22 ноября, 02:19

Промсвязьбанк: Диапазон 59-59,60 рубля за доллар может сохранять актуальность

Глобальные рынки Глобальные рынки в начале недели демонстрируют невысокую торговую активность. В начале недели активность торгов на глобальных рынках невысока. Американские фондовые индексы завершили вчерашний день в умеренном плюсе, прибавив 0,1%-0,3%. Доходность 10-летних treasuries вчера подрастала с 2,33% до 2,36%-2,37% годовых. Начинался вчерашний день с негативных новостей из Германии, где парламентские силы не смогли создать коалицию, и СДПГ объявила о выходе из переговоров. Президент Германии Штайнмайер на данный момент не стал инициировать новые выборы и призвал стороны продолжить переговоры. Курс евро за вчерашний день несколько ослаб по отношению к доллару (пара евро/доллар вернулась в район 1,1720-1,1740 долл.), но при этом немецкий фондовый индекс DAX и вовсе завершил торги на мажорной ноте, вернувшись выше отметки в 13000 пунктов. Отметим также, что вчера Президент США Д.Трамп объявил КНДР государством, спонсирующим терроризм, и, вероятно, сегодня Белый Дом может ввести новые санкции. Однако глобальные рынки практически не отреагировали на новости, скорее всего, внимание к этой теме может вернуться только в случае осуществления новых ракетных испытаний со стороны Северной Кореи. В фокусе глобальных рынков налоговая реформа в США. Пока доходности UST-10 находятся в диапазоне 2,3%-2,4% годовых. Еврооблигации По итогам понедельника ценовые изменения российских суверенных евробондов были незначительные, игроки рынка находятся в ожидании новых сигналов от UST и нефти. По итогам понедельника ценовые изменения российских суверенных евробондов были незначительные, игроки рынка находятся в ожидании новых сигналов от базовых активов и с сырьевых площадок. Так, UST-10 продолжила удерживаться в диапазоне 2,3%-2,4% годовых, причем находясь в первой половине дня вблизи нижней границы на фоне возникшего политического кризиса в Германии. Доходности 2-летних UST продолжили рост и поднялись вчера с 1,71% до 1,75% годовых, все больше закладываясь на повышение ставок ФРС в декабре (рыночная вероятность уже 97%). Одновременно рынки пребывают в ожидании подвижек по налоговой реформе Д.Трампа, но учитывая короткую неделю в США (23 ноября празднуют День благодарения), вряд ли будет прогресс в данном вопросе в ближайшие дни. Нефть Brent вчера удерживалась в диапазоне 61,5-62,5 долл./барр., поддержку оказали заявления министров нефтяной промышленности Ирана и ОАЭ, которые присоединились к другим представителям ОПЕК, поддержав намерение продлить соглашение ОПЕК+. В итоге, единой динамики в 10-летних суверенных евробондах стран EM не сложилось, изменения доходности были в диапазоне "от -3,5 до +1,5 б.п.", при этом хуже рынка продолжают оставаться евробонды Турции (выросли еще на 11,7 б.п.) – спрэд к Russia расширился за неделею на 5 б.п., за месяц – на 45 б.п. до 137 б.п. Бенчмарк RUS’26 вчера был в небольшом "минусе" на 3 б.п. (YTM 3,98%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 2-4 б.п. (YTM 4,89%), 30-летний RUS’47 – на 6 б.п. (YTM 5,10%). Сегодня с утра доходности UST-10 балансируют на уровне 2,35%-2,36% годовых, нефть удерживается на уровне 62,3 долл. за барр. по смеси Brent. В целом, картина на рынках не меняется, торговая активность из-за фактора короткой недели в США может оставаться невысокой. В этом ключе ценовые изменения в российских суверенных евробондах, вероятно, будут незначительные. Наиболее заметные макроданные в США будут выходить только в среду – заказы на товары длительного пользования за октябрь и индекс потребдоверия. В среду также будут опубликованы протоколы предыдущего заседания ФРС. Российские суверенные евробонды могут продолжить инерционный рост котировок следом за снижением доходности UST и при поддержке нефти в районе 62,5 долл./барр. по Brent. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль в понедельник консолидировалась в диапазоне 59,10-59,60 руб/долл. Вчерашний торговый день прошел не в самом активном ключе для рубля – пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 59,10-59,60 руб/долл. Объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже составили скромные 2,5 млрд долл. (минимум за две с половиной недели). Группа валют развивающихся стран вчера находилась под локальным давлением. Российский рубль, южноафриканский ранд, мексиканский песо ослабли против доллара на 0,3%-0,5%, тем самым продемонстрировали коррекцию после трех дней укрепления. Дальнейшая динамика валют EM во многом будет зависеть от ситуации на глобальных долговых рынках. Общий сантимент в отношении валют EM остается умеренно-негативным, но в текущих условиях (отсутствия нового импульса к росту доходностей на развитых долговых рынках либо напротив реализации сценария riskoff) валюты EM имеют шанс еще несколько восстановить позиции. Цены на нефть Brent вчера большую часть дня находились под давлением, опускаясь к 61,50 долл/барр. Однако в течение американской сессии после закрытия основной сессии на Московской бирже восстановили часть потерь, вернувшись выше уровня 62 долл/барр. Нефть может продолжить оказывать преимущественно нейтральное влияние на рубль до заседания ОПЕК 30 ноября. Некоторую локальную поддержку рублю на текущей неделе может оказать приближение налогового периода – пик выплат в этом месяце приходится на 27-28 ноября, но общая сумма выплат в ноябре сезонно невысока (по нашим оценкам, порядка 730 млрд руб.). На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник подросла до 8,28%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,9 трлн руб. Сегодня Банк России проведет депозитный аукцион сроком на одну неделю (лимит установлен на уровне в 1,82 трлн руб.). Диапазон 59-59,60 руб/долл. может сохранять актуальность. Облигации В понедельник рынок ОФЗ немного скорректировался после трехдневного роста. Основным событием для рублевого долгового рынка в понедельник стала публикация блока макростатистики от Росстата. Данные вышли достаточно слабыми: прирост ВВП за январь-сентябрь 2017 г. составил лишь 1,6% г/г после 2,5% г/г по итогам 2 кв., а снижение реальных располагаемых доходов населения в октябре ускорилось до 1,3% г/г с 0,3% г/г в сентябре. Замедлились и темпы роста оборота розничной торговли: в октябре он вырос на 3,0% г/г против 3,1% г/г в сентябре, что оказалось существенно ниже консенсус-прогноза Интерфакса – 3,6% г/г. На наш взгляд, такая динамика показателей указывает на невысокий уровень инфляционных рисков со стороны потребительского спроса, что улучшает перспективы снижения ключевой ставки на ближайшие месяцы. На котировках ОФЗ вышедшая статистика никак не отразилась: доходности большинства рублевых гособлигаций по итогам дня поднялись на 2-4 б.п. до 7,39-7,57% по бумагам срочностью от 1-6 лет и до 7,64-7,9% по более длинным выпускам. В условиях отсутствия выраженной понижательной динамики на других долговых рынках EM, основной вклад в рост доходностей ОФЗ могло внести падение цен на нефть Brent с 62,5 до 61,5 долл. за барр. Полагаем, что вчерашнее снижение котировок ОФЗ носит разовый характер, поскольку фундаментальная картина для рынка сейчас благоприятна. Цены на нефть Brent уже вернулись на уровень выше 62 долл. за барр., а 5-летние CDS на Россию подешевели до минимума за последние 2 недели в районе 134 б.п. На этом фоне сегодня мы ожидаем возврата доходностей ОФЗ к уровням закрытия пятницы, что означает их снижение на 2-4 б.п. Сегодня мы ожидаем снижения доходностей ОФЗ на 2-4 б.п. Корпоративные события АЛРОСА (Ва1/ВВ+/ВВ+) может продать газовые активы, выплатить спецдивиденды. Газовые активы АЛРОСА (Геотрансгаз и Уренгойская газовая компания) могут быть проданы в течение ближайших месяцев, заявил глава компании Сергей Иванов в ходе телефонной конференции по итогам отчетности за 9 мес. Сделка может состояться в конце декабря, в январе или в начале февраля, сказал он, в зависимости от скорости корпоративных процедур. По информации АЛРОСА готова продать активы ниже балансовой стоимости, т.е. 36 млрд руб. В этой связи на разницу может произойти списание, что негативно отразиться на показателе чистой прибыли. Правда, продажа будет осуществляться на аукционе и финальная цена может отличаться. При этом полученную сумм компания может выплатить в качестве спецдивидендов. На текущий момент 36 млрд руб. это 6,5% от капитализации АЛРОСА. Вместе с тем, по итогам 9 мес. выручка АЛРОСА сократилась на 16% г/г до 214,5 млрд руб., показатель EBITDA – на 33% г/г до 99,96 млрд руб., EBITDA margin составила 46% против 47% годом ранее. В целом, значение выручки оказалось лучше консенсус-прогноза, показатель EBITDA – на уровне. Влияние на ключевые показатели компании оказало укрепление рубля и снижение средней цены реализованных алмазов, в основном в результате изменения ассортимента. В 3 кв. также наблюдалось сокращение объема реализации в каратах (на 26% к/к). За 9 мес. чистая прибыль АЛРОСА по МСФО составила 61,86 млрд руб., что на 47% меньше годом ранее. Влияние оказал убыток от списания основных средств, утраченных в результате аварии на руднике Мир, который составил 7,376 млрд руб. (отражен в 3 кв. 2017 г.). Метрика Чистый долг/EBITDA на конец сентября составил 0,7x против 0,3х на конец 1 пол., удерживаясь на комфортном уровне. При этом чистый долг за 3 кв. вырос в 2,2 раза до 88,64 млрд руб., общий долг увеличился на 10% до 113,57 млрд руб. Продажа газовых активов АЛРОСА не должна сильно повлиять на уровень долга компании (приходится около 2%-2,5% выручки и EBITDA), что, скорее, будет нейтральным для ее бондов, учитывая возможную выплату спецдивидендов. Норникель (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) ожидает возможный рост leverage до 2,5x в 2017-2019 гг. Норильский никель прогнозирует показатель Чистый долг / EBITDA в 2017 – 2019 гг. на уровне 1,5x - 2,5x, в зависимости от цен на металлы, следует из презентации компании ко Дню инвестора. Рост leverage ограничивается снижением дивидендов (как следствие), освобождением оборотного капитала и управлением капвложениями, поясняет Норникель. По итогам 2017 г. ГМК, вероятно, удержит долговую нагрузку ниже 1,8х (по итогам 1 пол. 2017 г. Чистый долг / EBITDA был 1,5х), что позволит ему выплатить дивиденды порядка 60% от EBITDA. В дальнейшем компания планирует рост CAPEX (с 2019 г.), что будет снижать денежный поток и может негативно повлиять на уровень leverage, в этой связи существует риск того, что размер дивидендов может быть ограничен минимально установленной суммой в 1 млрд долл. По оценкам Норникель, в 2017-2018 гг. капвложения будут не выше 2 млрд долл., как и последние годы. В 2019 г. начнется инвестиционная фаза Серного проекта на Надеждинском метзаводе, в связи с чем в 2019-2020 гг. объем капвложений ожидается на уровне 2,3 - 2,5 млрд долл. В целом, рост долговой нагрузки, вероятно, придется на пик инвестиций в 2019-2020 гг., при этом обозначенный уровень в 1,5-2,5х метрики Чистый долг / EBITDA вполне приемлемый. Вместе с тем, Евробонды Nornickel уже сейчас торгуются с премией 25-30 б.п. по доходности к выпускам российских металлургов (как Северсталь, НЛМК) с сопоставимыми рейтинговыми оценками (Ва1/ВВВ-).

