• Теги
    • избранные теги
    • Показатели838
      • Показать ещё
      Формат101
      Разное748
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1305
      • Показать ещё
      Компании661
      • Показать ещё
      Люди130
      • Показать ещё
      Международные организации87
      • Показать ещё
      Издания25
      • Показать ещё
Индекс потребительских цен
21 января, 00:05

Обзор фондового рынка США за неделю

Основные фондовые индексы США завершили сегодняшние торги выше нуля По итогам торговой недели: DOW -0.29%, S&P -0.24%, Nasdaq -0.34% В понедельник основные фондовые рынка США были закрыты в связи с официальным выходным в стране. Во вторник основные фондовые индексы США завершили торги ниже нуля на фоне падения акций сектора конгломератов и сферы финансов после комментариев Дональда Трампа о долларе США и выступления премьер-министра Британии Терезы Мэй по поводу плана выхода Великобритании из ЕС. Трамп в интервью Wall Street Journal отметил, что компании США не могут конкурировать с Китаем, "так как наша валюта слишком сильна. И это убивает нас". Кроме того, Трамп высказался против предложенного республиканцами в Конгрессе плана по налогам для компаний. В целом, его комментарии вынуди некоторых инвесторов пересмотреть ожидания в отношении того, что Трамп вскоре сможет реализовать налогово-бюджетное стимулирование и снижение налогов. Кроме того, как стало известно, бизнес-активность продолжила скромно расти в штате Нью-Йорк. Общий индекс деловых условий слегка снизился до уровня 6,5. Индекс новых заказов упал до 3,1, указывая на небольшое увеличение заказов, а индекс поставок остался на уровне 7,3. Между тем, инвесторы продолжали следить за выходящими финансовыми отчетами корпоративного сегмента. В среду фондовые индексы США закрылись преимущественно в плюсе, так как рост технологических компаний нивелировал падение ритейлеров. В то же время индекс Dow опустился ниже нулевой отметки под давлением акций сектора основных материалов. Инвесторы оценивали макростатистические публикации и квартальные отчеты ряда американских компаний, а также готовились к выступлению главы ФРС Йеллен. Как стало известно, индекс потребительских цен вырос на 0.3% в прошлом месяце после роста на 0.2% в ноябре. За 12 месяцев по октябрь, индекс потребительских цен увеличился на 2.1%, - самый большой прирост в годовом исчислении с июня 2014 года. Индекс потребительских цен вырос на 1.7% в год до ноября. Увеличение было в соответствии с ожиданиями экономистов. Другой отчет показал, что объем промышленного производства вырос в декабре из-за самого большого скачка коммунальных услуг с 1989 года, так как температура воздуха снизилась по всей стране. ФРС сообщила, что промпроизводство выросло на 0.8% после снижения на 0.7% в ноябре. Экономисты прогнозировали рост на 0,6%. Вместе с тем, Бежевая книга ФРС показала, что экономика продолжила расти умеренными темпами в большинстве регионов в конце 2016 и начале 2017 года. Компании также проявляли оптимизм касаемо будущего роста в 2017 году. Что касается выступления Йеллен, она заявила, что экономика США приблизилась к максимальной занятости, а инфляция "движется к цели". В четверг основные фондовые индексы США умеренно снизились, при этом Dow зафиксировал пятое сессионное падение подряд, поскольку инвесторы оставались в стороне от рискованных сделок перед присягой Дональда Трампа в качестве президента в пятницу. Внимание инвесторов также привлекли данные по США. Как показал отчет, представленный ФРБ Филадельфии, индекс деловой активности в секторе производства вырос в январе, достигнув уровня 23,6 пункта по сравнению с 21,5 пункта в декабре. Экономисты ожидали снижения данного показателя до отметки 15,8 пунктов. Кроме того, после сообщения о резком падении в секторе строительства нового жилья США в предыдущем месяце, Министерство торговли США опубликовало отчет, отразивший, что закладки новых домов значительно восстановились в декабре. Закладки новых домов выросли на 11,3 процента до годового уровня 1,226 млн с ноябрьских 1,102 млн. единиц. Вместе с тем, первичные обращения за пособием по безработице в США неожиданно снизились за неделю, завершившуюся 14 января, согласно отчету, опубликованному Департаментом труда. В докладе говорится, что количество первичных обращений за пособием по безработице упало до 234 000, снизившись на 15 000 от пересмотренного уровня предыдущей недели 249 000. В пятницу основные фондовые индексы Уолл-стрит незначительно выросли после инаугурационной речи Дональда Трампа в качестве 45-го президента Соединенных Штатов Америки. После присяги Трамп сказал что политика США будет нацелена на покупку американского и найм американцев. Предвыборные обещания Трампа о налоговых и регуляторных реформах, а также увеличения расходов на инфраструктуру загнали Уолл-стрит к новым максимумам после выборов. Тем не менее, торговля в последние недели успокоилась, так как инвесторы ждали большей ясности по стимулированию экономики. Важных статистических данных, которые могли бы оказать влияние на настроения участников рынка, не публиковалось. Цены на нефть повысились более чем на 2%, продолжив вчерашнюю тенденцию, чему способствовали ожидания того, что в ближайшие выходные ведущие мировые производители продемонстрируют свою приверженность условиям сделки по сокращению добычи нефти. В отраслевом разрезе почти все сектора индекса S&P за период 16 - 20 января включительно показали смешанную динамику. Наибольшее снижение зафиксировал сектор конгломератов (-2,4%). Максимальное повышение продемонстрировал сектор потребительских товаров (+1,2%) Что касается компонентов индекса DOW, за прошедшую неделю снижение показали 23 из 30 акций, входящих в состав индекса. Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали акции Goldman Sachs Group, Inc. (GS, -5.84%). Лидером были акции The Procter & Gamble Company (PG, +1.94%). Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

21 января, 00:00

Succinct Summation of Week’s Events

Succinct Summations for the week ending January 20th, 2017. Positives New President! Tax cuts, deregulation, infrastructure! Housing market index fell from 70 to 67, still a very strong reading. Jobless claims fell 15k to 234k, taking the 4-week average down to 246.75k. CPI rose 0.3% m/o/m and 2.1% y/o/y. Energy prices rose 1.5% in the… Read More The post Succinct Summation of Week’s Events appeared first on The Big Picture.

21 января, 00:00

Обзор валютного рынка за неделю

По итогам недели все основные валюты продемонстрировали повышение. Наибольший рост по отношению к доллару США показал британский фунт (+1,34%). Меньшее укрепление зафиксировали австралийский доллар (+0,77%), швейцарский франк (+0,57%), новозеландский доллар (+0,54%), и евро (+0,51%). Снижение зарегистрировали только японская иена (-0,06%) и канадский доллар (-1,64%). Доллар торговался разнонаправлено против евро, но завершил неделю с небольшим понижением. В понедельник евро умеренно снизился, достигнув минимума 12 января, что было связано с возобновлением спроса на американскую валюту, а также сниженной торговою активностью (рынки США были закрыты в связи с официальным выходным в стране). Небольшое влияние оказали данные по еврозоне. Статистическое ведомство Евростат сообщило, что профицит торгового баланса еврозоны вырос в ноябре, поскольку рост экспорта опережал рост импорта. Согласно отчету, профицит торгового баланса вырос с учетом сезонных колебаний 22,7 млрд евро в ноябре по сравнению с 19,9 млрд евро в октябре. Экспорт поднялся на 3,3 процента, а импорт вырос на 1,8 процента в ноябре с октября. На нескорректированной основе, профицит торгового баланса составил 25,9 млрд евро по сравнению 22,9 млрд евро в предыдущем году. Во вторник доллар США значительно подешевел, обновив минимум января, и впервые с 8 декабря преодолев психологическую отметку $1.0700 Причиной этому было снижение доллара по всему спектру рынка в ответ на комментарии избранного президента США Дональда Трампа. В интервью Wall Street Journal Трамп отметил, что доллар США "слишком сильный", что отчасти связано с тем, что Китай удерживает курс юаня на низком уровне. Кроме того, Трамп высказался против предложенного республиканцами в Конгрессе плана по налогам для компаний, известного как корректировка таможенных пошлин. В целом, его комментарии вынуди некоторых инвесторов пересмотреть ожидания в отношении того, что Трамп вскоре сможет реализовать налогово-бюджетное стимулирование и снижение налогов. В среду доллар умеренно вырос, что было обусловлено коррекцией позиций после значительного падения накануне, публикацией позитивных данных по США, а также заявлениями главы ФРС. В США потребительские цены выросли в декабре, так как домохозяйства увеличили расходы на бензин и аренду жилья, что привело к самому большому приросту в годовом исчислении за 2,5 года. Департамент труда заявил, что индекс потребительских цен вырос на 0,3 процента после роста на 0,2 процента в ноябре. За 12 месяцев по октябрь, индекс потребительских цен увеличился на 2,1 процента. Индекс потребительских цен вырос на 1,7 процента в год до ноября. Увеличение было в соответствии с ожиданиями экономистов. Отдельный отчет от ФРС показал, что промышленное производство выросло на 0,8 процента в прошлом месяце после пересмотренного вниз снижения на 0,7 процента в ноябре. Экономисты прогнозировали рост на 0,6 процента. В целом промышленное производство упало в годовом исчислении на 0,6 процента в четвертом квартале. Что касается выступления главы ФРС Йеллен, она заявила, что экономика США приблизилась к максимальной занятости, а инфляция "движется к цели". "Декабрьское повышение ставок отражает уверенность в том, что ситуация в экономике продолжит улучшаться. Масштаб следующего повышения ставок зависит от того, как будет развиваться экономика. Но слишком долгое промедление с повышением ставок чревато "неприятными сюрпризами" в виде высокой инфляции, нестабильности. Сейчас руководство ожидает повышения ставок "несколько раз в году" вплоть до 2019 года", - отметила Йеллен. В четверг евро торговался смешано против доллара США, но завершил сессию с повышением. Влияние на пару оказывали заявления главы ЕЦБ Драги, и позитивных статданных по США. ЕЦБ сохранил ставки неизменными: базовую процентную ставку по кредитам - на нулевом уровне, ставку по депозитам - на уровне -0,4%, ставку по маржинальным кредитам - на уровне 0,25%. Объем программы выкупа активов до конца марта 2017 года оставлен без изменения - 80 млрд евро в месяц. С апреля по декабрь объем программы выкупа активов составит 60 млрд евро. ЕЦБ также сообщил, что в случае необходимости может увеличить объем программы выкупа активов или срок ее действия. Между тем, президент ЕЦБ Марио Драги подтвердил, что денежно-кредитная политика останется крайне мягкой. "ЕЦБ продолжит игнорировать недавний рост инфляции, совпавший с ростом цен на сырьевые товары, если сочтет его временным явлением. Кроме того, нет никаких признаков уверенного роста инфляции", - добавил Драги. Что касается статданных по США, Департамент труда сообщил, что количество первичных обращений за пособием по безработице упало до 234 000, снизившись на 15 000 от пересмотренного уровня предыдущей недели 249 000. Экономисты ожидали, что первичные обращения за пособием по безработице поднимутся до 254 000. Вместе с тем, Министерство торговли США заявило, что закладки новых домов выросли на 11,3 процента до годового уровня 1,226 млн в декабре по сравнению с пересмотренным уровнем в ноябре 1,102 млн. Экономисты ожидали, что закладки новых домов вырастут до годового уровня 1,200 млн с 1,090 млн. В пятницу доллар торговался смешано против евро, но завершил торги с небольшим понижением. Причиной такой динамики была повышенная осторожность инвесторов в преддверии инаугурационной речи президента США Трампа, а также коррекция позиций перед выходными. После вступления на пост 45-го президента США Дональд Трамп пообещал осуществить широкомасштабные изменения в экономике и национальной безопасности, и вновь сделать Америку сильной, здоровой и великой. "Я обещаю увеличить число рабочих мест и повысить безопасность в стране. Многие американцы сталкиваются с трудностями, это скоро прекратится. Каждое решение в отношении торговли, налогообложения, иммиграции и внешней политики будет приниматься во благо американцев. Я буду следовать двум правилам: покупать американские товары и нанимать на работу американцев. Кроме того, больше не будет политиков, которые только говорят и ничего не делают", - заявил Трамп. Фунт в начале недели существенно подешевел против доллара, но затем возобновил свое укрепление. В понедельник фунт значительно снизился, ненадолго опустившись под отметку $1.2000. Падение фунта было обусловлено новой волной опасений по поводу "жесткого Брекзита". В выходные британские СМИ сообщили, что во вторник британский премьер-министр Мэй представит более детальные планы в отношении процесса выхода из ЕС, и возможно, укажет на вероятность "жесткого Брекзита", при котором страна может потерять доступ на единый рынок ЕС, чтобы получить контроль над миграцией. Впрочем, в понедельник представитель премьер-министра Терезы Мэй заявил, что разговоры о «жестком Брекзите» - это спекуляции. Между тем, министр финансов Хаммонд указал, что правительство может сменить экономическую модель, если после Брекзита страна лишится выхода на единый рынок. На ход торгов также влияли ожидания публикации данных по Британии. Во вторник фунт существенно укрепился, достигнув максимума 6 января. Катализатором такой динамики было выступление премьер-министра Британии Мэй, позитивные инфляционные данные по Великобритании, а также повсеместное ослабление американской валюты. Тереза Мэй прояснила свой подход к будущим экономическим отношениям Британии и Евросоюза, заявив, что ее страна намеревается покинуть единый рынок ЕС. Мэй сказала, что не будет пытаться сохранить доступ на единый рынок, вместо этого стремясь заключить "амбициозное" соглашение о свободной торговле. Что касается данных, Управление национальной статистики сообщило, что в Великобритании инфляция достигла самого высокого уровня с июля 2014 года. Инфляция потребительских цен выросла более, чем ожидалось, до 1,6 процента в декабре с 1,2 процента в ноябре. Это был самый высокий показатель с июля 2014 года и выше ожидаемой ставки 1,4 процента. В месячном исчислении потребительские цены выросли на 0,5 процента по сравнению с 0,2 процента в предыдущем месяце. Прогнозировался рост цен на 0,3 процента. Базовая инфляция за исключением энергии, продуктов питания, алкогольных напитков и табачных изделий, поднялась на 1,6 процента по сравнению с 1,4 процента в ноябре. В среду фунт значительно снизился, причиной чему была частичная фиксация прибыли и общее укрепление американской валюты в условиях бегства инвесторов от рисков. Инвесторы также продолжали оценивать планы по выходу Великобритании из состава ЕС, изложенные премьер-министром страны Терезой Мэй. Определенную поддержку фунту оказали статданные по рынку труда. Управления национальной статистики заявило, что уровень безработицы остался стабильным в течение трех месяцев до ноября, и число людей, претендующих на пособия по безработице, неожиданно сократилось. Уровень безработицы составил 4,8 процента, самый низкий показатель с сентября 2005 года и соответствует ожиданиям. В течение трех месяцев до ноября, безработица снизилась на 52 000 с августа до 1,6 млн человек. В четверг фунт немного вырос, получив поддержку от заявлений британского премьер-министра Терезы Мэй на мировом экономическом форуме в Давосе, где она говорила о перспективах страны на мировом рынке. По словам Мэй, решение о выходе из ЕС еще больше ориентирует Британию на международный рынок, так как она будет стремиться к заключению новых торговых соглашений. Великобритания будет стремиться занять роль лидера в деле защиты интересов бизнеса и торговли, сказала Мэй, добавив, что предстоящий путь временами может быть неясным, но вне ЕС Британию ждет лучшая судьба, чем если бы она осталась частью блока. В пятницу фунт значительно подешевел против доллара в ответ на слабые данные по Британии, но затем восстановил все утраченные позиции, что было обусловлено частичной фиксацией прибыли и общим ослаблением американской валюты после заявлений президента США Дональда Трампа. Напомним, Управление национальной статистики заявило, что розничные продажи снизились больше, чем ожидалось в декабре на фоне продаж непродовольственных магазинов. Объем розничных продаж, в том числе автомобильного топлива, упал на 1,9 процента после падения на 0,1 процента в ноябре. Это было больше, чем ожидаемое снижение на 0,1 процента. Без учета автомобильного топлива, розничные продажи снизились на 2 процента, отметив первое падение за последние три месяца, после роста на 0,2 процента в ноябре. Экономисты прогнозировали 0,4-процентное падение. В годовом исчислении рост продаж замедлился до 3-месячного минимума в 4,3 процента с 5,7 процента в ноябре. Годовой показатель оказался ниже ожидаемых 7,2 процента. Без учета автомобильного топлива, рост продаж составил 4,9 процента, медленнее, чем 6,4-процентное увеличение в ноябре и прогноз на уровне 7,5 процента. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 23:30

Основные события будущей недели: индекс PMI в производственном секторе еврозоны и США, индекс потребительских цен Австралии, Новой Зеландии и Японии, индикатор условий в деловой среде Германии, объем ВВП Британии и США

