• Теги
    • избранные теги
    • Компании412
      • Показать ещё
      Страны / Регионы118
      • Показать ещё
      Разное171
      • Показать ещё
      Формат9
      Международные организации4
      Издания11
      Люди26
      • Показать ещё
      Показатели18
      • Показать ещё
      Сферы2
Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
20 февраля, 16:14

ГК ПИК в рамках программы готовит выпуск облигаций на 13 млрд рублей

"Группа Компаний ПИК" планирует разместить выпуск облигаций серии БО-П01 в рамках программы, говорится в сообщении компании. Эмитент планирует реализовать по открытой подписке 13 млн. облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Общий объем выпуска по номиналу составляет 13 млрд. рублей. Срок обращения займа - 5 лет. По выпуску предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев и по усмотрению эмитента. Общий объем программы биржевых облигаций серии 001P составляет 100 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

Выбор редакции
Выбор редакции
19 февраля, 23:39

В России напечатали первый жилой дом

В городе Ступино Московской области напечатан первый дом по технологии мобильной 3D-печати. Компания Apis Cor и ГК ПИК успешно завершили проект, анонсированный в декабре 2016 года. читать далее

Выбор редакции
13 февраля, 02:34

РБК узнало о покупке президентом ПИК ТЦ Columbus в Москве

Из-за долговых обязательств собственники получат $100 млн

13 февраля, 01:58

Президент ПИК купит ТЦ Columbus на юге Москвы

Новым собственником ТЦ Columbus на юге Москвы станет президент ГК «ПИК» Сергей Гордеев; сделка будет закрыта уже в ближайший месяц. Об этом сообщает РБК со ссылкой на представителей трех консалтинговых компаний на рынке недвижимости и топ-менеджера крупной инвестиционной компании.Известно, что актив, за который владельцы еще полтора года назад просили $700 млн, может уйти с дисконтом: с учетом долговых обязательств собственники получат около $100 млн. Собеседники издания рассказали, что к сделке нынешних владельцев подтолкнули уголовное преследование и риск дефолта по кредиту в $350 млн, который купил у Газпромбанка банк «Открытие».Как сообщал «Ъ», в качестве залога банк получил право денежных требований по договорам аренды трех крупных арендаторов объекта — «О'кей», «Спортмастер» и Uniqlo, которые, по оценкам, платят собственнику центра совокупно 18-20 млн руб. в месяц.Подробнее…

Выбор редакции
13 февраля, 00:00

Columbus уплывает со скидкой

Новым собственником ТЦ Columbus на юге Москвы станет президент ГК «ПИК» Сергей Гордеев. К продаже нынешних владельцев подтолкнули уголовное преследование и риск дефолта по кредиту в $370 млн, который купил банк «Открытие»

08 февраля, 14:35

Российские акции: кто будет в фаворитах?

Лидеры роста российского рынка акций по итогам 2016 года едва ли покажут столь же впечатляющую доходность по итогам 2017-го. Инвесторам следует присмотреться к другим активам

Выбор редакции
18 января, 19:21

Доходы ГК ПИК от продажи недвижимости и оказания услуг в 2016 г. выросли на 47,2%

Доходы группы компаний ПИК от продажи недвижимости, оказания строительных и прочих услуг в 2016 г. выросли на 47,2% и составили 101,2 млрд руб., говорится в сообщении компании.«Объем поступлений денежных средств от продаж недвижимости увеличился на 58,9% и составил 87,4 млрд руб.», - сказано в сообщении. В 2016 г.

Выбор редакции
18 января, 18:11

ГК ПИК увеличила продажи в 2016 году на 52%

Объем реализации недвижимости ГК ПИК за 2016 год увеличился на 52% до 950 тыс. кв. м по сравнению с 625 тыс. кв. м в 2015 году, сообщила компания. В 2016 году компания выставила на продажу 12 новых проектов, как и в 2015 году. При этом в 4 квартале 2016 года на продажу было выставлено 7 новых проектов, что в том числе привело к увеличению объемов продаж в 4 квартале 2016 года, отметили в ПИКе. Общий объем поступлений денежных средств ГК увеличился за отчетный период на 47,2% до 101,2 млрд рублей с 68,7 млрд рублей в 2015 г. Объем поступлений денежных средств от продаж недвижимости увеличился на 58,9% и составил 87,4 млрд рублей по сравнению с 55 млрд рублей в 2015 г. Объем поступлений денежных средств от оказания строительных услуг и прочих видов деятельности в 2016 году увеличился на 0,4% и составил 13,8 млрд рублей по сравнению с 13,7 млрд рублей в 2015 г.

18 января, 13:35

БК РЕГИОН: ОФЗ - безусловный фаворит года, но потенциал не исчерпан...

