• Теги
    • избранные теги
    • Показатели336
      • Показать ещё
      Страны / Регионы694
      • Показать ещё
      Формат134
      Разное1020
      • Показать ещё
      Люди420
      • Показать ещё
      Компании627
      • Показать ещё
      Издания63
      • Показать ещё
      Международные организации118
      • Показать ещё
      Сферы2
Выбор редакции
10 декабря, 15:04

Quite Remarkable Confusion In The Guardian About Inflation

We've one of those usual, ah, we all had it better in the old days, pieces in The Guardian. You know the sort of thing, my grandfather earned 3 shillings a month and yet he was able to raise a family of 19 on that and when you look at [...]

10 декабря, 13:03

ЦБ снизит ставку до 6,5% в 2017 году

Банк России снизит ставку в 2017 году до 6,5-6,75% в том случае, если инфляцию удастся удержать в пределах целевого значения в 4%. Об этом заявил директор департамента исследований и прогнозирования Банка России Александр Морозов По нашим оценкам, когда инфляция укрепится до около 4%, то этому уровню в среднесрочном плане будет соответствовать ключевая ставка ЦБ в диапазоне от 6,5 до 6,75%. По его словам, в ЦБ высоко оценивают вероятность снижения инфляции до 4% в 2017 году. «То есть если сейчас у нас ставка 10%, то примерно до этого уровня, который я назвал, она должна будет снизиться», — заявил Морозов в пятницу. Стоит отметить, что эксперты сомневаются в том, что Банк Росси существенно снизит ставку в 2017 году. Аналитики «Альфа-Банка» в своем исследовании отметили, что Банк России не станет снижать ключевую ставку весь 2017 год. В исследовании банка отмечается, что как бы ситуация на нефтяном рынке не развивалась, у ЦБ не будет возможности приступить к снижению ставки. Если баррель нефти подорожает, то возрастут расходы бюджета, что подстегнет рост инфляции. Если баррель нефти подешевеет, Резервный фонд будет быстро истощаться, а курс рубя снижаться, что также потребует высокой ставки.

10 декабря, 13:02

Иностранцы массово распродают российские гособлигации?

Таким образом, за этот год Минфин привлек на рынке 312 млрд рублей, причем зарубежные фонды приобрели бумаг на 356 млрд рублей, то есть фонды-нерезиденты не только скупили все новое предложение от правительства, но еще и собрали часть бумаг, проданных ЦБ. Ноябрь запомнился выборами в США, именно результаты этого события и поменяли ранее назревавшую тенденцию. Программа Дональда Трампа подразумевает масштабные инвестиции, которые могут подтолкнуть инфляцию вверх из-за этого доходности американских бумаг выросли, а разница между доходности бумаг РФ и США снизилась.

10 декабря, 13:00

Большинство американцев беднее своих родителей

Также необходима модернизация налогового кодекса таким образом, чтобы богатые выплачивали налоги, которые были бы на порядок выше налогов, устанавливаемых для бедных и представителей среднего класса, отметил Чети. «Обязательным решением должен стать прогрессивный налоговый кодекс. Многие думают, что «Американская мечта» — это зарабатывать больше своих родителей, не получая больших субсидий от правительства, чем их родители», — отметил Чети.

Выбор редакции
10 декабря, 11:28

Консенсус на 2017 год

Пишет Алексей Морозов:Сегодня был на семинаре Интерфакса, выступали аналитики, некоторые мне симпатичны, все сходятся во мнении, что в 2017 г. рубль будет укрепляться, инфляция снижаться, ВВП выйдет в положительную зону, короче, надо бы перекладываться в рубли, да в ОФЗ с плечом, «кэрри на репо», а я, дурак, весь в валюте и на Америку собрался. Придется еще быстрее бежать на эскалаторе, чтобы не стоять на месте )) а вы что думаете про 2017 год? я свое видение отдельным постом дам

10 декабря, 10:00

Oh for the 1960s! People earned less but could afford more

My 90-year-old father was, in today’s terms, earning £25,000 at the time. But he had a house, a TV and a Ford PopularThe Bank of England governor told us this week there has been a “lost decade” of wage growth. But is the truth really a lot worse than that?By chance it was the same week my 90-year-old father decided to show me his carefully filed tax returns from the 1960s (yes, that’s what counts for fun in the Collinson household). In 1963-64 his pay as an accounts clerk in London was £1,357 a year. In today’s money that equals a little over £25,000 a year once inflation is taken into account. Continue reading...

10 декабря, 08:01

Денег нет, но бедных в России стало меньше!

Или что означает снижение уровня прожиточного минимума в третьем квартале этого года? Это означает, что число бедных, а точнее нищих, ибо на прожиточный минимум прожить невозможно - можно только выжить, стало меньше на целый миллион человек. Было 19,8, а стало 18,8 млн. человек по последним данным Росстата. Так мановением пера правительство РФ уменьшило в стране число бедных на 1 миллион. А если еще его снизить на сотню или две, то можно сделать богаче еще пяток-другой миллионов.Пользуясь случаем я сделал график численности населения России с денежными доходами ниже величины прожиточного минимума с 1988 по 2016 годы, который представлен последними 3 кварталами:Видно, как с каждым кварталом в России становится меньше бедных и это при том, что реальные доходы населения падают, то есть инфляция съедает рост доходов.Также я поставил на график число бедных в РСФСР в 1988 году, которое равнялось 2,2 млн. человек (1,51%), которое в 1993-95 году выросло до 74,2 млн. человек (50% населения) по данным WORLD BANK. Пусть вас не смущает, что росстатовская цифра на графике меньше на 15 млн. человек. Так тогдашнее правительство Ельцина искусственно занизило себе планку бедности, чтобы откровенный грабеж населения был не так заметен. Нынешнее же правительство Путина использует ровно такую же тактику для улучшения статистической картинки, которая совершено не совпадает с реальностью.

10 декабря, 04:59

Merrill: FOMC Preview

A few excerpts from another FOMC preview, this once from Merrill Lynch: It is the day we have all been waiting for – the FOMC is very likely to hike 25bp to a range of 50 – 75bp at the December 14th meeting. This is the second hike in the cycle, following the move last December. Since the rate hike is considered a foregone conclusion and is unlikely to move the markets, the focus will be on the statement, SEP (specifically the dots) and the press conference. While we are expecting the decision to be unanimous, it is possible that there is a dovish dissent with Fed Governor Brainard as the most likely candidate....Medium-term forecasts: We think the median unemployment forecast will fall to 4.7% from 4.8% given the recent drop in the unemployment rate. We also expect GDP growth to be revised higher this year to either 1.9% or 2.0% on the back of stronger 2H GDP tracking. Looking ahead to the next three years, we think the risk is for upward revisions to inflation. Long-term forecasts: We do not expect a change to long-term growth or unemployment rate. The median expectation for long-run GDP growth fell to 1.8% from 2.0% in the September SEP and we do not think conditions have changed since then to warrant a revision. While fiscal policy could alter trend growth, Fed officials do not yet have details.

