• Теги
    • избранные теги
    • Разное314
      • Показать ещё
      Страны / Регионы735
      • Показать ещё
      Международные организации70
      • Показать ещё
      Сферы34
      Люди279
      • Показать ещё
      Показатели124
      • Показать ещё
      Формат42
      Компании251
      • Показать ещё
      Издания47
      • Показать ещё
Греческий долговой кризис
15 июня, 20:27

Еврогруппа даст Греции денег, но долг не спишет

Министры финансов стран еврозоны обсуждают в Люксембурге возможность перечисления Греции кредитного транша в размере до 8,5 млрд евро. Греческий министр выразил уверенность, что это произойдёт. Эвклидис Цакалотос надеются также услышать об облегчении Афинам бремени внешней задолженности, но его французский коллега Брюно Ле Мэр считает, что этот вопрос сейчас обсуждать не нужно: "Я хочу, - сказал он, - чтобы с каждодневного управления греческим долговым кризисом мы переключились на долгосрочные… ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2017/06/15/greece-set-for-latest-bailout-amid-debt-relief-pressure euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://www.youtube.com/subscription_center?add_user=euronewsru euronews доступен на 13 языках: https://www.youtube.com/user/euronewsnetwork/channels На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: https://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: https://plus.google.com/u/0/b/101036888397116664208/100240575545901894719/posts?pageId=101036888397116664208 VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

15 мая, 22:33

Макрон и Меркель: союз, которого так долго ждали

Президент Франции Эммануэль Макрон уже успел договориться с канцлером Германии Ангелой Меркель о дальнейшем укреплении Евросоюза.

15 мая, 22:33

Макрон и Меркель: союз, которого так долго ждали

Президент Франции Эммануэль Макрон уже успел договориться с канцлером Германии Ангелой Меркель о дальнейшем укреплении Евросоюза.

08 мая, 15:30

Греция: когда спорят кредиторы

Во вторник Греция пришла к соглашению по долгам со своими международными кредиторами. Греческое правительство согласилось на новые бюджетные сокращения, чтобы кредиторы продолжили финансовую поддержку. Большинство комментаторов сходятся на том, что прохождение этого этапа открывает перспективу переговоров об облегчении греческого долга. Но многие подчеркивают, что эти переговоры будут непростыми. Почти все согласны, что Греция нуждается в облегчении долга, пишет Reuters, но не все одинаково понимают, что значит облегчение долга. Прояснение этого вопроса, по всей видимости, станет новой фазой в течении греческого долгового кризиса. Тема актуализировалась в связи с заключением очередной долговой сделки, по итогам которой в принципе возможно начало соответствующих переговоров. Специфика переговоров об облегчении долга в том, что конфликт интересов будет не только между Грецией и ее кредиторами, но и между самими кредиторами. Главные конфликтующие стороны среди кредиторов – это ЕС и Международный валютный фонд (МВФ).   Греческая монета - два евро Необходимость облегчения состоит в том, что иначе перспектива выплаты выглядит совсем нереалистичной. По последним подсчетам, греческое правительство должно кредиторам 314 млрд. евро. Это составляет примерно 179% от ВВП Греции. Что касается облегчения долга, раньше были разговоры о «прощении» - ситуации, когда Греции просто разрешают больше не выплачивать долг. Теперь об этом не говорят, потому что многие участники еврозоны категорически против. Меньше возражений вызывает сценарий, при котором выплаты растягиваются на длительный срок, а проценты сокращаются так, чтобы выплаты каждый год составляли не более 15% от ВВП Греции. В этом месте встает вопрос о том, каков максимальный срок такого растягивания. Еще один спорный момент состоит в том, как оценивать состояние греческого бюджета, чтобы измерять стабильность Греции, с точки зрения выплаты долгов. От этого могут зависеть сроки и проценты, а критерии оценки у ЕС и МВФ расходятся. Первый кредит, пишет Wall Street Journal, Греция получила в мае 2010 г. С тех пор ее экономика пребывала в упадке и за последние семь лет сократилась более чем на 25%. Этому способствовали урезания бюджетных расходов и увеличение налогов в соответствии с требованиями кредиторов. Кризис греческой экономики, отмечает WSJ, сопоставим по масштабам с великой депрессией в США в 1930-х гг., однако продолжается дольше.   Алексис Ципрас, премьер-министр Греции Первоначально премьер-министр Греции Алексис Ципрас заявлял, что больше не собирается соглашаться на дальнейшее затягивание поясов, как того требовали кредиторы. Однако в итоге он пошел на уступки (новые сокращения снова включают в себя сокращение пенсий и увеличение налогов). Такой шаг он мотивировал тем, что благодаря этому Греция получает возможность долгового облегчения. А это, в свою очередь, может сделать греческую экономику более привлекательной для инвесторов. Перспектива, действительно, заманчивая, но есть риск, что договориться об облегчении удастся нескоро. Один из главных кредиторов Греции – это Германия. В Германии в сентябре должны состояться выборы, а это значит, что правительство будет неохотно идти на уступки, чтобы лишний раз не раздражать избирателей.

