• Теги
    • избранные теги
    • Сферы439
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1211
      • Показать ещё
      Разное1573
      • Показать ещё
      Формат62
      Показатели451
      • Показать ещё
      Компании354
      • Показать ещё
      Международные организации126
      • Показать ещё
      Люди567
      • Показать ещё
      Издания23
      • Показать ещё
Макроэкономика
Макроэкономика
Макроэкономика(от др.-греч. μακρός — длинный, большой, οἶκος — дом и Nόμος — закон) — наука, изучающая функционирование экономики в целом, экономической системы как единого целого, совокупность экономических явлений.
Макроэкономика(от др.-греч. μακρός — длинный, большой, οἶκος — дом и Nόμος — закон) — наука, изучающая функционирование экономики в целом, экономической системы как единого целого, совокупность экономических явлений.
Развернуть описание Свернуть описание
17 августа, 15:56

Росстат: рост ВВП в первом полугодии составил 1,5%

Экономический рост в России за период с января по июнь этого года составил 1,5% в годовом выражении. Об этом сообщает Росстат. Служба также прогнозирует, что по итогам 2017 г. ВВП вырастет на 2%.

17 августа, 10:22

Маниакальный борец с Китаем

Один из ближайших советников Трампа Стив Бэннон поделился в интервью The American Prospet своим видением текущей международной обстановки.1. Одна из главных забот Бэннона, аппаратная борьба с врагами Трампа в его собственной администрации и министерствах.2. Бэннон заявил, что США находятся в состоянии экономической войны с Китаем и в ближайшие 25-30 лет определится, кто будет гегемоном - США или Китай. КНДР это просто повод для обострения этого конфликта.3. Сделка между США и Китаем по КНДР (КНДР замораживает свою ядерную программу, а США убирают войска из Южной Кореи) с точки зрения Бэннона маловероятна.4. Стратегия сдерживания проводимая КНДР по сути является продолжением стратегии сдерживания самого Китая и от нее не откажутся. А раз так, то новые санкции против Китая были неизбежны.5. Никакой войны с КНДР не будет, потому что США не могут решить проблему, где Сеул и несколько миллионов человек могут быть уничтожены КНДР в течении 30 минут после начала войны. Если решение будет найдено, то возможны варианты.6. Для Бэннона экономическая война с Китаем это приоритет американской внешней политики, за который он сражается с другими членами администрации. Бэннон не верит, что Китай хоть как-то реально повлияет на Кима.7. Ну а раз так, то США обязаны противостоять Китаю, так как в противном случае, через некоторое время Китай станет мировым гегемоном, а США в свою очередь перестанут таковым являться.8. На данном этапе Китай побеждает США в экономическом противостоянии и в этом надо что-то менять. Санкции против Китая, первая часть грядущих изменений в отношениях с Китаем, маникальным борцом с которым Бэннон себя позиционирует.9. Людей настроенных против прямой конфронтации с Китаем Бэннон постепенно заменяет в составе администрации на "ястребов". Борьба на данный момент продолжается и "администрация сходит с ума" от этих противоречий.10. Бэннону неважно, левый или правый - ему важно, чтобы это был "ястреб", а не "голубь". Партии "войны с Китаем" нужны верные "ястребы", а "голубей" на подхвате у Голдман Сакс и ряда министерств, надо убирать.11. Комментируя беспорядки в Шарлотсвилле, Бэннон заявил, что "этно-националисты это проигравшие", а те, кто собрались в Шарлотсвилле это "коллекция клоунов". СМИ же раздувают этот эпизод с совсем иными целями.12. Бэннон рассчитывает, что пока его левые оппоненты говорят о расе и идентичности, программа экономического национализма позволит победить демократическую партию.http://prospect.org/article/steve-bannon-unrepentant - первоисточник на английском языке

11 августа, 05:19

Рынки на подходе к масштабной турбулентности

Глобальные рынки на пороге самого значительно потрясения за последние 10 лет. Текущая ситуация характеризуется чрезвычайно подавленным чувством страха и как результат самыми бычьими настроениями с 90-х годов прошлого века среди портфельных управляющих и инвестиционных консультантов. Почти 98% всех прогнозов и ожиданий на следующих год среди как бы профессиональных участников рынка сводится к тому, что через год индексы будут выше текущих значений. Это как бы намекает на полную утрату меры и баланса и тотальный отрыв от реальности. Что бывает, когда все стоят в одну сторону? Нам всем прекрасно известно.На текущий момент регистрируется самая низкая внутридневная волатильность в среднем за последние 20 торговых дней вообще за всю историю электронных торгов на бирже NYSE!Внутридневной разлет не превышает 0.42%, что в 2.6 раза ниже, чем среднее значение в период низкой волатильности (с 2013 по 2016) и чуть более, чем в 2 раза ниже по сравнению с 2004 по 2007 (когда также наблюдалась низкая волатильность). В период турбулентности и снижения рынков волатильность вылетает почти всегда за 2%. Это было в мае-июне 2010, в августе-октябре 2011 и сентябре 2015 – феврале 2016.Сейчас уже 268 торговых дней волатильность ниже 1%. С 2009 ничего подобного не наблюдалась, а наибольшая серия была в 2013, когда около 150 торговых дней. Чем дольше длится серия низковолатильных дней, тем масштабнее и драматичнее переход в фазу "повышенной чувствительности"Количество торговых дней без 5% коррекции равно 282 на текущий момент.Прошлый рекорд был в 297 дней более 20 лет назад - в 1996 году.Под 5% коррекцией понимает не дневное снижение на 5% и более, а последовательное отступление на 5% от локального максимума на закрытие дня в сравнении с внутридневным минимумом.Если же считать по внутридневному максимуму, - сейчас 191 день, рекорд был также в 1996 году в 292 дня.Однако, текущее ралли установило даже такой экзотический рекорд, как количество дней без 3% коррекции! По крайней мере, в новой нормальности это не случалось ранее. Сейчас идет 94 день без 3% коррекции. Последний раз было 93 дня (с момента избрания Трампа до 24 марта). До этого в рамках новой нормальности ничего похожего не случалось! Но если вообще за всю историю брать, то без 3% коррекции росли 131 день до марта 2007.За последние 9 лет было пять обвалов на рынке (когда падение от локального максимума достигало 10%) и десять существенных коррекций (с падением на 7.5% и выше). Последнее раз подобное было в период с сентября 2015 по февраль 2016. С зимы 2016 рынок непрерывно растет. Такой безрассудной серии установления новых хаев не было с 2009, даже 2013-2014 рядом не стоит.Период 2003-2007 характеризуется более умеренным, спокойным восхождением рынка, чем 2009-2017 (там не было коррекций на 10% и более до событий 2007), однако в целом рынок не заносило в столь откровенную идиотию, как сейчас, когда растут вообще без остановки. Хотя был период повышенной идиотии с второй половины 2006 по март 2007, ну и на этом все окончательно закончилось.Ралли 90-х шло по экспоненте, но оно было сильно рванным, особенно во вторую половину 90-х. Падение рынка на 5% и более случалось постоянно, причем даже внутри дня бывало. Сейчас такое представить невозможно.Кстати, уже более 1500 торговых дней, когда не было падения за день на 5% и более!Что касается отсутствия 2% снижения за день, то на данный момент идет 231 день! В новой нормальности такого не было никогда, но было в эпичное ралли 2004-2007, когда свыше 900 дней было без 2% дневного снижения.За 100 лет на американском рынке было 4 кризиса, в результате которых рынко падал в два раза и более. Но текущий кризис показывает невероятные результаты по восстановительной динамике. Рынку потребовалось 5.5 лет, что с учетом инфляции и дивидендов индекс восстановил все потери. Кризис 30-х требовал 7.5 лет, а кризис 70-х почти 10 лет. Сейчас рынок почти на 70% выше докризисных максимумов. Это абсолютно невероятная прыть.Самое мощное ралли за всю историю существования рынков обеспечено тремя составляющими:Рекордными дивидендами и байбеком, иными словами бизнес является главным покупателем американских акций.Беспрецедентных монетарной накачкой рынков со стороны ведущих центральных банков и соответствующим сговором с ключевыми операторами торгов и первичными дилерами по поддержке рынка активов.Создание условий на денежных и долговых рынках (через нулевые или отрицательные ставки), которые способствуют принудительному выталкиванию ликвидности на фондовые рынки со стороны пенсионных, страховых и инвестиционных фондов.Рост рынка не имеет прямого отношению к корпоративным и макроэкономическим кондициям. Рост носит искусственный монетарный характер с манипулятивной составляющей.Но в текущий момент мы имеем то, что денежный поток, который абсорбируется корпорациями на рынке сильно размазывается сверх высокими ценами. Денежный поток за последние 3 года практически не вырос (да, он очень высок, но уже не растет), однако свыше 1 трлн в год инвестиций в рынок при уровне S&P 500 в 2500 это не одно и тоже, что при 1800. Эффект уже другой.Пока работает станок от Банка Японии, ЕЦБ и Банка Англии рынки так или иначе будут расти. Но мы подходим к опасному периоду, когда балансы центробанком раздуты до неимоверных величин и наступает момент пересмотра программ выкупа активов. Чтобы стимулировать отсрочку сокращения баланса ФРС и продолжение монетарного безрассудства у ЦБ Японии, Англии и ЕЦБ, необходимые шоковые показатели на рынках или в макроэкономике. Последние несколько лет, центробанки игнорировали фактор шока для принятия решения о выкупе активов, т.к. был запас прочности по наращиванию баланса. Сейчас ситуация иная, запаса уже нет, чтобы расти дальше – необходимы экстраординарные события.Поэтому рынок к осени должен перейти в свой типичный формат нагнетания страхов перед очередным QE, что уже активно предпринимали в 2010-2012.Ну и последнее. Все, что можно было вогнать в рынок со стороны управляющих – уже вогнали. Рост рынка настолько быстр, что того денежного потока, который генерирует реальная экономика попросту недостаточно для поддержания текущего формата пузыря на рынке. Темп роста слишком высок и уровни запредельные, требуется слишком много ресурсов для удержания.Период аномально низкой волатильности, многогодовое ралли в формате экспоненты без каких-либо откатов, тотальное игнорирование негативной информации и автоматический выкуп при незначительном снижении – все это создало ментальную ловушку. Люди просто не верят, что может быть как то по-другому. Рынок был слишком силен и слишком долго игнорировал реальность. Создалось целое поколение дурбецлов, которые за свою недолгую инвестиционную «карьеру» вообще не знали, что такое снижение рынка. Низкая волатильность побуждала слишком плотно концентрировать ликвидность и повышать плечи.Отсюда любой выход рынка из зоны равновесия создаст такую панику, когда все попытаются пойти на выход и … бах.Я даже не рассматривал корпоративные, финансовые и макроэкономические факторы и риски. Сами по себе тенденции на рынке аномальны, уникальны и беспрецедентны. Такого безумия не было никогда. Если принять во внимание уровень капитализации фондовых рынков, то долбануть может очень сильно.8 августа после установления локального хая произошел прорыв, не удержались. Есть все основания полагать, что харкать кровью могут еще долго.

Выбор редакции
11 августа, 02:17

Ну сколько можно идиотам объяснять элементарные вещи?

