03 апреля, 16:27

"Россети" и дочерние компании. Монитор дивидендов: последняя песня - "Атон"

В 2019 году в нашем традиционном мониторе дивидендов Россетей, ФСК и МРСК мы рассматриваем характерные для отрасли и компаний факторы, которые окажут наибольшее влияние на дивиденды за 2018 и 2019. Мы ожидаем, что четыре МРСК обеспечат впечатляющую доходность 11% по итогам 2018, но отмечаем существенный риск снижения доходностей в 2019, т.к. давление на чистую прибыль компаний из-за повышения операционных расходов на передачу электроэнергии должно проявиться в большей степени. Мы продолжаем отдавать предпочтение ФСК (ВЫШЕ РЫНКА, дивидендная доходность 9%), перед Россетями (НЕЙТРАЛЬНО), которые, несмотря на высокие дивидендные поступления (20.5 млрд руб. за 2018) и положительный FCF, предлагают скромную доходность (максимум 5% по привилегированным акциям).  Дивидендная лига с 2018 не изменилась: пять бумаг с доходностью 9-11%  Сложные упражнения по расчету дивидендов привели нас к выводу, что по итогам 2018 список топ-5 дивидендных историй мало изменился по сравнению с 2017. Лидером уже второй год подряд выступает MRKP (доходность 11.5%), но за ней с минимальным отрывом следуют MRKY и LSNGP (11.4%), а также MRKV (10.6%). Пятерку лидеров замыкает FEES (9.1%) – ожидаемый дивиденд 0.015 руб. на акцию, скорее всего, материализуется, учитывая сильную динамику чистой прибыли в 2018 (+33% г/г по РСБУ, +28% г/г по МСФО). Для оценки дивидендов мы используем меньший из двух показателей – оценки АТОНа или показателя из финансовых планов компаний.  Закономерность или совпадение? Драйверы финрезультатов за 2018  Мы отмечаем три основных тренда, оказавших давление на прибыль МРСК/ФСК в 2018: 1) рост операционных расходов (на фоне изменения в учете потерь электроэнергии); 2) повышение налога на имущество; 3) приобретение статуса гарантирующего поставщика (MRKU, MRKZ, MRKS). Однако несмотря на сильные общие тренды, специфические для компаний драйверы приводят к различной динамике чистой прибыли (в топ-5 она колебалась от —20% до 100%+ г/г) и сильному разбросу в коэффициентах выплат (10-75% чистой прибыли). С учетом этого мы сомневаемся, что все компании из топ-5 2018 сумеют сохранить высокие дивиденды в дальнейшем.  Дивиденды в 2019 окажутся под давлением отраслевых факторов  Финансовые планы дочерних компаний Россетей на 2019 по РСБУ предполагают снижение прибыли как относительно предыдущих прогнозов компаний, так и к 2018 из-за давления отраслевых трендов. Это означает более низкие дивиденды: по плановым показателям, среди МРСК только LSNGP обеспечат доходность 12.4%, а MRKP, MRKV, MRKC и MRKZ предложат всего 5-6%. Чистая прибыль ФСК по РСБУ за 2019 также будет ниже г/г, но компания исторически придерживается стабильно высоких выплат, что побуждает нас заложить показатель 0.015 руб./акц. (без изм. г/г, доходность 9.1%).  ФСК: устойчивая доходность 9%, потенциал роста возможен в 2020+ – ВЫШЕ РЫНКА  Финрезультаты ФСК в 2019 скорее всего также пострадают из-за сохраняющейся инфляции операционных расходов на передачу электроэнергии (в план заложен рост на 5% г/г), эффект которой будет более заметным на фоне ожидаемого снижения выручки от техприсоединения на 35%. Однако мы по-прежнему выделяем ФСК как одну из лучших дивидендных историй в российской электроэнергетике: по нашим оценкам, она должна предложить доходность 9% по итогам 2018-19, а рост FCF после пика капзатрат в 2019 обеспечит дополнительный потенциал – подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.  Россети: скромная доходность при дорогой оценке – НЕЙТРАЛЬНО  Зафиксировав чистый убыток по РСБУ в 2018 (-11.5 млрд руб.), Россети вновь не рекомендуют финальный дивиденд, несмотря на FCF 17.9 млрд руб. и ожидаемые существенные дивидендные поступления от «дочек» (20.5 млрд руб.). Следующий дивиденд Россети рассчитывают объявить по итогам 1К19. Мы полагаем, что планируемые изменения в дивидендной политике не затронут этот период, и осторожно оцениваем максимальную выплату за 1К19 на уровне 5 млрд руб., исходя из цифр, озвученных компанией в 2018 (доходность 2.5% по обыкновенным акциям, 4.6% – по привилегированным). Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на Россети, учитывая невысокую дивидендную доходность в сочетании с дорогой оценкой – 3.3x по EV/EBITDA 2019П (+10% к 5-летнему среднему и чуть выше 3.2x у ФСК).  https://1prime.ru/experts/20190403/829863097.html

Выбор редакции
22 февраля, 18:26

Ленэнерго включаем тоже в конкурс

Сегодня-шквал отчетов РСБУ по компаниям МРСК Сегодня также отчиталась самая засектованная сетевушка из всех — Ленэнерго ₽ 1000 и тому, кто напишет к ней самые полезные комментарии https://smart-lab.ru/chat/?x=1955 я уже пошел разбирать туды отчетность

Выбор редакции
12 января, 17:43

Разбор Ленэнерго. Считаем дивиденды.

Как я и обещал в декабрьском обзоре портфеля, делаю обзор на компанию Ленэнерго.Ленэнерго некогда посредственная сетевая компаний, работающая в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Так было до докапитализации компании в 2015 г.Причиной докапитализации компании было преступное решение топ-менеджеров Ленэнерго Андрея Сорокина и Дениса Слепова. В 2013-2014 г. по их решению компания разместила 13,4 млрд. руб в банке «Таврический», на тот момент около 10% активов компании. Через год банку потребовалась санация ЦБ, в результате чего деньги Ленэнерго были замороженные до 2035 г., а 1,4 млрд. руб были похищены.    В результате потери значительной части средств компания находилась на грани банкротства, в связи с этим и было принято решение докапитализировать Ленэнерго, погасить все её долги, а также объединить компанию с некоторыми активами города Санкт-Петербург.После докапитализации количество обыкновенных акций увеличилось с 1,6 млрд. штук до 8,5 млрд. штук. В результате размытия обычки, в большем плюсе остались держатели префов, так как на них приходится 10% прибыли обновленной компании.  С данным фактом и связан основной риск идеи покупки префов Ленэнерго. Структура капитала компании после докапитализации выглядит следующим образом: Применив нехитрую формулу можно посчитать что Россетям принадлежит — 0% префов, городу Санкт-Петербург — 0% префов, МРСК-урала — 25% префов, миноритариям— 75% префов. Получается компания, в которую сделали миллиардные вливания Россети и Санкт-Петербург, выплачивает большую часть прибыли непонятно кому. На данный момент менеджмент особо не против таких выплат на префы, поэтому риск невыплаты по префам оставим за пределами данной статьи.Вернемся к самой компании. Деятельность Ленэнерго разделена на два вида.Первый — услуги по передаче электроэнергии. Компания закупает электроэнергию у ФСК ЕЭС (66%) или напрямую у генерации (34%), и продает либо сбытовым компаниям, либо напрямую потребителям. Для исполнения своих обязательств по передаче электроэнергии Ленэнерго использует услуги 30 смежных сетевых организаций, основные из которых АО «СПб ЭС» (входит в группу ПАО «Ленэнерго») и АО «ЛОЭСК».Второй, это услуги по технологическому присоединению. Технологическое присоединение – это услуга, оказываемая Ленэнерго для подключения энергопринимающих устройств юридических, физических лиц и индивидуальных предпринимателей к электрическим сетям. Попросту говоря подключение домов, магазинов, офисов, заводов к электрическим сетям.До последнего времени, а именно до 2016 г., услуга по передачи э/э была убыточна, а основной вклад в ЧП ( по РСБУ) вносила деятельность по тех. присоединению.  Себестоимость тех. присоединения довольно низкая, т.к. в основном идет увеличение основных средств, поэтому почти всю выручку от тех. присоединения можно считать прибылью. Отрицательная прибыль от передачи э/э связанна с низкими тарифами на электроэнергию, но в последние годы цены начали расти и деятельность стала прибыльной.3 декабря компания внесла изменения в финансовый план понизив прогноз чистой прибыли. Исходя из обновленного плана, дивидендная доходность выглядит следующим образом (див. доходность считал исходя из стоимости акции 96 р.). Как видно из плана, прибыль за оказание услуг по передаче энергии должна вырасти в 2 раза, но за счет чего? Отпуск особо не растет, так какие факторы для роста ЧП есть у компании… Во-первых, это рост тарифных ставок Во-вторых, у Ленэнерго достаточно большой объем потерь в электросетях, поэтому борьба с ними, поможет увеличить ЧП от сегмента по передачи э/э.  Ну и в-третьих, это выплаты по так называемому сглаживанию, что такое сглаживание вы можете прочитать в данной статье. Сама компания прогнозирует выплаты по сглаживанию в размере 10 млрд. р. в 2019 г. и 18 млрд. р. в 2020 г. Понятно что такой объем денежных средств компания за 2 года вряд ли получит, скорее всего эта сумма будет размыта на несколько лет. Но даже часть средств вернувшихся от сглаживания в 2019 г. принесут хороший вклад в показатель чистая прибыль. Сложив все три фактора можно сделать вывод, что ранее озвученный план компании по чистой прибыли, а значит и по дивидендам, довольно реальный. Косвенным подтверждением является отчет за 9 месяцев по РСБУ. При сокращении выручки от тех. присоединения, чистая прибыль растет, а это значит, что растет доля деятельности по передачи э/э в составе ЧП, хотя эффект от возврата «сглаживания» еще не начинался.Выводы: Ленэнерго неплохая дивидендная фишка, за 9 месяцев 2018 г. компания уже заработала 9,84 р. на одну привилегированную акцию. Компания имеет хорошие перспективы повышения дивидендных выплат. Если все пойдет по планам компании, за 3 года можно получить 50% от суммы вложений через дивиденды, что довольно неплохо.  vk.com/finzdir  — еще больше разборов компаний

