• Теги
    • избранные теги
    • Компании765
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1299
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации160
      • Показать ещё
24 июля, 06:44

Валютные пары торгуются в узком диапазоне

В отсутствие важных экономических данных, ходе сегодняшней азиатской сессии валютные пары торгуются в узком диапазоне, корректируясь в отношении предыдущей сессии. Евро торгуется около 23-месячного максимума по отношению к доллару США. Поддержку паре EUR/USD продолжают оказывать заявления главы ЕЦБ Драги, а также дальнейшее ослабление американской валюты на фоне обострения политических проблем в США, и сомнений инвесторов в перспективах очередного повышения процентной ставки ФРС в этом году. В пятницу Reuters сообщило, что представитель команды юристов Трампа по связям со СМИ Коралло заявил, что уходит из этой группы из-за продолжающегося расследования связей Трампа с Россией. Фьючерсы на ставку ФРС, отслеживаемые CME Group, указывают, что сейчас инвесторы оценивают вероятность очередного повышения ставок ФРС в этом году в 52,0%. В целом, наиболее вероятным временем для повышения ставки в настоящее время является декабрьская встреча ФРС. Что касается Драги, то на прошлой неделе он заявил, что сужение программы стимулирования будет обсуждаться осенью. Росту евро также способствовали сообщения о том, что ЕЦБ улучшил прогнозы по ВВП и базовой инфляции. Итоги опроса ЕЦБ указали, что аналитики прогнозируют гармонизированную инфляцию потребительских цен в 2017 году на уровне 1,5% против апрельского прогноза 1,6%. Оценки по гармонизированной инфляции цен потребителей в 2018 году были ухудшены до 1,4% с 1,5%, а в 2019 году - до 1,6% с 1,7%. Что касается роста ВВП, аналитики ожидают, что в 2017 году он составит 1,9% (предыдущий прогноз +1,7%), в 2018 году - 1,8% (ранее было +1,6%), а в 2019 - 1,6% (прошлый прогноз составлял +1,5%). Иена незначительно выросла несмотря на более слабый рост индекса активности производственного сектора Японии. Как стало известно, предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Японии от Nikkei в июле составил 52,2 пункта, что ниже значения 52,4, зафиксированного в июне. Несмотря на снижение до восьмимесячного минимума, производственный индекс остается значительно выше уровня 50, который отделяет расширение от сокращения. В отчете Nikke отмечено, что в июле сократились объемы производственных работ, а также снизились закупки и запасы готовой продукции. Заказы на экспорт также сократились. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
24 июля, 06:41

Asia markets mixed as traders await Fed guidance

Euro near 2-year high on ECB guidance while gold buoyed by US political turmoil

Выбор редакции
24 июля, 03:34

Asian shares slip as risk appetite ebbs, dollar sulks

SINGAPORE (Reuters) - Asian stocks slipped on Monday as demand for riskier assets ebbed after their recent strong gains, while the European Central Bank's apparent equanimity at the euro's two-year highs left the dollar languishing.

24 июля, 00:30

Losing My Religion - "Central Banking Increasingly Looks Like An Act Of Faith"

Authored by Jeffrey Snider via Alhambra Investment Partners, Well, that clears that up. In case you missed it, back on June 27 Mario Draghi triggered the latest declared BOND ROUT!!! with what was characterized as a very upbeat economic assessment for Europe. And if things are moving forward there, they just have to be everywhere else. It came off as “hawkish” in the sense that if real acceleration is at hand, ECB normalization of first QE then interest rates can’t be that far behind. The closer we are to the first part, closer is the second. Bonds sold off, and the collective mainstream imagination ran wild. In truth, Draghi wasn’t “hawkish” at all, nor was he all that upbeat. The media, primarily, saw what it wanted and connected dots that it had created. As for the economy, he merely stated that it was progressing. Why that was particularly important was never stated, especially since Mario Draghi always says the economy is progressing. Out of his mouth, it never is otherwise. More important than all that, however, the ECB chief was left to try to describe the current state of our central money problem, without recognizing it yet as just that. The economy may or may not be meaningfully improved, but inflation, the economy’s chief monetary indicator along with bond rates, will not behave. For Draghi’s speech, it was characterized as a contradiction. Following the latest policy meeting, the mainstream believes Draghi is now “dovish.” Gone is the certainty with which the world seemed to be moving toward a better place, replaced with caution and apprehension. Many ascribe this apparent 180 degree shift as a policymaker not wanting to upset markets. If bonds sold off in a rout after his last speech, he must have noticed and reacted with a more soothing posture this time. None of that is actually going on, of course. Draghi was no more “hawkish” in late June as he isn’t now “dovish” in mid-July. At both times he was consistently confused. Today, he came as close as might be ever expected to stating that as a fact outright: There really isn’t any convincing sign of a pickup in inflation. As some reports noted, he stated that same thing several times with slightly different wording. The problem continues to be an absence of all the things required to make money become inflation – starting with wage growth. Without that, can the economy really be improving? The answer is no, and even an economist like Mario Draghi knows it. In that respect, the European economy is as stuck as the US economy. When friendly outlets like the New York Times notice this lacking vital component, it cannot be as something of a trivial difference: Central banking increasingly looks like an act of faith. Mario Draghi, the president of the European Central Bank, and his Bank of Japan counterpart, Haruhiko Kuroda, have spent trillions of euros and yen without generating as much inflation as they want. Yet they have little choice but to insist their policies will eventually work. The eurozone is finally experiencing a robust recovery and the only things lacking are a pickup in wages and inflation, Mr. Draghi said on Thursday. Is it really a “robust recovery” without a pickup in wages and household income? Mr. Kuroda can answer that question best with Japan’s experience stuck for a quarter century in, of all things, Japanification. The essence of that permanent stagnation is the lack of income and wage growth, the lagging behind of households that policymakers can’t for some reason see as the most important economic element. Work equals recovery, and with more work comes more wages. Anything else is just the shifting of numbers, the economy flying erratically like a rocket without its tail fins. Europe’s economy is booming, except it’s not. Mario Draghi is hawkish, except he’s not. If there is one thing policymakers, media, and regular folks in all these places are starting to really understand, it’s that something important continues to be missing. They may not yet know what it is, so the focus on inflation (and the bond market) is good in that “we” are finally starting to ask the right questions.

Выбор редакции
23 июля, 23:48

ЕЦБ отдаляется от цели

Инфляция в еврозоне с 2017 по 2019 г. может оказаться ниже, чем ожидалось, следует из опроса экономистов, проведенного Европейским центробанком (ЕЦБ). Это создаст дополнительные трудности при стимулировании экономики еврозоны.

Выбор редакции
23 июля, 23:48

Евро перерос смягчение // Инвесторы отыгрывают заявления главы ЕЦБ

Курс евро на мировом рынке обновил двухлетний максимум, устремившись к уровню $1,17. Готовность европейского ЦБ приступить к сворачиванию программы выкупа активов, а также сохраняющаяся политическая нестабильность в США помогают инвесторам играть на повышение курса европейской валюты. В России евро также укрепился, превысив уровень 69 руб./€, однако его курс обновил лишь двухнедельный максимум.

23 июля, 22:00

За ошибки Трампа расплачивается доллар. Обзор на предстоящую неделю от 23.07.2017

