• Теги
    • избранные теги
    • Показатели625
      • Показать ещё
      Страны / Регионы442
      • Показать ещё
      Разное1112
      • Показать ещё
      Компании272
      • Показать ещё
      Люди320
      • Показать ещё
      Издания24
      Формат54
      Международные организации30
      • Показать ещё
      Сферы1
Консолидированный бюджет
24 июня, 12:00

Упадок США

Социально-экономическая ситуация в США стала ухудшаться вследствие массовых дефолтов на низовом, муниципальном уровне, которая тщательно скрывается от федеральной и международной статистики За последние два года обнаружилась странная миграционная тенденция: из 21 моего одноклассника, однокурсника и знакомого, уже давно благополучно устроившихся на ПМЖ в США, более половины, 12 человек, неожиданно вернулись в Россию. На вопрос «почему», […]

23 июня, 16:02

ФТС с начала года перечислила в бюджет 2 трлн рублей

Федеральная таможенная служба (ФТС) России перечислила в консолидированный бюджет России более 2 трлн руб., что составляет почти половину годового плана. С таким заявлением выступил замглавы ведомства Тимур Максимов.

23 июня, 15:09

ФТС перечислила в бюджет 2 трлн руб, выполнив почти половину годового плана

Федеральная таможенная служба (ФТС) России перечислила в консолидированный бюджет РФ с начала 2017 года по настоящее время более 2 триллионов рублей, что составляет почти половину годового плана, сообщил журналистам замглавы ведомства Тимур Максимов.

23 июня, 15:04

ФТС перечислила в российский бюджет 2 трлн рублей за 2017 год

Замглавы Федеральной таможенной службы (ФТС) России Тимур Максимов заявил, что ФТС перечислила в консолидированный бюджет России более 2 трлн рублей. Об этом сообщает РИА "Новости". Данная сумма составляет почти половину ...

23 июня, 10:49

Набсовет "Московской биржи" 30 июня рассмотрит выплату промежуточных дивидендов

Наблюдательный совет ПАО "Московская биржа" 30 июня рассмотрит на заседании вопрос о целесообразности выплаты промежуточных дивидендов. Об этом говорится в материалах компании. Также в повестке заседания значатся вопросы об итогах работы и финансовых показателях группы, в том числе исполнении консолидированного бюджета по итогам 5 месяцев 2017 года, о возможности создания дочерней компании для инвестиций в инновации и др.

22 июня, 18:00

Минтимер Шаймиев: «Я просто вношу предложение поблагодарить его за столь успешную работу»

Кризис кончился — такое ощущение могло сложиться от доклада главы минфина Татарстана Радика Гайзатуллина на сессии Госсовета РТ. С опережением плана платят налоги и нефтехимики, и оборонщики, и даже, прости господи, банкиры. Ускоренными темпами богатеет народ — доходы, а значит, и НДФЛ выросли за первый квартал на 6,7%. Впрочем, дефицит бюджета остался прежним, а долг Татарстана уже на пределе. За тем, как Минтимер Шаймиев задержал министра на трибуне, наблюдали корреспонденты «БИЗНЕС Online».

22 июня, 08:52

«Страна-бензоколонка» торгующая уникальными технологиями

В последний год на фоне уже очевидных успехов в области разработки новых технологий и удачного продвижения их за пределы страны, в российское информационное пространство вбрасывается мысль о том, что нельзя продавать за границу уникальные технологии, что это достояние нации и будущих поколений. Теперь критики "режима" все меньше говорят о стране-бензоколонке и все больше о том, что за рубеж проданы все «полимеры» (технологии). И это не случайно. Но бог с ними с этими малахольными, давайте разберемся, а что собственно продают миру российские кампании. И рассмотрим это на примере «Росатома». Благо автору всегда есть что сказать по этому поводу.

22 июня, 00:10

Аномально растущий май

Май продолжает удивлять аналитиков – экономика демонстрирует аномально высокие показатели. Рекорд за пять лет поставила промышленность (рост на 5,6%), на 45% больше, чем год назад, поступило налогов в консолидированный бюджет, а темпы роста ВВП ускорились до 3,1% в годовом выражении. Такую оценку роста экономики в среду опубликовало Минэкономразвития, также увеличив оценку роста в апреле – до 1,7 с 1,4% (после уточнения данных Росстатом). В итоге, по оценке Минэкономразвития, за первые пять месяцев экономика выросла на 1,3%.

20 июня, 06:47

События отрасли - 20 июня

В Тюмени откроется новое производство компании "Baker Hughes". В Ханты-Мансийске состоится посещение и контроль хода строительства объектов, возводимых за счет средств консолидированного бюджета ХМАО. В Магнитогорске начнется съезд ...

16 июня, 16:43

Суд обязал агрофирму «Зай» прекратить работу вблизи аэропорта Бегишево

Сегодня Заинский городской суд обязал агрофирму «Зай» прекратить работу вблизи аэропорта Бегишево, так как стаи птиц угрожают безопасности полетов. Об этом «БИЗНЕС Online» сообщила старший помощник прокурора Камской транспортной прокуратуры Диляра Султанова. По ее словам, крупная ферма у села Ахметьево должна прекратить работу в течение 6 месяцев со дня вступления в законную силу решения суда.

