Макроэкономика
Макроэкономика
Макроэкономика(от др.-греч. μακρός — длинный, большой, οἶκος — дом и Nόμος — закон) — наука, изучающая функционирование экономики в целом, экономической системы как единого целого, совокупность экономических явлений.
Макроэкономика(от др.-греч. μακρός — длинный, большой, οἶκος — дом и Nόμος — закон) — наука, изучающая функционирование экономики в целом, экономической системы как единого целого, совокупность экономических явлений.
Развернуть описание Свернуть описание
28 марта, 00:24

Трамп подписал закон о выделении $2 трлн на помощь экономике из-за вируса

Этот пакет финансовой помощи стал самой крупной мерой поддержки экономики в истории страны. Средства пойдут на дополнительное финансирование системы здравоохранения, поддержку бизнеса и прямые выплаты американцам

27 марта, 23:21

Reuters: Россия допускает возможность реанимации ОПЕК+ ...

  • 0

Восстановление мировой экономики потребует совместных усилий разных стран, сообщил сегодня в интервью Reuters глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев. По его словам, подобные действия возможны и в рамках соглашения ОПЕК+. … читать далее…

27 марта, 21:38

На рынке США возникли отрицательные цены на нефть

Из-за падения спроса в условиях пандемии производители низкокачественной сернистой нефти не могут найти покупателей на нее. Хранилища переполнены, и, чтобы избежать остановки добычи, им приходится доплачивать за отгрузку

23 марта, 07:26

Хроники апокалипсиса. Фискальные ковровые бомбардировки

За самым стремительным ростом балансов ведущих центральных банков за весь период их существования, следует самая мощная фискальная поддержка, чем когда-либо. Аналогов также не существует, это беспрецедентно и невероятно.Совокупный пакет монетарно фискальных стимулов нефинансовому сектору США (домохозяйства + нефинансовый бизнес) предварительно составит свыше 22% от ВВП на 2019 год, не считая уже сформированного дефицита на 2020, т.е. общий объем комплексной поддержки в 2020 может достигнуть 30%, а вероятно не менее трети от ВВП.Более скромные в сравнении с США, но рекордные для Европы ожидаются фискальные программы для крупнейших европейских стран. Пока не имеет смысла жонглировать конкретными цифрами в виду исключительной волатильности намерений и отсутствия утвержденных планов и этих самых цифр. Они начинали с 7-15 млрд двумя неделями ранее и пришли в среднем к полу триллиону евро или фунтов применительно для Германии или Великобритании, что эквивалентно не менее 15% от ВВП.Как будут конкретное законодательство с более внятной схемой распределения средств, то внесу ясность. Сейчас имеет смысл говорить лишь о намерениях в условиях некого «порога терпимость», т.е предельного объема поддержки, которые способны засадить в экономику в условиях самого критического положения. И эти намерения сводятся к допуску фискальных стимулов по меньшей мере до 15% от ВВП (за 2019), а при условии падения ВВП в 2020 объем государственной помощи может перекрывать от четверти до половины экономики.Это абсолютно запредельные показатели. Для сравнения приведу совокупный объем государственной помощи всех уровней за 2008-2010 (не только федеральной/центральной власти, а муниципалитетов, регионов и так далее, т.е консолидированный дефицит) США – 30.8%, Великобритания – 24.5%, Япония – 24.3%, Италия – 12.1%, Германия – 7.7%, Франция – 17.3%, Испания – 24.7%, Австралия – 10.8%, Канада – 8.4%. Это за три года суммарно в предыдущих кризис. И этот объем государственной помощи был максимальным с Второй Мировой. Очевидно, что 2020 перекроет самый драматический эпизод кризиса 2008. Будет значительно больше… Они могут утроить интенсивность вливаний в экономику в процентном отношении и почти в четыре раза больше в денежном выражении!Важным отличием станет то, что ожидается прямая монетизация активов частного сектора и государственных дефицитов от ЦБ. Если Центральные Банки с 2008 года по текущий момент выступали, как кредитор последней инстанции преимущественно для финансового сектора за редким и локальными исключениями, то теперь все будет иначе. Они намереваются напрямую скупать корпоративные облигации системно и масштабно (для ФРС такого не было никогда), более того практически напрямую фондировать корпоративный нефинансовый сектор. Хотя посредником, как обычно будут первичные дилеры, но схема фондирования изменится. Тут два сценария – ползучая национализация бизнеса (вхождение в капитал от Казначейства или ЦБ) или гарантии по обязательствам (монетизация маржин коллов и дефолтов корпоративного сектора).Это действительно новый опыт. Хотя в прошлый кризис мы видели локальную национализацию от Казначейства США, когда они перекрывали дефолты у крупнейших автопроизводителей, страховщиков и ипотечных структур, то сейчас это будет более масштабно. Именно поэтому это можно назвать ковровыми фискальными бомбардировками, когда будут скупать все подряд и перекрывать эрозию корпоративных обязательств в условиях выпадения денежных потоков и кризиса доверия на рынке финансового капитала. Такого точно не было. Вообще никогда (прежде всего по объему и интенсивности).Из тех намерений, что они озвучили следуют, что пакет господдержки неизбежно будет носить фискально-монетарный статус.Это прямые субсидии наиболее пострадавшим отраслям (авиаотрасль, сланцевая промышленность, малый бизнес из сегмента общественного питания, туризма, индустрии развлечения), но скорее всего список будет расширяться в геометрической прогрессии, т.к. запрос о помощи поступят от всех секторов.это прямые адресные субсидии домохозяйствам (чего не было раньше)это налоговые каникулы (как минимум отсрочка выплаты налогов и сборов на 1-3 месяца)это гарантии по кредитами скорее всего ползучая национализация, хотя последнее они будут избегать.Очевидно, что в текущих условиях размещение государственных облигаций не могут быть покрыты спросом частного сектора ни при каких условиях, поэтому они сразу начнут монетизировать госдолг. Поэтому ждите новых сообщений о QE.Вероятно, объем выкупа государственных активов в 2020 от ведущих мировых Центральных банков составит около 5-6 трлн долл, не считая выкупа корпоративных бумаг и кредитных линий банкам. Т.е. будет расширение QE и очень значительное! Поэтому я бы целился на рост балансов до 10-12 трлн долл для ЦБ развитых стран + Китай (за год!). В 2008-2010 на пике 12-месячные темпы роста балансов ведущих ЦБ составляли 3.2 трлн долл., а совокупный рост за 12 лет с января 2008 составил около 16 трлн долл (на пике в январе 2018).В этих условиях надо понимать, что даже при полном коллапсе стоимостная оценка финансовых активов может быть сюрреалистичной в контексте состояния реального сектора, иными словами, не удивлюсь, если выдернут активы на исторические максимумы на чудовищных монетарных стимулах. Никакой игры на понижение в текущей кондиции монетарного и фискального бешенства нет и быть не может. Они там реально со всех петель слетели и лупят из всех стволов сразу.

12 марта, 06:22

Нефть рухнула до уровней разваливших СССР. Прогноз курса доллара евро рубля ртс 2020

Поддержать канал можно здесь: Карта сбербанка Алексей Е. : 4274 3200 2874 0846 Стать спонсором: https://www.youtube.com/channel/UC70HXu5A9s115X7dNQeK7dQ/join Или так: https://donatepay.ru/don/krechetov Телеграмм канал: https://t.me/ProfitGate Альтернативная ссылка на канал: https://teleg.run/ProfitGate Мой твиттер: https://twitter.com/Esaul6666 Группа Вконтакте: https://vk.com/profitgate Если не получается подписаться на телеграм канал по ссылке. То найдите @ProfitGate в самом телеграме.

11 марта, 18:39

О падении цен на нефть

       В прошлую пятницу нефть упала на 10%, в понедельник еще на 30%. Сейчас Brent торгуется в районе 35 долларов, WTI в районе 33 долларов. Связано это с тем, что 3 крупнейших производителя нефти (США, РФ, СА) делят рынки сбыта. Предыстория такова. В начале 2017 года Россия вошла в картельную сделку со странами OPEC и эта сделка получила название OPEC+. Страны участники сделки согласились сократить добычу на 1,8 млн. баррелей в сутки на всех. Квота РФ составили 300 тыс. баррелей. Цена нефти сначала выросла с 50 до 70 долларов за баррель, потом откатилась в диапазон 50-60 долларов за баррель. На диаграмме внизу показано как это всё происходило.        Тут нужно сказать о том что в число участников сделки OPEC+ не входит самый крупный производитель нефти в мире - США. И это при том что стоимость добычи нефти в США существенно выше, нежели в СА и РФ. У саудитов и у нас стоимость добычи составляет в среднем 15-20 долларов, а в США - 40 долларов (тоже в среднем). Стоимость добычи такая высокая в США потому что там добывается сланцевая нефть, технология добычи этой нефти сложнее, капитальные затраты выше.        В начале 2020 года спрос на нефть упал в связи с вирусом COVID-19, цена нефти стала падать и Саудовская Аравия предложила участникам OPEC+ снова сократить добычу. 5 марта участники сделки OPEC+ собрались в Вене. Россия отклонила предложение саудитов сократить добычу и в ответ 6 марта Саудовская Аравия резко снизила цены на свою нефть для всех покупателей. Этот шаг саудитов собственно и привел к обвалу цены на нефть.        США в последние 3 года агрессивно наращивают свою долю на рынке, пользуясь тем что прочие поставщики нефти входят в сделку OPEC+ и наращивать добычу не могут. Это хорошо видно на диаграмме.         Объем производства нефти США вырос за 3 года с 9 до 13 млн. баррелей в день. Этот факт сильно раздражал участников сделки OPEC+.        Логика подсказывает что от развала сделки OPEC+ больше всего должны пострадать именно США, потому что у них самая дорогая нефть. Но тут не всё так просто. МВФ посчитал точку безубыточности для разных стран - продавцов нефти и получилось вот что.         У саудитов точка безубыточности 83,6 долларов за баррель. Эта та цена нефти, при которой СА сводит свой бюджет без дефицита. У России бездефицитный бюджет при цене нефти 42,5 доллара за баррель (бюджетное правило). Для США МВФ посчитал точку безубыточности для двух основных бассейнов (Delaware basin и Midland basin) - она не сильно отличается и составлет 46 долларов за баррель.        То есть самая печальная картина вырисовывается для саудитов. Однако, есть нюанс. Если нефть останется на уровне 30 долларов достаточно долго, то у США добыча остановится на 50% месторождений. У СА есть возможность нарастить добычу на 20%, у России на 5%. То есть СА будет добывать 12,5 млн. баррелей в сутки, РФ - 11,5 млн. баррелей в сутки, а США 6,5 млн. баррелей. По логике самые большие потери понесут США.       С бюджетом всё понятно, но кроме бюджета есть еще платежный баланс, который тоже нужно балансировать. Смотрим платежный баланс       На диаграмме видно что у саудитов резервы не меняются последние 2 года и составляют 500 млрд. долларов. Это значит что платежный баланс у СА сводится в ноль при 55 долларах за баррель. У нас резервы растут, потому что наш платежный баланс сводится в ноль при 40 долларах за баррель. То есть наш платежный баланс сильнее чем у саудитов. На платежный баланс США нефть вообще никак не влияет.       Вчера-позавчера все 3 страны (США, РФ, СА) публично заявили, что падение цен на нефть для них это вообще фигня, это настолько неважно что вообще обращать внимание на такие мелочи не стоит. А Трамп заявил что падение цен на нефть это вообще хорошо. Это называется game of chiken. Ну или по-русски у кого яйца крепче. США, РФ и СА соревнуются в крутости.      По логике самый слабый игрок здесь это США, потому что РФ и СА могут решить все свои проблемы просто девальвировав валюту. У США такой возможности нет. Но девальвация валюты это тоже не очень приятная перспектива. В "Основных направлениях денежно-кредитной политики РФ на 2020 год" написано что что при цене нефти 25 долларов курс доллара вырастет до 94 рублей. А это уже не очень приятно. Но, думаю, до этого не дойдет, потому что СА и США готовы к нефтяному шоку хуже нас.       Думаю, в ближайшие полгода (может раньше) кто-то из троих сдастся и картельная сделка OPEC будет восстановлена. Будем наблюдать.

05 марта, 18:59

JPMorgan: ФРС может снизить ставки до ноля уже в этом году

Рынок производных инструментов учитывает в ценах снижение ставки по федеральным фондам примерно до 0.50% (ProFinance.ru: против нынешних 1-1.25%) к середине 2021 года, пишут эксперты JPMorgan. «Наши экономисты по США видят 50-процентную вероятность того, что ФРС снизит ставки до ноля уже в этом году», - отмечают в банке. - «Однако это не является нашим базовым сценарием. По прогнозу наших стратегов по став… читать далее…

05 марта, 00:18

РФ не поддержала предложение партнеров по ОПЕК+ о новом сокращении добычи на 1,5 млн б/с

Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+ в среду закончилось без консенсуса, так как Россия и Казахстан не поддержали идею усилить сокращение добычи еще на 1,5 млн б/с на второй квартал из-за влияния коронавируса. Об этом ТАСС сообщили два источника, участвующих в переговорах.Глава Минэнерго РФ Александр Новак...

04 марта, 22:06

Нефть дешевеет: Россия пока отказывается от ...

Цены на нефть марки Brent вечером в среду, 4 марта, погрузились в зону отрицательных значений. Заседание Мониторингового комитета ОПЕК+ сегодня завершилось без договоренностей, сообщило агентство Reuters со ссылкой на конфиденциальный источник. Россия согласна до середины 2020 г. продлить текущие договоренности, которые истекают в конце марта. Страна отказывается принять предложение чл… читать далее…

04 марта, 21:37

Владимир Левченко - доллар пробил значимые уровни

#экономика#ВладимирЛевченко# С экономистом Владимиром Левченко поговорили о текущей ситуации на финансовых рынках. Что ждать от доллара? Что ждать от заседания ОПЕК? Частичное или полное копирование запрещено автором Сайт Владимира Левченко http://v-levchenko.ru/ Канал Владимира Левченко на ютубе https://www.youtube.com/channel/UCeIaGut9IGRrgIt_a9Y8ClA ___________________________________________________________________ Поддержать канал Vernikov-100 можно здесь: Карта сбербанка Андрей В. : 5469 3800 4784 2686 ___________________________________________________ Семинар в Краснодаре Церих+МосБиржа суббота 28.03.20 «Как зарабатывать на фондовом рынке больше, чем банковский депозит». 28 марта 2020 года, Начало регистрации в 11:00 ч отель Краун Плаза Краснодар-Центр (бывшая гостиница «Интурист»), г. Краснодар, ул. Красная, 109 Предварительная запись по тел. +7 9283215000

04 марта, 18:46

Реакция цены на нефть на данные Минэнерго США по ...

График запасов нефти в США: за последние 5 лет (фиолетовая линия), в 2019 году (желтая линия) и в 2020 году Данные Минэнерго США по запасам нефти за неделю, завершившуюся 28 февраля: Запасы сырой нефти: +0.784 млн баррелей прогноз: +3.000 млн баррелей неделей ранее: +0.452 млн баррелей Запасы нефти в Кушинге: -1.971 млн баррелей неделей ранее: +0.906 … читать далее…

03 марта, 20:09

ФРС сделала прививку экономике // Ставка неожиданно снижена на 0,5 процентного пункта

Федеральная резервная система (ФРС) США сегодня на внеочередном заседании неожиданно решила снизить ключевую ставку — на 0,5 процентного пункта, до уровня 1–1,25%. В своем заявлении регулятор отметил, что, хотя макропараметры американской экономики остаются сильными, распространение коронавируса представляет собой растущий риск для экономической активности. Однако экстренное снижение сокращает для ФРС поле для маневра в случае реального ухудшения ситуации на рынках.

03 марта, 19:57

Роман Андреев - Жду доллар по 35 рублей (в долгосроке)

#финансы#вложениявакции# трейдинг#трейдингонлайн#РоманАндреев# Управляющий Роман Андреев с прогнозами по доллару, нефти, акциям, золоту. Что ожидает фондовый рынок в 2020 году? Роман Андреев является постоянным спикером моего канала vernikov100, потому что он глубоко погружен в рыночную ситуацию. Инстаграмм Романа https://www.instagram.com/depressive_ra/ ____________________________________________________________________ Поддержать канал Vernikov-100 можно здесь: Карта сбербанка Андрей В. : 5469 3800 4784 2686 ___________________________________________________ Семинар в Краснодаре Церих+МосБиржа суббота 28.03.20 «Как зарабатывать на фондовом рынке больше, чем банковский депозит». 28 марта 2020 года, Начало регистрации в 11:00 ч отель Краун Плаза Краснодар-Центр (бывшая гостиница «Интурист»), г. Краснодар, ул. Красная, 109 Предварительная запись по тел. +7 9283215000 Семинар в городе Краснодаре «Как зарабатывать на фондовом рынке больше, чем банковский депозит». 11:00-12:00 Регистрация; 11:30 – 12:00 Кофе-брейк; 12:00 – 12:30 Валерий Скотников, начальник управления по работе с розничными клиентами ПАО "Московская Биржа": – Преимущества обмена валюты через биржу; – Облигации как эффективное средство против инфляционных рисков; – Депозиты с ЦК; – Золото и нефть: Торговля товарными контрактами на Московской Бирже. 12:30 – 13:00 Андрей Верников, директор по аналитике ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент": – Методы принятия торговых решений, идеи по фондовому рынку в 2020 г; – Практические вопросы выпуска облигаций. Каким образом инвесторам можно зарабатывать на фондовом рынке больше, чем на банковских депозитах? Какие стратегии работы на фондовом рынке будут актуальны? В какие активы инвестировать средства среднему классу? Чем будет "дышать" фондовый рынок в период дивидендных отсечек? Будут ли свежие инвестиционные идеи? Узнайте о финансовых рынках от одного из самых известных российских аналитиков! Представим долгосрочный и среднесрочный прогноз динамики фондового рынка (вероятные лидеры и аутсайдеры среди ценных бумаг). 13:00 – 13:30 Елена Шишкина, аналитик по международным рынкам ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент": – Рынок США: текущее положение и перспективы. 13:30 – 14:00 Александр Лукьянов, частный трейдер, руководитель интернет-ресурса scalping-intraday.ru: – Сигналы повторного входа внутри дня! – Скальпинг по стакану для точного входа; – Контртрендовые системы; – Комбинированные системы. 14:00 – 14:30 – Заключительное слово Андрея Верникова; – Ответы на вопросы; – Розыгрыш призов; – Свободное общение. Категория

