Выбор редакции
18 сентября, 16:29

Инвестиционные идеи Moody's Corporation

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Moody's Corporation (MCO), одного из ведущих мировых рейтинговых агентств. Мы считаем, что сильная рыночная позиция, высокая степень диверсификации операций и грамотный сделки M&A позволят компании демонстрировать хорошие финансовые показатели в среднесрочной перспективе. Финансовый отчет Moody's за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 3.3% г/г до рекордных $1.21 млрд. и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $1.18 млрд. Выручка в США повысилась на 2% до $637.9 млн., за пределами Штатов – на 4.7% до $575.7 млн. Отметим, что негативный эффект от неблагоприятных изменений обменных курсов составил 2%. Доходы рейтингового подразделения Moody’s Investors Service (MIS) упали на 1.8% до $738.4 млн. в связи с сокращением количества выпусков бондов корпорациями в мире. В то же время выручка подразделения Moody’s Analytics (MA) подскочила на 12.4% до $475.2 млн. на фоне 10%-го органического роста доходов, а также эффектов от поглощений фирм Reis и Omega Performance. Скорректированная операционная прибыль повысилась на 2.5% до $599 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 0.3 п.п. до 49.4%. Скорректированная прибыль на акцию возросла на 1% до $2.07 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1.98. Moody's завершило 2-й квартал, имея на счетах $1.32 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $5.39 млрд. В 1-м полугодии этого года компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $754.5 млн., направила $38.7 млн. на капвложения и выкупила с рынка 3.5 млн. собственных акций. При этом по состоянию на 30 июня в распоряжении компании оставалось $710 млн., доступных в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 50 центов на акцию соответствует дивидендной доходности в районе 0.9%. По итогам всего 2019 г. Moody's по-прежнему прогнозирует рост выручки на 4-6% и операционную рентабельность на уровне 48%. При этом компания улучшила оценку годового скорректированного показателя EPS до $7.95-8.15 с $7.85-8.10. Компания также планирует сгенерировать операционный денежный поток в объеме $1.7-1.8 млрд. и направить $100 млн. на капвложения. Мы подтверждаем целевую цену акций Moody's на уровне $225 и продолжаем рекомендовать данные бумаги для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $205. Открыть торговый счет у брокера Just2Trade  УНИКАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВДоступ с единого счета к биржам США, Европы и АзииАкции, облигации, товарные фьючерсы, валюты (forex), включая криптовалютыТорговля и поддержка 24/7

02 июля, 16:41

Tory 'Gaukward squad' hardens stance against no-deal Brexit

Hammond hints he could vote against next Tory PM and warns of £90bn hit to financesThe next prime minister will have to reckon with a reinvigorated “Gaukward squad”, including David Gauke and Philip Hammond, who are determined to block a no-deal Brexit if they are dispatched to the backbenches, senior Tories warn.The Conservative leadership race has been dominated by Brexit, with Boris Johnson and Jeremy Hunt both insisting they would be willing to contemplate leaving without a deal if they could not secure concessions from Brussels over the summer. Continue reading...

Выбор редакции
11 марта, 20:00

No-deal Brexit could cost Japanese carmakers in UK $1bn a year

Customs checks that delay parts could affect earnings more than tariffs – Moody’sA no-deal Brexit would cost Japanese carmakers in Britain more than $1bn a year if 10% tariffs were imposed on trade between the UK and EU, new analysis suggests.Nissan, Toyota and Honda together account for almost half of UK car production but trade under World Trade Organization terms could cost the companies $1.17bn (£899m) in operating profit, according to calculations published on Monday by Moody’s Investors Service, an influential ratings agency. Continue reading...

Выбор редакции
11 февраля, 08:04

Moody`s. Реакция рынка и мировоззренческий вывод

• В пятницу вечером международное рейтинговое агентство Moody`s, последним из «большой тройки» возвратило суверенный рейтинг России на инвестиционный уровень – Baa3 (https://www.moodys.com/research/Moodys-upgrades-Russias-rating-to-Baa3-from-Ba1-changes-outlook--PR_394165). • Уровень рейтинга – стандартный параметр для иностранных инвесторов при включении/исключении бумаг той или иной страны в свои портфели. Нужно сказать, решение Moody`s имеет ограниченное влияние на российские активы. Поскольку иностранным фондам, как правило, достаточно рейтинга от 2 из 3 агентств. • Повышение рейтинга произошло после завершения вечерней сессии на российских площадках и в ценах не отразилось. Оно могло бы уже сегодняшним утром. Но на форексе мы этого не видим, котировки рубля стабильны около 65,5 рублей за доллар. • Россия получает новый рейтинг от Moody`s после полуторамесячного роста индексов акций и облигаций и после 7%-ного восстановления рубля. Предполагаем, новость во многом в ценах и не может, сама по себе, вытягивать отечественный фондовый и валютный рынки на новые уровни. Между тем, готовые к продолжению снижения американские акции, возможно, нефть – факторы внешней угрозы. • Но главное замечание — не сиюминутное. Мы видим, как, невзирая на санкционные риски, уважаемые агентства продолжают поступательное повышение российских рейтингов. Возможно, и продолжат. Санкции страшны в своем начале. В развитии, они теряют актуальность и силу. И когда речь зайдет о новых санкционных проектах, вспомните поведение крупнейших рейтинговых агентств, и будьте спокойны.

Выбор редакции
09 февраля, 13:44

Moody's вышел из тумана: спокойствие и только спокойствие.

Международное рейтинговое агентство Moody's повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. До вчерашнего дня Moody's оставалось единственным агентством из так называемой «Big3», удерживавшим рейтинг России на «мусорном» уровне Ba1. Новость не столь очевидная, чтобы ее можно было трактовать однозначно. Хотя я и собирался не делать записей по российскому фондовому рынку до середины марта, случилось то событие, которое я ожидал именно в середине марта — так что даю свое понимание происходящего (вы можете придерживаться иного мнения, я не собираюсь его менять).   1. С одной стороны, Moody's принципиально повысил границу суверенного рейтинга России с «мусорного» уровня до «инвестиционного». 2.  Однако, даст ли это приток качественно свежих инвестиций в российскую экономику? И если даст, то в каком объеме? Те международные инвестиционные фонды, которые инвестируют средства в так называемые страны с развивающимися экономиками (EM), и так уже присутствовали на российском рынке. Для этого факта было достаточно наличие у России суверенного кредитного уровня от двух рейтинговых агентств из трех группы «Big3» (в данном случае от Fitch и S&P). Таким образом, случившееся вчера ночью повышение кредитного рейтинга от  Moody's не переводит российский финансовый рынок из категории «мусорной» в категорию «инвестиционную». Российский кредитный рейтинг и без последнего решения Moody's был инвестиционного уровня. Т.е. притока средств от качественно новых инвесторов мы не получим. 3. Формально (в теории) госдолг РФ и отечественный фондовый рынок могут получить лишь большее выделение (аллокацию) средств от тех иностранных инвесторов, которые уже присутствуют в РФ.  4. Корпоративные истории. Вслед за повышением потолка суверенного рейтинга России от  Moody's следует ожидать повышение индивидуальных корпоративных рейтингов. Нас тут буди интересовать вопрос с возможным повышением рейтингов ряду компаний суверенного уровня. И тут возможны нюансы — не у всех из них сейчас есть кредитные рейтинги от одновременно и от Fitch и от S&P на уровне «ВВВ-» (на инвестиционном уровне). Так что если каким-то российским компаниям будет присвоен рейтинг уровня «Ваа3» от Moody's, то они могут попасть в разряд объектов с инвестиционным рейтингом. В данном случае это будет означать что ценные бумаги отдельных российских эмитентов могут перейти в разряд инвестиционных и, таким образом, получить дополнительный приток средств от иностранных инвесторов. Не стоит обольщаться, эти точечные истории будут не столь значимыми, хотя для отдельных акций они могут сыграть роль дополнительного катализатора роста (в этой фразе главное слово «могут», но, вообще говоря не обязаны). 5. Ну буду вдаваться в историю повышений агентством Moody's рейтинга России. Это отдельная тема. Важно иное, у всех агентств из «Big3» различная методология рейтингования, и прямого соответствия между их рейтинговыми шкалами нет: там разные факторы с разными весами, с разными показателями и т.п. Важно, что рейтинговая методология Moody's (в отличии от методологии S&P) бОльший весовой упор делает на экономическом положении и способности обеспечивать долг на краткосрочном горизонте  времени (у S&P вес этого фактора меньше, зато больше учитывается потенциал долгосрочного развития). Подобная характеристика от Moody's может быть позитивной для российского долга и для отдельных корпоративных долгов. 6. Отчасти  агентство Moody's сыграло в игру «догонялки»: присвоило рейтинг, которому экономика РФ уже соответствовала. В этом вопросе важно следующее:  Moody's при наличии формальной возможности повысить потолок рейтинга РФ в 2018 году «пересидело» и введение против РФ новых санкций и снижение мировой цены на нефть — экономика России продемонстрировала, что способна держать подобный внешний негатив несколько кварталов подряд и остается способной обслуживать свои долги. Так, что рейтинг де-факто поднят заслуженно.  7. Отдельные нюансы остались за кадром. Не хочу никого раздражать, но все же скажу. Переведя на простой язык, Moody's просто убедился, что по суверенным бондами РФ будет платить в любом случае, даже если придётся уморить часть населения — а само оно (население), в общем, не особо и возражает.  То что российская экономика смогла держать внешний удар было обеспечено за счет населения РФ, за счет стагнации экономики (в виде экономии в бюджете, практическом развале накопительной пенсионной системы, ограничении социальных институтов и т.п.). На долгосрочном горизонте, конечно все это не есть хорошо. Мои ощущения и ожидания. Данного повышения потолка рейтинга России я ожидал где-то к середине марта 2019 года. Оно случилось ранее. Увеличилось чувство опасности, так как этот драйвер возможного роста российского рынка уже реализовался. Другие драйверы в моем понимании менее ожидаемы в моем представлении (смотрим на нефть и не забываем про режим санкций).   ВЫВОДЫ: Повышение рейтинга от Moody's может в теории привести к остаточному притоку инвестиционных средств в отдельные корпоративные истории и в поддержании нового кэрри-трейда (который в России стал заметен с 09.01.2019, хотя на самом деле появился где-то в 20-х числах декабря 2018 г.). Однако, само событие , по моему пониманию, уже в ценах и в большей степени в пользу локальной фиксации прибыли и некой ребалансировки инвестиционных портфелей. В долгосрочной перспективе данное событие ничего российскому фондовому рынку не дает, а является лишь подтверждением того, что РФ в состоянии обслуживать свои долговые обязательства при текущем пакете антироссийских санкций и при текущей конъюнктуре мировых цен на нефть.         Матрицу соответствий (или по научному меппинг) кредитных рейтингов агентств  «Big3» и российских агентств АКРА и  RAEX прилагаю в следующей табличке:

