• Теги
    • избранные теги
    • Страны / Регионы1534
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации66
      • Показать ещё
      • Показать ещё
Выбор редакции
18 августа, 12:00

Hong Kong urged to free jailed pro-democracy protesters in open letter

Political figures from the UK, US and around the world call for release of three jailed umbrella movement activistsProminent political and legal figures around the world have condemned the “outrageously unjust” imprisonment of three of Hong Kong’s best-known pro-democracy activists, calling on China to immediately free the “political prisoners”. Joshua Wong, Nathan Law and Alex Chow – three leaders of 2014’s umbrella movement demonstrations – were jailed for between six and eight months on Thursday for their involvement in an “unlawful assembly” at the start of that historic 79-day civil disobedience campaign. Continue reading...

Выбор редакции
17 августа, 21:53

The Guardian view on Hong Kong: the voice of Beijing, not of justice | Editorial

Campaigners in Hong Kong and abroad say it is vindictive to imprison pro-democracy protestors over a sit-in. They are rightThe jailing of Joshua Wong, Hong Kong’s youthful “face of protest”, and of his fellow activists Nathan Law and Alex Chow, is technically a matter of law but in reality one of politics. Two of them had already carried out community service for unlawful assembly or inciting unlawful assembly; the third had received a suspended sentence. That was not enough. They have been at the forefront of the pro-democracy movement, inspiring many more in Hong Kong to rally in defence of the greater freedoms it has enjoyed compared to the mainland under the “one country-two systems” formula. Authorities have been determined to silence these voices. By appealing against the “rather dangerous” supposed leniency of the original sentences, they have succeeded, for now.The trio were among those who forced their way into Civic Square, just outside government offices, to hold a sit-in in 2014. Their arrests helped to spark the Umbrella Movement, an unprecedented mass act of peaceful civil disobedience which gave the lie to the belief that Hong Kong people do not care about politics or civil rights, only prosperity and stability. Many do; but young people in particular are increasingly concerned about the erosion of the region’s way of life – theoretically guaranteed until 2047, 50 years after handover, but in reality worn down at an increasing speed. Continue reading...

Выбор редакции
17 августа, 19:36

Analyst Lays Out China's "Doomsday" Scenario

  • 0

The first time we laid out the dire calculations about what is perhaps the biggest mystery inside China's financial system, namely the total amount of its non-performing loans, by former Fitch analyst Charlene Chu we called it a "neutron bomb" scenario, because unlike virtually every other rosy forecast the most dire of which topped out at around 8%, Chu argued that the amount of bad debt in China was no less than a whopping 21% of total loans. Corporate investigator Violet Ho never put a lot of faith in the bad loan numbers reported by China’s banks: crisscrossing provinces from Shandong to Xinjiang, she’s seen too much - from the shell game of moving assets between affiliated companies to disguise the true state of their finances to cover-ups by bankers loath to admit that loans they made won’t be recovered. The amount of bad debt piling up in China is at the center of a debate about whether the country will continue as a locomotive of global growth or sink into decades of stagnation like Japan after its credit bubble burst. Bank of China Ltd. reported on Thursday its biggest quarterly bad-loan provisions since going public in 2006.   Charlene Chu, who made her name at Fitch Ratings making bearish assessments of the risks from China’s credit explosion since 2008, is among those crunching the numbers. While corporate investigator Ho relies on her observations from hitting the road, Chu and her colleagues at Autonomous Research in Hong Kong take a top-down approach. They estimate how much money is being wasted after the nation began getting smaller and smaller economic returns on its credit from 2008. Their assessment is informed by data from economies such as Japan that have gone though similar debt explosions.   While traditional bank loans are not Chu’s prime focus -- she looks at the wider picture, including shadow banking -- she says her work suggests that nonperforming loans may be at 20 percent to 21 percent, or even higher. The chart below shows just how much of an outlier Chu's stark forecast was in comparison to her peers, and especially the grotesquely low and completely fabricated official number released by the banks and the government. To be sure, it has always been in Beijing's best interest to keep true NPL data well-hidden by everyone from the lowliest bank teller to the Politburo, who all know that merely the recognition of the problem would be sufficient to spark if not a full-blown panic then certainly accelerate capital outflows form the nation to an unstoppable degree. Another problem with making estimates of adequate collateral protection in China, one which makes such a venture more complicated than solving the proverbial riddle, wrapped in a mystery, inside an enigma, is that the very premise of collateralization in the world's most populous nation is nebulous. Recall that one of the biggest scandals in China in 2014 was the realization (as many had warned previously) that millions of tons of commodities were rehypothecated countless times, and thus "pledged" as collateral to numerous counterparties, and that as a result these same counterparties were unable to make sense of who owns what at one of China's largest ports, Qingdao. In this context, it is safe to assume that loss given default rates in China are if not 100% (or more, which is impossible in theoretical terms but in practice is quite possible, as another curious side effect of unlimited collateral rehypothecation), then as close to it as possible. In early June, Reuters published an expose on China's "Ghost Collateral" reminding China watchers that this most insidious phenomenon is anything but gone. Since then, fears about both China total debt load and the size of its NPLs have only grown, and most recently came under the spotlight of the IMF itself, which two days ago issued a warning about Beijing’s reluctance to rein in “dangerous” levels of debt, blaming Beijing’s tolerance of high debt levels on its goal of doubling the size of the economy between 2010 and 2020. “International experience suggests that China’s credit growth is on a dangerous trajectory, with increasing risks of a disruptive adjustment and/or a marked growth slowdown,” the IMF said. This statement is spot on, because as the IIF recently showed, total Chinese debt/GDP has now crossed above 300%, a level that in every historical instance, led to a financial crisis. What was left unsaid is that it is only because China doubled its total debt load following the financial crisis that the world managed to avoid succumbing to an unprecedented depression in the years following the financial crisis. However, by engaging on this unprecedented debt rampage, China only delayed the inevitable. The IMF tried to sound mutedly optimistic, adding that “the [Chinese] authorities will do what it takes to attain the 2020 GDP target,” however one look at the exponential rise in China's various credit product prompts substantial doubt how much longer Beijing can delay the inevitable. And then there is, of course, the biggest wildcard: how much of China's debt is already impaired, i.e., bad. * * * Fast forward to today, when Charlene Chu, described by the FT as "one of the most influential analysts of China’s financial system" is back with a revised estimate that the bad debt in China has now reached a stunning $6.8 trillion above official figures and warns that the government’s ability to enforce stability has allowed underlying problems to go unchecked. Charlene Chu built her reputation as China banking analyst at credit rating agency Fitch, where she was among the earliest to warn of risks from rising debt, especially in the country’s shadow banking system. Today many of her original views — such as concern about Chinese banks concealing risky credit in off balance sheet vehicles — have become consensus among analysts. The story repeated with grim determination by Charlene Chu, who left Fitch in 2014 to launch the Asia operation for Autonomous Research, is a familiar one: "everyone knows there’s a credit problem in China, but I find that people often forget about the scale. It’s important in global terms,” Chu told the FT in an interview. So if Chu held the wildly outlier view nearly two years ago that China's NPLs amount to 21% of total, what is her latest estimate? The number is a doozy: in her latest report, Chu estimates that bad debt in China’s financial system will reach as much as Rmb51 trillion , or $7.6 trillion, by the end of this year, more than five times the value of bank loans officially classified as either non-performing or one notch above." That estimate implies a bad-debt ratio of 34%, orders of magnitude above the official 5.3% ratio for those two categories at the end of June. Needless to say, there is a solid pushback against Chu's conclusion, and especially those who are currently invested in Chinese financial assets are doing everything in their power to prevent her opinion from becoming gospel. Chu is among the most bearish observers of China, and some analysts question her methodology. In particular, her estimate of Rmb51tn in bad debt is based on average credit losses across other 11 other economies that previously experienced rapid debt increases comparable to China, including Japan in 1985-97 and the US in 2000-07.   But Chen Long, China economist at Gavekal Dragonomics in Beijing, said this methodology implicitly assumes that an economic crash will eventually occur in China.   Mr Chen argues that credit losses are highly correlated with economic performance: bad loans rise when growth slows. If China can prevent a sharp downturn, credit losses will be much smaller, despite the extraordinary increase in leverage. Chen's conclusion is delightfully and perversely reflexive: as long as China can avoid a crash, it will avoid a crash: “If there’s an economic collapse, of course there will be massive credit losses. No one disagrees about that. But the issue is whether the collapse will actually happen. She takes that as a given,” he said, adding that Chu failed to consider examples such as Korea in the 2000s or Japan after 1997, when debt rose strongly without harming growth. Which is true, but what Chen forgot to note is that globalsince both of those examples has risen to never before seen levels, in the process making the recurrence of such one-time "success stories" impossible. Clearly Chen sees a far happier, non "crash landing" ending for the country with the 300% debt/GDP. As for Chu, she acknowledges that an acute crisis does not appear imminent as the government suffocating influence over both borrowers and lenders has allowed Beijing to delay problems much longer than would be possible in a more market-driven system. One factor that has foiled countless shorts over the years is that Beijing can simply order state-owned banks to keep lending to a lossmaking zombie company or to a smaller lender that relies on short-term interbank funding to stay liquid, and that's precisely what has been happening, when looking at the various non-conventional credit pathways in China in recent years, which include Wealth Management Products, Bank Loans to Non-Bank Institutions, Shadow Banking, Repos and Certificates of Deposit. But Chu said the ability to avoid recognizing losses only delays the inevitable day of reckoning as problems fester for longer, and grow larger than in an economy where actors respond purely to market incentives. That said, the recent spike in corporate bankruptcies indicates that even Beijing is slowly shifting to a more "market" driven stance. “What I’ve gotten a greater appreciation for is how everything is so orchestrated by the authorities,” she said. “The upside is that it creates stability. The downside is that it can create a problem of proportions that people would think is never possible. We’re moving into that territory.” Finally, putting it all in context is the following chart showing the total size of China's financial sector, which as of the latest quarter has grown to $35 trillion, double the size of the US. If Chu is right, and local savers and investors certainly know best, it would explain why when looking at SAFE data showing "onshore FX settlement" and "cross-border RMB flows”, and which reveals that net flow of RMB from onshore to offshore was another $13.8billion in July , contrary to PBOC reports Chinese outflows have not ceasued since the summer of 2015... ... as a third of Chinese bank assets being "bad" would be nothing short of a "doomsday" scenario for China's financial system and also explains the relentless attempts by local to park their money offshore before the system one day "unexpectedly" crashes.

Выбор редакции
Выбор редакции
17 августа, 16:10

Hong Kong jailings could lend democracy cause greater legitimacy

Detention of protest leaders highlights how ‘one country, two systems’ framework is on a knife edge, activists sayFor Hong Kong’s embattled democracy movement the 20th anniversary of the UK’s handover to China has been nothing short of an annus horribilis.But on Thursday afternoon, just minutes after the former British colony’s high court had transformed him into one of the city’s first prisoners of conscience, Joshua Wong struck a decidedly an upbeat tone. Continue reading...

17 августа, 15:45

Frontrunning: August 17

Trump policy doubts, weak inflation to weigh on Wall Street (Reuters) Trump Remarks on Violent Rally Rattle Aides, Risk Agenda (WSJ) Trump blasts Republican senators over Charlottesville criticism (Reuters) Trump's crisis spurs talk of White House departures (Reuters) Apple denounces neo-Nazis as Spotify bans ‘white power’ tracks (Guardian) The 48 Frantic Hours Before CEOs Broke With Trump (BBG) ECB Officials Expressed Concern Over Risk of Euro Overshoot (BBG) Euro dives to three-week low after ECB points to overshoot (Reuters) Saudi Crude Exports Fall Just as Domestic Stockpiles Dwindle (BBG) Goodbye contango? Oil's long march toward backwardation (Reuters) North Korea shows the Capitol Building being obliterated by red missiles (Daily Mail) What will Kim do next? Sixth nuclear test seen critical for North Korea (Reuters) Robert Mueller May Not Be The Savior The Anti-Trump Internet Is Hoping For (NPR) U.S. General Says Trump Has Final Say on Unilateral Korea Strike (BBG) The Growing List of Money Managers Cutting Their Exposure to Junk Bonds (BBG) Despite Economic Growth, Many in Europe Still Lack Steady Jobs (WSJ) For Bull Market in U.S. Stocks, You’re Only as Young as You Feel (BBG) Alibaba beats on earnings as e-commerce remains core revenue driver (Reuters) Bannon Says He Fights Mnuchin, Cohn Daily for Tough China Policy (BBG) Henry Hub Emerges as Global Natural Gas Benchmark (WSJ)   Wal-Mart Sales Rise as Retailer Dodges Industry Malaise (WSJ)   Overnight Media Digest WSJ - Business leaders disbanded two CEO councils created by the White House, a move they said was protesting Donald Trump's failure to sufficiently condemn racism, marking a dramatic break between U.S. companies and a president who has sought close ties with them. on.wsj.com/2w3vk9d - Apple Inc has set a budget of roughly $1 billion to procure and produce original content over the next year, as the iPhone maker shows how serious it is about making a splash in Hollywood. on.wsj.com/2w3Njwm - Facebook Inc dismantled a popular anonymous discussion board for employees last year that had become a forum for conservative political debate that sometimes degenerated into racist or sexist comments. on.wsj.com/2w3zOMU - Recent moves by tech companies including Alphabet Inc's Google, GoDaddy Inc, Uber and GoFundMe to crack down on white supremacists thrust them into unusual territory for corporations that often take a more hands-off approach. on.wsj.com/2w3R19g - President Trump's comments faulting both sides in Saturday's deadly white nationalist protest in Virginia rattled his staff and risk setting back his policy agenda in Congress. on.wsj.com/2w3LqQ5   FT - The Energy & Utilities Alliance, a group of energy companies, is pressing a Parliamentary inquiry into the consequences of the closure of Centrica Plc's Rough storage site off the Yorkshire coast. - Amazon.com Inc has boost its UK investment with new fulfilment centre in Bristol that will create 1,000 new permanent jobs. Ahead of the facility's opening which is slotted for 2018, Amazon will begin recruiting operation managers, engineers, human resources specialists. - An official data published on Wednesday shows the number of EU nationals working in the UK has hit a record high with an estimated 2.37 million EU workers. This is the highest figure since records began two decades ago and was driven by a large increase in the number of Bulgarian and Romanian citizens who have found employment in the UK. - Hedge fund Elliott Management acquired a specific class of debt worth about $60 million from Fidelity Investments that gives it the power to approve or block Berkshire Hathaway Inc's $18 billion agreement to buy Oncor.   NYT - U.S. President Donald Trump announced that he would dissolve two councils of business leaders after a decision by the members of his Strategic and Policy Forum to disband. nyti.ms/2fMFB36 - A growing number of Federal Reserve officials see a need to adjust the central bank's assumptions on the economy, according to an account of the latest policy meeting. nyti.ms/2fMj2eT - Eboni Williams, a host of the show "the Specialists" on Fox News, derided Trump in exceptionally blunt terms over his response to the violence at a white supremacist rally in Virginia on Saturday. In the days since her segment aired, Williams said she had received nearly 150 menacing messages from people who denounced her remarks and called her a traitor, a racist, a "disgrace," and anti-American. nyti.ms/2fNFPH2 - The Trump administration opened talks with Canada and Mexico on the North American Free Trade Agreement by asserting that the current deal had failed. nyti.ms/2fMP7Dg - Some of China's biggest technology players are backing a plan to invest nearly $12 billion in one of the country's telecommunications giants, China Unicom Hong Kong Ltd, the latest move in a broader government push to shake up the country's bloated state-run companies. nyti.ms/2fMH3lP   Canada THE GLOBE AND MAIL Fidelity Investments Canada ULC is gearing up to enter the crowded market for exchange-traded funds, with the company on the hunt for an executive to develop ETFs to sell in this country. tgam.ca/2vLtwPw The Saudi Arabian government is defending the recent deployment of Canadian-made armoured vehicles against residents of the kingdom's eastern province, saying security forces found it necessary to use "military equipment" to fight terrorists who threatened the safety of its population. tgam.ca/2w4qlVJ The federal government has pledged more than C$21 million ($21.00 million) in humanitarian assistance to help respond to an unprecedented famine in Yemen and parts of Africa, matching donations made by Canadians to registered charities earlier this year. tgam.ca/2w4b3A9 NATIONAL POST The executive chairman of Sears Canada Inc, Brandon Stranzl, has stepped down in order to focus on making a bid for the insolvent retailer, currently operating under court protection. bit.ly/2w54sWo Grocery chain Loblaw Companies Ltd and Canadian Imperial Bank of Commerce have terminated their 19-year President's Choice Financial partnership as the bank unveiled its own digital brand on Wednesday. bit.ly/2w4CEkK   Britain The Times - The U.S. government has filed what could be the largest Libor scandal-related lawsuit yet against some of Britain's biggest lenders, alleging that their role in rigging borrowing rates had played a part in the collapse of American banks once worth more than $400 billion. bit.ly/2w2StIX - The Financial Reporting Council said that it had fined PwC an initial 6 million pound ($7.73 million) and had severely reprimanded it for "extensive" misconduct relating to RSM Tenon Group Plc. bit.ly/2w2StIX The Guardian - U.S. President Donald Trump was forced to disband two White House business councils disintegrating around him on Wednesday in the wake of his controversial remarks about the weekend violence in Charlottesville. bit.ly/2w3lt31 - Figures from the Finance and Leasing Association, which represents about 86 percent of borrowing against vehicles in UK, show the number of used cars bought using finance increased by 7 percent in June compared with the same month a year ago. bit.ly/2w3lt31 The Telegraph - Activist investor Elliott Advisors has shelved its legal battle against Dulux maker Akzo Nobel NV after its bid to oust the company's chairman was last week rejected by a Dutch court. bit.ly/2w2rJIu - Fiat Chrysler Automobiles NV is signing up to the group of BMW, Intel Corp and Delphi Automotive Plc and Continental AG to develop systems for self-driving cars. bit.ly/2w3srFs Sky News - The bakery chain Greggs Plc is in talks to join a truck cartel claim being brought by the Road Haulage Association which could total almost 4 billion pounds ($5.16 billion). bit.ly/2w3n74W - Billing blunders by energy firms cost customers more than 102 million pound ($131.47 million) last year in the UK, figures reveal. A survey by energy switching site uSwitch found around 1.3 million households were overcharged by an average of 79 pound ($101.82) each by suppliers -- and some are still waiting for a refund. bit.ly/2w31AJt The Independent - Amazon.com Inc has unveiled plans for a new warehouse near Bristol in Britain that is set to create over 1,000 jobs in a bid to meet growing customer demand. The online retail company says it will start recruiting engineers, operations managers, HR and IT specialists in 2018 ahead of the Severn Beach site's opening next year. ind.pn/2uHY9YJ - The UK Government is preparing a crackdown on the rapidly increasing proportion of top degrees being awarded by universities, amid fears that the value of higher education is being eroded. ind.pn/2w2NXKk

Выбор редакции
17 августа, 11:27

Hong Kong democracy campaigners jailed over anti-China protests

Alex Chow, Nathan Law, and Joshua Wong given six to eight month sentences for roles in anti-government occupation known as the umbrella movementHong Kong’s democracy movement has suffered the latest setback in what has been a punishing year after three of its most influential young leaders were jailed for their roles in a protest at the start of a 79-day anti-government occupation known as the umbrella movement. Alex Chow, Nathan Law, and Joshua Wong, the bespectacled student dubbed Hong Kong’s “face of protest” were sentenced to between six and eight months imprisonment each. Continue reading...

Выбор редакции
17 августа, 11:26

Joshua Wong and 2 Others Jailed in Hong Kong Over Pro-Democracy Protest

Mr. Wong and two fellow leaders of the monthslong demonstrations in 2014 were jailed after the Beijing-backed government of Hong Kong pushed for harsher punishment.

11 августа, 14:47

Egg contamination scandal widens as 15 EU states, Switzerland and Hong Kong affected

Brussels spokeswoman says situation is evolving as two men remain arrested following raids in Belgium and the NetherlandsEurope’s latest food scandal has widened after the European commission announced that a total of 15 EU states, plus Switzerland and Hong Kong, are now known to have received egg products contaminated by an insecticide harmful to human health.A spokeswoman in Brussels said the situation was “evolving by the day”, as criminal investigators continued to hold two men arrested on Thursday for fraud following a series of raids in Belgium and the Netherlands. Continue reading...

Выбор редакции
11 августа, 14:13

Hong Kong activist says he was 'stapled' over Lionel Messi photo

Democratic party member Howard Lam claims he was tortured by Chinese agents over plan to send photo to dissident’s widowA Hong Kong pro-democracy activist says he was beaten and had his legs stapled by Chinese agents because he was planning to send a signed photo of Lionel Messi to a dissident’s widow.Howard Lam, a member of Hong Kong’s Democratic party, said he was snatched on the street on Thursday, forced into a car and made to smell something that caused him to lose consciousness. Continue reading...

