• Теги
    • избранные теги
    • Показатели400
      • Показать ещё
      Страны / Регионы758
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации64
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
24 апреля, 04:08

Key Events In The Coming Busy Week: US GDP; ECB & BOJ Meetings, And Lots Of Earnings

The key economic releases this week are the durable goods report on Thursday and Q1 GDP on Friday.  It iweek is the busiest week of earnings season, with 40%  of S&P 500 equity cap reporting. In addition, there are a few scheduled speaking engagements by Fed officials this week.  Further, as SocGen notes, this week, markets will digest the French election results, with data releases focusing on the strength of the euro area recovery. The ECB may signal upside risks to near-term growth ahead of higher core inflation on Friday. EU leaders will meet to adopt Brexit negotiation guidelines. In the US, softer 1Q GDP data will be scrutinized, while rising inflation in the UK may have a longer term impact on growth. In Asia, GDP data should be boosted by net exports while the BoJ may upgrade it economic assessment. United States: Q1 GDP likely to show weak growth This week, consensus expects broadly unchanged new home sales as well as subdued business investment (ex aircraft orders). Most of the focus will be on Friday’s Q1 GDP where the Atlanta Fed expects growth to tumble to just 0.5%. Still, the Fed (and markets) is used to softness in Q1 growth that at least in the past has snapped back in the second half. Lastly, a one- or two-week bill looks likely to keep the government open past the Friday deadline, giving Congress a bit more time to work on a longer-term deal. Euro area: ECB to acknowledge upside risks to near-term growth. While markets will digest the French election results, the ECB will likely acknowledge upside risks to growth in 1H on Thursday while remaining on hold. Both headline and core inflation should recover by two-tenths on Friday, while the first 1Q GDP estimates for France (0.2% qoq) and Spain (0.7%) will give an early indication for the euro area (next Wednesday). Both the EC confidence indicators and the German Ifo will probably moderate but are expected to remain high. A special summit of EU-27 leaders (Saturday) will set the guidelines for the EU in the upcoming negotiations with the UK. Asia Pacific: Solid 1Q GDP gains in Korea and Taiwan; BoJ may upgrade assessment First quarter GDP data from South Korea and Taiwan are likely to have been boosted by net trade, as suggested by the strong external trade recovery across the region. The BoJ is widely expected to maintain its current policy stance and make no meaningful changes to its economic forecasts, but may upgrade its assessment of the economy. In Australia, annual rates of headline and core inflation are likely to have moved up, but not quite into target. JPM lays out the Calendar of events to watch for in the week of Mon Apr 24 The big focus this week will be on earnings (the week of 4/24 is the peak of the CQ1 season), central banks (decisions from the BOJ and ECB), Eurozone eco data (Eurozone Arp CPI on Friday 4/28), US eco data (Q1 US GDP and ECI both hit Fri 4/28), and US gov’t funding (legislation to fund the gov’t expires on Apr 28 – a shutdown is considered unlikely). Calendar for Mon Apr 24 – the main focus on Mon will be earnings (HAL, HAS, ITW KMB, LII, and TCB pre-open and AA, AMP, CCI, CDNS, CR, ESRX, NEM, RE, RMBS, RRC, SANM, TMUS, UDR, WHR, WNC, WRB, and ZION after the close).  Calendar for Tues Apr 25 – the main focus will be on US FHFA/Case-Shiller home prices for Feb (9amET), US new home sales for Mar (10amET), US conf. board confidence figures for Apr (10amET), and earnings (AKS, AN, BHI, BIIB, CAT, CIT, CNC, DD, Ericsson, FCX, FITB, GLW, KO, LH, LLY, LMT, MAS, MCD, MMM, NLSN, Novartis, NTRS, OI, PCAR, PHM, PNR, R, SAP, SPGI, ST, TROW, TRU, TUP, VLO, WAT, WSO, and XRX pre-open and ARNC, BHP, BXP, CB, CENX, CHRW, CMG, COF, CREE, DFS, EQR, EW, ILMN, JNPR, SYK, T, TSS, TXN, UHS, and ULTI after the close). Calendar for Wed Apr 26 – the main focus will be on earnings (ALK, ANTM, APH, AVY, BA, BAX, Credit Suisse, Daimler, DPS, GD, HES, HSY, IR, NDAQ, NSC, PEP, PG, ROK, Santander, Standard Chartered, STT, STX, TEL, TWTR, UTX, X, WRK, and WYN pre-open and AMGN, AVB, CAVM, EQIX, FFIV, FISV, KIM, MAA, NOW, NTGR, ORLY, PYPL, SAM, UNM, VAR, XL, and XLNX after the close). Calendar for Thurs Apr 27 – the main focus will be on central banks (BOJ, Riksbank, and ECB decisions), China industrial profits for Mar (Wed night/Thurs morning), US advanced goods trade balance for Mar and durable goods for Mar (8:30amET), US pending home sales for Mar (10amET), the expiration of the FCC anti-collusion rules (related to the recent spectrum auction), Trump’s press conf., and earnings (ABBV, Airbus, ALLE, ALLY, AMT, APD, BASF, BMY, BSX, CBG, CELG, CMCSA, CME, Deutsche Bank, DOW, F, IP, IVZ, JCI, LAZ, LLL, LUV, MMC, MPC, Nokia, NOV, POT, PX, Roche, RS, SIRI, SPG, STM, UAA, UNP, UPS, USG, VC, WCC, and ZBH pre-open and AFL, AIV, AMZN, BIDU, CERN, ESS, EXPE, FLEX, FTNT, GOOGL, GPRO, HIG, INTC, KLAC, LPLA, MHK, MSFT, PFG, Samsung Electronics, SBUX, SWKS, SYNA, VRSN, VRTX, and WDC after the close). Calendar for Fri Apr 28 – the main focus will be on Eurozone eco data (including Eurozone Apr CPI at 5amET), US Q1 GDP and ECI (8:30amET), US Chicago PMI for Apr (9:45amET), Michigan Sentiment for Apr (10amET), and earnings (CL, CVX, GM, GT, HST, LYB, PSX, SYF, VFC, WY, and XOM pre-open). Global Economics Calendar: Week of Mon April 24th, also via JPM Monday, April 24th: US (Chicago./Dallas Fed Indices); Eurozone (Germany IFO Current Assessment, UK CBI Business Optimism); Other (Taiwan Unemployment Rate, Japan Leading/Coincident Index, Taiwan Industrial production, Taiwan Money Supply, China Conference Board China March Leading Economic Index, Japan PPI Services) Tuesday, April 25th: US (FHFA House Price Index, S&P/CoreLogic 20-City HPI, New Home Sales, Conference Board Consumer Confidence Index, Richmond Fed); Eurozone (France Business Confidence, Spain PPI, ECB Bank Lending Survey, UK Public Finances, Euro Area Fourth Quarter Government Debt); Other (Hong Kong Trade Balance) Wednesday, April 26th: US (MBA Mortgage Applications); Eurozone (France Consumer Confidence, Spain Total Mortgage Lending, France Jobseekers); Other (Japan All Industry Activity Index, Japan Machine Tool Orders, Japan Buying/Selling Foreign Stocks/Bonds, China Swift Global Payments, China Industrial Profits, BOJ 10-Yr Yield Target, BOJ Policy Balance Rate) Thursday, April 27th: US (Advance Goods Trade Balance, Wholesale/Retail Inventories, Durable Goods Orders, Jobless Claims, Pending Home Sales, Kansas City Fed Manufacturing Activity Index); Eurozone (Germany GfK Consumer Confidence, Spain Unemployment Rate, Spain CPI, Germany CPI, Italy Economic Sentiment, Eurozone Economic Confidence, ECB Main Refinancing Rate, ECB Asset Purchase Target, UK GfK Consumer Confidence, Spain Budget Balance); Other (Taiwan Monitoring Indicator, Taiwan Bounced Check Ratio, Japan Jobless Rate, Japan National CPI, Japan Industrial Production, Japan Retail Sales) Friday, April 28th: US (Employment Cost Index, GDP Annualized, Core PCE, Chicago PMI, University of Michigan Survey); Eurozone (France GDP, France CPI, Eurozone M3 Money Supply, Spain GDP, Spain Retail Sales, UK GDP, Eurozone CPI, Italy PPI, , UK Nationwide House Prices); Other (Japan Vehicle Production, Japan Housing Starts) A look at the upcoming busiest week of Q1 earning season: The CQ1 season isn’t even half over although several important companies posted numbers over the last 1.5 weeks.  As is the case with any given earnings period, the most “important” sectors from the perspective of the macro narrative are banks, semis, capital goods, and credit cards.  The US bank season is nearly over and numbers were pretty healthy, esp. relative to reduced expectations.  Loan growth wasn’t as bad as the weekly Fed data suggested, NII/NIM was inline-to-better, expenses and credit remain under control (there were some pockets of credit deterioration but nothing that suggests a broader systemic problem), and trading was healthy (the one notable exception was GS which badly lagged its peers in FICC; GS mgmt. didn’t sound concerned and cited the latter two letters, i.e. currencies and commodities, for the shortfall).  At the moment for bank stocks the direction of TSY yields (and the shape of the curve) is having a greater influence than earnings.  In semis only a handful of companies reported but the early results are solid, esp. semi equipment (ASML and LRCX).  MXIM’s report Thurs night was more controversial – the headline income statement figures were solid for Mar actuals and June guide but mgmt. on the call acknowledged some softness in the US auto market (although MXIM really wasn’t outright negative on autos and while SAAR is drifting lower the amount of silicon per unit continues to experience strong growth).  The initial indications from the capital goods companies w/DOV, GE, and HON all posting healthy organic growth (both revs and orders) while Eurozone reports were decent too (Schneider, ABB, etc.).  GE was controversial as very strong orders and income statement numbers were offset by very weak cash flow.  GWW was the one notable disappointment within the industrial space although the problem was competition/pricing (and not necessarily end-market demand).  The best sector for assessing the health of “the consumer” isn’t retail but instead the credit cards (the key is the amount of card swipes, not where those swipes are occurring) and numbers out of that group so far in CQ1 have been positive (w/upside reports out of AXP and V/Visa).  