• Теги
    • избранные теги
    • Компании1037
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Страны / Регионы607
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации51
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
16 августа, 10:30

Austerity Isn't Dead, It Will Come Back With A Vengeance

Authored by Jonathan Rochford via NarrowRoadCapital.com, There’s been a steady stream of recent articles claiming that austerity is dead. The “magic” of false measurements, animal spirits and money printing are used to convince the gullible that there is an easy way out. This one from James McCormack at Fitch argues that populist politicians are responsible for killing off pragmatic economic policy. Whilst I don’t deny the medium term tide is against austerity, the very high levels of sovereign debt mean austerity will return. To understand why this must happen we need to deal with the three key fallacies that austerity opponents are propagating. First, austerity is wrongly blamed for reducing economic growth. This is such a deceitful lie as it seems so logical and seems to be backed up by examples like Greece. However, the deception here is the false starting point used to measure the “reduction” in growth once austerity is implemented. Countries facing austerity have used debt financed government spending to inflate their GDP, in the same way Lance Armstrong used performing enhancing drugs to inflate his cycling abilities. No one questions that Armstrong was better as a result of using drugs. Yet it is hard for many to acknowledge that GDP is similarly inflated when governments spend excessively. Greece and many others cheated their way to inflated GDP levels and measuring against that is clearly spurious.   Second, there is the avoidance of the reality that increasing debt drags down future economic growth. Anyone that has personal debt understands that those repayments reduce their ability to spend until the debt is cleared. Yet when it comes to government debt, many cite “animal spirits” as the magic that will allow governments to grow into their debts. Even with low interest rates, which also ultimately undermine economic growth, the debt is still there and spending must eventually be reduced to cover the higher repayments. It is true that government investment in a small number of areas can promote long term growth but this isn’t where the vast majority of government spending is going.   Third, many are propagating the view that printing money isn’t the bogeyman it has been made out to be. Nothing bad has happened to Japan, Europe and the US so why worry? This argument conveniently ignores centuries of human history of money printing, including recent examples in Argentina, Venezuela and Zimbabwe. There’s no magic at play, it’s just a matter of time before investors flee dodgy currencies. They will flood to the safety of hard assets and to countries with responsible monetary and fiscal policies. Austerity isn’t in favour and it could be a while yet before the consequences play out. The “magic” of false measurements, animal spirits and money printing are used to convince the gullible that there is an easy way out. Governments with loose fiscal and monetary policies can get away with it for a while, but in the long term they will exhaust their credibility with investors and lose control over their spending levels. At the exact time when standard economics would advocate governments running a deficit, these governments will be cut off from borrowing more. Austerity isn’t dead, it is just taking a break before it comes back with a vengeance.

