19 апреля, 09:16

НБУ и Минфин заявили о защите интересов вкладчиков ПриватБанка

Национальный банк Украины совместно с Министерством финансов заявили, что будут защищать интересы акционеров ПриватБанка после... Сообщение НБУ и Минфин заявили о защите интересов вкладчиков ПриватБанка появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
18 апреля, 21:01

Триллион с неба. Чем возврат средств из офшоров грозит экономике России

  • 0

В последние годы много говорилось о необходимости вернуть российскиий частный капитал из-за рубежа и гораздо меньше — о возможных последствиях этого процесса для экономики. А они могут быть весьма неожиданными.Давайте представим гипотетическую ситуацию: в страну поступают все средства, выведенные из нее почти за три десятилетия. По оценкам западных экономистов, которые приводит Bloomberg, за рубежом сейчас находится примерно $1 трлн нелегальных российских денег, или около 60% годового ВВП страны. В недавней статье Forbes было высказано мнение, что, если вернуть этот капитал в Россию, все станет гораздо лучше и экономика совершит огромный рывок вперед. К сожалению, все совсем не так радужно. Вернувшийся в Россию капитал полезного может сделать не так уж много, а при определенных условиях и вовсе окажет разрушительное воздействие на экономику и финансовую систему.Основная проблема заключается в том, что это просто деньги, пусть и в твердых валютах, а не заводы, фабрики, технологии или другие активы, способные увеличить ВВП. Эти средства не будут заработаны в России постепенно, а появятся внезапно, поэтому между ними и созданием добавленной стоимости останется крайне широкая пропасть.Чемодан без ручкиКонечно, если триллион долларов «отнять и поделить» между всеми гражданами, то на какое-то время уровень жизни повысится. Но откат произойдет быстро — из-за роста цен, разового характера такого «личного дохода», ухудшения показателей внешней торговли и вытеснения внутренних производителей импортерами. Грубо говоря, в основном все будет потрачено на импортные товары, а когда деньги закончатся, в экономике начнутся обратные процессы: снижение ВВП, ослабление рубля, новый виток инфляции. Примерно то же происходит в странах с сильной зависимостью от цен на нефть при резких колебаниях стоимости барреля. Увеличение притока «незаработанных» нефтедолларов, обусловленное благоприятной конъюнктурой рынка, однажды сменяется исчезновением этого источника валюты со всеми вытекающими последствиями.Второй вариант использования возвращаемых денег — только отнять, без «поделить». Тогда все становится проще: средства идут в золотовалютные резервы, что укрепляет суверенные кредитные метрики, хотя и смущает иностранных инвесторов фактом массированного присвоения государством частного капитала. Тем не менее оценка долгосрочных российских рисков снизится, как и стоимость внешних заимствований для российских компаний и банков.Кстати, правительству будет под силу создать довольно крупный суверенный фонд, который в дальнейшем действительно сможет уменьшить проблемы, связанные со старением населения и увеличением пенсионной нагрузки на бюджет. Вот только в российскую экономику эти средства не попадут по причине того, что суверенные фонды должны инвестировать вне страны.Предположим, возвращаемые деньги каким-то образом стали легальными. Тогда возникает третий вариант — не отнимать их и не делить, а оставить владельцам. В этом случае деньги могут не лежать без дела, а пойти, например, на покупку иностранных активов либо на инвестиции внутри страны. Понятно, что часть суммы будет направлена на потребление, что приведет к таким же результатам, как в сценарии «отнять и поделить», но в очень мягкой форме.Чтобы валюта просто лежала без дела, она должна оказаться вне экономики, то есть в золотовалютных резервах ЦБ. Логичный путь для достижения этой цели — выпуск Минфином валютных гособлигаций и покупка соответствующего объема рублей у ЦБ за валюту. Но если речь идет о триллионе долларов, то, конечно, можно утилизировать подобным образом лишь часть этой суммы. Оставшиеся деньги неизбежно будут искать себе другое применение.Что касается покупки иностранных активов, то очевидным плюсом такого использования возвращаемых средств станет развитие российского финансового сектора. Управляющие компании и банки, имея значительный объем валютных активов клиентов, оказались бы одними из крупнейших в Европе. Для других отраслей экономики развитый банковский сектор и индустрия управления активами могли бы стать столь желанным источником «длинных» денег.Этот сценарий самый предпочтительный, но для него необходимо выполнение двух условий. Во-первых, российские финансовые регуляторы, правительство и общественное мнение должны быть готовы к тому, что средства, возвращенные из-за границы, снова отправятся туда же, только по другим каналам. Во-вторых, другие страны должны хотеть принять крупные инвестиции из России. И то и другое в условиях санкций и ухудшения отношений с Западом выглядит труднодостижимым.Остается вариант использования возвращенного капитала для инвестиций внутри России. Для этого потребуется конвертация иностранной валюты в рубли, что вызовет сильную ревальвацию. Увеличение инвестиций в текущих условиях будет сопровождаться опережающим ростом заработных плат. Вместе с крепким рублем это негативно скажется не только на конкурентоспособности российских компаний, но и на балансе бюджета, поэтому, как ни странно, будет повышаться госдолг.Рано или поздно деньги начнут истощаться, и тогда произойдет замедление экономики, выстрелившей благодаря притоку незаработанного капитала. А затем случится финансовый кризис. Финал всего этого сценария сильно зависит от того, что удастся построить и купить в период экономического бума. Скорее всего, долгосрочный эффект окажется положительным, однако он будет намного слабее того, что можно представить в теории.Если бы да кабыТеперь осталось прояснить один вопрос: а что если бы деньги, о которых идет речь, изначально не уходили из России «втемную»? Мой ответ — они бы все равно уходили, но «вбелую».Дело в том, что, когда в страну поступает иностранная валюта, есть не так много вариантов ее использования. Во-первых, это оплата импорта, во-вторых, погашение внешнего долга, в-третьих, приобретение иностранных активов и, в-четвертых, пополнение резервов ЦБ. Поскольку у России профицит по счету текущих операций, первый вариант отпадает. Соответственно, чисто арифметически, при том же курсе рубля, что сейчас, у России было бы меньше внешнего долга и больше золотовалютных резервов и иностранных активов, принадлежащих резидентам (в том числе валюты на руках у населения). Но опять же росту инвестиций это не особо помогает.Если говорить о периоде до 2008 года, то отсутствие теневого оттока валюты усложнило бы задачу ЦБ по ограничению укрепления рубля. Увеличение объема рублей в обращении сильнее бы перегрело экономику, так что кризис 2008 года мог оказаться жестче. А в 2014 году более высокий уровень золотовалютных резервов мог стать препятствием для перехода к плавающему курсу, что привело бы в дальнейшем к менее интенсивному экономическому восстановлению.Единственный вариант, при котором, оставаясь в белой зоне, деньги приносили бы пользу, — инвестиции за рубеж через российские финансовые компании. Но я не уверен, что в то время российский банковский сектор и индустрия управления активами были готовы переварить весь этот объем.Кстати, обратите внимание на то, что сейчас делают Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила. По большому счету они проводят изъятие с рынка долларовой ликвидности без эмиссии рублей. Всем очевидно, что большой объем иностранной валюты в экономике — скорее проблема для макроэкономической стабильности.Вывод из всего сказанного следующий: если и возвращать выведенную валюту в Россию, то надо либо сразу прятать ее в резервы, либо отправлять обратно за рубеж, но «вбелую», через российский финансовый сектор. Только так от нее будет польза, пусть не сразу и не столь очевидная. В экономике незаработанным деньгам делать нечего.

