• Теги
    • избранные теги
    • Компании1945
      • Показать ещё
      Страны / Регионы692
      • Показать ещё
      Люди420
      • Показать ещё
      Формат74
      Разное696
      • Показать ещё
      Издания119
      • Показать ещё
      Международные организации131
      • Показать ещё
      Показатели106
      • Показать ещё
      Сферы1
Goldman Sachs
Goldman Sachs
The Goldman Sachs Group, Inc. (Голдман Сакс) (NYSE: GS) — один из крупнейших в мире инвестиционных банков, являющийся финансовым конгломератом, в кругу финансистов известен как «The Firm», занимается инвестиционным банкингом, торговлей ценными  бумагами, инвестиционным ме ...

The Goldman Sachs Group, Inc. (Голдман Сакс) (NYSE: GS) — один из крупнейших в мире инвестиционных банков, являющийся финансовым конгломератом, в кругу финансистов известен как «The Firm», занимается инвестиционным банкингом, торговлей ценными  бумагами, инвестиционным менеджментом и другими финансовыми услугами, прежде всего, с институциональными клиентами. С 20 сентября 2013 г. входит в Промышленный индекс Доу-Джонса.

Банк был основан в 1869 году, штаб-квартира находится в Нью-Йорке, в Нижнем Манхэттене. Председатель совета директоров — Ллойд Бланкфейн, президент — Гэри Коэн.

Рыночная капитализация банка на май 2015 — $89.16 млрд.

Подробнее

 

http://www.goldmansachs.com/

Развернуть описание Свернуть описание
18 ноября, 12:50

Американские финансовые институты признали дефолт Венесуэлы

Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) признала дефолт правительства Венесуэлы по государственному долгу и облигациям, выпущенным государственной нефтяной компанией страны PDVSA. Решение было принято единогласно в четверг, 16 ноября, членами специального комитета ассоциации, в состав которого входят 15 крупных финансовых компаний, включая JPMorgan, Goldman Sachs и американский инвестфонд Elliott Management. Это означает, что держатели кредитных дефолтных свопов, то есть страховок от дефолта, могут получить причитающиеся им компенсации. Комитет соберется в понедельник, 20 ноября, чтобы определить условия выплаты. Несколькими днями ранее международное рейтинговое агентство Standard & Poors уже объявило частичный дефолт Венесуэлы. По оценкам аналитиков, общий госдолг страны, включая долг PDVSA, составляет 150 млрд долларов. Встреча с кредиторами в понедельник, 13 ноября, на которой планировалось обсудить возможности реструктуризации, прошла безрезультатно. Власти Венесуэлы не предложили никакого конкретного решения проблемы.   Источник: DW

18 ноября, 12:24

Европейский парад суверенитетов: Каталония отделилась, на очереди Сицилия?

Вирус независимости стремительно распространяется по Европе – вслед за бывшей северо-восточной частью Испании процесс суверенизации может начаться и на крупнейшем средиземноморском острове, ныне представляющим из себя автономный регион Италии.

18 ноября, 01:25

Time to Take a Gamble on These 5 Gaming Stocks

The casino gaming market has seen steady growth since the June 2016 quarter and there's nothing to suggest that there will be a reversal in this growth trend.

18 ноября, 01:05

The Republican Tax Plan Is Very Swampy

  • 0

Authored by Mike Krieger via Liberty Blitzkrieg blog, Unsurprisingly, the Republican tax plan moving forward in the U.S. Congress and championed by Donald “Drain the Swamp” Trump, is very swampy. Today’s post will highlight a few examples. First, let’s hear some of what billionaire fund manager Jeffrey Gundlach had to say. Via Bloomberg: Jeffrey Gundlach, chief investment officer of DoubleLine Capital, said the congressional tax plan would expand the federal deficit and help a small fraction of the U.S. population, including hedge fund managers.   “I’m very disappointed incidentally about the shape of this tax cut that is being proposed,” Gundlach told a gathering of industry participants at the Drake Hotel in Chicago on Wednesday. “I am just appalled that we are going to continue to have a carried-interest scheme for hedge funds.”   The House bill set to be voted on Thursday keeps the carried-interest tax treatment that benefits private-equity managers, venture capitalists, hedge-fund managers and certain real estate investors. During last year’s campaign, President Donald Trump had vowed to get rid of the loophole. White House top economic adviser Gary Cohn has said Trump is committed to ending the tax break.   “After I saw that tax bill, I lost hope with the drain the swamp concept,” Gundlach said. “The swamp keeps getting bigger.”   Carried interest is the portion of a fund’s profit — usually a 20 percent share — that’s paid to managers. Currently, tax authorities treat that income as capital gains, making it eligible for a rate as low as 20 percent. The top tax rate for ordinary income is 39.6 percent.   He called the tax plan “a cosmetic tax decrease for the middle class that will go away over time.” Of course, none of this is really surprising. Donald Trump’s been a Wall Street bootlicker ever since he came into office, just like Barack Obama before him. But there’s much more swampiness to be had. For example, there’s the fact that the corporate tax rate cut is permanent, while the individual cut is temporary. From the Los Angeles Times: A gambit by Senate Republicans to make a large corporate tax cut permanent by having benefits for individuals expire at the end of 2025 created new problems for the legislation Wednesday as lawmakers were still grappling with the controversial decision to add the repeal of a key Obamacare provision.   The decision by Republican leaders to double down on risky maneuvers to overcome budgetary hurdles with their tax overhaul threatened to put the entire effort in jeopardy.   Sen. Ron Johnson (R-Wis.) declared he would not support the bill because it treats large corporations differently than many small businesses, which pay taxes through the individual code.   “If they can pass it without me, let them,” Johnson told the Wall Street Journal. “I’m not going to vote for this tax package.”   He later said he hoped “to address the disparity so I can support the final version.” Here’s some more on what Ron Johnson’s complaining about, via CNBC: Johnson said he’s been working for months behind the scenes to make changes, but he added that he’s not going to let his “version of perfect” sink tax reform. “I want to get this thing fixed, and vote for pro-growth tax reform that makes all American businesses competitive globally,” he said. “I care deeply about this country, I care deeply about this deficit.”   As a former small business owner, Johnson said he’s particularly concerned about the so-called pass-through rate, in which the profits and losses of sole proprietorships, partnerships, and S-corporations “pass through” to their owners who are then taxed at individual income-tax rates, currently as high as 39.6 percent.   “We can’t leave anybody behind, which is why they came up with the 25 rate for pass throughs,” he said. “The problem is, neither the House or the Senate version really honored that commitment to pass-through businesses, which I argue are a huge engine of economic growth.”   “I don’t have the information on how much it would cost, how many pass-through businesses are being left behind that do compete globally. I can’t get the information. I’ve been asking. They don’t give it to me,” said Johnson, chairman of the Senate Homeland Security Committee. Moving on, if you’re still in denial that this “tax reform” was written for oligarchs and mega corps, take a look at the reaction of former Goldman Sachs executive and Trump’s White House Economic Council director, Gary Cohn, when his audience of corporate executives were asked a simple question. As Zerohedge perfectly summarized: The eagerness to shift incentives away from buybacks to capex is also the basis for much of Trump’s economic policy as designed over the past year by his top economic advisor, former Goldman COO Gary Cohn who is the White House Economic Council director. In fact, the motive behind the administration’s entire push for tax reform (cutting corporate tax rates) and offshore cash repatriation, is to the funds domestically, though not on buybacks and M&A (which also leads to “synergies” and other headcount reductions), but on reinvesting the funds in growing one’s business and hiring.   Which is why we were amused to observe the following brief interchange yesterday between Gary Cohn and an audience made up of executives, where in the span of a few seconds Gary Cohn realized that his entire economic policy had been a disaster.   During an event for the Wall Street Journal’s CEO Council, an editor at The Wall Street Journal asked the room: “If the tax reform bill goes through, do you plan to increase investment — your company’s investment, capital investment?” He asked for a show of hands.   Alas, as the camera revealed, virtually nobody raised their hand.   Responding to this “unexpected” lack of enthusiasm to invest in growth, Cohn had one question: “Why aren’t the other hands up?"     Ironically, Cohn’s epiphany took place just as tax reform is approaching the final stretch in Congress and it increasingly appears that at least some form of corporate tax cut will be enacted. We say ironically, because the only thing Trump’s reform will achieve is to dramatically accelerate recently slowing buybacks, which in turn will push stocks to new all time highs as price-indescriminate CFOs and Tresurers tells their favorite VWAP trading desk to just “wave it in.” Which means that the White House paper suggesting corporate tax cuts will boost household income is correct… if it focuses only on the incomes of the richest 1% of households. Don’t despair, I promise there’s something in there for the average joe. For instance, after years of repression, owners of private jets will finally get that tax break they desperately need. The Hill reports: The latest version of the Senate Republican tax reform bill includes a break for companies that manage private jets.   A measure in the Tax Cuts and Jobs Act would lower taxes on some of the payments made by owners of private aircraft to management companies that help maintain, store and staff those planes for owners.   The language would exempt owners or leasers of private aircraft from paying taxes on certain costs related to the upkeep and maintenance of the jets, according to a description from the Joint Committee on Taxation. I know, Congress sells out to special interests pretty cheaply. Fortunately, Rep. Joe Barton of Texas is looking out for the plebs. Texas Rep. happy about tax bill because he gets to build a new colosseum. pic.twitter.com/eeq88tLJB5 — Michael Krieger (@LibertyBlitz) November 16, 2017 Meanwhile, a recent Quinnipiac showed that this oligarch giveaway isn’t particularly popular. How surprising. The WSJ reported: In a new Quinnipiac poll, 25% of American voters approve of the Republican tax plan, compared with 52% who disapprove.   Among Republicans, support was 60%.   President Donald Trump has cast the tax plan as a boon to middle-class households. Nearly 60% of American voters in the Quinnipiac poll believe the Republican plan favors the rich at the expense of the middle class.   About 24% of American voters say the middle class will mainly benefit from the tax plan, while 61% say the wealthy would be the primary beneficiaries.   About 36% of voters believe the tax plan will propel economic growth, while 52% don’t believe it will. But here’s the best part. Former Goldman Sachs partner, Steven “Let them Eat Cake” Mnuchin, doesn’t want to hear it. Asked whether Senate Republicans have 51 votes to pass the bill as it stands, Mr. Mnuchin said, “I am confident we are going to get this passed in the Senate.”   Mr. Mnuchin brushed aside suggestions that the bill is unpopular, refusing to comment on a Quinnipiac poll showing 16% of voters believe the bill will reduce taxes.   He also said “virtually everybody in the middle class will get a tax cut,” and that only “people who are making more than $1 million in high-tax states who will be making more.” Even people in high-tax states would reap the benefits of a lower corporate tax rate and other changes meant to help businesses that will boost economic activity, he said. Guess he missed the recent video of his buddy Gary Cohn. The more people learn about this monstrosity, the less they like it. Unfortunately, by that point it’ll be too late. You lose again America. Make Wall Street Great Again. *  *  * If you liked this article and enjoy my work, consider becoming a monthly Patron, or visit our Support Page to show your appreciation for independent content creators.

17 ноября, 21:50

Wall Street Traders Used Chat Rooms To Rig Treasury Auctions, Federal Lawsuit Alleges

  • 0

Over the past several months, as we followed HSBC's currency scandal involving trader Mark Johnson who netted his firm $8 million in illicit profits by front-running a $3.5 billion client order, we frequently noted that Johnson was nothing more than a convenient scapegoat for a global financial industry that is rife with similar front-running scams that go unnoticed. That said, to our complete 'shock' the NY Post today highlights another front-running scam allegedly perpetrated by Wall Street's finest at the expense of their clients.  According to new documents published in a class action lawsuit filed by a number pension funds and wealthy individual investors, some of Wall Street's largest primary dealers in the U.S. Treasury market habitually, and illegally, shared client orders via online chat rooms to order to game Treasury auctions. Wall Street banks secretly shared client information in online chat rooms in order to rig auctions for the $14 trillion US Treasurys market, according to an explosive lawsuit filed in Manhattan federal court on Wednesday.   The move wrongly fattened the banks’ profits and picked profits from clients, the suit claims.   The new accusations, leveled by several pension funds and wealthy individual investors, are contained in an expanded class-action suit originally filed in July 2015 — and include an unusual twist: Some of the evidence came from confidential informants and one of the banks sued in the earlier action.   That bank is now cooperating with the plaintiffs in the massive civil action, and is providing an in-depth look into how Wall Street allegedly conspired to rig Treasury bond trades. As our readers are undoubtedly aware, typically, the Treasury holds an auction, then banks submit their bids for US debt based on how much they think those bonds are worth. The Treasury then doles out the bonds proportionately to the bidders at the same price. The bank that asked for the best price gets the most bonds. Traders at the Wall Street banks shared the prices that their clients had sought to buy the bonds, giving each of the banks in the alleged cartel a clearer picture of what they thought the market was, and a better chance at getting a bigger share of the bonds to sell, according to the complaint. So, which banks would participate in such a scheme?  Surely none of the marquee names on wall street, right? The amended suit tightens its focus on a select number of banks, naming Goldman Sachs, Morgan Stanley, the Royal Bank of Scotland, BNP Paribas, and UBS, among others, as the firms behind the rigging, which they allege occurred from Jan. 1, 2007, to mid-2015.   The funds continue to allege the banks mined their own customers’ bids for Treasury bonds to get a bigger share of the auction, and sell the bonds for more profit.   Probes on the auction practices are being conducted by the Justice Department, the Securities and Exchange Commission and other federal, state and overseas regulators, sources said. No regulator has accused any bank of wrongdoing. Of course, we're sure this is all just another big misunderstanding by a DOJ that is just trying to "criminalize behavior that is normal."