08 августа, 13:47

Global Stocks Hit Another Record High, Ignore Slowing Chinese Trade

Following a sleepy overnight session, US futures are flat as are markets in Europe, while Asian stocks rose despite overnight trade data from China which unexpectedly missed across the board. As reported last night, Chinese export growth was the slowest since February while Import growth the weakest since Dec 2016, as both missed consensus estimtes. Paradoxically, the bad report sent the MSCI EM Asia stock index higher for a third day to its highest since November 2007, with the poor Chinese trade data promptly spun as positive: "It looks like China’s trade data is taken as a half-full omen with the softer (than expected) exports mitigating risks of U.S. protectionism,” said Vishnu Varathan, head of economics and strategy at Mizuho Bank in Singapore." Continuing an unprecedented run of record highs, global stocks inched up to a new all-time high on Tuesday, shrugging off China's data. The MSCI's all-country world index ticked up to set a new record high at 480.76 points. It was last up less than 0.1 percent at 480.54 points. The index, which tracks shares in 46 countries, is on track for longest monthly winning streak since 2003. According to Reuters, "shares across the globe have been hitting record highs in record low volatility supported by a benign environment for global growth." "Data continue to suggest a synchronized global expansion across both advanced and emerging market economies. Spill-overs from the rebound in emerging market demand are reflected in the fastest growth in world trade since 2010," said Fitch chief economist Brian Coulton. The Chinese trade data was so poor, pardon great, the Chinese yuan (and South Korean won) led gains as emerging Asian currencies advance on a broadly weaker U.S. dollar.  The onshore yuan strengthened as much as 0.4% to 6.6970 vs USD for biggest intraday rally since July 27, rising above 6.7 for the first time since October. In currency markets, the dollar dipped for a second consecutive day after rising on Friday following stronger-than-expected U.S. jobs numbers, which some analysts said bolstered the case for the Federal Reserve to raise interest rates further. However, many in markets remain unpersuaded the Fed will increase the cost of borrowing again this year. St Louis Fed President James Bullard said on Monday the central bank could leave rates where they are for now because inflation was not likely to rise much. "(They) seemed to oppose further rate hikes. That means they exactly reflect the current market expectations, which are limiting the dollar’s appreciation," wrote analysts at Commerzbank in Frankfurt in a morning note to clients. "It is still inflation that poses the problem," they added Overnight the Aussie dollar advanced on rising business confidence but - unlike the Yuan - was weighed down by disappointing China trade data. The Euro rose for second day as upside momentum remains strong, and last Friday's strong payrolls beat is largely forgotten. West Texas Intermediate crude started on the back foot but reversed during European hours; WTI crude continued its rise, and is rapidly approaching $50 again: the question is whether it can take out the resistance level and hold above it.  This morning, all eyes will be on the South Africa’s rand as lawmakers prepare to decide the fate of President Jacob Zuma in a secret ballot at 2:00pm local time (8:00am ET). The currency steadied after yesterday’s jump even as 1-week implied vol surged to a 4 month high. Markets remain in a holding pattern, with investors seeking catalysts amid the summer slowdown and the S&P hasn't moved more than 0.3% intraday for 13 consecutive days: the longest stretch on record. The focal point of this week looks set to be Friday’s U.S. inflation data, which will be key to the interest-rate outlook of the world’s biggest economy, Bloomberg writes. Two Federal Reserve officials said on Monday that soft inflation was a problem, but played down the risk of market disruption when the central bank starts shrinking its balance sheet. “Markets are in sleep mode,” Hussein Sayed, a strategist at Forextime Ltd., a retail currency broker, wrote in an emailed note. “Limited news flow is what can be blamed for the narrow trading ranges, but expect this to change as we get closer to Friday’s U.S. CPI release.” MSCI's broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan proved relatively resilient, inching up 0.2 percent and back toward decade highs. Hong Kong's Hang Seng closed up 0.6 percent. South Korea dipped 0.2 percent, while Japan's Nikkei eased 0.3 percent and China's main markets edged up 0.1 percent.  Japan’s Topix index fell 0.2 percent at the close with SoftBank Group Co. declining even after profit topped estimates. Sony Corp. gained after it was added to the JPX-Nikkei Index 400. Australia’s S&P/ASX 200 Index lost 0.5 percent and South Korea’s Kospi index dropped 0.2 percent. The Stoxx Europe 600 Index was slightly weaker, headed for a second day of declines as most benchmark gauges in the region fell, though moves were not large. Germany’s DAX Index declined less than 0.05 percent while the U.K.’s FTSE 100 Index sank 0.1 percent. The MSCI All-Country World Index rose less than 0.05 percent to the highest on record. Energy company shares rose as oil prices steadied from recent falls as sources told Reuters Saudi Arabia would cut crude supplies next month. Futures on the S&P 500 Index dipped 0.1 percent to 2,475.25. Treasuries were little changed before a $24 billion three-year note auction, the first of three debt sales this week. In currencies, the euro climbed 0.1 percent to $1.1814. The Bloomberg Dollar Spot Index fell 0.1 percent, the largest fall in more than a week on a closing basis. The British pound declined less than 0.05 percent to $1.3044. South Africa’s rand rose less than 0.05 percent to 13.2396 per dollar. In rates, the yield on 10-year Treasuries rose one basis point to 2.26%. Britain’s 10-year yield climbed one basis point to 1.14%. In commodities, gold gained 0.2 percent to $1,260.24 an ounce, the biggest rise in more than a week. West Texas Intermediate crude rose 0.6% to $49.48 a barrel, the highest in more than a week. Bulletin Headline Summary from RanSquawk European equities trade with little in the way of firm direction. Miners underperform post-Chinese trade data FX markets also trade in a tentative manner with newsflow light throughout the EU session thus far Looking ahead, highlights include JOLTS, APIs and a US 3yr note auction Market Snapshot S&P 500 futures down 0.06% to 2,476.00 STOXX Europe 600 down 0.05% to 381.83 MSCI up 0.1% to 161.47 MSCI ex Asia up 0.2% to 532.62 Nikkei down 0.3% to 19,996.01 Topix down 0.2% to 1,635.32 Hang Seng Index up 0.6% to 27,854.91 Shanghai Composite up 0.07% to 3,281.87 Sensex down 0.8% to 32,028.33 Australia S&P/ASX 200 down 0.5% to 5,743.75 Kospi down 0.2% to 2,394.73 Gold spot up 0.3% to $1,260.97 U.S. Dollar Index down 0.2% to 93.30 German 10Y yield fell 0.4 bps to 0.455% Euro up 0.2% to 1.1813 per US$ Brent Futures up 0.3% to $52.54/bbl Italian 10Y yield fell 2.7 bps to 1.703% Spanish 10Y yield fell 2.1 bps to 1.438% Top Overnight News Republicans struggling to pass a major tax overhaul that doesn’t add to the federal deficit are discussing a kind of compromise: mixing permanent revisions with temporary rate cuts for individuals and businesses St. Louis Fed President James Bullard and Minneapolis’s Neel Kashkari said soft U.S. inflation was a problem, broadly in line with expectations that officials will keep interest rates on hold when they meet next month and announce the start of a gradual process to trim their holdings of Treasuries and mortgage-backed securities. South Africa’s rand could surge if President Jacob Zuma is ousted by a motion of no confidence in the nation’s parliament, though gains would reverse if Zuma survives the vote, analysts say China’s trade surplus widened for a fifth month in July as export growth remained solid and imports moderated, keeping the spotlight on a trade gap U.S. President Donald Trump aims to narrow Google Fires Author of Divisive Memo on Gender Differences Citigroup Agrees to $130 Million Settlement of Libor Claims China’s Trade Surplus Widens for Fifth Month as Imports Moderate Pfizer Is Said to Weigh Sale of Erectile Dysfunction Treatment Liberty Global 2Q Operating Cash Flow Beats Highest Estimate Rental Car Stocks May Move After Avis Cuts Profit Forecast InterContinental First Half Revenue Misses Estimates Pandora CEO Warns of Challenging U.S. Market Ahead; Shares Sink McDonald’s to Increase Restaurants in China to 4,500 from 2,500 Disney, Fox May Move After Positive Ad Market Comments From CBS AMD to Shift Some Orders to TSMC: Commercial Times China Keeps More Steel at Home as Exports Tumble to 2013 Low Wells Fargo Is Said to Face SF Fed Inquiry on Car Insurance: NYT Asian equity markets failed to sustain the momentum from the record closes seen in DJIA and S&P 500, as sentiment in the region soured amid relatively quiet news flow and as participants digested the latest Chinese trade data. ASX 200 (-0.6%) and Nikkei 225 (-0.3%) saw early selling pressure, with the Australian market the underperformer on broad based declines, aside from the mining sector which remained resilient after continued gains in iron ore prices. Hang Seng (+0.6%) and Shanghai Comp (+0.1%) were initially subdued after Chinese Imports and Exports both missed estimates, while regulatory concerns also persisted with the PBoC seeking to tighten fintech rules to prevent risks. However, both indices then recovered heading into the close. 10yr JGBs were flat as demand failed to garner support from the deterioration of risk tone in the region, while the 30yr auction was also uneventful with the results relatively in-line with the previous month. Chinese Trade Balance (CNY) (Jul) 321.2bln vs. Exp. 293.55b1n (Prey. 294.30bn). Chinese Exports (CNY) (Jul) Y/Y 11.2% vs. Exp. 14.8% (Prey. 17.3%) Chinese Imports (CNY) (Jul) Y/Y 14.7% vs. Exp. 22.6% (Prey. 23.1%) Chinese Balance of Trade (USD) (Jul) 46.70bln vs. Exp. 45.00bln (Prey. 42.75bn). Chinese Exports (USD) (Jul) Y/Y 7.2% vs. Exp. 11.0% (Prey. 11.3%) Chinese Imports (USD) (Jul) Y/Y 11.0% vs. Exp. 18.0% (Prey. 17.2%) Top Asian News HNA’s Singapore Partner Is Said to Explore Scaling Back Ties China Developers Sink as World’s Biggest Stock Rally Loses Steam Sony Bonds Lose Allure as Spread Too Tight, Says BNP Paribas Goldman Sachs TP Upgrade Pushes China Harmony to 11-Month High Hong Kong Stocks Advance on Earnings Optimism and Auto Sales Malaysia Weighs Dual-Class Shares as Exchanges Battle for IPOs Reliance Is Said to Plan Refinancing as $12 Billion Debt Matures Profit-Taking? SoftBank Drags Topix Down Despite Strong Earnings Directionless trade in another quiet summer trading session (Eurostoxx 50 flat), material names falling after mixed Chinese trade data as exports and imports missed expectations. Pandora among the worst performers in Europe following soft financial results. BTPs outperforming largely as yields fall to 6-week lows. As a reminder, yesterday's monthly bond purchases from the ECB showed the ECB bought more Italian bonds in July than the capital key would imply, as it bought EUR 9.623b1n Italian bonds, almost EUR 1.5bln more than the capital key would dictate. In turn, this has the GER-ITA 10Y spread tighten as much as 13bps. Top European News Rising U.K. Energy Imports Need Brexit Care, Centrica Says ECB Redemptions Boost Average Maturity of French Bond Purchases AA Hits Record Low; Credit Suisse Downgrades on Roadside Outlook Standard Life Has $4.8 Billion Outflows Before Aberdeen Deal Siltronic Drops After Sumco Wafer Capacity Expansion Plan Power Maker CEZ Boosts 2017 Earnings Forecast on Higher Margins Brexit Bill Somewhere Between Zero and EU100B, Jones Says U.K. Must Provide Clarity on Post-Brexit Laws, Top Judge Says In currencies,  the Aussie saw some selling pressure following the Chinese Imports and Export misses on expectations. AUD/USD came off best levels overnight and is could look to retest 0.79. The greenback struggled throughout the US and Asian sessions, as the gains seen on Friday were retraced. Fed speech was the them in the US yesterday, however, comments from Bullard and Kashkari were largely rebuffed by markets. A marginal flight to safety further weighed on the US dollar, as twitter reports stated US satellites detected North Korea moving 2 anti-ship cruise missiles to patrol boat on the east coast over the past few days, according to officials. Both EUR & GBP gained ground against the dollar, with cable looking for a break of 1.3050, however, ran into some offers around 1.3055. EUR/USD saw similar price action, breaking through 1.18, however finding some resistance above these levels. In the Yen, a spike through Friday's post NFP range caused some escalated selling pressure in USD/JPY, as the pair broke through 110.70 overnight, bears will look to target the 110.00 handle to spark any continued downside pressure In commodities, relatively quiet in the commodity complex with oil prices slightly firmer. Of note, industry sources noted that Saudi Arabia noted that Saudi Arabia is to cut crude allocations in September by at least 520k bpd. Australia July Port Hedland iron ore exports fell to 37.9mln tonnes vs. Prey. 43.lmln tonnes. China Commodities Trade Data showed July YTD copper and product imports fell 15.2% Y/Y to 2.62m1n tonnes. Looking at the day ahead, there is the NFIB small business optimism index for July (103.5 expected) and the JOLTS job openings data. In China, the July CPI (1.5% yoy expected) and PPI (5.6% yoy expected) data will be out in early Wednesday morning. Notable US companies due to report include: Walt Disney, CVS Health, Gartner and Priceline. US Event Calendar 6am: NFIB Small Business Optimism, est. 103.5, prior 103.6 10am: JOLTS Job Openings, est. 5,700, prior 5,666 DB's Jim Reid concludes the overnight wrap If it wasn't for the fact that my exponentially increasing domestic financial responsibilities force me to act as professional as I can be, I'd be tempted to make today's EMR last no longer than a couple of sentences