• Теги
    • избранные теги
    • Компании492
      • Показать ещё
      Страны / Регионы227
      • Показать ещё
      Люди68
      • Показать ещё
      Разное176
      • Показать ещё
      Международные организации38
      • Показать ещё
      Издания12
      Показатели19
      • Показать ещё
      Формат6
Международный Инвестиционный Банк
25 мая, 12:38

МИБ планирует разместить облигации с доходностью 9,21-9,48% годовых

Международный инвестиционный банк планирует предварительно 6 июня провести сбор заявок на биржевые облигации серии БО-001Р-01, сообщил источник на рынке. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 14 июня 2017 года. Индикативная ставка 1-го купона находится в диапазоне 9,00-9,25% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 9,21-9,48% годовых. Планируемый объем размещения - до 10 млрд. рублей. Срок обращения бумаг - 10 лет, предполагается оферта через 2 года и 9 месяцев. Выпуск соответствует требованиям для включения в Ломбардный список ЦБ РФ, говорится в материалах для инвесторов. Организаторы размещения: Рaйффайзенбанк, Газпромбанк, Росбанк, Совкомбанк, Юникредит Банк. Размещение облигаций осуществляется в рамках программы биржевых облигаций объемом до 100 млрд. рублей включительно или эквивалента этой суммы в иностранной валюте.

20 мая, 08:58

"Интернет-тоталитаризм от Порошенко. Причины и следствия", Фраза.юа, Украина

Интернет оставался последней отдушиной, единственным прибежищем (если не считать наркотики и алкоголь), куда люди могли убежать от разрушающей психику украинской действительности

18 мая, 16:34

Международный инвестиционный банк установил ставку 6-го купона по облигациям серии 03 в размере 0,01% годовых

Международный инвестиционный банк установил ставку 6-го купона по облигациям серии 03 в размере 0,01% годовых, говорится в сообщении банка. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за 6-й купонный период составит 0,05 руб. Выпуск номинальным объемом 4 млрд. рублей был размещен 2 декабря 2014 года сроком на 10 лет. Ставка полугодового купона на 5-й купонный период составляет 12,00% годовых.

14 мая, 20:57

Порошенко заявил, что не знал о доходах своего банка

Президент Украины Петр Порошенко заявил, что не является бизнесменом и о росте прибыли принадлежащего ему Международного Инвестиционного Банка (МИБ) не знал.

14 мая, 20:25

Уникальный случай внезапного обогащения

Международный инвестиционный банк, принадлежащий гаранту Украины Петру Порошенко, увеличил свои доходы на 278 процентов, о чем узнал украинский журналист Дмитрий Гнап, который попросил объяснить президента за счет чего банк увеличил свои доходы. Порошенко в свою очередь ответил, что ему об этом ничего неизвестно. "Я не бизнесмен. Я узнал эту информацию от вас", - сказал Порошенко в ответ. Украинский гарант добавил, что банковское учреждение получила резервы от Нацбанка. 

14 мая, 19:27

Украинский лидер не в курсе, сколько заработал его банк

Президент Украины Петр Порошенко утверждает, что не осведомлен о росте прибыли принадлежащего ему Международного инвестиционного банка. Между тем, по имеющимся данным, прибыль банка за последний квартал выросла на 278 процентов.

14 мая, 16:45

МИБ управляется компанией по управлению активами, его прибыль не связана с госорганами

Президент Украины Петр Порошенко заявляет, что источниками доходов принадлежащего ему Европейского инвестиционного банка (МИБ) не является сотрудничество с государственными органами, а самим банком управляет компания по управлению активами.

11 мая, 10:46

Порошенко получил 860 тысяч гривень дохода от вкладов в МИБ

Президенту принадлежит 60% акций финучреждения.

05 мая, 17:14

Банк Порошенко увеличил чистую прибыль почти втрое

Международный инвестиционный банк по итогам января-марта 2017 года получил 26,818 млн гривен чистой прибыли, что в 2,9 раза больше, чем за аналогичный период 2016 года.

05 мая, 17:00

Банк Порошенко увеличил чистую прибыль почти втрое

Международный инвестиционный банк по итогам января-марта 2017 года получил 26,818 млн гривен чистой прибыли, что в 2,9 раза больше, чем за аналогичный период 2016 года.

05 мая, 16:29

Банк Порошенко увеличил чистую прибыль почти втрое

Международный инвестиционный банк по итогам января-марта 2017 года получил 26,818 млн гривен чистой прибыли, что в 2,9 раза больше, чем за аналогичный период 2016 года.