Выбор редакции
17 ноября, 20:43

Goldman Sachs: ближайшие 12 месяцев доллар будет не ...

Курс доллара США в целом будет торговаться в боковом диапазоне в течение последующих 12 месяцев. Американская валюта будет умеренно ослабевать по отношению к конкурентам из Большой десятки (G-10) на фоне синхронного глобального роста. Такую точку зрения в своем… читать далее…

17 ноября, 19:17

Cut Cut Cut Bill and Other Parasitisms

"Cut, Cut, Cut Bill" and other parasitic assaults on the well being of the human race: "One of the biggest beneficiaries of the tax bill may be President Donald Trump’s own family. An NBC News analysis based on his 2005 tax return found Trump would personally save $20 million under the House bill, while his heirs could save $1.1 billion. Meanwhile, the Senate plan will actually result in higher taxes for workers who earn less than $75,000 by 2027, according to a new analysis by the Congress Joint Committee on Taxation." - Democracy Now, 11/17/17 Part of the hope package that put Obama in office on January 20, 2008 was the promise to bail out mortgages that were underwater due to Bush's 2008 shearing of the Wall Street Sheep. Instead O betrayed us by funding the rentier vultures buyup of those mortgages. Now the neo feudal landlords are parasitizing the global economy and threatening our economic and real existence with their shortsighted greed. Many of the victims of neo feudal rentierism are praising Trump's tax cut for the rich and failing to see the increases for themselves. They are clueless about how the death of the inheritance tax is a mortal blow to themselves and their progeny for many generations if not for all time. "[The] target are Wall Street giants - the so-called 'vulture funds' - that have been on a house-buying spree across Europe and the United States since the 2008 financial crash. According to the New York Times, Goldman Sachs, Cerberus Capital Management, Lone Star Funds, Blackstone Group and other US companies have bought more than €223 billion worth of troubled real estate loans in Europe in the last four years." https://www.nakedcapitalism.com/2017/11/fight-global-wall-street-landlords.html

17 ноября, 19:00

Америка готовится к краху

В мировой экономике грядет нечто великое, событие, которое по своим масштабом окажет серьезнейший эффект на всю глобальную финансовую систему. Подобный тезис мог бы показаться попросту популистским, если бы не одно "но". Те тенденции, которые можно сейчас наблюдать в центральных банках по всему миру, а также слухи, распространяющиеся среди инсайдеров, явно указывают на приближение подобного исторического […]

17 ноября, 17:44

Шантаж и мошенничество: Лондонский суд встал на сторону Хорватии в ее споре со Сбербанком

Теперь банку будет сложнее добиться взыскания €1,3 млрд с крупнейшей хорватской компании Agrokor

17 ноября, 16:57

Wall Street. Акции на премаркете

(компания / тикер / цена / изменение ($/%) / проторгованый объем) ALCOA INC. AA 42 -0.30(-0.71%) 991 Amazon.com Inc., NASDAQ AMZN 1,138.00 0.71(0.06%) 31856 American Express Co AXP 93.53 -0.03(-0.03%) 512 Apple Inc. AAPL 170.97 -0.13(-0.08%) 341988 AT&T Inc T 34.5 -0.02(-0.06%) 7283 Barrick Gold Corporation, NYSE ABX 14 0.08(0.57%) 12684 Boeing Co BA 262.42 -1.28(-0.49%) 6634 Caterpillar Inc CAT 136.3 -0.06(-0.04%) 1113 Chevron Corp CVX 114.65 0.08(0.07%) 1889 Cisco Systems Inc CSCO 35.73 -0.15(-0.42%) 251957 Citigroup Inc., NYSE C 71.5 -0.17(-0.24%) 1415 Exxon Mobil Corp XOM 80.69 0.13(0.16%) 15451 Facebook, Inc. FB 179.62 0.03(0.02%) 146541 Ford Motor Co. F 12.03 -0.01(-0.08%) 1261 Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc., NYSE FCX 13.52 -0.10(-0.73%) 9131 General Electric Co GE 18.47 0.22(1.21%) 832832 Goldman Sachs GS 238.17 -1.20(-0.50%) 3672 Intel Corp INTC 45.55 -0.10(-0.22%) 1842226 International Business Machines Co... IBM 148.7 -0.42(-0.28%) 3825 Johnson & Johnson JNJ 138.59 -0.28(-0.20%) 926 JPMorgan Chase and Co JPM 98.16 -0.31(-0.31%) 5242 McDonald's Corp MCD 167.23 -0.86(-0.51%) 3639 Nike NKE 58.4 1.17(2.04%) 129350 Pfizer Inc PFE 35.42 -0.14(-0.39%) 3437 Procter & Gamble Co PG 88.92 -0.33(-0.37%) 3065 Starbucks Corporation, NASDAQ SBUX 56.97 -0.27(-0.47%) 66556 Tesla Motors, Inc., NASDAQ TSLA 326.2 13.70(4.38%) 534620 The Coca-Cola Co KO 46.44 -0.11(-0.24%) 3403 Twitter, Inc., NYSE TWTR 20.38 0.02(0.10%) 14531 UnitedHealth Group Inc UNH 210.51 -0.62(-0.29%) 1787 Verizon Communications Inc VZ 44.71 -0.06(-0.13%) 11365 Visa V 111.15 0.13(0.12%) 22068 Wal-Mart Stores Inc WMT 99.44 -0.18(-0.18%) 94128 Walt Disney Co DIS 103.2 -0.40(-0.39%) 4704 Yandex N.V., NASDAQ YNDX 32.35 -0.05(-0.15%) 100 Источник: FxTeam

17 ноября, 16:07

Frontrunning: November 16

  • 0

Senate Panel Approves Tax Plan as GOP Leaders Gird for Fight (BBG) U.S. towns, cities fear taxpayer revolt if Republicans kill deduction (Reuters) After House Victory, Tax-Overhaul Fight Now Goes to Senate (WSJ) Analysts flee Wall Street with gallows humor as research changes loom (Reuters) Tesla Unveils ‘World’s Fastest Production Car’ and Electric Big Rig (BBG) Bitcoin Emerges as Crisis Currency in Hotspots (BBG) Ivanka Trump and the fugitive from Panama (Reuters) Murdoch Empire in Play as Suitors Line Up for 21st Century Fox Assets (WSJ) Franken Case Puts Both Parties in Bind on Misconduct Response (BBG) Crime Wave Engulfs Sweden as Fraud, Sexual Offenses Reach Record (BBG) Google Has Picked an Answer for You—Too Bad It’s Often Wrong (WSJ) Saudi Arabia swapping assets for freedom of some held in graft purge: sources (Reuters) Metal recyclers prepare for electric car revolution (Reuters) Despite Big Push From Beijing, Electric Cars Struggle in China (WSJ) Harvard’s Days as the World’s Richest School May Be Numbered (Reuters) Sears Dials Up Discounts to Record Levels as It Copes With Slump (BBG) Zimbabwe's Mugabe Makes First Public Appearance Since Military Takeover (WSJ) Hassett Bets on 3% U.S. Growth That Summers Sees in Fairyland (BBG) Two Weeks of Frenzied Negotiations Led to Bank-Relief Deal (WSJ)   Overnight Media Digest WSJ - The House of Representatives passed a bill that would usher in the most far-reaching overhaul of the U.S. tax system in 31 years, a plan that would reduce the corporate tax rate to its lowest point since 1939 and cut individual taxes for most households in 2018. on.wsj.com/2j1JjUr - New suitors are circling Twenty-First Century Fox Inc , affirming that the media empire built by Rupert Murdoch is now in play. Comcast Corp has approached the media company. Verizon Communications Inc and Sony Corp are also kicking the tires. on.wsj.com/2j0i38O - A federal judge declared a mistrial in the corruption trial of U.S. Sen. Bob Menendez, giving the Democrat a political lifeline and preserving his party's control of the seat for the near future. on.wsj.com/2j1LebB - Meredith Corp has made a takeover bid for storied magazine publisher Time Inc in the range of $17 to $20 a share, according to people familiar with the situation. on.wsj.com/2j0Ht6p - An activist investor in Barnes & Noble Inc has proposed a transaction that would take the bookseller private with the help of current shareholders and a hefty dose of borrowings, an effort that could face formidable obstacles. on.wsj.com/2j0EvP6 - Emerson Electric Co boosted its takeover offer for Rockwell Automation Inc, ratcheting up an effort to bring its reluctant rival to the negotiating table and forge a new giant in industrial automation. on.wsj.com/2j21qd2   NYT - With 227 Republican votes, the House passed the most sweeping tax overhaul in three decades on Thursday as U.S. lawmakers seek to enact $1.5 trillion in tax cuts for businesses and individuals and deliver the first major legislative achievement of President Donald Trump's tenure. nyti.ms/2hDqQRs - The cable company Comcast Corp is in preliminary talks to buy entertainment assets owned by Twenty-First Century Fox Inc, including a vast overseas television distribution business. nyti.ms/2hxkbof - Tesla Inc has aimed to reinvent the automobile and the way electricity is generated for homes. In a presentation by its chief executive, Elon Musk, Tesla unveiled a prototype for a battery-powered, nearly self-driving semi truck that the company said would prove more efficient and less costly to operate than the diesel trucks that now haul goods across the country. nyti.ms/2zJPgzU - The senior American diplomat at the United Nations climate talks in Germany told world leaders on Thursday that the United States would remain engaged in global climate change negotiations even as it planned to exit the Paris agreement "at the earliest opportunity." nyti.ms/2ySE1Bd - The Federal Communications Commission voted on Thursday to allow a single company to own a newspaper and television and radio stations in the same town, reversing a decades-old rule aimed at preventing any individual or company from having too much power over local coverage. nyti.ms/2zN7YpA Britain The Times * Prudential Plc is scaling up its ambitions in Asia with plans to open a fund management venture in China and to double in size in the region every few years. bit.ly/2jxRjAk * WPP said it was prepared to increase its stake in Asatsu-DK, one of the largest marketing services companies in Japan, to about a third after requests from other shareholders. bit.ly/2jwULvg The Guardian * The business secretary, Greg Clark, has been urged by the GMB union to block the proposed merger of German energy group Innogy's British unit, npower with SSE's British retail supply business .bit.ly/2jxZCMG * The chief executive designate of GKN, Kevin Cummings, has been ousted from the FTSE 100 company weeks before he was due to take up the top job at the aerospace and engineering firm. bit.ly/2jz3GvX The Telegraph * Jaguar Land Rover has quietly started testing driverless cars on British roads that are simultaneously being used by the general public, in a clear indication that Britain's biggest manufacturer is determined the country will play a leading role in the race to develop autonomous vehicles. bit.ly/2jyNx9Z * The Serious Fraud Office has made its first charges against Unaoil employees in relation to a corruption scandal that has engulfed the oil and gas industry. bit.ly/2jy7he2 Sky News * The boss of U.S. investment bank Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, has used his latest Twitter post on Brexit to suggest a second referendum is held. bit.ly/2jyVwnr * The GMB union's Scotland secretary, Gary Smith, has told Sky News a dispute threatening 1,400 jobs is a battle for the future of skilled manufacturing in Scotland. bit.ly/2jy60U4 The Independent * Rail passengers on the UK's leading long-distance network face disruption and cancellations after Virgin Trains staff belonging to the RMT union voted to strike by a majority of 10 to one. ind.pn/2jvIwil * Retail sales continued to grow in October according to the latest official data, easing some of the fears of a plunge in consumer spending. A survey of retailers by the CBI had suggested the fastest rate of decline in sales in October since the UK's last recession in 2009. ind.pn/2jyWfFb

17 ноября, 15:45

New Fed Chief Powell - A “Swamp Critter Extraordinaire”