В понедельник выйдет минимальное количество статданных. В 05:00 GMT Япония опубликует индекс ведущих индикаторов и индекс совпадающих индикаторов за ноябрь. В 13:30 GMT Канада заявит об изменении объема оптовой торговли за ноябрь. В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за январь. Вторник будет весьма информативным днем недели. В 00:30 GMT в Японии выйдет производственный индекс PMI за январь. В 07:00 GMT Швейцария сообщит об изменении сальдо баланса внешней торговли за декабрь. Затем в фокусе окажутся индексы деловой активности в производственном секторе и сфере услуг за январь: в 08:00 GMT отчитается Франция, в 08:30 GMT - Германия, а в 09:00 GMT - еврозона. В 09:30 GMT Британия заявит о чистом объеме заемных средств госсектора за декабрь. В 14:45 GMT в США выйдет индекс деловой активности в производственном секторе за январь. В 15:00 GMT США сообщит об объеме продаж жилья на вторичном рынке за декабрь, и опубликует производственный индекс от ФРБ Ричмонда за январь. В 23:50 GMT Япония заявит о сальдо баланса внешней торговли за декабрь В среду будет опубликовано умеренное число данных. В 00:30 GMT Австралия представит индекс цен потребителей за 4-й квартал. В 07:00 GMT Швейцария выпустит индикатор потребительской активности от UBS за декабрь. В 09:00 GMT Германия представит индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO, и индикатор экономических ожиданий от IFO за январь. В 11:00 GMT Британия заявит о балансе промышленных заказов (по данным Конфедерации Британских Промышленников) за январь. В 14:00 GMT Бельгия выпустит индекс настроений в деловых кругах за январь, а США - индекс цен на жилье за ноябрь. В 15:30 GMT Минэнерго США отчитается по изменению запасов нефти. В 21:45 GMT Новая Зеландия представит индекс потребительских цен за 4-й квартал. В четверг объем статистики будем умеренным. В 07:00 GMT Германия выпустит индекс уверенности потребителей от GfK за февраль, а Швейцария заявит о сальдо торгового баланса за декабрь. В 09:30 GMT Британия сообщит об изменении ВВП за 4-й квартал, и числе одобренных заявок на ипотечные кредиты (по данным ВВА) за декабрь. В 11:00 GMT в Британии выйдет индекс розничных продаж (по данным Конфедерации Британских Промышленников) за январь. В 13:30 GMT США заявит о числе первичных обращений за пособием по безработице, а также балансе внешней торговли товарами и объеме запасов на складах оптовой торговли за декабрь. В 14:45 GMT США выпустит индекс PMI для сферы услуг от Markit за январь. В 15:00 GMT США отчитается по объему продаж новостроек за декабрь, и опубликует индекс ведущих индикаторов за декабрь. В 23:30 GMT Япония представит национальный индекс потребительских цен за декабрь, и индекс потребительских цен в регионе Токио за январь. В пятницу выйдет небольшое количество статданных В 00:30 GMT Австралия опубликует индекс цен производителей и индекс цен на экспорт за 4-й квартал. В 09:00 GMT еврозона сообщит об изменении денежного агрегата М3 и объеме кредитования частного сектора за декабрь. В 13:30 GMT США заявит об изменении объема ВВП за 4-й квартал, а также объеме заказов на товары долгосрочного пользования за декабрь. В 15:00 GMT США выпустит индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за январь. В воскресенье в 21:45 GMT Новая Зеландия отчитается по сальдо торгового баланса за декабрь. В 22:50 GMT Япония заявит об изменении розничных продаж за декабрь. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 23:30

Основные события будущей недели: индекс PMI в производственном секторе еврозоны и США, индекс потребительских цен Австралии, Новой Зеландии и Японии, индикатор условий в деловой среде Германии, объем ВВП Британии и США

В понедельник выйдет минимальное количество статданных. В 05:00 GMT Япония опубликует индекс ведущих индикаторов и индекс совпадающих индикаторов за ноябрь. В 13:30 GMT Канада заявит об изменении объема оптовой торговли за ноябрь. В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за январь. Вторник будет весьма информативным днем недели. В 00:30 GMT в Японии выйдет производственный индекс PMI за январь. В 07:00 GMT Швейцария сообщит об изменении сальдо баланса внешней торговли за декабрь. Затем в фокусе окажутся индексы деловой активности в производственном секторе и сфере услуг за январь: в 08:00 GMT отчитается Франция, в 08:30 GMT - Германия, а в 09:00 GMT - еврозона. В 09:30 GMT Британия заявит о чистом объеме заемных средств госсектора за декабрь. В 14:45 GMT в США выйдет индекс деловой активности в производственном секторе за январь. В 15:00 GMT США сообщит об объеме продаж жилья на вторичном рынке за декабрь, и опубликует производственный индекс от ФРБ Ричмонда за январь. В 23:50 GMT Япония заявит о сальдо баланса внешней торговли за декабрь В среду будет опубликовано умеренное число данных. В 00:30 GMT Австралия представит индекс цен потребителей за 4-й квартал. В 07:00 GMT Швейцария выпустит индикатор потребительской активности от UBS за декабрь. В 09:00 GMT Германия представит индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO, и индикатор экономических ожиданий от IFO за январь. В 11:00 GMT Британия заявит о балансе промышленных заказов (по данным Конфедерации Британских Промышленников) за январь. В 14:00 GMT Бельгия выпустит индекс настроений в деловых кругах за январь, а США - индекс цен на жилье за ноябрь. В 15:30 GMT Минэнерго США отчитается по изменению запасов нефти. В 21:45 GMT Новая Зеландия представит индекс потребительских цен за 4-й квартал. В четверг объем статистики будем умеренным. В 07:00 GMT Германия выпустит индекс уверенности потребителей от GfK за февраль, а Швейцария заявит о сальдо торгового баланса за декабрь. В 09:30 GMT Британия сообщит об изменении ВВП за 4-й квартал, и числе одобренных заявок на ипотечные кредиты (по данным ВВА) за декабрь. В 11:00 GMT в Британии выйдет индекс розничных продаж (по данным Конфедерации Британских Промышленников) за январь. В 13:30 GMT США заявит о числе первичных обращений за пособием по безработице, а также балансе внешней торговли товарами и объеме запасов на складах оптовой торговли за декабрь. В 14:45 GMT США выпустит индекс PMI для сферы услуг от Markit за январь. В 15:00 GMT США отчитается по объему продаж новостроек за декабрь, и опубликует индекс ведущих индикаторов за декабрь. В 23:30 GMT Япония представит национальный индекс потребительских цен за декабрь, и индекс потребительских цен в регионе Токио за январь. В пятницу выйдет небольшое количество статданных В 00:30 GMT Австралия опубликует индекс цен производителей и индекс цен на экспорт за 4-й квартал. В 09:00 GMT еврозона сообщит об изменении денежного агрегата М3 и объеме кредитования частного сектора за декабрь. В 13:30 GMT США заявит об изменении объема ВВП за 4-й квартал, а также объеме заказов на товары долгосрочного пользования за декабрь. В 15:00 GMT США выпустит индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за январь. В воскресенье в 21:45 GMT Новая Зеландия отчитается по сальдо торгового баланса за декабрь. В 22:50 GMT Япония заявит об изменении розничных продаж за декабрь. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 22:58

Орешкин обозначил условия роста экономики России

О перспективах роста мировой и российской экономик, курсе рубля, инфляции, мерах по ускорению роста и других вопросах рассказал в эксклюзивном интервью на полях Всемирного форума в Давосе Максим Орешкин, глава Минэкономразвития.

20 января, 22:40

Голландия: индекс потребительских цен EU в декабре повысился на 0.2%

Рассчитанный в параметрах унифицированной в рамках Евросоюза потребительской корзины, индекс потребительских цен в Голландии в декабре повысился в месячном исчислении на 0.2% против снижения на 0.6% в ноябре; в годовом исчислении рост индекса составил 0.7%.

20 января, 22:19

Американский фокус: доллар США подешевел против большинства основных валют

Доллар торговался смешано против евро, но сегодняшние торги может завершить с небольшим понижением. Причиной такой динамики была повышенная осторожность инвесторов в преддверии инаугурационной речи президента США Трампа, а также коррекция позиций перед выходными. После вступления на пост 45-го президента США Дональд Трамп пообещал осуществить широкомасштабные изменения в экономике и национальной безопасности, и вновь сделать Америку сильной, здоровой и великой. "Я обещаю увеличить число рабочих мест и повысить безопасность в стране. Многие американцы сталкиваются с трудностями, это скоро прекратится. Каждое решение в отношении торговли, налогообложения, иммиграции и внешней политики будет приниматься во благо американцев. Я буду следовать двум правилам: покупать американские товары и нанимать на работу американцев. Кроме того, больше не будет политиков, которые только говорят и ничего не делают", - заявил Трамп. На динамику торгов также продолжали влиять "голубиные" комментарии главы ЕЦБ. Вчера Драги признал, что перспективы роста экономики еврозоны улучшились, но повторил, что в случае необходимости объем программы выкупа активов или срок ее действия может увеличится. "ЕЦБ продолжит игнорировать недавний рост инфляции, совпавший с ростом цен на сырьевые товары, если сочтет его временным явлением. Кроме того, нет никаких признаков уверенного роста инфляции", - добавил Драги. По словам Драги, общая инфляция в следующие 6 месяцев, вероятно, будет расти более быстрыми темпами, чем ожидало руководство ввиду повышения цен на нефть. Однако он назвал базовое инфляционное давление "слабым" и сказал, что ускорение общей инфляции может оказаться временным явлением. Также Драги заявил, что руководство не обсуждало вопрос о сворачивании стимулирования, хотя признал, что когда-то это произойдет. На этой неделе доллар колебался, поскольку инвесторы оценивали недавние комментарии новоизбранного президента США Дональда Трампа и представителей ФРС. В интервью Wall Street Journal Трамп отметил, что доллар США "слишком сильный", что отчасти связано с тем, что Китай удерживает курс юаня на низком уровне. Однако доллар возобновил укрепление на позитивных комментариях председателя ФРС Джанет Йеллен, которая подала сильный сигнал о вероятности дальнейшего повышения процентных ставок в США в этом году, сказав, что "в экономике достигнут почти максимальный уровень занятости, а инфляция приближается к целевому уровню. Фунт значительно подешевел против доллара в ответ на слабые данные по Британии, но затем восстановил все утраченные позиции, что было обусловлено частичной фиксацией прибыли и общим ослаблением американской валюты после заявлений президента США Дональда Трампа. Напомним, ранее сегодня Управление национальной статистики заявило, что розничные продажи снизились больше, чем ожидалось в декабре на фоне продаж непродовольственных магазинов. Объем розничных продаж, в том числе автомобильного топлива, упал на 1,9 процента после падения на 0,1 процента в ноябре. Это было больше, чем ожидаемое снижение на 0,1 процента. Без учета автомобильного топлива, розничные продажи снизились на 2 процента, отметив первое падение за последние три месяца, после роста на 0,2 процента в ноябре. Экономисты прогнозировали 0,4-процентное падение. В годовом исчислении рост продаж замедлился до 3-месячного минимума в 4,3 процента с 5,7 процента в ноябре. Годовой показатель оказался ниже ожидаемых 7,2 процента. Без учета автомобильного топлива, рост продаж составил 4,9 процента, медленнее, чем 6,4-процентное увеличение в ноябре и прогноз на уровне 7,5 процента. Канадский доллар умеренно вырос против доллара США, вернувшись до уровня открытия сессии, поскольку значительное повышение нефтяных котировок компенсировало негатив от слабых данных по розничным продажам и потребительским ценам в Канаде. Статистическое управление Канады сообщило, что розничные продажи выросли в четвертый месяц подряд, поднявшись на 0,2% до $ 45,2 млрд в ноябре. Однако, эксперты ожидали более значительное увеличение - на 0,5%. Рост продаж дилеров автомашин и запчастей, строительных материалов и садового оборудования, и расходных материалов были главными факторами, способствующими усиления. Продажи выросли в 5 из 11 подотраслей, что составляет 45% от общего объема розничной торговли. После устранения последствий изменения цен, объем розничных продаж в натуральном выражении увеличился на 0,7%. Отдельный отчет показал, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос в декабре на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года после роста на 1,2% в ноябре. Ожидалось, что цены повысятся на 1,7%. Цены выросли в семи из восьми основных компонентов в течение 12 месяцев до декабря, при этом индексы транспортировки и проживания наиболее способствовали годовому росту индекса потребительских цен. Индекс продуктов питания снизился в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года третий месяц подряд. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 22:19

Американский фокус: доллар США подешевел против большинства основных валют

Доллар торговался смешано против евро, но сегодняшние торги может завершить с небольшим понижением. Причиной такой динамики была повышенная осторожность инвесторов в преддверии инаугурационной речи президента США Трампа, а также коррекция позиций перед выходными. После вступления на пост 45-го президента США Дональд Трамп пообещал осуществить широкомасштабные изменения в экономике и национальной безопасности, и вновь сделать Америку сильной, здоровой и великой. "Я обещаю увеличить число рабочих мест и повысить безопасность в стране. Многие американцы сталкиваются с трудностями, это скоро прекратится. Каждое решение в отношении торговли, налогообложения, иммиграции и внешней политики будет приниматься во благо американцев. Я буду следовать двум правилам: покупать американские товары и нанимать на работу американцев. Кроме того, больше не будет политиков, которые только говорят и ничего не делают", - заявил Трамп. На динамику торгов также продолжали влиять "голубиные" комментарии главы ЕЦБ. Вчера Драги признал, что перспективы роста экономики еврозоны улучшились, но повторил, что в случае необходимости объем программы выкупа активов или срок ее действия может увеличится. "ЕЦБ продолжит игнорировать недавний рост инфляции, совпавший с ростом цен на сырьевые товары, если сочтет его временным явлением. Кроме того, нет никаких признаков уверенного роста инфляции", - добавил Драги. По словам Драги, общая инфляция в следующие 6 месяцев, вероятно, будет расти более быстрыми темпами, чем ожидало руководство ввиду повышения цен на нефть. Однако он назвал базовое инфляционное давление "слабым" и сказал, что ускорение общей инфляции может оказаться временным явлением. Также Драги заявил, что руководство не обсуждало вопрос о сворачивании стимулирования, хотя признал, что когда-то это произойдет. На этой неделе доллар колебался, поскольку инвесторы оценивали недавние комментарии новоизбранного президента США Дональда Трампа и представителей ФРС. В интервью Wall Street Journal Трамп отметил, что доллар США "слишком сильный", что отчасти связано с тем, что Китай удерживает курс юаня на низком уровне. Однако доллар возобновил укрепление на позитивных комментариях председателя ФРС Джанет Йеллен, которая подала сильный сигнал о вероятности дальнейшего повышения процентных ставок в США в этом году, сказав, что "в экономике достигнут почти максимальный уровень занятости, а инфляция приближается к целевому уровню. Фунт значительно подешевел против доллара в ответ на слабые данные по Британии, но затем восстановил все утраченные позиции, что было обусловлено частичной фиксацией прибыли и общим ослаблением американской валюты после заявлений президента США Дональда Трампа. Напомним, ранее сегодня Управление национальной статистики заявило, что розничные продажи снизились больше, чем ожидалось в декабре на фоне продаж непродовольственных магазинов. Объем розничных продаж, в том числе автомобильного топлива, упал на 1,9 процента после падения на 0,1 процента в ноябре. Это было больше, чем ожидаемое снижение на 0,1 процента. Без учета автомобильного топлива, розничные продажи снизились на 2 процента, отметив первое падение за последние три месяца, после роста на 0,2 процента в ноябре. Экономисты прогнозировали 0,4-процентное падение. В годовом исчислении рост продаж замедлился до 3-месячного минимума в 4,3 процента с 5,7 процента в ноябре. Годовой показатель оказался ниже ожидаемых 7,2 процента. Без учета автомобильного топлива, рост продаж составил 4,9 процента, медленнее, чем 6,4-процентное увеличение в ноябре и прогноз на уровне 7,5 процента. Канадский доллар умеренно вырос против доллара США, вернувшись до уровня открытия сессии, поскольку значительное повышение нефтяных котировок компенсировало негатив от слабых данных по розничным продажам и потребительским ценам в Канаде. Статистическое управление Канады сообщило, что розничные продажи выросли в четвертый месяц подряд, поднявшись на 0,2% до $ 45,2 млрд в ноябре. Однако, эксперты ожидали более значительное увеличение - на 0,5%. Рост продаж дилеров автомашин и запчастей, строительных материалов и садового оборудования, и расходных материалов были главными факторами, способствующими усиления. Продажи выросли в 5 из 11 подотраслей, что составляет 45% от общего объема розничной торговли. После устранения последствий изменения цен, объем розничных продаж в натуральном выражении увеличился на 0,7%. Отдельный отчет показал, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос в декабре на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года после роста на 1,2% в ноябре. Ожидалось, что цены повысятся на 1,7%. Цены выросли в семи из восьми основных компонентов в течение 12 месяцев до декабря, при этом индексы транспортировки и проживания наиболее способствовали годовому росту индекса потребительских цен. Индекс продуктов питания снизился в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года третий месяц подряд. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 22:10

Голландия: индекс потребительских цен EU в декабре повысился на 0.2%

Рассчитанный в параметрах унифицированной в рамках Евросоюза потребительской корзины, индекс потребительских цен в Голландии в декабре повысился в месячном исчислении на 0.2% против снижения на 0.6% в ноябре; в годовом исчислении рост индекса составил 0.7%.

