Выбор редакции
23 марта, 09:00

RBS to wind down £1bn worth of contentious local council loans

Campaigners say early repayment of lobo loans will end up saving taxpayers £16bnRoyal Bank of Scotland is aiming to wind down the remainder of about £1bn in controversial bank loans held by local authorities across the country, after criticisms that high payments have diverted cash from council services.Campaigners have welcomed the move, which followed similar efforts made by Barclays in 2016 and comes as both lenders face a string of lawsuits. Continue reading...

Выбор редакции
06 февраля, 20:14

RBS sued by Newham council over the terms of £150m in loans

East London authority files high court claim over lender option borrower option loansNewham council is suing Royal Bank of Scotland over the terms of about £150m in complex bank loans, making it the latest UK bank to face a lawsuit over lending terms that critics say piled undue pressure on local services.The east London authority filed a high court claim against RBS earlier this week, the Guardian can report. The claim centres on terms of its lender option borrower option loans, known as Lobos, which proved popular with local councils in the early 2000s. One of the main attractions were the Lobos’ teaser interest rates that kept costs low in the short term but later proved expensive as austerity and spending cuts took hold. Continue reading...

Выбор редакции
08 января, 20:50

ЕВРОзона

В последние дни ускорился процесс плавного удорожания стоимости заимствования в евро. Если год назад 1-year Libor в евро равнялся минус 0.26%, то сейчас уже минус 0.17% (см. график ниже). На первый взгляд смешные изменения. Но тенденция налицо. Финансовые условия в еврозоне продолжат ужесточаться в этом году. Не забываем, что с января 2019 года закончил свою работу печатный станок от ЕЦБ. За три года было напечатано 2.6 трлн ничем необеспеченных евро.На данный момент баланс европейского центрального банка равен 4.6 трлн евро. Для сравнения баланса ФРС сейчас равен 4.058 трлн $ (подробно про это писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/875). Если сравнить балансы двух центробанков и размеры экономик Еврозоны (12 трлн $) и США (19 трлн $), то становится очевидным, где накопилось больше проблем. Относительно своего ВВП американцам пришлось напечатать гораздо меньше денег, чтобы заткнуть дыры, которые появились после мирового финансового кризиса 2008 года. Судя по котировкам акций крупнейших европейских банков (ранее про Deutsche Bank https://tele.click/MarketDumki/787) не трудно догадаться, сколько там скелетов спрятано в шкафу. Без ежемесячных вливаний свеженапечатанных евро от ЕЦБ, все эти «косяки» будут вылазить наружу. И скорее всего этот процесс начнется уже в этом году. Учитывая рекордный дифференциал в ставках между евро и долларом, в какой-то момент единая европейская валюта попадет под очень жесткое давление. 

Выбор редакции
30 ноября 2018, 17:59

Libor use on the rise despite push for benchmark reform

BoE analysis shows investors offsetting risk of rates transition

30 ноября 2018, 16:56

Более гибкая политика ФРС

Более гибкая политика ФРСВыступление председателя ФРС США Джерома Пауэлла на заседании Нью-Йоркского экономического клуба в среду было воспринято как существенная смена риторики по сравнению с его же довольно жесткими комментариями примерно двухмесячной давности, ставшими, как считается, одной из причин октябрьской коррекции на рынках акций. Первой реакцией рынков на его слова о том, что в настоящий момент ставка по федеральным фондам близка к своему нейтральному уровню (ранее он говорил, что до него еще довольно далеко), стал резкий разворот в сторону роста. По всей видимости, инвесторы сочли, что если нейтральный уровень близок, то цикл ужесточения денежно-кредитной политики скоро будет завершен. В итоге в среду индекс S&P500 прибавил 2,3%. Оценка нейтрального уровня процентной ставки сама по себе является довольно спорным вопросом, хотя большинство экономистов, включая экономистов ФРС, сходятся в том, что нейтральный уровень ставок – это уровень, при котором экономика находится в состоянии равновесия. В общем случае оценка нейтральной ставки складывается из значений реальной процентной ставки (которая в данный момент оценивается в 0,75%) и инфляции (или ее целевого уровня, составляющего 2%). Естественно, все эти значения в достаточной степени условны и вариативны, о чем и сам Пауэлл заявлял ранее. Но все же если мы берем их за основу, то нейтральная номинальная ставка по федеральным фондам должна находится где-то в районе 2,75%, хотя оценка Федрезервом равновесного значения ставки по федеральным фондам на долгосрочном временном горизонте составляет 3,4%. Целевой диапазон ставки ФРС в данный момент составляет 2,00–2,25%, и большинство наблюдателей ожидают, что на ближайшем заседании FOMC 18–19 декабря он будет повышен на 25 бп, до 2,25–2,50%. В этом случае до достижения нейтрального уровня останется 25 бп – одно повышение. Если же, по мнению ФРС, экономика США остается сильной, означает ли это, что в действительности ставку нужно поднимать выше нейтрального уровня? Возможно, именно это соображение стало причиной того, что уже на следующий день после выступления Пауэлла оптимизм инвесторов сошел на нет, и индекс S&P500 закрылся снижением на 0,2%. Некоторые комментаторы считают, что председатель ФРС, возможно, просто хотел смягчить впечатление, которое произвели на инвесторов его предыдущие комментарии, которые, по мнению многих, были не более чем довольно грубой ошибкой с точки зрения коммуникации регулятора с рынком. В действительности же понять, насколько изменился взгляд ФРС на дальнейшую траекторию денежно-кредитной политики, можно будет после заседания FOMC 18–19 декабря, в рамках которого будут обнародованы обновленные прогнозы членов комитета по ставкам. Говорить о смягчении позиции можно будет лишь в случае их пересмотра в меньшую сторону. Повышение ставки на декабрьском заседании по-прежнему мало кем ставится под сомнение. Однако на следующий год участники денежного рынка закладывают лишь одно повышение, а не три, которые предполагают текущие прогнозы FOMC. Делать ставку на дальнейшие планы ФРС, конечно же, надо с определенной осторожностью. На заседании 7–8 ноября, протокол которого был опубликован вчера, некоторые члены FOMC выразили опасение, что повышение процентных ставок негативно отразится на темпах роста экономики США. В документе также указывается на необходимость при определении курса монетарной политики в большей мере учитывать макроэкономические индикаторы. Помимо большей гибкости, это предполагает и возможность внезапных изменений курса монетарной политики в случае, если поступающая статистика не будет соответствовать параметрам, обозначенным в рамках так называемого двойного мандата ФРС. FOMC особенно подчеркивает отсутствие какого-либо заранее определенного вектора политики ФРС. В опубликованном в начале недели отчете Федрезерв напоминает, что поддержание финансовой стабильности также является одной из сфер его ответственности. При этом регулятор указывает на риски, связанные с завышенным уровнем рыночных котировок, особенно в сегменте корпоративного долга. В качестве одной из причин давления на цены высокодоходных облигаций и снижения индекса кредитования компаний с высокой долговой нагрузкой называется недавний обвал цен на нефть (в этой связи стоит отметить, что в следующий четверг состоится очередной саммит ОПЕК). На нефтегазовый сектор приходится значительная доля рынка мусорных облигаций. Члены FOMC опасаются, что потрясения на рынке долга могут сделать экономику США более уязвимой к резкому снижению доступности кредитов. Признаки замедления роста уже наблюдаются в секторах американской экономики, особенно чувствительных к уровню процентных ставок, а также на рынке жилья. Индекс экономических сюрпризов США (CESIUSD в системе Bloomberg) уже довольно сильно снизился относительно пика, зафиксированного в начале 2018 г. Опубликованная вчера статистика свидетельствовала о снижении индекса-дефлятора личных потребительских расходов (PCE), используемого ФРС в качестве основного индикатора инфляции, до 1,8%. Ранее мы упоминали исследование ФРБ Сан-Франциско, который объясняет недавний рост потребительской инфляции в США влиянием «идиосинкразических» факторов, делая вывод о его временном характере. Не менее пристальное внимание ФРС должна уделять положению дел в мировой экономике. Скорее всего, в 2018 г. в динамике глобального экономического цикла произойдет разворот. Большинство участников рынка ожидают, что в 2019 г. темпы роста глобального ВВП немного снизятся, однако на поверку это снижение может оказаться гораздо более значительным. По нашим расчетам, в следующем году рост составит 2,5–3,0%, но мы не исключаем, что ближе к концу года риски глобальной рецессии могут усилиться. По итогам 3к18 темпы роста ВВП Германии и Японии уже ушли в отрицательную зону. Индексы PMI и данные других опросов указывают на продолжающееся снижение деловой активности. Данные индексов PMI Китая, опубликованные сегодня утром, не внушают оптимизма, при этом индикатор активности в промышленности снизился до отметки в 50 пунктов, считающейся «водоразделом» между рецессией и ростом. Угроза «жесткой посадки» экономики Китая – один из главных рисков для мировой экономики в 2019 г. Рост мировой торговли уже замедляется, поэтому перспективы мировой экономики во многом зависят от того, продолжится ли эскалация торговой напряженности. В рамках саммита «большой двадцатки» в Буэнос-Айресе состоится встреча Дональда Трампа и китайского лидера Си Цзиньпина. Новости, поступавшие в преддверии этого события, не позволяют однозначно предположить, смогут ли США и Китай урегулировать разногласия по вопросам торговли. Исходя из последних сообщений, запланированное повышение пошлин на китайский импорт может быть приостановлено, если Китай согласится на установление новой «архитектуры торговли». В этом случае мировая экономика избежит худшего сценария. На данном этапе неясно, какие целенаправленные и согласованные меры могут предпринять страны «большой двадцатки» для стимулирования роста мировой экономики – по аналогии, например, с «шанхайским соглашением» 2016 г. Пока очевидно одно: ослабление доллара помогло бы находящимся под давлением экономикам развивающихся стран – особенно в смягчении дефицита долларовой ликвидности. Однако пока, даже после выступления Пауэлла, 3-месячная ставка LIBOR продолжает держаться в районе 10-летних максимумов (2,71%). С этой точки зрения смягчение риторики Федрезерва может быть действительно полезным. Однако, как мы уже неоднократно писали, у регулятора есть еще один вариант – приостановить сокращение активов на своем балансе, или так называемое количественное ужесточение. Положительный итог саммита «большой двадцатки» мог бы способствовать росту индекса S&P 500 в преддверии окончания года. С точки зрения технического анализа, S&P 500 формирует «двойное дно» и может попробовать подняться выше 200-дневной скользящей средней. Индекс акций развивающихся стран MSCI EM только что преодолел 50-дневную скользящую среднюю, что является позитивным техническим сигналом. Значение индекса валют развивающихся рынков JPM EM также превысило 50-дневную и 100-дневную скользящие средние. Индекс доллара (DXY) прошел максимум и теперь разворачивается в сторону снижения, однако курс EURUSD, по-видимому, едва ли поднимется выше 50-дневной скользящей средней на отметке 1,1455. Теперь можно предполагать его откат до ноябрьского минимума на 1,1216, в случае чего на рынках должен улучшиться аппетит к риску – особенно если курс USDCNY опустится ниже 50-дневной скользящей средней на уровне 6,92.Источник: FxTeam

