Федеральная Резервная Система
Федеральная Резервная Система
Верхний уровень структуры ФРС занимает Совет управляющих ФРС. Он является независимым правительственным агентством, не входящим в систему органов исполнительной власти (его статус аналогичен статусу ЦРУ и НАСА). Семь членов Совета управляющих ФРС по действующему законодательству назначаются президен ...
Верхний уровень структуры ФРС занимает Совет управляющих ФРС. Он является независимым правительственным агентством, не входящим в систему органов исполнительной власти (его статус аналогичен статусу ЦРУ и НАСА). Семь членов Совета управляющих ФРС по действующему законодательству назначаются президентом США и утверждаются сенатом на 14-летний срок с правом переназначения. Одного из семи управляющих президент назначает председателем ФРС. Несмотря на то что Совет управляющих раз в год отчитывается перед спикером палаты представителей конгресса, функционирует он фактически самостоятельно: ни одна инстанция не имеет права накладывать вето на решения Совета управляющих. Президент может отправлять в отставку управляющих «в случае, если имеются достаточные основания», однако на практике ротация кадров в совете весьма медленна и зависит, судя по составу совета, далеко не от уровня профессионализма его членов. Единственное ограничение заключается в том, что согласно законодательству член Совета управляющих не может являться лицом, аффилированным с каким-либо банком или другой коммерческой структурой. Совет управляющих осуществляет контроль над деятельностью 12 резервных банков, формирующих «тело» ФРС (рис. 5.4). Они являются непосредственными рычагами, через которые Совет управляющих реализует финансовую политику. Через них ФРС осуществляет вливание эмитированных долларов и ценных бумаг в экономику.
Развернуть описание Свернуть описание
15 августа, 08:00

2016 Financial Report of the U.S. Government

Today, Treasury released the 2016 US Financial Report, which can be found here: https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/finrep/fr/fr_index.htm Please see the Secretary's letter below:   January 12, 2017   A Message from the Secretary    The annual Financial Report of the U.S. Government provides to the public a comprehensive overview of the Government’s current financial position, as well as critical insight into our long term fiscal outlook. The Fiscal Year 2016 Financial Report, the final U.S. Financial Report of the Obama Administration, reflects an economy that has come a long way since 2008, with sustained private sector job growth and increasing vitality.   Under President Obama’s leadership, there has been substantial economic and fiscal progress, showing what is possible when strategic investment is paired with smart reforms. Labor market conditions continue to improve, we have added millions of jobs to the economy and GDP has grown steadily. Globally, the United States remains a driver of steady economic growth.   In Fiscal Year 2016, the Nation’s economic gains contributed to increased revenues and sustainable deficit financing for the next decade. The Government’s estimated long-term fiscal gap continues to be reduced by the provisions of the Affordable Care Act of 2010, Budget Control Act of 2011, and the American Taxpayer Relief Act of 2013. These and other measures support our economy, allow our government to operate more efficiently, and support long term fiscal health.   This Administration’s policies have created the space to address our country’s long term fiscal challenges; however, near term policies that reduce revenues or increase spending, such as through changes to our tax code or the Affordable Care Act, could increase the size of the fiscal gap and force more dramatic adjustments in later years. We must ensure that our prosperity is shared by all Americans, not just those at the top. I am proud of the work we have done as a country over the past eight years to address our economic challenges and am pleased to share this strong report.     Jacob J. Lew   Margaret Mulkerrin is the Press Assistant at the U.S. Department of Treasury.

12 августа, 22:11

Приключения Трампа на Земле. Обзор на предстоящую неделю от 12.08.2018

По ФА…На предстоящей неделе: 1. Проблемы ЕврозоныПланы по запуску фискальных стимулов правительством Италии продолжают волновать умы инвесторов. Премьер Конте и минфин Триа утверждают, что реализация фискальных стимулов будет происходить постепенно, в бюджете на 2019 год предполагаются лишь первые шаги по внедрению единого налога и гарантированного минимального дохода граждан Италии. Но вице-премьер и глава партии «5 звезд» Ди Майо заявил, что снижение налогов и пенсионная реформа должны быть полностью реализованы в бюджете на 2019 год, что говорит не только о планах нарушения бюджетных правил ЕС, но и о расколе внутри правительства. Ди Майо заявляет, что намерен выиграть битву за бюджет с Еврокомиссией, правительство Италии обязано представить бюджет на 2019 год в парламент Италии до 27 сентября, а на рассмотрение Еврокомиссии до 15 октября. На текущем этапе инвесторы обеспокоены возможным снижением рейтинга Италии, агентство Fitch пересмотрит прогноз по рейтингу Италии 31 августа, а Moody's 7 сентября. Тем не менее, все прогнозы по расходам правительства Италии говорят о том, что дефицит бюджета останется ниже правил ЕС в 3%, хотя может быть повышен до 2,5% против 0,8% согласованных рамок ранее с Еврокомиссией. Возможно, страхи участников рынка чрезмерны по возможному конфликту правительства Италии с ЕС, ибо до тех пор, пока дефицит бюджета не превышает 3%, достижение соглашения возможно. Наибольшей опасностью в отношении Италии, кроме рисков снижения рейтинга, является раскол в правительстве Италии, если разногласия приведут к отставке проевропейского министра финансов и экономики Триа – тогда следует ожидать падение евро камнем вне зависимости от объема фискальных стимулов и мнения лидеров ЕС. Пятничное падение евро связано с предупреждением ЕЦБ по рискам для банков Еврозоны из-за стремительного падения турецкой лиры. Наибольшими кредиторами компаний Турции является испанские, французские и итальянские банки. Участники рынка опасаются, что ситуация в Турции может стать предлогом для продолжения программы QE за пределами текущего года, но, с другой стороны, разъяснения Драги на этот счет могут привести к росту евро, т.к. сомнительно, что банковские проблемы могут стать основанием для продолжения скупки активов.Завершение программы спасения Греции будет означать удорожание кредитов для банков Греции, т.к. для получения дешевых кредитов ЕЦБ под залог ГКО страна должна иметь инвестиционный рейтинг или участвовать в программе помощи МВФ. Но данное обстоятельство не имеет сильных негативных последствий, рост экономики Греции достаточно сильный и следует ожидать повышения рейтинга страны в ближайшем будущем всеми агентствами, рейтинговое агентство Fitch в пятницу уже повысило рейтинг страны со стабильным прогнозом. Однако, доступ Греции к программе QE ЕЦБ закрыт и есть все шансы, что Греция не успеет получить доступ к этим благам. 2. ТрампоманияПобедоносное шествие Трампа по миру продолжается. Торговая война с союзниками, требования о прекращении развития высоких технологий в Китае, санкции в отношении Ирана, Турции, России. Финансовые рынки не успевают приходить в себя, а сентябрь обещает стать самым горячим месяцем за всю историю президентства Трампа. В отношении торговой войны с Китаем повышение таможенных пошлин на продукцию в размере 16 млрд. долларов ожидается 23 августа, с 6 сентября США может повысить пошлины на импорт Китая в размере 200 млрд. долларов, Китаю отвечать нечем, придется доставать базуку или идти под венец, начало сентября может сопровождаться резким падением фондовых рынков, впрочем, все остальные рынки ударная волна тоже не обойдет стороной.Первый раунд торговых переговоров США и Японии закончился безрезультатно, хотя Японии удалось отсрочить повышение пошлин на импорт авто на время проведения переговоров. Второй раунд состоится в сентябре на встрече Трампа и премьера Японии Абэ. Трамп высоко оценил достижение договоренностей по Нафта между США и Мексикой, но пригрозил Канаде повышением пошлин на импорт авто, если Трюдо не пойдет на уступки. Замечание Трампа усугубит падение канадского доллара, начавшегося на прошлой неделе из-за распродажи активов Канады Саудовской Аравией, но даст хороший вход для долгосрочного шорта долларкада. Санкции США в отношении Турции привели к резкому росту доллара в конце уходящей недели. Проблемы европейских банков вселяют сомнения в сворачивании программы QE, но кризис обещает быть настолько сильным, что рынки начали сомневаться в двух повышениях ставки ФРС в этом году:Устойчивость фондового рынка США приводит к наращиванию воинственной риторики Трампа, только резкое падение фондового рынка ниже лоев февраля может отрезвить ястребов администрации президента США и после этого логично ожидать более конструктивный подход к переговорам. 3. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут розничные продажи, производительность и себестоимость труда, отчеты по сектору строительства, производственный индекс ФРБ Филадельфии, исследование настроений потребителей от Мичигана. По Еврозоне следует отследить индекс Германии ZEW, ВВП Еврозоны за 2 квартал во втором чтении, инфляцию цен потребителей Еврозоны в июле в финальном чтении.Фунт на уходящей неделе оказался под нисходящим давлением на росте опасений относительно отсутствия нового торгового соглашения между Британией и ЕС после того, как министр торговли Британии Лиам Фокс заявил, что шанс беспорядочного Брексит составляет 60%. Невзирая на то, что инсайд от источника внутри правительства Британии сообщил, что данное заявление Лиама Фокс является лишь попыткой давления на ЕС, падение фунта было неумолимым. Фунт слабо отреагировал на инсайд о том, что лидеры ЕС готовы пойти на уступки правительству Британии в ходе неформального заседания в сентябре, выход ВВП Британии во 2 квартале на верхнем уровне ожиданий оставил фунта равнодушным. Предстоящая неделя порадует блоком данных первого эшелона по Британии, во вторник выйдет отчет по рынку труда, в среду инфляционный отчет, в четверг розничные продажи, но лучшим подарком для быков по фунту может стать прямое признание лидеров Еврозоны о готовности к уступкам по Брексит.По Китаю внимание инвесторов по-прежнему сфокусировано на торговой войне с США и главным вопросом остается ответ Китая на введение США таможенных пошлин на продукцию в размере 200 млрд. долларов после 5 сентября. Китай не может ответить пропорционально повышением пошлин на импорт товаров США, инвесторы опасаются распродажи ГКО США Китаем и, если опасением будет суждено сбыться, рынки рухнут, а доллар окажется под нисходящим давлением. На текущем этапе участники рынка будут анализировать блок важных данных Китая с публикацией утром вторника и следить за динамикой юаня. — США: Вторник: индекс цен на импорт и экспорт; Среда: розничные продажи, производительность и себестоимость труда, промышленное производство, оптовые запасы, индекс рынка жилья NAHB, ТИКСы; Четверг: производственный индекс ФРБ Филадельфии, закладки новых домов, разрешения на строительство, недельные заявки по безработице; Пятница: исследование настроений потребителей от Мичигана. — Еврозона: Понедельник: инфляция Италии; Вторник: инфляция Германии, Франции и Испании, отчет по рынку труда Франции, ВВП Еврозоны за 2 квартал во втором чтении, ZEW Германии; Четверг: торговый баланс Еврозоны; Пятница: инфляция цен потребителей стран Еврозоны за июль в финальном чтении. 4. Выступления членов ЦБЧлены ФРС редко радуют участников рынка своим появлением после нападения Трампа на независимость ФРС, но единичные выступления говорят о сохранении ястребиного настроя. Более вероятно, что ФРС представит своё развернутое мнение относительно текущей ситуации только при выходе протокола ФРС 22 августа или в ходе экономического симпозиума в Джексон-Хоул 23-25 августа.Календарь ЕЦБ не предполагает важных выступлений его членов на предстоящей неделе. Но заявления ЕЦБ в отношении ситуации в Турции и угрозы для банков Еврозоны не исключены. ------------------------- По ТА…Евродоллар пробил низ треугольника, расчетная цель падения находится на 1,1270+-:С учетом, что импульсное движение евродоллара в большей степени было вызвано пробитием опционного барьера и евродоллар сильно перепродан, логично ожидать коррекцию вверх по евродоллару:В идеальном варианте евродоллар оформит клин. ---------------------------- РубльДобыча нефти в США сокращается, хотя отчет Baker Hughes сообщил о росте количества активных нефтяных вышек на прошлой неделе до 869 против 859 неделей ранее. Согласно инсайду из Белого дома, администрация Трампа намерена добиться сокращения продаж нефти Ирана от 700К баррелей до 1,0 млн баррелей к ноябрю, т.е. почти на 50% от текущего экспорта нефти Ирана:Тем не менее, нефть продолжает падение в стиле приверженности тренду крайних лет. Хотя, безусловно, торговые войны и риски замедления экономики Китая оказывают на текущем этапе основное влияние на котировки нефти с учетом недавнего чрезмерного позиционирования нефтетрейдеров в лонгах. ТА по нефти неизменно: Но для падения к низу основного канала необходимо чтобы Трамп потерпел поражение в своем стремлении сократить экспорт нефти Ирана.Введение новых санкций США в отношении РФ стало неожиданностью, хотя ТА указывало на данный вариант. Основной причиной бегства инвесторов из активов РФ стало понимание, что в ближайшее время обстановка будет только накаляться, опасения в отношении решения Конгресса США в сентябре по введению запрета на покупку облигаций РФ и санкций для банковского сектора только ускорили выход капитала в одну дверь в один момент времени. Тем не менее, инсайд от чиновников Белого дома говорит о разработке альтернативного законопроекта, который предполагает, что единственными обязательными санкциями стали бы санкции против физических лиц, которые принимали участие в кампании вмешательства по результату выборов в США, но Трамп может на своё усмотрение наложить санкции против 10 крупнейших компаний РФ. Долларрубль практически достиг минимальную цель на 68:В ближайшее время логична коррекция вниз по долларрублю. ------------------------- Выводы:Многочисленные санкции и торговые войны нарушили привычный ход событий, согласно которому логично было ожидать сонный летний флэт на финансовых рынках до конца августа. Трамп ломает традиционные сезонные тенденции, поэтому нельзя исключать, что сентябрь, вопреки логике, будет месяцем коррекции, а не тренда, но для этого необходимо возобновление торговых переговоров США и Китая. На текущем этапе можно только надеяться на возобновление переговоров в то время, как обе стороны наращивают воинственную риторику. По Италии ситуация будет накаляться по мере приближения сентября, шансы дефолтов банков Турции растут, а вместе с ними растут ожидания рынка на голубиную риторику Драги в ходе сентябрьского заседания.Предстоящая неделя может стать неделей нисходящей коррекции по индексу доллара. Импульсный рост доллара на уходящей неделе в основном обязан пробитием ключевых уровней во многих валютных парах, импульсное движение на стопах придало ускорение росту доллара. Но позиционирование рынка говорит об отсутствии сохранения силы тренда доллара, наоборот, доллар приближается к перекупленности без отсутствия достаточных фундаментальных поводов для этого, хотя паника пока не оставляет инвесторам альтернативы.Ключевым релизом предстоящей недели станут розничные продажи в США за июль, косвенные данные указывают как минимум на слабые общие розничные продажи. Финальные данные по росту инфляции в Еврозоне напомнят инвесторам о том, что «руководство вперед» ЕЦБ по сворачиванию программы QE привязано к мандату ЕЦБ о ценовой стабильности, а не к потрясениям в банковском секторе. Блок данных Британии важен для фунта и евро, ибо динамика этих валют взаимосвязана, а риски по Брексит окажут негативное влияние на перспективы роста экономики Британии и ЕС. Плановые события и перепроданность евродоллара по ТА аналогично указывает на необходимость восходящей коррекции. Но Трампа нельзя недооценивать, также необходимо помнить о том, что коррекция может быть плоской, а перелой по её окончании согласно ТА необходим. ------------------------- Моя тактика по евродоллару:На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1725. В начале недели намерена искать вход в лонги на коррекцию локом, т.к. шорты пока остаются в приоритете. При коррекции евродоллара в середину-верх 1,15й фигуры возможна доливка шортов в соответствии с ФА и ТА на мелких ТФ.

12 августа, 08:40

"Взлом мозга" РУБЛЬ девальвировал Мин. Фин Р.Ф

«Взлом мозга» это супер проект который позволит Вам сделать БИЗНЕС на БИРЖЕ и стабильно забирать деньги с рынка! РУБЛЬ девальвировал Мин. Фин Р.Ф Паники нет, санкции для лохов! Россия и Китай уверены что ФРС уже в сентябре 2018 года понизит ставку и начнёт девальвацию доллара Поэтому политика России и Китая строится на этом! Китай скупает нефть печатая юани тупо хеджируется от гиперка Россия с помощью Мин. Фина девальвировала рубль выступив в качестве значимого покупателя долларов за рубли Они просто все уверены что в сентябре 2018 года начнётся паническая девальвация доллара США по причине что Банк Японии начнёт панический сброс UST и доллара т.к в Японии намечается гиперок Продолжение следует?

11 августа, 16:07

Нарастание дисбалансов в экономике США ускоряется

На ZeroHedge выложили интересный материал по состоянию ключевых макроэкономических показателей в штатах. Исходя из этих данных, хорошо видно, что дисбалансы в экономике США усиливаются. Рост поступлений в бюджет снижается все последние годы (в июле рост на целых 0,4% г/г):   При этом, дефицит бюджета за последний год увеличился на фантастические 27,6%! Эта тенденция наблюдается начиная с 2015 года: На этом фоне нарастает величина процентных платежей по долгу США, как видно из диаграммы — активный рост начался с момента старта ужесточения монетарной политики ФРС: Учитывая, что повышение процентных ставок ФРС с большой вероятностью продолжится в этом и следующем году — стоимость обслуживания долга продолжит расти, так же как и бюджетный дефицит. Таким образом, необходимость глобальной корректировки макроэкономических параметров для снятия дисбалансов нарастает. Это к вопросу о проблемах, которые хорошо раскрывает график в этой публикации. _____ мой блог

07 августа, 22:53

"УДАВКА" от ФРС

Продолжает затягиваться удавка на шее валют стран с развивающейся экономикой. «Удавкой» я называю программу количественного ужесточения (quantitative tightening) от ФРС. Смысл программы заключается в том, что ФРС сокращает свой баланс. Сначала года он уже уменьшился на 200 млрд долларов (см. график ниже) В чем суть сокращения баланса? Ранее для того чтобы преодолеть финансовый кризис, ФРС с 2009 по 2014 год «напечатала» (программа QE) 3.5 трлн долларов. В итоге баланс ФРС стал равняться 4.5 трлн долларов. Денег стало очень много в системе и они искали себе применение везде, где только можно было получить доходность. Пока ФРС печатала доллары, страны EM испытывали приток капитала и их валюты либо укреплялись, либо были стабильны к баксу. Вспомните 2009-2014 год, когда курс бакса был стабилен и болтался около 30 руб. А вы, наверно, думали, что правительство РФ обеспечивало такую стабильность? Нет! Это была ФРС))) Потом в конце 2014 года упали цены на нефть и обвалился рубль. Почему? А в это же время закончилась программа QE-3 (quantitative easing). Вот такое вот «случайное» совпадение… Доллар стремительно вырос ко всем валютам EM, включая рубль. Потом началась коррекция, в рамках которой рубль и другие его коллеги по цеху отыграли часть потерь. И этот процесс закончился аккурат в 2018 году, когда «нехорошие» дяди из ФРС запустили программу QT, т.е. начали изымать ранее «напечатанные» доллары. И почти сразу же начались проблемы у валют развивающихся стран (ранее на эту тему писал в телеграме https://tele.click/MarketDumki/433). Кстати, валюты развитых стран тоже попали под серьезное давление в этом году.Надо отметить, что программа количественного ужесточения еще не вышла на пиковые мощности по сокращению баланса. Так что всё еще впереди. Важно понимать, что у этой программы есть накопительный эффект. Т.е. доллары потихоньку изымают из системы и вроде пока всё более-менее спокойно на рынках. Но потом в какой-то момент вдруг раз да и появится дефицит долларов, что приведет к резкому обвалу на рынках и вертикальному росту бакса.

