Выбор редакции
Выбор редакции
19 апреля, 19:40

ECB’s 100-ball plans are a gimmick likely to kill off County Championship | Vic Marks

The ECB now prostrates itself at the knees of the broadcasters even if it means prostituting the gameEven the curmudgeons, a band I am in danger of joining, admit Twenty20 cricket has the capacity to be the saviour of the modern game. So what does the England and Wales Cricket Board decide to do? Abandon T20 cricket, which we all understand, for something it describes as “simpler” but which is undeniably shorter – 20 balls.Such is the ECB’s staggering diffidence to T20 cricket as it now exists the board has opted for a gimmicky imitation. But the sad fact is however good the marketing men and women – and they will be working overtime to save the faces of those in charge at the ECB in the months leading up to the launch of this competition – I don’t think anyone is going to care. Continue reading...

Выбор редакции
19 апреля, 16:01

ECB unveils plans for tournament with 100-ball format and 10-ball final over

• New format proposed for eight-team city-based competition• Michael Vaughan among those to criticise shock proposalThe England and Wales Cricket Board has unveiled plans for their new eight-team domestic competition to use a new format of 100 balls per side, rather than 20 overs.Under the new proposals, the eight city-based men’s and women’s teams would play 15 regular overs, followed by a final 10-ball over. Matches would be 20 balls shorter than traditional Twenty20 contests. Continue reading...

Выбор редакции
18 апреля, 13:54

Ed Smith in frame to be named as England’s new national selector

• Former batsman vying with Andy Flower for leading role• Cricket Australia denies Justin Langer appointed as coachEd Smith is expected to be named as England’s new national selector by the England and Wales Cricket Board, with Andy Flower also understood to be in contention.Smith, the former England batsman who has been working as a pundit since retiring in 2008, is the front runner for the role after James Whitaker stepped down last month. Smith and Flower have both been interviewed for the position along with the former England players Mike Selvey and Derek Pringle, with the ECB poised to confirm its appointment this week. Continue reading...

Выбор редакции
17 апреля, 14:28

Сигналы, возвещающие о возможной рецессии в Германии, достигли “опасного уровня” на фоне увеличения количества проблем в глобальной экономике

Перспективы экономики Германии ухудшаются с угрожающей скоростью, и любая ошибка регуляторов может подтолкнуть страну к полномасштабному экономическому спаду, предупреждает ведущий экономический институт страны. “Опасность наступления рецессии заметно возросла. Сейчас мы наблюдаем гораздо более критическую картину, чем месяц назад”, — заявил…читать далее →

