• Теги
    • избранные теги
    • Компании419
      • Показать ещё
      Страны / Регионы261
      • Показать ещё
      Люди43
      • Показать ещё
      Разное306
      • Показать ещё
      Формат26
      Издания17
      • Показать ещё
      Международные организации14
      • Показать ещё
      Показатели19
      • Показать ещё
      Сферы1
ЕвроХим
ЕвроХим
«ЕвроХи́м»(EuroChem Group AG) — швейцарская химическая компания, основные производственные активы которой расположены в России, Бельгии и Литве. Крупнейший в России производитель минеральных удобрений. Штаб-квартира — в Цуге (Швейцария). Основана компания 16 июля 20 ...

«ЕвроХи́м»(EuroChem Group AG) — швейцарская химическая компания, основные производственные активы которой расположены в России, Бельгии и Литве. Крупнейший в России производитель минеральных удобрений. Штаб-квартира — в Цуге (Швейцария). Основана компания 16 июля 2014 года. вики

 

Холдинг «Еврохим» — крупнейший в стране производитель удобрений, занимает около 2% мирового рынка. Компанию создали в 2001 году владельцы группы МДМ миллиардеры Андрей Мельниченко и Сергей Попов. Пять лет спустя партнеры разделили бизнес, и «Еврохим» достался Мельниченко, который сейчас владеет 92,2%. В марте стало известно, что менеджмент «Еврохима» отложил решение о строительстве завода за $1,5 млрд в Луизиане, где уже куплен участок в 870 га. «Еврохим» продолжает разрабатывать новые калийные месторождения на Урале и в Поволжье с утвержденными запасами калия более 10 млрд т. Выручка за 2014 г. = 196,4млрд руб Форбс

 

 

Развернуть описание Свернуть описание
02 декабря, 13:17

МЭРТ предлагает установить пошлины на азотные удобрения из РФ в размере 18,8-31,8%

Министерство экономического развития и торговли Украины (МЭРТ) предлагает установить пошлины на азотные удобрения происхождением из Российской Федерации в размере до 18,8-31,8%, говорится в письме МЭРТ в адрес заинтересованных сторон антидемпингового расследования, текстом которого располагает агентство "Интерфакс-Украина".

01 декабря, 23:51

Удобрения готовятся к пошлинам

Министерство экономического развития и торговли (МЭРТ) Украины предлагает на пять лет ввести антидемпинговые пошлины на российские карбамид и карбамид-аммиачную смесь (КАС), следует из письма министерства заинтересованным сторонам об основных фактах и выводах проведенного антидемпингового расследования («Ведомости» ознакомились с документом). Для группы компаний «Еврохим» – на уровне 18,78%, для других российских экспортеров – в размере 31,84%, кроме «Куйбышевазота», для которого предлагается нулевая ставка антидемпинговой пошлины. Окончательное решение примет Межведомственная комиссия по международной торговле Украины.

01 декабря, 23:51

Украина может ввести антидемпинговые пошлины на российские азотные удобрения

Министерство экономического развития и торговли (МЭРТ) Украины предлагает на пять лет ввести антидемпинговые пошлины на российские карбамид и карбамид-аммиачную смесь (КАС), следует из письма министерства заинтересованным сторонам об основных фактах и выводах проведенного антидемпингового расследования («Ведомости» ознакомились с документом). Для группы компаний «Еврохим» – на уровне 18,78%, для других российских экспортеров – в размере 31,84%, кроме «Куйбышевазота», для которого предлагается нулевая ставка антидемпинговой пошлины. Окончательное решение примет Межведомственная комиссия по международной торговле Украины.

Выбор редакции
01 декабря, 00:50

"ЕвроХим" построит комбинат по добыче хлористого калия

"ЕвроХим" намерен построить предприятие по добыче хлористого калия в Волгоградской области и ежегодно производить порядка 2,3 млн тонн продукции.

Выбор редакции
30 ноября, 17:40

Министерство промышленности РФ, компания «ЕвроХим» и правительство Волгоградской области подписали специнвестконтракт на 117 млрд. руб.

Подписан специальный инвестиционный контракт о создании в Волгоградской области нового калийного предприятия

Выбор редакции
30 ноября, 17:40

Министерство промышленности РФ, компания «ЕвроХим» и правительство Волгоградской области подписали специнвестконтракт на 117 млрд. руб.

Подписан специальный инвестиционный контракт о создании в Волгоградской области нового калийного предприятия

Выбор редакции
Выбор редакции
23 ноября, 21:14

"Еврохим" поставит 420 тыс. тонн удобрений ставропольским аграриям

В пресс-службе Минсельхоза Ставрополья пояснили, что доля продукции с компанией сегодня превышает 80% от всего используемого объема в крае

16 ноября, 09:00

Календарь событий на сегодня

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:   Goldman Sachs Metals & Mining Conference (NY)     Morgan Stanley — Telecom conference    00:30 США: запасы нефти API    11:00 Еврозона: заседание ЕЦБ    13:00 Швейцария: индекс эконом ожиданий ZEW    15:00 США: индекс ипотечного кредитования    16:30 США: индекс цен производителей    17:15 США: пром. производство    17:15 США: загрузка производств. мощностей    18:00 США: индекс рыночной стоимости жилья    18:30 США: запасы нефти EIA   По российским акциям сегодня у нас следующие события:   Черкизово: Фин рез 9 мес 2016 МСФО     ТМК: финрез 3 кв МСФО     Абрау Дюрсо: последний день с дивидендами (T-2)     ОГК-2: ВОСА     Дикси: фин. отчет 3 квартал МСФО >>> По облигациям сегодня у нас следующие события:   НижгорОбл7 погашение обл.     НижгорОбл7 выплата купона 11.78 руб.     ЕвроХим 03 выплата купона 41.14 руб.     Якут-08 об выплата купона 25.65 руб.     ОФЗ 26216 выплата купона 33.41 руб.   Экономический календарь Календарь по акциям ММВБ Календарь по облигациям

Выбор редакции
15 ноября, 14:30

«ЕвроХим» начал проходку горных выработок на Верхнекамском месторождении в Пермском крае

«ЕвроХим» запустил в работу первый комбайновый комплекс и начал проходку горных выработок на Верхнекамском месторождении в Пермском крае.На руднике Усольского калийного комбината состоялся пуск первого комбайна «Урал-20Р», который начал проходку горных выработок околоствольного двора. Комбайну предстоит пройти по пластам каменной соли на глубине 438 метров и осуществить один из важнейших этапов горнопроходческих работ — сбойку между клетьевым и скиповым стволами рудника. Длина сбойки — 285 метров.«Урал-20Р» — одна из последних разработок Копейского машиностроительного завода в Челябинской области. Комбайн проходит по пластам калийной руды, оставляя за собой горную выработку овально-арочной формы шириной более 5 метров и высотой свыше 3 метров. Техническая производительность комбайна «Урал-20Р» — 8 тонн в минуту, вес машины окол...