15 июня, 17:59

Краснодар нашел деньги на дороги после "Прямой линии"

Власти Краснодара выделят более 3 млрд рублей на капитальный ремонт дорог после того, как местный житель пожаловался в ходе "Прямой линии" с Владимиром Путиным на обилие дорожных ям. Как сообщила пресс-секретарь губернатора Краснодарского края Галина Жукова, глава региона Вениамин Кондратьев постоянно следит за состоянием дорожной инфраструктуры на Кубани. По ее словам, из консолидированного бюджета на ремонт дорог в городах выделена

14 июня, 11:27

ИК ВЕЛЕС Капитал: Справедливый уровень доходности облигаций Белгородской области - 8,5% годовых

Внутренний рынок Ситуация на рынке. Внутренний долговой рынок во вторник не продемонстрировал единой динамики. В целом цены федеральных займов в течение дня изменялись в рамках узкого диапазона. В краткосрочном сегменте ощущался спрос, что позволило кривой опуститься вниз примерно на 5 бп. Технически поддержку ценам оказывал факт погашения выпуска 26206 (расчеты по бумагам пройдут сегодня) в объеме 150 млрд руб. Длинные бумаги, напротив, в течение дня немного дешевели (исключение составил наиболее долгосрочный выпуск 26221). Тем не менее ценовые колебания были минимальны, и большая часть бумаг осталась на уровне открытия (26207 YTM 7,56%, -1 бп). Активность инвесторов во вторник была близка к средним уровням. Торговый оборот по итогам дня достиг 23 млрд руб. В очередной раз игроки проявили интерес к ОФЗ с переменным купоном, на которые пришлось более половины от общего объема сделок. Среди "классических" суверенных облигаций наиболее активно торговался выпуск 26219 (YTM 7,75%). Прогноз. Минфин на сегодняшнем аукционе предложит два выпуска с постоянным купоном на сумму 40 млрд руб. Прежде всего, это будет серия 26220 в объеме 25 млрд руб. На втором аукционе будут размещаться ОФЗ 26219 на 15 млрд руб. С учетом структуры первичного предложения и фактора притока ликвидности от погашаемых гособлигаций, мы ожидаем, что аукционы пройдут весьма успешно. До конца 2 квартала у ведомства по плану осталось провести три аукциона (с учетом текущего), на которых может быть предложено до 165 млрд руб. Из новостей корпоративных заёмщиков сегодня пройдет сбор заявок на 4-х летние облигации РСХБ (Ва2/-/ВВ+) серии БО-02Р. Маркетируемый диапазон доходности составляет 8,89-9,15% годовых. Вечером, уже после окончания российской торговой сессии (21:00 мск), будет объявлено решение заседания Федрезерва по ставке. Денежный рынок Запасы ликвидности банков продолжают восстанавливаться. К утру среды совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах в ЦБ пополнились еще на 240 млрд руб., лишь немного не дотянув до отметки в 2 трлн руб. Ставки МБК остаются на комфортных уровнях: значение MosPrime o/n сохраняется вблизи ключевой ставки ЦБ, а значение Rounia — вблизи 9% годовых. В условиях растущего уровня ликвидности очередной депозитный аукцион ЦБ пользовался повышенным спросом. Во вторник регулятор установил на очередном аукционе лимит в размере 590 млрд руб. (что на 90 млрд руб. ниже уровня неделей ранее), однако объем предложения со стороны банков оказался немногим менее 1 трлн руб. Разместить средства на депозитах у регулятора были готовы почти 200 кредитных организаций. В условиях повышенного интереса к размещению средств в рублевые инструменты отечественная валюта по-прежнему игнорировала динамику нефтяных котировок. Во вторник стоимость нефти марки Brent оказывалась ниже 47,9 долл. за баррель, однако даже такое развитие событий позволяло доллару лишь с большим трудом подбираться к уровню в 57 руб. Новости эмитентов: Белгородская область Сегодня Белгородская область откроет книгу заявок на размещение 7-летних рублевых облигаций в объеме 4 млрд руб. Индикативная ставка купона не должна превышать 8,5% годовых, что соответствует эффективной доходности в размере 8,77% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация долга следующими частями: 15% от номинала на дату выплаты 17-го купона, 10% в дату выплаты 18-го, 25% в даты выплат 22-го и 26-го купонов и 12,5% в дату 24-го купона и в дату погашения. В качестве оценки мы использовали размещенные в прошлую пятницу облигации Самарской области (СамарОбл13), которые по итогам вчерашнего дня закрылись с доходностью 8,39% годовых и ценой 100,21% от номинала. Справедливым уровнем доходности мы считаем 8,5% годовых, что эквивалентно премии 10 бп. к СамарОбл13. Исходя их этого, купон равняется 8,24% годовых. Премия к ОФЗ составит около 80 бп. против ~ 100 бп. к значению предварительного индикатива. Премию мы объясняем меньшими масштабами доходной части бюджета, чуть более высокой долговой нагрузкой и меньшей долей собственных доходов, несмотря на схожие составные международные рейтинги обоих заемщиков. Первое целевое значение доходности нового займа через 12 месяцев составляет, по нашим прогнозам, примерно 8% годовых при условии достижения кривой доходности ОФЗ в рамках 4-летней дюрации 7,2-7,3% годовых. Спекулятивный доход составит не менее 2%. Последние размещения регионов проходят очень удачно, что транслируется в многократном пересмотре вниз предварительных ставок купона. В текущем году на публичный рынок субфедерального долга выходило четыре игрока, три из которых примерно на 20 бп. сокращали предварительный индикатив. В настоящий момент все выпуски на вторичном рынке продолжили осторожный ценовой рост на фоне ожидания инвесторов по смягчению монетарной политики Банком России, избыточной ликвидности в системе и необходимости финансовым институтам выполнять регуляторные требования краткосрочной ликвидности (Базель 3). В качестве анализа нового выпуска мы использовали последнее размещение (9 июня) Самарской области (СамарОбл13), которое схоже по сроку погашения (7 лет) и дюрации. Оба региона входят в рейтинговую группу double-B, однако Самарская область имеет оценки от двух агентств. Хотя Белгородская область не совсем репрезентативна для сравнения, поскольку масштабы консолидированного бюджета в два раза уступают конкуренту, рыночная оценка с точки зрения относительной стоимости облегчает прогноз предстоящего аукциона в условиях общего тренда сокращения процентных ставок. Согласно ключевым показателям консолидированных бюджетов двух эмитентов, Белгородская область уступает по ведущим индикаторам эффективности, в частности, по коэффициенту самофинансирования (отношение собственных доходов к совокупным доходам). В то же время долговая нагрузка (66% от собственных и 50% от всех доходов) равняется среднему значению по сектору. Вместе с тем, среди других заемщиков рейтинговой группы double-B показатель отношения долговых обязательств к собственным доходам превышает 80% (Например: Омская область и Удмурская республика). На этом фоне Белгородская область выглядит крепким игроком, что отражается в стабильном прогнозе по рейтингу FITCH. Сильной стороной региона является низкая доля коммерческих кредитов в общей структуре долга (11%), что позволяет удерживать коэффициент обслуживания на комфортном уровне (3%), тогда как у многих он превышает 8%.