По ФА… На уходящей неделе: Заседание ЕЦБ «Руководство вперед» осталось неизменным, формулировка об увеличении размера/продолжительности программы QE при необходимости была сохранена без изменений. Драги сообщил, что это решение было принято единогласно, а причина сохранения данной формулировки связана с возможным ужесточением финансовых условий, при которых возникнет угроза достижению цели ЕЦБ по инфляции, в этом случае могут потребоваться дополнительные стимулы. Риторика Драги на пресс-конференции была голубиной. Главный акцент главы ЕЦБ был на инфляции. Драги сообщил, что, невзирая на восстановление экономики и падение безработицы, эти факторы не являются главными для изменения политики, т.к. мандат ЕЦБ учитывает только ценовую стабильность. Нет признаков роста зарплат, рост базовой инфляции остается слабым, инфляция останется на низких уровнях в ближайшие месяцы из-за падения цен на энергоносители. ЕЦБ уверен в достижении цели по инфляции, но прогнозы построены с учетом сохранения значительных стимулов монетарной политики. Рост евро был на двух ответах Драги: о мнении ЕЦБ на реакцию рынка на его выступление в Португалии 27 июня и на планирующееся обсуждение будущего программы QE после её завершения в декабре этого года. Марио подтвердил, что реакция рынка привлекла внимание ЕЦБ, но текущие финансовые условия по-прежнему в целом благоприятны для возращения инфляции к цели. Доходность ГКО стран Еврозоны выросла, но остается ниже исторических уровней. Курс евро привлек некоторое внимание в ходе обсуждения. Но ничего нового в Португалии не было сказано, участники рынка заострили внимание на рефляции, но это означает, что инфляция упала ниже линии тренда и теперь восстанавливается, но «мы ещё не у цели, мы достигнем цели при настойчивости в сохранении стимулов ЕЦБ». Драги подтвердил, что обсуждение будущего программы QE должно состояться осенью. Он дважды отказался ответить на вопрос, начнется ли это на заседании 7 сентября, сообщив, что члены ЕЦБ единогласно решили оставить дату начала обсуждения «открытой». ЕЦБ необходимо иметь всю достаточную информацию для принятия решения и ключевым фактором станет инфляция. Если будет нежелательное ужесточение финансовых условий, которые могут поставить под угрозу достижение цели по инфляции: ЕЦБ придется принять меры. Драги заявил, что члены ЕЦБ не обсуждали сворачивание программы QE и не поручали комитету рассмотреть варианты сокращения стимулов после истечения текущей программы в декабре. Рост евро после заседания ЕЦБ не подтверждался корреляцией, доходности периферийных стран Еврозоны снижались, доходности ГКО Германии оставались ниже уровней, достигнутых ранее. После заседания ЕЦБ движения финансовых инструментов происходили по причине обострения политической ситуации в США на информации о том, что специальный прокурор Мюллер в рамках расследования связей с РФ намерен проверить финансовые транзакции Трампа. Графически основные движения уходящей недели можно представить так: Доллар падал против всех валют, Драги не смог развернуть евро вниз, хотя ЕЦБ единогласно приложил все усилия для успокоения рынков. ЕЦБ выпустил два инсайда после заседания в попытке переломить ситуацию. Первый инсайд выше через полтора часа после завершения пресс-конференции Драги, в котором было сказано, что решение о будущем программы QE будет принято на заседании в октябре, а не сентябре. В пятницу ЕЦБ сообщил, что технический персонал допускает принятие решения в декабре, но, по мнению членов ЕЦБ, это может быть поздно и более вероятно октябрьское заседание. Но, невзирая на огромный интерес к дате оглашения нового размера программы QE на пресс-коференции, отсрочка на полтора месяца или даже на три месяца не привела к развороту евро вниз. Банки оценили заседание ЕЦБ как голубиное, но сделали акцент на бессилии Драги, ибо сворачивать стимулы придется. Тем не менее, многие банки были поражены единством ЕЦБ в сохранении текущего «руководства вперед» и изменили свой прогноз в отношении первого повышения ставки ЕЦБ, перенеся ожидания на 2019 год. Вывод по заседанию ЕЦБ: ЕЦБ сделал всё для успокоения рынков, но в текущей ситуации развернуть евро вниз могло бы только заявление о сохранении стимулов в текущем размере за пределами 2017 года. Реакция рынков на сохранении «руководства вперед» неизменным была незначительной, снижение евродоллара было использовано для наращивания лонгов. Инвесторы ищут альтернативу доллару и, в текущей ситуации политического тупика в США, время и скорость сворачивания стимулов ЕЦБ не имеет решающего значения. Тем не менее, при продолжении падения инфляции в Еврозоне участники рынка могут пересмотреть своё отношение к евро, в этом случае их внимание переключится на другие альтернативы доллару. Улучшение ситуации в США развернет доллар в рост, в этом случае евро может падать быстрее других валют. На предстоящей неделе: 1. Заседание ФРС, 26 июля Предстоящее заседание ФРС является проходным, без новых экономических прогнозов и пресс-конференции Йеллен. Рыночные ожидания на повышение ставки на декабрьском заседании ФРС упали ниже 50% после публикации июньских данных по росту инфляции, политический тупик в США на уходящей неделе способствовал продолжению падения ожиданий. Инвесторы не ждут от ФРС каких-либо действий. Логично ожидать, что сопроводительное заявление ФРС останется неизменным. Рынок труда продолжил рост, экономика не вызывает сильных опасений. Наибольший интерес рынка привлечет оценка инфляции, но на текущем этапе ФРС продолжит считать падение инфляции временным. До заседания 20 сентября есть возможность понаблюдать за данными и понять перспективы реализации стимулов Трампа. Кроме того, интерес инвесторов к ГКО США снижается, на аукционе 10-летних TIPS (защищенных от инфляции) в четверг спрос упал до 1,98, самого низкого уровня с июля 2008 года: Члены ФРС вряд ли захотят усугублять ситуацию усилением беспокойства в отношении перспектив роста инфляции. Указания на действия ФРС на сентябрьском заседании тоже сомнительны, у Йеллен будет превосходный шанс просигнализировать о предстоящем решении на конференции в Джексон Хоул в конце августа. Тем не менее, любой намек на вероятность начала сокращения баланса ФРС на заседании 20 сентября может привести к падению фондового рынка. Вывод по заседанию ФРС: Заседание будет проходным, участники рынки получат только сопроводительное заявление, которое вряд ли будет сильно отличаться от июньского. Особое внимание следует обратить на оценку инфляции и наличие указаний на возможный старт сокращения баланса ФРС в ближайшее время. 2. Трампомания На уходящей неделе доллар упал ночью со вторника на среду по причине провала реформы здравоохранения: ещё два сенатора-республиканца сообщили о том, что будут голосовать против законопроекта. Падение доллара вечером четверга было на информации, что специальный прокурор Мюллер запросил данные по финансовым транзакциям Трампа в то время, как Трамп пригрозил уволить Мюллера в случае, если он перейдет эту «красную черту». Некоторые республиканцы начали критиковать Трампа, утверждая, что увольнение Мюллера станет признанием вины. Перестановки в команде юристов Трампа происходили на фоне утечек информации о том, что Трамп запросил сведения о его праве на помилование членов своей семьи и себя лично. Все это привело к падению надежд рынков на принятие Конгрессом США реформ Трампа. Ситуация усугубилась из-за болезни Маккейна, т.к. теперь республиканцы имеют в Сенате всего 51 голос и могут себе позволить только одного инакомыслящего. В начале предстоящей недели ожидается процедурное голосование по отмене ObamaCare, предварительно голосование назначено на вторник. Если голосов будет достаточно: начнутся слушания с внесением поправок, что станет первым позитивным знаком для доллара, хотя и не гарантирует принятие реформы здравоохранения в Сенате. В среду, в комитете Сената в рамках расследования по связям с РФ, показания дадут сын Трампа и Манафорт. Слушания будут открытыми, начало в 17.00мск. Среди недели свои показания даст зять Трампа Кушнер в ходе закрытого слушания. 3. Экономические данные На предстоящей неделе главными данными США станут ВВП США за 2 квартал в первом чтении, дюраблы, PMI, настроения потребителей по версии СВ и Мичигана, данные по сектору недвижимости. По Еврозоне следуют отследить первую оценку PMI, индекс Германии IFO, первую оценку ВВП Франции во 2 квартале, первую оценку роста инфляции во Франции и Германии за июль. На уходящей неделе падение инфляции в Британии и отсутствие результатов по первому раунду переговоров по Брексит привело к снижению фунта. Но рост розничных продаж и мнение правительства Британии о пользе переходного периода Брексит способствовало покупкам фунта на падении. На предстоящей неделе внимание инвесторов привлечет публикация ВВП Британии за 2 квартал в среду. По Китаю важных данных не будет. Переговоры по торговому соглашению США и Китая проходят с истерической тональностью со стороны администрации Белого дома США, Китай отвечает спокойной риторикой, но очевидно, что в отношениях США и Китая наступают тяжелые времена. — США: Понедельник: PMI промышленности и услуг, продажи жилья на вторичном рынке; Вторник: потребительское доверие по версии СВ; Среда: продажи на первичном рынке жилья; Четверг: дюраблы, торговый баланс, недельные заявки по безработице, оптовые запасы; Пятница: ВВП США за 2 квартал, настроения потребителей по версии Мичигана. — Еврозона: Понедельник: PMI промышленности и услуг; Вторник; индекс Германии IFO; Пятница: инфляция Франции и Германии, индекс настроений потребителей. 4. Выступления членов ЦБ В ФРС продолжается «период тишины» до заседания в среду. После заседания члены ФРС возобновят выступления, но на текущий момент рынки уверены в своей правоте и только ряд важных данных лучше прогноза сможет привести к переоценке рыночных ожиданий относительно продолжения нормализации политики. ЕЦБ продолжает атаковать рынки инсайдами, но реакция сомнительна. Инвесторы станут восприимчивы к риторике ЕЦБ при замедлении экономики Еврозоны, особенно при падении инфляции. ----------------- По ТА… В пятницу канал на дейли евродоллара был проколот и, хотя закрыли неделю на уровне верха канала, формация под большим вопросом: Можно предположить проект синего канала при условии падения евродоллара с открытия недели. Глобально ожидания по евродоллару неизменны, необходим коррект в 1,06ю фигуру с последующим ростом в 1,20е фигуры. Более вероятно, что коррект евродоллара вниз будет в виде ОГП: Весь вопрос в уровне разворота евродоллара вниз с учетом аналогии на индексе доллара. Локально следует учитывать сопротивление по евродоллару: Выше сопротивления космос и нужно будет ждать, пока евродоллар нарисует что-то разворотное. Банки нацелены на достижение 1,1730-1,1810. Падение ниже лоя ЕЦБ 1,1478 будет первым сигналом в пользу разворота, подтвердит адекватность рынка как минимум. ----------------- Рубль Отчет Petro-Logistics, компании отслеживающей перемещения нефтетанкеров, развернул котировки нефти вниз. Согласно отчету объем поставок нефти ОПЕК в июле может превысить 33 миллиона баррелей в сутки, добыча нефти вырастет на 145К баррелей по сравнению с июнем. Дополнительные объемы нефти поступают из Саудовской Аравии, ОАЭ и Нигерии. По предварительной информации на встрече технического комитета ОПЕК 24 июля будут обсуждены квоты на добычу нефти Ливией и Нигерией, для Ливии лимит добычи планируется установить на 1,25 млн баррелей, для Нигерии – 1,8 млн баррелей. Нигерия выразила согласие на ограничение добычи, Ливия пока согласие не дала. По ТА более вероятно, что нефть протестирует поддержку: При отскоке от поддержки при наличии позитива по ФА следует ожидать рост к сопротивлению. ЦБ РФ на заседании 28 июля, скорее всего, оставит ставку неизменной из-за риска роста инфляции. Но даже если будет принято решение снизить ставку на 0,25%: сопроводительное заявление будет осторожным без указаний на дальнейшее снижение ставок, в любом случае особой реакции ждать не следует. По ТА долларрубля ситуация неизменна: ----------------- Выводы: Главной причиной падения доллара является потеря рынками надежд на запуск стимулов Трампа. Отсутствие поддержки республиканцами отмены и замены ObamaCare вызывает недоумение, ибо республиканцы мечтали её отменить 7 лет. Ни чистая отмена ObamaCare, ни предложение Белого дома о внесении любых поправок для принятия реформы здравоохранения не обеспечивают необходимое количество голосов. Болезнь Маккейна усугубила ситуацию, теперь у республиканцев в Сенате только 51 голос, для принятия законопроектов при условии отсутствия поддержки демократов необходимо минимум 50 голосов с учетом, что вице-президент Пенс даст решающий голос. Инвесторы понимают, что принятие налоговой реформы будет ещё более проблематичным, т.к. часть республиканцев выступает против пограничного налога, а без него принятие налоговой реформы невозможно по упрощенной системе, необходима поддержка демократов, которые не согласны поддерживать любые законопроекты Трампа. Расследование Мюллером связей Трампа с РФ усугубляет ситуацию, некоторые республиканцы начинают критиковать Трампа, что только увеличивает раскол в рядах партии и не позволяет достичь консенсуса. Очевидно, что при сохранении ситуации доллар останется под давлением. Что может развернуть доллар в рост? В первую очередь — рост ожиданий на запуск стимулов Трампа. В начале предстоящей недели, по предварительным данным во вторник, в Сенате пройдет процедурное голосование по отмене ObamaCare. Оно не гарантирует принятие законопроекта в финальном голосовании, но если законопроект пройдет процедурное голосование: это откроет путь обсуждению с внесением поправок, что добавит оптимизма рынкам и укрепит доллар. Пессимизм рынка в отношении фискальных стимулов Трампа сейчас находится в стадии прямо противоположной безудержной вере в их реализацию после победы Трампа на выборах. Тогда не было причин рассчитывать, что реформы будут приняты в планируемом объема и в быстром темпе, но рынок слепо верил. Сейчас очевидно, что республиканцам пора самим бороться за обещанные реформы, иначе на выборах 2018 года победят демократы. Победа демократов приведет к импичменту Трампа, поэтому Трамп должен быть сейчас заинтересован в реализации обещанных фискальных стимулов больше, чем кто-либо и когда-либо. Ситуация очевидна, но рынки впадают в крайности и склонны оценивать ситуацию либо с точки зрения наивных идиотов либо с точки зрения отъявленных нигилистов. В отношении разворота евродоллара вниз могут помочь экономические данные. Рынок пропустил мимо ушей все предупреждения Драги и считает, что у ЕЦБ нет выбора. Однако рост курса евро на фоне падения цен на нефть приведет к снижению инфляции и замедлит рост экономики. Падение инфляции в Еврозоне в июле может иметь эффект разорвавшейся бомбы, т.к. станет понятно, что ЕЦБ пересмотрит свои прогнозы по росту инфляции на заседании 7 сентября вниз, что, в свою очередь, поставит под сомнение если не темпы сворачивания программы QE, то, как минимум, повышение ставок до окончания пребывания Драги на посту главы ЕЦБ. Первая оценка по росту инфляции в Еврозоне будет опубликована 31 июля, но на предстоящей неделе выйдут данные по инфляции ключевых стран. Инвесторы пессимистичны в отношении ужесточения политики ФРС, но данные США лучше прогноза могут изменить ситуацию. Падение доллара должно привести к росту экспорта и инфляции в США. Движения рынков в первой половине предстоящей недели зависят от ситуации в Конгрессе США, действий Трампа в отношении специального прокурора Мюллера, допросов сына Трампа и Манафорта в среду. С четверга внимание переключится на экономические данные. Если Сенат сможет пройти процедурное голосование по отмене ObamaCare, а экономические данные будут в пользу роста доллара/падения евро: фиксирование прибыли на закрытии недели может подтвердить разворот по евродоллару вниз. До подтверждения разворота лучше работать с короткими стопами согласно ТА на мелких ТФ, ибо торговля на политических новостях с участием Трампа отличается непредсказуемостью. ------------------ Моя тактика: На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1566. Намерена долить шорты после открытия рынков с отдельным коротким стопом. При продолжении роста евродоллара доливка шортов планируется из 1,17й фигуры или выше при наличии сигналов по ТА и ФА.