05 мая, 19:23

Сорос может помешать Германии консолидировать ЕС

Мир рассчитывает на Германию, учитывая, что США находятся в хронически беспомощном состоянии, Великобритания выходит из ЕС, Франция – на пороге выборов.

05 мая, 19:23

Сорос может помешать Германии консолидировать ЕС

Мир рассчитывает на Германию, учитывая, что США находятся в хронически беспомощном состоянии, Великобритания выходит из ЕС, Франция – на пороге выборов.

18 апреля, 11:47

МВФ пригрозил отказаться от участия в дальнейшей финансовой помощи Греции

  • 0

Международный валютный фонд (МВФ) грозится отказаться от участия в дальнейшей финансовой помощи Греции в случае, если ее долг не будет реструктурирован. Об этом директор МВФ Кристин Лагард заявила в интервью ведущим европейским газетам, передает Deutsche Welle. "Если долговое бремя Греции окажется непосильным по критериям МВФ и не будет соответствовать разумным параметрам, фонд откажется от участия в этой программе", - подчеркнула Лагард...

28 февраля, 16:53

Польша хочет заменить Туска другим кандидатом на должности председателя Европейского совета - FT

Варшава хочет предложить странам ЕС кандидатуру проукраинского евродепутата от Польши.

11 февраля, 17:02

Ципрас обвинил МВФ в провале переговоров по решению долгового кризиса в Греции

Премьер-министр Греции Алексис Ципрас 11 февраля предупредил Международный валютный фонд и министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, что в ситуации вокруг греческого долгового кризиса они должны "прекратить играть с огнем". Об этом передает DW. На следующий день после безуспешных переговоров между Грецией и ее кредиторами, Ципрас возложил на МВФ и Шойбле ответственность за провал переговоров...

09 февраля, 20:40

Форекс: Мнение экспертов OANDA по динамике евро

Крэйг Эрлам из OANDA согласен с тем, что текущий год будет тяжелым для евро, однако не считает, что главной проблемой будет греческий долговой кризис, и не ожидает выхода Греции из еврозоны. Ранее посол США в Евросоюзе Тед Маллок заявил, что евро может прекратить свое существование уже через 18 месяцев, а Греция может покинуть еврозону. Ключевую роль в судьбе евро сыграют выборы в трех странах ЕС (в четырех, если в Италии состоятся досрочные выборы). Особенную угрозу несут выборы во Франции, где победу может одержать лидер ультраправых Марин Ле Пен, отметил Эрлам. "Если она победит, у евро будут большие проблемы", - считает аналитик. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

11 января, 17:33

5 вопросов монетарной политики, актуальных в 2017 г.

Новый год приносит новые возможности, а также новые вопросы, на которые стоит обратить внимание. Ниже представлены самые важные моменты, которые будут играть значительную роль в 2017 г.

11 января, 14:45

5 вопросов монетарной политики, актуальных в 2017 году

Новый год приносит новые возможности, а также новые вопросы, на которые стоит обратить внимание. Ниже представлены самые важные моменты, которые будут играть значительную роль в 2017 году.

11 января, 14:45

5 вопросов монетарной политики, актуальных в 2017 г.