Выбор редакции
15 апреля, 22:54

Миссия выполнена? Обзор на предстоящую неделю от 15.04.2018

По ФА…На уходящей неделе: Протокол ФРСПротокол ФРС от заседания 21 марта вышел ястребиным, хотя и не привел к значительной реакции на рынках, т.к. инвесторы были обеспокоены геополитическими рисками. Самым значимым в протоколе ФРС было обсуждение влияния фискальных стимулов на рост экономики США. Члены ФРС отметили, что налоговая реформа и рост расходов правительства должны привести к значительному ускорению роста экономики в течение нескольких лет, но спрогнозировать силу и длительность роста экономики невозможно, отчасти из-за отсутствия исторических параллелей, т.к. нет примеров запуска фискальных стимулов подобной силы в момент, когда экономика близка к пику роста. Ряд членов ФРС указал на такие факторы неопределенности, как постоянный или временный размер снижения налогов, рост дефицита бюджета и процентных ставок как риски для финансовой устойчивости и перспектив роста экономики. Дискуссия членов ФРС объясняет отсутствие повышения прогнозов по росту ВВП США в долгосрочной перспективе и незначительное повышение потолка ставок. В отношении инфляции протокол ФРС продемонстрировал единодушный оптимизм в росте уверенности скорого достижения цели по инфляции в 2%. Росту инфляции будет способствовать более сильный рост экономики, нивелирование негативного влияния специфических/одноразовых факторов и эффект низкой базы прошлого года. Ряд членов ФРС считают, что сильный рост экономики и рост уверенности в возвращении инфляции к цели ФРС будет оправдывать более сильное повышение ставок, чем ожидалось ранее. Несколько членов ФРС сочли целесообразным повышение ставки выше долгосрочного потолка на какое-то время, а некоторые члены ФРС заявили, что в какой-то момент времени, возможно, придется внести изменение в «руководство вперед» по изменению формулировки о постепенном повышении ставки на нейтральную политику или на политику сдерживания экономической активности.Члены ФРС обратили внимание на риски торговых войн и повышенную волатильность финансовых рынков. Но повышение пошлин на импорт стали и алюминия не окажет значительного влияния на экономические перспективы, риски представляют ответные меры торговых партнеров США. Волатильность финансовых рынков на текущем этапе не приведет к последствиям, несколько членов ФРС отметили, что длительное и более сильное падение фондового рынка может представлять опасность для финансовой стабильности.Самая сильная обеспокоенность членов ФРС заметна при обсуждении перспектив роста рынка труда. Большинство членов ФРС отметили силу роста рынка труда, количество новых рабочих мест растет темпами выше ожидаемых. Многие члены ФРС обратили внимание на то, что только рост участия в рабочей силе позволяет сохранить уровни безработицы на текущих уровнях. Очевидно, что падение уровня безработицы при ускорении роста зарплат приведет к пересмотру точечных прогнозов членов ФРС по ставкам на повышение, т.к. исторически ФРС теряет контроль над ростом инфляции при перегреве рынка труда.Тем не менее, ястребиный протокол ФРС на фоне роста инфляции в США в марте привел к незначительному росту рыночных ожиданий по темпам повышения ставок ФРС:Рыночные ожидания на повышение ставки ФРС на заседании 13 июня выросли выше 80%, т.е. участники рынка учитывают июньское повышение ставки полностью в текущих котировках. Ожидания на 4 повышения ставки по-прежнему колеблются в диапазоне 20%-30%. Выступления членов ФРС говорят о том, что рынки недооценивают возможность более резкого повышения ставок.Для увеличения рыночных ожиданий и роста курса доллара необходимо: — Рост зарплат выше 2,9% по году с падением уровня безработицы U6 ниже 3,9%; — Резкий рост базовой инфляции потребительских расходов; — Отсутствие сокращения расходов правительства в бюджете (отказ Трампа от данной идеи). В этом случае евродоллар истинно пробьет ключевую поддержку восходящего тренда. Вывод по протоколу ФРС:Протокол ФРС вышел ястребиным и указывает на обеспокоенность членов ФРС рисками перегрева рынка труда. Торговые войны на текущем этапе не являются препятствием для дальнейшего повышения ставок ФРС, кроме этого, необходимо учесть рост инфляции при торговых войнах, что не может быть проигнорировано членами ФРС. При росте инфляции и зарплат следует ожидать пересмотр точечных прогнозов членов ФРС на повышение ставок. На предстоящей неделе:1. Формирование коалиции в ИталииВторой раунд консультаций президента Италии Маттареллы с лидерами партий закончился безрезультатно. Маттарелла сообщил, что возьмет несколько дней для размышления перед оглашением решения о способе выхода из политического тупика. Перед началом второго раунда консультаций высокопоставленный чиновник правительства Италии на правах анонимности заявил, что если второй раунд консультаций не приведет к формированию коалиции: Маттарелла в начале предстоящей недели вручит мандат на формирование коалиции главе партии «Лига Севера» Сальвини, т.к. считает, что у него больше шансов на формирование правительства. Решение Маттарелла о вручение мандата на формирование коалиции будет иметь значительное влияние на евро, если мандат будет вручен Сальвини: евро окажется под нисходящим давлением, если Ди Майо: возможен небольшой позитив для евро в случае, если Ди Майо в первую очередь начнет переговоры с демократической партией. В любом случае, переговоры по формированию коалиции затянутся до региональных выборов 22 и 29 апреля, победитель на этих выборах усилит своё право на получение поста премьера Италии. 2. ТрампоманияВ центре внимания уходящей неделе была Сирия, рынки были обеспокоены рисками начала третьей мировой войны в случае, если ракетные удары приведут к потерям среди военнослужащих РФ. Переломным стал вечер четверга, когда США и союзники отказались от проведения атаки по 8 запланированным целям, атака была проведена утром субботы по трем целям, потерь среди военнослужащих РФ нет, вероятность нарастания конфликта снизилась, что предполагает рост аппетита к риску с открытия недели.Среди иных событий необходимо отслеживать нарастающий конфликт Трампа со специальным прокурором Мюллером после проведения обыска в доме и офисе адвоката Трампа Майкла Коэна. По словам людей, знакомых с ситуацией, Майкл Коэн имел привычку записывать разговоры с клиентами и Трампом в том числе. Изъятие данных записей увеличивает риски импичмента Трампу. Усилия Трампа по увольнению генпрокурора или его зама в качестве мести за подписание ордера на обыск также негативны для рынков и могут привести к кратковременному падению доллара. Публикация мемуаров бывшего главы ФРБ Коми придают ситуации особую пикантность.Но большим риском для активов США и доллара является намерение Трампа снизить расходы бюджета, законопроект может быть подан в Конгресс к 1 мая. Республиканцы выступают против пересмотра бюджета, который был принят на основании компромисса между республиканцами и демократами, законопроект вряд ли получит достаточное количество голосов в Сенате, но сама идея сокращения фискальных стимулов приведет к снижению прогнозов по росту экономики США. 3. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут розничные продажи, данные по строительству, производственный индекс ФРБ Филадельфии. По Еврозоне следует отследить инфляцию за март в финальном чтении и индекс Германии ZEW.Рост фунта на прошлой неделе происходил в отрыве от экономических данных, полученных ранее. Инвесторы рассчитывают на повышение ставки ВоЕ в мае, невзирая на замедление экономики Британии, рыночные ожидания на повышение ставки растут, т.к. ни один член ВоЕ в своем выступлении не попытался нивелировать ожидания инвесторов. На предстоящей неделе начнется новый раунд переговоров ЕС и Британии в отношении границы с Ирландией, решение данного вопроса является необходимым условием для перехода к переговорам по новому торговому соглашению. Если Британия представит жизнеспособный вариант решения проблемы по Ирландии: фунт получит стимул к росту. Но, в любом случае, переговоры по Брексит будут происходить в медленном темпе, большой позитив для фунта в отношении Брексит на текущем этапе маловероятен. Гораздо больший интерес представляют экономические данные, во вторник будет опубликован отчет по рынку труда, в среду инфляционный отчет, в четверг розничные продажи. Если данные выйдут ниже прогноза: инвесторы продадут фунт, т.