• Теги
    • избранные теги
    • Компании814
      • Показать ещё
      Разное419
      • Показать ещё
      Формат108
      Страны / Регионы612
      • Показать ещё
      Люди84
      • Показать ещё
      Показатели119
      • Показать ещё
      Международные организации46
      • Показать ещё
      Издания36
      • Показать ещё
      Сферы1
26 февраля, 19:57

Fitch: сделка по приватизации 19,5% акций "Роснефти" была прозрачной

В агентстве Fitch назвали прозрачной сделку по приватизации 19,5% ценных бумаг "Роснефти". Пронедра ранее сообщали, что в Fitch признались - они не могут до конца понять, по какой схеме проводилась приватизация пакета акций российского нефтегазового гиганта. Однако в итоге агентство заявило, что сделка по приобретению акций "Роснефти" Qatar Investment Authority и компанией Glencore была прозрачной. В Fitch отметили, что сделка стала важной вехой для всего сектора экономики. При этом в агентстве заявили, что рейтинг "Роснефти" не устанавливают, потому не могут знать подробности о сделке. Но вся имеющаяся информация снимает возникшие ранее вопросы, она подтверждает структуру акционерного капитала. Напомним, что сумма сделки по продаже пакета ценных бумаг нефтегазовой компании составила 710,8 миллиарда рублей или порядка 11,1 миллиарда долларов. В российский бюджет указанная сумма уже поступила. Инвесторы внесли 3 миллиарда долларов, остальные средства - кредитные. (https://pronedra.ru/oil/2...)

Выбор редакции
22 февраля, 21:23

Без заголовка

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings решило оставить кредитный рейтинг Монголии на уровне B-.

