• Теги
    • избранные теги
    • Компании791
      • Показать ещё
      Разное604
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1160
      • Показать ещё
      Люди204
      • Показать ещё
      Показатели161
      • Показать ещё
      Формат100
      Международные организации104
      • Показать ещё
      Издания46
      • Показать ещё
      Сферы1
20 февраля, 18:10

Валютный рынок. Евро показал слабость

 EUR/USD сопротивляется, но все же ползет вниз. И Мари Ле Пен играет в этом не последнюю роль. Обновленные результаты опросов уже показывают, что лидер французской оппозиции набирает силу.Данные OpinionWay показывают, что поддержка женщины-политика в первом раунде выросла на 1% до 27%. Доля голосов за Макрона и Фийона остаются на прежних 20%. Во втором раунде от Макрона все еще ждут победу: за него 58% голосов против 42% за Ле Пен. Однако еще 3 дня назад расклад был 60% к 40%. Растущая популярность Мари Ле Пен создает угрозу стабильности еврозоны и позициям евро, в частности.Тем временем, экономические данные только подтверждают слабость экономики еврозоны: снижение индекса деловой активности в Германии, пересмотр на понижение данных по ВВП за 4 квартал, обвал промпроизводства еврозоны. Похоже, эффект слабого евро для экономики региона начинает сходить на нет. И в таких условиях нет и речи о сворачивании программы стимулирования от ЕЦБ. А это еще один аргумент в пользу продаж евро.А теперь к технической картине. В пятницу EUR/USD так и не смогла пройти сильное сопротивление 1,07, что может служить индикатором недостаточной поддержки пары. На этой неделе стоит обратить внимание на данные по деловой активности PMI, исследование IFO и отчет по инфляции на потребительском уровне (CPI). Слабые показатели могут ускорить распродажи EUR/USD с ближайшей целью на отметке 1,0550.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope eur/usd, форекс клуб EURUSD

20 февраля, 15:37

Gold The "Ultimate Insurance Policy" as "Grave Concerns About Euro" - Greenspan

Gold The "Ultimate Insurance Policy" as "Grave Concerns About Euro" - Greenspan "The eurozone isn't working ..." warns Greenspan "I view gold as the primary global currency" said Greenspan "Significant increases in inflation will ultimately increase the price of gold" "Investment in gold now is insurance..." Source: Getty Alan Greenspan, the former head of the Federal Reserve has warned that the euro may collapse, saying that he has "grave concerns" about its future. The imbalances in the economic strength of euro area countries make the continued function of the single currency area a primary concern, said former US Federal Reserve chairman Alan Greenspan in an interview (February issue of "Gold Investor") with the World Gold Council. He suggests the inequality is largely down to a north/south geographical divide which means the division between the northern and southern EU countries is too big. The bloc's more prosperous nations such as Germany consistently fund the deficits of those in the south, and that simply can't go on, said Greenspan. "The European Central Bank (ECB) has greater problems than the Federal Reserve. The asset side of the ECB’s balance sheet is larger than ever before, having grown steadily since Mario Draghi said he would do whatever it took to preserve the euro,” he said. “And I have grave concerns about the future of the euro itself… The eurozone is not working", added Greenspan. Greenspan, chairman of the Federal Reserve from 1987 and 2006 has consistently been critical of the eurozone and the European Monetary Union (EMU). He has long maintained that the eurozone was doomed to fail because the impact of the divergent cultures and economies in the bloc has been grossly underestimated. Greece is currently in the midst of yet another financial crisis with withdrawals from bank accounts and new bank runs indicating the public is preparing for a crash. Meanwhile Europe's oldest bank, Banca Monte dei Paschi di Siena, in Italy is on the verge of bankruptcy and needs another bail out to survive. Even Germany's largest lender Deutsche Bank is facing a crisis of gargantuan proportions as it struggles with its shadow banking assets book which is plagued with non performing loans (NPLs). Ireland, Spain and Portugal face their own economic challenges and many are doubtful whether there can be any meaningful recovery given the scale of the national debt and total debt burden in the periphery euro nations. Mr Greenspan said Brexit will almost certainly trigger a collapse of the ECB despite the UK not having adopted the euro: "Brexit is not the end of the set of problems, which I always thought were going to start with the euro because the euro is a very serious problem." Mr Greenspan says that investors are diversifying into precious metals and increasingly seeking to buy gold, because there is a deepening lack of trust in the euro and in the banking system. The former Fed chair, correctly pointed out that investment in gold now is insurance; and it’s not for short-term gain, but for long-term protection: "Significant increases in inflation will ultimately increase the price of gold. Investment in gold now is insurance..." advised Greenspan. Given the increasing uncertainty regarding the economic outlook, many investors internationally are now considering how to buy gold for the first time. A prudent diversification into non bank, non digital, physical gold will protect and grow their wealth in the coming years. "Gold Investor" with the World Gold Council can be accessed here Gold and Silver Bullion - News and Commentary PRECIOUS - Gold prices steady, focus shifts to timing of US rate hikes (Reuters.com) Gold ends lower, but tallies a third-weekly gain (MarketWatch.com) Gold steadies as global equities lose momentum (Reuters.com) Stocks Rise To Records, Dollar Gains With Bonds (Bloomberg.com) Arizona bill would remove state tax on profit from sale of gold coins (Tucson.com) Gold: "Ultimate insurance policy" - Greenspan (Gold.org) Large Fund Managers Moving Into Gold (Bloomberg.com) Why gold bars are the ultimate Valentine's gift (MenaFN.com) For world’s top gold miners, growth no longer a dirty word (Reuters.com) Gold shines as political jitters trump economic indicators (TheWest.com) Gold Prices (LBMA AM) 20 Feb: USD 1,235.35, GBP 991.49 & EUR 1,163.21 per ounce17 Feb: USD 1,241.40, GBP 1000.57 & EUR 1,165.55 per ounce16 Feb: USD 1,236.75, GBP 988.41 & EUR 1,163.29 per ounce15 Feb: USD 1,225.15, GBP 985.27 & EUR 1,161.81 per ounce14 Feb: USD 1,229.65, GBP 986.67 & EUR 1,157.84 per ounce13 Feb: USD 1,229.40, GBP 982.04 & EUR 1,155.64 per ounce10 Feb: USD 1,225.75, GBP 980.23 & EUR 1,151.35 per ounce09 Feb: USD 1,241.75, GBP 988.18 & EUR 1,161.04 per ounce08 Feb: USD 1,235.60, GBP 989.47 & EUR 1,160.10 per ounce Silver Prices (LBMA) 29 Feb: USD 17.98, GBP 14.42 & EUR 16.92 per ounce17 Feb: USD 18.00, GBP 14.50 & EUR 16.90 per ounce16 Feb: USD 18.10, GBP 14.49 & EUR 17.02 per ounce15 Feb: USD 17.88, GBP 14.38 & EUR 16.93 per ounce14 Feb: USD 17.91, GBP 14.37 & EUR 16.85 per ounce13 Feb: USD 17.97, GBP 14.34 & EUR 16.89 per ounce10 Feb: USD 17.62, GBP 14.15 & EUR 16.55 per ounce09 Feb: USD 17.71, GBP 14.10 & EUR 16.58 per ounce08 Feb: USD 17.74, GBP 14.20 & EUR 16.66 per ounce Recent Market Updates - Silver Price To Surge As “Investors and Users Fighting Over Available Physical Supplies”- Jim Rogers Buying Gold Bullion On Dips- French Election Could See Euro Break Up – New Global Crisis- Gold Prices Up 5.8% YTD – Trump ‘Honeymoon’ Ends- Gold Buying Russia To Intensify Diversification On Trump ‘Unpredictability’?- Gold Prices Rising Mean “Impending Market Volatility”- Gold Bullion Banks To “Open Vaults” In Transparency Push?- Ignore Sabre-Rattling and Buy Gold- Buy Gold Because of Uncertainty not Doomsday- The Alternative Fact of the Cashless Society- Silver, Platinum and Palladium As Safe Havens – Reassessing Their Role- Why 2017 Could See the Collapse of the Euro- Dow 20K … US Debt $20 Trillion … Trump and $15,000 Gold- Switzerland’s Gold Exports To China Surge To 158 Tons In December Interested in learning more about physical gold and silver?Call GoldCore and speak with a Gold and Silver Specialist today!