.Чему он в школе учили, козлоду? - Опять снова-здорово. Ужас-ужас памяти Хазина.Кстати, как видно, проблема не только США: Долг средней семьи по отношению к доходуНу вот сколько можно объяснять очевидное: долг средней семьи сравнивать с доходом - дичь и невежество.Размерность долга - ДОЛЛАРЫ. Размерность дохода - ДОЛЛАРЫ В ГОД.Какую размерность будет иметь отношение долга к доходу: Проценты? - Ни разу! -  Проценты - это БЕЗНАРАЗМЕРНЫЕ ВЕЛИЧИНЫ. Между тем, отношение среднего долга к годовому доходу имеет размерность ВРЕМЕНИ - и измеряется в ГОДАХ!Физический смысл этой величины очевиден: это просто срок, за которой долг может быть выплачен, если весь доход пойдет на погашение долга. Не более, того.Эта величина НИКАК НЕ ХАРАКТЕРИЗУЕТ НАГРУЗКУ НА СЕМЬЮ: если долг не надо отдавать вообще, то нагрузка строго  равна нулю: типа взял в долг и не отдал. Кого волнует?Так что определяет нагрузку? - Очевидно же: сто раз повторял: ЦЕНА ГОДОВОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ ДОЛГА ПО СРАВНЕНИЮ С ДОХОДОМ! - Именно поэтому, если цена обслуживания равна нулю (ничего платить не надо, о долге можно забыть.Теперь рассматриваем таблицу, какой бы бредовой она не было. Что означает, что значение долга в таблице определено в 100% дохода? - Это означает, что если доход равен 100 долларам В ГОД, то долг равен просто 100 долларам.Что такое цена обслуживания? - И это просто. Допустим, эти 100 долларов взяты на срок в 10 лет под  10% ГОДОВЫХ.Тогда (без учета сложных процентов и прочих хитростей), должник должен выплачивать 10 долларов в год в качестве погашения тела долга плюс 10 долларов за проценты. Итого, 20 долларов. То есть 100% долг в данном нереальном примере обходится всего в 20% годового дохода. Чувствительно, но точно не катастрофа даже при этих абсурдных цифрах.Более реалистический пример:  если долг численно равен годовому доходу, кредит взят на 30 лет, а банковский процент 4% (что типично сегодня для рынка жилья в США и той же Канаде), то цена обслуживания долга всего-то будет порядка 7% (а на самом деле,меньше, если только это не долг по кредитным карточкам). Для сравнения, в СССР при среднем доходе семьи в 400 рублей,  месячная выплата двухкомнатной кооперативной квартиры составляла примерно 50 рублей, а это 12.5%Можете сами посчитать реально цену обслуживания долга в России сегодня по ипотеке и посчитать реальную долговую нагрузку, а не бредовые, ничего не означающие цифры. Посчитайте. И больше никогда не слушайте и повторяйте благоглупости о "неподъемном" долге что США, что что частных домохозяйств.

01 августа, 18:23

В США продолжается резкий спад продаж на авторынке

Американские автопроизводители зафиксировали сильное снижение объемов продаж в прошлом месяце. Большинство аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, рассчитывали на лучшие результаты.

29 июля, 23:53

Государственные финансы Европы выздоравливают

На сайте СмартЛаб редко бывают полезные материалы, но этот понравился- грамотно раписано и сходится с моими мыслями относительно того, почему растёт евра.Многие гадают, а почему растет евро, ведь ФРС свою политику ужесточает, а ЕЦБ продолжает печатать. Ведь было бы логичным, если бы валюта, которую печатают, падала бы в цене, по отношению к валюте, которую перестали печатать. Но евро по отношению к доллару растет, и ломает эту логику. И главное, в дальнейшем, рост евро имеет все шансы на продолжение роста. А все это потому, что Еврозона после долгового кризиса выздоравливает, и ее государственные финансы, начинают приходить в норму.Снизу таблица, по основным бюджетным показателям Еврозоны с 2014 года, в процентном соотношении к ВВП. По ней можно увидеть, что Еврозона в целом справилась с долговым кризисом. Политика затягивания поясов, привела к тому, что совокупный бюджет стран Еврозоны, если исключать расходы на обслуживание долга, теперь вместо дефицита имеет профицит. В 2014 году, он составил скромные 0,1% от ВВП. Сейчас, профицит достиг 0,7% от ВВП. При этом ЕЦБ, своей программой по выкупу активов, загнал доходности по европейским долгам почти к нулю, тем самым, значительно снизив стоимость обслуживания долга. В результате чего, процентные расходы снизились, уменьшив и общий дефицит бюджета, с 2,6% в 2014 году, до 1,5% в 2016 году. Причем, часть расходов по обслуживанию долга, стала идти на его погашение. Совокупный государственный долг в этих условиях, стал снижаться. Если в 2014 году он составлял 92% от ВВП, то по итогам 2017 года, он сократиться уже до 87,9%. Темпы сокращения долга по отношению к ВВП, опережают размер первичного дефицита бюджета, по причине того, что речь идет о процентах от ВВП. Рост экономики, то есть рост ВВП и инфляция, помогают обесценению долга, поскольку он в количественном плане, привязан к номинальному ВВП. По прогнозам ЕЦБ, в 2019 году, совокупный государственный долг сократиться до уровня 84,7% от ВВП. Первичный профицит, сводного бюджета Еврозоны, увеличиться до 0,9% от ВВП, а общий дефицит бюджета упадет до -1%. И даже при учете того, что ЕЦБ в ближайший год, прекратит покупки активов, доходности останутся низкими, поскольку уже напечатанные за последние годы, 2 трлн. евро, будут давить их вниз.В условиях, сокращения общего уровня государственного долга, ЕЦБ достаточно легко сможет начать постепенно сокращать свой баланс, выводя деньги по мере планового погашения долговых бумаг, вместе с сокращением уровня долга. Такой «красивой» картинки у США нет. У бюджета США, сохранился первичный дефицит бюджета и проблема роста государственного долга все еще актуальна, что затрудняет для ФРС задачу сокращения своего баланса, без риска нанесения вредя бюджету США. Поэтому, евро и растет. У Европы в нынешних условиях, в базисных фундаментальных показателях, балансы выглядят значительно лучше, чем у США. И поэтому, сейчас есть все основания, для долгосрочного продолжения роста курса евро по отношению к доллару. Федоров Михаил, ведущий аналитик «Абилити Капитал»https://smart-lab.ru/blog/411986.php

26 июля, 22:19

Экономика. Курс дня. Эфир от 26 июля 2017 года

Еврокомиссия выступает против антироссийских санкций США, которые затрагивают интересы ЕС. Вот только ФРГ уже исключила проекты "Северного потока - 2" из списка перспективных. Запасы нефти в США сокращаются быстрее, чем ожидалось. Это на фоне падения добычи и роста импорта. Котировки бумажного барреля отреагировали ростом. Это помогает рублю - нивелирует риски, связанные с санкциями. Криптовалюты снова штормит: в минусе все цифровые деньги, но несмотря на волатильность - объем торгов продолжает расти. О перспективах биткоина и его конкурентов поговорим с интернет-омбудсменом Дмитрием Мариничевым.

25 июля, 18:18

Можно ли сделать капитализм здоровым?

  • 0

Продолжаю изучать предложения по улучшению ситуации в мире. Вообще меня приятно удивляет, что многие умные люди пытаются размышлять о путях выхода из кризиса, который охватил весь мир. На этот раз ознакомился с книгой очень известного американского экономиста, гуру маркетинга Филипа Котлера «Конец капитализма? 14 антидотов от болезней рыночной экономики». Он сразу оговаривается, что капитализм имеет много недостатков, но у других экономических систем их ещё больше, поэтому нужно не уничтожать, а правильно настраивать капитализм. Котлер выделяет 14 главных проблем капитализма и пытается формулировать свои предложения по их преодолению. Приведу названия глав книги, которые описывают эти проблемы: 1. Проблема бедности. 2. Рост неравенства доходов. 3. Положение рабочих. 4. Создание рабочих мест в эпоху роста автоматизации. 5. Компании и общественные затраты. 6. Загрязнение окружающей среды. 7. Бизнес-циклы и экономическая нестабильность. 8. Чем опасна низкая заинтересованность. 9. Долговое бремя и финансовое регулирование. 10. Как политика разрушает экономику. 11. Краткосрочная ориентированность капитализма. 12. Сомнительные результаты рыночной деятельности. 13. Какой рост ВВП нам нужен. Темпы экономического развития. 14. Производить счастье наряду с товарами. Начнём с первых двух пунктов из этого списка. Бедность есть везде, меняются только пропорции бедных граждан в общем числе населения. Кто-то говорит, что бедные сами виноваты в своих проблемах (не способны учиться и зарабатывать нормальные деньги). Кто-то обращает внимание на внешние обстоятельства: войны, коррумпированное правительство, неблагоприятная природная среда. Филип Котлер подчеркивает, что просто давать деньги на благотворительные проекты это не выход, так как большая часть этих средств часто не доходит до нуждающихся. Кроме того, у бедных должны быть пути и стимулы к развитию, чтобы постепенно они смогли сами обеспечивать свои потребности.  «Мы должны использовать инструменты планирования, внедрения, мониторинга и контроля социального маркетинга. Цель социального маркетинга – изменить или поддержать модели поведения, которые приносят пользу людям и обществу. Кроме того, мы должны хорошо подумать о том, не будет ли более целесообразно для национальных правительств гарантировать каждому минимальный доход и отказаться от огромного числа программ «Войны с бедностью», которые лишь выполняют роль повязок, призванных замедлить кровотечение», – пишет Филип Котлер.  Об изменении моделей поведения человека люди мечтают уже давно. Но, так или иначе, всегда существуют тунеядцы и преступники. Трудно спорить с тем, что пропаганда должна быть направлена на популяризацию хороших примеров, чтобы поощрять человека на хорошие поступки. Хотя современная реклама одним из идеологов создания которой и является Филип Котлер в основном ориентируется на животные инстинкты человека. Приведу фрагмент моей беседы с российским психологом Алексеем Захаровым: «В основе природы человека лежит три базовых инстинкта: выживания, продолжения рода и доминирования. Эти инстинкты занесены в генетический код и определяют как социальную, так и биологическую жизнь человека. Воздействие на эти базовые, подсознательные инстинкты позволяет легко пробиться через механизмы защиты, которые устанавливает сознание. Приведу простой пример. Когда будете проходить мимо кафе «Макдоналдс», обратите внимание на запах – там всегда пахнет ванилью. На биологическом уровне у вас включается рефлекс голода, и вы начинаете искать источник «вкусного» запаха, то есть действовать управляемо. В последнее время шопинг стал массовым заболеванием, превратившись в одну из форм зависимости наряду с алкоголизмом, наркоманией и игроманией. Человек, находящийся в состоянии зависимости, легко управляем. А механизм формирования зависимости всегда одинаков. Поэтому алкоголика легко можно сделать наркоманом, игроманом и т.д. Знаете в чем секрет излечивания алкоголизма в организации анонимных алкоголиков? Они просто меняют зависимость от алкоголя на зависимость от группы. Когда человек приходит в группу и говорит: «Я – алкоголик», он расслабляется и другие члены группы снимают с него стресс. Однако как только человек перестает посещать заседания группы, у него возникает «ломка» и он опять начинает пить. Этот факт был проверен неоднократно. На этом же принципе построены секты.  На получение удовольствия направлена вся система развлечений. В первую очередь кино, телевидение, музыка. Все они обращены к трем базовым инстинктам, о которых я говорил. Именно поэтому на ТВ и в кино так много секса. Вся реклама построена на инстинктах. Человек, который что-то покупает, реализует два основных инстинкта (доминирования и продолжения рода). Ведь он покупает вещь для того, чтобы «быть круче», то есть доминировать и в результате кому-то понравиться». Полностью текст интервью можно прочитать здесь http://pravosudovs.livejournal.com/10114.html Многие сейчас предлагают ввести базовый доход для всего населения своей страны, чтобы побороть абсолютную нищету. В богатых странах Европы, эта система уже есть. Однако очень часто люди, которые получают пособия – деградируют, так как тратят значительную часть средств на алкоголь и наркотики. Дети у таких людей отстают в развитии от сверстников, так как их воспитанием родители практически не занимаются. Думаю, что раздавать деньги просто так не правильно. Человек должен обязательно что-то делать взамен. Пусть это будет самый простой труд: уборка улиц, изготовление поделок для детей, уход за пожилыми людьми и т.д. Кроме того, человеку нужно предлагать пройти какие-то курсы повышения квалификации, чтобы он смог зарабатывать больше. Филипа Котлера очень беспокоит рост неравенства, ведь это неминуемо ведёт к классовому конфликту и общественным протестам. Кроме того, высокая концентрация дохода и богатств в одних руках приводит к снижению потребительского спроса и экономическому кризису. Люди начинают набирать долги, которые не могут выплатить, что снова ведёт к экономическому обвалу. В США показатель задолженности по кредитам, которые люди взяли, чтобы оплатить обучение, уже превысил 1 трлн долларов. Напомню, что ВВП России за 2016 год составил около 1,3 трлн долларов.  Какие меры предлагает Котлер? Вот меры по сокращению неравенства доходов:  1. Повышение минимальной зарплаты. 2. Прогрессивное налогообложение. 3. Ликвидация оффшорных зон. 4. Сокращение доли зарплаты руководства по отношению к зарплате рабочих. 5. Ликвидация налоговых лазеек. 6. Улучшение системы социального обеспечения. Меры по сокращению неравного распределения богатств: 1. Увеличение налогов на передачу собственности богатым наследникам. 2. Ввести налог на семейные состояния (1% в год если капитал семьи составляет 1-5 млн долларов, 2% на состояние свыше 5 млн долларов и 5-10% в год на состояния свыше 1 млрд долларов).  «Сложнейшая задача – убедить состоятельных граждан в том, что высокие налоги пойдут им на пользу так же, как и всему остальному обществу. Для этого нужно использовать следующие аргументы: будут улучшены дороги и вся инфраструктура, у рабочих появится больше средств, и они смогут потратить их на приобретение товаров компаний, которыми владеют богатые; таким образом общество будет считать, что налоговая система более справедлива, поэтому сократится количество правонарушений», – отмечает Филип Котлер. В конце книги Филип Котлер приводит список составляющих элементов здорового капитализма: 1. Целью капиталистического общества можно назвать создание экономической системы, деятельность которой направлена на увеличение уровня счастья и благосостояния граждан. 2. Задача капитализма заключается в использовании его ресурсов для того, чтобы граждане могли почувствовать свой потенциал и удовлетворить свои базовые потребности. Цель – это искоренение бедности. 3. Задачей маркетинга в капиталистическом обществе является создание здорового желания у граждан приобретать материальные товары, помимо самых базовых – еды, одежды и жилья. 4. Из-за общественного желания получить больше товаров люди будут работать усерднее. Работа начнет приносить достаточное количество денег, чтобы приобретать всё необходимое. 5. При достаточном доходе благосостояние семьи возрастает. Преодолев этот уровень, она будет открыта для разных факторов, влияющих на уровень счастья. 6. При капитализме разрабатываются высококачественные продукты и предметы роскоши, которые стимулируют граждан работать усерднее для достижения «хорошей жизни». Многочисленный средний класс поддерживает экономический рост. 7. Надежда, что богатые и очень богатые слои населения возьмут на себя социальную ответственность за то, чтобы поделиться с теми, кто оказался не настолько удачлив. Интересно, многие ли верят, что это возможно? Во все времена среди элиты встречались люди, которые выступали за сокращение неравенства, но большинство богатеев обычно были категорически против. Уступки были прямо пропорциональны степени ожесточенности борьбы бедняков за свои права. Если сегодня бедные не будут бороться за улучшение своего положения, то ожидать «социальной ответственности» со стороны богатых бессмысленно. Либо у богатых должен появиться какой-то внешний враг, тогда они начнут делать уступки бедным, чтобы добиться их поддержки.

