Федеральная Резервная Система
Федеральная Резервная Система
Верхний уровень структуры ФРС занимает Совет управляющих ФРС. Он является независимым правительственным агентством, не входящим в систему органов исполнительной власти (его статус аналогичен статусу ЦРУ и НАСА). Семь членов Совета управляющих ФРС по действующему законодательству назначаются президен ...
Верхний уровень структуры ФРС занимает Совет управляющих ФРС. Он является независимым правительственным агентством, не входящим в систему органов исполнительной власти (его статус аналогичен статусу ЦРУ и НАСА). Семь членов Совета управляющих ФРС по действующему законодательству назначаются президентом США и утверждаются сенатом на 14-летний срок с правом переназначения. Одного из семи управляющих президент назначает председателем ФРС. Несмотря на то что Совет управляющих раз в год отчитывается перед спикером палаты представителей конгресса, функционирует он фактически самостоятельно: ни одна инстанция не имеет права накладывать вето на решения Совета управляющих. Президент может отправлять в отставку управляющих «в случае, если имеются достаточные основания», однако на практике ротация кадров в совете весьма медленна и зависит, судя по составу совета, далеко не от уровня профессионализма его членов. Единственное ограничение заключается в том, что согласно законодательству член Совета управляющих не может являться лицом, аффилированным с каким-либо банком или другой коммерческой структурой. Совет управляющих осуществляет контроль над деятельностью 12 резервных банков, формирующих «тело» ФРС (рис. 5.4). Они являются непосредственными рычагами, через которые Совет управляющих реализует финансовую политику. Через них ФРС осуществляет вливание эмитированных долларов и ценных бумаг в экономику.
Развернуть описание Свернуть описание
20 июня, 08:47

2016 Financial Report of the U.S. Government

Today, Treasury released the 2016 US Financial Report, which can be found here: https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/finrep/fr/fr_index.htm Please see the Secretary's letter below:   January 12, 2017   A Message from the Secretary    The annual Financial Report of the U.S. Government provides to the public a comprehensive overview of the Government’s current financial position, as well as critical insight into our long term fiscal outlook. The Fiscal Year 2016 Financial Report, the final U.S. Financial Report of the Obama Administration, reflects an economy that has come a long way since 2008, with sustained private sector job growth and increasing vitality.   Under President Obama’s leadership, there has been substantial economic and fiscal progress, showing what is possible when strategic investment is paired with smart reforms. Labor market conditions continue to improve, we have added millions of jobs to the economy and GDP has grown steadily. Globally, the United States remains a driver of steady economic growth.   In Fiscal Year 2016, the Nation’s economic gains contributed to increased revenues and sustainable deficit financing for the next decade. The Government’s estimated long-term fiscal gap continues to be reduced by the provisions of the Affordable Care Act of 2010, Budget Control Act of 2011, and the American Taxpayer Relief Act of 2013. These and other measures support our economy, allow our government to operate more efficiently, and support long term fiscal health.   This Administration’s policies have created the space to address our country’s long term fiscal challenges; however, near term policies that reduce revenues or increase spending, such as through changes to our tax code or the Affordable Care Act, could increase the size of the fiscal gap and force more dramatic adjustments in later years. We must ensure that our prosperity is shared by all Americans, not just those at the top. I am proud of the work we have done as a country over the past eight years to address our economic challenges and am pleased to share this strong report.     Jacob J. Lew   Margaret Mulkerrin is the Press Assistant at the U.S. Department of Treasury.

19 июня, 13:00

Кто быстрее нажмет на курок

  • 0

Алексей Долженков, Александр Ивантер, Евгения ОбуховаОсенью может разразиться очередной мировой кризис. США спешат подтолкнуть к обвалу кого-нибудь другого — все равно кого, лишь бы получить капиталы, бегущие в безопасные US Treasures. Но ирония в том, что удар может прийтись и по самим СШАСоединенные Штаты все настойчивее вытягивают деньги из всего остального мира. На минувшей неделе ФРС дала понять, что в этом году повысит ставку еще дважды (то есть в общей сложности четыре раза за год) и продолжит толкать ее вверх. Экономический рост в США теперь оценивается монетарными властями как «существенный» (а не «умеренный», как до сих пор), соответственно, низкие ставки для стимулирования экономики больше не нужны.Это означает, что капиталы со всего мира устремятся в США еще активнее, чем раньше: из развивающихся стран — потому, что там высокие риски, из Европы — потому что там еще как минимум год будут нулевые или околонулевые ставки, из товаров — потому что спрос на них со стороны развивающегося мира неустойчив. Фонды Emerging Markets (EM) в мае уже потеряли 2,6 млрд долларов — это самый большой отток за минувшие два года. Из Европы за три весенних месяца утекло 29 млрд долларов, а США только за май получили 23 млрд долларов притока.Для США это означает потенциальный взлет всех активов на рынке ценных бумаг, для компаний и стран остального мира — проблемы с финансированием и привлечением долгов. «С четвертого квартала 2017 года, когда РФС начала расчищать свой баланс, мы все время видим всплывающие угрозы в самых слабых звеньях мировых рынков капитала — это криптовалюты, затем акции европейский банков, ставки LIBOR, развивающиеся рынки во главе с Аргентиной и итальянские облигации», — перечисляет главный стратег по акциям Morgan Stanley Майкл Уилсон. Пик расчистки баланса ФРС придется на октябрь 2018 года — а это значит, что этой осенью мировые рынки может сильно трясти.Наказание за тангоСтавка турецкого ЦБ в июне была повышена до 17,75%, его индийский коллега повысил ставку до 6,5%. Бразильский ЦБ пытается удержать реал, но безуспешно, а Аргентине не помогает даже ставка 40%. С начала года валюты развивающихся стран штормит — если не брать в расчет ангольскую квачу и суданский фунт, то аргентинский песо и турецкая лира — чемпионы по девальвации к доллару: минус 25,5 и минус 16% соответственно с начала года. Бразильский реал и иранский реал потеряли к доллару примерно по 15%, рубль девальвировался более чем на 8%, индийская рупия — более чем на 5%. Сильно обесценивается пакистанская рупия, резервы ЦБ Пакистана уже сократились вдвое.В начале июня ведущие инвестиционные банки США дружно заявили, что проблем у развивающихся рынков в этом году больше не будет — все плохое, мол, уже случилось. Однако после того, как Goldman Sachs в 2008 году предсказал нефть по 200 долларов за баррель, прогнозам не столько верят, сколько ищут в них скрытый смысл: зачем бы американским финансовым монстрам успокаивать рынки? И точно: через несколько дней после этих заявлений началась новая волна обвала валют развивающихся стран. Более того, аргентинские гособлигации с погашением в 2018 году сейчас торгуются с доходностью почти 40% — в общем-то, это уже означает почти верный дефолт.Далее здесь

19 июня, 10:00

Падение США перешло в активную фазу

Александр РоджерсРусские "сливают" трежерис, ЕС и Индия вводят санкции, и даже маленькая КНДР не боится сырьевую колонию Китая, в которую превратились США.Несколько дней назад мой друг написал про меня другому моему другу «Я так и вижу, как он сидит с довольным хитрым взглядом, с лыбой от уха до уха, и задранным вверх подбородком. Потому что победил».Спорили мы с ним по поводу того, что евромайдан разрушит Украину. Он сомневался, а теперь признал мою правоту.Так вот, за последнюю неделю у меня морда лица стала в два раза более довольной и в три раза более ехидной. Потому что я оказался прав и более глобально.Я даже не знаю, с чего начать. Столько всего вкусного…1. Вслед за Китаем и Евросоюзом о вводе пошлин (санкций, гы-гы) против США заявила и Индия. Трамп может и не знал, но у них тоже есть металлургические заводы, внезапно. Вот я не понял: кто кого изолирует?2. Трамп встретился с Ыном. И результатом года устрашающих манёвров и рассказов «А мы их сейчас как ух, так сразу ой-ой!» стала не безоговорочная капитуляция, а «Мы мило потрындели, но ни о чём не договорились». Если уж маленькая Северная Корея не боится понтов «мирового жандарма», то можно смело утверждать, что жандарм поломался.3. American Hardwood Export Council (AHEC) подтвердил, что США превзошли Россию по экспорту леса в Китай. И где все крики «Спасём леса Аляски от китайцев!»?По факту Соединённые Штаты борются за китайские рынки сбыта газа, леса и сои. США – страна-газоколонка, страна-лесопилка и «аграрная сверхдержава». То есть сырьевая колония Китая.4. Свежие данные по выпускникам ряда американских и канадских университетов показывают, что в списках почти нет англосаксонских фамилий, зато полно китайских и арабских.5. Опубликованный свежий отчёт Министерства финансов США показывает, что Россия за апрель текущего 2018 года сбросила половину своих запасов US Treasuries, сократив их с $96,1 миллиарда до $48,7 миллиарда.Теперь понятно, почему Трамп срочно завопил «Крымваш»? Вторую половину сбросим – он не только Крым, но и Украину с Польшей и Прибалтикой сольёт. Если эти failed states, конечно, кому-то вообще нужны.6. Опасаясь, что вслед за Россией «трэжерис» начнут сливать и другие, ФРС повысило базовую ставку на 0,25%, чтобы повысить привлекательность американских долговых бумаг.Когда повышают проценты по ценным бумагам? Правильно, когда падает их надёжность. Что китайские рейтинговые агентства недавно и зафиксировали, снизив суверенный рейтинг США (там уже давно не AAA).Подытожим:— отсталая страна с убитой (разорванной в клочья) экономикой и промышленностью,— с запредельным количеством нищих, живущих на продуктовые карточки в палатках прямо посреди городов,— сырьевая колония с огромными долгами,— с плохими автомобильными и допотопными железными дорогами,— с эпидемией наркомании,— находящаяся на грани гражданской войны,— научно и технологически отсталая,— страна-изгой, пребывающая в международной изоляциии всё это не про Россию из госдеповской методички, а про США.Всё, что Соединённые Штаты рассказывали про Россию – они рассказывали, стоя перед зеркалом.И как мне тут не тянуть лыбу от уха до уха?! Пора американцам учить «Гро-мы-хает граж-дан-ская война, от тем-на до тем-на». И не говорите потом, что я этого не говорил…Александр РоджерсИсточник

17 июня, 22:02

То, что мертво, умереть не может. Обзор на предстоящую неделю от 17.06.2018

По ФА…На уходящей неделе: — Заседание ФРСИтоги заседания ФРС оказались выше ожиданий рынка, единственным фактическим решением с голубиным оттенком стало повышение ставки по обязательным и избыточным резервам на 0,20% до 1,95% при повышении основной ставки на 0,25%. Кратковременность роста доллара по факту заседания ФРС была связана с переключением внимания участников рынка на заседание ЕЦБ, краткосрочные спекулянты использовали падение евродоллара для покупок перед ожидаемым оглашением ЕЦБ о сворачивании программы QE.Из сопроводительного заявления ФРС исчезла формулировка о том, что «ставки будут находиться ниже долгосрочных уровней некоторое время», а в ходе пресс-конференции Пауэлл заявил, что в ФРС идет дискуссия по отказу от характеристики монетарной политики как «аккомодационной». Хотя, по утверждению Пауэлла, это не станет сигналом о перемене политики, а будет констатацией факта в момент, когда ставки приблизятся к нейтральным уровням. Пауэлл объявил о принятии решения о проведении пресс-конференций после каждого заседания ФРС с января 2019 года, но заверил, что это решение не является сигналом об изменении политики и темпа повышения ставок. Члены ФРС повысили прогнозы по росту инфляции, снизили прогнозы по уровню безработицы и незначительно пересмотрели вверх прогноз по росту ВВП США в этом году:Наибольший интерес вызывает сохранение естественного уровня безработицы неизменным, т.к. это указывает на сохранение веры в кривую Филипса и ожидания роста зарплат, что говорит об опасениях членов ФРС в отношении перегрева рынка труда.Пересмотр вверх точечных прогнозов членов ФРС по ставкам является сильным ястребиным сигналом. Ожидания повышения ставок 4 раза в этом году можно считать статистической коррекцией, т.к. медианный прогноз изменился благодаря одному голосу:Но изменение прогнозов на 2019 год говорит о том, что ставки ФРС превысят нейтральный уровень уже в следующем году, т.е. политика ФРС станет ограничивать рост экономики на год раньше по сравнению с мартовскими прогнозами. Тем не менее, сентябрьские прогнозы будут скорректированы с учетом мнения трех новых членов ФРС, что может преподнести сюрприз. Но на текущем этапе прогнозы членов ФРС по ставкам привели к ускорению сплющивания кривой доходности ГКО США, что ограничит рост доллара в среднесрочной перспективе в случае, если кривая доходностей не начнет распрямляться по мере сворачивания программы QE ЕЦБ.Пауэлл в ходе конференции пытался смягчить фактические ястребиные решения, заявляя, что не ожидает резкого роста инфляции, т.к. текущий рост инфляции временный и связан с ростом цен на нефть, а превышение цели ФРС по инфляции логично, т.к. ранее инфляция находилась ниже цели ФРС продолжительное время. Пауэлл отверг справедливость математических моделей, в частности правило Тейлора и кривую Филлипса, заявив, что фактический естественный уровень безработицы может быть ниже, а уровень нейтральной ставки выше. Глава ФРС отказался комментировать влияние торговых войн на экономику США, заявив, что на текущий момент влияние ничтожно и в задачу ФРС не входит политика, это работа Конгресса США.Уходящий глава ФРБ Нью-Йорка Дадли заявил, что сокращение баланса воспринимается рынками более сдержанно, чем ожидалось, а политика ФРС может стать более жесткой, ограничивающей рост экономики. Дадли предупредил, что торговая и иммиграционная политика США может ограничить перспективы роста экономики. Каплан сообщил, что он, как и другие члены ФРС, внимательно следит за кривой доходностей ГКО США и риски инверсии кривой повлияют на решения по повышению ставок. Каплан выступает за повышение ставки до нейтрального уровня, его базовый вариант три повышения ставки в этом году, но не исключает четыре.Рыночные ожидания по четвертому повышению ставки в этом году превысили 50%:На текущем этапе рост рыночных ожиданий выше проблематичен, что ограничит и рост доллара, но если последующие экономические данные подтвердят рост ВВП США во 2 квартале на 4% или выше: следует ожидать очередной виток роста доходностей ГКО США и, как следствие, доллара. Вывод по заседанию ФРС:Итоги заседания говорят об уверенности членов ФРС в росте экономики и инфляции в США и непреклонном намерении продолжать политику постепенного повышения ставок. Члены ФРС пересмотрели свои точечные прогнозы по ставкам и планируют повышение ставок в следующем году до уровней, которые могут ограничить рост экономики США. На текущем этапе, с учетом сплющивания кривой доходности ГКО США, доллар вряд ли сможет значительно вырасти. Но если экономические данные США укажут на превышение прогнозов по росту экономики или рост рынка труда приведет к росту зарплат: следует ожидать стремительного роста доходностей ГКО США и, как следствие, ещё одну волну роста доллара. — Заседание ЕЦБЕЦБ принял решение об уменьшении ежемесячного размера программы QE в 4 квартале 2018 года до 15 млрд. евро с текущего уровня в 30 млрд. евро. Программа QE ЕЦБ будет полностью закончена в этом году при условии подтверждения поступающими данными прогноза ЕЦБ по инфляции. Основные ставки ЕЦБ будут сохранены на текущих уровнях до конца лета 2019 года или до тех пор, пока рост инфляции не станет устойчивым. Реинвестирование в рамках программы QE будет продолжаться в течение длительного времени после окончания программы QE.Евро, после краткосрочного шипа вверх, рухнул на оглашении решения ЕЦБ, невзирая на начало нормализации политики. В большей степени реакция рынка на решение ЕЦБ была обусловлена игнором ястребиного заседания ФРС, по результату которого краткосрочные спекулянты использовали рост доллара для открытия лонгов евродоллара в ожидании решения ЕЦБ. Но «руководство вперед» ЕЦБ не оставило пространства для фантазии, четкое указание на отсутствие перспектив повышения ставки как минимум в течение года вне зависимости от поступающих данных привело к осознанию разницы политик ФРС и ЕЦБ и закрытию краткосрочных лонгов евро на факте. Динамика ГКО Германии не исключает, что ЕЦБ подстраховал реакцию рынков на своё решение с помощью одномоментной интервенции на долговом рынке Еврозоны, благо программа QE и баланс ЕЦБ сие позволяет.Очевидно, что решение ЕЦБ стало итогом компромисса между ястребами и голубями, но оно является постыдным, т.к. ни один ЦБ развитых стран до этих пор не гарантировал в «руководстве вперед» четкий период по отсутствию повышения ставок вне зависимости от поступающих данных. Такой шаг ЕЦБ может быть подвергнут критике со стороны стран Б7, администрацией Трампа в частности, т.к. по критериям договоренностей может трактоваться как умышленное действие для девальвации валюты с целью повышения конкурентоспособности.ЕЦБ значительно повысил прогнозы по росту инфляции, до 1,7%гг на 2018 и 2019 год против 1,4%гг ранее, но снизил прогноз по росту ВВП Еврозоны на 2018 год до 2,1% с 2,4% ранее. При этом входящие данные для расчета прогнозов учитывают сильный пересмотр прогнозов по росту нефти и более низкий курс евродоллара:Что добавило негатива, т.к., согласно «руководству вперед», завершение программы QE в этом году зависит от подтверждения прогнозов по росту инфляции, а если саммит ОПЕК приведет к падению цен на нефть – очевиден пересмотр прогнозов по инфляции на понижение.Глава ЕЦБ Драги появился на пресс-конференции удовлетворенным реакцией рынка на «руководство вперед». Каждый второй вопрос к Драги был просьбой уточнить заявление ЕЦБ по ставкам: означает ли оно возможность повышения ставки летом или в сентябре и вообще намерен ли Драги повысить ставку до окончания своего срока на посту главы ЕЦБ в октябре 2019 года. На все подобные вопросы Драги неизменно перечитывал «руководство вперед», хотя один из вариантов ответа позволил предположить, что члены ЕЦБ договорились начать обсуждение по вероятному повышению ставки летом 2019 года.В остальном пресс-конференция была обыденной. Драги сообщил, что решение было принято в условиях сильной экономики, но с высокой неопределенностью перспектив, в частности в отношении торговых конфликтов. Марио не исключил возможность более низкого роста экономики, т.к. прогнозы учитывают только последствия от уже принятых решений по торговой политике. Драги заверил, что даже при сворачивании программы QE – её недолго развернуть снова при необходимости, т.к. она станет обычным инструментом монетарной политики ЕЦБ.Вечером четверга вышел «инсайд» по ЕЦБ, который гласил о расхождениях мнений членов ЕЦБ при принятии решения, хотя Драги заявил, что решение было принято единогласно и другие варианты не обсуждались. «Инсайд» сообщил, что часть членов ЕЦБ хотела продолжить программу QE с открытой датой, а часть выступала за сохранение ставок неизменными до середины года. Выступление членов ЕЦБ в пятницу удивило, ибо некоторые из них продолжили заявлять о первом повышении ставки ЕЦБ в середине года. Вывод по заседанию ЕЦБ:Безусловно, оглашение о начале нормализации политики ЕЦБ – позитив для евро и позже приведет к росту евро. Но контраст между последовательными заседаниями ФРС и ЕЦБ настолько был разительным, что при очередной публикации экономических данных первого эшелона США лучше прогноза, а Еврозоны хуже прогноза, следует ждать ещё одну волну падения евродоллара. Хотя по рыночным ожиданиям, практически учитывающим 4 повышения ставки ФРС в этом году и первое повышение ставки ЕЦБ в декабре 2019 года, пространство для дальнейшего падения евродоллара на теме расхождения монетарных политик ограничено.Долгосрочно решение ЕЦБ только усугубит раскол между южными и северными странами Еврозоны, т.к. отрицательные депозитные ставки были введены только для покупки ГКО стран Еврозоны с отрицательными доходностями, чтобы выполнить программу QE в запланированном объеме. Логично было бы начать повышение депозитных ставок ЕЦБ сразу по окончании программы QE, а первое повышение основной ставки привязать к росту инфляции. Длительная пауза перед повышением ставок без привязки к росту инфляции впоследствии приведет к необходимости повышать ставки резким темпом, что будет способствовать вертикальному росту евро и последующей возможной рецессии в проблемных странах Еврозоны. Но это уже будет после ухода Драги с поста главы ЕЦБ, хотя указание на отсутствие повышения «основных ставок» может стать уловкой при необходимости повысить депозитные ставки. На предстоящей неделе:1. Форум ЕЦБ, 18-20 июняИюньский форум ЕЦБ является аналогом Джексон-Хоул ФРС и нет сомнения в том, что решение ЕЦБ об окончании программы QE на заседании 14 июня было сделано для объявления о начале нормализации политики ЕЦБ на форуме 18-20 июня.Глава ЕЦБ Драги будет выступать три дня подряд. Ожидается множество интересных гостей. Самой интересной станет дискуссия главы ЕЦБ Драги, главы ФРС Пауэлла, главы ВоЯ Курода и главы РБА Лоу в среду в 16.30мск.Очевидно, что риторика Драги и Пауэлла останется прежней, но реакция рынка может дать Драги немного пространства для более ястребиной позиции, по крайней мере, какие-то мелочи могут быть сказаны более ясно, без опасений сильного роста волатильности. 2. ТрампоманияТрамп объявил о повышении таможенных пошлин в размере 25% на продукцию Китая в размере 50 млрд. долларов, пошлины будут вводиться поэтапно, на продукцию в размере 34 млрд. долларов пошлины будут повышены с 6 июля. Китай огласил о введении ответных мер на продукцию США в размере 34 млрд. долларов с 6 июля, хотя Трамп предостерег Китай от ответных шагов, угрожая дополнительными торговыми санкциями. Торговые войны вступают в полную силу, пока рынки рассчитывают на то, что до 6 июля США и Китай могут договориться, но если этого не произойдет: следует ждать бегство от риска и значительное падение фондовых рынков. 3. ГерманияПравительство Германии оказалось на грани распада из-за противоречий партии ХДС Меркель с младшим партнером по блоку партией ХСС. Отсутствие согласия по иммиграционной политике и полномочиям министра внутренних дел Хорста Зеехофера, лидера партии ХСС, согласно утечке инфо делает выход партии ХСС из блока с ХДС «делом ближайшего времени». Но Меркель умеет решать конфликты, распад блока маловероятен. В понедельник, после встречи Меркель с премьером Италии Конте, состоится ключевая встреча Меркель и Зеехофера, при нахождении компромисса следует ожидать рост евро. 4. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут производственный индекс ФРБ Филадельфии, отчеты по сектору недвижимости, PMI промышленности и услуг. По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и сферы услуг в первом чтении за июнь.Падение фунта связано в первую очередь с ростом доллара после заседания ФРС, но также негативное влияние оказал парламент Британии, нижняя палата которого отклонила поправки по более мягкому варианту Брексит, проголосованные верхней палатой. Угроза отставки правительства Британии продолжает оставаться в фокусе, но на предстоящей неделе внимание инвесторов будет направлено на заседание ВоЕ в четверг. Отскок экономики Британии приведет к более оптимистичной риторике ВоЕ, но главным фактором для фунта станет указание на возможность повышения ставки ВоЕ на заседании в августе. По ТА цель фунтдоллара находится на 1,3100.По Китаю важных данных не ожидается, но торговая война останется в центре внимания инвесторов, к самому большому шоку на рынках может привести резкая девальвация юаня, но агрессивная политика ФРС может заставить ЦБ Китая повременить с девальвацией по причине опасений массового оттока капитала. — США: Вторник: закладки новых домов, разрешения на строительство; Среда: продажи жилья на вторичном рынке; Четверг: производственный индекс ФРБ Филадельфии, недельные заявки по безработице; Пятница: PMI промышленности и сферы услуг. — Еврозона: Среда: инфляция цен производителей в Германии; Четверг: индекс потребительского доверия; Пятница: PMI промышленности и сферы услуг. -------------------- По ТА…ТА указывает, что после периода плоского корректа евродоллара или более сильного корректа вверх с перехаем 1,1851, целью евродоллара станет 1,12я фигура:Более вероятно, что фаза сильного падения уже закончена, при перелое 1,1509 нижняя линия проекта вульфа может оказать поддержку: -------------------- РубльДобыча нефти в США продолжает рост, отчет Baker Hughes сообщил о росте количества активных нефтяных вышек до 863 против 862 неделей ранее.Главным драйвером для динамики рынка нефти станет саммит ОПЕК+вне ОПЕК 22-23 июня. Новак сообщил, что Саудовская Аравия и РФ вынесут на саммит два предложения: — Увеличение добычи нефти на 1,5 млн. баррелей с 1 июля, данное увеличение будет действовать только на протяжении 3 квартала, после чего в сентябре ситуация будет переоценена; — Сделать соглашение ОПЕК+вне ОПЕК о сокращении добычи нефти бессрочным, но без определения объемов и квот, для координации действий при необходимости.Министр нефти Саудовской Аравии Фалих заявил, что ожидает достижение договоренности на саммите ОПЕК, решение о повышении добычи нефти будет разумным с постепенным увеличением добычи, не ожидает разногласий с Ираном и Венесуэлой.Есть три сценария решения ОПЕК: — Постепенное увеличение добычи, более вероятно на 500К баррелей, но, скорее всего, не более 700К баррелей в квартал. В этом случае текущие ожидания рынка могут быть завышены и не исключено фиксирование прибыли по факту, что приведет к изначальному шипу на рост нефти, но с последующим снижением котировок нефти. — Резкий рост добычи нефти в соответствии с предложением РФ, в этом случае цены на нефть уйдут вниз сразу. — Отсутствие согласия внутри ОПЕК, возможный выход Ирана из соглашения. Это самый негативный для рынков сценарий, т.к. отсутствие квот внутри ОПЕК, хотя бы и условных квот, является наибольшим негативом.Вне зависимости от принятого решения, очевидно, что страны ОПЕК будут наращивать добычу не в соответствии с квотами, а в соответствии со своими возможностями. В любом случае нефть будет падать, но от решения ОПЕК зависит наличие первого шипа вверх по нефти и скорость падения. Брент приближается к низу синего канала, после достижения не исключен отскок вверх:Решение ЦБ РФ о сохранении ставки неизменной по причине риска роста инфляции не оказало влияния на рубль. ТА по долларрублю указывает на рост, хотя саммит ОПЕК кажется слабым обоснованием для такого роста: -------------------- Выводы:На уходящей неделе участники рынка узнали: — ФРС планирует изменить политику с аккомодационной на ограничивающую рост экономики на год раньше, т.е. с 2019 года против 2020 года в прогнозах ранее; — ЕЦБ завершит программу QE в этом году, но гарантирует сохранение основных ставок на текущем уровне до конца лета 2019 года; — Полноценным торговым войнам дан старт: с 6 июля США и Китай планируют повысить пошлины, ЕС почти уверен в повышении пошлин США на импорт авто с осени этого года.Ужесточение политики ключевых ЦБ мира на фоне торговых войн создает идеальные условия для шторма на финансовых рынках. Бу глава ФРБ Нью-Йорка Дадли в пятницу отметил, что рынки реагируют на сокращение баланса ФРС более спокойно, чем ожидалось. Но ФРС достигнет максимально планируемой ежемесячной суммы сокращения баланса только в октябре, в то время как ЕЦБ и ВоЯ продолжают наращивать баланс, поддерживая ликвидность в мировой финансовой системе. Более агрессивное повышение ставок ФРС на фоне ускорения темпов сокращения баланса и сворачивание программы QE ЕЦБ в конце этого года само по себе является гарантией паники, а с учетом торговых войн и промежуточных выборов в Конгресс США падение фондовых рынков осенью этого года неминуемо.Гарантия ЕЦБ о сохранении ставок на неизменном уровне как минимум в течение года сама по себя является шокирующим прецедентом, но это не станет помехой для роста евро в среднесрочной перспективе, т.к. рост доллара будет ограничен сплющиванием кривой доходности ГКО США, а начало нормализации политики ЕЦБ приведет к возвращению капитала в Еврозону. Тем не менее, в краткосрочной перспективе более вероятно, что лой по евродоллару не оформлен, после периода флэта следует ожидать падение в 1,14ю и, скорее всего, в 1,12ю фигуру. По ФА причиной падения евродоллара может стать расхождение в темпах роста экономики США и Еврозоны, т.е. опасаться нужно экономических данных этих стран первого эшелона.Предстоящая неделя ожидается флэтовой, по евродоллару логично ожидать продолжение восходящего корректа. Внимание следует обратить на решение конфликта между правящими партиями Германии в начале недели, риторика на форуме ЕЦБ будет способствовать укреплению понимания о начале нормализации политики ЕЦБ, пятничные данные Еврозоны важны для переосмысления потенциала восходящего корректа по евро. ----------------------- Моя тактика:На выходные ушла в сборных лонгах евродоллара со средней от 1,1587. Начало недели должно озарить мыслями о возможном перезаходе в лонги с более низких уровней при наличии повода по ФА. На росте будут присматриваться к открытию шортов евродоллара. При перелое 1,1509 планируется открытие лонгов евродоллара в соответствии с ТА из 1,14й фигуры.

