• Теги
    • избранные теги
    • Компании2088
      • Показать ещё
      Разное756
      • Показать ещё
      Страны / Регионы322
      • Показать ещё
      Международные организации70
      • Показать ещё
      Формат26
      Люди326
      • Показать ещё
      Издания108
      • Показать ещё
      Показатели144
      • Показать ещё
      Сферы1
Выбор редакции
20 февраля, 18:36

Fannie and Freddie: REO inventory declined in Q4, Down 33% Year-over-year

Fannie and Freddie reported results last week. Here is some information on Real Estate Owned (REOs).Freddie Mac reported the number of REO declined to 11,418 at the end of Q4 2106 compared to 17,004 at the end of Q4 2015.For Freddie, this is down 85% from the 74,897 peak number of REOs in Q3 2010. For Freddie, this is the lowest since at least 2007.Fannie Mae reported the number of REO declined to 38,093 at the end of Q4 2016 compared to 57,253 at the end of Q4 2015.For Fannie, this is down 77% from the 166,787 peak number of REOs in Q3 2010. For Fannie, this is the lowest since Q4 2007. Click on graph for larger image.Here is a graph of Fannie and Freddie Real Estate Owned (REO). REO inventory decreased in Q4 for both Fannie and Freddie, and combined inventory is down 33% year-over-year. Delinquencies are falling, but there are still a number of properties in the foreclosure process with long time lines in judicial foreclosure states - but this is getting close to normal levels of REOs.

11 февраля, 20:34

7 ДТП за час

авто Sat, 11 Feb 2017 23:39:47 +0600 ramstor 514146 Про финансовый отчет Минфина США за 2016 год http://news2.ru/story/514145/   В США бюджетный год заканчивается 30 сентября. Т.е. 30 сентября 2016 года закончился 2016-й бюджетный год. Потом Минфин США делал отчет об исполнении бюджета и на этой неделе его опубликовал. Отчет интересен тем, что включает баланс федерального правительства. Такой же баланс, который сдают все коммерческие организации. У нас такой практики нет, у нас Минфин не делает баланс. Соответственно, мы не знаем сколько у федерального правительства активов, сколько пассивов. А американцы знают.      Вот баланс.            Активы за год выросли с 3,2 до 3,4 трлн. долларов. Пассивы выросли с 21,5 до 22,7 трлн. долларов. Т.е. чистые активы Правительства США отрицательны. Дырка в балансе составляет 19,3 трлн. долларов. По российскому и по американскому законодательству организация с отрицательными чистыми активами подлежит ликвидации. Но Правительство США это не организация и потому ликвидирована не будет.      Как видите, за год дырка в балансе выросла на 1,05 трлн. долларов. Это означает,  что из-за бездарной экономической и бюджетной политики, США потеряли 1 трлн. долларов. Как так получилось? Ну во-первых, как видите, вырос долг. Долг вырос с 13,1 до 14,2 трлн. долларов. Мы все хорошо знаем, что долг Правительства США составляет 20 трлн. долларов. Почему здесь меньше? Потому что на балансе Правительства США отражается не весь долг. Часть долга висит на балансе Госкорпораций, типа Freddie Mac и Fanny Mae. Как мы знаем рост долга сам по себе не сокращает чистые активы. Если в долг брать с умом, то на заемные средства приобретаются активы (как правило, основные средства) и чистые активы не страдают. Но в США финансы давно разрушены и в долг они берут не на кап вложения (например, на ремонт дорог), а на исполнение соц. обязательств. Поэтому дырка в балансе растет.      Кроме того, на 0,5 трл. долларов выросли обязательства перед госслужащими (пенсии). Это будущие обязательства перед нынешними госслужащими. Финансироваться они будут из будущих налогов, НО в балансе они отражены сейчас, потому что по уму они должны были бы финансироваться из нынешних налогов (работают госслужащие сейчас). Т.е. это долг.      Активы тоже росли,  но не сильно. Выросли выданнные кредиты - 1,27 трлн. долларов. Из этой суммы 1 трлн долларов это образовательные кредиты. В США кредиты на получение высшего образования выдает Правительство, а не банки. Студенты, естественно, эти кредиты не возвращают. Собираемость по этим кредитам только 50%.      1 трлн. долларов стоят основные фонды Правительства (за вычетом амортизации). Это дороги, военные корабли, танки, здание Конгресса и Белый Дом и др.      Как цифра 1,05 трлн. долларов соотносится с дефицитом бюджета США? Никак. Есть другое понятие - Net operating cost, которе нужно соотносить с дефицитом бюджета. Net operating cost это разница между доходами и расходами, но не дефицит. Дефицит бюджета не включает изменение стоимости будущих обязательств Правительства. Смотрите таблицу.             Дефицит бюджета в 2016 году был 587 млрд. долларов, а Net Operating Cost - минус 1,047 трл. долларов. Чистая разница между доходами и расходами выросла с 2015 года вдвое, с минус 514 до минус 1047 млрд. долларов. Если учесть, что все доходы бюджета США - 3,3 трлн. долларов, то 1,05 трлн. долларов это много. Это 30%. Т.е. расходы США в 2016 году превысили доходы на 30%. Вот таков реально масштаб бедствия.      Вот, кстати, доходы бюджета             Как видите, доходы бюджета США на 80% это подоходный налог.      Но это еще не всё. Есть еще разница между будущими соц обязательствами и будущими доходами фондов соц страхования.             Чистая приведенная стоимость разницы будущих доходов и расходов фондов соц. страхования составляет минус 46,7 трлн. долларов. И за год дырка выросла на 5 трлн. долларов. Это пенсии нефедеральных служащих, мед обслуживание пенсионеров, детей и т. д.      Что означат дырка в 46,7 трлн. долларов? Она означает, что нынешнее поколение пенсионеров, малоимущих, детей, инвалидов живет в долг у будущих поколений. На них Правительство США тратит больше, чем может позволить себе при нынешнем уровне процентных ставок.       Т.е. за 2016 год США нарастили свои долги на 6 трлн. долларов при доходах 3,3 трлн. долларов. Вот такая у амеров арифметика. Может ли такое государство долго протянуть? Очевидно,  что нет. Нужно агрессивно резать расходы и социалку. Иначе кирдык. А если порезать социалку, это что ж получится? Получится что США это не страна всеобщего благоденствия, а страна третьего мира. Особенно с учетом того, что инфраструктура изношена и денег на ремонт нет.      P.S.  И да, забыл сказать что Минфин США провалил аудит этого отчета. В Правительстве США есть орган власти - GAO - который проводит аудит отчета Минфина об исполнении бюджета. В этом году аудитор не подтвердил достоверность отчета. В прошлом году было тоже самое. В коммерческих организациях за такое увольняют генерального директора и директора по финансам.(http://monetary-policy.li...)

11 февраля, 18:41

Looking For a Safe Investment With a High Yield? Pay Off Your Mortgage Insurance!

Home purchasers who were obliged to take out private mortgage insurance (PMI) because their down payment was less than 20% of the price have the right to cancel it, ridding themselves of the monthly premium. Borrowers should take advantage of the opportunity if they can but they must meet the cancellation rules. Cancellation Rules Under Federal law, lenders are required to cancel private mortgage insurance on most home mortgage loans made after July 29, 1999. Cancellation will occur automatically when amortization has reduced the loan balance to 78% of the value of the property at the time the loan was made. The borrower cannot accelerate this process with extra payments. Under another provision of this law, lenders must terminate insurance at the borrower's request when the loan balance hits 80% of the original value. Borrowers can accelerate the process of getting to 80% by making extra payments. Warning: A lender need not accept a request for cancellation if the borrower has taken out a second mortgage or had an excessive number of delinquencies in the prior two years, or if the property has declined in value. If Fannie Mae or Freddie Mac own the mortgage, the cancellation rules apply to the current appraised value of the property rather than the value at the time the loan was made. Borrowers can request cancellation after two years if the loan balance is no more than 75% of current appraised value, and after 5 years if it is no more than 80%. The ratios are lower if there is a second mortgage, if the property is held for investment rather than occupancy, if the property is other than single-family, or if the borrower has had recent delinquencies. Paying Off PMI as an Investment Homeowners should view paying off PMI as a potential investment that can yield a high return. Until now, figuring out how large that return was exceeded the capacities of almost all borrowers, but no longer. My colleague Allan Redstone has developed a PMI payoff spreadsheet, which shows the investment required to eliminate PMI, and the rate of return on that investment, for each of three rules: 80% of original value, 75% of current value after 2 years, and 80% of current value after 5 years. The spreadsheet is on my web site and is available for anyone to download. A unique feature of PMI payoff as an investment is that the amount of the investment is a specific dollar amount. Hence, the borrower's decision must consider not only the rate of return but also whether or not they have the exact amount required. Here is an example. Three years ago, the borrower purchased a house for $200,000 with a 30-year fixed-rate mortgage of $190,000 at 4%, and a monthly mortgage insurance premium of $65. She expects to be in the house another 4 years. The house is now worth $225,000, requiring an investment of $11,098 to bring the loan balance down to $168,750, which is 75% of $225,000. The return on investment in dollars is the $65 a month insurance premium for 68 months, plus the $14,280 difference in the loan balance in month 84 when the owner expects to sell the house. The rate of return is 8.96% Note that the $65 monthly saving in mortgage insurance extends for only 68 months because in month 69, the ratio of loan balance to original property value falls below 78%, which under the law requires the lender to cancel the policy. Borrowers Paying Higher Premiums Earn a Higher Return The example described above applied to a relatively low-risk transaction that carried a very modest mortgage insurance premium. The transaction assumed a single-family home, a purchase for occupancy, and a credit score of 800. Borrowers with poor credit pay more when they borrow, but there is a reverse side to that coin. When they invest in reducing their obligations, the rate of return is correspondingly high. If the purchaser in my example intended to rent the house rather than occupy it, and if her credit score was 620 rather than 800, her insurance premium would be almost 6 times larger. In that event, the rate of return on the investment required to eliminate the insurance would be 39.26%. How the Passage of Time Affects the Investment Intuitively, it would appear that the sooner you pay down the balance and rid yourself of the PMI premium, the better off you will be, but this may or may not be the case. It depends on the circumstances and preferences of the borrower. Consider the example given earlier where after three years the borrower earns 8.55% on an investment of $11,098. If the same borrower decided to make the investment after 4 years instead of 3, her dollar savings would be smaller because both the number of PMI premium payments and the balance reduction in the payoff month would be smaller. On the other hand, the required investment would be $7326 instead of $11,098, which might make it affordable, and the rate of return on investment would be 10.52% as compared to 8.55%. In general, the longer the borrower waits to pay down the balance to the point where the PMI is eliminated, the smaller is the savings in dollars and in the investment required, but the higher is the rate of return on investment. The power of the spreadsheet is that it allows each individual borrower to adopt the payoff strategy that best fits her needs and capacities. Comparison with Other Investments In comparison to other investments, an investment in PMI payoff ranks very high on default risk, because there is none, and on expected return. The drawback has been the complexity of the process, which has made it difficult to determine exactly what the rate of return is. Eliminating this uncertainty is the reason we developed the spreadsheet. For more unbiased advice on mortgages, visit my website The Mortgage Professor. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

09 февраля, 19:24

Pence hires libertarian Calabria as chief economist

Before joining Cato in 2009, Calabria worked for the Senate Banking Committee,

09 февраля, 10:01

Без пузыря: мировой рынок недвижимости в застое

Глобальный риск — это огромный пузырь в Китае, который может лопнуть в любой момент и повлиять на мировой рынок недвижимости

08 февраля, 22:29

Credit Scoring Changes May Smooth Path to Homeownership for Blacks

By Hal Bundrick, CFP Imagine mortgage credit standards as a roadway, connecting lenders with potential borrowers who dream of owning a home. What in the mid-2000s was a wide-open superhighway with few barriers became, after the 2008 housing crash, a one-lane path open only to the most credit-qualified. As loan defaults multiplied and banks collapsed, lenders abruptly lost their appetite for risk and abandoned their former "if you breathe, you qualify" loan standards. The Urban Institute says lenders would have issued an additional 6.3 million mortgages between 2009 and 2015 "if lending standards had been more reasonable" -- for example, like the pre-housing-crisis home loan requirements of 2001. With such stringent loan criteria in place, homeownership rates in the U.S. fell sharply, especially for minority households, according to the Pew Research Center. MORE: Building financial health in the black community "Black and Hispanic households today are still far less likely than white households to own their own homes -- 41.3% and 47%, respectively, versus 71.9% for whites -- and the homeownership gap between blacks and whites has widened since 2004," Drew DeSilver, a senior writer at Pew Research Center, wrote in a recent report. Pew research finds that black and Hispanic home buyers have a harder time qualifying for conventional mortgages than white and Asian applicants -- and when approved, are typically charged higher interest rates. In September 2016, Fannie Mae, the government-sanctioned company that buys many of the mortgages that lenders issue, unveiled two new credit scoring initiatives in its underwriting process. Here's what those changes may mean, especially to borrowers of color. Trended credit data Fannie Mae's automated loan-underwriting system is how nearly 2,000 lenders determine whether a borrower qualifies for a mortgage. Among upgrades put in place late last year was the integration of "trended credit data." This takes credit reporting beyond simply noting "yes" or "no" as to whether you paid a bill on time each month. Trended data "actually takes into account the amount you pay, the level of revolving debt that you have and how that relates to your total available debt," says Mike Mondelli, senior vice president of TransUnion's alternative data services. It also compares the amount you paid with what the minimum due was. It's a 24-month snapshot of borrowers' payment patterns. That allows lenders to better predict how borrowers might pay their bills going forward. For example, consider two borrowers. One pays off the full balance each month or makes a payment higher than the minimum amount due. Another makes only the minimum payment due. Both pay on time, but if all else is equal, trended data might help a lender conclude that the first borrower is a lower credit risk. Use of trended data could move "about 23 million people from a nonprime to a prime score categorization," Mondelli says. In 2015, more than one-quarter (27.4%) of black applicants were turned down for home loans, most commonly because of credit history issues, according to Pew research. And people with subprime scores -- generally considered to be below 670 -- pay higher interest rates. MORE: Check your free credit score Alternative credit data The updated Fannie Mae system also incorporates some alternative credit data, such as rent and utility payments, when it's available. Mondelli says that information is just beginning to come into play. While credit and debit card companies have been adopting alternative credit data, mortgage lenders "are the last" to make such moves, Mondelli says. This initiative could particularly benefit borrowers who don't yet have a credit score. Trended data is the focus for now, particularly for mortgage lenders. Addressing the cause of tight credit Karan Kaul, a research associate for the Housing Finance Policy Center at the Urban Institute, doubts if either initiative will have a significant impact on minority homeownership. "It is a step in the right direction, and I think we need this step. We always want to improve our credit scoring models," Kaul says. "But at the same time ... this doesn't address the root cause of why credit is tight." Urban Institute research says lenders, for the most part, are still shying away from loosening lending restrictions because the scars of the housing crash remain fresh. And lenders are concerned about continued legal action and default risks. "The issue of tight credit is a structural problem that is, unfortunately, at this point deeply embedded into the mortgage market, and it's going to require a multipronged strategy," Kaul says. Are minority borrowers getting a break? Still, there may be some hope for minority borrowers. Mindy Armstrong Kielmeyer, senior product manager at Fannie Mae, says all 1,800 lenders that use its underwriting system have access to the upgrades. "Trended credit data provides additional information that we can take into consideration when a borrower is on the border of getting an 'Approve' recommendation," Kielmeyer told NerdWallet by email. And with alternative credit data, lenders can now underwrite loans for borrowers with no credit score, she says. "Since its implementation, we have seen hundreds of loan applications underwritten using this enhancement." Hal Bundrick is a staff writer at NerdWallet, a personal finance website. Email: [email protected] Twitter: @halmbundrick. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