Выбор редакции
22 ноября, 02:10

ВТБ размещает однодневные облигации на 75 млрд рублей с доходностью 8,07% годовых

Банк ВТБ размещает сегодня однодневные облигации серии КС-2-196 на сумму 75 млрд. рублей по цене 99,9779% от номинальной стоимости, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,07% годовых, говорится в сообщении банка. Цена размещения облигаций в денежном выражении установлена в размере 999 рублей 77,9 коп. за одну облигацию. Размещение облигаций осуществляется в рамках второй программы биржевых облигаций общим номинальным объемом до 15 трлн. рублей включительно. Программа выпуска краткосрочных биржевых облигаций предусматривает размещение ценных бумаг на Московской бирже на ежедневной основе по заранее объявленной цене. Размещения осуществляются в рабочий день с 16:00 до 16:45 после закрытия рынка МБК. Погашаются бумаги на следующий рабочий день в 12:00. Ориентиром уровня доходности по однодневным облигациям служит коридор между депозитной ставкой Банка России и уровнем рынка МБК. Размещение дебютного выпуска однодневных облигаций в рамках первой программы объемом 5 трлн. рублей состоялось 24 октября 2016 года.

22 ноября, 01:27

АТОН: Торги должны начаться понижением

Минувшая среда для российского рынка акций сложилась крайне негативно. По итогам торгов индекс РТС потерял в весе 4,77%, а индекс ММВБ снизился на 6,83%. Лидерами негативной динамики среди наиболее ликвидных бумаг стали акции «Лукойл», «Роснефть» и «Норильский никель», которые в среднем подешевели на 9%.

Выбор редакции
22 ноября, 01:27

Альфа-Банк: Ежедневный обзор

Вторник не оправдал ожидания рынков, понадеявшихся на психологический подъем инвесторов в день инаугурации президента США Б. Обамы. Не помогло и урегулирование российско-украинского газового конфликта. Рынки демонстрировали высокую волатильность, одновременно скатываясь на все более низкие ценовые уровни. На российском рынке ситуация усугубилась дефицитом рублевой ликвидности. Экстренный и сезонный спрос на рубли спровоцировал рост процентных ставок на рынке МБК до 20% в терминах кредитов overnight. Рубль к бивалютной корзине вырос до 37,4 руб., курс рубля на ММВБ к доллару снизился до 33,37 руб./долл., а к евро вырос до 43,3 руб./евро. На мировом валютном рынке евро снизился к доллару до 1,2895 долл./евро.

22 ноября, 01:27

АТОН: Зеленый цвет ему к лицу

Несмотря на внешний негативный фон (падение котировок нефти, снижение азиатских и европейских индексов, тревожные ожидания отчетности Alcoa), российскому рынку снова удалось закрыться в зеленой зоне. ММВБ за день вырос на 2,8% (на уровне 653 пунктов), РТС из-за укрепления доллара к рублю показал незначительный минус (-0,3%) и теперь находится на уровне 629 пунктов. «Помощь» российским акциям неожиданно подоспела от «братьев-славян». Вышло официальная информация о том, что Украина подписала протокол о мониторинге транзита природного газа в Европу без дополнительных условий; скандальная история закрыта минимум до следующего года. Из внутренних позитивных новостей также можно выделить заявление замначальника таможенных платежей Минфина Александр Сакович о возможном снижении экспортных пошлин на нефть с 1 февраля до $100 за тонну с текущих $119,1.

Выбор редакции
22 ноября, 01:25

Индексы ММВБ и РТС выросли к закрытию торгов во вторник

Российские биржевые индексы к закрытию торгов во вторник показали рост. Индекс ММВБ (MICEX) по итогам сессии на Московской бирже поднялся на 1,06% - до 2152,92 пункта, РТС прибавил 1,54% - до 1146,08 пункта.Индексы укрепляются на фоне некоторого роста цен на нефть. Стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в январе...

22 ноября, 00:33

США могут обрушить рубль - чем ответит Россия?

1. США могут обрушить рубль: чем ответит Россия?К февралю 2018 года американский Минфин должен окончательно проработать вопрос введения тотального запрета на инвестиции в российские облигации федерального займа. Эта мера предусмотрена законом "О противодействии противникам Америки посредством санкций", который уже подписал президент США Дональд Трамп. Эксперты сходятся во мнении, что запрет на покупку российского госдолга может стать серьезным фактором давления на курс рубля. Наш телеканал неоднократно указывал на тот факт, что укрепление российской национальной валюты в отношении к доллару и евро в последние два года во многом было обусловлено высокой популярностью спекулятивной стратегии carry trade среди глобальных воротил финансового рынка. Иностранные спекулянты-нерезиденты брали кредиты у себя по низким ставкам, конвертировали их в рубли и покупали российские ОФЗ, чтобы заработать на разнице между реальными ставками в США, Европе и России. Более того, российский ЦБ и Минфин создали для них "тепличные условия" на отечественном финансовом рынке. Ситуация настолько серьезная, что может привести не только к обрушению пирамиды carry trade, но и в буквальном смысле завалить российский рубль.2. Валютные маневры: Минфин скупит доллары в долгМинфин России с 2018 года изменит порядок операций по скупке долларов на Московской бирже. Стартовавшие в феврале интервенции пока проводятся на дополнительные доходы, которые бюджет получает от цен на нефть выше 40 долларов за баррель. Новая же формула позволит приобретать валюту в долг - за счет средств, которые правительство занимает на рынке. Соответствующие поправки заложены в проект федерального бюджета с новым "бюджетным правилом", которое вступает в силу с 1 января 2018 года, сообщает в своем обзоре в понедельник Societe Generale.3. "Свобода рынка" по-британскиАнтироссийская политика стран Запада коснулась не только нашего финансового рынка, но и предприятий реального сектора экономики, которые выпускают продукцию с высокой добавленной стоимостью. Сегодня стало известно, что престижный авиасалон "Фарнборо" в Великобритании в июле следующего года пройдёт без участия России. Нашей стране без объяснения причин категорически запретили выставлять свою технику. О том, как "свободный" Запад устраняет конкурентов, в нашем специальном репортаже.4. Экономика "послала" Кабмин и ЦБ в нокаутСоциально-экономическая политика нынешнего Кабинета министров и Центробанка потерпела полный крах. Октябрьские данные официальной статистики повергают в шок - отечественная экономика ускорила свое падение. О том, как вранье чиновников привело к дальнейшей стагнации на основе конкретных цифр и фактов, наш материал.5. Росстат: ускоренное падение в пропасть нищеты!Одна из главных и кричащих проблем в современной России - падение уровня жизни основной массы российского населения. Очередные данные Росстата подтвердили наш прогноз: реально располагаемые доходы граждан продолжают сокращаться. Более того, ситуация на фоне отсутствия внятных действий правительства приобрела ускоренный характер.6. Ростовщики "держат за горло" более 50% граждан РоссииМежду тем, более половины граждан России имеют непогашенные кредиты. Об этом говорят данные социологического опроса ВЦИОМ. При этом каждый пятый наш соотечественник выразил опасения, что ему не удастся выплатить долг.7. Подмосковные электрички перешли в частные рукиОбслуживающая подмосковные пригородные электрички компания станет полностью частной, сообщает РИА Новости со ссылкой на опубликованное сегодня распоряжение правительства Подмосковья о продаже акций компании. (https://www.youtube.com/w...)