as all you really need to know about markets at the moment is that yesterday's move in the S&P 500 (+0.16%) added to the record daily run of less than 0.3% moves in either direction. It’s now 13 days since we had a larger move using daily data back to 1927. The second longest streak of this length was of 10 days which has happened twice in history. The most recent time was in England's solitary football World Cup winning year (06 Jan 1966 - 19 Jan 1966), and the other between 15 Nov 1961 and 29 Nov 1961. So these continue to be remarkable financial times we are living through. To put the steady but relentless rally in the S&P in context, it is now 73 trading days since the S&P increased by more than 1% in any one day. Give it another 7 days and we will beat the prior record set back in November 06 and March 07. Although, given the current lull in the activity (VIX now back to below 10), we might even get close to the 100 day record set back in mid-July 1995 to early Dec 1995. To punctuate the quiet, this week we will get to hear the latest thinking from a few Fed speakers. Overnight, both the St. Louis Fed president Bullard and Minneapolis Fed Chief Kashkari sounded a bit dovish. On rates, Bullard noted that the Fed funds rate target is “likely to remain appropriate over the near term”, considering recent inflation data has “surprised to the downside”. On balance sheet unwind, Bullard is ready to start the Fed’s balance sheet unwind in September and Kashkari noted that shrinking the bank’s large portfolio will be very orderly and won’t be disruptive to financial markets. On inflation, Kashkari said “inflation has been coming up short, relative to our 2% target” and cautioned “that actually matters…because in future crisis, we really need people to believe in us". This morning in Asia, China’s July exports were lower than expectations at 7.2% yoy (vs. 11% expected; 11.3% prior), although imports were also lower at 11% yoy (vs. 18% expected), leading to a stronger trade surplus of $46.7bn (vs. $45bn expected). Asian markets sold off a little post the Chinese data, but recovered to be slightly down as we type. Across the region, the Nikkei (-0.3%), Kospi (-0.1%), and Shanghai Comp (-0.2%) are lower with the Hang Seng (+0.1%) slightly higher. Back to last night's session and US bourses strengthened further, with the S&P 500 and the Dow up slightly (+0.1% to +0.2%) and remaining at record levels. That said, trading volume was thin in the S&P, with the daily value traded at 0.14% of the index market cap, which is only ~40% of the historical average. Within the S&P, modest gains in consumer staples and IT were largely offset by losses in energy (-0.9%) and financials (-0.2%). In Europe, the Stoxx 600 dipped 0.1%, with a rise in the materials sector (+0.7%) largely shrugging off the softer German industrial data. Across the region, the DAX slipped -0.3%, while other markets were slight up, with the FTSE 100 (+0.3%), CAC (+0.1%) and the Italian FTSE MIB (+0.4%) higher. As a stock take for European reporting season thus far, DB’s Wolf von Rotberg notes that of the 74% of Stoxx 600 companies that have reported, 54% have beaten EPS expectations (in line to historical average, but lower than 1Q at 61%). EPS growth is running at 19%, ahead of the 8% consensus expectation for the companies that have reported so far. EPS beats have been strongest for tech (69%), energy (67%) and financials (66%, particularly banks). Excluding energy and financials, EPS growth does drop to ~3% for companies that have reported thus far. Over in government bonds, yields were broadly lower, with the German bunds (2Y: +1bp; 10Y: -1bps), Italian BTPs (2Y: unch; 10Y: -2bps) and OATs (2Y: +1bp; 10Y: -1bp) all slightly lower at the long end of the curve. Gilts were down 4bps at both the 2Y and 10Y after weaker consumer data (see below). Over in the US, the 10Y fell marginally (-1bp) yesterday, but has recovered a little this morning. Turning to currency markets and the Euro continues to edge higher, with the Euro/USD up 0.2% and Euro/Sterling up 0.3% to 0.905, which represent a ~7.5% gain since May and now getting close to its one year high of 0.9118. Elsewhere, the US dollar index dipped 0.1% overnight. In commodities, WTI oil slipped 0.4%, following reports of rebounding Libyan supply and compliance issues with promised OPEC production cuts only 86% in July. Currently, producers have gathered in Abu Dhabi for a two day meeting to discuss oversupply issues. So watch for any headlines. Elsewhere, precious metals were broadly unchanged (Gold +0.1%; Silver flat), while industrial metals were up modestly (Copper +0.7%; Aluminium +2.5%), Iron ore has continued to increase, up 2.8% overnight to be ~43% higher than its June low. Away from the markets, as part of its annual stress tests designed by the Fed and FHFA,Fannie Mae and Freddie Mac would need to draw between $34.8bn to $99.6bn in Treasury aid under a "severely adverse" scenario, with key assumptions including: i) a 6.5% decline in GDP, ii) a rise in the unemployment rate to 10% and iii) a 25% fall in home prices. Elsewhere, the rhetoric from North Korea has heated up, with its Foreign Minister declining to negotiate over its nuclear program until the US ceases hostile policies and noted that its nuclear weapons will only be used against US and its allies, and that the state will make the US pay dearly. Before we take a look at today’s calendar, we wrap up with other data releases from yesterday. In the US, consumer credit was lower than expectations, up US $12.4bn in June (vs. $15.8bn expected; $18.3bn previous), leading the throughyear growth rate to slow a tenth to 5.7% yoy. Monthly growth in non-revolving credit fell to a 12-month low and was mainly responsible for the slowdown in overall growth. In Germany, the June industrial production stats were lower than expectations at -1.1% mom (vs. 0.2% expected) and 2.4% yoy (3.7% expected). However, despite the decline in June, annualized growth in output through Q2 stood at a sturdy 7.1% saar. In UK, the BRC retail sales monitor for like for like sales in July was in line at 0.9% yoy, which contrast the Visa-Markit survey earlier which pointed to a 0.8% yoy decline in consumer spending in July (vs. -0.2% previous, longest streak of declines since 2013). Elsewhere, the Halifax house price index rose 0.4% mom in July (vs. 0.3% expected), with the throughyear growth in the three-month average in line at 2.1% yoy. Looking at the day ahead, Germany’s June trade balance (23bn expected), current account balance (24.5bn expected), export and import stats (both 0.2% mom expected) are due in early morning. France will also report its June trade balance and current account figures. Over in the US, there is the NFIB small business optimism index for July (103.5 expected) and the JOLTS job openings data. In China, the July CPI (1.5% yoy expected) and PPI (5.6% yoy expected) data will be out in early Wednesday morning. Notable US companies due to report include: Walt Disney, CVS Health, Gartner and Priceline. Closer to home, we have Deutsche Post due to report in Europe.