28 февраля, 05:31

Тотальная паника

Обвал глобальных рынков стал самым масштабным с 8 августа 2011 в % отношении и самым мощным за всю историю рынков в денежном выражении. Мировой рынок потерял свыше 10 трлн капитализации за неделю! Ничего подобного не было никогда.Падение за 5 дней от максимума до минимума для американского рынка на примере бенчмарка S&P 500 составило 12.1%. В феврале американский рынок никогда не терял так быстро и так много. За 100 лет в феврале падали активно (свыше 10% за 5 дней)  23 февраля 2009 (11.6%) и 27 февраля 1933 (11.2%). Все! Только 3 раза за всю историю рынка.Скорость обвала беспрецедентная. Если не привязываться к февралю, за 40 лет было лишь 25 раз (по фазам падения), когда падение превышало 10% за 5 дней согласно моим данным на основе рыночной телеметрии. Даже памятные обвалы 2018 не идут в сравнение с текущим.Последний раз свыше 10% за 5 дней было 26 августа 2015 и 4 октября 2011. А сильнее только 8 августа 2011. В принципе, то, что мы увидели вчера практиковали осенью 2008, даже в феврале-марте 2009 менее бодро валились – на жалкие 10-11%Когда рынок терял свыше 20% за 5 дней? Самые драматические моменты были 10 октября 2008 (27.2%), до этого 20 октября 1987 (31.2%), а еще ранее аж 10 октября 1932 ( - 20.4%), 14 сентября 1932 ( - 21%) и 29 октября 1929 (минус 27.7%)Был установлен абсолютный рекорд оборота электронной секции по фьючерсу на S&P 500. За торговый день прошло 4.63 млн контрактов (не считая опционов и дальних фьючерсов) и свыше 700 млрд долл оборота. По контрактам было больше, например 6 февраля 2018 (4.8 млн), 9 ноября 2016 (5.28 млн), 24 августа 2015 (5.25 млн), 15 октября 2014 (4.66 млн), но в денежном выражении никогда!Масштаб коррекции пока не столь значителен. 12% от локального максимума.В прошлый раз по серьезному паниковали на 20% под рождество 2018, в феврале 2016 на 15% падали, в августе 2015 примерно на 12.5% - это сопоставимо с текущим падением, но времени заняло значительно больше. Вообще с марта 2009 было только 4 обвала рынка с большим накопленным негативным итогом – май-июнь 2010 (17%), август-октябрь 2011 (21%), январь-февраль 2016 (15%) и октябрь-декабрь 2018 (20%) Они октябрь очень любят для тотального коллапса.На этом, по всей видимости, не остановятся, будет ниже, но не сейчас. Со своей стороны могу сказать, что все позиции на понижение были закрыты вчера, неделей ранее была самая значительная чистая (непокрытая, голая) шорт позиция за 10 лет. Шорт позицию аккумулировал с середины декабря, но практически все время частично перекрывал длинными позициями, которые были окончательно ликвидированы в начале февраля тогда, как окончательно понял, насколько глубоко сядет Китае по экономике и весь мир. Сейчас в рамках энергетических импульсов должно быть реверсное движение, по крайней мере, на 1/3 от накопленного падения, поэтому сейчас и с пятницы впервые за долгое время форсирую чистую длинную позицию по рынку, принимая во внимание то, что с очень высокой вероятностью 100 летний пузырь либо подошел к концу, либо подходит, т.е. падать будут значительно ниже, но долго. Все те дисбалансы, о которых писал раньше актуальны и сейчас, просто возник инфо-повод, который выступил катализаторов разрыва пузыря.Коллапсы так и происходят. Систематическое пренебрежение разумом, чувством меры и баланса, игнорирование действительности приводят к тому, что видим. Историческое событие по самому драматическому разрыву пузыря. Я об этом, черт возьми, писал последние 3 месяца, поэтому не будут снова зачитывать лекцию. О масштабе, степени переоценки и системных рисках все есть в архивах.Но есть еще один интересный момент, на который стоит обратить внимание. Это палладий. Как многие заметили, он растет на фоне коллапса всех активов, за исключение высоконадежных облигаций и золота.Например, с конца января он вырос на 22.5%, при том, что до этого упятерился с 2016 года.Рост с высокой базы, но есть важный нюанс. Это не классическое бегство от риска. Палладий не является инвестиционный инструментом, т.е. вообще никак. В структуре спроса 93% это промышленный спрос. В этом смысле палладий примерно такой же промышленный металл, как медь, допустим. Но все промышленные металлы падают, даже драгоценные металлы падают, такие как серебро (минус 2.3% за месяц) и платина (минус 9%). Выросло только золото и то незначительно в пределах 3.5%, никакого переосмысления сущности денег не произошло. Все по старому. Но палладий вырос, 60 периодная (3 месячная) корреляция с платиной (родственным металлом) показывает самую значительную устойчивую раскорреляцию за последние пол века (платина падает, палладий растет). Разрыв превысил три раза по стоимости. А был 0.2 десять лет назад, т.е. платина была в 5 раз дороже палладия.Вообще легенды про дефицит палладия (которого нет и не было) уже один раз культивировали в конце 90-х. Это видно на графике. Чем закончилось тоже видно.Более того, как писал ранее разлет палладия происходит на фоне коллапсирующего авто-производства. За 1 квартал 2020 падение производства авто по миру станет самым значительным с Второй Мировой, а падают они уже с середины 2016. Почти весь спрос сосредоточен в автопроме, т.е. если соотнести тенденцию в автопроме и график палладия получится, что когда спрос на авто рос (2012-2016), то он стоил 600 баксов, а как стал падать спрос на палладий и авто (с 2016), то палладий пошел в разлет и чем сильнее падает спрос на палладий в виде падение производства авто, то тем сильнее растет цена. Кульминация происходит вот именно сейчас. Терминальная форма безумия!Почему мы можем увидеть громкий корпоративный хлопок типа Enron? Судя по тупости разгона и наглости это не спекулянты, т.к. исторически сохраняется генеральная корреляция между смежными активами. Бывают расхождения на несколько дней или недель, но не месяца, точно не на 60 периодах. Если были бы спекулянты, то платина и серебро росли, но они падают. Так не бывает.Может крупные маркетмейкеры или инвестиционные банки? Манипуляции бывают на рынке, шорт-сквизы, лонг-сквизы, мы все об это знаем, но есть важный нюансах. Маркетмейкеры на хайпа-жоре работают. Это аксиома. Почему и что это такое? Тот, кто разгоняет или подавляет глобальный актив (не считая инсайдерских корпоративных историй) с целью манипулирования и конечного заработка делает это всегда на популярном активе, где есть обороты и информационное покрытие СМИ. Это нужно для того, что рано или поздно наступит момент, когда покупатель-маркетмейкер пожелает стать продавцом, т.е. разгрузиться. Это можно сделать только на хайпе, когда есть обороты в активе. Хайп поддерживается СМИ и агрессивной динамикой актива. Это можно было сделать в Биткоине, это можно было сделать в Тесле, которая по обороту рвала все рекорды и была самой ликвидной бумагой на рынке. Но это нельзя сделать в палладии. Это неликвидный инструмент, его никто не знает, им никто не торгует. Чтобы понимать, средние обороты по палладию в 100 раз меньше, чем по золоту на биржах в Лондоне и Нью-Йорке и примерно в 7-8 раз меньше серебра. Из золота разгрузиться не так уж просто, а из палладия невозможно. Поэтому это не маркетмейкер.Так кто же? Ну очевидно, что остается последняя категория и это кто? Правильно, сами производители палладия. На весь мир их наберется менее десятка и только 1 делает свыше трети от мирового рынка палладия. Учитывая тупость (против рыночных трендов и слишком уж очевидно) и наглость (на фоне коллапса автопроизводства) не удивлюсь, что этим занимается большой П или же синдикат озверевших манипуляторов. А действительно, почему бы не посчитать весь мир за долбанных идиотов?! ) Это лишь оценочное предположение, но как то слишком толсто выходит. Но если автопроизводителей бомбанет, и они подадут коллективные жалобы в регулирующие органы и вдруг выяснится, что нашлись «шутники», которые вырвали цены в 6-7 раз за 4 года, то не говорите, что я вас не предупреждал? По характеру разгона, а он достаточно "толстый", примитивный и тупой, у них нет шансов выйти из него. Либо скопление ордеров на продажу их прижмет, как только спекулянты узнают, что существует такой металл, как палладий, либо автопроизводители через регуляторов. Это игра в одну сторону с известным концом (и про это не говорите, что не предупреждал).На счет рынка акций и нефти. Волатильность будет очень высокая. Сейчас они отрабатывают инфоповод с вирусом.  Стратегически вниз, тактически пока в лонг - слишком быстрое погружение было. Любые новости о бюджетных, денежно-кредитных стимулах будут бросать рынки. Любые новости о всяких антидотах также. Любые новости об ослабление карантина тоже в плюс. В минус играет пузырь на рынке активов, накопленные дисбалансы в экономике и фин.системе и то, что вирус может выступить катализатором разрушительных процессов через подавление деловой активности и нарушение производственных цепочек. Они стали сыпаться только после того, как компании начали массово пересматривать свои прогнозы по выручке и прибыли.

26 февраля, 23:47

Давос-2020: Глобалисты переходят в контратаку

Сегодня уже многие аналитики предсказывают трансформацию глобализма в регионализм. Мировая тенденция к концентрации, к объединению, прежде всего, рынков, связанных единой валютой, названная «глобализацией», в XXI веке начинает давать сбои. Впечатление такое, что этот процесс достиг предела возможностей своего расширения – просторы Земного шара оказались для него «конечными». За исключением одной-двух стран мира, все остальные, так или иначе, связаны глобализацией крепко – и экономикой, и торговлей, и, отчасти, массовой культурой. Адептам глобализации сделать бы из этого казуса назревшей трансформации выводы, но слишком много интересов завязано на сформировавшихся глобальных рынках, где они доминируют. Конкретно – «финансовый интернационал». И просто так эти бенефициары своих позиций не сдадут – цена вопроса измеряется в триллионах долларов. Известный мировой экспертный центр «Римский клуб» когда-то в 1972 году выпустил доклад «The Limits to Growth: A Report for the Club of Rome's Project on the Predicament of Mankind» - «Пределы роста. Доклад Римского клуба с предсказаниями для Человечества» (перевод на русский язык – здесь), в котором прямо говорилось: «Если современные тенденции роста численности населения, индустриализации, загрязнения природной среды, производства продовольствия и истощения ресурсов будут продолжаться, в течение следующего столетия мир подойдет к пределам роста». Так и получается в XXI веке. То есть, с одной стороны, все страны взаимозависимы, а, с другой стороны, процесс концентрации финансовой и военной власти привел к возникновению однополярного мира во главе с США. И… глобализация уткнулась в свой предел. Например, сегодня в связи с, так называемым, коронавирусом происходит разрыв товарных связей. Вдруг выясняется, что КАМАЗ, Toyota и другие мощнейшие компании останавливают производство в связи с тем, что… комплектующие на эти гиганты автомобилестроения поступают из Китая. А тот «закрылся» из-за этого вируса. Гримасы глобальной экономики… Нормально ли это? Видимо, нет. Видимо, это – ненормально, даже – антирыночно, когда запчасти для всего мира клепают в одной точке планеты. Но, ясно, что подобная система создана в интересах конкретных заинтересованных в глобализации джентльменов. Про «свободный рынок» забудьте: главное – прибыль. Поэтому для них переход через рубеж этого «предела роста» подобен краху. А потому свои позиции по контролю Большой Кормушки они безвольно не отдадут. А для этого они уже начинают достаточно активно продвигать идеи сохранения своей глобализации. При этом доводы «pro» – как уже видно – формулируются так, чтобы от них трудно было отмахнуться. И одно из достаточно ярких проявлений этого процесса стало заметно в ходе недавнего слета сильных мира сего в Давосе. Похоже, что мы услышали хорошо продуманный и подготовленный к месту и ко времени доклад, дающий немало аргументов для тех, кто уже начинает кампанию по защите вянущей глобализации. Зачем homo sapiens’ам эта Земля, если на ней не будет Глобализации? Так, представим уважаемым читателям основные тезисы большего выступления в Давосе-2020 Юваля Харари – профессора исторического факультета Еврейского университета в Иерусалиме, ставшего довольно известным после выхода его книги «Sapiens: Краткая история человечества». Этого опытного пропагандиста выдвинули в первые ряды защитников глобализации, и он сразу предложил немало доводов в пользу того, что назвал – ни больше, ни меньше – «экзистенциальными проблемами существования для нашего вида». То есть, для homo sapiens. Из его доклада каждый sapiens, который homo, должен сделать однозначный вывод о том, что именно глобалистский подход может обеспечить Будущее – и всех вместе, и каждого sapiens’a лично. Иначе… А зачем, собственно, sapiens’ам эта Земля, если на ней не будет Глобализации?С подобными доводами спорить практически невозможно, поскольку разговор сразу уводится в плоскость, которая не пересекается с главной темой, которая звучит, как «конец глобализации». Известный прием «замыливания» дискуссии, но… срабатывает же раз за разом.Впрочем, пора переходить к содержательной части доклада господина Юваля Харари. Он начал с того, что указал: в этом столетии Человечество сталкивается с тремя экзистенциальными угрозами – ядерная война, экологический коллапс и технологические разрушения.Ну, кто возразит, что это – три реальных опасности для мира и человечества? Только, вот, они сохраняются при любом раскладе – что в условиях глобализации, что вне глобализации. Но именно эту сторону вопроса Юваль Харари аккуратно обходит, а публику он ориентирует именно на то, что эти страшные последствия можно преодолеть только через глобализацию: «Чтобы сделать что-то эффективное, нам нужно глобальное сотрудничество». При этом из «глобального мира» Харари сходу выпихивает Россию, без которой – все-таки 1/7 часть планеты – никакая глобализация невозможна, если, конечно, это – глобализация не для лично Запада и его клевретов. Причем, делает это витиевато, упаковывая свою позицию в красивые положения о мире на Земле. Но, кто понимает – тот уловил смысл этого выпада:«Само значение слова «мир» изменилось. Мир больше не означает просто «временное отсутствие войны». Мир сейчас означает неправдоподобность войны (пусть этот израильтянин расскажет свою сказку ливийцам или сирийцам – С.Ф.). Есть много стран, которые вы просто не можете себе представить, что они вступят в войну друг с другом... Большинство стран – за некоторыми известными исключениями, как Россия – даже не фантазируют о завоевании и аннексии своих соседей…» Значит, глобализация – только для «людей со светлыми лицами»? Значит, глобализм только для избранных? Вернее, только для тех, кто снимает с него сливки. Ведь, в докладе Харари нет ни слова о том, как НАТО утюжит бомбами всех, кто им не по нраву – от югославов прежде до афганцев и сирийцев сегодня. Он забыл про супер-бомбу, «маму всех бомб», сброшенную американцами в апреле 2017 года на Афганистан? Или забыл про массированный ракетный удар «Томагавками» по Сирии в апреле 2018 года? Это – нынешняя война США. У Харари амнезия? Он же в Давосе по-пропагандистски топорно уводит разговор от обсуждениия реальной войны своих глобалистов, «переводя стрелки» на Россию. И публике в голову вновь вкладывается старая формула Бжезинского: мир будущего «против России, за счёт России и на обломках России…» Один этот русофобский пассаж, спрятанный в конце «пламенного выступления трибуна» лучше всякой демагогии демонстрирует истинный смысл их замыслов. Быть эксплуатируемым скоро станет привилегией? Тем не менее, обратим внимание на главные идеи, заложенные в докладе. Надо полагать, уже скоро они будут озвучены и распространены через глобалистские СМИ. Не пропадать же такому «добру»:- «Три проблемы создают экзистенциальные проблемы существования для нашего вида – это ядерная война, экологический коллапс и технологические разрушения. Мы должны сосредоточиться на них». Это – намеренный увод внимания от массы иных проблем.- «Технологии могут быть очень разрушительными. Автоматизация скоро уничтожит миллионы и миллионы рабочих мест. Старые рабочие места исчезнут, новые рабочие места появятся, но затем новые рабочие места быстро изменятся и исчезнут… Если в прошлом человеку приходилось бороться с эксплуатацией, то в XXI веке большая борьба будет идти против бесполезности. И гораздо хуже станет быть ненужным и неуместным, чем быть эксплуатируемым». Это – очень важный посыл от имени мировых «хозяев жизни». Эксплуатация, по их убеждению, – это ж благо! А быть эксплуатируемым ими – это скоро станет просто привилегией! Так, на кого подобная философия рассчитана? - «Те, кто потерпят неудачу в борьбе с неуместностью, будут представлять собой новый «бесполезный класс» - людей, которые бесполезны не с точки зрения своих друзей и семьи, но бесполезны с точки зрения экономической и политической системы. И этот «бесполезный класс» будет отделен постоянно растущим отрывом от все более могущественной элиты». И это – знатный фундаментальный вклад в теорию классов? Ужас! Маркс в гробу переворачивается. Но, «пугалка» должна сработать, а публика перепугаться: «Как быть? Куда податься?» Рецепт же «преодоления ситуации» формулируется для особо перепуганных – он далее в докладе.- «Революция ИИ (искусственного интеллекта) может создать беспрецедентное неравенство не только между классами, но и между странами… Если мы не примем меры для распределения пользы и мощи ИИ между всеми людьми, ИИ, вероятно, создаст огромное богатство в нескольких высокотехнологичных центрах, тогда как другие страны либо обанкротятся, либо станут эксплуатируемыми колониями данных… Мы говорим о примитивном ИИ, которого, тем не менее, уже достаточно, чтобы нарушить глобальный баланс». Оп-па! Вот оно – страх перед потерей власти. Глобалисты понимают, что «глобальный баланс» перестанет быть в их пользу, если Китай или Россия смогут совершить рывок в ИИ. Это – опасность для «хозяев жизни».- «ИИ способен создать Систему, которая понимает нас лучше, чем мы сами понимаем, может предсказать наши чувства и решения, может манипулировать нашими чувствами и решениями и, в конечном итоге, может принимать решения за нас… Вскоре, по крайней мере, некоторые корпорации и правительства смогут систематически «взламывать» всех людей. Мы, люди, должны привыкнуть к мысли, что мы больше не таинственные души – мы теперь взломанные животные». Это – ещё одна «пугалка». Или влажные мечты глобального управления? Глобалисты меняют память молодых поколений И следом, как «наведение тени на плетень», опять увод болезненной темы в сторону России: «Способность «взламывать» людей может быть использована для хороших целей – например, для обеспечения гораздо лучшего здравоохранения. Но если эта власть попадет в руки Сталина двадцать первого века, результатом будет худший тоталитарный режим в истории человечества. И у нас уже есть ряд претендентов на роль Сталина XXI века». Да, уже видно, как на Западе разворачивается кампания по дискредитации 75-летия Победы над фашизмом. Один из приемов этой информационной войны – очернение имени Сталина, и через этот ход – возложение ответственности на СССР за развязывание Второй мировой войны. Этот израильский пропагандист ни разу не вспомнил Гитлера и холокост – в его русофобской методичке это не заложено. Те времена упомянуты только через имя Сталина. Глобалисты меняют память молодых поколений – прикрываясь «благородной заботой о человечестве». Чистый Оруэлл: «Кто управляет прошлым, тот управляет будущим, кто управляет настоящим, тот управляет прошлым»… И Оруэлл знал, о какой публике он пишет – он знал свое западное окружение.- «Мы сталкиваемся с философским банкротством… Философы испытывают затруднения с концептуализацией того, как будут выглядеть «новый Рай» и «новый Ад». И это очень опасная ситуация».А вот здесь мы не можем не согласиться с Харари – сложившаяся в мире обстановка требует не только осмысления, но и выработки неких концепций выхода из кризиса. Философы могли бы сыграть свою роль в адекватном описании происходящего. Но где они, эти философы, сегодня? Где новые Сократ с Декартом? Где новые Гегель с Поппером? Все ушли в эффективные менеджеры?- «Все три экзистенциальные проблемы, с которыми мы сталкиваемся, являются глобальными проблемами, которые требуют глобальных решений. Всякий раз, когда лидер говорит что-то вроде «Сначала моя страна!», мы должны напомнить этому лидеру, что ни одна нация не может предотвратить ядерную войну или остановить экологический коллапс сама по себе, и ни одна нация не может самостоятельно регулировать ИИ и биоинженерию». Харари намекает, что эти полномочия надо бы передать на глобальный уровень управления. Да, сначала – всех запугать, а потом с общего одобрения делегировать такие всемирные права «людям со светлыми лицами». Неологизм дня – «глобалистский национализм» И, наконец, откровенный призыв к сохранению и укреплению глобализации. Вернее, глобальной власти тех, кто её прибрал к рукам за последние десятилетия, и отдавать без боя и крови не будет. Намерения сформулированы – Харари их озвучил: «Именно тогда, когда глобальное сотрудничество является более необходимым, чем когда-либо прежде, некоторые из самых влиятельных лидеров и стран мира в настоящее время сознательно подрывают глобальное сотрудничество… Такие лидеры, как президент США, говорят нам, что между национализмом и глобализмом существует внутреннее противоречие, и что мы должны выбирать национализм и отвергать глобализм. Но это опасная ошибка. Нет противоречия между национализмом и глобализмом. Потому что национализм не о ненависти к иностранцам. Национализм – это любовь к своим соотечественникам. А в XXI веке, чтобы защитить безопасность и будущее своих соотечественников, вы должны сотрудничать с иностранцами». Ох, как ловко подменяются понятия! Выходит, гастарбайтеры – это глобалисты? Или продажа СПГ по всему миру не может быть вне глобализации? Для защиты нерушимой позиции доллара США в мировой торговле и не до такого договоришься-то… А далее, прямо, как литая формула: «Национализм и глобализм не являются взаимоисключающими – в XXI веке хорошие националисты должны быть также глобалистами». Вот оно – то, что и надо глобалистам. Им надо, чтобы люди в это поверили. Им надо теперь под маской «глобалистского национализма» (неологизм дня! – С.Ф.) двигать дальше свои интересы и защищать свою мировую власть. Игра слов циничная, но какова формула защиты: «Хорошие националисты должны быть также глобалистами»? Конечно, для публики они обязаны быть именно «хорошими». Игра слов, навязывание образов – все по методичке. Но дальше вообще «игра без правил»: «Если вам нравится чемпионат мира по футболу – вы уже глобалист». Этот иезуитский удар наносится по психике тех примерно трех миллиардов людей со всей планеты, которые год за годом смотрят теле-трансляции игр Чемпионатов мира по футболу. А это – половина человечества, причем, наиболее социализированная – в джунглях футбол вряд ли смотрят по ТВ… И вдруг именно на этой массовой площадке – прямой призыв к поддержке глобалистов через ложный тезис: «Надеюсь, страны смогут договориться о глобальных правилах не только для футбола, но и для того, как предотвратить экологический коллапс». Вопрос – кто эти «глобальные правила» будет писать? Опять «люди со светлыми лицами»? Так, мы их прямо сегодня лицезрим, например, в составе руководства WADA, этого русофобского англосаксонского междусобойчика под названием «Всемирное антидопинговое агентство». На весь свет видно, как оно установило правила, по которым «своим» можно всё, включая лекарства-стимуляторы и стероиды, а русским – гонения по выдуманным поводам, коллективные наказания за проступки единиц и олимпийский позор выступлений спортсменов из России без Государственного флага и Гимна. Вот, если из-за коронавируса летом этого года вообще отменят Олимпиаду, то это можно расценивать, как Божью Кару за все то зло, что приносят России клинические русофобы «со светлыми лицами». Как там у Лермонтова: «Но есть и божий суд, наперсники разврата!Есть грозный суд: он ждет;Он не доступен звону злата,И мысли и дела он знает наперед.Тогда напрасно вы прибегнете к злословью:Оно вам не поможет вновь…» И вновь у Харари после призыва «объединяться под знаменами глобализма» слышатся «пугалки». Чистый развод: создается «паника от испуга», и сразу, пока клиент не пришел в себя, предлагается выгодный для советчика «вариант решения проблемы». Вот как это выглядит здесь: «Глобальный порядок теперь похож на дом, в котором все живут, и никто не ремонтирует. Он может простоять еще несколько лет, но если мы продолжим в том же духе, он (глобальный порядок) рухнет – и мы снова окажемся в джунглях вездесущей войны… Поверьте мне, как историку – вы не захотите возвращаться туда. Это намного, намного хуже, чем вы думаете», – давит Харари слезу у слушателей, апеллируя к своему опыту «историка». И, наконец, катарсис – коленопреклоненный реверанс докладчика в сторону глобалистов, собравшихся в Давосе-2020: «Я очень надеюсь, что мы можем положиться на лидеров, собравшихся здесь». Прогиб засчитан! Спонсоры понятны… Не знаем, какой Харари историк, но, как пропагандист, излагает грамотно, защищая свой «глобальный порядок». И новая аргументация глобалистов стала совершенно откровенной. Так, спасибо ему за услышанные откровения – всё проЯВЛЯЕТСЯ. …Мы так много времени и места уделяем этому выступлению, поскольку, на наш взгляд, оно тянет на уровень некоего «Манифеста глобалистов». Они же прекрасно понимают, что время вышло – феномен Трампа символизирует, помимо всего прочего, появление Силы, которая бросила им вызов. А предложение Владимира Путина созвать саммит пяти постоянных членов Совета Безопасности ООН, в случае его проведения, может стать консолидацией именно антиглобалистских тенденций с разных континентов. Тогда Сила, что вознесла Трампа на пост президента США, получит в союзники другие Силы, уже со стороны Евразии. И в возникшем противостоянии может произойти смена ролей – глобалисты из лидеров превратятся в более слабую сторону конфликта. Поэтому они так опасаются возрождения Духа национальных государств, которые общими усилиями могут сломать ту самую «Иглу», что покончит с «Кощеем» финансового интернационала. Но, не с торгово-экономической глобализацией!Как говаривал классик, давайте договоримся о терминах. А глобализм? Что глобализм. Не будет он со временем доминирующим, но лучшие из его наработок брать в Будущее никто не откажется. И КАМАЗу, и Toyota поставки комплектующих из Китая совсем не помешают. Нет?