ОФЗ - безусловный фаворит года, но потенциал не исчерпан...   Основные итоги рынка рублевых облигаций в 2016г. и перспективы 2017г. В 2016 г. ситуация на рынке рублевых облигаций была неоднозначной: периоды негативной динамики цен сменялись благоприятной конъюнктурой под влиянием целого ряда внешних и внутренних факторов. При этом в целом по итогам года наблюдался рост большинства количественных показателей рынка рублевых облигаций при общем снижении доходности в среднем в пределах 1,69–2,3 п.п. для разных сегментов рынка. В 2017 г. многие факторы неопределенности сохранятся, что может негативно отразиться на рынке рублевых облигаций. Тем не менее, ожидания дальнейшего роста основных показателей, снижения процентных ставок и качественного развития рынка остаются. Объем и структура рынка рублевых облигаций в обращении По итогам 2016 г. общий объем рынка рублевых облигаций увеличился на 15,00% по сравнению с началом года и составил более 15,62 трлн. руб. При этом объем ОФЗ в обращении вырос на 12,93% и превысил 5,7 трлн. руб. Объем в обращении корпоративных облигаций составил на конец рассматриваемого периода около 9,44 трлн. руб., что на 16,98% выше уровня начала года. Рост на 3,11% был зафиксирован по субфедеральным облигациям, объем в обращении которых достиг порядка 479,5 млрд. руб. Темпы роста объема облигаций в обращении несколько выросли по сравнению с предыдущим годом как в целом по рынку (+2,2%), так и по рынку ОФЗ (+1,87%). При этом темпы роста рынка корпоративных облигаций замедлились по сравнению с предыдущим годом на 4,83%, а рост рынка субфедеральных облигаций не изменился по сравнению с предыдущим годом, оставшись на прежнем уровне (3,11%). В результате структура рынка рублевых облигаций несколько изменилась: доля облигаций федерального займа снизилась до 36,51% против 37,18% в начале года. Доля корпоративных облигаций выросла на 1,02% и составила 60,42%. Доля субфедеральных облигаций уменьшилась с начала года на 0,35%, показав очередной исторический минимум в размере 3,07% против 3,42% на начало 2016 г. (и против отметки 9–10% в 2004–2005 гг.). На рынке государственных облигаций основная доля в размере около 53,5% (-0,8% с начала года) приходится на облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД). С 15,8% в начале года до 13,2% (-2,7%) снизилась доля облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), что произошло в результате планового погашения и проводимого Минфином РФ обмена неликвидных выпусков ОФЗ-АД на ликвидные выпуски. Продолжает расти рынок облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), которые появились на рынке в начале 2015 г., а их доля выросла до 30,5% на начало 2017 года (+3,5% с начала 2016 года). Около 2,87% (-0,03% с начала года) рынка занимает единственный выпуск облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). На рынке субфедеральных и муниципальных облигаций на начало 2017 г. были представлены 118 выпусков долговых ценных бумаг 46 эмитентов, в том числе 12 выпусков 5 органов местной власти. Впервые в современной истории рынка субфедеральных облигаций сменился бессменный лидер, в качестве которого выступала Москва. Максимальную долю рынка по объему в обращении (около 12,7%) заняли облигации Красноярского края. Доля облигаций Москвы, которая не размещала свои долговые ценные бумаги с октября 2013 г., сократилась до 12,0% (против более 23% на начало текущего года). В число крупнейших региональных заемщиков на публичном рынке также вошли Самарская (6,5%) и Нижегородская (6,6%) области. Вернувшаяся после восьмилетнего перерыва Московская область сразу попала в пятерку крупнейших заемщиков с долей 5,2% от суммарного объема облигаций в обращении. С точки зрения кредитного качества мы оцениваем долю субфедеральных облигаций эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным качеством) на уровне 62,1% от суммарного объема рынка. Доля облигаций второго эшелона составляет, по нашим оценкам, 44,2%, третьего эшелона – около 13,0%. На рынке корпоративных облигаций по итогам 2016 г. впервые в истории нефтегазовый сектор с долей 26,7% существенно превзошел банковский сектор с долей 19,9%. Правда, при этом нельзя не отметить, что еще около 18,9% приходится на финансовый сектор (в котором наиболее широко представлены облигации ипотечных агентов, а также облигации лизинговых, страховых и других финансовых компаний). Из отраслей реального сектора высокие позиции занимают транспорт и энергетика с долей порядка 6,7% у каждой; 3,4 и 3,3% – связь и металлургия. Доля облигаций эмитентов остальных отраслей – всего около 14,3%. В качестве крупнейших заемщиков можно назвать: НК "Роснефть" (с долей 20,7%), РЖД (5,8%), ФСК ЕЭС (3,5%), ВЭБ и АИЖК (по 2,3%), Транснефть (2,2%) и др. С точки зрения кредитного качества мы оцениваем долю корпоративных облигаций эмитентов первого эшелона (с высоким кредитным качеством) на уровне 54,7% от суммарного объема рынка. Доля облигаций второго эшелона составляет, по нашим оценкам, 23,4%, третьего эшелона – 21,9%. Основные показатели первичного рынка По нашим оценкам, объем первичных размещений рублевых облигаций в 2016 г. составил около 3 371,8 млрд. руб., что на 43,8% больше показателя за 2015 год (рис. 5). Одну из наилучших динамик показал первичный рынок ОФЗ, объем размещений которых за 2016 г. составил более 1 028,2 млрд. руб., что на 45,1% больше, чем в предыдущем году. При этом в конце октября – начале ноября Минфин РФ, выбрав практически полностью лимит привлечения внутренних заимствований, был вынужден сократить объем своего предложения. Принятые в конце ноября поправки в федеральный бюджет на 2016 г. позволили увеличить объем чистых внутренних заимствований с 300 до 500 млрд. руб., что положительно отразилось на активности эмитента в последний месяц 2016 г., когда объем размещений превысил 140 млрд. руб. Большая часть