Выбор редакции
18 апреля, 15:57

Минфин подает апелляцию на решение суда по ПриватБанку

  • 0

В Министерстве финансов готовятся к апелляции на решение суда о незаконной национализации ПриватБанка. Об этом... Сообщение Минфин подает апелляцию на решение суда по ПриватБанку появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
18 апреля, 15:51

Глава Минфина назвала главные риски экономики Украины

  • 0

Главными рисками для экономики Украины сейчас являются политическая неопределенность, а также макроэкономические риски, заявила министр... Сообщение Глава Минфина назвала главные риски экономики Украины появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
03 апреля, 21:28

Доходы – в плюс, долги – в минус

Минфин отметил рост доходов субъектов федерации. Это произошло в том числе за счет реструктуризации долгов.Как пишут «Известия», в 2018 году доходы регионов в целом выросли на 12%. Позитивную динамику продемонстрировали даже большинство представителей «отстающей» группы. При этом лидерами по приросту доли собственных доходов среди всех регионов стали Дагестан и Ингушетия (32,6% и 20,5% соответственно).«Этому способствовали эффективная бюджетная политика, реструктуризация бюджетных кредитов и ответственные решения глав регионов», — сообщили изданию в ведомстве.В структуре доходов консолидированных бюджетов субъектов РФ доминировали налог на доходы физических лиц и налог на прибыль организаций. За счет них формируется 29,5% и 25,1% всех доходов соответственно.Желание решить проблему задолженности стало мощным стимулом для властей регионов наращивать собственную доходную базу, отмечает издание. В частности, с 1 января 2018 года федеральный центр прекратил выдачу бюджетных кредитов и запустил программу реструктуризации долгов регионов, рассчитанную на семь лет. Она предполагает, что в первые два года регионы получают максимально льготные условия — им придется выплачивать всего 5% от задолженности ежегодно, что положительно сказалось на показателях регионов.Это позволяет направлять высвободившиеся средства на погашение коммерческого долга, инвестиционные, социальные и другие цели.По данным Минфина, в 2018 году объем государственного долга регионов сократился почти на 5%, или на 109,1 млрд рублей, составив 2,2 трлн рублей — это 25,3% объема налоговых и неналоговых доходов бюджетов регионов.Благодаря этому количество регионов, которые можно отнести к категории финансово устойчивых, выросло почти вдвое — с 28 до 50. Об этом в частности говорят результаты исследования, которое специально для «Известий» подготовило агентство «Эксперт РА».По мнению экспертов, на улучшение показателей также повлияло повышение цен на нефть и курс рубля.По итогам 2019 года, как прогнозируют в Минфине, темпы роста доходов бюджетов субъектов будут более умеренными — 6–7%. Этого будет достаточно для того, чтобы рассчитывать на продление программы реструктуризации, а высвободившиеся средства регионы могут направить на улучшение социально-экономической ситуации.Более того, если в 2018–2019 годах региональные власти обеспечат рост налоговые и неналоговые доходы в свои бюджеты темпами не ниже инфляции, программа реструктуризации может быть продлена на срок до 12 лет, обещают в правительстве.Кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Пермского государственного гуманитарно-педагогического университета Елена Пастухова рассуждает о специфике финансовой политики регионов: "Действительно, достаточно долго сохранялась закредитованность регионов. Связана она была прежде всего с ведением неаккуратной финансовой политики.Выходить на открытые рынки и брать облигации могли позволить себе только крупные регионы. В свое время столица размещала облигационные займы через зарубежные страны. Другие регионы не обладают такой мощностью, да и привлекательностью, честно говоря, тоже.В этой связи на главные нужды занимать приходилось внутри самой бюджетной системы. Долги постоянно росли и долговая нагрузка уже к 2015-2016 гг. стала принимать опасный характер.Именно программа реструктуризации долга была призвана помочь регионам рассчитаться".Председатель правления некоммерческого партнерства «Ассоциация руководителей предприятий и организаций, органов государственной и региональной власти, органов местного самоуправления “Тверской деловой клуб”»; директор ООО «Культурная карта» Алексей Моторкин подробно разобрал специфику финансовых отношений регионов и федерального центра: "Это хорошая практика, когда происходит замещение коммерческих кредитов государственными. При этом регионы получают достаточно устойчивую ситуацию с точки зрения платежей с процентами по кредитам. Также у регионов при таком подходе нет необходимости срочно отдавать долги.Для того, чтобы получить замещение коммерческих кредитов, государственными субъектам требуется выполнить ряд достаточно серьёзных условий по коррекции собственных бюджетов. Многие субъекты РФ прилагают массу усилий для выполнения обязательств".Доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры экономики и менеджмента Калужского государственного университета им. К.Э.Циолковского Татьяна Бурцева рассуждает о том, что доходы регионов выросли благодаря реструктуризации долгов перед центром: "За 2013-2015 гг. в Калужской области госдолг увеличился в 1,9 раза. Главным образом рост госдолга Калужской области связан с сокращением поступлений от налога на прибыль организаций в условиях увеличения расходов бюджета Калужской области на выполнение социальных обязательств, реализацию «майских» указов президента, а также на покрытие расходов по кредитам, полученным на создание и функционирование индустриальных парков.Такая ситуация характерна не только для Калужской области, в 2013-2015 гг. госдолг вырос в 65 регионах. Для ее исправления с 2018 года в России действует программа реструктуризации бюджетных кредитов, позволяющая снизить задолженность регионов перед федеральным центром. В ней участвуют более 70 субъектов, объем программы реструктуризации бюджетных кредитов регионам РФ составит 730 млрд рублей".Ну, как-то так.Полную версию материала с развёрнутыми комментариями экспертов можно прочитать тут.Повестка, тренды, мнения, эксклюзив. Неформально на Telegram-канале "Давыдов.Индекс".

