• Теги
    • избранные теги
    • Компании907
      • Показать ещё
      Разное497
      • Показать ещё
      Формат101
      Страны / Регионы632
      • Показать ещё
      Показатели147
      • Показать ещё
      Люди107
      • Показать ещё
      Международные организации35
      • Показать ещё
      Издания36
      • Показать ещё
      Сферы1
25 апреля, 22:06

China's New "Systemic Risk" Revealed: A Hidden "Debt Minefield" Of Cross-Guaranteed Defaults

Last June, Goldman made a "surprising" finding when it calculated that China real debt load was far higher than it had represented. In other words, whether due to using shadow banking strategies to cover the true debt load, or simply because Chinese corporations and the government were not booking all their obligations, China was covering up its true debt load. That strategy worked as long as China was flooding its ponzi debt system with far more debt than we maturing or being otherwise taken out. However, now that Beijing once again appears intent on breaking China's leverage addition - at least until overnight repo rates soar to 30% or higher as happened in the summer of 2013 when China tried this exercise for the first time - this is changing, but the real catalyst is China's recent surge in defaults, a development which the local financial system had not had to deal with until as recently as two years ago, as virtually all defaults were settled privately, and usually involved a government bailout of some nature. Now, with corporate bankruptcies soaring, we are finally getting first hand evidence that Goldman - and many other skeptics - were right, because as Bloomberg reports, "defaults in China are unearthing hidden debt at companies across the country." Think of it as nested debt: big companies, themselves reliant on debt, arbing interest expense by providing loans to smaller companies at higher rates, without declaring said loans, or as Bloomberg puts it, "small firms that can’t get loans by themselves have been winning banks over by getting other companies to guarantee their borrowings. The companies making those pledges exclude them from their balance sheets, leaving creditors in the dark. Borrowers often extend the guarantees for each other, raising the risk that failures could ricochet, at a time when increasing borrowing costs have already added to strains." Think of it as rehypothecated debt without an actual assets. This strategy worked as long as China's regulators were willing to look away, but as we discussed last week, China’s banking regulator has ordered checks of such cross-guaranteed loans, Caixin reported Friday, prompting a sharp tumble in Chinese stocks, which have diverged significantly from the global equity rally. Some notable examples have already emerged: a corn oil producer in the eastern province of Shandong said last month it had guaranteed debt of a neighboring aluminum product manufacturer which is now stuck in a cash crunch. As detailed by Bloomberg, "investors dumped corporate bonds issued by borrowers in Zouping County in Shandong after the corn oil producer, Xiwang Group, said on March 29 that it has 2.9 billion yuan ($421.2 million) of outstanding guarantees, the equivalent of 17 percent of equity, for debts of Qixing Group Co.": While all this would be fine if the exposure was regularly disclosed, and thus could be quantified, it becomes a problem since almost none of this debt is disclosed and guarantors don’t mark the pledges on their balance sheets; it disclosed, it is only on an annual basis. Such shadow debts pose rising risks after central bank tightening pushed up onshore corporate bond yields to two-year highs and defaults on local notes surged to a record. Just days prior to the Xiwang surprise, a local government financing vehicle in China’s southwest had to repay an auto parts maker’s loans it had guaranteed after the latter defaulted." A Buried Mine “Disclosure of such guarantees isn’t timely,” said Qiu Xinhong, a Shenzhen-based money manager at First State Cinda Fund Management Co. “Sometimes, it’s like a buried mine and you don’t know when the risks will explode.” This debt minefield could be big, Bloomberg wryly observes. The amount of loan guarantees at privately held firms in China is equivalent to 11 percent of their equity, and at LGFVs is 18 percent, according to Citic Securities Co. The load is even heavier at weaker borrowers. About 44 percent of issuers rated lower than AA- have a ratio of more than 30 percent, according to Everbright Securities Co. The phenomenon is less common in the U.S. because banks don’t require such guarantees to offer loans, according Fitch Ratings. Maybe a better analogy than a buried mine is an explosive butterfly effect: “If companies in the same region offer a huge amount of guarantees for each other’s debt, it would form a guarantee web and deepen interconnections among the companies,” said Gang Meng, director of rating at Golden Credit Rating International Co. in Beijing. “If one company has to repay debt for its guaranteed company, risks would quickly ripple to other companies in the web, which will result in a butterfly effect.” So, as China scrambles to open up the world’s third-biggest bond market to foreign investors as it appears to be running out of greater fools domestically, the hidden debt is starting to present a challenge for international investors grappling with what bond legend Bill Gross dubbed the “mystery meat of emerging-market countries.” Moody’s Investors Service received more inquiries from global investors about such guarantees following the incident in Zouping, according to Ivan Chung, head of Greater China credit research. Quoted by Bloomberg, Ivy Thung, head of credit research in Singapore at Nikko Asset Management Asia said that "the cross debt guarantees definitely raise concerns. Disclosure is definitely not in a timely manner and generally companies will not talk about this unless asked.” Further digging reveals a stunning level of opacity: China Chengxin International Credit Rating Co. sometimes has to resort to sources other than the company in question to obtain guarantee data.   “When we’ve done on-site due diligence on some rated firms, it was hard to get comprehensive and reliable information about their external guarantees,” said Kong Lingqiang, Beijing-based vice president at China Chengxin. The central bank should allow rating assessors access to the national financial credit system to get the latest information about companies’ pledges for loans, Kong said.   China Bond Rating Co. said guarantors should disclose guarantees in quarterly reports and also release information about the firms for which they provide the biggest pledges “Cross guarantees for unrelated companies could lead to contagion and even systemic risk,” said Xia Le, Hong Kong-based economist at Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA. “Since the central bank has started tightening, more hidden cross guarantees may emerge.” To be sure, this won't be the first time China has seen credit turmoil: in 2012 similar pledges sparked a crisis in the eastern province of Zhejiang during a monetary tightening cycle, prompting 600 companies to ask for the provincial government’s help, according to 21st Century Business Herald at the time. Beijing and the PBOC promptly intervened, the tightening cycle was halted, and since then China has added another roughly 50% in debt to GDP. “In China, this practice has stemmed from a structural deficiency of the banking system: since private companies have difficulties accessing credits from banks, they need to boost their financial profile by forming complex webs of relationship-based cross guarantees,” said Raymond Yeung, chief greater China economist at Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “The toxin will surface when the monetary condition starts to tighten.” An even simpler way of putting it: as long as the flood of easy money created out of thin air by the central bank keeps coming, the debt ponzi-funded system is viable; however once debt destruction begins via defaults, and is accelerated by tighter monetary conditions, all those who were swimming naked promptly end up the Chinese equivalent of Chapter 11 or 7. The process continues until enough workers lose their jobs to pose a systemic risk. At that point, Beijing has no choice but to step in and restart the process from scratch, unless of course China's debt stock is so gargantuan that it no longer can. With debt/GDP now north of 300%, that moment is approaching fast.