Выбор редакции
09 февраля, 04:40

Moody's повысил рейтинг России до Baa3 с Ba1; прогноз «Стабильный». Пресс-релиз

Rating Action: Moody's upgrades Russia's rating to Baa3 from Ba1; changes outlook to stable from positive  Рейтинговое действие: Moody's повышает рейтинг России до Baa3 с Ba1; меняет прогноз на стабильный с позитивного08 Feb 2019 New York, February 08, 2019 – Moody's Investors Service («Moody's») сегодня повысило рейтинг России, правительства эмитента и приоритетных необеспеченных долговых обязательств до Baa3 с Ba1, а другой краткосрочный рейтинг — до Prime-3 (P-3). ) из не премьер (NP). Прогноз по рейтингу эмитента изменен с позитивного на стабильный. Повышение рейтингов России отражает позитивное влияние политики, принятой в последние годы для укрепления и без того надежных государственных финансов и внешних показателей России, а также снижения уязвимости страны к внешним шокам, включая новые санкции. Прогноз «Стабильный» отражает равномерно сбалансированные риски роста кредитного риска. В соответствующем решении Moody's повысила потолки стран в России по долговым обязательствам в иностранной валюте до Baa2 / P-2 с Baa3 / P-3, страновых потолков по депозитам в иностранной валюте до Baa3 / P-3 от Ba2 / NP и потолков по стране для долга в местной валюте и депозитов в Baa1 от Baa2. Вообще говоря, каждый из этих потолков указывает максимально возможный уровень рейтингов, который может быть присвоен соответствующим обязательствам. RATINGS RATIONALE ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВ Недавние действия в отношении кредитного рейтинга России — изменение стабильного прогноза в феврале 2017 года и позитивного прогноза в январе 2018 года — отражали эффективное управление со стороны политических институтов, которые успешно сдерживали экономические и финансовые последствия двойных шоков, вызванных падением цена на нефть и введение международных санкций. Однако основная уязвимость к дальнейшим внешним шокам, независимо от того, отражают ли они текущую, хотя и сниженную, подверженность России влиянию цен на нефть или все еще высокую геополитическую напряженность, замедлили возврат к инвестиционному уровню. Главной движущей силой сегодняшнего повышения рейтингов России до Baa3 со стабильным прогнозом является заключение Moody's о том, что уязвимость суверена к таким потрясениям действительно существенно уменьшилась и больше не ограничивает рейтинг до уровня вложенных инвестиций. В частности, влияние возможных новых санкций, которые являются наиболее вероятным источником такого шока в ближайшие месяцы, может быть, по мнению рейтингового агентства, сдерживаться без существенного ущерба для кредитного профиля страны. По мнению Moody's, существует высокая вероятность того, что Конгресс США в ближайшие месяцы применит дальнейшие санкции. Любые дополнительные санкции, вероятно, будут включать в себя запрет на покупку компаний в США и США и, возможно, на владение государственными облигациями в местной и иностранной валюте и облигациями, выпущенными некоторыми государственными банками и нефинансовыми компаниями. Дальнейшие санкции, кроме тех, не могут быть исключены. Однако, по мнению Moody's, способность правительства противостоять внешним шокам, включая дальнейшие санкции, улучшилась с тех пор, как суверенный рейтинг был понижен до Ba1 в 2015 году. Продолжающееся снижение внешней уязвимости отражается во все еще сильном балансе суверена и все более устойчивой внешней позиции, Moody's ожидает продолжения усиления эти факторов. Эти сильные стороны в значительной степени связаны с реакцией властей на условия торговли и санкционные шоки, которые негативно повлияли на экономику с 2014 года. В последнее время принятие пенсионных реформ смещает тенденции в области рабочей силы в позитивном направлении и будет поддерживать фискальную политику, сила в долгосрочной перспективе.  Внешние финансы России более устойчивы, чем год назад, и в некоторых отношениях сильнее, чем в 2014 году, когда внешние потрясения первоначально поразили страну. Валютные резервы центрального банка покрывают 80% внешнего долга (включая прямые инвестиции) по сравнению с 57% внешнего долга в июне 2014 года. Несмотря на то, что отток капитала, включая чистые платежи по внешнему долгу, вырос в прошлом году, они были более чем покрыты текущим Профицитом счета, который увеличился до $115 миллиардов  или 7% ВВП, значительно укрепился за счет более высоких цен на нефть и сильных показателей за счет экспорта, не связанного с нефтью.  Основным элементом ответа правительства было его новое фискальное правило, которое ограничивает сумму нефтяных доходов, которые могут быть потрачены в бюджете, и предписывает, чтобы избыток экономился в иностранной валюте. Приверженность фискальному правилу в прошлом году была одним из наших критериев для повышения: а также поддержки усилий правительства по сдерживанию объема долга — примерно в 15% ВВП — и пополнения правительственных денежных резервов, которые были сильно истощены в период с 2015 по 2017 год продолжающаяся приверженность отражает выявленные сильные стороны в его политическом аппарате, поддерживающем кредит. Фискальная консолидация и смещение источников инвесторов в государственный долг означают, что планы правительства по заимствованиям могут, в случае необходимости, выполняться внутри страны. Неопределенность, связанная с санкциями, уже резко сократила трансграничное финансирование российских предприятий. Доля нерезидентов Российской Федерации в суверенном внутреннем долге сократилась примерно на треть с апреля 2018 года, и примерно две трети оставшихся активов-нерезидентов выражены в рублях. Более того, с введением фискального правила и цен на нефть выше безубыточной цены бюджета в настоящее время бюджет профицитный, поэтому чистые потребности правительства в заимствованиях в любом случае очень малы. Даже если бы санкции были расширены за пределы первичных аукционов или за пределы суверенного долга, или в случае других внешних шоков, таких как дальнейшее падение цены на нефть, бюджетное пространство, доступное правительству и имеющиеся буферы предлагают значительную способность реагировать без ущерба для основных сильных сторон суверенного кредитного профиля. Очень большие валютные резервы центрального банка предлагают дополнительные возможности для поддержки других секторов в случае необходимости. RATIONALE FOR CHANGING THE OUTLOOK TO STABLE ОБОСНОВАНИЕ ДЛЯ ИЗМЕНЕНИЯ ПЕРСПЕКТИВЫ В УСТОЙЧИВОМ Стабильный прогноз по рейтингу Baa3 отражает баланс сильных сторон кредитования России с продолжающимся давлением со стороны внутренних и международных источников. Очень низкий государственный долг, значительные государственные активы и неуклонное сокращение государственного внешнего долга по отношению к валютным активам страны обеспечивают значительную степень устойчивости в условиях постоянных структурных проблем, с которыми сталкивается страна. К ним относятся потенциал медленного роста, отсутствие общественной поддержки структурных экономических реформ и неизбежный риск расширения санкций США. WHAT COULD CHANGE THE RATING UP/DOWN ЧТО МОЖЕТ ИЗМЕНИТЬ РЕЙТИНГ ВВЕРХ / ВНИЗ Любое дальнейшее повышение рейтингов России, вероятно, будет отчасти обусловлено дальнейшим снижением уязвимости страны к внешним шокам, в том числе за счет дальнейшего наращивания фискального пространства и финансовых буферов, а также избежания действий, которые существенно увеличивают геополитическую напряженность и, следовательно, вероятность шоки. Тем не менее, еще одним условием, вероятно, будет принятие политики, которая усиливает другие аспекты кредитного профиля России, в том числе посредством экономических реформ, направленных на повышение производительности и потенциального роста, и посредством фискальных реформ, направленных на обеспечение финансов правительства в ближайшие годы, в том числе от демографических сдвигов. Рейтинги России могут быть понижены в случае ухудшения показателей государственных финансов или долга страны, так что ее способность противостоять очередному шоку цен на нефть или неожиданно суровым санкциям существенно снизится. Понижение рейтинга также может быть вызвано серьезным и непредвиденным внешним шоком, в том числе введением более жестких, чем ожидалось, санкций, которые существенно ухудшают способность правительства обслуживать и рефинансировать свой долг, или иным образом подрывают финансы или экономику России. Отрицательным также было бы, если бы кредитный потенциал банковской системы был подорван так, что банки не могли предоставить адекватное финансирование правительству и российским компаниям. ВВП на душу населения (в расчете по ППС, US$): 27 893 (фактический показатель за 2017 год) (также известный как доход на душу населения) Рост реального ВВП (изменение в%): 1,6% (фактический показатель за 2017 год) (также известный как рост ВВП) Уровень инфляции (CPI,% изменения декабрь / декабрь): 2,5% (фактический показатель за 2017 год) Gen. Gov. Финансовый баланс / ВВП: -1,5% (фактический 2017) (также известный как фискальный баланс) Баланс текущего счета / ВВП: 2,1% (фактический 2017) (также известный как Внешний баланс) Внешний долг / ВВП: 32,8% (фактический 2017) Уровень экономического развития: умеренный уровень экономической устойчивости История дефолта. По крайней мере одно событие дефолта (по облигациям и / или кредитам) было зарегистрировано с 1983 года. 5 февраля 2019 года был созван рейтинговый комитет для обсуждения рейтинга правительства России. В ходе обсуждения были подняты следующие основные моменты: эмитент стал менее подвержен риску событий. Основной методологией, использованной в этих рейтингах, были рейтинги суверенных облигаций, опубликованные в ноябре 2018 года. См. Страницу методологий рейтинга на сайте www.moodys.com, где приведена копия этой методологии. Взвешивание всех рейтинговых факторов описано в методологии, использованной в данном действии кредитного рейтинга, если применимо.  Kristin Lindow Senior Vice President Sovereign Risk Group Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. JOURNALISTS: 1 212 553 0376 Client Service: 1 212 553 1653 Yves Lemay MD — Sovereign Risk Sovereign Risk Group JOURNALISTS: 44 20 7772 5456 Client Service: 44 20 7772 5454 Releasing Office: Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. JOURNALISTS: 1 212 553 0376 Client Service: 1 212 553 1653 www.moodys.com/research/Moodys-upgrades-Russias-rating-to-Baa3-from-Ba1-changes-outlook--PR_394165?lang=ru&cy=easterneur