22 февраля, 17:34

Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: Полюс

Полюс (Ba1/ВВ-/ВВ-): итоги 2016 г. по МСФО. Полюс представил сильные финансовые результаты за 2016 г., продемонстрировав очень высокую маржинальность бизнеса, подросшую на 4,1 п.п. до 62,5% по показателю Adj. EBITDA/margin. При этом выручка компании увеличилась на 12,3% до 2458 млн долл. благодаря росту цен на золото и объемов его добычи. В 2017 г. мы ожидаем увеличения выручки компании на 5-10% за счет сопоставимого наращивания объемов добычи драгоценного металла. В то же время из-за укрепления рубля и роста цен на нефть Adj. EBITDA margin опустится в район 55%, а Adj. EBITDA останется вблизи уровня 1,5 млрд долл. Чистый долг компании по итогам 2016 г. вырос в 9 раз до 3,24 млрд долл., а долговая нагрузка по метрике Чистый долг/EBITDA увеличилась с 0,3х до 2,1х из-за байбэка акций на сумму 3,42 млрд долл. График погашения долга не предполагает крупных выплат вплоть до 2019 г. В этом году золотодобытчик планирует провести SPO, в результате которого Чистый долг/EBITDA компании к концу 2017 г. может опуститься до 1,0х. Рублевые облигации Полюса серий БО-1, БО-2 и БО-3 торгуются с доходностью 9,4% годовых к оферте в июле 2021 г., что предполагает премию к кривой ОФЗ около 100 б.п., не имеющую, на наш взгляд, большого потенциала для сужения в ближайшие месяцы. Более позитивно мы смотрим на недавно размещенные евробонды компании с погашением в 2022 и 2023 г., торгующиеся с доходностью 4,65% и 4,95% годовых соответственно. Премии выпуска POLYUS- 22 к NORNIKL-22 (Ba1/BBB-/BBB-) и SEVERSTAL-22 (Ba1/BBB-/BBB-) в размере 50-65 б.п., по- нашему мнению, являются избыточными, учитывая высокое кредитное качество Полюса и имеющийся потенциал по его улучшению после допэмиссии акций. Финансовые результаты Крупнейшая золотодобывающая компания России, ПАО "Полюс" опубликовала сильные результаты по итогам 2016 г. По сравнению с 2015 г. ее выручка увеличилась на 12,3% до 2458 млн долл. как за счет роста средней цены реализации золота на 5,1% до 1287 долл. за унцию, так и за счет увеличения объемов его продаж на 8,3% до 1,92 млн. унций. Отметим, что компания перевыполнила свой собственный прогноз и произвела 1,97 млн унций золота, что на 11,6% превышает показатель прошлого года и является абсолютным рекордом по производству. В то же время общие денежные затраты (TCC) Полюса сократились на 8,3% до 389 долл. на унцию, что сопоставимо с динамикой среднегодового курса рубля, в 2016 г. поднявшегося на 8,9% до 66,84 руб. за долл. Таким образом, российский золотодобытчик остался в числе наиболее низкозатратных производителей на мировом рынке (по оценкам Metal Focus). В результате предоставляемый компанией скорректированный показатель EBITDA, не включающий в себя ряд неденежных статей (курсовые разницы, убытки от списания основных средств и др.) вырос на 20,2% г/г. до 1536 млн долл., а показатель Adj. EBITDA/margin поднялся на 4,1 п.п., достигнув впечатляющего уровня 62,5%. Скорректированная чистая прибыль показала гораздо более скромную динамику, увеличившись лишь на 1,6% до 952 млн долл., в первую очередь, из-за роста процентных расходов на обслуживание долга со 132 до 281 млн долл. Однако рентабельность Полюса по чистой прибыли остается очень высокой – 38,7% (-4,1 п.п.). Чистый операционный денежный поток в 2016 г. увеличился более значительно – на 6,8%, достигнув 1178 млн долл. На данный момент котировки золота находятся около среднего значения за 2016 г. (1250 долл. за унцию), и мы ожидаем роста выручки компании в 2017 г. на 5-10% за счет сопоставимого наращивания объемов добычи драгоценного металла. По словам генерального директора Полюса, П. Грачева, объем производства может достигнуть 2,075-2,125 млн унций золота, в том числе благодаря вводу в эксплуатацию крупнейшего проекта компании – Наталкинского месторождения. Согласно прогнозам менеджмента, его дальнейшее освоение позволит достичь уровня производства как минимум 2,7 млн унций к 2020 году. Кроме того, в январе 2017 г. Полюс стал победителем аукциона на разработку одного из крупнейших в мире золоторудных месторождений – Сухого Лога, заплатив 9,4 млрд руб. (160 млн долл.), что позволяет рассчитывать на дальнейший рост добычи в долгосрочной перспективе. В то же время, укрепление рубля и рост цен на нефть окажут давление на рентабельность компании. По нашим оценкам, в 2017 г. ТСС увеличатся на 10-15%, что приведет к снижению Adj. EBITDA margin в район 55%, а сама Adj. EBITDA останется вблизи уровня 1,5 млрд долл. Долговая нагрузка Капитальные затраты золотодобытчика по итогам 2016 года увеличились на 75% до 468 млн долл., что, в первую очередь, связано с активным освоением Наталкинского месторождения. Несмотря на это, их величина не превысила 40% от чистого операционного денежного потока, а главным фактором, повлиявшим на динамику величины долга, стал