10 декабря, 01:59

Goldman: FOMC Preview

A few excerpts from a research piece by Goldman Sachs economists Zach Pandl and Jan Hatzius: Markets have reacted strongly to the presidential election, and fiscal easing may eventually warrant a quicker pace of rate hikes by the FOMC. However, Fed officials will have few policy details at this stage, and will undoubtedly want to see the first rate increase in a year go off smoothly. Therefore, we look for the committee to offer a mostly steady message next week, and to delay incorporating fiscal policy changes into the outlook until next year.Fortunately, there is already enough data in hand to make a strong case for a rate increase at the meeting: (1) growth momentum has picked up from earlier this year, (2) spare capacity has diminished further, and (3) inflation news has been mostly encouraging. ...We therefore expect a unanimous vote for an increase in the funds rate range to 0.50-0.75%. The statement will likely upgrade its description of the risks to the outlook to “balanced” from “roughly balanced”. The committee may adjust its assessment of the policy stance to “moderately accommodative” from “accommodative”, as many officials have already done in their public comments.In the Summary of Economic Projections, we expect (1) upward revisions to GDP growth, (2) downward revisions to the unemployment rate, including the median estimate of the structural rate, (3) slight upward revisions to headline and core PCE inflation, and (4) unchanged median projections for the funds rate.In the press conference, look for Chair Yellen to highlight the incoming data and to repeat the committee’s existing outlook that the pace of rate hikes will be gradual. We see little incentive for Yellen to dwell on the uncertain outlook for fiscal policy at this stage.I'll have more previews this weekend.

10 декабря, 01:02

How the Russell Could Crash in 2017

Rooting for a big bull market in 2017 but it may not be so easy

10 декабря, 00:23

The Pay Our Military Act is a Trick!

I thought that my article from October 2013, originally published in the San Diego Daily Transcript, applied today, given the talk of a potentially pending shutdown. Citizens and the military should not be tricked by any potential legislation discussing pay for the military while looking at a government shutdown. It won't enable the military to continue normal operations. The federal government has partially shut down. And National Institutes of Health employees, National Park Service employees, non-essential congressional employees and all federal employees deemed nonessential are furloughed. At the eleventh hour Sept. 27, the House and Senate unanimously passed the Pay Our Military Act. A bill with bipartisan support is rare these days, but don't be fooled. This was a trick! Sure, military families are receiving their pay. Let me not take away the importance of that. But as a recently separated veteran, remembering other shutdowns and debt ceiling crises and the uncertainties it caused, I understand the great angst felt by many military personnel and families. Here is some of what is now going on because the government is closed: • Families are unable to get medical treatment because civilian medical employees have been furloughed. • Commissaries are closed, forcing military families (many of whom make so little that they are on WIC and food stamps) to shop at local grocery stores rather than at government subsidized commissaries, where groceries are routinely 33 percent cheaper. • Dining facilities staffed by civilian employees are closed or overwhelmed due to civilian furloughs. • Morale, welfare and recreation facilities are closed. Troops use these to relax, call home, tour cities they've never been and so on. • Mail is not being delivered on military bases. Sure, the U.S. Postal Service is operating, but military post offices are not, because their civilian employees have been furloughed. • Human resource functions have ceased, as they are run by civilians who have been furloughed. The irony of that would be laughable if it wasn't so serious. And there's more: • The Marine Corps Recruit Depot in San Diego continues to function and recruits must hydrate regularly. The portable toilets at the range on Camp Pendleton, however, are not being serviced, so recruits are unable to use the restroom. • Undergraduate and graduate service schools have furloughed all civilian and federal non-uniformed instructors. That means senior officers are being paid large sums of money, but many are not attending classes or they are attending truncated classes. Some estimates put almost three quarters of the civilian intelligence work force (not necessarily just defense, but definitely contributing to and supporting the mission) furloughed at the moment, with even greater numbers coming. Can you imagine what danger this poses? In our already over-inflated defense budget (trust me, I was there), we are creating more work and more burden for the people who, for often very little pay, make our sons', daughters', brothers', sisters', and friends' lives easier. This means that while they are unable to use the services to which they are entitled, they are having to work longer hours. We owe it to the men and women who put their country ahead of themselves and their families to pay them and afford them their duly constituted benefits. Yes, the GOP, while insisting we pay our military and praise their accomplishments, is also the GOP that voted to shut down government. One of the most egregious actors in all this, and there have been a few, is Texas Republican and Tea Party Caucus member Randy Neugebauer, who had the gall to slap troops and veterans in the face by heading to the World War II Memorial in Washington and accosting a park ranger for enforcing closures that he voted for and helped make happen. Then the chairman of the Republican National Committee shows up at the Memorial with a check in hand saying the committee would pay for security people to be hired so the monument would open. What? Clearly, when you pull stunts like this, all show and tell for TV cameras and other media, you are shameless and absent any visible moral center. You have insulted every veteran, from Korea to Vietnam, from Iraq to Afghanistan. You haven't tricked any veteran who depends upon these services, services to which they are entitled, services pledged in sacred trust to them by the United States of America -- and services for which many others have bled and died for on freedom's behalf. And, as we veterans haven't been tricked, neither has Sen. Ted Cruz nor the House Republican leadership succeeded in tricking the rest of the country -- especially our men and women still in uniform -- but you have given them serious concern as to what their futures hold once they, too, are veterans. We're in a perilous state. Who knows how it will play out? -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

09 декабря, 22:51

Nomura: FOMC Preview

Note: The FOMC meets next week, and almost every expects a rate hike at the December meeting. A few excerpts from a research note from Nomura: In line with market expectations, we expect the FOMC will raise the federal funds rate target to 0.50-0.75% at the conclusion of the 13-14 December meeting. We think that the incoming data since the last meeting has been sufficiently positive for the Committee to conclude that the case for rate hike has been finally met.On the policy statement, we expect the paragraph on current economic conditions to point to continued growth. Additionally, we expect the Committee to highlight two notable developments – a sharp drop in the unemployment rate and a pickup in market-based measures of inflation compensation – in the statement. On the economic outlook, we expect no substantive changes, although the Committee may acknowledge a shift in the balance of risks to the positive side given the potential fiscal stimulus that will likely be realized under a Republican-led Congress and a Trump White House.In addition, we will receive a new set of forecasts from the FOMC participants. ...Our base scenario is that FOMC participants will not change their outlook for 2017 and beyond as we do not think the Committee will incorporate the possibility of fiscal expansion. It's unclear when and how FOMC participants will take into account potential changes in fiscal policy. In that sense, there is some risk that some participants could raise real GDP projections for 2017 and 2018 in anticipation of fiscal expansion. And, given the recent decline in the unemployment rate, the unemployment rate forecast for 2017 could be also revised lower....Last, Chair Yellen will hold a press conference after the conclusion of the two-day policy meeting. ... We will also listen for any clues on how the FOMC may change its outlook in response to the major fiscal stimulus that will likely be enacted next year.I'll post more previews, but a rate hike next week seems almost certain.

09 декабря, 22:26

Хедж-фонды избавляются от гособлигаций РФ

Иностранные хедж-фонды и банки в прошлом месяце начали продажи госдолга России.

09 декабря, 22:26

Хедж-фонды избавляются от гособлигаций РФ

Иностранные хедж-фонды и банки в прошлом месяце начали продажи госдолга России.

09 декабря, 22:02

RBC Answers "THE" Question Every Investor Is Asking: "What Could Derail This Rally?"

