• Теги
    • избранные теги
    • Страны / Регионы1393
      • Показать ещё
      Формат157
      Компании462
      • Показать ещё
      Показатели486
      • Показать ещё
      Разное538
      • Показать ещё
      Люди266
      • Показать ещё
      Международные организации96
      • Показать ещё
      Издания76
      • Показать ещё
      Сферы1
17 января, 11:26

Может ли Мари Ле Пен выиграть выборы во Франции?

Здравый смысл подсказывает, что в президентской гонке во Франции лидер партии "Национальный фронт" Марин Ле Пен пройдет во второй тур, а затем с треском проиграет своему противнику, кем бы он ни был.

17 января, 11:26

Может ли Мари Ле Пен выиграть выборы во Франции?

Здравый смысл подсказывает, что в президентской гонке во Франции лидер партии "Национальный фронт" Марин Ле Пен пройдет во второй тур, а затем с треском проиграет своему противнику, кем бы он ни был.

Выбор редакции
17 января, 09:15

Евро с утра ринулся с места в карьер

Во вторник, 17 января, единая европейская валюта по отношению к доллару на утренних торгах динамично укрепляется после умеренной просадки днем ранее. Вчера, в понедельник, в Соединенных Штатах был биржевой выходной по случаю государственного праздника, поэтому валютные торги проходили не слишком активно. Обошлось без неожиданностей – валютная пара завершила понедельник у отметки 1,06 после пятничного закрытия чуть выше 1,063. С учетом выходного в Штатах значимой макростатистики вчера не публиковалось, а в еврозоне вышли только ноябрьские данные по сальдо торгового баланса, показавшие, что экспорт региона превысил импорт на 25,9 млрд евро в сравнении с профицитом в размере 20,1 млрд евро месяцем ранее. Росту профицита торгового баланса поспособствовало увеличение экспорта на 3,3% в сравнении с октябрем. Ощутимой реакции на эти данные на вчерашних не слишком активных торгах не отмечалось, но сегодня с утра евро показывает уверенные поползновения к росту.

17 января, 09:00

Календарь событий на сегодня

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:   Международный экономический форум (Давос)    07:30 Япония: пром производство    12:30 Великобритания: ИПЦ    13:00 Еврозона: индекс экон настроений ZEW    13:00 Германия: индекс деловых настроений ZEW    16:30 США: индекс деловой активности ФРБ Нью Йорка    16:45 США: выступление представителя ФРС Дадли    18:00 США: индекс экономического оптимизма    18:00 США: индекс рыночной стоимости жилья   По российским акциям сегодня у нас следующие события:   ЛСР: операционные рез-ты за 4 квартал 2016   По облигациям сегодня у нас следующие события:   МОСТРЕСТ 7 выплата купона 57.34 руб.     КОМИ 12 об выплата купона 50.44 руб.     ВостЭксБО7 выплата купона 58.34 руб.     ЛОКОБнкБО5 выплата купона 62.58 руб.     ЛОКОБнкБО5 дата оферты     ПраймФ 01 выплата купона 57.74 руб.     ПраймФ 01 дата оферты     ОмскОб2014 выплата купона 18.4 руб.     ЕАБР10 выплата купона 61.08 руб.     РегИнв Б02 выплата купона 64.82 руб.     РегИнв Б02 дата оферты   Экономический календарь Календарь по акциям ММВБ Календарь по облигациям

17 января, 08:52

После инаугурации Трампа доллар станет жертвой мощного рубля

В России есть поверье, что как год начнется, так он и пройдет. Если это соотнести с экономической составляющей России, то ситуация как никогда благоприятная. За последние пару недель рубль заметно окреп, и нефтяные котировки взмыли вверх. Замдиректора аналитического департамента Альпари Наталья Мильчакова уверена, что курс рубля на этой неделе традиционно останется под воздействием цены на нефть. Также на него косвенно повлияет статистика, выходящая в США и еврозоне.

17 января, 04:02

Was 2016 the year the world turned its back on free trade?

Edgar Su/Reuters Julien Chaisse, Chinese University of Hong Kong and Qian Wang, Chinese University of Hong Kong Fear of and misunderstanding about free trade and globalisation brought us a turbulent 2016. And the last few months have been a wake-up call about the dramatic slowdown in international trade, presaging a major change in global policies. In its September forecast, the World Trade Organization (WTO) warned that it was worried world trade would only grow by 1.7% (in volume) in 2016. This is its lowest growth since 2009, the year of the global financial crisis, when international trade started retreating. Worse still is the phenomenon of international trade growing at a slightly slower pace than global production. The ratio of international trade-to-GDP, which indicates the relative importance of international trade in the economy of a country, has been falling sharply since 2009 except a gradual recover in 2010-2011. According to the October 2016 IMF World Economic Outlook, international trade in goods and services has grown at the mediocre rate of around 3% a year since 2012, less than half of the growth of the previous three decades. Between 1985 and 2007, world trade increased, on average, twice as fast as world production, whereas for the past four years it has just kept pace. This is an historic change. If the WTO forecast for 2016 were to be confirmed, world trade would have risen less rapidly than world GDP, which grew between 2.2% and 2.9% in the first half of 2016. The end of globalisation? This could indeed be evidence for the beginning of globalisation going in reverse. The globalisation of trade means that countries trade more and more with each other, and that trade between them increases faster than their national production. Has globalisation, which is the modern form of the international division of labour, reached its peak? Those good old times when companies, mainly multinationals, achieve production efficiency and generated more revenue through outsourcing their labour-intensive work abroad than manufacturing at home. The IMF suggests three explanations for the decline in trade regimes: the slowdown in global economic growth; the halt in trade and investment liberalisation agreements (which started long before the freezing of the Trans Pacific Partnership or the Trans Atlantic Trade and Partnership agreements); and the maturity of international production chains that would have exhausted their advantages. Geopolitical competition in global trade agenda-setting among the US, the European Union and emerging powers, such as China and India, and increasingly popular protectionism rhetoric in national trade debates also explain the failure or lack of cooperation in the multilateral trading system. Three types of explanations IMF experts estimate that the slowdown in economic growth since 2012, after the temporary catch up in 2010 and 2011, explains by itself "about three-quarters of the dramatic slowdown trade". Proof of this, they argue, is that it's investment products, and secondarily, durable household goods, such as cars, whose trade has slowed down the most. They note that slowdown of goods consumption affects 143 countries out of 171 under review, including China, Brazil and the nations in the Euro area, among others. In this respect, the period between 2012 and 2016 will have been particularly volatile in terms of world trade, resulting from the collapse of oil and commodity prices. The IMF notes that this fall itself resulted in a 10.5% contraction of all international trade in 2015, when looking at all products. This has resulted in considerable loss of purchasing power for many countries and billions of consumers, and thus a reorientation of demand at the expense of durable goods, which have become inaccessible to many. Added to this are national trade imbalances - the surpluses of some countries and the deficits of others - that have also acted as a brake on trade. The second explanation for shrinking international trade stems from the general global climate, which has become more protectionist. The IMF notes that, in the 1990s, an average of 30 trade liberalisation agreements were signed annually between countries. But barely ten such agreements have been signed each year since 2011. Free trade agreements include deeper provisions that go beyond trade barriers and more partners can significantly reduce the cost of trade, which, in turn, helps boost trade flows. The third reason for the brake on trade is the decline in the growth of global value chains, which is the idea that the process of production consists of many stages and occurs across borders. But this phenomenon, which developed at a very high rate after China's accession to the WTO in 2001 as the country emerged as a global supplier, has now reached cruising pace. Similarly, the fall in the cost of cross-border transportation and international cost of telecommunications, which had contributed so much to trade, would also have met its limit. And they probably contribute modestly to the decline of global trade. But even as they worry about the disappointing numbers, countries remain very divided on what to do next. In fact, we may be witnessing the return of an economic nationalism that threatens withdrawal from the global market. Prospects for 2017 It seems, then, that the only diagnosis is that the global economy is slowing down and the risks to recovery are picking up. Challenges range from Brexit to the slowdown in emerging markets, from the collapse of commodity prices to rising geopolitical tensions. Part of the problem is that the level of public debt of countries is too high for them to have significant room for manoeuvre. And countries that have the means, such as Germany, refuse to spend more. At least, in the last months of 2016 the G20 leaders' communique recognised the impact excess capacity has had on the global economy and there's now a chance of focusing on this problem. Excess global capacity in steel and other industries is mainly a result of falling demand, rising production and excessive government subsidies. The impact of the crisis has been so severe on market demand that all G20 leaders are turning to overcapacity, following the example of China. Until current overcapacity is absorbed, the recovery will be slow. But the remedy has the social cost of job loss, and that could fuel the already high risk in the United States and Europe of fragmented national politics. On the bright side is the noteworthy G20 Guiding Principle for Global Investment Policymaking reached under Chinese presidency and endorsed by G20 heads of state. It lays out a roadmap for future investment policy and the correlation between investment and sustainable development. In the 19th century, debates over drivers of economic growth - tariffs or free trade - dominated the political scene. Mercifully, the idea of free trade has persisted but it now faces serious challenges. It seems that, at best, 2017 will be another difficult year. The most we may be able to hope for is that national trade-restriction measures will be compatible with WTO rules. In any event, we have not finished paying for the consequences of the financial crisis. If history is any indication, trade deals, which are always better in the multilateral format (such as under the WTO), are the world's best hope for avoiding another global recession. Julien Chaisse, Professor of International Economic Law, Chinese University of Hong Kong and Qian Wang, Research Assistant, Faculty of Law, Chinese University of Hong Kong This article was originally published on The Conversation. Read the original article. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