Выбор редакции
20 ноября 2018, 08:53

Из «Ленэнерго» вычитают тариф. Компания теряет доходы от Киришского НПЗ, который собирается перейти на тариф ФСК ЕЭС

Как стало известно “Ъ”, «Ленэнерго» может потерять около 3 млрд руб. в год, если Киришскому НПЗ «Сургутнефтегаза» удастся уйти на тариф Федеральной сетевой компании. Чтобы убедить НПЗ остаться у «Ленэнерго», власти Ленобласти могут снизить тарифы на электроэнергию на высоком напряжении в регионе. По оценкам «Россетей», уход «Киришинефтеоргсинтеза» от «Ленэнерго» может спровоцировать рост сетевого тарифа для мелких и средних потребителей региона в 2019 году на 40%. 19 ноября у губернатора Ленобласти Александра Дрозденко прошло совещание по электросетевым тарифам с участием сетевых компаний региона «Ленэнерго» (входит в «Россети») и ЛОЭСК. Как рассказали “Ъ” его участники, речь шла о проблеме выпадающих доходов сетей, которые могут возникнуть, если принадлежащий «Сургутнефтегазу» НПЗ «Киришинефтеоргсинтез» («Кинеф») сможет добиться отказа от услуг «Ленэнерго». https://www.kommersant.ru/doc/3805157

20 ноября 2018, 08:37

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

«Норникель» увеличит производство благодаря буму на электромобилиОдним и ключевых пунктов новой стратегии «2025+» стало увеличение производства цветных металлов и металлов платиновой группы. Производство металлов вырастет на 5–8% в ближайшие годы, а к 2020 г. – уже на 12–15% от уровня 2017 г. После 2025 г. компания планирует увеличить производство цветных металлов на 15% и металлов платиновой группы – на 25%, рассказала компания инвесторам. Это позволит «Норникелю» удовлетворить растущий спрос на никель, медь и палладий, вызванный структурными изменениями в автомобильной промышленности, – ростом производства электромобилей и батарей для них, снижением производства автомобилей с дизельным двигателем.https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/19/786822-nornikel-uvelichit-proizvodstvo-blagodarya-bumu-na-elektromobili «Роснефть» засвидетельствовала свое предпочтение. Компания перешла на адресные сделкиКак и предполагал “Ъ”, «Роснефть» 19 ноября вернулась к продаже топлива на бирже, но продавала его лишь избранным покупателям. Компания не хочет, чтобы ее издержки из-за заморозки цен в мелком опте «превратились в дополнительные доходы перекупщиков». Более того, «Роснефть» предлагает отлучать некоторых участников рынка от торгов и обсуждает с биржей СПбМТСБ соответствующие изменения правил.https://www.kommersant.ru/doc/3805180 Из «Ленэнерго» вычитают тариф. Компания теряет доходы от Киришского НПЗКак стало известно “Ъ”, «Ленэнерго» может потерять около 3 млрд руб. в год, если Киришскому НПЗ «Сургутнефтегаза» удастся уйти на тариф Федеральной сетевой компании. Чтобы убедить НПЗ остаться у «Ленэнерго», власти Ленобласти могут снизить тарифы на электроэнергию на высоком напряжении в регионе. По оценкам «Россетей», уход «Киришинефтеоргсинтеза» от «Ленэнерго» может спровоцировать рост сетевого тарифа для мелких и средних потребителей региона в 2019 году на 40%.https://www.kommersant.ru/doc/3805157 Инвесторам подкинут «Кокса». Компания задумалась о новых акционерахГруппа «Кокс», подконтрольная Евгению Зубицкому, планирует привлечь новых инвесторов в капитал, в том числе, возможно, через IPO в 2019 году. Официально средства нужны, чтобы реализовать ряд инвестпроектов и снизить долговую нагрузку. Источники “Ъ” говорят, что речь может идти и о выкупе долей у миноритариев, но в самой группе опровергают связь допэмиссии с акционерными спорами, развернувшимися после смерти в 2017 году основателя компании Бориса Зубицкого.https://www.kommersant.ru/doc/3805149 АвтоВАЗ подпишет СПИК в одиночку. Иностранные концерны станут привлеченными сторонамиМинпромторг хочет подписать специнвестконтракт (СПИК) с альянсом Renault-Nissan-АвтоВАЗ, несмотря на отсутствие в ведомстве их заявки. По данным “Ъ”, речь идет не о групповом СПИК, как того хотели в альянсе: инвестором выступит АвтоВАЗ, а Renault, Nissan и, возможно, Mitsubishi — в качестве привлеченных сторон, которые не получат налоговых льгот. Мораторий вице-премьера Дмитрия Козака на подачу заявок собеседники “Ъ” считают не имеющим юридической силы. А источники “Ъ” в финансово-экономическом блоке правительства и вовсе говорят, что он снят.https://www.kommersant.ru/doc/3805050 «Будущее» оценили с учетом прошлого. Пенсионную группу Бориса Минца продали всего за миллиардФинансовая группа (ФГ) «Будущее», перешедшая под контроль к кипрскому офшору Riverstretch Trading & Investments (RT&I), была оценена всего в 1,3 млрд руб. Большая часть средств пошла на покрытие долга О1 Group Бориса Минца перед Московским кредитным банком. За сопоставимые деньги двумя годами ранее сама O1 Group покупала небольшие пенсионные фонды. Консервативная оценка связана с необходимой докапитализацией пенсионных фондов (НПФ), входящих в группу, миноритарием которой остается господин Минц.https://www.kommersant.ru/doc/3805150 Санкт-Петербургская биржа предложила ужесточить правила торгов топливомСанкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа (СПбМТСБ) подготовила и направила регуляторам дополнительные предложения об ужесточении торгов топливом. Биржа, в частности, предлагает предоставить ей право полностью или частично приостанавливать доступ участников к торгам без возможности взыскания убытков. Предлагается также возложить на ЦБ надзорные функции за участниками торгов и ввести обязательное лицензирование брокерской деятельности на биржевом товарном рынке. Кроме того, биржа предлагает позволить государственным и муниципальным заказчикам совершать закупки на торгах и прорабатывает возможность введения новых режимов торгов, в частности дискретных аукционов. «Ведомости» направили запрос в ЦБ.https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/19/786800-birzha «Яндекс» представил новые умные колонки под управлением «Алисы»На российском рынке появятся сразу две новые умные колонки с поддержкой голосового помощника «Яндекс.Алиса» – об этом вчера объявил директор по экспериментальным продуктам «Яндекса» Константин Круглов. Колонки представлены двумя российскими брендами электроники – Irbis и Dexp, отметил он. По его словам, колонка Irbis A будет продаваться в магазинах «М.видео», а Dexp Smartbox – в DNS. Стоить они будут одинаково – 3290 руб. Когда начнутся продажи, Круглов не сказал. Продажи Irbis A начнутся в течение ближайших нескольких месяцев, утверждает представитель «М.видео-Эльдорадо» Валерия Андреева.https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2018/11/19/786861-yandeks-predstavil-upravleniem-alisi 5G делят на троих. «МегаФон», «Ростелеком» и «Ростех» могут создать партнерствоКак стало известно “Ъ”, «Ростелеком» совместно с «МегаФоном» и «Ростехом» обсуждают создание единого инфраструктурного оператора для развития сети 5G в России с использованием отечественных решений. Проект позволит сократить затраты на развертывание сети, полагают эксперты. Но другие игроки, а также столичные чиновники обеспокоены риском ограничения конкуренции.https://www.kommersant.ru/doc/3805046

Выбор редакции
08 ноября 2018, 15:24

Ленэнерго. Октябрь

Всем привет!  Появились данные о потреблении электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области в октябре: «По оперативным данным Филиала АО «СО ЕЭС» «Региональное диспетчерское управление энергосистемы г. Санкт-Петербурга и Ленинградской области» (Ленинградское РДУ), потребление электроэнергии в энергосистеме г. Санкт-Петербурга и Ленинградской области в октябре 2018 года составило 4020,1 млн кВт*ч, что на 0,3 % больше объема потребления за аналогичный месяц 2017 года.» Впереди еще два относительно слабых месяца 2017 года, когда температура в Санкт-Петербурге была теплой. Поэтому жду рост потребления электроэнергии в целом в 4-м квартале, что при наших тарифах увеличивает прибыль компании. Также стало известно о стоимости выполненных договоров по ТП в октябре. Стоит отметить, что эти данные не отражают полного объема выручки по ТП, но следить за ними тоже стоит. Объем очень маленький как в денежном выражении, так и по мощности, значения на уровне января, когда треть месяца — это выходные и все договора в срочном порядке закрываются в конце прошлого года — в декабре. Предполагаю, что данные значения пересчитают в сторону увеличения как было сделано в итоге с августом и сентябрем. Вот такие данные были о стоимости выполненных договоров в 3-м квартале до пересчета А вот такие данные мы получили после того, как компания обновила информацию о стоимости работ в августе и сентябре. Изменение произошло в бОльшую сторону. Взгляд на акции компании позитивный, по результатам 9 месяцев имеем дивиденд 9,85 рубля и доходность более 10%, а впереди самый прибыльный 4-й квартал. Для повторения результата по чистой прибыли прошлого года достаточно проработать как в 3-м квартале. Всем удачи и успехов.