20 января, 21:17

US Financial Markets - Alarm Bells Are Ringing

Submitted by Pater Tenebrarum via Acting-Man.com, A Shift in Expectations When discussing the outlook for so-called “risk assets”, i.e., mainly stocks and corporate bonds (particularly low-grade bonds) and their counterparts on the “safe haven” end of the spectrum (such as gold and government bonds with strong ratings), one has to consider different time frames and the indicators applicable to these time frames. Since Donald Trump’s election victory, there have been sizable moves in stocks, gold and treasury bonds, as the election result has strongly boosted certain market expectations.     The chart below compares three of the associated ETFs, namely SPY, TLT and GLD:   SPY, TLT and GLD – after the election, stocks rallied while treasuries and gold sold off. The main (but not only) driver of these moves were surging inflation expectations. Since mid December, treasuries and gold have quietly rallied though, in what seems to be widely considered a “technical bounce” one is usually advised to ignore (we won’t) – click to enlarge.   As we have mentioned late last year, US true money supply growth rates have accelerated sharply again. Since the stock market has concurrently broken out to new all time highs, its strength deserves some respect for now, despite the fact that valuations are extremely high. Our assessment is that there will likely be near term weakness, followed by medium term strength and ultimately a long term disaster. The “alarm bells” mentioned in the title of this post refer to the near term outlook. In a recent article on post election seasonality (see “Regime Change – the Effect of Trump’s Victory on Stock Prices” for details) Dimitri Speck has pointed out that there is a case to be made for near term weakness based on the market’s average performance in post-election years. The question is now whether the current technical, sentiment and fundamental backdrop is conducive to market action that is in line with this statistical average. Inflation expectations have trended higher through most of last year (note: we are referring to expectations regarding the future rate of change of CPI – they have nothing to do with monetary inflation). This is quite rational for a number of reasons. First of all, headline CPI is almost certain to rise due to last year’s rally in energy prices. This is due to a statistical artifact (the so-called base effect), the main characteristic of which is its inevitability.   5-year inflation  breakeven rates have been in an uptrend since early 2016, tracking the rally commodity prices. The trend has accelerated significantly since the US presidential election – click to enlarge.   Secondly, there is a strong and not exactly unreasonable suspicion that most of the economic policies favored by the Trump administration (at least some of which will presumably be backed by the Republican-controlled legislature) are  likely to push price inflation up. Higher government spending, tariff hikes, the possible deportation of cheap illegal workers, etc., are all deemed to lead to higher consumer prices. Keep in mind in this context that the inter-temporal price distortions along the production structure triggered by the Fed’s loose monetary policy in recent years are fated to eventually shift and reverse anyway. Resources have been misallocated as too much has been invested in the higher stages of the economy’s capital structure relative to the lower stages. Eventually a bottleneck should emerge in terms of the demand for and supply of final goods, in conjunction with hitherto suppressed natural interest rates reasserting their influence on market rates. The problem is that the real savings needed to support and maintain a lengthened production structure never existed – they were an illusion created by the printing press. The same holds for the decline in consumer demand implied by an increase in savings – it simply hasn’t happened (at least not to the extent indicated by market interest rates). The real funding for long term investment projects still needs to come from somewhere though. It such investments are not supported by an increase in real savings, capital will be consumed. The falsification of economic calculation engendered by prices that have been distorted by credit expansion inter alia leads to the reporting of illusory accounting profits – later it turns out that capital maintenance has been lacking and the previously reported profits turn into very large losses (think about 2008/2009 as the most recent example of such an “unmasking”).  At some point the capital consumption will be reflected by a surge in market interest rates and a shift in prices. Many of Trump’s policy proposals (if implemented) are likely to hasten this process, ceteris paribus.   The ratio of capital goods to consumer goods production is a reflection of the policy-driven credit bubbles of recent decades. Currently the ratio is in a sideways channel at an extremely high level, as strong money supply growth and credit expansion have continued almost unabated since 2008. There is a natural limit to this trend though, provided the central bank does not opt for extreme inflation (we currently assume that it won’t, but this assessment may have to be changed in the future) – click to enlarge.   New Positioning Extremes We can conclude from all this that the current positioning of speculators is at least partly justified, but their positions have become far too one-sided in the short term.  We have already shown a brief chart overview in mid December (see “The Exiling of Risk”), that illustrates the strong investor consensus that has emerged since the election and the enthusiasm with which short term traders have joined the bandwagon. Recent developments in speculative positioning suggest that quite explosive counter-trend moves could be in store in the near term. We can once again report on new record highs in certain positioning data, which has almost become a tradition in this new era of unprecedented monetary policy extremism and the vast increase in systematic and fully automated trading. We never had occasion to use the terms “record high” and “record low” as often as in the past several years. This is an area in which some sort of “hyperinflation” is clearly underway. This time it concerns speculative positioning in treasury futures. Below is a chart of the net hedger position (the inverse of the net speculative position) in 10-year treasury note futures. It actually serves as a proxy for the entire curve, as speculators have taken record net short positions across they entire maturity spectrum, with the exception of the 30 year bond. Even euro-dollar net speculative shorts are at a new record high of more than 2,444,000 contracts (equivalent to approx. 726,000 10 year treasury contracts). Mish has a report on the details here.   A new record high in the net hedger long position in 10 year treasury note futures and hence also in its inverse, the net speculative short position – click to enlarge.   Net speculator positions in treasury futures overall are currently equivalent to $100 billion in terms of cash treasuries. What makes this unprecedented case of speculators eagerly piling into the same trade especially interesting is the speed with which it happened and that they have decided to ignore the fact that the trade has actually stopped working a month ago. Nearly every short position opened since mid December is under water by now, and yet, speculators keep enlarging these positions. But aren’t they correct in doing so? After all, it is a near-certainty that higher headline inflation rates will be reported in coming months. Moreover, even if the Trump administration only manages to implement a few of its policy proposals, upward pressure on price inflation will still result. We believe the main problem with this is that it is simply too obvious. What everybody knows already is usually not really worth knowing. Once we see such extremes in positioning data, we should actually ask “what could go wrong with the obvious scenario”. There are plenty of things that could go wrong – the possibilities include another crisis in the euro area (several critical elections are coming up),  problems in China’s currency and credit markets, a budding trade war, a surge in geopolitical upheaval, and so forth. Why all these so-called tail risks are so studiously ignored  all of a sudden is a bit of a mystery.   Real Interest Rates and Gold A similar picture has emerged in the gold market: while speculators remain net long gold futures, their position has barely moved up from the one year low that was recently reached, despite the rally in gold prices. There are also other signs that sentiment on gold remains very cautious – so far the rebound seems to be met with plenty of disbelief, similar to what we can see in treasuries. Readers may recall that near the recent correction lows in gold and gold stocks, some sentiment measures indiacted that bearish sentiment had reached rarely seen extremes (see our missive from late December: “Gold Ready to Spring Another Surprise” for details on this). We will provide a more a more detailed update on the situation in the gold market in a separate post, but we want to show an update of one of the charts we discussed in the “fundamental drivers” section of the post mentioned above. As we have pointed out, the gold price at times leads changes in the trends of its fundamental macro-economic drivers. The gold market is for instance highly sensitive to future changes in market liquidity and the reaction of central banks to such developments. At times this involves very long lead times. In the short term, the gold price appears the be sensing incipient trend changes in real yields. Gold has a very tight inverse correlation with 5 and 10 year TIPs yields, but often it is actually leading them slightly (sometimes by just a few days). This has just happened again as the updated chart of 5 year TIPs yields illustrates:   The short term trend in 5 year TIPs yields seems to have reversed again. They are no longer in positive territory, but have fallen back to zero – click to enlarge.   Stock Market Internals and Risk Appetite The stock market itself actually still looks quite solid from a technical perspective – but not from a sentiment perspective. Confidence in a continued surge in stock prices has become way too pronounced, as sentimentrader’s “smart/ dumb money confidence spread” shows.   The smart/dumb money confidence spread has reached an extreme level again – which is actually diverging slightly from the one set in the summer months. Experience shows that such divergences often precede sizable corrections (if one studies the chart a bit, one can see several such instances actually – usually a higher low in the spread is put in place concurrently with a new high in stock prices or with stock prices retesting their previous highs). This spread is solely based on market data –  it includes no surveys – click to enlarge.   While there are small divergences evident in a few market internals as well, they are not yet pronounced enough to give cause for concern – but that could change very quickly. The last two sizable corrections were preceded by warning signs in several internals, but they were not particularly pronounced and one had to pay close attention to notice them in good time.   Market internals: a few small divergences with price are in evidence, but nothing major as of yet. The cumulative NYSE a/d line is still confirming the market’s strength, but one should keep a close eye on the “support shelf” consisting of the zero level in the NH/NL percentage spread – click to enlarge.   Someone once remarked to us that no bear market had ever begun while the cumulative NYSE a/d line still confirmed new price highs. That is actually not correct – while the a/d line and other internals usually do tend to diverge at major price peaks preceding bear markets, it does not always happen. A noteworthy exception occurred at the late 1937 market peak, which was confirmed by the a/d line, but was nevertheless followed by one of the fastest and steepest bear markets of the past century. Below are two of the longer term indicators we follow. They usually have no bearing on the timing of short term market moves, but there have been a few recent developments worth mentioning. We already discussed the “Risk Appetite Index” in our mid December update. It remains at an extremely high level.   The sentimentrader “Risk Appetite Index”, a combination of the Citigroup Macro Risk Index, the Westpac Risk Aversion Index and the UBS G10 Carry Risk Index. Similar to the confidence spread shown further above, this index is solely based on market data and involves no surveys or other verbal or written expressions of opinions – click to enlarge.   What makes this so interesting is that after the person that was widely held to generate major “uncertainty” in the markets has become president of the US, market prices and positioning seem to indicate that certainty is greater than ever! Zerohedge recently reported that the Goldman Sachs version of the risk appetite index has actually reached a new record high. The previous all time highs in this particular index were posted at the market peaks in 2000 and 2007, which are somewhat ominous precedents. The mutual fund cash-to-asset ratio has finally also reached a new all time low of 3.1% at the end of 2016 (here we go again with the records!). It previously touched the former record low of 3.2% several times and has in the meantime ticked back up to that level. The persistently low level of this ratio in recent years represents the longest stretch of record or near record low readings in the history of the data (which begins in 1955).   Mutual fund cash-to-assets ratio: a new record low of 3.1% was recorded in December of 2016 – click to enlarge.   As mentioned above, this indicator is not useful for forecasting the timing of near term corrections. Similar to extremely high valuations, all it is telling us is that the market’s long term returns are likely to be very poor. Lastly, the VIX –  a measure of the implied volatility of S&P 500 index options – also shows that complacency is quite pronounced at the moment. This is likely to be relevant for the market’s near term outlook, especially in view of the fact that speculators currently hold near record net short positions in VIX futures as well (129,000 contracts net as of the most recent CoT report– the record high posted in September 2016 was 138,000 contracts).   The VIX shows that investors are quite complacent – and it is accompanied by an extremely large net speculative short position in VIX futures as well, yet another vehicle that has broken a number of records in the past few years. Extremely low implied volatility as a rule tends to be followed by very high realized volatility – click to enlarge.   Conclusion The recent extreme in net speculative short positions in treasury futures is a warning sign for risk assets – while it is per se not a bullish indicator for bonds, it makes treasury notes and bonds very vulnerable to a sizable upside correction. This is also confirmed by a decline in the five day average of the DSI (daily sentiment index of futures traders), which stood at only 9.8% bulls in early January. Traders have so far largely ignored the quiet advance in treasuries and gold since mid December, which makes these rallies all the more intriguing. At the same time we see risk appetite indicators at or near record highs, while confidence regarding the trend in stock prices among the groups of traders most likely to be wrong is extremely high. Incidentally, the combined dollar-weighted net speculative long position in stock index futures is right at the upper end of its multi-year range as well. While stock market internals are more or less still neutral at this stage, such extremely one-sided speculator positioning (recall also recent NAAIM survey data) should not be ignored. If any unexpected fundamental news should emerge that throw doubt on the beliefs so widely held by market participants of late, a sizable surge in market volatility is likely to ensue.