аукционов прошла при высоком спросе со стороны инвесторов, который в 2–4 раза превышал предложение (рис. 7). Вместе с тем конъюнктура первичного рынка не всегда была благоприятной для эмитента: наблюдались периоды слабого, но агрессивного спроса, когда Минфину РФ приходилось ограничивать объем размещения или предоставлять инвесторам дополнительную "премию". Успешной реализации программы внутренних заимствований Минфина РФ в 2016г. способствовал спрос не только со стороны инвесторов – нерезидентов (об их влиянии на рынок смотри ниже), но и со стороны российских инвесторов. Это объясняется тем, что участие в аукционах позволяло получить дополнительный доход от краткосрочных спекулятивных операций. Так, согласно статистике в 84% случаев наблюдался рост цен на вторичном рынке относительно цены отсечения прошедшего накануне аукциона. При этом в 49% из которых рост цен составлял 0,2 п.п. и более, а в 17% из них - более 0,5 п.п. Покупка на аукционах по средневзвешенной цене обеспечивала положительный результат в 74% случаев, из которых в 32% рост составлял более 0,2 п.п., а в 13% из них – более 0,5 п.п. По итогам 2016 г. объем первичных размещений корпоративных облигаций составил более 2 187,8 млрд. руб. (без учета краткосрочных биржевых облигаций ВТБ), что на 42,26% выше показателя за 2015 г. Без учета декабрьского размещения облигаций НК "Роснефть" в объеме 600 млрд. руб. рост рынка первичных размещений корпоративных облигаций относительно показателя предыдущего года составил 3,25%. Максимальная активность в 2016г. наблюдалась в апреле, когда, по нашим оценкам, было размещено облигаций на сумму около 293 млрд. руб. (с учетом дополнительных выпусков и вторичного размещения – около 337 млрд. руб.), что является третьим результатом за всю историю рынка корпоративных облигаций. Второй всплеск активности отмечался в сентябре 2016 г., когда объем всех размещений составил около 200 млрд. руб. Основной причиной столь высокой активности эмитентов, очевидно, было быстрое снижение процентных ставок до начала и во время этих периодов. Третий всплеск активности наблюдался в декабре, когда объем размещений составил около 220 млрд. руб. (без учета "клубного" выпуска на 600 млрд. руб.). В качестве основных тенденций, сформировавшихся на первичном рынке корпоративного долга в 2016 году, мы выделяем следующие: Сохранение интереса эмитентов к биржевым облигациям, в том числе выпущенным в рамках программ биржевых облигаций. Доля размещенных биржевых облигаций в общем объеме корпоративных облигаций по итогам 2016 г. составила более 85,6% против 70,4% в 2015 г. Кроме того, по нашим оценкам, в 2016г. на Московской бирже было зарегистрировано 65 Программ биржевых облигаций на общую сумму 5,934 трлн. руб. (без учета ПБО ВТБ на сумму 5 трлн. руб., которая предполагает размещение краткосрочных (однодневных) облигаций, являющихся по существу инструментом денежного рынка, а не рынка капитала), что превышает показатели 2015г. практически вдвое по количеству зарегистрированных Программ и на 40% по их объему. По итогам 2015-2016гг. было зарегистрировано 102 ПБО на общую сумму 10,144 трлн. руб., 64% из которых предполагает размещение в рублях и иностранной валюте и 66% из которых являются бессрочными. В рамках ПБО в 2016г. было размещено 68 выпусков общим объемом порядка 1 062 млрд. руб. против 23 выпусков общим объемом 94 млрд. руб. в 2015г. Таким образом, за 2015-2016г. было реализовано около 11,4% от общего объема зарегистрированных ПБО. Удлинение сроков заимствований. Многие инвесторы на фоне замедления инфляции, падения ставок на денежном рынке и ожиданий снижения в средне- и долгосрочной перспективе ключевой ставки Банком России готовы были вкладываться в облигации на срок до 3–5 и более лет. Максимальные сроки размещения были увеличены до 7–10 лет. Но при этом некоторые эмитенты, размещая относительно долгосрочные (и нередко "клубные") выпуски, предусматривали по ним call-опционы на более короткий период. Так, например, ГМК Норильский Никель в феврале 2016г. разместил три 10-летних выпуска общим объемом 15 млрд. руб. с call-опционом через 5 лет. В марте прошло размещение двух выпусков Газпром нефти на 25 млрд. руб. со сроком обращения 30 лет и опционами "call" и "put" через 2 и 5 лет соответственно. В мае два выпуска общим объемом 15 млрд. руб. разместила Башнефть, установив по облигациям call-опционы через 5 и 6 лет, put-опцион через 9 лет при сроке обращения выпусков 10 лет. Увеличение "клубных" размещений. Согласно данным агентства CBonds в 2016г. доля нерыночных размещений составила 55,9% от общего объема новых выпусков корпоративных облигаций. При этом по итогам 2015г. доля таких размещений составляла около 46,7%. В тоже время основная доля "рыночных" размещений в 2016г. пришлась на долговые бумаги крупнейших компаний реального сектора экономики хорошего кредитного качества, о чем свидетельствовало снижение спрэдов к ОФЗ до уровня 60– 90 б. п. (рис. 10). Рост активности строительных компаний. В 2016г. на рынок первичного долга с новыми займами выходили известные рынку эмитенты-застройщики РСГ (2 выпуска на 4 млрд. руб.), ЛСР (заем на 5 млрд. руб.), ЛенСпецСМУ (заем на 5 млрд. руб.), ГК "Пионер" (2 займа на 6 млрд. руб.), активно занимала ГК "ПИК" (4 выпуска на 24 млрд. руб.). Дебютные размещения провели компании сектора инфраструктурного строительства, такие как Мостотрест, Автодор, Автобан. Появление новых имен. Наряду с дебютами инфраструктурных компаний в 2016г. впервые с публичными займами на рынок вышли Тойота Банк, Рено Ниссан Банк, Федеральная перевозочная компания, Эр-Телеком Холдинг, КОМКОР. Кроме этого после долгого перерыва с новыми займами вернулись Сбербанк, Совкомбанк, СИБУР, Силовые машины, ЧТПЗ и др. Снижение спроса на банковский риск второго – третьего эшелонов. Объем банковских размещений в 2016г. по сравнению с 2015г. сократился