• Теги
    • избранные теги
    • Разное47
      • Показать ещё
      Страны / Регионы37
      • Показать ещё
      Люди11
      • Показать ещё
      Компании50
      • Показать ещё
      Сферы10
      • Показать ещё
      Международные организации10
      • Показать ещё
      Показатели2
      Формат1
Иррациональность рынков
10 августа, 20:19

Иррациональность рынка: 141592653589793238462643383279

А что если математические законы рыночных графиков и иррациональных чисел одни и те же?Похоже, что подпоследовательности (повторения) максимально разнесены и там и там. Хотя и сложно представить, как/почему одни и те же стратегии/поведение игроков/роботов не могут сформировать схожих паттернов, это не доказывает искусственность (манипулятивность) формирования цены.Зато указывает, что движение ценовых графиков МАКСИМАЛЬНО непрогнозируемо.Поэтому единственный вариант возможного заработка — это работа по глобальным «трендам»: затарились долларом… и сидим.Слово «тренды» взято в кавычки, потому как трендов нет. В разговорном слэнге и на кусках истории — они присутствуют, но в математическом анализе истории — автокорелляция первого порядка = ~30% (на любом таймфрейме). Т.е. в СРЕДНЕМ направление движения цены меняется постоянно и заработать нельзя.А вдруг… ВСЁ ПРОСТО?1) Фрактальность — уже заложена в самой природе иррацианального числа 2) Нестационарность: изменяющаяся волатильность — уже заложена такжеГлазами трейдера первые 50 тысяч знаков числа Пи выглядят так Сначала идёт область низкой волатильности, затем высокой, затем средней… Средние не работают...250 тысяч знаков... Более того: представляется, что ЛЮБОЙ случайный либо псевдослучайный (бесконечный) процесс можно представить в виде иррационального числа...

Выбор редакции
06 апреля, 12:00

Иррациональный рынок поднял иену до новых высот

Доллар упал свежих 2016 - и 18-месячных минимумов по отношению к иене, открыв потенциал для распродажи, которая в настоящее время может распространиться до уровня Y105.00-10 (с технической точки зрения). Довольно неожиданные комментарии японского премьер-министра, который сказал, что власти страны должны проявлять осторожность в вопросе укрепления иены, ста… читать далее…

08 марта, 23:09

Нефть - не могу сдержаться.

Раз все пишут, и я напишу. Моя идея в том, что рынок никогда не дает заработать толпе. Если все орут «нефть по 20 и ниже», значит жди роста. Откуда и когда — это мне неизвестно. Раз все АНАЛитики пишут, что нефти залейся и ее некуда складывать и ей крышка, значит жди роста. Эти аналитики орали в 2008 году про нефть по 200. Были горы статей на тему «конец эпохи дешевой нефти». А что было в конце 2008? Вот-вот. Сейчас тоже самое, только в другую сторону. Не удивлюсь, если увидим нефть по 80 до середины года. Просто потому, что все верят в среднюю цену в 35. Будут надувать щеки потом и говорить «иррациональный рынок, игры спекулянтов, ждем коррекции».

19 сентября 2014, 13:00

Геополитика вокруг санкций

Что бы ни делала Россия, сомнение в уравнение не входит. Ответ один – санкции.  Поэтому мы снова приходим к тому же самому. Последний санкционный пакет казначейства США-ЕС нацелен на российские банки, энергетику и оборонку. Санкции – это низко. Санкции – это отвратительно. И для описания их нет эвфемизмов; они составляют декларацию объявления экономической войны. «Сбербанк», крупнейший банк России, не будет иметь возможности доступа к западному капиталу для долгосрочного финансирования, включая все виды заимствований на срок, превышающий 30 дней. А действующий в настоящее время запрет на 90-дневное кредитование затрагивает ещё 6 крупнейших российских банков – предыдущий санкционный пакет – также будет предусматривать сокращение до 30 дней. На энергетическом фронте – чего хотят США-ЕС, так это закрыть новые проекты по разработке месторождений в Сибири и Арктике, запретив западной Большой Нефти продавать оборудование и технологии для шельфовых, глубоководных проектов, а также для проектов по добыче сланцевого газа. Это означает, что Exxon и Shell, например, вынуждены заморозить своё сотрудничество с пятью крупнейшими российскими нефте-газо-трубопроводными компаниями – «Газпромом», «Газпром-Нефтью», «Лукойлом», «Сургутнефтегазом» и «Роснефтью». Никто никогда не терял деньги, ставя на глупость рядовых, неизвестных «высокопоставленных чиновников США» – которые сейчас разглагольствуют, что последний пакет санкций предназначен для того, чтобы заставить Москву «уважать международный закон и государственный суверенитет». Беглое изучение исторических свидетельств заставляет сопровождать данное заявление громовым хохотом. А ещё есть такой Дэвид Коэн, зам. директора по терроризму и финансовой разведке Министерства финансов США, который настаивает, что этот пакет ещё больше «изолирует» Россию от глобальной финансовой системы. Кроме того, западные корпоративные СМИ описывают пакет как способный «заставить занервничать и так уже взвинченные финансовые рынки». Ну, нельзя сказать, что они «занервничали». В России акции компаний, включённых в список санкций, пошли вверх. В США акции энергетических компаний снизились. Перевод вкратце: «занервничавшие» рынки интерпретируют последний пакет санкций как очередной «автогол» Вашингтона и Брюсселя. Раскалывая Евразию Что касается «изоляции» России, компании отторгаются, выражаясь  вашингтоновски-уоллстритовским новоязом,  от «важных долларовых финансовых ресурсов». Или от так  называемого «западного капитала».  Под этим понимаются американские доллары и евро. Каждый, кто следит за комплексными шагами к многополярному миру, знает, что России не нужны больше доллары и евро. Москва могла бы использовать кросс-покупки и товаров, и услуг в США и ЕС. И всё же  эти товары и услуги можно купить в любом другом месте по всему миру. Для этого не нужен «западный капитал» – поскольку Москва быстро переходит на  использование национальных валют с другими торговыми партнёрами.  Атлантистская банда считает, что Москва нуждается в товарах и услугах из США и ЕС гораздо больше, чем наоборот. Это заблуждение. Россия может продавать имеющиеся у неё в изобилии энергоносители  за какую угодно валюту, кроме американских долларов и евро. Россия может покупать нужную ей одежду в Азии и Латинской Америке. Что касается фронта электроники и хай-тека, большинство всего этого всё равно производится в Китае. Важно отметить, что на энергетическом фронте было бы не менее захватывающе понаблюдать, как ЕС – у которого до сих пор даже нет общей энергетической политики – пытается найти альтернативных поставщиков. Азербайджан, Туркменистан и Катар, по множеству сложных причин, начиная от недостатка газа, который можно предложить,  до отсутствия трубопроводов – не у дел. Администрация Обамы, со своей стороны, просто не позволит  ЕС импортировать энергоносители из Ирана, например, хоть с завтрашнего дня. Даже при сегодняшней совершенно шаткой возможности, заключить ядерную сделку до конца 2014 года, она, по-видимому, открывает путь к прекращению санкций. «Иррациональные» рынки видят, что реально происходит; они не «иррациональны», а ими движет выгода, получаемая из «реальной политики». И всё это в то время, когда Москва даже не нанесла ответный удар. А он может быть совершенно убийственным – нацеленным на европейских экспортёров в Россию и даже на поставщиков энергоносителей из России. Тогда ЕС будет мстить. А Россия будет наносить контрудары. Это как раз то, чего хочет Вашингтон: экономическая/торговая война, разоряющая и раскалывающая Евразию. Около 20 триллионов долларов… На политическом фронте Украина и ЕС первоначально согласились «отложить подписание соглашение об ассоциации с ЕС до конца 2015 года». Вы не ослышались; это как раз то, что сделал Янукович в ноябре прошлого года, и он знал, что Киев не может позволить себе потерять большую часть своей сертифицированной торговли с Россией ради мутной «свободной торговли» с ЕС. Эта договорённость «отложить» соглашение была фактически под контролем удивительной посредственности, уходящего президента Европейской комиссии Жозе Мануэля Боррозу. Но затем Европейский парламент во время пленарной сессии в Страсбурге, поспешил ратифицировать соглашение об ассоциации с Украиной, и одновременно президент Петро Порошенко представил его украинскому парламенту. Это не означает, что соглашение немедленно вступает в действие. Экономическая «интеграция» с ЕС – это эвфемизм для одностороннего захвата Украины европейской продукцией – начнётся  только с января 2016 года. И нет способа, чтобы страдающий от кризиса ЕС инкорпорировал Украину в ближайшее время – если это вообще когда-нибудь будет. В четверг Порошенко встречается со своим хозяином, американским президентом Бараком Обамой и выступает на общем заседании Конгресса США. Ждите, что риторика на тему «империи зла» достигнет межзвёздного уровня. Но именно с субботней встречи в Берлине начнут разворачиваться реальные вещи – переговоры по энергетике между Россией, ЕС и Украиной. Нет необходимости говорить, что все козыри у Москвы. Колоссальный долг Вашингтона достигает почти 20 триллионов долларов – и это принимается в расчёт. С приближением чудовищного финансового кризиса, подобного адскому цунами, не удивляет, что Вашингтону приходится прибегать к идеальному отвлекающему маневру – «империи зла». Это школа «Марвелл Комикс» в политике, в очередной раз. Россия имеет огромный избыток иностранного капитала – и в состоянии выдержать шторм. С другой стороны Германия – ведущая экономика ЕС – уже страдает. Рост уже на отрицательной отметке в 0.2%. Это направление, куда дует ветер истерических санкций – дальнейшее разрушение экономик стран ЕС. И никто не делает ставку на то, что у ЕС хватит характера противостоять Вашингтону.  Как и на кишащий вассалами Брюссель. Обслуга либеральной и «нейтральной» олигархии, которая работает в различных «деловых СМИ» уже определилась с тем кого считать виноватыми в деле Евтушенкова. Как всегда, во всем виноват Путин, ну и немного Сечин. Я хочу предложить им другого кандидата на должность «главной проблемы российского частного бизнеса». Во всем виновата История. Дело в том, что у Истории есть своя неумолимая логика и эта логика и привела к тому что на олигархе Евтушенкове сейчас висит электронный браслет арестанта. Если смотреть на вещи прагматично, то Кремлю сейчас только Евтушенкова не хватало. Есть другие, гораздо более острые проблемы и те, кто судят по ситуации ориентируясь на момент выбранный для ареста делают вывод о том, что Кремль к нему не прикладывал рук. Однако все намного сложнее. Путин запустил машину борьбы за национализацию элит и ликвидацию коррупции, и теперь эта машина в определенной степени функционирует самостоятельно, последовательно перемалывая губернаторов (Дудка), мэров (Столяров) и олигархов (начали с Фетисова). Теперь эта машина добралась до Евтушенкова и Путин не будет ее останавливать, несмотря на все протесты «бизнес-сообщества». С точки зрения исторической логики, момент получился крайне удачным. В условиях серьезной конфронтации с Западом, России требуется консолидация элит, консолидация ресурсов и консолидация общества. Олигархи, особенно либеральные олигархи — слабое звено российской экономики и вечный источник коррупционных рисков для структур власти любого уровня. Для них, Запад это не только место, где они хранят деньги и где живут их семьи, а «Центр Силы» которая гарантирует, что российская власть и российское общество не призовет их к ответу за "большой хапок" 90-х. Несколько лет назад, ОНФ предложил олигархам подумать о том, чтобы как-то компенсировать потери общества от "шальной приватизации", но олигархи в массе своей проигнорировали этот призыв. Президент им многократно намекал на острую необходимость деофшоризации и возвращения капиталов в Россию. Далеко не все "капитаны частного бизнеса" услышали этот призыв. Сейчас, в условиях экономической войны, которую Запад развязал против России, олигархи становятся источником политической и экономической нестабильности, сковывая возможности власти в процессе борьбы за национальные интересы. Что делают на войне в таких случаях? Паникеров и трусов расстреливают перед строем в назидание другим. Кремль бесконечно гуманен и ограничивается невмешательством в работу органов правосудия. Стоит заметить, что тут нет никакой самодеятельности, все действия предопределены неумолимой логикой исторического процесса. Как говорится, «Господни жернова мелют медленно, но верно». События последнего времени являются тестом на сообразительность для российской олигархии. У нее осталось не так уж много времени для того чтобы осознать, что рукой прокурора, который написал обвинение в адрес Евтушенкова руководил не Путин, и даже не Сечин, а сама История России. Этот исторический процесс можно понять и принять. В него можно встроиться и выжить. Ему можно сопротивляться и тогда погибель гарантированна. Россия, с упорством айсберга, движется вперед и бывшие "титаны бизнеса", которые встают на ее пути превращаются в "Титаники", которые завтра пойдут ко дну. http://polismi.ru/politika/geografiya-i-politesy/754-rebus-amerikano-evropejsko-rossijskikh-sanktsij.html http://politrussia.com/society/slom-sistemy-754/

10 сентября 2013, 11:00

Мнения: Юрий Городненко: Матрица патологического состояния

Украинский парусник, увлекаемый своими иррациональными фобиями, с неподдающимся логике упорством устремился в сторону европейского берега. На другом берегу остается Россия, последовательно закладывающая фундамент нового евразийского дома. В годы перестройки довелось слушать выступление выдающегося российского ученого, нейрофизиолога Натальи Петровны Бехтеревой. Она высказала интересную мысль: когда болезнь поражает организм, в мозгу образуется матрица устойчивого патологического состояния. Данная патология позволяет приспособиться к болезни, смириться с ней. Чтобы вернуться к здоровому состоянию, нужно пройти через процесс дестабилизации, который разрушит вышеуказанную матрицу. За 22 года беспрерывных экономических и политических кризисов и конфликтов сознание украинского общества последовательно вырабатывало такую «матрицу патологического состояния». И чем дальше развивался этот процесс, тем больше нация погружалась в пучину инфантильного отношения к окружающей действительности. Но, как известно, фобиями страдающего патологией общества легко управлять. В 1991-м улицы городов Центральной и Восточной Украины были увешаны листовками, рассказывающими, сколько сала и угля собираются украсть у нас «москали». Сегодня «эксперты» при помощи интернета убеждают: присоединение к Таможенному союзу опасно – оно откроет ворота наркотрафику из Средней Азии. Люди, отученные за последние десятилетия думать, с легкостью готовы поверить: это в Москве, а не на улицах западноевропейского Амстердама, легально торгуют марихуаной! В 1991-м власть утверждала: независимость нужна, чтобы заключить союз с Россией на равноправной основе. Сегодня говорит: евроинтеграция предполагает сохранение стратегических отношений с Москвой. Мало кому приходит в голову: если обманули в 1991-м, то обманут и сейчас... У выдающегося ливанского писателя и философа Джебрана Халиля Джебрана есть притча под названием «Безумец». В ней рассказана легендарная история из жизни города Вирани. Злая ведьма подсыпала в городской колодец зелье. В результате все, кто пил из него, становились сумасшедшими. Советник царя заподозрил неладное и стал призывать людей не употреблять воду. Но народ его не слушал. В конце концов всех горожан охватило безумие. «Советник нашего правителя повредился в уме!» – шептали они между собой. Стало ясно: выжить в охваченном безумием городе можно только став безумцем. И вечером, наполнив кубок из колодца, советник выпил воды... Очевидно, что сегодня на Украине многие готовы поступать, как этот советник. Невидимое зелье – манипулятивные технологии – здесь давно и с успехом используют. В нищей стране манипулировать сознанием простых граждан несложно. Отечественная же политическая, культурная, бизнес-элита также находит для себя более комфортным подстраивать свои установки и поведение согласно общему течению. Кроме того, у каждого крупного бизнесмена в шкафу хранятся свои скелеты: все без исключения крупные состояния были получены в лихие девяностые незаконным путем. Эта «ахиллесова пята» делает их полностью подконтрольными. Именно поэтому ничего, кроме улыбки, не могло вызвать заявление о каком-то «бунте в Партии Регионов» относительно «евроинтеграционных законопроектов». Во-первых, вышеуказанную политическую силу уже давно нельзя назвать «партией». Со смертью Евгения Кушнарева из лексикона регионалов выветрилось понятие «идеология». Дисциплина подменена деловыми интересами. В результате на сегодняшний день мы имеем определенную группу людей, временно связанных общностью бизнес-вопросов. Любая фронда – не более чем попытка защитить свою коммерческую деятельность в условиях, когда окружение украинского президента наращивает присутствие практически во всех секторах экономики. 40 депутатов-регионалов, якобы «не согласных с политикой евроинтеграции», на самом деле просто вместе отстаивают свой бизнес. Ведь коллективно это сделать легче, чем по отдельности. Оппонировать верховной власти никто из них, естественно, и не собирается. При этом крупный и средний бизнес предпочитает уводить свои активы в зарубежные «тихие гавани». В родном отечестве деловая энергия сосредотачивается в отраслях, предполагающих быструю оборачиваемость и вывод средств (например, продажа сырья на азиатские рынки). Чтобы капитал и дальше покидал территорию с сомнительным будущим, с властью предпочтительнее сохранять хорошие отношения. Правда, остается один вопрос. Дело в том, что весь сегодняшний мир слишком неспокоен. А опыт Березовского подсказывает, что даже успешный вывод средств не гарантирует безоблачного будущего... На сегодняшний день на Украине нет ни одной политической силы, воля и желания которой были бы направлены на то, чтобы развернуть Киев в сторону Москвы. Поэтому украинский парусник, увлекаемый своими иррациональными фобиями, с неподдающимся логике упорством устремился в сторону европейского берега. На другом берегу остается Россия, последовательно закладывающая фундамент нового евразийского дома. Вопреки нашим желаниям, История закручивает свои спирали. Понять и принять их порой очень сложно. Но очевидным остается одно: может, пройдет несколько лет, а может, процесс растянется на десятилетия – но, пройдя через болезненный процесс дестабилизации, Украина все равно полностью соединит свои исторические пути с Россией. Теги:  Россия и Украина, Таможенный союз Закладки: 