25 апреля, 16:00

Наш прогресс видят даже противники

Главное из отчета Медведева в ДумеПремьер-министр России Дмитрий Медведев в пятый раз с 2013 года выступил с ежегодным отчетом о работе правительства в Госдуме. Главные тезисы из его выступленияГлавное политическое событие 2016 года — выборы в Госдуму, в их результате был определен политический курс России на ближайшие годыВажнее всего в работе власти для граждан — последовательность и ответственность за решения, способность слышать и выполнять обещанное, побеждать честно и чистоНа выборах в Госдуму люди проголосовали за стабильность и за развитие, чтобы успех стал нормой в нашей странеПолитический запрос общества на стабильность и развитие сохранится на выборах президента в 2018 году, политическая борьба не будет превращена в войнуЕсли тратить время на популизм, то от этого выиграют те, кому безразлична судьба России, те, кто хочет поражения и изоляции страны2016 год прошел в режиме жесткой экономии ресурсов, но он стал годом осознанных возможностейРоссии приходится рассчитывать только на себяРоссию «давят санкциями», к тому же подешевела нефть, но страна научилась использовать свои конкурентные преимуществаВызовы не пугают Россию, а дают ей стимулы развиватьсяЭкономика развивается, несмотря на то что многочисленные предсказания об обратном; прогресс нашей страны видят даже противники РоссииПрогресс есть в каждой из критически важных для развития отраслей, это не отдельные, а системные успехиЭкономика России начала расти вопреки внешней конъюнктуре, которая остается негативной, это произошло благодаря совместной успешной работе парламента и правительстваГосударство должно вкладывать деньги в человека, на реализацию инфраструктурных проектов и обеспечение безопасности страныВ 2017 году правительство не планирует повышать налогиПравительство не прислушалось к экспертам, которые говорили, что кризис — это благо и он «подчистит» все негативные явления в экономике, и правильно сделало: точечная господдержка позволила людям сохранить свои рабочие места и добиться успехов в импортозамещенииГлавные критерии для оценки качества экономической политики региональных властей — это количество созданных высокотехнологичных компаний, рост регионального экспорта и доходов людейВыбранное направление развития России верное. Ничто — ни трудности в экономике, ни внешние вызовы — не помешает стране добиваться поставленных целей​«Александр Васильевич Суворов говорил: «Природа произвела Россию только одну, она соперниц не имеет. Мы, жители России, все одолеем». Хорошие слова, я тоже так думаю». Дмитрий Медведев, 19 апреля 2017 годаГлавные результаты работы правительства России в 2016 году, отмеченные Медведевым в ходе выступления в ДумеРейтинговые агентства Moody`s и Fitch изменили прогнозы для экономики России с «негативного» на «стабильный»За последние пять лет в рейтинге Doing Business Россия поднялась на 80 позицийПродолжительность жизни с 2006 года выросла на шесть лет, до 72 лет, это лучший результат в истории страныПо рождаемости Россия обгоняет многие европейские страныЧисло сирот в стране с 2011 года уменьшилось со 120 тыс. до 60 тыс.Сокращение детской смертности: за 25 лет на 75%, с 2011 года — вдвоеУслуги МФЦ в России доступны уже 96% населенияВ IV квартале 2016 года Россия показала рост экономики в 0,3%Несырьевые доходы бюджета составили почти 60%На валютном рынке нет дефицита и ажиотажного спросаВ I квартале 2017 года налоговые поступления выросли почти на треть по сравнению с I кварталом 2016 годаКоличество объектов малого и среднего бизнеса выросло более чем на 8%Производство российских лекарств увеличилось почти на 25%Капитальный ремонт сделан в 40 тыс. российских домовЗа год построено почти 80 млн кв. м жилья и выдано на 25% больше ипотечных кредитов, чем годом ранееДоля отечественной сельхозтехники на рынке превысила 50%В России создано 17 территорий опережающего развития, это несколько тысяч рабочих мест в неградообразущующих предприятияхВ 2016 году региональные бюджеты исполнены с минимальным дефицитом бюджета за десять лет — он уменьшился до 12 млрд руб.Заработала программа «Дальневосточный гектар» и прекратился отток населения с Дальнего ВостокаКрым стал частью энергосистемы РоссииОтветы Дмитрия Медведева на вопросы депутатовКПРФ: Почему второй год подряд нет индексации пенсий?— Ситуация не самая простая. Мы ориентируемся в первую очередь на индексацию тем, кто не способен трудиться. Я думаю, это справедливо. Проблема существует, тему мы не закрываем и скоро сформулируем позицию, каким образом поступать дальше.ЛДПР: Последнее время мы наблюдаем увеличение протестов дальнобойщиков против системы «Платон». Они выстраиваются вдоль трасс, перекрывают движение, в городах проходят митинги. Будет ли выстроен диалог с ними?— Не просто будет, он выстроен. Если говорить о том, кто находится в состоянии забастовки, это примерно 480 человек. А в системе зарегистрированы 800 тыс. То есть бастует небольшое количество людей. Дальнобойщики хотят работать не в серой, а в белой зоне. А те, кто выступает с определенными требованиями, они как раз в этой системе незарегистрированные.КПРФ: Что мешает вам защититься от нападок Навального?— Я не буду специальным образом комментировать лживые продукты политических проходимцев.ЛДПР: Фракция ЛДПР решительно осуждает агрессивную политику Вашингтона. Какие меры будут предприняты, если ракетные удары повторятся?— Все, что произошло в последнее время в Сирии, не идет на пользу регулирования ситуации. То, что произошло в Идлибе, — это большая и продуманная провокация. С точки зрения международного права то, что сделали США, — это акт военной агрессии. Американцы применили силу без санкции ООН. Я знаю точно, кто выиграл от этого акта: ИГ (организация запрещена в РФ и признана террористической)! Им развязали руки этими решениями.«Справедливая Россия»: Ипотечники в связи с ростом курса в прошлом году попали в ужасную ситуацию. Готово ли им правительство помогать?— Люди, конечно, попали в очень сложную ситуацию. Мы выделили деньги на помощь 20 тыс. заемщиков. Эта работа еще не завершена. Запрета на оказание им помощи нет. Но мы стараемся такие сигналы посылать, чтобы эта помощь оказывалась не по сплошному принципу, а тем, кто попал в сложную ситуацию.«Единая Россия»: Какие меры правительство намерено принять для исправления сложившейся демографической ситуации?— Если говорить о системе поддержки деторождения, у нас одна из лучших в мире систем. В какой стране есть материнский капитал? За счет этого нам удалось сохранить демографические тренды. Но и эта система в известной степени себя исчерпала. Нужно подумать о сохранении в том или ином виде программы материнского капитала, о стимулировании рождения не только вторых и третьих детей, но и рождения первенцев.ЛДПР: Медуслуги стали платными для населения. Нет перечня гарантированных услуг, тарифы, заложенные в ОМС, экономически не обоснованы, оптимизация привела к тому, что не только отделения закрываются, но и целые районные больницы. Это и есть госполитика в области здравоохранения? Или ситуация будет меняться?— Решения такими по изменению системы легкими не бывают. По поводу оптимизации: она должна быть разумной и не должна причинять ущерба. Это ответственность региональных властей. По поводу стандартов: мы смогли создать более современную систему стандартов, естественно, мы заинтересованы в том, чтобы норматив рос, не было дифференциации. Стандарт есть, и он действует. Есть услуги, которые могут и должны быть платными. Система не идеальна. Она требует совершенствования. За бесплатностью услуг должны следить все. Подмена бесплатных услуг платным — это правонарушение.источник

Выбор редакции
25 апреля, 08:14

Утренний обзор

Доброе утро! Американские фондовые индексы в понедельник прибавили около 1% на фоне результатов первого тура президентских выборов во Франции. Инвесторы ждут новостей по обещанной президентом США Дональдом Трампом налоговой реформе. В выходные Трамп написал в своем аккаунте в Twitter, что в среду будет опубликован большой пакет налоговых мер. Так же дополнительным объектом внимания для рынка остается бюджет США (должен быть принят до 28 апреля), что может оказать негативное влияние на облигационные рынки и, в частности, на российские евробонды. За океаном продолжается сезон корпоративных отчетов, и на этой неделе будут опубликованы квартальные результаты в общей сложности 190 компаний сектора S&P 500. «Прибыли оказываются лучше прогнозов, и это квартал, ожидания по которому были довольно жесткими. В течение квартала не было значительных корректировок прогнозов, так что ожидания были довольно высокими, и они оправдываются», — приводит агентство Рейтер слова главного рыночного стратега Wunderlich Equity Capital Markets.  Пока, по подсчетам агентства, около 77% уже отчитавшихся компаний сектора сообщили о более высокой по сравнению с прогнозами прибыли. На фоне эйфории вокруг Французских выборов незаметно прошла новость о понижинии  агентством Fitch долгосрочного рейтинга в иностранной и национальной валюте Италии до «BBB» с «BBB+».  Fitch отмечает медленный экономический рост в стране, возросшие политические риски, а также устойчивое ухудшение бюджетных показателей. «Очень высокий» уровень госдолга в Италии делает страну уязвимой для неожиданных экономических шоков, которые могут спровоцировать дефолт. Согласно прогнозу Fitch, госдолг Италии увеличится до 132,7% ВВП в 2017 году, а к 2020 году снизится до 129,3% ВВП. К слову Итальянский индекс на вчерашних торгах прибавил 4.77%. Акции Газпрома выросли на на новостях  о финансировании проекта газопровода «Северный поток 2» пятью европейскими компаниями. Пресс-служба концерна сообщила в понедельник, что Nord Stream 2 AG подписала соглашения о финансировании «Северный поток 2» с Engie, OMV, Shell, Uniper и Wintershall. «Пять европейских компаний обязуются предоставить долгосрочное финансирование в объеме 50% от общей стоимости проекта, которая на данный момент оценивается в 9,5 млрд евро. Вклад каждой из компаний составит до 950 млн евро».Отмечается, что единственным акционером проектной компании Nord Stream 2 AG останется «Газпром. Бумаги Роснефти вечером в понедельник растеряли часть дневного роста после известий о размере рекомендуемых дивидендов за 2016 год — совет директоров НК рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате 5,98 рубля на акцию, что составляет 35% от чистой прибыли по МСФО.  Рейтинговое агентство S&P Global Ratings  повысило долгосрочный рейтинг  Русгидро до „BB+“ с „BB“, прогноз позитивный.  Мы видим высокую вероятность экстраординарной государственной поддержки для компании», — пишет агентство. Совет директоров «Магнитогорского металлургического комбината» (ММК) рекомендовал дивиденды за 2016 год в размере 1,242 рубля на акцию, сообщила компания Ранее в феврале ММК сообщила, что может направить на выплату дивидендов за второе полугодие 2016 года 60% от свободного денежного потока. По итогам первого полугодия 2016 года компания выплатила дивиденды в размере 0,72 рубля на акцию на общую сумму около 8,046 миллиарда рублей. Индекс ММВБ по итогам торговой сессии понедельника прибавил 1.8%  и закрылся на отметке 1980п, для продолжения роста инструменту нельзя уходить ниже 1950 п, где на данный момент расположена зона продаж. фРТС показал более впечатляющие результаты роста, здесь ближайшая поддержка расположена в районе 110000п, зона продаж при закреплении под 109000п (будет уточняться по ходу торгов). Цели роста, при развитии положительной динамики 111500 — первая 113500 — вторая. Сегодня выйдет статистика по запасам нефти от API (23.30). Согласно оценкам аналитиков S&P Global Platts, запасы нефти в США на прошлой неделе сократились на 1 млн баррелей, запасы бензина — упали на 1,1 млн баррелей, дистиллятов — на 1,8 млн баррелей. Для регулярного выхода утреннего обзора ставьте пожалуйста плюсы.

