• Теги
    • избранные теги
    • Компании643
      • Показать ещё
      Показатели207
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1505
      • Показать ещё
      Люди321
      • Показать ещё
      Формат81
      Разное713
      • Показать ещё
      Международные организации158
      • Показать ещё
      Издания59
      • Показать ещё
      Сферы1
28 марта, 02:45

How the Federal Reserve controls interest rates

The way in which the Federal Reserve controls the short-term interest rate today is completely different from the way things worked ten years ago. I was looking for a good description of how the current system works and couldn’t find one, so decided to write my own. Ultimately a central bank’s ability to control the […]

Выбор редакции
28 марта, 01:21

Joe Root backs new T20 plan but says it should be free to air for fans

• ‘Cricket is there for everyone to see,’ he says• ‘We want families involved,’ says Michael VaughanJoe Root has welcomed the ECB’s grand plans for Twenty20 cricket but has underlined the need for it to be shown on terrestrial television.The England and Wales Cricket Board has unveiled a blueprint for the future , declaring that its proposed eight-team T20 format was needed to ‘future-proof’ domestic cricket. Continue reading...

Выбор редакции
28 марта, 00:58

Календарь на сегодня, Вторник, 28 марта 2017 года:

(время GMT0/страна/показатель/период /предыдущее значение/прогноз) 07:00 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Бенуа Кере 11:45 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Бенуа Кере 12:30 США Баланс внешней торговли товарами, $ млрд. Февраль -69.2 13:00 США Индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller, г/г Январь 5.6% 5.7% 14:00 США Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда Март 17 14:00 США Индикатор уверенности потребителей Март 114.8 113.8 14:10 Канада Речь главы банка Канады Стивена Полоза 16:45 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Истер Джордж 16:50 США Речь председателя ФРС Джанет Йеллен 17:00 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Р. Каплана 20:30 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Джерома Пауэлл 23:50 Япония Розничные продажи, г/г Февраль 1% 0.5% Информационно-аналитический отдел TeleTrade Источник: FxTeam

28 марта, 00:30

Статистика. Что сегодня ожидать?

Во вторник, 28 марта, ожидается публикация лишь одного важного макроэкономического показателя. Так, в 18:00 МСК мы узнаем мартовское значение индекса потребительского доверия США. Ожидается, что показатель снизился с 114,8 пункта месяцем ранее до 113,9 пункта. При этом в течение дня состоится несколько выступлений, на которые стоит обратить внимание. Так, в 01:30 МСК и 20:00 МСК пройдут выступления главы ФРБ Далласа Роберта Каплана, далее в 10:00 МСК и в 14:45 МСК состоятся два выступления члена исполнительного комитета ЕЦБ Бенуа Кере, в 17:10 МСК свою речь представит глава Банка Канады Стивен Полоз, а в 19:45 МСК начнется выступления главы ФРБ Канзаса Эстер Джордж. Любителям индийской рупии стоит учесть, что в стране будет выходной по случаю национального праздника.

27 марта, 22:50

Календарь на завтра, вторник, 28 марта 2017 года:

(время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 07:00 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Бенуа Кере 11:45 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Бенуа Кере 12:30 США Баланс внешней торговли товарами, $ млрд. Февраль -69.2 13:00 США Индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller, г/г Январь 5.6% 5.7% 14:00 США Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда Март 17 14:00 США Индикатор уверенности потребителей Март 114.8 113.8 14:10 Канада Речь главы банка Канады Стивена Полоза 16:45 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Истер Джордж 16:50 США Речь председателя ФРС Джанет Йеллен 17:00 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Р. Каплана 20:30 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Джерома Пауэлла 23:50 Япония Розничные продажи, г/г Февраль 1% 0.5% Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
27 марта, 21:39

Banks face stiff test for EU ‘passport’ after Brexit

ECB watchdog vows to crack down on lenders eyeing single market access on the cheap