к. станет очевидно, что невзирая на высокую вероятность повышения ставки ВоЕ в мае: это повышение ставки может быть однократным в текущем году. Но до майского заседания ВоЕ участники рынка будут покупать фунт на падениях, более масштабное фиксирование прибыли следует ожидать при фактическом повышении ставки на фоне голубиной риторики ВоЕ о дальнейших перспективах монетарной политики.Торговое представительство США намерено на предстоящей неделе опубликовать список продукции Китая на 100 млрд. долларов на которую планируется введение пошлин в дополнение к списку на 50 млрд. долларов ранее. Китай также заявил о своей готовности к ответным мерам, хотя речь Си Цзиньпина была отмечена Трампом и его советниками как первый шаг к решению торговых проблем, но переговоры до сих пор не проводятся, согласно информации представителей Китая. Блок важных данных Китая будет опубликован утром вторника и окажет влияние на аппетит рынков к риску. — США: Понедельник: розничные продажи, индекс рынка жилья NAHB, коммерческие запасы, ТИКСы; Вторник: закладки новых домов, разрешения на строительство, промышленное производство; Среда: Бежевая Книга; Четверг: производственный индекс ФРБ Филадельфии, недельные заявки по безработице. — Еврозона: Вторник: индекс Германии ZEW; Среда: инфляция потребительских цен Еврозоны; Пятница: инфляция цен производителей Германии.4. Выступления членов ЦБЗаявления членов ФРС становятся более ястребиными, основное беспокойство вызывает рост рынка труда, который может привести к перегреву экономики США, что потребует более агрессивного повышения ставок ФРС. Члены ФРС также выражают озабоченность возможными торговыми войнами, хотя и признают справедливость претензий Трампа к Китаю. Торговые войны, по мнению членов ФРС, могут привести к замедлению экономики США, но побочным эффектом станет рост цен. На предстоящей неделе ожидается множество выступлений членов ФРС, но до публикации отчета по рынку труда за апрель они не окажут существенного влияния на рынки.Риторика членов ЕЦБ становится более голубиной на фоне свидетельств замедления экономики Еврозоны, банки меняют свои прогнозы по ЕЦБ, ожидая пересмотр прогнозов по росту экономики Еврозоны на понижение. Некоторые банки считают, что ЕЦБ не станет повышать ставки до третьего квартала 2019 года по сравнению с прогнозами ранее по первому повышению ставки во 2 квартале 2019 года. На предстоящей неделе наибольший интерес представляет выступление главного экономиста ЕЦБ Праета в понедельник, с четверга начнется «неделя тишины» перед заседанием ЕЦБ 26 апреля. ------------------- По ТА…Сужение диапазона по евродоллару с января говорит о скором выходе из него, выход будет сильным и мощным. Как обычно, варианта выхода из диапазона по любому инструменту два: либо вверх либо вниз, сторону выхода определит ФА в ближайшие три недели.ТА, как и ФА, говорит о скором падении евродоллара, разница между двумя вариантами по глобальным меркам невелика: — При ФА в пользу роста доллара/падения евро следует ожидать пробой ключевой поддержки восходящего тренда как минимум с достижением синей поддержки: — Альтернатива: проект треугольника, но в этом случае после достижения 1,2800+- также логично ожидать падение евродоллара:В связи с ожиданием скорого выхода из флэта рекомендуется входить в рынки только от краев диапазона с короткими стопами. ------------------------ РубльНефть резко выросла на фоне геополитических рисков и оглашении желания Саудовской Аравии добиться роста цен на нефть до 80 долларов за баррель перед проведением IPO Saudi Aramco. Но фундаментальных факторов для роста нефти нет, добыча нефти в США продолжает рост, а отчет Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 815 против 808 неделей ранее.Лидеры ЕС сообщают о достижении прогресса в переговорах с США в отношении ядерного соглашения по Ирану. Если соглашение будет сохранено, а новые санкции не затронут экспорт нефти Ирана: нефть получит мощный стимул к снижению. Нефть обречена на дальнейшее падение, хотя попытки роста возможны на теме геополитики и вербальных интервенциях Саудовской Аравии и её союзников. ТА по нефти неизменно:Целей выше верха канала нет, ослабление геополитической напряженности должно дать как минимум коррект нефти вниз.Резкое падение рубля после оглашения санкций США 6 апреля было связано с выводом иностранного капитала из активов РФ и опасений в отношении возможных санкций США по покупкам долговых бумаг РФ. Рубль укрепился в ответ на заявление минфина США Мнучина о том, что ему известно о предстоящем голосовании Конгресса США по запрету на операции, связанные с приобретением облигаций РФ, но минфин США в ответ на запрос Конгресса от 2 августа не рекомендовал Конгрессу принятие данных санкций, т.к. это может оказать негативное влияние на мировую финансовую стабильность. В понедельник ожидается оглашение новых санкций против РФ, которые, по словам посла США в ООН, затронут компании, которые работали с техническим оснащением, имевшим отношение к Асаду и применению химического оружия.По ТА долларрубль пробил сопротивление и закрепился выше:Ретест синей поддержки возможен, но для падения ниже причин нет. ------------------------ Выводы:На текущий момент все факторы указывают в пользу роста доллара/падения евро. Уверенный рост экономики США на фоне ускорения роста инфляции и ястребиной риторики членов ФРС свидетельствует в пользу роста доллара, который на уходящей неделе был недооценен в связи с геополитическими рисками. В отношении Еврозоны ситуация обратная: замедление экономики стран Еврозоны на фоне отсутствия роста инфляции и смягчения риторики членов ЕЦБ в голубиную сторону говорит о падении евро. При этом позиционирование рынка полностью противоположное: количество шортов доллара максимальное с 2013 года, а количество лонгов евродоллара на максимумах, невзирая на разницу перспектив политики ЦБ и экономики. При таком позиционировании рынка падение евродоллара при истинном пробитии поддержки восходящего тренда будет сильным и стремительным, но для этого нужен веский дополнительный повод, ибо без него евробыки не намерены сдаваться. С другой стороны, любой внезапный негатив для доллара/позитив для евро может привести к финальному росту евродоллара в 1,28ю фигуру и только потом начнется среднесрочный тренд на падение евродоллара, т.к. экономика Еврозоны негативно отреагирует на ещё один виток роста евро, протокол ЕЦБ подтверждает нетерпимость к дальнейшему росту евро.Основные факторы, которые могут привести к выходу евродоллара из диапазона: — Заседание ЕЦБ 26 апреля. Банки начинают закладывать голубиную риторику ЕЦБ на фоне заявления о замедлении роста экономики Еврозоны. Ситуация очевидная, но при таком заявлении ЕЦБ придется отсрочить начало сворачивания программы QE, а это невозможно как по техническим причинам, как и по снижению необходимости экономики в данной программе, для сохранения стимулов ЕЦБ будет достаточно реинвестиций и низких ставок. Если ЕЦБ признает риски для экономики: он должен признать, что время для нормализации политики упущено, маловероятно признание Драги своих ошибок. — Внутренняя политика США. Сюда входит рост риска импичмента Трампу, торговые войны и возможность пересмотра государственных расходов в бюджете на снижение. Все факторы будут на краткосрочное падение доллара, большее опасение вызывает пересмотр бюджета, законопроект планируется представить к 1 мая. — Формирование коалиции в Италии. Коалиция, включающая в себя демократическую партию, станет поводом для краткосрочного роста евро. Коалиция, образованная партиями «Лига Севера» и «5 звезд» будет негативна для евро, особенно в случае, если премьером станет Сальвини. — Отчет по рынку труда США за апрель, 4 мая. В ближайшие месяцы следует ожидать падение уровня безработицы ниже 4% с ростом зарплат, что станет мощные фактором на рост доллара. Возможность ускорения рынка труда в апреле велика.В начале предстоящей недели логично снижение евродоллара после ослабления геополитических рисков, далее в зависимости от экономических данных, развития ситуации в Италии и от новых идей Трампа. Более вероятно, что евродоллар останется в диапазоне на предстоящей неделе. ------------------- Моя тактика:На выходные ушла без позиций. На открытии оценю возможность открытия шорта евродоллара, идеально: при открытии гэпом вверх. Далее в зависимости от ФА и ТА.

