• Теги
    • избранные теги
    • Показатели999
      • Показать ещё
      Формат108
      Разное697
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1262
      • Показать ещё
      Компании638
      • Показать ещё
      Люди161
      • Показать ещё
      Международные организации70
      • Показать ещё
      Издания18
      • Показать ещё
Индекс потребительских цен
29 июня, 13:37

Euro Surges, Yields And Stocks Rise As Central Banks Deliver Coordinated Message

The euro soared to the highest level in over a year while bond yields and global shares also climbed, as an ongoing barrage of coordinated hawkish comments from central banks signaled the era of easy money might be coming to an end for more than just the United States. S&P futures were fractionally in the green following the best day for US equities in two months, as banks climbed after passing the Fed's stress tests and announcing bigger than expected shareholder payouts. Asian stocks posted broad gains and European shares were little changed while oil climbed for the sixth consecutive day, with WTI trading above $45. The euro rose for a third day against the dollar as hawkish comments from Mario Draghi this week boosted bets the ECB is preparing to unwind stimulus, while the ECB's attempt to walk back Draghi's hawkishness was roundly ignored. EUR/USD rose as much as 0.4% to 1.1425, highest since June 2016. “It will take more than anonymous ECB sources to cool the desire to bet on the euro and dump the dollar,” says Sean Callow, a senior currency strategist at Westpac Banking Corp. in Sydney. “Many investors are tantalized by the prospect of key quarterly meetings in September producing no move from the Fed but a plan to wind down quantitative easing at the ECB.”  The residual sentiment from Draghi's statement meant yields across developed markets continued their upward move, with Bunds back to 0.40%, nearly doubling in the past three days. In keeping with the overall hawkish sentiment, BOE's chief economist Andrew Haldane echoed Mark Carney's comments from yesterday, when he said that the BOE should seriously look at rising rates, although he added that he is happy with where rates are now. His comment sent the pound briefly above 1.30, back to levels last seen last September, before paring some gains. The Bank of Canada went further, with two top policymakers suggesting they might tighten as early as July. "This is simply the central banks getting together and trying to arrest deflation," said Nomura's head of G10 currency trading Peter Gorra. "They are trying to be as smart as they can and agreeing that they have to act in unison. I don't think this is necessarily a dollar move and I don't think the dollar's rally is over. They are just trying to add some two-way risk to the market." As the Euro surged, the dollar tumbled, touching its lowest since October - before Trump was elected U.S. president - against its broad index, as investors shifted to the view that the U.S. Federal Reserve might not be the only game in town when it comes to higher interest rates. For those who may have missed the fireworks over the past few days, here is a concise and accurate summary from SocGen's Kit Juckes: Apparently, ECB President Mario Draghi's comments about reflationary forces replacing deflationary ones were mis-interpreted by markets and were intended to be more balanced. A case of ham-fisted communication that argues for less forward guidance by policy-makers? Maybe, though I think the strategy on both sides of the Atlantic, which is to only change policy settings after ensuring markets won't be surprised, has merit. And more importantly, will continue. What I don't think, is that you can 'unsay' things by expressing surprise at the market reactions, any more than the king's soldiers could put Humpty-Dumpty back together again.   The ECB isn't going to hike rates soon. And how fast they move to reduce the pace of bond purchases probably does depend on how much the euro rallies. But the turn in the economy is pretty plain for us all to see. This week it has been the IFO survey and money supply data that show a continued acceleration in underlying loan growth. So of course the lifespan of extraordinarily easy policy settings (particularly asset purchases) is shortening. The lack of inflation, which is going to be highlighted today by Germany CPI figures that are likely to be as low as the Italian ones yesterday, ought to anchor bond yields and affect expectations about what removing extraordinary accommodation means, but they don't change the fact that policy, like the economy, has reached a turn in the road. And that turn is positive for the euro, if only because it has been kept at a very low valuation by the combination of negative rates and bondbuying, despite a large current account surplus.   The ECB can't normalise monetary policy without sacrificing the extreme cheapness of the currency, but maybe the ECB President thinks he can avoid a disorderly currency  correction if he managers to guide market expectations. From here, we still think we're a heading, erratically, towards EUR/USD 1.20 and above EUR/JPY 130. Helping market sentiment this morning was the result from the latest Stress Test, which saw all banks pass, and which would see banks return the most capital on record. JPMorgan, Citigroup and Bank of America Corp. led U.S. firms in unveiling plans to boost dividends and stock buybacks more than analysts had projected, after every lender passed annual stress tests for the first time since the Fed began the reviews in the wake of the 2008 financial crisis. Bank shares rallied in late trading. Boosted by the US stress test, banks led gains in Europe and Asia, after the S&P 500 Index rebounded from the biggest selloff in six weeks. European equity markets opened higher with initial strength in the banking sector after U.S. lenders’ share buyback announcement, only to give way to declines led by utilities after UBS cuts the sector. The S&P rose 0.9 percent on Wednesday, bouncing back from a loss of 0.8 percent. It’s on pace for a seventh straight quarterly advance. The Nasdaq Composite Index jumped 1.4 percent on Wednesday. Technology shares climbed while miners jumped with commodity prices. The biggest banks climbed after clearing stress tests and then announcing shareholder payouts. JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. and Bank of America Corp. added 2 percent or more in premarket trading. Bund futures dipped after German regional CPI releases, all coming in strong, sliding to session lows. The Saxony CPI, which has a strong correlation to headline German inflation; rose +1.7% y/y compared with prior +1.6%; Bloomberg estimates show the headline German print is forecast to fall from 1.5% to 1.4% y/y, creating some upside risk. German 10y yields rose as much as 5bps at 0.42%, wider by over 3bps vs Treasuries. The euro advanced for a third day against the dollar as comments from President Mario Draghi this week bolstered bets the European Central Bank is preparing to unwind stimulus, despite the ECB's failed attempt on the next day to walk back Draghi's hawkishness. EUR/USD rises 0.4% to 1.1425, highest since June 2016. Boosting the Euro was Draghi himself, who when speaking in Portugal on Tuesday, said reflation of the euro-area economy creates room to reduce stimulus; he didn’t retract those comments when he spoke again Wednesday, even as unidentified officials say the market reaction was hypersensitive. In Asia, the Aussie pushed to three-month highs amid rising yields and commodities rebound. Australian 3-year yield rises to highest since early May as red and green bank bills extend sell off. Asian stock indexes closed firmly green with Korea's Kospi rising to a new record high, Nikkei gains 0.5% while ASX 200 is one percent higher. Yuan rallies to seven-month high against dollar as PBOC strengthens daily fixing to two-week high and official journal flags a stronger bias for rest of the year. The composite was up 0.5%. As Bloomberg notes, Global stocks are poised for the best first half of a year since 1998, gaining 11% to a record on the back of constant central bank liquidity injections. Investors are putting their faith in the robustness of earnings as the economy continues its recovery, shrugging off a host of worries from oil’s slump into a bear market to political wrangling in Washington. But risks remain: markets swung this week as the debate on normalizing central bank policy intensified after nine years of stimulus.The euro surged 1.4 percent on Tuesday in the wake of comments from European Central Bank President Mario Draghi that investors took to be hawkish. A tumultuous Wednesday session followed as officials said the market had misjudged his message. The latest moment of euphoria may not last long, however. "Central banks will be very cautious in their approach," said Martin Whetton, a senior rates strategist at ANZ. "But once they start tightening in concert, and their bloated balance sheets start unwinding, it is fair to say that bonds, equities, house prices and other asset markets will face stiffer headwinds than they have for a long time." In commodities, the big mover was oil which rose for a sixth session, with Brent near $47.50/bbl, WTI ~$45. Benchmarks both rise for 6th consecutive session, longest run of gains since early April. Continued short-covering and a weaker dollar seen as helping push prices higher. “There’s probably still short-covering going on,” says Giovanni Staunovo, commodity analyst at UBS. “A weaker dollar and risk-on environment is helping too” Also on the topic of oil, there was a quick statement by the UAE energy minister Suhail Mazrouei, who said that there are no talks about deeper OPEC cuts, and added that "we are not worried about the market recovery” and there is “no plan or talks” for further production cuts, Mazrouei tells reporters in Paris. “Of course, additional production coming from several producers is prolonging the recovery, but I think it’s a rather short term, and we hope to see more recovery in the third and fourth quarter. There is a drawdown from the inventories, there has been a correction. Yes, the correction is a bit slower than expected. The second quarter is always a low demand quarter. Third quarter and fourth quarter, we will have a pickup on the demand, and hopefully we will reach a more balanced market.” Gold fell 0.3 percent to $1,245.82 an ounce despite the weaker dollar. Copper futures jumped 0.8 percent, advancing for a seventh day. In currencies, the Bloomberg Dollar Spot Index slipped 0.1 percent as of 9:29 a.m. in London, dropping for a third day to the lowest since October. The euro increased 0.4 percent to $1.1424, the highest level since last year’s Brexit vote. The pound climbed 0.5 percent to $1.2984, heading for a seventh straight day of gains, the longest winning streak since April 2015. The Canadian dollar rose 0.1 percent after jumping 1.2 percent on Wednesday as Bank of Canada Governor Stephen Poloz reiterated he’s considering tighter policy. In rates, the yield on 10-year Treasuries rose two basis points to 2.25 percent, after gaining two basis points on Wednesday and jumping seven basis points in the previous session. The yield on U.K. gilts advanced four basis points to 1.20 percent. French 10-year yields also added four basis points, as did those on 10-year German bunds. Economic data includes initial jobless claims and 1Q GDP. Constellation Brands, Walgreens, Micron and Nike are among companies reporting earnings. Bloomberg Dollar Spot Index -0.1%, industrial metals rise. Bulletin Headline Summary From RanSquawk GBP/USD extended on gains and EUR/USD rose above 1.1400, as the USD-index languished below 96.00 Asian equity markets sustained the momentum from US, where the S&P 500 posted its best day in 2 months Looking ahead, highlights National German CPI, US GDP, BoE's Carney and Fed's Bullard Market Snapshot S&P 500 futures up 0.1% to 2,441.5 STOXX Europe 600 down 0.05% to 385.62 MXAP up 0.6% to 155.77 MXAPJ up 0.9% to 509.52 Nikkei up 0.5% to 20,220.30 Topix up 0.6% to 1,624.07 Hang Seng Index up 1.1% to 25,965.42 Shanghai Composite up 0.5% to 3,188.06 Sensex up 0.3% to 30,938.89 Australia S&P/ASX 200 up 1.1% to 5,818.10 Kospi up 0.6% to 2,395.66 Gold spot down 0.3% to $1,245.72 U.S. Dollar Index down 0.3% to 95.77 German 10Y yield rose 4.7 bps to 0.415% Euro up 0.4% to 1.1425 per US$ Italian 10Y yield fell 2.8 bps to 1.74% Spanish 10Y yield rose 3.2 bps to 1.461% Top Overnight News Banks Unleash Surprisingly Big Payouts After Fed’s Stress Tests Merkel Slaps at Trump and Brexit in Combative Speech Before G-20 Trump Travel Ban Said to Start Thursday Evening U.S. Time Staples to Be Acquired by Sycamore Partners for $6.9 Billion Siemens, Bombardier Said to Explore Two Rail Joint Ventures Pound on Hot Streak as Carney Hints at Higher Interest Rates Euro-Area Economic Confidence Hits Decade High as ECB Mulls Exit Money Markets Dragged From Slumber as Central Banks Turn Hawkish Activist Crystal Amber Pushes Northgate Executives to Sell Shenhua Said to Mull GD Power Takeover Amid Guodian Merger French Privacy Watchdog Closes Probe Into Microsoft Windows 10 Morgan Stanley Hires Barclays’s Mak to Head Malaysia Dealmaking Santander Hires Morgan Stanley for Popular Asset Plan: Vozpopuli Wood Group 1H Weaker Than Anticipated, Cautious on 2017 Outlook BHP’s Nasser Says Activism Rising as Counter to Passive Funds Asian equity markets sustained the momentum from US, where the S&P 500 posted its best day in 2 months as financials rallied ahead of Fed stress tests results and buyback announcements. This also inspired optimism for financials in ASX 200 (+1.1%) and Nikkei 225 (+0.4%), with the former further bolstered by commodity names after advances in crude and with iron ore prices higher by around 10% this week. Shanghai Comp. (+0.3%) and Hang Seng (+0.7%) adhered to the rising tide, although the mainland somewhat lagged