на 17% до 311,8 млрд. руб. (54 эмиссии, 27 эмитентов) против 373,8 млрд. руб. (77 эмиссий, 35 эмитентов) в 2015г. и 603,4 млрд. руб. (73 эмиссии, 30 эмитентов) в 2014г. Причем, несмотря на наметившееся в 2016г. восстановление финансового состояния банковской системы интерес инвесторов сосредоточился на банках первого эшелона. Смещение спроса стало следствием роста опасений рынка повторения ситуации, возникшей с такими банками третьего эшелона как Внешпромбанк, АКБ Пересвет и Татфондбанк. Поквартальная динамика банковских размещений демонстрирует также сокращение во втором полугодии 2016 года "рыночных" банковских размещений. Расширение "продуктовой" линейки. В течение 2016г. рынку были предложены новые инвестиционные инструменты, такие как: - бессрочные субординорованные облигации РСХБ. Банк в течение года разместил три выпуска бессрочных субординированных облигаций по 5 млрд руб. каждый (два выпуска в июле под 14,5% годовых и один в октябре под 14,25% годовых); - однодневные выпуски облигаций. 24 октября 2016г. ВТБ разместил первый выпуск однодневных облигаций, выпускаемых в рамках программы общим лимитом 5 трлн. руб. До конца года банк предложил к размещению 49 выпуском облигаций на общую сумму 2,075 трлн. руб., из которых было размещено на 1,402 трлн. руб. (около 68% от запланированного). Средняя доходность привлечения средств составила 10,19% годовых, минимальная и максимальные ставки – 9,86% и 10,33 % соответственно (рис. 11); - дебютная секьюритизация кредитного портфеля МСБ. В сентябре Промсвязьбанк в целях секьюритизации портфеля кредитов малому и среднему бизнесу через свою SPV разместил облигации общим объемом 7 млрд. руб. под 10,25% годовых; Отдельно отметим выпуски банков, номинированные в долларах США, но с расчетами в рублях. Такой механизм заимствований позволяет находящимся под санкциями эмитентам хеджировать валютные риски, привлекая ликвидность на внутреннем рынке капитала. В июле выпуск ВЭБ при объеме предложения в 600 млн. долл. вызвал спрос более 1 млрд. долл., а ставка купонов на 5-летний срок обращения была снижена до 4,9% годовых с начального маркетируемого диапазона 5,50–5,75% годовых. РОСЭКСИМБАНК в декабре привлек 150 млн. долл. со ставкой купона 4,80% годовых до оферты через 2 года под 5-летний выпуск облигаций. На первичном рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в 2016г. общий объем размещений (включая доразмещение обращающихся выпусков) составил 155,726 млрд. руб., что на 58,8% превысило показатель 2015 года. Размещение субфедеральных облигаций началось только в мае 2016г., а самыми активными месяцами стали ноябрь и декабрь 2016г., на долю которых пришлось 52% от общего объема размещения. Пионером на первичном рынке среди региональных заемщиков стала Республика Саха (Якутия), разместив в мае 2016г. заем в объеме 5,5 млрд. руб. Размещение вызвало большой интерес инвесторов, объем выставленных заявок которых составил около 46 млрд. руб., что более чем в 8 раз превышало объем предложения. В результате ставка купона по итогам сбора заявок была установлена на уровне 10,29% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,69% годовых. Таким образом, республике первой удалось установить доходность своих облигаций меньше ключевой ставки Банка России и сузить спрэд к ОФЗ до минимальных значений за последние три года (до 158 б. п.). Большая часть размещений состоялась на фоне благоприятной конъюнктуры, при высоком спросе со стороны инвесторов, что позволяло эмитентам и организаторам займов снижать в ходе сбора заявок уровень процентных ставок по купонам от 15–20 до 30–80 б. п. Активность региональных эмитентов традиционно возросла во второй половине года – в это время становится более понятной ситуация с исполнением бюджета и более точно можно определить потребность в дополнительном финансировании дефицита бюджета. Одним из главных событий 2016г. можно назвать успешное возвращение после 8-летней паузы на публичный долговой рынок Московской области, которая в конце ноября разместила облигационный заем в размере 25 млрд. руб. при спросе более 100 млрд. руб. Ставка купона по итогам сбора заявок была установлена на уровне 9,65% годовых (доходность к погашению – 10,01% годовых, спрэд к ОФЗ – 115 б. п.). В начале декабря, через 13 лет после погашения предыдущего займа, прошло размещение нового облигационного займа ЯНАО объемом 20 млрд. руб. В результате высокого спроса в ходе сбора заявок ставка купона застыла на отметке 9,37% годовых, что соответствовало доходности к погашению на уровне 9,71% и обеспечило достижение минимального спрэда к ОФЗ в размере 91 б. п. Основные параметры размещений субфедеральных и муниципальных облигаций в 2016 г. представлены на "карте" рынка первичных размещений (рис. 13). Обороты вторичного рынка По итогам 2016г. объем биржевых сделок с рублевыми облигациями превысил 9,814 трлн. руб., что на 7,6% выше показателя за 2015г. При этом максимальный рост объема сделок, составивший +37% к показателю предыдущего года, продемонстрировали ОФЗ, биржевой оборот по которым превысил 4,768 трлн. руб. На 0,9% к уровню предыдущего года вырос объем биржевых торгов с субфедеральными облигациями, составивший в 2016г. около 397,5 млрд. руб. Единственным сектором рублевого долгового рынка, объем сделок в котором не смог превзойти результат предыдущего года, стали корпоративные облигации. Объем сделок с данными ценными бумагами составил около 4 648,6 млрд. руб., что на 11,4% ниже показателя за предыдущий год. При этом впервые объем торгов с ОФЗ превысил показатель по корпоративным облигациям: доля ОФЗ в суммарном обороте с облигациями составила 48,6% против 47,4% по корпоративному долгу. По итогам предыдущего года корпоративные облигации более чем на 19% опережали ОФЗ по данному параметру. На долю сделок с субфедеральными и муниципальными облигациями пришлось всего 4,0% от