Международные резервы
Международные резервы
Золотовалютные резервы — высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования. Состоят из средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования, резервной позиции в МВФ и монетарного золота. Подробнее

Золотовалютные резервы — высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования. Состоят из средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования, резервной позиции в МВФ и монетарного золота. Подробнее

Развернуть описание Свернуть описание
07 августа, 17:22

Международные резервы Украины сократились на $230 млн

Сокращение золотовалютных резервов обусловлено осуществлением платежей по госдолгу и интервенциями на межбанке. Международные резервы Украины...

25 июля, 22:00

Слитки вместо долларов: Россия нарастила золотой запас до рекордного уровня

Наталья ДембинскаяЗолотой запас страны вплотную приблизился к отметке в 2000 тонн. В первом полугодии Центробанк купил почти 106 тонн драгметалла, доведя его долю в международных резервах до рекордных 18%. Параллельно регулятор предпринял масштабный сброс государственных облигаций США, распродав практически весь американский госдолг. Зачем ЦБ запасается золотом, сколько слитков ему нужно и почему Россия избавляется от долларовых активов — в материале РИА Новости.Сейчас объем международных резервов составляет 460 миллиардов долларов, намеченный ЦБ целевой уровень — 500 миллиардов. Причем структура резервов за последнее десятилетие существенно изменилась: доля золота выросла в десять раз, а вот вложения в долговые бумаги Казначейства США, наоборот, упали до минимума. Еще в 2010-м объем инвестиций в американский госдолг достигал 176 миллиардов долларов. Вопрос дедолларизации и сокращения соответствующих активов зрел давно.Тотальная распродажаПосле того как США начали вводить санкции и возникли угрозы отключения России от международной системы расчетов и ограничений на сделки с российским госдолгом, ЦБ приступил к решительным действиям. За полгода регулятор сократил вложения в трежерис до мизерных 15 миллиардов долларов.Уход в другие активы, в частности в золото, стратегия более чем разумная. Мир приближается к новой эпохе нестабильности, усиливается угроза повторения глобального кризиса из-за геополитики и торговых войн. Драгметаллы — инструмент сохранности вложений и диверсификации рисков.Трежерис и доллар считаются самыми ликвидными и надежными активами в мире, но неконтролируемая денежная эмиссия, чем грешат, помимо США, и другие мировые центробанки, способна послужить одним из триггеров грядущего краха.Долговая пирамидаМир накопил слишком много ничем не обеспеченных долгов (нынешний объем глобального долга — 247 триллионов долларов, или 318% мирового ВВП). В этих условиях запасы золота — надежный якорь; они не могут резко обесцениться, в отличие от тех же трежерис.Вспомним 2008-й год: угроза, что некоторые страны, в частности Китай, обрушат стоимость американского госдолга, была реальна.Такое вполне возможно и сейчас — на фоне развернутой Трампом торговой войны."Если вдруг по каким-то причинам ряд государств предъявят США все эти бумаги к выплате, они просто обесценятся. Это пирамида, потому что свой долг США, по всей видимости, не погасят никогда. Он будет работать до тех пор, пока в него верят", — отмечает Александр Егоров, валютный стратег TeleTrade.От таких рисков и страхует золото. Конечно, драгметалл менее ликвиден, чем облигации США или Германии, он может дорожать и дешеветь. Но в случае краха долларовой системы золото однозначно не обесценится. Сохраняя функцию платежного средства в мировой торговле, этот актив снижает зависимость от любой валюты.В тройку крупнейших держателей"Я уверен, что глобальная перезагрузка случится тогда, когда правительствам мира нужно будет избавиться от долгов и они привяжут все к цене золота. Вот почему страны вроде России и Китая накапливают золото — они знают, что может произойти через несколько лет", — говорит Кит Ньюмейер, председатель совета директоров First Mining Gold.Еще в феврале Россия вошла в первую пятерку стран по золотому запасу, впервые обогнав Китай. При сохранении нынешних темпов закупок Россия через три года может занять третье место среди крупнейших держателей золота. А через десять-пятнадцать лет — обновить рекорд советского периода: 2800 тонн, считает Тимур Нигматуллин, аналитик компании "Открытие Брокер".Впрочем, отказаться от доллара полностью не удастся. Мировая финансовая система устроена таким образом, что на него приходится 70% всех расчетов. "Россия торгует нефтью, а она номинирована в долларах. Соответственно, чтобы поддерживать импортные и экспортные операции, значительная часть резервов должна быть в американской валюте", — отмечает эксперт.Золото взлетит в ценеНепрерывная работа печатного станка, все больше угрожая стабильности мировой экономики, разгонит и цены на золото. Причем скажутся не только монетарные факторы, но и проблемы с поставками.По прогнозам Goldman Sachs, в ближайшие годы объемы мировой добычи золота начнут снижаться, а к 2022 году, по подсчетам Goldcorp, одной из крупнейших золотодобывающих компаний, производство драгметалла опустится на уровень начала XXI века.Геологическая служба США полагает, что запасы золота в земных недрах исчерпаются уже к 2034 году.Аналитики уверены: совокупность всех факторов вызовет поистине взрывной рост цен на желтый металл — до двух тысяч или даже трех тысяч долларов за унцию.Наталья ДембинскаяИсточник

20 июля, 21:12

Банк России определился с деньгами, полученными от продажи госдолга США

По итогам июня Центральный Банк России вложил часть средств в ценные бумаги.

Выбор редакции
19 июля, 13:23

Зачем России нужны золотовалютные резервы

Из года в год не утихают споры о том, зачем России нужны огромные золотовалютные резервы и нужно ли держать деньги за границей. Чтобы разобраться в данном вопросе, для начала стоит привести модельный пример.К примеру, в 2005 году в России было построено 44 млн. квадратных метров жилья, при средней цене 25 тысяч рублей за метр, что в совокупности дает общий рынок в размере 1,1 трлн. рублей. Позже, в 2007 году, при росте объемов ипотечного кредитования рынок вырос до 3 трлн. рублей, почти в три раза, за счет увеличения спроса. При этом объем строительства вырос только на 40%, до 61 млн. квадратных метров, основной прирост рынка произошел за счет роста цен на недвижимость, которые удвоились всего за два года, достигнув 50 тысяч рублей за метр. Если в теории общий спрос вырос бы до 2 трлн. рублей или же до 4 трлн. рублей, то, скорее всего, эти изменения мало бы коснулись объемов строительства, а больше бы отразились на цене, поскольку в экономике относительно легко увеличить совокупный спрос в деньгах, но гораздо тяжелее увеличить фактическое производство, например цемента. Строители тогда просто физически не могли удовлетворить резко выросший спрос на недвижимость. Поэтому рынок отрегулировал текущие процессы простым увеличением цен. При росте рынка до 4 трлн. рублей цена за метр выросла бы до 60 тыс. рублей при том же объеме строительства. Более того, эффект для самой экономики был еще меньше, чем рост объема строительства, поскольку рост объема строительства в значительной мере был достигнут за счет увеличения импорта того же цемента и за счет увеличения количества иностранных рабочих, которые часть заработанных денег вывозят из страны. Поэтому наряду с ростом цен увеличился и отток денег по счету текущих операций.  Примерно то же самое происходит и во всей экономике в целом. В ней есть совокупный спрос, выраженный в деньгах, и совокупное предложение, выраженное в возможностях экономики производить. Если спрос и предложение растут равномерно, то все хорошо. Но если совокупный спрос растет опережающими темпами, то это неизбежно ведет к росту внутренних цен и увеличению покупательной способности национальной валюты, росту импорта товаров и услуг в страну. То есть если совокупный спрос растет быстрей предложения, то номинальный рост экономики начинает значительно обгонять реальный рост, выраженный в непосредственном объеме произведенных товаров и услуг. Поэтому, если допустить, что золотовалютные резервы никто бы не создавал и все деньги бы тратились, то это не привело бы к однозначному росту экономики. Деньги в конечном итоге просто бы увеличили потребление посредством увеличения курса рубля, не решив проблему производства. Еще более сильный рубль сделал бы российские товары более дорогими, и они бы еще более проигрывали в цене импорту.У России в середине нулевых годов значительно выросла валютная выручка за счет роста цен на сырье, которое страна экспортирует. Это привело к симптомам так называемой «голландской болезни», при которой рост курса национальной валюты из-за высоких внешних денежных поступлений увеличивал номинальную экономику и внутренние цены на все товары и услуги, делая их менее конкурентоспособными. Поэтому министр финансов России, Алексей Кудрин, в то время и предложил изымать часть валютных поступлений посредством скупки валюты Центральным Банком России. Мера была, на мой взгляд, правильная, но не идеальная. Эта мера позволяет экономить и не заниматься «проеданием» денег, ограждая от расточительства, но эта мера не создает условия для развития и реального роста экономики.В теории, для реального роста экономики нужен рост как совокупного спроса, так и совокупного предложения. И в теории было бы хорошо не изымать валюту, а тратить ее, но тратить на инвестиции, а не только на рост потребления. Тогда совокупный спрос и совокупное предложение могли бы расти более равномерно по отношению друг к другу, увеличивая реальную экономику, а не только номинальную. Но проблема в том, что ответа о том, как направить деньги в производство и инвестиции, у российской власти не было и нет до сих пор.В рыночной экономике вопросы, что производить и как производить, решает частный капитал. Но частный капитал полученную прибыль в основном предпочитает выводить из страны, а не строить заводы, поскольку для его полноценного функционирования не созданы условия. В плановой экономике решает «Госплан», но «Госплана» уже давно нет. А попытки создания «госкорпораций», «Роснано» или же «Сколково», «технопарков» и прочего являются лишь полумерой, которою никак нельзя сравнить с тем, что было в СССР. В итоге проблема экономического развития России вовсе не заключается в Золотовалютных резервах, которые не были потрачены. Проблема в том, что в стране не выработаны механизмы инвестирования в экономику. У власти деньги есть, но государственные деньги в капитализме не являются эффективными, частный же капитал не готов инвестировать ввиду сложившихся условий.  Поэтому создание ЗВР — это мера не идеальная, но это лучше чем ничего. Федоров Михаил, аналитик «Абилити Капитал»

17 июля, 23:38

Россия избавилась почти от всех гособлигаций США

За май Российская Федерация сократила свои вложения в госдолг США до минимальных значений.

03 июля, 15:10

Резервы России резко выросли

Министерство финансов отчиталось о рекордном росте Фонда национального благосостояния.

20 июня, 23:21

Россия практически полностью вывела деньги из госдолга США?!

Похоже, что Россия продолжила сокращать свои вложения в гособлигации США.

16 июня, 00:18

Россия избавилась от половины бондов США всего за один месяц

Было: 96.1 млрд. долл. Стало: 48.7 млрд. долл. Статистика публикуется с лагом в 2 месяца, т.е. событие случилось в апреле. Неожиданно решительно мы перестаём «кредитовать Америку». В самые кризисные времена такого не бывало. Пруф

18 мая, 17:27

Российские власти готовятся к эскалации санкционного давления и выводят деньги из США?

  • 0

Санкции США вынудили российские финансовые власти действовать более агрессивно.

15 мая, 23:44

Россия никак не хочет продавать гособлигации США и покупает их вновь

  • 0

Наша страна вновь увеличила свои вложения в американские государственные облигации.

06 мая, 18:45

ЗВР как индикатор надвигающегося Кризиса!

Предлогал как то Тиму сделать на смарт-лабе индикатор ЗВР, который бы при росте и достижении прошлых хаёв загорался бы красным, тем самым сигнализирую о надвигающемся Кризисе, но он сказал это не индикатор… ну ок! Он же Властелин Смарт-лаба! Итак ЗВРы РФ — Международные резервы $460.4 млрд +6.5% с начала года 2017 Как только достигнем или будем подходить к предыдущим мах. уверенно ждите очередного кризиса! Ибо ЗВР страны это не про развитие, а про спасение утопающих компаний, так было и будет… таковы уж правила игры! Власти ставят целью достигнуть как мин. 500 млрд$, как видите о развитии особой речи не идёт, соответственно власть видит смысл в увеличении ЗВР: Подорожавшая нефть помогает РФ пополнять и собственные валютные резервы, которые в ближайшее время достигнут 0,5 трлн долл. «У нас золотовалютные резервы и так пополняются в силу действия бюджетного правила. И по нашим расчетам, мы без специальных дополнительных покупок, интервенций со стороны Центрального банка можем выйти на уровень 500 млрд долл., который мы оценивали как ориентир. Даже не как план, как ориентир. Поэтому в каких-то специальных дополнительных покупках мы не видим необходимости», – рассказала в пятницу глава ЦБ Эльвира Набиуллина.http:// www.ng.ru/economics/2018-03-26/2_7197_nalogi.html P.S. так что внимательно следим за приростом ЗВР до прошлого хая или даже если получится то увидим и перехай! А также за нашими заимствованиями ОФЗ!

20 апреля, 20:19

Немного бреда

Может некоторые думают, что Товарищ Волк пишет бред. Ну иногда пишет. А потом вдруг это почему-то превращается в реальность. Товарищ Волк много писал, что надо выводить ЗВР из трежерей. Никто ничего не делал, пока… не заморозили резервы Казахстану. И тут вдруг очухался ЦБ РФ. И уже три месяца выводит резервы из трежерей. В пожарном порядке. Неся убытки. А что мешало это сделать раньше? Вера в вечную дружбу с Трампом, победу на выборах которого в Госдуме отмечали разливом шампанского? Но всё никак не выведут. А может ещё и поэтому молчали российские ПВО в Сирии, когда обстреливали Асада? Не очень то постреляешь, когда держат за фаберже. Так вот слушайте, что говорит Товарищ Волк. Надо не только выйти из трежерей. Надо полностью выйти из долларов. Пока финансовая система США не накрылась медным тазиком. А вместо этого Минфин закупается баксами, фунтами, и евро. Не, ну это конечно его дело, имеет полное право. (Против евро ничего не имею, а вот эмитент фунта плохо себя ведёт, как и эмитент бакса). Иран то вот уже перешел в расчёты на евро.  РУСАЛ перешел в расчёты на евро. Скажете а что такое РУСАЛ? А то, что его контрагенты тоже перешли на евро. Как и контрагенты Ирана. И это уже давит на бакс. Китай покупает нефть уже за юани. Самая большая проблема Китая, как ему избавиться от своих долларов, не обрушив их курс. На сколько за год упал курс бакса? А ведь Товарищ Волк сколько раз предупреждал, что этот «рост бакса» был просто развод баранов? Много раз. И на самых хаях предупреждал, что он обвалится минимум на 15%. Ну никто-же не слушал. И сколько же потерял ЦБ на падении курса доллара, «вложенных» в трежеря? Много. Но самое что я хочу донести, это то, что никто не хочет понимать. Покупка в резервы валюты государства означает финансирование этого государства. На резервы ЦБ РФ в США можно построить ПЯТЬ ФЛОТОВ. ПЯТЬ АВИАНОСНЫХ ГРУПП. Весь мир оплачивает военные расходы США. А в благодарность США бомбит весь мир. И дай бог не стать жертвой этого. Многие уже стали. Югославия, Ирак, Афганистан, Ливия, Вьетнам, Сирия, далее по списку. На доллары ЦБ РФ, вложенные в трежеря и делают томагавки. Которые прилетели в Сирию. Куда деть баксы из трежерей. Ну во первых, часть надо продать на бирже. А вырученные рубли деэмитировать. То есть У Н И Ч Т О Ж И Т Ь. Вернув этим курс пары доллар-рубль на 35. Конечно, может задушить жаба, но это сделать нужно, чтобы восстановить платёжеспособность и уровень жизни населения. Чтобы платёжеспособный спрос поддерживал экономику. В 2014 году ЦБ отказался продавать доллары по указанию из Кремля, а это неправильно, ведь его обязанность обеспечивать возникший спрос в валюте. Вместо этого ЦБ заначил всё в трежеря. Пора исправлять свои ошибки, и возвращать курс рубля на место. А уже после того, как курс будет возвращён, можно подумать, во что перевести оставшиеся доллары. В золото в слитках, платину, алюминий РУСАЛА, акции предприятий или другие валюты. Также желательно через какое-то время запретить законом юр и физ лицам иметь доллары на счетах и в наличной форме. Пока весь остальной мир от него не отказался. А то ведь поздно будет. Граждане и юрлица Страны не должны пострадать при крахе финансовой системы США. А он неизбежен. Умные люди это должны понимать. Ну а если Китай имеет право покупать нефть за юани, то и РФ имеет полное право продавать её за рубли. Всем удачи.

13 апреля, 11:23

Банк России не останавливается и продолжает покупать золото

Россия активно наращивает свои вложения в золото, увеличивая отрыв от Китая.

12 апреля, 21:02

Реальный профицит бюджета России за три месяца года превысил 1 трлн рублей

По итогам марта российский бюджет увеличил объем своего профицита до 344,3 млрд рублей, в то время как в реальности эта сумма гораздо больше.

Выбор редакции
08 апреля, 14:58

Отказаться от трежурей, ЗВР - я полностью за -I

Вот тут наш коллега высказал мысль о продаже US Treasuries - https://smart-lab.ru/blog/463232.php . Дескать мы им покажем «кузькину мать». За долгие годы жизни в СССР и РФ я убедился в главном — когда Россия (в любом текущем виде) начинает показывать «кузькину мать» — это принимает характер самострела. Хрен знает почему, но явление это столь же фундаментально как и суровые русские зимы. В этом посте я хочу объяснить почему любой отказ от западных валют и  гособлигаций в любой комбинации — это самострел. В основе всего главная проблема: Россия не производит достаточный объём инноваций для долгосрочного поддержания роста производительности труда хотя бы на среднемировом уровне внутри себя. В этой фразе почти каждое слово имеет смысл. Рост производительности — это главный тренд мировой экономики многих столетий. Что бы быть мировым середнячком вы должны постоянно где то брать и имплементировать инновации, что бы иметь хотя бы среднюю производительность труда. А она — постоянно растёт. Т.е. вы должны — постоянно бежать со скоростью не хуже средней. Если инновации у вас внедряются медленнее чем в среднем в мире, то вы непрерывно опускаетесь всё ниже и ниже. Причём когда я говорю про инновации, это не только те  что спутники запускают, а те что улучшают работу кондитерской фабрики, пекарни, завода детских игрушек и тп и тд. Кстати, пальмовое масло вместо сливочного — это тоже инновация. Да, бывают и такие. Инновации могут быть импортированы в разных формах — готовые станки и оборудование, технологии, даже методики типа эджайла (программисты меня поймут). На какие то из них нужно тратить валюту сразу (купить линию оборудования, купить ключевые элементы к линии которая «делается в России»), на какие то косвенно (очень часто не очевидно). Более того, если население стареет, пенсионный возраст невысок, огромная по мировым меркам доля военных-полицейских-спецслужбистов-гвардейцев, производительность труда должна расти даже быстрее среднемировой, т.к. те, кто создаёт ВВП должен работать и за себя и за того парня в форме на огромной пенсии с 50 ти лет. Экономика это тонкий социальный организм, она чувствует что ей нужно, а нужна ей валюта. На практическом уровне это понимают все кто реально руководил предприятиями, организовывал производство, закупал (импортное) оборудование. На интуитивно-рефлексивном уровне это понимает население, которое нет-нет да бежит в обменники. В последние годы обозначилось вот какое интересное явление. В 2000ые резкий рост цен на нефть дал валюту и тем самым позволил залпово завести кое-какие инновации и обновить производственные линии (и не только их). Бизнес который вырос на этом наполнил полки магазинов местной продукцией. Поскольку 90ые  были годы голодные, да и в СССР с разнообразием и едой всё было не идеально (мягко говоря) этот очевидный прогресс создал ощущение самоуверенности. Типа мы сами с усами.  ... … Тут ко мне пришла жена и сказала, что бы я шёл с детьми гулять. Поэтому если вам интересно, продолжение этой темы и вы хотите знать почему я к большому сожалению «за» распродажу долларов и американских трежурей — дайте знать и  я напишу 2ю часть в следующие выходные. Если нет — ну так и нет. PS У меня нулевая толерантность к личным выпадам в комментах, поэтому давайте будем культурны.  

03 апреля, 16:23

Более трети всех резервов России хранится в США и Великобритании

Банк России заметно изменил структуру резервного фонда нашей страны, предпочтя долларовые активы.

03 апреля, 11:05

Люди "Х" Путинизма из РФии....

