ХКФ Банк
23 ноября, 17:36

30 крупнейших банков РФ увеличил прибыль на 3,5%

К 1 октября 2017 г. тридцатка крупнейших банков, по данным ЦБ РФ, получила прибыль в размере 655,8 млрд руб. против  633,4 млрд руб. прибыли в январе - сентябре 2016 г. (+3,5%).

11 октября, 16:36

30-ка крупнейших банков увеличила прибыль в 1,5 раза

В январе - августе  2017 г. тридцатка крупнейших банков, по версии Центрального банка России, увеличила прибыль на 52,9% (в 1,5 раза) до 828,9 млрд руб. против 542,2 млрд руб. прибыли за аналогичный период прошлого года.

12 сентября, 17:22

Тридцатка крупнейших банков РФ за семь месяцев получила прибыль 771,2 млрд рублей

По данным Банка России, в январе - июле тридцати крупнейших банков получили прибыль в размере 771,2 млрд руб. против 463,9 млрд руб. в январе-июле 2016 года. Таким образом, прибыль тридцатки крупнейших банков выросла на 66,2%, или в 1,7 раза.

03 июля, 15:52

30-ка крупнейших банков увеличила прибыль в 2 раза

В январе - мае 30 крупнейших банков России получила прибыль в размере 521,6 млрд руб., что в 2 раза больше прибыли за аналогичный период 2016 г. (257,3 млрд руб.).

28 июня, 22:26

Банк России: кибератаки продолжаются

Центральный банк РФ сообщил о продолжении регистрации компьютерных атак в банковском секторе страны, которые начались днем ранее.

27 июня, 23:24

Заражение компьютерным вирусом Petya началось с Украины – СМИ

ЦБ РФ подтвердил, что некоторые банки в России пострадали от вируса-вымогателя

15 июня, 07:47

Банк «Хоум кредит» запустил интернет-магазин товаров в рассрочку

Банк «Хоум кредит» («ХКФ-банк») запустил интернет-магазин товаров, которые можно купить в рассрочку. Об этом сообщают «Ведомости» со ссылкой на представителя банка.

Выбор редакции
15 июня, 01:19

Рассрочка по-чешски

ХКФ-банк, подконтрольный чешской группе PPF, запустил интернет-магазин товаров в рассрочку, рассказал «Ведомостям» представитель банка. Пока он доступен только некоторым его клиентам, но через 16 дней будет открыт для всех, говорится на сайте. Наиболее крупные партнеры на первом этапе – «Эльдорадо», «Евросеть» и «Технопарк». Сейчас через портал можно будет купить бытовую технику и электронику, указывает представитель ХКФ-банка. Он надеется, что скоро на сайте можно будет оформить рассрочку на мебель, шубы и другие товары. На рынке POS-кредитования сейчас доминируют рассрочки, объясняет представитель ХКФ-банка, он прогнозирует, что 13–15% всех рассрочек от ХКФ через год будет выдаваться на этой площадке.

Выбор редакции
15 июня, 01:19

ХКФ-банк открыл интернет-магазин товаров, которые можно купить в рассрочку

ХКФ-банк, подконтрольный чешской группе PPF, запустил интернет-магазин товаров в рассрочку, рассказал «Ведомостям» представитель банка. Пока он доступен только некоторым его клиентам, но через 16 дней будет открыт для всех, говорится на сайте. Наиболее крупные партнеры на первом этапе – «Эльдорадо», «Евросеть» и «Технопарк». Сейчас через портал можно будет купить бытовую технику и электронику, указывает представитель ХКФ-банка. Он надеется, что скоро на сайте можно будет оформить рассрочку на мебель, шубы и другие товары. На рынке POS-кредитования сейчас доминируют рассрочки, объясняет представитель ХКФ-банка, он прогнозирует, что 13–15% всех рассрочек от ХКФ через год будет выдаваться на этой площадке.

06 июня, 14:10

iDSystems: Хоум Кредит получил первую выписку из ПФР!

Компания iDSystems в ходе второго этапа пилотного проекта Минкомсвязи и НСФР автоматизировала в Банке Хоум Кредит (ООО ХКФ Банк ) взаимодействие по получению сведений из ПФР через СМЭВ.

29 мая, 11:10

ФИНАМ: Еженедельный обзор: Российский сектор евробондов показывает стойкость к внешним рискам