проведенный в марте 2016 г. байбэк на сумму 3,42 млрд долл. В результате Чистый долг компании по итогам 2016 г. вырос в 9 раз до 3,24 млрд долл., а долговая нагрузка по метрике Чистый долг/EBITDA увеличилась с 0,3х до 2,1х. Отметим, что после завершения программы выкупа акций кредитный профиль компании последовательно улучшался. По сравнению с первым пол. 2016 г. Чистый долг сократился на 6,6%, оставшись на уровне значения 3 кв. (3,24 млрд долл.), а соотношение Чистый Долг/EBITDA сократилось с 2,5х по итогам 1 пол. и 2,3х по итогам 3 кв. до текущих 2,1х. Кроме того, благодаря октябрьскому размещению еврооблигации на 500 млн долл. с погашением в 2022 году Полюс рефинансировал большую часть краткосрочной задолженности, и теперь график погашения долга компании не предполагает крупных выплат вплоть до 2019 г. (формально до 13 марта 2017 г. к погашению могут быть предъявлены рублевые облигации компании на сумму 250 млн долл., но это крайне маловероятно, поскольку они сейчас торгуются гораздо выше номинала). Половина всей задолженности представлена кредитом Сбербанка на сумму 2,5 млрд долл. с погашением в 2023 г. После отчетной даты, 31 января 2017 г., компания также успешно разместила 6-летний евробонд объемом 800 млн долл. по фиксированной ставке 5,25% годовых. По словам менеджмента, вырученные средства будут направлены на рефинансирование займов с плавающей ставкой, которые по итогам 2016 г. составляли 54% от общего долга компании. В валютной структуре долга 82% занимают займы в долларах США, средневзвешенная ставка – 5,0% годовых. Последнему размещению евробондов Полюса предшествовало повышение прогнозов по кредитному рейтингу компании от агентства S&P (BB-) со Стабильного на Позитивный (19 января 2017 г.). Основными мотивами для данного решения послужили приверженность компании консервативной финансовой политике и планируемое вторичное размещение акций. Руководство компании пока рассматривает различные варианты и ориентиров по срокам размещения еще не представлено. Утвержденный Советом директоров объем допэмиссии составляет 28,594 млн акций (15% от уставного капитала), рыночная стоимость которых составляет порядка 2,2 млрд долл. (2/3 Чистого долга Полюса). Полагаем, что решение о допэмиссии может быть отчасти продиктовано необходимостью дальнейшего наращивания капитальных затрат, в том числе на освоение Сухого Лога, объем которых в 2017 г. мы прогнозируем на уровне 600-700 млн долл. Кроме того, в 2017 г. Полюс вновь начнет выплачивать дивиденды после перерыва в 2015-2016 гг. О новой дивидендной политике золотодобытчик объявил в октябре 2016 г. Предполагается, что выплаты составят 30% от EBITDA по МСФО, при этом отношение Чистого долга к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев должно оставаться ниже 2,5х. В противном случае размер выплат может быть уменьшен по решению Совета директоров. По нашим оценкам, объем выплат по итогам 1 пол. 2017 г. составит 200-250 млн долл. Тем не менее, соотношение Чистый долг/EBITDA Полюса к концу 2017 г. в случае успешной реализации пакета акций по близкой к рыночной цене может опуститься вплоть до 1,0х. Если же SPO не состоится, то ключевая кредитная метрика останется примерно на текущем уровне – 2,1х. Облигации Рублевые облигации Полюса серий БО-1, БО-2 и БО-3 торгуются с доходностью 9,4% годовых к оферте в июле 2021 г., что предполагает премию к кривой ОФЗ около 100 б.п., которая, на наш взгляд, не имеет большого потенциала для сужения в ближайшие месяцы. По отношению к выпускам других эмитентов сектора с сопоставимым кредитным качеством и близкой дюрацией они также оценены справедливо: к примеру, доходность облигаций ХК Металлоинвеста (Ba2/BB/BB) серии БО-2 с погашением в марте 2021 г. составляет 9,48% что на 8 б.п. выше, чем у выпусков Полюса. Более позитивно мы смотрим на недавно размещенные евробонды компании с погашением в 2022 и 2023 г., котировки которых пока значительно не отреагировали на вышедшую отчетность, за последние дни прибавив 20-40 б.п. вместе с рынком. Полагаем, что ожидания по проведению допэмиссии акций будут оказывать им поддержку в ближайшие месяцы. Также не исключаем, что в случае наступления этого события кредитные рейтинги компании от агентств S&P (BB-) и Fitch (BB-), имеющих по ним Позитивные прогнозы, могут быть повышены. Текущая доходность выпуска POLYUS-22 – 4,65%, предполагает премию к NORNIKL-22 (Ba1/BBB-/BBB-) и SEVERSTAL- 22 (Ba1/BBB-/BBB-) в размере 50-65 б.п., что, по-нашему мнению, является избыточным значением, учитывая высокое кредитное качество Полюса и имеющийся потенциал по его улучшению.

Выбор редакции
22 февраля, 16:00

Skeptics Mount To Paul Ryan's Obamacare Fix

The Republican “Obamacare Repeal and Replace” plan introduced by House Speaker Paul Ryan “poses risks” to state Medicaid funding and “raises questions for hospital providers,” Fitch Ratings said in a new report.