Выбор редакции
02 апреля, 22:01

Доллар-2036: прогноз Минфина

  • 0

Минфин скорректировал долгосрочный прогноз по курсу рубля на период до 2036 года.Согласно прогнозам министерства, к этому времени стоимость национальной валюты опустится до 74,1 рублей за доллар. Минфин ожидает, что средний курс доллара в 2019-2024 гг. составит 65,1 рубля за 1 доллар в базовом варианте прогноза и 67,9 рубля за 1 доллар в консервативном сценарии. В 2025-2030 гг. эти показатели, соответственно, составят 70,7 рубля и 71,5 рубля за 1 доллар. Прогнозная цена в 74,1 рублей ожидается при обоих вариант в 2031 – 2036 гг.Как пишет ТАСС, цена нефти марки Urals в 2019-2024 гг. составит 57,7 долларов за баррель в базовом прогнозе и 46,6 долларов — в консервативном. В 2025-2030 гг. стоимость составит 52,2 и 49,3 долларов за баррель, а в 2031-2036гг. — 55,5 долларов за баррель.Средний темп роста инвестиций в основной капитал в РФ в 2020-2036 гг. Минфин прогнозирует на уровне 4,5%, который будет постепенно замедляться с 7,6% в 2020 году до 3% в 2036 году. При этом доля инвестиций в основной капитал вырастет с 22,2% ВВП в 2018-2021 гг. до 26,4% ВВП в 2027-2031 гг. и 26,8% ВВП в 2032-2036 гг.В проекте долгосрочного прогноза, который Минфин опубликовал осенью прошлого года, министерство ожидало схожей динамики: 66,4 рублей за доллар, 71,1 и 73,9 руб. в каждый из следующих трех шестилетних периодов соответственно. Речь шла о базовом сценарии, консервативный прогноз Минфин тогда не представлял, напоминает РБК.Впрочем, номинальное снижение рубля «во многом будет обусловлено инфляционным дифференциалом» — разницей в темпах роста цен в России и США. Реальный эффективный обменный курс рубля, который учитывает изменение курсов валют стран — основных торговых партнеров России, будет относительно стабильным, считает министерство, говорится в прогнозе Минфина.Ведомство в своем прогнозе отмечает, что нынешняя макроэкономическая конструкция «будет благоприятствовать дальнейшему снижению зависимости внутренних экономических условий от колебаний цен на нефть и снижению равновесного уровня реальных процентных ставок в экономике». Кроме того, как заявил заместитель главы Минфина Владимир Колычев, влияние снижено до одной трети того влияния, которое существовало до введения бюджетного правила.В то же время, на новости о санкциях рубль по-прежнему реагирует остро. В пятницу, 29 марта, агентство Bloomberg сообщило, что Госдеп и Минфин США ожидают одобрения Белого дома на введение нового пакета санкций против России. Это привело к тому, что доллар за считанные часы подорожал на 70 копеек, достигнув на пике 65,74 рублей. В дальнейшем динамике нормализовалась.Напомним, что в 2018 году рубль ослабел на 7,3%: если в 2017 году средний курс составил 58,3 руб. за доллар, то по итогам прошлого года — уже 62,9 рублей. Основными причинами ослабления стали новые санкции США в апреле прошлого года и угроза их расширения, возникшая в августе.При том, снижение цен на нефть, произошедшее в конце года, действительно не привело к обрушению рубля благодаря действию бюджетного правила, в соответствии с которым все сверхдоходы от продажи нефти дороже 40 долларов не идут на расходы, а поступают в Фонд национального благосостояния.Заведующий кафедрой мировой и региональной экономики, экономической теории ПГНИУ, доктор экономических наук, профессор Татьяна Миролюбова рассуждает о прогнозе Минфина:  "К долгосрочным прогнозам такого рода я отношусь крайне скептически, поскольку существует слишком много факторов неопределённости, которые могут сыграть в любой момент и полностью перечеркнуть все прогнозы.Что касается сценариев развития, которые представлены, то уже хорошо, что их два( базовый и консервативный) Причём консервативный сценарий имеет больше шансов для реализации.Оптимистичное отношение Минфина к рублю основывается на том, что российская экономика уже отвязалась от нефтяной зависимости. Я бы так не утверждала".Активист ОНФ, кандидат экономических наук, профессиональный эксперт в области управления организациями и бизнесом, экономики и финансов Евгений Змиев рассуждает о специфике прогноза Минфина: "Делать прогнозы в России на 15 лет вперёд – дело очень неблагодарное, потому что завтрашний или послезавтрашний день могут легко изменить эти прогнозы. Тем более сложно предсказать курс доллара в условиях, когда буквально еженедельно мы получаем информацию о потенциально новых санкциях США против России.В этой связи прогноз Минфина вносит сумятицу в умы и дисбаланс в общество, потому что он мало реалистичный.Мы прекрасно понимаем, что зависимость России от сырьевого экспорта не ликвидирована, наоборот- она присутствует в серьёзном размере. Соответсвенно наполняемость бюджета в результате экспорта, поступлении валютной выручки и конвертации ее в рубли очень важный параметр стабильности социальных программ и социальных расходов РФ".Кандидат экономических наук, доцент кафедры теоретической экономики и государственного и муниципального управления Петрозаводского государственного университета Иван Конев рассказал о том, что стоит учитывать различные факторы при долгосрочном прогнозировании:  "По поводу данного прогноза особо рассуждать нет смысла. С учётом сложившейся ситуации, Минфину можно доверять – там всё-таки специалисты. В любом случае, нельзя забывать про санкции, которые никто не отменял. Плюс ко всему нарастающий глобальный кризис, аналогичный 2008 году, может существенно изменить прогнозы".Ну, как-то так.Полную версию материала с развёрнутыми комментариями экспертов можно прочитать тут.Повестка, тренды, мнения, эксклюзив. Неформально на Telegram-канале "Давыдов.Индекс".

Выбор редакции
02 апреля, 09:41

В России предложили ввести пять новых налогов

В Минфине предложили включить в Налоговый кодекс (НК) пять новых глав – об экологическом налоге, утилизационном сборе, сборе с пользователей автодорог, налоге с операторов связи и о гостиничном сборе; так может быть реализована кодификация основных действующих неналоговых платежей. Отмечается, что бизнес, предполагая, что данный шаг приведет к росту фискальной и административной нагрузки, на съезде РСПП 14 марта обращался к президенту России Владимиру Путину с просьбой не торопиться с включением «неналогов» в НК.Пожелание «не спешить с этим вопросом» Путин перенаправил первому вице-премьеру и главе Минфина Антону Силуанову.Однако на коллегии Минфина 26 марта инициатива обсуждалась в качестве одного из ключевых направлений работы ведомства. Тогда же премьер-министр России Дмитрий Медведев заверил собравшихся, что внесение неналоговых платежей в НК не приведет к увеличению фискальной нагрузки.https://vz.ru/news/2019/4/2/971191.html С каждым днём всё радостнее жы-ы-ы-ыть!..

29 марта, 19:39

Аппетит приходит во время еды — Минфин РФ замахнулся на 600 млрд рублей

На фоне крайне успешного марта Министерство финансов хочет установить рекорд по объему квартального привлечения средств от размещения ОФЗ.

27 марта, 18:47

Минфин перевыполнил свой квартальный план

Министерство финансов привлекло на 50 млрд рублей больше, чем планировало.

Выбор редакции
25 марта, 22:01

Новые руководители налоговой и таможни будут получать 70 тысяч в месяц

Реальная зарплата будущих руководителей государственных налоговой и таможенной служб составит около 60-70 тысяч гривен, включая оклад в 24 тысячи гривен. Об этом сообщили агентству «Интерфакс-Украина» в Министерстве финансов. «Будущие главы этих ведомств должны будут в месячный срок […] Сообщение Новые руководители налоговой и таможни будут получать 70 тысяч в месяц появились сначала на ХВИЛЯ.

19 марта, 13:21

Минфин США помог американским рынкам преодолеть ключевой для них уровень

Американский Минфин предоставил рынкам рекордный с лета 2018 г. объем ликвидности.