суммарного оборота против 4,3% по итогам 2015 г. (рис. 14). Среди ОФЗ наиболее активно торговался выпуск ОФЗ-ПД 26207 (являющийся "benchmarks" рынка государственных облигаций), суммарный объем сделок на основной сессии и в РПС Московской биржи составил около 614,7 млрд. руб. или около 13% от суммарного объема биржевых сделок с облигациями федерального займа. Второе место занял самый долгосрочный (с погашением в сентябре 2031г.) выпуск ОФЗ-ПД 29018, суммарный биржевой оборот по которому составил 390,2 млрд. руб. (8,2% от суммарного оборота). На третьем и четвертом местах оказались два выпуска ОФЗ-ПК серий 29011 и 29006, объемы сделок с которыми составили 375,4 и 325,3 млрд. руб. соответственно (7,9% и 6,8% от суммарного оборота). При этом на долю 10 наиболее активно торгуемых выпусков пришлось более 67% от суммарного оборота по государственным облигациям на Московской бирже. На рынке субфедеральных облигаций лидером по биржевому обороту в 2016г. был выпуск 48-й серии г.Москва, объем сделок на основной сессии и в РПС Московской биржи составил около 27,1 млрд. руб. или 6,8% от суммарного объема сделок с региональными облигациями. Порядка 20 млрд. руб. (с долей около 5% рынка) составил оборот по облигациям выпуска НижгорОб11, который был размещен в июне 2016г. Также активно торговался размещенный в июле 2016г. выпуск СамарОбл12, объем сделок с которым составил 16,2 млрд. руб. или 4,2% от суммарного оборота. Четвертым (с оборотом 14,3 млрд. руб. или 3,6% рынка) и пятым (с оборотом 11 млрд. руб. или 2,8% рынка) стали два выпуска Красноярского края (КрасЯрКр10 и КраснЯрКр8). Объем сделок с облигациями ЯНАО, которые были размещены 7 декабря 2016г., составил около 10,1 млрд. руб. или 2,5% от суммарного оборота за год. При этом на долю 10 наиболее активно торгуемых выпусков пришлось около 35% от суммарного оборота по субфедеральным облигациям на Московской бирже. Среди корпоративных облигаций наибольшие биржевые обороты в размере 59,7 и 48,9 млрд. руб. (1,3% и 1,1% от суммарного оборота по корпоративным облигациям) были зафиксированы по двум выпускам НК "Роснефть" 5 и 6 серий соответственно, правда, при этом на долю сделок в РПС пришлось 99,3% и 98,8% от суммарного объема. Около 37,5 млрд. руб. составил объем биржевых сделок с облигациями РЖД серии БО-07, при этом на сделки в основном режиме торгов пришлось более 22,174 млрд. руб. (59,2% от суммарного оборота), что является максимальным показателем среди корпоративных облигаций. Второе и третье место в режиме основных торгов заняли также облигации РЖД серий БО-17 и БО-03, объем сделок в данном режиме составил более 16,734 и 15,666 млрд. руб. соответственно (составившие 91,3% и 55,3% от суммарного объема биржевых сделок соответственно). К числу активно торговавшихся в 2016г. выпусков можно отнести: ЕврХимБ1Р1 (около 30,7 млрд. руб., в т.ч. 50% в РПС), ЕврХол1P1R (около 30,2 млрд. руб., в т.ч. 59% в РПС), ВымпелКБО3 (около 27,5 млрд. руб., в т.ч. 55% в РПС). При этом на долю 10 наиболее активно торгуемых выпусков пришлось около 8,8% от суммарного оборота по корпоративным облигациям на Московской бирже, а половина суммарного оборота пришлась на сделки с 153 выпусками. Конъюнктура рынка рублевых облигаций При общем снижении доходности рублевых облигаций по итогам 2016 г. ситуация на рынке в течение рассматриваемого горизонта не была однозначной. Под влиянием внешних и внутренних факторов, среди которых можно выделить, прежде всего, динамику цен на нефть и колебание курса рубля, периоды бурного роса цен на облигации сменялись периодами коррекции или бокового тренда. На рынке ОФЗ стремительное восхождение цен наблюдалось с середины января по конец марта, в июне, а также с начала августа до начала сентября. Небольшие коррекции мы видели в апреле и июле, а самая затяжная негативная динамика цен длилась с середины сентября до начала декабря текущего года. Осенняя коррекция была обусловлена несколькими факторами, среди которых можно выделить заявление Банка России о продолжении проведения умеренно жесткой денежно-кредитной политики в ближайшее время, которая предполагает сохранение ключевой ставки на прежнем уровне до конца 2016г. и возможность осторожного пересмотра её в течение I и II кв. 2017 г. Ожидания более существенного снижения ключевой ставки Банком России (которое в текущем году составило всего 100 б. п.) были основным драйвером удорожания рублевых облигаций, однако жесткая позиция ЦБ РФ в данном вопросе "охладила" настрой многих инвесторов, в первую очередь – определенной части инвесторов-нерезидентов. В результате доходность долгосрочных облигаций, основными владельцами которых были нерезиденты, в ноябре вернулась и в отдельные дни даже превышала уровень 6-месячной давности (рис. 16). Однако в декабре ситуация на облигационном рынке вновь кардинально улучшилась на фоне роста цен на нефть после достижения договоренностей о снижении добычи нефти между ОПЕК и странами – экспортерами нефти и последовавшего за ним укрепления курса рубля. В результате к концу 2016г. доходность кратко- и среднесрочных выпусков ОФЗ достигла своих минимальных уровней за год. В долгосрочном сегменте ставки остановились на отметках, которые были на 20-30 б.