02 ноября 2018, 13:54

Подключение к системе электроснабжения в РФ отмечено как лучшая мировая практика

Показатель «Подключение к системе электроснабжения» в Российской Федерации признан рейтингом Группы Всемирного банка «Doing Business» лучшей мировой практикой.Практика ПАО «МОЭСК» и ПАО «Ленэнерго» (входят в группу компаний «Россети») будет описана и распространена среди других стран для масштабирования положительного опыта.Эксперты Всемирного банка подтвердили успешность и эффективность всех заявленных российскими энергетиками реформ, направленных на упрощение процесса технологического подключения к электрической сети. В рейтинге «Ведение бизнеса — 2019» по показателю «подключение к электрическим сетям» Россия получила 94 балла из 100 возможных.По показателям «индекс надежности электроснабжения (SAIDI, SAIFI)» и «прозрачность тарифов» Российская Федерация подтвердила максимальную оценку — 8 из 8 баллов.«Благодаря реализованным реформам энергетикам „Россетей“ удалось значительно снизить финансовую нагрузку на предпринимателей при открытии бизнеса. Стоимость технологического присоединения снижена с 41,5% от дохода на душу населения в 2017 году до 5,7% в 2018 году. Сокращены сроки подключения к энергоснабжению с 83 дней в 2017 году до 73 в текущем. Процедура техприсоединения...

Выбор редакции
02 ноября 2018, 10:48

Ленэнерго

Ленэнерго  Ленэнерго увеличило прибыль в 1,4 раза, до $140 млн. (9,2 млрд. руб.), причем за 3 кв. прибыль составила $53.4 млн. (3,5 млрд. руб.). Выручка Ленэнерго по итогам 9 мес. выросла на 12%, до $818.6 млн. (53,7 млрд. руб.), EBITDA – на 21%, до $320 млн. (21 млрд. руб.). Компания на данный момент торгуется с мультипликаторами: P/S=0.7, EV/EBITDA=2.6, P/E=3.7.  Согласно финансовому плану, по итогам 2018 года компания планировала заработать $141.8 млн. (9,3 млрд. руб.). Таким образом, по итогам 9 мес. 2018 года Ленэнерго уже выполнило годовой план, и прибыль по итогам года может составить порядка $229 млн. (15 млрд. руб.). Размер дивиденда по итогам года может составить $0.0027/$0.25 (0,18/16,43 руб.) на ао/ап, что при текущих ценах $0.0863/$1.36 (5,66/89,45 руб.) соответствует 3%/18% дивдоходности. 

Выбор редакции
01 ноября 2018, 23:23

Ленэнерго продолжает оставаться дивидендным моим дивидендным героем!

По мотивам поста ==================== Обожаю компании, у которых совершенно прозрачная и при этом щедрая дивидендная политика. Один из таких ярких примеров — префы Ленэнерго, которые направляют акционерам чётко 10% от ЧП по РСБУ.Компания отчиталась по РСБУ за 9 месяцев 2018 года, и результаты оказались очень позитивными: чистая прибыль c января по сентябрь по сравнению с прошлым годом выросла почти наполовину, составив 9,2 млрд рублей, а по итогам 3 квартала 2018 года прибыль и вовсе удвоилась, по сравнению с аналогичным отрезком прошлого года, достигнув 3,5 млрд! Разумеется, котировки акций отреагировали однозначно и за минувшие пару торговых сессий переоценились до 95 рублей. Уверен, что трехзначные котировки — это дело ближайших недель/месяцев, ведь только по итогам 9 месяцев 2018 года дивидендная доходность по текущему ценнику уже перевалила за 10% (9,85 руб. на акцию), а впереди 4 квартал, который пару-тройку миллиардов ещё должен принести в копилку. Но это базовый сценарий, а ведь существует ещё и оптимистический :) P.S. Как же хорошо, что в тот самый майский праздничный денёк я принял правильное решение и решил не продавать эти замечательные префы Ленэнерго! Всем таким же крепким сидельцам пламенный привет!

29 октября 2018, 18:33

Моё видение по МРСК-шкам насегодня - 3

 На днях раздал почти все остатки МРСК Юга (Ликвидности нет, ато бы всё сдал. А заливать нехочу.) Также сдал всю МРСК Волги (было немного). Никаких МРСК, ранее падения на 30-50% от текущих, покупать не буду. Причины: 1. В Юге кратного роста не жду, ну дадут примерно 0.4млн р ещё чистой прибыли в 4м квартале (оптимистичный прогноз), это 1.5 ярда за год и дивы 1коп. С учётом рисков на росс.рынке, такая див.доходность никого не впечатлит, вижу 8коп по бумаге долгосрочный потолок. А ведь могут и опять слабый квартал повторить, тогда вниз с текущих. 2. Риск допки в Юге никто не отменял. В последнем квартальном отчёте она официально прописана. Ждут только одобрения Россетей. Назначение — снижение долговой нагрузки. Моё мнение — 50 на 50% вероятность, что допка состоится. Такой риск на себя брать не хочу (тогда акцию ниже 5 коп. укатают). 3. Вообще в МРСК жду пересмотра (ухудшения) див.политики. Глава Минэнерго сказал: «Дивиденды не являются приоритетом для Россетей.» Правительство и президент также выступали за вложение денег в инфраструктуру и отказ в инфраструктурных компаниях от дивидендов. 4. Ливинский придумал новый бездивидендный вывод средств из успешных дочек — учения в МРСК Северного Кавказа. У нас в МОЭСК отправляют персонал с техникой туда в командировку. Выполняют ремонты, замену линий электропередач, установку приборов учёта. Всё — материалы, топливо, техника, зарплата командировочному персоналу — за счёт уменьшения прибыли МОЭСК. В этой акции приняли участие все дочки Россетей. Программа помощи Сев.Кавказу рассчитана на много лет, у нас уже составляют графики командировок на следующее лето. В этом вижу 2 негатива: уменьшение прибыли МРСК, отправляющей персонал и уменьшение необходимости помогать Сев.Кавказу деньгами. А чем меньше нужд Россетей на помощь хромым дочкам, тем меньше ей нужно собирать дивидендов. 5. Вообще, в этом году дивиденды — не драйвер роста. В умы трейдеров уже заложено, что скоро будет обвал рынка в США, и он спровоцирует обвал у нас. Тогда замечательные дивидендные фишки мы сможем купить по цене одного их годового дивиденда. Я в это не очень-то верю (не застал ни один из прошлых кризисов), но вдруг чудо случится? Лучше убрать весь неликвид из портфеля. Не стоят эти лишние 2-3% див.доходности риска упустить сорвать куш. Фин.отчёты вообще больше не драйвер в МРСК. Что показали МРСК Волги и МОЭСК. При очень хороших результатах (выше ожиданий) весь рост залили. В МРСК ЦП жду того же (хорошей прибыли и падения акций). Не продаю ЛенэнергоПрефы. Причины: 1. Пересмотр див.политики Россетей и рост капексов не повлияет на них. 2. Мой прогноз ближайших дивидендов по ним: 11-12р, 15-18р, далее несколько (2-3) лет по 20-25р. Далее снижение до 12-15р. На это есть объективные причины. 3. Ликвидны (для меня). 4. Залили бумажку отчаявшиеся. После весеннего разгона на ровном месте. И это хорошо, я подобрал. 5. В общем-то, в электроэнергетике принимают правильные законы и прибыли будут расти. Только делиться ими не будут. А здесь ничего не поделать — «Устав есть устав». Риск нарушения устава считаю много ниже, чем риск пересмотра див.политики и роста капексов во всех остальных МРСК. Всё вышесказанное относиться и к ФСК ЕЭС. PS И ещё, в долгосрок я за Сбербанк. Растущая компания (верю, что подомнёт вместе с ВТБ под себя весь финсектор России), хочет и, самое главное, может платить высокие дивиденды. Перепродан вдвое от справедливой цены. Держу префы на 70% депо, план — 3 года получать дивиденды, затем продать, получив налоговый вычет.

Выбор редакции
22 мая 2018, 13:05

Будущее энергетики России Часть 2. Развитие единой сети и перспективы МРСК.