Выбор редакции
27 марта, 21:39

Banks face stiff test for EU ‘passport’ after Brexit

ECB watchdog vows to crack down on lenders eyeing single market access on the cheap

27 марта, 21:11

New Twenty20 tournament will ‘future-proof’ cricket, says ECB’s Tom Harrison

• Chief executive defends event and says it will engage children• ‘Our tournaments are not as relevant as they should be’Tom Harrison, the chief executive of the England and Wales Cricket Board, has defended the impending creation of a new Twenty20 tournament from 2020, claiming it will safeguard the future of the game and engage a generation of children that currently spends less time outside per day than prison inmates.The ECB says it has the full support of the 18 first-class counties and MCC for a competition that will be played in addition to the existing T20 Blast and feature eight newly-created regional teams based at the biggest grounds at the height of the summer holidays. Harrison stated all 19 have now signed deeds to allow the governing body to sell the media rights on their behalf. Continue reading...

27 марта, 19:15

СМИ узнали об атаке северокорейских хакеров на Всемирный банк и ЕЦБ

Связанные с КНДР хакеры пытались совершить кибератаки на более чем 100 компаний и организаций по всему миру.

Выбор редакции
27 марта, 17:30

Представитель ЕЦБ Прэт: Базовое инфляционное давление остается сдержанным

Не видно убедительных признаков "самодостаточного" движения инфляции к целевому уровню Экономический подъем продолжается устойчиво усиливающимися темпами, охватывает новые секторы, страны Восстановление экономики оказалось устойчивым Уверен, что рост экономики продолжит укрепляться и расширяться Вялая динамика роста зарплат продолжает оказывать давление на базовую инфляцию Следует смотреть поверх текущего всплеска инфляции инфляции обусловлен временными факторами, вероятно, скоро сойдет на нет Вывод о необходимости существенного денежно-кредитного стимулирования остается обоснованным Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
27 марта, 17:06

Представитель ЕЦБ Лаутеншлагер: Здесь и там мы слышим, что заинтересованные стороны обещают банкам быстрые лицензии; мы осторожны

Нет новостей от коллег из США по Базелю Если банк хочет двигаться вперед-назад, он должен будет быть более срочным Некоторым потребуются месяцы, некоторым может потребоваться один или два года Поэтапные периоды зависят от риска, информации Вероятно, у нас появятся многие банковские группы из-за Brexit Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
27 марта, 17:01

