• Теги
    • избранные теги
    • Компании157
      • Показать ещё
      Страны / Регионы10
      • Показать ещё
      Разное25
      • Показать ещё
      Формат5
      Люди13
      • Показать ещё
      Показатели8
      • Показать ещё
      Издания1
ЕвразХолдинг
18 ноября, 17:29

Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: МТС, ФосАгро, ТМК

ФосАгро (Ва1/ВВВ-/ВВ+): результаты 9 мес.2016 г. по МСФО ФосАгро отчиталось за 9 мес. 2016 г. по МСФО. Результаты оказались лучше ожиданий рынка, прогнозировалось более существенное снижение показателей. Так, выручка за 9 мес. 2016 г. снизилась на 10% г/г до 2,16 млрд долл., показатель EBITDA – на 19% г/г до 862 млн долл., EBITDA margin – 39,9% ("-4,2 п.п." г/г). Негативная динамика показателей связана со снижением цен на удобрения вкупе с укреплением рубля. Отчасти компания смогла компенсировать снижение цен на удобрения увеличением объемов реализации. Пока негативная тенденция на рынке удобрений сохраняется, поэтому улучшений финансовых результатов в 4 кв., вероятно, ждать не стоит. Уровень долга ФосАгро по итогам 9 мес. 2016 г. немного подрос из-за снижения прибыльности бизнеса – метрики Чистый долг/EBITDA составила 1,3х против 1,1х в 2015 г. Долговая нагрузка остается на комфортных уровнях, риски рефинансирования были низкие. Менеджмент сообщил, что ФосАгро не будет выходить на рынок евробондов в 1 кв. 2017 г., но может рассмотреть размещение во 2 пол. года для рефинансирования евробонда PhosAgro-18 объемом 500 млн долл. Финансовые результаты ФосАгро лучше консенсус-прогноза могут оказать поддержку PhosAgro-18 (2,88%/1,18 г.) в негативной конъюнктуре мировых рынков. Устойчивость выпуску может обеспечить его непродолжительная срочность (меньше 2 лет) и высокое кредитное качество эмитента. Комментарий. Вчера ФосАгро отчиталось за 3 кв. и 9 мес. 2016 г. по МСФО. Результаты компании оказались лучше ожиданий рынка, прогнозировалось более существенное снижение показателей. Так, выручка ФосАгро за 9 мес. 2016 г. снизилась на 10% г/г до 2,16 млрд долл., показатель EBITDA – на 19% г/г до 862 млн долл., EBITDA margin составила 39,9% ("-4,2 п.п." г/г). Чистый операционный денежный поток сократился в январе-сентябре 2016 г. на 15,7% г/г до 724 млн долл. В целом, негативная динамика ключевых финансовых показателей связана со снижением цен на удобрения, производимые ФосАгро, (на 25-30% г/г) вкупе с укреплением рубля (доля экспортных поставок в выручке составляет более 80%). При этом отчасти компания смогла компенсировать слабую ценовую конъюнктуру рынка удобрений увеличением объемов реализации за 9 мес.: фосфорсодержащих удобрений – на 8% г/г до 4,5 млн тонн, азотных удобрений – на 5% г/г до 1,07 млн тонн. Отметим, что пока негативная тенденция на рынке удобрений сохраняется, поэтому улучшений финансовых результатов в 4 кв., вероятно, ждать не стоит. Уровень долга ФосАгро по итогам 9 мес. 2016 г. немного подрос из-за снижения прибыльности бизнеса под давлением негативной конъюнктуры на рынке удобрений. В то время как размер долга компании практически не изменился, показав небольшой рост в пределах 1,5% к 2015 г. до 1,87 млрд долл. В итоге, метрики Долг/EBITDA по итогам 9 мес. составила 1,6х против 1,4х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 1,3х против 1,1х соответственно. При этом долговая нагрузка остается на комфортных уровнях, риски рефинансирования короткого долга (263 млн долл.) – низкие, учитывая запас денежных средств на счетах (367 млн долл.). Данных ресурсов будет достаточно и для выплаты дивидендов за 3 кв. (порядка 5 млрд руб. или около 77 млн долл.). При этом ФосАгро находится в завершающей стадии капвложений по основным проектам – строительства агрегатов аммиака (мощность 760 тыс. тонн), карбамида (500 тыс. тонн) и сульфата аммония (300 тыс. тонн) в Череповце. В этом году, по данным менеджмента, инвестиции планируются на уровне 43 млрд руб. (порядка 650 млн долл.), а уже в 2017 г. заметно меньше – 25-30 млрд руб. При этом новых крупных проектов в 2017-20 гг. компания пока не планирует. В целом, ФосАгро вполне может покрывать вложения за счет солидного операционного денежного потока (за 9 мес. 2016 г. составил 724 млн долл.). В графике погашений ФосАгро (по состоянию на 31.12.2015 г.) значились крупные выплаты в 2017-18 гг. порядка 740 млн долл., включая погашение евробонда PhosAgro-18 объемом 500 млн долл. Скорее всего, в следующем году ФосАгро начнет подготовку к прохождения данных крупных выплат. В свою очередь, финансовый директор компании А.Шарабайко заявил, что ФосАгро не будет выходить на рынок евробондов в 1 кв. 2017 г., но может рассмотреть размещение во 2 половине года. При этом компания продолжает изучать и другие варианты рефинансирования обращающегося выпуска евробондов (необеспеченный кредит, PXF). В целом, финансовые результаты ФосАгро лучше консенсус-прогноза могут оказать поддержку евробонду PhosAgro-18 (2,88%/1,18 г.) в негативной конъюнктуре мировых долговых рынков. К тому же устойчивость выпуску может обеспечить его непродолжительная срочность (меньше 2 лет) и в целом высокое кредитное качество эмитента. К тому же на рынке по-прежнему сохраняется дефицит бумаг качественных эмитентов. МТС (–/BB+/BB+): итоги 3 кв.2016 г. по МСФО Вчерашняя отчетность МТС за 3 кв. 2016 г. по МСФО не слишком выделялась на фоне основных конкурентов. В условиях сложной макроэкономической ситуации и укрепления рубля выручка МТС сократилась на 1,3% г/г. до 112,2 млрд руб. Скорректированная OIBDA снизилась на 5,1% г/г. до 45,7 млрд руб., OIBDA margin составила 40,7% (-1,6 п.п.). В отличие от Ростелекома и Мегафона МТС не стала пересматривать свои прогнозы на конец года в сторону понижения, что связано в т.ч. с решением компании прекратить рост собственной розничной сети. Кредитные профиль МТС остается довольно устойчивым за счет сокращения долга. По итогам 3 кв. Долг/OIBDA составляет 1,6х, Чистый долг/OIBDA – 1,3х. Существенное изменение долговой нагрузки в ближайшей перспективе выглядит маловероятным: снижение CAPEX компенсируется щедрой дивидендной политикой компании. Вышедшую отчетность мы оцениваем нейтрально с точки зрения влияния на котировки облигаций МТС, в которых пока не видим интересных идей. В телекоммуникационном секторе мы отдаем предпочтение облигациям АФК Системы (–/BB/BB-): это евробонд AFKSIST-19 (YTM 4,3%) и новый рублевый выпуск БО 001P-5 с доходностью 10,27% к оферте через 3,25 г. Комментарий. Вчера МТС отчиталась за 3 кв. 2016 г. по МСФО. Результаты оказались немного хуже консенсус-прогноза в части выручки и чистой прибыли, но лучше в части OIBDA и ее рентабельности. Основные показатели также не слишком выделяются на фоне отчитавшихся ранее конкурентов. В условиях сложной макроэкономической ситуации и укрепления рубля в 3 кв. консолидированная выручка МТС сократилась на 1,3% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. до 112,2 млрд руб. несмотря на рост абонентской базы на 2,5% до 108,8 млн чел. Впервые в истории компании сократилась и выручка в России – на 0,8% до 103 млрд руб. в т.ч. мобильные услуги на 2,7% до 75,9 млрд руб. Значительный вклад в данную динамику внесло снижение потребления роуминговых услуг, чей трафик упал на 27-31% в годовом выражении. Скорректированная OIBDA снизилась на 5,1% г/г. до 45,7 млрд руб., OIBDA margin составила 40,7% (-1,6 п.