• Теги
    • избранные теги
    • Компании687
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Страны / Регионы459
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации49
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
Выбор редакции
03 декабря, 10:06

Fitch подтвердило рейтинги Белгородской области, Татарстана и Башкирии

3 декабря. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валютах Белгородской области на уровне "BB", сообщает пресс-служба агентства. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте региона подтвержден на уровне "B", долгосрочный рейтинг по национальной шкале - "AA-(rus)". Прогноз долгосрочных рейтингов - "стабильный".

02 декабря, 21:16

Everything You Need To Know About The Italian Referendum (& Should Be Afraid To Ask)

Update: The market was modestly spooked as Transport Minister Delrio appeared to confirm Renzi's resignation will occur on a 'no' vote... *  *  * While the post-Trump euphoria in US stocks has been the perfect distraction from the ugly realities elsewhere, this weekend's Italian Referendum could well be the biggest 'revolt' yet, topping Brexit and Trump. Should Italy vote "no", as polls forecast, PM Renzi may quit, leaving the Italian bank recapitalization would then be in jeopardy and, as Bloomberg's Mark Cranfield warns "we could be looking at a Greece-like market reaction on steroids." Italy’s referendum on Sunday is the biggest risk for markets going into year-end, according to a poll of Citigroup clients, and several risk indicators suggest investors' concern is growing... FX hedge costs are soaring (to Brexit highs) Italian equity protection costs are at 2-year highs relative to Europe... And Italian government bond spread to Bunds has surged to 3 year highs...   So what are the Italian Referendum implications? ABN Amro's Nick Kounis and Aline Schuling explain... The impact of Italy’s referendum on the outlook for its economy and wider financial markets is far from black and white There are a lot of possible scenarios, given the uncertainty about polls and elections, as well as the feedback loops between electoral reforms and the implications for government formation In case of a No vote, an interim government will likely take over and political instability and policy stagnation are likely, but the risks for euro exit in the medium term actually diminish A Yes vote opens up the possibility of a reformist government from 2018, but also for a euro referendum, depending on the election outcome – so it increases the tail risk on both sides The immediate reaction of Italian bonds will be to sell-off in a No and rally on a Yes but in both cases spreads will remain elevated The size of government debt, NPLs and economic stagnation mean the country remains vulnerable in either scenario Introduction Investor concern about European political risk has sharpened further following the surprise outcome in the US presidential elections. That result, following Brexit, is seen as confirming the surge of an anti-establishment movement fuelled by discontent at the impact of globalisation. There are a number of polls coming up, but the Italian referendum on 4 December and its potential ramifications have been in the spotlight recently. Below we tackle the key issues that arise in a Q& A format. What is the referendum about? The referendum is on a proposal to change the electoral system of the Senate, which has been already approved by parliament. Italy’s political system would become a single-house system, where only the lower house ratifies a government and approves most ordinary legislation. The current elected Senate would become a House of Regions and Municipalities, with limited and specific legislative powers and no right of veto. The number of MPs in the Senate would fall from 315 to 100. The reform to the Senate is part of a broader reform to the electoral system that has been on the agenda since Matteo Renzi took office in 2014. Italy has a perfectly symmetrical parliamentary system (a bicameral system), in which the Lower House and the Senate effectively have the same powers. This tends to result in laws bouncing back from one House to the other, often blocking the legislative process and hindering policy making. A reform to the lower house (the Italicum) was already agreed by parliament but a number of appeals have been filed against it at Italy’s Constitutional Court (see box below). If both reforms of the lower house and Senate are passed, it would make government formation easier in the future and make it easier for future governments to implement their policy agenda.   What is the likely result? The last opinion polls suggest that the No camp has a slight lead. Our running average of the last five polls stands at 40% for No and 37% for Yes. This essentially means that the outcome is too close to call. The gap is within the margins of statistical error. This is especially the case given the recent poor performance of opinion polls in predicting actual outcomes. In addition, there is a large proportion of the population (23%) that is undecided. The way these voters turn will have big implications for the outcome and increase the uncertainty. What happens in case of a No vote? There are two significant possible implications of a No. It would reduce the ability of the future governing party or coalition to pass into law its policy agenda. A future government would likely not have control of both chambers. This would make passing ambitious structural reforms more difficult. However, it is uncertain whether Mr Renzi’s Democratic party (PD), or any other party, has such an agenda anyway. On the other hand, a split in the chambers, would also make it difficult for the populist and euro-sceptic Five Star movement (M5S) to push through a referendum on the future of the euro. The other implication would be political instability. Prime Minister Mateo Renzi has flip-flopped on whether he would stay on in his role in the case of a No vote. However, there is a significant risk he would resign. That could potentially trigger new elections in early 2017. However, we think in that case, it would be more likely that a new Prime Minister would be appointed that would lead an interim government. That government may not last its full term (early 2018) and there could be new elections in the second half of next year in any case. An alternative source of instability in case of a No is that the PD may lose support from smaller groups in the Senate, which could mean that a grand coalition (including Forza Italia) would need to make up the new government. What happens in case of a Yes vote? A Yes vote would mean that Prime Minister Renzi’s government would stay in place, likely through to the scheduled election in 2018. An optimistic take is that he would then be free to focus all his energies on a major structural reform programme. However, it remains to be seen whether Mr Renzi wants to pursue aggressive reforms. His track record leaves question marks. Since coming to power, his main achievement on economic policy side is labour market reform, but that was not far-reaching. In addition, the Prime Minister still needs to deal with the Senate in the current state, and he has a waver thin majority. So major reform before new elections does not seem likely. However, if he does win new elections and both the lower house and senate reforms are passed, he would be in a powerful position to implement major reforms in his next term. There is also another scenario following the Yes vote. The forces of populism are unlikely to go away in a hurry. A new election, even in 2018, could still see the MS5 party win. It would then have (again assuming both parliamentary reforms are passed) the ability to execute its policy agenda, though it may still struggle to push through a euro referendum (see below). So a Yes win may be positive in terms of near term political stability, but could raise the risk of a more dangerous scenario in the not too distant future. What would be the result of any new election? A new general election is scheduled in early 2018, but as noted above could occur earlier, given the political instability a No vote could trigger. There are two complications in trying to assess the outcome of any new election. First of all we need to rely on the outcome of the current polls, which may or might not be accurate, and in any case may change up to the election. The second is that outcome will also depend on to whether the electoral system will change (fully or partially). The latest polls suggest that PD would still be the biggest party. PD is currently polling at 33%, while MS5 is at 28%. Still given the uncertainty of the polls and the potential for swings, MS5 still has a realistic chance of winning. If the electoral reform of the Lower House is passed before the new election, then PD or MS5 would emerge as the dominant force in the lower house as the system ensures that winning party has more than 50% of the vote. If the senate reform has also passed (so in case of a Yes vote in the referendum) the winning party in the lower house would have significant power to pass through its legislative agenda. However, if the reform does not pass, dominance in the Lower House may not amount to much, as the Senate would remain able to frustrate the government. If the electoral reform of the lower house is blocked by the Constitutional court (or if it is significantly watered down) Italy may well find it very difficult to form a new government. This is because the electoral law under which Renzi’s government was elected, which also had a winner premium to help ensure a majority, was ruled unconstitutional by the Constitutional Court in 2014. If this law is not replaced by the Italicum, any new election would be decided by full proportional representation. This means that the winning party would have to form a coalition given current polling. The next biggest party in the polls is Lego Nord (12.1%) followed by Forza Italia (11.5%). Assuming that PD and MS5 would not want to