Two Trends That Will Force The Fed To Start Buying Stocks

Authored by John Rubino via DollarCollapse.com, While the Japanese and Swiss central banks have turned themselves into hedge funds by loading up on equities, the US Fed has stuck to supporting the stock market indirectly, by buying bonds. It’s worked, obviously, with all major US indexes at record highs. But it won’t work going forward, thanks to two gathering trends. First, the main way bond buying supports equities is by lowering interest rates which, among other things, allows corporations to borrow cheaply and use the proceeds to buy back their own stock. Companies avoid paying dividends on the repurchased stock and the government gets capital gains tax revenue from a bull market. From a short-sighted Keynesian perspective, it’s a win-win. Alas, this New Age public/private partnership on running out of steam. Interest rates have fallen about as far as they can fall and corporations have borrowed about as much as they can borrow. So the buyback binge is topping: Share Buybacks Sink For Second Straight Year (Forbes) – According to S&P Dow Jones Indices, companies of the S&P 500 index in the fourth quarter pulled back on their share repurchases by 7.2% from the fourth quarter 2015, although they accelerated 20.6% sequentially.   Companies spent $135.3 billion buying back their shares during the fourth quarter, compared to $112.2 billion from the third quarter and $145.9 billion in the fourth quarter 2015. For the full year, they spent $536.4 billion on buybacks, a decline from $546.4 billion in 2015 and $553.3 billion in 2014 – the first time the index saw two consecutive years of declines since the financial crisis era or 2008 and 2009.   A longer-term but potentially much bigger problem for equities can be found in the structure of US retirement savings accounts. At age 70, holders of IRAs are required to start cashing them out, and as the number of Boomer retirees soars the size of these required sales will rise commensurately. Here’s a snippet from a longer analysis by Economica’s Chirs Hamilton. The full article is here. Required Minimum Distributions Spell Disaster (& Even Greater Intervention) As Sellers To Overwhelm Buyers Simply put, investing for the long term had it’s time but that time is drawing to a close. The math is pretty easy…we’ll have too many sellers and too few buyers. Why? At age 70.5 years old, retirees are mandated by force of law to sell tax deferred assets accumulated over their lifetime and do so in a 15 year period. Conversely, buyers, incented by tax deferral (but not forced to buy by law), generally have a 35yr window of accumulation. Over the past 65 years (on a population basis), there were three new buyers for every new seller. Over the next 25 years (on a population basis), there will be three new sellers for every new buyer.   In the next downturn, corporations will stop buying — as they always do at bottoms — and retirees will be forced by both necessity and law to liquidate some of their nest eggs. Combined, these sales will put unacceptable downward pressure on stock prices, leading to the kinds of instability that over-leveraged systems can’t handle. The Fed – and probably the ECB – will then join the BOJ and SNB in buying equities. Like QE and the other recent monetary experiments, this might be seen by mainstream economists as a good thing. But it’s not. For at least three reasons why it’s not, see We’re All Hedge Funds Now, Part 4: Central Banks Become World’s Biggest Stock Speculators for at least three reasons why it will make a bad situation infinitely worse.

27 марта, 16:51

Банкам дадут время на соответствие правилам ЕЦБ

Банкам, переезжающим из Великобритании на территорию Евросоюза из-за Brexit, можно было дать годы, чтобы начать полностью соответствовать правилам ЕЦБ, заявила член правления Европейского центрального банка, пишет Reuters.

27 марта, 16:51

Банкам дадут время на соответствие правилам ЕЦБ

Банкам, переезжающим из Великобритании на территорию Евросоюза из-за Brexit, можно было дать годы, чтобы начать полностью соответствовать правилам ЕЦБ, заявила член правления Европейского центрального банка, пишет Reuters.

Выбор редакции
27 марта, 16:15

Представитель ЕЦБ Нуйи: Прибыли - слабое место европейских банков

Невозвраты по кредитам остаются важной проблемой в некоторых странах У нас всегда будут "важные" и "тесные" отношения с коллегами из Великобритании Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

27 марта, 15:06

Статистика. Что сегодня ожидать?

Во вторник, 28 марта, ожидается публикация лишь одного важного макроэкономического показателя. Так, в 18:00 МСК мы узнаем мартовское значение индекса потребительского доверия США. Ожидается, что показатель снизился с 114,8 пункта месяцем ранее до 113,9 пункта. При этом в течение дня состоится несколько выступлений, на которые стоит обратить внимание. Так, в 01:30 МСК и 20:00 МСК пройдут выступления главы ФРБ Далласа Роберта Каплана, далее в 10:00 МСК и в 14:45 МСК состоятся два выступления члена исполнительного комитета ЕЦБ Бенуа Кере, в 17:10 МСК свою речь представит глава Банка Канады Стивен Полоз, а в 19:45 МСК начнется выступления главы ФРБ Канзаса Эстер Джордж. Любителям индийской рупии стоит учесть, что в стране будет выходной по случаю национального праздника.

27 марта, 14:23

Власти Европы готовы к спасению Monte dei Paschi

Европейские власти в ближайшее время примут решение о плане спасения итальянского кредитора Monte dei Paschi di Siena, пишет Reuters.

27 марта, 14:23

Власти Европы готовы к спасению Monte dei Paschi

Европейские власти в ближайшее время примут решение о плане спасения итальянского кредитора Monte dei Paschi di Siena, пишет Reuters.

