• Теги
    • избранные теги
    • Компании3356
      • Показать ещё
      Разное374
      • Показать ещё
      Страны / Регионы242
      • Показать ещё
      Международные организации9
      • Показать ещё
      Формат21
      Люди55
      • Показать ещё
      Показатели32
      • Показать ещё
      Издания13
15 сентября, 19:05

лидеры роста и падения на ММВБ сегодня

На 18:46 мск наблюдаются нетипичные изменения объема в акциях АСКО ао (+4.9%, +910%), Акрон (+1.2%, +270%), НМТП ао (-4.2%, +251%), Башнефт ао (+1.0%, +210%), Мечел ао (+0.7%, +164%). См. таблицу. Лидеры обсуждения на форуме акций сегодня № Название     Число комм-в Цена, посл Изм, % 1 Возрожд-ао 57 589 +8.07% 2 ГАЗПРОМ ао 20 122.5 -0.67% 3 ЗВЕЗДА ао   4 6.45 +7.68% 4 Сбербанк 3 188.75 +0.06% Лидеры роста сегодня № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 18:45:23 РуссНфт ао 586 +5.38% 33.13 2 18:39:51 САФМАР ао 770 +5.05% 129.40 3 18:46:00 АСКО ао   8.8495 +4.85% 107.78 4 18:45:25 Юнипро ао 2.498 +4.26% 304.86 5 18:19:43 ИРКУТ-3 14.4 +3.82% 2.72 Лидеры снижения сегодня: № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 18:45:13 НМТП ао 7.92 -4.17% 304.47 2 18:39:30 ТМК ао 68 -2.84% 79.97 3 18:45:09 ОГК-2 ао 0.5528 -2.31% 100.41 4 18:45:14 RUSAL plc 41.56 -2.17% 84.57 5 18:45:55 ВТБ ао 0.0616 -2.05% 912.71 Рост объемов в неликвидах: № Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб Изм Объема 1 СМЗ-ао   3240 +12.89% 1.60 +27625% 2 ЮУНК ао   2820 -3.42% 2.08 +23635% 3 АшинскийМЗ 4.16 -5.67% 13.30 +12917% 4 ВыбСудЗ ао 2600 +33.33% 0.21 +10685% 5 Селигдар-п 13.08 +0.08% 1.86 +8729% Котировки акций онлайн

15 сентября, 17:30

Акции "РусГидро" незаслуженно забыты рынком

Произошло понижение ключевой ставки ЦБ РФ на 5 б.п., и это несколько ослабило позиции рубля, но не сильно. Утром ставки были высоки, сейчас опустились примерно на 0,5-0,8%, но нацвалюту поддержал начинающийся налоговый период. К октябрю, однако, можно ожидать ослабления рубля в район 60. Нефть стоит на месте, рынок колеблется в районе нуля по индексам. Хуже рынка выглядит "Мечел". Тенденция продолжается после слабой статистики из Китая, от чего стали падать цены на металлы и уголь. На "Мечел" также повлияла новость о проигранной апелляции, в ходе которой он потерял 12 с лишним млрд рублей. Чуть лучше рынка выглядят сегодня ВТБ и "Сбербанк", понижение ставки для них может быть даже выгодно. Сегодня также ожидаем решение рейтингового агентства S&P об инвестиционном статусе России. Данное решение может несколько сказаться на динамики наших индексов. На следую

15 сентября, 17:10

Вечером бумаги добытчиков драгметаллов ожидают распродажи

К 15:15 (мск) индекс ММВБ потерял на пониженных объемах 0,14% до 2049,28 пт., а РТС снизился на 0,32% до 1122,09 пт. Доминирование негативных настроений на отечественном рынке связано, в основном, с неуверенным внешним фоном. Северная Корея вновь устроила испытания баллистической ракеты. Кроме того, сохраняется остаточное влияние слабой китайской статистики, которая вышла накануне. Впрочем, состояние рынка можно легко назвать консолидацией. ЦБ РФ снизил ставку на 50 базисных пунктов, что повышает значимость дивидендной доходности российских бумаг. В случае дальнейшего смягчения денежной политики рынок акций начнёт получать дополнительные стимулы от удешевления кредитных ресурсов. К середине дня в лидерах и аутсайдерах оказались следующие бумаги: АФК "Система" (+1,69%), Московская Биржа (+1,4%), "Мегафон" (+1,31%), Polymetal (+1,21%), а также "Мосэнерго" (-2,15%), "Мечел" (-1,79%), "Башнефть" (-1,32%), "Аэрофлот" (-1,15%).

15 сентября, 15:15

Запуски северокорейских ракет уже не беспокоят рынки

Фондовые площадки . Европейские индексы демонстрируют слабо-отрицательную динамику на фоне пуска очередной северокорейской ракеты. Так немецкий DAX и французский CAC40 торгуется возле нулевой отметки, британский FTSE снижается на 1,15%. Российский рынок торгуется в "красной" зоне. Рублевый индикатор ММВБ теряет порядка 0,3%, в лидерах роста акции "МосБиржи" (+1,49%) и АФК "Система" (+1,43%), в аутсайдерах "Мосэнерго" (-2,95%) и "Мечел" (-1,63%). Фьючерс на индекс РТС снижается на 0,69%, продолжая торговаться в диапазоне 111200п.-113200п., выход из которого будет порядка 2000п. по направлению движения. ЦБ РФ, ожидаемо, снизил процентную ставку на 0,5 б.п. и улучшил прогноз по росту российской экономики в пределах 1,7-2.2%. Фьючерс $/руб. Здесь по-прежнему ключевым маркером для роста является проход отметки 58300п., основная поддержка – 56900п.

Выбор редакции
15 сентября, 13:06

Уралкуз поставил партию вагонных осей в Болгарию

Завод «Уральская кузница» (ПАО «Уралкуз», входит в Группу «Мечел») отгрузил первую партию вагонных осей в адрес своего зарубежного партнера.«Уралкуз» поставил первую партию осей для вагоностроительного завода, расположенного в городе Септември. Местный завод является самым большим предприятием в этом болгарском городе. На нем производят колёса для вагонов и ремонтируют пассажирские и грузовые вагоны, в том числе из-за границы. В пресс-службе компании сообщают, что пока в Болгарию отправилась первая партия осей в количестве 400 штук. В целом, контракт предусматривает изготовление для болгарских партнеров более 1300 штамповок.Вся экспортная штампованная продукция завода соответствует европейским стандартам качества, которые предъявляют жесткие требования к физико-механическим свойствам комплектующих для рельсового транспорта. Об этом свидетельствует сертификат Железнодорожного научно-исследовательского института Vyzkumny Ustav Zeleznicni...

15 сентября, 10:32

КИТ Финанс Брокер: Ждем новую ставку ЦБ

  • 0

Российский рынок в четверг вновь корректировался после сильного роста августа-сентября. Второй день коррекции был поддержан ростом котировок нефти. Благодаря этому индекс ММВБ потерял символических 0,09%, а валютный индекс РТС даже вырос на 0,65%. В лидерах падения отметились акции Звезда (-7,5%), Сафмар (-6,92%) и Мечел (-4,5%). Среди растущих лидировали ТГК-1 (+3,5%), Уралкалий

Выбор редакции
15 сентября, 09:51

Пятницу рынок может открыть снижением

Вчера российский рынок, проведя день в минусе, все-таки завершил торги разнонаправленно. ММВБ потерял незначительные 0,09% и достиг отметки в 2052,25 пункта. Индексу РТС удалось вырасти на 0,65% и на закрытие рынка его значение составило 1125,69 пункта. В лидерах падения оказались бумаги "Мечела" (-4,51%), инвесторы негативно отреагировали на отклонение апелляционной жалобы компании по иску ООО "Ростовский электрометаллургический завод". Ранее в июле суд постановил взыскать с "Мечела" 12,7 млрд руб. в пользу ростовского завода. Сегодня к открытию российских торгов сложился нейтральный фон. Американские торги вчера прошли разнонаправленно, при этом Dow Jones обновил исторический максимум. В итоге индекс "голубых фишек" вырос на 0,2%, индекс high-tech биржи NASDAQ снизился на 0,48%. Индекс "широкого рынка" США S&P500 просел на 0,11%.

15 сентября, 09:35

Решение ЦБ по ставке способно оказать давление на рубль

По итогам торгов 14 сентября индекс ММВБ скорректировался на 0,09% до 2052,25 п., а РТС подрос на 0,65% до 1125,69 п. Утро на российском рынке началось со снижения. Рост промышленности Китая в августе составил лишь 6,0% при ожиданиях 6,6%. Соответственно, на новости крайне негативно отреагировали бумаги металлургов: ГМК "Норникель" (-0,9%), ММК (-1,9%), НЛМК (-1,06%). Банк Англии напомнил инвесторам, что регуляторы находятся на траектории ужесточения денежной политики, что негативно воспринимается инвесторами в драгоценные металлы: Polymetal (-2,19%), "Полюс" (-1,11%). Бумаги "Мечел" (-4,5%) оказались под давлением на фоне новостей о том, что апелляция компании не была удовлетворена и 15-ый арбитражный суд оставил решение низшей инстанции без изменений. Теперь "Мечел" должен уплатить 12,7 млрд исковых требований в пользу ООО "Ростовский электрометаллургический завод". Бумаги "Магнита" (-2,49%) торговались первый день без дивидендов.