  • 0

New Fed Chief Powell - A “Swamp Critter Extraordinaire”  - Is the New Fed Chief Jeremy Powell a "Swamp Critter Extraordinaire"?- Trump surrounding himself with elites disconnected from everyday society- Realities of America's difficulties not recognised by US power makers- Powell will likely continue to protect Wall Street over Main Street- Savers should diversify to protect themselves from Fed's ponzi policies Editor: Mark O'Byrne Just like many of his other campaign promises, Trump isn't doing a great job of draining the swamp. His nominee for Fed Chair is Jerome Powell. Powell is a 'swamp critter extraordinaire' so declared by Bill Bonner last week. We're inclined to agree. Name-calling is poor sportsmanship when it comes to politics, but hey, Trump started it. When Trump traveled around the United States campaigning for the most privileged position in the country he lashed out at the seemingly abstract promise to 'Drain the Swamp' at every opportunity. He used it to criticise anything he didn't like about the status-quo. He made the 'swamp critters' the fall-guys for every hardship Americans were facing. In many ways he was right. Yet as has been the case throughout the last eleven months, Trump hasn't done a great job of turning rhetoric into reality. He has continued to fill the swamp rather than drain it. Spending by lobbyists has reached levels unseen since 2012. Secretaries are flying in private government jets and Trump uses Republican Party money to fund his own legal expenses. This is nothing compared to the senior appointments he has made. Trump has taken 'swamp critters' and placed them in positions of such power and influence one wonders what his supporters make of it all. Hypocrisy was a word heard frequently during the Obama Presidency. Obama was great with words and preached peace while practicing war. Trump's hypocrisy is on a whole new level. Powell is just his latest appointment. With an estimated fortune of $55 million the likely new Fed Chair  has spent his career in Washington flip-flopping between roles in both regulation and industry. He is now set to take the wheel at a job whose sole role is to steer the US economy. Indeed, some more imperially minded Americans see the job as being to steer the global economy. Trump is like a school boy with football stickers, keen to make up the set of Team Wall Street. As Vox outlined: Trump will have in place a Wall Street Fed chair to go with his Wall Street Treasury secretary, Wall Street Council of Economic Advisers chair, and Wall Street slate of bank regulators. In a country that is set to see 8,000 retail store closings this year (more than in 2008), where not a single person is employed in nearly one out of every five U.S. families and almost 60% of people do not have enough money saved to even cover a $500 emergency expense, can another Washington elite be expected to build an economy that will benefit the many? Powell, another Swamp dweller or worse, a crony? Unsurprisingly Powell's nomination was a step away from the norm for Trump. Previous Presidents have usually renominated the incumbent chair. Given Trump's ongoing criticism of Yellen a replacement was expected. One thing that was expected was the financial stature and Wall Street position of a Trump nominee. Powell is a Republican who built a vast wealth as a partner at Carlyle. In Powell's latest financial disclosure (June 2017) he lists his net worth between $19.7 million and $55 million. Once he is Fed Chair he will be  the richest Fed chair since banker Marriner Eccles, who held the position from 1934 to 1948. What wasn't quite expected in this nomination was how similar to Yellen the nominee would be. Powell has often backed Ms. Yellen on a number of issues from raising interest rates to reducing the Fed's balance sheet. He has supported every policy decision since joining the Fed, including interest rate increases, and supported its decision to unwind the bond-buying program put in place during and after the 2008 financial crisis. There might be some difference in bank regulation. Yellen has often given a somewhat skeptical view of the pro-business approach by the current White House. However given Trump's appointment of Randy Quarles, a dedicated deregulator, as the Fed’s vice chair in charge of regulation, there is likely to be little noticeable change here. As Bill Bonner explains: The important thing, from our point of view, is that he can be relied upon to do exactly as expected. Like Ms. Yellen, he will be in favor of shrinking the Fed’s balance sheet… and raising interesting rates… until the money supply tightens and all hell breaks loose. Then, he will move heaven and earth to protect the Deep State from bankruptcy… with an aggressive program of QE Encore. The one area where there is a major difference is the the strong academic background in monetary policy that both Yellen and Ben Bernanke shared. This is where Powell is most certainly lacking. But, given the horrors seen as a result of previous chairpersons, this might not be such a terrible thing. Where this will backfire is if Powell is easily persuaded by the views of others. Others who might just not have the entire country's interests at heart, say... everyone else from a pro Wall Street position? This isn't an impossible thing to imagine. He reportedly likes to raise any concerns he has in private rather than in public. At first this sounds like a professional approach, but in a political climate where the President will bully publicly we perhaps need a Fed Chair who is willing to shout about any concerns he has. Powell seems to be a people-pleaser. What the president wanted was a Republican without particularly strong views on monetary policy, someone who would continue with Yellen’s softly, softly approach to raising rates but would be ready to roll back some of the post-crisis regulations imposed on the financial sector. By those criteria, Powell was the perfect choice. The Guardian In short, Powell comes from the background Trump likes and he seems to have the personality the President can handle. Powell is unlikely to make life difficult for Trump and the rest of the swamp. Worryingly we may be faced with little upset as it will be business as usual but this may result in far more upset in the wider economy. Far removed from reality  Powell isn't the only one who appears to have never looked beyond America's elite when it comes to life experience. He will no doubt have to have a close working relationship with the US Treasury Secretary whose department works hand in hand with the Federal Reserve to preserve economic stability. Treasury Secretary Steve Mnuchin is a banker turned Hollywood film producer with little known experience of policy and public finance. To look at his resume is to basically read a tailor-made mockery of Trump's pledge to drain the swamp of 'bankers' and 'globalists'. Prior to becoming Trump's Chief fundraiser Mnuchin was a banker who had previously worked at hedge funds. During the financial crisis he (along with Soros and others) bought the failing IndyMac bank. It was rebranded to OneWest bank and received some major criticism surrounding its quick approach to foreclosing on homeowners: Back in 2011, local housing activists and the Occupy movement in Los Angeles camped out on [Mnuchin's] lawn to save the home of Rose Mary Gudiel, a La Puente, California, resident who faced eviction after being just two weeks late on one mortgage payment. The activists threatened to move all of Gudiel’s furniture into Mnuchin’s $26 million Bel Air estate if the eviction wasn’t stopped. Twenty police officers and a helicopter met the protesters. Why was Mnuchin’s front lawn the focal point for the protest? Because years after forming Dune Capital in 2004, Mnuchin’s hedge fund purchased the failed lender IndyMac, one of America’s largest home lenders and a leading distributor of Alt-A mortgages, a subprime hybrid which did not require borrowers to accurately state their incomes. After IndyMac failed, Dune led the investment group that purchased it from the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) in 2009, renaming it OneWest Bank. Mnuchin became OneWest’s principal owner and chairman. ...Protected by a federal backstop, OneWest turned $3 billion in profits from 2009 to 2014, off an initial investment of $1.65 billion. They spun $1.86 billion of that out to investors in dividend payments. Meanwhile, the FDIC wound up losing $13 billion on the IndyMac failure, and will pay an estimated $2.4 billion to OneWest for its foreclosure costs. Things haven't much improved for the Treasury Secretary's image since his government appointment. During his time he has gone on to marry actress Louise Linton. Their marriage got off to a rocky start when they came under investigation for requesting a government jet to take them on their honeymoon. Since then Linton has enjoyed posting snapshots into her designer life by posting on instagram. It's almost like an Imelda Marcos in waiting. Of course, a man can't be blamed for his wife's lack of taste or subtlety. But his approach to policies should also come under some scrutiny, which isn't hard given how close to the surface of the swamp they are. He has repeatedly praised Yellen and flip-flopped on tax reform. He has even expressed an interest in following the lead of other countries by issuing 50–100 year bonds government bonds. As Dr. Joseph Salerno explained in reference to Austria's 70-year bond, this is a bad and dangerous move that only serves to benefit the elite. The creation of [long-term bonds] enables the political elite to covertly and repeatedly plunder and impoverish productive savers, capitalists, entrepreneurs and workers, while avoiding the need to incur the wrath of the productive class by raising taxes. So with untrained, wealthy Powell keen to people-please at every opportunity and Mnuchin showing off his vast wealth and lack of understanding for the poor, things aren't looking promising when it comes to Making American Great Again. What is the moral of the story of critters of the swamp? Sadly the moral is likely to be that we should not trust a government to protect our individual interests. Even if they come to power with the best of intentions, they rarely have the genuine desire of improving the lives beyond the few. From every political experiment in history there have been few examples where all of the country's citizens feel they have benefited equally. There have also been few examples of politicians following through on their promises. In regard to the US the worrying point of concern is that Trump appears to have forgotten the devastating consequences that low interest rates have had on normal people. This is something he campaigned on and yet has almost guaranteed its future presence in the US economy by nominating yet another Yellen-type. On paper Yellen improved the economy, unemployment has fallen and the US Fed's balance sheet is set to be reduced. However these 'improvements' aren't being felt by US citizens. Hard-working individuals, from the upper middle classes downwards are being forced to choose between putting their savings into a bubblicious stock market or receive nothing in return (or worse) from their bank account. Meanwhile the economy is awash with food stamps, untenable personal loans and growing inequality. The future does not appear to look any different. We stand and watch with curiosity but in the meantime suggest savers take charge of their own finances. Ensuring they are well protected from the damaging policies made in regard to the United States' economy. This isn't just a point to note for those in the U.S. The power of the U.S. dollar is so extensive that Powell's leadership will have far-reaching consequences around the world. Powell will likely take instruction from Trump and his Wall Street swampies, suggesting that the world no longer just has to fear Trump's tweets but also his take on the management of the dollar as well. The best way to protect yourself from dollar debasement and ongoing devaluation is to invest in gold. This is exactly the approach taken by a number of central banks. They know that gold cannot be devalued by the US Federal Reserve and will only benefit from Trump's dangerous, Wall St approach to economic and monetary management. Physical gold held in an allocated and segregated manner protects from counter party risks. The same cannot be said for the paper and digital U.S. dollar and its many counter party risks. Trump's appointment of Powell, the latest addition to the Goldman Sachs / Wall Street line-up, confirms Trump'splans to let the wealthy counter parties take precedence over the masses.   Related reading: Russia Buys 34 Tonnes Of Gold In September Gold Price Reacts as Central Banks Start Major Change Central Bank Wants Every Citizen To Own 3.5 Ounces of Gold Bullion Gold Coins and Bars Saw Demand Rise 17% to 222T in Q3   News and Commentary Gold prices inch up, head for second weekly gain (Reuters.com) Stocks Climb After Tumultuous Week; Dollar Falls (Bloomberg.com) Stocks Rebound on Tech Rally as Treasuries Weaken (Bloomberg.com) How Mt. Gox's bitcoin customers could lose again (Reuters.com) Saudi Arabia Suspends Bank Accounts and Expropriates Detainees (Bloomberg.com) Palladium - This Year's Best Commodity Is One of the Smallest Metals Markets (Bloomberg.com) Source: Bloomberg Prepare for a crash (MoneyWeek.com) What happens when the next recession hits? (StansBerryChurcHouse.com) Turks Just Bought The Most Gold Ever As Lira Tumbles (ZeroHedge.com) How The Fed Destroyed The Functioning American Democracy And Bankrupted The Nation (ZeroHedge.com) What History Teaches About Interest Rates (DailyReckoning.com) Gold Prices (LBMA AM) 17 Nov: USD 1,283.85, GBP 969.31 & EUR 1,088.19 per ounce16 Nov: USD 1,277.70, GBP 969.01 & EUR 1,085.53 per ounce15 Nov: USD 1,285.70, GBP 976.62 & EUR 1,086.29 per ounce14 Nov: USD 1,273.70, GBP 972.47 & EUR 1,086.59 per ounce13 Nov: USD 1,278.40, GBP 977.59 & EUR 1,097.89 per ounce10 Nov: USD 1,284.45, GBP 976.44 & EUR 1,102.19 per ounce09 Nov: USD 1,284.00, GBP 980.98 & EUR 1,106.29 per ounce Silver Prices (LBMA) 17 Nov: USD 17.09, GBP 12.95 & EUR 14.49 per ounce16 Nov: USD 17.04, GBP 12.92 & EUR 14.48 per ounce15 Nov: USD 17.12, GBP 13.00 & EUR 14.45 per ounce14 Nov: USD 16.94, GBP 12.92 & EUR 14.45 per ounce13 Nov: USD 16.93, GBP 12.93 & EUR 14.53 per ounce10 Nov: USD 17.00, GBP 12.92 & EUR 14.60 per ounce09 Nov: USD 17.10, GBP 13.03 & EUR 14.69 per ounce Recent Market Updates - UK Debt Crisis Is Here – Consumer Spending, Employment and Sterling Fall While Inflation Takes Off- Protect Your Savings With Gold: ECB Propose End To Deposit Protection- Internet Shutdowns Show Physical Gold Is Ultimate Protection- Gold Coins and Bars Saw Demand Rise 17% to 222T in Q3- Prepare For Interest Rate Rises And Global Debt Bubble Collapse- Platinum Bullion ‘May Be One Of The Only Cheap Assets Out There’- World’s Largest Gold Producer China Sees Production Fall 10%- German Investors Now World’s Largest Gold Buyers- Gold Price Reacts as Central Banks Start Major Change- Why Switzerland Could Save the World and Protect Your Gold- Invest In Gold To Defend Against Bail-ins- Stumbling UK Economy Shows Importance of Gold- Wozniak and Thiel Fuel Bitcoin-Gold Debate: Gold Comes Out On Top Important Guides For your perusal, below are our most popular guides in 2017: Essential Guide To Storing Gold In Switzerland Essential Guide To Storing Gold In Singapore Essential Guide to Tax Free Gold Sovereigns (UK) Please share our research with family, friends and colleagues who you think would benefit from being informed by it.

17 ноября, 15:41

Биткоин взял $8 тысяч. Почему до пузыря еще далеко?