14 июня, 14:07

Четыре повышения ставки ФРС уже не удивляет рынок

ФРС повысила ставку по федеральным фондам по итогам вчерашней встречи, исключив из официального комментария, формулировки относящиеся к пост-кризисным мерам. Вместе трех повышений ставки, регулятор собирается осуществить в общей сложности четыре повышения в этом году. Еще один шаг на пути к нормализации политики дался регулятору довольно легко, в соответствии с настроениями подавляющего большинства на рынке, так как безработица находится вблизи максимального значения, а индикатор инфляции CPI приближается уже к трем процентам. В своем предыдущем отчете, я выдвинул предположение что сходимость индикатора инфляции через потребительские расходы (PCE) с CPI будет означать улучшение инфляции из-за изменившейся структуры потребления, что позволит регулятору переоценить понижательные риски от последующих повышений ставок в сторону ослабления. «Экономика показывает очень хорошие результаты», заявил Джереми Пауэлл на пресс-конференции, после публикации совместного заявления FOMC, в котором было принято единогласное решение повысить ставку.  «Большинство людей, которые ищут работу, находят ее. Инфляции и безработица показывают здоровую динамику. Прогноз для экономики в целом остается благоприятным». Пауэлл также сообщил, что стимулирование роста доходности в экономике через повышение ставки будет сопутствовать экономическому росту, так это будет стимулировать домохозяйства сберегать, а финансовые организации направлять больше средств на кредитование фирм. По мнению главы ФРС, экономика приближается к состоянию, где показатели инфляции и безработицы совпадают с ожиданиями ФРС, действия регулятора не порождают неоднозначных эффектов и трендов в экономике,  поэтому политика становится все более предсказуемой и понятной для участников рынка. Экономические ожидания регулятора, опубликованные в среду, указывают на ускоренный темп повышения ставок.  В частности, участники комитета, рассчитывают повысить ставку по федеральным фондам еще два раза в этом году, что однако не стало большой новостью для рынков, несмотря на то что намеков официальных лиц об этом не было. Бурной реакции удалось избежать, примерно проследив на какое улучшение экономических показателей приходится повышение ставки. По сравнению с мартом, экономика превосходила прогнозы по некоторым показателем, и инфляция не продемонстрировала признаков слабости, как и расходы потребителя, поэтому чтобы идти в ногу с экономическим подъемом, было необходимо определить еще два повышения в этом году. К тому же выход из политика ответа на кризис, означает больше решимости для регулятора в действиях, так как риск навредить неверным решением уменьшается с признаками самостоятельности подъема экономики. ФРС получается может начать забегать вперед и не полагаться исключительно на данные по инфляции и безработице, чтобы затем с лагом, принять решение по ставке. Однако пока достаточных свидетельств этому нет, так как сами политики утверждают что регулятор будет придерживаться политики «подстройки», т.е. следовать за экономикой, а не пытаться направить ее. В следующем году ФРС собирается осуществить дополнительно три повышения ставки до уровня 3.25-3.50%. Политики ожидают рост ВВП на 2.8% в этом году, чуть выше чем предыдущий прогноз. Однако в следующем году выпуск должен замедлиться до 2.4%, а инфляция стабилизироваться на уровне 2.1% до 2020 года. Как видно ФРС не будет предпринимать мер по возвращении инфляции к таргету, в случае ее минимального отклонения от цели. Поэтому неожиданность в политике регулятора может появиться в случае значительных шоков инфляции, которых при стабильном росте ожидать не приходится. Внешние риски также остаются сбалансированными, несмотря на риск некоторой нестабильности из-за тарифов Трампа. Доходность 10-летних бондов подтянулись ближе к трем процентам, но похоже что заседание ФРС действительно не принесло никаких сюрпризов, так как распродажи облигаций на рынке не произошло. Ни решение по ставки, ни комментарии Пауэлла не смогли стимулировать спрос на доллар. Я уже отмечал прежде, что заседание ЕЦБ представляет для рынков больший интерес, так как потенциальная смена монетарного курса намного более сильный катализатор, чем новость о его поддерживании. Поэтому даже несмотря на бычий отчет ФРС, EURUSD возобновил рост в четверг, прибавив 0.23% перед заседанием ЕЦБ. Позиция Драги может потенциально запустить долгосрочный тренд роста по евро, что подпитывает привлекательность общей европейской валюты даже в ситуации, когда неопределенность в решении ЕЦБ довольно высока. Уровень цен в еврозоне подскочил до 1.9% в мае против 1.2% в апреле, свидетельствуя о восстановлении активности после слабого первого квартала. Однако производственная активность в еврозоне замедлилась показали данные в среду, ключевой показатель составил 1.7% при прогнозе в 2.7%. Заказы из-за рубежа остаются основным драйвером роста производства в регионе, так как потребление остается слабым, несмотря на ультра-низкие ставки и программу скупки активов длительное время проводимые ЕЦБ. Отставание ЕЦБ от темпов нормализации политики в США будет продолжать давить на экономику еврозоны, так как в поиске доходности капитал будет перетекать в США.  Розничные продажи в Великобритании принесли рынкам облегчение, после слабых данных по производственным заказам и оплаты труда, позволив фунту укрепиться в четверг. GBPUSD вырос почти на половину процента, нацеливаясь на уровень 1.3450, так как продажи в рознице значительно превзошедшие прогнозы, снизили беспокойство по поводу покупательной способности населения. Нельзя исключать и сезонные факторы воздействующие на траты населения, такие как начавшийся сезон путешествий и т.д. USDJPY после недолгих попыток остаться на плаву, все таки взяла курс на погружение. Пара потеряла около 0.34% несмотря на ужесточение политики ФРС, однако так как сверх ожиданий ничего не произошло, иена сейчас растет на крайне беспокойстве вокруг решения ЕЦБ. Назревает недовольство и условиями мирной сделки Трампа и лидера КНДР, которая содержала много уступок со стороны Трампа и мало деталей относительно плана разоружения КНДР. Как следствие, нет твердых гарантий того, что Северная Корея не попытается отклониться от соблюдения договора, что лишь переводит данный геополитический фактор в разряд скрытых рисков. Артур Идиатулин

14 июня, 12:05

Коррекция доллара может очень быстро закончиться

ФРС накануне повысила прогнозы практически по всем фронтам (график ниже). В частности, вероятность 4х повышений в этом году тем заметно больше. Данный момент в среднесрочной перспективе будет продолжать поддерживать доллар. Ну а сегодня после 14.45 по мск. ждем ЕЦБ, и если и здесь будет анонсировано скорое ужесточение, то для рисковых активов и в частности таких валют, как рубль, это будет совсем не позитивным моментом. Много интересного и полезного, а также некоторые сделки по фьючерсам и опционам RI, SI и BR в моем телеграмме 

14 июня, 08:18

Кидалово? Почему доллар падает после повышения ставки ФРС?

ФРС вчера повысила ставку, а доллар упал. Причем такое случается часто и порождает разговоры сначала о росте доллара, а потом о кидалове. Так в чем же дело? А в том, что данное повышение было запланированным и вполне ожидаемым, сам совершенный факт имел мало значения, действительно важны заявления о дальнейших увеличениях ставки. И тут ФРС подтвердила планы о еще двух повышениях, поэтому доллар упал — они не сказали о намерении увеличивать ставку более быстрыми, чем планировалось, темпами. Дополнительных повышений пока не планируется. Поэтому еще не раз ставка может повышаться, а доллар падать.

14 июня, 02:33

Was This a Fed Chief Talking? How Powell Sounded Different

Only recently has the Federal Reserve tried to communicate directly and transparently to the public. Its new chairman is pushing ahead on that frontier.

13 июня, 23:40

The Message of the June Fed Meeting: There’s a New Chairman in Charge

Jerome Powell’s policy decision was in line with his predecessors, but he made a series of changes that give him more flexibility in the years ahead

13 июня, 22:18

ФРС США повысила базовую ставку на 0,25 процентных пункта

Сегодня в очередной раз ФРС США повысила базовую ставку на 0,25 процентных пункта! теперь она составляет 1,75-2%. Ну и немного инфы из истории, чтоб помнили при каких ставках наступают кассовые разрывы и кризисы!  ria.ru/economy/20180613/1522663162.html

13 июня, 21:13

ФРС подняла базовую процентную ставку на 25 б.п

ФРС подняла базовую процентную ставку на 25 б.п., ожидает еще двух  повышений  в 2018гФРС УЛУЧШИЛА ПРОГНОЗ РОСТА ВВП США НА 2018Г С 2,7%  ДО  2,8%,  ПОВЫСИЛА  ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ PCE С 1,9% ДО 2,1%

12 июня, 02:54

E-Commerce Might Help Solve the Mystery of Low Inflation

When it’s easier to comparison shop online, businesses are less likely to raise prices — but you wouldn’t know that by looking at official inflation data.

10 июня, 22:15

Дождливый G7 перед напряженной неделей. Обзор на предстоящую неделю от 10.06.2018

