23 ноября, 14:57

Jamie Dimon Bets Trump Will Last Only One Term As President

  • 0

In an October 2017 interview, Jamie Dimon famously lambasted Bitcoin as a “fraud” and the people who bought it as “stupid” which, temporarily, halted the ascent in the Bitcoin price. It also led to much heated debate in the mainstream media and much anger across the crypto community. In a just as incendiary follow up, Dimon sat down for another interview, this time as “The Economic Club of Chicago”. We wondered whether he would confirm recent reports that JPMorgan Chase would buy and sell Bitcoin futures for clients after the upcoming launch on the CME. Sadly, he wasn’t pressed on this question. Instead, he had some striking comments about the longevity of Trump’s Presidency, as Reuters reports. Jamie Dimon, chief executive officer of JPMorgan Chase & Co, on Wednesday said he expects to see a new U.S. president in 2021 and advised the Democratic party to come up with a “pro-free enterprise” agenda for jobs and economic growth instead. Asked at a luncheon hosted by The Economic Club of Chicago how many years Republican President Donald Trump will be in office, Dimon said, “If I had to bet, I’d bet three and half. But the Democrats have to come up with a reasonable candidate ... or Trump will win again.”   Dimon, who in the past has described himself as “barely” a Democrat, has been going to Washington more often since the 2016 elections to lobby lawmakers on issues including changes in corporate taxes, immigration policies and mortgage finance.   In December, Dimon became chairman of the Business Roundtable, an association of CEOs who take their views to government policymakers. As Bloomberg adds, Dimon had “several digs” at Trump during the hour-long discussion which covered issues from the current tax reform, lessons from the financial crisis and gender equality in the workplace. Regarding the nation to the south, Dimon said that “we should never be rude to a neighbor like Mexico." Dimon conceded that sometimes the president is "partially right,” like on his stance with China, which has unfair advantages in terms of trade. And the CEO offered his opinion that Detroit Mayor Mike Duggan should be president, based on the job he’s done with that city.   Dimon, who is chairman of the Business Roundtable in addition to running the largest U.S. bank, also proposed what he’d like to see in the tax overhaul that Trump aims to make the signature achievement of his first year in office. The U.S. needs to cut corporate rates to keep businesses from moving abroad, even if that means raising rates for wealthy individuals and removing the carried interest tax break for investment managers, Dimon said. Pushing negative tax rates for low income individuals and limiting state and local tax deduction, because it benefits the wealthy, Dimon was on fine form in terms of showing his “caring” side. From Bloomberg. “I don’t think the private equity guys should argue for carried interest, I don’t think the hedge fund guys should be arguing for deferrals, I don’t think I should argue for reducing my rate,” he said. “If you want to raise my rate, so be it.” Moving on to gender, race and how he loves his job, Bloomberg reports. Dimon spoke for several minutes about discrimination over gender and race which he said is not acknowledged enough in the United States. “If you’re white, paint yourself black and walk down the street one day, and you’ll probably have a little more empathy for how some of these folks get treated,” Dimon said. “We need to make a special effort because this is a special problem.”   Dimon gave his own bank a mixed review on diversity. His direct reports include people who identify as lesbian, gay, bisexual or transgender (LGBT), and half are women as are 30 percent of the top 200 JPMorgan executives, he said.   Now in his 12th year as JPMorgan’s CEO, Dimon also reflected a bit on his own role. “I basically love my job,” Dimon said. “I mean, it’s tiring; it’s exhausting. I have to go down to Washington all the time and it’s a big pain in the ass, but I basically love my job.” Bloomberg also reports that Dimon is going to write a book about the financial crisis. We presume he means the last one, not the one that’s coming, although if he waits a little longer, he should be able to do both. If it’s the last one, we look forward to hearing why JPM, as Lehman’s main “clearing” bank, deprived Lehman of billions of dollars of collateral just prior to the latter going bankrupt. JPM was subsequently fined $1.42 billion. As for Jamie Dimon, he is worth over a billion dollars. He is also, infamously, "richer than you."

Выбор редакции
23 ноября, 04:30

John McAfee The banks and governments fear Bitcoin, Security Issues Are Imminent

John McAfee tells all the reasons why Bankers like JPMorgan's Jamie Dimon Are Scared of Bitcoin. John McAfee is once again challenging JP Morgan CEO Jamie Dimon's recent comments railing against Bitcoin. The founder of McAfee associates known for its antivirus software and current head of MGT... [[ This is a content summary only. Visit http://FinanceArmageddon.blogspot.com or http://lindseywilliams101.blogspot.com for full links, other content, and more! ]]

23 ноября, 01:05

JPMorgan's Dimon says Trump likely to be a one-term president

CHICAGO/NEW YORK (Reuters) - Jamie Dimon, chief executive officer of JPMorgan Chase & Co (JPM.N), on Wednesday said he expects to see a new U.S. president in 2021 and advised the Democratic party to come up with a "pro-free enterprise" agenda for jobs and economic growth instead. Asked at a luncheon hosted by The Economic Club of Chicago how many years Republican President Donald Trump will be in office, Dimon said, "If I had to bet, I'd bet three and half.

Выбор редакции
23 ноября, 01:04

JPMorgan's Dimon says Trump likely to be a one-term president

CHICAGO/NEW YORK (Reuters) - Jamie Dimon, chief executive officer of JPMorgan Chase & Co, on Wednesday said he expects to see a new U.S. president in 2021 and advised the Democratic party to come up with a "pro-free enterprise" agenda for jobs and economic growth instead.

Выбор редакции
23 ноября, 00:42

JPMorgan's Dimon says new U.S. president likely in 2021

CHICAGO (Reuters) - Jamie Dimon, chief executive officer of JPMorgan Chase & Co, on Wednesday said he expects to see a new U.S. president in 2021 and advised Democrats to come up with a "pro-free enterprise" agenda for jobs and economic growth.