Other earnings highlights over the last week include CSX (solid Q and Hunter Harrison provided positive guidance), IBM (pretty weak all around w/soft revs and margin downside), EBAY (decent Q1 but weaker Q2 guide), NFLX (some noise w/Q1 subs light and better Q2 guide but the H1 numbers in aggregate were about inline), and VZ (the big focus was the very weak subscriber metrics; the sub results would have been even worse had VZ not unveiled its unlimited data plans in the middle of the Q). * * * Finally, a focus just on US events in the coming week, together with consensus and Goldman estimates Monday, April 24 10:30 AM Dallas Fed manufacturing index, April (consensus +17.0, last +16.9) 11:30 AM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC voter) speaks: Minneapolis Federal Reserve President Neel Kashkari will give the keynote speech at the 6th Annual Fink Investing Conference at UCLA in California. Audience Q&A is expected. 03:15 PM Minneapolis Fed President Neel Kashkari (FOMC voter) speaks: Minneapolis Federal Reserve President Neel Kashkari will participate in a moderated discussion at Claremont McKenna College in Claremont. Audience Q&A is expected. Tuesday, April 25 09:00 AM S&P/Case-Shiller 20-city home price index, February (GS +1.1%, consensus +0.7%, last +0.9%): We expect the S&P/Case-Shiller 20-city home price index to rise 1.1% in the February report following a 0.9% increase in the prior month. The measure still appears to be influenced by seasonal adjustment challenges, and we place more weight on the year-over-year increase, which rose to 5.7% from 5.5% in January. 09:00 AM FHFA house price index, February (consensus +0.4%, last flat): Consensus expects the FHFA house price index to rise 0.4% (mom sa) in February, after a flat reading in January. The FHFA house price index has a wider geographic coverage than the S&P/Case-Shiller home price index, but is based only on properties financed with conforming mortgages. On a year-over-year basis, FHFA home prices rose 5.7% in January, down from 6.2% in December. 10:00 AM New home sales, March (GS -2.0%, consensus -1.4%, last +6.1%): We expect new home sales to fall 2.0% in March, retracing some of its 6.1% February increase, as we expect the negative impact of Winter Storm Stella in the Midwest and Northeast to be partially offset by a favorable fundamental backdrop and an elevated level of single-family building permits. 10:00 AM Conference Board consumer confidence, April (GS 121.0, consensus 123.0, last 125.6): We forecast that consumer confidence declined 4.6pt to 121.0 in April from the cycle high in March. Our forecast reflects some sequential deterioration in consumer surveys in late March and early April, as well as recent stock market weakness. 10:00 AM Richmond Fed manufacturing index, March (consensus +16, last +22) Wednesday, April 26 There are no major data releases. Thursday, April 27 08:30 AM U.S. Census Bureau Advance Economic Indicators Report: Advance goods trade balance, March preliminary (GS -$65.9bn, consensus -$65.4bn, last -$63.9bn); We estimate the goods trade deficit widened $2.0bn to $65.9bn in March, following February’s sharp narrowing that we believe reflected a pronounced impact from the relatively early Chinese New Year, which likely shifted the timing of imports from February to January. Based on our expectation of a partial reversal of these effects as well as a (likely related) sharp rebound in March inbound container traffic, we expect renewed deterioration in the trade balance. At the same time, lower March oil prices should reduce the nominal petroleum deficit, providing a partial offset. 08:30 AM Wholesale inventories, March preliminary (consensus +0.3%, last +0.4%); 08:30 AM Durable goods orders, March preliminary (GS +2.1%, consensus +1.3%, last +1.8%) ; Durable goods orders ex-transportation, March preliminary (GS +0.4%, consensus +0.4%, last +0.5%); Core capital goods orders, March preliminary (GS +0.5%, consensus +0.5%, last -0.1%); Core capital goods shipments, March preliminary (GS -0.1%, consensus +0.2%, last +1.0%): We estimate durable goods orders rose 2.1% in March, driven by higher non-defense aircraft orders indicated by stronger company-reported data. We believe the details of the report are likely to be mixed. Manufacturing production was soft in March, exhibiting a 0.2% pullback in ex-auto manufacturing and a 0.4% drop in the capex-sensitive business equipment category. Chinese New Year effects may also weigh on core capital goods shipments growth, to the extent that they boosted the February level. At the same time, capital goods company results and commentary have been encouraging, with mounting evidence of accelerating growth in the industrial economy. Accordingly, we estimate softer shipments, but firmer orders in March, with month-to-month growth rates of -0.1% and +0.5%, respectively. We estimate durable goods orders ex-transportation rose 0.4%. 08:30 AM Initial jobless claims, week ended April 22 (GS 245k, consensus 243k, last 244k); Continuing jobless claims, week ended April 15 (consensus 2,010k, last 1,979k): We estimate initial jobless claims edged up 1k to 245k. Claims have returned to normal levels following two weeks of temporary elevation in mid-to-late March that likely reflected the impact of Winter Storm Stella. Continuing claims – the number of persons receiving benefits through standard programs – have continued to trend down in recent months, suggestive of additional labor market improvement that we expect to continue. 10:00 AM Pending home sales, March (GS +0.5%, consensus -1.0%, last +5.5%): Regional housing data released so far suggest the improvement in February contract signings continued into March, despite unseasonably cold temperatures and above-average snowfall. We expect a 0.5% increase in the pending homes sales index, adding to the 5.5% increase in the prior month. Stable-to-higher March pending homes sales would be particularly encouraging in the context of higher mortgage rates, which incidentally have declined so far in April after reaching a two-year high in mid-March. We have found pending home sales to be a useful leading indicator of existing home sales with a one- to two-month lag. 11:00 AM Kansas City Fed manufacturing index, April (consensus +16, last +20) Friday, April 28 08:30 AM GDP (advance), Q1 (GS +1.4%, consensus +1.1%, last +2.1%); Personal consumption, Q4 (GS +1.3%, consensus +0.9%, last +3.5%): We expect a +1.4% increase in the first vintage of Q1 GDP (qoq saar), driven by a double-digit increase in residential investment (+12.6%) and a robust pace of growth in business fixed investment (+6.9%), partially offset by a negative growth contribution from inventory investment (-0.7pp) and net exports (-0.1pp). Accordingly, our growth estimate for the domestic final sales component is somewhat firmer at +2.1%. We look for real personal consumption to rise 1.3%, aided by a late-quarter boost to utilities consumption that reflects the impact of unseasonably cold weather in March. 08:30 AM Employment cost index, Q1 (GS +0.7%, consensus +0.6%, last +0.5%); We estimate that growth in the Employment Cost Index (ECI) accelerated to 0.7% in Q1 (qoq sa) from 0.5% in Q4, with the year-over-year pace rising to 2.3% (from 2.2%). Our forecast mainly reflects firming wage growth in an economy at or near full employment. The ECI rose a softer-than-expected 0.5% in the fourth quarter, and the headline measure appears to have overshot to the downside relative to underlying wage growth in the ECI sample. Wages and salaries excluding incentive-paid occupations actually firmed last quarter, rising 2.5% year over year vs. 2.4% in Q3. This suggests some scope for the gap to close (or overshoot in the other direction) in Q1. Relatedly, we see scope for improving wage growth in sales and related occupations and in the administrative and support services industries, where wages and salaries exhibited rare outright declines last quarter.  Wage growth data has generally been stable-to-higher so far in 2017, most notably the Atlanta Fed wage tracker, which rose to 3.4% year over year in March. Our broader Q1 wage tracker rose 2.9% year over year in Q1, up from 2.8% in Q4 and compared to the Q4 ECI of +2.2% (yoy). Taken together, our base case expectation is that growth in the Employment Cost Index will round up to +0.7%. 09:45 AM Chicago PMI, April (GS 57.0, consensus 56.5, last 57.7): We expect the Chicago PMI to decrease to 57.0 in April after the index edged up to 57.7 in March. Despite expected sequential softness, the index is likely to remain at a level consistent with growth in the manufacturing sector, in line with the reports of other regional manufacturing surveys in April. 10:00 AM University of Michigan consumer sentiment, April final (GS 97.5, consensus 98.0, last 98.0): We expect the University of Michigan consumer sentiment index to pull back 0.5pt to 97.5 in the April final estimate, reflecting some sequential deterioration in April consumer surveys. The preliminary report’s measure of 5- to 10-year ahead inflation expectations was unchanged at 2.4%. With gas prices rebounding in April, the related technical drag on reported inflation expectations should be limited. 01:15 PM Fed Governor Brainard (FOMC voter) speaks: Federal Reserve Governor Lael Brainard will give a speech on “Fintech and the Future of Finance” at the Kellogg School of Management at Northwestern University in Illinois. Audience Q&A is expected. 02:30 Philadelphia Fed President Harker (FOMC voter) speaks: Philadelphia Federal Reserve President Patrick Harker will give a speech on “How STEM Can Get You Anywhere” at the X-STEM Symposium in Washington D.C. Audience Q&A is expected. Source: JPM, Goldman, SocGen