14 сентября, 20:18

Высокие цены на нефть выведут рынок в "зеленую" зону

  • 0

Проведя почти всю сессию в минусе, к закрытию российский рынок все же смог выйти в плюс по индексу РТС, который подрос на 0,65% до 1125,69 п. ММВБ потерял 0,09% и закрылся на уровне 2052,25 п. Сегодняшнее снижение эксперты оценивают как логичное следствие перегретости последних дней. В лидерах падения "Мечел" (-4,51%), акции которого теряли в цене на фоне известия о том, что суд оставил в силе решение первой инстанции о взыскании с компании и его структур 12,7 млрд рублей в пользу ООО "Ростовский электрометаллургический завод". Это решение было принято еще в июле, однако "Мечел" подал апелляционную жалобу, которая не была удовлетворена. Отрицательную динамику продемонстрировал металлургический сектор, болезненно отреагировавший на слабую статистику из Китая, где промышленное производство в августе увеличилось на 6% при ожидании увеличения на 6,6% г/г. После вчерашней отсечки по дивидендам сегодня в течение дня падали акции "Магнита" (-2,49%).

Выбор редакции
14 сентября, 18:47

«Мечел» оспорит решение арбитража о взыскании с него 12,7 млрд рублей по делу с РЭМЗ - компания

Холдинг «Мечел» сообщил в четверг о том, что арбитражный суд оставил без изменения решение предыдущей инстанции о взыскании с него и других ответчиков 12,7 млрд рублей убытков в пользу учредителя Ростовского электрометаллургического завода (РЭМЗ) - голландской частной компании «Атрикс Б.В.» Данное решение «Мечел» намерен обжаловать.

14 сентября, 15:45

Российский рынок корректируется

Фондовые площадки. Европейские индексы демонстрируют смешанную динамику на фоне достижения американскими новых исторических максимумов и статистики из Поднебесной. Так, немецкий DAX теряет порядка 0,25%, французский CAC40 торгуется возле нулевой отметки, британский FTSE снижается на 0,7%. Российский рынок корректируется после достижения технических уровней сопротивления накануне. Рублевый индикатор ММВБ теряет порядка полупроцента, в лидерах роста "префы" "Транснефти" (+2,25%) и "Уралкалий" (+2%), в аутсайдерах бумаги "Магнита" (-3,9%) и "Мечела" (-2,15%). Фьючерс на индекс РТС с третьей попытки так и не смог закрепиться над сопротивлением 113000п. и на текущий момент пробой отметки 111000п. может усилить продажи в район 109000п. Фьючерс $/руб определяется с направлением движения торгуясь в диапазоне 56900п.-58300п. Рынок нефти.

14 сентября, 15:00

лидеры роста и падения на ММВБ сегодня

На 14:37 мск наблюдаются нетипичные изменения объема в акциях ПИК ао (+0.0%, +3 278%), Возрожд-ао (+1.0%, +1 325%), Башнефт ао (-1.0%, +752%), МРСК ЦП (-1.5%, +521%), Мечел ап (-1.9%, +369%). См. таблицу. Лидеры обсуждения на форуме акций сегодня № Название     Число комм-в Цена, посл Изм, % 1 Россети ао 20 1.0794 -2.49% 2 ЗВЕЗДА ао   10 5.82 -10.46% 3 ГАЗПРОМ ао 9 123.28 -0.22% 4 ЧеркизГ-ао 5 1289 -0.39% Лидеры роста сегодня № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 14:37:41 ЭнелРос ао 1.208 +2.37% 21.87 2 14:43:12 Уркалий-ао 142.2 +2.12% 28.48 3 14:43:45 Транснф ап 176600 +1.9% 413.74 4 14:38:14 АВТОВАЗ ап 7.6 +1.33% 10.23 5 14:20:48 Возрожд-ао 555.5 +1% 0.12 Лидеры снижения сегодня: № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 14:35:41 АСКО ао   8.7795 -6.5% 6.99 2 14:43:11 Магнит ао 10321 -3.54% 984.85 3 14:40:39 САФМАР ао 762 -3.24% 56.77 4 14:43:22 РуссНфт ао 585 -2.74% 20.11 5 14:43:50 Россети ао 1.0794 -2.49% 309.62 Рост объемов в неликвидах: № Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб Изм Объема 1 МедиаВиМ   0.934 -3.01% 0.05 +54876% 2 Белуга ао   603 -0.33% 0.60 +49489% 3 Телеграф-п   5.44 -1.27% 0.07 +12550% 4 РГС СК ао   0.369 +0.27% 1.94 +11603% 5 Мегион-ап 365 -4.45% 0.32 +8244% Котировки акций онлайн

Выбор редакции
14 сентября, 14:27

Суд взыскал с "Мечела" 12,7 млрд рублей в пользу "Ростовского электрометаллургического завода"

  • 0

Пятнадцатый арбитражный апелляционный суд оставил в силе решение первой инстанции о взыскании с "Мечела" и его структур 12,7 млрд рублей в пользу ООО "Ростовский электрометаллургический завод" (РЭМЗ) и - Atrix B.V. (учредитель РЭМЗ), следует из материалов суда. Решение о взыскании средств было принято Арбитражным судом Ростовской области еще в июле. "Мечел" и его структуры в августе подали апелляционную жалобу на это решение. Исковые требования были мотивированы тем, что "Мечел" соовместно с другими ответчиками в период с 2009 по 2013 год причинил своими действиями убытки предприятию. "Мечел" данное обвинение не признает и настаивает на том, что все сделки в рамках сотрудничества с "Ростовским электрометаллургическим заводом" проводились исключительно на рыночных условиях и, таким образом, ущерб деятельности предприятия не мог быть нанесен. Официальный представитель "Мечела" сообщил, что компания будет обжаловать решение суда в кассационной инстанции.

Выбор редакции
14 сентября, 13:26

Альпари: Индекс ММВБ проторгуется в четверг в пределах отметок 2030-2055 пунктов

Российский рынок акций начал торги четверга разнонаправленно. К настоящему времени ведущие биржевые индексы ушли в минус в среднем на 0,4%. Под давлением торгуются акции промышленного холдинга «Мечел» и известного российского ритейлера «Магнита». В зеленой зоне остаются бумаги энергетической компании «Энел Россия» и «Уралкалия». Внешний фон к

14 сентября, 10:10

Рынок открылся снижением, продают "Мечел", "Магнит" и "Систему"

  • 0

Четверг российский рынок открыл в минусе при нейтральном внешнем фоне. ММВБ снизился на 0,099%, до 2 052,16 п., индекс РТС – на 0,227% и достиг отметки в 1 115,84 п. В лидерах падения: "Мечел" (ап -3,75% и ао -1,9%), "Магнит" (ао -1,49%), "Система" (-1%),"Аптечная сеть 36,6" (-1,19%), "Уралкалий" (-0,83%). В лидерах роста ТГК-1 (+0,84%). Растет и "обычка" ВТБ после снижения накануне – на 0,82%. Прибавляют также бумаги "Фосагро" (ао +0,82%), "Россетей" (ао+0,81%),"Сургутнефтегаза" (+0,57%). Негативная составляющая сегодня преобладает на азиатских торгах. Американским площадкам вчера удалось обновить исторические максимумы. И все же фондовые индексы США завершили день незначительным ростом. Утром фьючерс на индекс S&P 500 теряет 0,12%. В четверг влияние на мировые рынки могут оказать решения регуляторов – сегодня пройдут заседания Банка Англии и Нацбанка Швейцарии.