17 января, 02:59

Понедельник: Итоги дня на валютном рынке

Фунт заметно подешевел против доллара США, ненадолго опустившись под психологическую отметку $1.2000. Падение фунта было обусловлено новой волной опасений по поводу "жесткого Брекзита". В минувшие выходные британские СМИ сообщили, что во вторник британский премьер-министр Мэй представит более детальные планы в отношении процесса выхода из ЕС, и возможно, укажет на вероятность "жесткого Брекзита", при котором страна может потерять доступ на единый рынок ЕС, чтобы получить контроль над миграцией. Впрочем, вчера представитель премьер-министра Мэй заявил, что разговоры о «жестком Брекзите» - это спекуляции Между тем, министр финансов Хаммонд указал, что правительство может сменить экономическую модель, если после выхода из ЕС страна лишится выхода на единый рынок. Отвечая на вопрос, стремится ли он к превращению Британии в налоговую гавань с низкими ставками налогов с компаний, он сказал, что страна хотела бы оставаться экономикой европейского типа, но ей придется изменить экономическую модель, если ее заставят выйти из ЕС без соглашения о доступе к рынку. На динамику торгов также влияют ожидания публикации статданных по Британии. Напомним, во вторник выйдут данные по инфляции. Экономисты ожидают, что годовая инфляция ускорилась до самого высокого уровня более чем за два года ввиду резкого ослабления фунта в связи с Brexit. Вместе с тем, в среду выйдет статистика по безработице, которая может пролить свет на то, как рынок труда реагирует на неопределенность касаемо будущих отношений Великобритании и ЕС. Евро умеренно снизился против доллара США, достигнув минимума 12 января, что было связано с возобновлением спроса на американскую валюту, а также сниженной торговою активностью (рынки США сегодня будут закрыты в связи с официальным выходным в стране). Небольшое влияние оказали данные по еврозоне. Статистическое ведомство Евростат сообщило, что профицит торгового баланса еврозоны вырос в ноябре, поскольку рост экспорта опережал рост импорта. Согласно отчету, профицит торгового баланса вырос с учетом сезонных колебаний 22,7 млрд евро в ноябре по сравнению с 19,9 млрд евро в октябре. Экспорт поднялся на 3,3 процента, а импорт вырос на 1,8 процента в ноябре с октября. На нескорректированной основе, профицит торгового баланса составил 25,9 млрд евро по сравнению 22,9 млрд евро в предыдущем году. Экспорт показал годовой рост на 6 процентов, а импорт увеличился на 5 процентов. Экспорт в 28 странах ЕС вырос на 3,1 процента, а импорт на 3 процента. В результате, профицит торгового баланса увеличился до 4,1 млрд евро с 3,9 млрд евро в октябре. Следующим важным событием для доллара США будет инаугурация Трампа, которая пройдет 20 января. Трамп будет выступать по подготовленному сценарию и, скорее всего, более подробно затронет важные темы, которые более тесно связаны с валютным рынком и рынком облигаций. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 января, 01:12

«США не могут смириться с усилением России»: экс-президент Чехии о санкциях, беженцах и ЕС

ЕС по-прежнему находится под давлением миграционного кризиса, а Брюссель не может решить проблемы еврозоны, поэтому в странах союза растёт недовольство действиями властей. Тем временем в США Дональд Трамп грозится отменить до 70% указов Барака Обамы и пересмотреть внешнюю политику Вашингтона. В интервью ведущей RT Софико Шеварднадзе бывший президент Чешской Республики Вацлав Клаус изложил свой взгляд на последние политические тенденции. Читать далее

17 января, 00:48

Экономика еврозоны пережила политические невзгоды

Политическая нестабильность часто угрожала хрупкому восстановлению экономики еврозоны с конца 2013 г. Но сейчас оно обрело устойчивость, несмотря на теракты, напряженные отношения с Россией, решение Великобритании выйти из ЕС и победу Дональда Трампа на президентских выборах в США.

17 января, 00:48

Худшее позади

Политическая нестабильность часто угрожала хрупкому восстановлению экономики еврозоны с конца 2013 г. Но сейчас оно обрело устойчивость, несмотря на теракты, напряженные отношения с Россией, решение Великобритании выйти из ЕС и победу Дональда Трампа на президентских выборах в США.

16 января, 20:31

МВФ не закладывает высоких ожиданий от политики Трампа

МВФ занял осторожную позицию в отношении политики Трампа, который вступит в должность уже на этой неделе, заложив лишь небольшой импульс для американской экономики в опоре на обещания в контексте фискальных стимулов. МВФ сохранил прогноз на глобальный рост в 2017 году на уровне 3.4% в рамках квартального обновления Всемирного Экономического Прогноза. Рост в 2018 году прогнозируется на уровне 3.6%, и он также остался неизменным с прошлых прогнозов Фонда в октябре. Решения администрации Трампа - одно из главных неизвестных, с которыми сталкивается глобальная экономика. В то время как Трамп пообещал сократить налоги и увеличить расходы на инфраструктуру, он также грозил ввести заградительные тарифы на китайский и мексиканский импорт. Подобные меры могут ударить по росту, так как они обязательно провоцируют ответные меры. Планы Трампа в отношении политики станут более по МВФ повысил прогноз на американский рост в размере 0.1% в этом году и на 0.4% в 2018 году. Американская экономика вырастет на 2.3% в 2017 году перед укреплением на 2.5% в 2018. Трамп пообещал придать такой импульс экономике, чтобы рост составил 3.5% с потенциалом для достижения 4%, а также это должно привести к созданию 25 миллионов рабочих мест в течение следующего десятилетия. В МВФ заявили о том, что неизменность прогноза для глобальной экономики маскирует разнонаправленность перспектив между развивающимися и развитыми экономиками. Фонд прогнозирует, что экономика еврозоны вырастет на 1.6% в этом году, то есть +0.1% против октябрьского прогноза. МВФ повысил прогноз для Японии на 0.2% до 0.8% в 2017 году.   IMF Assumes a Modest U.S. Boost From Trump Stimulus for Now, Bloomberg, Jan 16Источник: FxTeam

16 января, 18:40

Основные события завтрашнего дня

Во вторник выйдет умеренно количество важных статданных. В 09:30 GMT Британия опубликует индекс розничных цен, индекс закупочных цен производителей, индекс отпускных цен производителей, а также индекс потребительских цен за декабрь. Последний индикатор отслеживает изменение розничных цен на товары и услуги, входящие в потребительскую корзину. В расчет индекса включены цены на продукты питания, одежду, расходы на образование, здравоохранение, транспорт, коммунальные платежи, досуг. Индикатор рассчитывается ежемесячно и является основным «барометром» уровня инфляции в любой стране, в том числе, и в Великобритании. Считается самым важным инфляционным показателем. Как правило, центральный банк каждой страны устанавливает целевой уровень инфляции, который позволяет экономике страны развиваться оптимальными темпами. Для Банка Англии целевым уровнем инфляции является 2%. Ожидается, что цены потребителей выросли на 0,3% после увеличения на 0,2% по итогам ноября. Затем в 10:00 GMT Германия и еврозона представят индекс настроений в деловой среде от института ZEW за январь. Показатель рассчитывается компанией Центр Европейских Экономических Исследований (ZEW), которая проводит опрос финансовых экспертов с целью оценить экономическую ситуацию страны. Результаты складываются из подсчета разницы между позитивными и негативными отзывами. При опросе учитывается мнение предполагаемого развития событий (инфляции, процентных ставок, обменных курсов) в ближайшие шесть месяцев. В опросе участвует около 350 немецких институциональных инвесторов и аналитиков. Значение выше нуля указывает на преобладание оптимистов, ниже пессимистов. Согласно прогнозам, индекс для Германии улучшился до 16,5 пункта с 13,8 пункта в декабре. В 13:30 GMT США выпустит индекс активности в производственном секторе от ФРБ Нью-Йорка за январь. Индекс строится на базе результатов опроса топ-менеджеров и предоставляется Федеральным Резервным Банком Нью-Йорка. Показатель отражает ситуацию в сегменте производственных заказов и делового оптимизма в бизнес-среде. Значения выше нуля отражают прирост активности, ниже - ее спад. Ожидается, что индекс снизился до 8,2 с 9,0 в декабре. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