Выбор редакции
23 июля, 17:00

How Markets Could Come Out of the Shadows

The European Central Bank has reached the same spot the Federal Reserve reached four years ago. For financial markets on both sides of the Atlantic, it is an event that comes with consequences.

23 июля, 16:26

Форекс прогноз на неделю | 23.07.2017

Подписывайтесь на канал: http://goo.gl/Rpsm62 Смотрите видео по Форекс: https://goo.gl/SNF0Ho Заседание Европейского центрального банка на прошлой неделе привело к новому восходящему импульсу евро. В итоге евро\доллар установил очередной максимум на 1.1683, укрепившись за неделю более чем на 200 пунктов. Председатель ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции традиционно отметил низкую базовую инфляцию и заявил, что Центробанк готов увеличить объемы закупки активов, в случае необходимости. Вместе с этим, Драги заявил, что ожидает рост базовой инфляции в среднесрочной перспективе, так как текущий объем стимулирования положительно влияет на спрос. Существует еще одна проблема, которую на этот раз не выделил Драги, но которая по прежнему будет значительно влиять на решение ЕЦБ. Несмотря на снижение безработицы, в Еврозоне по прежнему недостаточно растет средняя заработная плата, что отрицательно влияет на укрепление инфляции. Инвесторы отреагировали масштабными покупками европейской валюты, выделив из речи Драги лишь позитивные моменты. Уверенное экономическое восстановление и оптимистичный прогноз по инфляции отодвинули на второй план текущую ситуацию и предупреждение главы ЕЦБ о возможном дальнейшем увеличении количественного смягчения. Рынки ждут начала сокращения монетарного стимулирования уже осенью текущего года, лишь расходясь в прогнозах относительно месяца. ЕЦБ обозначил для себя довольно жесткие сроки, при этом, сохранив возможность получить дополнительные цифры, которые в итоге и приведут к окончательному решению. Наиболее важными показателями за этот период станут индексы деловой активности, данные по росту средней заработной платы и, конечно же, инфляция. Если первые два показателя будут высокими, то даже недостаточный рост инфляции не остановит ЕЦБ от начала сокращения объемов закупок активов. На фоне позитивных новостей для евро, американский доллар оставался в стороне на прошлой неделе, сохраняя при этом нисходящую тенденцию. Инвесторы по прежнему не уверены в достаточном восстановлении американской экономики, что держит курс доллара на низком уровне. На предстоящей неделе главным событием станет очередное заседание ФРС в среду. С последнего заседания показатели американской экономики не улучшились, а инфляция дополнительно снизилась, поэтому довольно жесткие комментарии представителей ФРС и Джанет Йеллен могут измениться на более мягкие. Не исключено, что ФРС поменяет свою точку зрения по поводу еще одного повышения процентной ставки в текущем году, что приведет к дальнейшему укреплению евро\доллара к уровню 1.1800 и даже выше. В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем продолжение укрепления евро\доллара к уровням сопротивления 1.1715, 1.1740, 1.1780, 1.1820 и 1.1850.

23 июля, 15:00

Gold Hedges Against Currency Devaluation and Cost Of Fuel, Food, Beer and Housing