20 февраля, 14:15

Forex: мнение и прогнозы экспертов Nomura Securities по паре EUR/USD

"В настоящее время есть две важные темы, связанные с еврозоной. 1) сильное восстановление инфляции и экономики, и 2) политические риски перед многочисленными выборами. Обе эти темы недружелюбны для рынка облигаций еврозоны, особенно для рынка с избирательными рисками. Риск победы Марин Ле Пен на французских выборах невелик, но если политические потрясения удастся избежать, опасения по поводу уменьшения масштабов стимулирования ЕЦБ нанесут более серьезный удар. Это сделает инвестиции в облигации еврозоны менее привлекательными, даже если мы и рынок ожидают, что политические потрясения можно будет избегать. Недавние корреляции, указывающие на более широкие французские/периферийные спрэды против облигаций Германии являются негативными для евро. Если в дальнейшем данное соотношение сместится в сторону кризисных значений, расширение на 50 б.п. срэда доходности франко-германских облигаций может обвалить пару EUR/USD на 5,6%, и позволить ей протестировать уровень паритета. Это сценарий риск для нас, но хрупкая динамика рынка облигаций, в районе рынка еврооблигаций, вероятно, ограничит ближайшее восходящее движение евро, хотя ожидания сокращения стимулирования ЕЦБ должно поддержать курс евро во 2-й половине года, если не возникнет никаких политических потрясений", - заявили эксперты. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 февраля, 12:40

Представитель ЕЦБ Лаутеншлэгер: приветствую рост инфляции, но повышать ставки рано

Член Исполнительного совета ЕЦБ Сабина Лаутеншлэгер сказала, что ЕЦБ должен пождать, чтобы увидеть стабилизацию инфляции вблизи целевого значения "чуть менее 2 процентов", прежде чем процентные ставки могут быть повышены. Между тем, она выразила надежду, что масштабы программы покупки облигаций ЕЦБ будут сокращены до конца текущего года. Потребительские цены в еврозоне выросли на 1,8 процента годовых в январе, достигнув самого высокого показателя с февраля 2013 года, в соответствии с оценками Евростата. Напомним, в декабре цены увеличились на 1,1 процента годовых. "Я очень рада сказать, что мы близки к нашей инфляционной цели "чуть менее 2 процентов". Но что для меня важно то, чтобы это было не временное явление. За январь, мы пока не знаем наверняка. В декабре, это было в значительной степени из-за цен на энергоносители и так называемого базового эффекта. Так что очень важно убедиться в том, что существует тенденция, и инфляция действительно вернулась в своему целевому уровню", - добавила Лаутеншлэгер. Другие данные, опубликованные на прошлой неделе, указали на рост цен в Германии, Франции и Испании, трех из четырех крупнейших экономик блока. Но базовая инфляция в еврозоне, которая исключает волатильные цены на энергоносители и необработанную пищу, не изменилась в январе, составив 0,9 процента годовых. Лаутеншлэгер также сказала, что она надеется, что ЕЦБ сможет как можно быстрее вернутся к нормализации очень экспансивной денежно-кредитной политики - своей масштабной программы покупки облигаций. "Если темпы роста инфляции будут такими же, как в январе, то я бы не хотела ждать до следующего года", - сказала она, предупредив при этом, что преждевременное повышение процентных ставок было бы контрпродуктивным и может заставить ЕЦБ реагировать еще более жесткими мерами. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 февраля, 12:00

The Unthinkable Just Happened In Spain

Submitted by Don Quijones via WolfStreet.com, Untouchable. Inviolable. Immunity. Impunity. These are the sort of words and expressions that are often associated with senior central bankers, who are, by law, able to operate more or less above the law of the jurisdictions in which they operate. Rarely heard in association with senior central bankers are words or expressions like “accused”, “charged” or “under investigation.” But in Spain this week a court broke with that tradition, in emphatic style. As part of the epic, multi-year criminal investigation into the doomed IPO of Spain’s frankenbank Bankia – which had been assembled from the festering corpses of seven already defunct saving banks – Spain’s national court called to testify six current and former directors of the Bank of Spain, including its former governor, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, and its former deputy governor (and current head of the Bank of International Settlements’ Financial Stability Institute), Fernando Restoy. It also summoned for questioning Julio Segura, the former president of Spain’s financial markets regulator, the CNMV (the Spanish equivalent of the SEC in the US). The six central bankers and one financial regulator stand accused of authorizing the public launch of Bankia in 2011 despite repeated warnings from the Bank of Spain’s own team of inspectors that the banking group was “unviable.” Though they have so far only been called to testify, the evidence against the seven former public “servants” looks pretty conclusive. Testifying against them are two of Banco de España’s own inspectors who have spent the last two years investigating Bankia’s collapse on behalf of the trial’s presiding judge, Fernando Andreu. There are also four emails from the Bank of Spain’s inspector in charge of overseeing Bankia’s IPO, José Antonio Casaus, to the assistant director general of supervision at the Bank of Spain, Pedro Comín, that very clearly express concerns about the bank’s “serious and growing” profitability, liquidity, and solvency issues. Here are four brief excerpts: [April 8, 2011] “Bankia is unviable, both economically and financially. In the end, the FROB [Spain’s state-owned Fund for Orderly Bank Restructuring] will have to convert its debt into shares for the BFA [Spain’s state-owned banking group] and refund holders of Bankia’s subordinate bonds and “preferentes” shares. […] Find a buyer for the group.” [April 14,2011] “This is not working, it’s getting worse. […] Bankia’s capacity to generate resources is deteriorating.” [May 10, 2011, uppercase used by Causus for emphasis] “The endogenous solution put forward by Bankia — a public listing with a double banking structure without the necessary structural changes — WILL NOT WORK AND WILL HAVE A DEVASTATING IMPACT ON TAXPAYERS.” [May 16, 2011, 2 months before the IPO] “The (bank’s) board is highly politicized and unprofessional. It still has the same directors that led the former entities to need public assistance: [they are] discredited in the eyes of the markets.” As the court’s edict reads, the contents of the emails unequivocally demonstrate that the Bank of Spain’s management was perfectly aware of the “inviability of the group” as well as “the fabricated financial results it had presented.” Yet, together with the CNMV, it lent its blessing to those results, knowing full well they bore no relation to reality . Featured in the IPO prospectus, those results were crucial in luring 360,000 credulous investors into buying shares in the soon-to-be-bankrupt bank, not to mention the 238,000 people who bought “preferentes” shares or other forms of high-risk subordinate debt instruments being peddled by Bankia’s sales teams as “perfectly safe investments.” Most have since been refunded by Spanish taxpayers. The IPO prospectus was also signed off on by Bankia’s auditor, Deloitte, whose Spanish representatives are also warming the defendants’ bench. Deloitte was not just the bank’s auditor, it was also the consultant responsible for formulating its accounts. As El Mundo put it, first Deloitte built Bankia’s balances, then it audited them, in complete contravention of the basic concept of auditor independence [read: Deloitte About to Pay for its Spanish Sins?]. Given this deeply compromising, not to say illegal, set-up, it’s hardly any surprise that Deloitte was happy to confirm in Bankia’s IPO prospectus that the newly born frankenbank was in sound financial health, having made a handsome profit of €300 million just before its public launch. It was a blatant lie: in reality Bankia was bleeding losses from every orifice. Now, just about everybody who played a role in this momentous deception, with the exception of the government itself, is standing trial. That includes 65 former members of Bankia’s management team including its former President and ex-chief of the IMF, Rodrigo Rato, who faces charges of money laundering, tax fraud, and embezzlement. In his testimony to the court almost exactly two years ago, Rato argued (quite rightly) that the blame for Bankia’s collapse should be much more evenly spread out. Bankia’s public launch “was not a whimsical decision” taken by its chief executives, he said, but was the inevitable result of regulatory changes at the beginning of 2011. According to Rato, the CNMV even played an active role in drawing up the bank’s lie-infested IPO brochure. Now, two years later, some of Spain’s most senior central bankers and financial regulators find themselves in the rare position of having to explain and defend the actions and decisions they took that helped pave the way to the biggest bank bailout in Spanish history. It will be one of the first times that senior members of the global central banking complex have had to face trial for the consequences of their actions. That’s not to say that justice will prevail. Spain’s legal system is notoriously slow, especially when it’s convenient, and heavily politicized. There’s also the possibility that the ECB may intervene as it did in Slovenia’s investigation of its central bank’s alleged misuse of bailout funds. The last Spanish judge that dared to take on the financial elite, Elpidio Silva, sent Caja Madrid’s CEO Miguel Blesa to jail — not once, but twice – and was barred from the bench for 17 years. As such, the presiding judge of the current case, Fernando Andreu, would do well to tread carefully; he risks stepping on some very important toes. Now a hot new bail-in-able debt got cooked up by financial engineers in France. And it’s a big hit. Read…  Biggest EU Banks Embark on the Mother of All Debt Binges

