МРСК Северного Кавказа
10 декабря, 20:05

Российские энергетические сетевые компании — обзор

Российскую энергетическую отрасль можно условно разделить на 3 части: 1 — компании, которые занимаются производством электроэнергии; 2 — сетевые компании, которые передают электроэнергию по линиям электропередач от производителей электроэнергии до энергосбытовых компаний; 3 — энергосбытовые компании, которые реализуют электроэнергию потребителям. В настоящем обзоре будет рассматриваться вторая часть энергетической отрасли – сетевые компании, занимающиеся передачей электроэнергии. Данный сектор относится к естественной монополии и строго контролируется Министерством энергетики РФ, которое утверждает инвестиционные программы, тарифы и другие составляющие. Российские сетевые компании представлены 13 эмитентами, акции которых свободно обращаются на фондовом рынке. Многие из компаний имеют название по типу «МРСК «регион функционирования», например, «МРСК Сибири». Как правило, данные компании обладают сравнительно небольшой капитализацией и низкой ликвидностью. Среди «тяжеловесов» сектора выделяются «Россети», которая владеет долями в сетевых компаниях, и «ФСК ЕЭС», которая осуществляет деятельность почти во всех регионах России. Финансовые мутьтипликаторы сектора энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, расчет QBF  Особенностью российского энергетического сектора, и сетевых компаний в частности, является их сравнительно невысокая стоимость на фондовом рынке. Во многом это связано с тем, что долгое время организации генерировали слабые финансовые показатели из-за масштабных инвестиционных программ, отдача от которых началась лишь год назад. С тех пор многие корпорации показали рост капитализации в 2-3 раза. «МРСК Северного Кавказа» исключена из диаграммы, поскольку убыточна даже на операционном уровне, в связи с чем ее оценка не имеет смысла. Размер пузырька соответствует величине капитализации компании относительно других корпораций сектора. Чем ниже значение мультипликатора, тем более недооцененной считается компания с точки зрений фундаментального анализа. По стоимостному (EV/EBITDA) и долговому (ND/EBITDA) мультипликаторам наиболее привлекательной акцией является «МРСК Волги». Следом за ней идет «МРСК Урала», у которой немного выше долговая нагрузка. Стоит отметить дешевизну акций «Россети» по стоимостному мультипликатору. «Россети» является лишь оператором сетевых компаний и не осуществляет деятельность по передаче электроэнергии. В связи с этим ее результаты полностью зависят от деятельности дочерних обществ, которые напрямую влияют на дивидендную доходность акций «Россетей». Общим для сетевых компаний является относительно высокая долговая нагрузка из-за инвестиционных программ. Помимо финансовых мультипликаторов важнейшее значение имеют отраслевые мультипликаторы. Одним из секторальных показателей является полезный отпуск электроэнергии из сети. На каждую единицу полезного отпуска приходится единица стоимости компании (EV), которая рассчитывается как сумма капитализации и чистого долга корпорации. Соответственно, в качестве мультипликатора используется EV/полезный отпуск электроэнергии. Среди других отраслевых показателей можно выделить протяженность линий электропередач. Однако данный индикатор имеет ограниченное применение из-за различий работы компаний. Например, «МОЭСК», которая осуществляет деятельность в Москве и Московской области, будет существенно более эффективной, чем «МРСК Сибири» из-за географических масштабов. В связи с этим данный показатель не применялся. При сравнении отраслевого мультипликатора со стоимостным мультипликатором обнаруживается, что фавориты по дешевизне остаются прежними – «МРСК Волги» и «МРСК Урала». Производственные и финансовые мультипликаторы сектора энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, расчет QBF  Одним из способов увеличения капитализации компании является снижение ее долговой нагрузки, так называемый «делеверидж»: на величину снижения чистого долга увеличивается капитализация корпорации. Как было отмечено выше, сетевые компании имеют достаточно высокую долговую нагрузку из-за масштабных инвестиционных программ. Так, чистый долг «МРСК Юга» в 6,8 раз превышает ее капитализацию. Необходимо не только смотреть на потенциал, но и на способность организации выплачивать долг, без которой делеверидж невозможен. С высокой долей вероятности потенциал корпорации с высоким уровнем задолженности не сможет в полной мере реализоваться в среднесрочной перспективе. Фавориты по