По ФА…На предстоящей неделе: 1. Заседание ФРС, 13 июняНевзирая на то, что повышение ставки ФРС на июньском заседании практически полностью учтено и не способно привести к реакции рынков, данное заседание ФРС является важным для понимания возможного изменения политики в будущем. На основании сопроводительного заявления, новых прогнозов и риторики Пауэлла в ходе пресс-конференции, инвесторы сделают вывод о намерениях ФРС в отношении темпа повышения ставок и финальной цели по ставкам в текущем цикле ужесточения политики.Рост экономики и инфляции в США очевиден, но темпы роста экономики близки к прогнозам ФРС и пока не демонстрируют заоблачных результатов, инфляция всё ещё не достигла цели ФРС, а рост зарплат остается слабым. Риторика майского протокола говорит о расслабленности членов ФРС и отсутствии необходимости что-то менять на ближайших заседаниях, но явно подчеркнутое мнение отдельных членов ФРС указывает на внесение изменений до конца текущего года. С учетом, что осенью этого года стресс для рынков может быть чрезмерным из-за сворачивания стимулов ЕЦБ и промежуточных выборов в Конгресс США, было бы логичным внести необходимые изменения на декабрьском заседании, тем более, что Трамп будет критиковать любые ястребиные намерения ФРС перед выборами, но ФРС может посчитать, что риски перегрева экономики сильнее, чем вероятность паники на рынках. Заседание ФРС будет проходить в двух актах: — В 21.00мск рынки получат сопроводительное заявление и новые прогнозы членов ФРС. — В 21.30мск начнется конференция Пауэлла.Основные моменты первого акта: — Изменение указания по ставкам в «руководстве вперед». Члены ФРС на заседании в мае обсудили возможное изменение формулировки: «Ставка по федеральным фондам, вероятно, останется на некоторое время ниже уровней, которые, как ожидается, будут преобладать в долгосрочной перспективе». На формулировку: «Политика ФРС будет направлена на поддержание инфляции вблизи симметричной цели при сохранении роста экономики и максимальной занятости».Понятно, что формулировка устарела, но её изменение будет означать готовность ФРС повысить ставку выше нейтрального уровня, что в недостаточной мере учтено в текущих ожиданиях рынка и приведет к росту доходностей ГКО США и, как следствие, доллара. Майский протокол указал на намерение внести изменение в «руководство вперед» на предстоящих заседаниях, это не обязательно будет июньское заседание, но члены ФРС должны изменить формулировку до достижения нейтрального уровня, до которого осталось три повышения ставки. В сентябре менять формулировку перед выборами в Конгресс и реакции на решение ЕЦБ о сворачивании QE алогично. Можно подождать до декабря при условии, что в этом году будет ещё только два повышения ставки, но всё зависит от обеспокоенности членов ФРС риском перегрева рынка труда. — Повышение основной ставки на 0,25% при повышении ставки по избыточным резервам на 0,20%. Члены ФРС хотят снизить уровень эффективной ставки, который в крайнее время приблизился к верху диапазона, и, в связи с этим, выразили в майском протоколе намерение совершить данный шаг «скорее раньше, чем позже». Фактически данный шаг снижает уровень ставок, это негативно для доллара и, более вероятно, что ФРС совершит данное изменение на предстоящем заседании. Более скромное повышение ставки по избыточным резервам уже заложено в цену доллара, реакция зависит от указаний по последующим шагам в отношении ставки IOER. — Точечные прогнозы членов ФРС. Один голос отделяет прогнозы членов ФРС от трех до четырех повышений ставок:Если один член ФРС поменяет своё мнение в пользу четырех повышений ставок: официальный прогноз будет предполагать повышение ставки раз в квартал, что приведет к росту доллара. К ещё большему росту доллара приведет пересмотр вверх долгосрочного уровня ставки. — Экономические прогнозы членов ФРС.Изменение прогнозов по росту ВВП США маловероятно. Основное внимание следует обратить на уровень максимальной занятости, снижение будет негативно для доллара:Прогнозы по росту инфляции могут быть пересмотрены на повышение, но их необходимо оценивать совокупно с изменением прогнозов по темпам повышения ставок. Если прогнозы по инфляции будут повышены без пересмотра вверх по траектории ставок: после первой реакции на рост доллара следует ожидать падение, хотя, скорее всего, это уже будет в ходе пресс-конференции Пауэлла. — Оценка роста экономики. Нет претензий к росту экономики, но более оптимистичная оценка перспектив роста экономики будет в пользу роста доллара, хотя фактических оснований для этого пока нет. — Оценка роста инфляции. Отчет по росту инфляции с публикацией во вторник не отразится в прогнозах членов ФРС, но в сопроводительном заявлении члены ФРС его учтут. — Инакомыслящие. Наличие инакомыслящих крайне маловероятно.Пресс-конференцию Пауэлла нужно ожидать более голубиной, он попытается смягчить ястребиный наклон сопроводительного заявления и прогнозов членов ФРС. Основные моменты пресс-конференции Пауэлла: — Инфляция. Пауэлл сделает упор на симметричности цели по инфляции, но главный вопрос: размер превышения цели по инфляции, который готов терпеть ФРС, не ускоряя темп повышения ставок. Если это 2,2%-2,3%: будет соответствовать ожиданиям рынка, но может быть воспринято как ястребиное намерение при аналогичной сопроводиловке/прогнозах. Готовность терпеть рост до 2,5% приведет к резким продажам доллара, особенно при подтверждении намерения изменить цель ФРС по инфляции до диапазона. — Рынок труда. Есть ли риски перегрева рынка труда или нет, каков настоящий уровень полной занятости, жива ли кривая Филлипса… вероятно, что Пауэлл продолжит утверждать о наличии слабости на рынке труда, что будет негативно для доллара. — Риски торговой политики администрации Трампа. На прошлой пресс-конференции Пауэлл заявил, что некоторые члены ФРС опасаются замедления роста экономики при торговых войнах. Очевидно, что за два месяца ситуация ухудшилась, но ключевым для реакции рынков станет уточнение главного страха ФРС: замедления экономики или роста инфляции на фоне ужесточения рынка труда. — Жалобы ЦБ развивающихся стран и их предупреждения о последствиях сокращения баланса ФРС. ЦБ развивающихся стран повышают ставки для поддержки национальных валют и предупреждают ФРС о кризисе долларовой ликвидности. Глава ЦБ Индии прямо заявил, что сокращение баланса ФРС приводит к потрясениям на рынках и ситуация будет только ухудшаться, если ФРС не прекратит сокращение баланса — следующий мировой кризис не заставит себя ждать.Стоит ожидать вопрос Пауэллу по данной теме. В 2015 году ФРС отложил повышение ставок после аналогичных призывов Китая, хотя Китаю пришлось привлечь внимание ФРС резкой девальвацией юаня, которая привела к панике и распродажам на рынках. Вряд ли ФРС учтет мнение ЦБ развивающихся стран, но ответ интересен и может вызвать реакцию на фондовых рынках, особенно на рынках Азии. Вывод по заседанию ФРС:Глобально заседание ФРС ничего не изменит, но оно даст понять ход мыслей членов ФРС в среднесрочной перспективе, определит силу роста доллара при благоприятных для США событий и экономических данных. Если члены ФРС повысят прогнозы по росту ставок, изменят формулировку «руководства вперед»: доллар вырастет в первой реакции, но на пресс-конференции Пауэлла логичен разворот на падение доллара, тем более что инвесторы будут покупать евродоллар на падениях перед предстоящим заседанием ЕЦБ. 2. Заседание ЕЦБ, 14 июняУходящая неделя перевернула мнение инвесторов в отношении темпов нормализации политики ЕЦБ. Рынки получили кучу «инсайдов» от ЕЦБ и хор ястребиных выступлений членов ЕЦБ. Анонимные члены ЕЦБ сообщили, что дискуссия о сворачивании программы QE начнется на заседании 14 июня, прогнозы по росту инфляции будут повышены по причине роста цен на нефть и падения курса евро, а прогнозы по экономике понижены. Ястребы ЕЦБ во главе с Вайдманом заявили, что необходимо определиться с датой окончания QE на ближайшем заседании, а Ханссон заявил, что при дальнейшем росте инфляции повышение ставок возможно ранее середины 2019 года. Ко всему этому можно было бы относиться с долей пессимизма, но главный экономист ЕЦБ и по совместительству главный голубь Прает подтвердил, что инфляция растет и на заседании 14 июня логично обсудить достижение инфляцией критериев ЕЦБ для окончания программы QE.Нет сомнений в том, что 14 июня начнется обсуждение по сворачиванию программы QE, но рыночные ожидания на повышение ставки в июне 2019 года выросли до 90% против менее 30% неделей ранее, а некоторые банки ожидают увидеть в «руководстве вперед» ЕЦБ дату окончания программы QE, что маловероятно. Т.е. не исключена ситуация «покупай на слухах, продавай на фактах», хотя по росту евро нельзя предположить наличие больших объемов покупок и осторожность инвесторов может помочь евро.Очевидно, что Драги подтвердит начало дискуссии о будущем программы QE за пределами сентября 2018 года, но важно использует ли он слово «сворачивание» в отношении программы QE или продолжит отмораживаться, заявляя, что необходимо понаблюдать за ростом экономики. Абсолютно понятно, что программа QE закончится в этом году, а от роста экономики и инфляции зависит только время первого повышения ставки и темп нормализации ставок. А поскольку экономика Еврозоны продолжает замедляться и есть неопределенность в отношении торговли с США: нужно использовать момент роста инфляции для того, чтобы свернуть программу QE. Но тактика Драги всегда последовательна: сначала он заявляет о начале дискуссии, потом поручает комитету разработку вариантов и только через 2-3 заседания оглашает финальное решение, т.е. рассчитывать на изменение «руководства вперед» нужно не ранее июльского или сентябрьского заседания.Основные моменты пресс-конференции Драги: — Экономические прогнозы. Логично повышение прогнозов по росту инфляции и снижение прогнозов в отношении роста ВВП Еврозоны. Реакция зависит от размера повышения прогнозов по росту инфляции и времени (чем ранее ожидается рост инфляции – тем лучше для роста евро) и размера снижения прогнозов по росту ВВП. — Дата окончания программы QE, размер программы QE в октябре/декабре, время первого повышения ставки. В ответ логична привычная политика отрицания Драги в стиле «ещё не решили», «пока не обсуждали». Огромным прогрессом станет признание Драги о завершении программы QE в этом году, что приведет к росту евро. — Политическая ситуация в Италии. Можно ожидать массу каверзных вопросов о желании правительства Италии списать долги, о снижении покупок ЕЦБ ГКО Италии в момент кризиса. Вопросы практически риторические, ибо на первый ответ «нет», на второй «совпадение». — Торговая война ЕС с США. Следует ждать негативную оценку ситуации, особенно после провала саммита Б7. Вывод по заседанию ЕЦБ:Ожидания завышены, факт может разочаровать, но, в любом случае, евро будет пользоваться спросом на падениях, ибо понятно, что программа QE будет завершена в этом году, а, значит, Драги должен сохранить оптимистичную риторику в отношении роста экономики и признает прогресс в отношении исполнения целей ЕЦБ по инфляции. Во многом шипы вниз по евродоллару зависят от результата заседания ФРС, чем больше разочарует ФРС: тем меньше возможностей у Драги разочаровать рынки и наоборот. Также следует обратить внимание на ZEW Германии с публикацией во вторник, если падение достигло дна и начало отскакивать: позитива на заседании ЕЦБ будет немного больше. 3. ТрампоманияИнвесторы с напряжением оценивали возможность отсутствия единого коммюнике по итогам саммита Б7, поэтому у них вырвался вздох облегчения в тот момент, когда премьер Канады Трюдо заявил о том, что все страны Б7 подписали итоговое коммюнике. Но радость длилась недолго, спустя несколько часов Трамп отозвал свою подпись, назвав Трюдо лжецом и заявив, что США рассматривают повышение пошлин на импорт авто. Неделя будет открываться на фоне ухода от риска, торговые войны получили ускорение в развитии, хотя Меркель склонна к уступкам и намерена начать переговоры о торговле с США сразу после саммита.Трамп 12 июня проведет встречу с Ким Чен Ыном, что может на время привести к росту фондовых рынков, но достижение каких-либо договоренностей маловероятно, это больше имиджевая встреча, чем практическая. 4. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными данными США станут инфляция потребительских цен, розничные продажи, исследование по настроениям потребителей от Мичигана. По Еврозоне следует отследить индекс Германии ZEW и публикацию по росту инфляции стран Еврозоны за май в финальном чтении.Фунт на уходящей неделе получил поддержку от экономических данных и выступлений членов ВоЕ, но ход переговоров по Брексит не позволяет фунту развить восходящее движение. Британия хочет выйти из Таможенного союза с ЕС, но не может определиться с вариантом будущего сотрудничества с ЕС по таможне. Кабмин Британии разделен примерно поровну: одна часть министров во главе с Мэй выступает за более тесную связь с ЕС после Брексит, вторая за жесткий Брексит. Но оба варианта не устраивают ЕС и не решают проблему Северной Ирландии, граница которой с Ирландией не должна быть жесткой после Брексит. Еврокомиссия предложила вариант, при котором Северная Ирландия фактически останется в ЕС, но правительство Британии гневно отвергло данный вариант и на уходящей неделе опубликовало альтернативное предложение, при котором до согласования адекватного варианта вся Британия останется в Таможенном союзе с ЕС до декабря 2021 года. Барнье, главный переговорщик от ЕС по Брексит, высмеял данное предложение, заявив, что правительство Британии явно ностальгирует по ЕС, пытаясь фактически остаться в нем, но имея при этом только права, а не обязательства. Барнье также заявил, что членство Британии в Таможенном союзе не может быть ограничено во времени, но впоследствии смягчил свою позицию, сообщив, что ЕС не отвергал план Мэй полностью, но он требует доработки. В понедельник Барнье встретится с министром Британии по Брексит Дэвисом, итоги данной встречи определят: отправится ли фунтдоллар добивать цель по ТА на 1,3100+- или коррект вверх продолжится. Экономические данные предстоящей недели также повлияют на динамику фунта: отчет по рынку труда выйдет во вторник, инфляционный отчет в среду, а розничные продажи в четверг.Китай предложил увеличить импорт продукции США, если администрация Трампа откажется от повышения пошлин на продукцию Китая в размере 50 млрд. долларов с 15 июня. Ответа от Белого дома пока нет, а сумма, на которую Китай готов увеличить импорт продукции США, настолько отличается от разных источников, что нет смысла ломать над этим голову. Но если США устроит предложение Китая и Белый дом откажется от повышения пошлин на продукцию Китая с 15 июня: это станет первой победой Трампа в торговых переговорах и приведет к росту аппетита к риску на рынках. Китай порадует блоком важных данных утром четверга, ЦБ Китая выразило намерение повысить ставки после июньского повышения ставки ФРС. — США: Вторник: инфляция потребительских цен; Среда: инфляция цен производителей; Четверг: розничные продажи, индекс цен на импорт и экспорт, недельные заявки по безработице, товарно-материальные запасы; Пятница: промышленное производство, исследование по настроениям потребителей от Мичигана, ТИКСы. — Еврозона: Вторник: ZEW Германии; Среда: инфляция в Испании за май в финальном чтении; Четверг: инфляция в Германии и Франции за май в финальном чтении; Пятница: инфляция в Еврозоне за май в финальном чтении. 5. Референдум в ШвейцарииВ Швейцарии сегодня проходит референдум о «живых деньгах», гражданам предлагается проголосовать за реформу, в результате которой ШНБ станет единственным банком, способным осуществлять денежную эмиссию. Т.е., по сути, любой кредит, выданный частной финансовой организацией, должен быть обеспечен резервами на 100%. В случае если граждане Швейцарии проголосуют за изменение законодательства: франк мог бы упасть камнем в краткосрочной перспективе, но вырасти в долгосрочной. Исходя из подсчета голосов на текущий момент: у законопроекта нет никаких шансов, т.е. финансовая система Швейцарии не изменится, но в понедельник не исключены аномалии по франку.6. Выступления членов ЦБПериод тишины продлится до окончания заседания ФРС в среду и ЕЦБ в четверг. ФРС свято придерживается правил, поэтому какие-то комментарии начнут поступать от его членов с четверга, ЕЦБ закон не писан и если от чиновников Еврозоны будут какие-то комментарии по перспективам монетарной политики – их смело можно считать инсайдом.Члены ФРС с четверга могут разъяснить причины своей позиции при её изменении и прокомментировать отчет по инфляции США, который будет опубликован во вторник. ЕЦБ взял в привычку выпускать «инсайд» вечером четверга сразу после заседания, а при попытках Драги представить ситуацию чрезмерно голубиной – можно ожидать выступления ястребов ЕЦБ в пятницу, что нивелирует попытки Драги по успокоению инвесторов. -------------------- По ТА…ТА по евродоллару без изменений, цель по ОГП находится на 1,1930+-:Более вероятен рост выше, в диапазон 1,20-1,22 с последующим разворотом вниз:Но динамика в большей степени зависит от ФА. -------------------- РубльДобыча нефти в США неуклонно растет, а импорт падает, отчет Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 862 против 861 неделей ранее. Страны ОПЕК продолжают переругиваться насчет уступок Саудовской Аравии в отношении увеличении роста добычи нефти по просьбе США, Саудовская Аравия уже начала наращивать добычу, увеличив её на 100К баррелей.ТА по нефти неизменно:Нефть пока пытается сопротивляться, но падение как минимум к низу синего канала: вопрос времени.Заседание ЦБ РФ, вне зависимости от решения по ставке, вряд ли приведет к значительным движениям рубля. Гораздо интереснее новая риторика ЦБ РФ и ВТБ о необходимости отказа от доллара и перехода на национальную валюту не только во внутренних расчетах РФ, но и во всем мире. Парадокс в действиях и словах настолько велик при увеличении скупки валюты минфином РФ до рекордных значений, что можно сделать вывод о готовящемся новом витке девальвации рубля, о чем и намекает ТА по долларрублю, хотя, скорее всего, это первая ласточка будущего ответа стран мира на торговую политику администрации Трампа. ТА по долларрублю явно бычье, но причин по ФА пока нет: -------------------- Выводы:Неделя начнется на волне ухода от риска по причине отсутствия единого коммюнике саммита Б7 и угрозы Трампа в отношении повышения пошлин на импорт авто в США, но внимание быстро переключится на встречу Трампа с Ким Чен Ыном. Саммит по КНДР способен привести к росту фондовых рынков, но эффект будет непродолжительным, т.к. достижений каких-либо договоренностей на текущем саммите сомнительно, т.к. по сути это реклама Трампа и Ким Чен Ына.Основное внимание инвесторов на предстоящей неделе будет приковано к заседаниям ФРС и ЕЦБ. При более ястребином ФРС шипы на рост доллара будет временными, следует ожидать покупки евродоллара на падениях, что сделает реакцию на заседание ФРС краткосрочной и может создаться впечатление, что рынки проигнорировали намерения членов ФРС. Но это впечатление может быть обманчивым, при анализе заседания ЕЦБ необходимо учитывать прогнозы и риторику членов ФРС и если Драги разочарует рынки: следует ожидать рост доллара/снижение евродоллара по факту обоих заседаний. Но и это снижение должно быть непродолжительным, т.к. вне зависимости от риторики Драги сворачивание стимулов ЕЦБ с началом в этом году является неизбежным. Глобально понимание политики ФРС и ЕЦБ понятно в среднесрочной перспективе суммарная политика двух ЦБ мира должна способствовать росту евродоллара, но главным фактором для долгосрочных покупок евро станет саммит лидеров ЕС 28-29 июня в части переговоров по реформам нового правительства Италии. ----------------------- Моя тактика:На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1536. Планируется доливка лонгов при наличии первых шипов вниз по евродоллару в ответ на сопроводительное заявление и новые прогнозы членов ФРС, далее в зависимости от риторики Драги и ТА.

08 июня, 15:40

Долгожданная турбулентность для USDJPY?

Экспорт Китая в мае вырос 12.6% в годовом выражении, замедлился по сравнению с апрелем, указывая на устойчивость внешнего спроса на продукцию второй по величине экономики мира. Торговый конфликт США еще не достиг апогея, однако сохранение доступа ZTE к американскому рынку, несмотря на высокие штрафы, вселяет надежду на то, что страны успеют договориться до окончания консультационного периода. Внутренний спрос в китайской экономике также не вызывает беспокойства — импорт вырос на рекордные 26% в годовом выражении, превысив прогноз в 18.2%. Данные, опубликованные во время обострившихся отношений с США, может свидетельствовать о том, что Поднебесная предпринимает усилия в выравнивании товарообмена с торговыми партнерами.  Китайский экспорт пока остается неуязвимым в международной торговле несмотря на угрозы администрации Трампа, которая в случае неудачи в переговорах может ввести тарифы на 50 млрд. китайским товаров экспортируемых в США. Третий раунд переговоров, завершившихся в Пекине на прошлой неделе принес мало результатов, так как китайское руководство предупредило об ответных мерах, которые рискуют аннулировать предыдущие достижения в переговорах, а именно обещания увеличить закупки углеводородов и фермерской продукции из США.Предупреждения Трампа привести товарообмен с Китаем в соответствии с его видением справедливой торговли начали появляться еще в пошлом году, однако статистика показывает, что экспорт Китая в США вырос на 13.6% в годовом выражении с начала года, в то время как импорт увеличился на 11.9% за тот же период. Соответственно торговый дефицит США с Китаем возрос до 104.85 млрд. долларов с 92.9 млрд. долларов в мае в прошлого года.Китайский рынок акций не может избавиться от мрачных настроений из за угрозы тарифов поэтому закрылся в минусе в пятницу. Японские рынки отступили от максимума двух с половиной месяцев, следуя отрицательной динамике американских фондовых площадок. Вчера вышел целый ряд данных  по японской экономике, в частности ВВП, расходы домохозяйств и торговый баланс которые также не оправдали ожиданий. Квартальное изменение ВВП составило -0.4% в первом квартале вопреки прогнозу в -0.3%, потребительские расходы сократились на 0.1% за тот же период, что еще больше отдаляет время, когда Банк Японии сможет перейти к более агрессивной риторике. Торговое расследование США в автомобильном секторе ставит под угрозу японских производителей авто, что только усиливает распродажу их акций на фондовом рынке.  Иена пользующаяся спросом в период негативных потрясений, скорей всего продолжит укрепляться против доллара, так как на выходных произойдет встреча министров G7, которая может принести негативные результаты для рынков. Ключевая цель по USDJPY  — повторный тест уровня 108.50. По VIX мы наблюдаем дальнейшее снижение в сторону 11 пунктов, так как продавцы волатильность пользуются моментом, чтобы погасить недавний всплеск в неопределенности. Однако согласно гипотезе о возвращении к среднему (mean-reversion) говорит о том, что VIX вероятно долго не задержится на текущих значениях, а делать ставки на дальнейшее спокойствие рискованно и скорей всего опционные трейдеры сейчас будут набирать пут опционы по USDJPY, что усиливает вероятность снижения USDJPY. Европейский центральный банк будет обсуждать на следующей неделе сокращение программы скупки активов, долгожданное решение, которое однако будет негативно влиять на фондовые площадки в Европе и положительно на евро. Главный экономист еврозоны Петер Пратт на этой неделе послал рынкам «ястребиный» сигнал, который усилил отскок EURUSD до уровня 1.18. Экономические данные по еврозоне порадовали вчера, в частности потребление домохозяйств в первом квартале, которое вопреки ожиданиям выросло на 0.5%. ВВП Еврозоны вырос в годовом выражении на 2.5%, что совпало с прогнозами. Напротив потребительское кредитование в США замедлилось до 9.2 млрд. долларов, что значительно отстало от ожиданий в 14 млрд. долларов, что доллар отыграл вчера вниз. Не стоит забывать, что рынок заложил в доллар и саммит КНДР с США, который в случае срыва может усилить неприятие к риску и вызвать откат по американской валюте. На валютном рынке доминирует тенденция неприятия к риску, поэтому растут валюты с более менее определенными монетарными и политическими перспективами. По паре EURUSD большую неопределенность представляет заседание ЕЦБ чем более предсказуемое решение ФРС, однако с учетом намеков Пратта, потенциал рост выглядит более логичным. Цель по EURUSD 1.19-19.50 с возможным откатом, если риторика Драги покажется рынкам менее ястребиной чем предполагалось. Артур Идиатулин