Обзор российского рынка Сектор российских суверенных евробондов как будто не заметил турбулентности на рынке нефти на прошлой неделе. Отечественная долларовая кривая продолжила движение по доходности вниз, причем наибольший ценовой прирост (снижение доходностей), как и неделей ранее, наблюдался на дальнем отрезке кривой. Спрэд доходности выпуска "Россия-23" к доходности UST-10 снизился по итогам недели до 106 б. п. Несмотря на волатильную нефть, хорошо выглядели евробонды российских компаний нефтегазового сектора, особенно отметим удорожание двух самых дальних выпусков "Газпрома", являющихся своего рода индикаторами настроений инвесторов. Явным аутсайдером прошлой недели стал выпуск "АФК "Система", вынужденный реагировать на увеличение исковых требований к компании. Заметим, что займы дочерней компании "АФК "Система" — МТС — вели себя достаточно спокойно, что, вероятно, связано с тем, что участники рынка полагают, что даже если МТС и станут источником получения материнской компанией дополнительной ликвидности, это не нанесет серьезного ущерба кредитному качеству оператора, учитывая низкий уровень его долговой нагрузки. Уровень кредитного риска на Россию CDS 5Y упал ниже отметки 150 б. п., что в последний раз с ним происходило в сентябре 2013 г. Стоимость страховки от дефолта для российских компаний двигалась вслед за суверенным индикатором. Мы наблюдаем, как российский сектор евробондов показывает стойкость к внешним рискам, уверенно сокращая суверенную премию в доходности к развитым рынкам. Пока мы не видим факторов, которые могли бы поколебать данный тренд. Инвестиционные идеи (российские евробонды) На прошлой неделе "Газпром нефть" представила результаты за I кв. 2017 г. по МСФО. Долговая нагрузка в терминах метрики "Чистый долг/EBITDA" снизилась до 1,7, чистый долг снизился на 5% кв/кв до 611 млрд руб. В целом, кредитное качество эмитента выглядит высоким, хотя в ближайшей перспективе компании предстоит рефинансировать свой долг, с чем у нее не должно возникнуть проблем, учитывая хороший доступ на внутренний долговой рынок. Из двух выпусков "Газпром нефти" мы предпочитаем евробонд с погашением в 2023 г., торгующийся с наибольшей премией относительно суверенной кривой в сегменте нефтегазовых выпусков. На прошлой неделе ХКФ Банк представил результаты за I кв. 2017 г. по МСФО. Чистая прибыль составила 3,3 млрд руб. против 0,2 млрд руб., полученных годом ранее и 3,2 млрд руб. в IV кв. 2016 г. Расходы банка на создание резервов под обесценение кредитов в январе-марте текущего года сократились в 8 раз. Коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами остается на комфортном уровне 141%. Достаточность капитала 1-го уровня выросла на 1,8 п. п. до 9,8% при минимуме 4,5 % по методологии ЦБ по стандартам Базель III. На наш взгляд, оба евробонда ХКФ Банка смотрятся интересно в сегменте банковских выпусков с рейтингом single B. Инвестиционные идеи (иностранные евробонды) В сегменте бумаг с инвестиционным рейтингом от иностранных эмитентов обратим внимание на евробонд американской Kohl’s Corporation с погашением в 2025 г. Выпуск объемом 650 млн долл. размещен в июле 2015 г. По бумаге предусмотрен один колл-опцион за три месяца до погашения. Для бумаги с инвестиционным рейтингом от всех агентств "большой тройки" текущая доходность KSS 4 ¼ 07/17/25 представляется нам интересной. Kohl's Corporation управляет сетью универмагов, реализующих продукцию для всей семьи. Магазины корпорации продают одежду, обувь и аксессуары для женщин, мужчин и детей, постельное белье и домашнюю утварь. Реализуемая продукция в основном ориентирована на покупателей со средним доходом. Kohl's также предлагает товары через интернет и магазинные кредитные карты. В 2015 г. универмаги компании присутствовали в 49 штатах США, в ее филиалах было занято около 32 тыс. чел. По состоянию на 29.04.17 г. выручка и EBITDA Kohl's за последние 12 месяцев составили 18,6 и 2,2 млрд долл. соответственно, чистая прибыль достигла 0,6 млрд долл. Акции эмитента торгуются на NYSE с текущей рыночной капитализацией 6,7 млрд долл. Среди зарубежных бумаг с интересной доходностью отметим один из выпусков американской компании Avis Budget Group, Inc. с погашением в 2023 г. Евробонд объемом 675 млн долл. размещен в июле 2013 г. По бумаге ожидаются четыре колл-опциона, доходность к ближайшему из них (01.04.18 г. по цене 102,75%) составляет 11,6%. Минимальный лот по бумаге - 2 тыс. долл. Avis Budget Group, Inc. предлагает услуги аренды легковых и грузовых автомобилей. Компания оперирует в 175 странах и имеет одну из крупнейших долей в распределении выручки от автопроката, связанного с аэропортами в Северной Америке, Европе и Австралии, и аренды грузовых автомобилей в США. В компании занято 30 тыс. чел. По состоянию на 31.03.17 г. выручка и EBITDA за последние 12 месяцев достигли 8,6 и 2,7 млрд долл. соответственно, чистая прибыль составила 107 млн долл. Акции Avis Budget Group, Inc. торгуются на NASDAQ GS с текущей рыночной капитализацией 1,8 млрд долл.