Выбор редакции
20 февраля, 10:50

События сегодняшнего дня:

В 11:00 GMT Ежемесячный отчет Бундесбанка Также сегодня состоится встреча Еврогруппы и выступление президента ЕЦБ Марио Драги Сегодня в США празднуют День Президентов Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 февраля, 08:48

Сохранение спроса на риски и непонятная динамика золота

Влияние на рынок:3Александр КупцикевичВ пятницу не сумела развиться тенденция на ослабление доллара. USDX почти в полной мере отыграл потери четверга. Сегодня торги должны проходить довольно вяло и совсем затихнуть во второй половине дня, так как большинство рынков США будут закрыты по случаю праздника. Прямо сейчас на рынках есть небольшой уклон в сторону спрос на рисковые активы: американские индексы в пятницу закрылись ростом, Азия сегодня утром сохраняет этот позитивный настрой, заодно подтягивая рост сырьевых активов.Пара EURUSD вновь вернулась к 1.06, растеряв за пятницу около 70 пунктов. Позитивный настрой рынков, скорей всего, будет фактором давления на пару, где евро выступает в качестве валюты фондирования. Иена – традиционная валюта фондирования – по этим же причинам может оказаться под давлением, что будет выливаться в рост USDJPY. Британскому фунту, напротив, рост рынков может оказаться на руку. Однако паре GBPUSD будет не так-то просто сформировать отскок. На прошлой неделе она с намного легче скатывалась вниз, чем забиралась вверх. Британская экономика, вполне возможно, будет терять импульс роста, созданный ослаблением фунта во втором полугодии 2016-го, что будет смещать фокус внимая с инфляции на рост.Намного менее понятна ситуация вокруг золота. Как только фонды, инвестирующие в золото, начинают сокращать чистые длинные позиции по инструменту, котировки этого драгоценного металла начинают ползти вверх, и наоборот. Если смотреть на золото с более долгосрочным прицелом, то нужно учитывать следующее. Золото выигрывает от падения реальных процентных ставок, когда мировые ставки не поспевают за ростом инфляции. Инфляция будет расти в ближайшее время вслед за ростом сырьевых цен в 2016-м и ожиданиями ускорения мировой экономики в текущем году. При этом политические риски (множество выборов в Европе и сохраняющаяся неопределённость политики в США), вероятно, заставят мировые ЦБ пока попридержать свой ястребиный настрой. Это и есть благоприятная для роста цен на золото обстановка. Риски этого сценария следующие: Трамп может уже совсем скоро объявить о своей программе, сняв неопределённость с США, а Европа, вполне вероятно, окажется настолько же неповоротливой, какой она была все предыдущие годы, что позволит и ЕЦБ поверить в устойчивое возвращение инфляции.Статья взята с Блога FxPro - http://blog.fxpro.ru/daily-forex-outlook/20022017-sohranenie-sprosa-na-riski-i-ne-ponyatnaya-dinamika-zolota/ ..Источник: FxTeam

20 февраля, 08:32

Форекс прогноз на сегодня (Forex MaxiMarkets) 20.02.17

Подписывайтесь на канал: http://goo.gl/Rpsm62 Смотрите видео по Форекс: https://goo.gl/SNF0Ho Политическая поддержка единой валюты ослабевает и, особенно, со стороны двух ведущих экономик Еврозоны – Франции и Италии. Здесь кандидаты, ратующие за отказ от евро, имеют внушительную поддержку. Ле Пен и социалист Жан-Лок Меланшон – вместе набирают около 40% голосов, в то время, как их противники, по данным опросов, могут рассчитывать лишь на 30%. Таким образом, предстоящие политические события в Европе продолжают довлеть над евро. Ещё одним фактором давления на единую европейскую валюту остаётся крайне мягкая монетарная политика ЕЦБ. Протокол его последнего заседания показал, что руководство Центробанка рассматривает возможность дополнительного смягчения требований к ценным бумагам и облигациям периферийных стран Еврозоны, которые входят в программу выкупа активов. В результате, перспективы евро резко контрастируют с ожиданиями скорого повышения процентной ставки ФРС США и последующего удорожания американской валюты. На этом фоне инвесторы не решились продолжать покупки и на торгах в пятницу активно фиксировали прибыль, закрывая длинные позиции по евро. В итоге, к концу дня евро\доллар вновь протестировал ключевой уровень поддержки 1.06, вблизи которого и завершил торговую сессию. В нашем прогнозе предполагаем – возобновление подъёма курса единой европейской валюты к целевым уровням: 1.0630; 1.0653; 1.0670; 1.07 и, возможно, выше к ценовому уровню 1.0770.

Выбор редакции
20 февраля, 02:00

Contract Award Notice: ECB - Supply of electricity (2017/S 035-062673)

Procurement: Contract Award Notice: ECB - Supply of electricity (2017/S 035-062673). Issue date: 20/02/2017. Closing date: 20/03/2017.