Новый год приносит новые возможности, а также новые вопросы, на которые стоит обратить внимание. Ниже представлены самые важные моменты, которые будут играть значительную роль в 2017 г.

15 декабря 2016, 10:10

Греческий кризис может развалить Евросоюз изнутри

Греция оказалась на пороге политического и экономического кризиса из-за спора между кредиторами страны и правящим левым правительством по поводу мер, которые должны в среднесрочной перспективе обеспечить платежеспособность страны, передает CNBC.

15 декабря 2016, 10:10

Греческий кризис может развалить Евросоюз изнутри

Греция оказалась на пороге политического и экономического кризиса из-за спора между кредиторами страны и правящим левым правительством по поводу мер, которые должны в среднесрочной перспективе обеспечить платежеспособность страны, передает CNBC.

14 декабря 2016, 09:16

Инструкции Госдепа и Брюсселя

Почему в отношениях с Россией ЕС взял на вооружение принципы пятисотлетней давности

05 декабря 2016, 18:17

Референдум в Италии: народное «нет» возрождает лиру и угрожает всей еврозоне

Премьер-министр страны Маттео Ренци подает в отставку, признав поражение на референдуме по реформе сената. Но этим итоги плебисцита не исчерпываются.

29 ноября 2016, 09:09

Германия отказывается от европейской интеграции

Президент Германии Йоахим Гаук выступил за приостановку евроинтеграции.

18 октября 2016, 19:00

Иссинг: ЕС - карточный домик, который скоро рухнет

Бывший главный экономист Европейского центрального банка (ЕЦБ) и один из основателей единой европейской валюты - профессор Отмар Иссинг - заявил в интервью британскому изданию The Telegraph, что проект евро в его нынешней форме является несостоятельным и неработоспособным. Несмотря на то что об этом говорили многие эксперты, те суждения, которые высказал Отмар Иссинг, кажутся довольно занимательными. Вот что пишет издание The Telegraph: [ИСТОРИЯВОПРОСА] "Европейский центральный банк становится слишком раздутым, а весь проект еврозоны оказался неработоспособным в том виде, в котором он существует сейчас", - заявил отец-основатель монетарного союза. "Однажды этот карточный домик рухнет", - заявил профессор Отмар Иссинг, бывший главный экономист ЕЦБ. Профессор Иссинг заявил, что проект евро предали политики, которые жаловались на то, что с самого начала проект шел не так, и с тех пор превратили его в финансовую свалку, которая маскирует патологии. "Если посмотреть реалистично, то это будут попытки выкарабкаться, попытки выбраться то из одного кризиса, то из другого. Сложно сказать, как долго это будет продолжаться, но это не может длиться вечно", - считает он. Этот режим почти наверняка подвергнется проверке снова во время следующего спада мировой экономики, но на этот раз это начнется с более высокого уровня задолженности и безработицы, политической усталости. Профессор Иссинг подверг жесткой критике Еврокомиссию, которая, по его мнению, стала политической силой, которая перестала пытаться внедрять и воплощать в жизнь нормы эффективными способами. "Моральный ущерб огромен", - подчеркнул он. ЕЦБ "пересек Рубикон" и теперь находится в неблагоприятном положении, пытаясь примирить в себе конфликтующие роли - банковского регулятора, правоприменителя "тройки" в спасительных операциях и агента монетарной политики. Его собственная финансовая неприкосновенность находится в опасности. Центральный банк уже купил облигаций на сумму свыше €1 трлн с "искусственно низкой" или отрицательной доходностью, что предполагает большие документальные убытки, после того как будут повышены процентные ставки. "Выход из политики количественного смягчения становится все более сложным, так как последствия могут оказаться катастрофичными", - заявил профессор. "Снижение качества приемлемого обеспечения - это огромная проблема. Сейчас ЕЦБ покупает корпоративные облигации, которые близки к „мусорным". Репутационные риски таких действия для центрального банка могут быть самыми непредсказуемыми", - отметил он. Иссинг также выступил с резкой критикой помощи Греции в 2010 г., заявив о том, что было бы лучше убрать Грецию из еврозоны, что послужило бы полезным уроком для всех остальных: "Грекам необходимо было предложить щедрую поддержку, но только после того, как они бы восстановили жизнеспособный обменный курс, вернувшись к драхме". [/ИСТОРИЯВОПРОСА] Действительно, как подтверждают исследования, 95% пакета помощи, выделенного Греции, ушли в банки. Жак Делор, политический отец-основатель еврозоны, в сентябре выпустил материал, в котором он выражал несогласие с Иссингом по поводу истоков проблемы. Он призывает к созданию наднационального экономического правительства с консолидацией долгов и Минфином ЕС, а также к проведению политики экономического роста, направленной на то, чтобы выйти из "порочного круга" и предотвратить второе "потерянное десятилетие". Тот факт, что кто-то действительно задумался об этом на волне роста популистских движений на континенте, говорит о том, что многие люди совершенно далеки от реальности. "Это важно и срочно: в какой-то момент в будущем Европа окажется под ударом нового экономического кризиса. Мы не знаем, случится это через шесть недель или через шесть лет. Но в текущей ситуации еврозона вряд ли выживет во время грядущего кризиса", - говорится в материале Делора. Профессор Иссинг открыт к идее создания Соединенных Штатов Европы, построенных на надлежащих принципах, однако он не раз предупреждал о том, что попытки силой ускорить процесс интеграции или достичь федерализма могут иметь негативные последствия. Он осуждает недавний план ЕС по "фискальному единству", опасаясь, что этот шаг приведет к неограниченной власти над национальными вопросами. Такая система приведет к разрушению бюджетного суверенитета стран-членов союза и нарушит принцип "не может быть налогов без представительства". При этом аналитики американского ресурса zerohedge.com полагают, что европейские политики вряд ли примут действительно верное решение, так как они не могут извлечь уроки из истории. Именно поэтому эксперты представили свой прогноз того, что будет происходить в еврозоне в ближайшее время: 1. Евроскептицизм растет. 2. Европейские технократы будут бороться за продвижение своей политики с помощью кнута, а не пряника. А это будет поддерживать популярность евроскептиков. 3. Великобритания станет первой, но не последней страной, которая проведет референдум о выходе из ЕС в течение следующих 5-10 лет. 4. ЕС в своем настоящем состоянии - проваленный эксперимент. Это доказано неадекватным и коррумпированным решением целого ряда проблем - от греческого долгового кризиса до миграционного кризиса. 5. Единственное решение - увеличить децентрализацию и восстановить национальную демократию. 6. Технократы одержимы идеей дальнейшей централизации власти и продолжат продвигать эту идею против воли людей. 7. В итоге ЕС будет распадаться в результате растущего недовольства некомпетентностью текущей власти.(http://www.vestifinance.r...)