As RBC's head of cross asset-strategy, Charlie McElligott, asks rhetorically in a note on Friday morning, “THE” question that every investor (across all asset classes and strategies) is asking remains this: when is “the gig up” with this reflation trade?, as we know this violent pace can’t last forever, and price trajectories in same cases exceed even the most optimistic expectations of the future state of the world.  Here is his answer: As I’ve been discussing since March, ‘price led news’ on a re-gearing first appeared in equities markets (due to the critical factor of the ‘inflation expectations’ input in the macro regime as crude pivoted off the lows thanks to the unspoken “Shanghai Accord” or “weak US Dollar policy”) in the form of nascent cyclical outperformance over defensive / low vol / ‘bond proxies’…well before any data upturn.  These ‘yield plays’ had been crowded into by everybody from retail investors to real $ investors to CTA’s to risk-parity to risk control / vol target funds as the sharp deflationary slow-growth trade shook markets over the prior year and a half, in turn, seeing very stodgy ‘bond-like’ equities names suddenly picking up ‘momentum attributions.’   Obviously what has since followed—crude turning -> inflation expectations running, credit spreads reversing massively tighter, equity vol plummeting all while global rates collapsed to new all-time lows in July on account of NIRP and unprecedented QE—then saw a shock escalation upon central bank acknowledgement (BoJ in Sept) of the limits of QE and the negative consequences of perpetually flatter yield curves.  Economic animal spirits kicked-up, inflation expectations / core inflation continued to run while global PMIs began printing multi-year highs (thank you, PBoC credit-pumping), US Consumer (today’s uMich at 11 yr highs) and CEO confidence skies to multiyear highs, curves steepened dramatically globally / long-end sold off, and OH YEAH, a populist takeover bent on advocating fiscal stimulus through infrastructure investment, deep tax cuts and business deregulation won the US election.  Now we are here. I have been making the case that the ‘real data turn’ has kicked up the ‘animal spirits’ in key segments of the global economy, and that we have seen the secular lows in bond yields.  The reality in markets is that a ‘status quo’ narrative of stagnation—slow growth, slow inflation—is being reset, forcing the largest investors and asset allocators in the world to reallocate their 5 year ‘lazy positioning’—AKA ‘long fixed income / duration,’ ‘long income / yield,’ ‘long secular growth and defensives’ against ‘underweight / short cyclicals’ and ‘underweight / short inflation.’  Now it’s “long equities (value over growth / low vol), long inflation, long HY, long loans, long Dollars, short duration, short EM, short gold, short correlation (eeeek). The story I’ve been pushing here is that it “takes time to turn the Titanic,” and verbatim feedback from CIOs is confirming that they have been forced into fierce “catch-up” mode, but they can only move so fast (after some told me that they haven’t looked at banks for 5+ years; energy and industrials for 3+ years etc), let alone just taking up net exposures / drawing down on cash / getting ‘riskier’ in your asset / security mix (i.e. for US investors, stuff that is more ‘geared’ to the domestic economy like small cap).  As many were waiting for a pullback that never came to ‘engage,’ it then created a situation where buyers were in fact higher.” Clearly, the melt-up of the past two sessions (and again into today) which saw all-time highs in S&P and the most ‘new highs’ for individual US stocks in three years is an expression of this.  I had a number of funds / traders tell me that they ‘threw in the towel’ over the past few days of ‘fighting it’ after they’d earlier in the month been focused on trying to ‘shut it down’ in December to protect gains…so they went out and either took up their nets or bot more equities upside (even recent laggards like EU banks and US defensives, interestingly enough) and currently feel darn-good about it, as the tape is rewarding them mightily.   The way you know there is a panic capitulation into ‘long stocks’?  When both VIX and index travel higher at the same time, which has happened for two consecutive days into today (very rare--the VIX was +3% both days against positive SPX, which has only occurred twice before).  The massive ‘upside reach’ with calls bot (and some puts sold) got dealers short gamma, which created a self-fulfilling rip as the higher index moves, as so too did their delta hedge requirement—forcing them to buy more futures the higher the index goes.  With this huge ‘trigger,’ index skew was altered massively.  As upside index vols had been so crazy low for a long time, there was a very sudden repricing of call vol, while put vols held…net / net, VIX was essentially ‘reset’ higher.   In classic ‘market finding the point of maximum pain’ form, today we are seeing a third-straight day of ‘short gamma’ behavior in equities upside grabbing. SO WHAT DO WE THINK COULD DERAIL THIS THEN?:  Mark Orsley and I have been brainstorming on a number of scenarios all week that could disrupt “the great reflation” trade (and the ‘under the hood’ rotations that have come with it, whether out of bonds into stocks, or sector / factor performance in equities).  We will try to unpack some of these further over the rest of the month, but as a general list, here goes: “Financial tightening” via higher USD and rates choking off the global economic acceleration, with potential for an especially disorderly rates move (rogue upside inflation print?) to create VaR shock spillovers into markets (as evidenced earlier this year during various “bond tantrums,” triggering “short convexity” vol strategies into deleveraging and violent macro factor rotations; A similar rates dynamic where somewhere between the ~2.75-3.00 10Y yield level we would expect to see the ‘equity risk premium’ / ‘multiples driver’ tailwind of the QE era of perma-lower rates being ‘reset’ into a headwind…not to mention the potential negative incentive it would provide for corporate buybacks, which have been the largest source of demand for equities over the past five years.   The growing “sell the Trump inauguration” meme that is rapidly becoming a narrative amongst traders (these things have a tendency of either self-fulfill OR creating the exact opposite outcome, LOL); Various “Trump uncertainty scenarios”: Ongoing agitation of China, as Trump potentially names them as an FX manipulator shortly after entering office, leading to a “shot across the bow” Yuan devaluation (in conjunction with this http://on.wsj.com/2gkfCQ8 as a driver of ongoing Yuan weakness—triggering a ‘deflationary impulse’ globally) OR causing an acceleration of the PBoC’s ongoing Treasury selling against their FX reserve / outflows situation. Threat of increasingly “anti-corporate profits” Trump (see: healthcare and Boeing tweets this week, yikes) resetting equities investors’ expectations; “Main Street versus Wall Street” stuff accelerates. As opposed to the nearly consensually bullish ‘new tax regime’ outcomes for stocks (every percentage point of corp tax cut driving an additional ~1.30 of earnings for the S&P—thus all of the S&P target upgrades since the election), the potential utilization of the new Administration to deploy a “border-adjusted tax” system (highlighted in a super provocative note from RBC’s stud US Hardline Retail analyst Scot Ciccareli, this week garnering a ton of client attention) which could hit multiple industries’ earnings very sharply.  Again, “Main Street vs Wall Street,” as the full-court press on US corporates to bring jobs back domestically whacks margins, earnings and profits (per above). One other thing I’ve been doing a ton of work / reading on: The “January Effect”—the quant factor-reversal phenomenon (and NOT the recently false narrative on higher stocks in Jan due to investors “putting money to work” or “new year, new optimism”, which simply hasn’t held / gone backwards since the turn of the century, as quants ‘arb’d it out’).  This started as a Fama / French ‘mean reversion’ observation, with a cross-asset example being the point I’ve been making about the past three ‘December into January’ transitions all feeling quite similar: generally speaking, investors were super bullish on stocks / growth, bearish on bonds through end of Q4 into the turn of the year.  Then, January happens, and there has been ‘blood in the streets’ to the tune of the past three Januarys being -3.8% for the S&P on average against TLT (UST long end) being up an astonishing +7.2% on average (over those same three Januarys)—as consensual narrative and positioning was destroyed out of the gates.  What spooked me of course was how similar this year’s set-up is AGAIN looking.  Gulp. But the more in read and the more data I plotted, I saw that this goes much deeper than a simple ‘bonds : equities’ rebalancing trade.  Basically, there is a dynamic where nearly all quant market neutral factor strategies underperform in January.  Yin Luo (then at DB) observed something very interesting: that the outperformance of the ‘1 month reversal’ trade in January (meaning ‘buy Dec laggards / sell Dec winners’ strategy) is highly correlated to the performance of ‘momentum’ strategies in December. This is rationalized by the “window dressing” phenomenon, as PMs like to buy outperforming stocks in December and sell underperformers in order to enhance the optics of their books to investors.  Basically, this (formerly) anecdotal observation was creating a very quantitative signal to trade against in January, and that is exactly what has tended to happen.  So, to take this a step further, if ‘momentum’ IS outperforming in December (as it confirms the window-dressing phenomenon is in full swing), it is very likely that the ‘January reversal’ then too is a high probability occurrence.   Adding another layer is the performance of ‘low volatility’ factor (‘anti-beta market neutral’) in December as another positive correlation with the performance of this ‘reversal strategy in January.”  I would attempt to rationalize this as a potential phenomenon where some investors who are in fact outperforming might actually ‘downshift’ into “safer” names within their specialization as they do in fact look to protect gains but maintain that equities upside exposure.  Again, if ‘low vol’ is performing in December, it has helped ‘set the table’ for the ‘January reversal’ strategy. If you have both the ‘low vol’ mkt neutral strat and the ‘momentum’ mkt neut strategy working in Dec, then there is a high probability that we could in fact see January look like a major ‘mean reversion’ month, where LAGGARDS--the big ‘back half of year’ trade where ‘growth’ (tech) and defensives (bond proxies) have lagged as a source of funds, and LEADERS like value i.e. cyclicals like financials, energy and industrials have screamed higher—could in fact get flipped and reverse. THIS IS BEYOND HUGE FOR EQUITIES INVESTORS BC MOST OF THEIR PERFORMANCE HAS COME FROM EFFECTIVELY SLAPPING ON VALUE EXPOSURE WITH GROWTH AND DEFENSIVES AS THE SOURCE OF FUNDS.  This has basically made funds that are performing looking like “value market neutral” or “anti-beta market neutral.”  See here:  EQUITY HF PERFORMANCE YTD SHOWS TILT TOWARDS ‘ANTI-MOMENTUM’ HAS BENEFITTED PERFORMANCE: Basically, long value against short growth and / or low vol ‘defensives.’ …AS SINCE THE ELECTION, L/S FUNDS ARE EFFECTIVELY RUNNING “VALUE MARKET NEUTRAL” (LONG VALUE FACTOR, SHORT GROWTH FACTOR) STRATEGIES: I’d call that some correlation. As such, this factor strategy reversal in January could be punishing for many funds’ performance on account of the positioning rotation over the past few months.  Now for the good news: month-to-date, both Momentum L/S and Anti-Beta L/S are underperforming.  But it certainly is catching my attention today that we are seeing in an ‘up’ tape LOW VOL leadership from Healthcare, Staples, Utes and Tech as the four best performing S&P sectors on the day, while at the same time, I’m seeing ‘momentum’ indicators like ‘cyclical beta’ and ‘cyclical / defensive’ pairs lagging!!!! As a caveat, December as a month is historically ‘two-tiered’ with index performance / vol, meaning that the first half of the month has traditionally seen ‘meh’ performance, but then the back half is where we’ve gotten the big “Santa goosing”—meaning there is still significant amount of time before making any final judgements.  But I will be watching this dynamic extremely closely over the next few weeks.