Выбор редакции
07 августа, 22:39

Fitch улучшило прогнозы роста ВВП в мире

Агентство Fitch пересмотрело прогнозы роста мирового ВВП в 2017 и 2018 гг. до 3% (июньский прогноз — 2,9%) и 3,2% (в июне — 3,1%), соответственно. Об этом говорится в сообщении агентства. «Поток хороших новостей о […]

02 августа, 06:52

Analyst Warns of Debt Bomb, Credit Expansion, and Wanton Chicanery in China

Content originally published at iBankCoin.com Do not worry about anything you're about to read. In fact, close out your browsers now and go to sleep -- since it's late and you must be really sleepy. Charlene Chu from Autonomous Research is out with a note warning about Chinese credit expansion. Before we delve into the details, let's have a gander at said 'credit expansion.' Wanton amount of credit cards Total credit is expected to rise to 223t yuan ($33t) from 196t yuan by the end of 2017 -- an increase of ~13%, which is down from the 19% gain in 2016. Progress. Chu's estimates are measurably higher than the lies out of Beijing, who offered guidance of 167t yuan, which she says is bereft of local govt bond issuance and off balance sheet lending. “It’s imperative that they start acting now, rather than continuing to push this to the future,” said the former Fitch Ratings Ltd. analyst, who made her name warning of risks from the country’s debt binge.   By her back of the envelope estimates, institutions stand to lose a potential 38t yuan -- implying a nonperforming credit ratio of 25%. Read that again: twenty five percent. The Chinese banking regulator, who must be doped up on Mongolian opiates, is estimating just 1.74%. What an arb!   “The overarching issue for China is that there’s a ton of credit that’s not in bank loan portfolios,” said Chu.   Yeah, I'll say. Under this doomsday scenario of tumult, Chu is estimating the entirety of the Chinese banking sector to be cracked asunder, drowned in the blood of roguish oriental banksters. She posits a state bailout in the magnitude of 21t yuan will be needed in order to keep the savages at bay and the economy running at minimum efficiency. In May, Moody's slashed China's credit rating, citing a 'material rise' in a pan Chinese state debt burden that might just explode. Over the past few years, Chinese companies have leveraged up, sashaying the globe in search of plunder -- making acquisitions worth in excess of $343 billion. Overall household, corporate and and government debt in China rings in at an astonishing $28 trillion, or 258% of GDP. Of that, $17 trillion is laden on corporate balance sheets -- who've used said credit to make expensive acquisitions. Due to this unrelenting credit expansion, the IMF is estimating that GDP will contract to +5% from 6.9% by 2021. If the country falls prey to one of those pesky financial meltdowns, analysts feel economic growth could fall below 3%. Under this scenario, rest assured, all of your left v right bickering will be for nought -- as we'll all be dead -- eaten alive by zombie hordes. The subsequent result of credit expansion growing at 2-3x that of GDP has led to a zombification of the economy -- strewn with failed companies kept afloat by cheap credit. A reckoning is coming and there will be little choice but to batten down the hatches and run for cover when the deleveraging begins. In China, you're literally not allowed to fail. Credit defaults were just 0.1% last year -- compared to 2% in the US. Premier Li Keqiang said China must “ruthlessly bring down the knife” -- but they've done very little, or anything for that matter, to stop the profligate behavior embedded in the corporate sector.   “We need to see bankruptcies, lots of them,” says Michael Every, head of financial market research at Rabobank Group in Hong Kong.   If matters couldn't get worse, the Chinese property sector is now frothier as a percentage of GDP than the US housing market in 2006. Similar to the behavior witnessed during the US housing bubble, Chinese investors and flipping homes and buying and selling without even moving in -- a blue dream floating amidst unicorns and anime cartoons. Pan China, there are upwards of 50 million units which have been purchased, but remain unoccupied. All of this sounds dreadful, and then there's the unregulated, unwatched, $10 trillion Chinese shadow banking system. I suppose none of this matters when markets are at record highs. Maybe we should just forget about this nonsense and see about that nap now. The Shanghai is +11.5% over the past 12 months.

01 августа, 11:05

How Can America Afford A Universal Basic Income? Simple: "Tax The Robots"