Выбор редакции
07 февраля, 21:00

США: домохозяйства стали с большим оптимизмом оценивать ситуацию на рынке жилья

Настроения американцев ухудшались пять месяцев подряд, однако в январе положение переменилось. Согласно данным Fannie Mae, в январе американцы более оптимистично оценили свои экономические перспективы и силу рынка жилья. Доля респондентов, полагающих, что стоимость жилья в следующем году вырастет, повысилась на семь процентных пунктов, а доля тех, кто сообщил о значительном увеличении доходов своего домохозяйства в прошедшем году, увеличилась на пять процентных пунктов. Единственной ложкой дегтя в этой бочке меда стала весть о том, что доля домохозяйств, которая считает настоящее время хорошим для покупки жилья, уменьшилась на три процентных пункта, до одного из минимумов за всю историю ведения статистики. Это говорит о том, что рост цен на жилье, повышение ипотечных ставок, а также нехватка предложения негативно отражаются на спросе. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

07 февраля, 20:21

10 Years Ago Today, The Financial Crisis Started With An Announcement By HSBC

10 years ago today, HSBC Holdings, the world's third-largest bank at the time (and one of the most aggressive players in the U.S. market for low-quality mortgages), sent a chill through the financial world with news that its bad-debt charges will be 20% higher than forecast... and became the first canary in the coalmine of what would become the worst financial crisis of a generation. "This is a material negative surprise for HSBC," said John-Paul Crutchley, an analyst at Merrill Lynch.   Foreclosures jumped 35% in December versus a year earlier, according to recent data from RealtyTrac. For the fifth straight month, more than 100,000 properties entered foreclosure because the owner couldn't keep up with their loan payments, the firm noted.   For its part, HSBC said its overall charge will be about $10.56 billion, about 20% higher than the average analyst forecast of $8.8 billion.   In explaining the outcome, the bank said its own risk projections had failed to predict how many borrowers would fall behind on mortgages as interest rates climbed and saddled them with higher monthly payments.   HSBC's warning comes just weeks ahead of its planned report of annual results and follows a December trading update that was already bearish on U.S. mortgage debt.   The problem is with HSBC's portfolio of sub-prime mortgages, which it snapped up in 2005 and 2006, before the U.S. housing slowdown began to bite. Sub-prime loans are sold to home buyers who fail to meet the strictest lending standards. And that set the ball rolling... The Global Economic & Financial Crisis: A Timeline Wednesday, February 7, 2007: HSBC announces losses linked to US subprime mortgages. Tuesday, April 3, 2007: New Century Financial, which specializes in sub-prime mortgages, files for Chapter 11 bankruptcy protection and cuts half of its workforce. Thursday, May 17, 2007: Federal Reserve Chairman Ben Bernanke says growing number of mortgage defaults will not seriously harm the US economy. Wednesday, June 2007: Two Bear Stearns-run hedge funds with large holdings of subprime mortgages run into large losses and are forced to dump assets. The trouble spreads to major Wall Street firms such as Merrill Lynch, JPMorgan Chase, Citigroup and Goldman Sachs which had loaned the firms money. July 2007: Investment bank Bear Stearns tells investors they will get little, if any, of the money invested in two of its hedge funds after rival banks refuse to help it bail them out. Thursday, August 9, 2007: Investment bank BNP Paribas tells investors they will not be able to take money out of two of its funds because it cannot value the assets in them, owing to a "complete evaporation of liquidity" in the market. The European Central Bank pumps €95bn (£63bn) into the banking market to try to improve liquidity. It adds a further €108.7bn over the next few days. The US Federal Reserve, the Bank of Canada and the Bank of Japan also begin to intervene. Friday, August 17, 2007: The Fed cuts the rate at which it lends to banks by half of a percentage point to 5.75%, warning the credit crunch could be a risk to economic growth... ... Here is Ben Bernanke's responses to these events... Feb. 15, 2007 - "Despite the ongoing adjustments in the housing sector, overall economic prospects for households remain good. Household finances appear generally solid, and delinquency rates on most types of consumer loans and residential mortgages remain low." March 28, 2007 - "At this juncture, however, the impact on the broader economy and financial markets of the problems in the subprime market seems likely to be contained. In particular, mortgages to prime borrowers and fixed-rate mortgages to all classes of borrowers continue to perform well, with low rates of delinquency." May 17, 2007 - "All that said, given the fundamental factors in place that should support the demand for housing, we believe the effect of the troubles in the subprime sector on the broader housing market will likely be limited, and we do not expect significant spillovers from the subprime market to the rest of the economy or to the financial system.  The vast majority of mortgages, including even subprime mortgages, continue to perform well.  Past gains in house prices have left most homeowners with significant amounts of home equity, and growth in jobs and incomes should help keep the financial obligations of most households manageable." Oct. 31, 2007 - "It is not the responsibility of the Federal Reserve – nor would it be appropriate – to protect lenders and investors from the consequences of their financial decisions." Jan. 10, 2008 - "The Federal Reserve is not currently forecasting a recession." Jan. 18, 2008 - (Two months before Fannie Mae and Freddie Mac collapsed and were nationalized) "They will make it through the storm." Jan. 18, 2008 - "[The U.S. economy] has a strong labor force, excellent productivity and technology, and a deep and liquid financial market that is in the process of repairing itself." As Adriano Lucatelli details for finews, on February 7 of 2007, British banking giant HSBC surprised markets with a profit warning connected to write-downs on US subprime mortgages. No-one had any inkling that this was the opening act of what would be the worst economic crisis since the Great Depression began in 1929. The 2007 crisis even eclipsed Black Monday, the stock market crash of 1987, and the collapse of the dotcom bubble of 2000. After HSBC’s loss report, the disaster gathered pace. On August 9 of the same year, the French bank BNP Paribas announced that it was ceasing activity in three investment funds that specialized in U.S. mortgage debt, and were de facto insolvent. The following month saw a  bank run on the British mortgage lender Northern Rock. Customers queued outside branches for hours, hoping to withdraw their savings. Northern Rock could no longer survive alone and was taken into public ownership by the British state on February 22 of the following year. In March of 2008, the once-proud investment bank Bear Stearns allowed itself to be taken over by J.P. Morgan Chase for $236 million, to avoid bankruptcy. The crisis reached its peak on September 15 with a fury of events. Lehman Brothers filed for Chapter 11 bankruptcy protection, and Merrill Lynch was taken over by Bank of America for $50 billion. The Dow Jones Index suffered its worst single-day loss since the terror attacks of September 11, tumbling 777.68 points to close just over 10,000 points. Stock Market Movement During the Crisis   (Source: Bloomberg) How do things look ten years later? Judging by the situation in the U.S., everything seems to be in order. The normalization of monetary policy by the Federal Reserve late in 2015 marked the official end of the financial crisis. The S&P 500 and the Dow Jones have long overtaken pre-crisis values. Since Donald Trump’s election, they’ve even reached new all-time highs. All’s well that ends well? Not quite. In the eurozone, the outlook is still predominantly gloomy. To save the crumbling banks, governments have had to inject billions. This created a sovereign debt crisis that threatens the survival of Europe's single currency. In Europe, the crisis has already claimed its first victim: Greece. The country lies in ruins, and it is not clear how Greece will ever pay back its debts. Without debt relief, Greece would hardly be able to stand on its own feet again, and Grexit would be inevitable. Trouble is also brewing in Italy. After ten years of stagnation and three of recession, rates of prosperity, employment and savings are on the floor. As a result, populist powers have gained political weight, and the «five-star movement» has even promised a referendum on eurozone membership. It is still too soon to say that Europe has overcome the financial crisis. Instead, Europe's unity project remains under threat. The eurozone countries must therefore face up to the removal of the structural weaknesses that were uncovered by the crisis, and introduce sustainable reforms. If they do not manage to do that, there will be extremely stormy years ahead. If no effective action is taken, the collapse of the eurozone, if not the entire European Union, could well be the delayed result of the 2007 global financial crisis.

Выбор редакции
07 февраля, 07:13

Mnuchin Could Surprise Wall Street And Main Street

The reform of Fannie Mae and Freddie Mac has been stuck in gear for some time and with President Trump setting his sights on pushing through reform, potential Treasury Secretary Mnuchin could be the Washington outsider and industry insider to get the job done.

03 февраля, 15:21

Trump To Sign Executive Orders Undoing Dodd-Frank, "Fiduciary Rule"

On Friday, President Donald Trump plans to sign an executive action to scale back the 2010 Dodd-Frank financial-overhaul law, in a sweeping plan to dismantle much of the regulatory system put in place after the financial crisis. The order won't have any immediate impact. But it directs the Treasury secretary to consult with members of different regulatory agencies and the Financial Stability Oversight Council and report back on potential changes.  "There are quite a few things that we could do on Dodd-Frank ... that we think will have fairly immediate and dramatic impact," the official said, including personnel changes at regulatory agencies and additional executive orders. That likely includes a review of the CFPB, which vastly expanded regulators' ability to police consumer products — from mortgages to credit cards to student loans. Trump administration officials, like other critics, argue Dodd-Frank did not achieve what it set out to do and portray it as an example of massive government over-reach. Trump will also sign a presidential memorandum Friday that instructs the Labor Department to delay implementing the so-called "fiduciary rule" - an Obama-era rule that requires financial professionals who charge commissions to put their clients' best interests first when giving advice on retirement investments. The "fiduciary rule" was aimed at blocking financial advisers from steering clients toward investments with higher commissions and fees that can eat away at retirement savings. The retirement advice rule was issued by the Obama administration and was set to take effect in April. It has been staunchly opposed by the financial services industry, who argue the rule limits retirees' investment choices by forcing asset managers to steer them to the lowest-risk options. Opponents of the rule argued that the rule would result in high costs that will ultimately make small accounts unprofitable. While some lawsuits were filed against the rule, companies like Bank of America Corp's Merrill Lynch and Morgan Stanley had announced plans to cooperate with the rule. The Labor Department had estimated that it could cost firms as much as $31 billion over the next decade to comply. “Americans are going to have better choices and Americans are going to have better products because we’re not going to burden the banks with literally hundreds of billions of dollars of regulatory costs every year,” White House National Economic Council Director, and former Goldman president, Gary Cohn said in an interview with The Wall Street Journal. “The banks are going to be able to price product more efficiently and more effectively to consumers.” A senior White House official outlined the measures in a background briefing with reporters Thursday. "We think that they have exceeded their authority with this rule and we think this is something that is completely overreaching," the official told reporters at a briefing on Thursday. Trump pledged during the campaign to repeal and replace the law, which also created the Consumer Financial Protection Bureau. "Dodd-Frank is a disaster," Trump said earlier this week during a meeting with small business owners. "We're going to be doing a big number on Dodd-Frank." Cohn said the actions are intended to pave the way for additional orders that would affect the postcrisis Financial Stability Oversight Council, the mechanism for winding down a giant faltering financial company, and the way the government supervises big financial firms that aren’t traditional banks, often referred to as systemically important financial institutions. More from the WSJ: Trump blamed the political establishment and Wall Street banks for leaving behind many Americans and vowed to break up both. Those promises have already been called into question as he has filled his administration with members of Congress and Wall Street executives, including Mr. Cohn, who retired as president of Goldman Sachs Group Inc. to join the Trump administration.   Adding to the potentially difficult optics for Mr. Trump, he will sign the actions on the same day he meets with a group of business executives, including J.P. Morgan Chase & Co. Chief Executive James Dimon and BlackRock Inc. CEO Laurence Fink. Asked about the potential political pushback because of his Wall Street past, Mr. Cohn said the administration’s goal of deregulating financial markets “has nothing to do with Goldman Sachs.”   “It has nothing to do with J.P. Morgan,” he said. “It has nothing to do with Citigroup. It has nothing to do with Bank of America. It has to do with being a player in a global market where we should, could and will have a dominant position as long as we don’t regulate ourselves out of that.” The changes Cohn described are sure to face a fight from consumer groups and Democrats, who say postcrisis regulations are protecting average borrowers and investors from abusive practices, while making the financial system more resilient and bailouts less likely. This path also may create political problems for Mr. Trump, whose campaign was successful in swaths of the Midwest where homeowners were hit hardest by the housing crash sparked by the financial crisis. Meanwhile, asked about the potential political pushback because of his Wall Street past, in his WSJ interview Cohn said the administration’s goal of deregulating financial markets “has nothing to do with Goldman Sachs.” “It has nothing to do with J.P. Morgan,” he said. “It has nothing to do with Citigroup. It has nothing to do with Bank of America. It has to do with being a player in a global market where we should, could and will have a dominant position as long as we don’t regulate ourselves out of that.” Cohn said existing regulations put in place by Dodd-Frank are so sweeping that it is too hard for banks to lend, and consumers’ choice of financial products is too limited. Democrats and consumer groups have pushed for tighter controls on banks and other lenders, particularly after the subprime mortgage crisis that helped fuel the global financial crisis. But Cohn said that many of the postcrisis rules haven’t solved the problems they were supposed to be addressing. He said, for example, that there still isn’t a solid process to safely wind down the collapse of a giant faltering financial company or to ensure that those firms have access to short-term liquidity. “I’m not sitting here saying we want to go back to the good old days,” Cohn said. “We have the best, most highly capitalized banks in the world, and we should use that to our competitive advantage,” he added. “But on the flip side, we also have the most highly regulated, overburdened banks in the world.” Cohn also laid out a road map for how the Trump administration plans to target new financial rules. He said the Treasury Department would lead an effort to overhaul mortgage-finance giants Fannie Mae and Freddie Mac, which were put into government conservatorship after the crisis. He also said that the White House wouldn’t need a change in the law to redirect the mission of the Consumer Financial Protection Bureau, created by the 2010 law and which governs things like mortgage and credit-card rules. (Please see related article on B10.) He suggested the White House could influence the mission of the bureau, set up as an independent agency, by putting a new person at its helm to replace Richard Cordray, the agency’s director. Asked about potential changes at the agency, he said, “Personnel is policy.” * * * Trump said repeatedly during the presidential campaign that the Dodd-Frank overhaul law was preventing banks from lending, which he said made it harder for consumers to access credit and get the economy to grow. Financial analysts have had mixed views on this assessment. Some believe that low demand from consumers has hurt the ability of banks to lend, and low interest rates have hurt the returns banks make on these loans. But smaller banks have said they are dealing with a crush of new regulations spurred by Dodd-Frank, something regulators have struggled to address. Cohn didn’t specify how all of these regulations should be rewritten, but he said that financial markets have made their own corrections and that the environment that fueled the financial crisis no longer existed. He said, for example, that even if mortgage restrictions are rolled back, it doesn’t mean that there would be another boom in the subprime lending market. That is because, he said, those loans can’t be securitized and sold like they were before the financial crisis because the market for those products isn’t the same. “We don’t want to do it an unregulated way,” he said. “We want to do it in a smart, regulated way.” Translation: we want our bubble, we want to be able to securitize, package and sell it, we want to offload risky exposure to momentum-chasing retail investors and, potentially, widows and orphans.