Выбор редакции
21 ноября, 21:06

Пронько.Экономика: США могут обрушить рубль - чем ответит Россия?

1. США могут обрушить рубль: чем ответит Россия? К февралю 2018 года американский Минфин должен окончательно проработать вопрос введения тотального запрета на инвестиции в российские облигации федерального займа. Эта мера предусмотрена законом «О противодействии противникам Америки посредством санкций», который уже подписал президент США Дональд Трамп. Эксперты сходятся во мнении, что запрет на покупку российского госдолга может стать серьезным фактором давления на курс рубля. Наш телеканал неоднократно указывал на тот факт, что укрепление российской национальной валюты в отношении к доллару и евро в последние два года во многом было обусловлено высокой популярностью спекулятивной стратегии carry trade среди глобальных воротил финансового рынка. Иностранные спекулянты-нерезиденты брали кредиты у себя по низким ставкам, конвертировали их в рубли и покупали российские ОФЗ, чтобы заработать на разнице между реальными ставками в США, Европе и России. Более того, российский ЦБ и Минфин создали для них «тепличные условия» на отечественном финансовом рынке. Ситуация настолько серьезная, что может привести не только к обрушению пирамиды carry trade, но и в буквальном смысле завалить российский рубль. 2. Валютные маневры: Минфин скупит доллары в долг Минфин России с 2018 года изменит порядок операций по скупке долларов на Московской бирже. Стартовавшие в феврале интервенции пока проводятся на дополнительные доходы, которые бюджет получает от цен на нефть выше 40 долларов за баррель. Новая же формула позволит приобретать валюту в долг - за счет средств, которые правительство занимает на рынке. Соответствующие поправки заложены в проект федерального бюджета с новым "бюджетным правилом", которое вступает в силу с 1 января 2018 года, сообщает в своем обзоре в понедельник Societe Generale. 3. «Свобода рынка» по-британски Антироссийская политика стран Запада коснулась не только нашего финансового рынка, но и предприятий реального сектора экономики, которые выпускают продукцию с высокой добавленной стоимостью. Сегодня стало известно, что престижный авиасалон «Фарнборо» в Великобритании в июле следующего года пройдёт без участия России. Нашей стране без объяснения причин категорически запретили выставлять свою технику. О том, как «свободный» Запад устраняет конкурентов, в нашем специальном репортаже. 4. Экономика «послала» Кабмин и ЦБ в нокаут Социально-экономическая политика нынешнего Кабинета министров и Центробанка потерпела полный крах. Октябрьские данные официальной статистики повергают в шок – отечественная экономика ускорила свое падение. О том, как вранье чиновников привело к дальнейшей стагнации на основе конкретных цифр и фактов, наш материал. 5. Росстат: ускоренное падение в пропасть нищеты! Одна из главных и кричащих проблем в современной России – падение уровня жизни основной массы российского населения. Очередные данные Росстата подтвердили наш прогноз: реально располагаемые доходы граждан продолжают сокращаться. Более того, ситуация на фоне отсутствия внятных действий правительства приобрела ускоренный характер. 6. Ростовщики «держат за горло» более 50% граждан России Между тем, более половины граждан России имеют непогашенные кредиты. Об этом говорят данные социологического опроса ВЦИОМ. При этом каждый пятый наш соотечественник выразил опасения, что ему не удастся выплатить долг. 7. Подмосковные электрички перешли в частные руки Обслуживающая подмосковные пригородные электрички компания станет полностью частной, сообщает РИА Новости со ссылкой на опубликованное сегодня распоряжение правительства Подмосковья о продаже акций компании. Сайт Царьград ТВ: http://tsargrad.tv/ Подписывайтесь: https://www.youtube.com/tsargradtv Facebook — https://www.facebook.com/tsargradtv ВКонтакте — https://vk.com/tsargradtv Twitter — https://twitter.com/tsargradtv Одноклассники — http://www.ok.ru/tsargradtv Новости телеканала Царьград: https://www.youtube.com/channel/UC84v7yS6sxkw5ylGG-0fNig/videos?view_as=subscriber

21 ноября, 20:12

ЦБР меняет правила игры на пенсионном рынке

  Согласно новой редакции положения ЦБ об инвестировании средств НПФ, фонды должны снизить вложения в один инструмент до 10%. При этом требования к акциям строже - до 5%. Выполнить требования регулятора необходимо к 1 июля 2020 года. Те фонды, у которых концентрация активов в одном инструменте выше, должны постепенно ее снижать в течение 2-х лет по одному проценту в квартал (сначала до 14%, еще через квартал - до 13% и так далее, пока не дойдет до 10%). В положении ЦБ изначально было прописано 25%, затем этот порог понизили до нынешних 15%, а теперь Банк России снижает его до 10%.

21 ноября, 20:11

Инвесторы продолжают проявлять интерес к риску

По итогам дня российские индексы акций выросли, отыгрывая восстановление нефтяных контрактов. Также поддержку оказали оптимистичный настрой европейских инвесторов. Индекс ММВБ продолжает находиться в растущем тренде. С одной стороны, пока признаков разворота вниз не наблюдается, с другой - катализаторы роста отсутствуют. Рублевый бенчмарк остался на отметке 2152,92 пункта, прибавив 1%. РТС увеличился на 1,5% до 1146,08 пункта. Скорее всего, рынок будет расти до ежегодной большой пресс-конференции Владимира Путина, которая ожидается 14 декабря. Начало намечено на 12:00 мск. Глава государства ответит на вопросы российских и зарубежных журналистов. Многие ждут от этой встречи разрешения вопроса по поводу участия Путина в президентских выборах 2018 года. Партия ЛДПР кстати приняла решение выдвинуть Владимира Жириновского на пост кандидата в президенты. Ранее о решении б

21 ноября, 19:52

Покупки в "префах" "Мечела" продолжатся

Торговая сессия завершилась ростом индекса ММВБ на 1,2% до 2156 пунктов и укреплением РТС на 1,7% до 1148 пунктов. Динамику поддержал позитивный внешний фон: к моменту закрытия торгов в РФ американский S&P 500 прибавлял 0,66%, а европейский Stoxx 600 рос на 0,52%. Новостной поток также был неплохим: Путин и Асад объявили о скором завершении военной операции в Сирии, что тут же сократило геополитический дисконт в стоимости рублёвых активов. Стоит отметить блок макростатистики из США: индекс деловой активности ФРБ Чикаго в октябре составил 0,65 пункта, а продажи домов на вторичном рынке составили 5,48 млн (ожидалось 5,42 млн). Из отечественных акций в лидерах роста сегодня закрепились бумаги "Мечела" (ап: +7%), "Аптек 36 и 6" (-6,6%) и "АЛРОСА" (+5%). В аутсайдерах были "Магнит" (-2,5%), "Ростелеком" (ао: -4,1%) и "Башнефть" (-2,1%). Арбитражный суд отменил решения предыдущих инстанций о взыскании с "Мечела" 12,7 млрд руб.