22 февраля, 13:39

Банк ЗЕНИТ: Финансовые метрики "Полюса" остаются хорошими

Полюс (BB-/Ba1/BB-): несмотря на рост долговой нагрузки в 2016 г., финансовые метрики компании остаются хорошими Вчера золотодобывающая компания ПАО "Полюс" опубликовала финансовые результаты за 2016 г., которые мы оцениваем как неоднозначные. С одной стороны, в 2016 г. выручка компании выросла на 12.3% г/г до 2.5 млрд долл., EBITDA – на 20.2% г/г до 1.5 млрд долл. С другой стороны, долговая нагрузка компании в терминах net debt/EBITDA LTM увеличилась с 0.3х на начало 2016 г. до 2.1х на конец 2016 г. Основными причинами роста выручки в 2016 г. стали увеличение объема продаж золота на 8% г/г до 1.9 млн унций и повышение средней цены реализации золота. В 2016 г. EBITDA увеличилась на 20.2% г/г до 1.5 млрд долл., EBITDA margin – на 4.1 пп г/г до 62.5%, чему способствовал рост цен, объема продаж, а также девальвация рубля к доллару по сравнению с 2015 г. В 2016 г. чистый операционный денежный поток компании уменьшился на 4.7% г/г до 933 млн долл., что стало следствием увеличения процентных расходов, уплаченного налога на прибыль, а также пополнения оборотного капитала на 92 млн долл. против его сокращения на 45 млн долл. в 2015 г. Кроме того, в 2016 г. расходы Полюса на CAPEX увеличились на 24.2% г/г до 405 млн долл. В результате, свободный денежный поток в 2016 г. уменьшился по сравнению с 2015 г. на 19.1% г/г, однако остался существенным, на уровне 528 млн долл. На конец 2016 г. совокупный долг компании вырос к началу года в 2.3 раза до 5.0 млрд долл., чистый долг – с 364 млн долл. на 01.01.2016 до 3.2 млрд долл., долговая нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM - до 2.1х на конец 2016 г. с 0.3х на начало 2016 г. Рост долга был обусловлен реализацией весной 2016 г. программы обратного выкупа акций на сумму 3.4 млрд долл. Кредитный портфель Полюса на конец 2016 г. отличался комфортным графиком погашения: в 2017-2018 гг. компании предстоит погасить или пролонгировать долг на сумму 303 млн долл., при этом срок погашения 68% долга наступает в 2021 г. или позднее. Кроме того, компания располагает большим запасом денежных средств на счетах (1.7 млрд долл.), поэтому риски рефинансирования долга Полюса являются минимальными. В 2015-2016 гг. ПАО "Полюс" не выплачивал дивиденды акционерам. В октябре 2016 г. компания утвердила новую дивидендную политику, согласно которой выплаты будут зависеть от показателя net debt/EBITDA LTM и будут осуществляться 2 раза в год. Если показатель net debt/EBITDA LTM будет ниже 2.5х, выплаты составят 30% EBITDA, в противном случае совет директоров будет принимать решение о выплате дивидендов, учитывая финансовые результаты компании и макроэкономическую ситуацию. Первые выплаты планируются в 1П17 по результатам отчетности за 2П16 и составят, по нашим оценкам, около 254 млн долл., что будет способствовать сохранению умеренного уровня долговой нагрузки компании (в пределах 2.5х). В настоящее время рейтинги контролирующего акционера ПАО "Полюс", Polyus Gold International Limited (PGIL), от Fitch и S&P на две ступени ниже рейтингов компании от Moody’s. По нашему мнению, опубликованные финансовые результаты являются позитивными для рейтингов PGIL от Fitch и S&P: в перспективе мы не исключаем повышение рейтинга хотя бы одним рейтинговым агентством. На рынке евробондов котировки долговых инструментов эмитента в целом соответствуют спредам к суверенной кривой бумаг компаний со схожими кредитными метриками. В тоже время, с точки зрения кредитных рейтингов евробонды PGIL смотрятся переоцененными, так как на рынке есть интереснее альтернативы с более высоким кредитным рейтингом. В частности, выпуск VIP’22 предлагает премию в размере 15 бп. к PGILLN’22. Рублевые выпуски, характеризующиеся довольно низкой ликвидностью, торгуются с доходностью в диапазоне 9.3-9.4% годовых на дюрации 3.5 г., что на фоне недавних итогов первичных размещений выглядит чересчур дорого.

22 февраля, 12:52

Fitch подтвердило рейтинги Национального Клирингового Центра

Fitch Ratings 21 февраля 2017 года подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Национального Клирингового Центра в иностранной валюте на уровне "BBB-", долгосрочный РДЭ в национальной валюте на уровне "BBB" и рейтинг устойчивости "bbb", говорится в пресс-релизе агентства. РДЭ в национальной валюте и рейтинг устойчивости находятся на один уровень выше РДЭ в иностранной валюте и суверенного рейтинга России "BBB-". Прогноз по долгосрочным РДЭ - "Стабильный". "Подтверждение РДЭ в национальной валюте отражает исключительно сильную кредитоспособность НКЦ в контексте российского рынка, исходя из его внутренней устойчивости. Компания имеет высокую устойчивость к потенциальным убыткам за счет сильного риск-менеджмента и контроля рисков, в основном краткосрочного характера сделок и хорошей финансовой устойчивости, которая также подкрепляется дополнительным запасом прочности и лимитированием максимального размера убытков (а какие-либо убытки сверх установленного лимита должны разделяться с другими участниками рынка). Рейтинг устойчивости также отражает сильную ликвидность НКЦ, хорошие финансовые показатели, контрцикличную и дешевую базу фондирования", - отмечает Fitch. Рейтинг устойчивости и РДЭ в национальной валюте компании превышают суверенный рейтинг России "BBB-", так как агентство считает, что НКЦ, вероятно, сохранит возможность обслуживать рублевые обязательства даже в случае суверенного дефолта ввиду сильного риск-менеджмента. Кроме того, Fitch ожидает, что НКЦ ужесточит требования к залоговому обеспечению в случае усиления рыночного стресса. В то же время кредитоспособность компании тесно связана с внутренней операционной средой, и, как следствие, Fitch ограничивает рейтинг одним уровнем выше суверенного.