14 ноября, 13:00

Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: ЕвроХим, Мегафон и Ростелеком

ЕвроХим (-/ВВ-/ВВ): результаты 9 мес. 2016 г. по МСФО ЕвроХим слабо отчитался за 9 мес. 2016 г. по МСФО, причем, в 3 кв. из-за негативной ценовой динамики на рынке удобрений давление на ключевые показатели усилилось. Так, выручка ЕвроХим за 9 мес. 2016 г. снизилась на 4,8% г/г до 3,32 млрд долл., EBITDA – на 32,9% г/г до 816 млн долл., EBITDA margin составила 25% против 35% годом ранее. При этом наращивание объемов отгрузки удобрений ("+6%" г/г до 8,62 млн тонн) только отчасти смогло нивелировать ценовое падение на рынке удобрений. В 4 кв. ЕвроХим ждет смешанной динамики от цен на удобрения, рассчитывая на устойчивость в азотном сегменте и опасаясь снижения в фосфорном. В этом ключе ждать улучшения финансовых показателей компании, очевидно, преждевременно. Долговая нагрузка ЕвроХим продолжила расти – метрика Долг/EBITDA достигла 3,3х против 2,2х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 2,9х против 2,0х соответственно, что является уже высоким уровнем. Впрочем, с приближением долга к ковенантному уровню в 3,0х компания для балансировки метрик может задействовать "вечный долг" от акционера на сумму до 1,5 млрд долл. Риски рефинансирования долга ЕвроХим умеренные – компания в сентябре привлекла 5-летний предэкспортный кредит на 800 млн долл., а в октябре разместила 3,5-летний евробонд на 500 млн долл. Новый евробонд EuroChem-20 (YTM 4,11%/3,22 г.) смотрится дорого в сравнение с бондами эмитентов с рейтингом "ВВ/ВВ+", коррекция может продолжиться на конъюнктуре и слабой отчетности. Рублевые выпуски не несут особых идей, вполне могут корректироваться следом за ОФЗ. Комментарий. ЕвроХим слабо отчитался за 9 мес. 2016 г. по МСФО, причем, в 3 кв. из-за негативной ценовой динамики на рынке удобрений (снижение было в пределах 25%- 46%) давление на ключевые финансовые показатели усилилось. Так, выручка ЕвроХим за 9 мес. 2016 г. снизилась на 4,8% г/г до 3,32 млрд долл., показатель EBITDA – на 32,9% г/г до 816 млн долл., EBITDA margin составила 25% против 35% годом ранее. При этом в 3 кв. выручка компании сократилась на 6% г/г до 1,05 млрд долл., EBITDA – на 47% г/г до 230 млн долл., EBITDA margin составила 22% против 39% годом ранее. Вместе с тем, наращивание ЕвроХим объемов отгрузки фосфорных и азотных удобрений (за 9 мес. "+6%" г/г до 8,62 млн тонн) только отчасти смогло нивелировать ценовое падение на рынке удобрений, в том числе с учетом положительного эффекта от ослабления курса рубля (на экспорт приходится порядка 80% выручки). По данным компании, негативный эффект от снижения цен на EBITDA составил 707 млн долл. в сравнении сопоставимы периодом 2015 г., который перекрыл прирост в размере 246 млн долл. от увеличения объемов продаж. В 4 кв. ЕвроХим ждет смешанной динамики от цен на удобрения, рассчитывая на их устойчивость в азотном сегменте и опасаясь снижения в фосфорном. В этом ключе ждать улучшения финансовых показателей компании преждевременно – до стабилизации ситуации на рынках удобрений, вероятно, еще потребуется определенное время. Долговая нагрузка ЕвроХим (без безрегрессного проектного финансирования) за 9 мес. 2016 г. продолжила расти из-за снижения EBITDA в неблагоприятных конъюнктурных условиях на рынке удобрений. Кроме того, размер долга компании за 9 мес. вырос на 9,7% к 2015 г. до 3,84 млрд долл., чистый долг – на 7,3% до 3,4 млрд долл. В итоге, метрика Долг/EBITDA достигла 3,3х против 2,2х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 2,9х против 2,0х соответственно, что является уже высоким уровнем. В свою очередь, ЕвроХим ранее заявлял, что даже в условиях низких цен на удобрения и в период активного инвестирования будет удерживать метрику Чистый долг/EBITDA в пределах 2,5х-3,0х. Причем, с приближением долга к ковенантному уровню в 3,0х компания для балансировки метрик задействует предоставленный акционерами "вечный долг" на сумму до 1,5 млрд долл. По данным менеджмента, первое привлечение капитала в рамках "вечного займа" запланировано на 4 кв. 2016 г., при этом в 2016-2017 гг. планируется привлечь не более 250-300 млн долл. Риски рефинансирования долга ЕвроХим умеренные – краткосрочный долг по итогам 9 мес. 2016 г. составлял 1,09 млрд долл., при денежных средствах на счетах в объеме 447 млн долл. Кроме того, по данным компании, имелись невыбранные кредитные линии в рублях на общую сумму 39,5 млрд руб. (около 600 млн долл.), а также в сентябре ЕвроХим привлек предэкспортный кредит на 800 млн долл. с погашением в 2021 г., который был полностью выбран в октябре. В начале октября ЕвроХим успешно разместил евробонд на 500 млн долл. сроком 3,5 года с доходностью 3,8% годовых. На вырученные средства эмитент выкупил евробонд EuroChem-17 на сумму 426 млн долл., тем самым рефинансировав большую часть номинала (около 57% от 750 млн долл.). Таким образом компания готовится к прохождению пика выплат в графике погашений в 2017 г. (по состоянию на 30 июня 2016 г. приходилось 1,4 млрд долл.). ЕвроХим продолжает реализовывать калийные проекты в Волгоградской области (Гремячинское месторождение) и Пермском крае (строительство Усольского калийного комбината), под который было привлечено безрегрессное проектное финансирование на 750 млн долл. с погашением в 2022 г. (выбрано почти 546 млн долл.). Кроме того, 22 декабря 2015 г. АО "ЕвроХим-Северо-Запад" привлекло проектное финансирование на 557 млн евро сроком на 13,5 года под строительство завода по производству аммиака в России. На 30 сентября 2016 г. выбрано 66 млн евро. Новый евробонд EuroChem-20 (YTM 4,11%/3,22 г.) в настоящее время торгуется ниже номинала по цене в районе 99%, что в целом оправдано, учитывая агрессивные уровни доходности бумаги при