11 августа, 13:43

Global Market Rout Spreads: VIX Marches Higher As China Stocks, Currency Plunge

The global rout resulting from tensions over the North Korean nuclear standoff continued on Friday as world stocks tumbled for the fourth day, on course for their worst week since November following a third day of escalating verbal exchanges between Trump and Kim, as European and Asian shares tumlbed, volatility spiked, and the selloff in US futures continued albeit at a more modest pace as the escalating war of words over North Korea drove investors on Friday to safe havens such as the yen, Swiss franc and gold. In addition to North Korea, attention will be closely focused on today's US CPI print, which could result in even more currency volatility, should it surprise significantly in either direction. "What has changed this time is that the scary threats and war of words between the U.S. and North Korea have intensified to the point that markets can't ignore it," said Shane Oliver, head of investment strategy at AMP Capital in Sydney. "Of course, it's all come at a time when share markets are due for a correction, so North Korea has provided a perfect trigger." All eyes remained on the sharp short squeeze in the VIX, which exploded more than 50% above 16 on Thursday from single digits the day before - the highest print since Trump's election victory - and extended gains on Friday rising nearly 5% to 16.80, after briefly topping 17, a potential "margin calling" nightmare for countless vol sellers over the past year. Thursday also saw the highest VIX volume day on record as 937K VIX futures traded across the curve. The Global Financial Stress Indicator surged positive after trading in negative territory since April. The global rout that sent the Nasdaq lower by 2% on Thursday, spread to China which saw the Shanghai Composite tumble by 1.6% to 3,208, its biggest drop this year, led by mining and resource stocks, with nearly 20 names halted limit down, after Chinese metals prices tumbled by 5%. The Chinese volatility index jumped by the most since January 2016 to its highest level in more than seven months. While there wasn't a specific catalyst for the rout, a driver for the sharp commodity selling was the announcement by the China Steel Industry Association which said the recent surge in steel futures was not due to market demand but misunderstanding by some institutions. Adding fuel to the fire was a Reuters report that the Shanghai Futures Exchange told its members it may raise margins on steel rebar contracts if market trade volume is too large. As a result, metals also led declines on the mainland CSI 300 Index: Xiamen Tungsten slides as much as 9.3%, most intraday since September; Jiangxi Copper falls as much as 8.3%; China Molybdenum slips as much as 7.7%; the Bloomberg China Steel Producers Valuation Peers Index tumbled 5.9%, with Nanjing Iron & Steel, Maanshan Iron & Steel, Angang Steel dropping at least 6.9%. "Chinese investors locked in profits on commodity shares following strong gains which had been driven by bets that capacity cuts would boost prices", said Helen Lau, Hong Kong-based analyst with Argonaut Securities. "Stock markets are in a risk-off mode due to escalating geopolitical risks, so recent outperformers would be the first to take a hit amid a selloff."  In HK trading Aluminum Corp. of China tumbles as much as 7.4%, the biggest intraday drop since February 2016, while China Shenhua Energy dropped as much as 4.8%, among the worst performers on Hang Seng Index. Also hurting Chinese sentiment was the plunge in Tencent, with the Chinese tech giant dropping as much as 5% in Hong Kong, its biggest intraday decline in more than a month, following news of a Chinese probe into Tencent, Sina and Baidu for cyber-security law violations.  Stocks of related tech companies were all lower with Sina down 3%, Weibo down 4.5%, and Baidu down 2.5%. Earlier in the session, the onshore Chinese yuan dropped as much as 0.43% vs USD to 6.7080, its biggest drop since Jan. 19, after the PBOC set the fixing at a weaker level than expected. As Bloomberg reported overnight, the PBOC strengthened fixing by 0.19% to 6.66420, compared with forecasts of 6.6477 from Commerzbank, 6.6552 from Mizuho Bank, 6.6559 from Scotiabank and 6.6549 from Nomura. At the same time, the offshore yuan dropped as much as 0.28% to 6.6853, most since June 26, although putting the drop in context, just one day earlier, the CNY rose to its strongest level since August 2016 on Thursday, prompting Bloomberg to call the Yuan the new "safe haven" currency. Elsewhere in Asia, MSCI's broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan had skidded 1.55 percent, its biggest one-day loss since mid-December, to leave it down 2.5 percent for the week. Australia’s S&P/ASX 200 Index fell 1.2 percent at the close in Sydney. The Hang Seng Index in Hong Kong tumbled 2 percent and China’s Shanghai Composite Index was down 1.6 percent. The Japanese yen rose 0.2 percent to 108.96 per dollar, the strongest in more than 15 weeks. Japanese markets are closed for the Mountain Day public holiday. South Korea's KOSPI fell 1.8 percent to an 11-1/2-week low, but its losses for the week are a relatively modest 3.2 percent; volatility on the Kospi 200 surged as much as 27 percent. "Pretty remarkable, perhaps even extraordinary, considering," said fund manager BlueBay strategist Tim Ash. The Korean won also continued to skid, down 0.45 percent to 1,147.2, falling below its 200-day moving average for the first time in a month. European markets continued sliding into risk-off mode although at a slower pace; even so Europe's where regional indices were set for the worst week of losses this year as sentiment on ongoing fears about escalation between the US and North Korea. Euro zone volatility jumped to the highest since April, when France's election was rattling the region.  Weakness has been seen across the board (Eurostoxx 600 -1.0%), however mining names have notably underperforming amid Chinese metal prices slumping by some 5% overnight. The iTraxx Crossover extended its recent widening, leading sentiment as hedges are placed into the weekend. European equity markets opened lower led by mining sector, as base metals sell off heavily in Asia after a report saying the Shanghai exchange may raise margins on steel rebar contracts, which was later confirmed. DAX futures dip to approach 200-DMA, financials under pressure after HSBC warns low-vol environment could hit 2H revenues. CHF and JPY marginally outperform in G-10, EMFX weaker against USD across the board. Core fixed income extends rally and bund curve flattens further, yet UST/bund spread widens 3bps as USTs lag amid focus on U.S. CPI data which may add to the recent dollar pains should inflation come in weaker than expected. U.S. treasury yields fell to their lowest in more than six weeks ahead of inflation data expected to show a pickup in price growth, which could boost the chances of a further rate hike this year, while the Fed’s Kaplan and Kashkari are due to speak. The dollar declined against the Japanese yen for a fourth day as North Korea tensions remained elevated. The yield on 10-year Treasuries fell one basis point to 2.19 percent, the lowest in more than six weeks. Germany’s 10-year yield decreased three basis points to 0.38 percent, the lowest in more than six weeks. Oil was modestly higher even though the IEA cuts its OPEC demand estimates for this year and next year by by 400bpd after revising down its demand estimates going back to 2015, rejecting OPEC's own assessment of rising demand growth for the near future. Aside from North Korea, inflation data is where the market is most sensitive to a surprise at the moment, even if yesterday's weak US PPI doesn't suggest an imminent rise. For the US CPI today, consensus expected core CPI inflation to rise +0.2%, and should finally snap its streak of four consecutive monthly misses which could be important. As recent Fed statements have emphasized, policymakers will be monitoring near-term inflation trends closely. Hence, an in line print would provide tentative evidence that the recent downshift in core inflation may be behind us. New York Fed President William Dudley cautioned that it will “take some time” for inflation to reach the central bank’s 2 percent target, the latest official warning that price pressures remain muted. The Federal Reserve Bank Dallas President Fred Kaplan speaks this afternoon. Also today, Moody’s may publish a review of South Africa’s credit rating, two months after reducing its foreign- and local-currency assessments to one level above junk.  JC Penney, Magna International and Telus are due to release results. July consumer price data is also due later. Bulletin Headline Summary From RanSquawk Geopolitical tensions continue to act as a driving force for markets amid the latest exchange between the US and NK This has seen downside in EU equities (Eurostoxx 50 -1.0%) and a FTQ in other assets Looking ahead, highlights include US CPI, Fed's Kashkari and Kaplan Market Snapshot S&P 500 futures down 0.1% to 2,434.25 STOXX Europe 600 down 1.0% to 372.26 DAX down 0.3% to 11,980 MSCI ASIA down 0.8% to 158.49 MSCI ASIA ex JAPAN down 1.5% to 515.81 Nikkei down 0.05% to 19,729.74 Topix down 0.04% to 1,617.25 Hang Seng Index down 2% to 26,883.51 Shanghai Composite down 1.6% to 3,208.54 Sensex down 1.1% to 31,193.00 Australia S&P/ASX 200 down 1.2% to 5,693.14 Kospi down 1.7% to 2,319.71 German 10Y yield fell 3.5 bps to 0.38% Euro down 0.1% to 1.1759 per US$ Brent Futures down 0.9% to $51.45/bbl US 10Y yields unchanged at  2.19% Italian 10Y yield rose 2.1 bps to 1.743% Spanish 10Y yield fell 0.6 bps to 1.452% Brent Futures down 0.4% to $51.70/bbl Gold spot up 0.1% to $1,287.31 U.S. Dollar Index up 0.04% to 93.44 Top Overnight News China Urges Restraint as Futures Slide; FOMC Voters to Speak After CPI Data; Snap Slammed Amid Facebook Pressure The escalating war of words between Trump and North Korean leader Kim Jong-Un sent Asian markets tumbling as the region braced for more provocations from his regime next week President Donald Trump stepped up his campaign of pressure on North Korea, warning the regime not to follow through with a missile test near Guam and promising massive response to any strike against the U.S. or its allies Treasury yields may climb from a six-week low if Friday’s U.S. consumer- price data merely meet expectations, as the market is on high- alert for evidence that inflation is heating up and supporting the Fed’s case for higher interest rates For all the talk that Chair Janet Yellen’s plan to shrink the Fed’s balance sheet will hurt Treasuries, U.S. mortgage bonds face a bigger test The International Energy Agency cut estimates for the amount of crude needed from OPEC this year and in 2018, after lowering its historical assessments of consumption in emerging nations including China and India All that stands between German Chancellor Angela Merkel and a fourth term is six weeks of campaigning Morgan Stanley added its voice to a growing chorus of skepticism surrounding debt valuations, with Pacific Investment Management Co. writing in a report released Wednesday that investors should pare relatively expensive assets like corporate bonds in favor of safer investments like Treasuries Credit Suisse Group AG is barring its traders from buying or selling certain Venezuelan securities and business as the political and economic crisis in the South American country intensifies Gold advanced to the highest in two months as the spike in tensions between the U.S. and North Korea fanned demand, with hedge fund billionaire Ray Dalio flagging rising risks, including “two confrontational, nationalistic, and militaristic leaders playing chicken with each other” President Donald Trump laid out a path for Senate Majority Leader Mitch McConnell to get back in his good graces: replace Obamacare, overhaul the U.S. tax code and find a way to pay for big infrastructure improvements RBA’s Lowe says next interest rate move likely up, but could be some time away; RBA prepared to intervene in A$ in ’extreme’ situations Snap, Blue Apron Fall Flat as the Incumbents Smash the Upstarts IEA Cuts Estimates for Crude Needed From OPEC This Year and Next Chinese Regulator Starts Probe Into Tencent, Weibo and Baidu Stolen 1MDB Funds Are Focus of U.S. Criminal Investigation Health Insurers Face Long Odds to Win Reprieve of Obamacare Tax U.S. Stocks Gain, Hong Kong Loses Weight in MSCI Indexes: SocGen FBI Says ISIS Used EBay to Send Cash to U.S.: WSJ Anbang Ownership Secrets Subject of U.S. Workers’ Complaint Hollywood Heads For Its Worst Summer Box Office in a Decade Asia stock markets were heavily pressured amid continued geopolitical tensions after further fighting talk between US and North Korea, which also saw US indices close negative for a 3rd consecutive day. The fresh goading came from both sides as US President Trump suggested his fire and fury comments maybe was not tough enough and warned North Korea to get its act together or it will be in trouble like few nations have ever been. This evoked a response from North Korea which vowed to mercilessly wipe out the provocateurs and stated the US will suffer a shameful defeat. As such, ASX 200 (-1.2%), KOSPI (-1.7%) Hang Seng (-2.0%) and Shanghai Comp (-1.7%) all traded with firm losses, while Nikkei 225 was shut due to public holiday. PBoC injected CNY 70bln in 7-day reverse repos and CNY 60bln in 14-day reverse repos, for a net weekly drain of CNY 30bln vs. CNY 40bln drain last week. Top Asian News War of Words Between Trump and Kim Has Asia Bracing for Conflict South Korean Banks Follow Won Lower Amid Rising Trump Rhetoric China Data Dump and Alternative Gauges Both Signal Steady Output Maker of India’s Aircraft Carrier Surges 22% on Trading Debut Biggest India Lender Slumps as Bad-Loan Surprise Hits Profit KKR Completes 26 Investments in China as of Aug. 1 Freeport Urged to Reinstate Workers to End Indonesian Strike India July Local Passenger Vehicle Sales Gain 15% Y/y to 298,997 BlackRock’s James Lenton Joins Fidelity as Trader in Hong Kong European indices are set for the worst week of losses this year as sentiment is weighed by the war of words between the US and North Korea. Weakness has been seen across the board (Eurostoxx 50 -1.0%), however mining names have notably underperforming amid Chinese metal prices slumping by some 5% overnight. EGBs supported by flight to quality with Bunds printing fresh session highs, while there had been reports of 5k lots tripping stops at 164.50. Peripherals underperform this morning, led by BTPs, subsequently the GER-ITA spread has widened to 162bps Top European News Morgan Stanley Makes ‘Multi-Year Call’ For Strong Euro on Reform Europe Miners Slump as Metals Fall on China Steel Body’s Warning Tullow Oil, Genel Energy Drop; GMP Cuts Both Stocks to Reduce Old Mutual First-Half Profit Climbs as Insurer’s Split Looms Merkel’s Bloc Holds All the Coalition Options in Latest Poll Buy BNP Paribas, Credit Suisse; Sell Barclays, Goldman Says Nordea Chairman Hints HQ Review Isn’t Limited to the Nordics In currencies, safe-haven support for the currency has continued as USD/JPY made a brief break below 109.00 overnight. Although, with the war of words showing no signs of stopping, JPY could make a push back to the April low at 108.11. So far, the pair have traded in a narrow range with investor focus for the USD shifting to the US inflation figures due out later in the session. AUD softened in Asian trade as commodities prices slipped. Crude prices fell over 0.5%, despite Saudi Arabia and Iraq's announcement to ensure that all major producers comply to the OPEC production cut, while Saudi also left the door open to deeper cuts. Additionally, Chinese iron ore prices fell some 5%, further weighed on the currency, subsequently pushing AUD to the mid 0.78. In commodities, China state run newspaper editorial comments state China will remain neutral if North Korea launches an attack on US, but if US strikes first and tries to overthrow North Korean government, China will stop them. Saudi Arabia Energy Minister Al-Falih stated the possibility for continuation of output cuts is on the table and if the size of cuts need to be adjusted, this will be examined and subject to approval by 24 countries. North Korea vows to mercilessly wipe out the provocateurs, says US will suffer a shameful defeat, according to North Korean state media. IEA raises 2017 global oil demand forecast to 1.5mln bpd vs. 1.4mln bpd, global oil supply rose by 520k, while OPEC compliance fell to 75%. Looking at the day ahead, the main focus will be its inflation stats for July, with expectations at 0.2% mom (for core) and 1.7% yoy. Onto other events, the Fed’s Kaplan and Fed’s Kashkari will also speak today. US Event calendar 8:30am: US CPI MoM, est. 0.2%, prior 0.0%; CPI Ex Food and Energy MoM, est. 0.2%, prior 0.1% US CPI YoY, est. 1.8%, prior 1.6%; CPI Ex Food and Energy YoY, est. 1.7%, prior 1.7% Real Avg Weekly Earnings YoY, prior 1.09%; Real Avg Hourly Earning YoY, prior 0.8% DB's Jim Reid concludes the overnight wrap I'm hoping I'll be on this planet for as close to 36,525 days as I can get and I'm also hoping tomorrow will be the only day of that stint that I'm stupid enough to be picking up a brand new car with no miles on it. So in some ways it's exciting and in some way it’s very annoying as I vowed never to waste money on a new car. The twins have forced the issue and I'll be figuratively setting light to wads of bank notes as I roll out the forecourt. I'm driving 80 miles to Poole to collect it and I'm setting off very early as I have to get back to make sure everything is ready at home for the new arrival. The excitement is building, I'm very nervous and hopes and dreams come in abundance with such a fresh start. Yes Liverpool kick off their season at lunchtime tomorrow and I need to make sure I'm back in time to watch it. Wish me luck. The markets and more importantly the world is wishing for a bit of luck at the moment and a peaceful solution to the North Korean spat. The nuclear fallout from this week's high stakes geopolitical jaw boning couldn't completely unsettle markets on Wednesday but Thursday was a different story. We finally broke the 15 day run of sub 0.3% closes in either direction with the S&P 500 -1.45% after a day where the news we covered yesterday morning concerning North Korea's threat to attack Guam by mid-August increasingly spooked global investors as the day progressed. Mr Trump then raised the temperature another notch late in the US session last night, saying his ‘fire and fury” comment earlier in the week “wasn’t tough enough” and that “things will happen to them (NK) like they never thought possible..” and has “declined” to rule out a pre-emptive strike on NK, noting “we’ll see what happens”, all of which helped the US close at the lows for the session and shatter the recent low vol environment. Given the previous record low vol run was 10 days in 1966, if I do live to be 100 I'm statistically unlikely to witness anything like what we saw in the 15 days before yesterday. The S&P 500 had its worse day since mid-May this year when it fell 1.8%. Over at the Vix, the fear gauge broadly traded up most of the day and surged 44% higher to close at 16.04, which is actually the first day the index closed above 16 in CY2017. Across the pond, the Vstoxx was up 26% to 18.9, the highest level since April when Europe had heightened political risks in the run up to the French elections. Investors pushed safe haven assets higher again, with gold up 0.7% to a 9 week high, the Swiss franc up 0.1% (was +1.1% the day before) and JPY/USD +0.8% higher. Over in European government bonds, changes in core yields were more tempered following the ~5bp fall the day before. Bunds fell 1bp (2Y: unch; 10Y: -1bps), with Gilts down 3bps (2Y: +0.3bp; 10Y: -3bps) at the long end of the curve, while French OATs were broadly flat (2Y: unch; 10Y: -0.5bp). Peripheral bond yields were up slightly across the curve, with Italian BTPs (2Y: +1bp; 10Y: +2bps) and Portuguese yields (2Y: -0.5bp; 10Y: +2bps) not sure whether they  were a flight to quality instrument or a high beta asset. Across the pond, the UST10Y fell 5bps yesterday (2Y -1bp) but is fairly flat this morning. In Asia, markets have continued to fall. The Kospi recovered a little to be 1.6% down as we type, the Won/USD dipping another 0.2%. The Hang Seng fell for the 3rd consecutive day (-1.9%), with Chinese bourses down 1.1% to 1.6%. We also got a glimpse of what China might be thinking, with the Global times (English paper under the People's Daily) writing that China should make clear that: i) it will stay neutral if the US retaliates after NK launches missile that threaten American soil, but ii) if countries try to overthrow the NK regime, China will prevent them from doing so. Moving on, if we can pull out attention away from the nuclear threat, inflation data is probably where the market is most sensitive to a surprise at the moment, even if yesterday's weak US PPI doesn't suggest an imminent rise. For the US CPI today, our economists expect core CPI inflation (+0.2% vs. +0.1%) should finally snap its streak of four consecutive monthly misses which could be important. They also remind us that as recent Fed statements have emphasized, policymakers will be monitoring near-term inflation trends closely. Hence, an in line print would provide tentative evidence that the recent downshift in core inflation may be behind us. Following on the theme of inflation, DB’s Luzzetti examined the impact of recent US dollar depreciation on the inflation outlook. Based on their own inflation models and analysis cited by Fed officials, they think that recent dollar weakness – assuming that it does not reverse – could lift year-over-year core PCE inflation by about 0.2pps by mid-2018 and 0.1pps by mid-2019. More details here. Turning to Europe, the flip-side of recent currency moves is discussed by DB’s Mark Wall who has written on how euro appreciation will be balanced against growth momentum in determining the ECB’s exit from QE. He argue that all else unchanged the euro’s appreciation since June could reduce the ECB staff core inflation forecast for 2019 from 1.7% yoy to 1.5% yoy. More details here Returning to the equity market sell-off in a little more depth, US bourses all weakened yesterday, with the S&P (-1.5%), the Dow (-0.9%) and the Nasdaq (-2.1%) sharply lower. Within the S&P, only the utilities sector was up (+0.3%) versus larger losses elsewhere (IT -2.2%; Financials -1.8%). European markets also fell across the board, the Stoxx 600 was down 1% to the lowest level since March with all sectors in the red. Across the region the FTSE 100 (-1.4%),  the DAX (-1.2%), Italian FTSE MIB (-0.8%) and CAC (-0.6%) were all lower. Currencies were mixed but little changed, the USD dollar index dipped 0.2% post the lower than expected PPI data. The Euro continued to edge ahead against the USD and Sterling, up 0.1% and 0.3% respectively, while the Sterling/USD was down 0.2%. In commodities, WTI oil fell 2%, despite OPEC raising its demand forecast for oil and two of the largest OPEC producers (Saudi Arabia & Iraq) agreeing to strengthen their commitments to production cuts. Notably, Iraq's recent compliance to production targets is not exactly great (29% in July). Elsewhere, precious metals were modestly up (Gold +0.7%; Silver +1%) and aluminium continues to gain (Copper -0.3%; Aluminium +0.9%). Agricultural commodities were broadly lower, with corn, wheat and cotton all down ~4%, while soybeans, coffee and sugar were down ~3%. This follows a USDA report which suggest US farmers will produce more corn and soybeans than analyst forecasts. Away from the markets, Trump has made his disappointment with Senate majority leader McConnell well known, tweeting “can you believe that McConnell, who has screamed repeal & replace (Obamacare) for 7 years, couldn’t get it done…” and “…Mitch, get back to work…”. However, Trump was more conciliatory on special counsel Mueller, saying he “hasn’t given it any thought about firing Mueller” and that “I’m not dismissing anybody”. Elsewhere, NY Fed president Dudley cautioned that it will "take some time" for inflation to reach the Fed's 2% target, which is consistent with comments made by his colleagues earlier in the week. Before we take a look at today’s calendar, we wrap up with other data releases from yesterday. In the US, the July PPI report was softer than expected. The core measure (ex-food & energy aggregate) was -0.1% mom (vs. 0.2% expected) and 1.8% yoy (vs. 2.1% expected). The PPI for healthcare services, which is closely correlated with that within the PCE deflator, rose a steady 1.4% yoy. Elsewhere, claims data were mixed, with initial jobless claims up 3k to 244k (vs. 240k expected) and continuing claims at 1,951k (vs. 1,960k expected). In Europe,France’s June industrial production (IP) was modestly lower than expectations at -1.1% mom (vs. -0.6% expected, 1.9% previous) and 2.6% yoy (vs. 3.1% expected), while manufacturing production was slightly better at -0.9% mom (vs. -1% expected) and 3.3% yoy (vs. 3.2% expected), which is just a bit weaker than Markit PMI readings had foreshadowed. Over in UK, IP for June was higher than expectations at 0.5% mom (vs. 0.1% expected) and 0.3% yoy (vs. -0.1% expected), while June manufacturing production was flat and in line, at 0% mom and 0.6% yoy. The UK’s trade deficit also unexpectedly widened in June as exports fell but imports rose. Looking at the day ahead, the final CPI figures for Germany (1.5% yoy expected), France (0.8% yoy expected) and Italy (1.2% yoy expected) will be released. Over in the US, the main focus will be its inflation stats for July, with expectations at 0.2% mom (for core) and 1.7% yoy. Onto other events, the Fed’s Kaplan and Fed’s Kashkari will also speak today.

Выбор редакции
11 августа, 11:38

Hong Kong Activist Says Chinese Agents Stapled His Legs Over Messi Photo

Howard Lam, a democracy activist, said he was abducted and beaten after he got the soccer star Lionel Messi to send a photo for the dissident Liu Xiaobo.

Выбор редакции
10 августа, 22:46

Siemens заменила менеджеров компьютерной программой

Если вам когда-то приходила мысль, что менеджер проекта — практически бесполезная должность, и её можно автоматизировать, то вы были правы. Компания Siemens сделала это. читать далее

10 августа, 13:48

World Markets Slide Spooked By Latest N.Korea Statement; Dollar, Gold, Oil Jump

European and Asian market and S&P futures have resumed their slide, as geopolitical tensions between North Korea and the U.S. spiked again overnight after Pyongyang responded to the latest set of warnings by Trump, revealing a plan to fire 4 ballistic missiles at Guam by mid-August. Gold gains for a third day while Brent rose above $53. Following de-escalation attempts by Rex Tillerson, and a NYT report that Trump's "fire and fury" statement had been improvised, markets saw a tentative recovery in risk appetite in overnight U.S. and early Asian trading, but a risk off mood returned again as Asian stocks fell back and London, Frankfurt and Paris dropped 0.5-1.2 percent in Europe, spooked by North Korea’s latest response to Trump, which dismissed as a "load of nonsense" warnings by President Trump that it would face "fire and fury" if it threatened the United States and in which a general outlined a detailed plan on state TV to fire four Hwasong-12 ICBM at Guam by mid-August, sending virtually every Asian market lower. "Sound dialogue is not possible with such a guy bereft of reason and only absolute force can work on him" North Korea said of its diplomacy with Trump. Asia took the brunt of tonight's selloff, with Japan’s Topix index ended less than 0.1 percent lower, while South Korea’s Kospi index slid 0.4 percent, adding to a 1.1 percent drop on Wednesday. The Hang Seng Index in Hong Kong fell 1.1 percent. Australia’s S&P/ASX 200 Index lost 0.1 percent. The MSCI Asia Pacific Index fell 0.5 percent.  The won dropped to a four-week low and was trading 0.6 percent down, while the Japanese yen rose 0.2 percent to 109.80 per dollar, the strongest in eight weeks. "We saw a tentative recovery in risk appetite yesterday from the sell off inspired by North Korea but I think, justifiably that move is fading a little bit today," said Saxo Bank's head of FX strategy John Hardy. With the escalating war of words rumbling on, Europe's German bund yield held near six-week lows. U.S. and British equivalents were also trading a touch above Wednesday's six-week lows. "We would currently be careful with a whiff of risk aversion in the air and, by extension, also stay away from shorts in the rates market," RBC's global macro strategist Peter Schaffrik said. As a result of the ongoing diplomatic fiasco, the Stoxx Europe 600 Index headed for a second day of declines, following declines in markets from Hong Kong to Tokyo to Sydney, which also pressured S&P index futures fell. The greenback was firmer against most of its G-10 peers. Japan’s yen edged higher, extending yesterday’s increase as havens including gold continued to find support. Oil held gains above $49 a barrel as U.S. production eased and crude inventories extended declines. “The North Korea situation is still unstable and investors are controlling risk and taking profit after recent gains,” said Sam Chi Yung, a Hong Kong-based senior strategist at South  China Financial Holdings Ltd. Geopolitical tensions also pushed euro-area volatility sharply higher, with the VStoxx Index surging 27% since Tuesday’s close as European stocks added to their losses. The Stoxx 600 falls 0.6%, set for biggest back-to-back declines in three weeks, as the DAX hits lowest since April 21, down 2% so far this week. All European industry groups declined, with miners and energy shares faring the worst.  Utilities outperform selloff, sector is recommended by HSBC as a defensive refuge should European equities undergo a correction In currencies, as noted above, South Korea’s won led losses in emerging Asian currencies as tensions over the peninsula heightened. “USD/Asia should be somewhat supported today given the rise in geopolitical risk as North Korea and Trump keep up their back and forth,” said Julian Wee, a senior market strategist at National Australia Bank Ltd. in Singapore. “The weakness in equity markets suggests that the incendiary rhetoric has spooked the markets.” Traders added to positions in haven currencies such as the yen and Swiss franc, and pushed up the dollar index by unwinding some of the recent bets on the euro; the yen rose for a third day, outperforming all other Group-of-10 currencies.  Unrelated to Korea, the NZD was the notable underperformer overnight after the RBNZ monetary policy decision. The rate decision itself was met with choppy price action. However, the downside largely stemmed from comments by RBNZ Assistant Governor McDermott who stated that "NZD needs to adjust lower", which saw NZD break through 0.7300, and was trading at 0.726 last. In China, the onshore yuan rises for 10th straight day vs trade-weighted basket to highest in nearly five months as People’s Bank of China strengthens fixing by most since June. As Bloomberg reports, as global investors turn increasingly risk averse amid tense relations between North Korea and the U.S., China’s currency is becoming an unlikely winner. The yuan is the best performer among 31 major peers since Friday, rising 1.1 percent to 6.6605 against the greenback. That compares with a 1.5 percent tumble by the South Korean won or a 0.5 percent drop by the Australian dollar. While China is North Korea’s key ally, the nation’s central bank has been supporting the yuan with a series of strong fixings, and bearish bets against the currency have receded after it rose above 6.7 per dollar. In addition to geopolitics, some of the biggest names in the asset management industry have already been warning that it’s time to take risk off the table. As reported yesterday, Pimco told investors to pare exposure to U.S. equities and junk bonds, but keep exposure to real assets, including commodities and gold. Separately, T. Rowe Price said it cut its stock allocation to the lowest level since 2000. Morgan Stanley strategists said investors should consider betting against U.S. junk-bonds as recent price weakness may be the beginning of a correction. In commodities, safe haven gold rose 0.1 percent to $1,278.04 an ounce, the strongest in two months. West Texas Intermediate crude climbed 0.4 percent to $49.75 a barrel, the highest in more than a week, while Brent traded 0.8%, to $53.20 Today we get July PPI data (for core, 0.2% mom and 2.1% yoy expected), the monthly budget statement (-$54bn) and initial jobless claims and continuing claims figures. Fed’s Dudley will also speak today. Notable companies reporting include Nvidia, Snap, Macy’s and Newscorp. Bulletin headline summary from RanSquawk Lingering geo-political concerns continue to weigh on Asian equities. NZD underperforms as the RBNZ kept a somewhat dovish-to-neutral tone. Looking ahead, highlights include US PPI and comments from Fed's Dudley. Market Snapshot S&P 500 futures down 0.3% to 2,465.50 STOXX Europe 600 down 0.4% to 378.41 MSCI Asia down 0.5% to 159.73 MSCI Asia ex Japan down 0.7% to 525.33 Nikkei down 0.05% to 19,729.74 Topix down 0.04% to 1,617.25 Hang Seng Index down 1.1% to 27,444.00 Shanghai Composite down 0.4% to 3,261.75 Sensex down 0.5% to 31,644.07 Australia S&P/ASX 200 down 0.08% to 5,760.93 Kospi down 0.4% to 2,359.47 German 10Y yield rose 0.5 bps to 0.433% Euro down 0.3% to 1.1729 per US$ Italian 10Y yield rose 0.8 bps to 1.722% Spanish 10Y yield fell 0.6 bps to 1.424% Brent Futures up 0.6% to $53.03/bbl Gold spot up 0.1% to $1,278.98 U.S. Dollar Index up 0.2% to 93.70 Top Overnight News South Korea and Japan warned North Korea that it would face a strong response if it carried through with a threat to launch a missile toward the U.S. territory of Guam North Korea says ‘sound dialogue not possible’ with Trump; considering plan for striking at Guam through simultaneous fire of four missiles U.S. inflation is finally picking up -- or at least that’s the expectation of economists who have been wrong-footed by sub-par readings four months in a row Glencore Plc built a war chest in the first half of the year, continuing to cut debt as the world’s largest commodities trading house prepares to ramp up acquisitions West Virginia Governor Jim Justice said Donald Trump is “really interested” in his plan to prop up Appalachian mining by giving federal money to power plants that burn the region’s coal U.K. June Industrial Production m/m: 0.5% vs 0.1% est; ONS notes North Sea oil fields did not shut down for summer maintenance as normal, supporting production Norway July CPI y/y: 1.5% vs 1.4% est; core CPI 1.2% vs 1.1% est. RBNZ’s Wheeler: Would like to see a lower exchange rate, intervention in FX market is always open to us; Assistant Governor McDermott says RBNZ changed NZD language in a step toward intervention China Securities Journal: Govt. will soon release a package of measures to reduce leverage of state-owned enterprises; especially investments by central SOEs in financial sector Trump Seen Bypassing Acting FTC Chief in Favor of Outsider Disappointing U.K. Manufacturing, Trade Cap Sluggish Quarter Facebook Introduces Watch as New Platform for Shows NY Orders Con Edison to Take Action on Subway Power Reliability Perrigo Full Year Adjusted EPS Forecast Tops Estimates Monsanto Judge Angered by Lawyer’s Release of Roundup Documents Pepper Group Accepts KKR’s A$3.60-a-Share Cash Offer Facebook’s ‘Dazzling’ Stock May Belie Long-Term Risks: Grant’s MUFG Realizes Money Alone Can’t Build a Truly Global Bank Glencore Slashes Debt as It Positions for M&A in Commodities Asian indices tried to pick themselves up from the recent geopolitical-triggered losses, but failed and the upside gradually fizzled out throughout the session which saw the region's bourses negative across the board. ASX 200 (-0.2%) and Nikkei 225 (-0.1%) failed to sustain the early gains as financials dragged Australia lower, while Japanese stocks reversed ahead of tomorrow's Mountain Day holiday. Markets in China lagged with the Shanghai Comp (-0.4%) dampened by a lukewarm liquidity operation and with China considering measures for deleveraging in state-owned enterprises, while Hang Seng (-1.1%) underperformed as investors used the escalation of global tensions as an opportunity to book profits in the index which had already surged by around 25% YTD. Finally, 10yr JGBs traded flat as the risk sentiment in Japan lacked conviction and with the BoJ's Rinban announcement somewhat tepid. On Thursday, the PBoC injected CNY 50bln in 7-day reverse repos and CNY 40bln in 14-day reverse repos. The PBoC set CNY mid-point 6.6770 at (Prey. 6.7075 Top Asian News Toshiba Reports Loss With Auditor’s Qualified Endorsement China Mobile Shares Surge as Carrier Adds Special Dividend SEC Delays Decision on Chinese Buyout of Chicago Exchange It’s Hard to Price an ‘Extinction Event’ Like a North Korea War South Korea, Japan Warn Kim Against Firing Missile at Guam Philippines Keeps Benchmark Rate at 3%, in Line With Forecasts Natco Tumbles to 6- Month Low on Expected Delay in Sclerosis Drug Malaysia Warns Traders Against Ringgit Derivatives in Singapore Billionaire Wang Plans Overhaul of Property Assets, Wanda Unit Another morning of declines in Europe with geo-political tensions at the forefront of investors' minds. Slight underperformance in the FTSE 100 amid a slew of Ex-Divs from a number of large cap names taking off roughly 40ppts. On a stock specific basis, much of the price action has been dictated by earnings with Adecco, Lanxess and Henkel among the worst performers following soft financial reports. Very quiet on this front with yields ticking up slightly across the German curve, peripheral spreads wider, albeit mildly so. Top European News Prudential Interim Dividend Per Share 14.5p Thyssenkrupp Debt Soars on Negative Third-Quarter Cash Flow Zurich Insurance CEO Greco Sees ‘Positive’ Signs for Dividend Dong Sees Early Shareholder Returns as Offshore Costs Tumble Adecco Slides as Sales Miss Estimates Amid Downturn in Hiring Mail.ru’s Russian Food Deliveries Surge as Sales Beat Estimates U.K. Homebuilders Slip as Residential Price Growth Slows Further Russian Gas Link Offshoot Taps Investors as Sanctions Swirl Shopping Cart Shows ECB Buying Italy Over France as Bonds Mature In currencies, the NZD was the notable underperformer overnight post the RBNZ monetary policy decision. The rate decision itself was met with choppy price action. However, the downside largely stemmed from comments by RBNZ Assistant Governor McDermott who stated that "NZD needs to adjust lower", which saw NZD break through 0.7300. USD at better levels against its counterparts today, tensions remain at elevated levels between the US and North Korea, although focus is slightly edging towards key US data with US CPI figures to be released tomorrow. But, before that we get the PPI numbers out at midday. GBP saw a brief uptick to pare some of its losses this morning following firm than expected industrial output figures, however much of the other data had been erring to the softer side with the trade balance showing a wider deficit than analysts had expected. In commodities, oil prices up this morning with Brent breaking through USD 53 for the first time since May, however failed to consolidate above and has since retraced some of its gains. Precious metals also hovering at elevated levels. Gold rose 0.1 percent to $1,278.04 an ounce, the strongest in two months. US Event Calendar 8:30am: Initial Jobless Claims, est. 240,000, prior 240,000; Continuing Claims, est. 1.96m, prior 1.97m 8:30am: PPI Final Demand MoM, est. 0.1%, prior 0.1%; Ex Food and Energy MoM, est. 0.2%, prior 0.1%; Ex Food, Energy, Trade MoM, est. 0.2%, prior 0.2% 8:30am: PPI Final Demand YoY, est. 2.2%, prior 2.0%; Ex Food and Energy YoY, est. 2.1%, prior 1.9%; Ex Food, Energy, Trade YoY, prior 2.0% 9:45am: Bloomberg Consumer Comfort, prior 49.6 2pm: Monthly Budget Statement, est. $52.0b deficit, prior $90.2b deficit Looking at the day ahead, there is the July PPI data (for core, 0.2% mom and 2.1% yoy expected), the monthly budget statement (-$54bn) as well as the initial jobless claims and continuing claims figures. Fed’s Dudley will also speak today. Notable companies reporting include Macy’s and Newscorp. DB's Jim Reid concludes the overnight wrap Over the last few days we've been wondering what it would take to knock the S&P 500 out of its 90 year record low trading range of no moves of bigger than 0.3% in either direction. After yesterday we can possibly rule out the threat of nuclear war as a catalyst as despite a sudden end to the peaceful markets of late, and a fairly notable global risk aversion, the S&P 500 managed to close only -0.04% lower and extend the daily record to 15 days without a closing move of bigger than 0.3%. Before we sound the all clear though as we'll see below, Asia is having a difficult session after markets initially opened up stronger. They have been seemingly tracking North Korea’s response to Mr Trump. According to the FT they have outlined a detailed plan on state TV to fire four Hwasong-12 ICBM at Guam by mid-August. As we type, the Nikkei is slightly lower (-0.2%), and the Kospi (-1%), Hang Seng (-1.6%) and Chinese bourses between -1% and -1.2% lower. The Hang Seng is on course for its worst day of 2017. The Korean Won has dipped a further 0.2% this morning and S&P futures -0.25% lower. This follows a day of relatively large intra-day moves across various market. The VIX surged ~15% higher to an intra-day peak of 12.63, before range trading and then finally sharply falling to close only 1.5% higher for the day (+0.15pts to 11.11). Over at UST 10Y, yields initially fell ~2bp before increasing back to be broadly flat for the day. The calming influence on the markets was likely due to US Secretary of State Tillerson signalling military confrontation was not imminent, saying that “Americans should sleep well tonight, have no concerns about this particular rhetoric of the last few days” while on a plane post a tour of Southeast Asia. Trump was also a bit more tempered later on and said via twitter, that the “…US nuclear arsenal is now far stronger than ever…but hopefully we will never have to use this power”. Nonetheless, the preference for safe haven assets was still apparent yesterday, with gold (+1.3%) and Swiss franc both modestly up (+1.1%). Over in European government bonds, core yields fell ~5bps at the longer end of the curve with bunds (2Y: -3bps; 10Y: -5bps), Gilts (2Y: -1bp; 10Y: -5bps) and French OATs (2Y: -1bp; 10Y: -4bps) rallying hard. Peripheral bond yields were a bit more mixed, with Portugal’s yield modestly down (2Y: -3bps; 10Y: -2bps), but the Italian BTPs actually up slightly (2Y: unch; 10Y: +1bp). Back to the non nuclear war part of the day, overnight two more Fed speakers echoed prior comments made by their colleagues earlier in the week. St. Louis Fed President Bullard cautioned that failure to get inflation to the Fed’s 2% target could undermine its credibility, “the misses add up over time”. Elsewhere, the Chicago Fed Chief Evans noted it would be “reasonable” to announce the start of balance sheet unwind next month. As far as conventional monetary policy is concerned, he noted the possibility that "We might be pretty close to neutral", and that despite the economy doing very well "...inflation might have some trouble getting up to 2%". Turning to market performance overnight, US bourses closed slightly lower despite the intraday actions, with the S&P (-0.1%), the Dow (-0.2%) and the Nasdaq (-0.3%) all lower but recovering into the close as discussed above. Within the S&P, modest gains in the Health care and materials sector were broadly offset by losses in utilities (-0.5%), consumer and telco names. After the bell, Twenty- First century Fox was up ~+1.5% post a result beat. In Europe, markets also weakened, with the Stoxx 600 down -0.7%. Within the index, only the utilities sector was up (+0.1%), while financials saw heavier losses (-1.5%). Across the region, indices all fell, with the DAX (-1.1%), FTSE 100 (-0.6%), CAC (-1.4%) and Italian FTSE MIB (-0.9%). Currency markets ended the day broadly unchanged, the US dollar index dipped 0.1% yesterday, but is slightly up this morning. Elsewhere, the Euro and Sterling both edged 0.1% higher against the USD, while Euro/Sterling softened for the second consecutive day. In commodities, WTI oil was up 0.8% following EIA’s report of a drop in crude inventories, although intraday gains were slightly pared back due to reports of a build-up in US gasoline stockpiles. Precious metals were higher yesterday (Gold: +1.3%; Silver +3%) but have softened a little this morning. Industrial metals were higher with Copper up 0.7% and Aluminium up  3.9%, marking a cumulative gain of ~9% over three days, likely reflecting reports of China increasing efforts to curtail illegal or polluting capacity. Away from the markets, the Washington Post has reported the FBI has searched a home belonging to Paul Manafort, who was Trump’s former campaign chairman. The search took place on 26th of July, but could be another sign that the federal probe into Russian involvement in the 2016 election is expanding. To recap, Manafort was Trump’s election campaign chairman from March to August 2016, but was forced to resign post increased scrutiny of his past work consulting for the Kremlin backed former Ukrainian president. Elsewhere, a $23bn 10-year US note sale drew a yield of 2.25%, with a bid-to-cover ratio of 2.23, the second-weakest in the last eight years, which contrasts the strong demand for the three-year note yesterday where it’s bid-to-cover ratio was the highest since Dec. 15. Before we take a look at today’s calendar, we wrap up with other data releases from yesterday. In the US, the preliminary 2Q nonfarm productivity stat was a little firmer than expectations at 0.9% (vs. 0.7% expected), leaving throughyear growth at the unrevised 1.2% yoy rate seen in 1Q. However, the growth in unit labour costs were weaker than expected at 0.6% (vs. 1.1%), although this quarter follows a large upward revision in the prior reading. Elsewhere, the final wholesale inventories for June was marginally higher at 0.7% mom (vs. flash estimate of 0.6%) and the MBA’s new purchase mortgage applications index rose 0.8% last week, with the four-week average rising 7.5% yoy. In Italy, industrial production for June was higher than expectations at 1.1% mom (vs. 0.2%), taking annual growth to 5.3% yoy (vs. 3.5% expected) – a bit closer to what the Markit manufacturing PMI has been suggesting. Looking at the day ahead, UK and France’s industrial production and manufacturing production data will be out in the morning, with expectations for UK’s IP at 0.1% mom (-0.1% yoy) and manufacturing production at flat mom (0.6% yoy). Further, June trade balance stats for UK (-£2500 expected) and Italy are also due. Over in the US, there is the July PPI data (for core, 0.2% mom and 2.1% yoy expected), the monthly budget statement (-$54bn) as well as the initial jobless claims and continuing claims figures. Onto other events, the Fed’s Dudley will speak today. Notable companies reporting include Macy’s and Newscorp in the US and ABN Amro closer to home.