14 сентября, 09:22

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Как санкции США мешают «Газпрому». Под угрозой строительство «Северного потока – 2» Новые санкции США против российских экспортных трубопроводов начали мешать строительству «Северного потока – 2» самой угрозой их применения. «[Санкции] делают финансирование таких проектов, как «Северный поток – 2», практически невозможным», – заявил в среду гендиректор OMV Райнер Зееле. Отсутствие разъяснений минфина США, как будет применяться новый закон, создает неопределенность, которая не позволяет точно понять источники инвестиций, сетовал Зееле, схему финансирования проекта, возможно, придется пересматривать. (Ведомости) Северный переток. Участникам Nord Stream 2 придется вкладывать в проект свои деньги вместо банковских Санкции США начинают прямо сказываться на проекте Nord Stream 2. Глава австрийской OMV Райнер Зеле официально признал, что участники проекта вряд ли смогут привлечь плановый объем банковского финансирования. Это не остановит строительство газопровода, но означает, что европейским компаниям и «Газпрому» придется потратить больше собственных средств или искать деньги в России и Азии. По мнению аналитиков, для «Газпрома» это не станет проблемой в отличие от некоторых его западных партнеров. ( Коммерсант) ЦБ РФ включил МКБ в список системно значимых банков Банк России внес Московский кредитный банк в список системно значимых кредитных организаций, на долю которых приходится более 60% совокупных активов российского банковского сектора. (ТАСС) Трансаэро признали банкротом Спустя почти два года с момента остановки полетов «Трансаэро» авиакомпания окончательно признана банкротом, конкурсное производство продлится полгода. Сейчас требования кредиторов составляют 329 млрд руб., и сумма может увеличиться, поскольку реестр еще не закрыт. Но погасить требования кредиторов в рамках банкротства явно не удастся. Ликвидного имущества у «Трансаэро» осталось крайне мало — лишь девять самолетов, причем о местонахождении семи из них ничего не известно. (Коммерсант) «Уралкалий» готов продолжить переговоры с Белоруссией об альянсе Основной владелец «Уралхима» и «Уралкалия» Дмитрий Мазепин: «Я исхожу из того, что президент Белоруссии недавно сказал, что страна готова рассматривать возможность взаимодействия при условии, что будут соблюдены гарантии для белорусской стороны не на 100%, а на 200%», — добавил он. При этом на вопрос, готова ли Россия соблюсти гарантии на этом уровне, Мазепин ответил: «На 100% — готовы». (Финанс) Суд оставил в силе решение о взыскании с «Мечела» 12,7 млрд руб в пользу учредителя РЭМЗа Пятнадцатый арбитражный апелляционный суд оставил в силе приговор суда первой инстанции о взыскании около 12,7 миллиарда рублей убытков с ПАО "Мечел" и еще ряда компаний по иску учредителя ООО «Ростовский электрометаллургический завод» (РЭМЗ) нидерландской компании Atrix, говорится на сайте Арбитражного суда Ростовской области. (Прайм) Дочерняя компания МТС выкупила 0,06% акций компании в рамках buyback Дочерняя структура МТС — ООО «Стрим Диджитал» — выкупила 1,197 млн акций компании с рынка, следует из материалов оператора. Это составляет 0,06% уставного капитала компании. Сделка была совершена в рамках нового этапа программы buyback, объявленного 6 сентября. (сообщение) «Черкизово» позвала миноритариев. Группа предложила выкупить их акции и GDR Контролирующий акционер группы «Черкизово» семья Игоря Бабаева направила миноритариям оферту о выкупе их бумаг. Они будут приобретаться по цене 1,3 тыс. руб. за акцию, что соответствует их оценке при сделке по покупке доли у Prosperity Capital Management. «Черкизово» в рамках оферты может выкупить все бумаги с биржи, а затем продать их повторно по более высокой цене, предполагают аналитики. (Коммерсант) На заправках «Роснефти» появятся «Пятерочки» На автозаправках «Роснефти» вскоре могут появиться магазины «Пятерочка». Для нефтяной компании союз с продуктовым ритейлером — возможность повысить невысокую рентабельность бизнеса на АЗС. Представитель «Роснефти» подтвердил РБК, что компания ведет переговоры с «Пятерочкой», но «пока речь идет об экспериментальном формате». (РБК) Ford Sollers увеличит число сотрудников более чем на 20% Из-за растущего спроса на автомобили Ford Sollers решил до конца года нанять 700–800 новых работников. Другие автопроизводители также могут начать увеличивать штат и число производственных смен, считают эксперты. (РБК)

12 сентября, 14:38

ММВБ не удержал психологически важную отметку

ММВБ в ходе сегодняшних торгов достиг уровня сопротивления в 2050 пунктов (к 12:48 мск – 2050,1 п.), а затем откатился немного вниз. Это может открыть рублевому индексу дорогу к дальнейшему росту. К моменту ММВБ прибавляет 0,166%, до 2047,53 пункта, РТС снижается на 0,3% и достигает 1122,93 пункта. Растут бумаги "Системы" (+4,25%) после вчерашнего заявления Игоря Сечина о том, что "Роснефть" поможет АФК в организации кредитных линий. Начавшие накануне расти бумаги "Газпрома" к моменту прибавляют 0,31%. Покупают также бумаги ОГК-2 (ао +4,89%), ВТБ (ао +1,79%), "Мечела" (+1,37%). Под давлением продавцом находится "Татнефть" (зао -1,84%), "МРСК Центра" (-1,19%). "Полюс" снижается на 1% на фоне коррекции в золоте.

12 сентября, 13:16

Выборы 2018

Начало активности аппозиционных партий, а также правящей партии напоминает гражданам России о приближающихся выборах. В чаще политологи, эксперты, да и простой народ гадает пойдёт ли Путин на 4 срок. Однозначного ответа на этот вопрос, сейчас просто нет, но учитывая нарастающую активность президента (посещение Таврид, различных форумов, рыбалку) я думаю, что, все таки, это начало новой предвыборной компании.Выборы это всегда значимое событие, и значимое не только для народа, но и для инвесторов, так как рынок очень ярко реагирует на подобные новости. Предлагаю разобрать что происходило с рынком перед выборами и после них. Неопределённость. Куда страх двигает рынок? Начать анализ я решил с досрочных выборов президента РФ, которые состоялись 26 марта 2000 года.27 декабря 1999 года котировки индекса ММВБ достигли исторических (на тот момент) значений, сформировав на графике разворотную модель. Но уже 3 января 2000 года котировки устремились вверх, открывшись на 23 пункта выше уровня закрытия. Что же произошло за эту неделю? Рынок получил толчок на новостях об отставке Бориса Ельцина. В последующие недели индекс вырос почти в 2 раза. Однако, после выборов и победы В.В. Путина рынок испугался, вновь отпрыгнув к уровню декабря 1990 года.На следующих выборах (2004 года) ситуация изменилась, инвесторы уже знали чего ожидать от президента, что послужило триггером к росту.На победу Медведева рынок отреагировал очень слабо, незначительным движением вниз, после чего вновь подрос. После чего произошло самое крупное падение индекса ММВБ за всю историю (мировой кризис 2008-2010 года).Интересно повели себя инвесторы после выборов 2012 года. Оптимисты и пессимисты устроили настоящую битву, завершившуюся в первую неделю равенством сил. Но уже через неделю оптимистические настроения покинули рынок и он пикировал. Такие сомнения и борьба инвесторов, вероятней всего, были связаны с действиями Путина перед кризисом 2008 года, когда он в должности премьер-министра обвинил «Мечел», одну из крупнейших металлургических компаний в России, в завышении цен на внутреннем рынке и пригрозил ее руководителю Игорю Зюзину зачисткой.Таким образом можно заключить, что выборы в основном негативно отражаются на инвестиционном фоне, приводя к стагнации. Но не все так страшно, как кажется на первый взгляд. Больше значит лучше И действительно при скрупулёзном обзоре мы видим стагнирующие настроения на рынке после выборов. Однако, стоит взглянуть на картину более глобально и мы можем заметить, что с 2000 года индекс ММВБ вырос с 200 рублей до 2200, то есть в 11 раз.Как говорится история, идёт по спирали, поэтому важно ее анализировать. Но любой анализ предполагает возможность прогнозирования.Сейчас появляется очень много мнений о том, кто станет приемником президента. Я не буду озвучивать все эти версии, так как первоначальный фильтр следует направить на то, будет ли В.В. Путин баллотироваться в 2018 году или нет. «Быть или не быть: вот в чем вопрос» На настоящий момент, Владимир Владимирович тщательно скрывает свои планы на будущие выборы, ссылаясь на преждевременность решения, однако его последние активности позволяют строить догадки.В последние месяцы президент начал все чаще появляться в СМИ: посетил молодежный форум «Таврида», концерн Калашников и аварийный дом в Ижевске, поручил запустить проект «Бережливая поликлиника» в регионах, провел «показательный» отпуск. Подозреваю, что это и есть подготовка к предвыборной компании.Ещё одним важным звеном анализа является геополитическая обстановка. Тяжелые отношения с Западом и США, постоянные санкции и «нелепые выпады» дружественных ранее государств создают определенное давление и ответственность на президента. Поэтому было бы не совсем логично оставить пост именно сейчас, даже при возможном наличии приемника.Конечно, приведённые мной доводы это лишь вершина айсберга, но и они позволяют строить те или иные догадки в отношении предстоящих выборов. "Бежать нельзя остаться" Во многом движение рынка зависит от предвыборной компании кандидатов, так как в ней описываются, в том числе, и планы на развитие или «зачистку» секторов.Однако учитывая имеющиеся данные, давайте попробуем предположить движение рынка после выборов. Итак, на данном этапе мы имеем 3 основных приемника, не считая Путина. Поэтому предлагаю к рассмотрению мое видение в случае победы каждого из кандидатов: — Дюмин Алексей Геннадьевич. Имеет военное прошлое, которое останется в нем навсегда, поэтому в случае его прихода к власти инвесторам следует обратить внимание на металлургический сектор, на оборонную и автомобильную промышленность. Ещё одним направлением деятельности вероятней всего может стать развитие сельского хозяйства. — Приход к власти Медведева Дмитрия Анатольевича с большой долей вероятности двинет рынок наверх, благодаря ряду объективных причин:1. С 2000 по 2008 год был председателем совета директоров Газпрома и понимает важность развития нефтегазовой отрасли.2. Выпустил постановление по размеру дивидендов для госкомпаний, согласно которому компании должны выплачивать 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, что, несмотря на несоблюдение постановления рядом компаний, повышает инвестиционную привлекательность российского фондового рынка.Также внимание стоит обратить девелоперов и сельхозпроизводителей. — Собянин Сергей Семёнович известен своей любовью к стройке, о чем говорит опыт Тулы и Москвы. Соответственно, при победе инвесторам стоит обратить внимание на девелоперов, таких как ПИК и ЛСР.Как я уже писал ранее, кратковременная реакция на внутриполитические движения бывает разной и не всегда предсказуемой. В большинстве случаев происходит падение фондового рынка. Однако это ниразу не влияло на глобальный тренд, который по прежнему является растущим. P.S.: другие информационные и аналитические статьи вы можете посмотреть по следующей ссылке: https://m.vk.com/topic-138495250_35198445 за плюсы буду благодарен)