27 марта, 13:54

О сходстве между Индией и США

Практически все население планеты в современных условиях играет с государствами и правительствами своих стран в одну и ту же игру. Она называется «Защити свои сбережения». Собственно говоря, в этом нет ничего удивительного. Когда то, что зачастую называют деньгами, деньгами в полном смысле этого слова не является, а представляет собой лишь бумажную необеспеченную валюту, которая вроде как представляет собой какую-то ценность лишь потому, что так сказали те или иные власти, накопленные в результате своего труда фантики необходимо либо максимально быстро истратить, либо превратить во что-то такое, что окажется вне сферы экономического влияния властей.С этой целью многие состоятельные люди используют валюты других стран, полагая, что они надежнее той или иной местной валюты, не вдаваясь при этом в мысли о том, что иностранные валюты по своей сути от местной валюты ничем не отличаются. В современных условиях такой подход может оказаться столь же рискованным, что и хранение сбережений в национальных валютах. Самый свежий и яркий пример именно такого развития событий представляют собой взаимоотношения Индии и Непала.Дело заключается в том, что многие жители Непала работали в Индии в качестве в том числе и поденных рабочих. Соответственно они получали заработную плату в индийских рупиях, которые они наличными привозили на родину. Там они их тратили, но часть оставалась в качестве сбережений простых непальцев. Индийская валюта была лучше местной, поэтому такой подход выглядел вполне оправданным. Но в ноябре 2016 года власти Индии устроили демонетизацию и вывели из обращения самые широко распространенные банкноты в 500 и 1000 рупий. Также они установили для своих граждан жесткие сроки по внесению выведенных из обращения наличных на их банковские счета. Об индийцах, живших за рубежом, и тем более об иностранцах, у которых на руках имелись выведенные из обращения банкноты центральный банк и правительство Индии даже и не вспомнили. Лишь более чем через месяц с начала демонетизации жившим за границей индийцам дали срок до 31 марта 2017 года на обмен своих ставших внезапно обычными бумажками банкнот.Проблема же с иностранцами так и осталась открытой. В этой связи центральный банк Непала обратился к своим индийским коллегам с вопросом о том, что надо как-то решить вопрос с 33,6 миллионами наличных индийских рупий, хранящихся в непальских финансовых институтах, банках и самом ЦБ. К тому же аналогичные бумажки и, возможно, в еще большем количестве находятся на руках у простых непальцев. Если в отношении индийских наличных, хранящихся в банковской системе Непала проблем с обменом нет, то в отношении физических лиц, имеющих на руках выведенные из обращения индийские рупии, центральный банк Индии готов осуществить обмен на двух условиях. Во-первых, старые рупии должны быть внесены на банковские счета в течение одной недели, и, во-вторых, ЦБ Индии готов поменять непальцам всего лишь 4500 рупий на человека. С учетом того, что непальцам разрешался вывоз из Индии 25 тысяч рупий за один раз, предлагаемые условия обмена непальский ЦБ совершенно не устраивают.Удастся ли сторонам договориться до чего-то более приемлемого для непальцев, покажет время, но в данном случае гораздо интереснее другое. Мало кто в России и в других странах хранит свои сбережения в индийских рупиях. Но достаточно на место центрального банка Индии подставить ЕЦБ или Федеральный резерв США или какой-то другой из ведущих мировых центральных банков, и картина коренным образом меняется. Те, кто хранит свои сбережения в той же американской валюте, привыкли к тому, что она представляет собой некое исключение. За последние несколько десятилетий ее не выводили из обращения, конвертировали или демонетизировали. Однако исключение – это не правило, и те, кто сталкивался с неоднократными изменениями, происходившими с национальными валютами, должны бы это отчетливо понимать. Американская валюта могла быть и даже пока еще может быть неплохим вариантом на какое-то время, но с ней неизбежно произойдет то же самое, что и со всеми остальными бумажными валютами. Ее покупательная способность упадет до нуля. И это общее для всех бумажных необеспеченных валют правило.Что же касается долгосрочных сбережений, то исторический опыт наглядно свидетельствует, что единственным надежным инструментом сбережений являются драгоценные металлы – физическое золото и серебро, а золото де-факто остается единственными мировыми деньгами, не зависящими от произвола правительств.Мои книжки «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса», «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия», «Занимательная экономика»,«Деньги смутных времен. Древняя история», «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIII веках» можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396