(Начало) Для "затравки" посмотрим на расклад нанотехнологий в мире. Вы не поверите, но  такие данные есть. Биотехнологии-9%, устройства хранения данных 15%, полупроводники 18 %, новые материалы 30%, оптика 2%, электрохимия 3%, (вчера я поинтересовался что сие есть-очень интересная штукенция я Вам доложу. Завораживает), полимеры 8% и на остальное под названием "другое" около 3%. Не будем докапываться что означает "другое", ибо инновационная лопата нам так-же необходима, а если ее еще и для космоса сделать, с целью копания ямки на Марсе, то цены ей нет как Вы понимаете... Всё бы ничего, и данные эти показывают куда стремиться человечество. Чтобы Вас "добить" окончательно, пока Вы в фантазиях уже строите замки от которых трудно оторваться, (а данные эти действительно завораживают если понимать что есть нано оторвавшись от уличного торговца вешающего Вам лапшу про нано масло для автомобиля, тыкая под нос баночку с трудом ему доставшуюся), я Вам приведу данные за 2017 год... А тут как говорится пальцем в одно место. Итак: мировой рынок нано. Да,с есть и такой.  США: 40-45 %. Евросоюз 15-20 %, Япония аж 25-30% (мне знакомый рассказывал как он был в Токио на площади электроники.. а рядом стоял еще один недавно приехавший из Китая...), и страны Азии 10%. Все скопом 10 процентов. Вы тут Россию рассмотрели? Ну и наконец, пока Вы думаете за счет чего и каких таких резервов (кадровых али еще каких-кто знает то? Может инопланетяне помогут... На что-то же надеется Путин) Путин и его команда эффективных менеджеров будут прорывать Россию в ближайшие шесть лет, перебирая в уме фамилии и имена знакомых прорывщиков, я Вам в голову кое что еще засыплю... А то ведь понимаете какая штука происходит. Я статью пишу, а мне про то что я  враг России, мол с колен ее поднять не желаю в связке с общей командой под оком Медведева. А то что наша Россия (к слову Вы поди не знаете что наш ЦБ спокойно торгует долларами за валюту СССР...) на сегодняшний день есть юридическая фирмочка, где директором сам Медведев, видимо не так уж и важно. (Есть такой сайт, где вы можете найти фирмы, с которыми можно иметь дело, так сказать. Ссылку найдете в моих статьях "Ликбез СССР". Там и значится Россия как одна из надежных юридических фирм).. я для юмора Вам еще подкину прежде чем ударить под дых. Итак, в  мире есть некая благотворительная компания... русская, где уставной капитал.... 750 квадриллионов рублей.... я побежал за знаниям ибо мало представляю что сия цифра значит.. а где интеллигентный человек может ее найти? Правильно-в википедии, спасибо за подсказку Надеждину. Он там постоянно сидит и нам Бог велел. Тем более математика наука точная! Один квадриллион это 1 с 15 нулями или 1 в 15 степени. Записываю число считая нули-1000000000000000 или нашу 750 000 000 000 000 000 рублей... не русских ибо за ними ноль а тех за чьими золото. Знаете сколько "Росснефть" стоит? 4 трлн рублей.... правда интересно? Ну да ладно, посмеялись...  (Да таким фондом можно всю экономику планеты кошмарить и Вы не поленитесь про владельца почитайте по ссылке... ахнете. А мне не верите, вперед на сайт налоговой службы РФии... он там так-же имеется) Опущу за скобки что наша власть сегодня вливает такие деньжища туда, где они на хрен не нужны и делается это с одной целью-хапнуть... Я Вам про планету и скажу... Итак, берем 2006 год. Почему его? А потому, что.. впрочем к делу.  Посмотрим на США и Россию в том году и посчитаем сколько эти страны вложили в планету используя официальные данные МВФ. (Прикидываю сразу как на переговорах там наши себя ведут-плюют демонстративно в кофе от халдея наверное) Международные резервные активы. Россия туда бабахнула аж 265698 лямов баксов а США на 198 меньше-67156 миллионов долларов. О-о-о... поехали дальше. Международные резервные активы в иностранной валюте... что сие есть я пока не знаю и знать не хочу, и моих знаний тут явно не достаточно-это к Явлинскому, мне цифирь тут важна. Считаем. Ценные бумаги в этих активах-США 22824 ляма, РФия 91671,1. Депозиты и наличка в валюте. РФия 105461,9 а США всего 17196 в иных банках национального развития разных стран РФия аж 401,4 миллиона долларов а США все те же 17196... а вот в банках, которые имеют отделение за пределами своей страны РФия аж 105 060,6 лямов а США? Догадались? Ноль целых ноль десятых. Продолжать? Резервная позиция в МВФ-РФия 228,8 а США всего 7456, Монетарное золото в миллионах чистых тройских унций РФия 12,4 а вот США тут впереди-261,50... догадались  почему? Есть еще и такая штука-дословно: "другие международные резервные активы" РФия 60490,3 а США ноль... и даже "другое" куда входит загадочное РЕПО как форма обратных средств которые учитываются в международных резервных активах... (лень искать что сие есть) РФия так-же 69 490,3 а США все тот же ноль....За это же время, Банк России положил на счета зарубежных банков (официально) 105 млрд долларов а США ни цента. делим.. множим.. на ум пошло... общее: РФия со всеми добавками 257 млрд баксов из нашего кармана швырнула хрен поймешь куда а США всего 22 млрд.. в 11 раз меньше! Там же ценных бумаг РФ взяла на 91 млрд а США на 22 млдрд... А Вы говорите где деньги ЗИН... 2017 109 млрд... впрочем почему такой подарок США, пусть скажет экономист Миркин:-«вложения международных резервов России в госдолг США». Что-то стало понятно? Это те бабки которые США хочет заморозить или заморозило...ВВП страны 86 триллионов.... а в том фонде 55 000 бюджетов России на сегодняшний день... кому интересно почитайте наш платежный баланс по ссылке... В марте этого года Россия купила американские облигации на сумму $13,5 млрд и довела свои вложения в этот актив почти до $100 млрд... оцените процесс:  Международные резервы нашей страны составляют $400 млрд. Грубо говоря, четверть российских зарубежных вложений приходится на ценные бумаги нашего главного геополитического антагониста. В 2014 году к примеру, происходила обратная ситуация. Россия, скупившая американские облигации на сумму более $160 млрд, решила избавиться от части этих бумаг. Все объяснялось мощным валютным кризисом, в который попала наша страна. За год курс доллара взлетел с 33 до 56 рублей. Чтобы стабилизировать рубль, Банк России продавал международные резервы. Не помогло, и в начале 2016 года доллар вырос до 80 рублей. Выходит, и деньги потратили, и собственную валюту не спасли...  А как ныне? Не найдете информации кроме как: Российская Федерация  в октябре текущего года увеличила инвестиции в американские гособлигации на $30,4 млрд (до $105 млрд) по сравнению с аналогичным периодом 2016 года ($74,6 млрд). Об этом передает ТАСС, ссылаясь на доклад Минфина США что уже хорошо не так ли? Так что есть куда расти так как, в настоящее время по инвестициям в облигации правительства Соединенных Штатов  Россия находится на 15 месте среди других стран, на первом – КНР ($1,189 трлн). Когда-то давно, в 90- е года на смену коммуниста, в Россию пришла новая власть. Цинизм и хапнуть... вот характеристика тех кто пришел. Нам сегодня опасны такие страны как Польша и Румыния, Финляндия и Япония. В северных морях Норвегия какую рыбу хочет такую и ловит, и плевать им на наших пограничников с большой колокольни, а Китай давно уже считает наши земли своими. В районах Чукотки промышляют американцы (мы уничтожили нашу пушнину полностью) а Азии басмачи.. мир делят как пирог, а мы отстаем в техническом плане и от Индии, и от Китая где над нами откровенно ржут.. мы отстали от самого СССР 80-х годов а у власти горлопаны и разрушители. Тусовщики и демократы. В глазах Западных стран наша верхушка бесстыдные грабители и коррупционеры, а над нашими судебными решениями откровенно потешаются... Наша элита отдыхает исключительно там, в своих домиках, вызывая презрения у тех людей... 1999 год. Страна в разрухе. 20 млрд  бюджет что равен штату Калифорния в США, война на юге (мы ее проиграли, и Кавказ сегодня сборщик дани) и уже озвучены две даты развала РФии. Оптимисты 2010 а пессимисты 2005 год.... и грянуло чудо-нефть! Бабла потекло немерено... Началась эпоха Путина. 2002 от нефти 23,4  млрд бабок, 2005 уже 45, 2006 уже за 50! Но.. это отсрочка от смерти и больше ничего....Спасибо СССР, ибо он оставил и жилищный фонд, и науку, и людей... Эпоха Путина стала неизбежностью. Не было бы его пришел бы иной, но... страна погрузилась в откровенный нефтяной  фашизм. Те, кто вчера еще куражился при Ельцине выбрав цель свой жизни-орать и орать не в тему, сегодня орут в адрес Путина... мир такой в РФии. Щас все орут, и кто это делает талантливее (Кургинян тут пока лидер) тот и популярнее... хотя в последние лет пять, с приходом к нам нацистов под знаменем Бандеры, которым мы дали с какого-то перепуга трибуны, ситуация стала меняться. Электорату срочно понадобились глупцы и Собчак первая ласточка... Учителя, инженеры, врачи, ученые, целые сферы высокоинтеллекутальной экономики, рабочие с "золотыми руками и мозгами", стали откровенной падалью в стране. На верх поднялись бандиты, проститутки, хапуги, откровенные глупцы и кричащая интеллигенция заполнившая СМИ вонью обожествленных тел с потом сексуальности... РФия быстро превратилась в Нигерию. Экономика стала феодальной на основе вывоза всего, до чего дотянутся руки. Начался натуральный обмен, собирательство, разбой на дорогах... Мы уехали в 1972 год в Ирак.. только это тьфу. В такой стране невозможна демократия господа. А Вы не поняли? Наша демократия только слова. Чем выше интеллект страны, инженерная мысль, технологическая мощь, тем выше демократия, ибо человек трудясь во благо страны быстро растет в культурном плане. Нельзя стать культурным смотря спектакли извращенцев и тех "кто так видит"... С таким типом экономики как у нас, возможен исключительно один метод правления. Это и есть путинизм, где правит только Путин, опираясь по цепочке на своих, по родственным и зависимым линиям, где нет угрозы хаоса для себя же... Поэтому, к примеру, метафизика той же "Суть времени" (интеллектуальной тусни) тут выглядит выше,... Путинизм, а точнее те кто внутри, опираются не на мозг, и даже не на перспективу, а на тех кто может вовремя поклониться, дать процент выборов и дать пожить...т.е. перед нами "человеческий фактор" что означает феодализм и даже "ниже".... Последствия стали закономерными. В регионы назначили баронов, появилась сырьевая элита, элита "ООШНИКОВ" КОТОРЫЕ СТАЛИ ПРАВИТЬ СОВСЕМ ИНАЧЕ, опираясь на личную связь и личную потребность. Страна делилась на поместья (Тогда Иванову досталось нанотех, Медведеву жилищное строительство и медицинские программы...) и на сектора, куда назначались свои с целью хапнуть.... вот ПОЧЕМУ В 90-е была УНИЖЕННА и уничтожена НЕ ТОЛЬКО ДЕМОКРАТИЯ И САМ СМЫСЛ ДЕМОКРАТИИ, но, и убита сам возможность возвращения к народной демократии, где народ правит своей землей на которой он родился... убит народ, и рожден электорат, которому важен только факт похода к урне... Путинизм, продолжая дело Ельцина, создал карательный аппарат, куда вошли чиновники от кормушки, попы и муллы, хозяева сырьевых бабок, магнаты СМИ.. началась варваризация страны и упрощение правления, которая стала стремится к простоте и ясным правилам, что характерно для стран феодализма с мракобесием.... СССР рухнул, и вместе с ним из власти ушли рабочие и крестьяне, ученые и интеллект... Мне, на бывшей работе, под именем "Маруся Иванова" годами платили премию, и адвокат, к которому я обратился за помощью, признался, что это дело не имеет судебной перспективы.. в любом случае накажут меня.. это и есть путинизм господа, когда созданная система (на мое обращение президенту по сети пришел ответ что объем текста большой, а потому ответа не будет, ибо я пытался обойти те ограничения и тупо прилепил файл с напечатанным текстом) в любом случае будет защищать феодализм и систему кормления в стране. Смысл реформ 90-х продать как можно больше на Запад как можно меньшим количеством людей-будущими представителями элиты. В 21 веке в России произошел регресс по всем направлениям. Путин добавил ЕГЭ, закрепив ту тенденцию. Политический строй упростился и деградировал, опираясь  на чиновника взяточника.  Люди стали нужны только рынку а не стране. Капитализм строй где главное деньги, договор и контракт.. т.е право переложенное на бумагу, и метафизика протестанта как идеология (философия жизни окрашенная в цвета Христа). Попытка скопировать это в РФии привело к хаосу сознания всех. Но... ладно мы с Вами, хаос посетил власть. Элита России, бюрократия не заинтересованны в прогрессе, и даже в самом капитализме который восхваляют. Там надо работать. Они стремятся держать народ в темноте, в архаике и мракобесии. Привилегии только своим... СМИ только для электората... пусть потешатся при клоуне Соловьеве превратившимся в глас умниц. Люди привыкли подчиняться сильному где сила стал деньгами. РФия стал закупочной базой для Запада и их капиталиста.. и наконец, (оцените дату принятия закона о гражданстве в РФ и внимательно его прочитайте) РФия превратилась в колонию, где даже продукт в культуре-мультуре, нам требуется оттуда.. ПОНЯЛИ? Никогда в истории такого не было. Никогда! Первый раз на нашей земле провели чудовищную войну исковеркав душу и наши представления о действительности. Нас вогнали в иллюзию убрав мысли из реальности. Из эпохи индустриального общества мы упали в Средневековье где попы на нас уселись верхом... вот Вам феодал: Семья второго человека в правительстве – Игоря Шувалова . Элитные квартиры, самолет, необычный дом и экзотические траты. «Я богатый человек!» – заявил на днях сам чиновник во время встречи со студентами. 20-летняя Мария Шувалова танцует на сцене Большого театра. Роли небольшие, но сольные. Многие в Большом этого годами ждут. В международные турне молодая танцовщица пока не ездит. Но ей вполне по карману устраивать себе индивидуальные «гастроли» буквально по всему миру. Больше всего откликов вызвали откровения Шуваловой о «пикнике на джете» и ее шутливая фраза «Девушка я простая, протираю корону раз в день». В балете много не заработаешь, но бедность девушке не грозит. Молодая бизнесвумен владеет собственным участком в 14 соток и домом площадью 204 кв. м. А на компанию, где она является единственным учредителем, записан участок 4 тыс. кв. м и четырехэтажный жилой дом площадью 734 кв. м, стоимостью от 10 до 100 млн рублей. На фоне этого жизнь сына Шувалова выглядит даже скромнее. После окончания суперэлитной московской школы Евгений Шувалов отправился на учебу в Великобританию, и планировал продолжить учебу в Оксфорде, но семья приняла решение вернуть его обратно в РФ. Альтернативу Оксфорду нашли необычную. В сентябре 2011 года он попал в роту водолазов-разведчиков. После года службы Евгений Шувалов переписал компании на сестру-балерину, видимо, сделав выбор в пользу продолжения собственной карьеры.  МЫ ЖИВЕМ В СТРАНЕ ГДЕ О ПУТИНЕ НИКТО НИЧЕГО НЕ ЗНАЕТ. Теперь думаю ясно почему первыми уничтожали образование, науку, высокотехнологические отрасли, НИИ... Ясно почему в людях разбудили архаичность? Ясно почему снова мы вернулись в мир, где есть добрые господа и хозяева, и есть мы, милостиво прося блага? Это даже не демократия Запада...  Мы вернулись к "истокам", где Русь крестьянская, где грызня во власти за кормление и право владети, где суды стали потехой... Даже если сегодня свергнуть Путина ничего не изменится. Вместо него идет оппозиция вооруженная тем же самым.  Нашему человеку, увеличив денег в два раза уже ничем не поможешь. Как не поможешь дав в четыре раза больше... не откуда черпать блага. Не стало блага в самой метафизике труда как процесса созидательного.... Именно те, кто махал лозунгами в 90-е, и машет сегодня, сворачивали науку и образование, разваливал центры индустрии и созидания, рушил рабочие династии...вдумайтесь-49 миллионов человек за 18 лет Путина сменили место жительства с целью поиска работы-49! Уничтожены города, села, вырезан скот, а пастбища превратились в рай для клопов и клещей... В РФию вошел супер Дарвин с крестом не спасения- мракобесия, где вдруг проснулись некие чувства верующих... Их защищает профессура от юристов! Дебильное телевидение, откровенно глупое радио, пустышки на шоу.. последствия. И все как один, мол нам нужна форма правления как на Западе, мол мы их опыт изучаем мол ого-го... ква и гав! Примитивная нефтяная страна с газовыми деньгами.... Безжалостное подавление инакомыслия от тех кто научно оценивает систему.... публичное пространство отдано откровенному примитивному пониманию...  Наша элита откровенно враждебна любой инновации и новшеству. Она боится науки и решения мощных производственных задач. Она боится превращение электората  в народ и возврата рабочего на село. Бюрократия РФии это неповоротливый, долго думающий монстр с хватательным и  жевательным рефлексом. Перед нами проходит процесс огромной катастрофы....Рушится цивилизованность, реальность, адекватность. Началась реставрация средневековья и античности. Закончился процесс приватизации господства.... И все это в новом обществе с самолетами и компьютерами.... не страшно? Я вчера почти дословно рассказал то что тут написал двум людям и получил ответ-да не парься все хорошо... выживем! Я и сказал им что и раб выживал, ибо такая сущность наша-жить... думаете поняли? С Путиным и ушли... у них всегда Путин впереди и будет впереди... Только города до 1917 года мало чем отличались от деревни, а сегодня рванет там, где ад адище.. уже РВАНУЛО В МОЗГАХ, ИБО НАМ НЕ НУЖНА НАУЧНАЯ СТРАНА.  Ад в том, что сегодня даже деньги не спасут и не спасают. Это как в посмертии, когда Вы идете в церковь и получаете еще более ужасную картинку... казалось бы ты должен быть рад что будешь жить вечно и веселиться от того что бессмертен, но ты боишься как черт ладана этой смерти которую не избежать... Куда Вы блин будет вкладывать миллиарды? В выпускника ЕГЭ? А какую задачу Вы перед ним поставите? Про дороги что-ли рассказать.. про то, как миллиарды превращаются в песок.. а ведь вкладывают не в дорогу-в человека который её делает. Получается? Откуда нам взять нано чудеса? От Чубайса что-ли? Кто нам их продаст? Дикарям не продают мушкеты... И НЕ ПОТОМУ ЧТО БОЯТСЯ-ИМ ДИКАРЯМ ПРОСТО НЕЧЕГО ДЕЛАТЬ С НИМИ.... Нам где взять конструкторские бюро? Коллективы где взять? Научно-производственные связи где? Господа,  20 лет, и более, прошло, как не стало СССР, а власть начинает искать деньги для технического прорыва... им надо щас! Это кто на заводах стуками будет долбиться? Жириновский что-ли и его команда? Зюганов будет со товарищи? Вы идите ему скажите что надо по 15 часов в сутки пахать-кто пойдет из Вас? Это ради Путинизма что-ли умирать работая? Ну-ка, кто первый выдумать мотивацию? Павел Воля имеет больше бабла чем сварщики Кургана вместе взятые, и сварщики пытаются спасти детей отдавая последнее... в анонсе сегодня Апина... будем про ее нелегкую долюшку скоро слушать... пишу И СЛЫШУ... Про дуру из "Академии" послушали пора новенького... 90-е годы. Воры и бандиты, развальщики, объявив себя элитой, создали некую страну которой ни юридически, ни экономически не существует... дальше что? Растоптав идеологию труда, целомудрие и добро, они выстроили самую примитивную феодальную экономику опираясь на хапуг. Увела на Запад просто астрономические суммы... Писаки и поющие трусы, вакханалия секса и рассказы публично желающих испытать чувства (Бесы Достоевского)... Путин создал для вакханалии правила и заставил хапать в рамках дозволенного-так наступил некий порядок. Крови стало меньше, ибо всё и все поделили... И вот теперь вся эта стая обрела некую форму. Обрела некие слова и язык... и что выйдет из всех этих программ произнесенных публично?