12 апреля, 20:58

Д.Трамп, рубль, санкции, облигации, акции и как на этом зарабатывать.

17 и 19 Мая буду выступать в Красноярске и Иркутске, потом на Байкал. Вход везде бесплатный. Где я торгую криптовалютами и где можно следить за моими ставками на обвал Америки  — Ник DrVaska, счёт в ETORO Уже более 7000 пользователей на канале «Финама» в Телеграм   https://t.me/finamalert 

Выбор редакции
Выбор редакции
12 апреля, 12:06

European stock markets rise as Middle East tensions ease - business live

Stocks venture into positive territory after Donald Trump tweets a military strike against Syria ‘could be very soon or not so soon at all’ 12.56pm BST Wall Street futures are edging higher, supported by expectations of strong corporate profits as the first-quarter earnings season gets under way and easing geopolitical tensions over Syria.Analysts are expecting quarterly profits at S&P 500 companies to be 18.5% higher than a year ago, the biggest gain in seven years, according to a Thomson Reuters poll. 12.45pm BST The Organisation for Economic Cooperation and Development – the west’s leading economic think tank – has called on governments to use inheritance tax to reduce wealth inequality. Related: Use inheritance tax to tackle inequality of wealth, says OECD Continue reading...

Выбор редакции
08 апреля, 21:59

Торговая паутина Трампа. Обзор на предстоящую неделю от 08.04.2018

По ФА…На уходящей неделе: Nonfarm PayrollsРост доллара до публикации нонфармов был связан с позиционированием рынка и опасениями в отношении возможного роста зарплат выше прогноза. Инвесторы были готовы к количеству новых рабочих мест ниже прогноза, т.к. плохая погода исторически приводит к падению рабочих на 30К-60К, что и ожидалось после снегопадов в марте. Отчет по рынку труда США вышел ниже прогноза, но не был провальным, рыночные ожидания на рост ставок ФРС почти не изменились. Падение доллара после публикации нонфармов происходит в рамках коррекции, т.к. медведи по доллару, позиции которых преобладают, смогли спокойно выдохнуть, а торговые войны не способствуют росту доллара против валют фондирования, но опасений в отношении роста экономики США нет.Основные компоненты отчета по рынку труда США в марте: — Количество новых рабочих мест 103К против 185К прогноза, ревизия за два месяца ранее -50К: в январе до 176К против 239К ранее, в феврале до 326К против 313К ранее; — Уровень безработицы U3 4,1% против 4,1% ранее; — Уровень безработицы U6 8,0% против 8,2% ранее; — Участие в рабочей силе 62,9% против 63,0% ранее; — Рост зарплат 2,7%гг против 2,6%гг ранее; — Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,5 ранее. Главным плюсом нонфармов является рост зарплат:Невзирая на то, что зарплаты вышли на прогнозном уровне и гораздо ниже отметки в 3%, достижение которой стало бы подтверждением действенности кривой Филипса, рост зарплат с начала этого года свидетельствует об уверенно растущем тренде. Продолжительность рабочей недели на максимумах многих лет также в пользу уверенного роста зарплат.Вывод по мартовским нонфармам:Отчет по рынку труда вышел ниже ожиданий по причине плохой погоды. Рост зарплат совпал с прогнозами экономистов и банков, неизменный уровень безработицы связан с низким количеством новых рабочих мест. Невзирая на слабость отчета, данные говорят о потенциале роста рынка труда, следует ожидать падение уровня безработицы в ближайшие месяцы, что приведет к росту зарплат. На предстоящей неделе:1. Протокол ФРС, 11 апреляЗаседание ФРС 21 марта проходило после ухода Йеллен, под полноправным руководством Пауэлла, что предполагает возможные изменения в протоколе. Но протоколы ФРС изменились ранее, после представления Пауэлла на пост главы ФРС Трампом, очевидно, что Йеллен на более раннем этапе отстранилась от ведения заседаний ФРС или проводила их вместе с Пауэллом. С ноября прошлого года протоколы ФРС представляют собой беспорядочный набор противоположных мнений и сомнений членов ФРС, из которых трудно сделать какой-то определенный вывод. После выхода протокола рынки какое-то время шипуют в разные стороны, но направленного движения не происходит, т.к. инвесторам трудно сделать однозначный вывод из прочитанного. Протокол мартовского заседания ФРС вряд ли будет отличаться от собратьев ранее по запутанности изложения мыслей.Тем не менее, исходя из сопроводительного заявления и экономических прогнозов, следует ожидать ястребиный протокол, голоса голубей должны звучать приглушенно и их станет меньше. Прогнозы по росту экономики были повышены, для прогнозирования 4х повышений ставки ФРС в этом году не хватило одного голоса, прогнозы на 2019-2020 года по повышению ставок были пересмотрены вверх.Основные моменты протокола ФРС: — Инфляция. Прогнозы по росту экономики и ставкам ФРС были повышены, но прогнозы по росту инфляции практически не изменились, ход обсуждения поможет понять причину. Хотя очевидно, что члены ФРС на протяжении многих лет ошибались в прогнозировании инфляции и сейчас просто не хотят рисковать. — Нейтральная ставка. Ставка ФРС в долгосрочной перспективе осталась на низких уровнях. Тем не менее, члены ФРС заявляют, что ожидают постепенный рост нейтральной ставки, подробное обсуждение прояснит данный вопрос, т.к. инвесторы ожидали повышение потолка ставки до 3,25%. — Торговые войны. Пауэлл заявил, что некоторые члены ФРС обеспокоены возможным негативным влияние на экономику США вследствие торговых войн. Ясно, что на текущем этапе члены ФРС не могут прогнозировать негативные последствия, но торговые войны в первую очередь приведут к росту цен. Если члены ФРС выразили опасение по росту инфляции вследствие торговых войн: дополнительный плюс росту доллара. — Естественный уровень безработицы. Долгосрочный уровень безработицы был снижен незначительно с 4,6% до 4,5%, что говорит об уверенности членов ФРС в действенности кривой Филипса. Если члены ФРС ожидают рост зарплат, опасаются, что дальнейший рост рынка труда может привести к неконтролируемому росту инфляции: позитив на рост доллара. Вывод по протоколу ФРС:Протокол ФРС станет отображением демократической тенденции ФРС с разнообразием всех мнений и сомнений его членов, но при этом он будет более ястребиным, чем риторика Пауэлла в ходе пресс-конференции. Реакция рынков во многом зависит от отчета по инфляции за март, который выйдет за несколько часов до публикации протокола. Рост инфляции сильнее прогноза подтвердит мнение тех членов ФРС, которые опасаются резкого роста инфляции и считают необходимым более сильное повышение ставок для предотвращения рисков перегрева экономики США. 2. ТрампоманияТорговая война США с Китаем набирает обороты, на текущей стадии она состоит в психологическом устрашении противника, но реальные действия планируются не ранее, чем через два месяца. Минфин США опубликовал список продукции Китая, на которые планируется повышение пошлин в размере 50 млрд. долларов, Китай ответил через 12 часов, опубликовав список продукции США с повышением пошлин на 25% на аналогичную сумму. После этого Трамп сообщил, что поручил минфину США разработать список продукции Китая для очередного повышения пошлин на сумму 100 млрд. долларов, на что Китай ответил, что США потерял здравый смысл, но ответ будет соответствующим. На самом деле Трамп здравый смысл не терял, экспорт продукции США в Китай в прошлом году был на общую сумму 130 млрд. долларов, тогда как экспорт Китая в США составил 505 млрд. долларов. Очевидно, что США может увеличить список санкционируемой продукции Китая многократно, а ответные действия Китая уже ограничены на текущем этапе при условии, что Китай не станет шантажировать США продажами ГКО США, но, в крайнем случае, Китай пострадает не меньше США. Графика переговоров США и Китая пока нет, США ждет предложений со стороны Китая и хочет снижения пошлин на свою продукцию и открытие рынка Китая для товаров США.Белый дом заявил, что понимает беспокойство инвесторов по торговой войне США и Китая, фондовый рынок может пострадать только в краткосрочной перспективе, но переговоры США и Китая приведут к росту экономики и, как следствие, фондового рынка в долгосрочной перспективе, коррект фонды США представляет хорошую возможность для входа в лонги с лучших уровней. В ближайшее время Трамп намерен доказать Китаю, что переговоры с США по торговле не так страшны и могут быть конструктивными. С этой целью Трамп намерен перезаключить торговое соглашение Нафта на предстоящей неделе, ожидается подписание соглашения в ходе саммита 13-15 апреля. Переговоры с премьером Японии Абэ 18 апреля помогут США заручиться поддержкой Японии в отношении покупок ГКО США в случае, если Китай начнет их продажи. На текущий момент очевидное преимущество на стороне США.3. Формирование коалиции в ИталииПрезидент Италии Маттарелла сообщил, что в результате первого раунда консультаций не удалось достичь договоренностей, которые смогли бы привести к формированию коалиции. Маттарелла заявил, что возьмет несколько дней для размышления перед вторым раундом переговоров на предстоящей неделе.