18 октября 2016, 16:15

Иссинг: ЕС - карточный домик, который скоро рухнет

Бывший главный экономист Европейского центрального банка (ЕЦБ) профессор Отмар Иссинг заявил в интервью британскому изданию The Telegraph, что проект евро в его нынешней форме является несостоятельным и неработоспособным.

17 июля 2015, 18:50

Евросоюз предоставил Греции 7,2 млрд евро

Евросоюз официально утвердил предоставление Греции кредита объемом 7,2 млрд евро, сообщает Bloomberg.

14 июля 2015, 12:26

Последнее интервью Варуфакиса, или скелеты в шкафу

Бывший министр финансов Греции Янис Варуфакис сделал многое в ходе самого разгара греческого кризиса. Но после референдума, на котором греки сказали "нет" требованиям кредиторов, он ушел в отставку.

03 июля 2015, 12:00

МВФ открыл ящик Пандоры: кто следующий на дефолт?

Сообщение МВФ о происходящем в Греции пролило свет на многие вопросы. Теперь ясно, что единственной причиной для упрямства Германии в переговорах с Афинами было желание не допустить реструктуризации долгов у остальных стран PIIGS.

28 июня 2015, 00:28

Греция: началось

Кредиторы отказались продлить программу помощи Греции. 30 июня будет объявлен дефолт. Греки примут участие в референдуме.

18 мая 2015, 12:46

ЕС возьмет Грецию в экономическую блокаду

Греции удалось избежать дефолта с помощью средств на резервном счету МВФ, изъяв которые, власти страны, как бы это парадоксально не звучало, погасили долг перед МВФ.