after the PBoC refrained from liquidity operations for a 5th consecutive day citing relatively high liquidity amid month-end fiscal spending. Finally, demand for 10yr JGBs was dampened amid the widespread increased risk-appetite and as the BoJ refrained from a Rinban announcement, while the curve slightly flattened on underperformance in the short-end. PBoC refrained from open market operations for a 5th consecutive day, due to high liquidity levels from month-end fiscal spending. Top Asian News Inside the Red-Hot HSBC Fund That’s Turning Away New Money Japan Stocks to Watch: Hitachi, Honda, Kusuri no Aoki, Nikon India’s Modi Says Killing in Name of Cow Protection Unacceptable Japan Currency Chief Asakawa Is Said to Stay On for a Third Year ‘You Wouldn’t Do It’: BHP Chair Regrets $20 Billion Shale Spree Macau Hotel With 30 Rolls-Royces And No Guests Seeks Funds Activist Murakami Claims Rare Victory in Japan Shareholder Vote Japan Shares Rally, Led by Banks on Optimism for Global Growth In Europe, since the open, the initial gains in stocks have somewhat petered out, with Euro Stoxx 50 -0.07%, with the exception of the FTSE 100 amid a 4% rise in index heavyweight HSBC after MS upgrade. Financials have been outperforming after the Federal Reserve cleared buyback and dividend plans from the United States largest banks, including local units of Germany's Deutsche Bank and Spain's Santander. Additionally, support has been provided by hawkish signals from central bankers, most notably Carney and Draghi. Bunds have fallen off some 60+ ticks as yields steepening across the curve, post firmer regional CPI data, with the German 10yr benchmark now at a 5-week high (2Y +2.6bps, 5Y +4.5bps, 10Y 6.1bps, 30Y 6.9bps). Ahead of today's German all too important, inflation print German Reginal CPIs for June all came in better than expected, suggesting Draghi amy have been right that the drop in inflation may have been transitoory. German Baden Wurttemburg CPI (Jun) M/M 0.10% (Prey. -0.10%) German Baden Wurttemburg CPI (Jun) Y/Y 1.60% (Prey. 1.50%) German Hesse CPI (Jun) Y/Y 1.90% (Prey. 1.70%) German Hesse CPI (Jun) M/M 0.10% (Prey. 0.00%) German Bavaria CPI (Jun) M/M 0.10% (Prey. -0.10%) German Bavaria CPI (Jun) Y/Y 1.40% (Prey. 1.40%) German Brandenburg CPI (Jun) M/M 0.20% (Prey. -0.10%) German Brandenburg CPI (Jun) Y/Y 1.50% (Prey. 1.40%) Top European News U.K. May Consumer Credit Surges, Showing Why BOE Took Action Raiffeisen Says ‘Unjustified’ Losses Could Halt Polish IPO Bond Investors’ Love for Russia Dispels Gloom of Crude Rout U.K. Regulator Opens Probe Into PwC Audits of BT’s Books Pound on Best Winning Run Since 2015 as Carney Changes Tune European Miners Jump as Iron Ore Gains for a Fifth Day JD Sports Falls After Bloated Expectations, Margin Pressure Seen In currencies, the USD index is has more selling pressure through the European morning, but with the caveat that USD/JPY continues higher amid rising US Treasury yields. As such, narrowing differentials with Europe and the UK drive trade at the present time, with the backdrop of this week's comments from the ECB's Draghi on reflationary pressures and the BoE Camey's reported considerations over rate hikes driving trade — a little too aggressively perhaps. A broader continuation of the themes seen over the last few days, as stronger central bank speak from the ECB and BoE continue to push the EUR and GBP higher against the USD, JPY and CHF. Focusing on the spot rates, EUR/USD resistance ahead of 1.1450 has contained the resurgence from midweek, and we should see some consolidation closer to 1.1400 ahead of the US data this afternoon. Core PCE and the last reading of the Q1 GDP stats are due out later today. Cable has continued higher to test the upper level of the 1.2900-1.3000 resistance zone we have been highlighting, pushing just past the figure level by some 6-7 ticks as traders hunt for stops. The highs seen ahead of 1.3050 have been held intact as yet. EUR/GBP is looking resilient to the downside also, and we have some of the familiar month end demand out of Europe filtering through here also. In commodities, commodity currencies (USDCAD -0.06%, AUDUSD +0.37%, NZDUSD +0.10%) supported by positive crude prices, while a 3% rise in iron ore has also buoyed AUD strength. The fall in the USD index has led to broad based gains seen across the commodity spectrum, but noticeable is the lack of traction in Gold as the risk parameters have counteracted this. The yellow metal is back under USD1250.00, while Silver continues to trade a modest range up and down the USD 16's, but we have seen a stronger impact on base metals and Oil. Copper is now testing USD 2.70, showing a near 1% gain on the day, only outpaced by Tin which is 1.75% up today. Nickel is also around 1.0% higher today. For WTI, USD 45.00 continues to hinder progress, but with production levels having decreased in the US in the DoE report, upside relief has naturally followed. The spread with Brent has widened out a little, but enough to see USD 48.00 tested here. Looking at the day ahead, we’ll get the third and final revisions to Q1 GDP (no change from +1.2% qoq expected) and Core PCE. The latest weekly initial jobless claims data rounds out the releases. Away from the data, the BoJ’s Hararda is scheduled to speak shortly after this hits your emails while the Fed’s Bullard is scheduled to speak on monetary policy this evening in London at 6pm BST. The recently elected South Korea President Moon Jae-in is also due to meet with President Trump in Washington today. The other big event for markets today is the House of Commons vote on PM May’s government program. The vote is due this afternoon. US Event Calendar 8:30am: GDP Annualized QoQ, est. 1.2%, prior 1.2% Personal Consumption, est. 0.6%, prior 0.6% GDP Price Index, est. 2.2%, prior 2.2% Core PCE QoQ, est. 2.1%, prior 2.1% 8:30am: Initial Jobless Claims, est. 240,000, prior 241,000; Continuing Claims, est. 1.94m, prior 1.94m 9:45am: Bloomberg Consumer Comfort, prior 49.4 DB's Jim Reid concludes the overnight wrap: This week has been a busy one for central bank speak too with the steady chorus of voices certainly keeping markets on their toes. After rates had been hit for the biggest sell-off in many months on Tuesday following Draghi’s speech, yesterday appeared to be all about damage control at the ECB. The backtrack started as Europe walked into the office yesterday with ECB Vice-President Constancio telling CNBC that persistence in stimulus is fully justified given the slack that is still in the economy. While markets appeared to largely shrug off the comments it did seem to set the table for headlines to then hit the screens a few hours later. Specifically it was the Bloomberg story saying that the market  had “misjudged” Draghi’s speech and that it was instead intended to strike a more balanced tone that put the wheels in motion. A separate Reuters article also quoted ECB “sources” as saying that Draghi had intended to signal tolerance for a period of soft inflation rather than imminent policy tightening. In fairness Draghi’s tone changes on Tuesday were fairly subtle and didn’t suggest that a rate hike was around the corner anyway, rather a steadily improving economy will see policy normalise. While not to the same extent as Tuesday, markets were quick to re-price however. After 10y Bund yields had edged up another 4bps early the morning, the direction quickly changed after the headlines hit with Bunds rallying as much as 7bps off the highs. That said they did however still finish the day unchanged  at 0.366% which means that they are still some 12.5bps higher in yield over the past two days. The periphery did a better job of stemming some of the previous day losses however with 10y yields in Italy, Spain and Portugal finishing 3.0bps, 6.9bps and 8.8bps lower respectively yesterday. Across the pond 10y Treasury yields touched a one-month high of 2.256% intraday below settling to close at 2.228%, albeit sill over 2bps higher on the day. The headlines left its mark on the Euro too. The single currency built on Tuesday’s rally early on, only to then crash -0.77% as the headlines hit. That proved short lived however with the currency swiftly recovering all of that move and more, breaking through $1.140 this morning for a new 1y high. On this subject it’s worth highlighting that yesterday DB’s George Saravelos made a big change to his EUR/USD call for the rest of the year. While Draghi’s speech was not the fundamental driver behind the change of view, in George’s mind it aptly marks the culmination of a number of developments that have caused him to alter his forecasts. He now expects the pair to rise to 1.160 or above by the end of the year (previous year end forecast was 1.030). He also highlights that – unless an existential Eurozone crisis returns – conditions have fallen into place for this year’s 1.030 low to mark the bottom in the medium term EUR/USD bear market. Staying with central banks, it wasn’t just the ECB which stole the limelight yesterday. In contrast to his cautious Mansion House speech, BoE Governor Mark Carney said yesterday in Sintra that “some removal of monetary stimulus is likely to become necessary if the trade-off facing the MPC continues to lessen and the policy decision accordingly become more conventional”. He added that this will be contingent on the extent to which weaker consumption growth is offset by other demand components and also how the UK economy reacts to tighter financial conditions and Brexit negotiations. Those comments sent Sterling surging up +0.87% to $1.2926 and testing the upper bound of the YTD range again. 10y Gilts also finished 6.4bps higher at 1.152% and are now 14.3bps higher in the past two days. Not to be outdone, the BoC’s Poloz also said that recent rate cuts “have done their job” and that the Bank is considering options “now that the excess capacity is being used up steadily”. The BoJ’s Kuroda was the probably the only central banker not to hint at a more hawkish tone citing caution still about domestic spending and investment. All of those  central bank comments almost overshadowed what was a fairly positive day for risk. While the Stoxx 600 closed a smidgen lower (-0.06%) it had traded as low as -1.04% at one stage prior to all the comments hitting. Boosted by a big rally for Banks (+1.93%) the S&P 500 returned +0.88% and in doing so completely reversed Wednesday’s sell off. The Nasdaq finished up +1.43% while credit indices saw similar strong performance. Another decent day for the commodity complex – which is flying under the radar a bit – certainly helped too. WTI Oil (+1.13%) has quietly gone about rising for the last four days and is approaching $45/bbl again. Gold (+0.17%) also edged higher for the fifth time in the last six sessions while Iron Ore (+4.41%) is now up nearly +17% from the June lows. That rally for Banks yesterday also came prior to what was a fairly upbeat result from the second round of the Fed’s stress tests. The Fed gave the green light to approve capital plans for all 34 firms with Capital One Financial the lone institution to be singled out for conditional approval based on “material weakness” in planning. After the close JP Morgan, Bank of America, American Express, Citi and Morgan Stanley were among those to announce either buybacks or dividend boosts which saw shares prices for those names rise between 1% and 2%. Those moves have helped US equity index futures creep up +0.22% in the early going while the rest of Asia is also off to a decent start. The Nikkei (+0.54%), Hang Seng (+0.88%), Shanghai Comp (+0.32%), Kospi (+0.66%) and ASX (+1.11%) are all higher as we go to print led by Banks. Moving on. With central banks being the obvious focus the macro data that was released yesterday was again largely reserved as an afterthought. In fairness there wasn’t any huge surprises to come out of the US data. The advance goods trade balance for May revealed a deficit of $65.9bn which more or less matched expectations. Wholesale inventories rose +0.3% mom in May which was a tenth more than expected while pending home sales for May declined -0.8% mom which was the third consecutive monthly decline. Closer to home the ECB’s money and credit aggregates data revealed that M3 growth pushed up one-tenth to +5.0% in May. The data also revealed that loans to households rose one-tenth to +2.7% yoy and a new cyclical high. Growth in credit to non-financial corporates held steady at +2.2% yoy. Perhaps the most standout data however was out of France where consumer confidence rose 5pts to 108 (vs. 103 expected), matching the highest level since 2007 with the surge this month coming in the first month of Macron taking office. The other data out yesterday included a bigger than expected jump in the UK Nationwide house price index for June (+1.1% mom vs +0.1% expected) and a softer than expected CPI print from Italy for this month (-0.1% mom vs. +0.1% expected). Looking at the day ahead, this morning in Europe we’re kicking off in Germany where we’ll receive the July consumer confidence print before attention turns over to the UK with the May money and credit aggregates data. Shortly after that we’ll receive June confidence indicators for the Euro area before we then get the flash CPI report out of Germany(0.0% mom headline print expected). In the US this afternoon we’ll get the third and final revisions to Q1 GDP (no change from +1.2% qoq expected) and Core PCE. The latest weekly initial jobless claims data rounds out the releases. Away from the data, the BoJ’s Hararda is scheduled to speak shortly after this hits your emails while the Fed’s Bullard is scheduled to speak on monetary policy this evening in London at 6pm BST. The recently elected South Korea President Moon Jae-in is also due to meet with President Trump in Washington today. The other big event for markets today is the House of Commons vote on PM May’s government program. The vote is due this afternoon.

