Количественное смягчение
Количественное смягчение
Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — нетрадиционная монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются неэффективными или недостаточно эффективными. При количе ...
Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — нетрадиционная монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются неэффективными или недостаточно эффективными. При количественном смягчении центральный банк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне. В этом случае центральный банк покупает финансовые активы у банков и у других частных компаний на новую электронную эмиссию денег. Это позволяет увеличить банковские резервы сверх требуемого уровня (excess reserves), поднять цены приобретённых финансовых активов и снизить их доходность.
Развернуть описание Свернуть описание
18 ноября, 19:00

Выход из кризиса — всемирный дефолт?

Суверенные государства, правительства штатов, калифорнийские города, мелкие предприниматели, домовладельцы, средний класс, недавние выпускники ВУЗов и все прочие люди и организации по всему миру сталкиваются с одной и той же растущей проблемой – ЗАДОЛЖЕННОСТЬ. В то время как в данный момент времени все внимание сосредоточено на Европейском Союзе, долговой кризис в Соединенных Штатах, пожалуй, достиг худшей […]

17 ноября, 21:47

О новой волне кризиса и возможных перспективах ( Александр Лежава )

Современный мир существенно отличается от того, который был пятнадцать и даже десять лет назад, до первой волны глобального экономического кризиса 2008 года. Накопившиеся к тому моменту проблемы в мировой экономике и финансах не были окончательно разрешены, а методы, с помощью которых удалось на несколько лет оттянуть неизбежную развязку, привели к еще более существенным искажениям в этих сферах. Речь в данном случае пойдет пока не о «количественных смягчениях», когда центральные банки по всему ......

17 ноября, 21:40

Forex: мнение и прогнозы экспертов Danske Bank по паре EUR/CHF

Danske Bank FX Strategy Research рассматривает перспективы пары EUR/CHF в свете направления денежно-кредитной политики Европейского центрального банка и Центробанка Швейцарии. "В то время как ЕЦБ вошел в режим "нормализации", ШНБ стремился избегать дискуссий по "выходу" и использовал каждую возможность, чтобы подчеркнуть, что он не спешит отказываться от отрицательных процентных ставок, и что интервенции на валютном рынке остаются политическим инструментом. Действительно, ШНБ заинтересован в том, чтобы в ценообразования учитывался возможный отказ ЕЦБ из отрицательных ставок и программы QE. Кроме того, ШНБ будет приветствовать продолжение роста пары EUR/CHF. Поскольку ШНБ подтвердил, что он остается в лагере "не выходить сейчас", мы считаем, что центральный банк предпочтет, чтобы курс пары EUR/CHF достиг уровня 1,20, прежде чем сделать существенный сдвиг в своей политике, поскольку помощь в росте инфляции со стороны валютного курса по-прежнему очень необходима. В целом, мы нацелены на рост пары EUR//CHF до 1,18 в 6-месячном периоде и до 1,23 в 12-месячной перспективе", - заявили в Danske Bank. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 ноября, 18:31

Форекс: Мнения и прогнозы экспертов Danske Bank по паре EUR/GBP

Мортен Хельт, старший аналитик Danske Bank, ожидает, что европейский кросс умеренно ослабнет до отметки 0,8600 в течение следующих 12 месяцев. «В ближайшей перспективе мы ожидаем, что относительные ставки, рост, политика Великобритании и неопределенность Brexit останутся позитивными для пары EUR/GBP. Мы подняли прогноз на 1M и 3M, который теперь нацелен на рост пары EUR/GBP до 0,90 в 1M и 0,89 в 3M. В целом мы по-прежнему ожидаем, что EUR/GBP будет торговаться в диапазоне 0,8650-0,90 в ближайшие месяцы, с риском перекоса в сторону повышения, а неопределенность Brexit останется источником волатильности». «Долгосрочные переговоры Brexit остаются ключевым фактором для GBP, и мы по-прежнему видим потенциал для снижения EUR/GBP, вызванного возможным прояснением переговоров и оценок Brexit. Однако, когда ЕЦБ направляется к выходу из программы количественного смягчения, а также, поскольку относительный рост будет оставаться позитивным для EUR/GBP, мы видим лишь скромный потенциал снижения в предстоящем году. Мы нацеливаемся на 0,87 в 6M и на 0,86 в 12M». Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 ноября, 18:14

Политика ЦБ: путь к экономическому коллапсу!