05 августа, 22:46

Трамп шантажирует Конгресс шатдауном. Обзор на предстоящую неделю от 05.08.2018

По ФА…На уходящей неделе: — Заседание ФРС Сопроводительное заявление ФРС не содержало сюрпризов. ФРС отметила сильный рост экономики, акцентировав внимание на высоких темпах расходов домохозяйств, росте инвестиций, сильном рынке труда. Но голосование за сохранение ставки неизменной было единогласным, также члены ФРС не сочли необходимым менять формулировку «руководства вперед» в отношении характеристики политики ФРС.За несколько минут до публикации сопроводительного заявления ФРС пресс-секретарь Белого дома Сандерс заявила о предстоящей пресс-конференции в отношении повышения таможенных пошлин на импорт продукции Китая, что переместило внимание инвесторов с решения ФРС и привело к невнятной реакции, но рыночные ожидания остались практически неизменными, что подтверждает отсутствие драйвера для движения рынков по факту заседания ФРС: Вывод по заседанию ФРС: Сопроводительное заявление ФРС не содержало ястребиных сюрпризов, но такой исход был широко ожидаем. Отсутствие выступлений членов ФРС после заседания говорит о нежелании комментировать нападение Трампа на независимость ФРС, но Пауэллу придется отвечать на вопросы СМИ в ходе сентябрьской пресс-конференции и, очевидно, что он попытается отстоять свою точку зрения. Высокая оценка ФРС роста экономики и рынка труда на фоне уверенности в росте инфляции поддержит доллар до окончания периода летнего флэта при отсутствии внеплановых драйверов. — Nonfarm Payrolls Июльский отчет по росту рынка труда США был под стать заседанию ФРС: сильные данные, подтверждающие рост экономики США, но без наличия ястребиных сюрпризов. Неизменные темпы роста зарплат говорят об отсутствии риска перегрева экономики США, а, следовательно, у ФРС нет причин для изменения политики постепенного повышения ставок.Основные компоненты июльского отчета по рынку труда США: — Количество новых рабочих мест 157K против 190К+- прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +59К: в мае до 268К против 244К ранее, в июне до 248К против 213К ранее; — Уровень безработицы U3 3,9% против 4,0% ранее; — Уровень безработицы U6 7,5% против 7,8% ранее; — Участие в рабочей силе 62,9% против 62,9% ранее; — Рост зарплат 2,7%гг против 2,7%гг ранее; — Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,5 ранее.Главный плюс нонфармов – сохранение динамики снижения уровней безработицы при неизменном уровне участия в рабочей силе. Динамика уровня безработицы ФРС и себестоимости рабочей силы указывает на ускорение роста зарплат в обозримом будущем:Сохранение продолжительности рабочей недели на хаях подтверждает рост зарплат в ближайшие месяцы, но пока роста зарплат нет – Трамп и ФРС могут спать спокойно.Вывод по июльским нонфармам:Отчет по рынку труда вышел уверенно сильным, подтверждая рост экономики. Июльский ISM услуг США говорит о возможности пересмотра вверх количества новых рабочих мест. Но без роста зарплат выше 3,0% по году нонфармы вряд ли могут стать сильным драйвером для роста доллара. На предстоящей неделе:1. Правительство Италии.Италия продолжает будоражить умы инвесторов. Падение евро во второй половине уходящей недели связано с совещаниями правительства Италии по согласованию бюджета на 2019 год. Встреча вице-премьеров и глав партий коалиционного правительства Ди Майо и Сальвини с премьером Конте и минфином Триа закончилась заявлением о том, что в бюджете Италии на следующий год будут сделаны первые шаги по исполнению предвыборных обещаний, в частности в отношении снижения налогов и пенсионной реформы. Сальвини, глава МИД и партии «Лига Севера», заявил, что предвыборные обещания будут реализованы постепенно, а бюджет на 2019 год станет первым шагом. Минфин Италии Триа подтвердил достижение консенсуса в переходе на двухуровневый единый налог, также планируется повышение минимальной пенсии. Доходности ГКО Италии выросли, спрэд между доходностями Германии и Италии расширился до максимальных значений с момента майской эпопеи по формированию правительства Италии. Инвесторы опасаются, что нарушение правил бюджетного дефицита приведет к противостоянию правительства Италии и лидеров стран Еврозоны, Германии в частности, что может вернуть риторику лидеров партий Италии о необходимости пересмотра договоров с ЕС или выходу Италии в Еврозоны в случае отсутствия уступок.Бюджет Италии будет представлен в сентябре, минфин Триа ранее обещал, что планируемые показатели успокоят инвесторов. Первый пересмотр рейтинга Италии ожидается 7 сентября от Moody’s и до этого времени евро может находится под нисходящим давлением. Но пока минфин Триа занимает пост министра экономики и финансов, сильное падение евро маловероятно на теме Италии, по крайней мере до фактического представления бюджета Италии на 2019 и его оценки Еврокомиссией и рейтинговыми агентствами. В случае отставки Триа падение евро будет отвесным. 2. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станет отчет по инфляции цен потребителей за июль. По Еврозоне важных данных не ожидается, но в связи с ростом опасений инвесторов в отношении замедления экономики Еврозоны следует обратить внимание на второстепенные данные.ВоЕ повысил ставку, но это привело лишь к мимолетному росту фунта. Слова главы ВоЕ Карни о том, что нормализация политики будет происходить «медленными шагами, а не бегом» привели к отвесному падению фунта, хотя данная риторика полностью соответствовала ожиданиям рынка. Но банки в подавляющем большинстве были настроены на фиксирование прибыли по лонгам фунта на росте после повышения ставки, поэтому в данном случае реакция рынка больше связана с позиционированием, чем со здравым смыслом. Тем не менее, очевидно, что следующего повышения ставки ВоЕ не будет как минимум до достижения соглашения по Брексит, а в случае отсутствия нового соглашения Карни обещает снижение ставки, хотя считает данный вариант маловероятным. На текущий момент прогресса по Брексит нет, хотя риторика переговоров между Британией и ЕС улучшилась после отставки министра Британии по Брексит Дэвиса, новый раунд переговоров должен начаться в середине августа. Блок данных Британии во главе с первым чтением ВВП во втором квартале в пятницу способен привести к значительным колебаниям курса фунта.Экономические данные Китая на уходящей неделе вышли значительно ниже прогноза, но правительство Китая заявляет о том, что давление со стороны США неспособно оказать влияние на представленные ранее планы по росту ВВП. Тем не менее, в пятницу ЦБ Китая предприняло меры по укреплению курса юаня, повысив обязательные резервы до 20% при покупке иностранной валюты. Данный шаг ЦБ Китая как минимум говорит о нежелании Компартии Китая видеть курс доллара выше 7,0 на текущем этапе, но более вероятно, что это уступка со стороны Китая США в качества приглашения к переговорам. Решение ЦБ Китая было принято после поручения Трампа торговому представительству США изучить возможность повышения таможенных пошлин на импорт Китая на 25% на продукцию в размере 200 млрд. долларов. Чиновники администрации Трампа похвалили Китай за жест доброй воли. Начало переговоров между США и Китаем по торговле приведет к аппетиту к риску на всех рынках. — США: Вторник: уровень вакансий рынка труда JOLTs; Четверг: инфляция цен производителей, недельные заявки по безработице, оптовые запасы; Пятница: инфляция цен потребителей. — Еврозона: Понедельник: производственные заказы в Германии; Вторник: индекс доверия инвесторов Sentix, торговый баланс Германии; Пятница: отчет по рыку труда и промышленное производство Франции. 3. Выступления членов ЦБЗначимых плановых выступлений членов ФРС не ожидается. Интерес представляет выступление нового члена ФРС Томаса Баркина в среду, но до пятницы ключевые вопросы прессы к представителям ФРС будут сосредоточены на покушении Трампа на независимость ФРС. Трамп может напрямую влиять на решения ФРС посредством назначения в его состав людей, чьи взгляды совпадают с мнением администрации Трампа о необходимости сохранения низких ставок и слабого курса доллара. Ястребиная риторика новичков ФРС приведет к росту доллара, но наибольшее значение имеют комментарии членов ФРС после публикации отчета по росту инфляции в пятницу.Члены ЕЦБ также не планируют радовать инвесторов своими выступлениями, т.к. ЕЦБ на текущий момент устраивают уровни доходностей ГКО стран Еврозоны, кроме Италии, но текущему правительству Италии Драги помогать вряд ли станет. Курс евро идеален для поддержки роста экономики стран Еврозоны, что, скорее всего, найдет своё отображение в росте экономики осенью, ближе к сворачиванию программы QE ЕЦБ. --------------------- По ТА…Евродоллар пробил нижнюю границу проекта треугольника, целью падения являет 1,1270+-:От поддержки логично ожидать восходящую коррекцию, но, до исполнения цели, более вероятно отсутствие роста евродоллара выше сопротивления.На мелких ТФ видна необходимость восходящей технической коррекции:Но она может быть незначительной или в виде бокового флэта. -------------------------- РубльДобыча нефти в США упала, отчет Baker Hughes указал на снижение активных нефтяных вышек в США до 859 против 861 ранее, Саудовская Аравия сообщила о сокращении добычи нефти в июле до 10,29 млн баррелей в сутки против 10,489 млн в июне, но нефть ничто не радует. Рост доллара и опасения в отношении масштабной торговой войны препятствуют восходящей коррекции. ТА неизменно:Нефть блуждает между низом малого канала и верхом большого, только информация о начале переговоров США и Китая по торговле может придать нефти сил.Падение курса рубля в большей степени связана с ростом доллара, в меньшей от бесконечных обсуждений Конгресса США новых санкций в отношении РФ. До сентября Конгресс не одобрит законопроект по санкциям в отношении РФ, не говоря о возможных поправках и опасениях конгрессменов по негативному влиянию запрета покупок облигаций РФ на мировой финансовый рынок. Но по ТА долларрубль готовится протестировать сопротивление, не исключен импульсный пробой: --------------------- Выводы:Заседание ФРС и отчет по рынку труда США подтверждают сильный рост экономики США, но не указывают на готовность ФРС к ускорению темпов нормализации политики, т.к. риски перегрева рынка труда отсутствуют. Рост доллара происходит на фоне отсутствия альтернатив, ибо экономика в Еврозоне и Китае замедляется, экспортно-ориентированные и сырьевые страны зависят либо от решения США по торговле, либо от перспектив роста экономики Китая. Бюджетные планы правительства Италии пугают инвесторов, т.к. рост расходов может привести как к снижению рейтинга Италии и новому долговому кризису Еврозоны, так и к готовности правительства Италии выпустить векселя, которые впоследствии могут стать заменой евро. Отсутствие позитивных результатов по Брексит через два года после референдума настораживает, выход Британии из ЕС является негативом не только для фунта, но и для евро. Партия СДП Германии заявила, что продолжение конфликта между ХДС и ХСС может привести к развалу правящей коалиции Германии, очевидно, что победителем в данной ситуации может стать партия СДП при удачном выборе подходящего момента.Безусловно, все эти факторы на текущем этапе не могут быть существенными и длительными с учетом желания Трампа иметь слабый доллар, пусть и ценой независимости ФРС. Ослабление евро поддержит экономику Еврозоны, как и падение юаня экономику Китая. В любом случае ФРС приближается к концу цикла повышения ставок и, без наличия серьезных геополитических факторов, в частности рисков выхода Италии из Еврозоны, евро скоро продолжит рост. Но приближение окончание финансового года в США может привести к финальному росту доллара, необходимость падения евродоллара ниже 1,1500 очевидна, а 1,12я фигура является логичной целью.Предстоящая неделя начнется с отыгрыша решения ЦБ Китая по повышению резервов при покупке иностранной валюты, по корреляции логично ждать нисходящую коррекцию доллара на этом, если только воинственная риторика Трампа на выходных не заставит Китай передумать и установить курс юаня к доллару на понедельник в район 7,0. Без увольнения минфина Италии Триа паника должна стихнуть хотя бы на время, но, если и это не поможет евродоллару начать восходящую коррекцию, в помощь придет отчет по росту инфляции в США в июле, судя по косвенным данным он вряд ли превысит ожидания. Тем не менее, не стоит забывать, что инвесторы готовы в любой момент к уходу от риска, а по ТА продолжение роста доллара очевидно, хотя логично предположить, что финальная стадия с импульсным ростом доллара начнется ближе к концу августа – началу сентября. ------------------------- Моя тактика по евродоллару:На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1725 и лонгах от 1,1588. Если на сессии Азии понедельника не будет роста евродоллара – возможно закрытие лонгов с минусом, но без дополнительного ФА намерена присматриваться к лонгам евродоллара на падении. В случае восходящей коррекции евродоллара шорты будут усилены, идеально при росте к верху 1,16й фигуры, хеджирующий лонг может быть закрыт.

01 августа, 12:00

Fed Holds Interest Rates Steady but, Defying Trump, Signals Increases to Come

Federal Reserve officials upgraded their already high marks for their economy, issuing a statement that keeps them on track to raise rates next month and in December.

30 июля, 17:51

Американский фондовый рынок: Пузырь или все-таки нет?

Беглый взгляд на индекс американского фондового рынка S&P 500, особенно на долгосрочный график, дает мало шансов удержаться от заключения, что это «пузырь», что это похоже на конец 90-х и знаменитый «dot com bubble». Резкая коррекция (после не менее резкого январского взлета) начала этого года еще более утверждает в этом взгляде – дескать, здоровый рынок так падать не может. Даже чиновники ФРС беспокоятся, насколько обоснованы оценки акций на данный момент. Однако реальность намного сложнее. Необходимо помнить, что у любого актива нет понятия абсолютная стоимость, есть только относительная. Более детальный анализ показывает, что оценки акций действительно выше исторических средних значений. Но «пузырем» это назвать сложно, особенно если вспомнить, что процентные ставки на рынке на порядок ниже, чем 15-20 лет назад. И уж тем более это не имеет ничего общего с концом 90-х, началом нулевых, когда индекс S&P 500 вертикально взлетел всего за пару лет, но затем драматично уполовинился.  И вот несколько доводов, почему это не «пузырь»: 1)      Самый надежный индикатор оценки акций в последние несколько десятилетий – P/E (цена/прибыль), и что очень важно – прибыль будущая (forward earning), а не текущая. Так вот,согласно этой оценке ничего сверхъестественного не наблюдается. И уж точно никаких напоминаний о начале 2000-х. Мультипликатор вполне вписывается в средние за последние годы уровни.   2)      Кроме того: на других рынках акций ситуация похожая, ни в одном из основных регионов нет перегретых мультипликаторов. На фондовых рынках развивающихся стран ситуация и вовсе напоминает капитуляцию https://twitter.com/TerreusC/status/1019206634583846912.    3)      Если принять во внимание текущие ставки в мире и низкий уровень инфляции, то можно увидеть, что доходности акций (от выплачиваемой через байбэки и дивиденды прибыли) намного привлекательнее (относительно ставки ФРС) чем в любой момент в период 1970-2007.  4)      Продемонстрировать этот факт можно рассчитав разницу между доходностями акций S&P 500 (доходность здесь – это отношение E/P) и корпоративными облигациями (для примера возьмем американские облигации с пограничным между инвестиционным и мусорным рейтингом). Это будет своего рода перевернутый коэффициент P/E с adjustment (с корректировкой) на рыночную ставку на кредитном рынке.   Как видно на графике, акции сейчас дешевле (относительно корпоративных облигаций), чем в период 2006-2007, и столь же «дороги», как в период 2014-2017. Эксцесса нет. С уровнями начала 00-х сравнение даже не имеет смысла.  5)      Другой важный момент, рост корпоративных прибылей. Этот рост действительно есть, и весьма впечатляющий. И это сильно отличает текущую ситуацию от ситуации конца 90-х-начала 00-х, когда рост прибыли американских компаний сильно отставал от роста стоимости акций.    6)      Благодаря сильным корпоративным прибылям после 2013 года только в 2016 году рост акций был преимущественно обусловлен росту мультипликатора P/E. Во все прочие годы рост акций главным образом осуществлялся за счет роста прибыли компаний (что является признаком «здорового» рынка). А в этом году рост акций значительно отстает от роста прибылей, что является редкостью и вторым (первый — 2011 год) подобным случаем за последние 12 лет.  7)      Более широкий взгляд на соотношение «цена актива»/«прибыль от актива» по США (не только по акциям, но и облигациям и недвижимости) показывает, то ни один из этих классов активов не торгуется с выходящими за нормы оценками. Хотя справедливости ради надо сказать, что в текущем экономическом цикле 2009-2018 в 2-х эпизодах 2012 и 2016 годов как раз именно облигации торговались на уровнях «пузыря», но за последние 2 года ситуация полностью нормализовалась.