Впрочем, говорить о пузыре еще рано, точнее о том, что этот пузырь готов лопнуть. Типичная схема лихорадки выглядит примерно так: кто-то покупает активы, которые резко начинают расти в цене, затем, например, сосед, видит, как его сосед становится богаче, и тоже покупает этот актив. Так происходит до того момента, пока в игру не будет втянуто максимальное количество людей На текущий момент все еще слишком много скептиков, поэтому о закате биткоина говорить преждевременно. В тот момент, когда последний скептик решит купить криптовалюту, возможно, пузырь и лопнет, если он вообще лопнет, ведь за криптовалютами стоят технологии, которые могут широко использоваться в бизнесе и не только. Другой вопрос - цены криптовалют.

17 ноября, 15:34

Трейдеры ставят на укрепление евро

"Евро будет продолжать расти, поскольку профицит счета текущих операций в 3% ВВП поддерживает его, - сказал Джалинос в интервью Bloomberg TV. - Учитывая сочетание этого с очень сильными показателями роста, которые мы наблюдаем в странах еврозоны, естественным путем будет повышение".

17 ноября, 15:04

Mueller Subpoena Spooks Dollar, Sends European Stocks, US Futures Lower

Yesterday's torrid, broad-based rally looked set to continue overnight until early in the Japanese session, when the USD tumbled and dragged down with it the USDJPY, Nikkei, and US futures following a WSJ report that Robert Mueller had issued a subpoena to more than a dozen top Trump administration officials in mid October. And as traders sit at their desks on Friday, U.S. index futures point to a lower open as European stocks fall, struggling to follow Asian equities higher as the euro strengthened at the end of a tumultuous week. Chinese stocks dropped while Indian shares and the rupee gain on Moody’s upgrade. The MSCI world equity index was up 0.1% on the day, but was heading for a 0.1% fall on the week. The dollar declined against most major peers, while Treasury yields dropped and oil rose.  Europe's Stoxx 600 Index fluctuated before turning lower as much as 0.3% in brisk volumes, dropping towards the 200-DMA, although about 1% above Wednesday’s intraday low; weakness was observed in retail, mining, utilities sectors. In the past two weeks, the basic resources sector index is down 6%, oil & gas down 5.8%, autos down 4.9%, retail down 3.4%; while real estate is the only sector in green, up 0.1%. The Stoxx 600 is on track to record a weekly loss of 1.3%, adding to last week’s sell-off amid sharp rebound in euro, global equity pullback. The Euro climbed for the first time in three days after ECB President Mario Draghi said he was optimistic for wage growth in the region, although stressed the need for patience, speaking in Frankfurt. European bonds were mixed. The pound pared some of its earlier gains after comments from Brexit Secretary David Davis signaling a continued stand-off in negotiations with the European Union. In Asia, the Nikkei 225 took its time to catch up to the WSJ report that US Special Counsel Mueller has issued a Subpoena for Russia-related documents from Trump campaign officials, although reports pointing to North Korea conducting 'aggressive' work on the construction of a ballistic missile submarine helped the selloff. The Japanese blue-chip index rose as much as 1.8% in early dealing, but the broad-based dollar retreat led to the index unwinding the bulk of its gains; the index finished the session up 0.2% as the yen jumped to the strongest in four-weeks. Australia’s ASX 200 added 0.2% with IT, healthcare and telecoms leading the way, as utilities lagged. Mainland Chinese stocks fell, with the Shanghai Comp down circa 0.5% as the PBoC’s reversel in liquidity injections (overnight net drain of 10bn yuan) did little to boost risk appetite, as Kweichou Moutai (viewed as a bellwether among Chinese blue chips) fell sharply. This left the index facing its biggest weekly loss in 3 months, while the Hang Seng rallied with IT leading the way higher. Indian stocks and the currency advanced after Moody’s Investors Service raised the nation’s credit rating. The dollar was pressured even as tax reform moved a step forward given Trump-Russia probe came back into focus. Two-year Treasury yield hit a fresh high and bonds slipped. The euro stayed on course to its best week in two months as Draghi remains bullish on prospects of higher wages; the kiwi hit its lowest level since June 2016. Meanwhile, the U.S. Treasury yield curve remained on investors’ radar, reaching its flattest levels in a decade, reflecting a belief that the Federal Reserve will continue to raise interest rates. The U.S. House of Representatives passed a tax overhaul expected to boost share prices if it becomes law. The legislative battle now shifts to the Senate. As Bloomberg notes, as "Washington took one step closer to tax reform and China’s central bank injected the most cash since January into its financial system this week, investors have been trying to decide if resilient global growth and strong earnings forecasts warrant sticking it out in equities. Lofty valuations contributed to fund managers paring back some exposure after global shares reached record highs earlier this month." As earnings season drew to a close with 90 percent of U.S. and European companies having reported, analysts said results were supportive but weaker than the previous quarters. “While they look good overall, the strong momentum apparent since Q1 is now fading,” said Societe Generale analysts, adding that consensus earnings estimates are no longer being raised for U.S. or euro zone stocks. As also reported on Thursday, Fed's Williams suggested that central banks should consider unconventional policy tools for use in the future, including higher inflation targets and income targeting. Williams also suggested that negative rates need to be on list of potential tools if the US enters a recession, even as he said that a December hike, followed by 3 hikes in 2018 is perfectly reasonable. "What really matters is gradual normalisation not timing, should raise rates to around 2.5% in the next couple of years" he said adding that "Low inflation in a way is lucky as it allows strong growth, however, if it does not pick up over the next few years he will re-think the rate path." Oil prices were on track for weekly losses, slipping from two-year highs hit last week on signs that U.S. supply is rising and could potentially undermine OPEC’s efforts to tighten the market. U.S. light crude stood at $55.53 a barrel, up 0.7 percent on the day but still within its trading range in the past couple of days. It was down 2.1 percent on the week. Brent futures hit a two-week low of $61.08 a barrel but last stood 0.3 percent higher at $61.53. It was down 3.1 percent for the week. Economic data today includes housing starts, building permits. Market Snapshot S&P 500 futures down 0.1% to 2,583.25 STOXX Europe 600 down 0.2% to 384.06 MSCI Asia up 0.4% to 170.15 MSCI Asia ex Japan up 0.5% to 558.90 Nikkei up 0.2% to 22,396.80 Topix up 0.1% to 1,763.76 Hang Seng Index up 0.6% to 29,199.04 Shanghai Composite down 0.5% to 3,382.91 Sensex up 0.8% to 33,377.55 Australia S&P/ASX 200 up 0.2% to 5,957.25 Kospi down 0.03% to 2,533.99 German 10Y yield rose 1.1 bps to 0.387% Euro up 0.2% to $1.1795 Brent Futures up 0.7% to $61.78/bbl Italian 10Y yield rose 0.2 bps to 1.572% Spanish 10Y yield rose 0.6 bps to 1.548% Brent Futures up 0.7% to $61.78/bbl Gold spot up 0.3% to $1,282.59 U.S. Dollar Index down 0.3% to 93.69 Top Overnight News House Republicans pass tax bill, while Senate Finance Committee approves different version Special Counsel Robert Mueller is said to have served President Donald Trump’s election campaign a subpoena in mid-October seeking documents related to Russia contacts ECB President Mario Draghi said he was confident for wage growth in the euro area While U.K. Brexit Secretary David Davis said there would be some clarity on the Britain’s divorce bill with the European Union in a “a few more weeks,” there are signs that talks with EU leaders are in a new stand-off Japanese PM Shinzo Abe says he will push through initiatives to boost productivity and compile a new economic policy package next month Canada is open to a Mexican proposal to review the North American Free Trade Agreement every five years instead of ending the deal automatically if not renegotiated, which the U.S. had demanded, Reuters reports, citing two unidentified government sources Senate Panel Approves Tax Plan as GOP Leaders Gird for Battle Murdoch Has His Pick of Suitors as He Ponders Fox’s Fate; Sky Rises Most Since June on Interest From Comcast, Verizon Chinese Stocks Tumble as State Media Warning Triggers Selloff India’s First Moody’s Upgrade in 14 Years Bets on Reforms Draghi Says Confidence on Inflation Will Help Drive Wage Gains China Issues Draft Rules to Curb Asset Management Product Risks Bitcoin Flirts With Record $8,000 High, Leaving Sell-Off Behind PDVSA Looks Like a ‘Zero’ to Man Who Ran Elliott’s Argentina Bet Manafort Spent Millions on Home Updates But Numbers Don’t Add Up Tesla Seals Order From Michigan Grocery Chain for Semi Trucks Luxoft Holding Second Quarter Adjusted EPS Beats Estimates JPMorgan’s Gu Sees ‘Very Robust’ Pipeline for Hong Kong IPOs In Asia, the Nikkei 225 took its time to catch up to a report suggesting that US Special Counsel Mueller has issued a Subpoena for Russia-related documents from Trump campaign officials, although reports pointing to North Korea conducting 'aggressive' work on the construction of a ballistic missile submarine probably helped the selloff. The Japanese blue-chip index rose as much as 1.8% in early dealing, but the broad-based dollar retreat led to the index unwinding the bulk of its gains; the index finished the session up 0.2%. Australia’s ASX 200 added 0.2% with IT, healthcare and telecoms leading the way, as utilities lagged. Mainland Chinese stocks fell, with the Shanghai Comp down circa 0.4% as the PBoC’s injections have done little to underscore risk appetite, as Kweichou Moutai (viewed as a bellwether among Chinese blue chips) fell sharply. This left the index facing its biggest weekly loss in 3 months, while  the Hang Seng rallied with IT leading the way higher. The PBoC injected a net CNY 810bln this week, against a net drain of CNY 230bln last week. Japanese PM Abe promised to rid the country of deflation once and for all. He pledged to use all policy tools, including tax reforms and deregulation, to push up wages in order to put an end to the country's persistent deflation he also noted that he wants to increase pressure on North Korea along with the international community. Japanese Finance Minister Aso stated that Japan is to continue to firmly escape deflation. South Korea's FX authority warned that the pace of the KRW's gains has been fast. A BoK official warned that the KRW has appreciated fast in a short time, and reiterates that FX authorities are monitoring the situation. Moody’s raised India's sovereign rating to Baa2 from Baa3, outlook to stable from positive. Top Asian News India Rating Raised by Moody’s as Reforms Boost Growth Potential China to Rein Risks in Asset Management Industry China Warning Wipes $6 Billion From Stock Loved by Goldman Erdogan Says Turkey Has Withdrawn Troops From NATO Exercise China Stocks Cap Worst Week Since August as Moutai Battered European bourses trading modestly lower this morning, with downbeat earnings weighing sentiment, while the spill-over from a soft Asian session has dented risk in Europe. Vivendi shares had been lower as much as 2% after a weak earnings update. FTSE 100 slipping slight amid the strength in GBP, which is back above 1.32 against the greenback. Comments from ECB’s Draghi have sparked some additional movement, as while largely sticking to the post-October 26 policy meeting presser he appeared more confident about the