16 января, 18:14

Россия за следующих 2 года отстанет от мира еще на 4,7%

Мировая экономика вырастет на 3,4% в этом году, прогнозируют в Международном валютном фонде, а в 2018 г. рост ускорится до 3,6%. Основными локомотивами останутся развивающиеся страны — их экономики прибавят 4,5%. По мнению фонда, в этом

Выбор редакции
16 января, 18:10

Еврозона: сальдо торгового баланса в ноябре составило 25,9 млрд евро, ожидалось 22,0 млрд евро

Еврозона: сальдо торгового баланса в ноябре составило 25,9 млрд евро, ожидалось 22,0 млрд евро, предыдущее значение 20,1 млрд евро

16 января, 17:30

МВФ оставил без изменений прогноз мировой экономики в 2017г – 3,4%

МВФ по-прежнему ожидает рост мировой экономики в 2017 и в 2018 году на уровне 3,4% и 3,6% соответственно, сообщается в обновленном обзоре мировой экономики (World Economic Outlook Update, WEO).

16 января, 17:25

ЕЦБ не станет менять настройки денежно-кредитной политики на январском заседании

Как известно, в четверг, 19 января, состоится очередное заседание ЕЦБ, которое окажется первым в 2017 году. Эксперты отмечают, что руководство ЦБ вряд ли внесет какие-либо изменения в параметры денежно-кредитной политики. Вместе с тем, внимание инвесторов будет приковано к пресс-конференции главы ЕЦБ Драги, в ходе которой он может прояснить дальнейшие действия ЦБ, включая возможные сроки начала сворачивания программы количественного смягчения. Напомним, в прошлом месяце ЕЦБ несколько удивил рынки, объявив об одновременном продлении и сокращении объема программы покупки активов (QE). Совет управляющих заявил, что до конца марта 2017 года объем покупок активов будет составлять €80 млрд ежемесячно, но с апреля и до конца декабря 2017 года продолжится скупка активов уже на €60 млрд ежемесячно. Также в ЕЦБ отметили, что сроки и объем покупок могут быть продлены в случае необходимости. Многие эксперты ожидали, что программа покупки активов будет продлена лишь до сентября 2017 года. Кроме того, чтобы обеспечить бесперебойную реализацию программы QE, руководство ЕЦБ приняло решение изменить некоторые параметры программы покупки активов. Результаты последнего опроса, проведенного агентством Reuters показали, что ни один из экономистов не ожидает каких-либо изменений в настройках политики на январском заседании Европейского Центробанка. Между тем, 11 из 17 трейдеров, принимавших участие в опросе, указали, что следующим шагом ЕЦБ, после планируемого снижения объема QE в апреле, будет дальнейшее сокращение программы количественного смягчения. 4 трейдера заявили, что ЦБ еще раз увеличит ежемесячные покупки активов, а 2 трейдера сказали, что следующим шагом ЕЦБ будет повышение процентной ставки. Никто из трейдеров не ждет дальнейшего снижение ставок. "Заседание ЕЦБ на этой неделе не должно быть событием. После принятия решения о продлении программы количественного смягчения и снижении объема покупок активов, ЕЦБ, вероятно, будет оставаться в режиме ожидания остальную часть 2017 года", - сказал Джеймс Найтли, эксперт ING. Тем не менее, отскок потребительских цен в декабре возродил призывы к ЕЦБ снизить покупки облигаций, особенно в Германии. Многие немцы также отмечают, что низкие процентные ставки "сжигают" их сбережения и несут в себе риски образования "пузыря" на рынке недвижимости. Согласно официальным данным, инфляция в Германии выросла больше, чем ожидалось в декабре, достигнув самого высокого уровня более чем за три года. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в декабре вырос на 1,7% после повышения на 0,7% в ноябре. Таким образом, годовая инфляция достигла самого высокого уровня с июля 2013 года. Экономисты предполагали, что инфляция ускорится до 1,3%. Цены на энергоносители в декабре выросли на 2,5% по сравнению с тем же периодом 2015 года. Между тем, инфляция, рассчитанная по национальной методике, поднялась до 1,7 процента годовых против 0,8 процента в ноябре. Отчет от Евростат показал, что в декабре инфляция в странах еврозоны выросла самыми быстрыми темпами более чем за три года. Инфляция увеличилась до 1,1 процента с 0,6 процента в ноябре. Подобный темп роста в последний раз отмечался в сентябре 2013 года. Аналитики ожидали, что инфляция вырастет лишь до 1 процента. Тем не менее, инфляция остается ниже целевого уровня ЕЦБ "ниже, но близко к 2 процентам" с начала 2013 года. Базовая инфляция, которая исключает энергию, продукты питания, алкоголь и табак, немного ускорилась в декабре - до 0,9 процента с 0,8 процента. Декабрьское значение базовой инфляции лишь ненамного превысило уровень июня 2014 года, когда ЕЦБ начал первую программу стимулирования. Отдельный опрос Reuters выявил, что экономический рост и инфляция в еврозоне остаются хрупкими и будут поддерживаться только если не будет каких-либо серьезных потрясений после нескольких национальных выборов в этом году. Респонденты считают, что в последнем квартале 2016 года и в первые два квартала 2017 года рост ВВП будет составлять 0,4 процента. Напомним, экономика еврозоны выросла на 0,3 процента в 3-м квартале 2016 года. Кроме того, средний рост ВВП за полный год, вероятно, составит 1,5 процента в 2017 году и в 2018 году. Потребительская инфляция, согласно средним оценкам, вырастет на 1,4 процента как в 2017 году, так и в 2018 году. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

16 января, 16:45

На динамику рубля будут оказывать влияние макроданные

На предстоящей неделе ожидается широкий "боковик" по доллару и евро вблизи отметок USD/RUB 59,5 и EUR/RUB 63 На стартовавшей неделе на динамику рубля будет оказывать влияние как обильный новостной поток, так и релизы макроэкономической статистики. В первую очередь, внимания заслуживает очередное заседание ЕЦБ от 19 января. Руководство регулятора, по всей видимости, все больше склоняется к постепенному сворачиванию ультрамягкой монетарной политики. За день до заседания выйдут данные по потребинфляции в еврозоне за декабрь, на основании чего можно будет судить о степени ястребиных намерений монетарных властей. Инаугурация Трампа состоится 20 января, что однозначно добавит волатильности как валютам в частности, так и широкому перечную рисковых активов – в целом. Само собой, самого пристального внимания заслуживает динамика цен на нефть.