размещении и на вторичном рынке, в том числе в сравнении с выпусками других эмитентов сектора с рейтингами на 1-2 ступени выше (ВВ/ВВ+), как Alrosa-20 (YTM 4,1%/3,46 г.) и Metalloinv-20 (YTM 4,45%/3,09 г.). Скорее всего, выпуск EuroChem может продолжить корректироваться как на общем ухудшении отношения инвесторов к риску после итогов выборов в США, так и на фоне слабых финансовых результатов компании в 3 кв. Поддержку может оказывать фактор акционерной поддержки ЕвроХим в сложной момент на рынке удобрений. На наш взгляд, евробонд EuroChem-20 как минимум должен сблизиться с выше приведенными бумагами в доходности. Рублевые выпуски ЕвроХим с доходностью 9,8%-9,9% на отрезке дюрации 1,5-2,5 года не несут особых идей, вполне могут корректироваться следом за ОФЗ из-за общего ухудшения "аппетита" к риску на рынках. Мегафон (Ва1/ВВ+/ВВ+) и Ростелеком (–/ВВ+/ВВB-) отчитались за 3 кв. 2016 г. по МСФО (Нейтрально) МегаФон и Ростелеком представили результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО, близкие к прогнозным. Выручка МегаФон снизилась на 0,2% г/г. до 81,1 млрд руб., OIBDA – на 10,7%, до 32,3 млрд руб., а рентабельность OIBDA составила 39,8% против 44,5% годом ранее. Динамика показателей Ростелеком оказалась немного лучше: выручка поднялась на 0,4% до 72,8 млрд руб., OIBDA сократилась лишь на 0,6% до 25 млрд руб., рентабельность OIBDA – на 0,3 п.п. до 34,4%. Рыночная конъюнктура в отрасли остается сложной, и обе компании ухудшили прогнозы по OIBDA на 2016 г. По сравнению с итогами 1 пол. 2016 г. Чистый долг/OIBDA МегаФон увеличился с 1,3х до 1,5х, аналогичная метрика для Ростелеком осталась на уровне 1,9х. В дальнейшем ждем роста долговой нагрузки компаний в связи падением их рентабельности и вероятным ростом CAPEX. Не ждем реакцию на отчетность в облигациях операторов, но в ближайшие дни они могут подешеветь на фоне коррекции в ОФЗ. Полагаем, что бумаги Ростелеком выглядят дорого, выпуск МегаФон Финанс 06 с YTP 9,8% может претендовать на попадание в диверсифицированные портфели в качестве компании телекоммуникационного сектора. Комментарий. МегаФон и Ростелеком представили результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО, которые не слишком отличаются от прогнозных и подтверждают наличие негативных тенденций в телекоммуникационном секторе. Консолидированная выручка МегаФон снизилась на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 81,1 млрд руб., что на уровне ожиданий рынка. Выручка компании продолжает стагнировать на фоне отрицательных темпов роста доходов от мобильной связи (-3,9%), а также отсутствия роста в сегменте передачи данных (+0,5). В то же время хороший рост демонстрировала выручка от услуг фиксированной связи (+12,1%) и продаж оборудования (+38%). Однако данные сегменты являются менее маржинальными, что негативно отразилось на рентабельности Мегафон. Показатель OIBDA в июле-сентябре сократился на 10,7%, до 32,3 млрд руб., а рентабельность OIBDA составила 39,8% против 44,5% годом ранее. Отметим значительное увеличение свободного денежного потока – на 61,0% до 14,3 млрд руб., что обусловлено снижением капитальных затрат на 55,0% по сравнению с прошлым годом до 11,7 млрд руб. Показатели Ростелеком продемонстрировали более позитивную динамику, немного превзойдя ожидания рынка. По итогам квартала выручка оператора составила 72,8 млрд руб., что на 0,4% выше показателя аналогичного периода 2015 г. При падении доходов от голосовых услуг на 12,1% положительные темпы роста удалось сохранить за счет значительного роста в небольших сегментах платного ТВ и облачных услуг. OIBDA Ростелеком в 3 кв. сложилась на уровне 25 млрд руб., что лишь на 0,6% меньше, чем годом ранее, при этом рентабельность OIBDA снизилась на 0,3 п.п. до 34,4%. Компании также удалось удвоить чистую прибыль до 4,1 млрд руб. за счет сокращения операционных расходов на 2,5%. В целом, менеджмент компаний отмечает, что рыночная конъюнктура телекоммуникационной отрасли в России остается сложной из-за высокого уровня конкуренции и изменений в структуре потребительского спроса. Данные обстоятельства вынудили их пересмотреть прогнозы по OIBDA на 2016 г. в сторону ухудшения. Ростелеком ожидает снижения показателя в пределах 4-6% г/г, Мегафон – на уровне 10% г/г против предыдущих ориентиров 0% и "-7%" соответственно. При этом прогнозы по капитальным затратам компаний существенно не изменились, что повышает вероятность роста их долговой нагрузки. Пока что долговая нагрузка компаний остается на достаточно консервативных уровнях благодаря умеренным темпам роста чистого долга на уровне 9,5% к показателям прошлого года. По сравнению с итогами 1 пол. 2016 г. Чистый долг/OIBDA МегаФон увеличился с 1,3х до 1,5х, аналогичная метрика для Ростелеком осталась на уровне 1,9х. Полагаем, что более высокие темпы падения OIBDA Мегафон будут способствовать постепенному сближению показателей долговой нагрузки компаний на уровне 2,0х-2,2х по метрике Чистый долг/OIBDA. Риски превышения отметки 2х в 2017 г. связаны в том числе с вероятной необходимостью увеличения капитальных затрат операторов для обеспечения реализации так называемого "пакета Яровой". На наш взгляд, вышедшая отчетность не окажет существенного влияния на котировки облигаций Ростелеком и Мегафон. Тем не менее, в ближайшие дни можно ожидать их снижения на фоне происходящей коррекции в ОФЗ. Среди ликвидных выпусков можно выделить Ростел1P1R с 3-летней офертой (YTP 9,45%) и МегаФон Финанс 06 с 1,5-годовой офертой (YTP 9,8%). Считаем, что бумаги Ростелеком выглядят дорого при текущей премии к кривой ОФЗ в районе 65 б.п. МегаФон Финанс оценен более справедливо (спрэд к ОФЗ 105 б.п.) и может претендовать на попадание в диверсифицированные портфели в качестве компании телекоммуникационного сектора.