Выбор редакции
22 ноября, 23:14

JPMorgan: Every Investor Class Is Now All-In Stocks

A funny thing happened as the so-called experts were looking for signs of retail euphoria (and repeatedly were unable to find it): everyone got all-in equities... and not just retail investors and US households, but mutual funds, hedge funds, pensions, systematic, and sovereign wealth funds. As JPMorgan calculated when looking at the equity positioning of the main types of investors, "allocations are near historical highs, not leaving much room for further increases." How historic? Starting with retail investors one can notice that margin debt (measured as percentage of market capitalization) is at its highest point ever, which includes the 2000 tech bubble episode. The percentage of US household wealth in equities is in its 94th percentile and above its 2007 peak, but slightly below 2000 levels. Sovereign wealth funds and US mutual funds are also near record levels. Pension Fund allocations appear to be in the 88% percentile, although there is some uncertainty around this number in adjusting for private asset and HF holdings. Global Hedge Funds’ allocation (as measured by equity beta) are also near record highs, and Equity Hedge funds’ allocation in their 93rd percentile (since 2005).   Why does this matte? Because with everyone already long stocks, there is no marginal buyer left, or as JPM puts it, "there is only so much the market can rally if equity investors are already near maximal allocations." And with increasingly more traders and momentum-chasers shifting away from the manipulated arena of stock trading, and on to cryptocurrencies, one can understand why both commercial and central banks - in addition to Jamie Dimon of course, who is "richer than you äre" only as long as you trade those instruments in which he makes markets - hate the best performing asset class of 2017.

22 ноября, 20:50

Биткоин и JPMorgan: от ненависти до любви один шаг?

В прошлом месяце глава JPMorgan Джейми Даймон, ярый противник биткоина, четко обозначил свою позицию, пригрозив незамедлительно уволить любого трейдера, который будет иметь дело с криптовалютой. Тогда на конференции в Вашингтоне он заявил: «Мне не важно, для чего биткоин торгуется, как он торгуется, кто им торгует. Если вы настолько глупы, чтобы купить его, однажды вы пожалеете о своем решен… читать далее…

21 ноября, 23:59

JPMorgan reportedly getting into bitcoin futures trading ...

JPMorgan CEO Jamie Dimon has called the digital currency a "fraud" and said people who invest in it are "stupid."

21 ноября, 23:35

JPMorgan Capitulates, May Help Clients Trade Bitcoin Futures (For A Fee)

On September 12, Jamie Dimon caused a stir (and selloff) within the cryptocurrency community when he lashed out at bitcoin, calling it a "fraud" which is "worse than tulip bulbs, predicting "it won't end well", will "blow up" and "someone is going to get killed." Oh, and just to make it clear, "any JPM trader caught trading bitcoin" would be "fired for being stupid." After briefly plunging, since then the price of Bitcoin has doubled, and earlier today, Bloomberg quoted money manager David Kotok who said that "clients bring up bitcoin all the time. They think it’s cool. It has the newness, which is attractive to some people, though others would say newness is a risk they don’t want to take." For banks, as Lloyd Blankfein learned over the past month, this means they have a choice: either get with it, and make money on the latest investing craze, or stand aside and make nothing. And now, none other than JPMorgan is "getting with it", because as the WSJ reports, despite Dimon's guarantee of a pink slip for any trader caught transaction in bitcoin, the bank is now looking at business opportunities in the planned bitcoin-futures market, which the CME has said it will launch by the end of the year. Specifically, J.P. Morgan is considering whether to provide its clients access to CME’s new bitcoin product through its futures-brokerage unit. That, the WSJ reports, means the bank’s customers could use it to trade bitcoin futures while J.P. Morgan collects fees for such services, seemingly in violation of its fiduciary duty considering its CEO just two months ago called the product a "fraud." Oops. The reversal is not definitive yet, and the process has involved assessing whether there is demand among J.P. Morgan’s customers for the proposed CME bitcoin contract, according to the WSJ source, although judging by the reverse inquiry, there clearly is. And where JPM goes, others are sure to follow:  Other banks must also make the call about whether to support CME’s bitcoin futures. Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Merrill Lynch and Morgan Stanley are among the dozens of firms that offer their customers access to CME’s markets through their futures-brokerage arms. But, as everyone knows courtesy of repeat media appearances by the outspoken CEO, none of those banks has chief executive who has been as critical of bitcoin as Dimon, who has blasted it as a “fraud” and compared it with past financial bubbles. “If you’re stupid enough to buy it, you will pay the price for it one day,” he told a conference last month. And now, in delightful irony, JPM is preparing to make money by offering this "fraud" to clients. This, also, just days after JPM was busted for assisting money laundering in Switzerland after accusing bitcoin of being used as a tool for money laundering. Here, we naturally commisserate with the JPM chief: In a world in which as Mike Novogratz said earlier, retail interest in equities has been waning over the past decade as "investors no longer trust financial institutions", the only alternative to grip the public's trading and investing interest has been the very bitcoin (and other digital currencies) so loathed by establishment commercial and central banks, especially since the "money" is printed not by some central bank, but the universe of users themselves: a lack of control central banks would never willingly cede. JPM's looming decision about whether to let customers trade bitcoin futures underscores the challenges that Wall Street firms face as the cryptocurrency emerges from the shadowy margins of the financial markets and draws growing investor interest. Meanwhile, CME CEO Terrence Duffy said in a CNBC interview this month he expects trading in bitcoin futures to begin the second week of December. Launching futures would bring the virtual currency a big step closer to the financial mainstream, making it easier for both large financial firms and retail investors to trade it. Furthermore, as we showed in September, J.P. Morgan already gladly collects commcision for handling client trades of Bitcoin XBT, an ETN trading in Europe and tracking bitcoin. While the bank has said it doesn’t take positions in the note and simply routes customers’ buy and sell orders electronically to exchanges, it wouldn't be the first time JPM has lied about it considers prop trades (see the London Whale).  In any case, brokering trades in bitcoin futures would be similar, as JPM would be happy to collect a spread every time a client buys or sell the "fraud." And once in, JPM will have no choice but - as a matter of ego - to be the biggest. J.P. Morgan is the second-biggest futures broker in the U.S., second only to Goldman, CFTC data show. And as more and more Wall Street firms scramble to offer the retail public access to bitcoin, last week IB CEO Thomas Peterffy, warned that CME needs to ring-fence its system for clearing bitcoin futures trades from the rest of its markets, or else losses in bitcoin could end up rippling through the broader financial system. “Unless the risk of clearing cryptocurrency is isolated and segregated from other products, a catastrophe in the cryptocurrency market that destabilizes a clearing organization will destabilize the real economy,” Mr. Peterffy wrote last week in an open letter to the chairman of the CFTC, which he also published in a full-page advertisement in The Wall Street Journal. Ironically, this legitimate warning appears to have only cemented JPM's resolve to become a bitcoin middleman, and soon, principal. Which brings us to a question we first asked two months ago: "which is it Jamie?"