Тем не менее, риторика лидера партии «5 звезд» Ди Майо после встречи с президентом Италии говорит о том, что именно он получит мандат на формирование коалиции. Ди Майо заявил, что он гарантирует соблюдение Италией международных соглашений и, в случае его премьерства, Италии сохранит членство в НАТО, ЕС и Еврозоне. Ди Майо готов провести встречи с лидерами демократической партии и «Лигой Севера» для того, чтобы определиться с кем из них формировать правительство. Глава партии «Лига Севера» Сальвини возмущен намерением Ди Майо провести переговоры с демократической партией, которая проиграла выборы, и намерен на следующую консультацию с президентом Италии придти вместе с лидерами партией «Вперед, Италия!» и «Братья Италии», чтобы продемонстрировать Маттарелле, что рейтинг их блока выше рейтинга партии Ди Майо.Очевидно, что Маттарелла желает убедить демократическую партию создать коалицию с партией Ди Майо «5 звезд», что гарантировало бы более проевропейское правительство Италии, но демократическая партия намерена уйти в оппозицию, хотя давление на неё чрезмерное по сценарию Германии по аналогии с давлением на партию СДП.Вывод по Италии:Инвесторы не учитывают риски Италии, в связи с этим коалиция демократической партии и «5 звезд» приведет лишь к умеренному позитиву для евро. Но в случае формирования коалиции партиями «5 звезд» и «Лига Севера» риски вырастут, евро окажется под давлением. 4. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут инфляция цен потребителей, исследование настроений потребителей по версии Мичигана. По Еврозоне следует отследить инфляцию в Германии за март в финальном чтении, также интерес представляет торговый баланс Германии перед встречей Трампа и Меркель 27 апреля.PMI услуг Британии вышло значительно ниже прогноза, что привело к снижению рыночных ожиданий в отношении повышения ставок ВоЕ, т.к. глава ВоЕ Карни сообщил, что следующее повышение ставки будет логичным после того, как ВВП Британии выйдет не ниже 1,5%. Вероятно, ВоЕ придется повысить ставку в мае, но последующие повышения под большим вопросом. Достижение соглашения по переходному периоду Брексит было позитивным фактором для фунта, но дальнейшего прогресса не видно, переговоры по новому торговому соглашению ЕС и Британии приостановлены, т.к. нет решения по границе с Ирландией, которое устроило бы обе стороны. На предстоящей неделе некоторый интерес представляет торговый баланс Британии с публикацией в среду и выступления членов ВоЕ, которые могут пролить свет на перспективы монетарной политики. Глава ВоЕ Карни выступит в четверг вечером.Мир следит за торговыми войнами США и Китая, следует обратить внимание на выступление Си Цзиньпина во вторник. Китай опубликует отчет по инфляции утром среды и торговый баланс утром пятницы. Рост инфляции в Китае поможет в прогнозировании роста цен в других странах, Еврозоне в частности, а торговый баланс подвергнется детальному анализу на предмет справедливости претензий США. — США: Вторник: инфляция цен производителей, товарные запасы; Среда: инфляция цен потребителей; Четверг: индекс цен на импорт и экспорт, недельные заявки по безработице; Пятница: исследование настроений потребителей по версии Мичигана, вакансии рынка труда JOLTs. — Еврозона: Понедельник: торговый баланс Германии; Пятница: инфляция в Германии за март в финальном чтении. 5. Выступления членов ЦБВступительное заявление главы ФРС в пятницу было голубиным. Пауэлл отметил, что инфляция до сих пор ниже цели ФРС, поэтому уместно только постепенное повышение ставок. Рынок труда, согласно многим индикаторам, приблизился к полной занятости, но некоторые индикаторы говорят о сохранении слабины на рынке труда. Пауэлл сообщил, что члены ФРС ожидают риски в отношении роста инфляции только по причине роста рынка труда, но на текущем этапе рисков нет, ибо нет ускорения роста зарплат. Тем не менее, Пауэлл заявил, что ожидает сильного роста краткосрочных инфляционных ожиданий этой весной, а торговые войны могут привести к росту цен.Уильямс, будущий глава ФРБ Нью-Йорка, заявил, что ожидает 3-4 повышения ставки в этом году и считает, что повышение ставок ФРС в ближайшие два года не окажут негативного влияния на рост экономики США и рынка труда. Уильямс отметил, что торговые войны могут привести к росту инфляции, падению экономики и производительности труда, но на текущий момент данных эффектов нет.На предстоящей неделе выступления членов ФРС представляют наибольший интерес после публикации по росту инфляции в США в марте. Но примечательным является тот факт, что ФРС в первую очередь указывает на эффект роста цен при торговых войнах, инфляция для ФРС всегда будет важнее роста экономики и рынка труда, с учетом, что рынок труда находится в лучшей форме за многие десятилетия.Экономика Еврозоны замедляется, а инфляция не демонстрирует признаков роста. Данная ситуация смутила даже ястребов ЕЦБ, риторика которых значительно смягчилась, а ведь на горизонте виднеется торговая война США с Германией, которая ударит по экономике Еврозоны значительно сильнее, чем курс евро. Глава ЕЦБ Драги выступит во Франкфурте в среду, но вопросы студентов обычно не представляют интересов для трейдеров. Конечно, Драги в любом случае может подать сигнал инвесторам при желании, но в текущей ситуации говорить не о чем, время для начала нормализации политики упущено.Протокол ЕЦБ с публикацией в четверг будет содержать ястребиную риторику, которая уже не соответствует текущей ситуации, но может напугать инвесторов. ------------------ По ТА…Евродоллар отбился от ключевой поддержки восходящего тренда. В базовом варианте коррекция вверх продолжится до верха 1,23й фигуры, после чего логично ожидать падение к поддержке:Альтернативным вариантом является слегка измененный проект треугольника: --------------------- РубльОтчеты по запасам нефти вышли смешанными, отчет Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 808 против 797 неделей ранее. Добыча нефти в США выросла незначительно:В ближайшие недели логично ожидать более сильный рост добычи нефти и количества активных нефтяных вышек. Фундаментально у нефти нет повода для роста, но снижение опасений в отношении торговый войн может приводить к шипам вверх, основную точку в спорах быков и медведей по нефти поставит решение США по ядерному соглашению с Ираном, которое Трамп обязан принять до 12 мая. По ТА изменений нет:Закрепление под локальной поддержкой необходимо для начала движения к низу канала.Рубль практически не отреагировал на новые санкции США. Выход долларрубля выше сопротивления указывает на то, что дно сформировано с большей долей вероятности: ------------------- Выводы:Опасения в отношении торговых войн приводят к бегству от риска и падению доллара против валют фондирования, но, на текущий момент, мы наблюдаем словесные дуэли и взаимный шантаж, фактических торговых войн нет. Трамп не намерен вести торговые войны со всем миром, он будет их вести в порядке очереди, имея не более одного противника на каждом этапе. Сейчас внимание Трампа сосредоточено на Китае и превосходство США очевидно, т.к. возможности США по повышению пошлин на продукцию Китая в четыре раза превышают аналогичные возможности Китая, нет сомнений в том, что Трамп победит в этой войне. Инвесторы начинают понимать, что протекционизм Трампа приведет к росту инфляции и зарплат, т.к. повышение пошлин приводит к росту цен, а ограничение иммиграции ужесточит рынок труда США.Замедление экономики Еврозоны на фоне отсутствия роста инфляции говорит о том, что нормализация политики ЕЦБ будет происходить очень медленными темпами, по крайней мере до октября 2019 года, т.е. до окончания срока полномочий Драги. Евро получит преимущество в случае формирования коалиции с участием демократической партии и партии «5 звезд», но позитив будет незначительным и краткосрочным, т.к. инвесторы не учитывают риски по Италии. При формировании коалиции партиями «5 звезд» и «Лига Севера» негатив для евро обеспечен, т.к., невзирая на обещания Ди Майо сохранить Италию в рамках международных соглашений, новое правительство начнет свою работу с переговоров по пересмотру договоров с ЕС.Ситуация по ФА в пользу роста доллара, но для оформления среднесрочного лоя и выхода из диапазона нескольких месяцев нужен дополнительный драйвер, которым может стать рост инфляции в США. В первой половине недели логично продолжение коррекции по доллару вниз/евродоллару вверх, дальнейшее развитие событий зависит от отчета по инфляции США и протокола ФРС в среду. --------------------- Моя тактика:На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,2238. При росте евродоллара в верх 1,23й фигуры планируется либо переворот в шорт либо открытие шорта на втором счету. Со среды принятие решений в зависимости от ФА-событий.