14 июня, 08:00

Рушан Сахбиев: «Устойчивый банк эсэмэсками не свалить, это однозначно!»

«До меня численность «Банка Татарстан» составляла почти 7 тысяч человек, сегодня — чуть больше 4. И это не предел!» — считает Рушан Сахбиев, управляющий отделением «Банк Татарстан» Сбербанка. В ходе интернет-конференции с читателями «БИЗНЕС Online» он рассказал, как подразделение в республике стало самым успешным в стране по всем 50 показателям оценки и что станет «новой нефтью» в XXI веке.

13 июня, 17:01

«Федералы намного хуже выглядят по экономике. Отличаются резко – процентов на 15»

Депутаты Госсовета обсудили итоги исполнения бюджета 2016 года, которые оказались на редкость позитивными. Во-первых, дефицит загадочным образом сократился с 7,3 до 2 млрд. рублей, во-вторых, немного уменьшился и подошедший к пределу госдолг. За тем, как депутатов успокаивали позитивными кредитными рейтингами республики и рассказами о том, что в целом по России дела обстоят еще хуже, наблюдал корреспондент «БИЗНЕС Online».

13 июня, 15:13

Рустам Минниханов открыл совещание руководителей финансово-экономических служб ПАО «Газпром» в Казани

Сегодня на отраслевом совещании руководителей финансово-экономических служб ПАО «Газпром» и дочерних обществ президент РТ Рустам Минниханов заявил о том, что на протяжении многих лет «Газпром» является стратегическим партнером Татарстана в вопросах поставки газа, реализации проектов в машиностроении, нефтехимии, научно-образовательной и социальной сферах.

13 июня, 14:04

СМИ: Американский торнадо нагрянул в Россию

Мощнейшая гроза с ливневым дождем, градом и молниями, затопила водой один из городов и его окрестности. Настоящий водный апокалипсис устроил пыльный вихрь громадных размеров

13 июня, 12:31

Дефицит бюджета Татарстана в 2016 году составил почти 2 млрд. рублей

Замминистра финансов РТ Алексей Шишкин сегодня на заседании Госсовета РТ выступил с отчетом об исполнении бюджета Татарстана за 2016 год. По его словам, доходная часть бюджета РТ составила 220,2 млрд. рублей, консолидированный бюджета РТ (вместе с бюджетами городов и районов) оказался равен 262 млрд. рублей. Налоговые и неналоговые доходы бюджета РТ составили 191,8 млрд. рублей, консолидированного бюджета РТ — 234 млрд. рублей.

12 июня, 23:47

Календарь увеличил поступления налогов в мае

За май поступления налогов в консолидированный бюджет оказались на 45,7% выше, чем год назад, следует из данных ФНС, с которыми ознакомились «Ведомости». Наибольший рост показали налог на прибыль и НДС – в 2,1 и 1,8 раза соответственно. Поступления НДПИ увеличились на 42,7%.

11 июня, 15:24

Детали допроса украинского патриота Навального.

Вопросов к Навальному ещё немало, но какой смысл их задавать? Какой смысл тратить время на разговоры с вазелиновым морским котиком?

08 июня, 20:17

Большой спорт разоряет страну?