25 июля, 12:25

СФ одобрил бюджетное правило и объединение нацфондов

Совет Федерации во вторник одобрил правительственный закон о новой конструкции бюджетного правила и об объединении Фонда национального благосостояния и Резервного фонда на базе ФНБ.

24 июля, 05:39

Монетарное безумие ЦБ Японии

Банк Японии держит на балансе 39% от всего госдолга Японии – 427 трлн из 1.1 квадриллиона! Темпы выкупа в ТРИ раза превышают объем эмиссии государственных облигаций Японии в 2016-2017.До 2010 за всю свою многолетнюю историю (свыше 130 лет) было выкуплено 50 трлн долгосрочных бумаг и 20 трлн краткосрочных. С 2010 на балансе ЦБ Японии долгосрочных гос.облигаций правительства Японии стало в 8 раз больше (392 трлн долгосрочных и 35 трлн краткосрочных).Как видно, QE сосредоточено исключительно в долгосрочных бумагах.Однако, основные покупки начались только с апреля 2012, т.е. по настоящий момент программа непрерывно работает больше 5 лет! Это самое длительное QE не только в истории ЦБ Японии, но и относительно любых других центральных банков мира.Темп составляет 70-80 трлн иен в год. На июнь 2017 спустились на 51 трлн в год за счет распродажи векселей, но долгосрочные бумаги забирают по 70 трлн иен +Если сравнить все рыночные ценные бумаги на балансе ЦБ Японии (с учетом корпоративного сектора и фондов), то в апреле 2012 было лишь 100 трлн, теперь стало 450 трлн. Следовательно, совокупный QE по всем позициям превышает 350 трлн иен или до 3.5 трлн долларов, если учитывать средний курс иены за период. Относительно ВВП страны и объема финансового сектора, интенсивность QE от Японии почти в два с половиной раза превышает фазу наибольшего свирепства ФРС. Это абсолютно невероятно!На корпоративный сектор (главным образом облигации) приходится всего лишь 6 трлн иен с последние 3 года без изменений.Но фонды и трасты активно выкупаются. Сейчас весь выкуп сосредоточен в ETF, т.е. дефакто скупка фондового рынка напрямую. Суммы не столь велики относительно облигаций, но свыше 15 трлн иен распределили и разогнались почти до 6 трлн иен в год.Кредитный канал фондирования ничтожен относительно величины активов на балансе, но даже он немного растет.Сейчас активы на балансе ЦБ Японии достигают 90% в структуре баланса, совокупные активы превысили 500 трлн иен.Пока не видно никаких намеков на сокращение QE. Уже прошло 5 лет активного выкупа, если еще 3 года в таком режиме, то ЦБ Японии будет удерживать 55% госдолга Японии, а долг вне ЦБ станет меньше 100% к ВВП! Вероятно, они не остановятся до тех пор, пока их не долбанет по полной программе. Это значит, что теоретически они могут не только целиком и полностью закрыть вопрос об источниках покрытия текущего дефицита бюджета (ну откуда же? Монетизация и все дела), но и одновременно с этим решить вопрос об устойчивости госдолга Японии и вытолкнуть в рынок в совокупности более 5 трлн долл! Это не иначе, как вечный двигатель! Пока всякие туземцы продают народное имущество олигархам, чтобы закрыть бюджетные дыры, «прогрессивное человечество» просто «рожают» деньги из воздуха.Несколько лет назад ЦБ Японии снизил ставки до минус 0.1%. Сейчас все бумаги с дюрацией меньше 10 лет в отрицательной зоне. Но и даже на 10 летние бонды ставки около 0.05%. Текущие условия позволят в течение 5 лет рефинансировать до 23% от всего госдолга по отрицательным ставкам, тем самым снизить процентную нагрузку на бюджет.Монетарное бешенство ЦБ Японии позволяет бесплатно закрыть все бюджетные проблемы, одновременно с этим выталкивая триллионы не только на скупку фондового рынка, но и на инвестирование по всему миру на легитимных основаниях. Напечатали 800 млрд баксов в год? 250 млрд идет на покрытие дефицита бюджета, а на «сдачу» можно скупать товарные активы, бизнес по всему миру и так далее. И ведь работает, черт возьми? Это действительно невероятно…

21 июля, 05:26

Сектора экономики, теряющие рабочие места

В развитом мире приносящая доход профессия считается одним из основных человеческих прав. Но что если в недалёком будущем в мире не останется достаточно работы? Некоторые экономисты прогнозируют именно такой исход, поскольку роботы учатся исполнять...

Выбор редакции
20 июля, 22:00

Экономика. Курс дня. Эфир от 20 июля 2017 года

В ожидании лучшего: Европейский Центробанк не стал менять риторику и ставку, ужесточение монетарной политики пойдет по плану. Остались при своих намерениях: за два дня переговоров между США и Китаем по взаимной торговле прорыва так и не произошло. Страсти по "Югре": несмотря на протест Генпрокуратуры, банки-агенты начали выплачивать возмещение вкладчикам проблемного банка, а сам он возобновил транзакции для юридических лиц.

20 июля, 18:01

SOS! Демографическая яма разрастается в пропасть

По данным Росстата, за январь—май 2017 естественная убыль населения в России составила 112 тыс. человек, что почти втрое выше, чем за аналогичный период 2016 года. Естественный прирост населения в начале 2017 года был зафиксирован только в 21 регионе, а годом ранее прирост наблюдался в 33 регионах. Комментирует кандидат социологических наук, начальник сектора демографии, народонаселения и миграции Центра гуманитарных исследований РИСИ Игорь Белобородов. #ДеньТВ #демография #рождаемость #русские #естественнаяубыль #население #социология #мигранты #Росстат #численностьнаселения #РусскийСевер #нечерноземье #Минздрав #пенсии #социальнаяполитика

19 июля, 16:41

ГЕОэкономика. Наступит ли для Украины светлое европейское завтра

Экономика Украины держится на плаву только на внешних подачках, без которых она фактически является банкротом. Запад относится к этой стране не более, чем как к сырьевой провинции, вынося на ее территорию экологические опасные производства. Но киевские власти продолжают обещать населению прекрасное будущее. Об этом программа "ГЕОэкономика" с ее ведущим Александром Кареевским.

18 июля, 15:53

Чем занимается ЕЦБ?

Курс евро достигается максимумов с января 2015 относительно курсов ведущих торговых партнеров. Что вообще происходит с Еврозоне и с политикой ЕЦБ?С декабря 2014 действия ЕЦБ характеризуются чрезвычайно агрессивными действиями на открытом рынке по скупке всего, что «к полу не приколочено». За это время на баланс ЕЦБ пришло свыше 1.9 трлн евро активов. Интенсивность операция ЕЦБ сопоставима с периодом наибольшего свирепства ФРС США.В дополнение к этому, ЕЦБ понизил ставку до отрицательного значения в июне 2014 и усилил до минус 0.4% в марте 2016Так что же скупает ЕЦБ и какие программы?Corporate sector purchase programme – выкуп корпоративных облигаций со сроком погашения от 6-месяцев до 30-лет инвестиционного класса нефинансовых компаний, созданных в зоне евро. Программа действует с июня 2016. На 14 июля 2017 объем покупок корпоративных облигаций составил 100 млрд евро. В среднем ежемесячно скупают 7.5 млрд евро корпоративных бондов.История покупок отражена ниже.Covered bond purchase programme – Выкуп покрытых активами облигаций эмитентов Еврозоны. Оценочная стоимость всех покрытых активами облигаций составляет около 3 трлн евро для всех евро эмитентов. Со стороны ЕЦБ в период с октября 2014 выкуплено на 14 июля 2017 224 млрд евро.Средние темпы покупок имеют затухающую тенденцию: в 4 квартале 2014 были 12.5 млрд евро в месяц, в 2015 году 9.5 млрд евро, в 2016 году 5.5 млрд евро, а в 2017 чуть больше 3 млрд.ЕЦБ устанавливает лимит до 70% владения на совокупный объем эмиссии каждой конкретной облигации эмитента в рамках покрытых облигаций. Однако нет лимитов на дюрацию облигации и объем эмиссии.Asset-backed securities purchase programme – выкуп структурированных продуктов/деривативов, обеспеченных активами. Также, как и с покрытыми облигациями, лимит на транш составляет 70% В отличие от облигаций, объем выкупа смехотворный, хотя программа действует с ноября 2014. К июлю 2017 всего лишь 24.2 млрд евро, при этом с июня 2016 интенсивность покупок резко снизилась в среднем до 300 млн евро в месяц.Public sector purchase programme – основная программа ЕЦБ, через которую проходит прокачка ликвидности. Это выкуп государственных облигаций стран Еврозоны. Начало действия программы – март 2015. В первый год работы программы выкуп активов достигал 50 млрд евро в месяц, с апреля 2016 по конец 2016 резко вырос до 70 млрд, а в 2017 составляет 61 млрд, при этом с апреля 2017 объем выкупа балансирует около 50 млрд евро в месяц. Совокупный выкуп составил 1.64 трлн евро! Сведение для всех программ:С кумулятивным эффектом выходит почти 2 трлн евро для всех программ, из которых 1.64 трлн приходится на выкуп государственных облигаций.Период наибольшего обострения и агрессивности у ЕЦБ по скупке активов пришелся на апрель 2016-ноябрь 2016 – тогда скупали почти по 82 млрд евро в месяц, сейчас спустились до среднего уровня в 60 млрд евро, т.е. это под 720 млрд евро годовых.ЕЦБ планирует скупать активы, как минимум до декабря 2017, а это еще 350-380 млрд евро в рынок. Таким образом, вся программа QE от ЕЦБ может превысить 2.3 трлн евро. Для сравнения, все фазы QE от ФРС составили 3.7 трлн долларов или 3.3 трлн от равновесного уровня активов 2007 года. ЕЦБ вышел на рынок через неделю после того, как ФРС завершил свои «эпохальные» QE. Принцип согласованной эмиссии в новой нормальности заключается в том, что поступление ликвидности от ЦБ мира должно идти бесперебойно и перманентно. Как только заканчивает ФРС, начинает ЕЦБ и/или Банк Японии и наоборот.Баланс ЕЦБ достиг 4.2 трлн евроРаньше основным источников фондирования контрагентов в еврозоне были кредиты, теперь ЕЦБ перешел к современной практике - скупке активов.Структура баланса ЕЦБУчитывая, что инфляция в Еврозоне уже подходит к 2%, а финансовая и макроэкономическая ситуации остаются стабильными, мотивов для расширения или даже для сохранения программы не так много. А это значит, что как это бывает в новой нормальности, рынком и первичными дилерами будут создаваться соответствующие условия, стимулирующие ЕЦБ и другие центральные банки к продолжению монетарного безумия.Что касается курса евро, то 1.15 является избыточным, приняв во внимание сопоставление баланса ЕЦБ и ФРС, дифференциал процентных ставок и трансграничные потоки капитала. Отсюда следует евро продавать. Что касается курса валют, то это в продолжении обзора центральных банков (планирую рассмотреть остальных безумцев).