Выбор редакции
21 ноября, 19:46

21.11.17г. Автоследование Comon Обзор стратегии «Эльбрус»

Приглашаем на вебинар Вадима Мачуского, опытного частного трейдера-инвестора, автора одной из самых доходных и популярных торговых систем сервиса «Автоследование» — стратегии «Эльбрус». Вадим Мачуский активно занимается инвестированием с 2014 года. За 2016 год увеличил свой торговый капитал более чем в 100 раз, работая с акциями российских компаний. В основном торгует на рынке ММВБ, применяя фундаментальный анализ. На вебинаре Вадим прокомментирует свои результаты за прошлые годы, разберет самые интересные сделки. Расскажет, на какие показатели ориентируется, используя стратегию «Эльбрус», как она помогает достичь высокой доходности и умеренного риска. Автор озвучит принцип отбора акций в портфель, познакомит с собственной системой риск-менеджмента и ответит на вопросы слушателей.

21 ноября, 19:30

К концу дня рублю удалось перейти к укреплению

Во вторник российский фондовый рынок смог возобновить восходящую динамику, чему способствовало сразу несколько факторов. Первым из них стало восстановление рынка энергоносителей, где нефть марки Brent еще в рамках вечерней сессии понедельника смогла закрепиться выше 62 долларов за баррель. Также покупки в наших бумагах поддержала динамика внешних фондовых площадок. Так, в Европе за пару часов до окончания торгов основные индексы прибавляли до 1,1%, а в США после на октрытии индексы Dow Jones и S&P500 подтянулись на 0,6%. На таком фоне индекс ММВБ к 18.00 вырос на 1,1%, поднявшись до 2152 пункта, индекс РТС прибавил 1,5%, до 1146 пунктов. Лидерами торгов стали акции "Мечела" и "Аптечной сети 36,6", рост которых составил 4% и 6,1%. Отметим, что поддержку бумагам "Мечела" оказала новость об отмене арбитражным судом Северо-Кавказского округа взыскания с "Мечела" 12,7 млрд рублей в пользу РЭМЗ.

Выбор редакции
21 ноября, 19:23

Курс доллара по итогам основной биржевой сессии понизился на 17 копеек, евро — на 21

Доллар и евро завершили основную валютную сессию снижением, свидетельствуют данные Московской биржи.

Выбор редакции
21 ноября, 19:15

Средний курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов составил 8,9483 руб.

21 ноября. FINMARKET.RU - Средневзвешенный курс юаня со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов Московской биржи повысился по сравнению с предыдущими торгами на 224 пункта (1 пункт соответствует 0,01 коп.) и составил 8,9483 руб.

Выбор редакции
21 ноября, 19:15

Средний курс доллара США со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 59,3759 руб.

21 ноября. FINMARKET.RU - Средневзвешенный курс доллара США со сроком расчетов "завтра" на торгах Московской биржи по данным на 19:00 мск повысился по сравнению с предыдущими торгами на 250 пунктов (1 пункт соответствует 0,01 коп.) и составил 59,3759 руб.

Выбор редакции
21 ноября, 19:15

Средний курс евро со сроком расчетов "завтра" по итогам торгов на 19:00 мск составил 69,68 руб.

21 ноября. FINMARKET.RU - Средневзвешенный курс евро со сроком расчетов "завтра" на торгах Московской биржи по данным на 19:00 мск понизился по сравнению с предыдущими торгами на 1793 пункта (1 пункт соответствует 0,01 коп.) и составил 69,68 руб.

21 ноября, 19:05

лидеры роста и падения на ММВБ сегодня

На 18:45 мск наблюдаются нетипичные изменения объема в акциях РуссНфт ао (-1.4%, +14 205%), САФМАР ао (-1.5%, +1 166%), Мечел ап (+7.0%, +816%), Сбербанк (+2.9%, +370%), Татнфт 3ао (+4.5%, +353%). См. таблицу. Лидеры обсуждения на форуме акций сегодня № Название     Число комм-в Цена, посл Изм, % 1 Колизей     83     2 ФСК ЕЭС ао 39 0.1674 -1.09% 3 Сбербанк 24 231 +2.85% 4 Мечел ао 21 143.6 +4.44% Лидеры роста сегодня № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 18:45:40 Мечел ап 102.95 +7.02% 199.84 2 18:45:01 ДВМП ао 6.55 +5.9% 37.41 3 18:45:52 АЛРОСА ао 79.17 +5% 2 478.51 4 18:45:19 Татнфт 3ао 492.35 +4.53% 771.58 5 18:45:17 Мечел ао 143.6 +4.44% 199.92 Лидеры снижения сегодня: № Время Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб 1 18:45:57 Магнит ао 6599 -2.5% 2 470.92 2 18:45:10 Ростел -ао 67.6 -2.38% 432.74 3 18:45:13 Башнефт ао 2328 -2.1% 11.55 4 18:45:13 М.видео 372.2 -2.08% 45.00 5 18:45:27 RUSAL plc 39 -1.91% 173.32 Рост объемов в неликвидах: № Название     Цена, посл Изм, % Объем, млн руб Изм Объема 1 КузнецкийБ   0.0124 +0.81% 0.10 +83898% 2 КМЗ   390 +1.04% 0.17 +44171% 3 Якутскэнрг 0.286 +2.14% 0.45 +16396% 4 СтаврЭнСб   0.33 -0.9% 0.05 +15189% 5 СибГост ао   1.52 -0.65% 0.05 +7327% Котировки акций онлайн

Выбор редакции
21 ноября, 18:50

Российские индексы завершили торги в «зеленой зоне»

Торги на российском фондовом рынке во вторник завершились в плюсе, свидетельствуют данные Московской биржи.