Выбор редакции
21 февраля, 19:48

Gerald Celente : Trump is The Wildest of The Wild cards , But he is Very Good News for The Market ...so far

Gerald Celente - Trump Rally Hits New Highs, Fitch Worried About Trump's "Aggressive Tone" It is what it is and not what you want it to be: The first rule of trend forecasting Gerald Celente : today's trends in the news all the 0:21 market front it's an upscale the day in Asia poop... [[ This is a content summary only. Visit http://FinanceArmageddon.blogspot.com or http://www.figanews.com/ or http://goldbasics.blogspot.com for full links, other content, and more! ]]

21 февраля, 16:35

Fitch подтвердило рейтинг облигаций Тойота Банка на уровне "A-"

Fitch Ratings подтвердило рейтинг облигаций Тойота Банка (Россия) на уровне "A-". "Облигации имеют регресс на сестринскую компанию АО Тойота Банк, Toyota Motor Finance (Netherlands) B.V. ("TMFNL", "A"/прогноз "стабильный"). В случае непроведения АО Тойота Банк выплаты процентов или основной суммы долга согласно условиям облигаций, держатели облигаций смогут воспользоваться гарантией, которая позволит им продать облигации TMFNL по номиналу плюс начисленные проценты", - говорится в сообщении агентства.Повышение или понижение суверенных рейтингов России, вероятно, приведет к аналогичному рейтинговому действию по облигациям Тойота Банка, отмечает Fitch. Понижение рейтинга TMFNL, хотя это в настоящее время не предполагается ввиду "стабильного" прогноза по рейтингу компании, более чем на одну ступень привело бы к понижению рейтинга облигаций до того же уровня.

21 февраля, 16:10

Samsung потеряла $1,7 млрд из-за ареста главы

Арест вице-председателя совета директоров Samsung Electronics уменьшил рыночную капитализацию Samsung Group, однако не скажется на деятельности компании и вряд ли значительно ослабит ее финансовые показатели, считают эксперты

21 февраля, 16:10

Samsung потеряла $1,7 млрд из-за ареста главы

Арест вице-председателя совета директоров Samsung Electronics уменьшил рыночную капитализацию Samsung Group, однако не скажется на деятельности компании и вряд ли значительно ослабит ее финансовые показатели, считают эксперты

Выбор редакции
21 февраля, 05:45

Текст: Кредитоспособность - это еще одна беда России? ( Алексей Кунгуров )

Международная финансовая экспертиза в лице так называемой "большой тройки" рейтинговых агентств в составе Standard & Poors (S&P), Moody’s и Fitch Ratings улучишила прогнозы по российской экономике. Члены "тройки" не были единодушны, но в целом в своих оценках суверенного рейтинга России придерживаются позитивного настроя. Напомню эти ретинги используется финансовыми посредниками для принятия решений по кредитованию, сделкам на денежном рынке и в других ситуациях, где нужна оценка кредитоспособности. И так, агентство Moody's улучшило прогноз с негативного до стабильного, подтвердив рейтинг на спекулятивном уровне "Ва1". Что это значит? В классификации Moody's это значит, что эмитент (в данном случае Россия) платёжеспособен,...

21 февраля, 00:00

Турция: внутренние пружины внешней политики

В социально-экономической и внутриполитической жизни Турции происходят важные процессы, способные оказать серьезное влияние на проводимую Анкарой внешнюю политику и даже придать внешнеполитической деятельности страны опасную непредсказуемость. В конце января 2017 года международное рейтинговое агентство Fitch снизило долгосрочный кредитный рейтинг Турции в иностранной валюте до рекордно низкого "мусорного" уровня BB+ с предыдущего "инвестиционного" уровня BBB-. Однако дело не только и не столько в валютных заимствованиях и спекуляциях. Гораздо более опасными представляются негативные тенденции в сфере валового внутреннего продукта Турции. Согласно оценке экспертов агентства Fitch, средний рост турецкого валового внутреннего продукта в 2016-2018 годах не превысит 2,3% в сравнении с 7,1% в 2011-2015 годах. "Изменения в политике и вопросах безопасности подрывают экономику и институциональную независимость", — считают в Fitch и делают вывод о том, что в Турции "значительные проблемы в области безопасности, вероятно, будут сохраняться". Все вышеперечисленные факторы имеют в случае с Турцией два ключевых следствия, напрямую относящихся к сфере ее национальной безопасности, – значительный рост внешнего долга при одновременном снижении инвестиционной привлекательности. Устойчивый дефицит текущих статей платежного баланса в 2016 году превысил 4% от турецкого ВВП, краткосрочный внешний долг страны уже к концу ноября 2016 года достиг 100 млрд долларов, 84% которого деноминировано в иностранной валюте. Эта сумма равна размеру золотовалютного запаса, который на конец ноября сократился до 98 млрд долларов. При этом Турция, согласно оценкам международных экспертов, стала "крайне уязвимой к оттоку иностранного капитала". Не меньшую опасность несут для Турции и глобальные процессы в торгово-экономической и политической сферах. Не случайно лондонский еженедельник Тhe Economist включил эту страну (наряду с Китаем, Мексикой, ЮАР и Бразилией) в список государств, которые могут понести максимальные финансово-экономические потери в случае изменения политических и экономических приоритетов новой администрации США. Согласно имеющейся информации, наблюдаемое на протяжении последнего года устойчивое нарастание кризисных явлений в экономике Турции уже получило вполне конкретное политическое измерение в виде предстоящего референдума по конституционным поправкам. Согласно решению Центризбиркома, плебисцит должен пройти 16 апреля. В конце января соответствующие поправки уже были поддержаны парламентом, где большинство голосов имеют депутаты от Партии справедливости и развития. И теперь правящая коалиция попытается использовать социально-экономическую ситуацию в стране с тем, чтобы максимально мобилизовать собственный электорат в поддержку предлагаемых конституционных изменений – и при этом не упустить тот момент, когда финансово-экономические проблемы могут обратиться против правительства и президента. Самое масштабное со времен Кемаля Ататюрка изменение основного закона страны в направлении ее преобразования в президентскую республику – ключевой пункт теории и практики нынешнего главы государства Реджепа Тайипа Эрдогана. Действующая Конституция Турции была принята в 1982 году, когда страну сотрясали внутриполитическая нестабильность и военные перевороты, приведшие в 1981 году к принятию закона о запрете существующих политических партий. Тогда проект основного закона получил на референдуме 91% голосов. Эрдоган рассчитывал запустить механизм конституционной реформы еще в 2013 году, однако протесты на площади Таксим в Стамбуле и последующий период внутриполитической нестабильности затормозили указанный процесс. Тем не менее очевидно, что Эрдоган не откажется от идеи создать в стране максимально подстроенную под себя модель государственного устройства. В частности, если на предстоящем референдуме большинство поддержит поправки, в Турции к 2019 году будет упразднена должность премьер-министра, а главой правительства станет сам президент. Кроме того, глава государства получит право самостоятельно издавать указы, объявлять чрезвычайное положение, назначать министров и других высокопоставленных должностных лиц и распускать парламент. Как раз на 2019 год намечено и проведение президентских и парламентских выборов. Президентский срок составит пять лет с возможностью переизбрания на второй срок. Таким образом, Реджеп Тайип Эрдоган получит право баллотироваться в президенты в 2019 году на пятилетний срок, а в 2024 году пойти на перевыборы еще на пять лет. Еще один ключевой момент: проект новой конституции (и в этом принципиальное отличие нынешней ситуации от конституционной реформы 1982 года) предоставляет президенту право не приостанавливать членство в политической партии на период исполнения президентских полномочий. Применительно к Реджепу Тайипу Эрдогану это означает возможность вновь вернуться к руководству в Партии справедливости и развития (оставленному им в 2014 году) – что еще больше усилит централизацию власти в Турции, "замкнув" на президентской фигуре и партийно-представительные, и исполнительные полномочия. Не случайно, по данным турецких источников, нынешний законопроект о конституционной реформе готовился в узком кругу руководства Партии справедливости и развития без консультаций с представителями других партий и какого-либо общественного обсуждения. В сложившейся ситуации возникает вопрос о вероятном исходе предстоящего референдума. Получение поддержки требуемого большинства в парламенте не представляло особого труда для правящего большинства Партии справедливости и развития. Против законопроекта о конституционной реформе ожидаемо проголосовали депутаты оппозиционных Народно-республиканской партии (НРП) и прокурдской Демократической партии народов, которые в сумме получили 36% на последних парламентских выборах 2015 года. Лидер НРП Кемаль Кылычдароглу назвал результаты голосования "предательством парламентом собственной истории". Однако исход предстоящего плебисцита далеко не столь очевиден для президента Эрдогана. Социологические исследования, проведенные двумя ведущими службами страны — Gur"s A&G Research и Metropoll, дали противоположные по смыслу результаты, однако и те и другие свидетельствуют о том, что ни сторонники, ни противники конституционной реформы не имеют устойчивого большинства. Согласно исследованию, проведенному компанией Gur"s A&G Research, 52% избирателей проголосуют "за", в то время как прогноз Metropoll говорит о том, что 51% электората проголосует "против". Многое будет зависеть от того, какую позицию займет Партия националистического движения (ПНД). На парламентских выборах 2015 года она набрала 12% и вошла в коалицию с правящей Партией справедливости и развития. Однако, как показывает исследование Al-Monitor, не менее половины сторонников этой партии выступают против конституционной реформы, направленной на усиление президентских полномочий. При этом конституционные предложения Реджепа Тайипа Эрдогана в настоящее время не поддерживают примерно 20% сторонников самой Партии справедливости и развития. Неопределенность вокруг результатов предстоящего политически ключевого для президента Эрдогана референдума дает основания прогнозировать попытки Анкары использовать внешнеполитические факторы для консолидации собственного электората и привлечения на свою строну "колеблющихся". В данном контексте наиболее выигрышными для турецкого руководства шагами, наряду с традиционным разыгрыванием карты "курдского терроризма", выглядят активизация военных и политических усилий на сирийском и кипрском направлениях, а также, возможно, в Причерноморье и Закавказье. Если Реджепу Тайипу Эрдогану в ближайшие два месяца удастся предъявить своим избирателям реальные достижения страны в плане укрепления позиций Турции в Сирии и вокруг Кипра, а также в контексте развития отношений одновременно с Россией и новой администрацией США, вопрос победы на конституционном референдуме можно будет считать решенным. Петр ИСКЕНДЕРОВ | 19.02.2017 | Источник — fondsk.ru