11 ноября, 14:11

Минпромторг РФ и компания «ЕвроХим» договорились о строительстве калийного комбината Пермском крае

Фото Александра Евдокимова Общий объём инвестиций в данный проект составляет 115 миллиардов рублей. Министр промышленности и торговли Российской Федерации Денис Мантуров, генеральный директор Минерально-химической компании ЕвроХим Дмитрий Стрежнев, и

11 ноября, 13:31

Райффайзенбанк: Платежный баланс: повышение цен на нефть прошло незаметно для текущего счета

Мировые рынки Долларовые ставки все выше, на развивающихся рынках распродажа На ожиданиях увеличения бюджетного дефицита США (из-за наращивания госрасходов и снижения налоговой нагрузки на бизнес) в условиях полной занятости в экономике (или на пике экономического цикла) доходность 10-летних UST продолжила стремительный рост, прибавив еще 10 б.п. до YTM 2,15% (+30 б.п. с начала недели). Это обусловлено как предполагаемым возникновением инфляционных рисков, так и существенным повышением первичного предложения госбумаг США. В таких условиях естественным выглядят укрепление доллара к основным мировым валютам (индекс DXY достиг локального максимума) и отток капитала с развивающихся рынков (так, бонды Russia 42, 43 вчера потеряли еще 2 п.п., дешевеют и ОФЗ). В выигрыше оказываются лишь американские компании, имеющие прибыль и низкий долг (они не пострадают от роста стоимости заимствований и увеличат прибыль за счет снижения налогов). Также лучше рынка выглядят акции компаний, связанных с реализацией возможных инфраструктурных проектов в США. При прочих равных, такая ситуация оказала бы поддержку нефти, но предвыборные планы Д. Трампа предполагали и снижение зависимости от ее импорта (=наращивание собственной добычи). Это, в частности, может воспрепятствовать достижению договоренности стран-производителей ограничить добычу (30 ноября). По нашему мнению, в среднесрочной перспективе ключевым является вопрос, смогут ли бюджетные стимулы перевесить негатив от повышения долларовых ставок, учитывая долговую нагрузку как домохозяйств, так и компаний (~27,3 трлн долл.), которая выглядит высокой в сравнении с валовым национальным доходом (~16 трлн долл.), с учетом его низкого роста. Валютный и денежный рынок Платежный баланс: повышение цен на нефть прошло незаметно для текущего счета Согласно опубликованной вчера ЦБ РФ оценке, сальдо счета текущих операций в октябре осталось вблизи нулевых значение (+0,4 млрд долл.), снизившись в сравнении с предшествующим месяцем (+0,8 млрд долл.), несмотря на заметное восстановление цен на нефть (с 47,2 долл. до 51,5 долл. за барр. Brent). Исходя из нашей модели, сальдо в октябре должно быть выше и составить +1 млрд долл. По-видимому в октябре был более высокий, чем мы предполагали, импорт услуг (поездки), а также импорт товаров, чему способствовало укрепление рубля. В октябре частным сектором было вывезено всего 0,7 млрд долл. (в сентябре - 3,2 млрд долл.). При цене на нефть в диапазоне 45-47 долл./барр. Brent, по нашей оценке, сальдо счета текущих операций в оставшиеся 2 месяца этого года составит всего 1,9 млрд долл., чего не достаточно для покрытия платежей по внешнему долгу (в декабре, согласно данным ЦБ РФ, предстоит погасить 13,4 млрд долл.), даже если большая часть (60-70%) будет пролонгирована/рефинансирована на внешнем рынке. При этом не в пользу высокого уровня рефинансирования выступает наблюдающееся повышение доходностей UST (на ожиданиях более жесткой монетарной политики ФРС). Кроме того, повышение долларовых ставок увеличивает спрос резидентов на иностранные активы. Текущая низкая чувствительность рубля к нефти, несмотря на низкое сальдо счета текущих операций, может быть в том числе связана с возможной продажей валюты со стороны Роснефти для аккумулирования рублей для предстоящих расчетов по "автоприватизации" (в бюджет должны поступить рубли). Как следствие, в декабре, когда произойдет сделка и предстоит пройти пик выплат по внешнему долгу, вероятно ослабление рубля (рост рублевых цен на нефть с текущего локального минимума 2 986 руб. до 3 295 руб. за барр. Brent). Кстати говоря, вчера ослабление рубля составило 1,4 руб. (до >65,2 руб./долл.), при этом нефть подешевела всего на 0,6 долл./барр. (до 47,75 долл./барр.), что свидетельствует о повышении чувствительности рубля к нефти из-за ухудшения внешнего фона (оттока капитала с развивающихся рынков). Рынок корпоративных облигаций Ростелеком: снижение прогноза может и не привести к росту долговой нагрузки Ростелеком (ВВ+/-/ВВВ-) вчера опубликовал результаты за 3 кв. 2016 г., продемонстрировав рост