Выбор редакции
11 июля, 06:01

Дивидендные истории в России. Статистика закрытия гэпов

В этом году стремительность закрытия дивидендных гэпов поражает, но как обстояли дела раньше? Сколько времени требуется для закрытия див.гэпа?Акциям Газпрома с 2007 по 2011 везло, гэп закрывали в тот же день, но и дивиденды никогда не превышали 2%. Как только выросли дивиденды, так и начались сложности. В 2012 году при дивах в 8.97 руб и отсечке на уровне 165 руб потребовалось 89 торговых дней, чтобы вернуться на тот же уровень. В 2013 44 дня, в 2014 80 дней, в 2015 31 день, а в прошлом году 80 торговых дней. Другими словами, чтобы за 5 лет отбить дивиденды в Газпроме в совокупности на 37.25 рублей необходимо было 324 торговых дня. Если в прошлые 5 лет вы бы инвестировали в Газпром фиксированную сумму в рублях, например, 1 млн руб в последний день перед закрытием реестра, то примерно за 16 календарных месяцев смогли бы получить около 250 тыс рублей.Это один из худших показателей среди всех крупных компаний на ММВБ. Газпром отличается тем, что всегда падает и очень неохотно растет. Однако, это все равно заметно выше любого вида депозита в банках.В таблице «дни» - это количество торговых дней после закрытия реестра, в течение которых акция закрывала дивидендных гэп. «минимум» - минимальная достигнутая цена в процессе закрытия гэапа, а «мин (%)» - величина падения в % от закрытия реестра до самого минимума в дивидендном гэпе. На примере Газпрома с 2012 по 2014 инвесторы терпели в худший момент около 17% убытка от последней котировки перед закрытием реестра.У Сбербанка раньше были низкие дивы, поэтому и закрытие гэпов стремительное за исключением 2014 года, когда попали на негативную конъюнктуру. Именно в этот момент США и ЕС начали вводить санкции против банковского сектора, чуть позже начался коллапс рубля и банковской системы России, а потом отходняк.Инвестируя фиксированную сумму в Сбербанк, можно было бы получить около 10% доходности примерно за календарный год ожидания. Статистику смазывает 2014. В таблице лимит 226 дней – это значит, что котировки не достигли предыдущего закрытия реестра до момент но момента истечения года. В целом, раньше Сбер был не самым выгодным в контексте дивидендной доходности.Самая доходная компания на ММВБ – это Роснефть (с точки зрения скорости закрытия гэпов). За последние 10 отсечек был только один год, когда закрытие гэпа шло больше ОДНОГО (!) дня, во всех остальных случаях закрывали в тот же день. За последние 5 лет можно было получить почти 20% доходности за 1 день! Даже торговля наркотой не сравнится! )Лукойл выплачивает промежуточные дивы в декабре и основные в июле. Совокупная доходность за последние 5 лет почти 30% при фиксированной сумме инвестиций. Для реализации этого потребовалось бы всего 57 торговых дней. Это значит, что если видите отсечку Лукойла, то входите под дивы, либо выкупайте рынок на следующий день. Возврат инвестиций очень быстрый.Сургут обычка не балует доходностью – жалкие 10% за 5 лет при фикс.сумме, но зато в тот же день! Быстро и гарантированно!Сургут преф совсем другая история. Безумные 65% доходности за 5 лет, но и ждать бы пришлось свыше 347 торговых дней. Гэп 2016 года не закрыт до сих пор. Прошлый год смазывает статистику. Но вот в 2015 год давали 21% доходности, которая полностью возвращалась за 18 торговых дней (это меньше календарного месяца)ГМК Норникель является самой щедрой компаний не только в России, но и в мире. ГМК отличается запредельным показателем, как дивидендной доходности, так и нормой выплаты дивов к величине операционного денежного потока. По сути все деньги, которые зарабатывает ГМК – возвращает инвесторам.48.2% доходности за 5 лет – это очень много для такой крупной компании. Для этого чисто формально требовалось более 490 торговых дней, однако закрытие в сентябре 2015 было на хаях (потом обвал цен на никель) и с тех пор рынок так и не вернулся к тем уровням. Однако, если проследить более широкий ряд, то видно, что ГМК имеет специфику быстрого закрытия гэпа за исключением тех случаев, когда цены экстремальные или искусственно разогнанные. Обычно в пределах недели, реже 1.5-2 месяца. В 2007 также закрыли менее, чем за пол месяца.Есть еще одна компаний среди металлургов, которая платит огромные дивиденды – это Северсталь. За 5 лет свыше 36% доходности и молниеносно – за 53 торговых дня, если не считать последнюю отсечку на хаях.На ММВБ есть еще несколько рекордсменов. МТС за 5 лет обеспечили 44% доходности, однако статистика закрытия гэпов противоречивая. Есть 1 незакрытый гэп от 2014, есть очень долгое и нужное закрытие в 2015, в остальных случаях в пределах месяца крыли.Ростелеком гораздо менее щедрый, чем МТС, что обусловлено достаточно отвратительными операционными показателями. Но 19% за 5 лет дали, но за 381 день, причем гэп 2016 так и не закрыли. Ростелеком, как и Газпром падает практически всегда.У Мегафона 32%, но за 4 года. В целом норма выплаты Мегафона ниже, чем у МТС, но очень высока, как по мировым, так и по российским меркам. Статистику искажает непрерывно нисходящий тренд, который продолжается с 2012.Но и есть еще … кто бы мог подумать? Акрон и М.Видео.У Акрона 35% доходности за 5 лет и в целом приемлемая статистика закрытия. Т.е. если это не локальный хай и не мешает внешняя конъюнктура, то закрывают за считанные дни.Но М.Видео?! 58% доходности получите и распишитесь!Сегодня закрытие реестра у СистемыДив.доходность сейчас для Системы рекордная 6.5%, раньше закрывали все в тот же день, либо за 3-4 (2014 исключение из-за рейдерского захвата Башнефти). Хотя понятно, что на данный момент в иерархии приоритетов у Системы политический риск и тут может быть все, что угодно.Итак, чемпионы по дивидендам: Сургут преф, М.Видео, ГМК, МТС, Северсталь, Мегафон, Акрон, Лукойл и Газпром. Первые 6 обеспечивают фантастические 30%+ доходности за 5 лет, а у Лукойла профит больше, чем у Газпрома, плюс к этому Лукойл кроется за считанные дни.Стратегия игры на закрытие гэпов – это центральная и фундаментальная инвестиционная идея. Ничто не работает так слаженного, как это. Во-первых, див.гэп противоречит здравому смыслу и не имеет рационального фундаментального обоснования (не считая блокировки арбитража), а во-вторых, реинвестирование полученных дивидендов по рынку так или иначе форсирует котировки.Торговля макроэкономическими, политическими или корпоративными новостями даже не идет в сравнение. Выход сопоставимой положительной новости в момент времени t2 не гарантирует реакцию, эквивалентной t1. При t1 может быть рост на 3%, а при t2 может быть ничего или даже падение, хотя новость сопоставима. Поэтому даже инсайд новостей не гарантирует доходность. В один день при сокращении запасов нефти на 2 млн баррелей котировки могут вырасти на 4%, а на следующей недели упасть на 4%, хотя также сокращение запасов.Но при игре с гэпами нужно оценивать предшествующую тенденцию, совокупные урони и ожидаемую конъюнктуру рынка, иначе может получиться, как со Сбером в 2014 или с Северсталью, когда на 1000 фиксанулись после роста цен за пару лет в 5 раз.Что касается ближайших перспектив, то просматривается разгон Газпрома под отсечку до 130, чтобы потом упасть до 122 и тошнить в диапазоне 118-126 до сентября, Сургут могут дернуть на 5% и ФСК удерживать.Скорость закрытия гэпов столь быстрая, что зачастую выгодно брать маржинальные ресурсы, т.к. возврат инвестиций кратно быстрее и больше, чем ставки за привлеченные средства. Здесь нет энергетики, т.к. у них нет дивидендной истории (платить начали только в 2015 на траектории роста акций в несколько раз и очевидно, что там все быстро закрывали).