Выбор редакции
20 февраля, 18:02

Текст: Турция: внутренние пружины внешней политики  ( Петр Искендеров )

Обзорный материал о внутренней политике Эрдогана в преддверии референдума о преобразовании Турции в президентскую республику [прим.Colonel Cassad] В социально-экономической и внутриполитической жизни Турции происходят важные процессы, способные оказать серьезное влияние на проводимую Анкарой внешнюю политику и даже придать внешнеполитической деятельности страны опасную непредсказуемость. В конце января 2017 года международное рейтинговое агентство Fitch снизило долгосрочный кредитный рейтинг Турции в иностранной валюте до рекордно низкого «мусорного» уровня BB+ с предыдущего «инвестиционного» уровня BBB-. Однако дело не только и не столько в валютных заимствованиях и спекуляциях. Гораздо более опасными представляются негативные т...

Выбор редакции
Выбор редакции
20 февраля, 12:10

RCB Bank стал самым надежным банком на Кипре в 2016 году

RCB Bank стал самым надежным банком на Кипре в 2016 году. Такие данные содержатся в рейтинге международного издания Global Finance. Рейтинг составляется на основе оценки долгосрочных кредитных рейтингов Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s, а также суммарных активов 1000 крупнейших банков из более 100 стран мира.

20 февраля, 11:37

Промсвязьбанк: Снижение котировок ОФЗ сегодня может приостановиться

Глобальные рынки К концу недели доходности 10-летних treasuries опустились к 2,40%- 2,42% годовых. В пятницу на глобальных долговых рынках наблюдалось умеренное снижение доходностей. Доходности 10-летних treasuries большую часть дня провели в диапазоне 2,40%-2,46%, закрыв неделю вблизи его нижней границы. Каких-либо явных новостных предпосылок для снижения доходностей мы не наблюдали. Похожую картину демонстрировал и европейский долговой рынок. Доходности 10-летних гособлигаций Германии снизились на 3 б.п., спрэд между американскими и немецкими "десятилетками" продолжает держаться в диапазоне 210-212 б.п. Отметим, что французские облигации в пятницу не демонстрировали восстановление (некоторую нервозность теперь вызывает и возможность объединения двух ультралевых кандидатов Бенуа Амона и Жан-Люка Меланшона), соответственно, спрэд между 10- летними гособлигациями Франции и Германии увеличился с 64-65 б.п. в четверг до 73-74 б.п. в пятницу. Ключевой идеей на финансовых рынках в последние дни является объявление Д.Трампом планов налоговой реформы и инфраструктурных стимулов. Напомним, что 28 февраля состоится выступление Президента США перед Конгрессом, и есть вероятность, что именно на нем произойдет анонс налоговой реформы. При этом, мы вполне допускаем, что "информационные взбросы" относительно налоговой реформы Трампа могут возникать уже во второй половине этой недели, что при таком сценарии может резко увеличить волатильность рынков. Сегодня американские площадки закрыты в связи с празднованием в США Дня Президента, соответственно, большой активности на глобальных долговых рынках не ожидаем. Из ключевых событий на предстоящую неделю выделим публикацию в среду протоколов с последнего заседания ФРС (22:00 мск.). До объявления планов налоговой реформы Трампа ожидаем консолидацию долговых рынков вблизи текущих уровней. Еврооблигации В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались, не показывая заметных ценовых изменений в преддверии длинных выходных в США. В пятницу российские суверенные евробонды в целом консолидировались, не показывая заметных ценовых изменений в преддверии длинных выходных в США. Хотя доходности базовых активов вновь перешли к снижению на фоне роста спроса на качество – UST-10 опустилась с 2,46% до 2,4%-2,42% годовых. Нефть во второй половине дня перешла к снижению, опустившись к 55,2-55,4 долл. за барр. по смеси Brent. В итоге, бенчмарк RUS’23 подрос на 7 б.п. (YTM 3,57% годовых), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 были в условном "минусе" на 2-5 б.п. (YTM 4,99%-5,0% годовых). В конце прошлой недели агентство Moody’s улучшило прогноз по суверенному рейтингу России с Негативного до Стабильного, подтвердив рейтинг на уровне "Ва1". Эксперты агентства отметили, что "экономика России восстанавливается после двухлетнего спада, а власти РФ приняли среднесрочную стратегию по бюджетной консолидации, которая должна снизить зависимости от нефтегазовых доходов и позволит постепенно восстановить резервные фонды. В итоге, Moody’s по факту присоединилось к коллегам по "большой тройке" (улучшили прогноз на Стабильный еще в 2016 г.), изменив прогноз рейтинга РФ на Стабильный, что вряд ли окажет влияние на котировки евробондов, которые уже учитывают данный шаг. Сегодня выходной в США (День Президентов) и торговая активность в российских евробондах, скорее всего, будет низкой. На этой неделе важным событием будет публикация протоколов последнего заседания ФРС (22 фев.), которые отразят расклад голосов по ужесточению монетарной политики, а также покажут, затрагивался ли членами комитета вопрос сокращения баланса регулятора. Все это может повлиять на ход торгов UST на этой неделе. Напомним, РЖД 20-21 февраля проведут встречи с инвесторами в Лондоне, по итогам которых может разместить евробонды в долларах.RZD-22 торгуется с доходностью в районе 4% годовых. Сегодня выходной в США (День Президентов) и торговая активность в российских евробондах, скорее всего, будет низкой. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль вернулась к концу прошлой недели выше отметки в 58 руб/долл. Тенденция к резкому укреплению курса российской валюты приостановилась к середине недели, и, начиная со среды, пара доллар/рубль демонстрирует коррекционное восстановление, сумев на пятничных торгах забраться выше отметки в 58 руб/долл. Другие валюты emerging markets, в частности бразильский реал, южноафриканский ранд демонстрировали во второй половине прошлой недели схожую динамику – все три валюты (рубль, реал, ранд) к середине прошлой недели подошли на уровнях, близким к полуторагодовым максимумам, но в четверг-пятницу демонстрировали коррекционное ослабление против доллара. Мы считаем, что на горизонте нескольких месяцев есть возможность увидеть продолжение тренда на укрепление валют EM, но в ближайшие дни коррекционный сценарий может сохраняться. Текущая рабочая неделя на внутреннем валютном рынке представлена всего двумя полноценным днями (в понедельник ожидается невысокая торговая активность из-за выходного в США (День Президентов), в четверг в России выходной день (День защитника Отечества), а в пятницу российский рынок будет работать, но, вероятно, торговая активность будет относительно невысокой). Напомним, пик налоговых выплат приходится на 27-28 февраля, соответственно, у экспортеров осталось не так много времени для подготовки рублевой ликвидности. Но общий объем налоговых выплат в феврале относительно невелик (по нашей оценке, около 550 млрд руб. без страховых взносов), соответственно, большого влияния на рубль налоговый период оказывать не должен. На рынке МБК краткосрочные ставки в пятницу снизились до 10,42%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ увеличились до 2,96 трлн руб. Система продолжает оставаться в состоянии профицита ликвидности (около 656 млрд руб.). Базовый сценарий на ближайшие дни – восстановление пары доллар/рубль в направлении к отметке в 59 руб/долл. Облигации Резкое ослабление рубля оказывает давление на котировки ОФЗ. В последний торговый день прошлой недели доходности ОФЗ с дюрацией от года подросли на 3-6 б.п. до 8,25-8,5% на среднем участке кривой и 8,2-8,4% на ее дальнем конце, несмотря на снижение доходности UST-10 на 5 б.п. до 2,41% и ценовую стабильность на сырьевых площадках. На наш взгляд, слабость рынка ОФЗ объясняется разворотом тренда на российском валютном рынке: в пятницу курс рубля по отношению к доллару прибавил еще 1% до 58,2 руб. за долл., поднявшись уже на 3% с минимумов среды в районе 56,5 руб. за долл. Из поступивших после окончания торгов новостей отметим решение Moody's улучшить прогноз по суверенному рейтингу России (Ba1) с Негативного до Стабильного. Аналитики агентства присоединились к оценкам своих коллег из S&P и Fitch, принявших аналогичное решение еще в прошлом году, поэтому их действие было ожидаемым и не должно оказать влияния на котировки ОФЗ. С утра цены на нефть Brent остаются в диапазоне 55,2-56,2 долл. за барр., и мы считаем, что при вероятном снижении волатильности курса рубля рынок ОФЗ сегодня, скорее всего, будет двигаться в рамках бокового тренда. Приостановке 3-дневного снижения котировок рублевых гособлигаций также будет способствовать снижение активности нерезидентов из-за выходного дня в США (День Президентов). В целом, предстоящая 4-дневная торговая неделя (23 февраля рынок будет закрыт) ожидается нами достаточно спокойной, поскольку она будет небогата на важные события и статистику. Относительно насыщенный новостной фон ожидается лишь в среду, на которую намечены заседание ОПЕК и публикация протокола ФРС от заседания 31 января - 1 февраля. В корпоративном сегменте 21 февраля с 11:00 до 16:00 мск сбор заявок на облигации серии БО-09 объемом 10 млрд руб. проведет МОЭСК (Ва2/ВВ-/ВВ+). Ориентир ставки 1- го купона составляет 9,20-9,40% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 9,41-9,62% годовых. Ожидаем, что 3-дневное снижение котировок ОФЗ сегодня приостановится.