20 октября 2016, 22:57

Экономика. Курс дня. Эфир от 20 октября 2016 года

Мягкость без конца: Марио Драги рассказал, что обсуждалось на заседании ЕЦБ. И что не обсуждалось: точное время сворачивания программы количественного смягчения. Сэкономили на дебатах: Трамп и Клинтон рассказали, как их экономические программы сберегут для страны деньги и обеспечат рост. Это, конечно, на словах. $55 за баррель: столько будет стоить нефть по мнению Игоря Сечина. Очень похожие цифры накануне озвучил министр нефти Саудовской Аравии Халид Аль Фалих. Совпадение?

06 октября 2016, 22:46

Экономика. Курс дня. Эфир от 6 октября 2016 года

Андрей Клепач предположил, что при нефти за 50 долларов, сам доллар будет стоить 50 рублей. Или, как говорится, бабушка надвое сказала? С протоколами прокол: ЕЦБ опубликовал "минутки" с последнего заседания. Никаких намеков на сворачивание программы смягчения в них нет. 15 миллиардов долларов на ветер: во столько оценили потенциальный урон от урагана "Мэтью". Он уже потрепал Гаити и повернул к Флориде.

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

22 июля 2016, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

24 января 2016, 00:00

Давос-2016: что в сухом остатке?

Одним из главных событий конца января стала 46-я сессия Всемирного экономического форума (ВЭФ), проходившая с 20 по 22 января в швейцарском Давосе. Основатель и бессменный руководитель Давосского форума швейцарский профессор Клаус Шваб только что издал свою книгу о «четвёртой промышленной революции» (The Fourth Industrial Revolution, by Klaus Schwab. World Economic Forum, 2016), название которой и послужило обозначением главной темы форума 2016 года: «Возглавляя...

03 декабря 2015, 17:19

Драги разочаровал рынок

ЕЦБ преподнес рынку сюрприз. Ставка по депозитам была снижена только на 10 базисных пунктов с минус 0,2% до минус 0,3%.

29 октября 2015, 09:59

Отрицательные ставки заняли 20% мирового рынка

На прошлой неделе Марио Драги пообещал к концу года ввести новые стимулы и снизить депозитную ставку еще дальше на отрицательную территорию. Рынок не только поверил, но и заложил это в цену облигаций. Но на этом приключения долгового рынка не закончились.

12 августа 2015, 16:01

Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.Наибольшая денежная базы не в США, а в Китае.В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.В национальной валюте все иначе.За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.Тоже самое, но в процентах.Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.Что я бы отметил?Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и СШАЦентральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