20 января, 20:45

Трамп будет действовать

Динамика рынка за неделю 16 – 20 января: Прогноз на неделю  23 – 27 январяФондовый рынок В своей инаугурационной речи Дональд Трамп не дал никаких четких сигналов, на что рынок рассчитывал. Ну что же, теперь остается только ждать первых указов. Именно они будут задавать тон американским активам в течение ближайшей недели. Тем более, что наиболее интересный отчет, данные по ВВП США за 4 квартал, выйдет лишь в пятницу. Если президент Штатов в ближайшие дни, как и обещал, объявит Китай валютным манипулятором, это, конечно, окажет давление на американские индексы. Ведь Китай держит 18,8% всех американских казначейских облигаций. Если США будут давить на Поднебесную  в вопросе переноса производств обратно на территорию Штатов, Побнебесная будет вынуждена более активно распродавать свои инвестиции в американские ценные бумаги. А это уже грозит США резким неконтролируемым обесценением доллара, падением фондового рынка, проблемами в финансировании того же дефицита бюджета.В подобной ситуации S&P500 (ES)  с легкостью снизится в район 2227,25. Но при условии, что в дальнейшем Трамп будет поддерживать уверенность в начале налоговых реформ и развитии инфраструктурных проектов, это дает хорошую возможность для входа длинными позициями.           Товарно-сырьевой рынокНефть получает противоречивые сигналы, чем и обусловлена консолидация котировок марки Brent в пределах диапазона 53,60 – 57,00. С одной стороны, рынок надеется на достижение баланса спроса и предложения. Этому должны помочь договоренности о сокращении объемов добычи, достигнутые в конце прошлого года в формате ОПЕК+, а также рекордный спрос на сырье со стороны Китая.  При этом данные по ВВП Поднебесной за 4 квартал, отразившие рост на 6,8%, дают основания полагать, что спрос будет сохраняться на высоком уровне.С другой, рост цен на нефть, по мнению исполнительного директора МЭА, обязательно приведет к росту добычи американскими сланцевиками. Вспомним еще, что Ливия и Нигерия освобождены ОПЕК от сокращения, а Бразилия и Мексика не изъявили желания присоединиться к договоренностям. И это свидетельствует о том, что процесс достижения баланса может быть, как минимум, более длительным.На предстоящих выходных состоится встреча комитета по контролю сокращения добычи. И именно ее оценки могут оказать решающее воздействие на динамику нефти. Если выяснится, что не все страны выполняют взятые на себя обязательства,  Brent (BRN) протестирует уровень 53,70, прорыв которого откроет путь к 52,00. В противном случае энергоноситель разовьет импульс в район верхней границы диапазона.   Валютный рынокКлючевой темой на следующей неделе и для валютного рынка будут первые решения Дональда Трампа на посту президента.  В пятницу еще до инаугурации в СМИ просочилась информация о том, что он готовится немедленно подписать некоторые указы, направленные на исполнение предвыборных обещаний. И в качестве одного из них звучал указ о борьбе с нелегальной миграцией и строительстве стены на границе с Мексикой.  Естественно, что мексиканское песо может стать одной из наиболее пострадавших валют.Как известно, заплатить за стену должна будет Мексика. Плюс стоит вспомнить и его планы вернуть производство в США.  А также добавить к этому жесткую монетарную политику Банка Мексики. Не стоит забывать и о том, что стабилизация экономики США и ожидание нормализации уровня ставки ФРС США также будут работать на пользу доллару. Таким образом, пара  USD/MXN  может обновить максимумы, поднявшись к уровню 23,0000.   Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата. Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope Трамп, нефть, доллар, Китай, Форекс Клуб Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы понедельник, 23 января 04:30 JPN 04:30 Индекс активности во всех отраслях (м/м) (ноябрь) 0.2 % 0,20% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс активности для крупных предприятий всех отраслей оценивает капитальные расходы (capex) всех отраслей Японии за исключением финансовой индустрии. Capex считается опережающим индикатором роста производительности. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 05:00 JPN 05:00 Индекс совпадающих индикаторов (ноябрь) 115.1   115,10 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс совпадающих индикаторов – сводный показатель, публикуемый Кабинетом министров и отслеживающий текущее состояние японской экономики. Рост индекса указывает на экспансию экономики, а его снижение – на спад экономической активности. В целом, результат, превышающий отметку 50%, является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а значение, не дотягивающее до уровня 50% - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 05:00 JPN 05:00 Индекс опережающих индикаторов (ноябрь) 102.7   102,70 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс опережающих индикаторов, публикуемый Кабинетом министров Японии, представляет собой экономический индикатор, состоящий из 12 индексов, таких как счет запасов, заказы на продукцию машиностроения, цены на акции и другие опережающие экономические индикаторы. Он отражает состояние японской экономики в кратко- и среднесрочной перспективе. В целом значение показателя выше 50 является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а значение показателя ниже 50 - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 05:00 SGP 05:00 Индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) 0   0,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый статистической службой Сингапура и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность сингапурского доллара. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для SGD, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 TUR 07:00 Уровень доверия потребителей (январь) 63.4   63,40 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс отражает степень уверенности потребителей в силе экономической активности. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует рост экономики, а низкий приводит к ухудшению её состояния. Обычно высокий показатель считается позитивным (или бычьим) для турецкой лиры, а низкий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:30 HKG 08:30 Индекс потребительских цен (декабрь) 1.2 % 1,20% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Департаментом переписи и статистики Гонконга и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Анализируются значения четырёх показателей CPI с целью определения степени влияния изменений потребительских цен на состояние домохозяйств. Исторические данные График Таблица 11:00 DEU 11:00 Ежемесячный отчет Бундесбанка   Ежемесячный отчет, публикуемый Бундесбанком, содержит актуальные материалы, статистические данные и анализ текущего и ожидаемого состояния экономики.Официальный отчет(www.bundesbank.de) Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Розничные продажи (м/м) (декабрь) 0.9 % 0,90% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Розничные продажи - показатель, публикуемый публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и оценивающий совокупный объем розничных продаж . Он отражает рост розничного сектора в краткосрочной перспективе. Ежемесячное изменение индекса выражается в процентном соотношении. Показатель привлекает к себе внимание в качестве индикатора потребительского доверия. Обычно высокий показатель является позитивным (или бычьим) фактором для евро,а низкий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Розничные продажи (г/г) (декабрь) 4.3 % 4,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Розничные продажи - показатель, публикуемый публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и оценивающий совокупный объем розничных продаж . Он отражает рост розничного сектора в краткосрочной перспективе. Ежемесячное изменение индекса выражается в процентном соотношении. Показатель привлекает к себе внимание в качестве индикатора потребительского доверия. Обычно высокий показатель является позитивным (или бычьим) фактором для евро,а низкий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 13:00 RUS 13:00 Промышленное производство (декабрь) -0.2 % -0,20% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Объем производства в промышленном секторе РФ. Данные публикуются Федеральной службой государственной статистики. Рост показателя ведет также к росту инфляции и возможному повышению процентных ставок центробанком, поэтому рассматривается как положительный результат для курса RUB. Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Оптовые продажи (м/м) (ноябрь) 1.1 % 1,10% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Оптовые продажи, публикуемые Статистической службой Канады, отражают объем продаж оптовых фирм Канады. Обычно рост оптовых продаж указывает на увеличение объема розничной торговли и потребления, что является позитивным или бычьим фактором для CAD, тогда как снижение показателя свидетельствует об ослаблении розничного сектора, потребления и экономики Канады и является негативным или медвежьим фактором для валюты.Официальный отчет(www.statcan.gc.ca) Исторические данные График Таблица 14:00 CHN 14:00 Индекс опережающих индикаторов (декабрь) 1 % 1,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс опережающих индикаторов Conference Board включает в себя шесть индикаторов, характеризующих активность экономики Китая. Каждый из компонентов индекса опережающих индикаторов является достоверным сам по себе. Исторические данные График Таблица 15:00 EMU 15:00 Уровень доверия потребителей (январь) -5.1   -5,10 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Опережающий индекс, публикуемый Европейской Комиссией, который отражает уверенность потребителей в экономической ситуации. Высокий результат свидетельствует о росте экономики и укрепляет евро.Официальный отчет(ec.europa.eu) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 3-месячных векселей 0.53 % 0,53% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 6-месячных векселей 0.605 % 0,605% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 21:00 KOR 21:00 Индекс настроения потребителей (январь) 94   94,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительских настроений публикуется Банком Кореи. Он является опережающим индикатором, который отражает уровень доверия потребителей к экономике страны. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует рост экономики, а низкий – приводит к ее ослаблению. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для корейской воны, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица вторник, 24 января 24h ROU 00:00 День объединения   Банки закрыты в честь празднования Дня объединения. Исторические данные График Таблица 00:30 JPN 00:30 PMI Nikkei в производственном секторе (январь) 52.4   52,40 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение PMI Nikkei в производственном секторе дает предварительную оценку состояния здоровья производственного сектора Японии. Индекс деловой активности в производственной сфере – важный индикатор деловых условий и общих экономических условий в Японии. Значение показателя выше 50 сигнализирует о росте и является бычьим фактором для JPY, а значение показателя ниже 50 - медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 06:00 RUS 06:00 Валовой внутренний продукт за месяц (г/г) (декабрь) 0 % 0,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Совокупная стоимость всех товаров и услуг, рассчитывается министерством экономики. Рост ВВП укрепляет курс российского рубля, сокращение - ослабляет. Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Индекс цен производителей (г/г) (декабрь) 0.6 % 0,60% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Службой статистики Финляндии, отражает усредненные колебания цен финских производителей на всех стадиях обработки сырьевых материалов. Изменения PPI привлекают к себе пристальное внимание в качестве индикатора инфляции товарного рынка. В целом, высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Уровень безработицы (декабрь) 8.7 % 8,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Службой статистики Финляндии и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Это опережающий индикатор финской экономики. Рост показателя свидетельствует о недостаточном импульсе развития рынка труда страны. Как следствие, это ведет к ослаблению национальной экономики. Обычно падение значения показателя является позитивным (бычьим) фактором для евро, и наоборот. Исторические данные График Таблица 08:00 DNK 08:00 Уровень доверия потребителей (январь) 0.9   0,90 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительской уверенности, публикуемый Офисом статистики Дании, является опережающим индикатором, отражающим уровень довериянаселения к экономике. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует экономический рост, а низкий обуславливает его спад. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для датской кроны, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Составной индекс деловой активности Markit (январь) 53.4 53.2   53,40 Прошлое значение 53,20 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 52.9 53.1   52,90 Прошлое значение 53,10 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 53.5 53.3   53,50 Прошлое значение 53,30 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Франции. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 GBR 08:00 Решение Верховного суда Британии по членству в ЕС   Верховный суд Великобритании объявит свое решение о том, может ли правительство запустить процесс выхода страны из ЕС без одобрения со стороны Парламента. Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 55.6 55.5   55,60 Прошлое значение 55,50 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Германии. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 54.3 54.8   54,30 Прошлое значение 54,80 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Поскольку состояние сектора услуг Германии является вполне стабильным в течение длительного времени, этот показатель не оказывает такого сильного влияния на окончательные данные по ВВП, как более волатильный PMI в секторе обрабатывающей промышленности. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Cоставной индекс деловой активности Markit (январь) 55.2 55.2   55,20 Прошлое значение 55,20 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Cоставной индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.4 54.6   54,40 Прошлое значение 54,60 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit EconomicsMarkit Economics, основан на опросе 300 руководителей в сфере услуг и 300 руководителей в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 53.7 53.8   53,70 Прошлое значение 53,80 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в секторе услуг и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.9 54.9   54,90 Прошлое значение 54,90 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в производственном секторе и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Чистые заимствования государственного сектора (декабрь) 12.21B 7.2B B £ 12,21£ Прошлое значение 7,20£ Прогноз - Фактическое значение Отчёт по чистым заимствованиям, публикуемый Национальным офисом статистики, отражает размер новых заимствований британского правительства (финансовый дефицит на национальных счетах Британии). В целом, если значение показателя является отрицательным, это означает, что счета Британии находятся в профиците, и это является позитивным фактором для GBP. Так как дефицит обычно свидетельствует об ухудшении экономической ситуации, рост чистых заимствований является негативным или медвежьим фактором для GBP.Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 11:00 TUR 11:00 Решение Центрального банка Турции по процентной ставке (январь) 8 % 8,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Ястребиная" позиция центрального банка по инфляции и уровню ключевых процентных ставок способствует укреплению лиры, "голубиная", иными словами, сокращение ставок - ослабляет ее. Исторические данные График Таблица 12:30 BRA 12:30 Платежный баланс (декабрь) -3.339B B B $ -3,339$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Баланс текущих операций, публикуемый Центральным банком Бразилии, оценивает чистый поток текущих операций, включая товары, услуги и выплаты по процентам внутри Бразилии и за ее пределами. Профицит счета текущих операций свидетельствует о том, что приток капитала в страну превышает его отток. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для RL, а низкое –негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 13:00 HUN 13:00 Решение Национального банка Венгрии по процентной ставке (январь) 0.9 % 0,90% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Решение по процентной ставке оглашается Национальным банком Венгрии. Если ЦБ демонстрирует ястребиный настрой в отношении инфляционных перспектив экономики и повышает процентные ставки, это является позитивным или бычьим фактором для HUF, тогда как голубиный тон (или понижение ставки) провоцирует снижение курса национальной валюты. Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) -3.4 % -3,40% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) 0.3 % 0,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 14:00 MEX 14:00 Базовая инфляция за 1-ую половину месяца (январь) 0.47 % 0,47% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Базовая инфляция за 1-ую половину месяца, публикуемая Банком Мексики, отражает колебания розничных цен в рамках цен на товары и услуги, формирующих потребительскую корзину (без учета налогов и энергоносителей). Покупательная способность мексиканского песо снижается под воздействием инфляции. CPI - это ключевой индикатор инфляции, поскольку используется Центробанком для установления уровня процентных ставок. В целом высокое значение является позитивным (или бычьим) для мексиканского песо, а низкое - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 14:00

20 января, 20:29

Growth slows but still hits the target

CHINA’S GDP increased by 6.7 percent last year with growth in the fourth quarter stronger than expected at 6.8 percent, the National Bureau of Statistics said yesterday. Though the annual growth of 6.7

20 января, 18:59

Инфляция в Канаде повысилась до 1,5% в декабре

Годовые темпы инфляции в Канаде оказались несколько ниже прогнозов в декабре, поскольку очередное падение цен на продукты питания сгладило повышение цен на бензин и электроэнергию. Индекс потребительских цен в Канаде повысился в годовом выражении на 1,5% в декабре по сравнению с ростом на 1,2% в ноябре.  В месячном выражении потребительские цены снизились на 0,2% в декабре. Темпы роста индекса потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители также ускорились до 1,6% в декабре по сравнению с 1,5% в предыдущем месяце.  Источник: FxTeam

20 января, 18:09

No. 862: Industrial Production, CPI, Real Retail Sales, Housing Starts, Freight Index

(SGS Subscription required) • Real Earnings Contracted in Fourth-Quarter 2016 • Fourth-Quarter Production Fell Quarter-to-Quarter and Year-to-Year, Protracted Patterns Never Seen Outside of a Recession in 99-Year History of the Series • Despite a Large Boost from an Irregular, Weather-Driven Surge in Utilities, December Production Still Was Down by 1.10% (-1.10%) from Its Pre-Recession High, Down by 1.98% (-1.98%) from Its One-Month, November 2014 Recovery • December Manufacturing Remained Down by 6.18% (-6.18%) from Its Never-Recovered Pre-Recession Peak • CASS Freight Index Continued in Low-Level, Non-Recovering Stagnation • December 2016 Monthly Inflation Firmed by 0.3%, Pushing Annual CPI-U Inflation to a 30-Month High of 2.1%, with CPI-W at 2.0% and ShadowStats at 9.8% • December Nominal Retail Sales Gains of 0.63% Month-to-Month and 4.13% Year-to-Year, Turned to 0.34% and a Recessionary 1.99% on an Inflation-Adjusted, Real-Growth Basis • Net of Year-End, Incentive-Spiked Automobile Sales, Real Holiday-Season Shopping Turned Down in November and December • Despite Continuing Nonsense Volatility in Monthly Data, Smoothed Housing Starts and Permits Held in Non-Recovering, Low-Level Stagnation, Activity Down Respectively by 46% (-46%) and 47% (-47%) from Pre-Recession Peaks

20 января, 17:11

Канада: годовой индекс потребительских цен вырос слабее прогнозов в декабре

Индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в декабре, после роста на 1,2% в ноябре. Цены выросли в семи из восьми основных компонентов в течение 12 месяцев до декабря, при этом индексы транспортировки и проживания наиболее способствовали годовому росту индекса потребительских цен. Индекс продуктов питания снизился в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года третий месяц подряд. Индекс транспорта вырос на годовой основе уже пятый месяц подряд, на 3,0% в декабре, после роста на 1,4% в ноябре. Этот рост был во главе с ценами на бензин, которые выросли на 5,5% в течение 12 месяцев до декабря, после снижения на 1,7% в ноябре. В то же время, индекс покупки пассажирских автомобилей вырос менее за год в декабре (+ 2,6%), чем в ноябре (+ 3,0%), а индекс воздушного транспорта зарегистрировал свой самый большой прирост по сравнению с прошлым годом, начиная с августа 2013 года. Индекс одежды и обуви вырос на 0,2% в течение 12 месяцев до декабря, после снижения на 1,2% в ноябре. Этот поворот был отчасти связан с индексом одежды для женщин, который вырос на 2,0% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в декабре после снижения на 0,2% в ноябре. Кроме того, цены на обувь были неизменными в течение 12 месяцев до декабря, после снижения на 1,7% в предыдущем месяце. В то же время, индекс детской одежды (-4,5%) разместил по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года снижение восьмой месяц подряд. Потребители заплатили на 1,3% меньше за продукты питания в течение 12 месяцев до декабря. Цены на продукты питания, приобретенные в магазинах, снизились на 2,8% в годовом исчислении в декабре, с индексами свежих овощей и фруктов, и зерновых продуктов, которые внесли наибольший вклад в снижение. В отличие от этого, цены на рыбу, морепродукты и другие морские продукты, а также цены на сахар и кондитерские изделия выросли в течение 12 месяцев до декабря. Цены на продукты питания, приобретенные в ресторанах, выросли на 2,3% в течение 12 месяцев до декабря, после роста на 2,5% в ноябре. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 16:45

Канада: индекс потребительских цен в декабре снизился на 0,2% м/м, ожидалось нулевое изменение

Канада: индекс потребительских цен в декабре снизился на 0,2% м/м, ожидалось нулевое изменение, предыдущее изменение -0,4% м/м По сравнению с прошлым годом индекс потребительских цен вырос на 1,5% г/г, ожидалось +1,7% г/г, предыдущее изменение +1,2% г/г

20 января, 16:30

Канада. Индекс потребительских цен, декабрь: -0. ...