25 февраля, 03:37

Коллапс на подходе

Мы входим в период самой значительной макроэкономической и финансовой волатильности с 2008 года. Получается некий «идеальный шторм», когда происходит конвергенция множества потенциально разрушительных процессов и факторов в одной точке и в одном времени, что в конечном итоге может способствовать разрастанию кризиса по всем фронтам. Причем пул разрушительных факторов по отдельности может не нести катастрофических последствий и легко управляется, подавляется, но в совокупности конвергенция дисбалансов практически не контролируема. Катализатором, спусковым крючком, как это обычно бывает, может выступить совершенно случайный внешний процесс, каким является коронавирус.Мы имеет производственный и долговой пузырь в Китае с одновременным переходом страны на новую фазу постиндустриальную развития, когда промышленность не играет доминирующую роль в формировании экономики и богатства. Однако фазовый переход одной архитектуры развития к другой всегда сопровождается болезненным кризисом.Мы имеет структурный профицит финансовых активов в США, Западной Европе и Японии над способностью экономики абсорбировать и распределять эти финансовые активы. Это отражается в отрицательных ставках и чудовищных пузырях на рынке активов с хроническим пренебрежением к чувству меры и баланса. Это в свою очередь отражается в спросе на токсичные, мусорные финансовые продукты с устойчиво высоким риском и в запредельных финансовых мультипликаторах. Пузыри вообще везде, где только возможно и даже невозможно. Скорость разгона рынка отклоняется на 140% (на пике в феврале) в сравнении с исторически-средним темпом роста на протяжении 150 лет. Это самое значительное отклонение в историиМы имеем полное исчерпание возможностей денежно-кредитного и бюджетного стимулирования. Ставки опущены до нуля и даже в минус, степень концентрации ЦБ в экономике рекордная, а госдолг к ВВП выше, чем когда-либо в совокупности для развитых стран. Это главное отличие нового кризиса от 2008-2009. Спасать некому и нечем.Мы имеет риски остановки процессов товарной и финансовой глобализации и усиление протекционизма практически на всех уровнях. Вероятно, это самые серьезные и непредсказуемые последствия, которые только могут быть.Мы имеет неразрешенные, но замороженные долговые проблемы в Европе и США, которые усилены абсурдной политикой корпораций, которая заключается в дивидендах и байбеках под долги. Не расширение производственных мощностей через инвестиции под долги, а по сути вывод денег из компании под долги. Рано или поздно это должно привести к деструктивным последствиям.Мы имеет самое значительное с 1930 годов социальное неравенство для развитых стран, в первую очередь для США, что определенно не выступит причиной кризиса, но усилит и обострит кризисные процессы.В конечном итоге, мы имеем самый значительный за всю историю человечества дисбаланс между финансовыми активами и точками приложения капитала, а что происходит в условиях такого дисбаланса? Правильно, приведение системы в равновесие через утилизацию избыточного капитала.На протяжении многих лет рынки последовательно и систематически игнорировали любые возможные негативные сценарии сначала от наркотического угара после вливаний ликвидности мировыми Центральными Банками, а с 2017 года от обостренной лояльности корпораций к акционерам. Последнее выражалось в невменяемых объемах байбека и дивидендов относительно выручки/операционного потока. Центральные банки прекратили накачку рынков к декабрю 2017, а корпорации с 2019 снижают объем байбеков максимальными темпами с 2008 (около 20% относительно 2018) и продолжают это делать в 2020. Т.е. два основных и наиболее мощных канала впрыска ликвидности сошли или сходят со сцены. Однако, как это обычно бывает, терминальная фаза истерии произошла в начале 2020 на фоне самых мрачных перспектив глобальной экономики.Падение ВВП Китая в 1 квартале может составить 10% при условии выхода на полную мощность с 1 марта 2020 и это станет самым значительным квартальным сокращением со Второй Мировой для Китая. А мировая экономика впервые с 2009 может показать отрицательную годовую динамику квартального ВВП. Какую? Пока неизвестно, учитывая непредсказуемую реакцию властей в Европе, Корее и Японии на вспышку коронавируса. Если количество заболевших разгонится по экспоненте, а реакция будет схожа с китайской, то однозначно 1-2 квартал станет худшим с 2009 вплоть до обвала на 7-8% год к году и это оптимистический сценарий. Там не только срыв глобальных производственных цепочек, там речь идет о каскадном обрушении всех секторов экономики. Рост дебиторки/кредиторки между компаниями, т.е. неплатежи по поставкам, разгон кассовых разрывов, рост задолженности по аренде, заработной плате, процентным платежам и так далее, банкротство компаний. Если Китай как то балансирует в силу специфики командно-административной системы управления, то в Европе так не получится. Последствия могут быть сумасшедшими. Риски огромные. Все это может наложиться на вышеуказанные дисбалансы и рвануть сильнее, чем в 2008. Когда я писал, что грохнет, как 100 Lehman Brothers одновременно, это не было шуткой или попыткой нагнать драматизма. Это было скорее оптимистичным описанием потенциальных разрывов.Вчера европейские рынки рухнули на 4-6% и это стало самым сильным падением с 24 июня 2016, Корея упала максимальными темпами с октября 2008, а в США самое сильное падение с декабря 2018. Но волатильность будет огромной. Чем быстрее вирус будет разрастаться по миру, тем более голубиной будет риторика мировых ЦБ с готовностью накачать ликвидностью. Плюс к этому, необходимо смотреть не столько за динамикой, сколько за реакцией властей на эту динамику и оценкой карантинных мер. Всем плевать на вирус. Имеет значение будет ли карантин и в какой мере, что прямым образом отражается на экономике и денежных потоках. Поэтому рынки будут болтаться вверх-вниз с огромной амплитудой.

19 февраля, 19:42

Тяжелейший со времен Второй Мировой кризис автопроизводителей

Производство авто в Китае упало за 2019 год на 7.6% Это второй год падения после снижения на 4.2% в 2018. За последние 50 лет в Китае не было серии из двух годов подряд падения производства авто. Однако в 2020 ситуация значительно хуже. В январе рухнули на 25% (это самое сильное месячное сокращение за весь период доступной статистики с 1999). В феврале ожидаемое сокращение не менее 90% год к году. Первый квартал 2020 станет худшим за всю историю Китая для автопроизводителей.Падение производства авто в Германии стало самым сильным за последние 30 лет и значительно ниже 2009. В 2019 производство было 4.66 млн, в 2009 5.2 млн. В Германии производство падает 3 год подряд. Если в 2020 снова упадет, это станет худшей динамикой со времен Второй Мировой. За январь 2020 производство в Германии рухнуло на 9% год к году (по авто)Производство авто в Корее обвалилось на 29% в январе гг. Падение в феврале может быть сильнее из-за нулевого спроса в Китае и проблем в логистике китайской промежуточной продукции для обеспечения внутреннего производства. Это худший старт года для Кореи за пол века. За 2019 год производство авто в Корее упало на 2% и это 4 год подряд снижения производства. 2020 год вероятно станет пятым годом снижения, такого в истории Кореи не было никогда!Производство авто в Великобритании рухнуло на 14% Это сильнейшее годовое снижение с 2009 и серия из трех лет снижения подряд. Если упадут в 2020 – это будет худшим периодом с времен Второй Мировой.Производство авто в Японии вытягивает всех остальных. Весь плюс в том, что они в отличие от остальных ведущих автопроизводителей не упали, но и не выросли. Символическое снижение на 0.2% по году. Но это было получено за счет относительно сильного начала 2019, тогда как 4 квартал был ужасающим. В октябре производство авто рухнуло на 12%, в ноябре на 9% и на 8.5% в декабре. Кстати, ВВП Японии в 4 квартал упал на 1.6%, что является максимальным сокращением за 6 лет.Производство авто в США упало в 2019 на 3.5% для всех классов производимых автомобилей. Пик посткризисного восстановления в США пришелся на 2016, с тех пор падают. Сейчас уровни 2013.Но вот для пассажирских легковышек упали в 4 раза за пол века и сейчас на уровне дня кризиса 2009. Причем нет предпосылок для остановки падения в отличие от 2009, где была V-образная траектория.Основной спрос сосредоточен в пиках и их производных с легкими коммерческими авто. Там падения особого нет. С 2016 стагнация на достигнутых уровнях.Грузовые авто снижаются, причем снижаются на 20% год к году, что красноречиво показывает спрос (точнее ожидания будущего спроса) на грузоперевозки, логистику и строительство.В совокупности по всем классам тенденция на снижение с 2016.Для группы ведущих автопроизводителей (США, Китай, Япония, Германия, Корея, Великобритания) падение производства авто в 2019 составило 5.55%. Это третий год снижения подряд. В 2018 упали на 2.9%, а в 2017 на 0.35%. Два года снижения подряд было в 2008-2009 (там 5.2 и 9.3%), а накопленное снижение составило 14%. Сейчас накопленное снижение с 2016 составляет 8.7%, но 2020 имеет все шансы стать худшим и тогда официально серия 2017-2020 станет худшей со времен Второй мировой. Были серьезные падения у автопроизводителей в 1970, 1975 и начале 1980 из-за энергетического кризиса, но быстро компенсировали. Сейчас не так. Падают без остановок.Мировое производство еще не посчитано.Только ведущих автопроизводителей отслеживают практически в режиме реального времени. Франция и Италия, к сожалению, не входит в Watchlist, хотя принадлежат к топам. Данные по всем остальным будут позже, но предварительно снижение на 4.5-5% по году.Рост палладия в два раза за год и в 5 раз с 2016 полностью вписывается в общую картину. Он абсолютно естественен в рамках массовой клинической идиотии, т.е ровно так и должно быть. Рост начался (с 2017) синхронно с обвалом рынка автопроизводителей и ускорился (с 4 квартала 2019) в момент коллапса производства. Это лишь подчеркивает степень тяжести кризиса в реальном мире. Структура спроса палладия в отличие от серебра и тем более золота на 95% сконцентрирована в производстве и на 82% в автопроизводстве. Поэтому параболическое ускорение предсказуемо в момент сильнейшего коллапса автопроизводителей со времен Второй мировой. Это лишь означает, что возвратный импульс будет кратно выше, чем в условиях типичных флуктуаций, т.е. падение будет исчисляться не процентами, а количеством раз.Не нужно тут приводить бред про новые экологические стандарты в Китае в соответствии с аналогом Euro6. Да, с июля 2020 новые стандарты. Но там речь идет о росте спроса максимум на 15%, что для мира будет равняться около 4% прироста. Это в пределах точности счета, приняв во внимание, что производство падает, а предложение вырастет. Всего поставляют 210-220 тонн палладия в год, из них Россия 85 тонн, ЮАР столько же. В перспективе 5 лет ЮАР планируют запустить новые мощности, которые дадут около 15 или даже 20 тонн, а Россия около 10 тонн, т.е. дефицит исключен в принципе, даже теоретически. Поэтому голова нужна не для того, чтобы жевать, непонятные предметы туда сувать или впитывать псевдоаналитические высеры, но еще и думать, анализировать.Раньше чтоли не было экологических стандартов? В 2000 было Euro3, спустя 5 лет Euro4, спустя еще 5 лет euro5 и так далее, но каждый новый стандарт в среднем требует меньше палладия на катализаторы за счет интегрального развития технологий. Производство авто увеличилось почти на 80% с конца 90-х по миру, а спрос на палладий вырос лишь на 25% за 20 лет. В этом смысле деньги с рынка лопатами можно выгребать, если понимать, что происходит на самом деле. Поэтому строго от понижения в фазе эмоциального истощения рынка!

Выбор редакции
17 февраля, 06:44

1 трлн долларов – стартовая цена короновируса для Китая

Обновленные данные существенно ухудшают оценку потенциального экономического ущерба и все значительно хуже, чем оценивалось двумя неделями ранее. «Значительно хуже» - это не попытка нагнать драматизма, а скорее оптимистичная оценка текущей ситуации, потому что в конечном итоге все может быть адово-катастрофично и не только для Китая.Проблема не в вирусе. Пока от него умирают в несколько раз меньше, чем от диареи в Китае, не говоря уже о «фоновых» смертях от пневмонии, смерти от которой считаются нормой на уровне 170 тыс человек в год. Проблема в реакции китайских властей на этот вирус.Они несколько раз продлевали карантин. Сначала от 2 февраля до 10, далее до 17 февраля. В середине прошлой неделе они вновь отсрочили плановый запуск бизнес активности с 20 по 29 февраля, тогда как госслужащие должны выйти на работу 17 февраля. Но ближе к выходным появилась информация об очередной отсрочки раскупоривания экономики на начало марта. В сильно лимитированном режиме они попытаются совершить пробный запуск жизненно-важных кластеров производства 19-20 февраля, но исходя из текущей ситуации поэтапная расконсервация начнется не ранее начала марта. С большой вероятностью директива правительства вновь отложит расконсервацию на неопределенный срок.При этом меры карантина абсолютно беспрецедентные. Не с чем сравнить, нигде не проводился подобный эксперимент. На 17 февраля свыше 500 млн китайцев находятся в блокаде.На диаграмме показана хронология развертывания «жесткой» формы карантина и количество людей, которые попали под подобные мерыЖесткая форма карантина предписывает тотальный запрет на любую форму экономической активности, за исключением системообразующих кластеров жизнеобеспечения (электроснабжение, водоснабжение, инфоснабжение, продовольствие, коммунальные службы, санитарные, силовые ведомства и так далее). В процентном отношении к экономике речь идет о 15% от типичной активности. Однако даже те, кто допущен к работе – радикально стеснены в возможности передвижения, при этом принимая на себя огромное количество обязательств по обеспечению карантинных процедур (ежечасный мониторинг состояния сотрудников, трекинг передвижения, трекинг контактов, заполнения отчетов и многое другое). Все это качественно снижает КПД и деморализует. Это мало похоже на нормальную активность.Повсеместно блокпосты и проверки – в гарденах (китайские жилые микрорайоны), на всех транспортных узлах, во всех учреждениях, во всех магазинах среди тех, которые открыты. Мобильность рабочей силы и населения доведена до абсолютного минимума. По крайней мере, межрегиональный трансферт людей практически полностью заблокирован – люди не могут переехать из одного района в другой, как следствие, даже допуск к рабочим местам бессмыслен, т.к рабочие не смогут приехать. Все это подогревается ежедневной истерией в китайских СМИ о вирусе. Хотя подача сама по себе дохоподъемная и в чем то мотивирующая, но сам факт того, что и днем и ночью все новости о вирусе и карантине подавляет любую активность населения.По факту ничего не работает.Нет возможности сопоставить официальные статистические данные просто по причине их отсутствия (основной экономический ущерб приходится на февраль, а публикация данных за январь отложена по понятным причинам). Но есть альтернативные пути.Трекинг танкеров, сухогрузов и контейнеровозов, которые предоставляет Bloomberg/Reuters на платной основеСтепень загрязнения окружающей среды, как метод оценки интенсивности промышленного производства и генерации электроэнергии. Наиболее удобный публичный сервис этотДорожный трафик в реальном времени, как метод оценки коммерческой и потребительской активностиСведения от друзей, коллег или блогеров, которые непосредственно находятся в КитаеМорской трафик предварительно сокращен на 60%, однако учитывая специфику фрахта и логистики дальше будет более жесткая просадка. Дело в том, что порты Китая работает не более, чем на 10-15% от докарантинной активности.Авиатрафик по данным Flightradar24 упал в среднем в 3.5 раза по ключевым аэропортам по агрегированным данным на 4 февраля.Но тогда только начали рубить трафик, поэтому текущие потери оцениваются не менее, чем в 80%, тогда как международный авиа трафик упал на 95% и на 80% для коммерческой/грузовой авиации.Более радикальная просадка по железнодорожному трафику и дорожному. Судя по отмененным поездам межрегиональный ЖД трафик упал на невероятные 95%, по авто трафику среднедневные потери не менее 90%, т.е. минимум в 10 раз от типичной активности.Вот пример по Guangzhou https://www.tomtom.com/en_gb/traffic-index/guangzhou-trafficБольшинство заводов и торговых центров физически закрыты, поэтому потери выручки равны 100%Внутренняя логистика Китая практически полностью парализована, за редкими исключениями.Степень загрязнения окружающей среды и выбросы CO2 радикально снизились. Примерно в 6-10 раз в зависимости от регионаПотребление угля в три раза меньше, чем типичное потребление в соответствующий период времени и то благодаря мерам правительства по обеспечению энергетической безопасности. Все электро станции работают, но в лимитированном формате.Совокупный пассажирский трафик упал в 8 разРынок недвижимости деактивирован чуть менее, чем полностьюСтроительный сектор обнуленПрогнозируемое падение ВВП за февраль составляет 80-85%, что станет самым значительным месячным сокращением за всю современную историю Китая, за первый квартал падение может составить до 10-15% (это соответствует потерям в 1 трлн долларов) при условии, что с марта они в аварийном режиме включатся в работу по полной программе. И это станет худшим кварталом для Китая с Второй Мировой! Но могут и не включиться. И тогда сценарий адовой катастрофы.Точка необратимости для международных поставок 15 февраля, т.е. с понедельника начнутся проблемы у мировой промышленности из-за недопоставки промежуточной промышленной продукции и компонентов из Китая. Пока не сильно, очень ограничено, а с марта уже ощутимо. Пойдут в разлет цены на всю электронику (от нескольких процентов до нескольких раз)Я пока даже не рассматриваю кратко и среднесрочные последствия такой ужасающей экономической динамики для Китая и мира. По мультипликаторам и связующим коэффициентам там выходит предварительно худший первый квартал для мировой экономики с 2009. Пока слишком мало данных, но еще одного продления карантина китайская и мировая экономика не выдержат. Если какая нибудь Греция выключается из мирового обращения всем плевать. Серьезно. Даже, если образно говоря, она исчезнет из экономической конфигурации никто не заметит, а была ли вообще Греция. А ведь 8 лет назад рынки знатно плющило. Но Китай совсем другое. Я уже говорил, еще немного и рванет 100 Lehman Brothers одновременно.

31 января, 08:43

Промпроизводство в Японии в IV квартале снизилось рекордными темпами

Промышленное производство в Японии в октябре-декабре продемонстрировало рекордное снижение на фоне слабого внешнего и внутреннего спроса.

29 января, 09:13

Социально-экономические итоги 2019 года

Росстат вчера выложил основные социально-экономические показатели за полный 2019 год. Я их преобразовал в наглядные графики и диаграммы, которые сопровожу своими комментариями.Начнем с общей картины:Дочитать полностью можно на Дзен.