п.). Чистая прибыль МТС в июле-сентябре сократилась на 12,8%, до 12,6 млрд руб., в то же время, свободный денежный поток вырос в 2,6 раза до 24,9 млрд руб. В отличие от Ростелекома и Мегафона, МТС не стала пересматривать свои прогнозы на конец года в сторону понижения. Менеджмент по-прежнему ожидает, что консолидированная выручка увеличится на 2-3% до 440-444 млрд руб., а OIBDA снизится лишь на 4% до 168,5 млрд руб. МТС также подтвердила прогноз по сокращению капитальных затрат в 2016 г. на 11,6% до 85 млрд руб. На наш взгляд, решение компании прекратить рост собственной розничной сети, насчитывающей почти 6 тыс. салонов связи, окажут поддержку ее рентабельности и будут способствовать достижению прогнозных ориентиров. Мы также позитивно оцениваем намерение МТС сосредоточиться на развитии систем самообслуживания и онлайн-продажах. Полагаем, что с учетом озвученной стратегии, МТС будет способна генерировать устойчивый денежный поток и сохранит долговую нагрузку на низком уровне. Несмотря на неблагоприятную динамику выручки и OIBDA, долговая нагрузка МТС остается на устойчиво низком уровне за счет сокращения долга. Благодаря положительному свободному денежному потоку в размере 48,9 млрд руб. по сравнению началом года долговые обязательства компании уменьшились на 20% до 277 млрд руб., а чистый долг сократился на 14,4% до 198 млрд руб. По итогам 3 кв. метрика Долг/OIBDA составляет 1,6х, Чистый долг/OIBDA – 1,3х. Снижение долговой нагрузки в ближайшей перспективе выглядит маловероятным как из-за негативной для бизнеса конъюнктуры, так и с учетом дивидендной политики компании. Советом директоров утвержден целевой показатель дивидендной доходности за год на уровне 25,0-26,0 руб. на одну обыкновенную акцию до 2018 г., что предполагает ежегодные выплаты величиной примерно 50 млрд руб. Акционеров вознаграждают и через проведение байбеков: 31 октября 2016 г. компания объявила о выкупе акций на сумму 4,9 млрд руб. Тем не менее, риски рефинансирования долга компании остаются низкими, в графике его погашения по-прежнему нет явных пиков. 91% чистого долга номинировано в рублях. Вышедшую отчетность мы оцениваем нейтрально с точки зрения влияния на котировки облигаций МТС, в которых мы пока не видим интересных идей. Отметим, что на этой неделе МТС лишилась рейтинга Ba3 от агентства Moody's. Компания решила прекратить сотрудничество с данным агентством по собственной инициативе, продолжая сотрудничать с S&P и Fitch, поэтому влияния на котировки облигаций со стороны данного события также не ожидается. В телекоммуникационном секторе мы отдаем предпочтение облигациям материнской компании, АФК Системы (–/BB/BB-), являющейся бенефециаром стратегии МТС по сокращению CAPEX и щедрых выплат акционером. Евробонд AFKSIST-19, торгуется с доходностью 4,3% и его премия к суверенной кривой на 50 б.п. выше, чем у MTS-20 (YTM 4,0%). В рублевом сегменте интересен новый выпуск Системы БО 001P-5 с доходностью 10,27% к оферте через 3,25 г. на уровне 10,27% годовых по итогам вчерашнего размещения. Его премия к кривой ОФЗ составляет порядка 150 б.п. против 75 б.п. у ликвидного выпуска МТС Бо-02 (YTM 9,5%). ТМК (В1/В+/-): итоги 9 мес.2016 г. по МСФО ТМК отчиталась за 9 мес. 2016 г. по МСФО – результаты оказались ожидаемо слабыми на фоне снижения инвестиционной активности нефтяных компаний как в России, так и США, а также меньших объемов закупок труб для строительства трубопроводов. Так, общий объем реализации продукции за 9 мес. 2016 г. снизился на 12,6% г/г до 2,57 млн тонн. На финансовых показателях отразился эффект курсового пересчета в доллары. В итоге, выручка за 9 мес. 2016 г. сократилась на 24% г/г до 2,4 млрд долл., показатель EBITDA – на 21% г/г до 390 млн долл., EBITDA margin составила 16% ("+0,6 п.п." г/г). С позитивной стороны можно отметить, что ТМК удается удерживать приемлемую рентабельность. EBITDA margin, исходя из результатов за 9 мес. 2016 г., в 2016 г. может быть на уровне 2015 г. ТМК ожидает сезонного роста спроса на трубы российскими нефтяными компаниями в 4 кв., что должно оказать некоторую поддержку годовым результатам. Долговая нагрузка ТМК за 9 мес. показала рост на фоне сокращения EBITDA – метрики Чистый долг/EBITDA составила 5,0х против 3,9х в 2015 г. ТМК перенесла срок погашения долга в размере 237 млн долл. с 4 кв. 2016 г. на 3 года, во многом закрыв вопрос краткосрочного рефинансирования. Впрочем, компании теперь предстоит преодолеть пик выплат в 2019 г. Слабые результаты ТМК могут отразиться ростом доходности евробондов, под давлением может быть длинный выпускТМК-20. Единственный рублевый бонд ТМК БО-05 дает премию к ЕвразХолдинг Финанс 08, что выглядит оправданным. Комментарий. ТМК отчиталась за 3 кв. и 9 мес. 2016 г. по МСФО – результаты оказались ожидаемо слабыми на фоне снижения инвестиционной активности нефтяных компаний как в России, так и США, а также меньших объемов закупок труб для строительства трубопроводов. Так, общий объем реализации продукции за 9 мес. 2016 г. снизился на 12,6% г/г до 2,57 млн тонн: на 8% г/г до 2,25 млн тонн – в РФ, на 48% г/г до 189 тыс. тонн – в США, на 6% г/г до 130 тыс. тонн – в Европе. Кроме того, на финансовых показателях отразился эффект курсового пересчета в доллары результатов российского дивизиона из-за ослабления рубля. В итоге, выручка компании за 9 мес. 2016 г. сократилась на 24% г/г до 2,4 млрд долл., показатель EBITDA – на 21% г/г до 390 млн долл., EBITDA margin составила 16% ("+0,6 п.п." г/г). Чистая прибыль составила 81 млн долл. против 3 млн долл. годом ранее. С позитивной стороны можно отметить, что компании удается удерживать приемлемую рентабельность. EBITDA margin, исходя из результатов за 9 мес. 2016 г., в 2016 г. может быть на уровне 2015 г. В свою очередь, ТМК ожидает сезонного роста спроса на трубы со стороны российских нефтяных компании в 4 кв. в сравнении с 3 кв., что должно оказать некоторую поддержку годовым результатам. Долговая нагрузка ТМК за 9 мес.2016 г. показала рост, главным образом на фоне сокращения EBITDA – у компании ухудшились метрики Долг/EBITDA – до 5,4х против 4,4х в 2015 г. и Чистый долг/EBITDA- до 5,0х против 3,9х соответственно. В то время как в абсолютных цифрах размер долга увеличился всего на 3% к 2015 г. до 2,89 млрд долл., чистый долг – на 8% до 2,69 млрд долл. Короткий долг по итогам 9 мес. в объеме 527 млн долл. меньше, чем наполовину покрывался денежными средствами на счетах компании в размере 203 млн долл. Впрочем, менеджмент ТМК сообщил, что компания перенесла срок погашения 237 млн долл. с 4 кв. 2016 г. на 4 кв. 2019 г., тем самым решив во многом вопрос краткосрочного рефинансирования долга. Кроме того, в сентябре 2016 г. ТМК рефинансировала кредиты на 400 млн долл., перенеся даты их погашение со 2 кв. 2017 г. на 2021 г. Кроме того, по данным ТМК, у компании имелись невыбранные кредитные линии на 849 млн долл. Таким образом, риски рефинансирования долга ТМК в целом были умеренные, но компании предстоит решать вопрос пика выплат в графике погашений, который приходится на 2019 г. (порядка 947 млн долл. с учетом переноса в ноябре срока погашения долга на сумму 237 млн долл.). Впрочем, у ТМК достаточно времени, чтобы подготовиться к крупным выплатам до 2019 г. Слабые результаты ТМК за 9 мес. 2016 г. могут отразиться ростом доходности евробондов компании, в том числе в условиях возросшей волатильности на мировых рынках на фоне всплеска доходности базовых активов. Вместе с тем, более длинный евробонд ТМК-20 (5,4%/2,97 г.) может оказаться под большим давлением, учитывая неопределенность в вопросе пика выплат в графике погашений долга в 2019 г. В настоящее время данный выпуск сблизился с кривой Evraz (Ва3/ВВ-/ВВ-), чьи рейтинги на 1 ступень выше, нельзя исключать в дальнейшем формирования соответствующей премии в доходности ТМК. Рублевый выпуск ТМК БО-05 (YTP 11,29%/2,11 г.) в настоящее время уже дает премию к ЕвразХолдинг Финанс 08 (YTP 11,16%/2,19 г.), что выглядит оправданным. Данный выпуск с офертой в апреле 2019 г. может представлять интерес для готовых к риску инвесторов с двузначной доходностью в расчете на дальнейшее смягчений ДКП ЦБ в 2017 г.