16 января, 16:34

ОЭСР: уровень безработицы оставался стабильным в ноябре

Данные, опубликованные Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), показали, что уровень безработицы среди стран-членов ОЭСР остался неизменным в ноябре. Согласно отчету, по итогам ноября уровень безработицы составил 6,2 процента, что совпало с показателем за предыдущий месяц. По всей зоне ОЭСР, 38,5 млн. человек были безработными. В еврозоне уровень безработицы также оставался стабильным, на отметке 9,8 процента. Между тем, безработица снизилась на 0,2 процентного пункта, до 6,8 процента в Канаде и до 4,6 процента в Соединенных Штатах. Также отчет показал, что уровень безработицы в Японии вырос в ноябре на 0,1 процентного пункта, до 3,1 процента. В ОЭСР сообщили, что безработица среди молодежи в возрасте от 15 до 24 лет оставалась высокой, особенно в Южной Европе. В общей сложности 9,3 миллиона молодых людей были безработными в странах ОЭСР. Уровень безработицы среди молодежи составил 12,8 процента. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

16 января, 16:19

Обзор европейской сессии: доллар США вырос против большинства основных валют

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 10:00 Еврозона Сальдо торгового баланса, без сезонных поправок Ноябрь 20.1 22 25.9 Фунт заметно подешевел против доллара США, ненадолго опустившись под психологическую отметку $1.2000. Падение фунта было обусловлено новой волной опасений по поводу "жесткого Брекзита". В минувшие выходные британские СМИ сообщили, что во вторник британский премьер-министр Мэй представит более детальные планы в отношении процесса выхода из ЕС, и возможно, укажет на вероятность "жесткого Брекзита", при котором страна может потерять доступ на единый рынок ЕС, чтобы получить контроль над миграцией. Впрочем, сегодня представитель премьер-министра Мэй заявил, что разговоры о «жестком Брекзите» - это спекуляции Между тем, министр финансов Хаммонд указал, что правительство может сменить экономическую модель, если после выхода из ЕС страна лишится выхода на единый рынок. Отвечая на вопрос, стремится ли он к превращению Британии в налоговую гавань с низкими ставками налогов с компаний, он сказал, что страна хотела бы оставаться экономикой европейского типа, но ей придется изменить экономическую модель, если ее заставят выйти из ЕС без соглашения о доступе к рынку. На динамику торгов также влияют ожидания публикации статданных по Британии. Напомним, во вторник выйдут данные по инфляции. Экономисты ожидают, что годовая инфляция ускорилась до самого высокого уровня более чем за два года ввиду резкого ослабления фунта в связи с Brexit. Вместе с тем, в среду выйдет статистика по безработице, которая может пролить свет на то, как рынок труда реагирует на неопределенность касаемо будущих отношений Великобритании и ЕС. Евро умеренно снизился против доллара США, достигнув минимума 12 января, что было связано с возобновлением спроса на американскую валюту, а также сниженной торговою активностью (рынки США сегодня будут закрыты в связи с официальным выходным в стране). Небольшое влияние оказали данные по еврозоне. Статистическое ведомство Евростат сообщило, что профицит торгового баланса еврозоны вырос в ноябре, поскольку рост экспорта опережал рост импорта. Согласно отчету, профицит торгового баланса вырос с учетом сезонных колебаний 22,7 млрд евро в ноябре по сравнению с 19,9 млрд евро в октябре. Экспорт поднялся на 3,3 процента, а импорт вырос на 1,8 процента в ноябре с октября. На нескорректированной основе, профицит торгового баланса составил 25,9 млрд евро по сравнению 22,9 млрд евро в предыдущем году. Экспорт показал годовой рост на 6 процентов, а импорт увеличился на 5 процентов. Экспорт в 28 странах ЕС вырос на 3,1 процента, а импорт на 3 процента. В результате, профицит торгового баланса увеличился до 4,1 млрд евро с 3,9 млрд евро в октябре. Следующим важным событием для доллара США будет инаугурация Трампа, которая пройдет 20 января. Трамп будет выступать по подготовленному сценарию и, скорее всего, более подробно затронет важные темы, которые более тесно связаны с валютным рынком и рынком облигаций. EUR/USD: в течение европейской сессии пара снизилась до $1.0579 GBP/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.1986, но затем восстановилась к $1.2083 USD/JPY: в течение европейской сессии пара опустилась до Y113.62 после чего вернулась к Y114.38 В 21:00 GMT Новая Зеландия опубликует индикатор настроений деловой среды от NZIER за 4-й квартал. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
30 ноября 2016, 17:06

ГЕОэкономика. Европа задумалась о необходимости евро

В последнее время Европа столкнулась с рядом серьезных экономических проблем, которые могут помешать успешному развитию интеграционных процессов на континенте. Вопрос даже стоит так: помогает ли единая европейская валюта решать эти проблемы, или их осложняет? И вообще - нужен ли евро? Об этом в программе "Геоэкономика" расскажет Александр Кареевский.

06 октября 2016, 22:46

Экономика. Курс дня. Эфир от 6 октября 2016 года

Андрей Клепач предположил, что при нефти за 50 долларов, сам доллар будет стоить 50 рублей. Или, как говорится, бабушка надвое сказала? С протоколами прокол: ЕЦБ опубликовал "минутки" с последнего заседания. Никаких намеков на сворачивание программы смягчения в них нет. 15 миллиардов долларов на ветер: во столько оценили потенциальный урон от урагана "Мэтью". Он уже потрепал Гаити и повернул к Флориде.

28 сентября 2016, 15:05

ГЕОэкономика. "Обмен любезностями" ведет к экономической войне

Акции крупнейшего банка Германии Deutsche рухнули до минимума начала 80-х годов прошлого века. Так инвесторы реагируют на претензии американских властей к немецкому банку. Ранее другие крупные европейские компании подвергались атаке со стороны США. Европейские власти в ответ на это не молчат. Такой обмен любезностями между союзниками больше напоминает начало крупномасштабной экономической войны, что может привести финансовые рынки к коллапсу по образцу 2008 года. Об этом в программе "Геоэкономика" расскажет Александр Кареевский.

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

25 июля 2016, 07:00

Государственные бюджеты ведущих стран мира

Несколько лет назад тема государственных бюджетов ведущих стран мира стояла на повестке дня везде, где только можно. После финансово-экономического глобального кризиса 2008-2009, который оказался сильнейшим за пол века, правительства крупных стран принимали синхронные и масштабные меры по бюджетному субсидированию и покрытию выпадающих доходов экономики. Это привело к рекордным дефицитам бюджета и как следствие экспоненциально наращиваемому гос.долгу, что в свою очередь подняло вопрос об источниках финансирования дефицита бюджета.Запас прочности мировой финансовой системы исчерпался в 2011. Тот денежный поток, генерируемый частными институциональными единицами, был недостаточен, чтобы без ущерба инвестиционным планам покрывать государственный дефицит. Проблема в 2011-2012 стала настолько острой, что фактически речь стояла о полной парализации государственного долгового рынка со всеми вытекающими последствиями, если только не применять экстраординарные меры, как например, административное принуждение частных инвесторов в гос.долг ценой обрушения негосударственного рынка активов, радикальное сокращение дефицита или … монетизация гос.долга. Практически все ЦБ в ведущих странах рано или поздно пошли по пути монетизации гос.долга. Началось с ФРС, продолжилось в особо ожесточенной форме с ЦБ Японии и теперь уже и ЕЦБ.Однако, справедливости ради, проблема сейчас не столь остра, как это было 3-4 года назад – за счет серьезного сокращения дефицитов бюджета и за счет усиления денежного потока частного сектора. По формальным показателям, им удалось стабилизировать государственных долговой рынок, что в частности выражается по процентным спрэдам между гос.долгом, денежным рынком и корпоративным сегментом, по страховкам на риски (CDS) и средневзвешенной величине процентных ставок.Когда темпа гос.долгов всплыла – страны Еврозоны имели дефицит в 6.2%.Тогда началась целая эпопея по формализации концепции жесткой бюджетной политики для стран Еврозоны и несчетные заседания ЕвроКомиссии и национальных бюджетных ведомств. Все основные пункты переговоров были формализованы в виде законодательных и подзаконных актов по последовательной бюджетной консолидации. Как результат в 2015 дефицит бюджета снизился до 2.1% к ВВП, а в 2016 планируется 1.8%. По историческим меркам – это ниже среднего и достаточно безопасный уровень. Причем первичный баланс (без учета процентных расходов) выходит в профицит.Как видно, страны Еврозоны существенно нарастили доходную базу бюджета с 2010 года от 44% до почти 47% к ВВП, при этом плавно и последовательно сокращая расходы.Баланс Германии с 2012 вышел в околонулевое значение, а последние 2 года в уверенном профиците. Это было достигнуто за счет самого низкого в истории Германии участия правительства в экономике через гос.расходы.Дефицит бюджета Франции балансирует около 3.5% - по историческим меркам это выше среднего. Франция имеет раздутые социальные обязательства, а правительство категорически отказывается каким либо образом резать расходы. Сокращение дефицита было достигнуто через ряд мер по увеличению доходной базы.Дефицит бюджета в Италии на 2016 год ожидается один из самых низких за 20 лет – около 2.3%, причем первичный баланс давно в профиците. Сам по себе дефицит образуется из-за невероятных по меркам Европы расходов на обслуживание долга, которые достигают 8% от всех доходов бюджета (для сравнения, в Германии не более 3%, Франция 3.6%, США около 2.7%)Серьезного прогресса добилась Испания в сокращении дефицита. Они имели свыше 10% дефицита в 2010, теперь на 2016 ожидается лишь 3.8%Хотя им не удалось нарастить доходную базу, но расходы возвращают в среднем на уровень 2008. Однако, как видно на истории, дефицит бюджета пока еще крайне велик для Испании.Примерно аналогичным образом ведут себя остальные страны ПИГС, даже Ирландия выводит бюджет в профицит. Греции удалось сократить дефицит до 2% на 2016, а Португалии до 3%. В принципе уже почти все страны вписываются в норму 3% дефицита бюджета от ВВП.Ощутимо продвинулись в Великобритании. В кризис имели свыше 11% дефицита бюджета и последовательно сократили его до 4%. Это чуть больше, чем средний уровень с 2002 по 2007 (3.4%). Сокращение бюджетного разрыва добились благодаря сокращению гос.расходов на докризисный уровень, хотя доходную часть бюджета не сумели раскрутить.В Великобритании удалось снизить сумму обслуживания долга от доходов бюджета до 4.7% - это практически соответствует докризисному уровню, это кстати, при удвоении долговой нагрузки за эти годы, т.е. средневзвешенная ставка упала в два раза. Другими словами, долг/ВВП или долг/доход выросли примерно в два раза, а относительно доходов бюджета сумма обслуживания долга примерно, как до кризиса.Что касается США, то тоже имеются улучшения. В худшие времена 2009 дефицит консолидированного бюджета правительства США с учетом всех программ помощь доходил до 13.5% от ВВП, сейчас около 4.5% балансируют. Это немногим больше, чем усредненный уровень за 60 лет, но уже не так критично, как 3 года назад. В США удалось, как нарастить доходную базу, причем серьезно, так и снизить расходы.Как и в Великобритании, в США очень низка сумма обслуживания долг относительно ВВП и доходов бюджета. Сейчас у них гос.долг (федеральный + штаты + муниципалитеты) под 115% к ВВП, а до кризиса был 65%. Но тогда платили больше 4% от доходов правительства, а теперь, несмотря на возросший долг, около 2.5%В Японии дефицит бюджета снизился до 5.5% с 8.5-10% в период кризиса 2008-2010. Это немало, но заметно ниже среднего уровня за 20 лет. Учитывая беспрецедентную эмиссию со стороны ЦБ Японии выходит, что монетизация долга достигает 200% от потребности правительства в среднем за год, что на самом деле немыслимо.Удивительно, но несмотря на чудовищный гос.долг Японии, процентные расходы сейчас на минимуме за десятилетия, главным образом за счет займов под ноль последние несколько лет. Например, в середине 80-х Япония платила по процентам 13.5% от доходов бюджета, имея долг в 75% к ВВП, а сейчас 4.8% с долгом под 240% ВВПИтак, имеем следующие тенденции. Почти все страны существенно сократили дефицит бюджета. Каждая страна действовала по своему, однако тренд в целом схож. В среднем дефицит бюджета по ведущим странам к 2016 соотносится с уровнем 2004-2007.Процентные платежи по долгу наиболее низкие в истории за счет беспрецедентно низких ставок заимствования, которая прижаты к нулю уже больше 7 лет. Острую фазу государственного долгового кризиса прошли, как по причине снижения потребности правительств в заимствования, так и по причине расширения свободного денежного потока, доступного к распределению от частного сектора.