21 ноября, 22:34

Novogratz Slams Dimon: Buy Bitcoin Because "We No Longer Trust Financial Institutions"

It must be a sign that cryptocurrencies are becoming mainstream when Bloomberg TV launches the first of a six-part series on this comparatively recent innovation. Setting the scene, Bloomberg replayed comments made in interviews from what it described as “Wall Street sceptics”, including (not surprisingly) JPMorgan Chase’s Jamie Dimon, Neil Dwane of Allianz Global Investors and Severin Cabannes, SocGen’s Deputy CEO. The vignettes were peppered with sound bites like “index of money laundering” and references to tulipmania, as well as the standard establishment narrative of “blockchain over Bitcoin”. In the studio was high-profile crypto advocate, Mike Novogratz, of Galaxy Investment Partners, who is setting up a crypto investment fund (believed to be in the region of $500 million). The Bloomberg reporters asked why he’s so bullish on the space when some of his peers, like Dimon et al, are the opposite. You might have noticed all of those guys are over sixty and I’m not. There’s some truth to that. It’s very difficult for someone who didn’t grow up in a digital world to actually understand how we could be moving into a digital world. We know Dwane and that’s a bit harsh. However, this was Novogratz’s take on why Bitcoin has value. Bitcoin you can look at as digital gold. What is gold? Gold is precious metal. It could have been copper, there are lots of things on the periodic table, but way back people chose gold to have value. It has value solely because people say it has value. Bitcoin is built on an amazing technology, there’s limited supply of it, people are trusting it. Probably the most insightful part of the interview was Novogratz’s explanation about the rationale behind the crypto revolution – which was the perfect retort to the likes of Jamie Dimon and SocGen’s Deputy CEO. Remember, this whole revolution came out of a breakdown of trust. It came out of the ’08 financial crisis when people said we no longer trust financial institutions, we don’t trust governments and, in parts of the world, today still. If you’re in Venezuela, it’s really hard to trust the central bank, or in Zimbabwe. So, the decentralised revolution, which Bitcoin is really the poster child of, is a response to the breakdown in trust. The number of people calling out Domon for his Bitcoin view is growing. Morgan Stanley's CEO, James Gorman, said that Dimon was wrong about Bitcoin while our favourite pushback (before Novogratz) was Macquarie's head of AsiaPac equity strategy, Viktor Shvets. In "Macquarie Lashes Out At Dimon: "Modern Finance", Not Bitcoin, Is The Real Fraud", we quoted Shvets. When a number of financial executives recently described Bitcoin as a “fraud” akin to the tulip mania, it exhibited their apparent lack of appreciation of fundamental shifts that are altering global monetary and financial systems. If one describes Bitcoin as a fraud, how would one describe a ‘financial cloud’ that is at least 4x-5x larger than the underlying economies? It is unlikely that US$400 trillion+ of financial instruments circulating around the world would ever be repaid and most are now backed by assets that are already either worthless or are diminishing in value. How does one describe rates and  the yield curve that are either directly determined by CBs (BoJ or PBoC) or heavily influenced by them (Fed or ECB)? Back to the Novogratz interview and the Bloomberg reporter asked “Is it an investment, or is it a trade?”, citing the theft of Tether tokens overnight and the knock-on effect on Bitcoin volatility. “We are in the second or third inning of this revolution, so these are very young experiments. Each of these coins are individual eco systems, with their own use case. Bitcoin, the largest, is really the decentralised system of money, the decentralised system of the store of wealth. But there are thousands of coins, thirty or forty decent market cap coins that have their own system. Because prices have moved so far, like in anything, people are nervous so you made a whole lot of money and there’s news, you book your profits and get out. This didn’t satisfy the Bloomberg anchor who pressed Novogratz “People lost millions of dollars they’re not going to get back. How does that not put the whole model into question?” The total market cap of the crypto space is about a quarter of a trillion dollars and $30 million got hacked. So, it certainly gets people nervous. We spent a lot of time think about security of our coins, how to custody them, how to keep them safe. A few year ago, when I had a smaller amount invested, I spent a lot less time. After the Tether hack, the Bitcoin price rebounded to a new all0time high. The Bloomberg reporter noted that Etheruem reached about 35% of crypto market cap earlier this year, before drifting back to less than 20%, while Bitcoin is almost 60%. Novogratz sees Ethereum making a new high shortly. While Ethereum really had an amazing run, from a dollar two years ago, up to $400 and Bitcoin stayed on the sidelines, then Bitcoin had a big move. I think right now, for first timers entering this market, I think Bitcoin is the name they’ve heard of and that’s really kind of driving that move. Just in the last few days, Ethereum has started to move, I think it’s going to put in a new high soon. There’s a lot of positive things happening in the Ethereum eco system. Asked about his price projections for the two leading cryptos. I think we end the year at $10,000 on Bitcoin, so that’s a decent move from here. I think we end the year at close to $500 on Ethereum. Novogratz would not be drawn on the size of his crypto fund. The SEC doesn’t allow us to talk about fund raising, so I’d get into big trouble. People have been interested and receptive. Bloomberg asked him whether he’d made any bets on the recent plethora of ICOs? Sure. We’ve been betting on lots of ICOs. I’ve got a bet on WAX which is coming up. It’s a token that’s going to try to decentralise the market place for “skins”, which are the clothing, shields, swords, helmets, which gamers buy to make their avatars look prettier. This was too much for one of the Bloomberg reporters which, given Novogratz’s wry smile as he was saying it, was probably the point. He continued. How about this. There are more people that buy and sell digital clothing than there are that buy and sell Bitcoin and the rest of the cryptocurrencies combined. And to cries of “What?” from the Bloomberg reporters. It is a giant market. Still discombobulated by the size of the skins market, the Bloomberg anchors seemed satisfied that Novogratz had given them some punchy price forecasts. However, they should have pressed him a bit harder as he told Reuters TV a week ago that Bitcoin would hit $10,000 in 3-6 months and $20,000 by the end of 2018, when the crypto market in aggregate would be worth $1 trillion. So, apart from bringing forward his $10,000 forecast slightly, the price projections weren't that punchy. 