Зачем Россия приглашает к себе Олимпиады и мировые чемпионаты

25 июля 2016, 07:00

Государственные бюджеты ведущих стран мира

Несколько лет назад тема государственных бюджетов ведущих стран мира стояла на повестке дня везде, где только можно. После финансово-экономического глобального кризиса 2008-2009, который оказался сильнейшим за пол века, правительства крупных стран принимали синхронные и масштабные меры по бюджетному субсидированию и покрытию выпадающих доходов экономики. Это привело к рекордным дефицитам бюджета и как следствие экспоненциально наращиваемому гос.долгу, что в свою очередь подняло вопрос об источниках финансирования дефицита бюджета.Запас прочности мировой финансовой системы исчерпался в 2011. Тот денежный поток, генерируемый частными институциональными единицами, был недостаточен, чтобы без ущерба инвестиционным планам покрывать государственный дефицит. Проблема в 2011-2012 стала настолько острой, что фактически речь стояла о полной парализации государственного долгового рынка со всеми вытекающими последствиями, если только не применять экстраординарные меры, как например, административное принуждение частных инвесторов в гос.долг ценой обрушения негосударственного рынка активов, радикальное сокращение дефицита или … монетизация гос.долга. Практически все ЦБ в ведущих странах рано или поздно пошли по пути монетизации гос.долга. Началось с ФРС, продолжилось в особо ожесточенной форме с ЦБ Японии и теперь уже и ЕЦБ.Однако, справедливости ради, проблема сейчас не столь остра, как это было 3-4 года назад – за счет серьезного сокращения дефицитов бюджета и за счет усиления денежного потока частного сектора. По формальным показателям, им удалось стабилизировать государственных долговой рынок, что в частности выражается по процентным спрэдам между гос.долгом, денежным рынком и корпоративным сегментом, по страховкам на риски (CDS) и средневзвешенной величине процентных ставок.Когда темпа гос.долгов всплыла – страны Еврозоны имели дефицит в 6.2%.Тогда началась целая эпопея по формализации концепции жесткой бюджетной политики для стран Еврозоны и несчетные заседания ЕвроКомиссии и национальных бюджетных ведомств. Все основные пункты переговоров были формализованы в виде законодательных и подзаконных актов по последовательной бюджетной консолидации. Как результат в 2015 дефицит бюджета снизился до 2.1% к ВВП, а в 2016 планируется 1.8%. По историческим меркам – это ниже среднего и достаточно безопасный уровень. Причем первичный баланс (без учета процентных расходов) выходит в профицит.Как видно, страны Еврозоны существенно нарастили доходную базу бюджета с 2010 года от 44% до почти 47% к ВВП, при этом плавно и последовательно сокращая расходы.Баланс Германии с 2012 вышел в околонулевое значение, а последние 2 года в уверенном профиците. Это было достигнуто за счет самого низкого в истории Германии участия правительства в экономике через гос.расходы.Дефицит бюджета Франции балансирует около 3.5% - по историческим меркам это выше среднего. Франция имеет раздутые социальные обязательства, а правительство категорически отказывается каким либо образом резать расходы. Сокращение дефицита было достигнуто через ряд мер по увеличению доходной базы.Дефицит бюджета в Италии на 2016 год ожидается один из самых низких за 20 лет – около 2.3%, причем первичный баланс давно в профиците. Сам по себе дефицит образуется из-за невероятных по меркам Европы расходов на обслуживание долга, которые достигают 8% от всех доходов бюджета (для сравнения, в Германии не более 3%, Франция 3.6%, США около 2.7%)Серьезного прогресса добилась Испания в сокращении дефицита. Они имели свыше 10% дефицита в 2010, теперь на 2016 ожидается лишь 3.8%Хотя им не удалось нарастить доходную базу, но расходы возвращают в среднем на уровень 2008. Однако, как видно на истории, дефицит бюджета пока еще крайне велик для Испании.Примерно аналогичным образом ведут себя остальные страны ПИГС, даже Ирландия выводит бюджет в профицит. Греции удалось сократить дефицит до 2% на 2016, а Португалии до 3%. В принципе уже почти все страны вписываются в норму 3% дефицита бюджета от ВВП.Ощутимо продвинулись в Великобритании. В кризис имели свыше 11% дефицита бюджета и последовательно сократили его до 4%. Это чуть больше, чем средний уровень с 2002 по 2007 (3.4%). Сокращение бюджетного разрыва добились благодаря сокращению гос.расходов на докризисный уровень, хотя доходную часть бюджета не сумели раскрутить.В Великобритании удалось снизить сумму обслуживания долга от доходов бюджета до 4.7% - это практически соответствует докризисному уровню, это кстати, при удвоении долговой нагрузки за эти годы, т.е. средневзвешенная ставка упала в два раза. Другими словами, долг/ВВП или долг/доход выросли примерно в два раза, а относительно доходов бюджета сумма обслуживания долга примерно, как до кризиса.Что касается США, то тоже имеются улучшения. В худшие времена 2009 дефицит консолидированного бюджета правительства США с учетом всех программ помощь доходил до 13.5% от ВВП, сейчас около 4.5% балансируют. Это немногим больше, чем усредненный уровень за 60 лет, но уже не так критично, как 3 года назад. В США удалось, как нарастить доходную базу, причем серьезно, так и снизить расходы.Как и в Великобритании, в США очень низка сумма обслуживания долг относительно ВВП и доходов бюджета. Сейчас у них гос.долг (федеральный + штаты + муниципалитеты) под 115% к ВВП, а до кризиса был 65%. Но тогда платили больше 4% от доходов правительства, а теперь, несмотря на возросший долг, около 2.5%В Японии дефицит бюджета снизился до 5.5% с 8.5-10% в период кризиса 2008-2010. Это немало, но заметно ниже среднего уровня за 20 лет. Учитывая беспрецедентную эмиссию со стороны ЦБ Японии выходит, что монетизация долга достигает 200% от потребности правительства в среднем за год, что на самом деле немыслимо.Удивительно, но несмотря на чудовищный гос.долг Японии, процентные расходы сейчас на минимуме за десятилетия, главным образом за счет займов под ноль последние несколько лет. Например, в середине 80-х Япония платила по процентам 13.5% от доходов бюджета, имея долг в 75% к ВВП, а сейчас 4.8% с долгом под 240% ВВПИтак, имеем следующие тенденции. Почти все страны существенно сократили дефицит бюджета. Каждая страна действовала по своему, однако тренд в целом схож. В среднем дефицит бюджета по ведущим странам к 2016 соотносится с уровнем 2004-2007.Процентные платежи по долгу наиболее низкие в истории за счет беспрецедентно низких ставок заимствования, которая прижаты к нулю уже больше 7 лет. Острую фазу государственного долгового кризиса прошли, как по причине снижения потребности правительств в заимствования, так и по причине расширения свободного денежного потока, доступного к распределению от частного сектора.