11 марта, 18:39

О падении цен на нефть

       В прошлую пятницу нефть упала на 10%, в понедельник еще на 30%. Сейчас Brent торгуется в районе 35 долларов, WTI в районе 33 долларов. Связано это с тем, что 3 крупнейших производителя нефти (США, РФ, СА) делят рынки сбыта. Предыстория такова. В начале 2017 года Россия вошла в картельную сделку со странами OPEC и эта сделка получила название OPEC+. Страны участники сделки согласились сократить добычу на 1,8 млн. баррелей в сутки на всех. Квота РФ составили 300 тыс. баррелей. Цена нефти сначала выросла с 50 до 70 долларов за баррель, потом откатилась в диапазон 50-60 долларов за баррель. На диаграмме внизу показано как это всё происходило.        Тут нужно сказать о том что в число участников сделки OPEC+ не входит самый крупный производитель нефти в мире - США. И это при том что стоимость добычи нефти в США существенно выше, нежели в СА и РФ. У саудитов и у нас стоимость добычи составляет в среднем 15-20 долларов, а в США - 40 долларов (тоже в среднем). Стоимость добычи такая высокая в США потому что там добывается сланцевая нефть, технология добычи этой нефти сложнее, капитальные затраты выше.        В начале 2020 года спрос на нефть упал в связи с вирусом COVID-19, цена нефти стала падать и Саудовская Аравия предложила участникам OPEC+ снова сократить добычу. 5 марта участники сделки OPEC+ собрались в Вене. Россия отклонила предложение саудитов сократить добычу и в ответ 6 марта Саудовская Аравия резко снизила цены на свою нефть для всех покупателей. Этот шаг саудитов собственно и привел к обвалу цены на нефть.        США в последние 3 года агрессивно наращивают свою долю на рынке, пользуясь тем что прочие поставщики нефти входят в сделку OPEC+ и наращивать добычу не могут. Это хорошо видно на диаграмме.         Объем производства нефти США вырос за 3 года с 9 до 13 млн. баррелей в день. Этот факт сильно раздражал участников сделки OPEC+.        Логика подсказывает что от развала сделки OPEC+ больше всего должны пострадать именно США, потому что у них самая дорогая нефть. Но тут не всё так просто. МВФ посчитал точку безубыточности для разных стран - продавцов нефти и получилось вот что.         У саудитов точка безубыточности 83,6 долларов за баррель. Эта та цена нефти, при которой СА сводит свой бюджет без дефицита. У России бездефицитный бюджет при цене нефти 42,5 доллара за баррель (бюджетное правило). Для США МВФ посчитал точку безубыточности для двух основных бассейнов (Delaware basin и Midland basin) - она не сильно отличается и составлет 46 долларов за баррель.        То есть самая печальная картина вырисовывается для саудитов. Однако, есть нюанс. Если нефть останется на уровне 30 долларов достаточно долго, то у США добыча остановится на 50% месторождений. У СА есть возможность нарастить добычу на 20%, у России на 5%. То есть СА будет добывать 12,5 млн. баррелей в сутки, РФ - 11,5 млн. баррелей в сутки, а США 6,5 млн. баррелей. По логике самые большие потери понесут США.       С бюджетом всё понятно, но кроме бюджета есть еще платежный баланс, который тоже нужно балансировать. Смотрим платежный баланс       На диаграмме видно что у саудитов резервы не меняются последние 2 года и составляют 500 млрд. долларов. Это значит что платежный баланс у СА сводится в ноль при 55 долларах за баррель. У нас резервы растут, потому что наш платежный баланс сводится в ноль при 40 долларах за баррель. То есть наш платежный баланс сильнее чем у саудитов. На платежный баланс США нефть вообще никак не влияет.       Вчера-позавчера все 3 страны (США, РФ, СА) публично заявили, что падение цен на нефть для них это вообще фигня, это настолько неважно что вообще обращать внимание на такие мелочи не стоит. А Трамп заявил что падение цен на нефть это вообще хорошо. Это называется game of chiken. Ну или по-русски у кого яйца крепче. США, РФ и СА соревнуются в крутости.      По логике самый слабый игрок здесь это США, потому что РФ и СА могут решить все свои проблемы просто девальвировав валюту. У США такой возможности нет. Но девальвация валюты это тоже не очень приятная перспектива. В "Основных направлениях денежно-кредитной политики РФ на 2020 год" написано что что при цене нефти 25 долларов курс доллара вырастет до 94 рублей. А это уже не очень приятно. Но, думаю, до этого не дойдет, потому что СА и США готовы к нефтяному шоку хуже нас.       Думаю, в ближайшие полгода (может раньше) кто-то из троих сдастся и картельная сделка OPEC будет восстановлена. Будем наблюдать.

28 февраля, 05:31

Тотальная паника

Обвал глобальных рынков стал самым масштабным с 8 августа 2011 в % отношении и самым мощным за всю историю рынков в денежном выражении. Мировой рынок потерял свыше 10 трлн капитализации за неделю! Ничего подобного не было никогда.Падение за 5 дней от максимума до минимума для американского рынка на примере бенчмарка S&P 500 составило 12.1%. В феврале американский рынок никогда не терял так быстро и так много. За 100 лет в феврале падали активно (свыше 10% за 5 дней)  23 февраля 2009 (11.6%) и 27 февраля 1933 (11.2%). Все! Только 3 раза за всю историю рынка.Скорость обвала беспрецедентная. Если не привязываться к февралю, за 40 лет было лишь 25 раз (по фазам падения), когда падение превышало 10% за 5 дней согласно моим данным на основе рыночной телеметрии. Даже памятные обвалы 2018 не идут в сравнение с текущим.Последний раз свыше 10% за 5 дней было 26 августа 2015 и 4 октября 2011. А сильнее только 8 августа 2011. В принципе, то, что мы увидели вчера практиковали осенью 2008, даже в феврале-марте 2009 менее бодро валились – на жалкие 10-11%Когда рынок терял свыше 20% за 5 дней? Самые драматические моменты были 10 октября 2008 (27.2%), до этого 20 октября 1987 (31.2%), а еще ранее аж 10 октября 1932 ( - 20.4%), 14 сентября 1932 ( - 21%) и 29 октября 1929 (минус 27.7%)Был установлен абсолютный рекорд оборота электронной секции по фьючерсу на S&P 500. За торговый день прошло 4.63 млн контрактов (не считая опционов и дальних фьючерсов) и свыше 700 млрд долл оборота. По контрактам было больше, например 6 февраля 2018 (4.8 млн), 9 ноября 2016 (5.28 млн), 24 августа 2015 (5.25 млн), 15 октября 2014 (4.66 млн), но в денежном выражении никогда!Масштаб коррекции пока не столь значителен. 12% от локального максимума.В прошлый раз по серьезному паниковали на 20% под рождество 2018, в феврале 2016 на 15% падали, в августе 2015 примерно на 12.5% - это сопоставимо с текущим падением, но времени заняло значительно больше. Вообще с марта 2009 было только 4 обвала рынка с большим накопленным негативным итогом – май-июнь 2010 (17%), август-октябрь 2011 (21%), январь-февраль 2016 (15%) и октябрь-декабрь 2018 (20%) Они октябрь очень любят для тотального коллапса.На этом, по всей видимости, не остановятся, будет ниже, но не сейчас. Со своей стороны могу сказать, что все позиции на понижение были закрыты вчера, неделей ранее была самая значительная чистая (непокрытая, голая) шорт позиция за 10 лет. Шорт позицию аккумулировал с середины декабря, но практически все время частично перекрывал длинными позициями, которые были окончательно ликвидированы в начале февраля тогда, как окончательно понял, насколько глубоко сядет Китае по экономике и весь мир. Сейчас в рамках энергетических импульсов должно быть реверсное движение, по крайней мере, на 1/3 от накопленного падения, поэтому сейчас и с пятницы впервые за долгое время форсирую чистую длинную позицию по рынку, принимая во внимание то, что с очень высокой вероятностью 100 летний пузырь либо подошел к концу, либо подходит, т.е. падать будут значительно ниже, но долго. Все те дисбалансы, о которых писал раньше актуальны и сейчас, просто возник инфо-повод, который выступил катализаторов разрыва пузыря.Коллапсы так и происходят. Систематическое пренебрежение разумом, чувством меры и баланса, игнорирование действительности приводят к тому, что видим. Историческое событие по самому драматическому разрыву пузыря. Я об этом, черт возьми, писал последние 3 месяца, поэтому не будут снова зачитывать лекцию. О масштабе, степени переоценки и системных рисках все есть в архивах.Но есть еще один интересный момент, на который стоит обратить внимание. Это палладий. Как многие заметили, он растет на фоне коллапса всех активов, за исключение высоконадежных облигаций и золота.Например, с конца января он вырос на 22.5%, при том, что до этого упятерился с 2016 года.Рост с высокой базы, но есть важный нюанс. Это не классическое бегство от риска. Палладий не является инвестиционный инструментом, т.е. вообще никак. В структуре спроса 93% это промышленный спрос. В этом смысле палладий примерно такой же промышленный металл, как медь, допустим. Но все промышленные металлы падают, даже драгоценные металлы падают, такие как серебро (минус 2.3% за месяц) и платина (минус 9%). Выросло только золото и то незначительно в пределах 3.5%, никакого переосмысления сущности денег не произошло. Все по старому. Но палладий вырос, 60 периодная (3 месячная) корреляция с платиной (родственным металлом) показывает самую значительную устойчивую раскорреляцию за последние пол века (платина падает, палладий растет). Разрыв превысил три раза по стоимости. А был 0.2 десять лет назад, т.е. платина была в 5 раз дороже палладия.Вообще легенды про дефицит палладия (которого нет и не было) уже один раз культивировали в конце 90-х. Это видно на графике. Чем закончилось тоже видно.Более того, как писал ранее разлет палладия происходит на фоне коллапсирующего авто-производства. За 1 квартал 2020 падение производства авто по миру станет самым значительным с Второй Мировой, а падают они уже с середины 2016. Почти весь спрос сосредоточен в автопроме, т.е. если соотнести тенденцию в автопроме и график палладия получится, что когда спрос на авто рос (2012-2016), то он стоил 600 баксов, а как стал падать спрос на палладий и авто (с 2016), то палладий пошел в разлет и чем сильнее падает спрос на палладий в виде падение производства авто, то тем сильнее растет цена. Кульминация происходит вот именно сейчас. Терминальная форма безумия!Почему мы можем увидеть громкий корпоративный хлопок типа Enron? Судя по тупости разгона и наглости это не спекулянты, т.к. исторически сохраняется генеральная корреляция между смежными активами. Бывают расхождения на несколько дней или недель, но не месяца, точно не на 60 периодах. Если были бы спекулянты, то платина и серебро росли, но они падают. Так не бывает.Может крупные маркетмейкеры или инвестиционные банки? Манипуляции бывают на рынке, шорт-сквизы, лонг-сквизы, мы все об это знаем, но есть важный нюансах. Маркетмейкеры на хайпа-жоре работают. Это аксиома. Почему и что это такое? Тот, кто разгоняет или подавляет глобальный актив (не считая инсайдерских корпоративных историй) с целью манипулирования и конечного заработка делает это всегда на популярном активе, где есть обороты и информационное покрытие СМИ. Это нужно для того, что рано или поздно наступит момент, когда покупатель-маркетмейкер пожелает стать продавцом, т.е. разгрузиться. Это можно сделать только на хайпе, когда есть обороты в активе. Хайп поддерживается СМИ и агрессивной динамикой актива. Это можно было сделать в Биткоине, это можно было сделать в Тесле, которая по обороту рвала все рекорды и была самой ликвидной бумагой на рынке. Но это нельзя сделать в палладии. Это неликвидный инструмент, его никто не знает, им никто не торгует. Чтобы понимать, средние обороты по палладию в 100 раз меньше, чем по золоту на биржах в Лондоне и Нью-Йорке и примерно в 7-8 раз меньше серебра. Из золота разгрузиться не так уж просто, а из палладия невозможно. Поэтому это не маркетмейкер.Так кто же? Ну очевидно, что остается последняя категория и это кто? Правильно, сами производители палладия. На весь мир их наберется менее десятка и только 1 делает свыше трети от мирового рынка палладия. Учитывая тупость (против рыночных трендов и слишком уж очевидно) и наглость (на фоне коллапса автопроизводства) не удивлюсь, что этим занимается большой П или же синдикат озверевших манипуляторов. А действительно, почему бы не посчитать весь мир за долбанных идиотов?! ) Это лишь оценочное предположение, но как то слишком толсто выходит. Но если автопроизводителей бомбанет, и они подадут коллективные жалобы в регулирующие органы и вдруг выяснится, что нашлись «шутники», которые вырвали цены в 6-7 раз за 4 года, то не говорите, что я вас не предупреждал? По характеру разгона, а он достаточно "толстый", примитивный и тупой, у них нет шансов выйти из него. Либо скопление ордеров на продажу их прижмет, как только спекулянты узнают, что существует такой металл, как палладий, либо автопроизводители через регуляторов. Это игра в одну сторону с известным концом (и про это не говорите, что не предупреждал).На счет рынка акций и нефти. Волатильность будет очень высокая. Сейчас они отрабатывают инфоповод с вирусом.  Стратегически вниз, тактически пока в лонг - слишком быстрое погружение было. Любые новости о бюджетных, денежно-кредитных стимулах будут бросать рынки. Любые новости о всяких антидотах также. Любые новости об ослабление карантина тоже в плюс. В минус играет пузырь на рынке активов, накопленные дисбалансы в экономике и фин.системе и то, что вирус может выступить катализатором разрушительных процессов через подавление деловой активности и нарушение производственных цепочек. Они стали сыпаться только после того, как компании начали массово пересматривать свои прогнозы по выручке и прибыли.

26 февраля, 23:47

Давос-2020: Глобалисты переходят в контратаку

Сегодня уже многие аналитики предсказывают трансформацию глобализма в регионализм. Мировая тенденция к концентрации, к объединению, прежде всего, рынков, связанных единой валютой, названная «глобализацией», в XXI веке начинает давать сбои. Впечатление такое, что этот процесс достиг предела возможностей своего расширения – просторы Земного шара оказались для него «конечными». За исключением одной-двух стран мира, все остальные, так или иначе, связаны глобализацией крепко – и экономикой, и торговлей, и, отчасти, массовой культурой. Адептам глобализации сделать бы из этого казуса назревшей трансформации выводы, но слишком много интересов завязано на сформировавшихся глобальных рынках, где они доминируют. Конкретно – «финансовый интернационал». И просто так эти бенефициары своих позиций не сдадут – цена вопроса измеряется в триллионах долларов. Известный мировой экспертный центр «Римский клуб» когда-то в 1972 году выпустил доклад «The Limits to Growth: A Report for the Club of Rome's Project on the Predicament of Mankind» - «Пределы роста. Доклад Римского клуба с предсказаниями для Человечества» (перевод на русский язык – здесь), в котором прямо говорилось: «Если современные тенденции роста численности населения, индустриализации, загрязнения природной среды, производства продовольствия и истощения ресурсов будут продолжаться, в течение следующего столетия мир подойдет к пределам роста». Так и получается в XXI веке. То есть, с одной стороны, все страны взаимозависимы, а, с другой стороны, процесс концентрации финансовой и военной власти привел к возникновению однополярного мира во главе с США. И… глобализация уткнулась в свой предел. Например, сегодня в связи с, так называемым, коронавирусом происходит разрыв товарных связей. Вдруг выясняется, что КАМАЗ, Toyota и другие мощнейшие компании останавливают производство в связи с тем, что… комплектующие на эти гиганты автомобилестроения поступают из Китая. А тот «закрылся» из-за этого вируса. Гримасы глобальной экономики… Нормально ли это? Видимо, нет. Видимо, это – ненормально, даже – антирыночно, когда запчасти для всего мира клепают в одной точке планеты. Но, ясно, что подобная система создана в интересах конкретных заинтересованных в глобализации джентльменов. Про «свободный рынок» забудьте: главное – прибыль. Поэтому для них переход через рубеж этого «предела роста» подобен краху. А потому свои позиции по контролю Большой Кормушки они безвольно не отдадут. А для этого они уже начинают достаточно активно продвигать идеи сохранения своей глобализации. При этом доводы «pro» – как уже видно – формулируются так, чтобы от них трудно было отмахнуться. И одно из достаточно ярких проявлений этого процесса стало заметно в ходе недавнего слета сильных мира сего в Давосе. Похоже, что мы услышали хорошо продуманный и подготовленный к месту и ко времени доклад, дающий немало аргументов для тех, кто уже начинает кампанию по защите вянущей глобализации. Зачем homo sapiens’ам эта Земля, если на ней не будет Глобализации? Так, представим уважаемым читателям основные тезисы большего выступления в Давосе-2020 Юваля Харари – профессора исторического факультета Еврейского университета в Иерусалиме, ставшего довольно известным после выхода его книги «Sapiens: Краткая история человечества». Этого опытного пропагандиста выдвинули в первые ряды защитников глобализации, и он сразу предложил немало доводов в пользу того, что назвал – ни больше, ни меньше – «экзистенциальными проблемами существования для нашего вида». То есть, для homo sapiens. Из его доклада каждый sapiens, который homo, должен сделать однозначный вывод о том, что именно глобалистский подход может обеспечить Будущее – и всех вместе, и каждого sapiens’a лично. Иначе… А зачем, собственно, sapiens’ам эта Земля, если на ней не будет Глобализации?С подобными доводами спорить практически невозможно, поскольку разговор сразу уводится в плоскость, которая не пересекается с главной темой, которая звучит, как «конец глобализации». Известный прием «замыливания» дискуссии, но… срабатывает же раз за разом.Впрочем, пора переходить к содержательной части доклада господина Юваля Харари. Он начал с того, что указал: в этом столетии Человечество сталкивается с тремя экзистенциальными угрозами – ядерная война, экологический коллапс и технологические разрушения.Ну, кто возразит, что это – три реальных опасности для мира и человечества? Только, вот, они сохраняются при любом раскладе – что в условиях глобализации, что вне глобализации. Но именно эту сторону вопроса Юваль Харари аккуратно обходит, а публику он ориентирует именно на то, что эти страшные последствия можно преодолеть только через глобализацию: «Чтобы сделать что-то эффективное, нам нужно глобальное сотрудничество». При этом из «глобального мира» Харари сходу выпихивает Россию, без которой – все-таки 1/7 часть планеты – никакая глобализация невозможна, если, конечно, это – глобализация не для лично Запада и его клевретов. Причем, делает это витиевато, упаковывая свою позицию в красивые положения о мире на Земле. Но, кто понимает – тот уловил смысл этого выпада:«Само значение слова «мир» изменилось. Мир больше не означает просто «временное отсутствие войны». Мир сейчас означает неправдоподобность войны (пусть этот израильтянин расскажет свою сказку ливийцам или сирийцам – С.Ф.). Есть много стран, которые вы просто не можете себе представить, что они вступят в войну друг с другом... Большинство стран – за некоторыми известными исключениями, как Россия – даже не фантазируют о завоевании и аннексии своих соседей…» Значит, глобализация – только для «людей со светлыми лицами»? Значит, глобализм только для избранных? Вернее, только для тех, кто снимает с него сливки. Ведь, в докладе Харари нет ни слова о том, как НАТО утюжит бомбами всех, кто им не по нраву – от югославов прежде до афганцев и сирийцев сегодня. Он забыл про супер-бомбу, «маму всех бомб», сброшенную американцами в апреле 2017 года на Афганистан? Или забыл про массированный ракетный удар «Томагавками» по Сирии в апреле 2018 года? Это – нынешняя война США. У Харари амнезия? Он же в Давосе по-пропагандистски топорно уводит разговор от обсуждениия реальной войны своих глобалистов, «переводя стрелки» на Россию. И публике в голову вновь вкладывается старая формула Бжезинского: мир будущего «против России, за счёт России и на обломках России…» Один этот русофобский пассаж, спрятанный в конце «пламенного выступления трибуна» лучше всякой демагогии демонстрирует истинный смысл их замыслов. Быть эксплуатируемым скоро станет привилегией? Тем не менее, обратим внимание на главные идеи, заложенные в докладе. Надо полагать, уже скоро они будут озвучены и распространены через глобалистские СМИ. Не пропадать же такому «добру»:- «Три проблемы создают экзистенциальные проблемы существования для нашего вида – это ядерная война, экологический коллапс и технологические разрушения. Мы должны сосредоточиться на них». Это – намеренный увод внимания от массы иных проблем.- «Технологии могут быть очень разрушительными. Автоматизация скоро уничтожит миллионы и миллионы рабочих мест. Старые рабочие места исчезнут, новые рабочие места появятся, но затем новые рабочие места быстро изменятся и исчезнут… Если в прошлом человеку приходилось бороться с эксплуатацией, то в XXI веке большая борьба будет идти против бесполезности. И гораздо хуже станет быть ненужным и неуместным, чем быть эксплуатируемым». Это – очень важный посыл от имени мировых «хозяев жизни». Эксплуатация, по их убеждению, – это ж благо! А быть эксплуатируемым ими – это скоро станет просто привилегией! Так, на кого подобная философия рассчитана? - «Те, кто потерпят неудачу в борьбе с неуместностью, будут представлять собой новый «бесполезный класс» - людей, которые бесполезны не с точки зрения своих друзей и семьи, но бесполезны с точки зрения экономической и политической системы. И этот «бесполезный класс» будет отделен постоянно растущим отрывом от все более могущественной элиты». И это – знатный фундаментальный вклад в теорию классов? Ужас! Маркс в гробу переворачивается. Но, «пугалка» должна сработать, а публика перепугаться: «Как быть? Куда податься?» Рецепт же «преодоления ситуации» формулируется для особо перепуганных – он далее в докладе.- «Революция ИИ (искусственного интеллекта) может создать беспрецедентное неравенство не только между классами, но и между странами… Если мы не примем меры для распределения пользы и мощи ИИ между всеми людьми, ИИ, вероятно, создаст огромное богатство в нескольких высокотехнологичных центрах, тогда как другие страны либо обанкротятся, либо станут эксплуатируемыми колониями данных… Мы говорим о примитивном ИИ, которого, тем не менее, уже достаточно, чтобы нарушить глобальный баланс». Оп-па! Вот оно – страх перед потерей власти. Глобалисты понимают, что «глобальный баланс» перестанет быть в их пользу, если Китай или Россия смогут совершить рывок в ИИ. Это – опасность для «хозяев жизни».- «ИИ способен создать Систему, которая понимает нас лучше, чем мы сами понимаем, может предсказать наши чувства и решения, может манипулировать нашими чувствами и решениями и, в конечном итоге, может принимать решения за нас… Вскоре, по крайней мере, некоторые корпорации и правительства смогут систематически «взламывать» всех людей. Мы, люди, должны привыкнуть к мысли, что мы больше не таинственные души – мы теперь взломанные животные». Это – ещё одна «пугалка». Или влажные мечты глобального управления? Глобалисты меняют память молодых поколений И следом, как «наведение тени на плетень», опять увод болезненной темы в сторону России: «Способность «взламывать» людей может быть использована для хороших целей – например, для обеспечения гораздо лучшего здравоохранения. Но если эта власть попадет в руки Сталина двадцать первого века, результатом будет худший тоталитарный режим в истории человечества. И у нас уже есть ряд претендентов на роль Сталина XXI века». Да, уже видно, как на Западе разворачивается кампания по дискредитации 75-летия Победы над фашизмом. Один из приемов этой информационной войны – очернение имени Сталина, и через этот ход – возложение ответственности на СССР за развязывание Второй мировой войны. Этот израильский пропагандист ни разу не вспомнил Гитлера и холокост – в его русофобской методичке это не заложено. Те времена упомянуты только через имя Сталина. Глобалисты меняют память молодых поколений – прикрываясь «благородной заботой о человечестве». Чистый Оруэлл: «Кто управляет прошлым, тот управляет будущим, кто управляет настоящим, тот управляет прошлым»… И Оруэлл знал, о какой публике он пишет – он знал свое западное окружение.- «Мы сталкиваемся с философским банкротством… Философы испытывают затруднения с концептуализацией того, как будут выглядеть «новый Рай» и «новый Ад». И это очень опасная ситуация».А вот здесь мы не можем не согласиться с Харари – сложившаяся в мире обстановка требует не только осмысления, но и выработки неких концепций выхода из кризиса. Философы могли бы сыграть свою роль в адекватном описании происходящего. Но где они, эти философы, сегодня? Где новые Сократ с Декартом? Где новые Гегель с Поппером? Все ушли в эффективные менеджеры?- «Все три экзистенциальные проблемы, с которыми мы сталкиваемся, являются глобальными проблемами, которые требуют глобальных решений. Всякий раз, когда лидер говорит что-то вроде «Сначала моя страна!», мы должны напомнить этому лидеру, что ни одна нация не может предотвратить ядерную войну или остановить экологический коллапс сама по себе, и ни одна нация не может самостоятельно регулировать ИИ и биоинженерию». Харари намекает, что эти полномочия надо бы передать на глобальный уровень управления. Да, сначала – всех запугать, а потом с общего одобрения делегировать такие всемирные права «людям со светлыми лицами». Неологизм дня – «глобалистский национализм» И, наконец, откровенный призыв к сохранению и укреплению глобализации. Вернее, глобальной власти тех, кто её прибрал к рукам за последние десятилетия, и отдавать без боя и крови не будет. Намерения сформулированы – Харари их озвучил: «Именно тогда, когда глобальное сотрудничество является более необходимым, чем когда-либо прежде, некоторые из самых влиятельных лидеров и стран мира в настоящее время сознательно подрывают глобальное сотрудничество… Такие лидеры, как президент США, говорят нам, что между национализмом и глобализмом существует внутреннее противоречие, и что мы должны выбирать национализм и отвергать глобализм. Но это опасная ошибка. Нет противоречия между национализмом и глобализмом. Потому что национализм не о ненависти к иностранцам. Национализм – это любовь к своим соотечественникам. А в XXI веке, чтобы защитить безопасность и будущее своих соотечественников, вы должны сотрудничать с иностранцами». Ох, как ловко подменяются понятия! Выходит, гастарбайтеры – это глобалисты? Или продажа СПГ по всему миру не может быть вне глобализации? Для защиты нерушимой позиции доллара США в мировой торговле и не до такого договоришься-то… А далее, прямо, как литая формула: «Национализм и глобализм не являются взаимоисключающими – в XXI веке хорошие националисты должны быть также глобалистами». Вот оно – то, что и надо глобалистам. Им надо, чтобы люди в это поверили. Им надо теперь под маской «глобалистского национализма» (неологизм дня! – С.Ф.) двигать дальше свои интересы и защищать свою мировую власть. Игра слов циничная, но какова формула защиты: «Хорошие националисты должны быть также глобалистами»? Конечно, для публики они обязаны быть именно «хорошими». Игра слов, навязывание образов – все по методичке. Но дальше вообще «игра без правил»: «Если вам нравится чемпионат мира по футболу – вы уже глобалист». Этот иезуитский удар наносится по психике тех примерно трех миллиардов людей со всей планеты, которые год за годом смотрят теле-трансляции игр Чемпионатов мира по футболу. А это – половина человечества, причем, наиболее социализированная – в джунглях футбол вряд ли смотрят по ТВ… И вдруг именно на этой массовой площадке – прямой призыв к поддержке глобалистов через ложный тезис: «Надеюсь, страны смогут договориться о глобальных правилах не только для футбола, но и для того, как предотвратить экологический коллапс». Вопрос – кто эти «глобальные правила» будет писать? Опять «люди со светлыми лицами»? Так, мы их прямо сегодня лицезрим, например, в составе руководства WADA, этого русофобского англосаксонского междусобойчика под названием «Всемирное антидопинговое агентство». На весь свет видно, как оно установило правила, по которым «своим» можно всё, включая лекарства-стимуляторы и стероиды, а русским – гонения по выдуманным поводам, коллективные наказания за проступки единиц и олимпийский позор выступлений спортсменов из России без Государственного флага и Гимна. Вот, если из-за коронавируса летом этого года вообще отменят Олимпиаду, то это можно расценивать, как Божью Кару за все то зло, что приносят России клинические русофобы «со светлыми лицами». Как там у Лермонтова: «Но есть и божий суд, наперсники разврата!Есть грозный суд: он ждет;Он не доступен звону злата,И мысли и дела он знает наперед.Тогда напрасно вы прибегнете к злословью:Оно вам не поможет вновь…» И вновь у Харари после призыва «объединяться под знаменами глобализма» слышатся «пугалки». Чистый развод: создается «паника от испуга», и сразу, пока клиент не пришел в себя, предлагается выгодный для советчика «вариант решения проблемы». Вот как это выглядит здесь: «Глобальный порядок теперь похож на дом, в котором все живут, и никто не ремонтирует. Он может простоять еще несколько лет, но если мы продолжим в том же духе, он (глобальный порядок) рухнет – и мы снова окажемся в джунглях вездесущей войны… Поверьте мне, как историку – вы не захотите возвращаться туда. Это намного, намного хуже, чем вы думаете», – давит Харари слезу у слушателей, апеллируя к своему опыту «историка». И, наконец, катарсис – коленопреклоненный реверанс докладчика в сторону глобалистов, собравшихся в Давосе-2020: «Я очень надеюсь, что мы можем положиться на лидеров, собравшихся здесь». Прогиб засчитан! Спонсоры понятны… Не знаем, какой Харари историк, но, как пропагандист, излагает грамотно, защищая свой «глобальный порядок». И новая аргументация глобалистов стала совершенно откровенной. Так, спасибо ему за услышанные откровения – всё проЯВЛЯЕТСЯ. …Мы так много времени и места уделяем этому выступлению, поскольку, на наш взгляд, оно тянет на уровень некоего «Манифеста глобалистов». Они же прекрасно понимают, что время вышло – феномен Трампа символизирует, помимо всего прочего, появление Силы, которая бросила им вызов. А предложение Владимира Путина созвать саммит пяти постоянных членов Совета Безопасности ООН, в случае его проведения, может стать консолидацией именно антиглобалистских тенденций с разных континентов. Тогда Сила, что вознесла Трампа на пост президента США, получит в союзники другие Силы, уже со стороны Евразии. И в возникшем противостоянии может произойти смена ролей – глобалисты из лидеров превратятся в более слабую сторону конфликта. Поэтому они так опасаются возрождения Духа национальных государств, которые общими усилиями могут сломать ту самую «Иглу», что покончит с «Кощеем» финансового интернационала. Но, не с торгово-экономической глобализацией!Как говаривал классик, давайте договоримся о терминах. А глобализм? Что глобализм. Не будет он со временем доминирующим, но лучшие из его наработок брать в Будущее никто не откажется. И КАМАЗу, и Toyota поставки комплектующих из Китая совсем не помешают. Нет?