14 марта, 17:57

Рекордный аукцион Минфина и влияние на рубль

В среду, 13 марта, российский Минфин разместил рекордный объем ОФЗ, выполнив план заимствований на первый квартал на 85% на фоне глобального спроса на рисковые активы, среди которых ОФЗ показали лучшую динамику среди развивающихся рынков (EM) в локальной валюте.Рубль прибавил к доллару 30 копеек, опускаясь ниже 65,4 руб., однако потенциал его дальнейшего укрепления ограничен из-за внешних рисков, которые проявятся в начале второго полугодия. Тем не менее, мы допускаем кратковременный технический рост рубля во время налоговых выплат в конце месяца на 30 копеек от текущих уровней. Как мы писали ранее первый квартал и март — последний месяц укрепления рубля в этом году, что создает хорошее возможности для тех, кто еще не купил валюту.Минфин может продолжить наращивать объемы продажи ОФЗ в условиях геополитической неопределенности, но основной спрос будут генерировать локальные коммерческие банки. Объем заимствований (ОФЗ), млрд рублей Источник: Минфин России, ITI CapitalРекордный аукцион Минфина В среду Минфин провел очередной аукцион ОФЗ без лимита, объем размещения составил 92 млрд руб. Минфин разместил ОФЗ-26209 с погашением 20 июля 2022 г. на 35 млрд руб. при спросе 61 млрд руб. и средневзвешенной доходности 8%Минфин предложил длинные выпуски ОФЗ-26224 с погашением в мае 2029 г. на 57 млрд руб. при спросе 84 млрд руб. и cредневзвешенной доходности 8,47%На обоих аукционах предложенная премия была минимальной — порядка 3–5 б.п.В итоге фактическое размещение составило 92 млрд руб., что в полтора раза меньше спроса (145 млрд руб.)План заимствований и ожидаемый спрос Последнее вчерашнего размещение (92 млрд руб.) на 34 млрд руб. превзошло рекордный объем февральского аукциона и на 12 млрд руб. — установленный программой заимствований благоприятный объем. В среднем, он составляет 40 млрд руб. за один аукцион, т.е. 80 млрд руб. за два размещенияС начала года Минфин продал ОФЗ на 383 млрд руб. из запланированных на первый квартал 450 млрд руб. Всего до конца года ведомству остается привлечь 2,052 млрд руб. из запланированных на год 2,435 млрд рубРекордное размещение позволило Минфину перевыполнить план на март. До конца месяца на двух аукционах ему остается привлечь не более 70 млрд руб. При этом, учитывая ожидания по снижению доходности ОФЗ на фоне смягчения ДКП ЦБ, спрос сохранится высокий, что гарантирует исполнение планаКроме того, Минфин может воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой для дальнейшего размещения в случае коррекции из-за санкций и прочих факторовКто покупал По нижеизложенным причинам мы считаем, что большую часть выпуска, в том числе длинных бумаг, купили локальные коммерческие банки (НПФ по большей части уже ограничены в покупках из-за нормативов по ликвидности), оставшуюся часть — нерезиденты, которые смотрят на геополитические рискиМы считаем, что основной спрос со стороны локальных игроков сохранится, пока не появится ясность относительно новых санкцийВлияние на рубль После ажиотажного спроса рубль укрепился к доллару на 30 копеекМарт — последний месяц, когда рубль может пользоваться поддержкой в преддверии налоговых выплат, традиционно самых значительных в году. В конце месяца возможно несущественное техническое укрепление рубля до 65,1 руб. благодаря сезонным налоговым выплатам в отсутствие внешнего геополитического давленияС апреля ожидается существенное ослабление локальной валюты (см. наш обзор)Налоговые выплаты и покупки валюты Источник: ITI CapitalСредняя динамика рубля к доллару за 10 лет, % Источник: Bloomberg, ITI CapitalПричины ажиотажа Локальные факторы ликвидности: Значительный профицит рублевой ликвидности на локальном межбанковском рынке — более 3 трлн рублейПривлекательный уровень доходности коротких и длинных ОФЗ, текущая премия к уровням конца июля 2018 г. — 80 б.п., к апрельским уровням, предшествующим санкциям против Русала, — порядка 70 б.п. Таким образом, текущая страновая премия в локальной валюте составляет порядка 150 б.п.Освобождение дополнительной ликвидности. С 1 апреля ЦБ снизит для банков норматив обязательных резервов по рублевым депозитам и расчетным счетам физических и юридических лиц на 0,25 п.п., до 4,75%, увеличатся резервы на отчисления по обязательствам банковРазрыв между денежной ставкой RUONIA и ОФЗ 2022 сузился до уровня конца июля 2018 г. Следовательно, если доходность ОФЗ будет снижаться, банкам может быть выгоднее фондироваться через ОФЗ, чем через RUONIA и MOSPRIME, чтобы увеличить коэффициент достаточности капиталаИзбыток валютной ликвидности на фоне ее нетто-притока из-за низких долговых выплат (-43% г/г), ограниченные покупки валюты Минфином (5-6% от дневного оборота валютного рынка) и увеличение сальдо счета текущих операций ( +$22 млрд с начала года)Разрыв между денежной ставкой RUONIA и ОФЗ 2022 Источник: Bloomberg, ITI CapitalВнешние факторы: Спрос на активы развивающихся стран бьет рекорды благодаря керри-трейд. В январе—феврале 2019 г. инвесторы вложили в акции и облигации развивающихся стран около $86 млрд, — больше, чем за последние девять месяцев 2018 г.Стабильные и высокие цены на нефтьОтсутствие санкционной тематики в новостном фонеКлючевые высокодоходные эмитенты на развивающихся рынках сконцентрированы в Мексике, ЮАР, России, Колумбии, Индонезии и Омане, переоцененные — в Бразилии, Венгрии, Китае, Корее и ЧилиКривая доходностей ОФЗ, % Источник: Bloomberg, ITI Capital

14 марта, 09:14

Одна хорошая новость и одна тревожная (про рубль и банк)

Хорошая новость. Вчера Минфин разместил ОФЗ на рекордную дневную сумму – на 91,4 млрд.р. Время рекордов: предыдущий максимум состоялся всего 2 недели назад и был скромнее: 27 февраля было размещено ОФЗ а 57 млрд.р. 450-миллиардный план заимствований 1 квартала почти выполнен (сейчас привлечено 382 млрд.р.).Рост спроса на ОФЗ, во-первых, постепенно снижает кривую доходности. Короткие бумаги уже дают мене 7,5% годовых. А это в перспективе марта-апреля может привести к снижению ключевой ставки до тех же 7,5%. Запас ставки к инфляции есть (по итогам февраля, уровень инфляции – 5,2%), деньги на рынок идут и стимулировать их бОльшими процентами не требуется. Плюсы для широкого облигационного рынка и нынешних держателей российских облигаций в развитии этого сценария очевидны. По данным Минфина. Во-вторых, высокий спрос на ОФЗ – это и отражение отработанной схемы. Россия не может и, похоже, уже не хочет занимать деньги на внешнем рынке. И Россия – 6-я экономика мира, причем со смехотворным уровнем долга (внешний и внутренний госдолг всего около 200 млрд.долл.). Отличный заемщик. Иностранные деньги научились пользоваться отечественными долгами. Как бы драматичен не был прошлогодний исход иностранного капитала, он оказался не ужасающим. И в марте, судя по ситуации, процент иностранных покупателей отечественного госдолга вновь приблизится к 30%. А наработанные механизмы покупки рублевых облигаций и, считайте, рублей – это и залог хотя бы временной устойчивости самого рубля. В прошлом году рубли активно продавались, в текущем, несмотря на традиционны отток капитала, покупаются. И вряд ли эта покупка завершена. Прогнозы 70+ по паре USD|RUB пока должны учитывать и как-то преодолевать поток покупателей рублевого долга за рубли. Вторая новость тревожна. «Еврофинанс Моснарбанку» отключили обслуживание VISA и Mastercard. Новость неприятна тем, что российский регулятор был, в общем, более-менее уверен, что после карточных блокировок банка «Россия» и «СМП банка» в 2014 году, с введением Национальной системы платежных карт, подобных проблем не возникнет. Возникли. И весьма внезапно.Но главная проблема не в самом «Еврофинансе», у него карт мало, как пишут – около 2000 штук. Она в том, что российская банковская система – это, А, 80% активов на 5 банках близких друг другу и государству банках; это, Б, на 70% с лишним – государственная собственность. К чему это? Мы считаем Сбербанк оплотом надежности и «голубой фишкой» №1. Ситуация с «Еврофинанс Моснарбанком» показывает противоположное: система монолитна и не гибка, не нацелена на финрезультат в силу госзависимости и уже поэтому не готова к выстраиванию нормального риск-менеджмента. Как бы не получилось так, что, вслед за проблемами лизинговых госкомпаний ЦБ не признал нарастающие проблемы централизованной банковской отрасли. @AndreyHohrin t.me/probonds