30 июля, 00:12

Курода готовится к харакири. Обзор на предстоящую неделю от 29.07.2018

По ФА…На уходящей неделе: Заседание ЕЦБНевзирая на обоснованные ожидания евробыков, заседание ЕЦБ оказалось проходным. Разочарование пришло в момент публикации «руководства вперед» в 14.45мск, английский вариант остался неизменным в отношении указаний по сохранению ставок неизменными «до конца лета 2019 года», варианты перевода на французский и немецкий языки сохранили формулировку о сохранении ставок на текущих уровнях «до лета 2019 года». Оставалась надежда на разъяснение противоречий в ходе пресс-конференции Драги, но стало понятно, что Марио смог выиграть и эту битву.Вступительное заявление Драги было оптимистичным. Марио отметил, что, невзирая на неопределенность по торговым отношениям, рост экономики стран Еврозоны широкий и устойчивый, что подтверждает уверенность членов ЕЦБ в достижении цели по инфляции в среднесрочной перспективе. В ходе блока вопросов-ответов Драги заявил, что на текущий момент нет никаких предпосылок для изменения прогнозов по темпам роста экономики и инфляции. Базовая инфляция пока не демонстрирует признаков роста, но ЕЦБ уверен в последующем росте инфляции на основании обнадеживающего роста зарплат. Драги было задано два вопроса в отношении «руководства вперед» по времени сохранения ставок неизменными. В ответ на первый вопрос Драги заново зачитал «руководство вперед» и сообщил, что члены ЕЦБ не видят необходимости для изменения и добавления новых указаний, т.к. ожидания членов ЕЦБ соответствуют текущей ситуации и совпадают с рыночными ожиданиями, что полностью устраивает ЕЦБ. Второй вопрос был задан по наличию противоречий между различными переводами «руководства вперед» в отношении ставок. Драги заявил, что ЕЦБ ведет заседание на английском языке и поэтому единственная правильная версия «руководства вперед» в английском варианте.На вопрос о реинвестициях после окончания активной фазы покупки активов в рамках программы QE, Драги заявил, что этот вопрос ещё не обсуждался. Инсайдов от ЕЦБ и выступлений ястребов после окончания заседания в этот раз не было. Вывод по заседанию ЕЦБ:Драги опять удалось невозможное, невзирая на явный раскол внутри ЕЦБ и алогичность разных переводов «руководства вперед», Марио сумел настоять на правильности голубиного варианта. В отношении динамики евро ситуация в точности повторилась четвертое заседание подряд: евро рос на оптимистичных комментариях Драги в отношении роста экономики и инфляции и начал падение после окончания пресс-конференции, невзирая на провальный блок данных США. Данное поведение евро возвращает к мысли о том, что ЕЦБ нашел метод влияния на рынки путем интервенций во время заседания ЕЦБ, возможным единственным способом реализации такого давления являются одномоментные покупки ГКО стран Еврозоны в большом объеме в рамках программы QE. Рыночные ожидания на повышение ставки ЕЦБ в сентябре 2019 года составляют 57%, что косвенно говорит об отсутствии возможности резких движений по евро в зависимости от политики ЕЦБ на текущем этапе. На предстоящей неделе:1. Заседание ВоЯ, 31 июляСогласно многочисленным инсайдам ЦБ Японии собирается внести изменения в свою политику на предстоящем заседании. Множество слухов от сокращения объема покупок акций ETF до повышения таргета в отношении доходностей 10-леток ГКО Японии, бу члены ВоЯ и главы банков призывают к снижению цели ВоЯ по инфляции, т.к. текущая цель по мандату в 2% является недостижимой с учетом сильного роста экономики и рынка труда.ВоЯ давно потерял независимость и его решения полностью зависят от правительства премьера Абэ, который проводит политику роста экспорта за счет девальвации курса иены. Очевидно, что текущая политика ВоЯ не может длиться вечно, ибо покупки активов ВоЯ в рамках программы QE скоро приведут к тому, что ЦБ Японии фактически монополизирует фондовый и долговой рынки. Но ВоЯ никогда не действует резко, любое сворачивание стимулов будет происходить шагами лилипута за исключением одного варианта – если Трамп при обсуждении двухстороннего торгового соглашения с Японией поставил условие о завершении нетрадиционной политики ВоЯ. Но даже в этом случае более вероятно, что на первом этапе ВоЯ объявит только о сокращении покупок акций ETF, т.к. вмешательство ВоЯ в фондовый рынок привело к сильным искажениям. Максимальным шагом из вероятных может стать повышение таргета по доходностям 10-летних ГКО Японии до 0,10%, но такое решение приведет к резкому росту иены, т.к. станет первым доказательством готовности ВоЯ отказаться от политики отрицательных ставок. Вывод по заседанию ВоЯ:Оглашение о начале выхода ВоЯ из текущей ультрамягкой политики следует ожидать в этом году. Не исключено, что первый шаг будет сделан на заседании 31 июля в виде снижения объема покупок ETF, что приведет к падению доллариены, которое будет особенно сильным при повышении таргета ВоЯ по доходностям 10-летних ГКО Японии. Но, возможно, ВоЯ на текущем этапе пытается выработать стратегию сворачивания стимулов, тестируя реакцию рынков посредством «инсайдов». В этом случае следует ожидать финальный рост доллариены, после которого логично ждать долгосрочный разворот вниз осенью. 2. Заседание ФРС, 1 августаПроходное заседание, по итогу которого рынки получат краткое сопроводительное заявление без обновленных экономических прогнозов и пресс-конференции Пауэлла. Самой большой неожиданностью может стать наличие инакомыслящих, которые проголосуют за повышение ставки, но экономических предпосылок к этому нет. Рост экономики США впечатляет, но рост инфляции ниже прогнозов ФРС, а рост зарплат по-прежнему слабый. Наличие голосов членов ФРС за повышение ставки может быть чисто политическим шагом для того, чтобы подчеркнуть независимость ФРС в ответ на заявления Трампа, но в текущем составе ФРС нет буйных людей для такого шага.Основные моменты сопроводиловки ФРС: — Инакомыслящие. Если хоть один член ФРС проголосует за повышение ставки – доллар резко вырастет, но шанс наличия инакомыслящих ничтожен. — Рост экономики. Безусловно, ФРС высоко оценит рост ВВП США во 2 квартале. — Рост рынка труда. Без изменений, состояние рынка труда превосходное. — Рост инфляции. Есть признаки замедления роста инфляции и если данные вторника подтвердят замедление – это найдет отражение в сопроводиловки и приведет к падению доллара. — Указания на последующие действия. Рынки не сомневаются в повышении ставки ФРС на заседании в сентябре, рыночные ожидания близки к 80%, наличие или отсутствие указания не произведет эффекта, т.к. ФРС давно нивелировал традицию подачи сигнала перед повышением ставки. Вывод по заседанию ФРС:Заседание проходное, повышение ставки не ожидается. Реакция рынка на сопроводительное заявление ФРС маловероятна. 3. Nonfarm Payrolls, 3 августаИюльский отчет по рынку труда – шанс выхода из летнего диапазона по индексу доллара, сноса опционного барьера по евродоллару на 1,1500. Но для этого нужны сильные данные.Участники рынка не получат всех косвенных данных перед публикацией нонфармов, ибо PMI и ISM услуг будут опубликованы после выхода отчета по рынку труда. Но это не так важно в текущем случае, ибо сильное падение количества новых рабочих маловероятно при текущем темпе роста экономики США.Реакция рынка полностью зависит от роста зарплат и для уверенного роста доллара необходим рост зарплат не менее 2,9% по году, вертикальный рост доллара следует ожидать при росте зарплат на 3,0%гг или выше. Рост рынка труда раньше или позже приведет к росту зарплат, весь вопрос в том, будет ли этот рост в июле, августе или сентябре. Также необходимо обратить внимание на уровни безработицы, падение уровня безработицы U3 усилит рост доллара при условии роста зарплат. Вывод по июльским нонфармам:Основное внимание следует обратить на рост зарплат. Рост зарплат на 2,9%гг или выше усилит опасения инвесторов в отношении перегрева рынка труда и приведет к росту доходностей ГКО США и, как следствие, к росту доллара. Отсутствие роста зарплат приведет к продолжению коррекции на падение индекса доллара. 4. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы, исследование настроений потребителей по версии СВ, ADP, ISM промышленности и услуг. По Еврозоне следует отследить инфляцию за июль в первом чтении, ВВП Еврозоны за 2 квартал в первом чтении, уровень безработицы и PMI промышленности и услуг в финальном чтении за июль.Невзирая на отсутствие прогресса в переговорах по Брексит и негативные данные Британии, участники рынка склонны покупать фунт на снижениях в преддверии заседания ВоЕ 2 августа. Решение ВоЕ по ставке лежит в плоскости политики и доверия к ВоЕ, т.к., исходя из экономических данных, необходимости в повышении ставки нет. Но ВоЕ находится под гнетом критики в отношении ложных сигналов в отношении повышения ставок, более вероятно, что рыночные ожидания на повышение ставки выше 70% и угроза роста инфляции из-за недавнего падения фунта заставят ВоЕ повысить ставку на заседании в четверг. Тем не менее, расклад голосов за повышение ставки может быть пограничным, а комментарии могут указать на отсутствии следующего повышения ставки как минимум до 2019 года. В этом случае роста фунта на решении ВоЕ будет временным, последующая динамика зависит от экономических данных Британии и переговоров по Брексит, следующий раунд которых начнется в середине августа. PMI промышленности Британии будет опубликовано в среду и окажет влияние на уровни фунта перед решением ВоЕ, PMI услуг в пятницу может изменить тренд фунта после решения ВоЕ при сильном расхождении с прогнозом.ЦБ Китая продолжает девальвировать юань и окончания данного процесса не видно, как и возобновления переговоров США и Китая по торговле, хотя обе стороны заявляют о готовности активизировать переговорный процесс. Китай порадует своими PMI утром вторника, среды и пятницы. — США: Понедельник: незавершенные сделки по продаже жилья; Вторник: инфляция потребительских расходов, личные расходы и доходы, индекс себестоимости рабочей силы, PMI Чикаго, исследование настроений потребителей по версии СВ; Среда: ADP, PMI и ISM промышленности, расходы на строительство, продажи авто; Четверг: недельные заявки по безработице, фабричные заказы; Пятница: отчет по рынку труда, PMI и ISM сферы услуг. — Еврозона: Понедельник: инфляция Испании и Германии; Вторник: инфляция Франции и Еврозоны, отчет по рынку труда Германии, ВВП Еврозоны за 2 квартал в первом чтении, уровень безработицы Еврозоны; Среда: PMI промышленности стран Еврозоны; Четверг: инфляция цен производителей Еврозоны; Пятница: PMI услуг стран Еврозоны. 5. Выступления членов ЦБВ ФРС продолжается «период тишины» перед заседанием 1 августа. С учетом, что первая оценка ВВП США за 2 квартал значительно превысила прогнозы членов ФРС, комментарии с четверга могут иметь влияние на рынки. Но особо важными будут комментарии членов ФРС после публикации нонфармов, особенно при росте зарплат на 3,0%гг или выше, в этом случае ястребиная риторика членов ФРС будет сопровождаться резким ростом доллара.По ЕЦБ логично ожидать комментов ястребов, особенно при росте базовой инфляции в июле выше 1%гг. Не исключен выход «инсайда» от ЕЦБ с пояснением разницы переводов «руководства вперед» в отношении ставок. ------------------ По ТА…Диапазон по евродоллару сжимается и в ближайшем времени следует ожидать сильное движение по евродоллару. Более вероятно, что формирование треугольника приведет к падению евродоллара в 1,14, а в последующем и в 1,12ю фигуру:В случае если данные США предстоящей недели разочаруют, то возможен выход из диапазона вверх с минимальной целью на 1,1900+-: ------------------- РубльОтчеты по запасам нефти вышли лучше ожиданий, количество активных нефтяных вышек колеблется в диапазоне крайних недель, отчет Baker Hughes сообщил о росте до 861 против 858 неделей ранее. Рост нефти на текущий момент по ТА выглядит коррекционным и без роста геополитической напряженности более вероятным сценарием является снижение нефти после завершения восходящего корректа:Решение ЦБ РФ о сохранении ставки неизменной на фоне достаточно ястребиной риторики о возможном росте инфляции по причине повышения ставки НДС не впечатлило рубль. Динамика долларрубля в больше степени сейчас зависит от рыночных ожиданий на повышение ставки ФРС, т.е. от доллара. Волнения на тему усиления санкций США в отношении долговых обязательств РФ были краткосрочными, глава большинства Сената Макконнелл считает, что будет принят вариант законопроекта об усилении санкций в отношении РФ в случае, если глава разведки США подтвердит очередное вмешательство РФ в выборы США, принятие законопроекта более вероятно в сентябре. По ТА долларрубля логичен ретест поддержек с последующим ростом к сопротивлению: --------------------- Выводы:Предстоящая неделя будет не по-летнему «горячей», три крупных ЦБ мира проведут заседания и ожидается, что решения ВоЯ и ВоЕ приведут к движениям на рынках. Масса экономических данных первого эшелона. Рост экономики США выше тренда ни у кого не вызывает сомнений. Эксперты ожидали, что рост ВВП США во 2 квартале станет пиком перед длительным периодом замедления экономики, но внутренности говорят о наличии сильного потенциала роста в 3 квартале. Единственным разочаровывающим моментом стало замедление роста инфляции в США, но если отчет по росту инфляции потребительских расходов или/и рост зарплат в составе нонфармов подтвердят внутреннее инфляционное давление: доллар будет ждать временный триумф.Инвесторы внимательно проанализируют данные по росту экономики и инфляции в странах Еврозоны, но Драги удалось разорвать связь между экономическими данными и монетарной политикой ЕЦБ, в связи с этим реакция даже на сильные данные до осени будет ограничена.Торговые войны на предстоящей неделе отойдут на второй план из-за концентрации участников рынка на других событиях. Невзирая на фасадный успех встречи Трампа с главой Еврокомиссии Юнкером уже очевидно, что Юнкер превысил свои полномочия. В задачу Юнкера входило предложение Трампу по снижению пошлин на импорт авто, но Трампа интересовал торговый дефицит США с ЕС и Юнкер пообещал его исправить через более широкое торговое соглашение, что абсолютно не устраивает Францию. Но угроза повышения таможенных пошлин США на импорт авто из ЕС отступила на время проведения торговых переговоров, что даст Германии небольшую передышку.Торговый диапазон по многим долларовым парам сжимается и логично ожидать прорыв с сильным движением по результату предстоящей недели. Если инвесторы увидят долгожданный рост зарплат в составе нонфармов: выход из диапазона будет в пользу роста доллара, хотя этот рост, скорее всего, будет финальным перед долгосрочным разворотом доллара вниз. Но если роста зарплат не будет: рост доллара отложится до сентября, индекс доллара продолжит нисходящий коррект. ----------------- Моя тактика:На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1562 и шортах от 1,1706. В базовом варианте планируется как минимум открытие ещё одного шорта при возврате евродоллара к 1,1700+-, в зависимости от экономических данных первой половины недели лонг по евродоллару будет закрыт или вынесен по стопу бу.

29 июля, 18:36

Трамп не хочет, чтобы политика ФРС повредила экономике США — Пенс

Президент США Дональд Трамп уважает независимый статус Федеральной резервной системы (ФРС) США, но при этом...

29 июля, 16:54

Готовимся к очередному кризису 2019-2020г.!

Аргументы: - 31.03.2019 увидим Брекзит, что приведет к волатильности и переписыванию многолетних курсов валют Евро и Фунта!  — Брекзит + поднятие ставок ФРС сделает свое дело и большие деньги побегут в «тихую гавань» т.е. в США, тем самым разгонят американскую фонду еще больше! — ЗВР РФ на сегодня больше 460 млрд$ — как только приблизимся к 530-550 млрд$ увидим новый финансового-экономический кризис! Зачем нам развитие, лучше будет откладывать, а потом спасать «своечковые» компании! в подтверждение тому Сенатор Калашников раскритиковал бюджет России на 2018-2020 годы. Принятый Госдумой федеральный бюджет на 2018-2020 годы не даст стране никакого развития, считает первый зампред комитета Совета Федерации по экономической политике Сергей Калашников: вливаний в экономику нет, зависимость от «нефтяной иглы» усиливается. и Совфед одобрил закон о «русских офшорах»  Для международной холдинговой компании (МХК) устанавливается нулевая ставка налога на прибыль по доходам, полученным ею в виде дивидендов, а также при продаже акций или долей участия в уставном капитале российских или иностранных организаций.По доходам, полученным до 2029 года иностранными лицами в виде дивидендов по акциям МХК, которые на дату выплаты являются публичными компаниями, ставка налога составит 5%. Фактически иностранным компаниям, которые после смены юрисдикции станут участниками САР, создается налоговый режим не хуже, чем был у них в офшорах. https://1prime.ru/state_regulation/20180728/829071182.html  — относительно ставок ФРС при приближении к 5-6% признак кризиса! (историческая справка) относительно перегретости Американского рынка — он еще только на пути к кризисным хаям по P/E.

27 июля, 15:40

4 Takeaways From a Long-Term G.D.P. Revision

A batch of new measurements of economic growth reveals changes in the nation’s savings rate, tweaks to cure the winter blues and how the sweet deal you got on that iPhone was better than you thought.

26 июля, 20:31

Европейский центральный банк приблизил момент обвала фондовых рынков

Европейский центральный банк сообщил в четверг, что планирует завершить покупку долговых бумаг в декабре 2018 г.

26 июля, 10:53

Почему мир стоит на краю нового экономического кризиса

Для тех из читателей, кто работает с мировыми финансовыми рынками, всегда несколько загадочным остается соотношение выводов технического и фундаментального анализа. Особенно, применительно к конкретному новостному фону. Возьмем для примера один из последних удобных «месседжей»: о […]

24 июля, 22:29

Трамп и ФРС

Очень интересно наблюдать за реакцией рынка на слова Трампа о неправильной политике ФРС в отношении процентных ставок. На прошлой неделе президент США заявил, что подъем ставки делает экономику США неконкурентоспособной на фоне ультрамягкой денежно-кредитной политики в Европе и Японии. А высокая ставка способствует укреплению доллара, что также оказывает медвежью услугу американской экономике. На самом деле, это не совсем так. США не являются классической экспорто-ориентированной экономикой в полном смысле этого слова. Доля экспорта в ВВП составляет около 10%. Поэтому очень спорный вопрос нужен ли США слабый доллар, скорее нет. А высокие процентные ставки притягивают как магнит большие капиталы в США. Это прекрасно видно и по фондовому рынку. На фоне того, что многие рынки уже прилично снизились, американские индексы штурмуют исторические масимумы. Рынок гособлигаций США буквально наплевал на слова Трампа и отреагировал сильным ростом доходностей как по коротким, так и по длинным выпускам. Воротилы с Wall street показали Трампу, кто в доме хозяин и кто будет определять уровень процентных ставок в экономике. Так что вряд ли стоит придавать большое значение словам Трампа насчет политики ФРС. Тут ему быстро хребет сломают. Не удивлюсь, если г-н Трамп больше на эту тему высказываться не будет.  И очень интересно будет вспомнить, что Трамп во время избирательной компании говорил насчет низких процентных ставок. Он нещадно критиковал бывшую главу ФРС г-жу Йеллен за то, что она держит низкие процентные ставки, чтоб Обама мог ничего не делать и играть в гольф, в то время как на рынке и в экономике надувается огромный пузырь. И постоянно повторял, что рост фондового рынка является искусственным. Но всё изменилось когда он стал президентом. Ровно через несколько месяцев Трамп заявил, что любит политику низких процентных ставок -«I do like a low-interest-rate policy, I must be honest with you,” Trump told the Wall Street Journal in April, less than three months after taking office»(https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-11-02/trump-hated-low-interest-rates-then-he-became-president). Хотя ранее он говорил, что политика низких процентных ставок несет в себе очень серьезные риски — Trump said Yellen was keeping interest rates «artificially low to get Obama retired,» adding, «watch what's going to happen afterwards — it's a very serious problem».(https://www.businessinsider.com/trump-says-fed-manipulating-interest-rates-until-obama-out-of-offce-2016-9?r=US&IR=T&IR=T)Очевидно, что заявления, сделанные Трампом на прошлой неделе, никак не повлияют на политику ФРС. И плавный процесс поднятия ставки продолжится. Собака лает, караван идет. Хотя конечно уплощение кривой доходности (подробно писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/522 ) говорит о том, что скоро цикл поднятия ставки и в правду может закончиться. Но не из-за Трампа, а по объективным причинам. ФРС была и остается самой влиятельной организацией в мире, а Трамп через 2 года уже будет на пенсии. А может и раньше...