Gold Hedges Against Currency Devaluation and Cost Of Fuel, Food, Beer and Housing  - Gold hedge against currency devaluation - cost of fuel, food, housing- True inflation figures reflect impact on household spending- Household items climbed by average 964%- Pint of beer sees biggest increase in basket of goods - rise of 2464%- Bread rises 836%, butter by 1023% and fuel (diesel) up by 1375%- Gold rises 2672% and hold's its value over 40 years- Savings eaten away by money creation and negative interest rates- Further evidence of gold’s role as inflation hedge and safe haven Editor: Mark O'Byrne Gold hedges against rising cost of living Remember when you were taught about the inflation of the Weimar Republic in Germany at school? More recently I was taught about the inflation of Zimbabwe. In both instances we were given examples of how much the staple food of people cost - the humble loaf of bread. We were all supposed to be horrified and thank our lucky stars we didn’t live in such times. We thanked God that those days were gone and long in the past, never to be seen again. Obviously we are not unfortunate enough to live in a country where the price of bread changes from us walking into the bakery to paying for the loaf. Nor do we have to carry huge wads of bank notes around in bricks as we saw in Zimbabwe. Worthless 1 Trillion Zimbabwe Dollar Note (Wikimedia Commons) But, there has still been a whopping devaluation in the pound, the dollar and all major fiat currencies - as much as  of over 90% devaluation in some in the last forty or so years. Food items have increased on average by 964% in the UK. A form of hyperinflation is has happened globally but just over a much longer time period. Back in 2014 we wrote about the impact of inflation on household spending and the cost of living due to the devaluation of the pound since 1973. Needless to say three years on that the impact of inflation is even greater and the pound worth even less - especially after sterling's sharp fall after Brexit. Today a British Pound from 1973 is worth just eight pence. When we first reported on this issue in 2014 the value of a 1973 pound was worth nine pence. In contrast, since 1973, one ounce of gold has climbed by a whopping 2,673%. Today, the £100 of 1973 is worth just £9.01, compared to £9.48 in 2014. These numbers show just how much damage has been done to the British pound and therefore the value of our medium of exchange and savings. They also show how well you would have been protected by investing in gold. Had you done so you would have enjoyed the benefits of this time tested hedge against the long term ravages of inflation. Cost of household goods rises by average of 964% The £9.01 today wouldn’t get you too far given the prices found in the July 2017 RPI and CPI price list. The price list also shows how many producers have been forced to lower prices thanks to supermarkets’ buying and pricing power. Bread and milk are just two key items which have been forced down in price since 2014.  Despite this, their prices remain highly inflated since 1973. A pint of a beer has felt the biggest surge of the food and drink items we selected, it has shot up by 2,464.3% from 14p to £3.59 per pint. A sliced loaf of white bread has come down from £1.30 to £1.03 since 2014, but it is still up a huge 836% since 1973. The processed, mass produced bread of today is unlikely to be of the quality of the bread of then. The butter your parents might have once slathered onto your morning toast might just have to be lightly dabbed on, given it costs nearly 11 times more than it did in 44 years ago. A 250 gramme slab of butter went from 13p to £1.46 or over 1000%. Perhaps your fancy crepes for breakfast instead of toast. A dozen eggs are now 5 times what they once were, setting you back £2.02 when they once would have been a bargain at 33p. The flour to help you make those crepes has climbed almost as much in price, by 446% to 82p for 1.5kg. That morning coffee you love so much? 100g of its instant form costs nearly 10 times more from 28p to £2.95. And the milk to make it a latte costs over 6 times more, climbing from 6p to 43p. Don’t forget the sugar, a kilo bag of sugar will now set you back now costs 68p, up from 11p – up over 500%. Apples cost have climbed in price by 621%, from 28p per kilo to £2.02 per kilo. Other vegetables have also increased. Carrots - those magic vegetables to help you see in the dark will now cost you nearly 8 times what they would have in 1973. A kilo bag of carrots now costs 91p, up from 11p or a rise of 723%. Sadly after beer and butter, the items which have climbed the most in this list of household essentials are not food and drink items. Instead, they’re the items which keep us safe and warm, and help us keep earning an increasingly valueless wage - home prices and fuel. Diesel costs nearly 14 times more, from 8p in 1973 to to £1.18 in July this year. If you have even glanced at house prices recently then you won’t be surprised to hear they are practically unaffordable or that the price of the average detached house went from £16,980 to £345,833. The family home now costs nearly 2,000% more than in 1973. Of course, what has beaten all of these in a climb in price? An ounce of gold, which has gone from £34 to £1051, an increase of over 2,600%. What about from 50 years ago? We have been going through a spate of changes here in the UK, of new paper notes some of which haven’t been changed (in design) since the 1950s. But, their spending power certainly has. One of these is the fiver. Interestingly it was once standard to be able to get a £5 note from a cash machine. I don’t recall this (I was born in the 1980s) and when I was at university there was one cash machine which was almost a novelty because it did dispense of the notes. When the financial crisis hit banks and ATM companies decided to start reissuing £5 notes in order to ‘help people with their budgeting.’ Equivalent spending power 2017 (Source CityAM) Why had the fiver stopped being issued in ATMs? Because the £5 had become small change. When you look at the figures in terms of what the £5 of today would have bought you back in 1957 then you really do get a good look at the damage that has been done to the British pound’s spending power. Our American subscribers and clients will relate to this as the $5 note (USD) today does not buy what it bought 20, 30 or 40 years ago.Households and savers hit from all angles Every month we hear about where inflation is. Headlines are always screaming about whether or not inflation has hit the Bank of England MPC’s target. Rarely do we here about the ongoing damage being done to the value of the pound over a long term period. On an annual basis we are not suffering as much today as perhaps we would have been in the 1970s to early 80s. My grandfather retired in the 1970s, he died just last year. The first few years of his retirement were fraught with inflation as the average rate was around 13%. Annual Inflation Rate & Multiplier (1970 -1980)Source Stephen Morley.org Of course, a retirement as long as my grandfather’s will be near unimaginable for generations since. This is partly do with lifestyle choices but also thanks to the fact that we can no longer afford to save enough in order to enjoy such a break. Many retire in the hope that their pension pots and savings will grow thanks to interest rates. As we know from the last ten years, this just isn’t possible anymore. As we wrote back in 2014, ‘If retail prices were to rise by 2.8% annually – in line with government targets – the value of money would decline by a further 67% over the next 40 years.' ‘If inflation follows this pattern, consumers would need £311 in 2053 to have the same spending power as an individual with £100 today – or more than £3 million to enjoy the equivalent lifestyle of a millionaire today.’ This isn’t just a problem for those who have retired. It is a daily problem for British households. Recently we wrote about shrinkflation and the impact it is having on British households. But even where size of common household items remains constant, consumers are seeing a huge fall in the amount they get for their money and what they are earning. There are very few households in the UK at present who are not feeling badly hit from all angles. From the increased rise in the cost of living to their wages which are not keeping up with inflation. Even those who can afford to save are suffering thanks to the devaluation of the pound, low interest rates and the threat of negative rates. Conclusion - what’s the real story? Laughingly the Bank of England’s website reads ‘Price stability is defined by the Government’s inflation target of 2%’. In other words, climbing prices and a falling purchasing power of the sovereign currency is considered to be price stability. Tell that to parents who are struggling to clothe, feed, transport, educate and look after the health care needs of their children. They might welcome a little bit of mild deflation. Especially those struggling to rent basic housing or buy a home. The study which originally inspired us to look at this situation in more details was carried out by Lloyds, who at the time stated that ‘in 40 years, an individual would need £3 million to enjoy the same lifestyle as a millionaire today.’ To that we say, it’s a lot more simple than worrying about accumulating £3 million in the right time period in order to be able to retire comfortably or very comfortably. Instead, look at the table again and realise what has held its value and protected people's purchasing power - gold. As it has throughout recorded history, gold has acted as hedge against inflation and a financial insurance against irresponsible and reckless governments and central banks. No matter what level of currency devaluation your country has seen, one ounce of gold is one ounce of gold, is recognised and liquid everywhere and has remained a store of value globally. Gold is flat this year after falling 40% in recent years. However, it rose 8% last year but it is has performed very well over the long term - a 10, 20, 30 and 40 year time period. Long term the value of your cash savings and deposits is being eaten away - especially in an era of zero percent and negative interest rates.  Gold might continue to be unappreciated by the majority but a quick glance at these charts and all can see the protection it offers savers a Related ContentGold Hedges Against Surge In Cost Of Bread, Eggs, Beer and Fuel News and Commentary Gold steady, on track for second straight weekly gain (Reuters.com) Gold at 3-week high as ECB comments lift euro, dollar falls (Reuters.com) Gold Prices Boosted By Fresh Dollar Slide (EconomicCalendar.com) Dollar Stays Weak on U.S. Politics; Aussie Falls (Bloomberg.com) Gold marks longest win streak in 2 months as U.S. dollar sinks (MarketWatch.com) Source: BMG Three things I wish I’d understood about money a long time ago (StansBerryChurcHouse.com) The NEXT Credit Crisis Has Already Started (BonnerAndPartners.com) Southern Europe's Next Tipping Point - Italy (ZeroHedge.com) Real Reason Stocks Are Setting Records? (DailyReckoning.com) Video: Qatar Doha Bank Says Central Bank Has Enough Cash, Gold (Bloomberg.com) Gold Prices (LBMA AM) 21 Jul: USD 1,247.25, GBP 958.89 & EUR 1,071.39 per ounce20 Jul: USD 1,236.55, GBP 953.63 & EUR 1,075.06 per ounce19 Jul: USD 1,239.85, GBP 950.84 & EUR 1,074.83 per ounce18 Jul: USD 1,237.10, GBP 949.47 & EUR 1,071.82 per ounce17 Jul: USD 1,229.85, GBP 940.71 & EUR 1,074.03 per ounce14 Jul: USD 1,218.95, GBP 940.54 & EUR 1,067.92 per ounce13 Jul: USD 1,221.40, GBP 944.51 & EUR 1,071.05 per ounce Silver Prices (LBMA) 21 Jul: USD 16.43, GBP 12.63 & EUR 14.11 per ounce20 Jul: USD 16.18, GBP 12.50 & EUR 14.07 per ounce19 Jul: USD 16.23, GBP 12.44 & EUR 14.08 per ounce18 Jul: USD 16.17, GBP 12.41 & EUR 13.99 per ounce17 Jul: USD 16.07, GBP 12.30 & EUR 14.02 per ounce14 Jul: USD 15.71, GBP 12.11 & EUR 13.76 per ounce13 Jul: USD 15.95, GBP 12.34 & EUR 14.00 per ounce Recent Market Updates - Millennials Can Punt On Bitcoin, Own Gold and Silver For Long Term- “Time To Position In Gold Is Right Now” says Jim Rickards- Bloomberg Silver Price Survey – Median 12 Month Forecast Of $20- “Bigger Systemic Risk” Now Than 2008 – Bank of England- “Financial Crisis” Coming By End Of 2018 – Prepare Urgently- Video – “Gold Should Probably Be $5000” – CME Chairman- India Gold Imports Surge To 5 Year High – 220 Tons In May Alone- “Silver’s Plunge Is Nearing Completion”- China, Russia Alliance Deepens Against American Overstretch- Silver Prices Bounce Higher After Futures Manipulated 7% Lower In Minute- Precious Metals Are “Best Defence” Against Bail-ins In Economic Crisis- Buy Gold Near $1,200 “As Insurance” – UBS Wealth- UK House Prices ‘On Brink’ Of Massive 40% Collapse  "It is important to note that all portfolios under all conditions actually perform better with exposure to gold and silver" - David Morgan In the short video above, David Morgan, the Silver Guru, speaks briefly about the importance of owning silver bullion coins and bars as financial insurance in an uncertain world. He speaks about GoldCore Secure Storage and how he recommends GoldCore's ultra secure allocated and segregated gold, silver, platinum and palladium bullion storage (Zurich, London, Singapore and Hong Kong) to his retail and high net worth clients.  

Выбор редакции
23 июля, 05:19

Links for 07-22-17

Some Pundit Meta On Our Twin Crises - Paul Krugman Fake News With Reporting on Disability - Dean Baker The ideology of "the market" - Stumbling and Mumbling The untapped potential of humanitarian economics - VoxEU Is Productivity Growth Becoming...