08 июня, 12:22

Бен Бернанке: В 2020 году экономика США свалится с обрыва

zerohedge:  Похоже, что Бен Бернанке — клиент Bridgewater.Напомним, что ранее на этой неделе мы сообщили о том, что в письме от 31 мая “Ежедневные наблюдения” за авторством содиректора Bridgewater Грега Дженсена, разосланного отдельным клиентам, самый большой хедж-фонд в мире дал зловещую и даже леденящую душу оценку текущей экономической и финансовой ситуации в США, и пришел к выводу, что “мы по-медвежьи смотрим почти на все финансовые активы”.Коллега Рэя Далио перечислил несколько конкретных причин, почему его настрой стал таким беспрецедентно медвежьим, и отметил, что “рынки уже уязвимы, поскольку Федрезерв изымает ликвидность и повышает ставки, создавая дефицит кэша и делая его более привлекательным”. Он также написал о том, что “ценообразование опционов отражает низкий спрос инвесторов на защиту от возможного сдувания экономики, а также указывает на практическую невозможность дефляции, которая с высокой вероятностью проявится в следующем спаде”, но что действительно напугало Bridgewater – это то, что произойдет в 2020 году, когда влияние стимулов Трампа окажется на пике, и развернется в обратном направлении. Вот что написал Дженсен: “Такие сильные условия потребуют дальнейшего ужесточения Федрезерва, но почти никакого ужесточения за пределами окончания 2019 года не заложено в цены. В ценах не заложен значительный рост доходностей облигаций, что подразумевает продолжение уплощения кривой. Это, по-видимому, означает формирование неустойчивого набора условий, учитывая, что дефицит государственного бюджета будет продолжать расти даже после пика фискальных стимулов, и учитывая, что Федрезерв планирует продолжить сокращать свой баланс. Однако трудно представить, что найдется достаточное количество покупателей облигаций, когда кривая доходности будет продолжать уплощаться”.Результатом стало пессимистическое заключение хедж-фонда:“Мы по-медвежьи смотрим на финансовые активы, поскольку экономика США продвигается к концу цикла, ликвидность дренируется, а рынки включают в цену активов продолжение недавних условий, несмотря на меняющийся фон”.Сегодня никто иной, как бывший председатель Федрезерва Бен Бернанке, почти дословно повторил эту оценку, объяснив свой внезапный приступ пессимизма по поводу перспектив экономики теми же причинами.Тот самый Бернанке, который однажды за выступление перед аудиторией банкиров запросил $250 000, чтобы рассказать им о том, что процентные ставки никогда не нормализуются в течение его жизни, теперь полагает, что экономика США, которая в мае вошла в второй по продолжительности период экспансии в современной истории… … направляется к “моменту койота Вилли” в 2020 году, как раз в тот момент, когда состоятся выборы американского президента.Выступая в Американском Институте Предпринимательства, Бернанке повторил самую большую обеспокоенность Bridgewater по поводу режима овердрайва, в котором американская экономика будет пребывать в течение следующих 18 месяцев, заявив, что стимулирующее воздействие от налоговых стимулов Трампа на $1 + трлн. “усложняет всю работу Федрезерва”, потому что все это происходит в период очень низкой безработицы. Он также заявил, что, чем больший заряд получит экономика благодаря фискальным стимулам, тем больше будет падение, когда наступит похмелье.“То, что вы получаете, — это стимулы, реализуемые в самый неподходящий момент”, — сказал Бернанке в четверг во время обсуждения монетарной политики в Американском Институте Предпринимательства, являющемся аналитическим центром в Вашингтоне. “В экономике уже достигнута полная занятость”.Вероятно, вновь своровав мысли из записки Bridgewater, Бернанке заявил, что, хотя стимулы “в этом году и в следующем году окажут влияние на экономику очень сильно, затем в 2020 году Койот Вилли упадет с обрыва, и экономика будет смотреть вниз”, поскольку она столкнется с тем, что Bridgewater назвал “неустойчивым набором условий”. Ирония восхитительна: в конце концов именно Бен Бернанке постоянно обвинял Конгресс в том, что американские законодатели недостаточно сделали, чтобы ускорить рост экономики, когда он возглавлял центробанк (основной тезис его мемуаров 2015 года “Мужество действовать: воспоминание о кризисе и его последствиях”); и теперь три года спустя именно этот Бернанке обвиняет президента и Конгресс в том, что они сделали слишком много. Далее NYT:“Конгресс в значительной степени несет ответственность за неполное восстановление экономики после финансового кризиса 2008 года”, — написал в своих мемуарах, опубликованных в понедельник, бывший председатель Федрезерва Бен Бернанке.Г-н Бернанке, покинувший Федеральный Резерв в январе 2014 года после восьми лет работы в качестве председателя, говорит, что реакция американского центробанка на кризис была смелой и эффективной, но ее было недостаточно.“Я часто говорил, что денежно-кредитная политика не была панацеей — нам нужен Конгресс, чтобы тот сделал свою часть работы”, — говорит он. “После того, как кризис успокоился, эта помощь так и не подоспела”.И теперь, когда Конгресс более чем выполнил свою часть работы, Бернанке предсказывает экономический крах, который наступит менее чем через 2 года.Конечно же, еще бо́льшая ирония заключается в том, что реальная причина предстоящего коллапса имеет мало общего с Трампом, чей стимул в размере $1 трлн. — это сущий пустяк по сравнению с удвоением правительственного долга США предыдущей администрацией и ликвидностью в $20 трлн., которую Г-н Бернанке и его коллеги из глобальных центробанков ввели в систему после финансового кризиса, в результате чего, по словам Deutsche Bank, мир оказался в условиях метастабильности.Но теперь, когда в Белом Доме поселился козел отпущения, Федрезерв и, конечно же, человек, который создал все условия для того, чтобы взрыв текущего пузыря активов оказался беспрецедентным, а именно Бен “сабпрайм сдержан” Бернанке будут более чем счастливы возложить всю вину за предстоящую экономическую катастрофу на Дональда Трампа.Скажем иначе, в отличие от его преемницы Джанет Йеллен, которая произнесла знаменитые слова о том, что она полагает, что в течение ее жизни больше не будет финансовых кризисов, Бернанке только что спрогнозировал, что экономика обвалится всего через за два недолгих года – что намного меньше, чем 10 лет непрерывной экономической экспансии, недавно предсказанной Бюджетным Офисом Конгресса. За выступлением Бернанке последовала дискуссия, которую модерировал бывший член Комитета по открытым рынкам Федрезерва Кевин Уорш, который неоднократно и по делу обвинял Федеральный Резерв в том, что он раздул то, что вполне может оказаться последним пузырем. Являясь в настоящее время экономистом Стэнфордского университета, Уорш, которого когда-то считали главным претендентом на замену Джанет Йеллен, сказал, что он будет вести свободный разговор, основываясь на своих заготовленных тезисах, и пошутил: “Я не буду говорить так же свободно, как это сделал Бен, когда он говорил о моменте Койота Вилли и о том, что случится с экономикой в 2020 году”.Потому что для руководителей центральных банков взрыв многотриллионного пузыря, который они помогли создать, и трагические последствия, которые это взрыв будет иметь для экономики, — это просто шутка. Единственная “хорошая новость” заключается в том, что они, по крайней мере, могут теперь всю вину возложить на Трампа. Перевод 07.06.2018 г. Ben Bernanke: The US Economy Is Going To Go Off The Cliff In 2020

07 июня, 15:49

Почему ФРС не сможет поднимать ставки слишком высоко?

Впервые с мая 2014 г. стоимость обслуживания государственного долга США превысила 2,42%.По итогам последнего месяца весны 2018 г. средняя процентная ставка по всем выпущенным долговым бумагам США достигла 2,421%. С начала года она поднялась на 17,7 базисных пунктов, а с минимумов 2016 г. на 21,7 базисный пункт. Рост стоимости обслуживания госдолга США начался вместе с началом увеличения процентных ставок ФРС. Пока он отстает от скорости ужесточения монетарной политики, но, как говорится: “лед тронулся”.К июню 2018 г. объем госдолга Соединенных Штатов превысил 21,1 трлн долларов. В прошлом году на его обслуживание было потрачено примерно 411,9 млрд долларов. Учитывая нынешний объем и ставку, теперь правительству США в год необходимо будет тратить 510,8 млрд долларов для погашения процентов.При условии, что объем задолженности США будет оставаться на том же уровне, при росте ставки на 1 процентный пункт стране нужно будет дополнительные 211 млрд долларов, то есть в полтора раза больше, чем сегодня. РезюмеПока из-за низких процентных ставок на обслуживание долга США тратит столько же, сколько и в 2008 г., в то время как сами обязательства увеличились с 9,2 трлн долларов до 21,1 трлн.Если ставки взлетят до уровня 2008 г., то тогда процентные платежи достигнут 1 трлн долларов в год, то есть автоматическое увеличение объема госдолга на 5% в течение 12 месяцев только с целью его обслуживания. Это уже существенная величина даже для экономики США.Таким образом, ФРС ограничена в масштабах повышения ставки и вряд ли она в ближайшее время преодолеет отметку в 4%. Ссылка на статью Другая статистика:Статистика СШАМожет быть интересно:Кто является бенефициаром нефтяного бума в США?Чего ждать от второй половины 2018 г.?Непрофессионалы возвращаются на американский рынок акцийМинфин провалил квартальный план по размещению ОФЗ?Похоже, что интерес к долгу России держится только за счет внутреннего спроса

07 июня, 14:24

Почему ФРС не сможет поднимать ставки слишком высоко?

Впервые с мая 2014 г. стоимость обслуживания государственного долга США превысила 2,42%.

04 июня, 14:58

Консультант ФРС предположил, что Биткоин ждут серьезные проблемы

Руководствуясь работами Хаймана Мински о пяти этапах развитии финансовых пузырей, консультант ФРС предрек криптовалюте переход к стадии паники. Однако к Биткоину данная теория может быть неприменима. Хайман Мински и его теория стали популярны после краха финансового рынка в 2008 году. Тогда американский экономист выявил, что финансовые пузыри проходят через определенные стадии: сдвиг, бум, эйфория, извлечение прибыли и паника. Джуст Ван дер Бургт из отделения ФРБ в Сан-Франциско пришел к выводу, что Биткоин как раз находится на этапе прибыли. Следовательно, следующей стадией станет паника. Впрочем, данное предположение верно только в том случае, если Биткоин на самом деле окажется финансовым пузырем. Сдвиг, по мнению Ван дер Бургта, случился вместе с появлением white paper. Тогда криптовалюта была интересна только энтузиастам. Затем случилась фаза бума. Все новые участники выходили на рынок, хотя изначально рост стоимости был небольшим. Сама тема криптовалют была на подъеме. Одна за другой компании заявляли о своем намерении заняться набирающей популярность новой технологией. Некоторые знаменитости, никак ранее не связанные с IT, занялись продвижением криптовалют. Далее наступила фаза эйфории. Биткоин оставался популярным, но начались проблемы с волатильностью. «Эйфория наступила, и люди бросились занимать деньги с целью финансировать свои же инвестиции, — заявил эксперт. — По последним данным, 18% инвесторов пользуются кредитками, чтобы финансировать инвестиции. Более того, 22% из них все еще имеют долги». В 2018 году мы можем наблюдать фазу получения прибыли, которой, однако, приходит конец. «Реальность возьмет свое, курс Биткоина рухнет», — сказал Ван дер Бургт. — «В то же время повторение прошлых сценариев необязательно, нельзя исключать, что рыночная капитализация криптовалюты достигнет небывалых высот...».

03 июня, 22:22

Меркель вызывает Драги на ковёр. Обзор на предстоящую неделю от 03.06.2018

По ФА…На уходящей неделе: Nonfarm PayrollsОтчет по рынку труда за май вышел уверенно сильным, подтвердив рост экономики США, но он не привел к переоценке рыночных ожиданий по темпу повышения ставок ФРС.Основные компоненты майского отчета по рынку труда США: — Количество новых рабочих мест 223К против 190К+- прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +15К: в марте до 155К против 135К ранее, в апреле до 159К против 164К ранее; — Уровень безработицы U3 3,8% против 3,9% ранее: — Уровень безработицы U6 7,6% против 7,8% ранее: — Участие в рабочей силе 62,7% против 62,8% ранее; — Рост зарплат 2,7%гг против 2,6% ранее; — Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,5 ранее.Рост зарплат по-прежнему остается слабым: Что свидетельствует об отсутствии перегрева рынка труда, невзирая на падение уровней безработицы, хотя падение уровней безработицы увеличивает риски роста зарплат в последующих отчетах. Но слабый рост зарплат на текущем этапе нивелирует шансы изменения риторики ФРС на более ястребиную на предстоящем заседании 13 июня, особенно с учетом замедления роста инфляции. Вывод по майским нонфармам:Отчет по рынку труда США за май не дает инвесторам новой информации и не приведет к росту доллара, т.к. уверенность в росте рынка труда и экономики США уже заложена в текущих котировках. Нонфармы указывают на отсутствие перегрева рынка труда и, как следствие, отсутствие необходимости в изменении политики ФРС. На предстоящей неделе:1. Новое правительство Италии.Президент Италии Маттарелла дал своё согласие на формирование коалиционного правительства партиями «5 звезд» и «Лига Севера» после того, как Ди Майо и Сальвини согласились заменить кандидата на пост министра экономики и финансов Савону. Утечка секретного плана Савоны о переходе на лиру «за выходные без проведения референдума» в начале уходящей недели привела в шок инвесторов и, как следствие, вызвала рост доходностей ГКО Италии и отвесное падение евро.Новым министром экономики и финансов станет Джованни Трио, который согласен с Савоной в отношении необходимости реформ Еврозоны и изменению доминирующего положения Германии, но при этом считает выход Италии из Еврозоны в одностороннем порядке самоубийством. Савона займет пост по связям с ЕС и очевидно, что новое правительство Еврозоны подготовит свои предложения по реформам Еврозоны и ЕС к саммиту лидеров ЕС 28-29 июня. Трио поддерживает проект Еврокомиссии по реформам, который был ранее отвергнут правительством Германии.Очевидно, что правительство евроскептических партий «5 звезд» и «Лига Севера» не является лучшим вариантом для роста евро. Новое правительство намерено воплотить в жизнь свою программу, оцениваемую в 126 млрд. евро, и для финансирования данной программы потребуется либо нарушение договоров с ЕС либо выпуск векселей, которые могут стать первым шагом к созданию валюты, альтернативной евро. Тем не менее, новое правительство Италии не имеет большинства в парламенте для изменения Конституции по проведению референдумов с изменением международных договоров, а Джованни Трио вряд ли согласится на введение лиры, поэтому ситуация для евро и активов стран Еврозоны более благоприятная, чем представляли себе инвесторы ранее. С учетом роста рейтинга партии «Лига Севера» досрочные выборы в последующем могли бы привести к созданию коалиции с конституционным большинством в парламенте Италии, а в этом случае вероятность выхода Италии из Еврозоны была бы значительно выше.Инвесторы продолжат внимательно следить за ситуацией в Италии. Первой самой важной битвой станет саммит лидеров ЕС 28-29 июня, если Германия откажет в реформах, предлагаемых правительством Италии: следует ожидать обострение ситуации. В этом случае бюджет нового правительства на 2019 год, который будет представлен к осени, может содержать планы по выпуску векселей, что приведет к повторной волне панике инвесторов Еврозоны с ростом доходностей ГКО Италии и падением евро. Но на текущий момент следует ожидать снижений опасений инвесторов в отношении будущего Италии и Еврозоны и переключению внимания на другие события. 2. ТрампоманияСША повысили пошлины на импорт стали на 25% и алюминия на 10% для ЕС, Канады и Мексики. Белый дом заявил, что переговоры с ЕС были позитивными, но прогресса недостаточно для освобождения от пошлин, а переговоры по Нафте слишком затянулись. ЕС, Канада, Мексика, Китай, Япония подали иски в ВТО и примут ответные меры в отношении продукции США. На текущем этапе негатив ограниченный и не способен привести к панике на рынках, но Белый дом готовится к следующему шагу: повышению пошлин на импорт авто, что станет сильным ударом для ЕС и Японии в первую очередь. Следует ожидать, что саммит стран Б7 8-9 июня будет посвящен вопросам торговли.Протекционистская политика Трампа в краткосрочной перспективе может способствовать росту доллара, особенно против канадского доллара, песо и валют развивающихся стран, но в долгосрочной перспективе это может привести к потере долларом статуса резервной валюты и, как следствие, сильной девальвации доллара. 3. Экономические данныеНа предстоящей неделе главными экономическими данными США станут ISM сектора услуг, производительность и себестоимость труда. По Еврозоне следует отследить PMI сферы услуг за май в финальном чтении и ВВП Еврозоны за 1 квартал в финальном чтении. ВВП Еврозоны вряд ли будет пересмотрено на понижение, но в отношении PMI сферы услуг есть опасения, т.к. PMI промышленности многих ключевых стран Еврозоны был пересмотрен вниз в финальном чтении.На уходящей неделе фунт продолжил находиться под нисходящим давлением на фоне отсутствия позитива по переговорам Брексит и недостаточном восстановлении импульса роста экономики для роста рыночных ожиданий на повышение ставки ВоЕ на заседании в августе. PMI услуг Британии с публикацией во вторник может оказать поддержку фунту, а правительство Британии обязано представить в ближайшие недели жизнеспособное решение по Брексит. ЕС предупредило Британию о том, что если до саммита 28-29 июня не будет представлено решение по Брексит: возможен выход Британии из ЕС без нового торгового соглашения и без переходного периода. Очевидно, что правительство Британии не может допустить подобного провала, в связи с этим логично ожидать, что фунтдоллар близок к формированию дна, хотя цели по ТА по-прежнему на 1,3100+-.Ситуация в Китае продолжает оставаться стабильной, невзирая на торговую войну с США. Опережающие индикаторы не демонстрируют признаков резкого замедления экономики. Китай продолжит радовать рынки остатками PMI утром вторника и торговым балансом в пятницу. — США: Понедельник: фабричные заказы; Вторник: PMI и ISM услуг, вакансии рынка труда JOLTs; Среда: торговый баланс, производительность и себестоимость труда; Четверг: недельные заявки по безработице; Пятница: товарно-материальные запасы. — Еврозона: Понедельник: инфляция цен производителей; Вторник: PMI сфера услуг Еврозоны; Четверг: ВВП Еврозоны за 1 квартал в финальном чтении. 4. Выступления членов ЦБВ ФРС наступил «период тишины» перед заседанием 13 июня. Но если бы даже членам ФРС было разрешено давать комментарии по перспективам монетарной политики: им нечего нового сообщить инвесторам. Рост инфляции в США умеренный, роста зарплат нет, что означает продолжение политики ФРС постепенного повышения ставок и весьма туманные перспективы после достижения уровня нейтральной ставки.Уильямс, готовящейся стать новым главой ФРБ Нью-Йорка, в пятницу заявил, что до достижения нейтральной ставки осталось три повышения и ФРС «не обязательно делать паузу после достижения уровня нейтральной ставки». Слова Уильямса означают, что тема паузы в цикле повышения ставок бурно обсуждается внутри ФРС и, при продолжении сплющивания кривой доходности ГКО США и отсутствии роста зарплат выше 3%, ФРС приостановит цикл повышения ставок после повышения ещё на 0,75%. Текущие ожидания рынка полностью учитывают в цене 3 повышения ставки в ближайшие два года, а это значит, что доллар больше не способен расти на теме политики ФРС до появления вторичных признаков роста инфляции.В ЕЦБ «неделя тишины» перед заседанием 14 июня начнется в четверг. И, хотя ЕЦБ не особо придерживается правил, это означает, что любые сигналы о предстоящем решении на июньском заседании должны поступить в первой половине недели. Возможна очередная серия утечки «инсайдов», хотя очевидно, что до заседания 26 июля решение о будущем программы QE оглашено не будет.Глава ЕЦБ Драги встретится с Меркель в понедельник. Более вероятно, что главными темами обсуждения станет новое правительство Италии и их предложения по реформам Еврозоны. Также Меркель захочет прояснить темпы нормализации политики ЕЦБ, в частности сроки окончания программы QE и повышения ставок. Не исключено, что будет затронут вопрос проблем Дойче банка, который медленно, но уверенно, превращается в европейский вариант Леман Бразерс.Драги примет участие в разговоре с бывшим главой ЕЦБ Трише во вторник. Встреча посвящена 20-летию ЕЦБ, но политика Драги и Трише отличается настолько разительно, что непонятно, как два главы ЕЦБ смогут найти общий язык. ------------------- По ТА…На часах евродоллара возможно образование паттерна ОГП с целью на 1,1930+-:Среднесрочно базовым вариантом остается падение в 1,12ю фигуру перед разворотом вверх:Но могут быть варианты, всё зависит от развития ситуации по ФА. ------------------- РубльДобыча нефти в США продолжает рост, отчет Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 861 против 859 неделей ранее:Разногласия стран ОПЕК, возражения Ирана и Кувейта в частности против решения Саудовской Аравии и РФ о начале сворачивания соглашения о сокращении добычи, только усиливают беспокойство инвесторов в отношении будущего ОПЕК. Высокая степень соответствия соглашению стран ОПЕК в апреле привела к восходящей коррекции по нефти, но очевидно, что разворот уже состоялся и от решения стан ОПЕК на саммите 22 июня зависит лишь скорость падения котировок нефти. По ТА без изменений: Верх глобального канала оказал поддержку, но падение до низа синего локального канала – вопрос времени, логично его достижение до саммита ОПЕК.Долларрубль до сих пор не определился с вариантом по ТА:Перспектива увеличения объема покупок валюты минфином РФ в июне оказывает нисходящее давление на рубль, как и ожидаемое сворачивание соглашения о сокращении добычи нефти ОПЕК+вне ОПЕК. Но выплата дивидендов будет благоприятна для роста рубля в июне. ---------------- Выводы:Новое правительство Италии не сулит безоблачного будущего ЕС и Еврозоне, но паника в отношении возможного выхода Италии из Еврозоны на текущий момент была чрезмерной, следует ожидать снижение опасений в отношении будущего Италии и Еврозоны до саммита лидеров ЕС 28-29 июня. Смена правительства Испании не является угрозой для евро, т.к. политический курс этой страны останется прежним, на текущий момент рейтинг оппозиционных евроскептических партий достаточно низок.Предстоящая неделя станет передышкой перед заседаниями ФРС и ЕЦБ 13 и 14 июня соответственно. Согласно полученным экономическим данным инвесторы не ожидают изменения риторики и, как следствие, политики ФРС, что приводит к продажам доллара. Тем не менее, повышение ставки по избыточным резервам на 0,20% при повышении основной ставки на 0,25% уже практически учтено в цене доллара, а вероятность изменения формулировки «руководства вперед» в отношении уровней ставки ещё нет, что может привести к резкому шипу на рост доллара по итогам заседания ФРС. Но инвесторы ожидают более ястребиную риторику Драги, т.к. ускорение роста инфляции в Еврозоне усиливает ожидания по сворачиванию стимулов ЕЦБ, что будет способствовать покупкам евро перед заседанием.В первой половине недели логично присматриваться к покупкам евро, обращая внимание на риторику нового правительства Италии, которое должно представить свою программу в обеих палатах парламента и получить вотум доверия. Ближе к концу недели внимание инвесторов будет переключаться на саммит лидеров стран Б7, где основной повесткой дня станет вопрос торговых войн Трампа, но реформы, предлагаемые правительством Италии, также будут обсуждены как минимум в кулуарах и утечка инфо вероятна. Пятничное фиксирование прибыли может быть в пользу доллара с учетом, что первым по очередности станет заседание ФРС. ----------------- Моя тактика:На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1536. При корректах евродоллара в начале недели намерена долить лонги евродоллара. В случае отработки паттерна ОГП лонги евродоллара будут частично закрыты, планируется открытие шортов евродоллара плюсовым локом перед заседанием ФРС.

01 июня, 20:17

Все ли понятно в политике ФРС?