09 декабря, 21:44

Американская мечта и Трамп

Оригинал взят у mayakruha в Американская мечта и ТрампО, как зацепило-то. В один день в трех разных издания вышли три статьи на одну и ту же тему, касающуюся исследований Раджа Четти, о которой я уже выкладывал пост ранее. В The Wall Street Journal вышла статья «Едва половина 30-летних зарабатывает больше чем их родители», в The Washington Post вышла статья «Американская мечта рушится для молодых людей, исследование говорит, поскольку вероятность того, что дети будут зарабатывать больше своих родителей, снижается» и в The New York Times «Американская мечта, количественно наконец»Раджу Четти, по всей видимости, результатами своего исследования удалось хорошенько зацепить общественность в отличие от слона, представленного Милановичем. И причины появления таких политиков, как Трамп, становятся теперь для многих более ясными.Радж Четти, который эмигрировал в США из Индии со своими родителями в 9-летнем возрасте, рассказывает: «Мои родители думали, что в США есть одна вещь, их дети могут достичь лучшего, чем они. Это было важным при принятии решения переехать сюда». Результаты же исследования Раджа Четти показывают, что доля 30 летних, чьи доходы превышают доходы их родителей в 30-летнем возрасте с учетом инфляции значительно упала за последние 40 лет.Рис. 1. Доля 30-летних, которые зарабатывают больше, чем их родители в 30-летнем возрасте (с учетом инфляции) в зависимости от года рожденияРис. 2. Падение социальной мобильности по штатам92% детей, рожденных в 1940 году, в дальнейшем заробатывали больше, чем их родители в 30 лет. Еще у небольшой доли тех, кто заробатывал меньше, чем их родители, все было хорошо. Они заробатывали меньше, потому что они выросли в богатых семьях — дети топ-менеджеров корпораций,, кто стал врачом, кто юристом или профессором. Достижение американской мечты было виртуальной гарантией для этого поколения, независимо от того, поступил ли человек в колледж, развелся или был уволен.В 1980-е годы экономическое неравенство начало расти в результате глобализации, технологических изменений, политики правительства в пользу богатых и ухудшения образования и уровня квалификации рабочей силы. Вместе, эти силы сжали доходы среднего класса и бедных. Технологический бум 1990-х годов помог — замедляя падение американской мечты — но только временно.Рис.3. Вероятность заработать больше чем родители в зависимости от уровня дохода семьи для разных годов рожденияЭкономисты считают, что обратить вспять тенденцию будет очень сложно. Если распределение доходов останется без изменений в сторону богатых, как сейчас, потребуется устойчивый рост более чем на 6% в год, с учетом инфляции, чтобы вернуться в эпоху, когда почти все дети заробатовали больше их родителей. Как указывает Четти: «Эти результаты показывают, вы должны озаботиться неравенством»Согласно исследованию растущая концентрация доходов среди наибогатейших американцев объясняет 70% снижения мобильности, в то время как замедление экономики объясняет 30%.The Washington Post в том числе ссылается на новые результаты от Томаса Пикетти, Эммануела Саеза и Габриела Зукман, которые показывают, что доходы нижних 50% населения выросли только на 1% с 1962 по 2014 год с учетом инфляции.Рис. 4. Средний национальный доход для взрослых в СШАзеленый – для всех взрослыхоранжевый – для 50% нижнего распределения по доходам после налоговкрасный - для 50% нижнего распределения по доходам до налоговИнтересно, что экономист Насаниел Хилгер нашел аналогичное снижение мобильности по времени в образовании – вероятность того, что американские дети получат больше образования, чем их родители.Как отмечает The New York Times, разочарование людей помогает объяснить не только скандальную президентскую кампанию в этом году, но также рост недоверия американцев почти к каждому крупному общественному институту, включая федеральное правительство, американские корпорации, профсоюзы, средства массовой информации и религиозные организации.Горький парадокс 2016 года является в том то, что ностальгия и гнев из-за угасания американской мечты помогли избрать президентом того, кто может поставить мечту еще дальше вне досягаемости для многих людей — отнимая у них медицинскую страховку, поддерживая неэффективные школьные ваучеры и раскидывая щедрые государственные подарки богатым. По каждому из этих вопросов необходимо будет бороться.Как отмечает The Washington Post, исследование подтверждает, что планы Трампа по снижению налогов мало что могут сделать для улучшения экономической мобильности для борющихся семей синих воротничков, даже если они помогут ускорить рост. Независимые аналитики прогнозируют, что от применения налоговых планов, проталкиваемые Трампом в предвыборной кампании и республиканцами в Конгрессе, выиграют непропорционально люди с высокими доходами.Трамп не поставил неравенства в фокус своей президентской кампании, но он обратился непосредственно к настроениям работников, которые чувствуют, что экономика не создает для них то, что создавала для их родителей.Добавить в друзья