25 августа 2013, 08:00

Биржевые причуды котировок: Русал-Норникель

24 июня 2013, Тимофей МартыновРусал стоит дешевле, чем принадлежащий ему пакет акций GMKNКапит. Русала = $5,8 млрд (на IPO продались по $21 млрд)Пакет 27,8% = $6,59 млрд Алюминий цена сейчас ниже себестоимости, к-я сост. $1791 Русал активно призывает девальвировать рубль, компания — яркий пример того, как крепкая внутренняя валюта потенциально может обанкротить крупного убыточного экспортера.В целом, акции Русала идут в ногу с Алкоа.Только за последний год Русал выглядит похуже:http://smart-lab.ru/blog/126509.php- - - - -Иллюстрация иррациональности рынка, наряду со спредами Brent-WTI, HH-прочие газовые цены- - - - -Итоги 1Q2013Русалhttp://www.rusal.ru/investors/financial_stat.aspxhttp://www.rusal.ru/upload/uf/01b/UC_RUSAL_FS_31_03_13_interim_ENG_13052013_clean_full_1.pdfАлкоаhttp://www.alcoa.com/global/en/investment/analysis.asphttp://www.alcoa.com/global/en/investment/pdfs/2013_1Q_Earnings_Press_Release.pdf

05 апреля 2013, 01:05

Про кукловодов

Не публикую новости, но мой приятель перевел статью из ZEROHEDGE. Пользуйтесь и говорите спасибоз.Как 28-летний бывший трейдер Goldman Sachs, делавший до 20% от общего оборота по E-Mini,  потерпел огромные убыткиТайлер ДерденОпубликовано 03 апреля 2013 г., 18:58 -0400Как сообщалось ранее, 34-летний Мэтт Тейлор, выпускник Массачусетского технологического института (MIT) и бывший трейдер Goldman Sachs, торговавший за счёт банка, сдался властям сегодня утром. Позже в федеральном суде США он признал себя виновным в одном случае «мошенничества с использованием телефонной или телеграфной связи" (по законам США – отягчающее обстоятельство), заявив, что он «превысил внутренние лимиты риска и солгал руководителям банка Goldman Sachs для сокрытия результатов своей деятельности". Впоследствии он был отпущен после внесения залога в размере $ 750.000 и гарантий его явки в суд, данных двумя поручителями. Слушание суда, на котором ему будет вынесен приговор, назначено на 26 июля. Тейлору грозит тюремное заключение от 33 до 41 месяца, плюс штраф в размере от $7500 до $75.000. Он, скорее всего, получит по нижней границе этих и так весьма нетяжёлых наказаний, буквально «шлепков по рукам», выйдет из тюрьмы с минимальным режимом (даже если мы предположим, что он получит реальный тюремный срок) – и сможет снова получить доступ к своим деньгам, часть которых надёжно спрятана на оффшорных банковских счетах (и уж конечно, не на Кипре). Эти деньги Тейлор заработал за много лет манипулирования рынком – сначала он это делал для банка Goldman Sachs, а позже – для Morgan Stanley. И мы можем с уверенностью говорить о том, что рынком он действительно манипулировал - потому что благодаря расследованию новостного агентства Reuters мы теперь знаем все подробности его преступления.Факт первый: Мотивация.В суде Тейлор дал показания о том, что он тайно увеличивал открытую позицию, чтобы восстановить свою репутацию в банке - и повысить свой годовой бонус. Он получал фиксированную зарплату в $150.000 в год - и ожидал получения бонуса в размере $1,6 млн. (согласно опубликованным судом материалам дела).М.Тейлору сейчас 34 года – выходит, в 2007-м, когда он рассчитывал на совокупную компенсацию в размере почти $2 млн. в год – ему было всего лишь 28 лет. За что же ему были готовы платить такие деньги? Ответ – за то, что он был одним из немногих людей, в обязанности которых входило организовывать ежедневные необъяснимые прыжки котировок и «охоту за стопами» других участников рынка – то есть за те особенности, которыми столь широко известен этот иррациональный рынок.Тейлор был принят на работу в Goldman в 2005 году. Он работал в группе из 10 человек под названием CSFT (Capital Structure Franchise Trading), и отвечал за сделки с производными инструментами на акции.После того, как в конце 2007 года прибыль от его торговых операций снизилась - его руководители сообщили Тейлору, что его бонус будет снижен  - и поручили ему уменьшить риск, указано в обвинительных документах.Вместо этого он "аккумулировал позицию, значительно превышавшую по объёму все торговые лимиты и лимиты рисков, установленные банком Goldman Sachs – причём не только для отдельных трейдеров ... но и для подразделения CSFT целиком", говорится в обвинительных документах.Эти действия в значительной степени похожи на то, что сделал трейдер из JPMorgan Бруно Иксил (Bruno Iksil), которого называли «Лондонский кит» (London Whale), когда его портфель крупных открытых позиций вдруг пошёл «против него» -  сначала в связи с рыночной ситуацией, а потом, кода новость о размере и направлении его позиции просочилась на рынок - различные «фонды- стервятники» начали открывать позиции против него, стараясь загнать его в ситуацию «максимальной боли». В результате Б. Иксил попытался сделать отчаянную ставку – удвоить свою позицию, а затем он снова её удвоил, а затем – ещё увеличил, понимая, что если случится что-то плохое – за его спиной всегда есть банк JPMorgan с его «бездонным балансом» - и банк, конечно же, поддержит своего трейдера «в случае чего» и даст средства на ещё одно увеличение позиции. К сожалению, бесконечное применение стратегии «мартингейла», в которой для компенсации ранее понесённых убытков всегда можно ещё раз удвоить ставку (с использованием средств господдержки – то есть на самом деле - средств налогоплательщиков) – это роскошь, недоступная ни для кого – кроме трейдеров, работающих в «святая святых» - торговых подразделениях банков с Уолл-стрит.Насколько же большую позицию держал тогда М.Тейлор?Человек, близко знакомый с бизнесом Goldman Sachs по торговле акциями, сообщил, что торговая позиция Тейлора была «значительной» - на самом деле, её объём составлял примерно 20% от дневного объёма торгов контрактом E-Mini за тот день, когда эта позиция была аккумулирована. Рынок двигался против позиции Тейлора, что и привело к убыткам, сказал человек (который отказался раскрыть своё имя в прессе).Для сравнения: открытая позиция Тейлора на $8,3 млрд. в одном инструменте (ES, фьючерс на контракт E-Mini) более чем в два раза превышала по объёму сделку на $4,1 млрд., которую SEC (Комиссия США по ценным бумагам и биржам) назвала в своём докладе причиной «скачкообразного кризиса» flash crash, случившегося 6 мая 2010 года. Тогда последовательность сделок в инструменте E-Mini заставила индекс Dow Jones Industrial Average провалиться вниз более, чем на 700 пунктов в течение нескольких минут.Описываемые здесь события происходили 12 и 13 декабря 2007 года.Если на секунду поверить в абсолютно идиотские заявления Goldman Sachs о том, что самый продвинутый в мире хедж-фонд, с самыми строгими правилами контроля рисков, не знал о том, что делает его 28-летний трейдер (который, судя по словам Goldman Sachs, работал один – т.е. ну совершенно без руководства и даже без какого-либо присмотра) – то мы увидим, что М. Тейлор на самом деле скупил с рынка почти 1/5 дневного оборота в производном финансовом инструменте ES (фьючерсе на контракт E-Mini) – это инструмент с одним из самых высоких значений кредитного плеча (leverage), изменение котировок которого  способно повлиять на рыночные цены многих других инструментов.  Действия Тейлора имели ту же цель, что позже была у трейдера банка JPMorgan: открыть позицию такого размера, чтобы иметь возможность «загнать рынок в угол» - диктовать направление движения цены на рынке по своей воле и «прогнуть под себя» и рынок, и других его участников.Этот план не сработал - а последствия действий Тейлора уже вошли в историю.Потому что Мэтта Тейлора все любили – пока он зарабатывал для банка деньги, и он ожидал получения миллионных бонусов (хотя сам только что закончил колледж). Как только процесс зарабатывания денег дал осечку –  Goldman сразу же заявил, что у него не было другого выбора, кроме как выкинуть Тейлора «на съедение волкам». Или, точнее, Morgan Stanley. Тейлор каким-то образом попал на работу в Morgan Stanley – и в течение следующих четырёх лет никто не задавал ему никаких вопросов. Можно только гадать, сколько ещё раз Тейлор открывал многомиллиардные позиции по ES в период 2008-2012 годов, «наклоняя» рынок по собственному желанию - только на этот раз ему удавалось не попадаться… Мы никогда этого не узнаем: просто потому, что мы понимаем, что «Morgan Stanley» - это настолько солидная фирма, что она, естественно же, никогда не позволит трейдерам торговать в режиме «фулл-тильт» (без ограничений рисков), и будет, безусловно, контролировать всех своих трейдеров, даже тех, кого банк Morgan Stanley уволил по "несвязанным с иском" причинам всего за несколько месяцев до того, как отраслевой регулятор CFTC подал свой иск. Ещё интересно отметить, что банк Morgan Stanley нанял Тейлора – несмотря на то, что ранее его предыдущий работодатель – банк Goldman Sachs -  записал Мэтту Тейлору в форме U-5 (общедоступная карточка информации о любом лице, имеющем лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг) комментарий о том, что Тейлор открыл «недопустимо большую позицию по фьючерсам на торговом счету банка» - хотя возможно, такая запись в его личной карточке даже увеличила ту компенсацию, которую предложил ему его новый работодатель – Morgan Stanley..?Конечно, единственный оставшийся вопрос – это то, какие же именно события на рынке заставили Тейлора закрыть свою сделку и, наконец, «бросить полотенце на ринг» - сдаться и отдать приказ о закрытии своей позиции «по рынку» - то, что называется в рыночных кругах «blow up» («взорваться»)? Как получилось так, что требования по внесению дополнительной маржи стали слишком большими (а последствия той сделки остро ощущались во всех подразделениях Goldman Sachs, занимающихся трейдингом)? Мы предлагаем читателю самостоятельно найти «точку максимальной боли» на приведённом ниже графике, - изменение цены на инструмент ES 12-13 декабря 2007 года (да, и тогда тоже на рынке было ощущение, что «всё идёт вверх, только вверх и всегда будет идти вверх»).И вот какой вывод можно из всего этого сделать: оказывается, внезапного мега-движения на 50 пунктов вниз по ES (от верхней до нижней точки) всего за несколько часов оказалось достаточно, чтобы «высадить на стопы» даже трейдера из Goldman Sachs с объёмом позиции (по базовому активу) фьючерсного контракта ES в объёме 8,3 млрд. долл.(по расследованию Reuters закрытие позиции принесло банку Goldman Sachs убыток в 118 млн. долларов).

29 марта 2013, 17:00

Среднесрочно у бумаг "Холдинга МРСК" еще есть большой потенциал роста

Пятница без внешних ориентиров Российский фондовый рынок сегодня торгуется с небольшим повышением на абсолютно пустом внешнем фоне. Американские и европейские рынки закрыли первый квартал еще вчера, а сегодня у них начались длинные выходные. Вчера американские индексы обновили очередные вершины, нефтяные котировки за неделю укрепились и торгуются вблизи $100, что вполне комфортно для нашего рынка. Одной из основных идей на текущей неделе стала покупка сильно подешевевших акций "Холдинга МРСК". С момента покупки акции подросли на 8%, поэтому не исключено, что сегодня можно зафиксировать прибыль, либо полностью, либо частично. Среднесрочно у бумаги еще есть потенциал и он большой, но, к сожалению, сейчас правят панические и зачастую иррациональные настроения, поэтому говорить о справедливости движений на нашем рынке не приходится. Еще одна торговая идея вызревает в акциях "Газпрома".

29 марта 2013, 15:10

Иена росла во многом благодаря репатриации капиталов

Вчера на валютном рынке накануне пасхальных выходных, а также последних дней недели, месяца и квартала отмечались традиционные иррациональные движения многих валютных пар. При этом сезонность удержала доллар от снижения на фоне публикации тревожной статистики по США, напомнившей о проблемах в экономике, в том числе и на рынке труда, где также все не так гладко. В частности, число обращений за пособием по безработице за последнюю неделю выросло до месячных максимумов - до 357 тыс. Помимо этого опубликованный отчет ФРБ Канзас-Сити сообщил об ухудшении ситуации с занятостью - соответствующий индекс упал до минимумов с конца 2009 г. (до - 15 п.). При этом в докладе сообщалось о позитивных ожиданиях в отношении дальнейших перспектив рынка труда, в связи с этим текущее ухудшение могло носить сезонный характер. Как итог, индекс доллара к корзине из шести мировых валют, отскочив вчера от 7-месяч

29 марта 2013, 14:40

На следующей неделе участники торгов могут снова попытаться продать рубль в свете завершившихся нака

Закрытие торгов в четверг Вчера на валютном рынке накануне пасхальных выходных, а также последних дней недели, месяца и квартала отмечались традиционные иррациональные движения многих валютных пар. При этом сезонность удержала доллар от снижения на фоне публикации тревожной статистики по США, напомнившей о проблемах в экономике, в том числе и на рынке труда, где также все не так гладко. В частности, число обращений за пособием по безработице за последнюю неделю выросло до месячных максимумов - до 357 тыс. Помимо этого опубликованный отчет ФРБ Канзас-Сити сообщил об ухудшении ситуации с занятостью - соответствующий индекс упал до минимумов с конца 2009 г. (до - 15 п.). При этом в докладе сообщалось о позитивных ожиданиях в отношении дальнейших перспектив рынка труда, в связи с этим текущее ухудшение могло носить сезонный характер. Как итог, индекс доллара к корзине из шести миро