22 июля, 21:36

Трудная задача для Драги. Обзор на предстоящую неделю от 22.07.2018

По ФА…На предстоящей неделе: 1. Заседание ЕЦБ, 26 июляИюльское заседание ЕЦБ является проходным, никаких изменений не ожидается, но скучать не придется, т.к. вопросы к Марио Драги накопились. Конечно, Драги может избрать любимую тактику отрицания, но в этот раз успешность данной стратегии под вопросом.Основные моменты заседания ЕЦБ: — «Руководство вперед». Логично ожидать, что «руководство вперед» ЕЦБ останется неизменным в отношении ставок, т.к. Драги неоднократно использовал первичную формулировку в выступлениях после июньского заседания. Но некоторые переводы «руководства вперед» были скорректированы после заседания 14 июня. Английский вариант по-прежнему утверждает, что ставки не будут повышены до конца лета: Но французский и немецкий переводы были скорректированы после заседания ЕЦБ в июне и теперь утверждают, что ставки ЕЦБ останутся неизменными «до лета 2019 года», при этом формулировка «до конца лета 2019» осталась в тексте, но перечеркнута: Варианта может быть два: либо нужно привести все тексты к единой формулировке либо следует предполагать, что ЕЦБ собирается проводить отдельную политику для разных стран.Если формулировка английского варианта претерпит изменения – следует ожидать резкий рост евро после публикации «руководства вперед» в 14.45мск. Если формулировка останется неизменной – Драги в блоке вопросов/ответов столкнется с вопросами о правильной трактовке и, более вероятно, это тоже приведет к росту евро. — Инсайды по расколу внутри ЕЦБ. Многочисленные инсайды после июньского заседания ЕЦБ гласят, что ястребы ЕЦБ были недовольны пресс-конференцией Драги, т.к., по их мнению, он заложил чрезмерно голубиные ожидания по первому повышению ставок. Ястребы ЕЦБ обеспокоены, что рыночные ожидания недооценивают возможность первого повышения ставки в ходе сентябрьского заседания ЕЦБ в 2019 году. Некоторые члены ЕЦБ открыто говорят о том, что ЕЦБ не может гарантировать сохранение ставок на текущих уровнях более года, это должно зависеть от роста инфляции. Драги будет трудно опровергнуть данные инсайды как фейковые, т.к. они подтверждены как внесением изменений в «руководство вперед» в варианты переводов отдельных стран, так и прямыми выступлениями некоторых членов ЕЦБ. — Реинвестиции или программа Твист. Инсайд гласит о том, что после окончания программы QE ЕЦБ намерен при реинвестициях делать упор на покупки долгосрочных ГКО стран Еврозоны для того, чтобы максимально длительно сохранить большой баланс. При подтверждении это станет умеренным негативом для доходностей ГКО стран Еврозоны и, как следствие, для евро. Но, более вероятно, что Драги прибережет данное оружие на конец года или на следующий год, чтобы смягчить эффект от повышения ставок. — Италия. На уходящей неделе чиновники Италии встречались с Драги с целью поделиться своими намерениями о расширении мандата ЕЦБ. Кроме идеи расширения мандата по аналогии с ФРС, т.е. включением максимальной занятости, были выдвинуты более парадоксальные предложения, которые включали в себя интервенции на валютный и долговой рынки. Члены правительства Италии предложили, чтобы ЕЦБ продавал евро при чрезмерном росте и покупал ГКО стран Еврозоны при расширении базового спрэда доходностей более чем на 200 базисных пунктов. Предложения правительства Италии идут вразрез с международными обязательствами стран Еврозоны, но следует ожидать вопросы Драги на эту тему. — Трамп, политика ЕЦБ и ФРС. Вопросы на эту тему будут, но под ними нет потоков капитала инвесторов. Чисто эстетическое наслаждение от драки тяжеловесов мировой категории, хотя в моменте колебания на эмоциональной основе логичны. Вывод по заседанию ЕЦБ:Исходя из расстановки сил перед ЕЦБ, логично предположить, что Драги будет трудно сохранять голубиную риторику и отрицать наличие раскола между членами ЕЦБ. Но необходимо помнить две вещи: — Драги является непревзойденным мастером по поиску выхода из трудных ситуаций; — Евро падал без особых причин крайние три заседания ЕЦБ, не исключено, что ЕЦБ использует покупки в разках программы QE в неделю заседания по принципу «покупаем весь объем в один час, а роботы подхватят движение». Сомнительно, но не исключено, тем более, после нападок Трампа на политику ЕЦБ.2. ТрампоманияНа уходящей неделе Трамп объявил войну независимости ФРС. Трамп заявил, что ФРС повышением ставок нивелирует работу администрации Белого дома по ускорению темпов роста экономики, а рост доллара, вызванный политикой ФРС, лишает США конкурентных торговых преимуществ. Трамп заявил, что ЕЦБ, ВоЯ и ЦБ Китая проводят мягкую монетарную политику и девальвируют свои валюты, что, по сути, является торговой войной. Трамп подтвердил, что осознает неуместность свои комментариев, но он их говорит как обычный человек, а не президент. Тем не менее, Трамп повторил своё мнение дважды, в четверг и в пятницу, справедливо полагая, что не все осознают категоричность его мнения с первого раза. Большой двойной негатив для доллара, т.к. лишение независимости ФРС приведет к долгосрочному ослаблению доллара, а явные попытки Трампа привязать курс валют и политику ЦБ к торговым соглашениям аукнутся США в первую очередь в не столь отдаленном будущем.Трамп встретится с главой Еврокомиссии Юнкером 25 июля и, возможно, за рюмкой чая решат судьбу торговой войны между США и ЕС. Риторика будет оптимистичной, результат, вероятно, тоже. В отношении Китая Трамп заявил, что если Китай не предложит уступки и продолжит упорствовать – он готов повысить таможенные пошлины на весь импорт Китая.3. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут дюраблы, ВВП США в первом чтении за второй квартал, данные по сектору недвижимости, исследование настроений потребителей по версии Мичигана. По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг за июль в первом чтении и индекс Германии IFO.Фунт на уходящей неделе оказался под нисходящим давлением из-за угрозы отставки правительства Британии и негативных экономических данных. Отскок на закрытии недели вызван по большей части слабостью доллара, а также более мягкой риторикой ЕС в отношении планов Британии по Брексит. Тем не менее, рыночные ожидания на повышение ставки ВоЕ на заседании 2 августа остаются на высоком уровне, что будет поддерживать курс фунта перед заседанием в зависимости от риторики членов ВоЕ. Члены ВоЕ, при отсутствии намерения о повышении ставки на заседании 2 августа, должны посеять сомнения у инвесторов до четверга предстоящей недели, т.е. до времени наступления «периода тишины» перед заседанием.Китай девальвирует юань, но пока не приступил к продаже ГКО США. Торговые войны останутся в центре внимания инвесторов. — США: Понедельник: продажи жилья на вторичном рынке; Вторник: PMI промышленности и услуг; Среда: продажи жилья на первичном рынке; Четверг: дюраблы, торговый баланс, недельные заявки по безработице, оптовые запасы; Пятница: ВВП США за 2 квартал в первом чтении, исследование настроений потребителей по версии Мичигана. — Еврозона: Вторник: PMI промышленности и услуг; Среда: индекс Германии IFO; Пятница: ВВП Франции за 2 квартал в первом чтении. 4. Выступления членов ЦБВопрос независимости ФРС будет на первом плане, ибо если Пауэлл будет прислушиваться к мнению Трампа – экономические данные США теряют смысл. Утечка инсайда из Белого дома гласит о том, что минфин США Мнучин и глава национального экономического совета Кадлоу отговаривают Трампа от оказания прямого давления на ФРС, успокаивая Трампа тем, что чем быстрее ФРС повысит ставки до планируемого уровня – тем быстрее закончится рост доллара. Согласно инсайду, советники Трампа уверены в том, что ФРС прекратит цикл повышения ставок после достижения уровня в 2,5%. Независимые эксперты, в том числе и бу оппонент Йеллен на пост главы ФРС Ларри Саммерс, считают, что комментарии Трампа приведут к противоположной реакции ФРС, т.к. для отстаивания своей независимости Пауэлл и другие члены ФРС могут начать повышение ставок в более быстром темпе. Данные мнения граничат с маразмом, ибо близость к инверсии кривой доходности ГКО США может привести к рецессии хотя бы по причине потери доверия, война между ФРС и администрацией Белого дома только усугубит ситуацию, экономика является худшим полем боя для отстаивания прав.Пауэлл никогда не возьмет на себя риски отстаивания независимости ФРС путем нанесения вреда экономике, он для этого слишком благоразумен и, возможно, слаб духом, чтобы открыто противоречить президенту, который отдал ему пост главы ФРС. Но Пауэллу раньше или позже придется прокомментировать позицию Трампа и это приведет к сильным движениям на рынках в моменте, хотя вряд ли что-то изменит кардинально.По ЕЦБ всё внимание будет обращено на пресс-конференцию Драги в четверг, после заседания возможна традиционная утечка инсайда вечером и/или выступления ястребов ЕЦБ в пятницу. ----------------- По ТА…Формирование треугольника на часах евродоллара близится к завершению:При подтверждении паттерна цель будет в 1,12й фигуре.Но, на текущий момент, ФА на рост доллара нет, в связи с этим не исключено, что проект треугольника не будет подтвержден, в этом случае целью евродоллара станет 1,19я фигура: ----------------- РубльДобыча нефти в США выросла незначительно, отчет Baker Hughes сообщил о падении количества активных нефтяных вышек до 858 против 863 неделей ранее. Саудовская Аравия пошла на попятную под давлением со стороны Ирана и заявила, что экспорт нефти Саудовской Аравии в июле вырастет незначительно по сравнению с июнем, а в августе и вовсе упадет на 100К баррелей. По ТА Брент пробил низ синего канала и готов к продолжению падения:Повода по ФА для отвесного падения нефти пока нет, более логичен флэт, но движения нефти в крайние года являются чисто трендовыми и сильно зависят от позиционирования, а лонгов нефти слишком много, поэтому исключать продолжение в быстром темпе падения нельзя, особенно при эскалации торговых конфликтов.Маловероятно, что заседание ЦБ РФ 27 июля приведет к сильной реакции рубля, движения рубля в большой степени сейчас зависят от политики ФРС, т.е. от динамики доллара. По долларрублю логично ожидать продолжение флэта с падением долларрубля с текущих уровней или после ещё одной небольшой ростовой волны. ------------------- Выводы:Комментарии Трампа о его недовольстве повышением ставок ФРС, силой доллара, политикой ЦБ торговых партнеров являются долгосрочным негативом для курса доллара. Как правило, влияние администрации президента США на курс доллара ограничено вербальными интервенциями и не имеют под собой потоков капитала, хотя замечания Трампа и минфина Мнучина о склонности к слабому доллару уже приводили в прошлом году к ралли на ослабление доллара. Но твиты Трампа с критикой политики ФРС и награждением Пауэлла эпитетом «мой человек» способны как минимум подорвать доверие к ФРС, а торговые переговоры на двухсторонней основе с учетом политик ЦБ и курса валют имеют непосредственное влияние на потоки капитала. На уходящей неделе критика ЕЦБ, ВоЯ и ЦБ Китая Трампом совпала с инсайдом о том, что ВоЯ на заседании 31 июля может просигнализировать о начале пути по уменьшению размера программы QE и изменению таргета по доходностям 10-леток ГКО Японии. Более вероятно, что это связано с переговорами Трампа с премьером Японии Абэ по двухстороннему торговому соглашению, очевидно, что подобная дискуссия ожидается и на встрече Трампа с Юнкером. При переговорах по Нафта уже просачивалась информация о том, что Трамп пытается включить курсы валют в торговые соглашение, а неожиданное повышение ставки ВоС в прошлом году произошло после очередного раунда переговоров по Нафта.Политика Трампа будет способствовать падению доллара. Но на предстоящей неделе заседание ЕЦБ, а Драги не участвует в политических играх и пытается компенсировать политику Трампа через мягкую политику ЕЦБ. Кроме этого, мы приближается к ключевым релизам по США: ВВП США и отчету по рынку труда с публикациями 27 июля и 3 августа соответственно. Если ВВП США в первой оценке за 2 квартал выйдет ниже 4%, а зарплаты опять не вырастут: доллар упадет и без усилий со стороны Трампа, а с их учетом падение будет отвесным. Но если ВВП покажет рост ближе к 5%, а зарплаты вырастут – необходимо ждать финальный рывок роста доллара. ---------------------- Моя тактика:На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1562 и 1,1594. Есть намерение держать обе позиции как минимум до заседания ЕЦБ и, возможно, с прицелом в 1,19ю фигуру и выше. Но по ТА середина-верх 1,17й фигуры является потенциально разворотным диапазоном, которому не хватает ФА на текущий момент, поэтому при появлении ФА на рост доллара/падение евро как минимум верхний лонг будет закрыт и появится шорт.

21 июля, 13:00

Экс-глава ЦБ: Россия готовится к конфискации активов в США

(Блумберг) -- Российские власти надеются, что взаимная симпатия Владимира Путина и Дональда Трампа приведет к сближению с США. Но искушать судьбу они не хотят.Судя по данным Министерства финансов США, опубликованным на этой неделе, Россия рекордными темпами ликвидирует долларовые активы, продав за два месяца четыре пятых казначейских облигаций США из своего портфеля - в общей сложности на $81 миллиард. Продажи начались в апреле, когда США наложили самые жесткие на данный момент санкции на союзников Путина.Статистика взбудоражила рынки, поскольку ни Минфин США, ни Банк России не комментируют транзакции. Кроме того, данные недостаточно прозрачны, и трудно понять, действительно ли Россия сбросила львиную долю американских активов или просто перевела их на хранение за пределы США, чтобы скрыть собственность.Способ застраховатьсяОднако Сергей Дубинин, который возглавлял центробанк РФ в 1995-1998 годах, не видит в действиях монетарных властей никакой тайны -- по его словам, "это попытка застраховать себя" от конфискации активов, кажущейся все более вероятной. Россия вынесла урок из ситуации с Ираном и конвертирует долларовые активы в другие валюты, чтобы обезопасить свои резервы от угрозы замораживания, сказал он."Зачем государственные облигации более надежные менять на депозит в каком-то банке," - сказал Дубинин, сейчас состоящий в наблюдательном совете Группы ВТБ. По его словам, власти, скорее всего, переложились в другие конвертируемые валюты, такие как евро и иена.Центробанк опубликует свежие данные о своих иностранных вложениях позже в этом году, но уже есть признаки того, что Дубинин может быть прав. Ежемесячная статистика на сайте регулятора показывает, что депозиты в других центробанках, международных институтах и иностранных банках увеличились на сумму, эквивалентную $47 миллиардам, в апреле-мае.Сказать, в каких валютах были размещены эти депозиты, невозможно, но председатель Банка России Эльвира Набиуллина в прошлом месяце говорила российским парламентариям, выразившим опасения по поводу размера вложений в долг США, что центробанк находится в процессе диверсификации своего портфеля.Долларовые потребностиПутин давно осуждал "монопольное долларовое положение", которое позволяет США "паразитировать" на мировой экономике и "жить не по средствам". После инаугурации на четвертый президентский срок в мае он сказал, что "отрыв" от доллара необходим для укрепления "экономического суверенитета" России.Однако сказать это проще, чем сделать, для страны, основные экспортные товары которой - нефть и газ - номинированы в долларах. Кроме того, центробанк должен поддерживать определенный уровень американской валюты в резервах, чтобы помогать банкам управлять ликвидностью и иметь возможность при необходимости совершать интервенции на валютном рынке.Последний раз Россия забирала столь большую сумму из США вскоре после присоединения Крыма в 2014 году: тогда центробанк вывел из Федерального резервного банка Нью-Йорка около $115 миллиардов, сообщал в прошлом году Рейтер со ссылкой на бывших чиновников ФРС. Основная часть этих средств была возвращена несколькими неделями позже, когда стало ясно, что первоначальные санкции США будут не столь масштабными, как ожидал Кремль, сообщало информагентство.Сокращенный перевод статьи:Putin Hedges Trump Bet by Dumping Treasuries to Safeguard Assets©2018 Bloomberg L.P.Отсюда

20 июля, 19:07

Как по кривой доходности можно предсказать рецессию

Предсказание — дело неблагодарное. Особенно на финансовых рынках. Однако замечать общие тенденции и понимать, что они могут за собой повлечь — полезный навык. В этой статье оттачиваем его на примере кривой доходности американских гособлигаций.Помогли разобраться в теме наши коллеги из финтех-компании DTI Algorithmic: Андрей Тимошин, главный стратег по валютным и сырьевым рынкам, Михаил Дорофеев, главный портфельный аналитик и стратег, и Александр Бутманов, управляющий партнер. Обсудили с ними,что такое кривая доходности и как она обычно выглядит,о чем говорит ее инвертирование,какая ситуация складывается сейчас на американских рынках.Ниже подробное интервью. Что такое кривая доходности и какой она может быть?Андрей Тимошин, главный стратег по валютным и сырьевым рынкам финтех-компании DTI Algorithmic:Если кратко, то кривая доходности — график, показывающий доходность одинаковых финансовых инструментов с разным сроком до погашения. Ее считают нормальной, когда ставки по коротким инструментам (по облигациям с небольшим сроком до погашения) меньше, чем по длинным. То есть чем дальше в будущее, тем выше ставка — в нее закладывается временная риск-премия. Например, кредит на один год мне обойдется дешевле, чем на десять лет. Потому что за десять лет может много причин возникнуть, по которым я кредит не отдам. Это самый простой пример процентной кривой. Кривая доходности облигаций отображает примерно то же самое. Кредиторы хотят большую доходность за временной риск, который несут, давая деньги взаймы.На какие-то периоды времени кривая доходности может уплощаться. Это значит, что на рынке по какой-то причине наблюдается дисбаланс: ближняя доходность слишком сильно увеличивается. В результате доходности инструментов разной длительности выравниваются и образуют прямую линию. Другими словами, уплощается.Если дисбаланс продолжается, происходит инвертирование кривой — отдаленные доходности оказываются меньше ближних (см. график ниже). Нормальная и инвертированная кривые доходности — Открыть оригинал#подробнее О кривой доходности и ее видах на Investopedia  О чем говорит инвертирование кривой?Андрей Тимошин:Нормальное состояние рынка — когда цены акций и облигаций движутся разнонаправленно: одни растут, а вторые падают. Акции растут, когда на рынке все позитивно и можно позволить себе больший риск. Облигации же считаются менее рисковым активом, поэтому в них уходят в неспокойные моменты с рынка акций. При таких взаимосвязях сохраняется нормальная кривая доходности.Однако случаются ситуации, когда отношение к риску меняется с «нормального» на «паникующее». В таком состоянии инвесторы выходят в деньги. Обычно позиции закрываются сразу на фондовом и долговом рынках.При этом торги в основном идут в краткосрочных бумагах, а не в долгосрочных. Есть несколько причин этого. Во-первых, в дальнем конце кривой в принципе меньше торгов даже в нормальном состоянии, из них сложнее выйти, а распродают наиболее ликвидные бумаги. Во-вторых, люди экстренно бегут от риска именно в краткосрочной перспективе. Наконец, инвесторы в длинные гособлигации обычно более пассивны. Они получают более высокую доходность, поэтому имеют больше возможностей для хеджирования. Так что «болевой порог» у них выше, а необходимость быстрых действий — ниже.В результате таких распродаж краткосрочных облигаций ближний конец кривой доходности поднимается вверх от своего нормального положения.#справка Доходность облигаций рассчитывается как будущая прибыль (купоны или номинал), деленная на цену. Поэтому доходность обратно зависит от цены. Подробнее об этом на Insider.proТо есть уплощение и инвертирование кривой отображает кризисное явление — в моменте всем срочно нужна ликвидность.Это касается кривой не только облигаций, но и других продуктов, привязанных к ключевой ставке страны, в которой данное явление наблюдается. На рынок акций это инвертирование кривой доходности воздействует, как правило, позднее. Он может расти еще какое-то время, не замечая негатива с долгового рынка по ряду причин. Это маржинальная торговля, выкуп компаниями своих акций за счет накопленных ранее денег, эйфория инвесторов на растущем рынке, и так далее.Михаил Дорофеев, главный портфельный аналитик и стратег финтех-компании DTI Algorithmic:Если кривая доходности гособлигаций страны уплощается и становится инвертированной, значит, ставки регулятора повышены слишком высоко. Деньги стоят слишком дорого. Инвесторы активно продают ближние облигации, в результате чего их доходности становятся аномально высокими.#справка Доходность длинных облигаций отражает взгляды рынка на будущее экономики. Если инвесторы ожидают экономический рост и соответствующее ускорение инфляции, то требуют большую премию за вложенные средства. Поэтому чем прогнозы оптимистичнее, тем выше долгосрочная доходность. Подробнее об этом на Bloomberg. Доходность коротких облигаций сильнее зависит от ключевой ставки. Когда ставка растет, деньги становятся дороже и инвесторы требуют большие купоны или дисконт при покупке облигации. В результате чем выше ставка, тем выше доходность. Подробнее об этом на InvestProfitЭто является предвестником того, что в экономике начинается рецессия из-за перехода денежно-кредитной политикой «точки невозврата». Слишком высокие ставки снижают совокупный спрос и замедляют экономическую активность.Есть, однако, одно наблюдение, которое я сам проверял на данных американского рынка — доходностях U.S. Treasuries и значениях S&P500. После того как кривые инвертируются — то есть доходности ближних облигаций становятся выше, чем дальних — финансовые рынки продолжают рост. Акции дорожают процентов на двадцать.То есть «конец света» наступает не на момент инвертирования, а с отложенным эффектом где-то в полгода—год. Но изменение вида кривой — явный признак того, что долгосрочным инвесторам надо все продавать и забыть про акции страны надолго — на несколько лет.Линейно объяснить причину, по которой эффект отложенный, сложно, такая ситуация наблюдалась при всех последних кризисах (см. график ниже). Динамика спреда между доходностями 10-летних и 2-летних гособлигаций США. Кривая становится инвертированной, когда спред опускается ниже нуля. Серым цветом обозначены кризисные периоды — Открыть оригинал Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:Повышение ставок ФРС может быть не причиной возможной инверсии, а реакцией на нее — об этом мы писали еще в 2016 году.Американский регулятор долго держал околонулевые ставки. При этом деньги вне США дорожали — например, рос уровень Libor. Инвесторы начали уходить туда, где могли больше заработать. Они стали продавать облигации — в основном краткосрочные, это проще. В результате доходность этих бумаг увеличилась, кривая начала уплощаться.В то же время из-за все еще весьма низких ставок инвесторы ждут в США экономического роста и, соответственно, ускорения инфляции. Поэтому они требуют больших премий за длинные облигации (от десяти лет). ФРС вынуждена повысить ставки, чтобы удовлетворить рынок и сдержать инфляцию. Иначе не будет спроса на новые выпуски госдолга. Сейчас складывается такая ситуация?Михаил Дорофеев:ФРС США активно повышает ставки. Но сейчас кривые доходностей еще не инвертированы, хотя и уплощаются (см. график ниже). То есть пока мы не получили сигнал о том, что в экономике все плохо. За последний год кривая доходности гособлигаций США стала более уплощенной, но не инвертированной — Открыть оригинал #справка Действия ФРС делают кривую более плоской с двух сторон:Регулятор подталкивает вверх доходность краткосрочных облигаций, повышая ставку.Одновременно, несмотря на сокращение баланса, ФРС покупает большие доли длинных гособлигаций США. Рынок требовал бы за эти облигации большее вознаграждение, поэтому покупки ФРС сдерживают рост их доходности.Сейчас вообще интересный момент на рынке США: дивидендные доходности акций уже почти на одном уровне с доходностями гособлигаций.Они были гораздо выше год назад — акции стоили дешевле и выплачиваемые дивиденды составляли большую величину от цены. Доходности облигаций в то же время были гораздо ниже, потому что облигации стоили очень дорого. К настоящему моменту доходности облигаций выросли из-за распродаж, а акции подорожали.Получается, инвестор приходит на рынок и видит, что есть рискованная доходность (акции) и есть безрисковая (Treasuries). В текущей ситуации перевес в сторону акций не такой очевидный. Поэтому сейчас как раз тот самый момент, когда на рынке американских облигаций может произойти среднесрочный разворот.Я вижу, что падение на этом рынке приостановилось. Его основной индикатор — десятилетние Treasuries. Их активно распродавали, но затем цена резко выросла и теперь находится примерно на одном уровне. Это показывает, что инвесторы уже не хотят «разбрасываться» доходностью — а в десятилетних облигациях она уже почти 3% в долларах США. Это много, учитывая, что кредитор — ФРС США.Межрыночный анализ сейчас показывает существенные сдвиги на рынках. Последние две недели сильно падают пилолесоматериалы и промышленные металлы — медь, никель, свинец, олово и так далее. На прошлой неделе начала снижаться нефть. Распродажи сырья — предвестник для глобальных изменений. Может быть, не основного суперцикла, но среднесрочного разворота.Сейчас идут торговые войны, на американском рынке акций могут быть слабые и сильные коррекции. К тому же, как мы и прогнозировали, 2018 — год повышенной волатильности, индекс S&P500 за день может измениться на один процент в любую сторону. Но, скорее всего, ближайший год или два на этом рынке будет восходящий цикл.Больше статей доступно на blog.dti.team

20 июля, 11:35

А вы обращаете внимание на спред USDCNY-USDCNH?