п. выше минимальных уровней, показанных в начале сентября прошлого года. (рис.17). По данным Банка России, по состоянию на 1 ноября 2016 г. доля вложений нерезидентов на рынке ОФЗ составляла 26,8% при объеме инвестиций около 1 448 млрд. руб., что означает их прирост на 377 млрд. руб., или +35,2%, к началу 2016 г. По нашим оценкам, именно действия инвесторов - нерезидентов в немалой степени определяли конъюнктуру на рынке ОФЗ, в первую очередь в сегменте средне- и долгосрочных ОФЗ-ПД, доля вложений нерезидентов в которые оценивается нами в размере порядка 50% (рис. 18). В 2016 г. положительное влияние на динамику рублевых облигаций продолжили оказывать данные по инфляции. После небольшого увеличения годовых темпов инфляции в июле текущего года до 7,5% в дальнейшем наблюдалось устойчивое снижение данного показателя, который по итогам 2016г. составил 5,4% в годовом выражении. При этом вполне реальным становится вероятность его снижения до таргетируемого регулятором уровня 4% к концу 2017г. (рис. 19). Рост котировок и сокращение доходности на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций в текущем году продолжались на фоне сужения спрэда к ОФЗ. Прежде всего, спросом пользовались бумаги заемщиков с высоким кредитным качеством. Средняя доходность в данных секторах потеряла с начала текущего года 1,70 и 2,32 п. п. соответственно против 1,56 п. п. в среднем по ОФЗ. Инвестиционная привлекательность Инвестиции на рынке ОФЗ, показавшие по итогам 2016 г. средний доход в размере 15,76% (против 29,38% годовых по итогам 2015 г.), сохранили свои лидирующие позиции среди остальных сегментов долгового рынка, опередив на 3,76% и 4,25% доходы на рынках субфедеральных и корпоративных облигаций. При этом нельзя не отметить, что в прошедшем году рост доходов от вложений в ОФЗ и другие сегменты долгового рынка замедлился по сравнению с предыдущим годом. При этом инвестиции на фондовом рынке вновь оказались более прибыльными, чем на долговом рынке. Вместе с тем положительные результаты были достигнут всеми инструментами фондового и долгового рынков, которые в 2–5 раза превысили уровень инфляции за тот же период (см. таблицу). Долларовая доходность вложений в долговые инструменты по итогам года в среднем составила в пределах 28,2-32,5% годовых. Максимальный доход на рынке ОФЗ показали самые долгосрочные выпуски. Так, например, возврат на инвестиции в ОФЗ-ПД 26212 с текущей дюрацией 7,47 года составил 53,3% за год, несколько меньший доход (47,9%) можно было получить при покупке ОФЗ-ПД 26207. Максимальный доход по коротким выпускам (со сроком обращения около 2 лет при покупке) составил порядка 29,5-29,7% за год. "Защитные" выпуски ОФЗ-ПК могли принести своим владельцам более скромный доход за прошлый год: порядка 15,3% - выпуск 29006, 11,3% и 11,9% - выпуски 24018 и 29011 соответственно. Более высокий доход по выпуску 29006 обеспечил рост цены, составивший 4,1 п.п. Изменение цены выпуска ОФЗ- ПК 29011 составило +0,73 п.п., а по выпуску ОФЗ-ПК 24018 было зафиксировано снижение на 0,3 п.п. На рынке субфедеральных облигаций максимальный доход в размере порядка 47% показал выпуск облигаций Москвы 48-й серии. В пределах 32-42% обеспечили вложения в целый ряд малоликвидных выпусков 2013г: Оренбургской, Смоленской, Кемеровской и Нижегородской областей. Из относительно более ликвидных в прошлом году выпусков можно отметить облигации КраснЯрКр8, которые показали годовой доход в размере 29%. На рынке корпоративных облигаций максимальный доход, составивший 42,3% и 38,6%, принесли вложения в облигации Башнефти серий 07 и 09 соответственно. Возврат на инвестиции за 2016г. в биржевые облигации ВЭБа 4 и 14 серий 37,9% и 34,4% соответственно, АИЖК 15обл – около 29%, Газпром нефть 10-й серии – более 27%. Рейтинговые действия, рейтинговая индустрия В течение 2016 года международные рейтинговые агентства в ходе плановых пересмотров суверенных рейтингов России предпринимали следующие рейтинговые действия: Standard & Poor's Rating Services дважды 17 февраля и 18 марта подтверждало кредитный рейтинг России "ВВ+" с "негативным" прогнозом, а 16 сентября пересмотрело прогноз по нему с "негативного" на "стабильный", сохранив при этом сам рейтинг на уровне "ВВ+". Moody's Investors Service 4 марта поставило кредитный рейтинг России "Ba1" на пересмотр на понижение, который 22 апреля был подтвержден с сохранением "негативного" прогноза. В марте агентство объявило об отзыве рейтингов по национальной шкале из-за изменений в российском законодательстве, регулирующем рейтинговую деятельность. Fitch Ratings в ходе планового пересмотра 15 апреля подтвердило страновой рейтинг на уровне "ВВВ-", сохранив "негативный" прогноз. В последующем 14 октября прогноз был повышен до "стабильного". Таким образом, в течение 2016 года два агентства "большой тройки" (S&P и Fitch) улучшили свои прогнозы по суверенному рейтингу России с "негативного" до "стабильного". Есть основания полагать, что в 2017г. улучшение экономических перспектив также найдет отражение в рейтинговых действиях агентств. Реализуемая в России реформа рейтингового рынка предусматривает ряд кардинально новых подходов к работе кредитных рейтинговых агентств, один из которых предусматривает их обязательную аккредитацию Банком России. В августе 2016г. первым рейтинговым агентством, включенным в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России в соответствии с Федеральным законом № 222-ФЗ стало АКРА, в декабре 2016г. также было аккредитовано агентство "Эксперт РА". В конце декабря 2016г. – в начале января 2017г. регулятор принял ряд решений, расширив перечень рейтинговых агентств, рейтинги которых будут использованы для регулирования деятельности страховых, управляющих компаний, негосударственных пенсионных фондов, для включения в котировальный список первого (высшего) уровня организатора торгов, для инвестирования средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих. На текущий момент Банком России установлен следующий перечень рейтинговых агентств: S&P Global Ratings, Fitch Ratings, Moody’s Investors Service, Акционерное общество "Рейтинговое агентство "Эксперт РА" (АО "Эксперт РА"), Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (Акционерное общество) (АКРА (АО). Российские рейтинговые агентства, которые не получили аккредитацию в ЦБ, с 13 января 2017г. не будут осуществлять рейтинговую деятельность в отношении кредитных рейтингов до момента включения в реестр кредитных рейтинговых агентств, сообщило в январе 2017г. агентство CBonds со ссылкой на пресс- службы рейтинговых агентств. AK&M и НРД продолжают деятельность по присвоению и актуализации некредитных рейтингов. Мониторинг кредитных рейтингов AK&M, действовавших на 12.01.2017, будет осуществляться в непубличном порядке. "Рус-Рейтинг" принял решение отозвать порядка 90 кредитных рейтингов в связи с невозможностью их дальнейшей актуализации. На начало января т.