03 апреля, 01:45

China's State Owned Media Proclaims Petroyuan Will "Shake People's Confidence In The US Dollar"

Just days after initiating its 'petroyuan' futures contract, and hours after an unprecedented announcement that China will pay for oil in yuan, The Global Times, the unofficial mouthpiece of the Chinese government, printed a remarkable story from 'one of its editors' highlighting the 'petroyuan' and its potential to topple the US Dollar as global reserve currency. The Shanghai debut of China's first yuan-denominated crude futures trading market on Monday proved a great success, with major domestic and foreign traders displaying active interest. Total turnover amounted to 18.3 billion yuan ($2.9 billion) on the first trading day. The market's better-than-expected performance is believed to have significantly contributed to the recent strength of the yuan on global currency markets. As China largely depends on crude imports, price volatility in the commodity market is a major impediment. It launched the crude futures market to address the problem and also to gain more pricing power over the crucial commodity. An important move by Beijing to open up its financial sector, the new crude benchmark has garnered increasing attention, because it challenges the current dollar-dominated pricing scheme of crude oil markets - commonly known as the petrodollar system - which helps underpin the dollar's status as the major international reserve currency. Once the yuan-denominated crude futures market is established as a major oil benchmark with active trading volume and significant domestic and global investor participation, the acceptance of the Chinese yuan as a mode of global transaction will rise. Analysts expect sufficient demand for crude futures contracts from both industrial and financial clients, as they need a tool to manage risk and hedge against inflation. The market offers companies in the real economy a hedging tool that can better reflect market conditions in Asia. The evident enthusiasm for the new yuan-denominated crude contracts in the past few days will have pleased the Shanghai International Energy Exchange (INE) and China's regulators. They aim to establish a third global crude benchmark in the country. There is no reason why the INE contract should not take its place alongside the UK's Brent and the US' West Texas Intermediate (WTI). It is a far more useful marker for China and for the rest of the economically fast-growing Asia, given that the seven grades of crude accepted for delivery on the INE are heavier and more sour than the light grades that make up Brent and the WTI. Some have warned that the growing clout of China's currency in international financial markets could gradually erode the primacy of the US dollar. But at the current stage, nobody knows for sure what impact China's new benchmark will pose to the oil hegemony the dollar has held since the 1970s. With few exceptions, any country wishing to purchase oil must first obtain US dollars, creating a significant demand for the currency in international financial markets. As a result, the petrodollar mechanism has played a critical role in generating global confidence in the greenback, which has benefited the US economy a great deal.  The widespread pricing and trading of crude oil in the yuan, or the "petroyuan," is likely to shake people's confidence in the US dollar, and theoretically back up the value of China's yuan in the global market place. One clear objective for China's regulators is to seek ways to internationalize its currency to boost its own economic prominence and reduce its longstanding reliance on the dollar. As the world's largest crude oil importer, China would naturally benefit from using its own currency over that of an economic rival and strategic competitor. At the same time, China's Belt and Road initiative, which seeks to create trade networks across the Eurasian continent, the Middle East and Africa, will almost certainly invigorate the yuan's march toward wider usage and the currency's globalization. However, the dollar will not cede its present dominance in oil markets any time soon. Instead, China is likely to build confidence in the yuan gradually, through steady measures of reform and opening-up, more robust economic growth, proactive foreign engagement and liberalization of its monetary policy.

02 апреля, 20:39

СПИ, МОЯ РАДОСТЬ, УСНИ...

С интересом смотрю второй сезон "Спящих".Первый, если кто забыл, повествовал, как героические российские те, кому положено, бегая, прыгая, стреляя и являя себя патриотами, феерически проспали шпионскую сеть, включая "крота" в своем коллективе, а заодно и теракт в Москве, погубивший китайскую делегацию, в результате чего сорвали важнейший контракт, после чего главный герой отправился нелегалить в Киев, где как раз тогда,когда сняли первый сезон, начались известные события. С явной целью сорвать планы врагов. Но поскольку пока  суд да дело, героические российские те, кому положено, феерически проспали Украину, творцы сериала решили во втором сезоне об этом не вспоминать, и главный герой, видимо, отозванный из Киева, бегает, прыгает, стреляет и являет себя патриотом, опять предотвращая теракт в Москве.Думаю, предотвратит. Смотрю пока  только четвертую серию, поэтому разбирать воздержусь. Однако кое-что восхищает уже сейчас. Скажем, сложная и дорогая операция по похищению двух московских хипстеров, которых ливийские джихадисты (звР) специально заманили в Стамбул, чтобы продать в рабство и как-то (как?) переправив в Тунис, заставить катать бочки,  - идея, безусловно, богатая...

28 мая 2017, 13:59

"Русские министры" встали у руля китайской экономики - итоги I квартала от Сергея Цыплакова

Экономика Китая в первом квартале 2017 года Как говорит китайская пословица: «хорошее начало – половина дела». Это утверждение выглядит не бесспорным, но можно согласиться, что в экономической сфере первые месяцы года хотя и не предопределяют его конечных результатов, однако, вне сомнения, задают тон экономическому развитию и намечают основные вектора экономической политики. В Китае же степень внимания к началу нынешнего года была особенно высокой. Это – неудивительно. Ведь главным событием жизни страны должен стать 19 съезд КПК, так что экономическая обстановка постоянно рассматривается через съездовскую призму, поскольку любой провал в экономике чреват очень большими политическими издержками. Такой осторожный подход к политике вообще и экономической политике в частности, отчетливо проявился уже в прошлом году, когда руководство провозгласило поддержание стабильности, как «базовый принцип в управлении государством». Дополнительной причиной для осторожности стала неопределенность в отношениях с США, возникшая после победы Д. Трампа на президентских выборах. Заявления Трампа о возможности пересмотра им принципа «одного Китая», обвинения в манипулировании курсом юаня, в краже американских рабочих мест – все это таило в себе очень осязаемые угрозы резкого ухудшения двусторонних отношений и начала большой торговой войны, что совсем не отвечало интересам Китая. В этой обстановке сложного переплетения экономических и внешнеполитических проблем начался 2017 год. Первым крупным политическим событием 2017 года для Китая стало участие Си Цзиньпина в Экономическом форуме в Давосе в момент сумятицы, вызванной активизацией антиглобалистских сил, вдохновленных победой Трампа. На форуме китайский лидер четко отмежевался от изоляционистской философии новой американской администрации и декларировал поддержку экономической глобализации как объективного процесса, обусловленного развитием производительных сил и научно-техническим прогрессом. Признавая то, что глобализация не является идеально совершенной, что она породила ряд проблем, Си вместе с тем счел нужным заявить, что Китай является как ее бенефициаром, так и активным участником, и намерен сохранять за собой эту роль и впредь. Хотя содержание глобализации в Китае и на Западе понимается далеко не одинаково, за китайской активностью в Давосе стоял, как видится, не только очевидный тактический расчет сыграть на «межимпериалистических противоречиях», но и более долгосрочные соображения. Си Цзиньпин постарался дать влиятельным кругам западной элиты сигнал о том, что Китай остается ответственной страной с последовательной политикой, которая не подвержена резким конъюнктурным колебаниям, а определяется долгосрочными национальными интересами. Это была попытка позиционировать Китай в качестве надежного договороспособного партнера, а в более широком смысле, в качестве одной из важных опор стабильности в нынешнем неспокойном мире. "Русские министры" у руля китайской экономики Главным же внутриполитическим событием первого квартала были традиционно созываемые в начале марта так называемые "Две сессии": сессия Всекитайского Собрания Народных Представителей (ВСНП) и сессия Народного Политического Консультативного Совета Китая (НПКСК). На этих мероприятиях опять-таки по традиции много места отводится вопросам экономики, прежде всего утверждению индикативных показателей экономического развития на текущий год. Основным пунктом повестки дня «двух сессий» является доклад о работе правительства, с которым выступает премьер. В этом году по форме данный порядок тоже был сохранен. А вот, по сути, бросались в глаза значимые отличия. В самый канун начала работы «двух сессий» Си Цзиньпин выступил с большой речью на заседании руководящей группы ЦК КПК по финансам и экономике, в которой предвосхитил многие положения доклада о работе правительства, и тем самым как бы понизил значимость выступления премьера на сессии до уровня вторичного или «технического». В своем выступлении Си Цзиньпин акцентировал внимание на трех моментах: во-первых, он высказался за углубление процесса борьбы с избыточными мощностями, а также заявил о необходимости «неуклонно» решать вопросы, связанные с так называемыми «зомби» предприятиями. Решение этой проблемы видится ему в увязке с обеспечением занятости высвобождаемых работников, в том числе путем их переквалификации, а в отдельных случаях предоставления социальных пособий. Во-вторых, Си отметил важность предотвращения финансовых рисков и подчеркнул необходимость ускорить создание «скоординированного механизма» надзора за деятельностью на различных сегментах финансового рынка с целью «закрыть имеющиеся там дыры» и поднять критерии надзора до международных стандартов. Это высказывание было воспринято как сигнал к началу реформирования системы контроля на финансовом рынке, которая в настоящее время находится в руках нескольких ведомств: Народного Банка, Комитета по надзору за банковской деятельностью, Комиссии по ценным бумагам и рынку акций, Комиссии по надзору в области страхования. Данная система не показала своей эффективности. Участвующие в ней органы не всегда действуют согласовано, а сферы их компетенции недостаточно четко разграничены, что создает возможности для разного рода махинаций, регуляторы хронически не поспевают реагировать на быстрое развитие финансовых рынков. В-третьих, Си Цзиньпин повторил уже ранее выдвинутый им тезис о создании «эффективного механизма», стимулирующего стабильное и здоровое развитие рынка недвижимости, который должен базироваться на принципе – «дома для того, чтобы в них жить, а не предмет для спекуляций». Ничего особо принципиально нового Си Цзиньпин вроде бы не сказал, зато лишний раз четко обозначил, в чьих руках находится руководство экономикой. Такой же сигнал был дан и несколькими днями ранее, когда были произведены кадровые изменения в экономическом блоке правительства Китая. Вместо ушедших на пенсию руководителей Государственного Комитета по развитию и реформе Сюй Шаоши и Министерства коммерции Гао Хучэна были назначены соответственно Хэ Лифэн и Чжун Шань. У этих фигур есть много общего. Оба они до своих новых назначений занимали должности заместителей министра, оба в своих ведомствах курировали вопросы сотрудничества с Россией, а самое главное – оба на разных этапах своей карьеры работали с Си Цзиньпином. Хэ Лифэн – в провинции Фуцзянь, Чжун Шань – в провинции Чжэцзян, так что истоки их нынешнего карьерного взлета вполне объяснимы и понятны. Итоги "Двух сессий" Сессия ВСНП начала свою работу 5 марта. Особых сенсаций в ее ходе не было, все прошло достаточно рутинно. Доклад о работе правительства премьера Ли Кэцяна, как и ожидалось, имел преимущественно «технический» характер, в нем практически отсутствовали принципиально новые идеи. Позиция правительства по всем вопросам шла строго в русле одобренных и уже ранее озвученных партийных установок. Премьер предложил «консервативный» индикативный показатель экономического роста на 2017 год в размере 6,5% «или выше, если это будет практически достижимо». Таким образом, этот показатель был сформулирован как «нижняя черта» возможного замедления китайской экономики в текущем году с уровня 2016 года в размере 6,7%. Показатель потребительской инфляции в 2017 году было намечено удержать в пределах 3%, уровень зарегистрированной безработицы в городах - в пределах 4,5% (уровень безработицы в декабре 2016 – 4,05%). За год предполагается создать 11 млн. новых рабочих мест (в 2016 году -13,14 млн.). Рост доходов населения должен быть на примерно одинаковом уровне с темпами роста экономики (в прошлом году доходы населения росли медленнее, чем ВВП, соответственно 6,3% и 6,7%). В части внешней торговли каких-либо количественных ориентиров не было поставлено, единственной задачей остались «стабилизация и поворот к лучшему». В текущем году правительство намерено продолжить проведение активной финансовой политики, но сохранить нынешний уровень дефицита бюджета в размере 3%. При этом сами размеры дефицита должны увеличиться на 200 млрд. юаней до 2,38 трлн. юаней. Рост бюджетного дефицита объясняется необходимостью продолжить снижение налоговой нагрузки на предприятия, а также поддерживать достаточные объемы инвестиций в инфраструктуру. В 2017 году предполагается направить 800 млрд. юаней на финансирование строительства новых скоростных железных дорог, 1,8 трлн. юаней на строительство и реконструкцию автомобильных дорог, водных путей, а также строительство новых объектов гидроэнергетики. Кредитно-денежная политика должна иметь «умеренно-нейтральный характер». Индикативный показатель роста денежной массы М2 намечается в размере 12% (в 2016 - +11,3%). В части валютной политики правительством было декларировано намерение «придерживаться направления на рыночное реформирование системы валютного курса», а также «поддерживать стабильное место юаня в глобальной валютной системе». В докладе было заявлено о продолжении так называемой реформы «в области предложения», конкретизированы показатели сокращения избыточных мощностей. В частности в угольной промышленности планируется вывести избыточные мощности в размере 150 млн. тонн (в 2016 было выведено 290 млн. т). В сталелитейной промышленности – 50 млн. тонн (было выведено 45 млн. т). Впервые был обозначен показатель по выводу энергетических мощностей, работающих на угле, в размере 50 млн. Кв. В части излишков в секторе недвижимости премьер признал их значительное наличие в городах «третьей и четвертой линий» и повторил установку Центрального экономического совещания декабря 2016 года о необходимости ускорить создание и совершенствование «долгосрочного механизма развития рынка недвижимости», предусматривающего дифференцированные формы регулирования применительно к условиям в различных регионах. В крупных городах, где наблюдается резкое повышение цен, предусматривается «разумное увеличение» площадей земельных участков под жилищное строительство, упорядочение девелоперской деятельности, системы продаж и деятельности посредников. В число приоритетных направлений экономической политики были также включены проблемы снижения долговой нагрузки и в первую очередь долговой нагрузки на предприятия. Однако о каких-либо новых подходах к решению данной проблемы заявлено не было. Были повторены уже обозначавшиеся ранее такие меры, как обмен долгов на акции, ограничения на увеличение долгов государственных предприятий, расширение масштабов применения форм прямого финансирования, в том числе через акции. Премьер отметил важность сохранения бдительности к финансовым рискам росту объемов плохих долгов в банковской системе, деятельности теневого банковского сектора, проблемам в интернет-финансах и заявил о намерении «поставить заслон финансовым рискам». Реагируя на недовольство иностранных инвесторов, Ли Кэцян пообещал создать им более благоприятные условия для участия в выполнении программ «Сделано в Китае 2025» и «Интернет +» путем оптимизации делового климата, снижения барьеров по допуску в сферу услуг, производственные отрасли, добычу полезных ископаемых. Кроме того было обещано облегчить условия допуска действующих в Китае иностранных предприятий к фондовому и долговому рынкам. Американское направление - встреча Трампа и Си В целом итоги «двух сессий» подтвердили, что в нынешнем году в экономической сфере Китай намерен в основном продолжать политику, проводившуюся им в 2016 году, то есть по-прежнему балансировать между экономическими реформами и «стабильным ростом», дозировано применяя меры по стимулированию последнего. Однако для того чтобы укрепить эту позицию необходимо было, если не устранить полностью, то, во всяком случае, снизить вероятность торгово-экономического конфликта с США и попытаться выстроить каналы взаимодействия с новой американской администрацией. Поэтому первый квартал отличался повышенной активностью на американском направлении. Пауза, которая возникла в китайско-американских отношениях после прихода Д. Трампа в Белый дом, продлилась до конца новогодних праздников в Китае. 10 февраля состоялся телефонный разговор Си Цзиньпина и Трампа, в ходе которого последний признал принцип «одного Китая», что сразу открыло дверь для активизации контактов в сферах политики и экономики. Диалог пошел настолько интенсивно, что уже к началу «двух сессий» о личной встрече лидеров двух стран говорили как о деле в принципе решенном. 