Выбор редакции
09 февраля, 04:36

Второй абзац от Moody's

Все смартлабовцы, наверняка, уже в курсе, что сегодня ночью международное рейтинговое агентство Moody's повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня, а также поменяло прогноз с позитивного на стабильный. Вот ссылка на оригинал заключения по рейтингу от Moody's: www.moodys.com/research/Moodys-upgrades-Russias-rating-to-Baa3-from-Ba1-changes-outlook--PR_394165 Это очень хорошее и значительное событие, коллеги. И, безусловно, это событие станет катализатором и позволит в очередной раз обновить исторические хаи индексу Московской биржи и продолжить поступательный рост долларовому индексу РТС. Однако, есть один очень важный момент в сегодняшнем ночном пресс-релизе от Moody's, на который следует обратить особое внимание и который следует особо отметить. Читаем внимательно второй абзац пресс-релиза Moody's: The upgrade of Russia's ratings reflects the positive impact of policies enacted in recent years to strengthen Russia's already robust public finance and external metrics and reduce the country's vulnerability to external shocks including fresh sanctions. The stable outlook reflects evenly balanced upside and downside credit risks. Перевод на русский: Повышение рейтингов России отражает позитивное влияние политики, принятой в последние годы для укрепления и без того надежных государственных финансов и внешних показателей России, а также снижения уязвимости страны к внешним шокам, включая новые санкции. Прогноз «Стабильный» отражает равномерно сбалансированные риски роста кредитного риска. Таким образом, в этом абзаце авторитетное международное рейтинговое агентство окончательно и бесповоротно констатирует, что больше НИКАКИЕ САНКЦИИ (в том числе даже любые потенциально возможные новые санкции) не угрожают экономике России. Экономическое состояние России устойчиво, сбалансировано и надежно.  Такой «сильный» абзац от Moody's выглядит неожиданно и более, чем позитивно. Если уж даже  «вражеское» агентство Moody's уверено в том, что нашей экономике ничего не угрожает, то значит действительно это так и есть. Не припомню, чтобы Standard & Poor's или Fitch также откровенно высказывались о российском рынке. Есть все основания полагать, что после такого пересмотра рейтинга от Moody's, приток новых денег нерезидентов на наш фондовый рынок значительно увеличится.

Выбор редакции
09 февраля, 01:21

Moody’s повысило рейтинг России с Ba1 до Baa3 до инвестиционного уровня

Агентство Moody's повысило суверенный рейтинг России с Ba1 до Baa3. Прогноз изменен с «позитивного» на «стабильный». Повышены также краткосрочные рейтинги с Not Prime (NP) до Prime-3 (P-3). «Повышение рейтингов России отражает позитивное влияние политики, проводимой в последние годы для укрепления и без того устойчивых государственных финансов и внешних показателей, а также снижения уязвимости страны от внешних шоков, включая новые санкции», — сказано в сообщении агентства. Теперь Россия имеет инвестиционный рейтинг от всех трех ведущих международных рейтинговых агентств.

Выбор редакции
17 января, 20:20

Debenhams rating cut raises fears of creditors going unpaid

Moody’s downgrade adds to department store chain’s debt refinancing worriesThe credit agency Moody’s has said Debenhams will struggle to refinance its debts without raising new funds from shareholders as it warned creditors of a higher risk they would not be paid back by the retailer.The department store chain, which last week said it had net debt of £286m, is battling to reach a new deal with its banks this month after a difficult Christmas capped off a lacklustre 2018 during which it issued three profit warnings. Continue reading...

30 ноября 2018, 18:50

Aon Issues Unsecured Notes, Gets Rating Actions From Moody's

Aon (AON) issued senior unsecured notes get rating affirmations from Moody's. Outlook remains stable.

29 ноября 2018, 18:17

Mercury General Expects $253M Loss From California Wildfires

Mercury General's (MCY) $253 million in cat loss from California wildfires will likely induce deterioration in combined ratio in the fourth-quarter of 2018.

29 ноября 2018, 15:01

Центробанк встревожили финансовые показатели Дом.РФ и ВЭБа

ЦБ обратил внимание на плохую динамику финансовых показателей институтов развития — ВЭБа, Дом.РФ и корпорации МСП, которые регулярно передают регулятору информацию о своих рисках

29 ноября 2018, 08:54

Акционеры вновь докапитализируют Абсолют Банк из-за санируемой «дочки»

Акционеры Абсолют Банка снова вольют в его капитал 6 млрд рублей — столько же они предоставляли в августе. Основная проблема — санируемый Балтинвестбанк. Новой докапитализации не хватит, потребуется еще одна, уверены в Moody's.

Выбор редакции
29 ноября 2018, 00:00

Капитал возвели в Абсолют

Акционеры Абсолют Банка снова вольют в его капитал 6 млрд руб. — столько же они предоставляли в августе. Основная проблема — санируемый Балтинвестбанк. Новой докапитализации не хватит, потребуется еще одна, уверены в Moody's

28 ноября 2018, 17:26

OGE Energy (OGE) to Gain From Investments & Solid Cash Flow

OGE Energy (OGE) is the largest electric utility in Oklahoma. Between 2018 and 2022, it plans to spend around $5 billion, up from the prior five-year investment plan worth $3.3 billion.

Выбор редакции
23 ноября 2018, 19:55

Government 'could bail out top universities if in financial danger'

Cambridge and Oxford have high likelihood of support if problems arise, says Moody’sThe government would almost certainly bail out major British universities in financial danger, although less prestigious institutions may not be so lucky, according to a leading credit ratings agency.Moody’s, the international ratings agency, told its clients in a research note that its ratings of universities included a high probability that the government would intervene to prop up an institution in difficulty because of the potential disruption. Continue reading...