  Власти продолжают планомерно девальвировать юань, воздерживаясь от агрессивных интервенций. В пятницу USDCNY подскочил до уровня 6.81, однако благодаря вмешательству китайских банков удешевление юаня удалось сдержать и пара закрылась в незначительном плюсе.  Волна распродажи на китайских рынках была хорошо заметно по оттоку капитала с оффшорного CNH рынка, на котором установлено свободное ценообразование в отличие от материкового CNY, обмен которого жестко регулируется. Спред USDCNY-USDCNH резко расширился сегодня, прежде чем арбитражными силами его сократили (сходимость, обусловлена законом одной цены, хотя бы если спред начнет превышать транзакционные издержки). С начала июня спред перешел в отрицательную территорию указывая на хроническое давление на CNH, так как в случае risk-on движения, первыми из китайских активов выходят инвесторы которые работают через оффшорный юань, так как там отсутствует контроль над движением капитала.   В общем PBOC нашел себе удобный инструмент для отслеживания настроений инвесторов — CNH. Рынок небольшой, но весьма полезный так как позволяет быстро оценить масштаб бегства капитала. Неповоротливый валютный режим CNY с ограничениями приток/ отток капитала имеет склонность натягивать пружину, т.е. аккумулировать проблемы связанные с невозможностью инвесторов покинуть проблемный рынок.  Также на этой неделе стало известно что в Китае случился крупнейший дефолт за всю историю. Компания добывающая уголь Wintime Energy Co., объявила дефолт, задолжав перед кредиторами более 10 млрд. долларов. За четыре года компания увеличила долг в четыре раза, при этом на последние размещения бондов был довольно низкий спрос, что сигнализировало о скорых проблемах. Wintime Energy также давала в залог собственные акции для получения кредитов, что говорит о масштабе проблемы на рынке корпоративного долга в Китае, в который прослеживаются схемы финансовых пирамид и неконтролируемый риск.  Обесценение юаня становится тяжелым бременем для азиатских рынков, которые заражаются пессимизмом, растущим в китайской экономике. Есть несколько причин для этого. Во первых дешевый юань подрывает конкурентоспособность других азиатских экономик. Во вторых это отток капитала, который является следствием перспектив замедления экономик. В третьих, это угроза усиления торгового конфликта, так как к остальным «нарушениям» подключается и валютная политика Китая, т.е. девальвация юаня.   На валютном рынке Трамп уговорил вчера доллар немного спуститься, заявив что сильный доллар является недостатком для экономики. Такое заявление Трамп делает не в первый раз, однако на протяжении всех своих заявлений касательно американской валюты он несколько раз менял позицию, что ослабляло реакцию рынков на его заявления. С точки зрения проведения протекционистской политики Трамп разумеется должен желать слабую валюту и низкие ставки, так как это является традиционной мерой защиты экспортеров, что видно на примере Японии (для которой это вообще сейчас панацея). Как президент, Трамп должен воздерживаться от комментариев относительно доллара, так как такие вербальные интервенции могут рассматриваться как прямое вмешательство в монетарную политику, что является прерогативой исключительно ФРС. Однако нередкой является практика, когда президенты делают косвенные замечания, оставляя рынкам возможность додумать их значение для американской валюты.  Трамп также выразил недовольство по поводу повышения ставок ФРС, указав на их роль в укрепление доллара. Маловероятно, что расхождения во взглядах Трампа и ФРС, как то повлияют на последнюю, учитывая что низкие ставки при нынешнем состоянии рынка труда с рекордно низкой безработицей могут вызвать его перегрев. Президент, невзначай заметил, что «юань летит вниз» намекая на возможные манипуляции со стороны китайского правительства. Ждем октябрьский отчет «Макроэкономическая и  FX политика основных торговых партнеров США»,  который даст формальную возможность Трампу обвинить Китай в валютных манипуляциях и усилить давление на него. С другой стороны если президент вознамерится включить в арсенал борьбы с Китаем инструмент девальвации, то последствия могут непредсказуемы.  Впечатляющее различие между ФРС и другими крупными ЦБ относительно темпов нормализации политики является сейчас основным слагаемым в успехе доллара над другими основными валютами.  Британский фунт продолжил вчера падение, коснувшись уровня 1.2950. Моя сделка закрылась по безубытку с небольшой прибылью. Дальнейшее укрепление вероятно сдержали комментарии Трампа и удобная возможность быков словить краткосрочный отскок от мощных уровней поддержки ниже 1.30. Вчера снижению фунта также способствовали данные по розничным продажам, которые подтвердили тенденцию ощутимого замедления экономической активности в Великобритании. Повышение ставки в такой ситуации для Банка Англии будет выглядеть крайне нелогичным, и фундаментальные показатели экономики указывают на, то что падение фунта может продолжится, если по американскому доллару не возникнет сильный медвежий катализатор. Я склоняюсь в пользу того, что GPBUSD еще раз сможет протестировать на следующей неделе уровень 1.30 и ниже после выхода данных по ВВП, потребительским расходам и личному потреблению, которые имеют благоприятные предпосылки для положительного отклонения показателей. Доллар скорей всего отреагирует и на  данные по потребительским настроениям от Мичиганского Университета, у которых нет повода ухудшиться, учитывая состояние рынка труда в США.  

15 августа 2017, 15:37

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Пять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.Из этих 2 трлн долл в год примерно 90% распределено между ЕЦБ и Банком Японии. Небольшое снижение объема выкупа в национальных валютах со стороны ЕЦБ и Банка Японии с апреля 2017 в полной мере компенсируется падением доллара.Из выше представленного графика видно, что та нирвана и иллюзия спокойствия, умиротворения на рынках, которые присутствуют с 2016 года - обеспечиваются целиком и полностью беспрецедентным объемом выкупа активов так, как будто сейчас острая фаза кризиса.Есть абсолютно и однозначная корреляция между объемом и динамикой всех возможных реинкарнаций QE с поведением глобальных рынков. На примере S&P 500 и балансов пяти ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и ШНБ) можно заметить, что рынки растут тем интенсивнее, чем агрессивнее программа выкупа.Остановка или замедление выкупа активов со стороны ЦБ с некоторым лагом приводит к приостановке надувания рыночных пузырей.Суммарные активы центральных банков приближаются к 16 трлн долл – это в 4.5 раза больше, чем до кризиса 2008.Пертурбации в 2008-2009 кажутся совершенно ничтожными, незначительными на фоне того монетарного безумия, которое наблюдается с 2012.Основные поставщики ликвидности – это ЕЦБ, ФРС и Банк Японии. В настоящий момент их активы балансируют около 4.5 трлн долл. ЕЦБ вылетел за 5 трлн. ФРС сошел со сцены в октябре 2014, инициативу перехватил ЕЦБ с 2015, а Банк Японии активно наращивает отставание с 2013.Вы возможно пропустили, но Банк Англии запустил-таки QE еще с августа 2016. Это не идет ни в какое сравнение с потоками от ведущей тройки, но тем не менее. 10 млрд фунтов корпоративных облигаций, 65 млрд выкупа государственного долга и уже 80 млрд фунтов фондирования английских банков на специальных условиях (Term Funding Scheme) http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/apf/termfunding/data.aspxТ.е. почти 150 млрд фунтов за год – это сопоставимо с продолжительным QE от октября 2011 по 2013 на 175 млрд фунтов (75+50+50)От Швейцарского нац.банка с осени 2014 поступило 300 млрд шв.франков, большую часть из которых было направлено на покупку американских акций.Сколько поступило о ЕЦБ и Банка Японии писал ранее.К концу 2017 должны завершиться программы от ЕЦБ и Банка Англии. К этому моменту Банк Японии будет удерживать половину гос.долга Японии, что является уже запредельной концентрацией. Очевидно, что наступает момент, что решать, что будет дальше.С 2009 не было практически ни одного месяца, чтобы глобальные рынки были без QE. Когда заканчивалось от ФРС, то начинал Банк Японии и/или ЕЦБ, справедливо и обратное.Мировые рынки росли за счет байбеков, согласованной эмиссии и сговора ЦБ с первичными дилерами по поддержанию рынков, также за счет принудительного перераспределения ликвидности с долговых рынков на фондовые после обнуления ставок.Конец 2017 может стать переломным, где уже даже ФРС может пойти на невероятный шаг по сокращению баланса, что правда маловероятно.В 2017 году впервые с 2008 начал сокращаться объем байбеков со стороны корпораций – главных покупателей акций на рынке.В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.Произойдет конвергенция многих факторов.Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.Поэтому готовьтесь и пристягните ремни!Кстати, советую посмотреть новый клип моей подруги из Ливана

02 июля 2017, 15:14

Зачем ФРС сокращает баланс

      В апреле 2017 года официальные представители ФРС заявили о планах существенно сократить размер баланса ФРС уже в 2017 году. Мотивировалась необходимость  данного решения следующим. На балансе ФРС находятся ценные бумаги, приобретенные Федрезервом во время QE. В основном это казначейские облигации и MBS (morgage backed securities). Приобретались эти ценные бумаги для того чтобы понизить ставки. Цель была достигнута, экономика США вышла из рецессии и сейчас нет смысла держать их на балансе.      Также официальные лица ФРС говорили о том что распродажа MBS и UST приведет к росту ставок в экономике, т.е. станет еще одним инструментом ужесточения денежно-кредитной политики, аналогичным повышению учётной ставки.      Но на этой неделе блог Econimica предложил еще одно объяснение необходимости сократить баланс ФРС.      Смотрите диаграмму. Желтая кривая это баланс ФРС, синяя кривая - это избыточные резервы банков.            Как видите во время QE баланс ФРС вырос с 0,9 до 4,5 трлн долларов, а избыточные резервы банков выросли с 0 до 2,7 трлн. долларов. Иными словами ФРС эмитировал 3,6 трлн. долларов, но 2,7 трлн. долларов так и остались на корр. счетах банков в ФРС. По уму эти 2,7 трлн. долларов должны были попасть в экономику в виде кредитов ком. банков нефинансовым организациям но не попали, потому что не было достаточного количества инвест. проектов (активов с приемлемым соотношением доходности и риска). Возникает вопрос: зачем нужно было печатать 3,6 трлн. долларов если 2,7 трлн. долларов (75%) так и не попали в экономику. Видимо, размер эмиссии был продиктован количеством дефолтных MBS на балансах банков. Чтобы поправить балансы банков эти ипотечные ценные бумаги нужно было выкупить у банков по нерыночным ценам. Так банковскую систему спасли от банкротства.      С 2008 года ФРС платит банкам на избыточные резервы доходность по ставке IOER (interest on excess reserves). Ставку IOER ФРС устанавливает также как учетную ставку. Сейчас ее уровень 1,25%.      Теперь смотрите, в 2015 году избыточные резервы начали потихоньку сокращаться. К концу 2016 года они упали на 0,8 трлн. долларов до 1,9 трлн. долларов. Видимо, это было связано с улучшением состояния экономики. А потом ФРС начал бодро поднимать учетную ставку и избыточные резервы снова стали расти. Смотрите диаграмму.            Бежевая кривая это учетная ставка ФРС, но IOER равна учетной ставке ФРС. На диаграмме видно что избыточные резервы стали расти одновременно с подъемом ставки ФРС и соответственно ставки IOER. И выросли от минимума на 200 млрд. долларов.      В результате плата банкам на их избыточные резервы стала дорого стоить Федрезерву.            Черная кривая это расходы ФРС в виде платы ком банкам на их избыточные резервы. Сейчас это 27 млрд. долларов в год. Дальше будет больше.            При учетной ставке ФРС 3% расходы ФРС составят 64 млрд. долларов в годовом выражении. Это много. Да и смысла никакого нет в том чтобы платить банкам такие крупные суммы. Банки и так себя неплохо чувствуют. Поэтому избыточные резервы нужно сократить. Для этого будет сокращён баланс ФРС.      Правда, сильно сократить баланс не получится. Те MBS'ы, которые ФРС когда-то выкупил у банков, сейчас стоят 10% от цены приобретения.

14 июня 2017, 21:06

Решение ФРС США совпало с ожиданиями рынка

Как и ожидалось, члены совета управляющих Федрезерва США проголосовали за повышение процентной ставки на 0,25 процентного пункта по итогам двухдневного заседания. Базовая процентная ставка выросла с 0,75–1% до 1–1,25%.

20 марта 2017, 21:26

Кто выкупает американский госдолг после ухода ФРС с рынка?

Когда-то (2013-2014) ФРС и иностранцы обеспечивали почти 90% покупок всей эмиссии трежерис. С октября 2014 ФедРезерв завершил QE, а иностранцы масштабно направились к выходу. С тех пор потребность в финансировании дефицита бюджета фактически не снизилась. За 2013-2014 Казначейством было эмитировано 1.6 трлн трежерис всех видов, а за 2015-2015 1.57 трлн, при этом ФРС полностью прекратила выкуп, а иностранцы сократили баланс на 156 млрд. Кто же выкупает?Основным покупателям, логично предположить, стали резиденты, но не банки и инвестфонды, а население, как напрямую, так и через взаимные фонды. За 2 года физические лица напрямую скупили трежерис на 540 млрд, а через взаимные и MM фонды на 565 млрд (377 млрд через фонды денежного рынка и на 188 млрд через взаимные фонды). Двумя годами ранее по этим субъектам было ноль (минус 77 млрд по населению и плюс 76 млрд по фондам).На третьем месте по объему выкупа следуют пенсионные и страховые фонды (269 млрд), главным образом через государственные пенсионные фонды (191 млрд) и лишь потом банки (153 млрд).По объему удерживаемых активов, самым крупным держателем являются иностранцы (свыше 6 трлн), далее страховые и пенсионные фонды (2.7 трлн) и ФРС (2.5 трлн), у населения лишь 1.4 трлн (но это напрямую без посредников). Взаимные и денежные фонды удерживают 1.7 трлн трежерис.Последний раз достаточно масштабно в выкупе трежерис население участвовало в 2009-2010. На текущий момент вложения в трежерис для населения на наивысшем уровне. Взаимные, денежные фонды и коммерческие банки вышли на рынок гос.долга лишь после кризиса 2008, ранее практически не участвовали в этом виде финансового актива.Динамика роста вложения пенсионных и страховых фондов коррелирует с динамикой прироста собственных активов и в целом соответствует директивным процедурам вне зависимости от конъюнктуры. Грубо говоря, деньги на счета от страховок поступили – выполнили «автоматические» покупки трежерис и прочих «обязательных» инструментов.ФРС же пока удерживается от соблазна запуска нового раунда QE. По крайней мере, до тех пор, пока рынок капитала находится в приемлемых кондициях, существуют покупатели на госдолг, цены на фондовых и долговых рынках высоки, спрэды сжаты, доверие сбалансировано, диспропорции отсутствуют, а ставки на трежерис низки.Рынок госдолга федерального правительства США сейчас 16 трлн, из них рыночный долг 13.9 трлн. На структуры с госучастием или относящиеся к государству (муниципальное правительство, ФРС, государственные пенсионные фонды и гос.ипотечные структуры) приходится 5.3 трлн долл!Это примерно треть от всего долга. По историческим меркам не столь высоко, что обусловлено ростом доли иностранцев в 21 веке.Тем не менее, устойчивость долгового рынка существенно выше, чем я предполагал пару лет назад. Тогда я считал, что уход с рынка ФРС и отсутствие покупок со стороны иностранцев при потребности в заимствованиях около 800-900 млрд в год может обрушить рынок гос.долга, но на деле все перехватил частный сектор США. Это чем-то похоже на японский долговой рынок. При наиболее опасных моментах и сложных периодах перекрёстные договоренности среди аффилированных структур позволяют поддерживать конструкцию на плаву. В случае с США, это происходит даже более изящно. Им не только удалось полностью перекрыть дефицит бюджета из национальных источников, так и еще перекрыть бегство иностранного капитала, что вообще нонсенс при дефиците. Да, нечто похожее было в начале нулевых, но при профиците! Сейчас же заимствования под 800 млрд и выше. Более того, процентный дифференциал между краткосрочными и долгосрочными ставками на рекордно низком уровне. Иначе говоря, повышение ставок ФРС вообще никак не сказалось на долгосрочных ставках и стоимости обслуживания долга.Отсюда кажущаяся медийная тупость пиндосов является не более, чем сценическим образом. В ключевых аспектах им удается поддерживать доминирование и стабильность.

16 марта 2017, 07:46

США. Отчаянная попытка игры в керри трейд

На текущий момент регистрируется самый низкий приток иностранного капитала за всю современную историю США. За 2016 в США пришло лишь 54 млрд долл в американские финансовые активы (трежерис, акции, корпоративные облигации и агентские бумаги) со стороны всех иностранных структур мира. Приток в 2016 оказался в 3 раза меньше, чем в 2015, в 5 раз меньше, чем в 2014 и в 25 раз меньше, чем пиковые уровни 2007.За январь 2017 годовой приток немного вырос до 84 млрд, что соответствует среднему уровню середины 80-х годов прошлого века, однако, учитывая емкость долларовых инструментов – это в 10 и более раз НИЖЕ нормы!По трежерис зафиксирован самый масштабный в истории США выход иностранных инвесторов. Годовой объем распродажи составляет около 350 млрд долл – эта тенденция началась в октябре 2015 и обусловлена преимущественно действиями нефтеэкспортеров и Китая для закрытия собственных кассовых разрывов и счета текущих операций.Чтобы сбалансировать рынок трежерис, американским резидентам нужно не только целиком и полностью выкупать весь дефицит бюджета, но и еще покрывать вывод иностранных инвестиций.По акциям тоже преимущественно отток, хотя темпы продаж сократились до нуля, но важно отметить, что с середины 2013 иностранные инвесторы предпринимали продажи, а не покупки американских акций. Весь рост рынка США обеспечивается действиями корпораций (рекордные байбеки и дивиденды), прайм дилеров и ФРС.В момент масштабного вывода капитала из трежерис и относительно умеренных (на фоне трежерис), но все же рекордных продаж акций, иностранные инвесторы активизировали покупки корпоративных облигаций до примерно четверти от докризисных темпов и весьма масштабные инвестиции в агентские бумаги.Чистый кумулятивный поток в трежерис с середины 2012 не изменился. Иначе говоря, за 5 лет иностранные инвесторы выкупили трежерис ровно на ноль! Де-факто, минфин США финансирует дефицит бюджета из американских денег. Это серьезно идет в разрез с прошлой финансовой доктриной США, которая базировалась на повсеместном насаждении долларовых инвестиций и финансировании американского долга за счет иностранцев. В период с 2009 по 2011 до 70% всего покрытия дефицита бюджета США было за счет иностранных инвесторов.По акциям еще хуже, с 2011 чистый поток околонулевой. Весь рост фондового рынка США происходил на траектории выхода иностранных инвесторов.Корпоративные облигации ожили после 9 летней контузии, а в агентских бумагах вообще энтузиазм немеренный! Но в целом, все плохо конечно с точки зрения совокупных потоков.ФедРезерв повысил ставку до диапазона 0,75-1%. Ожидания финансового рынка по ставкам на конец 2017 составляют 1.25-1.5%, на 2018 год до 1.75-2% и на 2019 год под 3%.Каждый процентный пункт для нефинансового рынка США стоит 450 млрд долл (!) при условии роста средневзвешенных ставок на сопоставимую величину. Однако, процедура рефинансирования долга занимает в среднем около 5 лет, а зависимость роста среднесрочных и долгосрочных ставок от краткосрочных нелинейная. Несмотря на рост ставок почти на 1%, влияние на ставки свыше 5 лет оказались околонулевыми.В среднем, 1% роста краткосрочных ставок привел лишь к 0.3% росту долгосрочных ставок, что укладывается в допустимые и естественные пределы колебания процентных ставок. Например, сейчас 10 летние ноты правительства США котируются по 2.5%, а в 2011 они были 3.5% при ставках денежного рынка ноль.Повышение ставок ФРС практически никак не отразилось на кредитных и ипотечных ставках, эффект будет заметен при выходе ставок денежного рынка к 1.5-2%.Однако, объективная макроэкономическая картина за последние год-полтора никак не улучшилась, а ставки поперли. Дело не в экономике, а в попытке создания условий под керри-трейд в доллар, как когда-то было в иене в период с 2003 по 2008. Все это происходит в условиях катастрофического баланса по притоку иностранного капитала и это тогда, когда США критически зависят от притока капитала из вне, учитывая дефицитный счет текущих операций и дефицит по бюджету.Уже сейчас образуется рекордный положительный дифференциал между долларовыми ставками и ставками в евро, иенах и фунтах – зонами, являющиеся основными поставщиками масштабных денежных потоков в США. Точнее сказать, зоны, являющиеся конкурентами доллару в рамках абсорбирования мировых денежных потоков.Поэтому скорее всего, естественные движения капитала в сторону большей доходности заставит перераспределять капитал в долларовую зону, что в перспективе будет укреплять доллар. Но это теория, которая пока не подтверждается практикой вот уже, как год (когда начали процедуру повышения ставок и соответствующих ожиданий рынка по ставкам).Китай, кстати, уступил место основного держателя долга США еще в конце 2016