22 июля 2016, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

09 июля 2016, 05:41

Zerohedge.com: Как выглядит количественный провал

Говоря простым языком, это не работает, дурень! Особенно в Японии… Но Майкл Харнетт из Bank of America Merrill Lynch изложил в деталях все то, что было сделано и каковы были последствия этих действий. И его вывод ставит регуляторов в очень…читать далее →

07 июля 2016, 03:46

Zerohedge.com: Акции европейских банков обрушились до кризисных низов, паника на рынке фондирования нарастает

Знаки повсюду – куда бы вы не посмотрели – европейская банковская система рушится (чего бы Драги не предложил). Мы наблюдаем рекордные низы по акциям Deutsche Bank и Credit Suisse, взлетевший риск дефолта по Monte Paschi и ощутимую панику на европейском…читать далее →

06 июля 2016, 07:00

Экономика Европы за 20 лет

Насколько велики экономические проблемы в Европе? Работают ли антикризисные меры? Какие результаты демонстрируют ведущие страны Европы? Может показаться странным и диким то, что в настоящий момент страны ЕС демонстрируют максимальные темпы экономического роста с 2007! ))Но еще более абсурдным будет звучать то, что положение домохозяйств ЕС наилучшее с докризисного экономического бума, т.к. усредненный годовой рост в 2015-2016 эквивалентен средним показателям экономического бума 2004-2007 (около 2% годового роста расходов населения на личное потребление). По абсолютным показателям расходы населения в ЕС вышли на докризисный уровень в середине 2014 и сейчас уходят в отрыв.Впервые за 10 лет растут все компоненты ВВВ одновременно. Даже госрасходы начали расти после принудительного закрепощения расходов государства в связи с секвестром бюджета и режимом жесткой экономии из-за долгового паралича 2010-2012. Инвестиции бизнеса также вышли в положительную область, показывая уже 12 кварталов подряд роста. Экспорт растет. Не так быстро, как в 2004-2007, но странам ЕС удалось выйти в положительный профицит по торговому балансу с 0.5% до 3% и выше. Сейчас сократились до 2.5%, но даже это является рекордным уровнем.Я бы не стало так уж слепо доверять официальной статистике, предполагая элементы жульничества в эпоху политических и идеологических противостояний. Столь мощный рывок по всем фронтам не согласуется с корпоративной статистикой. Раньше тренд роста корпоративной выручки, очищенной от инфляции был почти эквивалентен тренду роста реального ВВП. Конечно же не 100% корреляция, но на 20 летнем промежутке средняя корреляция была выше 70% Теперь по бизнесу видна затяжная стагнация с 2008, а экономические показатели по официальной статистике бурно растут. На эти расхождения я указывал раньше.За неимением альтернативы приходится работать с тем, что есть. Перепроверить данные по ВВП невозможно, допустимо лишь изобретение альтернативных показателей по разным сегментам и категориям, которые бы указывали на дивергенцию. В целом по ощущениям стагнация продолжается, что видно по корпоративному и банковскому сегменту. Такой бурный рост действительно аномальный. Но ниже данные по принципу «как есть» вне зависимости от наличия или отсутствия статистического жульничества европейскими властями.Диспозиция по странам Еврозоны аналогичная той, которая имеется по ЕС.По тем данным, что публикуют – Еврозоне удалось выйти из рецидива кризиса 2011-2013 и компенсировать все понесенные потери, обновляя рекорды на всех уровнях.Состояние Великобритании еще лучше.Докризисных уровней по ВВП и расходам на личное потребление достигли в начале 2013, сейчас же на 10% выше уровней 2007. По инвестициям выходят на рубеж 2006-2007. В отличие от Еврозоны у Великобритании инвестиционный коллапс практически полностью нейтрализован.У локомотива ЕС (Германии) все неплохо.Положение населения пока наиболее устойчивое с конца 90-х, т.е. сейчас рост расходов населения существенно опережает средние темпы роста 2004-2007. Экспорт замедляется, но он все равно на двадцать с лишним процентов выше, чем в 2007. Инвестиции после стагнации 2011-2013 пошли в рост, а госрасходы в отличие от стран ПИГС не сокращались и достаточно уверенно повышаются, что правда не мешает немцам сводить бюджет в ноль или даже небольшой профицит.У французов хуже, но все-таки рост. Инвестиции по факту стагнируют 6 лет и пока ниже, чем в 2007. Имеется незначительная попытка роста со второй половины 2015, но пока не видно подтверждающих сигналов, что сумеют поддержать импульс. С расходами населения более равномерно и стабильно. Выше, чем в 2007, но тренд «плоский», с 2014 пытаются нащупать восходящий тренд, но средние темпы роста не превышают 1.5%. Достаточно вызывающе сморятся расходы государства, т.к. французы даже не предпринимали ни малейших попыток бюджетной консолидации в отличие от навязанной мелким и ущербным странам политики жесткой экономии. Типа вы экономьте, а мы будем жить по-старому.Италия совсем плохо. Только с 2014 стали отковыриваться от дна и пока безуспешно. Итальянцы действительно сокращали гос.расходы и в целом продолжают их сокращать, но более медленными темпами. Инвестиции грохнулись от максимума на 35% и где то там на дне и находятся. Торговый баланс улучшился за счет роста экспорта к максимумам и сдерживания импорта. Расходы населения находятся на уровнях 18 летней давности!Испания постепенно выходит из кризиса. Главным образом за счет улучшения торгового баланса и перехода от дефицита (до 6.5% в 2007) к рекордному для Испании профициту в 3.5-4% от ВВП. Инвестиции грохнулись сильнее, чем в Италии – преимущественно за счет строительного сектора. Расходы населения восстанавливаются до показателей 2004-2005, но пока еще значительно ниже пиковых уровней. Госрасходы перестали резать и пытаются вернуть к тому, как было.Удивительно, но Европа начала наиболее активно восстанавливаться в момент, когда Россия и Украина перешли в режим свободного падения экономики )) По тем данным, что публикуют официальные стат.ведомства Европы – рост является преимущественно по всем фронтам и без элемента долговой экспансии, что сильно расходится с концепцией роста последней четверти века. В основном конечно реализуется отложенный спрос после стабилизации налогово-бюджетной системы, финансовых условий и информационного фона. Действительно ли роста такой мощный, каким его рисуют? Это вызывает сомнения и подозрения.