Выбор редакции
12 сентября, 10:09

Сессия началась ростом, покупают "Россети", "Магнит", "Мечел", "Башнефть"

Во вторник российский рынок открылся в "зеленой" зоне на нейтральном внешней фоне. Индекс ММВБ вырос на 0,196% до 2 048,14 п., индекс РТС прибавил 0,105% и дошел до уровня 1 127,92 п. В лидерах роста "Россети" (+1,25%), "Магнит" (+1,19%), "Мечел" (+1,09%), "Башнефть" (+0,9%), "Яндекс" (+0,94%). Хуже рынка "СОЛЛЕРС" (-1,15%), "Полиметалл" (-0,65%), "Акрон" (-0,56%). Америка завершила торги в плюсе, причем индекс Dow Jones снова преодолел отметку в 22 000 пунктов. Опасения инвесторов улеглись вместе с утихшим ураганом "Ирма", чью категорию понизили до "тропической депрессии". На этом фоне выросли страховые компании. Также не состоявшийся запуск ядерной ракеты КНДР прибавил оптимизма игрокам рынка. Азия проводит сессию преимущественно на положительной территории. Нефть во вторник утром перешла к снижению, котировки ушли ниже уровня в $54 за баррель. К моменту Brent стоит $53,78 (-0,11%), Light - $48,05 (-0,04%).

05 ноября 2015, 14:34

Суровые инвестиции: Уральская кузница.