26 января 2015, 09:03

Экономика Греции

Голосование в Греции прошло предсказуемо – оппозиционная партия СИРИЗА победила, чему способствовал почти полный экономический коллапс экономики Греции.Расходы на личное потребление в реальном выражении упали почти на 25% (в годовом исчислении) для всего населения, до 30% в расчете на одного жителя Греции от максимума 2007 и на 45%, если считать по медиане среди наименее обеспеченных слоев населения;Гос.расходы сократились более, чем на 21% в реальном выражении (в годом исчислении) и свыше 30% (по квартальной динамике на дне);Инвестиций компаний рухнули почти в 3.5 (!!) раза от максимума 2007 в годовом выражении;Вся экономика Греции по официальным данным потеряла почти 27% от пиковых уровней 2007 года.Тот самый коллапс, вызванный (отчасти) антисоциальными, антигосударственными и антиэкономическими мерами, которые Греции были навязаны со стороны МВФ для получения кредита. В 2010 Греция была отрезана полностью от внешних источников финансирования своего огромного (почти 15% на тот момент) дефицита бюджета и единственная помощь могла быть только от МВФ и европейских структур. Однако, условия были чудовищными. Хотя, конечно, проблемы Греции не только от МВФ, но результат пугающий:Более миллиона человек лишилось работы (было 4.6 млн, стало 3.55 млн), сокращение занятых на 23%.Сокращение доходов в расчете на одного занятого составило 13% в номинальном выражении и почти 25% в реальном выражении от максимумов до кризиса.Сокращение пром.производства составило почти 30% от максимума 2007 (если считать среднегодовой уровень и на 35% если по месяцам).Официальная безработица среди всех групп населения 25.8%, (до кризиса было 7%, в момент вступления в Еврозону немногим больше 10%). Безработица для лиц от 20 до 24 лет достигает 50% (до кризиса 20%, в момент вступления в Еврозону было 30%. Безработица среди лиц моложе 20 лет двумя годами ранее достигала 72% (сейчас 60%), до кризиса было 22%, средний уровень для Греции 32%.Активы банковской системы упали почти на 30% с 550 млрд евро до 400 млрд.Кредиты населения и компаний сократились примерно на 20%, если учесть реклассификацию задолженности по кредитам в 2010.Внешний долг достигает 412 млрд евро, что составляет почти 220% от ВВП Греции. Запредельный уровень.В условиях полного экономического коллапса без каких либо шансов на серьезное улучшение ситуации, - вполне логично, что на политическую арену выходят деятели, которые как серфингисты используют протестную энергию толпы в своих интересах. Получится что нибудь у СИРИЗЫ? Например, отказ от обязательств, посыл МВФ и ЕК далеко и надолго или, например, выход из Еврозоны? Сомневаюсь. У Меркель не получается послать богоподобных, а у СИРИЗЫ тем более. Все таки долгие годы отрицательной селекции в Европе выпестовали целое поколение аморфных, послушных и со всех сторон покорных политиков и электорат. Для радикальных движений нужна воля и сила духа. Пока этого даже близко нет. Если же политика Греции будет идти в разрез с интересами олигархических синдикатов в Европе и США, то этим греческим политикам просто перережут горло в прямом смысле этого слова. Так что выступления Сиризы стоит воспринимать, как классический популизм без реальных угроз.Хотя, знаете ли, экономика Греции в столь удручающем состоянии, то не знаешь насколько далеко могут зайти люди, полностью потерявшие надежду на благополучие. Не стал бы списывать со счетов фактор Греции (с точки зрения политической дестабилизации), но эскалация пока выглядит маловероятной.View Poll: Перспективы политической возни в Греции