03 мая, 13:02

Банк Порошенко и Кононенко признал активное кредитование связанных с акционерами компаний

Согласно отчетности «Международного инвестиционного банка» (МИБ), в январе-марте он получил прибыль 26,8 млн грн (в первом квартале 2016 года – 9 млн грн), тогда как за весь 2016 год – 42,6 млн грн, за 2015 […]

28 апреля, 14:44

МИБ вернул на рынок облигации серии 02, выкупленные ранее по оферте

Международный инвестиционный банк 27 апреля осуществил вторичное размещение рублевых облигаций серии 02, ранее выкупленных в рамках прохождения оферты. "Объем размещения составил 2,98 млрд рублей. Таким образом, весь выпуск в объеме 3 млрд рублей вновь находится в обращении на рынке", - говорится в сообщении банка. Книга заявок была открыта 26 апреля с первоначальным диапазоном по цене размещения 100,0-100,45% от номинальной стоимости, что соответствовало доходности 9,46-9,73%. "В ходе маркетинга спрос на облигации в несколько раз превышал предложение, достигнув объема почти в 13 млрд рублей. Итоговая цена размещения составила 100,9% от номинала, что соответствует доходности 9,19%", - отмечает банк. Выпуск номинальным объемом 3 млрд. рублей был размещен 29 апреля 2015 года с погашением в 2025 году.

21 апреля, 11:02

Отмывание доходов и уход в тень: за что «Образование» и «Финарс Банк» лишили лицензий

Центральный банк России с 21 апреля лишил лицензии сразу два банка. Так, по решению финансового регулятора, была приостановлена деятельность банка «Образование» и «Финарс Банка».