06 июля 2016, 05:56

Биржевое цунами пронеслось по мировым рынкам

Синдром Brexitа: на финансовых рынках, похоже, начинается паника. Инвесторы бегут из рисковых активов, скупая для сохранения своих денег наиболее надежные инструменты.

28 июня 2016, 16:03

А не перейти ли нам к золотому стандарту?

«Это самый худший период на моей памяти. Даже кризис 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones за день обвалился на 23%, не похож на сегодняшнюю ситуацию. Тогда вся проблема заключалась только в обвале котировок. Текущий кризис имеет «разъедающий» эффект. Я бы с удовольствием сказал, что-нибудь позитивное, но не могу», заявил экс глава Федеральной резервной системы[...]

24 июня 2016, 08:29

Brexit

В основе современного Евросоюза лежит девять базовых принципов: свобода передвижения товаров, услуг, капиталов, людей, унификация законодательства, единая финансовая политика, единое политическое пространство (политическая солидарность), общая внешняя политика и политика безопасности (обороны) и последнее – европейское право и юридическое/правовое сотрудничество.Свобода передвижения товаров и услуг подразумевает исключение любых попыток протекционизма/торговых войн между странами ЕС и политика нулевых таможенных пошлин, также принцип солидарности в выработке общих таможенных тарифов относительно третьих стран.Свобода передвижения капиталов предполагает упрощенную процедуру трансграничных транзакций, инвестиций, операций купли и продажи материальных и финансовых активов, таких как недвижимость, земли, акции, облигации, паи, производные финансовые инструменты и так далее.Принцип свободы передвижения людей упрощает процедуру регистрации межгосударственной миграции людей. Одним из договоров, который регулирует данный аспект – это шенгенское соглашение, подписанное в 1985 году, но регулярно модифицируемое и дополняемое вплоть до образования шенгенского законодательства в 1999.Унификация законодательства базируется на более, чем 10 тысячах различных документах по межгосударственному сотрудничеству, так и в рамках национального аспекта, охватывая практически все сферы экономики, финансов и политики. Например, от образовательных стандартов, вопросов европейского развития науки и технологий до антимонопольного законодательства, бюджетной политики, энергетических доктрин и всеобъемлющей энергетической политики. Примеры можно привести сотни, там невероятное количество соглашений и договоров.Единая финансовая политика, как правило, подразумевает унифицированное банковское законодательство, в том числе аспекты эмиссии ценных бумаг, основы регуляции рынков, различные банковские нормативы, требования и тысячи финансовых нюансов. Также взаимодействие центральных банков, европейская платежная система и многое другое.Единое политическое пространство предполагает следование общеевропейским принципам в формате государственного устройства, конструкции политических партий, процедуры выборов, наличия референдумов, поддержки демократических принципов и децентрализации власти, также единое политическое пространство предполагает солидарность всех стран ЕС в следовании политическим решениям принятых в рамках генеральной линии ЕС.Общая внешняя политика обязует все страны ЕС прямо или косвенно следовать «политики партии» в вопросе межгосударственное и межблокового взаимодействия со внешним миром. Невозможно, чтобы на официальном уровне одни страны, например, поддерживали Россию или КНДР, а другие конфликтовали.Политика безопасности заключается в доступе к территории стран ЕС другими странам ЕС для прохода войск на учениях или в условиях войны, в доступе к военной инфраструктуре, обязательный военный альянс и обязательства поддержки любой страны ЕС, которая находится в условиях войны. Основные аспекты политики безопасности регламентированы в Common Foreign and Security Policy (общая внешняя и оборонная политика).Европейское право и юридическое/правовое сотрудничество. Право ЕС очень сложно, оно многоуровневое, допускающее национальные специфику в праве. Углубляться в юридическое вопросы и структуру европейской правовой системы не буду. Однако отмечу, что многие нормативные акты, директивы, регламенты, рекомендации и заключения, принятые в рамках ЕС могут распространяться на членов ЕС.Современный ЕС в составе 12 постоянных членов образовался в 1993 после подписания Маастрихтского договора в Нидерландах (февраль 1992). В 1995 расширились до 15 стран после присоединения Австрии, Швеции и Финляндии. В 2004 началась экспансию в Восточную Европу вплоть до 2013 года, когда была присоединена Хорватия. Базисом и прообразом ЕС было Европейское экономическое сообщество (ЕЭС), которое эволюционировало свыше 40 лет. Ядром изначально были Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Италия и чисто номинально Люксембург, как некая финансовая надстройка для экономического блока. Швейцария и Норвегия не включены в ЕС, хотя функционирует по межгосударственным договорам и соглашениям, имитирующих процедурные и законодательные аспекты ЕС. Великобритания присоединялась к ЕЭС в 1973, но дефакто британцы в составе ЕС с самого момента его зарождения в современном формате.Но вот захотели к выходу. По предварительным данным процент тех, кто за выход на протяжении последнего месяца и даже в момент референдума был с небольшой погрешностью эквивалентен проценту тех, кто за текущий формат (нахождения Британии в ЕС). На утро пятницы желающих выйти стало больше. Движение по фунту самое значительное за четверть века, а относительно доллара минимумы за 30 лет. Рынки посыпались вниз, показывая наиболее мощное отрицательное движение. Золото и серебро на максимумах за 1.5 года.Невозможно на основе статистических данных подвести доказательную базу под гипотезу о преимуществах Великобритании в формате свободного плавания, т.к. за 40 лет мир серьезно изменился, и конструкция мировой политической системы не имеет ничего общего с тем, что было в 70-х. Другие времена, другие вызовы.В текущем геополитическом, экономическом и финансовом формате выход Британии из ЕС даст не так много, как хотелось бы. С точки зрения финансового суверенитета никаких изменений не будет, Британия итак имеет значительное превосходство над всеми в Европе в этом вопросе. Каких-то фундаментальных преимуществ в законодательных аспектах также не просматривается. В ЕС нет законов, которые прямым образом несли ущерб Великобритании, а сами британцы в принципиальных для себя аспектах имеют решающий голос. В вопросах внешней политики британцы также доминируют и задают правила игры вместе с США, являясь первичным звеном в европейском обществе. Соответственно с обороной также никаких изменений.Единственные области, где Англия имеет относительную свободу действий – это миграционная политика, что позволит ужесточить визовый режим и исключить приток беженцев. Ну и торговая политика с введением торговых пошлин, но это маловероятно, особенно в свете последних тенденций по тихоокеанским и трансатлантическим соглашениям. Да и не стоит забывать, что сам по себе выход из ЕС не развязывает руки в контексте протекционизма и торговых воин. Швейцария и Норвегия действуют в русле политики ЕС, хотя и не находятся в ЕС. Есть европейские соглашения, есть ВТО и есть последние мировые тенденции по упрощению торговли и сведению пошлин к нулю.Поэтому, даже если допустить выход Великобритании из ЕС, а это я рассматриванию, как очень маловероятное событие, но даже если допустить, то пространство для маневра ограничено. Выход имел бы выгоду для стран, претендующих на имперский статус, чтобы вне контекста общеевропейских нравов и трендов строить альтернативный мир. Либо же наоборот - для слабых и зависимых стран, чтобы приобрести суверенитет. Строить новую европейскую империю британцы точно не будут. Не то время, не те нравы и не тот состав. То положение, которое имеется устраивает элиты, как в Европе, так и в США. Великобритания имеет достаточный вес в ЕС на центры принятия решений наравне с Германией и Францией и в некоторых вопросах их превосходя (финансы и внешняя политика ЕС). В ущербном положении находится периферия Европы, маленькие и слабые страны, которые вынуждены подчиняться решениям, которые формируются США, Великобританией, Германией и Францией. Да и потом на ратификацию соглашения о выходе из ЕС может уйти от 3 до 5 лет. За это время пыль осядет.Никакая катастрофа не просматривается, даже если предположить выход Англии из ЕС. Это все будет происходить с минимальными изменениями, с нудной бюрократической проволочкой и очень долго. Так или иначе все адаптируются под новый формат.Европейские и американские элиты на данный момент преимущественно за сохранение текущего положения дел без резких рывков. Никто перекраивать геополитический, экономический или финансовый ландшафт в Европе не собирается. Они не для того строили архитектуру ЕС в середине 90-х, чтобы все сломать через 20 лет. Проблемы имеются, но не настолько критичные, чтобы все сколлапсировало.Существует политическая импотенция, экономические проблемы, финансовые кризисы и тупики, миграционные проблемы, но в целом конструкция относительно устойчива. Лично я бы на развал ЕС не стал бы ставить в перспективе 5-7 лет. Выйдет ли Великобритания из ЕС? Маловероятно.

