Выбор редакции
Выбор редакции
27 февраля, 20:01

че то мало горемык

  • 0

че то мало горемык сокрушаются об убытках, где новички то посыпающие головы пеплом? ) где рассказы о потерянных навсегда 5тр или даже 50тр ) где весь приток физиков на мосбиржу, излейте боль  )) з.ы. а новички вообще могут писать посты, может рейтинг нужен или нет?

Выбор редакции
27 февраля, 20:01

Московская биржа - в 2021 году планирует утренние торги на валютном и срочном рынках. Принципиальное решение принято

  • 0

в пресс-службе Московской биржи сообщают: «Принципиальное решение принято, планируем запустить утренние торги на валютном и срочном рынках в 2021 году. Точное время торгов и итоговую конфигурацию еще обсуждаем с участниками рынка» Ранее указывалось, что на срочном и валютном рынке рассматривается возможность организации утренней торговой сессии — с 03.00 до 10.00 утра. Таким образом, период торговли валютными парами и производными инструментами может быть расширен с 13 часов 50 минут до 20 часов 50 минут в сутки. источник

Выбор редакции
27 февраля, 16:09

Московская биржа - тестирование вечерней торговой сессии на рынке акций со 2 марта

  • 0

2 марта 2020 года Московская биржа начинает тестирование вечерней торговой сессии на рынке акций. Вечерняя торговая сессия запланирована на конец мая 2020 года.Вечерние торги акциями будут проводиться с 19:00 до 23:50 мск. На начальном этапе будут доступны 25 наиболее ликвидных акций из состава Индекса МосБиржи. До конца года будут торговаться все акции из Индекса МосБиржи (39 акций). В вечернее время торги будут проводиться в основном режиме Т+2, будут доступны переговорные сделки с центральным контрагентом и режим неполных лотов. Операции репо в период вечерней сессии проводиться не будут. релиз

Выбор редакции
27 февраля, 09:16

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

  • 0

Московская биржа и «Сколково» откроют академию для эмитентовМосковская биржа и школа управления «Сколково» открывают Академию привлечения капитала, рассказала «Ведомостям» управляющий директор по взаимодействию с ключевыми клиентами и эмитентами биржи Анна Василенко. Программа рассчитана на собственников и топ-менеджеров компаний с выручкой от 1 млрд руб., заинтересованных в сделках на российском фондовом рынке. Первый поток стартует 24 апреля и закончится в конце сентября.https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2020/02/26/823918-moskovskaya-birzha Американский СПГ сбрасывает скорость Вводы новых мощностей откладываются из-за падения ценНа фоне падения цен на газ до многолетних минимумов появляются признаки того, что новые СПГ-проекты в США будут введены с задержками, а действующие мощности могут сократить производство. Так, крупнейший производитель СПГ в США Cheniere Energy сообщил о возможной отсрочке запуска третьей линии завода Corpus Christi мощностью 9,5 млн тонн. При этом отгрузки с американских СПГ-проектов снижаются уже несколько недель подряд.https://www.kommersant.ru/doc/4268881 «Норникель» на города берет. ГМК просит поддержать из бюджета расходы на реновацию и инфраструктуру“Ъ” выяснил, чего именно просит ГМК «Норильский никель», чья прибыль по итогам 2019 года удвоилась до $6 млрд, у государства. Так, компания предлагает бюджету взять на себя половину расходов на реновацию жилищного фонда Норильска объемом 85 млрд руб., субсидировать кредитную ставку не только на строительство судов ледового класса, но и на обновление портовой инфраструктуры. По данным “Ъ”, Минпромторг поддержал ГМК, но позиция Минфина неизвестна. Экспертов, несмотря на рост прибыли, доходов и низкую долговую нагрузку «Норникеля», просьба о господдержке не смущает – они объясняют ее масштабной инвестпрограммой компании.https://www.kommersant.ru/doc/4269046 «Галс» очищается от долгов. ВТБ забирает себе токсичные активы девелопераВТБ придумал, как избавиться от токсичных активов своей девелоперской «дочки» «Галс». Госбанк планирует создать специальный фонд, куда войдут неликвидные активы застройщика, генерирующие долг в размере около 30 млрд руб. Новая структура, которая должна заработать летом этого года, может получить в управление, в частности, два крупных коммерческих объекта — открытую к Олимпиаде-2014 в Сочи гостиницу «Камелия» и бизнес-центр «Невская ратуша» в Санкт-Петербурге. После перехода «Галса» под контроль ВТБ в 2009 году уровень закредитованности компании вырос практически вчетверо, и компания давно пыталась решить проблему излишней долговой нагрузки.https://www.kommersant.ru/doc/4268859 «Система» проведет инвестиции через «дочку». АФК запускает новый венчурный фондАФК «Система» создает венчурный фонд Sistema SmartTech целевым объемом в 5 млрд руб. Его управляющим партнером станет дочь министра обороны Ксения Шойгу, развивающая собственную инвесткомпанию «Кэпитал Перформ». Новая структура планирует готовить стартапы для экосистем стратегических инвесторов. Мнения экспертов о перспективах фонда расходятся: одни не видят у него «добавленной ценности», другие, наоборот, отмечают расширенные возможности.https://www.kommersant.ru/doc/4268872https://www.vedomosti.ru/business/news/2020/02/27/823941-shoigu Лесопромышленный холдинг АФК «Система» купил старейший проектный институтSegezha Group (входит в АФК «Система») приобрела петербургский проектный институт ЗАО «Гипробум», рассказал «Ведомостям» представитель компании. Это старейший институт в области проектирования целлюлозно-бумажных предприятия (ЦБП). Он существует с начала 20-х гг. XX в. «Цель покупки – создать собственное проектное бюро, центр компетенций, – пояснил собеседник. – Сейчас для нашего Сегежского ЦБК в Карелии проектирует финская компания Poyry, а для нашего будущего актива в Красноярском крае – шведская Sweco. Теперь по ряду направлений будет отечественный «Гипробум».https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/02/26/823904-lesopromishlennii-holding «Ростелеком» врезал баннеры. Оператор начал встраивать рекламу поверх сайтов«Ростелеком» начал встраивать рекламные баннеры при просмотре абонентами сайтов, не защищенных протоколом HTTPS. Операторы не впервые пытаются заработать на подобных механизмах. Как правило, это не нарушает права абонентов, но все равно может негативно отразиться на репутации компании, указывают эксперты.https://www.kommersant.ru/doc/4268865 «Алмазная осень» осталась при своих. АЛРОСА не смогла продать свой НПФАукцион по продаже негосударственного пенсионного фонда (НПФ) «Алмазная осень», принадлежащего компании АЛРОСА, не состоялся. В закрытом конкурсе принял участие лишь один покупатель. По данным источников “Ъ”, им был НПФ «Газфонд Пенсионные накопления». Других претендентов — ВТБ и Сбербанк — не устроила минимальная цена за НПФ, а также некоторые требования к покупателю. Набсовет алмазной монополии рассмотрит возможность продажи НПФ единственному претенденту. При условии смягчения требований возможно проведение и второго раунда аукциона, полагают эксперты.https://www.kommersant.ru/doc/4269008https://www.vedomosti.ru/finance/news/2020/02/27/823945-alrosa-pensionnii-fond

Выбор редакции
Выбор редакции
23 февраля, 15:36

Отличать шум от сигнала 2

Ровно месяц назад я написал пост с призывом не вестись на коронавирус. Трейдер или инвестор обязаны отличать мух от котлет;) А искать реальные причины таких инфовбросов. Это был один из первых постов на данном ресурсе.  С тех пор все пошло своим чередом: В нашем курятнике Смарт-лабе поднялась невиданная волна кудахтания. Апогей был достигнут 26 января. Вот несколько скринов в тот день, приколитесь: или это:   Тимофей сделал тему вируса главной и понеслось г… но по трубам! Я обещал кое-кому напомнить еще 25-го января: НАПОМИНАЮ...;) Тут я включил свой выжигатель и пополнил ЧС, где весь околорынок и политота с ипохондриками;) Уже почти 200 чел! всякой дряни А меж тем... Вирус, как обычная зараза, распространялся дальше. Число заразившихся и умерших росло. То есть процесс набирает обороты и что....? Я спецом вышел и аккаунта, чтобы видеть все барахло ресурса. Зацените: Ипохондрики вымотались! Они видите-ли устали от темы. Только патриотичный Альбус топит, что вирус-де пошел на поправку;))) Хе-хе;))) Смотрим на умных людей, а не вот-это все на главной странице Смартлаба: Просадка ММВБ, СП500 не составила и 5%! В инете есть такая картинка: Товарищи и господа ипохондрики трейдеры! Научитесь уже держать свои нервы в руках и торгуйте по ТС, а не новостям. Аналитикам и Тимофею такие вирусы- хайп и трафик, а вам — одни беспокойства и убытки. Это их бизнес — заливать вам в уши всякое... Будьте здоровы и с праздником!

Выбор редакции
Выбор редакции
31 января, 11:09

Природный газ на Московской Бирже

Московская биржа начинает с 3 февраля торги фьючерсом на природный газ. www.moex.com/n26759/?nt=106 Код NG Объем в 100 раз меньше чем на NYMEX (100 MMBtu) Объем около 180-185 USD, ГО порядка 2000-2100 руб. Исполняется раз в месяц (за день до исполнения на NYMEX)

Выбор редакции
Выбор редакции
27 января, 21:31

Momentum портфель (ETF) на индекс ММВБ

У меня была давняя идея составить Momentum портфель (ETF) на Российском рынке. Первоначально я хотел просто составить список самых быстро растущих акций посмотреть насколько получится (если получится) обогнать индекс ММВБ. По мере составления я задумался над более общей задачей, как формировать любой ETF. Эта статья разделена на несколько блоков: общие вопросы составления ETFрезультаты momentum портфеля (ETF) на индекс ММВБкак избежать подгонки результатов под данные (data-mining и overfitting)1. Как составить портфельЯ решил ориентироваться на методику одного из крупнейших momentum etf — iShares Edge MSCI U.S.A. Momentum Factor ETF (активы — 10 млрд).A risk adjusted price momentum, defined as the excess return over the risk-free rate divided by the annualized standard deviation of weekly returns over the past 3-years, is calculated for each security in the parent index over 6- and 12-month time periods. The 6- and 12- month risk-adjusted price momentum calculations are then standardized at ±3 standard deviations and the standardized z-scores are translated into an average momentum score. (Методика iShares)Однако в составление ETF вопросов гораздо больше, чем описано в любой методике. Начинается все с определения вселенной акций, которую будем фильтровать: какой размер капитализации, какая страна или какой регион, какие ограничения по кредитному рейтингу, какая ликвидность и free-float? (здесь все понятно — ММВБ)Далее, как определить фактор, в моем случае, — momentum: через абсолютный прирост или прирост скорректированный на риск (читай Sharpe ratio)? (Sharpe ratio)Далее, одно из самых интересных — отбор акций и определение весов в ETF. Сколько акций брать в индекс? Топ 10%, топ 50 акций, все выше определенного порога? (у меня ровно 15)Хорошо, справились с предыдущим вопросов и выбрали необходимое число акций. Как их взвешивать? Равномерно, или с учетом капитализации, или с учетом капитализации и momentum score? Делать ли ограничение на вес одной акции в портфеле? (об этом ниже)Теперь у нас есть портфель, но остается вопрос как часто его ребалансировать и на основе каких правил? Полностью или поддерживая определенный уровень turnover? обновлять веса каждый день, раз в неделю, раз в квартал? (раз в квартал)Наконец мы придумали его, и что-то нам не нравится в его поведении, например, большая просадка или высокая бета. И возникает вопрос а можно ли веса в портфеле еще оптимизировать, чтобы сгладить эти факторы? К Sharpe ratio можно дополнительно начать считать Sortino, Calmar или Information ratios и на основе какой-нибудь эвристики учитывать в весах. (не пробовал, но хочу сделать)На пересечение всех этих параметров и условий можно построить огромное количество ETF. Это одна из причин такого многообразия ETF на рынке. 2. Как я делал Momentum портфель (ETF) для ММВБНачальные условия: Брал ровно 15 акций. с учетом того что индекс ММВБ в среднем включает 46-50 акций, 15 это примерно 1/3.Данные с начала 16 года, начало портфеля 15.12.2016.Ребалансировал каждый 60 торговых дней (примерно каждый квартал)Считал на полной доходности, комиссии не учитывал, налоги тоже.Бенчмарк — индекс полной доходности ММВБ (MCFTR)Учитывал капитализацию и momentum score в весах.Momentum score — это просто Sharpe Ratio посчитанный на аннуализированной квартальной доходности и средней ставки цб деленной на годовую стандартное отклонение (из дневных отклонений).Я считал веса следующим образом: Брал все momentum score, переводил их в z-score и потом z-score переводил в интегральную оценку нормального распределения (normal cdf). Последнее дало мне возможность просто все числа уместить в отрезке от 0 до 1 (На этом месте можно придумать все что угодно).Числа из пункта 1) умножал на % капитализации акции в индексе и нормировал с ограничением в 15% для каждой акции.Получилось, на первый взгляд, очень неплохо. За 3 года мой портфель вырос на 116%, ММВБ — на 70%, волатильность портфелей оказалась почти идентичной 14%. Я сравнил также свой портфель с портфелем, где ни капитализация, ни уровень momentum score не играют значения (желтая линия) — результат хуже. Максимальная просадка у моего портфеля даже ниже чем у индекса ММВБ — 15% против 20% у индекса. Также, и это самый большой сюрприз, у моего портфеля бета оказалось ниже чем у индекса — 0,84.Фактически портфель показывает огромную alpha, так как при низкой корреляции с рынком, имеем в разы более высокую доходность.Momentum не всегда обгонял индекс: из 36 полных месяцев, только в 23. При этом видно что были продолжительные периоды отставания: с марта 19 по конец июля 19. Вот так акции отбирались в портфель: Turnover rate в среднем составил 63%, то есть каждый квартал обновляли более половину активов. Также если взглянуть более внимательно на веса, можно обнаружить определенные проблемы связанные с капитализацией: Газпром, Роснефть, Лукойл всегда, когда попадают в индекс, имеют максимальный вес — 15%. Это к вопросу про балансировку momentum score и капитализации: она необходима, и данный вариант далеко не самый лучший.В целом, меня порадовали результаты моделирования, правда, все то, что я посчитал возможно не имеет статистической значимости, и об этом ниже. 3. А не фигню ли я посчитал?Я не знаю. Не хватило сил и времени на проверку. Для ответа необходимо проделать ряд статистических упражнений, чтобы удостовериться в устойчивости результатов (robustness): Поиграться с параметрами и условиями: брать другие периоды ребалансировки, другие стартовые точки, менять количество акций в индексе, учитывать рыночные комиссии и налогообложение на дивиденды.Временной ряд котировок на длинном горизонте — реализация стохастичекого процесса с заданным трендом и волатильностью (процесс Орнштейна-Уленбека). Поэтому для настоящей проверки необходимо сгенерировать множество (хотя бы 100к) сценариев и посмотреть как отработает алгоритм на них.Интересный для меня вопрос, какие факторы больше влияют на доходность? Для выяснения этого после пункта 1 и 2 можно собрать все результаты вместе с исходными параметрами и прогнать их через какой-нибудь Random Forest. В общем, если кому-то интересно, пишите, будем считать вместе. Посмотреть графики в оригинале ТЕЛЕГРАМ: @seeking_for_alpha