21 апреля 2016, 20:23

Финансовая мощь государств и корпораций

Учитывая недавно вышедшие годовые данные по консолидированным бюджетам стран мира, имеет смысл сравнить финансовую мощь государств и корпораций. Консолидированный бюджет – это доходы от всех источников для центрального и муниципального правительства. Хотя нет прямой зависимости между финансовыми потоками корпораций и их лоббистским потенциалом, т.е. приращение финансовых показателей, например, в два раза не гарантирует удвоение власти, но все всяких сомнений величина финансовой мощи корпораций прямым или косвенным образом транслируется в политическую систему.Ведущие страны бывшего СССР имели в 2015 году следующий консолидированный государственный бюджет: Россия $436.5 млрд ,Украина $38.1 млрд, Казахстан $30.6 млрд, Белоруссия и Узбекистан по $23.2 млрд, Азербайджан $19 млрд.Крупнейшие госбюджеты (по доходам) представлены в таблице:Свыше 1 трлн в распоряжении у 6 стран: США $5.7 трлн, Китай $3.2 трлн, Германия $1.5 трлн, Япония $1.4 трлн, Франция $1.3 трлн и у Великобритании чуть больше $1 трлн.Повторюсь, здесь не только бюджет центрального/федерального правительства, но и муниципалитетов + региональный бюджет и государственных внебюджетных социальных фондов.Это доступный ресурс (за год) государству для распределения на выплату пенсий и пособий, оборону и правоохранительную деятельность, медицину, образование, спорт, культуру, СМИ, дорожное и коммунальное хозяйства, капитальные расходы государства, субсидий предприятиям, на поддержку экономики, обслуживание долга, ну и разумеется на снабжение армии чиновников и гос.служащих, которые обеспечивают функционирование государственной машины и всевозможных министерств и подразделений.В пересчете на душу населения получается совсем ерунда для Украины особенно – меньше 900 баксов в год – это 124 место из 190 стран.У России около $3 тыс, Белоруссия – $2.5 тыс, Азербайджан – $2 тыс, Казахстан всего $1.7 тыс. Лидеры представлены ниже:Теперь, что касается корпораций за 2015 год.Доходы консолидированного бюджета Украины сопоставимы с доходами Oracle, на 15% ниже, чем у Coca Cola и на 20% ниже, чем у Caterpillar. У Google выручка, как в Чехии и больше Египта. Apple превосходит такие крупные страны, как Аргентина, Польша, Саудовская Аравия и более, чем в два раза превосходит Индонезию, Израиль и раза в три ЮАР, Грецию и Таиланд. Корпорация с наибольшей выручкой - Wal Mart Stores, которая превосходит Испанию, Россию и даже Индию!А это в сравнении с операционным денежным потоком. Напомню, что операционный денежный поток – это те средства, которые непосредственно остаются на руках у компании после исполнения всех обязательств в отличие от прибыли, которая является бухгалтерским, бумажным показателем.Операционный профицит бюджета Apple составляет свыше 80 млрд долл!! Не имеет смысла сравнивать с балансами государств, т.к. они почти все дефицитные, поэтому для стран представлены доходы. Так вот, операционный профицит Apple настолько велик, что достаточен, чтобы условно два раза купить Украину. Вот украинцы клянчат у США второй год жалкие гарантии на какой то ущербный миллиард и исполняют постыдные требования МВФ для всего 5-7 млрд долл. Но тот миллиард, который клянчит Украина больше 2 лет, Apple генерирует за 4.5 календарных дня (не выручка, а операционный поток! )) Операционный профицит Microsoft и Google превосходит весь бюджет Анголы, Узбекистана и Белоруссии.Например, Apple раздала инвесторам за 3 года свыше 135 млрд долларов через дивиденды и байбек. Это тот самый избыток денежных средств. Ну и теперь сравните это с доходами бюджета. Apple могли условно «взять» Украину, Казахстан, Узбекистан, Белоруссию и Азербайджан вместе взятые, при этом даже глазом не моргнув! )Кстати, валютные и финансовые резервы Apple превышают 230 млрд долларов, если бы Apple не раздавала деньги инвесторам последние 3 года, то резервы Apple превысили бы ЗВР России. Выручка Apple в этом году ожидается на уровне 225 млрд, что процентов на 20% превзойдет федеральный бюджет России на 2016. С точки зрения финансовой мощи Apple примерно эквивалентны центральному правительству России. Это я привел наиболее вопиющий пример. Но в целом видно, что финансовый потенциал корпораций необычайно высок и зачастую кратно превосходит многие, далеко не самые мелкие государства. Де-факто, отдельная взятая корпорация по финансовым и инвестиционным возможностям может на порядки превосходить целые страны, т.к. страны вынуждены исполнять социальные, экономические обязательства, что лишает государств подушки безопасности, тогда как у корпораций невероятный операционный поток.Учитывая, что сейчас страны отходят от самодержавия и диктатуры отдельных персон в сторону децентрализации власти, то "кто платит -тот и заказывает музыку". При необходимости, корпорации имеют практически неограниченные возможности для подкупа и лоббирования своих интересов практически в любой стране, как прямо, так и косвенно под видом различных общественно-гуманитарных проектов, подкупая население и политиков.

29 июня 2015, 15:24

Бюджет РФ. Куда уходят деньги?