29 июня, 10:30

Испания: гармонизированный индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,6% г/

Испания: гармонизированный индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,6% г/г, ожидалось +1,5% г/г, предыдущее изменение +2,0% г/г

29 июня, 10:25

Испания: индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,5% г/г, ожидалось +1,6%

Испания: индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,5% г/г, ожидалось +1,6% г/г, предыдущее изменение +1,9% г/г

29 июня, 10:19

Испания: индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,5% г/г, ожидалось +1,6%

Испания: индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,5% г/г, ожидалось +1,6% г/г, предыдущее изменение +1,9% г/г

29 июня, 10:19

Испания: гармонизированный индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,6% г/

Испания: гармонизированный индекс потребительских цен (предварительный) увеличился в июне на 1,6% г/г, ожидалось +1,5% г/г, предыдущее изменение +2,0% г/г

29 июня, 10:05

Индекс потребительских цен в Испании в июне вырос на 1.5%

Москва, 29 июня. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/Согласно предварительному отчёту испанского Национального института статистики, индекс потребительских цен в Испании в июне вырос на 1.5% в годовом выражении после роста на 1.9% в мае. Аналитики прогнозировали повышение июньского показателя на 1.6%.

29 июня, 00:58

Календарь на сегодня, Четверг, 29 июня 2017 года:

(время GMT0/страна/показатель/период /предыдущее значение/прогноз) 01:00 Австралия Продажи новостроек, м/м Май 0.8% 01:00 Новая Зеландия Индекс уверенности в деловых кругах от ANZ Июнь 14.9 06:00 Германия Индекс уверенности потребителей от GfK Июль 10.4 10.4 08:30 Великобритания Изменение объемов потребительского кредитования, млн Май 1525 1400 08:30 Великобритания Объем чистых займов частным лицам, млрд Май 4.3 4 08:30 Великобритания Одобренные заявки на ипотечные кредиты, тыс. Май 64.64 64.0 09:00 Еврозона Индекс настроений в экономике Июнь 109.2 109.5 09:00 Еврозона Индекс уверенности потребителей (окончательные данные) Июнь -3.3 -1.3 09:00 Еврозона Индекс настроения в деловых кругах Июнь 0.9 0.94 09:00 Еврозона Индекс делового оптимизма в промышленности Июнь 2.8 2.9 12:00 Германия Индекс потребительских цен, м/м (предварительные данные) Июнь -0.2% 0% 12:00 Германия Индекс потребительских цен, г/г (предварительные данные) Июнь 1.5% 1.4% 12:30 США Повторные заявки на пособие по безработице 1944 1940 12:30 США Ценовой дефлятор, базовое значение, кв/кв (окончательные данные) I кв 1.3% 2.1% 12:30 США Первичные обращения за пособием по безработице, тыс. 241 240 12:30 США ВВП, кв/кв (окончательные данные) I кв 2.1% 1.2% 17:00 США Речь члена Комитета по открытым рынкам Д. Булларда 22:45 Новая Зеландия Разрешения на строительство, м/м Май -7.6% 23:05 Великобритания Индекс потребительского доверия от Gfk Июнь -5 -7 23:30 Япония Расходы домохозяйств, г/г Май -1.4% -0.6% 23:30 Япония Индекс потребительских цен за исключением цен на свежие продукты в регионе Токио, г/г Июнь 0.1% 0.2% 23:30 Япония Индекс потребительских цен в регионе Токио, г/г Июнь 0.2% 0.5% 23:30 Япония Уровень безработицы Май 2.8% 2.8% 23:30 Япония Национальный индекс потребительских цен, г/г Май 0.4% 0.5% 23:30 Япония Национальный индекс потребительских цен за исключением цен на свежие продукты, г/г Май 0.3% 0.4% 23:50 Япония Промышленное производство, м/м (предварительные данные) Май 4.0% -3.2% 23:50 Япония Промышленное производство, г/г (предварительные данные) Май 5.7% Информационно-аналитический отдел TeleTrade Источник: FxTeam

29 июня, 00:30

Статистика. Что сегодня ожидать?

В четверг, 29 июня, нас ждет умеренный объем макроэкономической статистики. В 02:50 МСК в Японии выйдут данные по чистым вложениям нерезидентов в японские акции. Также будут опубликованы майские розничные продажи. В 09:00 МСК в Германии будет обнародован индекс потребительского доверия GfK за июль. Ожидается, что показатель составил 10,4 пункта. В 12:00 МСК в еврозоне будет опубликован индекс делового климата. Согласно нашим ожиданиям, в июне показатель составил 0,94 пункта. В 15:00 МСК в Германии будет опубликован предварительный индекс потребительских цен за июнь. Аналитики прогнозируют нулевое изменение показателя. В 15:30 МСК в США выйдут данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице. Согласно нашим ожиданиям, показатель составил 240 тыс. Также будет опубликован окончательный ВВП США за первый квартал. Аналитики прогнозируют рост показателя на 1,2%.

28 июня, 22:50

Календарь на завтра, четверг, 29 июня 2017 года:

(время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 01:00 Австралия Продажи новостроек, м/м Май 0.8% 01:00 Новая Зеландия Индекс уверенности в деловых кругах от ANZ Июнь 14.9 06:00 Германия Индекс уверенности потребителей от GfK Июль 10.4 10.4 08:30 Великобритания Изменение объемов потребительского кредитования, млн Май 1525 1400 08:30 Великобритания Объем чистых займов частным лицам, млрд Май 4.3 4 08:30 Великобритания Одобренные заявки на ипотечные кредиты, тыс. Май 64.64 64.0 09:00 Еврозона Индекс настроений в экономике Июнь 109.2 109.5 09:00 Еврозона Индекс уверенности потребителей (окончательные данные) Июнь -3.3 -1.3 09:00 Еврозона Индекс настроения в деловых кругах Июнь 0.9 0.94 09:00 Еврозона Индекс делового оптимизма в промышленности Июнь 2.8 2.9 12:00 Германия Индекс потребительских цен, м/м (предварительные данные) Июнь -0.2% 0% 12:00 Германия Индекс потребительских цен, г/г (предварительные данные) Июнь 1.5% 1.4% 12:30 США Повторные заявки на пособие по безработице 1944 1940 12:30 США Ценовой дефлятор, базовое значение, кв/кв (окончательные данные) I кв 1.3% 2.1% 12:30 США Первичные обращения за пособием по безработице, тыс. 241 240 12:30 США ВВП, кв/кв (окончательные данные) I кв 2.1% 1.2% 17:00 США Речь члена Комитета по открытым рынкам Д. Булларда 22:45 Новая Зеландия Разрешения на строительство, м/м Май -7.6% 23:05 Великобритания Индекс потребительского доверия от Gfk Июнь -5 -7 23:30 Япония Расходы домохозяйств, г/г Май -1.4% -0.6% 23:30 Япония Индекс потребительских цен за исключением цен на свежие продукты в регионе Токио, г/г Июнь 0.1% 0.2% 23:30 Япония Индекс потребительских цен в регионе Токио, г/г Июнь 0.2% 0.5% 23:30 Япония Уровень безработицы Май 2.8% 2.8% 23:30 Япония Национальный индекс потребительских цен, г/г Май 0.4% 0.5% 23:30 Япония Национальный индекс потребительских цен за исключением цен на свежие продукты, г/г Май 0.3% 0.4% 23:50 Япония Промышленное производство, м/м (предварительные данные) Май 4.0% -3.2% 23:50 Япония Промышленное производство, г/г (предварительные данные) Май 5.7% Информационно-аналитический отдел ТелеТрейдИсточник: FxTeam

28 июня, 18:36

Iran Inflation Rate MoM

The Consumer Price Index in Iran increased 0.19 percent in May of 2017 over the previous month. Inflation Rate Mom in Iran averaged 1.47 percent from 1990 until 2017, reaching an all time high of 7.69 percent in February of 1995 and a record low of -4.17 percent in August of 1990. This page provides - Iran Inflation Rate MoM- actual values, historical data, forecast, chart, statistics, economic calendar and news.

28 июня, 18:00

Основные события завтрашнего дня

Четверг окажется весьма информативным днем недели. В 01:00 GMT Новая Зеландия выпустит индекс уверенности в деловых кругах от ANZ за июнь. В 06:00 GMT Германия представит индекс уверенности потребителей от Gfk за июль. Индекс является показателем потребительских настроений. Для расчета показателя опрашивается около 2000 потребителей, которые оценивают относительный уровень прошлых и будущих экономических условий, включая финансовое положение, ситуацию для крупных покупок, а также общую экономическую ситуацию. Ожидается, что индекс остался на уровне 10,4 пункта. В 12:00 GMT Германия выпустит индекс потребительских цен за июнь. Индикатор отслеживает изменение розничных цен на товары и услуги, входящие в потребительскую корзину. В расчет индикатора включены цены на продукты питания, одежду, расходы на образование, здравоохранение, транспорт, коммунальные платежи, досуг. Индикатор рассчитывается ежемесячно и является основным показателем уровня инфляции в любой стране, в том числе, и в Германии. Согласно прогнозам, индекс не изменился относительно мая, и вырос на 1,4% годовых. В 12:30 GMT США отчитается по изменению объема ВВП и выпустит ценовой дефлятор за 1-й квартал, а также заявит о числе первичных заявок за пособием по безработице. Первый показатель отражает изменение рыночной стоимости всех товаров и услуг, предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за определенный период во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспорта и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства. Является наиболее полным индикатором состояния экономики. Ожидается, что ВВП вырос на 1,2% относительно 4-го квартала, а ценовой дефлятор (базовое значение) увеличился на 2,1%. Число первичных обращений, согласно прогнозам, выросло на 240 тыс. после повышения на 241 тыс. неделей ранее. В 23:30 GMT Япония опубликует индекс потребительских цен в регионе Токио за июнь и национальный индекс потребительских цен за май, а также сообщит об изменении уровня безработицы и расходов домохозяйств за май. Ожидается, что ИПЦ в регионе Токио и национальный ИПЦ увеличились по 0,5% годовых, уровень безработицы остался на отметке 2,8%, а расходы домохозяйства упали на 0,6% годовых после снижения на 1,4% в апреле. В 23:50 GMT Япония отчитается по промышленному производству за май. Согласно прогнозам, промпроизводство упало на 3,2% после увеличения на 4,0% в апреле. Информационно-аналитический отдел ТелеТрейдИсточник: FxTeam

28 июня, 16:18

Белокочанная капуста за семь дней подскочила в цене 12,1%

Индекс потребительских цен в России неизменен на протяжении пяти недель – за период с 20 по 26 июня 2017 г. инфляция, по оценке Росстата, вновь составила 0,1%. С начала июня этот показатель набрал 0,4%, с начала года – 2,1%.