Выбор редакции
27 октября, 11:37

"ЕвразХолдинг Финанс" готовит вторую программу биржевых облигаций на 200 млрд рублей

ООО "ЕвразХолдинг Финанс" готовит программу биржевых облигаций серии 002Р объемом до 200 млрд. рублей включительно или эквивалента этой суммы в иностранной валюте, говорится в сообщении компании. Облигации в рамках программы размещаются сроком до 15 лет. Максимальный общий номинальный объем программы серии 001Р составляет до 200 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

Выбор редакции
17 октября, 12:24

Банк ЗЕНИТ: ТМК опубликовала умеренно негативные операционные результаты за 3К16 и 9М16

ТМК (B+/B1/-): умеренно негативные операционные результаты за 3К16 и 9М16 В конце прошлой недели ТМК, крупнейший российский производитель нефтегазовых труб, опубликовала операционные результаты за 3К16 и 9М16, которые мы оцениваем как умеренно негативные. В 3К16 ТМК сократила отгрузку труб на 7.6% кв/кв до 822 тыс. тонн на фоне снижения отгрузки труб российским и европейским дивизионами на 14.3% кв/кв до 648 тыс. тонн и на 17.8% кв/кв до 38 тыс. тонн соответственно. Причинами сокращения отгрузки труб российским дивизионом стали плановые капитальные ремонты на предприятиях и сезонное ослабление спроса на продукцию ТМК со стороны нефтегазовых компаний. В то же время, позитивное влияние на динамику операционных результатов ТМК за 3К16 оказали сильные результаты американского дивизиона. Так, в 3К16 отгрузка труб подразделения выросла на 54.8% кв/кв до 136 тыс. тонн в связи с восстановлением спроса на американском трубном рынке. В 3К16 совокупный объем отгрузки сварных труб ТМК сократился на 31.6% кв/кв до 208 тыс. тонн в связи с уменьшением объема реализации низкорентабельных сварных линейных труб и сварных труб промышленного назначения. Отгрузка труб OCTG, основной продукции ТМК, в 3К16 выросла на 12.3% кв/кв до 374 тыс. тонн в связи с увеличением отгрузки бесшовных OCTG. В целом по итогам 9М16 совокупный объем отгрузок труб ТМК сократился на 12.8% г/г до 2.6 млн тонн. Основной причиной снижения совокупного объема реализации труб ТМК за 9М16 стало сокращение отгрузки сварных труб на 30.1% г/г до 793 тыс. тонн в связи со снижением реализации сварных линейных труб и труб промышленного назначения в России и Америке, а также ТБД. Кроме того, за 9М16 отгрузка бесшовных труб сократилась на 1.9% г/г до 1.8 млн тонн. Согласно прогнозам ТМК, в 4К16 увеличится спрос на трубы OCTG в связи с ростом спроса со стороны нефтегазовых компаний. Компания пересмотрела прогноз по отгрузке труб за 2016 г. и ожидает небольшого уменьшения объемов отгрузки по сравнению с 2015 г. (ранее компания ожидала сохранения объема отгрузки труб на уровне прошлого года). В свете текущих спредов евробонды ТМК, на наш взгляд, по-прежнему смотрятся менее предпочтительно по сравнению с бумагами Евраза. Наличие дисконта в размере 20-30 бп. к EVRAZ’18 и 75 бп. к более длинному EVRAZ’20 нам видится избыточным, особенно с учетом разницы масштабов бизнеса и лучшей ситуацией у Евраза с долговой нагрузкой. На локальном рынке наблюдается схожая картина, ТМК, БО-5 (YTP – 10.46%/ D – 2.2 г.) по последним сделкам торгуется с дисконтом в размере 60 бп. к ЕвразХолдинг, 08 (YTP – 11.08%/ D – 2.3 г.), что также делает бонды последнего более привлекательными.