19 января, 20:29

ФРС сокращает ликвидность, наш рынок упадет на 15-35%

Федеральная резервная система США с февраля начнет сокращать лимиты по операциям срочного репо, изымая у банков долларовые кредиты, которые активно закачивались в рынок в течение последних четырех месяцев.❗Ликвидность будет снижаться и американский рынок вместе с нашим развернут вниз, и будет или корекция на 15-20% или падение на 30% и более. Ещё есть риск не продления сделки Опек в марте и от этого может сильно упасть нефть и курс рубля. Сейчас наш индекс ММВБ на историческом максимуме, а индекс РТС на максимуме с января 2013 года, и часто наш рынок разворачивали в январе-феврале после бурного роста.Индекс РТС может снизится в ближайшие 2-6 месяцев до 1250 — 1400 это падение на 15-30% с текущего уровня.Думаю завтра могут попробывать сделать финальный задерг вверх перед разворотом вниз по нашему рынку так как рынок будет тонкий и малоликвидный из за выходного завтра в США (День Мартина Лютера Кинга)Те кто в лонге по акциям подумайте над фиксацией бумажной прибыли и сокращением или закрытием позиций по акциям которые принесли Вам хорошую прибыль, что бы потом их купить дешевле.Те кто более опытный могут подумать об открытии шорта акций которые находятся на историческом максимуме.Главное если вы новенький, нельзя открывать лонг или шорт более чем на 5-20%, по 1 активу, должна быть диверсификация и активы которые хеджируют друг друга. www.finanz.ru/novosti/valyuty/frs-proverit-rynki-na-prochnost-izyatiem-repo-na-$20-mlrd-1028822545 Инвестиционные идеи, новости, аналитика на канале  в Telegram ttttt.me/hedge_fund_com

Выбор редакции
19 января, 19:31

Лучшие против худших. Анализ акций 2013-2019

Современный подход к формированию инвестиционного портфеля четко делится на два полюса: 1) изнуряющий поиск инвестиционных идей, в попытке повторить Баффета или Линча, или 2) осознание всей тщетности обыграть рынок и концентрация на ETF и их периодической ребалансировке. Существует ли 3-й путь? Смесь ETF с ограниченным подходом по выбору лучших и худших акций. И вообще насколько прибыльно концентрироваться именно на лучших акциях, может стоит свой портфель оградить, в первую очередь, от худших? ИсследованиеЯ попытался ответить на этот вопрос проанализировав акции входившие в индекс ММВБ с 2013 по 2019. В каждый конкретный год брались все акции, которые были в индексе весь год или частично, чтобы исключить ошибки выжившего. Также чтобы исключить эффект дивидендной политики, брались котировки с учетом дивидендов. Я анализировал именно компании, а не отдельные акции, поэтому в случае наличия в индексе обычки и префов, оставлял только обычку. Это коснулось Башнефти, Сбербанка, Сургута. Префы Транснефти -единственное исключение. Дальше, я составил 3 портфеля:равновесный портфель из всех акцийравновесный портфель без 5 лучших акцийравновесный портфель без 5 худших акций Следующим шагом, я анализировал отклонения 2-го и 3-го портфеля от базового в терминах доходности и коэффициента Шарпа. Первый вывод: чем лучше рынок — тем больше отрыв лучших от худших. Лучшие в среднем дают прибавку в 11%, худшие отнимают 7%. Второй вывод: на растущем рынке лучшие акции дают больший коэфициент Шарпа, так как волатильность лучших не связана с ростом портфеля. Другими словами дополнительная доходность бесплатна в терминах риска.С одной стороны, довод о том, что поиск лучших вознаграждает инвестора больше чем фильтрация худших доказан. Но дьявол в мелочах. За 7 лет наблюдений лишь один раз акция из топ-5 повторилась на следующий год. Это был Мечел. А всего за 7 лет было 7 акций которые повторились. Итого, надо быть невероятно гениальным или удачливым, чтобы сделать ставку на 21+7 = 28 уникальных акций. Стратегия ребалансировки портфеляЕсли не быть гениальным и не надеяться на удачу, можно ли скорректировать портфель таким образом чтобы учесть эффекты от худших и лучших. Для этого я проверил следующую стратегию (к сожалению, на 2013 только: не хватило времени проверить на всех). Предположим, что инвестор выбирает:за N торговых дней до конца периода выкинуть из портфеля 5 самых отсталых акции и перераспределить вес в пользу остальных;за M торговых дней до конца периода будем выбирать 5 самых выросших акций и увеличивать их вес в портфеле вдвое за счет остальных.Результаты достаточно неожиданные 1) обращает на себя внимание как быстро убывает вероятность с каждым дополнительным процентом доходности. список отстающих акций практически не поменялся за полгода: всего было 6; а список самых растущих — волатилен: всего было 10.В выборе лучших акций особое внимание играет market-timing, обратите внимание на зеленую полосу, которая длилась примерно месяц. А отстающие акций отстают равномерно, то есть без особых триггеров на падение. По итогу, фильтр лучших акций — симпатичная, но несбыточная идея при ребалансировке портфеля. Однако инвестор почти наверняка может выбрать отстающих и немного поправить свою доходность на 1-2% исключив их. Источник данных и расчеты ТЕЛЕГРАМ

Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
16 января, 11:37

Акции "Яндекса" обновили исторический максимум после обещаний Мишустина о поддержке

Мишустин в четверг на встрече с КПРФ похвалил "Яндекс" и пообещал ему поддержку

16 января, 09:17

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Отставку встретили «по-медвежьи». Российский рынок проводил правительство коротким падением рубляРеакция на отставку правительства на российском фондовом рынке оказалась негативной, но непродолжительной. Если в первые минуты курс доллара вырос на 38 коп., до 61,81 руб./$, а индекс Московской биржи снижался на 0,5%, то по итогам дня рубль отыграл большую часть падения, а индекс превысил значение 14 января. На кандидатуру Михаила Мишустина как нового премьера валютный рынок отреагировал даже символичным укреплением рубля. По словам экспертов, в итоге больше смены правительства на инвесторов повлияли декларации президента о новых социальных стимулах.https://www.kommersant.ru/doc/4220863 Фонды вернулись с покупками. НПФ переломили тенденцию и стали активно наращивать портфель акцийВ конце прошлого года оживились рыночные вложения негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в акции. В то же самое время ряд НПФ, наоборот, избавляется от своих старых инвестиций в долевые инструменты, расчищая портфели. Выиграла «партия роста» — доля акций в агрегированном портфеле крупнейших частных фондов заметно увеличилась. До конца года ее позиции могут только укрепиться.https://www.kommersant.ru/doc/4220847 Российские самолеты отправят на Дальний Восток. Правительство создает авиакомпанию для региональных перевозокВладимир Путин поручил правительству проработать детали создания авиакомпании для перевозок на Дальнем Востоке и на труднодоступных территориях. В случае создания перевозчик будет эксплуатировать только российскую авиатехнику. Источники “Ъ” говорят, что идея принадлежит помощнику президента Игорю Левитину. По информации “Ъ”, «Аэрофлот» уже предложил создать новую авиакомпанию на базе его дочерней «Авроры», выдав ей деньги из бюджета на покупку новых самолетов. Эксперты считают, что при наличии перевозчиков в каждом регионе гораздо продуктивнее было бы заключать с ними госконтракты на обслуживание конкретных маршрутов.https://www.kommersant.ru/doc/4220856https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/01/15/820704-aviakompaniyu-vostoke Приобское месторождение ждет премьера. Минэнерго и Минфин не могут согласовать налоговые льготыКак стало известно “Ъ”, Минфин и Минэнерго до сих пор не пришли к компромиссу относительно размера налогового вычета по НДПИ для Приобского месторождения. По данным “Ъ”, Минэнерго выступило против законопроекта Минфина, предполагающего плавающий вычет в зависимости от цены на нефть, настаивая на фиксированном размере льгот. В таком случае «Роснефть» и «Газпром» на двоих будут получать около 60 млрд руб. в год в течение десяти лет, что, по мнению Минфина, приведет к выпадающим доходам бюджета. Спор должен быть урегулирован на совещании в правительстве, однако его сроки теперь неясны.https://www.kommersant.ru/doc/4220836 ВТБ могут приватизировать без продажи госпакетаГосударство рассматривает возможность дополнительного выпуска акций ВТБ при его приватизации, рассказал замминистра финансов Алексей Моисеев. «Вопрос докапитализации в капитал рассматривается, вероятно такое решение», – отметил он, добавив, что в нем есть и плюсы, и минусы.https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2020/01/15/820650-vtb-mogut-privatizirovat Сбербанк получил тринадцатую зарплату. Банк прирос текущими счетами, но остался без вкладовРоссияне в декабре 2019 года изменили подход к размещению своих средств в Сбербанке. Если годом ранее они, несмотря на меньшие доходы, предпочитали сберегать деньги во вкладах, то в этом году, хоть их доходы и выросли, в том числе размер тринадцатой зарплаты, на депозиты в Сбербанк они их не разместили, оставив на картах, следует из отчетности банка. В Сбербанке это обстоятельство объясняют календарными факторами. Эксперты считают, что сберегательная активность граждан могла снизиться на фоне падения доходности депозитов, при этом перейти к модели потребления граждане еще не готовы.https://www.kommersant.ru/doc/4220838 Семья Евтушенкова решила купить гипермаркеты RealКонсорциум инвесторов, связанный с Феликсом Евтушенковым и АФК «Система», намерен до конца января договориться с немецкой Metro о покупке у нее сети гипермаркетов Real. Сумма сделки оценивается в €500 млнhttps://www.rbc.ru/business/15/01/2020/5e1df8f59a79476b959f8eb0 Из МГТС выпала буква. Интернет-провайдер перешел под общий бренд с МТСМТС объединила в Москве мобильный бизнес с фиксированным, которым ранее управляла ее «дочка» «Московская городская телефонная сеть» (МГТС). Переход интернет-провайдера под новый бренд будет сопровождаться рекламной кампанией с использованием сразу двух логотипов и традиционного для МТС яйца одновременно красного и синего цвета. Интеграция повысит лояльность клиентов, но вряд ли поможет их перетоку от конкурентов, прогнозируют эксперты.https://www.kommersant.ru/doc/4220827 Банки меняют вкладчиков на инвесторов. Проценты по депозитам опустились до исторического минимумаСредняя максимальная ставка по вкладам крупнейших банков за первые десять дней нового года показала абсолютный минимум за всю историю — 5,93% годовых. По мнению экспертов, снижение ставок продолжится, что приведет к стагнации объема вкладов в банках. Одновременно банкиры отмечают растущий интерес клиентов к альтернативным финансовым инструментам, которые могут дать лучшую доходность, чем банковские депозиты. И банки выступают основными продавцами этих продуктов.https://www.kommersant.ru/doc/4220839 Московская биржа ждет в этом году до 30 IPOПорядка 30 российских компаний из разных отраслей, по оценке Московской биржи, могут при благоприятной конъюнктуре провести первичные размещения акций в России, сообщил ее представитель. Столько успешных российских IPO состоялось за предыдущие 10 лет – в 2010–2019 гг., говорит глава рынков акционерного капитала BCS Global Markets Алексей Клетенков, а ведь речь идет только об IPO, без учета вторичных размещений (SPO). Ожидания инвестбанкиров сдержаннее: от 3–4 до 10–15 IPO с учетом тех, что пройдут за рубежом. Независимо от итоговой цифры сейчас, по их мнению, очень хорошее время для IPO: окно возможностей открывается и для эмитентов, и для инвесторов. В 2019 г. IPO провела только HeadHunter – на американской NASDAQ.https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2020/01/16/820692-moskovskaya-birzha

Выбор редакции
Выбор редакции
10 января, 10:37

Похоже всё!