10 августа 2015, 15:04

Рекордное сокращение денежной базы США - 2

О настоящем и обозримом будущем корреляции Денежной базы США, нефти и евро.Когда и как может возобновиться долговое производство?Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы США.Интерактивный графикПредыстория:Вопрос salomeya_69 от 2015-05-06:А доллар уже начал своё падение к евро?Последнюю неделю европейцы пошли как-то дружно в рост, какие на ваш взгляд причины?Ответ 2015-05-13:Фундаментальной причины для долгосрочного падения доллара пока нет.Чтобы брент и евро вернулись на позиции мая 2014 (годовой давности), приток ДБ США должен составить более +800 млрд к пред. году. Чтобы предполагать долгосрочный тренд падения доллара, сперва ДБ должна выйти хотя бы на +400 млрд г/г.ДБ публикуется только раз в неделю, порой с задержкой в 2-3 недели, поэтому по ней строить краткосрочные прогнозы никак невозможно. Среднесрок можно, т.к. ФРС объявляет о начале и сворачивании QE и худо-бедно публикует данные. Например, ЦБ РФ публикует только ежемесячную ДБ.Но есть не только QE - например, в любой четверг через бекдор могут протечь свопы на сотни млрд, чтобы прибить волатильность валютного рынка - тогда, прежде всего, упадёт корреляция между евро и брентом, которая в период янв.2014 - апр.2015 аж =0,93.Через месяц после сего предположения, 11 июня, таки появились свопы доллар-евро. См. Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016? Миллиарды не потребовались - хватило сотен млн, чтобы медведей проняло, несмотря на Греческую драму, - играть против связки ФРС-ЕЦБ нет смысла.Из диалога в день Греческой драмы/референдума, 2015-07-05 с siluetov:- Интересно евро скоро КАК откроется - сразу на 1,09 или ниже?- Может и свозят вниз, но к четвергу связка ФРС-ЕЦБ вынесет всех медведей, имхо.- Согласен. Шапито - это шапито, связка - это связка.Корреляция брент-евро не то что упала, а даже перевернулась на обратную - см. график. Причина смены корреляции с прямой на обратную заключена в поддержке евро долларом мимо валютного рынка - через бекдор валютных свопов ФРС-ЕЦБ.Японская иена получила ту же своп-поддержку долларом с первых дней 2015 года - низ коридора обозначился на 122, затем в конце мая свопы отключили - низ коридора опустился до 125,5 - затем тут же включили свопы - теперь третий месяц иена бьётся об 125 - в этом можно убедиться, сопоставив стабилизацию (коридор) иена-доллар с явлением и отключением одноимённых свопов. Во избежание ошибок важно знать: ФРС публикует таблицу всех свопов лишь неделю спустя. А ЕЦБ напротив - оперативно публикует сумму свопов в среду вечером - накануне выдачи, то есть накануне поступления долларов в открытый рынок.О настоящем и обозримом будущем корреляции ДБ, нефти и евро.1. До смены политики ФРС и при наличии свопа доллар-евро, корреляции пар ДБ-евро и брент-евро будут снижаться. Если свопы вдруг отключатся - прямая корреляция повысится опять до уровня R=0,9.2. Корреляция ДБ-брент будет продолжаться до объявления новой политики ФРС, как то:- навроде QE4;- повышение учётной ставки;- отмена процентов комбанкам от ФРС за избыточные резервы. По-прежнему уверен, проценты отменят прежде нового QE и/или повышения ставки. Подробнее см. Что нужно знать из заявления ФРС? Вероятнейший сигнал.3. При смене политики ФРС корреляция краткосрочно (месяц-два) разрушится, затем восстановится.4. Денежная база - это истинное количество подлинных денег в системе, а не долгов. В отличие от долгов, сие абсолютно управляемая вручную величина. Тем не менее, в уровне ДБ ФРС ориентируется не только на уровень безработицы и инфляции, но и на риски изменения оных - см. The Fed’s ‘Risk-Management’. А уровень инфляции-дефляции напрямую зависит от уровня цены энергоносителей.5. Нефть следует за ДБ с лагом в месяц-полтора. Снижение эмиссии г/г до нуля в дек 2014 отразилась снижением нефти в янв-2015 до 45 долл/барр. Затем, во второй половине дек-2014 ФРС резко переключилась на эмиссию +300 млрд г/г до начала февр-2015 - нефть следом выросла до 65. В начале марта-2015 ФРС провела первую рекордную за всю историю ремиссию ДБ - см. Рекордное сокращение денежной базы США - предполагалось, в марте-апреле вновь падение нефти до 45, но цена ограничилась снизу 52,5$ и так далее... 6. Исходя из п.п.4 и 5, исходя из предыдущего резкого включения эмиссии при цене Брент = 45$ (соответственно WTI за минусом спреда), можно предполагать, что Брент = 45$ является неким целевым уровнем для ФРС, при подходе к которому она будет вынуждена вновь переключиться на эмиссию с соответствующим ростом нефти и евро.7. Прямая корреляция ДБ и Брент может распасться и даже смениться на обратную в случае крупных военных действий в районах добычи и/или транзита нефти-газа. Но пока что спред Brent-WTI не превышает 10% от цены WTI... По предыдущим событиям периода 2010-2015, спред выше 20% однозначно указывает на вероятность войны и/или гос.переворотов. Подробнее см. Нефтяной спред - иллюстрация войн и переворотов.8. Долгосрочная корреляция ДБ-нефть должна прекратиться при возобновлении долгового производства в долларах внутри США, так и в мире в целом. Тогда агрегат М2 начнёт резкий рост - его индекс должен на сотни процентов обойти индекс ДБ. Пока что наоборот:Когда и как может возобновиться долговое производство в США?Этого никто не знает. Лучше, чтобы оно возобновилось в эволюционном порядке - при управляемой инфляции, стимулирующей инвестирование и кредитование. В противном случае - деволюция с дефляцией, тотальными дефолтами, налоговым террором и с последующей перспективой гиперинфляции. Всё на фоне череды войн и гос.переворотов. Отличие эволюции от деволюции заключается прежде всего в том, что для первого надо пахать и договариваться, а второй процесс можно запустить вручную в любой момент - чтобы хотя бы сами управляющие могли знать день катастрофы. И тогда лучше возле теперешних резервных валют рядом не стоять. А пока...9. Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы: с 29 июля две недели идёт минус 100 млрд долл год к году. Народы обязаны поклоняться доллару и остальным валютам картеля ЦБ-6.P.S. В материале намерено не уделено внимание уровням добычи нефти-газа и запасов. Это второстепенные факторы, зависимые прежде всего от уровня ДБ. Потому что даже полное включение Ирана в мировой рынок прибавит в годовой перспективе лишь 2%. А уровень "добычи" долларов в шахте ФРС изменяется в объёме десятков-сотен процентов год к году.