Любой эксперт, способный разобраться в балансе ФРС, может мгновенно найти ошибки в бухгалтерии американского органа денежно-кредитного регулирования.Вряд ли стоит брать во внимание “дорожную карту” ФРС (forward guidance) — набор запутанных и противоречивых заявлений, влияющих на финансовые решения рядовых американцев. Хотя такие руководства и призваны служить одним из инструментов предотвращения сюрпризов, которые могут поколебать рынки и вызвать значительные колебания цен на активы. Более точным источником информации для анализа являются отчеты регулятора за двухнедельный период.Тем не менее, всех инвесторов интересует вопрос о том, почему ФРС поступает так, что ее отчетность идет в разрез с ее же собственными заявлениями. Это задача экономического анализа, которая позволит определить, как и в какой степени ФРС реализует свой политический мандат (неопределенной) стабильности цен и (неопределенной) полной занятости. Сложность заключается в том, что ФРС и эксперты, анализирующие ее работу, должны работать с ожидаемыми — т.е. с краткосрочными прогнозами — значениями этих двух показателей.ФРС отстает от графиковЭто сложный анализ, требующий тщательного изучения факторов, влияющих на стоимость, а также данных о ценовом давлении на рынках труда и продуктовых рынках. При этом также нужно учитывать зарубежные показатели и другие ценовые импульсы, на которые реагирует обменный курс в торговом секторе, который сейчас составляет почти треть экономики США.Вот что делает ФРС сейчас:В первые четыре месяца этого года монетарная база ФРС — правая сторона ее баланса — сократилась на $123,8 млрд. Это сумма активов, ликвидированных ФРС за этот период. Этот показатель дает четкий и однозначный сигнал о сдвиге политики ФРС в сторону менее сговорчивой политической позиции.В последние недели отток ликвидности усилился. Последний отчет по запасам от 9 мая показывает, что ФРС сократила свои активы до $82,7 млрд между отчетными датами — 25 апреля и 9 мая 2018 года.Эти цифры не оставляют никаких сомнений относительно темпов и масштабов политических намерений. ФРС явно осуществляет процесс нормализации своей политики — переходя от затяжного периода кризиса и посткризисного управления к условиям совокупного спроса, что подтверждается растущей стоимостью цен и ценовым давлением.Как далеко продвинулся этот процесс?Это все еще очень ранний этап. ФРС предстоит долгий путь, чтобы достичь точки, которая будет соответствовать нейтральной денежно-кредитной политике. Эта точка предполагает реальную краткосрочную процентную ставку в 2% — своего рода “разумную цифру”, основанную на эмпирических выводах. В этом случае денежно-кредитную политику можно считать ни жесткой, ни мягкой, а максимально нейтральной.На данный момент, при эффективной ставке федеральных фондов ФРС (единственная процентная ставка, которую ФРС контролирует непосредственно) в 1,69% и последнем основном индексе потребительских цен (Core Consumer Price Index) на уровне 2,1%, реальная краткосрочная процентная ставка составляет минус 0,41%, что довольно далеко от цели в 2%.Но если вам действительно нужны поводы для беспокойства, возьмите показатель индекса потребительских цен в апреле на уровне 2,5% при экономике, выросшей в первом квартале на 2,9% в годовом исчислении. Это больше, чем на процентный пункт выше не инфляционного потенциала роста экономики. Другими словами, экономика в настоящее выходит за свои физические пределы роста, установленные объемами и качеством человеческого и физического капитала.Взрывная смесь, не так ли?Такой набор факторов — отрицательная краткосрочная процентная ставка, указывающая на невероятно рыхлую денежно-кредитную политику, снижение налогов в экономике с предполагаемым дефицитом бюджета в размере 5% от ВВП, валовый государственный долг в размере $21 трлн или 105,6% от ВВП — является классическим случаем чрезмерного стимула для экономики, которая в нем не нуждается.Сюрреалистические заявки на дружбу с КитаемРезультатом всего этого, очевидно, является ускоряющаяся инфляция, которую мы уже имеем, и ФРС, которая безнадежно отстает от графика в отношении своего мандата стабильности цен.Все это сегодня является идеальными условиями для роста торгового дефицита. С учетом внутреннего спроса на годовую ставку в 3% в первом квартале  (2,1% годом ранее), импортный спрос вырос на 1,5% на каждые 1% роста внутренних расходов. В предстоящие месяцы Вашингтон не сможет остановить серьезное ухудшение внешнего баланса США.Ухудшающаяся торговая картина Америки неизбежно приведет к усилению политической напряженности и военных противостояний с некоторыми из ее основных торговых партнеров.Торговые переговоры с Мексикой и Канадой, на долю которых приходилось 11% общего дефицита торгового баланса США в первом квартале этого года, все еще продолжаются. При этом пока звучат весьма противоречивые заявления относительно перспектив достижения приемлемого соглашения между сторонами переговоров.Торговые проблемы с Европейским союзом, а это еще 19% дефицита торгового баланса США, были осложнены выходом Вашингтона из ядерного соглашения с Ираном и угрозами, что любая иностранная компания, ведущая бизнес с Ираном, будет нести ответственность, предусмотренную американскими санкциями.ЕС в настоящее время активирует правовые инструменты для блокирования экстерриториальных аппетитов Америки, что неизбежно приведет к политическим столкновениям в области безопасности и серьезному ущербу для трансатлантических отношений. Кроме того, Комиссия ЕС подает жалобы во Всемирную торговую организацию, чтобы предупредить, что она не оставит без ответа введение импортных пошлин США на сталь и алюминий.Главные проблемы США в торговле, по большому счету, все же связаны с Китаем, на долю которого в настоящее время приходится 45% торгового дефицита Америки. В первом квартале этого года этот дефицит показал ежегодный прирост в 15,3%.Торговое соглашение, достигнутое на прошлой неделе в Вашингтоне, было встречено кратким заявлением китайского правительства, в котором, по существу, говорилось, что “бомба замедленного действия торговой войны была деактивирована, пока”, и что “обе стороны увеличат торговое сотрудничество в таких областях, как энергетика, сельскохозяйственная продукция, здравоохранение, высокотехнологичная продукция и финансы”.Но Пекин предупреждает, что “для решения структурных проблем двусторонних экономических и торговых связей требуется время”. Другими словами, в Поднебесной сказали: никакой шумихи, Китай сделает это по-своему и в свое время.Подчеркнув, что “китайский рынок будет очень конкурентоспособным” и что “Китай готов покупать товары не только из Соединенных Штатов, но и со всего мира”, Пекин объявил о предстоящем визите канцлера Германии Ангелы Меркель, который состоится в следующий четверг. Это будет ее 11-й визит в Китай для обсуждения торговых отношений. Примечательно, что немецкий экспорт в Китай в прошлом году вырос на 13%, против увеличения только на 4,4% экспорта в США.Мысли инвестораФРС ускоряет отток ликвидности, но ей предстоит длинный путь от отрицательных краткосрочных процентных ставок до нейтральной денежно-кредитной политики.Основной индекс потребительских цен на уровне 2,1% свидетельствует о том, что ФРС придется увеличить продажу своих активов, чтобы инфляция в экономике не ускорялась, движимая огромными монетарным и фискальным стимулами.Укрепление внутреннего спроса Америки подтолкнет в предстоящие месяцы торговые дефициты к новым максимумам. Это усугубит продолжающиеся торговые споры с Канадой, Мексикой, Европейским союзом и Китаем — экономиками, на которые приходится 75% торгового дефицита США, — с непредсказуемым дестабилизирующим воздействием на глобальные потоки торговли и финансов.Натянутые отношения Вашингтона с ЕС являются тревожным событием в разгар продолжающихся военных действий в Центральной Европе, Северной Африке, на Ближнем Востоке и в Иране. В равной степени заявления США о дружбе с Китаем резко противоречат стратегической конкуренции и военным противостояниям с участием Корейского полуострова, сложностей в Тайване, спорных морских границ Китая, в Центральной Азии и Персидском заливе.Мировая экономика сталкивается с менее благоприятной денежно-кредитной политикой, укреплением давления на рынке труда и продуктов и трудностями в сокращении чрезмерных дисбалансов в торговле. В то же время военные противостояния и военные действия усиливают эту напряженность.Мы в Telegram.

15 августа 2017, 15:37

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Пять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.Из этих 2 трлн долл в год примерно 90% распределено между ЕЦБ и Банком Японии. Небольшое снижение объема выкупа в национальных валютах со стороны ЕЦБ и Банка Японии с апреля 2017 в полной мере компенсируется падением доллара.Из выше представленного графика видно, что та нирвана и иллюзия спокойствия, умиротворения на рынках, которые присутствуют с 2016 года - обеспечиваются целиком и полностью беспрецедентным объемом выкупа активов так, как будто сейчас острая фаза кризиса.Есть абсолютно и однозначная корреляция между объемом и динамикой всех возможных реинкарнаций QE с поведением глобальных рынков. На примере S&P 500 и балансов пяти ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и ШНБ) можно заметить, что рынки растут тем интенсивнее, чем агрессивнее программа выкупа.Остановка или замедление выкупа активов со стороны ЦБ с некоторым лагом приводит к приостановке надувания рыночных пузырей.Суммарные активы центральных банков приближаются к 16 трлн долл – это в 4.5 раза больше, чем до кризиса 2008.Пертурбации в 2008-2009 кажутся совершенно ничтожными, незначительными на фоне того монетарного безумия, которое наблюдается с 2012.Основные поставщики ликвидности – это ЕЦБ, ФРС и Банк Японии. В настоящий момент их активы балансируют около 4.5 трлн долл. ЕЦБ вылетел за 5 трлн. ФРС сошел со сцены в октябре 2014, инициативу перехватил ЕЦБ с 2015, а Банк Японии активно наращивает отставание с 2013.Вы возможно пропустили, но Банк Англии запустил-таки QE еще с августа 2016. Это не идет ни в какое сравнение с потоками от ведущей тройки, но тем не менее. 10 млрд фунтов корпоративных облигаций, 65 млрд выкупа государственного долга и уже 80 млрд фунтов фондирования английских банков на специальных условиях (Term Funding Scheme) http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/apf/termfunding/data.aspxТ.е. почти 150 млрд фунтов за год – это сопоставимо с продолжительным QE от октября 2011 по 2013 на 175 млрд фунтов (75+50+50)От Швейцарского нац.банка с осени 2014 поступило 300 млрд шв.франков, большую часть из которых было направлено на покупку американских акций.Сколько поступило о ЕЦБ и Банка Японии писал ранее.К концу 2017 должны завершиться программы от ЕЦБ и Банка Англии. К этому моменту Банк Японии будет удерживать половину гос.долга Японии, что является уже запредельной концентрацией. Очевидно, что наступает момент, что решать, что будет дальше.С 2009 не было практически ни одного месяца, чтобы глобальные рынки были без QE. Когда заканчивалось от ФРС, то начинал Банк Японии и/или ЕЦБ, справедливо и обратное.Мировые рынки росли за счет байбеков, согласованной эмиссии и сговора ЦБ с первичными дилерами по поддержанию рынков, также за счет принудительного перераспределения ликвидности с долговых рынков на фондовые после обнуления ставок.Конец 2017 может стать переломным, где уже даже ФРС может пойти на невероятный шаг по сокращению баланса, что правда маловероятно.В 2017 году впервые с 2008 начал сокращаться объем байбеков со стороны корпораций – главных покупателей акций на рынке.В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.Произойдет конвергенция многих факторов.Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.Поэтому готовьтесь и пристягните ремни!Кстати, советую посмотреть новый клип моей подруги из Ливана

02 июля 2017, 15:14

Зачем ФРС сокращает баланс

      В апреле 2017 года официальные представители ФРС заявили о планах существенно сократить размер баланса ФРС уже в 2017 году. Мотивировалась необходимость  данного решения следующим. На балансе ФРС находятся ценные бумаги, приобретенные Федрезервом во время QE. В основном это казначейские облигации и MBS (morgage backed securities). Приобретались эти ценные бумаги для того чтобы понизить ставки. Цель была достигнута, экономика США вышла из рецессии и сейчас нет смысла держать их на балансе.      Также официальные лица ФРС говорили о том что распродажа MBS и UST приведет к росту ставок в экономике, т.е. станет еще одним инструментом ужесточения денежно-кредитной политики, аналогичным повышению учётной ставки.      Но на этой неделе блог Econimica предложил еще одно объяснение необходимости сократить баланс ФРС.      Смотрите диаграмму. Желтая кривая это баланс ФРС, синяя кривая - это избыточные резервы банков.            Как видите во время QE баланс ФРС вырос с 0,9 до 4,5 трлн долларов, а избыточные резервы банков выросли с 0 до 2,7 трлн. долларов. Иными словами ФРС эмитировал 3,6 трлн. долларов, но 2,7 трлн. долларов так и остались на корр. счетах банков в ФРС. По уму эти 2,7 трлн. долларов должны были попасть в экономику в виде кредитов ком. банков нефинансовым организациям но не попали, потому что не было достаточного количества инвест. проектов (активов с приемлемым соотношением доходности и риска). Возникает вопрос: зачем нужно было печатать 3,6 трлн. долларов если 2,7 трлн. долларов (75%) так и не попали в экономику. Видимо, размер эмиссии был продиктован количеством дефолтных MBS на балансах банков. Чтобы поправить балансы банков эти ипотечные ценные бумаги нужно было выкупить у банков по нерыночным ценам. Так банковскую систему спасли от банкротства.      С 2008 года ФРС платит банкам на избыточные резервы доходность по ставке IOER (interest on excess reserves). Ставку IOER ФРС устанавливает также как учетную ставку. Сейчас ее уровень 1,25%.      Теперь смотрите, в 2015 году избыточные резервы начали потихоньку сокращаться. К концу 2016 года они упали на 0,8 трлн. долларов до 1,9 трлн. долларов. Видимо, это было связано с улучшением состояния экономики. А потом ФРС начал бодро поднимать учетную ставку и избыточные резервы снова стали расти. Смотрите диаграмму.            Бежевая кривая это учетная ставка ФРС, но IOER равна учетной ставке ФРС. На диаграмме видно что избыточные резервы стали расти одновременно с подъемом ставки ФРС и соответственно ставки IOER. И выросли от минимума на 200 млрд. долларов.      В результате плата банкам на их избыточные резервы стала дорого стоить Федрезерву.            Черная кривая это расходы ФРС в виде платы ком банкам на их избыточные резервы. Сейчас это 27 млрд. долларов в год. Дальше будет больше.            При учетной ставке ФРС 3% расходы ФРС составят 64 млрд. долларов в годовом выражении. Это много. Да и смысла никакого нет в том чтобы платить банкам такие крупные суммы. Банки и так себя неплохо чувствуют. Поэтому избыточные резервы нужно сократить. Для этого будет сокращён баланс ФРС.      Правда, сильно сократить баланс не получится. Те MBS'ы, которые ФРС когда-то выкупил у банков, сейчас стоят 10% от цены приобретения.

14 июня 2017, 21:06

Решение ФРС США совпало с ожиданиями рынка

Как и ожидалось, члены совета управляющих Федрезерва США проголосовали за повышение процентной ставки на 0,25 процентного пункта по итогам двухдневного заседания. Базовая процентная ставка выросла с 0,75–1% до 1–1,25%.

20 марта 2017, 21:26

Кто выкупает американский госдолг после ухода ФРС с рынка?

Когда-то (2013-2014) ФРС и иностранцы обеспечивали почти 90% покупок всей эмиссии трежерис. С октября 2014 ФедРезерв завершил QE, а иностранцы масштабно направились к выходу. С тех пор потребность в финансировании дефицита бюджета фактически не снизилась. За 2013-2014 Казначейством было эмитировано 1.6 трлн трежерис всех видов, а за 2015-2015 1.57 трлн, при этом ФРС полностью прекратила выкуп, а иностранцы сократили баланс на 156 млрд. Кто же выкупает?Основным покупателям, логично предположить, стали резиденты, но не банки и инвестфонды, а население, как напрямую, так и через взаимные фонды. За 2 года физические лица напрямую скупили трежерис на 540 млрд, а через взаимные и MM фонды на 565 млрд (377 млрд через фонды денежного рынка и на 188 млрд через взаимные фонды). Двумя годами ранее по этим субъектам было ноль (минус 77 млрд по населению и плюс 76 млрд по фондам).На третьем месте по объему выкупа следуют пенсионные и страховые фонды (269 млрд), главным образом через государственные пенсионные фонды (191 млрд) и лишь потом банки (153 млрд).По объему удерживаемых активов, самым крупным держателем являются иностранцы (свыше 6 трлн), далее страховые и пенсионные фонды (2.7 трлн) и ФРС (2.5 трлн), у населения лишь 1.4 трлн (но это напрямую без посредников). Взаимные и денежные фонды удерживают 1.7 трлн трежерис.Последний раз достаточно масштабно в выкупе трежерис население участвовало в 2009-2010. На текущий момент вложения в трежерис для населения на наивысшем уровне. Взаимные, денежные фонды и коммерческие банки вышли на рынок гос.долга лишь после кризиса 2008, ранее практически не участвовали в этом виде финансового актива.Динамика роста вложения пенсионных и страховых фондов коррелирует с динамикой прироста собственных активов и в целом соответствует директивным процедурам вне зависимости от конъюнктуры. Грубо говоря, деньги на счета от страховок поступили – выполнили «автоматические» покупки трежерис и прочих «обязательных» инструментов.ФРС же пока удерживается от соблазна запуска нового раунда QE. По крайней мере, до тех пор, пока рынок капитала находится в приемлемых кондициях, существуют покупатели на госдолг, цены на фондовых и долговых рынках высоки, спрэды сжаты, доверие сбалансировано, диспропорции отсутствуют, а ставки на трежерис низки.Рынок госдолга федерального правительства США сейчас 16 трлн, из них рыночный долг 13.9 трлн. На структуры с госучастием или относящиеся к государству (муниципальное правительство, ФРС, государственные пенсионные фонды и гос.ипотечные структуры) приходится 5.3 трлн долл!Это примерно треть от всего долга. По историческим меркам не столь высоко, что обусловлено ростом доли иностранцев в 21 веке.Тем не менее, устойчивость долгового рынка существенно выше, чем я предполагал пару лет назад. Тогда я считал, что уход с рынка ФРС и отсутствие покупок со стороны иностранцев при потребности в заимствованиях около 800-900 млрд в год может обрушить рынок гос.долга, но на деле все перехватил частный сектор США. Это чем-то похоже на японский долговой рынок. При наиболее опасных моментах и сложных периодах перекрёстные договоренности среди аффилированных структур позволяют поддерживать конструкцию на плаву. В случае с США, это происходит даже более изящно. Им не только удалось полностью перекрыть дефицит бюджета из национальных источников, так и еще перекрыть бегство иностранного капитала, что вообще нонсенс при дефиците. Да, нечто похожее было в начале нулевых, но при профиците! Сейчас же заимствования под 800 млрд и выше. Более того, процентный дифференциал между краткосрочными и долгосрочными ставками на рекордно низком уровне. Иначе говоря, повышение ставок ФРС вообще никак не сказалось на долгосрочных ставках и стоимости обслуживания долга.Отсюда кажущаяся медийная тупость пиндосов является не более, чем сценическим образом. В ключевых аспектах им удается поддерживать доминирование и стабильность.

16 марта 2017, 07:46

США. Отчаянная попытка игры в керри трейд

На текущий момент регистрируется самый низкий приток иностранного капитала за всю современную историю США. За 2016 в США пришло лишь 54 млрд долл в американские финансовые активы (трежерис, акции, корпоративные облигации и агентские бумаги) со стороны всех иностранных структур мира. Приток в 2016 оказался в 3 раза меньше, чем в 2015, в 5 раз меньше, чем в 2014 и в 25 раз меньше, чем пиковые уровни 2007.За январь 2017 годовой приток немного вырос до 84 млрд, что соответствует среднему уровню середины 80-х годов прошлого века, однако, учитывая емкость долларовых инструментов – это в 10 и более раз НИЖЕ нормы!По трежерис зафиксирован самый масштабный в истории США выход иностранных инвесторов. Годовой объем распродажи составляет около 350 млрд долл – эта тенденция началась в октябре 2015 и обусловлена преимущественно действиями нефтеэкспортеров и Китая для закрытия собственных кассовых разрывов и счета текущих операций.Чтобы сбалансировать рынок трежерис, американским резидентам нужно не только целиком и полностью выкупать весь дефицит бюджета, но и еще покрывать вывод иностранных инвестиций.По акциям тоже преимущественно отток, хотя темпы продаж сократились до нуля, но важно отметить, что с середины 2013 иностранные инвесторы предпринимали продажи, а не покупки американских акций. Весь рост рынка США обеспечивается действиями корпораций (рекордные байбеки и дивиденды), прайм дилеров и ФРС.В момент масштабного вывода капитала из трежерис и относительно умеренных (на фоне трежерис), но все же рекордных продаж акций, иностранные инвесторы активизировали покупки корпоративных облигаций до примерно четверти от докризисных темпов и весьма масштабные инвестиции в агентские бумаги.Чистый кумулятивный поток в трежерис с середины 2012 не изменился. Иначе говоря, за 5 лет иностранные инвесторы выкупили трежерис ровно на ноль! Де-факто, минфин США финансирует дефицит бюджета из американских денег. Это серьезно идет в разрез с прошлой финансовой доктриной США, которая базировалась на повсеместном насаждении долларовых инвестиций и финансировании американского долга за счет иностранцев. В период с 2009 по 2011 до 70% всего покрытия дефицита бюджета США было за счет иностранных инвесторов.По акциям еще хуже, с 2011 чистый поток околонулевой. Весь рост фондового рынка США происходил на траектории выхода иностранных инвесторов.Корпоративные облигации ожили после 9 летней контузии, а в агентских бумагах вообще энтузиазм немеренный! Но в целом, все плохо конечно с точки зрения совокупных потоков.ФедРезерв повысил ставку до диапазона 0,75-1%. Ожидания финансового рынка по ставкам на конец 2017 составляют 1.25-1.5%, на 2018 год до 1.75-2% и на 2019 год под 3%.Каждый процентный пункт для нефинансового рынка США стоит 450 млрд долл (!) при условии роста средневзвешенных ставок на сопоставимую величину. Однако, процедура рефинансирования долга занимает в среднем около 5 лет, а зависимость роста среднесрочных и долгосрочных ставок от краткосрочных нелинейная. Несмотря на рост ставок почти на 1%, влияние на ставки свыше 5 лет оказались околонулевыми.В среднем, 1% роста краткосрочных ставок привел лишь к 0.3% росту долгосрочных ставок, что укладывается в допустимые и естественные пределы колебания процентных ставок. Например, сейчас 10 летние ноты правительства США котируются по 2.5%, а в 2011 они были 3.5% при ставках денежного рынка ноль.Повышение ставок ФРС практически никак не отразилось на кредитных и ипотечных ставках, эффект будет заметен при выходе ставок денежного рынка к 1.5-2%.Однако, объективная макроэкономическая картина за последние год-полтора никак не улучшилась, а ставки поперли. Дело не в экономике, а в попытке создания условий под керри-трейд в доллар, как когда-то было в иене в период с 2003 по 2008. Все это происходит в условиях катастрофического баланса по притоку иностранного капитала и это тогда, когда США критически зависят от притока капитала из вне, учитывая дефицитный счет текущих операций и дефицит по бюджету.Уже сейчас образуется рекордный положительный дифференциал между долларовыми ставками и ставками в евро, иенах и фунтах – зонами, являющиеся основными поставщиками масштабных денежных потоков в США. Точнее сказать, зоны, являющиеся конкурентами доллару в рамках абсорбирования мировых денежных потоков.Поэтому скорее всего, естественные движения капитала в сторону большей доходности заставит перераспределять капитал в долларовую зону, что в перспективе будет укреплять доллар. Но это теория, которая пока не подтверждается практикой вот уже, как год (когда начали процедуру повышения ставок и соответствующих ожиданий рынка по ставкам).Китай, кстати, уступил место основного держателя долга США еще в конце 2016