29 ноября 2018, 21:33

Ставка LIBOR обновила десятилетние рекорды, привет долларовым должникам :-) (alexsword)

Ставка ФРС и ставка по конечным займам - не одно и тоже.  К ней навешиваются глобальные риски, риски банковской системы, риски стран, риски конкретного должника. Ставка LIBOR - это как бы точка отсчета, от которой идет отсчет рыночных ставок.  По этой ставке банки отдают краткосрочные кредиты друг другу. Так вот - ставка LIBOR (доллары, на три месяца) сегодня вышла на уровень 2.738%, что является рекордом более чем за 10 лет (с первой волны суперкризиса), - что отражает как работу "долларового пылесоса", так и сжатие удавки на шее должников. Затронет это всех, кто имеет долларовые долги, спекулирует в долларовых инструментах и производных от них.  Совокупно этот рынок сейчас имеет объем $200 трюликов резаной: 81 комментарий

29 ноября 2018, 18:35

What Easing: Libor Surges Most In 8 Months, Squeezing $200 Trillion In Credit

While stocks, and with a notable delay bonds, were happy to run with Powell's dovish reversal on Wednesday, one key market - arguably the most important one for financial conditions when it comes to the broader economy - has refused to respond. Earlier today, instead of reacting to what has been interpreted as the Fed Chair's "dovish repricing" of future rate hike expectations, 3 month USD Libor jumped over 3 basis points to 2.73813%, the highest level in more than ten years. About that easing: 3-month dollar Libor jumps 3.15bp to 2.73813% — zerohedge (@zerohedge) November 29, 2018 This was biggest daily jump in 3M Libor since March, and the second highest Libor increase of 2018. As a result, dollar funding conditions as measured by Libor-OIS have also tightened notably, as the spread widened to 36bp from 33.8bp prior session, and is once again approaching the levels seen during the spike earlier this year. The reason why rising Libor remains a major risk to financial conditions, is because as the table below shows, its footprint can be found everywhere, from OTC interest rate swaps, to leveraged loans - considered by many as the locus of the next credit crisis - to retail mortgages, to complex securitizations. According to the TBAC, just about $200 trillion in instruments are exposed to Libor's interest rate footprint. Most affected by this ongoing rise may be the bond market, which has also been hit with the double whammy of tumbling oil, which earlier today dipped below $50/barrel, a price widely seen as a "red-line" for junk bond investors, below which some may sell their exposure indiscriminately. And since energy is one of the largest components of the junk bond index, it is only a matter of time before contagion spread from oil, through highly leveraged energy producers to the rest of the market. In any case, the ongoing rise in Libor which absent a reversal soon will result in even tighter financial conditions and higher interest expense on trillions in floating rate debt, Bloomberg's Alex Harris notes that those traders who took the "dovish" Powell at his word, and pared Fed 2019 rate-hike bets to just barely one "may be getting way ahead of themselves." The reason: "apart from inflationary pressures and a strong jobs market, the need for extra policy firepower is another compelling reason for the U.S. central bank to stay the course. As such, expect the Dec 18-19 Eurodollar spread to fade some of the overnight narrowing that has taken it to a 10-month low." As Harris notes, the key event here was the central bankers' meeting at Sintra over the summer where Powell acknowledged that central banks would have less ammunition to fight the next downturn with rates still so close to zero. So will 2.5%-2.75% be enough of a springboard from which to cut rates during the next downturn? The market seems to think so; whether Powell agrees will be revealed in the Fed's next projection materials in December where unless the "dots" are slashed, the market will be in for a very painful hangover going into the holiday week.

28 ноября 2018, 21:00

Odds for December Fed Rate Hike Pretty High: ETFs to Invest

As chances of a Fed rate hike in December are pretty high and can cause some turmoil in the markets, these ETF areas could provide cushion to investors.

Выбор редакции
13 ноября 2018, 20:30

Overhaul of UK's poor banking culture is slow, admits standards chair

Banking Standards Board tells MPs care for vulnerable customers continues to fall shortLittle progress has been made on fixing the UK’s poor banking culture, five years on from a major industry inquiry meant to address lender misconduct, the chair of the sector’s standards board has admitted.In the Banking Standards Board’s first appearance in front of the treasury committee, Dame Colette Bowe and CEO Alison Cottrell were pressed on whether anything had changed since a 2013 parliamentary commission condemned a culture in which poor standards were often considered normal. Continue reading...

Выбор редакции
30 октября 2018, 20:27

Suspend repayments on ‘illegitimate’ loans to councils, report urges

Workers’ co-op Research for Action calls for suspension of repayments on ‘mis-sold’ loans worth £15bnRepayments on a crippling set of council loans worth £15bn – which left one local authority spending more on servicing its debt than it earned in council tax – should be suspended immediately, according to a report published on Tuesday.The cooperative Research For Action, which investigates public finances and corporate power, has analysed bank loans, with an estimated total value of £15bn, that were taken out by 240 local authorities, and concluded that these loans were illegitimate. It has called for the suspension of repayments on the loans until their legality can be determined. Continue reading...

Выбор редакции
28 июня 2018, 08:00

How to get away with financial fraud

Some of the world’s biggest scandals have gone unspotted for years. The nature of fraud is that it works outside our field of vision. By Dan Davies‘Guys, you’ve got to hear this,” I said. I was sitting in front of my computer one day in July 2012, with one eye on a screen of share prices and the other on a live stream of the House of Commons Treasury select committee hearings. As the Barclays share price took a graceful swan dive, I pulled my headphones out of the socket and turned up the volume so everyone could hear. My colleagues left their terminals and came around to watch BBC Parliament with me.It didn’t take long to realise what was happening. “Bob’s getting murdered,” someone said. Continue reading...