Год назад на конференции сМарт-лаба я затрагивал тему Мечела и её дочек (сравнение «плохих» компаний — ЧМК, ЮК и хороших компаний – УрКузница и Коршуновский ГОК).Тогда это было супер горячая тема, которая в итоге выстрелила. Мечел не стал банкротом, многие благоволят Зюзину, как спасителю компании, правда, забывая добавить, что это именно его управленческий гений и довёл до края компанию.И прибыли в сотни процентов – это больше от везения и удачи, чем от инвестиций.В моем портфеле есть позиция по ОАО «Уральская кузница (Уралкуз). В акции Мечела я входил буквально на пару недель, сделав +50% чистыми, сразу вышел тогда. Мне больше была интересна дочка Мечела, из-за её сильной недооценённости (и сейчас тоже).Прошел год. Акции Мечела и ЧМК (компаний, имеющих огромные долги, фактически банкроты) – выросли в разы (причины понятны – девальвация и уход от банкротства)……а акции УрКузницы (и Коршуновского ГОКа – про это компанию позже) даже снизились. Хотя компания не испытывает долговых проблем, хорошо работает, аккумулируя денежные средства от своей деятельности, которые предоставляются в виде займов предприятиям Группы Мечел.Последний факт и является причиной низких котировок акций Уральской Кузницы. Компания работает в интересах только мажоритарного акционера — Мечел.Мечелу принадлежит 93,7639% акций Уралкуз, и фри-флоут всего 34 159 акций, по текущей котировке (5000 руб.) – это всего 170,8 млн. руб. (2,66 млн. долл.)Доля чуть более 6% миноров не дает права на одно кресло в Совете директоров даже в теории (всего 5 мест в СД).Дивиденды Мечел и её дочки не платят (кроме «5 копеек» по префам, чтобы не появился «чужой» человек в СД Мечела). Этому у меня посвящено целое расследование – Дело о пяти копейках, американский уголь и верховное недоразумение.Кредитные договоры Группы содержат ряд ограничительных условий и мер, среди прочих также включают в себя ограничения в отношении сумм дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. Данные ограничения касаются и дочерних компаний Мечела.Господин Зюзин всё это время создавал не акционерную стоимость, хотя, при наличии текущей схемы акционерного владения холдингом, он имел такую возможность, нужно было лишь внедрить разумную модель управления акционерным капиталом (МУАК), повышая стоимость дочек Мечела, постепенно сокращать доли владения (продавая их на рынке) до контрольного пакета (50%+1 акция), развивать бизнес более органически……а Зюзин пошел по пути генерации долгов на всех уровнях Холдинга.Картинка прошлого года. Мечел — перекредитован и заложен на всех уровнях. Черная цифра — доля Мечела, красная цифра — заложено в банках. Что за страхи? Маниакальные потребности всё контролировать? Если бы он владел в каждой дочке по 50% — ситуация с контролем не сильно изменилось. Возможно, пришлось бы отдать «чужакам» несколько кресел в Советах директоров. Но думаю, это было бы только на пользу для всего холдинга, включая Зюзина.Схема управления капиталом Мечела была бы более сбалансированной – баланс долгового и долевого капитала положительно сказался бы на устойчивости бизнеса.До чего докатился Мечел — успехом сложно назвать. Компания в прошлом году не могла даже обслуживать свой долг (процентные платежи были выше доходов). Чудо спасло Зюзина, а точнее девальвация рубля и неповоротливость наших банкиров.Но и банки «молодцы» — выдали кредитов даже выше балансовой стоимости компаний, акции которых они брали в залог. Вот картинка из отчета на конец 2013 года: Если учесть, что Мечел брал кредиты под залог активов на всех уровнях, то картинка еще более ужасная.Заложили, например, Мечел-Майнинг – Якутуголь – Эльгауголь, но это цепь одного звена, т.е. заложили акции компании, где дочерние компании уже были заложены. Дочки и внучки Мечела в свою очередь брали дальше кредиты под залог оборудования, зданий и уже своих дочерних компаний и передавали денежные средства в Холдинг. Какая-то фабрика долгов.Погоня за наживой банками, авантюризм и амбиции…Сейчас, правда, получше – долг не 9, а 6 млрд. долл., рублевые долги из-за девальвации «сократили долг» в долларовом эквиваленте. Ситуация из остро критической фазы перешла в сложную.Кстати, из отчетности Мечела на 31 декабря 2014 выходит, что акции Уральской Кузницы в Уралсибе были заложены по стоимости в 2193 долл. за акцию.Больше 2000 долларов! Карл! Т.е. всю Уралкуз оценили в 1,2 млрд. долл. Вот такие залоги.Инвест. идея тогда в Уральской Кузнице была в том, что банки должны были отстранить Зюзина от руководства и начать производить реструктуризацию Группы Мечел с продажей её дочек. А так как с экономикой у УрКузницы всё было и есть отлично, то она была очень интересна.Инвест. идея по Уральской Кузнице сохраняется и сейчас. Миноры выигрывают только в крайних ситуациях – или банкротство Мечела, новый собственник, выплата больших дивов, или новый расцвет Мечела, расшивка долгов через выплату больших дивидендов. Первое Мечел пережил, и идет ко второму, есть вероятность, что сейчас, когда прямая угроза Зюзину ушла, дойдет очередь до повышения стоимости дочек.Для материнской компании Мечел нет проблемы для перевода средств в виде дивидендов.С 1 января 2008 года выплата внутрифирменных дивидендов может облагаться налогом по ставке 0% (если на дату объявления дивидендов получающая дивиденды российская организация непрерывно в течение одного года или более владеет контрольной долей участия (более 50%) в уставном капитале компании, выплачивающей дивиденды, а также если страна регистрации компании, выплачивающей дивиденды, не включена в перечень офшорных зон Министерства финансов).Если, конечно, жадность Зюзина из-за 6,2361% (которые принадлежат минорам) не затормозят этот процесс.Меня всегда поражает такая жадность мажоров, когда минорам принадлежит всего лишь 5, 10 или даже 20% акций, зачем такое делать? Почему просто нельзя заплатить дивиденды? Ведь остальные 95, 90 или 80% принадлежат мажору.Жадничая в мелочах, они лишают себя гораздо больших выгод от увеличения акционерной стоимости их бизнеса. Дорогобуж, Уральская Кузница – одна и та же история.  Уральская Кузница входит в мой «портфель отдельных инвестиционных идей», наряду с УК Арсагера, Группа Черкизово и АФК Система.Пока Уралкуз – это золушка, которую злая мачеха не отпускает на бал. И когда она попадет на бал, нет никаких предположений.В один прекрасный день может выйти новость об объявлении крупных дивидендов и продаже компании стратегическому инвестору, например, ВСМПО-Ависма или фонд Благосостояние (РЖД) захотят её купить. И тогда цена акций Уралкуз взлетит на сотни процентов за пару дней. Только тогда покупать будет поздно, потому что всё уже произойдет. Покупать как идею – нужно сейчас.Я покупаю Уралкуз на 3% от своего портфеля. Если Уралкуз вырастет на порядок, то я получу доходность +25-30% только от неё одной, если будет на том же уровне, я в целом ничего не потеряю. Портфель таких идей — мне будут давать преимущество к рынку. Теперь подробнее по ситуации в Уральской Кузнице: её бизнесе, активах, долгах и прочем…Во время Великой Отечественной войны в Чебаркуль был эвакуирован завод из города Электростали. В кратчайшие сроки, ещё во время возведения корпусов, завод выдал первую продукцию на новом месте. Чебаркульский металлургический завод стал единственным в стране, поставляющим штамповки коленчатых валов, шатунов и других деталей для авиадвигателей всех самолетов, выпускаемых во время Великой Отечественной войны.Сейчас ОАО «Уральская кузница» является градообразующим предприятием (выпускает 77 % от всего объёма промышленной продукции в городе Чебаркуль).   «Уральская кузница» – крупнейший в России производитель штампованной продукции из специальных сталей и сплавов. Уникальное кузнечно-штамповочное производство на базе тяжелых и сверхтяжелых агрегатов, основу которого составляют штамповочные молоты с массой падающих частей от 2 до 25 тонн, а также самый большой в мире бесшаботный молот с энергией удара 150 тонна-сил, позволяют изготавливать штамповки весом до 2,5 тонн и длиной до 4-х метров. А первый в России комплекс для производства крупных цельнокатаных колец предназначен для производства деталей весом до 2 тонн и диаметром до 4-х метров.ОАО «Уралкуз» занимается производством штамповок и поковок для всех отраслей машиностроения. Её продукция представлена: штамповками компрессорных и турбинных дисков для авиационных газотурбинных двигателей; коленчатыми валами, распределительными валами и шатунами для ДВС и компрессоров; штамповками для фюзеляжа, крыльев, шасси, узлов и агрегатов современных самолётов, для ракетостроения и космической промышленности; осями и зубчатыми колёсами тяговой передачи для тягового и подвижного состава железнодорожными осями, бандажами для трамваев; воротниковыми и плоскими фланцами; дисками из жаропрочных и титановых сплавов; запорной арматурой в виде корпусов, крышек, шаров.На российском рынке штамповок доля предприятия превышает 20%, оно занимает одно из ведущих мест на внутреннем рынке черновых осей локомотивов подвижного состава.Основные потребители: АО «СМЗ», НОАО «Гидромаш», ОАО «Авиационное оборудование», ОАО «Авиадвигатель», ОАО «ВАСО», ОАО «ДНПП», ОАО «КУЗНЕЦОВ», ОАО «НПК „Иркут“, РСК «МИГ», ФГУП „НПЦ газотурбостроения “Салют», УМПО и др.Объем приходящийся на российских потребителей — у Уралкуз — 91%, а у Челябинского филиала — 56%.Основной поставщик сырья: ЧМК.Объем реализации продукции кузнечного производства в натуральном выражении (тонн) Объем выручки от реализации продукции кузнечного производства (тыс. руб.)Объемы основного производства после 2011 года стагнируют, но есть положительная тенденция – переход к производству высоко маржинальной продукции, так как объемы реализации в натуральном выражении падают более интенсивнее, чем выручка в рублях.Показатель «Чистая прибыль» увеличивается год от года. Основная причина – увеличение суммы выданных займов предприятиям Группы Мечел и, как следствие, рост суммы процентов к получению.Доля процентов в чистой прибыли растет год от года. В результате за 9 месяцев 2015 года чистый процентный доход занимает уже 32%. Но банковский бизнес не должен являться профильным для Уральской Кузницы.Компания стала неким «денежным мешком» для всего Холдинга. Её используют для финансирования дочек Мечела, но от этого выигрывает только мажоритарный акционер, а миноритарные остаются ни с чем. Дивидендов нет, и рыночная цена не соответствует достижениям компании.Собственные средства и рыночная капитализацияP/BVP/E Как Вам цена компании за одну годовую прибыль и всего 0,17 чистых активов?Мечел пошел дальше, сейчас Уральская Кузница стала играть роль еще и финансового посредника в Группе — берет на себя кредиты в банках и передает их опять же дочкам Мечела.Одно мне не понятно, как банки выдавали кредиты под такие активы? Ведь, залоги были по факту фиктивными. Выдавались кредиты под залог акций компаний, где всё имущество компании (акции, ТМЦ, недвижимость) было уже заложено по другим кредитам. Я не думаю, что банкиры про это не знали. Подобными операциями Зюзин убил рыночную стоимость бизнеса.В абсолютных значениях прибыль компании растет, но ROE нет.