мультипликаторам имеют одну из самых низких долговых нагрузок в секторе. Особенно это отмечается в «МРСК Волги», у которой потенциал для снижения долга всего 12%. Это не означает, что акция менее привлекательна. Наоборот, низкая долговая нагрузка позволяет направлять существенный объем средств на дивиденды. У другого фаворита, «МРСК Урала», долговая нагрузка выше – потенциал 49%. Рост за счет снижения долговой нагрузки энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, Московская биржа, расчет QBF  Среди сетевых корпораций все компании, за исключением «МРСК Северного Кавказа», которая убыточна, выплачивали дивиденды за последние 3 года. Дивидендная политика сетевых компаний достаточно сложная. В 2014 году была одобрена дивидендная политика, которая предполагает направление на дивиденды 25% чистой прибыли по РСБУ, скорректированной на разовые неденежные статьи и инвестиционные расходы. 29 мая 2017 года было издано распоряжение Правительства РФ N1094-p «О долгосрочных принципах формирования позиции акционера – Российской Федерации в ПАО «Россети» и дочерних обществах ПАО «Россети» по вопросу выплаты дивидендов». Согласно данному документу, сетевые компании обязаны направлять 50% чистой прибыли по МСФО на дивиденды за исключением переоценки акций дочерних и зависимых обществ (данный пункт важен для «Россетей») и за исключением доли чистой прибыли, направляемой на инвестиционные программы. Стоит отметить, что многие российские корпорации не исполняют распоряжения Правительства РФ по дивидендам, ссылаясь на те, или иные обстоятельства. Будем исходить из того, что распоряжение будет выполнено. Компании не предоставляют оперативных данных по чистой прибыли, направляемой на инвестиционные программы. Информацию с планами на 2017 года можно найти в инвестиционных программах, размещенных на сайте Министерства энергетики РФ. Для расчета дивидендной доходности компаний за 9 мес. 2017 года из чистой прибыли по МСФО вычитались прогнозные данные по средствам, направляемым на инвестиции в 2017 году. Данный способ имеет свои ограничения, в том числе, учитывает данные по вложениям за весь 2017 год, не беря в расчет прибыль за IV квартал 2017 года. Кроме того, фактические данные могут сильно расходиться с прогнозными. Тем не менее данный подход – это попытка предположить, какие компании смогут направить прибыль на дивиденды. Дивидендная доходность энергетических сетевых компаний, % Источник: Министерство энергетики, данные компаний, Московская биржа, расчет QBF, *ао – акция обыкновенная, **ап – акция привилегированная Среди компаний выделяется «МРСК Юга», которая торгуется с дивидендной доходностью в размере 17,8%. Однако, если учесть существенный уровень задолженности компании, дивидендные выплаты могут быть ниже. Фавориты по мультипликаторам и долговой нагрузке, «МРСК Волги» и «МРСК Урала», торгуются исходя из дивидендной доходности за 9 мес. 2017 года в размере 8% и 6,2%, соответственно. Следует отметить, что методика расчета дивидендной доходности для привилегированных акций компаний «Россети» и «Ленэнерго» отличается, поскольку условия выплаты дивидендов по ним отдельно прописаны в уставе компаний. Проведенное исследование показало, что привлекательными акциями среди сетевых компаний, как по финансовым, так и по производственным мультипликаторам, являются «МРСК Волги» и «МРСК Урала». При этом «МРСК Волги» обладает самой низкой долговой нагрузкой в секторе. Обе компании имеют небольшой потенциал от делевериджа, однако обеспечивают достаточно привлекательную дивидендную доходность. Учитывая то, что сетевые компании являются циклическими, т.е. демонстрируют, как правило, более высокие финансовые результаты в I и IV кварталах из-за отопительного сезона, нежели во II и III кварталах, дивидендная доходность за год может быть выше. При этом в IV квартале 2017 года можно ожидать улучшения финансовых результатов по сравнению с IV кварталом предыдущего года, поскольку инвестиционные программы начали давать отдачу. Таким образом, инвестору следует обратить внимание на «МРСК Волги» и «МРСК Урала» при построении стратегии инвестирования в российском секторе сетевых компаний. Недостатком данных акций может быть их относительно низкая ликвидность. Альтернативой в высоколиквидных акциях может стать «ФСК ЕЭС», которая не отмечается высоким потенциалом роста стоимости по мультипликаторам, однако обеспечивает приемлемый уровень дивидендной доходности. Автор — Денис Иконников — аналитик QBF. С другими нашими обзорами можно ознакомиться по ссылке http://medium.com/@qbf