Выбор редакции
21 октября 2018, 20:30

Moody's 19 октября понизило рейтинги Италии до Baa3, прогноз Стабильный

Лондон, 19 октября 2018 года — Moody's Investors Service сегодня понизило рейтинги местных и иностранных валют правительства Италии до Baa3 от Baa2. Перспективы рейтинга были изменены на стабильный. На этом завершается обзор, начатый 25 мая.  Moody's также понизило до Baa3 от Baa2 рейтинг рейтингов необеспеченных облигаций в местной и иностранной валюте. Начальные необеспеченные шельфы в иностранной валюте и рейтинги MTN были понижены до (P) Baa3 из (P) Baa2. Рейтинг местной бумаги в местной валюте и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте были понижены до уровня P-3 / (P) P-3 с P-2 / (P) P-2. Прогноз рейтинга стабильный.  Основными драйверами сегодняшнего понижения рейтингов Италии до Baa3 являются следующие: 1. Материальное ослабление финансовой мощи Италии, когда правительство намеревается увеличить бюджетный дефицит на ближайшие годы, чем предполагалось ранее Moody's. Коэффициент государственного долга Италии, скорее всего, стабилизируется вблизи нынешних 130% ВВП в ближайшие годы, вместо того, чтобы начинать тренд вниз, как ожидалось ранее Moody's. Более того, тенденция государственного долга уязвима для более слабых перспектив экономического роста, что приведет к тому, что соотношение государственного долга будет расти еще дальше от уже повышенного уровня. 2. Негативные последствия для среднесрочного роста застоек планов структурных экономических и фискальных реформ. По мнению Муди, в планах правительства по бюджетной и экономической политике не содержится согласованной повестки дня реформ, которая обеспечивала бы устойчивую основу для роста ВВП в Италии. После временного подъема к росту из-за экспансионистской фискальной политики рейтинговое агентство ожидает, что рост снизится до уровня его тренда примерно на 1%. Даже в ближайшей перспективе Moody's считает, что фискальный стимул обеспечит более ограниченный стимул к росту, чем предполагает правительство. Стабильный прогноз отражает сбалансированный уровень риска на уровне рейтинга Baa3. По мнению Муди, Италия по-прежнему демонстрирует важные кредитные сильные стороны, которые уравновешивают ослабляющие финансовые перспективы. Эти сильные стороны включают очень большую и диверсифицированную экономику, прочную внешнюю позицию с существенным профицитом счета текущих операций и почти сбалансированную международную инвестиционную позицию. Итальянские домохозяйства имеют высокий уровень богатства, важный буфер против будущих потрясений, а также потенциально существенный источник финансирования для правительства.  Потолки облигаций и депозитов в иностранной и местной валюте были снижены до Aa3 с предыдущего Aa2. Краткосрочные потоки облигаций и депозитов в иностранной валюте остались неизменными на Prime-1. RATINGS RATIONALE ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВ  ОБОСНОВАНИЕ понижение до Baa3  ПЕРВЫЙ ДРАЙВЕР: ОСЛАБЛЕННАЯ ПРОЧНОСТЬ ФИНАНСОВ, С ВЫСОКИМ БЮДЖЕТНЫМ ДЕФИЦИТОМ В БЛИЖАЙШИЕ ГОДЫ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ RATIO ОСТАНЕТСЯ ПОВЫШЕННЫМ Первым драйвером сегодняшнего понижения рейтинга Baa3 является недавно объявленный существенный сдвиг в бюджетной стратегии, при этом значительно более высокие бюджетные дефициты запланированы на ближайшие три года по сравнению с более ранними ожиданиями. Переход к экспансионистской фискальной политике предполагает, что вместо того, чтобы сокращаться в ближайшие годы, как прогнозировалось в соответствии с фискальной позицией предыдущего правительства, государственный долг Италии будет оставаться вокруг нынешних 130% ВВП, что делает Италию уязвимой для будущих внутренних или внешних потрясений, в частности, для более слабого экономического роста. Moody's ранее заявляло, что устранение этой уязвимости путем разработки четкой тенденции к снижению коэффициента государственного долга имеет важное значение, если рейтинг Италии должен поддерживаться на уровне Baa2.  Правительство рассчитывает дефицит государственного бюджета в размере 2,4% ВВП на следующий год, превысив ожидаемый оборот в этом году примерно на 1,9% и существенно превысив обязательства Италии по фискальным правилам ЕС. Он прогнозирует дефицит бюджета на 2020 и 2021 год, равный 2,1% и 1,8% ВВП, соответственно, по сравнению с сбалансированной позицией, которая была до этого. Большая часть роста расходов правительства носит структурный характер, подразумевая, что их будет трудно отменить. В пересмотре дефицита материала, в частности, рассматривается флагманская мера «Пять звезд», так называемый доход граждан, а также более высокие расходы на центры занятости и новые маршруты досрочного выхода на пенсию, которые, по оценкам правительства, будут стоить 0,8% ВВП в год в среднем в течение следующих трех лет. Решение не активировать заранее установленное увеличение ставки НДС подразумевает упущенную доходность в размере 0,7% ВВП в 2019 году. Увеличение государственных инвестиций поглотит еще 0,2% ВВП в 2019 году, увеличившись до 0,3% ВВП к 2021 году. вариант выхода на пенсию якобы предназначен для одноразовой меры, доступной только в следующем году, и, как таковая, будет более ограниченной по охвату, чем предполагалось сначала Moody's. Однако, по мнению Moody's, существует существенный риск того, что эта мера будет распространена на будущие годы, учитывая вероятное политическое давление, чтобы снова предложить аналогичные возможности для досрочного выхода на пенсию в будущем. И даже если время ограничено по мере того, как правительство намеревается, оно будет по-прежнему иметь материальные и текущие финансовые издержки (которые оцениваются примерно в 0,4% ВВП). Moody's ожидает более высокий бюджетный дефицит, чем правительство, примерно в 2,5% ВВП в каждом из следующих трех лет. Это отражает (а) намерение коалиционных партий заявить о своих обязательствах в предвыборной кампании в предстоящие годы, включая потенциально дорогостоящие сокращения налогов как для корпораций, так и для домашних хозяйств (в рамках так называемого предложения «с твердым налогом»), и (б) Moody's более консервативные прогнозы роста на ближайшие годы. Рейтинговое агентство слегка увеличило свои прогнозы роста как в 2019, так и в 2020 году, поскольку фискальный стимул действительно должен обеспечить некоторый подъем частного и общественного потребления, в то время как государственная инвестиционная программа должна поддерживать (строительство) инвестиции. Но Moody's считает прогнозы правительства оптимистичными, а более высокие процентные ставки, скорее всего, ослабит позитивный эффект от фискального смягчения. Независимый финансовый совет Италии, парламентский бюджетный офис, не одобрил макроэкономические предположения правительства, также судя их чрезмерно оптимистично. В соответствии с исходными предположениями Moody's для фискальной траектории и экономического роста коэффициент государственного долга Италии в ближайшие годы не будет существенно снижаться. Он останется в целом стабильным на нынешних 130% ВВП, что является одним из самых высоких показателей среди рейтинговых суверенных рейтинговых агентств Moody's. Тенденция долга относительно нечувствительна к изолированному шоку процентной ставки, но более уязвима к шоку роста. Высокий уровень долга Италии сильно ограничивает способность властей использовать фискальную политику для смягчения любого будущего экономического спада, который неизбежно наступит. Соответственно, риски для прогноза долговых обязательств Moody's в настоящее время в целом сбалансированы, и риск того, что потрясение приведет к тому, что долговое бремя будет расти не менее, чем потенциал, который может упасть дальше, чем ожидалось. ВТОРОЙ ДРАЙВЕР: ОТСУТСТВИЕ СКОРРЕЛИРОВАННОСТИ В РЕАЛИЗАЦИИ ПОВЫШЕНИЯ РОСТА РЕФОРМ ПОДРАЗУМЕВАЕТ ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛАБОГО РОСТА В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ  Вторым драйвером сегодняшнего понижения рейтинга является мнение Moody's о том, что экономические планы правительства — хотя и поддерживающие рост в ближайшей перспективе — не представляют собой согласованной программы реформ, которая поднимет средние темпы роста Италии на устойчивой основе. Таким образом, Moody's предполагает, что рост реального ВВП вернется к ставкам в 1% годовых в лучшем случае за годы, выходящие за рамки временного фискального стимулирования. Рейтинговое агентство признает, что планы правительства содержат положительные элементы — государственная инвестиционная программа может поддерживать рост производительности труда в экономике. Но еще предстоит выяснить, будут ли запланированные новые инструменты и процедуры ускорить отбор проектов и обеспечить надлежащий дизайн, оценку и реализацию, чтобы существенно улучшить слабые показатели Италии в отношении государственных инвестиций. Аналогичным образом, Moody's считает, что налоговая реформа может быть положительной для экономического роста и создания рабочих мест; в настоящее время Италия сочетает высокие налоговые ставки с низкой суммой поступлений (из-за многих вычетов и изъятий), высокой сложности и уклонения. Первый небольшой шаг правительства по предложению «единого налога» — шаг в этом направлении. Однако, как отмечают МВФ, ОЭСР, а также итальянская ассоциация работодателей, сокращение прямых налогов должно быть компенсировано увеличением других, предпочтительно связанных с потреблением налогов, чтобы они считались долговечными и заслуживающими доверия в страна с высокой задолженностью, такая как Италия. Другие области, в которых предыдущие правительства осуществили некоторые реформы, и независимые институты, такие как ОЭСР и МВФ, давно призвали к значительному ускорению процесса осуществления, в лучшем случае продолжаются медленными темпами (например, меры по ускорению судебного разбирательства системы и повышения эффективности государственного управления) или вообще не рассматриваются. К ним относятся меры по повышению качества образовательной системы, снижению значительных несоответствий квалификации на рынке труда, повышению уровня участия и более тесной увязке развития заработной платы с ростом производительности. Рост конкуренции на рынках отечественных товаров и услуг также будет положительным кредитом, но не будет частью правительственной программы. Вышеупомянутый вариант досрочного выхода на пенсию является шагом назад в отношении долгосрочной устойчивости итальянской пенсионной системы. RATIONALE FOR STABLE OUTLOOK ОБОСНОВАНИЕ ПРОГНОЗА СТАБИЛЬНЫЙ Стабильный прогноз отражает сбалансированные риски на уровне рейтинга Baa3. По мнению Moody's, Италия по-прежнему демонстрирует важные кредитные сильные стороны, которые уравновешивают ослабляющие финансовые перспективы. Эти сильные стороны включают очень большую и диверсифицированную экономику с некоторыми высококонкурентными отраслями промышленности, прочную внешнюю позицию с существенным профицитом текущего счета свыше 2% ВВП и почти сбалансированную международную инвестиционную позицию. Домашние хозяйства Италии имеют высокий уровень благосостояния, которые представляют собой важный буфер против будущих потрясений и могут также стать потенциально значительным источником финансирования для правительства. Основным делом Moody's является то, что коэффициент государственного долга останется стабильным, хотя и на высоких уровнях. Хотя институциональная сила Италии ниже, чем у большинства государств в еврозоне, а итальянская политика часто нестабильна, общее институциональное качество в целом соответствует мировым аналогам. Кроме того, президент страны играет сильную роль в обеспечении стабильности политической системы. WHAT COULD CHANGE THE RATING UP ЧТО МОЖЕТ ИЗМЕНИТЬ РЕЙТИНГ В СТОРОНУ ПОНИЖЕНИЯ Рейтинг будет подпадать под обновленное понижательное давление, если итальянское правительство будет проводить фискальную стратегию, которая приведет к росту долговой тенденции в ближайшие годы, возможно, в результате более слабых показателей роста, чем ожидалось. Помимо прямых последствий для финансовой устойчивости Италии, Moody's, скорее всего, рассмотрит готовность следовать такой стратегии и/или неспособность решить финансовые последствия шока роста как индикатора ослабления институциональной силы Италии. Такой результат может также подорвать доверие инвесторов к кредитоспособности суверена. Рейтинг также подвергнется давлению, если Moody's придут к выводу о том, что доступность повышенного государственного долга Италии, вероятно, будет ухудшаться материально и устойчиво, особенно если это сигнализирует о каком-то повышенном риске потери правительством доступа к рынкам. У итальянского правительства большие потребности в рефинансировании (около 200 млрд евро в среднесрочных и долгосрочных облигациях со сроком погашения в 2019 году), и им необходимо будет поддерживать доверие как иностранных, так и отечественных инвесторов к рефинансированию предстоящих долговых сроков погашения по приемлемым ставкам. Moody's проведет оценку того, означало ли какое-либо увеличение расходов на государственное финансирование устойчивое сокращение госдолга по кредитам, или поставило банковский сектор и потенциально более широкую экономику в условиях значительного стресса. Принимая во внимание конфронтационную позицию правительства в отношении ЕС и риск дальнейшей эскалации, Moody's теперь предполагает более высокую подверженность риску политических событий, чем раньше. Соответственно, рейтинг, вероятно, также будет понижен, если Moody's сделают вывод о том, что риск выхода Италии из зоны евро должен существенно вырасти. В то же время как вероятность развития такого сценария ничтожно мала; если бы напряженность между итальянским правительством и европейскими властями в отношении налоговой позиции Италии и ее приверженность фискальным правилам должна была ускориться, особенно если бы это сопровождалось ростом поддержки конфронтации внутри итальянскиого электората и/или меры, которые сигнализировали о подготовке к параллельной валюте.  WHAT COULD CHANGE THE RATING UP ЧТО МОЖЕТ ИЗМЕНИТЬ РЕЙТИНГ В СТОРОНУ ПОВЫШЕНИЯ Учитывая понижение рейтинга, положительное рейтинговое действие в настоящее время маловероятно. Положительное рейтинговое давление могло бы возникнуть, если бы была внедрена последовательная программа структурных реформ, в том числе, например, меры, повышающие эффективность государственного управления, улучшение функционирования рынка труда и системы образования и усиление конкуренции, причем конечная цель повышения производительности в итальянской экономике. Изменение фискальной позиции, которое приведет к тенденции к снижению долговой нагрузки, также будет положительным кредитом. Публикация этого рейтингового действия отличается от ранее запланированных дат выпуска в суверенном календаре, опубликованном на веб-сайте www.moodys.com. Эта акция была вызвана публикацией обновленной информации к ежегодному Экономическому и Финансовому Документу (DEF) и представлением итальянским правительством общих планов его проекта бюджетного плана на 2019 год, и завершает обзор потенциального понижения, который был начат 25 мая. — ВВП на душу населения (ППС базис, US$): 38 233 (по состоянию на 2017 год) (также известный как доход на душу населения)  — Рост реального ВВП (% изменения): 1,6% (реальный показатель за 2017 год) (также известный как рост ВВП)   — Инфляция (ИПЦ,% изменения декабрь / декабрь): 0,9% (2017 год)   — Gen. Gov. Financial Баланс / ВВП: -2,4% (2017 год) (также известный как финансовый баланс)   — Баланс текущего счета / ВВП: 2,8% (2017 год) (также известный как внешний баланс)   — Внешний долг / ВВП: [не доступно]   — Уровень экономического развития: высокий уровень экономической устойчивости История по умолчанию: с 1983 года не регистрировались события по умолчанию (по облигациям или займам). 16 октября 2018 года был назначен рейтинговый комитет для обсуждения рейтинга правительства Италии. Основными вопросами, поднятыми в ходе обсуждения, были: Экономические основы эмитента, в том числе его экономическая мощь, существенно не изменились. Финансовая или финансовая устойчивость эмитента, включая профиль долга, существенно снизилась. Другие поднятые мнения включали: институциональная структура/структура эмитента, существенно не изменились. Эмитент стал несколько более восприимчивым к риску событий. Основной методологией, используемой в этих рейтингах, были рейтинги суверенных облигаций, опубликованные в декабре 2016 года. Для получения копии этой методологии см. Страницу «Методы оценки» на сайте www.moodys.com.  Уравнение всех рейтинговых факторов описывается в методологии, используемой в этом кредитном рейтинге, если это применимо. REGULATORY DISCLOSURES НОРМАТИВНОЕ РАСКРЫТИЕ  Для рейтингов, выпущенных по программе, сериям или категориям / классам задолженности, это объявление предоставляет определенные нормативные раскрытия в отношении каждого рейтинга впоследствии выпущенной облигации или примечания той же серии или категории / класса долга или в соответствии с программой, для которой рейтинги производятся исключительно из существующих рейтингов в соответствии с рейтинговой практикой Moody's. Для рейтингов, выданных провайдеру поддержки, это объявление предоставляет определенные нормативные раскрытия в отношении действия кредитного рейтинга провайдера поддержки и в отношении каждого конкретного кредитного рейтинга для ценных бумаг, которые получают свои кредитные рейтинги от кредитного рейтинга поставщика поддержки. Для предварительных рейтингов это объявление предоставляет определенные нормативные раскрытия в отношении присвоенного предварительного рейтинга и в отношении окончательного рейтинга, который может быть назначен после окончательной выдачи долга, в каждом случае, когда структура и условия сделки не изменились до присвоения окончательного рейтинга таким образом, который повлиял бы на рейтинг. Для получения дополнительной информации см. Вкладку рейтингов на странице эмитента / организации для соответствующего эмитента на www.moodys.com:443/pages/default_it.aspx Kathrin Muehlbronner Senior Vice President  Sovereign Risk Group Moody's Investors Service Ltd.  One Canada Square Canary Wharf London E14 5FA United Kingdom JOURNALISTS: 44 20 7772 5456 Client Service: 44 20 7772 5454 Yves Lemay MD — Sovereign Risk Sovereign Risk Group JOURNALISTS: 44 20 7772 5456 Client Service: 44 20 7772 5454 Releasing Office: Moody's Investors Service Ltd. One Canada Square Canary Wharf London E14 5FA United Kingdom JOURNALISTS: 44 20 7772 5456  Client Service: 44 20 7772 5454 www.moodys.com:443/researchandratings/research-type/ratings-news/-/00300E/00300E%7C042005/-/0/0/-/0/-/-/-/-1/-/-/-/en/global/pdf/-/rra