21 ноября, 18:30

Blockchain was hyped for a long time. Now they’re getting down to business

It’s getting near time. It’s getting near time for all the talk of adopting blockchain’s distributed ledger technology (DLT) in energy markets to transform itself into some real-life applications. That was an overriding theme at S&P Global Platts first-ever Digital Commodities Summit in London in mid-November, a packed-house event that will be followed by one […] The post Blockchain was hyped for a long time. Now they’re getting down to business appeared first on The Barrel Blog.

20 ноября, 14:41

JPMorgan - на воре и шапка горитФондовый рынок ( Profinance )

Еще недавно исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон жестко критиковалбиткоин, обещая уволить любого сотрудника, торгующего им, и заявлял, что биткоин и криптовалюты в целом -мошенничествопохуже тюльпанной лихорадки и представляют собой инструмент для отмывания денег. Ирония в том, что сегодня швейцарское издание Handelszeitung сообщило о том, что FINMA (Служба по надзору за финансовыми рынками Швейцарии) ввела санкции в отношении подразделения JPMorgan в Швейцарии в связи ......

20 ноября, 08:14

Почему упадет биткоин?

Давайте вспомним почему он падал до этого?

19 ноября, 16:00

Andy Gordon Discusses Bitcoin Futures

Today on Forward Guidance, Early Investing co-founder Andy Gordon discusses the imminent launch of bitcoin futures on the Chicago Mercantile Exchange.

19 ноября, 10:05

Природа биткоина: актив, валюта, товар или предмет коллекционирования?