Выбор редакции
07 августа, 16:29

China's Reserves Continue To Decline As Capital Outflows Accelerate, "Outbound Travel Spending" Surges

The confusion over the direction of Chinese capital flows continues to grow. On one hand, overnight the PBOC reported that China’s foreign-exchange reserves "posted a sixth straight monthly increase" as the yuan strengthened and economic growth remained robust, Bloomberg reported. Specifically, Beijing said that China's foreign currency stockpile rose $23.9 billion to $3.081 trillion in July, higher than the $3.075 trillion estimate. The narrative was ready to go: as Bloomberg stated, "solid economic data and the presence of curbs on moving money abroad have helped restore confidence in the currency and ease outflow pressure. The foundation for steadier cross-border capital flows has become more solid, the State Administration of Foreign Exchange said last month." Of course, Bloomberg was merely going off what the PBOC reported, which showed continued increases in official reserves: Economist responses were quick to praise this ongoing shift in the recent outflow regime: "Capital outflows have eased markedly since the start of the year and are now mostly offset by the trade surplus," said Julian Evans-Pritchard, a China economist at Capital Economics Ltd. in Singapore. "This shift should prove supportive of the renminbi, which we think will strengthen against the U.S. dollar during the next couple of years." "Depreciation expectations in the market have definitely abated, and outflow pressure has eased," said Zhu Qibing, chief macro-economy analyst at BOC International China Ltd. in Beijing. He expects reserves to hover around the current level for the rest of the year. "This is enough to change market expectations from yuan depreciation to appreciation," said Iris Pang, an analyst at ING Groep NV in Hong Kong. "The pressure on capital outflows has eased a lot, but I don’t think regulators will relax curbs." "Today’s data on FX reserves perfectly fits the latest change of mood regarding the Chinese currency," Frederik Kunze, chief China economist at German lender NordLB in Hanover, said in an email. "Fears with respect to a pronounced depreciation of the RMB against the USD have receded substantially. Attention will likely start to focus on more liberalization measures." On the other hand, there was just one problem with the above assessments of China's inflows: they are all completely incorrect. While those, such as the "experts" listed above may be left with the impression that China has managed to put a lid on its relentless capital outflow pressure, using a separate gauge compiled by China's SAFE which tracks onshore FX settlement as well as cross-border RMB flows, shows something vastly different: as calculated by Goldman, China has not had a single month of FX inflows since its mid-2015 Yuan devaluation as shown in the chart below. And while we have yet to get the July SAFE data, even a simple assessment of the latest release shows that outflows continued for yet another month. As Goldman calculates this morning, while the PBOC’s FX reserves "increased" by US$24bn in July to US$3.081tn, after adjusting for currency valuation effects, reported reserves actually decreased by US$10bn, to wit: We estimate currency valuation effects at about +US$34bn in July. Excluding such estimated effects, reported FX reserves would have fallen US$10bn (vs. –US$8bn in June). However, because of various technical factors (including noisy valuation effect estimates), we have been instead relying on other PBOC and SAFE data (listed below) for a better sense of the underlying flow picture. As usual, watch for subsequently released PBOC and SAFE flow data to confirm that Beijing has been fibbing just a little about the underlying FX flow, which at least on the surface suggest 6 months of inflows when in reality it is merely tracking the weakness in the dollar. There's more: as Goldman notes, monthly outbound travel spending by Chinese residents jumped 47% yoy (to US$29bn) in June. SAFE has subsequently brought forward the implementation of required reporting of large-sized bank card transactions overseas (from Sep 1 to Aug 21). Exhibit 1: Outbound travel spending surged in June: Some more commentary on this curious development: Service trade data released last week shows a significant jump in Chinese residents’ outbound travel spending in June (Exhibit 1), which increased 47% yoy (or about US$9bn in sequential seasonally adjusted terms). Note that SAFE first announced in early June that it would tighten the reporting requirement on bank cards’ overseas usage (banks will need to report any card transactions overseas that involve more than RMB 1,000, or about US$150), with implementation on Sep 1. The subsequent rise in outbound travel spending might partly reflect attempts to front-run the rule implementation (especially as some of the outbound travel spending could be disguised capital outflow). But in SAFE's most recent communication late last week regarding the new reporting requirement, the implementation date has now been brought forward, to Aug 21. Overall, the authorities have remained vigilant in using various macro-prudential measures to discourage undesired outflows, which should continue to mitigate the near-term need for the authorities to sell FX to support the currency As a reminder, to get confirmation of the ongoing outflows, on August 16 SAFE will release additional data which will detail: i) PBOC FX position (spot; net of valuation effects): around mid-Aug; ii) Goldman's preferred measure of underlying FX flow (based on SAFE data on FX settlement onshore and cross-border RMB flow): Aug 16; and iii) PBOC's reported forward position: end-Aug.

Выбор редакции
07 августа, 16:08

Bitcoin Buying Binge Continues, Tops $3400 For First Time As Fork Fears Subside

Bitcoin, and Bitcoin Cash, are both higher this morning as the former surges above $3400 for the first time.   Ethereum is also running higher as analysts predict a double for ether and $5000 Bitcoin price in 2018. This morning's surge follows news over the weekend of a mysterious trader 'Spoofy' manipulating Bitcoin prices. It is clear that post-Fork fears have now been erased: “The miner-orchestrated hard fork has had limited traction and will not impact the price or future development of bitcoin,” said Aurelien Menant, chief executive officer of Gatecoin Ltd., a cryptocurrency exchange in Hong Kong, referring to the split.   “The activation of SegWit is a significant milestone in bitcoin’s technological evolution.”   As CoinTelegraph reports, Standpoint Research founder and analyst Ronnie Moas has previously projected that the digital currency Bitcoin will reach a price of $5,000 per token in 2018 and $50,000 in 10 years. In his most recent interview with CNBC, he also claimed that rival currency Ethereum is also likely to increase by twofold to reach $400 during the year. In his report published in late July 2017, Moas claimed that the cryptocurrencies will sustain their solid performance and steal some shares of other assets like stocks, bonds, fiat currencies and other precious metals in the market. "I think investors should take a shot on this and hold for a few years. If you lose a few bucks, at least you took a shot," he said.   "In life, you miss every shot that you do not take. It will probably be more upsetting to watch it (from the sidelines) go up another 1,000 percent." Aside from the two leading virtual currencies, Moas also forecast that the price of the digital currency Litecoin will increase by twofold to $80 per coin. However, Bitcoin's teething troubles may not be over yet... “The scaling debate is not over yet,” Menant added.   “The promised 2 MB block size increase due in November in accordance with the SegWit2x agreement may still be rejected by certain stakeholders.”

07 августа, 13:49

World Stocks Hit Another All-Time High As Crude, Treasurys Drop

World stocks hit a new record high on Monday, as U.S. index futures followed Asian stocks on better-than-expected company earnings and strong US jobs data deflected attention from the rising geopolitical tension over North Korea's nuclear program. European stocks traded near session lows while Crude oil prices fall. The Bloomberg Dollar Spot Index was little changed ahead of speeches by the Fed's James Bullard and Neel Kashkari later Monday. Yields on U.S. and German Bunds rose off one-month lows hit at the end of last week, while the yield on China’s 10-year sovereign bonds climbs 3 bps to a two-month high of 3.67%,  after Friday’s better-than-expected jobs data brightened investors’ outlook for the U.S. economy. The Dow Jones recorded its eighth consecutive record high on Friday, with MSCI's broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan adding 0.5% on Monday. Helping global stocks hit record highs, of the nearly 1000 companies in the MSCI world index that have reported, 67% have beaten expectations, according to Reuters data. Of the MSCI Europe companies having reported, 61% have either met or beat expectations. But focusing on industrial firms – of which many depend on exports, and are sensitive to a stronger euro – the beat ratio is just 37%. Also the U.S. dollar dipped slightly but held on to much of Friday's gains - its biggest daily rise this year - after data showed the United States created more jobs than forecast last month. As a result, the MSCI World index rose above a peak breached late last month, setting a new all-time high of 480.09 on Monday. "The US made the most noise last week ... At the start of the new week, risk sentiment improved in Asia with investors continuing to show a certain degree of risk affinity," DZ Bank strategist Rene Albrecht said. For some analysts, Monday's pull back in the dollar backs some views in markets that Friday's rally may not have legs. The dollar index, which tracks the greenback against a basket of six global peers, inched back 0.2 percent to 93.361. It rallied 0.76 percent on Friday, its biggest one-day gain this year. The dollar slipped 0.2 percent against the euro to $1.1796 per euro, after surging 0.8 percent on Friday. "The most logical view here is the moves on Friday were clearly just a sizeable covering of USD shorts, from what was one of the biggest net short positions held against the USD for many years," Chris Weston, chief market strategist at IG in Melbourne, wrote in a note. For the dollar rally to gain momentum, the market needs to change its interest rate pricing, Weston added. Despite another drain in liquidity by the PBOC overnight. which soaked up another CNY60 billion in net reverse repos, Chinese industrial commodity metal soared, led by aluminum futures while steel rebar surged as much as 6.4% higher, before closing up 3.0% as iron ore closed up 6.5%. #Steel rebar futures in #China closed 6.4% higher; #IronOre closed 3% higher after surging as much as 6.5% intraday pic.twitter.com/xbFTMQY6Ql — YUAN TALKS (@YuanTalks) August 7, 2017 In the overnight FX session, kiwi slod 0.6% against greenback to 0.7368 while the euro rose as much as 0.2% to $1.1814, approaching its highest since early 2015, despite an unexpected drop in German industrial production in June. Output fell 1.1% in June after rising 1.2% in May, far below the estimated 0.2% increase and the first drop in six months. Production was up 2.4 percent from a year earlier. Still, with strong orders pointing to a likely pickup in manufacturing, the report is unlikely to mark a turning point for the German economy. Meanwhile, business confidence is at a record high and the Bundesbank sees growth continuing, even as momentum at the start of the third quarter lagged behind that of France, Italy and Spain for the first time in more than 12 years. The common currency rebounded following a slump against the greenback in the wake of U.S. jobs data on Friday. With EUR-USD parity now long forgotten, the next "big thing" on FX traders' minds is whether and when EUR-GBP parity may be achieved (with some penciling in the end of the year). “I’m maxing on the euro at $1.20 at the moment, and I’m happy for it to be poodling along for a little while until something new and different comes long,” David Bloom, global head of currency strategy at HSBC said in an interview with Bloomberg TV. “It could be tax reform in the U.S.” As Bloomberg writes, "the euro’s continued resilience is a testament to growing investor confidence in the growth story of the European Union amid disappointment over U.S. President Donald Trump’s failure get tax reform and infrastructure spending plans off the ground." Monday’s report from Germany is unlikely to mark a turning point for either the nation’s economy or the wider bloc, which has successfully navigated a series of political challenges while expansion accelerates. Meanwhile, European stocks slumped near session lows after rising 1%  on Friday, the most since July 12, thanks to the drop in the Euro. The STOXX Europe 600 Price Index declined 0.3%, led by drop in IT, travel and real-estate shares, offsetting advances for ArcelorMittal, BHP Billiton Plc and Anglo American Plc after iron ore and steel prices climbed.  Travel and leisure shares fall 0.6%, tech retreats 0.5%' Basic resources surged 1.1%. Germany’s DAX Index sank 0.2 percent. Earlier, Japan’s Topix index ended at a two-year high, boosted by earnings at Toyota Motor Corp., while benchmarks in Australia, South Korea and Hong Kong also gained. Toyota jumped 2 percent after it beat first-quarter profit estimates and raised its full-year forecast on Friday. Australia's ASX 200 (+0.9%) was led higher by commodity names after an early surge in Chinese Iron Ore futures, and as strong Australian Construction PMI (60.5 vs. Prey. 56.0) further contributed to the sector's positivity. Nikkei 225 (+0.5%) was boosted by JPY weakness.  South Korea’s Kospi index gained 0.1 percent. In Hong Kong, the Hang Seng Index rose 0.4 percent. The MSCI Asia-Pacific Index added 0.5 percent to trade near to its highest since December 2007. The Japanese yen decreased 0.1 percent to 110.80 per dollar. Aside from a slight weakening in the Korean won, there was little financial market reaction to the news over the weekend that the U.N. Security Council unanimously imposed new sanctions on North Korea aimed at pressuring Pyongyang to end its nuclear program. Late on Sunday, Donald Trump tweeted that South Korean President Moon Jae-in agreed in a telephone call on Monday to apply maximum pressure and sanctions on North Korea, while China expressed hope that North and South Korea could resume contact soon. Elsewhere, Sir Simon Fraser has warned that Brexit negotiations have not begun well  blaming the Government's failure so state clearly its position. The Telegraph reported that the UK is prepared to pay for a Brexit separation bill of as much as €40bln in which it is likely to offer 3 annual payments of €10bn, then finalise the total alongside trade discussions, according to sources. However, later source reports in The Guardian dismissed this as inaccurate speculation. West Texas Crude futures fell away from nine-week highs hit after the strong job data bolstered hopes for growing energy demand, and dropped below $49 a barrel as producers gathered in Abu Dhabi to discuss why some of them are falling behind in pledges to reduce output.  Gold fell 0.1 percent to $1,257.80 an ounce, the weakest in a week.  Copper declined less than 0.05 percent to $2.88 a pound. In rates, the yield on 10-year Treasuries advanced one basis point to 2.27%. Germany’s 10-year yield climbed one basis point to 0.48%. Britain’s 10-year yield declined less than one basis point to 1.174%. Among the key events this week, OPEC and non-member nations will meet in Abu Dhabi today to discuss supply cut compliance, which fell to 86% in July. It’s a week of industrial data in Europe. U.K. factory output for June is due Thursday. After Monday’s industrial production for Germany, Italy is on Wednesday and France on Friday. Among a number of Fed speakers this week, keep a keen ear out for comments by New York Fed boss Bill Dudley on Thursday. South African President Jacob Zuma faces a no-confidence vote. Dutch Prime Minister Mark Rutte resumes talks to form a coalition government on Wednesday. The Fed’s inflation puzzle means Friday’s CPI data will get close attention. Economists estimate that headline picked up in July to 1.8% from 1.6%, while core stayed at 1.7%. Argentina, Mexico, New Zealand, Peru, the Philippines, Serbia and Zambia set monetary policy. Bulletin Headline Summary Most major currencies nursed some of their post-NFP losses against the greenback, in which EUR/USD attempted to reclaim 1.1800 Brexit Back In Focus With Contradicting Reports Looking ahead, highlights include Fed's Bullard and Kashkari Global Market Snapshot S&P 500 futures up 0.1% to 2,474 STOXX Europe 600 down 0.1% to 382.15 MSCI Asia up 0.5% to 161.18 MSCI Asia ex-Japan up 0.5% to 530.95 Nikkei up 0.5% to 20,055.89 Topix up 0.5% to 1,639.27 Hang Seng Index up 0.5% to 27,690.36 Shanghai Composite up 0.5% to 3,279.46 Sensex down 0.06% to 32,305.24 Australia S&P/ASX 200 up 0.9% to 5,773.56 Kospi up 0.1% to 2,398.75 German 10Y yield rose 0.6 bps to 0.474% Euro up 0.3% to 1.1803 per US$ Italian 10Y yield rose 3.3 bps to 1.73% Spanish 10Y yield fell 0.5 bps to 1.478% Brent Futures down 0.7% to $52.05/bbl Gold spot down 0.08% to $1,257.89 U.S. Dollar Index down 0.2% to 93.37 Top Overnight News North Korea condemned the latest round of United Nations sanctions and reiterated that it wouldn’t negotiate its nuclear deterrence until the U.S. ceases “hostile” policies Theresa May’s office dismissed as speculation a report that the U.K. is prepared to pay a 40 billion-euro ($47 billion) bill to leave the European Union, while leading Brexit supporters pushed back against paying anything at all German industrial production unexpectedly slipped in June as manufacturing and construction caused a temporary blip in the growth spurt of Europe’s largest economy New Chief of Staff Kelly Moves Quickly to Tame Trump’s Tweets Senate Chairman Demanding Answers Ramps Up Trump Russia Probe United Technologies Is Said to Weigh Rockwell Collins Deal Sprint Is Said to Resume Preliminary Talks on T- Mobile Merger BlackRock Real Assets Acquires Magacela Solar Project Bond Berkshire Second Quarter Operating EPS Misses Lowest Estimate Berkshire Filing Shows Further Reduction in Buffett’s IBM Stake Uber Engineer Told Kalanick of Alibi for Downloaded Files Boeing, U.S. Have Deal for Air Force One Planes Russia Abandoned Eros Said in Talks to Sell Content Library to Apple for $1B: ET SoftBank Talks Were Said to Value Uber at $45b: The Information JPMorgan to Announce Warsaw Office Investment in Sept.: Puls Asian equity markets traded mostly higher following Friday's gains on Wall Street and as the region took its first opportunity to react to the better than expected NFP release. ASX 200 (+1.0%) was led higher by commodity names after an early surge in Chinese Iron Ore futures, and as strong Australian Construction PMI (60.5 vs. Prey. 56.0) further contributed to the sector's positivity. Nikkei 225 (+0.6%) was boosted by JPY weakness, Shanghai Comp (+0.2%) was the underperformer despite a substantial liquidity injection by the PBoC, as this still amounted to a daily net outflow of CNY 60bn after expiring prior operations were accounted for. Finally, 10yr JGBs were flat with demand dampened by the upbeat tone in the region and a lack of BoJ Rinban announcement. Shanghai Stock Exchange is to increase scrutiny of M&A, transfer of control deals and other corporate actions that could lead to financial risk in the market. PBoC injected CNY 130b1n in 7-day reverse repos and CNY 120bln in 14-day reverse repos.  PBoC set CNY mid-point at 6.7228 (Prey. 6.7132). Chinese FX Reserves (Monthly) (Jul) 3.081T vs. Exp. 3.069T (Prey. 3.057T) China Q2 prelim current account USD 52.9bln vs. Prev. USD 18.4bln Top Asian News Correction May Loom for India Bank Stocks, Hedge Fund Warns China’s Foreign Reserves Rise a Sixth Month on Yuan Strength As Results Loom, Noble Group Won’t Reply to Latest Iceberg Barbs North Korea Condemns Latest UN Nuclear Sanctions, Vows Response SoftBank Profit Tops Estimates Amid Shift Into Deals, Investing European bourses trade rangebound following Friday's NFP volatility, and do maintain their highs. European bourses trade mixed, however marginally so, with Stoxx 600 sector seeing any movement greater than 1%. A large position liquidation in the German bund sparked some morning volatility, in otherwise quiet conditions. The future contract came off session highs, however, did manage to find support at the 163.00 handle. Top European News London Home Rents Fall Again After Almost Decade of Growth Halts U.K. House-Price Growth Slows to Weakest Pace in Four Years U.K. Economy Takes a Hit as Consumer Spending Slumps Further German Industrial Output Unexpectedly Falls First Time This Year Euro Climbs to Fresh Day High as Demand on Crosses Supports Paris Aims to Overtake Frankfurt in Race for Brexit Bank Jobs Taking a Long Shot on Cancer, AstraZeneca Defies the Odds Linde Forms Holding Company for Merger With Praxair: Welt In currencies, the EUR saw some early buying pressure this morning, coinciding with the Bund liquidation, as EUR pairs popped through overnight levels. No fundamental factors sparked the movement, with EUR/CHF seeing the main bullish pressure, yet resistance was found at 1.15 and we now trade at largely pre-announced levels. GBP was unmoved following contradicting reports in UK press over reports on Brexit costs and remains comfortably above 1.30. The Telegraph noted that the UK is prepared to pay EUR 40b1n for Brexit divorce bill, however source reports in the Guardian dismissed this as inaccurate speculation. In commodities, copper prices traded choppy with initial upside seen as Dalian Iron Ore and Rebar futures surged at the open of China metals trade, which was due to reduced stockpiles and firm demand. However, copper then failed to hold onto the gains and retreated amid a cautious risk tone in China. WTI futures failed to test the USD 50.00/bbl level and ran into some resistance around USD 49.60 on Friday, following the latest Baker Hughes Rig Count. Oil does continue to trade in this August; 48.50 — 50.00 range, as we are set to see an OPEC compliance meeting this week. Global demand has seemingly picked up of late however, with China now overtaking the United States as the world's largest importer of crude importing an average 8.55m1n BPD in the first half of 2017, above the 8.12mln BPD. WTI has been softer this morning, down 1.20% as we have broken through 49.00/bbl. Libya's Sharara oil field (largest in the country), is said to face stoppage due to protests, according to press reports. Looking at the day ahead, today starts with Germany’s industrial production figures for June in early morning, followed by UK’s July Halifax house price index and then US’s consumer credit stats for July. Also today we have speeches from the Fed’s Bullard and the Fed’s Kashkari, followed by the OPEC/Non-OPEC joint technical committee meeting in Abu Dhabi. US Event Calendar 3pm: Consumer Credit, est. $15.3b, prior $18.4b 10:45am: Fed’s Bullard Speaks on U.S. Economy in Nashville, TN 1:25pm: Fed’s Kashkari Speaks in Bloomington, MN DB's Jim Reid concludes the overnight wrap In theory we should now be at the start of the real summer lull that will likely last until the Jackson Hole build-up. The event starts on August 24th so we should now get two weeks of calm. If that statement is not enough to encourage a violent bout of volatility then I don't know what will! I'm hoping I'll be still here to report on the lull as my wife was 33 weeks pregnant yesterday and the consultant last week advised delivery at around 36 weeks. However she has some doubts as to whether we'll get that far though and the average pregnancy length for identical twins is 35 weeks and 2 days. So I'm on standby to panic at any moment. I was desperately hoping we could hold on into September (I say we but....) so they would have an extra year before they start school. All the evidence is that autumn children do better at school and sports than summer children. However I now accept that the mother and twin's health is more important than me being proud that my boys are the best at sport in their year by virtue of being the oldest and biggest!! Back to the summer lull. The week post payrolls is normally quiet anyway but this week could be extra so. There's only really one obvious observable candidate to create a little noise this week and that's the US CPI numbers on Friday (PPI on Thursday). Friday's slightly stronger than expected payroll number and hint of stronger wages (more detail below) did have an impact on markets as we'll see below. Inflation data is probably where the market is most sensitive to a surprise at the moment. Our economists expect gasoline prices to cause headline CPI (+0.1% vs. Unch,) to round down, while core CPI inflation (+0.2% vs. +0.1%) should finally snap its streak of four consecutive monthly misses which could be important. Our economists also remind us that as recent Fed statements have emphasized, policymakers will be monitoring near-term inflation trends closely. Hence, an in line print would provide tentative evidence that the recent downshift in core inflation may be behind us. What we also might hear about this week is the 10-year anniversary of BNP Paribas announcing that they were closing down three hedge funds specialising in US mortgages. This happened on August 9th 2007 and was the catalyst for the inter-bank market to fully shut down as no-one trusted anyone anymore which in turn set off a course of events that led to the bank run on Northern Rock just over a month later and the other nasty events culminating in the Lehman default 12 months down the line. It seems like only yesterday. Also in quieter times its fascinating to see that President Macron's approval rating has dipped sharply and as you can see from the graph in today's PDF, its now not much higher than President Trump's in the US. Our DB Europe economist Marc de Muizon published a note on Friday analysing the implications of Macron’s recent drop in popularity. He notes that while it is common for freshly elected presidents to see their popularity fall post-election, Macron's drop is still relatively large and early by historical standards. With the growth momentum in the euro-area and in France picking up, and given his electoral success, Macron now needs to avoid further controversies to ensure his reform agenda can be pushed through to the end. There could be some wider market interest in this story after the summer ends.  Onto markets and the week is generally starting on the front foot in Asia with the Nikkei +0.6%, the Hang Seng +0.4% and Kospi +0.4% all higher as we type. The Shanghai Comp is actually slightly lower (-0.2%). There's not been a lot of fresh news flow and sentiment is following the lead from Friday. Indeed Friday was a strong day for global equity markets (especially in Europe) that capped off an otherwise flat week. Over in the US the S&P 500 ticked up +0.2% following the better than expected payrolls data, with financials leading the way with gains of +0.7% on the day. The S&P 500 has now seen 12 successive closes of less than 0.3% in either direction which is a record with daily data going back to 1927. So quite remarkable really. The Dow (+0.3%) also continued to trade to new highs (+1.2% on the week but creeping up fractions every day!). European markets saw even stronger performance on Friday as the STOXX 600 rallied +1% as every sector ended the day in positive territory. The STOXX Banks index was also up +1.2% on the day. Regional indices also posted strong gains, with the DAX (+1.2%), CAC (+1.4%), FTSE (+0.5%) and FTSE MIB (+0.7%) all up on the day. Over in government bond markets the strong payrolls number led to US treasuries selling off across the curve (2Y +1bps; 10Y +4bps). Over in Europe Bunds yields also ticked up at all maturities beyond the 5Y point (10Y +2bps). Gilt yields rose across all maturities (2Y +3bps; 10Y +3bps) to retrace part of the rally that followed the BoE meeting on Thursday, but 10Y Gilt yields were still lower by -4bps on the week. Elsewhere OATs (10Y +3bps) and BTPs (10Y +3bps) were higher across maturities. Turning to FX markets, the US dollar index (+0.8%) rallied following the strong employment report to end the week higher by +0.4%. On the other side of these moves, EUR (-0.8%) and GBP (-0.8%) both posted losses to end the week roughly flat and down -0.8% respectively. Over in commodity markets the energy sector saw oil pick up gains of about +1.0% on Friday, although it ended the week lower by -0.3% due to bigger losses earlier in the week. Precious Metals were lower on Friday with Gold and Silver down -0.7% and -2.0% respectively, while the industrial metals complex saw copper flat while aluminum dropped by -0.5%. Agricultural commodities were fairly mixed on the day as Cotton (+0.4%) and Corn (+0.8%) while other segments were flat (wheat, soybeans, coffee) to lower (sugar -1.2%). Friday was a fairly quiet data day over in Europe and most of the equity rally came after payrolls. The only data points of note were German factory orders which held steady at +1.0% (vs. +0.5% expected) followed by Italian retail sales that ticked up by +0.6% in June (vs. +0.1% mom expected) following no growth the month before. However the key market moving data was over in the US with the July employment report. Payrolls beat expectations at 209k (vs. 180k expected) while June’s number was revised up to 231k (from 222k). The unemployment rate ticked down one-tenth as expected to 4.3%, while monthly average hourly earnings also came in line with expectations at +0.3% mom but the YoY growth rate was a tenth higher than expected at 2.5%. Finally we also got US trade balance data for June where the trade deficit narrowed more than expected to - $43.6b (vs. -$44.5b expected; -$46.5b previous). To the week ahead now. Today starts with Germany’s industrial production figures for June in early morning, followed by UK’s July Halifax house price index and then US’s consumer credit stats for July. Onto Tuesday, Japan’s balance of payments and trade balance figures for June will be out in early morning. Then Germany’s June trade balance, current account, export and import stats are due. France will also report its June trade balance and current account figures. Over in the US, there is the NFIB small business optimism index for July. Turning to Wednesday, China’s CPI and PPI for July will be out in early morning. Later on, Italy’s June industrial production figures and Bank of France’s business sentiment indicator are also due. Over in the US, there is the 2Q nonfarm productivity and unit labour costs data, June wholesale inventories as well as the MBA mortgage applications. For Thursday, the June industrial production and manufacturing production figures for UK and France will be out. Further, June trade balance stats for UK and Italy are also due. Over in the US, we have the July PPI data, the monthly budget statement as well as the initial jobless claims and continuing claims figures. On Friday, the final CPI figures for Germany, France and Italy will be released. Over in the US, CPI stats for July are also due. Onto other events, today starts with speeches from the Fed’s Bullard and the Fed’s Kashkari, followed by the OPEC/Non-OPEC joint technical committee meeting in Abu Dhabi. Then on Thursday, the Fed’s Dudley will speak. Onto Friday, the Fed’s Kaplan and Fed’s Kashkari will also speak. Finally we'll still have earnings season continuing on both sides of the Atlantic but we're now past the peak.