18 июля, 12:47

Перестановки в ЦБ: Скоробогатова вместо Лунтовского

ЦБ РФ объявил о кадровых перестановках. Первый зампред Георгий Лунтовский уходит, вместо него назначена Ольга Скоробогатова.

18 июля, 12:39

Капитализация мировых рынков акций выросла на $11 трлн после выборов в США

Со времен президентских выборов в США глобальные фондовые рынки прибавили в абсолютном выражении свыше $11 трлн капитализации. Это больше, чем в любой другой аналогичный период, включая "фондовую лихорадку" 2010 года, когда Бен Бернанке намекнул о втором раунде программы количественного смягчения. Общая стоимость мировых рынков акций в конце прошлой недели достигла рекордных $76,28 трлн, подскочив на 18,6% после победы Дональда Трампа на выборах. В процентах это примерно такой же прирост, который наблюдался после объявлений QE2 и QE3.

18 июля, 00:01

Мемория. Андрей Громыко

18 июля 1909 года родился Андрей Громыко, дипломат, глава Министерства иностранных дел СССР   Личное дело Андрей Андреевич Громыко (1909-1989) родился 18 июля 1909 года в деревне Старые Громыки Гомельского уезда Могилевской губернии Белоруссии. Родители его были крестьянами.  Получив традиционное для того времени семилетнее образование, поступил в профтехшколу. Здесь началась его партийная карьера: он возглавил комсомольскую ячейку ПТШ. Продолжил обучение После вступления в партию в 1931 году он был избран секретарем партийной организации техникума в Борисове. После окончания техникума он поступил в Минский экономический институт. Уже на втором курсе Андрей Громыко начал преподавать в сельской школе недалеко от Минска, в которой вскоре занял директорский пост. В институте познакомился с будущей супругой Лидией Гриневич; в 1932 году у пары появился сын Анатолий. Окончив институт в 1932 году, поступил в аспирантуру – сначала в Минске, а затем был переведен в Москву. Здесь он серьезно занялся английским языком. Аспирантскую учебу начал в Минске, а в конце 1934 года был переведен в Москву. Во время учебы в аспирантуре серьезно изучал английский язык. В 1936 году Андрей Громыко защитил кандидатскую диссертацию по сельскому хозяйству США и был направлен на работу в Институт экономики Академии наук СССР в качестве старшего научного сотрудника. В начале 1939 года Андрей Громыко был отобран комиссией ЦК партии для работы в Народном комиссариате иностранных дел (НКИД, теперь Министерство иностранных дел), где сразу получил ответственный пост заведующего Отделом американских стран. В 1943–1946 годах – посол СССР в США и по совместительству посланник на Кубе. На этом посту Громыко участвовал в подготовке и проведении конференций «большой тройки»в Ялте и Потсдаме, а также в Думбартон-Оксе и Сан-Франциско. Громыко стоял у истоков образования Организации объединенных наций (ООН), подписав с советской стороны ее устав, а в 1946 году став в ней первым советским представителем. Громыко был участником, а впоследствии главой делегации СССР на 22 сессиях Генеральной ассамблеи. В 1946 году стал заместителем (впоследствии – первым) министра иностранных дел СССР. С июня 1952 года по апрель 1953 года – посол СССР в Великобритании. С этой должности его отозвал Вячеслав Молотов, вернув на должность первого замминистра. В феврале 1957 года Громыко возглавил ведомство, которым проруководил 28 лет. При этом с 1983 года совмещал эту работу с должностью первого заместителя председателя Совета министров СССР. В июле 1985 года он был избран председателем президиума Верховного совета СССР и оставался на этом посту до осени 1988 года. Ушел в отставку по собственному желанию.     Андрей Громыко Работая в США и Англии, Громыко собирал научные материалы и по возвращении в Москву опубликовал результаты своих исследований – под псевдонимом Г. Андреев в 1957 году вышла его «Экспорт американского капитала. Из истории экспорта капитала США как орудия экономической и политической экспансии». За нее он получил степень доктора экономических наук. В восьмидесятых годах увидели свет «Экспансия доллара» и «Внешняя экспансия капитала: история и современность. За свои научные исследования Андрей Громыко дважды был удостоен Государственной премии СССР. Скончался Андрей Громыко 2 июля 1989 года, похоронен на Новодевичьем кладбище в Москве. В Гомеле установлен его бронзовый бюст и назван его именем сквер.   Чем знаменит Громыко – одна из самых ярких фигур дипломатии во всей истории России. 28-летний рекорд его руководства министерством до сих пор не побит, а всего его дипломатическая карьера продолжалась 50 лет. Договоры о создании ООН, о нераспространении ядерного оружия (1968 год) и об ограничении стратегических наступательных вооружений (1979 год), в подписании которых он участвовал, фактически сформировали международные отношения после Великой Отечественной войны. О чем надо знать По мнению некоторых исследователей, именно негибкая позиция Громыко стала одной из причин Карибского кризиса. В результате главам двух держав – Хрущеву и Кеннеди – пришлось договариваться напрямую.     Джон Кеннеди и Андрей Громыко Прямая речь О Потсдамской конференции: «Три державы взяли определенные четкие обязательства и в отношении Германии, и в отношении шагов, направленных на строительство мира». О политике в области ядерных вооружений: «В политике Советского Союза забота о мире является главенствующей. Мы убеждены, что никакие противоречия между государствами или группами государств, никакие различия в общественном строе, в образе жизни или идеологии, никакие сиюминутные интересы не могут заслонить фундаментальную, общую для всех народов необходимость сберечь мир, предотвратить ядерную катастрофу». О Михаиле Горбачеве: «Не по Сеньке оказалась шапка государева, не по Сеньке!» О жизненном кредо: «Никогда нельзя унывать. Физически люди умирают, а духовно – никогда. Надо верить». Дмитрий Шепилов об Андрее Громыко: «Это бульдог: скажешь ему – он не разожмет челюстей, пока не выполнит все в срок и точно».   4 факта об Андрее Громыко За умение отстаивать интересы СССР в любых обстоятельствах Громыко получил прозвище «Мистер Нет». Еще одно прозвище – «Мрачный гром» – появилось как следствие его внешнего облика: лицо Громыко отличалось недовольным выражением, а костюмы он предпочитал исключительно в серой гамме. Громыко с уважением относился к Джону Кеннеди – но исключительно как к журналисту. Он часто вспоминал о своей встрече с Кеннеди-корреспондентом в 1945 году. На протяжении всей карьеры Громыко американские журналисты пытались откопать хоть какой-нибудь компромат на него – но безуспешно.   Материалы об Андрее Громыко Статья об Андрее Громыко в Википедии Андрей Громыко – «Мистер Нет» советской дипломатии Тайна дипломата №1. Андрей Громыко Биография Андрея Громыко на сайте РИА «Новости»

17 июля, 18:58

Посткапитализм = экономика заслуг?