28 июня, 16:15

Инфляция не удержалась у таргета

В мае годовой рост цен составил 4,1%.Годовая инфляция составляет 4,1%, сообщил министр финансов Антон Силуанов, выступая в Совете федерации. По данным на 19 июня, Росстат сообщал о небольшом ускорении роста показателя до 4,2%, тогда как ранее в мае в Минэкономики уже поспешили заявить о достижении таргета в 4%."Мы видим, что снижается инфляция. Сегодня инфляция уже 4,1% за период, если брать последние отчетные данные",- сообщил Антон Силуанов. По состоянию на 19 июня, исходя из данных Росстата, годовая инфляция составляла 4,2%. Очередные недельные данные ведомство опубликует позднее в среду. Инфляция была близка к таргету (4%) Центрального банка (ЦБ) в мае, закончив месяц на отметке 4,09%. Однако в начале июня она несколько удалилась от цели и на 19 июня составляла примерно 4,21%.Напомним, о формальном достижении цели Банка России по инфляции в 4% первым успел заявить не Росстат, а Минэкономики. По мнению ведомства, цель была достигнута 15 мая, а к концу 2017 года инфляция может снизиться до 3% год к году. При этом Минэкономики также сделал оговорку: ЦБ вряд ли допустит снижение годового индекса потребительских цен ниже 3% год к году, ему придется досрочно снижать ключевую ставку, что снизит курс рубля и вернет инфляцию к целевому уровню. В ЦБ, в свою очередь, отмечали, что достижению планки в 4% может препятствовать динамика курса рубля, инфляционные ожидания и ситуация на внутреннем продовольственном рынке.Совет федерации на заседании в среду одобрил изменения в федеральный бюджет на 2017 год, снижающие его дефицит до 2,1% ВВП. В частности, закон устанавливает прогнозируемый уровень инфляции на 2017 год на уровне 3,8% вместо 4% в действующей редакции, а прогноз цены на нефть повышен с $40 за баррель до $45,6.(https://www.kommersant.ru...)

28 июня, 15:52

Инфляция в Италии неожиданно замедлилась в июне

В июне инфляция потребительских цен в Италии неожиданно ослабла, показали в среду предварительные данные статистического управления Istat. Индекс потребительских цен в июне вырос на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ниже, чем рост в мае на 1,4%. Между тем, экономисты ожидали, что инфляция останется стабильной на уровне 1,4%. Без учета энергии и необработанных продуктов базовая инфляция в июне ускорилась до 0,9% с 0,7% в мае. В июне транспортные расходы выросли на 3,7% годовых, а цены на продовольственные товары и безалкогольные напитки выросли на 1,9%. Ежемесячно потребительские цены в июне снизились на 0,1%, тогда как прогнозировалось, что они вырастут на 0,1%. Показатель инфляции по стандартам ЕС, основанный на гармонизированном индексе потребительских цен, в июне увеличился более медленными темпами - 1,2% годовых, после роста на 1,6% в мае. Это было ниже 1,4%-ного роста, ожидаемого экономистами. В месячном исчислении HICP упал на 0,2% в июне, в то время как ожидалось, что он останется без изменений. Информационно-аналитический отдел ТелеТрейдИсточник: FxTeam