В гостях у заместителя главного редактора телеканала Царьград Юрия Пронько заместитель председателя комитета Госдумы по государственному строительству и законодательству Михаил Емельянов поделился своим мнением об антигосударственной деятельности Центробанка России: – Политика ЦБ вызывает все больше вопросов и критики, как со стороны экспертного сообщества, так и представителей отечественного бизнеса. В ситуации, когда на спасение банков тратятся миллионы рублей, ЦБ остается глухим к просьбам и замечаниям тех, кто создает реальную продукцию, расширяет рабочие места и создает новую налогооблагаемую базу для государства. Пора менять закон о Центробанке? – Мы давно выступаем с этой инициативой. Было несколько вариантов законопроекта. Одна из проблем – главу ЦБ тяжелее сменить, чем главу России. Есть шесть оснований для лишения должности главы ЦБ. Среди них: смерть, болезнь и совершение уголовного преступления. Но за бездарную антигосударственную и антинациональную политику ничего сделать невозможно ни Президенту, ни Госдуме. Были разные решения вопроса, но большинство депутатов Государственной Думы последовательно этот законопроект отклоняло. Потому что, так называемая независимость Центрального банка – священная корова. Возникает вопрос: от кого? От государства российского, от российского общества, от кого он зависит? Ведь абсолютной независимости не бывает. Кто определяет нашу кредитно-денежную политику? Кто определяет политику валютного курса? Как на нее повлиять? Как ее изменить? Сейчас очевидно, что и кредитно-денежная политика выступает вопиющим противоречием с потребностью развития страны, прежде всего с потребностью экономического роста. Никто ничего сделать не может. Аргументы ЦБ несколько абстракты, не знаю можно ли более жесткие определения употреблять... – По отношению к этой политике можно... – Ведь главная проблема России – экономический рост. Это ключевая проблема. Мы будем часто в эфире употреблять слово "ключевая". Ключевая проблема, главная проблема – это экономический рост, только на траектории экономического роста мы можем обеспечить безопасность страны и ее целостность. Можем обеспечить рост благосостояния населения, можем решить демографические проблемы и, кстати, те либеральные реформы, о которых много говорят наши либералы-компрадоры, их невозможно решать, когда экономика падает. Для того, чтобы сокращать вмешательство и снижать административные барьеры, о чем они так любят говорить, – тоже должен быть экономический рост. Но политика ЦБ и Правительства целенаправленно блокирует этот рост под самыми разными предлогами. Либералы в Правительстве говорят: нет, экономический рост нам не нужен, надо производить институциональные реформы. Напомню, что еще в 2003 году Президент Путин сказал, что нам нужен экономический рост и нужно в два раза увеличить ВВП. Тут же следует комментарий тогдашнего замминистра экономики Дворковича: "Это плохая задача для Правительства, нам нужны институциональные реформы". – То есть они даже не скрывают свои позиции... – А почему нельзя параллельно проводить институциональные реформы, если они нужны, и добиваться экономического роста? А пока посмотрите, что делает Правительство? Искусственно сжимает потребительский спрос, пенсии не индексируются, зарплаты толком не растут, бюджет сокращается, все, что выше 40 баррелей, мы должны отправлять на Запад, ЦБ держит вопиюще высокую ключевую ставку, которая провоцирует запредельно дорогие кредиты. У предприятий нет спроса, нет достаточных финансовых ресурсов – вот та стагнация, которую мы сейчас наблюдаем. – Вы сказали буквально накануне, как глава Татарстана Рустам Минниханов в одном предложении выразил позицию не только всего губернаторского корпуса, но и российских промышленников и предпринимателей. Он сказал: "При ставке в 9-10% годовых вначале ты работаешь на банк, а после ты работаешь на банкротство". Умный человек. – Уже все осознали, и я думаю, что и ЦБ осознает. У меня возникает вопрос: а зачем? Потому что реальная ключевая ставка не только не уменьшается, но и растет. А ЦБ говорит, что в этом году четырежды снизил ключевую ставку. – Последний раз на 25 сотых процента. – Так она постоянно на 0,25%. 8,25% – ставка, но инфляция снижается быстрее, уже меньше 3%, а реальная ключевая ставка выросла где-то на 0,6-0,7%, она не падает. У нас самая высокая реальная ключевая ставка в мире – самая высокая. То, что она больше чем в Европе и США, это очевидно. Но она даже больше, чем в Бразилии, которая идет на втором месте по номинальной ставке со своими 7,5%. Но там и инфляция больше, в Индии – 6%, в Китае – 4,3%, и эти страны развиваются. Нам говорят: надо добиться экономического роста сопоставимого с развитыми странами мира, но 1-2% нас не спасут. Если мы ориентируемся на рост экономики Штатов и Европы, то там уже другие объемы. Мы заведомо обрекаем себя на отставание. Посмотрите, как растет Индия, как растет Китай – 6-7%. Турция, которая отказалась от таргетирования инфляции, наплевала на это, живет при довольно высокой инфляции и успешно развивается, растет благосостояние людей. Зачем нам таргетировать инфляцию, сама эта инфляция – самый страшный налог для населения. Но самый страшный налог, если у человека есть зарплата. Если в результате таргетирования закрываются заводы, предприятия банкротятся, люди теряют вообще работу, о какой зарплате можно говорить? Все-таки во главу угла экономической политики как Правительства, так и ЦБ должен быть поставлен экономический рост. Нам тоже ЦБ говорит: нельзя, чтобы ЦБ таргетировал экономический рост. Но мы не говорим о таргетировании, но то, что денежно-кредитная политика ЦБ, политика валютного курса ЦБ напрямую влияет на экономический рост – это очевидно. И освобождать от этого ЦБ, говоря – вы занимаетесь только инфляцией, абсолютно неправильно. Кстати говоря, еще один законопроект, который, к сожалению, был отвергнут Госдумой, о том, что ЦБ должен отвечать за экономический рост. – Но это же очевидно! Такое вписано в ФРС США обязательной функцией, банку Японии, всем крупнейшим мегарегуляторам. – Безработица, трудовая занятость и экономический рост. – И ваши коллеги отвергают? – Коллеги не сами отвергают, это большой вопрос... – Они же что-то вам говорят в обосновательной части? – Понимаете, внедряются некоторые стереотипы, в том числе с помощью СМИ, которых снабжают такой информацией определенные аналитические центры, ЦБ независим, он отвечает только за инфляцию. Люди не хотят задуматься и понять, что от политики ЦБ зависят очень многие вещи, в том числе и их благосостояние. Вот в чем проблема, надо понимать, что вопрос о ключевой ставке – это вопрос о том, в чьих интересах действуют наши экономические власти. Кому выгодна высокая ключевая ставка? Бизнесу? Нет! Реальному сектору экономики? Нет! При высокой ключевой ставке, которая намного выше реальной рентабельности в обрабатывающем секторе, кредиты взять невозможно. Кому она выгодна? Международным валютным спекулянтам и тем людям внутри России, которые их обслуживают. Высокая ключевая ставка внутри РФ нужна тем, кто осуществляет кэрри-трейд, берет деньги на Западе под дешевый процент, прокручивает их здесь, выводит и зарабатывает большие деньги. Но это страшная политика, она приведет к тому, что когда-нибудь валютный курс обвалится вновь. Мы накручиваем очередную пирамиду, к нам приходят горячие деньги, мы их никак не регулируем. У нас может быть одно из самых либеральных законодательств в сфере валютного регулирования: деньги свободно приходят, свободно уходят. Сколько раз поднимал я эту тему, сколько я за это получал. – Вы заговорили об операциях кэрри-трейд, о манипуляциях, которые допустили Силуанов и Набиуллина в части российского госдолга: нерезиденты контролируют уже более 30% всего рынка. – И валютного тоже, наверное. Где-то ежедневно объемы валютных торгов – в рублях – 56 млрд. Вы знаете, сколько в офшорах происходит торгов? Вы думаете, это в России? В офшорах 43% и в Лондоне – и на внутреннем рынке только 37% резиденты. Мизер населения, а все остальное – иностранцы. Ведь чем был спровоцирован кризис 2014 года? Бешеной девальвацией, помимо того, что рубль был искусственно укреплен. Санкции не имеют к этому никакого отношения, это совпадение. Американцы прекратили политику количественного смягчения, стал укрепляться доллар, и этого хватило, чтобы было то бешеное ралли, когда рубль докатился до 80, и были приняты совершенно драконовские меры. – Вы говорите, что это совпадение, а я называю это стратегическим планированием. – Можно спорить, но я стою на такой точке зрения: когда наши Минфин и ЦБ объясняют провалы в своей политике санкциями и говорят нам: "Надо продержаться, потому что это санкции" – ничего подобного. Самые страшные санкции на экономику налагают они, когда проводят рестрикционную денежно-кредитную и бюджетную политику. Западу не надо налагать на нас никаких санкций, этого хватит. Не мы, а они. И все-таки, мы и они – это разное. – Национальная российская валюта существенно теряет свои позиции к доллару и евро, ослабление происходит, в том числе на фоне опасений по поводу нового введения санкций со стороны США на наши суверенные долговые обязательства. К чему может привести резкий запрет на покупку российского долга? Коллапс, который сейчас может в любой момент начаться, я считаю, создан не американцами, а тройкой наших деятелей. Я имею в виду Силуанова, Набиуллину и Орешкина... – Попустительство властей, нежелание принимать реальные меры по защите нашего экономического пространства, нежелание вводить меры валютного регулирования и контроля в угоду тем же мировым финансовым спекулянтам. Сейчас деньги выводятся, и если с Трампом что-то произойдет, например, встретится с Путиным, Америка передумает. Тогда деньги потекут назад, колебания рубля и валюты, трата наших золотовалютных резервов... Ведь во всем мире используются или имеются в руках у Правительства и центральных банков меры валютного регулирования и контроля. Ну, например, когда в разгар кризиса 2014 года я с коллегами предлагал ввести простую меру, которую использовал еще Геращенко в кризис 1998 года: обязательная валютная выручка экспортера, продажа валютной выручки экспортерами. Помните вакханалию 2014 года? Ту меру отказались принимать, но зато мы повысили ключевую ставку до 17,5%. Президенту нужно было созывать олигархов и сказать каждому: ты заплати столько-то, перейти на ручное управление. Почему они боятся как огня введения валютного регулирования и контроля? А потому что это бьет по тем людям, в чьих интересах проводится эта политика: мировые валютные спекулянты и их обслуживающий персонал здесь... – Я без пафоса скажу, уже как депутату Государственной Думы – это антигосударственная, антироссийская политика. Абсолютно справедливо вы сказали: да не надо нам никаких американских санкций, эти деятели угробят экономику своими руками. – Посмотрите, меры валютного регулирования и контроля есть в Китае, есть в Индии, есть такие спящие меры, которые можно вводить в условиях кризиса. Допустим, в Китае физическому лицу нельзя купить более 50 тыс. долларов в год. Вот нас слушают миллионы людей, сколько из них хотят купить 50 тыс. долларов? Кого это касается? – Я бы сказал, сколько из них имеют возможность купить 50 тыс. долларов? – Понимаете, кого эта мера коснется? Она поможет сократить отток капитала. В Индии существует мера – нельзя вывести за границу более 75 тыс. долларов. Кого она волнует из тех, кто нас смотрит? То есть 98% населения России от этих мер не пострадает, и оно выиграет, потому что отток капитала будет уменьшен, колебания валютного курса станут меньше, все валютные спекуляции туда-сюда, перегонка денег, если не прекратится, то уменьшится. Можно, например, ввести налог на нерезидентов при покупке ОФЗ. Давайте эти ходячие деньги, которые гуляют туда-сюда, немного охладим. С точки зрения инвестиций толку от них никакого, наоборот, они мешают иностранным инвестициям в реальный сектор экономики, особенно, если они сопровождаются трансфером технологий, а не просто так. Но портфельные инвестиции, горячие деньги, кроме вреда нашей экономике, ничего не дают, обогащая узкий круг людей. Большинство населения от этого не только не богатеет – реально беднеет, потому что из-за этого поддерживается сильно завышенный курс национальной валюты. Из-за этого высокая ключевая ставка, не развивается реальный сектор экономики, у людей нет работы, нет высокодоходных рабочих мест, о которых говорил Президент, мало поступает денег в бюджет, мы не можем повысить пенсии работающим пенсионерам. Сколько будет продолжаться это издевательство? Почему людям, заработавшим свою пенсию, мы не можем ее индексировать, они заслужили ее, это их право... В конечном счете все упирается в операции кэрри-трейд, в высокую ключевую ставку и завышенный курс национальной валюты. – Это замкнутый круг? Я вспоминаю круглый стол в стенах парламента, я не услышал адекватной реакции от представителя ЦБ. Этот молодой человек говорил мантрами, по нему было видно, он – из секты Набиуллиной. – Вы слышали то предложение, которое я сделал. Я, как вы знаете, принадлежу к Партии СПРАВЕДЛИВАЯ РОССИЯ, и мы регулярно делаем альтернативный бюджет. Альтернативный бюджет позволяет нам дискутировать в одной плоскости с Минфином. По крайней мере, они вынуждены на него реагировать, отвечать нам конкретно на те предложения, которые мы делаем. У нас одно предложение может быть сделано, опираясь на специалистов банковского сектора, людей, которые работали в ЦБ, но не нашли патриотического места: все-таки вызвать ЦБ на конкретный разговор, в чем мы не правы. Объяснитесь, представьте свою доказательную базу на наши аргументы. Очень разные ответы идут, но содержательной дискуссии все-таки нет. Есть другая большая проблема, сегодня мы приняли законопроект об ответе американцам на признание RT иностранным агентом. Такой хиленький ответ, честно скажу. Но я хочу обратить ваше внимание и телезрителей – все-таки существует в России инфраструктура иностранного влияния, в нее входят не только СМИ, аналитические центры, экспертные центры, которые задают, в том числе и парадигму экономического развития, аргументы, политику. А чиновники и политики вынуждены следовать в этой заданной парадигме. Пока мы не освободились от ментального внешнего управления. Есть понятие – концептуальная власть. Кто задает концепцию, тот и управляет той или иной страной. – Спасибо огромное, что нашли время и приехали к нам.