  • 0

До сих пор не утихают споры о том, чем на самом деле является криптовалюта — финансовым инструментом, товаром, платежным средством или чем-то другим, что не вписывается в существующую классификацию активов и требует нового определения для мира современных финансов. Этот извечный вопрос о природе биткоина стал краеугольным камнем для регуляторов и законодателей многих стран. В последние годы все больше государств задаются вопросом о регулировании цифровых валют. При этом власти одних стран трактуют криптовалюту как актив, другие — как платежное средство, третьи — как товар, а четвертые и вовсе запрещают обращение цифровых валют. К последним можно отнести Вьетнам, Ливан, Бангладеш и другие развивающиеся страны с не очень стабильными экономикой и национальной валютой. Руководство таких государств зачастую щедро “кормит” своих граждан высказываниями о “рисках финансовых пирамид”, о “высокой волатильности”, а также о том, что цифровые валюты якобы используются лишь для реализации преступных схем. Очевидно, что больше всего регуляторы таких стран боятся, что привычные инструменты денежно-кредитной политики попросту потеряют свою былую эффективность, а население в итоге отдаст предпочтение криптовалютам, если не для повседневного обмена, то по крайней мере для сохранения ценности в условиях галопирующей инфляции и отсутствия доверия к банковской системе. В то же время спрос на криптовалюты предъявляют и жители развитых стран, где экономика относительно стабильна, а банки внушают куда больше доверия, чем, скажем, финансовые институты Киргизии или Узбекистана. Причем мотивы криптоинвесторов из США, Японии или Южной Кореи не обязательно связаны лишь со спекулятивным интересом, подогреваемым крайне высокой доходностью цифровых валют по сравнению с традиционными финансовыми инструментами (такими, как акции, облигации или банковские депозиты). Все больше людей начинает осознавать, что мир традиционных финансов далеко не идеален. Многое становится ясным, если бегло изучить инфографику на сайте Visual Capitalist. Так, в настоящее время объем мирового рынка акций составляет $73 трлн, что примерно сопоставимо с мировым ВВП ($74 трлн). Вероятно, здесь что-то не так, ведь товары и услуги производят не только крупные корпорации, но также и непубличные компании малого и среднего бизнеса, частные предприниматели или, другими словами, миллионы простых людей. Ниже проиллюстрирован глобальный объем денежной массы в узком и широком определении: В первом случае она представляет собой наиболее ликвидный компонент денежной массы и включает в себя монеты, банкноты и депозиты до востребования. Деньги в широком понимании, наряду с наличностью и депозитами до востребования, включают также «потенциальные деньги» — срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п. Совокупный объем “денег в широком смысле” составляет $90,4 трлн, что значительно превышает мировой ВВП, а значит и потребности глобальной экономики. Что касается совокупного внешнего и внутреннего долга (то есть общей суммы обязательств перед другими странами, корпорациями и крупными частными инвесторами), то его величина составляет $215 трлн — более чем в три раза больше мирового ВВП. При этом треть совокупного долга ($70 трлн) была накоплена лишь за последние десять лет. Огромные долги стран и денежная масса, явно превышающая потребности мировой экономики, — сущие пустяки, по сравнению с объемом глобального рынка производных финансовых инструментов или деривативов (включает фьючерсы, форварды, опционы, варранты, свопы и т. д.). Его объем составляет $544 трлн (а по некоторым оценкам — $1,2 квадриллиона). Стоит отметить, что одной из основных причин “Черного понедельника” 1987 года стали спекуляции с фьючерсами и стремительный рост популярности алгоритмического трейдинга. Сейчас мировой финансовый рынок куда более раздут. Положение мировых финансов из года в год усугубляется ростом долгов. Последние по сути и создают финансовые пирамиды, такие же как в случае с пресловутым “МММ”, но в куда больших масштабах. Совокупная капитализация криптовалют, которые чиновники так часто любят сравнивать с “пирамидами”, лишь недавно едва превысила $200 млрд. По мнению многих пользователей, криптовалюты представляют собой отличный инструмент хеджирования рисков глобальной экономической нестабильности. Корреляция криптовалют с практически любыми традиционными активами, как правило, отрицательна, а потенциал роста этого рынка по-прежнему огромен, особенно если сравнить его с рынком акций или, скажем, золота ($7,7 трлн). Так что же собой представляют криптовалюты? ForkLog предлагает вашему вниманию перевод статьи Асвата Дамодарана, профессора финансов нью-йоркской Школы бизнеса Леонарда Н. Штерна. В этой статье известный экономист делится мыслями о природе биткоина, а также описывает ключевые различия между инвестированием и трейдингом. Как я уже отмечал в своих предыдущих публикациях о криптовалютах в целом и о биткоине в частности, я не согласен как с его наиболее злобными критиками, так и с ярыми сторонниками. В отличие от Джейми Даймона, я не считаю, что биткоин — это мошенничество и что люди, которые “достаточно глупы, чтобы покупать его”, будут расплачиваться за свою глупость. В отличие от его ярых сторонников, я не считаю, что сейчас или когда-либо криптовалюты станут классом активов и что эти валюты изменят фундаментальные истины, касающиеся риска, инвестирования или менеджмента. Дело в том, что обе стороны, видимо, не пришли к согласию в вопросе, чем действительно является биткоин. Я же, рискуя спровоцировать рост негодования, буду утверждать, что биткоин — вовсе не актив, а валюта. Соответственно, нельзя определить стоимость последней или инвестировать в нее, можно лишь определить цену валюты и торговать ею. Активы, товары, валюты и предметы коллекционирования Нельзя определить стоимость всего, однако почти все имеет цену. Чтобы понять разницу между стоимостью и ценой, давайте выясним, что собой представляет каждая из рассматриваемый мною категорий: Активы, генерирующие денежный поток. Активы, которые генерируют или способны генерировать денежные потоки в будущем. Ваш собственный бизнес — это определенно актив, поскольку призван создавать денежные потоки. Эти требования к получению денежных потоков могут представлять собой облигации, акции, либо даже являться условными (как, например, опционы). Общим для активов является то, что их денежные потоки можно оценить. Так, активы, дающие большой денежный поток с меньшим риском оцениваются выше активов, генерирующих незначительный денежный поток при большем риске. В то же время активы могут также оцениваться по отношению друг к другу, на основе какого-либо общего показателя. В случае с акциями могут сравниваться финансовые коэффициенты (соотношение цены к прибыли, EV/EBITDA [отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до уплаты налогов EBITDA], цена/балансовая стоимость или отношение стоимости бизнеса к выручке). Эти показатели дают возможность делать выводы о том, какие