Первая часть: smart-lab.ru/blog/472476.php Чтобы оценить перспективы отдельных распределительных компаний, пройдёмся по отдельным энергосистемам (ОЭС).  ОЭС Северо-Запада. Тут работают одноимённый МРСК и Ленэнерго. Цитата:«На энергосистему города Санкт-Петербург и Ленинградской области приходится около 48,68 % всего потребления электрической энергии ОЭС Северо-Запада. К 2024 году этот показатель вырастет до 49,67 % по причине более высоких перспективных темпов прироста электропотребления (1,09 %) за прогнозный период по сравнению с ОЭС Северо-Запада в целом (0,80 %). При этом объем спроса на электрическую энергию возрастет на 7,87 %». «Согласно прогнозу потребления электрической энергии, энергосистема города Санкт-Петербург и Ленинградской области обеспечит около 67 % прироста спроса на электрическую энергию по ОЭС Северо-Запада в период до 2024 года».То есть территория, подконтрольная Ленэнерго, будет развиваться веселее вотчины МРСК С-З. Стоит отметить, что в регионе планируется серьёзное развитие промышленности (заводы, газопроводы, порт, оборонка), соответственно у МРСК С-З наверняка прибавится капзатрат. Тогда как у Ленэнерго капзатраты в основном завершены, эта компания будет в ближайшие годы привлекательна. ОЭС Центра.Тут МРСК Центра и МОЭСК. Развиваться эти зоны будут примерно одинаково, примерно на 1% в год. У обоих скорее всего будут большие капитальные затраты в связи с подключением новых потребителей.ОЭС Средней Волги.Здесь поляны МРСК Волги и МРСК ЦП, а также Татэнерго. Развитие здесь сравнительно вялое, среднегодовой прирост потребления э/э – всего 0,57%, и это ещё оптимистичный прогноз. С другой стороны, существенных капитальных вложений не ожидается, рост потребления э/э во многом обусловлен ростом потребления существующими заказчиками. Небольшой плюсик для МРСК Волги.  ОЭС Юга. Кубаньэнерго, МРСК Северного Кавказа и МРСК Юга. Вот тут интересно.«Объем потребления электрической энергии по ОЭС Юга в 2017 году составил 99,094 млрд кВт∙ч, что на 9,25 % выше уровня предыдущего года. Значительное увеличение показателя потребления электрической энергии обусловлено приростом потребления электрической энергии в ОЭС Юга за счет присоединения с 01.01.2017 года энергосистемы Республики Крым и города Севастополь (7,443 млрд кВт∙ч). К 2024 году объем спроса на электрическую энергию в ОЭС Юга прогнозируется на уровне 111,537 млрд кВт∙ч (рисунок 2.6). Среднегодовой темп прироста за период (1,70 %) выше среднего по ЕЭС России в 1,4 раза.»То есть после присоединения Крыма увеличилось потребление энергии на «большой земле». И ещё будет расти. В основном за счёт предприятий Крыма и Краснодарского края. Здесь наверняка хорошо прибавит в выручке ФСК, поскольку Крым подключен к остальной России через подстанции ФСК. «Динамика спроса на электрическую энергию по присоединенной с 01.01.2017 года к ОЭС Юга энергосистеме Республики Крым и города Севастополь прогнозируется стабильно положительной при среднегодовом темпе прироста выше среднего по ОЭС (2,42 % при 1,70 % ОЭС Юга).»В шоколаде будет Кубаньэнерго, может быть это позволит бумаге стать привлекательнее. Кроме развития производства, построенный мост нуждается в инфраструктуре:«Крупнейшей энергосистемой в ОЭС Юга является энергосистема Краснодарского края и Республики Адыгея, величина спроса на электрическую энергию которой на уровне 2024 года составит 31,765 млрд кВт∙ч при абсолютном приросте за семь лет 4,775 млрд кВт∙ч (17,70 %). К концу прогнозного периода доля энергосистемы в суммарном потреблении электрической энергии ОЭС Юга увеличится до 28,48 % (в 2017 году – 27,24 %). Высокий темп роста потребления электрической энергии на протяжении всего рассматриваемого периода замедляется после 2021 года.»МРСК Юга и Северного Кавказа не особенно повезло. В зоне МРСК Юга строек не ожидается.ОЭС Урала. Это МРСК Урала, снова МРСК ЦП, Башкирэнерго, Тюменьэнерго. Здесь, несмотря на ввод нескольких новых заводов, прогноз пока не очень радужный, по Челябинской области вообще падение потребления э/э за счёт закрытия производств и программ энергоэффективности. Ситуацию может поправить запуск Томинского ГОКа. В Свердловской области промышленность в последние годы развилась и начали расти. В общем, по МРСК Урала небольшой позитив.ОЭС Сибири. Это МРСК Сибири в основном. Здесь не всё просто. Планируемый рост потребления э/э во многом связан с перспективами увеличения производства алюминия, ООО «Русал Тайшет». Думаю, нынешние разборки с санкциями Русалу непосредственно скажутся на этих перспективах. Другие темы – нефть и золото: Ачинский НПЗ, новые нефтяные месторождения «Ванкорнефти»  и инвестпрограммы «Полюс Золото». Здесь есть куда расти.ОЭС Востока. Тут всё запутанно, но очень перспективно. МРСК тут пока нет. ФСК присутствует, но не везде. Есть РАО ЕЭС Востока, дочка Русгидро.Запланировано масштабное развитие: открытие новых производств металлургов, развитие угледобычи (в т.ч. Эльга, привет Мечелу), добыча нефти и газа, развиваются порты (ДВМП?), расширяются трубопроводы (Транснефть), присоединяются изолированные энергосистемы.С присоединением изолированных энергосистем Востока однозначно выиграет ФСК, от новых потребителей вырастет выручка у Русгидро.Выводы по этой части: Из МРСК вижу позитив для Ленэнерго, МРСК Урала, Волги, Юга: потребление электроэнергии растёт, при этом существенных капитальных затрат не ожидается.Если Русал оклемается от санкций и введёт Тайшет, то будет позитив для МРСК Сибири и думаю, что для ФСК – крупные заводы ФСК может подключать к ЕЭС без участия МРСКМощное развитие Дальнего Востока – плюс для Русгидро (в лице РАО ЕЭС Востока).Подключение Крыма к ЕЭС и постройка Крымского моста, а также развитие Краснодарского края может повысить привлекательность Кубаньэнерго.

Выбор редакции
15 мая 2018, 18:07

Первый этап работ по обеспечению острова Коневец электроэнергией завершен

На острове Коневец возрождают древний монастырь  © www.erlangnw.ruКомпания «Эрланг Северо-Запад» приняла участие в реставрации древней обители — Коневского Рождество-Богородичного мужского монастыря, основанного в XIV веке преподобным Арсением.Обитель, которая в этом году отмечает 625-летие, переживает настоящее возрождение. Восстанавливают архитектурный ансамбль, строят новый причал, переправу. Свою лепту в восстановление монастыря внесла компания «Эрланг Северо-Запад». Инжиниринговая компания завершила первый этап работ по реконструкции ПС 110 кВ Плодовое (ПС 511), обеспечивающей электроэнергией Коневский Рождество-Богородичный мужской монастырь.Православная обитель расположена на острове Коневец в западной части Ладожского озера в Ленинградской области. С одной стороны, такое местоположение ограждает уединенный монашеский остров Коневец от внешнего мира. С другой сторо...

Выбор редакции
11 мая 2018, 14:04

Ленэнерго - СД рекомендовал дивиденды за 2017 г

Ленэнерго — СД рекомендовал дивиденды за 2017 г Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров принять следующее решение: 1. Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям Общества по итогам 2017 года в размере 0,1366 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме. Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему составляет не более 10 рабочих дней, другим зарегистрированным в реестре акционерам — 25 рабочих дней с даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. 2. Выплатить дивиденды по привилегированным акциям Общества по итогам 2017 года в размере 13,4682 руб. на одну привилегированную акцию Общества в денежной форме. Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему составляет не более 10 рабочих дней, другим зарегистрированным в реестре акционерам — 25 рабочих дней с даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. 3. Определить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов – 19 июня 2018 года. сообщение

Выбор редакции
06 мая 2018, 15:08

ПАО ТРК - жалоба в ЦБ РФ на нарушение ФЗ об АО и Устава.

Если тут есть акционеры ТРК, можете присоединиться к коллегам из Аленки Капитал. Прямое, ничем не прикрытое нарушение устава и ФЗ об АО со стороны гос. компании— дело серьезное и, пожалуй, уникальное. Понятное дело, что шансов не много, но они все же есть. Итак, вот их пост: Предложение оперативно отреагировать на вопрос с ПАО ТРК. Рассылаем в приемную ЦБ РФ (плюс можно в Минеэнерго, в IR Россетей и самой ТРК позвонить/написать в понедельник). Вопрос точно нельзя оставить без внимания. Реакция ЦБ РФ, Минэнерго, Россетей и самого ТРК может быть лакмусовой бумажкой для понимания уровня рисков в Ленэнерго. Ну и мы тут один из оплотов частных инвесторов в РФ, эта инициатива в наших интересах. www.cbr.ru/reception/ Сообщаю о факте нарушения акционерного законодательства со стороны компании Публичное акционерное общество «Томская распределительная компания» и ее директоров. 03.05.2018г. Совет Директоров компании Публичное акционерное общество «Томская распределительная компания» принял решение о распределении чистой прибыли общества за 2017 год и рекомендовал годовому Общему собранию акционеров общества принять решение о выплате 0,0075 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию общества. Полностью решение СД компании доступно по ссылке: www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=4V80zd-A-CuUipAea1K73zUA-B-B Данное решение является нарушением акционерного законодательства и устава общества. Согласно Уставу общества: Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции типа А, устанавливается в размере 10 (Десяти) процентов чистой прибыли Общества по итогам отчётного года, разделенной на число акций, которые составляют 25 (Двадцать пять) процентов уставного капитала Общества. Чистая прибыль компании за 2017 год составила 189 058 тыс. рублей. Исходя из количества обыкновенных и привилегированных акций общества, и исходя из размера годовой чистой прибыли общества, дивиденд на одну привилегированную акцию должен был составить 0,0172 рублей. Общество же, в нарушение устава, рекомендовало выплатить всего 0,0075 рублей на одну привилегированную акцию, что существенно меньше 0,0172 рублей. Согласно статье 43 ФЗ «Об акционерных обществах» (пункт 2) Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен уставом общества. Аналогичная норма содержится и в уставе общества: Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям типа А, размер дивиденда по которым определен пунктом 7.4. настоящего Устава. Таким образом, члены СД компании, принимая решение (рекомендации) о выплате дивидендов на обыкновенные акции нарушают акционерное законодательство, так как выплата на привилегированные акции производится не в полном объеме. Прошу рассмотреть данную жалобу по существу, проверить изложенные в ней факты и привлечь виновных к ответственности в соответствии с законодательством РФ.