17 ноября, 15:26

ФРС наступает, мир замер

В техническом смысле каждый из 12 федеральных резервных банков является не государственной организаций, а корпорацией (ФРБ расположены в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).

17 ноября, 13:31

Драги: низкие ставки ЕЦБ не навредили прибыли банков

  • 0

Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги заявил в пятницу, что условия низких ставок в еврозоне не навредили прибыли европейских банков, сообщает CNBC.

17 ноября, 13:31

Драги: низкие ставки ЕЦБ не навредили прибыли банков

Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги заявил в пятницу, что условия низких ставок в еврозоне не навредили прибыли европейских банков, сообщает CNBC.

17 ноября, 12:00

Фокус для евро - сворачивание QE и политическая нестабильность еврозоны

Валютный рынок: Вчера негативный настрой на развивающихся площадках несколько ослаб. Даже небольшая коррекция на нефтяном рынке (Brent $61.4/барр.) не помешала российской валюте вернуться ниже уровня 60 против доллара США (доллар/рубль 59.7, -0.9%), что стало, однако, лишь пятым наилучшим результатом среди валют развивающихся стран (лидеры укрепились на 1.0/1.6%). Текущая динамика отчасти объяснятся технической коррекцией рубля после достижения локальных максимумов, при этом, дополнительные стимулы рубль получает от формирования ликвидности под предстоящие налоговые выплаты, что будет поддерживать российскую валюту в ближайшие несколько дней. Мировые рынки: Курс евро/доллар не оставляет попыток закрепиться выше уровня 1.18, пусть даже первая попытка в среду обернулась неудачей. Валютные стратеги Societe Generale полагают, что устойчиво

17 ноября, 08:45

ФРС снова запустит QE и введет NIRP?

  • 0

Для борьбы с последствиями кризиса 2008 г. ФРС и другие крупные ЦБ мира воспользовались практически всем арсеналом инструментов, поэтому, в случае новой рецессии, им придется придумать что-то кардинально новое.

17 ноября, 08:45

ФРС снова запустит QE и введет NIRP?

Для борьбы с последствиями кризиса 2008 г. ФРС и другие крупные ЦБ мира воспользовались практически всем арсеналом инструментов, поэтому, в случае новой рецессии, им придется придумать что-то кардинально новое.

17 ноября, 07:31

Россия Вперёд! КРАХ БАКСА!!!

Япония начала сливать США... Япония является основным инвестором и кредитором США Аналогично как в 2007 году... Китай в декабре 2017 года демонстративно готовится слить в рынок несколько соток млрд. $ Трамп готовит в январе 2018 года секвестр бюджета США а в марте 2018 года ФРС запустит очередное QE... Россия и С.А совместно готовят устроить обрыв в добыче нефти... т.е цель по цене на нефть $90 В январе 2018 года ЕС снимет санкции с Р.Ф С января 2018 года значительное повышение реальных доходов граждан Р.Ф за счёт увеличения бюджетных расходов... Удачи!

17 ноября, 02:44

Fed Hints During Next Recession It Will Roll Out Income Targeting, NIRP

In a moment of rare insight, two weeks ago in response to a question "Why is establishment media romanticizing communism? Authoritarianism, poverty, starvation, secret police, murder, mass incarceration? WTF?", we said that this was simply a "prelude to central bank funded universal income", or in other words, Fed-funded and guaranteed cash for everyone. prelude to central bank funded universal income — zerohedge (@zerohedge) October 31, 2017 On Thursday afternoon, in a stark warning of what's to come, San Francisco Fed President John Williams confirmed our suspicions when he said that to fight the next recession, global central bankers will be forced to come up with a whole new toolkit of "solutions", as simply cutting interest rates won't well, cut it anymore, and in addition to more QE and forward guidance - both of which were used widely in the last recession - the Fed may have to use negative interest rates, as well as untried tools including so-called price-level targeting or nominal-income targeting. The bolded is a tacit admission that as a result of the aging workforce and the dramatic slack which still remains in the labor force, the US central bank will have to take drastic steps to preserve social order and cohesion. According to Williams', Reuters reports, central bankers should take this moment of “relative economic calm” to rethink their approach to monetary policy. Others have echoed Williams' implicit admission that as a result of 9 years of Fed attempts to stimulate the economy - yet merely ending up with the biggest asset bubble in history - the US finds itself in a dead economic end, such as Chicago Fed Bank President Charles Evans, who recently urged a strategy review at the Fed, but Williams’ call for a worldwide review is considerably more ambitious. Among Williams' other suggestions include not only negative interest rates but also raising the inflation target - to 3%, 4% or more, in an attempt to crush debt by making life unbearable for the majority of the population - as it considers new monetary policy frameworks. Still, even the most dovish Fed lunatic has to admit that such strategies would have costs, including those that diverge greatly from the Fed's current approach. Or maybe not: "price-level targeting, he said, is advantageous because it fits "relatively easily" into the current framework." Considering that for the better part of a decade the Fed prescribed lower rates and ZIRP as the cure to the moribund US economy, only to flip and then propose higher rates as the solution to all problems, it is not surprising that even the most insane proposals are currently being contemplated because they fit "relatively easily" into the current framework. Additionally, confirming that the Fed has learned nothing at all, during a Q&A in San Francisco, Williams said that "negative interest rates need to be on the list" of potential tools the Fed could use in a severe recession. He also said that QE remains more effective in terms of cost-benefit, but "would not exclude that as an option if the circumstances warranted it." "If all of us get stuck at the lower bound” then "policy spillovers are far more negative,” Williams said of global economic interconnectedness. "I’m not pushing for" some "United Nations of policy." And, touching on our post from mid-September, in which we pointed out that the BOC was preparing to revising its mandate, Williams also said that "the Fed and all central banks should have Canada-like practice of revisiting inflation target every 5 years." Meanwhile, the idea of Fed targeting, or funding, "income" is hardly new: back in July, Deutsche Bank was the first institution to admit that the Fed has created "universal basic income for the rich": The accommodation and QE have acted as a free insurance policy for the owners of risk, which, given the demographics of stock market participation, in effect has functioned as universal basic income for the rich. It is not difficult to see how disruptive unwind of stimulus could become. Clearly, in this context risk has become a binding constraint. It is only "symmetric" that everyone else should also benefit from the Fed's monetary generosity during the next recession.  * * * Finally, for those curious what will really happen after the next "great liquidity crisis", JPM's Marko Kolanovic laid out a comprehensive checklist one month ago. It predicted not only price targeting (i.e., stocks), but also negative income taxes, progressive corporate taxes, new taxes on tech companies, and, of course, hyperinflation. Here is the excerpt. What will governments and central banks do in the scenario of a great liquidity crisis? If the standard rate cutting and bond purchases don’t suffice, central banks may more explicitly target asset prices (e.g., equities). This may be controversial in light of the potential impact of central bank actions in driving inequality between asset owners and labor. Other ‘out of the box’ solutions could include a negative income tax (one can call this ‘QE for labor’), progressive corporate tax, universal income and others. To address growing pressure on labor from AI, new taxes or settlements may be levied on Technology companies (for instance, they may be required to pick up the social tab for labor destruction brought by artificial intelligence, in an analogy to industrial companies addressing environmental impacts). While we think unlikely, a tail risk could be a backlash against central banks that prompts significant changes in the monetary system. In many possible outcomes, inflation is likely to pick up.   The next crisis is also likely to result in social tensions similar to those witnessed 50 years ago in 1968. In 1968, TV and investigative journalism provided a generation of baby boomers access to unfiltered information on social developments such as Vietnam and other proxy wars, Civil rights movements, income inequality, etc. Similar to 1968, the internet today (social media, leaked documents, etc.) provides millennials with unrestricted access to information on a surprisingly similar range of issues. In addition to information, the internet provides a platform for various social groups to become more self-aware, united and organized. Groups span various social dimensions based on differences in income/wealth, race, generation, political party affiliations, and independent stripes ranging from alt-left to alt-right movements. In fact, many recent developments such as the US presidential election, Brexit, independence movements in Europe, etc., already illustrate social tensions that are likely to be amplified in the next financial crisis. How did markets evolve in the aftermath of 1968? Monetary systems were completely revamped (Bretton Woods), inflation rapidly increased, and equities produced zero returns for a decade. The decade ended with a famously wrong Businessweek article ‘the death of equities’ in 1979. Kolanovic's warning may have sounded whimsical one month ago. Now, in light of Williams' words, it appears that it may serve as a blueprint for what comes next.