form a coalition, the other combinations look problematic, and would in any case need to involve a multitude of small parties. In this case, a ‘Spain scenario’ where coalition negotiations are drawn out and new elections become necessary would seem likely. What is Five Star’s policy on Europe? The Five Star movement is against Italy’s membership of the euro, but not necessarily of its membership of the EU. Last month, Luigi Di Maio, a MS5 party leader in the lower house of parliament who is often seen as a possible future prime minister, set out the party’s position on the euro in a recent interview. He said he would like to ‘see a European referendum on the euro, to see other countries starting to talk about it’. He added that it would be ‘a consultative referendum’. He also noted that Italy should explore other alternatives to the euro and mentioned a return to the lira, as well as the (more fanciful) idea of splitting the eurozone into different currency areas. Would a No vote start the countdown for Italy’s euro exit? We do not think that a No vote would increase the chances of an Italian euro exit. It actually might make it less likely. The nightmare scenario for financial markets in simple terms is that a No triggers early elections, MS5 wins, it holds an in-out euro referendum, which leads to a vote for ITEXIT. However, in case of a No vote, the situation would be more complex. As described above, without parliamentary reform, MS5 would struggle to form a government and to pass the legislation to hold the referendum. In many ways a YES vote followed by a MS5 win in 2018 could actually be the scenario which implies the bigger risk of ITEXIT. This is because MS5 would have more legislative power. However, even then there would be significant hurdles to overcome. The constitution does not allow referenda on pulling out of international treaties, though it does allow advisory referenda. However, to launch an advisory referendum, there needs to be a two-thirds support in parliament currently (though this could change eventually). Even assuming the Italicum reform sticks and MS5 wins the election, they would still struggle to achieve that. MS5 would then have 340 seats. Given current polling, the other Eurosceptic party Lega Nord would have around 55 seats. So it would need to increase its share of the vote significantly (from the current 12.5% to around 16.5%) to push the combined MS5-Lega Nord to the two-thirds majority necessary. If it does not get that majority, it would need to a referendum to hold the advisory referendum. If it MS5 were to manage to hold a consultative referendum, then the public would need to vote to leave the euro. Most polls suggest a majority of the Italian public favour staying in, though support has diminished and the gap is now small. If the public did vote to leave, the government could then use that referendum as a mandate to start the process of a euro exit. What is the most likely scenario? There are a lot of possible scenarios, given the uncertainty about polls and elections, as well as the feedback loops between electoral reforms and the implications for government formation and policymaking. We have set out a scenario tree in Figure 3. Based on opinion polls, and the anti-establishment trends more generally, we judge that a No outcome (55%) is more likely than Yes (45%). The Italicum law would also most likely be watered down in such a scenario, meaning that future government formation as well as policymaking would be difficult. A Yes outcome would make less likely that the Italicum is watered down, given that Mr Renzi is a stronger supporter of it. However, other reforms before the next election (early 2018) would probably not be likely given that the current situation in terms of parliament would remain in place until then and Mr Renzi would not likely take measures that could hit his popularity in the run up to the poll. A strong government beyond the next election would be very likely following a Yes vote. Given current opinion polls a strong PD government would be the more likely and it would then have the possibility to be a reformist government that tackled Italy’s economic problems. However, that is not a given, as that also would depend on the willingness of that government to follow an aggressive reform path, which could still lead to strong opposition from trade unions and other vested interests. Alternatively, an MS5 government could win the elections and take power. However, it would be a small probability within that scenario that they could enough support in parliament to hold a referendum on the euro, given the higher hurdle to pass constitutional laws. How severe are Italy’s economic problems? Italy badly needs an economic reform programme to boost its potential growth rate. Its potential growth is generally estimated at close to zero due to ageing and weak productivity growth (see Figure 4). Surveys of international competitiveness suggest it is structurally one of the weakest economy’s in the eurozone, with only Portugal and Greece ranked more poorly (Figure 5). The low potential growth rate exacerbates the country’s two other economic problems: its mountains of government debt and non-performing loans. We have made some debt projections set out in the chart below. In the base case, we assume that nominal growth averages 2.5% in coming years, that the primary surplus gradually rises from 1.5% now to 2.5% and interest payments roughly trend at current levels. That leaves the debt ratio trending down only slightly to around 130% GDP in 2025 from 133% now. Furthermore, Italy’s debt sustainability could come into question in the case of even relatively moderate shocks. For instance, assuming 1% slower nominal growth and 1% higher interest rate, would see the debt ratio rising to 160% GDP over that horizon. Arguably the nominal GDP growth we assume is rather ‘generous’ given current potential growth estimates and trends in inflation. At the same time, Italy’s banking sector needs more capital given the high level of non-provisioned loans. We estimate that if the banking sector sells its NPLs at 25-35%, given the current provisioning, this would imply a capital short-fall of EUR 88-124bn. This amounts to 5.5-7.8% GDP. This would significantly increase the government debt ratio if there was a direct re-capitalisation following a bail-in. Up until now, the government has been trying to find private sector solutions to re-capitalise its banks, but there are serious question marks about investor appetite. What are the market implications? The immediate reaction of Italian government bonds will be to sell-off in a No and rally on a Yes but in both cases spreads will remain elevated. The 10y spread over Italy could move towards 200bp in the first instance in the case of a No, and back towards 140bp in case of a Yes vote. However, these early moves would probably to some extent unwind (especially in case of the initial reaction following a Yes). It would likely become clear that a No vote would not immediately open the door for a MS5  government, while a Yes vote would not lead to much reform in the next year, while it could eventually put MS5 in the driving seat after the next elections. Crucially, we think the key issue is Italy’s economic vulnrabilities, which will remain in place over the next year whatever the result of the poll. The ECB’s ongoing QE policy should limit the upside for Italy’s government bond yields. Given current sovereign credit ratings, Italy has a quite a buffer before all four agencies place its debt in the sub-investment grade category that would make its bonds ineligible for ECB asset purchases. The ECB bases itself on the highest rating, which currently is given by Fitch, which is three notches away from sub-investment grade (though with a negative outlook). Reuters reported that the ECB is ready to temporarily step up purchases of Italian government bonds if the outcome of the referendum on Sunday leads to a surge in the country’s bond yields. It cites four unidentified ECB officials who also noted that the move would not necessarily need Governing Council approval. The ECB already deviates from the capital key to make substitute purchases to make up for not being able to make targets for countries where holdings have reached the issuer limit or for other technical reasons. However, this would be a relatively modest and temporary phenomenon because it cannot sharply and persistently deviate from the capital key under the current rules of the programme. Indeed, the Reuters report quotes the officials saying such a policy would be limited to ‘days or weeks to counter any immediate volatility’. If Italy needed long-term support, it would need to officially ask for help according to the report. This would presumably be via the OMT, though that would require Italy entering a reform programme, which would be politically very challenging. However, an economic shock that leads to a sharp deterioration in the outlook for growth and government debt could increase concerns that there would be significant downgrades in the future. Alternatively, in the scenario where MS5 did get into government following parliamentary reform and did manage to hold a euro referendum, this would also obviously be a major game changer that would see Italy’s spread over Germany explode. An additional element, is that if investors do become worried, a surge in yields would also lead to a sharp deterioration in the government debt outlook, so could become a self-fulfilling prophesy. On the positive side, following the next elections, a reformist PD government in a reformed parliament, could lead to a rise in growth expectations, leading to a virtuous circle of lower spreads and an improving debt outlook. *  *  * So that's the long version, but we leave it to Doug Casey to sum it all up succinctly: Italy would be the first domino to fall.   December 4 referendum fails >> M5S comes to power >> Italians vote to leave the euro currency >> European Union collapses