11 июля, 06:01

Дивидендные истории в России. Статистика закрытия гэпов

В этом году стремительность закрытия дивидендных гэпов поражает, но как обстояли дела раньше? Сколько времени требуется для закрытия див.гэпа?Акциям Газпрома с 2007 по 2011 везло, гэп закрывали в тот же день, но и дивиденды никогда не превышали 2%. Как только выросли дивиденды, так и начались сложности. В 2012 году при дивах в 8.97 руб и отсечке на уровне 165 руб потребовалось 89 торговых дней, чтобы вернуться на тот же уровень. В 2013 44 дня, в 2014 80 дней, в 2015 31 день, а в прошлом году 80 торговых дней. Другими словами, чтобы за 5 лет отбить дивиденды в Газпроме в совокупности на 37.25 рублей необходимо было 324 торговых дня. Если в прошлые 5 лет вы бы инвестировали в Газпром фиксированную сумму в рублях, например, 1 млн руб в последний день перед закрытием реестра, то примерно за 16 календарных месяцев смогли бы получить около 250 тыс рублей.Это один из худших показателей среди всех крупных компаний на ММВБ. Газпром отличается тем, что всегда падает и очень неохотно растет. Однако, это все равно заметно выше любого вида депозита в банках.В таблице «дни» - это количество торговых дней после закрытия реестра, в течение которых акция закрывала дивидендных гэп. «минимум» - минимальная достигнутая цена в процессе закрытия гэапа, а «мин (%)» - величина падения в % от закрытия реестра до самого минимума в дивидендном гэпе. На примере Газпрома с 2012 по 2014 инвесторы терпели в худший момент около 17% убытка от последней котировки перед закрытием реестра.У Сбербанка раньше были низкие дивы, поэтому и закрытие гэпов стремительное за исключением 2014 года, когда попали на негативную конъюнктуру. Именно в этот момент США и ЕС начали вводить санкции против банковского сектора, чуть позже начался коллапс рубля и банковской системы России, а потом отходняк.Инвестируя фиксированную сумму в Сбербанк, можно было бы получить около 10% доходности примерно за календарный год ожидания. Статистику смазывает 2014. В таблице лимит 226 дней – это значит, что котировки не достигли предыдущего закрытия реестра до момент но момента истечения года. В целом, раньше Сбер был не самым выгодным в контексте дивидендной доходности.Самая доходная компания на ММВБ – это Роснефть (с точки зрения скорости закрытия гэпов). За последние 10 отсечек был только один год, когда закрытие гэпа шло больше ОДНОГО (!) дня, во всех остальных случаях закрывали в тот же день. За последние 5 лет можно было получить почти 20% доходности за 1 день! Даже торговля наркотой не сравнится! )Лукойл выплачивает промежуточные дивы в декабре и основные в июле. Совокупная доходность за последние 5 лет почти 30% при фиксированной сумме инвестиций. Для реализации этого потребовалось бы всего 57 торговых дней. Это значит, что если видите отсечку Лукойла, то входите под дивы, либо выкупайте рынок на следующий день. Возврат инвестиций очень быстрый.Сургут обычка не балует доходностью – жалкие 10% за 5 лет при фикс.сумме, но зато в тот же день! Быстро и гарантированно!Сургут преф совсем другая история. Безумные 65% доходности за 5 лет, но и ждать бы пришлось свыше 347 торговых дней. Гэп 2016 года не закрыт до сих пор. Прошлый год смазывает статистику. Но вот в 2015 год давали 21% доходности, которая полностью возвращалась за 18 торговых дней (это меньше календарного месяца)ГМК Норникель является самой щедрой компаний не только в России, но и в мире. ГМК отличается запредельным показателем, как дивидендной доходности, так и нормой выплаты дивов к величине операционного денежного потока. По сути все деньги, которые зарабатывает ГМК – возвращает инвесторам.48.2% доходности за 5 лет – это очень много для такой крупной компании. Для этого чисто формально требовалось более 490 торговых дней, однако закрытие в сентябре 2015 было на хаях (потом обвал цен на никель) и с тех пор рынок так и не вернулся к тем уровням. Однако, если проследить более широкий ряд, то видно, что ГМК имеет специфику быстрого закрытия гэпа за исключением тех случаев, когда цены экстремальные или искусственно разогнанные. Обычно в пределах недели, реже 1.5-2 месяца. В 2007 также закрыли менее, чем за пол месяца.Есть еще одна компаний среди металлургов, которая платит огромные дивиденды – это Северсталь. За 5 лет свыше 36% доходности и молниеносно – за 53 торговых дня, если не считать последнюю отсечку на хаях.На ММВБ есть еще несколько рекордсменов. МТС за 5 лет обеспечили 44% доходности, однако статистика закрытия гэпов противоречивая. Есть 1 незакрытый гэп от 2014, есть очень долгое и нужное закрытие в 2015, в остальных случаях в пределах месяца крыли.Ростелеком гораздо менее щедрый, чем МТС, что обусловлено достаточно отвратительными операционными показателями. Но 19% за 5 лет дали, но за 381 день, причем гэп 2016 так и не закрыли. Ростелеком, как и Газпром падает практически всегда.У Мегафона 32%, но за 4 года. В целом норма выплаты Мегафона ниже, чем у МТС, но очень высока, как по мировым, так и по российским меркам. Статистику искажает непрерывно нисходящий тренд, который продолжается с 2012.Но и есть еще … кто бы мог подумать? Акрон и М.Видео.У Акрона 35% доходности за 5 лет и в целом приемлемая статистика закрытия. Т.е. если это не локальный хай и не мешает внешняя конъюнктура, то закрывают за считанные дни.Но М.Видео?! 58% доходности получите и распишитесь!Сегодня закрытие реестра у СистемыДив.доходность сейчас для Системы рекордная 6.5%, раньше закрывали все в тот же день, либо за 3-4 (2014 исключение из-за рейдерского захвата Башнефти). Хотя понятно, что на данный момент в иерархии приоритетов у Системы политический риск и тут может быть все, что угодно.Итак, чемпионы по дивидендам: Сургут преф, М.Видео, ГМК, МТС, Северсталь, Мегафон, Акрон, Лукойл и Газпром. Первые 6 обеспечивают фантастические 30%+ доходности за 5 лет, а у Лукойла профит больше, чем у Газпрома, плюс к этому Лукойл кроется за считанные дни.Стратегия игры на закрытие гэпов – это центральная и фундаментальная инвестиционная идея. Ничто не работает так слаженного, как это. Во-первых, див.гэп противоречит здравому смыслу и не имеет рационального фундаментального обоснования (не считая блокировки арбитража), а во-вторых, реинвестирование полученных дивидендов по рынку так или иначе форсирует котировки.Торговля макроэкономическими, политическими или корпоративными новостями даже не идет в сравнение. Выход сопоставимой положительной новости в момент времени t2 не гарантирует реакцию, эквивалентной t1. При t1 может быть рост на 3%, а при t2 может быть ничего или даже падение, хотя новость сопоставима. Поэтому даже инсайд новостей не гарантирует доходность. В один день при сокращении запасов нефти на 2 млн баррелей котировки могут вырасти на 4%, а на следующей недели упасть на 4%, хотя также сокращение запасов.Но при игре с гэпами нужно оценивать предшествующую тенденцию, совокупные урони и ожидаемую конъюнктуру рынка, иначе может получиться, как со Сбером в 2014 или с Северсталью, когда на 1000 фиксанулись после роста цен за пару лет в 5 раз.Что касается ближайших перспектив, то просматривается разгон Газпрома под отсечку до 130, чтобы потом упасть до 122 и тошнить в диапазоне 118-126 до сентября, Сургут могут дернуть на 5% и ФСК удерживать.Скорость закрытия гэпов столь быстрая, что зачастую выгодно брать маржинальные ресурсы, т.к. возврат инвестиций кратно быстрее и больше, чем ставки за привлеченные средства. Здесь нет энергетики, т.к. у них нет дивидендной истории (платить начали только в 2015 на траектории роста акций в несколько раз и очевидно, что там все быстро закрывали).

Выбор редакции
04 июля, 06:11

Оценка стоимости российского бизнеса

Выручка крупнейших публичных компаний нефинансового сектора, представленных на ММВБ составляет 28,5 трлн руб (95% от всех публичных компаний на ММВБ), операционная прибыль 4.6 трлн, чистая прибыль 3.3 трлн, объем активов 56.5 трлн, кэш и долгосрочные ликвидные финансовые инвестиции 5.7 трлн (из которых один Сургутнефтегаз держит 2.2 трлн!), краткосрочные и долгосрочные рыночные долги 13.5 трлн, капитал 30.9 трлн, чистый операционный денежный поток 5.8 трлн, инвестиционный поток минус 4.2 трлн, а финансовый поток минус 1.43 трлн. Объем дивидендных выплат в 2016 году чуть больше 1 трлн.В 2017 году дивиденды могут превысить 1.2 трлн и станут рекордными за всю историю, как по абсолютной величине, так и по дивидендной доходности. Текущая капитализация представленных компаний (на 03.07.2017) составляет 23.1 трлн, а фри-флот лишь 7 трлн!В таблице: OCF – операционный денежный поток, ICF – инвестиционный денежный поток, FCF – финансовый ден.поток. Долги – краткосрочный и долгосрочный долг в кредитах и облигациях. Кэш – наличной и эквиваленты + ликвидные финансовые инвестиции.Количество акций, находящихся в свободном обращении составляет всего 30%. По сути весь нефинансовый сектор России оценивается на 120 млрд долл –из тех, что в свободном обращении. Этот объем учитывает, как российских, так и зарубежных крупных инвесторов в лице банков, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и других финансовых структур, обеспечивающих генеральный денежный поток в акции. Тут и физические лица сидят.Если учесть ВТБ, Сбербанк и Мосбиржу, то капитализация 27.5 трлн, а фри-флот 9.2 трлн (а все компании на ММВБ чуть меньше 10 трлн), что в полтора раза больше объемы рынка ОФЗ. Конечно рынок капитала в России ничтожный по сравнению с денежным рынком. На текущий момент денежная масса M2 в России около 40 трлн. Если соотнести пропорцию всей капитализации публичного бизнеса к денежному рынку (НЕ фри-флот), то в развитых странах фондовой рынок примерно в два раза дороже денежного, в России сейчас 0.8. Кстати, похожее/близкое соотношение капитализации рынка к выручке компаний. В России сейчас 0.81, тогда как по США например 2.1Из нефтегаза сверхдорогим по российским меркам является Новатэк, а сверхдешевым Газпром и Сургутнефтегаз (последний имеет капитализацию, которая в 3.5 раза ниже чистых собственных средств – капитала!). Самая дорогая компания в России (среди крупных) – это Яндекс, потом Полюс золото, Новатэк и ПИК. Сравнение Транснефти некорректное, т.к. на бирже представлены префы.Из металлургов почти ничто стоит Мечел, а достаточно дорого ГМК Норникель, хотя ГМК компенсирует свою капитализацию невероятно высокими, рекордными по мировым меркам дивидендами.Капитализация российского нефинансового сектора к операционной прибыли составляет всего 5, а к чистой прибыли около 7 – это в 3-3.5 раза дешевле развитых стран и примерно в два раза ниже развивающихся.Капитализация к активам 0.41. Самыми дешевыми является Мечел, АФК Система, Газпром, Сургут, а самыми дорогими Яндекс, Новатэк и Магнит.Капитализация к капиталу для всего рынка 0.75 – это примерно в 3 раза ниже ведущих стран мира.Капитализация к операционному денежному потоку в сущности схожа в сравнении с EBITDA, но гораздо более репрезентативный показатель. Операционный денежный поток показывает тот реальный денежный поток от бизнеса, которым располагает компания после исполнения операционных обязательств между контрагентами, изменения баланса запасов, кредиторки/дебиторки и налоговой задолженности. Именно из этого потока производятся инвестиции и платятся дивиденды. По этому коэффициенту выходит всего 4. Т.е. 4 года требуется российскому бизнесу, чтобы сгененировать денежный поток сопоставимый с капитализацией.Совершенно абсурдная стоимость бизнеса у Газпрома, Мечела, АФК и Россетей. Дорого стоит Магнит, Новатэк, Пик и Яндекс, который не отображен в виру разрыва графика )Кстати, в июле на рынок поступит 600 млрд рублей дивидендов! Это должно летом удерживать фондовый рынок от падения, но с другой стороны может ослабить рубль из-за передоза новой ликвидности.