Выбор редакции
Выбор редакции
24 апреля, 14:58

Fitch подтвердило рейтинги Кемеровской области на уровне "BB-"

Fitch Ratings 21 апреля 2017 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Кемеровской области в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-" со "стабильным" прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "В". Долгосрочный рейтинг приоритетного долга области подтвержден на уровне "BB-".

24 апреля, 14:26

Райффайзенбанк: Предварительный итог голосования во Франции вернул аппетит к риску

Мировые рынки Предварительный итог голосования во Франции вернул аппетит к риску По предварительным данным, в ходе 1-го тура президентских выборов во Франции победу одержал Э. Макрон (23,8%), с небольшим отставанием за ним следует М. Ле Пен (21,5%). Ф. Фийон и Ж.-Л. Меланшон набрали 19,9% и 19,6%, соответственно. Фийон уже заявил, что отдает свои голоса Макрону, что повышает вероятность его победы во 2-м туре 7 мая, даже если проголосовавшие за Меланшона отдадут голоса за М. Ле Пен (но шансы у нее остаются, например, если к ней перейдут и сторонники Б. Амона). Такой же исход рисуют и опросы, по которым следующим президентом Франции станет Э. Макрон. По результатам 1-го тура видно, что политически Франция сильно фрагментирована, что осложнит социально-экономические преобразования (для повышения экономического роста, снижения безработицы и социальной напряженности, связанной в т.ч. с миграционной политикой). Инвесторам для определенности достаточно уже того, что Франция останется внутри ЕС. Рынки отреагировали повышением аппетита к риску: доходность 10-летних UST подскочила на 8 б.п. до YTM 2,31%, европейские индексы акций взлетели на 1,7%, евро укрепился с 1,07 долл. до 1,086 долл. На рынке нефти произошло восстановление цен (>52 долл./барр. Brent) на сообщениях, что планируется продлить договоренность об ограничении добычи на 2П (хотя и могут быть некоторые изменения условий). Отметим, что эти ограничения привели к росту цен с 50 долл./барр., т.е. все страны-производители получили возможность продавать нефть при незначительном сокращении объемов некоторыми из них по ценам на >20% выше. С другой стороны, такие высокие цены стимулируют повышение активности производителей сланцевой нефти в США (становятся более эффективными на операционном уровне и могут хеджировать будущие продажи по текущим форвардным ценам). Возникает вопрос об устойчивости договоренностей в случае, если по каким-то причинам цены вновь начнут падать (риск повторения сценария 2016 г. с падением нефти ниже 30 долл./барр.). Валютный и денежный рынок Ставки МБК приблизятся к ключевой после налогов На прошедшей неделе отток ликвидности за счет автономных факторов сменился притоком, благодаря чему в систему поступило 160 млрд руб. из бюджета и ~20 млрд руб. за счет снижения наличности в обращении. Впрочем, подобный приток в целом был заложен регулятором в прогнозе факторов ликвидности ЦБ на неделю, поэтому он абсорбировал весь объем избыточной ликвидности. В этой связи ставки МБК практически не изменились с прошлой недели (RUONIA 9,6%). В конце операционной недели (25 апреля) банкам предстоят основные налоговые выплаты (НДС, НДПИ, акцизы общим объемом 750 млрд руб.), и с учетом достаточно высокого уровня корсчетов банков (1,9 трлн руб.) мы полагаем, что завершение налогового периода пройдет безболезненно для ставок МБК, лишь способствуя их нормализации вблизи ключевой ставки. Рынок корпоративных облигаций Магнит продолжает обновлять магазины, планирует экспансию на аптечный рынок Магнит (S&P: BB+) опубликовал операционные итоги и ключевые финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. Темпы роста выручки замедлились до 3,98% г./г., при этом прирост торговой площади составил 13,8% г./г., а выручка LFL зрелых магазинов продемонстрировала снижение на 4,8% г./г. (средний чек: -0,1% г./г., трафик: -4,6% г./г.). Помимо слабой экономической ситуации давление оказал эффект каннибализации (отток покупателей в новые магазины, открываемые в зоне покрытия существующих, чему подвержено до 10% сети). Несмотря на это, наращивание плотности торговых точек оправдано с целью исключения доступа конкурентов. Кроме того, Магнит активно продолжает реновацию (уже обновлено ~600 магазинов, проект предусматривает закрытие магазинов на срок до месяца). По словам менеджмента, обновленные точки показывают прирост продаж и EBITDA на 11-14%. Компания планирует пилотный запуск 4 аптечных точек на территории магазинов, т.к. считает этот сегмент высоко привлекательным и пока еще сильно фрагментированным. В 1 кв. 2017 г. маржа EBITDA повысилась на 0,1 п.п. г./г. до 7,9% преимущественно за счет роста валовой маржи на 2,5 п.п. г./г. из-за улучшения закупочных условий (смещение сроков переговорной кампании на начало года). Менеджмент подтвердил цели на 2017 г.: рост выручки на 9-13%, маржа по EBITDA на уровне 9,5-10,5%, а также удвоение капвложений г./г. до 105 млрд руб. (без НДС). Ранее Магнит заявлял, что планирует открыть в 2017 г. минимум 1700 магазинов у дома, >40 гипермаркетов и >1000 магазинов косметики. Мы полагаем, Магнит способен показать улучшение динамики продаж, среднего чека и трафика ко 2П 2017 г. благодаря фокусу на ассортимент и атмосферу в магазинах, что должно повысить лояльность покупателей. В июле ритейлер планирует провести день аналитика, в ходе которого мы ожидаем получить обновленные прогнозы и среднесрочные планы развития. Облигации Магнит 1P02 котируются с YTM 8,7% @ февраль 2018 г. (+70 б.п. к кривой ОФЗ, соответствует бумагам 1-го эшелона). По нашему мнению, интересные возможности сейчас предлагает первичный рынок: так, в маркетинге находится 4-летний выпуск О'Кей (Fitch: B+) с ориентиром YTM 9,9-10,17% (190-217 б.п. + ОФЗ).

Выбор редакции
24 апреля, 14:26

Fitch подтвердило рейтинги Марий Эл на уровне "BB" со "стабильным" прогнозом

Fitch Ratings 21 апреля 2017 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Республики Марий Эл в иностранной и национальной валюте на уровне "BB" со "стабильным" прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "B". Также агентство подтвердило рейтинг существующего приоритетного долга региона на уровне "BB".