growth and inflation outlook (economic activity more self-propelling, underlying inflation to converge with headline etc). Hence, a decline in Bunds below parity to a 162.50 low, but again not yet posing a real threat to more substantial downside targets/supports. Market contacts suggest that 162.48 needs to be breached from an intraday chart perspective to bring Thursday’s 162.38 Eurex base into contention, and recall there are more/bigger stops anticipated below 162.36. On the upside, assuming 162.48 holds, yesterday’s 162.82 session high is the first proper line of resistance. Gilts have also retreated into negative territory alongside Bunds and USTs, to 124.45 vs 124.77 at best and their 124.72 previous settlement. Top European News We’ll Wait for U.K. Brexit Concessions, EU Leaders Tell May From EON to Fortum: How to Save Nasdaq’s Fading Power Market Carige Talks With Underwriters Continue as Deadline Looms Elior Plunges Most on Record as Hurricane Irma Wrecks Party Norway Idea to Exit Oil Stocks Is ‘Shot Heard Around the World’ In FX, the USD is down again, but off worst levels seen so far this week as the Index holds within a 93.500-93.900 broad range. Some respite for Dollar from progress on the tax reform bill, but another Russian-related probe into Trump’s election campaign has capped the upside. The Euro was underpinned by upbeat comments from ECB President Draghi, and holding close to 1.1800 vs the Usd. Hefty option expiries still in play from 1.1790-1.1800 through 1.18250 and up to 1.1840-50. The Yen regaining a safe-haven bid amid the latest US political challenge against the President, with Usd/Jpy down to new multi-weeklows sub-112.50. AUD/NZD is the biggest G10 losers on broad risk-off sentiment and the recovering Greenback, with Aud/Usd back below 0.7600 and Nzd/Usd even weaker under the 0.6800 handle. Note, cross flow also weakening the Kiwi as Aud/Nzd trades back at 1.1100+ levels. In commodities, Brent and WTI crude futures trading higher by 0.4% and 1.3% respectively, the latter making a break above yesterday’s at USD 55.59, however has met resistance at the USD 56 handle. Iraq/Kurd oil flow to Ceyhan rises to 254k bpd, according to Port Agent Looking at the day ahead, a slightly quieter end to the week although the ECB’s Draghi is due to give a keynote address on “Europe into a new era – how to seize the opportunities”. The Bundesbank’s Weidmann is also slated to speak while the Fed’s Williams speaks in the evening. US housing starts for October and the Kansas City Fed’s manufacturing activity index for November are the data highlights. US Event Calendar 8:30am: Housing Starts, est. 1.19m, prior 1.13m; MoM, est. 5.59%, prior -4.7% 8:30am: Building Permits, est. 1.25m, prior 1.22m; MoM, est. 2.04%, prior -4.5% 10am: MBA Mortgage Foreclosures, prior 1.29%; Mortgage Delinquencies, prior 4.24% 11am: Kansas City Fed Manf. Activity, est. 20.5, prior 23 DB's Jim Reid concludes the overnight wrap Maybe the S&P 500 will be the new hard currency of the world as nothing seems to break it at the moment. After a very nervous last week (longer in HY and EM) for markets, the S&P 500 closed +0.82% last night (best day since September 11th) and for all the recent fury and angst is only 0.34% off its’ all-time closing high. The Nasdaq gained 1.30% to a fresh all time high and the Stoxx 600 was also up for the first time in eight days. The positive reaction seems to have started in Asia yesterday, in part as commodity prices stabilised somewhat and news that China’s PBoC injected cash with the largest reverse repo operation since January. Then US markets got an additional boost from Cisco guiding to its first revenue gain in eight quarters and Wal-Mart posting its strongest US sales in more than eight years. There was also a little sentiment boost from the House passing its tax bill. This morning in Asia, markets are strengthening further. The Nikkei (+0.11%), Hang Seng (+0.78%) and Kospi (+0.28%) are all modestly up while the Shanghai Comp. is down 0.55% as we type. Moody’s upgraded India’s sovereign bond rating for the first time since 2004. It’s one notch higher to Baa2/Stable (also one notch higher than S&P’s BBB-) with the agency citing ongoing progress in economic and institutional reforms. India’s 10y bond yields is down c10bp this morning to 6.96%. Elsewhere, UST 10y has partly reversed yesterday’s moves and is trading c2bp lower. Now back to US tax reforms, which is a small step closer to resolution. The House has voted (227-205) to pass its version of the tax reform bill despite 13 Republicans dissenting. President Trump tweeted “a big step toward fulfilling our promise to deliver historic tax cuts…by the end of the year”. Notably, the more challenging task may now begin in terms of passing the Senate’s version where fiscal constraints are tighter and the Republicans only have 52 of the 100 seats in the Chamber. Overnight, the Senate Finance Committee voted to approve its revised tax package, so a full chamber vote could come as early as the  week after Thanksgiving. If passed, the two versions of the tax bill will need to be somehow reconciled. Our US economist believes there is a decent chance that some version of tax reform can be achieved, but this is likely to be a Q1 event with potential stumbling blocks along the way. Turning to the various Brexit headlines, PM May flew out last night to Sweden for an informal summit with European leaders seeking to kick start the stalled Brexit talks. She is expected to meet with the Swedish Premier and Irish counterpart before meeting with EU President Tusk on Friday. Following on, the Brexit Secretary Davis noted that we have to “wait a few more weeks” for clarity on how much UK is willing to pay in the divorce settlement. Elsewhere, Goldman Sachs CEO Blankfein tweeted “many (fellow business leaders) wish for a confirming vote on (Brexit)…so much at stake, why not make sure consensus still there?” Moving onto central bankers’ commentaries. In the US, the Fed’s Mester sounded reasonably balanced and remains supportive of continued gradual policy tightening. She noted “anecdotal feedback from business contacts suggest they are increasing wages”, but it’s going to be hard to see strong wage growth because productivity growth is low. Overall, she sees “good reasons” that inflation will rise back to 2% goal, but “it’s going to take a little longer…” The Fed’s Williams noted one more rate hike this year and three more in 2018 remains a “reasonable guess” subject to incoming data. Finally, the Fed’s Kaplan  reiterated the Fed would continue to make progress towards achieving its 2% inflation target, but noted that the neutral fed funds rate is “not that far away”. In the UK, BOE Governor Carney reiterated that interest rates would probably rise “a couple of times over the next few years” if the economy evolved in line with the Bank’s projections, but also cautioned that the fundamental economic impacts of Brexit will only be “known over a very long period of time”. That said, he noted the BOE will remain nimble and support the economy no matter what the result of the Brexit negotiations will be. Elsewhere, Chancellor Hammond has confirmed that the Treasury does not plan to change the inflation gauge that the BOE targets from CPI to CPIH – which includes owner occupied housing costs and is the new preferred price measure by the Office for National Statistics. Now recapping other markets performance yesterday. Within the S&P, only the energy and utilities sector were modestly in the red (-0.58%), partly weighed down by Norway’s sovereign wealth fund plans to sell c$40bln of energy related stocks to make it less vulnerable to the sector. Elsewhere, gains were led by telco, consumer staples and tech stocks. European markets were all higher, with the DAX and CAC up c0.6% while the FTSE 100 was the relative underperformer at +0.19%. The VIX index dropped 10.4% to 11.76. Over in government bonds, UST 10y yields rose 5.3bp following the House’s approval of the tax plans and a solid beat for industrial production, while Gilts also rose 2.3bp, in part due to slightly stronger retail sales figures. Other core bond yields were little changed (10y Bunds flat, OATs -0.4bp), while Italian yields marginally underperformed (+0.5bp), partly reflecting that Banca Carige has failed to get banks to underwrite its planned share sale - making a bail in more likely, as well as recent polls (eg: Ipsos) showing the 5SM party taking a modest lead versus peers. Elsewhere, some of the recent pressure in the HY space appears to be reversing with the Crossover index 9.2bp tighter. Key currencies were little changed, with the US dollar index up 0.13% while Sterling gained 0.18% and Euro fell 0.18%. In commodities, WTI oil dipped 0.34% yesterday but is trading marginally higher this morning after Saudi Arabia reaffirmed its willingness to extend oil cuts at the November 30 OPEC meeting. Elsewhere, precious metals were slightly higher (Gold +0.03%; Silver +0.54%) while other base metals continue to softened, although losses are moderating (Copper -0.17%; Zinc -0.84%; Aluminium -0.35%). Away from the markets, our US economists have published their latest outlook for the US economy. They note the US economy is on good footing for continued above-trend growth in 2018 and beyond. Overall, they believe private sector fundamentals are broadly sound, the labour market has more than achieved full employment and financial conditions are highly supportive of growth. On real GDP growth, their forecast for 2018 is unchanged at 2.3%, but 2019 is up a tenth to 2.1% while growth in 2020 is expected to slow to 1.5% as monetary policy tightening gains traction. The Unemployment rate is expected to fall to 3.5% by early 2019, so although inflation should remain low through year-end, our team’s medium-term view that core inflation should normalise is intact. Hence, in terms of rates outlook, they still expect the next rate increase in December, followed by three hikes in 2018 and four more in 2019. Elsewhere, tax reform is a wild card, though it faces significant political challenges. Conversely, potential disruptions to trade policy would be a negative development. For more detail, refer to their note. Before we take a look at today’s calendar, we wrap up with other data releases from yesterday. In the US, the October IP was above expectations at 0.9% mom (vs. 0.5%) and 2.9% yoy – the highest since January 2015, in part as the post storm recovery efforts gets underway. Aggregate capacity utilization was also beat at 77% (vs. 76.3% expected) – highest since April 2015 and the NAHB housing market index was also above at 70 (vs. 67) – highest since March. Elsewhere, the November Philly Fed index was slightly below expectations but still solid at 22.7 (vs. 24.6 expected), with both the new orders and employment indices above 20. Finally, the weekly initial jobless claims was slightly higher (249k vs. 235k expected), perhaps impacted by the delayed filings following the storms and the Veteran’s day holiday, while continuing claims fell to a new 44 year low (1,860k vs. 1,900k expected). In the UK, core retail sales (ex-auto fuel) for October slightly beat expectations, at 0.1% mom (vs. flat expected) and -0.3% yoy (vs. -0.4% expected). In the Eurozone, the final reading for October CPI was unrevised at 0.1% mom and 1.4% yoy, but France’s 3Q unemployment was slightly higher than expected at 9.7% (vs. 9.5%). Looking at the day ahead, a slightly quieter end to the week although the ECB’s Draghi is due to give a keynote address on “Europe into a new era – how to seize the opportunities”. The Bundesbank’s Weidmann is also slated to speak while the Fed’s Williams speaks in the evening. US housing starts for October and the Kansas City Fed’s manufacturing activity index for November are the data highlights.