16 июня, 05:30

Аномалии российского рынка и самый мощный выкуп рынка за всю историю торгов

На российском фондовом рынке 15 июня произошли интересные и важные события. Падение рынка продолжается с 3 января 2017 и составило 23% до самого низкого значения 15 июня. И это самая мощная фаза снижения рынка с 2012 года!Какая статистика нисходящих трендов российского рынка (более 15%)?2016 год первый год в истории российского рынка, когда не было коррекционных движений больше не то, что на 15%, а даже 10% не было!2015 год: два нисходящих тренда по 15% (16.02 по 26.03 и 24.11 по 18.01.2016)2014 год: три нисходящие фазы: 18.02-14.03 (крымские события) на 22%, 04.12-16.12 (в момент коллапса российского финрынка и рубля) на 19.4% и с 08.07 по 08.08 на 15%2013 год: основная фаза снижения с множеством отскоков продолжалась с 29.01 по 13.06 и общее падение от максимума до минимума составило 19%2012 год: Фаза снижения была два с половиной месяца с 15.03 по 24.05 и совокупное падение составило 24.2%2011 год: генеральный нисходящий тренд продолжался почти полгода с 08.04 по 04.10 и совокупное падение составило 33%, однако в рамках тренда амплитуда была запредельной, волатильность и объемы невероятные. Это самое падение было разбито, как минимум на три промежуточные нисходящие фазы по 15% и внушительным отбоем котировок от локального дна. 2011 год считается лучшим годом на российском рынке по версии многих профессиональных игроков и меня в том числе.2010 год: Совокупное снижение составило 23% с 05.04 по 25.052009 год: Стремительное снижение было на 31% с 02.06 по 19.07, однако надо заметить, что перед падением рынок вырос в 2.5 раза за пол года, а некоторые акции в 5-6 раз и более.Итак, не считая 2008 года не было нисходящих трендов с совокупным снижением больше 24% и они не длились более 5 месяцев. 2011, как исключение, т.к. снижение было разбито на 3 фазы с внушительной восстанавливающей динамикой.В целом, в каждый из годов, начиная с 2009 присутствует коррекционная динамика на 15% и более (2016 стал легким недоразумением). Российский рынок в отличие от многих мировых рынков имеет склонность удовлетворять аппетиты разных сторон баррикад, как медведей, так и быков.Таким образом, в 2017 имеем самую продолжительную фазу снижения, как минимум с 2011 и самое мощное относительное падение (23%). Но вместе с этим в 2017 установлен рекорд по раскорреляции российского рынка с мировыми бенчмарками. Утилизация или уничтожение российского рынка происходит на траектории самого мощного ралли в истории мирового фондового рынка. В момент фиксации очередного дна в России, глобальные рынки устанавливают новые рекорды стоимости.Наиболее прочная (высокая) корреляции российского рынка с глобальными бенчмарками была в 2010-2011, самая низкая в истории - 2017. В целом по тем паническим продажам, которые наблюдаются последние несколько недель можно отметить, что даже в самые драматические и тяжелые моменты 2014, когда геополитического обострение накалялось до предела, не было ничего подобного.И это именно панические, бессистемные и беспорядочные продажи по любым ценам. Т.е. это третья аномалия.Первая аномалия: самая длительная и мощная фаза снижения рынка с 2011-2012Вторая аномалия: мощнейшая раскорреляция российского рынка за всю историюТретья аномалия: характер панических и беспорядочных продаж по любым ценам в отсутствии каких-либо внешних и внутренних факторов. Если взять ЛЮБУЮ из коррекций более 15% за последние 10 лет, то в каждую из этих коррекций было обоснование либо внутренними системными сбоями (2014), либо внешними факторами (кассовые разрывы, коллапс мировым бенчмарков или массовый исход капитала из России). Сейчас же утилизация идет на пустом месте.Но есть и еще одна аномалия.15 июня произошло не только мощнейшее снижение рынка за много месяцев, но и рекордные обороты торгов. Прошло почти 91 млрд руб. Когда было нечто подобное?До этого, ни в 2017, ни в 2016 или 2015 не было ни одного дня, где обороты рынка были бы больше 90 млрд. Это событие экстраординарное. Последний раз это случилось 16 декабря 2014, когда обороты составили почти 100 млрд. Вообще за всю историю рынка было лишь 42 торговые сессии с оборотами свыше 90 млрд. В 2014 4 дня (3,4, 17 марта и 16 декабря), в 2016, 2015, 2013 и 2012 не было таких дней. В 2011 году 10 дней, в 2010 0, в 2009 11 дней.Ниже отражены все дни, когда обороты были больше 90 млрд рубНо! В период с 15 по 16 часов по МСК прошел немыслимый и запредельный объем в 27.7 млрд руб на росте! Последний раз такое случалось 17 марта 2014 и тоже с период с 15 по 16 часов. А когда еще? Никогда!Вот статистика часовых оборотов торгов на ММВБ тогда, когда обороты превысили 20 млрд руб в часВ последний раз, когда был сопоставимый оборот (17 марта 2014) рынок сформировал годовое дно.Что касается объемов. Экстремальные объемы по генеральному тренду обычно свидетельствуют о завершении формации, т.е. являются индикатором предельного сентимента и вовлечения.Что касается внутридневной волатильности, то выкуп рынка 15 июня 2017 стал самым мощным с 18 января 2016 (тогда это было годовым дном и рынок после рос без остановки весь год), еще ранее это случилось 16 декабря 2014 (тогда выкуп был сильнее, но было сформировано дно и рынок вырос на 40% с того момента). Выкуп в 2014-2015 происходил на траектории рублевой переоценки активов после девальвации.Сложно сказать, к чему это приведет. Российский рынок безумный, значительно более безумный, чем кто-либо. Нельзя игнорировать явные намерения на утилизацию российской фонды последние полгода, как и то, что происходят последние недели беспорядочные, панические продажи. Российский рынок ломал все законы, правила и корреляции. Прошлая статистика может не значить ничего. Но!Учитывая, что падение рынка продолжается полгода и составляет 23% (максимум за 5 лет), а объем торгов стали почти максимальным за всю историю при самом стремительном выкупе с локального дна, то чисто статистически, вероятно, на этих уровнях формируется годовое дно.В принципе, с 5 июня 2017 на ММВБ начался сезон дивидендов (по 19 июля) и учитывая все составляющие вероятность роста выше, чем падения. Впервые за долгое время появились мощные ордера на покупку. Посмотрим, что из этого выйдет. Не думаю, что совсем отморозки пропустили почти 30 лярдов за час в покупку. На российском рынке в виду специфики "говна в проруби" не было крупных игроков, которые бы держали уровни в отличие от западных рынков. Вчера было видно, что заинтересованность появилась. Естественно, на таких уровнях, строго в покупку.