24 апреля, 02:19

Спрос покончит с лишними гигаваттами // Электроэнергия будет дорожать быстрее инфляции

Профицит мощностей на энергорынке России будет в ближайшие годы сокращаться за счет завершения строительства новых электростанций и вывода старых объектов, предполагает АКРА в своем первом отраслевом прогнозе. Избыток мощности перестанет давить на цены на оптовом рынке, а общая стоимость электроэнергии для промышленности будет увеличиваться на 6,4% в год, то есть выше инфляции. Отраслевые объединения называют еще более жесткие цифры -- рост на 10-12%. В результате уже начавшая расти рентабельность генераторов достигнет пика в ближайшие три года, но после 2020 года снова может упасть.

24 апреля, 00:04

Спрос покончит с лишними гигаваттами // Электроэнергия будет дорожать быстрее инфляции

Профицит мощностей на энергорынке России будет в ближайшие годы сокращаться за счет завершения строительства новых электростанций и вывода старых объектов, предполагает АКРА в своем первом отраслевом прогнозе. Избыток мощности перестанет давить на цены на оптовом рынке, а общая стоимость электроэнергии для промышленности будет увеличиваться на 6,4% в год, то есть выше инфляции. Отраслевые объединения называют еще более жесткие цифры — рост на 10–12%. В результате уже начавшая расти рентабельность генераторов достигнет пика в ближайшие три года, но после 2020 года снова может упасть.

23 апреля, 23:43

Эрдоган развязал против России "зерновую войну" - заодно с либералами правительства и Банка России

Сельское хозяйство было локомотивом российской экономики, но в этом году развитие сельхозпроизводства остановилось из-за фактического блокирования его кредитования Банком России. Это блокирование осуществляется не только дороговизной кредитов (проценты по ним в разы выше инфляции и превышают рентабельность большинства отечественных производств) и завышением рисков по кредитованию реального сектора, но и сугубо организационными технологиями. Так, сейчас банки сплошь и рядом вынуждены переносить решения о выдаче кредита с мест в центральные офисы, которые о заемщиках не знают ничего и стремятся перестраховаться, - сначала запрашивая килотонны бессмысленных бумаг, а затем откладывая решение до того времени, когда потребность в кредите исчезает. Это причина резкого торможения роста сельхозпроизводства в 2017 году. Либеральные реформаторы могут праздновать победу — они сумели нанести нашему сельскому хозяйству существенный урон. Но, надеюсь, через некоторое время эта ситуация будет восстановлена, хотя для этого надо нормализовать и персональный состав правительства России.ПОЛНОСТЬЮ ЧИТАТЬ ЗДЕСЬ

23 апреля, 20:56

Блумберг про Россию

Свежие материалы с Блумберга, в которых упоминается Россия. -1- У России всё ещё первое место по экспорту пшеницы, но США догоняют. Прогноз на 2016/2017 сельскохозяйственный год: Экспорт пшеницы из США: 27.5 млн. тонн. (растут) Экспорт пшеницы из РФ: 28.5 млн. тонн. (падаем) Синий цвет — Россия Красный — США. Ссылка на статью. -2- Россия становится тихой гаванью для покупателей государственных облигаций (так и написано). На графике сравниваются русские 5-летние бонды (белые) и итальянские (синие). Падение — равнозначно снижению риска дефолта, рост равнозначен росту риска дефолта. Дефолт Италии более вероятен, чем дефолт России. График спреда между российскими и американскими облигациями. Падение графика означает, что у России снижаются риски дефолта. Ссылка на статью -3- На этом графике наложен курс доллар-рубль (синий) и золотовалютные резервы России (белый). Статья -4- Нефтегазовые доходы России в рублях вернулись на уровень 2015 года. Столбики — это нефтегазовые доходы России в миллиардах рублей. Они опять поднялись выше 500 миллиардов в месяц. Белая линия — цены на нефть. Полная статья. -5- График с данными по начало 2016 года, то есть довольно старый. Называется, "Россия, до свидания". Мигрантам дают всё меньше разрешений на работу в России. Полная статья. -6- Инфляция в России падает (синие столбики), розничные продажи ещё в отрицательной зоне (падают), но их падение сокращается (красные столбики). Статья. -7- В этой же статье ещё несколько картинок: Рост российской экономики поквартально (квартал сравнивается с таким же кварталом год назад) Сектора российской экономики, показавшие рост в 2016 году: химия, сельское хозяйство, машиностроение, нефтегаз, пищевая промышленность. Заголовок картинки: Российский ВВП рос в среднем на 7% с 2000 по 2008 год. -8- Заголовок: Прогресс Путина. Урожай растёт начиная с 1999 года.  Статья начинается со слов: опираясь на денежную поддержку миллиардеров, экспорт российского продовольствия превзошёл Калашникова и другую военную технику. Ссылка на статью. Главные регионы, где выращивают пшеницу (топ по объёму). Озимая (сеют осенью) отмечена синим, яровая (сеют весной) красным. Красноярский край вытянут с севера на юг, поэтому получилось забавно: словно бы за полярным кругом выращивают пшеницу.  Его отметили целиком как субъект Федерации, хотя речь идёт про южную часть Красноярского края. Всем хорошей рабочей недели!