Чуда не произошло. Не получилось удержать сбалансированный бюджет РФ при рекордной за 15 лет инфляции, кризисе в экономике и обвале экспортных доходов. Дефицит федерального бюджета за последние 12 месяцев (с июня 2014 по июнь 2015) достиг 2 трлн руб, где расходы 16 трлн руб, а доходы 14 трлн. Текущий дефицит сопоставим с бюджетными проблемами в 2009.Доходы начали заваливаться с декабря 2014, расходы наоборот растут. Но кризис начался все же не в июне 2014, а в декабре 2014 после крупномасштабной диверсии и применения оружия массового поражения от ЦБ РФ. Доходы за первые 5 месяцев 2015 составили 5.36 трлн (5.88 трлн в 2014, минус 9%), а расходы 6.53 трлн (5.54 трлн в 2014, + 18%). Есть еще тревожный момент. В апреле-мае исторически всегда был профицит по федеральному бюджету, что обуславливается масштабными налоговыми выплатами. 207 млрд в 2011, 202 млрд в 2012, 253 млрд в 2013, и даже в 2014 было 300 млрд профицита. В этом году 360 млрд дефицита.Всего за первые 5 месяцев 2015 дефицит фед.бюджета составляет почти 1.18 трлн руб. Согласно самым последним оперативным данным на 20 июня 2015 дефицит составляет уже 1.32 трлн (доходы 5.81 трлн)Расходы составляют 7.12 трлн.Это очень большой дефицит. За первое полугодие в России обычно всегда профицит, исключение - кризис 2009, тогда был дефицит в 720 млрд, сейчас будет в два раза больше.Годовые темпы изменения доходов опускаются к нулю, расходы растут на 14-15% в год.2 трлн всплеск годовых расходов в конце 2014 обеспечивается оборонкой, соц.расходами и экстренными мерами в декабре 2014 для спасения российских банков и компаний. Тогда на эти цели расходы составили почти 1.2 трлн руб.Рост расходов федерального бюджета РФ за первые 5 месяцев 2015 полностью был обеспечен расходами на оборону (500 млрд) и соц.политику - индексация пенсий и пособий (315 млрд руб), плюс выросло обслуживание долга на 45 млрд руб.Не считая экстренных стабилизирующих программ конца 2014, расходы на национальную экономику в номинальном выражении стагнируют, в реальном выражении (с учетом изменения цен) падают на 13-15%. Это же справедливо и для гос.инвестиций.В таблице расходы федбюджета с января по конец мая указанного годаКстати, вас не должны пугать столь ничтожные расходы на образование и медицину из фед.бюджета. Все финансирование образование и медицины идет из муниципальных и региональных бюджетов + через ОМС. В структуре общих расходов на образование фед.расходы жалкие 20-22%, а на медицину 18-21%. Федералы лишь на 100% финансируют только силовые структуры всех уровней и внешнеэкономическую деятельность.Ситуация с бюджетом, конечно тяжелая. Что касается консолидированного бюджета, то не лучше.Доходы 26.5 трлн руб за 12 месяцев (с мая 2014 по конец апреля 2015), а расходы почти 29 трлн, соответственно дефицит под 2.3 трлн. Ухудшение вновь произошло с декабря 2014.Финансирование дефицита целиком и полностью происходит за счет внутренних резервов и ресурсов разного калибра. Так например, дефицит фед.бюджета за 12 месяцев 2023 млрд, из которых на внутреннем рынке было изъято 2315 млрд, а на внешнем погашено 293 млрд. Россия не то, что занимает на внешнем рынке, а даже гасит долг! Справедливости ради стоит отметить, что среди ТОП 25 стран по ВВП только Россия, Китая и Саудовская Аравия могут обходиться БЕЗ внешнего рынка капитала и полностью за счет внутренних ресурсов (+ ограничено Турция и Индонезия). Это редкое явление. США и Еврозона об этом не мечтают. Т.е. если их гипотетически отключить от внешнего рынка капитала, то они будут моментально уничтожены. В этом отношение положение России значительно более устойчивое.Но с бюджетом дела плохи. Все это усугубляет несколько обстоятельств. Закрытый рынок внешнего капитала + высохший рынок внутреннего капитала на фоне нулевых темпов роста денежной массы + чрезвычайно жесткая и исключительно идиотская политика ЦБ РФ, направленная на подрыв устойчивости банков и реальной экономики + высокие ставки заимствования (преимущественно за счет политики ЦБ РФ).

15 апреля 2015, 21:10

QE от Японии

С этой Украиной все как то забыли про QE от ФРС, ЕЦБ и ЦБ Японии, но там царит безумие в особо извращенной форме.Объем японских государственных облигаций и векселей в балансе ЦБ Японии достигает 270 трлн иен, увеличившись более, чем в ЧЕТЫРЕ раза с 2010 года. Теперь это четверть от всего гос.долга Японии, что является максимальным в истории присутствием ЦБ Японии на долговом рынке.ЦБ Японии в год скупает свыше 70 трлн иен гос.облигаций, что составляет почти 160% от годового дефицита консолидированного бюджета Японии. Уровень монетизации дефицита перекрывает не только сам дефицит, но дает еще сверху 60% ))ЦБ Японии имеет возможность фондировать фин.систему двумя способами – либо через кредитование банков, либо через QE.Как видно на графике в разгар кризиса 2009 ЦБ Японии удержался от QE, предоставляя банкам кредиты, а совокупное насыщение ликвидностью вплоть до 2011 было стабильным и не выше, чем в 2007.Но с 2012 пошли в разнос. Инъекция ликвидности в фин.систему утроилась. Фактически за 3 года ЦБ Японии влил в систему в ТРИ раза больше денег, чем за всю свою историю до монетарной вакханалии.Масштаб присутствия ЦБ Японии в фин.системе Японии стал критическим. В прошлых QE ЦБ занимал максимум 5% от активов всей системы, теперь 10% на конец 2014 и до 12-13% к концу 2015.Это привело к тому, что объем денежных средств у банков и инвест.фондов на счетах вырос почти в два раза, достигнув 350 трлн иен!Увеличение денежных средств на счетах снижает левередж, что позволяет инвестировать в ценные бумаги, используя плечо, тем самым провоцируя надувание пузырей на фин.рынках.Стоит отметить, что столь масштабная инъекция ликвидности не привела ни к росту инвестиций, ни к заметному росту кредитования. Инвестиции компаний после роста на 10% в середине 2013 снова падают – теперь на 2% в год. Объем инвестиций в экономике Японии находится на уровне 1988 года и ниже показателей 2007Вообще, выкуп со стороны ЦБ высвобождает колоссальные ресурсы. До выкупа в структуре балансов основными держателями японских гос.облигаций были японские банки и пенсионные фонды. Например, пенсионные фонды 40% всех своих активов удерживали в JGB, а коммерческие банки почти 25% до выкупа.В совокупности банки и инвестфонды держали почти 88% всех японских облигаций до выкупа, теперь около 70%В 2012 проблема состояла в том, что контрагенты и субъекты не генерировали достаточного денежного потока, чтобы иметь возможность выкупать гос.облигации. Наращивать степень присутствия в JGB сверх того, что имели было невозможно – это был предел присутствия. Таким образом, QE от Японии имело перед самой главную задачу –избежать дефолта по долгам и иметь возможность финансировать дефицит. Оставим убогим легенда о том, что QE для оживления экономики ) Обычно либо для нормализации банковских балансов, либо для финансирования дефицита.Учитывая, что останавливаться они не собираются, то встает вопрос относительно устойчивости системы. Достигли ли точки невозврата перед необратимыми процессами прорыва ликвидности?А кто то еще говорит, что кризис закончился? ))