Выбор редакции
02 июня, 05:20

О погружении российского рынка на дно

В России все как всегда иначе. Пока мировые рынки капитала обновляют исторические максимумы, Россия, нащупав дно, несется к следующему и нет того дна, которое было бы не посильно рынку акций России! На 2 июня 2017 индекс ММВБ установил новый антирекорд – отношение индекса ММВБ к рублевой денежной массе M2 стало сопоставимым с самыми низкими значениями 2008 года, когда по номиналу индекс колебался на уровне около 600 пунктов (на тот момент ден.масса была 13-14 трлн, сейчас 39 трлн).Относительно среднего уровня 2007 (наилучшего года в истории российского рынка) текущее соотношение индекса ММВБ к ден.массе составляет 0.28 от уровня 2007, т.е. рынок на 72% дешевле или почти в 4 раза, чем 10 лет назад!В динамике это выглядит следующим образом:Более того, сейчас рынок существенно дешевле, чем в 1998 году, когда все только начиналось и индекс был всего 25-27 пунктов после августа 1998 (денежная масса тогда составляла 350 млрд рублей, что в 100 с лишним раз меньше текущих)!Т.е. бесспорно - абсолютное днище! В более близком рассмотрении можно увидеть, что в 2014 все же было ниже, чем сейчас относительно рублевой денежной массы. Ниже, но ненамного.После крымских событий, когда все полетело к чертям и среднее значение индекса за месяц было 1316, этот самый коэффициент был лишь на 8% ниже уровня 1 июня 2017. Т.е. 1870 пунктов в 2017 году = около 1440 пунктам в 2014 или 620 пунктов в 2008. В марте 2014 данный коэффициент был самым низким в истории российского фондового рынка. Другими словами, сейчас индекс лишь в 8-9% от абсолютного исторического дна, что как бы символизирует!Если соотнести индекс ММВБ с инфляцией, то все смотрится так:Близко к наименьшему посткризисному значению и лишь на 7.5% выше, чем в марте 2014, когда индекс был на самых низких уровнях с 2009. С учетом инфляции сейчас индекс ММВБ на тех же уровнях, что и летом 2005 года, т.е. рублевое приращение цен акций за 12 лет составило ровно ноль! Относительно 98-99 сейчас рынок лишь на 80% выше тех уровней конца 90х!Обороты торгов, как было сказано раньше самые низкие, как минимум за 15 лет. Сейчас в среднем за день оборот около 30 млрд руб или 630 млрд в месяц, что составляет 1.6% от величины денежной массы, но в среднем за 2007 год на рынке проходило до 11% от денежной массы! В 2017 году обороты относительно денежной массы на 85% ниже или в 6.7 раз, чем 10 лет назад.Однако 31 мая в последние 5 минут торгов прошли рекордные объемы за всю историю торгов (не за весь день, а за 5-минутку).На гистограмме 5 минутные объемы с 1 января 2017 по 31 мая 2017 включительно.Последний всплеск был рекордным на уровне 6.3 млрд и на втором месте за всю историю торгов (рекорд был в один из дней августа 2011). Плюс к этому еще почти 12 млрд на постмаркете, что в 50 раз выше нормы! В этот же день начались беспорядочные продажи акций российских компаний, которые продолжались и первого июня. Причем заливали широким фронтом в аварийном режиме по любым ценам. Давно такой паники не было. Скоплении офер было преимущественно сосредоточено с иностранных счетов, что опять же намекает о политическом разрезе. За последние пару дней обороты торгов выросли в 2 и более раза от среднего значения за последние 3 месяца.По целому комплексу различных индикаторов (капитализация к ден.массе, к ВВП, капитализация с учетом инфляции, различные P/E, P/S, EV/EBITDA) российский рынок невероятно дешев и буквально в разы дешевле аналогов. Но определенно что-то сломалось после 2011. Хорошо отражено на графике, что обороты стали проседать именно после 2011 года и вместе с ними оценочная стоимость российского бизнеса. Некоторое оживление наблюдалось в 2016, но с 2017 снова погружение в ад.С точки зрения немаржинальных долгосрочных позиций, наверное, сейчас российский рынок самый перспективный среди всех активов. Дивидендная доходность в этом году рекордная, особенно по второму и третьему эшелону. Плюс зашкаливает безумие и общее безрассудство, когда акции начинают гонять по 10-15% в обе стороны, как Сургутнефтегаз, например.Относительно себя могу сказать, что впервые с 2014 рынок стал вновь интересен с точки зрения покупок и волатильности, поэтому снова в игре. Дивидендная доходность уже сейчас превышает ставки по депозитам, а дневная волатильность столь высока, что даже неудачные входы может выводить в серьезный профит в рамках нескольких часов или минут.

05 апреля, 17:22

Герман Греф: «Пылающий костер кризиса предлагают залить деньгами, но он будет еще ярче»

Пленарная сессия биржевого форума в Москве стала бенефисом главы Сбербанка Германа Грефа, который сделал несколько ярких заявлений. Корреспондент «БИЗНЕС Online» услышал, как бывший министр призвал строить «Государство 3.0» и объявил занимающий более 70% экономики госсектор угрозой нацбезопасности. Эльвира Набиуллина тем временем нащупала у бизнеса «точку фрустрации».

25 марта, 16:04

Россия на мировом рынке алмазов

Россия – мировой лидер по добыче алмазов. Эти драгоценные камни образовались в далёком прошлом во время извержения вулканов. Есть алмазы возрастом миллиард лет, и даже 4 миллиарда 200 миллионов лет. То есть они почти ровесники нашей планеты. Возраст Земли лишь немногим больше. Под влиянием высоких температур и сильнейшего давления углерод получил твёрдую кристаллическую решётку и стал необычно прочным.Алмаз – наиболее твердое вещество из всех, встречающихся в природе.  Есть примеры алмазов инопланетного проихождения. Их занесло к нам на Землю вместе с метеоритами.  У добычи алмазов интересная история. В ней было место и подвигам и гениальным открытиям. Видео программы: Архив выпусков -1-История алмазной добычи в России довольно интересна. Первый драгоценный экземпляр был найден на Урале в 19 веке. Находку совершил крепостной крестьянин 14 лет. Хозяин на радостях даже отпустил его на свободу. Но месторождение оказалось не богатым, а алмазы маленькими, и вскоре работы на нём прекратились. До открытия месторождений в Якутии оставалось ещё больше 100 лет.Далее  обратимя к художественной литературе. Великий писатель Иван Ефремов не только фантаст, но и автор увлекательных рассказов про советских геологов. Рассказ Алмазная труба он написал в 1944 году. Он повествует про геологическую экспедицию в сибирской тайге. Автор  озвучил свежую научную гипотезу, что в Сибири есть алмазы. Средне-Сибирское и Южно-Африканское плоскогорье поразительно похожи по геологическому строению. Поэтому раз алмазы есть там – в Африке, — значит они должны быть и в Сибири – в Якутии.Экспедиция долго не могла ничего найти. Из Москвы был дан приказ возвращаться. Но геологи отказались вернуться, продолжили поиски и нашли алмазы для своей родины. Это рассказ, художественная выдумка Ефремова на основе гипотезы, но через 10 лет в Якутии действительно нашли алмазы, вблизи того места, куда писатель отправил свою экспедицию. Там нашли алмазное месторождение Зарница. Оно даёт камни и по сей день. Недавно там нашли алмаз-гигант весом 42 грамма. С тех пор советские алмазы стали в промышленных объёмах поступать на внутренний и мировой рынок. Драгоценные камни были найдены в тех краях, которые причислены к районам Крайнего Севера. Там во-первых, суровая зима, а во-вторых — никогда не было дорог. Поэтому кроме геологов и алмазодобытчиков, героями первых лет были водители грузовиков. Они обеспечивали связь поселений с внешним миром.  Одно из таких мест – город Мирный – сейчас алмазная столица России. Его население 35 тысяч человек, там развитая система дорог и социальная инфраструктура. Россия мировой лидер по добыче алмазов. На втором месте Ботсвана – страна в Южной Африке. На третьем – Канада. Среди лидеров есть ещё две африканские страны – Ангола в Южной части континента и Конго в Центральной. В этом году исполняется 150 лет как в Африке нашли крупные месторождения и началась алмазная лихорадка. До этого несколько веков главной алмазодобывающей страной была Индия. Но к концу 19 века её месторождения были сильно истощены, и сейчас она не является значимым игроком на этом рынке.Скажу пару слов про Африку. Добычу алмазов на континенте ведёт компания De Beers. Она на 85% принадлежит англичанам, и лишь на 15% — правительству африканской страны Ботсвана. Пережитки колониализма в чистом виде. Большую часть прибыли забирают иностранцы, а простые жители Африки остаются в нищете.99% российских алмазов добывается в Якутии. Этим занимается государственная компания Алроса, которая торгуется на Московской бирже. Её акции можно свободно купить и владеть ими как инвестицией. На графике видно, что с 2011 года акции подорожали в три раза. Сейчас Алроса добывает треть мирового объёма алмазов. Из них 65% имеют ювелирную ценность и стоят дорого, остальные стоят дешевле и идут на нужды промышленности. Кстати, совсем недавно, в феврале этого года, Алроса нашла в Якутии крупный алмаз. Его масса 22 грамма. Так выглядит алмазодобывающий карьер. На языке геологов кимберлитовая трубка. У Алросы 11 месторождений в таком виде и 16 в виде россыпей. Многие камни, добытые на территории России, попали в государственный Алмазный Фонд. В нём хранятся драгоценности. Коллекция начала формироваться ещё при Петре Первом.  Самый крупные её экспонат весом 69 граммов был найден в городе Мирный, про который мы только говорили.  Это произошло в 1980 году.Многие камни коллекции имеют индийское происхождение. Например алмаз Орлов и алмаз Шах. Алмаз Шах связан с драматичной страницей русской истории – массовым убийством сотрудников посольства в Тегеране, в Персии. Тогда погиб Александр Грибоедов. Правитель Персии, чтобы загладить вину передал тогда Николаю Первому подарки, в том числе и этот камень.В прошлом году цены на алмазы начали расти. Этому предшествовали несколько лет падения. Отрасль снова на подъёме и даёт стране приток иностранной валюты. За прошлый год Алроса продала алмазов на 317 миллиардов рублей. Её чистая прибыль выросла в 4 раза до уровня 133 миллиарда.По мере истощения старых месторождений в России открываются новые. Поле для поисков – огромное. В тайге остаётся много мест, которые ещё не охвачены геологоразведкой. Скорее всего в ближайшие годы Россия сохранит статус ведущей алмазной державы.