16 ноября, 20:40

Представитель ЕЦБ Мерш: рынки не должны ожидать, что ЕЦБ нарастит покупки облигаций

Инвесторы не должны ожидать, что Европейский центральный банк увеличит объем покупок своих облигаций, сказал в четверг член Исполнительного совета ЕЦБ Ив Мерш, добавив при этом, что такие нетрадиционные инструменты стимулирования будут постепенно сворачиваться с ростом инфляции. ЕЦБ в прошлом месяце согласился вдвое сократить покупки активов с января 2018 года, учитывая устойчивый рост, но сохранил возможность увеличить их снова, если перспективы инфляции ухудшатся. "Я не считаю, что рынок будет прав, ожидая дальнейшего увеличения покупок активов в конце нашей программы QE", - сказал Мерш в интервью CNBC. "По мере улучшения ситуации, будет происходить постепенная нормализация и отход от нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики ... но этот постепенный путь не должен "разрушать" рынок", - добавил Мерш. Инфляция остается ниже целевого уровня ЕЦБ "почти 2 процента" в течение почти 5 лет и будет фактически снижаться в ближайшие месяцы до медленного и постепенного отскока. Тем не менее, Мерш и другой член Совета управляющих Бостиан Ясбек оба сигнализировали о доверии к прогнозу ЕЦБ, согласно которому инфляция будет постоянно расти с начала 2018 года. "Показатели инфляции движутся в соответствии с ожиданиями и прогнозами Европейского центрального банка", - сказал Ясбек, которая также является главой центрального банка Словении. Рост, с другой стороны, может быть быстрее, чем ожидалось, и рост цен на нефть может смягчить грядущее падение инфляции, которое в основном носит технический характер, прежде всего из-за высокой базы сравнения (относительно предыдущего года). "Никто не будет слишком удивлен, если мы снова немного пересмотрим наши прогнозы по росту", - сказал Мерш, добавив, что падение инфляции, прогнозируемое на конец этого года, и в начале следующего года будет "менее выраженным", как ранее опасались. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

16 ноября, 17:41

День в истории: 16 ноября открылся первый банк ФРС

Этот день в истории запомнился официальным открытием первого банка Федеральной резервной системы, так называемого Федерального резервного банка. Произошло это 16 ноября 1914 г.

16 ноября, 17:41

День в истории: 16 ноября открылся первый банк ФРС

Этот день в истории запомнился официальным открытием первого банка Федеральной резервной системы, так называемого Федерального резервного банка. Произошло это 16 ноября 1914 г.

16 ноября, 13:04

О новой волне кризиса и возможных перспективах

Современный мир существенно отличается от того, который был пятнадцать и даже десять лет назад, до первой волны глобального экономического кризиса 2008 года. Накопившиеся к тому моменту проблемы в мировой экономике и финансах не были окончательно разрешены, а методы, с помощью которых удалось на несколько лет оттянуть неизбежную развязку, привели к еще более существенным искажениям в этих сферах.Речь в данном случае пойдет пока не о «количественных смягчениях», когда центральные банки по всему миру запустили в ход печатные станки по производству необеспеченной бумажной валюты, что также сыграло свою роль в произошедшем за последние годы, а несколько об ином – о производительности труда. Нравится это кому-то или нет, но благосостояние всего общества может расти только в одном единственном случае, когда растет производительность труда. Если этого не происходит, то процесс обогащения одних может происходить только за счет перераспределения существующего в обществе определенного и ограниченного количества благ в пользу этих некоторых за счет обнищания других. Именно этот процесс наиболее ярко проявляется примерно с начала последнего десятилетия.Существующие неэффективности не устраняются, а поддерживаются и используются для извлечения прибыли их создателями и разработчиками. Наиболее яркие и близкие примеры такого подхода – это бытовая техника, в которую заранее ее разработчиками заложены такие дефекты, которые приводят к ее поломке сразу же после окончания предусмотренного для нее срока гарантии. Другим примером может служить программное обеспечение, когда очередные версии оказываются больше по своим размерам и естественно дороже, но более ограниченными по своей функциональности и удобству использования. Волны слияний и поглощений одних компаний другими привели к образованию монополий, квазимонополий и картелей, контролирующих отдельные рынки, тогда как центральные банки и ограниченное число приближенных к ним транснациональных банков контролирует всю финансовую сферу. Держа в своих руках и полностью контролируя механизмы перераспределения общественного богатства в свою пользу, их хозяева не заинтересованы в каком-то реальном прогрессе общества и, как следствие, реальном повышении производительности труда. Рост безработицы во всех ее формах в последние годы является лишь дополнительным тому подтверждением.Другим характерным моментом, способствующим перераспределению общественного богатства, является финанциализация всего и вся, когда реальное производство во все большей степени подменяется игрой на бирже. Это также является типичной чертой последних лет, когда рост стоимости акций и индексов происходит независимо от реального ведения дел теми или иными промышленными или сельскохозяйственными предприятиями. В кино, компьютерные игры или профессиональный спорт могут быть вложены огромные средства и самые современные технологии, но на производительный труд и его эффективность они никак позитивно не влияют.Если обратиться к истокам капитализма, то все большая замена реального производства и торговли финансовой составляющей и в конечном итоге практически полный отказ от них исключительно в пользу финансов для извлечения прибылей были характерны практически для всех стран, где капитализм одерживал верх. Операции с деньгами и производными от них инструментами, когда реальные товары фактически исключены из процесса торговли, являются высшей стадией капиталистического развития. Голландия, Англия, США, Франция – это лишь несколько наиболее ярких примеров такого процесса. Он был различен по своей длительности, но к настоящему времени торговля валютами и различными якобы ценными бумагами составляет основу богатства этих стран, тогда как реальное производство за редким исключением перенесено в Азию, Африку или Латинскую Америку.После устранения своего последнего важнейшего конкурента на мировой арене – Советского Союза – капитализму потребовалось менее двух десятилетий, чтобы достигнуть предела своего развития, после чего начался процесс его активного саморазрушения. Попытки искусственно остановить этот процесс позволили несколько замедлить его и оттянуть время краха, но не смогли остановить его, лишь увеличив масштабы будущей катастрофы, пролог которой мы уже наблюдали несколько лет назад. То, что день расплаты неизбежно приближается, вполне очевидно всем, кто более или менее внимательно наблюдает за происходящими в экономике процессами, а биржевая игра не способна подменить собой объективные экономические законы.Снижение цены индекса Dow Jones, выраженного в золоте, начало дополняться такими столь же негативными для фондовых рынков индикаторами надвигающегося биржевого краха вроде «проклятия Гинденбурга» и «синдрома Титаника». Каждый из них в отдельности сам по себе может быть и неточен, и необязательно свидетельствует о неизбежном крахе, но вот их комбинация, имевшая место последний раз в 2007 году, да еще в совокупности с дешевеющим относительно золота индексе может говорить о многом.Сколь серьезным может оказаться новый крах фондового рынка, это тема для дискуссий, но уже появились оценки, исходя из соображений технического анализа, называющие возможным ориентиром падения индекса Dow Jones с высот, превышавших отметку в 23500 пунктов, до уровня в 5500 – 6000 пунктов. Это ниже, чем было в марте 2009 года. Если же падение произойдет к истокам начавшего формироваться в 1994 году «пузыря», что также является вполне вероятным развитием событий, то индекс может оказаться у отметки в 3800 пунктов.Эти значения представляют собой интерес по той причине, что падение индексов означает бегство в защитные активы и прежде всего в золото. Таким образом, если стоимость индекса в своей нижней точке будет равно унции золота, то несложно оценить, какой может быть цена драгоценного металла к этому моменту. Исторический опыт свидетельствует также, что рост цены золота продолжается еще несколько месяцев, а то и лет, после прохождения индексами своей нижней точки. Это также можно учитывать при планировании своей долгосрочной стратегии сбережений и/или вложений. Но всё это, естественно, если не произойдет столь серьезных потрясений, в результате которых золото вновь в полном объеме станет деньгами.И хотя настоящее и ближайшее будущее выглядят довольно мрачно, но верится, что перспективы светлые.Мои книжки «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса», «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия», «Занимательная экономика»,«Деньги смутных времен. Древняя история», «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIII веках» можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396