08 апреля 2016, 11:40

Утопия "реальных" ВВП и ППС

Сергей Голубицкий рассказывает про основы основ: феномен валового внутреннего продукта (ВВП) и паритета покупательной способности (ППС). Единое гиперинформационное пространство — штука замечательная, однако же чреватая множеством явных и скрытых опасностей. Одни феномены более или менее изучены, например, «пузырь фильтров», который формируется в интернете и искажает пользовательскую картину реальности. Другие явления, вроде коллективных усилий скрытых групп, направленных на релятивизацию самой объективной реальности, хорошо запротоколированы и дожидаются достойного анализа.Существуют, однако, феномены, которые вообще не артикулированы (или крайне недостаточно) и, соответственно, пока даже не воспринимаются как проблема. Один из таких феноменов, который условно можно назвать пассивные профессиональные утечки, я и предлагаю рассмотреть в первом приближении на примере близкой нам экономической тематики.Основная причина возникновения пассивных профессиональных утечек кроется в главном достоинстве мирового гиперинформационного пространства — его полной открытости, отсутствии границ. Речь идёт не столько о границах межгосударственных, сколько об ограничениях на уровне жанра и стиля. Иными словами, профессиональные площадки (порталы, форумы, дискуссионные доски и проч.) никак не отделены в информационном поле от площадок бытовых, на которых курсирует совершенно иное — обывательское — «знание».В результате с профессиональных площадок на территорию мейнстрима, из которого и черпают информацию подавляющее число пользователей интернета, перемещаются узко специализированные термины, гипотезы, идеи и теории, которые получают в обывательской среде «вторую жизнь», как правило, иллюзорную, ложную в своей основе. Это и есть феномен пассивных профессиональных утечек.В контексте озвученной проблемы давайте проанализируем, как используются сегодня в информационном мейнстриме такие специфические понятия экономической науки, как валовой внутренний продукт (ВВП, GDP, Gross Domestic Product), а также его самая популярная (и опасная!) инкарнация — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности (ВВП (ППС), GDP (PPP), Purchasing Power Parity).Опасность данной профессиональной утечки заключается в том, что, будучи вырванной из сугубо теоретического научного контекста, ВВП (ППС) превращается в условиях информационного мейнстрима в эффективное орудие неадекватного анализа и даже прямой дезинформации. С помощью этого макроэкономического показателя мейнстримные «аналитики» и «идеологи» сравнивают национальные экономики, делают ложные выводы, вводя, тем самым, ничего не подозревающую общественность в откровенное заблуждение.В рамках нашего трейдерского и инвесторского ремесла показатель ВВП (ППС) ещё более опасен, поскольку неизбежно подталкивает к ошибочным заключениям, положившись на которые вы рискуете наполнить свой портфель бумагами, заряженными потенциалом тяжёлых финансовых потерь.Начнём разговор с краткого обзора релевантных для конкретной профессиональной утечки понятий: номинального и реального ВВП, дефлятора и ППС.Впервые объём производимых государством продуктов и услуг измерил в начале 30-х годов прошлого века сотрудник Национального бюро экономических исследований (NBER) Саймон Смит (в отрочестве Саймон — статистик Южбюро ВЦСПС города Харькова Шимен Абрамович Кузнец, а в будущем — лауреат Нобелевской премии по экономике).Методика Кузнеца сохранилась почти в первозданном виде во всех современных расчётах ВВП, основанного на «номинальном принципе».В теории концепция ВВП проста: берём всю совокупность произведённых страной за отчётный период (например, за один год) товаров и услуг, суммируем — et voila! — получаем искомую цифру. Проблемы рождаются лишь на практике, когда встают вопросы: «По каким ценам считать?» и «В какой валюте?»Цены на услуги и продукты меняются в зависимости от экономического цикла (инфляция — дефляция), поэтому даже если страна произвела один и тот же объём товаров в два разных года, их совокупная стоимость (а значит и ВВП) будет отличаться с учётом цен на рынке в каждый из отчётных периодов.По этой причине ВВП рассчитывают двумя способами, каждый из которых не обладает приоритетом, выбор диктуется исключительно целями анализа.Если мы хотим отследить реальное положение дел в экономике государства, мы отслеживаем так называемый номинальный ВВП, при вычислении которого товары и услуги учитываются по текущим рыночным ценам.Если мы хотим отследить динамику производства товаров и услуг, мы используем реальный ВВП, в котором данные номинального ВВП корректируются таким образом, чтобы исключить изменение цен.Отношение реального ВВП к номинальному ВВП называется дефлятором (Deflator) и используется для изменения роста или падения объёмов производства товаров и услуг в национальной экономике.Слово реальный, присутствующее в данных определениях, явилось одной из причин совершенно неадекватной интерпретации показателей ВВП после пассивной профессиональной утечки, в результате которой термин перекочевал в бытовое информационное пространство и затем породил буйную мифологию ложных сравнений экономического развития стран.Так, в мейнстримной среде принято считать, что реальный ВВП является более точным, чем номинальный ВВП, отражением подлинного состояния экономики (на то он и «реальный»!), поскольку исключает инфляционные изменения цен и отслеживает непосредственно динамику производства товаров и услуг.Однако подобное утверждение является глубочайшим заблуждением! По той простой причине, что инфляционное изменение цен само по себе является важнейшим показателем реального состоянии экономики страны! Устранив инфляцию из расчёта (и получив «реальный» ВВП), вместо «реальности» мы получаем чисто гипотетическую фикцию, полезную разве что для каких-то статистических выкладок.Проиллюстрирую на примере. В 2014 году некая страна Х произвела 10 тысяч тракторов, цена которых на рынке составляла 10 тысяч тугриков (местная валюта в стране Х). В этом случае в расчёт номинального ВВП пойдёт цифра 10 000 * 10 000 = 100 000 000 тугриков.В следующем году страна Х произвела 12 тысяч тракторов, однако конъюнктура рынка изменилась и цена трактора упала до 8 тысяч тугриков. Соответственно, в номинальном ВВП отразилась цифра 12 000 * 8000 = 96 000 000 тугриков.Из чего можно сделать вывод, что экономическая ситуация ухудшилась, по меньшей мере в «тракторном» аспекте ВВП.Однако если мы исключим из расчёта инфляционное изменение цен на рынке и посчитаем 12 тысяч тракторов, произведённых на следующий год, по ценам первого года, то получим цифру «реального» ВВП: 12 000 * 10 000 = 120 000 000 тугриков. Налицо рост «реального» производства, а значит не ухудшение, а улучшение экономики страны Х!Проблема лишь в том, что данное «реальное» улучшение — иллюзия, ничто кроме «номинального» увеличения числа собранных тракторов нам не говорит о действительном положении экономики! Кого волнует количество железа, если суммарно оно приносит меньше денег, чем годом ранее страна Х заработала на меньшем числе собранных тракторов?Получается, что как раз реальным ВВП является показатель, который называют номинальным ВВП. А вот реальное ВВП, игнорирующее реальное же изменение цен, — это самая что ни на есть номинальная информация.Ещё раз хочу повторить: в рамках экономической теории, внутри профессионального сообщества, никаких противоречий с логикой и путаницы не возникает, потому что номинальное и реальное ВВП используются для узко специализированных статистических расчётов, а не для сравнения состояния государственных экономик, как то происходит в мейнстримном информационном пространстве. Неслучайно ещё сам «отец ВВП» Саймон Смит (Кузнец) энергично указывал на отсутствие корреляции между изменениями показателя ВВП и выводами относительно экономического роста или изменений в благосостоянии нации.Дальше больше. Чтобы привести цифры достижений национальных экономик к общему знаменателю, необходимо избавиться от национальных валют (тех самых тугриков) и пересчитать стоимость произведённых товаров и услуг в едином эквиваленте. В качестве такового по очевидным причинам избрали доллар США.Самый простой способ — перевести ВВП, рассчитанный в национальной валюте по текущим ценам, в доллары по официальному обменному курсу. Такой подход называется номинальным ВВП в долларом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP). Характеристика номинальный в данном термине присутствует потому, что учёт дефлятора не производится.Так же, как и в случае с номинальным и реальным ВВП, показатель номинального ВВП в долларовом выражении гораздо ближе к реальному положению дел в национальной экономике, чем любые другие виды калькуляций ВВП, призванные «улучшить» и «объективизировать» ситуацию.Самую большую путаницу в термин ВВП при его портировании в обывательское информационное пространство привносит так называемый паритет покупательной способности (ППС, Purchasing Power Parity, PPP), который, в силу очень серьёзных концептуальных издержек самой гипотезы, искажает параметр ВВП до полной неузнаваемости. Это тем более прискорбно, что именно ВВП по ППС — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности — является в мейнстримной (особенно в пропагандистской!) прессе излюбленным параметром для межгосударственной фаллометрии.Благое намерение, положенное в основу расчёта ППС, и протоптавшее дорогу в ад деформации реальности, заключено в гипотезе, согласно которой, американский доллар в США не равен американскому доллару в Бразилии, Индии или России. Иными словами, если в Соединённых Штатах на один доллар вы сегодня не купите практически ничего, в Индии на те же деньги вы сможете сытно отобедать.«Раз так, то это обстоятельство нужно непременно учитывать при сравнении ВВП разных стран!» — убеждают мир экономисты, стоящие за теорией ППС (отец теории социальной экономики Карл Густав Кассель, представители Саламанкской школы и проч.)Глобальная иллюзия ППС достаточно обширна, чтобы заведомо не уместиться в рамки нашей статьи. Тем более, перед нами не стоит задача критики этой теории по всем направлениям. Для нас сейчас важно понять суть претензий паритета покупательной способности на состоятельность и практическое применение этой гипотезы к показателю ВВП.Теория ППС исходит из гипотезы существования некоего естественного обменного курса валют, при котором устанавливается паритет покупательной способности. Иными словами: если в Нью-Йорке чашка кофе стоит 5 долларов, а в Москве 200 рублей, то «естественный обменный курс валют» должен быть не 70 рублей за доллар, а 40.Тот факт, что разница цен не в последнюю очередь объясняется ещё и расходами на транспортировку кофе, таможенными пошлинами, налогами и прочими «условностями» живой экономики, теоретиками ППС хоть и осознается, однако на практике не учитывается, поскольку в противном случае модель усложняется до абсолютной практической нереализуемости.Казалось бы, уже одного обстоятельства, что для расчёта «естественного обменного курса» и получения паритета покупательной способности приходится моделировать химерическую картину псевдореальности (без учёта транспортных расходов, налогов, пошлин, госрегулирования), должно быть достаточно для того, чтобы изъять гипотезу ППС из прикладного экономического знания и изолировать в естественной для неё среде — теоретической лаборатории.В экономической науке так, собственно, всё и обстояло до тех пор, пока модель ППС не утекла в мейнстримное информационное пространство, где сегодня заняла доминирующие позиции, по меньшей мере в контексте ВВП. ВВП (ППС) де факто стал стандартом для сравнения производства продуктов и услуг, якобы, на том основании, что лишь учёт паритета покупательной способности позволяет нам оценить «реальную» экономическую картину.Идея ППС в контексте ВВП реализована «от обратного»: вместо выведения гипотетического «естественного обменного курса», при котором один и тот же продукт будет стоить в разных странах одинаково, используется разница реальных цен для получения некоего коэффициента, который затем накладывается на величину номинального ВВП.Существует множество различных форм применения теории ППС к реальной экономике: от классических потребительских корзин до индексов БигМака и айпада, однако все их объединяет принципиальный изъян — после учёта паритета покупательной способности экономическая реальность не просто деформируется, а вообще перестает быть реальностью.Откуда вообще взялась идея сведения экономического многообразия товаров и услуг к ограниченному списку отобранных образцов? Вопрос риторический: без подобного упрощения реальности теорией ППС вообще невозможно было пользоваться на практике.Первый ход мысли. Нужно составить некий список товаров и услуг, который:содержит товары и услуги первой жизненной необходимости;либо является универсальным списком потребительских запросов жителей разных стран;либо пользуется особой популярностью во всём мире;либо повсеместно распространён (а значит — упрощает расчёты).И первый, и второй, и третий, и четвёртый варианты являются поразительной аберрацией, деформирующей реальность до неузнаваемости, однако же все четыре подхода энергично используются на практике в тех или иных вариациях расчёта ППС.Различные по составу и содержанию списки товаров и услуг используются в потребительских корзинах при расчёте американских Consumer Price Index (CPI) и Producer Price Index (PPI), своя собственная корзина есть у Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для расчёта «сравнительных ценовых уровней» (Comparative Price Levels), оригинальные корзины для учёта ВВП (ПСС) используют ЦРУ для своего знаменитого FactBook’a, Международный Валютный Фонд (International Monetary Fund), Всемирный банк (World Bank) и ООН.На принципе повсеместного распространения производит журнал The Economist расчёт своего Big Mac Index — индекса БигМака, сравнивающего стоимость популярного бутерброда в различных странах на том основании, что этой сети общепита удалось открыть свои точки едва ли не во всех уголках планеты.Фетиш глобальной популярности продукции Apple позволяет импровизировать на тему паритета покупательной способности компании CommSec, сравнивающей мировые экономики через iPad Index — индекс айпада, который фиксирует цену планшета в том или ином государстве.Претензий ко всем практическим реализациям теории ППС столь много, что можно утомиться от одного перечисления.Как можно рассчитывать стоимость БигМака для стран вроде Индии, где подавляющее число жителей вегетарианцы?! The Economist нашёл «выход» из положения: вместо мясного бутерброда учитывает для Индии стоимость булки с картофельной котлетой вада пав, которая, якобы, пользуется в стране такой же повсеместной и массовой популярностью, что и БигМак в Америке. Как человек, проводящий последние 8 лет большую часть жизни в этой стране, могу сказать, что это — неправда.Как можно говорить об универсальной потребительской корзине в принципе, если в разных странах в неё входят совершенно отличные продукты, многие из которых вообще отсутствуют на чужих рынках?Как можно деформировать цифру ВВП с помощью ППС, который не берёт во внимание ни государственное регулирование цен, ни субсидии, ни таможенные пошлины, ни акцизы?О какой объективности приведения к общему знаменателю можно говорить, если внутри каждой отдельной страны цены на одни и те же товары и услуги в зависимости от региона могут отличаться в разы?Вовсе не стремлюсь запутать читателя всеми этими тонкостями и нюансами, а лишь пытаюсь вызвать у него скепсис относительно любых попыток деформировать объективную реальность с помощью бесчисленных «улучшайзеров» вроде паритета покупательной способности: ничего кроме путаницы и усложнения сравнения они не привносят.Возвращаясь к нашей теме: лучшим инструментом для более или менее объективного сравнения национальных экономик является параметр, максимально освобождённый от каких бы то ни было модификаций. Таким параметром выступает номинальный валовой внутренний продукт в долларовом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP), поскольку он не только не пытается избавиться, но и напротив — стремится учитывать такие важнейшие аспекты состояния национальной экономики, как реальная инфляция и реальный же обменный курс национальной валюты.Разительное отличие данных по ВВП с учётом ППС и без оного можно продемонстрировать близким и хорошо понятным каждому примером.Вот как выглядит динамика российского ВВП с учётом паритета покупательной способности:2013 год — 3,59 триллиона долларов США;2014 год — 3,612 триллиона долларов США;2015 год — 3,471 триллиона долларов США.Ответьте себе на вопрос: можно по этим цифрам составить хоть какое-то мало-мальски осмысленное представление о том, что творится с РФ и её экономикой? Вы видите здесь хоть какую-то динамику? Следы хоть какого-то кризиса? Падения производства? Массового обнищания населения?Вот та же динамика, но без деформации ППС:2013 год — 2,113 триллиона долларов США;2014 год — 1,857 триллиона долларов США;2015 год — 1,236 триллиона долларов США.Полагаю, всё очень наглядно…

18 февраля 2016, 20:07

Дед Мороз спешит на помощь: Новый год помог китайской экономике

В четверг была опубликована завершающая часть статистики из Поднебесной. Инвесторы увидели в том числе данные по инфляции. Дефляционная угроза для китайской экономики остается исключительно актуальной. И да, вроде бы Индекс потребительских цен несколько подрос, но цены производителей 47-ой месяц подряд падают. Причем, падение превышает пять процентов.

30 января 2016, 19:19

Изменение покупательской способности (уровня жизни) доходов россиян с 1995 по 2015