Выбор редакции
07 августа, 10:00

История самого густонаселенного района на планете

Я уже много раз видел эту фотографию и даже примерно представлял где это место и почему такое. Однако везде читал совершенно разрозненные сведения. Давайте соберем все в одном месте и узнаем подробную историю этого необычного места.Ни одна фотография Коулуна (Kowloon Walled City) , сделанная в свое время туристами, не может передать истинного облика этого «города». Больше всего Коулун напоминал коммунальную квартиру, в которой в конце 90-х годов прошлого века одновременно проживало… более 30 тысяч человек!История этого странного сооружения началась многие сотни лет назад, когда один из китайских императоров решил построить на прибрежном клочке земли небольшую крепость для защиты от разбойников. Место для крепости было выбрано неподалеку от одной из девяти гор, возвышавшихся на полуострове. (Собственно, слово «коулун» переводится как «девять драконов» и, скорее всего, это название относилось именно к девяти горам).Крепость получила аналогичное название.Итак, 1841 год. Великобритания ведет успешную войну против китайской империи Цин. В основе конфликта — желание британской короны продавать все больше опиума для местного народа с одной стороны и дерзкое решение отдельных китайских чиновников запретить ввоз в Поднебесную бенгальского наркотика с другой.Одним из эпизодов той давней истории, завершившейся, естественно, в пользу несшего свое бремя огнем и мечом белого человека, была высадка британского десанта на острове Гонконг и соседнем с ним Коулунском полуострове. На полуострове англичане нашли лишь небольшой одноименный город Коулун (в переводе «Девять драконов») и укрепленный форт, служивший резиденцией местного мандарина. По итогам этой Первой опиумной войны в 1842-м остров Гонконг отошел британцам, а в 1898 году была заключена новая конвенция, расширявшая юрисдикцию империи, над которой никогда не заходит солнце, еще и на полуостров (так называемые «Новые территории»). По условиям договора, который, как показала практика, был неукоснительно соблюден, Гонконг и Коулун арендовались Великобританией на следующие 99 лет при одном маленьком обстоятельстве, имевшим большие последствия.Это обстоятельство на карте выше помечено как Chinese Town («Китайский город», вверху в правом углу). Согласно конвенции 1898 года, тот самый укрепленный форт, где проживали китайские чиновники, из договора аренды исключался. Он продолжал оставаться территорией империи Цин, образовав в британской колонии своеобразный анклав. В те годы, конечно, никто не мог и представить, что данный факт спустя несколько десятилетий приведет к образованию в Гонконге квартала, не имеющего себе равных на третьей планете от Солнца по плотности населения.Экстерриториальность города-крепости Коулун была лишь номинальной. Фактически контроль над фортом, обнесенным мощными стенами, осуществляли англичане. Во время Второй мировой войны полуостров оккупировали японцы, разобравшие стены крепости и использовавшие камень от них для расширения военного аэродрома, впоследствии на долгие годы превратившегося в Кай Так, основной аэропорт Гонконга, один из самых опасных в мире.Все началось после окончания Второй мировой войны. Де-юре город-крепость Коулун, пусть уже и без крепостных стен, продолжал оставаться территорией Китая, окруженной со всех сторон британской колонией. Фактически здесь не действовали законы и администрация Гонконга, его жители не платили никому налогов. Коулун стал настоящей черной дырой, землей обетованной для беженцев с «большой земли», спасавшихся от гражданской войны в Китае, где во второй половине 1940-х годов коммунистическая Народно-Освободительная армия вовсю гнала гоминьдановских марионеток прочь с будущей территории Китайской Народной Республики.На территорию бывшего форта начали массово стекаться сначала сотни, потом тысячи, в итоге превратившиеся в десятки тысяч сквоттеров, воспользовавшихся статусом Коулуна, чтобы начать новую жизнь формально по-прежнему в Китае, а по сути, в том же Гонконге, пользуясь всеми его благами, но существуя при этом практически абсолютно независимо. Любые попытки британской администрации препятствовать стихийному строительству на небольшом пятнышке длиной 210 и шириной 120 метров наталкивались на сопротивление не только местных обитателей, но и правительства КНР, угрожавшего дипломатическим конфликтом в случае каких-либо действий властей Гонконга на территории, которую они считали своей.К концу 1960-х годов на площади в 2,6 гектара жило, по некоторым оценкам, до 20 тыс. человек. Точной цифры, разумеется, никто назвать не сможет: какой-либо учет резидентов города-крепости вести было невозможно. Эти десятки тысяч людей демонстрировали чудеса выживания и адаптации в условиях, по сути, анархического общества. Нет центрального водоснабжения? Не беда. Были вырыты 70 колодцев, вода из которых электрическими насосами доставлялась на крыши зданий, а оттуда по лабиринту бесчисленных труб отправлялась в квартиры потребителей. Отсутствует электричество? Среди жителей квартала было немало сотрудников компании Hong Kong Electric, прекрасно умевших нелегально подключаться к гонконгским электросетям и помогавшим в этом своим соседям.Строили жители Коулуна также сами. Сначала на территории города-крепости, удачно расчищенной от довоенной застройки бомбардировкой авиацией союзников, появились одно-, двух- и трехэтажные домики. Затем по мере увеличения численности населения района этажность начала стремительно расти. Росла и плотность застройки. Так менялся Коулун в течение десятилетий.1949 год1956 год1974 год1992 годФактически любой свободный участок в границах, утвержденных конвенцией 1898 года, получил свою многоэтажку. Относительно свободным осталось лишь небольшое пятно в центре квартала, где сохранился ямэнь — резиденция мандарина, один из редких реликтов, до сих пор напоминающих о прежней истории Коулуна.Вокруг же него к 1980-му было построено около 350 многоэтажных домов, расположенных так плотно, что с панорамных снимков Коулун напоминал, скорее, одно огромное и чудовищно уродливое здание.Между тем в самом Коулуне вовсю кипела жизнь. Сотни подвальных фабрик изготавливали все, что душе угодно: одежду и обувь, бытовую технику и наркотики. На грязных кухнях жарилась еда, в основном – собачатина. В десятках магазинов можно было приобрести практически все, что душе угодно — от «японского» магнитофона до женщины или партии героина – были бы деньги. Полторы сотни докторов (их них – 87 дантистов) с лицензиями и без, готовы были за солидное вознаграждение вылечить от любых болезней (которых, понятное дело, в таком месте существовало достаточно), либо – отправить на тот свет.Отважившихся проникнуть внутрь туристов – обитателей чистеньких, прибранных европейских городов, Коулун притягивал своей «грязной» экзотикой: дети, играющие среди годами не вывозившегося мусора, квартиры, мало чем отличающиеся от общественных сортиров, балконы, больше напоминающие клетки для хищных птиц. (Почти все окна в Коулуне были забраны мощными решетками – от воров, а потому жилые помещения еще больше напоминали тюремные камеры).Улиц внутри квартала, по сути, не было. Были проходы, образующие настолько запутанную для непосвященных сеть, что чужак, попадавший сюда, стремительно терял ориентацию в пространстве. Застройка была такой плотной, а пространство Клондайка анархизма столь ценным, что многоэтажки зачастую нависали над проходами, не пропуская туда солнечный свет.В «Идору» Уильяма Гибсона есть потрясающий образ – Крепость – город хакеров в сети, цифровое прибежище свободолюбивых маргиналов, изумительный виртуальный Эльдорадо. Внешне Крепость выглядит, как дикое и хаотичное нагромождение кусков кода, скриптов, каких-то недоработанных изображений – будто монолитный ком всякого хлама. Уже во вступлении Гибсон рассказывает, что на его фантазию повлияли фотографии реальной Коулунской «крепости» (вернее Kowloon Walled City).«– Они говорят, что все началось с общего килл-файла. Ты знаешь, что такое килл-файл?– Нет.– Очень древнее понятие. Способ уклоняться от нежелательной входящей корреспонденции. Килл-файл не пропускал эту корреспонденцию, она для тебя все равно что вообще не существовала. Это было давно, когда сеть была совсем еще молодая.Кья знала, что, когда родилась ее мать, сети вообще не было или там почти не было, хотя, как любили говорить школьные учителя, такое даже трудно себе представить.– А как могла эта штука стать городом? И почему там все так стиснуто?– Кто-то загорелся идеей вывернуть килл-файл наизнанку. Ну ты понимаешь, это не то, как в действительности все было, а как это рассказывают: что люди, основавшие Хак-Нам, разозлились, потому что сперва в сети было очень свободно, можно было делать все, что ни захочешь, а потом пришли компании и правительства со своими соображениями, что тебе можно делать, а чего нельзя. Тогда эти люди, они нашли способ высвободить хоть что-то. Маленькую территорию, кусочек, клочок. Они сделали что-то вроде килл-файла на все, что им не нравилось, а сделавши, они вывернули его наизнанку».Уильям Гибсон, «Идору»С другой стороны, внутри квартала не было и автомобилей, лишь сотни метров, километры лабиринта узких переулков.Проходы освещались лишь редкими фонарями да горящими неоновыми вывесками бесчисленных лавок, магазинчиков, парикмахерских, врачебных кабинетов, занимавших все первые этажи зданий. Только одних дантистов тут работало около сотни, и отбоя в клиентах у них не было. Отсутствие необходимости получать врачебную лицензию и платить кому-либо налоги позволяло держать цены на услуги на уровне, недоступном их коллегам из Гонконга, работающим на соседней, но уже «цивилизованной» улице.Здесь же находились и разнообразные мелкие кустарные производства. В Коулуне была своя промышленность: пищевая, галантерейная, легкая. Фактически это был город в городе, во многом способный существовать автономно.В квартале было даже несколько своих детсадов и школ, хотя в основном, конечно же, за маленькими детьми смотрели старшие члены семей, а детей постарше каким-то образом получалось устраивать в гонконгские школы. Отсутствовали спортивные площадки, клубы, кинотеатры. Фактически пространством для социализации и рекреации обитателей района стали крыши, где можно было найти хоть какое-то свободное место. Здесь играли и росли дети, встречались и общались их родители, сидело за партией в маджонг старшее поколение.А над крышами летали огромные самолеты, до которых было подать рукой. Специфика захода на посадку в аэропорт Кай Так, тот самый, на строительство которого пошли крепостные стены Коулуна, требовала от пилотов совершать сколь опасный, столь и эффектный разворот непосредственно перед приземлением. Начинался он на высоте 200 метров, а заканчивался уже на 40, и где-то посередине этого сложнейшего для пилотов маневра находился ощетинившийся, словно гнилыми зубами, многоэтажками Коулун. Именно из-за этого соседства высотность зданий квартала была ограничена 14 этажами — чуть ли не единственное требование администрации Гонконга, которое жители города-крепости выполняли. Взамен они получали потрясающее и совершенно бесплатное зрелище прямо над своими головами.В первые десятилетия трансформации старой китайской крепости в спальный район со своим особенным колоритом единственной реальной силой здесь были триады — тайные преступные организации, распространенные еще в довоенном Китае. Воспользовавшись отсутствием интереса к кварталу со стороны гонконгской администрации и ее правоохранительных органов, они превратили только начавший расти район в гнездо разнообразных пороков. В Коулуне буквально расцвели игорные заведения, публичные дома, опиумные притоны.Один из китайских писателей так описывал Коулун тех лет в своей книге «Город тьмы»: «Здесь на одной стороне улицы стоят проститутки, а на другой священник раздает беднякам сухое молоко, пока социальные работники раздают указания, наркоманы сидят с дозой под лестницами в подъездах, а детские игровые площадки ночами превращаются в танцпол для стриптизерш».Только в середине 1970-х годов власти Гонконга, решившие наконец, что хватит это терпеть, и заручившиеся одобрением правительства КНР, осуществили грандиозную серию полицейских рейдов, закончившихся фактическим изгнанием из Коулуна всех ОПГ.Несмотря на свой брутальный внешний вид, район с точки зрения криминальной обстановки был довольно спокойным местом.В эти же годы здесь наконец появились централизованные водо- и электроснабжение и канализация, в Коулун начали доставлять почту.Но эти важные изменения к лучшему, превращавшие город-крепость в более-менее удобное место для жизни, на внешнем облике Коулуна никак не отражались. Безвластие здесь продолжалось, самострои росли, о каком-либо капитальном ремонте зданий или хотя бы косметической реновации фасадов не могло идти и речи.В историю квартал вошел именно таким.Большинство жителей ютились в небольших квартирках средней площадью 23 кв. м. Распространение получили разнообразные пристройки к внешним и внутренним фасадам зданий. Те окончательно срастались, в районе образовалась даже вторая, параллельная наземной, система переходов уже на некоторой высоте от земли. Коулун превращался в единый цельный организм, огромную «коммунальную квартиру», здание-город, словно пришедший в настоящее из постапокалиптического будущего.В 1987 году правительства Великобритании и КНР заключили соглашение, урегулировавшее статус Коулуна в свете предстоявшего через 10 лет возвращения Гонконга под юрисдикцию Китая. Администрация британской колонии получила право наконец снести уродовавший ее лицо квартал.Снос начался в 1992—1993 годах. Все жители получили или денежную компенсацию за переезд, или квартиры в росших как на дрожжах современных новостройках Гонконга. И все равно процесс уничтожения этого анархического реликта, родившегося почти век назад, сопровождался бурными протестами аборигенов, не желавших лишаться привычной вольницы и уклада жизни.Тем не менее, Коулун был обречен. Снесли его быстро, но опустевший район, и так регулярно попадавший в объектив кинематографистов, успел «засветиться» в фильме Crime Story («Криминальная история») 1993 года, в котором герой Джеки Чана борется с похитителями гонконгского бизнесмена. Один из ключевых эпизодов картины снимался в Коулуне, а предстоявшая его ликвидация позволила создателям боевика снять несколько эффектных сцен со взрывами жилых домов города-крепости.После сноса на месте Коулуна появился одноименный живописный парк, повторяющий его очертания. Теперь это любимое место отдыха местных жителей, а о его фантасмагорическом прошлом напоминает лишь мемориал с макетом квартала, ставший очередной достопримечательностью Гонконга.В 1987 году, когда администрация Гонконга и правительство КНР заключили соглашение, обрекшее район на уничтожение, было проведено исследование, позволившее более-менее точно установить количество его жителей. Оказалось, что на 2,6 гектара здесь жило около 33 тыс. человек. Это был абсолютный рекорд плотности населения на Земле. Для сравнения: если бы Коулун был площадью в 1 кв. км, здесь должно было жить 1,27 млн человек. А если бы Коулуном стал Минск с его площадью примерно в 350 кв. км, то жило бы в белорусской столице без малого 450 млн человек, то есть практически все население США и России вместе взятых. У руководства Мингорисполкома, активно уплотняющего наш город, впереди еще много работы.         источникиhttps://realt.onliner.by/2014/06/20/kowloonhttp://www.8thingstodo.com/kowloon-walled-city-hong-konghttp://www.chronoton.ru/past/polit/Kowloonhttp://photo-day.ru/gorod-krepost-koulun/Для того, чтобы быть в курсе выходящих постов в этом блоге есть канал Telegram. Подписывайтесь, там будет интересная информация, которая не публикуется в блоге!

Выбор редакции
07 августа, 03:35

Hong Kong closes busy beaches after palm oil spill clogs coast

‘White, oily substance’ arising from ship collision lines the shores amid increasing concerns about pollution and rubbishTen busy Hong Kong beaches were closed on Sunday after palm oil spilled from a ship collision in mainland Chinese waters.Photographs showed styrofoam-like clumps lining the shores, while the waters at a fishing village popular with tourists were seen covered in oil and rubbish. Continue reading...