19 февраля, 22:29

Йеллен угрожает лонгам Трампа по Dow. Обзор на предстоящую неделю от 19.02.2017

По ФА… На уходящей неделе: Полугодовой отчет главы ФРС в Конгрессе США Вступительное заявление Йеллен было достаточно ястребиным и превысило ожидания рынка. Йеллен отметила, что следующее повышение ставки будет уместным на «предстоящих заседаниях» при условии, что ситуация по инфляции и рынку труда будет развиваться в соответствии с прогнозами ФРС. Джанет повторила, что ФРС ожидает развитие ситуации в экономике таким образом, которое будет гарантировать только постепенное повышение ставок, но слишком долгое выжидание перед следующим повышением ставки может привести к ситуации, в которой ставки придется повышать быстрыми темпами, а это может повредить финансовой стабильности и спровоцировать наступление рецессии. Йеллен ушла от ответа на прямой вопрос сенатора о предпочтительном времени следующего повышения ставки на заседании «в марте или июне». Она ответила, что в 2017 году 8 заседаний ФРС и, согласно прогнозам, ФРС повысит ставки трижды, что означает повышение ставки на некоторых заседаниях и отсутствие повышений ставки на других заседаниях. Глава ФРС заявила, что на текущий момент неизвестно, «повысит ли ФРС ставку в марте, мае или июне, ясно одно – все заседания живые». По Йеллен было заметно, что она не хочет давать прямой сигнал о повышении ставки на заседании 15 марта. Также глава ФРС повторила, что не хочет спекулировать на перспективах монетарной политики в зависимости от фискальных стимулов Трампа, т.к. до сих пор непонятен состав, размер и сроки запуска данных стимулов. Данная позиция перекликается с выступлениями других членов ФРС. Буллард заявил, что повышение ставки будет логично после того, как станет понятен вариант итогового законопроекта о налоговой реформе. Т.е. оглашение Трампом своего проекта фискальных стимулов является почвой для раздумий ФРС о перспективах фискальной политики, но при прохождении через Конгресс США налоговая реформа может быть изменена, что, в свою очередь, может разочаровать рынки. Оптимизм рынков с момента победы Трампа основан на обещании масштабных фискальных стимулов, разочарование рынка может обрушить фондовый рынок США, а в этом случае ФРС опять придется пересматривать прогнозы по повышению ставок вниз. Розенгрен заявил, что возможно повышение ставки в мае, невзирая на то, что это заседание проходное, пресс-конференцию можно организовать в видео режиме. Но ясно одно: каким бы не был окончательный проект фискальных стимулов – он в любом случае приведет к росту экономики США и, в свою очередь, к ускорению темпа повышения ставок ФРС. Весь вопрос во времени их запуска, т.к. совсем не факт, что стимулы будут запущены до конца текущего года, а, значит, ФРС может сохранить ставки на заседании 15 марта без изменений. Хотя данное обстоятельство не имеет большого значения, ибо если после оглашения налоговой реформы Трампа фондовые рынки не рухнут: риторика ФРС на мартовском заседании будет ярко ястребиной. На слушаниях в нижней палате Конгресса США интересным было замечание от республиканца Стива Пирса, который обвинил Йеллен и других членов ФРС в намерении повышать ставки для компенсации положительного эффекта фискальных стимулов Трампа. Йеллен, конечно же, заявила о превратности понимания её слов, т.к. ФРС будет повышать только при угрозе роста инфляции в результате фискальных стимулов. Сам вопрос демонстрирует поиск козла отпущения заранее и предполагает, что ФРС может потерять независимость при любых неудачах Трампа. Вывод по отчету Йеллен в Конгрессе США: ФРС твердо намерена повысить ставку в первой половине 2017 года. Время повышения ставки зависит полностью от перспектив времени запуска фискальных стимулов и реакции рынка на оглашение налоговой реформы Трампа. Независимо от деталей налоговой реформы, повышение ставки на заседании 15 марта будет приниматься на основании тенденции на финансовых рынках и рыночных ожиданий относительно вероятности повышения ставки. В любом случае, риторика ФРС на мартовском заседании будет ястребиной и способствовать росту доллару. На предстоящей неделе: 1. Протокол ФРС, 22 февраля На текущий момент известны позиции всех членов ФРС, включая новый голосующий состав. На момент заседания 1 февраля экономика США не должна была вызывать беспокойство, но даже если в протоколе ФРС будет отражена какая-то неуверенность относительно роста инфляции или потребительских расходов: рынок оставит сие без внимания, т.к. данные уходящей недели указывают на сильный рост инфляции и экономики. В связи с этим интерес в протоколе ФРС вызывают только 2 момента: — Прямое указание на возможное повышение ставки на заседании 15 марта. Наличие такого указания сомнительно, но не исключена трансформация в заявление о готовности повысить ставку на ближайших заседаниях. Такая формулировка приведет к росту доходностей ГКО США и курса доллара. — Упоминание о негативном влиянии высокого курса доллара. Это джокер, который отзовется эхом заявлений Трампа о недовольстве высоким курсом доллара и приведет к падению доллара. Если высокий курс доллара будет упомянут в связи с негативным влиянием на рост инфляции: падение доллара будет непродолжительным, т.к. январские данные указали на рост общей и базовой инфляции. Признание наличия баланса рисков для перспектив экономики в любом промежутке времени, признание достижения рынком труда полной занятости тоже приведут к росту курса доллара, но инвесторы и так понимают, что текущая ситуация в экономике США близка к идеальной, поэтому эффект долгосрочным не будет. Рассуждения о влиянии стимулов Трампа интересны, но уже все члены ФРС очертили своё мнение по данной тематике. Вывод по протоколу ФРС: Протокол ФРС ожидается ястребиным, но инвесторы на текущий момент имеют гораздо больше информации, чем было в наличии на момент заседания ФРС 1 февраля. К сильному и продолжительному движению рынка могут привести указания о времени предстоящего повышения ставки или рассуждения о негативном влиянии высокого курса доллара. 