Выбор редакции
02 декабря, 12:01

Fitch Affirms Baidu at 'A'; Outlook Stable

(The following statement was released by the rating agency) HONG KONG, December 02 (Fitch) Fitch Ratings has affirmed China-based Baidu, Inc.'s (Baidu) Long-Term Foreign- and Local-Currency Issuer Default Ratings (IDRs) of 'A' and foreign-currency senior unsecured rating of 'A'. The Outlook is Stable. A full list of rating action is at the end of this commentary. KEY RATING DRIVERS Leading Market Position: Baidu's ratings benefit from its dominant market position in China's internet search e

02 декабря, 11:46

Промсвязьбанк: Мониторинг первичного рынка: Ямало-Ненецкий автономный округ

Мониторинг первичного рынка Согласование странами ОПЕК сокращения добычи нефти и присоединение к данному решению России обеспечило взлет нефтяных котировок в четверг до максимумов текущего года. Рост цен на нефть является позитивным фактором для национальной валюты и локального долгового рынка. В то же время "аппетит" инвесторов к риску сдерживают ожидания повышения ставок ФРС и рост доходности UST. Крупные российские эмитенты продолжают выходить на рынок первичных размещений, используя локальное улучшение конъюнктуры на долговом рынке. Сегодня Ямало-Ненецкий автономный округ (–/BB+/BBB-) проводит сбор заявок инвесторов на выпуск облигаций серии 35002 объемом 20 млрд руб. с дюрацией ~3,06 года. На наш взгляд, покупка данного займа интересна с доходностью 9,55 – 9,65% годовых. Ямало-Ненецкий АО(–/BB+/BBB-): первичное размещение. Сегодня с 11:00 до 16:00 мск заявки на амортизационные облигации серии 35002 с дюрацией около 3,06 г. собирает Ямало-Ненецкий АО (–/BB+/BBB-). Объемом размещения – 20 млрд руб., ориентир ставки купона – 9,2-9,5% годовых (YTM 9,52-9,84%). Экономику ЯНАО нельзя назвать хорошо диверсифицированной, однако регион имеет стратегическое значение для РФ, поскольку в нем добывается более 80% российского газа. Месяц назад эмитент получил рейтинг "BBB-" от Fitch благодаря хорошим бюджетным показателям и невысокой долговой нагрузке. Справедливый уровень доходности выпуска 35002 мы видим вблизи нижней границы данного эмитентом ориентира в интервале 9,55-9,65%, что предполагает премию к кривой ОФЗ 75-85 б.п. и дисконт 20-30 б.п. к недавно размещенным СвердлОб3 (–/–/BB+) и МосОбл2016 (Ba2/–/BB+). Сбор заявок должен пройти успешно, учитывая незанятость лимитов на эмитента и улучшение рыночной конъюнктуры после заседания ОПЕК. Комментарий. Сегодня с 11:00 до 16:00 мск пройдет сбор заявок на 7-летние амортизационные облигации Ямало-Ненецкого АО (–/BB+/BBB-) серии 35002 объемом 20 млрд руб. Ориентир ставки купона – 9,2-9,5% годовых, что соответствует доходности 9,52-9,84% годовых. Погашение выпуска осуществляется частями, из них 40% - в декабре 2018 г. и 30% - в декабре 2020 г., дюрация составит примерно 3,06 г. В настоящее время Ямало-Ненецкий АО (ЯНАО) не представлен на рынке облигаций, а единственный обращавшийся ранее выпуск 24001 был погашен еще в 2008 г. Среди недавно размещенных бумаг, обладающих хорошей ликвидностью и подходящих для сравнительной оценки справедливых уровней предстоящего размещения, можно выделить СвердлОб3 (–/–/BB+) и МосОбл2016 (Ba2/–/BB+) с дюрацией 4,52/4,53 г. Регионы имеют сопоставимые кредитные рейтинги и довольно близки по размеру экономики. По итогам 2014 г. ВРП ЯНАО составил 1,61 трлн руб. (8-е место в РФ), Свердловской области – 1,66 трлн руб., Московской области – 2,71 трлн руб. В отличие от указанных областей, экономику ЯНАО нельзя назвать хорошо диверсифицированной: половину в ее отраслевой структуре занимает добыча полезных ископаемых. Однако это не является ее большим недостатком, т.