11 мая 2016, 06:57

Государственные бюджеты Европы

Несколько лет назад из Европы доносились оглушительные крики и пронзительные стоны от евро политиков, бюрократов, СМИ и финансового рынка о катастрофическом положении в государственных финансах и экстремальных показателях дефицита бюджета у 70% стран Европы. Удалось ли им исправить ситуацию за 3-4 последних года?Да, исправились. В 2009-2010 годах 19 стран Еврозоны имели совокупный дефицит по расширенному правительству в 580-590 млрд евро (около 6.2-6.3% от ВВП), в 2015 он опустился до 215 млрд евро (2.1% от ВВП), в 2016 планируется на уровне 205 млрд.Радикального секвестра бюджета удалось избежать, по крайней мере, если оценивать агрегированные данные по 19 странам. Номинальные расходы правительства росли, но околонулевыми темпами. Однако принимая в расчет дефляционные тенденции в Европы и менее, чем 10% накопленного роста цен за 6-7 лет, реальные расходы практически не снизились.В следующей таблице структура консолидированного бюджета расширенных правительств стран Еврозоны в % от номинального ВВП.Сокращение дефицита было обеспечено ростом доходов бюджета, но без сильных рывков, которые могли бы привести к деформации финансовых балансов субъектов европейской экономики. Как можно видеть по структуре доходов рост происходил относительно медленно и равномерно по всем категориям, что демпфировало кризисные процессы в экономике.Каждая страна действовала по-своему. Кто-то (главным образом страны ПИГС) прямым образом повышал налоги и сборы, однако центр Европы (Франция, Германия) расширял доходную базу через оптимизацию сбора налогов из имеющиеся формации налоговой базы, при этом осваивая новые источники по мере роста экономики. Т.е. действовали осторожно, не пытаясь изымать налоги сверх меры, не ограничивая хозяйственную и финансовую деятельность субъектов экономики. Осторожный и выверенный подход привел к исправлению бюджетных проблем, не ограничивая экономику в своем потенциале (применительно к Германии, Франции, Нидерландам, Бельгии, Австрии). Удалось избежать разрастания долгового кризиса правительства и не допустить одновременно сваливания экономики в пропасть. Роста сейчас там особого нет, но и падения тоже.В кризис 2008-2012 долги выросли значительно - с 65% от ВВП к 95% ВВП, но сумма обслуживания долга упала с 3% от ВВП до 2.3% в настоящий момент. Это произошло за счет того, что заимствования и рефинансирование старого долга происходят по существенно более низким ставкам – около нуля или даже отрицательные.4 года назад по процентным платежам платили под 300 млрд евро (до 6.1% от всех расходов бюджета), сейчас 243-250 млрд (всего 4.8% от расходов), хотя долг в номинале растет.По факту мы видим, что ставки заимствования находятся на историческим минимумах, дефицит в абсолютном выражении сократился почти в 3 раза до символических 200 млрд евро, а в относительном к ВВП возле приемлемых менее 2% ВВП. Сокращение дефицита было умеренным, относительно медленным, что позволило избежать рецидива кризиса в экономике из-за чрезмерного изъятия оборотных средств у частного сектора.Доступ к ликвидности у ведущих операторов торгов после выхода ЕЦБ на рынок со своим QE более, чем достаточный, а сам объем QE от ЕЦБ в несколько раз перекрывает годовой объем дефицита. Монетизация дефицита сверх меры. Грубо говоря, нет проблем с выкупом дефицита в отличие от периода 2010-2012. Рефинансирование долгов по нулевым и даже отрицательным ставкам привело к тому, что сумма обслуживания долга самая низкая, как минимум за четверть века, несмотря на рекордный объем долга.В этом отношении ситуацию действительно исправили. В целом, это разошлось с моими ожиданиями. Я не предполагал, что дефицит бюджета сократиться так сильно и так быстро (всего за 4 года до ниже 2.5% ВВП) и что столь стремительное сокращение дефицита окажется практически полностью безболезненным для реального сектора экономики. Падение ставок для всего пула государственных бумаг оказалось более сильным, чем планировалось, а сумма обслуживания долга оказалась рекордно низкой, что также неожиданно.Адаптационны способности европейской экономики и эффективность государственного управления в Европе удивляют.Практически все страны улучшили свои государственные балансы, за исключением Греции, где произошел рецидив и все стабильно плохо.Далее выборочно по важнейшим странам Еврозоны.Данные в таблице выше от ЕвроКомиссии (полный отчет по всем странам здесь), а данные на графиках от ОЭСР (имеются небольшие отличия от ЕК) в обработке Reuters и моей визуализации.так что удивлен, что прошло все относительно гладко и довольно стремительно.