25 мая, 13:15

Райффайзенбанк: Инфляция в РФ к концу мая может упасть ниже 4%

Экономика Инфляция к концу мая может упасть ниже 4,0% г./г. Согласно оценке Росстата, инфляция за период с 16 по 22 мая составила 0,0% (исходя из среднесуточной динамики, по нашим оценкам, она составила 0,04%). Таким образом, в последние недели произошло замедление темпов роста цен после определенного ускорения, наблюдавшегося во второй половине апреля. Главным фактором стала благоприятная динамика цен на плодоовощную, а также мясную продукцию (рост цен на них и вызвал всплеск в апреле). Исходя из недельных данных, инфляция за май должна составить, по нашим оценкам, 0,2-0,3% м./м. Однако, так как в недельные показатели не включено большое количество непродовольственных товаров, рост цен на которые в последнее время резко замедлился в связи с укреплением рубля, то инфляция может быть еще ниже. В связи с этим с большой вероятностью г./г. по итогам мая она упадет ниже 4,0% г./г., до 3,8-3,9% г./г. В связи с такой благоприятной динамикой, а также на фоне восстановления курса рубля до уровня 56 руб./долл. повышается вероятность снижения ключевой ставки на заседании 16 июня на 50 б.п. Рынок ОФЗ Аукционы вновь обнаружили низкий интерес Вчерашние аукционы Минфина вновь продемонстрировали слабый интерес к ОФЗ: удалось реализовать 29 млрд руб. из предложенных 45 млрд руб. В отличие от предыдущего аукциона Минфин решил не предоставлять существенные ценовые дисконты (они составили лишь 0,2 п.п. по ценам отсечения). По-видимому, получение дополнительных доходов бюджета (на 1,1 трлн руб. выше плана, исходя из поправок в бюджет 2017 г.), а также предстоящее размещение евробондов (по данным СМИ, в ближайшие недели) позволяют ведомству чувствовать себя комфортно, несмотря на падение интереса к ОФЗ, и не предлагать ценовые дисконты (хотя поправки не предполагают урезание плана заимствований). Низкий спрос на плавающие ОФЗ 24019 в условиях наличия у банков избыточных ~200 млрд руб. (неудовлетворенный объем на последнем депозитном аукционе) является следствием дороговизны этих бумаг (дисконт к RUONIA - 74 б.п.), и банки предпочитают размещать ликвидность или на МБК (РЕПО под залог ОФЗ), или на депозите ЦБ (или на корсчете ЦБ для усреднения). Низкий спрос к длинным фиксированным ОФЗ 26219 отражает снижение аппетита нерезидентов (как мы отмечали, российские бумаги уже не столь привлекательны при такой низкой премии к долгам Индии и Мексики), что негативно в отношении валютного рынка. В случае сохранения этой тенденции во 2-3 кв. сужение сальдо текущего счета не будет компенсировано увеличением притока иностранного капитала в ОФЗ. Отметим, что если покупателями евробондов выступят резиденты или нерезиденты российского происхождения, эффект на валютный рынок от размещения Минфином евробондов будет таким же, как от покупки валюты ЦБ на открытом рынке. А если евробонды купят нерезиденты, то эффект будет аналогичным тратам Резервного фонда. Полученная Минфином валюта уйдет в международные резервы, и на такую же сумму будет эмиссия рублей (посредством конвертации валюты напрямую с ЦБ, как это было ранее). Все эти факторы выступают в пользу ослабления рубля. Рынок корпоративных облигаций Сбербанк: операционные показатели не удержались на максимуме Опубликованные вчера результаты Сбербанка (-/Ba2/BBB-) по МСФО за 1 кв. 2017 г. оказались заметно лучше 4 кв. 2016 г. (чистая прибыль возросла на 17,5% кв./кв. до 167 млрд руб.), что стало следствием исключительно сезонного спада (на 55 млрд руб.) операционных расходов (в частности, после выплаты годового бонуса в 4 кв., также снизились расходы на содержание и ремонт основных средств, штат сотрудников был сокращен на 5 тыс. чел.). В то же время операционный доход сократился на 18,7 млрд руб., что произошло из-за сужения чистой процентной маржи (на 30 б.п. до 5,8%) и повышения стоимости риска (на 20 б.п. до 1,5%) как в корпоративном, так и в розничном сегментах. Отметим, что негативная динамика процентной маржи была обусловлена реакцией доходности активов (-40 б.п. до 9,7%) на смягчение монетарной политики ЦБ, в то время как стоимость обязательств почти не изменилась (-10 б.п. до 4,4%). Учитывая, что Сбербанк уже находится в состоянии структурного профицита рублевой ликвидности (чистый объем средств, размещенных в ЦБ, составил 481 млрд руб.), можно и в дальнейшем ожидать снижения доходности активов темпами, опережающими удешевление обязательств (= сужение чистой процентной маржи). Негативным моментом стал резкий рост просроченной задолженности по депозитам, размещенным в банках-нерезидентах, с 0,4 млрд руб. до 20,5 млрд руб., по данным ежеквартального отчета, что стало следствием санкций Украины против "дочек" российских банков с государственным капиталом, работающих на территории Украины, запретив им выводить капитал за пределы страны. Насколько мы понимаем, под эту просроченную задолженность еще не созданы резервы (вернуть эти средства станет возможно после планируемой продажи украинского дочернего банка). Полученная прибыль на фоне снижения показателя RWA (на 1,5% кв./кв.) транслировалась в значительное повышение достаточности капитала 1-го уровня на 0,9 п.п. до 13,2% по Базель 1. На 2017 г. намечен переход на IRB-подход (Базель 2), что окажет давление на достаточность капитала (из-за повышения операционных рисков). На основе РСБУ в соответствии с Базель 3, показатель Н1.0 составил 14,87% на 1 мая 2017 г. (при допустимом минимуме 8%, без учета надбавок за системную значимость). В целом достигнутый возврат на капитал (ROE - 23,1% по итогам 1 кв. 2017 г.) позволяет банку естественным образом повышать достаточность капитала (прирост кредитования ожидается г./г. не более чем на 10%) и снижает риск для держателей субординированных облигаций банка. Однако менеджмент не считает, что у банка есть избыток капитала, принимая во внимание переход на Базель 2 (учет операционного риска в расчете RWA) и IFRS 9. Кроме того, по итогам 2016 г. было рекомендовано направить на выплату дивидендов 135,5 млрд руб. (25% от чистой прибыли). Кредитный портфель сократился еще на 2,7% кв./кв. за счет как укрепления рубля, так и высвобождения средств из кредитования. Наибольший спад наблюдался именно в валютном кредитовании (на 1,5 млрд долл., или 2,4% и 0,8 млрд евро, или 4,2% по кредитам, номинированных в долларах и евро, соответственно), объем рублевого кредитования уменьшился на 0,5% (58 млрд руб.). В отличие от корпоративного сегмента в рознице наблюдался прирост, при этом не только в ипотеке (+1% кв./кв.), но и в кредитных картах (+1,4% кв./кв.). Такая динамика согласуется с планами нарастить портфель всего на 5-7% по итогам 2017 г. Показатель NPL 90+ вырос на 23 млрд руб. до 851 млрд руб. (4,7% портфеля), что обусловлено, скорее всего, более низким кв./кв. объемом списаний (26 млрд руб. против 47 млрд руб.). Признаком ухудшения качества портфеля является рост реструктурированных кредитов (на 21,3 млрд руб.) одновременно с увеличением показателя NPL 90+ по ним (на 19,7 млрд руб.). Таким признаком является и рост кредитов на ранней стадии просрочки NPL 1-90 (+5,6% до 364,5 млрд руб.). Отметим, что, по данным СМИ, в портфеле Сбербанка есть долг на 1,1 млрд евро хорватского производителя продуктов питания Agrokor, который в настоящий момент испытывает финансовые