23 апреля, 20:18

Bob Prechter Warns Market Correction "Larger Than The Malaise Of The '30s" Looms

Authored by Avi Gilburt via MarketWatch.com, I recently interviewed Prechter, who released a ground-breaking book, “The Socionomic Theory of Finance,” at the end of December. In the 813-page book, which took 13 years to write, he proposes a cohesive model that takes into account trends in sociology, psychology, politics, economics and finance. I highly recommend the book. As I’ve explained here, Elliott Wave theory says public sentiment and mass psychology move in five waves within a primary trend, and three waves in a counter-trend. Once a five, or V, wave move (the waves are sometimes described in Roman numerals) in public sentiment is completed, it is time for the subconscious sentiment of the public to shift in the opposite direction, which is simply a natural cause of events in the human psyche, and not the operative effect from some form of “news.” As one reviewer on Amazon wrote about Prechter’s new book: “This [cohesive] approach allows a measure of prediction on the basis that social mood fluctuates in fractal waves, and knowledge of them allows one ‘to achieve some measure of success in forecasting the direction, extremity and character of financial, social, political, cultural and economic trends.’ ” Here’s an edited version of the interview, in which Prechter gives his outlook for the U.S. stock market, the general theory of Elliott Wave analysis and his new projects. Avi Gilburt: You’ve said that, once the stock market tops, you expect a major bear market and economic contraction to take hold. What is your general timing for this to occur? Robert Prechter: The true top for stocks in terms of real money (gold) occurred way back in 1999. Overall prosperity has waned subtly since then. Primary wave five in nominal terms started in March 2009, and wave B up in the Dow/gold ratio started in 2011. Their tops should be nearly coincident. Gilburt: What do you foresee will set off this event? Prechter: Triggers are a popular notion, borrowed from the physical sciences. But I don’t think there are any such things in financial markets. Waves of social mood create trends in the stock market, and economic and political events lag behind them. Because people do not perceive their moods, tops and bottoms in markets sneak right past them. At the top, people will love the market, and events and conditions will provide them with ample bases for rationalizing being heavily invested. Gilburt: You’ve said we will be mired in a “depression-type” event. How long could that last? Prechter: I don’t know. All I can say for sure is that the degree of the corrective wave will be larger than that which created the malaise of the 1930s and 1940s. Gilburt: How are conditions going to change from what we have now? Prechter: The increasingly positive trend in social mood over the past eight years has been manifesting in rising stock and property prices, expanding credit, buoyant pop music, lots of animated fairy tales and adventure movies, suppression of scandals, an improving economy and — despite much opinion — fairly moderate politics. This trend isn’t quite over yet. In the next wave of negative mood, we should see the opposite: declining stock and property prices, contracting debt, angry and somber music, more intense horror movies, eruption of scandals, a contracting economy and political upheaval. That’s been the pattern of history. It’s all relative, though, and it’s never a permanent condition. Just as people give up on the future, its brightness will return. The financial contraction during the negative mood trend of 2006-2011 was the second worst in 150 years. Yet, thanks to the return of positive mood, many people have already forgotten about it. Investors again embrace stocks, ETFs, real estate, mortgage debt, auto-loan debt and all kinds of risky investments that they swore off just a few years ago. Safe havens Gilburt: Where do you suggest people “hide” during this event for financial safety, and why? Prechter: Short-term notes of the least unstable governments, held in the safest manner possible. The plan is to trade those investments for stocks, property and precious metals near the bottom. You can be calm and avoid suffering financially if you’re prepared. The trick to maintaining personal prosperity is to avoid popular investments at the turns. It’s not easy to do, but at a minimum, you need a fractal perspective on social trends as opposed to a linear one. Algorithmic trading Gilburt: With the advent and proliferation of computer-executed trading, what effect have they had on Elliott Wave analysis, other than the speed at which trading is done? Prechter: Virtually none. People build their errors of thinking into their programs. Stock market changes Gilburt: How have markets changed, if at all, in the decades you have been analyzing Elliott waves. Prechter: Markets have changed in superficial ways but not in any essential way. They still trace out Elliott waves. But that doesn’t mean it has been easy. Wave V from 1974 has been unusually large in both price and time relative to waves I and III. The closest thing to it in the record is the 1932-1937 rise, in which wave five lasted 15 times as long as wave one. Also, from 1987 to 2007, pullbacks were shallow and skewed upward in the Dow    and S&P 500 which threw me off. Some analysts credit the Fed’s inflating for these market attributes. But even as the Fed was expanding the money supply at a record rate, the 2007-2009 drop in the Dow was deeper than one would have expected for wave C of a Primary-degree flat. So, that causal argument is spurious. Here in 2017, even the Dow/PPI is at an all-time high. I chalk it all up to Grand-Supercycle-degree optimism. That’s why we have record credit expansion, too, along with cooperation among members of the Federal Reserve Board and political support for the Fed. All that will change when mood turns negative. Modifying the original theory Gilburt: I have seen many analysts attempt to modify Ralph Nelson Elliott’s original structure, but none with any degree of success. If there were any aspect of Elliott’s structure to be its weakest link, where would you see the potential for such modification to find success in the future? Prechter: You’re right. I have seen two attempts by others to change Elliott’s fundamental observations, and I have not adopted either of them, because I don’t see them dominating prices. I have suggested three variations on forms: the leading diagonal (in which the odd-numbered waves can subdivide into five), the expanding diagonal and the skewed triangle. I remain skeptical about the legitimacy of all three of these forms. I suspect the patterns I described are more likely artifacts of imperfect mood recording than legitimate formations. On the other hand, over the years I and my colleagues have made a number of valuable observations about wave forms that Elliott never noticed. Some have become well-known, others not. They are: 1. Wave three is most often the extended wave. 2. Peak acceleration occurs at the structural center of each wave, i.e. in wave 3 of 3 of 3. 3. In the stock market, fifth waves are always weaker than third waves. 4. B waves of contracting triangles often reach a new price extreme. 5. Even so, E waves of triangles in the wave four position always end within the territory of the preceding third wave. 6. Double flats are somewhere between rare and non-existent; I’ve seen flat-X-triangle serve as double three. 7. The barrier triangle is a more useful idea than the idea of independent ascending and descending triangles. 8. Zigzags often adhere to channels. 9. In zigzags, A waves tend to be steeper than C waves. 10. In flats, C waves tend to be steeper than A waves. Useful indicators Gilburt: While we use various technical indicators to support or show the weakness in any wave count, my favorite has been the MACD. Do you have any favorites that have been most useful to you over the years? Prechter: Nearly all momentum indicators provide the same basic information. There are hundreds of them, because they are easy to construct, especially with computers. I don’t chart rates of change anymore because I can tell what they look like just by looking at prices. But momentum analysis is not simple. In the stock market, slowing momentum nearly always precedes reversals, but slowing momentum does not mean a reversal must follow. The 1985 and 1989-1994 periods are classic examples. In each case, the market slowed its rise — looking terminal from a momentum standpoint — and then accelerated. In the first case, I knew wave 3 of 3 was dead ahead, so I was really bullish. The second one threw me off. The most consistently useful momentum indicator is breadth. If I had to rely on only one momentum indicator, that would be it. Markets as ‘fractals’ Gilburt: Do you have any specific time frames in charts that, in your experience, have provided the most insight into a specific market or commodity? Prechter: No. Markets are fractals. Nothing quantitative is meaningful or useful. Gilburt: There is a debate among various schools of thought as to what is more important — price or time. What’s your perspective? Prechter: What matters most is form. Form involves both price and time, although arguably price is the more definitive component. Improving accuracy Gilburt: I am sure you have seen a lot of time-cycle analysis in your career. In my experience, I have not really seen any that have been better than 50/50. I am just wondering why you think we are unable to develop the same accuracy percentages in timing models as we do in pricing models using Elliott Wave? Prechter: I think the reason for your observation is that cycles are not the essence of markets. They are artifacts of the fractal form. They appear for a while and then disappear. Usually by the time someone recognizes a cycle and bets on it, it is poised to vanish. As you say, the success rate is about 50/50, so I don’t rely on them anymore. I think Fibonacci ratios between the prices and durations of related waves are meaningful. I wrote a book about Fibonacci relationships called “Beautiful Pictures.” Reaction to socionomic theory Gilburt: I have personally noted how I view socionomics as the ground-breaking work that will eventually lead market analysis into the future. But I also understand how old habits are hard to break, and most still desperately cling to the old Newtonian-based exogenous-causation theories of market analysis. What sort of reception has the socionomic theory been receiving from the world of academia? Prechter: It has had wisps of success. We have had several academic papers published, and another was accepted by a journal [recently]. A ranking member of the Academy of Behavioral Finance and Economics commented to me that the term socionomics was becoming part of the lexicon, which was encouraging to hear. Several professors at mid-level universities are including it in their courses, and several top professors have been kind enough to provide a good word for the book. But most economists don’t know socionomics exists, and most of them would dismiss it if they did. Socionomic theory explains why such a reaction is, generally speaking, imperative: People are built better to participate in waves of social mood than to analyze them. So it’s very hard to get the word out. People like you, who do pure market analysis, have been the quickest to get it. Education and resources Gilburt: As new studies into the socionomic aspects of financial markets are performed all the time, are there any other resources for us to follow to gain continuing insight into this perspective? Prechter: The Socionomics Institute puts out tons of interesting material. The website is full of studies, articles, events and videos. People who like this field should become a member. Gilburt: What are your top three arguments to present to those who do not believe in socionomics but still hold fast to the old exogenous-causation theories? Prechter: It took 800 pages in “The Socionomic Theory of Finance” to present arguments. But I can make three brief statements: 1. Events and conditions that are often labeled “fundamentals” have no predictability with respect to the behavior of financial markets, so they cannot be causal. (See chapters 1, 2 and 22.)   2. Financial markets differ in numerous fundamental ways from economic markets, implying that their behaviors spring from different causes. The key difference is that in economic markets the context is one of relative certainty with respect to one’s own personal values, which allows for rational decision-making, whereas in financial markets the context is one of pervasive uncertainty with respect to others’ future actions, which prompts people to herd. (See chapters 12 and 13.)   3. Postulating unconscious waves of social mood as a hidden variable explains a persistently compatible relationship among myriad social actions, from popular musical tastes to changes in the economy to political actions to women’s fashions to trends in the stock market. (See chapters 8 and 10.)