выручки на 0,4% г./г., снижение OIBDA на 0,6% г./г. и рост чистой прибыли в два раза из-за снижения амортизационных начислений в результате пересмотра сроков полезного использования основных средств. Годовой прогноз по росту выручки был снижен с 1-2% г./г. до "в пределах 1% г./г.", а прогноз OIBDA – с "на уровне прошлого года" до снижения на 4-6% г./г., что объясняется сокращением госфинансирования проекта УЦН. Свободный поток за 9М 2016 г. оказался отрицательным (-2,3 млрд. руб.), что вызывает вопросы относительно возможности выплаты дивидендов согласно дивидендной политике (по ней компания намерена платить не меньше, чем годом ранее, и в сумме заплатить 45 млрд руб. в 2016-2018 гг.). Во многом отрицательный поток вызван ростом оборотного капитала, в первую очередь, дебиторской задолженности (по словам менеджмента, должна снизиться к концу года за счет поступлений от заказчиков). Помимо этого, в 4 кв. не ожидается значительного роста капвложений: их основной объем осуществлен в 1П. Также возможна продажа/аренда части недвижимости, которую Ростелеком отложил на конец года и-за нестабильности рынка в 1П. Чистый долг/OIBDA немного вырос (до 1,94х). Тем не менее, при условии снижения оборотного капитала к концу года, долговая нагрузка может немного снизиться, даже несмотря на снижение OIBDA, но все равно останется примерно на уровне 1,9х. Рублевые облигации выглядят дорого: выпуск 1P1R котируется с YTP 9,4% @ сент. 2019 г., что соответствует крайне низкой премии к ОФЗ (50 б.п.). Лучшей альтернативой являются ОФЗ 29011. ЕвроХим: долговая нагрузка приближается к 3,0х Компания EuroChem Group AG (BB-/-/BB) опубликовала нейтральные результаты за 3 кв. 2016 г., продемонстрировав улучшение всех ключевых финансовых показателей кв./кв., несмотря на продолжившееся падение цен, за счет роста объемов продаж в фосфатном сегменте. Так, цены на азотные удобрения упали на 5-24% кв./кв., а на фосфатные – на 1% кв./кв., при этом объемы продаж первых выросли на 2% до 2,26 млн т, а вторых – на 33% кв./кв. на фоне восстановления загрузки мощностей после остановок во 2 кв. В результате выручка увеличилась на 4% кв./кв. до 1 054 млн долл., а EBITDA – на 14% кв./кв. до 230 млн долл. Чистый операционный поток возрос на 25% кв./кв. до 305 млн долл. за счет роста рентабельности и снижения оборотного капитала, но его не хватило для покрытия сезонно высоких капзатрат (357 млн долл.). Чистый долг без учета проектного финансирования (0,4 млрд долл.) вырос на 2% кв./кв. до 3,4 млрд долл., или 2,8х LTM EBITDA против 2,4х во 2 кв. 2016 г. на фоне падения EBITDA. С учетом прогноза компании по EBITDA (1,1 млрд долл.), показатель в 4 кв. должен составить ~280 млн долл, что выглядит достаточно оптимистично на фоне низкого сезона. Но даже при достижении такого уровня прибыли, Чистый долг может достичь 3,0х LTM EBITDA. Бонды Еврохима предлагают одну из самых низких доходностей в российском 2-го эшелоне. В условиях повышения долларовых ставок мы ожидаем коррекцию и в российских бумагах: расширение спредов (сейчас спред EUCHEM 20 - Russia 20 100 б.п.) и увеличение наклона кривой.

Выбор редакции
10 ноября, 18:20

"ЕвроХим" снизил выручку по МСФО за 9 месяцев 2016 года на 5%

Консолидированная выручка EuroChem Group AG по МСФО за 3 кв. 2016 г. составила $1,05 млрд по сравнению с $1,12 млрд в 3 кв. 2015 г. Выручка группы за первые 9месяцев составила $3,32 млрд, что на 5% ниже показателей аналогичного периода прошлого года, составивших $3,49 млрд – 6%-й рост объемов продаж не смог компенсировать снижение цен на рынке. Об этом говорится в сообщении компании. Под влиянием низких рыночных цен показатель EBITDA в 3 кв. 2016 г. снизился на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив $230 млн. Показатель EBITDA группы за первые 9 месяцев 2016 г. составил $816 млн, что на 33% ниже уровня аналогичного периода 2015 г. Рентабельность по EBITDA за первые 9 месяцев 2016 г. составила 25%, по сравнению с 35% за период с 1 января по 30 сентября 2015 г.

Выбор редакции
28 октября, 05:32

"Еврохим" купил нефтегазовые участки в Казахстане

Компания "Еврохим", являющаяся одним из лидеров на агрохимическом рынке, приобрела несколько нефтегазовых участков в Казахстане. Об этом сообщил генеральный директор компании Дмитрий Стрежнев. "Мы …

Выбор редакции
24 октября, 14:10

В Кафедральном соборе Антверпена состоялся концерт Юрия Башмета и ансамбля «Солисты Москвы»

Концерт был дан в рамках фестиваля «Российские культурные сезоны», и стал подарком для жителей Антверпена от компании «ЕвроХим» в связи с её 15-летием