28 ноября, 20:17

В Карачаево-Черкесии пресекли 550 электрозайцев

  • 0

Более 6,2 млн рублей не досчитались в филиале МРСК Северного Кавказа – "Карачаево-Черкесскэнерго" за 10 месяцев из-за недобросовестных потребители электроэнергии. Об этом сообщили в пресс-службе регионального филиала МРСК. …

15 ноября, 11:00

Владимир Васильев: Дагестан наведет порядок в ТЭК

Врио главы Дагестана Владимир Васильев накануне встретился с гендиректором Межрегиональной распределительной сетевой компании (МРСК) Северного Кавказа Юрием Зайцевым, - сообщили сегодня в пресс-службе главы …

14 ноября, 21:56

Глава Дагестана провел встречу с гендиректором МРСК Северного Кавказа

Сегодня состоялась встреча временно исполняющего обязанности главы Дагестана Владимира Васильева и генерального директора Межрегиональной распределительной сетевой компании Северного Кавказа Юрия Зайцева. В ней также участвовали …

31 октября, 12:09

Черкесские энергетики по суду выплатят все долги МРСК Северного Кавказа

ОАО "Распределительная сетевая компания " (РСК, Черкесск) полностью выплатит задолженность ПАО "МРСК Северного Кавказа" в размере 117,9 млн рублей: такое решение принял арбитражный суд Карачаево-Черкесии. С РСК будет …

05 октября, 16:02

Подтвержден рейтинг компании «МРСК Северного Кавказа» на уровне A++.gq

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг качества управления компании «МРСК Северного Кавказа» на уровне A++.gq. Положительное влияние на уровень рейтинга оказали высокий уровень организации системы контроля за финансово-хозяйственной деятельностью и системы управления рисками. Давление на уровень рейтинга оказали низкие финансовые результаты деятельности: согласно бухгалтерской отчетности по РСБУ финансовые результаты компании за 2016 г., 2015 г. и 2014 г. составили -1,2 млрд руб., -3 млрд руб. и -1,6 млрд руб. соответственно, согласно консолидированной финансовой отчетности по МСФО их значения составили -5,1 млрд руб., 6,1 млрд руб. и -8,4 млрд руб. соответственно.

04 октября, 20:58

События предстоящего дня: Путин встретится с королем Саудовской Аравии, пройдут советы директоров "Н

5 октября, в четверг, президент России Владимир Путин проведет переговоры с Королем Саудовской Аравии Сальманом Бен Абдель Азизом Аль Саудом, который будет находиться в России с государственным визитом. Планируется обсуждение всего комплекса вопросов российско-саудовского сотрудничества. Корпоративный календарь насыщен событиями. Совет директоров "МРСК Северного Кавказа" на заседании рассмотрит результаты работы общества по реализации мероприятий по снижению фактических потерь электроэнергии. "РуссНефть" закроет реестр акционеров для участия в ВОСА. Внеочередное общее собрание акционеров пройдет 17 ноября 2017 года. Совет директоров "Юнипро" примет решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров. На заседании совета директоров "ФосАгро" будет избран председатель совета директоров общества.

03 октября, 11:38

В рамках РЭН-2017 состоится награждение победителей Третьего Всероссийского конкурса «МедиаТЭК-2017»