Вчера зашел к родителям, начал рассказывать им про ИИС. А они говорят мы уже в Открытии его сделали. И типа там я так понял что то типа Пиф. Управляющие там Алросу покупали и еще что то. Показывают доху 7%.    Ну думаю, если предки которые далеки от этой темы и очень щепетильно относящиеся к теме фондовых рынков, хранящие деньги в сбере всю жизнь, вошли в ПИф....)))

20 января 2018, 07:28

Рейтинг бирж мира

Биржа NASDAQ в 2017 показала самое значительное сжатие ликвидности и драматическое снижение вовлеченности инвесторов в торговлю по сравнению с 2011 среди всех крупных бирж планеты – почти в 3 раза (минус 61%). На втором месте Московская биржа – минус 56%2011 был выбран, как последний год, на котором сохранялись стремительно улетучивающиеся остатки вменяемости. Отношение объема торгов к капитализации инструментов важнейший показатель, который демонстрирует интенсивность торговли акциями и степень вовлеченности инвесторов.Рост этого показателя только в Китае, Индии, Бразилии и Турции. Все остальные рынки разрушаются. NYSE минус 44%, Deutsche Boerse AG (Германия) минус 40%, LSE Group (Великобритания) минус 32%Это означает, что рост акций по всему миру не привлекает новые капиталы в рынок просто потому, что их физически не существует.При росте глобальной (мировой) долларовой капитализации в 1.5 раза с 2011, объемы торгов в долларах по миру выросли менее, чем на 10% - исключительно за счет Китая. Без учета Китая снижение объема торгов в денежном выражении на 8%. Если считать не в деньгах, а в акциях, то снижение почти на треть (минус 40% без Китая), что соответствует тенденциям по коэффициенту объемы торгов к капитализации – минус 25% (минус 35% без Китая). Т.е. почти двукратное сжатие торгов в акциях было компенсировано ростом стоимости акций, что привело к не столь значительному падению денежного оборота торгов.Но все это означает, что не только не пришли новые деньги, но и прошлых больше не стало, что как бы намекает на искусственную природу роста рынков чуть менее, чем полностью.Отношение объема торгов к капитализации в 2017 выше всего у китайской биржи (Shenzhen Stock Exchange), потом турецкая биржа. Россия демонстрирует самый худший показатель среди всех крупных бирж планеты. Где то около Мексики и Индонезии ))Лидерами по объему торгов являются биржи США – 15.9 и 11.3 трлн соответственно, следом биржи Китая по 9.1 и 7.6 трлн долл за год.В таблице капитализация акций средняя за год, а объемы торгов суммарные. Биржи только те, объемы торгов в которых выше 50 млрд долл в годНа Московской бирже оборот акциями составил 145 млрд долл за 2017, что является крайне низким показателем по мировым меркам. Рядом с Россией Малайзия и Мексика. Но существенно выше России биржи Саудовской Аравии, Турции, Бразилии, ЮАР, Индии, да и даже Таиланда! По сути Россия пока слабейшая среди всех крупных развивающихся стран.

Выбор редакции
11 июля 2017, 06:01

Дивидендные истории в России. Статистика закрытия гэпов

В этом году стремительность закрытия дивидендных гэпов поражает, но как обстояли дела раньше? Сколько времени требуется для закрытия див.гэпа?Акциям Газпрома с 2007 по 2011 везло, гэп закрывали в тот же день, но и дивиденды никогда не превышали 2%. Как только выросли дивиденды, так и начались сложности. В 2012 году при дивах в 8.97 руб и отсечке на уровне 165 руб потребовалось 89 торговых дней, чтобы вернуться на тот же уровень. В 2013 44 дня, в 2014 80 дней, в 2015 31 день, а в прошлом году 80 торговых дней. Другими словами, чтобы за 5 лет отбить дивиденды в Газпроме в совокупности на 37.25 рублей необходимо было 324 торговых дня. Если в прошлые 5 лет вы бы инвестировали в Газпром фиксированную сумму в рублях, например, 1 млн руб в последний день перед закрытием реестра, то примерно за 16 календарных месяцев смогли бы получить около 250 тыс рублей.Это один из худших показателей среди всех крупных компаний на ММВБ. Газпром отличается тем, что всегда падает и очень неохотно растет. Однако, это все равно заметно выше любого вида депозита в банках.В таблице «дни» - это количество торговых дней после закрытия реестра, в течение которых акция закрывала дивидендных гэп. «минимум» - минимальная достигнутая цена в процессе закрытия гэапа, а «мин (%)» - величина падения в % от закрытия реестра до самого минимума в дивидендном гэпе. На примере Газпрома с 2012 по 2014 инвесторы терпели в худший момент около 17% убытка от последней котировки перед закрытием реестра.У Сбербанка раньше были низкие дивы, поэтому и закрытие гэпов стремительное за исключением 2014 года, когда попали на негативную конъюнктуру. Именно в этот момент США и ЕС начали вводить санкции против банковского сектора, чуть позже начался коллапс рубля и банковской системы России, а потом отходняк.Инвестируя фиксированную сумму в Сбербанк, можно было бы получить около 10% доходности примерно за календарный год ожидания. Статистику смазывает 2014. В таблице лимит 226 дней – это значит, что котировки не достигли предыдущего закрытия реестра до момент но момента истечения года. В целом, раньше Сбер был не самым выгодным в контексте дивидендной доходности.Самая доходная компания на ММВБ – это Роснефть (с точки зрения скорости закрытия гэпов). За последние 10 отсечек был только один год, когда закрытие гэпа шло больше ОДНОГО (!) дня, во всех остальных случаях закрывали в тот же день. За последние 5 лет можно было получить почти 20% доходности за 1 день! Даже торговля наркотой не сравнится! )Лукойл выплачивает промежуточные дивы в декабре и основные в июле. Совокупная доходность за последние 5 лет почти 30% при фиксированной сумме инвестиций. Для реализации этого потребовалось бы всего 57 торговых дней. Это значит, что если видите отсечку Лукойла, то входите под дивы, либо выкупайте рынок на следующий день. Возврат инвестиций очень быстрый.Сургут обычка не балует доходностью – жалкие 10% за 5 лет при фикс.сумме, но зато в тот же день! Быстро и гарантированно!Сургут преф совсем другая история. Безумные 65% доходности за 5 лет, но и ждать бы пришлось свыше 347 торговых дней. Гэп 2016 года не закрыт до сих пор. Прошлый год смазывает статистику. Но вот в 2015 год давали 21% доходности, которая полностью возвращалась за 18 торговых дней (это меньше календарного месяца)ГМК Норникель является самой щедрой компаний не только в России, но и в мире. ГМК отличается запредельным показателем, как дивидендной доходности, так и нормой выплаты дивов к величине операционного денежного потока. По сути все деньги, которые зарабатывает ГМК – возвращает инвесторам.48.2% доходности за 5 лет – это очень много для такой крупной компании. Для этого чисто формально требовалось более 490 торговых дней, однако закрытие в сентябре 2015 было на хаях (потом обвал цен на никель) и с тех пор рынок так и не вернулся к тем уровням. Однако, если проследить более широкий ряд, то видно, что ГМК имеет специфику быстрого закрытия гэпа за исключением тех случаев, когда цены экстремальные или искусственно разогнанные. Обычно в пределах недели, реже 1.5-2 месяца. В 2007 также закрыли менее, чем за пол месяца.Есть еще одна компаний среди металлургов, которая платит огромные дивиденды – это Северсталь. За 5 лет свыше 36% доходности и молниеносно – за 53 торговых дня, если не считать последнюю отсечку на хаях.На ММВБ есть еще несколько рекордсменов. МТС за 5 лет обеспечили 44% доходности, однако статистика закрытия гэпов противоречивая. Есть 1 незакрытый гэп от 2014, есть очень долгое и нужное закрытие в 2015, в остальных случаях в пределах месяца крыли.Ростелеком гораздо менее щедрый, чем МТС, что обусловлено достаточно отвратительными операционными показателями. Но 19% за 5 лет дали, но за 381 день, причем гэп 2016 так и не закрыли. Ростелеком, как и Газпром падает практически всегда.У Мегафона 32%, но за 4 года. В целом норма выплаты Мегафона ниже, чем у МТС, но очень высока, как по мировым, так и по российским меркам. Статистику искажает непрерывно нисходящий тренд, который продолжается с 2012.Но и есть еще … кто бы мог подумать? Акрон и М.Видео.У Акрона 35% доходности за 5 лет и в целом приемлемая статистика закрытия. Т.е. если это не локальный хай и не мешает внешняя конъюнктура, то закрывают за считанные дни.Но М.Видео?! 58% доходности получите и распишитесь!Сегодня закрытие реестра у СистемыДив.доходность сейчас для Системы рекордная 6.5%, раньше закрывали все в тот же день, либо за 3-4 (2014 исключение из-за рейдерского захвата Башнефти). Хотя понятно, что на данный момент в иерархии приоритетов у Системы политический риск и тут может быть все, что угодно.Итак, чемпионы по дивидендам: Сургут преф, М.Видео, ГМК, МТС, Северсталь, Мегафон, Акрон, Лукойл и Газпром. Первые 6 обеспечивают фантастические 30%+ доходности за 5 лет, а у Лукойла профит больше, чем у Газпрома, плюс к этому Лукойл кроется за считанные дни.Стратегия игры на закрытие гэпов – это центральная и фундаментальная инвестиционная идея. Ничто не работает так слаженного, как это. Во-первых, див.гэп противоречит здравому смыслу и не имеет рационального фундаментального обоснования (не считая блокировки арбитража), а во-вторых, реинвестирование полученных дивидендов по рынку так или иначе форсирует котировки.Торговля макроэкономическими, политическими или корпоративными новостями даже не идет в сравнение. Выход сопоставимой положительной новости в момент времени t2 не гарантирует реакцию, эквивалентной t1. При t1 может быть рост на 3%, а при t2 может быть ничего или даже падение, хотя новость сопоставима. Поэтому даже инсайд новостей не гарантирует доходность. В один день при сокращении запасов нефти на 2 млн баррелей котировки могут вырасти на 4%, а на следующей недели упасть на 4%, хотя также сокращение запасов.Но при игре с гэпами нужно оценивать предшествующую тенденцию, совокупные урони и ожидаемую конъюнктуру рынка, иначе может получиться, как со Сбером в 2014 или с Северсталью, когда на 1000 фиксанулись после роста цен за пару лет в 5 раз.Что касается ближайших перспектив, то просматривается разгон Газпрома под отсечку до 130, чтобы потом упасть до 122 и тошнить в диапазоне 118-126 до сентября, Сургут могут дернуть на 5% и ФСК удерживать.Скорость закрытия гэпов столь быстрая, что зачастую выгодно брать маржинальные ресурсы, т.к. возврат инвестиций кратно быстрее и больше, чем ставки за привлеченные средства. Здесь нет энергетики, т.к. у них нет дивидендной истории (платить начали только в 2015 на траектории роста акций в несколько раз и очевидно, что там все быстро закрывали).