2. Экономические данные На предстоящей неделе важными данными США станут продажи на рынке жилья. Эти данные не приводят к продолжительной реакции рынков, но в свете ожиданий роста ставок на ипотеку падение сектора недвижимости станет негативным фактором для доллара, ибо вклад данного сектора в ВВП США значителен. По Еврозоне следует отследить PMI в первом чтении, индекс Германии IFO, рост инфляции стран Еврозоны в январе в финальном чтении и вторую оценку ВВП Германии за 4 квартал. По Британии публикация ВВП за 4 квартал во втором чтении в среду, скорее всего, оставит фунт равнодушным. На уходящей неделе экономические данные Британии указали на замедление экономики: рост зарплат разочаровал, а падение розничных продаж указывает на то, что негативное влияние Брексит может проявиться в полном объеме в этом году. Фунт будет находиться под нисходящим давлением, успешное прохождение законопроектов по Брексит может спровоцировать падение фунтдоллара в 1.21-1.22 фигуры. По Китаю на предстоящей неделе важных данных не ожидается, масштабные вливания ликвидности ЦБ Китаем указывают на опасения правительства Китая относительного возможного падения фондового рынка. — США: Понедельник: выходной; Вторник: PMI промышленности и услуг в первом чтении; Среда: продажи жилья на вторичном рынке; Четверг: недельные заявки по безработице; Пятница: продажи жилья на первичном рынке; Мичиган. — Еврозона: Понедельник: инфляция цен производителей Германии; Вторник: инфляция Франции, PMI промышленности и услуг стран Еврозоны; Среда: инфляция Италии, индекс Германии IFO, финальное чтение инфляции стран Еврозоны в январе; Четверг: второе чтение ВВП Германии за 4 квартал. 3. Выступление членов ЦБ Позиция членов ФРС вполне понятна, большинство прогнозирует три повышения ставки в этом году, а те, кто считает базовым сценарием два повышения ставки, не исключают три повышения при определенном сценарии с реализацией фискальных стимулов Трампа. Основное в выступлении членов ФРС: этап, на котором вероятно ужесточение риторики в «руководстве вперед», т.е. будет ли это при оглашении плана налоговой реформы Трампа или после ратификации парламентом. Выступления членов ФРС будут иметь наибольшее влияние на рынок после оглашения Трампом налоговой реформы. По ЕЦБ планируется затишье. Невзирая на участие Драги на заседании Еврогруппы в понедельник и минфинов ЕС во вторник: обычно замечания главы ЕЦБ на таких заседаниях не освещаются прессой. Акцент рынка пока на США, стимулах Трампа и ФРС. ------------------ По ТА… Исходя из технической незавершенности корректа по евродоллару вверх, в идеальном варианте логично предположить рост евродоллара к началу 1,07й фигуры с последующим разворотом вниз: При пробое красного сопротивления и закреплении над ним коррекционный рост евродоллара может продолжиться до середины 1,09й фигуры: При падении евродоллара с текущих уровней первой целью станет середина-верх 1,04й фигуры с возможностью разворота вверх в виде проекта вульфа: При падении ниже целью евродоллара станет перелой 1,0340. ------------------ Рубль Рост запасов нефти и количества активных нефтяных вышек в США по-прежнему приводят лишь к временному падению нефти. Инвесторы склонны покупать нефть на падении, т.к. исполнение соглашения ОПЕК рано или поздно приведет к росту цен на нефть, т.е. дно на 50+- по WTI очевидно. Прорыв ниже возможен при нарушении соглашения, но в любом случае падение ниже 50 будет временным (если будет вообще) и представляет собой хорошую возможность для открытия лонгов по нефти. Члены ОПЕК тверды в своем желании достичь уровня в 60 долларов за баррель хотя бы потому, что без такого роста бюджетный дефицит угрожает потерей финансовой стабильности. При снижении котировок нефти обязательно появляется представитель ОПЕК и заявляет о возможном продлении соглашения на вторую половину 2017 года при необходимости, что мгновенно приводит к отскоку вверх по нефти. Динамика рубля в ближайшее время будет расходиться по корреляции с нефтью при её росте, т.к. правительство РФ наконец-то четко прояснило свою позицию в отношении дальнейшего укрепления рубля. Министр экономики Максим Орешкин, по итогам совещания у Путина, сообщил, что правительство будет активно реагировать при дальнейшем укреплении курса рубля и рубль в ближайшее время ослабнет, после чего стабилизируется. Очевидно, что оглашение покупки валюты минфом РФ ранее указывает на то, что приемлемый курс долларрубля на ближайшее время находится выше 60. Цели по падению долларрубля по ТА исполнены, следует ожидать в ближайшее время рост долларрубля к 59, впоследствии выше: Снижение долларрубля по направлению к недавним лоям представляет собой отличную возможность для покупок. ------------------ Выводы: Уходящая неделя порадовала алогичным поведением: доллар продавали на фоне сильных, практически безупречных, данных США и ястребиной риторике главы ФРС Йеллен. Наиболее вероятно, что консервативные инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль перед оглашением налоговой реформы Трампа, которая, по словам президента США, «ожидается в ближайшие 2-3 недели», а, скорее всего, будет объявлена на его выступлении перед Конгрессом 28 февраля. Согласно исследованиям, наибольшим риском в 2017 году инвесторы считают вероятность провала фискальных стимулов Трампа. Обещания Трампа по снижению налогов и инвестициям в инфраструктуру привели к росту фондовых рынков к историческим хаям на фоне роста доходностей ГКО США и доллара. Разочарование инвесторов по составу, размеру и времени запуска фискальных стимулов Трампа приведет к отвесному падению фондового рынка и доходностей ГКО США, превышение ожиданий рынка спровоцирует дальнейший рост акций, доходности 10-летних ГКО США могут вырасти к 3%. Обе ситуации не способствуют притоку инвесторов в активы США до прояснения деталей налоговой реформы, не говоря о том, что фискальные стимулы Трампа могут претерпеть значительные изменения в процессе ратификации Конгрессом США. Но даже при совмещении фискальных стимулов Трампа с Конгрессом сроки введения данных стимулов остаются под большим вопросом. Высокие риски и неопределенность приводит к уходу от риска, сворачиванию кэрри и падению доллара. Фундаментально нет сомнений в последующем падении евродоллара, т.к. нет сомнений в ускорении темпов повышения ставок ФРС на фоне фискальных стимулов. Но локально опасения в отношении реализации фискальных стимулов Трампа могут привести к закрытию лонгов доллара консервативными инвесторами перед выступлением Трампа в Конгрессе США 28 февраля. Субботнее заявление Меркель о том, что профицит торгового баланса Германии станет темой для обсуждения с правительством США, тоже может способствовать корректу евродоллара вверх. На росте евродоллара необходимо присматриваться к продажам, при перехае 1,0678 разворотным диапазоном вниз станет начало-середина 1.07й фигуры. При наличии дополнительных оснований по ФА коррекционный рост евродоллара может продолжиться вплоть до середины 1.09й фигуры. ------------------- Моя тактика: На выходные ушла без позиций по евродоллару. При падении евродоллара с открытия недели планируется открытие лонгов от верха 1,05й фигуры. При изначальном росте или росте после падения в середину-верх 1.05й фигуры открытие шортов евродоллара возможно от начала 1,07й фигуры. При наличии оснований по ФА возможно сохранение лонгов евродоллара до 1,09й фигуры при их наличии. При падении евродоллара без перехая 1.0678 возможно открытие шортов при наличии оснований по ТА на мелких ТФ с целью середины-верха 1.04й фигуры с последующим переворотом в лонг.