09 декабря, 21:39

Мнение: эксперты Barclays Capital - рынок не расценивает последний шаг ЕЦБ как "политическую ошибку"

"Напомним, в ходе своего вчерашнего заседания ЕЦБ обязался продолжить свою программу количественного смягчения на период после марта 2017 года. С апреля 2017 года, чистые покупки активов будут сокращены до 60 млрд. евро в месяц с 80 млрд. евро в настоящее время. Такими темпами они будут продолжаться до конца 2017 года или даже дольше, если будет необходимо. ЕЦБ также оставил открытой возможность увеличения ежемесячных покупок активов или продолжительности программы, если прогноз окажется менее благоприятным, или если финансовые условия станут несовместимыми с дальнейшим прогрессом в направлении устойчивого повышения инфляции до целевого уровня. Мы считаем, что основной причиной снижения темпов ежемесячных покупок является то, что покупки в размере 80 млрд. евро в месяц слишком большие, учитывая улучшение макроэкономического фона, и тем более, что риски ослабли по сравнению с 1-м кварталом 2016 года. На самом деле, когда программа покупки активов расширилась с 60 млрд. евро до 80 млрд. евро в 1-м квартале 2016 года, такой шаг был представлен ЕЦБ в качестве предварительного распределения QE. Важно отметить, что причина, почему мы все еще ожидаем продолжения QE в 2018 году, в основном связана с тем, что динамика инфляции пока не достаточно самоподдерживающая. Поэтому экономика еврозоны будет продолжать нуждаться в высокой степени смягчения денежно-кредитной политики, хотя и более низкими темпами, чем в настоящее время. Динамика базовой инфляции остается очень слабой и риски остаются смещенными в сторону снижения. Реакция рынка до сих пор согласуется с "голубиным" тоном заявления ЕЦБ (то есть краткосрочные процентные ставки снизились, акции выросли, валюты подешевели). Это наводит на мысль, что рынок не интерпретирует этот шаг как политическую ошибку со стороны ЕЦБ", - сообщили эксперты.Источник: FxTeam

09 декабря, 21:24

Госдума заморозила индексацию маткапитала до 2020 года

Госдума приняла в третьем (окончательном) чтении законопроект, который приостанавливает до 1 января 2020 года действие нормы о ежегодном пересмотре размера материнского капитала с учетом темпов роста инфляции.

09 декабря, 21:08

Why Small Cap ETFs are Betting Big on Trump?

Donald Trump's win has spurred a rally in the U.S. stock market with small-caps emerging as winners.

09 декабря, 20:32

Битва за бюджет-2017 - завершена

Бюджет будущего года должен справиться с одной из главных российских проблем — плохими дорогами. На эти цели предусмотрено тридцать миллиардов рублей.

23 ноября, 01:35

Сергей ГЛАЗЬЕВ. У нас недомонетизированная экономика. (22.11.2016)

Сергей #ГЛАЗЬЕВ "У нас недомонетизированная экономика". Материал взят с сайта телеканала "Царьград". За что редакции сайта и всему коллективу телеканала "Царьград" - большое Спасибо! Ссылка на сайт "Царьград": http://tsargrad.tv

21 октября, 15:00

Отмена Библии

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В т

22 сентября, 03:11

Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений

Напомним: ухудшающиеся макропоказатели, сниженные ожидания долгосрочных темпов роста экономики, 3 диссидента в Федрезерве, а ответ таков: Покупай все! Облигации, акции, нефть и золото выросли… Все главные индексы взорвались вверх… VIX обрушился к 12 фигуре… Мы не хотим испортить чей-либо праздник,… читать далее → Запись Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений впервые появилась .

16 сентября, 13:29

Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 10,00% годовых (16.09.2016)

Совет директоров Банка России 16 сентября 2016 года принял решение снизить ключевую ставку до 10,00% годовых, учитывая замедление инфляции в соответствии с прогнозом и снижение инфляционных ожиданий при сохранении неустойчивой экономической активности. Вместе с тем для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики годовой темп прироста потребительских цен составит около 4,5% в сентябре 2017 года и в дальнейшем снизится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу. Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего. Первое. Инфляция заметно снизилась, что соответствует базовому прогнозу Банка России. По оценке, годовой темп прироста потребительских цен сократился до 6,6% по состоянию на 12 сентября 2016 года после 7,2% в июле. Однако снижение инфляции, в частности, было обусловлено динамикой курса рубля в условиях более благоприятной, чем ожидалось ранее, внешнеэкономической конъюнктуры. Наблюдающееся в этих условиях медленное снижение темпов роста цен на непродовольственные товары является признаком ослабления дезинфляционного влияния внутреннего спроса. В последние месяцы сезонно сглаженные показатели месячных темпов прироста потребительских цен остаются повышенными. Сохранение ключевой ставки на уровне 10,00% в течение достаточно продолжительного времени сформирует денежно-кредитные условия, необходимые для закрепления тенденции к дальнейшему устойчивому замедлению инфляции под влиянием ограничений со стороны спроса. Снижению темпов роста потребительских цен будет также способствовать стабилизация рубля и ожидаемый хороший урожай. Это создаст условия для дальнейшего снижения инфляционных ожиданий. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики, по прогнозу Банка России, годовая инфляция составит около 4,5% в сентябре 2017 года и в дальнейшем снизится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. Второе. Банк России рассчитывает, что принятое решение по ключевой ставке и ее поддержание на достигнутом уровне снизит инфляционные ожидания. В настоящее время структура рыночных процентных ставок по срокам до погашения и результаты опросов показывают, что участники рынка прогнозируют более быстрое снижение процентных ставок, чем Банк России. При этом их прогнозы по инфляции на конец 2017 года превышают целевой показатель Банка России в 4%. В действительности потенциал снижения номинальных ставок ограничен, и умеренно жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться в экономике достаточно длительное время. Это обусловлено необходимостью поддержания положительных реальных процентных ставок на уровне, который обеспечит спрос на кредит, не приводящий к повышению инфляционного давления, а также сохранит стимулы к сбережениям. Третье. Продолжающееся оживление производственной активности остается неустойчивым. Сохраняется её неоднородность по отраслям и регионам. По оценке Банка России, умеренно жесткие денежно-кредитные условия не препятствуют восстановлению экономической активности, и основные препятствия лежат в структурной области. Рынок труда подстраивается к новым экономическим условиям, безработица сохраняется на стабильном невысоком уровне. Продолжается развитие процессов импортозамещения, а также расширения несырьевого экспорта по некоторым позициям, наметились дополнительные точки роста в промышленности, в том числе в высокотехнологичных производствах. В то же время они пока не могут обеспечить уверенную положительную динамику производства в целом. Одновременно наблюдается стагнация или замедление темпов роста выпуска в отдельных отраслях, продолжают сокращаться инвестиции. Для развития и закрепления позитивных тенденций необходимо время. Положительный квартальный прирост ВВП ожидается уже во втором полугодии текущего года, однако в 2017 году темпы прироста ВВП будут невысокими — менее 1%. Данный прогноз исходит из консервативных предпосылок о низких темпах роста мировой экономики, среднегодовой цены на нефть около 40 долларов США за баррель и сохранении структурных ограничений развития российской экономики. Четвертое. Сохраняются риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Это связано главным образом с инерцией инфляционных ожиданий и возможным ослаблением стимулов домашних хозяйств к сбережениям. Пока не достигнута определённость в отношении конкретных мер бюджетной консолидации, в том числе индексации зарплат и социальных выплат, на среднесрочном горизонте. Негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания может оказывать и волатильность мировых товарных и финансовых рынков. Для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по оценкам Банка России, необходимо поддержание достигнутого уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в I-II квартале 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке в ближайшие месяцы Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 28 октября 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени. Процентные ставки по операциям Банка России (% годовых) Назначение Вид инструмента Инструмент Срок c 14.06.2016 c 19.09.2016 Предоставление ликвидности Операции постоянного действия Кредиты «овернайт»; сделки «валютный своп» (рублевая часть); ломбардные кредиты; РЕПО 1 день 11.50 11.00 Кредиты, обеспеченные золотом 1 день 11.50 11.00 от 2 до 549 дней1 12.00 11.50 Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами 1 день 11.50 11.00 от 2 до 549 дней1 12.25 11.75 Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами1 от 1 до 3 недель2, 3 месяца, 18 месяцев2 10.75 10.25 Ломбардные кредитные аукционы1, 2 36 месяцев 10.75 10.25 Аукционы РЕПО и валютный своп от 1 до 6 дней3, 1 неделя 10.50 (ключевая ставка) 10.00 (ключевая ставка) Абсорбирование ликвидности Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы от 1 до 6 дней3, 1 неделя Операции постоянного действия Депозитные операции 1 день, до востребования 9.50 9.00 Справочно: Ставка рефинансирования4 1 Кредиты, предоставляемые по плавающей процентной ставке, привязанной к уровню ключевой ставки Банка России. 2 Проведение аукционов приостановлено с 1.07.2016. 3 Операции «тонкой настройки». 4 Значение ставки рефинансирования Банка России с 01.01.2016 года приравнено к значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату. С 01.01.2016 самостоятельное значение ставки рефинансирования не устанавливается. Значения ставки рефинансирования до 01.01.2016 Процентные ставки по операциям Банка России, проведение которых приостановлено