10 октября, 00:21

Мемория. Александр Бубнов

10 октября 1955 года родился Александр Бубнов, футболист и спортивный обозреватель   Личное дело Александр Викторович Бубно́в (61 год) родился в подмосковных Люберцах. Детство провел во Владикавказе. С раннего возраста увлекся футболом и в 12 лет поступил во владикавказскую ДЮСШ. Рассказывал: «По большому счету в организованный футбол меня за уши затащил Мурат Алексеевич Огоев — детский тренер школы "Юность" в Северной Осетии. Он ездил по школам и искал одаренных детей. Когда приехал к нам, предложил физруку сыграть товарищеский матч: сборная школы против воспитанников ДЮСШ. Как сейчас помню, мы крупно проиграли, но я забил два гола, и он взял меня к себе. Это был 5-й класс». Параллельно Александр ходил в художественную школу — мать надеялась, что он станет архитектором. Выиграв первенство РСФСР среди детских спортивных школ, был принят в ростовскую спортивную школу-интернат №10. По окончании интерната в 1972 году Бубнова пригласили в ростовский СКА. В сезоне 1973/1974 он играл за владикавказский «Спартак». Затем перешел в московское «Динамо», за которое выступал с 1974 по 1983 годы. Главный тренер команды Александр Севидов, по словам футболиста, был ему «как второй отец»: «Помог устроиться в Москве, перевезти сюда родителей и учил жизни». В 1982 году окончил институт физической культуры. В 1983—1989 годах играл за столичный «Спартак». Вспоминал о переходе к красно-белым: «Руководство клуба было категорически против моего перехода в "Спартак", куда я стремился и куда меня звал Константин Иванович Бесков. Меня обвинили во всех смертных грехах и решили добить на партийном собрании центрального совета "Динамо" — высшего руководящего органа всего спортивного общества. В итоге мне объявили выговор, что было равносильно отпущению грехов». С 1977 по 1987 год выступал за сборную СССР по футболу, проведя 34 матча и забив 1 гол — в дебютной игре против сборной ГДР. В октябре 1989 года перешел в парижский клуб «Ред Стар». Отыграв один сезон, до 1993 года был тренером этого клуба. Вернувшись на родину, с отличием окончил высшую школу тренеров при Академии физической культуры. В 1994 году был приглашен главным тренером тюменской команды высшей лиги «Динамо-Газовик». В 1995 году был уволен из команды, не сыграв с ней ни одного официального матча. В 1997—1998 годах тренировал команду белорусской высшей лиги «Славия» из города Мозырь. «Славия» пробилась в отборочный цикл Лиги чемпионов и в Кубок УЕФА. Бубнов даже сыграл один официальный матч за клуб: в четвертьфинале кубка Белоруссии он вышел на поле против минского «Динамо». В 1999 и в 2004 годах был главным тренером саровского «Икара», выступавшего в чемпионате Нижегородской области. В промежутках тренировал команду «Фабус» из подмосковных Бронниц и киевское «Динамо». После ухода с тренерской работы стал футбольным консультантом и обозревателем. В 2002 году дебютировал в качестве комментатора на матче Россия — Бельгия и в финале чемпионата мира. В 2002—2004 годах курировал футбольные проекты в «ЕвразХолдинге». В дальнейшем Бубнов стал футбольным аналитиком и журналистом, сотрудничает с радио, ТВ и спортивными изданиями. Ведет авторские программы на портале Sportbox.ru.   Чем знаменит   Александр Бубнов. Фото: Twitter Известный в стране футбольный обозреватель, в прошлом — игрок столичных клубов «Динамо» и «Спартак». Особенностью методики Бубнова является подсчет технико-тактических действий (ТТД) футболистов, то есть передач, единоборств, ударов и других игровых моментов. Также считается количество брака, сделанного игроками. Методика была разработана в СССР в 1970-х. Ей пользовались наставник киевского «Динамо» Валерий Лобановский и тренер столичных «Спартака» и «Динамо» Константин Бесков.   О чем надо знать Бубнов часто позволяет себе резкие высказывания в сторону футболистов и тренеров. Широко известны его конфликты с игроками сборной Романом Широковым и Александром Кержаковым, а также с наставником московского ЦСКА Леонидом Слуцким. Бубнова часто критикуют и за использование методики подсчета ТТД, считая ее устаревшей и неактуальной.   Прямая речь О мечтах (книга Александра Бубнова «Спартак: 7 лет строгого режима»): «В детстве была мечта сыграть за сборную СССР. Отец мне говорил: "Ты, Саша, дурак! В СССР живет 250 миллионов человек, а ты хочешь быть в числе 11, которые за сборную играют?!" Я не думал становиться чемпионом, просто хотел играть в хорошей команде и выступать за сборную. Сегодня я — один из немногих, кто становился чемпионом СССР в составе и "Динамо", и "Спартака"». О легионерстве (там же): «Не люблю вспоминать про "Ред Стар". На мой взгляд, это был самый тяжелый период в моей жизни. Во Франции я больше мучился, чем играл. Дед [Николай Старостин] до конца надеялся, что я не соглашусь на вторую лигу. Думал, пройдет время и все само собой рассосется. А я решил, что, во-первых, все-таки это Париж, где я бывал и где мне понравилось, во-вторых, контракт на два года, что для 34-летнего игрока совсем неплохо, и в-третьих, детям — шести и семи лет — во Франции будет хорошо. Действительно, они пошли там в школу и выучили французский язык, на котором и сегодня прекрасно говорят». О договорных матчах в «Динамо» (там же): «Впервые с договорными матчами я столкнулся еще в "Динамо". Динамовцы гордятся тем, что команда ни разу не вылетала из высшей лиги. Но не вылетала потому, что на самом деле спасалась за счет договорных игр. Эта фальшь меня всегда очень сильно угнетала». О договорных матчах в «Спартаке» (там же): «Подходит [Ринат] Дасаев: "Зайди". 20 часов, скоро пора спать, а тут "зайди". Но мало ли что могло случиться. Захожу в номер к Дасаеву, а там собрание. Народу много, почти вся команда, и председатель — Федя Черенков. Как мне объяснили, расклад был такой. К Сергею Шавло, который литовцам был близок, как человек из Прибалтики (играл за рижскую "Даугаву"), обратились из "Жальгириса" и попросили отдать игру, мол, вам все равно ничего не нужно. Предложили по 500 рублей на рыло. Когда я узнал об этом, подумал: "Неужели всего за 500 рублей можно продаться и не бояться Бескова? Как-то вы продешевили, ребята". Пока шло голосование, я думал, что сказать. Решил еще раз проверить людей на вшивость. Когда дошла очередь до меня, спросил: "Федя! А нельзя ли помочь людям без денег?" И здесь меня Федор окончательно убил: "Нет, только за бабки". Это был выстрел в лоб. От кого угодно можно было ожидать, но только не от него. И тогда я сказал: «Я категорически против». Дальше — немая сцена, как в «Ревизоре». Мне показалось, что Женька Кузнецов в душе перекрестился. Гаврилов тут же вскочил: "Пошли в карты играть". Думаю, многие вздохнули с облегчением, потому что риск был колоссальный. Бесков, если бы узнал, ни с кем бы не стал миндальничать. Все разошлись по комнатам, а я отправился к руководству…» О самом удивительном предсказании («Советский спорт», декабрь 2010): «Жена меня уже боится, потому что все, что ни говорю, как правило, сбывается. Я что-нибудь ляпну в порыве гнева, а оно возьмет да сбудется. Как-то в лихие 90-е в Подмосковье я назвал гаишника-вымогателя козлом, сказал, что за его алчность ему аукнется. Через пару дней на их пост напали бандиты со стрельбой».   4 факта об Александре Бубнове Родился в простой семье. Рассказывал: «Мой отец был из простых. Он рано потерял родителей, и воспитывал его дядя. Считался отличным сварщиком. Моя мать была старше его на семь лет. Работала конструктором на швейной фабрике. Родила меня поздно, в 32 года. В детстве за мной со стороны родителей был жесткий надзор. Мать контролировала, а отец наказывал, причем больно, но, как правило, по делу». В конце 2012 года в интервью газете «Советский спорт» заявил, что в 1970-е — 1980-е годы многие советские футболисты принимали допинг. По его словам, запрещенные добавки активно использовались в киевском «Динамо», в олимпийской футбольной сборной СССР перед Играми 1980 года. В 2014 году написал книгу «Спартак: 7 лет строгого режима», которая вызвала новую волну критики футбольного обозревателя со стороны игроков и тренеров. Известный футбольный комментатор Василий Уткин сочинил три десятка анекдотов про Бубнова. Например: Александру Бубнову запрещен вход в магазин «Пятерочка», поскольку в его присутствии немедленно киснет молоко. Или: В юности Александр Бубнов посмотрел кино «В бой идут одни старики». Особенно ему запала фраза: горишь, «бубновый»! С тех пор он жжет.    Материалы об Александре Бубнове: Биография в Википедии Биографическая справка Rusteam.permian.ru Справка на Spartakopedia.ru  