08 марта 2017, 11:00

62 фильма о трейдинге, бирже, финансистах

62 фильма о трейдинге, бирже, финансистахВ сети ходит много всяких списков с фильмами про трейдинг, финансистов, биржи. Самый большой список что я видел — 31 фильм. Я смог найти 61 фильм. В список входят также несколько документальных лент и сериалов. отсортированы в алфавитном порядке.Все фильмы можно найти на просторах интернета. Что-то на YouTube что-то на торрентах.  Американский психопат / American Psycho (2000)Днем он ничем не отличается от окружающих, и в толпе вы не обратите на него внимания. Но ночью этот благовоспитанный гражданин превращается в изощренного убийцу, терроризирующего спящий город. Современный дикарь, презирающий законы человечества, питается только испепеляющим пламенем своей ненависти, которая растет с каждым новым преступлением. Лавина ужаса приближается к критической черте. Скоро наступит момент, когда ее уже нельзя будет остановить. Афера Века / The Crooked: The Unshredded Truth About Enron (2003)Когда 26-летний Брайан Крувер парковал свою подержанную машину между шикарными «Порше» и «БМВ» в гараже корпорации «Энрон» — одной из ведущих финансовых компаний Америки, он твердо знал, что скоро станет обладателем не менее шикарного автомобиля. Брайан быстро понял, что от него требуется и как можно разбогатеть: главное — как следует «обработать» клиента. Освоив все необходимые «трюки», Брайан становится частью команды и стремительно делает карьеру. Он покупает большую машину, телевизор с огромным экраном и все остальное, что кажется ему необходимым атрибутом счастья. И никто из сотрудников «Энрон» даже не подозревает, что они — лишь пешки в чужой игре, и что всего за один день их «Американская мечта» развеется как дым… Аферист / Rogue Trader (1999)Крупный и весьма уважаемый банк «Бэрингс» взял на работу Ника Лисона, молодого сообразительного специалиста. Чтобы решить одним махом все проблемы, ему поручили заняться учетом активов и одновременно вести торги на бирже. Однако вскоре, ослепленный первыми успехами и баснословными заработками, Ник делает несколько серьезных ошибок, теряя огромные суммы. Стремясь скрыть свой провал, сообразительный банкир придумывает хитроумную аферу, которая всё глубже и глубже затягивает его в трясину лжи, черных финансовых схем и подлогов, из которой, кажется, ему уже никак не выбраться. Банкир: Повелитель вселенной / Der Banker: Master of the Universe (2013)Герой фильма, Райнер Фосс — миллионер, входивший в мировую элиту инвестиционных банкиров, но недавно вышедший из игры. Этот человек со знанием дела рассказывает о параллельном мире финансовых рынков, где он вместе с другими «повелителями Вселенной» рутинно воротит судьбы греков, итальянцев и остальных членов зоны евро. Банкротство / Krach (2010)Молодой и горячий трейдер с Уолл-стрит спроектировал уникальную торговую систему, основанную на климатологии, и заработал с ее помощью большие деньги, но… какой ценой? Бойлерная / Boiler Room (2000)Задавались ли вы когда-нибудь вопросом, почему некоторые люди выигрывают в лотерею миллионы долларов, а вы нет? Почему вы зарабатываете 4 тыс. долларов в год, а секретарша из «Майкрософт» 140 тыс. долларов? Почему какой-то балбес раскатывает на новеньком «Феррари», а вы с трудом накопили на подержанный «Вольво»? Неужели эти люди умнее или лучше вас ?!? Эти же вопросы задавал себе и Сэт Девис, молодой шулер, открывший в своей квартире небольшое подпольное казино. Судьба к нему благосклонна и один из клиентов, неимоверно богатый молодой человек, предлагает ему работать на некую брокерскую фирму, где месячная зарплата превышает годовой доход от его казино. Сет счастлив, его мечта осуществляется, деньги льются рекой, но вскоре он начинает понимать, что за все в жизни приходится расплачиваться… Брокер / Quicksilver (1985)Молодой человек Джек Кэйси начинает работу брокером в одном из дилинговых залов на Уолл-Стрит. Сперва всё складывается благополучно — он наращивает свой капитал. Но за белой полосой выигрышей неожиданно следует крупный проигрыш. Джек пытается отыграться и в итоге проигрывает на фондовой бирже все свои деньги и деньги своего отца. Карьера брокера завершена. В компании мужчин (2010)Крупная корпорация GTX, чтобы сократить убытки, начала закрывать филиалы и отделы и увольнять людей. Сперва уволили «незначительного» Бобби Уокера. Потом Фила Вудварда, не последнего человека в компании. Потом дело дошло до Джина МакКлэри, одного из основателей компании. Всем этим людям, менеджерам различных звеньев, пришлось избавляться от прежних привычек и поумерить свой аппетит. Герои пытаются изменить обстоятельства, а обстоятельства, в свою очередь, изменяют их… В погоне за счастьем / The pursuit of Happyness (2006)Крис Гарднер — отец-одиночка. Воспитывая пятилетнего сына, Крис изо всех сил старается сделать так, чтобы ребенок рос счастливым. Работая продавцом, он не может оплатить квартиру, и их выселяют. Оказавшись на улице, но не желая сдаваться, отец устраивается стажером в брокерскую компанию, рассчитывая получить должность специалиста. Только на протяжении стажировки он не будет получать никаких денег, а стажировка длится 6 месяцев… Варвары у воротФ. Росс Джонсон, бывший продавец газет в канадском Виннипеге, теперь исполнительный директор крупной нью-йоркской табачной компании. Очередной рекламный проект похоже обречен на провал, и он планирует скупить все акции по низкой цене и стать владельцем фирмы. Ему бы это удалось, если бы не Генри Кравиц, с его кузеном Джорджем Робертсом. Соперничество становится все сильнее, и компании RJR Nabisco грозит переворот. Воины Уолл СтритДокументальный фильм о том, как зарабатываются деньги на Wall Street. Создатели фильма позволяют нам заглянуть в будни людей, которые создают в течение дня целые состояния и увидеть каким большим количеством способов достигаются эти результаты. Волк с Уолл-Стрит / The Wolf of Wall Street (2013)1987 год. Джордан Белфорт становится брокером в успешном инвестиционном банке. Вскоре банк закрывается после внезапного обвала индекса Доу-Джонса. По совету жены Терезы Джордан устраивается в небольшое заведение, занимающееся мелкими акциями. Его настойчивый стиль общения с клиентами и врождённая харизма быстро даёт свои плоды. Он знакомится с соседом по дому Донни, торговцем, который сразу находит общий язык с Джорданом и решает открыть с ним собственную фирму. В качестве сотрудников они нанимают нескольких друзей Белфорта, его отца Макса и называют компанию «Стрэттон Оукмонт». В свободное от работы время Джордан прожигает жизнь: лавирует от одной вечеринки к другой, вступает в сексуальные отношения с проститутками, употребляет множество наркотических препаратов, в том числе кокаин и кваалюд. Однажды наступает момент, когда быстрым обогащением Белфорта начинает интересоваться агент ФБР… Гленгарри Глен Росс / Американцы / Glengarry Glen Ross (1992)В прокуренном офисе опытные дельцы день и ночь ведут борьбу за драгоценных клиентов, желающих купить землю. В фирму поступают все новые и новые предложения, но достанется приз только самым лучшим. Конкуренция обостряется. Но когда неизвестные преступники проникают в офис и похищают важные документы, ситуация принимает неожиданный оборот. Теперь под подозрением все, ведь у каждого из этих хладнокровных, безжалостных американцев есть повод для воровства… Делайте ваши ставки! / Over/Under (2013)Пол Келлер теряет работу управляющего хеджевого фонда в результате совершения сделки, которая стоила его компании миллионы. Будучи неспособным долгое время найти работу, он и его жена Викки отправляются в Бруклин, где находится ее небольшая фото студия. Вскоре Пол находит партнера по имени Марино, молодого гения в области математики. Их дружба очень скоро показывает им обоим, как сильно они нуждаются в друг в друге. Дельцы / Dealers (1989)Очень разные по темпераменту брокеры — расчетливая рационалистка и романтичный любитель риска поставлены начальством в одну упряжку, чтобы их финансовая корпорация вышла из полосы неудач. Вспыхнувшая между ними любовь только помогает успеху в биржевой игре. Деньги за бесценок / Money for Nothing: Inside the Federal Reserve / (2013)Рынки и правительства всего мира, затаив дыхание, следят за тем, что происходит с Федеральной резервной системой США. Как решения высокопоставленных чиновников отражаются на простых гражданах? Почему произошел кризис 2008 года? Как скоро финансовая катастрофа повторится? Ответы на эти вопросы дают экономисты и финансисты, сотрудники ФРС, знающие, как устроена эта система изнутри. Духлесс (2012)Главный герой фильма — 29-летний топ-менеджер крупного международного банка по имени Макс. Он уверен, что жизнь удалась, ведь у него есть то, о чём многие не могут даже и мечтать: дорогая машина, пентхаус и вечеринки. Свою жизнь Максим тратит на зарабатывание денег, а деньги — на ночные клубы, шикарных девушек, кокаин и прочие атрибуты гламурной жизни. Но в какой-то момент к герою приходит осознание того, что с его жизнью что-то не так. И его мир рушится подобно карточному домику. Духлесс 2 (2015)Он отказался от всего, что так когда-то ценил — светской жизни, успешной карьеры, роскошного пентхауса. Теперь его стихия — океан. Каждый день он рассекает на серфе теплые волны, омывающие остров Бали. Но невозможно забыть ритм большого города. Случайное знакомство возвращает его в самое сердце современной столицы — высокие технологии, сумасшедшие сделки, смертельный риск и прежняя любовь, которая больше не с ним. Женщина с Уолл-стрит / High Finance Woman (1990)Бренда Бакстер ходит в тренажерный зал, следит за курсом акций крупных компаний и всегда тщательно продумывает каждый шаг. Она — блестящий руководитель, у которого все под контролем. Она замужем, но ее супруг уже немолод, хотя по-прежнему старается держаться молодцом. Бренда пользуется успехом, но плотный график встреч с деловыми партнерами, увлеченность работой и привязанность к мужу совсем не оставляют ей времени на невинный флирт. В спортивном комплексе, куда она ходит, занимается и молодой красавчик Алекс. Он пытается познакомиться с ней, но терпит крах. Что впрочем не мешает ему на следующее утро заявиться в офис бизнес-леди, чтобы взять у нее интервью. Как нетрудно догадаться, это кладет начало их головокружительному роману. Жизнь без принципов / Dyut meng gam (2011)Современный финансовый мир рушится, фондовый рынок резко обвалился… И все пытаются: спасти свои деньги, продать, купить или сбежать с чужими деньгами. Так, менеджер банка Тереза, в страхе потерять работу, навязывает акции трастового фонда с высоким риском пожилой клиентке. Инспектор полиции Чун ищет пенсионера-убийцу и расследует смерть ростовщика, забитого в подземном гараже. А у триады свои заботы — один из них, брат Барс, простодушный неумеха, старается помочь вернуть деньги своему другу, финансовому брокеру… Игра на понижение / The Big Short (2015)Когда речь идет о деньгах, совесть молчит. А уж если речь об огромных деньгах!.. Это основанная на реальных событиях история нескольких провидцев, которые независимо друг от друга предсказали мировой экономический кризис 2008 года задолго до того, как о нем зашептались в кулуарах на Уолл-стрит. И предсказав, стали на нем зарабатывать. Сами того не желая. Инсайдеры / Внутреннее дело / Inside Job (2010)Спад в мировой экономике, убыток от которого был оценен в 20 триллионов долларов, повлек за собой потерю работы и жилья для нескольких миллионов человек. В ходе тщательных исследований и интервью с ведущими фигурами финансового мира, политическими деятелями и журналистами, фильм приоткрывает перед нами страшную правду о зарождении преступной индустрии и о ее сетях, позволивших подкупить политику, органы экономического регулирования и ученый мир… Капитализм: История любви / Capitalism: A Love Story (2009)Эта история любви закончилась громким «разводом». Фильм исследует первопричины мирового финансового кризиса, рассказывает о манипулировании деньгами американских налогоплательщиков. Обличает банки и корпорации, топ-менеджеров и политиков, совершивших, по словам режиссёра «самый большой грабёж в истории своей страны». Кванты: Алхимики с Уолл СтритКартина помогает понять как мыслят математические гении, изобретающие финансовые модели, которые способствовали как становлению, так и крахам Уолл Стрит. Этот 45-минутный документальный фильм посвящен работе аналитиков с Уолл Стрит. Компаньон / The Associate (1996)Финансовый аналитик Лорел Айрис — умна, способна и талантлива во всем,… что касается денег. Казалось бы, у нашей героини есть все данные, чтобы преуспеть, взбираясь по карьерной лестнице Уолл-Стрита. Но в деловом мире, как нигде, царят ужасные предрассудки, и Лорел теряет надежду на дальнейшее продвижение из-за своего коллеги-расиста Фрэнка. Именно это печальное обстоятельство побуждает ее резко изменить свой путь к финансовому Олимпу! Она разрабатывает гениальный, но рискованный план, чтобы создать у окружающих впечатление, что ее деловым партнером является важная персона (естественно, белый мужчина!) в мире больших денег. Тщательно создавая миф под именем «Роберт С. Катти», Лорел мастерски балансирует между иллюзией и успехом до тех пор, пока ее соперник Фрэнк вдруг не решается приоткрыть завесу тайны над личностью загадочного компаньона! Космополис / Cosmopolis (2012)24 часа из жизни 28-летнего миллиардера-финансиста Эрика Пэкера, который изменяет своей молодой жене, подвергается нападению и разом теряет все свое состояние. Действие ленты будет разворачиваться на Манхэттене в течение одних суток. Костер тщеславия / The Bonfire of the Vanities (1990)Шерман Маккой был этаким «центром Вселенной» с Уолл-Стрит. И все в его жизни было правильно и надлежащим образом. У него была замечательная карьера, замечательный дом, замечательная жена. Только однажды ночью, сидя в хорошем автомобиле, он сделал «не тот» поворот, в «не том» месте, с «не той» женщиной. И с тех пор у него все пошло не так. Медвежья Охота (2007)Олег Гринев по прозвищу Медведь работает на фондовой бирже. Безошибочное финансовое чутье и многолетний опыт брокера позволяют ему задумать большую игру. Начиная ее, он не просто хочет заработать много денег. Главная цель — создать условия для возрождения экономики новой России, но есть и еще одна, личная — отомстить за смерть отца. Олег даже не подозревает, насколько круто «большая игра» изменит его жизнь… Миллиарды / Billions (2016)В мире власти и больших денег, в самом сердце Нью-Йорка, вовсю идет противостояние амбициозного финансиста с Уолл-стрит Бобби Аксельрода и принципиального федерального прокурора Чака Родса. Нападение на Уолл-Стрит / Bailout: The Age of Greed (2013)История обычного, среднестатистического жителя Нью-Йорка с хорошей работой и счастливой семьей. После того, как наступает экономический кризис, он лишается работы и, будучи в отчаянии, берет оружие и отправляется мстить за свою испорченную жизнь. Нефть / There will be Blood (2007)Экранизация романа «Нефть» классика американской литературы Эптона Синклера. Действие книги происходит в конце 1920-х в Калифорнии и описывает взлет нефтедобывающей компании, принадлежащей амбициозному и бездушному магнату Плэйнвью. Области Тьмы / Limitless (2011)Нью-йоркский писатель Эдди, желая преодолеть чёрную полосу в жизни, принимает засекреченный препарат под названием NZT. Таблетка выводит мозг парня на работу в нереальной мощности. Этот творческий наркотик меняет всю жизнь Эдди, за короткий срок он зарабатывает кучу денег, но скоро начинает страдать от зловещих побочных эффектов препарата. А когда пытается найти других NZT-гениев, чтобы понять, как можно справиться с этим пристрастием, он узнает страшную правду… Оборотни с Уолл-Стрит / Wolves of Wall Street (2002)Добро пожаловать в «Волчье братство» — престижную брокерскую компанию с Уолл-Стрит. Здесь ценится только успех, причем успех любой ценой. В этой фирме молодые биржевики зарабатывают большие деньги, буквально «вгрызаясь в глотку» своим клиентам и «высасывая их до последней капли крови». Они очень молодо выглядят, неслыханно богаты и знают вкус власти. Они наслаждаются всеми удовольствиями, и такими, о которых только мечтают простые смертные, и доступными лишь тем, кто больше чем смертные. Пусть жители Нью-Йорка думают, что оборотни — это миф. «Волчье братство» — это реальность… Охотник с Уолл-стрит / The Headhunter's Calling (2016)После того как глава чикагского рекрутингового агентства уходит на пенсию, Дэйн Дженсен, сотрудник агентства Blackrock Recruiting, которое находит рабочие места для инженеров, получает желанную должность, опередив свою амбициозную соперницу в лице Линн Фогель. Однако, в самый напряженный момент процесса отчуждения компании, когда Дэйн полностью сконцентрирован на работе, у его 10-летнего сына Райана диагностируют рак. С этого момента сталкиваются профессиональные и личные приоритеты. Пи / Pi (1997)Талантливый математик Макс Коэн в течение многих лет пытается найти и расшифровать универсальный цифровой код, согласно которому изменяются курсы всех биржевых акций. По мере приближения к разгадке, мир вокруг Макса превращается в мрачный кошмар: его преследуют могущественные аналитики с Уолл-Стрита и жестокие фанатики из тайной религиозной секты, готовые пойти на убийство, чтобы обнаружить код вселенского мироздания в своих древних священных текстах. Находясь на грани безумия, Макс должен сделать решающий выбор между порядком и хаосом, святостью и дьявольщиной, мудростью и невежеством и решить, способен ли он совладать с могущественной силой, которую пробудил его гениальный разум. Подслушанное / Overheard / Sit ting fung wan (2009)Джoнни, Джин и Maкc, пoлицeйcкиe из oтдeлa paccлeдoвaний экoнoмичecкиx пpecтyплeний, вeдyт пpocлyшкy и нaблюдeниe зa кpyпнoй кoмпaниeй, зaнимaющeйcя мaxинaциями нa pынкe цeнныx бyмaг. Цeлыми днями oни бeзвылaзнo cидят в пoмeщeнии, oтcлeживaя и зaпиcывaя eжeднeвныe paзгoвopы coтpyдникoв кoмпaнии. Ho oднaжды oни зaceкaют paзгoвop глaвы кoмпaнии co cвoeй секретаршей, из кoтopoгo yзнaют, чтo нa cлeдyющий дeнь иx aкции взлeтят. Mнoгoдeтный Джин, кoтopoмy нeoбxoдимы дeньги нa oпepaцию cынa, yпpaшивaeт Maкca нe пpoтoкoлиpoвaть этoт paзгoвop, a иcпoльзoвaть пoлyчeннyю инфopмaцию и caмим cыгpaть нa биpжe. Maкc, кoтopый coбиpaeтcя жeнитьcя нa дeвyшкe из бoгaтoй ceмьи и иcпытывaeт пocтoяннoe дaвлeниe co cтopoны бyдyщeгo тecтя, видит в этoм вoзмoжнocть oбecпeчить ceбe нeзaвиcимocть. Джoнни, yзнaв o пpoизoшeдшeм, пoмoгaeт пoдoпeчным зaмecти cлeды. Ho нa cлeдyющий дeнь oб yтeчкe cтaнoвитcя извecтнo, тopги пpиocтaнaвливaют, a кoмaндy Джoнни пoдвepгaют внyтpeннeмy paccлeдoвaнию, в тo вpeмя кaк aвтopы copвaннoй aфepы ищyт винoвныx. Подслушанное 2 / Overheard 2 / Sit ting fung wan 2 (2011)Знаменитый биржевой маклер Мэнсон в Гонконге попадает в автомобильную аварию. Полиция во главе с инспектором Джеком Хо расследует это дело и обнаруживает жучка, который подложили военные в авто. Между тем, на прослушке сидел инспектор спецслужбы Джо и обнаружил, что готовится большой заговор против таинственного финансового конгломерата. Судьба этих парней закручивает их в полную интриг игру, которая называется «кошки-мышки». Последствиями этой игры может стать крушение рынка акций. Подслушанное 3/ Overheard 3/ Sit ting fung wan 3 (2014)В последние годы чиновники Гонконга проводили политику, отстаивающую интересы, в первую очередь, коренных обитателей города, в то время как приезжие испытывали дискриминацию. Естественно, такое положение дел вызывало недовольство у многих жителей города и напряжение в общество нарастало. Но только активное использование «жучков» позволило в полной мере осознать, насколько сложная и взрывоопасная ситуация сложилась в Гонконге. Поменяться местами / Trading Places (1983)Жизнь респектабельного бизнесмена Луиса Уинтропа Третьего, управляющего богатейшей компании с Уолл-Стрит, круто меняется после того, как его боссы, братья Дьюк, заключают необычное пари. Один из братьев посчитал, что управлять компанией может кто угодно, даже самый отъявленный и необразованный проходимец. Поставив на кон доллар, братья находят для своего эксперимента уличного мошенника Билли Рэя Валентайна, которому и предлагают возглавить компанию вместо Уинтропа. Эксцентрическая парочка Дьюков и не подозревает, что, поменяв местами проходимца и крупного бизнесмена, они рискуют гораздо больше, чем могли бы себе представить. Порочная страсть / Arbitrage (2012)Роберт Миллер — харизматичный аферист и гениальный любовник. Он привык к тому, что в постелях его всегда ждут жена и любовница, которые, правда, попеременно закатывают ему скандалы, а огромные деньги делаются просто из воздуха. Но дутый бизнес не может держаться долго. Почуяв провал, он стремится поскорее продать свой хедж-фонд крупному банку, прежде чем раскроются его махинации. Непредвиденные события и нелепые ошибки толкают его на отчаянный шаг… Предел Риска / Margin Call (2011)Сентябрь 2008 года. Мировой экономический кризис уже начался, но Америка еще не знает, какая катастрофа ждет впереди, и только группа топ-менеджеров на Уолл-Стрит ищет рецепт спасения. Это были самые страшные часы в их жизни… Сотрудник одного из крупнейших инвестиционных банков с помощью новейшей программы рыночного анализа получает ошеломляющий прогноз — акции упадут, рынок рухнет, банк потеряет все. Утром следующего дня он попадает под сокращение и перед уходом передает флэшку с опасной информацией своему бывшему помощнику. К вечеру лучшие аналитики банка, проверив эти вычисления, осознали ужасную перспективу: крах неминуем. Теперь они стоят перед выбором: начать срочный сброс акций, что оставит и крупных акционеров во всем мире, и миллионы рядовых вкладчиков ни с чем — или ждать развития событий, что чревато потерей вообще всего. Решать нужно здесь и сейчас. На кону — огромные деньги и будущее каждого. В эту ночь у риска нет предела… Представь себе / Imagine That (2009)Эван Дэниелсон — успешный финансовый аналитик, который так занят работой, что совсем не уделяет внимания своим домашним. Но однажды его карьера оказывается под угрозой. Тут-то неожиданно и выясняется, что маленькая дочка Эвана в своих рисунках каким-то чудесным образом предсказывает биржевые котировки. Эван находит выход из, казалось бы, безнадежной ситуации, и это заставляет его пересмотреть свое отношение к семье… Прибыль, прибыльКино о трейдерах Ротшильды / Акции Ротшильда под Ватерлоо / Die Rothschilds (1940)Фильм о становлении еврейской семьи Ротшильдов, члены которой поднялись на вершину европейского банковского сообщества в эпоху Наполеона. Сахар / Le Sucre (Жерар Депардье, Мишель Пикколи) (1978)Адриен Куртуа, муж зажиточной хозяйки аптеки, однажды решил на деньги жены поиграть на товарной бирже. И конечно же он попадает в лапы «акулам с Уолл-стрит» в лице нечестного брокера Рауля Омекура, сахарного олигарха Грезильо, биржевого спекулянта Карбуи и других ушлых прощелыг крупного и среднего формата, затеявших биржевую аферу с сахаром. Доверчивый бедолага Куртуа на деньги жены впрягся в рискованную игру, и до поры до времени дела у него шли неплохо… Свой человек / The Insider (1999)Джеффри Уайгэнда увольняют с поста вице-президента крупнейшей табачной компании за то, что он протестует против использования в табачной продукции компонента, вызывающего у курильщиков наркотическую зависимость. Лоуэлл Бергман, продюсер популярного телешоу, узнает об этом и убеждает Уайгэнда выступить с разоблачительным интервью по телевидению… Естественно, это очень не нравится столпам табачной индустрии, заверяющих в безвредности производимой продукции. Олигархи принимают самые суровые меры, чтобы информация не стала достоянием гласности. От Уайгэнда уходит жена, Лоуэлла Бергмана отправляют в отпуск. Там, где задействованы большие деньги, бесполезно бороться за справедливость, но Лоуэлл и Уайгэнд не прекращают борьбу. Сделка / The Trade (2003)Описания нет Слишком Крут для неудачи / Too Big To Fail (2011)Хроника событий, приведших к финансовому кризису 2008 года, с министром финансов США Генри Полсоном в центре сюжета. Трейдер 1987Пол Тюдор Джонс — фьючерсный трейдер — спекулирует на будущей стоимости практически всего Пол торгует фьючерсами на хлопок, нефть, доллар, немецкую марку, облигации, ценные металлы — все, на чем можно заработать Компания Пола — Тюдор Инвестмент Корпорэйшн — управляет деньгами других людей. Визитная карточка — Пол Тюдор Джонс II (анг. Paul Tudor Jones; родился 28 сентября 1954 года в городе Мемфис, штата Теннеси, США.) Состояние: $3,2 млрд. Возраст: 57 лет (на 2011 год) Forbes 400 The Richest People in America:107 место (на ноябрь 2011) Трейдеры на миллион / Million Dollar Traders (2008)Восьмерым обычным людям дают миллион долларов. У них есть две недели интенсивных тренировок и два месяца, чтобы работать на рынке и добиться результатов. Смогут ли они сделать это? Тюремная Биржа / Buy & Cell (1987)Херби Олтмэн, биржевой брокер, подставленный начальством в качестве козла отпущения, угодил за финансовые махинации своей фирмы в тюремную камеру с безжалостным приговором «13 лет!». Поначалу выбитый из привычной жизненной колеи, он постепенно освоился и начал развивать в стенах тюрьмы… активную биржевую деятельность. Скоро любимой газетой заключенных стала «Уолл-стрит Джорнэл»… Уолл Стрит — мир финансистовУвлекательная картина мира финансистов с Уолл-стрит, которая повествует о том, каково это начинать карьеру с нуля, и знакомит с настоящей чистокровной акулой капитализма. Уолл Стрит / Wall Street (1929)Описания нет Уолл-Стрит / Wall Street (1987)Бад Фокс, молодой и предельно амбициозный брокер, живет в сердце мира, где у всего, что угодно, есть своя цена, все можно купить и продать. Он твердо намерен достичь вершин, стать лучшим. Стремясь получить поддержку, он добивается знакомства со старым хищником Гордоном Гекко, и тот открывает ему тайны мастерства. Быстрые деньги, роскошные женщины, все удовольствия мира в руках у Бада, а бурлящие вокруг финансовые потоки несут еще больше денег, больше роскоши, больше возможностей, больше искушений. Нужно только настичь эту добычу. Нужно забыть обо всем, кроме главного закона: «Жадность — это хорошо. Это — работает!» Уолл-Стрит: Деньги не спят / Wall Street: Money Never Sleeps (2010)Отмотавший срок бывший корпоративный рейдер Гордон Гекко выходит из тюрьмы в совершенно новый мир, стоящий на пороге финансового кризиса. Он — динозавр, чьи методы давно устарели, а репутация играет дурную службу. Но именно его выбирает в партнеры молодой трейдер Джейкоб Мур, предлагающий Гекко сделку: он налаживает отношения старика с дочерью, не общавшейся с ним одиннадцать лет и винящей Гордона за самоубийство брата, а тот помогает ухаживающему за девушкой Джейкобу вскарабкаться на вершину финансовой лестницы. Финансовый Монстр / Money Monster (2016)Сюжет фильма разворачивается вокруг Ли Гейтса, известного телеведущего, чьи финансовые советы сделали его настоящим гуру Уолл-Стрит. Один из зрителей шоу, воспользовавшись неудачным советом Ли, потерял все свое состояние и теперь хочет возмездия. Он берет знаменитость в заложники и тем самым поднимает рейтинги передачи, люди замерли перед экранами в ожидании ответа на вопрос: сколько стоит человеческая жизнь? Хороший Год / A Good Year (2006)Воротила Лондонской фондовой биржи, безумно умный, удачливый менеджер и по совместительству большой зануда наследует винодельню в Провансе. По прибытии во Францию он обнаруживает, что, кроме него, есть еще люди, претендующие на его законную собственность. Цепочка невероятных событий и открытий заставят его по-новому взглянуть на истинные ценности этого мира… Чужие Деньги / Other's Peoople Money (1991)Акула Уолл-стрита Лоуренс Гарфилд по прозвищу Ларри-Ликвидатор, известен благодаря тем компаниям, которые он развалил. Он занимается исключительно собственным обогащением за счет других. Его очередная цель — корпорация, которой владеет восьмидесятилетний патриарх Йоргенсон. Чтобы не дать противостоять коварному Гарфилду, старик нанимает не менее коварную юристку. Энрон: самые смышленные парни в комнате / Enron: The Smartest Guys in the Room (2007)«Энрон» — одна из крупнейших корпораций США. Ее крах происходил в течение года. Разрушение одной компании понесло за собой огромную волну как финансовых драм, так и человеческих трагедий. Эта замечательная жизнь / (It's A Wonderful Life, 1946)Джордж Бейли, владелец кредитной компании в выдуманном американском городке Бедфорд Фоллс, честный, отзывчивый, любящий муж и отец, подавлен свалившимися на него невзгодами и подумывает о самоубийстве. Очевидно, что человек, отказывающийся от самого большого дара Бога — жизни — нуждается в помощи ангела-хранителя. И Небеса отправляют ему на выручку Кларенса, единственного свободного на тот момент Ангела Второго Класса, приятного, доброго, но неопытного, еще даже не заслужившего крылья. Если он сделает свою работу хорошо и сможет отговорить Джорджа от смертного греха, он получит крылья. А времени у него почти не осталось… Кларенс находит единственно правильное решение — показать Джорджу мир, в котором тот не существует. Яма / Floored: Into The Pit (2010)Фильм о трейдерах с Чикагской биржи, торгующих в «яме».