к. даже в период неблагоприятной ценовой конъюнктуры на сырьевых рынках экономика ЯНАО демонстрировала устойчивость: в 2014 и 2015 гг. рост реального ВРП составил 5,7% и 2,0% против 0,7% и -3,7% по ВВП РФ. Кроме того, регион имеет стратегическое значение для РФ, поскольку в нем добывается более 80% российского газа, а его разведанные запасы, по предварительным оценкам, превышают 44,2 трлн куб. м. В перспективе ЯНАО, скорее всего, останется основным центром российской добычи газа с потенциально возможной производительностью до 500-540 млрд куб. м газа в год. Обеспеченность бюджета ЯНАО собственными доходами близка к 100%. Положительным моментом является и высокая доля налога на имущество в структуре доходов региона, который мало подвержен колебаниям. В 2016 г. поступления от данного источника ожидаются в размере 53 млрд руб., что составляет 42% от собственных доходов бюджета против 15-16% у Московской и Свердловской областей. По соотношению Госдолг/Собственные доходы округ также выглядит предпочтительней, и даже с учетом планируемого размещения на конец года оно не превысит 37%, что является достаточно комфортным уровнем. Несмотря на сильные бюджетные показатели, регион выходит на рынок заимствований для финансирования планируемого увеличения расходов, в частности, на модернизацию и развитие инфраструктуры ЖКХ – увеличение расходов по этой статье составит 7 млрд руб. Согласно планам правительства, дефицит бюджета увеличится до 4% от расходов по итогам 2016 г. и до 9% в 2017 г. В то же время на фоне других регионов эти значения не выглядят большими: дефицит Свердловской области по итогам 2016 г. планируется на уровне 8,3% от расходов, а Московской – и вовсе 23%. Последним действием рейтинговых агентств в отношении ЯНАО стало присвоение рейтинга "BBB-" от Fitch со Стабильным прогнозом месяц назад. Помимо хороших бюджетных показателей региона и невысокой долговой нагрузки аналитики Fitch отмечают и низкие риски рефинансирования обязательств благодаря значительным остаткам денежных средств на счетах. На наш взгляд, с учетом вышеуказанных факторов, а также разницы в рейтинге Fitch на 1 ступень и меньшей дюрации маркетируемого выпуска, облигации ЯНАО должны размещаться с дисконтом в доходности к СвердлОб3 и МосОбл2016 в размере не ниже 15 б.п. Книга заявок на бумаги Свердловской области в объеме 5 млрд руб. закрылась 11 ноября на уровне верхнего ориентира по доходности 10,15%. Спрос на выпуск МосОбл2016, размещенный 23 ноября в объеме 25 млрд руб., превысил 100 млрд руб., а доходность составила 10%. На вторичном рынке обе бумаги торгуются выше номинала с YTM 9,8-9,9% и премией к кривой ОФЗ 95- 105 б.п. Справедливый уровень доходности выпуска 35002 мы видим вблизи нижней границы данного эмитентом ориентира в интервале 9,55-9,65%, что предполагает премию к кривой ОФЗ 75-85 б.п. Полагаем, что интерес инвесторов к сегодняшнему размещению будет достаточно высоким, учитывая незанятость лимитов на эмитента и улучшение рыночной конъюнктуры после заседания ОПЕК, а рыночная оценка облигаций окажется близка к нашей.

Выбор редакции
02 декабря, 11:22

China homebuilders to see shrinking sales in 2017: Fitch

LARGELY due to city-specific policies taken to clamp down on speculative housing demand, China's homebuilders are expected to see waning sales in 2017, ratings agency Fitch said in a report Friday. China's

02 декабря, 10:44

Решение ОПЕК стало важным шагом к стабилизации рынка

Решение ОПЕК о снижении добычи на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с) и потенциальное присоединение к соглашению стран, не являющихся членами картеля, поспособствует более быстрой стабилизации на рынке и повысит шансы на более быстрое, чем ожидалось, восстановления цен на нефть, говорится в отчете международного рейтингового агентства Fitch Ratings.

02 декабря, 10:42

Нефть дешевеет после 10%-ного роста за два дня, Brent выше $53

Цены на нефть, поднявшись за два дня почти на $7, перешли в пятницу к снижению; участники рынка переключили свое внимание на то, с какими трудностями могут столкнуться добывающие страны при реализации соглашения о снижении добычи.

Выбор редакции
02 декабря, 10:24

Фунт пойдет дальше

Товарно-сырьевой рынок Несмотря на то, что Brent восторженно рвется вверх, мы относимся к подобной динамике с долей скептицизма, так как помним историю: обещания созданы для того, чтобы их нарушать. И в прошлом ОПЕК не раз заявляла о сокращении, но продолжала наращивать объемы. Именно об этом вчера напомнило и агентство Fitch. Кроме того, теперь все внимание на поведение нефтедобытчиков, не входящих в картель. К примеру, Россия порадовала тем, что все-таки подтвердила готовность урезать добычу на 300 тыс. баррелей в день. Но давайте посмотрим, что это означает в реальности? Фактически, это просто сокращение того избыточно увеличенного объема в течение последнего квартала.