03 февраля, 14:26

Trump plots overhaul of financial market rules

It marks the first time the new administration has weighed in substantively in the debate over how to regulate the world’s largest financial markets.

03 февраля, 00:38

Getting A Mortgage As A Business Owner Isn't As Hard As You Think

Being self employed has its benefits and drawbacks. One of the drawbacks being that obtaining a mortgage can be a little more difficult than your typical wage earner. Before the mortgage crisis, borrowers who had a good credit score could literally qualify for a mortgage by just "stating their income and assets". This was called a SISA loan. Understandably, those days are long gone. Getting a mortgage as a W-2 employee is pretty straight forward. A loan officer will look at your past two years of tax returns, two months of paycheck stubs, and two months of bank statements. It's a simple plug and play formula that calculates your debt to income ratio pretty easily. However, a self-employed borrower will have to go through a little more scrutiny. What the Process Looks Like The process of obtaining a mortgage for a self employed borrower is exactly the same as a W-2 employee. After you find the perfect home through a realtor, you'll need to get pre-qualified for a mortgage, get a rate quote, fill out an application, provide documentation, and sign paperwork. A realtor or a loan officer can help guide you with all the factors that go into your pre-qualification. The bank's qualification is identical in terms of down payment, credit score requirements, and debt to income ratio for W-2 & self employed borrowers, so why is it more difficult? The answer lies in your proof of income. Wage earnings can simply provide paycheck stubs but self employed borrowers will need to show their entire 1040 tax returns including all schedules. If you're a business owner, you probably already know one of the benefits of being self employed is the ability to write off a lot of expenses. This means that your final net income after you write off your expenses is a lot lower. This in itself makes it harder to qualify for a mortgage unless you decrease the loan amount or increase the down payment size. Most lenders prefer your debt to income ratio to be between 31-43%. The exact number will depend on various factors such as your credit score and LTV (loan to value). From an underwriter's perspective, one of the main things they need to know is whether your business is thriving or steadily declining. In order to gauge this, they'll use Form 1088 to compare your business year over year. Next, they'll look at K-1 income to qualify borrowers using only cash distributions for the past two years. If the income is consistent and doesn't fluctuate too much, then no further analysis is required. But There's Good News... Fannie Mae issued new loan guidelines to the 14 million self-employed borrowers nationwide. One of the main highlights include documentation reduction from two years of federal income tax returns to only one (in certain cases) and new income calculation for borrowers without much income history. The biggest change lies in how Fannie Mae calculates your cash flow. When banks are looking at your documents, they will look at how much money is going in and going out to see if the business owner can afford the mortgage payments. In essence, they're looking for cash distribution to the business owner or the potential cash distribution an owner can make to themselves. In the past, qualifying for a mortgage as a self-employed borrower meant that borrowers were only allowed to use the amount of money equal to the distributions they received from the company. This was a big issue because if a business owner didn't take cash distributions, lenders might perceive this as a red flag to think the business didn't make enough money to pay its owners. Alternatively, the borrower would've had to provide enough documentation to prove they had immediate and sustainable cash flow they could tap into very quickly. Now, lenders actually require less paperwork from borrowers. The lenders doesn't require borrowers to confirm that they can document quick access to income. So if you were in a situation where you had multiple business partners, the lenders would have required you to send in partnership agreements. This certainly isn't the case anymore. Other Tips On Getting a Mortgage Buying a home is a decision that should be well thought out. It's one of the biggest investments you'll ever make. This is why you should take all the precautionary steps to ensure a smooth process. As a business owner, you should be cognizant about how lenders will look at your income. This means eliminating some deductions that you might normally write off. It may not seem like the best idea at the time, but you'll be thankful you did once you submit all your documents to your lenders. Next, take a close hard look at your credit score. Zillow reports that self employed borrowers typically have lower credit scores than wage earners. Make sure you're not part of this statistic. Your credit score is heavily weighed on your payment history and overall credit utilization. So if your score isn't in top notch shape, now's the time to work on improving your score. The difference in a few points in your credit score can determine your interest rate and potentially cost you thousands of dollars in interest. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

31 января, 10:00

Mnuchin Dashes Banker Hopes That Prop Trading Is Coming Back

What a difference a week makes. On January 23, Reuters reported that dialing back the Volcker Rule which limits banks' ability to engage in speculative investments using their own balance sheet, has emerged a top priority for President Donald Trump's nominee for U.S. Treasury secretary, Steve Mnuchin.  In written responses to questions posed by members of the U.S. Senate Finance Committee, Mnuchin said he would use his role as head of the interagency Financial Stability Oversight Council to give the Volcker Rule a stricter definition of proprietary trading. At issue is the Volcker Rule, a contentious provision in the 2010 Dodd-Frank Act that sought to prevent lenders from putting federally-insured deposits at risk through wagers on stocks, bonds and other assets. "As Chair of FSOC I would plan to address the issue of the definition of the Volcker Rule to make sure that banks can provide the necessary liquidity for customer markets and address the issues in the Fed report," Mnuchin wrote in the document, which also included senators' questions and was verified by a Senate aide. According to Reuters, Mnuchin also said that "regulators have applied proprietary trading prohibitions to too many activities" adding that "In the responses Mnuchin also made it clear he believes the rule should only apply to "a bank that benefits from federal deposit insurance." The Federal Deposit Insurance Corporation guarantees retail deposits at about 6,000 banks, including the consumer banking arms of the country's largest investment banks." Just a few days later, in a follow up to Mnuchin's written responses, this time from Bloomberg, the interpretation of his statement was 180 degrees opposite, and as Bloomberg reported, "Steven Mnuchin made clear he doesn’t want Wall Street banks getting back into the business of making risky market bets with their own capital, after Senate Democrats pushed him to clarify his responses to questions they asked during his confirmation process to be Treasury secretary." Why the difference? Because in the span of just two days, Mnuchin appears to have flip-flopped on Volcker: Mnuchin’s updated comments, which Bloomberg News obtained, were made after several Democrats on the Senate Finance Committee felt his earlier responses weren’t adequate, according to a Jan. 25 letter that Senator Ron Wyden of Oregon wrote to Utah’s Orrin Hatch, the panel’s Republican chairman. It appears that the biggest variance between the two sets of responses had to do with the new Treasury Secretary's outlook on prop trading. Mnuchin's Bloomberg added that in his written remarks to lawmakers, "Mnuchin said that even banking units that lack a government backstop should be restricted from making speculative trades."  “A legal distinction between the insured and non-insured entity is an important factor in eliminating risky activities within the institution that has” insured deposits, Mnuchin said in an amended response to a senator’s question about Volcker. “I do not believe that the uninsured entity should be able to perform proprietary trading." If Bloomberg's interpretation of Mnuchin's statement is accurate, it could cause substantial headaches for bank investors, many of which have priced in substantial deregulation, among which the return of the Volcker rule, as banks were once again expected to have free reign in a Dodd-Frank free environment. * * * In addition to Volcker, Mnuchin also weighed in on the issue of how to reform America’s GSE in particular, and mortgage-finance system in general, a topic that has huge consequences for the multitrillion mortgage industry and the fate of shareholders who’ve invested billions of dollars in Fannie Mae and Freddie Mac.  In his response, Mnuchin wrote that “any solution will be dependent upon the GSEs being capitalized properly and other such controls that eliminate risk to taxpayers.” The answer could cheer some advocates of preserving Fannie and Freddie, including investors, small lenders, and some affordable housing groups. Over the past few years, those groups tried to convince the Obama administration to allow the companies to rebuild capital to no avail. In the days after President Donald Trump’s surprise election win in November, his advisers pledged to dismantle Dodd-Frank and cut regulations broadly.   Mnuchin took a softer tone at his hearing before the Finance Committee. He said he mostly favors making changes to rules put in place in the wake of the 2008 financial crisis, not repealing the law entirely. In his amended responses to the Finance panel, Mnuchin said he’d like to use “empirical assessments” to monitor the effects Dodd-Frank has had on the finance industry. He also said that he’ll advocate that any rules needed to protect “public safety” shouldn’t be included in the regulatory freeze Trump has ordered across all federal agencies. * * * Assuming that Mnuchin's harsher, second set of responses is accurate, it may also be one of the reasons for today's bank stock selloff, as yet another significiant decoupling between the post-Obama reality and the Trump hope was gently squeezed, prompting traders just how much will really change under Trump who is increasingly getting bogged down in day to day scandals and minutiae - involving both republicans and democrats - that have little to do with his economic promises, something which infurated none other than Matt Drudge earlier today.

31 января, 01:18

Fannie Mae: Mortgage Serious Delinquency rate decreased in December, Lowest since March 2008

Fannie Mae reported today that the Single-Family Serious Delinquency rate decreased to 1.20% in December, down from 1.23% in November. The serious delinquency rate is down from 1.55% in December 2015.This is the lowest serious delinquency rate since March 2008.These are mortgage loans that are "three monthly payments or more past due or in foreclosure".  The Fannie Mae serious delinquency rate peaked in February 2010 at 5.59%.Click on graph for larger imageAlthough the rate is declining, the "normal" serious delinquency rate is under 1%.  The Fannie Mae serious delinquency rate has fallen 0.35 percentage points over the last year, and at that rate of improvement, the serious delinquency rate will not be below 1% for about 7 more months.Note: Freddie Mac reported earlier.

30 января, 11:02

The S&P 500 in Week 4 of January 2017

The U.S. stock market passed a major milestone in Week 4 of January 2017, but one that's just not as big a deal as the market's next major milestone, which isn't far away. We'll discuss that a little bit more after reviewing the rest of the week's news. For now, we find that the S&P 500 continued to behave as expected during the fourth week of January 2017. Let's get to the more significant market-driving headlines for the week that was. Monday, 23 January 2017 Fed's Lacker favors faster rate hike path to curb inflation Oil slips as U.S. drilling recovery offsets OPEC-led cuts Trump signs order withdrawing U.S. from Trans-Pacific trade deal Good example of what we meant when we mentioned "noise out of Washington D.C." last week. President Trump's action came at approximately noon, which marked the bottom for the market during the day, after which stock prices went on to recover a little over half of its range for the day. Wall Street dips on Trump protectionism, Qualcomm drag Tuesday, 24 January 2017 Trump signs executive orders on manufacturing, infrastructure U.S. home sales drop as supply tumbles to 17-year low S&P 500, Nasdaq set records as tech, banks lead The S&P 500 is on course to do something it hasn’t in 52 years You have to love stories like this one, which come on the day before certain CNBC reporters' long-held wishes are finally granted! Wednesday, 25 January 2017 Oil edges down as traders weigh U.S. stock build, OPEC cuts U.S. home mortgage applications at highest since June: MBA Stocks up on reinvigorated Trump rally; Dow tops 20,000 Factbox: Dow eclipses 20,000 - historical facts & figures Thursday, 26 January 2017 Oil up two percent on stock market, but U.S. supply caps gains Wall Street ends flat after 2-day run; Dow stays above 20,000 Friday, 27 January 2017 Fed to stop mortgage reinvestments in 2018: Morgan Stanley If so, this will mark the real end of the Fed's third round of quantitative easing, which it has quietly kept going at low levels since the taper "officially" ended in the fourth quarter of 2014. The Fed has been using its proceeds from the loans that government entities Fannie Mae and Freddie Mac have been paying back since the financial crisis to continue funding its low volume purchases of Mortgage Backed Securities. Oil prices fall as U.S. drillers add rigs Wall Street slips after soft GDP data, earnings Elsewhere, Barry Ritholtz summarized the week's positives and negatives for the U.S. economy and markets. Looking forward again, the next big psychological threshold for the market is more meaningful than Dow 20,000 - it's S&P 2300! Today, the S&P 500 rules. And that’s why a record high close above 2300 (it briefly crossed that milestone intraday on Thursday before closing a little more than 5 points shy Friday) carries more weight than the headline-grabbing Dow 20,000. “The S&P 500,” says Bill Hornbarger, chief investment strategist at Moneta Group, “has surpassed the Dow in terms of its importance. The simple reason is that it is broader and more representative of the domestic economy.” The Dow, for example, only has six tech stocks, and mainly old-tech names like Microsoft, Intel and IBM, versus more than five dozen tech stocks in the S&P 500. The Dow doesn’t have online-advertising giant Alphabet (the parent of Google) or social media giant Facebook or online-retail powerhouse Amazon.com. Nor does the blue-chip Dow have any exposure to the utilities or real estate sectors, or regional banks like Cincinnati-based Fifth Third Bank or oil services-related firms like Schlumberger. Money flows show the S&P 500's supremacy. Currently, $2.1 trillion is invested in “passively managed” index mutual funds and exchanged traded funds that mimic the S&P 500, vs. only $35.6 billion invested in these types of funds that track the Dow, according to S&P Dow Jones Indices. Sure, we could spend time forecasting where the Dow will go next, but it just isn't as meaningful an exercise as it is for the S&P 500!