05 июня 2013, 23:55

МВФ: фонд ошибся в оценках и решениях по Греции

Международный валютный фонд признает, что допустил серьезные ошибки за последние три года при оценке экономических проблем Греции и в основанных на этих оценках решениях. Согласно опубликованной информации издания Wall Street Journal (WSJ), МВФ собирается выпустить доклад, в котором признает допущенные фондом ошибки по греческому кризису. В распоряжение WSJ попал “документ внутреннего пользования”, подготовленный сотрудниками МВФ.Аналитики, в частности, отмечают, что МВФ фактически нарушил свои собственные правила, явно переоценив возможности экономики Греции в достижении поставленных целей по сокращению дефицита бюджета и общей долговой нагрузки.За последние три года ведущие экономисты и представители руководящего звена фонда не раз выступали с официальными заявлениями о том, что Греция “сможет обслуживать свои долги”.Однако обсуждения этого вопроса внутри МВФ говорят о том, что аналитики организации “не могли поручиться за достоверность подобных утверждений”.Кроме того, в МВФ недооценили негативные последствия для экономики Греции в результате сокращения госрасходов. Строгое следование предписанному курсу “бюджетной экономии” было одним из ключевых условий для предоставления Греции траншей финансовой помощи со стороны международных кредиторов. Ошибки руководства МВФ дорого обошлись Греции Министр финансов Греции Яннис Стурнарас уже обращался к МВФ с просьбой объяснить, почему оценки МВФ негативного влияния политики сокращения расходов на реальную экономику были так занижены и неоднократно пересматривались. Стоит напомнить, что, по прогнозам МВФ, совокупное снижение объемов ВВП Греции в период с 2009 по 2012 гг. должно было составить 5,5%. При этом безработица в 2012 г. прогнозировалась на уровне 15%.В реальности же за эти годы греческий ВВП сократился на 17%. Уровень безработицы в 2012 г. составил 25%. Безработица среди молодежи в Греции – почти 60% Многие уже отметили, что подобная динамика фактически говорит об экономической депрессии в Греции и о появлении “потерянного поколения”. В WSJ также отмечают, что согласно этим материалам “спасение” Греции в том виде, в каком оно было осуществлено, было выгодно не самой Греции, а еврозоне.Процесс решения финансовых проблем Греции описывается как “попытка отсрочить долговой кризис в самой еврозоне”.Аналитики МВФ в данном “документе внутреннего пользования” также признают, что прогнозы по дальнейшему развитию долговой нагрузки Греции были ошибочными, причем ошибки оказались “очень существенными”. Прогнозы МВФ были слишком умеренными по сравнению с реальными изменениями динамики госдолга Греции. Стоит добавить, что особенно резкой критике в докладе МВФ подверглась Европейская комиссия (ЕК). В частности, аналитики МВФ признают, что у “комиссии не было реального опыта в кризисном менеджменте". "Чиновникам ЕК с большим трудом плохо удалось добиться осуществления лишь отдельных пунктов в фискальной политике со стороны Греции”, - утверждается в докладе.Также отмечается следующее: "Члены Европейской комиссии больше заботились о соблюдении норм ЕС, чем о каком-либо реальном результате от предложенных реформ в виде положительного эффекта для ВВП Греции… Комиссия практически не внесла никаких реальных предложений по возможным реформам, которые могли бы помочь Греции”.