г. рейтинговые агентства изучают основания отказа в аккредитации и в ближайшее время планируют представить в Банк России повторные заявки на включение в реестр с обновленным комплектом документом. Все рейтинговые агентства, работающие в России, должны получить аккредитацию ЦБ и попасть в реестр регулятора по закону "О деятельности кредитных рейтинговых агентств" (222-ФЗ), который вступил в силу в июле 2015 года. Присутствие в реестре ЦБ является обязательным условием ведения деятельности по присвоению кредитных рейтингов по национальной шкале. Переходный период для иностранных рейтинговых агентств установлен до 13 июля 2016 года, после окончания которого, в случае отсутствия аккредитации, присваивание рейтингов по национальной шкале будет считаться неправомочным. В данном случае принципиальным для аккредитации условием является осуществление рейтинговой деятельности через зарегистрированные дочерние структуры. На текущий момент соответствующая процедура инициирована всеми агентствами "большой тройки". Перспективы 2017 года Ситуация на рынке рублевых облигаций в 2017 г. будет складываться под влиянием многих внешних и внутренних факторов, действие большинства из которых наблюдается уже сейчас и может сохраниться не только в следующем году, но и на более длительную перспективу. Среди внешних факторов можно выделить: геополитические риски, непредсказуемость экономической политики после прошедших президентских выборов в США, неопределенность в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики ведущих центральных банков (прежде всего ФРС США, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии), отсутствие уверенности в исполнении договоренности стран ОПЕК и независимых стран – экспортеров нефти по снижению ее добычи, и соответственно, сохранение неясной динамики цен на нефть. Что касается возможного влияния внутренних факторов, то нельзя не отметить отсутствие однозначных ответов на многие вопросы. Сможет ли экономика страны выйти в следующем году на траекторию роста? Как будет исполняться федеральный бюджет, сможет ли Минфин РФ разместить весь объем ОФЗ в рамках утвержденного объема чистых внутренних заимствований на сумму 1,05 трлн. руб.? Будет ли достаточным спрос со стороны российских и иностранных инвесторов на такой объем и как это может отразиться на ставках государственных облигаций? Как долго продлится умеренно жесткая денежно- кредитная политика Банка России, когда стоит ждать снижения ключевой ставки в 2017 г.? Вместе с тем, несмотря на наличие большой неопределенности, мы рассматриваем два сценария развития ситуации на рынке облигаций в 2017г.: базовый или оптимистичный сценарий и негативный сценарий, основные параметры которых и принятые в них допущения представлены в таблицах. В соответствии с базовым сценарием в 2017г. мы ожидаем снижения в соответствии с прогнозными оценками инфляции и ключевой ставки Банка России, что обеспечит аналогичную динамику процентных ставок во всех сегментах рынка рублевых облигаций. Это станет основой сохранения высокого спроса на рублевые облигации (прежде всего на ОФЗ и корпоративных эмитентов с высоким кредитным качеством) со стороны иностранных инвесторов и российских банков. Позитивным фактором для рынка может стать ожидаемый структурный профицит банковской системы. В качестве негативного момента можно отметить отсутствие крупного притока "свежих" денег в НПФ и УК из-за сохранения решения на следующий год о "замораживании" пенсионных накоплений, но при этом ожидается порядка 300 млрд. руб. в первом квартале 2017г. в результате перевода средств граждан из ПФР. Также мы ожидаем, что большая часть средств, полученных от выплат купонов, амортизаций и погашений, оцениваемых нами на уровне более 2,5 трлн. руб., будут реинвестированы в инструменты долгового рынка. Кроме того, можно надеяться, что высокий спрос позволит реализовать увеличенные планы Минфина РФ заимствования на внутреннем рынке (более 1,55 трлн. руб.) без негативных последствий для рынка рублевых облигаций в целом. Спрос на субфедеральные и корпоративные облигации 2 и 3 эшелонов будет поддержан со стороны средних и мелких банков, а также со стороны институциональных инвесторов (НПФ, УК, страховых компаний и т.п.), для которых основным фактором привлекательности будет удовлетворительное кредитное качество при относительно более высокой доходности. Согласно негативному сценарию, снижение цен на нефть, некоторое ослабление и волатильность курса рубля, умеренно жесткая денежно-кредитная политика Банка России наряду с другими негативными факторами могут снизить интерес инвесторов к рублевым долговым инструментам. На фоне умеренных темпов снижения ключевой ставки доходность ОФЗ может сохраниться в целом на прежнем уровне, реагируя на снижение ставки лишь на коротком конце кривой. На рынке корпоративных облигаций мы не исключаем даже некоторого повышения доходности облигаций 2 и 3 эшелонов на фоне существенного сокращения спроса со стороны инвесторов. Первичные размещения могут проходить неравномерно, а во время т.н. "окон" относительно благоприятной конъюнктуры с предложением эмитентами "премий" к рынку для удачного размещения. Вместе с тем, негативный сценарий не предполагает существенного роста процентных ставок и резкого оттока инвесторов с рынка рублевых облигаций, ожидания которых относительно возможного улучшения ситуации на рынке и продолжения снижения процентных ставок будут основой для консолидации рынка на текущих уровнях.