28 января, 00:15

Обзор фондового рынка США за неделю

Основные фондовые индексы США существенно выросли, завершив торги в области сессионных максимумов. По итогам торговой недели: DOW +1,34%, S&P +1,00%, Nasdaq +1,90%. Основные фондовые индексы США закрылись ниже нулевой отметки, так как протекционистская позиция президента Дональда Трампа по торговле насторожила инвесторов и отправила искать безопасные активы. После вступления в должность президента США в пятницу Трамп заявил, что его администрация будет следовать двум простым правилам: покупать американское и нанимать американцев. Трамп много говорил о том, что сначала необходимо разобраться с существующими торговыми соглашениями, и это могло привести к росту напряженности и возникновению опасений по поводу мирового роста. В целом, речь Трампа, которая содержала протекционистский настрой, не смогла в достаточной степени прояснить детали его политики, и ослабила оптимизм инвесторов, ожидавших сокращения налогов и других мер по стимулированию. Стоимость нефти снизилась, так как рост буровой активности в США перевесил оптимизм инвесторов относительно следования производителями глобальному пакту о сокращении добычи. На стороне нефти сокращение добычи странами-членами ОПЕК и не входящими в картель государствами. Производители уже убрали с рынка 1,5 миллиона баррелей нефти в сутки, сказали министры энергетики ОПЕК и не входящих в нефтекартель государств на заседании комитета по мониторингу сокращения добычи, которое прошло в воскресенье в Вене. Основные фондовые индексы США выросли во вторник, так как инвесторы оценивали квартальные отчеты компаний, стремясь при этом найти ясность относительно экономической политики президента Дональда Трампа. Как показали предварительные данные, опубликованные Markit Economics, индекс деловой активности в производственном секторе увеличился в январе до 55,1 пункта по сравнению с 54,3 пункта месяцем ранее. Последнее значение было самым высоким с марта 2015 года. Кроме того, показатель превысил прогнозы экспертов на уровне 54,5. Вместе с тем, объем продаж жилья на вторичном рынке США умеренно снизился по итогам декабря, что может свидетельствовать о том, что ограниченные запасы, поднимающиеся цены и более высокие ставки по ипотечным кредитам, будут сдерживать рынок в 2017 году. Национальная ассоциация риелторов (NAR) сообщила, что с учетом сезонных колебаний продажи жилья на вторичном рынке сократились в декабре на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 5,49 млн. единиц (в перерасчете на годовые темпы). Экономисты прогнозировали, что продажи жилья снизятся до 5,5 млн. единиц. Кроме того, производственная активность в зоне ответственности ФРБ Ричмонда укрепилась в январе, с продолжающимся ростом новых поставок и объемов новых заказов. Занятость выросла, хотя увеличение средней производственной заработной платы было менее распространено, чем в декабре. Основные фондовые индексы США выросли в среду почти на процент, индекс Dow впервые в истории преодолел оценку 20000, на фоне сильных квартальных результатов и инициатив президента Дональда Трампа. Трамп принял несколько решений после вступления в должность в пятницу, в том числе подписал распоряжение по сокращению регуляторной нагрузки на отечественных производителей и расчистил путь для строительства двух нефтепроводов. Как показали данные, опубликованные Федеральным агентством по финансированию жилищного строительства, с учетом сезонных колебаний индекс цен на жилье в США вырос на 0,5% в ноябре, что оказалось быстрее, чем повышение на 0,3% в предыдущем месяце (пересмотрено с +0,4%). Кроме того, последний темп роста превысил прогнозы (+0,4%). По сравнению с ноябрем 2015 года, жилье подорожало на 6,1%. По итогам октября цены на жилье выросли на 6,2% в годовом выражении. Напомним, индекс цен на жилье является широким индикатором движения цен на жилье для одной семьи, с ипотечными кредитами Fannie Mae и Freddie Mac. Основные фондовые индексы США закрылись около нуля в четверг, после уверенного роста днем ранее и на фоне сильных квартальных результатов и последних указов президента Дональда Трампа, призванных активизировать экономический рост. Как показали предварительные данные, представленные Markit Economics, активность в сфере услуг США заметно выросла в январе, превысив прогнозы, и достигнув максимума с ноября 2015 года. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг в январе увеличился до 55,1 пункта по сравнению с 53,9 пункта в предыдущем месяце. Экономисты ожидали, что показатель составит 54,4 пункта. Стоит подчеркнуть, индекс остается выше 50 пунктов, что указывает на расширение активности в секторе, уже 11-й месяц подряд. Кроме того, Министерство торговли сообщило, что объем продаж новостроек в США сильно уменьшился в декабре, достигнув 10-месячного минимума. Причиной этому был скачок ипотечных ставок после президентских выборов, который вытеснил потенциальных покупателей с рынка недвижимости. Согласно данным, в декабре продажи вновь построенных односемейных домов снизились на 10,4% по сравнению с ноябрем (с учетом сезонных колебаний), достигнув годового уровня 536 000 единиц. Это был самый медленный темп продаж с февраля 2016 года и максимальное месячное падение с 2015 года. Экономисты ожидали, что продажи новостроек сократятся лишь до 588 000 единиц по сравнению с 598 000 единиц в ноябре (показатель был пересмотрен с 592 000 единиц). Основные фондовые индексы Уолл-стрит закрылись около нуля в пятницу, поскольку инвесторы сделали паузу после недавнего ралли. Как заявило Министерство торговли заявило, рост экономики США сильно замедлился в последние три месяца 2016 года, вернувшись к привычным темпам расширения, отмечавшимся после рецессии. Валовой внутренний продукт - широкая мера товаров и услуг, производимых по всей экономике - увеличился на 1,9% в 4-м квартале (с учетом сезонных колебаний и коррекцией на инфляцию). Напомним, в третьем квартале экономика расширилась на 3,5%, зафиксировав максимальный рост в течении двух лет. Экономисты ожидали, что темпы роста замедлятся лишь до 2,2%. Вместе с тем, данные, опубликованные Министерством торговли США, показали, что спрос на долгосрочные промышленные товары снизился в декабре, отражая значительное падение заказов, связанных с обороной, и только скромный спрос на другие товары. Согласно отчету, с учетом сезонных колебаний заказы на товары длительного пользования упали в декабре на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув $227,02 млрд. Экономисты ожидали, что объем заказов увеличится на 2,6% после того, как сократился на 4,8% в ноябре. Кроме того, окончательные результаты исследований, представленные Thomson-Reuters и Мичиганским институтом, показали, что в январе американские потребители чувствовали себя более оптимистично в отношении экономики, чем в прошлом месяце. Согласно данным, в январе индекс потребительских настроений вырос до 98,5 пункта по сравнению с окончательным чтением за декабрь 98,2 пункта и предварительным значением за январь 98,1 пункта. Прогнозировалось, что индекс составит 98,1 пункта. В отраслевом разрезе все сектора, кроме одного, индекса S&P за период 23-27 января включительно показали рост. Наибольший рост показал сектор конгломератов (+3,8%). Падение показал сектор коммунальных услуг (-0,3%). Что касается компонентов индекса DOW, то за прошедшую неделю прирост показали 22 из 30 акций, входящих в состав индекса. Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали акции Verizon Communications Inc. (VZ, -6.19%). Лидером были акции International Business Machines Corporation (IBM, +7.10%). Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

28 января, 00:15

Обзор фондового рынка США за неделю

Основные фондовые индексы США существенно выросли, завершив торги в области сессионных максимумов. По итогам торговой недели: DOW +1,34%, S&P +1,00%, Nasdaq +1,90%. Основные фондовые индексы США закрылись ниже нулевой отметки, так как протекционистская позиция президента Дональда Трампа по торговле насторожила инвесторов и отправила искать безопасные активы. После вступления в должность президента США в пятницу Трамп заявил, что его администрация будет следовать двум простым правилам: покупать американское и нанимать американцев. Трамп много говорил о том, что сначала необходимо разобраться с существующими торговыми соглашениями, и это могло привести к росту напряженности и возникновению опасений по поводу мирового роста. В целом, речь Трампа, которая содержала протекционистский настрой, не смогла в достаточной степени прояснить детали его политики, и ослабила оптимизм инвесторов, ожидавших сокращения налогов и других мер по стимулированию. Стоимость нефти снизилась, так как рост буровой активности в США перевесил оптимизм инвесторов относительно следования производителями глобальному пакту о сокращении добычи. На стороне нефти сокращение добычи странами-членами ОПЕК и не входящими в картель государствами. Производители уже убрали с рынка 1,5 миллиона баррелей нефти в сутки, сказали министры энергетики ОПЕК и не входящих в нефтекартель государств на заседании комитета по мониторингу сокращения добычи, которое прошло в воскресенье в Вене. Основные фондовые индексы США выросли во вторник, так как инвесторы оценивали квартальные отчеты компаний, стремясь при этом найти ясность относительно экономической политики президента Дональда Трампа. Как показали предварительные данные, опубликованные Markit Economics, индекс деловой активности в производственном секторе увеличился в январе до 55,1 пункта по сравнению с 54,3 пункта месяцем ранее. Последнее значение было самым высоким с марта 2015 года. Кроме того, показатель превысил прогнозы экспертов на уровне 54,5. Вместе с тем, объем продаж жилья на вторичном рынке США умеренно снизился по итогам декабря, что может свидетельствовать о том, что ограниченные запасы, поднимающиеся цены и более высокие ставки по ипотечным кредитам, будут сдерживать рынок в 2017 году. Национальная ассоциация риелторов (NAR) сообщила, что с учетом сезонных колебаний продажи жилья на вторичном рынке сократились в декабре на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 5,49 млн. единиц (в перерасчете на годовые темпы). Экономисты прогнозировали, что продажи жилья снизятся до 5,5 млн. единиц. Кроме того, производственная активность в зоне ответственности ФРБ Ричмонда укрепилась в январе, с продолжающимся ростом новых поставок и объемов новых заказов. Занятость выросла, хотя увеличение средней производственной заработной платы было менее распространено, чем в декабре. Основные фондовые индексы США выросли в среду почти на процент, индекс Dow впервые в истории преодолел оценку 20000, на фоне сильных квартальных результатов и инициатив президента Дональда Трампа. Трамп принял несколько решений после вступления в должность в пятницу, в том числе подписал распоряжение по сокращению регуляторной нагрузки на отечественных производителей и расчистил путь для строительства двух нефтепроводов. Как показали данные, опубликованные Федеральным агентством по финансированию жилищного строительства, с учетом сезонных колебаний индекс цен на жилье в США вырос на 0,5% в ноябре, что оказалось быстрее, чем повышение на 0,3% в предыдущем месяце (пересмотрено с +0,4%). Кроме того, последний темп роста превысил прогнозы (+0,4%). По сравнению с ноябрем 2015 года, жилье подорожало на 6,1%. По итогам октября цены на жилье выросли на 6,2% в годовом выражении. Напомним, индекс цен на жилье является широким индикатором движения цен на жилье для одной семьи, с ипотечными кредитами Fannie Mae и Freddie Mac. Основные фондовые индексы США закрылись около нуля в четверг, после уверенного роста днем ранее и на фоне сильных квартальных результатов и последних указов президента Дональда Трампа, призванных активизировать экономический рост. Как показали предварительные данные, представленные Markit Economics, активность в сфере услуг США заметно выросла в январе, превысив прогнозы, и достигнув максимума с ноября 2015 года. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг в январе увеличился до 55,1 пункта по сравнению с 53,9 пункта в предыдущем месяце. Экономисты ожидали, что показатель составит 54,4 пункта. Стоит подчеркнуть, индекс остается выше 50 пунктов, что указывает на расширение активности в секторе, уже 11-й месяц подряд. Кроме того, Министерство торговли сообщило, что объем продаж новостроек в США сильно уменьшился в декабре, достигнув 10-месячного минимума. Причиной этому был скачок ипотечных ставок после президентских выборов, который вытеснил потенциальных покупателей с рынка недвижимости. Согласно данным, в декабре продажи вновь построенных односемейных домов снизились на 10,4% по сравнению с ноябрем (с учетом сезонных колебаний), достигнув годового уровня 536 000 единиц. Это был самый медленный темп продаж с февраля 2016 года и максимальное месячное падение с 2015 года. Экономисты ожидали, что продажи новостроек сократятся лишь до 588 000 единиц по сравнению с 598 000 единиц в ноябре (показатель был пересмотрен с 592 000 единиц). Основные фондовые индексы Уолл-стрит закрылись около нуля в пятницу, поскольку инвесторы сделали паузу после недавнего ралли. Как заявило Министерство торговли заявило, рост экономики США сильно замедлился в последние три месяца 2016 года, вернувшись к привычным темпам расширения, отмечавшимся после рецессии. Валовой внутренний продукт - широкая мера товаров и услуг, производимых по всей экономике - увеличился на 1,9% в 4-м квартале (с учетом сезонных колебаний и коррекцией на инфляцию). Напомним, в третьем квартале экономика расширилась на 3,5%, зафиксировав максимальный рост в течении двух лет. Экономисты ожидали, что темпы роста замедлятся лишь до 2,2%. Вместе с тем, данные, опубликованные Министерством торговли США, показали, что спрос на долгосрочные промышленные товары снизился в декабре, отражая значительное падение заказов, связанных с обороной, и только скромный спрос на другие товары. Согласно отчету, с учетом сезонных колебаний заказы на товары длительного пользования упали в декабре на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув $227,02 млрд. Экономисты ожидали, что объем заказов увеличится на 2,6% после того, как сократился на 4,8% в ноябре. Кроме того, окончательные результаты исследований, представленные Thomson-Reuters и Мичиганским институтом, показали, что в январе американские потребители чувствовали себя более оптимистично в отношении экономики, чем в прошлом месяце. Согласно данным, в январе индекс потребительских настроений вырос до 98,5 пункта по сравнению с окончательным чтением за декабрь 98,2 пункта и предварительным значением за январь 98,1 пункта. Прогнозировалось, что индекс составит 98,1 пункта. В отраслевом разрезе все сектора, кроме одного, индекса S&P за период 23-27 января включительно показали рост. Наибольший рост показал сектор конгломератов (+3,8%). Падение показал сектор коммунальных услуг (-0,3%). Что касается компонентов индекса DOW, то за прошедшую неделю прирост показали 22 из 30 акций, входящих в состав индекса. Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали акции Verizon Communications Inc. (VZ, -6.19%). Лидером были акции International Business Machines Corporation (IBM, +7.10%). Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