Канада. Индекс потребительских цен, декабрь: -0.2% м/м 1.5% г/г прогноз: 0.1% м/м 1.8% г/г ноябрь: -0.4% м/м 1.2% г/г Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

20 января, 16:14

Обзор европейской сессии: доллар США вырос

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 07:00 Германия Индекс цен производителей, м/м Декабрь 0.3% 0.4% 0.4% 07:00 Германия Индекс цен производителей, г/г Декабрь 0.1% 1% 1.0% 09:00 Швейцария Ежегодный всемирный экономический форум 09:30 Великобритания Розничные продажи, м/м Декабрь -0.1% Пересмотрено с 0.2% -0.1% -1.9% 09:30 Великобритания Розничные продажи, г/г Декабрь 5.7% Пересмотрено с 5.9% 7.2% 4.3% Доллар США вырос перед инаугурацией Дональда Трампа. На этой неделе доллар колебался, поскольку инвесторы оценивали комментарии новоизбранного президента США Дональда Трампа и представителей ФРС. В интервью Wall Street Journal Трамп отметил, что доллар США "слишком сильный", что отчасти связано с тем, что Китай удерживает курс юаня на низком уровне. Трамп изменил устоявшейся традиции, когда президент не комментирует курс доллара. Более того, он проводит словесные интервенции в сторону падения курса доллара США, а не его укрепления. Однако вскоре доллар вырос на позитивных комментариях председателя ФРС Джанет Йеллен, которая подала сильный сигнал о вероятности дальнейшего повышения процентных ставок в США в этом году, сказав, что "в экономике достигнут почти максимальный уровень занятости, а инфляция приближается к целевому уровню. Тем не менее, многие инвесторы не решаются ставить на укрепление доллара в преддверии инаугурационной речи Трампа позже в пятницу. Трамп будет выступать по подготовленному сценарию и, вероятно, более подробно затронет важные темы, которые более тесно связаны с валютным рынком и рынком облигаций. Евро ослаб против доллара США на фоне укрепления американской валюты, в то время как участники рынка продолжают оценивать «голубиные» комментарии главы Европейского центробанка Марио Драги. Вчера председатель Европейского центрального банка Марио Драги признал, что перспективы роста экономики еврозоны улучшились, но повторил, что объем количественного смягчения может быть увеличен, если ситуация ухудшится. Эти комментарии Марио Драги последовали после решения ЕЦБ о сохранении процентной ставки на рекордно низком нулевом уровне в соответствии с предыдущими прогнозами. Размер ежемесячного объема покупки активов остается приблизительно на уровне €80 млрд. Небольшое влияние на ход торгов оказали немецкие данные. Цены производителей в Германии в декабре продемонстрировали самый сильный годовой рост примерно за четыре года, просигнализировав об усилении инфляционного давления в крупнейшей экономике Европы. Индекс цен производителей в декабре вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что представляет собой самый сильный годовой рост с января 2013 года. Эти данные, опубликованные в пятницу бюро статистики, совпали с прогнозами экономистов. Цены на энергоносители в декабре демонстрировали неровную динамику. В то время как цены на светлый топочный мазут подскочили почти на 40% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, цены на дизельное топливо и на электричество повысились на 13% и 4,5% соответственно. Цены на природный газ резко снизились по сравнению с декабрем 2015 года. Без учета цен на энергоносители, которые могут быть волатильными, цены производителей Германии в декабре повысились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Цены на потребительские товары, включая продукты питания, в декабре существенно повысились, на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Рост цен производителей в Германии, возможно, поддержит ожидания того, что потребительские цены продолжат расти в предстоящие месяцы. Британский фунт упал против доллара США под давлением слабых данных по розничным продажам. В Великобритании розничные продажи снизились больше, чем ожидалось в декабре на фоне продаж непродовольственных магазинов, показали в пятницу данные Управления национальной статистики. Объем розничных продаж, в том числе автомобильного топлива, упал на 1,9 процента с ноября после небольшого падения на 0,1 процента в ноябре. Это было больше, чем ожидаемое снижение на 0,1 процента и ознаменовало второе подряд падение продаж. Без учета автомобильного топлива, розничные продажи снизились на 2 процента, отметив первое падение за последние три месяца, после роста на 0,2 процента в ноябре. Экономисты прогнозировали 0,4-процентное падение за декабрь. В годовом исчислении рост розничных продаж замедлился до 3-месячного минимума в 4,3 процента с 5,7 процента в ноябре. Годовой показатель остался ниже ожидаемых 7,2 процента. Без учета автомобильного топлива, рост продаж составил 4,9 процента, медленнее, чем 6,4-процентное увеличение в ноябре и прогноз на уровне 7,5 процента. EUR/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.0624 GBP/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.2259 USD/JPY: в течение европейской сессии пара выросла до Y115.38 В 13:30 GMT Канада представит розничные продажи за ноябрь, индекс потребительских цен за декабрь. Информационно-аналитический отдел TeleTrade Источник: FxTeam

20 января, 14:53

S&P Futures, Dollar Rise As World Awaits Trump Inauguration Speech

Global shares were mixed, equity futures, the dollar and crude rose as investors focused their attention on today's inauguration of Donald Trump as U.S. president. While the early tone is well bid, some traders anticipate a volatile session, with speculation that a bout of "sell the inauguration" could cap the aging Trump rally, which started with his inauguration. Despite last night's Yellen speech which was more dovish than her remarks just 24 hours earlier, and which suggested that the US economy is "not overheating", the dollar managed to rebound from overnight losses and was trading 0.2% higher this morning. The early gains came after China reported its first economic expansion in 2 years (conveniently with president Xi in Davos) with GDP rising to 6.8% after quarters of decline. However for the year, China's GDP growth declined to the slowest pace in 26 years, despite a record debt load and record weak Yuan.     But it will be all about Trump today: tens of thousands of law enforcement officers and miles of barriers were in place in Washington D.C., as officials braced for hundreds of thousands of people planning to celebrate or protest the inauguration of Trump.  The inauguration is “definitely a big moment for the markets,” said Neil Mellor, a London-based currency strategist at Bank of New York Mellon Corp. “We could get more clues about what Trump is planning today. If he ramps up the rhetoric the market will be concerned about building long dollar positions.” "All eyes will be on the content and style of Trump's inauguration speech," Morgan Stanley's Hans Redeker wrote in a note.  "The more 'Presidential' this speech comes across, the better the outcome for markets." "[Trump is] likely to talk about job creation and unifying the U.S. and we may have to wait a bit longer for details on economic measures," said Natixis fixed income strategist Cyril Regnat. “It’s clear that investors have reached a level where they are prepared to wait and see what the Trump administration has to offer,” said Ric Spooner, chief market analyst at CMC Markets Asia Pacific Ltd. in Sydney. Trump’s inauguration ceremony “will be followed by a speech that will be carefully decoded by those looking for signs of things to come in the new U.S. administration, an exercise that amounts to political astrology in an era characterized by a shakeup of the old rules of the game,” Citigroup’s chief global political analyst Tina Fordham wrote in note. As Bloomberg notes, rallies in the dollar and equities are easing this week before Trump is sworn in as the 45th American president, with investors growing anxious for indications the administration will follow through on pro-growth campaign promises. Billionaire investor George Soros said the euphoria among stock investors since Trump’s victory will end as uncertainty takes over. The Dow Jones Industrial Average has churned in its tightest range ever over the past month. European stocks opened weaker before recouping some losses to trade flat. Trading was choppy with mining shares, the biggest beneficiaries of the reflation rally spurred by Trump's election win, the biggest drag on the indexes. The Stoxx Europe 600 Index was poised for its worst week since early December while the pound slid after a report showed U.K. retail sales fell at the fastest pace in almost five years last month. Gold headed for a fourth weekly advance. Fund flows in the run-up to Friday's inauguration indicate investors moving into less risky assets and locking in some profits in banking stocks and high-yield debt. Precious metals funds saw their first inflows in 10 weeks, according to data from fund tracker EPFR and Bank of America-Merrill Lynch while money was pulled from funds focused on financials stocks and high-yield bonds. The Stoxx Europe 600 Index little changed as declines in miners offset gains in energy shares. Futures on the S&P 500 Index rose 0.2%. The S&P500 is heading for its biggest weekly drop of 2017. Contracts on the Dow Jones Industrial Average were little changed on Friday, and may be pressued by the disappointing earnings from both American Express and IBM. 10Y yields were flat at 2.5%, erasing previous declines. Government bonds retreated across the European Union. * * * Bulletin summary from RanSquawk Somewhat of a quiet affair this morning with European bourses failing to find any firm direction USD saw softness during Asian hours amid dovish interpretations of Yellen's latest comments as well as ahead of Trump's inauguration As well as Presidential Elect Trump's Inauguration, today also see Canadian CPI and comments form Fed's Harker and Williams Market Snapshot S&P 500 futures up 0.2% to 2267 Stoxx 600 down 0.1% to 362 FTSE 100 down less than 0.1% to 7205 DAX down less than 0.1% to 11595 German 10Yr yield up 2bps to 0.4% Italian 10Yr yield up 3bps to 2.02% Spanish 10Yr yield up 2bps to 1.5% S&P GSCI Index up 0.5% to 396.9 MSCI Asia Pacific down 0.1% to 140 Nikkei 225 up 0.3% to 19138 Hang Seng down 0.7% to 22886 Shanghai Composite up 0.7% to 3123 S&P/ASX 200 down 0.7% to 5655 US 10-yr yield up 3bps to 2.5% Dollar Index up 0.16% to 101.31 WTI Crude futures up 1.2% to $51.98 Brent Futures up 1.2% to $54.79 Gold spot down 0.3% to $1,201 Silver spot down 0.9% to $16.87 Top Global News Trump Arrives for Inauguration With Promise to Unify the Nation: Addresses supporters on eve of swearing-in Yellen Says Fed Not Behind the Curve, Backs Gradual Rate Rises: Yellen sees risk in allowing the economy to run too hot Data showed U.K. retail sales fell at the fastest pace in almost five years in December China’s central bank said it provided a "temporary liquidity facility’’ to some major commercial banks for 28 days to help ease a cash crunch before the Lunar New Year holiday Soros Says Markets to Slump With Trump, EU Faces Disintegration: Says incoming U.S. president will fail JPMorgan Boosts CEO Dimon’s Annual Pay 3.7% to $28 Million: Bank awards $19 million compensation packages to four deputies IBM Margins Narrow While It Struggles to End Sales Slide: Revenue slips for 19th quarter, margins shrink for fifth American Express Profit Falls 8.2% as Expenses Top Estimates: Lender increases forecast for full-year earnings- per-share Deutsche Bank Burden in Mortgage Settlement Eased by Fine Print: German bank is the first to negotiate such a provision Heineken in Discussions With Kirin to Double Down in Brazil: Price would be less than a quarter of what it paid in 2011 TPG’s Cushman & Wakefield Said to Have Held Early IPO Talks: Company said to hold informal meetings on listing soon as 3Q * * * Looking at regional markets, Asian stocks traded mixed following an uninspiring lead from Wall Street with participants cautious ahead of the US Presidential Inauguration and as the region digests Chinese GDP data. ASX 200 (-0.7%) lagged amid continued weakness in financials with mining names also pressured after iron ore prices fell over 1%. Conversely, Nikkei 225 (+0.3%) initially traded choppy alongside fluctuations in JPY, but was able to finish higher as JPY weakened slightly while Shanghai Comp (+0.7%) and Hang Seng (-0.6%) were mixed after a slew of tier-1 Chinese data including GDP in which the Y/Y figure beat expectations, although the pace of growth for 2016 was at its slowest in 26 years. Finally, 10yr JGBs traded higher amid a mostly cautious tone in the Asia-Pac region, while the BoJ were also in the market for a respectable JPY 1.12trl of JGBs ranging from 1yr-25yr-F maturities. Chinese data Chinese GDP (Q4) Y/Y 6.8% vs. Exp. 6.7% (Prey. 6.7%) Chinese GDP YTD (Q4) Y/Y 6.7% vs. Exp. 6.7% (Prey. 6.7%): slowest yearly growth in 26 years. Chinese Industrial Production (Dec) Y/Y 6.0% vs. Exp. 6.1% (Prey. 6.2%); YTD (Dec) Y/Y 6.0% vs. Exp. 6.0% (Prey. 6.0%) Chinese Retail Sales (Dec) Y/Y 10.9% vs. Exp. 10.7% (Prey. 10.8%); Sales YTD (Dec) Y/Y 10.4% vs. Exp. 10.4% (Prey. 10.4%) Top Asian News Mystery $9 Billion in Cash With Indians After Modi Shock Ban: Public withdrew more cash than currency in circulation: report Indonesia Tax Agency Demands Meeting With Top Google Executives: Google paid 5.2b rupiah in 2015 taxes: documents China Says It Offered Temporary Funding Support to Big Banks: ‘The central bank has a new liquidity tool,’ analyst says Mnuchin Says He’ll Tag China an FX-Manipulator If Warranted: Trump had backed away from pledge to add label immediately In Europe, it has been a quiet morning with European bourses failing to find any firm direction, slight underperformance however has been observed in basis materials with Rio Tinto shares leading the FTSE 100 lower amid the declines in Iron prices.11 out of 19 Stoxx 600 sectors fall with basic resources, retail underperforming and oil & gas, construction & materials outperforming. 51% of Stoxx 600 members decline, 46% gain. While large UK supermarkets, Tesco's and Sainsbury's are soft today amid a negative note from Exane. Fixed income markets trade marginally in the red with Bunds lower by around 14 ticks, breaking below the 163.00 level, while slight outperformance in the curve has been notable in 5s and 10s. Top European News U.K. Retail Sales Fall Most Since 2012 as Price Rises Bite: Sales drop 1.9% from November, decline 2% excluding auto fuel Lloyds Said to Shuffle Executives, Preparing for Strategy Review: CEO protege takes role examining group design, costs BofA, UBS Said to Lead Banks Sharing $427 Million UniCredit Fee: Fees represent about 3% of deal size vs 2% average Maersk IPO Plans Won’t Derail Bid for Dong’s $2.8 Billion Unit: Potential Dong bidders include DEA, PGNiG, BI analyst says Close Brothers Says Had Strong Performance at Start Fiscal Year: Confident of strong 1H result, good outcome for full 2017 Tryg 4Q Net Misses Estimates; CEO Says 2017 on Track for Targets: Tryg 4Q profit after tax DKK560m vs est DKK664m In currencies, the Bloomberg Dollar Spot Index was up 0.2 percent as of 10:38 a.m. in London after falling as much as 0.3 percent. The gauge is heading toward its first weekly advance since the period ending Dec. 23.  The pound dropped 0.3 percent to $1.2301 and the euro retreated 0.3 percent to $1.0637. Nerves among USD longs were telling in late Asia and first thing in London were telling as the presidential inauguration ahead carries the ever-present risk of way lies ahead in terms of trade and currency policy in particular. This has since been reversed to some degree as UST yields push higher towards the highs seen at the very start of the year, but USD gains look a little more hesitant given events later in the day. USD/JPY is eyeing a return to the mid 115.00 highs seen yesterday, but notable was the EUFt/USD return to the upper 1.0600's again despite was an unchanged status quo at the ECB Thursday, with tapering considerations dismissed out of hand to see the accommodative stance maintained despite rising headline inflation. For GBP, a softer than expect retail sales read in the UK for Dec has put a modest dent in the Pound based on the EUR/GBP upturn, which as yet struggles for momentum above the .8650 mark. Cable has slipped below 1.2300, but partly due to the broader USD impact. 1.2250 support has yet to be tested. In commodities, the Trump inauguration ahead is prompting much caution across all asset classes, but given the prospective impact on infra structure spending and trade policy which has ramifications for China in particular, base metals in particular have been trading flat to marginally lower over the last 24-36 hours or so. Gold was finding a modest bid as the USD retreated a little this morning, but with US Treasuries pulling back again, we have seen the yellow metal slip back below USD1200.00, although it is likely that general risk sentiment will provide some support given today's key events In Washington. Oil prices have stabilised after some notable losses in recent sessions, but the USD50.00 handle looks safe for now. Looking at today’s calendar, there's nothing of note in the US this afternoon although we will hear from both the Fed’s Harker (2pm GMT) and Williams (6pm GMT). Of course the main event today will be Donald Trump’s inauguration as the 45th US President. The swearing-in ceremony is due at 2.30pm GMT. Before we wrap up, in addition to all things Trump related this weekend it’s also worth highlighting a couple of other potentially interesting events. French presidential candidate Marine Le Pen and Holland’s Freedom Party head Geert Wilders are amongst political leaders speaking at a rally of European nationalist parties in Germany tomorrow. Meanwhile on Sunday, France’s leftist parties are due to hold the first round of their primary. So worth keeping an eye on both those events. US Event Calendar 9am: Fed’s Harker Speaks in New Jersey on Economic Outlook 9:45am: Markit US Manufacturing PMI, Jan P, est. 54.3 (prior 54.3) 10am: Existing Home Sales, Dec., est. 5.55m (prior 5.61m) 10am: Richmond Fed Manufacturing Index, Jan. (prior 8) 1pm: Baker Hughes rig count 1pm: Fed’s Williams Speaks at Event at San Francisco Fed Government: 12pm: President-Elect Donald Trump takes oath of office Senate to hold confirmation votes on some Cabinet nominees 3pm: Congressional Hispanic Caucus holds news conference with House Democratic leaders on immigration policy * * * DB's Jim Reid concludes the overnight wrap In my 2017 outlook presentation in Paris I asked 4 questions where the audience were able to vote on the answer. The first was when will the next US recession occur? The audience voted 45% for 2019 and 45% for 2020 or beyond. The rest were 2017 and 2018. So they were pretty optimistic that the cycle will extend. When I asked this question to two big audiences on my travels last year around 70% answered 2017 or 2018 so expectations have seemingly changed. I also asked whether Italy will still be in the single currency in 5 years time. 91% said yes. Last year around 80% said yes in similar polls so again a more optimistic crowd. When asked whether the ECB will be fully out of QE by YE 2018 around 80% said no so it seems investors, although optimistic, still feel the ECB need to keep stimulus high over the next two years. Finally I asked what was the most likely event to occur out of the following four by the end of 2018? a) 10 year USTs above 5%, b) the S&P 500 trading below 1500, c) England winning the football World  Cup or d) France electing Le Pen. Interestingly answer a) won with nearly 50% and the biggest shock was that England winning the World Cup scored 40% on this measure with the other two making up the last 10%. So only a few French investors thought a Le Pen victory was more likely than 5% yields, the S&P 500 below 1500 or England winning the World Cup. So overall an optimistic crowd contrasting with surveys I did last year at various conferences. So there's no doubt sentiment has changed in 2017 even if markets are in a bit of a lull. This should change soon one way or another as Donald Trump's inauguration today marks the start of what promises to be a fascinating ride with a wide range of outcomes. Trump is set to speak at 2.30pm GMT and all we know right now is that Trump was said to have prepared the speech himself, with some advice and counsel from advisers as well as from some historians specifically regarding the length of the speech. Trump was also said to have told reporters that the speech will aim to unite America but we know little more than that at this stage. So it remains to be seen just how market moving this will be. One topic which is certainly hogging the spotlight right now is the administration’s views on the US Dollar. Treasury secretary nominee Steven Mnuchin was the latest to address the currency debate yesterday and added to the confusion by saying that Trump’s observation on Monday that the Dollar is too strong was not meant as a “long-term comment”. Instead, Mnuchin said that “long-term strength over long periods of time is important” and that “I believe that’s a reflection of (the US having) the most attractive investment environment in the world”. Mnuchin also made comments about bank regulation, saying he supports the Volcker rule. On top of this he also said that he would look to raise the debt ceiling sooner rather than later, while also saying that he would label China a FX manipulator if warranted. Over in markets, Dollar strength was again a theme yesterday after the USD index closed up +0.22% although it did pare earlier gains of as much as +0.80%. The other theme yesterday was the second successive day of Treasury yields climbing higher. In fact 10y Treasury yields closed up 4.4bps higher yesterday at 2.475% - which is a YTD high - and have all of a sudden risen 17bps from the intraday lows on Tuesday. The data helped at the margin but it appeared to be Yellen’s speech the day before and then those comments from Mnuchin which helped drive yields higher. The Fed Chair spoke again this morning but it seems to largely be a repeat of what she said previously, with little new information to highlight. Meanwhile US equity markets never really got going yesterday with the S&P 500 finishing -0.36% with rate sensitive sectors in particular underperforming. Before we go any further we’re straight to China now where the latest monthly data dump is in. It has revealed that China’s economy grew 6.8% yoy in Q4 last year which was slightly more than the 6.7% expected by the market. For full year 2016, China reported growth of 6.7% which, while being the slowest pace since 1990, did end up right in the middle of the government’s official target. Meanwhile other activity indicators were mixed. Retail sales rose +10.9% yoy in December (vs. +10.7% expected) which is a tenth higher than that in November, although industrial production did slip two-tenths to +6.0% yoy (vs. +6.1% expected). Finally fixed asset investment was reported as rising +8.1% yoy for the full year (vs. +8.3% expected). In terms of the market reaction Chinese equity markets are higher in response with the Shanghai Comp and CSI 300 +0.54% and +0.69% although a Bloomberg report suggesting that the China Financial Futures Exchange is to relax curbs on trading might also be helping the positive tone. Elsewhere it’s more mixed. The Nikkei is +0.14% although the Hang Seng (-0.58%), Kospi (-0.19%) and ASX (-0.58%) are down. Moving on. The other focus for markets yesterday was the ECB meeting outcome. As we’d expected, a patient message was preached. Our European economists noted that the Bank is looking through the rise in headline inflation as the ECB’s patience and willingness to wait to extract the underlying trend from inflation was emphasized. Draghi said the Council will “continue to look through” HICP inflation “if judged to be transient and to have no implications for medium-term price stability”. The ECB President also outlined a framework for judging the “sustained adjustment” of inflation. In the view of our colleagues, “looking through” inflation implies less risk of an early tightening move in March. June is still the earliest timing for a tapering decision. Away from that it was interesting to hear comments (Bloomberg) from hedge-fund manager George Soros yesterday in Davos. Speaking about Brexit he said that “it is unlikely that Prime Minister May is actually going to remain in power” and that Britons are in denial about what the economic impact of Brexit could be. When commenting about Europe Soros added that the laws that govern the EU are “not appropriate to the current circumstances” and that while he acknowledges it can still be saved, those making decisions in Brussels “know that Europe is not functioning”. Before we look at the day ahead, it was an overall decent day for economic data in the US yesterday. Housing starts were reported as rising a bumper +11.3% mom (vs. +9.0% expected) in December while the November data was also revised up. Building permits (-0.2% mom vs. +1.1% expected) did miss but again we saw upward revisions to prior months. Meanwhile initial jobless claims declined to 234k from 249k which is the lowest since November. Finally the Philly Fed manufacturing survey ticked up 3.9pts to 23.6 (vs. 15.3 expected). That’s actually the highest level since November 2014 and more importantly, the detail revealed broad-based improvement which is indicative of a decent improvement in business spending this year according to our US economists. Looking at today’s calendar, this morning in Europe the early data comes from Germany where the December PPI print will be released. Thereafter we’ll get retail sales numbers in the UK for the month of December which is expected to show a -0.4% mom decline excluding fuel. There’s nothing of note in the US this afternoon although we will hear from both the Fed’s Harker (2pm GMT) and Williams (6pm GMT). Of course the main event today will be Donald Trump’s inauguration as the 45th US President. The swearing-in ceremony is due at 2.30pm GMT. Before we wrap up, in addition to all things Trump related this weekend it’s also worth highlighting a couple of other potentially interesting events. French presidential candidate Marine Le Pen and Holland’s Freedom Party head Geert Wilders are amongst political leaders speaking at a rally of European nationalist parties in Germany tomorrow. Meanwhile on Sunday, France’s leftist parties are due to hold the first round of their primary. So worth keeping an eye on both those events.