Избыточный размер капитала Уралкуз плохо сказывается на эффективности бизнеса. Не было бы никаких вопросов, если бы Уралкуз просто платил дивиденды, и Мечел выводил деньги через дивиденды, а не через кредиты. По моим расчетам уровень ROE был бы выше в 1,5-1,7 раза, если компания избавилась от избыточного капитала.Соответственно и цена бизнеса была бы на уровне 1,5-2 собственного капитала.Есть плюс от нахождения в Холдинге Мечел, о котором стоит упомянуть. Это практически нулевое значение эффективной налоговой ставки. До 2012 г. компания платила налог на прибыль в обычном порядке, а среднее значение эффективной налоговой ставки находилось в районе 20%. С 2013 г. компания вошла в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела. Следствием стало практически полное обнуление налога на прибыль.Получается, что вся прибыль, которую зарабатывает Уральская кузница, является доступной для акционеров (не облагаемой налогами). Выгода около 500-600 млн. рублей в год.Правда, для миноритарных акционеров Уралкуза этот плюс опять же виртуальный.  Изучая годовой отчет, натолкнулся на информацию о корпоративном управлении. Даже для Мечела это уже перебор……защита прав акционеров…эффективное управление…организационная модель…Да уж.Реальность очень далека от того, что написано в Годовом отчете ОАО «Уральская Кузница» за 2014 год.Стоит начать с организационной модели – Общее собрание акционеров, Совет директоров, Единоличный исполнительный орган – Управляющая компания, Ревизионная комиссия.Во всех компонентах принимают решения – люди Мечела. И понятное дело, в чьих интересах они действуют.Общее собрание акционеровФри-флоут около 6% от УК, кто-то может сказать, что раз у Вас нет необходимой доли для влияния на дела компании, то просто сидите и молчите. Кто так говорит, забывает зачем вообще создаются публичные компании и чем они отличаются от частных.Если у Вас 94% акций, это не значит, что Вы можете обкрадывать, те у кого только 6%.В России существует явная проблема по защите прав всех акционеров, судебная власть явно пробуксовывает в этой теме. Это очень важный момент – без защиты права собственности не будет развития экономики. Капиталисты – люди, которые вкладывают свои деньги в бизнес, должны иметь и защиту своих капиталов. Иначе ничего не выйдет.Совет директоровСД Уралкуз – 5 человек, состоит из сотрудников Управляющей компании – ООО «УК Мечел-Сталь» или самой Уралкуз. По факту, что СД, что Единоличный исполнительный орган – это одни и те же лица.Единоличный исполнительный органРешением годового общего собрания акционеров ОАО «Уралкуз» от 18 мая 2012 года (Протокол № б/н от 21.05.2012г.) полномочия единоличного исполнительного органа Открытого Акционерного Общества «Уральская кузница» переданы управляющей организации — Обществу с ограниченной ответственностью «Управляющая компания Мечел-Сталь» (Договор о передаче полномочий исполнительного органа Открытого акционерного общества «Уральская кузница» управляющей организации – Обществу с ограниченной ответственностью «Управляющая компания Мечел-Сталь» от 01.06.2012г.).Членам Совета директоров за исполнения ими своих обязанностей выплачивают вознаграждение (заработная плата членам, являющимся работниками Общества, премии, комиссии, льготы и (или) компенсации расходов) – каждый год около 1 млн. рублей.За осуществление полномочий единоличного исполнительного органа Управляющей организации выплачивали вознаграждение около 1 млн. долларов США (28-30 млн. руб. в год).До 2012 года Управляющей компанией была — ООО «УК Мечел».Уровень вознаграждения УКМетодика расчета, размер и порядок оплаты которого определяется Договором о передаче полномочий исполнительного органа Открытого Акционерного Общества «Уральская кузница» управляющей организации – Обществу с ограниченной ответственностью «Управляющая компания Мечел-Сталь» от 01.06.2012г.В целях стимулирования (повышения эффективности) качественного осуществления полномочий единоличного исполнительного органа, вознаграждение Управляющей организации формируется из фиксированной ставки и переменной составляющей, зависящей от выполнения плановых показателей экономической эффективности деятельности Управляемой организации.Я не смог найти в открытом доступе Договор о передаче полномочий исполнительного органа Открытого Акционерного Общества «Уральская кузница» управляющей организации – Обществу с ограниченной ответственностью «Управляющая компания Мечел-Сталь» от 01.06.2012г.Интересно было бы увидеть систему стимулирования (повышения эффективности) качественного осуществления полномочий единоличного исполнительного органа.Какой-либо корреляции размера чистой прибыли или ROE с размером вознаграждения УК не нашел, видимо, это только фиксированная ставка. 1 млн. долларов в год.Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания Мечел-Сталь» на 100% принадлежит ОАО «МЕЧЕЛ».Это еще одно слабое место – окно для вывода средств из компании. Если вспомнить историю с «Ломпром Ростов».«Мечел» пытался вывести деньги из компании, приобретя через «Уральскую кузницу» за 4,6 млрд руб. (148 млн. долл.) «Ломпром Ростов». Но согласно отчету оценщика, приглашенного «Арсагерой», реальная цена этого актива была вообще минусовой и составляла минус 32 млн. руб. Ревизионная комиссияРев.комиссия Уральской Кузницы – это вверх маразма. Оцените иронию.Для осуществления контроля финансово-хозяйственной деятельности Общества Общим собранием акционеров избирается Ревизионная комиссия Общества.Члены Ревизионной комиссии Общества не могут одновременно являться членами Совета директоров, а также занимать иные должности в органах управления Общества.Ха! Но посмотрите на состав Ревизионной комиссии:Т.е. зам. главного бухгалтера будет осуществлять контроль за своим руководителем. Такая же история по Начальнику финансового отдела – кого они будут проверять? Сами себя.Есть Начальник отдела методологии Управления внутреннего контроля и аудита из Мечела. Но и опять мы возвращаемся к мажору, стороннего контроля просто нет.И по "открытости" вопрос к Уральской Кузнице.С годового отчета за 2014 год перестали публиковать информацию о сделках с заинтересованностью и крупных сделках, привет нашим законодателям.Идет не развитие, а деградация уровня корпоративного управления в стране, как среди гос.компаний, так и среди частных.  Вопрос о 2,8 млрд. рублей?К вопросу об открытости и вспоминая историю с Ломпром Ростов, появился новый вопрос на миллиард рублей, а точнее на 2,8 млрд. руб. (44 млн. долл.).В первом квартале 2015 года основные средства выросли на эту сумму.А из пояснений я нашел в ежеквартальном отчете за 1 квартал 2015 только…Данные приобретения не принесли роста выручки и чистой прибыли от основной деятельности в 2015 году. Что это было?Покупка зданий за 1,5 млрд. руб., машин и оборудования за 800 млн. руб., и земли на 500 млн. руб.Честно сказать, я с недоверием отношусь к таким операциям в Уральской Кузнице. Это очень сильно похоже на вывод активов.Напомню, что в «активе» менеджмента за эти годы – увлечение оффшорными схемами при реализации продукции; покупки с огромным «плечом» (в кредит) неэффективных зарубежных активов; попытки  вывода прибыли из дочерних обществ путем приобретения сомнительных активов (чего стоит только эпопея с ростовским Ломпромом); подмена дивидендного канала перераспределения прибыли внутри группы на целый ворох внутрикорпоративных займов; объявление дивидендов по привилегированным акциям при хронической убыточности компании, лишь бы они не стали голосующими (и правда, зачем владельцам префов вмешиваться в управление такой «успешной» компании); информационная закрытость в части раскрытия существенных сделок и сделок с заинтересованностью, которые плодились в рамках холдинга тысячами каждый год.При этом органы управления обществом не смущали ни развал акционерной стоимости, ни трудности кредиторов (среди которых – госбанки), ни потеря национальной экономикой тысяч рабочих мест, ни недополучаемые государством налоги…Личным амбициям, неподкрепленным знаниями и берущим начало в эпохе первоначального накопления капитала, пора уступить место грамотным решениям в производственной, финансовой и корпоративной сферах управления бизнесом и тем людям, которые их олицетворяют. Конечно, этого не хочется делать. Легче клянчить государственную помощь и «кормить завтраками» кредиторов вместо того, чтобы начать наводить порядок в компании.Надеюсь, что рано или поздно наши компании начнут осознавать, что единственными правильными способами выплаты средств Обществом своим акционерам являются: обратный выкуп акций по справедливой рыночной цене и дивиденды. Применительно к Кузнице это тем более уместно, так как компания обладает высокой рентабельностью основной деятельности и большим размером нераспределенной прибыли. Если Мечел хочет использовать нераспределенную прибыль в своих целях на уровне холдинга, то будет справедливо выплатить дивиденды всем акционерам Уральской Кузницы. Получив основную часть дивидендов, он впоследствии сможет распоряжаться этой суммой по собственному усмотрению.Уральская Кузница – интересная тема для инвестиций. С огромным потенциалом, но и соответствующими рисками.Текущая рыночная цена 5000 руб. при балансовой цене 1 акции в 30 170 руб.Потенциал роста +700%, исходя из справедливой стоимости в 40 000 рублей.Расчет справедливой стоимости акции я строю по следующей схеме:1)  Для ведения основной деятельности требуется 5-7 тыс. руб. собственного капитала. Т.е. первым действием при разумной МУАК – это выплаты в размере 23-25 тыс. руб. на акцию. Как раз такая сумма в форме кредитов передана дочкам Мечела.2) Уралкуз имеет чистую прибыль от основной деятельности (без финансовых вложений) в год около 3,5 тыс. руб. на 1 акцию. Сейчас все денежные средства передаются в холдинг, т.е. в принципе, компания может выплачивать хоть 100% на дивиденды далее. Но даже если принять 50% уровень выплат, получим около 1,5-1,8 тыс. руб. дивидендов в год. Такой бизнес можно оценить в 15-18 тыс. руб. за 1 акцию (это ДД=10%, P/E=5), очень консервативно.В итоге и получается 25+15 = 40 тыс. рублей за 1 акцию. Простая челябинская математика.Исходя из этих цифр я и покупаю Уральскую Кузницу :)  Нужно создать эффективную модель управления акционерным капиталом. Хорошо бы у Зюзина в команде появились разумные советники…О том, какие меры необходимо предпринять для внедрения принципов модели управления акционерным капиталом (МУАК) в Уральской Кузнице и Группе Мечел писала ранее УК Арсагера уже не один раз. Рекомендую ознакомиться с обращением УК Арсагера в адрес руководства Мечел.Интересные слайды от УК Арсагера При подготовке описания данной инвест.идеи я использовал, в том числе информацию подготовленную специалистами УК Арсагера. Спасибо им за открытость в этом вопросе.Есть у них еще интересное исследования, посвященного уровню корпоративного управления российских публичных компаний -  http://arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_rossii/analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/Успешных инвестиций!P.S. Суровые места, суровые инвестиции. Покупать акции Уральской Кузницы отважится не каждый инвестор.Вы можете наблюдать со стороны за моим опытом, я не даю рекомендаций,  я просто рассказываю о собственных действиях. Каждый решает сам.