23 июля, 03:00

Japan's Shifting Power Alliances

Authored by Nomi Prins via The Daily Reckoning, I’ve just wrapped up a long trip to Japan. And I’ve taken away one lesson from all of my conversations, speeches and research: The rise of nationalism in the U.S. will cause massive shifts in global trade alliances. One of the main beneficiaries will be Japan. Now, Japan might not be on your radar, day-to-day, but it’s about to play a very important role in the world of Donald Trump. Here’s what I mean… During President Trump’s campaign, he often discussed making “better” trade deals for the United States with its partners. Indeed, one of his first executive orders as President on January 23, 2017 involved removing the U.S. from the Trans Pacific Partnership Trade Agreement, or TPP. That agreement originally involved 12 countries including the U.S. Now, TPP is left with 11: Japan, Mexico, Australia, Brunei, Canada, Chile, Malaysia, New Zealand, Peru, Singapore and Vietnam. The TPP’s member countries account for 40 percent of global GDP, 20 percent of global trade, and 11.3 percent of the world’s population. It will still likely go ahead without the U.S., which will put America at a trading disadvantage. However, this offers Japan good news for future trade and projects. Japan is well positioned to benefit both from existing alliances with the U.S. and growing ones in the rest of the world, particularly with China and the EU. Another key agreement, called the RCEP, also excludes the U.S. but includes Japan. It represents 16 countries that account for almost half the world’s population, contribute 24% percent of global GDP and over a quarter of world exports. The countries are Japan, Australia, Brunei, Cambodia, China, India, Indonesia, Laos, Malaysia, Myanmar, New Zealand, Philippines, Singapore, South Korea, Thailand and Vietnam. The economic and population growth rates of the RCEP countries far outpaces that of the U.S. and EU. This trend of non-U.S. trade alliances is more pronounced than ever for three reasons: First, because of the United Kingdom vote for Brexit last summer, which cast into flux the future trade and capital flows between the U.K. and its trading partners.   The second reason is the Trump doctrine of bilateral rather than multi-lateral trade agreements. Taking the U.S. out of critical multilateral contention during an intense period of international re-alignment means more economic opportunity for other budding alliances as well as a long-term power shift.  This would benefit Japan.   Finally, there is the ongoing West to East shift of power and influence. Since the Federal Reserve and its cohorts at the ECB and BOJ embarked upon quantitative easing, or asset buying to bolster the markets, debt to GDP levels in those areas jumped as well. Respectively, they are 90.1 percent for the ECB, 104.3 percent for the U.S., and 250.4 percent for Japan). Nomi Prins delivering a speech to Canon Institute for Global Studies in Japan. Canon is a prestigious think tank populated with former government and central bank officials, and academics. Pushback, particularly from China’s central bank, the People’s Bank of China, has resulted in the yuan’s inclusion into the IMF’s special drawing right, or SDR. This is a way of securing currency flows and challenging the world’s main reserve currency, the U.S. dollar. Japan stands ready to benefit from both its existing relationship with the U.S. and its involvement with China, the EU and other regional agreements. All that said, the U.S. and Japan still represent about 30 percent of global GDP. With so much in flux worldwide and in Asia, their combined strength and diplomatic ties could prove more fruitful for both countries if translated quickly to real infrastructure building and development projects. These could create long-term demand for knowledge, supplies and jobs. New Infrastructure Projects for Japan The last time I was in Tokyo was a week after the U.S. election when I addressed the Tokyo stock exchange. There was much interest from the Japanese as to what the Trump presidency would mean for Japan, particularly in the areas of defense and trade. Six months into Trump’s administration, that interest remains acute. In February, President Trump addressed military and defense, saying he is committed to “the security of Japan and all areas under its administrative control.” This was a victory for Abe, who came to Washington to develop a sense of trust with Trump and a solidification of the post-WWII U.S.-Japan alliance. A White House statement confirmed policy continuity, noting, “Amid an increasingly difficult security environment in the Asia-Pacific region, the United States will strengthen its presence in the region, and Japan will assume larger roles and responsibilities in the alliance.” From the standpoint of joint infrastructure projects, there are other, nearer term synergies that are also attractive investment opportunities. Since the beginning of the Trump administration, there have been two official visits between President Trump and Prime Minister Abe. Trump has not been to Japan as President yet but it’s rumored that he has a trip planned for November. Meanwhile, the two leaders just met at the G20 summit in Hamburg, Germany. Before that meeting, Japan and the EU signed a historic, free trade agreement that will greatly increase trade and coordination between the two regions. This is yet another sign about how eager Japan is to take a bigger position on the world stage. As the U.S. adopts a more nationalist tone to trade, major trading partners like Japan are looking for more regional capacity building. By diversifying international agreements, Japan could solidify its security while re-establishing itself as a reemerging Asian powerhouse. Japan is also eager to get more involved in major infrastructure projects around the world. Just last week, the Japanese government set a new goal for Japan Inc., a network of corporate allegiances supporting construction, labor, and jobs. The goal is to export 30 trillion yen ($268 billion) worth of infrastructure packages by 2020. According to its just-released draft plans, Japan Inc. will seek involvement in infrastructure projects over multiple phases, spanning development through post-completion, providing on-the-ground ongoing operational, maintenance, personnel training and consulting services. Japan Inc. plans are multinational. The group, or its participating companies, could target India to get involved in the development of bullet trains and the Association of Southeast Asian Nations for high-speed rail systems and non-public transportation projects. Japan Emerges in High-Speed Competition Japan, Inc. also launched a competitive move against China for a high-speed train from Malaysia to Thailand. This is a 350-kilometer link project, worth about $14 billion. Winning that, or a portion of that contract, could prove a boon for Japanese construction and engineering companies. The winning company would be responsible for the design and construction of the railway systems, including tracks, power, signaling and telecommunications. The train will have a maximum operating speed of 320 kilometers per hour and cut travel time between the capitals to 90 minutes, compared with nearly five hours by car. But there’s more. Japan, Inc. is also angling for the U.S. maglev train project. The initial leg is estimated at $10 billion to build — the Japan Bank of International Cooperation has offered to pay half of the cost. Reuters (CNBC) reported on Feb. 3 that Tokyo had proposed an investment package for Trump that could generate 700,000 U.S. jobs and help create a $450 billion market. The proposal was in line with Abe’s strategy of promoting Japanese high-tech exports and expertise overseas. Reuters sources also noted that Japan was proposing to invest 17 trillion yen (US$150 billion) in public and private funds in the U.S. over the next decade. Japan’s main regional competitor, China, has also been gaining momentum on regional and international projects. Japan has missed some bids there, but it has the opportunity to use its unique favored-nation position with the U.S., and as a major partner in the ASEAN and RCEP agreements, to be well-placed to pick up fresh, lucrative contracts. Topping that all off, Japan’s new free trade agreement with the EU will be the third largest in the world. It’s expected to benefit both powers immediately by removing tariffs for a number of products, including electronics, sake and tea from Japan. If the Trump administration makes good on its promise to build cooperation with the Japanese, collaborating on infrastructure projects would only further Japan’s position in the region.

Выбор редакции
22 июля, 19:13

What To Do With Your Cash?

Authored by Adam Taggart via PeakProsperity.com, Have you moved a material percentage of your financial portfolio to cash? Have you become so concerned about the meteoric ramp upwards in asset prices that you find it wiser instead to move to the sidelines, build "dry powder", and wait to re-enter the markets at saner valuations? If so, you have my sympathies. The past 5+ years have been brutal for savers pursuing this strategy. I know this well, as I'm one of those folks, too. The Mother Of All Financial Bubbles As we've chronicled for years here at PeakProsperity.com, the global central banking cartel started flooding the world with liquidity (aka, money printed from thin air) in response to the arrival of the Great Financial Crisis in late 2008. And they never stopped. The chart below shows how the combined balance sheets of the major world central banks (Fed, ECB & BOJ) are 3.5x higher today than their pre-crisis levels less than a decade ago. (And if we included the PBOC in this chart, the cumulative total would be 18.8 Trillion!):  (Source) All that liquidity has to go somewhere. And, as hoped by the central banking cartel, it has found its way into the financial markets, pushing the price of nearly every asset class to record extremes. And then higher still. Equities have shot the moon, and are now nearly twice as high as they were at the apex of the past two stock market bubbles, as this below chart of the S&P 500 shows (in fact, the S&P price/revenue ratio just hit the highest level in history, aside from the week of the March 2000 bubble peak): Similarly, bond prices have continued their 30-year march higher, powered by record-low interest rates around the world: (Source) And home prices have returned back to the same level seen right before the last housing bubble viciously burst (in many high-demand markets, home prices are well in excess of those 2007 highs): We've written numerous articles about the dangers of the current central banking policies responsible for today's nosebleed asset prices. But the gist is this: we are currently living within the mother of all financial bubbles. These prices are in no way sustainable. Why not? While the reasons are legion (and we've spilled plenty of ink writing about them all), the big reason is revealed in this chart: To support the current level of asset prices, we have been growing our debts more than twice as fast as our national income (GDP). Any household knows that you can't do this for long before insolvency occurs. Nations -- even those with a printing press -- can't escape this same fate in the long run. See that little wiggle in the debt line from 2008-2009? That's the wiggle that almost destroyed the world during the Great Financial Crisis. Look at those asset price charts above again. See how much higher we are today than we were back in 2008? So... are you one of those people wondering how much more painful the next downturn will be, when we fall from even loftier heights this time? Are you one of the few folks who haven't already forgotten that the S&P declined over 50% in the short time between the end of 2007 and the beginning of 2009? If you are, and you've decided not to participate in today's Ponzi scheme markets and instead build cash, it's been a painful ride watching the prices of nearly every other asset vault higher year-over-year while your cash pile simply sits there. And if the feeling of "missing the rally" isn't bad enough with the mainstream media and your brother-in-law constantly rubbing your nose in it, there's a host of new threats besieging cash these days. The All-Out War On Savers (aka Financial Repression) Again, as we've written about often here at PeakProsperity.com, those running today's economy are doing their utmost to keep prudent savers like you from keeping their cash safely on the sidelines. They desperately want your savings pushed out into the economy so that their over-leveraged casino can continue operating a little bit longer. We discuss this in depth in our recent report Less Than Zero: How The Fed Killed Saving, which explains how the Financial Repression playbook is very intentionally designed to transfer the burden of the government's orgy of debt onto the public. It seeks to do so in a way that is just opaque enough to just enough people that the general public doesn't catch on to what's happening. The key elements of Financial Repression are: Negative interest rates: These reduce the servicing costs of debt, allowing the system to take on even more. They also destroy any incentive to save, as cash parked in the bank actually loses purchasing power on a real basis. This pushes capital out of savings and into the riskier assets (stocks, bonds, real estate, etc) that all the built-up debt is supporting. Capital controls: These "ring fence" domestic capital, making it difficult for prudent money to avoid the measures of financial repression. Restrictive legislation on international holdings like FATCA and the higher taxes placed on "safe haven" assets like precious metals are examples of these. Other manifestations are bank bail-ins, banking restrictions on withdrawing more than $10,000 (and oftentimes substantially less), civil asset forfeiture, and outlawing bank notes as part of the "war on cash" and the move to a "less cash" or "cashless" economy -- all of these serve to thwart and/or penalize savers who would just rather sit out the current insanity of the markets and accept no return over the risk of substantial loss. So, with the reckless investors all around us gloating at their returns, with our banks paying us nearly 0.0% on our savings and treating us like criminals if we have the temerity to ask for access to it, and with the government talking about taking it all from us eventually anyways (replacing with Fedcoin, perhaps?) -- is it time for us cash savings holders to throw in the towel? Hussman's "Choice" In a word: No We have to remember that we are living through a massive bubble market that has no precedent in history. Bubble markets are nefarious, as they prey on our mind's hard-wired greed/fear drivers. It is very easy for us be manipulated into thinking "it's different this time". Even the genius Isaac Newton fell victim to the mania of the South Sea Bubble: John Hussman has done perhaps more work than anyone else demonstrating that today's elevated market pricing is due to pulling future value into today (through debt), and that the BEST investors can hope for going forward is a decade of 0% gains: (Source) But I think his real masterwork is his very succinct summary of the situation we are all in at this moment in history: The problem with bubbles is that they force one to decide whether to look like an idiot before the peak, or an idiot after the peak.  2008 is not so far in the past that we can't clearly remember the panic in people's eyes as they watched their retirement portfolios and home prices get cut in half within a matter of months. That's what looking like an idiot after the peak feels like. As oddball as it may seem to others, as uncomfortable as it may feel as the central bank liquidity party rages on, as painful as it may feel as the system tries its best to separate you from your hard-earned savings, there will come a time when this unsustainable system will falter and then proceed in collapsing on itself. When that happens, those who decided to look like an idiot early on and refuse to join the party (i.e., positioning their capital defensively), are going to look like geniuses. They will avoid the heartbreak of loss, and they will have capital to deploy when the dust settles, purchasing quality assets at (potentially historic) bargain prices. It's not an easy choice to make, or to remain steadfast in. It takes foresight, courage, and resolve. But it's a smart choice. Of course, cash savings is just one of a number of options for positioning your financial wealth defensively right now. For those looking to learn more about other ways to do so, we recommend the following progression: If you haven't yet ready it, read our free report The Mother of All Financial Bubbles to understand the full nature of the situation we're living through today Read our report How To Hedge Against A Market Correction, to understand the most common strategies for protecting your portfolio from downside risk For those interested, I've shared how my own personal portfolio is positioned (Note: this is not intended as personal financial advice, but as an example to evaluate) Schedule a review focused on downside risk management with your financial adviser. If you're having difficulty finding one experienced on this topic, we can suggest one to consider. It's unknowable exactly how much longer our unsustainable markets can remain at their record levels. But there is one thing we know for certain: we're closer to their day of reckoning than we've been at any point over the past seven years. A recession is due soon by historical standards, and long overdue by fundamental ones. When it happens, do you want to look like an idiot? Or would you rather choose to look like one now, so that you can look brilliant then? Choose wisely.