21 октября, 10:00

Удобрения без одобрения: как Евросоюз помог российским экспортёрам

С 1 января 2018 года в Европе введут новые правила, которые помогут остановить загрязнение почвы тяжёлыми металлами, а именно кадмием. Всё дело в том, что Европарламент практически реализовал давнюю мечту — работу над законодательством предельного содержания кадмия в минеральных удобрениях. Кадмий — один из самых токсичных металлов наряду со свинцом, мышьяком и ртутью. Предполагается, что европейские парламентарии до марта будущего года ещё смогут подготовить свои предложения, притом на июнь уже запланировали голосование. Главная цель — заставить фермеров использовать только органические удобрения. Положение проекта предусматривает максимальное содержание кадмия в фосфорных удобрениях на уровне 60 мг на килограмм. После трёх лет эта планка сократится до 40 мг, а после 12 лет — 20 мг на килограмм. В настоящее время польский стандарт составляет 90 мг/кг. Впрочем, такое ограничение неспроста: большое количество кадмия опасно для здоровья человека. При передозировке у человека появляется невыносимая боль в мышцах, непроизвольные переломы костей, происходит деформация скелета, нарушение функций лёгких, почек, могут появляться даже злокачественные опухоли. Следует отметить, что в Европе функционирует довольно мощный химический сектор промышленности, ориентированный на производство удобрений различных видов. К примеру, в Польше работает вторая по величине группа компаний по производству химических удобрений. Группа играет большую роль как на химическом промышленном рынке, так и на рынке удобрений. Представители польской химической индустрии бьют тревогу в связи с предлагаемыми Брюсселем нововведениями: бизнесмены уже посчитали, что будут терять ежегодно до 20% доходов. Зато, как отмечают европейские эксперты сельскохозяйственного рынка, это вполне "на руку" российским компаниям, которые являются основными конкурентами поляков на этом рынке. Польское правительство готовится бороться с Брюсселем в защиту стратегических интересов, но пока безрезультатно. Проблема в зависти Это предложение впервые прозвучало в марте — регулировать содержание кадмия в фосфатных удобрениях предложила профильная комиссия Европарламента. Инициатива довольно шумно обсуждалась в кругах восточноевропейских аграриев и представителей химической промышленности, причём, по данным портала Politico.eu, против выступили испанцы, португальцы и ирландцы. Якобы Еврокомиссия заботится о сохранении окружающей среды, действуя опосредованно в интересах России. Ведь именно Россия имеет месторождение фосфатов, которые характеризуются низким содержанием кадмия. Большинство других европейских компаний использует сырьё, которое на данный момент не способно удовлетворить строгие требования европейских регулирующих органов. — Нам нужно сосредоточиться на доступности сырья для европейских производителей. Как ни странно, единственное сырьё, которое отвечает требованиям комиссии, производится в России и монополизировано несколькими крупными компаниями в этой стране. Возможно, это просто совпадение, может быть, и нет, — поясняет свою позицию депутат Европарламента Ярослав Валенса. По сути, с января 2018 года действия Европарламента приведут к росту цен на удобрения, последствия которого будут ощущать в первую очередь европейские фермеры. Потеряют в прибылях также и компании европейского химсектора. Например, польская группа "Азот" (расположена в городе Мостица) продаёт сырьё почти на 2 миллиарда злотых, а это около 32 миллиардов рублей. В изменившихся в соответствии с новыми положениями Еврокомиссии реалиях компания будет терять в переводах на рубли порядка 6,4 миллиарда. А вот российские компании, напротив, могут получить прибавку в эти самые 20%. Кстати, в своё время польская промышленная группа "Азот" купила химический завод "Полице", который добывает фосфаты в Сенегале. Договор обошёлся полякам в 28,5 млн долларов. Благодаря этой инвестиции компания, аффилированная с группой "Азот", обеспечила себе собственный источник сырья, необходимого для фосфатных и мультикомпонентных удобрений. В то же время эти месторождения сырья не отвечают стандартам для минеральных удобрений, которые хочет ввести ЕС. В конце прошлого года африканские активы "Полице" были оценены в 300 миллионов злотых (почти 5 миллиардов рублей). Принятие регулирования поставит все инвестиции под большой вопрос. Чем богаты, тем и рады Производство минеральных удобрений занимает существенную долю в химической промышленности России; более половины производимого товара после насыщения внутреннего рынка идёт на экспорт. На Россию приходится порядка 7—10% мирового выпуска удобрений. Крупнейшим производителем фосфорсодержащих удобрений в России и Европе является группа "ФосАгро", в состав которой входит крупнейший в мире производитель высокосортного фосфатного сырья комбинат "Апатит". Добываемая комбинатом руда на Кольском полуострове магматического происхождения, и, в отличие от осадочной руды, практически не содержит примесей. В лидерах в России по производству фосфорсодержащих удобрений также группы "Акрон", "Еврохим" и "Уралхим", первые две из которых также имеют собственные горно-обогатительные комбинаты по производству фосфатного сырья (Северо-Западная фосфорная компания и Ковдорский ГОК) на Кольском полуострове. Надо отметить, что в России общий уровень загрузки промышленных мощностей на предприятиях, занимающихся производством минеральных удобрений, варьируется в диапазоне 80—100%. Объёмы производства каждого вида удобрений не изменяются уже многие годы. Так, азотные составляют 48% общей выработки, калийные — 34% и фосфорные — 18%. Наука и фермеры Отметим, что кадмий — один из самых токсичных тяжёлых металлов и отнесён ко второму классу опасности — "высокоопасные вещества". Как и многие другие тяжёлые металлы, кадмий имеет отчётливую тенденцию к накоплению в организме — период его полувыведения составляет 10—35 лет. К 50 годам его общее весовое содержание в теле человека может достигать 30—50 мг. Главным "хранилищем" кадмия в организме служат почки (30—60% всего количества) и печень (20—25%).  Российский фермер Вячеслав Телегин отмечает, что новые положения европейского законодательства относительно регулирования содержания в фосфатных удобрениях вредных примесей, по сути, пойдут и в плюс российским фермерам: наши удобрения переизбытка кадмия не содержат. — Если говорить обо мне, то у меня нет таких удобрений, мы больше азотными работаем. Европа, конечно, продвинулась намного дальше, чем мы. Зато в нашей стране очень много площадей вообще без удобрений, — говорит он. А вот польский профессор Веслав Шульц отмечает, что, по результатам проведённых исследований, концентрация кадмия в удобренной почве растёт медленно. — Должны пройти сотни лет, чтобы нормы, которые установлены, были превышены, — утверждает он.