25 февраля, 03:37

Коллапс на подходе

Мы входим в период самой значительной макроэкономической и финансовой волатильности с 2008 года. Получается некий «идеальный шторм», когда происходит конвергенция множества потенциально разрушительных процессов и факторов в одной точке и в одном времени, что в конечном итоге может способствовать разрастанию кризиса по всем фронтам. Причем пул разрушительных факторов по отдельности может не нести катастрофических последствий и легко управляется, подавляется, но в совокупности конвергенция дисбалансов практически не контролируема. Катализатором, спусковым крючком, как это обычно бывает, может выступить совершенно случайный внешний процесс, каким является коронавирус.Мы имеет производственный и долговой пузырь в Китае с одновременным переходом страны на новую фазу постиндустриальную развития, когда промышленность не играет доминирующую роль в формировании экономики и богатства. Однако фазовый переход одной архитектуры развития к другой всегда сопровождается болезненным кризисом.Мы имеет структурный профицит финансовых активов в США, Западной Европе и Японии над способностью экономики абсорбировать и распределять эти финансовые активы. Это отражается в отрицательных ставках и чудовищных пузырях на рынке активов с хроническим пренебрежением к чувству меры и баланса. Это в свою очередь отражается в спросе на токсичные, мусорные финансовые продукты с устойчиво высоким риском и в запредельных финансовых мультипликаторах. Пузыри вообще везде, где только возможно и даже невозможно. Скорость разгона рынка отклоняется на 140% (на пике в феврале) в сравнении с исторически-средним темпом роста на протяжении 150 лет. Это самое значительное отклонение в историиМы имеем полное исчерпание возможностей денежно-кредитного и бюджетного стимулирования. Ставки опущены до нуля и даже в минус, степень концентрации ЦБ в экономике рекордная, а госдолг к ВВП выше, чем когда-либо в совокупности для развитых стран. Это главное отличие нового кризиса от 2008-2009. Спасать некому и нечем.Мы имеет риски остановки процессов товарной и финансовой глобализации и усиление протекционизма практически на всех уровнях. Вероятно, это самые серьезные и непредсказуемые последствия, которые только могут быть.Мы имеет неразрешенные, но замороженные долговые проблемы в Европе и США, которые усилены абсурдной политикой корпораций, которая заключается в дивидендах и байбеках под долги. Не расширение производственных мощностей через инвестиции под долги, а по сути вывод денег из компании под долги. Рано или поздно это должно привести к деструктивным последствиям.Мы имеет самое значительное с 1930 годов социальное неравенство для развитых стран, в первую очередь для США, что определенно не выступит причиной кризиса, но усилит и обострит кризисные процессы.В конечном итоге, мы имеем самый значительный за всю историю человечества дисбаланс между финансовыми активами и точками приложения капитала, а что происходит в условиях такого дисбаланса? Правильно, приведение системы в равновесие через утилизацию избыточного капитала.На протяжении многих лет рынки последовательно и систематически игнорировали любые возможные негативные сценарии сначала от наркотического угара после вливаний ликвидности мировыми Центральными Банками, а с 2017 года от обостренной лояльности корпораций к акционерам. Последнее выражалось в невменяемых объемах байбека и дивидендов относительно выручки/операционного потока. Центральные банки прекратили накачку рынков к декабрю 2017, а корпорации с 2019 снижают объем байбеков максимальными темпами с 2008 (около 20% относительно 2018) и продолжают это делать в 2020. Т.е. два основных и наиболее мощных канала впрыска ликвидности сошли или сходят со сцены. Однако, как это обычно бывает, терминальная фаза истерии произошла в начале 2020 на фоне самых мрачных перспектив глобальной экономики.Падение ВВП Китая в 1 квартале может составить 10% при условии выхода на полную мощность с 1 марта 2020 и это станет самым значительным квартальным сокращением со Второй Мировой для Китая. А мировая экономика впервые с 2009 может показать отрицательную годовую динамику квартального ВВП. Какую? Пока неизвестно, учитывая непредсказуемую реакцию властей в Европе, Корее и Японии на вспышку коронавируса. Если количество заболевших разгонится по экспоненте, а реакция будет схожа с китайской, то однозначно 1-2 квартал станет худшим с 2009 вплоть до обвала на 7-8% год к году и это оптимистический сценарий. Там не только срыв глобальных производственных цепочек, там речь идет о каскадном обрушении всех секторов экономики. Рост дебиторки/кредиторки между компаниями, т.е. неплатежи по поставкам, разгон кассовых разрывов, рост задолженности по аренде, заработной плате, процентным платежам и так далее, банкротство компаний. Если Китай как то балансирует в силу специфики командно-административной системы управления, то в Европе так не получится. Последствия могут быть сумасшедшими. Риски огромные. Все это может наложиться на вышеуказанные дисбалансы и рвануть сильнее, чем в 2008. Когда я писал, что грохнет, как 100 Lehman Brothers одновременно, это не было шуткой или попыткой нагнать драматизма. Это было скорее оптимистичным описанием потенциальных разрывов.Вчера европейские рынки рухнули на 4-6% и это стало самым сильным падением с 24 июня 2016, Корея упала максимальными темпами с октября 2008, а в США самое сильное падение с декабря 2018. Но волатильность будет огромной. Чем быстрее вирус будет разрастаться по миру, тем более голубиной будет риторика мировых ЦБ с готовностью накачать ликвидностью. Плюс к этому, необходимо смотреть не столько за динамикой, сколько за реакцией властей на эту динамику и оценкой карантинных мер. Всем плевать на вирус. Имеет значение будет ли карантин и в какой мере, что прямым образом отражается на экономике и денежных потоках. Поэтому рынки будут болтаться вверх-вниз с огромной амплитудой.

16 января, 05:34

Самые масштабные изменения политической системы РФ за 30 лет

Историческое событие - первая попытка в современной России масштабной перекройки Конституции РФ, причем касающиеся самого принципа государственного устройства и баланса власти. Для чего это делается? Очевидно – трансферт власти в 2024.Суть конституционной реформы заключается в децентрализации власти и переподчинении органов государственного управления. Современный остов государственной системы базируется скорее на принципе монархии и близкой к абсолютной власти президента/администрации президента с марионеточным правительством и Парламентом (Совета Федерации и Государственной Думы).В новой парадигме планируется создать некий внешний неизбираемым орган государственной власти в виде ГосСовета, который переподчинит на себя Парламент чуть менее, чем полностью. Т.е. де-факто некое теневое правительство, которое будет возглавлять Путин без необходимости избираться и отчитываться. При этом важные изменения вносятся в сам Парламент. Государственная дума должна быть наделена возможностью избирать премьер-министра и в конечном итоге формировать правительство, т.е. всех федеральных министров. При этом Президент формально лишается возможности назначать премьер-министра и федеральных министров, но сохраняет за собой право отстранения их от должности, что является неким противоречием, предполагающим возможный саботаж. Скорее всего этот пункт будет подкорректирован в финальной версии.Полномочия Конституционного суда будут расширены до оценки нормативно-правовых актов государственной власти, как федерального, так и регионального уровня. Однако при этом Совет Федерации наделяется функцией модератора судей Конституционного и Верховного суда с возможностью отстранения. Принцип назначения по итогам консультаций с Советом Федерации может быть применён и в отношении прокуроров регионов. Помимо этого, назначение руководителей всех так называемых силовых ведомств президент может проводить по итогам консультаций с Советом Федерации.Таким образом, в новой концепции баланс власти сильно смещен в сторону Парламента, где ГосДума наделена прямой функцией формирования правительства, а Совет Федерации соотвественно судебный и силовой блок – назначение и модерация. При этом сам Парламент, по всей видимости, прямо или косвенно будет подчинен Госсовету. Из этого следует, что роль президента существенным образом снижается и больше смещается к церемониальной и представительской функции, чем к реальным рычагам управления.Новой принцип государственного устройства может нести определенные риски, т.к. ГосДума в нынешнем составе абсолютно недееспособна – это сборище политических импотентов, преимущественно безвольных и некомпетентных объектов внешнего управления.Прежде всего управления администрацией президента. ГосДума, по сути, никогда, с момента своего основания не была самостоятельной структурой, а после 2000 года особенно. Последние 20 лет делалось все, чтобы превратить ее в балаган всяких, мягко говоря, сомнительных личностей, полностью подчиненных администрации президента и вызывающих отвращение у большей части населения. Никакой реальной оппозиции там нет. Полностью ручная, плюшевая структура, не способна к формированию автономной повестки дня и выработке самостоятельных решений. И вот всю эту, простите, шушеру и клоунаду, хотят наделить реальными полномочиями? Да вы издеваетесь?! Поэтому в действительности, администрация президента в нынешнем составе просто сменит вывеску на Госсовет, а Парламент в полном составе так и останется марионеточной и полностью зависимой структурой. С тем отличием, что, если раньше была хотя бы имитация избирательного процесса. Да, кривая имитация, с тупой госпропагандой и спойлерами на выборах, то теперь это будет теневой, неизбираемый орган государственной власти, наделенный практически неограниченными полномочиями. Поэтому это скорее еще больший отход от демократический процедур и прозрачности.Второе важное событие – это отставка правительства целиком и полностью. Это неоднократно случалось в истории России. В 90-х годах регулярно, в конце 90-х едва ли не раз в квартал. При Путине дважды – февраль 2004 и сентябрь 2007. Каждый раз причины и конъюнктура были разными.Сейчас это делается с двумя мотивационными «кластерами». Первое, рейтинги Путина на историческом минимуме. Нынешний состав правительства вообще не про развитие, т.е. никак и никаким боком. В лучшем случае стабилизация и консервация текущего положения дел, но перестройка системы под новые вызовы – это не про них. Я это называл «деградацией и одичанием». В принципе, так и получилось. Первый пул майских указов 2012 года был провален чуть менее, чем полностью. Второй пул майских указов от 2018 года идет по проторенной и знакомой дорожке, те. очередной провал. Мы уже получили минус 8 лет и являемся одной из самых слабых крупных стран мира по темпах экономического развития за последнее десятилетие.Путину нужны результаты. Еще потерять 4 года нельзя. К 2024 году так или иначе будут сводить баланс и подходить к трансферту с 12-15 годами деградации как-то не особо вдохновляет. Там от рейтинга вообще ничего не останется. Нужен положительный фон. Конечно, звериный вой пропагандистов и вся эта пропагандиская требуха и патока бомбардирует неокрепшие умы населения весьма агрессивно, но правду все равно не скрыть, так или иначе все выплывет наружу. Команда Медведева про что угодно, но только не про развитие, поэтому нужно было принимать сложное решение.Мишустин выглядит наиболее выигрышно. Он один из немногих, кто добился реальных успехов в ФНС в деле автоматизации, систематизации налоговых сборов. Прогресс действительно колоссальный и его работа заслуживает уважения. Это свидетельствует о том, что выбор был сделан в пользу результата, а не имитации бурной деятельности. Как будет работать Мишустин на посту премьер министра неизвестно, как не ясен вопрос с командой и методами управления, но в целом выбор скорее перспективный. Правда не столь очевидный вопрос с бизнесом, не исключено, что налоговая удавка может даже вырасти, а прибыли бизнеса упадут. Ресурс под развитие надо откуда то брать, а население обчистили до донышка! Поэтому отставка, с одной стороны, должна поднять рейтинги Путина в рамках концепции «царь хороший, бояре плохие», и вот вы же хотели отставки? Так получайте! С другой стороны, на место Медведева приходит функционер с точки зрения развития и технологий, а не с точки зрения выстраивания системы под себя.Второй мотивационный «кластер» — это подготовка плацдарма под Госсовет и зачистка бунтующих лагерей. Этим займется Медведев. Уход предельно мягкий в режиме ухода на «теплые квартиры», т.е. в резерв, как выводят в резерв на футбольном или хоккейном матче. Скорее всего большая часть федеральных министров сохранят должности, а Медведев, как наиболее близкий и доверенный к Путину будет готовить Госсовет, одновременно с этим обелится за время публичного бездействия.Поэтому то, что мы видим это достаточно неплохая игра карточных шулеров за столом, когда эквилибристика при тасовке колоды карт приводит к тому, что все как бы на месте, а порядок немного изменился. Но достаточно изящно, стоит признать. Да, набрались мастерства ))

15 января, 07:11

США начнут сокращать операции РЕПО. Но это не навредит рынкам

ФРС вскоре начнет сокращать объем предоставляемой ликвидности через операции РЕПО, однако балансовый счет продолжит расти, обеспечивая дальнейшую накачку рынков свежими деньгами.