08 марта 2017, 11:00

62 фильма о трейдинге, бирже, финансистах

62 фильма о трейдинге, бирже, финансистахВ сети ходит много всяких списков с фильмами про трейдинг, финансистов, биржи. Самый большой список что я видел — 31 фильм. Я смог найти 61 фильм. В список входят также несколько документальных лент и сериалов. отсортированы в алфавитном порядке.Все фильмы можно найти на просторах интернета. Что-то на YouTube что-то на торрентах.  Американский психопат / American Psycho (2000)Днем он ничем не отличается от окружающих, и в толпе вы не обратите на него внимания. Но ночью этот благовоспитанный гражданин превращается в изощренного убийцу, терроризирующего спящий город. Современный дикарь, презирающий законы человечества, питается только испепеляющим пламенем своей ненависти, которая растет с каждым новым преступлением. Лавина ужаса приближается к критической черте. Скоро наступит момент, когда ее уже нельзя будет остановить. Афера Века / The Crooked: The Unshredded Truth About Enron (2003)Когда 26-летний Брайан Крувер парковал свою подержанную машину между шикарными «Порше» и «БМВ» в гараже корпорации «Энрон» — одной из ведущих финансовых компаний Америки, он твердо знал, что скоро станет обладателем не менее шикарного автомобиля. Брайан быстро понял, что от него требуется и как можно разбогатеть: главное — как следует «обработать» клиента. Освоив все необходимые «трюки», Брайан становится частью команды и стремительно делает карьеру. Он покупает большую машину, телевизор с огромным экраном и все остальное, что кажется ему необходимым атрибутом счастья. И никто из сотрудников «Энрон» даже не подозревает, что они — лишь пешки в чужой игре, и что всего за один день их «Американская мечта» развеется как дым… Аферист / Rogue Trader (1999)Крупный и весьма уважаемый банк «Бэрингс» взял на работу Ника Лисона, молодого сообразительного специалиста. Чтобы решить одним махом все проблемы, ему поручили заняться учетом активов и одновременно вести торги на бирже. Однако вскоре, ослепленный первыми успехами и баснословными заработками, Ник делает несколько серьезных ошибок, теряя огромные суммы. Стремясь скрыть свой провал, сообразительный банкир придумывает хитроумную аферу, которая всё глубже и глубже затягивает его в трясину лжи, черных финансовых схем и подлогов, из которой, кажется, ему уже никак не выбраться. Банкир: Повелитель вселенной / Der Banker: Master of the Universe (2013)Герой фильма, Райнер Фосс — миллионер, входивший в мировую элиту инвестиционных банкиров, но недавно вышедший из игры. Этот человек со знанием дела рассказывает о параллельном мире финансовых рынков, где он вместе с другими «повелителями Вселенной» рутинно воротит судьбы греков, итальянцев и остальных членов зоны евро. Банкротство / Krach (2010)Молодой и горячий трейдер с Уолл-стрит спроектировал уникальную торговую систему, основанную на климатологии, и заработал с ее помощью большие деньги, но… какой ценой? Бойлерная / Boiler Room (2000)Задавались ли вы когда-нибудь вопросом, почему некоторые люди выигрывают в лотерею миллионы долларов, а вы нет? Почему вы зарабатываете 4 тыс. долларов в год, а секретарша из «Майкрософт» 140 тыс. долларов? Почему какой-то балбес раскатывает на новеньком «Феррари», а вы с трудом накопили на подержанный «Вольво»? Неужели эти люди умнее или лучше вас ?!? Эти же вопросы задавал себе и Сэт Девис, молодой шулер, открывший в своей квартире небольшое подпольное казино. Судьба к нему благосклонна и один из клиентов, неимоверно богатый молодой человек, предлагает ему работать на некую брокерскую фирму, где месячная зарплата превышает годовой доход от его казино. Сет счастлив, его мечта осуществляется, деньги льются рекой, но вскоре он начинает понимать, что за все в жизни приходится расплачиваться… Брокер / Quicksilver (1985)Молодой человек Джек Кэйси начинает работу брокером в одном из дилинговых залов на Уолл-Стрит. Сперва всё складывается благополучно — он наращивает свой капитал. Но за белой полосой выигрышей неожиданно следует крупный проигрыш. Джек пытается отыграться и в итоге проигрывает на фондовой бирже все свои деньги и деньги своего отца. Карьера брокера завершена. В компании мужчин (2010)Крупная корпорация GTX, чтобы сократить убытки, начала закрывать филиалы и отделы и увольнять людей. Сперва уволили «незначительного» Бобби Уокера. Потом Фила Вудварда, не последнего человека в компании. Потом дело дошло до Джина МакКлэри, одного из основателей компании. Всем этим людям, менеджерам различных звеньев, пришлось избавляться от прежних привычек и поумерить свой аппетит. Герои пытаются изменить обстоятельства, а обстоятельства, в свою очередь, изменяют их… В погоне за счастьем / The pursuit of Happyness (2006)Крис Гарднер — отец-одиночка. Воспитывая пятилетнего сына, Крис изо всех сил старается сделать так, чтобы ребенок рос счастливым. Работая продавцом, он не может оплатить квартиру, и их выселяют. Оказавшись на улице, но не желая сдаваться, отец устраивается стажером в брокерскую компанию, рассчитывая получить должность специалиста. Только на протяжении стажировки он не будет получать никаких денег, а стажировка длится 6 месяцев… Варвары у воротФ. Росс Джонсон, бывший продавец газет в канадском Виннипеге, теперь исполнительный директор крупной нью-йоркской табачной компании. Очередной рекламный проект похоже обречен на провал, и он планирует скупить все акции по низкой цене и стать владельцем фирмы. Ему бы это удалось, если бы не Генри Кравиц, с его кузеном Джорджем Робертсом. Соперничество становится все сильнее, и компании RJR Nabisco грозит переворот. Воины Уолл СтритДокументальный фильм о том, как зарабатываются деньги на Wall Street. Создатели фильма позволяют нам заглянуть в будни людей, которые создают в течение дня целые состояния и увидеть каким большим количеством способов достигаются эти результаты. Волк с Уолл-Стрит / The Wolf of Wall Street (2013)1987 год. Джордан Белфорт становится брокером в успешном инвестиционном банке. Вскоре банк закрывается после внезапного обвала индекса Доу-Джонса. По совету жены Терезы Джордан устраивается в небольшое заведение, занимающееся мелкими акциями. Его настойчивый стиль общения с клиентами и врождённая харизма быстро даёт свои плоды. Он знакомится с соседом по дому Донни, торговцем, который сразу находит общий язык с Джорданом и решает открыть с ним собственную фирму. В качестве сотрудников они нанимают нескольких друзей Белфорта, его отца Макса и называют компанию «Стрэттон Оукмонт». В свободное от работы время Джордан прожигает жизнь: лавирует от одной вечеринки к другой, вступает в сексуальные отношения с проститутками, употребляет множество наркотических препаратов, в том числе кокаин и кваалюд. Однажды наступает момент, когда быстрым обогащением Белфорта начинает интересоваться агент ФБР… Гленгарри Глен Росс / Американцы / Glengarry Glen Ross (1992)В прокуренном офисе опытные дельцы день и ночь ведут борьбу за драгоценных клиентов, желающих купить землю. В фирму поступают все новые и новые предложения, но достанется приз только самым лучшим. Конкуренция обостряется. Но когда неизвестные преступники проникают в офис и похищают важные документы, ситуация принимает неожиданный оборот. Теперь под подозрением все, ведь у каждого из этих хладнокровных, безжалостных американцев есть повод для воровства… Делайте ваши ставки! / Over/Under (2013)Пол Келлер теряет работу управляющего хеджевого фонда в результате совершения сделки, которая стоила его компании миллионы. Будучи неспособным долгое время найти работу, он и его жена Викки отправляются в Бруклин, где находится ее небольшая фото студия. Вскоре Пол находит партнера по имени Марино, молодого гения в области математики. Их дружба очень скоро показывает им обоим, как сильно они нуждаются в друг в друге. Дельцы / Dealers (1989)Очень разные по темпераменту брокеры — расчетливая рационалистка и романтичный любитель риска поставлены начальством в одну упряжку, чтобы их финансовая корпорация вышла из полосы неудач. Вспыхнувшая между ними любовь только помогает успеху в биржевой игре. Деньги за бесценок / Money for Nothing: Inside the Federal Reserve / (2013)Рынки и правительства всего мира, затаив дыхание, следят за тем, что происходит с Федеральной резервной системой США. Как решения высокопоставленных чиновников отражаются на простых гражданах? Почему произошел кризис 2008 года? Как скоро финансовая катастрофа повторится? Ответы на эти вопросы дают экономисты и финансисты, сотрудники ФРС, знающие, как устроена эта система изнутри. Духлесс (2012)Главный герой фильма — 29-летний топ-менеджер крупного международного банка по имени Макс. Он уверен, что жизнь удалась, ведь у него есть то, о чём многие не могут даже и мечтать: дорогая машина, пентхаус и вечеринки. Свою жизнь Максим тратит на зарабатывание денег, а деньги — на ночные клубы, шикарных девушек, кокаин и прочие атрибуты гламурной жизни. Но в какой-то момент к герою приходит осознание того, что с его жизнью что-то не так. И его мир рушится подобно карточному домику. Духлесс 2 (2015)Он отказался от всего, что так когда-то ценил — светской жизни, успешной карьеры, роскошного пентхауса. Теперь его стихия — океан. Каждый день он рассекает на серфе теплые волны, омывающие остров Бали. Но невозможно забыть ритм большого города. Случайное знакомство возвращает его в самое сердце современной столицы — высокие технологии, сумасшедшие сделки, смертельный риск и прежняя любовь, которая больше не с ним. Женщина с Уолл-стрит / High Finance Woman (1990)Бренда Бакстер ходит в тренажерный зал, следит за курсом акций крупных компаний и всегда тщательно продумывает каждый шаг. Она — блестящий руководитель, у которого все под контролем. Она замужем, но ее супруг уже немолод, хотя по-прежнему старается держаться молодцом. Бренда пользуется успехом, но плотный график встреч с деловыми партнерами, увлеченность работой и привязанность к мужу совсем не оставляют ей времени на невинный флирт. В спортивном комплексе, куда она ходит, занимается и молодой красавчик Алекс. Он пытается познакомиться с ней, но терпит крах. Что впрочем не мешает ему на следующее утро заявиться в офис бизнес-леди, чтобы взять у нее интервью. Как нетрудно догадаться, это кладет начало их головокружительному роману. Жизнь без принципов / Dyut meng gam (2011)Современный финансовый мир рушится, фондовый рынок резко обвалился… И все пытаются: спасти свои деньги, продать, купить или сбежать с чужими деньгами. Так, менеджер банка Тереза, в страхе потерять работу, навязывает акции трастового фонда с высоким риском пожилой клиентке. Инспектор полиции Чун ищет пенсионера-убийцу и расследует смерть ростовщика, забитого в подземном гараже. А у триады свои заботы — один из них, брат Барс, простодушный неумеха, старается помочь вернуть деньги своему другу, финансовому брокеру… Игра на понижение / The Big Short (2015)Когда речь идет о деньгах, совесть молчит. А уж если речь об огромных деньгах!.. Это основанная на реальных событиях история нескольких провидцев, которые независимо друг от друга предсказали мировой экономический кризис 2008 года задолго до того, как о нем зашептались в кулуарах на Уолл-стрит. И предсказав, стали на нем зарабатывать. Сами того не желая. Инсайдеры / Внутреннее дело / Inside Job (2010)Спад в мировой экономике, убыток от которого был оценен в 20 триллионов долларов, повлек за собой потерю работы и жилья для нескольких миллионов человек. В ходе тщательных исследований и интервью с ведущими фигурами финансового мира, политическими деятелями и журналистами, фильм приоткрывает перед нами страшную правду о зарождении преступной индустрии и о ее сетях, позволивших подкупить политику, органы экономического регулирования и ученый мир… Капитализм: История любви / Capitalism: A Love Story (2009)Эта история любви закончилась громким «разводом». Фильм исследует первопричины мирового финансового кризиса, рассказывает о манипулировании деньгами американских налогоплательщиков. Обличает банки и корпорации, топ-менеджеров и политиков, совершивших, по словам режиссёра «самый большой грабёж в истории своей страны». Кванты: Алхимики с Уолл СтритКартина помогает понять как мыслят математические гении, изобретающие финансовые модели, которые способствовали как становлению, так и крахам Уолл Стрит. Этот 45-минутный документальный фильм посвящен работе аналитиков с Уолл Стрит. Компаньон / The Associate (1996)Финансовый аналитик Лорел Айрис — умна, способна и талантлива во всем,… что касается денег. Казалось бы, у нашей героини есть все данные, чтобы преуспеть, взбираясь по карьерной лестнице Уолл-Стрита. Но в деловом мире, как нигде, царят ужасные предрассудки, и Лорел теряет надежду на дальнейшее продвижение из-за своего коллеги-расиста Фрэнка. Именно это печальное обстоятельство побуждает ее резко изменить свой путь к финансовому Олимпу! Она разрабатывает гениальный, но рискованный план, чтобы создать у окружающих впечатление, что ее деловым партнером является важная персона (естественно, белый мужчина!) в мире больших денег. Тщательно создавая миф под именем «Роберт С. Катти», Лорел мастерски балансирует между иллюзией и успехом до тех пор, пока ее соперник Фрэнк вдруг не решается приоткрыть завесу тайны над личностью загадочного компаньона! Космополис / Cosmopolis (2012)24 часа из жизни 28-летнего миллиардера-финансиста Эрика Пэкера, который изменяет своей молодой жене, подвергается нападению и разом теряет все свое состояние. Действие ленты будет разворачиваться на Манхэттене в течение одних суток. Костер тщеславия / The Bonfire of the Vanities (1990)Шерман Маккой был этаким «центром Вселенной» с Уолл-Стрит. И все в его жизни было правильно и надлежащим образом. У него была замечательная карьера, замечательный дом, замечательная жена. Только однажды ночью, сидя в хорошем автомобиле, он сделал «не тот» поворот, в «не том» месте, с «не той» женщиной. И с тех пор у него все пошло не так. Медвежья Охота (2007)Олег Гринев по прозвищу Медведь работает на фондовой бирже. Безошибочное финансовое чутье и многолетний опыт брокера позволяют ему задумать большую игру. Начиная ее, он не просто хочет заработать много денег. Главная цель — создать условия для возрождения экономики новой России, но есть и еще одна, личная — отомстить за смерть отца. Олег даже не подозревает, насколько круто «большая игра» изменит его жизнь… Миллиарды / Billions (2016)В мире власти и больших денег, в самом сердце Нью-Йорка, вовсю идет противостояние амбициозного финансиста с Уолл-стрит Бобби Аксельрода и принципиального федерального прокурора Чака Родса. Нападение на Уолл-Стрит / Bailout: The Age of Greed (2013)История обычного, среднестатистического жителя Нью-Йорка с хорошей работой и счастливой семьей. После того, как наступает экономический кризис, он лишается работы и, будучи в отчаянии, берет оружие и отправляется мстить за свою испорченную жизнь. Нефть / There will be Blood (2007)Экранизация романа «Нефть» классика американской литературы Эптона Синклера. Действие книги происходит в конце 1920-х в Калифорнии и описывает взлет нефтедобывающей компании, принадлежащей амбициозному и бездушному магнату Плэйнвью. Области Тьмы / Limitless (2011)Нью-йоркский писатель Эдди, желая преодолеть чёрную полосу в жизни, принимает засекреченный препарат под названием NZT. Таблетка выводит мозг парня на работу в нереальной мощности. Этот творческий наркотик меняет всю жизнь Эдди, за короткий срок он зарабатывает кучу денег, но скоро начинает страдать от зловещих побочных эффектов препарата. А когда пытается найти других NZT-гениев, чтобы понять, как можно справиться с этим пристрастием, он узнает страшную правду… Оборотни с Уолл-Стрит / Wolves of Wall Street (2002)Добро пожаловать в «Волчье братство» — престижную брокерскую компанию с Уолл-Стрит. Здесь ценится только успех, причем успех любой ценой. В этой фирме молодые биржевики зарабатывают большие деньги, буквально «вгрызаясь в глотку» своим клиентам и «высасывая их до последней капли крови». Они очень молодо выглядят, неслыханно богаты и знают вкус власти. Они наслаждаются всеми удовольствиями, и такими, о которых только мечтают простые смертные, и доступными лишь тем, кто больше чем смертные. Пусть жители Нью-Йорка думают, что оборотни — это миф. «Волчье братство» — это реальность… Охотник с Уолл-стрит / The Headhunter's Calling (2016)После того как глава чикагского рекрутингового агентства уходит на пенсию, Дэйн Дженсен, сотрудник агентства Blackrock Recruiting, которое находит рабочие места для инженеров, получает желанную должность, опередив свою амбициозную соперницу в лице Линн Фогель. Однако, в самый напряженный момент процесса отчуждения компании, когда Дэйн полностью сконцентрирован на работе, у его 10-летнего сына Райана диагностируют рак. С этого момента сталкиваются профессиональные и личные приоритеты. Пи / Pi (1997)Талантливый математик Макс Коэн в течение многих лет пытается найти и расшифровать универсальный цифровой код, согласно которому изменяются курсы всех биржевых акций. По мере приближения к разгадке, мир вокруг Макса превращается в мрачный кошмар: его преследуют могущественные аналитики с Уолл-Стрита и жестокие фанатики из тайной религиозной секты, готовые пойти на убийство, чтобы обнаружить код вселенского мироздания в своих древних священных текстах. Находясь на грани безумия, Макс должен сделать решающий выбор между порядком и хаосом, святостью и дьявольщиной, мудростью и невежеством и решить, способен ли он совладать с могущественной силой, которую пробудил его гениальный разум. Подслушанное / Overheard / Sit ting fung wan (2009)Джoнни, Джин и Maкc, пoлицeйcкиe из oтдeлa paccлeдoвaний экoнoмичecкиx пpecтyплeний, вeдyт пpocлyшкy и нaблюдeниe зa кpyпнoй кoмпaниeй, зaнимaющeйcя мaxинaциями нa pынкe цeнныx бyмaг. Цeлыми днями oни бeзвылaзнo cидят в пoмeщeнии, oтcлeживaя и зaпиcывaя eжeднeвныe paзгoвopы coтpyдникoв кoмпaнии. Ho oднaжды oни зaceкaют paзгoвop глaвы кoмпaнии co cвoeй секретаршей, из кoтopoгo yзнaют, чтo нa cлeдyющий дeнь иx aкции взлeтят. Mнoгoдeтный Джин, кoтopoмy нeoбxoдимы дeньги нa oпepaцию cынa, yпpaшивaeт Maкca нe пpoтoкoлиpoвaть этoт paзгoвop, a иcпoльзoвaть пoлyчeннyю инфopмaцию и caмим cыгpaть нa биpжe. Maкc, кoтopый coбиpaeтcя жeнитьcя нa дeвyшкe из бoгaтoй ceмьи и иcпытывaeт пocтoяннoe дaвлeниe co cтopoны бyдyщeгo тecтя, видит в этoм вoзмoжнocть oбecпeчить ceбe нeзaвиcимocть. Джoнни, yзнaв o пpoизoшeдшeм, пoмoгaeт пoдoпeчным зaмecти cлeды. Ho нa cлeдyющий дeнь oб yтeчкe cтaнoвитcя извecтнo, тopги пpиocтaнaвливaют, a кoмaндy Джoнни пoдвepгaют внyтpeннeмy paccлeдoвaнию, в тo вpeмя кaк aвтopы copвaннoй aфepы ищyт винoвныx. Подслушанное 2 / Overheard 2 / Sit ting fung wan 2 (2011)Знаменитый биржевой маклер Мэнсон в Гонконге попадает в автомобильную аварию. Полиция во главе с инспектором Джеком Хо расследует это дело и обнаруживает жучка, который подложили военные в авто. Между тем, на прослушке сидел инспектор спецслужбы Джо и обнаружил, что готовится большой заговор против таинственного финансового конгломерата. Судьба этих парней закручивает их в полную интриг игру, которая называется «кошки-мышки». Последствиями этой игры может стать крушение рынка акций. Подслушанное 3/ Overheard 3/ Sit ting fung wan 3 (2014)В последние годы чиновники Гонконга проводили политику, отстаивающую интересы, в первую очередь, коренных обитателей города, в то время как приезжие испытывали дискриминацию. Естественно, такое положение дел вызывало недовольство у многих жителей города и напряжение в общество нарастало. Но только активное использование «жучков» позволило в полной мере осознать, насколько сложная и взрывоопасная ситуация сложилась в Гонконге. Поменяться местами / Trading Places (1983)Жизнь респектабельного бизнесмена Луиса Уинтропа Третьего, управляющего богатейшей компании с Уолл-Стрит, круто меняется после того, как его боссы, братья Дьюк, заключают необычное пари. Один из братьев посчитал, что управлять компанией может кто угодно, даже самый отъявленный и необразованный проходимец. Поставив на кон доллар, братья находят для своего эксперимента уличного мошенника Билли Рэя Валентайна, которому и предлагают возглавить компанию вместо Уинтропа. Эксцентрическая парочка Дьюков и не подозревает, что, поменяв местами проходимца и крупного бизнесмена, они рискуют гораздо больше, чем могли бы себе представить. Порочная страсть / Arbitrage (2012)Роберт Миллер — харизматичный аферист и гениальный любовник. Он привык к тому, что в постелях его всегда ждут жена и любовница, которые, правда, попеременно закатывают ему скандалы, а огромные деньги делаются просто из воздуха. Но дутый бизнес не может держаться долго. Почуяв провал, он стремится поскорее продать свой хедж-фонд крупному банку, прежде чем раскроются его махинации. Непредвиденные события и нелепые ошибки толкают его на отчаянный шаг… Предел Риска / Margin Call (2011)Сентябрь 2008 года. Мировой экономический кризис уже начался, но Америка еще не знает, какая катастрофа ждет впереди, и только группа топ-менеджеров на Уолл-Стрит ищет рецепт спасения. Это были самые страшные часы в их жизни… Сотрудник одного из крупнейших инвестиционных банков с помощью новейшей программы рыночного анализа получает ошеломляющий прогноз — акции упадут, рынок рухнет, банк потеряет все. Утром следующего дня он попадает под сокращение и перед уходом передает флэшку с опасной информацией своему бывшему помощнику. К вечеру лучшие аналитики банка, проверив эти вычисления, осознали ужасную перспективу: крах неминуем. Теперь они стоят перед выбором: начать срочный сброс акций, что оставит и крупных акционеров во всем мире, и миллионы рядовых вкладчиков ни с чем — или ждать развития событий, что чревато потерей вообще всего. Решать нужно здесь и сейчас. На кону — огромные деньги и будущее каждого. В эту ночь у риска нет предела… Представь себе / Imagine That (2009)Эван Дэниелсон — успешный финансовый аналитик, который так занят работой, что совсем не уделяет внимания своим домашним. Но однажды его карьера оказывается под угрозой. Тут-то неожиданно и выясняется, что маленькая дочка Эвана в своих рисунках каким-то чудесным образом предсказывает биржевые котировки. Эван находит выход из, казалось бы, безнадежной ситуации, и это заставляет его пересмотреть свое отношение к семье… Прибыль, прибыльКино о трейдерах Ротшильды / Акции Ротшильда под Ватерлоо / Die Rothschilds (1940)Фильм о становлении еврейской семьи Ротшильдов, члены которой поднялись на вершину европейского банковского сообщества в эпоху Наполеона. Сахар / Le Sucre (Жерар Депардье, Мишель Пикколи) (1978)Адриен Куртуа, муж зажиточной хозяйки аптеки, однажды решил на деньги жены поиграть на товарной бирже. И конечно же он попадает в лапы «акулам с Уолл-стрит» в лице нечестного брокера Рауля Омекура, сахарного олигарха Грезильо, биржевого спекулянта Карбуи и других ушлых прощелыг крупного и среднего формата, затеявших биржевую аферу с сахаром. Доверчивый бедолага Куртуа на деньги жены впрягся в рискованную игру, и до поры до времени дела у него шли неплохо… Свой человек / The Insider (1999)Джеффри Уайгэнда увольняют с поста вице-президента крупнейшей табачной компании за то, что он протестует против использования в табачной продукции компонента, вызывающего у курильщиков наркотическую зависимость. Лоуэлл Бергман, продюсер популярного телешоу, узнает об этом и убеждает Уайгэнда выступить с разоблачительным интервью по телевидению… Естественно, это очень не нравится столпам табачной индустрии, заверяющих в безвредности производимой продукции. Олигархи принимают самые суровые меры, чтобы информация не стала достоянием гласности. От Уайгэнда уходит жена, Лоуэлла Бергмана отправляют в отпуск. Там, где задействованы большие деньги, бесполезно бороться за справедливость, но Лоуэлл и Уайгэнд не прекращают борьбу. Сделка / The Trade (2003)Описания нет Слишком Крут для неудачи / Too Big To Fail (2011)Хроника событий, приведших к финансовому кризису 2008 года, с министром финансов США Генри Полсоном в центре сюжета. Трейдер 1987Пол Тюдор Джонс — фьючерсный трейдер — спекулирует на будущей стоимости практически всего Пол торгует фьючерсами на хлопок, нефть, доллар, немецкую марку, облигации, ценные металлы — все, на чем можно заработать Компания Пола — Тюдор Инвестмент Корпорэйшн — управляет деньгами других людей. Визитная карточка — Пол Тюдор Джонс II (анг. Paul Tudor Jones; родился 28 сентября 1954 года в городе Мемфис, штата Теннеси, США.) Состояние: $3,2 млрд. Возраст: 57 лет (на 2011 год) Forbes 400 The Richest People in America:107 место (на ноябрь 2011) Трейдеры на миллион / Million Dollar Traders (2008)Восьмерым обычным людям дают миллион долларов. У них есть две недели интенсивных тренировок и два месяца, чтобы работать на рынке и добиться результатов. Смогут ли они сделать это? Тюремная Биржа / Buy & Cell (1987)Херби Олтмэн, биржевой брокер, подставленный начальством в качестве козла отпущения, угодил за финансовые махинации своей фирмы в тюремную камеру с безжалостным приговором «13 лет!». Поначалу выбитый из привычной жизненной колеи, он постепенно освоился и начал развивать в стенах тюрьмы… активную биржевую деятельность. Скоро любимой газетой заключенных стала «Уолл-стрит Джорнэл»… Уолл Стрит — мир финансистовУвлекательная картина мира финансистов с Уолл-стрит, которая повествует о том, каково это начинать карьеру с нуля, и знакомит с настоящей чистокровной акулой капитализма. Уолл Стрит / Wall Street (1929)Описания нет Уолл-Стрит / Wall Street (1987)Бад Фокс, молодой и предельно амбициозный брокер, живет в сердце мира, где у всего, что угодно, есть своя цена, все можно купить и продать. Он твердо намерен достичь вершин, стать лучшим. Стремясь получить поддержку, он добивается знакомства со старым хищником Гордоном Гекко, и тот открывает ему тайны мастерства. Быстрые деньги, роскошные женщины, все удовольствия мира в руках у Бада, а бурлящие вокруг финансовые потоки несут еще больше денег, больше роскоши, больше возможностей, больше искушений. Нужно только настичь эту добычу. Нужно забыть обо всем, кроме главного закона: «Жадность — это хорошо. Это — работает!» Уолл-Стрит: Деньги не спят / Wall Street: Money Never Sleeps (2010)Отмотавший срок бывший корпоративный рейдер Гордон Гекко выходит из тюрьмы в совершенно новый мир, стоящий на пороге финансового кризиса. Он — динозавр, чьи методы давно устарели, а репутация играет дурную службу. Но именно его выбирает в партнеры молодой трейдер Джейкоб Мур, предлагающий Гекко сделку: он налаживает отношения старика с дочерью, не общавшейся с ним одиннадцать лет и винящей Гордона за самоубийство брата, а тот помогает ухаживающему за девушкой Джейкобу вскарабкаться на вершину финансовой лестницы. Финансовый Монстр / Money Monster (2016)Сюжет фильма разворачивается вокруг Ли Гейтса, известного телеведущего, чьи финансовые советы сделали его настоящим гуру Уолл-Стрит. Один из зрителей шоу, воспользовавшись неудачным советом Ли, потерял все свое состояние и теперь хочет возмездия. Он берет знаменитость в заложники и тем самым поднимает рейтинги передачи, люди замерли перед экранами в ожидании ответа на вопрос: сколько стоит человеческая жизнь? Хороший Год / A Good Year (2006)Воротила Лондонской фондовой биржи, безумно умный, удачливый менеджер и по совместительству большой зануда наследует винодельню в Провансе. По прибытии во Францию он обнаруживает, что, кроме него, есть еще люди, претендующие на его законную собственность. Цепочка невероятных событий и открытий заставят его по-новому взглянуть на истинные ценности этого мира… Чужие Деньги / Other's Peoople Money (1991)Акула Уолл-стрита Лоуренс Гарфилд по прозвищу Ларри-Ликвидатор, известен благодаря тем компаниям, которые он развалил. Он занимается исключительно собственным обогащением за счет других. Его очередная цель — корпорация, которой владеет восьмидесятилетний патриарх Йоргенсон. Чтобы не дать противостоять коварному Гарфилду, старик нанимает не менее коварную юристку. Энрон: самые смышленные парни в комнате / Enron: The Smartest Guys in the Room (2007)«Энрон» — одна из крупнейших корпораций США. Ее крах происходил в течение года. Разрушение одной компании понесло за собой огромную волну как финансовых драм, так и человеческих трагедий. Эта замечательная жизнь / (It's A Wonderful Life, 1946)Джордж Бейли, владелец кредитной компании в выдуманном американском городке Бедфорд Фоллс, честный, отзывчивый, любящий муж и отец, подавлен свалившимися на него невзгодами и подумывает о самоубийстве. Очевидно, что человек, отказывающийся от самого большого дара Бога — жизни — нуждается в помощи ангела-хранителя. И Небеса отправляют ему на выручку Кларенса, единственного свободного на тот момент Ангела Второго Класса, приятного, доброго, но неопытного, еще даже не заслужившего крылья. Если он сделает свою работу хорошо и сможет отговорить Джорджа от смертного греха, он получит крылья. А времени у него почти не осталось… Кларенс находит единственно правильное решение — показать Джорджу мир, в котором тот не существует. Яма / Floored: Into The Pit (2010)Фильм о трейдерах с Чикагской биржи, торгующих в «яме».