12 апреля 2015, 04:39

Две самые щедрые компании в мире

Exxon Mobil за 5 лет выплатил дивидендов на 50 млрд долл (!) и произвел обратный выкуп акций на 85.4 млрд, т.е. в совокупности инвесторам было возвращено 135.5 млрд долл согласно моим расчетам на основе отчетов Exxon и данных Datastream.135 млрд - это очень много. В прошлом году Exxon инвесторам выплатил около 25 млрд в совокупности. Самые большие выплаты у Exxon были в 2008 на уровне 44 млрд.Чтобы оценить масштаб, 25 млрд это:Больше, чем ВСЕ расходы консолидированного бюджета Украины на 2015 год на 40 млн человек;Объем золотовалютных резервов Австрии и Бельгии;Сопоставимо с ВВП Эстонии и больше, чем ВВП Кипра;Сопоставимо с прибылью ВСЕХ публичных компаний Турции, Индонезии, Мексики и Таиланда за 2014 год;Равно оборонному бюджету Австралии за 2014 год и примерно на 30% больше, чем расходы на оборону Канады, Израиля и Турции;На 25 млрд можно возвести 15 зданий уровня Бурдж Халифа в ОАЭ – самого пафосного и дорогого небоскреба в мире;На эти деньги можно построить около 8 тыс (!) танков Т-90 последней модификации.А 135 млрд – это больше, чем стоимость всей авиационной техники (самолеты всех видов и типов) на вооружении США!Примеров можно приводить много.Этот масштаб действительно сложно осознать, как например, сложно вообразить бесконечность вселенной.Одна компания, как целое государство по объему финансовой мощи - невероятно!Но именно такие утечки кэша инвесторам всего из одной компании США!Но на самом деле самой щедрой компанией в США является Apple. Не забавы ради, а под давлением акционеров и в условиях сверх прибыли. Платить акционерам они начали в 2013, но выплаты стали сразу самыми рекордными. Внимание: только за один финансовый год (с сентября 2013 по сентябрь 2014) было выплачено акционерам 57.3 млрд долл! 46.2 млрд – обратный выкуп и 11.1 млрд дивиденды. Годом ранее 34.5 млрд, где байбеки 23.9 млрд. Двухгодичные выплаты акционерам со стороны Apple сопоставимы с ЗВР Польши! Собственно, главный фактор, почему Apple сейчас так дорого стоит - все оферы поглотили сами Apple ))У Exxon и Apple действительно много денег. С 2010 по 2014 включительно операционный денежный поток Exxon был 250 млрд, а у Apple 220 млрд. А вот инвестиции за 5 лет 158 и 32 млрд соответственно. Т.е. Apple в 3 раза больше заплатили инвесторам, чем потратили на собственное развитие! ))В нормальной ситуации компании имеют возможность финансировать байбеки, платить дивиденды и производитель капитальные инвестиции либо из операционного потока, либо через наращивание долгов.Стоить выделить три формы абсорбации чистого положительного денежного потока по операционной деятельности:Первая форма - инвестиции в развитие компании. Т.е. капитальные инвестиции, операции слияния и поглощения, покупка технологий и патентов, чистые финансовые долгосрочные инвестиции. В отчетах компаний это формализуется в чистый инвестиционный денежный поток.Вторая форма – поощрения инвесторам, возврат денежных средств акционерам. Т.е. выплаты дивидендов и обратный выкуп акцийТретья форма – снижение долговой нагрузки.Вторая и третья формы включаются в финансовый счет из отчетов компаний по денежным потокам.В условиях роста компании все ресурсы уходят в развитие бизнеса и расширение сферы влияния:1. Капитальные расходы на создание инфраструктуры и поглощение наиболее значимых и перспективных конкурентов.2. Рост расходов на исследования и разработки для создания новых технологий3. Рост расходов на маркетинг и продвижение для популяризации бренда и захвата новых рынков сбыта.Причем замечено, что рост расходов на капитальные расходы не может быть в отрыве от роста расходов на R&D, маркетинг и продвижение.Но что происходит последнее время? Десятки и зачастую сотни миллиардов долларов выводятся из бизнеса через дивиденды и байбеки. О чем это говорит в первую очередь? О том, что точек приложения капитала в реальном мире, в реальном бизнесе все меньше.Выдвину такую гипотезу. На долгосрочном промежутке времени наиболее широкая выборка компаний даст эффект предельной эффективности капитальных расходов. Грубо говоря, менеджмент компаний инвестируют ровно столько, насколько существует платежеспособный спрос и насколько эти инвестиции могут окупиться. Да, бывают неэффективности, ошибочные решения менеджмента, но если брать данные не за один год, а например, минимум за 3 или лучше за 5 лет по 200-300 компаниям и более, то тренд и объем капитальных расходов не может быть радикально иным, чем есть по факту. Например, если есть перспективное направление – оно используется. Если есть недостаток мощностей, то он расширяется. Если есть не занятый рынок сбыта – он захватывается. Однако, низкие объемы инвестиции могут говорить об избыточном предложении и производственных мощностей на фоне слабого спроса и невнятных перспектив.То, что десятки и сотни миллиардов долларов возвращаются инвесторам свидетельствует о вырожденном рынке. Довольно известная фаза развития компаний, когда все наиболее перспективные рынки захвачены, производственные возможности приведены в полном соответствии с платежеспособным спросом, а темпы роста продаж либо исключительно низки, либо вовсе около нуля или даже сокращаются.В этом случае большая часть денежного потока идет не на развитие бизнеса, а на выплаты инвесторам, акционерам. Стартапы никогда не платят дивиденды и не занимаются обратным выкупом акций.Гипотеза номер два с моей стороны. Замедление или остановка роста долговой нагрузки или делевередж есть результат вырожденности корпоративного бизнеса. Условия, когда расширение бизнеса становится бесперспективным в виду ограниченного спроса и занятия всех ключевых рынков сбыта. Отдача на каждый доллар инвестиций снижается. Избыточному денежному потоку, генерируемому от операционной деятельности не остается ничего другого, как выходить из бизнеса по траектории возврата денежных средств акционерам.Гипотеза три. Состояние вырожденного бизнеса создает условия падения прибыли или, как минимум, снижения маржинальности в виду исчерпания векторов развития и усиления конкуренции. Замечено, что наиболее маржинальным бизнесом является новый, наиболее перспективный бизнес, на котором представление конкурентов ограничено. По мере развития сектора, отрасли, конкуренция резко возрастает, что ограничивает маржу бизнеса.Все это требует проверки на реальных фактах, так что скоро будет продолжение темы в виде более полного анализа денежных потоков американских компаний.