Выбор редакции
23 декабря 2016, 18:24

S&P подтвердило рейтинг ГК ПИК на уровне "В"

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг ПАО "Группа Компаний ПИК" на уровне "В". Прогноз изменения рейтингов - "негативный". Рейтинг ГК ПИК по национальной шкале понижен с "ruA-" до "ruBBB+". Оба рейтинга выведены из списка CreditWatch, куда они были помещены с негативными ожиданиями 7 ноября 2016 года. "Подтверждение рейтинга на уровне "В" отражает завершение ГК ПИК сделки по приобретению всех акций ГК "Мортон". Мы полагаем, что увеличение масштаба деятельности и доли рынка ГК ПИК отчасти компенсирует увеличение долговой нагрузки. Мы также считаем, что показатели ликвидности ГК ПИК остаются адекватными, поскольку группе удалось рефинансировать большую часть краткосрочного долга ГК "Мортон" за счет среднесрочных инструментов", - говорится в сообщении агентства.

Выбор редакции
23 декабря 2016, 17:58

S&P подтвердил рейтинг ГК "ПИК" на уровне "В"

S&P Global Ratings подтвердил рейтинг ГК "ПИК" на уровне "В" в связи с завершением сделки по приобретению ГК "Мортон". Прогноз по рейингам - "негативный", говорится в сообщении агентства. Рейтинг компании по национальной шкале понижен с "ruA-" до "ruBBB+".

Выбор редакции
21 декабря 2016, 11:10

ГК ПИК завершила сделку по покупке ГК "Мортон"

Группа компаний ПИК завершила сделку по приобретению у Horus Real Estate Fund I B.V, принадлежащей Сергею Гордееву, ГК "Мортон", говорится в пресс-релизе ГК ПИК. В рамках первого этапа интеграции ГК ПИК сформировала новую организационную структуру объединенной компании и провела оптимизацию ряда бизнес-процессов, что позволило сократить затраты в размере 4,5 млрд. руб. в год. В 2017 году за счет дальнейшей оптимизации бизнес-процессов, сокращения административных и прочих расходов планируется снизить издержки в объеме до 10 млрд. рублей в год, отмечает ПИК. Кроме того, ГК ПИК разместила облигации на сумму 10 млрд руб. и заключила соглашение с крупнейшим банком РФ еще на сумму 10 млрд руб. по более комфортной процентной ставке с целью рефинансирования 85% краткосрочного дорогого долга ГК "Мортон" до конца года. Полностью завершить проект интеграции двух бизнесов и перейти к работе под единым брендом "ПИК" планируется до конца I квартала 2017 года, отмечается в пресс-релизе.  

Выбор редакции
02 декабря 2016, 18:46

ГК ПИК доразместила облигации серии БО-07 на 10 млрд рублей

"Группа Компаний ПИК" разместила биржевые облигации дополнительных выпусков №1 и №2 серии БО-07 на сумму 10 млрд. рублей по номинальной стоимости, говорится в сообщениях эмитента. Компания реализовала по открытой подписке по 5 млн. облигаций каждого допвыпуска. Номинальная стоимость одной бумаги - 1000 рублей.  Фактическая цена размещения ценных бумаг была установлена в размере 100,80% от их номинальной стоимости, что составляет 1008,00 рублей на одну облигацию. Основной выпуск облигаций серии БО-07 номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен 5 августа 2016 года с погашением в 2026 году. Ставка полугодовых купонов до оферты в 2019 году составляет 13,00% годовых.

Выбор редакции
02 декабря 2016, 11:34

Компания "ПИК" купила долю РОСНАНО в ДСК "Град"

РОСНАНО продает свою долю в домостроительном комбинате нового поколения – ДСК "Град". Покупателем выступает ГК "ПИК". Доходность сделки составила 16%. Об этом сообщило РОСНАНО. ДСК "Град" – совместный проект группы компаний "Мортон" (в сентябре 2016 контроль над группой получила ГК "ПИК") и РОСНАНО, направленный на внедрение в массовое жилищное строительство высокотехнологичных решений. Общий объем инвестиций в проект составил 9 млрд рублей, из которых 2 млрд вложило РОСНАНО.

Выбор редакции
02 декабря 2016, 11:24

ГК "ПИК" выкупила долю "Роснано" в домостроительном комбинате "Град"

Отмечается, что доходность сделки составила 16%

Выбор редакции
01 декабря 2016, 00:00

Александр Ручьев покинул пойму

Группа «Эталон» покупает у бывшего президента «Мортона» Александра Ручьева 28 га в Мякининской пойме. Проект, когда-то принадлежавший Mirax Group Сергея Полонского, остался в числе активов, не вошедших в сделку с ГК «ПИК»

Выбор редакции
24 августа 2016, 10:27

Соединив дроны с облачными технологиями, основатели TraceAir создали новый сервис контроля строительных работ

Многие компании следят за стройками с помощью дронов. TraceAir пошел дальше — сервис высчитывает объем выполненных работ и сопоставляет с данными сметы