Выбор редакции
20 февраля, 10:52

Fitch подтвердило рейтинги Новосибирска на уровне "BB" со "стабильным" прогнозом

Fitch Ratings 17 февраля 2017 года подтвердило рейтинги города Новосибирска: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте на уровне "BB" со "стабильным" прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B", говорится в пресс-релизе агентства. Рейтинг приоритетного необеспеченного долга города подтвержден на уровне "BB". Национальный долгосрочный рейтинг города был подтвержден на уровне "AA-(rus)" со "стабильным" прогнозом и отозван.

27 апреля 2015, 09:48

Назарбаев набрал 97,7% голосов на выборах президента

Нурсултан Назарбаев в воскресенье одержал победу на досрочных выборах президента, набрав 97,7% голосов избирателей, сообщила предварительные данные центральная избирательная комиссия в понедельник.

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости

10 января 2015, 10:24

Fitch понизило рейтинг России до "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг РФ с "BBB" на "BBB-" с "негативным" прогнозом. Причины – низкие цены на нефть и риски из-за политического и экономического давления на Россию, не желающую следовать указаниям ЕС и США по поддержке прозападного правительства Украины. "Экономические перспективы России значительно ухудшились начиная с середины 2014 г. после резкого падения цен на нефть и курса рубля в сочетании с резким повышением процентных ставок", - отмечается в опубликованном заявлении Fitch. Западные санкции продолжают оказывать давление на экономику, блокируя доступ российских банков и корпораций к внешним рынкам капитала. ВВП России, выросший всего на 0,6% в 2014 г., как теперь ожидает Fitch, сократится на 4% в 2015 г. Ранее Fitch прогнозировало сокращение экономики лишь на 1,5% в 2015 г. Причина – резкое сокращение потребления и инвестиций, которые лишь частично компенсируются за счет улучшения показателя чистого экспорта, обусловленного резким падением объемов импорта, отмечает рейтинговое агентство. При этом ЦБ РФ тратит на поддержку рубля золотовалютные резервы, размер которых, по прогнозу Fitch, составит к концу 2015 г. около $315 млрд. Рост экономики России возможен не ранее 2017 г., прогнозирует Fitch. Опрошенные Bloomberg эксперты отмечают, что рынки такую возможность давно учли и зачастую уже не обращают внимания на оценку рейтинговых агентств состояния экономик разных государств. "Это решение вряд ли будет иметь серьезные последствия, так как рынки уже учли это", - говорит Владас Заборовскис, управляющий банка SEB Фондом облигаций Восточной Европы, в т. ч. долгом России. Рейтинговое агентство S&P предупредило в прошлом месяце, что есть по крайней мере 50%-я вероятность, что Россия может потерять свой рейтинг инвестиционного уровня впервые за последние десять лет. Окончательное решение S&P примет в середине января. "Я ожидаю, что S&P снизит рейтинг России до "мусорного" уровня в течение ближайших трех месяцев", - говорит Вин Син, руководитель Нью-Йоркской Brown Brothers Harriman & Co. по глобальной стратегии развивающихся рынков.

19 декабря 2014, 07:10

Fitch снизило рейтинг Венесуэлы до преддефолтного уровня ССС из-за обвала цен на нефть

МОСКВА, 18 декабря. /ТАСС/. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (IDRs) в иностранной и национальной валютах Венесуэлы сразу на три ступени, с B до CCC. Об этом говорится в сообщении рейтинговой организации. Присвоенный уровень назван "чрезвычайно спекулятивным", когда дефолт является реальной возможностью.Среди основных причин снижения рейтинга называются устойчивое снижение цен на нефть, что приводит к сокращению бюджета государства, а также ослаблению возможности обслуживать свой внешний долг и политической нестабильности в стране.Агентство подчеркивает, что сырьевая зависимость Венесуэлы велика, поскольку нефть, по оценкам, составит около 92% внешних поступлений текущего счета и 50% государственных доходов в 2014 году. По оценкам Fitch, экономика Венесуэлы сократится примерно на 4% в 2014 году, рецессия продолжится в 2015 году.

25 сентября 2014, 22:38

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014

Экономика. Курс дня. Эфир от 25 сентября 2014  По прогнозам международного рейтингового агентства Fitch, к концу 2014 года ВВП России покажет небольшой рост,... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 26:15 More in News & Politics

05 февраля 2014, 19:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозы для финансовой стабильности региона. Эксперты Fitch Ratings опубликовали пресс-релиз с оценкой влияния “олимпийских долгов” на финансы Краснодарского края.  “Russian Winter Olympics Debt Manageable for Region” "Уровень долгов Краснодарского края по отношению к собственным доходам региона вырос с 3% в 2009 г. до 47% в 2013 г. Увеличение долговой нагрузки в основном ассоциировано со строительством новой инфраструктуры в Сочи. Ранее уровень инвестиций из бюджета края был ограниченным. Несмотря на существенное увеличение объемов долга, соотношение прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) к текущему уровню доходов находится в пределах диапазона, сопоставимого с другими российскими регионами с рейтингом "BB+". Мы ожидаем стабилизации соотношения прямого риска (долг, включая займы из федерального бюджета) региона к его доходам на уровне в 40-46% в 2014-2015 гг. Сильная, диверсифицированная экономика Краснодарского региона обладает широкой базой налогообложения и растущими потоками налоговых поступлений. Такие факторы, как сильная промышленная база, транспортный сектор и природные ресурсы, продолжат оказывать поддержку экономической стабильности региона. Инвестиции в инфраструктуру Олимпийских игр также должны улучшить доступ к морским и лыжным курортам региона. Финансирование региона поддерживается федеральным правительством, которое предоставило региону 58% от его займов. Продление сроков погашения данного долга с окончательным сроком погашения в 2032 г. вкупе со снижением процентных ставок до 0,5% годовых в прошлом году поможет сгладить долговой профиль региона и облегчит обслуживание долга. По нашим оценкам, эти факторы нейтрализуют риски, связанные с ростом долга в преддверии Олимпиады, за счет улучшения финансовой гибкости".

Выбор редакции
05 февраля 2014, 18:20

Fitch: Краснодар справится с долгами от Олимпиады

В рейтинговом агентстве Fitch отметили, что резкое увеличение долговой нагрузки Краснодарского края, связанное с затратами на зимние Олимпийские игры, не представляет угрозу для финансовой стабильности региона.

17 октября 2013, 00:13

Цирк ушел на каникулы...