By replacing low-wage cashiers and other retail workers with robots, the retail sector’s struggling companies can engineer a potentially life-saving boost in profits. But as advances in artificial intelligence continue to accelerate, according to the World Economic Forum, large swaths of laborers are going to lose their jobs, leading to unprecedented levels of unemployment. How to distribute the profits that will accrue to corporations thanks to this paradigmatic shift in labor-market conditions has been the subject of intense debate, as it has the capacity to create a sharp drop in living standards across developed economies. So how can governments ameliorate this diminution of the American workforce? The WEF has an idea: Tax the robots and use the proceeds to fund a universal basic income for all Americans. As the paper notes, the once-controversial UBI has never been more poplar, thanks to tech luminaries like Mark Zuckerberg, Elon Musk and Bill Gates – all of whom have spoken in glowing tones about the policy’s potential to save America from dystopia. Yet, for all this talk, Zuckerberg & Co. have glossed over a crucial question: How, exactly, will taxpayers afford this? The WEF says it looked to the private sector for answers, and came up with this simple conclusion: Tax the robots. “Companies will profit significantly from workforce automation,” WEF writes. “So the private sector will be able to afford shouldering this burden, while at the same time still making greater profits.” The WEF cites a small, yet successful, experiment that was conducted in the UK, and Ontario, as justification for its plan, which it fleshes out in greater detail below: “As the robots take over, people will begin to lose their jobs, but companies will be fine. More likely than that - they’ll thrive. The profits generated from automation could be used to pay a basic wage to those displaced by robots. To use the welder example from before, a company could slash the cost of their production by at least a third in a short period of time, and would continue to see greater profits as efficiencies increase and the price for parts drops. If that company eventually arrives at the $2 an hour mark that BCG predicts, the company’s bottom line would have been improved by 1250%.   Given all of the savings and massive profits companies are going to reap from these new technologies, they should be responsible for using part of this monetary kick-back to help the workers they’ve displaced. Legislators might consider a sliding-scale automation tax, where a company qualifying itself as using an automated workforce would be taxed depending on how many human workers they have performing tasks compared to how many tasks are performed by automated workers that a human could rightly do. This money could then be put into a UBI fund that is then distributed by the government to citizens affected by automation—or to the entire population.” While startup costs associated with building a robotic workforce might appear daunting, the WEF notes that they’ve fallen sharply in recent years, and will likely continue to decline as advances in AI technology sharpen robots’ ability to work side-by side with humans. Some of the largest some of the largest food-service and retail companies have announced initiatives centered around providing customers with a more seamless shopping experience. Cowen's Andrew Charles, the analyst calculates the jump in sales at McDonald’s as a result of the company's new Experience of the Future strategy which anticipates that digital ordering kiosks (shown above) will replace cashiers in at least 2,500 restaurants by the end of 2017 and another 3,000 over 2018. This trend will only continue to accelerate. McDonald’s, an early pioneer of automation, is already replacing human workers with automated kiosks. They expect a 5% to 9% return on investment in just the first year; in 2019 they expect this return to balloon to double digits. And this is only one sector: PricewaterhouseCoopers estimates that 38% of US jobs will be in danger of being replaced by automation by 2030. To this, WEF adds that Micky D’s expects a 5% to 9% return on investment in just the first year; in 2019 they expect this return to balloon to double digits. Amazon.com’s nearly $14 billion acquisition of Whole Foods Market has spurred (long overdue) calls from a handful of Congressional Democrats for an investigation into Amazon’s business practices on anti-trust grounds. Over the past few years, the company’s push for speedier delivery times (it offers same day delivery in certain markets through its Amazon Prime service) and an increasingly expansive away of products is devastating smaller retails and brands. Some smaller retailers, having ascertained the existential threat Bezo’s blatantly monopolistic business practices pose, have started to push back, setting the stage for a full-scale battle between Amazon and its smaller rivals. In an email sent to authorized retailers, the CEO of Birkenstock USA threatened to cut off any retailers who violate the company’s strict policies surrounding reselling by turning over their stock to Amazon. The e-commerce giant has allegedly been reaching out to individual Birkenstock retailers, offering to buy out their entire stock at full price. Amazon has denied these claims. Already, retail bankruptcies have surged 110% in the first half of this year, according to a report by Fitch as retail surpasses battered energy as the most distressed industry in the US. Unfortunately, US officials aren’t treating the problem of creeping automation with the deference that the WEF says it deserves. Case in point: “At the exponential rate of robotization, there isn’t a lot of time for legislators to figure out the intricacies of a solution - but they don’t seem to be in too much of a rush. Steven Mnuchin, the US’s treasury secretary, is already completely ignoring this issue, for example.” Fed Chairwoman Janet Yellen acknowledged the severity of the problem during her Congressional testimony following questions from two Republican senators. To be sure, the Fed doesn’t have the authority to raise taxes (though it could easily choose to monetize these handouts by agreeing to buy more government bonds). Stagnant wages, worsening labor-force participation and expanding deflationary prices have been linked by economists to increasing automation. In a recent study, PricewaterhouseCoopers estimates that 38% of US jobs will be in danger of being replaced by automation by 2030. 

31 июля, 08:21

Эффект Amazon: традиционный ритейл уходит с рынка

Ритейл уходит в интернет. По данным Fitch, количество банкротств традиционных розничных продавцов в июле снова выросло. За первую половину года количество дефолтов в этом секторе выросло на 110%.

31 июля, 08:21

Эффект Amazon: традиционный ритейл уходит с рынка

Ритейл уходит в интернет. По данным Fitch, количество банкротств традиционных розничных продавцов в июле снова выросло. За первую половину года количество дефолтов в этом секторе выросло на 110%.

Выбор редакции
31 июля, 08:04

Fitch изменило прогноз рейтинга Белоруссии на "позитивный"

Международное рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Белоруссии, находящегося на уровне "B-", со "стабильного" на "позитивный".

Выбор редакции
31 июля, 04:58

The Amazon Effect: Retail Bankruptcies Surge 110% In First Half Of The Year

As Amazon flirts with a $500 billion market cap, letting Jeff Bezos try on the title of world's richest man on for size if only for a few hours, for Amazon's competitors it's "everything must go" day everyday, as the bad news in the retail sector continue to pile up with the latest Fitch report that the default rate for distressed retailers spiked again in July. According to the rating agency, the trailing 12-month high-yield default rate among U.S. retailers rose to 2.9% in mid-July from 1.8% at the end of June, after J. Crew completed a $566 million distressed-debt exchange. Meanwhile, with the shale sector flooded with Wall Street's easy money, the overall high-yield default rate tumbled to 1.9% in the same period from 2.2% at the end of June as $4.7 billion of defaulted debt - mostly in the energy sector - rolled out of the default universe. In a note, Fitch levfin sr. director Eric Rosenthal, said that “even with energy prices languishing in the mid $40s, a likely iHeart bankruptcy and retail remaining the sector of concern, the broader default environment remains benign." He's right: after the energy sector dominated bankruptcies in the first half of 2016, accounting for 21% of Chapter 11 cases, in H1 2017 the worst two sectors for bankruptcies are financials and consumer discretionary. And if recent trends are an indication, the latter will only get worse as Fitch expects Claire’s, Sears Holdings and Nine West all to default by the end of the year, pushing the default rate to 9%. "The timing on Sears and Claire’s is more uncertain, and our retail forecast would end the year at 5% absent these filings," Rosenthal wrote. Putting the retail sector woes in context, Reorg First Day has calculated that retail bankruptcies soared 110% in the first half from the year-earlier period, accounting for $6 billion in debt. The list includes name brands such as Gymboree, Payless, rue 21 and the Limited, all of which cited the Amazon affect as a contributor to their downfall. “Many retailers have echoed the familiar cries of those that filed before them—the proliferation of online shopping, rapidly deteriorating brick-and-mortar retail, the rise of fast fashion, hefty lease obligations and shifting consumer preferences,” Reorg First Day said in a midyear review. While it is far from empirically, and certainly scientifically established, every incremental retail bankruptcy should add approximately $5-10 billion to AMZN's market cap, further cementing Jeff Bezos as the world's richest monopolist man.