трудности (находятся в процессе реструктуризации своего долга). В сравнении с NPL 90+ объем резервов (1,33 трлн руб., 7,3% портфеля) не выглядит избыточным, учитывая, что NPL 90+ в сумме с реструктурированным кредитами (без NPL 90+) занимает 9,7% портфеля. В 1 кв. 2017 г. Сбербанк нарастил вложения в ОФЗ на 62 млрд руб., при этом весь портфель ценных бумаг увеличился всего на 20 млрд руб. Таким образом, со 2П 2016 г. он перестал выступать ключевым покупателем ОФЗ, чистое размещение которых в 1 кв. 2017 г. составило 367 млрд руб. С рублевых счетов юрлиц произошел отток в размере 131 млрд руб., который превзошел приток на счета физлиц (+74 млрд руб.). Аналогичная ситуация наблюдалась по валютным счетам (долл. и евро): по корпорациям ушло 2,2 млрд долл., по физлицам пришло 0,8 млрд долл. В целом у Сбербанка сохранился структурный профицит рублевой ликвидности, однако ее размер кв./кв. уменьшился: часть избыточной рублевой ликвидности была направлена в доллары (денежные средства и депозиты в иностранных банках), что привело к увеличению ОВП на балансе (+9,8 млрд долл.). Кредитные спреды выпусков Сбербанка к суверенной кривой продолжают сужение: так, спред SBERRU 23 - Russia 23 сузился до 125 б.п. Ждем сокращения этого спреда до 100 б.п. Широкий спред SBERRU 24 - SBERRU 23 (исходя из YTM) на уровне 122 б.п. отражает растущую уверенность инвесторов в том, что call-опцион в 2019 г. будет исполнен (из-за отсутствия потребности в капитале и повышения долларовой ставки). Выпуск SBERRU 24 предлагает YTC 3,8% @ 2019 г., что предполагает премию более 127 б.п. к старшему выпуску SBERRU 19. Рекомендуем покупать SBERRU 24. Мы отмечаем слишком узкие спреды ALFARU 21 к выпускам SBERRU 21 и SBERRU 22 в размере всего 0 и 29 б.п., мы ожидаем их расширения до своих средних значений 30 б.п. и 50 б.п., соответственно. Рекомендуем покупать SBERRU 22 (@6,125%, YTM 3,9%). По нашему мнению, Сбербанк не имеет потребности в валютной ликвидности, в том числе, из-за низкого спроса на валютные кредиты со стороны заемщиков. Газпром нефть: готовится выйти в плюс по свободному денежному потоку Вчера Газпром нефть (BB+/Ba1/BBB-) опубликовала финансовые результаты по итогам 1 кв. 2017 г., которые мы оцениваем нейтрально. Выручка сократилась на 3% кв./кв., EBITDA – на 11% кв./кв., свободный денежный поток приблизился к нулевой отметке, но все еще находится в отрицательной зоне (-510 млн руб.). Стоит отметить неожиданно резкое сокращение капитальных вложений на 22% г./г. На фоне укрепления рубля сократился общий долг на 3%, в результате долговая нагрузка снизилась до 1,59х с 1,74х Чистый долг/EBITDA. Остаток денежных средств на балансе составил 42 млрд руб., что покрывает около 40% краткосрочной задолженности. Соответственно, мы полагаем, что компании необходимо будет рефинансировать часть задолженности. Напомним, в апреле Газпром нефть разместила пятилетние рублевые облигации на 15 млрд руб. со ставкой купона 8,7% годовых. На телеконференции менеджмент компании заявил, что капитальные инвестиции могут быть ниже первоначально озвученного плана в 380 млрд руб. Сокращение может составить 30-40 млрд руб. Но это не отразится на производственных планах, так как компания будет использовать часть выданных в 2016 г. авансов. Более того, менеджмент подтвердил прогноз по росту добычи на 3% г./г. до 89,2 млн тонн н.э. даже в случае продления соглашения по сокращению добычи между Россией и другими странами-производителями. В результате за счет снижения капвложений и увеличения чистого операционного денежного потока (в том числе благодаря оптимизации оборотного капитала) Газпром нефть намерена выйти в плюс по свободному денежному потоку уже по итогам 2017 г. Тогда как ранее ожидалось, что в 2017 г. этот показатель будет все еще отрицательным. Производственные результаты были несколько хуже, чем в предыдущем квартале. Так, компания сократила суточную добычу углеводородов на 1,1% кв./кв. до 1,81 млн барр. н.э. из-за решения России присоединиться к соглашению ОПЕК по ограничению добычи. Производство нефтепродуктов упало на 18% кв./кв. до 8,38 млн тонн вследствие плановых ремонтов на Московском и Ярославском НПЗ. В целом в 2017 г. мы полагаем, стоит ждать сокращения объемов переработки из-за оптимизации выпуска на фоне налогового маневра. Рентабельность по EBITDA сократилась до 20,3% с 22,1% кварталом ранее, что, в первую очередь, было связано с сокращением рентабельности экспорта нефти и снижением маржи переработки. Дополнительно стоит отметить увеличение на 19% кв./кв. расходов на закупку углеводородов. При этом рентабельность по показателю EBITDA на барр. н.э. снизилась на 8% кв./кв. до 825 руб./барр. н.э. Для сравнения - аналогичный показатель Роснефти сократился на 10% кв./кв. до 590 руб./барр. н.э. Cпреды долларовых выпусков SIBNEF 22 (YTM 4%) и SIBNEF 23 (YTM 4,4%) к суверенной кривой сузились до 100 б.п., но остаются самыми доходными (в терминах YTM) среди нефтегазовых выпусков 1-го эшелона. Учитывая отсутствие первичного предложения (из-за финансовых санкций), мы не ожидаем расширения спредов. Интересными для покупки считаем GAZPRU 34, которые имеют текущую доходность 6,4% годовых (самая высокая среди нефтегазовых бумаг). Сейчас спреды к ОФЗ по большинству рублевых облигаций Газпром нефти не превышают 60 б.п. (как следствие, более интересны ОФЗ). ХКФ Банк: сужение процентной маржи не сказалось на прибыли ХКФ Банк (-/-/B+) представил результаты по МСФО за 1 кв. 2017 г., которые не сильно изменились кв./кв. (чистая прибыль 3,3 млрд руб., ROAE 22,7% к регулятивному собственному капиталу). Падение процентного дохода на 11% кв./кв., повлекшее за собой и снижение чистого процентного дохода на 14% до 7,05 млрд руб. (-1,2 млрд руб.) было компенсировано более низкими отчислениями в резервы (-0,8 млрд руб.) и урезанием административных расходов (- 0,5 млрд руб.). По нашему мнению, сужение чистой процентной маржи с 14,1% в 4 кв. до 13,4% обусловлено ужесточением регулирования (с 1 марта ЦБ заметно повысил RW по розничным кредитам с ПСК выше 25%), а также выдачей кредитов более качественным заемщикам под более низкую ставку. Остающиеся повышенными списания (4,23 млрд руб., 2,3% портфеля) привели к снижению NPL 90+ лишь на 1,8 млрд руб. до 9,4 млрд руб. (5% портфеля), т.е. признаков существенного улучшения качества нет, наблюдается стабилизация. Покрытие резервами NPL 90+ комфортно (141%). Спад кредитной активности (по всем сегментам, валовая выдача составила 51 млрд руб. против 54 млрд руб. в 4 кв.) и полученная прибыль способствовали увеличению достаточности капитала 1-го уровня (на 1,8 п.п. до 9,8% при мин. 4,5%), по методологии ЦБ по стандартам Базель 3. По отчетности банка, средняя эффективная ставка составила 25,2% год. в 2016 г., т.е. из-за ужесточения регулирования рост RWA в течение следующих 12М (в течение которых 65% портфеля обернется) не превысит 20%, что покрывается текущей прибыльностью и высоким запасом капитала (может абсорбировать единовременное (в течение квартала) появление новых проблемных кредитов в размере 11,8% портфеля). Доходности выпусков HCFB 20, 21 (YTM 3% и YTM 5,7%) уже отражают кредитное качество эмитента. На рынке евробондов нам нравятся бумаги Russia 28, которые имеют высокую текущую доходность (7,2%), а котировки поддерживаются вероятностью их скорого обмена.