Выбор редакции
05 марта, 15:08

Увеличение объёма покупок валюты Минфином РФ не скажется на динамике рубля (комментарий "Открытие Брокер")

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Сегодня стало известно, что Министерство финансов России планирует с 7 марта вновь увеличить объём покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила с 9,7 млрд до 15,5 млрд рублей в день. Учитывая отложенные 3-летние покупки валюты Банком России, можно говорить о росте совокупных интервенций ЦБ и Минфина с 7 марта с 12,5 до 18,3 млрд рублей в день.В условиях стабильности российского баланса услуг, балансов первичных и вторичных доходов, факторы счёта текущих операций, движения средств по финансовому счёту и накопления резервов продолжают оставаться центральными для курсообразования. Упрощённо можно говорить о том, что центральным фактором для курса рубля становится рисковый спред по России, в то время как благоприятное для курса влияние растущих цен на нефть с некоторым лагом нейтрализуется покупками валюты со стороны Минфина и ЦБ в рамках бюджетного правила, а также восстановления резервов денежного регулятора. Последнее действие Минфина подтверждает наши предположения. Можно полагать, что 7 марта теоретический курс рубля (по нашей упрощённой оперативной модели) сдвинется в сторону текущего рыночного курса, ликвидировав потенциальный заметный upside для рубля. В такой ситуации говорить о возможном резком укреплении курса рубля вряд ли стоит. Оно может произойти лишь в случае очень резкого, опережающего интервенции Минфина, роста цен на нефть, либо сильного снижения российских/глобальных рисков, сопровождающихся активным заходом внешних инвесторов в российские активы, либо за счёт каких-то разовых факторов.Пока что оснований для такого чрезмерного оптимизма мы не наблюдаем. Впрочем, и резкого падения курса рубля в ближайшее время мы также не ждём, так как сейчас можно ждать продолжения процесса снижения глобальных рисков, а также рисков на развивающихся рынках. Среднегодовой курс USD/RUB по-прежнему оценивается нами на уровне 65 рублей за доллар, при этом нельзя исключать пересмотра этого показателя в сторону ухудшения в ближайшее время.

02 марта, 00:54

Минфин: Украина получила 529 млн евро кредита от Deutsche Bank

Украина привлекла кредит в размере 529 млн евро, предоставленный Deutsche Bank под Гарантию на поддержку государственной политики в сфере экономического роста и фискально устойчивых услуг от Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Об этом передает […] Сообщение Минфин: Украина получила 529 млн евро кредита от Deutsche Bank появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
01 марта, 19:34

В Минфине определились с позицией о новом налоге

Дискуссии о целесообразности введения налога на выведенный капитал (НВК) не утихают. У этого проекта масса сторонников, но и немало противников. При этом ключевой риск, как полагают в Минфине, заключается в неизбежных потерях бюджетных доходов. Учитывая, […] Сообщение В Минфине определились с позицией о новом налоге появились сначала на ХВИЛЯ.

27 февраля, 17:44

Нерезиденты вернулись на рынок госдолга России. Надолго ли?

  • 0

Впервые с лета 2018 г. иностранные инвесторы оказались нетто-покупателями госдолга России.

21 февраля, 12:03

Внутренний рынок долга

Минфин продал ОФЗ почти на 33 млрд руб., но в целом энтузиазма на рынке госбумаг нет. Вчера торги в сегменте рублевого госдолга начались неактивно, но с небольшого роста благодаря укреплению рубля накануне вечером. Ни рубль, ни ОФЗ никак не отреагировали на выступление президента перед Федеральным собранием. В преддверии аукционов Минфина фон сложился в целом нейтральный. Первым прошел аукцион по ОФЗ 26226 с погашением в октябре 2026 г. Спрос на выпуск чуть превысил 32 млрд руб. Министерство финансов доразместило облигации почти на 9,7 млрд руб., установив доходность по цене отсечения на уровне 8,4% годовых, что предполагало премию в размере 3 б.п. ко вторичному рынку.Затем предлагались короткие ОФЗ 26209 с погашением в июле 2022 г., и здесь результаты нас удивили. Так, спрос достиг 42,6 млрд руб., то есть был заметно больше, чем по другим бумагам. Финансовое ведомство продало этот выпуск на 18,6 млрд руб. и практически без премии ко вторичному рынку: доходность по цене отсечения составила 8,09% годовых (плюс 1 б.п. к уровню вторичного рынка накануне аукциона).Спрос на линкер ОФЗ 52002 с погашением в феврале 2028 г. составил 10,6 млрд руб., однако Минфин смог реализовать облигаций на 4,6 млрд руб. из 5,17 млрд руб. запланированных (это единственная бумага, по которой был установлен лимит предложения). Цена отсечения была определена в размере 94,45% от номинала, что и в этом случае означало ценовой дисконт ко вторичному рынку, где накануне выпуск торговался в диапазоне до 94,7% от номинала. Подводя итог, отметим, что совокупный спрос на все три выпуска превысил 85 млрд руб., и Минфин занял почти 32,9 млрд руб., однако ажиотажа на рынке ОФЗ не наблюдалось. Нас удивил более высокий интерес игроков к короткой дюрации по сравнению со среднесрочной, однако много заявок, судя по всему, было удовлетворено в пользу одного участника, и это также свидетельствует о нежелании инвесторов брать на себя рыночный риск. Аукционы никак не вдохновили вторичный рынок, на котором объем сделок был небольшим, порядка 14 млрд руб., а котировки показали рост лишь в пределах 0,1 п.п. Конечно, по сравнению с результатами недельной давности в этот раз аукционы не вызвали продаж на вторичном рынке, однако продажи мы наблюдали накануне аукционов. Ближе к закрытию основной сессии рубль начал заметно укрепляться, как и днем ранее, что должно быть отыграно сегодня. В целом же, единственным фактором поддержки рублевых госбумаг являются сейчас возросшие цены на нефть, тогда как любые новости о готовящихся санкциях способны моментально вернуть продавцов на российский рынок, и энтузиазма в сегменте госбумаг абсолютно нет. Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших» С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.т.: 8 (800) 100-59-00

Выбор редакции
21 февраля, 11:07

В Минфине рассказали, что делать с нерастаможенной «евробляхой»

Владельцы автомобилей на еврономерах, которые не оформят украинскую регистрацию до 24 мая 2019 года, должны будут либо вывезти их из Украины, либо продать на запчасти. Об этом на брифинге заявил замминистра финансов Сергей Верланов, говорится […] Сообщение В Минфине рассказали, что делать с нерастаможенной «евробляхой» появились сначала на ХВИЛЯ.