17 ноября, 13:11

Regrets? Chris Christie Has a Few.

Trump never gave him his dream job. He’s unpopular at home. But he’s as defiant as ever. New Jersey’s bombastic governor sits down with POLITICO for an epic exit interview.

17 ноября, 13:00

Keep Calm & Carry On

  • 0

Authored by 720Global's Michael Liebowitz via RealInvestmentAdvice.com, “Before long, we will all begin to find out the extent to which Brexit is a gentle stroll along a smooth path to a land of cake and consumption.” – Mark Carney, Bank of England Governor In 1939, the British Government, through the Ministry of Information, produced a series of morale-boosting posters which were hung in public places throughout the British Isles. Faced with German air raids and the imminent threat of invasion, the slogans were aimed at helping the British public brave the testing times that lay ahead. The most enduring of these slogans simply read:  “Keep Calm and Carry On.” Ironically, it was the only one of the series that was never actually displayed in public as it was reserved for a German invasion that never transpired. Today, the British Government may wish to summon a fresh propaganda strategy to address a new threat on the horizon, that of the eventuality of Brexit. The Kingdom Divided The United Kingdom (UK) is in the process of negotiating out of all policies that, since 1972, formally tied it to the economic dynamics of the broader western European community. Since the unthinkable Brexit vote passage in June 2016, the unthinkable has now become the undoable. The negotiations, policy discussions, logistical considerations and legal wrangling are becoming increasingly problematic as they affect every industry in the UK from trade and finance to hazardous materials, produce, air travel and even Formula 1 racing. The worst case scenario of a disorderly or “hard” Brexit, whereby no deal is reached by the March 2019 deadline, is the most extreme for investors along the spectrum of potential outcomes. A deadlock, which is unfortunately the most likely scenario, would result in tariffs on trade between the UK and the European Union (EU). Such an outcome would result in a rapid deterioration of British economic prospects, job losses and the migration of talent and businesses out of the country. Even before the path of Brexit is known, a number of large companies with UK operations, including Barclays Bank, Diageo, Goldman Sachs, and Microsoft, are discussing plans to move or are already actively moving personnel out of Britain. Although less pronounced, the impact of a “hard” Brexit on the EU would not be positive either. The least damaging Brexit outcome minimizes costs and disruption to business and takes the form of agreement around many of the key issues, most notably the principle of the freedom of movement of labor. The current progression of events and negotiations suggests such an agreement is unlikely. The outcome of negotiations between the UK and the EU will be determined by politics, with the UK seeking to protect its interests while the EU and its 27 member states negotiate to protect their own. To highlight the complexities involved, the challenges associated with reaching agreements, and why a hard Brexit seems most likely, consider the following: Offering an early indication of the challenges ahead, German Prime Minister Angela Merkel stated that she wants the “divorce arrangement” to be agreed on before terms of the future relationship are negotiated. The UK has expressed a desire for these negotiations to run concurrently A withdrawal agreement (once achieved) would need to be ratified by the UK A withdrawal agreement would have to be approved by the European Parliament A withdrawal agreement would have to be approved by 20 of the 27 member states The 20 approving states must make up at least 65% of the population of the EU or an ex-UK population of 290 million people If the deal on the future relationship impacts policy areas for which specific EU member states are primarily responsible, then the agreement would have to be approved by all the national parliaments of the 27 member states The summary above shows that the unprecedented amount of coordination and negotiation required within the 27 member states and between the EU Commission, the EU Council and the EU Parliament, to say nothing of the UK. The “do nothing and see what happens” stance taken by the British and the EU would likely deliver a unique brand of instability but one for which there is a precedent. The last time we observed an economic event unfold in this way, investment firm Lehman Brothers disappeared along with several trillion dollars of global net worth. Although the Lehman bankruptcy was much more abrupt and less predictable, a hard Brexit seems likely to similarly roil global markets. The “no deal” exit option, which is the path currently being followed, threatens to upend the intricate and endlessly interconnected system of global financial arbitrage. Markets are complacent and seem to have resigned themselves to the conclusion that since no consequences have yet emerged, then they are not likely. Lehman Goes Down In late 2007 and early 2008, as U.S. national housing prices were falling, it was becoming evident that the financial sector was in serious trouble. By March of 2008, Bear Stearns was sold to JP Morgan for $2 per share in a Fed-arranged transaction to stave off bankruptcy. Bear Stearns stock traded at $28/share two days before the transaction and as high as $172 per share in January 2007. Even as evidence of problems grew throughout the summer of 2008, investors remained complacent. After the Bear Stearns failure, the S&P 500 rallied by over 14% through mid-May and was still up over 3% by the end of August following the government seizure of Fannie Mae and Freddie Mac. While investors were paying little attention, the solvency of many large financial entities was becoming more questionable. Having been denied a Federal Reserve backstop, Lehman failed on September 15, 2008 and an important link in the global financial system suddenly disappeared. The consequences would ultimately prove to be severe. On September 16, 2008, the first trading day after Lehman Brothers filed for bankruptcy, the S&P 500 index closed at 1192. On September 25, just 10-days later, it closed 1.43% higher at 1209. The market, in short time, would eventually collapse and bottom at 666 in six short months. Investors’ inability to see the bankruptcy coming followed by an inability to recognize the consequences of Lehman’s failure seems eerily familiar as it relates to the current status of Brexit negotiations. If all efforts to navigate through Brexit requirements are as complicated and difficult as currently portrayed, then what are we to expect regarding adverse consequences when the day of reckoning arrives? Is it unfair to suspect that the disruptions are likely to be severe or potentially even historic? After all, we are not talking about the proper dissolution of an imprudently leveraged financial institution; this is a G10 country! The parallel we are trying to draw here is not one of bankruptcy, it is one of disruptions. As it relates to Brexit, Dr. Andreas Dombret, member of the executive board of the Deutsche Bundesbank, said this in a February 2017 speech to the Bank of International Settlements – “So while economic policy will of course be an important topic during negotiations, we should not count on economic sanity being the main guiding principle. And that means we also have to factor in the possibility that the UK will leave the bloc in 2019 without an exit package, let alone the sweeping trade accord it is seeking. The fact that this scenario would most probably hurt economic activity considerably on both sides of the Channel will not necessarily prevent it from happening.” Rhyming On June 23, 2016, the day before the Brexit vote, the FTSE 100 closed at 6338. After a few hours of turbulence following the surprising results, the FTSE recovered and by the end of that month was up 2.6%. Today, the index is up 17.5% from the pre-Brexit close. The escalating risks of a hard exit from the EU clearly are not priced into the risky equity markets of Great Britain. Data Courtesy: Bloomberg Conversely, what has not recovered is the currency of the United Kingdom (chart below). The British Pound Sterling (GBP) closed at 1.4877 per U.S. dollar on June 23, 2016, and dropped by 15 points (-10%) to 1.33 by the end of the month following the Brexit vote. Over the past several months the pound has fallen to as low as 1.20 but more recently it has recovered to 1.33 on higher inflation readings and hawkish monetary policy language from Bank of England (BoE) governor Mark Carney. Despite following through on his recent threats to hike interest rates, the pound has begun to again trend lower. Data Courtesy: Bloomberg Carney has voiced concern over Brexit-induced inflation by saying that if global integration in recent decades suppressed price growth then the reduced openness to foreign markets and workers due to Brexit should result in higher inflation. This creates a potential problem for the BoE as a disorderly exit from the EU hurts the economy while at the same time inducing inflation. Such a stagflation dynamic would impair the BoE’s ability to engage in meaningful monetary stimulus of the sort global financial markets have become accustomed since the financial crisis. If the central bankers lose control of inflation, QE becomes worthless. Some astute observers of the currency markets and BoE pronouncements argue that Carney’s threat of rate hikes are aimed at halting the deterioration of value in the pound and preventing a total collapse of the currency. That theory is speculative but plausible when analyzing the chart. Either way, whether the pound’s general weakness is driven by inflation concerns or the rising risks associated with a hard Brexit, the implications are stark. What is equally evident, as shown below, is the laissez-faire attitude of the FTSE as opposed to the caution and reality being priced in by the currency markets. In Lehman’s case, the stock market was similarly complacent while the ten year Treasury yield dropped by nearly 2.00% from June 2007 to March 2008 (from a yield of 5.25% to 3.25%) on growing economic concerns and a flight-to-quality bid. Data Courtesy: Bloomberg A Familiar Problem As discussed above, the Bank of England may find itself in a predicament where it is constrained from undertaking extreme measures due to inflation concerns or even being forced to tighten monetary policy despite an economic slowdown. Those actions would normally serve to support the pound. Further, if the prospect of a hard Brexit continues to take shape, capital flight out of the UK may overwhelm traditional factors. In efforts to prevent the disorderly movement of capital out of the country, the BoE may be required to hike interest rates substantially. Unlike the resistance of equity markets to bad news, the currency markets are more inclined, due to their size and much higher trading volume, to fairly reflect the dynamics of the economy and the central bank in a reasonable time frame. Our perspective is not to presume a worst case scenario but to at least entertain and strategize for the range of possibilities. Equity markets, both in the UK and throughout the world, transfixed by the shell game of global central bankers’ interventionism, are clearly not properly assessing the probabilities and implications of a hard Brexit. All things considered, the pound has rallied back to the high end of its post-Brexit range which seems to suggest the best outcome has been incorporated. If forced to act against inflation, the Bank of England will be hiking rates against a stagnant economy and a poor economic outlook.  This may provide support for the pound in the short term but it will certainly hurt an already anemic economy in the midst of Brexit uncertainty. Summary Timing markets is a fool’s errand. Technical and fundamental analysis allows for an assessment of the asymmetry of risks and potential rewards, but the degree of central bank interventionism is not quantifiable. With that premise in mind, we can evaluate different asset classes and their adherence to fundamentals while allowing a margin of error for the possibility of monetary intervention. After all, if central banks print money to inflate asset prices to create a wealth effect, some other asset should reveal the negative effects of conjuring currency in a fiat regime – namely the currency itself. In the short term, it may appear as though rising asset prices create new wealth, but over time, the reality is that the currency adjustments off-set some or all of the asset inflation. Investors should take the time, while it is available, to consider the gravity of the disruptions a hard Brexit portends and look beyond high flying UK stocks to the more telling movement of the British pound. Like with Lehman and the global financial system in 2008, stocks may initially be blind to the obvious. Although decidedly not under the threats present during World War II, the British Government and the EU lack the leadership of that day and will likely need more than central banker propaganda to weather the economic storm ahead. Keep calm and carry on, indeed.

17 ноября, 12:33

Прогноз Goldman Sachs для доллара на 2018 год неблагоприятный

В то время как Goldman Sachs ожидает, что ФРС повысит ставки четыре раза в следующем году, это не означает автоматическое укрепление курса доллара в условиях роста мировой экономики, написали аналитики во главе с Чарл… читать далее…

17 ноября, 12:18

Трейдеры ставят на укрепление евро

  • 0

Единая европейская валюта, которая всего несколько лет назад была практически символом политической нестабильности и столкнулась с угрозами самому ее существованию, теперь привлекает покупателей, в то время когда рисковые активы продаются по всему миру.

17 ноября, 12:18

Трейдеры ставят на укрепление евро

Единая европейская валюта, которая всего несколько лет назад была практически символом политической нестабильности и столкнулась с угрозами самому ее существованию, теперь привлекает покупателей в то время, когда рисковые активы продаются по всему миру.

03 апреля, 07:51

Александр Хуршудов: Если экспортеров не устроит нынешний медленный рост нефтяных цен, то они сократят свои квоты в июне

В феврале ОПЕК сократил добычу нефти на 139,5 тыс барр./сут. При этом Саудовская Аравия утверждает, что в этом месяце она добывала 10,011 млн барр./сут, а из других источников следует, что эта цифра на 214 тыс барр./сут меньше. Кувейт и ОАЭ вместе потеряли ...

05 февраля, 11:32

Трамп и финансисты

Доп.: Трамп прийде, порядок наведе!   В последнее время у моих читателей возникает масса вопросов об отношениях Трампа и «финансистов». Эти вопросы обостряется в связи с включением в «команду Трампа» представителей банка ГолдманСакс, который считается «вотчиной» финансистов и отменой ряда ограничений на финансовый сектор, введенных Обамой по итогам кризиса 2008 года. Постараюсь дать ответ, хотя, конечно, описать все нюансы все равно не получится. Напомню, что решения по итогам 2008 года были ситуационными, они ничего не решали в принципе и, в общем, крайне неудобны финансовой системе (которая, все-таки, должна существовать при любых обстоятельствах, по крайней мере, пока не построили коммунизм). В реальности ситуацию тогда спасла эмиссия - и ее остановил в 2014 году как раз Обама. Но еще до того, в 2011 году, была попытка (в условиях полного понимания, что Обама скоро сделает) вывести из под контроля США эмиссию мировой валюты - попытку, которую остановил тот же Обама путем организации «дела Стросс-Кана». И до того мировая элита была вполне себе едина - поскольку ресурса хватало на всех. А вот после этого стало понятно, что механизм поддержания этой элиты рано или поздно (как выяснилось на практике, через три года) придется остановить - были сформулированы два выхода из ситуации. Первый - плюнуть на все, провести своего человека на пост президента США и тупо поддерживать эмиссией ФРС мировые финансовые институты. Это - будущие «финансисты». Последствия для них не важны - главное, сохранить источник своего статуса. Вторая группа - которая предлагает снять с мировой экономики «навес» долгов, оживить реальный спрос и начать оздоровление региональных экономических кластеров. Это - будущие «изоляционисты» (название взято от политики США XIX века). Их тоже ждут проблемы, поскольку стимулированный за счет эмиссии спрос должен существенно сократиться, что означает серьезный экономический спад во всем мире. И еще одно важное отличие, которое нужно учитывать, состоит в том, что если «финансисты» — либералы, то «изоляционисты» — консерваторы.  А вот теперь посмотрим на ситуацию с точки зрения тех, кто является представителем мировой элиты или тех, кто чуть ниже, кто заседает в Давосе или Бильдельбергском клубе (то есть, соответственно, экономической и политической тусовке близких к Власти людей). Они этот раскол чувствуют — но как принимать решение, с кем и как дружить, а с кем - ссориться? Это же не просто так, это же многолетние связи, они выстаивались поколениями, не так просто принять соответствующее решение … Вспомним, как у нас метались люди перед расстрелом Верховного Совета, а ведь у нас по сравнению с нынешней ситуацией была просто ссора в дворовой песочнице…  А теперь давайте посмотрим на конкретные проблемы. ГолдманСакс — да, идейный центр финансистов. Но, он же, банк, принадлежащий британскому капиталу (как сказали бы конспирология, ротшильдовский). Да, сам он намертво встроен в финансовую структуру, но конкретные люди в нем могут быть и от тех самых Ротшильдов, который, кажется, поддержали выход Британии из ЕС. То есть, стали на сторону «изоляциоинистов»? Или они поддерживали противоположную сторону? Но тогда зачем они выстраивают отношения с «Роснефтью»?  Мы уже писали в «Лестнице в небо», что понять к какой элитной группе принадлежит конкретный человек очень сложно, это требует тщательных исследований. Для Трампа все проще — он этих людей знает уже десятилетия. И по этой причине может иметь вполне веские основания считать, что они, скорее, поддержат «изоляционистов», чем «финансистов». Тем более, что у него есть яркий критерий: идейный традиционалист, скорее всего, поддерживать «финансистов» не будет, ему либеральные «ценности» претят.  В общем, именно сейчас идет мучительное разделение единой до того мировой элиты на две принципиальные группировки. До самого «низа» эта работа пока не дошла - но, рано или поздно, дойдет. И тогда очень многим нашим либералам придется перекрашиваться, что, впрочем, они сделают достаточно легко. А пока - про очень многих людей совершенно невозможном сказать, какую из двух указанных группировок они будут поддерживать завтра.  Про отмену конкретных обамовских указов и законов я уже говорил — они носили ситуационный характер и особого смысла их сохранять нет, нужно, прямо как в старом анекдоте, систему менять. С этим, кстати, как я уже много раз писал, у Трампа проблемы, поскольку всех его экспертов выучили в рамках экономикс, в которой проблемы современного кризиса табуированы. А потому — «родить» конструктив они не могут. Но это уже тема другого текста. А пока — нужно внимательно изучать, как происходит раскол до того единой мировой элиты. И сюрпризы при этом совершенно неизбежны, как, например, вхождение представителей ГолдманСакс в администрацию Трампа. 

21 января, 13:49

Фонд Medallion: как работает уникальная машина по зарабатыванию денег?