03 апреля 2018, 04:05

These Companies Are Most Vulnerable To The Surge In LIBOR

Over the weekend, we looked at the notional amount of non-financial Libor-linked debt (so excluding the roughly $200 trillion in floating-rate derivatives which have little practical impact on the real world until there is a Lehman-like collateral chain break, of course at which point everyone is on the hook), to see what the real-world impact of the recent blow out in 3M USD Libor is on the business and household sector. To this end, JPM calculated that based on Fed data, there is a little under $8 trillion in pure Libor-related debt... ... and that a 35bps widening in the LIBOR-OIS spread could raise the business sector interest burden by $21 billion. As we wondered previously, "whether or not that modest amount in monetary tightening is enough to "break" the market remains to be seen." In other words, unless the Fed - and JPMorgan - have massively miscalculated how much floating-rate debt is outstanding, and how much more interest expense the rising LIBOR will prompt, the ongoing surge in Libor and Libor-OIS, should not have a systemic impact on the financial system, or economy. What about at the corporate borrower level? In an analysis released on Monday afternoon, Goldman's Ben Snider writes that while for equities in aggregate, rising borrowing costs pose only a modest headwind, "stocks with high variable rate debt have recently lagged in response to the move in borrowing costs." Goldman cautions that these stocks should struggle if borrowing costs continue to climb - which they will unless the Fed completely reverses course on its tightening strategy - amid a backdrop of elevated corporate leverage and tightening financial conditions. Indeed, while various macro Polyannas have said to ignore the blowout in both Libor and Libor-OIS because, drumroll, they are based on "technicals" and thus not a system risk to the banking sector (former Fed Chair Alan Greenspan once called the Libor-OIS "a barometer of fears of bank insolvency"), what they forget, and what Goldman demonstrates is what many traders already know well: the share prices of companies with high floating rate debt has mirrored the sharp fluctuation in short-term borrowing costs. This is shown below in the chart of 50 S&P 500 companies with floating rate bond debt (i.e. linked to Libor) amounting to more than 5% of total. Here are some details on how Goldman constructed the screen: We exclude Financials and Real Estate, and the screen captures stocks from every remaining sector except for Telecommunication Services. So far in 2018, as short-term rates have climbed, these stocks have lagged the S&P 500 by 320 bp (-4% vs. -1%). The group now trades at a 10% P/E multiple discount to the median S&P 500 stock (16.0x vs. 17.6x). These stocks should struggle if borrowing costs continue to climb, but may present a tactical value opportunity for investors who expect a reversion in spreads. The tightening in late March of the forward-looking FRA/OIS spread has been accompanied by a rebound of floating rate debt stocks and suggests investors expect some mean-reversion in borrowing costs. Goldman also notes that small-caps generally carry a larger share of floating rate debt than do large-caps, which may lead to a higher beta for the data set due to size considerations. In any event, the inverse correlation between tighter funding conditions (higher Libor spreads) and the stock underperformance of floating debt-heavy companies is unmistakable. Finally, traders who wish to hedge rising Libor by shorting those companies whose interest expense will keep rising alongside 3M USD Libor, in the process impairing their equity value, here is a list of the most vulnerable names.

03 апреля 2018, 03:25

"There Are Warning Signs Out There" - Bloomberg Stumbles On Catalyst For The Next Debt Crisis

As we've pointed out time and time again, rising consumer-debt levels are one of the most overlooked risks to the US economy, especially as household debt levels (excluding mortgages) climb to record highs and credit-card charge-offs at smaller banks have surged in recent months.  Earlier this month, we celebrated the fact that WSJ had finally caught up to the topic, admitting that the combination of stagnant wages, rising interest rates and rising consumer debt could have potentially explosive consequences for the US economy.  And now, Bloomberg has also jumped on the band wagon, warning that rising credit card debt could cause problems in the not-too-distant future once baseline interest rates have had time to rise. US consumers have accumulated an aggregate $1.04 trillion credit card debt. Or, as Bloomberg put it, "a healthy economy can be a dangerous thing." "When consumers are confident, or over-confident, is when they get into credit-card trouble," said Todd Christensen, education manager at Debt Reduction Services Inc. in Boise, Idaho. The nonprofit credit counseling service has seen a noticeable uptick in people looking for help with their debt, he said. Spending on US credit cards climbed 9.4% last year to $3.5 trillion, according to industry newsletter Nilson Report. And as we've pointed out, student loan and subprime auto debt are also poised to wreak havoc on the economy. "There are warning signs out there," said Kevin Morrison, senior analyst at the Aite Group. Especially concerning is a surge in student and auto loans over the past decade, he said. Meanwhile, the steadily rising Libor (another risk that we were early to spot but that the rest of the financial press has largely written off), could create problems for corporations - particularly those with lower credit ratings. Approximately $350 trillion of contracts are based on Libor, according to ICE. Of that, companies with US debt rated triple-B could present an overlooked risk to US debt markets. Triple-B debt has noticeably underperformed other investment-grade debt classes. The fear, according to WSJ, is that if the economic expansion were to slow, triple-B debt is the most vulnerable - something the IMF pointed out in a recent report about financial stability. To be sure, many Americans might not notice the strain from rising rates - at least not for some time. So far, short-term rates have moved dramatically higher while long-term rates have hardly budged. Many new loans are linked to long terms rates. Also, many loans have fixed rates that were set in stone when the loan was granted. But consumers with risky adjustable-rate mortgages, a class of borrowers who played a crucial role in triggering the housing market collapse, could be in trouble when their Libor-tied loans reset, which they do once a year. Fortunately, these loans are much less common than they were during the crisis. Most credit card interest rates are tied to Fed funds, and while an extra quarter point won't make much of a difference, over time, Bloomberg believes credit card debt poses the greatest risk to the economy. Fewer than 40% of consumers regularly pay their credit card bills. According to the latest Fed data, total consumer debt rose by $28 billion, or the most since November 2001, to $3.827 trillion, during the third quarter of 2018 - an annualized increase of 8.8%, or roughly 4 times faster than the pace of overall GDP growth. At the same time, the savings rate for US consumers has plummeted to its lowest level since November 2007. Which means the recent economic rebound can likely be explained with two words: "charge it."

Выбор редакции
02 апреля 2018, 23:49

Фондовый рынок США резко снизился, и тому есть причины

Первый торговый день второго квартала оказался для S&P 500 наихудшим с 1930 года! Оба американских индекса «голубых фишек» - S&P 500 и Dow - опускались ниже 200-дневных МА. Похоже, за длинные выходные инвесторы укрепились в решимости продавать акции, чем и занялись, как только рынок открылся. Их сложно в этом обвинить, так как большинство хороших новостей осталось позади, а плохие нарастают как снежный ком. Последние недели прошли под знаком резкого роста спреда Libor-OIS, который определ… читать далее…

02 апреля 2018, 18:09

Subprime Auto Bubble Bursts As "Buyers Are Suddenly Missing From Showrooms"

It was less than a month ago when we showed a series of "10 charts revealing an auto bubble on the brink", and which laid out several very troubling trends, including i) the average new vehicle loan hit a record high $31,099; ii) the average loan for a used auto climbed to a record high $19,589... ... iii) the average monthly payment for a new and used vehicle hitting an all-time high of $515... ... iv) the average auto loan hit a duration of 69 months, while the average used vehicle loan has a term of just over 64 months, both rising to new record highs for yet another quarter. ... v) the average price paid for a new vehicle also hitting an all-time high of $35,176, according to Edmunds.com, almost entirely as a result of a massive expansion in consumer credit and record amounts of auto loans. Summarizing the above is simple: cheap credit leads to easy lending conditions, and record prices as everyone floods into the market with lenders hardly discriminating who they give money to. But, as we said in March, the key data which seems to suggest that the auto bubble may have run its course came  from the following charts which showed that traditional banks and finance companies are starting to aggressively slash their share of new auto originations while OEM captives are being forced to pick up the slack in an effort to keep their ponzi schemes going just a little longer. Commenting on these trends, Melinda Zabritski, Experian's senior director of automotive finance solutions warned that "we're certainly at a point where affordability is a question. When you look at how much income you need to support that payment, it certainly is higher than your average individual income." And nowhere was this more obvious than the auto sector's overreliance on stretched subprime borrowers, who remained the marginal source of auto demand as long as rates remained low. However, with short term rates rising, with Libor soaring, low rates are increasingly a thing of the past. "For some buyers, this is going to come as a surprise," said Jessica Caldwell, executive director of Industry Analysis for Edmunds.com. "For buyers with average credit scores, the rates are higher than a couple years ago and that will mean a higher monthly payment." And, as we said last month, it will mean for a sharp drop in demand, especially among the most stressed consumer groups. * * * Today, this was confirmed when as Bloomberg reported this morning that "Subrprime new-car buyers suddenly go missing from US showrooms." Just as we expected, between record prices (courtesy of what until recently was easy, cheap debt), record loan terms, and rising rates, shoppers with shaky credit and tight budgets have suddenly been squeezed out of the market. In fact in the first two months of this year, sales were flat among the highest-rated borrowers, while deliveries to those with subprime scores slumped 9 percent, according to J.D. Power. Confirming our observations, Bloomberg notes that while lenders took chances on consumers with lower FICO scores after the recession, partially on the notion that borrowers prioritize car payments ahead of other expenses, several financial companies started to tighten their standards more than a year ago. The result is a surge in the amount of captive financing shown in the chart above, which as we warned is the clearest indication yet of the popping car bubble. And so, the quiet withdrawal of what was arguably the most important marginal US auto buyer - whose entire purchasing power came thanks to cheap, easy debt - means that carmakers are about to report sales for March which slowed to the most sluggish pace since Hurricane Harvey ravaged dealerships across the Texas Gulf Coast in August, which boosted an auto replacement buying spree and kicked 6 months of life into the struggling US auto sector, according to Bloomberg’s survey of analyst estimates. But back to the subprime bubble, which some refuse to call it what it is: "There’s not a bubble of subprime. But as interest rates rise, it’s going to affect” those customers first, said Dan Mohnke, senior vice president of U.S. sales for Nissan Motor Co. “That’s the part of the market that’s really coming down.’’ Call it whatever you want, but the outcome is clear: even the recent modest increase in interest rates has made it prohibitively expensive for most "stressed" households to purchase cars on credit, meaning that the higher rates go, the fewer subprime-driven demand there will be. Westlake Financial Services has specialized in subprime lending since its founding in Los Angeles thirty years ago. Subprime loans now make up just 55% of its portfolio, down from 75% five years ago, said David Goff, vice president of marketing. “Subprime losses increased maybe to pre-recession levels a year or so ago,” Goff said in an interview last month. “That caused you to require a little bit more from the subprime customer. And those people, instead of buying a new car, are switching over to a used car.” Which also explains why used car prices, until recently, were at all time highs. After all, if it is very easy to get the required subprime credit, why discriminate based on cost: just buy. And now it's payback time, as the long-overdue disappearance of a major source of auto demand -the US subprime buyer - means the long-overdue market clearing "price correction" (one can use a harsher term here as well) is imminent. * * * There is a silver lining: those responsible buyers who waited until prices dropped, will soon have a bonanza of options as the millions of "lightly used cars" and SUVs are now coming off lease, providing a good supply of better-equipped,  nearly new models at falling prices.