Прочитал книгу британского журналиста Пола Мейсона под интригующим названием: «Посткапитализм. Путеводитель по нашему будущему». Книга интересная, но как часто бывает, главы, в которых описываются реальные события лучше, чем прогнозная часть. Общий подход понятен: капитализм находится в кризисе. Главная борьба, по мнению Пола Мейсона, идёт между сетями и иерархией. Сети – это объединения людей, которые готовы сотрудничать и помогать друг другу в производстве необходимых вещей. В качестве примера приводится коллективная, бесплатная работа огромного числа людей над Википедией. За сохранение иерархии борются богачи и их подручные. Они стремятся сохранять вещи в частном владении и заставлять за них платить.  Пол Мейсон указывает, что роботы могут лишить работы многих людей, так как могут производить очень дешёвые товары. Возникает вопрос: кто будет покупать продукцию, изготовленную роботами? Пол Мейсон считает, что всем людям государство должно платить базовый доход, который позволит им обеспечить себя минимальным набором необходимых для жизни благ. Свободное время люди смогут тратить на бесплатную деятельность (волонтерство, обучение, общение, создание Википедии и т.д.). Если человеку нужен больший доход, то он сможет работать за деньги. Базовый доход необходим для борьбы с нищетой и приведёт к повышению зарплат. Ведь люди не захотят работать за копейки. По мнению Пола Мейсона, иерархия крупных корпораций будет сменяться кооперативными, самоуправляющимися, неиерархическими командами, которые будут объединять свободных людей на время реализации того или иного проекта. Государство должно поощрять кооперацию людей и бороться с монополиями, которые стремятся сохранить свои доходы за счёт ограничения выхода на рынок новых игроков. «Если мы перестроим налоговую систему таким образом, чтобы стало трудно открывать предприятия с низким уровнем зарплат и легко открывать фирмы, обеспечивающие достойную оплату труда, то мы добьёмся существенных перемен при небольших издержках», – пишет он.  Пол Мейсон прекрасно осознаёт, что бескровные перемены возможны только тогда, когда богатые позволят государству изменить свою политику. Но, по его мнению, богатые уже устали от постоянного напряжения связанного с необходимостью сохранять и приумножать свои богатства. Многие из них уже мечтают о политической диктатуре, которая закрепит за богачами их статус и полностью отменит демократию. Но на такое 99% людей не согласятся – уверен Пол Мейсон. Он считает, что когда 1% самых богатых станут беднее, они будут счастливее. Посткапитализм освободит их. Прочитав эту книгу, я вспомнил свою беседу со стратегическим директором и основателем Лаборатории социальных инноваций Cloudwatcher Русланом Абдикеевым, которая состоялась в конце 2012 года.  Вот как он рассказывал о себе: «Я закончил МГИМО, причем два факультета – экономический и юридический. Стал работать трейдером в компании ЛУКОЙЛ, продавал нефть на экспорт. Такую работу сложно назвать интересной, так как я продавал товар, который не нуждался в рекламе. Покупатели стояли в очереди. Однажды я долго торговался, получил лучшую цену, но меня никто не похвалил, наоборот, поругали, так как деньги должны были оседать за рубежом, а не приходить в Россию. Поняв, что инициатива наказуема, я уволился и пошел работать в Русский банк развития. Там тоже было скучно, но у меня завязались знакомства во властных структурах. Я стал частным консультантом и оказывал лоббистские услуги: сводил чиновников и бизнесменов и помогал в оформлении документов. Это было в начале нулевых годов. В 27 лет у меня случился личный кризис. Поводом послужил один контракт: мне предложили оказать помощь в получении денег из бюджета, которые были выделены солдатам за участие в боевых действиях. Ребята, которым эти деньги полагались, все погибли, но в государственном бюджете расходы были уже предусмотрены. Я понял, что занимаюсь не тем делом, и перестал работать лоббистом. Стал искать себя, ездил по монастырям, был в Индии.  Приятель посоветовал мне прийти в храм Христа Спасителя, к мощам святого Андрея Первозванного, и спросить у Бога, что делать. Это был интересный опыт. В очереди пришлось стоять больше шести часов. Люди вроде бы идут прикоснуться к божественному, но ведут себя друг с другом так, будто в ад ломятся за деньгами. Подойдя к мощам, я задал вопрос: «Что мне делать?» И вдруг у меня в голове вспыхнул яркий свет. Знающие люди сказали, что это знак и теперь Бог будет меня направлять. Очевидно, сработало. Постепенно, общаясь с интересными людьми, я пришел к идее экономики заслуг, создал лабораторию и занимаюсь полезным делом, которое мне очень нравится». Руслан Абдикеев, также был уверен в том, что многие богатые чувствуют несправедливость устройства мира и стремятся изменить его к лучшему. Как? За счет развития экономики заслуг. Вот как Руслан Абдикеев описал её основы: «Допустим, у кого-то есть миллиард долларов, но при этом его все ненавидят, машину забрасывают тухлыми помидорами, желают скорой смерти и т.д. Готов человек заплатить такую цену за обладание миллиардом? А рядом может жить другой бизнесмен, у которого тоже есть миллиард долларов, но его все боготворят и желают ему долгих лет жизни. Здесь мы  выходим на понятие признания, которое нельзя купить за деньги. Технология банка заслуг помогает оценить вклад каждого человека в общее благо. Социальной инвестицией может быть волонтерский труд, деньги или товары. В результате в будущем мы получим ситуацию, когда у людей появится возможность оценивать друг друга по заслугам. Когда будет ехать действительно заслуженный человек, то его машине будут уступать дорогу как «скорой помощи» и не надо будет перекрывать движение. Это вопрос оценки справедливости. Когда-то справедливым считалось то, что человек приобретает свой статус при рождении по факту принадлежности к тому или иному сословию. Потом критерием стал объем денежных средств. Сейчас пришло время, когда заслуги нужно мерить просто в заслугах». В этом случае возникает вопрос: а кто будет измерять заслуги (социальные инвестиции)? Вот, что мне ответил Руслан Абдикеев: «Все социальные инвесторы, то есть люди, внесшие любой вклад (волонтерские часы, деньги или товары) в общественное благо. Если кто-то не участвует в социальной жизни, он автоматически теряет право оценивать других. В результате его заслуги равняются нулю и отношение к нему будет соответствующее. В нашей системе может участвовать любой человек, в том числе и с ограниченными возможностями. Например, в рамках проекта развития социального предпринимательства составляется список работ, которые корпорации часто отдают на аутсорсинг: уборка, переводы, программирование, юридические услуги, а также список компаний, занимающих социально ответственную позицию. Например, таких, где работают переводчики или программисты – инвалиды. Оба списка передаются корпорациям. Поскольку тем в любом случае необходимо нанять аутсорсеров, им предлагается отдать предпочтение фирмам/людям, заботящимся об общественном благе, и таким образом реализовать свою социальную ответственность. Экономика заслуг унифицирует принципы социальной жизни и предлагает единую логику для всех социальных процессов, будь то бизнес, благотворительность или общественная деятельность. Через 50 лет любой ребенок будет знать, что нужно сделать для людей, чтобы получить заслуги и стать политиком, бизнесменом и т.д. Всё будет прозрачно и понятно. Любой человек будет знать своего депутата. Ведь депутатом будет тот, кто за четыре года собрал больше всего заслуг. Отпадет необходимость проводить выборы и оплачивать рекламу в СМИ. Люди будут соревноваться в социальных проектах». В офисе Лаборатории социальных инноваций Cloudwatcher я увидел несколько десятков человек, которые сидели за компьютерами и что-то делали. У меня возник вопрос: кто всё это финансирует? «Нас финансирует владелец Группы компаний «Связной» Максим Ноготков. Еще мы выигрываем различные гранты, а также получаем доходы от проектов по развитию корпоративного волонтерства, которые мы делаем для крупных компаний», – сказал Руслан Абдикеев. Полностью текст этого интервью можно прочитать здесь http://pravosudovs.livejournal.com/2012/12/04/ Мне стало интересно, что изменилось в деятельности Руслана Абдикеева и его Cloudwatcher за прошедшие пять лет. Оказалось, что новости о нём и его компании заканчиваются 2014 годом. Что происходило дальше – непонятно. Может быть, время экономики заслуг ещё не пришло? Или дело в том, что в 2014 году у их спонсора Максима Ноготкова возникли финансовые проблемы? Очевидно, что пока большинство богатых людей не хотят быть беднее, но счастливее.

17 июля, 13:54

Доступ к телу. Кто из крупных лоббистов стоит ближе к Трампу

Финансисты и банкиры, содержатели казино и нефтяники — самые влиятельные группы поддержки президента-миллиардера

17 августа, 10:22

Маниакальный борец с Китаем

Один из ближайших советников Трампа Стив Бэннон поделился в интервью The American Prospet своим видением текущей международной обстановки.1. Одна из главных забот Бэннона, аппаратная борьба с врагами Трампа в его собственной администрации и министерствах.2. Бэннон заявил, что США находятся в состоянии экономической войны с Китаем и в ближайшие 25-30 лет определится, кто будет гегемоном - США или Китай. КНДР это просто повод для обострения этого конфликта.3. Сделка между США и Китаем по КНДР (КНДР замораживает свою ядерную программу, а США убирают войска из Южной Кореи) с точки зрения Бэннона маловероятна.4. Стратегия сдерживания проводимая КНДР по сути является продолжением стратегии сдерживания самого Китая и от нее не откажутся. А раз так, то новые санкции против Китая были неизбежны.5. Никакой войны с КНДР не будет, потому что США не могут решить проблему, где Сеул и несколько миллионов человек могут быть уничтожены КНДР в течении 30 минут после начала войны. Если решение будет найдено, то возможны варианты.6. Для Бэннона экономическая война с Китаем это приоритет американской внешней политики, за который он сражается с другими членами администрации. Бэннон не верит, что Китай хоть как-то реально повлияет на Кима.7. Ну а раз так, то США обязаны противостоять Китаю, так как в противном случае, через некоторое время Китай станет мировым гегемоном, а США в свою очередь перестанут таковым являться.8. На данном этапе Китай побеждает США в экономическом противостоянии и в этом надо что-то менять. Санкции против Китая, первая часть грядущих изменений в отношениях с Китаем, маникальным борцом с которым Бэннон себя позиционирует.9. Людей настроенных против прямой конфронтации с Китаем Бэннон постепенно заменяет в составе администрации на "ястребов". Борьба на данный момент продолжается и "администрация сходит с ума" от этих противоречий.10. Бэннону неважно, левый или правый - ему важно, чтобы это был "ястреб", а не "голубь". Партии "войны с Китаем" нужны верные "ястребы", а "голубей" на подхвате у Голдман Сакс и ряда министерств, надо убирать.11. Комментируя беспорядки в Шарлотсвилле, Бэннон заявил, что "этно-националисты это проигравшие", а те, кто собрались в Шарлотсвилле это "коллекция клоунов". СМИ же раздувают этот эпизод с совсем иными целями.12. Бэннон рассчитывает, что пока его левые оппоненты говорят о расе и идентичности, программа экономического национализма позволит победить демократическую партию.http://prospect.org/article/steve-bannon-unrepentant - первоисточник на английском языке

26 июля, 22:19

Экономика. Курс дня. Эфир от 26 июля 2017 года

Еврокомиссия выступает против антироссийских санкций США, которые затрагивают интересы ЕС. Вот только ФРГ уже исключила проекты "Северного потока - 2" из списка перспективных. Запасы нефти в США сокращаются быстрее, чем ожидалось. Это на фоне падения добычи и роста импорта. Котировки бумажного барреля отреагировали ростом. Это помогает рублю - нивелирует риски, связанные с санкциями. Криптовалюты снова штормит: в минусе все цифровые деньги, но несмотря на волатильность - объем торгов продолжает расти. О перспективах биткоина и его конкурентов поговорим с интернет-омбудсменом Дмитрием Мариничевым.

24 июля, 05:39

Монетарное безумие ЦБ Японии

Банк Японии держит на балансе 39% от всего госдолга Японии – 427 трлн из 1.1 квадриллиона! Темпы выкупа в ТРИ раза превышают объем эмиссии государственных облигаций Японии в 2016-2017.До 2010 за всю свою многолетнюю историю (свыше 130 лет) было выкуплено 50 трлн долгосрочных бумаг и 20 трлн краткосрочных. С 2010 на балансе ЦБ Японии долгосрочных гос.облигаций правительства Японии стало в 8 раз больше (392 трлн долгосрочных и 35 трлн краткосрочных).Как видно, QE сосредоточено исключительно в долгосрочных бумагах.Однако, основные покупки начались только с апреля 2012, т.е. по настоящий момент программа непрерывно работает больше 5 лет! Это самое длительное QE не только в истории ЦБ Японии, но и относительно любых других центральных банков мира.Темп составляет 70-80 трлн иен в год. На июнь 2017 спустились на 51 трлн в год за счет распродажи векселей, но долгосрочные бумаги забирают по 70 трлн иен +Если сравнить все рыночные ценные бумаги на балансе ЦБ Японии (с учетом корпоративного сектора и фондов), то в апреле 2012 было лишь 100 трлн, теперь стало 450 трлн. Следовательно, совокупный QE по всем позициям превышает 350 трлн иен или до 3.5 трлн долларов, если учитывать средний курс иены за период. Относительно ВВП страны и объема финансового сектора, интенсивность QE от Японии почти в два с половиной раза превышает фазу наибольшего свирепства ФРС. Это абсолютно невероятно!На корпоративный сектор (главным образом облигации) приходится всего лишь 6 трлн иен с последние 3 года без изменений.Но фонды и трасты активно выкупаются. Сейчас весь выкуп сосредоточен в ETF, т.е. дефакто скупка фондового рынка напрямую. Суммы не столь велики относительно облигаций, но свыше 15 трлн иен распределили и разогнались почти до 6 трлн иен в год.Кредитный канал фондирования ничтожен относительно величины активов на балансе, но даже он немного растет.Сейчас активы на балансе ЦБ Японии достигают 90% в структуре баланса, совокупные активы превысили 500 трлн иен.Пока не видно никаких намеков на сокращение QE. Уже прошло 5 лет активного выкупа, если еще 3 года в таком режиме, то ЦБ Японии будет удерживать 55% госдолга Японии, а долг вне ЦБ станет меньше 100% к ВВП! Вероятно, они не остановятся до тех пор, пока их не долбанет по полной программе. Это значит, что теоретически они могут не только целиком и полностью закрыть вопрос об источниках покрытия текущего дефицита бюджета (ну откуда же? Монетизация и все дела), но и одновременно с этим решить вопрос об устойчивости госдолга Японии и вытолкнуть в рынок в совокупности более 5 трлн долл! Это не иначе, как вечный двигатель! Пока всякие туземцы продают народное имущество олигархам, чтобы закрыть бюджетные дыры, «прогрессивное человечество» просто «рожают» деньги из воздуха.Несколько лет назад ЦБ Японии снизил ставки до минус 0.1%. Сейчас все бумаги с дюрацией меньше 10 лет в отрицательной зоне. Но и даже на 10 летние бонды ставки около 0.05%. Текущие условия позволят в течение 5 лет рефинансировать до 23% от всего госдолга по отрицательным ставкам, тем самым снизить процентную нагрузку на бюджет.Монетарное бешенство ЦБ Японии позволяет бесплатно закрыть все бюджетные проблемы, одновременно с этим выталкивая триллионы не только на скупку фондового рынка, но и на инвестирование по всему миру на легитимных основаниях. Напечатали 800 млрд баксов в год? 250 млрд идет на покрытие дефицита бюджета, а на «сдачу» можно скупать товарные активы, бизнес по всему миру и так далее. И ведь работает, черт возьми? Это действительно невероятно…

18 июля, 15:53

Чем занимается ЕЦБ?