06 сентября, 06:52

Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги

Прошло уже 16 месяцев с тех пор, как в марте 2015 года Европейский Центральный банк начал свое путешествие в неведомое. Как пишет Financial Times, эта неделя стала вехой в истории монетарной политики, поскольку с момента начала QE покупки со стороны… читать далее → Запись Zerohedge.com: Один триллион евро потрачен, и вот чем может похвастаться Драги впервые появилась .

05 сентября, 02:00

Обещания "Единой России" в 2011 году. Что выполнено?

Что партия власти обещала народу в перед выборами в 2001 году на съезде партии "Единой России" и что выполнила. Разобор каждого пункта на предмет того, что удалось сделать, а что нет.И так, начнем с 1-го пункта:Обещание №1:За следующие 5 лет войти в пятерку крупнейших экономик мира. Это должен быть не сырьевой рост, а качественно иной рост.Что имеем на сегодняшний день? В 2011 году РФ была на 6-м месте рейтингу ВВП (ППС). В 2016 году находимся на 6-м месте, причем продолжаем падать второй год подряд.Обещание №1 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №2:Самостоятельная, разумная внешняя политика.Результат "разумной" политики на карте:Геополитическое положение ухудшилось как никогда за историю страны, если не считать войн: потеря Украины, война в Сирии и тлеющий конфликт на Донбассе.Вывод: обещание №2 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №3:Повышение благосостояния наших людей и гарантии их безопасности.Ответ даст график числа бедных в России:Росстат. Число бедных (точнее нищих) только выросли на 1,2 млн. человек. Доля тоже. Но это Росстат, который оперирует искуственно заниженым порогом бедности. А вот что думают сами люди о своем благосостоянии:Уровень бедности и нищеты вырос с тех пор до 43%.Итак: обещание №3 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №4:За 5 лет мы должны построить в России не менее 1000 школ.Обратимся за ответом к Росстату:С 2011 года в России стало на 5 тыс. школ меньше. Возможно, они построили 1000 школ, но закрыли при этом 6 тысяч, лишив тысячи населенных пунктов школ в шаговой доступности.Обещание №4 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №5:Повышения зарплат, пенсий, пособий. Борьба с бедностью.Результат:Реальные зарплаты и доходы второй год падают. Число бедных только растет.Обещание №5 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №6:Искоренение коррупции. Открытость сведений о доходах чиновников.Не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №7:Регионы должны снять проблему нехватки мест в детских садах.Опять Росстат:Сняли проблему или нет, но видно: что построили порядка 7 тыс. детсадов.Так и запишем, что обещание №7 выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №8:Страна не должна быть в изоляции.Список стран объявивших санкции России с 2014 года.Обещание №8 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №9:После снижения инфляции, нужно снизить ставки по ипотеке к 6,5-7%.Как "снижалась" инфляция с 2010 года:А вот уровень ставок по ипотеке:Он в 2 раза выше обещанного уровня.Обещание №9 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №10:Обеспечить наших людей качественными лекарствами по доступным ценам.Смотрим Росстат по трем лекарствам (остальных цен нет):Цены на самые доступные лекарства отечественного производства выросли 1,7-2 раза. Что случилось с дорогими импортными лекарствами - страшно подумать.Обещание №10 не выполнено.--------------------------------------------------------------------------Обещание №11:Не отдадим Россию тем, кто обманывает людей, раздавая пустые и невыполнимые обещания.Тут верю им целиком и полностью: не отдадут. Сами будут обманывать и раздавать невыполнимые обещания.Отдадут только тогда, когда камня на камне не останется после их правления.Общий итог: из 10 конкретных обещаний выполнено только одно. Вы все еще собиратесь голосовать за партию "Единую Россию", партию, дающие невыполнимые обещания?Прошу активного перепоста и распространения. Пора дать им по шаловливым ручкам, чтобы эти зажравшиеся чинуши не расслаблялись.

28 июля, 09:26

Итоги заседания ФРС: побеждает золото

Заседание Федеральной резервной системы США стало для рынков ключевым событием последнего времени. Как оно повлияло на рынки, и где, возможно, была допущена ошибка, и почему лучшую динамику показало золото.