...но обещал вернуться... Лидеры сената США смогли достигнуть соглашения по возобновлению работы правительства и отвести угрозу дефолта, передает Financial Times. ... Сенаторы согласовали план, по которому лимит госдолга будет повышен до 7 февраля, госведомства будут финансироваться до 15 января, а к 13 декабря законодатели должны договориться о сокращении бюджетного дефицита.http://www.vedomosti.ru/finance/news/17581821/senatory-praktcheski-soglasovali-plan#ixzz2hupntMR2 Пока они не проголосуют в Палате представителей, торопиться не стоит, но по всем заявлением решение принято... по традиции... в "последний" день. Конкретных параметров пока нет, но республиканцы в итоге отступили. Ставки по месячным векселям резко скорректировались, если вчера рыночные ставки долетели до 0.32% годовых, то сегодня они 0.15%, а размещение векселей прошло по медианной ставке 0.19% годовых с хорошим спросом (Bid-to-Cover Ratio: 4.33, хотя и объем размещения был скромный - всего $20 млрд). Как оказалось, их взлет перед этим был обусловлен сбросом бумаг со стороны Fidelity Investments и JPMorgan, от покупок краткосрочных векселей отказался и Citigroup, решили перестраховаться. Баффет,в очередной раз, назвал происходящее идиотизмом, рынок за этим идиотизмом наблюдал с завидным спокойствием: "чем бы дитя не тешилось...". Fitch на всякий случай поставили рейтинг США на пересмотр с понижением. Пресса билась в истерии вокруг "17-е октября все ближе - дефолт все ближе", хотя никакого дефолта 17-го быть не могло (если сам Минфин его не сделает)... и 18-го и ... немного раньше все даты раскладывал и нет смысла повторяться, на 15 октября у Минфина было $39 млрд и до 23 октября он бы вполне протянул, возможно, даже без сокращения расходов. После утверждения решения (если оно будет принято) демократы и республиканцы должны создать комиссию, которая будет обсуждать вопрос и к середине декабря должны решить бюджетный вопрос, подобный опыт в 2011 году привел к тому, что долго решали и ничего не решили, в итоге вступил в силу автоматический секвестр бюджета... так что возвращение цирка к декабрю-январю очень и очень вероятно. P.S.: ФРС предстоит усиленно думать над решениями, особенно если цирк вернется к декабрю-январю. 

16 апреля 2013, 21:51

Китай: ситуация с долгами выходит из-под контроля

Крупнейшая китайская аудиторская компания ShineWing предупреждает, что ситуация с долгами региональных администраций "вышла из-под контроля" и может вызвать еще больший по своим масштабам кризис, чем крах рынка жилья в США.Глава ShineWing Чжан Кэ сообщил, что компания прекратила покупку облигаций местных органов власти, так как его охватили сомнения.Индикаторы экономического развития Китая "Мы провели аудит некоторых правительственных облигаций и пришли к выводу, что они очень ненадежны, так как низкая платежеспособность государственных органов ставит под сомнение их возможность обслуживать расходы по облигациям. Положение может усугубиться", - отмечает Чжан Кэ.Международный валютный фонд, ряд рейтинговых агентств и инвестиционных банков уже выразили обеспокоенность по поводу китайского государственного долга. Однако для такой значимой в китайской финансовой отрасли персоны, как Чжан, который занимает пост заместителя председателя ассоциации аудиторов Китая, несвойственно делать столь резкие заявления. "Ситуация уже выходит из-под контроля. Наступление кризиса стало весьма возможным. Но так как долг в настоящее время перешел в долгосрочную перспективу, сроки его прихода остаются неопределенными", - сказал Чжан.Выпуск государственных облигаций местными администрациями достиг своего пика в 2008 г., когда Пекин ослабил требования для получение займов, что было продиктовано желанием простимулировать экономику после мирового финансового кризиса. Общий объем суммы, которая взята в заем областями, городами, провинциями и деревнями по всему Китаю, колеблется от 10 до 20 трлн юаней ($1,6 трлн и $3,2 трлн соответственно), что эквивалентно 20-40% размерам экономики. На прошлой неделе международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Китая. Такое ухудшение в оценке стало первым начиная с 1999 г. Во вторник авторитетное агентство Moody’s снизило свою оценку по рейтингу Китая с "положительного" на "стабильный". Местные органы власти не имеют права на прямое привлечение долговых средств, поэтому они использовали специальные механизмы, чтобы обойти установленные правила. Ввиду этого выпуск облигаций в целях привлечения финансов для инфраструктурных проектов осуществлялся под ширмой других инструментов. ВВП Китая Инвестиционные компании, принадлежащие региональным властям, продали в I квартале 2013 г. облигаций на сумму 283 млрд юаней, что в два раза превышает показатели за тот же период прошлого года. Подобное увеличение можно рассматривать в качестве меры для стимулирования экономики, однако ее рост неожиданно замедлился, остановившись на отметке 7,7% в I квартале 2013 г. Чжан Кэ также отметил, что многие региональные органы власти инвестировали в проекты от строительства скверов до ремонта дорог, которые являются инвестициями с низким уровнем отдачи, поэтому чиновники использовали рефинансирование как способ возврата средств кредиторам. Пекин принял меры по установлению контроля над выпуском облигаций, которые осуществляют инвестиционные компании, принадлежащие органам местного самоуправления. В декабре Министерство финансов запретило региональным властям использовать государственные активы, предназначенные для больниц и школы, в инструментах, под прикрытием которых облигации продаются.В своем последнем докладе перед Всекитайским собранием народных представителей экс-премьер Госсовета Вэнь Цзябао заявил, что Китай намерен ужесточить контроль над долгами провинций и муниципалитетов. Как сообщил 8 марта китайский журнал ценных бумаг со ссылкой на главу Комиссии по регулированию банковской деятельности Чана Фулиня: "Общая сумма кредитов органам местного самоуправления составляет на данный момент около 9,3 трлн юаней, тем самым задолженность увеличилась на 2% за два года"."Сейчас ситуацию можно охарактеризовать как замечательную", - заявил на форуме в Боао Фред Ху, основатель Primavera Capital Group и бывший председатель китайского отделения Goldman Sachs Group Inc. "Но что произойдет в течение последующих пяти, десяти, двадцати лет?" - задается вопросом Ху, добавляя, что в случае если правительство проигнорирует проблему долгов региональных органов самоуправления, Китай может ожидать долговой кризис.