24 апреля, 13:46

Euphoria Returns: European Stocks Soar, Dax Hits Record; S&P Futs Surge In "French Relief Rally"

Risk is definitely on this morning as European shares soar, led by French stocks and a new record high in Germany's Dax, after a "French relief rally" in which the first round of the country’s presidential elections prompted investors to bet that establishment candidate Emmanuel Macron will win a runoff vote next month, and who is seen as a 61% to 39% favorite to defeat Le Pen according to the latest just released Opinionway poll. For those who may have missed yesterday's events, here is a quick recap from DB: The fact that Macron and Le Pen have made it through to the second round was in line with the most likely scenario for the last several weeks and is a big market positive given their head-to-head polling numbers but make no mistake viewed over a longer-term horizon its another political shockwave as the two mainstream party's candidates have been eliminated in the first round for the first time under the 5th Republic.   A reminder that the polls have suggested that in a run-off Macron has consistently been 20-30% ahead of Marine Le Pen. It would take a numerical shock perhaps 5-10 times larger than Brexit or Trump for Le Pen to win. It does seem that the prefirst round polls have been relatively accurate so Macron should rightly be red hot favourite now. The fact that many of the losing candidates (not Melenchon) have been throwing their support behind Macron helps reinforce this.   So this was a big anti-establishment vote but a tame one for now due to the fact that a market friendly candidate made it through and is very much expected to win. The first round polls were close enough that you couldn't have ruled out a very market unfriendly Le Pen/Melenchon run-off but now that risk has been eliminated the second round is perhaps more straight forward. The latest numbers with 97% counted are Macron 23.9%, Le Pen 21.4%, with Fillon and Melenchon with just over 19% each. Asian stocks also surged, expect for China, which suffered its biggest drop of the year, down 1.4%, ending the streak of losses no greater than 1% going back to December. The dollar has tumbled against the euro, while crude oil rises. In the US, S&P futures surged 1.2% to 2,374.5, again approaching an all time high, on the heels of the favorable France vote and as Trump vowed to announce tax reforms this week. Back to Europe where French stocks led gains in European equities as traders speculated that candidate Emmanuel Macron will win the country’s presidential election after he made it through to the second round. Led by gains in French banks, the CAC 40 Index surged 4.4% at 11 a.m. in Paris, poised for its best advance since June 2012, while the Euro Stoxx 50 Index jumped 3.2 percent and the broader Stoxx Europe 600 Index rose 2 percent, both heading for their highest levels since August 2015. Banks were the biggest winners among Stoxx 600 groups. The Euro Stoxx Banks Index surged 6.7 percent, heading for its highest level since December 2015. As shown in the chart below, the CAC 40 is poised to close at its highest level in more than nine years. It could outperform Germany’s DAX Index by 3 percent to 4 percent within a few days, Natixis strategist Sylvian Goyon told Bloomberg. The French benchmark had advanced less than the DAX in the year through Friday’s close, before outperforming on Monday. Commenting on the move, Andrea Tueni, a trader at Saxo Bank, said that “the result will bring some relief to the market. This confirms the ‘central scenario’ that was mostly priced in already, so I don’t expect euphoria on the markets. Banking stocks could outperform after their recent weakness.” And yet euphoria is precisely what has been unleashed looking at not only the CAC but also Germany's Dax, which is trading at record highs this morning. Germany’s DAX Index rallied in sympathy to a new all time high. More on the "unexpcted" euphoria: every industry group in the Europe 600 Index rose, volatility fell the most since 2005, and the cost of insuring against losses on French banks’ junior debt fell by the most in almost seven years. The VStoxx Index of euro-area volatility slumped 30% , poised for a record decline. France’s VCAC Index tumbled 36%. Gold was on course for its biggest drop in seven weeks and the yen was the worst performer among major currencies. Hinting that early euphoria may have been overdone, the euro scaled back gains after it’s best open on record. “Macron will not only help stabilize the European Union, but also help build stronger support mechanisms,” Azad Zangana, senior economist for Europe at Schroders Plc in London, wrote in a note to clients. “The contest is not over yet, but investors are likely to take comfort and to begin to think about the more attractive valuations that European equities offer." The spread between German and French 10Y yields, aka "le spread" plunged by over17 bps, and has dropped to under 50 bps as fears of a French shock evaporate. The spread was just under 80bps in February when fears of a Le Pen win peaked, and has since narrowed to the lowest level since late 2016. While Europe and the rest of the world soared, China tumbled, and a selloff in Chinese stocks deepened after the Shanghai Composite plunged 1.4%, the most in four months, amid the previously noted concern authorities will step up measures to crack down on leveraged trading. The Composite suffered its biggest one-day loss since Dec. 12, as industrial companies and material producers led losses. The ChiNext small-cap gauge slipped 1.6 percent to 1,809.91, its lowest closing level since September 2015. China’s authorities are taking advantage of a strengthening economy to reduce financial-system risk by tightening the screws on leverage. The banking regulator said late Friday it will strengthen a crackdown on irregularities in the financial sector, echoing comments by the securities watchdog just days earlier, while the top insurance official is being investigated on suspicion of “severe” disciplinary violations. The Shanghai Composite has slumped almost 5 percent since closing at a 15-month high on April 11, the biggest loss among global gauges. "Market sentiment has been damped by recent tightening supervision on all fronts such as the banking commission, insurance commission, securities regulator," said Ben Kwong, executive director of KGI Asia Ltd. in Hong Kong. "They expressed concern about bubbles and credit defaults. The deleveraging process is still in progress."   The declines dented optimism in Hong Kong, where the Hang Seng Index rose 0.4 percent, paring an earlier gain of as much as 0.7 percent that had come amid global risk appetite on bets that pro-growth centrist Emmanuel Macron will be France’s next president. The Hang Seng China Enterprises Index climbed 0.6 percent at the close, trimming an advance of 1.1%. However, China's potential tightening was not enough to dent today's global euphoria which spilled out from equities and across all risk assets, including most currencies even as the dollar dropped as safe haven trades were unwound, dragging Treasurys lower. With France in the rearview mirror, there will be some focus on potential other big events this week. As we ended last week the market mood was improved with reports of both a renewed push for Trump tax reform and also talk of another healthcare vote occurring sooner rather than later. Trump used his media on choice - twitter - to proclaim on Saturday that "Big TAX REFORM AND TAX REDUCTION will be announced next Wednesday". The capitals are his emphasis and he is not turning the dial down much from his "phenomenal" tax plan comment on February 9th. However that one he promised within 2-3 weeks. The consistent certainty and hyperbole make it a nightmare for markets as how do you analyse how realistic delivery is? It would be hard for credibility if this week brings nothing of note but this is a way of doing things that is unique to Mr Trump's presidency and with it the uncertainty level is high. Over the weekend Mick Mulvaney, director of the Office of Management and Budget suggested that Wednesday will bring the administration's "principles" and "some of the ideas that we like, some of the ideas we don't like" and intimated that the full plan won't be released until June. So we'll have to wait and see. Meanwhile, the euro climbed 1.3 percent to $1.0863 as of 10:18 a.m. in London. It soared as much as 2 percent earlier. Other European currencies rallied, with the Swedish krona and the Norwegian krone each increasing at least 1.8 percent. The yen fell 0.9 percent to 110.06 per dollar, after capping the first weekly loss in three on Friday. The Bloomberg Dollar Spot Index slipped 0.7 percent, trading at the lowest level since the U.S. election in November. In rates, French 10-year notes dropped 11 basis points to 0.84 percent. Portuguese and Spanish bonds also rallied. Meanwhile, Europe's "safe" German benchmark yields climbed 10 basis points and those in the U.K. added eight basis points. In the US, Treasury 10-year yields rose six basis points to 2.31%, rising back over the key support leve of 2.30%.  In commodities, WTI climbed back over $50, rising 1% to 50.10 as gold slipped 1% to $1,271.92, its biggest drop since Mar. 2. Economic data Monday includes Chicago Fed Nat Activity. Alcoa, Halliburton are among companies scheduled to publish results. Global Markets Snapshot S&P 500 futures up 1.2%2 to 2,374.50 STOXX Europe 600 up 2% to 385.57, highest since Decembr 2015 France’s CAC 40 up 4.3%  Germany’s DAX up 2.8% U.K.’s FTSE 100 up 1.9% MXAP up 0.4% to 147.57 MXAPJ up 0.6% to 481.24 Nikkei up 1.4% to 18,875.88 Topix up 1% to 1,503.19 Hang Seng Index up 0.4% to 24,139.48 Shanghai Composite down 1.4% to 3,129.53 Sensex up 1% to 29,646.34 Australia S&P/ASX 200 up 0.3% to 5,871.78 Kospi up 0.4% to 2,173.74 Brent Futures up 0.8% to $52.37/bbl Gold spot down 1% to $1,271.73 U.S. Dollar Index down 1% to 99.03 German 10Y yield rose 9.4 bps to 0.347% Euro up 1.3% to 1.0863 per US$ Italian 10Y yield fell 0.6 bps to 1.968% Spanish 10Y yield fell 8.2 bps to 1.613% Top overnight news from Bloomberg French Establishment in Disarray as Le Pen, Macron in Runoff Euro Rises to Five-Month High as Macron, Le Pen Win French Vote Freeport to Start Concentrate Exports From No. 2 Copper Mine Actelion Says J&J Deal on Track to Close Toward End of 2Q 2017 Trump Plans Top-Level Briefing With Senators on North Korea Jimmy Choo Puts Itself Up for Sale as JAB Shifts From Luxury LafargeHolcim CEO Olsen Resigns Amid Probe on Syria Dealings India Top Court Issues Notice to Google on Antitrust Body Plea Top Iron Ore Forecaster Says Prices Will Sink Back Below $50 Creditors Lose Bankruptcy Lawsuit Over Lyondelbasell Merger L&T Tech, Microsoft Win Multi-Million Dollar Project in Israel Blackstone, RWE Won’t Start New German Plants Before 2021: BDEW Asian equities traded mostly higher amid heightened risk sentiment across asset classes following the French Presidential election 1st round. ASX 200 (+0.2%) was led by financials although underperformance in gold miners limited gains, while Nikkei 225 (+1.4%) outperformed on JPY weakness. Shanghai Comp (-1.4%) and Hang Seng (+0.4%) underperformed with heavy losses in the mainland after the PBoC reduced its liquidity injection and amid regulatory concerns after the CIRC warned of key risks and called for prudent investment plans. T-notes dropped 20 ticks and 10yr JGBs were also weighed as safe-havens suffered from the French election, while slight pressure was also seen following the BoJ Rinban announcement where it reduced its buying in 3yr-5yr maturities. PBoC injected CNY 10bIn in 7-day reverse repos, CNY 10bIn in 14-day reverse repos and CNY 10bIn in 28-day reverse repos. PBoC set CNY mid-point at 6.8673 (Prey. 6.8823). China's CIRC warned on risks facing the insurance industry and stated that companies must guard against liquidity risks with regular cash flow tests and called for a prudent investment scheme to be established to strengthen asset and liability management. Furthermore, there were separate reports that China is expected to implement further deleveraging measures. Top Asian News Shandong to Continue Work on Barrick Mine Bid, Australian Says Consortium Will Allow Further Dividend Payments to Tatts Holders Jack Ma Sees Decades of Pain as Internet Upends Older Economy Massacre of Soldiers by Taliban Spurs Afghan Minister to Resign China Bonds Extend Drop as 10-Year Yield Rises to 20-Month High PLDT in Talks for Manila Electric Stake, May Close Deal in 1H Nikon Sues ASML and Carl Zeiss Over Semiconductor Patents European equities started off the week by surging notable outperformance in the CAC 40 (+4.0%) amid the fallout of last night's French Presidential election 1st round. Given that Macron has made it into the second round on Sunday May 7th and is widely touted to defeat Le Pen, this has spurred risk on sentiment with the financial sector the main beneficiary as French banks opened higher by 8-10%. This positive sentiment has spilled into other European financials with Commerzbank (+9.1%) and Deutsche Bank (+6.0%) supported as markets keep half an eye on the ramifications of upcoming domestic elections later this year. Fixed income markets have followed a similar vain to equities with French paper a key focus for markets with the GE-FR spread narrowing to circa 45bps as investors re-enter French bonds amid an unwind of political concerns. Conversely, USTs, Bunds and Gilts trade lower in more of a risk-play while peripheral markets have tightened against their core counterparts. Interestingly, Jun'17 BTPs have printed fresh contract highs despite Friday's downgrade by Fitch. Top European News German Business Confidence Climbs to Highest Since July 2011 Draghi Seen Choosing Faster Exit Once French Hurdle Cleared Top Kazakh Bank on the Block for Under $1 May Need $738 Million Europe Banks in Biggest Relief Rally as Electoral Clouds Clear Romania Is Considering Policy Tightening, Central Banker Says In currencies, it's been a quiet morning with the EUR gap contracting slightly, but all pairs still significantly higher from late Friday. Emmanuel Macron is now expected to win the second round vote, as his marginal lead over Le Pen will be enhanced to some degree by the backing from Fillon and Hamon first and foremost. EUR/USD looks comfortable in the mid 1.0800's for now, as does EUR/GBP in the mid 0.8400's, but EUR/JPY is now 1 big figure off its best levels. German IFO was supportive based on the business climate and current conditions. Risk sentiment will remain heavy on the weekend developments surrounding North Korea, who continue to sound off warnings to all and sundry in response to the US presence in the region. USD/JPY gapped to just under 110.00 before an eventual and brief look above 110.50, but the pair is looking heavy at these levels despite the pick up in US Treasury yields — 10yr is 2.30%+ this morning.  