11 июля 2017, 06:01

Дивидендные истории в России. Статистика закрытия гэпов

В этом году стремительность закрытия дивидендных гэпов поражает, но как обстояли дела раньше? Сколько времени требуется для закрытия див.гэпа?Акциям Газпрома с 2007 по 2011 везло, гэп закрывали в тот же день, но и дивиденды никогда не превышали 2%. Как только выросли дивиденды, так и начались сложности. В 2012 году при дивах в 8.97 руб и отсечке на уровне 165 руб потребовалось 89 торговых дней, чтобы вернуться на тот же уровень. В 2013 44 дня, в 2014 80 дней, в 2015 31 день, а в прошлом году 80 торговых дней. Другими словами, чтобы за 5 лет отбить дивиденды в Газпроме в совокупности на 37.25 рублей необходимо было 324 торговых дня. Если в прошлые 5 лет вы бы инвестировали в Газпром фиксированную сумму в рублях, например, 1 млн руб в последний день перед закрытием реестра, то примерно за 16 календарных месяцев смогли бы получить около 250 тыс рублей.Это один из худших показателей среди всех крупных компаний на ММВБ. Газпром отличается тем, что всегда падает и очень неохотно растет. Однако, это все равно заметно выше любого вида депозита в банках.В таблице «дни» - это количество торговых дней после закрытия реестра, в течение которых акция закрывала дивидендных гэп. «минимум» - минимальная достигнутая цена в процессе закрытия гэапа, а «мин (%)» - величина падения в % от закрытия реестра до самого минимума в дивидендном гэпе. На примере Газпрома с 2012 по 2014 инвесторы терпели в худший момент около 17% убытка от последней котировки перед закрытием реестра.У Сбербанка раньше были низкие дивы, поэтому и закрытие гэпов стремительное за исключением 2014 года, когда попали на негативную конъюнктуру. Именно в этот момент США и ЕС начали вводить санкции против банковского сектора, чуть позже начался коллапс рубля и банковской системы России, а потом отходняк.Инвестируя фиксированную сумму в Сбербанк, можно было бы получить около 10% доходности примерно за календарный год ожидания. Статистику смазывает 2014. В таблице лимит 226 дней – это значит, что котировки не достигли предыдущего закрытия реестра до момент но момента истечения года. В целом, раньше Сбер был не самым выгодным в контексте дивидендной доходности.Самая доходная компания на ММВБ – это Роснефть (с точки зрения скорости закрытия гэпов). За последние 10 отсечек был только один год, когда закрытие гэпа шло больше ОДНОГО (!) дня, во всех остальных случаях закрывали в тот же день. За последние 5 лет можно было получить почти 20% доходности за 1 день! Даже торговля наркотой не сравнится! )Лукойл выплачивает промежуточные дивы в декабре и основные в июле. Совокупная доходность за последние 5 лет почти 30% при фиксированной сумме инвестиций. Для реализации этого потребовалось бы всего 57 торговых дней. Это значит, что если видите отсечку Лукойла, то входите под дивы, либо выкупайте рынок на следующий день. Возврат инвестиций очень быстрый.Сургут обычка не балует доходностью – жалкие 10% за 5 лет при фикс.сумме, но зато в тот же день! Быстро и гарантированно!Сургут преф совсем другая история. Безумные 65% доходности за 5 лет, но и ждать бы пришлось свыше 347 торговых дней. Гэп 2016 года не закрыт до сих пор. Прошлый год смазывает статистику. Но вот в 2015 год давали 21% доходности, которая полностью возвращалась за 18 торговых дней (это меньше календарного месяца)ГМК Норникель является самой щедрой компаний не только в России, но и в мире. ГМК отличается запредельным показателем, как дивидендной доходности, так и нормой выплаты дивов к величине операционного денежного потока. По сути все деньги, которые зарабатывает ГМК – возвращает инвесторам.48.2% доходности за 5 лет – это очень много для такой крупной компании. Для этого чисто формально требовалось более 490 торговых дней, однако закрытие в сентябре 2015 было на хаях (потом обвал цен на никель) и с тех пор рынок так и не вернулся к тем уровням. Однако, если проследить более широкий ряд, то видно, что ГМК имеет специфику быстрого закрытия гэпа за исключением тех случаев, когда цены экстремальные или искусственно разогнанные. Обычно в пределах недели, реже 1.5-2 месяца. В 2007 также закрыли менее, чем за пол месяца.Есть еще одна компаний среди металлургов, которая платит огромные дивиденды – это Северсталь. За 5 лет свыше 36% доходности и молниеносно – за 53 торговых дня, если не считать последнюю отсечку на хаях.На ММВБ есть еще несколько рекордсменов. МТС за 5 лет обеспечили 44% доходности, однако статистика закрытия гэпов противоречивая. Есть 1 незакрытый гэп от 2014, есть очень долгое и нужное закрытие в 2015, в остальных случаях в пределах месяца крыли.Ростелеком гораздо менее щедрый, чем МТС, что обусловлено достаточно отвратительными операционными показателями. Но 19% за 5 лет дали, но за 381 день, причем гэп 2016 так и не закрыли. Ростелеком, как и Газпром падает практически всегда.У Мегафона 32%, но за 4 года. В целом норма выплаты Мегафона ниже, чем у МТС, но очень высока, как по мировым, так и по российским меркам. Статистику искажает непрерывно нисходящий тренд, который продолжается с 2012.Но и есть еще … кто бы мог подумать? Акрон и М.Видео.У Акрона 35% доходности за 5 лет и в целом приемлемая статистика закрытия. Т.е. если это не локальный хай и не мешает внешняя конъюнктура, то закрывают за считанные дни.Но М.Видео?! 58% доходности получите и распишитесь!Сегодня закрытие реестра у СистемыДив.доходность сейчас для Системы рекордная 6.5%, раньше закрывали все в тот же день, либо за 3-4 (2014 исключение из-за рейдерского захвата Башнефти). Хотя понятно, что на данный момент в иерархии приоритетов у Системы политический риск и тут может быть все, что угодно.Итак, чемпионы по дивидендам: Сургут преф, М.Видео, ГМК, МТС, Северсталь, Мегафон, Акрон, Лукойл и Газпром. Первые 6 обеспечивают фантастические 30%+ доходности за 5 лет, а у Лукойла профит больше, чем у Газпрома, плюс к этому Лукойл кроется за считанные дни.Стратегия игры на закрытие гэпов – это центральная и фундаментальная инвестиционная идея. Ничто не работает так слаженного, как это. Во-первых, див.гэп противоречит здравому смыслу и не имеет рационального фундаментального обоснования (не считая блокировки арбитража), а во-вторых, реинвестирование полученных дивидендов по рынку так или иначе форсирует котировки.Торговля макроэкономическими, политическими или корпоративными новостями даже не идет в сравнение. Выход сопоставимой положительной новости в момент времени t2 не гарантирует реакцию, эквивалентной t1. При t1 может быть рост на 3%, а при t2 может быть ничего или даже падение, хотя новость сопоставима. Поэтому даже инсайд новостей не гарантирует доходность. В один день при сокращении запасов нефти на 2 млн баррелей котировки могут вырасти на 4%, а на следующей недели упасть на 4%, хотя также сокращение запасов.Но при игре с гэпами нужно оценивать предшествующую тенденцию, совокупные урони и ожидаемую конъюнктуру рынка, иначе может получиться, как со Сбером в 2014 или с Северсталью, когда на 1000 фиксанулись после роста цен за пару лет в 5 раз.Что касается ближайших перспектив, то просматривается разгон Газпрома под отсечку до 130, чтобы потом упасть до 122 и тошнить в диапазоне 118-126 до сентября, Сургут могут дернуть на 5% и ФСК удерживать.Скорость закрытия гэпов столь быстрая, что зачастую выгодно брать маржинальные ресурсы, т.к. возврат инвестиций кратно быстрее и больше, чем ставки за привлеченные средства. Здесь нет энергетики, т.к. у них нет дивидендной истории (платить начали только в 2015 на траектории роста акций в несколько раз и очевидно, что там все быстро закрывали).

Выбор редакции
04 июля 2017, 06:11

Оценка стоимости российского бизнеса

Выручка крупнейших публичных компаний нефинансового сектора, представленных на ММВБ составляет 28,5 трлн руб (95% от всех публичных компаний на ММВБ), операционная прибыль 4.6 трлн, чистая прибыль 3.3 трлн, объем активов 56.5 трлн, кэш и долгосрочные ликвидные финансовые инвестиции 5.7 трлн (из которых один Сургутнефтегаз держит 2.2 трлн!), краткосрочные и долгосрочные рыночные долги 13.5 трлн, капитал 30.9 трлн, чистый операционный денежный поток 5.8 трлн, инвестиционный поток минус 4.2 трлн, а финансовый поток минус 1.43 трлн. Объем дивидендных выплат в 2016 году чуть больше 1 трлн.В 2017 году дивиденды могут превысить 1.2 трлн и станут рекордными за всю историю, как по абсолютной величине, так и по дивидендной доходности. Текущая капитализация представленных компаний (на 03.07.2017) составляет 23.1 трлн, а фри-флот лишь 7 трлн!В таблице: OCF – операционный денежный поток, ICF – инвестиционный денежный поток, FCF – финансовый ден.поток. Долги – краткосрочный и долгосрочный долг в кредитах и облигациях. Кэш – наличной и эквиваленты + ликвидные финансовые инвестиции.Количество акций, находящихся в свободном обращении составляет всего 30%. По сути весь нефинансовый сектор России оценивается на 120 млрд долл –из тех, что в свободном обращении. Этот объем учитывает, как российских, так и зарубежных крупных инвесторов в лице банков, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и других финансовых структур, обеспечивающих генеральный денежный поток в акции. Тут и физические лица сидят.Если учесть ВТБ, Сбербанк и Мосбиржу, то капитализация 27.5 трлн, а фри-флот 9.2 трлн (а все компании на ММВБ чуть меньше 10 трлн), что в полтора раза больше объемы рынка ОФЗ. Конечно рынок капитала в России ничтожный по сравнению с денежным рынком. На текущий момент денежная масса M2 в России около 40 трлн. Если соотнести пропорцию всей капитализации публичного бизнеса к денежному рынку (НЕ фри-флот), то в развитых странах фондовой рынок примерно в два раза дороже денежного, в России сейчас 0.8. Кстати, похожее/близкое соотношение капитализации рынка к выручке компаний. В России сейчас 0.81, тогда как по США например 2.1Из нефтегаза сверхдорогим по российским меркам является Новатэк, а сверхдешевым Газпром и Сургутнефтегаз (последний имеет капитализацию, которая в 3.5 раза ниже чистых собственных средств – капитала!). Самая дорогая компания в России (среди крупных) – это Яндекс, потом Полюс золото, Новатэк и ПИК. Сравнение Транснефти некорректное, т.к. на бирже представлены префы.Из металлургов почти ничто стоит Мечел, а достаточно дорого ГМК Норникель, хотя ГМК компенсирует свою капитализацию невероятно высокими, рекордными по мировым меркам дивидендами.Капитализация российского нефинансового сектора к операционной прибыли составляет всего 5, а к чистой прибыли около 7 – это в 3-3.5 раза дешевле развитых стран и примерно в два раза ниже развивающихся.Капитализация к активам 0.41. Самыми дешевыми является Мечел, АФК Система, Газпром, Сургут, а самыми дорогими Яндекс, Новатэк и Магнит.Капитализация к капиталу для всего рынка 0.75 – это примерно в 3 раза ниже ведущих стран мира.Капитализация к операционному денежному потоку в сущности схожа в сравнении с EBITDA, но гораздо более репрезентативный показатель. Операционный денежный поток показывает тот реальный денежный поток от бизнеса, которым располагает компания после исполнения операционных обязательств между контрагентами, изменения баланса запасов, кредиторки/дебиторки и налоговой задолженности. Именно из этого потока производятся инвестиции и платятся дивиденды. По этому коэффициенту выходит всего 4. Т.е. 4 года требуется российскому бизнесу, чтобы сгененировать денежный поток сопоставимый с капитализацией.Совершенно абсурдная стоимость бизнеса у Газпрома, Мечела, АФК и Россетей. Дорого стоит Магнит, Новатэк, Пик и Яндекс, который не отображен в виру разрыва графика )Кстати, в июле на рынок поступит 600 млрд рублей дивидендов! Это должно летом удерживать фондовый рынок от падения, но с другой стороны может ослабить рубль из-за передоза новой ликвидности.