28 января, 00:06

Обзор валютного рынка за неделю

По итогам недели основные валюты закрылись смешанно. Наибольший рост по отношению к доллару США показали британский фунт (+1,46%), новозеландский доллар (+1,39%), канадский доллар (+1,30%) и швейцарский франк (+0,20%). Падение продемонстрировали евро (-0,01%), австралийский доллар (-0,05%), японская иена (-0,48%). Доллар США в понедельник подешевел против евро, обновив минимум 2017 года. Давление на американскую валюту продолжает оказывать инаугурационная речь президента США Дональда Трампа, в которой отсутствовали четкие комментарии по поводу налогов и инвестиций, но прослеживалась агрессивная протекционистская риторика. В пятницу Трамп заявил, что его администрация будет следовать двум простым правилам: покупать американское и нанимать американцев. Он также пообещал построить новые дороги, мосты и магистрали. Трамп много говорил о том, что сначала необходимо разобраться с существующими торговыми соглашениями, и это могло привести к росту напряженности и возникновению опасений по поводу мирового роста. В целом, речь Трампа ослабила оптимизм инвесторов, ожидавших сокращения налогов и других мер по стимулированию. Между тем, сразу после инаугурации Трампа Белый дом опубликовал программу новой администрации, из которой следует, что президент намерен добиться энергетической независимости США от ОПЕК и "стран, враждебных интересам США". Кроме того, Белый дом сообщил, что США выйдут из Транстихоокеанского партнерства и пересмотрят соглашение о Североамериканской зоне свободной торговли, а также будут использовать все инструменты против стран, нарушающих торговые соглашения. Небольшую поддержку евро оказали данные по потребительской уверенности в еврозоне. Предварительные данные, опубликованные Европейской комиссией, показали, что индикатор потребительского доверия в еврозоне продолжил улучшаться в январе, и достиг самого высокого уровня с апреля 2015 года. Однако, последнее чтение оказалось несколько хуже средних прогнозов аналитиков. В отчете сообщалось, что индекс потребительского доверия увеличился в текущем месяце до -4,9 пункта по сравнению с -5.1 пункта в декабре (показатель не пересматривался). Эксперты прогнозировали, что индекс улучшится до -4,8 пункта. Напомним, показатель является средним арифметическим баланса ответов на четыре вопроса: оценка финансового состояния собственного семейного хозяйства, оценка общей экономической ситуации в стране в прошлом и мнение о будущем, приемлемость совершения больших покупок в настоящий момент. Итоговый показатель является разницей между позитивными и негативными ответами. Доллар США вырос во вторник после трех дней продаж, тогда как инвесторы продолжают оценивать перспективы экономической политики при администрации президента Дональда Трампа. Индекс доллара, который отслеживает курс американской валюты против корзины из других основных валют, вырос на 0,1% до 90,85, восстановившись после падения, вызванного комментариями представителя Министерства финансов в отношении негативных последствий сильного доллара. Предварительные данные, опубликованные Markit Economics, показали, что индекс деловой активности в производственном секторе увеличился в январе до 55,1 пункта по сравнению с 54,3 пункта месяцем ранее. Последнее значение было самым высоким с марта 2015 года. Кроме того, показатель превысил прогнозы экспертов на уровне 54,5. Стоит подчеркнуть, индекс остается выше отметки 50, что указывает на расширение активности, с октября 2009 года. Производственная активность в зоне ответственности ФРБ Ричмонда укрепилась в январе, с продолжающимся ростом новых поставок и объемов новых заказов. Занятость выросла, хотя увеличение средней производственной заработной платы было менее распространено, чем в декабре. Определенное давление на евро ранее во вторник оказали смешанные данные по Германии и еврозоне. Как стало известно, рост в частном секторе Германии несколько замедлился в январе, поскольку резкое ухудшение активности в секторе услуг компенсировало уверенное повышение в производственном секторе. Композитный индекс PMI от Markit, отслеживающий изменение активности в промышленности и в секторе услуг, снизился до 54,7 пункта с 55,2 пункта в декабре. Последнее значение было самым низким за четыре месяца, и оказалось хуже прогнозов. Исследование также показало, что активность среди производителей выросла сильнее, чем ожидалось - соответствующий индекс повысился с 55,6 до 56,5 (36-месячный максимум), чему способствовал рост внутреннего и зарубежного спроса. Аналитики ожидали, что индекс составит 55,4 пункта. Однако, такого резко улучшения оказалось недостаточно, чтобы компенсировать снижение активности в секторе услуг к 4-месячному минимуму - соответствующий индекс упал до 53,2 с 54,3.в декабре. Прогнозировалось, что показатель вырастет до 54,5 пункта. Тем не менее, в Markit сказали, что более медленный рост активности в секторе услуг не вызывает беспокойства. Вместе с тем, предварительные результаты опроса от IHS Markit показали, что экономика еврозоны начала 2017 год с уверенного роста, поскольку слабая валюта увеличила заказы на промышленные товары блока, а рост цен не сумел уменьшить спрос в отрасли услуг. Согласно отчету, композитный индекс менеджеров по закупкам, который рассматривается как хороший общий показатель роста, снизился до 54,4 пункта по сравнению с 54,3 пункта в декабре (5-летний максимум). Однако, индекс остался комфортно выше уровня 50 пунктов, что указывает расширение активности. Аналитики прогнозировали, что индекс улучшится до 54,5 пункта. Также отчет показал, что суб-индекс закупочных цен остался выше 50 в третий месяц подряд, хотя и незначительно снизится - до 51,6 пункта с 51,7 пункта в декабре (максимум с июля 2011 года). Несмотря на такой рост цен, активность в секторе промышленности блока выросла самыми быстрыми темпами с апреля 2011 года - индекс PMI составил 55,1 пункта по сравнению с 54,9 в декабре. Эксперты прогнозировали, что показатель снизится до отметки 54,8 пункта. Кроме того, стало известно, индекс PMI для сферы услуг снизился до 53,6 пункта с 53,7 пункта в декабре, не оправдав прогнозы экспертов, которые предполагали рост до 53,9 пункта. Доллар США в среду колебался в связи с тем, что отсутствие ясности относительно намерений Дональда Трампа в части налоговой и бюджетной политики заставляло инвесторов сохранять осторожность. После пятничной инаугурации Трамп на этой неделе подписал распоряжение о выводе США из Транстихоокеанского торгового соглашения, а также пообещал ввести "существенные" ввозные пошлины на товары компаний, перемещающих свои производственные мощности за рубеж. Данные, опубликованные Федеральным агентством по финансированию жилищного строительства, показали: с учетом сезонных колебаний индекс цен на жилье в США вырос на 0,5 процента в ноябре, что оказалось быстрее, чем повышение на 0,3 процента в предыдущем месяце (пересмотрено с +0,4 процента). Кроме того, последний темп роста превысил прогнозы (+0,4 процента). По сравнению с ноябрем 2015 года, жилье подорожало на 6,1 процента. По итогам октября цены на жилье выросли на 6,2 процента в годовом выражении. Напомним, индекс цен на жилье является широким индикатором движения цен на жилье для одной семьи, с ипотечными кредитами Fannie Mae и Freddie Mac. Курс доллара в четверг подскочил против других основных валют несмотря на разочаровывающие данные отчета о числе первичных заявок на получение пособий по безработице и данные об объемах продаж домов в США. Однако на какое-то время инвесторы забыли о своих опасениях относительно будущей политики Трампа. В отчете Министерства торговли США указано, что объем строительства новых домов в США снизился на 10,4% до 536 тыс. домов за прошлый месяц, что стало хуже прогноза по снижению на 1,0% до 588 тыс. домов. Этот отчет вышел после того, как Министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на получение пособий по безработице в США увеличилось на 22 тыс. за неделю, которая завершилась 21 января. Общее число заявок теперь составляет 259 тыс. На прошлой неделе число заявок составило 237 тыс. Аналитики ожидали увеличения за прошлую неделю числа заявок по безработице на 13 тыс. Инвесторы сохраняют осторожность в связи с тем, что в среду Трамп подписал указ о строительстве стены на границе с Мексикой и финансовом взыскании с городов, которые будут укрывать нелегальных иммигрантов. Кроме того, ожидается, что скоро Трамп подпишет указ о запрете въезда беженцев из Сирии, а также о режиме максимальной подозрительности к любым иммигрантам из Африки и преимущественно мусульманского Ближнего Востока. Ранее рост доллара против евро сдерживала статистика по Германии. Итоги опроса, опубликованные институтом Gfk. показали, что немецкий индекс потребительского доверия, скорее всего, немного увеличится в следующем месяце. Согласно отчету, прогнозный индекс уверенности потребителей вырос в феврале до 10,2 пункта по сравнению с 9,9 пункта в январе. Аналитики прогнозировали, что показатель составит 10,0 пункта. Показатель экономический ожиданий вырос в четвертый раз подряд, и достиг самого высокого уровня за полтора года. Индекс прибавил 5,2 пункта, и составил 21,6 пункта. В результате улучшения перспектив доходов, склонность покупать значительно выросла в январе после того умеренного снижения месяцем ранее. Индекс ожидаемых доходов поднялся в январе на 2,7 пункта, до 58,3, в то время как показатель склонности к покупкам вырос на 9,6 пунктов, до 57,6 пункта Доллар США в пятницу сократил повышение против других основных валют несмотря на позитивные данные о настроениях потребителей в США. Негативным сигналом стал отчет о значении ВВП США за четвертый квартал, который ухудшил оптимизм относительно состояния американской экономики. В отчете Мичиганского университета сказано, что индекс настроения потребителей в США за январь повысился до значения 98,5, что выше предварительно определенного и ожидаемого показателя 98,1. Бюро экономического анализа США сообщило, что валовой внутренний продукт в четвертом квартале 2016 г. вырос на 1,9%, что ниже ожидаемого показателя 2,2%. В третьем квартале был зафиксирован рост ВВП на 3,5%. По данным отчета Министерства торговли США в декабре объем заказов на товары длительного пользования в США снизился на 0,4% против ожидаемого роста на 2,6%. Базовые заказы на товары длительного пользования в США, которые не учитывают расходов на доставку, увеличились на 0,5% за прошлый месяц в соответствии с ожиданиями. Ранее определенную поддержку евро оказали данные по еврозоне. ЕЦБ сообщил, что объем денежной массы еврозоны заметно увеличился в декабре, ускорив темпы относительно ноября, и превысив оценки экспертов. Вместе с тем, рост кредитования частного сектора также улучшился, подтвердив ожидания. Согласно данным, денежный агрегат M3 вырос на 5,0 процента в годовом исчислении после повышения на 4,8 процента в ноябре. Аналитики ожидали, что темпы роста ускорятся до 4,9 процента. В среднем за последние три месяца (по декабрь) денежный агрегат M3 вырос на 4,8 процента. Объемы кредитования частного сектора увеличились на 2,5% в декабре после роста на 2,4% в ноябре. Скорректированное кредитование частного сектора (т.е. с поправкой на продажи кредитов, секьюритизацию и условное объединение денежных средств) выросло в декабре на 2,3% по сравнению с 2,2% в ноябре. Годовой темп роста скорректированного кредитования населения составил 2,0% по сравнению с 1,9% в ноябре. Последнее изменение совпало с прогнозом. В то же время, скорректированное кредитование нефинансовых корпораций расширилось на 2,3% по сравнению с увеличением на 2,1% в ноябре. Фунт в понедельник сильно укрепился против доллара, обновив 5-недельный максимум, что было обусловлено ослаблением американской валюты по всему спектру рынка. Кроме того, поддержку паре оказывают позитивные данные по Британии, опубликованные в последнее время, а также недавнее выступление премьер-министра Британии Мэй, которое способствовало ослаблению беспокойства инвесторов по поводу "жесткого Брекзита". Фунт ранее во вторник значительно подешевел против доллара США, отступив от 6-недельного максимума, что было обусловлено оглашением вердикта Верховного Суда Великобритании по вопросу Брекзита. Верховного суд постановил, что премьер-министр Тереза Мэй не может инициировать процесс Брекзита без одобрения парламента. Такое решение было принято большинством голосов (8 против 3). Между тем, суд постановил, что правительству Британии не потребует согласие законодательных собраний Шотландии и Северной Ирландии для запуска процедуры Брекзита Вскоре правительство Британии заявило, что уважает решение суда, предпримет дальнейшие шаги в парламенте. Тереза Мэй дала понять, что вердикт Верховного Суда это не повлияет на ее планы, и заявила, что рассчитывает на поддержку законодателей. Однако, парламентарии могут усложнить данный процесс, добавив поправки касательно будущих взаимоотношений Британии с ЕС. В целом, решение суда является ударом по политике Терезы Мэй, поскольку премьер планирует запустить процесс Брекзита уже через два месяца. Между тем, аналитики полагают, что требование о получении одобрения в парламенте не сможет надолго отсрочить процесс Брекзита. "Учитывая, что члены парламента заявили об уважении воли британцев, они должны дать свое разрешение. По моему мнению, Британия все равно начнет официальную процедуру отделения от Европейского Союза к концу марта", - полагает Джеймс Найтли, экономист ING. Небольшое влияние на ход торгов также оказала статистика по Британии. Как стало известно, Великобритания уменьшила свой бюджетный дефицит немного меньше, чем ожидалось в декабре, но больше, чем первоначально считалось в ноябре, что может помочь канцлеру Хэммонду достигнуть своей цели на текущий финансовый год. УНС заявило, что государственные заимствования в декабре упали на 5 процентов, до 6,9 млрд. фунтов, что оказалось несколько выше прогноза на уровне 6,7 млрд. фунтов. Однако, за первые 9 месяцев 2016/17 финансового года заимствования сократились более резко - на 14,3 процента, до 63,8 млрд. фунтов по сравнению с годом ранее, чему помог меньший, чем сообщалось ранее дефицит бюджета в ноябре. УНС пересмотрело размер дефицита за ноябрь до 11,3 млрд. фунтов с 12,6 млрд. фунтов. Напомним, канцлер Хэммонд стремится сократить дефицит бюджета за весь год на 10 процентов, до 68,2 млрд. фунтов, что все равно оставит Великобританию с одним из самых больших дефицитов среди мировых промышленно развитых стран с около 3,5-процентным экономическим ростом. Фунт в среду резко подорожал против доллара США, обновив 6-недельный максимум. Между тем, фунт получает поддержку от усиления тяги к риску, чему способствует уверенный рост европейских фондовых рынков, а также активизации покупателей в паре GBP/JPY, которая торгуется вблизи максимума 9 января. Позитивное влияние на фунт также оказали январские данные от Конфедерации британских промышленников (CBI). Британские производители сообщили о наибольшем притоке заказов почти за два года, но при этом отметили, что их затраты резко выросли. Согласно отчету, баланс промышленных заказов увеличился в январе до +5 с 0 в декабре, достигнув самого высокого уровня с апреля 2015 года. Экономисты ожидали, что данный показатель вырастет лишь до +2. Экономика до сих пор справлялась с шоком от итогов июньского референдума, который завершится победой сторонников выхода Британии из состава ЕС. Банк Англии, как ожидается, повысит свои прогнозы по росту экономики в этом году, когда соберется на следующей неделе. "Британские производители работают на всех парах. Объем внутренних заказов повышается, а оптимизм вырос самыми быстрыми темпами за два года, - отметил Рейн Ньютон-Смит, главный экономист CBI. - Более слабый фунт улучшает экспортный оптимизм на год вперед, но также ведет к повышению затрат фирм, что в конечном счете негативно отразится на потребителях". В отчете также сообщалось, что баланс цен - отражает сколько производители рассчитывают взимать за свою продукцию в течение следующих трех месяцев - вырос до +28 с +26, достигнув самого высокого уровня с июня 2011 года. Фунт подешевел против доллара в четверг, отступив от 6-недельного максимума, что было вызвано частичной фиксацией прибыли после масштабного ралли, стартовавшего 17 января. Определенную поддержку фунту оказали позитивные данные по Британии. Управление национальной статистики показал, что в период с октября по декабрь 2016 года валовой внутренний продукт Британии вырос на 0,6 процента по сравнению с третьим кварталом. Стоит подчеркнуть, такой темп расширения фиксируется уже третий квартал подряд. Экономисты прогнозировали, что экономический рост незначительно замедлиться - до 0,5 процента. В годовом выражении, экономика выросла на 2,2 процента, что оказалось немного быстрее, чем ожидалось (2,1 процента). Напомним, в третьем квартале ВВП также увеличился на 2,2 процента. Однако, в целом за 2016 год, рост ВВП замедлился до 2,0 процента с 2,2 процента в 2015 году. "Сильные потребительские расходы поддержали расширение в доминирующем секторе услуг и хотя производство восстановилось после слабости в 3-м квартала, в целом, как и строительство, оно оставалось неизменными в течение всего года", - сказал статист УНС Даррен Морган. Отчет также показал, что в четвертом квартале 2016 года выход в секторе услуг вырос на 0,8 процента. В отличие от этого, промпроизводстве не изменилось, частично отражая спад добычи нефти из-за ремонтных работ в октябре, в то время как строительство выросло на 0,1 процента. Вместе с тем, Ассоциация британских банкиров (BBA) заявило, что число ипотечных кредитов, одобренных британскими банками, заметно выросло в декабре, достигнув девятимесячного максимума. Согласно данным, британские банки утвердили 43 228 ипотечных кредитов по сравнению с 41 003 в ноябре. Годом ранее этот показатель составлял 43 104. Экономисты прогнозировали повышение лишь до 41 100 в декабре. Последнее значение было самым высоким с марта (тогда было одобрено 43 714 кредитов). Несмотря на оптимистичное завершение года, число одобренных ипотечных кредитов за 2016 год оказалось на 4,1 процента ниже по сравнению с 2015 годом. Кроме того, стало известно, что в декабре темпы роста потребительского кредитования ускорились до 6,6 процента годовых с 6,4 процента в ноябре. Фунт в пятницу умеренно снизился против доллара США, достигнув минимума 25 января, что было обусловлено частичной фиксацией прибыли, а также коррекцией позиций перед выходными. Кроме того, участники рынка ожидают итогов сегодняшних переговоров между президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Британии Терезой Мэй. Лидеры двух стран должны обсудить торговое соглашение между США и Британией. Накануне Мэй заявила, что некоторые барьеры в торговой сфере между Великобританией и США могут быть сняты и до официального выхода Британии из Европейского Союза. "Я думаю, что мы можем многое сделать в переходный период, чтобы рассмотреть, как бы мы могли устранить некоторые торговые барьеры в ряде областей. Мы способны увидеть преимущества для каждого из нас даже в том случае, если у нас пока нет возможности подписать юридическое соглашение о свободной торговле", - сказала Мэй. Она напомнила, что до выхода из ЕС Британия ограничена в возможности заключения торговых отношений с другими странами. По словам британского премьера, в случае с США, с которыми Британию связывают тесные политические и экономические отношения, есть четкое понимание и желание заключить соглашение о свободной торговле. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