02 апреля 2018, 16:19

Washington REIT (WRE) Amends Term Loan and Credit Facility

Washington Real Estate Investment Trust (WRE) amends credit facility and refinances unsecured term loan to inflate borrowings at favorable terms.

02 апреля 2018, 11:24

Рост ставки LIBOR: есть ли повод для беспокойства?

Один из ключевых бенчмарков рынка, ставка US dollar LIBOR, в последние месяцы заставил инвесторов понервничать: есть мнение, что заметный рост ставки может сигнализировать о сомнениях участников рынка по поводу устойчивости мировой банковской системы.

02 апреля 2018, 11:24

Рост ставки Libor: есть ли повод для беспокойства?

Один из ключевых бенчмарков рынка, ставка US dollar Libor, в последние месяцы заставила инвесторов понервничать: есть мнение, что заметный рост ставки может сигнализировать о сомнениях участников рынка по поводу устойчивости мировой банковской системы.

02 апреля 2018, 10:08

СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ: Линкер и инфляция в РФ; дебют новой ставки репо

(Bloomberg) -- На предстоящей неделе Министерство финансов РФ впервые за два года может предложить новые инфляционные ОФЗ, а по ту сторону Атлантики стартует американский аналог Libor. Инвесторов также ждет статистика, которая, вероятно, прольет свет на дальнейшие шаги российского и американского регуляторов по ставке. Росстат в пятницу может...

02 апреля 2018, 03:11

Currency In Focus: USD Finally Finding Some Relief, Even If It Is Short Term

Submitted by Shant Movsesian and Rajan Dhall MSTA FXDailyterminal.com Over the past week or so, the USD has been showing a little more resilience against the persistent selling, which in fairness seems to have little behind it as intra day traders push the greenback around in established ranges.  Once we hit the extremes, it is a different story, and the DXY is back testing 90.00 again with a view to challenging stronger levels from 90.40, with the sub 89.00 move last Monday proving short lived.  While the FOMC rate hike last month was priced in, the overreaction to the lack of a material movement in the dot plot from 3 to 4 rate hikes this year was reversed pretty quickly, and also highlighted the short term opportunism in the market at present.  That said, the median dots have actually moved higher, but at this stage and with the data at hand, the market consensus remains at 3 for this year, which in itself should see some adjustment higher in the USD given median forecasts were for 2 hikes in the very early part of this year.   We have however, seen correlations with rate differentials breaking down with currencies, but this could improve if next week's data out of the US can help longer end rates retain better levels in the face of the steepening rate path which should see the Fed Funds rate at 2.0% (at least) but the end of the year.   At this point it is also worth noting the USD/JPY move away from the sub 105.00 lows seen last week, with the benchmark 10yr Note relinquishing support at the 2.80% mark.  Technically, 3.0% was a strong obstacle, but with recent volatility returning to the equity markets, fixed income was set to benefit to some degree, so this is more to do with the risk relationship between the JPY and stocks, with the cross rates also holding up to a larger degree. Consequently, we are looking for greater re-evaluation of the EUR and GBP against the USD in coming weeks, where we see the overstretch clearly having run its course, as we highlighted in our EUR outlook last week.   Some are pointing to widening USD funding spreads (LIBOR/OIS) as a source of recent USD strength, but this relationship has been anything but consistent when looking at 3m USD LIBOR vs OIS over bot the the short and longer term horizon, and we put much of this year's USD weakness down to the heavy selling of US Treasuries out of Japan - to the tune of $22.5bln over Dec-Jan according to recent TICS data.   USD strength(ening) should also see some impact on the commodity markets, but at the present time, and due more to the US-China trade spat, is only having noticeable influence on industrial metals to the chagrin of the AUD.  Here we have seen better performance in the USD over recent weeks, so its seems the weightings in the USD index are more reflective of more recent weakness - a departure from the overstated view that EUR gains are significantly down to a lack of confidence in the USD.   Off the back of a (seemingly) revolving door at the White House, impulsive policy decisions and limited restraint in public spending, which naturally exacerbates the view/perception on the budget deficit, any material appreciation in the USD seems hard to envisage, and to that end, the best we can expect is a staggered recovery or as we continue to see more as a correction.  Even so, with a little more relative (or comparative) sense of perspective, the domestic data argues for further adjustment against the EUR, CHF and the CHF, while we can also see gains vs the SEK and NZD, but less so the AUD (as already alluded to) and the CAD.   Once markets return to full strength after the Easter break, we will have received the Mar ISM manufacturing PMI data, with the non manufacturing index due midweek - both serving as a taster to the main event at the end of the week which is the Mar payrolls report.  Earnings growth is expected to fluctuate inside the 0.1-0.3% range, but if we see the unemployment rate slipping towards 4.0%, if not a little lower, it should ease the conscience of the Fed to keep the normalisation path on track, if not a touch steeper.  Irrespective of this, our (long awaited) view is that whether we get 3 or 4 rate hikes, the USD valuations look out of kilter based on current econometrics (relatively speaking).  Sentiment can outstretch these differentials for so long, and it now looks as though the greenback has a little more fight in its belly.  

08 сентября 2016, 16:23

СМИ наконец написали, что массовые банковские «самоубийства» могли быть убийствами.