Выбор редакции
02 декабря, 07:40

Фунт пойдет дальше

Товарно-сырьевой рынок Несмотря на то, что Brent восторженно рвется вверх, мы относимся к подобной динамике с долей скептицизма, так как помним историю: обещания созданы для того, чтобы их нарушать. И в прошлом ОПЕК не раз заявляла о сокращении, но продолжала наращивать объемы. Именно об этом вчера напомнило и агентство Fitch. Кроме того, теперь все внимание на поведение нефтедобытчиков, не входящих в картель. К примеру, Россия порадовала тем, что все-таки подтвердила готовность урезать добычу на 300 тыс. баррелей в день. Но давайте посмотрим, что это означает в реальности? Фактически, это просто сокращение того избыточно увеличенного объема в течение последнего квартала.

02 декабря, 00:02

Fitch Talks Down OPEC Optimism - Oil Prices To Flatline In 2017?

Rating agency Fitch, after lauding OPEC’s decision to cut oil production by 1.2 million bpd, cautioned that prices are unlikely to move much higher than they are now, expecting them to “flatline” next year. Fitch is expecting Brent prices to average US$45 per barrel in 2017, up just one dollar from the 2016 average—a figure which is still below the breakeven price for Saudi Arabia, OPEC’s heavyweight. This outlook expresses the sentiment that although the upward mobility is still ongoing today, it is unsustainable…

Выбор редакции
01 декабря, 20:44

Fitch: Решение ОПЕК стало важным шагом к стабилизации рынка

Решение ОПЕК о снижении добычи на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с) и потенциальное присоединение к соглашению стран, не являющихся членами картеля, поспособствует более быстрой стабилизации на рынке и повысит шансы на более быстрое, чем ожидалось, восстановления цен на нефть. Об этом говорится в отчете международного рейтингового агентства Fitch Ratings.

01 декабря, 12:40

Дальнейшие перспективы цен на нефть "бычьими" называть не стоит - AMarkets

"Несмотря на все предпосылки отсутствия надежд на какие-либо соглашения в ходе венской встречи нефтедобывающих стран, участники все-таки договорились, - отмечает ведущий аналитик AMarkets Артем Деев. - Нефтяные фьючерсы выросли более чем на 9% после того, как в среду ОПЕК подписала соглашение о сокращении добычи впервые за последние восемь лет. Страны ОПЕК согласились сократить суточную добычу на 1,2 млн баррелей в день до 32,5 миллиона баррелей. Договоренности вступят в силу с 1 января 2016 года. Основные производители нефти, не входящие в ОПЕК, также поддержали подобные инициативы и обязались сократить добычу на 600.000 баррелей в сутки. На Россию пришлась половина указанного объема. На Нью-Йоркской товарной бирже январская нефть West Texas Intermediate закрылась на уровне $ 49,44 за баррель, прибавив $ 4,21, или 9,3%. Закрытие было самым высоким с 27 октября, а цены показали свой сильнейший процентный однодневный прирост с февраля. Январская Brent выросла на $ 4,09, или 8,8%, до $ 50,47 за баррель на бирже ICE Futures в Лондоне, прибавив примерно 4,5% за месяц. Ближе к вечеру на рынке появился и еще один фактор поддержки для цен на энергоносители - Управление энергетической информации США сообщило, что внутренние запасы нефти за неделю, завершившуюся 25 ноября, снизились на 0,9М баррелей. Несмотря на достигнутое соглашение по ограничению уровня добычи нефти, рост цен на черное золото имеет ограниченный потенциал, особенно в свете последнего ралли. Дальнейшие перспективы цен на черное золото "бычьими" называть не стоит. Важно отметить, что помимо очевидных разногласий по ограничительным квотам, на рынке присутствует и скептическая позиция по поводу того, что условия достигнутой сделки вообще не будут соблюдаться. Не стоит забывать и про прогноз Fitch, согласно которому 2017 год станет ещё одним годом объективного перепроизводства энергосырья, которое продолжит перенасыщать рынок. Причиной этого станут значительные запасы, слабый спрос со стороны мировой экономики и рост добычи в США. На этом фоне текущие высокие значения котировок можно использовать как отличный шанс занять короткую сделку по наиболее привлекательным уровням".

01 декабря, 11:13

Fitch подтвердило рейтинги "Газпром нефти" на уровне "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings 30 ноября 2016 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте ПАО "Газпром нефть" на уровне "BBB-" со "стабильным" прогнозом. Подтверждение рейтингов распространяется на все долговые обязательства, выпущенные Газпром нефтью и ее дочерней компанией GPN Capital S.A до 1 сентября 2014 г. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "F3". Долгосрочный рейтинг по национальной шкале оставлен на уровне "AA+(rus)", прогноз - "стабильный".

01 декабря, 08:19

Fitch подтвердило рейтинг Газпром нефти на уровне BBB- , прогноз стабильный

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Газпром нефти в иностранной и национальной валютах на уровне BBB- , прогноз стабильный, говорится в сообщении агентства. Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

01 декабря, 08:01

Fitch Maintains ASE on Rating Watch Negative

(The following statement was released by the rating agency) SINGAPORE/HONG KONG, December 01 (Fitch) Fitch Ratings has maintained the Rating Watch Negative (RWN) on Advanced Semiconductor Engineering, Inc.'s (ASE) 'BBB' Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating (IDR), 'BBB' senior unsecured rating and 'A+(twn)' National Long-Term Rating. The agency has simultaneously maintained the RWN on the 'BBB' rating on Anstock II Limited's USD300m 2.125% senior unsecured guaranteed notes due 20

30 ноября, 21:52

American Eagle (AEO) Plunges 14% on Weak Holiday Forecast

On Wednesday, shares of mall retailer American Eagle Outfitters (AEO) are plunging, down almost 14% in midday trading after the company reported mixed third quarter results before the bell.

30 ноября, 19:59

Fitch подтвердило рейтинг "Газпром нефти" на уровне "BBB -" со стабильным прогнозом

Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) по обязательствам в иностранной и национальной валютах "Газпром нефти" на уровне "BBB -" со стабильным прогнозом, сообщает международное рейтинговое агентство.