28 января, 00:06

Обзор валютного рынка за неделю

По итогам недели основные валюты закрылись смешанно. Наибольший рост по отношению к доллару США показали британский фунт (+1,46%), новозеландский доллар (+1,39%), канадский доллар (+1,30%) и швейцарский франк (+0,20%). Падение продемонстрировали евро (-0,01%), австралийский доллар (-0,05%), японская иена (-0,48%). Доллар США в понедельник подешевел против евро, обновив минимум 2017 года. Давление на американскую валюту продолжает оказывать инаугурационная речь президента США Дональда Трампа, в которой отсутствовали четкие комментарии по поводу налогов и инвестиций, но прослеживалась агрессивная протекционистская риторика. В пятницу Трамп заявил, что его администрация будет следовать двум простым правилам: покупать американское и нанимать американцев. Он также пообещал построить новые дороги, мосты и магистрали. Трамп много говорил о том, что сначала необходимо разобраться с существующими торговыми соглашениями, и это могло привести к росту напряженности и возникновению опасений по поводу мирового роста. В целом, речь Трампа ослабила оптимизм инвесторов, ожидавших сокращения налогов и других мер по стимулированию. Между тем, сразу после инаугурации Трампа Белый дом опубликовал программу новой администрации, из которой следует, что президент намерен добиться энергетической независимости США от ОПЕК и "стран, враждебных интересам США". Кроме того, Белый дом сообщил, что США выйдут из Транстихоокеанского партнерства и пересмотрят соглашение о Североамериканской зоне свободной торговли, а также будут использовать все инструменты против стран, нарушающих торговые соглашения. Небольшую поддержку евро оказали данные по потребительской уверенности в еврозоне. Предварительные данные, опубликованные Европейской комиссией, показали, что индикатор потребительского доверия в еврозоне продолжил улучшаться в январе, и достиг самого высокого уровня с апреля 2015 года. Однако, последнее чтение оказалось несколько хуже средних прогнозов аналитиков. В отчете сообщалось, что индекс потребительского доверия увеличился в текущем месяце до -4,9 пункта по сравнению с -5.1 пункта в декабре (показатель не пересматривался). Эксперты прогнозировали, что индекс улучшится до -4,8 пункта. Напомним, показатель является средним арифметическим баланса ответов на четыре вопроса: оценка финансового состояния собственного семейного хозяйства, оценка общей экономической ситуации в стране в прошлом и мнение о будущем, приемлемость совершения больших покупок в настоящий момент. Итоговый показатель является разницей между позитивными и негативными ответами. Доллар США вырос во вторник после трех дней продаж, тогда как инвесторы продолжают оценивать перспективы экономической политики при администрации президента Дональда Трампа. Индекс доллара, который отслеживает курс американской валюты против корзины из других основных валют, вырос на 0,1% до 90,85, восстановившись после падения, вызванного комментариями представителя Министерства финансов в отношении негативных последствий сильного доллара. Предварительные данные, опубликованные Markit Economics, показали, что индекс деловой активности в производственном секторе увеличился в январе до 55,1 пункта по сравнению с 54,3 пункта месяцем ранее. Последнее значение было самым высоким с марта 2015 года. Кроме того, показатель превысил прогнозы экспертов на уровне 54,5. Стоит подчеркнуть, индекс остается выше отметки 50, что указывает на расширение активности, с октября 2009 года. Производственная активность в зоне ответственности ФРБ Ричмонда укрепилась в январе, с продолжающимся ростом новых поставок и объемов новых заказов. Занятость выросла, хотя увеличение средней производственной заработной платы было менее распространено, чем в декабре. Определенное давление на евро ранее во вторник оказали смешанные данные по Германии и еврозоне. Как стало известно, рост в частном секторе Германии несколько замедлился в январе, поскольку резкое ухудшение активности в секторе услуг компенсировало уверенное повышение в производственном секторе. Композитный индекс PMI от Markit, отслеживающий изменение активности в промышленности и в секторе услуг, снизился до 54,7 пункта с 55,2 пункта в декабре. Последнее значение было самым низким за четыре месяца, и оказалось хуже прогнозов. Исследование также показало, что активность среди производителей выросла сильнее, чем ожидалось - соответствующий индекс повысился с 55,6 до 56,5 (36-месячный максимум), чему способствовал рост внутреннего и зарубежного спроса. Аналитики ожидали, что индекс составит 55,4 пункта. Однако, такого резко улучшения оказалось недостаточно, чтобы компенсировать снижение активности в секторе услуг к 4-месячному минимуму - соответствующий индекс упал до 53,2 с 54,3.в декабре. Прогнозировалось, что показатель вырастет до 54,5 пункта. Тем не менее, в Markit сказали, что более медленный рост активности в секторе услуг не вызывает беспокойства. Вместе с тем, предварительные результаты опроса от IHS Markit показали, что экономика еврозоны начала 2017 год с уверенного роста, поскольку слабая валюта увеличила заказы на промышленные товары блока, а рост цен не сумел уменьшить спрос в отрасли услуг. Согласно отчету, композитный индекс менеджеров по закупкам, который рассматривается как хороший общий показатель роста, снизился до 54,4 пункта по сравнению с 54,3 пункта в декабре (5-летний максимум). Однако, индекс остался комфортно выше уровня 50 пунктов, что указывает расширение активности. Аналитики прогнозировали, что индекс улучшится до 54,5 пункта. Также отчет показал, что суб-индекс закупочных цен остался выше 50 в третий месяц подряд, хотя и незначительно снизится - до 51,6 пункта с 51,7 пункта в декабре (максимум с июля 2011 года). Несмотря на такой рост цен, активность в секторе промышленности блока выросла самыми быстрыми темпами с апреля 2011 года - индекс PMI составил 55,1 пункта по сравнению с 54,9 в декабре. Эксперты прогнозировали, что показатель снизится до отметки 54,8 пункта. Кроме того, стало известно, индекс PMI для сферы услуг снизился до 53,6 пункта с 53,7 пункта в декабре, не оправдав прогнозы экспертов, которые предполагали рост до 53,9 пункта. Доллар США в среду колебался в связи с тем, что отсутствие ясности относительно намерений Дональда Трампа в части налоговой и бюджетной политики заставляло инвесторов сохранять осторожность. После пятничной инаугурации Трамп на этой неделе подписал распоряжение о выводе США из Транстихоокеанского торгового соглашения, а также пообещал ввести "существенные" ввозные пошлины на товары компаний, перемещающих свои производственные мощности за рубеж. Данные, опубликованные Федеральным агентством по финансированию жилищного строительства, показали: с учетом сезонных колебаний индекс цен на жилье в США вырос на 0,5 процента в ноябре, что оказалось быстрее, чем повышение на 0,3 процента в предыдущем месяце (пересмотрено с +0,4 процента). Кроме того, последний темп роста превысил прогнозы (+0,4 процента). По сравнению с ноябрем 2015 года, жилье подорожало на 6,1 процента. По итогам октября цены на жилье выросли на 6,2 процента в годовом выражении. Напомним, индекс цен на жилье является широким индикатором движения цен на жилье для одной семьи, с ипотечными кредитами Fannie Mae и Freddie Mac. Курс доллара в четверг подскочил против других основных валют несмотря на разочаровывающие данные отчета о числе первичных заявок на получение пособий по безработице и данные об объемах продаж домов в США. Однако на какое-то время инвесторы забыли о своих опасениях относительно будущей политики Трампа. В отчете Министерства торговли США указано, что объем строительства новых домов в США снизился на 10,4% до 536 тыс. домов за прошлый месяц, что стало хуже прогноза по снижению на 1,0% до 588 тыс. домов. Этот отчет вышел после того, как Министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на получение пособий по безработице в США увеличилось на 22 тыс. за неделю, которая завершилась 21 января. Общее число заявок теперь составляет 259 тыс. На прошлой неделе число заявок составило 237 тыс. Аналитики ожидали увеличения за прошлую неделю числа заявок по безработице на 13 тыс. Инвесторы сохраняют осторожность в связи с тем, что в среду Трамп подписал указ о строительстве стены на границе с Мексикой и финансовом взыскании с городов, которые будут укрывать нелегальных иммигрантов. Кроме того, ожидается, что скоро Трамп подпишет указ о запрете въезда беженцев из Сирии, а также о режиме максимальной подозрительности к любым иммигрантам из Африки и преимущественно мусульманского Ближнего Востока. Ранее рост доллара против евро сдерживала статистика по Германии. Итоги опроса, опубликованные институтом Gfk. показали, что немецкий индекс потребительского доверия, скорее всего, немного увеличится в следующем месяце. Согласно отчету, прогнозный индекс уверенности потребителей вырос в феврале до 10,2 пункта по сравнению с 9,9 пункта в январе. Аналитики прогнозировали, что показатель составит 10,0 пункта. Показатель экономический ожиданий вырос в четвертый раз подряд, и достиг самого высокого уровня за полтора года. Индекс прибавил 5,2 пункта, и составил 21,6 пункта. В результате улучшения перспектив доходов, склонность покупать значительно выросла в январе после того умеренного снижения месяцем ранее. Индекс ожидаемых доходов поднялся в январе на 2,7 пункта, до 58,3, в то время как показатель склонности к покупкам вырос на 9,6 пунктов, до 57,6 пункта Доллар США в пятницу сократил повышение против других основных валют несмотря на позитивные данные о настроениях потребителей в США. Негативным сигналом стал отчет о значении ВВП США за четвертый квартал, который ухудшил оптимизм относительно состояния американской экономики. В отчете Мичиганского университета сказано, что индекс настроения потребителей в США за январь повысился до значения 98,5, что выше предварительно определенного и ожидаемого показателя 98,1. Бюро экономического анализа США сообщило, что валовой внутренний продукт в четвертом квартале 2016 г. вырос на 1,9%, что ниже ожидаемого показателя 2,2%. В третьем квартале был зафиксирован рост ВВП на 3,5%. По данным отчета Министерства торговли США в декабре объем заказов на товары длительного пользования в США снизился на 0,4% против ожидаемого роста на 2,6%. Базовые заказы на товары длительного пользования в США, которые не учитывают расходов на доставку, увеличились на 0,5% за прошлый месяц в соответствии с ожиданиями. Ранее определенную поддержку евро оказали данные по еврозоне. ЕЦБ сообщил, что объем денежной массы еврозоны заметно увеличился в декабре, ускорив темпы относительно ноября, и превысив оценки экспертов. Вместе с тем, рост кредитования частного сектора также улучшился, подтвердив ожидания. Согласно данным, денежный агрегат M3 вырос на 5,0 процента в годовом исчислении после повышения на 4,8 процента в ноябре. Аналитики ожидали, что темпы роста ускорятся до 4,9 процента. В среднем за последние три месяца (по декабрь) денежный агрегат M3 вырос на 4,8 процента. Объемы кредитования частного сектора увеличились на 2,5% в декабре после роста на 2,4% в ноябре. Скорректированное кредитование частного сектора (т.е. с поправкой на продажи кредитов, секьюритизацию и условное объединение денежных средств) выросло в декабре на 2,3% по сравнению с 2,2% в ноябре. Годовой темп роста скорректированного кредитования населения составил 2,0% по сравнению с 1,9% в ноябре. Последнее изменение совпало с прогнозом. В то же время, скорректированное кредитование нефинансовых корпораций расширилось на 2,3% по сравнению с увеличением на 2,1% в ноябре. Фунт в понедельник сильно укрепился против доллара, обновив 5-недельный максимум, что было обусловлено ослаблением американской валюты по всему спектру рынка. Кроме того, поддержку паре оказывают позитивные данные по Британии, опубликованные в последнее время, а также недавнее выступление премьер-министра Британии Мэй, которое способствовало ослаблению беспокойства инвесторов по поводу "жесткого Брекзита". Фунт ранее во вторник значительно подешевел против доллара США, отступив от 6-недельного максимума, что было обусловлено оглашением вердикта Верховного Суда Великобритании по вопросу Брекзита. Верховного суд постановил, что премьер-министр Тереза Мэй не может инициировать процесс Брекзита без одобрения парламента. Такое решение было принято большинством голосов (8 против 3). Между тем, суд постановил, что правительству Британии не потребует согласие законодательных собраний Шотландии и Северной Ирландии для запуска процедуры Брекзита Вскоре правительство Британии заявило, что уважает решение суда, предпримет дальнейшие шаги в парламенте. Тереза Мэй дала понять, что вердикт Верховного Суда это не повлияет на ее планы, и заявила, что рассчитывает на поддержку законодателей. Однако, парламентарии могут усложнить данный процесс, добавив поправки касательно будущих взаимоотношений Британии с ЕС. В целом, решение суда является ударом по политике Терезы Мэй, поскольку премьер планирует запустить процесс Брекзита уже через два месяца. Между тем, аналитики полагают, что требование о получении одобрения в парламенте не сможет надолго отсрочить процесс Брекзита. "Учитывая, что члены парламента заявили об уважении воли британцев, они должны дать свое разрешение. По моему мнению, Британия все равно начнет официальную процедуру отделения от Европейского Союза к концу марта", - полагает Джеймс Найтли, экономист ING. Небольшое влияние на ход торгов также оказала статистика по Британии. Как стало известно, Великобритания уменьшила свой бюджетный дефицит немного меньше, чем ожидалось в декабре, но больше, чем первоначально считалось в ноябре, что может помочь канцлеру Хэммонду достигнуть своей цели на текущий финансовый год. УНС заявило, что государственные заимствования в декабре упали на 5 процентов, до 6,9 млрд. фунтов, что оказалось несколько выше прогноза на уровне 6,7 млрд. фунтов. Однако, за первые 9 месяцев 2016/17 финансового года заимствования сократились более резко - на 14,3 процента, до 63,8 млрд. фунтов по сравнению с годом ранее, чему помог меньший, чем сообщалось ранее дефицит бюджета в ноябре. УНС пересмотрело размер дефицита за ноябрь до 11,3 млрд. фунтов с 12,6 млрд. фунтов. Напомним, канцлер Хэммонд стремится сократить дефицит бюджета за весь год на 10 процентов, до 68,2 млрд. фунтов, что все равно оставит Великобританию с одним из самых больших дефицитов среди мировых промышленно развитых стран с около 3,5-процентным экономическим ростом. Фунт в среду резко подорожал против доллара США, обновив 6-недельный максимум. Между тем, фунт получает поддержку от усиления тяги к риску, чему способствует уверенный рост европейских фондовых рынков, а также активизации покупателей в паре GBP/JPY, которая торгуется вблизи максимума 9 января. Позитивное влияние на фунт также оказали январские данные от Конфедерации британских промышленников (CBI). Британские производители сообщили о наибольшем притоке заказов почти за два года, но при этом отметили, что их затраты резко выросли. Согласно отчету, баланс промышленных заказов увеличился в январе до +5 с 0 в декабре, достигнув самого высокого уровня с апреля 2015 года. Экономисты ожидали, что данный показатель вырастет лишь до +2. Экономика до сих пор справлялась с шоком от итогов июньского референдума, который завершится победой сторонников выхода Британии из состава ЕС. Банк Англии, как ожидается, повысит свои прогнозы по росту экономики в этом году, когда соберется на следующей неделе. "Британские производители работают на всех парах. Объем внутренних заказов повышается, а оптимизм вырос самыми быстрыми темпами за два года, - отметил Рейн Ньютон-Смит, главный экономист CBI. - Более слабый фунт улучшает экспортный оптимизм на год вперед, но также ведет к повышению затрат фирм, что в конечном счете негативно отразится на потребителях". В отчете также сообщалось, что баланс цен - отражает сколько производители рассчитывают взимать за свою продукцию в течение следующих трех месяцев - вырос до +28 с +26, достигнув самого высокого уровня с июня 2011 года. Фунт подешевел против доллара в четверг, отступив от 6-недельного максимума, что было вызвано частичной фиксацией прибыли после масштабного ралли, стартовавшего 17 января. Определенную поддержку фунту оказали позитивные данные по Британии. Управление национальной статистики показал, что в период с октября по декабрь 2016 года валовой внутренний продукт Британии вырос на 0,6 процента по сравнению с третьим кварталом. Стоит подчеркнуть, такой темп расширения фиксируется уже третий квартал подряд. Экономисты прогнозировали, что экономический рост незначительно замедлиться - до 0,5 процента. В годовом выражении, экономика выросла на 2,2 процента, что оказалось немного быстрее, чем ожидалось (2,1 процента). Напомним, в третьем квартале ВВП также увеличился на 2,2 процента. Однако, в целом за 2016 год, рост ВВП замедлился до 2,0 процента с 2,2 процента в 2015 году. "Сильные потребительские расходы поддержали расширение в доминирующем секторе услуг и хотя производство восстановилось после слабости в 3-м квартала, в целом, как и строительство, оно оставалось неизменными в течение всего года", - сказал статист УНС Даррен Морган. Отчет также показал, что в четвертом квартале 2016 года выход в секторе услуг вырос на 0,8 процента. В отличие от этого, промпроизводстве не изменилось, частично отражая спад добычи нефти из-за ремонтных работ в октябре, в то время как строительство выросло на 0,1 процента. Вместе с тем, Ассоциация британских банкиров (BBA) заявило, что число ипотечных кредитов, одобренных британскими банками, заметно выросло в декабре, достигнув девятимесячного максимума. Согласно данным, британские банки утвердили 43 228 ипотечных кредитов по сравнению с 41 003 в ноябре. Годом ранее этот показатель составлял 43 104. Экономисты прогнозировали повышение лишь до 41 100 в декабре. Последнее значение было самым высоким с марта (тогда было одобрено 43 714 кредитов). Несмотря на оптимистичное завершение года, число одобренных ипотечных кредитов за 2016 год оказалось на 4,1 процента ниже по сравнению с 2015 годом. Кроме того, стало известно, что в декабре темпы роста потребительского кредитования ускорились до 6,6 процента годовых с 6,4 процента в ноябре. Фунт в пятницу умеренно снизился против доллара США, достигнув минимума 25 января, что было обусловлено частичной фиксацией прибыли, а также коррекцией позиций перед выходными. Кроме того, участники рынка ожидают итогов сегодняшних переговоров между президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Британии Терезой Мэй. Лидеры двух стран должны обсудить торговое соглашение между США и Британией. Накануне Мэй заявила, что некоторые барьеры в торговой сфере между Великобританией и США могут быть сняты и до официального выхода Британии из Европейского Союза. "Я думаю, что мы можем многое сделать в переходный период, чтобы рассмотреть, как бы мы могли устранить некоторые торговые барьеры в ряде областей. Мы способны увидеть преимущества для каждого из нас даже в том случае, если у нас пока нет возможности подписать юридическое соглашение о свободной торговле", - сказала Мэй. Она напомнила, что до выхода из ЕС Британия ограничена в возможности заключения торговых отношений с другими странами. По словам британского премьера, в случае с США, с которыми Британию связывают тесные политические и экономические отношения, есть четкое понимание и желание заключить соглашение о свободной торговле. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