28 ноября 2019, 23:54

Литиевый треугольник Южной Америки

Литиевый треугольник Южной АмерикиКто же этот изгнанный президент Боливии Эво Моралес?Боливия в данный момент является одной из главных горячих точек в Латинской Америке. Кризис, начавшийся с захвата власти противниками президента страны Эво Моралеса, демонстрирует признаки эскалации, поскольку хунта открыто применяет силу против сторонников свергнутого президента. В этой ситуации интересно взглянуть на личность самого Эво Моралеса и политику его правительства.Политическая карьераХуан Эво Моралес Айма родился 26 октября 1959 года в боливийской деревне Исаллави, занимал пост президента Боливии с 2006 по 2019 год. Он представитель коренной национальности аймара и стал первым индейским президентом в Боливии.Его политическая карьера началась в 80-е, когда он стал активным членом регионального союза производителей коки, а в 1985 году был избран генеральным секретарем этого союза. В 1988 году он был избран исполнительным секретарем объединения нескольких союзов производителей коки. Этот факт часто приводят крупные американские СМИ в качестве доказательства того, что Моралес был связан с наркобизнесом. Но приравнивать коку к кокаину это как доказывать, что героин производят из булочек с маком.В середине 90-х, когда правительство Боливии по указке США уничтожало производство коки, Моралес помогал создавать национальную политическую партию, левое «Движение к социализму» (Movimiento al Socialismo; MAS), в которой он состоит до сих пор.В 1997 году Моралес получил место в Палате депутатов (нижняя палата законодательного органа Боливии), в 2002 году баллотировался в президенты от MAS, но с большим отрывом проиграл Гонсало Санчесу де Лосадо.Во время избирательной кампании он призывал к масштабным экономическим и социальным реформам. Одной из тем была высылка из Боливии агентов Управления по борьбе с наркотиками США, в ответ на это посол США в Боливии заяви, что в случае избрания Моралеса помощь США этой стране прекратится.В 2005 году Моралес снова баллотировался в президенты от MAS и набрал 54% голосов, став первым индейским президентом страны и первым, с 1982 года, президентом получившим большинство на выборах.В 2009 году за Моралеса проголосовали 64% избирателей, а в 2914 году он набрал 61% голосов. В течение 38 лет он остаётся главой профсоюза производителей коки.Он принял новую Конституцию, согласно которой часть мест в боливийском конгрессе резервируется за национальными меньшинствами страны, а религия богини земли Пачамамы признаётся официальной религией страны, взамен Римской католической церкви. Хартия также «восстановливала» в Боливии «многонаицональное» государство, управляемое коренными народами страны.В 2019 году Моралес выиграл выборы, набрав 47,08% голосов, но был свергнут в результате поддержанного США переворота под предлогом того, что Организация американских государств (ОАГ) сочла невозможным проверить достоверность голосования.ОАГ заявила, что выборы прошли «мирно и упорядоченно», но выразила «глубокую обеспокоенность и удивление резким и трудно объяснимым изменением тенденции предварительных результатов, выявленных после закрытия избирательных участков».В этом заявлении не было предоставлено никаких конкретных доказательств или данных, но оно было широко поддержано дипломатами и спецслужбами США.Главной претензией ОАГ стало то, что большая часть голосов за Моралеса появилась ближе к концу подсчёта. Однако причиной этого является боливийская география. Наибольшую поддержку Моралесу оказывают бедные и сельские районы, результаты голосования из которых приходят с запозданием.«Статистический анализ результатов выборов и подсчета голосов на выборах в Боливии 20 октября не выявил никаких доказательств того, что официальный результат, принёсший президенту Эво Моралесу победу в первом туре, был сфальсифицирован», — говорится в докладе Центра экономических и политических исследований (CEPR). Это заявление де-факто денонсирует претензии ОАГ.Ещё одним важным моментом является то, что ОАГ была создана в 1948 году антисоциалистическими лидерами из Южной Америки при поддержке правительства США с целью подрыва влияния левых в регионе. Часто ОАГ называют инструментом смены режима и проводником интересов США.Экономическая ситуацияСразу после вступления в должность Моралес начал процесс ренационализации нефтяной и газовой промышленности. Увеличение налоговых поступлений позволило Боливии значительно увеличить государственные расходы и золотовалютные резервы страны.С 2006 года экономика страны стабильно росла на 4,9% в год. Реальный ВВП на душу населения за 13 лет вырос более чем на 50%, что вдвое превышает темпы роста в регионе Латинской Америки и Карибского бассейна, и сегодня в Боливии по-прежнему наблюдается самый высокий рост ВВП на душу населения в Южной Америке.В соответствии со стратегией развития Боливии, усилия по ускорению экономического роста были сосредоточены на внутреннем рынке. Зафиксировано значительное увеличение потребления домашних хозяйств (в период с 2006 по 2018 годы среднегодовой рост составил 4,7%), валового накопления основного капитала (9,2%) и государственных расходов (5,3%). Экспорт также рос, но несколько медленнее (в среднем 1,9% в год). Фактически, в последние годы, по сравнению с прошлыми, Боливия поддерживает очень высокий уровень государственных инвестиций, причем в среднем инвестиции составляют 21,8% ВВП.Благодаря новой политике Моралеса, первыми в Боливии преимущества экономического роста ощутили беднейшие слои населения. Уровень бедности снизился с 60% в 2006 году до 35% в 2017 году. Уровень крайней бедности сократился более чем вдвое — с 38% до 15%.Такой результат был получен в результате крупных государственных расходов и перераспределения богатства. Безработица в Боливии к 2008 году снизилась почти вдвое (с 7,7% до 4,4%), и на её уровень почти не повлиял даже мировой финансовый кризис 2008 года.При этом минимальная заработная плата увеличилась в три раза на фоне очень низкого уровня инфляции.Фиксированный обменный курс в сочетании с относительно низкой внутренней инфляцией и постоянным ростом минимальной заработной платы повысили покупательную способность подавляющего большинства граждан Боливии. Каждый год правительство совместно с профсоюзами определяет новый размер заработной платы.С 2006 до 2018 года реальная заработная плата (с поправкой на инфляцию) увеличилась почти в два с половиной раза — на 140%.Внутренняя и внешняя политикаВнешняя и внутренняя политика правительства Моралеса долгое время вызывала недовольство США.В 2008 году Моралес выслал посла США Филиппа Голдберга, обвинив его в антиправительственном заговоре, и приостановил деятельность Управления по борьбе с наркотиками США в Боливии. В 2013 году он также выслал из страны Агентство США по международному развитию (USAID), обвинив его в поддержке оппозиции.США регулярно обвиняют Моралеса в том, что он почти ничего не делает для борьбы с производством и оборотом кокаина, аргументируя это тем, что Моралес остается главой союза производителей коки и выступает против попыток США вмешиваться во внутреннюю политику Боливии. Но никаких доказательств в подтверждение этих заявлений никогда не приводилось.На международной арене Боливия Моралеса действовала как независимое государство, часто противодействуя империалистическим интересам США как в Латинской Америке, так и во всём мире. Боливия также была активным членом Боливарианского альянса народов нашей Америки (АЛБА). АЛБА основан на принципах социальной, политической и экономической интеграции стран Латинской Америки и Карибского бассейна. Название «Боливарианец» относится к идеологии Симона Боливара, лидера борьбы за независимость Южной Америки XIX века, родившегося в Каракасе. АЛБА ассоциируется с социалистическими и социал-демократическими правительствами, желающими консолидировать региональную экономическую интеграцию и противостоять империалистам. Неудивительно, что сразу же после переворота хутна объявила, что Боливия выходит из АЛБА.Поддержку Моралесу и его правительству оказывают широкие слои населения страны, в особенности сельские жители, а также представители малого и среднего бизнеса.Его оппонентов возглавляет Карлос Меса (занимавший пост президента в 2003—2005 годах и успешно разрушивший экономику страны) и Жанин Аньес, сенатор от оппозиции, объявившая себя и.о. президента Боливии. Аньес начала свою карьеру в качестве медиа-ведущего и медиа-директора Totalvision. На международной арене их активно поддерживают США и транснациональные корпорации. Внутри страны они опираются на крупный бизнес, людей и молодежь из крупных городов, которые не связывают свое будущее с Боливией как с государством.Перевёл для читателей блога Алексей Оводковhttps://southfront.org/south-america-lithium-triangle-map-update/ - оригинал на английском

22 июля 2019, 06:25

Как компании сходят с ума?

Не ФРС является основным поставщиком денег на финансовые рынки, не сверхмягкая денежная кредитная-политика ведущих мировых центральных банков является определяющей. За все время (с 1 квартала 2009), за все программы QE ФРС поставила на рынки менее 3 трлн долларов (с учетом последнего сжатия баланса). Так что главное? Байбеки черт их побрал, именно они (по крайней мере с 2013) преимущественно и определяют то, сколько будет стоить рынок, именно они разогнали капитализацию до неимоверных коэффициентов.Чтобы понимать масштаб. С 1 квартала 2009 по 1 квартал 2019 (10 полных лет) только компании из списка S&P500 кумулятивно сформировали денежный поток в байбеки на 4.9 трлн долл, 27% из которых перехватили на себя информационные компании, второе место финансовый сектор (777 млрд), на третьем месте потребительский сектор товаров длительного пользования (717 млрд)Ежеквартально в настоящий момент распределяется свыше 200 млрд долл, треть из которых обеспечивают ИТ компании и еще около 20% финансовый сектор. К концу 2007 нефтегазовые компании были абсолютным лидером по байбекам, в 2019 они аутсайдеры. Финансовый сектор весьма тяжело переваривал последствия кризиса вплоть до 2014-2015 годов, с 2016 стали формировать околорекордные показатели, с 2017 пошли в значительный отрыв от максимумов 2006. Из всех секторов восходящая динамика у фарма-индустрии, финансового сектора и ИТ (+ сектор недвижимости проснулся), все остальные сектора американской экономики в фазе стагнации в сравнении с тем, что было 3-5-7 лет назад.Почти 1.3 трлн в год уходит на дивиденды и байбеки с компаний из S&P500. С 2011 года фондовый рынок США вырос более, чем в два раза, но на столько же выросли дивиденды и байбек. Оценивая доходность рынка (с учетом байбек), можно заметить, что с 2011 года доходность не изменилась. Иными словами, темпы роста фондового рынка были в полной мере сопоставимы с темпами роста дивидендных отчислений и байбека, за исключением периода 1 кв 2017-1кв 2018, когда рынок пошел в отрыв. Сейчас нормализовались к посткризисной средней на уровне 5.5% годовых. Текущая доходность ниже 7%, которые наблюдались в 2007 году, но нужно учитывать ставки денежного рынка и облигационного рынка. С коррекцией на денежный и облигационные рынки, текущая чистая доходность фондового рынка остается положительной – на уровне 3% и это почти также, сколько было в 2007 на излете. Чисто формально, текущая капитализация фондового рынка США обеспечена чудовищной поддержкой самих корпораций и положительным спрэдом чистого процентного дохода. В период с 1999 по 2006 доходность рынка была отрицательность или околонулевой, сравнивая с инструментами денежного и долгового рынка.Но тут есть еще одно интересное соотношение. Байбеки к дивидендам достигли практически двукратного отношения, нечто подобное было в истории американского рынка, но только один раз – с 2006 по первую половину 2008, тогда на пике доходили почти до трех. И все, больше никогда. С 1999 по 2004 они (дивы и байбек) балансировали возле паритета, с 1995 по 1999 байбеки были в среднем около 0.7 от дивов, с 1990 по 1995 примерно половину или даже меньше, с 1985 по 1990 где-то треть. В 70-е годы байбеки были очень редки и крайне избирательны по компаниям. Т.е. можно заметить, что практика байбеков является современной и чем дальше – тем агрессивнее. Большая часть финансовой литературы активно касается дивидендов, но почти не рассматривает байбеки, т.к. современная финансовая школа формировалась в 70-80е года, но фактор байбеков столь значителен, что уже сейчас в ДВА раза перекрывает потоки в дивидендах. Это практика американских компаний, в Европе значительно скромнее.Последствия такой политики отдельный разговор, пока лишь фактура. В 2018-2019 дивы+байбек превысили всю чистую прибыль, которые заработали компании из S&P500 и ДВА раза превысили объем капексов. Это самые экстремальные соотношения за всю историю американского бизнеса.Разгон байбеков начался после налоговой реформы Трампа и пока сохраняется на экстремально высоких уровнях. У меня пока нет данных за 2 квартал, но, по предварительной оценке, выборочных компаний могу судить о том, что пошли в разворот. Во втором квартале байбеки могут составить 175 млрд против 205 млрд в 1 квартале. Это пока еще очень много, но если так дело пойдет дальше, то рынок они не удержат. 

Выбор редакции
17 июля 2019, 16:15

О стратегии пространственного развития. Анализ и предложения ( Олег Григорьев )

Понятно, что вопросы пространственного развития носят комплексный характер, и не могут быть сведены только к проблемам ускорения экономического роста. Авторы стратегии были вынуждены принимать во внимание ряд дополнительных критериев, в частности, связанных с национальной безопасностью. Однако в данном материале я сосредоточусь только на проблеме экономического роста и буду анализировать соответствие положений СПР данному критерию. ...

27 июня 2019, 17:37

Как распределено мировое богатство?

Сколько финансовых активов у населения и как они распределены по странам, где сосредоточены основные капиталы? В России оценочный баланс финансовых активов на руках у физических лиц около 1 трлн долларов. Под финансовыми активами понимается: наличность, любая форма и виды депозитов, вложения в акции, облигации, в инвестиционные и паевые фонды, личный баланс средств в страховых и пенсионных фондах и оценочная стоимость непубличного собственного бизнеса. В рамках общемирового исследования балансов домашних хозяйств отсечка на середину 2018 года. Расчеты и данные от Credit Suisse в исследовании Global Wealth.В России по моим расчетам из 1 трлн долларов примерно половина приходится на денежную форму (наличность и депозиты). В облигации вложено около 19 млрд долл, из которых в ОФЗ 15 млрд долл, любые виды инвестиционных и паевых фондов – это не более 6 млрд долл. Вложения в акции – около 300 млрд, причем 95% сосредоточено у олигархов.8.8 тыс долларов это средний показатель финансовых активов на руках у каждого взрослого жителя России (112 млн чел), однако критически высокую долю в этом триллионе долларов представляет список Forbes 200 , т.е. самые богатые олигархи России, которые формально считаются населением и включаются в общий расчет. Свыше трети от всего национального богатства России сосредоточено у 200 человек! Почти 92% всех финансовых активов удерживает 10% самых богатых людей старше 18 лет (11.2 млн человек из 112 млн жителей России совершеннолетнего возраста), 78% сосредоточено у 1% самых богатых (около 1 млн чел). Поэтому медианный уровень смещается ближе к 2 тыс долларов, т.е. около 130 тыс рублей в среднем на кармане у среднестатистического жителя России.Все это очень мало.Для стран с взрослым населением больше 1 млн человек (142 страны) Россия занимает 53 место (оценивая по среднему показателю в 8.8 тыс, а не по медиане). В Швейцарии каждый взрослый житель в среднем имеет 372 тыс долларов финансовых активов, в США 337 тыс долл, в Дании 230 тыс, в Нидерландах 215 тыс, в Австралии 203 тыс, в Швеции 190 тыс. Сингапур 185 тыс, Канада 183 тыс, Великобритания и Бельгия по 172 тыс. Это все на одного взрослого жителя резидента вышеперечисленных стран. Германия и Италия по 100 тыс, Франция 125 тыс, а Гонконг, Тайвань и Япония по 155-160 тыс долларов. Китай раскрутился до 20 тыс! Двадцать тысяч на каждого взрослого жителя Китая, а их там больше миллиарда (1085 млн). Поэтому разговоры о том, что в России сложно выдерживать средние показатели из-за большого количества населения и неравномерного развития регионов – это в пользу идиотов и пропагандонов. Китай вот смог на 20 тыс выйти?На 2018 Россия является беднейшей страной Восточной Европы, за исключением стран СНГ. 8.8 тыс долларов позволяют немного опережать Габон, Тунис и Намибию с Уругваем, не пока не дотягиваться до Бразилии, Румынии и Малайзии. Доходное неравенство в России одно из сильнейших в мире, наравне с Ливией, Оманом и Ливаном, где высокие средние показатели раскручены за счет нескольких шейхов, как и в России с примером про олигархов, тогда как медиана в разы ниже среднего уровня.Совокупное мировое богатство или точнее сказать финансовые активы на руках у населения – это 191.5 трлн долл (на середину 2018). 43% занимают США – это 81.7 трлн долл. Эти цифры и выше напрямую берутся из балансовых отчетов по домохозяйствам. На примере США это Flow of Funds (Z1) и таблица B101 https://www.federalreserve.gov/apps/FOF/Guide/B101h.pdfВторое место у Китая – 21.5 трлн, далее Япония 16.5 трлн, Великобритания 8.9 трлн и Германия 6.9 трлн с Францией 6.2 трлн. Вот эти 6 стран удерживают почти 75% всего глобального капитала, а Китай за десять с небольшим лет сумел кратно, т.е. в 10 раз нарастить финансовые активы и богатство населения. Россия находится на 19 месте и немного уступает Дании, которая имеет 4.4 млн взрослого населения против 112 млн в России. Сейчас правда Россия опередила Данию за счет роста фондового рынка на 25%! Достижение! ))В списке только те страны, которые имеют свыше 200 млрд долл финансовых активов на руках у населения. Стран Европы здесь 18 с совокупными активами 42 трлн – это вдвое ниже США, но в два раза больше Китая. Правда темпы развития Китая столь высоки, что к 2025 году он сможет опередить все страны Европы.В этих данных еще интересно то, что за 10 лет Россия в относительном измерении (соотношение 1 к 20, те. по средним показателям население в России беднее в 20 раз, чем в ведущих развитых странах) не только не приблизилась к развитым странам, а наоборот - отдалилась, тогда как страны Азии и Африки активно нагоняют Россию. Т.е экстраполяция текущих тенденций может привести к весьма драматическому результату через 7-10 лет, когда конкурирование будет лишь с беднейшими странами планеты.

21 июня 2019, 23:51

В руководстве ФРС вновь заявили о возможности снижения процентных ставок

Представители совета управляющих Федеральной резервной системы США выступили с новыми заявлениями по поводу возможности смягчения монетарной политики из-за возросших рисков неопределенности и ослабления показателей американской экономики.