акции являются недооцененными, а какие переоцененными. Товар черпает свою ценность из возможности его использования в качестве сырья для удовлетворения основных нужд, будь то потребность в энергии, еде или жилье. Хотя его стоимость можно оценить в зависимости от соотношения спроса и предложения, существует значительный лаг, который делает процесс оценки намного сложнее, чем в случае с активом. Следовательно, товары, включая нефть, уголь, пшеницу и железную руду, оцениваются, как правило, с некоторыми допущениями, усредняются на протяжении длительных периодов. Валюта является средством обмена, а также используется для оценки денежных потоков. Кроме того, валюта может служить средством сохранения стоимости в случае, если вы решили ее не инвестировать. Сами по себе валюты не генерируют денежные потоки и, следовательно, их внутреннюю стоимость определить нельзя. С другой стороны, их цены можно сопоставить с другими валютами. В долгосрочном периоде те валюты, которые более широко распространены в качестве средства обмена и которые с течением времени лучше сохраняют свою покупательную способность, растут в цене по отношению к другим валютам, не обладающими такими характеристиками. Однако в краткосрочном периоде могут доминировать и другие факторы. В частности, правительства могут осуществлять действия, способные повлиять на валютный курс. Используя более привычный пример валют, на графике, где изображены курсы доллара США и семи других фиатных валют, можно увидеть, как в долгосрочном периоде (1995-2017 гг) по отношению к американской валюте растут в цене швейцарский франк и китайский юань; с другой стороны, можно увидеть как падают в цене мексиканский песо, бразильский реал, индийская рупия и британский фунт. Предмет коллекционирования не генерирует денежные потоки и не является средством обмена, однако иногда такие предметы могут обладать эстетической ценностью (в случае, если речь идет о работе талантливого художника или скульптора), либо же нести в себе определенную эмоциональную нагрузку (если это бейсбольная карточка или футболка игрока известной спортивной команды). Стоимость предмета коллекционирования нельзя определить, так как он не генерирует денежные потоки. Однако этот предмет можно оценить, так как другие люди желают обладать этим редким и привлекательным для них предметом. Исходя из данного контекста можно прийти к выводу, что золото не является генерирующим денежные потоки активом, однако является ли оно товаром? Ценность золота мало обусловлена его практическим применением, а скорее связана с нацеленной на долгосрочную перспективу функцией сохранения стоимости. Последняя особенно актуальна в кризисные периоды. Когда люди теряют доверие к бумажным валютам, золото становится скорее валютой, нежели товаром. Недвижимость является активом, даже если она используется в качестве личного жилья, поскольку в случае его отсутствия вам бы пришлось нести расходы (отрицательный денежный поток) за аренду. Хедж-фонды представляют собой формы инвестирования в активы, валюты, товары или средства коллекционирования, но не отдельные классы активов. Инвестирование vs. трейдинг Ключевым моментом является то, что активы, генерирующие денежные потоки, могут иметь как цену, так и стоимость. При этом цену товаров определить гораздо легче, нежели их стоимость. Валюты и предметы коллекционирования могут иметь лишь цену. Что из этого следует? Я уже писал о различиях между инвестированием и трейдингом, и сейчас самое время сделать на них акцент. Прежде чем инвестировать во что-либо, вам следует оценить стоимость этого объекта, затем сопоставить с ценой. После на основе этого сравнения, нужно принять решение — покупать, если цена меньше внутренней стоимости, или продавать, если наоборот. Трейдинг — это гораздо более простая задача. Здесь вы, оценивая что-либо, предполагаете, что цена пойдет вверх или вниз в следующем временном периоде, делая ставку на это. Несмотря на то, что вы можете быть успешным в обоих случаях, наборы необходимых инструментов и навыков для инвестирования и трейдинга между собой отличаются. Другими словами, то, что делает вас хорошим инвестором, отличается от компонентов, необходимых для успешного трейдинга. Таблица ниже иллюстрирует различия между трейдингом (ценовой игрой) и инвестированием (игрой со стоимостью).   Ценовая игра Стоимостная игра Основополагающие принципы Цена — основной критерий для действий на рынке. Никто не задается вопросом о внутренней стоимости актива, и ее оценка играет небольшую роль. Каждый актив обладает справедливой или реальной стоимостью. Вы можете оценить эту стоимость, пусть даже и неправильно; в конечном итоге цена стремится к внутренней стоимости. Правила игры Вы стараетесь определить направление, по которому цена будет следовать в будущем и совершаете действия на основе этих решений. Чтобы выиграть, нужно делать правильные решения гораздо чаще нежели неправильные, а также вовремя выходить, прежде чем “ветер поменяет свое направление”. Вы стремитесь определить стоимость актива. Если последний недооценен или переоценен, вы покупаете или продаете актив. Чтобы оказаться в выигрыше, вы должны по большей части делать верные оценки. При этом рыночная цена тяготеет к стоимости. Ключевые драйверы Цена обусловлена соотношением спроса и предложения; это соотношение может во многом зависеть от преобладающих на рынке настроений и тенденций. Стоимость обусловлена денежными потоками, развитием и риском. Информационный эффект Соответствующая информация (новости, рассказы, слухи) может менять настроение на рынке, а вместе с ним и цены (чаще в краткосрочном периоде). Информация, оказывающая влияние на денежные потоки, рост и риск может существенно повлиять на стоимость. Инструменты для игры Технические индикаторы, графики цен, психология трейдера. Финансовый анализ (включает анализ коэффициентов и дисконтированных денежных потоков). Временной горизонт Может охватывать как очень короткие сроки (вплоть до минут), так и средне- и долгосрочную перспективу (недели, месяцы и т. д.). Долгосрочная перспектива. Ключевые навыки Нужно уметь определять изменения рыночных настроений/тенденций до того, как это сделает большинство остальных участников рынка. Нужно уметь оценивать активы, учитывая неопределенность. Ключевые личностные качества “Рыночная амнезия”, скорость принятия решений, чувство азарта. Вера в “стоимость”и рынки, терпеливость, устойчивость к давлению со стороны окружающих. Наибольшие риски Изменения могут происходить быстро, в считанные часы “умножая на ноль” прибыль, заработанную в течение месяцев. Цена может и не достигнуть паритета со стоимостью, даже если, на ваш взгляд, оценка верна. Дополнительный бонус Возможность влиять на цены (если есть много денег и последователей). Может служить катализатором изменения цены. Наибольшее заблуждение Когда игрок считает, что трейдинг основывается на стоимости. Стоимостной инвестор, считающий, что он может давать рациональное объяснение ситуации на рынке. Таким образом, вы можете играть