27 марта 2013, 16:08

Искусство поиска индикаторов

Эпиграф: Продолжаю свою прокрастинацию в блоге :):Когда говорят искусство - подразумевают иррациональное и интуитивное. Деньги же, хотя в целом подчиняются таким интуитивным вещам как рыночные настроения, в первую очередь любят рациональное, осознанное, понятное и вычисляемое.Деньги медведей пригодились рынкуВ январе я искал индикаторы настроений рынка и нашел "медвежьи индикаторы". Как оказалось, эти индикаторы пошли на корм быкам, экстремально бычьи настроения рынка хорошо поднялись на деньгах медведей. Но прошло время, и медведи ушли (источник):Смена вектора движения рынкаНаступает сезон неопределенности, разно-направленных движений активов, поиска нового настроения. В зависимости от рыночной ситуации поиски драйверов движения могут привести к 3 общим вариантам продолжения:---> подъем, рост, ралли---> стагнация, боковик, пауза роста---> падение, коррекция, обвалКакой из вариантов будет выбран рынком зависит от многих параметров - и от настроений - ожиданий, насколько завышенными/заниженными они оказались в течение последних месяцев, и от активности и деятельности агентов рынка: - домохозяйств (доходы и спрос), - корпораций (инвестии и прибыль), - регуляторов (режимы и стимулы). Качественная оценка вариантовКачественно (но не количественно, важно понимать разницу!) можно оценить варианты и предсказакть будущее примерно так, я составил простой алгоритм принятия решений, используя 2 компонента, настроения и поддержку.Вариант А) ПозитивЕсли рынок 1. настроения: значительно занизил ожидания роста экономики и2. поддержка: имеет ощутимую поддержку от одного и нескольких агентов, то будет либо [подъем, рост, ралли], либо [стагнация, боковик, мягкая пауза роста], в зависимости от предыдущей динамики. Поясняю, если в исходном состоянии была стагнация-коррекция, то вариант позитив даст нам рост-ралли (этот вариант произошел в декабре-марте, после ноябрьской коррекции).Если же в исходном состоянии было рост-ралли, то продолжением будет боковик, пауза роста - в позитивном варианте. Вариант позитив предсказало большинство принявших участие в моем недавнем опросе (за "боковико+продолжение роста" высказалось коло 2/3 участников, 62%)Вариант Б) НегативЕсли рынок 1. настроения: значительно завысил ожидания роста экономики и 2. поддержка: не имеет ощутимой поддержки от агентов,то это приведет к 2 возможным негативным вариантам развития - продолжение стагнации или обвал.Либо может быть [стагнация, боковик, пауза роста] как продолжение такого же периода неопределенности, то есть в предшествующий период ралли не было, и в негативном варианте стагнация рынка продолжается с незначительными коррекциями, в каком-то коридоре уровней, но этот вариант нам не подходит в 2013 году.Либо будет [падение, коррекция, обвал], если было ралли, которое зависило ожидания инвестров при отсутствии значительной поддержки от агентов рынка - регуляторов, корпораций и домохозяйств. Такой вариант обвала нашел поддержку у почти 40% опрошенных по поводу текущей ситуации.Количественная оценка и прогноз событийИскусство поиска индикаторов состоит в правильном определении настроений рынка и наличии поддержки в текущий момент. И когда/если интуитивно инвестро определил настроение рынка правильно, то от качественных оценок нужно переходить к количественным. Количественно определить время начала смены вектора и потенциальную глубину движений помогает соединение технического и фундаментального анализа и статистические методы.Требуется взаимно оценивать и взвешивать массу индикаторов, зная, что ни один из них не будет повторяться, что в каждом новом отрезке рынка будет работать новая связка индикаторов. Если этот процесс не автоматизировать с помощью математики и программирования, то можно найти еще один подход, в котором человек показывает результаты лучше чем компьютер - это паттерны. Паттерны цифр сложны для понимания, поэтому люди предпочитают оценивать визуальные паттерны. Возможно, что соединяя количественный машинный анализ и человеческую способность визуально оценивать паттерны, можно достичь прекрасных результатов в прогнозированнии рынка.В конечном итоге, искусство поиска индикаторов, искусство прогноза рынка может так и остаться искусством, то есть случайным, иррациональным, интуитивным и красивым человеческим творчеством. Без машин, без рационального количественного анализа, без определения real-time индикаторов такие рыночные прогнозы похожи на прогнозы землятрясений и цунами, которые настолько размыты и нечетки, что представляют опасность для людей. И единственно верным прогнозом служит регистрация толчков земной коры и сирена за 10 минут до удара цунами.PS. Вчера увидел хорошие размышления и идеи насчет поиска и анализа таких количественных индикаторов, которые показывают состояние экономики real-time, а не с запаздыванием на месяцы и кварталы (как например индикатор безработицы или ВВП).Для анализа таких real-time индикаторов, когда они выявлены, нужно разрабатывать очень сложные, многокомпонентные методы их оценки. Это уже совсем другая история, не для журналов и газет. В этой истории слов должно быть на порядки меньше, чем цифр.PPS. Картинка из поста навела меня на мысли - почему для американского рынка верно утверждение sell in May and go away? Какая внутренняя динамика заставляет рынок периодически терять настроения и поддержку в Мае? Возможно одной из причин этого является циклическое движение доходов домохозяйств - ведь каждый год мы видим на графике пик зима-весна, и провал лето-осень.

27 марта 2013, 08:21

Что мешает Украине?

Леонид Кожара: Киев осознает важность Таможенного союза как основного внешнеторгового партнера   Леонид Кожара называет себя оптимистом, говоря о развитии российско-украинских отношений. Фото: EPA В четверг в Москву с двухдневным визитом приезжает глава МИД Украины Леонид Кожара. Накануне он дал эксклюзивное интервью "Российской газете". В январе этого года, принимая в Черновцах главу МИД России Сергея Лаврова, вы очень эмоционально и убедительно говорили о том, что в национальных интересах и России, и Украины сохранять дружеские, взаимовыгодные партнерские отношения между нашими странами. Что этому мешает? Леонид Кожара: Отношения между нашими странами значительно выходят за рамки протокольных межгосударственных отношений. История и география, культура и искусство, а также теснейшие межчеловеческие связи лежат в основе нашей дружбы и тесного сотрудничества. Правда, духовными измерениями товарооборот между нашими странами не заполнить. Поэтому и в Черновцах, и сейчас я настаиваю на том, что мы не должны стоять на месте, уповая на сложившийся уровень сотрудничества. Конструктивное развитие двухсторонних отношений не приемлет статики. Необходимо следовать дальше, расширяя поле украинско-российского стратегического партнерства. И, конечно же, устранять барьеры, которые зачастую имеют искусственную природу. Тем более что предыдущие годы доказали наличие огромного потенциала как взаимной торговли, так и производственной кооперации. Значительные перспективы существуют и на других направлениях сотрудничества. Кстати, во время нашей январской встречи Сергей Викторович также высказался в поддержку необходимости динамического развития нашего двустороннего взаимодействия. По сути, в этом вопросе между Украиной и Россией полное взаимное понимание и согласие. Хотел бы отметить целенаправленную работу Киева на этом направлении. Результаты недавнего визита президента Украины Виктора Федоровича Януковича в Россию и его встречи с главой Российского государства Владимиром Владимировичем Путиным позволяют говорить о дальнейшем углублении межгосударственного сотрудничества. Взаимный поиск приемлемого для обеих сторон компромисса является ярким примером движения навстречу друг другу. Глубоко убежден, что именно такой подход в полной мере отражает характер нашего стратегического партнерства. Ведь он наилучшим образом отвечает национальным интересам, как Украины, так и Российской Федерации.   Почему Украина отказывается вступать в Таможенный союз? Леонид Кожара: В первую очередь хотел бы отметить некоторую категоричность данного вопроса. Украина всегда подчеркивала свою заинтересованность в развитии сотрудничества со всеми странами СНГ и осознает важность Таможенного союза как основного внешнеторгового партнера, общий товарооборот со странами-членами которого, в 2012 году превысил 60 млрд долл. США. В то же время Украина, как член мирового сообщества, уделяет приоритетное внимание интеграции в глобальную торговую систему, что, как и наши российские партнеры, мы рассматриваем в качестве важнейшего условия для стабильного экономического развития страны. Хотел бы отметить, что Украина одной из первых среди стран СНГ вступила во Всемирную торговую организацию. Поэтому, рассматривая предложения наших партнеров по поводу вступления в Таможенный союз, мы исходим из уже имеющихся международных обязательств, в том числе и перед ВТО. При рассмотрении разных векторов развития и принятии решения о выборе приоритетного направления для дальнейшего движения нашей страны, руководство Украины обязано считаться и с волей украинского народа. Ни для кого не секрет, что идеи участия в Таможенном союзе и продолжения евроинтеграционного курса имеют приблизительно равное число сторонников. Исходя из этого, мы должны проявлять взвешенность и прислушиваться к мнению наших граждан, а также опираться на выводы экспертной среды, в первую очередь из числа экономистов, а они неоднозначны. Сейчас о нашем активном диалоге по вопросам сотрудничества с Таможенным союзом свидетельствуют постоянные рабочие контакты с руководством Евразийской экономической комиссии, и обсуждение этой темы - на всех уровнях политического диалога.   Как, по-вашему мнению, Украина, в случае ее вступления в ЕС, сможет избежать ситуаций, с которыми сейчас столкнулись Румыния и Болгария? Леонид Кожара: Я бы предложил исходить из общей характеристики клуба стран, в рамках которого вы делаете сравнения. Всем известна роль и место, которое занимает ЕС в мировом сообществе. Чтобы избежать эмоциональных и зачастую иррациональных оценок, давайте посмотрим на то, как изменились показатели такого индикатора развития, как рост ВВП на душу населения. По прогнозным данным МВФ, за период 2009-2014 годов этот показатель в Болгарии возрастет с 12 296 долларов до 15 527, в Румынии с 12 214 до 16 337. Для сравнения: потенциал Украины по этому показателю намного скромнее, предполагается рост с 6873 до 9524 долларов. Таким образом, Украине есть к чему стремиться и над чем работать. Следует также помнить, что ЕС - это прежде всего рамочные условия, в которых существуют экономики стран-членов, и в этой связи конкретные успехи той или иной страны зависят не только от заданных стандартов, но и от умения правительств реализовывать заложенный в ЕС потенциал. Не стоит забывать и о тех неблагоприятных стартовых условиях, в которых развивались Болгария и, особенно, Румыния, которой на пути демократического развития пришлось преодолевать серьезные последствия социалистического управления страной при режиме Н. Чаушеску. Резюмируя сказанное, хотел бы еще раз подчеркнуть необходимость стремления к наивысшим мировым стандартам при развитии собственной экономики и благосостояния населения страны.   Считаете ли вы, что Украина должна определиться с выбором между ЕС и Россией? Леонид Кожара: Мнение о том, что Украина, подобно герою из сказки, находится на распутье двух дорог, на мой взгляд, глубоко ошибочно. Хотя, к сожалению, оно достаточно распространено. В чем состоит смысл выбора? Это действие подразумевает наличие противопоставлений. Но Россия и Европейский союз таковыми не являются. И то, что они географически находятся по разные стороны Украины, их также такими не делает. Наоборот, именно в различии и разнообразии состоит их привлекательность для Украины. Россия - это наш ближайший сосед и важнейший стратегический партнер. Всестороннее развитие взаимовыгодных отношений с ней является внешнеполитическим приоритетом для Украины. Я уже говорил об огромном потенциале, присущем нашему двустороннему сотрудничеству. В свою очередь, Европейский союз - это не просто объединение стран по географическому признаку. Прежде всего это воплощение идеи объединенной Европы, с высокими стандартами жизни, общепризнанными демократическими и человеческими ценностями, без разделительных линий. На достижение именно такой цели направлен стратегический курс Украины. Так что в данном случае нужно говорить не столько о выборе, сколько о поиске взаимодополняемости. А также о том, что, реализовывая свои евроинтеграционные стремления и развивая тесное партнерство с Россией, Украина тем самым сближает между обе эти стороны.   Вы оптимист или пессимист в вопросе дальнейшего развития российско-украинских отношений? Леонид Кожара: Конечно же, я оптимист, но не тот, кто витает в облаках, а тот, кто опирается на реальную и конкретную ситуацию. Могу с полной уверенностью сказать: альтернативы развитию украинско-российских отношений по восходящей не существует. Это понимание в полной мере присуще обеим сторонам. Сейчас идет поиск оптимального пути для такого развития. В любом случае мы нацелены исключительно на достижение позитивных результатов, реальные дивиденды от которых пойдут на пользу наших экономик и на повышение благосостояния украинского и российского народов. Что касается человеческих качеств, хотел бы напомнить, что украинцы по своему восприятию - убежденные оптимисты. На протяжении всей истории оптимизм помогал нам выстоять и достичь желанного. Думаю, что национальный позитивный настрой еще не раз сослужит Украине добрую службу.   Какое из направлений российско-украинского сотрудничества вы считаете образцовым, которое можно было бы взять в качестве модели для решения спорных вопросов? Леонид Кожара: Сегодня я назвал бы таким направлением межрегиональное и приграничное сотрудничество, которое является одним из важнейших факторов повышения эффективности торгово-экономических отношений между нашими странами в целом, а также действенным инструментом привлечения хозяйствующих субъектов к поиску партнеров и развитию своего бизнеса на базе договоров, заключенных между административно-территориальными единицами Украины и субъектами РФ. В последнее время украинско-российское межрегиональное сотрудничество стало более динамичным и крепким. Его особенностью является опыт совместного ведения хозяйства, что значительно упрощает задачи по реализации взаимовыгодных экономических интересов. Ведь речь идет скорее о восстановлении связей, нежели о работе с нуля. В Украине и в России существует множество предприятий, которые, объединив свои усилия и возможности, устранив конкуренцию между собой, могут работать более успешно, в том числе на рынках третьих стран. Наша задача, как органов центральной власти, не мешать регионам и муниципалитетам налаживать нормальные экономические взаимоотношения, а, наоборот, помогать им выстраивать партнерские и добрососедские связи. Как отметил президент Украины В. Янукович, упрощение порядка пересечения границы, развитие пунктов пропуска, инфраструктуры, сокращение времени прохождения таможенных процедур, оформление груза - это все то, что мы можем и обязаны сделать, и довести эту работу до конца. Сфера двусторонних украинско-российских межрегиональных отношений не ограничивается только экономикой и торговлей. Межрегиональное сотрудничество укрепляет гуманитарные контакты, способствует развитию туризма и увеличению культурных обменов. Установление тесных межчеловеческих связей является залогом укрепления позитивного имиджа не только в глазах друг друга, но и в мире. Особо хотелось бы отметить высокий уровень сотрудничества между столицами наших стран. В прошлом году в Киеве были проведены Дни Москвы, приуроченные к 20-летию установления побратимских отношений между двумя городами. В этом году Москва будет принимать Киев у себя в гостях. Уже сейчас ведется активная работа между специалистами наших столиц по обмену опытом в сфере здравоохранения и образования, градостроения, модернизации транспортной и инженерной инфраструктур, решении задач, связанных с энергоэффективностью. Уверен: чем теснее мы будем работать на этом направлении, тем больше пользы мы принесем нашим народам. Весомый вклад в развитие двухстороннего межрегионального сотрудничества вносят еврорегионы. Региональная интеграция на примерах четырех ныне действующих на украинско-российской границе еврорегионов - "Слобожанщина" (Харьковская область Украины и Белгородская область РФ), "Днепр" (Черниговская область Украины, Брянская область РФ и Гомельская область Беларуси), "Ярославна" (Сумская область Украины и Курская область РФ), "Донбасс" (Луганская, Донецкая области Украины и Ростовская область РФ) - говорит о том, что этот путь эффективен и взаимовыгоден для экономик наших государств. Особое внимание в рамках еврорегионов уделяется развитию инфраструктуры приграничных территорий, сотрудничеству в области охраны окружающей среды и обеспечению санитарного и экологического благополучия, защите от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера, правоохранительной деятельности и занятости населения. В этом контексте особо хотел бы отметить успешное совместное проведение Сумской и Курской областями в марте прошлого года в Страсбурге на Конгрессе местных и региональных властей Совета Европы презентации еврорегиона "Ярославна", что стало первым украинско-российским мероприятием на площадке Евросоюза. Это еще раз подтверждает то, что мы можем и должны вместе работать над реализацией потенциала наших регионов. Потенциал межрегионального и приграничного развития остается весьма значительным. Эффективной площадкой для налаживания и развития контактов стало проведение на разных уровнях двусторонних экономических форумов. Как известно, на сегодняшний день мы успешно провели два межрегиональных экономических форума под патронатом президентов наших стран, а также ряд региональных форумов, на которых обсуждались актуальные вопросы и перспективы развития взаимодействия по целому ряду направлений. В этом году мы планируем провести третий Межрегиональный экономический форум в Нижнем Новгороде под патронатом президентов, на котором собираемся обсудить состояние и перспективы сотрудничества в транспортной и других сферах. Так что работа предстоим большая, и я убежден, что она даст позитивные результаты.   В контексте известной поговорки "язык до Киева доведет" - какой, по-вашему мнению, язык будет направлять Россию и Украину к сближению позиций по основным вопросам? Леонид Кожара: Конечно же, язык дружбы, взаимопонимания и взаимоуважения. Все иные варианты неприемлемы и бесперспективны. Какими бы привлекательными и простыми они поначалу не казались. Но, уважая народный фольклор, хотел бы все-таки подчеркнуть, что до Киева, до Москвы или до любого другого пункта назначения должны доводить не слова, а действия, которые следуют за этими словами. Это особенно актуально для нас, близких соседей и стратегических партнеров, каковыми друг для друга являются Украина и Российская Федерация.   Что лично вас связывает с Россией? У вас есть в России друзья? И что они вам советуют, когда речь заходит о российско-украинских отношениях? Леонид Кожара: Будучи одним из руководителей Партии регионов, а в недавнем прошлом и депутатом Верховной рады, я в последние годы часто бывал в Москве, тут живут и некоторые из моих друзей. Связи между нашими народами не ограничиваются чисто культурными или производственными потребностями, многие украинцы имеют родственников в России, кто-то учился в России, кто-то там работал, да и сейчас немало моих соотечественников трудится в России. У меня у самого тоже есть родственники в вашей стране: например, мой родной дядя, известный педагог и автор книг по воспитанию детей Евгений Кожара живет и работает в Санкт-Петербурге. В наших странах живет немало смешанных семей, где один из супругов, либо дедушка или бабушка - этнические русские или украинцы. А это значит, что для таких людей, где бы они ни жили, дружественные, тесные отношения между Россией и Украиной - вопрос очень важный и чувствительный, задевающий внутренние струны души. Когда в Украине к власти пришли наши оппоненты, и нам, и вам было одинаково больно видеть свертывание наших отношений. Надеюсь, такого больше не произойдет, во всяком случае, мы делаем для этого все, от нас зависящее. И в этом со мной абсолютно согласны все мои друзья и коллеги как в России, так и в Украине.  