23 июля, 19:21

Про глобальный госдолг и конец истории

Общий объем госдолга всех стран в мире составляет 60 трлн. доларов. Общий объем госдолга 20 крупнейших развитых стран составляет 44 трлн долларов. С середины 2014 года мы видим тренд, когда все большая часть госдолга уходит в отрицательную доходность (см. диаграмму).                    На прошлой неделе совокупный размер госдолга с отрицательной доходностью превысил 13 трлн. долларов. Это где-то треть от всего госдолга.          Анекдот состоит в том, что в середине 2014 года госдолга с отрицательной доходностью не было вовсе. В феврале 2015 года размер госдолга с отриц. доходностью составил 3,6 трлн. долларов, в феврале 2016 - 7 трлн. долларов, спустя 5 месяцев - 13 трлн. долларов. За последние 2 недели 1,3 трлн. долларов гос. долга ушли в отрицательную доходность. Это free fall.          Долги каких стран уходят в отриц доходность? Европейских и Японии (см. диаграмму).                    На диаграмме показаны облигации с разными сроками погашения. Первая колонка это однолетние облигации, вторая - двухлетние и т.д. Красные сегменты это облигации с отриц. доходностью. Как правило, более длинные облигации имеют большую доходность, потому что предполагается что инфляция сейчас на минимальных значениях и в перспективе она будет расти.          Больше всего облигаций с отриц доходностью у Швейцарии, Германии и Японии, потому что там самая низкая инфляция. У США и Великобритании такие тоже есть, но с короткими сроками погашения - 1-3 месяца.          Почему это происходит? Центробанки наращивают денежную массу, денег все больше, их нужно во что-то вкладывать. Люди готовы вкладывать деньги в активы с отрицательной доходностью, но с гарантией того что их деньги не пропадут. Госдолг это наиболее надежный (наименее рисковый) актив, соответственно, он в первую очередь уходит в отриц. доходность.          Зачем центробанки наращивают денежную массу? Ну они таким образом пытаются разогнать инфляцию. Даже не разогнать, а всего лишь не дать ей упасть ниже нуля.                    Как видите, в Японии, Италии, Швейцарии инфляция ниже нуля, в остальных странах около нуля. Считается, что при отрицательной инфляции наступает Армагеддон, потому что люди перестают покупать товары, ждут снижения цен и, соответственно, наступает депрессия.          Почему падает инфляция? Потому что Китай девальвирует юань. Он это делает с начала 2014 года (см. диаграмму).                    Китай девальвирует юань не потому что он плохо относится к США, ЕС и Японии, а потому что он решает свои собственные проблемы. Ему нужно кровь из носу иметь 7% роста ВВП. ЕС, США, Япония не могут в ответ девальвировать свои валюты, потому что у них такие большие фин рынки, что эффективно влиять на них ЦБ не могут. Китай легко манипулирует курсом, а ЕС, Япония, США не могут манипулировать курсом.          Чем это закончится? Вообще-то никто не знает чем это закончится. Все последствия сложно предсказать. Но одно последствие можно предсказать однозначно. Закончится это банкротством пенсионных систем Европы, США и Японии. Дело в том что пенсионным фондам чтобы выполнить обязательства перед своими клиентами нужно иметь доходность на свои активы - 8% годовых. Причём это должна быть безрисковая доходность. 25 лет назад доходность гос долговых бумаг развитых стран составляла как раз 8%. и всё было нормально. Сейчас пенсионным фондам не во что вкладывать деньги. В результате у них возникла дырка между обязательствами и стоимостью их активов. Эта дырка составляет 78 трлн. долларов у 20 наиболее развитых стран (источник). Выхода 2:          - повысить пенсионный возраст и резко понизить пенсионные выплаты;          - закрыть дефицит за счет прямой эмиссии.          Проблема в том что напечатать 78 трлн. долларов без последствий уже не получится. Напомню, что 3 этапа количественного смягчения привели к росту ден массы доллара всего на 5 трлн долларов.          Если начать закрывать дефицит пенсионной системы за счет прямой эмиссии это в конечном  итоге приведет к гиперинфляции.               Если резко поднять ставки, то лучше тоже не станет. Некоторые думают, что если нормализовать ставки то случится короткий обвал, экономика сократится процентов на 10, но зато потом быстро поскачет вперед. Это не правда. Никуда она уже не поскачет. Чтобы рецессия закончилась взрывным ростом нужно иметь молодое, здоровое и талантливое население, готовое вкалывать, созидать, создавать новые бизнесы, изобретать, добиваться. А от населения США, Европы, Японии сегодня можно ожидать чего угодно только не желания вкалывать. В 20-30-х годах - да, можно было обвалить экономику, очистить ее от неэффективных отраслей и получить в результате двузначные темпы роста. Сейчас этот фокус не выйдет. Обвалить можно, только на месте обвала ничего нового не вырастет. К тому же можно только догадываться как 46 млн. люмпенов в США отнесутся к резкому сокращению уровня доходов. Думаю, они разнесут США вдребезги-пополам, как говорил Жванецкий.        Проблемы США, Европы лежат вообще не в плоскости экономики. Их проблема в том, что всё однажды заканчивается. Запад рулил миром 700 лет, потому что европейская цивилизация 700 лет рождала огромное количество талантливых, энергичных и умных людей. А теперь население США и Европы постарело и обрюзгло и уже не может менять мир. Это обычная старость. Поэтому, кстати, элита США и завозит миллионы иммигрантов из Мексики, Кубы, Доминиканы, Филиппин. Они необразованы и неталантливы, зато готовы вкалывать.       Такие дела.

09 июля, 05:41

Zerohedge.com: Как выглядит количественный провал

Говоря простым языком, это не работает, дурень! Особенно в Японии… Но Майкл Харнетт из Bank of America Merrill Lynch изложил в деталях все то, что было сделано и каковы были последствия этих действий. И его вывод ставит регуляторов в очень…читать далее →

28 июня, 16:03

А не перейти ли нам к золотому стандарту?

«Это самый худший период на моей памяти. Даже кризис 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones за день обвалился на 23%, не похож на сегодняшнюю ситуацию. Тогда вся проблема заключалась только в обвале котировок. Текущий кризис имеет «разъедающий» эффект. Я бы с удовольствием сказал, что-нибудь позитивное, но не могу», заявил экс глава Федеральной резервной системы[...]

19 марта, 21:10

Злейший враг спекулянтов: самые громкие цитаты Сергея Глазьева

Советник президента России, академик РАН, видный экономист Сергей Глазьев известен своей жесткой позицией к биржевой торговле и фондовому рынку. Особое раздражение у него вызывает динамика валютной секции Московской биржи, которая, на его взгляд, является рассадником спекулянтов всех мастей, постоянно дестабилизирующих курс рубля. Чтобы усмирить их пыл, он недавно призвал обложить биржевые операции с валютой «налогом Тобина», который бы принес государственной казне дополнительный триллион рублей за квартал. Другие не менее громкие заявления и предложения Глазьева – в нашей подборке его самых ярких цитат.

16 марта, 22:50

ФРС США снизила прогнозы по экономике и ставкам

Глава ФРС США Джанет Йеллен объявила о сохранении базовой процентной ставки в диапазоне 0,25–0,5%. При этом были снижены прогнозы по ВВП и инфляции в американской экономике, а также прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

20 февраля, 21:19

ЦБ РФ выделил 600 млрд рублей крупнейшим банкам

Центральный банк Российской Федерации одобрил выделение кредитных линий в размере 600 млрд руб. для ряда системно значимых российских банков.

18 февраля, 20:07

Дед Мороз спешит на помощь: Новый год помог китайской экономике

В четверг была опубликована завершающая часть статистики из Поднебесной. Инвесторы увидели в том числе данные по инфляции. Дефляционная угроза для китайской экономики остается исключительно актуальной. И да, вроде бы Индекс потребительских цен несколько подрос, но цены производителей 47-ой месяц подряд падают. Причем, падение превышает пять процентов.

11 февраля, 13:20

ЦБ Швеции снизил ключевую ставку до минус 0,5%

Центральный банк Швеции ("Риксбанк") снизил ключевую процентную ставку и сообщил о вероятности ее дальнейшего снижения.