21 февраля 2017, 17:00

Дмитрий Перетолчин. "Всемирная история коррупции"

Андрей Фефелов и Дмитрий Перетолчин рассказывают о борьбе с коррупцией в США, России и Евросоюзе. Почему коррупция в современном мире носит системный характер и кто является её источником. Кто стоял за убийством Дж. Кеннеди, как и зачем спецслужбы и крупные корпорации порождают коррупцию в различных странах. Какая организация является самой коррумпированной в мире. Каковы исторические и социальные корни этого явления, начиная с Древнего Рима и до наших дней. #ДеньТВ #Перетолчин #экономика #финансы #коррупция #США #Трамп #лоббирование #государственныезаказы #бизнес #фармацевтика #ФРС #Римскаяимперия #история #ростовщичество

19 ноября 2016, 20:38

Обратная сторона Дональда Трампа

Что и кто стоит за сенсационной победой республиканского кандидата 8 ноября Триумф семью ТрампаЧто же, собственно, произошло в США на президентских выборах 8 ноября 2016 года, что происходит после них и чего можно ожидать в ближайшем будущем? Почему 45-м президентом этой страны сенсационно был избран республиканский кандидат Дональд Трамп, а не его соперница от Демократической партии Хиллари Клинтон, победу которой обещали все опросы, прогнозы и — якобы — даже предсказания покойных Ванги с Эдгаром Кейнсом на пару?Очевидный ответ на эти вопросы можно получить, если посмотреть на электоральную карту состоявшихся выборов: подавляющее большинство штатов США проголосовало почти так же, как четыре года назад, когда демократ Барак Обама, получив 65,9 млн. голосов и голоса 332 выборщиков из 26 штатах, обошёл республиканца Митта Ромни (60,9 млн. голосов и 206 выборщиков из 24 штатов) и остался хозяином Овального кабинета в Белом доме на второй президентский срок — правда, уже тогда "уступив" сопернику, по сравнению с триумфальными для себя выборами 2008 года, два штата: Индиану и Северную Каролину.Теперь же "сменили цвет" с "синего", демократического, на "красный", республиканский, сразу шесть штатов: Айова (6 выборщиков), Висконсин (10), Мичиган (16), Огайо (18), Пенсильвания (20) и Флорида (29). Эти 99 выборщиков и должны сделать Дональда Трампа 45-м президентом США, с запасом обеспечив ему необходимое для избрания большинство в 270 голосов, хотя в целом за республиканского кандидата проголосовало меньше избирателей, чем за Хиллари Клинтон (согласно текущим, но еще не окончательным официальным данным — 60,35 млн. против 61 млн.).Такая ситуация в истории США стала четвёртой по счёту, а за истекшие 16 лет сложилась уже во второй раз — в 2000 году республиканец Джордж Буш-младший стал 43-м президентом США (271 выборщик), хотя за него проголосовало всего 50,46 млн. избирателей против 51 млн. у демократа Альберта Гора. На этот раз "синие" после "восьмилетия Обамы" снова оказались в проигрыше.Следующий вопрос: почему это произошло? — судя по всему, уже не имеет столь простого и однозначного ответа. Видимо, прежде всего, речь может идти об усилении кризисных явлений в американской экономике, которые за истекшие четыре года сильно затронули промышленную агломерацию Среднего Запада, к которой относятся четыре (за исключением Флориды), а если учитывать и территориально примыкающую к ним аграрную Айову — то и пять из шести "сменивших окраску" в пользу Трампа штатов.Вот что писал об этом ещё 3 ноября в "Хаффингтон Пост" известный кинорежиссёр-документалист Майкл Мур, изначально — сторонник "антисистемного" демократа Берни Сандерса: «Трамп добьёт Клинтон. Когда он стоял в тени завода "Форд Мотор" во время мичиганских праймериз, Трамп пригрозил корпорации, что если она действительно закроет этот завод и перенесёт его в Мексику, он наложит 35%-ную пошлину на каждый автомобиль, произведённый в Мексике и ввезённый обратно в США. О, какой сладкой музыкой были эти слова для ушей рабочего класса Мичигана! А когда он ещё подкинул угроз в адрес "Эпл", что запретит ей делать айфоны в Китае и заставит перенести производство в Америку, сердца людей растаяли, и Трамп ушёл с победой, которая должна была достаться соседнему губернатору Джону Касичу… Имеет Трамп это в виду или нет, вроде неважно, потому что он говорит такие вещи людям, которым плохо, но именно поэтому каждый побитый, безымянный, забытый работяга, который когда-то был частью того, что называется средним классом, любит Трампа. Он — человек-коктейль Молотова, которого они так долго ждали; человек-граната, которую они могут на законных основаниях бросить в систему, укравшую их жизнь. А 8 ноября, хотя они потеряли свои рабочие места, хотя банк отобрал их дом, что привело к разводу и потере жены и детей, хотя их машины заложены, у них годами не было настоящего отдыха, им всучили дерьмовый "бронзовый план" Obamacare, хотя они, по существу, потеряли всё, что имели, за исключением одной вещи — одной вещи, которая не стоит ни цента и гарантирована им американской конституцией: права голоса.Они могут быть без денег, они могут быть бездомными, они могут быть обманутыми и забитыми — это не имеет значения, потому что в день выборов они равны: миллионер имеет такое же количество голосов, как и безработный, — один. И народу из бывшего среднего класса больше, чем из класса миллионеров. Поэтому 8 ноября разорённый избиратель пойдёт в кабину для голосования, получит бюллетень, закроет занавес, возьмёт этот рычаг или ручку, или нажмёт на сенсорный экран и поставит большой X в графу с именем человека, который обещает перевернуть вверх ногами ту систему, которая разрушила их жизнь: Дональд Трамп.Они видят, что элита, которая разрушила их жизнь, ненавидит Трампа. Корпоративная Америка ненавидит Трампа. Уолл-стрит ненавидит Трампа. Карьерные политиканы ненавидят Трампа. СМИ ненавидят Трампа — после того, как они возлюбили и создали его, а теперь ненавидят. Спасибо, СМИ: враг моего врага — это тот, за которого я проголосую 8 ноября.Да, 8 ноября вы — простак Джо, простак Стив, простак Боб, простак Билли, все простаки Америки — встанете и пойдёте, чтобы взорвать всю чёртову систему, потому что это ваше право. Избрание Трампа будет самой большой вздрючкой, когда-либо зарегистрированной в истории человечества, и это будет чертовски здорово!»Разумеется, в любой охваченной кризисом системе "периферия" страдает раньше и сильнее "центра". Центр Среднего Запада, штат Иллинойс и мегаполис Чикаго, 8 ноября 2016 года остались "синими". По всей Америке "центры" голосовали за Клинтон, а "периферия" — за Трампа. И если бы президентские выборы в США были прямыми, нью-йоркский миллиардер сегодня был бы не "винером", а "лузером". Но "закон есть закон", в американскую электоральную систему изначально был заложен мощный механизм, который сегодня многие называют анахронизмом, но который позволяет не доводить дело до краха всей системы в угоду её "центрам", поэтому, согласно действующим избирательным нормам, победу празднуют сторонники Дональда Трампа, а не Хиллари Клинтон.В том числе — и благодаря штату Флорида, который, казалось бы, не только пользуется почти всеми благами "глобальной экономики", но и в значительной степени населён представителями этнических меньшинств, которые должны были "по определению" голосовать за Хиллари Клинтон. Но в этом "солнечном штате", где каждый пятый избиратель является испаноязычным и, в основном, эмигрантом с Кубы, нормализация отношений с Островом Свободы при сохранении там власти братьев Кастро была воспринята чрезвычайно негативно. И Флорида проголосовала за Трампа: 4,605 млн. голосов против 4,486 млн.! По большому счёту, можно сказать, что именно эти "лишние" 120 тысяч флоридских избирателей — вместе с "пенсильванским прорывом" Трампа — и решили исход голосования 8 ноября…На примере Флориды, где за Трампа проголосовало на полмиллиона человек больше, чем за Митта Ромни четыре года назад, наглядно видны ещё два механизма, которые сработали против Хиллари Клинтон: некомпетентность "команды Обамы", с разочарованием в ней "ядерного" электората "партии осла", а также позиционирование кандидата от Демократической партии в качестве чуть ли не 100%-ной аватары 44-го (и первого "небелого") президента США.Так вот, те миллионы американских избирателей, которые 8 лет назад поверили в "чудо Обамы" и его лозунг "Yes, we can!" ("Да, мы сможем!"), за истекшее время убедились, увы, в обратном. За Барака Обаму в 2008 году проголосовало рекордно большое число американских избирателей — почти 69,5 млн. В 2012 году их число сократилось до 65,9 млн., которых всё же хватило для победы, а теперь за Хиллари Клинтон проголосовало всего лишь 61 млн., и их для победы уже не хватило, хотя Трамп получил в целом даже меньше голосов, чем Митт Ромни четыре года назад. Поддержка демократического кандидата со стороны традиционного электората, который представляет собой, говоря словами Фрэнсиса Фукуямы, "коалицию женщин, афроамериканцев, испаноамериканцев, борцов за окружающую среду, и ЛГБТ" (а также, добавим от себя, получателей "вэлфера") по разным причинам оказалась слабее запланированной.Что это за причины? Провальная реформа здравоохранения Obamacare, сокращение объёма и качества программ социальной помощи, экономическая стагнация с гигантской реальной безработицей, вследствие чего реальный уровень жизни среднего американца не превышает уровня 1972 года, плюс сверхвысокий рост долгов: федерального, отдельных штатов, муниципального, корпоративного и частных домохозяйств на фоне растущего социального неравенства, позволяющего говорить о "среднем американце" только как о "статистическом фантоме", и запредельных трат на "продвижение демократии во всем мире" — всё это и многое другое привело к тому, что уже на промежуточных выборах 2014 года многие кандидаты от Демократической партии "на местах" попросту отказывались от публичной поддержки со стороны президента Обамы — чтобы не оттолкнуть от себя избирателей. Хиллари Клинтон пошла по другому пути: ни в чём не критикуя действующего президента США и полностью принимая на себя его курс. Возможно, "мозговые штабы" демократов дезориентировали рекордно высокие цифры отрицательного рейтинга Дональда Трампа, против которого, согласно данным социологических опросов, высказывались более 67% респондентов, в то время как против Хиллари Клинтон — "всего лишь" 54%, но, как выяснилось, из тех 65 млн. избирателей, которые не испытывали "трампофобии", в конечном итоге за республиканского кандидата проголосовали почти 60 млн., то есть электорат Трампа был мобилизован более чем на 90%, в то время как у его соперницы аналогичный показатель составил всего лишь 67%. Иными словами, каждый третий потенциальный сторонник Хиллари Клинтон на выборы попросту не пришёл. То есть голосование, вопреки расхожим штампам, всё-таки шло не "против", а "за". И демократы его проиграли.Важнейшую роль здесь сыграло изменение электорального профиля американского общества. Классическая и стандартная для стабильного общества "гауссиана", которую так возлюбили отечественные "либерасты", что даже считают этот "профиль одногорбого верблюда" единственно возможным на "честных выборах" распределением голосов, трансформировалась в столь же классический для кризисного общества "профиль двугорбого верблюда" с двумя пиками: "правым" и "левым", — а также с очевидным провалом в центре. Если до выборов 2016 года кандидаты двух партий вели бои за "центр", теперь центристская позиция, которую занимала Хиллари Клинтон, была заведомо проигрышной. И если в её соперничестве с Берни Сандерсом этот провал удалось купировать — пусть и не без потерь — при помощи административного ресурса "партии осла", то привлечь на свою сторону "левый" антиолигархический электорат экс-первой леди и экс-госсекретарю США, которая была, можно сказать, живым олицетворением американской политической и финансовой олигархии, понятное дело, не удалось.Выбор 8 ноября 2016 года для граждан США был выбором между инерционным продолжением прежнего курса американской элиты и его достаточно резкой, но вполне определённой сменой. Программа Трампа, направленная на возрождение реального сектора американской экономики и отказ от агрессивной политики имперского глобализма, выраженная в его геттисбергской речи 22 октября, не является предвыборной "пустышкой", о которой политик спокойно забывает на следующий день после своей победы на выборах.Ещё более показательным с данной точки зрения было выступление Трампа 19 октября в Лас-Вегасе на благотворительном вечере, где присутствовали практически все "сливки" американской "элиты", включая и Хиллари Клинтон. Республиканский кандидат не просто призвал всех собравшихся голосовать за себя, но и вывалил на свою оппонентку несколько тонн убойного компромата, включая ограбление ею "гаитянских деревень" и необходимость "вспомнить всё" на предстоящей беседе с главой ФБР Джеймсом Коми (через девять дней после выступления Трампа в Лас-Вегасе этот достойный наследник Эдгара Гувера напишет конгрессу США, что расследование против Хиллари Клинтон не закрыто, данная информация станет достоянием гласности и сыграет, по мнению самой Клинтон, решающую роль в её поражении). Более того, на личную послевыборную конфронтацию с Трампом "леди Вау" после многочасовых колебаний всё-таки не пошла, поздравив своего соперника с победой и дистанцировавшись от массовых протестов под лозунгами "Not my president!" ("Не мой президент!").Можно ли считать этого нью-йоркского миллиардера, занимающего 131-е место в списке "Форбс" самых богатых людей США, неким "антисистемным" кандидатом, "американским Жириновским", политическим фриком, вознесённым на вершины власти стихийной волной народного волеизъявления? Разумеется, можно. Но это всего лишь одна, лицевая сторона медали избранного 45-го президента США. Обратная сторона свидетельствует о том, что к этому месту он присматривался больше четверти века. Уже в 1988 году на шоу сверхпопулярной Опры Уинфри 42-летний тогда Дональд Трамп отвечал на явно "заказанный" им вопрос о своём будущем президентстве."Опра Уинфри: Вы сказали, что если когда-нибудь будете баллотироваться на пост президента, то выиграете.Дональд Трамп: Я не знаю, но я думаю, что выиграю. Я не пойду на проигрыш. Я никогда в жизни не шёл на проигрыш. И если бы я решился это сделать, у меня был бы огромный шанс выиграть. Не знаю, как думает ваша аудитория, но, по-моему, люди устали смотреть, как их страну грабят. И я не могу обещать всего, но могу точно сказать, что эта страна заработает гораздо больше денег без тех, кто двадцать пять лет на ней наживался. Всё изменится, поверьте мне!"Знаете, что здесь самое интересное? Самое интересное здесь — это временная отсылка в устах Дональда Трампа, отсылка на 25 лет назад, то есть к 1963 году, году убийства 35-го президента США Джона Кеннеди, демократа по партии и католика по вероисповеданию. Кстати, единственного президента США, который хотел вернуть американскому государству право эмитировать национальную валюту — право, в 1913 году делегированное Федеральной резервной системе…Именно после 1988 года молодой миллиардер-строитель из Нью-Йорка стал, вопреки законам большого бизнеса, активно работать в американском медиа-пространстве и нарабатывать себе узнаваемый имидж: выступать с публичными лекциями, организовывать конкурсы красоты и "бои без правил", вести телевизионные шоу и спонсировать политиков. Через 12 лет, в 2000 году Трамп впервые попробовал участвовать в президентских выборах — от Реформистской партии, бросив вызов другому миллиардеру, Росу Перро, который в 1992 и 1996 годах, выступая как независимый кандидат в связке с вице-адмиралом Джеймсом Стокдейлом, отбирал голоса у республиканцев (соответственно, 18,9% и 8%), помогая побеждать Биллу Клинтону. Тогда Трамп — в связке с той же Опрой Уинфри — даже "взял" два штата, Мичиган и Калифорнию, но быстро понял, что "третья сила" в соперничестве между Альбертом Гором и Джорджем Бушем-младшим уже не нужна и снял свою кандидатуру. В 2004 году вступил в Демократическую партию, став одним из её спонсоров, в 2009 году, после победы Барака Обамы, перешёл в стан "слонов"-республиканцев. Всё это позволило Трампу, не оставляя свой бизнес, достаточно глубоко разобраться в тонкостях американской политики.Вопрос заключается в том, насколько он делал это, исходя из своих внутренних потребностей, а насколько его "вели" внешние политические силы.Если рассматривать историю того поколения семейства Трампов (или даже клана Трампов-Маклеодов), к которому относится 45-й президент США, то можно зафиксировать один чрезвычайно интригующий момент: его невероятное — для "обычной" семьи миллионеров — возвышение началось после того, как младший брат Дональда Роберт в 1984 году женился на Блейн Бёрд, известнейшей "светской даме" Нью-Йорка. Именно после этого домохозяйка Мэриэнн Трамп-Барри начала свою головокружительную судейскую карьеру, в конце концов став старшим окружным федеральным судьёй (чтобы понять, что это такое, надо сказать, что таких судей всего девять на все США, а возглавляемый ею апелляционнный суд совсем недавно наложил штрафы на 14 крупнейших ТНК общей суммой свыше 100 млрд. долл.), Элизабет Трамп стала работать в системе Chase Manhattan Bank, став сначала "executive assistance" то есть заместителем исполнительного директора, а затем — "executive officer", то есть собственно исполнительным директором отделения в Нью-Йорке — уже JPMorgan Chase. А сам Дональд Трамп со своим младшим братом продолжили заниматься строительным, игорным и прочим бизнесом — разумеется, используя кредиты Chase Manhattan и защиту со стороны адвоката Роберта Барри, супруга окружного судьи Мэриэнн Трамп-Барри…Удивляет ли вас после этого тот факт, что в списке сил, поддерживавших Трампа на президентских выборах 2016 года, значатся и JPMorgan Chase, и Carlyle Group, и Credit Suisse, и ряд других крупнейших ТНК, а стоимость осуществлённой медиа-раскрутки данной фигуры оценивается в несколько десятков миллиардов долларов — при том, что прямые затраты Дональда Трампа на проведение своей выборной кампании оказались в 50(!) раз меньше, чем аналогичный показатель Хиллари Клинтон. Удивляет ли вас очевидная поддержка Трампа со стороны целого ряда американских спецслужб, включая ФБР и военную разведку? Кроме того, рядом с нью-йоркским миллиардером вроде бы случайно, но постоянно возникают фигуры иерархов католической церкви — и, даже несмотря на его публичные пикировки с папой Римским Франциском, 52% американских избирателей-католиков проголосовали за Трампа (практически все "латинос" США являются католиками). Не так много по сравнению с 81% WASP (белых англо-саксонских протестантов), но гораздо больше, чем за Хиллари Клинтон.Что дальше? Почему избрание Трампа вызвало такой шок у глобалистов всех мастей по всему миру? Почему соросовские НКО организуют протесты в крупных городах США, выплачивая их участникам по 150 долларов в сутки? Почему американские "звёзды" шоу-бизнеса и спорта не приемлют победы республиканского кандидата, как мантру, повторяя предвыборные обвинения Хиллари Клинтон своего оппонента и его сторонников в "расизме, фашизме, сексизме, гомофобии, ксенофобии, исламофобии — всего не перечесть"?Для ответа на эти вопросы можно сформулировать следующую рабочую гипотезу: победа Трампа хоронит модель "однополярного глобализма" Pax Americana, в рамках которой только и могут существовать — в своём нынешнем привилегированном статусе — указанные выше социальные страты.Единый глобальный рынок нынешней "империи доллара" отныне подлежит "многополярной" фрагментации, и в этой связи тезис о "новой Ялте" с гипотетическим участием Дональда Трампа, Си Цзиньпина и Владимира Путина обладает не меньшей прогностической силой, чем тезис о том, будто целью Трампа является раскол российско-китайского стратегического союза с выводом США в привычную им по двум мировым войнам ХХ века позицию "мудрой обезьяны, наблюдающей за схваткой тигров в долине". Для реализации подобной стратагемы у США сейчас нет ни времени, ни ресурсов, ни возможности "уйти в тень" и "выйти из тени".Да, Трампа двинули на президентский пост с целью списать глобальные долги — в первую очередь, американские — и перераспределить мировые активы. В чью пользу? — бенефициары, по большому счёту, уже известны. Но сделать это ему предстоит не путём развязывания ядерной войны, а путём "компромисса с позиций силы", пока это ещё возможно, пока в распоряжении "вашингтонского обкома" еще находятся десятки, если не сотни политических аналогов комплекса Swifton Village (Цинциннати, штат Огайо), с которого некогда начался бизнес-взлёт Дональда Трампа. Филиппины для КНР, Украина для России — это лишь самые очевидные "переговорные позиции" в руках у человека, который считает своё "искусство заключать сделки" важнейшим конкурентным преимуществом.Начнёт ли при этом 45-й президент США, как обещал, полноценный аудит Федрезерва, превратив этот главный эмиссионный центр современного мира в новую "Компанию Южных морей", — пока неизвестно. Вернее, уже известно, что нынешняя глава ФРС Джанет Йеллен доработает до 2018 года, но не будет рекомендована Дональдом Трампом на следующий срок полномочий.Подводя итоги, можно сказать, что сейчас в мировой истории наступает эпоха переговоров. Окажется ли она всего лишь недолгим затишьем перед новой финансово-экономической и военно-политической бурей, или же в результате будет достигнут некий устойчивый и способный к динамическому развитию баланс сил, — во многом зависит от того "глобального треугольника XXI века", который был описан в нашей книге, увидевшей свет ещё два года назад."Центр современного мира можно представить в виде "глобального треугольника", вершинами которого являются Соединённые Штаты Америки, Китайская Народная Республика и Российская Федерация.Если США продолжают оставаться признанным информационно-финансовым, научно-технологическим и военно-политическим лидером, а КНР к титулу самого населённого государства нашей планеты (свыше 1,3 млрд. человек) уже в начале 2000-х годов добавила статус "мастерской мира", то Россия — настоящая "кладовая мира", поскольку на её гигантской территории (включая шельфы морей и океанов) расположено, по разным оценкам, от четверти до трети всех запасов полезных ископаемых Земли, а кроме того — она является наследницей "советской империи", что в данном случае не менее важно. В рамках этого "глобального треугольника", скорее всего, и решится ближайшее будущее человеческой цивилизации. При этом остальные метарегионы планеты (Евросоюз, с особой ролью Великобритании как наследницы Британской империи, исламский мир, Латинская Америка, "чёрная" Африка, Индия и "жёлтая" Азия, включая Японию и Австралию) будут играть несамостоятельную — то есть вспомогательную и подчинённую — роль"..Оценивая избрание Дональда Трампа 45-м президентом США, мы можем констатировать, что наш прогноз полностью оправдывается, а создание "тройственного союза" между Вашингтоном, Пекином и Москвой вместо реализации любой конфликтной модели является оптимальным условием для преодоления глобального кризиса человеческой цивилизации.Александр Нагорный, Владимир Винниковhttp://zavtra.ru/blogs/obratnaya_storona_donal_da_trampa