16 июня 2017, 05:30

Аномалии российского рынка и самый мощный выкуп рынка за всю историю торгов

На российском фондовом рынке 15 июня произошли интересные и важные события. Падение рынка продолжается с 3 января 2017 и составило 23% до самого низкого значения 15 июня. И это самая мощная фаза снижения рынка с 2012 года!Какая статистика нисходящих трендов российского рынка (более 15%)?2016 год первый год в истории российского рынка, когда не было коррекционных движений больше не то, что на 15%, а даже 10% не было!2015 год: два нисходящих тренда по 15% (16.02 по 26.03 и 24.11 по 18.01.2016)2014 год: три нисходящие фазы: 18.02-14.03 (крымские события) на 22%, 04.12-16.12 (в момент коллапса российского финрынка и рубля) на 19.4% и с 08.07 по 08.08 на 15%2013 год: основная фаза снижения с множеством отскоков продолжалась с 29.01 по 13.06 и общее падение от максимума до минимума составило 19%2012 год: Фаза снижения была два с половиной месяца с 15.03 по 24.05 и совокупное падение составило 24.2%2011 год: генеральный нисходящий тренд продолжался почти полгода с 08.04 по 04.10 и совокупное падение составило 33%, однако в рамках тренда амплитуда была запредельной, волатильность и объемы невероятные. Это самое падение было разбито, как минимум на три промежуточные нисходящие фазы по 15% и внушительным отбоем котировок от локального дна. 2011 год считается лучшим годом на российском рынке по версии многих профессиональных игроков и меня в том числе.2010 год: Совокупное снижение составило 23% с 05.04 по 25.052009 год: Стремительное снижение было на 31% с 02.06 по 19.07, однако надо заметить, что перед падением рынок вырос в 2.5 раза за пол года, а некоторые акции в 5-6 раз и более.Итак, не считая 2008 года не было нисходящих трендов с совокупным снижением больше 24% и они не длились более 5 месяцев. 2011, как исключение, т.к. снижение было разбито на 3 фазы с внушительной восстанавливающей динамикой.В целом, в каждый из годов, начиная с 2009 присутствует коррекционная динамика на 15% и более (2016 стал легким недоразумением). Российский рынок в отличие от многих мировых рынков имеет склонность удовлетворять аппетиты разных сторон баррикад, как медведей, так и быков.Таким образом, в 2017 имеем самую продолжительную фазу снижения, как минимум с 2011 и самое мощное относительное падение (23%). Но вместе с этим в 2017 установлен рекорд по раскорреляции российского рынка с мировыми бенчмарками. Утилизация или уничтожение российского рынка происходит на траектории самого мощного ралли в истории мирового фондового рынка. В момент фиксации очередного дна в России, глобальные рынки устанавливают новые рекорды стоимости.Наиболее прочная (высокая) корреляции российского рынка с глобальными бенчмарками была в 2010-2011, самая низкая в истории - 2017. В целом по тем паническим продажам, которые наблюдаются последние несколько недель можно отметить, что даже в самые драматические и тяжелые моменты 2014, когда геополитического обострение накалялось до предела, не было ничего подобного.И это именно панические, бессистемные и беспорядочные продажи по любым ценам. Т.е. это третья аномалия.Первая аномалия: самая длительная и мощная фаза снижения рынка с 2011-2012Вторая аномалия: мощнейшая раскорреляция российского рынка за всю историюТретья аномалия: характер панических и беспорядочных продаж по любым ценам в отсутствии каких-либо внешних и внутренних факторов. Если взять ЛЮБУЮ из коррекций более 15% за последние 10 лет, то в каждую из этих коррекций было обоснование либо внутренними системными сбоями (2014), либо внешними факторами (кассовые разрывы, коллапс мировым бенчмарков или массовый исход капитала из России). Сейчас же утилизация идет на пустом месте.Но есть и еще одна аномалия.15 июня произошло не только мощнейшее снижение рынка за много месяцев, но и рекордные обороты торгов. Прошло почти 91 млрд руб. Когда было нечто подобное?До этого, ни в 2017, ни в 2016 или 2015 не было ни одного дня, где обороты рынка были бы больше 90 млрд. Это событие экстраординарное. Последний раз это случилось 16 декабря 2014, когда обороты составили почти 100 млрд. Вообще за всю историю рынка было лишь 42 торговые сессии с оборотами свыше 90 млрд. В 2014 4 дня (3,4, 17 марта и 16 декабря), в 2016, 2015, 2013 и 2012 не было таких дней. В 2011 году 10 дней, в 2010 0, в 2009 11 дней.Ниже отражены все дни, когда обороты были больше 90 млрд рубНо! В период с 15 по 16 часов по МСК прошел немыслимый и запредельный объем в 27.7 млрд руб на росте! Последний раз такое случалось 17 марта 2014 и тоже с период с 15 по 16 часов. А когда еще? Никогда!Вот статистика часовых оборотов торгов на ММВБ тогда, когда обороты превысили 20 млрд руб в часВ последний раз, когда был сопоставимый оборот (17 марта 2014) рынок сформировал годовое дно.Что касается объемов. Экстремальные объемы по генеральному тренду обычно свидетельствуют о завершении формации, т.е. являются индикатором предельного сентимента и вовлечения.Что касается внутридневной волатильности, то выкуп рынка 15 июня 2017 стал самым мощным с 18 января 2016 (тогда это было годовым дном и рынок после рос без остановки весь год), еще ранее это случилось 16 декабря 2014 (тогда выкуп был сильнее, но было сформировано дно и рынок вырос на 40% с того момента). Выкуп в 2014-2015 происходил на траектории рублевой переоценки активов после девальвации.Сложно сказать, к чему это приведет. Российский рынок безумный, значительно более безумный, чем кто-либо. Нельзя игнорировать явные намерения на утилизацию российской фонды последние полгода, как и то, что происходят последние недели беспорядочные, панические продажи. Российский рынок ломал все законы, правила и корреляции. Прошлая статистика может не значить ничего. Но!Учитывая, что падение рынка продолжается полгода и составляет 23% (максимум за 5 лет), а объем торгов стали почти максимальным за всю историю при самом стремительном выкупе с локального дна, то чисто статистически, вероятно, на этих уровнях формируется годовое дно.В принципе, с 5 июня 2017 на ММВБ начался сезон дивидендов (по 19 июля) и учитывая все составляющие вероятность роста выше, чем падения. Впервые за долгое время появились мощные ордера на покупку. Посмотрим, что из этого выйдет. Не думаю, что совсем отморозки пропустили почти 30 лярдов за час в покупку. На российском рынке в виду специфики "говна в проруби" не было крупных игроков, которые бы держали уровни в отличие от западных рынков. Вчера было видно, что заинтересованность появилась. Естественно, на таких уровнях, строго в покупку.

Выбор редакции
02 июня 2017, 05:20

О погружении российского рынка на дно

В России все как всегда иначе. Пока мировые рынки капитала обновляют исторические максимумы, Россия, нащупав дно, несется к следующему и нет того дна, которое было бы не посильно рынку акций России! На 2 июня 2017 индекс ММВБ установил новый антирекорд – отношение индекса ММВБ к рублевой денежной массе M2 стало сопоставимым с самыми низкими значениями 2008 года, когда по номиналу индекс колебался на уровне около 600 пунктов (на тот момент ден.масса была 13-14 трлн, сейчас 39 трлн).Относительно среднего уровня 2007 (наилучшего года в истории российского рынка) текущее соотношение индекса ММВБ к ден.массе составляет 0.28 от уровня 2007, т.е. рынок на 72% дешевле или почти в 4 раза, чем 10 лет назад!В динамике это выглядит следующим образом:Более того, сейчас рынок существенно дешевле, чем в 1998 году, когда все только начиналось и индекс был всего 25-27 пунктов после августа 1998 (денежная масса тогда составляла 350 млрд рублей, что в 100 с лишним раз меньше текущих)!Т.е. бесспорно - абсолютное днище! В более близком рассмотрении можно увидеть, что в 2014 все же было ниже, чем сейчас относительно рублевой денежной массы. Ниже, но ненамного.После крымских событий, когда все полетело к чертям и среднее значение индекса за месяц было 1316, этот самый коэффициент был лишь на 8% ниже уровня 1 июня 2017. Т.е. 1870 пунктов в 2017 году = около 1440 пунктам в 2014 или 620 пунктов в 2008. В марте 2014 данный коэффициент был самым низким в истории российского фондового рынка. Другими словами, сейчас индекс лишь в 8-9% от абсолютного исторического дна, что как бы символизирует!Если соотнести индекс ММВБ с инфляцией, то все смотрится так:Близко к наименьшему посткризисному значению и лишь на 7.5% выше, чем в марте 2014, когда индекс был на самых низких уровнях с 2009. С учетом инфляции сейчас индекс ММВБ на тех же уровнях, что и летом 2005 года, т.е. рублевое приращение цен акций за 12 лет составило ровно ноль! Относительно 98-99 сейчас рынок лишь на 80% выше тех уровней конца 90х!Обороты торгов, как было сказано раньше самые низкие, как минимум за 15 лет. Сейчас в среднем за день оборот около 30 млрд руб или 630 млрд в месяц, что составляет 1.6% от величины денежной массы, но в среднем за 2007 год на рынке проходило до 11% от денежной массы! В 2017 году обороты относительно денежной массы на 85% ниже или в 6.7 раз, чем 10 лет назад.Однако 31 мая в последние 5 минут торгов прошли рекордные объемы за всю историю торгов (не за весь день, а за 5-минутку).На гистограмме 5 минутные объемы с 1 января 2017 по 31 мая 2017 включительно.Последний всплеск был рекордным на уровне 6.3 млрд и на втором месте за всю историю торгов (рекорд был в один из дней августа 2011). Плюс к этому еще почти 12 млрд на постмаркете, что в 50 раз выше нормы! В этот же день начались беспорядочные продажи акций российских компаний, которые продолжались и первого июня. Причем заливали широким фронтом в аварийном режиме по любым ценам. Давно такой паники не было. Скоплении офер было преимущественно сосредоточено с иностранных счетов, что опять же намекает о политическом разрезе. За последние пару дней обороты торгов выросли в 2 и более раза от среднего значения за последние 3 месяца.По целому комплексу различных индикаторов (капитализация к ден.массе, к ВВП, капитализация с учетом инфляции, различные P/E, P/S, EV/EBITDA) российский рынок невероятно дешев и буквально в разы дешевле аналогов. Но определенно что-то сломалось после 2011. Хорошо отражено на графике, что обороты стали проседать именно после 2011 года и вместе с ними оценочная стоимость российского бизнеса. Некоторое оживление наблюдалось в 2016, но с 2017 снова погружение в ад.С точки зрения немаржинальных долгосрочных позиций, наверное, сейчас российский рынок самый перспективный среди всех активов. Дивидендная доходность в этом году рекордная, особенно по второму и третьему эшелону. Плюс зашкаливает безумие и общее безрассудство, когда акции начинают гонять по 10-15% в обе стороны, как Сургутнефтегаз, например.Относительно себя могу сказать, что впервые с 2014 рынок стал вновь интересен с точки зрения покупок и волатильности, поэтому снова в игре. Дивидендная доходность уже сейчас превышает ставки по депозитам, а дневная волатильность столь высока, что даже неудачные входы может выводить в серьезный профит в рамках нескольких часов или минут.

05 апреля 2017, 17:22

Герман Греф: «Пылающий костер кризиса предлагают залить деньгами, но он будет еще ярче»

Пленарная сессия биржевого форума в Москве стала бенефисом главы Сбербанка Германа Грефа, который сделал несколько ярких заявлений. Корреспондент «БИЗНЕС Online» услышал, как бывший министр призвал строить «Государство 3.0» и объявил занимающий более 70% экономики госсектор угрозой нацбезопасности. Эльвира Набиуллина тем временем нащупала у бизнеса «точку фрустрации».

25 марта 2017, 16:04

Россия на мировом рынке алмазов

Россия – мировой лидер по добыче алмазов. Эти драгоценные камни образовались в далёком прошлом во время извержения вулканов. Есть алмазы возрастом миллиард лет, и даже 4 миллиарда 200 миллионов лет. То есть они почти ровесники нашей планеты. Возраст Земли лишь немногим больше. Под влиянием высоких температур и сильнейшего давления углерод получил твёрдую кристаллическую решётку и стал необычно прочным.Алмаз – наиболее твердое вещество из всех, встречающихся в природе.  Есть примеры алмазов инопланетного проихождения. Их занесло к нам на Землю вместе с метеоритами.  У добычи алмазов интересная история. В ней было место и подвигам и гениальным открытиям. Видео программы: Архив выпусков -1-История алмазной добычи в России довольно интересна. Первый драгоценный экземпляр был найден на Урале в 19 веке. Находку совершил крепостной крестьянин 14 лет. Хозяин на радостях даже отпустил его на свободу. Но месторождение оказалось не богатым, а алмазы маленькими, и вскоре работы на нём прекратились. До открытия месторождений в Якутии оставалось ещё больше 100 лет.Далее  обратимя к художественной литературе. Великий писатель Иван Ефремов не только фантаст, но и автор увлекательных рассказов про советских геологов. Рассказ Алмазная труба он написал в 1944 году. Он повествует про геологическую экспедицию в сибирской тайге. Автор  озвучил свежую научную гипотезу, что в Сибири есть алмазы. Средне-Сибирское и Южно-Африканское плоскогорье поразительно похожи по геологическому строению. Поэтому раз алмазы есть там – в Африке, — значит они должны быть и в Сибири – в Якутии.Экспедиция долго не могла ничего найти. Из Москвы был дан приказ возвращаться. Но геологи отказались вернуться, продолжили поиски и нашли алмазы для своей родины. Это рассказ, художественная выдумка Ефремова на основе гипотезы, но через 10 лет в Якутии действительно нашли алмазы, вблизи того места, куда писатель отправил свою экспедицию. Там нашли алмазное месторождение Зарница. Оно даёт камни и по сей день. Недавно там нашли алмаз-гигант весом 42 грамма. С тех пор советские алмазы стали в промышленных объёмах поступать на внутренний и мировой рынок. Драгоценные камни были найдены в тех краях, которые причислены к районам Крайнего Севера. Там во-первых, суровая зима, а во-вторых — никогда не было дорог. Поэтому кроме геологов и алмазодобытчиков, героями первых лет были водители грузовиков. Они обеспечивали связь поселений с внешним миром.  Одно из таких мест – город Мирный – сейчас алмазная столица России. Его население 35 тысяч человек, там развитая система дорог и социальная инфраструктура. Россия мировой лидер по добыче алмазов. На втором месте Ботсвана – страна в Южной Африке. На третьем – Канада. Среди лидеров есть ещё две африканские страны – Ангола в Южной части континента и Конго в Центральной. В этом году исполняется 150 лет как в Африке нашли крупные месторождения и началась алмазная лихорадка. До этого несколько веков главной алмазодобывающей страной была Индия. Но к концу 19 века её месторождения были сильно истощены, и сейчас она не является значимым игроком на этом рынке.Скажу пару слов про Африку. Добычу алмазов на континенте ведёт компания De Beers. Она на 85% принадлежит англичанам, и лишь на 15% — правительству африканской страны Ботсвана. Пережитки колониализма в чистом виде. Большую часть прибыли забирают иностранцы, а простые жители Африки остаются в нищете.99% российских алмазов добывается в Якутии. Этим занимается государственная компания Алроса, которая торгуется на Московской бирже. Её акции можно свободно купить и владеть ими как инвестицией. На графике видно, что с 2011 года акции подорожали в три раза. Сейчас Алроса добывает треть мирового объёма алмазов. Из них 65% имеют ювелирную ценность и стоят дорого, остальные стоят дешевле и идут на нужды промышленности. Кстати, совсем недавно, в феврале этого года, Алроса нашла в Якутии крупный алмаз. Его масса 22 грамма. Так выглядит алмазодобывающий карьер. На языке геологов кимберлитовая трубка. У Алросы 11 месторождений в таком виде и 16 в виде россыпей. Многие камни, добытые на территории России, попали в государственный Алмазный Фонд. В нём хранятся драгоценности. Коллекция начала формироваться ещё при Петре Первом.  Самый крупные её экспонат весом 69 граммов был найден в городе Мирный, про который мы только говорили.  Это произошло в 1980 году.Многие камни коллекции имеют индийское происхождение. Например алмаз Орлов и алмаз Шах. Алмаз Шах связан с драматичной страницей русской истории – массовым убийством сотрудников посольства в Тегеране, в Персии. Тогда погиб Александр Грибоедов. Правитель Персии, чтобы загладить вину передал тогда Николаю Первому подарки, в том числе и этот камень.В прошлом году цены на алмазы начали расти. Этому предшествовали несколько лет падения. Отрасль снова на подъёме и даёт стране приток иностранной валюты. За прошлый год Алроса продала алмазов на 317 миллиардов рублей. Её чистая прибыль выросла в 4 раза до уровня 133 миллиарда.По мере истощения старых месторождений в России открываются новые. Поле для поисков – огромное. В тайге остаётся много мест, которые ещё не охвачены геологоразведкой. Скорее всего в ближайшие годы Россия сохранит статус ведущей алмазной державы.