The commodity currencies are all moving higher in tandem as the risk element supports all in equal measure. Marginal outperformance in the CAD as WTI moves above USD50.00 again, with the USD rate having tested through 1.3500 at the end of last week in the wake of the softer Canadian inflation read. Strong resistance seen through here, and we are now looking on a move on 1.3400. AUD/USD is hitting highs around 0.7580 this morning, but we note strong selling interest from 0.7600 higher up. NZD/USD trade extremely tight but gains now testing resistance just above 0.7050, more seen ahead of 0.7100. In commodities, outside of the risk events affecting all markets at the present time, it is the usual mix of supply issues which have been impacting on metals and Oil. Gold is naturally lower in the wake of the Macron win, with favourable conditions for the second round vote conspiring to send the yellow metal back under USD1270, but we have since recovered back above there as the USD index softens a little. Silver suffered the bulk of losses last week, but remains firmly camped below USD18.00. Oil prices have slipped on inventory levels again, with the DoE report instrumental in pushing WTI below USD50.00. USD45-55.00 is now the range the market looks comfortable with ahead of any proposed extension to the production cuts. Base metals higher with the equity market lift, but Copper lagging as Grasberg output set to resume. Iranian oil minister Zanganeh said that OPEC & non-OPEC producers have sent positive signals regarding an extension of production cuts. Zanganeh added that Iran would second any decision made unanimously by OPEC. members and commented that one shouldn't be hopeful about oil prices beyond USD 60/bbl for the time being. Looking at today's calendar, it’s a fairly quiet start to the week today with the only data in Europe this morning being the April IFO survey in Germany and CBI total orders data in the UK. In the US we have the April Dallas Fed manufacturing activity survey. US Event Calendar 8:30am: Chicago Fed Nat Activity Index, est. 0.5, prior 0.3 10:30am: Dallas Fed Manf. Activity, est. 17, prior 16.9 11:30am: Fed’s Kashkari Speaks at UCLA in Los Angeles 3:15pm: Fed’s Kashkari Participates in Q&A at Claremont McKenna DB's Jim Reid concludes the overnight wrap Straight to France this morning. The fact that Macron and Le Pen have made it through to the second round was in line with the most likely scenario for the last several weeks and is a big market positive given their head-to-head polling numbers but make no mistake viewed over a longer-term horizon its another political shockwave as the two mainstream party's candidates have been eliminated in the first round for the first time under the 5th Republic. A reminder that the polls have suggested that in a run-off Macron has consistently been 20-30% ahead of Marine Le Pen. It would take a numerical shock perhaps 5-10 times larger than Brexit or Trump for Le Pen to win. It does seem that the prefirst round polls have been relatively accurate so Macron should rightly be red hot favourite now. The fact that many of the losing candidates (not Melenchon) have been throwing their support behind Macron helps reinforce this. So this was a big anti-establishment vote but a tame one for now due to the fact that a market friendly candidate made it through and is very much expected to win. The first round polls were close enough that you couldn't have ruled out a very market unfriendly Le Pen/Melenchon run-off but now that risk has been eliminated the second round is perhaps more straight forward. The latest numbers with 97% counted are Macron 23.9%, Le Pen 21.4%, with Fillon and Melenchon with just over 19% each. The Euro was the biggest early beneficiary, rising around 2% as soon as the exit polls were released and trading at around 5 month highs but as we go to print is now +1.1% at 1.0847 vs. the USD. Equity markets are firm outside of China without being euphoric. The Nikkei is 1.3% higher with US futures +0.8% higher. China is beating to its own drum and off over a percent following on from losses last week on market regulation worries. Treasury yields are 6bps higher. In credit Main, Senior Financials and Crossover are 5.75, 10.25 and 19bps tighter in overnight trading. To be fair markets hadn't aggressively priced in the alternative high risk scenario so there will likely be a limit to the inevitable risk-on from this first round result. Perhaps VSTOXX (vol on EU equities) has been as big a mover as any pre-election and may therefore be the main beneficiary. Expect Bunds to sell-off notably today (5-10bps??), OATs to out-perform, and Euro risk to perform well. The risk-on will be limited by the fact that as we discussed there hadn't been a huge amount of risk-off ahead of the event and also because a lot of the recent global softness was more due to recent US political and data disappointments. On that, with the first round of the French election out the way, there will be some focus on potential other big events this week. As we ended last week the market mood was improved with reports of both a renewed push for Trump tax reform and also talk of another healthcare vote occurring sooner rather than later. Mr Trump used his media on choice - namely twitter - to proclaim on Saturday that "Big TAX REFORM AND TAX REDUCTION will be announced next Wednesday". The capitals are his emphasis and he is not turning the dial down much from his "phenomenal" tax plan comment on February 9th. However that one he promised within 2-3 weeks. The consistent certainty and hyperbole make it a nightmare for markets as how do you analyse how realistic delivery is? It would be hard for credibility if this week brings nothing of note but this is a way of doing things that is unique to Mr Trump's presidency and with it the uncertainty level is high. Over the weekend Mick Mulvaney, director of the Office of Management and Budget suggested that Wednesday will bring the administration's "principles" and "some of the ideas that we like, some of the ideas we don't like" and intimated that the full plan won't be released until June. So we'll have to wait and see. We should also note that Friday marks the deadline to avoid a government shutdown and agree a new spending plan, and Saturday marks Trump's first 100 days in office. Ryan was bullish on avoiding the shutdown over the weekend and things will heat up on all things US governmental from tomorrow after House members return from a two week recess. So a very busy week ahead in Washington. The ECB will also get a lot of focus given their meeting on Thursday. As DB's Mark Wall has recently discussed, senior ECB Council members have for now shut down the debate on an early deposit rate hike with the normalization of inflation as yet unconvincing. However assuming France avoids a political shock, Mark expects the market to refocus on euro area reflation risks this summer but this meeting is too early for there to be too much change in language or emphasis outside of acknowledgment of an improving outlook, especially during the French campaign where Le Pen remains a runner. If Macron wins in 2 weeks, Mark thinks that with their inflation models and leading indicators consistent with underlying inflation rising in H2 we'll see more hawkish ECB behaviour from June onwards. They are keeping their baseline expectation for ECB exit largely intact. Based on their forecasts for growth and inflation, they expect forward guidance to be adjusted in June, tapering to be pre-announced in September and a oneoff deposit rate hike in December; the probably of the latter has declined but it remains our baseline. They expect tapering in H1 2018 and the first refi hike around the end of 2018. Rounding off last week, global markets were largely muted and remained cautious on Friday ahead of the French elections. Both the S&P 500 reversed some of its gains from Thursday (-0.3%) while the STOXX  (+0.02%) was broadly flat on the day, with the indices ending the week up +0.8% and down -0.65% respectively. The CAC (-0.37%) ended the day slightly lower, having dipped on the open by about 1% but recovering thereafter later in the day. French OAT 10Y yields at were also little changed at 0.94% (+1bp) in line with the bund move 10yr USTs were 1.5bps higher. Gold rose a touch to end the week nearly flat but Oil fell over 2% on Friday and fell from around $53 to $49.62 over the course of the week closing below $50 for the first in April. FX markets were also fairly quiet on Friday: the Euro (-0.4%) and Sterling (-0.1%) were lower on the day while the dollar ticked up by +0.1%. Over in commodity markets. Taking a look at data out of Europe on Friday, we saw flash PMI numbers for April for France, Germany and the Eurozone. The Eurozone numbers as a whole were positive with manufacturing and services rising to 56.8 (vs. 56.0 expected) and 56.2 (vs. 55.9 expected) respectively. Numbers out of France beat expectations across both manufacturing (55.1 vs. 53.1 expected) and services (57.7 vs. 57 expected). Nevertheless markets seemed reluctant to respond immediately as the weekend election risks took centre stage. Over in Germany the data was a little more mixed with manufacturing PMIs roughly in line with expectations (58.2 vs. 58.0 expected) while services fell (54.7 vs. 55.5 expected). Away from PMIs, we also saw UK retail sales data for March which recorded its largest monthly decline since 2010, falling -1.8% mom (vs. -0.5% expected; +1.7% previous). Over in the US we also saw Markit Flash PMI numbers for April, with both manufacturing (52.8 vs. 53.8 expected; 53.3 previous) and service PMIs (52.5 vs. 53.2 expected; 52.8 previous) falling on the month. Existing home sales data for March was however positive (5.71m vs. 5.60m expected). Looking at this week’s calendar, it’s a fairly quiet start to the week today with the only data in Europe this morning being the April IFO survey in Germany and CBI total orders data in the UK. In the US we’ll get the April Dallas Fed manufacturing activity survey. Kicking Tuesday off will be France where we get the April confidence indicators. Shortly after that its worth keeping an eye on the ECB’s bank lending survey before we then get public sector net borrowing data in the UK. Over in the US tomorrow we get the S&P/Case-Shiller house price index, FHFA house price index, new home sales in March, conference board consumer confidence for April and the Richmond Fed manufacturing survey for April. Turning to Wednesday, it look set to be a pretty quiet day with Japan machine tool orders, French consumer confidence and US retail sales revisions the only prints of note. In China on Thursday we get March industrial profits data. The main focus in the Asia session though will be the BoJ policy meeting outcome. During the European session we’ll get Germany CPI in April, Euro area consumer confidence and of course the ECB rate decision around midday with Draghi due to speak after. It looks set to be a busy session in the US  on Thursday too with March durable and capital goods orders data, wholesale inventories,  advance goods trade balance, pending home sales, initial jobless claims and Kansas City Fed’s manufacturing survey. We close the week out in Japan on Friday with a bumper day of data including CPI, retail sales, jobless rate and industrial production. In Europe we’ll get CPI, PPI and Q1 GDP in France, along with Q1 GDP for the UK and CPI and money and credit aggregates data for the Euro area. We finish with a bumper afternoon of data in the US on Friday including Q1 GDP, core PCE, Chicago PMI and University of Michigan consumer sentiment. Away from the data, the Fedspeak this week consists of just Kashkari today and Harker on Friday. Away from that, Russia is due to hold talks with the US and UN today to discuss the Syrian peace process. UK PM Theresa May hosts EC President Juncker and EU’s Brexit negotiator Michal Barnier on Wednesday. President Trump also hosts Argentina President Mauricio Macri on Thursday. Earnings will be the other big focus this week with 194 S&P 500 companies due.