04 октября, 13:51

Алевтина Черникова : «Предмет нашего особого внимания — общежития»

Ректор НИТУ «МИСиС» о совмещении обучения с научными исследованиями, расходовании бюджетных денег и взаимодействии с конкурентами.

30 сентября, 18:54

Правительство хочет конвертировать стабильность в темпы роста

Главный враг экономики – инфляция, признали участники сочинского инвестиционного форума

29 августа, 17:08

Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: Банк Санкт-Петербург, Русал

Банк Санкт-Петербург (B1/–/BB-): итоги за 6м2016 г. по МСФО. Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по МСФО за 6м2016 г. составила 2,0 млрд руб. По сравнению с первым полугодием 2015 г. прибыль выросла на 27,3%. В то же время мы обращаем внимание, что по сравнению со вторым полугодием 2015 г. прибыль сократилась на 2,7%. Сдерживающее влияние на восстановление финансовых результатов оказывает рост проблемной задолженности в кредитном портфеле и увеличение расходов на резервирование потерь. Активы банка за 6м2016 г. выросли на 2,1% и составили 574,6 млрд руб. Показатели достаточности собственных средств за 2кв2016 г. и за 6м2016 г. продемонстрировали незначительное снижение, сохраняя адекватный запас прочности. По состоянию на 1 июля 2016 г. норматив Н1.0=14,34% (мин. 8%), Н1.1=8,76% (мин. 4,5%), Н1.2=8,76 (мин 6%). Обращающиеся выпуски субординированных еврооблигаций Банка Санкт-Петербург торгуются с премией 300-400 б.п. к кривой доходности Альфа-Банка, что с учетом хорошей обеспеченности собственным капиталом и при отсутствии других обращающихся выпусков облигаций у эмитента, на наш взгляд, выглядит интересно для покупки. Комментарий. По данным консолидированной отчетности по МСФО за 1 полугодие 2016 г. чистая прибыль Банка "Санкт-Петербург" составила 2,0 млрд руб. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль выросла на 27,3%. При этом мы обращаем внимание, что по сравнению со вторым полугодием 2015 г. прибыль сократилась на 2,7%. Показатель рентабельности капитала (ROАE) Банка "Санкт-Петербург" за 6м2016 г. составил 6,9%, это ниже чем у лидера отрасли (у Сбербанка ROАE=21,1%) и ниже среднего по системе (9,3%). Сдерживающее влияние на восстановление финансовых результатов Банка "Санкт-Петербург" оказывает рост проблемной задолженности в кредитном портфеле и увеличение расходов на резервирование потерь. Чистые процентные доходы и чистая процентная маржа демонстрируют улучшение. За 6м2016 г. чистые процентные доходы банка составили 10,4 млрд руб., что на 26% превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Показатель чистой процентной маржи (NIM) в первом полугодии вырос до 3,95% по сравнению с 3,52% в среднем за 2015 г. Повышение маржи достигнуто за счет действия двух факторов: сокращения процентных расходов и увеличения процентных доходов. Годовые темпы роста розничного кредитного портфеля составили 18,3% против 9,3% роста портфеля корпоративных кредитов. Увеличение доли розничных кредитов в портфеле позитивно отражается на марже. Основное давление на финансовые результаты Банка "Санкт-Петербург" оказывает рост необслуживаемой задолженности по кредитам. Показатель NPL (90+) за 6м2016 г. вырос с 4,4% до 6,0%. Основное ухудшение портфеля произошло в корпоративном сегменте. Расходы на резервирование потерь по кредитам за 6м2016г. составили 6,1 млрд руб., это на 9,6% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Коэффициент покрытия проблемной задолженности резервами в первом полугодии 2016 г. снизился с 2,1х до 1,7х. Очевидно, что восстановление данного норматива до ранее действовавшего консервативного уровня потребует от банка дополнительных расходов на резервирование, что будет по-прежнему оказывать давление на прибыль банка во втором полугодии 2016 г. Операционные расходы банка за 6м2016 г. составили 6,0 млрд руб., что на 20,9% превышает расходы на 6м2015 г. Банк нарастил расходы на персонал, расходы на содержание офисов и другие административные расходы. Операционные расходы банка во 2кв2016 г. составили 3,1 млрд руб., что на 8,2% выше по сравнению с 1кв2016 г. Рост операционных расходов банка обусловлен реализацией стратегии расширения региональной сети. В перспективе рост региональной сети позволит банку расширить клиентскую базу и диверсифицировать доходы, однако на начальном этапе данная стратегия будет оказывать давление на показатели эффективности. Доходы от операций с валютой и финансовыми инструментами за 6м2016 г. составили 2,5 млрд руб., что на 8,7% превышает показатель за 6м2015 г. Учитывая, что портфель ценных бумаг на балансе банка составил 150 млрд руб., а годовые темпы роста соответствуют 33%, данные результаты свидетельствуют о снижении рентабельности торговых операций. Активы Банка по итогам первого полугодия составили 574,6 млрд руб. (+2,1% по сравнению с 1 января 2016 г.; +2,3% по сравнению с 1 апреля 2016 г.). Динамика активов банка выглядит лучше средних показателей по системе. Суммарные активы российских банков во 2кв2016 г. сократились на 1,9%, а с начала года сокращение составило 4,2%. Основной рост активов был обеспечен наращиванием портфеля ценных бумаг, который увеличился до 150 млрд руб. (+18,9% с начала года). Кредитный портфель (до вычета резервов) на 1 июля 2016 г. составили 368,7 млрд рублей (-0,4% по сравнению с 1 января 2016 г.; +0,4% по сравнению с 1кв2016 г.). В рамках стратегии по наращиванию розничного бизнеса банк увеличил розничный портфель с начала года на 6,9% - до 52,1 млрд руб. В структуре розничного портфеля основной рост приходится на ипотечные кредиты, что обеспечивает сохранение высокого качества портфеля. Корпоративный кредитный портфель снизился с начала года на 1,7% и составил 311,4 млрд рублей. Основным источником роста активных операций банка в первом полугодии было увеличение объема привлеченных средств других банков и увеличение клиентских остатков. Объем средств, привлеченных от корпоративных клиентов, за 6м2016 г. вырос до 144 млрд руб. (+4,5%), объем привлеченных средств населения сократился до 187,8 млрд руб. (-0,2%), объем привлеченных средств от других банков вырос до 153,5 млрд руб. (+13,0%) Собственные средства Банка за 6м2016 г. выросли на 4,1% и составили 59,1 млрд руб. Во 2кв2016 г. банк выплатил 462 млн руб. дивидендов за 2015 г., что составляет 20% чистой прибыли Банка по РСБУ за 2015 г. Основными факторами роста собственного капитала стала прибыль и положительная переоценка портфеля ценных бумаг. Показатели достаточности собственных средств за 2кв2016 г. и за 6м2016 г. продемонстрировали незначительное снижение, сохраняя адекватный запас прочности. По состоянию на 1 июля 2016 года норматив Н1.0=14,34% (мин. 8%), Н1.1=8,76% (мин. 4,5%), Н1.2=8,76 (мин 6%). Достаточность капитала в соответствии с требованиями Базель I составила 15,6%, в том числе достаточность капитала первого уровня – 10,1%. Результаты 2кв2016 г. и в целом за первое полугодие 2016 г. оказались хуже ранее озвученных прогнозов менеджмента. В итоге, банк скорректировал планы на 2016 г. Показатель стоимости риска увеличен до 300 – 350 б.