23 марта стороны объявили о том, что саммит состоится 6-7 апреля. Такие рекордно сжатые сроки подготовки предопределяли поверхностный характер предстоящих переговоров, в том смысле, что уменьшали вероятность достижения каких-либо качественных прорывов по существу имеющихся сложных проблем, хотя бы из-за недостатка времени на их детальную предварительную проработку. Впрочем, стороны это хорошо понимали и осознанно на это шли. Сама встреча Си Цзиньпина и Трампа, несмотря на длившиеся семь с половиной часов переговоры, глубоким прорывом в китайско-американских отношениях, конечно, не стала. По ее итогам не было принято никакого коммюнике, не было даже неподписного совместного заявления. По блоку торгово-экономических вопросов стороны, похоже, договорились осуществить «план ста дней», в течение которых они должны обсудить имеющиеся проблемы и найти пути к сокращению американского дефицита в торговле с Китаем. В вопросе «манипулирования валютным курсом» американцы «дали назад» еще до саммита. В апреле Минфин США опубликовал соответствующий доклад, в котором утверждений о том, что Китай манипулирует курсом своей валюты, не содержалось, и таким образом тема была, если не снята, то отодвинута на задний план. Хотя на китайско-американском саммите форма явно довлела над содержанием, тем не менее, его результаты для Китая, в общем, оказались позитивными. Диалог удалось формализовать, ввести в какие-то согласованные рамки. «Формы бывают сильнее людей», - как подчеркивалось в одном из комментариев в китайских СМИ, то есть, имея дело с таким непредсказуемым политиком как Трамп, Китай получил некоторую страховку на определенное время от его неожиданных действий. В этом плане итоги встречи в Мар-а-Лаго оказались даже лучше ожиданий. ВВП Таков был общий политический фон, на котором происходило экономическое развитие. Сама же экономика развивалась на основе, тех тенденций, которые сформировались в ней в конце прошлого года. Большинство китайских аналитиков в начале 2017 года исходили из того, что в нынешнем году экономика Китая будет продолжать замедляться. В тоже время, принимая во внимание некоторое ускорение экономического роста, которое произошло в 4 квартале 2016 года, они полагали, что темпы экономического роста в начале года будут относительно высокими, а потом начнут снижаться. В частности, такой прогноз давался Прогнозным центром Академии Наук Китая, специалисты которого прогнозировали рост ВВП в 1 квартале в размере 6,6% с последующим снижением до 6,4% во 2 и 3 кварталах и выходом в конце года на уровень 6,5%. Тот же уровень в 6,5% назывался в январе и экспертами МВФ. В целом отметку в 6,5% можно было рассматривать в качестве некоего консенсус прогноза. По-видимому, правительство также в значительной мере разделяло данную точку зрения, что и нашло свое выражение при определении индикативного показателя роста на текущий год на сессии ВСНП, о чем уже говорилось выше. Хотя возможность снижения темпов роста во второй половине года остается весьма вероятной, тем не менее, в 1 квартале они оказались лучше ожиданий. Экономический рост продолжал ускоряться второй квартал подряд. ПРИРОСТ ВВП составил 6,9%, выйдя, таким образом, на уровень 3 квартала 2015 года. Это стало возможным, как представляется, благодаря двум обстоятельствам: во-первых, положительной динамике экспорта и всей внешней торговли, во-вторых, сохранявшемуся оживлению на рынке недвижимости и продолжавшемуся росту инвестиций в нее. Рассмотрим их более подробно. Внешняя торговля Внешняя торговля первые за два последних года прекратила спад, ее стоимостные объемы начали увеличиваться. Рост экспорта наблюдался в январе (+11,2%) и в марте (+16,4%), при небольшом снижении (-1,3%) в феврале. Стоимостные показатели импорта стабильно росли все три месяца квартала соответственно на 16,7%, 38,1%, 20,3%. В целом за первый квартал объем внешней торговли увеличился на 15% (899,7 млрд. долларов), экспорта – на 8,2% (482,79 млрд. долларов), импорта – на 24% (417,18 млрд. долларов). Комментируя итоги квартала, в Китае отмечали две тенденции, повлиявшие на рост стоимостных показателей внешней торговли. Во-первых, постепенное восстановление мировой экономики, которое привело к укреплению спроса на китайские товары на рынках разных категорий стран. В частности экспорт Китая в ЕС в первом квартале увеличился на 7,4%, в США – на 10%, в страны АСЕАН – на 18%. Кроме того произошел восстановительный рост поставок в страны с растущими рынками. Темпы роста экспорта в Индию составили 14,2%, в Бразилию – 35,8%, в ЮАР – 16,5%. Во-вторых, рост цен на сырьевые и промышленные товары, который обозначился в последние месяцы прошлого года, сохранился, что привело к удорожанию импорта. Обращает на себя внимание, что Китай пока не прибегал к существенному сокращению физических объемов импорта указанных групп товаров. Например, импорт (в физических объемах) железной руды увеличился на 12,2% , угля - на 33,8%, нефти – на 15%, лесоматериалов – на 18,2%, в стоимостном же выражении ввоз указанных товаров возрос соответственно на 91,3%, 152,2%, 79%, 22,2%. Несмотря на положительную динамику внешней торговли, здесь не торопятся с выводом о том, что она преодолела длительную кризисную полосу, и отмечают, что нынешний подъем показателей нельзя пока рассматривать как долгосрочную тенденцию, поскольку сохраняется большое количество факторов неопределенности как внешнего, так и внутреннего порядков, в связи с чем вероятность нового замедления в течение нынешнего года нельзя преждевременно сбрасывать со счетов, так как она продолжает оставаться весьма высокой. Российское направление Торговля между Россий и Китаем вступила в период восстановительного роста, ее показатели оказались лучше, чем не только в первом квартале 2016 года, но и 2015 года. В целом в первом квартале объем двусторонней торговли увеличился на 29,3% (18,1 млрд. долл.). Рост цен на основные товары российского экспорта способствовал тому, что их поставки на китайский рынок в стоимостном выражении возросли на 36,1% (9,67 млрд. долл.). В этом плане Россия идет в одном ряду с такими странами, со схожей товарной структурой экспорта, как Австралия (+74,2%), Бразилия (+49,3%), Индонезия (+52%), ЮАР (+35,4%). Относительное укрепление курса рубля дало возможность увеличить китайский экспорт в Россию на 22,4% (8,44 млрд. долл.). Недвижимость Сектор недвижимсти оставался критически важным для экономики Китая. После того как осенью 2016 года власти возобновили действие ограничительных мер в ряде городов, многие ожидали, что объемы продаж, а также приросты инвестиций в недвижимость начнут ощутимо снижаться. Однако, в первые месяцы 2017 года эти ожидания оправдались только частично. Рынок недвижимости, действительно, охлаждался, но этот процесс протекал неравномерно и относительно медленно. В 1 квартале объем реализованной недвижимости в годовом исчислении увеличился на 19,5% (1 кв. 2016 – 33,1%, за весь 2016 – 22,5%) и составил 290,35 млн. кв. метров. Однако если брать помесячные показатели, то в январе-феврале прирост составлял 25,1%, в марте только 11,5%. В стоимостном выражении продажи за квартал возросли на 25,1% (2,3182 трлн. юаней) (1 кв. 2016 – 54,1%, за весь 2016 год – 34,8%). В месячной разбивке это выглядело следующим образом: в январе-феврале прирост был 26%, в марте – 24,4%. Произошло как бы разделение между регионами, которое было особенно хорошо видно в первые два месяца года, когда рост происходил преимущественно за счет регионов Центрального и Западного Китая. В марте показатели несколько подравнялись. В общем, радикально снизить уровень спекулятивной активности, взять под контроль рост цен в секторе недвижимости не удалось. Это в свою очередь предопределило введение новых ограничительных мер по трем направлениям: «ограничивать покупки» (речь идет о втором и третьем жилье), «ограничивать кредитование», «ограничивать перепродажи». Начиная с третьей декады марта, новые ограничительные меры были введены в 18 городах, при этом к ним прибегли не только города «первой и второй линий», но в отдельных случаях и средние города «третьей и даже четвертой линий». Процесс сокращения объемов нереализованной недвижимости идет туго. За квартал ее объемы уменьшились незначительно, на 7,29 млн. кв. метров (с 695,39 млн. кв. м в конце 2016 года до 688,1 млн. кв. м). Сокращение происходило только в марте, тогда как в январе-феврале нереализованные объемы наоборот увеличивались. На фоне активности рынка темпы роста ИНВЕСТИЦИЙ В НЕДВИЖИМОСТЬ не только не замедлились, но наоборот ускорились. За первый квартал их прирост составил 9,1%, что существенно выше, чем показатели 1 квартала 2016 года (+6,2%) и всего 2016 года (6,9%). Данный показатель превысил также уровень 1 квартала 2015 года (+8,5%), который является максимальным перед началом резкого спада инвестиционной активности в секторе недвижимости. Удельный вес инвестиций в недвижимость в общем объеме инвестиций в основной капитал по сравнению с 1 кварталом 2016 года не изменился, оставшись на уровне 20,6%. Таким образом, инвестиции в недвижимость (1929,2 млрд. юаней) пока продолжали толкать экономику вверх, оставаясь значимой силой экономического роста. Однако сила эта ненадежная, поскольку в нынешнем своем виде она неразрывно связана с дальнейшим нарастанием финансовых рисков, в то время как создание нового механизма «здорового развития» сектора недвижимости, совершенно очевидно, является делом не самого близкого будущего. Внутренние инвестиции Другие же движущие силы экономического роста по сравнению с прошлым годом изменились мало. Главной среди них была продолжающаяся инвестиционная подпитка экономики. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ (9377,7 млрд. юаней) в 1 квартале увеличились на 9,2%, что превышало показатели за 2016 год в целом (+8,1%). Как и в 2016 году наблюдался ускоренный прирост ИНВЕСТИЦИЙ В ОБЪЕКТЫ ИНФРАСТРУКТУРЫ. В первом квартале они возросли на 23,5% (в 1 квартале 2016 года – 19,6%). Доля инфраструктурных инвестиций (1899,7 млрд. юаней) в общем объеме капиталовложений по сравнению с 1 кварталом 2016 года (17,9%) повысилась и составила 20,3%. Фактически по своим стоимостным объемам они оказались равны инвестициям в сектор недвижимости. Продолжился постепенный и фрагментарный восстановительный рост ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (5731,3 млрд. юаней). За 1 квартал в годовом исчислении они увеличились на 7,7%. Этот рост происходил неравномерно. Наиболее активны частные инвесторы были в Восточном Китае (+9,9%) и в Центральном Китае (+8,9%). Низкой была их активность в Западном Китае (+5%). По-прежнему наблюдалось бегство частного капитала из регионов Северо-Востока, где частные инвестиции сократились на 27,5%. Несмотря на то, что показатели приростов частных инвестиций превысили уровни 1 квартала 2016 года (+5,7%) и всего прошлого года (+3,2%), их доля в общем объеме капиталовложений (61,1%) еще полностью не восстановилась. Она все еще меньше, чем была в 1 квартале 2016 года (62%). Темпы роста частных инвестиций по-прежнему существенно ниже, чем в 2014-2015 годах, когда они соответственно составляли 18,1% и 10,1%. Потребление Потребление продолжало расти, но темпы его приростов медленно снижались. За 1 квартал объем розничных продаж потребительских товаров увеличился на 10% (1 кв. 2016 года – 10,3%, за весь 2016 год – 10,4%). По-прежнему опережающими темпами росла интернет торговля, ее общий объем увеличился на 32,1%, в том числе интернет торговля товарами возросла на 25,8%, ее удельный вес в общем объеме продаж товаров составил 12,4% (соответствующие показатели за 1 кв. 2016 были на уровнях: 27,8%, 25,9% и 10,6%). Темпы промышленного роста Темпы промышленного роста возросли. Добавленная стоимость в промышленности увеличилась за 1 квартал 2017 года на 6,8% (1 квартал 2016 – 5,8%), отдельно в марте показатель составил 7,6% (март 2016 – 6,8%). Опережающими темпами росли производство оборудования (+12%) и продукция высокотехнологичных отраслей (+13,4%). Обращает на себя внимание также значительное увеличение стоимостных объемов отгружаемой на экспорт продукции (2794,6 млрд. юаней), что составляет более 45% от всей добавленной стоимости промышленности. В 1 квартале в стоимостном выражении они увеличились на 10,3% (в 1 кв. 2016 сокращение на 3%), что является наилучшим показателем с 2012 года. В тоже время нельзя не отметить, что объемы производства отдельных отраслей с наибольшим наличием избыточных мощностей показали рост. В частности производство стали увеличилось на 2,1%, термически необработанной стали - на 4,6%, цветных металлов - на 9%, в том числе алюминия на 10,9%, соответствующие показатели за 1 квартал 2016 года были 0%, (-3,2%), (-0,4%), (-2%). Незначительно сократились добыча угля (-0,3%) и производство цемента (-0,3%). В 1 квартале 2016 года соответствующие показатели были на уровнях (-5,3%) и (+3,5%). Оживление в промышленности подтверждалось заметным ростом промышленного энергопотребления и объемов грузовых перевозок. За январь-март потребление электроэнергии в промышленности увеличилось на 7,7%, что намного выше показателей как 1 квартала прошлого года (+0,2%), так и за весь 2016 год (+2,9%). Объем грузовых перевозок железнодорожным транспортом в 1 квартале возрос на 15,3%, что является самым высоким показателем с весны 2010 года. Для сравнения в 1 квартале прошлого года перевозки по железной дороге сократились на 9,43%. Ускорился рост прибылей промышленных предприятий. За квартал их объем увеличился на 28,3%, тогда как в 1квартале 2016 года и за весь прошлый год этот показатель составлял 7,4% и 8,5%. В отраслевом разрезе среди 41 отрасли промышленности увеличение прибылей было зафиксировано в 38 отраслях, в 1 отрасли наблюдался нулевой рост, в 2 отраслях прибыли снижались. В тот же период прошлого года рост прибылей отмечался в 31 отрасли, снижение в 10 отраслях. Особенно быстро росли прибыли государственных предприятий (70,5%) и акционерных предприятий (30,2%). У предприятий с иностранными инвестициями и частных предприятий рост прибылей шел гораздо медленнее, они увеличились соответственно на 24,3% и 15,9%. Цены Рост цен мирового рынка, некоторое сокращение производственных мощностей, общее оживление промышленного производства и спроса способствовали продолжению ростаИНДЕКСА ОТПУСКНЫХ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ (PPI). В целом за квартал PPIувеличился на 7,4%. В помесячной разбивке его значения составляли: январь – 6,9%, февраль – 7,8%, март – 7,6%. Как и осенью прошлого года, повышение индекса происходит в основном за счет повышения цен в ряде базовых отраслей, таких как черная металлургия, производство цветных металлов, нефтехимия. В добывающих отраслях в 1 квартале рост цен составил 33,7%, в отраслях по производству промышленного сырья 14,9%, в обрабатывающих отраслях – 6,5%. В тоже время в отраслях пищевой промышленности цены поднялись на 0,7%, в производстве одежды – на 1,3%, в производстве потребительских товаров длительного пользования цены снизились на 0,4%. В условиях, когда рост оптовых цен производителей как бы блокирован в базовых отраслях, его влияние на потребительскую инфляцию продолжало быть ограниченным. ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН (CPI) оставался в конце первого квартала на вполне приемлемых уровнях, увеличившись за первые три месяца года на 1,4%. Кредитно-денежная политика В 1 квартале Народный банк Китая (НБК) стремился проводить «умеренно-нейтральную» кредитно-денежная политика. Она выразилась в относительном замедлении кредитной экспансии. Объем вновь выданных кредитов в национальной валюте в 1 квартале составил 4,22 трлн. юаней, что на 385,6 млрд. юаней меньше, чем в тот же период прошлого года. Сохранялась сформировавшаяся в прошлом году тенденция к увеличению объемов кредитов домохозяйствам. Объем выданных им кредитов в сравнении с 1 кварталом 2016 года увеличился с 1,24 трлн. юаней до 1,85 трлн. юаней, в том числе долгосрочных и среднесрочных с 1,1 трлн. юаней до 1,46 трлн. юаней. Сумма кредитов для нефинансовых предприятий и организаций, наоборот, сократилась с 3,42 трлн. юаней до 2,66 трлн. юаней, из-за уменьшения краткосрочного кредитования, в то время как объемы долгосрочных и среднесрочных кредитов увеличились с 2,07 трлн. юаней до 2,67 трлн. юаней. Одновременно произошло значительное увеличение использования такого рискованного инструмента, как трастовые кредиты, которые формально не отражаются на балансе банков. Их объем в 1 квартале составил 1,37 трлн. юаней, что почти в 2 раза больше, чем за тот же период прошлого года (708 млрд. юаней). НБК в 1 квартале постепенно сокращал темпы денежного предложения. Показатель М2 увеличился на 10,6% (159,96 трлн. юаней), что на 2,8 п. п. ниже, чем в тот же период 2016 года и 0.5 п. п. меньше, чем в феврале нынешнего. Показатель М1 увеличился на 18,8% (48,88 трлн. юаней), соответственно на 3 п. п. и 2,6 п. п. ниже, чем в марте 2016 года и феврале 2017 года. Валютная политика Валютная политика строилась с учетом наблюдавшегося в первом квартале снижения индекса доллара США, который уменьшился за квартал с уровня 103,5 до 99,01. НБК провел достаточно крупные валютные интервенции в январе, чтобы не допустить чрезмерного ослабления юаня, курс которого в декабре близко подходил к отметке 7 юаней за доллар. Когда эта цель была достигнута, регулятор начал корректировать текущий курс в зависимости от колебаний американской валюты и сумел избежать резких колебаний курса после повышения учетной ставки ФРС в марте. За первые три месяца года курс юаня к доллару США повысился на 0,5% и находился на уровнях около отметки 6,9 юаня за доллар. В тоже время курс юаня к другим резервным валютам, которые росли к доллару быстрее, несколько снизился. Снижение юаня к евро составило 0,9%, к японской иене - 3,5%, к британскому фунту – 1,2%. Валютный индекс юаня CFETS в 1 квартале уменьшился с 94,83 в конце декабря 2016 года до 92,93, то есть примерно на 2%. Девальвационные ожидания чуть-чуть ослабели, но отнюдь не исчезли полностью. Острота проблем ОТТОКА КАПИТАЛА и СОКРАЩЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВнесколько смягчилась, но полностью они преодолены не были. Сохранялось отрицательное сальдо по банковским операциям с валютой. За 1 квартал оно составило 40,9 млрд. долларов, что меньше чем в любой из кварталов 2016 года. По сравнению с 4 кварталом прошлого года (94,3 млрд. долларов) сальдо уменьшилось на 56,6%. Расходы НБК на покупку валюты продолжали сокращаться на протяжении всего квартала (в общей сложности 17 месяцев подряд), но темпы сокращения заметно замедлились. Удалось приостановить процесс «таяния» валютных резервов, которые по итогам квартала продолжали быть чуть выше отметки в 3 трлн. долларов (3009,5 млрд. долларов). Валютные резервы сокращались в январе (-12,3 млрд. долларов), в феврале-марте они немного увеличивались соответственно на 6,9 млрд. долларов и 3,964 млрд. долларов. Таким образом, за квартал в целом резервы уменьшились только на 1,4 млрд. долларов. Зарубежные инвстиции Этот результат в значительной части был достигнут благодаря мерам по ужесточению правил валютного контроля и порядка осуществления зарубежных инвестиций. ПРЯМЫЕ КИТАЙСКИЕ ИНВЕСТИЦИИ ЗА РУБЕЖ в 1 квартале в годовом исчислении сократились на 48,8% (20,54 млрд. долл.). Они оказались меньше, чем ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В КИТАЙ. Их сумма за январь-март составила 33,81 млрд. долларов, сократившись в годовом исчислении на 4,5%. Особенно заметным был спад притока иностранного капитала в отрасли обрабатывающей промышленности, который уменьшился на 17,5%, иностранные инвестиции в отрасли услуг увеличились на 1,2%. Итоги первого квартала Итоги 1 квартала в Китае и за рубежом были восприняты в целом позитивно. Например, МВФ и некоторые инвестиционные банки пересмотрели свои прогнозы годового роста китайской экономики в сторону повышения. В частности, МВФ повысил свой январский прогноз с 6,5% до 6,6%. Японский банк Nomura также поднял планку с 6,5% до 6,6%, а JP Morgan – с 6,6% до 6,7%. Вместе с тем эксперты МВФ отмечают, что рост продолжает опираться на долги, что является «опасным», так как это может привести к коррекции роста в среднесрочной перспективе. Фонд рекомендует китайскому руководству стремиться может быть к более медленному, но более устойчивому развитию экономики, сократить вливания в госсектор и одновременно увеличить инвестиции в социальную сферу. Китай призывают также расширить рыночный доступ к отраслям, контролируемым госпредприятиями, и усилить внимание к финансовым рискам на рынке капитала, прежде всего в отношении финансовых продуктов «теневых» банков. Основной темой дискуссий среди китайских экономистов является вопрос о том, насколько нынешнее улучшение состояния китайской экономики может быть прочным и длительным и можно ли его расценивать как начало нового этапа в ее развитии. Часть экономистов полагает, что ускорение темпов экономического развития в 4 квартале 2016 года и 1 квартале нынешнего года является свидетельством того, что экономика Китая одолела некоторую переломную точку и в рамках общего движения по траектории L перешла «с вертикали на горизонталь». Другая часть считает, что нынешняя стабилизация имеет временный характер, вызванный усилением государственного стимулирования экономики, а также благоприятным наложением ряда других факторов. Однако их действие может в течение года ослабнуть, поэтому нельзя исключать нового усиления давления нисходящего тренда на экономический рост. В частности такой точки зрения придерживается известный китайский экономист, руководитель Центра международных экономических исследований Университета Цинхуа Ли Даокуэй. По его мнению, у китайской экономики большой потенциал роста, но нынешний подъем показателей вызван «краткосрочными причинами», тогда как «коренные проблемы урегулирования экономической структуры, реформы предложения еще не получили своего разрешения», поэтому прежде чем говорить о достижении точки перелома, необходимо еще подождать и продолжить наблюдать за экономическими процессами. Весьма осторожно в своих оценках и китайское руководство. На состоявшемся 25 апреля заседании Политбюро ЦК КПК отмечалось, что в 1 квартале 2017 года китайская экономика «взяла хороший старт», но в тоже время подчеркивалось, что «путь к урегулированию экономической структуры будет долгим и тяжелым». По нашему мнению, утверждать о переходе китайской экономики «с вертикали на горизонталь» пока явно преждевременно. Даже при самых благоприятных обстоятельствах в нынешнем году можно ожидать не наступления нового цикла роста, но только постепенного назревания предпосылок для вступления в него. Но тот факт, что Китай сумел в значительной мере снизить угрозу «жесткой посадки» своей экономики, как минимум в перспективе одного-двух лет тоже особых сомнений не вызывает. Сумеет ли Китай закрепить наметившиеся положительные подвижки покажет уже самое близкое будущее, так что, как советует русская пословица: цыплят будем считать по осени. Сергей Цыплаков, Директор филиала "Сбербанк России" в Китае, Торговый представитель Российской Федерации в Китае с 2001 по 2014 годы. Специально для издания "Южный Китай" Язык Русский