19 марта 2013, 17:50

Кипрская “стрижка” депозитов. Мнения и факты

Ситуация на Кипре остается сложной. Окончательного решения по крайне спорному налогу на депозиты пока (deposit tax) не принято. Президент Кипра Анастасиадес сетует на то, что Парламент не может договориться и вряд ли примет положительное решение. Кипрские банки и биржа остаются закрытыми как минимум до 21 марта.В ходе вчерашних переговоров Меркель сказала Анастасиадесу, что Кипр должен вести переговоры о предоставлении финансовой помощи исключительно с Тройкой (МФВ, ЕЦБ, ЕС).Согласно данным Bloomberg, голосование Парламента Кипра по вопросуdeposit taxсостоится 19 марта в 20:00 мск, но может быть перенесено. ПредысторияНа прошедших выходных Кипр и Тройка договорились о пакете финансовой помощи, предоставление которой базируется на следующих пунктах:Объем помощи от Тройки – 10 млрд евроВедение налога на депозиты, который должен принести в казну Кипра 5,8 млрд. евро, со следующими характеристиками:        -  6,75% налог на депозиты объемом до 100 000 евро         -  9,9% налог на депозиты объемом свыше 100 000 евро (согласно    расчетам Goldman Sachs, на них приходится 2/3 всех кипрских депозитов).         -  Налог не распространяется на депозиты кипрских банков за пределами страны        -  Операции кипрских банков в Греции будут осуществляться греческими банками и не будут обложены налогом. Это очень важно, так как кипрские банки имеют под управлением значительные греческие активы.       -  В обмен на депозитный налог, пострадавшим вкладчикам предлагается подарить акции кипрских банков.Налоги на доходы корпораций поднимаются с 10% до 12,5%.Налоги на доходы от депозитов планируется довести до 20-25%.Договоренность о снижении доли банковского сегмента в экономике до среднеевропейского уровня (по отношению к ВВП) к 2018 г. Сегодня активы банковской системы Кипра к ВВП составляют около 716%.Приватизационная программа должна пополнить казну на 1,4 млрд евро.Почему deposit tax?Решение по введению налога на депозиты было принято по двум основным причинам.Во-первых, ключевая немецкая оппозиционная партия Социальных Демократов выразила явное негодование по поводу спасения немецкими налогоплательщиками капиталов российских олигархов. Правительство Германии не может принять решение о предоставлении Кипру помощи в Бундестаге без голосов социал-демократов.Во-вторых, МВФ подчеркнул, что долговая нагрузка на страну станет неподъемной для экономики, если Кипр получит 17 млрд евро в форме кредитов. Таким образом, чтобы сократить объем спасительного транша, можно выбирать из следующих вариантов:Реструктуризировать долг по “греческому” варианту;Списать часть долга банков;Изъять часть средств с банковских депозитов.Списать госдолг не получится, так как большая его часть находится под английским правом (согласно которому приоритетным для кредитора и суверенного заемщика является решение суда) и не может быть реструктуризирована. Долговая нагрузка кипрских банков низкая, банки в значительной степени полагаются на  фондирование через депозиты.Остается haircut депозитов. Но реакция населения и остального мира на подобное решение оказалась крайне негативной. Bun run из кипрских банков может привести к тому, что для их рекапитализации понадобится куда больше заявленных 10 млрд евро. По оценкам кипрского ЦБ, банки страны могут потерять более 10% от их депозитной базы в течение нескольких дней, если налог на банковские вклады будет принят.В этом случае ЕЦБ может помочь кипрским банком закрыть гэп посредством специальной программы фондирования  Emergency  Liquidity Assistance  (ELA), которой активно пользуются греческие банки (это не стандартные LTRO  и MRO). Тем не менее, деньги ELA  вряд ли смогут перекрыть эффект bunk run и дальнейшее сокращения кредитования экономики. Безработица подскочит, потребительский спрос упадет и экономика продолжит сжиматься. Предлагаемое повышение налога на доходы от депозитов никак не поспособствуют стабилизации ситуации. Конечным результатом такого развития ситуации может стать выделение очередного транша экстренной помощи извне или реструктуризация долга.Тем не менее, значительного влияния на внешние рынки (в частности на Еврозону) кипрская история  иметь не будет. Размеры экономики и масштаб банковских проблем крайне мал по меркам Еврозоны. Важен сам прецедент введения налога на депозиты. Но политики уверяют, что кипрская ситуация – исключительная в своем роде и не распространится на другие страны. Если начнутся волнения среди испанских и итальянских вкладчиков и запустится bank run в странах PIIGS  и рост доходностей гособлигаций, то в ситуацию вмешается ЕЦБ c операциями OMT.   