19 марта 2016, 21:10

Злейший враг спекулянтов: самые громкие цитаты Сергея Глазьева

Советник президента России, академик РАН, видный экономист Сергей Глазьев известен своей жесткой позицией к биржевой торговле и фондовому рынку. Особое раздражение у него вызывает динамика валютной секции Московской биржи, которая, на его взгляд, является рассадником спекулянтов всех мастей, постоянно дестабилизирующих курс рубля. Чтобы усмирить их пыл, он недавно призвал обложить биржевые операции с валютой «налогом Тобина», который бы принес государственной казне дополнительный триллион рублей за квартал. Другие не менее громкие заявления и предложения Глазьева – в нашей подборке его самых ярких цитат.

10 февраля 2016, 23:46

Швецов: рынок форекс в РФ все еще напоминает казино

Первый заместитель председателя Центрального банка РФ Сергей Швецов прокомментировал вступление в силу закона о регулировании валютного рынка в России и рассказал о рисках, ассоциированных с рынком форекс.

10 февраля 2016, 23:46

Швецов: рынок форекс в РФ все еще напоминает казино

Первый заместитель председателя Центрального банка РФ Сергей Швецов прокомментировал вступление в силу закона о регулировании валютного рынка в России и рассказал о рисках, ассоциированных с рынком форекс.

17 августа 2015, 10:48

Битва под ковром ЦБ

Судя по доносящимся из-за закрытых дверей ЦБ "звукам", которые уже просочились даже в международные СМИ, процесс аппаратной борьбы между "старыми либералами" и "новыми либералами" вышел на финишную прямую. Это не может не радовать. И тут дело даже не в ЦБ, а в направлении общего экономического курса.Мои давние читатели, наверное, помнят, что я очень позитивно отношусь к действиям и высказываниям "нового" (с января 2015) зампреда ЦБ Дмитрия Тулина. Несмотря на то, что Тулин отвечает в ЦБ за денежно-кредитную политику, в его сферу интересов (при явном согласовании с Кремлем, который по информации либеральных СМИ собственно и настоял на его появлении в ЦБ) попали рубль, отношения с банками и политика ЦБ в целом.Чем понравился Тулин:- Он требовал привести валютные торги на Московской Бирже в цивилизованное состояние, так чтобы биржа перестала быть местом для сугубо спекулятивного разгона курса. Например, Тулин требовал введения "дискретных аукционов на валюту" - http://top.rbc.ru/finances/16/03/2015/5506e8ce9a79472c5d7ec84a В технические подробности вдаваться нет смысла, достаточно сказать, что с практической точки зрения, это сильно бы усложнило попытки "разгона" курса на неликвидном рынке. Показательно, что Минфин, Московская Биржа и участники рынка были против этого нововведения.- Тулин требует от банков, чтобы они снижали ставки по кредитам вслед за снижением ставки ЦБ, а не пытались "отъесть себе маржу" за счет остальных секторов экономики.Легко догадаться, что никакой симпатии со стороны банковского сообщества он таким образом не заработал - http://ria.ru/economy/20150316/1052848402.html Сейчас, судя по информации, которую обиженные "старые либералы" слили в Блумберг, конфликт перешел на принципиально новый уровень - http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-08-13/fractures-form-inside-russia-s-central-bank-as-recession-deepens Позиции сторон (моя интерпретация слегка отличается от блумберговской):- Набиуллина, Силуанов, банковский сектор и часть так и не вышедшей из офшоров олигархии в принципе не хотят ничего менять. Статус кво и все такое. Ну вот можно еще бюджетные расходы сократить, реформы провести и т.д.- Тулин, МЭР и некоторые влиятельные граждане со Старой Площади и Совбеза поддерживают другой вариант:1. Ставку снизить и организовать целевое кредитование промышленности (Тулин в этом смысле банкир из 19 века - считает что банки должны инвестировать в заводы)2. Для того чтобы деньги, закачанные в промышленность, сразу же не утекли в валюту и за рубеж, предлагается ввести (вернуть) ограничения движения капиталов (внимание! не предлагается "закрыть все нафиг!" по советской или северокорейской модели, а предлагается ввести "некоторые" ограничения)Многое из того, что происходит в российской околополитической жизни, можно понять и интерпретировать в рамках конкуренции между 4 главными группами российской элиты (только не нужно считать их партиями, с иерархией и дисциплиной. Тут ситуация напоминает футбольных фанатов: есть "фанаты Спартака" в целом, и есть конкретные "фирмы". Так вот, например "Старые либералы" — это как фанаты конкретной команды, а например "Семья Грефа" — это конкретная "фирма").Напоминаю группы:1. Либерал-компрадорыПредлагаемый образ будущего: Россия интегрированная в западную цивилизациюНа самом деле: Россия интегрированная в западную цивилизацию в качестве сырьевой колонии США2. "Новые консерваторы"Предлагаемый образ будущего: Российская Империя 2.0На самом деле: "Православный Иран" (подразумевается реальный Иран с плюсами и минусами, а не его карикатурное изображение в западных СМИ)3. "Новые либералы"Предлагаемый образ будущего: Страна победившего патриотического капитализмаНа самом деле: 2007 год как "день сурка" - бесконечные попытки воспроизвести сытость нулевых за счет модификации существующей системы4. "Красные" патриотыПредлагаемый образ будущего: СССР 2.0На самом деле: Китай 2000-х (опять же, подразумевается реальный Китай 2000-х, с бурным экономическим ростом, огромной ролью государства в экономике, но и возвращением специфического социального расслоения, при котором о статусном потреблении партийных элит пишут не в Татлере, а на заборе, но от этого оно не менее реально)То что сейчас творится в ЦБ и правительстве, это финишная прямая аппаратного конфликта "Новых либералов" против либерал-компрадоров и их друзей.Можно легко прикинуть аргументы против позиции Тулина:1. Введение ограничений на движение капиталов (и покупку валюты) в обязательном порядке вызовет жесткий психологический шок и у бизнеса и у населения. (Вангую что весь топ ЖЖ и все либеральные СМИ будут заполнены статьями и постами с лейтмотивом "ну вот и ффффсе! привет чучхе! мы все умрем")2. Сразу же появятся коррупционные схемы по выводу капитала (как в Китае), возможно "черный рынок валюты" (тут для конкретной дискуссии нужно знать конкретные предложения, а этой информации пока нет)3. Для разгона инфляции даже не нужно будет, чтобы деньги по низкой ставке утекали за границу, они вполне могут утечь просто в другие сектора экономики через банальное нецелевое использование средств. Схема: получил кредит на завод - украл 50% через субподрядчиков, если ее масштабировать на страну в целом сдетонирует такой инфляционной бомбой, что мало не покажется никому.4. О возвращении капиталов из офшоров можно будет забыть (бизнесу обещали дедлайн до декабря и не трогать правила игры до декабря)Однако, несмотря на все риски (их нужно понимать и с ними нужно работать), переходить на преференциальное кредитование промышленности - надо, защемить банкам маржу и спекулятивные операции - надо. Остаются два вопроса: смогут ли Тулин и Ко убедить Путина, что стоит рискнуть ради роста экономики и смогут ли они потом реально эти риски купировать. Самый главный риск заключается в том, чтобы кредиты под низкий % не превратились в "кормушку для своих" потому что тогда экономике реально придет карачун.Август – плохой месяц для радикальных изменений, а судя по тому, что информацию о конфликте уже начали сливать в СМИ, до развязки осталось 3-6 месяцев. Тем более что в декабре истекает срок ультиматума по деофшоризации. Будет отличный момент чтобы закрутить гайки. С другой стороны, ситуация может сложиться таким образом, что изменения потребуются раньше.

14 апреля 2015, 13:31

«Чудеса» Блумберга — когнитивное оружие США в гибридной войне против России.