Выбор редакции
29 апреля 2018, 11:23

Хроники распроданного портфеля. Завершение покупок. 2015 год.

Первая часть https://smart-lab.ru/blog/466722.php. На начало 2015 года имелись следующие составы портфелей.Агрессивный: — Распадская – 40% (средняя цена входа 22,15 руб.); — МРСК СЗ – 5% (0,032 руб.); — МРСК Центра – 15% (0,2815 руб.); — МРСК СК – 10% (13,50 руб.); — МРСК Волги – 5% (0,026 руб.) — ФСК ЕЭС – 15% (0,054 руб.); — кэш – 10%. Консервативный: — Доллар – 30% (средняя цена входа 32,53 руб.); — Распадская – 30% (20,30 руб.); — кэш – 40%. Пока страна празднует Новый год и еще 8 дней, евро-доллар резво ныряет под 1.20 и устремляется в район 1.14, а затем и вообще на 1.12. Нефть подхватывает движение, и с 58 долл. уходит на 47 долл. к середине января.Ну, думаем, сейчас могут дать еще одно дно.Однако еще одно дно начинают давать только энергетики, коих у нас уже полно и финансовый сектор. Все basic materials снова переходят в дикий бычий тренд, особенно металлурги. Феерит недавний «банкрот» Мечел, который к марту улетает до 100 руб. за акцию, а ведь в середине декабря были цены 12 руб. Признаться не было в декабре ни единой мысли покупать Мечел. Он был очень дешев, но даже 5% портфеля уводить в него смысла не видели. К тому же Мечел шел как конкурент в портфеле для Распадской. Множить компании из одной отрасли резонов не видели. Итак, был почти полный состав МРСК (кто из них как выстрелит, тогда было трудно спрогнозировать, поэтому диверсифицировались по ним, кстати, весьма посредственно, как показала дальнейшая практика). В январе еще раз пробежали все доступные отчеты металлургов, которые пока не выросли на 100% и выше от своих минимумов. Немного подумали на ЧТПЗ и ЧМК. Но решили окончательно отказаться от отрасли, т.к. по доступным ценам торговались непрозрачные истории, а остальные уже давали меньшую, чем хотелось прогнозную доходность.Сосредоточились на диверсификации за счет финансового сектора. Голубые фишки отбросили сразу. В финале, поле зрения было сосредоточено на двух эмитентах: Банк Санкт-Петербург и Арсагера. Теперь надо как-то открыть по ним позиции.По БСП четкий нисходящий тренд с тремя кульминациями внизу за 2013-14 годы, последняя в декабре 2014 года, причем без ярко выраженного отскока. Инструмент в целом ликвидный. Решаем, что брать будем на импульсе вверх с пробитием максимумов января. То есть появится явный спрос, тогда тоже входим. Нет спроса – сидим ждем, может еще ниже сходит.По Арсагере все много интересней. Рассматриваем ее как венчур и никак иначе, расчет на низкую вовлеченность населения в ФР. Отчетность компании вполне норм, основные фонды – приличные. Инструмент – конкретнейший неликвид. Котировки лакируют многолетнее пологое дно, плавно скользящее вниз (в целом, плохая картинка). Свечи длиннющие, объемы хаотичные. Но с 0,50 все время резко уходят вверх. Решаем, что можно попробовать взять где-то в этом же районе.К февралю понимаю, что явно перебрали МРСК-шек и энергетики вообще. Как и в 2009 году, сектор лежит на дне, когда экспортеры и нефтяники штурмуют либо новые высоты, либо активно убегают ото дна. Может к концу цикла и догонят, к тому же если платят дивиденды, то ДД в 2 раза выше, чем у «блючипсов». Но решаю, что МРСК Центра надо сдать и довести долю до 5%.По хорошему, надо было и МРСК СК снизить до 5% (совсем по хорошему, надо было вообще аннулировать позицию), но у нас был прогноз, который совсем разошелся с реальностью. После не входа в металлургов в течение 2014 года, высокая доля МРСК СК – ЭТО ВТОРАЯ СЕРЬЕЗНАЯ ОШИБКА, ЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИВШАЯ ИТОГОВУЮ ДОХОДНОСТЬ.   Пока же продаем МРСК Центра на 10% портфеля с убытком (0,2450 руб.). Просто плюем, на 1,5% полученного убытка (от стоимости портфеля) за счет этого и не вспоминаем до поры до времени. Если каждый раз переживать за такие вещи, нервов не хватит и уверенность в себе потеряешь. Немного ошиблись – исправились. Главное – наша альфа (Распадская) прет, остальные вокруг точек входа кружатся. Кэша становится не 10, а 20%. Снижение доли в МРСК Центр было верным решением, эффективность компании в дальнейшем снижалась, ДД был меньше других МРСК. В августе 2105 года, при ребалансировке всего портфеля, мы совсем избавились от эмитента (но об этом в другом топике) и правильно сделали. Если бы додержали до конца цикла, получили бы второй МРСК СК по итоговой доходности.И тут в БСП приходит импульсный рост. К концу торгов 12 февраля становится понятно, что мы можем видеть начало ухода ото дна. Рисуется хороша дневная зеленая свеча с резко возросшими объемами. В стакане постоянно большими лотами хавают оффера. Покупаем, за 1,5 часа до конца сессии по 26,50 руб. на 10% портфеля. Все, финансовый сектор взяли. С Арсагерой, будем смотреть.К марту БСП улетает до 36 руб., Распадская до 50 руб., ФСК ЕЭС до 0,078 руб., МРСК – ни рыба, ни мясо. Но в целом, портфель в плюсе больше, чем на 30% (это была расчетная точка для марта 2015 года). В нашем прогнозе, такая доходность к марту имела вероятность всего 15% (но откровенно говоря, я всегда рабочим оставляю самый невзрачный из возможных вариантов прогнозов). Агрессивный рад росту своего портфеля и добавляет еще 20% кэша от первоначальной суммы. Теперь после покупки БСП остается еще 30% свободных средств.Вообще, после сдачи части МРСК Центра появился план в Ленэнерго перебросить средства. Поэтому стали плотненько мониторить эмитента. Акция вела себя неважно. У компании застряли деньги в Банке Таврический, который собирались банкротить (там еще МРСК СЗ депозиты имел). Технически отскока после декабря 2014 года толком и не было. Но к марту акция начала показывать какие-то намеки на переход к слабо растущему тренду, что-то вроде «Время для смарт-мани», когда тренда еще толком нет, и нужно четко понимать перспективы компании. Перспективы нам показались нормальными, даже получше большей части дочек Россетей. Внесли Ленэнерго в вотчлист. Стали думать, что лучше брать – префы или обычку. С точки зрения предыдущих циклов, обычка ходила бодрее вверх-вниз, поэтому, если мы взяли дно, то прогнозная доходность у обычки выше. Фантастических дивидендов раньше Ленэнерго не платил. Да, и вообще на нашем рынке вплоть до последнего времени разговоры о ДД были странными, ставку на них делали редко, т.к. эмитенты выдавали все что угодно, лишь бы платить мизер или не платить вообще. Супер финансовые результаты по Ленэнерго мы тоже не ожидали, так что решили брать обыкновенные акции, если все же котировки пробьют 2,3 руб. (тогда это было 23 руб.). 2 марта отметку преодолели, тогда же мы и вошли по 23,50 руб. (теперь 2,35 руб.) аж на 20% портфеля, ведь довнесение кэша уже произошло.Для очень умных, которые бы точно брали префы, скажу следующее, в 2015 году никаких намеков на новую дивидендную политику Ленэнерго даже близко не было. Исторический ДД обоих типов акций был примерно равным. Котировки вплоть до мая-июня 2016 года ходили с одинаковой динамикой. И только в середине 2016 года произошла резкая переоценка. Поэтому пенять можно только на то, почему не переложились в 2016-м. Далее, зачем взяли так много Ленэнерго (20% портфеля)? Расчет был на эффект БСП. После пробития уровня, резкое ускорение котировок. Планировали взять 40-50% роста от точки входа и сдать половину объема по Ленэнерго, оставив долю в портфеле – 10% (пока портфель не пересчитан с учетом довнесения, т.е. пока виртуально считаем портфель равный 120% начальной суммы). Март 2015 года принес существенную коррекцию роста котировок ото дна декабря 2014 года. Многие наши сильно выросшие эмитенты резво откатили вниз, но все равно прибыль была нормальной (кстати, теперь по календарному графику, доходность портфеля вернулась в норму, которую мы прогнозировали раньше). Бенчмарк – в виде индекса ММВБ, мы тоже били, даже не смотря на МРСК.Однако ничего из нашего вотчлиста в зону «хороших покупок» за март не пришло. А вот ощущение, что дно инвестиционного цикла по российскому фондовому рынка на ближайшие годы пройдено, стало превалирующим. Отсюда, рассудили иначе. Дно было. Те, кто посильней и завязаны на бакс – быстро убежали. У нас полпортфеля – энергетика, она всегда долго лежит и уходит последней. Расчетная доходность по отрасли – нас устраивает. Свободных средств осталось 10%. В неликвиды больше лезть не хотим, к тому же лучше рынка в портфеле как раз 2-й эшелон (Распадская, БСП, ФСК ЕЭС), а не малоликвидные МРСК-ки. Поэтому берем на оставшиеся 10% ИнтерРАО, у которого худо-бедно есть существенная часть выручки в валюте. Берем в марте по 0,86 руб.Все агрессивный портфель сформирован. Переходим в режим мониторинга. В Арсагеру так и не вошли, к венчуру аппетит не появился. А как там консерватор?По консерватору повторили сделки с Ленэнерго – тоже на 20% портфеля. И завели одновременно в МРСК СЗ по 0,0275 (кстати, цена лучше, чем у агрессивного, который брал в августе 2014 года) на 5%. Но самое важное – другое. Бакс после взлета на отметки 80-70 руб. стал энергично откатывать к рублю, не смотря на резкое укрепление индекса доллара. Эффективно работала мега ставка ЦБ в 17,5%. Население яростно скупало валюту, банки радостно фиксировали прибыль.Мы не были уверены, что бакс прошел все высшие точки. Да, и консерватор хотел досидеть до конца срока своих валютных депозитов, дабы забрать 4% прироста. В феврале все депозиты истекли. Но продавать на падении не хотелось. Недельки нефти отскакивали (росли) до своей 14-периодной скользящей средней. Нам не казалось, что тренд в бренте завершен.Однако мартовская коррекция прошла и по нефти. И тут выяснилось, что рубль обрел иммунитет к падению котировок на брент. Доллар конечно немного подрос на нефтяной коррекции, но корреляция доллар-рубль с нефтью стала слабой. Отвечать за базар, что точно бакс еще раз вырастет, куда-то в район 80-100 руб. в ближайшие месяцы-год, было не разумно. Очень смущал резко растущий Шанхай Композит. Мы начинали ожидать, что по развивающимся рынкам может наступить риск-он, в т.ч. и нашему.Сам консерватор тоже тяготел к идее выхода из бакса (пока там почти 100% прибыли) и перехода в наши акции (после этого название «консерватор» в целом теряло смысл), ему нравилась доходность агрессивного. Да, и весьма продолжительное общение с нами, начало менять в его голове приоритеты инвестирования. В итоге, когда на очередную падающую дневную свечку в нефти, в середине марта, доллар-рубль не отреагировал вообще никак, доллар был зафиксирован по 60,90 руб. Образовался свободный кэш по портфелю в 45%. Мы начали рассматривать варианты их инвестирования, но консерватор остается консерватором. «Во всякую фигню – не впуливать! На неликвиды – не больше 20% портфеля!»А там уже 20% Ленэнерго, и 5% МРСК СЗ.Это резко охладило пыл. Свободный кэш так и не тронули до августа. Плюсаните, плиз, кто дочитал до сюда. Я на топик потратил 4 часа времени. А на главной — одноабзацные призывы, как получше слить денег, и куча плюсов за такие суперинтересные вещи. Просто хочу хоть как-то оправдать потраченное время и литературные усилия. 