23 апреля, 09:28

МВФ жёстко осадил Украину: без повышения пенсионного возраста не будет кредитов

О том, что повышение пенсионного возраста критически важно для продолжения сотрудничества с Украиной, заявил директор европейского департамента МВФ Пол Томсен. «Пенсии очень-очень низкие, их реальный размер был уменьшен инфляцией. Есть необходимость их увеличения, но это должно происходить параллельно с параметрическими изменениями в пенсионной системе, которые позволят восстановить финансовую жизнеспособность. Таким образом, да, повышение низких возрастов выхода на пенсию, повышение эффективного пенсионного возраста – критически важно».

22 апреля, 22:00

Обдирают нас, как липку

Очередной кандидат на орден за создание революционной ситуации в стране: в Минфине предложили взимать НДФЛ с доходов по депозитам. Об этом заявил замглавы ведомства Илья Трунин, передает ТАСС в субботу, 22 апреля.Сколько они уже поборов с населения придумали за последние 2-3 года? Капремонт, налоги на недвижимость, землю по кадастровой стоимости, пресловутый "Платон". Планируют также НДФЛ поднять до 15%, а также торговый сбор. С пенсиями мухлют, не индексируют, срок выхода поднимают. Про рекордную инфляцию и рост тарифов на ЖКХ я молчу.И это все на фоне послаблений для олиграхов. В общем, делают все, что-бы поднять градус кипения в стране до предела.

22 апреля, 21:43

МВФ жёстко осадил Украину: без повышения пенсионного возраста не будет кредитов

О том, что повышение пенсионного возраста критически важно для продолжения сотрудничества с Украиной, заявил директор европейского департамента МВФ Пол Томсен. «Пенсии очень-очень низкие, их реальный размер был уменьшен инфляцией. Есть необходимость их увеличения, но это должно происходить параллельно с параметрическими изменениями в пенсионной системе, которые позволят восстановить финансовую жизнеспособность. Таким...

22 апреля, 21:00

Мать всех маршей в Венесуэле

Венесуэла поднялась против левого правительства. Сотни тысяч протестующих вышли на грандиозный оппозиционный марш, который они назвали "Мать всех маршей". Что не удивительно при километровых очередях в магазинах. Впрочем, дело не только в нехватке всех товаров, от молока и мяса до туалетной бумаги и мыла. Уровень инфляции в Венесуэле в 2018 году превысит 2000%. Такие данные содержатся в прогнозе Международного валютного фонда (МВФ) по развитию мировой экономики. Эксперты МВФ предсказывают так же, что инфляция в Венесуэле составит 720% в 2017 году и 2068% — в 2018 году.

22 апреля, 20:35

Цены в Беларуси: реакция населения на их рост и способы контроля со стороны государства

В послании одна из серьезных тем – это рост цен. Необоснованность завышения цен вызывает обеспокоенность не только у покупателей, у нас с вами, но и у Президента. Сахар, к примеру, подорожал без причин, – считает Александр Лукашенко, и это может в конечном счете остановить отечественные заводы, если в Беларусь хлынет более дешевый товар из России. Разобраться с ценами поручено министру антимонопольного регулирования и торговли.

22 апреля, 16:36

Рубль опустят аккуратно, но больно

Хорошие показатели по инфляции позволили ЦБ задуматься о дальнейшем снижении ключевой ставки. Это может охладить интерес спекулянтов к операциям carry trade, которые создавали повышенный спрос на российскую валюту

22 апреля, 15:27

Поздний выход на пенсию выгоднее банковских вкладов - эксперт

На Красноярском экономическом форуме поднялся вопрос отсрочки выхода на пенсию. Один из экспертов заявил, что более поздний выход на пенсию сейчас более выгоден, чем вложения средств в банковские депозиты.

22 апреля, 15:20

Дворкович: поздний выход на пенсию становится актуальным из-за низкой инфляции

Существующая мера по стимулированию граждан позже выходить на пенсию опять может стать актуальной. Об этом заявил вице-премьер РФ Аркадий Дворкович на пленарном заседании Красноярского экономического форума.

22 апреля, 14:17

Рубль, нефть, налоги со всего, что дальше?

Давно уже начал писал, что рубль переоценен к основным валютам и что не выгоден для страны с сырьевой экономикой, но на каждый пост получал 100 х**ев в спину, типа, ничего не понимаю, что не надо кормить долларового лося и т.п. Так вот, для особо одаренных, рублем не торгую, от рынка РФ отказался около года назад, нефтью торгую только на статистике. В СССР рубль был и 67 коп за USD при нефти 10-15 за баррель, но в СССР была плановая экономика, а сейчас, практически, никакой. И при росте цен на нефть дорожал и доллар, стремительное падение рубля началось с развала СССР, потому что экономика развалилась. Сейчас при развитии технологий почему нефть не может уйти обратно на 10-15? В легкую, естественно спрос рождает предложение и прочее, но уже потребление не будет расти колоссально. Следовательно и нефть и будет болтаться в диапазоне 40-70. Вот и пытаются наполнить бюджет всеми способами: увеличением налогов, постоянными проверками (чтобы ничего не утаили), ввод налога с депозитов — еще одна попытка отжать у населения и так с крошечных ставок. Инфляция в стране снижается, это как? 4% — да, ладно! В магазинах цены растут планомерно, потихоньку и не так в глаза бросается, а вот на сигаретах заметил ощутимо: за два года да роста с 85 до 105 руб за пачку и с 105 до 120, это 40%, хотя 40 и 4 очень похожи). Смотришь на все это и как-то грустно. Всем хороших выходных! P.S. Пенсию не проиндексировали, а выплатили по 5 тыр, смешно, когда ЗП у слуг народа растет и исчисляется в миллионах.

22 апреля, 13:44

Крепкий рубль переполнил чашу терпения ЦБ

Банк России может продолжить смягчение денежно-кредитной политики уже на ближайшем заседании — 28 апреля. Об этом заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая на коллегии министерства финансов в Москве. Ключевая ставка Центробанка, определяющая стоимость денег и доходность вложений в рубли, м...

22 апреля, 13:40

ЦБ: доходность индивидуальных пенсионных счетов будет выше инфляции

Доходность счетов граждан в рамках индивидуального пенсионного капитала, концепция которого разрабатывается Минфином и Центробанком, будет превышать инфляцию. Об этом сообщил на Красноярском экономическом форуме замдиректора департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России Владимир Таможников, напомнив, что уровень доходности по пенсионным накоплениям не гарантирован.

22 апреля, 13:03

ЦБ: доходность индивидуального пенсионного капитала превысит инфляцию

Доходность индивидуального пенсионного капитала (ИПК) россиян превысит инфляцию, заявили в Центробанке РФ. Регулятор совместно с Минфином готовит новую концепцию накопления пенсий.

22 апреля, 12:36

Поздний выход на пенсию становится актуальным из-за низкой инфляции - Дворкович

Существующая мера по стимулированию граждан позже выходить на пенсию опять может стать актуальной. Об этом заявил вице-премьер РФ Аркадий Дворкович на пленарном заседании Красноярского экономического форума.«В период, когда инфляция подскочила, это действительно часть актуальности утратило, но сегодня более стабильная ситуация,...

22 апреля, 12:34

Дворкович: россиянам выгоднее позже выходить на пенсию

Зампред кабмина РФ Аркадий Дворкович связал выгодность более позднего выхода россиян на пенсию с невысокой инфляцией.

24 марта, 13:35

Банк России снизил ставку с 10% до 9,75% годовых

Совет директоров Банка России 24 марта принял решение снизить ключевую ставку с 10% до 9,75% годовых.

27 декабря 2016, 10:55

9 таблиц о мировой экономике в 2016 году

2016 г. был богатым на события как в политике, так и в экономике. Ниже представлены таблицы, которые отражают основные тенденции в экономике в 2016 г.

23 ноября 2016, 01:35

Сергей ГЛАЗЬЕВ. У нас недомонетизированная экономика. (22.11.2016)

Сергей #ГЛАЗЬЕВ "У нас недомонетизированная экономика". Материал взят с сайта телеканала "Царьград". За что редакции сайта и всему коллективу телеканала "Царьград" - большое Спасибо! Ссылка на сайт "Царьград": http://tsargrad.tv

21 октября 2016, 15:00

Отмена Библии

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В т

22 сентября 2016, 03:11

Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений

Напомним: ухудшающиеся макропоказатели, сниженные ожидания долгосрочных темпов роста экономики, 3 диссидента в Федрезерве, а ответ таков: Покупай все! Облигации, акции, нефть и золото выросли… Все главные индексы взорвались вверх… VIX обрушился к 12 фигуре… Мы не хотим испортить чей-либо праздник,… читать далее → Запись Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений впервые появилась .