21 июля 2016, 12:01

Всё дело в деньгах?

Виктор Геращенко: «Надо больше печатать рублей!»Оригинал взят у vas_pop Для повторения «подвига Геракла-1998» придется принести в жертву либеральные догмы.Геракл – так в финансовых кругах называют Виктора Геращенко, даже когда он покинул пост председателя ЦБ. В карьере самого известного российского банкира много ярких страниц, но самая важная была написана десятилетие назад. Главный свой подвиг Геракл совершил в 1998 году, когда после дефолта возглавил Центробанк и в короткий срок восстановил доверие к рублю и реанимировал финансовую систему, погребенную под обломками рухнувшей пирамиды ГКО.Впрочем, первое пришествие на пост главы ЦБ в июле 1992-го было не легче. Безответственная экономическая политика либеральных реформаторов привела к беспрецедентному росту бартера и надуванию «пузыря» государственного долга. Затем последовал печально известный «черный вторник» 11 октября 1994 года, рубль упал – и Геращенко подал в отставку. Можно было бы окончательно списать все эти драматические подробности в архив, но черные вторники и даже годы в отечественной экономике имеют обыкновение повторяться.А что происходит сегодня? С начала финансового кризиса курс рубля снизился почти на треть, и многие эксперты предсказывают, что нас ожидает очередной этап обесценения российской валюты. Внешний долг сопоставим с годовым бюджетом, и, хотя это долг предприятий и банков, правительство вынуждено тратить на его погашение государственные резервы. То есть ситуация во многом похожая и, стало быть, следует извлечь уроки из собственных ошибок и использовать собственный опыт нормализации финансовой системы. Как это сделать? За ответом наш корреспондент обратился к Виктору ГЕРАЩЕНКО.– Виктор Владимирович, сейчас говорят о второй волне кризиса, которая ударит по банковской системе. Насколько серьезна ситуация?– Мне трудно точно судить о ситуации в банковской системе, ведь я в ЦБ бываю редко. Но сейчас правительство выражает готовность поддерживать банки, и нет оснований ему не верить.Мне кажется, сейчас назрели куда более существенные проблемы. Первая – отсутствие финансирования реального сектора экономики. Насколько мне известно, многие банки приостановили или даже свернули свои кредитные операции. Их клиентам в лице предприятий реального сектора сегодня особенно остро нужна финансовая поддержка, поскольку растут цены на компоненты их продукции, повышаются тарифы на энергоресурсы. А банки отказывают им в кредитах. В результате создаются такие проблемы с деньгами, что впору вешать замок на десятках и сотнях предприятий.– Какие могут быть последствия?– Последствия мы уже видим. Предприятия вынуждены повышать цены на свою продукцию, чтобы обеспечить себе оборотные средства. Таким образом, в экономике возникает заколдованный круг: растет инфляция издержек, повышаются цены на оптовом рынке, при этом банки не зарабатывают деньги. И здесь, я считаю, во многом виновата политика Минфина и Центрального банка.– Что вы конкретно имеете в виду?– Ставки рефинансирования в условиях кризиса не должны быть высокими. Высокая ставка у нас мало влияет на инфляцию. Рост цен гораздо больше спровоцирован злоупотреблением монопольным положением, это сговоры и низкая конкуренция.Еще одна проблема – совершенно недостаточное количество денег. Снижение денежной массы до 20% ВВП абсолютно неоправданно. Для нормального функционирования реальному сектору нужны деньги, извините за банальность, но это кровеносная система экономики. Надо больше печатать рублей. Однако либеральные догмы учат: чем меньше денег, тем ниже инфляция. На самом деле все не так, и мы это уже проходили в 90-х годах. Тогда бартер и денежные суррогаты едва не вернули нас во времена натурального обмена. Бороться с ростом цен надо экономическими методами. И сам Центральный банк об этом в прошлом году постоянно говорил, но сейчас почему-то делает все с точностью до наоборот.– Сегодня все признают, что ориентация экономики на сырьевой сектор вышла нам боком.– И это правда. Тот факт, что мы не развивали, губили промышленное производство все эти годы, сделало нашу экономику уязвимой и нестабильной. У нас же было хорошее машиностроение, мы делали самолеты, тепловозы, экскаваторы, тракторы. Надо было развивать эти отрасли, заниматься модернизацией. Тогда мы бы чувствовали себя увереннее. Кризис, на мой взгляд, учит нас и наших руководителей, что следует заняться внутренним производством. Производить товары и услуги, необходимые населению.– Есть еще фондовый рынок. Весной он вырос, теперь индексы снова идут вниз. Что делать инвесторам?– Ну, упал этот фондовый рынок, и что с того? Акции стали стоить вдвое меньше? Так это и есть влияние мирового финансового кризиса. Но нефтяные скважины, домны, газовые месторождения – они никуда не делись. Да, у«Газпрома» будет сложное положение, потому что цены на газ теперь другие. Но не надо паниковать и пытаться сейчас продать эти ценные бумаги, если вы не спекулянт, а нормальный инвестор. Со временем будет все нормально.– Минфин не устает повторять, что государство будет обслуживать бюджетный дефицит исключительно за счет денег Резервного фонда, но ни в коем случае не станет использовать эмиссионный аппарат. Дескать, включать печатный станок опасно.– Я не понимаю, чего они боятся. Ведь всем прекрасно известно, что инфляция в России носит немонетарный характер. Цены главным образом растут из-за отсутствия конкуренции и повышения тарифов государственных монополий. Поэтому увеличение денежной массы и снижение ставки рефинансирования на инфляцию существенно не повлияет.– А можно попытаться снизить цены, как это сейчас происходит в Европе?– Инструменты и у нас существуют. Почему бы, например, не отложить повышение тарифов государственных монополий хотя бы до конца острой фазы кризиса? Я не понимаю, что мешает это сделать.Как это делалось после дефолтаКогда осенью 1998 года Геращенко появился на посту председателя Центробанка, он сразу занял жесткую позицию по кадровым вопросам. В новую команду членами совета директоров ЦБ вошли опытнейшие специалисты Госбанка СССР и Центробанка России: Арнольд Войлуков, Константин Шор, Людмила Гуденко, Надежда Савинская.Под руководством шефа они разработали антикризисную программу реструктуризации банковской системы. Центробанк предпринял комплекс мер по стабилизации денежно-кредитной и финансовой системы и упорядочению движения финансовых ресурсов и капиталов. Отказ от бессмысленных трат на искусственную поддержку рубля и введение плавающего курса не замедлили сказаться на экономической ситуации в стране. Под руководством Виктора Геращенко Центробанк последовательно проводил политику гибкого валютного курса, нацеленную на поддержание стабильных по отношению к доллару внутренних цен – с учетом инфляции.Осенью 1998 года Центробанк включил печатный станок. Меньше чем за полтора года денежная масса в экономике выросла на 50–55%, а в 2001–2002 годах еще на 30–35%. Для выхода из кризиса команда Геращенко подняла денежную массу до уровня 60% ВВП, тем самым обеспечив потребительский спрос на отечественные товары и услуги. Одновременно проводилась политика постепенного снижения ставки рефинансирования. Эффективным способом снижения инфляции стало увеличение нормы обязательных резервов, что лишило банки возможности спекулировать на валютном рынке и тем самым дестабилизировать обменный курс рубля. Попутно Банк России ужесточил контроль и за тем, как кредитные организации формируют эти резервы.Центробанк применял и другие инструменты управления ликвидностью, такие как рефинансирование долга предприятий реального сектора. В России начал реализовываться проект по кредитованию банков под поручительство и залог векселей. Международный валютный фонд выступил против такой практики, увидев в ней со стороны ЦБ протекционизм по отношению к отечественной промышленности. Проявив дипломатические способности и упорство, Геращенко все же сумел организовать такое рефинансирование в виде пилотного проекта на базе Главного управления ЦБ по Санкт-Петербургу.Таким образом, изымая из обращения «горячие» рубли с помощью увеличения обязательных резервов, регулирования процентных ставок по кредитным и депозитным операциям, Центробанк одновременно направлял финансовые потоки в реальный сектор. Чему способствовало снижение ставок рефинансирования, которое позволяло банкам предоставлять более дешевые кредиты товаропроизводителям.За время руководства Виктора Геращенко золотовалютные резервы Центрального банка выросли в четыре раза. Во многом благодаря позиции председателя Центробанк сохранил свой независимый статус. И весной 2002 года были подготовлены поправки в закон о ЦБ, которые лишали Центробанк самостоятельности и передавали часть его ключевых полномочий Национальному банковскому совету. Последний, как не без оснований говорил Геращенко, «будет составлен из ведомственных и политических лоббистов». И в знак протеста он подал в отставку.Опять мы пойдем «своим путем»?После увольнения Геращенко год проработал в НИИ Центробанка старшим научным сотрудником. А 7 декабря 2003 года был избран в Госдуму четвертого созыва по федеральному списку избирательного объединения «Родина». В январе 2004 года он был выдвинут кандидатом на пост президента России от Партии российских регионов, но получил отказ в регистрации Центральной избирательной комиссии. Тогда в начале июня 2004 года Виктор Геращенко принял предложение руководства «ЮКОСа» и возглавил совет директоров компании, сложив с себя депутатские полномочия. В августе 2006 года НК «ЮКОС» был объявлен банкротом и началась процедура его ликвидации. Это была последняя битва Геракла, которую он проиграл…Сейчас правительство сформулировало основные направления антикризисной программы. Параметры ее наверняка будут меняться еще не раз, но два главных постулата, скорее всего, останутся неизменными. Первый – нельзя опускать ставку рефинансирования ниже уровня инфляции. И второй – нельзя включать печатный станок и вбрасывать деньги в экономику. Западные государства исповедуют противоположные методы борьбы с финансовым кризисом. Как вы думаете почему?Большой секрет для маленькой такой компанииПо классическим рыночным канонам в идеале денежная масса должна соответствовать объему внутреннего производства, то есть приближаться к 100% ВВП. Чтобы потребителям было на что покупать производимые товары и услуги и тем самым стимулировать рублем рост производства. Именно так обстоит дело в развитых странах, а денежная масса сегодняшнего лидера экономического роста в мире – экономики Китая – вообще превышает 120% ВВП. И инфляция у них при этом значительно ниже российской.Почему же сегодня Центробанк сжал денежную массу до 20% ВВП? И почему именно столько, а не 25% или 15%? Открою секрет, который давно не является тайной за семью печатями. Международные резервы страны на конец июня составляли порядка $410 млрд. Если умножить эту цифру на курс российской национальной валюты, то получится как раз сумма, эквивалентная количеству российских денег на внутреннем рынке. Причем если проследить за динамикой, то мы без труда убедимся, что эта сумма изменяется в зависимости от роста или снижения резервов ЦБ.Это означает, что Банк России до сих пор поддерживает количество рублей в экономике на уровне валютного обеспечения резервами. То есть в стране продолжает действовать режим «каррэнси боард» – жесткой привязки к иностранной валюте, от которого ЦБ официально вроде бы давно отказался. Такой курс говорит об отсутствии независимой денежно-кредитной политики и неспособности российского рубля к свободному плаванию, к чему постоянно призывает Центробанк. Совершенно очевидно, что доступность финансовых ресурсов прямо пропорциональна экономическому росту. Поэтому неудивительно, что подобные расчеты практически нигде не афишируются. Ну да, как говорится, имеющий уши да услышит.Олег ГладуновИсточник: econbez.ruЕще одна проблема – совершенно недостаточное количество денег. Снижение денежной массы до 20% ВВП абсолютно неоправданно. Для нормального функционирования реальному сектору нужны деньги, извините за банальность, но это кровеносная система экономики. Надо больше печатать рублей. Однако либеральные догмы учат: чем меньше денег, тем ниже инфляция. На самом деле все не так, и мы это уже проходили в 90-х годах. Тогда бартер и денежные суррогаты едва не вернули нас во времена натурального обмена. Бороться с ростом цен надо экономическими методами. И сам Центральный банк об этом в прошлом году постоянно говорил, но сейчас почему-то делает все с точностью до наоборот.– Сегодня все признают, что ориентация экономики на сырьевой сектор вышла нам боком.– И это правда. Тот факт, что мы не развивали, губили промышленное производство все эти годы, сделало нашу экономику уязвимой и нестабильной. У нас же было хорошее машиностроение, мы делали самолеты, тепловозы, экскаваторы, тракторы. Надо было развивать эти отрасли, заниматься модернизацией. Тогда мы бы чувствовали себя увереннее. Кризис, на мой взгляд, учит нас и наших руководителей, что следует заняться внутренним производством. Производить товары и услуги, необходимые населению.– Есть еще фондовый рынок. Весной он вырос, теперь индексы снова идут вниз. Что делать инвесторам?– Ну, упал этот фондовый рынок, и что с того? Акции стали стоить вдвое меньше? Так это и есть влияние мирового финансового кризиса. Но нефтяные скважины, домны, газовые месторождения – они никуда не делись. Да, у«Газпрома» будет сложное положение, потому что цены на газ теперь другие. Но не надо паниковать и пытаться сейчас продать эти ценные бумаги, если вы не спекулянт, а нормальный инвестор. Со временем будет все нормально.– Минфин не устает повторять, что государство будет обслуживать бюджетный дефицит исключительно за счет денег Резервного фонда, но ни в коем случае не станет использовать эмиссионный аппарат. Дескать, включать печатный станок опасно.

07 января 2016, 16:54

Валютные резервы Китая тают рекордными темпами

Объем валютных резервов Китая в декабре сократился рекордными темпами: на $107,9 млрд до $3,33 трлн, свидетельствуют официальные данные Народного банка Китая.

07 января 2016, 16:54

Валютные резервы Китая тают рекордными темпами

Объем валютных резервов Китая в декабре сократился рекордными темпами: на $107,9 млрд до $3,33 трлн, свидетельствуют официальные данные Народного банка Китая.

13 октября 2015, 19:28

Саудовская Аравия в шаге от дворцового переворота

Один из влиятельнейших принцев Саудовской Аравии, внук покойного короля Абдельазиза, имя которого не раскрывается, распространил в ряде британских изданий, включая газету The Guardian, два письма старшим членам королевской семьи, которые являются призывом к дворцовому перевороту в Эр-Рияде. «Мы не сможем остановить отток капитала, политическую нестабильность и военные угрозы, если не изменим методы принятия решений, даже если для этого понадобится сменить короля», − говорится в послании. Учитывая репутацию этого издания, в подлинности писем сомнений нет. Совершенно очевидно, что ситуация в правящей семье Аль Сауд достигла такого напряжения, что заговор против нынешнего короля Сальмана и его приближенных скорее всего перешел в стадию практической подготовки. Острые разногласия внутри королевской семьиКорни недовольства в королевской семье проросли сразу же после смены монарха в январе с.г., когда уже на следующий день после смерти короля Абдаллы развернулась острая борьба между двумя кланами Аль Саудов за порядок престолонаследия. Победил клан Сальмана, которому в последний момент удалось предотвратить изменение завещания умирающего монарха и самому занять его место. Для консолидации собственной власти он нарушил сложившуюся систему наследования власти, согласно которой следующим королем становится не сын, а брат предыдущего монарха. Наследным принцем Сальман сделал не брата Мукрина, а своего племянника 56-летнего Мухаммеда ибн Наифа. При этом заместителем «наследника» (вторым кандидатом на получение престола) – своего сына Мухаммеда ибн Сальмана, которому по документам 35 лет, а в реальности – не более 30. Обоим принцам король отдал гигантские даже по саудовским меркам полномочия.Таким образом в Эр-Рияде сложилась очень узкая, но крайне могущественная группка управления: всеми внутренними делами занимается племянник короля, внешней и оборонной политикой руководит его сын, а во главе «пирамиды» стоит сам монарх – старый, немощный и страдающий деменцией. Его последние выступления все больше свидетельствуют о крепнущем маразме короля. Все остальные принцы семьи Аль Сауд, имевшие власть при прежнем главе государства, оказались отстранены от управления страной. Ключевые посты сейчас занимают только приближенные к правящей «тройке», а все силовые и экономические министерства находятся под их полным контролем. Это и привело к внутрисемейному кризису, поскольку многочисленные принцы из других кланов Аль Сауд оказались не у дел. А набивать карманы нефтедолларами в абсолютной нефтяной монархии могут только те, кто «сидит» на денежных потоках или обладает «доступом к телу». То есть титул принца королевской крови перестал приносить доходы. Хотя, конечно, не только внутриклановая борьба привела к подобной ситуации.Тяжелая экономическая ситуацияВо многом кризис вызван непростой и становящейся все более тяжелой экономической ситуацией в КСА. Во-первых, вступление в должность нового короля в январе с.г. было отмечено огромными тратами: деньги из госбюджета на «верноподданнические настроения» получили госслужащие, военные, чиновники, полицейские, студенты и даже работники муниципальных служб. Это обошлось казне в десятки миллиардов долларов. Во-вторых, саудовская армия более полугода ведет широкомасштабную войну в соседнем Йемене, а также поддерживает трещащий по швам египетский режим Ас-Сиси, помогает сирийским повстанцам, ливийским исламистам и фактически постоянно ведет тайную, дорогостоящую войну против Ирана. Все это требует огромных финансовых затрат. Чем дольше затягивается саудовская интервенция в Йемене и в Сирии, тем больше риск того, что она может стать серьезной причиной внутренних распрей. Особые претензии могут быть предъявлены к заместителю наследного принца и министру обороны Мухаммаду ибн Сальману, который является лидером «партии войны», куда входит также министр иностранных дел КСА.....Кроме того, бюджет королевства на 2015 год верстался исходя из цены 90 долларов за баррель нефти. Однако Эр-Рияд решил овладеть новыми нефтяными рынками, подорвать экономику России в месть за Сирию путем резкого сброса мировых цен на нефть, да еще вытеснить с рынка американские сланцевые компании. В результате, цена за баррель упала до 45-50 долларов. Из-за этого Саудовской Аравии приходится ускоренными темпами расходовать собственные валютные резервы. А предел прочности Саудовской Аравии довольно ограничен. Если в августе 2014 года золотовалютные резервы составляли $737 млрд. долл., то сейчас они едва превышают 500 млрд. По оценкам МВФ, дефицит бюджета в 2015 году составит 107 млрд.Да и население Саудовской Аравии стремительно растет. Если в 2010 году оно составляло примерно 29 миллионов человек, то сейчас – 37 миллионов. Поскольку экономическая модель страны остается в значительной степени патерналистской, большинство из жителей королевства так или иначе зависят от государственных выплат. А денег в бюджете становится все меньше.Трагедии с паломниками в МеккеА тут еще недавно паломничество в Мекку омрачили сразу две трагедии. Падение крана на мечеть Аль-Харам привело к гибели более 100 человек, а затем в давке во время шествия в долине Мина в рамках ритуала побивания сатаны камнями погибло по меньшей мере 769 верующих. По неофициальным данным, число жертв может достигать тысячи. В результате, саудовский режим подвергся беспрецедентной волне критики. Автор письма с призывами к свержению короля обращает внимание на то, что сама структура государства полностью прогнила и не отвечает современным требованиям. В качестве примера он приводит в том числе массовую гибель паломников во время последнего хаджа. Причем здесь очень важен чисто саудовский специфический момент: король Саудовской Аравии носит титул «Хранителя двух святынь Мекки и Медины». Этот титул дает ему легитимность в глазах собственного населения, поскольку в Коране, являющемся конституцией страны, ничего не сказано ни про Саудовскую Аравию, ни про монархию как таковую (кроме существовавшего более тысячи четыреста лет тому назад Халифата). Получается, если «Хранитель» не может исполнять свою первую и главную миссию – хранить святыни и обеспечивать безопасность хаджа к ним, то его легитимность теряется. В Саудовской Аравии это очень серьезный фактор. Недавние трагедии в Мекке и Мине нанесли серьезный удар по легитимности короля. С новой силой начались призывы о том, что ради сохранения единства исламской уммы (семьи) и восстановления исторической и социальной справедливости необходимо «изъять» две основные святыни ислама в Мекке и Медине из ведения саудовского короля и передать их в управление всех мусульман мира.Авантюрная внешняя политикаМного вопросов и к тому, как строится внешняя политика королевства при нынешних руководителях. Мухаммед – молодой сын короля, ведет себя совершенно неадекватно. Он никогда не жил за границей, не имеет военного образования, но определяет внешнюю и оборонную политику. Зато он слывет ярым религиозным фанатиком, чем объясняются его действия в Йемене. Он начал ожесточенно бомбить эту страну с воздуха, вызвав гибель уже тысяч мирных жителей. Официальная цель – наказать «еретиков»: шиитов-хуситов, которые взяли власть в Йемене еще в прошлом году. Проблема только в том, что ясной цели у войны нет, как нет и стратегии выхода Саудовской Аравии из нее. Война, поначалу бывшая очень популярной у подданных Сальмана, сейчас вызывает у них же все больше вопросов.А тут еще нарастание враждебности к Ирану. Отношения Эр-Рияда и Тегерана и так были обострены на фоне переговоров по ограничению ядерной программы Тегерана. Факт гибели во время Хаджа большого числа иранцев (464 чел.), послужил дополнительным раздражителем. Аятолла Хаменеи, заявил, что саудовские власти могут столкнуться с «жесткой и бурной реакцией», если они «не проявляют ни малейшего уважения к иранским паломникам». Президент Ирана Хасан Роухани во время погребения жертв давки в долине Мина заявил, что Иран не простит Саудовской Аравии кровь своих граждан. По словам секретаря Высшего совета национальной безопасности Ирана Али Шамхани, после «Исламского государства» наибольший вред исламу нанесла именно Саудовская Аравия. Отношения между Саудовской Аравией и Ираном настолько обострились, что недавно просаудовские власти Бахрейна, чтобы угодить боссам из Саудовской Аравии, публично отозвали своего посла из Тегерана, а иранский поверенный в Бахрейне был объявлен персоной нон-грата.И конечно Сирия. Последние несколько недель продемонстрировали всему миру всю силу российско-иранской военной коалиции, призванной сохранить правительство Башара Асада. Иран, якобы, направил сотни военных в Сирию, чтобы помочь в проведении наземной операции и вернуть сирийские территории, находящиеся под контролем вооруженных формирований, поддерживаемых Саудовской Аравией. Москва же направила мощную группировку ВВС. Вмешательство России в сирийский конфликт несет угрозу стабильности режима саудитов, поскольку США отказываются от своей традиционной роли гаранта стабильности на Ближнем Востоке. Ведь быстрое снижение американского влияния в регионе неизбежно увеличит уязвимость королевства. Вот и примчался Мухаммад бин Сальман в Сочи к В.Путину 11 октября с.г. : как и до этого практиковал принц Бандар, министр обороны КСА пытался «купить» российское руководство обещаниями закупить оружие и вложить миллиарды в ослабевающую российскую экономику. Можно подумать, что 10-15 млрд. долл. могут компенсировать России падение цен на нефть со 105 до 45 долл. за баррель, которую сами же саудовцы и устроили?Тем более что Саудовская Аравия пытается добиться от России прекращения ударов по Сирии с помощью снижения цен на рынке нефти. Как сообщает издание Bloomberg, на днях Саудовская Аравия увеличила скидки на свою нефть для потребителей в Азии и США. Официальная цена продажи сорта Medium снижена на $1,9 доллара. Дисконт для покупателей в ноябре увеличен с $1,3 до $3,2 − максимального значения с 2012-го года, когда Saudi Aramco ввела практику скидок для отдельных групп потребителей. Официальная цена сорта Arab Light для азиатских потребителей снижена на $1,7. Снижение цены стало максимальным с января. Специально для покупателей из США стоимость барреля на все основные сорта нефти были снижены еще на 30 центов.Таким образом, цены на саудовскую нефть теперь гораздо ниже наиболее распространенных региональных марок нефти, как в Азии, так в США и Европе. Фактически, власти Саудовской Аравии вновь решили использовать стратегию демпинга, даже несмотря на стремительно исчезающие валютные резервы. Эксперты считают, что на столь жесткие меры саудитов вынудили действия России в ближневосточном регионе.Причем накануне Сочи, 9 октября, Саудовская Аравия потребовала от России прекратить авиаудары по территории Сирии, которые, как считают в Эр-Рияде, направлены против сирийской оппозиции − суннитских боевиков, которых поддерживает королевство. Саудовская Аравия пребывает во враждебном окружении. Ближний Восток рушится, «арабская весна» давно перешла в «исламистскую зиму». А альянс России – Ирана – Сирии − Ирака набирает силы у границ королевства, через которые вот-вот могут побежать потоки боевиков ИГИЛ.Что же даст переворот?Автор распространенного в Великобритании письма утверждает, что все эти проблемы в комплексе вызывают не просто озабоченность, а настоящий ропот и среди принцев, и среди племенных вождей, и даже среди обычных людей. При этом никаких методов воздействия на нынешнюю власть нет – она живет и действует в непроницаемом «коконе». Несколько ранее влиятельных принцев, полностью отстраненных от дел Сальманом и его близкой родней, в ближайшее время собираются провести консультации о путях решения проблемы, на которых будет обсуждаться и переворот. В Эр-Рияде этот скандал не комментируют. Сейчас все силы спецслужб брошены на поиски недовольных внутри страны. Заговорщикам будет крайне непросто осуществить задуманное. *******Чем бы ни закончилась эта история, фундаментальных проблем королевства дворцовый переворот не решит. Демократизация, либерализация и отход от тотального контроля в общественной, политической и повседневной жизни в КСА − вот что нужно Ближнему Востоку. А это случится не в результате замены одних дряхлых старичков семьи Аль Саудов на других, а полной смены режима или распада королевства. Видимо, письмо принца в британской прессе – это отражение того, что именно хотят на Западе, а не в самом регионе.Источник

07 августа 2015, 16:57

Валютные резервы Китая в июле рухнули на $42,5 млрд

Валютные резервы Китая, крупнейшие в мире, сократились в июле на $42,5 млрд до $3,65 трлн, свидетельствуют данные центробанка, опубликованные в пятницу.