18 марта 2013, 17:28

Немецкое упрямство "превращает Европу в экономический концлагерь"

Германия требует от стран ЕС строгой экономии - это буквально убивает страны юга Европы: высокая безработица в сочетании с высокими налогами загоняет их в рецессию, которой не видно конца. Мольбы о помощи никто не слышит - вера немцев в собственную правоту напоминает религиозный фанатизм, сегодня им заражена вся европейская элита, считают левые экономисты в Европе и США. На юге Европы уже говорят о новом экономическом концлагере, в который власти ЕС и Германии превращают еврозону   Брюссель. 18 марта. FINMARKET.RU - Попытка разжать железную хватку Германии и смягчить требования к дефициту бюджетов европейских стран, пострадавших от кризиса, на прошлой неделе потерпела полное фиаско. Несмотря на то, что о смягчении молила Франция - вторая по размеру экономики страна Европы, - немцы были неумолимы. Не было даже никакой дискуссии с грустью отмечают авторы "Брюссельского блога" Financial Times: Германия сказала всем экономить - и все будут экономить. Коммюнике, опубликованное по итогам первого дня саммита, несет простой и однозначный сигнал - нынешняя политика правильная и уже приносит свои плоды. Лидеры отметили очевидное - ухудшение перспектив экономики еврозоны и рост безработицы и даже заявили, что их основной приоритет - это создание рабочих мест, особенно для молодежи. Но от бюджетной экономии при этом никто отказываться не будет, потому что экономия безобидна и даже полезна. Как всегда в ЕС все важное отложено на потом: как стимулировать рост и снижать безработицу на национальном уровне лидеры ЕС обсудят в июне. Это похоже на упрямство или слепоту - очевидно, что высокая безработица и глубокий спад прямо связаны с сокращением расходов бюджетов, и они почти наверняка приведут ЕС (а, может, и саму Германию) к политическому кризису - он уже начался в Италии - и этот кризис прикончит еврозону быстрее, чем высокий госдолг или проблемы с облигациями.     Почему немцы так верят в экономию?   Нобелевский лауреат Пол Кругман уверен, что эта слепота европейских политиков - признак невероятной самоуверенности. Они оторваны от жизни - не видят, что происходит, общаются в собственном кругу интеллектуалов и считают, что только они могут быть правы. Кругман называет их "Очень Важные Люди". Например, бывший премьер Италии Марио Монти во время избирательной кампании и акций протеста в Италии уехал к своим друзьям в Давос - именно там его место, пишет Кругман. Кругман и другой экономист Бред ДеЛонг сравнивают веру в эффективность программ экономии с религией. В США ее адептом стал бывший кандидат на пост вице-президента Пол Райан, а в Великобритании - премьер Дэвид Кэмерон. Еще один пример - МВФ: экономисты фонда сначала доказали, что программы неэффективны и вредны для роста, а спустя несколько месяцев все равно призвали всех к умеренной экономии. ДеЛонг связывает эту веру с удачным опытом 1990-х годов, когда программы экономии были эффективны и сопровождались ростом ВВП. Но тогда можно было надеяться, что центробанки смогут снизить ставки, чего не стоит ждать сейчас - они и так нулевые. Кроме того, тогда сокращение расходов воспринималась инвесторами, как признак надежной политики. В итоге, ущерб для спроса был небольшой. Сейчас этих факторов нет.     Казус Монти Самый наглядный пример этого "религиозного" фанатизма - судьба Марио Монти: он проиграл выборы именно потому, что последовательно проводил политику, навязываемую Брюсселем и МВФ. Канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что провал Монти связал с тем, что итальянцам не хватило времени, чтобы почувствовать эффект от его реформ, - им надо было снова поддержать его на выборах, и все бы получилось. В это верит и сам Монти. В распоряжении блога оказалось письмо Монти главе Европейского совета Херману Ван Ромпею. В нем Монти описывает достижения своего правительства, в том числе возвращение доверия рынков к Италии и проведение структурных реформ. "Хорошо известно о значительном лаге во времени между структурными реформами и их результатами с точки зрения увеличения экономической активности и создания рабочих мест", - объясняет Монти свою политическую неудачу. Именно из-за этого лага итальянцы не поддерживают реформы и его самого, решил премьер. По мнению Монти, рецепт решения проблемы прост: более мягкие цели по экономии бюджета, большая гибкость, которая даст политикам пространство, чтобы сгладить влияние программ экономии. Это поможет предотвратить приход к власти популистов и радикалов. На деле же Германия призывает страны экономить дальше и больше, более того, показывает им пример своим стремлением сбалансировать бюджет.     Еврокомиссия: экономия необходима, но ее нужен сбалансированный подход   Экономисты Еврокомиссии Марко Бути и Николас Карно вслед за американскими коллегами также сравнивают споры о бюджете с религиозными спорами. Но они как раз - адепты религии сокращения дефицита. Они отвергают все обвинения и утверждают, что критика бюджетной экономии основана не на фактах, а на популярных политических мифах.   Обвинение 1. На европейских финансовых рынках началась иррациональная паника, которая привела к чересчур жестким мерам экономии. Страхи не были иррациональными. Инвесторы понесли потери по греческим облигациям, да и доходность по бумагам во многом определялась фундаментальными факторами. Доходность снизилась после того, как ЕЦБ представил программу выкупа облигаций OMT. Но это не значит, что экономия не нужна. Напротив, программа ЕЦБ сама зависит от сокращения бюджетных расходов. Снижение ставок совпало со снижением дефицитов бюджета во многих странах, значит инвесторы в них верят. Обвинение 2. Сокращение расходов слишком массированное, его нужно было растянуть во времени. Планы экономии вырабатываются с учетом прогноза по экономике и оценки влияния программ сокращения расходов на рост ВВП - его отражают бюджетные мультипликаторы - они отражают, как каждое изъятое из экономики евро отразится на совокупном выпуске. В текущей ситуации слабой экономической активности мультипликаторы должны быть высокими, поэтому программы экономии призывают растянуть во времени, уверены многие критики. Однако никто не знает, когда снизятся мультипликаторы. Не ясно, что хуже - постепенно проводить политику и терять доверие рынков или все-таки начать массированные программы экономии. Европейские страны сталкиваются с значительными рисками со стороны рынков. В этих условиях небольшие программы экономии, растянутые во времени, будут просто неэффективны - проблему надо решать сразу. Тем более, отношение к программам уже поменялось. Теперь политики и международные организации призывают к постепенному сокращению расходов, план должен быть индивидуальным для каждой страны - кому-то нужны резкие меры, а кому-то подходят постепенное сокращение. Обвинение 3. У Еврокомиссии негибкий подход Именно сейчас Комиссия уже предложила продлить сроки, в которые Греция, Португалия, Испания и Ирландия должны достичь сбалансированного бюджета. То же самое она планирует сделать для других стран. В Европе полагаются на общие для всех цели по дефициту, которых нужно достичь в течении определенного времени - процесс может быть гибким. Обвинение 4. Экономия вредит политической и социальной стабильности Программы экономии - это жесткий процесс, который ставит под угрозу политическую стабильность в странах ЕС. Однако и его можно смягчить, если потери будут разделены между всеми членами общества. Пенсионная реформа, например, может улучшить перспективы роста, не повредив спросу. Структурные реформы направлены на повышение эффективности экономики. Удар по росту будет временным, а смягчить его помогут надежные процедуры банкротства и списания долгов. Странам, получившим помощь ЕС и МВФ, был нанесен столь серьезный удар, потому что в них были слишком высокие дисбалансы. Иначе действовать было нельзя. Обвинение 5. Еврокомиссия взвалила бремя сокращения расходов на самых слабых. Это действительно проблема, связанная с неэффективной координацией внутри ЕС. В более идеальной ситуации другие страны должны также проходить через процесс балансировки экономики, что позволит смягчить удар для стран-должников. Например, Германия могла бы не экономить, а применять политику по стимулированию спроса. Сейчас обсуждается возможность создания единого европейского фонда, который поможет сгладить циклы экономической политики и соответственно, уменьшить ущерб от экономии.   Германия превращает Европу в авторитарное государство   Но в рассуждения адептов экономии многие давно не верят. От абстрактных дискуссий экономисты из стран-должников переходят к прямым обвинениям - Германия строит в Европе авторитарный режим, считает профессор экономики из Университета Афин Янис Варуфакис. Он приводит 10 цитат исторических лидеров, которые выступали за единство Европы. "Новая Европа солидарности и сотрудничества между всеми ее народами, Европа без безработицы, без монетарных кризисов… мы найдем общую основу и достигнем быстрого роста процветания, как только экономические барьеры будут устранены". Похоже на заявления нынешних лидеров ЕС? Но автор этих слов - Артур Зейсс-Икварт, политический деятель Третьего рейха, правитель Австрии и оккупированных Нидерландов и Польши. "Не очень разумно представлять, что в таком переполненном доме, как Европа, сообщество людей может долго использовать разные юридические системы и концепции закона", - это уже Гитлер. Это совсем не значит, что ЕС напоминает гитлеровскую Германию. Речь не идет и о том, что ЕС тоталитарна по природе своей. Но это уроки прошлого. Демократическая Европа не застрахована от тоталитаризма, который может вернуться под аккомпанемент паневропейских лозунгов. В Европе растет дефицит демократии, он увеличивается с каждой новой программой экономии. Это не сулит ничего хорошего европейским политикам. За красивой ширмой евроинтеграции может скрываться множество бед, особенно в условиях навязанной отдельным странам рецессии. Варуфакис опасается, что Европа может превратиться из общего дома в общеевропейский концентрационный лагерь. Виноваты в этом именно меры экономии, навязываемые странам-должникам.