16 сентября 2016, 13:29

Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 10,00% годовых (16.09.2016)

Совет директоров Банка России 16 сентября 2016 года принял решение снизить ключевую ставку до 10,00% годовых, учитывая замедление инфляции в соответствии с прогнозом и снижение инфляционных ожиданий при сохранении неустойчивой экономической активности. Вместе с тем для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики годовой темп прироста потребительских цен составит около 4,5% в сентябре 2017 года и в дальнейшем снизится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу. Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего. Первое. Инфляция заметно снизилась, что соответствует базовому прогнозу Банка России. По оценке, годовой темп прироста потребительских цен сократился до 6,6% по состоянию на 12 сентября 2016 года после 7,2% в июле. Однако снижение инфляции, в частности, было обусловлено динамикой курса рубля в условиях более благоприятной, чем ожидалось ранее, внешнеэкономической конъюнктуры. Наблюдающееся в этих условиях медленное снижение темпов роста цен на непродовольственные товары является признаком ослабления дезинфляционного влияния внутреннего спроса. В последние месяцы сезонно сглаженные показатели месячных темпов прироста потребительских цен остаются повышенными. Сохранение ключевой ставки на уровне 10,00% в течение достаточно продолжительного времени сформирует денежно-кредитные условия, необходимые для закрепления тенденции к дальнейшему устойчивому замедлению инфляции под влиянием ограничений со стороны спроса. Снижению темпов роста потребительских цен будет также способствовать стабилизация рубля и ожидаемый хороший урожай. Это создаст условия для дальнейшего снижения инфляционных ожиданий. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики, по прогнозу Банка России, годовая инфляция составит около 4,5% в сентябре 2017 года и в дальнейшем снизится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. Второе. Банк России рассчитывает, что принятое решение по ключевой ставке и ее поддержание на достигнутом уровне снизит инфляционные ожидания. В настоящее время структура рыночных процентных ставок по срокам до погашения и результаты опросов показывают, что участники рынка прогнозируют более быстрое снижение процентных ставок, чем Банк России. При этом их прогнозы по инфляции на конец 2017 года превышают целевой показатель Банка России в 4%. В действительности потенциал снижения номинальных ставок ограничен, и умеренно жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться в экономике достаточно длительное время. Это обусловлено необходимостью поддержания положительных реальных процентных ставок на уровне, который обеспечит спрос на кредит, не приводящий к повышению инфляционного давления, а также сохранит стимулы к сбережениям. Третье. Продолжающееся оживление производственной активности остается неустойчивым. Сохраняется её неоднородность по отраслям и регионам. По оценке Банка России, умеренно жесткие денежно-кредитные условия не препятствуют восстановлению экономической активности, и основные препятствия лежат в структурной области. Рынок труда подстраивается к новым экономическим условиям, безработица сохраняется на стабильном невысоком уровне. Продолжается развитие процессов импортозамещения, а также расширения несырьевого экспорта по некоторым позициям, наметились дополнительные точки роста в промышленности, в том числе в высокотехнологичных производствах. В то же время они пока не могут обеспечить уверенную положительную динамику производства в целом. Одновременно наблюдается стагнация или замедление темпов роста выпуска в отдельных отраслях, продолжают сокращаться инвестиции. Для развития и закрепления позитивных тенденций необходимо время. Положительный квартальный прирост ВВП ожидается уже во втором полугодии текущего года, однако в 2017 году темпы прироста ВВП будут невысокими — менее 1%. Данный прогноз исходит из консервативных предпосылок о низких темпах роста мировой экономики, среднегодовой цены на нефть около 40 долларов США за баррель и сохранении структурных ограничений развития российской экономики. Четвертое. Сохраняются риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Это связано главным образом с инерцией инфляционных ожиданий и возможным ослаблением стимулов домашних хозяйств к сбережениям. Пока не достигнута определённость в отношении конкретных мер бюджетной консолидации, в том числе индексации зарплат и социальных выплат, на среднесрочном горизонте. Негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания может оказывать и волатильность мировых товарных и финансовых рынков. Для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 28 октября 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени. Процентные ставки по операциям Банка России (% годовых) Назначение Вид инструмента Инструмент Срок c 14.06.2016 c 19.09.2016 Предоставление ликвидности Операции постоянного действия Кредиты «овернайт»; сделки «валютный своп» (рублевая часть); ломбардные кредиты; РЕПО 1 день 11.50 11.00 Кредиты, обеспеченные золотом 1 день 11.50 11.00 от 2 до 549 дней1 12.00 11.50 Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами 1 день 11.50 11.00 от 2 до 549 дней1 12.25 11.75 Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами1 от 1 до 3 недель2, 3 месяца, 18 месяцев2 10.75 10.25 Ломбардные кредитные аукционы1, 2 36 месяцев 10.75 10.25 Аукционы РЕПО и валютный своп от 1 до 6 дней3, 1 неделя 10.50 (ключевая ставка) 10.00 (ключевая ставка) Абсорбирование ликвидности Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы от 1 до 6 дней3, 1 неделя Операции постоянного действия Депозитные операции 1 день, до востребования 9.50 9.00 Справочно: Ставка рефинансирования4 1 Кредиты, предоставляемые по плавающей процентной ставке, привязанной к уровню ключевой ставки Банка России. 2 Проведение аукционов приостановлено с 1.07.2016. 3 Операции «тонкой настройки». 4 Значение ставки рефинансирования Банка России с 01.01.2016 года приравнено к значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату. С 01.01.2016 самостоятельное значение ставки рефинансирования не устанавливается. Значения ставки рефинансирования до 01.01.2016 Процентные ставки по операциям Банка России, проведение которых приостановлено

06 сентября 2016, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

05 сентября 2016, 02:00

Обещания "Единой России" в 2011 году. Что выполнено?

Что партия власти обещала народу в перед выборами в 2001 году на съезде партии "Единой России" и что выполнила. Разобор каждого пункта на предмет того, что удалось сделать, а что нет.И так, начнем с 1-го пункта:Обещание №1:За следующие 5 лет войти в пятерку крупнейших экономик мира. Это должен быть не сырьевой рост, а качественно иной рост.Что имеем на сегодняшний день? В 2011 году РФ была на 6-м месте рейтингу ВВП (ППС). В 2016 году находимся на 6-м месте, причем продолжаем падать второй год подряд.Обещание №1 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №2:Самостоятельная, разумная внешняя политика.Результат "разумной" политики на карте:Геополитическое положение ухудшилось как никогда за историю страны, если не считать войн: потеря Украины, война в Сирии и тлеющий конфликт на Донбассе.Вывод: обещание №2 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №3:Повышение благосостояния наших людей и гарантии их безопасности.Ответ даст график числа бедных в России:Росстат. Число бедных (точнее нищих) только выросли на 1,2 млн. человек. Доля тоже. Но это Росстат, который оперирует искуственно заниженым порогом бедности. А вот что думают сами люди о своем благосостоянии:Уровень бедности и нищеты вырос с тех пор до 43%.Итак: обещание №3 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №4:За 5 лет мы должны построить в России не менее 1000 школ.Обратимся за ответом к Росстату:С 2011 года в России стало на 5 тыс. школ меньше. Возможно, они построили 1000 школ, но закрыли при этом 6 тысяч, лишив тысячи населенных пунктов школ в шаговой доступности.Обещание №4 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №5:Повышения зарплат, пенсий, пособий. Борьба с бедностью.Результат:Реальные зарплаты и доходы второй год падают. Число бедных только растет.Обещание №5 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №6:Искоренение коррупции. Открытость сведений о доходах чиновников.Не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №7:Регионы должны снять проблему нехватки мест в детских садах.Опять Росстат:Сняли проблему или нет, но видно: что построили порядка 7 тыс. детсадов.Так и запишем, что обещание №7 выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №8:Страна не должна быть в изоляции.Список стран объявивших санкции России с 2014 года.Обещание №8 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №9:После снижения инфляции, нужно снизить ставки по ипотеке к 6,5-7%.Как "снижалась" инфляция с 2010 года:А вот уровень ставок по ипотеке:Он в 2 раза выше обещанного уровня.Обещание №9 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №10:Обеспечить наших людей качественными лекарствами по доступным ценам.Смотрим Росстат по трем лекарствам (остальных цен нет):Цены на самые доступные лекарства отечественного производства выросли 1,7-2 раза. Что случилось с дорогими импортными лекарствами - страшно подумать.Обещание №10 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №11:Не отдадим Россию тем, кто обманывает людей, раздавая пустые и невыполнимые обещания.Тут верю им целиком и полностью: не отдадут. Сами будут обманывать и раздавать невыполнимые обещания.Отдадут только тогда, когда камня на камне не останется после их правления.Общий итог: из 10 конкретных обещаний выполнено только одно. Вы все еще собиратесь голосовать за партию "Единую Россию", партию, дающие невыполнимые обещания?Прошу активного перепоста и распространения. Пора дать им по шаловливым ручкам, чтобы эти зажравшиеся чинуши не расслаблялись.