04 мая, 14:00

Как российские банки работают с паспортами ЛДНР

Через десять минут держу в руках новую карту Сбербанка. Выпущенную на мой новый паспорт, паспорт Луганской народной республики.

24 апреля, 11:10

Банк «Русский стандарт» намерен выйти в корпоративный сегмент

Русский стандарт намерен диверсифицировать бизнес, выйдя в корпоративный сегмент. По сравнению с другими сугубо розничными игроками, предпринимавшими аналогичные попытки, у Русского стандарта есть преимущество он входит в тройку крупнейших эквайеров страны и намерен предложить своим клиентам еще и расчетно-кассовое обслуживание (РКО). О планах банка Русский стандарт начать работу с корпоративными клиентами, преимущественно малого и среднего бизнеса (МСБ), пишет Коммерсантъ , ссылаясь на участников рынка. В банке эту информацию подтвердили, отметив: уже на этой неделе у банка появятся пакетные предложения, предполагающие дополнение эквайринга расчетно-кассовым обслуживанием. Для клиентов, приобретающих пакетные продукты, банк намерен предложить более выгодные тарифы на услуги эквайринга. Как напоминает издание, Русский стандарт не первый розничный банк, который пытается выйти в корпоративный сегмент; в разное время подобные попытки предпринимали ХКФ банк, ОТП банк, Тинькофф Банк, Ренессанс Кредит . Однако сугубо розничным банкам нечем было привлечь корпоративных клиентов. Русский стандарт делает ставку на развитие РКО для компаний в привязке к эквайрингу.

05 апреля, 14:20

К марту тридцатка крупнейших банков удвоила прибыль

В январе - феврале 2017 г. прибыль 30 крупнейших банков, по версии Центрального банка РФ, составила 197 млрд руб., что в 2,04 раза больше по сравнению с прибылью в 96,3 млрд руб. за январь - февраль прошлого года.

15 марта, 15:10

Каждый второй иностранный банк в России готов работать с клиентами из ДНР и ЛНР

Половина из топ-10 российских дочек западных банков готова открывать счета лицам с паспортами самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республик (ДНР и ЛНР). Это выяснилось из ответов на официальные запросы, которые были направлены РБК в топ-10 банков, контролируемых нерезидентами из стран, присоединившихся к санкциям против России, в частности, в ЮниКредит Банк, Росбанк, Русфинанс Банк, РайффайзенБанк, Ситибанк КБ, Нордеа Банк, ХКФ Банк, ОТП Банк, Кредит Европа Банк и банк Интеза , а также их головным зарубежным структурам. Как уточняет РБК, речь можно вести лишь о рассмотрении заявления на открытие счета с неочевидным результатом. Напомним, 18 февраля президент России Владимир Путин подписал указ о признании в России документов, выданных гражданам Украины и лицам без гражданства, проживающим на территориях отдельных районов Донецкой и Луганской областей Украины. Однако месяц спустя, 7 марта, о готовности принимать на обслуживание клиентов с такими паспортами официально сообщили лишь Сбербанк и Газпромбанк.