04 мая 2019, 21:08

«Один пояс, один путь»: уточнение пути и расширение пояса

"Один пояс, один путь": уточнение пути и расширение поясаВ конце апреля в Пекине прошел второй Международный форум «Один пояс, один путь» (Belt and Road Initiative, BRI). В китайскую столицу приехали главы государств и правительств 37 стран, включая президентов России, Швейцарии и Португалии, канцлера Австрии и премьера Италии, глав всех государств, входящих в АСЕАН; высокопоставленных представителей западных стран, за исключением США. В 2017 году в первом саммите участвовали лидеры 29 стран.Из потерь, т. е. тех стран, которые участвовали в первом Форуме, но не приехали на второй, следует назвать Турцию, отношения которой с КНР обострились из-за уйгуров, и Польшу, которая арестовала в январе этого года двух сотрудников Huawei за шпионаж. Не приехали по разным причинам представители Испании, Фиджи, Шри Ланки и Аргентины. По традиции в работе Форума не участвовали индийцы.Второй Форум значительно превосходит первый Форум по всем количественным показателям, но атмосфера на нем была далека от праздничной, потому что за шесть лет у проекта накопилось много проблем. Китай твердо намерен решить их и перезапустить BRI.Перезагрузка «Одного пути»Главный итог Форума «Один пояс, один путь», кроме контрактов и соглашений на $ 64 млрд, заключается в обещании председателя КНР Си Цзиньпина учесть все замечания партнеров и провести перезагрузку проекта.Си пообещал сделать проект по-настоящему прозрачным и укрепить и его финансовую устойчивость, а также настойчиво бороться с коррупцией.«Все должно делаться максимально прозрачно, — подчеркнул китайский лидер в своем выступлении, которое внимательно выслушали около пяти тысяч участников саммита. — Мы должны с нулевой терпимостью относиться к коррупции».Кампанию «Очистим „Один пояс, один путь“ от коррупции» возглавил заместитель начальника Центральной комиссии КПК по проверке дисциплины (CCDI) Ли Шулэй. Уже разработаны указания для компаний, участвующих в BRI. Им предписывается усилить контроль за представительствами заграницей.Пекин уже начал менять отношение к BRI, хотя Запад, как обычно, обвиняет китайцев в коварстве и косметических изменениях. В руководстве Поднебесной считают, что следует более тщательно относиться к бренду проекта. Национальная комиссия по развитию и реформам КНР (NDRC) заканчивает составлять список проектов, которые имеют право пользоваться брендом BRI. По новым правилам все проекты BRI обязаны проходить тщательнейший аудит и проработку.Товарищ Си также пообещал равные условия для всех участников BRI и пригласил к участию в нем и финансированию иностранные компании.Пекин серьезно изменил подход и к рекламе своего главного проекта. Два года назад главная китайская газета «Жэньминь жибао» (ЖЖ) уделяла первому Форуму беспрецедентное внимание: за месяц до саммита были запущены две ежедневные колонки и отдельное издание, посвященные проекту. В этом году никаких приказов сверху об усиленном освещении Форума не было, утверждает Bloomberg. В Пекине, похоже, осознали, что прежняя рекламная кампания была слишком настойчивой и агрессивной. В апреле 2019 года ЖЖ опубликовала лишь 10 материалов, посвященных BRI.Кристин Лагард, приезжавшая в Пекин, приветствовала изменения в политике Китая. Она подчеркнула в своем выступлении на Форуме, что открытость, справедливые тендеры и более тщательная оценка рисков в выборе проектов пойдет на пользу всем участникам BRI и в первую очередь самому Китаю.Успехи и достиженияШесть лет для любого проекта, даже такого громадного, как «Один пояс, один путь» — значительное время, дающее основания подводить первые итоги. Когда на закрытии первого Форума BRI организаторы пригласили всех участников в столицу Поднебесной через два года, они, конечно, надеялись, что саммит в 2019 году будет отчетом китайского правительства о достижениях проекта. Однако еще в прошлом году стало очевидно, что Форум едва ли станет выставкой достижений. Успехов, конечно, достаточно, но проблем за шесть лет возникло еще больше. Причем, в большинстве Пекин долэжен винить себя самого.Никто не спорит с Си, крестным отцом и автором проекта «Один пояс, один путь», как-то назвавшим свое детище «проектом века». По состоянию на 18 апреля, Китай, по данным агентства «Синьхуа», подписал 173 соглашения по участию в BRI со 125 странами и 29 международными организациями. Причем, более 60 стран присоединились к нему только в 2018 году.BRI настолько «слился» с внешней политикой Китая, что в 2017 году упоминание о нем было добавлено в устав КПК. В ряде стран вопрос отношений с Китаем благодаря проекту был главным вопросом на местных выборах. «Один пояс» уже давно перерос границы трех континентов, которые он, по словам Си, должен был соединить при помощи транспортных магистралей и экономических и торговых связей. Особенно, много участников BRI, конечно, в Азии и Африке, но это не значит, что в Пекине пренебрегают Старым Светом. Напротив, в руководстве КНР уделяют ему повышенное внимание. Результаты налицо — из пятидневного европейского турне в конце марта Си Цзиньпин привез соглашения о присоединении к BRI еще двух европейских стран — Люксембурга и, что особенно важно, первого члена G7 — Италии.По мере того, как Дональд Трамп выходит из международных торговых соглашений, Си Цзиньпин молниеносно занимает образующийся вакуум и позиционирует Китай защитником глобального сотрудничества, развития и свободной торговли.BRI уже достаточно прочно утвердился и в Южной Америке. К списку латиноамериканских участников в самые ближайшие дни должно присоединиться Перу. Об этом заявили в Лиме накануне открытия пекинского саммита посол КНР в Перу Цзя Гуйдэ и вице-президент Перу Мерседес Араос. Китай обошел США и сейчас является крупнейшим торговым партнером Перу благодаря, в основном, импорту меди и других полезных ископаемых. Китайские инвестиции в основном идут в горнодобывающую отрасль, но в последние годы компании из КНР все чаще вкладывают деньги и в инфраструктурные проекты.BRI уже превзошел по деньгам план Маршалла. По оценкам банка Morgan Stanley, расходы на проект к 2027 году составят в общей сложности $ 1,3 трлн. Китайские банки и финансовые организации, в основном, конечно, государственные вложили в мегапроект более $ 90 млрд. Партнеры КНР по BRI, в свою очередь, вложили в китайскую экономику более $ 40 млрд.Впечатляет и объем торговли между КНР и участниками BRI, превысивший $ 6 трлн. Торговля с партнерами по BRI в среднем увеличивается на 4% в год. Она составила за шесть лет 27,4% от всей китайской торговли.Хамбантота как символ недостатков «Одного пути»Конечно, даже при самом тщательном планировании трудно найти крупный проект без недостатков. BRI — не исключение. В целом, Запад обвиняет Пекин не столько в желании соединить три континента, сколько в намерении утвердить свое влияние на всей планете. Что касается конкретных обвинений, то Китай упрекают в непрозрачности и нередко кабальных условиях соглашений, несправедливом выборе подрядчиков, срыве сроков, несвоевременном предоставлении обещанных кредитов, строительстве «белых слонов», ущербе окружающей среде. Так, по данным China Global Energy Finance database, в 2018 году доля «угольных» проектов в BRI составила 42%.Чаще всего Пекин обвиняют в том, что он накачивает развивающиеся экономики, участвующие в проекте, кредитами и обременительными долгами. На Западе даже придумали новый термин — «дипломатия долговых ловушек».Глухой рокот недовольства начал оформляться в четкие обвинения после истории с шриланкийским городком Хамбантота в 2017 году. Главное «достояние» Хамбантоты — глубоководный порт, расширение которого было завершено в 2010 году. Оно обошлась в 6 млрд долларов и финансировалось Китаем. Порт находится рядом с главным судоходным маршрутом в Индийском океане и обслуживает примерно 36 тыс. кораблей в год.Коломбо объявило дефолт и в счет долга передало Хамбаноту в аренду на 99 лет китайской компании China Merchants Port Holdings.Китайцы говорят, что выгоды от проекта носят долговременный характер, и просят немного потерпеть. Обвинения в попытке завладеть Хамбантотой они, естественно, отвергают. Осенью прошлого года замглавы МИД КНР Лэ Юйчэн рассказал Financial Times, что разговоры о финансовом закабалении Шри Ланки Катаем явное преувеличение и что на КНР приходится менее 10% 50-миллиардного внешнего долга острова. Китайцы подчеркивают, что Export-Import Bank of China (EIBC), который финансирует каждый четвертый проект BRI, дает Шри Ланке кредиты под 2% годовых, но шриланкийская оппозиция утверждает, что реальные проценты намного выше — 6%.Новое правительство Шри Ланки сейчас просит помощи не у Пекина, а у Индии и Японии. Так, в начале января этого года было объявлено о планах строительства в Коломбо легкого метро за $ 1,85 млрд. Финансировать проект будет Токио. Через несколько недель Дели объявил о выделении Коломбо, который объявил о программе модернизации железных дорог острова, кредита на $ 1,3 млрд для закупки новых поездов.Необходимо немного потерпетьКитайцы говорят, что выгоды от BRI носят долговременный характер и что нужно немного потерпеть. Тем не менее, Хамбантота стал символом китайской политики закабаления стран при помощи долгов. После передачи его в столетнюю аренду похожие обвинения в адрес китайских компаний начали звучать и в других странах. Серьезные разногласия по проекту с Китаем, как минимум, у семи стран.В список самых недовольных попал даже один из главных, «всепогодный», по терминологии Пекина, союзник Китая — Пакистан. С одной стороны, пакистанский премьер-министр Имран Хан приехал в Пекин на саммит, а с другой, в середине февраля текущего года Министерство планирования и развития Пакистана перенаправило около 24 млрд пакистанских рупий ($ 172 млн), которые предназначались для Китайско-пакистанского экономического коридора (СРЕС), на проекты, с BRI никак не связанные. Конечно, можно говорить, как это делают на Западе, о разочаровании и недовольстве Исламабада сотрудничеством с Поднебесной, но следует иметь в виду, что смета СРЕС составляет $ 62 млрд и что пакистанцы изъяли из них всего лишь четверть процента.С одной стороны, главный министр провинции Белуджистан Джам Камаль в прошлом году внес поправки в закон о продаже земли, запрещающие китайским компаниям покупать землю в Гвадаре, расширение порта которого является флагманским проектом СРЕС. Повстанцы в Белуджистане сейчас борются не только с центральным правительством, но и с BRI. В конце 2018 года в провинции произошли два теракта: самоубийца подорвался рядом с китайскими инженерами, нападению подверглось консульство КНР. Но с другой стороны, даже оппозиция понимает, что собственными силами и особенно с учетом испортившихся в последние годы отношений с Вашингтоном, долгое время бывшим главным союзником Исламабада, Пакистану встать на ноги не удастся.Любая смена власти в азиатских странах, участвующих в BRI, представляет потенциальную угрозу для проекта, потому что новая власть, пытаясь дистанцироваться от предшественников, начинает обвинять их, в лучшем случае, в недальновидности, а в худшем, в коррупции и торговле независимостью.На Мальдивах, например, помощники нового президента Ибрагима Солиха три месяца разбирались с горой документов, связанных с BRI, и пытались выяснить размеры долга Китаю. В конце концов выяснилось, что Мальдивы должны Пекину не $ 1,3 млрд, как утверждал Минфин республики, а $ 3,2 млрд. Для сравнения: ВВП Мальдивов составляет $ 3,6 млрд.Гражданские власти Мьянмы убедили китайских подрядчиков пересмотреть условия соглашения по превращению Кьяукпхью в главный глубоководный порт страны. В итоге удалось снизить смету проекта в… 5,5 раз — с $ 7,3 млрд до $ 1,3 млрд.Еще один пример удачного пересмотра невыгодных для партнеров соглашений по проектам BRI — Малайзия. Новый премьер-министр Махатхир Мохамад, с одной стороны, хвалит Китай за то, что тот в отличие от западных стран не пытается завоевать азиатские страны, но с другой стороны, он обвинил своего предшественника в коррупции, приостановил в начале этого года строительство железной дороги East Coast Rail Link и вынудил китайцев подписать в апреле новое соглашение, по которому стоимость проекта снижается почти в полтора раза: с 65,5 млрд до 44 млрд ринггитов ($ 10,7 млрд).Вернувшись из Пекина, Мохамад рассказал журналистам, что он больше не считает, что Китай в BRI стремится только к собственной выгоде:«Участие во втором Форуме позволило мне больше понять об инициативе „Один пояс — один путь“. И сейчас я уверен, что это будет выгодно для всех участников. Вне зависимости от размера, уровня развития, каждой стране была предоставлена равная возможность высказать свои взгляды и опасения».США: BRI — пояс-удавка и улица с односторонним движениемВ ответ на обвинения в попытке получения при помощи BRI не торговых, а геополитических выгод Си Цзиньпин как-то назвал свое детище «дорогой к миру», а глава МИД КНР Ван И подчеркнул:«BRI не геополитическое орудие, а платформа для сотрудничества. Мы приветствуем всех партнеров и призываем их присоединиться к нам».Однако приведенные выше примеры дают основания Дели и, конечно же, Вашингтону, который продолжает совать нос в чужие дела, обвинять Пекин в попытке окружить Индию сетью военных баз — «жемчужного ожерелья» в Индийском океане.Администрация Трампа, конечно, не могла упустить такой шанс. Вашингтон изо всех сил пытается воспользоваться недовольством азиатских стран условиями соглашений по BRI. Белый дом и Госдеп США еще при Бараке Обаме утверждали, что BRI является орудием коварного Пекина, пытающегося укрепить свое влияние на планете. Из действий нынешней администрации против мегапроекта достаточно привести стилистические упражнения вице-президента Майка Пенса, заявившего в прошлом году, например, что США в отличие от КНР никогда не стали бы предлагать странам Юго-Восточной Азии «пояс-удавку» или «дорогу с односторонним движением».В последние месяцы Вашингтон, похоже, решил перейти от слов к делам. Так, успеху в снижении стоимости мьянманского отрезка BRI правительство этой страны в немалой степени обязано группе американских дипломатов, экономистов и финансистов, которые помогли ему сделать все выкладки и заключить новое, более выгодное соглашение.В Вашингтоне опыт Агентства США по международному развитию (USAID) признали успешным и полезным и решили оказывать такую же помощь и другим азиатским и африканским странам…Какими бы ни были результаты и последствия мегапроекта «Один пояс, один путь», критика и упреки в адрес Пекина принесут ему как минимум одну пользу. В любом случае, при помощи BRI Поднебесная приобретает очень важный опыт общения с внешним миром, от которого она была по разным причинам закрыта много веков.«Китай набирается опыта работы с планетой, — говорит профессор международных отношений в столичном Народном университете Ши Иньхун. — Уроки, извлеченные из торговой войны и критики BRI, уже сделали его внешнюю политику умнее и дальновиднее».Сергей Мануковhttps://eadaily.com/ru/news/2019/05/03/odin-poyas-odin-put-utochnenie-puti-i-rasshirenie-poyasa - цинкДля тех, кто интересуется вопросом, рекомендую отличную книгу "Один пояс и один путь".Приобрел еще в прошлом году. В книге в доходчивой форме изложены основные декларируемые (!) цели проекта и механизмы его реализации в соответствии с основными положении китайской политической и экономической стратегии. О некоторых моментах, связанных с нарастающим противостоянием США и борьбой за сферы влияния китайцы конечно умалчивают, но в целом для того, чтобы познакомиться с основным китайским экономическим проектом для Евразии, книга более чем достаточна. Главный посыл китайского проекта и его преимущество над американским проектом глобализации - это выгода через сотрудничество для всех, в то время как американский проект подразумевал прежде всего выгоду для США, даже ценой ущерба для всех остальных. В очищенном виде - Китай предлагает взаимовыгодное сотрудничество, поэтому не надо бояться китайских денег (но как говорится в старом анекдоте - есть нюанс), а вот США предлагают лишь экономический диктат и поглощение.Разумеется, и у мягкого китайского варианта экономической глобализации для Евразии есть свои подводные камни, которые выходят за пределы обычного экономического сотрудничества. Наращивание военно-морской мощи и укрепление компонентов вооруженных сил способных действовать за рубежом, достаточно наглядно указывают на то, что китайцы не особо верят в то, что проекту не потребуется защита через проекцию китайской военной мощи, которая дополнит экономическое и политическое влияние.В целом, книга помогает сформировать общие представления о некоторой части китайских намерений касательно будущего Евразии. Рекомендую к прочтению.Купить книгу можно здесь https://www.labirint.ru/books/600574/ или здесь https://www.chitai-gorod.ru/catalog/book/1006933/ (тут дешевле)

28 марта 2019, 17:59

Причина устойчивости американского фондового рынка

Главная причина, по которой американский рынок является одним из самых дорогих в мире по мультипликаторам и лучше, среди подобных по относительным показателям и общей устойчивости – это беспрецедентный объем возврата акционерам.За 2018 год компании из индекса S&P500 совершили байбек на 806.4 млрд долл – это на 35% больше, чем среднее значение с 2014 по 2017 включительно и почти на 20% больше, чем в период с 4 квартала 2006 по 3 квартал 2007. В мире ни в одной стране нет ничего подобного.Также установлен исторический максимум на начисленным дивидендам – 454 млрд долл. Это практически удвоение с 2007 года и на 20% больше, чем среднее значение за 2014-2017В совокупности выплаты акционерам составили 1260 млрд долл, что почти на 30% больше уровней 2014-2017 и на 40% больше 2007 года.За последние 20 лет можно выделить несколько фаз. 1999-2003 (включительно) – 5 летка стабилизации на уровне 300 млрд (плюс-минус), фаза расширения 2004-2007, фаза снижения 2007-2009 на фоне экономического кризиса, фаза восстановление до докризисных уровней 2009-2013, фаза стабилизации до новых максимумов (950-1000 млрд) 2004-2017 и агрессивная экспансия с 2018. Динамика байбек+дивиденды имеет высокую корреляцию с динамикой рынка за исключением некоторых лагов. Например, фондовый рынок в 2017 году во многом действовал с опережением радикального изменения акционерной политики в 2018. Но в целом, центральным элементом ценообразования активов являются сами корпорации. Все данные от Yardeni Research.В отличие от абсолютных значений дивов и байбека, акционерная доходность не показывает каких-то феерических результатов. С 2011 по 2016 года акционерная доходность (дивы+байбек) была в диапазоне 5-5.5%, начала заваливаться в 2017 из-за невменяемого роста рынка, но стабилизировалась на привычных уровнях в 2018. Постоянство доходности на протяжении 7 лет означает, что темпы роста рынка шли в соответствии с темпами роста дивидендов и байбек, что обуславливает некую фундаментальную, справедливую стоимость рынка. Другими словами, рынок по 2800 сейчас это примерно тоже самое, как 1300 в 2011.Рост доходности в конце 2018 связан с одной стороны с рекордом по выплатам инвесторам, с другой стороны с максимальным за 10 лет падением рынка. 6% доходности оцениваются при рынке 2480. Сейчас рынок выше 2800, это значит доходность составит 5.2-5.3% при условии сохранения акционерных выплат на уровне 2018. Проблема в том, что эти выплаты могут не сохраниться. Т.к. в 2018 году по многим компаниям рекордный объем байбеков формировался из-за разовых процедур репатриации капиталов и абсорбации их через байбек, катализаторов которого стали налоговые реформы при Трампе.Еще важный момент. На протяжении всей свой современной истории акционерная доходность рынка была либо ниже доходности денежных и долговых инструментов, либо сопоставима. Например, с 1997 по 2000 доходность рынка с учетом байбеков была 2.5% годовых, тогда как денежные и долговые инструменты давали 4-6%, с 2000 по 2004 доходность рынка выросла до 2.5-3.5%, что плюс-минус было сопоставимо с короткими облигациями или чуть выше. Рекордные выплаты акционерам в 2007 вывели спрэд доходности рынка в положительную зону относительно долговых инструментов, но ненадолго.А вот с 2010 по 2016 начались золотые времена для инвесторов. Денежный и облигационный рынок давал нулевые ставки, тогда как фондовый рынок обеспечивал рекордные 5% доходности и выше. Это вторая причина, почему рынок так рос и был устойчив. Рост порождал рост на фоне околонулевой доходности денежных и долговых инструментов, что способствовало перераспределению капиталов долгосрочных инвесторов и директивных структур (пенсионные, страховые и крупнейшие взаимные фонды).Рост рынка в 2017 был во многом из-за ожиданий качественной трансформации акционерной политики в 2018, т.е. рост рынка 2017 – это рост Трампа, если можно так сказать. В 2018 году началась другая игра – принуждение ФРС к отказу от жесткой монетарной политики. Цена этого принуждение – рекордное за 70 лет снижение рынка в декабре. К октябрю 2018 полная доходность рынка упала ниже 5%, несмотря на рекордные выплаты, а чистая доходность с учетом стоимости денежного и облигационного рынка снизилась до 1.5%. Сравните 4.5% и в моменте даже 5% чистой доходности в 2015-2016 с 1.5% в начале октября 2018.Дальнейшее повышение ставок ФРС могло деформировать рынок трежерис (ставки по дальнему концу пошли далеко за 3%, что привело бы к росту стоимости обслуживания долга), привести к существенному снижению темпов роста корпоративного долга, ну и обрушить фондовый рынок. Компании не могли бы обеспечить устойчивый тренд повышения капитализации своих компаний и привлекательную чистую доходность рынка– для этого просто не было бы соответствующего денежного потока от бизнеса. Так что действия рыночных манипуляторов и маркетмейкеров в 4 квартале 2018 вполне логичны. В некотором смысле, их к этому побуждал сам ФедРезерв, т.е. создавал необходимые условия нетерпимости, чтобы поменять риторику по монетарной политике. Поменять самому на пустом месте – потерять доверие, а поменять под давлением рыночных и макроэкономических факторов – другое дело.Но все это не означает, что рынок продолжит расти. Компании итак перераспределили в рынок все, что могли в ущерб капитальным расходам и развитию бизнеса. К тому же по многим компаниям рекордный байбек в 2018 был разовой акцией из-за налогового фактора. В 2019-2020 значительно больше сигналов на замедление темпов роста выручки с рисками падения, поэтому форсирования прибыли ждать не стоит. В лучшем случае они сохранят акционерные выплаты на уровне 2018, но вероятно снизят их в 2019, а если это так, то рынок ляжет во флэт в ближайшее время с креном вниз.

11 марта 2019, 19:30

Deutsche Bank рассказал, кто на самом деле кормит США

В пятницу эксперты Deutsche Bank опубликовали исследование, подробно разбирающее данную проблему, включая структуру владения американскими долговыми инструментами. Из работы следует, что в последние месяцы спрос на них со стороны иностранцев заметно снизился, доля облигаций Казначейства в общем объеме американских долговых бумаг взлетела до рекордных 24%, а совокупный объем американских долговых инструментов превысил $40 трлн (также рек… читать далее…

11 марта 2019, 17:52

Одна страна, две сессии, многочисленные корректировки

Всекитайское собрание народных представителей демонстрирует реальную политику в чистом виде The post Одна страна, две сессии, многочисленные корректировки appeared first on MixedNews.

10 марта 2019, 00:34

ФРС больше не будет сокращать баланс и поднимать ставки

      Дело было так. ФРС с конца 2014 года ужесточал денежно-кредитную политику, что имело следствием повышение ставок.      На диаграмме 2 графика: доходность по однолетним казначейским облигациям (синий) и эффективная учетная ставка ФРС (красный).      В 2018 году ФРС четырежды повышал ставку и по состоянию на октябрь предполагалось 3 повышения в 2019 году. Но потом риторика ФРС резко изменилась. Дело в том что в декабре произошел обвал на фондовом рынке США. 19 декабря было заседание Комитета по открытым рынкам и уже на нем члены Комитета заявили что 3 повышения ставки в 2019 году это многовато, поэтому будет только 2 повышения.      Потом произошло следующее. Выступил Трамп и сказал что если Минфин и ФРС не остановят падение фондового рынка то он (Трамп) уволит и министра финансов Мнучина и руководителя ФРС Пауэлла. На фондовом рынке в этот момент происходило следующее.        Декабрьское падение обведено в черный овал.      Вообще говоря Трамп не может уволить руководителя ФРС, но общественность в таких тоностях не разбирается. Да и аппарат Белого Дома в тот момент еще не знал реально ли уволить Пауэлла.      В конце концов Мнучин и Пауэлл поняли что Трамп не шутит и надо что-то делать. Они что-то подшаманили и перед самым католическим Рождеством пришли к Трампу и сказали, что всё, телега готова можно ехать. Трамп сразу написал в твиттере что вот сейчас самое время покупать акции. Мол бегите все на фондовый рынок и покупайте на все деньги. Я вот лично не поверил Трампу в тот момент. А зря.      Сразу после католического Рождества, в первый торговый день фондовый рынок улетел в космос. И дальше рос 9 недель подряд, чего не было чуть ли не 10 лет.      Но видимо банкиры уже тогда, в конце декабря, понимали что всё это пиршество не надолго, потому что риторика у них становилась всё  менее амбициозной.      20 января Комитет по открытым рынка не стал повышать ставку и заявил что сокращение баланса ФРС более не актуально. 20 февраля на очередном заседании Комитета по открытым рынкам Пауэлл объявил "patient approach" (умеренный подход к дальнейшему повышению ставок). Это эзопов язык, ФРС не может открытым текстом сказать что он собирается делать, поэтому придумывает новые языковые конструкции. Короче, 20 февраля ФРС объявил что повышение ставок поставлено на паузу и дальше они будут смотреть.      А ставки по казначейским облигация стали падать с декабря, что видно на первой диаграмме. То есть ФРС уже в декабре начал смягчать денежно-кредитную политику. Таким образом, 4-летний цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершился.      Экономика вроде чувствует себя неплохо. Рост ВВП в 2018 году ожидается на уровне 3% (хоть в 4 квартале 1,8%), безработица 3,9%, рабочие места создаются. А вот инфляция не очень - 1,6% в январе, хотя в середине 2018 года была 3%. Но основная проблема на фондовом рынке. Никто в него не верит. Инвестиционные фонды распродают акции.                С начала года фонды вывели из акций 60 млрд. долларов и перевели их в облигации и золото. Такого обескураживающего начала года на фондовом рынке не было 10 лет, что видно на диаграмме. И это не смотря на то что рынок рос 9 недель подряд.      А на этой неделе фондовый рынок в США начал валиться и всё указывает на то что валиться он будет долго. Трамп вновь стал жестко ругать ФРС, называть Пауэлла земляным червяком. Это значит всё плохо.       А позавчера директор Федерального резервного банка Нью-Йорка заявил что ФРС рассматривает возможность возвращения к политике отрицательных процентных ставок.       В Европе происходит всё тоже самое. Похоже на то что цикл закончился. В ближайшие месяцы фондовые рынки по всему миру будут падать. Российский тоже.