Выбор редакции
20 февраля, 16:30

Льготный период растаможки «евроблях» не продлят – Минфин

Период применения ставки акцизного налога с коэффициентом 0,5 для таможенного оформления автомобилей с иностранной регистрацией не будет продлен: он заканчивается 22 февраля 2019 года. Об этом на брифинге в Киеве сообщил заместитель министра финансов Украины […] Сообщение Льготный период растаможки «евроблях» не продлят – Минфин появились сначала на ХВИЛЯ.

22 марта 2018, 20:30

Трамп подписал указ о пошлинах США против Китая

Президент США Дональд Трамп подписал меморандум о торговых и инвестиционных ограничениях против Китая.

11 февраля 2017, 16:38

Про финансовый отчет Минфина США за 2016 год

      В США бюджетный год заканчивается 30 сентября. Т.е. 30 сентября 2016 года закончился 2016-й бюджетный год. Потом Минфин США делал отчет об исполнении бюджета и на этой неделе его опубликовал. Отчет интересен тем, что включает баланс федерального правительства. Такой же баланс, который сдают все коммерческие организации. У нас такой практики нет, у нас Минфин не делает баланс. Соответственно, мы не знаем сколько у федерального правительства активов, сколько пассивов. А американцы знают.      Вот баланс.            Активы за год выросли с 3,2 до 3,4 трлн. долларов. Пассивы выросли с 21,5 до 22,7 трлн. долларов. Т.е. чистые активы Правительства США отрицательны. Дырка в балансе составляет 19,3 трлн. долларов. По российскому и по американскому законодательству организация с отрицательными чистыми активами подлежит ликвидации. Но Правительство США это не организация и потому ликвидирована не будет.      Как видите, за год дырка в балансе выросла на 1,05 трлн. долларов. Это означает,  что из-за бездарной экономической и бюджетной политики, США потеряли 1 трлн. долларов. Как так получилось? Ну во-первых, как видите, вырос долг. Долг вырос с 13,1 до 14,2 трлн. долларов. Мы все хорошо знаем, что долг Правительства США составляет 20 трлн. долларов. Почему здесь меньше? Потому что на балансе Правительства США отражается не весь долг. Часть долга висит на балансе Госкорпораций, типа Freddie Mac и Fanny Mae. Как мы знаем рост долга сам по себе не сокращает чистые активы. Если в долг брать с умом, то на заемные средства приобретаются активы (как правило, основные средства) и чистые активы не страдают. Но в США финансы давно разрушены и в долг они берут не на кап вложения (например, на ремонт дорог), а на исполнение соц. обязательств. Поэтому дырка в балансе растет.      Кроме того, на 0,5 трл. долларов выросли обязательства перед госслужащими (пенсии). Это будущие обязательства перед нынешними госслужащими. Финансироваться они будут из будущих налогов, НО в балансе они отражены сейчас, потому что по уму они должны были бы финансироваться из нынешних налогов (работают госслужащие сейчас). Т.е. это долг.      Активы тоже росли,  но не сильно. Выросли выданнные кредиты - 1,27 трлн. долларов. Из этой суммы 1 трлн долларов это образовательные кредиты. В США кредиты на получение высшего образования выдает Правительство, а не банки. Студенты, естественно, эти кредиты не возвращают. Собираемость по этим кредитам только 50%.      1 трлн. долларов стоят основные фонды Правительства (за вычетом амортизации). Это дороги, военные корабли, танки, здание Конгресса и Белый Дом и др.      Как цифра 1,05 трлн. долларов соотносится с дефицитом бюджета США? Никак. Есть другое понятие - Net operating cost, которе нужно соотносить с дефицитом бюджета. Net operating cost это разница между доходами и расходами, но не дефицит. Дефицит бюджета не включает изменение стоимости будущих обязательств Правительства. Смотрите таблицу.            Дефицит бюджета в 2016 году был 587 млрд. долларов, а Net Operating Cost - минус 1,047 трл. долларов. Чистая разница между доходами и расходами выросла с 2015 года вдвое, с минус 514 до минус 1047 млрд. долларов. Если учесть, что все доходы бюджета США - 3,3 трлн. долларов, то 1,05 трлн. долларов это много. Это 30%. Т.е. расходы США в 2016 году превысили доходы на 30%. Вот таков реально масштаб бедствия.      Вот, кстати, доходы бюджета            Как видите, доходы бюджета США на 80% это подоходный налог.      Но это еще не всё. Есть еще разница между будущими соц обязательствами и будущими доходами фондов соц страхования.            Чистая приведенная стоимость разницы будущих доходов и расходов фондов соц. страхования составляет минус 46,7 трлн. долларов. И за год дырка выросла на 5 трлн. долларов. Это пенсии нефедеральных служащих, мед обслуживание пенсионеров, детей и т. д. Предполагается, что пенсии и медицина пенсионеров должны оплачиваться из доходов, которые заработали эти пенсионеры пока были в трудоспособном возрасте, а не из доходов будущих поколений. Поэтому NPV будущих доходов и расходов не должно быть отрицательным.      Что означат дырка в 46,7 трлн. долларов? Она означает, что нынешнее поколение пенсионеров, малоимущих, детей, инвалидов живет в долг у будущих поколений. На них Правительство США тратит больше, чем может позволить себе при нынешнем уровне процентных ставок.      Т.е. за 2016 год США нарастили свои долги на 6 трлн. долларов при доходах 3,3 трлн. долларов. Вот такая у амеров арифметика. Может ли такое государство долго протянуть? Очевидно,  что нет. Нужно агрессивно резать расходы и социалку. Иначе кирдык. А если порезать социалку, это что ж получится? Получится что США это не страна всеобщего благоденствия, а страна третьего мира. Особенно с учетом того, что инфраструктура изношена и денег на ремонт нет.      P.S.  И да, забыл сказать что Минфин США провалил аудит этого отчета. В Правительстве США есть орган власти - GAO - который проводит аудит отчета Минфина об исполнении бюджета. В этом году аудитор не подтвердил достоверность отчета. В прошлом году было тоже самое. В коммерческих организациях за такое увольняют генерального директора и директора по финансам.      P.S2. Мой пост на тему прошлогоднего отчета об исполнении бюджета США - здесь

01 декабря 2016, 13:29

Команда Трампа. Голдман Сакс снова на коне

Дональд Трамп объявил имя будущего министра финансов США: им станет Стивен Тёрнер Мнучин (Steven Terner Mnuchin). Для кого-то это явилось неожиданностью. Ведь среди претендентов на высокий пост называли исполнительного директора банка JPMorgan Джейми Даймона, члена палаты представителей Джеба Хенсарлинга... У Стивена Мнучина, однако, было важное преимущество: в предвыборной кампании Трампа он работал финансовым менеджером. Кроме того, что самое важное, Мнучин вышел из недр банка Голдман Сакс.  Родился Тёрнер Мнучин в состоятельной еврейской семье. Окончил Йель и сразу пошел трудиться в Голдман Сакс, где большую часть своей жизни провёл его отец Роберт Мнучин, сделавший в банке карьеру (стал партнёром) и сколотивший хорошее состояние. Мнучин-младший провёл в стенах Голдман Сакс 17 лет – с 1985 по 2002 год. Работал на направлениях, обеспечивающих основную деятельность банка (контроль, надзор за операциями на рынках муниципальных облигаций, ипотечных бумаг, других рынках и т.п.). В 90-е годы получил статус партнёра банка, что считается большим достижением. Затем стал топ-менеджером Голдман Сакс по вопросам информационного обеспечения.