28 июля 2016, 09:26

Итоги заседания ФРС: побеждает золото

Заседание Федеральной резервной системы США стало для рынков ключевым событием последнего времени. Как оно повлияло на рынки, и где, возможно, была допущена ошибка, и почему лучшую динамику показало золото.

23 июля 2016, 19:21

Про глобальный госдолг и конец истории

Общий объем госдолга всех стран в мире составляет 60 трлн. доларов. Общий объем госдолга 20 крупнейших развитых стран составляет 44 трлн долларов. С середины 2014 года мы видим тренд, когда все большая часть госдолга уходит в отрицательную доходность (см. диаграмму).                    На прошлой неделе совокупный размер госдолга с отрицательной доходностью превысил 13 трлн. долларов. Это где-то треть от всего госдолга.          Анекдот состоит в том, что в середине 2014 года госдолга с отрицательной доходностью не было вовсе. В феврале 2015 года размер госдолга с отриц. доходностью составил 3,6 трлн. долларов, в феврале 2016 - 7 трлн. долларов, спустя 5 месяцев - 13 трлн. долларов. За последние 2 недели 1,3 трлн. долларов гос. долга ушли в отрицательную доходность. Это free fall.          Долги каких стран уходят в отриц доходность? Европейских и Японии (см. диаграмму).                    На диаграмме показаны облигации с разными сроками погашения. Первая колонка это однолетние облигации, вторая - двухлетние и т.д. Красные сегменты это облигации с отриц. доходностью. Как правило, более длинные облигации имеют большую доходность, потому что предполагается что инфляция сейчас на минимальных значениях и в перспективе она будет расти.          Больше всего облигаций с отриц доходностью у Швейцарии, Германии и Японии, потому что там самая низкая инфляция. У США и Великобритании такие тоже есть, но с короткими сроками погашения - 1-3 месяца.          Почему это происходит? Центробанки наращивают денежную массу, денег все больше, их нужно во что-то вкладывать. Люди готовы вкладывать деньги в активы с отрицательной доходностью, но с гарантией того что их деньги не пропадут. Госдолг это наиболее надежный (наименее рисковый) актив, соответственно, он в первую очередь уходит в отриц. доходность.          Зачем центробанки наращивают денежную массу? Ну они таким образом пытаются разогнать инфляцию. Даже не разогнать, а всего лишь не дать ей упасть ниже нуля.                    Как видите, в Японии, Италии, Швейцарии инфляция ниже нуля, в остальных странах около нуля. Считается, что при отрицательной инфляции наступает Армагеддон, потому что люди перестают покупать товары, ждут снижения цен и, соответственно, наступает депрессия.          Почему падает инфляция? Потому что Китай девальвирует юань. Он это делает с начала 2014 года (см. диаграмму).                    Китай девальвирует юань не потому что он плохо относится к США, ЕС и Японии, а потому что он решает свои собственные проблемы. Ему нужно кровь из носу иметь 7% роста ВВП. ЕС, США, Япония не могут в ответ девальвировать свои валюты, потому что у них такие большие фин рынки, что эффективно влиять на них ЦБ не могут. Китай легко манипулирует курсом, а ЕС, Япония, США не могут манипулировать курсом.          Чем это закончится? Вообще-то никто не знает чем это закончится. Все последствия сложно предсказать. Но одно последствие можно предсказать однозначно. Закончится это банкротством пенсионных систем Европы, США и Японии. Дело в том что пенсионным фондам чтобы выполнить обязательства перед своими клиентами нужно иметь доходность на свои активы - 8% годовых. Причём это должна быть безрисковая доходность. 25 лет назад доходность гос долговых бумаг развитых стран составляла как раз 8%. и всё было нормально. Сейчас пенсионным фондам не во что вкладывать деньги. В результате у них возникла дырка между обязательствами и стоимостью их активов. Эта дырка составляет 78 трлн. долларов у 20 наиболее развитых стран (источник). Выхода 2:          - повысить пенсионный возраст и резко понизить пенсионные выплаты;          - закрыть дефицит за счет прямой эмиссии.          Проблема в том что напечатать 78 трлн. долларов без последствий уже не получится. Напомню, что 3 этапа количественного смягчения привели к росту ден массы доллара всего на 5 трлн долларов.          Если начать закрывать дефицит пенсионной системы за счет прямой эмиссии это в конечном  итоге приведет к гиперинфляции.               Если резко поднять ставки, то лучше тоже не станет. Некоторые думают, что если нормализовать ставки то случится короткий обвал, экономика сократится процентов на 10, но зато потом быстро поскачет вперед. Это не правда. Никуда она уже не поскачет. Чтобы рецессия закончилась взрывным ростом нужно иметь молодое, здоровое и талантливое население, готовое вкалывать, созидать, создавать новые бизнесы, изобретать, добиваться. А от населения США, Европы, Японии сегодня можно ожидать чего угодно только не желания вкалывать. В 20-30-х годах - да, можно было обвалить экономику, очистить ее от неэффективных отраслей и получить в результате двузначные темпы роста. Сейчас этот фокус не выйдет. Обвалить можно, только на месте обвала ничего нового не вырастет. К тому же можно только догадываться как 46 млн. люмпенов в США отнесутся к резкому сокращению уровня доходов. Думаю, они разнесут США вдребезги-пополам, как говорил Жванецкий.        Проблемы США, Европы лежат вообще не в плоскости экономики. Их проблема в том, что всё однажды заканчивается. Запад рулил миром 700 лет, потому что европейская цивилизация 700 лет рождала огромное количество талантливых, энергичных и умных людей. А теперь население США и Европы постарело и обрюзгло и уже не может менять мир. Это обычная старость. Поэтому, кстати, элита США и завозит миллионы иммигрантов из Мексики, Кубы, Доминиканы, Филиппин. Они необразованы и неталантливы, зато готовы вкалывать.       Такие дела.

09 июля 2016, 05:41

Zerohedge.com: Как выглядит количественный провал

Говоря простым языком, это не работает, дурень! Особенно в Японии… Но Майкл Харнетт из Bank of America Merrill Lynch изложил в деталях все то, что было сделано и каковы были последствия этих действий. И его вывод ставит регуляторов в очень…читать далее →

28 июня 2016, 16:03

А не перейти ли нам к золотому стандарту?

«Это самый худший период на моей памяти. Даже кризис 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones за день обвалился на 23%, не похож на сегодняшнюю ситуацию. Тогда вся проблема заключалась только в обвале котировок. Текущий кризис имеет «разъедающий» эффект. Я бы с удовольствием сказал, что-нибудь позитивное, но не могу», заявил экс глава Федеральной резервной системы[...]

19 марта 2016, 21:10

Злейший враг спекулянтов: самые громкие цитаты Сергея Глазьева

Советник президента России, академик РАН, видный экономист Сергей Глазьев известен своей жесткой позицией к биржевой торговле и фондовому рынку. Особое раздражение у него вызывает динамика валютной секции Московской биржи, которая, на его взгляд, является рассадником спекулянтов всех мастей, постоянно дестабилизирующих курс рубля. Чтобы усмирить их пыл, он недавно призвал обложить биржевые операции с валютой «налогом Тобина», который бы принес государственной казне дополнительный триллион рублей за квартал. Другие не менее громкие заявления и предложения Глазьева – в нашей подборке его самых ярких цитат.

16 марта 2016, 22:50

ФРС США снизила прогнозы по экономике и ставкам

Глава ФРС США Джанет Йеллен объявила о сохранении базовой процентной ставки в диапазоне 0,25–0,5%. При этом были снижены прогнозы по ВВП и инфляции в американской экономике, а также прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

20 февраля 2016, 21:19

ЦБ РФ выделил 600 млрд рублей крупнейшим банкам

Центральный банк Российской Федерации одобрил выделение кредитных линий в размере 600 млрд руб. для ряда системно значимых российских банков.