29 июля 2015, 10:21

Центробанк России с 28 июля приостановил покупки валюты

Из-за роста волатильности на внутреннем валютном рынке Банк России принял решение приостановить с 28 июля операции в рамках пополнения международных резервов. Об этом говорится в заявлении регулятора. «Банк России с 28 июля приостановил операции в рамках пополнения международных резервов, что было связано с ростом волатильности на внутреннем валютном рынке»,— говорится в сообщении пресс-службы Банка России. 27 июля Центробанк купил $9,922 млрд на внутреннем рынке для пополнения международных резервов.

22 июля 2015, 19:23

Рынок драгметаллов. Что происходит?

Разговоры о том, что падение цен на золото есть следствие необычайно низкого спроса на физического золото после всяких там очередных «китайских замедлений» - фейк.В статистике следует затронуть период низких цен (с 2013 по настоящий момент) и сравнить с тем, что было раньше.Спрос на золото в ювелирной отрасли за последние 2 года составил 5128 тонн по сравнению с 3870 тоннами в 2011-2012. Прирост 32.5% или 1258 тонн. 1 тонна золота = 32151 тройским унциям или 40.5 млн долл по среднегодовым ценам 2014 года.Свыше 63% всего мирового спроса на ювелирку обеспечивает Китай и Индия. На все страны Европы за исключением СНГ приходится лишь 76.7 тонн в год – это почти 12 раз меньше, чем в Китае.Спрос на золото со стороны промышленности (в основном на нужды электроники) составил 700 тонн (за 2013-2014) против 859 тонн в 2011-2012. Падение спроса на 18.5% или 159 тонн.Центральные банки мира скупили в свои резервы за 2 года 1213 тонн золота. В 2011-2012 покупали 990 тонн. Рост спроса на 22.5% или 223 тонны.В целом с 2011 покупки золота со стороны ЦБ достаточно стабильны в диапазоне 110-170 тонн за квартал.Номиально крупнейшим держателем золота являются США, хотя аудита никто не проводит и частично золото могло быть давно своровано (заложено)Совокупные покупки физического золота в виде слитков и монет составили 2706 тонн за 2013-2014 (в прошлом году спрос упал 42% относительно 2013 до 1004 тонн). В 2011-2012 покупки были на уровне 2760 тонн, т.е. падения инвестиционного спроса на физ.золота не было.Китай и Индия обеспечивают почти 40% мирового спроса на золотые слитки и монеты. В сравнении с Европой иной расклад. Золотые слитки там относительно популярны и объем реализации сопоставим с Китаем.Свыше 55% общемирового потребительского спроса на золото за счет Китая и Индии.Так кто же продавал? Чистые продажи со стороны ETF и прочих инвест.фондов ориентированных на операции с физ.золотом составили 1100 тонн за 2013-2014 года. За 2011-2012 чистые покупки были лишь 464 тонны. В период с 2008 по 2012 включительно чистые покупки со стороны ETF были на уровне 1790 тонн. Таким образом, за 2 года было ликвидировано почти 62% всех покупок в кризисный период.Более подробно оперативные данные (с 2 квартала 2013 по 1 квартал 2015) по объему спроса и предложения золота. За 1 квартал 2015 спрос немного упал, но не существенно.Ниже исторические данные (до 2 квартала 2013).В итоге без учета инвест.фондов спрос на золото со стороны ЦБ, частных инвесторов, промышленности и ювелирки составил 9747 тонн за 2013-2014. Двумя годами ранее (2011-2012) было 8479 тонн.Если с учетом инвест.фондов? В 2013-2014 спрос был 8645 тонн по сравнению с 8942 тонн в 2011-2012. Здесь, как видно падение спроса на золото (а если точнее – продажи) обеспечил финансовый сектор.За всю историю человечества накопленное производство золота составило 175 тыс тонн, из которых свыше 35 тыс тонн в резервах у правительства, около 90 тыс тонн в ювелирных изделиях, свыше 35 тыс тонн в слитках и монетах неспекулятивной направленности. Остальное где-то «болтается». В принципе, предельная возможность абсорбации физического золота на финансовых рынках не более 7-8 тыс тонн за 5 лет.Текущие производственные мощности составляют 4.3-4.5 тыс тонн в год, с учетом 100% загрузки не более 4.8-5 тыс тонн, возможности по наращиванию в пределах 5 лет еще максимум 700 тонн.Золото, как актив имеет ряд особенностей и издержек.В отличие от виртуальной финансовой матрицы рынок золота не является безразмерным, а, следовательно, на это накладываются масса ограничений на емкость и ликвидность рынка. Драгметаллы не могут быть местом парковки глобального кэша в силу своего ничтожного размера по сравнению с объемом глобальных финансовых активов. В случае финансового шторма рынок физического золота может принять не более 1200 тонн за год, т.е. около 42 млрд долл по текущим ценам, что является буквально каплей в море. Либо цены должны кратно вырасти – в десятки и сотни раз на траектории поиска новой надежной валюты.Физическое золото и серебро, как активы имеет отрицательную или нулевую доходность без учета приращения цены в отличие от облигационного рынка (где процентных доход) или рынка акций (где дивиденды). Физ.золото требует дополнительных расходов на охрану.Золото, как и серебро – индикатор уровня страха на рынке, неуверенности к центральным деньгам, т.е. к долларам. Глобально, чем сильнее доллар – тем слабее позиции драгметаллов.С другой стороны в отличие от бумажных и электронных денег драгметаллы, как средство сохранения сбережений являются лучшим средством, т.к. сберегательные свойства «апробированы» на протяжении тысячелетий. Валюты приходят и уходят, обесцениваются и так далее. Золото и серебро сохраняются свои свойства бесконечно долго.Это значит, что любая нестабильность на финансовых рынках или в экономике (гиберинфляционные процессы прежде всего), либо угрозы краха финансовых рынков и банков автоматически повышают спрос на золото.Это если говорить о масштабных ценовых отклонениях. Во всяком случае, золото в условиях штатной ситуации на рынке и в экономике представляет собой типичный финансовый актив, стоимость которого зависит и напрямую коррелирует с количеством денег в системе, что можно проследить на следующем графике.Здесь я рассчитал глобальную денежную масса для 25 валютных зон, что составляет не менее 97.5% от общемировой денежной массы.Как видно с 2000 года темпы роста долларовой денежной массы и золота совпадали. Были периоды, когда золото несколько отставало (декабрь 2003-июнь 2005; декабрь 2006-декабрь 2007), но потом неизбежно разрыв компенсировался. С конца 2010 по середину 2011 темпы роста золота опережали темпы роста глобальной денежной массы. Потом небольшая стабилизация и … обвал.Хотя долларовая денежная масса прекратила рост с 2014 года после тотального укрепления доллара, но уровни и тенденции на рынке драг.металлов были неадекватными, не смотря на то, что объем физического спроса не упал, а даже вырос.В этом отношении крайне любопытно посмотреть на некоторые аномалии.Видно, что падение началось сразу после начала QE3 от ФРС.Также видно, что падение началось сразу после того, как на рынке США начал образовываться величайший пузырь 21 века на рынке акций и возможно самый значительный пузырь за всю историю.Да и по отношению к мировому рынку аналогичноНе смотря на QE, доллар укрепился за это времяВ статистике в начале статьи было показано, что все чистые продажи обеспечили различные финансовые фонды.Что было сделано? Были созданы условия под принудительную депревацию рынка драгметаллов. Даже не для перераспределения денежных потоков, т.к. в рынок драгметаллов поступает не более 40-50 млрд инвестиционных денег с учетом слитков и монет. Прежде всего, для поддержания необходимого уровня доверия к доллару и финансовой системе США в условиях беспрецедентно агрессивной монетарной накачки. По сути, со стороны ФРС и ведущих операторов торгов было создано прикрытие величайшей жульнической (мошеннической) схемы в виду QE (с последующим распределением ликвидности на рынке акций). Через заказные статьи в СМИ и формирование негативного тренда удалось отвлечь инвестиционный спрос от драгметаллов. Были учтены ошибки 2010 года, когда начало QE2 было ознаменовано весьма мощной спонтанной и плохо управляемой кампанией по накачки драгметаллов (тогда серебро удвоилось, а золото выросло на 50% и более)Учитывая, что QE3 почти в 3 раза больше, чем QE2, то масштабная дискредитация вложений в драгметаллы и принудительная депревация были архиважными инструментами для формирования положительного образа "процветающей" финансовой системы США и поддержки доллара и рынка акций. То, что хорошо для золота – плохо для доллара. Иначе и быть не может.Если касаться перспектив? Золото и серебро были, есть и останутся лучшим средством сбережений в условиях финансового шторма. Учитывая, что распад долларовой системы с крахом финансовых рынков приближается, - золото и серебро являются идеальными инвестициями с гарантированным положительным доходом. Это конечно же не такой равномерный доход, как по депозитам или облигациям, но преимуществом золота и серебра является то, что у них есть дно, а у акций нет. Акции могут стоить ноль, а предел падения золота и серебра ограничен. Так что если говорить о защитных инвестициях, то альтернатив попросту нет.Манипулирование рынком не может продолжаться вечно и чем дальше – тем сильнее дисбалансы. Так что золото и серебро без вариантов. Буря грядет.

06 марта 2015, 09:19

Пиррова победа Нацбанка Украины

Нацбанк Украины идет к своей цели. После ввода жесточайших ограничений на валютном рынке регулятор в течение пяти торговых сессий подряд скупает избыточное предложение долларов, при этом каждый раз снижает стоимость американской валюты.

06 марта 2015, 09:19

Пиррова победа Нацбанка Украины

Нацбанк Украины идет к своей цели. После ввода жесточайших ограничений на валютном рынке регулятор в течение пяти торговых сессий подряд скупает избыточное предложение долларов, при этом каждый раз снижает стоимость американской валюты.

05 марта 2015, 18:13

о внешнем долге РФ и перспективах

Введение санкций во второй половине 2014 года со стороны Запада против крупнейших российских корпораций в ответ на обострение украинского конфликта напомнило всем об одной уязвимой болевой точке нашей экономики. Речь идет о внешнем долге. Санкции привели к закрытию рынков дешевого западного фондирования, что вкупе с падением цен на нефть, несвоевременными действиями ЦБ в ответ на разрастающиеся панические настроения на валютном рынке и т.д., фактически привело к крупномасштабному финансовому кризису в декабре 2014 года.И проблема кроется не в государственном внешнем долге, который за последние 15 лет сократился со $160 млрд. - 90% от внешнего долга РФ на начало 2000-х - до $40 млрд. к началу 2015 года (7% от внешнего долга), т.е. почти в 4 раза. Напомню, что в период бурного экономического процветания России, полностью совпавшего с бумом на глобальном сырьевом рынке, страна имела, как говорят экономисты, двойной профицит: по счету текущих операций (денег в страну приходило больше, чем уходило) и по бюджету (поступления в бюджет превышали расходы). В такой ситуации государству не нужны были деньги нерезидентов для покрытия дефицитов – страна начала активно рассчитываться по внешним государственным долгам и накапливать ЗВР. Это на заметку тем, что упорно пророчит России дефолт по суверенным обязательствам!Однако, обратная ситуация складывалась в корпоративном секторе, который в условиях растущих цен на энергоресурсы без труда привлекал дешевые западные деньги, пользуясь своими высокими рейтингами и стабильным (и даже укрепляющимся) рублем. И если в начале 2000 года внешний корпоративный долг оценивался в примерно в $20 млрд. (10% от внешнего долга РФ того времени), то ровно через полтора десятка лет он достиг $550 млрд., а это сегодня уже 90% от внешнего долга РФ.Итак, согласно данным ЦБ на 1 января 2015 года, внешний долг РФ составляет $599 млрд. При этом около 50% внешнего корпоративного долга приходится на компании, попавшие под санкции. А это означает, что в условиях закрытия внешних рынков рефинансированием долгов занимается ЦБ, пуская в «бой» международные резервы.В рамках данной темы поговорим о составе, структуре и размере внешнего долга, далее обсудим возможные источники финансирования этого долга, затронем тему платежного баланса и завершим историю графиком погашения долгов на ближайшую перспективу. Задача – показать, что условно «не так страшен долг, как его малюют», снизить градус скепсиса в отношении возможностей по обслуживанию долгов, показать, что резервов хватит и не на один год и т.п.Сначала разберемся с составом, структурой и размером внешнего долга России.Во-первых, из $600 млрд. внешнего долга РФ, $41 млрд. (7%) приходится на государство, $10,4 (1,7%) - на ЦБ РФ, $171 млрд. (28%) - на банки, и $376,5 млрд. (62%) – на прочие секторы (корпоративный небанковский сектор). Таким образом долг корпоративного сектора составляет $550, или 90% от внешнего долга РФ, с обслуживанием которого и связаны основные трудности.Во-вторых, внешний долг госсектора в расширенном определении составляет около 50%, или $300 млрд. В эти цифры входит внешняя задолженность органов государственного управления, центрального банка, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых органы государственного управления и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Причем на банки с госучастием приходится около 35% внешнего долга в расширенном определении, на прочие секторы – 44%. Тот случай, когда в беде не оставят – банки докапитализируют через ОФЗ, остальных накормят деньгами ФНБ.В-третьих, около 20% внешнего долга номинировано в рублях, 11% - евро, 65% - доллары США. Отсюда понятно, что валютная переоценка играет роль, и далеко не последнюю. Как известно, внешний долг РФ сократился в 2014 году на 18% с $729 млрд. до $599 млрд., т.е. на $129 млрд. С учетом того, что прошедшей девальвации национальной валюты по итогам прошлого года, рублевая часть долга сократилась со $187 млрд. до $108 млрд., т.е. на $79 млрд. Таким образом, 60% снижения обусловлено валютными переоценками, 40% - есть погашение и рефинансирование долга. Для справки: рублевый долг в составе внешнего долга перед нерезидентами формируется в основном через предоставление российским корпорациям кредитов, удержание ОФЗ и корпоративных рублевых облигаций, рублевых депозитов в ЦБ (в том числе в рамках валютных свопов ЦБ с нерезидентами), и т.д.В-четвертых, около 24% внешнего корпоративного долга приходится на “обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования”. Именно в эту группу входит так называемый внутригрупповой долг связанных компаний, когда, к примеру, дочерняя компания в офшоре кредитует российскую материнскую компанию. Конечно, нельзя однозначно вычеркивать этот долг из разряда потенциально проблемных.В-пятых, критики, скептически настроенные в отношении возможностей выплат внешних долгов российскими компаниями, не упоминают о том, что долг (обязательство) – это лишь одна сторона медали. То ли не знают, то ли специально не говорят об объеме внешних активов РФ.Дело в том, что Россия по-прежнему остается нетто-кредитором внешнего мира, т.е. имеет превышение внешних активов над внешними обязательствами. Это превышение составило $280 млрд. по состоянию на 1 октября 2014 года, когда внешний долг оценивался в $680 млрд., а внешние активы в $960 млрд. Более того, краткосрочный внешний долг РФ (до года) составляет $76,6 млрд., а краткосрочные внешние активы в $624 млрд. (!!!).По состоянию начало IV квартала 2014 года, чистый внешний долг (разница между внешними долгами и внешними активами) органов госуправления оценивается в минус $5,4 млрд. (т.е. активы больше обязательств). По ЦБ РФ чистый внешний долг составляет минус $393 млрд. – в этом случае превышение внешних активов над обязательствами и есть международные резервы, из которых, правда, нужно вычесть ФНБ ($74 млрд.) и Резервный фонд ($85,1 млрд.), которые де факто надо отнести на правительство.Чистый внешний долг банков также отрицательный (-$58 млрд.) – отдадим им должное (в отличие от ситуации 2008 года). У небанковского корпоративного сектора ситуация куда хуже – по причине резкого наращивания валютного долга в последние годы, чистый внешний долг по состоянию на 1 октября оценивался в $175 млрд. (внешние активы $246 млрд., а внешний долг $422 млрд.). Но есть и позитивная нотка – краткосрочный (до года) чистый внешний долг корпоративного небанковского сектора оценивается в минус $106 млрд. Согласитесь, складывается достаточно сбалансированная картина.Теперь погорим о том, сколько валюты имеется для погашения долга.Во-первых, корпоративный сектор располагает значительными валютными ресурсами на банковских счетах. На конец прошлого года этот объем оценивался в $170 млрд. Понятно, что далеко не вся эта сумма может расходоваться на погашение внешнего долга. Понятно, что у одних субъектов валюты на счетах больше, у других - меньше. Однако валютные «потребности» этих групп могут сильно отличаться, что в условиях нарушенного трансмиссионного механизма и панических настроений на валютном рынке может приводить (и приводило) к спекулятивным атакам на рубль. Это нормально, когда в условиях высоких рисков и неопределенности, валюта придерживается на счетах, и тем, кому этой валюты не хватает (для операционной деятельности или для погашения внешних долгов), приходится «идти» в рынок, не найдя адекватных инструментов рефинансирования у регулятора. Неадекватная и запоздалая реакция ЦБ на разгорающийся огонь спекулятивного давления на рубль, поддержанная крутым переходом в режим плавающего валютного курса и отсутствием необходимых инструментов предоставления валютной ликвидности системе, и стала причиной кризиса в финансовой системе в четвертом квартале 2014 года. А ведь именно на этот период пришелся очень серьезный объем внешних выплат ($60 млрд.). Тем не менее, доверие к системе в последнее время повысилось, ЦБ внедрил необходимые инструменты валютного фондирования (и планирует запуск новых), валютной «подушки» у корпоративного сектора на счетах в банках достаточно для выполнения текущих обязательств. Стоит согласиться с оценками Э.С.Набиуллиной, что многие компании накапливали валюту в конце 2014 года и зашли в новый год во всеоружии.Во-вторых, в условиях западных санкций внешние выплаты рефинансируются благодаря валютным резервам ЦБ. Сколько их, этих резервов? Надолго ли хватит? Постараемся ответить на этот вопрос.Международные резервы ЦБ оцениваются на начало февраля 2015 года в $376 млрд. и состоят из монетарного золота ($49 млрд.) и валютных резервов ($327 млрд.). Валютные резервы – это:1) резервная позиция в МФВ ($3,3 млрд.)2) счет в СДР ($8 млрд.)3) лимит на валютное рефинансирование ($30 млрд. – операции валютного РЕПО, по которым из лимита в $50 млрд. на 2015 год на конец 2014 года банки выбрали $20 млрд.)4) Фонд Национального Благосостояния ($74 млрд.) и Резервный фонд ($82,5 млрд.) – объединил их в одну группу, так как это фактически валютный долг ЦБ перед правительством (вообще это валюта Минфина, имеющая особый статус, которую ЦБ не имеет права продавать корпоративному сектору)5) «Красная черта», или минимально допустимый порог покрытия 3-х месячного импорта (около 100 млрд.).Итого, в сухом остатке из $327 млрд. валютных резервов имеем ликвидных валютных резервов на $30-35 млрд. Полагаю, что отсутствие в моменте достаточного объема ликвидных международных резервов и послужило тому, что ЦБ в спешном порядке отпустил рубль в свободное плавание 10 ноября 2014 года, отказавшись от валютных интервенций. Огонь на валютном рынке во всю уже полыхал, но в него подлили еще масла и в результате получили 16 декабря – «красный день» календаря.Тем не менее, валюта в «кубышке» есть и основным источником рефинансирования внешнего дола являются операции валютного РЕПО (валюта под залог бондов, на возвратной основе). Как уже отмечено выше, из лимита в $50 млрд. на конец 2014 года было выбрано $20 млрд. Более того, регулятор намерен расширить валютное рефинансирование банков через новый инструмент - под залог валютных кредитов, которые были выданы компаниям со стабильной валютной выручкой. Такой канал валютного фондирования может быть даже более востребован банками в сравнении с валютным РЕПО (при условии адекватных ставок), так как кредиты более удобны для залога, чем те же евробонды. Несмотря на то, что новым инструментом рефинансирования могут пользоваться банки с размером собственных средств не ниже 100 млрд. руб. (из ТОП-10), именно они являются основными кредиторами экспортеров. Общий лимит на задолженность российских банков перед ЦБ в валюте сохранен на уровне $50 млрд. (операции валютного РЕПО и под залог валютных кредитов). Однако, в случае необходимости, ЦБ готов расширить лимит.Полагаю, что основной внешний долг корпораций на 2015-2016 год, пока действуют санкции, будет рефинансирован именно этими инструментами и теперь компаниям не придется бежать за рублевыми кредитами и конвертировать их в валюту на открытом рынке, оказывая чрезмерное давление на курс рубля, как это было осенью 2014 года.Так мы плавно подошли вопросу оценки платежного баланса на 2015 год. Это приблизительная оценка, исходя из существующих тенденций и среднегодовой цене на нефть около $60 за баррель.Счет текущих операций платежного баланса (чистые внешние доходы) по сути представляют собой торговый баланс товаров и услуг (разница между импортом и экспортом), который остается, по понятным причинам, положительным уже много лет. По итогам 2014 года положительное сальдо текущего счета составило $56,7 млрд. (снижение импорта из-за девальвации оказалось более существенным, чем падение экспорта). Предполагаю, что в 2015 году мы получим плюс-минус аналогичные цифры.В рамках финансового счета по итогам года зафиксирован отток капитала в $150 млрд., из которых сразу вычтем $20 млрд. валютного РЕПО от ЦБ. Из оставшихся $130 млрд. почти 1/3 пришлась на покупку валюты населением ($34 млрд.), остальные $96 млрд. - это погашение внешнего долга, отток по прямым и портфельным инвестициям, сомнительные операции и т.п.Что касается 2015 года, то оцениваем потенциальный отток в $120-130 млрд., из которых около $50-60 млрд. составит погашение внешнего долга, $40-50 млрд. – «традиционный» вывоз капитала, и $10-15 млрд. – спрос со стороны населения (много валюты нахватали в 2014-м, едва ли ситуация повторится).Итого получаем, что доходов планируется получить около $50-60 млрд. (при текущих ценах на нефть) при оттоке в $110-120 млрд. Это означает, покрытие «разрыва» платежного баланса оценивается в $50-70 млрд. Как известно, current account = (-capital account), т.е. счет текущих операций и капитальный счет должны быть сбалансированы. Международные резервы созданы в том числе для целей удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса.И, как мы понимаем, закрыть эту «дыру» в $50-70 млрд. в 2015 году Банку России по силам. Примерно такую оценку выдала на 2015 год и Председатель Банка России Э.С. Набиуллина. Отчасти это пресловутые операции валютного РЕПО, залоги под кредиты, свопы от ЦБ, плюс небольшие суммы поступят от продажи средств ФНБ (финансирование инфраструктурных проектов) и Резервного фонда (покрытие дефицита бюджета). В 2016 году фактических внешних выплат еще меньше – при плановых $80 млрд. реально до погашения, по нашим оценкам, дойдет $40-50 млрд.Что касается графика выплат по внешнему долгу, то, согласно оценке ЦБ РФ на 1 октября 2014, в 2015 году объем погашения оценивается в $110 млрд., а на 2016 год – около $80 млрд. Почему в оценке оттока капитала на 2015 год мы закладывали погашение всего на $50-60 млрд.? Ответ кроется в кризисном IV квартале 2014 года, в рамках которого ожидалось плановое погашение на $60,4 млрд. Мы знаем, что за IV квартал внешний долг России сократился с $679 до $599 млрд., т.е. на $80 млрд. Из этих $80 млрд. на валютную переоценку (рубля, евро и т.д.) пришлось не менее $50 млрд., остальной долг был фактически погашен, т.е. $30 млрд. из $60,4 млрд. плановых. Это означает, что корпорации в условиях санкции и жесточайшей напряженности на финансовом рынке умудрились 50% долга рефинансировать. Полагаем, что дальше будет легче.Касательно погашений на 2015 год стоит снова обратиться к словам Э.С.Набиуллиной, которая в конце декабря 2014 предположила, что более 10% внешних корпоративных выплат приходится на внутригрупповые операции, порядка 20% может быть рефинансирована на международных рынках и не менее 15% может быть погашено за счет частичного использования буфера из накопленных банками и госкомпаниями ликвидных валютных активов. Оставшиеся 55% подлежащих погашению долгов, а это порядка 45 млрд. долл., могут быть покрыты за счет сальдо текущего счета и сокращения международных резервов.Даже при цене нефти в $40-50 за баррель, торговый баланс будет выше, чем совокупный объем долга 2015 года, а общий объем резервов примерно в 4 раза больше погашений этого года, если из этого долга вычесть внутрикорпоративные долги.Поэтому все «алармистские» высказывания в сторону возможного суверенного дефолта России, неспособности и невозможности платить по долгам корпоративным сектором (вплоть до объявления бойкота по внешним выплатам!), нехватки и скорой кончине международных резервов в процессе покрытия дефицита платежного баланса, можно считать, как минимум, несостоятельными.Оригинал на сайте Cbonds Review