24 апреля, 13:14

Главные новости

Главные новости- По итогам первого раунда президентских выборов во Франции Макрон и Ле Пен перешли во 2-ой раунд. Макрон получил 23.86% голосов, Ле Пен – 21.43%, (здесь все было в соответствии с результатами последних опросов), Фийон получил 19.94% и Меланшон 19.62%. Поддержка Макрона во втором раунде против Ле Пен согласно опросам стабильна на уровне 62% и 64% по вчерашним опросам Ipsos и Harris соответственно. - Представитель ЕЦБ Новотны заявил, что ЕЦБ привержен тому, чтобы оставить структуру процентных ставок какой она есть и продолжить количественное смягчение до конца 2017 года. Решения об изменениях в монетарной политике будут приняты во 2-ом полугодии этого года. Представитель ЕЦБ Виско заявил, что ЕЦБ может помочь банкам, но не правительствам, после выборов во Франции. - Вице-президент ФРС Фишер (нейтрал с правом голоса) все еще ожидает 2 повышения ставки в этом году, “не увидел до сих пор чего-либо, что бы заставило поменять точку зрения”. - Опрос в Великобритании от YouGov показывает, что Консерваторы имеют 48%, Лейбористы – 25%, Партия независимости Великобритании – 5%. - Опрос от Emnid в Германии показывает, что рейтинг ХДС/ХСС составляет 36%, социалистов – 31%. Левые и AfD имеют по 9%, рейтинг Зеленых упал на 15-летний минимум до 6%, Свободная Демократическая Партия имеет 5%. - Министр финансов Греции Тсакалотос нацелен подписать соглашение о продлении программы помощи на встрече в Брюсселе 22 мая. - Итальянский госфонд спасения Atlante II может инвестировать 500 млн. долл. в покупку плохих долгов банка Monte Paschi, сообщает Sole 24 Ore. - Трамп заявил, что сделает в среду “важное объявление” по поводу налоговой реформы для частных лиц и корпораций. - Министр финансов Японии Асо заявил, что в случае двусторонней сделки США не получат таких хороших условий с Японией, которые они получали по итогам переговоров о Транс-тихоокеанском Торговом Партнерстве. - Коммюнике Большой Двадцатки больше не содержит обязательств бороться со всеми формами протекционизма, остался комментарий об обязательствах противостоять валютным манипуляциям. - Агентство Fitch понизило рейтинг Италии до BBB/стабильный на фоне ухудшения в бюджете и политических рисков. - Короткие спекулятивные позиции по евро-доллару сократились по данным CFTC на прошлый четверг с рекордных максимумов, чистыми покупателями были управляющие активами.Источник: FxTeam