п. по сравнению с 250 – 300 б.п. кварталом ранее. Темпы роста кредитного портфеля снижены до 5% по сравнению с прогнозом на уровне 10% в конце 1 кв2016 г. Прогноз показателя ROAE снижен до 5% - 10% по сравнению с ожиданием ROAE на уровне 10% ранее. Обращающиеся выпуски субординированных еврооблигаций Банка Санкт-Петербург торгуются с премией 300 – 400 б.п. к кривой доходности Альфа-Банка, что, на наш взгляд, является адекватной премией за риск. Несмотря на некоторое ухудшение финансовых показателей во 2кв2016 г. рейтинговые агентства Fitch и Moody's подтвердили кредитные рейтинги Банка Санкт-Петербург на текущем уровне со стабильным прогнозом. С учетом хорошей обеспеченности Банка Санкт-Петербург собственным капиталом и при отсутствии других обращающихся выпусков облигаций у эмитента, покупка субордов с погашением в 2018 и 2019 годах (SPBANK-18 subd - YTM 6,8%, SPBANK-19 subd - YTM 8,2%) может быть интересна для инвесторов, готовых включать в портфель субординированные займы. Русал (-/-/В+): итоги 1 пол. 2016 г. по МСФО. Русал отчитался за 1 пол. 2016 г. по МСФО – результаты оказались чуть лучше ожиданий рынка. Выручка сократилась на 18% г/г до 3,9 млрд долл., показатель EBITDA – упал на 49% г/г до 656 млн долл., EBITDA margin составила 16,8% ("-10,3 п.п." г/г). По-прежнему финансы Русал находились под серьезным давлением из-за падения цен на алюминий на LME (на 14% г/г до 1543 долл./т) и премий прямых поставок (на 55% г/г до 167 долл./т). Компания попыталась компенсировать негативную ценовую динамику, наращивая отгрузку продукции на 5% г/г до 1,915 млн т. Благодаря девальвации рубля у Русал по полугодию наблюдалось снижение себестоимости производства – на 10,4% г/г до 1330 долл./т. Долговая нагрузка Русал в 1 пол.2016 г. возросла, главным образом на фоне падения EBITDA: метрика Чистый долг/EBITDA – 6,0х против 4,2х в 2015 г. С учетом дивидендных выплат от Норникеля коэффициент долговой нагрузки (ковенантный левередж) вырос до 3,3х против 2,9х в 1 кв. и 2,7х в 2015 г. Риски краткосрочного рефинансирования долга у Русал остаются умеренные – половина долга покрывается денежными средствами, к тому же имелись кредитные линии, а в июле компания получила часть дивидендов от Норникеля и заключила сделку по продаже актива в Ямайке. Ликвидный выпуск Русал Братск БО-01 торгуется с доходностью 12,5-12,6% годовых при дюрации 2,2 г. – наивысшая в металлургическом секторе. Выпуск может представлять интерес для инвесторов готовых к риску. Комментарий. Русал отчитался за 2 кв. и 1 пол. 2016 г. по МСФО – результаты оказались чуть лучше ожиданий рынка. Выручка за январь-июнь сократилась на 18% г/г до 3,9 млрд долл., показатель EBITDA – упал на 49% г/г до 656 млн долл., EBITDA margin составила 16,8% ("-10,3 п.п." г/г). По-прежнему финансы Русал находились под серьезным давлением из-за падения цен на алюминий на LME (на 14% г/г до 1543 долл./т) и премий прямых поставок (на 55% г/г до 167 долл./т). Компания попыталась компенсировать негативную ценовую динамику, наращивая отгрузку продукции в 1 пол. на 5% г/г до 1,915 млн т. Вместе с тем, в том числе благодаря девальвации рубля у Русал по полугодию наблюдалось снижение себестоимости производства – на 10,4% г/г до 1330 долл./т. Впрочем, укрепление рубля во 2 квартале остановило снижение издержек, однако это не оказало влияния на показатель EBITDA: он вырос относительно 1 кв., улучшив маржу во 2 кв. В целом, на рынке алюминия благоприятная ситуация для роста цен. Сокращение предложения при хоть и слабом, но росте спроса ведет к активному сокращению запасов. Благодаря этому мы ждем закрепления цен в 3 кв. на уровне 1650 долл./т (all– in 1730 долл./т), но снижения премии до 80-90 долл./т. При этом повышаем среднегодовой ориентир до 1 600 долл./т (all-in – 1700 долл./т). Долговая нагрузка Русал в 1 пол.2016 г. выросла, главным образом на фоне падения EBITDA, а также небольшого увеличения размера долга на 2% к 2015 г. В итоге, в 1 пол. 2016 г. метрика Долг/EBITDA составила 6,5х против 4,4х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 6,0х против 4,2х соответственно. При расчете коэффициента с учетом дивидендных выплат от Норникеля долговая нагрузка выросла до уровня 3,3х (ковенантный левередж) против 2,9х в 1 кв. и 2,7х в 2015 г., по данным компании. Вместе с тем, компания сообщила, что 12 июля 2016 г. досрочно погасила долг в размере 139 млн долл. и 8 млн евро (9 млн долл.) по объединенному договору предэкспортного финансирования, предстоящего к выплате в 1 кв. 2017 г. При этом короткий долг Русал по итогам 1 пол. 2016 г. составил 1,47 млрд долл. при денежных средствах на счетах 712 млн долл., которые только наполовину покрывали краткосрочные потребности компании. Тем не менее, у Русал не должно возникнуть сложностей с рефинансированием, поскольку имелись кредитные линии – ранее сообщалось, что группа привлекала от Сбербанка 100 млн долл. и Газпромбанка 178 млн долл. К тому же в июле Русал получил 148 млн долл. дивидендов от Норникеля. Кроме того, 19 июля 2016 г. компания заключила соглашение о продаже 100% Alpart на Ямайке китайской государственной Jiuquan Iron & Steel (Group) Co. Ltd. за 299 млн долл. Наиболее ликвидный выпуск Русал Братск БО-01 на вторичном рынке торгуется с доходностью в районе 12,5-12,6% годовых при дюрации 2,2 г. Отметим, что доходность бумаги по-прежнему наивысшая в металлургическом секторе. Для сравнения, на сопоставимом отрезке дюрации 2,2-2,5 года обращаются выпуски ТМК (В1/-/В+) БО-05 и ЕвразХолдинг Финанс (-/ВВ-/-) 08 с доходностью в районе 11,3%-11,5% годовых. Таким образом, Русал Братск БО-01 дает премию к данным бондам 100-120 б.п. Выпуск может представлять интерес для инвесторов готовых к риску.