17 апреля, 17:56

Промсвязьбанк: Мониторинг первичного рынка: ТМК, ЭР-Телеком холдинг, МИБ

Мониторинг первичного рынка Рост геополитической напряженности из-за ракетного удара США по авиабазе в Сирии и угрозы введения новых санкций против России, а также эскалация на Корейском полуострове на прошлой неделе способствовали переориентации спроса на безрисковые активы. На негативном внешнем фоне доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. подросли в среднем на 5-7 б.п. до 7,93%-8,24% годовых, а активность первичных размещений облигаций российских эмитентов снизилась. Разрядка геополитической напряженности по сирийскому вопросу после встречи госсекретаря США Р.Тиллерсона и главы МИД РФ С.Лаврова в Москве вновь повысили интерес к российским бондам. Поддержку российскому рынку оказывает рост цен на нефть выше 55 долл. за баррель марки Brent, а также стабильный курс рубля. Внутренние факторы (низкая инфляция, снижение стоимости фондирования банков, комфортный уровень ликвидности в банковской системе) обеспечивают фундаментальную привлекательность рублевых облигаций. На текущей и следующей неделе планируют сбор заявок инвесторов на новые выпуски облигаций ТМК, Ростелеком, ФПК, ЛСР, ЭР-Телеком холдинг, МИБ, Тинькофф Банк. О готовности разместить новые евробонды объявили Металлоинвест и Фосагро.  ТМК (B1/-/В+): первичное предложение ТМК планирует 20 апреля сбор заявок на 10-летние облигации БО-06 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 10,15%-10,40%, доходность – 10,41%-10,67% годовых к 3-летней оферте. Предложенная ТМК доходность предполагает премию к ОФЗ порядка 195-220 б.п., что выглядит привлекательно на отрезке 3 года, в т.ч. учитывая премию более 45 б.п. к выпускам ЧТПЗ. Спрос инвесторов на выпуск может сформироваться в основном вблизи нижней границы индикатива, нельзя исключать, что итоговая ставка будет ниже. Финансовые показатели ТМК в 2016 г. ожидаемо снизились на фоне сокращения продаж труб и средней цены реализации. Положительный момент стало удержание маржи на уровне 2015 г. В 2017 г. ждем улучшения показателей ТМК на фоне восстановления инвестиционной активности нефтяных компаний. Долговая нагрузка ТМК в 2016 г. возросла – размер чистого долга вырос на 5,3% г/г до 2,58 млрд долл. Метрика Чистый долг/EBITDA достигла 4,9х против 3,8х в 2015 г., что является высоким уровнем. Короткий долг ТМК в 262 млн долл. полностью покрывался денежными средствами на счетах на 277 млн долл. Риски краткосрочного рефинансирования долга в 2017 г. были низкие. Комментарий. ТМК планирует 20 апреля сбор заявок на 10-летние облигации БО-06 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 10,15%-10,40%, доходность – 10,41%- 10,67% годовых к 3-летней оферте. Размещение ТМК запланировано на 25 апреля. У ТМК в обращении на локальном рынке облигаций находится выпуск ТМК БО-05, но он низко ликвидный, а сделки по займу проходят в широком диапазоне доходности 9,75%- 10% годовых (премия к ОФЗ 115-140 б.п.), что затрудняет оценку справедливого уровня доходности новых облигаций ТМК. Кроме того, на рынке в обращении находятся выпуски еще одно производителя труб – ЧТПЗ (Ва3/-/ВВ-) серий 1Р1, 1Р2 и 1Р3, которые торгуются с доходностью в диапазоне 9,7%-10% годовых при дюрации 2,93-4,97 лет. Причем, последний раз ЧТПЗ выходил на первичный рынок в конце марта с 7-летним выпуском 1Р3, ставка купона была установлена на уровне 9,7% годовых, что соответствует доходности 10,06% годовых к погашению. В настоящее время выпуск торгуется выше номинала с доходностью 9,94%- 9,99% годовых (премия к ОФЗ порядка 195-200 б.п.). Для сравнения на рассматриваемом отрезке дюрации торгуются выпуски Evraz (Ва3/ВВ-/ВВ-): ЕвразХолдинг Финанс серий 08 и 1P1R с доходностью в районе 9,6%-10% годовых при дюрации 1,99-3,05 года (спрэд к ОФЗ порядка 130-140 б.п.). ТМК в большей степени сопоставима с Evraz по прибыльности бизнеса и кредитным метрикам, но уступает по масштабу бизнеса. При этом ЧТПЗ в сравнении с ТМК лучше смотрится по рентабельности бизнеса и уровню долга, а также кредитным рейтингам (на 1 ступень выше), уступая по размеру бизнеса. Предложенная ТМК доходность новых бумаг 10,41%-10,67% годовых предполагает премию к ОФЗ порядка 195-220 б.п., что выглядит привлекательно для покупки на отрезке 3 года, в том числе с премией более 45 б.п. к ближайшим выпускам ЧТПЗ. Скорее всего, спрос инвесторов на выпуск может сформироваться в основном вблизи нижней границы индикатива, нельзя исключать, что итоговая ставка будет ниже на 10-15 б.