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости

20 января 2015, 11:54

Внешний долг России сократился в 2014 г. на 17,7%

Внешний долг России сократился в 2014 г. на 17,7% с $728,864 млрд до $599,497 млрд, сообщает Банк России. В абсолютном выражении долг сократился на $129,367 млрд. В 2013 г. задолженность, напротив, увеличилась на $92,443 млрд (+ 14,5%). Внешний долг России сократился в 2014 г. на 17,7%Внешний долг небанковских отраслей экономики сократился в 2014 г. на $60,295 млрд (- 13,8%) до $376,469 млрд. В том числе долг компаний уменьшился на $20,347 млрд (- 13,5%) до $130,941 млрд. Внешний долг банков сократился за год на $43,289 млрд (- 20,19%) до $171,105 млрд. Внешняя задолженность органов госуправления уменьшилась в прошлом году на $20,227 млрд (- 32,7%) до $41,516 млрд. Внешний долг ЦБ России сократился в 2014 г. на $5,556 млрд (- 34,8%) до $10,407 млрд. ]Вместе с тем международные резервы России сократились в декабре 2014 г. на $33,42 млрд до $385,46 млрд. Отток капитала из России в 2014 г. превысил $151 млрд.

12 ноября 2014, 22:44

Экономика. Курс дня. Эфир от 12 ноября 2014

https://youtube.com/devicesupport http://m.youtube.com

30 октября 2014, 22:45

Программа Обозреватель. Ведущая: Елена Спиридонова.Причины ослабления рубля

Гости программы “Обозреватель” с Еленой Спиридоновой: Степан Демура, независимый аналитик, управляющий активами; Сергей Дубинин, председатель Банка России 1995-1998; Леонид Слуцкий, глава комитета Госдумы по делам СНГ, евразийской интеграции и связям с соотечественниками;

19 сентября 2014, 16:12

Пути развития денежно-кредитной политики в России

В условиях фактически объявленной (со стороны США и ЕС) войны (пока экономической) России необходимы существенные трансформации в денежно-кредитном регулировании и экономической политике. Существенным препятствием для развития страны является отсутствие дешевых и длинных денег. Текущие высокие процентные ставки блокируют развитие низко и среднерентабельного бизнеса и даже ограничивают высокомаржинальные предприятия, т.к. существенная часть прибыли уходит на обслуживание долга, а не развитие бизнеса. Короткие деньги (сроком меньше 3 лет) не позволяют реализовывать масштабные капиталоемкие проекты с длительным сроком окупаемости. А это прямое препятствие для развития высокотехнологического производства. Банки не имеют никакой возможности снижать процентные ставки по кредитам, т.к. стоимость привлечения денег (через депозиты, размещения облигаций, межбанк и фондирование через ЦБ РФ) крайне высокая (от 8 до 11% на данный момент). Соответственно в условиях сохранения предельно низкой процентной маржи кредиты никак не могут быть ниже 11-14% для низко рисковых и субсидирируемых проектов. Для всех остальных ставки заимствования начинаются от 14% и выше. На траектории снижения рентабельности бизнеса такие чудовищно высокие ставки (даже на фоне рублевой инфляции в 7-8%) являются губительными для бизнеса. Революционные преобразование необходимы в первую очередь от ЦБ РФ по шести направлениям. Первое направление. Проектное и целевое финансирование. Выделение дешевых кредитов на определенные коммерческие (окупаемые) долгосрочные проекты системообразующего значения (например, продовольственной или энергетической независимости) или перспективного направления (отрасли высокотехнологического производства – авиация, космос, тяжелое и легкое машиностроение). Что значит дешевые кредиты? Те кредиты, которые не превышают уровень инфляции на 1%. Т.е. при инфляции в 6% предприятие получит кредит максимум под 7%. Фондирование возможно напрямую через ЦБ по средствам долевого участия, когда в обмен на финансирование ЦБ РФ приобретает долю в предприятии на сумму кредита или эмитированной облигации. Также возможно через посредников (банки, инвестиционные фонды), когда ЦБ фондирует банки по ставкам инфляции минус плавающая ставка для вариативности чистой процентной маржи банков. Например, ЦБ РФ фондирует банки по ставкам инфляция минус 1.5%, а банки выдают кредиты компаниям по договорным ставкам в величину инфляции + 1%. Второе направление. Инфраструктурное финансирование.  Эмиссия специальных инфраструктурных облигаций федерального или муниципального правительства с прямым выкупом их со стороны ЦБ РФ. Этот тип фондирования существенно отличается от монетизации долга и финансированиия дефицита бюджета. Т.е. в инфраструктурном финансировании речь идет только о конкретных проектах инфраструктурного значения (строительство дорог, магистралей, аэропортов, мостов и так далее) от федерального правительства или муниципальных органов. Ни проектное (целевое) финансирование, ни инфраструктурное финансирование не имеют ничего общего с рисками роста инфляции, т.к. воздействует на предложение, а не на спрос. Если бы был выкуп дефицита бюджета правительства, деньги от которого шли бы на зарплаты бюджетникам или выплаты пенсий, дотаций и пособий – это бы однозначно привело бы к инфляции. Так как возникла бы денежная масса, которая бы спровоцировала бы избыточный спрос, не покрытый произведенными товарами и услугами. Т.е. когда текущий спрос (в условиях избытка денег) выше предложения товаров и услуг – это вызовет инфляцию. Также, если бы деньги от ЦБ пошли бы на выдачу кредитов населению – это могло бы вызвать инфляцию. Этого следует избегать, а концентрировать внимание на инвестиционном и инфраструктурном развитии. Инвестиции к инфляции не имеют отношения, а воздействуют на экономический рост. По своей сути экономический рост – это есть чистое приращение инвестиций в экономике. Рост экономики не может быть без инвестиций. Если же фондирование будет под конкретные, целевые проекты, которые создают рабочие места, технологии и выпускают товары, то устранится основное препятствие – отсутствии дешевых и длинных денег. Это будет содействовать развитию мега проектов с высокой капиталоемкостью и длительным сроком окупаемости. Чем проектное финансирование лучше текущих механизмов фондирования банков? Денежный поток идет в конкретные проекты, таким образом можно регулировать инфляционную составляющую и исключить спекулятивный ажиотаж. В целевом финансировании деньги не могут уйти на спекулятивный угар в области пузырей на фондовом рынке или недвижимости. Т.е. это не имеет ничего общего с QE от ФРС и Банк Японии, где в США деньги уходят на набивание карманов бангстеров через пузыри в Твиттере и Фейсбуке, когда условиях сговора между дилерами и ЦБ они решили зациклить куешные деньги на фин.рынке, надувая пузыри везде, где это только возможно. Здесь же конкретные проекты, с конкретными требованиями, предполагающие окупаемость и возврат средств. При этом деньги относительно дешевые и длинные. Третье направление. ЦБ РФ должен расширить своп линии, чтобы российские контрагенты могли свободно рефинансировать свои валютные займы, закрывая избыточный спрос на валюту.  Так называемая дедолларизация. Своп линии облегчат условия рефинансирования на траектории снижения валютных займов. При этом приоритетным направлением должны стать заимствования на российском рынке, преимущественно в рублевых облигациях, что позволит развить фин.систему. Размещение облигаций на Московской Бирже, где ведущими андеррайтерами могут стать Сбербанк или ВТБ Капитал. В условиях дефицита внутренних источников финансирования спроса на облигации, на первом этапе роль главного инвестора в облигациях может выступить ЦБ до тех пор, пока экономика не разовьется достаточно сильно, чтобы перехватить инициативу у ЦБ. Четвертое направление. Контроль за движением капитала. Деоффшоризация. На законодательным уровне принудительно запретить любые операции ключевых российских структур (на первом этапе компаний с гос.участием, а потом всех остальных) по уводу прибыли и активов в оффшорные зоны. Ввести лимиты на степень интеграции в западной фин.системе. Например, максимум 15% ликвидных собственных средств может быть в долларах и евро, не больше 25% всех долгов (кредиты и облигации) в долларах и евро. Хотя бы в текущих условиях в условиях, так называемой, финансовой и экономической мобилизации до тех пор, пока не выстроим прочную линию обороны. Пятое направление. В течение 3 лет сократить долю валютных резервов России в долларах, евро, фунтах и иенах максимум до 20% от общего объема ЗВР. В течение 5 лет полностью исключить вложения наших ЗВР во вражескую фин.систему. 1. Деньги от ЗВР можно частично направить на выкуп долей в крупнейших российских компаниях (проще говоря, национализация) . При этом операция будет достаточно рентабельная, т.к. дивидендная доходность ведущих российских компаний сейчас выше, чем доходность трежерис и европейских облигаций. Выкуп долей у иностранных держателей желательно проводить существенно ниже справедливых уровней, чтобы не допустить получения прибыли иностранных держателей акций. Для этого фондовый рынок желательно держать на исключительно низких уровнях, чтобы национализировать компании за бесценок. Это снизит зависимость России от иностранных прохвостов. После национализации рынок взлетит в несколько раз, защищая интересы российских акционеров. 2. Частично деньги ЗВР инвестировать в различные инфраструктурные мега проекты в России. 3. Частично направить на выкуп золота и серебра (на 60-100 млрд долларов в течение 5 лет). 4. Частично направить в азиатские ценные бумаги, преимущественно китайские. Но ни одного доллара и евро в ЗВР не должно быть через 5 лет. Ни одного. Шестое направление. Развитие альтернативных платежных систем на случай отключения от SWIFT. Также все расчетные и процессинговые центры по дебетовым и кредитным картам должны быть либо в России , либо под прямым контролем ЦБ РФ Бездействие и пассивность ЦБ РФ в текущих сложных условиях при массированной атаке на Россию со стороны США и ЕС может свидетельствовать о предательстве национальных интересов. Тем самым ставит вопрос о степени компетентности руководства, либо о наличии агентов западного влияния (кротов) в недрах ЦБ с соответствующими мерами воздействия на национал-предателей. Необходимы радикальные решения, которые с одной стороны позволят повысить степень автономии и безопасности российской банковской системы, с другой стороны позволят ускорить экономический рост через рост инвестиций, благодаря внутренним (подчеркиваю) источникам финансирования. Хватит ждать этих омерзительных и гнусных иностранных инвесторов, пора двигаться самим.

07 августа 2014, 01:49

О долгах окаянных…

В последнее время много истерик на темы «мы так много должны… как же мы без доступа к рынкам», особенно часто слышны разговоры на тему «российские компании должны XXX миллиардов» и ужас в глазах. Потому о внешних долгах и активах российской экономики пару слов по пунктам… Валовый внешний долг субъектов экономики РФ составляет (данные на 1 апреля 2014 года, т.к. есть данные по активам и обязательствам, а оценка долга на 1 июля несущественно отличается от апрельских данных) составил $718.3 млрд. Но почему-то алармисты забывают, что помимо долговых обязательств есть ещё и долговые активы, так вот валовые долговые активы составили на 1 апреля $1013.2 млрд, т.е. чистый внешний долг составил -$294.9 млрд – это означает, что внешние долговые активы больше обязательств, чистый внешний долг отрицателен. Краткосрочный внешний долг (до года) составляет $87.4 млрд, краткосрочные внешние активы составляют $711.6 млрд, краткосрочный внешний долг -$624.3 млрд. Долгосрочный внешний долг составляет $631 млрд, долгосрочные внешние активы составляют $301.5 млрд, чистый долгосрочный внешний долг $329.4 млрд. Теперь по отдельным сегментам ("-" означает, что вешние активы больше внешнего долга): 1. Правительство (без Банка России) имеет валовый внешний долг $56.1 млрд, но чистый долг отрицателен (-$6.5 млрд), причем долги долгосрочные, а активы краткосрочные. Это означает, что отсутствие доступа на внешние рынки заимствований для государства некритично, хоть и неприятно морально. 2. Банк России имеет активов на $442.9 млрд, долгов на $15.3 млрд, чистая долговая позиция -$427.5 млрд, нут здесь понятно – резервы они внушительны. Здесь стоит заметить, что часть этих средств правильнее бы писать на правительство, т.к. ЦБ управляет резервными фондами, а они все же скорее являются активами правительства. 3. Банки имеют внешних долгов на $214 млрд, но они же имеют и активов на $273.5 млрд, т.е. чистые внешние долги банковского сектора тоже отрицательны и составляют -$59.5 млрд. После 2008 года, когда банки на начало года имели $72.8 миллиарда долгов, они существенно скорректировали свои внешние балансы, научившись учитывать валютные риски. При этом, банки сейчас имеют достаточно сбалансированную чистую позицию по долгосрочному долгу ($6 млрд) и очень хорошую по краткосрочному (-$65.5 млрд). Безусловно, отсутствие доступа на внешние рынки заимствований нарушает многие сложившиеся и привычные механизмы работы, но не несет критической угрозы для банковской системы, которая может спокойно обслуживать свои внешние обязательства при полном отказе от внешнего фондирования на год и более. 4. Частный небанковский сектор, здесь все, конечно хуже, компании активно и много занимали в валюте на внешних рынках. Внешний долг здесь составляет $432.8 млрд, а внешние активы $234.1 млрд, а чистый внешний долг $198.7 млрд. Но, среди этого долга чистые обязательства в прямых инвестициях составляет $72.1 млрд – это средства, инвестированные в компании и их изъятие не очень вероятно (долг самим себе). А это означает, что чистый долг без учета прямых инвестиций $126.6 млрд, что уже не так много. При этом, чистый краткосрочный долг отрицателен (-$85.1 млрд), чистый долгосрочный долг значителен и составляет $283.8 млрд (без учета прямых инвестиций $211.7 млрд). Безусловно, у разных компаний, ситуация будет различна, но все же на внешних рынка больше занимали компании-экспортеры с валютной выручкой, которая пока остается достаточно устойчивой (пока цены на нефть относительно высоки). Это означает, что отсутствие доступа на внешние рынки не несет критической угрозы, по крайней мере в разрезе года +/-. Но, конечно, такая ситуация заставит компании меньше занимать и прижаться с расходами и инвестициями, что плохо.  В свете этого разговоры в стиле «у нас огромный долг и нечем будет его погашать» скорее стоит относить к пустому трепу на тему «шеф все пропало». За 12 месяцев с июля по данным Банка России банкам нужно погасить $41.1 млрд долга, частному нефинансовому сектору без учета прямых инвестиций - $54.6 млрд, т.е. около $100 млрд при положительном текущем счете около $60 млрд. В первую очередь, текущая ситуация с ограничениям доступа к рынку внешних заимствований (а здесь стоит понимать, что этот рынок закрыт для всех, как включенных в списки, так и нет) несет значительное снижение ликвидности по всем сегментам финансового рынка, в большей степени экзотичным (производные инструменты, где банки-нерезиденты доминировали), везде, где значительную роль играли нерезиденты. В свете этого многие рыночные кривые ставок – это скорее индикатор настроений/ожиданий, за исключением сегментов, где активно присутствует ЦБ ). Цены есть - рынка нет. Второе – рост ставок кредитования/привлечения ресурсов, доступность кредитов, который уже произошел и происходит - конечно скажется на росте кредитования и инвестициях. Краткосрочно... те, кому очень сильно нужно будет профондироваться будут вынуждены брать дорого и на внутреннем рынке, остальные (кому не горит), просто будут просто наблюдать за рынком со стороны...такая конъюнктура. Ещё раз... все это не означает, что все хорошо, но означает, что отсутствие доступа к внешним рынкам не несет критического риска для усточивости финансовой системы. 