27 января, 22:58

Freddie Mac: Mortgage Serious Delinquency rate falls to 1.0% in December, Lowest since June 2008

Freddie Mac reported that the Single-Family serious delinquency rate in December was at 1.00%, down from 1.03% in November.  Freddie's rate is down from 1.32% in December 2015.Freddie's serious delinquency rate peaked in February 2010 at 4.20%. This is the lowest serious delinquency rate since June 2008.These are mortgage loans that are "three monthly payments or more past due or in foreclosure".  Click on graph for larger imageAlthough the rate is declining, the "normal" serious delinquency rate is under 1%. Maybe the rate will decline another 0.25 percentage points or so to a cycle bottom, but this is pretty close to normal.Note: Fannie Mae will report soon.

14 января 2014, 08:56

Профицит бюджета США в декабре достиг рекорда

  Профицит бюджета США в декабре стал рекордным на фоне более высоких налогов на заработную плату, выплат со стороны Fannie Mae и Freddie Mac, а также снижения уровня безработицы. Доходы превысили расходы в прошлом месяце на $53,2 млрд по сравнению с дефицитом на уровне $1,19 млрд в декабре 2012 г., свидетельствуют данные Минфина США. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали показатель на уровне $44 млрд. В 2013 г. безработица в стране сократилась на 1,2 процентного пункта до 6,7%, и это самое сильное падение в годовом выражении с 1983 г. Укрепление экономики и увеличение налоговых поступлений позволили сократить дефицит страны в прошлом финансовом году, закончившемся 30 сентября, более чем наполовину: до $680,3 млрд по сравнению с рекордным показателем в $1,42 трлн в 2009 г. "Мы продолжаем видеть улучшение экономических условий, которое в настоящее время отражено в сокращении бюджетного дефицита", - отметил экономист Wells Fargo Securities LLC Майкл Браун. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 2,83%, приблизившись к самому низкому уровню за месяц.  Доходы бюджета составили $283,2 млрд в прошлом месяце по сравнению с $269,5 млрд в декабре 2012 г. Расходы составил $230 млрд по сравнению с $270,7 млрд в прошлом году. В течение первых трех месяцев текущего финансового года дефицит составил $176,3 млрд, тогда как с октября по декабрь 2012 г. показатель составлял $293,3 млрд. Платежи в казну от Fannie Mae и Freddie Mac выросли за год примерно на $34 млрд.

10 мая 2013, 06:16

Про MBS и ипотечные кредиты

Мы совсем как то эту тему забросили, а зря. Все же на этот рынок много завязано. О каких суммах идет речь? Объем ипотечных кредитов (для жилой недвижимости, коммерческой, сельскохозяйственной) составляет 13.1 трлн долл на конец 2012 года. Из этих 13.1 трлн более 9.4 трлн записано на домохозяйства. Под эти кредиты выпускали тоннами всякого MBS’осного шлака, процесс полностью остановился в 2008 году. Сейчас совокупный объем MBS составляет 7.54 трлн, т.е. почти 58% всех ипотечных кредитов было секьюритизировано. На пике зверства было под 70%. Из 7.54 трлн около 80% эмитировано Government-sponsored enterprises (GSE) всякие там fannie mae и freddie mac, остальное остальное на частные структуры. Причем стоит обратить внимание на то, что в 2009 году более 4.4 трлн дефолтных бумаг (!) было изъято из частных структур в пользу государственных. Не будь этого, то все рухнуло. Программа TARP, кредитование ФРС и QE здесь не учитываются.Как это было...Чтобы оценить тенденции и масштабы, то лучше всего на графике.Как видно, процесс сокращения ипотечных кредитов продолжается. Низкие процентные ставки не помогают, кредиты не берут. А выкуп MBS не помогает тем более, т.к. сам процесс выкупа не имеет ни малейшего отношения к способностям и желаниям заемщиков получать кредит. Все, к чему имеет отношение ФРС - это стимуляция дальнейшей активности бангстеров по секьюритизации ипотечных кредитов, но если нет роста кредитов, то и чисто теоретически не может быть никакого роста активности в MBS. Поэтому проблема не в предложении кредитов, т.е не в банках, а в спросе (заемщиках). Нет спроса на кредиты, а банки бы рады опять шарманку запустить.Максимум, что может получиться из этой безумной затеи ФРС - так это провоцирование отрыва башни у бангстеров . С тем, чтобы условия получения займов были столь простыми, что получить займ мог бы любой, кто имеет в активах хотя бы один чупа чупс и половину недопитой банки коки. Возврат к тому, от чего пришли. Ничего этих людей не исправит.Кто держит весь этот мусор?Разумеется больше всех у ФРС – 1 трлн на конец 2012 и 1.15 трлн в настоящий момент. Ни одна структура единолично столько не держит. Это 15% рынка на 2012, к концу 2013 будет держать все 20% рынка. Тем самым это означает, что ценообразование на этом рынке под полным контролем ФРС и дилеров. Проще говоря, вторичного рынка больше не существует.Почти 4.5 трлн у финансовых структур (1.6 трлн коммерческие банки, 350 млрд ипотечные трасты, 347 млрд страховые фонды, 223 млрд пенсионные фонды, 170 млрд у брокеров и так далее).Частный сектор (домохозяйства и корпорации) сократили вложения почти в ноль. Причем домохозяйства по каким то загадочным причинам начали скупать MBS тогда, когда они наиболее активно падали в цене. На тот момент (2007-2008) они были самым крупным покупателем на рынке, нарастив всего за 1.5 года объем MBS на 500 млрд до 1.02 трлн, а потом в период с 2009 по 2010 все продали, когда ФРС запустил QE1Я раньше вам говорил, но повторю. Эта операция была похожа на хорошо спланированный инсайд. Группа лиц инсайдеров и аффилированных лиц с ФРС примерно в конце 2007-середине 2008 знала, что будет неизбежный выкуп MBS со стороны ФРС для поддержания рынка и примерно тогда готовился план по банкротству Лемана. Учитывая, что бумаги продавались с дисконтом, то предположительно через частные счета и некоммерческие организации был проведен выкуп на 300-400 млрд бумаг, которые по рыночной цене не стоили и половину от номинала. А потом продавали по номиналу ФРС, заработав сотни процентов чистой прибыли. Также поступали и дилеры, но в отличие от юридических лиц, физиков и НКО никто проверять не будет, т.к. об этом никто даже не догадывается. Т.е. более, чем вероятно, что на инсайде смогли отмыть через мошеннические схемы более 150 млрд чистой прибыли.Основные выводы1. Роста кредитования нет.2. Эмиссии MBS нет, т.к. нет роста кредитования.3. Рынок MBS под полным контролем ФРС и дилеров. Еще никогда в истории одна структура не держала такую долю рынка. 15% на 2012 и 20% на конец 2013. Вторичного рынка больше не существует в свободном формате. Цены регулируются ФРС.4. ФРС частная лавочка бангстеров и инсайдеров, которая действует прежде всего в интересах бангстеров и инсайдеров.5. По множеству косвенных и прямых признаков, инсайд о вероятном запуске QE1 был еще в начале 2008 года. Много подозрительных теневых операций по переброски средств в НКО. Откуда у НКО пол триллиона баксов, которые выкупали это говно в момент острой паники и краха. По моим оценка отмыли не менее 150 млрд чистой прибыли.6. Когда MBS в объеме не увеличиваются, а ФРС выкупает под 40 млрд в месяц + когда ФРС монетизирует гос.долг США, то избыточная ликвидность абсорбируется на рынке акций. Реципиентом являются дилеры – те, кто работает с ФРС и получает ликвидность от ФРС. НЕ нужно питать иллюзий, что рост фондового рынка чем то фундаментально обоснован. Очередная гнусная операция по перекачки ликвидности и поддержанию рентабельности фин.сектора в условиях, когда активность клиентов спала на рекордно низкий уровень. Не будет QE = не будет роста рынка.7. Единственной хорошей новостью является то, что этот бардак выходит на финишную прямую. Когда они сосредоточили в руках почти всю возможную власть и активы, то прорыв этого чуда-юда неизбежен. Учитывая то, насколько все ухудшилось за последний год, то ждать осталось не так и долго. Еще никогда контроль над активыми не был столь тотальным и всеобъемлющим.Более детальная таблица держателей MBS