Цифры и фактыРассмотрим подробнее факты и цифры, связанные с вопросом о deposit  tax  на Кипре.Объем депозитов нефинансового сектора по данным ЦБ Кипра на конец каждого года и январь 2013 г.:На нерезидентов Еврозоны в кипрских банках приходится 20,9 млрд евро депозитов (30% всего объема). Оценки объема депозитов, приходящихся на частных и корпоративных российских клиентов, значительно разнятся. Сначала речь шла о 12-14 млрд евро, теперь озвучиваются цифры в 31 млрд евро (по оценкам агентства Moody’s). На 20 марта намечен визит Министра Финансов Кипра в Москву.Согласно расчетам Goldman Sachs, 2/3 всех кипрских депозитов объемом больше 100 000 евро. Объем средств в 5,8 млрд евро, полученных в результате deposit tax, разом сократит депозитную базу на 8,5%.Динамика притока/оттока депозитов в кипрских банках со стороны домохозяйств и корпорации* (являющихся  резидентами Еврозоны) — % г/г*В данном и последующих случаях речь идет о депозитах всех резидентов Кипра и резидентов Еврозоны (на первом графике это сумма 42,8 млрд евро и 4,7 млрд евро по январю 2013 г.).Отток средств с депозитов кипрских банков в январе 2013 г. оказался третьим по величине с 2008 г. В январе 2013 г. суммарный отток с депозитов нефинансового сектора составил 1,7 млрд. евро, что составило 2,5% от общего объема депозитов банковской системы Кипра.Банковский сектор в разрезе по депозитам Кипра уверенно держался во времена острой фазы долгового кризиса Еврозоны в отличие от стран PIIGS.С 2007 по 2012 г. объем депозитов в банковской системе страны вырос с 52 млрд евро до 69,6 млрд. (+33%). Это очень контрастировало с тем, что наблюдалось в странах PIIGS (Португалия, Италия, Испания, Ирландия, Греция).Bank run из банков PIIGS, начавшийся в конце 2011 г., завершился к осени 2012 г. после вмешательства монетарных регуляторов. В Кипре все было спокойно вплоть до декабря 2012 г. После рекордного оттока в январе нет сомнений, что изъятие средств с депозитов продолжалосья весь февраль и март.Интересна динамика движения депозитов на пике кризиса Греции в 2010-2011 гг. Греческие вкладчики понесли свои «кровные» в банки Кипра.Кипр — оффшор. Страна предоставляет уникальные налоговые послабления, привлекательные для иностранного капитала. Экономика страны значительным образом «подвязана» на банковском секторе. Отношение активов банковской системы Кипра к ВВП составляет более 700%. Это более чем в два раза превышает среднее значение по Еврозоне.Для европейских корпораций характерно фондирование через банковские кредиты, нежели чем через использование рынка облигаций (в США наоборот). Это находит отражение в том, что доля активов банковского сектора к ВВП в Еврозоне в разы выше, чем в США (около 100% ВВП). Это особенно характерно для Кипра, поэтому власти “взялись” именно за депозиты.Доля депозитов домохозяйств и нефинансовых организаций в Кипре к общему объему таких депозитов в Еврозоне ничтожно мала и составляет 0,5%.Проблема локальная и несопоставимая по размерам с депозитной базой ведущих экономик Еврозоны.ВыводыЭкстраполяция «кипрского» сценария для Италии и Испании сегодня не имеет под собой сколь-нибудь серьезного основания. Размеры экономик не сопоставимы. ВВП Кипра составляет лишь 0,18% ВВП Еврозоны. Экономики Италии и Испании составляют 16 и 10% ВВП Еврозоны, соответственно. Размеры депозитов в испанских и итальянских банках также  не сопоставимы с кипрскими.В каждой экономике зоны евро есть свои структурные проблемы, требующие индивидуального подхода. Так это было с Греций (50% debt haircut) и вероятно будет с Кипром (10% deposit haircut). В случае накала страстей вокруг Италии или Испании, ЕЦБ запустит программу Outright Market Transaction (OMT) и начнет скупать облигации этих стран на свой баланс.Тем не менее, есть опасения того, что Парламент Кипра не примет условия Тройки и ситуация выйдет из-под контроля. В этом случае, ЕЦБ может закрыть фондирование банков через операции ELA, далее начнется серия банковских дефолтов и бегство капитала (в большей части российского происхождения), что станет катастрофой для экономики Кипра.Решение по вопросу deposit tax трудное, но иного более эффективного решения для Кипра сегодня не видно.   Глобальные инвесторы болезненно воспринимают новости из Кипра, боясь появления прецедента по принудительному введению налога на депозиты в одностороннем порядке. Общие решения органов Еврозоны подобного рода могут иметь долгосрочные негативные репутационные последствия.Рынки сейчас вступили в фазу “иррационального пессимизма”, который постепенно начинает открывать неплохие среднесрочные buy opportunities.