Курс евро достигается максимумов с января 2015 относительно курсов ведущих торговых партнеров. Что вообще происходит с Еврозоне и с политикой ЕЦБ?С декабря 2014 действия ЕЦБ характеризуются чрезвычайно агрессивными действиями на открытом рынке по скупке всего, что «к полу не приколочено». За это время на баланс ЕЦБ пришло свыше 1.9 трлн евро активов. Интенсивность операция ЕЦБ сопоставима с периодом наибольшего свирепства ФРС США.В дополнение к этому, ЕЦБ понизил ставку до отрицательного значения в июне 2014 и усилил до минус 0.4% в марте 2016Так что же скупает ЕЦБ и какие программы?Corporate sector purchase programme – выкуп корпоративных облигаций со сроком погашения от 6-месяцев до 30-лет инвестиционного класса нефинансовых компаний, созданных в зоне евро. Программа действует с июня 2016. На 14 июля 2017 объем покупок корпоративных облигаций составил 100 млрд евро. В среднем ежемесячно скупают 7.5 млрд евро корпоративных бондов.История покупок отражена ниже.Covered bond purchase programme – Выкуп покрытых активами облигаций эмитентов Еврозоны. Оценочная стоимость всех покрытых активами облигаций составляет около 3 трлн евро для всех евро эмитентов. Со стороны ЕЦБ в период с октября 2014 выкуплено на 14 июля 2017 224 млрд евро.Средние темпы покупок имеют затухающую тенденцию: в 4 квартале 2014 были 12.5 млрд евро в месяц, в 2015 году 9.5 млрд евро, в 2016 году 5.5 млрд евро, а в 2017 чуть больше 3 млрд.ЕЦБ устанавливает лимит до 70% владения на совокупный объем эмиссии каждой конкретной облигации эмитента в рамках покрытых облигаций. Однако нет лимитов на дюрацию облигации и объем эмиссии.Asset-backed securities purchase programme – выкуп структурированных продуктов/деривативов, обеспеченных активами. Также, как и с покрытыми облигациями, лимит на транш составляет 70% В отличие от облигаций, объем выкупа смехотворный, хотя программа действует с ноября 2014. К июлю 2017 всего лишь 24.2 млрд евро, при этом с июня 2016 интенсивность покупок резко снизилась в среднем до 300 млн евро в месяц.Public sector purchase programme – основная программа ЕЦБ, через которую проходит прокачка ликвидности. Это выкуп государственных облигаций стран Еврозоны. Начало действия программы – март 2015. В первый год работы программы выкуп активов достигал 50 млрд евро в месяц, с апреля 2016 по конец 2016 резко вырос до 70 млрд, а в 2017 составляет 61 млрд, при этом с апреля 2017 объем выкупа балансирует около 50 млрд евро в месяц. Совокупный выкуп составил 1.64 трлн евро! Сведение для всех программ:С кумулятивным эффектом выходит почти 2 трлн евро для всех программ, из которых 1.64 трлн приходится на выкуп государственных облигаций.Период наибольшего обострения и агрессивности у ЕЦБ по скупке активов пришелся на апрель 2016-ноябрь 2016 – тогда скупали почти по 82 млрд евро в месяц, сейчас спустились до среднего уровня в 60 млрд евро, т.е. это под 720 млрд евро годовых.ЕЦБ планирует скупать активы, как минимум до декабря 2017, а это еще 350-380 млрд евро в рынок. Таким образом, вся программа QE от ЕЦБ может превысить 2.3 трлн евро. Для сравнения, все фазы QE от ФРС составили 3.7 трлн долларов или 3.3 трлн от равновесного уровня активов 2007 года. ЕЦБ вышел на рынок через неделю после того, как ФРС завершил свои «эпохальные» QE. Принцип согласованной эмиссии в новой нормальности заключается в том, что поступление ликвидности от ЦБ мира должно идти бесперебойно и перманентно. Как только заканчивает ФРС, начинает ЕЦБ и/или Банк Японии и наоборот.Баланс ЕЦБ достиг 4.2 трлн евроРаньше основным источников фондирования контрагентов в еврозоне были кредиты, теперь ЕЦБ перешел к современной практике - скупке активов.Структура баланса ЕЦБУчитывая, что инфляция в Еврозоне уже подходит к 2%, а финансовая и макроэкономическая ситуации остаются стабильными, мотивов для расширения или даже для сохранения программы не так много. А это значит, что как это бывает в новой нормальности, рынком и первичными дилерами будут создаваться соответствующие условия, стимулирующие ЕЦБ и другие центральные банки к продолжению монетарного безумия.Что касается курса евро, то 1.15 является избыточным, приняв во внимание сопоставление баланса ЕЦБ и ФРС, дифференциал процентных ставок и трансграничные потоки капитала. Отсюда следует евро продавать. Что касается курса валют, то это в продолжении обзора центральных банков (планирую рассмотреть остальных безумцев).

18 июля, 00:01

Мемория. Андрей Громыко

18 июля 1909 года родился Андрей Громыко, дипломат, глава Министерства иностранных дел СССР   Личное дело Андрей Андреевич Громыко (1909-1989) родился 18 июля 1909 года в деревне Старые Громыки Гомельского уезда Могилевской губернии Белоруссии. Родители его были крестьянами.  Получив традиционное для того времени семилетнее образование, поступил в профтехшколу. Здесь началась его партийная карьера: он возглавил комсомольскую ячейку ПТШ. Продолжил обучение После вступления в партию в 1931 году он был избран секретарем партийной организации техникума в Борисове. После окончания техникума он поступил в Минский экономический институт. Уже на втором курсе Андрей Громыко начал преподавать в сельской школе недалеко от Минска, в которой вскоре занял директорский пост. В институте познакомился с будущей супругой Лидией Гриневич; в 1932 году у пары появился сын Анатолий. Окончив институт в 1932 году, поступил в аспирантуру – сначала в Минске, а затем был переведен в Москву. Здесь он серьезно занялся английским языком. Аспирантскую учебу начал в Минске, а в конце 1934 года был переведен в Москву. Во время учебы в аспирантуре серьезно изучал английский язык. В 1936 году Андрей Громыко защитил кандидатскую диссертацию по сельскому хозяйству США и был направлен на работу в Институт экономики Академии наук СССР в качестве старшего научного сотрудника. В начале 1939 года Андрей Громыко был отобран комиссией ЦК партии для работы в Народном комиссариате иностранных дел (НКИД, теперь Министерство иностранных дел), где сразу получил ответственный пост заведующего Отделом американских стран. В 1943–1946 годах – посол СССР в США и по совместительству посланник на Кубе. На этом посту Громыко участвовал в подготовке и проведении конференций «большой тройки»в Ялте и Потсдаме, а также в Думбартон-Оксе и Сан-Франциско. Громыко стоял у истоков образования Организации объединенных наций (ООН), подписав с советской стороны ее устав, а в 1946 году став в ней первым советским представителем. Громыко был участником, а впоследствии главой делегации СССР на 22 сессиях Генеральной ассамблеи. В 1946 году стал заместителем (впоследствии – первым) министра иностранных дел СССР. С июня 1952 года по апрель 1953 года – посол СССР в Великобритании. С этой должности его отозвал Вячеслав Молотов, вернув на должность первого замминистра. В феврале 1957 года Громыко возглавил ведомство, которым проруководил 28 лет. При этом с 1983 года совмещал эту работу с должностью первого заместителя председателя Совета министров СССР. В июле 1985 года он был избран председателем президиума Верховного совета СССР и оставался на этом посту до осени 1988 года. Ушел в отставку по собственному желанию.     Андрей Громыко Работая в США и Англии, Громыко собирал научные материалы и по возвращении в Москву опубликовал результаты своих исследований – под псевдонимом Г. Андреев в 1957 году вышла его «Экспорт американского капитала. Из истории экспорта капитала США как орудия экономической и политической экспансии». За нее он получил степень доктора экономических наук. В восьмидесятых годах увидели свет «Экспансия доллара» и «Внешняя экспансия капитала: история и современность. За свои научные исследования Андрей Громыко дважды был удостоен Государственной премии СССР. Скончался Андрей Громыко 2 июля 1989 года, похоронен на Новодевичьем кладбище в Москве. В Гомеле установлен его бронзовый бюст и назван его именем сквер.   Чем знаменит Громыко – одна из самых ярких фигур дипломатии во всей истории России. 28-летний рекорд его руководства министерством до сих пор не побит, а всего его дипломатическая карьера продолжалась 50 лет. Договоры о создании ООН, о нераспространении ядерного оружия (1968 год) и об ограничении стратегических наступательных вооружений (1979 год), в подписании которых он участвовал, фактически сформировали международные отношения после Великой Отечественной войны. О чем надо знать По мнению некоторых исследователей, именно негибкая позиция Громыко стала одной из причин Карибского кризиса. В результате главам двух держав – Хрущеву и Кеннеди – пришлось договариваться напрямую.     Джон Кеннеди и Андрей Громыко Прямая речь О Потсдамской конференции: «Три державы взяли определенные четкие обязательства и в отношении Германии, и в отношении шагов, направленных на строительство мира». О политике в области ядерных вооружений: «В политике Советского Союза забота о мире является главенствующей. Мы убеждены, что никакие противоречия между государствами или группами государств, никакие различия в общественном строе, в образе жизни или идеологии, никакие сиюминутные интересы не могут заслонить фундаментальную, общую для всех народов необходимость сберечь мир, предотвратить ядерную катастрофу». О Михаиле Горбачеве: «Не по Сеньке оказалась шапка государева, не по Сеньке!» О жизненном кредо: «Никогда нельзя унывать. Физически люди умирают, а духовно – никогда. Надо верить». Дмитрий Шепилов об Андрее Громыко: «Это бульдог: скажешь ему – он не разожмет челюстей, пока не выполнит все в срок и точно».   4 факта об Андрее Громыко За умение отстаивать интересы СССР в любых обстоятельствах Громыко получил прозвище «Мистер Нет». Еще одно прозвище – «Мрачный гром» – появилось как следствие его внешнего облика: лицо Громыко отличалось недовольным выражением, а костюмы он предпочитал исключительно в серой гамме. Громыко с уважением относился к Джону Кеннеди – но исключительно как к журналисту. Он часто вспоминал о своей встрече с Кеннеди-корреспондентом в 1945 году. На протяжении всей карьеры Громыко американские журналисты пытались откопать хоть какой-нибудь компромат на него – но безуспешно.   Материалы об Андрее Громыко Статья об Андрее Громыко в Википедии Андрей Громыко – «Мистер Нет» советской дипломатии Тайна дипломата №1. Андрей Громыко Биография Андрея Громыко на сайте РИА «Новости»

17 июля, 13:54

Доступ к телу. Кто из крупных лоббистов стоит ближе к Трампу

Финансисты и банкиры, содержатели казино и нефтяники — самые влиятельные группы поддержки президента-миллиардера

16 июля, 09:45

Константин Черемных. Когда дым рассеялся

Во времена Барака Обамы саммиты G20 проходили чинно, гладко и с единодушным «одобрямсом» итогового документа о судьбоносных задачах вспоможения бедным и особенно - беззащитной природе. Саммит этого года в Гамбурге оказался триллером и по сюжету, и по стилистике. Не будем спорить, кто стал главным героем, - но точно не хозяйка.