21 февраля 2017, 17:00

Дмитрий Перетолчин. "Всемирная история коррупции"

Андрей Фефелов и Дмитрий Перетолчин рассказывают о борьбе с коррупцией в США, России и Евросоюзе. Почему коррупция в современном мире носит системный характер и кто является её источником. Кто стоял за убийством Дж. Кеннеди, как и зачем спецслужбы и крупные корпорации порождают коррупцию в различных странах. Какая организация является самой коррумпированной в мире. Каковы исторические и социальные корни этого явления, начиная с Древнего Рима и до наших дней. #ДеньТВ #Перетолчин #экономика #финансы #коррупция #США #Трамп #лоббирование #государственныезаказы #бизнес #фармацевтика #ФРС #Римскаяимперия #история #ростовщичество

19 ноября 2016, 20:38

Обратная сторона Дональда Трампа

Что и кто стоит за сенсационной победой республиканского кандидата 8 ноября Триумф семью ТрампаЧто же, собственно, произошло в США на президентских выборах 8 ноября 2016 года, что происходит после них и чего можно ожидать в ближайшем будущем? Почему 45-м президентом этой страны сенсационно был избран республиканский кандидат Дональд Трамп, а не его соперница от Демократической партии Хиллари Клинтон, победу которой обещали все опросы, прогнозы и — якобы — даже предсказания покойных Ванги с Эдгаром Кейнсом на пару?Очевидный ответ на эти вопросы можно получить, если посмотреть на электоральную карту состоявшихся выборов: подавляющее большинство штатов США проголосовало почти так же, как четыре года назад, когда демократ Барак Обама, получив 65,9 млн. голосов и голоса 332 выборщиков из 26 штатах, обошёл республиканца Митта Ромни (60,9 млн. голосов и 206 выборщиков из 24 штатов) и остался хозяином Овального кабинета в Белом доме на второй президентский срок — правда, уже тогда "уступив" сопернику, по сравнению с триумфальными для себя выборами 2008 года, два штата: Индиану и Северную Каролину.Теперь же "сменили цвет" с "синего", демократического, на "красный", республиканский, сразу шесть штатов: Айова (6 выборщиков), Висконсин (10), Мичиган (16), Огайо (18), Пенсильвания (20) и Флорида (29). Эти 99 выборщиков и должны сделать Дональда Трампа 45-м президентом США, с запасом обеспечив ему необходимое для избрания большинство в 270 голосов, хотя в целом за республиканского кандидата проголосовало меньше избирателей, чем за Хиллари Клинтон (согласно текущим, но еще не окончательным официальным данным — 60,35 млн. против 61 млн.).Такая ситуация в истории США стала четвёртой по счёту, а за истекшие 16 лет сложилась уже во второй раз — в 2000 году республиканец Джордж Буш-младший стал 43-м президентом США (271 выборщик), хотя за него проголосовало всего 50,46 млн. избирателей против 51 млн. у демократа Альберта Гора. На этот раз "синие" после "восьмилетия Обамы" снова оказались в проигрыше.Следующий вопрос: почему это произошло? — судя по всему, уже не имеет столь простого и однозначного ответа. Видимо, прежде всего, речь может идти об усилении кризисных явлений в американской экономике, которые за истекшие четыре года сильно затронули промышленную агломерацию Среднего Запада, к которой относятся четыре (за исключением Флориды), а если учитывать и территориально примыкающую к ним аграрную Айову — то и пять из шести "сменивших окраску" в пользу Трампа штатов.Вот что писал об этом ещё 3 ноября в "Хаффингтон Пост" известный кинорежиссёр-документалист Майкл Мур, изначально — сторонник "антисистемного" демократа Берни Сандерса: «Трамп добьёт Клинтон. Когда он стоял в тени завода "Форд Мотор" во время мичиганских праймериз, Трамп пригрозил корпорации, что если она действительно закроет этот завод и перенесёт его в Мексику, он наложит 35%-ную пошлину на каждый автомобиль, произведённый в Мексике и ввезённый обратно в США. О, какой сладкой музыкой были эти слова для ушей рабочего класса Мичигана! А когда он ещё подкинул угроз в адрес "Эпл", что запретит ей делать айфоны в Китае и заставит перенести производство в Америку, сердца людей растаяли, и Трамп ушёл с победой, которая должна была достаться соседнему губернатору Джону Касичу… Имеет Трамп это в виду или нет, вроде неважно, потому что он говорит такие вещи людям, которым плохо, но именно поэтому каждый побитый, безымянный, забытый работяга, который когда-то был частью того, что называется средним классом, любит Трампа. Он — человек-коктейль Молотова, которого они так долго ждали; человек-граната, которую они могут на законных основаниях бросить в систему, укравшую их жизнь. А 8 ноября, хотя они потеряли свои рабочие места, хотя банк отобрал их дом, что привело к разводу и потере жены и детей, хотя их машины заложены, у них годами не было настоящего отдыха, им всучили дерьмовый "бронзовый план" Obamacare, хотя они, по существу, потеряли всё, что имели, за исключением одной вещи — одной вещи, которая не стоит ни цента и гарантирована им американской конституцией: права голоса.Они могут быть без денег, они могут быть бездомными, они могут быть обманутыми и забитыми — это не имеет значения, потому что в день выборов они равны: миллионер имеет такое же количество голосов, как и безработный, — один. И народу из бывшего среднего класса больше, чем из класса миллионеров. Поэтому 8 ноября разорённый избиратель пойдёт в кабину для голосования, получит бюллетень, закроет занавес, возьмёт этот рычаг или ручку, или нажмёт на сенсорный экран и поставит большой X в графу с именем человека, который обещает перевернуть вверх ногами ту систему, которая разрушила их жизнь: Дональд Трамп.Они видят, что элита, которая разрушила их жизнь, ненавидит Трампа. Корпоративная Америка ненавидит Трампа. Уолл-стрит ненавидит Трампа. Карьерные политиканы ненавидят Трампа. СМИ ненавидят Трампа — после того, как они возлюбили и создали его, а теперь ненавидят. Спасибо, СМИ: враг моего врага — это тот, за которого я проголосую 8 ноября.Да, 8 ноября вы — простак Джо, простак Стив, простак Боб, простак Билли, все простаки Америки — встанете и пойдёте, чтобы взорвать всю чёртову систему, потому что это ваше право. Избрание Трампа будет самой большой вздрючкой, когда-либо зарегистрированной в истории человечества, и это будет чертовски здорово!»Разумеется, в любой охваченной кризисом системе "периферия" страдает раньше и сильнее "центра". Центр Среднего Запада, штат Иллинойс и мегаполис Чикаго, 8 ноября 2016 года остались "синими". По всей Америке "центры" голосовали за Клинтон, а "периферия" — за Трампа. И если бы президентские выборы в США были прямыми, нью-йоркский миллиардер сегодня был бы не "винером", а "лузером". Но "закон есть закон", в американскую электоральную систему изначально был заложен мощный механизм, который сегодня многие называют анахронизмом, но который позволяет не доводить дело до краха всей системы в угоду её "центрам", поэтому, согласно действующим избирательным нормам, победу празднуют сторонники Дональда Трампа, а не Хиллари Клинтон.В том числе — и благодаря штату Флорида, который, казалось бы, не только пользуется почти всеми благами "глобальной экономики", но и в значительной степени населён представителями этнических меньшинств, которые должны были "по определению" голосовать за Хиллари Клинтон. Но в этом "солнечном штате", где каждый пятый избиратель является испаноязычным и, в основном, эмигрантом с Кубы, нормализация отношений с Островом Свободы при сохранении там власти братьев Кастро была воспринята чрезвычайно негативно. И Флорида проголосовала за Трампа: 4,605 млн. голосов против 4,486 млн.! По большому счёту, можно сказать, что именно эти "лишние" 120 тысяч флоридских избирателей — вместе с "пенсильванским прорывом" Трампа — и решили исход голосования 8 ноября…На примере Флориды, где за Трампа проголосовало на полмиллиона человек больше, чем за Митта Ромни четыре года назад, наглядно видны ещё два механизма, которые сработали против Хиллари Клинтон: некомпетентность "команды Обамы", с разочарованием в ней "ядерного" электората "партии осла", а также позиционирование кандидата от Демократической партии в качестве чуть ли не 100%-ной аватары 44-го (и первого "небелого") президента США.Так вот, те миллионы американских избирателей, которые 8 лет назад поверили в "чудо Обамы" и его лозунг "Yes, we can!" ("Да, мы сможем!"), за истекшее время убедились, увы, в обратном. За Барака Обаму в 2008 году проголосовало рекордно большое число американских избирателей — почти 69,5 млн. В 2012 году их число сократилось до 65,9 млн., которых всё же хватило для победы, а теперь за Хиллари Клинтон проголосовало всего лишь 61 млн., и их для победы уже не хватило, хотя Трамп получил в целом даже меньше голосов, чем Митт Ромни четыре года назад. Поддержка демократического кандидата со стороны традиционного электората, который представляет собой, говоря словами Фрэнсиса Фукуямы, "коалицию женщин, афроамериканцев, испаноамериканцев, борцов за окружающую среду, и ЛГБТ" (а также, добавим от себя, получателей "вэлфера") по разным причинам оказалась слабее запланированной.Что это за причины? Провальная реформа здравоохранения Obamacare, сокращение объёма и качества программ социальной помощи, экономическая стагнация с гигантской реальной безработицей, вследствие чего реальный уровень жизни среднего американца не превышает уровня 1972 года, плюс сверхвысокий рост долгов: федерального, отдельных штатов, муниципального, корпоративного и частных домохозяйств на фоне растущего социального неравенства, позволяющего говорить о "среднем американце" только как о "статистическом фантоме", и запредельных трат на "продвижение демократии во всем мире" — всё это и многое другое привело к тому, что уже на промежуточных выборах 2014 года многие кандидаты от Демократической партии "на местах" попросту отказывались от публичной поддержки со стороны президента Обамы — чтобы не оттолкнуть от себя избирателей. Хиллари Клинтон пошла по другому пути: ни в чём не критикуя действующего президента США и полностью принимая на себя его курс. Возможно, "мозговые штабы" демократов дезориентировали рекордно высокие цифры отрицательного рейтинга Дональда Трампа, против которого, согласно данным социологических опросов, высказывались более 67% респондентов, в то время как против Хиллари Клинтон — "всего лишь" 54%, но, как выяснилось, из тех 65 млн. избирателей, которые не испытывали "трампофобии", в конечном итоге за республиканского кандидата проголосовали почти 60 млн., то есть электорат Трампа был мобилизован более чем на 90%, в то время как у его соперницы аналогичный показатель составил всего лишь 67%. Иными словами, каждый третий потенциальный сторонник Хиллари Клинтон на выборы попросту не пришёл. То есть голосование, вопреки расхожим штампам, всё-таки шло не "против", а "за". И демократы его проиграли.Важнейшую роль здесь сыграло изменение электорального профиля американского общества. Классическая и стандартная для стабильного общества "гауссиана", которую так возлюбили отечественные "либерасты", что даже считают этот "профиль одногорбого верблюда" единственно возможным на "честных выборах" распределением голосов, трансформировалась в столь же классический для кризисного общества "профиль двугорбого верблюда" с двумя пиками: "правым" и "левым", — а также с очевидным провалом в центре. Если до выборов 2016 года кандидаты двух партий вели бои за "центр", теперь центристская позиция, которую занимала Хиллари Клинтон, была заведомо проигрышной. И если в её соперничестве с Берни Сандерсом этот провал удалось купировать — пусть и не без потерь — при помощи административного ресурса "партии осла", то привлечь на свою сторону "левый" антиолигархический электорат экс-первой леди и экс-госсекретарю США, которая была, можно сказать, живым олицетворением американской политической и финансовой олигархии, понятное дело, не удалось.Выбор 8 ноября 2016 года для граждан США был выбором между инерционным продолжением прежнего курса американской элиты и его достаточно резкой, но вполне определённой сменой. Программа Трампа, направленная на возрождение реального сектора американской экономики и отказ от агрессивной политики имперского глобализма, выраженная в его геттисбергской речи 22 октября, не является предвыборной "пустышкой", о которой политик спокойно забывает на следующий день после своей победы на выборах.Ещё более показательным с данной точки зрения было выступление Трампа 19 октября в Лас-Вегасе на благотворительном вечере, где присутствовали практически все "сливки" американской "элиты", включая и Хиллари Клинтон. Республиканский кандидат не просто призвал всех собравшихся голосовать за себя, но и вывалил на свою оппонентку несколько тонн убойного компромата, включая ограбление ею "гаитянских деревень" и необходимость "вспомнить всё" на предстоящей беседе с главой ФБР Джеймсом Коми (через девять дней после выступления Трампа в Лас-Вегасе этот достойный наследник Эдгара Гувера напишет конгрессу США, что расследование против Хиллари Клинтон не закрыто, данная информация станет достоянием гласности и сыграет, по мнению самой Клинтон, решающую роль в её поражении). Более того, на личную послевыборную конфронтацию с Трампом "леди Вау" после многочасовых колебаний всё-таки не пошла, поздравив своего соперника с победой и дистанцировавшись от массовых протестов под лозунгами "Not my president!" ("Не мой президент!").Можно ли считать этого нью-йоркского миллиардера, занимающего 131-е место в списке "Форбс" самых богатых людей США, неким "антисистемным" кандидатом, "американским Жириновским", политическим фриком, вознесённым на вершины власти стихийной волной народного волеизъявления? Разумеется, можно. Но это всего лишь одна, лицевая сторона медали избранного 45-го президента США. Обратная сторона свидетельствует о том, что к этому месту он присматривался больше четверти века. Уже в 1988 году на шоу сверхпопулярной Опры Уинфри 42-летний тогда Дональд Трамп отвечал на явно "заказанный" им вопрос о своём будущем президентстве."Опра Уинфри: Вы сказали, что если когда-нибудь будете баллотироваться на пост президента, то выиграете.Дональд Трамп: Я не знаю, но я думаю, что выиграю. Я не пойду на проигрыш. Я никогда в жизни не шёл на проигрыш. И если бы я решился это сделать, у меня был бы огромный шанс выиграть. Не знаю, как думает ваша аудитория, но, по-моему, люди устали смотреть, как их страну грабят. И я не могу обещать всего, но могу точно сказать, что эта страна заработает гораздо больше денег без тех, кто двадцать пять лет на ней наживался. Всё изменится, поверьте мне!"Знаете, что здесь самое интересное? Самое интересное здесь — это временная отсылка в устах Дональда Трампа, отсылка на 25 лет назад, то есть к 1963 году, году убийства 35-го президента США Джона Кеннеди, демократа по партии и католика по вероисповеданию. Кстати, единственного президента США, который хотел вернуть американскому государству право эмитировать национальную валюту — право, в 1913 году делегированное Федеральной резервной системе…Именно после 1988 года молодой миллиардер-строитель из Нью-Йорка стал, вопреки законам большого бизнеса, активно работать в американском медиа-пространстве и нарабатывать себе узнаваемый имидж: выступать с публичными лекциями, организовывать конкурсы красоты и "бои без правил", вести телевизионные шоу и спонсировать политиков. Через 12 лет, в 2000 году Трамп впервые попробовал участвовать в президентских выборах — от Реформистской партии, бросив вызов другому миллиардеру, Росу Перро, который в 1992 и 1996 годах, выступая как независимый кандидат в связке с вице-адмиралом Джеймсом Стокдейлом, отбирал голоса у республиканцев (соответственно, 18,9% и 8%), помогая побеждать Биллу Клинтону. Тогда Трамп — в связке с той же Опрой Уинфри — даже "взял" два штата, Мичиган и Калифорнию, но быстро понял, что "третья сила" в соперничестве между Альбертом Гором и Джорджем Бушем-младшим уже не нужна и снял свою кандидатуру. В 2004 году вступил в Демократическую партию, став одним из её спонсоров, в 2009 году, после победы Барака Обамы, перешёл в стан "слонов"-республиканцев. Всё это позволило Трампу, не оставляя свой бизнес, достаточно глубоко разобраться в тонкостях американской политики.Вопрос заключается в том, насколько он делал это, исходя из своих внутренних потребностей, а насколько его "вели" внешние политические силы.