п. Кредитный профиль. Финансовые показатели ТМК в 2016 г. (МСФО) ожидаемо снизились на фоне сокращения продаж труб (на 10,7% г/г) и средней цены реализации. Так, выручка снизилась на 19,1% г/г до 3,34 млрд долл., показатель EBITDA – на 18,6% г/г до 530 млн долл., EBITDA margin составила 15,9% (как и в 2015 г.). Положительный момент – удержание маржи на уровне 2015 г. (см. наш кредитный комментарий отчетности ТМК от 14 марта 2016 г.). В 2017 г. мы ждем улучшения показателей ТМК на фоне восстановления инвестиционной активности нефтяных компаний, главным образом в США при одновременно стабильном спросе на трубы в РФ. При этом у ТМК одна из лидирующих позиций в поставках труб для энергетического сектора в России (доля около 38%). Все это может обеспечить рост выручки ТМК в пределах 15-20% от уровней 2016 г. В то же время в 1 пол. 2017 г. на маржу ТМК будет оказывать давление увеличение цен на сырье, которое во 2 полугодии нивелируется повышением цен на продукцию. В результате, ТМК сможет сохранить EBITDA margin в пределах 15-16%. Долговая нагрузка ТМК в 2016 г. возросла – размер общего долга увеличился на 3,7% г/г до 2,86 млрд долл., Чистый долг – на 5,3% г/г до 2,58 млрд долл. Метрика Чистый долг/EBITDA достигла 4,9х против 3,8х в 2015 г., что является высоким уровнем. Напомним, ТМК в рамках SPO в феврале 2017 г. разместила 13,44% уставного капитала по цене 75 руб. за бумагу общим объемом 10,4 млрд руб. Средства от SPO ТМК планировала использовать для выкупа аналогичного по размеру пакета у ВТБ в рамках исполнения колл-опциона, что и состоялось 1 марта, согласно данным компании. ТМК может выплатить дивиденды за 2016 г., что не исключил менеджмент компании, хотя основной целью ТМК в ближайшее время остается снижение долга. Короткий долг ТМК на сумму 262 млн долл. полностью покрывался денежными средствами на счетах в 277 млн долл. К тому же у компании имелись невыбранные кредитные линии общим объемом 724 млн долл. Риски краткосрочного рефинансирования долга были низкие. При этом график выплат у ТМК сбалансированный: крупные погашения ожидаются только в 1 кв. 2018 г. (около 235 млн долл.), а затем в 1 кв. 2019 г. (326 млн долл.). ЭР-Телеком (В2/В+/–): итоги 2016 г. по МСФО и первичное размещение ЭР-Телеком показал хороший рост выручки по итогам 2016 г.: +27% до 28,2 млрд руб. благодаря своей активности в сфере слияний и поглощений. При этом более низкая рентабельность консолидированных активов оказала давление на EBITDA margin, которая сократилась на 4,9 п.п до 29%. Менеджмент прогнозирует, что за счет реализации синергетических эффектов в 2017 г. EBITDA будет расти опережающими выручку темпами: на 20% против 15%. Существенный рост затрат на инвестиции и капитальных расходов при незначительном увеличении операционного денежного потока привел к росту метрики Чистый долг/EBITDA с 1,9х до 3,0х. В дальнейшем мы ожидаем роста показателя до 3,5-4х, что, по нашему мнению, является допустимым уровнем с учетом хороших конкурентных позиций компании и ее гибкости в отношении инвестиционных расходов. 26 апреля ЭР-Телеком планирует провести сбор заявок на 3,5-летние облигации серии ПБО- 03 объемом 5 млрд руб. Их справедливый уровень доходности мы оцениваем в диапазоне 10,6%-10,7% годовых, что на 20-30 б.п. ниже предварительного ориентира 10,78%-11,04% годовых. Относительно высокая доходность бумаг и потенциал для сужения премий после размещения позволяют рекомендовать их для добавления в диверсифицированные портфели. Финансовые результаты. Оператор ЭР-Телеком, предоставляющий телекоммуникационные услуги под торговой маркой "Дом.ru" на территории России (второй по количеству абонентов оператор ШПД в стране), отчитался за 2016 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 27% г/г. до 28,2 млрд руб. из которых, согласно комментариям менеджмента, примерно 4% пришлось на органическое развитие и 23% – на слияния и поглощения. Более 80% прироста выручки обеспечил B2B сегмент, доходы которого возросли на 129% до 8,8 млрд руб., в первую очередь, благодаря приобретению операторов Энфорта и ВестКолл (органический прирост составил 21%). В результате, доля B2B сегмента в структуре доходов ЭР-Телеком возросла с 17% до 31%, и мы ожидаем ее дальнейшего увеличения, поскольку менеджмент компании видит существенный потенциал роста в данном направлении. Рост EBITDA в 2016 г. оказался гораздо более скромным: показатель увеличился лишь на 9% до 8,2 млрд руб., а EBITDA margin сократилась на 4,9 п.п до 29%. Это объясняется меньшей рентабельностью консолидированных в 2016 г. активов, ростом зарплат персонала и расходов на продвижение новых продуктов. В частности, коммерческие и административные расходы компании в 2016 г. выросли на 52% до 7,4 млрд руб. Чистая прибыль упала с 1,3 до 0,3 млрд руб. на фоне увеличения процентных расходов на 0,7 млрд руб. до 2,5 млрд руб. Согласно заявлениям президента компании А.Кузяева, рост выручки в 2016 г. полностью соответствует плановым показателям. В 2017 г. темпы роста доходов составят не менее 15%, из которых 8–10% придется на органический рост. При этом EBITDA, по прогнозам менеджмента, будет расти опережающими темпами – на 20 и более процентов, в т.ч. благодаря повышению эффективности работы приобретенных в прошлом активов. Долговая нагрузка Текущая стратегия компании предполагает активное использование сделок M&A для роста бизнеса. Помимо операторов Энфорта и ВестКолл, в 2016 г. ЭР-Телеком приобрел Сибирскую телефонную компанию, Деловую сеть - Иркутск и ряд других активов, потратив в общей сложности более 7 млрд руб. Растут и капитальные затраты: в 2016 г. увеличились в 1,8 раза до 7,3 млрд руб. за счет реализации инвестиционных проектов по расширению монтированной емкости в городах присутствия и собственной магистральной сети, расходов на интеграцию приобретенных активов. При этом чистый операционный денежный поток оператора увеличился лишь на 4% до 7,7 млрд руб. В результате, Чистый долг ЭР- Телекома вырос с 14,4 до 24,6 млрд руб., Чистый долг/EBITDA – с 1,9х до 3,0х. Расходы на