Выбор редакции
24 апреля, 13:05

Fitch понизило рейтинги Удмуртии с "BB-" до "B+"

Fitch Ratings 21 апреля 2017 года понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Удмуртской Республики РФ в иностранной и национальной валюте с уровня "BB-" до "B+". Прогноз по рейтингам – "стабильный". Fitch также подтвердило краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "B" и понизило долгосрочные рейтинги в национальной валюте приоритетного долга республики с уровня "BB-" до "B+". "Понижение рейтингов отражает устойчиво слабые операционные показатели Удмуртии, недостаточные для покрытия процентных расходов, что обуславливает отрицательный текущий баланс и аккумулирование долга", - отмечает агентство.

Выбор редакции
24 апреля, 12:32

Fitch понизило рейтинги Хакасии с "BB-" до "B+"

Fitch Ratings 21 апреля 2017 года понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Республики Хакасии в иностранной и национальной валюте с уровня "BB-" до "B+". Прогноз по долгосрочным РДЭ – "стабильный". Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B". Рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций республики, находящихся в обращении на внутреннем рынке, также понижен с уровня "BB-" до "B+".

24 апреля, 11:56

Агентство Fitch снизило кредитный рейтинг Италии

Международное агентство Fitch Ratings заявило о снижении кредитного рейтинга Италии ввиду слабости банковского сектора страны, огромного уровня государственного долга, а также слабых темпов экономического роста. Так, рейтинг Италии был понижен с "ВВВ" до "ВВВ+", при этом прогноз по рейтингу установлен "стабильный". Стоит отметить, что правительство Италии не смогло достичь запланированных целей по снижению соотношения госдолга к ВВП. Так, в прошлом году госдолг Италии увеличился на 0,5% до 132,6% от ВВП страны, что на 11,2% выше, чем цели, которые были обозначены в программе в 2013 г.

Выбор редакции
24 апреля, 11:45

Fitch понизило рейтинги Италии до «BBB»

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Италии в иностранной и национальной валютах до «BBB» с «BBB+»  

24 апреля, 10:16

Fitch снизило кредитный рейтинг Италии из-за госдолга

Огромный государственный долг Италии повлиял на оценки экономистов рейтингового агентства. В субботу, 22 апреля, Fitch решило снизить итальянский рейтинг с "ВВВ+" до "ВВВ". Прогноз по рейтингу – стабильный, сообщается в пресс-релизе. Экономисты отметили, что основной причиной снижения рейтинга стал анализ огромных долговых обязательств. Данная проблема оказывает негативное влияние на экономику и ослабляет финансовый сектор, несостоятельность которого в своё время и усугубила ситуацию с долгом. Кроме этого, экономика страны продолжает демонстрировать вялый рост, правительство не в состоянии достигнуть целового показателя по сокращению дефицита бюджета. Италия является уязвимой как для внешних, так и внутренних шоковых ситуаций, сообщает Fitch, аргументируя своё решение.   Источник: ПРОНЕДРА

24 апреля, 09:54

Агентство Fitch снизило кредитный рейтинг Италии

Международное агентство Fitch Ratings заявило о снижении кредитного рейтинга Италии ввиду слабости банковского сектора страны, огромного уровня государственного долга, а также слабых темпов экономического роста. Так, рейтинг Италии был понижен с "ВВВ" до "ВВВ+", при этом прогноз по рейтингу установлен "стабильный". Стоит отметить, что правительство Италии не смогло достичь запланированных целей по снижению соотношения госдолга к ВВП. Так, в прошлом году госдолг Италии увеличился на 0,5% до 132,6% от ВВП страны, что на 11,2% выше, чем цели, которые были обозначены в программе в 2013 г.

Выбор редакции
24 апреля, 09:17

Агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги Италии

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте Италии до "BBB" с "BBB+", отметив медленный экономический рост в стране, возросшие политические риски, а также устойчивое ухудшение бюджетных показателей.

Выбор редакции
24 апреля, 08:09

Fitch понизило кредитный рейтинг Италии

Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

Выбор редакции
23 апреля, 12:01

Fitch понизило кредитный рейтинг Италии до «ВВВ»

Рейтинговое агентство Fitch Ratings объявило о снижении кредитного рейтинга Италии с «ВВВ+» до «ВВВ» со «стабильным» прогнозом. Решение снизить оценку долговых обязательств Италии вызвано слабостью банковского сектора страны, огромным уровнем госдолга Италии, а также слабыми показателями экономического роста, говорится в сообщении агентства.

27 апреля 2015, 09:48

Назарбаев набрал 97,7% голосов на выборах президента

Нурсултан Назарбаев в воскресенье одержал победу на досрочных выборах президента, набрав 97,7% голосов избирателей, сообщила предварительные данные центральная избирательная комиссия в понедельник.

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости

10 января 2015, 10:24

Fitch понизило рейтинг России до "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг РФ с "BBB" на "BBB-" с "негативным" прогнозом. Причины – низкие цены на нефть и риски из-за политического и экономического давления на Россию, не желающую следовать указаниям ЕС и США по поддержке прозападного правительства Украины. "Экономические перспективы России значительно ухудшились начиная с середины 2014 г. после резкого падения цен на нефть и курса рубля в сочетании с резким повышением процентных ставок", - отмечается в опубликованном заявлении Fitch. Западные санкции продолжают оказывать давление на экономику, блокируя доступ российских банков и корпораций к внешним рынкам капитала. ВВП России, выросший всего на 0,6% в 2014 г., как теперь ожидает Fitch, сократится на 4% в 2015 г. Ранее Fitch прогнозировало сокращение экономики лишь на 1,5% в 2015 г. Причина – резкое сокращение потребления и инвестиций, которые лишь частично компенсируются за счет улучшения показателя чистого экспорта, обусловленного резким падением объемов импорта, отмечает рейтинговое агентство. При этом ЦБ РФ тратит на поддержку рубля золотовалютные резервы, размер которых, по прогнозу Fitch, составит к концу 2015 г. около $315 млрд. Рост экономики России возможен не ранее 2017 г., прогнозирует Fitch. Опрошенные Bloomberg эксперты отмечают, что рынки такую возможность давно учли и зачастую уже не обращают внимания на оценку рейтинговых агентств состояния экономик разных государств. "Это решение вряд ли будет иметь серьезные последствия, так как рынки уже учли это", - говорит Владас Заборовскис, управляющий банка SEB Фондом облигаций Восточной Европы, в т. ч. долгом России. Рейтинговое агентство S&P предупредило в прошлом месяце, что есть по крайней мере 50%-я вероятность, что Россия может потерять свой рейтинг инвестиционного уровня впервые за последние десять лет. Окончательное решение S&P примет в середине января. "Я ожидаю, что S&P снизит рейтинг России до "мусорного" уровня в течение ближайших трех месяцев", - говорит Вин Син, руководитель Нью-Йоркской Brown Brothers Harriman & Co. по глобальной стратегии развивающихся рынков.

19 декабря 2014, 07:10

Fitch снизило рейтинг Венесуэлы до преддефолтного уровня ССС из-за обвала цен на нефть

МОСКВА, 18 декабря. /ТАСС/. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (IDRs) в иностранной и национальной валютах Венесуэлы сразу на три ступени, с B до CCC. Об этом говорится в сообщении рейтинговой организации. Присвоенный уровень назван "чрезвычайно спекулятивным", когда дефолт является реальной возможностью.Среди основных причин снижения рейтинга называются устойчивое снижение цен на нефть, что приводит к сокращению бюджета государства, а также ослаблению возможности обслуживать свой внешний долг и политической нестабильности в стране.Агентство подчеркивает, что сырьевая зависимость Венесуэлы велика, поскольку нефть, по оценкам, составит около 92% внешних поступлений текущего счета и 50% государственных доходов в 2014 году. По оценкам Fitch, экономика Венесуэлы сократится примерно на 4% в 2014 году, рецессия продолжится в 2015 году.