18 ноября 2016, 18:04

Дмитрий Перетолчин. Владимир Павленко. "ФРС против американских президентов"

Доктор политических наук Владимир Павленко об истории борьбы банкиров за контроль над Соединенными Штатами, как создание ФРС изменило американское общество и всю мировую финансовую систему. #ДеньТВ #Перетолчин #ФРС #доллар #экономика #Ротшильды #Рокфеллеры #банкиры #Трамп #элиты #Морганы #история #Павленко #Шифф #Барух

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

22 сентября 2016, 03:11

Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений

Напомним: ухудшающиеся макропоказатели, сниженные ожидания долгосрочных темпов роста экономики, 3 диссидента в Федрезерве, а ответ таков: Покупай все! Облигации, акции, нефть и золото выросли… Все главные индексы взорвались вверх… VIX обрушился к 12 фигуре… Мы не хотим испортить чей-либо праздник,… читать далее → Запись Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений впервые появилась .

14 сентября 2016, 07:00

taxfree12: График нефти в золоте

Интересное исследование Опубликована была статья в марте 2015гоhttp://www.c-laboratory.ru/blog/tsena-neft-grafik/Мы привыкли измерять и обсуждать стоимость нефти в US долларах. Однако, доллар до и после 1971г, принципиально отличается. И, в качестве измерительного инструмента с 1971г. уже не годится.Столетиями до 1971 года стоимость нефти и других товаров мыслилась в золоте. Доллар служил расчетным эквивалентом для золотых цен. В 1971 г Никсон отменил золотое обеспечение доллара и доллар перестал быть адекватным измерительным инструментом. Хотя и сохранил такое значение на бытовом уровне в головах европейцев и американцев.Ниже график цены нефти за 150 лет На графике очевидно, что после стабилизации стоимости нефти около 1880г., цена нефти оставалась стабильной и колебалась в достаточно узком коридоре от 0.03 до 0.08 унций золота за баррель.Однако, после 1971г, ситуация на графике существенно изменилась:- стоимость нефти в золотых унциях так и продолжила двигаться в ранее обозначенном ценовом коридоре от 0.03 до 0.08 унций золота за баррель;- стоимость нефти в "бумажных" долларах резко пошла вверх и ее колебания потеряли коридор.Очевидная стабильность стоимости нефти в золоте позволяет предположить, что для этого была и есть глобальная и мощьная причина.Посмотрим ниже тот же график, с наложенными на него историческими событиями:Главное:- до 1960г цену на нефть контролировал американско-европейский капитал в лице нефтяного картеля "7 систёр";- с 1970г цены на нефть, с помощью квот, контролирует ОПЕК - 12 стран, преимущественно мусульманских, арабских.Получается, что источник стабильности золотой цены после на нефть после 1971г. логично искать в сознании этой контролирующей системы.И мы находим тут интересное: мусульманская и, даже более того, азиатская часть мира, в отличие от европейско-американских христиан, так и продолжает мыслить материальные ценности именно в золоте, даже если текущие расчеты проводит в долларах. Коран прямо указывает мусульманам пользоваться золотом, например, при выплатах мусульманского религиозного налога.С начала 20-го века европейско-американская система неоднократно принимала меры по устранени золота, как расчетного инструмента, заменяя его управляемыми бумажными суррогатами. Используя для этого такие институты, как МВФ.В то же самое время, в мусульманском мире неоднократно принимались попытки введения золотых денег или, хотя бы, расчета в золотом эквиваленте. Например, за нефть. Однако МВФ и военное превосходство европейско-американского капитала этого не позволяли.Резюме: для мусульманского сознания золото - первично для оценки материальных ценностей.В том числе, и для оценки "справедливой" стоимости нефти. Цена нефти в долларах - второстепенна.Это прекрасно объясняет, почему ОПЕК принимает решения о снижении квот и поставок нефти только при падении золотой цены нефти до 0.03 унции за баррель - "справедливой" нижней цены нефти в предыдущее столетие. Даже после 1971г.Ниже три интересные нестандартные карты, иллюстрирующие масштабы явления: население, мыслящее "в долларах" и население, мыслящее "в золоте". Причем золото в качестве мерила материального достатка не сдало свои позиции и в большинстве не мусульманских странах: как на уровне населения, так и на уровне центробанков. И финансовые ресурсы стран продолжают традиционно мыслиться, как "ЗОЛОТО-валютные".Карты мира, которых площадь страны пропорциональна производсту нефти, потреблению нефти, а так же военному бюджету.Карта мира, в которой площадь страны пропорциональна населениюжелтым выделены страны, где "мыслят в золоте",зеленым, где мыслят "в долларах".Карта мира, в которой площадь страны пропорциональнаразведанным запасам нефтижелтым выделены страны, где "мыслят в золоте",зеленым, где мыслят "в долларах".В рамках этой модели абсолютно неоправданно выглядели ожидания ряда экспертов о снижении квотОПЕК в ноябре 2014г. И полностью ожидаемо решение не снижать квоты.На том момент стоимость нефти в золоте была около 0.065 унции за баррель, что было в 2 раза выше нижней границы "справедливой" золотой цены. У арабов не было оснований поднимать цену.Какие еще интересные выводы и прогнозы следуют из данной модели:1. Осенью 2014г в штатах завершалось количественное смягчение.Необходим был толчок американскому рынку, американской экономике, чтобы не начался слив рынка, оставшегося без поддержки ФРС.Этот толчок был организован путем резкого и неожиданного для большинства аналитиков, падения цен на нефть. Что имело своим следствием массовое существенное снижение бытовых цен для населения в штатах и заметный рост спроса и рыночного оптимизма.При этом, обрушенная цена на нефть, с помощью управления ценами на золото, была проведена вдоль нефтяного "золого дна", не достигнув критического для сознания арабов уровня в 0.03 унции за баррель:2. Прогноз: золотая цена на нефть находится около исторических нижних границ.Для дальнейшего обрушения нефтяных цен (что позитивно для американской и европейской экономики и политики), им будет необходимо сначала понизить мировые долларовые цены на золото, чтобы не войти в конфликт интересов со своими арабскими нефтяными партнерами. Которые иначе могут обидеться и начать поднимать нефтяные цены уже в долларах.----------------------------------------------------------------------В ноябре 2015 на минимуме золота цена бочки лайт в золоте была 0.036 унции. Сейчас цена почти все такая же 0.036 унции. Когда она дойдет до 0.05 унции - можно снова ожидать большой волны падения нефти. При теперешней цене на нефть в этом случае золото должно стоить 960$ например.http://taxfree12.livejournal.com/678831.html

29 августа 2016, 12:00

Zerohedge.com: “Возможно, нужна масштабная программа, размер которой шокирует налогоплательщиков” – Разбор полетов после симпозиума в Джексон Холе

В эту субботу завершился ежегодный симпозиум Федрезерва в Джексон Холе. Как многие и ожидали, этот симпозиум охарактеризовался длинными приступами риторики, пустым бахвальством и округлыми заявлениями, многие из которых противоречили друг другу. По окончанию этого мероприятия и его участники, и рынки… читать далее → Запись Zerohedge.com: “Возможно, нужна масштабная программа, размер которой шокирует налогоплательщиков” – Разбор полетов после симпозиума в Джексон Холе впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

28 июля 2016, 09:26

Итоги заседания ФРС: побеждает золото

Заседание Федеральной резервной системы США стало для рынков ключевым событием последнего времени. Как оно повлияло на рынки, и где, возможно, была допущена ошибка, и почему лучшую динамику показало золото.

12 июля 2016, 07:34

ФРС. Текущее положение дел

В отличие от Банка Японии у ФРС ожесточенное монетарное свирепство прекратилось уже почти, как два года. Баланс заморожен на уровне примерно 4.5 трлн долларов с октября 2014, причем активы (MBS, трежерис, агентские бумаги) составляют около 4.25 трлн (95% от совокупных активов ФРС). С момента кризиса баланс ФРС вырос в 5.3 раза или на 3.7 трлн долл.Концентрация центральных денег в банковской системе США по историческим меркам беспрецедентно высокая. Два года назад активы ФРС настолько сильно выросли, что занимала свыше 27% от активов коммерческих банков США, тогда как исторически средняя с 1980 по 2007 находится на уровне 9.5% Присутствие ФРС в финансовой системе США выше нормы примерно в три раза.Относительно ВВП США баланс ФРС также чрезмерно раздут. Минимум был в конце 80-х (6.5% - отношение активов ФРС к номинальному ВВП)), средний уровень с 1980 по 2007 около 7.5%. К 2014 разогнали к 26% и сейчас там же находятся.Основные активы ФРС удерживает в трежерис, где находится немногим больше 2.4 трлн, потом ипотечные MBS – еще на 1.8 трлн.С 1955 по 2008 ФРС практически всегда скупали трежерис за редким исключением покупок MBS с 1972 по 1977.Сейчас на балансе ФРС находится 16% от всех трежерис, присутствующих в свободном обращении. Это достаточно много, но бывало и больше. В середине 70-х ФРС удерживали свыше 21% всех гос.облигаций США. Однако, по MBS присутствие ФРС на рынке предельное по историческим меркам. Практически четверть все рынка на руках одного покупателя.Кредитный мультипликатор упал с 8 до 2, а историческая норма около 6. Текущий незначительный рост с 2015 года не меняет общей картины. В системе избыток кэша, который не находит применения в реальном секторе экономики.Зато находит применение на рынке. Последние 7 лет существует жесткая и однозначная корреляция между приращением баланса ФРС и ростом фондового рынка. Остановка эмиссии тормозит ралли на фондовом рынке.Разумеется, сам по себе рост мало соприкасается с фактическим положением дел в корпоративном сегменте и скорее отражает дефицит точек приложения капитала в условиях нулевых ставок и стагнирующего бизнеса на фоне чрезмерного профицита ликвидности в системе.Что точно можно сказать, так это положительные сдвиги для США в перспективе относительно движения капитала. Во-первых, нестабильность в Европе и в мире с неясным статусом Великобритании и политической неоднородностью в ЕС, а во-вторых, дифференциал процентных ставок в долларовой и евро зоне, который провоцирует трансфер капиталов в США. В этом смысле США в очередной раз берут на себя роль и функцию тихой гавани и спасителя глобальных капиталов. Ситуация с притоком иностранного капитала в США за последние 3 года крайне скверная (об этом в другой раз). И вот так все сложилось, ясное дело не случайно. Но таковы правила игры.

27 июня 2016, 17:21

Трампа выводят из игры

Олигархат Америки уже определился с будущим хозяином Белого дома

16 июня 2016, 11:57

Прошло заседание ФРС

Принципиальных изменений нет: http://khazin.ru/khs/2369253 .