08 апреля 2016, 11:40

Утопия "реальных" ВВП и ППС

Сергей Голубицкий рассказывает про основы основ: феномен валового внутреннего продукта (ВВП) и паритета покупательной способности (ППС). Единое гиперинформационное пространство — штука замечательная, однако же чреватая множеством явных и скрытых опасностей. Одни феномены более или менее изучены, например, «пузырь фильтров», который формируется в интернете и искажает пользовательскую картину реальности. Другие явления, вроде коллективных усилий скрытых групп, направленных на релятивизацию самой объективной реальности, хорошо запротоколированы и дожидаются достойного анализа.Существуют, однако, феномены, которые вообще не артикулированы (или крайне недостаточно) и, соответственно, пока даже не воспринимаются как проблема. Один из таких феноменов, который условно можно назвать пассивные профессиональные утечки, я и предлагаю рассмотреть в первом приближении на примере близкой нам экономической тематики.Основная причина возникновения пассивных профессиональных утечек кроется в главном достоинстве мирового гиперинформационного пространства — его полной открытости, отсутствии границ. Речь идёт не столько о границах межгосударственных, сколько об ограничениях на уровне жанра и стиля. Иными словами, профессиональные площадки (порталы, форумы, дискуссионные доски и проч.) никак не отделены в информационном поле от площадок бытовых, на которых курсирует совершенно иное — обывательское — «знание».В результате с профессиональных площадок на территорию мейнстрима, из которого и черпают информацию подавляющее число пользователей интернета, перемещаются узко специализированные термины, гипотезы, идеи и теории, которые получают в обывательской среде «вторую жизнь», как правило, иллюзорную, ложную в своей основе. Это и есть феномен пассивных профессиональных утечек.В контексте озвученной проблемы давайте проанализируем, как используются сегодня в информационном мейнстриме такие специфические понятия экономической науки, как валовой внутренний продукт (ВВП, GDP, Gross Domestic Product), а также его самая популярная (и опасная!) инкарнация — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности (ВВП (ППС), GDP (PPP), Purchasing Power Parity).Опасность данной профессиональной утечки заключается в том, что, будучи вырванной из сугубо теоретического научного контекста, ВВП (ППС) превращается в условиях информационного мейнстрима в эффективное орудие неадекватного анализа и даже прямой дезинформации. С помощью этого макроэкономического показателя мейнстримные «аналитики» и «идеологи» сравнивают национальные экономики, делают ложные выводы, вводя, тем самым, ничего не подозревающую общественность в откровенное заблуждение.В рамках нашего трейдерского и инвесторского ремесла показатель ВВП (ППС) ещё более опасен, поскольку неизбежно подталкивает к ошибочным заключениям, положившись на которые вы рискуете наполнить свой портфель бумагами, заряженными потенциалом тяжёлых финансовых потерь.Начнём разговор с краткого обзора релевантных для конкретной профессиональной утечки понятий: номинального и реального ВВП, дефлятора и ППС.Впервые объём производимых государством продуктов и услуг измерил в начале 30-х годов прошлого века сотрудник Национального бюро экономических исследований (NBER) Саймон Смит (в отрочестве Саймон — статистик Южбюро ВЦСПС города Харькова Шимен Абрамович Кузнец, а в будущем — лауреат Нобелевской премии по экономике).Методика Кузнеца сохранилась почти в первозданном виде во всех современных расчётах ВВП, основанного на «номинальном принципе».В теории концепция ВВП проста: берём всю совокупность произведённых страной за отчётный период (например, за один год) товаров и услуг, суммируем — et voila! — получаем искомую цифру. Проблемы рождаются лишь на практике, когда встают вопросы: «По каким ценам считать?» и «В какой валюте?»Цены на услуги и продукты меняются в зависимости от экономического цикла (инфляция — дефляция), поэтому даже если страна произвела один и тот же объём товаров в два разных года, их совокупная стоимость (а значит и ВВП) будет отличаться с учётом цен на рынке в каждый из отчётных периодов.По этой причине ВВП рассчитывают двумя способами, каждый из которых не обладает приоритетом, выбор диктуется исключительно целями анализа.Если мы хотим отследить реальное положение дел в экономике государства, мы отслеживаем так называемый номинальный ВВП, при вычислении которого товары и услуги учитываются по текущим рыночным ценам.Если мы хотим отследить динамику производства товаров и услуг, мы используем реальный ВВП, в котором данные номинального ВВП корректируются таким образом, чтобы исключить изменение цен.Отношение реального ВВП к номинальному ВВП называется дефлятором (Deflator) и используется для изменения роста или падения объёмов производства товаров и услуг в национальной экономике.Слово реальный, присутствующее в данных определениях, явилось одной из причин совершенно неадекватной интерпретации показателей ВВП после пассивной профессиональной утечки, в результате которой термин перекочевал в бытовое информационное пространство и затем породил буйную мифологию ложных сравнений экономического развития стран.Так, в мейнстримной среде принято считать, что реальный ВВП является более точным, чем номинальный ВВП, отражением подлинного состояния экономики (на то он и «реальный»!), поскольку исключает инфляционные изменения цен и отслеживает непосредственно динамику производства товаров и услуг.Однако подобное утверждение является глубочайшим заблуждением! По той простой причине, что инфляционное изменение цен само по себе является важнейшим показателем реального состоянии экономики страны! Устранив инфляцию из расчёта (и получив «реальный» ВВП), вместо «реальности» мы получаем чисто гипотетическую фикцию, полезную разве что для каких-то статистических выкладок.Проиллюстрирую на примере. В 2014 году некая страна Х произвела 10 тысяч тракторов, цена которых на рынке составляла 10 тысяч тугриков (местная валюта в стране Х). В этом случае в расчёт номинального ВВП пойдёт цифра 10 000 * 10 000 = 100 000 000 тугриков.В следующем году страна Х произвела 12 тысяч тракторов, однако конъюнктура рынка изменилась и цена трактора упала до 8 тысяч тугриков. Соответственно, в номинальном ВВП отразилась цифра 12 000 * 8000 = 96 000 000 тугриков.Из чего можно сделать вывод, что экономическая ситуация ухудшилась, по меньшей мере в «тракторном» аспекте ВВП.Однако если мы исключим из расчёта инфляционное изменение цен на рынке и посчитаем 12 тысяч тракторов, произведённых на следующий год, по ценам первого года, то получим цифру «реального» ВВП: 12 000 * 10 000 = 120 000 000 тугриков. Налицо рост «реального» производства, а значит не ухудшение, а улучшение экономики страны Х!Проблема лишь в том, что данное «реальное» улучшение — иллюзия, ничто кроме «номинального» увеличения числа собранных тракторов нам не говорит о действительном положении экономики! Кого волнует количество железа, если суммарно оно приносит меньше денег, чем годом ранее страна Х заработала на меньшем числе собранных тракторов?Получается, что как раз реальным ВВП является показатель, который называют номинальным ВВП. А вот реальное ВВП, игнорирующее реальное же изменение цен, — это самая что ни на есть номинальная информация.Ещё раз хочу повторить: в рамках экономической теории, внутри профессионального сообщества, никаких противоречий с логикой и путаницы не возникает, потому что номинальное и реальное ВВП используются для узко специализированных статистических расчётов, а не для сравнения состояния государственных экономик, как то происходит в мейнстримном информационном пространстве. Неслучайно ещё сам «отец ВВП» Саймон Смит (Кузнец) энергично указывал на отсутствие корреляции между изменениями показателя ВВП и выводами относительно экономического роста или изменений в благосостоянии нации.Дальше больше. Чтобы привести цифры достижений национальных экономик к общему знаменателю, необходимо избавиться от национальных валют (тех самых тугриков) и пересчитать стоимость произведённых товаров и услуг в едином эквиваленте. В качестве такового по очевидным причинам избрали доллар США.Самый простой способ — перевести ВВП, рассчитанный в национальной валюте по текущим ценам, в доллары по официальному обменному курсу. Такой подход называется номинальным ВВП в долларом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP). Характеристика номинальный в данном термине присутствует потому, что учёт дефлятора не производится.Так же, как и в случае с номинальным и реальным ВВП, показатель номинального ВВП в долларовом выражении гораздо ближе к реальному положению дел в национальной экономике, чем любые другие виды калькуляций ВВП, призванные «улучшить» и «объективизировать» ситуацию.Самую большую путаницу в термин ВВП при его портировании в обывательское информационное пространство привносит так называемый паритет покупательной способности (ППС, Purchasing Power Parity, PPP), который, в силу очень серьёзных концептуальных издержек самой гипотезы, искажает параметр ВВП до полной неузнаваемости. Это тем более прискорбно, что именно ВВП по ППС — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности — является в мейнстримной (особенно в пропагандистской!) прессе излюбленным параметром для межгосударственной фаллометрии.Благое намерение, положенное в основу расчёта ППС, и протоптавшее дорогу в ад деформации реальности, заключено в гипотезе, согласно которой, американский доллар в США не равен американскому доллару в Бразилии, Индии или России. Иными словами, если в Соединённых Штатах на один доллар вы сегодня не купите практически ничего, в Индии на те же деньги вы сможете сытно отобедать.«Раз так, то это обстоятельство нужно непременно учитывать при сравнении ВВП разных стран!» — убеждают мир экономисты, стоящие за теорией ППС (отец теории социальной экономики Карл Густав Кассель, представители Саламанкской школы и проч.)Глобальная иллюзия ППС достаточно обширна, чтобы заведомо не уместиться в рамки нашей статьи. Тем более, перед нами не стоит задача критики этой теории по всем направлениям. Для нас сейчас важно понять суть претензий паритета покупательной способности на состоятельность и практическое применение этой гипотезы к показателю ВВП.Теория ППС исходит из гипотезы существования некоего естественного обменного курса валют, при котором устанавливается паритет покупательной способности. Иными словами: если в Нью-Йорке чашка кофе стоит 5 долларов, а в Москве 200 рублей, то «естественный обменный курс валют» должен быть не 70 рублей за доллар, а 40.Тот факт, что разница цен не в последнюю очередь объясняется ещё и расходами на транспортировку кофе, таможенными пошлинами, налогами и прочими «условностями» живой экономики, теоретиками ППС хоть и осознается, однако на практике не учитывается, поскольку в противном случае модель усложняется до абсолютной практической нереализуемости.Казалось бы, уже одного обстоятельства, что для расчёта «естественного обменного курса» и получения паритета покупательной способности приходится моделировать химерическую картину псевдореальности (без учёта транспортных расходов, налогов, пошлин, госрегулирования), должно быть достаточно для того, чтобы изъять гипотезу ППС из прикладного экономического знания и изолировать в естественной для неё среде — теоретической лаборатории.В экономической науке так, собственно, всё и обстояло до тех пор, пока модель ППС не утекла в мейнстримное информационное пространство, где сегодня заняла доминирующие позиции, по меньшей мере в контексте ВВП. ВВП (ППС) де факто стал стандартом для сравнения производства продуктов и услуг, якобы, на том основании, что лишь учёт паритета покупательной способности позволяет нам оценить «реальную» экономическую картину.Идея ППС в контексте ВВП реализована «от обратного»: вместо выведения гипотетического «естественного обменного курса», при котором один и тот же продукт будет стоить в разных странах одинаково, используется разница реальных цен для получения некоего коэффициента, который затем накладывается на величину номинального ВВП.Существует множество различных форм применения теории ППС к реальной экономике: от классических потребительских корзин до индексов БигМака и айпада, однако все их объединяет принципиальный изъян — после учёта паритета покупательной способности экономическая реальность не просто деформируется, а вообще перестает быть реальностью.Откуда вообще взялась идея сведения экономического многообразия товаров и услуг к ограниченному списку отобранных образцов? Вопрос риторический: без подобного упрощения реальности теорией ППС вообще невозможно было пользоваться на практике.Первый ход мысли. Нужно составить некий список товаров и услуг, который:содержит товары и услуги первой жизненной необходимости;либо является универсальным списком потребительских запросов жителей разных стран;либо пользуется особой популярностью во всём мире;либо повсеместно распространён (а значит — упрощает расчёты).И первый, и второй, и третий, и четвёртый варианты являются поразительной аберрацией, деформирующей реальность до неузнаваемости, однако же все четыре подхода энергично используются на практике в тех или иных вариациях расчёта ППС.Различные по составу и содержанию списки товаров и услуг используются в потребительских корзинах при расчёте американских Consumer Price Index (CPI) и Producer Price Index (PPI), своя собственная корзина есть у Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для расчёта «сравнительных ценовых уровней» (Comparative Price Levels), оригинальные корзины для учёта ВВП (ПСС) используют ЦРУ для своего знаменитого FactBook’a, Международный Валютный Фонд (International Monetary Fund), Всемирный банк (World Bank) и ООН.На принципе повсеместного распространения производит журнал The Economist расчёт своего Big Mac Index — индекса БигМака, сравнивающего стоимость популярного бутерброда в различных странах на том основании, что этой сети общепита удалось открыть свои точки едва ли не во всех уголках планеты.Фетиш глобальной популярности продукции Apple позволяет импровизировать на тему паритета покупательной способности компании CommSec, сравнивающей мировые экономики через iPad Index — индекс айпада, который фиксирует цену планшета в том или ином государстве.Претензий ко всем практическим реализациям теории ППС столь много, что можно утомиться от одного перечисления.Как можно рассчитывать стоимость БигМака для стран вроде Индии, где подавляющее число жителей вегетарианцы?! The Economist нашёл «выход» из положения: вместо мясного бутерброда учитывает для Индии стоимость булки с картофельной котлетой вада пав, которая, якобы, пользуется в стране такой же повсеместной и массовой популярностью, что и БигМак в Америке. Как человек, проводящий последние 8 лет большую часть жизни в этой стране, могу сказать, что это — неправда.Как можно говорить об универсальной потребительской корзине в принципе, если в разных странах в неё входят совершенно отличные продукты, многие из которых вообще отсутствуют на чужих рынках?Как можно деформировать цифру ВВП с помощью ППС, который не берёт во внимание ни государственное регулирование цен, ни субсидии, ни таможенные пошлины, ни акцизы?О какой объективности приведения к общему знаменателю можно говорить, если внутри каждой отдельной страны цены на одни и те же товары и услуги в зависимости от региона могут отличаться в разы?Вовсе не стремлюсь запутать читателя всеми этими тонкостями и нюансами, а лишь пытаюсь вызвать у него скепсис относительно любых попыток деформировать объективную реальность с помощью бесчисленных «улучшайзеров» вроде паритета покупательной способности: ничего кроме путаницы и усложнения сравнения они не привносят.Возвращаясь к нашей теме: лучшим инструментом для более или менее объективного сравнения национальных экономик является параметр, максимально освобождённый от каких бы то ни было модификаций. Таким параметром выступает номинальный валовой внутренний продукт в долларовом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP), поскольку он не только не пытается избавиться, но и напротив — стремится учитывать такие важнейшие аспекты состояния национальной экономики, как реальная инфляция и реальный же обменный курс национальной валюты.Разительное отличие данных по ВВП с учётом ППС и без оного можно продемонстрировать близким и хорошо понятным каждому примером.Вот как выглядит динамика российского ВВП с учётом паритета покупательной способности:2013 год — 3,59 триллиона долларов США;2014 год — 3,612 триллиона долларов США;2015 год — 3,471 триллиона долларов США.Ответьте себе на вопрос: можно по этим цифрам составить хоть какое-то мало-мальски осмысленное представление о том, что творится с РФ и её экономикой? Вы видите здесь хоть какую-то динамику? Следы хоть какого-то кризиса? Падения производства? Массового обнищания населения?Вот та же динамика, но без деформации ППС:2013 год — 2,113 триллиона долларов США;2014 год — 1,857 триллиона долларов США;2015 год — 1,236 триллиона долларов США.Полагаю, всё очень наглядно…