Выбор редакции
01 августа 2018, 17:09

Debenhams' credit rating downgraded in further blow to retailer

Decision by Moody’s agency will make it harder for ailing company to borrow moneyDebenhams has sought to reassure investors after a downgrade by credit ratings agency Moody’s.The department store chain, which has issued three profits warnings this year, issued a statement to the stock exchange saying it “remains profitable and cash-generative, and our banks are supportive” after Moody’s said it judged that Debenhams was more likely to default on its debts. Continue reading...

Выбор редакции
31 июля 2018, 21:04

House of Fraser judged to be in technical default on its loans

Warning by ratings agency adds to woes for retailer fighting to avoid collapseHouse of Fraser has been judged to be in technical default on its loans as the troubled department store group fights to avoid financial collapse.The retailer is urgently seeking £50m in new funds to meet its quarterly rent bill of nearly £25m in late September and secure sufficient stock for the Christmas trading period. It also wants about £10m to pay down an expensive short-term overdraft. Continue reading...

Выбор редакции
25 июля 2018, 13:29

Строительство новых НПЗ может нанести ущерб будущему «Pemex»

По мнению агентства Moody’s, акцент плана виртуального новоизбранного президента Мексики Андреса Мануэля Лопеса Обрадора на топливную самодостаточность страны, которую он планирует осуществить путем строительства нефтеперерабатывающих заводов и модернизации старых предприятий, создает кредитные риски для национальной энергокомпании «Petróleos Mexicanos». Агентство по кредитным рейтингам предупредило: «Основной финансовый риск для «Pemex» связан со строительством новых нефтеперерабатывающих заводов, предполагая, […]

26 июля 2017, 18:29

Банк «Открытие» может последовать за «Югрой»

Госкомпании и крупные фирмы кредитной организации забирают деньги со своих счетов, а совладельцы активов продают свои долиПрезидент группы «Промышленные инвесторы» мультимиллионер Сергей Генералов вышел из капитала сейсморазведочной компании IGSS( Integrated Geophisics Seismic Services) , продав 9.99% акций компании кипрской Otkritie Investments Cyprus Ltd (структура группы «ФК Открытие»), одного из миноритарных акционеров IGSS.Сергей Генералов пользуется авторитетом среди участников инвестиционного и финансового рынка РФ, как опытный предприниматель, тонко чувствующий кризисную конъюнктуру. Его выход из числа миноритариев нефтесервисной компании IGSS связывают прежде всего с неблагоприятными прогнозами в отношении перспектив финансовой группы Вадима Беляева. Не исключено, что «Открытие» может стать следующей после банка «Югра» кредитной организацией, на которую обрушится карающей меч российского регулятора. Среди банков, входящих в топ-100, наибольший отток активов в июне текущего года показала именно эта банковская группа: минус 109,02 млрд рублей. Со счетов «Открытия» стали снимать свои средства госкомпании и крупные фирмы, на которые приходится 72,5% выведенных средств.Ранее, «Открытие Холдинг» и Otkritie Investments Cyprus Ltd объявили о намерении направить оферту о выкупе 55% платёжной системы Qiwi. Участники рынка платежных систем связали это решение с намерением руководства «ФК Открытие» подстраховаться от возможной процедуры введения внешнего управления диверсификацией своих бизнесов и расширением социально важного сегмента банковских услуг. Однако решение Сергея Генералова, тонко чувствующего рыночную конъюнктуру, свидетельствует, скорее, о необоснованности надежд команды Вадима Беляева, основного бенефициара «Открытия». Кроме того, в реальности, скупка топ-менеджерами «Открытия» акций системы Qiwi может означать, что они явочным порядком избавляются от собственных активов. В целом, вывод средств из «Открытия» последовал за снижением его рейтингов. Еще в начале июля сообщалось, что Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) присвоило банку «ФК Открытие» самый низкий в истории группы Вадима Беляева публичный рейтинг ВВВ- со стабильным прогнозом. Месяцем ранее международное рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг «Открытия» с уровня ВВ- до B+. К этому времени рейтинг от Moody’s у банка уже находился на уровне Ba3, причем, с негативным прогнозом.Старший научный сотрудник Института Брукингса (США), первый зампред ЦБ в 1995–1998 годах, Сергей Алексашенко считает, что рейтинг банка «Открытие» установлен АКРА «на таком низком уровне, что банк теряет возможность привлекать бюджетные и пенсионные деньги, а ЦБ больше не станет принимать его облигации в качестве залога». В ближайшее время банку придется в большей степени опираться на вклады населения, полагает аналитик S&P Дмитрий Назаров. Соответственно, вырастет стоимость привлечения частных вкладов – вероятно, процентные ставки «Открытия» могут стать выше, чем у других крупных банков из первой десятки, считает эксперт.Комментируя беспрецедентно низкий рейтинг «ФК Открытие», АКРА отметило, что большое давление на кредитоспособность «ФК Открытие» оказывает слабое качество его активов и вероятность негативного влияния на его ликвидность и достаточность капитала со стороны материнской финансовой структуры. «Рейтинговое агентство впервые присвоило столь низкий рейтинг частному системообразующему банку», - отмечает РБК.По оценке аналитика рейтингового агентства «Эксперт РА2 Юрия Беликова, в числе основных явно идентифицируемых по публичной отчетности проблем банка «ФК Открытие» стоит отметить крайне высокий уровень кредитования связанных сторон. «По консолидированной отчетности по МСФО на конец 2016 года активы, приходящиеся на связанные стороны (преимущественно, ссуды акционерам группы) составили 478 млрд рублей, что эквивалентно 17,7% валовых активов, или 206,1% относительно капитала группы банка. Акционер банка, АО «Открытие Холдинг», характеризуется высоким уровнем долговой нагрузки, поэтому погашение этих кредитов в среднесрочной перспективе, скорее всего, невозможно и, конечно, нежелательно для акционера», - сказал он информационному агентству «Прайм». «Фактически это иммобилизованные активы банка. Кроме того, подобный уровень концентрации активов на связанных сторонах генерирует регулятивные риски», - отметил эксперт.Вторая проблема: небольшой буфер капитала под потенциальные убытки от обесценения активов. На 01.06.2017 норматив достаточности основного капитала Н 1.2 – 9,0%, что позволяет выдержать обесценение не больше 2,9% ссудного портфеля банка. Ситуация осложняется тем, что на докапитализацию от акционеров банку, вероятно, рассчитывать сейчас не приходится, а возможности пополнения капитала за счет прибыли ограничены невысокими показателями эффективности деятельности (чистая процентная маржа – 1,1% за период с 01.04.2016 по 01.04.2017). Соответственно, источники поддержки финансовой устойчивости банка в случае ухудшения качества активов и падения рентабельности остаются неопределенными. При этом с начала 2016 года и вплоть до настоящего времени наблюдается рост просроченной задолженности на балансе банка – ее доля в совокупном ссудном портфеле возросла с 3,2% до 6,7% за период с 01.01.2016 по 01.06.2017.В такой ситуации нельзя не привести аналогию с недавно рухнувшим банком «Югра», который не устоял после того, как ЦБ предписал всем федеральным бюджетным структурам и пенсионным фондам забрать из банка деньги. «Югра» пыталась поправить свои дела за счет частных вкладчиков, агрессивно привлекать их средства. Однако это не спасло банк Алексея Хотина от падения рейтингов и последующего банкротства. Хуже того, именно агрессивная «работа» с частными вкладами была представлена Центробанком как обоснование ввода в «Югру» временной администрации. Не получается ли теперь, что уже «Открытие» активно начинает «пылесосить" на рынке, завлекая вкладчиков завышенными ставками по депозитам?Парадоксально, что «ФК Открытие» входит в число банков-агентов для выплаты страхового возмещения вкладчикам, в том числе индивидуальным предпринимателям, кредитной организации ПАО БАНК «ЮГРА».20 июля банк «Открытие» начал выплату страхового возмещения вкладчикам банка «Югра», проживающим в Ханты-Мансийском автономном округе.Сообщается, что Банк «ФК Открытие» к концу второго дня проведения выплат выдал уже более трети от запланированного объема страхового возмещения вкладчикам (физическим лицам и индивидуальным предпринимателям) «Югры». Причем, что примечательно, более 50% клиентов, получивших возмещение, приняли решение о вкладе в «ФК Открытие».Таким образом, всего лишь за два дня работы с вкладчиками обанкротившегося банка «Югра» менеджеры «Открытия» уговорили половину из них вложить свои накопления в «Открытие»! Вряд ли жителей Ханты-Мансийского АО информировали при этом о кризисном состоянии «Открытия». Им просто, похоже, предложили более выгодные условия размещения их депозитов, то есть просто «Открытие» повторяет то, чем занималась «Югра» непосредственно перед введением временной администрации, за что и была обанкрочена.Тем не менее есть все основания полагать, что регулятор не позволит «Открытию» слишком уж «напылесосить» на рынке. Во-первых, даже у ныне приказавшей долго жить «Югры» не было столь низкого рейтинга, как у «Открытия». Во-вторых, не будет же госпожа Набиуллина публично наступать на одни и те же грабли, причем почти одномоментно! Похоже, она в ближайшее же время может сделать суровый выговор своим подчиненным, не отстранившим вовремя проблемный банк от работы со вкладчиками «Югры». Единственное, что можно пожелать российскому регулятору, так это большей последовательности в санации отечественной банковской системы. Негативные тренды в стратегии «ФК Открытие» были видны достаточно давно и грядущее банкротство этой кредитной организации, которого, как представляется, структуре Вадима Беляева не избежать, могло произойти гораздо раньше и с меньшими последствиями для российской экономики.