Выбор редакции
11 октября, 12:17

Министерство спорта РФ и "ЕвроХим" подписали договор о развитии партнерства

Партнеры примут участие в новой ФЦП и планируют построить минимум семь-восемь объектов - два ледовых дворца, три бассейна и еще несколько сооружений

10 октября, 07:30

Немецкие судостроители "накосячили" с яхтой Мельниченко за 400 млн евро

На этой неделе крупнейшая парусная яхта в мире, принадлежащая российскому олигарху Андрею Мельниченко, выходила в тестовое плавание из немецкого порта Киль. Буксир вытащил 143-метровое судно, предварительно названное "А", утром 4 октября из дока судостроительной корпорации German Naval Yards. В первой половине дня яхта прошла по Балтийскому морю со скоростью 20 узлов. Перед островом Фермарн команда повернула обратно в направлении Киля. Яхте предстоит ряд испытаний и тестов. В частности, будут протестированы три гигантских паруса, которые в зависимости от метеообстановки могут моментально приводиться в действие и подниматься в автоматическом режиме. Техника у этого процесса весьма сложная. Интенсивные стресс-тесты для парусов начнутся в ближайшие недели. Этот процесс будет проходить у датского острова Борнхольм, где за ним не смогут наблюдать любопытные зеваки. Однако во всей этой истории есть всего один неизвестный момент. И он вместе с этим остаётся самым интересным. Дело в том, что океанический монстр миллиардера Мельниченко ещё до сдачи заказчику оказался в ловушке... Как так получилось Остаётся неясным, как яхта выйдет из Балтийского моря в Северное и далее в Атлантический океан. Её высота достигает 100 метров (расстояние от поверхности воды до кончика мачты). Этот факт может стоить российскому бизнесмену множества нервов и денег. Дело в том, что единственный путь "на волю" лежит через пролив Дрогден. С одной стороны его ограничивают мосты — в частности, Большой Бельт и Малый Бельт в Дании, а также Эресундский, который соединяет Швецию и Данию. Они не предназначены для прохода под ними таких высоких кораблей. С другой — глубина самого пролива. Она достигает всего восьми метров. При этом глубина просадки яхты Мельниченко, по экспертным оценкам, — 8—10 метров. Лайф решил разобраться, как так получилось, что при проектировке судна эти моменты учтены не были. С этим вопросом мы обратились к компании-производителю. Но на верфи отказались от комментариев, сославшись на условия работы с клиентом. Единственное, что нам удалось выяснить: мачты судна оказались несъёмными и их демонтаж для прохода под мостом невозможен. Представитель German Naval Yards Мариам Тома-Харгенс посоветовала обращаться в британское пиар-агентство Брайана Маклаурина, однако его сотрудники не ответили на запросы и звонки Лайфа. Что делать? Единственная возможность выхода яхты в Атлантический океан состоит в проходе через пролив Дрогден. В этом месте между Данией и Швецией по дну Балтийского моря проходит подземный железнодорожный и автомобильный тоннель, длина которого составляет четыре километра. Пролив Дрогден для крупнейшего парусного судна в мире во всех отношениях является настоящим игольным ушком.  Кроме того, он находится в зоне воздушного коридора международного аэропорта Копенгагена Каструп. Посадка самолётов во время прохода яхты через пролив может быть ограничена для соблюдения безопасности, не исключают немецкие эксперты. Эресундский мост специально так проектировался, чтобы морские суда и самолёты не пересекались в поперечном направлении, а корабли с высокими надстройками могли выходить из Балтийского моря в Северное. Представитель управляющей компании Оresundsbron, которая обслуживает Эресундский мост, Йенс Гендерс подтвердил Лайфу, что максимальная высота судна, способного пройти под мостом, составляет около 50 метров, "что значительно ниже 100 метров". — Ещё одно место, через которое может пройти высокое судно, — это пролив Дрогден, который находится над нашим тоннелем. Глубина пролива составляет около 8 метров. Источник в немецком бизнесе (пожелавший остаться неназванным) прокомментировал эту ситуацию следующим образом: — С деньгами можно купить всё. Это касается и русских в Германии. Они очень ценные клиенты, для которых всё можно сделать, потому что без них этой верфи бы не существовало. Поэтому никто не интересуется, откуда деньги. Ограничить работу аэропорта? Нет проблем, если аэропорт заработает больше денег от проводки, чем сборов от посадки самолётов. Строить гигантские яхты? Нет проблем, если гонорары соответствующие. Правда, начальник отдела по связям со СМИ аэропорта Каструп Копенгагена Каспер Хиллистед в беседе с Лайфом не подтвердил информацию о том, что во время движения по проливу Дрогден высоких судов аэропорт ограничивает приём самолётов. После уведомления судно может быть проведено сквозь пролив Дрогден. Правда, при этом капитан судна должен продемонстрировать поистине ювелирный расчёт.  — Капитан должен будет грамотно рассчитать время прохождения через пролив и попытаться избежать отлива. Во время отливов не рекомендуется проходить через пролив, потому что возможны аварии, — сказал Лайфу бывший офицер-подводник ВМС Франции Дидье Жюльен. Отметим, что в правилах навигации морской администрации Дании говорится о том, что "...в целях избежания столкновений судов, высота которых превышает 35 метров, с самолётами судно обязано уведомить администрацию, отвечающую за воздушное сообщение, о своём намерении пройти по каналу не менее чем за 30 минут". Через Дрогден проходит около 30 тысяч судов ежегодно. Пролив считается сильно перегруженным. Для справки Яхта "А" строится уже более четырёх лет на верфи Нобискруг (входит в состав верфи в Киле), первоначально она носила название White Pearl ("Белая жемчужина"). Почти год назад суперяхта совершила первые пробные испытания на воде, правда, тогда без парусов. Андрей Мельниченко лично присутствовал в конце августа в Киле, наблюдая за ходом строительных работ. Стоимость яхты оценивается в 400 млн евро. Дизайном яхты занимался француз Филипп Штарк, который проектировал для россиянина его моторную яхту "А". Особенностями парусной яхты Мельниченко являются подводный панорамный отсек, отсеки для четырёх корабельных катеров и мини-подводная лодка. Андрей Мельниченко (44 года) обладает состоянием в $10,1 млрд, по оценке Forbes в 2016 году, и занимает 11-е место среди российских миллиардеров (в мировом рейтинге 139-е место). В числе активов бизнесмена — компании "Еврохим" (90%), СУЭК (92%) и Сибирская генерирующая компания (92,2%).