19 февраля, 21:30

A Chink of Light into London’s Gold Vaults

Submitted by Ronan Manly, BullionStar.com On 5 February, the Financial Times of London (FT) featured a story revealing that the London Bullion Market Association (LBMA) plans to begin publishing data on the amount of real physical gold actually stored in the London precious metals vaulting network. The article titled “London gold traders to open vaults in transparency push” can be read here (accessible via FT subscription or via free monthly FT read limit). This new LBMA ‘monthly vault data’ will, according to the FT’s sources, be published on a three-month lagged basis, and will: “show gold bars held by the BoE, the gold clearing banks, and those [vaults] operated by the security companies such as Brink’s, which are also members of the LBMA.” The shadowy source quoted in the FT article is attributed to “a person involved in setting up the programme”, but at the same time, although “the move [to publish the data] is being led by the LBMA“, the same LBMA ”declined to comment” for the FT story. This then has all the hallmarks of a typical authorised leak to the media so as to prepare the wider market for the data release. On 16 February, the World Gold Council in its “Gold Investor, February 2017″ publication featured a focus box on the same gold vault topic in its “In the News” section on page 4, where it states: “Enhanced transparency from the Bank of England The Bank of England is, for the first time, publishing monthly data revealing the amount of gold it holds on behalf of other central banks.  As a leading custodian of gold, with one of the largest vaults in the world, the Bank of England’s decision is highly significant. Not only will it enhance the transparency of the Bank’s own gold operations; it will also support the drive towards greater transparency across the gold market. The data reveals the total weight of gold held within the Bank of England’s vaults and includes five years of historical data.” The Proposed Data Based on these two announcements, it therefore looks like the gold vault data release will be a combined effort between the LBMA and the Bank of England, the blood brothers of the London Gold Market, with the Bank of England data being a subset of the overall LBMA data. While neither of the above pieces mention a release date for the first set of data, I understand that it will be this quarter, i.e. sometime before the end of March. On a 3 month lagged basis, the first lot of data would therefore probably cover month-end December 2016, because that would be a logical place to start the current dataset, rather than, for example, November 2016. While the Bank of England data looks set to cover a 5 year historical period, there is no indication (from the FT article) that the wider LBMA vault data will do likewise. From the sparse information in the FT article, the LBMA data will “show gold bars held“. Does it mean number of gold bars, or combined weight of gold bars? What exactly it means, we will have to wait and see. The Bank of England data will capture “total weight of gold held“. Notice that in the above World Gold Council piece it also states that the data will cover the amount of gold that the Bank of England “holds on behalf of other central banks.” There is no mention of the amount of gold that the Bank of England holds on behalf of commercial bullion banks. Overall, this doesn’t exactly sound like it is “enhancing the transparency of the Bank’s own gold operations” as the World Gold Council puts it. Far from it. Enhancing the transparency of the Bank of England’s gold operations would require something along the lines of the following: Identities of all central banks and official sector institutions (ECB / IMF / BIS / World Bank) holding active gold accounts at the Bank of England. Active gold accounts meaning non-zero balances Identities of all commercial / bullion banks holding active gold accounts at the Bank of England A percentage breakdown between the central bank gold held in the Bank of England vaults and the bullion bank gold held in the Bank of England vaults An indicator for each gold account as to whether it is a set-aside earmarked custody account or whether it is a fine troy ounce balance account Information for each central bank and official sector institution as to whether any of “its” gold is lent, swapped or repo’d Information for the bullion bank gold accounts as to whether the gold recorded in those accounts is borrowed, sourced from swaps, sourced from repos, or otherwise held as collateral for loans Information on the gold accounts of the 5 LPMCL clearing banks showing how much gold each of these institutions holds each month and whether the Bank of England supplies physical gold clearing balances to these banks Information on when and how often the London-based gold-backed ETFs store gold at the Bank of England, not just using the Bank of England as sub-custodian, but also storage in their own names, i.e. does HSBC store gold in its own name at the Bank of England which is used to supply gold to the SPDR Gold Trust Information on whether and how often the Bank of England intervenes into the London Gold Market and the LBMA Gold Price auctions so as to supply gold in price smoothing and price stabilisation operations in the way that the Bank of England’s Terry Smeeton seems to have been intervening into the London Gold Market in the 1980s Information on the BIS gold holding and gold transactions settlements accounts at the Bank of England and the client sub-account  details and central bank identities for these accounts Information on gold location swaps between gold account holders at the Bank of England and gold accounts at the Federal Reserve Bank of New York, the Banque de France, and the Swiss National Bank, and BIS accounts in those locations Gold for oil swaps and oil for gold swaps Anything less does not constitute transparency. And its important to remember that any publication of gold vault data by the LBMA and Bank of England is not being done because the LBMA suddenly felt guilty, or suddenly had an epiphany on the road to Damascus, but, as the FT correctly points out: “the LBMA, whose members include HSBC and JPMorgan, hopes to head off the challenge and persuade regulators that banks trading bullion should not have to face more onerous funding requirements.” The Current Data As a reminder, there is currently no official direct data published on the quantity of real physical gold bars held within the London gold vaulting system. This vaulting system comprises the vaults of eight vault operators (see below for list). Once a year in its annual report, the Bank of England provides a Sterling (GBP) value of gold held by its gold custody customers, while the LBMA website states a relatively static total figure of “approximately 6,500 tonnes of gold held in London vaults” that it claims are in the vaults in its network. But beyond these figures, there is currently no official visibility into the quantity of London Good Delivery gold bars held in the London vaults. There are, various ways of estimating London gold vault data using the Bank of England annual figure and the LBMA figure together with Exchange Traded Fund gold holdings and central bank divulged gold holdings at the Bank of England. These approaches have been documented in BullionStar articles “Central bank gold at the Bank of England” and “How many Good Delivery gold bars are in all the London Vaults?….including the Bank of England vaults“, both from September 2015, and more recently “Tracking the gold held in London: An update on ETF and BoE holdings” from September 2016. The September 2015 estimates calculated that there were 6,256 tonnes of gold in total in the London vaults, with 5,134 tonnes at the Bank of England (as of end February 2015), and 1,122 tonnes in London “not at the Bank of England“, all of which was accounted for by gold-backed ETFs which store their gold in London. These calculations implied that there was nearly zero gold stored in London outside the Bank of England that was not accounted for by ETF holdings. The “Tracking the gold held in London” estimates from September 2016 used a figure of 6,500 tonnes of gold in total in the London vaults, and showed that there were 4,725 tonnes inside the Bank of England vaults, of which about 3,800 tonnes was known to be held by central banks (and probably a lot of the remainder was held by central banks also) and that there were 1,775 tonnes of gold outside the Bank of England. The article also calculated that there were 1,679 tonnes of gold in the gold backed ETFs that store their gold in London, so again, there was very little gold in the London vault network that was not accounted for by ETFs and central bank gold. The Vaults of London Overall, there are 8 vault operators for gold within the LBMA vaulting network. These 8 vault operators are as follows: The Bank of England HSBC Bank plc JP Morgan Chase ICBC Standard Bank Plc Brink’s Limited Malca-Amit Commodities Ltd G4S Cash Solutions (UK) Limited Loomis International (UK) Ltd HSBC, JP Morgan and ICBC Standard are 3 of the London Gold Market’s clearing banks that form the private company London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). The other two member of LPMCL are Scotia Mocatta and UBS. Brink’s, Malca-Amit, G4S and Loomis are the aforementioned security companies. The LBMA website lists these operators, alongside their headquarters addresses. Bizarrely, the FT article still parrots the LBMA’s spoon-fed line that the vaults are “in secret locations within the M25 orbital motorway”. But this is far from the truth. Many of the London vault locations are in the public domain as has been covered, for example, on this website, and the FT knows this: JP Morgan: https://www.bullionstar.com/gold-university/jp-morgan-gold-vault-london Malca-Amit https://www.bullionstar.com/gold-university/malca-amit-london-gold-vault G4S: https://www.bullionstar.com/gold-university/g4s-london-gold-vault And perhaps HSBC: https://www.bullionstar.com/gold-university/hsbc-gold-vault-london G4S location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/g4s-london-gold-vault-2-0-icbc-standard-bank-in-deutsche-bank-out Malca-Amit location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/gold-vaults-london-malca-amit HSBC possible location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/hsbcs-london-gold-vault And obviously, the Bank of England vaults are where they always have been, under the Bank’s headquarters in the City of London: https://www.bullionstar.com/gold-university/bank-england-gold-vaults It’s slightly disappointing that we spend time and effort informing the London financial media where some of the London gold vaults are, and then they continue to parrot the LBMA’s misleading “secret locations” line. I put this fake news down to a decision by the FT editors, who presumably have a stake in playing along with this charade so as not to rock the boat with the powerful investment banks that they are beholden to. The FT also reminds us in its article that “last year a gold vault owned by Barclays, which can house $80bn of bullion, was bought by China’s ICBC Standard Bank.“ This Barclays vault in London was built by and is operated by Brink’s, and presumably after being taken over by ICBC Standard, it is still operated by Brink’s. Logistically then, this ICBC Standard vault is most likely within the Brink’s complex, a location which is also in the public domain, and which even hosts an assay office as was previously mentioned here over a year ago. The Barclays vault (operated by Brink’s) is even mentioned in a Brink’s letter to the SEC in February 2014, which can also be seen here -> Brinks letter to SEC February 2014. Brink’s letter to SEC, February 2014 Given the fact that there are eight sets of vaults in the London vault system (as overseen by various groups affiliated to the LBMA such as the LBMA Physical Committee, the LBMA Vault Managers Working Party,  the gold clearers (London Precious Metals Clearing Limited), and even the LBMA Good Delivery List referees and staff, then one would expect that whatever monthly vault data that the LBMA or its affiliates publishes in the near future, will break out the gold bar holdings and have a distinct line item in the list for each vault operator such as: HSBC – w tonnes JP Morgan – x tonnes ICBC Standard – y tonnes Brink’s – z tonnes Conclusion At the LBMA conference in Singapore last October, there was talk that there were moves afoot for the Bank of England to begin publishing data on the custody gold it holds on a more regular basis. It was also mentioned that this data could be extended to include the commercial bank and security carrier vaults but that some of the interested parties were not in favour of the idea (perhaps the representative contingents of the powerful HSBC and JP Morgan). Whatever has happened in the meantime, it looks like some data will now be released in the near future covering all of the participating vaults. What this data will cover only time will tell, but more data than less is always welcome, and these data releases might also help show how near or how far we were with earlier estimates in trying to ascertain how much gold is in the London vaulting system that is not accounted for by ETF holding or central bank holdings. Revealing the extent of the gold lending market in London is critical though, but this is sure to remain a well-kept secret, since the LBMA bullion banks and the Bank of England will surely not want the general market to have any clue as to which central banks don’t really have any gold while still claiming to have gold (the old gold and gold receivables “tiresome” trick), in other words, that there is serious double counting going on, and that some of the central bank gold has long gone out the door. This article was first published on BullionStar's website as “A Chink of Light into London’s Gold Vaults?”

Выбор редакции
19 февраля, 13:22

В ЕЦБ высказались против повышения базовой ставки

Сабина Лаутеншлегер, член правления Европейского центробанка, призвала коллег отказаться от повышения базовой ставки.

19 февраля, 09:00

В Испании и Франции растет госдолг

ЕЦБ может выйти на покупку дополнительных объемов облигаций

Выбор редакции
18 февраля, 23:39

When the IMF evaluates the IMF

The IMF has just released its self-evaluation of its Greek lending, in which it admits to many mistakes. This column and argues that the report misses one important error – reliance on the Debt Sustainability Analysis – but notes that the IMF’s candour should be a model for the other participants in the lending, namely, the European Commission and the ECB.

18 февраля, 11:06

Links for 02-18-17

Report: Trump team ordered government economists to cook up forecasts - Vox Saint Janet Yellen: The Best Fed Chair Ever? - EconoSpeak Lobbyists helped bankroll Trump’s transition - Center for Public Integrity Why Trump’s 2-for-1 Rule on Regulations Is No...

17 февраля, 21:40

Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "экономика еврозоны не работает"

Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен сделал грозное предупреждение для Европы, отметив, что "экономика еврозоны не работает". В интервью журналу "Gold Investor" Гринспен утверждал, что дисбалансы в экономической мощи стран еврозоны делает продолжение функции единой валютной зоны основной проблемой. Эти дисбалансы, по его словам, в основном отмечаются в северном и южном регионе, в то время как более процветающие страна блока, такие как Германия, последовательно финансируют дефицит южных регионов. "Это просто не может продолжаться", - сказал Гринспен. "Европейский центральный банк имеет большие проблемы, чем ФРС. Сторона активов баланса ЕЦБ больше, чем когда-либо прежде, и она устойчиво повышалась с тех пор, когда глава ЕЦБ Драги сказал, что сделает все возможное, чтобы сохранить евро. Также есть серьезные опасения по поводу будущего самого евро. Северная Европа, по сути, финансирует дефицит юга, что не может продолжаться бесконечно. Проще говоря, еврозона не работает". Гринспен - который управлял ФРС с 1987 по 2006 года, и, следовательно, курировал экономику США до начала финансового кризиса - неизменно критически высказывался по поводу еврозоны. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
17 февраля, 20:55

Bank Panic in Italy -- Insane Debt Out of Control!