16 ноября, 08:42

16.11.17 Прогноз Финансовых рынков на сегодня

Подписывайтесь на канал: http://goo.gl/Rpsm62 Смотрите видео по Форекс: https://goo.gl/SNF0Ho Информационный партнёр - Finversia-ТV: https://goo.gl/psct2M Курс евро/доллара достиг нового недельного максимума на отметке 1.1860 в ходе торгов среды, однако затем снизился к уровню открытия сессии на 1.1790. Рост индекса потребительских цен в США снизился в октябре до 0.1%, что привело к падению показателя до 2% в годовом исчислении. Базовый индекс без учета цен на энергоносители и продукты питания вырос на 0.2%, что привело к годовому изменению на 1.8% и стало довольно сильным результатом. Главной причиной замедления основного показателя инфляции стало падение цен на топливо. В целом данные поддерживают намерения ФРС повысить процентную ставку в декабре текущего года. Евро, в свою очередь, получал поддержку от роста потребительских цен во Франции на 1.1%, а также от довольно существенного увеличения сальдо торгового баланса в Еврозоне за счет роста экспорта и снижения импорта. Экономика Еврозоны остается устойчивой, а начало сокращения программы количественного смягчения поддерживает котировки евро. В среднесрочной перспективе курс евро/доллар способен протестировать ключевой уровень сопротивления 1.2000. Даже если ФРС повысит процентную ставку в декабре, это вряд ли значительно повлияет на укрепление доллара на фоне низкой инфляции и продолжающихся внутренних политических проблем в США. В нашем прогнозе предполагаем рост пары к уровням сопротивления 1.1800, 1.1825 и 1.1850.