03 октября 2016, 09:34

Счетная палата пожаловалась в Генпрокуратуру на «Сколково»

Счетная палата обратилась в Генпрокуратуру по поводу необоснованных трат инновационного центра «Сколково». Об этом говорится в приложении к сентябрьскому отчету Счетной палаты, которое опубликовано на ее сайте в воскресенье, 3

24 мая 2016, 22:08

Минфин подтвердил покупку 70% евробондов иностранными инвесторами

Иностранные инвесторы приобрели более 70% выпуска 10-летних евробондов России, сообщил глава Минфина страны Антон Силуанов. «Россия успешно разместила 10-летние еврооблигации. Объем составил 1,75 млрд долларов, доходность – 4,75% годовых. Общий объем книги заявок составил около 7 млрд долларов. Более 70% размещения пришлось на иностранных инвесторов. Именно на эту группу мы и ориентировались. Несмотря на попытки лишить иностранных инвесторов возможности вложиться в российские доходные инструменты, объем и качество их заявок были на хорошем уровне. Мы удовлетворены размещением», – сказал Силуанов. «Несмотря на неофициальное давление, оказанное на некоторые элементы инфраструктуры мирового финансового рынка, спрос со стороны иностранных инвесторов из разных регионов показал высокий уровень доверия к России как эмитенту, а также к российской инфраструктуре финансового рынка. В дальнейшем мы будем более активно использовать именно собственную инфраструктуру», – приводит его слова РИА «Новости». «При этом необходимо понимать, что неофициальное давление ведет к прямым денежным потерям многих инвесторов и ставит серьезный вопрос об уровне риска традиционно используемой инфраструктуры, который все участники мировой финансовой системы должны осознавать», – добавил министр. Во вторник источники сообщили, что Россия размещает 10-летние еврооблигации в объеме 1,75 млрд долларов с доходностью 4,75% годовых. Еще один источник сообщил, что спрос на 10-летние евробонды России достиг 6,3 млрд долларов, закрытие книги планируется после полудня по лондонскому времени (после 14.00 мск). Позднее стало известно, что иностранные инвесторы приобрели около 75% выпуска десятилетних евробондов России на сумму 1,3 млрд долларов, среди покупателей – банки разных частей света. Между тем, представитель Госдепартамента США Марк Тонер, комментируя размещение российских евробондов, заявил, что бизнес с Россией «рискован», пока действуют санкции, связанные с ситуацией на Украине. Закладки:

05 мая 2016, 01:03

Гросс: роботизация приведет к "социализму поневоле"

Билл Гросс, один из самых успешных управляющих за всю историю современных рынков облигаций, считает, что власти западных стран в дальнейшем будут вынуждены все активнее печатать деньги для поддержки своих экономик и населения.

21 апреля 2016, 20:20

"Солнечный гигант" SunEdison объявил о банкротстве

Американская SunEdison, одна из крупнейших компаний в мире в области альтернативной энергетики, подала заявление о защите от кредиторов.

21 апреля 2016, 20:20

"Солнечный гигант" SunEdison объявил о банкротстве

Американская SunEdison, одна из крупнейших компаний в мире в области альтернативной энергетики, подала заявление о защите от кредиторов.

21 марта 2016, 19:29

Александр Нагорный. "ЦБ и Минфин - реальное правительство РФ"

Вице-президент Ассоциации политических экспертов и консультантов Александр Нагорный о творчестве Набиуллиной и удушающей политике Банка России. Для оказания поддержки каналу День-ТВ можно использовать следующие реквизиты: - Яндекс–кошелек: 4100 1269 5356 638 - Сбербанк : 6761 9600 0251 7281 44 - Мастер Кард : 5106 2160 1010 4416

25 февраля 2016, 23:49

Почему бы Минфину РФ не занять денег у ЦБ РФ?

«Число выпусков российских евробондов с 10-проц спредом к трежерис за 1,5 месяца выросло более чем в 13 раз» …По состоянию на 16 января 68 выпусков облигаций российских эмитентов в иностранной валюте торговались на 1000 б.п. выше доходности трежерис.

01 декабря 2015, 00:08

ФРС ужесточила правила антикризисного финансирования

Руководство Федеральной резервной системы США одобрило ограничения по предоставлению экстренного финансирования в кризисные периоды.

24 ноября 2015, 11:07

"Ямал СПГ" получил 2-й транш из ФНБ на 75 млрд руб.

ОАО "Ямал СПГ" разместило облигации второго выпуска на $1,16 млрд (75 млрд руб.) сроком погашения 15 лет, которые купил Минфин РФ в обмен на второй транш из Фонда национального благосостояния России (ФНБ).

16 октября 2015, 01:11

Дефицит бюджета США снизился до рекордного за восемь лет уровня

До самого низкого с 2007 года уровня снизился дефицит американского бюджета. По данным Минфина США, по итогам завершившегося 30 сентября финансового года он составил $438,9 млрд, или 2,5% ВВП

17 сентября 2015, 20:57

Крупные банки манипулировали гособлигациями США

Ведущие финансовые компании мира могли манипулировать рынком американских трежерис. Такое обвинение содержится в официальном иске американского пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters против 22 первичных дилеров рынка гособлигаций США.

17 сентября 2015, 20:57

Крупные банки манипулировали гособлигациями США

Ведущие финансовые компании мира могли манипулировать рынком американских трежерис. Такое обвинение содержится в официальном иске американского пенсионного фонда Cleveland Bakers and Teamsters против 22 первичных дилеров рынка гособлигаций США.

08 сентября 2015, 19:30

Корженевский: как жить без бюджетного правила

На прошлой неделе стало известно, что правительство далее будет планировать финансы не на три, а лишь на один год вперед. Сегодня все обсуждают отмену так называемого бюджетного правила. Об этом рассуждает экономический обозреватель Николай Корженевский.