24 июля 2014, 00:21

Правила игры

уточняет Алексей Кудрин, председатель Комитета гражданских инициатив Фонд национального благосостояния (ФНБ) перенацеливается. Если раньше он был страховкой сразу от нескольких напастей, то теперь ему ставят одну главную задачу — спасти страну от инвестиционной паузы, перезапустив затухающий экономический рост. Смена парадигмы дает повод для размышлений. Мы создали ФНБ по двум причинам. Первая — нужно было снизить давление притока нефтегазовой валюты и тем самым сдержать укрепление рубля или инфляцию. Вторая — создать резерв для страховки доходов Пенсионного фонда в будущем, когда демография значительно ухудшится. Именно благодаря ФНБ появилась новая важная опция — софинансирование добровольных пенсионных накоплений. Структура и характер размещения ФНБ отличают его от Резервного фонда, поскольку он страхует не мгновенные риски, а долгосрочные и поэтому может размещаться в корпоративные облигации. Возможное падение корпоративных облигаций всегда сменяется ростом, а значит, управляющие ФНБ могут выбрать удобный момент для выхода из облигаций. Неспроста ФНБ размещается преимущественно вне страны. Это наша защита: хотя бы часть ФНБ должна быть в ликвидном состоянии вне зависимости от экономического цикла внутри России и движения цен на нефть. Очевидно, что в России сложнее создать хорошо диверсифицированный портфель просто потому, что у нас очень мало высокорейтинговых бумаг. Наш суверенный и корпоративные рейтинги существенно уступают по надежности внешним. Именно этим объясняется оптимальная величина вложений на российском рынке: 40%. Конечно, ее можно повысить до 60%, что и решило сделать правительство. Но эта величина с учетом рисков — предел, даже если вкладываться в рыночные облигации. Приведу пример с неудачным внутренним размещением. Сейчас около 25% ФНБ хранится на депозитах ВЭБа. Это неликвидные вложения, рыночная цена которых никому не известна. Вложения в российские проекты должны осуществляться вместе с частным бизнесом и быть зримо надежными. Частные компании должны первыми вкладываться в облигации по проектам (например, инфраструктурным). И тогда государство будет ориентироваться на эту цену. Когда же государство само "назначает" проекты без их рыночной оценки, вложения ФНБ оказываются рискованными и неликвидными. Не уверен, что через 10 или 15 лет можно будет выйти из таких облигаций и обеспечить Пенсионный фонд. А, собственно, именно это определено законом. Даже нынешние вложения не соответствуют строго законодательству о ФНБ. Именно поэтому в свое время я настаивал на замене депозитов в ВЭБе его облигациями. Если начинать размещать все средства в России, то нужно решить, что делать с демографическими рисками. Сейчас ситуация с Пенсионным фондом только ухудшается, поэтому приходится постоянно повышать страховые взносы или отменять льготы, но его дефицит сохранится. А при стагнации экономики проблемы Пенсионного фонда лишь усугубятся. Переориентация ФНБ на рискованные инвестиции, к которым относятся инфраструктурные, означает, что правительство будет решать проблему Пенсионного фонда очередным повышением страховых взносов и налогов. Это увеличивает среднесрочные риски, которые дадут о себе знать через пять—семь лет. Не думаю, что это правильная политика. Предложение поддержать инвестиции за счет ФНБ — это попытка компенсировать недостаток реформ и перегруженную социальными обязательствами структуру федерального бюджета. Получить заметный прирост ВВП за счет этой меры не удастся. Она лишь частично компенсирует уменьшение инвестиций, так как регионы продолжают повышать зарплаты. В лучшем случае инвестирование средств ФНБ просто отодвигает проведение реформ, которые все равно придется проводить — только в менее благоприятное время и без резервов. В худшем — на это наложится снижение цен на нефть, и тогда придется заметно урезать социальные расходы. Не стоит забывать и о том, что величина наших золотовалютных резервов будет уменьшаться пропорционально инвестированию средств ФНБ в России. Ведь ФНБ в части вложений в валюту (на счетах ЦБ) учитывается в составе золотовалютных резервов. Это уменьшает надежность всей нашей валютной системы и международной торговли.

08 мая 2014, 08:32

Путин - 10 лет президентства. Итоги

  Владимир Путин уже 10 год занимает пост президента, причем не стоит также забывать 4 года, когда он возглавлял правительство страны во время президентства Дмитрия Медведева. За этот срок экономика России встала на рельсы роста, демонстрируя довольно стабильную динамику. В результате, уже в 2010 г. страна стала одним из мировых лидеров на экономическом Олимпе, а уровень жизни населения заметно улучшился. Однако проблемы, которые были законсервированы в 2000-х гг., мешают дальнейшему развитию России.  Показатель 2000 2013 Изменение, % ВВП по паритету покупательной способности, $ млрд 1 123 2 630 + 134% Внешняя торговля, $ млрд 149,9 844,2 + 463% Торговый баланс, $ млрд 60,7 177,3 + 192% Прямые иностранные инвестиции, $ млрд 10,9 94 + 625% Объем внешнего долга, $ млрд 158,7 61,7 - 61% Инфляция, % 20,2 6,5 - 68%   Рост ВВПДинамика ВВП РоссииТемпы роста экономики России в 2000 г. превышали 10%, в последующие годы увеличение объема ВВП России постепенно замедлялось. Однако, несмотря на это, темпы роста экономики были одними из самых высоких среди развивающихся стран мира. Экономика России в течение этого периода росла не только за счет резкого увеличения поступающих средств от продажи сырьевых товаров, таких как нефть, но и в значительной степени благодаря осуществлению ключевых экономических реформ (налоговой, банковской, трудовой и земельной), жесткой налогово-бюджетной политике, а также значительному ослаблению курса рубля. В то же время нельзя не отметить, что на данный момент нынешняя экономическая модель роста экономики страны исчерпала свои возможности: в 2013 г. ВВП России увеличился лишь на 1,3%. Для очередного рывка потребуются не только реформы, но и поиск новых точек роста экономики, поскольку сырьевой сектор уже не в состоянии обеспечивать интенсивное развитие. Снижение уровня коррупции до европейских уровней, на взгляд ряда экспертов, может позволить стимулировать рост ВВП в течение нескольких лет.   Демографическая ситуацияИзменение демографической ситуации в России было одним из ключевых приоритетов социальной политики Владимира Путина. С 1992 г. смертность в России превышала рождаемость, однако перелома негативного тренда удалось добиться в 2013 г. Согласно данным Росстата по итогам 2013 г. в стране родилось 1,90 млн человек, а умерло 1,88 млн. Более того, за последние шесть лет темпы увеличения рождаемости значительно ускорились. Такого эффекта удалось добиться не только благодаря улучшению социально-экономических условий в стране, но и с помощью стимулирующих программ, таких как выплата материнского капитала. В 2007-2013 гг. сертификаты на материнский капитал получили 4,5 млн семей. С учетом индексации размер маткапитала в 2013 г. составляет 409 тыс. руб., в 2014 г. - 429 тыс. руб.   Прямые иностранные инвестицииВзгляд инвесторов на РоссиюУлучшение ситуации в экономике России и стремительное ее расширение стали причиной роста объема иностранных инвестиций. Крупные мировые инвесторы захотели заработать на стремительном росте российской экономики, которая благодаря ряду эффективных реформ стала генерировать значительные доходы. Если в начале 2000 г. Россия не попадала и в десятку стран по объемам привлеченных инвестиций, то по итогам 2013 г. она заняла третье место, уступив лишь США и Китаю. Объем прямых иностранных инвестиции за отчетный период составил рекордную сумму в $94 млрд, что на 83% выше аналогичного показателя за 2012 г. Причем эксперты ЮНКТАД считают, что в 2014 г. динамика сохранится на фоне активности Российского фонда прямых инвестиций.   Отток капиталаРоссия. Отток-приток капиталаОтток капитала из России с начала 2000 г. снижался, а 2005 г. стал переломным, так как впервые удалось добиться нулевого баланса между вывозимым и ввозимым в страну капиталом. В последующие 3 года объем притока капитала значительно превышал отток капитала. Максимальной отметки удалось добиться в 2007 г., когда чистый приток составил $81,7 млрд. Однако с началом мирового финансового кризиса в 2008 г. негативная тенденция возобновилась. Причем даже со стабилизацией ситуации в мировой экономике и экономике России отток капитала не прекратился. Согласно прогнозам министра экономического развития Алексея Улюкаева отток капитала из России в I квартале может составить порядка $60 млрд, а по итогам 2014 г. - $100 млрд.   Сокращение доли бедного населенияБедность и безработица в РоссииПо итогам 1999 г. в России за чертой бедности (доля населения с доходами ниже прожиточного минимума от общей численности населения страны) находилось около 29,9% населения. Максимальный уровень бедности в России отмечен в 1992 г. - 33,5%, численность бедных граждан достигла тогда 49,3 млн человек. Начиная с 2000 г. показатель неизменно сокращался. В 2004 г. уровень бедности снизился до 17,6% (25,2 млн человек), в 2007 г. - до 13,3%, в 2009 г. - до 13%, в 2010 г. - до 12,5%, в 2011 г. - до 12,7%. Минимального значения показатель достиг в 2012 г. - 10,9%. Такой динамике способствовали рост реальных доходов населения и улучшение социально-экономической ситуации в стране. Однако начиная с 2011 г. показатель вновь начал увеличиваться, а в 2013 г. поднялся до 11,1%.   Формирование среднего классаБлагодаря быстрому росту уровня жизни уже к концу 2000-х гг. можно было говорить о формировании в России довольно широкого среднего класса. Средний класс стал одной из наиболее массовых социальных групп: его доля составляет от 25% до 27% от общей численности населения, или 40% от активного населения. По прогнозам замглавы Минэкономразвития Андрей Клепача, доля этой социальной группы к 2020 г. может увеличиться до 30% населения, а в случае проведения успешной модернизации экономики России – до 35–40%.   Многократное увеличение международных резервов РоссииМеждународные резервы России, структура резервов в валютеС начала 2000 г. объем золотовалютных резервов непрестанно рост. Исключение составляет лишь период мирового финансового кризиса в 2008 -2009 гг., когда Банк России был вынужден сдерживать падение рубля, в результате чего объем ЗВФ сократился с августа 2008 г. с $596 млрд до $383 млрд в апреле 2009 г. На данный момент Россия является одним из крупнейших держателей международных резервов, уступая лишь Китаю, Японии и Саудовской Аравии. Объем международных резервов России составляет $493,326 млрд. Исторический минимум был зафиксирован 2 апреля 1999 г., когда золотовалютные запасы России сократились до $10,7 млрд. Международные резервы России накапливались за счет резкого роста валютных поступлений от продажи сырьевых товаров, цены на которые с 2000 по 2008 гг. многократно увеличились. Значительный запас международных резервов играет роль "подушки безопасности", позволяя Банку России принимать удар на себя в случае изменения конъюнктуры на мировых финансовых рынках.   Ликвидация внешнего долгаСтраны с самым высоким госдолгом в % к ВВПОдним из ключевых пунктов экономической политики Путина было максимальное снижение объема государственного долга. В 1999 г. внешний государственный долг России составлял $138 млрд, или 78% от ВВП. Согласно данным Министерства финансов России на 1 апреля 2014 г. показатель составил $54,881 млрд (или 39,928 млрд евро). Относительно уровня ВВП 2013 г. госдолг страны не превышает 8,4%. Самое стремительное сокращение государственного долга происходило в 2004-2008 гг. Улучшение налогового законодательства и рост мировых цен на сырье позволил стране нарастить доходы, в результате чего к концу августа 2006 г. Россия осуществила досрочные выплаты $22,5 млрд по кредитам Парижского клуба, после чего ее государственный долг составил $53 млрд (9% ВВП). Пик российского государственного долга пришелся на 1998 г. (146,4% ВВП).   Рост ненефтегазового дефицита бюджетаОдним из провалов экономической политики Путина можно назвать невозможность сократить ненефтегазовый дефицит бюджета. С начала 2000 по 2005 гг. удавалось удерживать ненефтегазовый профицит бюджета в среднем от 0,7% до 2% к ВВП. Однако с середины 2005 г. показатель стал резко увеличиваться, а максимальной отметки он достиг в 2009 г. – 13,5%, на текущий же момент ненефтегазовый дефицит зафиксирован у отметки 9,7% ВВП. Однако эксперты МВФ заявляют, что по итогам 2014 г. вероятно преодоление порога в 10% и достижение 10,4%. По расчетам министерства финансов, проведенным накануне кризиса, уровень ненефтегазового дефицита бюджета, который необходим для устойчивого развития страны, составляет 5,7%. Как заявлял глава министерства финансов Антон Силуанов, задача снижения ненефтегазового дефицита бюджета до 5-6% является ключевой для министерства.   Рост доходов населения страныДинамика реальных расходов и доходов населения РоссииС начала 2000 г. начался стремительный рост доходов населения страны, так как на фоне резкого улучшения ситуации в экономике страны и притока средств от продажи сырья начался непосредственный рост заработных плат. К концу 2000-х гг. рост доходов населения стал опережать рост цен, реальные располагаемые доходы россиян превысили доходы жителей восточноевропейских стран. Если в 2000 г. средний денежный доход на душу населения составлял лишь 2281 руб., то в декабре 2013 г. этот показатель достиг 38340 руб. Однако столь стремительный рост доходов также стал причиной расслоения доходов по отраслям и регионам страны. Появились отрасли с высокими и низкими зарплатами, а также благополучные и неблагополучные регионы.

08 мая 2014, 08:32

Путин - 10 лет президентства. Итоги

  Владимир Путин уже 10 год занимает пост президента, причем не стоит также забывать 4 года, когда он возглавлял правительство страны во время президентства Дмитрия Медведева. За этот срок экономика России встала на рельсы роста, демонстрируя довольно стабильную динамику. В результате, уже в 2010 г. страна стала одним из мировых лидеров на экономическом Олимпе, а уровень жизни населения заметно улучшился. Однако проблемы, которые были законсервированы в 2000-х гг., мешают дальнейшему развитию России.  Показатель 2000 2013 Изменение, % ВВП по паритету покупательной способности, $ млрд 1 123 2 630 + 134% Внешняя торговля, $ млрд 149,9 844,2 + 463% Торговый баланс, $ млрд 60,7 177,3 + 192% Прямые иностранные инвестиции, $ млрд 10,9 94 + 625% Объем внешнего долга, $ млрд 158,7 61,7 - 61% Инфляция, % 20,2 6,5 - 68%   Рост ВВПДинамика ВВП РоссииТемпы роста экономики России в 2000 г. превышали 10%, в последующие годы увеличение объема ВВП России постепенно замедлялось. Однако, несмотря на это, темпы роста экономики были одними из самых высоких среди развивающихся стран мира. Экономика России в течение этого периода росла не только за счет резкого увеличения поступающих средств от продажи сырьевых товаров, таких как нефть, но и в значительной степени благодаря осуществлению ключевых экономических реформ (налоговой, банковской, трудовой и земельной), жесткой налогово-бюджетной политике, а также значительному ослаблению курса рубля. В то же время нельзя не отметить, что на данный момент нынешняя экономическая модель роста экономики страны исчерпала свои возможности: в 2013 г. ВВП России увеличился лишь на 1,3%. Для очередного рывка потребуются не только реформы, но и поиск новых точек роста экономики, поскольку сырьевой сектор уже не в состоянии обеспечивать интенсивное развитие. Снижение уровня коррупции до европейских уровней, на взгляд ряда экспертов, может позволить стимулировать рост ВВП в течение нескольких лет.   Демографическая ситуацияИзменение демографической ситуации в России было одним из ключевых приоритетов социальной политики Владимира Путина. С 1992 г. смертность в России превышала рождаемость, однако перелома негативного тренда удалось добиться в 2013 г. Согласно данным Росстата по итогам 2013 г. в стране родилось 1,90 млн человек, а умерло 1,88 млн. Более того, за последние шесть лет темпы увеличения рождаемости значительно ускорились. Такого эффекта удалось добиться не только благодаря улучшению социально-экономических условий в стране, но и с помощью стимулирующих программ, таких как выплата материнского капитала. В 2007-2013 гг. сертификаты на материнский капитал получили 4,5 млн семей. С учетом индексации размер маткапитала в 2013 г. составляет 409 тыс. руб., в 2014 г. - 429 тыс. руб.   Прямые иностранные инвестицииВзгляд инвесторов на РоссиюУлучшение ситуации в экономике России и стремительное ее расширение стали причиной роста объема иностранных инвестиций. Крупные мировые инвесторы захотели заработать на стремительном росте российской экономики, которая благодаря ряду эффективных реформ стала генерировать значительные доходы. Если в начале 2000 г. Россия не попадала и в десятку стран по объемам привлеченных инвестиций, то по итогам 2013 г. она заняла третье место, уступив лишь США и Китаю. Объем прямых иностранных инвестиции за отчетный период составил рекордную сумму в $94 млрд, что на 83% выше аналогичного показателя за 2012 г. Причем эксперты ЮНКТАД считают, что в 2014 г. динамика сохранится на фоне активности Российского фонда прямых инвестиций.   Отток капиталаРоссия. Отток-приток капиталаОтток капитала из России с начала 2000 г. снижался, а 2005 г. стал переломным, так как впервые удалось добиться нулевого баланса между вывозимым и ввозимым в страну капиталом. В последующие 3 года объем притока капитала значительно превышал отток капитала. Максимальной отметки удалось добиться в 2007 г., когда чистый приток составил $81,7 млрд. Однако с началом мирового финансового кризиса в 2008 г. негативная тенденция возобновилась. Причем даже со стабилизацией ситуации в мировой экономике и экономике России отток капитала не прекратился. Согласно прогнозам министра экономического развития Алексея Улюкаева отток капитала из России в I квартале может составить порядка $60 млрд, а по итогам 2014 г. - $100 млрд.   Сокращение доли бедного населенияБедность и безработица в РоссииПо итогам 1999 г. в России за чертой бедности (доля населения с доходами ниже прожиточного минимума от общей численности населения страны) находилось около 29,9% населения. Максимальный уровень бедности в России отмечен в 1992 г. - 33,5%, численность бедных граждан достигла тогда 49,3 млн человек. Начиная с 2000 г. показатель неизменно сокращался. В 2004 г. уровень бедности снизился до 17,6% (25,2 млн человек), в 2007 г. - до 13,3%, в 2009 г. - до 13%, в 2010 г. - до 12,5%, в 2011 г. - до 12,7%. Минимального значения показатель достиг в 2012 г. - 10,9%. Такой динамике способствовали рост реальных доходов населения и улучшение социально-экономической ситуации в стране. Однако начиная с 2011 г. показатель вновь начал увеличиваться, а в 2013 г. поднялся до 11,1%.   Формирование среднего классаБлагодаря быстрому росту уровня жизни уже к концу 2000-х гг. можно было говорить о формировании в России довольно широкого среднего класса. Средний класс стал одной из наиболее массовых социальных групп: его доля составляет от 25% до 27% от общей численности населения, или 40% от активного населения. По прогнозам замглавы Минэкономразвития Андрей Клепача, доля этой социальной группы к 2020 г. может увеличиться до 30% населения, а в случае проведения успешной модернизации экономики России – до 35–40%.   Многократное увеличение международных резервов РоссииМеждународные резервы России, структура резервов в валютеС начала 2000 г. объем золотовалютных резервов непрестанно рост. Исключение составляет лишь период мирового финансового кризиса в 2008 -2009 гг., когда Банк России был вынужден сдерживать падение рубля, в результате чего объем ЗВФ сократился с августа 2008 г. с $596 млрд до $383 млрд в апреле 2009 г. На данный момент Россия является одним из крупнейших держателей международных резервов, уступая лишь Китаю, Японии и Саудовской Аравии. Объем международных резервов России составляет $493,326 млрд. Исторический минимум был зафиксирован 2 апреля 1999 г., когда золотовалютные запасы России сократились до $10,7 млрд. Международные резервы России накапливались за счет резкого роста валютных поступлений от продажи сырьевых товаров, цены на которые с 2000 по 2008 гг. многократно увеличились. Значительный запас международных резервов играет роль "подушки безопасности", позволяя Банку России принимать удар на себя в случае изменения конъюнктуры на мировых финансовых рынках.   Ликвидация внешнего долгаСтраны с самым высоким госдолгом в % к ВВПОдним из ключевых пунктов экономической политики Путина было максимальное снижение объема государственного долга. В 1999 г. внешний государственный долг России составлял $138 млрд, или 78% от ВВП. Согласно данным Министерства финансов России на 1 апреля 2014 г. показатель составил $54,881 млрд (или 39,928 млрд евро). Относительно уровня ВВП 2013 г. госдолг страны не превышает 8,4%. Самое стремительное сокращение государственного долга происходило в 2004-2008 гг. Улучшение налогового законодательства и рост мировых цен на сырье позволил стране нарастить доходы, в результате чего к концу августа 2006 г. Россия осуществила досрочные выплаты $22,5 млрд по кредитам Парижского клуба, после чего ее государственный долг составил $53 млрд (9% ВВП). Пик российского государственного долга пришелся на 1998 г. (146,4% ВВП).   Рост ненефтегазового дефицита бюджетаОдним из провалов экономической политики Путина можно назвать невозможность сократить ненефтегазовый дефицит бюджета. С начала 2000 по 2005 гг. удавалось удерживать ненефтегазовый профицит бюджета в среднем от 0,7% до 2% к ВВП. Однако с середины 2005 г. показатель стал резко увеличиваться, а максимальной отметки он достиг в 2009 г. – 13,5%, на текущий же момент ненефтегазовый дефицит зафиксирован у отметки 9,7% ВВП. Однако эксперты МВФ заявляют, что по итогам 2014 г. вероятно преодоление порога в 10% и достижение 10,4%. По расчетам министерства финансов, проведенным накануне кризиса, уровень ненефтегазового дефицита бюджета, который необходим для устойчивого развития страны, составляет 5,7%. Как заявлял глава министерства финансов Антон Силуанов, задача снижения ненефтегазового дефицита бюджета до 5-6% является ключевой для министерства.   Рост доходов населения страныДинамика реальных расходов и доходов населения РоссииС начала 2000 г. начался стремительный рост доходов населения страны, так как на фоне резкого улучшения ситуации в экономике страны и притока средств от продажи сырья начался непосредственный рост заработных плат. К концу 2000-х гг. рост доходов населения стал опережать рост цен, реальные располагаемые доходы россиян превысили доходы жителей восточноевропейских стран. Если в 2000 г. средний денежный доход на душу населения составлял лишь 2281 руб., то в декабре 2013 г. этот показатель достиг 38340 руб. Однако столь стремительный рост доходов также стал причиной расслоения доходов по отраслям и регионам страны. Появились отрасли с высокими и низкими зарплатами, а также благополучные и неблагополучные регионы.