07 августа, 01:30

China's Minsky Moment Is Imminent

Authored by Kevin Smith, Tavi Costa, and Nils Jensen via Crescat Capital, Crescat Capital's Q2 letter to investors shouold be retitled "everything you wanted to know about the looming bursting of the world's biggest credit bubble... but were afraid to ask..." Don't say we didn't warn you... History has proven that credit bubbles always burst. China by far is the biggest credit bubble in the world today. We layout the proof herein. There are many indicators signaling that the bursting of the China credit bubble is imminent, which we also enumerate. The bursting of the China credit bubble poses tremendous risk of global contagion because it coincides with record valuations for equities, real estate, and risky credit around the world. The Bank for International Settlements (BIS) has identified an important warning signal to identify credit bubbles that are poised to trigger a banking crisis across different countries: Unsustainable credit growth relative to gross domestic product (GDP) in the household and (non-financial) corporate sector. Three large (G-20) countries are flashing warning signals today for impending banking crises based on such imbalances: China, Canada, and Australia. The three credit bubbles shown in the chart above are connected. Canada and Australia export raw materials to China and have been part of China’s excessive housing and infrastructure expansion over the last two decades. In turn, these countries have been significant recipients of capital inflows from Chinese real estate speculators that have contributed to Canadian and Australian housing bubbles. In all three countries, domestic credit-to-GDP expansion financed by banks has created asset bubbles in self-reinforcing but unsustainable fashion. Post the 2008 global financial crisis, the world’s central bankers have kept interest rates low and delivered just the right amount of quantitative easing in aggregate to levitate global debt, equity, and real estate valuations to the highest they have ever been relative to income. Across all sectors of the world economy: household, corporate, government, and financial, the world’s aggregate debt relative to its collective GDP (gross world product) is the highest it has ever been. Central banks have pumped up the valuation of equities too. The S&P 500 has a cyclically adjusted P/E of almost 30 versus a median of 16, exceeded only in 1929 and the 2000 tech bubble. The US markets are also in a valuation bubble because US-owned financial assets have never been more richly valued relative to income as we show below. The picture is equally frothy if we include real estate, also at record valuations to income. China’s capital outflow spillover from its credit bubble has driven up real estate valuations around the world. The unique aspect of the current global credit bubble is that China has emerged at its epicenter. Since 2008, China has created the world’s largest M2 money supply, the world’s largest and most grossly mismarked banking assets, the largest global trade with the rest of the world, the second-largest GDP, and the world’s largest credit-to-GDP imbalances. Based on our studies of past financial crises, forecasting credit bubbles that are ready to burst with a high probability requires a combination of two key macro indicators that have been proven out across different countries and across time: A high absolute level of debt to GDP relative to history A high recent debt-to-GDP growth relative to long-term trend, what the BIS refers to as the “credit-to-GDP gap”. The credit-to-GDP gap flashes a warning signal of a potential banking crisis when credit growth rises more than 10% above its long-term trend. The chart below shows thirteen countries with significant credit imbalances based on one or both measures. Note that at least ten of the countries have significant trade and capital flow links with China. The first panel in the chart above shows seven countries including China that have historically high household and corporate debt compared to GDP, our first indicator. The second panel shows the top-ten countries today with the highest credit-to-GDP gaps according the BIS, our second indicator. Note that six of the credit-to-GDP gap countries are in Asia. They include China and five related “Asian tiger” economies. Hong Kong has both the highest outright debt-to-GDP and the highest credit-to-GDP gap of all countries tracked by the BIS today. Hong Kong is not even technically its own country. It is part of China under a “one country, two systems” concept. One is Chile, the world’s largest copper producer and copper exporter to China. Four countries overlap on both indicators: Hong Kong, China, Canada, and Singapore. What the chart above emphasizes is that not only is China in a credit bubble that is poised to burst, it is linked to many other countries through trade and capital flows that also have large credit imbalances making the China bubble even more significant. The nexus of China with these other credit bubbles is just one of the reasons that we believe China is ground zero for a pending financial crisis that will have global repercussions. Using the “credit-to-GDP gap” to flag likely credit busts is based on the work of economist Hyman Minsky, an academic whose career focused on studying the causes of financial crises. Minsky’s models were posthumously credited with predicting the global financial crisis and adopted by the BIS. Minsky’s “financial-instability hypothesis” essentially postulates that long stretches of prosperity sow the seeds of the next financial crisis. A long stretch of prosperity was certainly the case with China over the last 25 years as shown in the chart below. China’s share of global GDP grew from less than 2% in the early 1990s to almost 15% today. China even accelerated its growth rate in the wake of the global financial crisis in 2008. Since then, China has been the largest GDP growth economy in the world accounting for 54% of global GDP growth. The problem is that long stretches of prosperity tend to be delivered with increasingly speculative leverage and unproductive investment activity. The China growth story is not likely a miracle of communist government central planning; it’s a massive credit bubble, almost certainly the largest ever. China’s impressive growth has come overwhelmingly and almost exclusively from unsustainable credit expansion combined with extensive, largely unprofitable domestic infrastructure expansion. In the last two decades, China has seen the largest construction boom in any country ever. The construction boom can be seen in the chart below by looking at the portion of China’s GDP that has gone into fixed asset investment which has grown almost every year since 2000 from 23% of GDP to 87% of GDP in 2016. We believe this has been a centrally planned misallocation of capital into white elephant, unproductive fixed-asset infrastructure projects that on balance will likely not ever generate sufficient return on investment to justify their cost. The penalty will come from China’s future economic growth. A recent study by University of Oxford, Saïd Business School published in the Oxford Review of Economic Policy finds that China’s low-quality infrastructure investments pose significant risks to the Chinese and the global economy. The study headed by Atif Ansar analyzed 95 large Chinese road and rail transport projects in China. The evidence suggested that for over half of the infrastructure investments in China made in the last three decades, the costs were larger than the benefits they generated, which means the projects destroyed economic value. Dr. Ansar and his colleagues concluded that investing in unproductive projects results in a boom only while construction is ongoing. The boom turns to bust when forecasted benefits fail to materialize and the projects become a drag on the economy. Because of the large build-up of debt associated with past projects, they warn that there is a strong probability that China is headed for an infrastructure-led national financial and economic crisis that will likely also be a crisis for the international economy. A study of our own shows similar findings. In the left-hand panel of the chart below, we show the aggregate free cash flow profitability of all listed Chinese non-financial companies. It has been persistently and cumulatively negative since 2001 while aggregate debt has skyrocketed. The data clearly show that the debt and infrastructure expansion economic model for China has had more costs than benefits over the last 16 years for the whole of Chinese public non-financial companies. Look at the aggregate cumulative free cash flow of the more fundamentally sound non-financial companies of the S&P 500 over the same period in the right-hand panel. Note the stark contrast. The Chinese local government sector has piled up a similar amount of debt compared to China’s listed corporates in supporting China’s poor returning infrastructure projects. Michal Pettis a professor of finance at Guanghua School of Management at Peking University in Beijing explains the problem with China’s economic model: “In a market economy, investment must create enough additional productive capacity to justify the expenditure. If it doesn't, it must be written down to its true economic value. This is why GDP is a reasonable proxy in a market economy for the value of goods and services produced. But in a command economy, investment can be driven by factors other than the need to increase productivity, such as boosting employment or local tax revenue. What's more, loss-making investments can be carried for decades before they're amortized, and insolvency can be ignored. This means that GDP growth can overstate value creation for decades.” The insolvency problem has already been building up for decades in China. It can’t go on forever, because it has led to a massive credit bubble that is doomed to burst. When a country piles more and more credit onto a faulty underlying economic model, it becomes a Ponzi finance scheme that has no other possible outcome but to implode on itself.According to Minsky, there are three possible credit regimes in an economy: Hedge Financing. Households and firms rely on future cash flows to repay principal and interest on their borrowings. Speculative Financing. Borrowers rely on cash flow but can afford to repay only interest. Ponzi Financing. Cash flows neither cover principal nor interest. Debt can only be serviced with the addition of new borrowing. In a Ponzi-financed economy, lenders lend more and borrowers borrow more based on the greater fool theory, the idea that asset prices will keep rising. It all works in upward spiraling, self-reinforcing fashion until it simply cannot go on any longer and then asset prices suddenly drop, to the surprise of the vast majority, and then there is a self-reinforcing unwinding of the bubble, a financial crisis. The onset of the crisis is marked by a grab for liquidity, freezing credit markets, and a collective rush for the exits. This is what has come to be known as the “Minsky moment”. The initial asset-price downturn is usually sharp, but it can also be protracted. The downward impact to future GDP growth can be especially prolonged after a credit bust as the experience of Japan’s lost two decades shows. In our analysis, the Chinese economy today is a classic Ponzi finance regime as described by Minsky and has been so in an egregious way since 2008. At the center of China’s credit bubble is its massive and opaque financial sector. The China Banking Regulatory Commission reports that the Chinese banking system had USD 35 trillion in on-balance-sheet banking assets through the first quarter of 2017. This is an incredible more-than-fourfold bank-credit expansion since 2008 as we show in the chart below. As a result, based on the ratio of on-balance-sheet banking assets to GDP, China’s banking bubble today is more than three times larger than the US banking bubble prior to the global financial crisis! Just as alarming as China’s on-balance-sheet banking assets are China’s shadow banking assets. The British newspaper, The Daily Telegraph, recently broke a story based on an apparent leak of the People’s Bank of China’s 2017 Annual Financial Stability Report completed in June. The PBOC report allegedly showed that off-balance sheet banking assets in China have risen to somewhere between USD 30 and 40 trillion recently. These figures have yet to be confirmed or denied because the actual PBOC report has apparently been concealed by the PBOC and the IMF. Including both on-balance sheet and shadow bank assets shown below, the Telegraph story claims that “Chinese banks have built up exposure to assets equal to 650% of GDP”. The amount of shadow banking assets in China had been more widely recognized before the PBOC report to be only USD 9 trillion. If the amount that China’s off-balance sheet banking assets have risen to even half as much as the Telegraph reported – see the chart below (about USD 37 trillion is what it shows) – China would have recently had a shadow-banking gap that is even more concerning than the credit-to-GDP gap flagged by the BIS. The reason that China’s shadow bank asset growth is a concern is that these assets have long been regarded by credible analysts, bankers, and regulators as China’s least liquid and poorest quality loans. In many cases, these are non-performing loans once held on bank balance sheets that have been rolled over, taken off balance sheet, and newly funded through wealth management products (WMPs) and other shadow banking vehicles for the banks’ off-balance-sheet activities. WMPs are such big business that the Chinese tech juggernauts have gotten in on the game including Alibaba’s subsidiary, Ant Financial, Tencent, Bidu, and JD.com. In our analysis, these companies, wittingly or not, through their “fintech” businesses, have become a central part of China’s grand Ponzi financing scheme. They have built the platforms for Chinese depositors to easily buy WMPs on their smart phones and indeed Chinese depositors are doing just that. It makes sense that shadow credit is exploding. The problem is that the idea of funding China’s rapidly growing long-term, illiquid, and heavily non-performing assets with rapidly growing short-term, liquid liabilities, all facilitated by the banks and tech companies, and all kept off balance sheet, is a formula for a systemic banking crisis. One of the reasons shadow banking assets have been exploding in the last several years is the moral hazard associated with them. There is an implicit assumption in China, but not an explicit guarantee, that the banks and ultimately the Chinese government will make good on shadow-bank deposits in the event of a financial crisis. The problem is that such a moral hazard is what will almost certainly guarantee the crisis. Minsky said an extraordinary acceleration in credit would be needed just to maintain a constant growth rate during the late stages of a credit bubble, just before the bust. The idea of monitoring the credit-to-GDP gap, and why the Telegraph estimates for shadow banking growth would be a strong crisis warning signal even at half the amount, is that credit growth naturally accelerates as the “Minsky moment” is arriving in a Ponzi finance-style banking system. Therefore, if China really were on the last legs of its real GDP expansion, before the bust were to kick in, it would make perfect sense that it would need rapidly accelerating credit growth to eke out any sort of positive real GDP growth at all. In a Ponzi finance-styled economy, the scheme goes on until it goes bust because that is the model they have committed to. Only the bust can force a change. Chinese leaders have likely been implicitly sanctioning the acceleration of credit growth this year in their shadow banking markets to keep growth going at all costs even while publicly admonishing it ahead of the 19th National Party Congress (NPC) in November. Over the past several weeks, we have been hearing over and over that the Chinese leaders will not let the bubble burst before the NPC in November. Such is the conventional wisdom on Wall Street today. The takeaway for us is that Wall Street is finally acknowledging that China is indeed in a massive credit bubble. Before, during, or after the NPC, the timing of the bursting of the Chinese currency and credit bubble is imminent in our view. We believe it is prudent to be positioned ahead of the NPC and ahead of everyone else who tries to scramble for the exits after it is too late. We want to be shepherds not sheep. Like in the Big Short, sure, there can be some short-term pain in being early, but it was the early players who stuck it out and had the foresight and strength of their conviction who ultimately reaped the big rewards for their investors. We believe being early is the way to reap the big rewards on the China bust. We believe the bust is coming soon. The China credit bubble already started to burst in late 2015 and early 2016 and Crescat capitalized extremely well during this period as we showed in our last quarterly letter while markets and most other managers were down. We believe that is a foreshadowing what is still to come on a bigger scale. The China equity bubble already peaked in 2015 as can be seen in the four Chinese stock market indices in the chart below. The chart also shows based on the aggregate revenue fundamentals of all Chinese companies, which appear to be now in the third year of revenue recession, that China’s GDP has very likely has been overstated recently and that its economy is under much more stress than most global investors realize. In other words, the huge non-performing debt and loss-making company problem has likely only been getting worse as debt has been exploding recently. Chinese equities still have much further down to go down in our strong opinion based on still-excessive valuations as we show further below. The banking crisis has not even happened yet in terms of losses being recognized through earnings charges and book value write-downs. Bad debt has been building up behind the scenes for two decades since the last banking recapitalization. Bank earnings are vastly overstated. By rolling over non-performing loans facilitated by new short-term credit, such as WMPs, banks have continued to report strong earnings and appear cheap. This is not much different than how US banks looked in 2007 before all hell broke loose. The difference is that Chinese banks are much bigger and likely much more insolvent. If one wants to understand how big China’s overall financial sector bubble is today, relative to the overall China equity market, just look at the financial sector weight in the major Chinese and Hong Kong Indices: 36% of the Shanghai Composite; 43% of the CSI 300; 44% of the Hang Seng Index. Financials only make up 25% of the China MSCI Index because 28% of that one is crowded out by two tech stocks, Tencent and Alibaba, each priced at a frothy 11x EV/Sales. The indices in our table below that appear cheap on P/E are heavily overweighed in the highly leveraged financial sector. The E in the P/E of Chinese banks and other financials is simply not credible. Neither is the book value. Many global investors today are being fooled by this huge value trap. China’s technology–laden indices, Shenzhen and ChiNext, are also overvalued. Our table shows them with negative median free cash flow and massive P/Es. Chinese equities are overvalued across the board and offer excellent short opportunities today. The Chinese currency is also highly overvalued and headed for a crisis as we explain further below. By shorting overvalued Chinese equities through US ETFs and ADRs, one also gets the bonus of the yuan currency short imbedded in the trade. By shorting ultra-frothy Chinese fintech stocks, including through US ADRs, one also gets exposure to China’s coming shadow banking meltdown. The China currency and credit bubble has only gotten bigger since early 2016. The big credit bust is still ahead of us, in our strong opinion. The bust in some form will be triggered by bank runs from the masses of Chinese depositors when they learn that they are the ones holding the bag with respect to China’s insolvent banking system. We believe this is why the Chinese currency has already been under so much pressure already from capital outflows. It is pressure from the Chinese trying to get their money out of the banking system. The capital outflows to date have likely been less from the masses and more from wealthy Chinese elites who have seen the writing on the wall for some time already. Like money that fled the Soviet Union and Russia prior to and during its two big currency crises in the 1990s, that money is probably never coming back. The masses within China are the ones buying WMPs on their smartphones. When the outflow pressure shifts from the elites to the masses of domestic bank and shadow-bank depositors, there is high risk of bank runs and social unrest. When this threat becomes all too real and begins to transpire, in our analysis, that is when Chinese authorities will be left with no other viable option than to resort to massive quantitative easing to bail-out and recapitalize their banks and re-stimulate their economy. That is when the insolvency problem in the Chinese banking system will have to be addressed, one way or another, and if China has true ambitions to transition from an emerging market to a developed economy, it will have to come clean on its NPLs. QE is therefore the only implicit guarantee that Chinese depositors should be relying on, but QE does not prevent a crisis; it will likely only coincide with the crisis. So how much money will China have to print to recapitalize its banking system? Let’s be conservative and say that China’s non-performing loans are only half as bad as they were when it recapitalized its banks in the early 2000s. China ultimately confessed that 40% of its banking assets were non-performing loans that had built up in the wake of the 1997 Asian Financial Crisis. Let’s say it is only 20% today. It is probably more. Let’s also assume the most conservative estimates for shadow bank assets of USD 9 trillion. Along with USD 35 trillion of on-balance sheet assets (the Telegraph article says it is now $38 million), our conservative estimate equates to USD 8.8 trillion of loans in the Chinese banking system today that will effectively never be repaid and will need to be written off. Such an amount is equal to 84% of China’s GDP, more than enough to wipe out all the equity in its Chinese banking system twice over. If the banks were to write that debt down and recapitalize the banks with money printing, it would equate to 37% of its M2 money supply, all else equal a 37% currency devaluation. This is our best-case scenario for the inevitable devaluation of the China currency. It will likely be worse. The 1997 Asian Currency Crisis provides several mid-case scenarios for what we should expect from the coming Chinese yuan devaluation. In the second half of 1997, four Asian Tigers came off extensive credit bubbles that had been building over a prolonged period including Thailand, South Korea, Malaysia, and Indonesia. In the bust, their currencies all declined between 47% and 85% within six months. Another mid-case comparable would be post-Soviet Russia where in Russian financial crisis of August of 1998, the ruble crashed 70% in one month. For the worst case scenario, the comparable is China’s former communist neighbor, the Soviet Union. The Soviet ruble was essentially a 100% wipeout, a zero though hyperinflation after the Soviet Union breakup the early 1990s. One key signal that the China’s credit bubble is about to burst is housing prices in China’s Tier 1 and Tier 2 cities. Home prices in Tier 1 and Tier 2 cities reflect one of the biggest asset bubbles in China to go along with its massive credit expansion. Real estate prices have been soaring for many years led by Tier 1 cities such as Beijing and Shanghai. Rent yields in Beijing recently hit a new low of about 1.25% an insanely high price-to-rent multiple of 80 times. As part of China’s massive infrastructure buildout, there is an oversupply in housing. As shown in the chart below, price appreciation in Tier 1 cities has been decelerating for over a year. Prices may have turned negative in July in Beijing and Shanghai according to local sources. If true, this is just one of many sings that we have laid out herein that China’s Minsky moment is imminent. Another new catalyst that is heating up right now is the possibility of President Trump imposing trade sanctions on China for “unfair trade practices” to punish them for not taking a tougher stance on North Korea also perhaps to fulfill a campaign promise. Demographic trends are another key catalyst that point to clear bursting of the China bubble soon. The idea here as shown in the chart above is that China’s working age population will peak next year. The idea behind Minsky’s work is that it is the unsustainability of the credit bubble itself that is the catalyst for its implosion, but there are also many specific catalysts that have identified to justify our conviction that China bubble is going to burst soon. We have discussed many of them herein particularly related to China’s “credit gap”. In our last quarterly letter, we showed why Federal Reserve tightening credit late in the business/economic cycle is a significant catalyst to accelerate the bursting of the China bubble. Here we enumerate the catalysts for the imminent bursting of the Chinese currency and credit bubble discussed herein and in our other work: 1. Fed credit tightening puts pressure on Chinese currency   2. China and Hong Kong is now flashing a banking crisis warning signal in BIS “credit-to-GDP gap” model   3. China’s connections to other countries also flashing warning signals of credit bubbles about to burst   4. Pressure from Chinese capital outflows   5. Threat of bank runs from Chinese masses   6. Housing prices on precipice of drop in China Tier 1 and Tier 2 cities from record price-to-rent levels and supply/demand imbalance   7. Ongoing poor and deteriorating fundamentals of China’s non-financial listed companies linked to unsustainable infrastructure investment binge   8. Dwindling, encumbered, and likely overstated foreign reserves   9. Imminent threat of US trade sanctions on China   10. Looming cresting of China’s workforce population   11. China credit bust already started to unfold in 2015, an early warning signal, but just a taste of what is to come, because the credit imbalances have only become more extreme   12. Widespread Wall Street complacency ahead of China NPC political elections in November

10 июля, 19:11

Продажи Tesla (TSLA) упали до нуля в Гонконге после отмены налогового стимулирования

Продажи Tesla Inc. (TSLA) в Гонконге зашли в тупик после того, как власти 1 апреля отменили налоговую льготу для электромобилей, продемонстрировав, насколько чувствительны показатели компании к правительственным программам стимулирования. Ни одна недавно приобретенная модель Tesla не была зарегистрирована в Гонконге в апреле, согласно официальным данным отдела транспорта города, проанализированных The Wall Street Journal. В марте, вскоре после того, как было объявлено об изменении налогов, и до истечения 1 апреля, было зарегистрировано 2939 транспортных средств Tesla - почти в два раза больше, чем за последние шесть месяцев 2016 года. В результате новой политики, стоимость базового четырехдверного автомобиля Tesla Model S в Гонконге выросла примерно до $130 000 с менее чем $75 000. Решение Гонконга вступает в силу до марта 2018 года, но правительство заявило, что может пересмотреть политику до этого. Tesla не разделяет продажи автомобилей по странам или регионам и отказалась обсуждать специфику в Гонконге. Но компания подтвердила заявленное замедление, назвав его "ожидаемым" после изменения налоговой политики. "Tesla приветствует политику правительств, которые поддерживает нашу миссию и облегчает для людей покупку электромобиля; Однако наш бизнес не полагается на это", - говорится в заявлении Tesla. Компания заявила, что ее продажи в Китае выросли без правительственных стимулов. "В конце концов, когда люди что-то любят, они покупают это", - сказано в заявлении. На прошлой неделе Tesla заявила, что продала более 22 000 автомобилей по всему миру - седанов Model S и спортивных автомобилей Model X - во втором квартале, что на 53% больше, чем годом ранее, но не соответствует оценкам аналитиков и 25 000, которые были проданы в первые три месяца 2017 года. Компания заявила, что дефицит производства аккумуляторных батарей повлиял на поставки. Акции Tesla резко упали после результатов прошлой недели, что вызвало обеспокоенность среди аналитиков и инвесторов, которые требуют, чтобы две текущие две модели Tesla отошли на второй план перед запуском Model 3, седана стоимостью $35 000. Главный исполнительный директор Элон Маск написал в Twitter в выходные, что производство Model 3 началось. Покупатели Tesla и других электромобилей на многих рынках пользуются государственными стимулами. Tesla отмечает на своем веб-сайте, что покупатели в США имеют право на получение федерального налога на прибыль в размере $7500 плюс дополнительные стимулы в некоторых штатах. По словам Tesla, Норвегия освободила электромобили от ряда сборов, включая налоги на импорт, налог на добавленную стоимость в размере 25% и налоги на покупку, применимые к транспортным средствам на газе. Эта политика помогла сделать Норвегию с населением около 5 миллионов человек одним из крупнейших рынков Tesla, заняв второе место в доходах в 2015 году и третье в прошлом году после США и Китая, согласно данным компании. Стимулы варьируются и в других странах Европы. По данным Европейской ассоциации автомобильных производителей, Германия освобождает электромобили от транспортных налогов в течение десятилетия, в то время как Великобритания освобождает такие автомобили от ежегодного транспортного налога. Tesla предупреждает инвесторов, что такие стимулы могут измениться, отмечая, что это "может оказать определенное влияние на спрос на наши продукты и услуги". В прошлом году в Дании программа стимулирования истекла и была заменена менее щедрой. Новые регистрации автомобилей для всех электромобилей всех марок упали на 70% в 2016 году в стране до 1 373 автомобилей, в то время как во всем Европейском Союзе число новых электромобилей увеличилось на 7% до 63 278 автомобилей. В первом квартале этого года в Дании было зарегистрировано всего 48 электромобилей. Политика стимулирования может быть спорной. Во время администрации Обамы Tesla получала кредиты для стимулирования развития электромобилей. Хотя в конечном итоге они вернули их, критики указали, что Tesla несправедливо выиграла от государственной помощи США. Г-н Маск отклонил такие утверждения, заявив во время обращения к аналитикам в мае, что заявление о том, что его компания выжила из-за правительственных субсидий и налоговых льгот "сбивает с толку". Относительно небольшой Гонконг является значительным аванпостом покупателей элитных автомобилей. Его правительство давно отказалось от налога на регистрацию транспортных средств для вновь приобретенных электрических автомобилей, что добавило привлекательности автомобилям Tesla. Ссылаясь на увеличение перегруженности частных автомобилей на своих улицах, в феврале правительство заявило, что будет менять политику, поэтому налог будет отменен только на первые 97 500 гонконгских долларов ($12 500) на покупную цену электромобиля для физических лиц. На текущий момент акции Tesla (TSLA) котируются по $316.16 (+0,94%)Источник: FxTeam

28 февраля, 12:20

Scofield: Война систем. Гонконг, КНР и Германия

Выборы главы администрации Гонконга состоятся 26 марта 2017 года . В последнее время распространились слухи о том, что законодательный орган КНР Национальный народный конгресс (NPC), который находится под контролем Чжан Дэцзяна, политического конкурента китайского лидера Си Цзиньпина, намерен вмешаться в важный судебный процесс в Гонконге. … Чжан Дэцзян, являющийся также куратором Гонгонга, создал большие проблемы в городе. В 2014 году «Белая книга» о Гонконге, выпущенная NPC под руководством Чжана, вызвала сильные протестные настроения в Гонконге, породившие «зонтичную революцию» . По словам источника, Си «теряет терпение» по отношению к гонконгским богачам и должностным лицам, которые продолжают поддерживать фракцию Цзяна, включая лидера Гонконга Лян Чжэньина. Epoch Times ранее сообщали о том, что Си не допустит, чтобы Лян сохранил свои полномочия ещё на один срок . Обострение ситуации уже началось...

02 февраля, 14:18

7 самых успешных управляющих хедж-фондов

Лондонский фонд LCH Investments, подразделение Edmond de Rothschild Capital Holdings Limited, опубликовал свой ежегодный рейтинг 20 самых успешных фондовых управляющих 2016 г.

11 января, 15:23

Крупнейшие мегапроекты мира

Перед тем, как мегапроект получит одобрение, сначала должен быть рассмотрен уникальный набор обстоятельств. Обычно нет никаких аналогов для проекта, который изменит мир. На самом деле, каждый из них проектируется и строится с нуля, часто на фоне большого объема бюрократии и критики. В то же самое время, успешные мегапроекты выполняют то, что никогда не было сделано раньше. Это могут быть вершины человеческих достижений, такие как Международная Космическая Станция и система хайвеев между штатами США, которые уже изменили мир. Межународная космическая станция Самое затратное сооружение, которое когда либо было построено, сейчас кружится вокруг Земли на высоте 300 км. Текущая реконструкция станции оценивается в 60 млрд. долл. Последующие реконструкции и расширения станции после 2020 года оцениваются в 1 трлн. долл.Международный аэропорт Al Maktoum Дубай известен своими гигантскими сооружениями и этот аэропорт — который был открыт в 2010 и полное завершение планируется в 2018 году — будет самам большим аэропортом по размеру и пассажирскому трафику. Этот аэропорт будет способен принять 200 широкофюзеляжных самолетов единовременно, 4 самолета смогут совершать посадку одновременно. Пропускная способность аэропорта ожидается на уровне 160 млн. пассажиров в год.Водопровод «Юг-Север»Уже почти в три раза более затратного, чем электростанция Три Ущелья, стоимость проекта может вырасти намного больше в течении 48-летнего строительства (да-да, 48 лет — вот это масштабы планирования!). Проект включает в себя постройку трех огромных каналов, каждый из них длиной более 950 км, которые будут транспортировать 44,8 млрд. кубометров воды от реки Янцзы и ее притоков в районы промышленного севера, где проживает 50% населения.Калифорнийская высокоскоростная железная дорога Высокоскоростная линия длиной 1300 км соединит между собой Сан-Франциско и Лос-Анджелес. На линии будут расположены 24 станции и по ней будут курсировать высокоскоростные поезда, развивающие скорость 320 км\ч. Постройка началась в 2015 году, а завершение строительства линии и всех станций на ней планируется к 2030 году.DubaiLand Еще один мегапроект из Дубая — комплекс, площадью 278 кв. км., который будет построен к 2025 году. Он будет включать в себя тематические парки, спортивные сооружения, экотуризм, научные аттракционы, отели (включая самый большой отель на 6500 комнат) и торговый центр площаюью 3 млн. кв. м.Jubail II Промышленный Город Джубайл (Jubail Industrial City) был построен из песка в середине 1970-х. Сейчас проходит вторая стадия строительства, которая началась в 2014 году и будет завершена в 2024 году. Джубайл будет включать в себя 100 промплощадок, одну из крупнеших в мире опреснительных установок, нефтеперерабатывающий завод мощностью 350 тыс. баррелей в день и километры автомобильных и железных дорог.Мост Гонконг-Чжухай-Макао 50-километровое сооружение, состоящее из нескольких мостов и подводных туннелей, которое соединит три основных города в Дельте Жемчужной реки в Китае. Проект начался в 2009 году и завершение планировалось в 2016 году. Однако, задержки в строительстве сдвинули дату открытия на 2021 год. Оригинал: http://www.valuewalk.com/2017/01/worlds-largest-megaprojects-iss-tops-list-estimated-cost-1t/

15 февраля 2016, 15:53

HSBC напуган кризисом и не переезжает в Гонконг

После 10 месяцев горячих дебатов совет директоров HSBC единогласно принял решение оставить штаб-квартиру в Лондоне. Ранее крупнейший банк Британии всерьез думал о переезде в Гонконг.