как со стоимостью, так и с ценой, однако, если делать это нерационально, используя неправильные инструменты или не обладая достаточными навыками, то все это может плохо закончиться. Что собой представляет биткоин? В первую очередь, следует разрешить извечный спор о том, чем на самом деле является биткоин — активом, валютой, товаром или предметом коллекционирования. Биткоин — это не актив, поскольку не генерирует денежные потоки для его держателей. Это не товар, поскольку не является сырьем для производства чего-нибудь полезного. Единственное исключение, я думаю, может быть в случае, если он станет необходимым компонентом смарт-контрактов. В таком случае, вероятно, биткоин сможет взять на себя роль товара (по аналогии с Ethereum, который ценится не столько как валюта, сколько как своего рода “топливо” для смарт-контрактов). Выбор остается лишь за тем, является ли биткоин валютой или предметом коллекционирования. Стоит отметить, что для обоих вариантов найдутся как сторонники, так и противники. В своих предыдущих записях я утверждал, что биткоин — это валюта, хотя пока и не очень хорошая, так как имеет ограниченное признание в качестве посредника в обмене и слишком волатильной, чтобы быть средством сохранения стоимости. В перспективе, я бы выделил три основных сценария для биткоина как валюты (от лучшего к худшему): Глобальная цифровая валюта. При наиболее благоприятном исходе событий биткоин получит широкое признание во всем мире, что найдет отражение в большом объеме транзакций. Впоследствии биткоин может стать широко используемой глобальной цифровой валютой. Чтобы это произошло, ему нужно стать стабильнее по отношению к другим валютам. В свою очередь, центральные банки и правительства различных стран должны признать биткоин (или, по крайней мере, активно не препятствовать ему). В таком случае, наконец, исчезнет ореол таинственности, до сих пор окружавший биткоин, и, если это случится, он сможет конкурировать с фиатными валютами. Учитывая то, что заложенный в нем алгоритм ограничивает его эмиссию, высокая его цена станет полностью оправданной. Золото для поколения “нулевых” [Millennials]. При данном сценарии биткоин станет убежищем для тех, кто не доверяет центробанкам, правительствам и фиатным валютам. Другими словами, он примет на себя роль, которую исторически брало на себя золото для тех людей, кто потерял веру в центральную власть или испытывает страх к ней. Фактически, жестко ограниченный 21 миллионом монет объем эмиссии биткоина более соответствует этому сценарию, нежели первый вариант развития событий. При данном сценарии биткоин проявит себя по аналогии с золотом. То есть, цена его будет расти в кризисные периоды и падать в благополучные времена. “Тюльпаномания” XXI века. Это наихудший сценарий, при котором биткоин будет напоминать падающую звезду. Другими словами, основной спрос на биткоин будут предъявлять в основном те, кто видит в нем источник легкой прибыли. Однако, насколько быстрым будет его взлет, настолько же быстро трейдеры будут переключаться на что-нибудь новое и более совершенное, оставляя биткоин-инвесторам лишь воспоминания и несбывшиеся надежды. При данном сценарии биткоин может стать эквивалентом луковиц тюльпанов — спекулятивного актива, цена которого, прежде чем рухнуть, стремительно взлетела (Голландия, XVI в.). Я солгу, если скажу, что знаю наверняка, какой из этих сценариев сбудется. Тем не менее, вероятен каждый из них. Если вы торгуете биткоином, то для вас это может не иметь такого уж большого значения, так как ваш временной горизонт измеряется в минутах и часах, а не в неделях, месяцах или годах. Если же у вас долгосрочный интерес к биткоину, тогда вас меньше будет отвлекать шум ежедневных ценовых флуктуаций, и больше будут интересовать перспективы развития биткоина и распространения его в качестве валюты. Стоит также отметить, что вы можете быть пессимистично настроенными в отношении биткоина и других криптовалют, но воодушевленно воспринимать лежащие в их основе технологии, включая блокчейн, с его огромным потенциалом для революционных изменений. Реальное положение вещей Если принять во внимание мою классификацию объектов инвестирования на активы, товары, валюты и предметы коллекционирования, а также мои утверждения, в которых я заявлял, что биткоин — “молодая” валюта, то можно прийти к следующим выводам: Биткоин нельзя отнести к какому-либо классу активов. Те, кто выделяет часть своего инвестиционного портфеля под биткоин, должны четко понимать, зачем они это делают. Чтобы вы не подумали, что я “наезжаю” на криптовалюты, добавлю, что фиатные валюты, включая американский доллар, евро и японскую иену, также не являются классами активов. Вы не можете оценить внутреннюю стоимость биткоина, а лишь определить его цену. Это суждение вытекает из признания биткоина валютой, а не активом или товаром. Каждый, кто собирается оценить стоимость биткоина имеет совершенно иное представление о понятии “стоимость”, чем у меня, либо же попросту выдумывает ерунду. Он может считаться валютой. В долгосрочной перспективе цена биткоина будет зависеть от того, насколько он хорошо выполняет функции денег. Если его повсеместно принимают в качестве средства обращения и если курс его достаточно стабилен, чтобы выполнять функции средства сохранения стоимости — цена его будет высока. Если же он станет подобен золоту, которое привлекает к себе внимание лишь в кризисные периоды, то цена его будет несколько ниже. Хуже всего — если он окажется чем-то временным и растеряет свою покупательную способность, поскольку будет заменен чем-нибудь уникальным и новым. В таком случае его ждет крах. Вы не инвестируете в биткоин, а лишь торгуете им. Поскольку нельзя оценить стоимость биткоина, то вы лишены критически важного компонента, необходимого для того, чтобы считаться инвестором. Вы можете торговать биткоином и разбогатеть на этом, однако лишь потому, что вы — хороший трейдер. Важные качества трейдера. Для того, чтобы быть успешным биткоин-трейдером, вам следует осознать, что движение цены криптовалюты мало обусловлено фундаментальными факторами. Другими словами, значительное ценовое движение может быть вызвано в основном рыночными настроениями и соответствующей рыночной информацией. Стану ли я покупать биткоин по текущей цене? Нет, однако не в силу тех причин, что вы думаете. Я не стану этого делать, поскольку считаю его переоцененным, так как я не могу делать выводы без оценки стоимости (как я уже говорил ранее, стоимость биткоина оценить нельзя). Также не сделаю это потому, что я никогда не был хорошим трейдером и, как следствие, мои выводы о цене будут являться скорее догадками. Если вы обладаете естественными склонностями к трейдингу, вы станете играть в эту “ценовую игру”, в которой вы можете выиграть или проиграть миллионы и все будет зависеть от вас. Если вы выиграете миллионы, то я лишь пожелаю вам всего наилучшего! Если же вы потеряете миллионы, то не станьте, словно параноик, винить в своих ошибках правительства и банки. Как нажито, так и прожито!