Выбор редакции
02 марта, 14:49

Райффайзенбанк: Временные факторы остаются драйвером дезинфляции

Экономика Временные факторы остаются драйвером дезинфляции Инфляция на неделе с 21 по 27 февраля опустилась до нуля н./н. и до 4,6% г./г., накопленный с начала года показатель составил 0,8%. Пока позитивная динамика г./г. в первую очередь определяется высокой базой начала 2016 г., тогда темпы роста цен м./м. в январе-феврале были несколько выше обычных. Продолжают помогать и временные факторы: снижаются цены на ряд продуктов, занимающих заметную долю в ИПЦ. Так, цены на мясо птицы и свинину с начала года упали на 1%, на сахар и яйца – на 5,5% и на 3%. При этом системное замедление инфляции не так заметно: цены растут, как на большинство продуктов питания, так и на непродовольственные товары (на одежду, а/м, бензин). Мы полагаем, что в том числе по этим причинам позитивные данные по инфляции пока не будут являться поводом для оптимизма ЦБ и для смягчения денежно-кредитной политики в ближайшее время. Рынок ОФЗ Аукционы: в длинных бумагах появился крупный покупатель Вчера на аукционах Минфин реализовал весь предложенный объем (35 млрд руб.) без заметной премии ко вторичному рынку (где наблюдалось восстановление цен после недавней коррекции, в результате доходности сместились вниз на 5-7 б.п.). Отсечка по 2-летним ОФЗ 26216 была установлена на YTM 8,62%, что, по нашему мнению, является слишком низким уровнем с учетом наших ожиданий по динамике ключевой ставки (лучшей альтернативой является или депозит ЦБ, или плавающие ОФЗ). Половина реализованных длинных ОФЗ 26219 пришлась на 1 заявку (9,3 млрд руб.), из-за нее размещение прошло без премии к рынку. Возможно, на рынок классических ОФЗ частично приходит избыток рублевой ликвидности (на депозитах в ЦБ уже 1 трлн руб.). Рынок корпоративных облигаций ВТБ: чистая прибыль от переоценок и выбытия непрофильных активов Мы оцениваем отчетность группы ВТБ (BB+/Ba2/-) по МСФО за 4 кв. 2016 г. нейтрально: банку удалось показать чистую прибыль в размере 17,5 млрд руб. (против +18,7 млрд руб. в 3 кв.) и по итогам года - 51,6 млрд руб., при этом 51,1 млрд руб. были выплачены в качестве дивидендов, 14 млрд руб. - по процентам бессрочного субординированного выпуска. В 4 кв. произошло снижение дохода от основной операционной деятельности (чистый процентный и комиссионный доход за вычетом резервов под обесценение) в основном из-за повышения стоимости риска на 11 млрд руб. Также негативное влияние оказал всплеск административных расходов и расходов на персонал (на 7 млрд руб.). Эти негативные факторы были компенсированы в основном за счет 1) произведенной переоценки справедливой стоимости инвестиционной недвижимости (+10,5 млрд руб. в сравнении с +2,7 млрд руб. в 3 кв.); 2) доли в прибыли, полученной ассоциированными компаниями и СП (2,5 млрд руб.); 3) дохода, полученного от выбытия дочерних компаний (2,8 млрд руб., в частности произошло выбытие ФК Динамо-Москва). В целом по 2016 г. результат банка и определился подобного рода разовыми переоценками и выбытиями активов, а также сокращением отчислений в резервы, в то время как на уровне банковской деятельности заметного улучшения не произошло. Стоимость риска с учетом обязательств кредитного характера (гарантии) выросла с 1,7% до 2%, что вместе с негативным курсовым эффектом нивелировало расширение чистой процентной маржи (на 1,1 п.п. до 3,6%). Возврат на капитал (ROAE) составил всего 3,5%, что является самым низким показателем среди крупных универсальных банков (например, у Сбербанка 20,5% в 3 кв.). Менеджмент ожидает, что маржа останется на достигнутом уровне, при этом стоимость риска, скорее всего, не уйдет заметно ниже 2%. Это позволяет рассчитывать на прибыль в 2017 г. (100 млрд руб., согласно ожиданиям менеджмента) лишь от разовых факторов от небанковской деятельности. Прирост активов, взвешенных с учетом риска (+4%, в 4 кв. банк увеличил валютные активы на балансе - на 10 млрд долл.), в условиях близкой к нулевой прибыльности (вся прибыль ушла на выплату дивидендов) привел к снижению достаточности капитала 1-го уровня в 4 кв. на 60 б.п. до 12,9% в соответствии с Базель по МСФО. На основе РСБУ по Базель 2, достаточность капитала ПАО ВТБ Банк также снизилась на 50 б.п. до 11,1% (при мин. 8%), что соответствует способности банка досоздать резервы в размере 284 млрд руб., или 5,4% от чистого портфеля (за вычетом уже сформированных резервов). Такой запас капитала выглядит скромным, учитывая, что общий размер кредитов с признаками обесценения (doubtful + loss) составляет 756,2 млрд руб. (по ним резерв формируется от 20% до 100%). Кредитование продемонстрировало рост всего на 0,8% кв./кв. до 9,5 трлн руб. в основном по договорам обратного РЕПО (+ 200 млрд руб.), а также розничного кредитования (ипотека и потребительские кредиты, +60 млрд руб.). Однако в разрезе по сегментам произошли существенные изменения: из кредитования сегмента промышленного производства было высвобождено 291 млрд руб. (по-видимому, это следствие досрочного погашения кредитов ОПК по госгарантиям), которые почти в таком же объеме были инвестированы в кредитование нефтегазовой отрасли. Кстати говоря, Роснефтегаз в декабре выплатил в бюджет порядка ~711 млрд руб. от приватизации Роснефти, при этом, по нашим оценкам, Роснефтегаз располагал собственными средствами в объеме 544 млрд руб. Менеджмент ориентирует инвесторов на прирост корпоративных кредитов на 6% и розничных на 10% по итогам 2017 г. Улучшения качества кредитного портфеля не произошло: показатель NPL 90+ снизился на 78 млрд руб. до 604 млрд руб. (6,4% портфеля) по причине произведенных списаний в конце года на 111 млрд руб., из которых 74 млрд руб. пришлось на корпоративный сегмент, а 37 млрд руб. - на розничный. С депозитов произошел отток средств в размере 924 млрд руб., который был обусловлен изъятием средств Минфином (традиционно это происходит в конце года для финансирования бюджетных расходов), что было компенсировано привлечением ликвидности у ЦБ РФ по РЕПО и 321-П. По данным РСБУ, на 1 февраля 2017 г. ВТБ оставался в состоянии структурного дефицита ликвидности с чистой задолженностью перед ЦБ РФ/Минфином более 700 млрд руб. Среди выпусков банков 1-го эшелона мы по-прежнему предпочитаем суборд SBERRU 23. Кроме того, при текущих относительно узких кредитных спредах корпоративных бумаг 1-го эшелона нам нравятся суверенные бонды РФ. VEON: изменение концепции не отразится на долговой нагрузке VEON (ранее VimpelCom Ltd) (ВВ/Ва2/BB+) опубликовал результаты за 2016 г. в рамках прогноза, озвучил оптимистичные ожидания на 2017-18 гг. и объявил о трансформации из традиционного телекоммуникационного оператора в технологическую компанию путем запуска коммуникационной платформы VEON и о ребрендинге. Несмотря на ожидаемое компанией улучшение финансовых показателей, это не должно сильно сказаться на показателях долговой нагрузки, поскольку VEON также обнародовал новую дивидендную политику, в рамках которой значительная часть свободного денежного потока будет распределяться между акционерами. Кроме того, дочерний холдинг VEON Global Telecom Holding провел обратный выкуп части собственных акций, и VEON не исключает схожих действий в будущем, а уровень долговой нагрузки 2,0х Чистый долг/EBITDA представляется руководству VEON комфортным. В 4 кв. 2016 г. VEON впервые за долгое время продемонстрировал рост выручки в долларовом выражении благодаря укреплению рубля и консолидации оператора Warid в Пакистане, при этом органически выручка снизилась на 0,2% г./г., в первую очередь, из-за падения выручки в Алжире на 14% г./г. в результате высокой конкуренции, что выразилось в оттоке абонентов и снижении ARPU. Рентабельность по EBITDA сократилась на 0,4 п.