В 2015 году по всему интернету распространилась популярная «теория заговора» в связи с загадочными «самоубийствами» высокопоставленных банковских служащих. То, что выглядело дикими спекуляциями, теперь обретает форму спланированного преступления, связанного с банковским скандалом Libor. Более 40 международных банкиров, предположительно, покончили с собой за два года после большого скандала, в котором оказались замешаны многие финансовые фирмы по всему миру. Однако, три из этих, казалось бы не связанных между собой, самоубийств связаны с Deutsche Bank. Эти три самоубийства в Нью-Йорке, Лондоне и Сиене (Италия), произошедшие в течение 17 месяцев в 2013-2014 годах, названы следователями отдельными случайными самоубийствами.«В каждом случае жертва имела связь с глобальным банковским скандалом. Обстоятельства их смертей оставили больше вопросов, чем ответов», - пишет New York Post. - «Но все три мужчины работали в Deutsche Bank или контактировали с ним по работе». В 2013 году финансовые регулирующие органы в Европе и США начали расследование, которое вылилось в знаменитый скандал Libor: лондонские банкиры вошли в совместный сговор, чтобы сфальсифицировать «лондонскую межбанковскую ставку предложения», которая определяет банковские проценты по ипотеке, потребительским и автомобильным кредитам. Этот скандал потряс финансовый мир и стоил консорциуму международных банков, включая Deutsche Bank, 20 млрд. долларов в виде штрафов.Дэвид Росси - 51-летний директор по коммуникациям самого старого банка в мире Italian Monte dei Paschi di Siena, который оказался на грани коллапса из-за больших потерь на деривативном рынке во время финансового кризиса 2008 года - разбился насмерть 6 марта 2013 года. На момент его смерти в банке Monte dei Paschi проводилось расследование перемещения миллиардов долларов в рискованные деривативы Deutsche Bank и Merrill Lynch.NY Post пишет: «Ужасное видео с камер безопасности показывает, как Росси приземляется на тротуар - спиной вниз и лицом к зданию - странное положение, более похожее на ситуацию, когда человека выталкивают из окна. Видеозапись показала, что падение с третьего этажа не убило Росси сразу же. В течение 20 минут банкир лежал на слабо освещённых булыжниках, время от времени двигая рукой и ногой. Когда он перестал двигаться, появились две тёмные фигуры мужчин. Каждый из них приблизился и внимательно осмотрел труп. Они не предлагали помощь и не звали никого к месту происшествия, а просто ушли по переулку. Только через час проходящий мимо сотрудник банка наткнулся на труп Росси. У него были ушиблены руки и ранена голова, согласно рапорту местного судмедэксперта, что могло свидетельствовать о борьбе перед падением из окна.»В конечном счёте, итальянские власти оформили смерть Росси как самоубийство. Вдова Росси, Антонелла Тоньяцци, выступила против постановления о том, что её муж сам себя убил, и сказала итальянским журналистам, что он «слишком много знал». Тоньяцци сказала, что предсмертная записка Росси, как минимум, подозрительна. В ней он называет свою жену Тони, но по свидетельству Тоньяцци, он так никогда не называл её в реальности. В октябре 2014 года два руководителя Monte dei Paschi были осуждены за создание помех действиям регуляторов и введение в заблуждение итальянских следователей по финансовым вопросам приобретения Banca Antonveneta – банка, который финансировался Deutsche Bank.В январе этого года итальянские власти привлекли к суду трёх руководителей Deutsche Bank, включая Мишеля Фейссолу – директора по управлению активами, обвинив их в соучастии в заговоре с целью фальсификации счетов Monte dei Paschi, манипуляции рынком и в создании помех правосудию. Ещё одна загадочная смерть – так называемое самоубийство 58-летнего Уильяма Броксмита, которого нашли повешенным на собачьем поводке, привязанном к двери его лондонского дома в январе 2014 года. Финансовые бумаги Броксмита находились в беспорядке, а рядом валялись записки к друзьям и близким родственникам. Через несколько минут на место происшествия прибыл его коллега по Deutsche Bank тот же самый Мишель Фейссола, который начал подозрительно читать финансовые документы и записки.«Да, он сам себя убил», - сказал его пасынок Вэл Броксмит. - «Но есть один вопрос: это могло быть самоубийство из-за вымогательства, давления или шантажа? У меня есть пара подозрений». Пасынок Броксмита заинтересовался тем, что искал Фейссола в бумагах его отчима. Электронные письма Броксмита, полученные NY Post, добавили подозрений по поводу смерти банкира. В этих письмах, отправленных к друзьям за неделю до смерти, он высказывает опасения по поводу запланированного на отпуск катания на горных лыжах. Клинический психолог показал, что Броксмит приходил на приём в связи с «большим беспокойством по поводу расследования властей деятельности банка, в котором он работал». Психолог сказал, что депрессия из-за скандала Libor у Броксмита прошла за месяц до его смерти.За месяц до своей смерти Уильям Броксмит написал письмо, с гневом, как говорит его сын, спрашивая своих коллег, почему он должен брать на себя ответственность по такому скользкому вопросу как прохождение банком стресс-теста Федеральной Резервной Системы. Он также засомневался по поводу «щедрых» цифр кредитных потерь, которые были у банка, и боялся, что федеральные регуляторы увидят, что банк потерял на кредитах больше, чем отмечено в документации. Большие потери могли привести к наложению на банк правительственных ограничений. «Кто сказал, что я должен это делать? Я независимый директор, а это налагает на меня ответственность за управление», - написал он.Нью-Йоркский адвокат, 41-летний Калоджеро «Чарльз» Гамбино был женат и имел двух детей. Он 11 лет проработал юристом в центральном офисе местного отделения Deutsche Bank. Гамбино, в основном, защищал Deutsche Bank в связи со скандалом Libor и другими расследованиями властей. В октябре 2014 года его нашли повешенным на балконе в его бруклинском доме. Верёвка, на которой он висел, была протянута через перила и привязана к опорной стойке лестницы на первом этаже. Не было найдено никакой предсмертной записки, а родственники отказались давать интервью прессе.По своей работе корпоративного консультанта Deutsche Bank Гамбино имел деловые отношения с несколькими европейскими банковскими руководителями, в том числе с Мишелем Фейссолой и Уильямом Броксмитом, и отлично знал внутреннюю работу банка. Смерть Гамбино тоже оформили как самоубийство. В делах Гамбино, Росси и Броксмита власти не пытались искать и не обнаружили очевидные связи, которые могли бы привести к раскрытию большого международного преступления.Однако, власти Сиены недавно эксгумировали тело банкира Дэвида Росси и возобновили расследование его смерти. Они, как ожидается, опубликуют свои выводы в конце месяца. Во всех этих смертях есть кое-что объединяющее – все мёртвые банкиры хорошо знали подробности скандала Libor и работу Deutsche Bank. Очевидно, их убили, чтобы они не могли рассказать о произошедшем, таким образом истинные преступники смогли уйти от ответственности. Источник: Mainstream Media Finally Admits Mass Banker “Suicides” Were Likely a Vast Criminal Conspiracy, Jay Syrmopoulos, activistpost.com, June 16, 2016.

23 апреля 2015, 17:38

Deutsche Bank выплатил $2,5млрд за махинации с LIBOR

Немецкий банк заплатил рекордный по величине штраф финансовым властям Великобритании и США для урегулирования обвинений в махинации межбанковской процентной ставкой LIBOR.

23 апреля 2015, 17:38

Deutsche Bank выплатил $2,5млрд за махинации с LIBOR

Немецкий банк заплатил рекордный по величине штраф финансовым властям Великобритании и США для урегулирования обвинений в махинациях межбанковской процентной ставкой LIBOR.

18 декабря 2014, 12:42

Швейцарский ЦБ ввел отрицательные депозитные ставки

Швейцарский национальный банк ввел отрицательную процентную ставку по депозитам, сообщает агентство Bloomberg. Мера обусловлена намерением ЦБ предотвратить приток средств инвесторов, пытающихся найти "тихую гавань" для своих средств. Ставка по бессрочным вкладам коммерческих банков в ЦБ составит минус 0,25%, отмечается в сообщении регулятора. Целевой диапазон ключевой ставки ШНБ - трехмесячной ставки LIBOR - расширен до минус 0,75-0,25% с 0-0,25%. "За последние несколько дней ряд факторов вызвал увеличение спроса на надежные инвестиции, - отмечается в сообщении швейцарского ЦБ. - Введение отрицательной ставки по депозитам делает инвестиции в швейцарских франках менее привлекательными, что поддержит допустимый "потолок" курса швейцарского франка". ЦБ в четверг сохранил "потолок" курса нацвалюты к евро, введенный в 2011 г., на уровне в 1,2 франка за евро. При этом Швейцарский национальный банк отметил "максимальную решимость" защищать этот уровень и готовность прибегнуть для этого к дополнительным мерам при необходимости.

05 ноября 2014, 10:47

ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте

Банк России в среду ввел новый инструмент - сделку РЕПО в инвалюте на 12 месяцев. С 5 ноября снижены также минимальные ставки по сделкам РЕПО в инвалюте на срок одна неделя, 28 дней и 12 месяцев. Теперь ставка ЦБ равна ставке LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 1,5%.  ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте Ранее минимальные ставки по сделкам РЕПО в долларах и евро равнялись ставкам LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 2% и 2,25% для операций на срок одна неделя и 28 дней соответственно. Первый аукцион годового РЕПО в инвалюте состоится во второй декаде ноября. Предполагаемый лимит на аукционе составит до $10 млрд, сообщает ЦБ. Крупнейшие российские банки просили ЦБ ввести инструмент годового РЕПО в инвалюте в ответ на закрытие внешних рынков капитала. Сделки РЕПО в инвалюте на срок 12 месяцев пройдут на ММВБ ежемесячно в форме аукционов. Расчеты осуществят на второй рабочий день после даты заключения сделки. В качестве обеспечения по годовому РЕПО в иностранной валюте принимают ценные бумаги, включенные в Ломбардный список ЦБ, за исключением акций и ценных бумаг финансовых организаций. Указанные сделки совершают с российскими кредитными организациями первой и второй классификационных групп, заключивших с Банком России допсоглашение к генеральному соглашению об общих условиях совершения сделок РЕПО на ММВБ. Первые аукционы РЕПО в инвалюте прошли в конце октября, спрос банков на валюту от ЦБ оказался слабым из-за непривлекательной цены. До конца года ЦБ намерен провести аукционы РЕПО сроком одна неделя и 28 дней с лимитом $2 млрд и $1,5 млрд соответственно. При этом ЦБ сохранил максимальный объем задолженности банков по сделкам РЕПО в инвалюте на все сроки - $50 млрд до конца 2016 г. При необходимости ЦБ может увеличить этот лимит.

05 ноября 2014, 10:47

ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте

Банк России в среду ввел новый инструмент - сделку РЕПО в инвалюте на 12 месяцев. С 5 ноября снижены также минимальные ставки по сделкам РЕПО в инвалюте на срок одна неделя, 28 дней и 12 месяцев. Теперь ставка ЦБ равна ставке LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 1,5%.  ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте Ранее минимальные ставки по сделкам РЕПО в долларах и евро равнялись ставкам LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 2% и 2,25% для операций на срок одна неделя и 28 дней соответственно. Первый аукцион годового РЕПО в инвалюте состоится во второй декаде ноября. Предполагаемый лимит на аукционе составит до $10 млрд, сообщает ЦБ. Крупнейшие российские банки просили ЦБ ввести инструмент годового РЕПО в инвалюте в ответ на закрытие внешних рынков капитала. Сделки РЕПО в инвалюте на срок 12 месяцев пройдут на ММВБ ежемесячно в форме аукционов. Расчеты осуществят на второй рабочий день после даты заключения сделки. В качестве обеспечения по годовому РЕПО в иностранной валюте принимают ценные бумаги, включенные в Ломбардный список ЦБ, за исключением акций и ценных бумаг финансовых организаций. Указанные сделки совершают с российскими кредитными организациями первой и второй классификационных групп, заключивших с Банком России допсоглашение к генеральному соглашению об общих условиях совершения сделок РЕПО на ММВБ. Первые аукционы РЕПО в инвалюте прошли в конце октября, спрос банков на валюту от ЦБ оказался слабым из-за непривлекательной цены. До конца года ЦБ намерен провести аукционы РЕПО сроком одна неделя и 28 дней с лимитом $2 млрд и $1,5 млрд соответственно. При этом ЦБ сохранил максимальный объем задолженности банков по сделкам РЕПО в инвалюте на все сроки - $50 млрд до конца 2016 г. При необходимости ЦБ может увеличить этот лимит.