18 февраля 2016, 20:07

Дед Мороз спешит на помощь: Новый год помог китайской экономике

В четверг была опубликована завершающая часть статистики из Поднебесной. Инвесторы увидели в том числе данные по инфляции. Дефляционная угроза для китайской экономики остается исключительно актуальной. И да, вроде бы Индекс потребительских цен несколько подрос, но цены производителей 47-ой месяц подряд падают. Причем, падение превышает пять процентов.

11 февраля 2016, 13:20

ЦБ Швеции снизил ключевую ставку до минус 0,5%

Центральный банк Швеции ("Риксбанк") снизил ключевую процентную ставку и сообщил о вероятности ее дальнейшего снижения.

30 января 2016, 19:19

Изменение покупательской способности (уровня жизни) доходов россиян с 1995 по 2015

Росстат выпустил данные по инфляции за декабрь 2015 и по зарплате населения, соответственно можно оценить уровень покупательской способности доходов в России. С 1995 номинальная зарплата выросла в 58 раз, с 2000 в 14 раз, с 2005 в 4 раза. Но какая покупательская способность?На основе данных Росстата я рассчитал покупательскую способность зарплаты для товаров, цены на которые непрерывно публикуются с 1995 года по 2015 включительно. В таблице данные по состоянию на декабрь каждого года в количестве единиц товаров или услуг к фактическому доходу за указанный период . Например, в декабрь 2015 на номинальный доход (до уплаты налогов) можно было купить 93.6 кг бескостной говядины, а в 1995 около 59 кг. Т.е. покупательская способность (уровень жизни) по говядине выросла всего лишь в 1.6 раза, хотя номинальный доход (зарплата) в 58 раз. Таблица ниже огромная, поэтому открывается в отдельном окне и разделена на 5 частей.Ухудшение жизни за последние 2 года катастрофическое. Кризис 2008-2009 даже рядом не стоял и это по официальным данным Росстата, где в последнее время имеет место занижение инфляции. Речь идет в первую очередь о товарах среднесрочного пользования, как одежда и обувь и долгосрочного пользования, как бытовая и цифровая техника, компьютеры. Суть в том, что, по всей видимости (данные это подтверждают), Росстат проводил ребалансировку потребительских качеств анализируемых товаров.Элементарный пример. По Росстату ноутбуки в цене выросли на 17% (с 23.3 тыс до 27.5 тыс) за 2 года (с декабря 2013 по декабрь 2015), что расходится с реальностью раза в 2 минимум, а смартфоны всего лишь на 10% выросли в цене, что также является полным бредом для товаров сопоставимой категории. Как получилось?Предположим, два года назад топовый компьютер с наилучшей доступной на рынке начинкой в виде высокопроизводительной видеокарты (nvidia GTX 780), процессора Core i7 4770k можно было взять за X рублей, теперь топовый компьютер с другой конфигурацией, но также лучшей на рынке начинкой (GTX 980/ Core i7 6700k), стоит 2.5X в виду роста курса доллара в 2.5 раза, но в долларах аналогично. Как сделать так, чтобы инфляция была не 150%, а 17%? Правильно, взять не топовый компьютер, а из среднего ценового диапазона (GTX 950, Core i5 6400). Опа, вот и готово! Теперь компьютер из среднего сегмента стоит так, как пару лет назад топовый. Компьютер есть? Есть! Работает? Да. А что еще надо? А то, что из другого сегмента производительности? Ишь вы что захотели - хавайте, что дают. При этом не так и важно, что компьютер в среднем ценовом сегменте тоже вырос в 2.5 раза по стоимости. Главное, чтобы был товар, а качество подождет. Эта логика применима к любому другому товару. Одежда не брендовая, а от азиатских нонеймов, колбаса более низкого качества и так далее.У Росстата оценка стоимости на коммунальные, транспортные и телекоммуникационные услуги и товары из сегмента продуктов питания и бытовой химии еще как-то соотносятся с действительностью, а вот на товары длительного пользования и услуги спорно. В одежде и обуви десятки тысяч единиц номенклатуры даже в выбранной товарной группе. Выросла цена в два раза, возьмем то, что хуже по качеству и цена останется на месте, хотя то, что хуже по качеству тоже выросло в два раза, но сравнялось с тем, что год-два назад было в верхнем сегменте по потребительским свойствам. Вот такая проблема.Но так что там с данными? Таблица ниже.Что мы видим? Фантастическое снижение уровня жизни. Обратите внимание, что на население кризис 2009 не отразился практически никак. В таблице показано, что сейчас даже по отношению к 2010 году имеет место падение уровня жизни (два последних столбца со сравнением к 2010 и 2013 годам). Фактическое снижение уровня жизни, в реальном выражении, так сказать, в натуре.Если сравнить продукты питания и напитки с 2013, то россияне стали богаче только в картофельном и свекольном измерении. Во всех остальных потеряли. Тамв таблице  свыше 220 видов товаров и услуг, естественно, не имеет смысла комментировать все, но некоторое не помешает. Покажу товары с преимущественно рублевым ценообразованием (не импорт), за редкими исключениями по фруктам и овощам.Покупательская способность по чесноку опустилась к 2004 году, апельсины к 2006-2007 году, яблоки к 2010-2011, капуста – 2007, морковь и картофель остаются на высоком уровне.По крупам не лучше. Практически по всем видам покупательская способность снизилась к 2006-2007 годам.По хлебу и хлебобулочным изделиям чуть лучше – уровень 2010 года, но ухудшение все равно происходит.По чаю, кофе и сладостям снижение покупательской способности произошло резко и стремительно – до 2005 года почти по всем категориям.С мясными продуктами «мягче» - всего лишь 2007 год, за исключением куриных окорочок, где по покупательской способности примерно, как в 2011.По большинству молочных продуктов покупательская способность упала к 2005-2007С лекарствами значительно хуже. В 2015 валидол можно было купить столько же, сколько в 90-х годах и почти в 6 раз ниже, чем в 2011. По группе отечественных лекарств в среднем до уровня 2005-2006 грохнулись.С развлечением и местами культурного сопряжения за последние 20 лет доступность почти не выросла. Т.е. цены на музеи, выставки, театры и кинотеатры росли в темпах роста номинальной зарплаты. С санаториями и домами отдыха – 2007 год.С услугами медицины и стоматологией все более драматично. Например, изготовление съемного протеза и изготовление коронки на худших уровнях покупательской способности с конца 90-х.Доступность транспорта с конца 90-х увеличилась в среднем в два раза, но стагнирует с 2006. По авиаперевозкам там статистический глюк, когда в 2011 Росстат стал учитывать только эконом класс.С услугами ЖКХ все понятно. Цены растут в среднем на величину инфляции и около нормы чистого приращения номинальных доходов, поэтому доступность услуг ЖКХ не меняется 10 лет, а по газу и услугам капремонта даже хуже, чем в 90-х.Из этого главный вывод. На группы товаров и услуг с рублевым ценообразованием доступность находится на уровнях десятилетней давности для населения России. По большинству услуг, в том числе ЖКУ, культура, развлечение, медицина, образование за последние 20 лет особых изменений не произошло. Т.е. сейчас за полученный доход народ России может купить примерно столько же базовых услуг, как в конце 90-х, в начале 2000 (за исключением транспорта и связи, где покупательская способность выросла в среднем в два раза). В этом плане богаче не стали. С товарами значительно лучше. Доступность выросла в разы с 90-х годов (подробности в таблице). Но с 2005-2007 практически не изменилась, опять же, за редкими исключениями.За 2 года номинальный доход вырос менее, чем на 10%. Учитывая последние тенденции в бюджетной сфере с необходимостью секвестра бюджета нет объективных причин ожидать прироста номинальных доходов в 2016 году выше, чем на 5% при инфляции выше 10%. 2016 год станет хуже 2015 в плане доступности базовых товаров и услуг, тем самым покупательская способность может опуститься с уровней 2005-2007 до 2004-2005, т.е. 12 лет на нуле. Это еще никаких санкций не вводили против России и негативные тенденции после инвестиционного паралича реализовались не в полной мере.

29 января 2016, 09:37

Банк Японии ввел отрицательные процентные ставки

Банк Японии впервые снизил процентную ставку до отрицательного значения, поскольку возросшие риски для экономики, низкий уровень инфляции и потрясения на мировых финансовых рынках грозят срывом плана по восстановлению экономики страны.

27 января 2016, 23:01

ФРС оставила процентные ставки на прежнем уровне

Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы по итогам заседания 26-27 января принял решение сохранить ключевую процентную ставку без изменения.