п., также в большей степени в свете усиления конкуренции в Алжире, а также из-за удвоения налоговых отчислений в Узбекистане. Чистая прибыль значительно выросла благодаря бухгалтерскому отражению деконсолидации Wind, что также стало причиной снижения операционного денежного потока. Чистый долг в 4 кв. 2016 г. вырос кв./кв. из-за традиционно повышенного уровня капвложений в конце года, и Чистый долг/EBITDA на конец года составил 2,0х. По итогам года VEON смог достичь изначальных планов - органический рост выручки (без учета Warid) составил 0,5% г./г., повышение скорректированной рентабельности EBITDA - 0,2 п.п., а отношение капвложений к выручке составило 17,4%. Цели на 2017 г. выглядят достаточно амбициозно, особенно в части рентабельности и свободного денежного потока: VEON ожидает роста выручки в пределах 3% г./г. в локальных валютах, повышения рентабельности EBITDA до 3 п.п. и свободного денежного потока в диапазоне 700-800 млн долл. против 607 млн долл. в 2016 г., а в 2018 г. свободный денежный поток, по ожиданиям компании, должен составить 1 млрд долл. При этом VEON также принял новую дивидендную политику, в рамках которой планирует выплатить 19,5 центов на акцию в апреле 2017 г., что в сумме составит 342,5 млн долл., а в конце года должен быть выплачен второй транш, общая сумма которого, по нашим оценкам, может составить около 70 млн долл. Кроме того, дочерний холдинг VEON Global Telecom Holding в начале 2017 г. провел обратный выкуп собственных акций с рынка на общую сумму порядка 257 млн долл. Таким образом, на снижение долговой нагрузки остается достаточно незначительная часть свободного денежного потока, но улучшение коэффициента Чистый долг/EBITDA возможно за счет роста EBITDA, что подразумевается прогнозом на 2017 г. В ходе презентации результатов менеджмент упомянул о намерении продолжить оптимизацию долгового портфеля, но это будет касаться, в первую очередь, снижения средней стоимости заимствований, а долговая нагрузка на уровне 2,0х Чистый долг/EBITDA представляется руководству комфортной. Одним из главных событий презентации стало объявление о запуске коммуникационной платформы VEON, что должно ознаменовать трансформацию холдинга из традиционного оператора связи в технологическую компанию, с чем, в том числе, связан и ребрендинг. Основными преимуществами перед ОТТ-сервисами (WhatsApp, Viber и т.д.) руководство считает 1) более глубокую интеграцию с телекоммуникационной сетью, к примеру, VEON позволит совершать звонки с коммуникационной платформы на телефонный номер как сотовой, так и фиксированной сети, что в данный момент невозможно с помощью ОТТ-сервисов; 2) более детальную информацию об абоненте, что поможет наиболее точно предложить ему необходимую услугу; 3) доступность VEON даже при нулевом балансе. Монетизация планируется за счет разделения доходов с партнерами, предоставляющими сервисы в рамках платформы, сейчас такие соглашения заключены с MasterCard, медийным холдингом Vivendi и музыкальным сервисом Deezer. Платформа VEON была запущена в Италии около 2 месяцев назад, и на данный момент насчитывает порядка 1 млн скачиваний, что соответствует примерно 3% абонентской базы Wind, или 1% всего рынка, однако о финансовом эффекте инновационной услуги говорить пока рано. Мы сохраняем рекомендацию на покупку VIP-GTH 20 (YTM 4,23%) и VIP 23-GTH (YTM 5,29%). Рублевые облигации эмитента неликвидны, лучшей им альтернативой являются ОФЗ с плавающей ставкой купона. ХКФ Банк: регулятивное повышение RW компенсируется прибыльностью и запасом капитала ХКФ Банк (-/-/B+) представил результаты по МСФО за 4 кв. 2016 г. Банк получил чистую прибыль (3,2 млрд руб., ROAE 22,7% к регулятивному собственному капиталу), т.е. продолжается восстановление прибыльности после падения в 2014-2015 гг. (напомним, что в 3 кв. прибыль составила 2,8 млрд руб.). Улучшение произошло главным образом из-за роста процентного дохода (+10,3% кв./кв.) при стабильной стоимости фондирования (чистый процентный доход вырос на 1,3 млрд руб. до 8,22 млрд руб. при чистой марже 14,1% и стоимости риска 6,5%). Повышение процентного дохода темпами, опережающими прирост кредитов (+4% до 171 млрд руб.), может быть обусловлено продолжающейся стабилизацией качества кредитов по следующим причинам: ряд проблемных заемщиков стали платить (в 4 кв. плохие кредиты восстановлены на 1,7 млрд руб.), старые плохие кредиты замещаются новыми, приносящими доход (в 4 кв. валовая выдача кредитов составила 54,2 млрд руб., сегмент кредитных карт сократился в пользу POS-кредитов). Остающиеся повышенными списания (5,32 млрд руб., 2,85% портфеля) привели к снижению NPL 90+ лишь на 3 млрд руб. до 11,2 млрд руб. (6% портфеля), т.е. признаков существенного улучшения качества нет, наблюдается стабилизация. Покрытие резервами NPL 90+ комфортно (137%). Рост прибыли привел к увеличению достаточности капитала 1-го уровня (на 50 б.п. до 8% при мин. 4,5%), по методологии ЦБ по стандартам Базель 3. По необеспеченным розничным кредитам, выданным с 1 марта 2017 г., будут применяться повышенные коэффициенты риска: так, по кредитам с ПСК 25-30% коэффициент возрастет с 1,1х до 1,4х, с ПСК 20-25% - с 1х до 1,1х. По отчетности банка, средняя эффективная ставка составила 25,2% год. в 2016 г., т.е. из-за этого ужесточения рост RWA в течение следующих 12М (в течение которых 65% портфеля обернется) не превысит 20%, что покрывается текущей прибыльностью и высоким запасом капитала (может абсорбировать единовременное (в течение квартала) появление новых проблемных кредитов в размере 8% портфеля). Мы по-прежнему считаем интересным для покупки HCFBRU 20 c YTM 8,2% (старый "суборд") с удержанием до погашения. Евраз: заметное улучшение показателей за счет роста цен Евраз (ВВ-/Ba3/BB-) опубликовал сильные результаты за 2П 2016 г. по МСФО, которые были обеспечены ростом цен на коксующийся уголь и сталь (77% и 16% п./п.). Выручка повысилась на 11% п./п. до 3,9 млрд долл., EBITDA – на 67% п./п. до 965 млн долл. (+63% по российскому стальному дивизиону, в 2 раза - по угольному), рентабельность по EBITDA - на 8 п.п. до 24,5%, рекордный уровень за последние 7 лет. Рост свободного денежного потока позволил сократить Чистый долг на 9% (по нашим оценкам), а со значительным ростом EBITDA долговая нагрузка снизилась до 3,1х с 4,8х в 1П 2016 г. Денежные средства (1,16 млрд долл.) покрывают долг к погашению в 2017 г. (294 млн долл.) и в 2018 г. (853 млн долл.). В 1 кв. 2017 г. мы ждем продолжения улучшений: контрактные цены на уголь стали вдвое выше, цены на г/к прокат подросли на 18%, во 2 кв. возможно сохранение цен на достаточно высоких уровнях за счет планов ограничения производства в Китае из-за экологии. Бонды Евраза выглядят дорого. Лучшая альтернатива – VIPGTH 20 (YTM 4,23%) и VIP 23-GTH (YTM 5,29%). Для консервативных инвесторов рекомендуем Russia 28.