27 октября 2014, 11:42

Новый список жертв_геена банковская

Не успели подвести некоторый итог экзистенциального олигархического кризиса, который отчасти выразился и в череде самоубийств банкиров (JP Morgan и др.), отчасти жестоких убийств семей финансистов, совершенных неизвестными лицами, отчасти такими удивительными совпадениями как снегоуборочная техника на взлетно-посадочной полосе, (Материал) как начали поступать новые данные: Список продолжается №28. Тьерри Лейн (Leyne), франко-израильской предприниматель, найден мертвым после того, как спрыгнул с 23-его этажа одной из башен Yoo престижного жилого комплекса в Тель-Авиве (23.10.2014). 49 лет, бывший партнер экс-главы МВФ Доминика Стросс-хана №29 Одновременно стало известно, что еще один ветеран Deutsche Bank покончил с собой. Это помощник главного юрисконсульта банка, 41-летний Калоджеро "Чарли" Гамбино, который был найден повешенным 20 октября. Чарли Дж Гамбино работал управляющим директором и заместителем главного юрисконсульта группы внутренних расследований Deutsche Bank в Северной и Южной Америке. Гамбино служил адвокатом персонала в Отделе по ценным бумагам и биржам. Zerohedge указывает на связь деятельности Гамбино с деятельностью УИЛЬЯМА БРОКСМИТА -- одного из первого в списке погибших. И тот, и другой были специалистами в сфере оценки рисков. Учитывая характер судебных тяжб да и в общем финансовое положение Deutsche Bank, Zerohedge называет этот банк европейским JPMorgan + подводит начало самоубийств к моменту, когда Эльке Кениг, президент главного финансового регулятора Германии, Bafin, сказал, что в дополнение к валютным ставкам, манипулирование ценами на драгоценные металлы происходит "хуже, чем фальсификации со ставками Libor" (был такой знаменитый скандал) Ну и картинка всевозможной дряни на балансе Deutsche Bank  пирамида условно производных бумаг на балансе больше, чем у JPMorgan, и в 20 раз больше, чем ВВП самой Германии. Материал на Zerohedge 

14 марта 2014, 23:35

США обвинили 16 банков в махинациях с LIBOR

Финансовые власти США выдвинули обвинения против 16 крупных банков в махинациях с процентной ставкой LIBOR в период 2007 2011 гг.

14 марта 2014, 23:35

США обвинили 16 банков в махинациях с LIBOR

  Финансовые власти США выдвинули обвинения против 16 крупных банков в махинациях с процентной ставкой LIBOR в период 2007 – 2011 гг. По данным агентства Reuters, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC) подала иск против 16 крупнейших банков мира. Среди них: Bank of America, Barclays, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, HSBC, JPMorgan, Royal Bank of Scotland, UBS, а также ряд других компаний. По мнению FDIC, в период с 2007 по 2011 гг данные банки “участвовали в сговоре по намеренному занижению” процентной ставки LIBOR в долларах США. В результате, согласно исковому заявлению, 38 банков, которые были переведены под опеку FDIC с 2008 г. "понесли существенные финансовые потери". Ответчиком в иске указывается Британская банковская ассоциация, которая с 1985 участвует в фиксировании ставки на основе данных, которые предоставляли банки. Общий объем штрафов, который выплатили различные банки по обвинениям в махинациях с процентными ставками, на текущий момент составляет 6 млрд долларов.

17 февраля 2014, 23:41

Бывших менеджеров Barclays обвинили по "делу Libor" - economy

Британское управление по расследованию финансовых махинаций предъявило уголовные обвинения трём бывшим сотрудникам банка Barclays в связи с манипулированием ставкой межбанковского кредитования Либор . Утверждается, что махинациями они занимались в период с июня 2005-го по август 2007 года. Международный скандал вокруг манипулирования ключевой межбанковской ставкой докатился до Barclays в 2012 году, гендиректору банка это стоило места, а сама компания заплатила штраф в размере 290 млн. фунто... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/02/17/barclays-trio-to-be-charged-with-libor-fraud euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

10 января 2014, 09:46

Денежный рынок и ставки ЦБ

Сравнение 3 месячных Libor за 3 года  --- Сравнение ключевых ставок ЦБ  --- Денежный рынок США  --- Денежный рынок Еврозоны  ---- Денежный рынок Японии  --- Денежный рынок Англии  ---- Денежный рынок Швейцарии  ---- Денежный рынок Канады  ---- Денежный рынок Австралии  ---- Денежный рынок Китая  ---- Денежный рынок России  ---- Денежный рынок Бразилии  ---- 

27 мая 2013, 11:26

Простым языком об организованной преступности финансового бизнеса. Тема: ставки Libor