30 ноября, 18:31

ОПЕК договорилась снизить добычу. И проиграла

После двух встреч в Дохе и Алжире и многочасовых заседаний то в одной, то в другой стране — участнице ОПЕК, нефтяной картель пока только на словах, но всё же выполнил данное в сентябре обещание договориться о сокращении добычи до 32 млн баррелей в сутки (то есть на 1,2 млн барр/сут.). Если эти планы будут реализованы не только на словах, но и на деле, то мировые цены на чёрное золото должны неминуемо вырасти. Как и оптимизм крупнейших добытчиков. Хотя заседание ещё не закончилось и официального решения никто не объявил, нефтяные котировки, похоже, уже начали "отыгрывать" положительные новости — на 17:00 по Москве они прибавляли рекордные 8,24% и впервые за полтора месяца поднялись выше $51 за баррель. Впрочем, точно с такой же скоростью, а то и быстрее, нефть может начать падать, если к концу заседания рынок не порадуют второй, более важной частью договоренностей, — как распределятся вне и внутри картеля добычные квоты. С другой стороны, даже если и порадуют, едва ли это добавит оптимизма и уверенности в то, что цены реально начнут повышаться до желанных $60—70 за бочку. Поясню почему... Во-первых, именно квоты были основным камнем преткновения на предстоящих переговорах. Изначально предполагалось, что на долю стран ОПЕК, производящих треть от всей нефти в мире, придётся сокращение на 1,1 млн барр/сут. Ещё на 600 тыс. барр/сут. должны будут снизить добычу остальные страны. Таким образом, снижение мирового производства углеводородов составит 1,8%. Особый случай — квоты для ближневосточных стран: Ирака, Ирана и крупнейшего опековца — Саудовской Аравии. Теоретически за последние два месяца они должны были решить, кто на сколько сможет снизить добычу и какие квоты для себя выставить, сегодняшняя встреча должна была стать не более чем простой формальностью. Но не вышло. К началу переговоров Иран оставался при своём мнении — ему ни в коем случае нельзя снижать квоту ниже досанкционного уровня в 4 млн барр/сут. (ОПЕК требовала ограничиться 3,9 млн). Если Иран согласится, то, по логике вещей, должны согласиться и саудовцы, опасавшиеся роста нефтяной доли соседа. Но шансов на это крайне мало: по последней информации, Иран сокращать ничего не намерен. А вот Ирак, к удивлению многих, прямо накануне начала заседаний сменил свою позицию и согласился добычу урезать, о чём сказал его нефтяной министр. Но обещать — не значит сделать. Установление квот для картеля — вполне себе рутинное занятие, которым его руководители занимаются каждый месяц. Но дисциплина в ОПЕК находится на крайне низком уровне, члены нефтяного клуба, вопреки его же правилам, квоты частенько игнорируют. К примеру, в сентябре и октябре они превышали её в среднем на 3,1 млн барр/сут. Гарантий, что уж на этот раз страны точно выполнят свои обещания, никто не давал, тем более что по итогам встречи экспертов в понедельник страны тоже не смогли прийти к соглашению. В сущности, предсказать свои дальнейшие действия не под силу даже Ираку. Страна вот уже два года ведёт неравную войну с ИГИЛ*, а на неё, естественно, нужны деньги. В теории более высокие цены на нефть гарантируют больше средств в бюджете, но они, в отличие от собственной добычи, менее предсказуемы и ещё менее контролируемы. Если учитывать, что ближневосточные страны очень ревностно относятся к увеличению добычи любым своим соседом, то с нарушением квот одной страной стоит ожидать старта цепной реакции. А так как Ливия и Нигерия, видимо, не будут включены в квоты, это означает, что сокращение может не коснуться минимум трети добычи всей ОПЕК. Ситуация осложняется и тем, что прямо во время обсуждения из ОПЕК фактически изгнали главного противника сокращения добычи — Индонезию. Таким образом, сокращение её квоты "размажут" на другие страны, что явно им не понравится. Второй фактор, по причине которого реального снижения тоже ждать не стоит, — позиция России. По словам источника в картеле, ОПЕК предлагает странам вне клуба сократить добычу всего на 0,6 млн баррелей в сутки, из которых на Россию должно приходиться 0,4 млн баррелей в сутки. Но Москва заняла принципиальную позицию: производство сокращать нельзя, зато можно урезать планы по его наращиванию примерно на 0,2—0,3 млн барр/сут. Это не понравилось Саудовской Аравии: по словам её министра энергетики, промышленности и минеральных ресурсов Халида аль-Фалиха, такая "заморозка" страну не устроит. Не исключено, что это может повлиять на скрытую позицию саудовцев — даже если на словах они согласятся добычу уменьшать, на деле они будут посматривать в сторону России. Наконец, долгосрочного роста цены не стоит ждать ещё и потому, что над ценой, как гриф над издыхающим животным, постоянно нависает сланцевая нефть из США. Они, если верить аналитикам МЭА, с нетерпением ждут, когда же нефть перешагнёт рубеж в $55—60 за баррель, чтобы с удвоенной силой возобновить экспорт своих углеводородов на рынки Азии и Европы. Без сомнения, это не могут не понимать в ОПЕК — начинать очередную истощающую войну за рынок, но уже при крайне низких ценах на ресурсы, они едва ли хотели бы. Не стоит забывать и про вчерашний прогноз Fitch, согласно которому 2017 год станет ещё одним годом объективного перепроизводства энергосырья, которое продолжит перенасыщать рынок, напоминает ведущий аналитик AMarkets Артём Деев. По мнению рейтингового агентства, значительные запасы, слабый спрос со стороны мировой экономики и рост добычи в США станут определяющими факторами, которыми можно будет оправдать продажу нефти в предстоящем году. * Организация запрещена на территории России решением Верховного суда.