Сергей ГлазьевВ течение прошлой недели, по мнению малоизвестных журналистов из Блумберга, денежные власти России совершили экономическое чудо. Им вторили весьма влиятельные международные спекулянты. Об этом тут же раструбили российские государственные новостные каналы. С просьбой прокомментировать эти чудеса редакция News Front обратилась к самому знающему экономисту нашей страны, академику РАН Сергею Глазьеву.News Front: Уважаемый Сергей Юрьевич, вы согласны с комментариями Блумберга относительно происходящего в нашей стране экономического чуда?С.Глазьев: Какого чуда?News Front: Ну, повышение курса рубля, подъем финансового рынка…С.Глазьев: Да, для спекулянтов – это точно чудо. Три месяца назад они «зарабатывали» на падении курса рубля до 400% годовых, а теперь такой же «гешефт» они получают от российских денежных властей на повышении российской валюты. Как не быть благодарными! Такой «халявы» на раскачке национальной финансовой системы они отродясь не видели. Тем более такой большой, как российская. Если в какой-либо стране курс валюты резко меняется более чем на 2-3% — это скандал, признак либо непрофессионализма денежных властей. Если же он падает и взлетает на более чем на 10%, то это либо финансовая агрессия, дестабилизирующая макроэкономическую ситуацию, либо запланированное действие денежных властей для повышения ценовой конкурентоспособности отечественных товаров. Но в последнем случае курс национальной валюты всегда снижается. Сейчас же он повышается, что снижает конкурентоспособность отечественных товаров. Если это запланированная акция, то в рамках плана по разрушению российской экономики. Падение курса в конце прошлого года тоже непохоже на плановую акцию денежных властей. Они явно не контролировали ситуацию, объявив о таргетировании инфляции, тут же получили противоположный результат своей политики. Так что все происходящее на нашем валютном рынке направляется не Банком России, а международными спекулянтами. Как показал опыт «технического сбоя» приема заявок на покупку рублей 16 декабря, вследствие чего рубль обвалился до 80 за доллар, они манипулируют московской биржей. А судя по бездействию Банка России, бросившего курсообразование рубля на произвол игры финансовых спекулянтов, они манипулируют и им. Как известно биржевикам, на обвале рубля больше всех заработала парочка крупных западных банков. А их люди в это время управляли операциями биржи.News Front: Вы имеете в виду Морган Стенли и Дойче Банк и их бывшего сотрудника, активиста Евромайдана и друга русофоба Маккейна Романа Сульжика, который руководил отделом по срочным операциям на ММВБ?С.Глазьев: Вы неплохо информированы. Не так давно ЦБ приватизировал ММВБ и она стала коммерческой структурой, ориентированной на зарабатывание прибыли. Не удивительно, что ей заправляет агентура международных спекулянтов, манипулирующая рынком в целях создания искусственных дисбалансов, приводящих к скачкам курса, на которых они зарабатывают гигантские прибыли.News Front: Но ведь советом директоров ММВБ руководит Кудрин, а в число акционеров входят госбанки!С.Глазьев: Ну и что? Ими тоже манипулируют. В отсутствие осмысленной политики государства и понимания реальных механизмов рынка манипулировать государственными структурами и возглавляющими их людьми не трудно. Достаточно внушить им, что это свободная игра рыночных сил, которая формирует «объективный» курс. Вы ведь не удивляетесь, глядя на воров, которые сжигают ограбленную ими базу, а подкупленные ими сторожа свидетельствуют о стихийном бедствии. Вот и нам регулятор говорит о стихийной игре рыночных сил, за которыми на самом деле стоят опытные спекулянты, пользующиеся некомпетентностью регулятора. А чтобы тот не вмешивался, поют ему дифирамбы. Вот вам и причины похвал Блумберга. Они начались как только российский министр финансов заверил рынок в том, что курс падать не будет, а руководство Банка России подтвердило свою приверженность свободному плаванию рубля и самоустранилось с рынка. Спекулянты поняли сигнал и начали возгонку рубля.News Front: И что в этом плохого?С.Глазьев: Для спекулянтов очень даже хорошо. Они вновь зарабатывают сверхприбыли на дестабилизации рынка. Именно их интересы, собственно и отражает Блумберг. Так что не надо обольщаться. Лесть – это древний способ «разводки лохов».News Front: Но не могут же «лохануться» все – от руководства Банка России до журналистов государственного телевидения!С.Глазьев: Почему же не могут? На наших глазах «лоханулась» вся Украина, кроме Донбасса, поверив в губительную для ее экономики евроинтеграцию. И до сих нацистская хунта «разводит» миллионы людей при помощи телегипноза про «клятых москалей». А самый читающий в мире советский народ разве не велся на байки Чумака и Кашперовского посредством того же телегипноза? Редактора наших телеканалов тоже ведутся на лесть Блумберга, ведь надо народу сказать что-то позитивное на фоне резкого падения доходов.News Front: Но ведь народ не занимается спекуляциями?С.Глазьев: Вот именно. Но он их финансирует. Источником сверхприбылей спекулянтов является дестабилизация курса валюты, что для населения оборачивается обесценением доходов и сбережений. Осенью бездействие и некомпетентность денежных властей ввергли народ в панику – люди стали менять обесценившиеся рубли на доллары. Теперь под дифирамбы денежным властям люди ощущают обесценение уже долларовых сбережений. Таким образом, они потеряли дважды – сперва на обесценении своих рублевых сбережений, а сейчас – инвалютных. Собственно за их счет и нажились спекулянты.News Front: Но те, кто не поддался панике, – теперь вознаграждены?С.Глазьев: Не совсем. Ведь вследствие девальвации курса раскрутилась инфляционная волна, которую денежные власти еще более подогрели нелепым решением о повышении ставки процента. В результате покупательная способность рубля на внутреннем рынке снизилась на 20%. Повышение курса не развернет эту волну обратно. Монетаристы не понимают причинно-следственных связей, направляющих экономические процессы. Девальвация рубля повлекла подорожание импортных товаров. Отечественные товаропроизводители могли бы начать их вытеснение с рынка, если бы получили кредиты на расширение производства. А повышение ставки процента сделало эти кредиты недоступными и увеличило их издержки. Чтобы «отбить» процент, они вынуждены были воспользоваться подорожанием импорта и тоже пошли по пути повышения цен.News Front: А наши денежные власти не понимают таких очевидных вещей?С.Глазьев: Кто-то может и понимает, но молчит. News Front: Почему?С.Глазьев: Потому что мы имеем дело с агрессивной сектой. Догмы монетаризма почти сразу же после того, как их полстолетия назад сформулировал М.Фридман, были опровергнуты наукой как вульгаризация количественной теории денег. Да и сама эта теория, возникшая сто лет назад, ни в одной суверенной стране на практике не применялась, как слишком умозрительная и несоответствующая реальным взаимосвязям между денежной политикой и поведением экономики. Из нее западные метрополии сделали эрзац для потребления денежными властями колониально зависимых стран. Их министрам внушили слепую веру в незамысловатые монетаристские догмы, которые преподносятся как некое «тайное знание», доступное только посвященным. А на самом деле суть этой доктрины сводится к запрету на создание национального кредита. Монетаризм запрещает эмиссию денег иначе как против покупки иностранной валюты и тем самым закрывает стране возможность проведения самостоятельной кредитной политики.News Front: Но ведь все эмитенты мировых валют печатают их под свои долговые обязательства?!С.Глазьев: В этом-то и фокус! Туземных министров убеждают в том, что этого делать нельзя, но преподносят это как «тайное знание», плохо понятное даже эмитентам мировых валют. Поэтому, если выучить всего три правила – бороться с инфляцией путем сокращения денежной массы и повышения ставки процента; отпустить курс нацвалюты в свободное плавание и больше ничего не делать, включая регулирование цен – то все получится. Вот они и тупо применяют эти правила под надзором МВФ.News Front: Получится что?С.Глазьев: Как им внушает МВФ, в результате такой политики произойдет макроэкономическая стабилизация. На самом деле, как вы видите, получается все наоборот. Как всегда, как выражался Черномырдин. Потому что сжатие денежной массы и попытки бороться с инфляцией посредством повышения ставки процента душит производство, влечет падение инвестиций и сопровождается высокой инфляцией вследствие повышения издержек. Не случайно сами монетаристы называют эту политику «шоковой терапией». Но она не лечит, а калечит любую национальную экономику, блокируя ее рост и развитие.News Front: Почему они так делают?С.Глазьев: Теоретически – потому что монетаристы рассматривают деньги как золотые монеты и думают, что они ведут себя как товар: повысилось предложение – снизилась цена; снизилось предложение – повысилась цена. Вот они и снижают предложение денег, когда хотят прекратить падение их покупательной способности и снизить инфляцию. И наоборот, расширяют, когда видят риск дефляции. Они не хотят понять современную природу денег, не хотят видеть, что современные деньги создаются под долговые обязательства, а не под покупку золота, не желают признать само существование кредитной функции денег. А практически эта примитивная концепция очень выгодна США и их союзникам, которые безгранично печатают деньги, наращивание кредитование своего бизнеса. В том числе спекулятивного, который имеет возможность безгранично и почти даром занимать деньги в США, ЕС и в Японии и обрушивать их на открытые национальные рынки, зарабатывая на их дестабилизации и скупке ценных активов.News Front: Иными словами, политика наших денежных властей направляется Вашингтоном и Брюсселем?С.Глазьев: Скорее Вашингтоном. МВФ по сути является филиалом американского казначейства, которое его руками навязывает остальным странам выгодную американскому капиталу политику. Судите сами. Если Вы печатаете мировые деньги, а другим разрешаете выпускать свои деньги только под покупку Ваших, то Вы управляете миром. Вы – главный и единственный кредитор! Страны, соглашающиеся на эти правила, становятся Вашими колониями, так как регулируя их кредитование, Вы определяете направления и скорость развития их экономик.News Front: Так просто?С.Глазьев: Не боги горшки обжигают. Но чтобы скрыть эту простоту, работают целые армии «специалистов», журналистов, экспертов. Центральные банки зависимых стран наводняются специально подготовленными в Америке манипуляторами. Руководителям зависимых стран внушается трепетное отношение к их «священнодействию» и табуируется любое вмешательство в деятельность ЦБ. За ширмой его независимости от государственных органов власти скрывается рука МВФ, которая манипулируется казначейством США. Если хотите в этом убедиться – прочитайте сентябрьские прошлого года указания миссии МВФ нашим денежным властям.News Front: Вы хотите сказать, что они работают по указаниям МВФ?С.Глазьев: Это не я говорю. Сравните зафиксированные в этом меморандуме рекомендации и действия Банка России (см.приложение к интервью — ред.News Front). Безоговорочное выполнение. Катастрофические для экономики, но фантастические для международных спекулянтов результаты. И дальше МВФ рекомендует следовать той же дорогой: сжимать денежную массу, держать высокий процент, не создавать кредитных ресурсов, не вводить валютных ограничений и оставить курс рубля в свободном плавании. И наш ЦБ это четко исполняет.News Front: Что будет дальше?С.Глазьев: Что и всегда при такой политике: падение ВВП на 5%, в том числе в машиностроении – до 30-40%, инвестиций – на 15%, реальных доходов населения – на треть, обвальный рост неплатежей и безработицы. Соответствующие настроения в обществе и политические последствия.News Front:В. Это же катастрофа!С.Глазьев: А Вы что ожидали от американцев? Они ведут против нас гибридную войну, цели которой мы раньше обсуждали. Главное направление удара – наша валютно-финансовая система, сильно зависимая от них и ими же манипулируемая посредством специально обученных монетаристской догматике людей на ключевых постах в системе денежных властей. Экономические санкции против нас не были бы столь эффективными, если бы не политика ЦБ, на которую американцы рассчитывали. Не случайно после панического решения руководства ЦБ взвинтить ключевую ставку до 17% и последовавшим за этим обвалом рубля Обама радостно воскликнул, что он достиг цели – «разорвал российскую экономику в клочья». Вся антироссийская политика США на финансовом рынке была сориентирована на провокацию именно таких решений Банка России. News Front: Неужели этого не видят? С.Глазьев: Я же вам сказал, что мы имеем дело с агрессивной сектой, которая весьма могущественна, так как всемерно поддерживается американцами и их влиятельными сторонниками или агентами влияния, как это сейчас называется. Как только кто-то начинает их критиковать, создается мнение об умственной и психической неполноценности этого человека, его непрофессионализме и неграмотности. Пишутся доносы о том, что такая критика дестабилизирует рынок и наносит ущерб стране.News Front: Неужели это действует?С.Глазьев: Как видите. Часто вы замечаете на высоких совещаниях и в телеэфире авторитетных ученых? Слышен ли голос Академии наук, которая с научных позиций обосновано критикует проводимую политику? На всех высоких совещаниях и форумах – только отмеченные Блумбергом, Евромани, Ведомостями и другими рупорами американских интересов «лучшие в мире» министры, еще «более лучшие» председатели центробанков, творцы «самой эффективной» макроэкономической политики. Руководству страны стараются создать впечатление, что выращенная американцами секта монетаристов составляет абсолютное большинство всех здравомыслящих и прогрессивных экономистов. Хотя это не более чем горстка невежественных, но крайне амбициозных и агрессивных людей, весьма далеких от экономической науки.News Front: Как же бороться с этим воинствующим невежеством?С.Глазьев: Просвещением, друг мой. Мы ведь живем в век знаний! Времена репрессий против «врагов народа» прошли. Да и они не враги, а лишь вольные или невольные проводники враждебной нам политики. Если человек начинает верить, что он лучший в мире министр и совершает экономические чудеса, то он в упор не будет замечать катастрофических последствий своей деятельности, вешая их на «извечную отсталость» нашего народа.News Front: Но ведь их поддерживает гигантская машина американских масс-медиа, в том числе их сеть здесь.С.Глазьев: Да, мы имеем дело с когнитивным оружием, поражающим сознание наших денежных властей и властвующей элиты. Оно относительно недорогое и очень эффективное. С его помощью спецслужбы США разрушили СССР, внедрив в сознание руководства страны представления об ущербности социалистического строя. В результате мы оказались на периферии американского капитализма, из которой выжали более двух триллионов долларов, сотни тысяч умов и продолжают выжимать по 150 млрд.долларов ежегодно. А китайцы реализовали предложения наших ученых о построении смешанной планово-рыночной экономики в соответствии с предложенной в свое время в нашей Академии наук теорией конвергенции и интегрального общественного устройства. В итоге по объему производства товаров и экспорта высокотехнологической продукции они вышли на первое место в мире, а мы едва удерживаемся в десятке. И мы до сих пор не защищены от этого всепроникающего когнитивного оружия, потому что доверяем ключевые функции управления экономикой малообразованным людям. А потом пожинаем плоды воинствующего невежества, используемого нашим противником для разрушения экономики.News Front: Вы именно так оцениваете совершаемое, по мнению Блумберга, экономическое чудо?С.Глазьев: Если считать чудесным лечение больного человека путем разогрева его тела до 42 градусов и последующего охлаждения до 30 с одновременным кровопусканием и ударами по голове, то с вами можно согласиться. Особенно если поставлена задача замучить таким образом потенциального соперника. Она уже почти выполнена: прошлый год наши предприятия закончили с общим убытком в полтриллиона рублей, в январе этого года месячный объем убытков подскочил втрое, более трети из них сработали в минус. Рентабельность обрабатывающей промышленности упала до 3%, что делает бессмысленными все манипуляции ЦБ с ключевой ставкой. Из-за сжатия денежной массы и недоступности кредита отечественные товаропроизводители не смогли реализовать потенциал импортозамещения и втянулись в спираль инфляции издержек. Экономика прочно застряла в ловушке стагфляции. Так что Блумбергу есть за что похвалить американскую агентуру – российскую экономику удалось сбить с траектории подъема с темпом прироста ВВП 6% и инвестиций 15%, и искусственным образом погрузить в кому.News Front: И что делать?С.Глазьев: Зайдите на мой сайт или приходите по понедельникам на мои лекции на факультете госуправления в МГУ. Они выставляются и в интернете. Или ознакомьтесь с выступлениями участников Московского экономического форума, Меркурий-клуба, круглых столов ТПП. Что делать для того чтобы вернуть нашу экономику, в которой простаивает 40% мощностей и нет никаких объективных ограничений для быстрого подъема, специалистам хорошо понятно. Не понятно, как освободиться от секты воинствующих невежд и защитить сознание денежных властей от когнитивного оружия противника.Источник

17 марта 2015, 12:15

Мосбиржа начала торги фьючерсом на китайский юань

Срочный рынок Мосбиржи 17 марта начал торги фьючерсом на валютную пару "китайский юань - рубль" (CNY/RUB).

25 декабря 2014, 07:22

ММВБ- против! Они тут не при чем!