25 сентября 2014, 22:38

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014  По прогнозам международного рейтингового агентства Fitch, к концу 2014 года ВВП России покажет небольшой рост,... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 26:15 More in News & Politics

05 февраля 2014, 19:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозы для финансовой стабильности региона. Эксперты Fitch Ratings опубликовали пресс-релиз с оценкой влияния “олимпийских долгов” на финансы Краснодарского края.  “Russian Winter Olympics Debt Manageable for Region” "Уровень долгов Краснодарского края по отношению к собственным доходам региона вырос с 3% в 2009 г. до 47% в 2013 г. Увеличение долговой нагрузки в основном ассоциировано со строительством новой инфраструктуры в Сочи. Ранее уровень инвестиций из бюджета края был ограниченным. Несмотря на существенное увеличение объемов долга, соотношение прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) к текущему уровню доходов находится в пределах диапазона, сопоставимого с другими российскими регионами с рейтингом "BB+". Мы ожидаем стабилизации соотношения прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) региона к его доходам на уровне в 40-46% в 2014-2015 гг. Сильная, диверсифицированная экономика Краснодарского региона обладает широкой базой налогообложения и растущими потоками налоговых поступлений. Такие факторы, как сильная промышленная база, транспортный сектор и природные ресурсы, продолжат оказывать поддержку экономической стабильности региона. Инвестиции в инфраструктуру Олимпийских игр также должны улучшить доступ к морским и лыжным курортам региона. Финансирование региона поддерживается федеральным правительством, которое предоставило региону 58% от его займов. Продление сроков погашения данного долга с окончательным сроком погашения в 2032 г. вкупе со снижением процентных ставок до 0,5% годовых в прошлом году поможет сгладить долговой профиль региона и облегчит обслуживание долга. По нашим оценкам, эти факторы нейтрализуют риски, связанные с ростом долга в преддверии Олимпиады, за счет улучшения финансовой гибкости".

Выбор редакции
05 февраля 2014, 18:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозу для финансовой стабильности региона.

17 октября 2013, 00:13

Цирк ушел на каникулы...

...но обещал вернуться... Лидеры сената США смогли достигнуть соглашения по возобновлению работы правительства и отвести угрозу дефолта, передает Financial Times. ... Сенаторы согласовали план, по которому лимит госдолга будет повышен до 7 февраля, госведомства будут финансироваться до 15 января, а к 13 декабря законодатели должны договориться о сокращении бюджетного дефицита.http://www.vedomosti.ru/finance/news/17581821/senatory-praktcheski-soglasovali-plan#ixzz2hupntMR2 Пока они не проголосуют в Палате представителей, торопиться не стоит, но по всем заявлением решение принято... по традиции... в "последний" день. Конкретных параметров пока нет, но республиканцы в итоге отступили. Ставки по месячным векселям резко скорректировались, если вчера рыночные ставки долетели до 0.32% годовых, то сегодня они 0.15%, а размещение векселей прошло по медианной ставке 0.19% годовых с хорошим спросом (Bid-to-Cover Ratio: 4.33, хотя и объем размещения был скромный - всего $20 млрд). Как оказалось, их взлет перед этим был обусловлен сбросом бумаг со стороны Fidelity Investments и JPMorgan, от покупок краткосрочных векселей отказался и Citigroup, решили перестраховаться. Баффет,в очередной раз, назвал происходящее идиотизмом, рынок за этим идиотизмом наблюдал с завидным спокойствием: "чем бы дитя не тешилось...". Fitch на всякий случай поставили рейтинг США на пересмотр с понижением. Пресса билась в истерии вокруг "17-е октября все ближе - дефолт все ближе", хотя никакого дефолта 17-го быть не могло (если сам Минфин его не сделает)... и 18-го и ... немного раньше все даты раскладывал и нет смысла повторяться, на 15 октября у Минфина было $39 млрд и до 23 октября он бы вполне протянул, возможно, даже без сокращения расходов. После утверждения решения (если оно будет принято) демократы и республиканцы должны создать комиссию, которая будет обсуждать вопрос и к середине декабря должны решить бюджетный вопрос, подобный опыт в 2011 году привел к тому, что долго решали и ничего не решили, в итоге вступил в силу автоматический секвестр бюджета... так что возвращение цирка к декабрю-январю очень и очень вероятно. P.S.: ФРС предстоит усиленно думать над решениями, особенно если цирк вернется к декабрю-январю. 

16 апреля 2013, 21:51

Китай: ситуация с долгами выходит из-под контроля

Крупнейшая китайская аудиторская компания ShineWing предупреждает, что ситуация с долгами региональных администраций "вышла из-под контроля" и может вызвать еще больший по своим масштабам кризис, чем крах рынка жилья в США.Глава ShineWing Чжан Кэ сообщил, что компания прекратила покупку облигаций местных органов власти, так как его охватили сомнения.Индикаторы экономического развития Китая "Мы провели аудит некоторых правительственных облигаций и пришли к выводу, что они очень ненадежны, так как низкая платежеспособность государственных органов ставит под сомнение их возможность обслуживать расходы по облигациям. Положение может усугубиться", - отмечает Чжан Кэ.Международный валютный фонд, ряд рейтинговых агентств и инвестиционных банков уже выразили обеспокоенность по поводу китайского государственного долга. Однако для такой значимой в китайской финансовой отрасли персоны, как Чжан, который занимает пост заместителя председателя ассоциации аудиторов Китая, несвойственно делать столь резкие заявления. "Ситуация уже выходит из-под контроля. Наступление кризиса стало весьма возможным. Но так как долг в настоящее время перешел в долгосрочную перспективу, сроки его прихода остаются неопределенными", - сказал Чжан.Выпуск государственных облигаций местными администрациями достиг своего пика в 2008 г., когда Пекин ослабил требования для получение займов, что было продиктовано желанием простимулировать экономику после мирового финансового кризиса. Общий объем суммы, которая взята в заем областями, городами, провинциями и деревнями по всему Китаю, колеблется от 10 до 20 трлн юаней ($1,6 трлн и $3,2 трлн соответственно), что эквивалентно 20-40% размерам экономики. На прошлой неделе международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Китая. Такое ухудшение в оценке стало первым начиная с 1999 г. Во вторник авторитетное агентство Moody’s снизило свою оценку по рейтингу Китая с "положительного" на "стабильный". Местные органы власти не имеют права на прямое привлечение долговых средств, поэтому они использовали специальные механизмы, чтобы обойти установленные правила. Ввиду этого выпуск облигаций в целях привлечения финансов для инфраструктурных проектов осуществлялся под ширмой других инструментов. ВВП Китая Инвестиционные компании, принадлежащие региональным властям, продали в I квартале 2013 г. облигаций на сумму 283 млрд юаней, что в два раза превышает показатели за тот же период прошлого года. Подобное увеличение можно рассматривать в качестве меры для стимулирования экономики, однако ее рост неожиданно замедлился, остановившись на отметке 7,7% в I квартале 2013 г. Чжан Кэ также отметил, что многие региональные органы власти инвестировали в проекты от строительства скверов до ремонта дорог, которые являются инвестициями с низким уровнем отдачи, поэтому чиновники использовали рефинансирование как способ возврата средств кредиторам. Пекин принял меры по установлению контроля над выпуском облигаций, которые осуществляют инвестиционные компании, принадлежащие органам местного самоуправления. В декабре Министерство финансов запретило региональным властям использовать государственные активы, предназначенные для больниц и школы, в инструментах, под прикрытием которых облигации продаются.В своем последнем докладе перед Всекитайским собранием народных представителей экс-премьер Госсовета Вэнь Цзябао заявил, что Китай намерен ужесточить контроль над долгами провинций и муниципалитетов. Как сообщил 8 марта китайский журнал ценных бумаг со ссылкой на главу Комиссии по регулированию банковской деятельности Чана Фулиня: "Общая сумма кредитов органам местного самоуправления составляет на данный момент около 9,3 трлн юаней, тем самым задолженность увеличилась на 2% за два года"."Сейчас ситуацию можно охарактеризовать как замечательную", - заявил на форуме в Боао Фред Ху, основатель Primavera Capital Group и бывший председатель китайского отделения Goldman Sachs Group Inc. "Но что произойдет в течение последующих пяти, десяти, двадцати лет?" - задается вопросом Ху, добавляя, что в случае если правительство проигнорирует проблему долгов региональных органов самоуправления, Китай может ожидать долговой кризис.