Выбор редакции
22 июля, 10:08

За полгода изъято 331 тысячу фальшивых купюр евро, – ЕЦБ

Власти и банки изъяли за первые шесть месяцев 2017 года из оборота 331 тыс. фальшивых купюр евро

22 июля, 10:00

Сценарии и прогнозы: Перспективы монетарного ужесточения со стороны крупнейших ЦБ вызывают скепсис

В разделе "Сценарии и прогнозы" опубликована статья Наталии Орловой и Волгаревой Валерии, аналитиков "Альфа-Банка", "Перспективы монетарного ужесточения со стороны крупнейших ЦБ вызывают скепсис" . Центральные банки крупнейших развитых стран (ЕЦБ, Банк Англии, Банк Канады) в последнее время анонсировали планы ужесточения своих монетарных политик вслед за тем, как это сделала ФРС США. В результате валюты развивающих

21 июля, 23:55

Bet on 4 Global ETFs to Earn at Least 4% Yield

Ride on soaring global ETFs and earn at least 4% yield.

Выбор редакции
21 июля, 21:31

Britons travelling to Europe offered just €0.88 for £1

On the UK’s big summer holiday getaway weekend, airports have offered very poor rates for sterling after difficult week on forex markets British holidaymakers heading to Europe for this weekend’s big getaway are being offered what may be the worst ever foreign exchange rates at British airports – in one case, just 88 euro cents for every pound they hand over. Continue reading...

21 июля, 20:16

S&P Raises Outlook On Greece Ahead Of Bond Sale, Keeps B- Rating

Consider it a kiss to the bond investors who are expected to oversubscribe the upcoming latest "triumphal" Greek return to the bond markets, as soon as next week. Moments ago, rather unexpectedly, S&P raised its outlook on Greece from Stable to Positive, but reaffirmed the Greek rating at B-. The rating agency, said it believes that "recovering economic growth, alongside legislated fiscal reforms and further debt relief, should enable Greece to reduce its general government debt-to-GDP ratio and debt servicing costs through 2020." We have therefore revised the outlook on Greece to positive from stable while affirming our 'B-' long-term foreign and local currency sovereign credit ratings.   The positive outlook indicates our view that, over the next 12 months, there is at least a one-in-three probability that we could raise the ratings. In other words, buy the Greek bonds, but beware a repeat of what happened in 2014. Full S&P note below (link): Outlook On Greece Ratings Revised To Positive; 'B-' Long-Term Ratings Affirmed RATING ACTION On July 21, 2017, S&P Global Ratings revised the outlook on the Hellenic Republic (Greece) to positive from stable. We affirmed the 'B-/B' long- and short-term foreign and local currency sovereign credit ratings. RATIONALE The outlook revision reflects our expectation that Greece's general government debt and debt servicing costs will gradually decline, supported by economic recovery, legislated fiscal measures through 2020, and a commitment from Greece's creditors, specifically from the Eurogroup, to further improve the sustainability of its sovereign debt burden. The Eurogroup, in its statement on June 15, 2017, has agreed to facilitate market access for Greece through the creation of a cash buffer via disbursements over and above the amount needed for the Greek government to meet debt servicing obligations and pay down domestic arrears. In our opinion, this support is likely to pave the way for Greece to successfully reenter sovereign bond markets this year. We also understand that the Eurogroup has reiterated its intention to provide Greece with further extensions on loans from the European Financial Stability Facility, as well as deferrals on debt service at the conclusion of the European Stability Mechanism (ESM) program in August of next year. These loans, contracted during Greece's second program, constitute the largest chunk of Greek government debt. Such additional measures, once put into effect, will further lengthen Greece's debt maturity profile--from more than 18 years presently--and reduce its annual gross financing needs. The amortization of Greek debt will peak in 2019 at about €13.5 billion, an estimated 7% of GDP; however, we expect the government to issue market debt to smooth upcoming redemptions, including the 2019 maturities. In every other year from 2018 until 2023, we estimate that repayment obligations will be less than 4% of GDP. There are as yet no specifics on the precise form of further financial assistance to Greece, if any, after the current ESM program is concluded next year. However, given the considerable financial assistance and political capital invested in Greece by its European creditors since the start of the crisis, we believe that support--in the form of technical assistance and further measures toward long-term debt relief--is likely to remain strong in the years to come, albeit tied to conditionality. Moreover, we consider it to be significant that euro-area governments are in broad agreement on the outlines of a plan to link debt relief for Greece to any divergence of actual nominal GDP growth from growth assumptions in the ESM program's debt sustainability analysis. We note that the implementation of this plan, once finalized, is conditional on Greece's compliance with its ongoing loan program. While Greece is expected to exit the current program in 2018, its policymakers have legislated measures until 2020, including cuts to pensions and the income tax allowance, as well as structural reforms, such as changes to facilitate out-of-court debt workouts. This allowed Greece's creditors to conclude the second review of the current ESM program and to sanction a disbursement of €8.5 billion (about 4% of GDP). We believe that implementation challenges of further fiscal measures and other potentially unpopular reforms--such as those related to the product and labor markets, public administration, and privatization--remain significant. Most of Greece's tax burden falls upon a subsection of the private sector under pressure from difficult credit conditions, an unpredictable business environment, and a challenging macroeconomic setting. Tax evasion remains widespread. Progress on privatizing state assets has been limited in comparison to the long-term privatization target of €50 billion (about 30% of GDP). Finally, the liquidity positions of key government-related entities, including electric utility the Public Power Corporation, remain precarious due to payment arrears in the public and private sector. Even so, we anticipate broad compliance with the current program's targets until it ends in August next year. The recovering economy, boosted by July's ESM disbursement of €0.8 billion (0.4% of GDP) for arrears clearance, will help authorities meet most of the fiscal conditionality, as indirect tax receipts (particularly VAT) should perform well. Incentives for the government to comply with the program remain considerable. The European Central Bank (ECB), which lends to Greece subject to program compliance, will continue to be a critical source of funding for Greece's banks until deposits return to the Greek financial system. The future return of deposits into the domestic financial system will, in turn, depend upon policy stability and further economic recovery. We therefore think Greece is likely to comply with the program's stipulations--albeit with delays--because the reversal of previously legislated reforms could render ineligible the pool of Greek government bonds that Greek banks use as collateral to access liquidity from the ECB. Another reason is that the prospect of additional debt relief, which also lowers the government's gross financing needs, could further encourage Greece to stay the course. Accordingly, we project that over 2017-2020 Greece will report general government primary surpluses of about 3% of GDP annually on average, alongside average nominal GDP growth of 2.8%, which should allow general government debt to decline to 158% of GDP in 2020 from 179% in 2016. Our debt-to-GDP projections are highly contingent on an acceleration of real and nominal GDP, though we do note that recent fiscal performance has been encouraging. Moreover, we do not exclude the possibility of a more flexible approach from Greece's creditors toward its compliance with the highly ambitious and potentially self-defeating medium-term primary surplus target of 3.5% of GDP. In 2016, the general government primary surplus was 3.9% of GDP, well above the program's target of 0.5%. While much of the fiscal outperformance during the year came from expenditure restraint, which weighed on growth, some of the adjustment was also on the revenue side. General government revenues increased by 3%, reflecting higher revenues from indirect taxes and higher personal income taxes. The Greek banking system remains impaired, though we do not view as imminent the risk of another round of recapitalization by the sovereign. Nonperforming exposures (NPEs) still constitute nearly half of systemwide loans. Initiatives to tackle the high stock of NPEs are underway, including for instance legislation to facilitate out-of-court restructuring, the development of a secondary market, and electronic auctions. The ratings are constrained by Greece's high general government debt, which translates into the second highest debt-to-GDP ratio of all the sovereigns we rate; low economic growth rates that have eroded income levels over the past decade and caused price and wage trends to diverge markedly from the rest of the euro area; the highest unemployment rate in the euro area; and considerable structural challenges, such as adverse demographics, large social security deficits, and an impaired banking system that challenges the transmission of the ECB's monetary policy into Greece. The ratings are supported by the low cost of servicing much of Greece's general government debt burden; primary surpluses, which if sustained could gradually lower Greece's debt relative to GDP; ongoing support from creditors in the form of very long-dated concessional loans; and a new commitment to facilitate market access via the creation of liquidity buffers and further debt relief. We project that the ratio of net general government debt to GDP will continue declining, after reaching 170% in 2016, but will not be below 150% of GDP until 2021. Greece's net general government debt remains the second highest of the 130 sovereigns we rate. However, the cost of new loans for Greece, under the current program, is significantly lower than the average cost of refinancing for the majority of sovereigns rated in the 'B' category. We anticipate that even with the Greek sovereign's reentry into commercial bond markets, the proportion of commercial debt will remain less than 15% of total general government debt through to the end of 2020. We therefore expect a gradual reduction in interest costs relative to government revenues. The average remaining term of Greece's debt is an estimated 18 years, which is one of the longest among rated sovereigns. For this reason, Greece's official creditors as well as the International Monetary Fund have benchmarked the ratio of Greece's annual general government gross financing needs to GDP as a metric for debt sustainability, alongside the debt-to-GDP ratio. OUTLOOK The positive outlook indicates our view that, over the next 12 months, there is at least a one out of three probability that we could raise our 'B-' ratings on Greece. We could consider an upgrade if commitments from the Eurogroup to provide further debt relief were approved, allowing for a further reduction in the costs of sovereign debt servicing and a further terming out of the government debt profile. Rating upside could also stem from a period of stable economic growth and a recovery of the labor market. We could also consider an upgrade if the banking sector further reduces its reliance on official funding, reflecting a gradual return of confidence and deposits to the system or access to market financing. We could revise the outlook back to stable if legislated reforms, critical to ongoing creditor support, are reversed, endangering further debt relief measures; or if growth outcomes are significantly weaker than our expectations, thereby restricting Greece's ability to continue fiscal consolidation and debt reduction.