30 января, 19:19

Изменение покупательской способности (уровня жизни) доходов россиян с 1995 по 2015

Росстат выпустил данные по инфляции за декабрь 2015 и по зарплате населения, соответственно можно оценить уровень покупательской способности доходов в России. С 1995 номинальная зарплата выросла в 58 раз, с 2000 в 14 раз, с 2005 в 4 раза. Но какая покупательская способность?На основе данных Росстата я рассчитал покупательскую способность зарплаты для товаров, цены на которые непрерывно публикуются с 1995 года по 2015 включительно. В таблице данные по состоянию на декабрь каждого года в количестве единиц товаров или услуг к фактическому доходу за указанный период . Например, в декабрь 2015 на номинальный доход (до уплаты налогов) можно было купить 93.6 кг бескостной говядины, а в 1995 около 59 кг. Т.е. покупательская способность (уровень жизни) по говядине выросла всего лишь в 1.6 раза, хотя номинальный доход (зарплата) в 58 раз. Таблица ниже огромная, поэтому открывается в отдельном окне и разделена на 5 частей.Ухудшение жизни за последние 2 года катастрофическое. Кризис 2008-2009 даже рядом не стоял и это по официальным данным Росстата, где в последнее время имеет место занижение инфляции. Речь идет в первую очередь о товарах среднесрочного пользования, как одежда и обувь и долгосрочного пользования, как бытовая и цифровая техника, компьютеры. Суть в том, что, по всей видимости (данные это подтверждают), Росстат проводил ребалансировку потребительских качеств анализируемых товаров.Элементарный пример. По Росстату ноутбуки в цене выросли на 17% (с 23.3 тыс до 27.5 тыс) за 2 года (с декабря 2013 по декабрь 2015), что расходится с реальностью раза в 2 минимум, а смартфоны всего лишь на 10% выросли в цене, что также является полным бредом для товаров сопоставимой категории. Как получилось?Предположим, два года назад топовый компьютер с наилучшей доступной на рынке начинкой в виде высокопроизводительной видеокарты (nvidia GTX 780), процессора Core i7 4770k можно было взять за X рублей, теперь топовый компьютер с другой конфигурацией, но также лучшей на рынке начинкой (GTX 980/ Core i7 6700k), стоит 2.5X в виду роста курса доллара в 2.5 раза, но в долларах аналогично. Как сделать так, чтобы инфляция была не 150%, а 17%? Правильно, взять не топовый компьютер, а из среднего ценового диапазона (GTX 950, Core i5 6400). Опа, вот и готово! Теперь компьютер из среднего сегмента стоит так, как пару лет назад топовый. Компьютер есть? Есть! Работает? Да. А что еще надо? А то, что из другого сегмента производительности? Ишь вы что захотели - хавайте, что дают. При этом не так и важно, что компьютер в среднем ценовом сегменте тоже вырос в 2.5 раза по стоимости. Главное, чтобы был товар, а качество подождет. Эта логика применима к любому другому товару. Одежда не брендовая, а от азиатских нонеймов, колбаса более низкого качества и так далее.У Росстата оценка стоимости на коммунальные, транспортные и телекоммуникационные услуги и товары из сегмента продуктов питания и бытовой химии еще как-то соотносятся с действительностью, а вот на товары длительного пользования и услуги спорно. В одежде и обуви десятки тысяч единиц номенклатуры даже в выбранной товарной группе. Выросла цена в два раза, возьмем то, что хуже по качеству и цена останется на месте, хотя то, что хуже по качеству тоже выросло в два раза, но сравнялось с тем, что год-два назад было в верхнем сегменте по потребительским свойствам. Вот такая проблема.Но так что там с данными? Таблица ниже.Что мы видим? Фантастическое снижение уровня жизни. Обратите внимание, что на население кризис 2009 не отразился практически никак. В таблице показано, что сейчас даже по отношению к 2010 году имеет место падение уровня жизни (два последних столбца со сравнением к 2010 и 2013 годам). Фактическое снижение уровня жизни, в реальном выражении, так сказать, в натуре.Если сравнить продукты питания и напитки с 2013, то россияне стали богаче только в картофельном и свекольном измерении. Во всех остальных потеряли. Тамв таблице  свыше 220 видов товаров и услуг, естественно, не имеет смысла комментировать все, но некоторое не помешает. Покажу товары с преимущественно рублевым ценообразованием (не импорт), за редкими исключениями по фруктам и овощам.Покупательская способность по чесноку опустилась к 2004 году, апельсины к 2006-2007 году, яблоки к 2010-2011, капуста – 2007, морковь и картофель остаются на высоком уровне.По крупам не лучше. Практически по всем видам покупательская способность снизилась к 2006-2007 годам.По хлебу и хлебобулочным изделиям чуть лучше – уровень 2010 года, но ухудшение все равно происходит.По чаю, кофе и сладостям снижение покупательской способности произошло резко и стремительно – до 2005 года почти по всем категориям.С мясными продуктами «мягче» - всего лишь 2007 год, за исключением куриных окорочок, где по покупательской способности примерно, как в 2011.По большинству молочных продуктов покупательская способность упала к 2005-2007С лекарствами значительно хуже. В 2015 валидол можно было купить столько же, сколько в 90-х годах и почти в 6 раз ниже, чем в 2011. По группе отечественных лекарств в среднем до уровня 2005-2006 грохнулись.С развлечением и местами культурного сопряжения за последние 20 лет доступность почти не выросла. Т.е. цены на музеи, выставки, театры и кинотеатры росли в темпах роста номинальной зарплаты. С санаториями и домами отдыха – 2007 год.С услугами медицины и стоматологией все более драматично. Например, изготовление съемного протеза и изготовление коронки на худших уровнях покупательской способности с конца 90-х.Доступность транспорта с конца 90-х увеличилась в среднем в два раза, но стагнирует с 2006. По авиаперевозкам там статистический глюк, когда в 2011 Росстат стал учитывать только эконом класс.С услугами ЖКХ все понятно. Цены растут в среднем на величину инфляции и около нормы чистого приращения номинальных доходов, поэтому доступность услуг ЖКХ не меняется 10 лет, а по газу и услугам капремонта даже хуже, чем в 90-х.Из этого главный вывод. На группы товаров и услуг с рублевым ценообразованием доступность находится на уровнях десятилетней давности для населения России. По большинству услуг, в том числе ЖКУ, культура, развлечение, медицина, образование за последние 20 лет особых изменений не произошло. Т.е. сейчас за полученный доход народ России может купить примерно столько же базовых услуг, как в конце 90-х, в начале 2000 (за исключением транспорта и связи, где покупательская способность выросла в среднем в два раза). В этом плане богаче не стали. С товарами значительно лучше. Доступность выросла в разы с 90-х годов (подробности в таблице). Но с 2005-2007 практически не изменилась, опять же, за редкими исключениями.За 2 года номинальный доход вырос менее, чем на 10%. Учитывая последние тенденции в бюджетной сфере с необходимостью секвестра бюджета нет объективных причин ожидать прироста номинальных доходов в 2016 году выше, чем на 5% при инфляции выше 10%. 2016 год станет хуже 2015 в плане доступности базовых товаров и услуг, тем самым покупательская способность может опуститься с уровней 2005-2007 до 2004-2005, т.е. 12 лет на нуле. Это еще никаких санкций не вводили против России и негативные тенденции после инвестиционного паралича реализовались не в полной мере.

29 января, 09:37

Банк Японии ввел отрицательные процентные ставки

Банк Японии впервые снизил процентную ставку до отрицательного значения, поскольку возросшие риски для экономики, низкий уровень инфляции и потрясения на мировых финансовых рынках грозят срывом плана по восстановлению экономики страны.

27 января, 23:01

ФРС оставила процентные ставки на прежнем уровне

Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы по итогам заседания 26-27 января принял решение сохранить ключевую процентную ставку без изменения.

19 января, 17:14

Ответный ход Секты Святого Принтера - Эмочекисты под ударом!

Банк России планирует до лета утвердить стратегию развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 гг, которая разрешает ЦБ начать скупку активов, в том числе облигаций федерального займа. Ранее в ЦБ категорически отвергали возможность «включения станка», ссылаясь на то, что эта мера неизбежно приведет к скачку инфляции. www.finanz.ru/novosti/aktsii/gosduma-mozhet-razreshit-kolichestvennoe-smyagchenie-v-rossii-1001004182

19 января, 16:53

Три побочных эффекта девальвации юаня

Экономисты зачитывают до дыр опубликованные данные по экономике Китая. Статистике уделяется колоссальное внимание, и объяснить это очень просто: только две страны способны сегодня ввергнуть мировую экономику в рецессию. Эти две страны - США и КНР.