16 ноября, 04:50

Why Australia's Economy Is A House Of Cards

  • 0

Authored by Matt Barrie via Medium.com, Co-authored with Craig Tindale. I recently watched the federal treasurer, Scott Morrison, proudly proclaim that Australia was in “surprisingly good shape”. Indeed, Australia has just snatched the world record from the Netherlands, achieving its 104th quarter of growth without a recession, making this achievement the longest streak for any OECD country since 1970.   Australian GDP growth has been trending down for over forty yearsSource: Trading Economics, ABS I was pretty shocked at the complacency, because after twenty six years of economic expansion, the country has very little to show for it. For over a quarter of a century our economy mostly grew because of dumb luck. Luck because our country is relatively large and abundant in natural resources, resources that have been in huge demand from a close neighbour. That neighbour is China. Out of all OECD nations, Australia is the most dependent on China by a huge margin, according to the IMF. Over one third of all merchandise exports from this country go to China- where ‘merchandise exports’ includes all physical products, including the things we dig out of the ground. Source: Austrade, IMF Director of Trade Statistics Outside of the OECD, Australia ranks just after the Democratic Republic of the Congo, Gambia and the Lao People’s Democratic Republic and just before the Central African Republic, Iran and Liberia. Does anything sound a bit funny about that? Source: Austrade, IMF Director of Trade Statistics As a whole, the Australian economy has grown through a property bubble inflating on top of a mining bubble, built on top of a commodities bubble, driven by a China bubble. Unfortunately for Australia, that “lucky” free ride is just about to end. Societe Generale’s China economist Wei Yao said recently, “Chinese banks are looking down the barrel of a staggering $1.7 trillion?—?worth of losses”. Hyaman Capital’s Kyle Bass calls China a “$34 trillion experiment” which is “exploding”, where Chinese bank losses “could exceed 400% of the U.S. banking losses incurred during the subprime crisis”. A hard landing for China is a catastrophic landing for Australia, with horrific consequences to this country’s delusions of economic grandeur. Delusions which are all unfolding right now as this quadruple leveraged bubble unwinds. What makes this especially dangerous is that it is unwinding in what increasingly looks like a global recession- perhaps even depression, in an environment where the U.S. Federal Reserve (1.25%), Bank of Canada (1.0%) and Bank of England (0.25%) interest rates are pretty much zero, and the European Central Bank (0.0%), Bank of Japan (-0.10%), and Central Banks of Sweden (-0.50%) and Switzerland (-0.75%) are at zero or negative interest rates. Summary of Current Interest Rates from Central Banks (16th October 2017). Source: Global-rates.com As a quick refresher of how we got here, after the Global Financial Crisis, and consequent recession hit in 2007 thanks to delinquencies on subprime mortgages, the U.S. Federal Reserve began cutting the short-term interest rate, known as the ‘Federal Funds Rate’ (or the rate at which depository institutions trade balances held at Federal Reserve Banks with each other overnight), from 5.25% to 0%, the lowest rate in history. When that didn’t work to curb rising unemployment and stop growth stagnating, central banks across the globe started printing money which they used to buy up financial securities in an effort to drive up prices. This process was called “quantitative easing” (“QE”), to confuse the average person in the street into thinking it wasn’t anything more than conjuring trillions of dollars out of thin air and using that money to buy things in an effort to drive their prices up. Systematic buying of treasuries and mortgage bonds by central banks caused the face value of on those bonds to increase, and since bond yields fall as their prices rise, this buying had the effect of also driving long-term interest rates down to near zero. Both short and long term rates were driven to near zero by interest rate policy and QE. Source: Bloomberg, CME Group In theory making money cheap to borrow stimulates investment in the economy; it encourages households and companies to borrow, employ more people and spend more money. An alternative theory for QE is that it encourages buying hard assets by making people freak out that the value of the currency they are holding is being counterfeited into oblivion. In reality, the ability to borrow cheap money was mainly used by companies to buy back their own shares, and combined with QE being used to buy stock index funds (otherwise known as exchange traded funds or “ETFs”), this propelled stock markets to hit record high after record high even though this wasn’t justified the underlying corporate performance. Almost all flows into the equity market have been in the form of buybacks. Source: BofA Merrill Lynch Global Investment Strategy, S&P Global, EPFR Global, Convexity Maven In literally a “WTF Chart of the Day” on September 11, 2017, it was reported that the central bank of Japan now holds 75% of all ETFs. No, not ‘owns units in three out of four ETFs’?—?the Bank of Japan now owns three quarters of all assets by market value in all Japanese exchange traded funds. In today’s world Hugo Chavez wouldn’t need to nationalise assets, he could have just printed money and bought them on the open market. Bank of Japan now owns 75% of all Japanese ETFs. Source: Zerohedge Europe and Asia were dragged into the crisis, as major European and Asian banks were found holding billions in toxic debt linked to U.S. subprime mortgages (more than 1 million U.S. homeowners faced foreclosure). One by one, nations began entering recession and repeated attempts to slash interest rates by central banks, along with bailouts of the banks and various stimulus packages could not stymie the unfolding crisis. After several failed attempts at instituting austerity measures across a number of European nations with mounting public debt, the European Central Bank began its own QE program that continues today and should remain in place well into 2018. In China, QE was used to buy government bonds which were used to finance infrastructure projects such as overpriced apartment blocks, the construction of which has underpinned China’s “miracle” economy. Since nobody in China could actually afford these apartments, QE was lent to local government agencies to buy these empty flats. Of course this then led to a tsunami of Chinese hot money fleeing the country and blowing real estate bubbles from Vancouver to Auckland as it sought more affordable property in cities whose air, food and water didn’t kill you. QE was only intended as a temporary emergency measure, but now a decade into printing and the central banks of the United States, Europe, Japan and China have now collectively purchased over US$19 trillion of assets. Despite the lowest interest rates in 5,000 years, the global economic growth in response to this money printing has continued to be anaemic. Instead, this stimulus has served to blow asset bubbles everywhere. Total assets held by major central banks. Source: Haver Analytics, Yardeni Research This money printing has lasted so long that the US economic cycle is imminently due for another downturn- the average length of each economic cycle in the U.S. is roughly 6 years. By the time the next crisis hits, there will be very few levers left for central banks to pull without getting into some really funny business. It wasn’t until September 2017 that the U.S. Federal Reserve finally announced an end to the current program, with a plan to begin selling-off and reducing its own US$4.5 trillion portfolio beginning in October 2017. How these central banks plan to sell these US$19 trillion in assets someday without completely blowing up the world economy is anyone’s guess. That’s about the same in value as trying to sell every single share in every single company listed on the stock markets of Australia, London, Shanghai, New Zealand, Hong Kong, Germany, Japan and Singapore. I would think a primary school student would be able to tell you that this is all going to end up going horribly wrong. To put into perspective how perverted things are right now, in September 2017, Austria issued a 100 year euro denominated bond which yields a pathetic 2.1% per annum. That’s for one hundred years. The buyers of these bonds, who, on the balance of probability, were most likely in high school or university during the global financial crisis, think that earning a miniscule 2.1% per annum every year over 100 years is a better investment than well anything else that they could invest in- stocks, real estate, you name it, for one hundred years. They are also betting that inflation won’t be higher than 2.1% on average for one hundred years, because otherwise they would lose money. This is even though in 20 years time they’ll be holding a bond with 80 years left to go to be paid out in a currency that may no longer exist. The only way the value of these bonds will go up is if the world continues to fall apart, causing the European Central Bank to cut its interest rate further and keep it lower for 100 years. Since the ECB refinancing rate is currently zero percent, that would mean that if you wanted to borrow money from the European Central Bank, it would literally have to pay you for the pleasure of borrowing money from it. The other important thing to remember is that on maturity, everyone that bought that bond in September will be dead. So if one naively were looking at markets, particularly the commodity and resource driven markets that traditionally drive the Australian economy, you might well have been tricked into thinking that the world was back in good times again as many have rallied over the last year or so. The initial rally in commodities at the beginning of 2016 was caused by a bet that more economic stimulus and industrial reform in China would lead to a spike in demand for commodities used in construction. That bet rapidly turned into full blown mania as Chinese investors, starved of opportunity and restricted by government clamp downs in equities, piled into commodities markets. This saw, in April of 2016, enough cotton trading in a single day to make a pair of jeans for everyone on the planet, and enough soybeans for 56 billion servings of tofu, according to Bloomberg in a report entitled “The World’s Most Extreme Speculative Mania Unravels in China”. Market turnover on the three Chinese exchanges jumped from a daily average of about $78 billion in February to a peak of $261 billion on April 22, 2016?—?exceeding the GDP of Ireland. By comparison, Nasdaq’s daily turnover peaked in early 2000 at $150 billion. While volume exploded, open interest didn’t. New contracts were not being created, volume instead was churning as the hot potato passed between speculators, most commonly in the night session, as consumers traded after work. So much so that sometimes analysts wondered whether the price of iron ore is set by the market tensions between iron ore miners and steel producers, or by Chinese taxi drivers trading on apps. Average futures contract holding times for various commodities. Source: Bloomberg In April 2016, the average holding period for steel rebar and iron ore contracts was less than 3 hours. The Chief Executive of the London Metal Exchange, said “Why should steel rebar be one of the world’s most actively-traded futures contracts? I don’t think most people who trade it know what it is”. Steel, of course, is made from iron ore, Australia’s biggest export, and frequently the country’s main driver of a trade surplus and GDP growth. Australia is the largest exporter of iron ore in the world, with a 29% global share in 2015–16 and 786Mt exported, and at $48 billion we’re responsible for over half of all global iron ore exports by value. Around 81% of our iron ore exports go to China. Unfortunately, in 2017, China isn’t as desperate anymore for iron ore, where close to 50% of Chinese steel demand comes from property development, which is under stress as house prices temper and credit tightens. In May 2017, stockpiles at Chinese ports were at an all time high, with enough to build 13,000 Eiffel Towers. Last January, China pledged “supply-side reforms” for its steel and coal sectors to reduce excessive production capacity. In 2016, capacity was cut by 6 percent for steel and and 8 percent for coal. In the first half of 2017 alone, a further 120 million tonnes of low-grade steel capacity was ordered to close because of pollution. This represents 11 percent of the country’s steel capacity and 15 percent of annual output. While this will more heavily impact Chinese-mined ore than generally higher-grade Australian ore, Chinese demand for iron ore is nevertheless waning. Over the last six years, the price of iron ore has fallen 60%. Iron ore fines 62% Fe CFR Futures. Source: Investing.com While the price of iron ore briefly rallied after the U.S. election in anticipation of increasingly less likely Trumponomics, DBS Bank expects that global demand for steel will remain stagnant for at least the next 10–15 years. The bank forecasts that prices are likely to be rangebound based on estimates that Chinese steel demand and production have peaked and are declining, that there are no economies to buffer this slowdown in China, and that major steel consuming industries are also facing overcapacity issues or are expected to see lower growth. Australia’s second biggest export is coal, being the largest exporter in the world supplying about 38% of the world’s demand. Production has been on a tear, with exports increasing from 261Mt in 2008 to 388Mt in 2016. Australian Coal Exports by Type 1990–2035 (IEA Core Scenario). Source: International Energy Agency, Minerals Council of Australia While exports increased by 49% over that time period, the value of those exports has collapsed 38%, from $54.7 billion to $34 billion. The only bright side for Australian coal in 2017 was that, unexpectedly, Cyclone Debbie wiped out several railroads and forced the closure of ports and mining operations, which has caused a temporary spike in coal prices. Australian Thermal Coal Prices. (12,000- btu/pound,