Организованная преступность финансового бизнесаПора перестать смеяться над любителями теорий заговоров. Может быть, за нитки за кулисами дергают не ротшильды с рокфеллерами, а наемные менеджеры, но суть от этого не меняетсяМеждународная финансовая система, ставшая сегодня основой современной корпоративной свободнорыночной экономики - это мошенничество в особо крупных размерах.Странные порядки царили в советских СМИ. Интересные вещи появлялись в самых неожиданных местах. Журналы «Наука и жизнь» и «Знание сила» писали про политическую философию, рассказы Кафки появлялись где-нибудь в «Сибирских огнях», репродукция Пикассо впервые в СССР была опубликована в сатирическом «Крокодиле», а о Роллинг стоунз впервые написали не в музыкальном обозрении, а в детском журнале «Ровесник».В Америке все скоро будет, как в СССР эпохи застоя. Уже сейчас расследованиями финансовых спекуляций занимаются не солидные «Уолл-стрит джорнал» или «Файненшиал таймс», а журнал «Роллинг стоунз». Финансовый корреспондент журнала Мэтт Тайби практически единственный в мейнстриме, кто пишет о разрегулированном и дисфункциональном американском и мировом финансовом рынке и о том, насколько этот рынок мошеннический.Почему, как в СССР? А потому, что все меньше и меньше реальных хозяев, а делами заправляет цех наемных менеджеров, заинтересованный лишь в высокой зарплате и жирном пакете бенефитов в конце года. Именно менеджеры и финансовые спекулянты, да еще их адвокаты составляют тот 1%, который присваивает себе львиную долю национального богатства Америки. Как заметил ветеран американской журналистики Хедрик Смит, распределение богатства в Америке аналогично тому, что было в Египте в эпоху фараонов. Однако, в отличие от Египта, собственность здесь обезличена, а богатство рассредоточено и перемешано в различных банковских и финансовых продуктах, которые давно уже никто не способен контролировать.На встречу с Мэттом Тайби я шел с большим интересом. Его последняя статья «Все – мошенничество. Крупнейшая финансовая афера фиксирования цен в истории» рассказывает о манипулировании на рынке свопов. Комиссия по торговле товарными фьючерсами недавно начала следствие по делу брокерской фирмы ICAP и 15 банковских учреждений Уолл Стрит. Комиссия расследует их сговор с целью манипуляции скоростью публикации индекса ISDAfix.О ФИНАНСАХ ПРОСТО И ИНТЕРЕСНОЕсли продолжать писать о финансах в том же псевдопрофессиональном духе, зараженном корпоративным новоязом, то даже самые преданные мои читатели скоро потеряют интерес. Потому объясню просто. Что бы вы сказали, если бы результаты скачек объявлялись публике через несколько дней после того, как скачки состоялись? А в это время «умным людям» внутри системы разрешалось делать ставки? Собственно, так и происходит со скоростной электронной торговлей. Комбинаторы внутри системы получают возможность видеть и прогнозировать результаты торгов в конце дня, и на этом основании делают свои ставки, покупают и продают до того, как остальные игроки узнают, что там происходит. Покупают и продают не на свои деньги, а на деньги клиентов, против интересов которых они часто играют. ISDAfix – один из многих индексов, существующих на финансовых рынках. Он служит для определения курса в финансовых сделках. Libor – другой такой индекс, с помощью которого определяют курс практических всех банковских сделок с переменным курсом. Фокус здесь в том, что эти индексы составляются на основе оценочных данных, которые финансовые компании предоставляют добровольно и имеют возможность их поправлять.Самое простое объяснение свопа. Скажем вы – город или компания – заняли деньги под переменный курс и хотите иметь стабильность займа с фиксированным процентом. Тогда  фиксированный процент вы платите банку, а уже он разбирается с переменными процентными ставками. Это выходит дороже, но освобождает от хлопот. Своп – это многошаговая операция,  в ходе которой активы переходят из рук в руки, одновременно продаются и покупаются на заранее договоренных условиях.Сговор был в том, чтобы лишить широкую публику возможности своевременно узнавать об этих условиях. Банки докладывают о своих курсах добровольно, а это прямое приглашение не говорить всей правды.Большинство американского среднего класса слишком озабочено своими растущими долгами,  невозможностью сводить концы с концами, необходимостью выкладываться на двух-трех работах. Лишь мельком они могут услышать о скачках индекса Доу Джонс на Уолл Стрит. В конце дня им по телевизору расскажут, как шутка хакеров о взрыве в Белом Доме завалила на несколько минут финансовые рынки. Уровень торгов  потом восстановится. Вот только самого главного - кто нагрел на этом руки - СМИ не расскажут.Только недавно без лишнего шума закончилось судебной сделкой расследование аферы, в которой мошенники сманипулировали индексом Libor на пятьсот триллионов долларов. Штрафы заплатят, как водится, не виновники, а вкладчики компаний и налогоплательщики. Да еще законодатели дадут проворовавшимся банкирам налоговые скидки.Так случилось в рождественскую ночь, когда для компании, оштрафованной на $750 миллионов за уголовные нарушения, конгрессмены тихонько протащили закон об освобождении от налогов на $500 миллионов. ПОЧЕМУ ЖЕ ЗАКОНОДАТЕЛИ РАЗРЕШАЮТ ПОДОБНОЕ?– Раньше это работало или, по крайней мере, ничего не всплывало на поверхность, – говорит Тайби. – Теперь же выясняется, что котировки подправлялись довольно долгое время. Это очень легко сделать. Достаточно одному биржевому маклеру и одному из сотрудников рейтингового агентства вступить в сделку и позвонить по нескольким номерам. И это без преувеличения затрагивает интересы миллиардов людей.На манипуляциях поймали три банка, которые уже заключили судебные сделки, еще четыре - под следствием, но предполагается, что все 16 «первоклассных» банков, определенных в маркетмейкеры индекса, занимались манипуляциями. Тайби говорит, что по его данным, следствие ведется против 15-ти из них:Если там было мошенничество, то во всех 16-ти банках должны были знать о нем? – В деле есть множество косвенных улик, подтверждающих, что руководство знало о мошенничестве, – говорит Тойби. – В деле фигурирует переписка между Bank of England и гендиректором одного из крупнейших в Великобритании и мире финансовых конгломератов – Barklays в разгар глобального финансового обвала 2008 года о том, чтобы установить индекс ниже, чем он был на самом деле.Индекс Libor, по сути, измеряет, как банки доверяют друг другу, и поэтому является показателем благосостояния финансовой системы в целом. Если индекс низкий, банки доверяют и занимают друг другу деньги. Если индекс высокий – значит, банковская система нестабильна.Котировки межбанковского обмена устанавливаются ежедневно, и, вероятно, можно было создать независимую организацию для мониторинга и предотвращения мошенничества?– Да, если бы использовали реальные данные. Однако сегодня никто не обязан подавать реальные цифры о том, сколько денег они заняли вчера и по какому курсу. Предоставляют лишь свои предположения о том, какая котировка будет. Там довольно сложный процесс подсчета, охватывающий разные периоды времени и 16 основных мировых валют.Новый сговор, который расследует Комиссия, влияет на затраты по обслуживанию займов во всем мире и процентные свопы стоимостью в $379.000.000.000.000  – триста семьдесят девять триллионов долларов. Для сравнения – валовой национальный продукт США составляет около 15 триллионов, а совокупное национальное богатство США – 57.4 триллиона (на 2011 г). Эта мошенническая схема затрагивает любого, кто платит по ипотечной ссуде, по ссуде на машину, расплачивается кредитной карточкой. От этого зависит сама цена денег, обменные курсы валют во всем мире. Речь идет о небольшом подразделении внутри ICAP, – говорит Тайби. –  Около 20 человек, которые, по сути, определяли курсы свопов во всем мире. Хотя фирма зарегистрирована в Лондоне, действовали они из Джерси-сити, потому американские регуляторы смогли расследовать их деятельность.По сути же, транснациональные банковские корпорации действуют в сумеречной зоне, с неопределенными юрисдикциями. В афере Lidor все началось с японского биржевика, вступившего в сговор с сотрудником Lidor, тоже находившимся в Японии. Национальные границы не всегда позволяют эффективно расследовать новые виды корпоративной преступности.Это совершенно новый вид преступлений. Нет надобности красть у людей деньги и имущество. Вместо воровства манипулируют стоимостью имущества, которое имеется у людей, манипулируют процентными ставками, которые мы платим.НОВЫЙ ЭТАП МЕЖБАНКОВСКИХ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПРЕСТУПЛЕНИЙЧто же здесь нового, если Уолл-стрит и банки всегда отличались "творческими" и "новаторскими" подходами к поиску путей, как делать деньги? – Здесь нечто совершенно новое. Во время финансового коллапса 2008 вскрылся огромный объем системной коррупции в финансовых корпорациях, систематической обман в ипотечном бизнесе, укорененные аферы в аудите, мошеннические схемы в банках и компаниях, как в Лэмон Брозерс.Однако раньше мы никогда не сталкивались со случаями коррупции и мошенничества, включавшие сговор между банками. Последние аферы свидетельствуют о том, что корпоративная преступность вступила в новый этап межбанковских международных преступлений. На сцену выходит глобальная институцианализированная организованная преступность, способная безнаказанно подавить конкуренцию и манипулировать международными финансовыми рынками в невиданных ранее масштабах.Речь не идет о группе злоумышленников, ловящих рыбку в мутной воде рынка производных финансовых продуктов - деривативов. Определенные деятели зарабатывают миллиарды потому, что делают бизнес по-блатному, имеют нечестные преимущества. Мощные силы лоббируют политическую систему, и не допускают сделать рынок деривативов и свопов более прозрачным и понятным. Они имеют своих людей в Конгрессе. Они помогли Обаме избраться, а он расставил нужных людей в своей администрации. Громко разрекламированная финансовая реформа Обамы, известная еще как Додд-Френк Акт была без зубов, содержала множество лазеек и исключений, позволявший обойти закон. Даже те скромные меры обеспечения прозрачности рынка, которые содержит закон, администрация Обамы за полтора года так и не провела в жизнь.Разве банки не конкурируют между собой? Разве незримая рука свободного рынка не способна упорядочить рынок? А как же базисные мифы капитализма, которые американцы (а теперь и все остальные) впитывают чуть ли не с молоком матери? Предвидя возмущенные возгласы моих читателей-свободнорыночных энтузиастов "где вы видели свободный рынок", скажу, то, что называет себя свободным рынком, таковым и является, другого - нет.С другой стороны мои читатели-либералы, свято верящие, что американское общество стоит на защите их прав и равных возможностей, возразят, мол, а как же антимонопольное законодательство? Что бы сказал борец с монополизацией Тедди Рузвельт?Я полагаю, что антимонопольное законодательство должно применяться к подобным сговорам, но оно не применяется, – говорит Мэтт Тайби. –  Большие корпорации, контролирующие огромные сегменты рынка и национальных ресурсов, являются монополиями. Тем самым они становятся опасными для общества.Однако, когда появляются доказательства того, что они находятся в сговоре между собой для манипуляций курсами и котировками, это становится чрезвычайно опасным  для общества. Если мы ничего с этим не делаем радикально, то это ведет нас к эскалации.ЧЕМУ БАНКИРЫ НАУЧИЛИСЬ У МАФИИ?И все-таки, что же с конкуренцией. Неужели "Чейс" и "Сити банк" не конкурируют между собой? – Они ведут борьбу за клиентов. Они конкуренты на каком-то уровне, но есть целые сферы в финансовом бизнесе, когда они заодно, – говорит Мэтт Тайби. –  Я проводил журналистское расследование по поводу манипуляций на аукционах государственных облигаций. Мало кто об  этом знает, но если город, штат или даже целая страна хочет мобилизовать средства, то по закону, они обязаны провести торги. Аукцион призван создать конкуренцию между финансовыми корпорациями, и тем самым снизить учетные ставки, которые общество платит. На деле банкиры поделили между собой рынок с целью не допустить конкуренции, мол, мы возьмем облигации этого города, вы – другого.Материал по расследованию торгов облигациями Тайби называется «Чему банкиры научились у мафии». Читателю на просторах бывшего СССР они живо напомнят мошеннические аукционы веселых времен приватизации 1990-х.В Америке власти все же уличили пять крупнейших финансовых корпораций Уолл-Стрит, да еще банковскую компанию «Дженерал Электрик» в махинациях на сумму в $3.7 млрд. Как водится, в тюрьму никто не сел. В Штатах элита выше этого и понятие личной ответственности здесь напрочь отсутствует. Никто не заплатил штрафа из собственного кармана. Откупились многомиллионными штрафами из денег держателей акций. Такие штрафы никого не отпугивают. Когда делаются десятки миллиардов, то многомиллионые штрафы – лишь производственные расходы.Да и не доходят штрафы до пострадавших. Когда американское министерство финансов в рамках судебной сделки оштрафовала банки за нарушения в сфере ипотеки, то пострадавшие получили компенсацию в размере $300 на душу, зато адвокаты банков положили в карман два миллиарда. Прокуратура предпочитает не связываться с финансистами. Уходящий министр юстиции Эрик Холдер заявил недавно, что эти компании слишком большие и не по силам прокуратуре.«Министерство юстиции не провело во время президентства Обамы никаких серьезных расследований ни одного из крупных финансовых учреждений», – говорил мне Уильям Блак, адъюнкт-профессор экономики и права в Университете Миссури, Канзас-Сити. В 1980-х годах он работал следователем в скандале S&L (saving&loans). За 4 года Холдер и его люди не только не завели ни одного дела против крупных банковских воротил, но и тщательно следили, чтобы на местах не появились такие дела. Когда генеральный прокурор Нью-Йорка Эрик Шнайдерман завел было уголовные дела за массовые нарушения законов банками при выселении людей из домов за долги, Холдер и его люди тут же надавили и заставили Шнейдермана подписать сделку с банками. При подготовки статьи, из офиса генерального прокурора штата сообщили, что взамен он добился, чтобы из сделки исключили пункт о предоставлении иммунитета банкирам от дальнейших расследований по ипотечным преступлениям.Обама привел Холдера из адвокатской фирмы «Ковингтон и партнеры», которая обслуживает и представляет худших финансовых нарушителей. Холдер зарабатывал там $2,5 млн. в год. Холдер привел с собой Ленни Брюэра, возглавлявшего в фирме отдел "белых воротничков" по защите финансовых уголовников. В юстиции Обамы, Брюэр возглавил отдел уголовного преследования и всячески заботился, чтобы его бывшие клиенты не стали его подследственными. В одном из интервью Брюер признался, что, прежде всего, его заботит, что финансовые фирмы могут пострадать, если их менеджеры окажутся на скамье подсудимых.Брюэра хорошо вознаградили, и после завершения работы в министерстве юстиции, он получил работу лоббиста с окладом $4 млн. в год. Еще два юриста из Ковингтон заняли при Холдере ключевые позиции в системе правосудия Обамы, а первый заместитель Холдера Джеймс Кол пришел из другой, не менее одиозной юридической фирмы Bryan Cave LLP.Не удивительно, что и расследование аферы Libor, по сути, закончилось пшиком.Первым обвиняемым, с кем заключили сделку, оказался Barclays. Они заплатили относительно небольшой штраф ($450 млн. способны ослепить человека с улицы, но это копейки по сравнению с суммами, которые они оборачивают). Мой друг в правоохранительных органах говорил тогда, что все ожидают, как обычно, что за легкое наказание они сдадут всех остальных и последуют обвинительные иски в уголовных преступлениях. Оказалось, что сделка с Barclays стала эталоном для всех остальных подобных сделок.    СМИ не уделяют большого внимания финансовым аферам. Когда я ехал на встречу с Мэттом Тайби, в поезде пролистал газеты. Первые полосы были заняты сообщениями о том, что Джейон Коллинз стал первым открытым геем в Высшей спортивной лиге, Анджелина Джоли в целях профилактики удалила себе грудь (в качестве рекламной кампании по защите многомиллиардного бизнеса корпорации, запатентовавшей на себя человеческие гены – прим. ред.) в городских джунглях Сиэттла нашлись три женщины, проведшие 10 лет в рабстве в подвале дома в тихом городском районе. Одна из рабынь сумела сбежать, когда ее хозяин отправился покушать в местный МакДональдс.Мэтт Тайби - один из немногих в Америке, кто берется распутать аферы и рассказать о них публике, а «Роллинг Стоунз магазин» - практически единственное издание мейстрима, готовое предоставить свои страницы для расследований на эту тему.Много лет назад я слушал выступление легендарного Бена Бредли, многолетнего главреда «Вашингтон пост», запустившего расследование «Уотергейтского дела» и опубликовавшего знаменитые «Бумаги Пентагона». В русскоязычном мире многие помнят блестящую роль Джейсона Робардса, сыгравшего Бредли в фильме «Вся президентская рать». Бредли тогда спросили, а почему бы ему не заняться финансовыми аферами. Как раз тогда в самом разгаре был кризис S&L, в котором прогорело больше четверти всех кредитно-сберегательных ассоциаций США. Бредли тогда усмехнулся и сказал, что у публики «glaze over» – глаза остекленеют от этих дел. Американская публика способна до остервенения спорить по поводу толкования конституции, гражданских, гендерных или религиозных прав, но совершенно не обучена реагировать, когда задевают ее реальные социальные или классовые интересы. Капиталистический реализм, в котором здесь выросли, не дает необходимого словаря, моделей и понятий.Михаил Дорфман