CAPEX в 2017 г. предполагается сократить с 28% до 23% от выручки, что приведет к их незначительному росту в абсолютном выражении. В то же время компания пока еще видит немало возможностей для неорганического роста: годовая выручка потенциальных для консолидации операторов составляет 35-40 млрд руб. В связи с этим долговая нагрузка ЭР-Телеком в 2017 г., скорее всего, продолжит расти. Так, после отчетной даты компания уже приобрела доли операторов в регионах своего присутствия на сумму 4,2 млрд руб. В целом, на ближайшие несколько лет менеджмент ЭР-Телеком считает для себя комфортным отношение чистого долга к EBITDA в пределах 3,5–4х, с которым работают большинство европейских операторов. Эта оценка базируется на технологическом лидерстве компании во многих сегментах и ее гибкости в отношении капитальных расходов. По словам А.Кузяева, срочность большинства проектов относительно невелика, поэтому CAPEX может быть сокращен в несколько раз в случае необходимости. Основные риски для будущих денежных потоков менеджмент видит в возможном снижении платежеспособного спроса населения, но поскольку российская экономика выходит из рецессии (наш прогноз по росту ВВП на 2017 г. – 2%) то они пока не представляют большой угрозы. Со своей стороны мы полагаем, что важную роль для финансовой устойчивости ЭР- Телеком будет играть его способность успешно интегрировать приобретаемые активы. В декабре 2016 г. агентство Moody's изменило прогноз по кредитному рейтингу ЭР- Телекома со Стабильного на Позитивный. Согласно комментариям аналитиков, данное решение стало реакцией на успехи компании в области диверсификации услуг и расширения присутствия в регионах при сохранении сильной рентабельности, генерации денежного потока и покрытия процентов. Отметим, что текущий кредитный рейтинг от Moody’s (B2) находится на одну ступень ниже, чем рейтинг от S&P (B+), поэтому его повышение позитивно отразится и на сводном рейтинге компании. В то же время аналитики агентства S&P пока более пессимистичны: текущий рейтинг "B+" был подтвержден в августе 2016 г. в сочетании с изменением прогноза со Стабильного на Негативный. По их мнению, инвестиционная стратегия российского оператора несет существенные риски для его свободного денежного потока. Полагаем, что с учетом планов менеджмента по дальнейшему росту долговой нагрузки, риски снижения рейтинга от S&P в 2017 г. остаются повышенными Рекомендации по облигациям. В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска облигаций ЭР-Телеком серий ПБО-01 и ПБО-02 на общую сумму 8 млрд руб. При этом относительно ликвидными можно назвать лишь бумаги серии ПБО-01 с погашением в июле 2019 г., доходность которых, исходя из котировок на продажу, находится на уровне 10,3% годовых. На наш взгляд, успехи компании в части роста доходов и улучшение прогноза по кредитному рейтингу от Moody's уже учтены в текущих котировках ее облигаций. Так, премия их доходности к кривой ОФЗ с начала года сократилась с 300 до 180 б.п. Близкие по дюрации выпуски эмитентов с сопоставимыми рейтингами – Комкор ПБ1 (B2/–/–) и СПбТел 02 (–/–/B+) сейчас торгуются с доходностью 11,2% и 9,9% соответственно. Дисконт в доходности ЭР-Телеком ПБО-01 к Комкор ПБ1 величиной 90 б.п. закономерен с учетом больших масштабов бизнеса и информационной прозрачности ЭР-Телекома. Премию же к СПбТел 02 в размере 40 б.п. мы считаем оправданной с учетом перспектив перехода более закредитованной Tele2 под контроль Ростелекома (–/ВВ+/ВВВ-), что снизит кредитные риски и стоимость обслуживания долга для мобильного оператора. Более того, мы видим потенциал для ее дальнейшего расширения и считаем выпуск СПбТел 02 в настоящее время наиболее привлекательным из вышеуказанных для покупки. Интерес для добавления в диверсифицированные портфели, на наш взгляд, представляют также новые 3,5-летние бонды ЭР-Телекома серии ПБО-03, сбор заявок на которые компания планирует провести 26 апреля с 11:00 до 16:00 мск. Объем размещения – 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона составляет 10,50- 10,75% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 10,78-11,04% годовых. Данная доходность транслируется в премию к кривой ОФЗ в районе 270- 290 б.п., что, на наш взгляд, выглядит избыточным при разнице в сроке погашения в сравнении с выпуском ПБО-01 в 15 месяцев. Справедливой премией мы считаем диапазон 250-260 б.п., что соответствует доходности 10,6-10,7% годовых. Кроме того, более высокая дюрация выпуска по сравнению с уже обращающимися на бирже увеличивает потенциал для роста котировок облигаций на ближайший год в условиях возобновившегося цикла снижения ключевой ставки ЦБ. МИБ (Baa1/ВВВ/BBB): вторичное размещение Международный инвестиционный банк (МИБ) 26 апреля планирует провести сбор заявок инвесторов на вторичное размещение облигаций серии 02 объемом до 3,0 млрд руб. Индикативный ориентир доходности объявлен в диапазоне 9,46-9,73% годовых. Оферта - через 2 года. Акционерами МИБ в настоящее время являются Россия, Болгария, Венгрия, Чехия, Словакия, Румыния, Куба, Монголия, Вьетнам. Основные направления деятельности - поддержка малого и среднего бизнеса в странах-членах банка и участие в финансировании социально значимых инфраструктурных проектов. МИБ характеризуется относительно небольшими масштабами