Выбор редакции
21 июля, 19:20

Forex: мнение и прогнозы экспертов BTMU по паре EUR/USD

BTMU FX Strategy Research отмечает, что ценовое действие пары EUR/USD все больше похоже на то, что короткие позиции в европейской валюте вытесняются с рынка. "Были высоки ожидания того, что Драги будет более агрессивным в выражении недовольства значительным укреплением евро или к общему ужесточению финансовых условий. Он заявил, что движению евро было "уделено внимание", и добавил, что ужесточение условий "это последнее, что хочет ЕЦБ". Но этого было недостаточно, и пара EUR/USD ускорила свое ралли", - сообщили в BTMU. "Как и AUD/USD, EUR/USD чрезмерно "растянулась", но, в отличие от AUD, EUR сегодня еще более "растянут", чем вчера. Позиционирование останется фактором влияние на данный момент, но как только позиционирование станет более сбалансированным, мы ожидаем, что последует нисходящая коррекция", - утверждает BTMU. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

18 июля, 15:53

Чем занимается ЕЦБ?

Курс евро достигается максимумов с января 2015 относительно курсов ведущих торговых партнеров. Что вообще происходит с Еврозоне и с политикой ЕЦБ?С декабря 2014 действия ЕЦБ характеризуются чрезвычайно агрессивными действиями на открытом рынке по скупке всего, что «к полу не приколочено». За это время на баланс ЕЦБ пришло свыше 1.9 трлн евро активов. Интенсивность операция ЕЦБ сопоставима с периодом наибольшего свирепства ФРС США.В дополнение к этому, ЕЦБ понизил ставку до отрицательного значения в июне 2014 и усилил до минус 0.4% в марте 2016Так что же скупает ЕЦБ и какие программы?Corporate sector purchase programme – выкуп корпоративных облигаций со сроком погашения от 6-месяцев до 30-лет инвестиционного класса нефинансовых компаний, созданных в зоне евро. Программа действует с июня 2016. На 14 июля 2017 объем покупок корпоративных облигаций составил 100 млрд евро. В среднем ежемесячно скупают 7.5 млрд евро корпоративных бондов.История покупок отражена ниже.Covered bond purchase programme – Выкуп покрытых активами облигаций эмитентов Еврозоны. Оценочная стоимость всех покрытых активами облигаций составляет около 3 трлн евро для всех евро эмитентов. Со стороны ЕЦБ в период с октября 2014 выкуплено на 14 июля 2017 224 млрд евро.Средние темпы покупок имеют затухающую тенденцию: в 4 квартале 2014 были 12.5 млрд евро в месяц, в 2015 году 9.5 млрд евро, в 2016 году 5.5 млрд евро, а в 2017 чуть больше 3 млрд.ЕЦБ устанавливает лимит до 70% владения на совокупный объем эмиссии каждой конкретной облигации эмитента в рамках покрытых облигаций. Однако нет лимитов на дюрацию облигации и объем эмиссии.Asset-backed securities purchase programme – выкуп структурированных продуктов/деривативов, обеспеченных активами. Также, как и с покрытыми облигациями, лимит на транш составляет 70% В отличие от облигаций, объем выкупа смехотворный, хотя программа действует с ноября 2014. К июлю 2017 всего лишь 24.2 млрд евро, при этом с июня 2016 интенсивность покупок резко снизилась в среднем до 300 млн евро в месяц.Public sector purchase programme – основная программа ЕЦБ, через которую проходит прокачка ликвидности. Это выкуп государственных облигаций стран Еврозоны. Начало действия программы – март 2015. В первый год работы программы выкуп активов достигал 50 млрд евро в месяц, с апреля 2016 по конец 2016 резко вырос до 70 млрд, а в 2017 составляет 61 млрд, при этом с апреля 2017 объем выкупа балансирует около 50 млрд евро в месяц. Совокупный выкуп составил 1.64 трлн евро! Сведение для всех программ:С кумулятивным эффектом выходит почти 2 трлн евро для всех программ, из которых 1.64 трлн приходится на выкуп государственных облигаций.Период наибольшего обострения и агрессивности у ЕЦБ по скупке активов пришелся на апрель 2016-ноябрь 2016 – тогда скупали почти по 82 млрд евро в месяц, сейчас спустились до среднего уровня в 60 млрд евро, т.е. это под 720 млрд евро годовых.ЕЦБ планирует скупать активы, как минимум до декабря 2017, а это еще 350-380 млрд евро в рынок. Таким образом, вся программа QE от ЕЦБ может превысить 2.3 трлн евро. Для сравнения, все фазы QE от ФРС составили 3.7 трлн долларов или 3.3 трлн от равновесного уровня активов 2007 года. ЕЦБ вышел на рынок через неделю после того, как ФРС завершил свои «эпохальные» QE. Принцип согласованной эмиссии в новой нормальности заключается в том, что поступление ликвидности от ЦБ мира должно идти бесперебойно и перманентно. Как только заканчивает ФРС, начинает ЕЦБ и/или Банк Японии и наоборот.Баланс ЕЦБ достиг 4.2 трлн евроРаньше основным источников фондирования контрагентов в еврозоне были кредиты, теперь ЕЦБ перешел к современной практике - скупке активов.Структура баланса ЕЦБУчитывая, что инфляция в Еврозоне уже подходит к 2%, а финансовая и макроэкономическая ситуации остаются стабильными, мотивов для расширения или даже для сохранения программы не так много. А это значит, что как это бывает в новой нормальности, рынком и первичными дилерами будут создаваться соответствующие условия, стимулирующие ЕЦБ и другие центральные банки к продолжению монетарного безумия.Что касается курса евро, то 1.15 является избыточным, приняв во внимание сопоставление баланса ЕЦБ и ФРС, дифференциал процентных ставок и трансграничные потоки капитала. Отсюда следует евро продавать. Что касается курса валют, то это в продолжении обзора центральных банков (планирую рассмотреть остальных безумцев).

20 октября 2016, 22:57

Экономика. Курс дня. Эфир от 20 октября 2016 года

Мягкость без конца: Марио Драги рассказал, что обсуждалось на заседании ЕЦБ. И что не обсуждалось: точное время сворачивания программы количественного смягчения. Сэкономили на дебатах: Трамп и Клинтон рассказали, как их экономические программы сберегут для страны деньги и обеспечат рост. Это, конечно, на словах. $55 за баррель: столько будет стоить нефть по мнению Игоря Сечина. Очень похожие цифры накануне озвучил министр нефти Саудовской Аравии Халид Аль Фалих. Совпадение?

06 октября 2016, 22:46

Экономика. Курс дня. Эфир от 6 октября 2016 года

Андрей Клепач предположил, что при нефти за 50 долларов, сам доллар будет стоить 50 рублей. Или, как говорится, бабушка надвое сказала? С протоколами прокол: ЕЦБ опубликовал "минутки" с последнего заседания. Никаких намеков на сворачивание программы смягчения в них нет. 15 миллиардов долларов на ветер: во столько оценили потенциальный урон от урагана "Мэтью". Он уже потрепал Гаити и повернул к Флориде.