15 июля, 17:06

Про вторую докапитализацию Приватбанка

            Почему-то блоггеры, широко освещающие украинскую тематику обходят вниманием эту совершенно феерическую историю.      В декабре 2016 года Приватбанк был докапитализирован на 117 млрд. гривен путем выпуска ОГВЗ. Т.е. Правительство Украины выпустило облигации и внесло их в уставный капитал Привата. В конце июня 2017 года Правительство Украины приняло решение о докапитализации Привата еще на 39 млрд. гривен. Докапитализация также будет проводиться путем внесения в уставный капитал Привата облигаций со сроком погашения 17 лет и ставкой 9,8% в год. Итого получается 156 млрд. гривен. По нынешнему курсу это 6 млрд. долларов или 7% ВВП Украины. Причем не факт что это окончательная сумма.      До этого Приватбанк был приобретен Правительством Украины за 1 гривну.      Почему Правительство Украины выкупило Приват понятно. В Привате держат деньги 19,5 млн. вкладчиков (если верить Википедии). Приват был на грани банкротства и если бы Приват упал, то 19,5 млн человек потеряли бы свои вклады. Понятно что допустить такое было невозможно.      Единственное что было непонятно полгода назад это почему Приват оказался на грани банкротства и каков размер дырки в балансе. Сейчас по размеру докапитализации стало понятно что дырка в балансе составляет 6 млрд. долларов. Зампред НБУ Рожкова назвала Приват финансовой пирамидой. Т.е. Приват привлекал депозиты населения и на эти деньги выдавал кредиты компаниям, которые, судя по всему, не планируют их возвращать. Что там случилось с этими деньгами мы не знаем, да и в принципе пофиг. Важно то что все эти долги (6 млрд. долларов) повесили на бюджет. Т.е. возвращать  их теперь будет население.      Вот последняя отчетность Привата по МСФО            Из отчетности видно, что Приват собрал 200 млрд. гривен в виде депозитов и предоставил кредитов на 178 млрд. гривен. По объему докапитализации (156 млрд. гривен)  можно предположить что 90% всех кредитов (156/178), выданных Приватом были фиктивными (т.е. их не вернут). Украинские СМИ утверждают что это кредиты аффилированным структурам, которые и не собирались их возвращать.      В связи с этой историей хочется обратить внимание на 2 вещи.      1. Воровать можно по-разному. Можно украсть так что тебя никто никогда не поймает за руку. Например на строительстве инфраструктурных объектов или на подрядах для армии. В случае же с Приватом любой школьник по объему докапитализации Привата может понять сколько исчезло денег. Всё как на ладони. Ну потому что объем докапитализации известен, за сколько был куплен Приват известно. Ну то есть это простейшая арифметическая задачка.      2. 6 млрд долларов это очень крупная сумма.      Помните Берни Мэдоффа, которого в 2008 году приговорили к 150 годам тюрьмы на создание финансовой пирамиды? Так вот он украл всего 170 млн. долларов. Во всяком случае именно такую сумму с него вытрясли когда распродали все его активы. А это был вселенский скандал.      Помните скандал с покупкой американско-канадской компании Uranium One? Покупатель заплатил 1,3 млрд. долларов и забашлял 145 млн. долларов в фонд Клинтонов Clinton Foundation за что (как предполагается) получил от Госдепа согласие на приобретение Uranium One. Ну т.е. сумма предполагаемой взятки составила 145 млн. долларов. Это тоже был скандал вселенского масштаба. Трамп тыкает Клинтон в эту историю словно мордой в говно и она уже очевидно не отмоется до конца жизни.      Можно еще вспомнить лекции президента Клинтона за которые он получал по 0,5 млн. долларов. Все понимали что это благодарность от финансовой тусовки, а никакой не честный заработок.      Но это всё какие-то смешные суммы по сравнению с деньгами которые исчезли из Привата. Потерять 7% ВВП государства это какой-то совершенно африканский уровень.      А население Украины теперь будет выплачивать в течение 17 лет эти 6 млрд долларов. С каждого жителя по 3700 гривен - это где-то средняя месячная зарплата.      P.S. Тут в комментах читатели поправляют меня. За 17 лет на долг в 6 млрд. долларов накапают проценты по ставке 9.8%. И в итоге население заплатит раза в 2-3 больше (в зависимости от сроков погашения основного долга).

13 июля, 07:07

“Канада попала в серьезные неприятности” вновь, и в этот раз все по-настоящему

Некоторое время назад Главный экономист по иностранным рынкам Deutsche Bank Торстен Слок представил несколько графиков, подтверждающих, что “Канада попала в серьезные неприятности” в результате чрезмерной зависимости экономики этой страны от пузыря в секторе недвижимости, а также вследствие того, что среднестатистическое…читать далее →

11 июля, 10:56

В последний раз, когда позиция хедж-фондов по золоту становилась такой короткой, как сейчас, оно раллировало на 18% в течение следующего месяца

Золото показывает свою самую глубокую просадку в этом году, и хедж-фонды ставят ставки на дальнейшее его снижение… но судя по поведению цены этого драгоценного металла в двух предыдущих случаях, когда медвежьи ставки вырастали до уровней, которые мы видим сейчас, “умные…читать далее →

11 июля, 06:01

Дивидендные истории в России. Статистика закрытия гэпов

  • 0

В этом году стремительность закрытия дивидендных гэпов поражает, но как обстояли дела раньше? Сколько времени требуется для закрытия див.гэпа?Акциям Газпрома с 2007 по 2011 везло, гэп закрывали в тот же день, но и дивиденды никогда не превышали 2%. Как только выросли дивиденды, так и начались сложности. В 2012 году при дивах в 8.97 руб и отсечке на уровне 165 руб потребовалось 89 торговых дней, чтобы вернуться на тот же уровень. В 2013 44 дня, в 2014 80 дней, в 2015 31 день, а в прошлом году 80 торговых дней. Другими словами, чтобы за 5 лет отбить дивиденды в Газпроме в совокупности на 37.25 рублей необходимо было 324 торговых дня. Если в прошлые 5 лет вы бы инвестировали в Газпром фиксированную сумму в рублях, например, 1 млн руб в последний день перед закрытием реестра, то примерно за 16 календарных месяцев смогли бы получить около 250 тыс рублей.Это один из худших показателей среди всех крупных компаний на ММВБ. Газпром отличается тем, что всегда падает и очень неохотно растет. Однако, это все равно заметно выше любого вида депозита в банках.В таблице «дни» - это количество торговых дней после закрытия реестра, в течение которых акция закрывала дивидендных гэп. «минимум» - минимальная достигнутая цена в процессе закрытия гэапа, а «мин (%)» - величина падения в % от закрытия реестра до самого минимума в дивидендном гэпе. На примере Газпрома с 2012 по 2014 инвесторы терпели в худший момент около 17% убытка от последней котировки перед закрытием реестра.У Сбербанка раньше были низкие дивы, поэтому и закрытие гэпов стремительное за исключением 2014 года, когда попали на негативную конъюнктуру. Именно в этот момент США и ЕС начали вводить санкции против банковского сектора, чуть позже начался коллапс рубля и банковской системы России, а потом отходняк.Инвестируя фиксированную сумму в Сбербанк, можно было бы получить около 10% доходности примерно за календарный год ожидания. Статистику смазывает 2014. В таблице лимит 226 дней – это значит, что котировки не достигли предыдущего закрытия реестра до момент но момента истечения года. В целом, раньше Сбер был не самым выгодным в контексте дивидендной доходности.Самая доходная компания на ММВБ – это Роснефть (с точки зрения скорости закрытия гэпов). За последние 10 отсечек был только один год, когда закрытие гэпа шло больше ОДНОГО (!) дня, во всех остальных случаях закрывали в тот же день. За последние 5 лет можно было получить почти 20% доходности за 1 день! Даже торговля наркотой не сравнится! )Лукойл выплачивает промежуточные дивы в декабре и основные в июле. Совокупная доходность за последние 5 лет почти 30% при фиксированной сумме инвестиций. Для реализации этого потребовалось бы всего 57 торговых дней. Это значит, что если видите отсечку Лукойла, то входите под дивы, либо выкупайте рынок на следующий день. Возврат инвестиций очень быстрый.Сургут обычка не балует доходностью – жалкие 10% за 5 лет при фикс.сумме, но зато в тот же день! Быстро и гарантированно!Сургут преф совсем другая история. Безумные 65% доходности за 5 лет, но и ждать бы пришлось свыше 347 торговых дней. Гэп 2016 года не закрыт до сих пор. Прошлый год смазывает статистику. Но вот в 2015 год давали 21% доходности, которая полностью возвращалась за 18 торговых дней (это меньше календарного месяца)ГМК Норникель является самой щедрой компаний не только в России, но и в мире. ГМК отличается запредельным показателем, как дивидендной доходности, так и нормой выплаты дивов к величине операционного денежного потока. По сути все деньги, которые зарабатывает ГМК – возвращает инвесторам.48.2% доходности за 5 лет – это очень много для такой крупной компании. Для этого чисто формально требовалось более 490 торговых дней, однако закрытие в сентябре 2015 было на хаях (потом обвал цен на никель) и с тех пор рынок так и не вернулся к тем уровням. Однако, если проследить более широкий ряд, то видно, что ГМК имеет специфику быстрого закрытия гэпа за исключением тех случаев, когда цены экстремальные или искусственно разогнанные. Обычно в пределах недели, реже 1.5-2 месяца. В 2007 также закрыли менее, чем за пол месяца.Есть еще одна компаний среди металлургов, которая платит огромные дивиденды – это Северсталь. За 5 лет свыше 36% доходности и молниеносно – за 53 торговых дня, если не считать последнюю отсечку на хаях.На ММВБ есть еще несколько рекордсменов. МТС за 5 лет обеспечили 44% доходности, однако статистика закрытия гэпов противоречивая. Есть 1 незакрытый гэп от 2014, есть очень долгое и нужное закрытие в 2015, в остальных случаях в пределах месяца крыли.Ростелеком гораздо менее щедрый, чем МТС, что обусловлено достаточно отвратительными операционными показателями. Но 19% за 5 лет дали, но за 381 день, причем гэп 2016 так и не закрыли. Ростелеком, как и Газпром падает практически всегда.У Мегафона 32%, но за 4 года. В целом норма выплаты Мегафона ниже, чем у МТС, но очень высока, как по мировым, так и по российским меркам. Статистику искажает непрерывно нисходящий тренд, который продолжается с 2012.Но и есть еще … кто бы мог подумать? Акрон и М.Видео.У Акрона 35% доходности за 5 лет и в целом приемлемая статистика закрытия. Т.е. если это не локальный хай и не мешает внешняя конъюнктура, то закрывают за считанные дни.Но М.Видео?! 58% доходности получите и распишитесь!Сегодня закрытие реестра у СистемыДив.доходность сейчас для Системы рекордная 6.5%, раньше закрывали все в тот же день, либо за 3-4 (2014 исключение из-за рейдерского захвата Башнефти). Хотя понятно, что на данный момент в иерархии приоритетов у Системы политический риск и тут может быть все, что угодно.Итак, чемпионы по дивидендам: Сургут преф, М.Видео, ГМК, МТС, Северсталь, Мегафон, Акрон, Лукойл и Газпром. Первые 6 обеспечивают фантастические 30%+ доходности за 5 лет, а у Лукойла профит больше, чем у Газпрома, плюс к этому Лукойл кроется за считанные дни.Стратегия игры на закрытие гэпов – это центральная и фундаментальная инвестиционная идея. Ничто не работает так слаженного, как это. Во-первых, див.гэп противоречит здравому смыслу и не имеет рационального фундаментального обоснования (не считая блокировки арбитража), а во-вторых, реинвестирование полученных дивидендов по рынку так или иначе форсирует котировки.Торговля макроэкономическими, политическими или корпоративными новостями даже не идет в сравнение. Выход сопоставимой положительной новости в момент времени t2 не гарантирует реакцию, эквивалентной t1. При t1 может быть рост на 3%, а при t2 может быть ничего или даже падение, хотя новость сопоставима. Поэтому даже инсайд новостей не гарантирует доходность. В один день при сокращении запасов нефти на 2 млн баррелей котировки могут вырасти на 4%, а на следующей недели упасть на 4%, хотя также сокращение запасов.Но при игре с гэпами нужно оценивать предшествующую тенденцию, совокупные урони и ожидаемую конъюнктуру рынка, иначе может получиться, как со Сбером в 2014 или с Северсталью, когда на 1000 фиксанулись после роста цен за пару лет в 5 раз.Что касается ближайших перспектив, то просматривается разгон Газпрома под отсечку до 130, чтобы потом упасть до 122 и тошнить в диапазоне 118-126 до сентября, Сургут могут дернуть на 5% и ФСК удерживать.Скорость закрытия гэпов столь быстрая, что зачастую выгодно брать маржинальные ресурсы, т.к. возврат инвестиций кратно быстрее и больше, чем ставки за привлеченные средства. Здесь нет энергетики, т.к. у них нет дивидендной истории (платить начали только в 2015 на траектории роста акций в несколько раз и очевидно, что там все быстро закрывали).