18 мая 2015, 12:46

ЕС возьмет Грецию в экономическую блокаду

Греции удалось избежать дефолта с помощью средств на резервном счету МВФ, изъяв которые, власти страны, как бы это парадоксально не звучало, погасили долг перед МВФ.

05 мая 2015, 09:10

Рекордная корреляция денежной базы США с нефтью и евро

Годовые изменения за период с января 2014 по апрель 2015:- Денежная база США- нефть Брент- Европоказали рекордную корреляцию:MB&Brent R=0,86Brent&Euro R=0,93MB&Euro R=0,89Верите ещё в сказку про ценовую войну вассала против сюзерена? Всё дело состояло в необходимости свернуть эмиссию из-за возросших рисков гиперинфляции. А поскольку нет понятия о Добавленном долге, то и нет формулы расчёта нужного уровня ни эмиссии, ни ремиссии... Единственной альтернативой для ФРС является нырок в дефляцию - что и было спрогнозировано в марте 2014.Ссылки:[1] Интерактивный график на сайте ФРС.[2] Санкции? А дефляция? А низкая нефть? - март 2014[3] Нефтедоллар? Нет, не слышал. - дек 2014[4] Корреляция денежной базы США и нефти. Как топить нефтедоллар? - февр 2015[5] Корреляция денежной базы США и евро. - март 2015[6] Рекордное сокращение денежной базы США. - март 2015[7] Идеологема для БРИКС.

22 апреля 2015, 20:13

Если Афины хлопнут дверью.