24 января 2019, 06:19

Коллапс Венесуэлы

Все, перелом наступил, процесс носит необратимый характер и госпереворот неизбежен. Происходит то, что должно было произойти. Как и у любого другого сумасшедшего диктаторского режима виноваты конечно же злые империалисты, США и Госдеп, а кто же еще? Неуправляемый экономический коллапс приводит к политическому самоуничтожению. Экспорт Венесуэлы упал с 100 млрд долл в 2012 до 17 млрд в 2018, инвестиции в основные фонды рухнули в 8 раз, экономика в 4 раза сложилась до уровней 60-70х прошлого века, потребление на душу населения падение почти в 8 раз для 90% населения, инфляция исчисляется миллионами процентов. Только за 2018 год по предварительным оценкам экономика рухнула на 35-40% (и это худший год за все время)Финансовая система де-факто отключена от мирового рынка капитала и денежного рынка, неуправляемое разрушение банковской системы, фондирование и расчеты в национальной валюте на внутреннем рынке заблокированы. Внутренние банки Венесуэлы никого не кредитует (нет ресурсов под кредитование, т.к. обнулена система национальных сбережений из-за инфляции, никто не взаимодействует с банками), риски в принципе не просчитываемые из-за катастрофической ситуации в экономике. Иностранные банки закрыли лимиты на Венесуэлу еще в 2016 году. Процветает черный рынок, бартерная торговля.Массированное банкротство компаний (уничтоженный внутренний спрос, закрытые внешние рынки, перекрытые каналы фондирования, проблемы со снабжением, проблемы с расчетами, неплатежи контрагентов), как следствие чудовищная безработица (по некоторым оценкам свыше 50%). Распад государственных институтов, никто ничего не контролирует, и никто ни за что не отвечает. Коллапсирующая экономика приводит к полному бардаку по всем фронтам и обрушению доходов правительства, а учитывая, что доступ на рынок капитала Венесуэле закрыт, то функционировать приходится как бы в «бездефицитном формате», распределяя то, что получили. А получили ничего. Как следствие заваливаются все остальные гос.службы и вместе с ними ускоряет падение экономика. Ресурсов остается только на силовой аппарат и репрессии против собственного народа. Кроме него не работает ничего – ни контрольные, ни регулирующие, ни статистические госорганы, нет ни медицины и образования.В экспоненте процветает бандитизм, мародерство, экономическая и социальная анархия. Около 95% экспорта Венесуэлы это сырье, а точнее нефть. В 2017 они еще как-то держали добычу. В 2018 добыча начала заваливаться. Под конец 2018 было уже меньше 1 млн баррелей. Раньше добывали около 2.5 млн, где 1.5 млн шло на экспорт и 1 млн на внутреннее потребление. Причина: недоинвестированность, проблемы со снабжением и доступом нефтесервисных компаний, бегство квалифицированных кадров и менеджеров. Стертая в пыль экономика уже не потребляет 1 млн, сколько точно сказать трудно, нет данных, но при добыче в 1 млн и меньше уже сложно поставлять на экспорт даже 500-600 тыс. Отсюда и экспорт завалился так сильно.Уничтоженная экономика Венесуэлы получает в 6 раз меньше валютной выручки, чем в 2012, отсюда невозможность поддержания минимального импорта для жизнеобеспечения, т.к. внутренняя экономика отсутствует. Как результат чудовищные проблемы со снабжением медикаментов, товаров первой необходимости, продуктов питания. По уровню развития страна за очень короткий срок скатилась на сотню, может даже две сотни лет назад, став беднейшей страной мира, где за чертой бедности свыше 90% населения.О причинах можно говорить долго, так же и том, что послужило спусковым крючком. Почему с 2013 Венесуэла пошла в разлет? Вероятно, совокупность деструктивных факторов, которые в 2014 усилились падением цен на нефть и дальше снежный ком по нарастающей, когда одно цепляет за другое. Но проблемы безусловно внутренние. Катастрофа усиливается тем, что из страны бегство квалифицированных кадров (или того незначительного числа, которое еще осталось). Некому страну из руин поднимать. Режим Мадуро имеет безусловный мафиозно-уголовный характер, целью и задачами которого была узурпация власти, грабеж и «национализация» всего того, что способно генерировать прибыль. Но национализация не для народного блага, а исключительно для контроля над денежными потоками (и в это важно подчеркнуть!), когда за счет государственного административного и силового ресурса можно было подчинять, подмять по себя отрасли промышленности и грабить, так сказать «на вылет». Для этого режим Мадуро создал вокруг себя круг лоялистов, а ручных и верных режиму генералов и силовиков расставил на руководящие посты в банки и компании преимущественно нефтяной направленности. На излете режим по сути превратился в контрабандистов нефтью и наркотой. Ничего другого в стране не осталось. Госпропаганда Венесуэлы днем и ночью вещала о «кровавых проделках» империалистов, кознях Госдепа, плохом Западе, кольце врагов и успехах боливарской республики! Ничего не напоминает? )))Катастрофа шла по нарастающей, триггер мог быть любым, но опять же, подчеркну, сыграла конвергенция совокупности негативных факторов, которые усиливали друг друга. Когда на ключевых постах в твоей стране расставлены не профессионалы и успешные политические деятели или предприниматели, а лоялисты, жополизы и всякие силовики, ничего не понимающие в управлении хозяйством, то катастрофа неизбежна. Отрицательная селекция в действии. Это вопрос времени и обстоятельств. В Венесуэле просто не было людей, которые еще бы на старте распада дали по балде завравшиеся элите, направив их на путь истинный. А когда катастрофа наступила, то не хватило компетенции/квалификации, чтобы вовремя потушить пожар. Сочувствия откровенным бандитам, которые уничтожили страну нет и быть не может. Получили то, что заслужили. Для народа Венесуэлы в нынешних абсолютно катастрофичных обстоятельствах даже внешнее управление будет светом в конце тоннеля. Признание США переходного правительства безусловно форсирует обстоятельства и это, конечно же, приговор действующему безумному режиму.

Выбор редакции
30 декабря 2018, 21:00

Восемь главных трендов, формирующих будущее мировой экономики. Инфографика

По версии издания Visual CapitalistТехнологическое вторжениеVisual Capitalist считает, что до недавнего времени большую часть истории мировые компании ориентировались на промышленность. Сейчас реальность изменилась — технологии и коммерция сделали данные более ценными, чем материальные объекты.Apple, Amazon и Microsoft вытеснили традиционные промышленные корпорации, которые производят физическое объекты.Технологии вторгаются во все сферы бизнеса: розницу, рекламу, здравоохранение, финансы, производство, образование. Практически невозможно конкурировать с технологическими компаниями, которые создают мировые платформы, считает Visual Capitalist.Эволюция денегПо мнению издания, определение «денег» очень размыто: банки создают триллионы денег из воздуха, а с помощью блокчейна можно быстро создать конкурентоспособную криптовалюту. Объём займов растёт: мир накопил $247 трлн долга, включая $63 трлн заимствованных правительствами крупнейших стран.Мир избавляется от наличных, центробанки Швеции, Японии, Швейцарии и других стран выдают деньги под отрицательные кредитные ставки, а криптовалюты в общей сложности стоят более $200 млрд. Люди стали по-другому воспринимать деньги, и это один из основных факторов, который повлияет на будущее.Ландшафт мирового богатстваРаспределение мирового богатства постоянно меняется и ставит рекорды — некоторые технологические компании имеют капитализацию $1 трлн. Visual Capitalist предполагают дальнейший рост, основанный на прогнозах Всемирного банка.Несмотря на возможный рост, существует множество факторов, которые беспокоят богатых людей: от инфляции до геополитических проблем, которые оказывают всё больше влияния на рынок.Быстрорастущая экономика ВостокаКитай несколько десятилетий продолжает экономический подъём, и в ближайшие несколько лет ожидается, что страна продемонстрирует свои возможности и амбиции. Точные прогнозы по этому рынку строить тяжело — размер экономики и населения Китая слишком велик, и экономика некоторых городов превышает целые страны.В Китае более 100 городов, население которых превышает 1 млн человек, и в каждом городе развивается либо промышленность, либо добыча природных ископаемых, либо информационные технологии. К примеру, регион в дельте реки Янцзы, который включает в себя несколько городов, имеет ВВП $2,6 трлн — больше, чем в Италии.Ускорение технологического прогрессаМир меняется быстрее, чем раньше: каждый год происходит всё больше технологических прорывов, что можно описать как закон Мура. Растёт не только скорость новых изобретений, но и запуск стартапов.Рынок может быстро задействовать новые технологии и распространять их быстрыми темпами: новые продукты доходят до пользователей за несколько месяцев после их изобретения. К примеру, Pokemon Go набрала 50 млн игроков за 19 дней. На фоне автомобилей (62 года), телефонов (50 лет) или банковских карт (28 лет), 19 дней — мгновение.«Зелёная» революцияПо мнению Visual Capitalist, цивилизация стоит на пороге перехода к устойчивым энергоресурсам. Чтобы оценить значение этого изменения, нужно построить общую картину изменения энергетики по времени. Издание приводит график потребления энергии с 1776 по 2018 год в США, который показывает, насколько меняется рынок технологий развития энергетики.С той скоростью, с которой развиваются технологии, аналитики Visual Capitalist ожидают ещё более высокий темп развития энергетической инфраструктуры.Изменения в демографии населенияМировая экономика полностью изменится в ближайшие десятилетия — считают аналитики Visual Capitalist. В западных странах и Китае темпы роста населения уменьшаются, тогда как на африканском континенте и остальной части Азии происходит быстрый рост населения в сочетании с быстрой урбанизацией.К концу 21 века только в Африке может быть не менее 13 мегаполисов с численностью до 50 млн человек, которые будут крупнее Нью-Йорка. К этому времени мегаполисы Северной Америки, Европы, Южной Америки и Китая перестанут входить в топ-20 самых густонаселённых городов мира.Торговый парадоксРациональная и согласованная торговля между двумя странами — это процесс, который будет выгоден обеим сторонам. Основываясь на этом принципе, экономисты считают, что свободная торговля должна быть выгодна всем участникам рынка — после Второй мировой войны страны стремились снять торговые санкции.Сейчас, по мнению Visual Capitalist, это уже не работает — на первый план выходит социальное и политическое влияние, и политики строят преграды в торговых отношениях. В качестве примера аналитики приводят налаженные отношения между США и Канадой, где обе стороны являются крупнейшими торговыми партнёрами. Но парадокс между политикой и свободной торговлей на глобальном уровне будет постоянно актуален, особенно в связи с торговой войной США против Китая.источник

03 июня 2018, 05:04

Китайская мощь атакует

Особенность Китая в том, что его темпы развития столь невероятны, что практически любая текущая информация и тем более аналитика устаревает в момент выхода! Если в России все стационарно и стабильность, как на кладбище, когда проходят десятилетия и в макроэкономическом и технологическом аспекте ничего не меняется (плюс-минус), то Китай не такой. Поэтому можно смело брать аналитику проблем России в финансово-экономическом и государственном плане, скажем 15-летней давности и применять к текущим реалиям с минимальными корректировками. Пройдет еще 10 лет и снова ничего не изменится. Китай же рушит все шаблоны и стереотипы.Существует ошибочное и оскорбительное для китайцев утверждение, что все благополучие в Китае, которое было достигнуто за последние годы обеспечивается иностранными технологиями, капиталом и производством, размещенном на правах аутсорсинга. Попросту говоря, Китай – некая глобальная фабрика для всего мира и все, что там происходит в своем лучшем проявлении – с позволения США, Японии и Европы. Также существуют некая ментальная установка на презрительное отношение к «китайскому качеству», забывая, что 70% и до 85% в некоторых областях производства продукции высоких технологий формируется в Китае и в подконтрольных Китаю областях. Если сюда включить Тайвань, то по многим позициям выходит под 90% мирового хайтек рынка. Не на все права интеллектуальной собственности принадлежат Китаю – это правда, но повторюсь, Китай всего 5 лет назад – это не Китай сейчас, а уж о сравнении 15-20 летней давности тем более. Однако большинство стереотипов о Китае как раз из 90-х, начала нулевых.Ну и третье заблуждение – экономика Китая полностью экспортно-ориентированная. Закрой США или Европа границы через пошлины или прочие протекционистские меры и Китай рухнет.Итак, о чем идет речь?Выручка всех промышленных компаний Китая за 2016 год (данные за 2017 появятся в августе 2018) составляет 17.4 трлн долларов по сравнению с 5.3 трлн в 2007 и 1 трлн в 2000. За 16 лет выручка выросла более, чем в 17 раз! Чтобы оценить масштаб, выручка всех промышленных предприятий России за тот же 2016 год составила 675 млрд долларов, а за 2007 год 665 млрд, прогресс, как виден равен нулю. Росстат не предоставляет данных раньше 2005, поэтому выручку в сопоставимой методологии расчета не предоставляется возможным получить.Да, темпы роста выручки в Китае замедлились с 2014, но нужно осознать объем, который стоит банально переварить и найти новую точку опоры, равновесия. Промышленный кластер в Китае уже в разы превосходит американский, европейский и японский вместе взятые.Промышленный кластер Китая в 26 раз больше российского, при этом в России около 86-87% от всей промышленности – это сырье, продукция низших, низких и начальных средних переделов, тогда как в Китае это лишь 38-40% в стоимостном (денежном выражении). Поэтому к относительно технологической продукции в России можно отнести около 90 млрд долл (ну с натяжкой 100 млрд) против почти 10 трлн в Китае, что увеличивает разрыв Китая в 100 и более раз или в 10 раз в пересчете на душу населения! В этих сравнениях, Россия, конечно полная пустота относительно китайской мощи и прогресса, даже если все делить на 10, чтобы на душу населения привести...Но что касается иностранного участия. Из этих 17.4 трлн выручки, 2.2 трлн или 13% занимают компании с иностранным капиталом/формой участия и еще 1.5 трлн – это китайские компании, зарегистрированные в Гонконге, Макао и Тайване.Но важно обратить внимание вот на что: доля иностранных компании в Китае снизилась с почти 22% в 2007 до 13% в 2016. Китай рывком с 2009 по 2014 нарастил выручку чисто китайских компаний с 5.6 трлн до 13.6 трлн долл или плюс 8 трлн. Т.е. весь иностранный бизнес, который размещался десятилетиями (с конца 80-х и по настоящий момент) – это 2 с небольшим триллиона в год, а Китай за 5 лет создал почти 4 иностранных промышленных кластера, это не считая зарегистрированных компаний в Гонконге и Макао! Вот, что такое успех.И еще. Только одна китайская мега корпорация Huawei Technologies имеет выручку в 93 млрд долл (больше, чем все технологическое производство России) – компании, которую в 2007 никто не знал. А еще в Китае есть Lenovo, Xiaomi, Meizu, BBK - > он же Oneplus/Oppo/Vivo, ZTE, LeeCo, Blu и многие другие. А в России зато есть Роснано и Чубайс, вот!На счет экспорта, чтобы было понятно. Это около 1.8 трлн в год для промышленных китайских компаний, что немного больше 10% от совокупной выручки. Но доля экспорта непосредственно китайских компаний – это лишь 5% от выручки, остальное национальный рынок, а иностранные компании направляют на экспорт до 30% от выручки (раньше половину).Доля экспорта в выручке промышленных компаний последовательно снижается и более, чем в два раза ниже, чем в середине нулевых.1. Китай активно проводит политику импортозамещения, создания промышленные кластеры полного цикла – от заклепок, болтов и резиновых тапочек до космических аппаратов, высокотехнологичной компьютерной и мультимедийной техники, военной техники и продукции машиностроения.2. Китай в 2018 практически не зависит от иностранных технологий и при необходимости может производить все, что угодно у себя.3. Китай отказывается от экспортной ориентации и активно развивает внутренний рынок. Не более 5% от выручки китайских компаний – это экспорт. С определенной точки зрения, сейчас внешний рынок для Китай - это плюнуть и растереть.4. Китай отказывается от политики привлечения иностранного капитала, ориентации на западные технологии и подражательства, агрессивно вкладываясь в науку и технологии, развивая собственное высокотехнологической производство. Результаты видны невооруженным глазом. Я могу привести список из сотен китайских компаний в станкостроении, машиностроении и транспорте, но они вам ничего не скажут, потому что они полностью на внутренний рынок. Но зато вы знаете Huawei/Honor, Lenovo, Xiaomi, Meizu, BBK (Oneplus/Oppo/Vivo) и так далее.5. За последние 10 лет Китай сделал большой прогресс в качестве продукции собственной разработки. Еще есть куда стремиться, но примитивные дешевые подделки уходят в прошлое, а контроль качества становится ближе к европейскому уровню. Дайте Китаю еще 7-10 лет, и он сможет стать образцом качества наравне с немецким. Культура производства и контроля серьезно прогрессирует.Я например, качественно изменил свое отношение к китайским брендам и многое компьютерное и вело оборудование заказываю из Китая (именно китайские бренды), потому что понимаю, что именно Китай через 10 лет будет определять мировые технологические тренды. Забудь-те о США (хотя пинды еще более, чем сильны), знакомьтесь с новым лидером. Китай еще о себе заявит и мир об колено сломает, пробиваясь к Олимпу.Россия? А что Россия? Тут все стабильно - деградация и одичание. Где результат выхлопа Роснано и Сколково и российский Huawei хотя бы с выручкой в 1/10 (около 9-10 млрд долл, чтобы сопоставить с количеством населения)? И не нужно жаловаться на закрытые рынки сбыта. Спросите у китайцев, с каким чудовищным трудом им удается выйти в Европу (в США до сих пор не пускают) и что мешает нам поставлять на относительно открытые рынки в Азию? Зато мы (Россия) рвем топы по количеству миллиардеров и спросу на яхты и недвижимость в Лондоне! Надо просто понимать, что мы полное ничто с командой эффективных менеджеров в сравнении с реальными мировыми лидерами.

01 мая 2018, 06:22

Снижение энтузиазма в выкупе американских акции

Крупнейшие американские корпорации в 2017 сократили отчисления на дивиденды и байбек почти на 7% впервые с 2009 года, - до этого они росли на протяжении 6 лет (с 2010 по 2015) и стабилизировались в 2016 на уровне 2015.Денежный поток корпораций, направленный в фондовый рынок являлся основной движущей силой, обеспечивающей сильнейшее за сто лет пузырение фондовых активов. С 2013 по 2017 включительно (за 5 лет) на дивиденды и байбек среди всех публичных компаний США нефинансового сектора было направлено почти 4.7 трлн долларов – это невероятно много. Для сравнения, с 2003 по 2007 было менее 2.7 трлн, т.е. в посткризисный период доминирование интересов акционеров в корпоративном менеджменте стало неоспоримым.Сейчас (с 2013 по 2017) примерно 70% приходится на сами корпорации от всего денежного потока, перераспределенного в американские акции из всех источников. Остальные 15% - центральная ликвидность от ведущих денежных регуляторов мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, Швейцарский Нацбанк) и госфондов прямо или косвенно распределяемая первичными дилерами в акции и еще столько же от частных инвесторов (пенсионные, страховые фонды, инвестиционные банки и паевые фонды).В период с 2003 по 2007 на корпорации приходилось около 35%, 64% на частных инвесторов и менее 1% от ЦБ. В период с 2008 по 2012 на корпорации около 45%, ЦБ и первичные дилеры половина и лишь 5% частные инвесторы. Т.е. смещение приоритетов и главных участников ралли хорошо видно.Если отобрать только те компании, которые непрерывно публикуют отчетность с 2004 года по 2017 включительно с выручкой не менее 600 млн долларов в год, то выйдет, что в 2017 году на дивы и байбек отчислили почти 760 млрд долларов. Хотя это выше на 16%, чем в 2007, но первое сокращение с 2009, пусть пока и не столь значительное.За последние 5 лет самые высоки дивы и байбек сосредоточены в технологическом секторе (21%), далее сектор потребительских услуг – это как правило различные ритейлеры (19.3%). После них промышленные компании коммерческого назначения, типа Boeing, Caterpillar, 3M и Lockheed Martin (17%), сектор медицинских услуг и оборудования (12.9%) и сектор потребительских товаров (11.2%). Нефтегаз лишь на 6 месте (менее 10%), хотя считается, что именно он главный поставщик денежного потока в акции.Чтобы понимать приоритеты – на капексы израсходовали 650 млрд долл, т.е это 80-90% от уровня байбеков и дивов за 2016-2017, кстати именно с этого уровня и случился кризис 2008. Историческая норма около 110-115%.Как можно видеть, совокупные капексы для всех нефинансовых компаний с 2014 года ощутимо сократились, главным образом за счет сырьевых компаний.Смещение приоритетов менеджмента в сторону акционерной политики свидетельствует о недостатке точек приложения капитала в реальной экономике и гипертрофированности операционного денежного потока. Другими словами, выходе бизнеса на допустимые пределы маржинальности, прибыльности, ценой оптимизации издержек и как результат – снижении доходной базы более мелких контрагентов и своего персонала, т.е населения. В перспективе это приводит к снижению спроса и спаду деловой активности, т.к те, кто должен тратить деньги на потребление их не получают – все уходит инвестбанкирам и олигархам.Отчисления акционерам подразделяются на дивиденды и байбек. Последний целиком и полностью идет в фондовый рынок. Вот именно этот компонент имеет более выраженную нисходящую динамику и не с 2017, а уже с 2015.В 2017 байбек на уровне 2011, а учитывая уровни, на котором находится рынок (выкупать по 2700 индекс S&P500 это не одно тоже, как при 1200 в 2011) - это верный признак того, уходит главный драйвер роста. На одних манипуляциях маркетмейкеров и первичных дилеров (особо ярко в 2017 и в январе 2018) далеко не уйдешь в долгосрочной перспективе, тем более в 2018 эту денежно-кредитную вакханалию также прикрывают практически у всех главных ЦБ мира.А вот дивы имеют совершенно другую траекторию. Если тот же нефтегаз практически обнулил байбек, то дивы платит исправно, несмотря на убытки. Все сектора, за исключением сырьевых демонстрируют прирост дивов. Проблема в том, что далеко не все дивы реинвестируются обратно в рынок, хотя и большая часть традиционно для США.Рост прибыли у нефтегаза и добывающего сектора в 2018 не окажет значительного влияния на ситуацию, т.к. это менее 15% от всего денежного потока нефинансовых корпораций США. В целом, все еще склонен считать, что 12-13% коррекция (min/max % в 2018) по американскому рынку в 2018 году и проторговка в широком диапазоне не есть консолидация перед будущим рехаем и выходом на новые рубежи (3000 и выше по S&P500), а паттерн больше похож на март-июль 2000. ЧТо было дальше все прекрасно знают.

  • <