24 мая 2017, 13:33

Moody's и MSCI предупредили о проблемах Китая

После всех заявлений китайских чиновников о необходимости сдерживать рост задолженности и открывать рынки для мировых инвесторов, руководство страны получило двойное предупреждение, пишет Bloomberg.

24 июля 2015, 12:36

ЦБ: рейтинговое агентство России заработает в IV кв.

Банк России принял решение создать национальное рейтинговое агентство, которое возглавит вице-президент "Газпромбанка" Екатерина Трофимова, сообщает ЦБ.

08 октября 2014, 04:44

Будущий кризис рынка недвижимости и ипотечников

Нас ожидает сложное время на рынке недвижимости. Во-первых, строительства жилья шло одновременно из двух источников: госпрограммы, стимулирующие ипотеку, например, для военных ,учителей , молодых семей выдают льготную ипотеку при одновременном кредитовании банками строительных компаний. Нынешний рынок строительства жилья отличается от прежнего тем, что он полностью зависит от возможности банков выдавать ипотеку покупателям жилья. В связи с дефицитом ликвидности (денег- нет доступа к зарубежному финансированию), ипотека автоматически будет дорожать,что будет делать ее недоступной и приведет к замораживанию и невозможности реализовать строительными компаниями уже постороенного и строящегося жилья. Иными словами, будут банкротиться строительные компании, в связи с чем банки будут вынуждены реализовывать ипотечные залоги- на днях был подписан документ о возможности реализовывать банками залоги, выставляя их на рынок, что, в свою очередь, приведет к снижению стоимости реальной реализации при одновременном удорожании денежных ресурсов. Я уже не говорю о том,что банкротство крупной строительной компании приведет к сложному положению самого банка- его капитал будет минусоваться, а перекредитоваться негде-денег нет,что может привести к отзыву лицензии со стороны ЦБ.  МОСКВА, 7 окт — РИА Новости. Рейтинговое агентство Moody's заявило об опасности возникновения кредитного кризиса, в котором могут оказаться российские компании, в результате западных санкций лишенные доступа к международным рынкам капитала, пишет Financial Times.Издание напоминает: выпуск долговых обязательств для российских компаний на мировых рынках капитала прекратился с июля, когда ЕС и США ужесточили санкционные меры против России. Без доступа к этим рынкам российские компании будут не в состоянии осуществлять рефинансирование одновременно с погашением долгов международным инвесторам."По мнению аналитиков, кризис в 2016 году больнее всего ударит по горно-металлургической промышленности, рынку недвижимости и строительному сектору российской экономики", — пишет газета."Большинство российских компаний имеют достаточную ликвидность, чтобы соблюсти в 2015 году все сроки погашения кредитов. Но при переходе в 2016 и 2017 годы у них могут возникнуть проблемы, если они не будут иметь доступа к международным рынкам долгового капитала", — цитирует издание управляющего директора Moody's, ответственного за компании из развивающихся стран, Дэвида Стейплса (David Staples).По данным ЦБ РФ, до конца 2015 года российские банки и корпорации должны выплатить $134 миллиарда. Только в декабре погашению подлежит колоссальная сумма в $32 миллиарда — этот заем был вызван необходимостью финансирования сделки по приобретению "Роснефтью" компании ТНК-BP в марте прошлого года, напоминает газета.Аналитики предупреждают, что всплеск погашений внешних долгов будет способствовать росту оттока капитала из страны, который в первые шесть месяцев этого года достиг $74 миллиардов, пишет Financial Times. МОСКВА, 6 окт — РИА Новости. Президент РФ Владимир Путин подписал закон, которым утвердил операции, не относящиеся к торговой деятельности банков, соответствующий документ размещен в понедельник в базе нормативных и распорядительных актов."Ряд операций выведен из-под запрета…. Данное ограничение не распространяется на следующие операции: продажа имущества, приобретенного кредитной организацией в целях обеспечения своей деятельности; реализация заложенного должником имущества при обращении на него взыскания; продажа имущества, полученного кредитной организацией по договору в качестве отступного", — говорится в справке к документу.До вступления в силу закона о торговле на законодательном уровне отсутствовало определение понятия "торговая деятельность", что давало возможность кредитным организациям приобретать товары для обеспечения своей деятельности (а не с целью дальнейшей перепродажи) и продавать их после того, как в них отпала надобность.Кроме того, банки имели возможность с определенными оговорками (необходимость привлечения посредников) продавать заложенное имущество и имущество, полученное от заемщиков в качестве отступного в счет погашения ранее выданных кредитов.В настоящее время торговая деятельность определяется как вид предпринимательской деятельности, связанной с приобретением и продажей товаров. Такое определение позволяло неоднозначно трактовать содержание запрета на осуществление кредитными организациями торговой деятельности.