11 марта 2013, 15:29

Homo economicus и две истории от Антрекота

  Две истории ниже принадлежат el_d. Так что про даты, пароли, явки и адреса лучше спрашивать у нее.   История первая. Япония. Революция Мейдзи. Страна переделывается по западному образцу - и, в частности, вводится всеобщая повинность. Может ли вы представить себе реакцию крестьян, которые вдруг стали военнообязанными?   Ответ: ликование. Его императорское величество соизволило посчитать нас людьми! Раньше главным отличием между самураями и крестьянами было то, что только первые держали в руках оружие. Теперь оказалось, что эта привилегия распространена на всех мужчин.   История вторая. Австралия. 20 век. Вводится штраф за неучастие в выборах. Решено освободить от штрафа аборигенов: они и бедны, и не всегда понимают смысл выборов. И опять, какова, по-вашему, реакция облагодетельствованных?   Ответ: страшное возмущение. Как это так, почему нас дискриминируют? Мы что, хуже других? Под давлением аборигенов штраф распространили и на них. У этих историй, на мой взгляд, есть общая черта. К ней мы вернемся чуть ниже, но сначала давайте отступим в сторону. Теории, объясняющие поведение людей, исходят из модели человека как рационального существа, максимизирующего некоторую функцию. В качестве такой функции часто выбирают материальную выгоду: в основном потому, что её легче всего формализовать. Это не значит, что теории просты. С ними можно сделать очень многое: например, можно спросить, как много человек готов потратить сегодня на обучение, чтобы завтра получать больше дохода - тут придется максимизировать хитрый интеграл по времени с нетривиальным дисконтированием будущих доходов. Можно обсудить взаимодействие нескольких человек и ввести разные нелинейности, которые объясняют разные сложные вещи. И так далее. Но сам факт, что максимизируется некоторая монотонная функция материальной выгоды, уже накладывает ограничения на выводы. Истории выше трудно объяснить в рамках такого подхода. В первой людей насильно отрывали от зарабатывания денег и посылали на смерть - а они радовались. Во второй людей освобождали от штрафа - а они бунтовали. Зачем им была нужна эта скала, с которой сбрасывают свободных людей? Либо мы признаем людей существами иррациональными, либо мы соглашаемся с тем, что максимизируется не то, что нам легко подсчитать, а более сложная функция, где учитываются такие вещи, как статус, самоуважение, уважение окружающих и т.п.     Модели, которые мы понимаем Jan. 22nd, 2013 at 10:32 PM В комментариях к предыдущей записи я неосторожно обмолвился о сложной функции предпочтения - и получил массу вопросов. На самом деле тут длинный разговор, и я не уверен, что готов к нему. Ну ладно, попробуем. Я начну с интересного факта, который осознается не всеми. А именно, статистическая физика - наука о поведении больших систем из очень многих молекул - успешно развивалась и тогда, когда мы мало знали о межмолекулярных силах. Собственно, мы и теперь далеко не все о них знаем: попробуйте аккуратно подсчитать взаимодействие двух больших молекул с кучей функциональных групп и сложным распределением зарядов (нет, не надо объяснять мне, как это делается - я это и сам делал, и знаю, почему там непросто). Но это на самом деле оказалось неважным. Важно, что это взаимодействие, во-первых, потенциально: энергия взаимодействия зависит от координат молекул, а во-вторых, локально: молекулы "не знают", что происходит далеко от них. Уже из этих двух фактов можно сделать кучу важных выводов, доказать массу теорем и качественно понять, что должно происходить. Конкретно взаимодействие может быть сколько угодно сложным - пока оно удовлетворяет нашим условиям, выводы остаются в силе. Более того, детали взаимодействия можно брать почти с потолка: ну окажется, что какой-то коэффициент на самом деле 3, а не 2 - подправим, делов-то. Самое главное мы уже поймали: понимание у нас есть. Но этот триумф теории - с другой стороны, является её ограничением. Если бы вдруг оказалось, что молекулы "чувствуют" сколь угодно далеких соседей, или что силы взаимодействия непотенциальны, то наши теоремы перестали бы описывать реальный мир. Скажем, если бы трение существовало на микроуровне, а не было следствием сокращения описания, то все замечательные распределения вроде Гиббсовского не имели бы отношения к жизни. Нам очень повезло, что это не так - и что это не так по глубоким причинам, а не потому, что нам так удобнее описывать мир. Вернемся к экономистам. Вот я открываю учебник. Стандартный пример: у меня есть яблоки, у соседа бананы, мы обмениваемся ими, чтобы печь бананово-яблочные пироги. Можно ввести функцию полезности, причем довольно сложную (например, яблоки мне нужны для пирога, и без бананов ценности для меня не имеют). Дальше мы с соседом будет заниматься максимизацией полезности, и можно навесить на это разный красивый аппарат. Можно доказать разные теоремы про оптимальность, Парето-эффективность и т.д. Важно, что конкретный вид функции полезности не так уж и нужен: достаточно того, что она есть. Засада в том, что предполагается не просто наличие такой функции, но и некоторые её свойства: например, что моя функция полезности зависит только от количества яблок и бананов, и только у меня. А откуда это следует? Можно сконструировать разные более сложные функции и они, на первый взгляд, не менее реалистичны, чем "общепринятые". Например, можно ввести "статусную зависть": добавим к функции полезности отрицательное слагаемое, зависящее от разницы количества яблок у верхнего дециля населения и у меня ("если Вася меня богаче, я прямо кушать не могу"). Или можно ввести "невыносимость слезинки ребенка": пусть моя полезность резко уменьшается, если есть хоть кто-то, у кого вообще нет ни яблок, ни бананов. Как только мы добавим такие "нелокальные" слагаемые, наши теоремы окажутся под вопросом: в их доказательстве важную роль играет "элементарная трансакция", когда А и Б обмениваются фруктами, причем В и Г это все равно - а А и Б, в свою очередь, все равно, сколько фруктов у В и Г, и по какой цене они обменивались. Если оказывается, что не все равно, то ситуация меняется. Можно, конечно, заявить, что это "не все равно" есть аморальное и плохое чувство: на самом деле А, Б, В и Г смотреть надо в свои карманы, а не в карман соседа - но это уже доказательство методом запугивания. Вопрос не в том, что хорошо с моральной (чьей морали, кстати?) точки зрения, а в том, описывают ли такие слагаемые реальные явления? И если да, то можно ли ими пренебрегать? А если нельзя, то что происходит, если НЕ пренебрегать? Тут вот что важно. Когда физик берет какой-нибудь потенциал Леннард-Джонса, он понимает, что "на самом деле" потенциал хитрее. Но он ещё и знает, что качественной ошибки он не сделает: на самом деле любой потенциал, достаточно быстро убывающий на бесконечности, даст похожие результаты. Но если он попытается теми же методами описать систему, где потенциал убывает недостаточно быстро, то он получит просто неверный результат. Повторюсь, я совсем не знаю предмета. В учебниках, которые я видел, такие вопросы не рассматривались - и более того, доказывались теоремы, очевидно неверные при наличии слагаемых, которые там с моей точки зрения должны быть - но опущены. Очень возможно, и даже весьма вероятно, что эти соображения уже кто-то рассмотрел и отверг - или построил более общую теорию, уже с учетом этих соображений. Я просто хочу сказать, что изложение, которое я видел, вызывает у меня вопросы.   ***   В предыдущей записи на эту тему я спросил, верны ли классические теоремы экономики, если мы будем рассматривать "реалистические" модели человеческого поведения? Я понимал, что вряд ли я первым задал этот вопрос. Тем интереснее было узнать из блога Марка Тома о недавней работе Роджера Фармера с соавторами как раз на эту тему. Фармер и др. рассмотрели модель рациональных игроков на финансовом рынке с выполнением стандартных условий теорем благосостояния (оказывается, именно так переводится welfare theorems) и двумя маленькими дополнениями: игроки у них рождаются и умирают. Так как жизнь игрока не бесконечна, ему важно не только среднее состояние рынка за большой промежуток времени (in the long run we all are dead, как говорил один известный экономист), но и динамика за время, сравнимое с его жизнью: как известно, у поколения, начавшего трудовую деятельность в период рецессии, доходы за жизнь на 20% меньше, чем у поколения периода бума. Важный вывод авторов состоит в том, что при этом условии рынок перестает быть эффективным в смысле первой теоремы благосостояния: появляется несколько точек равновесия, причем только одна из них Парето-эффективна. Мне было бы интересно понять, насколько этот механизм похож на тот, о котором я размышлял: "нелокальность". На первый взгляд кажется, что тут есть общее свойство: в модели Фармера и др. для каждого игрока важна не только элементарная трансакция, но и состояние системы в целом. Впрочем, я недостаточно знаю предмет, чтобы уверенно делать такой вывод. В любом случае мне кажется оправданным предположение, что теоремы теоретической экономики верны при довольно жестких предположениях о поведении "агентов". Так как реальные люди, похоже, ведут себя иначе (например, имеют привычку помирать), даже качественные выводы этих теорем, возможно, не описывают действительность.  

04 марта 2013, 22:30

русский постмодерн

Оригинал взят у ilya_yu в русский постмодернВ России сформировался целый социально-культурный уклад, который условно можно назвать «русский постмодерн». Чтобы обнаружить его контуры, необходимо определить постмодерн как феномен современности. В настоящей статье я немного скажу о постмодерне в целом и о русском постмодерне в частности.После модерна: в общем и целомВ 2012 году я прочитал лекцию о постмодернизме для членов пермской ячейки общественно-политического движения «Суть времени». Друзья попросили меня изложить материалы лекции в печатном виде. В результате я опубликовал в своём журнале цикл из 4-х текстов:Тезисы о постмодернеДеконструктивизмМодернТень модернаСобственно, здесь я изложил основные аспекты лекции. Попытался придать изложению постепенность и динамику повышения сложности, сохраняя относительную самостоятельность каждой статьи. Если читатель ознакомился с этими материалами, то данный раздел он может пропустить. Если же обобщить, то смысл этого цикла заключается в следующем:(1) Постмодерн есть некая социокультурная ситуация, разрывающая с парадигмой модерна – с тем, что мы часто называем современной (западной) цивилизацией. Это ситуация исчерпания культурного творчества, обессмысливания всех идеологий, формирования хаотичной и крайне неустойчивой картины мира, отрицания человека как полноценного субъекта – ситуация «конца истории». Суть постмодерна – в захватившем Запад ощущении длящейся смерти, распада культуры и сознания. Это состояние умирания порождает неисчерпаемую экстравагантность и необыкновенный динамизм культурных форм. Соответственно, ощущение смерти закрепляется в целом социально-культурном укладе.(2) Постмодернизм как творческие (интеллектуальные, художественные и иные) практики в ситуации постмодерна выработал относительно единый метод – деконструктивизм. Этот метод использует продвинутые гуманитарные теории для разоблачения мира культуры, отрицания дискурсов и практик человеческой цивилизации. Я стремился показать, что деконструктивизм при этом ищет новой подлинности – подлинности, которая лежит вне истории и культуры, подлинности смутно угадываемого Иного, манящей дали за горизонтом знаков, конструктов и тотальной власти. Идёт ли речь о реабилитации женского начала или неразгаданного Востока, опыте маргиналов или шизофрении – деконструктивизм противопоставляет тёмное иное всему строю нашей цивилизации. Я, таким образом, предполагаю, что в основе постмодерна – не просто усталость от культуры, но не вполне рациональное движение к «иному культуры». В ядре постмодерна – тёмное, теневое начало, которое требуется разгадать.(3) Постмодерн сформировался внутри модерна – исторического проекта, в котором жил западный мир последние несколько столетий. Модерн строил жизнь на основаниях разумности, пользы и приоритетов индивида – самодеятельного, свободного, ответственного, пытливого. Однако, как показали великие критики модерна (я ссылался на тексты Достоевского и Ницше) разум человека не может опираться на самого себя, поскольку вне сверхличного абсолюта тёмное начало в человеке начнёт бунт против разума – во имя своеволия, иррациональной прихоти, неограниченной воли и безудержной силы.(4) Эпоха модерна, оторвав трансцендентное/абсолют от земной жизни, не только дала разуму великие полномочия, но и пробудила «иное разума» – то, что Ницше называл «Волей», Фрейд – «Оно», а Мишель Фуко стремился отыскать в опыте безумцев и маргиналов. Это потаённое естество способно выполнять культурообразующую роль. Оно соотносится с определённой мифологией и эстетикой – сатурнической и дионисийской. Оно конструирует свою антипросветительскую утопию: карнавальное Царство Воли – мир безудержных насыщений, испражнений, многообразия сексуальных и иных табуированных в традиции практик, раскрепощение бесконечного желания. Оно обладает своим методом познания (деконструктивизм), своей онтологией (мир как хаос) и, в конечном счёте, своей исходной метафизической интуицией: Бог мёртв. Исчерпание модерна сопровождается восхождением Царства Воли. Оно же – мир состоявшейся смерти. Это не просто философия (более того – как философия оно себя проявляет редко), а целостный ментальный и социальный уклад.Политические аспекты этого уклада связаны, во-первых, с абсолютизацией антагонизма между «свободой» и «властью» (с радикальной критикой любой власти); во-вторых, с мобилизацией «нового пролетариата» – разного рода меньшинств и маргиналов, трудовых мигрантов, «жертв» психиатрии, носителей криминальной антикультуры и прочих групп, исключённых из классической классовой структуры, из отношений производства и господства; в-третьих, с «превращением» идеологий, размыванием их содержания и мутацией в причудливые антиформы: нацисты – антинациональные наследники национализма, либероиды – антилиберальные наследники либерализма, леваки – антикоммунистические наследники коммунизма.Русский постмодернЯ не буду анализировать отдельные произведения искусства, но хочу указать на саму возможность видеть в постмодернизме нечто большее, чем «игру», цитирование и юмор. Возьмем, к примеру, мэтра отечественного постмодернизма – В.Г. Сорокина. Его повести и романы не просто деконструируют язык и культуру – они пытаются прорваться к иному. Обилие образов смерти, сексуальных девиаций, мотивы скатофагии и антропофагии создают особую атмосферу – атмосферу мрачной преисподней. Постмодернисты озабочены проблемой языка, его связей с реальностью. У Сорокина язык становится реальностью – реальностью смерти. Знаки материализуются в его прозе, как правило, смертоносным образом (слово убивает). Знаки у Сорокина уже не отсылают в никуда (как у многих постмодернистов), но пытаются образовать густую реальность насилия, секса и смерти. (В популярном некогда постмодернистском романе «Хазарский словарь» Милорада Павича характерным образом был перефразирован стих из четвёртого Евангелия: «Слово стало мясом».) В мире Сорокина в уродуемом теле живет уже не душа, а мистическая сущность, тёмная до тошноты и таинственная (поскольку эффект тошноты делает ее неисчерпаемой). Его роман «Голубое сало» есть, конечно же, не игра в знаки языков и литератур, а своего рода футурологический эпос постмодерна, сопоставимый, как ни странно, с коммуно-футурологическими романами Ивана Ефремова. Цивилизация будущего предстает во всей роскоши тонких наслаждений сексом и смертью. Сорокин – пророк постмодерна.Да и всё изобразительное искусство XX века идет к постмодернистскому анти-идеалу. Достаточно рассмотреть полотна модернистов и авангардистов, в которых постепенно исчезают человеческие лица – происходит утрата образа человеческого. Затем укрупняются половые признаки. Наконец, на картинах все приходит в состояние хаоса. Поставангард уже не ищет новых форм, а бесконечно цитирует – как правило, доводя цитируемое до определенного дизайнерского блеска. Бесчисленное множество вариаций на тему «Черного квадрата» уже стёрло метафизический смысл революционной работы Казимира Малевича. Повторы, хаотизация, деградация к дизайну и тяга к человекообразным монстрам – так искусство отражает драму смерти и восхождения иного.Новое искусство отнюдь не пребывает в галерейных резервациях – оно стремится стать пространством нашей жизни. Оно проникает не только в государственные музеи, но и на улицы города – в форме агрессивных акций или же новых арт-объектов. Я уже много писал о «Пермском проекте» Марата Гельмана. Цель проекта – переформатирование городского пространства вплоть до формирования новой региональной идентичности. Массовые мероприятия и новый визуальный облик города творились в согласии со вкусами одной культурно-политической тусовки – круга культуртрегеров, сложившихся вокруг Гельмана и получивших мощную поддержку региональных властей (губернатора Олега Чиркунова). Если взглянуть на то, что проросло в Перми в ходе «культурной революции» Гельмана-Чиркунова, то увидим, прежде всего, многочисленные образы мусора (надкушенное яблоко, «поленница») и постчеловеков («красные человечки», IconMan). Человекообразные монстры появились и в плоскостном изображении – на стенах, столбах, заборах (остроумно сравнил наш товарищ современную Пермь с Silent Hill). Пространство психоделического воздействия, мусора, постчеловеков и время бесконечного праздника – это хронотоп Ада. Он даже без особых стратегий расширяется во внешний мир из внутреннего уклада постмодернистской тусовки (своеобразной партии постмодернистской попсы – и партии весьма тоталитарной).О политическом процессе. На мой взгляд, новейшие события – «Снежная революция» и все движение Белой ленты – это именно восстание постмодерна. На площади белых лент клубится энергия распада: либералы, леваки, националисты, феминисты с ЛГБТ, свободные художники в лице Быковых, Гельманов, Троицких… фарс миллионов. Это, конечно, выплеснувшаяся воля, а не политический разум. Что их объединяет? Какая повестка дня? Выборы с повестки ушли, а энергия всё ещё клубится. Думаю, стоит прислушаться к голосу этого политического естества: они все не любят Путина (и весь путинизм). Зададимся вопросом: а что они любят (любят на словах – попробуем доверять риторике протеста)? Услышим весь хор голосов: русское национальное государство, реформы Гайдара, гей-парад, капитализм, социализм, свободные рынки, социальное государство. Просто вникнув в суть многообразия устремлений, становится очевидно, что Путин – это и есть интеграл всех выплеснувшихся «хотений».Что такое «Путин»? Он и либерал, и националист, и государственник, и поклонник Европы, он и ельцинист, и путинист, и медведевец, он и по Советам ностальгирует, и Гайдара в обиду не даст, и за нравственность заступится, и на вольности демократические глаза закроет. Он и «гэбэшник», он и «демократ». Национальный лидер Путин – симулякр, призванный интегрировать фарс миллионов.Что объединяет фарс миллионов? Ведь они вышли против того компромисса, который призван их переплавлять в «российскую нацию». При этом белые ленты не выдвигают новый компромисс (большинство людей на Болоте этого хотят, но не могут) – они выдвигают свободу против власти. Они все – русский постмодерн. Это главный фокус политического постмодерна: сменить категории «добра» и «зла» на категории «свободы» и «власти». И новый пролетариат, который этой власти противопоставлен, это носитель «инаковости»: культурные, политические, сексуальные меньшинства, уголовники, сектанты, шизофреники, просто обделённые, вытесненное женское начало, репрессированные желания… Они все чего-то хотят, а власть хотения эти умеряет. В современной России это делается путем компромисса и точечных расправ. Они ненавидят ВЛАСТЬ, всю целиком – светскую и духовную, все символы власти (вплоть до спортивных побед). Их проект – «безвластие».Повестка потому и не выдвинута, что движет Белой лентой сила «внецивилизации». Часть наших сограждан разучилась различать тёмное и светлое и реагирует только на количество энергии. Поэтому тянутся за белой удавкой постмодерна.Итак, Белая лента объединена повесткой безвластия и распада сложившихся структур. Это движение хочет снести то, что объединяет их в компромисс, т.е. хочет именно высвобождения воль, распри, разрывания. Само объединение носит крайне эклектичный характер, возможный только в рамках постмодерна. Митинги организуются и презентуются как праздники, «гулянья». Появляются здесь и чисто карнавальные фигуры – политические самозванцы, скандальные дамы полусвета с сомнительной репутацией, индивиды в костюмах презерватива. Это очаг Царства Воли. Его силы включают всё то, что вытеснено в маргинальное пространство, – предположу, что по законам постмодерна выходят не только гомосексуалисты, но и масса шизофреников и криминализованные группы.«Снежная революция» – это восстание целого уклада, русского постмодерна. Уже неоднократно указывалось на то, как противопоставляет себя этот уклад укладу альтернативному – гибнущей русской цивилизации (а ведь русский постмодерн и порожден этой гибелью). Этот уклад обзавёлся и квазирелигиозным измерением. Вся ситуация с «панк-молебном» в Храме Христа Спасителя манифестировала наличие второй церкви – с иными представлениями о святости, о самой церкви и даже о Боге. Исполнительницы пошлой и агрессивной акции превратились в иконы пост-церкви.В России разверзлась скверна постмодерна. Она зародилась в складках нигилистически и иронически настроенной интеллигенции и на рубеже тысячелетий стала мейнстримом. Постмодерн строит ад на земле, он разрывает государство и общество и оскверняет символические среды. Я не знаю, насколько продуманы и осознаны его действия, но действует он именно как целый уклад: со своей культурой, со своей политической организацией, своим передовым классом, со своей церковью. Быть может, отдельные герои этой инфернальной среды нравственные и культурные люди, но говорю я именно об укладе – он устроен по своим правилам. Метафора «ад на земле» по отношению к этому укладу абсолютно содержательна. Просто инфернальность измеряется не количеством страданий, а глубиной отпадения от ценностей.