Выбор редакции
17 октября 2015, 07:01

smart-lab.ru: История Мечела

  • 0

Напомню, УК Арсагера оспаривала выплату дивидендов на привилегированные акции при отсутствии у компании Мечел чистой прибыли, как противоречащей Уставу. Основная цель подобного действия со стороны основного собственника (Зюзина) – лишение права голоса владельцев привилегированных акций. Есть еще, конечно, и нарушение прав владельцев обыкновенных акций, но их потери, как и их зеркальное отражение — доходы в виде дивидендов владельцев префов крайне невелики. Около 7 млн руб. на всех потеряли владельцы обычки, столько же получили на всех владельцы префов.Удивительную практику узаконивает такое решение судьи, оказывается Совет Директоров из нераспределенной прибыли прошлых лет может выплатить дивиденды по привилегированным акциям при этом размер их, определив по своему разумению (фактически с потолка). Способ же описанный в Уставе никакого значения не имеет – главное видимо, чтобы у общества был убыток по текущему году!...Судьи банально не понимают суть финансового инструмента – акции. Фраза о том, что «размер дивидендов рекомендует Совет директоров» для утверждения акционерами оправдывает всё!В Уставе закреплены корпоративные отношения между акционерами, разве его можно так просто обойти – просто приняв решение на ОСА? Разве неправильно сначала изменить Устав, иначе зачем он вообще? Устав компании – это ведь конституция компании!Сейчас доля под контролем Зюзина и его семьи составляет – 67,38% голосов (обыкновенные акции). С учетом того, что 40% префов – это квазиказначейские акции, которые висят на 100% оффшорной дочке Мечела – Skyblock Ltd (контроль по факту у того же Зюзина), Зюзин бы даже в случае, если привилегированные акции стали бы голосующими, имел 60,54% голосов (= 67,38*0,75 + 40*0,25). Не очень большая разница (67,4 или 60,5).Тут вопрос, даже не в увеличении голосов миноров, а в появлении крупного минора, с голосом – это семья американского бизнесмена Джеймса Джастиса. Проблема всех миноров – консолидация. Тут бы она была решена – появилась бы еще одна сила в Мечеле!American coal and crazy Russian…Появление привилегированных акций Мечела – это целая история.Это просто апофеоз бизнес-глупости людей, которые потеряли разум в эпоху дорогого угля и стали. Почти все зарубежные покупки наших металлургов закончились полным провалом. Экспансия ради экспансии – это плохая идея, особенно на горячем рынке, и западные инвесторы вряд ли бы продали бы свои активы дешево, это Вам не простые рабочие, получившие акции при приватизации, и не обладающие банально финансовой грамотностью.Основные вехи истории.В середине нулевых Стальная Группа Мечел продолжала осуществлять массовую экспансию, покупая и покупая новые компании — морской порт Посьет, Ижсталь, Якутуголь, Порт Камбарка, Кузбассэнергосбыт, Oriel Resources, Южно-Кузбасская ГРЭС и т.д.До этого, Зюзин и Йорих (в 2006 году партнеры разошлись), бывшие углетрейдеры, захватили ЧМК, БМК, УрКузница, ЮУНК, Коршуновский ГОК (летом 2002 года угольная компания «Южный Кузбасс» получила контроль над Челябинским металлургическим комбинатом и впоследствии объявила о слиянии «Южного Кузбасса» и «Мечела» в компанию «Стальная группа Мечел»).Я как раз работал в период 2003-2008 гг. в финансовой структуре близкой к СГ Мечел. Я помню это время – золотые годы для Мечела! Новости о покупке очередного комбината напоминали сводки с фронта, словно о захвате очередного города. :)Данному росту Мечела благоволила цена на уголь, если покупки внутри России по приемлемым ценам были хорошим решением, но так нельзя сказать про покупки за рубежом. Инвестиции в США — это особый случай. Семья Джастис появилась в капитале Мечела после сделки по Bluestone Coal в 2008/2009 гг.Всё пошло с самого начала не очень хорошо. Именно в это время начался кризис, «доктор», большая долговая нагрузка.В 2008 году «Мечел» договорился о приобретении 100 % американской угольной компании Bluestone Coal (включая Bluestone Industries Inc. и Dynamic Energy Inc. (обе — Западная Вирджиния), JCJ Coal Group (Делавэр), сумма сделки должна была составить около $4 млрд.Но в начале 2009 года в связи с экономическим кризисом (тут даже повезло Мечелу) сумма сделки была пересмотрена: «Мечел» должен отдать за покупку $436 млн. в наличных деньгах (включая $36 млн процентов за рассрочку платежа) и около 83,3 млн привилегированных акций (15 % от увеличенного уставного капитала, 60% от привилегированных акций, которые сейчас и ходят в обороте).Чистый долг компании Bluestone Coal, составляющий около $132 млн, включен в объем сделки. Штат сотрудников составлял около 520 человек. Общие резервы и ресурсы угля в местах залегания составляют до 725 млн т (в соответствии со стандартами JORC, подлежат подтверждению результатами геологоразведки).Но даже и итоговые цифры сделки были очень велики. Мечел переплатил за посредственный бизнес. 400 млн. долл. и самое главное префы – в Уставе прописано о 20% чистой прибыли всего Мечела на все префы, т.е. Джастисы получали право на 12% от чистой прибыли всего Мечела (ЧМК, Эльгауголь, Южный Кузбасс и прочее и прочее).Очень странное, а точнее плохое управленческое решение со стороны Зюзина…В 2012 году предприятия Bluestone произвели 3,2 млн тонн коксующегося угля (4,9 млн тонн в 2011 году) и 400 тыс. тонн энергетического угля (0,5 млн тонн в 2011 году), данные за 2013 год не раскрывались. В 2014 году предприятие было остановлено.Южный Кузбасс, для сравнения, за 2014 год добыл 5,0 млн тонн коксующегося угля и 6,9 млн. тонн энергетического угля, максимум капитализация ЮК в 2012 году – $11,9 млрд., минимум в начале 2009 года — $1,4 млрд., сейчас $1,9 млрд.Как писал Forbes, в конце 2008 — начале 2009 г. «Мечел» вел изнурительные переговоры с иностранными банками о реструктуризации долга на $3,5 млрд. (тогда еще 3,5, а не 9-10, ничему время не учит). Для кредиторов новость о сделке стала шоком. Владелец мажоритарного пакета Игорь Зюзин же парировал, что вместо докризисной оценки в $4 млрд «Мечел» отдаст на порядок меньше, из которых $200 млн к тому же предоплачены и терять их нет смысла, писал Forbes.Тогда стороны договорились, что Джастис выплатит компенсацию до $200 млн, если в течение пяти лет с момента покупки Bluestone выяснится, что его доказанные запасы по JORC будут ниже заявленных при продаже. Если же префы «Мечела» не подорожают (в момент размещения в 2009 г. оценивались в $7,5 за бумагу), то российская компания доплатит Джастису. В начале 2014 г. Джастис и «Мечел» обменялись в судах США взаимными претензиями, так как ни одна из сторон, по мнению другой, не выполнила условия того контракта.Джастис так и не дождался 400 млн. долл. в полном объеме, после вывода привилегированных акций на NYSE, начал продавать их — за 2010 год семья Джастис продала расписки на 17% привилегированных акций «Мечела» за 364 млн. долл. Таким образом, они исчерпали лимит на бумаги, которые могли разместить за пределами России.Видимо продажи продолжились и в России.Информации, сколько продали Джастисы в России нет.Бесславным концом истории стал – возврат Bluestone семье Джастис за $5 млн. в начале 2015 года!«Мечел» начал продажу Bluestone еще осенью 2013 г. Цена за Bluestone в $5 млн — это формальная сумма, она никак не повлияет на экономическую ситуацию «Мечела». «Мечелу» нужно было избавиться от этого актива, чтобы предотвратить возможные убытки. Средний ежегодный чистый убыток Bluestone с 2012 г. составил около $60 млн, отмечает представитель «Мечела». Кроме того, «Мечел», продав Bluestone, сократил обязательства из баланса на $140 млн и снял судебные риски на $160 млн. Какие молодцы?!Кроме немедленного платежа на сумму 5 млн долларов США; будут осуществлены выплаты в размере 3 доллара США в пользу Мечела за каждую добытую и реализованную тонну коксующегося угля (если предприятие начнет добычу); в случае если новый владелец перепродаст Bluestone, то он должен передать Мечелу 12,5-процентную долю от возможной будущей перепродажи компании и/или ее активов, если перепродажа осуществится в течение 5-ти лет с даты сделки, и 10-процентную долю, если перепродажа осуществится после 5-ти лет, но до 10-ти лет с даты закрытой сделки.Условием соглашения также является отказ сторон от всех взаимных исковых требований, включая неразрешенный спор по расчету платежей, которые должны были быть выплачены по условиям сделки 2009 года, по которой Мечел приобрел активы Bluestone у семьи Джастис.Вот такой бизнес по-русски.Купили за $200 млн. долл. и еще отдали 15% от своего уставного капитала (что дороже денег), и продали через 7 лет назад всего за $5 млн. долл., получив только одни убытки, суды и проблемы.Вот какими эпитетами можно наградить Зюзина? Его год назад спасло только одно, и это не девальвация, а мягкотелость наших банкиров – из Мечела должен был уйти Зюзин. Неэффективность должна уходить, иначе у нас так будет всегда – болото. И не нужно прикрываться социальным моментом. Смена собственника – для компании это благо, если собственник неэффективный.А в США – хеппи энд:Джим Джастис, ставший новым владельцем Bluestone, объявил, что намерен создать 150 новых рабочих мест в Западной Вирджинии. Уголь на шахтах этой компании является одним из самых высококачественных металлургических углей (коксующихся) в мире, отметил Джастис.Сенатор Джо Манчич и губернатор Западной Вирджинии Эрл Рей Тамблин приветствовали то, что семья Джастис вернула себе компанию.«Я очень рад, что горнодобывающие комплексы в округах Макдауэлл и Вайоминг снова будут работать и наши трудолюбивые шахтеры смогут вернуться к работе», — сказал Манчич.«Сегодняшнее объявление является хорошей новостью для шахтеров нашего штата и членов их семей. Горняки Западной Вирджинии являются лучшими в мире, и я буду продолжать бороться за них, как я это делал на протяжении всей моей карьеры», — заявил Тамблин.В Америке еще книгу напишут или фильм снимут про хороших американских парней-шахтеров и сумасшедшего русского. Ведь Зюзин в итоге остановил работу на американских шахтах, а Джастис, хочет всё восстановить и еще нанять 150 человек. Круто!Доля Джастисов в Мечеле на данный момент не известна точно, но думаю, значимая часть своего портфеля (5-8% от УК) у них осталась, если префы стали бы голосующими — Зюзин бы потерял полную монополию на власть в компании!Совет директоров Мечела 9 человек, сейчас формируется только из представителей Игоря Зюзина, а остальные 4/10 собственников УК не имеют своих представителей в Совете директоров.Сам Зюзин, три штатных сотрудника и 5 независимых директоров. Интересно, как они голосовали по рекомендации о 5 копейках?«Карманный Совет» Зюзину полностью развязывает руки по проведению любых действий, в том числе, которые могут быть не выгодны миноритарным акционерам.Даже один «посторонний член» в Совете директоров может быть хорошей защитой интересов миноров, — ключевые сделки и решения требуют только единогласного утверждения всеми членами СД.Тем более за Зюзиным стоит приглядывать, его уже Ловили за руку.Вывод 4,6 млрд. рублей из Уральской Кузницы (через покупку «Ломпром Ростов» по завышенной цене у кипрского оффшора) был вовремя остановлен УК Арсагера! Но Арсагера не может следить за всеми манипуляциями в компаниях во всей стране, для этого и есть инструменты корпоративного управления.Плохие корпоративные практики продолжаются. Сейчас из-за полного всевластия Зюзина в Мечеле – из «дочек-дойных коров» деньги выводятся через кредиты, без учета интересов миноритарных акционеров. «Кривые схемы из 90-х» – это почерк Зюзина.Баланс сил в публичной компании – это всегда плюс для акционеров.И конечно, немаловажный момент, если бы привилегированные акции стали голосующими, то существовала бы вероятность, что цены на разные классы акций стали бы приближаться друг к другу.Но пока происходит всё не очень хорошо – в России акция не является финансовым инструментом, и нарушения не исправляются судом, а закрепляются. Этот случай касается не только акционеров Мечела, в принципе, это касается всех.Теперь акционер 50%+ может совершать любые действия в своем обществе без оглядки на Устав, на миноритарных акционеров, на законодательство (хотя многие это и делали и делают, и будут делать – просто некому дать по рукам). Про то, что такое «привилегированная акция» можно и не спрашивать? Это подтвердил Верховный Суд.http://smart-lab.ru/blog/281899.php