24 января 2013, 18:39

По следам монетарного безумия

Небольшая предыстория, чтобы понять, откуда растут ноги у монетарного безумия. Это важно понимать в условиях, когда система на полном ходу несется под откос.  Все началось задолго до того, как общественностью принято считать началом острой фазы кризиса. Первые серьезные проблемы появились в еще 2007 году, а не осенью 2008.Но сначала, что такое MBS? Объясню предельно кратко. Это структурированная облигация с определенным номиналом и процентными платежами, покупаемая инвесторами по образу и подобию обычных облигаций с небольшими отличиями. Кто является эмитентом? Либо квазигосударственные структуры (Ginnie Mae, Fannie Mae, Freddie Mac), либо инвестиционные фонды. На какой основе происходит эмиссия?Ипотечные кредиты населения объединяются в пул residential mortgage-backed security (RMBS)Коммерческие ипотечные кредиты объединяются в пул commercial mortgage-backed security (CMBS).Нарисовал схематично в общих чертах принцип работыДалее происходит секьюритизация кредитов и градация по качеству кредитов с присвоением соответствующего рейтинга. Самый высокий рейтинг соответствует якобы самым надежным кредитам и по ним наименьшие ставки. Соответственно наоборот с наименее надежными –сабпрайм кредитами.После этого происходит эмиссия MBS и продажа инвесторам. Не буду заостряться на ценообразовании, т.к. это весьма обширная тема, а скажу суть. Процентные ставки по MBS всегда ниже, чем процентные ставки по кредитам, образующих MBS. Так, например, если пул кредитов на 1 млрд долларов со средневзвешенной ставкой в 6%, то облигация будет точно ниже 6% годовых. Если инвесторы не готовы покупать по 6%, а просят 7%, то эмиссия облигации теряет всякий смысл.Отсюда вытекает две фундаментальные уязвимости.Первое. В отличие от стандартных облигаций, MBS крайне серьезно завязаны на денежном потоке, который образуется процентными платежами по кредитам, поэтому процентные ставки по MBS не могут быть выше процентных ставок по кредитам.Второе. В действительности, инвесторы не могут претендовать ни на какие залоги, поэтому формально облигация не имеет реального обеспечения, т.к. если происходит дефолт заемщиков и реализация их недвижимости на рынке, то это в самом лучшем случае может компенсировать лишь часть пула. Допустим, в пуле кредитов 10% оказались дефолтными и лишь 7% удалось реализовать, да еще с дисконтом в 20% из-за падение цен на недвижимость. Эмитент облигации в таких условиях не может в полной мере выполнить своих обязательств и инвесторы несут убытки, либо при исполнении обязательств эмитент понесет убытки пропорционально количеству дефолтных заемщиков.Но это в лучшем случае.В реальности процедура взыскания усложнена, т.к. из-за иерархической секьюритизации сложно доказать, кто фактически является собственников кредита. Вспомните, Foreclosure-gate в 2010 году, когда банки не могли доказать принадлежность кредита, что усложняло процедуру взыскания.Это потоки денег между контрагентами.Т.е. схема такая. Заемщик идет в банк за кредитом, получает деньги и покупает недвижимость. Коммерческий банк продает пул кредитов инвестфондам, как правило, с небольшим дисконтом, и инвестбанк получает пул кредитов и процентные платежи по нему от коммерческого банка. Далее инвестбанк структурирует кредиты, производит градацию по качеству и выпускает MBS. Инвесторы платят инвестбанку деньги за MBS, а от банка-эмитента получают процентные платежи и деньги при полном или частичном погашении облигации.Собственно, мотивация инвестбанков в покупке пула ипотечных кредитов заключается в том, чтобы заработать деньги на разнице между процентной ставкой по эмитированной облигации и процентными ставками по ипотечным кредитам.Коммерческие банки заинтересованы в перераспределении ответственности и снятию рисков невозврата.Инвесторы заинтересованы в получении доходов от MBS. Раньше деньги по MBS исправно платились,Все были заинтересованы в расширении этого рынка, но …Коллапс ипотечного пузыря с 2007 года вызвал обесценение mortgage-backed security и инвесторы стали просить премию за ипотечные пулы. Иными словами, эмиссия этого чуда-юда проходила по существенно более высоким ставкам.Все крупнейшие банки были достаточно сильно представлены в MBS, как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов.Теперь рассмотрим этот процесс внимательно со стороны эмитента MBS. В активах у них ипотечные пулы, в пассивах обязательства по MBS.Начинается дефолт заемщиков (сужается денежный поток по выплате кредитов), падает цена не недвижимость, которая является залогом в пуле кредитов. Целые кластеры обесцениваются, но инвестбанк вынужден выполнять свои обязательства перед инвесторами.Допустим, к погашению подходит 10 млрд MBS. Раньше на каждые 10 млрд погашений, банки могли размещать по 30-50 млрд нового выпуска, тем самым происходил, как процесс рефинансирования, так и процесс расширения. А что случилось в 2007-2008?Эмиссия упала в ноль. Погашать надо, а рефинансировать не получается. Все, конец. Без ФРС теперь никуда.Во-первых: инвесторы начали просить премию и более высокие процентные ставки, тем самым многие выпуски теряли смысл при отсутствии рентабельности.Во-вторых: инвесторы значительно сократили свои вложения в этот рынок из-за опасения дефолтов после коллапса ипотечного пузыря и смены настроений. Т.е. раньше рефинансировали легко 10 млрд, а теперь максимум готовы купить 2-3 млрд.Так вот, банку нужно погасить 10 млрд, а купить в новой эмиссии готовы лишь на 2 млрд. Образуется дефицит ликвидности на 8 млрд. Что делать? Фондироваться на межбанке, просить деньги у ФРС, либо реализовывать свои активы на рынке.Фондироваться на межбанке не получалось, т.к. в начале был дефицит ликвидности, когда у других банков были теже самые проблемы и им тоже нужны были деньги. А потом возник кризис доверия, когда банки не могли открывать кредитные линии по причине, что не были уверены в платежеспособности контрагента.Реализовывать активы на рынке приходилось с дисконтном в десятки процентов, т.к. одновременно на продажу ринулись все, тем самым активы посыпались. В 4 квартале 2007 году произошли первые многомиллиардные списание у крупных банков. Собственно тогда стало окончательно понятно, что система пошла в разнос.Оставалось звонить ФРС.Звонки в ФРС стали происходит в аварийном режиме на постоянной основе с матерными выкриками : «Бен, что за ебанистика творится на рынке? Мы не может остановить падение MBS, у нас нет денег на поддержание штанов, мы банкроты»Разработка экстренных программ началась в 4 квартале 2007 года, запуск первых состоялся в декабре. Одна из первых программ – это Term Auction Facility (TAF) – временные аукционы для поддержания ликвидности в финансовой системе. Эта программа предоставляет банкам кредиты на 28 или 84 дня на тот случай, если кредитование через дисконтное окно ФРС по каким либо причинам не доступно, либо не востребовано банками.И понеслась.Март 2008. ЗапускTerm Securities Lending Facility (TSLF) программа, призванная увеличить показатели ликвидности непосредственно для первичных дилеров. Кредиты сроком на 1 месяц, обеспеченные залогами. Старт был в марте 2008, окончание действия 1 февраля 2010. Процентная ставка определяется по рыночной стоимости казначейских одномесячных векселей.Primary Dealer Credit Facility (PDCF) Это овернайт кредиты исключительно для первичных дилеров с целью стабилизации рынка РЕПО и устранения кассовых разрывов при отсутствии возможности фондироваться на необходимую сумму из других источников. Теоретически овернайт кредиты могут пролонгироваться бесконечно в формате действий данной программы. Ставка фиксированная и определяется ФРБ Нью Йорка. Лимиты программы формально безграничны, но фактически определяются уровнем залогов у первичных дилеров.Но ничего из того не помогло, исправить ситуацию не получилось. Обесценение MBS происходило дальше.Банки убивало то, что эмиссия MBS сжалось почти в ноль, а погашать MBS надо был в огромных количествах. Следовательно, дефицит ликвидности стал просто запредельным. Плюс сжатия денежного потока + падение цен на недвижимость и самого залога.В середине 2008 стало окончательно понятно, что должен быть крупный покупатель на рынке MBS, чтобы стабилизировать обесценение. Вариантов не оставалось – это только ФРС.Сейчас в 2013 это кажется странным, но тогда монетарное блядство и разврат были далеко не так запущены, как сейчас. Опыта QE не было. Было просто дикостью, что ФРС будет скупать активы на открытом рынке, ни одному в голову такое прийти не могло. В середине 2008 они придумали гениальный план, суть которого заключалась в следующем, что раз просто так начать QE не получится, то необходимо устроить панику и условия тотального страха, чтобы законодательно оправдать помощь. Повторюсь, в 2008 году банкиры были очень запуганными, это сейчас они обнаглели в конец и делают, что хотят. Тогда еще были рамки приличия. Как устроить панику? Обанкротить банк? Какой банк? Достаточно крупный, чтобы вызвать глобальную панику, но недостаточно крупный, чтобы привести к параличу банковской системы.Выбор был невелик: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch и … Lehman Brothers. Не будем заостряться, почему это был Lehman Brothers, но так получилось, что козлом отпущения должен был стать именно он.Существует миф, что якобы виной кризиса стал Lehman Brothers. Это не так. В оправдание этого банка скажу, что вся банковская система была на тот момент банкротом, т.к. экспозиция по структурированным продуктам была запредельная, и этот рынок был парализован. Сказать, что финансовый кризис спровоцировал LB – это расписаться под собственной профнепригодностью.Lehman Brothers – это не более, чем предлог для начала экстренных спасительны мер, это был инструмент для спасения всей банковской системы, т.к. необходимо было начать программы TARP и выкуп MBS. Банкротство Lehman Brothers шло в полном соответствии с планом Казначейства и ФРС по спасению банковской системы. Банкротство Lehman Brothers было спланированным и подготавливалось с весны 2008, когда стало понятно, что без выкупа не обойтись. Если бы не начали выкуп, то через несколько дней навернулся бы другие инвестбанки, там были дичайшие кассовые разрывы.Ниже задолженность банков перед ФРС по кредитам. Отмечу, что Citi и Bank of America в тот момент были в более плачевном положении, чем Lehman Brothers.На графике черной линией консодированная задолженность Леман перед ФРС по кредитным линиям.Видно, что она на уровне других банков, а пиковая задолженность в пару раз меньше, чем у конкурентов, что как бы намекает на то, что дела у других банков мягко говоря шли еще хуже.Потом Генри Полсон говорил, что они обанкротили Леман по причине, что не хотели тратить деньги налогоплательщиков? Брехня и вранье.Через пару дней они начали заливать в систему триллионы, что видно нижеЗдесь я провел клиринг всех операций кредитования и посчитал кумулятивную экспозицию по всем программам.Расшифровка программ. Про три программы расcказал выше. Остальные:Commercial Paper Funding Facility (CPFF) – программа обеспечивает поддержку ликвидности для американских эмитентов корпоративных облигаций через прямой выкуп трехмесячных облигаций (обеспеченных и необеспеченных активами) по специально созданным лимитам. Операции проводились до полного погашения обязательств. Ставки кредитования для необеспеченных бумаг OIS + 300 базисных пункта, а для обеспеченных OIS + 100 базисных пунктаTerm Securities Lending Facility (TSLF) – программа, призванная увеличить показатели ликвидности непосредственно для первичных дилеров. Кредиты сроком на 1 месяц, обеспеченные залогами.Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (AMLF) – это программа экстренного кредитования фондов денежного рынка под залог коммерческих бумаг, обеспеченных активами. Процентная ставка фиксированная и устанавливается ФРБ Нью Йорка на день выдачи (Primary Credit rate). Лимит кредитования устанавливается в зависимости от предоставленных залогов. Срок кредитования от нескольких дней до нескольких месяцев.На графике не отражены своп линии и Maiden Lane for Bear Stearns, American International Group – целый ряд программ поддержки для Bear Stearns и AIG. В совокупности на пике без учета своп линии впрыск ликвидности доходил до 1.25 трлн долларов.В принципе, надо понимать, что для ФРС не было никакой проблемой спасти Леман. Речь шла о разрыве в 15 млрд баксов. Они не дали 15, чтобы потом влить 1.5 трлн. Чувствуйте разницу? Дело в том, что он вполне мог спасти по образу и подобию Bear Stearns, когда дал гарантии по части обязательств банка. Но на Леман закрыли лимиты тогда, как банки, так и ФРС. Программы кредитования проходили достаточно мутно. т.к. в залог формально давали активы, а по факту мусор, т.к. оценить стоимость было сложно и тупо оценивали все по номиналу.Так вот, откуда объем в 1.25 трлн у QE1? Почему не 600 млрд или 1 трлн? 1.25 трлн = пику кредитования. Т.е. QE1 замещал кредит на чистый впрыск ликвидности. Те. Банки погашали кредиты и одновременно получали деньги через QE1.Почему выкуп MBS, а не трежерис? Понятно из статьи.QE2? Что это? Экспериментальная программа, чтобы проверить обратную реакцию системы. Чистый вандализм и произвол. Они хотели проверить, приведет ли программа к негативным последствиям на валютном и долговом рынке? Не привела, все осталось в порядке и запустили QE3 в уже безлимитном форматеПрограмма QE3. Основная цель – монетизация гос.долга и обеспечение рентабельности бангстеров в условиях, когда реальный сектор высушен, когда невозможно генерировать прибыль. К заявленному спасению экономики программа не имеет никакого отношения. Это очередное прикрытие банкиров.Посмотрите, насколько херовые результаты по доходам инвестбанков.Конъюнктура такая, что делать деньги стало практически невозможно. Разумеется, опять приходит на помощь ФРС уже с QE3 ))Вероятно, QE3 - это последнее, что сделает ФРС. Система в критическом состоянии находится. Обратные связи полностью деградировали. Сейчас производят интервенции на рынке акций в аварийном режиме, но не знаю, поможет ли? Думаю, что нет. По совокупности факторов, мировая экономика находится в более худшем состоянии, чем в 2009 году. Основная беда, что все идет в холостую, в пустоту. Рентабельность приращенного гос.долга близка к нулю

25 сентября 2012, 13:50

ФРС может расширить список выкупаемых активов

Федеральная резервная система может увеличить объемы и расширить список активов, выкупаемых в рамках проведения третей программы количественного смягчения. Об этом заявил президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс.Такие действия возможны в ответ на слабую реакцию экономики США на текущий формат стимулирования экономики."В отличие от наших прошлых программ по выкупу активов у этой нет заранее определенной даты завершения. Вместо этого она напрямую привязана к тому, что происходит с экономикой. Мы можем даже расширить наши покупки, с тем чтобы включить в них другие активы", - заявил Уильямс.Уильямс также отметил, что хоть и согласно мандату ФРС список бумаг, который может быть на балансе регулятора, ограничен, однако все еще есть возможность выкупа казначейских облигаций всех сроков обращения, долговых обязательств ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae.Помимо этого, Уильямс также ожидает продления сроков программы "Твист". "Я ожидаю, что мы продолжим эту программу в 2013 году, и я также думаю, что существуют сильные предпосылки для увеличения объемов или продолжения выкупа других активов в 2013 году, включая Treasuries с более длительными сроками обращения", - отметил Уильямс.По прогнозам представителя регулятора, ФРС удастся добиться снижения безработицы до 7,25% уже в 2014 г., поэтому программа выкупа активов будет завершена до конца 2014 г.