06 февраля 2013, 00:05

Франсуа Олланд захотел ослабить евро

Президент Франции Франсуа Олланд во вторник выступил с призывом к своим европейским коллегам вмешаться в ситуацию на валютном рынке. По его словам, укрепление валюты, «уязвимой перед иррациональными движениями рынков», сводит на нет все усилия повысить конкурентоспособность европейских стран.

22 ноября 2012, 16:27

Внешняя политика США: возможность перегруппировки сил ("Stratfor Intelligence", США)

Джордж Фридман          Итак, президент Барак Обама переизбран на второй срок. Однако несмотря на все прочие препятствия и ограничения, которые обсуждались мной на прошлой неделе, он одержал победу на выборах, при том что почти половина населения голосовала против него. Его победа в Коллегии выборщиков оказалась подавляющей, и это более весомая победа, однако, народное голосование определяет то, как он управляет, а управлять он будет с еще одним, помимо прочих, ограничением. Вопрос только в том, ослабит ли данное обстоятельство его позицию или создаст дополнительные преимущества. И это обстоятельство определяется не политикой президента Обамы, а стратегической ситуацией в целом, которая, на мой взгляд, предоставляет Соединенным Штатам некоторый, так необходимый им шанс для перегруппировки сил.     Расклад сил в мире     В настоящее время расклад сил в мире базируется на трех столпах: Соединенные Штаты, Евросоюз и Китай. Европейский союз при условии реального объединения практически сравнялся бы с Соединенными Штатами по экономике, количеству населения и потенциальной военной мощи. Экономически Китай стоит на третьем месте после указанных двух, но он является мировым генератором экономического роста, благодаря чему его положение более значительно, нежели можно сказать по размеру его экономики.     Фундаментальная проблема, стоящая перед миром, состоит в том, что двух из этих столпов ожидает системный кризис, в то время как третий — Соединенные Штаты - кажется относительно устойчивым только в сравнении с ними. Евросоюз, который находится в состоянии рецессии и уже столкнулся с банковским кризисом и кризисом государственных долгов, пытается примирить расходящиеся национальные интересы, которые, как предполагалось, должны были быть едины в единой Европе. Китай, зависящий от экспорта, который поддерживает его экономику, столкнулся с тем, что многие его товары не выдерживают конкуренции на международном рынке из-за роста цен на рабочую силу и землю. И вот результат — рост напряженности внутри правящей Коммунистической партии Китая по вопросу выбора направления дальнейшего развития.     Соединенные Штаты имеют умеренно растущую экономику, нам, с некоторыми оговорками, не угрожают системные политические проблемы. В то время как выживание Европы под большим вопросом, а способность Китая возобновить темпы роста вызывает сомнения, вряд ли Соединенные Штаты столкнутся с политическим кризисом на том же уровне, что и остальные. Острая проблема фискального обрыва безусловно остается, но принимая во внимание американскую политическую культуру, любой кризис означает апокалипсис. Однако гораздо легче представить разрешение текущих политических проблем США, чем представить, как Европейский союз или Китай преодолеют стоящие перед ними проблемы.     Много написано о том, почему, на наш взгляд, кризисы Евросоюза и Китая неразрешимы, и повторяться здесь я не буду. Я имею в виду, что Европа или Китай конечно же не исчезнут в «черной дыре», но кардинально поменяют свою международную политику. Евросоюз перестанет быть единым сообществом и вернется к преследованию интересов отдельных государств на пока еще благополучном и зажиточном континенте. Китай останется мощной экономической державой, но главным генератором экономического роста в мире он уже не будет, что приведет к структурному кризису. Вновь повторю, что эти державы не исчезнут с карты мира, но они, к сожалению, кардинально изменят свои политику и ожидания.     Поскольку сила государства — величина относительная, у Соединенных Штатов не остается конкурентов в погоне за международном лидерством. Не потому, что Соединенные Штаты чрезвычайно успешны, а потому что ситуация у других еще хуже. И США должны принять решение прямо сейчас. Будучи ведущей державой, должны ли США предпринять попытку сохранить политический порядок, существующий в течение последних двадцати лет, или позволить ему уйти в историю? А если сформулировать вопрос по-другому: хватит ли сил у Соединенных Штатов, чтобы сохранить единую Европу и быстро растущий Китай, и если да, то стоит ли сохранять такой мир с точки зрения интересов США?     Соединенные Штаты ничего не сделали для стабилизации ситуации как в Евросоюзе, так и в Китае. Даже принимая в расчет все ресурсы США, совсем не очевидно, что они смогли бы это осуществить. Финансовые потребности Европейского союза превышают его политическую способность действовать совместно. Европа не нуждается в лидерстве США, а США не нужны проблемы объединенной Европы. Хотя единственным решением европейского кризиса является то, что некая третья сторона принимает на себя экономические требования стран-должников и тем самым сохраняет интересы кредиторов. Даже с учетом возможной помощи Соединенных Штатов, создание преобразованной Европы не является ни возможным, ни желаемым.     Все это верно и в отношении Китая. Китай «перезапустил» свою экономику в иррациональной форме из желания избежать безработицы. Коммунистическая партия Китая боится нестабильности, которая гарантировано последует за безработицей. Иррациональность китайской экономики, сочетание неэффективных предприятий, работающих на банковских кредитах, которые вряд ли когда-нибудь будут возвращены, и экспорта, который едва приносит прибыль — это не экономическое, а политическое явление. Соединенные Штаты не будут гарантами излишеств Китая, даже если бы они могли. И Пекин не станет выводить средства из государственных облигаций США, поскольку их больше некуда вкладывать: Европа становится все менее надежной и не сможет инвестировать в Китай. Вот почему основной проблемой Китая является то, что его экономика не может поглотить еще больше денег, и это глубоко нездоровая ситуация.     Если мы внимательно рассмотрим основную структуру международной системы, то становится очевидным, что Соединенные Штаты не могут ничего предпринять, чтобы ее сохранить. Так как стратегия «пустить все на самотек» — это не один из вариантов выбора, а заданная реальность. То, что из этого получится, и развиваться будет само же по себе. Европа вернется к тому порядку, который существовал до начала Второй мировой войны: суверенные государства преследуют свои собственные национальные интересы, сотрудничают и конкурируют. Китай останется занятой внутренними проблемами страной, которая пытается сохранить свое устройство в новую эпоху. А Соединенные Штаты будут внимательно наблюдать.     Иран и его влияние в регионе     Аналогичная ситуация возникла и в отношении Ирана. С 2003 года, когда Соединенные Штаты разрушили баланс сил между Ираком и Ираном, Иран стал набирать силу. С выходом США из Ирака, Иран оказался самой влиятельной иностранной силой в регионе. Но Иран взял на себя непосильную ношу и сам сейчас находится в кризисе.     Перенапряжение произошло и в Сирии. Поскольку режим сирийского президента Башара Асада находится под ударом, то Иран бросил свои ресурсы и престиж в попытке его сохранить. Эти усилия потерпели неудачу в том смысле, что Асад пока сохраняет сильную власть в Сирии в качестве военачальника, а не демократического правителя. Он не столько управляет, сколько использует свою власть, чтобы конкурировать с другими силами. Сирия теперь похожа на Ливан, где существует слабое, а иногда и невидимое, правительство, а также вооруженные конкурирующие группировки.     У Ирана просто нет ресурсов для стабилизации режима Асада. Для Соединенных Штатов успехи Ирана в Сирии создали бы сферу влияния, простирающуюся от Ирана до Средиземного моря. Провал Ирана, который безусловно вызван действиями США и другими источниками скрытой поддержки врагов Асада, поставил точку на этой угрозе. Если бы такая сфера влияния возникла, это привело бы к росту напряженности на северной границе Саудовской Аравии. Соединенные Штаты, чей главный интерес — поток нефти из Персидского залива как часть глобальной экономической системы, — столкнулись бы с необходимостью вмешаться для защиты Саудовской Аравии, что Соединенные Штаты делать не хотят, или признать Иран как лидирующее государство в регионе.     Соединенным Штатам пришлось бы, в таком случае, договариваться еще и с Ираном о радикальной смене своей политики, как это произошло с Китаем в 1970-х. Я подозреваю, что попытки договориться с Ираном предпринимались. Однако Иран совершил серьезнейшую ошибку. Он не смог понять, насколько непрочна его власть и насколько уязвима она против контрмер. Провал его позиций в Сирии открыл дверь для оказания давления на них в Ираке. Прибавьте к этому то, что финансовые санкции против Ирана наконец-то принесли некоторый эффект, нанеся серьёзный удар по его экономике, и с лета этого года мы наблюдаем обратную картину: Иран прошел путь от региональной державы с ядерной программой до страны с ослабевающим региональным влиянием и внутренними экономическими проблемами, но по-прежнему с ядерной программой. Учитывая, что гораздо опаснее иметь один, два реальных и открыто развернутых ядерных заряда, чем иметь постоянную угрозу ядерного оружия, Иран находится в невыгодном положении.     Россия и глобальная энергетика     Россия без сомнения остается сильной страной, но она, как и все, страдает от хронического «заболевания». В Грузии Россия наблюдала выборы премьер-министра, глубоко оппозиционного президенту Михаилу Саакашвили, которого русские считают своим врагом. Влияние России, в том числе и через свою разведку, не является тривиальным. Но у России есть большая проблема. Ее национальная мощь базируется на единственном надежном фундаменте: ее влиянии в сфере энергетики. Это принесло огромное финансовое значение с точки зрения воздействия на политику своих соседей. Например, интересы России в Грузии касаются как трубопроводов, так и политики управления, поскольку Грузия — это транзитная территория для экспорта энергоносителей Азербайджана в Европу.     Но не совсем ясно, как долго продлится энергетическая мощь России. Она базируется на отсутствии крупных источников энергии в Европе. Однако благодаря новым технологиям становится вероятным, что Европа наконец-то найдет энергетические ресурсы, которые не будут зависеть от России или нефтепроводов третьих стран. Если это произойдет, то политическая и финансовая мощь России резко сократиться. Влияние России снизится, и поэтому она не сможет контролировать то, что ее ослабляет: новые технологии.     Согласно многим сценариям, энергетическая ситуация в США также значительно улучшится; ожидается, что через несколько лет США смогут удовлетворить свои энергетические нужды только за счет источников из Западного полушария. Благодаря сокращению зависимости от источников энергии, ввозимых из Восточного полушария, снизится и необходимость США вмешиваться в дела тех стран и в особенности необходимость заботиться о Персидском заливе. Это станет полной трансформацией принципов работы глобальной системы.     Каждый из указанных аспектов я рассмотрю подробнее в ближайшие недели, но Соединенные Штаты, необязательно посредством прямых и непосредственных решений, действительно стоят перед миром с двумя основными особенностями. Все государства-конкуренты имеют гораздо более серьезные проблемы, чем сами Соединенные Штаты, а прорыв в энергетических технологиях — а энергетика есть суть геополитики со времен промышленной революции — чрезвычайно выгоден Соединенным Штатам. В мире, в котором становится меньше угроз, а США уже не столь энергетически зависимы, у Соединенных Штатов появляется шанс перегруппировать силы. Это не значит, что угроза исламского терроризма исчезла — и я сомневаюсь, что она исчезнет совсем, — состояние, представляющем реальную опасность для Соединенных Штатов.     Такая передышка крайне необходима. Соединенным Штатам необходима перегруппировка. Они должны разобраться с войной с терроризмом и переосмыслить внутреннюю безопасность. Им необходимо пересмотреть стратегию взаимодействия со всем остальным миром в свете своего уникального положения и привести собственную экономику и военный потенциал в соответствие с новым определением собственных национальных интересов, а также привести в порядок свою экономику.     Логика того, что должны предпринять США, очевидна: избирательное присутствие там, где этого требуют национальные интересы при минимально возможном использовании военной силы. Пути к такой стратегии и меры её осуществления будут зависеть от текущей ситуации в мире. Беспристрастные рассуждения были невозможны в период между трагедией 11 сентября и сегодняшним днем, невозможны они будут и в дальнейшем, если на наших глазах произойдет объединение и умножение сил столпов международной системы. Тем не менее в данный момент этого не происходит. А происходит сейчас повсеместное ослабление влияния. И это дает нам возможность, а также определит рамки внешнеполитических решений президента Обамы.  

21 ноября 2012, 18:52

Коррупция сверху донельзя. "Московский комсомолец".