18 февраля 2016, 20:07

Дед Мороз спешит на помощь: Новый год помог китайской экономике

В четверг была опубликована завершающая часть статистики из Поднебесной. Инвесторы увидели в том числе данные по инфляции. Дефляционная угроза для китайской экономики остается исключительно актуальной. И да, вроде бы Индекс потребительских цен несколько подрос, но цены производителей 47-ой месяц подряд падают. Причем, падение превышает пять процентов.

30 января 2016, 19:19

Изменение покупательской способности (уровня жизни) доходов россиян с 1995 по 2015

Росстат выпустил данные по инфляции за декабрь 2015 и по зарплате населения, соответственно можно оценить уровень покупательской способности доходов в России. С 1995 номинальная зарплата выросла в 58 раз, с 2000 в 14 раз, с 2005 в 4 раза. Но какая покупательская способность?На основе данных Росстата я рассчитал покупательскую способность зарплаты для товаров, цены на которые непрерывно публикуются с 1995 года по 2015 включительно. В таблице данные по состоянию на декабрь каждого года в количестве единиц товаров или услуг к фактическому доходу за указанный период . Например, в декабрь 2015 на номинальный доход (до уплаты налогов) можно было купить 93.6 кг бескостной говядины, а в 1995 около 59 кг. Т.е. покупательская способность (уровень жизни) по говядине выросла всего лишь в 1.6 раза, хотя номинальный доход (зарплата) в 58 раз. Таблица ниже огромная, поэтому открывается в отдельном окне и разделена на 5 частей.Ухудшение жизни за последние 2 года катастрофическое. Кризис 2008-2009 даже рядом не стоял и это по официальным данным Росстата, где в последнее время имеет место занижение инфляции. Речь идет в первую очередь о товарах среднесрочного пользования, как одежда и обувь и долгосрочного пользования, как бытовая и цифровая техника, компьютеры. Суть в том, что, по всей видимости (данные это подтверждают), Росстат проводил ребалансировку потребительских качеств анализируемых товаров.Элементарный пример. По Росстату ноутбуки в цене выросли на 17% (с 23.3 тыс до 27.5 тыс) за 2 года (с декабря 2013 по декабрь 2015), что расходится с реальностью раза в 2 минимум, а смартфоны всего лишь на 10% выросли в цене, что также является полным бредом для товаров сопоставимой категории. Как получилось?Предположим, два года назад топовый компьютер с наилучшей доступной на рынке начинкой в виде высокопроизводительной видеокарты (nvidia GTX 780), процессора Core i7 4770k можно было взять за X рублей, теперь топовый компьютер с другой конфигурацией, но также лучшей на рынке начинкой (GTX 980/ Core i7 6700k), стоит 2.5X в виду роста курса доллара в 2.5 раза, но в долларах аналогично. Как сделать так, чтобы инфляция была не 150%, а 17%? Правильно, взять не топовый компьютер, а из среднего ценового диапазона (GTX 950, Core i5 6400). Опа, вот и готово! Теперь компьютер из среднего сегмента стоит так, как пару лет назад топовый. Компьютер есть? Есть! Работает? Да. А что еще надо? А то, что из другого сегмента производительности? Ишь вы что захотели - хавайте, что дают. При этом не так и важно, что компьютер в среднем ценовом сегменте тоже вырос в 2.5 раза по стоимости. Главное, чтобы был товар, а качество подождет. Эта логика применима к любому другому товару. Одежда не брендовая, а от азиатских нонеймов, колбаса более низкого качества и так далее.У Росстата оценка стоимости на коммунальные, транспортные и телекоммуникационные услуги и товары из сегмента продуктов питания и бытовой химии еще как-то соотносятся с действительностью, а вот на товары длительного пользования и услуги спорно. В одежде и обуви десятки тысяч единиц номенклатуры даже в выбранной товарной группе. Выросла цена в два раза, возьмем то, что хуже по качеству и цена останется на месте, хотя то, что хуже по качеству тоже выросло в два раза, но сравнялось с тем, что год-два назад было в верхнем сегменте по потребительским свойствам. Вот такая проблема.Но так что там с данными? Таблица ниже.Что мы видим? Фантастическое снижение уровня жизни. Обратите внимание, что на население кризис 2009 не отразился практически никак. В таблице показано, что сейчас даже по отношению к 2010 году имеет место падение уровня жизни (два последних столбца со сравнением к 2010 и 2013 годам). Фактическое снижение уровня жизни, в реальном выражении, так сказать, в натуре.Если сравнить продукты питания и напитки с 2013, то россияне стали богаче только в картофельном и свекольном измерении. Во всех остальных потеряли. Тамв таблице  свыше 220 видов товаров и услуг, естественно, не имеет смысла комментировать все, но некоторое не помешает. Покажу товары с преимущественно рублевым ценообразованием (не импорт), за редкими исключениями по фруктам и овощам.Покупательская способность по чесноку опустилась к 2004 году, апельсины к 2006-2007 году, яблоки к 2010-2011, капуста – 2007, морковь и картофель остаются на высоком уровне.По крупам не лучше. Практически по всем видам покупательская способность снизилась к 2006-2007 годам.По хлебу и хлебобулочным изделиям чуть лучше – уровень 2010 года, но ухудшение все равно происходит.По чаю, кофе и сладостям снижение покупательской способности произошло резко и стремительно – до 2005 года почти по всем категориям.С мясными продуктами «мягче» - всего лишь 2007 год, за исключением куриных окорочок, где по покупательской способности примерно, как в 2011.По большинству молочных продуктов покупательская способность упала к 2005-2007С лекарствами значительно хуже. В 2015 валидол можно было купить столько же, сколько в 90-х годах и почти в 6 раз ниже, чем в 2011. По группе отечественных лекарств в среднем до уровня 2005-2006 грохнулись.С развлечением и местами культурного сопряжения за последние 20 лет доступность почти не выросла. Т.е. цены на музеи, выставки, театры и кинотеатры росли в темпах роста номинальной зарплаты. С санаториями и домами отдыха – 2007 год.С услугами медицины и стоматологией все более драматично. Например, изготовление съемного протеза и изготовление коронки на худших уровнях покупательской способности с конца 90-х.Доступность транспорта с конца 90-х увеличилась в среднем в два раза, но стагнирует с 2006. По авиаперевозкам там статистический глюк, когда в 2011 Росстат стал учитывать только эконом класс.С услугами ЖКХ все понятно. Цены растут в среднем на величину инфляции и около нормы чистого приращения номинальных доходов, поэтому доступность услуг ЖКХ не меняется 10 лет, а по газу и услугам капремонта даже хуже, чем в 90-х.Из этого главный вывод. На группы товаров и услуг с рублевым ценообразованием доступность находится на уровнях десятилетней давности для населения России. По большинству услуг, в том числе ЖКУ, культура, развлечение, медицина, образование за последние 20 лет особых изменений не произошло. Т.е. сейчас за полученный доход народ России может купить примерно столько же базовых услуг, как в конце 90-х, в начале 2000 (за исключением транспорта и связи, где покупательская способность выросла в среднем в два раза). В этом плане богаче не стали. С товарами значительно лучше. Доступность выросла в разы с 90-х годов (подробности в таблице). Но с 2005-2007 практически не изменилась, опять же, за редкими исключениями.За 2 года номинальный доход вырос менее, чем на 10%. Учитывая последние тенденции в бюджетной сфере с необходимостью секвестра бюджета нет объективных причин ожидать прироста номинальных доходов в 2016 году выше, чем на 5% при инфляции выше 10%. 2016 год станет хуже 2015 в плане доступности базовых товаров и услуг, тем самым покупательская способность может опуститься с уровней 2005-2007 до 2004-2005, т.е. 12 лет на нуле. Это еще никаких санкций не вводили против России и негативные тенденции после инвестиционного паралича реализовались не в полной мере.

03 декабря 2014, 08:24

Масштаб инфляционного давления в России

Инфляция в России будет разгоняться. Текущая официальная инфляция 8.3% на октябрь 2014. К марту-апрелю 2015 рост цен составит около 15-17% (по моим расчетам) – это будет самый быстрый рост цен с весны 2008 и примерно также, как в 2002 году. Последние три года (до известных событий) уровень годовой инфляции колебался в диапазоне 6-7.5%.  Основная причина роста инфляции в следующие пол года – крах рубля (доллар к рублю вырос на 50-60% год к году) и неизбежный рост издержек бизнеса, которые будут переложены на потребителя. В России чрезвычайно высокая доля импортного потребления среди товаров длительного пользования (наибольшая среди стран G20). Рост цен на импорт в этом году сдержан тем, что складские запасы на большинство товаров формировались летом и ранней осенью, когда курс колебался в диапазоне 35-37, плюс продавцы в поисках стремительно радеющих покупателей компенсируют ценовые колебания частично за свой счет (чтобы сохранить продажи на приемлемом уровне). Кто-то хэджировался, кто то жертвует своей маржей, но запас прочности ограничен. С января-марта будет пересмотр цен на импортные товары почти по всей номенклатуре в силу исчерпания складских запасов по старому курсу (33-38). Доллар вырос по отношению к рублю почти на 60% год к году (самое значительное падение рубля с 1998 год). Однако, средневзвешенное падение курса рубля ниже этой величины, т.к. потребительских товаров из долларовой зоны не слишком много. Основную часть ввозим из Европы, Турции, Китая. Падение рубля к евро и турецкой лире несколько меньше, чем к доллару. Среднезвешенное обесценение рубля (с учетом основных торговых партнеров) под 45-50%. Примерно на такую величину вырастут цены на импорт в начале следующего года. Большая часть иностранных брендов производит свою продукцию в России, как среди цифровой и бытовой техники, так и среди авто, однако в процессе производства этих товаров используются практически все импортные комплектующие и компоненты на импортном оборудовании. По иностранным брендам (произведенным в России) рост цен будет ниже 50%. Рост цен на эту категорию идет с лагом в 3-4 месяца относительно импортных цен, а масштаб роста обычно в 1.3-1.5 раза меньше. Таким образом, ожидаемый рост цен составит 30-45% в течение первой половины 2015. Что касается отечественной продукции, то цены вырастут на 10-35% в зависимости от категории, как неизбежный процесс после роста издержек производства (растут в цене комплектующие и оборудование, большая часть из которых импортное). Обычно лаг переноса издержек на потребителей около 6-9 месяцев. Цены на продукты питания в начале 2015 относительно первого квартала 2014 вырастут на 30-40% Учитывая удельный вес потребления отечественной продукции + вес иностранных брендов, произведенных в России + эффект импорта, то совокупный уровень инфляции будет не ниже 15%, начиная со второй половины февраля. Инфляционный пик придется на середину второго квартала (май-июнь), в дальнейшем инфляция будет спадать из-за мощных дефляционных тенденций. Покупательская способность доходов серьезно упала и продолжит падать в 2015. У людей просто не будет денег на разгон цен сверх меры. Весь рост цен будет носить чисто технических характер из-за инфляции издержек и девальвации рубля. Услуги (транспорт, связь, ЖКХ, медицина, образование и прочее) будут реагировать медленнее, рост цен по ним станет не столь существенным (немногим больше 10%). Серьезнее всего (свыше 30%) подорожают (из наиболее популярных категорий): Все виды техники, компьютерное оборудование и комплектующие. 100% номенклатуры; Около 60% номенклатуры медикаментов; Одежда, обувь; Авто и автозапчасти; Около 70% номенклатуры продуктов питания.  Вот такие дела )) Примеры из жизни:  Белоруссия (2011-2012) – инфляция в 2011-2012 годах превышала 110% (на продукты питания больше 150%) после 250% девальвации. Сейчас инфляция вернулась к 15-22% Венесуэла (2014) – текущая инфляция достигает 60% (на продукты питания свыше 90%). Официальная девальвация около 50%, реальная под 100% Аргентина (2014) – уровень годовой инфляции превышает 25% по официальным данным, которые сильно занижены (реальный рост цен свыше 40%). При годовом росте курса доллара на 50% к аргентинскому песо, но на черном рынке больше. За 4 года доллар к аргентинскому песо вырос на 115% (официально). Иран (2012-2013) – инфляция под 45% в момент ослабления нац.валюты пару лет назад, возвращается к типичным 10%. Тогда доллар вырос более, чем на 100% относительно иранского риала. Россия (2008) - при росте курса доллара к рублю на 50% в 2008-2009 году, инфляция в самом разгаре кризиса достигала 15%, не смотря на катастрофическое падение спроса. Украина (2014). доллар вырос к гривне на 100% в этом году. Инфляция разгоняется свыше 20% при чудовищных дефляционных тенденциях. Инфляция, как и в России носит чисто технический характер и потом замедлится рост. Пик инфляционного давления на Украине будет в первом квартале 2015 (около 35% роста цен) 