Если рассматривать историю того поколения семейства Трампов (или даже клана Трампов-Маклеодов), к которому относится 45-й президент США, то можно зафиксировать один чрезвычайно интригующий момент: его невероятное — для "обычной" семьи миллионеров — возвышение началось после того, как младший брат Дональда Роберт в 1984 году женился на Блейн Бёрд, известнейшей "светской даме" Нью-Йорка. Именно после этого домохозяйка Мэриэнн Трамп-Барри начала свою головокружительную судейскую карьеру, в конце концов став старшим окружным федеральным судьёй (чтобы понять, что это такое, надо сказать, что таких судей всего девять на все США, а возглавляемый ею апелляционнный суд совсем недавно наложил штрафы на 14 крупнейших ТНК общей суммой свыше 100 млрд. долл.), Элизабет Трамп стала работать в системе Chase Manhattan Bank, став сначала "executive assistance" то есть заместителем исполнительного директора, а затем — "executive officer", то есть собственно исполнительным директором отделения в Нью-Йорке — уже JPMorgan Chase. А сам Дональд Трамп со своим младшим братом продолжили заниматься строительным, игорным и прочим бизнесом — разумеется, используя кредиты Chase Manhattan и защиту со стороны адвоката Роберта Барри, супруга окружного судьи Мэриэнн Трамп-Барри…Удивляет ли вас после этого тот факт, что в списке сил, поддерживавших Трампа на президентских выборах 2016 года, значатся и JPMorgan Chase, и Carlyle Group, и Credit Suisse, и ряд других крупнейших ТНК, а стоимость осуществлённой медиа-раскрутки данной фигуры оценивается в несколько десятков миллиардов долларов — при том, что прямые затраты Дональда Трампа на проведение своей выборной кампании оказались в 50(!) раз меньше, чем аналогичный показатель Хиллари Клинтон. Удивляет ли вас очевидная поддержка Трампа со стороны целого ряда американских спецслужб, включая ФБР и военную разведку? Кроме того, рядом с нью-йоркским миллиардером вроде бы случайно, но постоянно возникают фигуры иерархов католической церкви — и, даже несмотря на его публичные пикировки с папой Римским Франциском, 52% американских избирателей-католиков проголосовали за Трампа (практически все "латинос" США являются католиками). Не так много по сравнению с 81% WASP (белых англо-саксонских протестантов), но гораздо больше, чем за Хиллари Клинтон.Что дальше? Почему избрание Трампа вызвало такой шок у глобалистов всех мастей по всему миру? Почему соросовские НКО организуют протесты в крупных городах США, выплачивая их участникам по 150 долларов в сутки? Почему американские "звёзды" шоу-бизнеса и спорта не приемлют победы республиканского кандидата, как мантру, повторяя предвыборные обвинения Хиллари Клинтон своего оппонента и его сторонников в "расизме, фашизме, сексизме, гомофобии, ксенофобии, исламофобии — всего не перечесть"?Для ответа на эти вопросы можно сформулировать следующую рабочую гипотезу: победа Трампа хоронит модель "однополярного глобализма" Pax Americana, в рамках которой только и могут существовать — в своём нынешнем привилегированном статусе — указанные выше социальные страты.Единый глобальный рынок нынешней "империи доллара" отныне подлежит "многополярной" фрагментации, и в этой связи тезис о "новой Ялте" с гипотетическим участием Дональда Трампа, Си Цзиньпина и Владимира Путина обладает не меньшей прогностической силой, чем тезис о том, будто целью Трампа является раскол российско-китайского стратегического союза с выводом США в привычную им по двум мировым войнам ХХ века позицию "мудрой обезьяны, наблюдающей за схваткой тигров в долине". Для реализации подобной стратагемы у США сейчас нет ни времени, ни ресурсов, ни возможности "уйти в тень" и "выйти из тени".Да, Трампа двинули на президентский пост с целью списать глобальные долги — в первую очередь, американские — и перераспределить мировые активы. В чью пользу? — бенефициары, по большому счёту, уже известны. Но сделать это ему предстоит не путём развязывания ядерной войны, а путём "компромисса с позиций силы", пока это ещё возможно, пока в распоряжении "вашингтонского обкома" еще находятся десятки, если не сотни политических аналогов комплекса Swifton Village (Цинциннати, штат Огайо), с которого некогда начался бизнес-взлёт Дональда Трампа. Филиппины для КНР, Украина для России — это лишь самые очевидные "переговорные позиции" в руках у человека, который считает своё "искусство заключать сделки" важнейшим конкурентным преимуществом.Начнёт ли при этом 45-й президент США, как обещал, полноценный аудит Федрезерва, превратив этот главный эмиссионный центр современного мира в новую "Компанию Южных морей", — пока неизвестно. Вернее, уже известно, что нынешняя глава ФРС Джанет Йеллен доработает до 2018 года, но не будет рекомендована Дональдом Трампом на следующий срок полномочий.Подводя итоги, можно сказать, что сейчас в мировой истории наступает эпоха переговоров. Окажется ли она всего лишь недолгим затишьем перед новой финансово-экономической и военно-политической бурей, или же в результате будет достигнут некий устойчивый и способный к динамическому развитию баланс сил, — во многом зависит от того "глобального треугольника XXI века", который был описан в нашей книге, увидевшей свет ещё два года назад."Центр современного мира можно представить в виде "глобального треугольника", вершинами которого являются Соединённые Штаты Америки, Китайская Народная Республика и Российская Федерация.Если США продолжают оставаться признанным информационно-финансовым, научно-технологическим и военно-политическим лидером, а КНР к титулу самого населённого государства нашей планеты (свыше 1,3 млрд. человек) уже в начале 2000-х годов добавила статус "мастерской мира", то Россия — настоящая "кладовая мира", поскольку на её гигантской территории (включая шельфы морей и океанов) расположено, по разным оценкам, от четверти до трети всех запасов полезных ископаемых Земли, а кроме того — она является наследницей "советской империи", что в данном случае не менее важно. В рамках этого "глобального треугольника", скорее всего, и решится ближайшее будущее человеческой цивилизации. При этом остальные метарегионы планеты (Евросоюз, с особой ролью Великобритании как наследницы Британской империи, исламский мир, Латинская Америка, "чёрная" Африка, Индия и "жёлтая" Азия, включая Японию и Австралию) будут играть несамостоятельную — то есть вспомогательную и подчинённую — роль"..Оценивая избрание Дональда Трампа 45-м президентом США, мы можем констатировать, что наш прогноз полностью оправдывается, а создание "тройственного союза" между Вашингтоном, Пекином и Москвой вместо реализации любой конфликтной модели является оптимальным условием для преодоления глобального кризиса человеческой цивилизации.Александр Нагорный, Владимир Винниковhttp://zavtra.ru/blogs/obratnaya_storona_donal_da_trampa

18 ноября 2016, 18:04

Дмитрий Перетолчин. Владимир Павленко. "ФРС против американских президентов"

Доктор политических наук Владимир Павленко об истории борьбы банкиров за контроль над Соединенными Штатами, как создание ФРС изменило американское общество и всю мировую финансовую систему. #ДеньТВ #Перетолчин #ФРС #доллар #экономика #Ротшильды #Рокфеллеры #банкиры #Трамп #элиты #Морганы #история #Павленко #Шифф #Барух

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

22 сентября 2016, 03:11

Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений

Напомним: ухудшающиеся макропоказатели, сниженные ожидания долгосрочных темпов роста экономики, 3 диссидента в Федрезерве, а ответ таков: Покупай все! Облигации, акции, нефть и золото выросли… Все главные индексы взорвались вверх… VIX обрушился к 12 фигуре… Мы не хотим испортить чей-либо праздник,… читать далее → Запись Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений впервые появилась .

14 сентября 2016, 07:00

taxfree12: График нефти в золоте

Интересное исследование Опубликована была статья в марте 2015гоhttp://www.c-laboratory.ru/blog/tsena-neft-grafik/Мы привыкли измерять и обсуждать стоимость нефти в US долларах. Однако, доллар до и после 1971г, принципиально отличается. И, в качестве измерительного инструмента с 1971г. уже не годится.Столетиями до 1971 года стоимость нефти и других товаров мыслилась в золоте. Доллар служил расчетным эквивалентом для золотых цен. В 1971 г Никсон отменил золотое обеспечение доллара и доллар перестал быть адекватным измерительным инструментом. Хотя и сохранил такое значение на бытовом уровне в головах европейцев и американцев.Ниже график цены нефти за 150 лет На графике очевидно, что после стабилизации стоимости нефти около 1880г., цена нефти оставалась стабильной и колебалась в достаточно узком коридоре от 0.03 до 0.08 унций золота за баррель.Однако, после 1971г, ситуация на графике существенно изменилась:- стоимость нефти в золотых унциях так и продолжила двигаться в ранее обозначенном ценовом коридоре от 0.03 до 0.08 унций золота за баррель;- стоимость нефти в "бумажных" долларах резко пошла вверх и ее колебания потеряли коридор.Очевидная стабильность стоимости нефти в золоте позволяет предположить, что для этого была и есть глобальная и мощьная причина.Посмотрим ниже тот же график, с наложенными на него историческими событиями:Главное:- до 1960г цену на нефть контролировал американско-европейский капитал в лице нефтяного картеля "7 систёр";- с 1970г цены на нефть, с помощью квот, контролирует ОПЕК - 12 стран, преимущественно мусульманских, арабских.Получается, что источник стабильности золотой цены после на нефть после 1971г. логично искать в сознании этой контролирующей системы.И мы находим тут интересное: мусульманская и, даже более того, азиатская часть мира, в отличие от европейско-американских христиан, так и продолжает мыслить материальные ценности именно в золоте, даже если текущие расчеты проводит в долларах. Коран прямо указывает мусульманам пользоваться золотом, например, при выплатах мусульманского религиозного налога.С начала 20-го века европейско-американская система неоднократно принимала меры по устранени золота, как расчетного инструмента, заменяя его управляемыми бумажными суррогатами. Используя для этого такие институты, как МВФ.В то же самое время, в мусульманском мире неоднократно принимались попытки введения золотых денег или, хотя бы, расчета в золотом эквиваленте. Например, за нефть. Однако МВФ и военное превосходство европейско-американского капитала этого не позволяли.Резюме: для мусульманского сознания золото - первично для оценки материальных ценностей.В том числе, и для оценки "справедливой" стоимости нефти. Цена нефти в долларах - второстепенна.Это прекрасно объясняет, почему ОПЕК принимает решения о снижении квот и поставок нефти только при падении золотой цены нефти до 0.03 унции за баррель - "справедливой" нижней цены нефти в предыдущее столетие. Даже после 1971г.Ниже три интересные нестандартные карты, иллюстрирующие масштабы явления: население, мыслящее "в долларах" и население, мыслящее "в золоте". Причем золото в качестве мерила материального достатка не сдало свои позиции и в большинстве не мусульманских странах: как на уровне населения, так и на уровне центробанков. И финансовые ресурсы стран продолжают традиционно мыслиться, как "ЗОЛОТО-валютные".Карты мира, которых площадь страны пропорциональна производсту нефти, потреблению нефти, а так же военному бюджету.Карта мира, в которой площадь страны пропорциональна населениюжелтым выделены страны, где "мыслят в золоте",зеленым, где мыслят "в долларах".Карта мира, в которой площадь страны пропорциональнаразведанным запасам нефтижелтым выделены страны, где "мыслят в золоте",зеленым, где мыслят "в долларах".В рамках этой модели абсолютно неоправданно выглядели ожидания ряда экспертов о снижении квотОПЕК в ноябре 2014г. И полностью ожидаемо решение не снижать квоты.На том момент стоимость нефти в золоте была около 0.065 унции за баррель, что было в 2 раза выше нижней границы "справедливой" золотой цены. У арабов не было оснований поднимать цену.Какие еще интересные выводы и прогнозы следуют из данной модели:1. Осенью 2014г в штатах завершалось количественное смягчение.Необходим был толчок американскому рынку, американской экономике, чтобы не начался слив рынка, оставшегося без поддержки ФРС.Этот толчок был организован путем резкого и неожиданного для большинства аналитиков, падения цен на нефть. Что имело своим следствием массовое существенное снижение бытовых цен для населения в штатах и заметный рост спроса и рыночного оптимизма.При этом, обрушенная цена на нефть, с помощью управления ценами на золото, была проведена вдоль нефтяного "золого дна", не достигнув критического для сознания арабов уровня в 0.03 унции за баррель:2. Прогноз: золотая цена на нефть находится около исторических нижних границ.Для дальнейшего обрушения нефтяных цен (что позитивно для американской и европейской экономики и политики), им будет необходимо сначала понизить мировые долларовые цены на золото, чтобы не войти в конфликт интересов со своими арабскими нефтяными партнерами. Которые иначе могут обидеться и начать поднимать нефтяные цены уже в долларах.----------------------------------------------------------------------В ноябре 2015 на минимуме золота цена бочки лайт в золоте была 0.036 унции. Сейчас цена почти все такая же 0.036 унции. Когда она дойдет до 0.05 унции - можно снова ожидать большой волны падения нефти. При теперешней цене на нефть в этом случае золото должно стоить 960$ например.http://taxfree12.livejournal.com/678831.html

29 августа 2016, 12:00

Zerohedge.com: “Возможно, нужна масштабная программа, размер которой шокирует налогоплательщиков” – Разбор полетов после симпозиума в Джексон Холе

В эту субботу завершился ежегодный симпозиум Федрезерва в Джексон Холе. Как многие и ожидали, этот симпозиум охарактеризовался длинными приступами риторики, пустым бахвальством и округлыми заявлениями, многие из которых противоречили друг другу. По окончанию этого мероприятия и его участники, и рынки… читать далее → Запись Zerohedge.com: “Возможно, нужна масштабная программа, размер которой шокирует налогоплательщиков” – Разбор полетов после симпозиума в Джексон Холе впервые появилась .

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

28 июля 2016, 09:26

Итоги заседания ФРС: побеждает золото

Заседание Федеральной резервной системы США стало для рынков ключевым событием последнего времени. Как оно повлияло на рынки, и где, возможно, была допущена ошибка, и почему лучшую динамику показало золото.

12 июля 2016, 07:34

ФРС. Текущее положение дел

В отличие от Банка Японии у ФРС ожесточенное монетарное свирепство прекратилось уже почти, как два года. Баланс заморожен на уровне примерно 4.5 трлн долларов с октября 2014, причем активы (MBS, трежерис, агентские бумаги) составляют около 4.25 трлн (95% от совокупных активов ФРС). С момента кризиса баланс ФРС вырос в 5.3 раза или на 3.7 трлн долл.Концентрация центральных денег в банковской системе США по историческим меркам беспрецедентно высокая. Два года назад активы ФРС настолько сильно выросли, что занимала свыше 27% от активов коммерческих банков США, тогда как исторически средняя с 1980 по 2007 находится на уровне 9.5% Присутствие ФРС в финансовой системе США выше нормы примерно в три раза.Относительно ВВП США баланс ФРС также чрезмерно раздут. Минимум был в конце 80-х (6.5% - отношение активов ФРС к номинальному ВВП)), средний уровень с 1980 по 2007 около 7.5%. К 2014 разогнали к 26% и сейчас там же находятся.Основные активы ФРС удерживает в трежерис, где находится немногим больше 2.4 трлн, потом ипотечные MBS – еще на 1.8 трлн.С 1955 по 2008 ФРС практически всегда скупали трежерис за редким исключением покупок MBS с 1972 по 1977.Сейчас на балансе ФРС находится 16% от всех трежерис, присутствующих в свободном обращении. Это достаточно много, но бывало и больше. В середине 70-х ФРС удерживали свыше 21% всех гос.облигаций США. Однако, по MBS присутствие ФРС на рынке предельное по историческим меркам. Практически четверть все рынка на руках одного покупателя.Кредитный мультипликатор упал с 8 до 2, а историческая норма около 6. Текущий незначительный рост с 2015 года не меняет общей картины. В системе избыток кэша, который не находит применения в реальном секторе экономики.Зато находит применение на рынке. Последние 7 лет существует жесткая и однозначная корреляция между приращением баланса ФРС и ростом фондового рынка. Остановка эмиссии тормозит ралли на фондовом рынке.Разумеется, сам по себе рост мало соприкасается с фактическим положением дел в корпоративном сегменте и скорее отражает дефицит точек приложения капитала в условиях нулевых ставок и стагнирующего бизнеса на фоне чрезмерного профицита ликвидности в системе.Что точно можно сказать, так это положительные сдвиги для США в перспективе относительно движения капитала. Во-первых, нестабильность в Европе и в мире с неясным статусом Великобритании и политической неоднородностью в ЕС, а во-вторых, дифференциал процентных ставок в долларовой и евро зоне, который провоцирует трансфер капиталов в США. В этом смысле США в очередной раз берут на себя роль и функцию тихой гавани и спасителя глобальных капиталов. Ситуация с притоком иностранного капитала в США за последние 3 года крайне скверная (об этом в другой раз). И вот так все сложилось, ясное дело не случайно. Но таковы правила игры.

27 июня 2016, 17:21

Трампа выводят из игры

Олигархат Америки уже определился с будущим хозяином Белого дома

16 июня 2016, 11:57

Прошло заседание ФРС

Принципиальных изменений нет: http://khazin.ru/khs/2369253 .