Перевели статью Bloomberg о Renaissance Technologies и его фонде Medallion. Рекомендуем к прочтению. Фонд Medallion можно назвать самым чёрным ящиком во всей финансовой системе США. Он прославился далеко за пределами страны благодаря своим финансовым успехам и окружающей его атмосфере максимальной секретности, только усиливающей интерес к фонду. Medallion создан в 1988 году инвестиционной компанией Renaissance Technologies и специализируется на количественных методах инвестирования. Средняя годовая доходность с момента основания превышает 40%. В 1993 Medallion прекратил принимать деньги от сторонних инвесторов и сегодня работает исключительно на сотрудников Renaissance Technologies. В чём секрет уникальной машины по зарабатыванию денег? В 100 км к востоку от Уолл-стрит, участок земли, напоминающий по форме китовый хвост, разделяет залив Лонг-Айленд и залив Конскайенс. Здесь расположились роскошные виллы с собственными пирсами, теннисными кортами, бассейнами и зелёными аллеями. Район носит название Олд Филд, но соседи зовут его по-другому – ривьера Ренессанс. Как можно догадаться, самые богатые жители этого района – учёные, работающие в хедж-фонде Renaissance Technologies, базирующемся в соседнем районе Ист Сетокет.О владельцах роскошных вилл почти ничего не известно, как и о самой компании. Имя Renaissance Technologies на слуху у всех, но никто не знает, что происходит внутри. Известно, что компания управляет несколькими фондами, в т.ч. Institutional Equities Fund, Institutional Diversified Alpha и Medallion Fund. Последний – самый успешный – работает только для трёхсот сотрудников Renaissance Technologies и нескольких избранных, имеющих многолетние тесные связи с компанией. Все три фонда основаны на количественных методах анализа фондового рынка. Сегодня это самый наукоёмкий подход к инвестированию. Около 90 сотрудников Renaissance Technologies обладают учёной степенью.По данным Bloomberg, за последние 28 лет Medallion получил $55 млрд прибыли, что на $10 млрд больше, чем у фондов под управлением миллиардеров Рея Дэлио и Джорджа Сороса. Более того, прибыль Medallion получена за более короткий срок и с меньшими активами под управлением. Сегодня Renaissance ограничивает не только количество людей, которые могут вступить в фонд, но и размер инвестиций. Это необходимо для того, чтобы стратегии Medallion, основанные на количественных методах анализа рынка, продолжали работать. Сумма активов под управлением, превышая определённый порог, начинает влиять на рынок, и алгоритмы не могут работать так, как запрограммированы. Поэтому Renaissance удерживает объём средств Medallion между 9 и 10 млрд долларов. Это в два раза превышает размер активов, находившихся под управлением Medallion десять лет назад. Сегодня прибыль фонда снимается каждые полгода.Благосостояние учёных из Renaissance превышает ВВП многих стран и всё больше влияет на политику Соединённых Штатов.Например, сопредседатель компании Роберт Мерсер поддерживал Теда Круза во время праймериз и Дональда Трампа во время президентских выборов. По данным Центра за ответственную политику, Мерсер пожертвовал $22,9 млн и тем самым стал третьим по величине спонсором Республиканской партии. В то же время Джим Саймонс, основатель Renaissance, и Генри Лофер, бывший руководитель исследовательских работ, оказались по другую сторону баррикад – в сумме они пожертвовали $30 млн Демократической партии. Спикер компании Джонатан Гэстелтер заявил, что собственники и руководители Renaissance отказались комментировать ситуацию. Это довольно типичный ответ для структуры, максимально закрытой для общественности. Чтобы хоть что-то узнать о компании, было проведено журналистское расследование. Факты, изложенные ниже, получены в результате двух сотен интервью с людьми, которые лично знают учёных из Renaissance: учились, работали вместе или же конкурировали с ними. «Renaissance Technologies – это коммерческая версия «Манхэттенского проекта» (кодовое название программы США сер. XX в. по разработке ядерного оружия, проводившейся в атмосфере максимальной секретности – прим.)», – утверждает Эндрю Ло, профессор финансов в Школе Слоана Массачусетского технологического университета и председатель компании AlphaSimplex, которая занимается исследованиями в области финансовой математики. Ло превозносит основателя Renaissance Джима Саймонса за то, что тот сумел объединить такое количество учёных: «Они асы в области количественных инвестиций. Никто не может с ними сравниться».Естественно, больше всего споров и обсуждений разгорается вокруг финансовых успехов главного фонда Renaissance, Medallion. Результаты его работы поражают воображение инвесторов и кажутся невозможными. В 2000 году Medallion получил доходность 98,5%; в 2007 – 85,9%; в 2008 – 98,2%. Своим успехам фонд, разумеется, обязан учёным-математикам и количественным методам анализа фондового рынка. Это направление инвестирования сейчас считается самым перспективным. По данным Bloomberg, в 2016 году клиенты вложили $21 млрд в алгоритмические хедж-фонды и одновременно забрали $60 млрд из компаний, специализирующихся на других направлениях. Стоит привести ещё один достойный пример: фонд Two Sigma, управлявший в период кризиса капиталом в $5 млрд, резко увеличил свои активы до $37 млрд. И даже такие консервативные трейдеры как Пол Тюдор Джонс и Стив Коэн внедряют инструменты количественного анализа в своё программное обеспечение в надежде увеличить доходы. Специализация на количественных методах инвестирования – не единственная причина успеха фонда Medallion. Конкуренты говорят о нескольких преимуществах компании. Первое: компьютеры Renaissance – одни из мощнейших в мире. Сотрудники обладают большим количеством – и качеством – информации. Поэтому они находят больше сигналов, на которых основываются их «предсказания», и создают лучшие стратегии для управления капиталом. Renaissance всегда вкладывала много средств в развитие процессов сбора, сортировки и проверки данных, а также – в обеспечение их доступности для сотрудников. «Когда у тебя появляется идея, ты хочешь проверить её как можно быстрее. И если ты получаешь информацию в неподходящем формате, это сильно замедляет процесс», – говорит Ник Паттерсон, который проработал исследователем в Renaissance 8 лет.Ещё одна сильная сторона компании – контроль затрат на биржевую торговлю и пристальное внимание к тому, какое влияние на рынок оказывают сделки фондов Renaissance. Однако всё это – не уникальные преимущества. Компьютерные технологии становятся всё дешевле, всё больше компаний обращаются к количественным методам инвестирования, а конкуренты оттачивают своё мастерство.Продолжит ли Medallion так же успешно чеканить деньги?Разумеется, значительная часть успеха заключается в профессионализме сотрудников. Объединение такого количества учёных – целиком и полностью заслуга Джима Саймонса. Его без преувеличения называют математическим гением. Саймонс – профессор Массачусетского технологического института и Гарварда, лауреат премии Освальда Веблена в области геометрии и соавтор теории Черна-Саймонса. Он родился в 1938 году в Массачусетсе, отец – владелец обувной фабрики, мать – домохозяйка. Их предки переселились в США из Российской империи в конце XIX века. В 1964-1968 Джим Саймонс занимал должность исследователя (дешифровальщика) в Институте оборонного анализа, где он проводил работу по выявлению сообщений на фоне помех. Цель алгоритмической биржевой торговли очень похожа – построить модели, которые улавливают торговые сигналы из хаоса, создаваемого рынками. Часто сигналы очень тихие, но, тем не менее, они могут помочь определить, как будет меняться цена акций, облигаций или барреля нефти. Это комплексная проблема. Колебания цен зависят от фундаментальных причин и процессов, а иногда от нерационального поведения людей, совершающих покупки и продажи. Несмотря на то, что Саймонс лишился работы в Институте оборонного анализа после того, как осудил войну во Вьетнаме в своём письме в New York Times, приобретённые им во время криптографической работы связи помогли создать Renaissance, а спустя несколько лет и Medallion. В течение следующего десятилетия Саймонс возглавлял кафедру математики в университете Стони Брук и одновременно упражнялся в торговле товарными фьючерсами.  В 1977 году он распрощался с академической работой, чтобы попробовать себя в управлении активами. (Впоследствии Саймонс и его коллеги пожертвуют университету $250 млн. Стони Брук находится всего в трёх километрах от Ист Сетокета, где базируется Renaissance). Саймонс покупал и продавал товарные активы, делая свои ставки на основе фундаментальных показателей, таких как спрос и предложение. Увидев неэффективность этого подхода, он решил обратиться к своим знакомым среди криптографов и математиков за помощью в выявлении паттернов, биржевых закономерностей. Он связался с бывшими коллегами из Института оборонного анализа Элвином Берлекампом и Леонардом Баумом, а также с коллегами из университета Стони Брук профессорами Генри Лофером и Джеймсом Эксом. «Я предположил, что существуют способы предсказания цен методами статистики, – сказал Джим Саймонс корреспонденту из журнала Numberphile. – В итоге мы создали такие алгоритмы». В сущности, эти алгоритмы либо следуют за трендом (трендследящие модели), либо действуют против него (реверсные). Фонд Renaissance пользовался и первыми, и вторыми. Поначалу результаты были разными: в 1988 году доход составил 8,8%, а в 1989 году компания понесла убытки в размере 4,1%. Но в 1990 году, сконцентрировавшись на краткосрочной торговле, Medallion показал 56% прибыли после налогообложения. «Я был уверен, что наши модели будут работать лучше, – говорит Берклекамп, который несколько лет назад покинул Renaissance, чтобы вернуться к академической деятельности, и является почётным профессором в Калифорнийском университете в Беркли. – Но я не думал, что они будут работать настолько хорошо». В начале 90-х высокая годовая прибыль стала нормой в Renaissance: 39,4%, 34%, 39,1%. Многие инвесторы, узнавшие о прорыве Renaissance, пытались пробиться в Medallion, но их игнорировали. С 1993 года фонд не принимает инвестиций со стороны. Комиссионные также взлетели вверх: от 5% с активов и 20% с доходов до 5% с активов и 44% с доходов. Полное отсутствие клиентоориентированности стало визитной карточкой Renaissance. Боннефой – один из последних сторонних инвесторов, которых «выдавили» из Medallion в 2005 г. – вспоминает, как набирал Манхеттанский номер, чтобы узнать записанную на автоответчик ежемесячную прибыль. «Они непомерно задрали цены на свои услуги, и, тем не менее, остались на голову выше остальных», – говорит Боннефой. Доходность – вот первое и единственное, что нужно Medallion, чтобы поддерживать свой имидж. До сих пор корпоративный сайт renfund.com выглядит так, будто не менялся со времён Netscape. Вдохновлённый успехом Medallion, в середине 90-х Саймонс занялся расширением штата учёных. Любой, кто обладал опытом работы на Уолл-cтрит или хотя бы образованием в сфере финансов, мог попробовать свои силы в компании. «Мы нанимаем людей, которые проявили себя в исследовательской деятельности», – пояснил однажды Саймонс. Следующий поток талантливых людей – большая часть которых до сих пор составляет костяк компании – пришёл из исследовательского центра IBM имени Томаса. Дж. Уотсона в Йорктаун Хейтс. Эта команда занималась проблемами распознавания речи и машинным переводом. Когда эти задачи только начинали решать, учёные-программисты объединялись с лингвистами и пытались преобразовать грамматику в код. В IBM группа учёных, включая Мерсера и Брауна, утверждала, что эти проблемы лучше решать с помощью статистики и теории вероятности. Их руководитель Фредерик Джелинек любил говорить: «Как только я увольняю лингвиста, система начинает работать лучше». По словам учёных, работавших в том исследовательском центре, исследователи загружали в компьютеры «тонны данных». Однажды, по свидетельствам коллег, Мерсер не появлялся в течение нескольких месяцев, загружая в компьютер французские глаголы во всех формах. Результатом приложенных усилий стал алгоритм, который определял, что к фразе «Le chien est battu par Jean» ближе всего фраза «Жан укусил собаку». Те же принципы и полученный новый опыт учёные применили для создания алгоритма распознавания речи: «Давая аудитории сигнал х, спикер, возможно, на самом деле сказал у». «Проблемы распознавание речи и перевода находятся на пересечении математики и информатики», – утверждает Эрни Чан, который работал в исследовательском центре IBM в середине 90-х и сейчас возглавляет алгоритмический фонд QTS Capital Management. По его словам, учёные решали не только академические задачи, они развивали теории и создавали программное обеспечение для внедрения полученных решений. Работа группы в конечном итоге сделала возможным создание программы Google Translate и программы Siri компании Apple. По словам человека, знавшего Мерсера и Брауна, в 1993 году они вышли на руководство IBM со смелым предложением: создать алгоритмы для управления подразделением IBM – пенсионным фондом с капиталом в $28 млрд. IBM проигнорировало их предложение, посчитав, что компьютерные лингвисты не могут разбираться в прогнозировании инвестиций. Но увлечение Мерсера и Брауна финансовым рынком только начиналось. В том же 1993 году Ник Паттерсон, который раньше работал дешифровщиком для Великобритании и США, присоединился к Renaissance и сблизился с Брауном и Мерсером. «У IBM были серьёзные проблемы, моральное состояние было никакое, и работа на Renaissance была выходом из ситуации», – говорит Паттерсон. Он трудился в Renaissance вплоть до 2001 года, а в настоящий момент работает старшим биологом-вычислителем в исследовательском Институте Брода и занимается исследованиями в области генетики. По его словам, Мерсер и Браун решили присоединиться к команде Renaissance, привлечённые пятидесятипроцентной прибавкой к зарплате. Они разместились в мансарде в Сетокете и часто ужинали вместе. Когда приносили счёт, они доставали специальный калькулятор, который генерировал случайные числа. Оплачивал счёт тот, кому выпадало большее число. Когда Мерсер и Браун стали работать на Renaissance, им поручили проводить исследования в разных областях, но вскоре стало понятно, что они лучше работают в паре, чем по отдельности. Они подпитывали друг