11 июля, 01:06

Глобализация до последнего русского (М.Калашников, В.Боглаев, А.Кобяков, А.Бережной)

Глобализация до последнего русского (М.Калашников, В.Боглаев, А.Кобяков, А.Бережной)https://youtu.be/EwHVf7gCjx0В студии Максима Калашникова – председатель правления Института динамического консерватизма, эксперт МЭФ Андрей Кобяков и директор Череповецкого литейно-механического завода (ЧЛМЗ) Владимир Боглаев. Странные впечатления от Питерского экономического форума. Почему участники либерального форума не верят официальным лицам РФ, сислибам? Странные российские либералы. Да и можно ли назвать этих мутантов либералами? Как они «вписывают» РФ в глобальные производственные цепочки: некоторые сравнения. В чем – истинные цели российских сислибов? Снова о протекционизме и активной промышленной политике. Мнение основателя обувной компании «Ральф Рингер» Андрея Бережного.

10 июля, 10:55

Йеллоустон: когда природа обрушит экономику?

На фоне роста числа землетрясений, а также после того, как в американском штате Монтана произошло крупнейшее в истории землетрясение, ученые начали выражать опасения относительно того, что Йеллоустонский супервулкан может получить 7-ю категорию опасности

08 июля, 19:04

Экономика России перегрета

судя вот по этому документу об изменении ломбардного списка ЦБ  http://www.cbr.ru/press/PR.aspx?file=..._56_47.htm  Из которого следует, что ЦБ проводит контрциклическую политику Банк России в рамках реализации контрциклического подхода к формированию Ломбардного списка Банка России (далее — Ломбардный список) повышает требования к обеспечению по своим операциям , которая является ничем иным, как политикой сдерживания роста в период перегрева экономики: — Контрциклический буфер предназначен для сдерживания кредитной активности банков в периоды экономического подъема и стимулирования ее в периоды спада. bosfera.ru/bo/bazel-iii-znachitelno-uzhestochaet-trebovaniya (Обратная политика называется проциклической) , сми, таки, нас обманывают, что экономика находится в глубокой заднице стадии медленного роста, она на самом деле на пике подъема, очень перегрета, и ее следует тормозить, так что расслабляемся

04 июля, 06:11

Оценка стоимости российского бизнеса

Выручка крупнейших публичных компаний нефинансового сектора, представленных на ММВБ составляет 28,5 трлн руб (95% от всех публичных компаний на ММВБ), операционная прибыль 4.6 трлн, чистая прибыль 3.3 трлн, объем активов 56.5 трлн, кэш и долгосрочные ликвидные финансовые инвестиции 5.7 трлн (из которых один Сургутнефтегаз держит 2.2 трлн!), краткосрочные и долгосрочные рыночные долги 13.5 трлн, капитал 30.9 трлн, чистый операционный денежный поток 5.8 трлн, инвестиционный поток минус 4.2 трлн, а финансовый поток минус 1.43 трлн. Объем дивидендных выплат в 2016 году чуть больше 1 трлн.В 2017 году дивиденды могут превысить 1.2 трлн и станут рекордными за всю историю, как по абсолютной величине, так и по дивидендной доходности. Текущая капитализация представленных компаний (на 03.07.2017) составляет 23.1 трлн, а фри-флот лишь 7 трлн!В таблице: OCF – операционный денежный поток, ICF – инвестиционный денежный поток, FCF – финансовый ден.поток. Долги – краткосрочный и долгосрочный долг в кредитах и облигациях. Кэш – наличной и эквиваленты + ликвидные финансовые инвестиции.Количество акций, находящихся в свободном обращении составляет всего 30%. По сути весь нефинансовый сектор России оценивается на 120 млрд долл –из тех, что в свободном обращении. Этот объем учитывает, как российских, так и зарубежных крупных инвесторов в лице банков, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и других финансовых структур, обеспечивающих генеральный денежный поток в акции. Тут и физические лица сидят.Если учесть ВТБ, Сбербанк и Мосбиржу, то капитализация 27.5 трлн, а фри-флот 9.2 трлн (а все компании на ММВБ чуть меньше 10 трлн), что в полтора раза больше объемы рынка ОФЗ. Конечно рынок капитала в России ничтожный по сравнению с денежным рынком. На текущий момент денежная масса M2 в России около 40 трлн. Если соотнести пропорцию всей капитализации публичного бизнеса к денежному рынку (НЕ фри-флот), то в развитых странах фондовой рынок примерно в два раза дороже денежного, в России сейчас 0.8. Кстати, похожее/близкое соотношение капитализации рынка к выручке компаний. В России сейчас 0.81, тогда как по США например 2.1Из нефтегаза сверхдорогим по российским меркам является Новатэк, а сверхдешевым Газпром и Сургутнефтегаз (последний имеет капитализацию, которая в 3.5 раза ниже чистых собственных средств – капитала!). Самая дорогая компания в России (среди крупных) – это Яндекс, потом Полюс золото, Новатэк и ПИК. Сравнение Транснефти некорректное, т.к. на бирже представлены префы.Из металлургов почти ничто стоит Мечел, а достаточно дорого ГМК Норникель, хотя ГМК компенсирует свою капитализацию невероятно высокими, рекордными по мировым меркам дивидендами.Капитализация российского нефинансового сектора к операционной прибыли составляет всего 5, а к чистой прибыли около 7 – это в 3-3.5 раза дешевле развитых стран и примерно в два раза ниже развивающихся.Капитализация к активам 0.41. Самыми дешевыми является Мечел, АФК Система, Газпром, Сургут, а самыми дорогими Яндекс, Новатэк и Магнит.Капитализация к капиталу для всего рынка 0.75 – это примерно в 3 раза ниже ведущих стран мира.Капитализация к операционному денежному потоку в сущности схожа в сравнении с EBITDA, но гораздо более репрезентативный показатель. Операционный денежный поток показывает тот реальный денежный поток от бизнеса, которым располагает компания после исполнения операционных обязательств между контрагентами, изменения баланса запасов, кредиторки/дебиторки и налоговой задолженности. Именно из этого потока производятся инвестиции и платятся дивиденды. По этому коэффициенту выходит всего 4. Т.е. 4 года требуется российскому бизнесу, чтобы сгененировать денежный поток сопоставимый с капитализацией.Совершенно абсурдная стоимость бизнеса у Газпрома, Мечела, АФК и Россетей. Дорого стоит Магнит, Новатэк, Пик и Яндекс, который не отображен в виру разрыва графика )Кстати, в июле на рынок поступит 600 млрд рублей дивидендов! Это должно летом удерживать фондовый рынок от падения, но с другой стороны может ослабить рубль из-за передоза новой ликвидности.

02 июля, 15:14

Зачем ФРС сокращает баланс

      В апреле 2017 года официальные представители ФРС заявили о планах существенно сократить размер баланса ФРС уже в 2017 году. Мотивировалась необходимость  данного решения следующим. На балансе ФРС находятся ценные бумаги, приобретенные Федрезервом во время QE. В основном это казначейские облигации и MBS (morgage backed securities). Приобретались эти ценные бумаги для того чтобы понизить ставки. Цель была достигнута, экономика США вышла из рецессии и сейчас нет смысла держать их на балансе.      Также официальные лица ФРС говорили о том что распродажа MBS и UST приведет к росту ставок в экономике, т.е. станет еще одним инструментом ужесточения денежно-кредитной политики, аналогичным повышению учётной ставки.      Но на этой неделе блог Econimica предложил еще одно объяснение необходимости сократить баланс ФРС.      Смотрите диаграмму. Желтая кривая это баланс ФРС, синяя кривая - это избыточные резервы банков.            Как видите во время QE баланс ФРС вырос с 0,9 до 4,5 трлн долларов, а избыточные резервы банков выросли с 0 до 2,7 трлн. долларов. Иными словами ФРС эмитировал 3,6 трлн. долларов, но 2,7 трлн. долларов так и остались на корр. счетах банков в ФРС. По уму эти 2,7 трлн. долларов должны были попасть в экономику в виде кредитов ком. банков нефинансовым организациям но не попали, потому что не было достаточного количества инвест. проектов (активов с приемлемым соотношением доходности и риска). Возникает вопрос: зачем нужно было печатать 3,6 трлн. долларов если 2,7 трлн. долларов (75%) так и не попали в экономику. Видимо, размер эмиссии был продиктован количеством дефолтных MBS на балансах банков. Чтобы поправить балансы банков эти ипотечные ценные бумаги нужно было выкупить у банков по нерыночным ценам. Так банковскую систему спасли от банкротства.      С 2008 года ФРС платит банкам на избыточные резервы доходность по ставке IOER (interest on excess reserves). Ставку IOER ФРС устанавливает также как учетную ставку. Сейчас ее уровень 1,25%.      Теперь смотрите, в 2015 году избыточные резервы начали потихоньку сокращаться. К концу 2016 года они упали на 0,8 трлн. долларов до 1,9 трлн. долларов. Видимо, это было связано с улучшением состояния экономики. А потом ФРС начал бодро поднимать учетную ставку и избыточные резервы снова стали расти. Смотрите диаграмму.            Бежевая кривая это учетная ставка ФРС, но IOER равна учетной ставке ФРС. На диаграмме видно что избыточные резервы стали расти одновременно с подъемом ставки ФРС и соответственно ставки IOER. И выросли от минимума на 200 млрд. долларов.      В результате плата банкам на их избыточные резервы стала дорого стоить Федрезерву.            Черная кривая это расходы ФРС в виде платы ком банкам на их избыточные резервы. Сейчас это 27 млрд. долларов в год. Дальше будет больше.            При учетной ставке ФРС 3% расходы ФРС составят 64 млрд. долларов в годовом выражении. Это много. Да и смысла никакого нет в том чтобы платить банкам такие крупные суммы. Банки и так себя неплохо чувствуют. Поэтому избыточные резервы нужно сократить. Для этого будет сокращён баланс ФРС.      Правда, сильно сократить баланс не получится. Те MBS'ы, которые ФРС когда-то выкупил у банков, сейчас стоят 10% от цены приобретения.

01 июля, 01:56

Бернанке: в США усиливается атмосфера антиутопии

Несмотря на длительное ралли фондового рынка США и рост показателей по ВВП, в американском обществе за последние годы заметно усилились негативные настроения, во многом благодаря которым к власти пришел президент, разделяющий антиутопические взгляды.

28 июня, 21:36

ГЕОэкономика. В торговле с врагом: тонкости экономики Вьетнама

Вьетнам - страна в Юго-Восточной Азии почти со 100-миллионным населением. Темпы роста ее ВВП в последние годы - одни из самых высоких в мире, при низкой инфляции. Руководство страны не отказывается от государственной идеологии социализма. Сейчас страна успешно строит рыночную экономику, активно торгуя с внешними врагами. О том, как это удается Вьетнаму - в программе "Геоэкономика" расскажет Александр Кареевский.

24 июня, 14:18

Соединится ли наука с религией, а человек с машиной (Дмитрий Перетолчин, Сергей Переслегин)

Сергей Переслегин о том, почему футурологические прогнозы стали посмешищем Дмитрий ПЕРЕТОЛЧИН. Сергей Борисович, вы - единственный «правильный» футуролог на сегодняшний день. Прогнозы – дело неблагодарное, и уметь их делать дорогого стоит. Но для того, чтобы заниматься футурологией, нужно хорошо знать современные технологические площадки, потому что они обуславливают, как мы будем жить. Поговорить сегодня хотелось бы именно об этом. Сергей ПЕРЕСЛЕГИН. Начнём с того, что я не фу...

22 июня, 16:11

ГЕОэкономика. Франция: шанс вернуть былое величие?

Франция - главная политическая сила континентальной Европы после Второй мировой войны, в последние годы из-за проблем в экономике уступила пальму первенства Германии. Которая, как известно, потерпела поражение в войне, и ей пришлось практически с нуля строить свою экономическую систему. Более того, в настоящий момент именно ФРГ является основным бенефициаром расширения Евросоюза. Сможет ли Франция вернуть былое политическое величие после избрания нового президента? Об этом в программе "Геоэкономика".