19 марта 2013, 17:50

Кипрская “стрижка” депозитов. Мнения и факты

Ситуация на Кипре остается сложной. Окончательного решения по крайне спорному налогу на депозиты пока (deposit tax) не принято. Президент Кипра Анастасиадес сетует на то, что Парламент не может договориться и вряд ли примет положительное решение. Кипрские банки и биржа остаются закрытыми как минимум до 21 марта.В ходе вчерашних переговоров Меркель сказала Анастасиадесу, что Кипр должен вести переговоры о предоставлении финансовой помощи исключительно с Тройкой (МФВ, ЕЦБ, ЕС).Согласно данным Bloomberg, голосование Парламента Кипра по вопросуdeposit taxсостоится 19 марта в 20:00 мск, но может быть перенесено. ПредысторияНа прошедших выходных Кипр и Тройка договорились о пакете финансовой помощи, предоставление которой базируется на следующих пунктах:Объем помощи от Тройки – 10 млрд евроВедение налога на депозиты, который должен принести в казну Кипра 5,8 млрд. евро, со следующими характеристиками:        -  6,75% налог на депозиты объемом до 100 000 евро         -  9,9% налог на депозиты объемом свыше 100 000 евро (согласно    расчетам Goldman Sachs, на них приходится 2/3 всех кипрских депозитов).         -  Налог не распространяется на депозиты кипрских банков за пределами страны        -  Операции кипрских банков в Греции будут осуществляться греческими банками и не будут обложены налогом. Это очень важно, так как кипрские банки имеют под управлением значительные греческие активы.       -  В обмен на депозитный налог, пострадавшим вкладчикам предлагается подарить акции кипрских банков.Налоги на доходы корпораций поднимаются с 10% до 12,5%.Налоги на доходы от депозитов планируется довести до 20-25%.Договоренность о снижении доли банковского сегмента в экономике до среднеевропейского уровня (по отношению к ВВП) к 2018 г. Сегодня активы банковской системы Кипра к ВВП составляют около 716%.Приватизационная программа должна пополнить казну на 1,4 млрд евро.Почему deposit tax?Решение по введению налога на депозиты было принято по двум основным причинам.Во-первых, ключевая немецкая оппозиционная партия Социальных Демократов выразила явное негодование по поводу спасения немецкими налогоплательщиками капиталов российских олигархов. Правительство Германии не может принять решение о предоставлении Кипру помощи в Бундестаге без голосов социал-демократов.Во-вторых, МВФ подчеркнул, что долговая нагрузка на страну станет неподъемной для экономики, если Кипр получит 17 млрд евро в форме кредитов. Таким образом, чтобы сократить объем спасительного транша, можно выбирать из следующих вариантов:Реструктуризировать долг по “греческому” варианту;Списать часть долга банков;Изъять часть средств с банковских депозитов.Списать госдолг не получится, так как большая его часть находится под английским правом (согласно которому приоритетным для кредитора и суверенного заемщика является решение суда) и не может быть реструктуризирована. Долговая нагрузка кипрских банков низкая, банки в значительной степени полагаются на  фондирование через депозиты.Остается haircut депозитов. Но реакция населения и остального мира на подобное решение оказалась крайне негативной. Bun run из кипрских банков может привести к тому, что для их рекапитализации понадобится куда больше заявленных 10 млрд евро. По оценкам кипрского ЦБ, банки страны могут потерять более 10% от их депозитной базы в течение нескольких дней, если налог на банковские вклады будет принят.В этом случае ЕЦБ может помочь кипрским банком закрыть гэп посредством специальной программы фондирования  Emergency  Liquidity Assistance  (ELA), которой активно пользуются греческие банки (это не стандартные LTRO  и MRO). Тем не менее, деньги ELA  вряд ли смогут перекрыть эффект bunk run и дальнейшее сокращения кредитования экономики. Безработица подскочит, потребительский спрос упадет и экономика продолжит сжиматься. Предлагаемое повышение налога на доходы от депозитов никак не поспособствуют стабилизации ситуации. Конечным результатом такого развития ситуации может стать выделение очередного транша экстренной помощи извне или реструктуризация долга.Тем не менее, значительного влияния на внешние рынки (в частности на Еврозону) кипрская история  иметь не будет. Размеры экономики и масштаб банковских проблем крайне мал по меркам Еврозоны. Важен сам прецедент введения налога на депозиты. Но политики уверяют, что кипрская ситуация – исключительная в своем роде и не распространится на другие страны. Если начнутся волнения среди испанских и итальянских вкладчиков и запустится bank run в странах PIIGS  и рост доходностей гособлигаций, то в ситуацию вмешается ЕЦБ c операциями OMT.   Цифры и фактыРассмотрим подробнее факты и цифры, связанные с вопросом о deposit  tax  на Кипре.Объем депозитов нефинансового сектора по данным ЦБ Кипра на конец каждого года и январь 2013 г.:На нерезидентов Еврозоны в кипрских банках приходится 20,9 млрд евро депозитов (30% всего объема). Оценки объема депозитов, приходящихся на частных и корпоративных российских клиентов, значительно разнятся. Сначала речь шла о 12-14 млрд евро, теперь озвучиваются цифры в 31 млрд евро (по оценкам агентства Moody’s). На 20 марта намечен визит Министра Финансов Кипра в Москву.Согласно расчетам Goldman Sachs, 2/3 всех кипрских депозитов объемом больше 100 000 евро. Объем средств в 5,8 млрд евро, полученных в результате deposit tax, разом сократит депозитную базу на 8,5%.Динамика притока/оттока депозитов в кипрских банках со стороны домохозяйств и корпорации* (являющихся  резидентами Еврозоны) — % г/г*В данном и последующих случаях речь идет о депозитах всех резидентов Кипра и резидентов Еврозоны (на первом графике это сумма 42,8 млрд евро и 4,7 млрд евро по январю 2013 г.).Отток средств с депозитов кипрских банков в январе 2013 г. оказался третьим по величине с 2008 г. В январе 2013 г. суммарный отток с депозитов нефинансового сектора составил 1,7 млрд. евро, что составило 2,5% от общего объема депозитов банковской системы Кипра.Банковский сектор в разрезе по депозитам Кипра уверенно держался во времена острой фазы долгового кризиса Еврозоны в отличие от стран PIIGS.С 2007 по 2012 г. объем депозитов в банковской системе страны вырос с 52 млрд евро до 69,6 млрд. (+33%). Это очень контрастировало с тем, что наблюдалось в странах PIIGS (Португалия, Италия, Испания, Ирландия, Греция).Bank run из банков PIIGS, начавшийся в конце 2011 г., завершился к осени 2012 г. после вмешательства монетарных регуляторов. В Кипре все было спокойно вплоть до декабря 2012 г. После рекордного оттока в январе нет сомнений, что изъятие средств с депозитов продолжалосья весь февраль и март.Интересна динамика движения депозитов на пике кризиса Греции в 2010-2011 гг. Греческие вкладчики понесли свои «кровные» в банки Кипра.Кипр — оффшор. Страна предоставляет уникальные налоговые послабления, привлекательные для иностранного капитала. Экономика страны значительным образом «подвязана» на банковском секторе. Отношение активов банковской системы Кипра к ВВП составляет более 700%. Это более чем в два раза превышает среднее значение по Еврозоне.Для европейских корпораций характерно фондирование через банковские кредиты, нежели чем через использование рынка облигаций (в США наоборот). Это находит отражение в том, что доля активов банковского сектора к ВВП в Еврозоне в разы выше, чем в США (около 100% ВВП). Это особенно характерно для Кипра, поэтому власти “взялись” именно за депозиты.Доля депозитов домохозяйств и нефинансовых организаций в Кипре к общему объему таких депозитов в Еврозоне ничтожно мала и составляет 0,5%.Проблема локальная и несопоставимая по размерам с депозитной базой ведущих экономик Еврозоны.ВыводыЭкстраполяция «кипрского» сценария для Италии и Испании сегодня не имеет под собой сколь-нибудь серьезного основания. Размеры экономик не сопоставимы. ВВП Кипра составляет лишь 0,18% ВВП Еврозоны. Экономики Италии и Испании составляют 16 и 10% ВВП Еврозоны, соответственно. Размеры депозитов в испанских и итальянских банках также  не сопоставимы с кипрскими.В каждой экономике зоны евро есть свои структурные проблемы, требующие индивидуального подхода. Так это было с Греций (50% debt haircut) и вероятно будет с Кипром (10% deposit haircut). В случае накала страстей вокруг Италии или Испании, ЕЦБ запустит программу Outright Market Transaction (OMT) и начнет скупать облигации этих стран на свой баланс.Тем не менее, есть опасения того, что Парламент Кипра не примет условия Тройки и ситуация выйдет из-под контроля. В этом случае, ЕЦБ может закрыть фондирование банков через операции ELA, далее начнется серия банковских дефолтов и бегство капитала (в большей части российского происхождения), что станет катастрофой для экономики Кипра.Решение по вопросу deposit tax трудное, но иного более эффективного решения для Кипра сегодня не видно.   Глобальные инвесторы болезненно воспринимают новости из Кипра, боясь появления прецедента по принудительному введению налога на депозиты в одностороннем порядке. Общие решения органов Еврозоны подобного рода могут иметь долгосрочные негативные репутационные последствия.Рынки сейчас вступили в фазу “иррационального пессимизма”, который постепенно начинает открывать неплохие среднесрочные buy opportunities.

25 февраля 2013, 22:34

Несбывшиеся мечты Джорджа Осборна

Несбывшиеся мечты Джорджа Осборна Moody's впервые за 35 лет понизило рейтинг гособлигаций Британии. Теперь эксперты предрекают скорое падение фунта стерлингов. Уже в этом году британская валюта может сравняться с единой европейской. From: Моше Кац Views: 6 0 ratingsTime: 02:18 More in News & Politics

28 января 2013, 15:19

Goldman Sachs займется улучшением инвестклимата в РФ

Крупнейший мировой инвестиционный банк Goldman Sachs займется улучшением инвестиционного климата в России. Об этом говорится в письме Минэкономразвития в аппарат правительства.Прямые иностранные инвестиции в Россию Вознаграждение, которое получит банк, согласно контракту составит порядка $500 тыс. на ближайшие 3 года. Goldman Sachs станет основным консультантом по улучшению имиджа России. Помимо него в рабочую группу войдут Сбербанк и ВТБ, которые создадут основную программу.Американский банк поможет России легче контактировать с международными рейтинговыми агентствами. В частности, планируется организация встреч чиновников с иностранными инвесторами. Известно, что банк будет отчитываться за проделанную работу каждый месяц.Российские власти поставили целью к концу 2013 г. поднять суверенный инвестиционный рейтинг до уровня "А", который, по оценке агентств Standard & Poor’s и Fitch Ratings, находится на уровне "ВВВ". Агентство Moody’s присудило России рейтинг "Ваа2".Ранее в правительстве отмечали, что состояние дел с инвестиционным климатом в РФ плохое. Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) создан в июне 2011 г. правительством России для инвестиций в лидирующие компании наиболее быстрорастущих секторов экономики. Капитал под управлением фонда – $10 млрд. Во всех сделках РФПИ выступает соинвестором вместе с крупнейшими в мире институциональными инвесторами.