05 апреля, 20:44

Опасные игры с большими ставками впереди. Покупая апрель, продавай май.

P.S. 17 и 19 Мая буду выступать в Красноярске и Иркутске, потом на Байкал. Вход везде бесплатный (уговорил Финам). Буду целый день выступать бесплатно. Ссылки на регистрацию будут позже. 26 городов России уже облетел. В планах ещё 24, потом усё.

Выбор редакции
Выбор редакции
03 апреля, 13:56

СМИ: ЕЦБ посоветовал британским компаниям готовиться к отсутствию сделки по Brexit

ЕЦБ предупредил британские компании, что они не могут рассчитывать на переходную сделку по Brexit в плане торговли с ЕС и должны готовиться к сценарию с отсутствием договоренности по сделке

03 апреля, 12:29

Глобальное монетарное предложение передает предупредительный сигнал о внезапном замедлении экономики

Ключевые монетарные индикаторы в США, Европе, Японии и Китае передают сигнал о замедлении экономики, которое должно состояться позднее в этом году. Подобное развитие событий вызывает опасения относительно возможного наступления глобальной рецессии в 2019 году и снижения фондового рынка, если политика…читать далее →

03 апреля, 11:46

Инвесторы уходят из криптовалют в драгметаллы

Текущая конъюнктура финансового рынка и особенно геополитическая ситуация в мире благоприятствует росту цен на золото, отмечает Максим Ковязин, старший инвестиционный консультант "БКС Брокер".

03 апреля, 11:46

Инвесторы уходят из криптовалют в драгметаллы

Текущая конъюнктура финансового рынка и особенно геополитическая ситуация в мире благоприятствует росту цен на золото, отмечает Максим Ковязин, старший инвестиционный консультант "БКС Брокер".

03 апреля, 11:17

Убийство латвийского банка - финансовая война Вашингтона против России

Вашингтон начал новый этап своей геополитической финансовой войны в маленькой балтийской республике Латвии. За несколько дней ему удалось заставить латвийское правительство и Европейский центральный банк форсировать ликвидацию третьего крупнейшего банка Латвии без какого-либо даже намека на правовой процесс. Какой бы ни была реальная связь латвийского банка ABLV Bank AS с отмыванием денег, Северной Кореей или с Россией, этот шаг Вашингтона можно рассматривать как зловещий прецедент для следующего этапа шантажа финансовых структур Европейского Союза или других иностранных государств, которые поют не то, что нужно Вашингтону. 

15 августа 2017, 15:37

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Пять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.Из этих 2 трлн долл в год примерно 90% распределено между ЕЦБ и Банком Японии. Небольшое снижение объема выкупа в национальных валютах со стороны ЕЦБ и Банка Японии с апреля 2017 в полной мере компенсируется падением доллара.Из выше представленного графика видно, что та нирвана и иллюзия спокойствия, умиротворения на рынках, которые присутствуют с 2016 года - обеспечиваются целиком и полностью беспрецедентным объемом выкупа активов так, как будто сейчас острая фаза кризиса.Есть абсолютно и однозначная корреляция между объемом и динамикой всех возможных реинкарнаций QE с поведением глобальных рынков. На примере S&P 500 и балансов пяти ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и ШНБ) можно заметить, что рынки растут тем интенсивнее, чем агрессивнее программа выкупа.Остановка или замедление выкупа активов со стороны ЦБ с некоторым лагом приводит к приостановке надувания рыночных пузырей.Суммарные активы центральных банков приближаются к 16 трлн долл – это в 4.5 раза больше, чем до кризиса 2008.Пертурбации в 2008-2009 кажутся совершенно ничтожными, незначительными на фоне того монетарного безумия, которое наблюдается с 2012.Основные поставщики ликвидности – это ЕЦБ, ФРС и Банк Японии. В настоящий момент их активы балансируют около 4.5 трлн долл. ЕЦБ вылетел за 5 трлн. ФРС сошел со сцены в октябре 2014, инициативу перехватил ЕЦБ с 2015, а Банк Японии активно наращивает отставание с 2013.Вы возможно пропустили, но Банк Англии запустил-таки QE еще с августа 2016. Это не идет ни в какое сравнение с потоками от ведущей тройки, но тем не менее. 10 млрд фунтов корпоративных облигаций, 65 млрд выкупа государственного долга и уже 80 млрд фунтов фондирования английских банков на специальных условиях (Term Funding Scheme) http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/apf/termfunding/data.aspxТ.е. почти 150 млрд фунтов за год – это сопоставимо с продолжительным QE от октября 2011 по 2013 на 175 млрд фунтов (75+50+50)От Швейцарского нац.банка с осени 2014 поступило 300 млрд шв.франков, большую часть из которых было направлено на покупку американских акций.Сколько поступило о ЕЦБ и Банка Японии писал ранее.К концу 2017 должны завершиться программы от ЕЦБ и Банка Англии. К этому моменту Банк Японии будет удерживать половину гос.долга Японии, что является уже запредельной концентрацией. Очевидно, что наступает момент, что решать, что будет дальше.С 2009 не было практически ни одного месяца, чтобы глобальные рынки были без QE. Когда заканчивалось от ФРС, то начинал Банк Японии и/или ЕЦБ, справедливо и обратное.Мировые рынки росли за счет байбеков, согласованной эмиссии и сговора ЦБ с первичными дилерами по поддержанию рынков, также за счет принудительного перераспределения ликвидности с долговых рынков на фондовые после обнуления ставок.Конец 2017 может стать переломным, где уже даже ФРС может пойти на невероятный шаг по сокращению баланса, что правда маловероятно.В 2017 году впервые с 2008 начал сокращаться объем байбеков со стороны корпораций – главных покупателей акций на рынке.В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.Произойдет конвергенция многих факторов.Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.Поэтому готовьтесь и пристягните ремни!Кстати, советую посмотреть новый клип моей подруги из Ливана

Выбор редакции
18 июля 2017, 15:53

Чем занимается ЕЦБ?