бизнеса. Активы банка по МСФО на 31.12.2016 г. составили 881,4 млн евро. Высокий уровень кредитных рейтингов банка и его инвестиционная привлекательность обусловлены следующими факторами: наднациональный статус, высокая обеспеченность собственным капиталом (44% пассивов), поддержка стран-участниц, географическая диверсификация, значительный запас ликвидности на балансе (денежные средства, депозиты и ценные бумаги составляют 46% от всех активов). Принимая во внимание высокий уровень кредитных рейтингов МИБ, заявленный уровень доходности вторичного размещения выглядит интересно. Ожидаем размещения займа ближе к нижней границе маркетируемого уровня доходности. Комментарий. Международный инвестиционный банк (МИБ) 26 апреля с 11:00 МСК до 16:00 МСК планирует провести сбор заявок инвесторов на вторичное размещение облигаций серии 02 объемом до 3,0 млрд руб. Индикативный ориентир цены вторичного размещения установлен в размере 100,00-100,45% от номинала, что при ставке купона 9,5% соответствует доходности 9,46-9,73% годовых. Оферта - через 2 года, погашение - 16.04.2025 г. Данный выпуск был размещен в апреле 2015 г. и практически полностью выкуплен по оферте 31.10.2016 г. Организаторами вторичного размещения выступают Банк Зенит, Росбанк и Совкомбанк. Предлагаемый МИБ прайсинг содержит премию к кривой ОФЗ в размере 96 – 123 б.п. Также мы обращаем внимание, что выпуск предлагается с премией 10 – 37 б.п. к доходности недавно размещенного займа Газпромбанка (Ва2/ВВ+/ВВ+) серии БО-16. При этом МИБ имеет кредитный рейтинг выше, чем суверенный рейтинг России. Среди выпусков рублевых облигаций, имеющих кредитный рейтинг выше суверенного, можно отметить облигации Тойота Банка (-/-/А-) и Фольксваген банка (- /ВВ+/ВВВ+). Выпуск Тойота Банка серии 01 торгуется с доходностью 9,36 – 9,65% годовых, дюрация 0,9 года, что содержит премию 61-90 б.п. к кривой ОФЗ. Выпуск Фольксваген банка серии Б1Р1 котируется с доходностью 9,7% годовых, дюрация 0,9 года, премия к ОФЗ – 95 б.п. Наличие премии в данных выпусках при наличии высоких кредитных рейтингов можно объяснить меньшей ликвидностью бумаг по сравнению с ОФЗ. Предлагаемый уровень доходности вторичного размещения МИБ соответствует диапазону, в котором торгуются облигаций Тойота Банка и Фольксваген банка. Принимая во внимание инверсию кривой ОФЗ, выпуск МИБ с 2-летней офертой смотрится интересно уже по нижней границе. МИБ осуществляет свою деятельность на основе межправительственного Соглашения, что предусматривает безналоговый статус, специальный режим банковского регулирования, поддержку государственных органов стран-членов. Акционерами МИБ в настоящее время являются Россия, Болгария, Венгрия, Чехия, Словакия, Румыния, Куба, Монголия, Вьетнам. Основные направления деятельности - поддержка малого и среднего бизнеса в странах-членах банка и участие в финансировании социально значимых инфраструктурных проектов. Масштабы бизнеса МИБ относительно небольшие. Активы банка по МСФО на 31.12.2016 г. составили 881,4 млн евро. Банк осуществляет кредитование преимущественно через ведущие национальные финансовые институты с государственным участием, банки развития и экспортно-импортные банки и агентства, либо в партнерстве с другими международными институтами развития. Такая бизнес-модель обеспечивает высокое качество кредитного портфеля. По итогам 2016 г. объем просроченной задолженности по предоставленным кредитам (включая МБК) составил 3,9% от портфеля. Объем созданных резервов в 1,15 раза покрывает необслуживаемую задолженность. Кредитный портфель МИБ имеет широкую страновую диверсификацию: Россия (23%), Болгария (17%), Монголия (14%), Румыния (11%), Чехия (6%), Вьетнам (5%). МИБ поддерживает значительный объем высоко ликвидных активов. Денежные средства, депозиты и ценные бумаги составляли 46% от всех активов по МСФО на 31.12.2016 г. В то же время мы обращаем внимание, что часть портфеля подвержена рискам обесценения. По данным МИБ, 52% высоколиквидных активов приходится на контрагентов с инвестиционным кредитным рейтингом, 20% вложений имеют рейтинг категории "ВВ-"/"ВВ+", 29% соответствуют рейтинговой категории "В-"/"В+". МИБ имеет высокий уровень обеспеченности собственными средствами. Капитал МИБ составлял 390,2 млн евро, что формировало 44% от всех пассивов банка на 31.12.2016 г. Вторым крупным источником фондирования является привлечение средств за счет выпуска долговых ценных бумаг (30,9% от пассивов). Также МИБ активно привлекает средства других банков и финансовых институтов (13,5% пассивов). Средства клиентов составляют несущественную часть пассивов - порядка 1%. Для своевременного обслуживания обязательств МИБ может использовать как собственные ресурсы, так и задействовать свободные кредитные линии других банков. Последнее рейтинговое действие с отношении МИБ было предпринято агентством Fitch в декабре 2016 г. Рейтинг банка был повышен на одну ступень до уровня "ВВВ" со "Стабильным" прогнозом. В качестве позитивных факторов агентством Fitch был отмечен рост и географическая диверсификация операций банка в Центральной и Восточной Европе (ЦВЕ), на долю которых приходится 40% портфеля банка. Кроме того агентство отметило улучшение деловой среды в ключевых регионах бизнеса МИБ и усиление его политики управления рисками.