06 октября, 11:43

ИК ВЕЛЕС Капитал: Сегодня котировки российских еврооблигаций, вероятнее всего, будут находится в боковой динамике

Внешний рынок Ситуация на рынке. Растущие опасения в Еврозоне, связанные с готовящемся выходом Великобритании из ЕС, а также потенциальным ужесточением монетарной политики ЕЦБ вызвали новую волну коррекции на мировых рынках. Большая часть международных торговых площадок оказалась вчера в "красной" зоне из-за резкого снижения аппетита к риску. Продажи в российских суверенных еврооблигациях в течение дня усиливались, с максимальными потерями в длинных выпусках (до 1,3 пп от номинала). Это отразилось в росте доходности суверенных бумаг на 5-7 бп по всему сектору. В корпоративном секторе доходности увеличились на 3-5 бп. Волнение инвесторов вчера усилилось вместе с выходом блока важной макроэкономической статистики в США. За исключением данных по динамики занятости от ADP (количество вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства оказалось ниже прогнозов и значения за предыдущий месяц, составив 154 тыс. мест), все остальные индикаторы просигнализировали о продолжающемся восстановлении американской экономики (деловая активность в сфере услуг повысилась до максимального уровня почти за год). В свою очередь это вызвало очередную волну беспокойства относительно скорого повышения стоимости кредитования в регионе. В результате US Treasuries продолжили падение (доходность UST 10Y 1,72%, +3бп), определив траекторию движения развивающихся рынков. Остановить инвесторов от продаж не смогли даже растущие нефтяные котировки. Так, цены на углеводороды обновили вчера новые локальные минимумы, вслед за вышедшей статистикой от EIA (на прошлой неделе запасы нефти и нефтепродуктов в США сократились). Несмотря на усилившуюся волатильность ЕвроХим (-/ВВ-/ВВ) смог вчера успешно закрыть сделку по размещению евробондов. Облигации объемом 500 млн долл. были размещены с доходностью 3,8% годовых, что заметно ниже первоначально озвученного ориентира (4,25% годовых). Срок обращения бумаг- 3,5 года, спрос составил около 1,8 млрд долл. Привлеченные средства компания потратит на выкуп с рынка выпуска EuroChem 17 (YTM2,23%) на сумму 425 млн долл. Прогноз. Ключевым событием текущей недели станет завтрашняя публикация данных по безработице от Минтруда США. В случае получения инвесторами очередного подтверждения того, что ситуация на американском рынке труда продолжает восстанавливаться, спрос на рисковые активы развивающихся рынков может в очередной раз пострадать. Сегодня котировки российских еврооблигаций, вероятнее всего, будут находится в боковой динамике. Внутренний рынок Ситуация на рынке. Резкое снижение аппетита к риску на всех международных финансовых площадках прервало восходящий тренд на локальном долговом рынке. В тоже время сохранение благоприятной конъюнктуры нефтяных цен удержало вчера инвесторов от серьезных распродаж. Наибольше давление продавцов ощущалось в длинных выпусках ОФЗ. В целом в течение дня цены медленно "сползали" вниз, потеряв в среднем 0,3-0,4 пп от номинала. Доходность выпуска ОФЗ 26207 поднялась на 3 бп до 8,14% годовых. На первом в этом квартале аукционе по размещению ОФЗ Минфин ожидаемо смог разместить весь запланированный объем облигаций (спрос превысил предложение в 1,8 раз). Вместе с тем повышенная волатильность на внешних рынках заставила ведомство пойти на небольшую премию к вторичному рынку. В результате инвесторы приобрели ОФЗ серии 26217 на сумму 10 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 8,34% годовых. Утром выпуск торговался на уровне 8,3% годовых, однако к закрытию бумаги подешевели до 8,4% годовых. Сегодня ожидается насыщенный день на рынке первичных размещений. С предложением облигаций выйдут сразу три финансовых института. Лизинговая компания Европлан (-/-/ВВ-) будет собирать заявки на 10-летние биржевые облигации в объеме 5 млрд руб. Маркетируемая ставка первого купона составляет 12-12,5% годовых, что соответствует доходности к оферте через 2 года в размере 12,36-12,89% годовых. Рекомендуем участвовать ближе к верхней границе заявленной доходности. Банк Интеза (-/-/ВВВ-) проведет размещение трехлетних облигаций на сумму 3 млрд руб. (пут-опцион не предусмотрен). Индикативный диапазон доходности составляет 9,73-10,04% годовых. И, наконец, Фольксваген Банк Рус (-/BB+/BBB+) откроет книгу на 7-летние облигации на сумму 5 млрд. руб. Ожидаемая доходность к оферте через полтора года составит 9,88-10,14% (ставка первого купона 9,65-9,9% годовых). Из этих двух предложений мы отдаем предпочтение последнему, поскольку оно выглядит привлекательным даже по нижней границе индикативного диапазона доходности. Прогноз. Высокие цены на нефть продолжат оказывать поддержку внутреннему рынку облигаций сегодня. Несмотря на то, что давление продавцов сохраняется, мы не ждем серьезных распродаж в суверенном сегменте.

05 ноября 2015, 16:13

В России обнаружили море валюты

Спустя более года, с тех пор как санкции привели к оттоку долларов из России, местные банки снова купаются в валюте, что позволяет компаниям избегать заимствований за рубежом, отмечает Bloomberg в своей русскоязычной статье.