14 августа 2015, 11:02

Технологии глобального социального мошенничества (В. Павленко)

Считаю статьи этого товарища весьма урановешенными. Конспироложество - ярлыком. Букаф многа, но оно того, ИМХО, стоит.Соглашение TISA как манифест и дорожная карта установления частной олигархической власти.«…Бенефициар известен – глобальная олигархия, и поскольку это понятие мы пока ограничили суммой влиятельнейших мировых кланов Ротшильдов, Рокфеллеров и Ватикана, то настала пора перейти к конкретным, скрытым за всеми этими эвфемизмами, получателям прибыли. И, по “скромному” совместительству, соискателям мирового господства», - этим завершилась вторая часть статьи (http://www.iarex.ru/articles/51846.html).Вот и переходим к третьей, завершающей.Итак, появление проекта TISA автором было связано с провальными для олигархии итогами мирового финансового кризиса 2008-2009 годов. Почему, и что тогда случилось?В марте 2005 года в Техасе произошло событие, которое широкой огласке не предавалось. И потому не было по достоинству оценено экспертным сообществом. Тогда президенты США и Мексики Джордж Буш-младший и Висенте Фокс вместе с премьер-министром Канады Стивеном Мартином подписали соглашение «Партнерство ради безопасности и благосостояния в Северной Америке». Им предусматривалось создание нового межгосударственного объединения с единой валютной системой – Северо-Американского союза («The Union of North America» или «The North-American Union» – NAU).Спустя два месяца, в мае, аналитический центр американского Совета по международным отношениям (СМО) – влиятельнейшего концептуального объединения верхушки американских элит, - распространил доклад «Построение североамериканского общества». Предлагалось ограничить суверенитет США в вопросах торговой и иммиграционной политики, подчинив его интересам полного и окончательного надгосударственного объединения зоны NAFTA. Еще через месяц, в июне 2005 года, вице-президент СМО Роберт Пастор, выступая в комитете Сената США по внешней политике, предложил структуру североамериканского надгосударственного органа, аналогичного Европейской экономической комиссии (ЕЭК): 15 членов – по пять «заслуженных участников» от каждой из сторон – США, Канады и Мексики.Именно СМО, таким образом, и принадлежит идея введения в NAU единой валюты, аналогичной евро, - «амеро» или «североамериканского доллара». И эта валюта должна была заменить собой американский и канадский доллары и мексиканский песо.Закрытость «техасского процесса» объяснялась включением в него положения о последующем объединении NAU с ЕС в некий «Трансатлантический союз» (также с собственной валютой – уже не «амеро» и не евро). На эту сверхзасекреченную часть проекта тогда указал профессор Пьер Илляр из французской Высшей школы внешней торговли в книге «Разрушение европейских наций. Евро-Атлантический союз и мировое государство» (http://www.apn.ru/publications/article21896.htm). Иначе говоря, готовилось полное переформатирование мира. Начальной фазой его рассматривался долларовый дефолт.Однако заявленные сроки того проекта - NAU предполагалось запустить к 2010 году, а «Транс-Атлантику» – к 2015 году - уже минули, а ничего подобного так и не случилось.Что же представлял собой проект «Трансатлантического союза», и почему он провалился?На скромный взгляд автора этих строк, очень велика вероятность того, что соединиться два берега Атлантики могли только в Великобритании. И если это так, то валютой «Транс-Атлантики» становился бы фунт стерлингов, весьма предусмотрительно сохраненный отказом Туманного Альбиона от участия в валютном союзе в рамках еврозоны при вхождении этой страны в ЕС. Иначе говоря, в образе «Техасских соглашений» 2005 года миру была явлена важная, но отнюдь не решающая часть некоего закрытого проекта по объединению Запада путем фактического воссоздания Британской империи, причем, в глобальном масштабе. Как это и предсказывалось более чем за столетие до этого крупным идеологом глобализма Сесилом Родсом, основателем южно-африканских колоний, а также алмазной империи «De Beers» (1888 г.) и закрытого концептуального центра британской элиты – «Общества Круглого стола» (1891 г.). Именно вокруг него сложилась затем международная система подобных институтов, включая СМО (http://www.lt90.org/reviews/783-britanskaya_imperiya_ideologiya_globalnogo_dominirovaniya_ot_dzhona_di_do_sesila_rodsa.htm).В плане, раскрытом «Техасскими соглашениями», имелось только одно «узкое место» - весьма рискованный переход от «амеро» и евро к фунту стерлингов. Подобная «переправа» всегда представляет собой пресловутую «точку бифуркации». Процесс в ней на короткое время, которое в исчислении «техасского проекта» было ограничено максимум пятью годами – между созданием NAU и «Транс-Атлантики», - становится неуправляемым и чувствительным к любым внешним воздействиям. А они, эти воздействия, способны были направить его совсем не в ту сторону, куда планировалось авторами проекта. И потому англосаксы решили «подстраховаться», обеспечив переход от связки доллара или сменившего его «амеро» с евро к фунту стерлингов через китайский юань, который потребовался им как раз на эту «пересменку». Именно под это, в соответствии с договоренностями, достигнутыми с Китаем времен «четырех модернизаций» Дэн Сяопина, под китайский суверенитет в 1997 году вернули Гонконг, оговорив его экстерриториальность внутри КНР известной формулой «одна страна – две системы».Маленький нюанс: чтобы заменить доллар, обеспечив «транзит» от него к фунту стерлингов, юань должен был стать золотым, а золото в условиях отсутствия доллара – превратиться в новую единую меру стоимости (ЕМС). То есть в мерило всех материальных ценностей и эквивалент, по которому пересчитывались кросс-курсы всех валют. Иначе говоря, планировалось возвращение к золото-валютному стандарту, служившему стержнем глобальной финансовой системы до разрушения в 1971 году Бреттон-Вудской системы, когда при президенте Ричарде Никсоне доллар «отвязали» от золота и отпустили в «свободное плавание». Именно с тех пор и началось бурное развитие так называемого «финансового капитализма», породившего «мыльные пузыри» пустых финансовых обязательств – деривативов.Только стандарт предполагался не «золото-долларовый», а «золото-юаневый».Для контроля над всеми этими манипуляциями, получившими название «золотого проекта» Ротшильдов, решили задействовать механизм упоминавшейся в первой части статьи. А именно: «золотую пятерку» привилегированных банков, управляющих ценой золота, и замкнутые на нее, переплетенные между собой и с «пятеркой», частные (олигархические) и частно-государственные банковские сети в Европе и США (Inter-Alpha Group of Banks, European Financial Services Roundtable, Financial Services Forum). Напомним, что в эту «пятерку», включавшую два британских, канадский, французский и немецкий банки, контролировавшиеся Ротшильдами, входил банк HSBC (Hong Kong & Shanhai Banking Corporation), созданный во времена Опиумных войн при непосредственном участии ближайших партнеров этого клана из компании «Jardine Matheson Holdings». Сегодняшние преемники колониальных «банкстеров» XIX века Уильяма Джардина и Джеймса Матесона – Кезвики и Сазерленды – в интересах этого олигархического клана держат под фактическим контролем Банк Англии. Кроме того, они занимали ведущие позиции в ведущих финансовых компаниях, например, Goldman Sachs, и ключевых ТНК, скажем, в королевской British Petroleum. А еще возглавляли в свое время ВТО и закрытые глобалистские концептуальные структуры, например Трехстороннюю комиссию, где Питер Сазерленд директорствовал в европейской группе и т.д.Кроме HSBC, на место в «пятерке» вместо Deutsche Bank одно время претендовал другой британский колониальный банк, имеющий прочные позиции в Южной Африке и том же Гонконге, - Standard Chartered. Не сложилось, однако…Китаю под этот проект дали «зеленый свет» на быстрое расширение золотого запаса. В решающую фазу развитие событий вошло в 2008 году, с оглушительным обрушением банка Lehman Brothers, американские активы которого перешли к еще одному британскому члену «золотой пятерки» - банку Barclays, заменившему в ней в 2004 году ушедший «в тень» головной ротшильдовский банк N.M. Rothschild & Sons. Развязанный в управляемом режиме кризис по-видимому и должен был привести к глобальным изменениям в виде долларового дефолта, создания NAU и временного переноса «глобального финансового центра» в Юго-Восточную Азию – в Гонконг, Шанхай и Сингапур. Именно туда ближайшие соратники Ротшильдов - Джордж Сорос и его партнер Джим Роджерс - спешно вывели тогда из США активы своего спекулятивного фонда Quantum.После этого и планировалось, не торопясь, обстоятельно, обезопасив себя экономической, финансовой и военной мощью КНР, начать воссоздание глобальной Британской империи.Аналогичные «игры» велись и с Россией, правда, не так активно, как с Китаем. Доверия к Москве у Запада изначально было меньше, и взаимодействие планировали по «остаточному» принципу – «танцевали» от китайской «печки», исходя из того, что получится с Пекином. Если бы все «нормально» и «золотой проект», как говорится, «прокатывал», Россию собирались расчленить. И именно об этом от имени западных элит, уверенных в успехе на китайском направлении, в Москве в 2006 году поведал упоминавшийся в первой части статьи правящий князь Монако Альбер II.Если же с «золотым проектом» возникали проблемы, тогда на «пересменку» вместо Китая готовили Россию. И уже именно на это клюнули в 2012 году многочисленные внутренние апологеты слияния с Западом, с энтузиазмом воспринявшие авторский подвох про «стратегический альянс» с Рокфеллерами. Для справки: расчленение нашей страны на ЕТР и Сибирь с Дальним Востоком в глобалистских планах именовалось проектом «Сотовый мир III тысячелетия»; сохранение единства России с частичным воссоединением постсоветского пространства и переносом сюда олигархических интересов – проектом «Синдикат». Можно сколь угодно изощряться в юродстве относительно «склонности автора к конспирологии». Только нужно будет при этом объяснить хотя бы одно - существование в США характерного издания «Project Syndicate», в котором за прошедшие несколько лет были опубликованы очень многие интересные вещи. Например, статья североамериканского директора той же Трехсторонней комиссии Джозефа Ная-младшего «Проигрышная ставка Китая против Америки» (http://www.inosmi.ru/fareast/20100311/158553411.html). В ней матерый глобалист, с трудом сдерживая крайнее раздражение, балансируя на грани ненормативной по дипломатическим канонам лексики, пенял Пекину за отказ от предложенного ему двухпартийным американским консенсусом (Бжезинским и Киссинджером) проекта G2 – «большой двойки», смысл которой заключался в разделе советского наследства.Происходило это в марте 2010 года, как раз тогда, когда до концептуальных инстанций и кругов США и ЕС, наконец, в полной мере дошло, что «гладко было на бумаге, да забыли про овраги». И что одним махом «навернулись» обе «промежуточные» ставки – и китайская, и российская. Предложение Альбера II обернулось в феврале 2007 года памятной мюнхенской речью Владимира Путина. В Китае же вслед за ней очень скоро «завернули» американскую инициативу G2. Ибо не готовы были плясать под американскую «дудку». И, кроме того, прекрасно отдавали себе отчет в том, что возвысить Поднебесную США собирались отнюдь не бесплатно, а также:- во-первых, под жестким внешним контролем олигархии,- во-вторых, лишь на короткое время,- в-третьих, ликвидация Россия оставляла Китай один на один с Западом,- в-четвертых, пользуясь этим, олигархи, с последующим уходом на Британские острова, собирались разделить на части и саму КНР.На Интернет-портале Фонда братьев Рокфеллеров (Rockefeller Brothers Fund) об этом сказано по сути открытым текстом: в число «пилотных регионов» фонда включен «южный Китай» (http://www.rbf.org/program/pivotal-place-southern-china). Именно существование этого проекта и побудило нового Председателя КНР и Генерального секретаря ЦК КПК Си Цзиньпина сразу после прихода к власти жестко заявить, что он никогда «не станет китайским Горбачевым».На фоне этих знаковых тенденций и событий и началось сближение России и Китая, спасительное для наших двух стран и возможно фатальное для Запада. Когда в США и ЕС дали «отмашку» кризису, Москва и Пекин сделали мощный ответный ход, повергший в шок, отрезвивший и спутавший все планы их оппонентов. В середине марта 2009 года, за две недели до важнейшего саммита «Группы двадцати» в Лондоне, президенты России и Казахстана предложили ввести новую мировую резервную валюту. При этом Нурсултан Назарбаев обратил внимание на предложение главы Народного банка Китая Чжао Сяочуаня взять за основу такой валюты юань (http://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/94176/; http://baursak.info/?p=673).Если не углубляться в детали официального российского предложения саммиту «двадцатки», то инициатива сводилась к превращению в такую валюту электронной валюты МВФ – SDR (Special Draw Rights). Или, по-русски, «специальных прав заимствования». С дополнением образующей их «корзины валют» - доллара, евро, фунта стерлингов и иены еще и рублем, юанем и, главное, золотом (http://archive.kremlin.ru/text/docs/2009/03/213992.shtml). Иначе говоря, Россия и Китай сами предложили глобальным олигархам в лице США и ЕС запустить тот самый «золотой проект», ради которого те разжигали кризис. И олигархи сначала задумались, причем настолько крепко, что стали лихорадочно проводить незапланированные закрытые встречи и совещания, решая, что делать и как не угодить в ловушку. А затем, почуяв недоброе, так и не решились сделать шаг «навстречу своей мечте». Вместо этого струсили и отползли. 23 марта, через неделю после российско-китайской инициативы, все три основные американские властные инстанции – президент Обама, министр финансов Гайтнер и глава ФРС Бернанке – ответили на российское предложение решительным отказом, после чего оно, сыграв уже свою роль, было отозвано. А 1 апреля, на лондонском саммите «двадцатки», «полпреды» олигархов из числа западных лидеров решали уже не вопрос американского дефолта, а совсем другой: какие институты создать, чтобы заблокировать и спустить на тормозах ими самими же и раздутый кризис. Тогда в структуре G20 и появился Совет по финансовой стабильности (FSB – Financial Stability Board), в адрес которого Владимир Путин отпустил в те судьбоносные дни ехидную, но остроумную шутку, что «без ФСБ – никуда».Кризис олигархи в итоге залили деньгами – вместо официальных 700 млрд долларов «плана Полссона» и 4 трлн признанных, что они были выплачены на самом деле, банкам на льготных условиях ссудили, ни много ни мало, 16,1 (!) трлн долларов (http://www.inoforum.ru/inostrannaya_pressa/slyshali_li_vy_o_16-ti_trillionah_dollarov_vbroshennyh_federalnoj_rezervnoj_sistemoj_v_slishkom_bolshie_chtoby_razoritsya_banki/). Кроме того, под «заливание кризиса зеленой наличностью» также создали еще и пул «системно важных» («слишком больших, чтобы лопнуть») олигархических институтов и банков, оформив его в рамках FSB с помощью соответствующих, ежегодно обновляемых, списков претендентов на финансовую помощь (G-SIFIs и G-SIBs). По сути, еще двух глобальных банковских сетей, дополняющих упомянутые автором выше.ФРС, а затем и ЕЦБ в связи с этим поэтапно приступили к длительным «программам количественного смягчения», то есть попросту запустили на полную мощь свои «печатные станки», сначала США, затем Европа.Значительный рост цены на золото, которая контролировалась «золотой пятеркой», тем не менее продолжился: олигархи еще на что-то надеялись. На что именно? Под «это дело» они попытались нажать на Китай, используя внутренние расклады в партийно-государственном руководстве в преддверии состоявшегося в ноябре 2012 года XVIII съезда КПК. Но когда за три месяца до этого, в сентябре того же года, стало ясно, что и эти надежды не оправдались, цена золота просто-таки в одночасье обрушилась. И стабилизировалась на несравненно более низком, далеком от прежних пиков, уровне, долгое время затем пребывая в состоянии неустойчивого равновесия. Не желая более «накачивать» золото-валютные резервы КНР, олигархи явно «чесали репу», думая, что делать дальше в условиях, когда ни Китай, ни Россия с ними сотрудничать не стали, использовать себя не позволили и, кроме того, начали конструировать на основе объединения БРИКС реальную глобальную альтернативу олигархическому господству.Думали-думали – и придумали. Несостоявшийся «золотой проект» и заменило обсуждаемое нами соглашение TISA. Разрабатывать его стали в 2012-2013 годах, в привязке к упомянутым Транс-Тихоокеанскому (TPP) и Трансатлантическому (TTIP) партнерствам. С их помощью решили минимизировать последствия провала 2009 года, переформатировав мир несколько иначе, чем ранее предполагалось. В частности, сохранив, по крайней мере пока, центр в США и подтянув к нему и укрепив олигархическое влияние в странах Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) и ЕС. Жесточайший режим секретности в этих соглашениях, оформляющих вроде бы скромные зоны свободной торговли, и указывает на стратегический характер этого нового проекта. Именно под него в феврале 2015 года «приказала долго жить» превратившаяся в «четверку» с обрушением цен на золото «золотая пятерка». И именно поэтому к участию в переговорах по TISA, с одной стороны, не пригласили ни одну из стран БРИКС, а с другой, - пытаются «офлажковать» Китай включением в этот проект Гонконга и Тайваня.Не будет преувеличением назвать соглашение TISA «Техасом №2» или реинкарнацией «техасского проекта». Разница геополитическая: не берега Атлантики соединяются в Лондоне, а Атлантический и Тихий океаны – в Вашингтоне. Точнее, в Нью-Йорке – этом «городе желтого дьявола», где расположен центр настоящей, финансовой власти США, а не находящейся у нее на подхвате квазиполитической. И поскольку «техасский процесс» одним только Западом ограничиваться явно не собирался, есть подозрение, что олигархи просто пытаются перепрыгнуть этот этап строительства «глобальной империи», сразу предъявляя претензии на полноценное мировое господство.Является ли соглашение TISA самостоятельным проектом или перенос мирового центра в Лондон остается в повестке дня? Дать точный прогноз сейчас сложно. Можно лишь предположить, что это возможно, ибо все перечисленные маневры никак не сняли и не могут снять главную проблему, ради решения которой и затеяны. А именно: многотриллионный государственный долг США, который давно уже превратил эту вотчину глобальной олигархии в банкрота, избегающего дефолта только потому, что на территории этой квазистраны находится «печатный станок». И проблема эта олигархию обещает похоронить, поэтому попытку разрешить ее, и возможно еще не одну, она, олигархия, несомненно предпримет. Фокус, однако, в том, что сама Америка как государство «станок» не контролирует и своей национальной валюты не имеет: нет доллара США, есть доллар ФРС, то есть не американский, а глобально-олигархический. И США потому «плыли по ветру», плывут, и впредь будут плыть в ту сторону, куда олигархия дует.А куда она дует? Это стало по-настоящему заметно лишь на рубеже 2014-2015 годов и вряд ли случайно совпало с крахом «золотой пятерки». Именно в это время появилась, точнее, была вброшена в СМИ и начала интенсивно раскручиваться в информационном поле тема узкого круга управляющих компаний, контролирующих огромные активы. Началось все раньше, с исследования специалистов Швейцарского федерального технологического института (ШФТИ), которые в 2011 году выявили интересные детали управления мировой экономикой. Подвергнув анализу взаимные связи и зависимости 43-х тыс. ТНК, они выявили «ядро» в составе 1318 корпораций. Копнув еще глубже, нашли в этом «ядре» некое «суперядро» - 147 крупнейших компаний, тесно связанных и переплетенных между собой взаимным участием в акционерном капитале. Оказалось что участниками этого «субъекта-147» контролируются 40% мировой экономики, в том числе 90% (!) банковского сектора (http://www.fondsk.ru/news/2013/01/15/o-supersubekte-ili-komitet-147-18680.html). Занимавшийся, как видим, поиском и анализом швейцарских материалов известный экономист Валентин Катасонов (отдадим ему должное за высокое качество проделанной работы, давшей интереснейшие результаты) выяснил, что швейцарцы нашли еще много занимательного. В частности, расставили компании этого «списка 147-ми» по ранжиру. Вот первая десятка:1. Barclays plc;2. Capital Group Companies, Inc;3. FMR (Fidelity Management Research) Corporation;4. AXA;5. State Street Corporation;6. J.P. Morgan Chase & Co;7. Legal & General Group plc;8. Vanguard Group, Inc;9. UBS AG;10. Merrill Lynch & Co, Inc.«Важное обстоятельство: все 10 строчек швейцарского списка занимают организации финансового сектора, - подчеркивает Катасонов. - Из них четыре – банки, названия которых у всех на слуху, одного из них – Merrill Lynch – уже не существует (в ходе кризиса поглощен Bank of America, и этот конгломерат с тех пор носит название Bank of America Merill Lynch. – Авт.). Особо отметим американский банк J.P. Morgan Chase & Co. Это не просто банк, а банковский холдинг, участвующий в капиталах многих других американских банков. …J.P. Morgan Chase участвует в капитале всех других банков “большой шестерки” за исключением банка Goldman Sachs. В банковском мире США есть еще один примечательный банк, который формально не входит в “большую шестерку”, но который невидимо контролирует некоторые из банков “большой шестерки”. Речь идет о банке The Bank of New York Mellon Corporation. Указанный банк являлся держателем акций в Citigroup (доля 1,24%), J.P. Morgan Chase (1,48%), Bank of America (1,25%).А вот шесть строчек швейцарского списка, - продолжает В. Катасонов, - принадлежат финансовым компаниям, редко фигурирующим в открытой печати. Это финансовые холдинги, которые специализируются на приобретении по всему миру пакетов акций компаний разных отраслей экономики. Многие из них учреждают различные инвестиционные, в том числе взаимные, фонды, осуществляют управление активами клиентов на основе договоров траста и т.д. В этом списке мы видим три финансовые компании из “большой четверки”…: Vanguard Group, Inc, FMR Corporation (Fidelity) и State Street Corporation. (Добавим сюда еще одну – Capital Group Companies, Inc; и не только потому, что в швейцарском списке она занимает вторую позицию. – Авт.). Эти финансовые холдинги, а также компания BlackRock (сильно укрепившая свои позиции с 2007 года) и образуют ядро банковской системы США», - резюмирует В. Катасонов. Как осуществляется этот контроль?Вот так, например: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=MSFTИли, скажем, так: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=GD+Major+HoldersЗаметим, что в первой из приведенных ссылок показана структура акционерного капитала Microsoft Corporation – ведущей ТНК в сфере IT-технологий; во второй ссылке фигурирует такая же структура General Dynamics – ключевой ТНК военно-промышленного комплекса. И так все сектора и корпорации по порядку, без исключения.Окончание статьи здесь: http://aftershock.su/?q=node%2F322947

24 июля 2015, 12:18

Китай расширит торговый диапазон юаня к доллару

Китайские власти намерены расширить торговый диапазон юаня к доллару США, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на заявление Госсовета КНР. В нем отмечается, что гибкость курса юаня будет увеличена, однако не уточняется, когда и насколько будет расширен торговый коридор. В целом обменный курс юаня будет удерживаться на стабильном уровне. В настоящее время рыночный курс юаня может отклоняться от официального справочного...

19 июля 2015, 00:45

Похищенная Европа

Оригинал взят у siluetov в Зеро Зазеркалья-8. Квадриллионы и Сети Британии"Зарубежный спрос на евробанкноты продолжил рост в 2014 году четвертый год подряд.В годовом выражении общий объем транспортировки наличной евровалютыза пределы еврозоны вырос в 2014 году на 22% до 175 млрд евро ..."./Доклад  ЕЦБ/Пожалуй, самой недооценённой Заметкой в последнее время была http://siluetov.livejournal.com/55779.html,  где сформулировался предельно чётко и кратко «Вопрос Дня» относительно массово господствующей в журналах и медиа почти былинной путаницы «о трёх соснах» между Европой, Британией и ЕС.Дело,  судя по годовому выборочному обзору жж в частном порядке, давно приняло оборот стихийного бедствия, обычно маскируемого под туристические походы в историю или общие загадочные конспирологические фразеологизмы. А то и чего похлещеJВ этой связи, выходит, что пора Заметкам немного увеличить масштаб при взгляде на европейское настоящее, по примеру, скажем, недавних «Ключей и Приключений Валют», а заодно и отдельный тег серии присвоить.Сделать это, представляется, лучше всего от денег (финансовых потоков) и с помощью недавно встреченного в инете британского блогера Саймона Торпа (Заметки рекомендуют – у парня светлая голова, ей-ей!), который удобно обработал информацию о 588-ми страницах главной «малины» мирового чистогана – Банка Международных расчётов BIS, расположенного в швейцарском Базеле с двумя представительствами в Гонконге и Мехико.http://www.bis.org/about/index.htmОбщая страновая картина «Мирового Бабла» по данным BIS в 2013году выглядела так:Источник: BIS и http://simonthorpesideas.blogspot.ru/2014/10/bis-financial-transaction-data-for-2013.html*Картинка BIS, надо признать, не без недостатков – не включены в таблицу, в частности, данные по мировому монстру торговли производными инструментами компании Options Clearing Corporation (OCC), выросшей из Чикагской биржи опционов (СВОЕ) https://en.wikipedia.org/wiki/Options_Clearing_Corporation, чей оборот может превышать весь совокупный страновой объём вместе взятыйJ.Или отсутствуют полностью данные Группы Чикагской товарной биржи (СМЕ) https://ru.wikipedia.org/wiki/CME_Group, где наторговывают в год в районе квадриллиона долларов, благодаря тем же производным (деривативам).Указанные недостатки можно спокойно отнести на гегемониальные церемонии игры в «демократию», дабы не ужасать общественность данными о реальной доле США в официальных статистических материалах BIS.Ну и, конечно, шапито с UK после 2009 (красным) - за гранью. Наверное, Каймановы и Бермудские острова из методики исключили по последним директивам ВЦСПС ФРСJТем не менее, полагаю, что представленная картинка не только чуть ли не единственная официальная, но и плюс/минус (не без страновых, особенно британских, недочётов) вполне себе дающая представление о мировых финансовых реалиях.Картинку можно разглядывать бесконечно и медитируяJ, но главный вывод – весь мировой оборот денег составляет сумму порядка 10 квадриллионов долларов США и который год всё никак не может вернуться на уровень 2008 года.А все вишенки в Заметке, в свете недавно открытого настоящего фунта современности и некоторых тайн истинных бенефициаров американских трежерис, будут на этот раз посвящены Британии.Причём, совершенно не способом сложения UK с Canada, India, Hong Kong и т. д. JВот объём финансовых трансакций ВБ-2014:Источник: http://simonthorpesideas.blogspot.ru/2015/05/uk-financial-transactions-in-2014-at.htmlКак видим, речь идёт о сумме порядка 2-х квадриллионов (!) фунтов стерлингов. Или 3-х квадриллионов американских долларов, что составляет около трети (!) мирового оборота финансовых трансакций в мире.Самый крупный сегмент – CLS – 800 трио фунтов.*Надо сразу оговориться, что автор таблицы дал общий оборот системы, который делится по-крупному между Нью-Йорком и Лондоном(+Токио/Гонконг), следовательно, оценочно долю ВБ нужно считать примерно в объёме 200-300 трио.CLS – это глобальная платёжная система конверсионных (обменных) валютных операций, на долю которой приходится более половины всех операций обмена валют по всему миру.История создания системы и CLS-банка (ныне трансформирована в CLS-Group), довольно толково изложена, к примеру, вот в этой статье на русском http://spekulant.ru/archive/Hershtattskij_risk_.html или в англовики https://en.wikipedia.org/wiki/CLS_Group.Вкратце, систему создали центробанки ведущих стран мира в 1996 г., в 2002-ом трансформировали.Список акционеров системы на публику, в котором 74 финансовых института, на 1 января 2015 года примечателен уже хотя бы наличием в нём некоего банчка по имени Леман БразерсJ. И вообще – списки иногда (вспоминая "Клоунов Бильдербергского Цирка") тоже довольно полезное чтениеhttp://www.cls-group.com/SiteCollectionDocuments/CLS%20Group%20Shareholders%20Legal%20Names.pdfК слову, в русской вики есть сведения о пути в CLS РФ вообще и ВТБ (через JPMorgan J) в частности. Довольно любопытно.Кто на самом деле владеет главной системой главного сегмента мировой торговли, в просторечии FOREX, (не 74 же банка в действительности?J), равно как и история до 1996 года – покрыто мраком. Как обычно. По-фэрээсовски-:)Далее по списку вторым номером и ещё в четырёх табличных случаях нас встречает величайшая организация современной Европы – LCH. Clearnet.КлирнЕт, образно, и есть та самая «похищенная Европа» с полотен художников, только в финансовом смысле. Это клиринговая система расчётов (вторая в мире по облигациям и РЕПО) уходящая корнями в Лондонский Клиринговый дом, основанный в 1888 году. https://en.wikipedia.org/wiki/LCH.ClearnetСистема, через которую в 2014 году прошло порядка 1 квадр.(!!!) долларов США. В качестве иллюстрации, предлагаю картинку схемы «обволакивания» Клирнетом такого уже известного по Заметкам института как Euroclear – системы учёта и хранения почти ВСЕХ ценных бумаг в Европе, а также расчётов по ним, на примере Бельгии:«Всех-да-не-всех» говорит нам следующий участник списка – система CREST. CREST – это как бы официально часть Eurocleara по Англии и Ирландии. Как бы. Официально.Но - CRESTJ https://en.wikipedia.org/wiki/CREST_(securities_depository) Вполне себе отдельная и автономная. Да ещё и с оборотом в 430 трио $.И надо ли говорить, что Euroclear Bank принадлежит Euroclear plc., зарегистрированному по законодательству Англии и Уэльса, а, скажем, приобретение контрольного пакета  LCH. Clearnet  официально оформлено на Лондонскую фондовую биржу?JА в свете контроля Euroclear Group  Euroclear plc. картинка структуры собственности Клирнет с «юзерами» представляется довольно милой:NB Любопытным к частным изысканиям также представляется пласт по взаимоотношениям Clearnet/SWIFT + Euroclear/Clearstream (Люксембург), но уже почти неформат и может быть позже.Саму Лондонскую фондовую биржу и Лондонскую биржу металлов (как бы с "китайскими" владельцами, агаJ), в списке представлять, полагаю, нет нужды.И  остаются всякие чапс/бакс/фастер/другие + ещё одна небольшая расчётная система ICE Clear Europe, находящаяся в зоне регулирования Банка Англии. Которая является частью большой американской ICE (зарегистрированной, разумеется, в оффшоре ДелавэрJ), вышедшей когда-то в начале 20 века из Нью-Йоркской хлопковой биржи. https://www.theice.com/clear-europeКусочек не-айс пирога, так сказать…Вот примерно таким образом и устроены прохождение и контроль финансовых потоков в современном мире на примере британских систем.И благодаря простой арифметике, накладывая обороты финансовых институтов британской локации на официальную страновую картинку BIS-2013 (за вычетом доли США), получаем, что 3 квадриллиона $ - это аккурат 43 % трансакций всего остального неамериканского мира, включая ЕС и БРИКС.Ок, со скидкою на огрехи счёта (особенно по британодоле CLS), пусть будет 35…p. s. В заключение Заметки на этот раз просто приведу картинку столетней с небольшим давности.Без подтекстаJ и намёков. Как бы «С чего, собственно, всё начиналось»:

11 февраля 2015, 13:04

Охота на банкиров: еще одна загадочная смерть

 Сотрудники крупнейших международных банков продолжают погибать. Хотя в некоторых случаях речь идет о самоубийствах, обстоятельства некоторых трагедий до сих пор неясны. Еще один сотрудник JPMorgan Chase был найден мертвым. Следствие не исключает версию самоубийства.  Тела Майкла и Айрен Парс Табачи были найдены в Клостере, штат Нью-Джерси. Айрен была ранена ножом и задушена. А Майкл умер от ножевой раны, которую он нанес сам себе, по словам прокурора Джона Молинелли. Их ребенок был не тронут. 27-летний Майкл работал в JPMorgan с 2009 г. Это не единственное самоубийство сотрудника JPMorgan в последнее время, отмечает NJ.com . Еще одно предположительное самоубийство произошло недалеко от города Джефферсон в июле. Тогда полиция заявила, что Джулиан Нотт застрелил свою жену Алиту, а затем покончил с собой. В феврале 2014 г. издание New York Post опубликовало данные о загадочной смерти трех других сотрудников JPMorgan, которые произошли в течение всего трех недель. Однако эксперты заявляют, что эти смерти не являются частью общей тенденции. "Несколько похожих трагедий не означают, что это типично для JPMorgan. Эти события широко обсуждаются в средствах массовой информации, частично потому, что общество обычно недолюбливает банкиров", – говорит Дениз Шалл, консультант-психолог из The ReThink Group. Согласно официальному сайту банка всего в JPMorgan работает более 260 тыс. сотрудников по всему миру. Александра Майкл, которая преподает в Пенсильванском университете, заявила, что банковские сотрудники наиболее подвержены риску возникновения депрессии после четырех-пяти лет работы. Многие аналитики предупреждают, что не стоит делать скорых выводов об этом трагическом событии. Тем не менее это уже не первая смерть сотрудника банка. Случаи загадочной смерти банковских сотрудников начались еще в прошлом году. Иногда между случаями гибели менеджеров банков по всему миру проходит всего несколько дней, а иногда затишье длится неделями и месяцами, но регулярность смертей ужасает. Некоторые из них полиция объяснить пока не может, комментируя обстоятельства как "необъяснимые". Разумеется, работа у финансистов достаточно нервная и чревата разнообразными стрессовыми ситуациями, связанными с колебаниями денежных курсов, биржевыми крахами, кризисами и прочими процессами, отрицательно сказывающимися на благосостоянии компаний и их руководства. Довольно странным выглядит то, что все смерти приключились за короткий срок и далеко не всегда имеют место явные самоубийства…  История вопроса№1. УИЛЬЯМ БРОКСМИТ 58-летний бывший топ-менеджер Deutsche Bank был найден мертвым в своем доме в центре Лондона 26 января. Полиция классифицирует эту смерть как самоубийство. №2. КАРЛ СЛИМ 51-летний управляющий директор Tata Motors был найден мертвым на четвертом этаже отеля Shangri-La в Бангкоке 27 января. №3. ГАБРИЭЛЬ МАГИ 39-летний сотрудник JP Morgan умер после падения с крыши европейской штаб-квартиры JP Morgan в Лондоне 27 января. №4. МАЙК ДЮКЕР 50-летний главный экономист инвестиционного банка США был найден мертвым недалеко от Такомского моста в штате Вашингтон. №5. РИЧАРД ТЭЛЛИ 57-летний основатель Title Services был найден мертвым. Судя по всему, он сам выстрелил в себя из ружья. №6. ТИМ ДИКИНСОН Директор по коммуникациям британской Swiss Re AG также умер, однако обстоятельства его смерти до сих пор неизвестны. №7. РАЙАН ГЕНРИ КРЕЙН 37-летний топ-менеджер JP Morgan умер в прошлом году. Подробностей трагедии нет, в качестве причины называется самоубийство. О его смерти свидетельствует лишь небольшой некролог в Stamford Daily Voice. №8. ЛИ ДЖУНДЖИ 33-летний банкир из Гонконга покончил с собой, спрыгнув с крыши штаб-квартиры JP Morgan в Гонконге в начале апреля. №9. ДЖЕЙМС СТЮАРТ Бывший генеральный директор National Bank of Commerce найден мертвым в Скоттдейле, штат Аризона, утром 19 февраля. Представитель семьи отказался называть причину смерти. №10. ЭДМУНД РЕЙЛИ 47-летний трейдер Midtown’s Vertical Group совершил самоубийство, прыгнув под поезд. №11. КЕННЕТ БЕЛЛАНДО 28-летний трейдер Levy Capital, ранее работающий инвестиционно-банковским аналитиком в JPMorgan, выпрыгнул из окна своей квартиры. №12. ЯН ПЕТЕР ШМИТТМАНН 57-летний бывший главный исполнительный директор банка ABN Amro Group найден мертвым у себя дома недалеко от Амстердама вместе с женой и дочерью. №13. ЮРГЕН ФРИК 48-летний бывший генеральный директор Bank Frick & Co. был застрелен в подземном гараже одной из финансовых компаний в Лихтенштейне. №14. КАЛОДЖЕРО ГАМБИНО 41-летний адвокат Deutsche Bank Калоджеро Гамбино был найден мертвым в своем доме в Нью-Йорке. 

22 ноября 2013, 01:09

Китай на фотографиях 1861-1946 гг. Часть 2

 Китай на фотографиях 1861-1946 гг. Часть 1 1907. Автопробег Пекин-Париж  1907. Рыбаки возле Восточных Ворот Пекина  1907. Участок Китайской стены в 50 милях от Пекина.  1908. Носильщики чая. Провинция Сычуань.  1908. Плавучий дом в Китин-Фу  1908. Храм в Чэнду.  1908. Храм в уезде Хуансянь  1909. Улица в Маньчжурии  1909. Шесть силачей в традиционной одежде  1910-1925. Маньчжурские придворные дамы  1915. Торт из проса и зизифуса, Пекин  1917-1919. Внутренний канал, Кантон  1917-1919. Нищие, парк Бэйхай  1919. Китайский профессор  1919. Передвижная столовая Чоу в Кантоне  1922. Солевая фабрика. Провинция Юньнань  1924. Императрица Гобуло Ваньжун  1924. Мужчины города Юнгтинг перед двумя башнями  1924. Юйдайцяо (Мост нефритового пояса) и лодка, Летний дворец, Пекин  1925. Солдаты в Ляо Чоу, Шаньси  1927. Полуденные ворота, вход в Запретный город, Пекин  1930.Девушки с забинтованными ногами. Провинция Шаньси.  1932. Мужчины с леопардом в миссии Донган  1936. Интерьер дома  1936. Интерьер дома  1939. Китайская летчица получает в дар от полковника Роско Тернера новый самолет, Вашингтон, округ Колумбия  1944. Семья в Ланьчжоу  1946. Вид на Старую Деревню, полуостров Коулун, Гонконг  1946. Вид с воздуха на террасные рисовые поля в горном районе провинции Цзянсу  1946. Лодка на реке. Провинции Цзянсу или Сычуань.  1946. На рынке. Молодая мать с ребенком на спине, Гонконг  1946. Пешеходы и продавцы на Поттингер-стрит в Гонконге  1946. Семьи рыбаков на джонках, Абердин-Харбор в Гонконге.  1946. Типичная торговая улочка Гонконга  1946. Торговец сушеной рыбой. Гонконг  1946. Умирающий от голода беспризорник    

21 ноября 2013, 01:09

Китай на фотографиях 1861-1946 гг. Часть 1

 1861-1864. Портрет маньчжурской девушки в традиционном костюме, Пекин  1867. Маньчжурская невеста, Пекин  1868. Кантон, провинции Гуандун  1869. Образец прически маньчжурской девушки, Пекин  1869.Образец прически маньчжурской девушки, Пекин  1870-1871. Храм Цзиньшань на реке Минцзян в Фучжоу.  1870. Двое мужчин под деревьями, Кантон, Китай  1870. Девушка из Шанхая  1870. Чжань Шичай, известный во всем мире как Китайский гигант Чан (Чанг)  1871. Аборигены Формозы  1871. Две женщины из Сямэнь, провинция Фуцзянь  1871. Маньчжурская невеста в свадебном наряде, Пекин  1871. Плавучий бордель (Цветочная лодка) в Кантоне  1873. Экзаменационный зал в Кантоне  1875. Китайская семья  1879. Генерал Улисс Грант и Ли Хунчжан, наместник Чжили. Тяньцзин  1879.Тибетская принцесса  1880. Группа китайских женщин с веерами, Кантон  1880. Кантон  1880. Нанятые китайские рабочие перевозят боеприпасы британской армии.  1891. Маяк в Кантоне  1895. Лес возле храма в Чефу, Шаньдун  1900. Китайская система наказаний, порка нарушителя закона  1900. Мостки на крыше, где ведет ночной дозор полиция. Кантон  1900. Павильон у входа в погребальный комплекс династии Мин, Пекин  1901. Певицы.Гонконг  1901. Богатые торговцы за обедом под сопровождение поющих девушек, Пекин  1901. Верблюды на площади в Пекине  1901. Врата Китая в Императорском дворце в Пекине.  1901. Проститутки .  1902. Возвращение императрицы Цыси в Пекин после подавления Ихэтуаньского восстания.  1902. Куинсроад во время китайского Нового года, Гонконг  1902. Ученики миссионерской школы играют, изображая голову дракона. Пекин  1904. Кампа-Дзонг (Розовая вершина), Тибет  1904. Похищенные для продажи в рабство дети, Фучжоу  1905. У входа в угольную шахту в районе хребта Западный Та Чу,  1906. В поездке к монастырю Тянь-Ту, Нинбо, провинция Чжэцзян  1906. Дракон на краю канала Тангчу в Пекине  1906. Монахи монастыря Тянь-Ту, Нинбо, провинция Чжэцзян  1906. Промышленный район соляных скважин Тзелючин, Сычуань    

23 октября 2013, 21:27

Пузыри на рынкax недвижимости?

Не могу уже вспомнить, когда мне тут объясняли, почему не надо было ждать роста цен на недвижимость в Германии...Как бы то ни было, Бундесбанк уже разглядел возможные пузыри на рынке недвижимости в крупных городах страны :). Логика прежних рассуждений о недвижимости в Германии была простой. Валюта в Германии казалась недооцененной из-за большущего профицита по счету текущих операций, поэтому цены должны были расти.  Процентные ставки ЕЦБ были слишком низкими для Германии, что обязано было стимулировать рост цен на недвижимость. Понимающие это инвесторы должны были ускорить рост цен... Сегодня трудно найти читающего человека, который еще не слышал о свежеиспеченном лауреате Нобелевской премии Роберте Шиллере. Многие сразу же нарисуют его знаменитую картинку американского пузыря на рынке жилья. Но еще больше вокруг уверенных в том, что они видят пузырь на рынке недвижимости, будь то в Австралии, Канаде, Великобритании, Китае, России...Нельзя за такое осуждать. Раз уж жилье доминирует наше и их богатство, то очень хочется знать, пора ли купить квартирку или же лучше вовремя соскочить с обреченного поезда. Вдобавок к мыслям о Москве, Лондоне, Париже, Берлине, Таллине, Риге, Юрмале и Малаге, не лишне еще раз вспомнить о Гонконге. Ведь это Гонконг был правильной подсказкой к пониманию кризиса в Латвии и еврозоне. На рисунке из мартовского доклада цб Гонконга о финансовой стабильности показаны цены на жилье. Виден пузырь 1997 года, падение цен к 2004 году, в течение 6 лет, как заказывали Рейнхарт и Рогофф, и последующий волшебный взлет к сегодняшнему счастью (или горю?).  После лопнувшего пузыря в 1997 году правители Гонконга уже прекрасно понимали, чем рискуют, как понимают сейчас специалисты Бундесбанка, насмотревшись на страдания Ирландии и Испании.  Поэтому они внимательно следили за ростом цен на недвижимость и изо всех сил старались защитить экономику от будущих потрясений. О перспективах Гонконга в период "необычной" политики ФРС давно уже записывал здесь и здесь.  Там же сохранил параграф Позена о трудностях определения пузырей, не говоря уже об их предотвращении оружием денежно-кредитной политики. Со времени тех записей, несмотря на 6 раундов (!) затягивания гаек в Гонконге и настойчивые публичные предупреждения цб, цены на жилье продолжали расти...Уже много лет не стихают споры о пузыре на рынке недвижимости Гонконга.

01 октября 2013, 08:30

Михаил Хазин: Путин объявил войну "либерально-семейному клану" в рамках глобальной борьбы финансовых элит

Михаил Хазин: Путин объявил войну "либерально-семейному клану" в рамках глобальной борьбы финансовых элит   Накануне известный экономист, публицист, руководитель компании экспертного консультирования "Неокон"  Михаил Хазин выступил перед предпринимателями в Екатеринбурге. В своей лекции эксперт рассказал о причинах и путях развития мирового экономического кризиса, роли России в построении многополярного мира с независимыми валютными центрами, и о том, как борьба финансовых элит отразилась на политической ситуации в России. Мнение Михаила Хазина - в материале Накануне.RU. Путин принял решение, которое до него в нашей стране принималось два раза – в 1937 г. и в 1954 В августе случились два важных события: одно, в общем-то, известно, но о нем нигде ничего не опубликовано, а о втором опубликовано, но тоже малоизвестно. В конце июля - начале августа, не могу точно сказать день, Путин принял решение, которое до него в нашей стране принималось два раза – в 1937 г. и в 1954. В 1937 г. это стоило не только постов, но и часто жизней большей половине элиты, а в 1954 г. это стоило должности первому секретарю ЦК КПСС Георгию Маленкову. Так вот, в конце июля - начале августа было принято решение, что при открытии уголовных дел на чиновников больше не нужно согласование с вышестоящими организациями. Это объявление войны. Второе событие произошло буквально через полторы недели, и тоже никто не заметил - скоропостижно скончался руководитель управления кадров Администрации президента генерал-лейтенант Кикоть. Я разговаривал примерно с восемью людьми, работающими в Правительстве, на эту тему – ни один из них не считает, что это случайность. Вот это жизнь, в которой мы сегодня живем. Дальше у нас ситуация: Владимир Путин говорит, что надо поддерживать уровень жизни и вообще выполнять майские указы, а его премьер-министр на голубом глазу утверждает, что нечего держаться за поддержку рабочих мест. Далее, история с "Уралкалием", в которой, удивительно, группа поддержки господина Волошина, Дворкович, Шувалов и прочая шушера агрессивно нападает на Белоруссию, в какой-то момент им говорят – "цыц", и они замолкают. А дальше неожиданно выясняется, что в Белоруссию приглашали не только какого-то Баумгертнера, которого никто не знает, но даже господина Керимова и господина Волошина. Есть у кого-то какие-то сомнения, что бы с ними было, если бы они туда поехали? А теперь вопрос – что там произошло-то?   Провал попытки создания Центробанка на базе МВФ или почему арестовали Стросс Кана В мире до какого-то времени существовала только одна финансовая элита, и все наши деятели, которые в 1991 г. возникли, все под эту элиту выстроились – просто потому, что не под кого было больше выстраиваться, а людей масштаба Ленина или Сталина у нас не оказалось. Выстроились – они говорят, мы делаем. А дальше произошло следующее – из-за чего кризис? Причину нашего кризиса описал еще Адам Смит, который сказал, что для того, чтобы углублялось разделение труда (а развитие нашей экономики - это углубление разделения труда), нужно, чтобы расширялись рынки. Рынки расширялись, расширялись, первое мощное расширение было в Первой мировой войне, потом во Вторую, последнее мощное расширение было, когда СССР распался, а теперь все – одна система разделения труда, расширяться ей дальше некуда. Кризис наступил. Эта система больше расширяться не может, что сделать, чтобы ее каким-то образом спасти? Нужно стимулировать спрос. Как можно стимулировать спрос? Надо, соответственно, давать людям деньги, но людям нельзя давать большие деньги – все закредитовано. Нужно менять финансовую систему, вводить новую валюту и, соответственно, кредитовать в ней. И вот в 2011 г. принимается решение, что будет создаваться Центробанк на базе МВФ, который будет кредитовать Центральные банки в специальной валюте, оптимизировать кредитно-денежную систему мировую. Все это замечательно, я говорю, по сути, пропуская 99% реального содержания. Вопрос – что делать, если вы руководители страны, у вас Центральный банк и вы поддерживаете свой бюджет за счет эмиссии своего ЦБ? Отказаться уже невозможно по целой куче причин: прежде всего, потому что у вас все политики находятся на содержании у финансовой элиты. Нужно, соответственно, делать так, чтобы МВФ не мог функционировать, и вот Стросс-Кана берут "под белы руки". У меня в Администрации президента остались бывшие коллеги, которые иногда звонят и докладывают, что там происходит, и вот они мне звонят через месяц после дела Стросс-Кана и говорят, что до дела Стросс-Кана во всех бумагах G-8, G-20 тема "Центробанка Центробанков" проходила красной линией, а как только арестовали Стросс-Кана – на следующий день во всех входящих бумагах эта тема отсутствует. В результате нет "Центробанка Центробанков", но проблема инфраструктуры финансовой осталась, все эти транснациональные банки, страховые компании экономически убыточны. Кризис в мире расширяется, риски высоки, потому они принципиально убыточны. Единственная возможность спастись – это эмиссия, эмиссия – это ФРС, а ФРС после дела Стросс-Кана легла под вашингтонский Белый дом и там никто не "рыпается" по понятным причинам. Потому что если кто-то начнет, то тут же найдется какая-нибудь горничная, а то и еще проще: в Израиле, например, решили сменить председателя Центробанка - предыдущий два срока отработал, а следующий уже до него работал – то есть они местами так менялись, это знакомо нам. Но кому-то не захотелось, чтобы он возвращался, так его обвинили в том, что он, соответственно, магнитик на холодильник из дютифри в гонконгском аэропорту пронес, не заплатив. Я по этому поводу не мог не похихикать – сэкономили на горничной.   Мировая финансовая элита раскололась на несколько групп Все испугались, в результате вся мировая финансовая элита оказалась в странном положении, чтобы содержать это все – денег нет. И тогда произошла вещь, которой не было до этого много веков, мировая финансовая элита раскололась на несколько групп: группа первая – это группа, которая решила, что надо переформатировать вообще всю финансовую систему, делать несколько независимых валютных центров: долларовый, евровый, латиноамериканский, юань, рупийный и последний, гипотетически, евразийский, на базе сильно расширенного Таможенного союза. А другая группа решила любой ценой сохраниться, эта группа решила, что надо любой ценой отобрать обратно ФРС, эта группа начала двигать своего человека на пост руководителя ФРС, звали этого человека Ларри Саммерс. Те, кто еще помнят 1990 гг... Ларри Саммерс - это человек, который давал инструкции Чубайсу, как проводить приватизацию, а потом был министром финансов США. Личность, прямо скажем, колоритная, клейма на нем ставить негде, даже в Соединенных Штатах его называют клептоманом. Но у нас эта элита после дела Стросс-Кана раскололась на две части, одна из которых решила, что надо создавать у нас независимый финансовый центр и развивать Таможенный союз, а другая решила, что нам надо лежать под МВФ и не выпендриваться, все попытки прийти к независимости останавливать железной рукой. Если говорить в мировом масштабе, то координатором финансовой группы является МВФ, туда входят банки "Голден Сакс", "Джипи Морган", разные страховые компании, мировой банк, а координационный центр – это МВФ. А, соответственно, другая группа - ее условно можно назвать Ротшильдами. Они даже перенесли свою операционную базу из Лондона в Гонконг по разным причинам, они для себя место выбрали намеренно: есть несколько валютных центров, у каждого своя валюта эмиссионная, и нужен им институт, который бы их между собой состыковывал, и вот на эту роль они и метят. И этот межвалютный обмен и будет привязан к золоту, потому что больше не к чему. А, соответственно, внутри валютных зон будет все, как сейчас, никаких проблем не будет. И вот они естественно разделились и у нас: те, кого у нас политологи называют "семейными" и либералами, дружат с МВФ, а соответственно те, кого у нас называют патриотами и силовиками – они с Ротшильдами. Если вы заметили, то Ротшильды начали радикально менять свою политику, ну они, например, кинули своих бывших партнеров Вексельберга, Фридмана и прочих, и продали ТНК-BP - реальный актив - государственной "Роснефти", не побоюсь этого слова, Игорю Сечину, который до этого имел в западной прессе репутацию "кровавой гэбни". Как говорил Вексельберг? Он говорил, мол, пока я руководитель BP - я уважаемый в мире человек, а если я продаю ТНК-BP - я просто богатый еврей. С точки зрения Ротшильдов вообще бред – что они получили за продажу реальных нефтяных активов – бумажки, которые они сами чуть ли не печатают! Зачем им нужны эти "бумажки", непонятно. Тем не менее, сделка была сделана, и это стратегический союз, они продемонстрировали, с кем они будет дружить, и дальше начались проблемы: либерально-семейная команда выгоняет Глазьева, человека, который на своем посту создавал Таможенный союз, и назначает туда Христенко, либерала, и они вместе с Шуваловым, который все это курирует, начинают резко тормозить движение Таможенного союза, а Глазьева назначают на пост советника президента и одновременно членом национального банковского совета.   В России раскол начался осенью 2011 г., когда стало понятно, что Путин вернется Это происходит в августе прошлого года, чуть больше года назад, после этого в феврале месяце либеральная команда, твердо уверенная в том, что председатели Центробанка - это их частная собственность, начинают говорить о том, что они хотят видеть на месте председателя Центробанка Улюкаева. Когда Улюкаев не проходит, они начинают называть другие фигуры, когда становится понятно, что и те не проходят – начинается истерика. А МВФ настаивает – Улюкаев лучше всего подойдет, и в этот момент называется фамилия Глазьева, кто назвал фамилию Глазьева в первый раз? Фамилию Глазьева назвала газета "Гардиан", та самая газета, которая опубликовала Сноудена и, соответственно, которая дружит с Ассанжем, это ротшильдская газета. После этого начинается бешеная истерика, либеральная группа прибегает к Путину и кричит: "Владимир Владимирович, вы не понимаете, с МВФ у нас неформальные связи, мы вам гарантируем два обстоятельства: первое – что обязательно будет экономический рост, а Глазьев решит что-нибудь изменить и наломает дров, а второе – он наломает дров в отношениях с МВФ, и у наших денег там будут проблемы". Нужно ли пояснять, что происходит? Через месяц после того, как Путин назначает Набиуллину, у нас начинается экономический спад. На самом деле раскол начался еще раньше, раскол начался осенью 2011 г., когда стало понятно, что Путин вернется, в этот момент одна из групп российской элиты, которую координирует Волошин, начала процесс делегитимизации путинских выборов – так называемый болотный процесс. Цель была вовсе не выборы в Госдуму, потому что Госдума никому не интересна, цель была не допустить, чтобы Путин пришел в Кремль с мандатом от народа и вместе с тем с правом чистить элиту. Первые два срока Путин был с мандатом от элиты, чистить никого не мог, как наемный генеральный директор не может изменять состав совета директоров. Дальше – дело Сноудена, потому что Сноуден начал свои открытия, мало того, что он начал говорить про американскую прослушку, за два дня до того, как Обама хотел предъявить Си Цзиньпину в Калифорнии претензии по тому поводу, что китайские хакеры взламывают американские серверы, после Сноудена это делать было как-то неудобно. Но это произошло еще и через две недели после того, как на G-8 Обама сказал, что собирается создавать в Европе зону свободной торговли с США, где первый пункт - это снятие нетарифных барьеров для американцких товаров в Европу. Это превращение Европы в прямую колонию, сырьевой придаток США, естественно, Ротшильдов это категорически не устраивает, им нужны независимые валютные зоны. И что мы видим – Сноуден начинает свои разоблачения, и переговоры очень сильно затормозились.   Буквально на следующий день, как Саммерс снял свою кандидатуру, Путин произносит речь на Валдае Дальше начинаются другие проблемы, потому что в мире идет отчаянная война, война за два сценария: первый сценарий – сохранение нынешней валютной системы и, соответственно, при этом "банкротство" – списывание обязательств финансовой системы через войну. Это вот именно эта команда хотела нанести удар по Сирии в расчете на то, что в ответ на это Иран нанесет удар по Израилю, и под это дело много что можно будет списать. И другая команда, в которой Обама играет в частности - ни в коем случае удара не наносить, а дальше мы сделаем эти независимые валютные зоны, и будем смотреть, что получится. Тут у Обамы более сложная оппозиция, потому что США не хотят уходить с позиции мирового лидера, хотя если вы прочтете речь Обамы в ООН, которую он произнес на Генеральной ассамблее, то он там сказал примерно следующее – ребята, у нас больше нет сил держать ситуацию, если вы нам все не поможете, мы уйдем, и вам же будет хуже. Это прямым текстом было сказано. Ну и наконец, на прошлой неделе, вопрос в мировом масштабе решился: Саммерс, который шел на пост председателя ФРС, и Обама не мог его остановить, потому что ему выкручивали руки, говорили, мол, если не поддержишь Саммерса, мы организуем к выборам финансовый кризис, и в результате команда Обамы вылетит с позором, а сам он сядет, потому что много есть за что его посадить. А Саммерс сам снял свою кандидатуру, даже не понятно, почему, и Обама говорит: "Ну, ребята, простите, если бы он был – я бы его поддержал, конечно. Но его нет, он сам ушел". Буквально на следующий день, как Саммерс снял свою кандидатуру, Путин произносит речь на Валдае, в которой говорит – нам нужна новая идентичность, гомосексуализм – это не наш профиль, и так далее. Это сильное произведение. Это ситуация, в которой мы сейчас живем.   Какую чушь сказал Медведев, и почему это тяжелый случай Что касается нашей экономики, Правительство  же обещало экономический рост, и они решили стимулировать экономический рост девальвацией. Но проблема в том, что те же люди, которые делали дефолт, то есть Кудрин и Игнатьев, они уткнулись в ту же самую проблему: невозможно девальвировать рубль, потому что из-за того, что не было рефинансирования, вся экономика в валютных долгах. Девальвация рубля – это массовые банкротства, дефолт банковских систем и крупнейших корпораций, в том числе государственных. Поэтому девальвацию остановили на уровне 10%-12%, с начала года - 15%, и после этого начали секвестрировать бюджет. Секвестрировали на 5%. Никакого выхода нет, обращаю внимание и Медведев сегодня – я не читаю его речей, но выдержки из его статьи я видел, и этот "Люлюкаев", они уже начли нести уже какую-то совершенную пургу, всех пугать – ребята будет очень плохо. "Спада нет, но всем будет очень плохо", – вот какую чушь сказал Медведев, и это тяжелый случай. Елена Свитнева

20 августа 2013, 22:33

Про доллар, emerging markets и 10-летние циклы

 Укрепляющийся доллар США оказывает негативное влияние на динамику развивающихся рынков (Emerging markets). На представленном ниже графике представлена 1) динамика индекса доллара к 38 валютам других стран, рассчитанного с помощью торгово-взвешенного индекса доллара Федрезерва, и 2) отношение индекса MSCI World к MSCI Emerging Markets.  Тот же график с 1994 года, когда начал рассчитываться индекс MSCI EM (красными областями выделены зоны рецессии в США). Цикличность очевидная. Корреляция очевидная. Понятно, что соотношение MSCI World/MSCI EM растет, когда рынки DM растут опережающими темпами относительно EM, и наоборот.  Думаю, что сегодня мало кто будет спорить с тем, что 10-летний цикл outperformance EM против DM (Developed Markets) закончен. Валютный рынок красноречиво это подтверждает - смотрим на динамику валют ряда стран EM против USD (0%=янв.2008). Девальвационный цикл для этих валют начался в 2011 году.  История циклов. Анализ динамики фондовых индексов развивающихся рынков и S&P 500 (или MSCI USA) показывает, что капиталы перетекают из одного в другой примерно в рамках 10-летних циклов (+/-). Обращаясь к истории, отмечу, что с 1980-х по начало 1990-х развивающиеся рынки (в лице "азиатских тигров") показывали куда более лучшую динамику (>400%) относительно S&P 500 (+240%).  C 1992 по 2001 рынки развитых стран, и прежде всего США, показывали лучший performance (MSCI USA 180%+ ) относительно EM (-31%), которые за этот период успели пережить жесткий азиатский кризис 1997 года (и не только).  С 2002 по 2011 Emerging Markets показали значительный рост (+200%), при этом тот же MSCI USA показал отрицательную динамику.  С 2011 по текущий момент MSCI USA вырос на +26%, MSCI EM упал на -15%.   История 10-летнего цикла повторяется, и это не сулит EM ничего хорошего на перспективе нескольких лет. Мы говорим о долгосрочных тенденциях. Понятно, что в рамках медвежьего рынка случаются неплохие отскоки. Главной причиной разворота тенденций в 2010/2011 между EM и USA стала дивергенция в кредитных циклах. Видно, что в США с 2011 года кредитный цикл получил второе дыхание, и, напротив, в странах EM этот цикл завершился (собственно поэтому и началась гонка в обесценении валют EM - все для поддержания экономического роста - график был выше). Приведу несколько графиков в подтверждение: Годовая динамика объема кредита в США:  Россия:  Индия и Корея  Гонконг и Сингапур:  Тайвань и Малайзия  Комментировать особо нечего - в 2011-ом началось замедление кредитного цикла в ряде азиатских стран и стран EM и восстановление в США. Отсюда переоценка перспектив и прибылей компаний и т.д. и т.п. Собственно отсюда игра покупай DM, шорти EM. Думаю, что 2 годами (с 2011-ого) не отделаемся. 