Росстат выпустил данные по инфляции за декабрь 2015 и по зарплате населения, соответственно можно оценить уровень покупательской способности доходов в России. С 1995 номинальная зарплата выросла в 58 раз, с 2000 в 14 раз, с 2005 в 4 раза. Но какая покупательская способность?На основе данных Росстата я рассчитал покупательскую способность зарплаты для товаров, цены на которые непрерывно публикуются с 1995 года по 2015 включительно. В таблице данные по состоянию на декабрь каждого года в количестве единиц товаров или услуг к фактическому доходу за указанный период . Например, в декабрь 2015 на номинальный доход (до уплаты налогов) можно было купить 93.6 кг бескостной говядины, а в 1995 около 59 кг. Т.е. покупательская способность (уровень жизни) по говядине выросла всего лишь в 1.6 раза, хотя номинальный доход (зарплата) в 58 раз. Таблица ниже огромная, поэтому открывается в отдельном окне и разделена на 5 частей.Ухудшение жизни за последние 2 года катастрофическое. Кризис 2008-2009 даже рядом не стоял и это по официальным данным Росстата, где в последнее время имеет место занижение инфляции. Речь идет в первую очередь о товарах среднесрочного пользования, как одежда и обувь и долгосрочного пользования, как бытовая и цифровая техника, компьютеры. Суть в том, что, по всей видимости (данные это подтверждают), Росстат проводил ребалансировку потребительских качеств анализируемых товаров.Элементарный пример. По Росстату ноутбуки в цене выросли на 17% (с 23.3 тыс до 27.5 тыс) за 2 года (с декабря 2013 по декабрь 2015), что расходится с реальностью раза в 2 минимум, а смартфоны всего лишь на 10% выросли в цене, что также является полным бредом для товаров сопоставимой категории. Как получилось?Предположим, два года назад топовый компьютер с наилучшей доступной на рынке начинкой в виде высокопроизводительной видеокарты (nvidia GTX 780), процессора Core i7 4770k можно было взять за X рублей, теперь топовый компьютер с другой конфигурацией, но также лучшей на рынке начинкой (GTX 980/ Core i7 6700k), стоит 2.5X в виду роста курса доллара в 2.5 раза, но в долларах аналогично. Как сделать так, чтобы инфляция была не 150%, а 17%? Правильно, взять не топовый компьютер, а из среднего ценового диапазона (GTX 950, Core i5 6400). Опа, вот и готово! Теперь компьютер из среднего сегмента стоит так, как пару лет назад топовый. Компьютер есть? Есть! Работает? Да. А что еще надо? А то, что из другого сегмента производительности? Ишь вы что захотели - хавайте, что дают. При этом не так и важно, что компьютер в среднем ценовом сегменте тоже вырос в 2.5 раза по стоимости. Главное, чтобы был товар, а качество подождет. Эта логика применима к любому другому товару. Одежда не брендовая, а от азиатских нонеймов, колбаса более низкого качества и так далее.У Росстата оценка стоимости на коммунальные, транспортные и телекоммуникационные услуги и товары из сегмента продуктов питания и бытовой химии еще как-то соотносятся с действительностью, а вот на товары длительного пользования и услуги спорно. В одежде и обуви десятки тысяч единиц номенклатуры даже в выбранной товарной группе. Выросла цена в два раза, возьмем то, что хуже по качеству и цена останется на месте, хотя то, что хуже по качеству тоже выросло в два раза, но сравнялось с тем, что год-два назад было в верхнем сегменте по потребительским свойствам. Вот такая проблема.Но так что там с данными? Таблица ниже.Что мы видим? Фантастическое снижение уровня жизни. Обратите внимание, что на население кризис 2009 не отразился практически никак. В таблице показано, что сейчас даже по отношению к 2010 году имеет место падение уровня жизни (два последних столбца со сравнением к 2010 и 2013 годам). Фактическое снижение уровня жизни, в реальном выражении, так сказать, в натуре.Если сравнить продукты питания и напитки с 2013, то россияне стали богаче только в картофельном и свекольном измерении. Во всех остальных потеряли. Тамв таблице  свыше 220 видов товаров и услуг, естественно, не имеет смысла комментировать все, но некоторое не помешает. Покажу товары с преимущественно рублевым ценообразованием (не импорт), за редкими исключениями по фруктам и овощам.Покупательская способность по чесноку опустилась к 2004 году, апельсины к 2006-2007 году, яблоки к 2010-2011, капуста – 2007, морковь и картофель остаются на высоком уровне.По крупам не лучше. Практически по всем видам покупательская способность снизилась к 2006-2007 годам.По хлебу и хлебобулочным изделиям чуть лучше – уровень 2010 года, но ухудшение все равно происходит.По чаю, кофе и сладостям снижение покупательской способности произошло резко и стремительно – до 2005 года почти по всем категориям.С мясными продуктами «мягче» - всего лишь 2007 год, за исключением куриных окорочок, где по покупательской способности примерно, как в 2011.По большинству молочных продуктов покупательская способность упала к 2005-2007С лекарствами значительно хуже. В 2015 валидол можно было купить столько же, сколько в 90-х годах и почти в 6 раз ниже, чем в 2011. По группе отечественных лекарств в среднем до уровня 2005-2006 грохнулись.С развлечением и местами культурного сопряжения за последние 20 лет доступность почти не выросла. Т.е. цены на музеи, выставки, театры и кинотеатры росли в темпах роста номинальной зарплаты. С санаториями и домами отдыха – 2007 год.С услугами медицины и стоматологией все более драматично. Например, изготовление съемного протеза и изготовление коронки на худших уровнях покупательской способности с конца 90-х.Доступность транспорта с конца 90-х увеличилась в среднем в два раза, но стагнирует с 2006. По авиаперевозкам там статистический глюк, когда в 2011 Росстат стал учитывать только эконом класс.С услугами ЖКХ все понятно. Цены растут в среднем на величину инфляции и около нормы чистого приращения номинальных доходов, поэтому доступность услуг ЖКХ не меняется 10 лет, а по газу и услугам капремонта даже хуже, чем в 90-х.Из этого главный вывод. На группы товаров и услуг с рублевым ценообразованием доступность находится на уровнях десятилетней давности для населения России. По большинству услуг, в том числе ЖКУ, культура, развлечение, медицина, образование за последние 20 лет особых изменений не произошло. Т.е. сейчас за полученный доход народ России может купить примерно столько же базовых услуг, как в конце 90-х, в начале 2000 (за исключением транспорта и связи, где покупательская способность выросла в среднем в два раза). В этом плане богаче не стали. С товарами значительно лучше. Доступность выросла в разы с 90-х годов (подробности в таблице). Но с 2005-2007 практически не изменилась, опять же, за редкими исключениями.За 2 года номинальный доход вырос менее, чем на 10%. Учитывая последние тенденции в бюджетной сфере с необходимостью секвестра бюджета нет объективных причин ожидать прироста номинальных доходов в 2016 году выше, чем на 5% при инфляции выше 10%. 2016 год станет хуже 2015 в плане доступности базовых товаров и услуг, тем самым покупательская способность может опуститься с уровней 2005-2007 до 2004-2005, т.е. 12 лет на нуле. Это еще никаких санкций не вводили против России и негативные тенденции после инвестиционного паралича реализовались не в полной мере.

22 октября 2015, 21:22

О «Биг Маке», валютах и золоте

Хорошо известно, что золото (или реальные деньги) прекрасно сохраняет свою покупательную способность на протяжении длительных промежутков времени. Примеры со стоимостью хлеба или одежды, которые были практически стабильны на протяжении тысячелетий, начиная со времен Вавилона, довольно показательны. Однако могут возразить, что это слишком длинный промежуток времени или специально подобранные отдельные категории товаров, а современный мир отличен от того, что было раньше, поэтому подобные сравнения могут быть не вполне корректны. Поэтому довольно интересно посмотреть, какие изменения в уровне цен произошли, скажем, за последние тридцать лет, а в качестве столь же обобщающего товара возьмем «Биг Мак», который предлагает своим посетителям McDonalds. Индекс «Биг Мака», как в том числе и своего рода комплексный показатель состояния экономики, регулярно публикуется и поэтому вполне может быть использован для такой оценки. Это позволит легко сравнить изменения цен за этот период как в необеспеченной бумажной мировой резервной валюте, так и в твердых деньгах. Цена «Биг Мака» в американской валюте в 1985 году была равна 1,60 американским дензнакам, в 2015-ом – 4,79 ам.дензнакам. В граммах золота он стоил в 1985 году 0,15 грамма, а в 2015-ом – 0,13 грамма. Несложно увидеть, что американская валюта за это время похудела на 67%, а на доллары 1985 года можно было бы купить лишь треть от того «Биг Мака». С золотом все иначе. В деньгах за этот же период «Биг Мак» подешевел на 15%. И это при том, что сейчас далеко не самые лучшие условия для золота. Не будь существующих ныне искажений его мировой цены этот показатель мог бы быть существенно выше. Поведение цены «Биг Мака» в золоте хорошо отражает тот факт, что со временем, по мере развития науки и технологий, затраты на производство единицы продукции снижаются, и товары дешевеют относительно денег. То же самое относится и к стоимости топлива, машин, домов или квартир, билетов в кино и прочего. Либо тот же самый товар можно купить за меньшее количество золота, либо за то же количество золота можно купить больше того же товара или такое же количество аналогичного товара, но обладающего гораздо лучшими потребительскими характеристиками. Поэтому откладывать средства на более-менее длительный срок, не менее года, имеет смысл именно в деньгах, а не в бумажной валюте. Можно посмотреть на индекс и несколько под иным углом. При средней заработной плате в 23618 ам.дензнаков  в 1985 году, на нее за год можно было приобрести 14761 «Биг Мак», что было эквивалентно 2214,15 граммам золота. При стоимости унции на момент написания данной заметки равной примерно 1170 ам.дензнакам средняя заработная плата должна была бы составлять сейчас примерно 83300 ам.дензнаков, в то время как в реальности она находится на уровне в 52246 ам.дензанков в год. Таким образом, с помощью использования бумажных валют трудящиеся получают в среднем на 37% меньше, чем в случае с использованием твердых обеспеченных денег. Это лишний раз доказывает тот вполне очевидный факт, что основная задача бумажных валют, которые в настоящее время используются властями и центральными банками, это ограбление самых широких масс населения и перераспределение общественного богатства в пользу совершенно конкретных физических лиц и их групп. И то, что было гораздо сложнее сделать в условиях твердых обеспеченных денег, с легкостью позволяют осуществлять бумажные необеспеченные валюты. Мои книжки «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса», «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия», «Занимательная экономика»,«Деньги смутных времен. Древняя история», «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIII веках» можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396 23.10.2013 на канале «РЕН-ТВ» вышла передача «Нам и не снилось: грязные тайны большой политики», в которой я также принимаю участие. Ее можно посмотреть либо на сайте «РЕН-ТВ», либо по следующей ссылке - http://www.youtube.com/watch?v=r5fl1qqRUdo

09 октября 2015, 02:12

Рост цен на продукты относительно 1991 года

Последние четверть века запомнятся прежде всего безудержным ростом цен на всё и вся. А больнее всего по большинству из нас бьет рост цен на продукты питания. Уж что-что, а не питаться мы не можем. Так на какие продукты питания и виды алкоголя цены выросли с 1991 года более всего? Ответ можно найти на моих диаграммах по данным Росстата. Первая диаграмма покажет во сколько раз выросли цены в 1992 году относительно 1991 года:Пунктирной линей показан средний уровень роста цен. Указан также рост средней зарплаты/среднего дохода. в 30 раз выросли цены за год и в 11 раз зарплата. Среднедушевой доход же вырос всего 8 раз. Это означает, что население страны катастрофически обеднело буквально за год в три с лишним раза.Цветом я выделил некоторые базовые продукты, чтобы можно было отследить, как менялись их позиции со временем. Теперь смотрим 2000-й год:Цены выросли в 6 042 раза, а зарплата/доход в 4 057/4 562 раза. Факт обеднения относительно 1991 года все еще есть. Иная картина в 2014 году:Наконец-то зарплаты/доходы обогнали средний рост цен. Однако, общее для всех трех диаграмм то, что лидером роста цен являются базовые продукты питания: молоко, хлеб, рыба, макароны. Самые дешевые продукты в СССР подверглись самому большому росту цен.Картину в целом же можно увидеть тут:На ней также видно, что медианная зарплата так и не догнала рост потребительских цен относительно 1990 года. Это означает, что больше половины россиян за 25 постсоветских лет так и не стали богаче самих себя образца 1990-91 года. В общем, когда российские либералы говорят, что они спасли страну от голода и бедности, то они исключительно нагло врут, чтобы выгородить свой самый массовый в российской истории грабеж. Факты говорят ровно об этом.

03 июня 2015, 09:44

про экономику и рубль

выкладываю презентацию, с которой выступал на бизнес-завтраке в феврале 2015, когда еще в КИТе работал, потом в Москве на смартлабе представлял в апреле + в Москве для клиентов Энергокапитала представлял также в рамках бизнес-завтрака.старался максимально доступным языком, чем проще - тем понятнее и лучше.сценарии, понятно, будут корректироваться по ходу пьесы, а точнее нашей российской трагикомедии.ссылка на презентацию здесь1. сценарии по экономике2. природа экономического спада.3. экономика "сжирает" сама себя из-за структурных дисбалансов.4. памятка для любителей предсказывать  курса валюты в режиме свободного плавания.5. хронология валютного кризиса 2014-20156. график нефти Brent в $/барр.7. график нефти Brent в руб./барр. - важнен для социально-военнооборонного бюджета, где нет места инвестициям в будущий экономический рост.8. До таргета по инфляции ЦБ как до Луны, но пики прошли во втором квартале 2015. Эффект будет от повышения тарифов естественных монополий...9. ... и показательный график от Минэкономразвития из доклада "О ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ В ЭКОНОМИКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ЯНВАРЕ-АПРЕЛЕ 2015 ГОДА", где хорошо отражена природа инфляции в России. Она немонетарная, но борятся с ней монетарными методами - ставками.Проблемы экономики структурные и не решаются простым смягчением монетраной политики и/или наращиванием государтсвенных расходов и дефицита бюджета. Инфляция тоже структурная проблема и во многом завист от доли продовольствия (40%) в корзине для расчета индекса потребительских цен, от тарифов естественных монополий, так и от волатильности рубля, который находится под давлением не счета текущих операций, а капитального счета (отток капитала), который в своей динамике малопредсказуем.Если признать, что природа инфляции структурна, как и природа экономического роста, то надо понимать, что есть ограничения как по стимулированию экономического роста, так и по влиянию на инфляцию монетарными методами.10. ключевая ставка ЦБ vs USD/RUB11. Про санкции и внешний долг подробно писал в феврале 2015 здесь в блоге12. Валютное РЕПО, вентиль которого ЦБ уже прикрутил.13. Немного о ЗВР + отдельное мини-расследование про ФНБ и Резервный напишу на днях.14. Оценки платежного баланса и вывод некой "справедливой" оценки курса рубля на 2015-2016.спасибо за внимание.