12 декабря 2013, 09:35

Нефть и газ в бюджете России - 2013

Запись burckina-faso: Прибыль и налоговые отчисления в бюджет РФ в 2012 году, основанная на выборке "Отраслевая структура рейтинга «Эксперт-400» (по объему реализации)" вызвала оживленные дискуссии: "При взгляде на эту картинку создается впечатление, что бюджет у нас - около 1 трлн рублей, в то время как на самом деле он - 23 трн, картинка - жульничество" Картина, получается усеченная, но первое представление дает. Популярные записи на тему бюджета Россия в больших цифрах. Часть 1. Структура ВВП. Россия в больших цифрах. Часть 2-А. Структура доходов федерального бюджета - - - Ранее у меня Нефть и газ в бюджете России Нефть и газ в бюджете России. Дискуссия - - - - gks.ru: Консолидированный бюджет Российской Федерации и бюджеты государственных внебюджетных фондов в 2012 г. roskazna.ru: Информация об исполнении консолидированного бюджета РФ за 2012 г. Исполнено доходов руб., центральное правительство - 17 247 699 391 040,45 (17 трлн.) консолидируемые суммы - 3 095 530 919 356.72 федеральный бюджет - 12 855 540 621 119,98 бюджеты государственных внебюджетных фондов - 7 487 689 689 277.19 minfin.ru: Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Структура и динамика доходов  minfin.ru: Бюджетная система // Консолидированный бюджет // Доходы  minfin.ru: Бюджетная система // Резервный фонд и Фонд национального благосостояния  Макроэкономика // Экспорт и импорт // Внешнеторговый оборот  minfin.ru: Мировая экономика // Паспорт страны   - - - - - - Рассуждения о необходимости учитывать все доходы, а не только федерального бюджета натыкаются на следующие особенности экономики России i/ Экспорт почти на 3/4 - сырьевые товары или продукты первого передела, а импорт, наоборот, продукты более высоких переделов, от которых труднее отказаться. ii/ Доходы консолидированных бюджетов формируются также налогами, связанными с прибыльным экспортом и внутренними продажами импорта. iii/ Стагнация внешней торговли + другие факторы (см. ниже) привели в 2012 г. к уменьшению роста ВВП iv/ Другие факторы: ограничения в 2012 на рост денежной массы М2, продолжившийся в 2013, режим currency board, когда денежная масса увеличивается раз в начале года, а потом в течение года зажимается.

26 ноября 2013, 10:02

Российским муниципалитетам передадут часть налогов

Президент России Владимир Путин в ближайшее время подпишет перечень поручений к своей администрации и правительству, среди которых может оказаться и проект перераспределения части налогов в пользу местных бюджетов. Об этом сообщает «Коммерсантъ». Данное поручение фактически запускает процедуру перераспределения полномочий заново. По его итогам возможно принятие очередных поправок к закону «Об общих принципах организации местного самоуправления в РФ» (131-й ФЗ). По данным издания, заниматься проектом будет профильная комиссия вице-премьера Дмитрия Козака. В целом речь идет о 5 процентах от всего сбора налогов. Из изменений в налоговые правила сейчас рассматривается возможность, чтобы часть налога на прибыль (НПП) в период от одного года до трех лет со дня создания предприятия оставалась в местных бюджетах. Ранее Путин обещал провести инвентаризацию полномочий муниципалитетов. Представители последних, в свою очередь, заявляли о том, что механизм передачи полномочий работает недостаточно четко, поскольку они передаются с частичным финансированием или вообще без такового. В то же время муниципалитеты просили для себя передать им твердую долю налога на прибыль в размере 1-2 процента от налогооблагаемой суммы. Сейчас из 20-процентной ставки 2 процента поступает в федеральный бюджет, а остальное в региональный. В таком случае муниципалитеты могли бы увеличить свои доходы примерно на 15 процентов. В октябре Министерство экономического развития России предложило правительству передать доходы от упрощенной системы налогообложения от региональных бюджетов к местным. Данная мера должна была быть введена для развития диалога муниципалитетов с местным бизнесом и, соответственно, создания «комфортной предпринимательской среды».