Выбор редакции
18 ноября, 22:30

Пока Джейми Даймон критиковал Биткоин, подконтрольный ему банк пытался скрыть факт отмывания денег

Служба по надзору за финансовыми рынками (FINMA) официально наложила ограничения на работу подразделения JPMorgan в Швейцарии. Санкции связаны с нарушением соблюдения стандартов противодействия отмывания денег. Об этом пишет Handelszeitung. Как отмечается в публикации, решение регулятора Швейцарии было принято еще 30 июня. Однако, JPMorgan попытался помешать разглашению информации и предпринял попытку оспорить решение. Федеральный Административный Суд Швейцарии отклонил ходатайство банка, и теперь о решении FINMA стало известно широкой общественности. В то же время, ни регулятор, ни банк пока не представили подробной информации касательно характера нарушений. После этой публикации все биткоин-сообщество ожидает официального заявления Джейми Даймона, главы JPMorgan. Ведь всего три месяца назад он начал активно критиковать Биткоин, назвав его «еще большим мошенничеством, чем тюльпанная лихорадка», а также самым простым инструментом для отмывания денег. Также стоит вспомнить, что после обвала курса Биткоина из-за информационной атаки со стороны Даймона, трейдеры JPMorgan начали активно скупать Биткоин.

Выбор редакции
18 ноября, 04:00

Bitcoin Surges To New All-Time High Near $8,000 As Wall Street Plunges In

Jamie Dimon and his wallstreet cronies are now going to destroy Bitcoin by manipulating the price up to €100,000 before crashing it! Well so far their plan is making everyone stupid amounts of money yet people are still complaining. The Financial Armageddon Economic Collapse Blog... [[ This is a content summary only. Visit http://FinanceArmageddon.blogspot.com or http://lindseywilliams101.blogspot.com for full links, other content, and more! ]]

17 ноября, 19:59

Кто громче всех кричит: "Держите вора!"?

в продолжение записи кто Чей ты, БИТКОИН? = Еще недавно исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон жестко критиковал биткоин, обещая уволить любого сотрудника, торгующего им, и заявлял, что биткоин и криптовалюты в целом — мошенничество похуже тюльпанной лихорадки и представляют собой инструмент для отмывания денег. Ирония в том, что сегодня швейцарское издание Handelszeitung сообщило о том, что FINMA (Служба по надзору за финансовыми рынками Швейцарии) ввела санкции в отношении подразделения JPMorgan в Швейцарии в связи с нарушениями стандартов противодействия отмывания денег. В сообщении Handelszeitung также сообщает, что решение регулятора было принято еще 30 июня, и должно было быть опубликовано в течение последующей недели, однако JPMorgan предпринял действия с целью помешать публикации решения. /forexpf.ru/ кстати, слышал что «90% биткоинов находятся в менее чем 10% кошельков» то бишь, с таким фрифлоатом жить будет весело

17 ноября, 19:32

JPMorgan - на воре и шапка горит

Еще недавно исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон жестко критиковал биткоин, обещая уволить любого сотрудника, торгующего им, и заявлял, что биткоин и криптовалюты в целом - мошенничество похуже тюльпанной лихорадки и представляют собой инструмент для отмывания денег. Ирония в том, что сегодня шве… читать далее…

Выбор редакции
17 ноября, 03:38

After Slamming Bitcoin As A Money Laundering Tool, JPMorgan Busted For Money Laundering

Score one for the poetic irony pages. Two months after JPMorgan CEO Jamie Dimon lashed out at bitcoin, calling it a "fraud" which is "worse than tulip bulbs, warning it won't end well", will "blow up" and "someone is going to get killed" and threatened that "any trader trading bitcoin" will be "fired for being stupid" as it was merely a tool for money-laundering, today Swiss daily Handelszeitung reported that the Swiss subsidiary of JPMorgan was sanctioned by the Swiss regulator, FINMA, over money laundering and "seriously violating supervision laws." As the newspaper adds, the Swiss sanctions relate to breaches of due diligence in connection with money laundering standards. In other words, JPMorgan was actively aiding and abeting criminal money laundering. The report further notes, the Finma decision was issued on June 30 and should have been published the following week but JPMorganm tried to prevent the publication of the judgment. More recently, the Federal Administrative Court dismissed the appeal. In response to money-laundering violation, JPM said that in support of safety and soundness of global monetary system, “we have made and continue to make significant enhancements to the firm’s AML program to ensure we are meeting regulatory expectations,” according to an emailed statement sent to Bloomberg. Unfortunately, JPMorgan also said that it can’t, or rather won't, provide further details since the Finma resolution from June 2017 isn’t public. This means that anyone wondering if Jamie Dimon's bank was using (and thus trading) bitcoin to circumvent Swiss anti-money laundering regulations, will just have to ask Jamie Dimon in person during his next public appearance.  

01 декабря 2016, 13:29

Команда Трампа. Голдман Сакс снова на коне

Дональд Трамп объявил имя будущего министра финансов США: им станет Стивен Тёрнер Мнучин (Steven Terner Mnuchin). Для кого-то это явилось неожиданностью. Ведь среди претендентов на высокий пост называли исполнительного директора банка JPMorgan Джейми Даймона, члена палаты представителей Джеба Хенсарлинга... У Стивена Мнучина, однако, было важное преимущество: в предвыборной кампании Трампа он работал финансовым менеджером. Кроме того, что самое важное, Мнучин вышел из недр банка Голдман Сакс.  Родился Тёрнер Мнучин в состоятельной еврейской семье. Окончил Йель и сразу пошел трудиться в Голдман Сакс, где большую часть своей жизни провёл его отец Роберт Мнучин, сделавший в банке карьеру (стал партнёром) и сколотивший хорошее состояние. Мнучин-младший провёл в стенах Голдман Сакс 17 лет – с 1985 по 2002 год. Работал на направлениях, обеспечивающих основную деятельность банка (контроль, надзор за операциями на рынках муниципальных облигаций, ипотечных бумаг, других рынках и т.п.). В 90-е годы получил статус партнёра банка, что считается большим достижением. Затем стал топ-менеджером Голдман Сакс по вопросам информационного обеспечения.