03 декабря 2014, 08:24

Масштаб инфляционного давления в России

Инфляция в России будет разгоняться. Текущая официальная инфляция 8.3% на октябрь 2014. К марту-апрелю 2015 рост цен составит около 15-17% (по моим расчетам) – это будет самый быстрый рост цен с весны 2008 и примерно также, как в 2002 году. Последние три года (до известных событий) уровень годовой инфляции колебался в диапазоне 6-7.5%.  Основная причина роста инфляции в следующие пол года – крах рубля (доллар к рублю вырос на 50-60% год к году) и неизбежный рост издержек бизнеса, которые будут переложены на потребителя. В России чрезвычайно высокая доля импортного потребления среди товаров длительного пользования (наибольшая среди стран G20). Рост цен на импорт в этом году сдержан тем, что складские запасы на большинство товаров формировались летом и ранней осенью, когда курс колебался в диапазоне 35-37, плюс продавцы в поисках стремительно радеющих покупателей компенсируют ценовые колебания частично за свой счет (чтобы сохранить продажи на приемлемом уровне). Кто-то хэджировался, кто то жертвует своей маржей, но запас прочности ограничен. С января-марта будет пересмотр цен на импортные товары почти по всей номенклатуре в силу исчерпания складских запасов по старому курсу (33-38). Доллар вырос по отношению к рублю почти на 60% год к году (самое значительное падение рубля с 1998 год). Однако, средневзвешенное падение курса рубля ниже этой величины, т.к. потребительских товаров из долларовой зоны не слишком много. Основную часть ввозим из Европы, Турции, Китая. Падение рубля к евро и турецкой лире несколько меньше, чем к доллару. Среднезвешенное обесценение рубля (с учетом основных торговых партнеров) под 45-50%. Примерно на такую величину вырастут цены на импорт в начале следующего года. Большая часть иностранных брендов производит свою продукцию в России, как среди цифровой и бытовой техники, так и среди авто, однако в процессе производства этих товаров используются практически все импортные комплектующие и компоненты на импортном оборудовании. По иностранным брендам (произведенным в России) рост цен будет ниже 50%. Рост цен на эту категорию идет с лагом в 3-4 месяца относительно импортных цен, а масштаб роста обычно в 1.3-1.5 раза меньше. Таким образом, ожидаемый рост цен составит 30-45% в течение первой половины 2015. Что касается отечественной продукции, то цены вырастут на 10-35% в зависимости от категории, как неизбежный процесс после роста издержек производства (растут в цене комплектующие и оборудование, большая часть из которых импортное). Обычно лаг переноса издержек на потребителей около 6-9 месяцев. Цены на продукты питания в начале 2015 относительно первого квартала 2014 вырастут на 30-40% Учитывая удельный вес потребления отечественной продукции + вес иностранных брендов, произведенных в России + эффект импорта, то совокупный уровень инфляции будет не ниже 15%, начиная со второй половины февраля. Инфляционный пик придется на середину второго квартала (май-июнь), в дальнейшем инфляция будет спадать из-за мощных дефляционных тенденций. Покупательская способность доходов серьезно упала и продолжит падать в 2015. У людей просто не будет денег на разгон цен сверх меры. Весь рост цен будет носить чисто технических характер из-за инфляции издержек и девальвации рубля. Услуги (транспорт, связь, ЖКХ, медицина, образование и прочее) будут реагировать медленнее, рост цен по ним станет не столь существенным (немногим больше 10%). Серьезнее всего (свыше 30%) подорожают (из наиболее популярных категорий): Все виды техники, компьютерное оборудование и комплектующие. 100% номенклатуры; Около 60% номенклатуры медикаментов; Одежда, обувь; Авто и автозапчасти; Около 70% номенклатуры продуктов питания.  Вот такие дела )) Примеры из жизни:  Белоруссия (2011-2012) – инфляция в 2011-2012 годах превышала 110% (на продукты питания больше 150%) после 250% девальвации. Сейчас инфляция вернулась к 15-22% Венесуэла (2014) – текущая инфляция достигает 60% (на продукты питания свыше 90%). Официальная девальвация около 50%, реальная под 100% Аргентина (2014) – уровень годовой инфляции превышает 25% по официальным данным, которые сильно занижены (реальный рост цен свыше 40%). При годовом росте курса доллара на 50% к аргентинскому песо, но на черном рынке больше. За 4 года доллар к аргентинскому песо вырос на 115% (официально). Иран (2012-2013) – инфляция под 45% в момент ослабления нац.валюты пару лет назад, возвращается к типичным 10%. Тогда доллар вырос более, чем на 100% относительно иранского риала. Россия (2008) - при росте курса доллара к рублю на 50% в 2008-2009 году, инфляция в самом разгаре кризиса достигала 15%, не смотря на катастрофическое падение спроса. Украина (2014). доллар вырос к гривне на 100% в этом году. Инфляция разгоняется свыше 20% при чудовищных дефляционных тенденциях. Инфляция, как и в России носит чисто технический характер и потом замедлится рост. Пик инфляционного давления на Украине будет в первом квартале 2015 (около 35% роста цен) 

04 июня 2014, 18:22

Рекордный разгон инфляции в Японии

Японию и США надо продолжать исследовать, т.к. крайне интересен эксперимент с QE. К чему все это бузумие приведет, т.к. раньше ничего подобного не случалось. Новый опыт для всех. Инфляция в Японии ускорилась до максимума за 23 года. Индекс потребительских цен в годовом выражении в апреле составил 3.4% (!). Такой всплеск весной 2014 связан с повышением НДС до 8% против 5% раньше. В марте рост инфляции вызван потребительским ажиотажем перед ожиданием роста НДС с 1 апреля 2014, тем самым народ спровоцировал дефицит товаров и рост цен. Ускорение инфляции с 2012 по 2013 вызвано эффектом ослабления иены на 25-30% к валютам основных торговых партнеров. Эффект, понятно дело не сразу, а с лагом, т.е. как раз в конце 2013 года, в начале 2014 начало сказываться ослабление иены, которое произошло в начале 2013. Т.е. чисто технические моменты, конъюнктурные, связанные с курсовой динамикой и налоговой политикой. К реальному спросу отношение почти не имеет. После всплеска инфляции, реальные ставки 10 летних гос.облигаций ушли в отрицательную зону на максимальное значение за 40 лет.  Но вот, какое дело. Нулевые процентные ставки на денежном и долговом рынке были возможны за счет дефляционных процессов, когда с течением времени деньги дорожают, даже если просто лежат на столе (редкость для современного мира). Благодаря низким ставкам удалось нарастить долг до 230% к ВВП на относительно приемлемых условиях. Однако, повышение средневзвешенной ставки обслуживания долга всего на 1% обойдется бюджету не менее, чем в 8.5-9 трлн иен. Для сравнения, в проекте бюджета на 2014 год гос.расходы на образование и науку около 5.4 трлн иен, национальную оборону 4.9 трлн иен, на работу гос.учреждений и зарплату чиновникам примерно 6 трлн иен. Государственные доходы Японии около 49 трлн иен в год, из которых уже 23 трлн иен тратиться на обслуживание долга. При росте ставок на 3% почти все доходы будут тратиться на обслуживание долга, что автоматические увеличивает дефицит бюджета, т.к. в Японии 30 трлн иен тратиться на социальное обеспечение, а расходы будут расти из-за старения населения. Т.е. при ставках всего 3% (как в Англии и США) дефицит бюджета составит под 70 трлн иен против текущих 40-50 трлн, тем самым долг будет еще быстрее увеличиваться и еще большие расходы на обслуживание долга. Сейчас ЦБ Японии, Минфин Японии и аффилированные японские банки ликвидировали свободное ценообразование на долговом рынке Японии, как один из аспектов программы стабилизации экономики и национальной безопасности. Т.е. ставки устанавливаются не рынком, а чиновниками и связанными банкирами. Когда дефляция, то отключение рыночных механизмов ценообразования относительно безопасно, но при инфляционных процессах это приведет к серьезным дисбалансам у контрагентов и убыткам в банковской системе. В принципе, логично, что долговой и денежный рынки никак не отреагировали ни на начало QE, ни на всплеск инфляции, т.к. рынка попросту нет. Но слишком длительные процессы поддержания нерыночных цен приведут к разложению системы. По дефлятору реальные ставки еще положительные, но на 1 квартал 2014. В этом квартале ставки будут отрицательными. Дефлятор в отличие от ИПЦ учитывает все цены в экономике (население + государство + бизнес + импорт)  Но тут смотря как пойдет. Рост инфляции не связан с увеличением спроса, а пока чисто техническими моментами. Если не будет повторной девальвации иены, например с 100 до 130 в следующем году, то инфляционное давление угаснет. Однако, в 2015 Япония планирует вновь повысить НДС с 8% до 10%, а потом еще. В планах нарастить НДС до 17-20% к 2020-2022 годам. Получится, что в течение следующих 5-8 лет будет поддерживать примерно 1.5-2% рост инфляции за счет налоговых мер, но эти деньги будут уходить правительству с попытках сократить дефицит. Потребители от этого богаче не станут.

15 мая 2014, 08:02

Zerohedge: Япония, нефть, абэномика (2014)

  http://www.zerohedge.com/news/2014-04-03/economic-catastrophe-abenomics-sends-japanese-gas-prices-five-year-highs Japan Balance Of Payments Current Account Collapses To Record Deficit  Japan Debt Update: ¥1,020,000,000,000,000.00  Биржа: Nikkei 225 http://finviz.com/futures_charts.ashx?t=NKD&p=w1 При этом японские вложения в облигации США http://www.treasury.gov/ticdata/Publish/mfh.txt растут, догоняя китайские - - - 13 Июнь 2013 Zerohedge: Япония, нефть, абэномика http://iv-g.livejournal.com/894501.html - - - Такое впечатление, что ЕС и Япония настойчиво идут (своими путями) к экономическим катаклизмам, пытаясь разогнать инфляцию: i/ ЕС провоцирует конфликты на Украине и перебои в поставках газа ii/ Япония с экспериментами с абэномикой и удорожанием импорта энергоресурсов

13 мая 2014, 19:12

Венгрия на пороге дефляции - впервые за полвека - economy

По итогам апреля индекс розничных цен в Венгрии снизился на 0,1%, такого в этой стране не было с 1968 года. Национальная служба статистики уточняет, что собственно о дефляции - долгосрочном снижении цен и зарплат - речи пока нет, но тревожные симптомы налицо. Отчеты зафиксировали снижение стоимости электроэнергии, бензина, одежды и товаров длительного пользование по сравнению с прошлым годом, что может свидетельствовать о замедлении деловой активности. Для жителей стран соседней еврозоны такое я... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/05/13/hungarian-inflation-slips-into-negative-territory Последние новости смотрите здесь: http://eurone.ws/1hfoGvh euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