03 апреля 2018, 11:00

лидеры роста и падения на ММВБ сегодня

На 10:42 мск наблюдаются нетипичные изменения объема в акциях РуссНфт ао (0.0%, +2 651 480%), МКБ ао (-0.3%, +2 222%), САФМАР ао (-0.9%, +1 835%), ФосАгро ао (0.0%, +1 592%), RUSAL plc (-1.8%, +761%). См. таблицу. Лидеры обсуждения на форуме акций сегодня № Название     Число комм-в Цена, посл Изм, % 1 Колизей     5     2 ГАЗПРОМ ао 5 140.34 +0.01% 3 НКХП ао 5 228 +0.44% 4 ФСК ЕЭС ао 3 0.18075 +0.7% Лидеры роста сегодня № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 10:43:22 Полюс 4484 +2.21% 19.41 2 10:42:58 ОГК-2 ао 0.4766 +0.87% 10.65 3 10:43:02 Ленэнерг-п 101.5 +0.79% 2.44 4 10:43:44 Уркалий-ао 112.45 +0.76% 0.77 5 10:42:38 ФСК ЕЭС ао 0.18075 +0.7% 24.07 Лидеры снижения сегодня: № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 10:37:15 АСКО ао 11.2 -3.86% 3.66 2 10:43:42 RUSAL plc 34.21 -1.75% 34.78 3 10:40:30 +МосЭнерго 2.9205 -1.3% 5.54 4 10:44:01 М.видео 413.8 -1.17% 0.88 5 10:43:42 Газпрнефть 295.95 -1.07% 5.77 Рост объемов в неликвидах: № Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб Изм Объема 1 МРСКЮга ао 0.0565 -1.57% 0.59 +103747% 2 iРоллман-п 45.8 -2.55% 0.12 +25739% 3 ТКЗКК ап 4.2 0% 0.08 +8965% 4 Галс-Девел   750 0% 0.10 +6558% 5 МордЭнСб 0.47 0% 0.63 +6519% Котировки акций онлайн

03 апреля 2018, 09:00

Календарь событий на сегодня

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:  07:30 Австралия: решение ЦБ по ставке    09:00 Германия: розничные продажи    10:15 Швейцария: реальный объем розничной торговли    10:55 Германия: индекс деловой активности Markit    11:00 Еврозона: индекс деловой активности Markit    11:30 Великобритания: индекс дел активности в произв-ве    16:30 США: Выступление представителя ФРС Кашкари    16:45 США: индекс деловых условий ISM Нью-Йорка    23:30 США: запасы нефти API   По российским акциям сегодня у нас следующие события:   Черкизово: закрытие реестра под див-ды (75 р) >>>   Таттелеком: закрытие реестра для ГОСА >>>   Московская Биржа: закрытие реестра для ГОСА >>>   Ленэнерго: отчет по РСБУ 2017г. >>>   НКХП: ВОСА переизбр совета дир-в     Мосбиржа: отчет по торгам за март     TCS: отсечка по д-дам 17,67 руб   По облигациям сегодня у нас следующие события:   Росбанк-А7 дата оферты     БелгОб2015 выплата купона 22.08 руб.     ИНГБ-БО1 дата оферты     ЭлемЛизБО4 выплата купона 34.9 руб.     ИНГБ-БО1 выплата купона 26.05 руб.     ЛСР БО 1Р3 выплата купона 22.44 руб.     ЭлемЛизБО4 дата оферты     РЖД-28 обл выплата купона 40.89 руб.     Русфинан15 выплата купона 40.14 руб.     АрчерФин01 выплата купона 46.12 руб.     Росбанк-А7 выплата купона 37.6 руб.     АльфаБО-17 выплата купона 47.37 руб.     ИАПульс-2А выплата купона 2.84 руб.     АльфаБО-21 выплата купона 41.86 руб.     РСХБ БО 3P выплата купона 41.88 руб.     TMK CAP-20 выплата купона $33.75     БинбанкБП4 выплата купона 9.47 руб.     ИАПульс-2А дата оферты   Экономический календарь Календарь по акциям ММВБ Календарь по облигациям

29 марта 2018, 21:04

События предстоящего дня: "Энел России" опубликует финотчетность, начнутся торги "префами" "ГАЗа"

В пятницу, 30 марта , будет опубликована финансовая отчетность "Энел России" по РСБУ за 2017 год. Чистая прибыль "Энел России" по РСБУ за 2016 год составила 5,08 млрд рублей против убытка в 1,8 млрд рублей годом ранее. Выручка компании увеличилась на 1,75% - до 72,36 млрд рублей. Состоится заседание совета директоров "Ленэнерго". Совет директоров утвердит бизнес-план общества на 2018 год и прогноз на 2019-2022 годы. Пройдет заседание совета директоров "МОЭСКа" . В ходе заседания будет одобрен проект изменений, вносимых в инвестиционную программу компании на период до 2022 года. В повестке заседания совета директоров "МРСК Волги" значится вопрос об одобрении проекта корректировки инвестпрограммы компании на период 2018-2022 г. 30 марта начнутся торги привилегированными акциями "ГАЗа".