Выбор редакции
19 марта 2013, 07:13

Станет ли золото следующим подобным LIBOR’у скандалом

Американский регулятор собирается исследовать лондонские рынки золота и серебра по поводу возможности ценовых манипуляций Читать далее →

18 марта 2013, 18:26

Центробанки Европы призывают отказаться от LIBOR

Ставка LIBOR должна быть заменена на систему альтернативных ставок, считают главы европейских центробанков.Банки, замешанные в скандале с LIBOR Регуляторы предлагают заменить LIBOR на ряд альтернативных ставок, которые будут формироваться только исходя из рыночной ситуации. Подобное предложение было опубликовано в ежегодном докладе Базельского комитета по банковскому надзору.Помимо этого также предлагается создать механизм, который позволит избежать коллапса рынка межбанковского кредитования, который произошел во время мирового финансового кризиса в 2008 г. В рамках "экстренного" механизма предлагается в кризисной ситуации позволить активное вмешательство регуляторов и центральных банков для поддержки рынка. "Понятно, что центральные банки должны играть важную роль в поддержке развития альтернативных базовых ставок", - заявил глава Банка Англии Мервин Кинг.Ранее сообщалось, что реформу будет проводить Управление по финансовым услугам (FSA) во главе с Мартином Уитли. Изменения будут существенными: ставки будут рассчитываться на основе заключенных сделок, предусмотрена возможность использования альтернативных ставок, а манипулирование ставками станет уголовным преступлением.Уитли представил доклад, согласно которому право расчета LIBOR должно перейти к FSA. Помимо этого, на его взгляд, необходимо снизить количество валют, а также периодов времени, для которых рассчитывается LIBOR. На данный момент в общем итоге рассчитывается 150 ставок (10 валют, 15 периодов). История вопросаСтавка LIBOR - долгожитель рынка. С 1984 г. начали закладываться основы современного принципа ее расчета. Сегодня все выглядит довольно просто: LIBOR задают каждый рабочий день специалисты Британской ассоциации банкиров (British Bankers Association). Они опрашивают 16 крупнейших банков Великобритании по стоимости их заимствований на "сегодня". В расчет принимаются заимствования на 15 разных периодов от овернайта до одного года в долларах, евро, иенах, швейцарских франках - всего в 10 валютах. 4 самых низких и 4 самых высоких значений отбрасывают, из оставшихся 8-ми вычисляется среднее – это и есть LIBOR. Уитли предлагал сократить это число до 20 в течение года, а публикацию LIBOR для австралийского, канадского и новозеландского долларов, а также датской и шведской крон необходимо прекратить. Вероятнее всего, Базельский комитет будет придерживаться именно данной стратегии при внесении предложений отказа от ставки LIBOR.

15 октября 2012, 17:39

Рассерженные домовладельцы засудят банки США

  • 3

Американские домовладельцы подали иск против 12 крупнейших банков мира.Процент ипотеки, привязанной к ставке LIBOR Согласно информации издания Financial Times домовладельцы утверждают, что манипуляции со ставкой LIBOR способствовали росту выплат по их ипотечному кредиту, в результате чего они лишились своей собственности, так как не были в состоянии оплачивать растущие счета. Банки были обвинены в незаконном обогащении за счет преднамеренного манипулирования LIBOR. Согласно версии истцов банки были заинтересованы в росте ставки LIBOR в определенные периоды, когда проводился перерасчет плавающих ставок по ипотечным кредитам.Причем у истцов имеется весомое доказательство такой деятельности банков: согласно статистическому анализу ставка LIBOR постоянно повышалась именно в первый день каждого месяца в период с 2000 по 2009 гг. Однако более яркая динамика прослеживается в 2007-2009 гг., когда ставка в дни перерасчета подскакивала на 7,5 базисных пунктов."Каждый из моих клиентов понес ущерб в тысячи долларов", - заявил адвокат истцов. Ссылки по теме Власти США нашли "ипотечные грехи" Wells Fargo JP Morgan может потерять $22,5 млрд США ожидает новая волна ипотечных конфискаций Согласно информации издания Financial Times число истцов потенциально может увеличиться до 100 тыс. Среди банков, которым предъявлен иск, UBS AG, Bank of America Corp. и Royal Bank of Scotland Plc.Ранее около 200 тыс. заемщиков обратились с требованием о пересмотре результатов отчуждения недвижимости. Это необходимо для получения компенсации в случае выявления нарушений или халатности в обслуживании ипотечных долгов, а также в процессе обращения взысканий по ним. Фактически банки могут поплатиться за излишне агрессивные действия, которые имели место быть в период между 1 января 2009 и 31 декабря 2010 гг. Среди банков, которые будут вынуждены выплатить компенсации, могут оказаться такие финансовые гиганты, как Bank of America, JP Morgan Chase, Citibank, HSBC, MetLife Bank, PNC Mortgage и Wells Fargo. В результате банки могут быть вынуждены заплатить по каждому из обращений от $500 до $125 тыс. за совершенные ошибки. Эти ошибки могут включать отчуждение недвижимости у тех заемщиков, у которых не было дефолта по их ипотеке, или отклонение ходатайства об изменения условий кредитования даже при том, что оно должно было быть одобрено в соответствии с указаниями правительства.Также стало известно, что Федеральная резервная система и Управление контролера денежного обращения Министерства финансов США продлили для заемщиков крайний срок подачи заявлений о пересмотре взысканий по ипотеке, который установлен до 30 сентября.