22 августа, 12:47

Банк ЗЕНИТ: Результаты "ТМК" по МСФО умеренно негативны для кредитных рейтингов компании

МТС (BB+/Ba1/BB+): нейтральные финансовые результаты за 2К16 На прошлой неделе МТС раскрыли финансовые результаты за 2К16, которые мы оцениваем как нейтральные. Во 2К16 выручка компании выросла на 5.3% г/г до 108.1 млрд руб., в то время как OIBDA сократилась на 4.2% г/г до 40.9 млрд руб. Долговая нагрузка МТС на конец 2К16 осталась на уровне начала 2К16 и составила в терминах net debt/EBITDA LTM 1.5х. Основными причинами роста выручки во 2К16 стали увеличение доходов от продаж телефонов и оборудования на 38.7% г/г до 10.6 млрд руб. и получение выручки от услуг системной интеграции в размере 1.3 млрд руб. Во 2К16 выручка от предоставления мобильных услуг практически не изменилась по сравнению с 2К15 и составила 72.8 млрд руб. (+0.1% г/г), в то время как выручка от фиксированных услуг сократилась на 2.8% г/г до 15.3 млрд руб. Снижение OIBDA и OIBDA margin во 2К16 на 3.8 пп г/г до 37.8% было обусловлено ростом себестоимости услуг роуминга, снижением активности в роуминге, увеличением в структуре доходов доли низкорентабельных продаж телефонов и аксессуаров и увеличением маркетинговых расходов в связи с усилением конкуренции на рынке. Во 2К16 расходы компании на CAPEX практически не изменились к уровню 2К15 и составили 21.3 млрд руб. Во 2К16 чистый операционный денежный поток МТС сократился на 25.2% г/г до 24.6 млрд руб. в связи с более существенным пополнением оборотного капитала во 2К16 (на 8.5 млрд руб.) по сравнению со 2К15 (на 4 млрд руб.) и снижением операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале. В результате, свободный денежный поток МТС во 2К16 снизился на 71.9% г/г до 3.3 млрд руб. По состоянию на 30.06.2016 совокупный долг МТС уменьшился до 283.6 млрд руб. с 314.9 млрд руб. на 31.03.2016, чистый долг – до 258.7 млрд руб. с 270.5 млрд руб. Долговая нагрузка МТС в терминах net debt/EBITDA LTM на конец 2К16 не изменилась к началу квартала и составила 1.5х. В августе 2016 г. МТС объявили о продаже 50.01% доли в операторе связи в Узбекистане (ООО Universal Mobile Systems). В связи с продажей актива компания пересмотрела прогноз по росту выручки на 2016 г. с более 4% г/г до 2-3% г/г, по динамике OIBDA - с -2%+1% г/г до -4% г/г. Прогноз по капитальным затратам на 2016 г. подтвержден на уровне 85 млрд руб. По нашим оценкам, финансовые результаты МТС за 2К16 являются нейтральными для рейтингов компании, два из которых (от S&P и Moody’s) соответствуют суверенному уровню. Наши прогнозы в начале текущего месяца относительно сужения спреда (порядка 110 бп.) между MOBTEL’23 и VIP’23 на 25-40 бп. оправдались Премия к выпуску Вымпелкома на данный момент составляет не более 85 бп., что, на наш взгляд, близко к справедливому уровню. ТМК (B+/B1/-): долговая нагрузка компании по итогам 2К16 осталась на высоком уровне На прошлой неделе ТМК, крупнейший российский производитель нефтегазовых труб, опубликовала финансовые результаты за 2К16, которые мы оцениваем как неоднозначные. С одной стороны, во 2К16 выручка ТМК выросла на 12% кв/кв до 853 млн долл., EBITDA – на 19.2% кв/кв до 143 млн долл., кроме того, отчетный период компания завершила с положительным свободным денежным потоком. С другой стороны, долговая нагрузка ТМК на конец 2К16 в терминах net debt/EBITDA LTM практически не изменилась к началу квартала и осталась на высоком уровне 4.7х. Рост выручки ТМК во 2К16 был обеспечен увеличением отгрузки труб на 5.3% кв/кв до 890 тыс. тонн вследствие увеличения объема поставок труб всеми дивизионами компании, а также положительным эффектом от укрепления курса рубля к доллару во 2К16 к 1К16. Рост EBITDA и EBITDA margin во 2К16 на 1 пп кв/кв до 16.8% обусловлен укреплением курса рубля, увеличением объема отгрузки труб американского дивизиона на 38.6% кв/кв до 88 тыс. тонн, а также сокращением коммерческих расходов на 23.1% до 45.7 млн долл. Во 2К16 чистый операционный денежный поток составил 158 млн долл., в то время как в 1К16 его значение было отрицательным (-15 млн долл.). Улучшение показателя во 2К16 было связано с ростом операционного денежного потока до изменения оборотного капитала на 28.5% г/г до 145 млн долл. и аккумулированием 87.2 млн долл. за счет сокращения оборотного капитала (в 1К16 компания осуществляла инвестиции в оборотный капитал на сумму 56 млн долл.). Во 2К16 расходы на CAPEX увеличились к 1К16 на 64.3% кв/кв до 39 млн долл., однако остались незначительными: во 2К16 отношение CAPEX/EBITDA составило 0.3х. 2К16 ТМК завершила с положительным свободным денежным потоком в размере 119 млн долл., что способствовало пополнению подушки ликвидности: остаток денежных средств на счетах ТМК вырос с 213 млн долл. на 31.03.2016 до 313 млн долл. на 30.06.2016. По состоянию на 30.06.2016 чистый долг ТМК уменьшился к началу 2К16 на 4.1% до 2 516 млн долл., однако в связи со снижением EBITDA LTM долговая нагрузка ТМК в терминах net debt/EBITDA LTM выросла на конец 2К16 до 4.7х против 4.6х на начало 2К16. Несмотря на сохранение высокого уровня долговой нагрузки, риски рефинансирования долга ТМК на конец 2К16 мы считаем умеренными: остаток денежных средств на счетах (313 млн долл.) и неиспользованные кредитные линии (351.8 млн долл.) являются достаточными для единовременного погашения около 71% краткосрочного долга. В настоящее время ТМК присвоены негативные прогнозы по рейтингам от S&P и Moody’s, при этом в качестве негативных рейтинговых факторов Moody’s выделяет рост левериджа свыше 4.0х на постоянной основе, S&P – долговую нагрузку свыше 5.0х. Учитывая сохранение высокой долговой нагрузки ТМК по итогам 2К16, мы считаем опубликованные результаты умеренно негативными для кредитных рейтингов компании. Более интересной альтернативой евробондам ТМК, на наш взгляд, являются выпуски Евраза, которые при одинаковом уровне долговой нагрузки эмитентов и более высоком кредитном рейтинге последнего предлагают к TRUBRU’18 премию в размере 45 бп. и 70 бп. к TRUBRU’20. На рублевом рынке единственный выпуск ТМК, БО-05 (YTM – 11.50%/ D – 2.2 г.) имеет схожий уровень доходности к близкому по дюрации ЕвразХолдинг Финанс,8 (YTM – 11.53%/ D – 2.4 г.), что опять же, на наш взгляд, ограничивает интерес к бумагам ТМК.