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

22 июля 2016, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

24 января 2016, 00:00

Давос-2016: что в сухом остатке?

Одним из главных событий конца января стала 46-я сессия Всемирного экономического форума (ВЭФ), проходившая с 20 по 22 января в швейцарском Давосе. Основатель и бессменный руководитель Давосского форума швейцарский профессор Клаус Шваб только что издал свою книгу о «четвёртой промышленной революции» (The Fourth Industrial Revolution, by Klaus Schwab. World Economic Forum, 2016), название которой и послужило обозначением главной темы форума 2016 года: «Возглавляя...

03 декабря 2015, 17:19

Драги разочаровал рынок

ЕЦБ преподнес рынку сюрприз. Ставка по депозитам была снижена только на 10 базисных пунктов с минус 0,2% до минус 0,3%.

29 октября 2015, 09:59

Отрицательные ставки заняли 20% мирового рынка

На прошлой неделе Марио Драги пообещал к концу года ввести новые стимулы и снизить депозитную ставку еще дальше на отрицательную территорию. Рынок не только поверил, но и заложил это в цену облигаций. Но на этом приключения долгового рынка не закончились.

12 августа 2015, 16:01

Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.Наибольшая денежная базы не в США, а в Китае.В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.В национальной валюте все иначе.За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.Тоже самое, но в процентах.Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.Что я бы отметил?Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и СШАЦентральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

10 августа 2015, 15:04

Рекордное сокращение денежной базы США - 2

О настоящем и обозримом будущем корреляции Денежной базы США, нефти и евро.Когда и как может возобновиться долговое производство?Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы США.Интерактивный графикПредыстория:Вопрос salomeya_69 от 2015-05-06:А доллар уже начал своё падение к евро?Последнюю неделю европейцы пошли как-то дружно в рост, какие на ваш взгляд причины?Ответ 2015-05-13:Фундаментальной причины для долгосрочного падения доллара пока нет.Чтобы брент и евро вернулись на позиции мая 2014 (годовой давности), приток ДБ США должен составить более +800 млрд к пред. году. Чтобы предполагать долгосрочный тренд падения доллара, сперва ДБ должна выйти хотя бы на +400 млрд г/г.ДБ публикуется только раз в неделю, порой с задержкой в 2-3 недели, поэтому по ней строить краткосрочные прогнозы никак невозможно. Среднесрок можно, т.к. ФРС объявляет о начале и сворачивании QE и худо-бедно публикует данные. Например, ЦБ РФ публикует только ежемесячную ДБ.Но есть не только QE - например, в любой четверг через бекдор могут протечь свопы на сотни млрд, чтобы прибить волатильность валютного рынка - тогда, прежде всего, упадёт корреляция между евро и брентом, которая в период янв.2014 - апр.2015 аж =0,93.Через месяц после сего предположения, 11 июня, таки появились свопы доллар-евро. См. Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016? Миллиарды не потребовались - хватило сотен млн, чтобы медведей проняло, несмотря на Греческую драму, - играть против связки ФРС-ЕЦБ нет смысла.Из диалога в день Греческой драмы/референдума, 2015-07-05 с siluetov:- Интересно евро скоро КАК откроется - сразу на 1,09 или ниже?- Может и свозят вниз, но к четвергу связка ФРС-ЕЦБ вынесет всех медведей, имхо.- Согласен. Шапито - это шапито, связка - это связка.Корреляция брент-евро не то что упала, а даже перевернулась на обратную - см. график. Причина смены корреляции с прямой на обратную заключена в поддержке евро долларом мимо валютного рынка - через бекдор валютных свопов ФРС-ЕЦБ.Японская иена получила ту же своп-поддержку долларом с первых дней 2015 года - низ коридора обозначился на 122, затем в конце мая свопы отключили - низ коридора опустился до 125,5 - затем тут же включили свопы - теперь третий месяц иена бьётся об 125 - в этом можно убедиться, сопоставив стабилизацию (коридор) иена-доллар с явлением и отключением одноимённых свопов. Во избежание ошибок важно знать: ФРС публикует таблицу всех свопов лишь неделю спустя. А ЕЦБ напротив - оперативно публикует сумму свопов в среду вечером - накануне выдачи, то есть накануне поступления долларов в открытый рынок.О настоящем и обозримом будущем корреляции ДБ, нефти и евро.1. До смены политики ФРС и при наличии свопа доллар-евро, корреляции пар ДБ-евро и брент-евро будут снижаться. Если свопы вдруг отключатся - прямая корреляция повысится опять до уровня R=0,9.2. Корреляция ДБ-брент будет продолжаться до объявления новой политики ФРС, как то:- навроде QE4;- повышение учётной ставки;- отмена процентов комбанкам от ФРС за избыточные резервы. По-прежнему уверен, проценты отменят прежде нового QE и/или повышения ставки. Подробнее см. Что нужно знать из заявления ФРС? Вероятнейший сигнал.3. При смене политики ФРС корреляция краткосрочно (месяц-два) разрушится, затем восстановится.4. Денежная база - это истинное количество подлинных денег в системе, а не долгов. В отличие от долгов, сие абсолютно управляемая вручную величина. Тем не менее, в уровне ДБ ФРС ориентируется не только на уровень безработицы и инфляции, но и на риски изменения оных - см. The Fed’s ‘Risk-Management’. А уровень инфляции-дефляции напрямую зависит от уровня цены энергоносителей.5. Нефть следует за ДБ с лагом в месяц-полтора. Снижение эмиссии г/г до нуля в дек 2014 отразилась снижением нефти в янв-2015 до 45 долл/барр. Затем, во второй половине дек-2014 ФРС резко переключилась на эмиссию +300 млрд г/г до начала февр-2015 - нефть следом выросла до 65. В начале марта-2015 ФРС провела первую рекордную за всю историю ремиссию ДБ - см. Рекордное сокращение денежной базы США - предполагалось, в марте-апреле вновь падение нефти до 45, но цена ограничилась снизу 52,5$ и так далее... 6. Исходя из п.п.4 и 5, исходя из предыдущего резкого включения эмиссии при цене Брент = 45$ (соответственно WTI за минусом спреда), можно предполагать, что Брент = 45$ является неким целевым уровнем для ФРС, при подходе к которому она будет вынуждена вновь переключиться на эмиссию с соответствующим ростом нефти и евро.7. Прямая корреляция ДБ и Брент может распасться и даже смениться на обратную в случае крупных военных действий в районах добычи и/или транзита нефти-газа. Но пока что спред Brent-WTI не превышает 10% от цены WTI... По предыдущим событиям периода 2010-2015, спред выше 20% однозначно указывает на вероятность войны и/или гос.переворотов. Подробнее см. Нефтяной спред - иллюстрация войн и переворотов.8. Долгосрочная корреляция ДБ-нефть должна прекратиться при возобновлении долгового производства в долларах внутри США, так и в мире в целом. Тогда агрегат М2 начнёт резкий рост - его индекс должен на сотни процентов обойти индекс ДБ. Пока что наоборот:Когда и как может возобновиться долговое производство в США?Этого никто не знает. Лучше, чтобы оно возобновилось в эволюционном порядке - при управляемой инфляции, стимулирующей инвестирование и кредитование. В противном случае - деволюция с дефляцией, тотальными дефолтами, налоговым террором и с последующей перспективой гиперинфляции. Всё на фоне череды войн и гос.переворотов. Отличие эволюции от деволюции заключается прежде всего в том, что для первого надо пахать и договариваться, а второй процесс можно запустить вручную в любой момент - чтобы хотя бы сами управляющие могли знать день катастрофы. И тогда лучше возле теперешних резервных валют рядом не стоять. А пока...9. Обновлён исторический рекорд по сокращению Денежной базы: с 29 июля две недели идёт минус 100 млрд долл год к году. Народы обязаны поклоняться доллару и остальным валютам картеля ЦБ-6.P.S. В материале намерено не уделено внимание уровням добычи нефти-газа и запасов. Это второстепенные факторы, зависимые прежде всего от уровня ДБ. Потому что даже полное включение Ирана в мировой рынок прибавит в годовой перспективе лишь 2%. А уровень "добычи" долларов в шахте ФРС изменяется в объёме десятков-сотен процентов год к году.

18 мая 2015, 12:46

ЕС возьмет Грецию в экономическую блокаду

Греции удалось избежать дефолта с помощью средств на резервном счету МВФ, изъяв которые, власти страны, как бы это парадоксально не звучало, погасили долг перед МВФ.

05 мая 2015, 09:10

Рекордная корреляция денежной базы США с нефтью и евро

Годовые изменения за период с января 2014 по апрель 2015:- Денежная база США- нефть Брент- Европоказали рекордную корреляцию:MB&Brent R=0,86Brent&Euro R=0,93MB&Euro R=0,89Верите ещё в сказку про ценовую войну вассала против сюзерена? Всё дело состояло в необходимости свернуть эмиссию из-за возросших рисков гиперинфляции. А поскольку нет понятия о Добавленном долге, то и нет формулы расчёта нужного уровня ни эмиссии, ни ремиссии... Единственной альтернативой для ФРС является нырок в дефляцию - что и было спрогнозировано в марте 2014.Ссылки:[1] Интерактивный график на сайте ФРС.[2] Санкции? А дефляция? А низкая нефть? - март 2014[3] Нефтедоллар? Нет, не слышал. - дек 2014[4] Корреляция денежной базы США и нефти. Как топить нефтедоллар? - февр 2015[5] Корреляция денежной базы США и евро. - март 2015[6] Рекордное сокращение денежной базы США. - март 2015[7] Идеологема для БРИКС.

22 апреля 2015, 20:13

Если Афины хлопнут дверью.

Что будет, если Греция откажется исполнять обязательства, которые требует от нее тройка международных кредиторов? Без сомнения, евродолжник станет изгоем: с ним никто не станет иметь дел. Никто в Евросоюзе, но не за его пределами. =======================================