друга: Браун был оптимистом, а Мерсер – скептиком. По словам Паттерсона, Питер очень креативный и генерит множество идей, а Боб обычно отвечает, что над этими идеями ещё нужно серьёзно поразмыслить. Они стали руководить группой, занимавшейся акциями, которая теряла деньги. «Им понадобилось четыре года, чтобы заставить систему работать. Джим был очень терпелив», – говорит Паттерсон. Вложения окупились. Много лет спустя, на конференции по компьютерной лингвистике 2013 года, Браун сказал: «Renaissance основала пара математиков. Они и понятия не имели, как программировать. Они учились этому, читая компьютерные справочники, а это не самый хороший способ обучения». По сведениям из документов, поданных в Министерство труда США, сегодня та самая группа, занимающаяся акциями, зарабатывает большую часть прибыли Medallion, используя деривативы и заёмные капиталы, превышающие собственный в 4-5 раз. Renaissance подал эти сведения в Министерство труда в связи с заявлением об изменении пенсионных программ для работников. Часть их средств в Medallion планируется перевести в Индивидуальный Пенсионный План. Предполагается, что сотрудники не будут никогда платить налоги с доходов, полученных в результате использования уже заработанного. Это сэкономит им миллионы долларов. В команде Renaissance работали и другие ветераны IBM: близнецы, разработчики теории струн, Стивен и Винсент Делла Пьетра, разработчик алгоритма распознавания человеческой речи Лалит Бал, специалист по обработке цифровых сигналов Мукунд Падманабан, программист Дэвид Маджерман, и Глен Уитни, который писал программное обеспечение во время летней практики. «Основная идея, усвоенная в IBM, заключается в том, что целое больше, чем просто сумма частей», – вспоминает Эрни Чан. По словам людей, близких к Renaissance, помимо Мерсера и Брауна, специалистов в области исследований языка, на успех системы существенно повлияли астрофизики. Эти учёные значительно преуспели в «отсеве» сигналов от шума. Специалисты в области теории струн, братья Делла Пьетра были лишь первыми из многих с подобным опытом. Близнецы всегда работали в паре. Будучи учениками старших классов, они закончили научную программу Колумбийского университета с отличием, в студенческие годы изучали физику в Принстоне; получили учёные степени в Гарварде в 1986. Стивен Строгац, профессор математики в университете Корнелл, помнит, как они, только поступив в Принстон, учились в классе универсальной алгебры. «Они всегда сидели рядом. Размышляя, они постоянно спорили. Их математические дискуссии всегда были жаркими, они постоянно поправляли преподавателя или объясняли что-то друг другу», — говорит он.  Чан, работавший с ними в IBM, вспоминает, что близнецы всегда кричали исключительно друг на друга, а с остальными были добры и милы. Тот факт, что они близнецы, добавил ещё одну особенность. «Они практически читают мысли друг друга», – утверждает Чан. В Renaissance, дабы упростить проведение дискуссий, братья Делла Пьетра заняли соседние кабинеты, разделённые лишь внутренним окном. Паттерсон, которому какое-то время они отчитывались, также отмечал, что «братья очень креативны и постоянно друг с другом конкурируют». Переход из IBM не всем давался легко. Атмосфера в Renaissance сильно отличалась от той, к которой они привыкли. Об этом времени Браун вспоминает так: «Мы очень быстро поняли, что мир финансовых рынков сильно отличается от IBM. Он безжалостен. Или твои стратегии работают лучше, чем у других, и ты зарабатываешь деньги, или твои алгоритмы работают хуже, и ты прогораешь. Это давление заставляет тебя сконцентрироваться». Изменения в образе мышления были не единственными стимулами учёных из Renaissance, голодных до исследований больших объёмов данных. Они также обрели нечто неосязаемое – ощущение, что они стали частью семьи. Джим Саймонс выглядел как заботливый отец семейства. Ни один другой руководитель Renaissance не обладал такими навыками работы с людьми, говорят те, кто знаком с ним и с компанией. Он вдохновил своих ботаников-квантов сплотиться, работать вместе. «У нас царит атмосфера открытости. Мы следим за тем, чтобы каждый знал, чем занимается любой из сотрудников компании. Чем быстрее происходит этот обмен информацией, тем лучше. Вот что стимулирует людей», – отметил Саймонс во время своей речи в Массачусетском технологическом институте в 2010 г. В Renaissance разные команды ответственны за разные области исследования, но на практике каждый может работать над любой задачей. Каждый вторник проводится общее собрание, чтобы обсудить возникшие идеи. Разумеется, Саймонс работал и над совершенствованием технологий количественных инвестиций. В 2000 году он дал интервью изданию Institutional Investor, в котором объяснил  философию своей фирмы и алгоритмов Medallion. «Система должна состоять из постоянно создающихся слоёв. Рассматривая каждую новую идею, мы должны понять: это что-то принципиально новое, или оно похоже на то, что мы уже делали», – сказал он. Как только это становится понятно, группа исследователей определяет, в каком объёме новый алгоритм можно использовать. Сигналы могут со временем исчезать, но обычно их не удаляют из кода совсем, поскольку они могут возникнуть вновь, или их игнорирование может иметь неожиданные последствия. Когда люди из IBM были приняты в Renaissance, Medallion генерировал годовую прибыль в размере около 30% после налогообложения практически исключительно на торговле фьючерсами. Тогда было просто выявить паттерны и обратить в свою пользу отклонения. Один из бывших инвесторов сообщил, что учёные Renaissance обратили внимание на то, что опционы и фьючерсы Standard&Poor закрываются с разницей в 15 минут, и это какое-то время лежало в основе механизма извлечения прибыли. В системе использовалось большое число подобных отклонений, и учёные Renaissance подробно изучали каждое из них. В совокупности эти отклонения позволили зарабатывать миллионы, а немного позже и миллиарды. Но по мере того как финансовый рынок становился сложнее, и всё больше квант-исследователей направляли свои усилия на расшифровку сигналов рынка, подобные отклонения, «неэффективности рынка», начали исчезать. На конференции в 2013 году Браун упомянул о наблюдениях, которыми Medallion поделился со сторонними инвесторами. Изучая сведения об облачности, они выявили связь между солнечными днями и подъёмом рынков от Нью Йорка до Токио. «Оказывается, когда в Париже облачно, вероятность того, что рынок пойдет вверх, понижается», – сказал Браун. Однако это не то, на чём можно заработать много денег, поскольку эта тенденция прослеживается в пятидесяти с небольшим случаев из ста. «Но дело в том, что если бы сигналы, в которых было бы больше смысла, были явными, их бы уже давным-давно использовали в торгах… Мы ищем все больше и больше закономерностей, и наши специалисты, 90 человек из которых обладают учёной степенью, просто сидят и целыми днями наблюдают за паттернами. У нас более 10 000 процессоров, которые непрерывно работают в поисках сигналов», – продолжил Браун. Учёные из Renaissance разработали корпоративный язык программирования для построения своих алгоритмов. По словам людей, знакомых с деятельностью компании, код, на основе которого работает фонд Medallion, состоит из нескольких миллионов строчек. По данным другого источника, иногда позиции удерживаются в течение секунд, а иногда – в течение нескольких месяцев. Команда из IBM многое сделала для повышения эффективности количественных инвестиций Renaissance. Поскольку алгоритмы фонда были ориентированы на закрытие сделок в течение короткого времени, исследователи уделили время тому, чтобы изучить стоимость операций и то, как их собственные действия влияют на рынок. По мнению квант-аналитиков, последняя проблема особенно сложная. Они также следили за тем, чтобы сделки и доход соответствовали тому, что было запланировано системой, поскольку выставление неадекватной цены или другой компьютерный сбой могли провалить всю операцию. И практически с самого основания компании Саймонс указал на ещё одну опасность: общий размер инвестиций влияет на результат инвестирования. Слишком много денег может привести к отсутствию доходности. Также Саймонс отмечал, что необходимо быть готовым к ущербу, который может нанести работа других компаний. В письме, обращённом к инвесторам фонда акций, основатель компании Renaissance писал: «Мы верим в то, что обладаем совершенным набором торговых сигналов, но некоторыми из них несомненно пользуются другие хедж-фонды, также зарабатывающие на росте или падении рынка». Ещё одна зона риска для Renaissance – утечка кадров и информации. Случаи ухода из компании крайне редки. За исключением учёных, которые увольняются, чтобы вернуться к академической работе или заняться благотворительностью, сотрудники не уходят из Renaissance. Да и зачем бы они стали это делать? Задачи разнообразные, коллеги – суперпрофессионалы, а оплата труда исключительно высокая. Однако были и исключения. В 2001 году Renaissance нанял русского учёного Александра Белопольского, который, как и многие его коллеги, приехал на запад после развала Советского Союза. Паттерсон возражал против его принятия на работу, поскольку тот совсем недавно пришёл работать на Уолл-стрит. Опасения оправдались. В 2003 году Александр Белопольский и другой русский учёный Павел Вольфбейн объявили, что они переходят в фонд Millenium Partners, у которого они выторговали себе крупные бонусы и право получать собственные доходы. Renaissance подал в суд на них и на Millenium, опасаясь, что бывшие сотрудники будут использовать инсайдерскую информацию. Впоследствии стороны урегулировали конфликт во внесудебном порядке. Примерно в это же время на Renaissance работал другой учёный с русскими корнями Алексей Кононенко. Он получил учёную степень в Пенн Стейт в 1997 году и также недолгое время работал на Уолл-стрит. В Renaissance, к неожиданности многих, он получил повышение в составе группы, исследовавшей акции. Руководители обсуждали повышение Кононенко на регулярном ужине в доме Саймонса. Человек, знакомый со сложившейся ситуацией, утверждает, что некоторые учёные не могли понять, почему выдвинулся Кононенко, хотя многие проработали в компании гораздо дольше него. Со стороны это выглядело как сетования старшего товарища на то, что на должность назначили его более молодого коллегу. Другие люди, знакомые с положением дел в компании, утверждают, что русский учёный фактически выиграл борьбу за власть. Его продвижение стало целым событием. Какие бы ни были причины повышения Кононенко, результатом стало то, что Renaissance сохранил источник своего благосостояния: с момента того самого ужина Medallion получал годовой доход в размере более 40% после налогообложения. Согласно индексу миллиардеров Bloomberg, Саймонс, которому до настоящего времени принадлежит не менее 50% компании, благодаря Medallion владеет состоянием в размере $15,5 млрд. Активы Брауна, Мерсера и Лофера оцениваются в сотни миллионов долларов. Последнему принадлежит второй по величине пакет акций Renaissance (около 25%). То, сколько денег сотрудника находится в Medallion, зависит от его вклада в прибыль компании. Одним из способов получить больший кусок общего пирога является слаженная совместная работа. Сотрудников поощряют количеством акций, которые они могут купить. В дополнение, четверть их заработка сберегается и инвестируется в Medallion, где эти деньги работают в течение 4 лет, причём сотрудники также уплачивают комиссию по модели «5% и 44%». Как только каждый сотрудник Medallion становится богатым, это меняет его образ жизни. Поезд до Манхеттена уступает место вертолёту. Учёные меняют Honda на Porsche. Люди начинают заниматься теми хобби, о которых мечтали. Кузен Саймонса Роберт Лури, который возглавляет исследования в области фьючерсов, построил для своей дочери огромную арену для катания на лошадях. Яхты стали своеобразным must have. Мерсер заказал целую серию, и каждую назвал «Морская сова». На яхте Саймонса длинной 222 фута построен камин, который топится дровами. Обе яхты оборудованы такими современными средствам движения, что им не нужны якоря. Будучи заводилой, Саймонс всегда сам планировал корпоративные путешествия – на Бермудские острова, в Доминиканскую Республику, во Флориду, в Вермонт – и поощрял сотрудников, чтобы они брали с собой семьи. Одна из традиций компании – катание на лыжах. Саймонс, курильщик со стажем, дабы не отказываться от своей любимой привычки, оформил одному из ресторанов специальную страховку. Когда соперников и бывших инвесторов спрашивают, как Renaissance удаётся продолжать получать столь ошеломляющие прибыли, они единодушно отвечают: «Renaissance двигается вперёд быстрее, чем кто бы то ни было». Однако не всегда, когда все остальные спотыкались, Renaissance оставался на ногах. В августе 2007 года ипотечный кризис привёл к падению нескольких крупных алгоритмических хедж-фондов, включая управлявший $30 млрд фонд Goldman Sachs. Менеджеры этих фирм вынуждены были закрыть позиции, что только ухудшило ситуацию. По информации инсайдеров, кризис обошелся Medallion в $1 млрд – одну пятую его активов. Руководители Renaissance, опасаясь, что хаос сметёт их собственный фонд, дабы укрепить позиции свернули рискованные операции и начали продавать активы. Они были близки к капитуляции, когда рынок восстановился. За остаток года Medallion отыграл потери, и к концу 2007 года его прибыль составила 85,9 %. Руководство Renaissance усвоило один важный урок: не нужно вмешиваться в работу алгоритмов.  Кванты утверждают, что ни одна система не живёт вечно. Они задаются вопросом, насколько долго будет действовать магия Medallion. Прошло 7 лет с тех пор, как основатель компании Джим Саймонс вышел на пенсию. Однако фонд продолжает делать деньги теми же темпами. Даже в первой половине 2016 года, когда многие фонды понесли убытки, Medallion заработал более 20%. Renaissance снова нарастил своё благосостояние и влияние. Сегодня Renaissance успешен под управлением Брауна и Мерсера, но обоим уже за 60, и люди задумываются над тем, какова будет ситуация при их преемниках. Анекдотичная ситуация имела место на закрытой конференции в 2016 году. Кто-то из аудитории задал квантам вопрос: «Кого вы видите для себя в качестве идеального работодателя?» Раздались нервные смешки, затем последовал честный ответ: «Джима Саймонса».(Ист. — Bloomberg)