Выбор редакции
30 ноября, 17:50

Агентство Fitch: Нет никакого ближайшего риска для кредитного рейтинга США 'AAA'

Снижение налогов окажет краткосрочную поддержку росту экономики США Укрепление доллара США и повышение ставок создаст небольшие препятствия для перспектив экономического роста Fitch прогнозирует повышение процентных ставок на 25 б.п. в декабре и еще два повышения ставок в целом на 50 б.п. в 2017 г Fitch ожидает, что восстановление инвестиций в Канаде будет способствовать росту ВВП на 1,9% в 2017 г Высокие цены на жилье и большой долг домохозяйств представляют собой риски для экономического роста в Канаде Недавние макропруденциальные ужесточающие меры, направленные на охлаждение рынка жилья Канады, также замедлят экономическую активность в стране Источник: FxTeam

27 апреля 2015, 09:48

Назарбаев набрал 97,7% голосов на выборах президента

Нурсултан Назарбаев в воскресенье одержал победу на досрочных выборах президента, набрав 97,7% голосов избирателей, сообщила предварительные данные центральная избирательная комиссия в понедельник.

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости

10 января 2015, 10:24

Fitch понизило рейтинг России до "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг РФ с "BBB" на "BBB-" с "негативным" прогнозом. Причины – низкие цены на нефть и риски из-за политического и экономического давления на Россию, не желающую следовать указаниям ЕС и США по поддержке прозападного правительства Украины. "Экономические перспективы России значительно ухудшились начиная с середины 2014 г. после резкого падения цен на нефть и курса рубля в сочетании с резким повышением процентных ставок", - отмечается в опубликованном заявлении Fitch. Западные санкции продолжают оказывать давление на экономику, блокируя доступ российских банков и корпораций к внешним рынкам капитала. ВВП России, выросший всего на 0,6% в 2014 г., как теперь ожидает Fitch, сократится на 4% в 2015 г. Ранее Fitch прогнозировало сокращение экономики лишь на 1,5% в 2015 г. Причина – резкое сокращение потребления и инвестиций, которые лишь частично компенсируются за счет улучшения показателя чистого экспорта, обусловленного резким падением объемов импорта, отмечает рейтинговое агентство. При этом ЦБ РФ тратит на поддержку рубля золотовалютные резервы, размер которых, по прогнозу Fitch, составит к концу 2015 г. около $315 млрд. Рост экономики России возможен не ранее 2017 г., прогнозирует Fitch. Опрошенные Bloomberg эксперты отмечают, что рынки такую возможность давно учли и зачастую уже не обращают внимания на оценку рейтинговых агентств состояния экономик разных государств. "Это решение вряд ли будет иметь серьезные последствия, так как рынки уже учли это", - говорит Владас Заборовскис, управляющий банка SEB Фондом облигаций Восточной Европы, в т. ч. долгом России. Рейтинговое агентство S&P предупредило в прошлом месяце, что есть по крайней мере 50%-я вероятность, что Россия может потерять свой рейтинг инвестиционного уровня впервые за последние десять лет. Окончательное решение S&P примет в середине января. "Я ожидаю, что S&P снизит рейтинг России до "мусорного" уровня в течение ближайших трех месяцев", - говорит Вин Син, руководитель Нью-Йоркской Brown Brothers Harriman & Co. по глобальной стратегии развивающихся рынков.

19 декабря 2014, 07:10

Fitch снизило рейтинг Венесуэлы до преддефолтного уровня ССС из-за обвала цен на нефть

МОСКВА, 18 декабря. /ТАСС/. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (IDRs) в иностранной и национальной валютах Венесуэлы сразу на три ступени, с B до CCC. Об этом говорится в сообщении рейтинговой организации. Присвоенный уровень назван "чрезвычайно спекулятивным", когда дефолт является реальной возможностью.Среди основных причин снижения рейтинга называются устойчивое снижение цен на нефть, что приводит к сокращению бюджета государства, а также ослаблению возможности обслуживать свой внешний долг и политической нестабильности в стране.Агентство подчеркивает, что сырьевая зависимость Венесуэлы велика, поскольку нефть, по оценкам, составит около 92% внешних поступлений текущего счета и 50% государственных доходов в 2014 году. По оценкам Fitch, экономика Венесуэлы сократится примерно на 4% в 2014 году, рецессия продолжится в 2015 году.

25 сентября 2014, 22:38

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014  По прогнозам международного рейтингового агентства Fitch, к концу 2014 года ВВП России покажет небольшой рост,... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 26:15 More in News & Politics

05 февраля 2014, 19:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозы для финансовой стабильности региона. Эксперты Fitch Ratings опубликовали пресс-релиз с оценкой влияния “олимпийских долгов” на финансы Краснодарского края.  “Russian Winter Olympics Debt Manageable for Region” "Уровень долгов Краснодарского края по отношению к собственным доходам региона вырос с 3% в 2009 г. до 47% в 2013 г. Увеличение долговой нагрузки в основном ассоциировано со строительством новой инфраструктуры в Сочи. Ранее уровень инвестиций из бюджета края был ограниченным. Несмотря на существенное увеличение объемов долга, соотношение прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) к текущему уровню доходов находится в пределах диапазона, сопоставимого с другими российскими регионами с рейтингом "BB+". Мы ожидаем стабилизации соотношения прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) региона к его доходам на уровне в 40-46% в 2014-2015 гг. Сильная, диверсифицированная экономика Краснодарского региона обладает широкой базой налогообложения и растущими потоками налоговых поступлений. Такие факторы, как сильная промышленная база, транспортный сектор и природные ресурсы, продолжат оказывать поддержку экономической стабильности региона. Инвестиции в инфраструктуру Олимпийских игр также должны улучшить доступ к морским и лыжным курортам региона. Финансирование региона поддерживается федеральным правительством, которое предоставило региону 58% от его займов. Продление сроков погашения данного долга с окончательным сроком погашения в 2032 г. вкупе со снижением процентных ставок до 0,5% годовых в прошлом году поможет сгладить долговой профиль региона и облегчит обслуживание долга. По нашим оценкам, эти факторы нейтрализуют риски, связанные с ростом долга в преддверии Олимпиады, за счет улучшения финансовой гибкости".

Выбор редакции
05 февраля 2014, 18:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозу для финансовой стабильности региона.

17 октября 2013, 00:13

Цирк ушел на каникулы...