Что будет, если Греция откажется исполнять обязательства, которые требует от нее тройка международных кредиторов? Без сомнения, евродолжник станет изгоем: с ним никто не станет иметь дел. Никто в Евросоюзе, но не за его пределами. =======================================

03 апреля 2015, 07:21

Обзор состояния европейских компаний

Европейские фондовые рынки обновляют максимумы и фиксируют самый лучший квартал за 15 лет. Как обстоят дела в Европе на самом деле? Все стабильно плохо. Ну а вы как думали? ))Чтобы в очередной раз наглядно продемонстрировать степень идиотизма и масштаб безумия, я отобрал 500 крупнейших компаний в Еврозоне с выручкой не менее 700 млн евро за год.Комичность ситуации в том, что в посткризисный период европейские компании показывали свой максимум прибыли во 2 квартале 2011, когда рынок был на «нуле» практически. С тех пор, капитализация компаний почти удвоилась, а прибыли сократилась на 27-30%!!Кстати, на графике видно, что с период с 2004 по 2007 кривая фондового рынка в целом была сопряжена с финансовыми показателями компаний и в особенности с прибылью. Реакция на кризис 2009 у фондового рынка была с опережением на 9 месяцев. Но, что происходит с 3 квартала 2011 – это полный идиотизм.Рентабельность капитала на самом низком уровне с кризиса 2009, стабильно снижаясь почти 4 года.Показатель оборачиваемости активов также падает. Выручка, естественно, тоже снижается.Причем, как это обычно бывает в новой реальности, рынок растет тем сильнее, чем хуже финансовые показатели компаний. Так, например, наибольший восходящий импульс европейского рынка произошел с 1 квартала 2013 по настоящий момент. Выручка начала снижаться именно с 1 квартала 2013 )) Последние пол года финансовые показатели компаний лишь стабилизировались на дне, но слома нисходящего тренда пока не произошло.Далее представлю данные в том же виде, как по США с целью более удобного сопоставления и анализа.Структура представленных компаний:В основном это – производство товаров потребительского назначения, производство товаров коммерческого назначения и нефтегаз.Технологический сектор и здравоохранения почти не представлены. В США наоборот.В таблице разбивка компаний по секторам. Для оценки динамики и отраслевых сдвигов за последние 10 лет.Видно, что прибыльность наименьшая за 10 лет и это при том, что активы компании выросли почти на 80%, выручка стала больше. Нефтегаз вообще фиксирует самые низкие показатели за 10 лет, хотя среднегодовая цена на нефть была под 100. Более ли менее неплохо – производство товаров потребительского назначения. Компании Daimler и BMW входят в эту категорию.Показатели эффективности однозначно самые худшие за десятилетие.По всем параметрам – чистая маржа, рентабельность активов и рентабельность капитала. Но зато капитализация самая высокая. По P/e всего рынка уже за 22 выходит.ПродолжениеВыше были годовые данные, а ниже динамика квартальных данных в годовом исчислении (т.е. годовая прибыль и выручка):ВыручкаПрибыльКапитализацияОборачиваемость активовЧистая маржаРентабельность активовКак и в прошлый раз. Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, интеграция, синхронизация и интерпретация с моей стороны.Вот очередная наглядная иллюстрация масштаба отрыва от реальности. Фондовые рынки и масс-медия живут в одной реальности, а реальный мир в другой. Все это к тому, чтобы лучше осознавать ситуацию. Рост рынков не из-за того, что кризис закончился, а компании в отличном положении. Рост рынков из-за стероидной центробанковской накачки и принудительного раллирования после договоренности (сговора) с наиболее влиятельными олигархическими синдикатами (как со стороны прайм дилеров, так и со стороны промышленных групп) для поддержки собственных балансов. Ничего общего с фундаментальными показателями ралли на рынках не имеет. Так, что, если в очередной раз прочитаете о «невероятных перспективах», «фантастических корпоративных отчетах», «об особой устойчивости» и «стабильно растущей экономике», то имейте в виду – вас жестоко дурят. Лучшая рекомендация в новой реальности - с особой тщательностью фильтровать базар в масс-медия.