02 сентября 2015, 20:16

ИГОРЬ СЕЧИН: РАЗУМНОЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ

Максим КалашниковИГОРЬ СЕЧИН: РАЗУМНОЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕПравительство делает все, чтобы в РФ разразился дефицит бензина и погибла нефтепереработка. Но кто остановит эту «пятую колонну»? Глава «Роснефти» Игорь Сечин предупредил руководство РФ, что в результате редкостного по либеральному идиотизму «налогового маневра» страна может получить дефицит бензина в 2017 году. Что ж, предупреждение верное: Партия дела трубила об этом еще в 2014-м. Теперь приходит расплата. Но Минфин РФ готовится нанести новый удар по переработке нефти. Кто остановит эту операцию по подрыву страны изнутри? ПОСЛЕДСТВИЯ ОТКРОВЕННОГО САБОТАЖА«…В письме Путину, направленном 15 июля (РБК ознакомился с его копией), Сечин сетует на губительные, по его мнению, для российской нефтепереработки последствия действующего с 1 января 2015 года налогового маневра и просит Путина поддержать отрасль новыми льготами. Президент «Роснефти» констатирует убыток или, по крайней мере, «резкое падение доходности» в первом квартале 2015 года по ряду НПЗ.По словам топ-менеджера, если не ввести дополнительные льготы, Россия может столкнуться с дефицитом бензина на внутреннем рынке до 5 млн т в год к 2017 году при сохранении нынешнего уровня потребления. Привести к таким последствиям, как следует из письма Сечина, может полная остановка проектов модернизации НПЗ крупных нефтяных компаний либо их существенное затягивание…»http://top.rbc.ru/business/04/08/2015/55c0d4099a7947d330e914beИтак, в чем смысл пресловутого «налогового маневра», который Партия дела во главе с Константином Бабкиным считает откровенным вредительством врагов народа? В том, что экспортная пошлина на вывоз сырой нефти из РФ снижается с 59% до 30%. Но зато повышается проклятый налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) – с 493 до 959 рублей за тонну. Мы говорили, что тем самым правительство Медведева (руками Минфина) наносит удар производителям РФ (да и всей стране) ниже пояса. Почему? Такой «маневр» стимулирует не переработку нефти внутри страны, а ее усиленный вывоз на Запад и в КНР. То есть, усиливается уязвимый, сырьевой характер экономики РФ, ее колониальность. Во-вторых, увеличение НДПИ означает удорожание топлива на внутреннем рынке, ибо теперь не иностранный покупатель платит за риоретение русских углеводородов (через таможенные пошлины), а собственно русские. Что означает удорожание горючего в РФ? Удар по производительному сектору, транспорту, торговле, ЖКХ, по бюджетам всех уровней и по карманам граждан. Более того, такой «маневр» ведет к закрытию ряда мощностей по переработке нефти в РФ, что усугубляет сырьевой статус страны. Об этом предупреждали специалисты на специальном круглом столе в Торгово-промышленной палате РФ в декабре 2014 года.https://youtu.be/LtTETIwvBjEМы тогда настаивали на нашей альтернативе.Первое: упразднить НДПИ и акцизы на топливо, взамен подняв вывозные пошлины на СЫРУЮ нефть и отменив возврат НДС за ее экспорт. Для этого, если надо, выйти из ВТО. Смысл всего – стимулировать полную и глубокую переработку нефти в стране, поощрить экспорт готовых изделий из нефти, снизить цену горючего в самой РФ – и тем стимулировать развитие реального сектора, агропрома. Второе: осуществить настоящий налоговый маневр – ввести прогрессивную ставку обложения личных доходов при одновременном снижении налогов на предприятия. Тем самым мы дестимулируем показное сверхпотребление топ-менеджеров и акционеров и в «нефтянке», и в остальных отраслях. Время блестяще подтвердило нашу правоту. И то, что И.Сечин теперь рисует те же последствия вредительского «налогового маневра», укрепляет нашу решимость добиваться своего. Теперь Сечин настаивает на льготных ставках по кредитам на перевооружение нефтеочистительных заводов, на льготах для глубокой переработке «черного золота». Но здесь его вряд ли ждет успех, пока во главе Центробанка стоит Набиулина, Минфина – Силуанов, а Минэкономики – Улюкаев. Ибо это – одна «банда монетаристов-неолибералов». НОВЫЙ УДАР При этом Минфин внес законопроект о введении нового налога на нефтяников: на добавленный доход (НДД). Ставка сего НДД составит 70%. Налоговая база будет определяться расчетной выручкой от добычи сырья за вычеом расчетных транспортных затрат, экспортной пошлины и НДПИ, а также фактических операционных расходов и капитальных вложений. При этом НДД начинает взиматься только тогда, когда окупятся все затраты компании плюс она получит фиксированную доходность по денежному потоку в размере 6%. Введение НДД предусматривает ОДНОВРЕМЕННОЕ сохранение экспортной пошлины на нефть, налога на прибыль и НДПИ.Таким образом, у нефтяников будет отбираться буквально все. Могу побиться об заклад: «расчетные» капитальные вложения, свободные от НДД, окажутся намного меньше необходимых. Минфин ради пополнения дырявого бюджета станет драть с ТЭКа третью шкуру. Народу это подадут так: все равно манагеры и акционеры компаний роскошествут – так отберем у них деньги. В реальности это приведет лишь к одному: к тому, что НДД, сложившись с НДПИ и акцизами, еще больше раздует цены на топливо в РФ, удушая реальный сектор экономики и вызывая инфляцию издержек. При этом новых НПЗ в РФ не появится: это обеспечит прежний «налоговый маневр», недоступность кредитов для строительства заводов и высасывание собственных средств нефтекомпаний Минфином. Нет, чтобы предложить Кремлю отказаться от проведения архидорогого ЧМ-2018 по футболу и универсиды-2019 – Минфин норовит зарезать единственную «дойную корову» бюджета, ТЭК. Что в итоге? К столетию начала Смуты-1917 (в 2017-м) страна получит нехватку топлива, необходимость импортировать его, крах промышленности, аграриев, городских хозяйств, рекордный спад экономики – и новую смуту. Делается все, чтобы РФ рухнула в ходе новой Холодной войны с Западом, чтобы народ взорвался и вышел на площади. Интересно, этого добиваются господа из Минфина? Вместе с Центробанком? И Минэкономики? ПРОЗАПАДНЫЙ ПЕРЕВОРОТ В РФ НА «МЕДЛЕННОМ ОГНЕ»Считаю, что Минфин РФ, Минэкономики (правительство Медведева) вместе с Центробанком играют на взрыв страны изнутри и на свержение Путина. Причем очень умело. В глаза ВВП они глядят преданно, едят глазами начальство, божатся в безграничной преданности, а на деле медленно и верно подрывают экономику страны. Именно ползуче, небыстро, но систематически. Так лягушку, посадив в горшок с водой комнатной температуры, варят на медленном огне. Она привыкает-привыкает – а потом вода закипает, и лягушенция гибнет. Теперь в роли квакушки – Владимир Путин и его силовики. Потому что поспорить могу: в случае переворота и появления какого-нибудь президента Навалоходорковского все нынешние руководители Минфина, Минэкономики и ЦБ РФ останутся на своих местах. Они же с Кудриным и Грефом – из одного монетаристского, прозападного клана, созданного Гайдаром и Чубайсом («отцами-основателями»). Покойный-то Гайдар в свое премьерство все время в посольство США бегал. А Чубайс работал в теснейшем контакте с американцами. Вплоть до Ларри Саммерса, замглавы минфина США. Надеюсь, глава «Роснефти» понимает, кого задевает. В этом конфликте Партия дела будет на стороне нефтяников. Хотя мы –партия несырьевой индустрии и агропромышленников, тут наши интересы сходятся. Ибо Партии дела необходимы и низкие цены на горючее, и как можно более глубокая переработка нефти внутри страны. Нам выгодно, чтобы нефтяные компании заказывали технику нашим машиностроительным заводам. Нам выгодно, чтобы аграрии получили дешевое горючее. Нам хорошо, если по мере удешевления топлива и электричества станут падать издержки наших машиностроительных заводов. Да и транспортные затраты перестанут пухнуть, как на дрожжах. В идеале сегодня нужно добиться решительной чистки Центробанка и правительства РФ от монетаристов и «гайдаро-чубо-либералов». Но это – отдельная тема. Пока же нужно выступать единым фронтом против истинных саботажников и пятой колонны, на фоне коей Навальный и Касьянов – просто детский сад. Такая чистка возымеет эффект «спускового крючка». ...

14 июля 2015, 12:26

Последнее интервью Варуфакиса, или скелеты в шкафу

Бывший министр финансов Греции Янис Варуфакис сделал многое в ходе самого разгара греческого кризиса. Но после референдума, на котором греки сказали "нет" требованиям кредиторов, он ушел в отставку.