Выбор редакции
18 июня 2013, 10:48

Гонконг с другой стороны

Если вы думаете, что Гонконг — это городские джунгли из небоскребов, дорожных развязок и только, то это не совсем так. Сегодня я расскажу про Таи О — местечко в Гонконге, которое долгое время было домом и надежной крепостью для многих контрабандистов и пиратов. До прихода британцев, здесь процветала торговля оружием, табаком и людьми. Позже Таи О стало центром нелегальной миграции. Сегодня Таи О — рыбацкая деревушка из жестяных домов... Гонконг — это не совсем город, как мы привыкли думать — это специальный административный район Китайской Народной Республики, который охватывает часть материка (Коулунский полуостров), а также находится на более чем 260 островах. Наиболее крупными среди островов являются острова Гонконг (местоположение органов верховной власти и финансового центра территории), Лантау и Ламма.1. На остров Лантау, где находится рыбацкая деревня можно добраться на пароме, на метро или аэроэкспрессе, или на автобусе.2. Парковка велосипедов рядом с причалом паромов. 3. На острове Лантау вместе с современным международным аэропортом доживает свой век рыбацкая деревушка Таи О. Жители продолжают рыбачить, но последнее время рыбалка как образ жизни вымирает — продажа улова едва позволяет обеспечивать прожиточный минимум. 4. Несмотря на это, в деревушке действуют два детских сада, одна начальная и одна средняя школа. Правда, вся молодежь старается поскорее выбраться отсюда.5. Таи О известна также как "Венеция Гонконга". Домики на сваях, построенные прямо над водой притягивают немногочисленные толпы туристов.6. 7. В 2000 году часть деревни пострадала от большого пожара. Многие домики брошены и тихонько догнивают. 8. Кстати, у меня почти в каждом кадре есть человек, просто его сложно найти )9. 10. 11. Красота!12. 13. 14. 15. Чашечка горячего чая с видом на реку... Романтика.16. За небольшую плату можно попробовать кучу разнообразной живности, которую готовят прямо на месте. Очень вкусно!17. Ням-ням )18. Вот такой ГонконгПредыдущие серии:Ночной ГонконгГонконгские подворотниСоциальное жильеТрамвайМетрополитенДневной ГонконгКаталог всех моих записей в блогеПоисковик авиабилетов и отелей Aviasales.ru запустил замечательный фотопроект «Под другим углом»:загрузите необычную фотографию из путешествия и выиграйте один из призов от Nikon.

Выбор редакции
07 июня 2013, 18:15

Ночной Гонконг

Гонконг никогда не спит. Прогулка по вечернему Гонконгу навсегда остается в памяти как калейдоскоп огней, рекламы и бесконечных небоскребов. Гонконг славится своей ночной жизнью и клубами. После вечерних съемок я как-то внезапно оказывался в районе Ван Чай. Вкусная еда, выпивка, живая музыка (нормальная живая музыка). Раньше 3 ночи мы в отель не возвращались. 1. Бесконечность стекла и бетона. Много-много "Москва-ситей" на одном острове. Небоскребы растут как грибы.2. Здание законодательного Совета Гонконга и площадь со статуей банкира HSBC Томаса Джексона и Чатер Гарден.3. Des Voeux Road Central.4. Route 1.5. Многолюдный район Коулун-Сити. Именно таким я себе представлял Гонконг. После закрытия в 1998 году аэропорта Кай Так были сняты ограничения на высотность зданий и в округе активно началось строительство многоэтажных комплексов. 6. 7. 8. 9. 10. Тихие улочки Коулуна.11. 12. Панорама на 360ºУвеличить изображение13. Длинный надземный переход над улицей Man Yiu от центральной станции до набережной.14. Набережная.15. 16. Богатая сеть надземных галерей в районе вокзала.17. Обычно в такие переходы на подъем работает эскалатор, а на спуске обычная лестница. Также есть как минимум по одному лифту на каждой стороне для инвалидов.18. 19. 20. 21. 22. Вид на остров со стороны района Tsim Sha Tsui.23. 24. 25. Большая панорама.Увеличить изображение26. Реклама Гонконга.27. Облака, которые прилетают с Южно-Китайского моря и переваливаются через остров Гонконг в бухту Виктория.28. Порт.29. 30. Панорама в высоком разрешении, которую можно смело распечать на стену. Увеличить изображение31. 32. The Ritz-Carlton Hong Kong33. 34. 35. Бухта Виктория и размазанные паромы, которые ходят с одного берега на другой каждые 10 минут.36. 37. Финальная панорама.Увеличить изображениеПредыдущие серии про Гонконг:Гонконгские подворотниСоциальное жильеТрамвайМетрополитенДневной ГонконгКаталог всех моих записей в блогеПоисковик авиабилетов и отелей Aviasales.ru запустил замечательный фотопроект «Под другим углом»:загрузите необычную фотографию из путешествия и выиграйте один из призов от Nikon.

Выбор редакции
23 апреля 2013, 13:05

Гонконгские подворотни

У каждой столицы есть свой набор достопримечательностей, свои вытоптанные годами туристические маршруты и свои "баяны". И все это очень хорошо. Сегодня я предлагаю прогуляться по мрачным закоулкам и подворотням Гонконга, где сложно найти хотя бы одного туриста. Нетуристическая часть азиатского мегаполиса по-своему прекрасна. Тут чисто, уютно, всегда чем-то пахнет, что-то капает и кто-то куда-то ходит. 1. Обычная тесная улочка. На ней мы жили шесть дней.2. Сегодня в старом Гонконге почти не осталось малоэтажных построек. По наводке Ильи Варламова я нашел сохранившийся рыночно-жилой райончик.3. 4. На первом этаже торговые ряды, на втором склады и квартирки.Кстати, если у нас важный вид безмоторного транспорта — это бабушки с колясками, то в Гонконге — это разнокалиберные тележки. На тележках перевозят все. Тележки повсюду.5. В Амстердаме цепями привязывают велосипеды, а в Гонконге — тележки.6. Склад грузовых телег.7. В самых узких и темных подворотнях всегда очень чисто. Опавшие листья не в счет.8. 9. Прямо как старый добрый Черкизон )10. 11. 12. 13. 14. Внимательный зритель найдет еще одного человека.15. 16. 17. 18. 19. Посмотрите, какая красота!20. Таксист ждет своего клиента, продавец лепешечной набирает смс, дед с палкой неспешно идет влево, а невозмутимый старик читает утреннюю прессу на своей уютной летней веранде.21. 22. 23. Автосервис.24. 25. А вот так все это выглядит сверху.Будете в Гонконге, обязательно прогуляйтесь по различным закоулкам Коулуна. Там красиво, интересно и безопасно.Предыдущие серии:Социальное жильеТрамвайМетрополитенДневной ГонконгAviasales.ru HotelLook.ru И не забывайте, что у партнёра этого блога Aviasales теперь есть собственный поиск отелей. Сайт HotelLook.ru сравнивает цены на проживание в отелях мира по всем ведущим системам бронирования, таким как Booking.com, Agoda, Hotels.com и тд., и находит самые выгодные варианты.Каталог всех моих записей в блогеВсе фотографии, представленные в этом репортаже, принадлежат фотоагентству «28-300», по вопросам использования снимков, а также проведения фотосессий пишите на электронную почту [email protected]

08 апреля 2013, 16:56

Социальное жилье в Гонконге

Вам кажется, что у вас маленькая и тесная квартира? Не хватает квадратных метров? Тогда вы не были в Гонконге. Общая площадь стандартной квартиры на 5 человек по местным нормам составляет 25-28 м² — это примерно по 2,2 м² жилищного пространства на взрослого, и 1,1 м² на каждого ребёнка. В очереди на социальное жилье в Гонконге стоит свыше 100 тысяч человек. Только в отличии от России, среднее время ожидания квартиры всего два года.1. На сегодняшний день почти половина резидентов Гонконга проживает в «социальных» зданиях и пользуется различного рода жилищными субсидиями. Наем жилья в таких домах дешевле, чем в частном секторе. Кроме того, оно субсидируется из доходов полученных от сдачи в аренду земли и помещений под автостоянки и магазины в самих социальных зданиях и непосредственно вблизи них.2. Обычно строительство ведется в отдаленных или относительно малодоступных районах. Однако, по мере расширения города, оно оказывается в центрах городских районов. Значительная часть построенной недвижимости представлена высотными зданиями, причем в последние годы (с 2005 года) они достигают высоты в 40 этажей.3. Я побывал в обычной трехкомнатной квартире вот в таком доме на 19 этаже. Общая площадь около 28 м². Не знаю, сколько стоит такая квартира в "социальный найм" для местных жителей, но я знаю, что аренда этой квартиры для иностранцев (здесь сейчас живут два студента) составляет 60000 рублей в месяц.4. Вид из первой комнаты, по совместительству это холл. Слева входная дверь, за шторой — окно. Справа за стенкой ванная комната и дальше — спальня.5. Вид от входной двери. Кухня справа, по центру холл (он очень большой).6. Обычная ванная. Уменьшать тут нечего.7. Кухня меньше ванной, всего 2,5 м². 8. Раковина, подоконник и окно.9. Первая спальня, 5 м². Кровать от стены до стены.10. 11. В форточку встроен моноблок кондиционера.12. Вторая спальня, она чуть побольше — метров 6.13. Лестничная площадка. Интересный момент — в здании два лифта, один останавливается на четных этажах, другой на нечетных. 14. Почтовые ящики на первом этаже. Все чисто и аккуратно. 15. Картинка с видеокамер транслируется на экран перед лифтами. Кто-то писал, что только в России существуют консьержи. Это не так — вон он на верхней правой фотографии.16. Квартиры на верхних этажах стоят дороже. На крыше можно разбить небольшой сад или сделать веранду.17. Гонконг считается одним из самых дорогих городов в мире, однако около 50% населения города проживает в не лучших условиях.18. Постепенно современные небоскребы вытесняют старые здания. 19. 20. Жизнь в клеточку.21. Фасад современного жилого небоскреба.22. Фасад старого жилого здания.23. 24. Все коммуникации выведены наружу.25. Трубы красят в цвет стен. Получается красиво.26. Вот так и живут.Предыдущие серии:ТрамвайМетрополитенДневной ГонконгКаталог всех моих записей в блогеПартнёр моего путешествия - сайт для поиска дешевых авиабилетов Aviasales запустил собственный первый российский поисковик цен на отели HotelLook.ru , и прямо сейчас они разыгрывают MacBook Air, iPhone 5 или iPad mini на look.hotellook.ru. Дерзайте!Каталог всех моих записей в блоге

02 апреля 2013, 10:04

Гонконгский трамвай

Сегодня я расскажу про лучший трамвай на земле. Далеко-далеко, на одном острове, омываемом Южно-Китайским морем, в 1904 году построили люди трамвайную линию и запустили по ней трамваи-даблдекеры — двухэтажные вагоны с двумя салонами, один над другим. Сегодня, спустя более 100 лет, гонконгский трамвай является одним из старейших видов общественного транспорта Гонконга, а также самым дешевым и романтичным вариантом передвижения по острову. 1. Гонконгский трамвай — единственная трамвайная система в мире, использующая исключительно даблдекеры.Кто говорил, что невозможно построить трамвай на одной колесной тележке?2. Еще как можно, и даже двухэтажный. По сравнению с традиционными трамваями у даблдекера есть свои плюсы и минусы.Плюсы:— Бо́льшая пассажировместимость при относительно небольшой длине.— Лучший контроль оплаты проезда.— Маневренность и динамика лучше чем y сочленённых трамваев-гармошек.— Удобство для пассажиров, так как больше сидячих мест.Минусы:— Большее время загрузки и выгрузки пассажиров.— Более высокие эксплуатационные расходы из-за более сложной конструкции.— Вход на верхний этаж по лестнице, что неудобно для пожилых, пассажиров с детскими колясками, инвалидов.— Маршруты ограничиваются габаритом путепроводов, контактной сетью и другими преградами.3. Вход в трамвай осуществляется через задние двери. Вход довольно тесный из-за турникетов, которые (как я понял) считают кол-во входящих пассажиров. С инвалидной коляской в трамвае делать нечего.4. Нижняя "палуба" и лестница наверх.5. Нижний салон заметно меньше верхнего. Сидения обращены друг к другу, как в метро.6. Второй этаж просторнее. В средней части салона сидения установлены по ходу движения, на лестничных площадках стоят по два "дивана". Переднее и заднее окна опускаются, даря возможность фотографам снимать город без отражений.7. 8. Выход осуществляется через переднюю дверь. При выходе производится оплата картой Октопус (про карту я писал тут) или наличными через специальный автомат, который не выдает сдачу. Проезд стоит всего 10 рублей. Для детей до 12 лет — 5 рублей. Для людей от 65 лет и больше — 4 рубля.9. Все маршруты проходят через центр острова. В качестве подвижного состава используются двухэтажные исторические вагоны 30-х годов. Также в небольшом количестве имеются и современные вагоны, которые, однако, полностью копируют собой исторические. Всего на шести линиях работает около 160 трамваев. Только на 128 маршруте работают вагоны с кондиционерами и их всего несколько штук.10. Почти все остановки островного типа и занимают минимум места на тротуаре. У каждой есть свое освещение. На крыше кроме рекламы установлены таблички с названием остановки, чтобы пассажиры верхнего этажа видели, куда приехали.11. Трамвайная линия расположена на острове между районами Shau Kei Wan и Kennedy Town с ответвлением на Happy Valley. На схеме отображена береговая линия острова, основные городские объекты, станции метро и паромы, а также график работы маршрутов. Отсканировав QR код можно узнать время прибытия ближайших трех трамваев и их номера. Примерный график работы трамваев с 5:30 утра до 0:30.12. Эта остановка установлена на тротуаре шириной всего в метр. На деле такая остановка — это только столбики с крышей. Стеной служит натянутая банерная ткань с рекламой. На сегодняшний день в Гонконге всего 123 трамвайные остановки. 13. Средний интервал движения трамваев в час пик — 90 секунд. 14. Большинство трамваев полностью покрыты рекламой. Только хуже они от этого не становятся, в отличии от нашей московской раскраски.15. Максимальная скорость трамвая 40-50 км/ч. 16. Трамваи Гонконга выполняют не только транспортную функцию, но и заслуженно являются достопримечательностью города.17. 18. Трамвайные остановки расположены довольно близко друг к другу. На расстоянии 250-300 метров. Ежедневно шестью трамвайными маршрутами пользуются 240 000 человек. Максимальное кол-во пассажиров для одного трамвая — 115 человек.19. Местные жители любя называют трамваи Динь-Динями ("DingDing") из-за звука колокольчика, который издает водитель при приближении к остановке и при отправлении.20. Будете в Гонконге, обязательно прокатитесь на втором этаже по ночному городу.21. 22. Еще несколько слов про автобусы. Они не такие интересные, как трамвай, но зато комфортнее и ходят по всему Гонконгу. На маршрутах используются в основном двухэтажные подвижные составы, оборудованные кондиционерами. Все маршруты имеют строго соблюдаемое расписание, удобные остановочные пункты и единую систему оплаты проезда.Пример большой автобусной остановки для нескольких десятков маршрутов. 23. Чтобы ожидающие пассажиры не перекрывали узкий тротуар, на некоторых остановках поставили специальные загончики.24. Иногда остановка выглядит так. На каждый номер своя отдельная очередь.25. 26. В этих схемах разобраться труднее. Туристу обязательно нужно знать номер своего автобуса и название остановки.27. Вход и оплата проезда производится через переднюю дверь. Стоимость проезда выше, чем на трамвае и зависит от длины маршрута. Не знаю, проходят ли водители экстремальный курс вождения, но по городу они носятся с безумной скоростью. 28. Большинство мест сидячие. В центральной части нижнего этажа есть накопительная площадка и место для крепления инвалидной коляски. Все автобусы низкопольные. В салоне работает бесплатный вайфай.29. Выход расположен напротив лестницы на второй этаж.30. Второй этаж. Работает телевизор и кондиционер. Всего в Гонконге действует около 600 автобусных маршрутов.Прежде, чем ехать на автобусе, лучше изучить схему движения или узнать у местных нужный номер маршрута и название остановки. На трамвае можно смело путешествовать без подготовки — маршрутов мало и все они идут вдоль бухты Виктория.В завершение небольшое видео, ускоренное в 5 раз. Обратите внимание на количество такси, и на сколько быстрее трамваев носятся автобусы.

29 марта 2013, 15:39

Гонконгский метрополитен

Гонконг обладает сложной высокоразвитой транспортной системой, включающей в себя общественный и личный транспорт. Более 80% поездок жители Гонконга совершают на общественном транспорте.Система общественного транспорта включает в себя метрополитен (MTR), пригородные и внутригородские электропоезда (KCR), автобусное сообщение, паромное сообщение между островной и материковой частью города, а также с прилегающими островами, трамвай и фуникулёр, соединяющий центр города с пиком Виктория. Также в качестве транспорта используется сеть движущихся тротуаров — траволаторов и эскалаторов — подобный комбинированный эскалатор соединяет нижнюю террасу острова Гонконг с верхней.Обо всем сразу рассказать не получится, поэтому в первой части речь пойдет про метрополитен и аэроэкспресс.Пользоваться общественным транспортом в Гонконге — одно удовольствие. Все продумано до мелочей, идеальная навигация, до которой нам еще как до луны, комфортные условия для инвалидов, чистота и порядок. И люди. Они добрее, что-ли.открыть пост в оформлении вашего блога1. Логотип метрополитена на станции Central. Отдельных входных вестибюлей в центре практически нет, обычно они интегрированы в торговые и офисные центры. Каждая станция имеет несколько входов, и как минимум один из них оборудован лифтом для инвалидов, который связывают платформу с вестибюлем.2. Один из входных вестибюлей станции Jordan. По ширине лестница у́же, чем наши привычные подземные переходы.3. Вот такой узкий спуск. Вообще складывается впечатление, что в Гонконге все в 1,5 раза у́же и тоньше, чем у нас. Чтобы предотвратить столпотворение людей, на лестницы нанесена разметка (праворульная). Обратите внимание на тактильную плитку для слабовидящих людей. Она прекрасна! 4. 5. Эскалаторы на станции Wan Chai.6. Спускаемся в метро и подходим к автомату по продаже билетов. В Гонконгском метрополитене существует три категории пассажиров по оплате проезда: студенты, взрослые и льготники. Детей младше трёх лет разрешается провозить бесплатно.Взяв любую станцию за начало маршрута, все остальные попадают в различные «зоны» тарифов, в зависимости от расстояния от начальной станции. Если начальная и конечная станции относятся к одной тарифной зоне, то стоимость проезда не зависит от их географической отдалённости друг от друга, но если станции относятся к разным зонам, то стоимость проезда возрастает с увеличением расстояния между ними, особенно если поездка включает пересечение бухты Виктория.7. Стоимость билета для взрослых варьируется от 10 до 200 рублей в зависимости от расстояния. Льготный тариф обычно в два раза меньше. На фотографии показаны автоматы по продаже билетов на одну поездку. Всего существует 3 типа проездных билетов:— билет на 1 поездку до конкретной станции— бесконтактные Октопус-карты— туристические билетыПроездной билет или октопус-карту можно купить как в билетных автоматах так и в кассах. Кредитные карты принимаются при покупке билетов только на линии Аэропорт-Экспресс.8. Билет на 1 поездку. Он нужен дважды — для прохода на станцию, где билет был куплен и для выхода на станции назначения. 9. При этом билетик не одноразовый, как у нас в Москве. Вместо того, чтобы улететь в большое черное ведро, билет съедается турникетом на выходе. Потом он снова попадает в автомат по продаже билетов.10. Октопус-карта — бесконтактная карта, использующаяся в электронной платёжной системе Гонконга. Октопус-карты были введены в обращение в сентябре 1997 года для использования в метрополитене, но впоследствии получили большое распространение и сейчас используются повсеместно: в магазинах, ресторанах, кафе и других учреждениях, как средство электронной оплаты. Это чертовски удобно! Октопус-карты работают по принципу радиочастотной идентификации, это позволяет держателям идентифицировать её не вынимая из сумки или кошелька, достаточно просто поднести на близкое расстояние к считывателю. Тарифы в Гонконгском метрополитене несколько ниже при использовании октопус-карт, чем при использовании обычного билета, исключение составляет только линия Аэропорт-Экспресс. Например, стоимость трёхминутной поездки от Admiralty до Tsim Sha Tsui через бухту Виктория при использовании Октопус-карты составляет 30 рублей, а с обычным одноразовым билетом — 34 рубля.При считывании карты на турникете отображается информация о стоимости прошедшей поездки (на выходе) и кол-ве оставшихся на счету средств. Все на двух языках.11. Туристический билет предоставляет право на неограниченное число поездок в Гонконгском метро в течение месяца на всех линиях, кроме Аэропорт-экспресс, а также поездок в вагонах первого класса Восточной линии и на автобусах MTR. Каждый билет стоит 1700 рублей и продается в кассах станций метрополитена. Туристический билет должен быть использован в течение 30 дней со дня выдачи.12. Архитектура и дизайн Гонконгского метрополитена подчинены чисто утилитарной цели. Художественному оформлению станций практически не уделено внимания, большинство станций однотипны и в основном отличаются только цветом. В этом плане центральные станции московского метрополитена как всегда впереди планеты всей. 13. Розовые поручни )14. Хитросплетение эскалаторов. 15. Защитные кубики, чтобы пассажиры не катались на попе с горки.16. Над платформой установлено табло, на котором отображается время до следующего поезда и конечная станция (чтобы направление не перепутать). 17. Интервал движения поездов раза в 2 реже, чем в Москве. От 2-3 минут до 10. В ожидании поезда люди выстраиваются в аккуратные очереди перед стеклянными створками, отделяющими платформу от путей. Узловые станции между линиями Чхюньвань и Куньтхон, между линиями Айленд и Чёнкуаньоу, а также между линиями Куньтхон и Чёнкуаньоу являются кросс-платформенными, в которых пассажир, покинув поезд на одной стороне платформы, садится в поезд другой линии на другой стороне (как у нас на Китай-городе). Узловые станции стали более удобными для пассажиров, у них теперь нет нужды менять этажи станций разных линий. Такая организация движения действует, когда в пересадочный узел входят две платформы, на каждую из которых прибывают поезда разных линий, движущихся приблизительно в одном направлении.18. Когда пассажиров очень много, на платформы выходит специальный человек, который управляет толпой при посадке и не допускает хаоса.19. Разметка для формировании очереди и правильная тактильная плитка. 20. На большинстве станций установлены стеклянные створки. Благодаря этим створкам, нахождение на платформе стало более безопасным, они предотвращают падение людей на рельсы. Однако первичная мотивация была отделить станции от тоннелей, что позволило существенно сэкономить электроэнергию на вентиляцию тоннеля и кондиционирование станций. На путевых стенах висят огромные рекламные телевизоры.21. Все поезда на линиях Куньтхон, Чхюньвань, Айленд, Тунчхун, Аэропорт-Экспресс и Чёнкуаньоу состоят из восьми вагонов. Вагоны метрополитена, кроме составов линии Аэропорт-экспресс и вагонов первого класса Восточной линии, обладают большой пропускной способностью и пассажировместимостью. 22. Вагоны класса «стандарт» имеют по пять широких дверей с каждой стороны. 23. По годовому пассажиропотоку, который в 2012 году составил 1 443 735 000 человек, Гонконгский метрополитен занимает 4-е место в Китае и 10-е в мире. Средний пассажиропоток за день составляет около 4 миллионов человек (это в 2 раза меньше московского).24. В салоне работает система кондиционирования воздуха и вытяжной вентиляции. Иногда так усердно, что задувает шею. На металлических поручнях есть специальное антискользящее покрытие.25. Скорость движения поездов достигает 100 км/ч.Небольшое видео о том, как поезд изгибается во время движения.