29 марта 2018, 12:42

Ежемесячный обзор портфеля

Подбиваем наш месячный отчет, в целом план даже перевыполнен, т.к. была подсокращена основная поза в распадской и ленэнерго и полностью закрыта мосэнерго (хотя все еще считаю бумагу хорошей) просто апсайд маловат, а на падении тгк-1 посчитал лучшим докупать и держать лучше ее.  Все это привело к тому, что на текущей момент 30% в кеше, что довольно некомфортно мне, давно такого не было, хотя все и согласно нашему гениальному плану.Хочется в очередной раз спокойно ответить всем недоброжелателям и тем, кто не понимает, почему я докупаю распадскую уже сейчас по 90-95, а не жду 70-80. Я не уверен, что она туда упадет, понятно, что вы купите на самом дне, а я так не умею и за все время моих спекуляций в бумаге, которые было четко продуманы и также реализованы, мой плюс по бумаге уже закрытый, превышает позу в бумаге, то есть бумага мне досталась бесплатно, так что если я еще процентов 20%, она все еще будет для меня бесплатной. Я предпочитаю считать так (а не в панике ждать 70), спокойно докупая по своему плану 90-84 еще процентов на 20 увеличив потенциально позу. Почему мне бумага нравится – я писал тут отдельный пост. Проданы спекулятивные позы в МРСК, а также закрыта Волга, которая вдруг на днях стрельнула. По плану закрываем Ленэнерго, то есть, повторюсь, все делаем четко по плану о чем неоднократно писали.В ближайшее время смотрим и докупаем, кеш нам нафиг не нужен, нам бумаги нужны. Что нам нужно – Киви по 900, ОГК-2 ниже 45, Русал ниже 33, ТГК-1 ниже 1125, ТГК-2 ниже 40, Северсталь ниже 850, ММК Ниже 42, Новатек около 700, НКХП по 220, Русгидра ниже 72. Это то, что более менее реально увидеть в ближайшее время, ну и кончено есть в загашники более интересные хотелки, такие как – аэрофлот по 120-, магнит 4000-, Алроса 70, Ростелеком 50, Фосагро 2000-, ГМК 8000-, Саратов НПЗ 10000, Мечел 90.Годовой план по удвоению выполнен чуть ли не полностью, (предлагал всем поучавствовать в радостном ралли докупив распадскую по 84-90 перед НГ и после НГ на заливе американцами по 92-94, а также Мечел П, что бездарно отдавали по 112-114 за пару дней до конца года и фикса курса) что очень радует и позволяет мне спокойно относится к происходящему заливу и другим негативным событиям. Дальнейший план моих действий это просто ожидание хороших цен по хорошим бумагам. Сдавать в ближайшее время планируется только Ленэнерго и возможно ближе к отчету сократим МечелП желательно около 150. Больше каких либо действий по продажам бумаг предпринимать не собираюсь. Будут скорее всего спекуляции, сейчас хорошо спекулируется Распадская внутри дня и Северсталь, причем обе эти бумаги можно оставлять и в долгосрок, так что эдакая безопасная история.В ближайшее время как аклиматизируюсь после прилета с зимовки (спасибо хоть солнце светит, но пока все краски кроме серых тонов в москве видать отключили) проапргрейжу все истории из «градиента малышка», а также напишу пост по бумагам которые не нравятся в отличии от позитивных ожиданий многих других.Что произошло за месяц:Продали: ТГК-1 8% 1195, 2% 1200 итого +0,27% МРСК Волга 9,5% 122 +1,36% МРСК ЦП 34 20% итого +4,46% Ленэнерго 100.3 10% итого +2,98% Мосэнерго 2,82 итого +1,1% Распадская 28,3 117,2 +26,98%Купили: ОГК-2 6% 452 Распадская 97,5 2%, 99 1%, 91 2% 94 10% Русал 33.2 1% НКХП 230 2% Qiwi 4,1% 948 ТГК-1 4% 1126 ТГК-2 3970 3% (не учитываем, ибо закроем быстро, а плюс будет чисто символический)Спекуляции Мечел 8% 150 итого +1,09% МРСК Волга 1198 +3,2% Распадская 113-118 +3,6%+74,79% итого +78,39% Фьючерс ммвб +1,6% Северсталь +4,6% Новатек +0,7%ИТОГО плюс за месяц: 0,27%+1,36%+4,46%+2,09%+1,1%+26,98%+1,09%+78,39%+1,6%+4,6%+0,7%+3,2%= +125,94% Еще раз три важных момента:1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 24% 29,72 ₽ 55₽ Распадская 115% 65,06 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 80% 113,80 ₽ 240 ₽+ Русал 56,06% 36,82 ₽ 55 ₽ Русгидро 41,8% 0,764 ₽  1,1 ₽ ТГК-1* 12% 115,2 150 ₽ Ленэнерго* 30% 77,34 ₽ 120₽+         МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 4,4% 0,278 ₽ 0,5 ₽+ НКХП* 12% 201,9 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 22,5% 0,472 ₽ 0,7 ₽+ QIWI* 13% 928,51 ₽ 1500 ₽+ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 68,9% (426,36% при текущем банке 618,57%)Итого по закрытым сделкам

 ИТОГО за год с 01.09.17-01.09.18 : +290,93% (к прошлому году +88,79%) ИТОГО за год с 01.09.16-01.09.17 : +158,19% (к прошлому году +93,35%) ИТОГО за год с 01.09.15-01.09.16 : +69,45% (к прошлому году +69,45%)ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +518,57% Всем хороших торгов и удачи и постарайтесь не впадать в панику, очень разительно отличается форум и сайт, когда все ожидают падения. Помните, что именно на падениях можно докупать хорошие бумаги, и ставьте реальные цели (ну как у меня в алросе по 70₽ =) ) и не пишите много магедона, все будет хорошо, но не очень! Добра! ЗЫ да меня по непонятным мне причинам забанили на мфд (админа в свое время мудаком назвал, а ему под нажимом общественности несмотря на это, пришлось меня разбанить, вот теперь порой меня банит, как в голове стрельнет), так что буду тут дописывать свои позы онлайн в каментах.

Выбор редакции
28 марта 2018, 18:54

Дело «Ленэнерго» затаскали по судам // Ошибки будут исправляться в уголовном процессе

Горсуд Санкт-Петербурга вернул в Московский райсуд для рассмотрения по существу громкого уголовного дела бывших топ-менеджеров АО «Ленэнерго» Андрея Сорочинского и Дениса Слепова, обвиняемых в злоупотреблении полномочиями. Апелляционная инстанция не согласилась с решением райсуда, вернувшего это уголовное дело в прокуратуру из-за выявленных нарушений. По оценке горсуда, они не препятствуют разбирательству. Защита обвиняемых хочет исправить ошибки во время процесса.