Transcript : italy is in crisis mode right now as its 0:04 third largest bank is headed for 0:06 complete destruction the ECB stated that 0:10 there is need to get the blood stream 0:13 flowing and assist the bank back to 0:16 health 0:17 as always it seems as though the initial 0:19 estimates of... [[ This is a content summary only. Visit http://FinanceArmageddon.blogspot.com or http://www.figanews.com/ or http://goldbasics.blogspot.com for full links, other content, and more! ]]

Выбор редакции
17 февраля, 17:40

Без заголовка

**Should-Read: Charles Wyplosz**: _[When the IMF Evaluates the IMF][]_: "Two critical mistakes are not mentioned... [When the IMF Evaluates the IMF]: http://voxeu.org/article/when-imf-evaluates-imf >...Debt Sustainability Analysis.... As with all compounding exercises over long horizons, the results are extremely sensitive to small changes in the assumptions. The debt path, therefore, is no...

17 февраля, 16:43

As Joe Root takes over, where are the great England captaincy shemozzles of yore? | Matthew Engel

The ECB did its best to make it seem there was doubt over who would replace Alastair Cook in a role that has markedly declined in visibility and power – not to mention good-chappery and chaosIt is not often that the England and Wales Cricket Board sets an example to the entire free world, but it might be said to have happened this week.Just when the entire planet is transfixed by the chaotic transition in Washington, up pops the ECB to announce that one pleasant, well-brought-up young man from a not-quite-front-rank public school will become England captain, replacing another slightly less young man fitting the same description. Continue reading...

Выбор редакции
17 февраля, 14:55

Sberbank CIB объясняет причины резкого удорожания евро

Индекс доллара вчера довольно резко снизился, в значительной степени утратив позиции, завоеванные с начала февраля. Катализатором этого стал рост евро/доллара после публикации протокола заседания ЕЦБ от 19 января. Этот документ пока… читать далее…

20 октября 2016, 22:57

Экономика. Курс дня. Эфир от 20 октября 2016 года

Мягкость без конца: Марио Драги рассказал, что обсуждалось на заседании ЕЦБ. И что не обсуждалось: точное время сворачивания программы количественного смягчения. Сэкономили на дебатах: Трамп и Клинтон рассказали, как их экономические программы сберегут для страны деньги и обеспечат рост. Это, конечно, на словах. $55 за баррель: столько будет стоить нефть по мнению Игоря Сечина. Очень похожие цифры накануне озвучил министр нефти Саудовской Аравии Халид Аль Фалих. Совпадение?

06 октября 2016, 22:46

Экономика. Курс дня. Эфир от 6 октября 2016 года

Андрей Клепач предположил, что при нефти за 50 долларов, сам доллар будет стоить 50 рублей. Или, как говорится, бабушка надвое сказала? С протоколами прокол: ЕЦБ опубликовал "минутки" с последнего заседания. Никаких намеков на сворачивание программы смягчения в них нет. 15 миллиардов долларов на ветер: во столько оценили потенциальный урон от урагана "Мэтью". Он уже потрепал Гаити и повернул к Флориде.

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

22 июля 2016, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

24 января 2016, 00:00

Давос-2016: что в сухом остатке?

Одним из главных событий конца января стала 46-я сессия Всемирного экономического форума (ВЭФ), проходившая с 20 по 22 января в швейцарском Давосе. Основатель и бессменный руководитель Давосского форума швейцарский профессор Клаус Шваб только что издал свою книгу о «четвёртой промышленной революции» (The Fourth Industrial Revolution, by Klaus Schwab. World Economic Forum, 2016), название которой и послужило обозначением главной темы форума 2016 года: «Возглавляя...

03 декабря 2015, 17:19

Драги разочаровал рынок

ЕЦБ преподнес рынку сюрприз. Ставка по депозитам была снижена только на 10 базисных пунктов с минус 0,2% до минус 0,3%.

29 октября 2015, 09:59

Отрицательные ставки заняли 20% мирового рынка

На прошлой неделе Марио Драги пообещал к концу года ввести новые стимулы и снизить депозитную ставку еще дальше на отрицательную территорию. Рынок не только поверил, но и заложил это в цену облигаций. Но на этом приключения долгового рынка не закончились.

12 августа 2015, 16:01

Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.Наибольшая денежная базы не в США, а в Китае.В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.В национальной валюте все иначе.За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.Тоже самое, но в процентах.Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.Что я бы отметил?Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и СШАЦентральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

10 августа 2015, 15:04

Рекордное сокращение денежной базы США - 2

О настоящем и обозримом будущем корреляции Денежной базы США, нефти и евро.Когда и как может возобновиться долговое производство?Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы США.Интерактивный графикПредыстория:Вопрос salomeya_69 от 2015-05-06:А доллар уже начал своё падение к евро?Последнюю неделю европейцы пошли как-то дружно в рост, какие на ваш взгляд причины?Ответ 2015-05-13:Фундаментальной причины для долгосрочного падения доллара пока нет.Чтобы брент и евро вернулись на позиции мая 2014 (годовой давности), приток ДБ США должен составить более +800 млрд к пред. году. Чтобы предполагать долгосрочный тренд падения доллара, сперва ДБ должна выйти хотя бы на +400 млрд г/г.ДБ публикуется только раз в неделю, порой с задержкой в 2-3 недели, поэтому по ней строить краткосрочные прогнозы никак невозможно. Среднесрок можно, т.к. ФРС объявляет о начале и сворачивании QE и худо-бедно публикует данные. Например, ЦБ РФ публикует только ежемесячную ДБ.Но есть не только QE - например, в любой четверг через бекдор могут протечь свопы на сотни млрд, чтобы прибить волатильность валютного рынка - тогда, прежде всего, упадёт корреляция между евро и брентом, которая в период янв.2014 - апр.2015 аж =0,93.Через месяц после сего предположения, 11 июня, таки появились свопы доллар-евро. См. Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016? Миллиарды не потребовались - хватило сотен млн, чтобы медведей проняло, несмотря на Греческую драму, - играть против связки ФРС-ЕЦБ нет смысла.Из диалога в день Греческой драмы/референдума, 2015-07-05 с siluetov:- Интересно евро скоро КАК откроется - сразу на 1,09 или ниже?- Может и свозят вниз, но к четвергу связка ФРС-ЕЦБ вынесет всех медведей, имхо.- Согласен. Шапито - это шапито, связка - это связка.Корреляция брент-евро не то что упала, а даже перевернулась на обратную - см. график. Причина смены корреляции с прямой на обратную заключена в поддержке евро долларом мимо валютного рынка - через бекдор валютных свопов ФРС-ЕЦБ.Японская иена получила ту же своп-поддержку долларом с первых дней 2015 года - низ коридора обозначился на 122, затем в конце мая свопы отключили - низ коридора опустился до 125,5 - затем тут же включили свопы - теперь третий месяц иена бьётся об 125 - в этом можно убедиться, сопоставив стабилизацию (коридор) иена-доллар с явлением и отключением одноимённых свопов. Во избежание ошибок важно знать: ФРС публикует таблицу всех свопов лишь неделю спустя. А ЕЦБ напротив - оперативно публикует сумму свопов в среду вечером - накануне выдачи, то есть накануне поступления долларов в открытый рынок.О настоящем и обозримом будущем корреляции ДБ, нефти и евро.1. До смены политики ФРС и при наличии свопа доллар-евро, корреляции пар ДБ-евро и брент-евро будут снижаться. Если свопы вдруг отключатся - прямая корреляция повысится опять до уровня R=0,9.2. Корреляция ДБ-брент будет продолжаться до объявления новой политики ФРС, как то:- навроде QE4;- повышение учётной ставки;- отмена процентов комбанкам от ФРС за избыточные резервы. По-прежнему уверен, проценты отменят прежде нового QE и/или повышения ставки. Подробнее см. Что нужно знать из заявления ФРС? Вероятнейший сигнал.3. При смене политики ФРС корреляция краткосрочно (месяц-два) разрушится, затем восстановится.4. Денежная база - это истинное количество подлинных денег в системе, а не долгов. В отличие от долгов, сие абсолютно управляемая вручную величина. Тем не менее, в уровне ДБ ФРС ориентируется не только на уровень безработицы и инфляции, но и на риски изменения оных - см. The Fed’s ‘Risk-Management’. А уровень инфляции-дефляции напрямую зависит от уровня цены энергоносителей.5. Нефть следует за ДБ с лагом в месяц-полтора. Снижение эмиссии г/г до нуля в дек 2014 отразилась снижением нефти в янв-2015 до 45 долл/барр. Затем, во второй половине дек-2014 ФРС резко переключилась на эмиссию +300 млрд г/г до начала февр-2015 - нефть следом выросла до 65. В начале марта-2015 ФРС провела первую рекордную за всю историю ремиссию ДБ - см. Рекордное сокращение денежной базы США - предполагалось, в марте-апреле вновь падение нефти до 45, но цена ограничилась снизу 52,5$ и так далее... 6. Исходя из п.п.4 и 5, исходя из предыдущего резкого включения эмиссии при цене Брент = 45$ (соответственно WTI за минусом спреда), можно предполагать, что Брент = 45$ является неким целевым уровнем для ФРС, при подходе к которому она будет вынуждена вновь переключиться на эмиссию с соответствующим ростом нефти и евро.7. Прямая корреляция ДБ и Брент может распасться и даже смениться на обратную в случае крупных военных действий в районах добычи и/или транзита нефти-газа. Но пока что спред Brent-WTI не превышает 10% от цены WTI... По предыдущим событиям периода 2010-2015, спред выше 20% однозначно указывает на вероятность войны и/или гос.переворотов. Подробнее см. Нефтяной спред - иллюстрация войн и переворотов.8. Долгосрочная корреляция ДБ-нефть должна прекратиться при возобновлении долгового производства в долларах внутри США, так и в мире в целом. Тогда агрегат М2 начнёт резкий рост - его индекс должен на сотни процентов обойти индекс ДБ. Пока что наоборот:Когда и как может возобновиться долговое производство в США?Этого никто не знает. Лучше, чтобы оно возобновилось в эволюционном порядке - при управляемой инфляции, стимулирующей инвестирование и кредитование. В противном случае - деволюция с дефляцией, тотальными дефолтами, налоговым террором и с последующей перспективой гиперинфляции. Всё на фоне череды войн и гос.переворотов. Отличие эволюции от деволюции заключается прежде всего в том, что для первого надо пахать и договариваться, а второй процесс можно запустить вручную в любой момент - чтобы хотя бы сами управляющие могли знать день катастрофы. И тогда лучше возле теперешних резервных валют рядом не стоять. А пока...9. Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы: с 29 июля две недели идёт минус 100 млрд долл год к году. Народы обязаны поклоняться доллару и остальным валютам картеля ЦБ-6.P.S. В материале намерено не уделено внимание уровням добычи нефти-газа и запасов. Это второстепенные факторы, зависимые прежде всего от уровня ДБ. Потому что даже полное включение Ирана в мировой рынок прибавит в годовой перспективе лишь 2%. А уровень "добычи" долларов в шахте ФРС изменяется в объёме десятков-сотен процентов год к году.