02 июля, 15:14

Зачем ФРС сокращает баланс

      В апреле 2017 года официальные представители ФРС заявили о планах существенно сократить размер баланса ФРС уже в 2017 году. Мотивировалась необходимость  данного решения следующим. На балансе ФРС находятся ценные бумаги, приобретенные Федрезервом во время QE. В основном это казначейские облигации и MBS (morgage backed securities). Приобретались эти ценные бумаги для того чтобы понизить ставки. Цель была достигнута, экономика США вышла из рецессии и сейчас нет смысла держать их на балансе.      Также официальные лица ФРС говорили о том что распродажа MBS и UST приведет к росту ставок в экономике, т.е. станет еще одним инструментом ужесточения денежно-кредитной политики, аналогичным повышению учётной ставки.      Но на этой неделе блог Econimica предложил еще одно объяснение необходимости сократить баланс ФРС.      Смотрите диаграмму. Желтая кривая это баланс ФРС, синяя кривая - это избыточные резервы банков.            Как видите во время QE баланс ФРС вырос с 0,9 до 4,5 трлн долларов, а избыточные резервы банков выросли с 0 до 2,7 трлн. долларов. Иными словами ФРС эмитировал 3,6 трлн. долларов, но 2,7 трлн. долларов так и остались на корр. счетах банков в ФРС. По уму эти 2,7 трлн. долларов должны были попасть в экономику в виде кредитов ком. банков нефинансовым организациям но не попали, потому что не было достаточного количества инвест. проектов (активов с приемлемым соотношением доходности и риска). Возникает вопрос: зачем нужно было печатать 3,6 трлн. долларов если 2,7 трлн. долларов (75%) так и не попали в экономику. Видимо, размер эмиссии был продиктован количеством дефолтных MBS на балансах банков. Чтобы поправить балансы банков эти ипотечные ценные бумаги нужно было выкупить у банков по нерыночным ценам. Так банковскую систему спасли от банкротства.      С 2008 года ФРС платит банкам на избыточные резервы доходность по ставке IOER (interest on excess reserves). Ставку IOER ФРС устанавливает также как учетную ставку. Сейчас ее уровень 1,25%.      Теперь смотрите, в 2015 году избыточные резервы начали потихоньку сокращаться. К концу 2016 года они упали на 0,8 трлн. долларов до 1,9 трлн. долларов. Видимо, это было связано с улучшением состояния экономики. А потом ФРС начал бодро поднимать учетную ставку и избыточные резервы снова стали расти. Смотрите диаграмму.            Бежевая кривая это учетная ставка ФРС, но IOER равна учетной ставке ФРС. На диаграмме видно что избыточные резервы стали расти одновременно с подъемом ставки ФРС и соответственно ставки IOER. И выросли от минимума на 200 млрд. долларов.      В результате плата банкам на их избыточные резервы стала дорого стоить Федрезерву.            Черная кривая это расходы ФРС в виде платы ком банкам на их избыточные резервы. Сейчас это 27 млрд. долларов в год. Дальше будет больше.            При учетной ставке ФРС 3% расходы ФРС составят 64 млрд. долларов в годовом выражении. Это много. Да и смысла никакого нет в том чтобы платить банкам такие крупные суммы. Банки и так себя неплохо чувствуют. Поэтому избыточные резервы нужно сократить. Для этого будет сокращён баланс ФРС.      Правда, сильно сократить баланс не получится. Те MBS'ы, которые ФРС когда-то выкупил у банков, сейчас стоят 10% от цены приобретения.

01 июля, 01:56

Бернанке: в США усиливается атмосфера антиутопии

Несмотря на длительное ралли фондового рынка США и рост показателей по ВВП, в американском обществе за последние годы заметно усилились негативные настроения, во многом благодаря которым к власти пришел президент, разделяющий антиутопические взгляды.

04 февраля, 20:43

"Э" -- экономическое. Из серии "придумайте выход", когда выхода нет...