24 декабря. FINMARKET.RU - Обвинения в адрес сотрудников "Московской биржи" и ЦБ РФ в преднамеренном обрушении курса рубля, распространенные в среду рядом СМИ, являются либо проявлением финансовой безграмотности, либо провокацией, заявила торговая площадка.Газета "Известия" в среду сообщила, что депутат-единоросс Евгений Федоров направил обращение главе Следственного комитета РФ Александру Бастрыкину с просьбой "провести проверку по поводу возможных нарушений российского законодательства управляющим директором Московской биржи по срочным рынкам гражданином США и Украины Романом Сульжиком". Депутат счел необходимым напомнить СК, что топ-менеджер биржи "поддерживал сторонников вооруженного переворота на Украине", а также высказал предположение, что в дни паники на валютном рынке 16-17 декабря Р.Сульжик сознательно подрывал стабильность рубля и вредил российской экономике. Публикации на эту тему затем появились и в ряде других СМИ."Подобные заявления могут исходить только от лиц, незнакомых с азами биржевой торговли, или являться сознательной провокацией. Некомпетентные умозаключения представляются как доказанные факты, подрывая стабильность всего отечественного финансового рынка. "Московская биржа" является инфраструктурной организацией финансового рынка. Биржа не участвует в торгах, и никто из сотрудников биржи не имеет технической возможности влиять на стоимость торгуемых на бирже инструментов и активов", - говорится в заявлении биржи."В течение прошлой недели все рынки "Московской биржи" - валютный, денежный, фондовый и срочный - работали в штатном режиме. Все сделки заключались в строгом соответствии с заявками участников. Технических сбоев в каком-либо из режимов торгов зафиксировано не было", - отмечает торговая площадка."Главная задача биржи - обеспечение бесперебойной работы инфраструктуры финансового рынка и надежности проведения операций его участниками. Деятельность "Московской биржи" жестко регламентируется законодательством РФ и на постоянной основе контролируется регулятором финансового рынка - Банком России. Полагаем, что любые безосновательные утверждения, указывающие на возможность манипулирования торгами, носят дестабилизирующий характер и направлены на подрыв доверия к мерам правительства России и Банка России по нормализации ситуации на финансовом рынке и обеспечению экономического роста в стране", - говорится в заявлении.Юристы биржи изучают все публикации для выработки правовой позиции и возможного обращения в суд с исками о защите чести, достоинства и деловой репутации компании, сказано в заявлении.

22 декабря 2014, 23:02

Экономика. Курс дня. Эфир от 22 декабря 2014

Экономика. Курс дня. Эфир от 22 декабря 2014  Правительство России ожидает стабилизации рубля и считает снижение волатильности на валютном рынке ключе... From: Экономика ТВ Views: 1 0 ratingsTime: 26:29 More in News & Politics

22 декабря 2014, 23:02

Экономика. Курс дня. Эфир от 22 декабря 2014

Экономика. Курс дня. Эфир от 22 декабря 2014  Правительство России ожидает стабилизации рубля и считает снижение волатильности на валютном рынке ключе... From: Экономика ТВ Views: 1 0 ratingsTime: 26:29 More in News & Politics

17 декабря 2014, 00:00

О мерах Банка России по поддержанию устойчивости российского финансового сектора

1. Банк России введет временный мораторий на признание отрицательной переоценки по портфелям ценных бумаг кредитных организаций и некредитных финансовых организаций, что позволит снизить чувствительность участников рынка к рыночному риску. 2. Для ограничения влияния переоценки номинированных в иностранных валютах активов и обязательств на пруденциальные нормативы кредитных организаций Банк России планирует предоставить кредитным организациям временное право использовать при расчете пруденциальных требований по операциям в иностранной валюте курс, рассчитанный за предыдущий квартал. 3. Банк России усовершенствует механизм предоставления кредитным организациям средств в иностранной валюте. В рамках механизма валютного РЕПО планируется проведение дополнительных аукционов на разные сроки в случае необходимости. В рамках механизма предоставления кредитным организациям кредитов, обеспеченных нерыночными активами (согласно Положению № 312-П), планируется начать предоставление банкам кредитов в иностранной валюте, обеспеченных кредитными требованиями в иностранной валюте к нефинансовым организациям. 4. Банк России рассматривает центрального контрагента на Московской Бирже как важный институт централизованного распределения ликвидности среди всех участников финансового рынка — как кредитных, так и некредитных финансовых организаций. Для обеспечения устойчивого функционирования биржевого рынка Банк России при необходимости обеспечит поддержку центральному контрагенту на Московской Бирже, чтобы участники рынка были уверены в надежности централизованного клиринга и непрерывности выполнения его функций. 5. В целях расширения возможностей управления процентными рисками Банк России планирует: — временно (до 01.07.2015) не применять ограничение значения полной стоимости потребительского кредита (займа) при заключении кредитными и микрофинансовыми организациями договоров потребительского кредита (займа); — увеличить диапазон стандартного рыночного отклонения процентных ставок по вкладам населения в банках от расчетной средней рыночной максимальной процентной ставки до 3,5 процентного пункта (вместо 2 процентных пунктов в настоящее время). 6. Для расширения возможностей управления кредитными рисками Банк России намерен: — предоставить кредитным организациям возможность не ухудшать оценку качества обслуживания долга вне зависимости от оценки финансового положения заемщика по ссудам, реструктурированным, например, в случае изменения валюты, в которой номинирована ссуда, вне зависимости от изменения срока погашения ссуды (основного долга и (или) процентов), размера процентной ставки; — предоставить кредитным организациям возможность принимать решение о неухудшении оценки финансового положения заемщика для целей формирования резервов под потери, если изменения финансового положения обусловлены действием введенных отдельными зарубежными государствами ограничительных экономических и (или) политических мер (дополнение к письму Банка России от 21.10.2014 № 184-Т); — увеличить срок, в течение которого кредитная организация вправе не увеличивать размер фактически сформированного резерва по ссудам заемщикам, финансовое положение, и (или) качество обслуживания долга, и (или) качество обеспечения по ссудам которых ухудшилось вследствие возникновения чрезвычайной ситуации, с 1 года до 2 лет. — увеличить срок, в течение которого кредитная организация может не формировать резерв на возможные потери по кредитам на реализацию инвестиционных проектов, сохранив при этом иные существующие минимальные требования к размеру резерва, установленные в зависимости от количества лет, отсутствия платежей по инвестиционным кредитам либо поступающих в незначительных размерах; — отменить повышенный коэффициент риска в отношении ссуд, предоставленных лизинговым и факторинговым компаниям — участникам банковской группы, в состав которой входит банк-кредитор; — ввести пониженный коэффициент взвешивания по риску для номинированных в рублях кредитов российским экспортерам при наличии договора страхования ЭКСАР (Экспортное страховое агентство России). 7. В целях поддержания устойчивости банковского сектора в условиях возросших процентных и кредитных рисков на фоне замедления российской экономики Банк России и Правительство Российской Федерации готовят меры по докапитализации кредитных организаций в 2015 году.

06 ноября 2014, 21:20

Спекулянты vs ЦБ РФ. Шах и мат

На российском рынке снова наблюдается крайне любопытная ситуация. Индекс ММВБ практически добрался до годовых максимумов, индекс РТС обновил годовые минимумы, а рубль обновил исторические минимумы.  Спекулянты поставили ЦБ матНачать стоит, конечно, с рубля. Пока Банк России продолжает рассказывать о том, что девальвация рубля - это чисто рыночное явление, любому более или менее осведомленному человеку очевидно, что это вовсе не так или во всяком случае ЦБ не против спекулятивной игры. Крупные игроки поставили на кон очень большие деньги и спокойно и планомерно их зарабатывают. Помимо того, что они имеют колоссальную прибыль от игры на понижение рубля на валютном рынке, они параллельно успевают зарабатывать еще и на срочном рынке, причем сразу на двух инструментах. Мы уже писали, что в декабрьской серии опционов на фьючерс на валютную пару доллар/рубль открыты очень большие позиции в 44, 44,5 и 46 страйках. В последнем позиций больше всего. Куплены все эти контракты крупными игроками были заранее, когда рубль торговался намного ниже. Теперь же все эти опционы вошли в деньги и приносят огромные деньги. К примеру, опционы в 46 страйке еще 31 октября стоили 380 пунктов, а сегодня их цена составляет уже 2200 пунктов, то есть прибыль многократная. Совершенно точно можно сказать, что на дату экспирации этих контрактов, которая состоится 15 декабря, рубль не укрепится. Точно с такой же уверенностью можно сказать, что ЦБ РФ не предпримет никаких действий, способных изменить ситуацию. На рынке деньги решают все. Кстати, слова первого зампреда ЦБ РФ Ксении Юдаевой о том, что высокие ставки будет предотвращать спекуляции, не совсем отражают реальность. Дело в том, что ЦБ уже ушел с рынка и никаких преград для движения рубля на 3% или даже 4% нет. Какая разница, брать деньги в слабеющей валюте под 8% или под 9,5%, если только за последние несколько дней рубль ослаб примерно на 10%. Теперь перейдем к индексу РТС, который очень сильно зависит от динамики рубля и на который также есть достаточно ликвидный контракт на срочном рынке. По большому счету, именно фьючерс дает зарабатывать на индексе РТС, который сам по себе ничего из себя не представляет. Крупные спекулянты используют рубль и РТС в связке. Играть на понижение индекса и одновременно давить на рубль - беспроигрышная стратегия, чем они и занимаются. Никого абсолютно не смущает, что сегодня рублевые активы полностью оторвались от долларовых и демонстрируют полярную картину. На срочном рынке опционов здесь также идет масштабная игра. Еще в октябре, когда рынок был намного выше, в ноябрьской серии были открыты большие позиции в опционах "пут" в 110 и 115 страйках. Они давно приносят хорошую прибыль, и отдавать ее в последние дни никто не намерен. Чуть позднее появилась очень большая позиция в 100 страйке, и пока эти опционы находятся "вне денег" и не совсем понятно, была это покупка со стороны крупных игроков или продажа. Если фьючерс на индекс РТС в ближайшие дни пробьет отметку в 100 000 пунктов, то значит с высокой долей вероятности на 15 ноября мы увидим индекс РТС ниже 1000 пунктов. Если же это была продажа, то в ближайшую неделю индекс еще постоит выше, но расти сильно точно не будет. Рублевые активы пока растут Ну и напоследок взглянем на индекс ММВБ. Сегодня индикатор достиг отметки в 1521 пункт, при этом годовой максимум находится на уровне 1531 пункта, то есть не дотянули совсем чуть-чуть. Совершенно точно можно сказать, что разгон рублевых активов производится внутренними спекулянтами. Дело в том, что западный фонд или банк для операций с рублевыми бумагами должен конвертировать свои доллары в рубли. Исходя из динамики рубля ясно, что он практически сразу получит убыток от курсовой разницы, который не покроет никакой рост рынка. Западные же инвесторы находятся от нашего рынка подальше, поскольку все российские активы, номинированные в долларах, ведут себя примерно так же, как и индекс РТС. Стоит также отметить, что в связи с негативным внешним фоном, связанным, как обычно, с Украиной и Западом, под конец сессии индекс ММВБ снизился, сформировав на дневном графике свечу, похожую на разворотную. Таким образом, если с текущих уровней начнется падение и ММВБ, то "мечта" многих пессимистов увидеть индекс РТС по 500 пунктов может наконец осуществиться.

05 ноября 2014, 10:47

ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте

Банк России в среду ввел новый инструмент - сделку РЕПО в инвалюте на 12 месяцев. С 5 ноября снижены также минимальные ставки по сделкам РЕПО в инвалюте на срок одна неделя, 28 дней и 12 месяцев. Теперь ставка ЦБ равна ставке LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 1,5%.  ЦБ ввел годовые сделки РЕПО в инвалюте Ранее минимальные ставки по сделкам РЕПО в долларах и евро равнялись ставкам LIBOR в соответствующих валютах и сроках плюс 2% и 2,25% для операций на срок одна неделя и 28 дней соответственно. Первый аукцион годового РЕПО в инвалюте состоится во второй декаде ноября. Предполагаемый лимит на аукционе составит до $10 млрд, сообщает ЦБ. Крупнейшие российские банки просили ЦБ ввести инструмент годового РЕПО в инвалюте в ответ на закрытие внешних рынков капитала. Сделки РЕПО в инвалюте на срок 12 месяцев пройдут на ММВБ ежемесячно в форме аукционов. Расчеты осуществят на второй рабочий день после даты заключения сделки. В качестве обеспечения по годовому РЕПО в иностранной валюте принимают ценные бумаги, включенные в Ломбардный список ЦБ, за исключением акций и ценных бумаг финансовых организаций. Указанные сделки совершают с российскими кредитными организациями первой и второй классификационных групп, заключивших с Банком России допсоглашение к генеральному соглашению об общих условиях совершения сделок РЕПО на ММВБ. Первые аукционы РЕПО в инвалюте прошли в конце октября, спрос банков на валюту от ЦБ оказался слабым из-за непривлекательной цены. До конца года ЦБ намерен провести аукционы РЕПО сроком одна неделя и 28 дней с лимитом $2 млрд и $1,5 млрд соответственно. При этом ЦБ сохранил максимальный объем задолженности банков по сделкам РЕПО в инвалюте на все сроки - $50 млрд до конца 2016 г. При необходимости ЦБ может увеличить этот лимит.