23 апреля 2014, 21:42

По вопросу инфляции для различных групп населения

Странно, что статистические агентства, государственные и международные организации не проводят исследований относительно межстрановых кластерных анализов различных групп компаний и населений. Если взять 20% самых бедных, медиану и 20% самых богатых по странам мира, то какие чистые доходы, какая обеспеченность жильем, транспортом, медициной, образованием, какая долговая нагрузка, норма сбережений по группам населения в сравнении между странами? Какая доля расходов на первичные нужны (продукты питания, одежда, ЖКУ, транспорт, связь), какая доля расходов на вторичные нужды (спортивные, культурные мероприятия, прочие виды товаров и услуг)? Не для всего населения, а для отдельных доходных групп населения. Вот публикуют данные, что инфляция в США 1.5% в Германии 1.2%, а в России 6.8%. Ну и что эти данные могут показать? Тут ведь все зависит от взвешивания товаров и услуг. Обычно берут распределение расходов населения по товарам и услугам во всей экономике, определяют динамику цен и взвешивают на определенные коэффициенты. Например, доля расходов на медицину 15% от общих расходов, соответственно вес медицины в индексе потребительских цен будет около 15% или близко к этому. А что значит цены на медицину? Там же широченный спектр медицинский товаров из миллиона номенклатуры и тысячи видов услуг. Как считать? Потом еще такой аспект. Если сгруппировать население на 10% группы от самых бедных до самых богатых, то очевидно, что 10% самых богатых имеют принципиально иную структуру потребления от 10% самых бедных. Обычно у бедных расходы на питание составляют более 50% от всех расходов, примерно 25-30% ЖКУ и связь, т.е. уже свыше 80% расходов по двум позициям, а еще транспорт и одежда. Норма сбережений у бедных не то, что ноль, а отрицательная, т.к. влезают перманентно в долги. 10% самых богатых обычно тратят на ЖКУ, связь и питание примерно 15% расходов, даже учитывая, что едят больше и лучше. Но здесь важно то, что инфляция для бедных принципиально другая, чем для богатых. Например, если ЖКУ выросли за год на 10-15%, продукты питания на 15-20%, то с учетом взвешивания на структуру расходов, инфляция для 10% самых бедных может быть выше 15%. У богатых вполне может дефляция наблюдаться, т.к. в структуре расходов большую часть занимают дорогостоящие товары, оборудование, мультимедийная техника, цена на которые в последнее время стагнируют или снижаются. В итоге получается, при условии, что общие доходы по всем отраслям и группам населения растут медленно (так, как сейчас), то учитывая дифференциацию по структуре потребления, бедные становятся беднее, т.к. покупательская способность из-за высокой инфляции снижается. Поэтому анализ дифференциальной структуры расходов по группам населения позволит ответить на вопрос, относительно накопленных дисбалансов и причин возникновения и продолжения стагнации в экономике. Учитывая возможности современных информационных систем и пространство для автоматизации, не понятно, почему официальные ведомства не исследуют данные проблемы. Например, в контексте отслеживания инфляции в режиме реального времени можно делать нечто, на подобии этого. Где отслеживается стандартизованная потребительская корзина в различных магазинах. По этим данным видно, что продуктовая инфляция за 3 месяца составляет от 5% до 18% в зависимости от магазина. За 3 месяца! В этом плане было бы правильным считать индекс потребительских цен для различных категорий населения, учитывая структуру расходов для каждой группы, что позволит идентифицировать зоны риски и проблемные области. Например, ИПЦ-10, что будет означать цены для 10% населения с наименьшими доходами. ИПЦ-60 - 6 группа, так называемый средний класс и так далее. Собственно, анализ покупательской способности по группам населения позволит вычленить дисбалансы и по крайней мере, лучше и быстрее детектировать причины стагнации. Тут надо учесть, что помимо чистых доходов долговая нагрузка для бедных может увеличиваться, не смотря на то, что общий долг к общим доходам в экономике снижается. Ситуация, когда богатые увеличивают доходы быстрее бедных, а как известно кредиты сосредоточены на 97% среди первых 80% населения по доходам. Эту тему затрагивал в декабре.

09 января 2014, 08:45

В декабре инфляция в Китае замедлилась до 2,5%

В декабре прошлого года темпы роста потребительских цен в Китае замедлились в годовом выражении до 2,5% с 3% месяцем ранее, свидетельствуют обнародованные сегодня данные Государственного статистического управления КНР. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидали повышения на 2,7%. Инфляция осталась ниже целевого уровня в 3,5%, установленного компартией Китая на прошлый год. По сравнению с ноябрем цены в прошлом месяце повысились на 0,3%. Продовольствие в КНР подорожало в декабре на 4,1% относительно того же месяца 2012 года после ноябрьского скачка на 5,9%. Цены производителей упали на 1,4% по сравнению с декабрем 2012 года, сохранив ноябрьские темпы снижения, консенсус-прогноз предусматривал их уменьшение на 1,3%. Снижение показателя продолжается уже 22-й месяц подряд, что является самым длительным периодом с 1997-1999 годов, и вызывает существенные опасения экспертов, считающих его явным признаком слабости китайской экономики. Как утверждает главный экономист Mizuho Securities Asia по странам Азии Шэнь Цзяньгуан, дефляция цен производителей означает, что перед производством все еще стоит множество проблем. Ранее в январе власти Китая и независимые организации сообщили о замедлении роста деловой активности в перерабатывающей промышленности и сфере услуг. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, участвовавших в отдельном опросе Bloomberg, темпы роста ВВП в Китае замедлились до 7,6% в 2013 году, что совпадает с показателем 1999 года, который был самым низким с 1990 года. В 2014 году ожидается дальнейшее ослабление подъема до 7,4%.

27 декабря 2013, 07:38

О состоянии экономики в Еврозоне

Под конец года многие инвестиционные банки в своих годовых обзорах по Еврозоне характеризуют текущее экономическое положение, как «исключительно устойчивое и вселяющее оптимистичные надежды», а корпоративный сектор - «показывающий впечатляющие результаты, которые в полной мере оправдывают прогнозы», общие перспективы «благоприятные», состояние фондового рынка «волшебное». Рекомендации инвесторам «strong buy», т.к. мировая экономика в общем и Еврозона в частности «уверенно восстанавливаются, бизнес полон решимости, потребители воодушевлены, инвесторы в блаженстве». Ну и, разумеется, как обычно «лучшее время в истории, чтобы купить невероятно дешевые акции». Все замечательно! Глядя на обновляющие хаи по рынку, поток оптимизма в СМИ можно сделать вывод, что сейчас не иначе, как супер бум – экономический – всеобщее счастье и процветание. Так ли это? Сейчас в Еврозоне дефляционная тенденция. Уровень инфляции снижается – уже ниже 1% годовых. Причиной этому является падение темпов номинальных доходов работников. Доходы в настоящий момент растут всего на 0.5% в год, ниже было только в 2009. Между инфляцией (CPI) и номинальными доходами однозначная взаимосвязь, которую можно проследить ниже на графике  Нет доходов – нет расходов. Если скорректировать расходы с учетом общего изменения цен, то динамика отрицательная. Лучше за последний год не стало. Масштаб кризисных явлений в 2011-2013 сопоставим и даже превышает фазу кризиса 2008-2009. Даже не смотря на низкую базу, потребительские расходы так и не стали расти.  Уровень инвестиций в Еврозоне грохнулся до минимумов с 1999 года, гос.расходы стагнируют последние 4 года, потреб.расходы всего на 2.2% выше, чем 8 лет назад и снижались последние 2 года. Совокупный ВВП перестал расти с 2 квартала 2011 и также сокращается.  В динамике год к году все в отрицательной зоне за исключением расходов правительства.  В последнее время произошла некая стабилизация, однако, во многом благодаря вкладу чистого экспорта. Сейчас чистый экспорт в доли от реального ВВП составляет почти 5%, что является максимальным уровнем за всю историю существования Еврозоны. Причем вывод торгового баланса в профицит обеспечивает до 2.5% ВВП ежегодно.  Без этого фактора все было бы значительно хуже. Но этот ресурс себя практически исчерпал, учитывая, что дополнительное увеличение чистого экспорта невозможно по многим причинам. А что там с бизнес активностью? Пром.производство продолжает снижение.  Последние 2 года траектория стабильно нисходящая. Общие уровни могут показаться достаточно высокими, но все благодаря Германии, которая обеспечивает до 60% всего пром.производства Еврозоны. Без учета Германии объем пром.производства не так далеко от уровней начала 90-х (!!) Объем строительства обновляет исторические минимумы. Количество регистраций новых авто на новых минимумах (с момента образования Еврозоны меньше, чем сейчас не было никогда).  Реальные розничные продажи на 10 летнем дне и на 15 летнем минимуме, если пересчитать учитывая изменение количества населения. Отскок последнего полугода не компенсирует даже 10% от совокупного падения с докризисных уровней. Экономика Еврозоны потеряла более 6 млн рабочих мест с 2007. Роста занятости нет даже близко. Безработица растет, достигая 12% и 25% для лиц младше 25 лет.  Кредитование населения? Низкие ставки и всякие там LTRO никак не способствовали оживлению кредитной активности. До сентября 2011 еще как то росли на траектории общей стагнации, но с тех пор безостановочное падение. С кредитам для нефинансового сектора не лучше.  Динамика год к году выглядит устрашающе, т.к. делевередж по масштабу превосходит 2009 год.  В итоге имеем. Бизнес и потребительская активность на 10-15 летнем минимуме. Без Германии с коррекцией на рост населения там дно с начала 90-х. Кредитование сокращается, безработица растет, увеличения занятости нет, динамика номинальных доходов на самых низких уровнях с 2009, дефляционные процессы преобладают. Улучшения в потребительских расхода нет, даже с низкой базы. Инвестиции падают в ад. Вот такое по факту состояние экономики, которое у многих после зомбирования СМИ стало восприниматься, как «исключительно устойчивое и вселяющее оптимистичные надежды» при «благоприятных перспективах» и «прекрасных отчетах бизнеса». Да, особенно это видно по динамике инвестиций и доходов компаний. Весьма забавно наблюдать за тем, как инвестбанкиры и аналитики пытаются оправдать самый масштабный рост рынков с конца 90-х, учитывая, что реальное положение дел значительно хуже кризиса 2009. Это как шоу стало. Какой еще бред придумают про "сказочные перспективы" и "волшебное состояние"? ))

24 июля 2013, 14:24

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней

 Сейчас попытаюсь объяснить, каким образом монетарная политика НБК зависит от цен на сою :)) Вся цепочка выглядит примерно так: PBOC Monetary Policy CPI Food CPI Pork CPI Soybean&Corn price Для центробанка страны с населением более 1,3 млрд человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться основным мандатом. Народный Банк Китая (НБК) таргетирует уровень потребительской инфляции (ориентир на уровне 4%).  Важно отметить, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре потребительской инфляции (CPI) Китая составляет почти 40% - это второе по Индии место среди наиболее развитых стран. Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах - 7,8% (один из самых низких в мире). Неудивительно, что между уровнем потребительской и продуктовой инфляции и сводным индексом цен на сельскохозяйственные товары (S&P GSCI Agriculture Index) существует тесная корреляция.  Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. C 1980 по 2013 год потребление свинины на душу населения в Китае выросло в 5 раз.   При этом почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на зерновые и соевые.   Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится более 40% всего мирового объема поставок. В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды. Зависимость потребительской инфляции Китая от цен на сою на мировом рынке достаточно очевидна, причем динамика цен на сою является опережающей.  Судя по динамике ценообразования на рынке зерновых и соевых (опережающие индикаторы), инфляционные ожидания в Китае останутся сдержанными, что даст НБК пространство для маневра... в случае необходимости. P.S. читатели блога ругались недавно на меня из-за мелких графиков... так нормально?