29 июля, 14:38

Александр Новак отметил позитивные изменения в газовом вопросе с Белоруссией

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила дела в отношении структур «Северстали», Evraz и «Мечела» в рамках расследования нарушений на рынке арматуры, сообщил замруководителя ведомства Андрей Цариковский. «Расследование в самом разгаре. Там первая предварительная стадия прошла, возбуждены дела... Там практически весь "крупняк" — Evraz, "Мечел", "Северсталь". Если более корректно, то это их холдинги различные сбытовые (подразделения) и пр. Там штук восемь фигурантов, некоторые из которых это соответствующие подразделения, образованные этими холдингами для продажи»,— приводит «Интерфакс» его слова.В частности, дела возбуждены в отношении «Северстали» и АО «Северсталь Дистрибуция», ПАО «Челябинский металлургический комбинат» и ООО «Мечел-Сервис» и «Евраз ЗСМК» и ООО «ТК "ЕвразХолдинг"».

21 июля, 18:35

ФАС начала расследование в отношении Северстали , ЧМК и Евраза из-за роста цен

Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) усмотрела нарушения на рынке арматуры. Возбуждено дело в отношении нескольких компаний и их торговых посредников: ПАО Северсталь , АО Северсталь Дистрибуция , ПАО ЧМК , ООО Мечел-Сервис , АО Евраз ЗСМК и ООО ТК ЕвразХолдинг . Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

21 июля, 14:30

ФАС заподозрила Evraz, «Северсталь» и «Мечел» в завышении цен на арматуру

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) выявила признаки нарушения антимонопольного законодательства на рынке арматуры, передает «Интерфакс». Как говорится в сообщении регулятора, начато расследование в отношении «Северстали» (ПАО «Северсталь» и АО «Северсталь дистрибуция»), «Мечела» (ПАО «Челябинский металлургический комбинат» и ООО «Мечел-сервис») и Evraz ("Евраз ЗСМК" и ООО «ТК «Евразхолдинг»).

21 июля, 13:38

ФАС начала расследование в отношении «Северстали», ЧМК и «Евраза» из-за роста цен

Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) усмотрела нарушения на рынке арматуры. Возбуждено дело в отношении нескольких компаний и их торговых посредников: ПАО «Северсталь», АО «Северсталь Дистрибуция, ПАО «ЧМК», ООО «Мечел-Сервис», АО «ЕВРАЗ ЗСМК» и ООО «ТК «ЕвразХолдинг». ФАС подозревает, что компании злоупотребляли доминирующим положением и завышали цены. Так, по данным замначальника управления контроля промышленности ФАС Дмитрия Чуклинова, стоимость арматуры с января по апрель 2016 года производства АО «ЕВРАЗ ЗСМК» увеличились на 34%, а ПАО «Северсталь» – на 103%. Цена продукции ПАО «ЧМК» с декабря по май выросла на 70%. «Рост цен на арматуру в апреле 2016 года превышал рост расходов, необходимых для производства и реализации. В этой связи, ФАС России подозревает компании в установлении монопольно высоких цен на эту продукцию», – сообщил представитель ведомства.Поводом для начала расследования послужил увеличившийся поток обращений граждан и хозсубъектов, жалующихся на рост цен. При этом…

21 июля, 11:46

ФАС возбудила дела против крупнейших металлургических компаний России

По признакам нарушения антимонопольного законодательства на рынке арматуры в отношении ряда крупнейших металлургических компаний РФ были возбуждены дела по решению Федеральной антимонопольной службы (ФАС).

21 июля, 11:11

ФАС начала расследование в отношении "Мечела", "Северстали" и Evraz

ФАС России выявила признаки нарушения антимонопольного законодательства на рынке арматуры. Регулятор проводит расследование в отношении ЕВРАЗ ЗСМК , "Северстали", ЧМК и торговых посредников компаний. Об этом говорится в сообщении ведомства. Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) возбудила дело в отношении ПАО "Северсталь", АО "Северсталь Дистрибуция, ПАО "ЧМК", ООО "Мечел-Сервис", АО "ЕВРАЗ ЗСМК" и ООО "ТК "ЕвразХолдинг" по признакам нарушения антимонопольного законодательства. Ведомство усматривает в действиях компаний злоупотребление доминирующим положением. По словам заместителя начальника управления контроля промышленности ФАС России Дмитрия Чуклинова, анализ отпускных цен торговых посредников показал, что стоимость арматуры

20 июля, 19:05

ФАС подозревает Evraz в необоснованном увеличении цен на арматуру

ФАС России возбудила дело в отношении АО "ЕВРАЗ ЗСМК" и торгового посредника ООО "ТК "ЕвразХолдинг", усмотрев в действиях компаний признаки злоупотребления доминирующим положением. Об этом говорится в сообщении антимонопольной службы. Антимонопольное расследование инициировано по признакам нарушения закона о защите конкуренции на рынке стальных термомеханически упрочненных прутков, предназначенных для армирования железобетонных конструкций. "Цены на термомеханически упрочненную арматуру с января по апрель 2016 года увеличились более чем на 20%. При этом, себестоимость ее производства в этот же период существенно не изменилась. Таким образом, рост цен на такой вид арматуры в апреле 2016 года превысил рост расходов, необходимых для ее производства и реализации", – отметил замначальника управления контроля промышленности ФАС Дмитрий Чуклинов. По данным ФАС,

14 июня, 17:17

Достойная награда. Глава СУЭК получил знак отличия за благотворительность

Председатель совета директоров СУЭК Андрей Мельниченко награждён почётным знаком отличия «За благодеяние».

12 июня, 22:24

Владимир Путин наградил бизнесменов Алишера Усманова и Виктора Вексельберга за благотворительность

Президент России Владимир Путин подписал указ о награждении российских бизнесменов Алишера Усманова, Виктора Вексельберга и Алексея Мордашова знаками отличия «За благодеяние». Соответствующий указ опубликован на официальном интернет-портале правой информации. Также знак отличия получили председатель совета директоров «Сибирской угольной энергетической компании» Андрея Мельниченко и председатель совета директоров «ЕвразХолдинг» Александра Абрамова.Основатель и основной акционер USM Holdings Алишер Усманов, председатель совета директоров ГК «Ренова» Виктор Вексельберг и председатель совета директоров «Северстали» Алексей Мордашов награждены «за большой вклад в благотворительную и общественную деятельность».

Выбор редакции
02 июня, 13:39

"ЕвразХолдинг Финанс" досрочно погасил облигации серии 05 объемом 5 млрд рублей

"ЕвразХолдинг Финанс" выплатил купонный доход за десятый купонный период и произвел досрочное погашение номинальной стоимости облигаций серии 05. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска составил 41,88 руб. из расчета 8,40% годовых. Общий объем выплат по купонному доходу составил 184 554 229,32 руб., номинальная стоимость бумаг погашена в полном объеме, говорится в сообщениях компании. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен 9 июня 2011 года с погашением в 2021 году. В июле 2015 года в рамках оферты было выкуплено 593 261 облигация выпуска. "ЕвразХолдинг Финанс" входит в состав Евраз Груп. Компания создана в сентябре 2009 года с целью привлечения финансирования в интересах Евраз Груп.

Выбор редакции