17 апреля, 11:25

Промсвязьбанк: Снижение политических рисков способствует стабилизации рынка ОФЗ

Глобальные рынки Сохранение геополитической напряженности продолжает оказывать давление на рисковые активы. Нервозность на рынках сохраняется, но в целом серьезного ухудшение новостного фона за выходные не произошло, поэтому сегодня американские фондовые индексы имеют шансы продемонстрировать умеренное восстановление (большинство европейских площадок сегодня закрыто в связи с продолжением празднования католической Пасхи). На выходных северокорейская сторона вновь пыталась провести ракетные испытания, однако завершились они не удачно. Соответственно, жесткой реакции со стороны Соединенных Штатов не последовало, что в текущих условиях может восприниматься как локальный позитив. Азиатские индексы продолжают торговаться в понедельник на отрицательной территории. Отметим сегодняшнюю публикацию относительно позитивных данных по китайской экономике – по итогам первого квартала темпы роста китайской экономики в годовом исчислении подросли до 6,9%. Тем не менее, настроения на азиатских рынках на данный момент больше обуславливаются геополитической историей, нежели экономической статистикой. Доходность 10-летних американских гособлигаций держится с утра вблизи 2,20%-2,21% (минимальные уровни с середины ноября прошлого года). Американский доллар на глобальном валютном рынке не демонстрирует явно выраженной динамики – пара евро/доллар торгуется вблизи отметки в 1,0620 долл. Спрэд между десятилетними облигациями США и Германии держится на уровне в 200-202 б.п. Доходности 10-летних treasuries в ближайшие дни могут держаться в диапазоне 2,15%-2,30%. Еврооблигации В пятницу торговая активность в российских суверенных евробондах была низкой из-за выходных в западных странах. В пятницу торговая активность в российских суверенных евробондах была низкой на фоне выходных в Европе и США (Страстная пятница). При этом на настрой инвесторов по-прежнему влияние оказывала геополитика, в первую очередь напряженность на Корейском полуострове, куда США направили авианосную группу. В минувшие выходные КНДР предприняла попытку очередного пуска ракеты, которая завершилась неудачей вскоре после старта, на что американская сторона вряд ли будет как-либо реагировать. В понедельник торговая активность на глобальных рынках будет постепенно возвращаться с приходом американских инвесторов, в то время как в Европе продолжатся пасхальные каникулы. Сегодня с утра доходности UST-10 показали еще небольшое снижение до 2,2%-2,21% годовых с 2,22%-2,24% годовых. Влияние на базовые активы помимо геополитик также могла оказать пятничная статистика в США, где инфляция в марте уменьшилась на 0,3% м/м впервые с 2016 г. (ожидалось "-0,1%"), инфляция в годовом выражении составила 2,4% (прогноз 2,6%) против 2,7% в феврале. Розничные продажи в США в марте также снизились на 0,2% м/м. Вместе с тем, нефть Brent с утра дешевела, торгуясь на уровне 55,3 долл. за барр. В первой половине дня торговая активность в российских евробондах, вероятно, останется невысокой. При этом нельзя исключать, что в течение дня суверенные выпуски могут отреагировать на снижение доходности UST, в то время как риски обострения в КНДР после неудачного пуска ракеты несколько снизились. На текущей неделе выходит блок статистики в США: число разрешений на новое строительство и объем промпроизводства в марте (вт.), Бежевая книга (ср.), индексы PMI (пт.). В конце недели волатильность на мировых рынках может вызывать приближение президентских выборов во Франции (23 апреля), где по-прежнему сохраняется интрига относительно исхода голосования. Торговая активность в российских евробондах, вероятно, останется невысокой. В течение дня суверенные выпуски могут отреагировать на снижение доходности UST. FX/Денежные рынки Реакция в рубле на рост геополитической напряженности не столь выразительна. Несмотря на сохранение геополитической напряженности и нервозности на глобальных рынках на прошлой неделе, российский рубль удерживается вблизи максимальных значений года – в пятницу пара доллар/рубль опускалась в район отметки в 56,10 руб/долл. Таким образом, рост геополитических рисков на текущий момент гораздо большее влияние оказывает на российский фондовый рынок, нежели чем на позиции рубля. Постепенно приближается апрельский налоговый период, что может при прочих равных оказывать некоторую поддержку рублю в ближайшие две недели. Сегодня российские компании выплачивают страховые взносы, а пик налоговых выплат приходится на 25-28 апреля (уплата НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль). Общий объем налоговых выплат в этом месяце вновь превышает среднемесячный (по нашим ожиданиям без учета страховых взносов составит около 1,05 трлн руб.). Сегодня в связи с продолжающимися пасхальными праздниками закрыты основные европейские площадки, поэтому большой активности на рынках в первой половине дня не ожидаем. Наиболее вероятный диапазон для пары доллар/рубль на сегодняшний день – 56-56,70 руб/долл. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу подросла до 9,93%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ незначительно снизился до 2,7 трлн руб. Профицит банковской ликвидности на сегодняшний день составляет 597 млрд руб. Базовый сценарий по паре доллар/рубль на сегодняшний день – диапазон 56-56,70 руб/долл. Облигации Снижение политических рисков способствует стабилизации рынка ОФЗ. В пятницу в преддверии пасхальных праздников торговые обороты на рынке ОФЗ были небольшими, а изменения котировок несущественными. В результате, по итогам недели доходности бумаг с погашением в 2020-2033 гг. подросли в среднем на 5-7 б.п. до 7,93%- 8,24% годовых, реагируя на рост угрозы введения новых санкций против РФ со стороны США на фоне обострения конфликта в Сирии. С утра цены на нефть Brent торгуются около 55,5 долл за барр., а доходность UST-10 находится вблизи уровня 2,2% годовых, что незначительно отличается от пятничных значений. В то же время внешний фон для рынка ОФЗ можно охарактеризовать как умеренно позитивный: после визита Р.Тиллерсона в Москву вопрос о введении новых санкций больше не поднимался, а обострения конфликта между США и КНДР вслед за проведением этой страной неудачных ракетных испытаний не произошло. Полагаем, что на этой неделе трейдеры постепенно будут переключать свое внимание на предстоящее 28 апреля заседание ЦБ РФ, вероятность снижения снижения ставки на 25 б.п. до 9,5% по итогам которого достаточно велика, благодаря чему котировки ОФЗ отыграют понесенные из-за геополитики потери. В фокусе инвесторов будет блок статистики по экономике РФ (среда) и пятничная встреча ведущих нефтяных производителей в Вене, по итогам которой может быть дана рекомендация о целесообразности продления действующего полугодового соглашения, ограничивающего добычу. На первичном рынке 17 апреля состоится сбор заявок на облигации ГТЛК (Ba2/BB-/BB-) серии 001P-04 с 6-летней офертой объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 9,90-10,10% (YTP 10,27-10,49%). 20 апреля книгу заявок на облигации серии БО-06 объемом 5 млрд руб. откроет ТМК (B1/B+/–). Ориентир по ставке 1-го купона – 10,15- 10,40%, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 10,41-10,67% годовых. Оба размещения мы считаем интересными для участия на всем маркетируемом диапазоне купонов. Ждем восстановления котировок ОФЗ на этой неделе в связи с приближением заседания ЦБ РФ 28 апреля. Корпоративные события МИБ (Baa1/ВВВ/BBB): вторичное размещение Международный инвестиционный банк (МИБ) проведет 26 апреля сбор заявок инвесторов на вторичное размещение облигаций серии 02 объемом до 3,0 млрд руб. Индикативный ориентир цены вторичного размещения установлен в размере 100,00- 100,45% от номинала, что при ставке купона 9,5% соответствует доходности 9,46- 9,73% годовых. Оферта - через 2 года. Данный выпуск был размещен в апреле 2015 г. и практически полностью выкуплен по оферте 31.10.2016 г. МИБ характеризуется относительно небольшими масштабами бизнеса. Активы банка по МСФО на 31.12.2016 г. составили 881,4 млн евро. Высокий уровень кредитных рейтингов банка и его инвестиционная привлекательность обусловлены следующими факторами: наднациональный статус, высокая обеспеченность собственным капиталом (44% пассивов), поддержка стран-участниц, географическая диверсификация, значительный запас ликвидности на балансе (Денежные средства, депозиты и ценные бумаги составляют 46% от всех активов). Акционерами МИБ в настоящее время являются Россия, Болгария, Венгрия, Чехия, Словакия, Румыния, Куба, Монголия, Вьетнам. Основные направления деятельности - поддержка малого и среднего бизнеса в странах-членах банка и участие в финансировании социально значимых инфраструктурных проектов. Принимая во внимание высокий уровень кредитных рейтингов МИБ, заявленный уровень доходности вторичного размещения выглядит интересно. Ожидаем размещения займа ближе к нижней границе маркетируемого уровня доходности.

14 апреля, 13:13

Ставка 5-8-го купонов по облигациям Международного инвестиционного банка серии 02 составит 9,5% годовых

Международный инвестиционный банк установил ставку 5-8-го купонов по облигациям серии 02 в размере 9,50% годовых, говорится в сообщении банка. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за указанные купонные периоды составит 47,37 руб. Выпуск номинальным объемом 3 млрд. рублей был размещен 29 апреля 2015 года с погашением в 2025 году. Ставка полугодового купона на четвертый купонный период составляет 0,10% годовых.

03 апреля, 22:38

ЕАБР и МИБ предоставляют 8,15 млрд рублей для строительства малых ГЭС в Карелии

Международный инвестиционный банк, Евразийский банк развития и ООО «Норд Гидро — Белый порог» заключили кредитный договор по финансированию проекта строительства малых гидроэлектростанций «Белопорожская ГЭС — 1» и «Белопорожская ГЭС — 2» в Карелии. Как указывает МИБ в соответствующем пресс-релизе, кредит в размере 8,15 млрд рублей предоставляется сроком на 12 лет. Общая стоимость проекта составляет 11,8 млрд рублей.