Курс евро достигается максимумов с января 2015 относительно курсов ведущих торговых партнеров. Что вообще происходит с Еврозоне и с политикой ЕЦБ?С декабря 2014 действия ЕЦБ характеризуются чрезвычайно агрессивными действиями на открытом рынке по скупке всего, что «к полу не приколочено». За это время на баланс ЕЦБ пришло свыше 1.9 трлн евро активов. Интенсивность операция ЕЦБ сопоставима с периодом наибольшего свирепства ФРС США.В дополнение к этому, ЕЦБ понизил ставку до отрицательного значения в июне 2014 и усилил до минус 0.4% в марте 2016Так что же скупает ЕЦБ и какие программы?Corporate sector purchase programme – выкуп корпоративных облигаций со сроком погашения от 6-месяцев до 30-лет инвестиционного класса нефинансовых компаний, созданных в зоне евро. Программа действует с июня 2016. На 14 июля 2017 объем покупок корпоративных облигаций составил 100 млрд евро. В среднем ежемесячно скупают 7.5 млрд евро корпоративных бондов.История покупок отражена ниже.Covered bond purchase programme – Выкуп покрытых активами облигаций эмитентов Еврозоны. Оценочная стоимость всех покрытых активами облигаций составляет около 3 трлн евро для всех евро эмитентов. Со стороны ЕЦБ в период с октября 2014 выкуплено на 14 июля 2017 224 млрд евро.Средние темпы покупок имеют затухающую тенденцию: в 4 квартале 2014 были 12.5 млрд евро в месяц, в 2015 году 9.5 млрд евро, в 2016 году 5.5 млрд евро, а в 2017 чуть больше 3 млрд.ЕЦБ устанавливает лимит до 70% владения на совокупный объем эмиссии каждой конкретной облигации эмитента в рамках покрытых облигаций. Однако нет лимитов на дюрацию облигации и объем эмиссии.Asset-backed securities purchase programme – выкуп структурированных продуктов/деривативов, обеспеченных активами. Также, как и с покрытыми облигациями, лимит на транш составляет 70% В отличие от облигаций, объем выкупа смехотворный, хотя программа действует с ноября 2014. К июлю 2017 всего лишь 24.2 млрд евро, при этом с июня 2016 интенсивность покупок резко снизилась в среднем до 300 млн евро в месяц.Public sector purchase programme – основная программа ЕЦБ, через которую проходит прокачка ликвидности. Это выкуп государственных облигаций стран Еврозоны. Начало действия программы – март 2015. В первый год работы программы выкуп активов достигал 50 млрд евро в месяц, с апреля 2016 по конец 2016 резко вырос до 70 млрд, а в 2017 составляет 61 млрд, при этом с апреля 2017 объем выкупа балансирует около 50 млрд евро в месяц. Совокупный выкуп составил 1.64 трлн евро! Сведение для всех программ:С кумулятивным эффектом выходит почти 2 трлн евро для всех программ, из которых 1.64 трлн приходится на выкуп государственных облигаций.Период наибольшего обострения и агрессивности у ЕЦБ по скупке активов пришелся на апрель 2016-ноябрь 2016 – тогда скупали почти по 82 млрд евро в месяц, сейчас спустились до среднего уровня в 60 млрд евро, т.е. это под 720 млрд евро годовых.ЕЦБ планирует скупать активы, как минимум до декабря 2017, а это еще 350-380 млрд евро в рынок. Таким образом, вся программа QE от ЕЦБ может превысить 2.3 трлн евро. Для сравнения, все фазы QE от ФРС составили 3.7 трлн долларов или 3.3 трлн от равновесного уровня активов 2007 года. ЕЦБ вышел на рынок через неделю после того, как ФРС завершил свои «эпохальные» QE. Принцип согласованной эмиссии в новой нормальности заключается в том, что поступление ликвидности от ЦБ мира должно идти бесперебойно и перманентно. Как только заканчивает ФРС, начинает ЕЦБ и/или Банк Японии и наоборот.Баланс ЕЦБ достиг 4.2 трлн евроРаньше основным источников фондирования контрагентов в еврозоне были кредиты, теперь ЕЦБ перешел к современной практике - скупке активов.Структура баланса ЕЦБУчитывая, что инфляция в Еврозоне уже подходит к 2%, а финансовая и макроэкономическая ситуации остаются стабильными, мотивов для расширения или даже для сохранения программы не так много. А это значит, что как это бывает в новой нормальности, рынком и первичными дилерами будут создаваться соответствующие условия, стимулирующие ЕЦБ и другие центральные банки к продолжению монетарного безумия.Что касается курса евро, то 1.15 является избыточным, приняв во внимание сопоставление баланса ЕЦБ и ФРС, дифференциал процентных ставок и трансграничные потоки капитала. Отсюда следует евро продавать. Что касается курса валют, то это в продолжении обзора центральных банков (планирую рассмотреть остальных безумцев).

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

22 июля 2016, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

24 января 2016, 00:00

Давос-2016: что в сухом остатке?

Одним из главных событий конца января стала 46-я сессия Всемирного экономического форума (ВЭФ), проходившая с 20 по 22 января в швейцарском Давосе. Основатель и бессменный руководитель Давосского форума швейцарский профессор Клаус Шваб только что издал свою книгу о «четвёртой промышленной революции» (The Fourth Industrial Revolution, by Klaus Schwab. World Economic Forum, 2016), название которой и послужило обозначением главной темы форума 2016 года: «Возглавляя...

24 января 2016, 00:00

Давос-2016: что в сухом остатке?

Одним из главных событий конца января стала 46-я сессия Всемирного экономического форума (ВЭФ), проходившая с 20 по 22 января в швейцарском Давосе. Основатель и бессменный руководитель Давосского форума швейцарский профессор Клаус Шваб только что издал свою книгу о «четвёртой промышленной революции» (The Fourth Industrial Revolution, by Klaus Schwab. World Economic Forum, 2016), название которой и послужило обозначением главной темы форума 2016 года: «Возглавляя...

03 декабря 2015, 17:19

Драги разочаровал рынок

ЕЦБ преподнес рынку сюрприз. Ставка по депозитам была снижена только на 10 базисных пунктов с минус 0,2% до минус 0,3%.

29 октября 2015, 09:59

Отрицательные ставки заняли 20% мирового рынка

На прошлой неделе Марио Драги пообещал к концу года ввести новые стимулы и снизить депозитную ставку еще дальше на отрицательную территорию. Рынок не только поверил, но и заложил это в цену облигаций. Но на этом приключения долгового рынка не закончились.