28 июля, 22:11

Fitch улучшило прогноз по рейтингу ArcelorMittal со стабильного до позитивного

Fitch улучшило прогноз по рейтингу ArcelorMittal со стабильного до позитивного

Выбор редакции
27 июля, 14:10

Abercrombie & Fitch: The Tide is Turning, Led by Hollister

Abercrombie & Fitch may have better sales, especially Hollister. Stores sparkle after a difficult period. Strong merchandise thrust. Board decision not to continue discussions about being acquired is well founded.

27 июля, 08:28

ФРС США сохранила действующую базовую ставку

Руководство американской Федеральной резервной системы приняло решение сохранить на существующем уровне базовую ставку — в диапазоне от 1% до 1,25%.

27 июля, 08:26

Сделка с активами Eurasia Drilling Company улучшит уровень нефтедобычи

Возможная сделка по покупке 51% активов российского оператора буровых работ Eurasia Drilling Company американской корпорацией Schlumberger позволит сократить скорость снижения объёмов добычи на освоенных месторождениях РФ.

Выбор редакции
26 июля, 11:56

Fitch подтвердил рейтинги двух госбанков Украины

Как сообщается, прогноз по рейтингам — «стабильный».

26 июля, 10:53

Fitch подтвердило рейтинги "ГСС" на уровне "ВВ-"

Fitch Ratings 25 июля 2017 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента АО "Гражданские самолеты Сухого" ("ГСС") в иностранной и национальной валютах на уровне "ВВ-" со "стабильным" прогнозом, говорится в пресс-релизе агентства. Краткосрочный РДЭ в иностранной и национальной валютах подтверждены на уровне "В".

Выбор редакции
26 июля, 07:44

BMI Research: китайский импорт нефти должен вырасти на 10. ...

Несмотря на более мягкий спрос со стороны независимых нефтеперерабатывающих заводов (чайников) и постепенное замедление экономики, импорт крупных китайских НПЗ будет оставаться устойчивым, сообщается в опубликованном в среду отчете Fitch BMI Research. … читать далее…

Выбор редакции
25 июля, 18:56

Fitch подтвердило рейтинг ГСС на уровне "BB-"

Fitch подтвердило рейтинг ГСС на уровне "BB-" Как говорится в сообщении агентства, прогноз - "стабильный".

Выбор редакции
Выбор редакции
24 июля, 20:41

Агентство Fitch: экономика Канады, как ожидается, вырастет примерно на 2,5% в 2017 году

К 2019 году рост экономики Канады, вероятно, замедлится до 1,6% Fitch подтверждает рейтинг Канады на уровне "AAA" и говорит, что прогноз стабильный Рейтинг основан на поддержке хорошо диверсифицированной и высокодоходной экономики Канады, политической стабильности, сильного управления, институциональной прочности Инвестиции в энергетический сектор достигли "дна", и есть признаки восстановления в других видах бизнес инвестиций Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

27 апреля 2015, 09:48

Назарбаев набрал 97,7% голосов на выборах президента

Нурсултан Назарбаев в воскресенье одержал победу на досрочных выборах президента, набрав 97,7% голосов избирателей, сообщила предварительные данные центральная избирательная комиссия в понедельник.

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости

10 января 2015, 10:24

Fitch понизило рейтинг России до "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг РФ с "BBB" на "BBB-" с "негативным" прогнозом. Причины – низкие цены на нефть и риски из-за политического и экономического давления на Россию, не желающую следовать указаниям ЕС и США по поддержке прозападного правительства Украины. "Экономические перспективы России значительно ухудшились начиная с середины 2014 г. после резкого падения цен на нефть и курса рубля в сочетании с резким повышением процентных ставок", - отмечается в опубликованном заявлении Fitch. Западные санкции продолжают оказывать давление на экономику, блокируя доступ российских банков и корпораций к внешним рынкам капитала. ВВП России, выросший всего на 0,6% в 2014 г., как теперь ожидает Fitch, сократится на 4% в 2015 г. Ранее Fitch прогнозировало сокращение экономики лишь на 1,5% в 2015 г. Причина – резкое сокращение потребления и инвестиций, которые лишь частично компенсируются за счет улучшения показателя чистого экспорта, обусловленного резким падением объемов импорта, отмечает рейтинговое агентство. При этом ЦБ РФ тратит на поддержку рубля золотовалютные резервы, размер которых, по прогнозу Fitch, составит к концу 2015 г. около $315 млрд. Рост экономики России возможен не ранее 2017 г., прогнозирует Fitch. Опрошенные Bloomberg эксперты отмечают, что рынки такую возможность давно учли и зачастую уже не обращают внимания на оценку рейтинговых агентств состояния экономик разных государств. "Это решение вряд ли будет иметь серьезные последствия, так как рынки уже учли это", - говорит Владас Заборовскис, управляющий банка SEB Фондом облигаций Восточной Европы, в т. ч. долгом России. Рейтинговое агентство S&P предупредило в прошлом месяце, что есть по крайней мере 50%-я вероятность, что Россия может потерять свой рейтинг инвестиционного уровня впервые за последние десять лет. Окончательное решение S&P примет в середине января. "Я ожидаю, что S&P снизит рейтинг России до "мусорного" уровня в течение ближайших трех месяцев", - говорит Вин Син, руководитель Нью-Йоркской Brown Brothers Harriman & Co. по глобальной стратегии развивающихся рынков.

17 октября 2013, 00:13

Цирк ушел на каникулы...