10 октября 2012, 02:00

Страны БРИКС стремятся создать собственную организацию для оценки рисков

Источник перевод для mixednews – antilopaЭкономисты из Аргентины, Бразилии и России начали рассматривать возможность создания собственной организации оценки рисков для анализа экономического развития развивающихся стран, в частности, входящих в состав БРИКС: Бразилии, России, Китая, Индии и Южной Африки. В ходе ряда неофициальных встреч представители этих стран обсуждали статистику, собранную странами БРИКС, и вопросы систематизации данных. Этот консорциум – один из наиболее влиятельных в сегодняшнем мире. На саммите G-20, состоявшемся в мексиканском городе Лос Кабос, представители БРИКС предложили новую стратегию глобального экономического развития, согласно которой страны-члены проводят изменения, направленные на реструктуризацию международной финансовой системы.Первый шаг направлен на то, чтобы сместить мировое жюри, члены которого, связанные с основными финансовыми группами мира, присвоили себе роль оценщиков риска. Неудивительно, что они также получают наибольшую выгоду от ажиотажных отчётов, способных поднять или обрушить экономики целых стран. За последнее время мы наблюдали несколько таких примеров.Сегодня порядок в мире таков – и это с каждым днём становится всё более выраженным – традиционные кредитно-рейтинговые организации обладают властью выносить субъективные решения, которые безоговорочно принимаются за абсолютную экономическую истину.Отчёты, подготовленные этими организациями, считаются священными. Так было в случае с мнениями, представленными самыми печально известными финансовыми консультантами на Уолл-стрит и в Лондоне.Финансовые рынки до сих пор не оправились от последствий предсказаний гуру Федерального резерва, которые прямо влияли на поведение  инвесторов, даже в большей степени, чем отчёты крупнейших банков и даже Международного валютного фонда в1960-х и 1970-х годах. Мнения председателей Федерального резерва – Пола Волкера, Алана Гринспена и Бена Бернанке – всегда поощряли неустойчивость в спекулятивных инвестициях. Однако, они сильно утратили авторитет после кризиса 2007-2008 годов и рецессии, начавшейся в 2010-м.В настоящее время информация сильнейшим образом влияет на принятие решений в финансовом секторе и на судьбы экономик целых стран – произвольная информация рейтинговых агентств. Эти данные привели к приступам паники,  которые можно считать экспериментами социальной психологии, включающими национальные архетипы обналичивания ликвидности.В самой критической точке 2008 года деривативы банка Lehman Brothers были обесценены из-за феноменальных спекуляций ценными бумагами. В результате рынок был дестабилизирован, началась паника среди частных инвесторов. Тремя неделями позже рухнули акции Lehman Brothers, что вызвало бешеный ажиотаж против одного из крупнейших игроков рынка. В самом конце  поступило смехотворное предложение от  J.P. Morgan, а затем обвал финансовой системы в августе-сентябре 2008 года.Для нынешнего кризиса характерны катастрофы, происходящие каждый раз, когда Standard & Poor’s, Fitch group, или Moody’s сравнивают доходность облигаций какой-либо страны с некой точкой отсчёта в определённой сфере влияния. Сравнение доходности облигаций в Греции, Испании и Италии с показателем Германии иллюстрирует важность и значимость этого анализа.Несмотря на то, что эти отчёты основаны на либеральной субъективности, догматических интерпретациях, дискриминационных параметрах в отношении норм потребления, политике протекционизма или финансового вклада отдельных регионов, корпораций и инвесторов, они принимаются за истину.В конкретных случаях России и Аргентины материальные условия ключевых показателей для оценки экономических рисков  намного шире системы анализа, применяемой нынешними экспертами.Россия – 9-я по величине экономика в мире, недавно вступившая во Всемирную торговую организацию. После того, как были удовлетворены непомерные требования для членства в ВТО, экономика России была «классифицирована» нынешними рейтинговыми организациями как нестабильная. Это потому, что в этой оценке не учитывался ожидаемый рост цен на нефть и газ в средне- и долгосрочной перспективе. ВВП России растёт, и имеются все признаки того, что этот рост будет устойчивым.  Накопленные резервы страны намного превышают национальный долг.Таким образом, сейчас важно, чтобы развивающиеся страны, в частности БРИКС, создавали собственные организации оценки рисков, применяющие более объективные критерии для реально существующих экономик. Эти новые организации будут более позитивно воздействовать на психологию частных инвесторов благодаря учёту широкого спектра критериев, в отличие от практикуемого сейчас создания паники и компульсивного поведения (не имеющего рациональных целей, а осуществляющегося как бы по принуждению – прим. mixednews.ru) в отношении ликвидных активов с высокой волатильностью.Международная организация оценки рисков БРИКС, в которую войдут представители всех или некоторых стран-членов, сможет вырабатывать единое мнение, адекватно отражающее реальность. Эта организация будет стремиться поощрять продуктивные инвестиции и регулируемые риски и избегать внезапных изменений ожиданий на финансовых рынках, вызывающих рецессии и нескончаемые кризисы.Этот проект является одним из вопросов,  запланированных для обсуждения на предстоящем саммите БРИКС в Южной Африке в марте следующего года. Специалисты из этой группы работают над двумя финансовыми предложениями: Банк БРИКС, известный также как Банк Юг-Юг, и система валютного обмена под руководством союза БРИКС. Эти значимые предложения, направленные на оздоровление текущей финансовой ситуации, несомненно требуют новых способов интерпретации экономики. Предлагаемая БРИКС организация по оценке рисков сможет провести в жизнь эти изменения.Ссылка

10 октября 2012, 02:00

Страны БРИКС стремятся создать собственную организацию для оценки рисков

Источник перевод для mixednews – antilopaЭкономисты из Аргентины, Бразилии и России начали рассматривать возможность создания собственной организации оценки рисков для анализа экономического развития развивающихся стран, в частности, входящих в состав БРИКС: Бразилии, России, Китая, Индии и Южной Африки. В ходе ряда неофициальных встреч представители этих стран обсуждали статистику, собранную странами БРИКС, и вопросы систематизации данных. Этот консорциум – один из наиболее влиятельных в сегодняшнем мире. На саммите G-20, состоявшемся в мексиканском городе Лос Кабос, представители БРИКС предложили новую стратегию глобального экономического развития, согласно которой страны-члены проводят изменения, направленные на реструктуризацию международной финансовой системы.Первый шаг направлен на то, чтобы сместить мировое жюри, члены которого, связанные с основными финансовыми группами мира, присвоили себе роль оценщиков риска. Неудивительно, что они также получают наибольшую выгоду от ажиотажных отчётов, способных поднять или обрушить экономики целых стран. За последнее время мы наблюдали несколько таких примеров.Сегодня порядок в мире таков – и это с каждым днём становится всё более выраженным – традиционные кредитно-рейтинговые организации обладают властью выносить субъективные решения, которые безоговорочно принимаются за абсолютную экономическую истину.Отчёты, подготовленные этими организациями, считаются священными. Так было в случае с мнениями, представленными самыми печально известными финансовыми консультантами на Уолл-стрит и в Лондоне.Финансовые рынки до сих пор не оправились от последствий предсказаний гуру Федерального резерва, которые прямо влияли на поведение  инвесторов, даже в большей степени, чем отчёты крупнейших банков и даже Международного валютного фонда в1960-х и 1970-х годах. Мнения председателей Федерального резерва – Пола Волкера, Алана Гринспена и Бена Бернанке – всегда поощряли неустойчивость в спекулятивных инвестициях. Однако, они сильно утратили авторитет после кризиса 2007-2008 годов и рецессии, начавшейся в 2010-м.В настоящее время информация сильнейшим образом влияет на принятие решений в финансовом секторе и на судьбы экономик целых стран – произвольная информация рейтинговых агентств. Эти данные привели к приступам паники,  которые можно считать экспериментами социальной психологии, включающими национальные архетипы обналичивания ликвидности.В самой критической точке 2008 года деривативы банка Lehman Brothers были обесценены из-за феноменальных спекуляций ценными бумагами. В результате рынок был дестабилизирован, началась паника среди частных инвесторов. Тремя неделями позже рухнули акции Lehman Brothers, что вызвало бешеный ажиотаж против одного из крупнейших игроков рынка. В самом конце  поступило смехотворное предложение от  J.P. Morgan, а затем обвал финансовой системы в августе-сентябре 2008 года.Для нынешнего кризиса характерны катастрофы, происходящие каждый раз, когда Standard & Poor’s, Fitch group, или Moody’s сравнивают доходность облигаций какой-либо страны с некой точкой отсчёта в определённой сфере влияния. Сравнение доходности облигаций в Греции, Испании и Италии с показателем Германии иллюстрирует важность и значимость этого анализа.Несмотря на то, что эти отчёты основаны на либеральной субъективности, догматических интерпретациях, дискриминационных параметрах в отношении норм потребления, политике протекционизма или финансового вклада отдельных регионов, корпораций и инвесторов, они принимаются за истину.В конкретных случаях России и Аргентины материальные условия ключевых показателей для оценки экономических рисков  намного шире системы анализа, применяемой нынешними экспертами.Россия – 9-я по величине экономика в мире, недавно вступившая во Всемирную торговую организацию. После того, как были удовлетворены непомерные требования для членства в ВТО, экономика России была «классифицирована» нынешними рейтинговыми организациями как нестабильная. Это потому, что в этой оценке не учитывался ожидаемый рост цен на нефть и газ в средне- и долгосрочной перспективе. ВВП России растёт, и имеются все признаки того, что этот рост будет устойчивым.  Накопленные резервы страны намного превышают национальный долг.Таким образом, сейчас важно, чтобы развивающиеся страны, в частности БРИКС, создавали собственные организации оценки рисков, применяющие более объективные критерии для реально существующих экономик. Эти новые организации будут более позитивно воздействовать на психологию частных инвесторов благодаря учёту широкого спектра критериев, в отличие от практикуемого сейчас создания паники и компульсивного поведения (не имеющего рациональных целей, а осуществляющегося как бы по принуждению – прим. mixednews.ru) в отношении ликвидных активов с высокой волатильностью.Международная организация оценки рисков БРИКС, в которую войдут представители всех или некоторых стран-членов, сможет вырабатывать единое мнение, адекватно отражающее реальность. Эта организация будет стремиться поощрять продуктивные инвестиции и регулируемые риски и избегать внезапных изменений ожиданий на финансовых рынках, вызывающих рецессии и нескончаемые кризисы.Этот проект является одним из вопросов,  запланированных для обсуждения на предстоящем саммите БРИКС в Южной Африке в марте следующего года. Специалисты из этой группы работают над двумя финансовыми предложениями: Банк БРИКС, известный также как Банк Юг-Юг, и система валютного обмена под руководством союза БРИКС. Эти значимые предложения, направленные на оздоровление текущей финансовой ситуации, несомненно требуют новых способов интерпретации экономики. Предлагаемая БРИКС организация по оценке рисков сможет провести в жизнь эти изменения.Ссылка