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

02 февраля 2016, 07:31

Тенденции в мировой экономике

За последние 3 года среди крупнейших стран мира наилучший результат в плане экономического развития показали Китай, Индия, Индонезия, Колумбия и Турция, а худший - Россия, Бразилия и Италия.На диаграмме изменение реального ВВП за 3 года по стандартизированной методике международного сопоставления ОЭСР и МВФ. Китай в этой формации данные не публикует. Все те, кто публикует представлены ниже.Крушение экономики Бразилии в конце 2015 ускорилось и по темпам деградации обгоняют Россию, которая по падению экономики была впереди планеты всей (за исключением стран, где война или революция).ВВП России на 3 кв 2015 по отношению к 3 кв 2014 минус 3.7%, по отношению к 2 кв 2012 (за 3 года) минус 2.2%, а к докризисному уровню рост всего на 2%. Среди крупнейших стран мира с развивающиеся экономикой в России наиболее худшая динамика развития. Ближайшие конкуренты России среди развивающихся стран (по размеру экономики) показали рост 62.7% в Индии (3 кв 2015 к 3 кв 2008), Бразилия +9%, Индонезия +44.9%, Мексика + 15.2%, Турция +29%, Польша +22.8%, Аргентина +25.3%, ЮАР +11.9%, Колумбия +32.9%.В таблице показано отношение текущего состояния (3 кв 2015) к указанному периоду в %. Т.е. насколько ВВП в настоящий момент превосходит показатели прошлых годов.Стоит отметит, что дефлятор ВВП (общее изменение цен в экономике) по России объективно сильно занижен. Росстат выдал +7.2% роста цен в 2015 (не ИПЦ, а дефлятор ВВП), что по моим оценкам занижено, как минимум на 3 п.п, т.е. падение реального ВВП могло быть не 3.7%, а под 7%Если оценивать долгосрочные тренды, можно заметить, что даже по официальным данным рост цен в экономике России наибольший среди всех стран мира. Опять же, если брать изменение цен с 2008, то в России цены выросли на 64.8% (в 6.5 раз больше, чем в США и ЕС)- это третье место после Аргентины и Бразилии, но заметно выше Индии, Индонезии и ЮАР.До кризиса 2009 экономика России росла в темпах Индии, после кризиса легли в дрейф с Бразилией и Турцией, с 2013 стабильное ухудшение и выравнивание с Мексикой по накопленному приросту ВВП с 2005. Среди развивающихся экономик положение России в настоящий момент наихудшее.Удивительно конечно, но официальная статистика сообщает, что развитые страны, которые испытывали существенные проблемы с посткризисным восстановлением, как США, Великобритания и страны Еврозоны – они с 2013 (когда Россия и многие развивающиеся страны спустились в кризис) демонстрируют мощнейшее с 2004-2007 ускорение роста ВВП. Причем, темпы роста Великобритании являются почти рекордными в 21 веке, да и США вроде бы активно растут, но все это прямо противоречит статистики трансграничного движения капитала, международной торговли, промышленного производства, данным по физическим розничным продажам и отчетам компаний. Более реалистична стагнация с 2013, что соотносилось бы с трансграничными потоками капитала и отчетами международных корпораций, но такой рост объяснить невозможно – неоткуда.Италия, Греция, Португалия на дне, Испания немного восстанавливается, Франция стагнирует с 2011.По расходам на личное потребление позиции России однозначно слабейшие.По международным меркам почти 10% (за год) падения реальных расходов населения на личное потребление – это близко к катастрофе. Ни в одной стране такого нет и даже по меркам кризиса 2008-2009 (сильнейшего глобального кризиса с 30-х годов и времен Второй Мировой) это сверхмеры.Вновь, как и с ВВП, расходы населения на личное потребление в России с 2008 года (до кризиса) выросли меньше (лишь +9.8%), чем в любых других крупных развивающихся странах.Дефлятор по расходам населения близок к реальности – около 16.4% в годовом измерении на 3 кв 2015. Если выбрать любой период за последние 10 лет, инфляции в России наибольшая среди всех стран, за исключением Аргентины.В таблице показано, насколько инфляция по расходам населения выросла к текущему моменту относительно указанных периодов. Например, с 3 кв 2008 инфляция в США составила лишь 8.4% (чуть больше половины от того, что в России за год).По инвестициям в России все достаточно чудесно – какие-то минус 7%.В Бразилии в два раза хуже. Насколько корректно? Вопрос. Отчет крупнейших компаний показывает примерно минус 15-20% в реальном выражении за счет срезания капексов у нефтегаза в основном – это главный генератор инвестиций в России. О них более подробно, когда подведу итоги российского бизнеса за 2015. Малый бизнес тоже отказывается от инвестиций (денег нет), внутреннее кредитование парализовано, внешние рынки капитала закрыты, настроения бизнеса весьма депрессивные. Откуда всего минус 7%, когда в 2009 летели под 20%? Не совсем понятно, ну ладно.Быть может, что за счет сдержанного дефлятора инвестиций – всего 10.8% роста цен на инвестиции, когда в реальности издержки возросли заметно больше?Государственные расходы на конечное потребление в России сократились всего на 0.4% за год, что также несколько оптимистично на мой взгляд, учитывая весьма агрессивные секвестры на всех уровнях (от муниципальных до федеральных).Кстати, любопытно, что урезание гос.расходов в США с 2008 было более мощным, чем показные процедуры затягивания поясов в Еврозоне. А кого потрепали по полной программе – это Грецию (минус 23%) и Португалию (минус 10%) от кризиса 2008-2009. В целом можно заметить весьма умеренный рост гос.расходов почти по всех развитых странах первого эшелона с 2011 года.Если оценивать данные по принципу "как есть" - Европа выходит из ямы рецидива кризиса 2011-2012, умеренно восстанавливаясь, страны ПИГС приостановили "свободное падение", США и Великобритания растут стабильно (крайне сомнительно), развивающиеся страны существенно замедлили рост с 2012, а наиболее слабые страны в плане экономической устойчивости - Россия и Бразилия.

29 декабря 2014, 13:54

Валютные войны в 2015

  Телеграф Dollar dominance to push currency towards parity with euro  ЛОНДОН, 29 декабря. /Корр. ТАСС Алан Бадов/. В 2015 году курс евро снизится, и европейская валюта приблизится к паритету с долларом, который может быть достигнут в 2016. Такого мнения придерживаются эксперты ряда ведущих банков Великобритании, США и континентальной Европы, мнение которых приводит 29 декабря газета The Daily Telegraph."Доллар будет продолжать укрепляться в 2015 году, приближаясь к паритетному значению по отношению к евро впервые за более чем десятилетие", - пишет газета."Экономисты Citybank заявляют, что сочетание ужесточения монетарной политики в США и перспективы ее смягчения в еврозоне означает, что европейская валюта движется в направлении паритета с долларом. Citybank предсказывает, что евро будет стоить $1,10 к будущему сентябрю, по сравнению с $1,22 за евро сейчас. Банк ожидает, что евро опустится ниже уровня паритета, до 0,99 в 2016, впервые после декабря 2002 года", - продолжает издание.Грэм Бишоп, директор группы макроэкономической стратегии Citybank, заявил, что доллар также усилится по отношению к фунту до 1,43 в будущем году, по сравнению с нынешним уровнем в $1,55 за фунт."Банк ABM Amro также предсказывает, что в 2016 году доллар и евро достигнут паритета в 2016 году, в то время как Barclays считает, что евро ослабнет до $1,07 к концу 2015 года", - пишет The Daily Telegraph. Шпигель Rotations-Irrsinn bei der EZB:Europas Notenbanker spielen Reise nach Jerusalem. Безумная ротация в ЕЦБ: кто из глав в очередной раз сядет на стул нового Иерусалима Еврозона расширяется, с 1 января Литва станет 19 членом ЕЦБ и совет ЕЦБ принимает странную форму: даже такая крупная страна с крупной экономикой, как Германия, теряет право голоса. ..... Слияние европейских ЦБ в единую структуру всерьез даже не обсуждалось. а все почему? Потому что мы не чувствуем себя гражданами еврозоны. И если не удастся преодолеть полярные различия между главами, входящие в совет ЕЦБ- мысленно и институционально, то такой валютный союз с течением времени обречен на распад. Дэвид Стокман The Keynesian End Game Crystalizes In Japan’s Monetary Madness  Кейнсианский конец игры выкристаллизовывается в валютное безумие Японии. В настоящее время кейнсианская фискальная и денежно-кредитная политика Японии держится на стероидах , иначе именуемых "Абеномикой".  Ставки денежного рынка нам демонстрируют, что он фактически мертв, когда 10-летки установились на уровне 0,31%. А учитывая, что целевое "тагетирование инфляции" - 2%, то можно говорить о том,что Абеномика заставит потерять последнюю рубашку держателей долгосрочного долга.(это вдогонку отрицательности сбережений в Японии).  Излишне говорить о том,что радикальная монетизация всего рынка государственных облигаций является актом финансового самоубийства. Уже и так 40% поступающих доходов идет на облуживание гигантского долга, а если учесть, что необходимо достичь 2% инфляции, то можно сделать выводы о том,что полностью все доходы-100%- пойдет на обслуживание долга. Тут надо учесть,что после повышения налога на потребление с 5% до 8% правительство Японии тратит 100 трлн иен , в то время как поступления от налогов составляют 50 трлн. И эта зияющая пропасть началась с момента введения кейнсианского безумия в начале 90-х годов, когда дефицит бюджета является своего рода религией местных чиновников.  Из-за действий Банка Японии , государственные долги находятся на нулевой отметке, как , например, со сроком погашения до двух лет вообще находятся в отрицательной зоне.  Еще стоит учесть, что из-за кейнсианской фискальной политики с 1981 года бремя долга продолжает расти, ежегодно прирастая 7-10% от ВВП  Долговая ловушка Японии хорошо показана в графике ниже, когда с 2006 года нац.доход фактически не имеет прироста, испытывая постоянную волатильность. В общем это нам демонстрирует ловушку финансового уравнения, когда ВНП находится в знаменателе, а государственный долг, находящийся в обращении, являющийся числителем, продолжает расти.  И вот что интересно. Банк Японии разрушает собственную валюту и резкий обвал обменного курса с 2012 года идет по нарастающей.  Коллапс валюты, в свою очередь, означает,что импорт сырья, особенно энергетического, будет серьезно расти в стоимости, что , опять же, приведет к дальнейшему снижению реальной заработной платы, в то время как уже в ноябре этот показатель упал на 4,3%, а сбережения стали отрицательными.  Таким образом, приходим к выводу, что кейнсианская катастрофа приходит к своему концу.Массирование печатанье денег для финансирования дефицита подрывает реальную заработную плату, тем самым сделав невозможным увеличить налоги,чтобы финансировать бюджетный дефицит и снизив финансовое бремя. Но что действительно не может не беспокоить, так это то,что подобная модель финансового самоубийства в той или иной форме будет использована правительствами и центральными банками по всему миру. 

08 октября 2014, 21:41

Молодые безработные: как ЕС намерен бороться с безработицей?

Молодые безработные: как ЕС намерен бороться с безработицей?  Как повысить занятость населения? Этим вопросом задаются европейские лидеры. Ежегодный саммит ЕС, посвящен... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 02:21 More in News & Politics