Экономисты привыкли описывать нашу экономику как двухсекторную: состоящую из захлебывающихся в прибылях экспортеров сырья и производителей, работающих на внутренний рынок. Разница между ними — как между честным милиционером из «Наша Russia», живущим на корку хлеба в день, и его утопающим в жиру реальным прототипом.Конкуренцию за все ресурсы — от кадрового до административного — выигрывает искренне не знающий, куда девать деньги, экспортный сектор. Пропасть между ними растет, работающие на внутренний рынок и игнорируемые государством производства стагнируют, а с присоединением к ВТО и погибают. Выживающие переходят на использование рабского труда бежавших из социального ада, которым стала Средняя Азия, что разрушает этноконфессиональный баланс, лишает россиян приемлемой работы и обеспечивает их форсированную деградацию.Эта модель, характерная для неразвитых стран Латинской Америки, закреплена в России неустанным трудом либеральных реформаторов всех мастей, но сегодня речь не о них. А о том, что эта модель устарела и служит не столько описанию реальности, сколько отвлечению внимания общества от главного, ключевого вида российского бизнеса — бизнеса на бюджете.Суть его вроде бы благородна — выполнение госзаказа, реализация потребностей государства, а значит, и представляемого им общества. Но увы: когда в начале «тучных» для некоторых нулевых нефтедоллары превратили бюджетные расходы в едва ли не более надежный источник денег для бизнеса, чем экспорт сырья, эта благородная суть была обложена монополиями сразу с двух сторон.Прежде всего, распределявшие госзаказы чиновники осознали свою силу. Идиотичные по своей тотальности конкурсные процедуры стали могучим инструментом организации коррупционных схем, личного обогащения и наработки не только финансового, но и административно-политического капитала. С другой стороны, бизнес, присосавшийся к госрасходам, ощутил себя в раю: берущий откаты бюрократ не может требовать от него качественной работы, и потому свои обязанности можно выполнять как бог на душу положит. Спрашивать-то некому!Этот симбиоз пухнущих от государственных (то есть наших с вами) денег коррупционеров и обслуживающих их (под прикрытием бюджетной потребности) недобросовестных бизнесменов стал едва ли не основным содержанием деятельности российских властей на всех уровнях — от сиятельного федерального центра до администрации смываемой фольклорными дождями деревни Гадюкино.Мельком помянутый еще президентом Медведевым триллион рублей федерального бюджета, уходящий «налево», — лишь верхушка коррупционно-бюджетного айсберга. Реальные масштабы откатов и «распилов», насколько можно судить, выше (не говоря уже о внебюджетных фондах — пенсионном, соцзащиты и обязательного медстрахования, а также о региональных и местных бюджетах) и в целом растут. А «откатно-распильная» экономика не позволяет ограничивать ценовой произвол: самый дремучий чиновник видит, что, если «его коммерс» не завысит цены, ему нечем будет платить взятку. Это позволяет последнему с гарантированной безнаказанностью завышать цены, удовлетворяя свою алчность в том числе и под предлогом тяжкого коррупционного бремени.При этом объединенная алчность коррупционеров и обслуживающих их бизнесменов серьезно влияет на всю политику государства. Разговоры о «милитаризации» из-за намерения выделить до 20 трлн руб. на перевооружение армии смехотворны не только из-за жизненной необходимости этого перевооружения. Не менее важно, что в силу секретности норматив воровства в военной сфере чуть ли не вдвое выше, чем по бюджету в целом (по оценкам экспертов, 60 и 30% соответственно). Поэтому накачка деньгами закрытых статей представляется не более чем естественным перетоком коррупционных потоков в более эффективные для воровства сферы.Заинтересованность недобросовестных чиновников в процветании кормящих их «бизнесменов на бюджете» проявляется и в направленности либеральных реформ. Их лозунг последнего десятилетия — «снятие с бизнеса избыточной социальной нагрузки». С одной стороны, чтобы у связанного с чиновниками бизнеса было больше средств для передачи им, с другой — для создания новых видов бизнеса, обслуживающих бюджет либо контролируемых чиновниками.Людоедская «монетизация льгот», как и другие реформы, разрушающие социальную сферу, служат формированию новых видов бизнеса, паразитирующих на бюджетных деньгах. Другой вариант — создание под прикрытием тех же чиновников новых видов бизнеса, вынимающих из наших карманов деньги за вчера еще бесплатные (или почти бесплатные) услуги.Растущий грабеж населения организуется правящей тусовкой не из-за иррациональной ненависти к согражданам, но для насыщения деньгами контролируемого чиновниками бизнеса, кормящегося на бюджетных услугах или на услугах, контролируемых государством (как, например, в сфере ЖКХ).Когда на федеральной трассе «Крым» в центре города Черни Тульской области эта одна из основных дорог страны превращается в обычную разбитую и размытую дождями грунтовку — спасибо надо говорить не только федеральным, региональным или местным ворам, но и их верному помощнику и обслуге — «бюджетному бизнесу».Когда рост цен и расширение платности (то есть снижение доступности) оказываемых государством услуг (включая жизненно важные здравоохранение и образование) сопровождается катастрофическим снижением их качества, благодарить надо не только либеральных реформаторов, но и «бюджетный бизнес», который по противоестественному субподряду выполняет сегодня многие важнейшие государственные функции.Вопреки досужим разговорам, Россия является мировым лидером по числу бизнесменов: огромная часть размножающихся административным почкованием чиновников на деле являются бизнесменами. И список «Форбс» — жалкая пародия на реальный список российских миллиардеров, ибо желание работать в России не дает включать в него лиц, занимающих государственные должности.При этом жизнь «бюджетного бизнеса» несладка. Любая неосторожность — и бизнесмен может быть легко «сдан» в рамках пресловутой борьбы с коррупционерами (ведущейся, похоже, ради повышения эффективности коррупции) или просто отодвинут от бюджетного корыта. Да и замена чиновника, как правило, ведет к замене его бизнеса. И это помимо случаев, когда разнежившийся чиновник в знак милости и довольства работой бизнесмена забирает его бизнес себе, под угрозой тюрьмы позволяя тому работать наемным директором на собственном предприятии.Понятно, что такая организация огромной части экономики убивает конкуренцию, а с ней и эффективность. Сложившаяся модель процветания «бизнеса на бюджете», вдобавок еще часто и принадлежащего соответствующим чиновникам, в принципе исключает всякую возможность экономического развития России и предопределяет ее социальную деградацию.Но главный ужас системы — в ее устойчивости, так как все влиятельные участники довольны своим положением.Либеральные фундаменталисты и рядовые коррупционеры заняты перекачкой ресурсов общества в бизнес. Да, бизнес этот принадлежит не абы кому, а во многом им самим, но, с их точки зрения, именно в этом и состоит высшая справедливость общественного бытия.Силовые олигархи, в советскую эпоху привыкшие цинично издеваться над бредом политруков о грядущем коммунизме, раскаялись в своем скепсисе: коммунизм для них наступил, и они в нем живут.И даже бизнес, низведенный с пьедестала главного фактора развития общества до положения простой дойной коровы, старается не мычать, ибо тихую дойную корову обычно не бьют и почти никогда не режут.Между тем превращение экономики в пищеварительный тракт делает ее более самоедской, чем даже советская экономика, и предопределяет не только экономический, но и политический крах режима в катастрофических для людей и смертельно опасных для общества социальных судорогах. Избежание катастрофы технически несложно, но требует, похоже, лишь одного: изменения государственного строя.http://delyagin.ru/articles/41260.html

20 ноября 2012, 19:15

Временный выход из зоны евро стабилизирует Грецию

Временный выход из зоны евро стабилизирует ГрециюВ интервью SPIEGEL драчливый немецкий экономист Ханс-Вернер Зинн предупреждает об огромной опасности, связанной с продолжением нынешней кризисной политики, поэтому он считает, что Греции и Португалии необходимо временно покинуть зону евро и в этом нет ничего иррационального для финансовых рынков   

11 ноября 2012, 05:50

Крушение Apple

После трехкратного роста акций Apple за пару лет, эппловесторы настолько озверели от потери точек соприкосновения с реальностью, что готовы были брать компанию по цене 20 (!) GM или десяти Боингов сразу. Ритайлер пластмассовых игрушек производства Самсунга стоил как весь промышленный сектор США вместе взятый. Эппловесторам настолько сносило башню, что войдя на экпоненциальной траектории в лонг, они начинали грезить о люксовых пентхаусах на 5 авеню и дорогих машинах. Сейчас их рынок с ноги бьет по физиономии. Причем, вполне заслуженно.Котировки рухнули на 23%. Начинаются слезливые истории о том, как какой-то бедный хэдж фонд был загружен перезагружен этим говнецом, а сейчас его сажают на маржин колл. Истории о том, как семья в надежде на счастливое будущее по совету инвестиционных аналитиков приобрела пакет акций Apple на полное депо в расчете на рост до 1500 (по совету аналитиков), а сейчас … ну а сейчас вышвыриваются из окон вниз головой от потери всяких надежд и разрыва шаблона.За последние пару лет родился целый класс спекулянтов – эппловесторы. Вкладываться в Apple стало не только модно, но и почетно. В отстой выбивался тот фонд, кто не имел частичку этой «чудо» компании. Акции Apple стали сами торгуемыми в долларом выражении и синонимом удачи. Рост был более 3 лет без остановок. Это был период счастья и благоденствия.Мечты разбиваются об асфальт. Сейчас акции Эппл становятся синонимов боли и разочарования. Эппловесторов режут как свиней. Быстро и безжалостно. В лучших традициях доткома пузыря.А что такое Эппл? Если бы не тотальное зомбирование населения и зверское фашиское отжимание бедных китайцев в ноль, которые производят айфоны , то не было бы никогда столь впечатляющих финансовых результатов. Менеджмент Apple, как серфингисты, удачно эксплуатируют энергию волны. Если вы интересуетесь данным вопросом, то должны знать, что производство смартфонов не является прибыльным занятием. Посмотрите финансовые результаты таких гигантов, как Nokia, HTC, LG, Sony в подразделении мобильные устройства. Вы с удивлением обнаружите, что в лучшем случае работают на грани рентабельности, но большинство в минусе. А есть десятки более мелких компаний, которые не блещут результатами. Прибыль имеют только Apple и Samsung, причем Apple оттяпала себе более 80% прибыли всего мирового сегмента смартфонов и планшетов. Не путать с валовыми продажами.Но чем дальше, тем меньше шансов устоять на вершине, учитывая ценовое давление и возросшую конкуренцию.В принципе, Эппл достаточно омерзителен, практически во всем.Смотрите сами (из последнего)Они имели наглость представить свой ipad mini так, как буд-то это новый класс устройства. Учитывая тот момент, что аналогичные девайсы у конкурентов на рынке существуют более 1.5 лет. Руководство Эппла любит повторять, что нет, - мы бы никогда не представили 7- дюймовый планшет, одновременно представив 7 дюймовый (ну ладно 7.9) планшет. Тем самым с остервенением продемонстрировав избыточный пафос, подмену понятий и явное введение в заблуждение клиентов. Надо смотреть на людей, как на говно, чтобы выйти на сцену и презентовать устройство, как новинку, которое существует на рынке 1.5 года. Они сменили разъем у новых устройств с той целью, чтобы эксплуатировать искусственное устаревание. Чтобы люди пошли в магазин, потратили деньги на принудительную замену всей гарнитуры тогда, когда это можно было не делать. Сказки для зомби про то, что новый разъем лучше оставим для зомби. Такое пока не может себе позволить на один производитель. Совесть люди имеют. Эппл совести не имеет.Они изрядно спровоцировали своих пользователей, убрав из официальной прошивки сервисы Гугл, заменив гугловские сервисы полным шлаком собственного разлива. Тем самым побудив людей на серию дополнительных действий с работой напильником по приведению устройства в исходный вид.Они используют массу пафосных и неподходящих контексту эпитетов таких, как "восхитительные, превосходные", "самые лучшие в мире устройства". Не так плохо, когда производитель хвалит свое детище, но иногда не помешает быть более скромным. Даже Гугл себе никогда не позволяет такое. Это просто не прилично. Лучше бы цирк шапито пригласили, чем нести откровенную ересь при людях. Пользы было бы больше.Они установили абсолютно тоталитарную среду функционирования, где компания решает, что делать пользователям с устройствами, как делать и когда делать. Ни шага в сторону. Полное отсутствие свободы, впрочем, это даже многим нравится. Я люблю свободу, так что никогда не вернусь в эту секту.Первое мое близкое знакомство с мобильной продукцией Эппл произошло в июне 2011. У меня произошел разрыв шаблона. Ожидания не соответствовали реальности. Я себе представлял «восхитительное, превосходное устройство», вершину инженерной мысли так, как нам это говорили в рекламе. Я понял, что это очередная пропаганда. Ждал удовлетворения от тестирования, а получил желание разбить это чудо-юдо об стену со всей дури. А столкнулся с тем, что абсолютно элементарные операции по обмену мультимедийными данными были в принципе невозможны. Задача стояла в том, чтобы из домашнего мультимедийного накопителя по беспроводной связи в потоковом режиме использовать медиа данные. Например, БЕЗ загрузки фильма на устройство, смотреть его через Wifi, подключившись к диску на домашнем компьютере. Такой воистину космический функционал не реализован до сих пор. Купив через месяц HTC, я смог это реализовать за 5 минут. Это один из примеров, не считая десятков примеров более мелких. Отсутствие флеш, убогая панель уведомлений, нет возможности персонализировать интерфейс, хреновые плееры, кастрированный браузер и так далее до бесконечностиТогда я осознал, что Эппл в техническом и программном плане отстает от конкурентов на много лет. Это дремучая компания. Многие технологии которые появляются сейчас были украдены у конкурентов. Исторически, Эппл использовала примерно 95% чужих разработок, создавая собственные устройства и ПО. Типичный пример работы. То, что уже есть на рынке они тырили, немного меняли, создавая относительно юзабильный вид, а потом вываливали на рынок. Остальное делал маркетинг. Снижение показателей прибыльности Эппл будет связано с тем, что с каждым годом будет все сложнее маскировать разрыв между iOS устройствами и андроидами. Тоталитарная и сильно ограниченная среда против свободы и расширенного функционала. По презентации айфона 5 было понятно. что аргументы у них закончились. Начался цирк и фейк. Все, слились. Проверяется все очень просто. Назовите функции, которые могут делать андроид устройства, но НЕ могут делать iOS устройства.Здесь будет список из сотен позиций.Хорошо, назовите функции, которые может делать iOS, но не может делать андроид.Практически ничего.Вопрос быстро закроется.Т.е. у Apple нет козыря, они не могут привести объективное сопоставление, т.к сразу будет понятно, что их система отстающая. Ни в техническом плане, ни в программном конкуренции они не выдерживают. Эппл сейчас это уже скорее религия, чисто субъективный, иррациональный фактор выбора. Эмоции, маркетинг.Рано или поздно народ начнет мигрировать, т.к. устанет от искусственных препятствий, тупиков и ограничений. Все больше людей отказывается от продукции Эппл, т.к. чистый маркетинг быстро надоедает. Вчера была новость, что продажи Samsung Galaxy 3 превзошли продажи айфонов в 3 квартале. Процесс запущен.Хочется качественных различий, а их просто нет. Уже совсем скоро владение устройствами Эппла станет … упаси бог… НЕ МОДНЫМ. Ну и тогда все. Закат.На счет акций? Посмотрите, сколько зарабатывают конкуренты, сделайте коррекцию на сокращающиеся долю рынка, аппроксимируйте и получите адекватную норму прибыли около 3-5 млрд в год, что примерно в 8-10 раз меньше, чем сейчас, а это значит десятикратное падение цены акций. Но учитывая размер свободных средств, то справедливая цена около 150 млрд при неизбежном падении доходов до 100 млрд (-30% от текущих) в ближайшие годы. А это значит область 200-250 баксов. Так что есть куда падать. Все только начинается.Но не сразу. Сначала должны продажи пойти вниз. Они пойдут, вот увидите. Чисто спекулятивно можно сейчас откупить на отскок (от 540 до 620 баксов за акцию), но стратегически конечно только вниз. Эра Эппла закончена. Тектонические сдвиги, как и обещал с 2011 года произойдут в 2014. Как то так получается ))Оригинал - http://spydell.livejournal.com/470627.html