...но обещал вернуться... Лидеры сената США смогли достигнуть соглашения по возобновлению работы правительства и отвести угрозу дефолта, передает Financial Times. ... Сенаторы согласовали план, по которому лимит госдолга будет повышен до 7 февраля, госведомства будут финансироваться до 15 января, а к 13 декабря законодатели должны договориться о сокращении бюджетного дефицита.http://www.vedomosti.ru/finance/news/17581821/senatory-praktcheski-soglasovali-plan#ixzz2hupntMR2 Пока они не проголосуют в Палате представителей, торопиться не стоит, но по всем заявлением решение принято... по традиции... в "последний" день. Конкретных параметров пока нет, но республиканцы в итоге отступили. Ставки по месячным векселям резко скорректировались, если вчера рыночные ставки долетели до 0.32% годовых, то сегодня они 0.15%, а размещение векселей прошло по медианной ставке 0.19% годовых с хорошим спросом (Bid-to-Cover Ratio: 4.33, хотя и объем размещения был скромный - всего $20 млрд). Как оказалось, их взлет перед этим был обусловлен сбросом бумаг со стороны Fidelity Investments и JPMorgan, от покупок краткосрочных векселей отказался и Citigroup, решили перестраховаться. Баффет,в очередной раз, назвал происходящее идиотизмом, рынок за этим идиотизмом наблюдал с завидным спокойствием: "чем бы дитя не тешилось...". Fitch на всякий случай поставили рейтинг США на пересмотр с понижением. Пресса билась в истерии вокруг "17-е октября все ближе - дефолт все ближе", хотя никакого дефолта 17-го быть не могло (если сам Минфин его не сделает)... и 18-го и ... немного раньше все даты раскладывал и нет смысла повторяться, на 15 октября у Минфина было $39 млрд и до 23 октября он бы вполне протянул, возможно, даже без сокращения расходов. После утверждения решения (если оно будет принято) демократы и республиканцы должны создать комиссию, которая будет обсуждать вопрос и к середине декабря должны решить бюджетный вопрос, подобный опыт в 2011 году привел к тому, что долго решали и ничего не решили, в итоге вступил в силу автоматический секвестр бюджета... так что возвращение цирка к декабрю-январю очень и очень вероятно. P.S.: ФРС предстоит усиленно думать над решениями, особенно если цирк вернется к декабрю-январю. 

16 апреля 2013, 21:51

Китай: ситуация с долгами выходит из-под контроля

Крупнейшая китайская аудиторская компания ShineWing предупреждает, что ситуация с долгами региональных администраций "вышла из-под контроля" и может вызвать еще больший по своим масштабам кризис, чем крах рынка жилья в США.Глава ShineWing Чжан Кэ сообщил, что компания прекратила покупку облигаций местных органов власти, так как его охватили сомнения.Индикаторы экономического развития Китая "Мы провели аудит некоторых правительственных облигаций и пришли к выводу, что они очень ненадежны, так как низкая платежеспособность государственных органов ставит под сомнение их возможность обслуживать расходы по облигациям. Положение может усугубиться", - отмечает Чжан Кэ.Международный валютный фонд, ряд рейтинговых агентств и инвестиционных банков уже выразили обеспокоенность по поводу китайского государственного долга. Однако для такой значимой в китайской финансовой отрасли персоны, как Чжан, который занимает пост заместителя председателя ассоциации аудиторов Китая, несвойственно делать столь резкие заявления. "Ситуация уже выходит из-под контроля. Наступление кризиса стало весьма возможным. Но так как долг в настоящее время перешел в долгосрочную перспективу, сроки его прихода остаются неопределенными", - сказал Чжан.Выпуск государственных облигаций местными администрациями достиг своего пика в 2008 г., когда Пекин ослабил требования для получение займов, что было продиктовано желанием простимулировать экономику после мирового финансового кризиса. Общий объем суммы, которая взята в заем областями, городами, провинциями и деревнями по всему Китаю, колеблется от 10 до 20 трлн юаней ($1,6 трлн и $3,2 трлн соответственно), что эквивалентно 20-40% размерам экономики. На прошлой неделе международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Китая. Такое ухудшение в оценке стало первым начиная с 1999 г. Во вторник авторитетное агентство Moody’s снизило свою оценку по рейтингу Китая с "положительного" на "стабильный". Местные органы власти не имеют права на прямое привлечение долговых средств, поэтому они использовали специальные механизмы, чтобы обойти установленные правила. Ввиду этого выпуск облигаций в целях привлечения финансов для инфраструктурных проектов осуществлялся под ширмой других инструментов. ВВП Китая Инвестиционные компании, принадлежащие региональным властям, продали в I квартале 2013 г. облигаций на сумму 283 млрд юаней, что в два раза превышает показатели за тот же период прошлого года. Подобное увеличение можно рассматривать в качестве меры для стимулирования экономики, однако ее рост неожиданно замедлился, остановившись на отметке 7,7% в I квартале 2013 г. Чжан Кэ также отметил, что многие региональные органы власти инвестировали в проекты от строительства скверов до ремонта дорог, которые являются инвестициями с низким уровнем отдачи, поэтому чиновники использовали рефинансирование как способ возврата средств кредиторам. Пекин принял меры по установлению контроля над выпуском облигаций, которые осуществляют инвестиционные компании, принадлежащие органам местного самоуправления. В декабре Министерство финансов запретило региональным властям использовать государственные активы, предназначенные для больниц и школы, в инструментах, под прикрытием которых облигации продаются.В своем последнем докладе перед Всекитайским собранием народных представителей экс-премьер Госсовета Вэнь Цзябао заявил, что Китай намерен ужесточить контроль над долгами провинций и муниципалитетов. Как сообщил 8 марта китайский журнал ценных бумаг со ссылкой на главу Комиссии по регулированию банковской деятельности Чана Фулиня: "Общая сумма кредитов органам местного самоуправления составляет на данный момент около 9,3 трлн юаней, тем самым задолженность увеличилась на 2% за два года"."Сейчас ситуацию можно охарактеризовать как замечательную", - заявил на форуме в Боао Фред Ху, основатель Primavera Capital Group и бывший председатель китайского отделения Goldman Sachs Group Inc. "Но что произойдет в течение последующих пяти, десяти, двадцати лет?" - задается вопросом Ху, добавляя, что в случае если правительство проигнорирует проблему долгов региональных органов самоуправления, Китай может ожидать долговой кризис.