04 июня 2014, 18:22

Рекордный разгон инфляции в Японии

Японию и США надо продолжать исследовать, т.к. крайне интересен эксперимент с QE. К чему все это бузумие приведет, т.к. раньше ничего подобного не случалось. Новый опыт для всех. Инфляция в Японии ускорилась до максимума за 23 года. Индекс потребительских цен в годовом выражении в апреле составил 3.4% (!). Такой всплеск весной 2014 связан с повышением НДС до 8% против 5% раньше. В марте рост инфляции вызван потребительским ажиотажем перед ожиданием роста НДС с 1 апреля 2014, тем самым народ спровоцировал дефицит товаров и рост цен. Ускорение инфляции с 2012 по 2013 вызвано эффектом ослабления иены на 25-30% к валютам основных торговых партнеров. Эффект, понятно дело не сразу, а с лагом, т.е. как раз в конце 2013 года, в начале 2014 начало сказываться ослабление иены, которое произошло в начале 2013. Т.е. чисто технические моменты, конъюнктурные, связанные с курсовой динамикой и налоговой политикой. К реальному спросу отношение почти не имеет. После всплеска инфляции, реальные ставки 10 летних гос.облигаций ушли в отрицательную зону на максимальное значение за 40 лет.  Но вот, какое дело. Нулевые процентные ставки на денежном и долговом рынке были возможны за счет дефляционных процессов, когда с течением времени деньги дорожают, даже если просто лежат на столе (редкость для современного мира). Благодаря низким ставкам удалось нарастить долг до 230% к ВВП на относительно приемлемых условиях. Однако, повышение средневзвешенной ставки обслуживания долга всего на 1% обойдется бюджету не менее, чем в 8.5-9 трлн иен. Для сравнения, в проекте бюджета на 2014 год гос.расходы на образование и науку около 5.4 трлн иен, национальную оборону 4.9 трлн иен, на работу гос.учреждений и зарплату чиновникам примерно 6 трлн иен. Государственные доходы Японии около 49 трлн иен в год, из которых уже 23 трлн иен тратиться на обслуживание долга. При росте ставок на 3% почти все доходы будут тратиться на обслуживание долга, что автоматические увеличивает дефицит бюджета, т.к. в Японии 30 трлн иен тратиться на социальное обеспечение, а расходы будут расти из-за старения населения. Т.е. при ставках всего 3% (как в Англии и США) дефицит бюджета составит под 70 трлн иен против текущих 40-50 трлн, тем самым долг будет еще быстрее увеличиваться и еще большие расходы на обслуживание долга. Сейчас ЦБ Японии, Минфин Японии и аффилированные японские банки ликвидировали свободное ценообразование на долговом рынке Японии, как один из аспектов программы стабилизации экономики и национальной безопасности. Т.е. ставки устанавливаются не рынком, а чиновниками и связанными банкирами. Когда дефляция, то отключение рыночных механизмов ценообразования относительно безопасно, но при инфляционных процессах это приведет к серьезным дисбалансам у контрагентов и убыткам в банковской системе. В принципе, логично, что долговой и денежный рынки никак не отреагировали ни на начало QE, ни на всплеск инфляции, т.к. рынка попросту нет. Но слишком длительные процессы поддержания нерыночных цен приведут к разложению системы. По дефлятору реальные ставки еще положительные, но на 1 квартал 2014. В этом квартале ставки будут отрицательными. Дефлятор в отличие от ИПЦ учитывает все цены в экономике (население + государство + бизнес + импорт)  Но тут смотря как пойдет. Рост инфляции не связан с увеличением спроса, а пока чисто техническими моментами. Если не будет повторной девальвации иены, например с 100 до 130 в следующем году, то инфляционное давление угаснет. Однако, в 2015 Япония планирует вновь повысить НДС с 8% до 10%, а потом еще. В планах нарастить НДС до 17-20% к 2020-2022 годам. Получится, что в течение следующих 5-8 лет будет поддерживать примерно 1.5-2% рост инфляции за счет налоговых мер, но эти деньги будут уходить правительству с попытках сократить дефицит. Потребители от этого богаче не станут.

15 мая 2014, 08:02

Zerohedge: Япония, нефть, абэномика (2014)

  http://www.zerohedge.com/news/2014-04-03/economic-catastrophe-abenomics-sends-japanese-gas-prices-five-year-highs Japan Balance Of Payments Current Account Collapses To Record Deficit  Japan Debt Update: ¥1,020,000,000,000,000.00  Биржа: Nikkei 225 http://finviz.com/futures_charts.ashx?t=NKD&p=w1 При этом японские вложения в облигации США http://www.treasury.gov/ticdata/Publish/mfh.txt растут, догоняя китайские - - - 13 Июнь 2013 Zerohedge: Япония, нефть, абэномика http://iv-g.livejournal.com/894501.html - - - Такое впечатление, что ЕС и Япония настойчиво идут (своими путями) к экономическим катаклизмам, пытаясь разогнать инфляцию: i/ ЕС провоцирует конфликты на Украине и перебои в поставках газа ii/ Япония с экспериментами с абэномикой и удорожанием импорта энергоресурсов

13 мая 2014, 19:12

Венгрия на пороге дефляции - впервые за полвека - economy

По итогам апреля индекс розничных цен в Венгрии снизился на 0,1%, такого в этой стране не было с 1968 года. Национальная служба статистики уточняет, что собственно о дефляции - долгосрочном снижении цен и зарплат - речи пока нет, но тревожные симптомы налицо. Отчеты зафиксировали снижение стоимости электроэнергии, бензина, одежды и товаров длительного пользование по сравнению с прошлым годом, что может свидетельствовать о замедлении деловой активности. Для жителей стран соседней еврозоны такое я... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/05/13/hungarian-inflation-slips-into-negative-territory Последние новости смотрите здесь: http://eurone.ws/1hfoGvh euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

23 апреля 2014, 21:42

По вопросу инфляции для различных групп населения

Странно, что статистические агентства, государственные и международные организации не проводят исследований относительно межстрановых кластерных анализов различных групп компаний и населений. Если взять 20% самых бедных, медиану и 20% самых богатых по странам мира, то какие чистые доходы, какая обеспеченность жильем, транспортом, медициной, образованием, какая долговая нагрузка, норма сбережений по группам населения в сравнении между странами? Какая доля расходов на первичные нужны (продукты питания, одежда, ЖКУ, транспорт, связь), какая доля расходов на вторичные нужды (спортивные, культурные мероприятия, прочие виды товаров и услуг)? Не для всего населения, а для отдельных доходных групп населения. Вот публикуют данные, что инфляция в США 1.5% в Германии 1.2%, а в России 6.8%. Ну и что эти данные могут показать? Тут ведь все зависит от взвешивания товаров и услуг. Обычно берут распределение расходов населения по товарам и услугам во всей экономике, определяют динамику цен и взвешивают на определенные коэффициенты. Например, доля расходов на медицину 15% от общих расходов, соответственно вес медицины в индексе потребительских цен будет около 15% или близко к этому. А что значит цены на медицину? Там же широченный спектр медицинский товаров из миллиона номенклатуры и тысячи видов услуг. Как считать? Потом еще такой аспект. Если сгруппировать население на 10% группы от самых бедных до самых богатых, то очевидно, что 10% самых богатых имеют принципиально иную структуру потребления от 10% самых бедных. Обычно у бедных расходы на питание составляют более 50% от всех расходов, примерно 25-30% ЖКУ и связь, т.е. уже свыше 80% расходов по двум позициям, а еще транспорт и одежда. Норма сбережений у бедных не то, что ноль, а отрицательная, т.к. влезают перманентно в долги. 10% самых богатых обычно тратят на ЖКУ, связь и питание примерно 15% расходов, даже учитывая, что едят больше и лучше. Но здесь важно то, что инфляция для бедных принципиально другая, чем для богатых. Например, если ЖКУ выросли за год на 10-15%, продукты питания на 15-20%, то с учетом взвешивания на структуру расходов, инфляция для 10% самых бедных может быть выше 15%. У богатых вполне может дефляция наблюдаться, т.к. в структуре расходов большую часть занимают дорогостоящие товары, оборудование, мультимедийная техника, цена на которые в последнее время стагнируют или снижаются. В итоге получается, при условии, что общие доходы по всем отраслям и группам населения растут медленно (так, как сейчас), то учитывая дифференциацию по структуре потребления, бедные становятся беднее, т.к. покупательская способность из-за высокой инфляции снижается. Поэтому анализ дифференциальной структуры расходов по группам населения позволит ответить на вопрос, относительно накопленных дисбалансов и причин возникновения и продолжения стагнации в экономике. Учитывая возможности современных информационных систем и пространство для автоматизации, не понятно, почему официальные ведомства не исследуют данные проблемы. Например, в контексте отслеживания инфляции в режиме реального времени можно делать нечто, на подобии этого. Где отслеживается стандартизованная потребительская корзина в различных магазинах. По этим данным видно, что продуктовая инфляция за 3 месяца составляет от 5% до 18% в зависимости от магазина. За 3 месяца! В этом плане было бы правильным считать индекс потребительских цен для различных категорий населения, учитывая структуру расходов для каждой группы, что позволит идентифицировать зоны риски и проблемные области. Например, ИПЦ-10, что будет означать цены для 10% населения с наименьшими доходами. ИПЦ-60 - 6 группа, так называемый средний класс и так далее. Собственно, анализ покупательской способности по группам населения позволит вычленить дисбалансы и по крайней мере, лучше и быстрее детектировать причины стагнации. Тут надо учесть, что помимо чистых доходов долговая нагрузка для бедных может увеличиваться, не смотря на то, что общий долг к общим доходам в экономике снижается. Ситуация, когда богатые увеличивают доходы быстрее бедных, а как известно кредиты сосредоточены на 97% среди первых 80% населения по доходам. Эту тему затрагивал в декабре.

09 января 2014, 08:45

В декабре инфляция в Китае замедлилась до 2,5%

В декабре прошлого года темпы роста потребительских цен в Китае замедлились в годовом выражении до 2,5% с 3% месяцем ранее, свидетельствуют обнародованные сегодня данные Государственного статистического управления КНР. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидали повышения на 2,7%. Инфляция осталась ниже целевого уровня в 3,5%, установленного компартией Китая на прошлый год. По сравнению с ноябрем цены в прошлом месяце повысились на 0,3%. Продовольствие в КНР подорожало в декабре на 4,1% относительно того же месяца 2012 года после ноябрьского скачка на 5,9%. Цены производителей упали на 1,4% по сравнению с декабрем 2012 года, сохранив ноябрьские темпы снижения, консенсус-прогноз предусматривал их уменьшение на 1,3%. Снижение показателя продолжается уже 22-й месяц подряд, что является самым длительным периодом с 1997-1999 годов, и вызывает существенные опасения экспертов, считающих его явным признаком слабости китайской экономики. Как утверждает главный экономист Mizuho Securities Asia по странам Азии Шэнь Цзяньгуан, дефляция цен производителей означает, что перед производством все еще стоит множество проблем. Ранее в январе власти Китая и независимые организации сообщили о замедлении роста деловой активности в перерабатывающей промышленности и сфере услуг. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, участвовавших в отдельном опросе Bloomberg, темпы роста ВВП в Китае замедлились до 7,6% в 2013 году, что совпадает с показателем 1999 года, который был самым низким с 1990 года. В 2014 году ожидается дальнейшее ослабление подъема до 7,4%.

27 декабря 2013, 07:38

О состоянии экономики в Еврозоне

Под конец года многие инвестиционные банки в своих годовых обзорах по Еврозоне характеризуют текущее экономическое положение, как «исключительно устойчивое и вселяющее оптимистичные надежды», а корпоративный сектор - «показывающий впечатляющие результаты, которые в полной мере оправдывают прогнозы», общие перспективы «благоприятные», состояние фондового рынка «волшебное». Рекомендации инвесторам «strong buy», т.к. мировая экономика в общем и Еврозона в частности «уверенно восстанавливаются, бизнес полон решимости, потребители воодушевлены, инвесторы в блаженстве». Ну и, разумеется, как обычно «лучшее время в истории, чтобы купить невероятно дешевые акции». Все замечательно! Глядя на обновляющие хаи по рынку, поток оптимизма в СМИ можно сделать вывод, что сейчас не иначе, как супер бум – экономический – всеобщее счастье и процветание. Так ли это? Сейчас в Еврозоне дефляционная тенденция. Уровень инфляции снижается – уже ниже 1% годовых. Причиной этому является падение темпов номинальных доходов работников. Доходы в настоящий момент растут всего на 0.5% в год, ниже было только в 2009. Между инфляцией (CPI) и номинальными доходами однозначная взаимосвязь, которую можно проследить ниже на графике  Нет доходов – нет расходов. Если скорректировать расходы с учетом общего изменения цен, то динамика отрицательная. Лучше за последний год не стало. Масштаб кризисных явлений в 2011-2013 сопоставим и даже превышает фазу кризиса 2008-2009. Даже не смотря на низкую базу, потребительские расходы так и не стали расти.  Уровень инвестиций в Еврозоне грохнулся до минимумов с 1999 года, гос.расходы стагнируют последние 4 года, потреб.расходы всего на 2.2% выше, чем 8 лет назад и снижались последние 2 года. Совокупный ВВП перестал расти с 2 квартала 2011 и также сокращается.  В динамике год к году все в отрицательной зоне за исключением расходов правительства.  В последнее время произошла некая стабилизация, однако, во многом благодаря вкладу чистого экспорта. Сейчас чистый экспорт в доли от реального ВВП составляет почти 5%, что является максимальным уровнем за всю историю существования Еврозоны. Причем вывод торгового баланса в профицит обеспечивает до 2.5% ВВП ежегодно.  Без этого фактора все было бы значительно хуже. Но этот ресурс себя практически исчерпал, учитывая, что дополнительное увеличение чистого экспорта невозможно по многим причинам. А что там с бизнес активностью? Пром.производство продолжает снижение.  Последние 2 года траектория стабильно нисходящая. Общие уровни могут показаться достаточно высокими, но все благодаря Германии, которая обеспечивает до 60% всего пром.производства Еврозоны. Без учета Германии объем пром.производства не так далеко от уровней начала 90-х (!!) Объем строительства обновляет исторические минимумы. Количество регистраций новых авто на новых минимумах (с момента образования Еврозоны меньше, чем сейчас не было никогда).  Реальные розничные продажи на 10 летнем дне и на 15 летнем минимуме, если пересчитать учитывая изменение количества населения. Отскок последнего полугода не компенсирует даже 10% от совокупного падения с докризисных уровней. Экономика Еврозоны потеряла более 6 млн рабочих мест с 2007. Роста занятости нет даже близко. Безработица растет, достигая 12% и 25% для лиц младше 25 лет.  Кредитование населения? Низкие ставки и всякие там LTRO никак не способствовали оживлению кредитной активности. До сентября 2011 еще как то росли на траектории общей стагнации, но с тех пор безостановочное падение. С кредитам для нефинансового сектора не лучше.  Динамика год к году выглядит устрашающе, т.к. делевередж по масштабу превосходит 2009 год.  В итоге имеем. Бизнес и потребительская активность на 10-15 летнем минимуме. Без Германии с коррекцией на рост населения там дно с начала 90-х. Кредитование сокращается, безработица растет, увеличения занятости нет, динамика номинальных доходов на самых низких уровнях с 2009, дефляционные процессы преобладают. Улучшения в потребительских расхода нет, даже с низкой базы. Инвестиции падают в ад. Вот такое по факту состояние экономики, которое у многих после зомбирования СМИ стало восприниматься, как «исключительно устойчивое и вселяющее оптимистичные надежды» при «благоприятных перспективах» и «прекрасных отчетах бизнеса». Да, особенно это видно по динамике инвестиций и доходов компаний. Весьма забавно наблюдать за тем, как инвестбанкиры и аналитики пытаются оправдать самый масштабный рост рынков с конца 90-х, учитывая, что реальное положение дел значительно хуже кризиса 2009. Это как шоу стало. Какой еще бред придумают про "сказочные перспективы" и "волшебное состояние"? ))

24 июля 2013, 14:24

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней

 Сейчас попытаюсь объяснить, каким образом монетарная политика НБК зависит от цен на сою :)) Вся цепочка выглядит примерно так: PBOC Monetary Policy CPI Food CPI Pork CPI Soybean&Corn price Для центробанка страны с населением более 1,3 млрд человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться основным мандатом. Народный Банк Китая (НБК) таргетирует уровень потребительской инфляции (ориентир на уровне 4%).  Важно отметить, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре потребительской инфляции (CPI) Китая составляет почти 40% - это второе по Индии место среди наиболее развитых стран. Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах - 7,8% (один из самых низких в мире). Неудивительно, что между уровнем потребительской и продуктовой инфляции и сводным индексом цен на сельскохозяйственные товары (S&P GSCI Agriculture Index) существует тесная корреляция.  Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. C 1980 по 2013 год потребление свинины на душу населения в Китае выросло в 5 раз.   При этом почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на зерновые и соевые.   Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится более 40% всего мирового объема поставок. В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды. Зависимость потребительской инфляции Китая от цен на сою на мировом рынке достаточно очевидна, причем динамика цен на сою является опережающей.  Судя по динамике ценообразования на рынке зерновых и соевых (опережающие индикаторы), инфляционные ожидания в Китае останутся сдержанными, что даст НБК пространство для маневра... в случае необходимости. P.S. читатели блога ругались недавно на меня из-за мелких графиков... так нормально?