В "день перепоста" этого блога -- краткий экскурс в экономическую ситуацию от главного экономиста движения "Сути времени" Бялого: ...мировые экономические структуры, которые определяют глобальную экономическую политику, проявляют некий странный оптимизм, надежды на то, что вот-вот всё это, кошмар закончится, мы перейдем к быстрому экономическому росту.Самая главная из таких структур, вроде бы обязанная этим заниматься, Международный валютный фонд, она тоже этим грешит.Линия изменения темпов роста мирового ВВП и прогнозы ежегодные, которые давал Международный валютный фонд.Можно сказать с уверенностью, что сейчас снова ошибаются.Каждый год объявляют переход к росту, причем ошибаются в этом довольно сильно и болезненно, потому что, не зная прогноза, не понимая, что будет происходить, крупные экономические проекты совершенно невозможно как-то планировать.Глядя на эту картинку, люди не верят, что снова не ошибка, а потому черта с два они инвестируют в развитие своего производства, черта с два инвестируют в новые предприятия, в новые товары, в новые услуги и так далее.То есть это прямым образом сказывается на проблеме экономического роста.Темпы роста сегодня, как мы видим, упали мировые до 3% в год примерно.Это крайне мало по сравнению с тем, что было совсем недавно.если говорить о развитых экономиках, которые давно когда-то были локомотивом мирового роста, то там ситуация совсем печальная – от 0 до минимальных процентов.Экономический рост в развитых именно странах довольно сильно сфальсифицирован. Сфальсифицирован статистикой и сфальсифицирован новыми системами счета валового внутреннего продукта, куда что только ни помещают, ни пересчитывают.То какие-то гедонистические коэффициенты, якобы новая продукция почему-то в два раза лучше удовлетворяет потребности.То в ВВП начали, официально, без дураков, включать проституцию, спекуляции валютные, торговлю людьми, торговлю наркотиками, нелегальную торговлю оружием – всё это сегодня уже в счете ВВП, я не шучу.Если говорить не о долларах, а считается-то всё в долларах, а в физическом объеме выпуска, то ситуация еще хуже.Промышленный спад в ведущих странах за редким исключением идет давно и достаточно быстро.То же самое происходит в мировой торговле.Ее объемы впервые за много десятков лет не растут, а падают даже вот в этом самом искаженном долларовом выражении.Начиная примерно с 2000 года почти стагнация, поскольку речь идет о долларовых переоценках, а не о физических объемах экспорта.И это показывали индексы, там, Baltic dry и другие, по перевозкам товаров, по международным. А здесь уже начался спад не только по физическим объемам, но и по денежному эквиваленту, долларовому этому.Основную роль в выходе из этой рецессии взяли на себя центральные банки, которые развернули гигантские, в триллионы долларов, евро, йен, фунтов, франков и так далее программы накачки экономик свежими деньгами.На сегодняшний день формально завершена программа количественного смягчения в Соединенных Штатах.Реально она продолжается.То есть скупаются уже не долговые расписки, не облигации компаний и банков, а скупаются активы.А программы ЕЦБ, банка Японии, других ЦБ продолжаются.И в результате с начала кризиса активы на балансах основных центральных банков мира выросли почти в 6 раз.Вот 100% в 2007 году.В 6 ра рост за короткий промежуток времени.Это фактически, скажем так, дутые деньги.Деньги, которые не обеспечены никакими товарами и услугами.Это деньги страшные, потому что они копятся, их некуда девать.Большинство мировых ЦБ снизили свои ставки.Ключевые ставки у некоторых центральных банков сегодня являются отрицательными.Стоимость кредитования около нулевая или отрицательная.фактически большинство банков кредитуют получателя кредита, то есть приплачивают получателю кредита за то, чтобы взял кредит.это – и закачка денег, и практически бесплатные кредиты, - делается для того, чтобы хоть как-то заставить мировую экономику работать.Чтобы появились инвестиции, чтобы был экономических рост.Но серьезных инвестиций нигде практически нет, и роста тоже, соответственно, почти нет. Причины главные две.Первая в том, что в условиях кризиса бизнес просто не видит крупных прибыльных проектов для того, чтобы вкладывать деньги.не вижу, поэтому сижу на деньгах или использую куда-то в другое место.вторая причина – кризисная неопределенность, непредсказуемость экономической ситуации.глобальные финансовые власти постоянно ошибаются, причем ситуация с мировым производством и спросом не улучшается.В попытках хоть как-то спасти ситуацию, обозначить перелом вот этой трагической глобальной тенденции к какому-то лучшему, центральные банки начинают фактически рисовать благополучие.Во-первых, они проводят массированные скупки долговых обязательств корпораций других государств.То есть повышают спрос на активы на глобальном рынке и, значит, цену этих активов.Соответственно фондовые индексы будут расти.Более того, в последнее время ЦБ начали скупать не только государственные и корпоративные облигации, но еще и акции компаний.Опять-таки — совершенно невиданные меры в современной экономической истории. Не бывало такого.Покупают не только корпоративные облигации, не только государственные облигации, но и акции компаний, корпораций с рынка.ЦБ в результате такой макрофинансовой химии задирают, с одной стороны накапливают гигантские деньги (активы), а с другой стороны задирают вверх фондовые индексы, несмотря на то, что в кризис никакого улучшения нет.Картинка индекса Доу-Джонс: с минимума примерно в 7 тысяч в провале кризиса сегодня он добрался до 20 тысяч.В 3 с лишним раза -- экономика не растет, а цена активов в 3 с лишним раза выросла.Как это может быть?В логике любой внятной этого быть не может.Но это сделано.Это якобы должно побудить инвесторов к тому, чтобы кредитоваться и инвестировать.Расчет на то, что у большинства обывателей, которые работают на рынке с арифметикой начальной плохо, и они на 3 делить и умножать не умеют, поэтому им поверят, раз индекс растет, значит, можно инвестировать.Но к сожалению, почти нет таких, которые не умеют делить на 3, а в результате все деньги, которые бизнес получает с рынка, в инвестиции не идут.Они идут на то, чтобы наращивать дивиденды акционерам и зарплаты и бонусы менеджменту корпораций, а также на то, чтобы проводить сделки по слиянию и поглощению.В результате идет бешенное укрупнение капитала, олигархизация всех рынков.На рынках все меньше субъектов, которые способны конкурировать, значит, рынок со свободной конкуренцией не существует.О нем уже давно можно было забыть в большинстве отраслей вроде информации или радиоэлектроники, или автомобилей, теперь этот процесс олигархизации, то есть создание негласных пулов компаний распространяется на всё более мелкие, всё более менее значительные рынки, то есть рыночной экономики в классическом понимании в мире уже практически нет.Ее остатки сохранились где-нибудь в совсем периферийных экономиках.Нет капитализма в классическом понимании.Есть что-то совсем другое и достаточно мрачное.Но это — не бесплатное удовольствие.До такой бешенной скорости роста стоимости потребления без реального роста производства в экономической теории прямо и просто называется пузырем.На фондовых рынках быстро надувается новый, причем еще более крупный пузырь, и конечно же, более опасный, чем тот, что лопнул в 2007 году.Это был знаменитый пузырь доткомов, когда вот эти новые интеллектуальные информационные компьютерные системы пытались внедрить их, обещали, что они обеспечат невиданный экономический рост, в них вкладывали бешеные деньги, надули пузырек.Второй пузырь — это тот, из-за которого грохнулся весь мир глобальной экономики в 2007 году и далее.Пузырь на рынке стандартной ипотеки, мусорных ипотечных облигаций.Сейчас надут третий пузырь по масштабу по сравнению с реальным номинальным ВВП, который — подчеркну, к тому же задран, реально провал гораздо глубже — этот пузырь не может не взорваться. Так и он непременно взорвется, и все напряженно думают, когда и именно, и кому достанется больнее всего.В результате в мировой экономической прессе всё больше рассуждений (вполне авторитетных, между прочим) о том, что центральные банки уже полностью исчерпали свои возможности управления национальными экономиками и глобальными процессами роста.Нет у них инструментария, нет методов в существующей структуре экономики, которую сейчас часто называют сейчас «финансовым капитализмом», хотя это — ёмкое определение, но недостаточное.В ней уже нет тех механизмов, нет регулятивных мер ни у кого для того, чтобы хоть как-то управлять и как-то исправлять ситуацию.И при этом все чаще говорится о том, что мы сегодня сталкиваемся с такой системой глобальных рисков, которая требует фундаментальной перестройки мировой рыночной системы.Но при этом я нигде не встречал рассуждений почему-то, в которых говорится о том, что именно пул мировых центробанков и приближенных к ним транснациональных как правило банков или финансовых холдингов, который скупает активы, он фактически становится совокупным хозяином львиной доли мирового богатства.То есть уже не распределенный рыночный капитал, а центробанки и приближенные к ним транснациональные финансовые холдинги становятся потихоньку (это как бы малозаметно) реальными хозяевами мира экономическими (финансовыми).Но об этом почему-то в качестве глобальных рисков никто не говорит.Уже произошла или происходит вот эта катастрофическая перестройка глобальной рыночной экономики, она уже совсем другая, но об этом не говорят.В появляющихся в экономической прессе прогнозных перечнях рисков, если на это и намекается, то очень невнятно и где-то в конце списка.Штаты накопили совершенно беспрецедентный долг -- $20 трлн государственного долга.Причем $10 трлн из этих $20 трлн были накоплены всего в последние 8 лет при Обаме.Ну и остальное разное еще $60 трлн.Откуда прежде всего берется главный, наиболее болезненный государственный долг.Это прежде всего отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Соединенных Штатов, которое много лет стабильно держится на очень высоких уровнях.Его динамика за 10 месяцев последнего года.Помесячно нигде меньше 36-38 миллиардов долларов разбаланса, дефицита не было.Это за год 900 миллиардов долларов.В 2015 году дефицит был огромный, почти 740 миллиардов долларов.Неподъемная ситуация на долге, это не единственная проблема.В Америке после кризиса достаточно быстро и резко падает средний реальный доход домохозяйств.За период кризиса он упал примерно с 5750 долларов до 5350 долларов, на 400 долларов.Далее, заметно, с 308 примерно долларов на человека в 2011 году на 20 долларов, до 328 долларов в 2016, повысились расходы на стоимость медицинских услуг.И здесь, конечно большую роль сыграла продавленная Обамой программа Obamacare, программа медицинского страхования.Все эти признаки государственного экономического неблагополучия США приводят к серьезному негативному процессу в сфере государственных финансов, а именно к утрате доверия к надежности долговых обязательств Америки и, соответственно, продажам американских гособлигаций Treasuries, прежде всего зарубежными центральными банками.Общий объем Treasuries в держании зарубежных центробанков и других инвесторов зарубежных более 6 триллионов долларов.Но более 400 миллиардов долларов падения в последнее время, оно продолжается, по последнем данным наиболее крупные держатели Treasuries.Большинство экспертов считает, что главная причина именно в росте недоверия к финансово-экономической устойчивости Соединенных Штатов.Вот на таком вот экономическом фоне в Соединенных Штатах неожиданно, почти для всего мира неожиданно, подчеркиваю, победил Дональд Трамп.Представляется, что победил он в роли ставленника системных элитных групп, которые понимают, что прежняя экономическая политика, которая олицетворялась Клинтоном, Бушем младшим, Обамой, а также которую заявляла претендентка на президентский пост Хилари Клинтон, это полный тупик.Америка заведена в тупик, и весь ведомый Америкой глобальный экономический мир заведен в тупик, выхода из которого никто не видит.Для Соединенных Штатов главная проблема этого тупика – перманентный дефицит внешнеторгового баланса и вот этот самый переваливший за 20 триллионов долларов госдолг.видимо Трамп поддержан именно для того, чтоб вот эти две главные глобальные проблемы, глобальные американские, начать решать.Предшественники Трампа и Хилари в своей политике по сути представляли интересы транснациональных корпораций и банков.Именно они были и являются главными бенефициарами, как мы уже говорили, и интересантами, соответственно, финансово-торговой глобализации.Именно на этой глобализации они устроили тот пылесос, который позволял Соединенным Штатам Америки накапливать чужие деньги и свободно ими играть, вот именно финансовому пулу свободно этими деньгами играть, ну и накопить соответствующий долг, голова о котором должна болеть у кого-то другого, наверное, у кредиторов, но не у американской администрации, не у американской элиты, не у американского истеблишмента.Представляется, что Трампу фактически назначено или поручено стать, если, естественно, у него получится, лидером фундаментальной смены экономической политики США, то есть с опорой на национальные корпорации и банки.для того, чтобы это реализовать, нужно, чтобы эти национальные корпорации и банки были, чтобы они были сильными, чтобы стать вот этой самой опорой нового курса Трампа. То есть американский бизнес нужно вернуть в Америку. Именно это есть главное, о чем регулярно говорит Трамп. И знаменательно, между прочим, что в публикуемых в США и во всем мире сводных таблицах, которые призваны представить экономическую программу нового президента Соединенных Штатов, вот это самое главное постоянно опускается или прячется в деталях.