06 марта 2015, 17:38

ВТБ подаст иск о банкротстве "Мечела"

ВТБ намерен в ближайшее время подать иск о банкротстве "Мечела", рассказал РБК источник в банке и подтвердила пресс-служба ВТБ. Компания, по словам источника, задолжала банку 61,8 млрд руб. и €29 млн "На сегодня "Мечел" соответствует критериям, которые определяются законом как финансовая несостоятельность", -​ сказал РБК заместитель президента-председателя правления ВТБ Андрей Пучков. Объявление о подаче заявления на банкротство компании должно появиться на специальной полосе в газете "Коммерсантъ" уже завтра, утверждает источник в банке. Общий долг "Мечела" составляет $6,44 млрд. По словам источника РБК в ВТБ, "Мечел" не обслуживает долг перед банком с июня 2014 года. Генеральный директор "Мечела" Олег Коржов в интервью ТАСС говорил, что ставка по кредиту ВТБ на 44 млрд руб. в первом квартале этого года выросла до 35%. По его словам, ни одна промышленная компания не может обслуживать долг по такой ставке. Источник в ВТБ утверждает, что банк готов пойти на снижение ставки в два раза, если компания начнет его обслуживать. Он также добавляет, что ставка привязана к Mosprime, поэтому она и выросла. "Мечел" предлагает кредиторам перенести выплаты по телу долга на 1-1,5 года, говорил в интервью ТАСС Коржов. Группа отказывается капитализировать проценты, обещая их выплачивать. По данным на январь 2015 года "Мечел" был должен $6,44 млрд, 70% - трем госбанкам: Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку. В Сбербанке и Газпромбанке отказались от комментариев. Пресс-служба "Мечела" также сообщила, не будет комментировать ситуацию с судебным разбирательством с ВТБ. ВТБ пытается взыскать с "Мечела" 70 млрд руб. в различных судах. По словам Пучкова, компания выплатила лишь часть просроченных процентов. "На данный момент по всему объему задолженности поданы иски, по части уже есть судебные решения в нашу пользу в первой инстанции", - добавил он. Пучков также сообщил, что ВТБ арестовал часть счетов "Мечела", "но деньги с них не списываются, потому что компания, по нашей информации, перестала ими пользоваться". В сентябре 2014 года ВТБ подал первый иск о взыскании просроченной задолженности по выплате процентов на 2,99 млрд руб. ВТБ выиграл дело в декабре, а в начале 2015 года потребовал досрочного погашения 63 млрд руб. от иностранных трейдинговых структур "Мечела" Mechel Carbon (Singapore) Pte Ltd и швейцарских Mechel Trading AG и Mechel Carbon AG, выступивших поручителями по кредитам. В феврале банк подал еще один иск в Арбитражный суд к "Мечелу" с требованием вернуть 50,2 млрд руб. долга. В конце января ВТБ также подал в суд Сингапура иск о банкротстве местной Mechel Carbon, требуя погасить 16 млрд руб. Спустя два дня "Мечел" заплатил банку 1,1 млрд руб. просроченных процентов, но претензии с Mechel Carbon до сих пор не сняты. Аналогичный иск банк готовится подать и в Швейцарии, сообщил топ-менеджер ВТБ. (http://top.rbc.ru/busines...)

Выбор редакции
13 ноября 2013, 20:39

Обвал Мечела

Акции Мечела завернулись почти в 2 раза за день – давно так не падали ) Тот редкий случай, когда можно урвать кусок от особо обиженных и униженных маржинколльщиков. Т.е. если не ставить на банкротство, то возвратное движение может быть 70-100% в ближайшие недели с внутридневной волатильностью до 10-15%. Ни один другой инструмент пока не дает такой возможности, но минус в очень низкой ликвидности, отсутствии маржинальных позиций и отсутствии возможности хэджирования через деривативы. Тем не менее, что там с Мечелом? Выручка снижается последние 1.5 года. Причина - снижение цен на пром.товары, комодитиз, падение физических продаж из-за общемировой стагнации и роста конкуренции. Они по каким то причинам перестали публиковать отчетность, данных за 2 квартал еще нет.  Затраты на производство снижаются медленнее, чем выручка, тем самым валовый доход падает, находится у минимумов 2008 по абсолютным показателям.  Операционные издержки и расходы на ведение бизнеса в условиях высокой рублевой инфляции выросли достаточно сильно с 2007. Так получилось, что номинальная выручка падает, а вот издержки на этом фоне растут.  В итоге компания стала перманентно убыточной с конца 2011  У компании почти нет кэша, подушки безопасности и много долгов.  В целом выше, чем средний уровень по индустрии в плане долговой нагрузки. Из-за отсутствия кэша и отрицательного денежно потока (во многом благодаря своей убыточности) происходят разрывы по ликвидности. Выплаты по долгу подходят, а текущих средств нет. Чтобы погасить старый долг надо либо выходить на открытый рынок, эмитируя облигации, либо брать кредиты у банков. На открытом рынке такой закон – если тебе очень нужны деньги, то тебе никто не даст, либо дадут на неприемлемых условиях, а если деньги не нужны – то готовы дать все. Поэтому убыточные компании испытывают наибольшие проблемы - заимствования затруднены. Совокупный долг (краткосрочный + долгосрочный) по всем видам кредитов и облигаций сейчас 9.7 млрд баксов. Оценить платежеспособность Мечела может только сам Мечел и никто другой, т.к. нет оперативной инфы по распределению долга по погашению, нет данных по условиям получения займов и нет инфы по текущему и оценочному денежному потоку. Какой кредит просрочен и просрочен ли он вообще, на какую сумму, от какого банка? Некоторая инфа по рыночному долгу (облигации) есть в Рейтерс, но не уверен, что там по Мечелу они учли все облигации. Пишут про 1.8 млрд долга по облигациям,а занимать стали лишь в 2009. Так ли это? Не знаю. Но обычно в Рейтерс по этим параметрам инфа корректная, т.к. охват облигационная рынка всеобъемлющий . Распределение по погашению (там первое погашение вообще на 2015 год):  Все, что мы знаем – компания убыточная, кэша почти нет, денежный поток отрицательный, собственный капитал из-за всего этого сокращается и теперь 2.9 млрд баксов против 5 млрд в конце 2011, а долгов сверх меры. Сможет расплачиваться по долгам? Может быть, а может и нет. Смотря, как с кредиторами договорятся. Это больше политический вопрос. Просто может так получится, что конкуренты захотят приобрести активы Мечела за цену, близкую к нулю и тут действительно нужно добить по полной. Здесь вопрос уровня лоббирования и сферы интересов. Если это рейдерский захват с намеренным сливом инфы по плажеспособности – то акции могут дальше падать, т.к. задача всего этого обанкротить компанию. Во всех других случаях однозначно покупать на уровнях, близким к текущим. 1.4 млрд капитализация сейчас при выручке в 10-14 млрд. Как развиднеется, то легко может вырасти в 5-10 раз от текущих уровней. Так что сейчас хорошая возможность входа, но не ясен вопрос а кому все это надо, кто источник слива слухов про проблемы Мечела. Долг то не вырос за последние 1.5 года, структура могла только измениться.  и по cash flow (как сумма за 4 квартала), по чистому кэш флоу в плюсе за счет реализации всяких активов  Краткосрочная и долгосрочная задолженность (по валюте и кредиторам). Из отчета на http://www.mechel.ru/doc/doc.asp?obj=127165стр.62