09 ноября 2012, 05:50

Крушение Apple

После трехкратного роста акций Apple за пару лет, эппловесторы настолько озверели от потери точек соприкосновения с реальностью, что готовы были брать компанию по цене 20 (!) GM или десяти Боингов сразу. Ритайлер пластмассовых игрушек производства Самсунга стоил как весь промышленный сектор США вместе взятый. Эппловесторам настолько сносило башню, что войдя на экпоненциальной траектории в лонг, они начинали грезить о люксовых пентхаусах на 5 авеню и дорогих машинах. Сейчас их рынок с ноги бьет по физиономии. Причем, вполне заслуженно.Котировки рухнули на 23%. Начинаются слезливые истории о том, как какой-то бедный хэдж фонд был загружен перезагружен этим говнецом, а сейчас его сажают на маржин колл. Истории о том, как семья в надежде на счастливое будущее по совету инвестиционных аналитиков приобрела пакет акций Apple на полное депо в расчете на рост до 1500 (по совету аналитиков), а сейчас … ну а сейчас вышвыриваются из окон вниз головой от потери всяких надежд и разрыва шаблона.За последние пару лет родился целый класс спекулянтов – эппловесторы. Вкладываться в Apple стало не только модно, но и почетно. В отстой выбивался тот фонд, кто не имел частичку этой «чудо» компании. Акции Apple стали сами торгуемыми в долларом выражении и синонимом удачи. Рост был более 3 лет без остановок. Это был период счастья и благоденствия.Мечты разбиваются об асфальт. Сейчас акции Эппл становятся синонимов боли и разочарования. Эппловесторов режут как свиней. Быстро и безжалостно. В лучших традициях доткома пузыря.А что такое Эппл? Если бы не тотальное зомбирование населения и зверское фашиское отжимание бедных китайцев в ноль, которые производят айфоны , то не было бы никогда столь впечатляющих финансовых результатов. Менеджмент Apple, как серфингисты, удачно эксплуатируют энергию волны. Если вы интересуетесь данным вопросом, то должны знать, что производство смартфонов не является прибыльным занятием. Посмотрите финансовые результаты таких гигантов, как Nokia, HTC, LG, Sony в подразделении мобильные устройства. Вы с удивлением обнаружите, что в лучшем случае работают на грани рентабельности, но большинство в минусе. А есть десятки более мелких компаний, которые не блещут результатами. Прибыль имеют только Apple и Samsung, причем Apple оттяпала себе более 80% прибыли всего мирового сегмента смартфонов и планшетов. Не путать с валовыми продажами.Но чем дальше, тем меньше шансов устоять на вершине, учитывая ценовое давление и возросшую конкуренцию.В принципе, Эппл достаточно омерзителен, практически во всем.Смотрите сами (из последнего)Они имели наглость представить свой ipad mini так, как буд-то это новый класс устройства. Учитывая тот момент, что аналогичные девайсы у конкурентов на рынке существуют более 1.5 лет. Руководство Эппла любит повторять, что нет, - мы бы никогда не представили 7- дюймовый планшет, одновременно представив 7 дюймовый (ну ладно 7.9) планшет. Тем самым с остервенением продемонстрировав избыточный пафос, подмену понятий и явное введение в заблуждение клиентов. Надо смотреть на людей, как на говно, чтобы выйти на сцену и презентовать устройство, как новинку, которое существует на рынке 1.5 года. Они сменили разъем у новых устройств с той целью, чтобы эксплуатировать искусственное устаревание. Чтобы люди пошли в магазин, потратили деньги на принудительную замену всей гарнитуры тогда, когда это можно было не делать. Сказки для зомби про то, что новый разъем лучше оставим для зомби. Такое пока не может себе позволить на один производитель. Совесть люди имеют. Эппл совести не имеет.Они изрядно спровоцировали своих пользователей, убрав из официальной прошивки сервисы Гугл, заменив гугловские сервисы полным шлаком собственного разлива. Тем самым побудив людей на серию дополнительных действий с работой напильником по приведению устройства в исходный вид.Они используют массу пафосных и неподходящих контексту эпитетов таких, как "восхитительные, превосходные", "самые лучшие в мире устройства". Не так плохо, когда производитель хвалит свое детище, но иногда не помешает быть более скромным. Даже Гугл себе никогда не позволяет такое. Это просто не прилично. Лучше бы цирк шапито пригласили, чем нести откровенную ересь при людях. Пользы было бы больше.Они установили абсолютно тоталитарную среду функционирования, где компания решает, что делать пользователям с устройствами, как делать и когда делать. Ни шага в сторону. Полное отсутствие свободы, впрочем, это даже многим нравится. Я люблю свободу, так что никогда не вернусь в эту секту.Первое мое близкое знакомство с мобильной продукцией Эппл произошло в июне 2011. У меня произошел разрыв шаблона. Ожидания не соответствовали реальности. Я себе представлял «восхитительное, превосходное устройство», вершину инженерной мысли так, как нам это говорили в рекламе. Я понял, что это очередная пропаганда. Ждал удовлетворения от тестирования, а получил желание разбить это чудо-юдо об стену со всей дури. А столкнулся с тем, что абсолютно элементарные операции по обмену мультимедийными данными были в принципе невозможны. Задача стояла в том, чтобы из домашнего мультимедийного накопителя по беспроводной связи в потоковом режиме использовать медиа данные. Например, БЕЗ загрузки фильма на устройство, смотреть его через Wifi, подключившись к диску на домашнем компьютере. Такой воистину космический функционал не реализован до сих пор. Купив через месяц HTC, я смог это реализовать за 5 минут. Это один из примеров, не считая десятков примеров более мелких. Отсутствие флеш, убогая панель уведомлений, нет возможности персонализировать интерфейс, хреновые плееры, кастрированный браузер и так далее до бесконечностиТогда я осознал, что Эппл в техническом и программном плане отстает от конкурентов на много лет. Это дремучая компания. Многие технологии которые появляются сейчас были украдены у конкурентов. Исторически, Эппл использовала примерно 95% чужих разработок, создавая собственные устройства и ПО. Типичный пример работы. То, что уже есть на рынке они тырили, немного меняли, создавая относительно юзабильный вид, а потом вываливали на рынок. Остальное делал маркетинг. Снижение показателей прибыльности Эппл будет связано с тем, что с каждым годом будет все сложнее маскировать разрыв между iOS устройствами и андроидами. Тоталитарная и сильно ограниченная среда против свободы и расширенного функционала. По презентации айфона 5 было понятно. что аргументы у них закончились. Начался цирк и фейк. Все, слились. Проверяется все очень просто. Назовите функции, которые могут делать андроид устройства, но НЕ могут делать iOS устройства.Здесь будет список из сотен позиций.Хорошо, назовите функции, которые может делать iOS, но не может делать андроид.Практически ничего.Вопрос быстро закроется.Т.е. у Apple нет козыря, они не могут привести объективное сопоставление, т.к сразу будет понятно, что их система отстающая. Ни в техническом плане, ни в программном конкуренции они не выдерживают. Эппл сейчас это уже скорее религия, чисто субъективный, иррациональный фактор выбора. Эмоции, маркетинг.Рано или поздно народ начнет мигрировать, т.к. устанет от искусственных препятствий, тупиков и ограничений. Все больше людей отказывается от продукции Эппл, т.к. чистый маркетинг быстро надоедает. Вчера была новость, что продажи Samsung Galaxy 3 превзошли продажи айфонов в 3 квартале. Процесс запущен.Хочется качественных различий, а их просто нет. Уже совсем скоро владение устройствами Эппла станет … упаси бог… НЕ МОДНЫМ. Ну и тогда все. Закат.На счет акций? Посмотрите, сколько зарабатывают конкуренты, сделайте коррекцию на сокращающиеся долю рынка, аппроксимируйте и получите адекватную норму прибыли около 3-5 млрд в год, что примерно в 8-10 раз меньше, чем сейчас, а это значит десятикратное падение цены акций. Но учитывая размер свободных средств, то справедливая цена около 150 млрд при неизбежном падении доходов до 100 млрд (-30% от текущих) в ближайшие годы. А это значит область 200-250 баксов. Так что есть куда падать. Все только начинается.Но не сразу. Сначала должны продажи пойти вниз. Они пойдут, вот увидите. Чисто спекулятивно можно сейчас откупить на отскок (от 540 до 620 баксов за акцию), но стратегически конечно только вниз. Эра Эппла закончена. Тектонические сдвиги, как и обещал с 2011 года произойдут в 2014. Как то так получается ))

27 августа 2012, 06:18

Отчеты компаний Dow 30. P/E и P/S

Эхо пузыря 2000 слышно спустя 12 лет. Ну, по крайней мере, с тех пор степень концентрации внимания к рынку со стороны домохозяйств близко не была похожа на уровень интереса в конце 90-х. После краха 2000 исчезло желание широких слоев домохозяйств производить широкомасштабные инвестиции по всем фронтам.Динамика p/e мало о чем говорит с точки зрения понимания «дорого или дешево», однако p/e показывает есть ли интерес или отвращение к акциям. Вот, например, долгое время (1970-1980, в начале 90-х года) p/e для Dow30 был возле 12-18, к середине 90-х соотношение превысило 20 и многие расшибали голову, говоря, что рост капитализации компании слишком сильно опережает рост фин.показателей. Тем не менее, пузырь с тех пор просуществовал еще более 6 лет, а p/e достигало 32-34. Главным образом за счет масштабного входа в рынок домохозяйств после промывки мозгов «про новую экономику», «про новую реальность на рынке» и так далее.Более чем убедительная динамика роста акций вносила иллюзию несметного богатства, т.к. состояние можно было сделать буквально за пару лет. Особенно в информационном секторе, где многие компании росли на сотни процентов в год. Эта тема активно эксплуатировалась сейлзами в инвест.конторах. Ну и разумеется на фоне всего этого произвола, как грибы после дождя стали появляться тысячи фондов (паевых, хэджфондов и прочих), что также стимулировало рост.Сказка про бесконечный рост и несметные богатства закончилась, и с тех пор рубиться на рынке стал узкий круг энтузиастов и инвест.конторы. Динамика p/e в данный момент показывает с одной стороны отсутствие потока денег в фондовый рынок, а с другой стороны возвращение рынка к исторической ценности. Сейчас p/e около 14, т.е. примерно чуть ниже исторически средней. В расчетах я брал средний уровень капитализации за квартал, чтобы исключить манипуляции ценами перед сезоном отчетностей.Если у бангстеров будет намерение спродюссировать очередной пузырь на рынке, то они начнут бравировать низким p/e и “лучшей возможностью купить акции за целое поколение» )) Но всем остальным плевать, какой на рынке p/e, потому что туда идут либо от избытка свободных средств, либо от каких то там ожиданий про «несметные богатства» и «бесконечную прибыль». Т.е. сам по себе p/e не мотивирует на покупки, а мотивирует нахождение на рынке дурака, который купит у тебя дороже. Но состояние экономики далеко еще от достаточного уровня благоденствия, чтобы затмить разум инвесторов. Тем более стоит принять во внимание то, что глобальное ралли на фондовом рынке не может быть при ралли на долговом рынке. Либо одно, либо другое.Пока приоритет в сохранение статуса кво на долговом рынке при не допущении роста ставок по гос.облигациям. Прежде, чем говорить о перспективах фондового рынка, то надо сначала снизить объем заимствований на долговом рынке, иначе всем понятно, что не будет покупателей на  долг со ставкой в 1%, когда фондовый рынок будет давать 15% годовых. А нулевая или отрицательная доходность по акциям – это гарантии сохранения спроса на долги под крайне низким ставкам.Да и что греха таить. Состояние корп.сектора в США далеко от идеального. 2 квартал 2012 похоже был последним кварталом в этом году, когда годовая динамика в положительной зоне. На полном ходу к рецессии?А это отношение капитализации к годовой выручки. Историческая норма за много десятилетий – это единица +- несколько пунктов, для США около 1.2-1.4. Сейчас как раз 1.2. Вернулись туда, откуда пришли. Пузырек сдулся.Мне этот показатель больше нравится. Он менее волатилен и более адекватен, т.к. отражает рост капитализации и самих компаний.

14 августа 2012, 04:56

Управление трежерис

Нашел удивительную зависимость, которую нигде раньше в СМИ не отражали. Как думаете, есть ли какая нибудь связь между доходами правительства США, гос.долгом и ставками по трежерис? Судя по всему есть. Есть такое соотношение, как сумма обслуживания долга к доходам. Сейчас для США это соотношение равно 10%. Т.е. десятая часть от доходов идет на обслуживание долга федерального правительства. Интереснее здесь другое. 10% сейчас, 10% было 7 лет назад до кризиса и примерно 10% было в 80-х годах в моменте, когда 10 летние трежерис котировались под 18%. Сильно выше 10% никогда не поднимались. Так вот, зависимость прямая и очевидная. Чем выше долг США, то тем ниже ставки для того, чтобы удержать сумму обслуживания долга в приемлемых для бюджета границах. Иными словами, трежерис и первичные дилеры полностью модерируют рынок гос.облигаций США. А из этого следует, что мы можем определить по каким уровням будут котироваться 10 летние трежерис, если фед.долг будет 13 трлн, а доходы продолжат стагнацию. Выходит около 1.2-1.4% для 10 леток - это при условии, что США будут контролировать всю финансовую систему так, как это происходит сейчас.Но чем выше долг и ниже ставки, то тем сильнее должна быть концентрации финансового капитала в трежерис и тем крепче доллар, но тем выше вероятность отвлечения ресурсов из других активов. Однако, даже если долг останется на текущих уровнях, то вторая задача состоит в удержании ставок по трежерис.Обратите внимание, что рост долга не привел к логичному росту ставок, а наоборот.США создали условия, когда трежерис стали формой удержания валютных резервов банков, суверенных фондов и иностранных государств. Это не столь очевидно. Обычно любая другая страна пытается привлечь инвесторов, а в случае США долг эмитируется под спрос инвесторов. Проблема в том, что данная ситуация ничем не отличается от любого другого финансового пузыря, когда на волне доверия к активу провоцируется избыточный и во многом иррациональный спрос. Трежерис играют роль пылесоса ликвидности, оттягивая и отвлекая ресурсы от всех других активов. Чтобы это произошло, то необходимы условия, при которых нахождение в недолларовых активах станет убыточным, либо менее прибыльным, чем вложения в трежерис. Иначе в трежерис заманить будет сложнее. Посчитайте, доходность по фондовому рынку за 5 или 10 лет и по гос.облигациям США. Получается, что трежерис выгоднее для крупного капитала, даже учитывая то, что с учетом инфляции происходят потери.Пока на планете есть три страны, которые наращивают долг на фоне снижения ставок – США, Англия, Япония. Во всех без исключений странах развитая финансовая система и инструменты принуждения инвесторов. А вы еще думаете, что рынки свободны?! ))

07 августа 2012, 06:24

Спрэды на долговом рынке

Создание зоны евро в конце 90-х годов привело к тому, что периферийные страны получили централизованный доступ к финансовому капиталу, а в конечном итоге кредитные ресурсы для этих стран сильно подешевели. Греция и компания получали дешевые кредиты, а Германия и Франция получали рынки сбыта в странах ПИГС. Все довольны.Государства могли занимать по ставкам, сравнимым с немецкими, а компании, домохозяйства и банки привлекали предельно дешевые денежные ресурсы. Совершенно удивительный момент с точки зрения здравой логики. Вы, наверное, знаете, но не мешает повторить. На протяжении почти 8 лет такие страны, как Греция и Ирландия могли занимать по таким же ставкам, как и Германия! Спрэд между гос.облигациями Греции и Германии отсутствовал. Его просто не было! Это абсолютно невероятно и немыслимо. Это не поддержка со стороны центральных банков, это покупал и действовал частный капитал с казалось бы полным понимаем происходящего?!Т.е. инвесторы на протяжении 8 лет не видели никакой принципиальной разницы между Германией и Грецией и готовы были давать денежные ресурсы по одним и тем же ставкам. Никаких рисков, никакой разницы. Казалось бы, две совершенно разные страны, ни в чем друг на друга не похожие, но такой фантастический парадокс...Такому иррациональному безумия можно удивляться бесконечно. Период 2003-2008 олицетворял кредитное блядство и произвол. Тотальная недооценка рисков, полная дезориентация и потеря точек сопряжения с реальностью. Полный раздрай в головах. Это ситуация, когда дерьмо может стоить, как высококачественные и надежные активы. Это кредитное безумие закончилось в 2008 году, и начался монетарный произвол. За последние 5 лет ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии увеличили свои балансы на 5 трлн в долларовом выражении. Но на графике вы видите, что спрэды стали расширяться с 2009 года. Почему так произошло? Дефицит текущей и долгосрочной ликвидности на фоне острой потребности крупнейший стран в увеличении долгового бремени. Каким образом образовался дефицит? До кризиса в условиях расширения денежной массы и кредитных мультипликаторов, частный спрос генерировал рост национальных экономик, тем самым образовывая переизбыток ликвидности. Который в свою очередь абсорбировался на финансовых рынках в условиях крайне высокой степени доверия контрагентов . В 2008 все изменилось. Выпадающий частный спрос был замещен ростом гос.долга, а доверие исчезло. Кто будет финансировать гос.долг, если частный спрос сжимается? Откуда брать деньги? Ликвидность изымается из товарных и фондовых рынков и из стран, обладающих наименьшей степенью защиты и огневой мощью. Кем можно пожертвовать? Странами ПИГС, как наиболее слабыми и наименее защищенными. Теми, с кем не так критично расставаться. Отсюда и расширение спрэдов между бондами ПИГС и Германии. Образовалась редкая ситуация, когда выживают сильнейшие. Ситуация, где кем то необходимо жертвовать, чтобы сохранить целостность всей системы. Ситуация, когда дерьмо начинает стоить, как дерьмо. Но как же так, если ЦБ закачали 5 трлн? Эти деньги пошли частично на монетизацию гос.долгов, а частично на создание резервов под обесценившиеся рыночные активы, либо уже обесцененные с безнадежными, либо потенциально безнадежными кредитами. Единственная реалистичная и фундаментальная возможность для фондовых рынков всплыть, а для долговых спрэдов немного сжаться – это сокращение потребности в заимствованиях на открытом рынке для крупнейших стран, т.е. сокращение дефицита бюджетов. За этим имеет смысл следить. Но всплыть и расти – это две противоположные ситуации. Рост не может быть без самообеспечения и самодостаточности частного сектора. Пока такого близко нет. Если никого не грохнут, то еще пару лет вялотекущего забвения на рынках, но и на этом спасибо ))