...но обещал вернуться... Лидеры сената США смогли достигнуть соглашения по возобновлению работы правительства и отвести угрозу дефолта, передает Financial Times. ... Сенаторы согласовали план, по которому лимит госдолга будет повышен до 7 февраля, госведомства будут финансироваться до 15 января, а к 13 декабря законодатели должны договориться о сокращении бюджетного дефицита.http://www.vedomosti.ru/finance/news/17581821/senatory-praktcheski-soglasovali-plan#ixzz2hupntMR2 Пока они не проголосуют в Палате представителей, торопиться не стоит, но по всем заявлением решение принято... по традиции... в "последний" день. Конкретных параметров пока нет, но республиканцы в итоге отступили. Ставки по месячным векселям резко скорректировались, если вчера рыночные ставки долетели до 0.32% годовых, то сегодня они 0.15%, а размещение векселей прошло по медианной ставке 0.19% годовых с хорошим спросом (Bid-to-Cover Ratio: 4.33, хотя и объем размещения был скромный - всего $20 млрд). Как оказалось, их взлет перед этим был обусловлен сбросом бумаг со стороны Fidelity Investments и JPMorgan, от покупок краткосрочных векселей отказался и Citigroup, решили перестраховаться. Баффет,в очередной раз, назвал происходящее идиотизмом, рынок за этим идиотизмом наблюдал с завидным спокойствием: "чем бы дитя не тешилось...". Fitch на всякий случай поставили рейтинг США на пересмотр с понижением. Пресса билась в истерии вокруг "17-е октября все ближе - дефолт все ближе", хотя никакого дефолта 17-го быть не могло (если сам Минфин его не сделает)... и 18-го и ... немного раньше все даты раскладывал и нет смысла повторяться, на 15 октября у Минфина было $39 млрд и до 23 октября он бы вполне протянул, возможно, даже без сокращения расходов. После утверждения решения (если оно будет принято) демократы и республиканцы должны создать комиссию, которая будет обсуждать вопрос и к середине декабря должны решить бюджетный вопрос, подобный опыт в 2011 году привел к тому, что долго решали и ничего не решили, в итоге вступил в силу автоматический секвестр бюджета... так что возвращение цирка к декабрю-январю очень и очень вероятно. P.S.: ФРС предстоит усиленно думать над решениями, особенно если цирк вернется к декабрю-январю. 

16 апреля 2013, 21:51

Китай: ситуация с долгами выходит из-под контроля

Крупнейшая китайская аудиторская компания ShineWing предупреждает, что ситуация с долгами региональных администраций "вышла из-под контроля" и может вызвать еще больший по своим масштабам кризис, чем крах рынка жилья в США.Глава ShineWing Чжан Кэ сообщил, что компания прекратила покупку облигаций местных органов власти, так как его охватили сомнения.Индикаторы экономического развития Китая "Мы провели аудит некоторых правительственных облигаций и пришли к выводу, что они очень ненадежны, так как низкая платежеспособность государственных органов ставит под сомнение их возможность обслуживать расходы по облигациям. Положение может усугубиться", - отмечает Чжан Кэ.Международный валютный фонд, ряд рейтинговых агентств и инвестиционных банков уже выразили обеспокоенность по поводу китайского государственного долга. Однако для такой значимой в китайской финансовой отрасли персоны, как Чжан, который занимает пост заместителя председателя ассоциации аудиторов Китая, несвойственно делать столь резкие заявления. "Ситуация уже выходит из-под контроля. Наступление кризиса стало весьма возможным. Но так как долг в настоящее время перешел в долгосрочную перспективу, сроки его прихода остаются неопределенными", - сказал Чжан.Выпуск государственных облигаций местными администрациями достиг своего пика в 2008 г., когда Пекин ослабил требования для получение займов, что было продиктовано желанием простимулировать экономику после мирового финансового кризиса. Общий объем суммы, которая взята в заем областями, городами, провинциями и деревнями по всему Китаю, колеблется от 10 до 20 трлн юаней ($1,6 трлн и $3,2 трлн соответственно), что эквивалентно 20-40% размерам экономики. На прошлой неделе международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Китая. Такое ухудшение в оценке стало первым начиная с 1999 г. Во вторник авторитетное агентство Moody’s снизило свою оценку по рейтингу Китая с "положительного" на "стабильный". Местные органы власти не имеют права на прямое привлечение долговых средств, поэтому они использовали специальные механизмы, чтобы обойти установленные правила. Ввиду этого выпуск облигаций в целях привлечения финансов для инфраструктурных проектов осуществлялся под ширмой других инструментов. ВВП Китая Инвестиционные компании, принадлежащие региональным властям, продали в I квартале 2013 г. облигаций на сумму 283 млрд юаней, что в два раза превышает показатели за тот же период прошлого года. Подобное увеличение можно рассматривать в качестве меры для стимулирования экономики, однако ее рост неожиданно замедлился, остановившись на отметке 7,7% в I квартале 2013 г. Чжан Кэ также отметил, что многие региональные органы власти инвестировали в проекты от строительства скверов до ремонта дорог, которые являются инвестициями с низким уровнем отдачи, поэтому чиновники использовали рефинансирование как способ возврата средств кредиторам. Пекин принял меры по установлению контроля над выпуском облигаций, которые осуществляют инвестиционные компании, принадлежащие органам местного самоуправления. В декабре Министерство финансов запретило региональным властям использовать государственные активы, предназначенные для больниц и школы, в инструментах, под прикрытием которых облигации продаются.В своем последнем докладе перед Всекитайским собранием народных представителей экс-премьер Госсовета Вэнь Цзябао заявил, что Китай намерен ужесточить контроль над долгами провинций и муниципалитетов. Как сообщил 8 марта китайский журнал ценных бумаг со ссылкой на главу Комиссии по регулированию банковской деятельности Чана Фулиня: "Общая сумма кредитов органам местного самоуправления составляет на данный момент около 9,3 трлн юаней, тем самым задолженность увеличилась на 2% за два года"."Сейчас ситуацию можно охарактеризовать как замечательную", - заявил на форуме в Боао Фред Ху, основатель Primavera Capital Group и бывший председатель китайского отделения Goldman Sachs Group Inc. "Но что произойдет в течение последующих пяти, десяти, двадцати лет?" - задается вопросом Ху, добавляя, что в случае если правительство проигнорирует проблему долгов региональных органов самоуправления, Китай может ожидать долговой кризис.