12 августа 2015, 16:01

Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.Наибольшая денежная базы не в США, а в Китае.В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.В национальной валюте все иначе.За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.Тоже самое, но в процентах.Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.Что я бы отметил?Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и СШАЦентральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

10 августа 2015, 15:04

Рекордное сокращение денежной базы США - 2

  • 0

О настоящем и обозримом будущем корреляции Денежной базы США, нефти и евро.Когда и как может возобновиться долговое производство?Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы США.Интерактивный графикПредыстория:Вопрос salomeya_69 от 2015-05-06:А доллар уже начал своё падение к евро?Последнюю неделю европейцы пошли как-то дружно в рост, какие на ваш взгляд причины?Ответ 2015-05-13:Фундаментальной причины для долгосрочного падения доллара пока нет.Чтобы брент и евро вернулись на позиции мая 2014 (годовой давности), приток ДБ США должен составить более +800 млрд к пред. году. Чтобы предполагать долгосрочный тренд падения доллара, сперва ДБ должна выйти хотя бы на +400 млрд г/г.ДБ публикуется только раз в неделю, порой с задержкой в 2-3 недели, поэтому по ней строить краткосрочные прогнозы никак невозможно. Среднесрок можно, т.к. ФРС объявляет о начале и сворачивании QE и худо-бедно публикует данные. Например, ЦБ РФ публикует только ежемесячную ДБ.Но есть не только QE - например, в любой четверг через бекдор могут протечь свопы на сотни млрд, чтобы прибить волатильность валютного рынка - тогда, прежде всего, упадёт корреляция между евро и брентом, которая в период янв.2014 - апр.2015 аж =0,93.Через месяц после сего предположения, 11 июня, таки появились свопы доллар-евро. См. Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016? Миллиарды не потребовались - хватило сотен млн, чтобы медведей проняло, несмотря на Греческую драму, - играть против связки ФРС-ЕЦБ нет смысла.Из диалога в день Греческой драмы/референдума, 2015-07-05 с siluetov:- Интересно евро скоро КАК откроется - сразу на 1,09 или ниже?- Может и свозят вниз, но к четвергу связка ФРС-ЕЦБ вынесет всех медведей, имхо.- Согласен. Шапито - это шапито, связка - это связка.Корреляция брент-евро не то что упала, а даже перевернулась на обратную - см. график. Причина смены корреляции с прямой на обратную заключена в поддержке евро долларом мимо валютного рынка - через бекдор валютных свопов ФРС-ЕЦБ.Японская иена получила ту же своп-поддержку долларом с первых дней 2015 года - низ коридора обозначился на 122, затем в конце мая свопы отключили - низ коридора опустился до 125,5 - затем тут же включили свопы - теперь третий месяц иена бьётся об 125 - в этом можно убедиться, сопоставив стабилизацию (коридор) иена-доллар с явлением и отключением одноимённых свопов. Во избежание ошибок важно знать: ФРС публикует таблицу всех свопов лишь неделю спустя. А ЕЦБ напротив - оперативно публикует сумму свопов в среду вечером - накануне выдачи, то есть накануне поступления долларов в открытый рынок.О настоящем и обозримом будущем корреляции ДБ, нефти и евро.1. До смены политики ФРС и при наличии свопа доллар-евро, корреляции пар ДБ-евро и брент-евро будут снижаться. Если свопы вдруг отключатся - прямая корреляция повысится опять до уровня R=0,9.2. Корреляция ДБ-брент будет продолжаться до объявления новой политики ФРС, как то:- навроде QE4;- повышение учётной ставки;- отмена процентов комбанкам от ФРС за избыточные резервы. По-прежнему уверен, проценты отменят прежде нового QE и/или повышения ставки. Подробнее см. Что нужно знать из заявления ФРС? Вероятнейший сигнал.3. При смене политики ФРС корреляция краткосрочно (месяц-два) разрушится, затем восстановится.4. Денежная база - это истинное количество подлинных денег в системе, а не долгов. В отличие от долгов, сие абсолютно управляемая вручную величина. Тем не менее, в уровне ДБ ФРС ориентируется не только на уровень безработицы и инфляции, но и на риски изменения оных - см. The Fed’s ‘Risk-Management’. А уровень инфляции-дефляции напрямую зависит от уровня цены энергоносителей.5. Нефть следует за ДБ с лагом в месяц-полтора. Снижение эмиссии г/г до нуля в дек 2014 отразилась снижением нефти в янв-2015 до 45 долл/барр. Затем, во второй половине дек-2014 ФРС резко переключилась на эмиссию +300 млрд г/г до начала февр-2015 - нефть следом выросла до 65. В начале марта-2015 ФРС провела первую рекордную за всю историю ремиссию ДБ - см. Рекордное сокращение денежной базы США - предполагалось, в марте-апреле вновь падение нефти до 45, но цена ограничилась снизу 52,5$ и так далее... 6. Исходя из п.п.4 и 5, исходя из предыдущего резкого включения эмиссии при цене Брент = 45$ (соответственно WTI за минусом спреда), можно предполагать, что Брент = 45$ является неким целевым уровнем для ФРС, при подходе к которому она будет вынуждена вновь переключиться на эмиссию с соответствующим ростом нефти и евро.7. Прямая корреляция ДБ и Брент может распасться и даже смениться на обратную в случае крупных военных действий в районах добычи и/или транзита нефти-газа. Но пока что спред Brent-WTI не превышает 10% от цены WTI... По предыдущим событиям периода 2010-2015, спред выше 20% однозначно указывает на вероятность войны и/или гос.переворотов. Подробнее см. Нефтяной спред - иллюстрация войн и переворотов.8. Долгосрочная корреляция ДБ-нефть должна прекратиться при возобновлении долгового производства в долларах внутри США, так и в мире в целом. Тогда агрегат М2 начнёт резкий рост - его индекс должен на сотни процентов обойти индекс ДБ. Пока что наоборот:Когда и как может возобновиться долговое производство в США?Этого никто не знает. Лучше, чтобы оно возобновилось в эволюционном порядке - при управляемой инфляции, стимулирующей инвестирование и кредитование. В противном случае - деволюция с дефляцией, тотальными дефолтами, налоговым террором и с последующей перспективой гиперинфляции. Всё на фоне череды войн и гос.переворотов. Отличие эволюции от деволюции заключается прежде всего в том, что для первого надо пахать и договариваться, а второй процесс можно запустить вручную в любой момент - чтобы хотя бы сами управляющие могли знать день катастрофы. И тогда лучше возле теперешних резервных валют рядом не стоять. А пока...9. Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы: с 29 июля две недели идёт минус 100 млрд долл год к году. Народы обязаны поклоняться доллару и остальным валютам картеля ЦБ-6.P.S. В материале намерено не уделено внимание уровням добычи нефти-газа и запасов. Это второстепенные факторы, зависимые прежде всего от уровня ДБ. Потому что даже полное включение Ирана в мировой рынок прибавит в годовой перспективе лишь 2%. А уровень "добычи" долларов в шахте ФРС изменяется в объёме десятков-сотен процентов год к году.

18 мая 2015, 12:46

ЕС возьмет Грецию в экономическую блокаду

Греции удалось избежать дефолта с помощью средств на резервном счету МВФ, изъяв которые, власти страны, как бы это парадоксально не звучало, погасили долг перед МВФ.