28 февраля, 10:17

Прибыль 30 крупнейших банков в 2016 году выросла в 4,6 раза

ЦБ РФ опубликовал сводную статистическую информацию по 30 крупнейшим банкам по состоянию на 1 января 2017 года. Согласно этим данным, за прошлый год тридцатка крупнейших банков получилаприбыль в размере 1 трлн 14,5 млрд руб. по сравнению с прибылью в 219,8 млрд руб. годом ранее. Таким образом, прибыль тридцатки крупнейших банков выросла в 4,6 раза.

06 февраля, 11:59

ЦБ закручивает гайки потребкредитования

ЦБ РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ РЕЗКОГО ПОВЫШЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТОВ РИСКА ПО ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ КРЕДИТАМВ пятницу ЦБ РФ обнародовал новый проект предложений по дифференциации коэффициентов риска по потребительским кредитам в зависимости от их полной стоимости (ПСК). Предыдущий проект изменений в инструкции регулятора по обязательным нормативам банков был опубликован в ноябре (см. наш комментарий в выпуске «Долговые рынки сегодня» от 11 ноября 2016 года). При этом пересмотренный проект вызывает удивление, поскольку предусматривает резкое повышение коэффициентов риска по кредитам с более высокой процентной ставкой. В частности, по новым кредитам с ПСК 30-35% коэффициент риска установлен на уровне 300%, а для новых кредитов с ПСК более 35% он станет запретительно высоким — 600%. Для новых кредитов с ПСК 25-30% он составит 140%, а при ПСК в пределах 20-25% — 110%. Проект направлен банкам для получения комментариев, а ввести изменения в действие регулятор планирует с 1 марта.Во-первых, следует отметить, что это лишь проект изменений, который заметно отличается от опубликованного в ноябре. Таким образом, эта версия, возможно, неокончательная. Тем не менее она, бесспорно, свидетельствует о существенном изменении подхода ЦБ РФ, поскольку по сути делает чрезмерно обременительной выдачу новых кредитов с ПСК свыше 30%. Центробанк хочет убедиться в том, что не повторится бум потребительского кредитования и «перегрев» в этом сегменте, которые наблюдались несколько лет назад.На конец сентября 2016 года эффективная ставка по потребительским кредитам составляла 25-30%, в то время как по кредитным картам она могла превышать 40% (согласно отчетности крупнейших игроков на рынке розничного кредитования — ТКС Банк, ХКФ Банк, Банк Русский Стандарт, Банк Восточный Экспресс).На первый взгляд ТКС окажется в довольно сложном положении, но у нас эта ситуация большого беспокойства не вызывает. Помимо того что этот проект изменений не окончательный, наш анализ динамики кредитования ТКС говорит о том, что банк в последнее время не выдает активно кредиты с ПСК свыше 35%, особенно учитывая, что уже сейчас максимальная ПСК по кредитным картам находится вблизи 36%. Стоит также учитывать, что новые нормативы рисков применяются лишь к новым, а не к уже выданным кредитам.Мы считаем, что в случае введения в действие новых правил ТКС постарается ограничить число новых кредитов с ПСК в пределах 30-35% (с учетом столь жесткого норматива риска) и может достичь этого посредством снижения ставок по новым продуктам и (или) повышения комиссий, которые не входят в расчет ПСК, т.к. являются добровольными. Если исходить из того, что на данный момент, по нашим оценкам, средний коэффициент риска по кредитам ТКС составляет 115-120% и может увеличиться (например, в среднем до 140%), то коэффициент достаточности капитала Н1.0 (11,1% на 1 января 2017 года) может снизиться примерно на 1 п. п. Поскольку новые нормативы риска распространяются только на новые кредиты и учитывая природу кредитных карт (где для обновления остатков требуется продолжительный период времени, если клиенты уплачивают лишь небольшой минимальный ежемесячный взнос), то повышение коэффициентов рисков может существенно отразиться на капитале банка лишь через несколько лет. Например, сейчас лишь около трети кредитного портфеля ТКС имеют коэффициент риска более 100%, хотя повышенные коэффициенты по кредитам со значительным ПСК впервые были введены в середине 2013 года. В сочетании с хорошим доходом на капитал (в течение ближайших нескольких лет мы ожидаем его на уровне более 40%), давление на капитал ТКС, на наш взгляд, будет ограниченным. © СберКИБ