08 февраля 2016, 00:00

Мемория. Герман Греф

8 февраля 1964 года родился Герман Греф, глава Сбербанка России   Личное дело Герман Оскарович Греф (52 года) родился в селе Панфилово Иртышского района Павлодарской области Казахской ССР в семье этнических немцев, которые в 1941 году были высланы туда из Донбасса. Отец - Оскар Федорович Греф был инженером, мать Эмилия Филипповна Кох работала в сельсовете экономистом. Греф был поздним ребенком и самым младшим в семье. В 1965 году, когда мальчику не было еще и полутора лет, отец умер. Детей матери помогала воспитывать бабушка. Дома у Грефов была большая библиотека и в школу он пошел уже хорошо подготовленным. По воспоминаниям односельчан, у маленького Германа аккуратность была в крови: «Другие дети ходили грязными, в разодранных штанах, а у него всегда была выглаженная рубашка, аккуратненькие брючки». Когда Герман закончил 4-й класс, его мать снова вышла замуж и вместе с сыном переехала к мужу - директору элеватора из Иртышска Дмитрию Битюкову. В Иртышске Греф и окончил среднюю школу №3. В школе же он познакомился со своей первой женой Еленой Великановой. Шансы выбраться из казахской глубинки у сына ссыльных немцев были невелики. Поэтому чтобы поступить в вуз Герман Греф пошел служить в армию. В 1982-1984 годах проходил срочную службу в спецназе внутренних войск МВД. Это дало ему возможность поступить после демобилизации на юридический факультет Омского государственного университета, который он окончил в 1990 году. В том же году поступил в аспирантуру юридического факультета Санкт-Петербургского государственного университета. Однако, диссертацию тогда так и не защитил. Научным руководителем Грефа был будущий мэр Санкт-Петербурга Анатолий Собчак. В 1991 году Собчак ввел его в администрацию Петродворцовского района Санкт-Петербурга, где молодой юрист с 1992 по 1994 год возглавлял районный комитет по управлению имуществом. С 1994 по 1997 год работал в Комитете экономического развития и имущества администрации (КУГИ) Петербурга – сперва юридическим консультантом, потом  главой департамента недвижимого имущества КУГИ, первым заместителем председателя КУГИ, а затем и председателем. Во время  работы в администрации Санкт-Петербурга Греф познакомился с будущим президентом РФ Владимиром Путиным и другими чиновниками, впоследствии занявшими высокопоставленные должности в руководстве страны — Алексеем Кудриным, Дмитрием Козаком, Дмитрием Медведевым. В сентябре 1997 года Греф стал членом совета директоров ОАО «Ленэнерго», а в  январе следующего года был введен в состав коллегии Министерства государственного имущества России. В апреле 1998 года вошел в состав совета директоров ОАО «Морской порт Санкт-Петербург», в июне — в состав совета директоров ОАО «Петербург — 5-й канал». 12 августа 1998 года Греф был назначен первым замминистра государственного имущества РФ. В январе 1999 года был включен в состав Координационного совета по экономическим вопросам региональной политики России и коллегии представителей Российской Федерации в ОАО «Связьинвест». В апреле 1999 года Греф получает пост руководителя правительственной комиссии по проверке деятельности Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСДН). Тогда же вошел в состав совета директоров АО «Связьинвест», а в мае — в состав коллегии представителей государства в «Росгосстрахе». В июне того же года стал членом коллегии Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и был избран в состав совета директоров ОАО «Аэрофлот — Российские международные авиалинии», в августе — включен в состав совета директоров «Газпрома», а в сентябре вошел в состав коллегии представителей государства в ОАО АК «Транснефть». В январе 2000 года Греф возглавил Центр стратегических разработок. 18 мая 2000 года он был назначен министром экономического развития и торговли РФ. В июне того же года был избран в совет директоров РАО «ЕЭС России». В июле 2000 года Греф получил должность управляющего в Европейском банке реконструкции и развития от Российской Федерации, в декабре возглавил рабочую группу по подготовке проекта программы социально-экономического развития страны до 2004 года. В феврале 2004 года Греф вместе со всем правительством Михаила Касьянова был отправлен в отставку, но 9 марта 2004 года снова был назначен министром экономического развития и торговли – уже в правительстве Михаила Фрадкова. По данным СМИ, с новым премьером у Грефа в прежние годы сложились напряженные и неприязненные отношения. Однако со временем они смогли сработаться. В январе 2006 года кабинет министров принял программу развития России на 2006-2008 годы, которую в СМИ называли «великолепным примером компромисса» между премьером и его подчиненными — Грефом и министром финансов Кудриным, сумевшими договориться по таким вопросам, как удвоение ВВП за 10 лет и снижение ставки налога на добавочную стоимость до 13%. 12 сентября 2007 года Михаил Фрадков попросил президента Владимира Путина об отставке своего кабинета в полном составе. Премьер обосновал свою просьбу желанием предоставить президенту свободу кадровых решений накануне парламентских и президентских выборов. Путин отставку принял, попросив премьера и других министров временно исполнять свои обязанности. Фрадкова сменил бывший глава Федеральной службы по финансовому мониторингу Виктор Зубков, и 24 сентября был назван новый состав правительства, в котором место Грефа заняла Эльвира Набиуллина — его прежний первый заместитель. 28 ноября 2007 года на внеочередном общем собрании акционеров Сбербанка России было принято решение об избрании Грефа главой Сбербанка. В июне 2009 года Греф вошел в состав совета директоров ОАО «Лукойл». В мае 2015 года акционеры «Сбербанка» продлили полномочия Германа Грефа еще на четыре года. В начале февраля 2016 года Financial Times написал о возможном возвращении Германа Грефа в большую политику. По данным издания, в Кремле высоко оценивают работу Грефа в Сбербанке, а также его прошлые заслуги на посту министра экономического развития России и намерены вернуть на государственную службу в качестве антикризисного менеджера в правительстве РФ. Греф женат вторым браком. Его супруга Яна — дизайнер. В 2006 году у Грефа родилась дочь. В 2008 году - второй ребёнок. От первого брака у Грефа есть сын Олег.   Чем знаменит Экс-министр экономического развития и торговли Герман Греф считается одним из талантливейших российских топ-менеджеров и самых ярких представителей либерального крыла в российском правительстве. При этом СМИ отмечают, что ему свойственна «политическая универсальность». Именно она вкупе с поддержкой Владимира Путина позволила Грефу сохранять за собой посты замминистра и министра экономики при пяти премьерах, будучи при этом «чемпионом по слухам об отставке». Твердый рыночник Греф утверждает самоценность частной собственности и необходимость максимального ухода государства из экономики. Он последовательно проводил в жизнь идеи отказа от чрезмерной протекции государства. Среди его инициатив в сфере экономики видное место занимают создание свободных экономических зон, последовательная поддержка реформы электроэнергетики и налоговой реформы.  Был одним из самых ярых и последовательных  сторонников вступления России в ВТО. На посту президента и председателя правления Сберегательного банка РФ Греф реализовал  целый комплекс мер, направленных на повышение эффективности и общей оптимизации работы крупнейшего из российских банков. При нем громоздкий и неповоротливый советский банк превратился в один из самых инновационных и современных банков России, начал активно внедрять системы автоматизации и интернет-банкинг. «Я сторонник либерального подхода к экономике. Я не верю в государственное регулирование. На мой взгляд, все, что может быть приватизировано, должно быть приватизировано... Такова моя принципиальная позиция. Я сейчас уже больше пяти лет работаю со своей командой в Сбербанке. Мы работаем не по восемь часов в день, а по 12, а то и 16 часов, даже по выходным. Я многое сделал для того, чтобы изменить философию Сбербанка, перейти от государственной философии к рыночной. Основу этой философии могут обеспечить только частные инвесторы» - сформулировал свою позицию Греф в январе 2013 года.   О чем надо знать Публичные высказывания Германа Грефа регулярно вызывают сильнейший общественный резонанс. 22 июня 2012 года на дискуссии «Выход из управленческого тупика: мудрость толпы или авторитарный гений?» в рамках международного экономического форума в Санкт-Петербурге Греф заявил, что участие народа в управлении — «страшная вещь», что лучшие умы человечества неизбежно приходили к необходимости держать массы в неведении, поскольку люди, обладающие знанием, не хотят, чтобы ими манипулировали. «Я вам хочу сказать, что вы говорите страшные вещи вообще-то. От того, что вы говорите, мне становится страшно. Почему? Вы предлагаете передать власть фактически в руки населения. Но вы знаете, очень много тысячелетий эта проблема была ключевой в общественный дискуссиях. И мы знаем, сколько мудрых голов на эту тему думало», — заявил Греф, отвечая на один из вопросов участников форума. «Как только люди узнают правду, манипулировать ими будет тяжело»,  - заявил в той же речи глава Сбербанка России. Это выступление получило широчайший резонанс. При этом, по мнению руководителя Центра анализа идеологических процессов Александра Рубцова, широко распространяемая цитата была «выдрана из контекста». Не меньший резонанс получило выступление Германа Грефа на гайдаровском форуме в январе 2016 года. В нем  глава Сбербанка назвал Россию страной-дауншифтером, которая проиграла в конкуренции другим государствам, сумевшим адаптироваться к новым экономическим реалиям. После этого заявления вице-спикер Госдумы Николай Левичев призвал Грефа уйти в отставку, а сенатор Игорь Морозов назвал главу Сбербанка «конченой скотиной».   Прямая речь О политике: «Я себя гораздо комфортнее чувствую в роли руководителя банка. Потому что политика – это очень сложная вещь». Об ожиданиях: «Для нас очень актуально вообще ожидание того, чего ожидать нельзя. Мы ожидаем от государства, что придет государство или региональные власти и решат наши проблемы. Мы ожидаем от работодателя, что он вдруг как-то обустроит нашу жизнь, все время рассчитываем на какие-то внешние силы. Мне кажется, что давным-давно нужно перестать ожидать. Надо понять очень простые вещи, что вся наша с вами жизнь находится в наших руках. Если мы сами не возьмемся менять свою жизнь к лучшему, то ее точно никто не изменит». О демократии: «Нет ни одного развитого общества, не имеющего демократического режима правления» О своем уходе из правительства: «Я расценивал всегда свое нахождение на государственной службе – как на службе. Для тех, кто служил в армии, все помнят, что такое слово "дембель". Демобилизация  - это та яркая звездочка, ради которой стоит служить. На самом деле к этому процессу потом так привыкаешь, что некоторые остаются на сверхсрочную службу. Так вот у меня была задача вовремя уйти и чтобы не было желания остаться на сверхсрочную службу. Потому что, на мой взгляд, важнейший фактор поддержания и сохранения демократии и важнейший фактор вообще развития – это сменяемость кадров». Об Алексее Навальном: «Мы обязаны работать со всеми, раз люди нам поверили и купили акции. И чем больше акций они купили, тем больше я должен с ними работать. Поэтому я работаю и с Навальным, и с другими требовательными акционерами. Я считаю, что это моя обязанность как менеджера – стоять и отчитываться перед ними, отвечать на их вопросы. Они мои собственники. Я хочу, чтобы они покупали акции нашего банка, я хочу, чтобы наша капитализация продолжала расти. Я должен быть лоялен к каждому акционеру. Что я и делаю».   Не кланяясь начальству ли, народу, Но будучи им беззаветно верным, В любое время века или года Гармонию в цифири ищет Герман. Дает кредит — и нивы колосятся, Цветут сады, плывут суда, растут доходы, А 50 — так это те же 20! Как говорят, какие наши годы! Тебе бы в дуэлянты, в мушкетеры! Тебе любое дело — дело чести, Тебе всю жизнь — не под гору, а в гору! И что бы там ни выпало — мы вместе! (министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев)   6 фактов о Германе Грефе Казахская деревня, в которой родился Герман Греф, была основана ссыльными петербуржцами В семье Грефов говорили на двух языках - русском и немецком, поэтому обоими этими языками Герман Оскарович владеет в совершенстве. Кандидатскую диссертацию по экономике  Герман Греф защитил только в 2011 году. Тема: «Развитие и перспективы структурных институциональных реформ в российской экономике». Награжден орденами «За заслуги перед Отечеством» III и IV степеней, Орденом Почета, орденом Александра Невского, медалью Столыпина П.А. II степени, орденом святого благоверного князя Даниила Московского  I степени Удостоен высшего знака отличия Франции – произведен в офицеры Ордена Почетного легиона. На страничке Германа Грефа в соцсети Фейсбук (не обновлялась с июня 2013 г.) в графе «Личные интересы» указано: «Учу слона танцевать».   Материалы о Германе Грефе Воспоминания односельчан о Германе Грефе Герман Греф в программе «Познер». 15.06.2009 Герман Греф в Лентапедии Статья о Германе Грефе в Википедии