18 мая 2015, 12:46

ЕС возьмет Грецию в экономическую блокаду

Греции удалось избежать дефолта с помощью средств на резервном счету МВФ, изъяв которые, власти страны, как бы это парадоксально не звучало, погасили долг перед МВФ.

05 мая 2015, 09:10

Рекордная корреляция денежной базы США с нефтью и евро

Годовые изменения за период с января 2014 по апрель 2015:- Денежная база США- нефть Брент- Европоказали рекордную корреляцию:MB&Brent R=0,86Brent&Euro R=0,93MB&Euro R=0,89Верите ещё в сказку про ценовую войну вассала против сюзерена? Всё дело состояло в необходимости свернуть эмиссию из-за возросших рисков гиперинфляции. А поскольку нет понятия о Добавленном долге, то и нет формулы расчёта нужного уровня ни эмиссии, ни ремиссии... Единственной альтернативой для ФРС является нырок в дефляцию - что и было спрогнозировано в марте 2014.Ссылки:[1] Интерактивный график на сайте ФРС.[2] Санкции? А дефляция? А низкая нефть? - март 2014[3] Нефтедоллар? Нет, не слышал. - дек 2014[4] Корреляция денежной базы США и нефти. Как топить нефтедоллар? - февр 2015[5] Корреляция денежной базы США и евро. - март 2015[6] Рекордное сокращение денежной базы США. - март 2015[7] Идеологема для БРИКС.

22 апреля 2015, 20:13

Если Афины хлопнут дверью.

Что будет, если Греция откажется исполнять обязательства, которые требует от нее тройка международных кредиторов? Без сомнения, евродолжник станет изгоем: с ним никто не станет иметь дел. Никто в Евросоюзе, но не за его пределами. =======================================

03 апреля 2015, 07:21

Обзор состояния европейских компаний

Европейские фондовые рынки обновляют максимумы и фиксируют самый лучший квартал за 15 лет. Как обстоят дела в Европе на самом деле? Все стабильно плохо. Ну а вы как думали? ))Чтобы в очередной раз наглядно продемонстрировать степень идиотизма и масштаб безумия, я отобрал 500 крупнейших компаний в Еврозоне с выручкой не менее 700 млн евро за год.Комичность ситуации в том, что в посткризисный период европейские компании показывали свой максимум прибыли во 2 квартале 2011, когда рынок был на «нуле» практически. С тех пор, капитализация компаний почти удвоилась, а прибыли сократилась на 27-30%!!Кстати, на графике видно, что с период с 2004 по 2007 кривая фондового рынка в целом была сопряжена с финансовыми показателями компаний и в особенности с прибылью. Реакция на кризис 2009 у фондового рынка была с опережением на 9 месяцев. Но, что происходит с 3 квартала 2011 – это полный идиотизм.Рентабельность капитала на самом низком уровне с кризиса 2009, стабильно снижаясь почти 4 года.Показатель оборачиваемости активов также падает. Выручка, естественно, тоже снижается.Причем, как это обычно бывает в новой реальности, рынок растет тем сильнее, чем хуже финансовые показатели компаний. Так, например, наибольший восходящий импульс европейского рынка произошел с 1 квартала 2013 по настоящий момент. Выручка начала снижаться именно с 1 квартала 2013 )) Последние пол года финансовые показатели компаний лишь стабилизировались на дне, но слома нисходящего тренда пока не произошло.Далее представлю данные в том же виде, как по США с целью более удобного сопоставления и анализа.Структура представленных компаний:В основном это – производство товаров потребительского назначения, производство товаров коммерческого назначения и нефтегаз.Технологический сектор и здравоохранения почти не представлены. В США наоборот.В таблице разбивка компаний по секторам. Для оценки динамики и отраслевых сдвигов за последние 10 лет.Видно, что прибыльность наименьшая за 10 лет и это при том, что активы компании выросли почти на 80%, выручка стала больше. Нефтегаз вообще фиксирует самые низкие показатели за 10 лет, хотя среднегодовая цена на нефть была под 100. Более ли менее неплохо – производство товаров потребительского назначения. Компании Daimler и BMW входят в эту категорию.Показатели эффективности однозначно самые худшие за десятилетие.По всем параметрам – чистая маржа, рентабельность активов и рентабельность капитала. Но зато капитализация самая высокая. По P/e всего рынка уже за 22 выходит.ПродолжениеВыше были годовые данные, а ниже динамика квартальных данных в годовом исчислении (т.е. годовая прибыль и выручка):ВыручкаПрибыльКапитализацияОборачиваемость активовЧистая маржаРентабельность активовКак и в прошлый раз. Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, интеграция, синхронизация и интерпретация с моей стороны.Вот очередная наглядная иллюстрация масштаба отрыва от реальности. Фондовые рынки и масс-медия живут в одной реальности, а реальный мир в другой. Все это к тому, чтобы лучше осознавать ситуацию. Рост рынков не из-за того, что кризис закончился, а компании в отличном положении. Рост рынков из-за стероидной центробанковской накачки и принудительного раллирования после договоренности (сговора) с наиболее влиятельными олигархическими синдикатами (как со стороны прайм дилеров, так и со стороны промышленных групп) для поддержки собственных балансов. Ничего общего с фундаментальными показателями ралли на рынках не имеет. Так, что, если в очередной раз прочитаете о «невероятных перспективах», «фантастических корпоративных отчетах», «об особой устойчивости» и «стабильно растущей экономике», то имейте в виду – вас жестоко дурят. Лучшая рекомендация в новой реальности - с особой тщательностью фильтровать базар в масс-медия.