Вручать награды в рамках РЭН-2017 будут члены экспертного совета «МедиаТЭК». 4 и 5 октября 2017 года в рамках деловой программы международного форума «Российская энергетическая неделя» состоится награждение победителей Всероссийского конкурса средств массовой информации, пресс-служб компаний ТЭК и региональных администраций «МедиаТЭК-2017». На конкурс поступило около 400 работ из 55 регионов России. Наиболее активными регионами по количеству заявок стали Ямало-Ненецкий Автономный округ, Краснодарский край, Ленинградская область, Красноярский край, Республика Татарстан, Ханты-Мансийский автономный округ — Югра, Кемеровская область, Санкт-Петербург, Москва. Победителем в номинации «Лучшая пресс-служба» в категории «Федеральные компании ТЭК» стала компания ПАО «МРСК Северного Кавказа», в категории «Региональные компании ТЭК» — ПАО «Татнефть». Первое место в номинации «Популяризация профессий ТЭК» среди федеральных компаний заняло АО «Сибирская угольная энергетическая компания», среди региональных — Кировский филиал ПАО «Т Плюс» совместно с Кировским филиалом ПАО «МРСК Центра и Приволжья» — «Кировэнерго». Также экспертный совет конкурса учредил специальные призы, которыми награждены 11 участников «МедиаТЭК-2017». Вручать награды в рамках РЭН-2017 будут члены экспертного совета «МедиаТЭК», среди которых Министр энергетики Российской Федерации Александр Новак, заместитель Руководителя Администрации Президента Российской Федерации — пресс-секретарь Президента Российской Федерации Дмитрий Песков, декан факультета коммуникаций, медиа и дизайна НИУ «Высшая школа экономики» Андрей Быстрицкий, декан факультета журналистики МГУ имени М.В. Ломоносова Елена Вартанова, первый заместитель генерального директора ИА «Интерфакс» Георгий Гулиа, заместитель Министра энергетики Российской Федерации Антон Инюцын, генеральный директор МИА «Россия сегодня» Дмитрий Киселев, генеральный директор Eventica Communications Сергей Колушев, президент Ассоциации по развитию международных исследований и проектов в области энергетики «Глобальная энергия» Игорь Лобовский, генеральный директор ИА ТАСС Сергей Михайлов, главный редактор газеты «Коммерсантъ» Сергей Яковлев. Международный форум по энергосбережению и развитию энергетики «Российская энергетическая неделя» (РЭН) пройдет в Москве в ЦВЗ «Манеж» с 3 по 7 октября 2017 года. В Форуме примут участие главы крупнейших международных энергетических компаний, ведущие мировые эксперты, представители СМИ. Целью мероприятия является обсуждение актуальной мировой энергетической повестки, определение основных направлений развития отраслей ТЭК, поиск оптимальных решений в ответ на существующие вызовы. Фонд «Росконгресс» — крупнейший организатор конгрессно-выставочных мероприятий. Фонд «Росконгресс» учрежден в 2007 году с целью содействия развитию экономического потенциала и укрепления имиджа России посредством организации и проведения конгрессных, выставочных и общественных мероприятий. Фонд формирует их содержательную часть, оказывает консалтинговую, информационную и экспертную поддержку компаниям и организациям, а также всесторонне изучает, анализирует и освещает вопросы российской и глобальной экономической повестки. Сегодня годовая программа Фонда включает мероприятия от Монтевидео до Владивостока, что позволяет собирать на одной площадке лидеров мирового бизнеса, экспертов, СМИ, представителей власти, создавать лучшие условия для обсуждения и продвижения новых идей и проектов, а также оказывать содействие в формировании социального предпринимательства и благотворительных проектов.

24 сентября, 20:11

В ингушском Кантышево значительно уменьшится число аварийных отключений света

В Назрановском районе специалисты филиала МРСК Северного Кавказа «Ингушэнерго во время реконструкции полностью заменили обычный провод на самонесущий изолированный общей длиной более 715 километров, установили 2402 опор и 12 разъединителей

13 сентября, 09:48

"Водоканал-Магас" подозревается в хищении электроэнергии

Сотрудники филиала МРСК Северного Кавказа - "Ингушэнерго" выявили хищение электроэнергии на сумму почти 6 млн рублей со стороны муниципального предприятия "Водоканал-Магас". В пресс-службе МРСК Северного Кавказа …

22 августа, 21:44

Банк России установил факт манипулирования акциями ПАО «МРСК Северного Кавказа» и префов ПАО «Пермская энергосбытовая компания»

  • 0

Банк России установил факт манипулирования 27.07.2015 на торгах ПАО Московская Биржа Котовым Кириллом Юрьевичем и Котовой Юлией Александровной, состоящими друг с другом в родственных отношениях, рынками акций, обращающихся на торгах ПАО Московская Биржа.В ходе проверки установлено, что Котовым К.Ю. по предварительному соглашению с Котовой Ю.А. с целью технического перевода ценных бумаг между своими счетами в режиме анонимных торгов ПАО Московская Биржа совершались сделки с обыкновенными акциями ПАО «МРСК Северного Кавказа» и привилегированными акциями ПАО «Пермская энергосбытовая компания» (далее совместно — Акции), которые привели к существенному отклонению объема торгов Акциями.Такие действия являются манипулированием рынками Акций в соответствии с пунктом 2 части 1 статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ«О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее — Федеральный закон). Таким образом, Котов К.Ю. и Котова Ю.А. нарушили запрет, установленный частью 2 статьи 6 Федерального закона. Банк России принял в отношении указанных лиц меры, направленные на недопущение совершения аналогичных нарушений в дальнейшем.В целях осуществления мер по предупреждению манипулирования рынком регулятор считает необходимым обратить внимание участников рынка на следующее.Для заключения на организованных торгах сделок между определенными контрагентами предусмотрены режимы торгов, предполагающие выставление адресных заявок. Совершение между участниками торгов и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются такие операции, сделок с финансовыми инструментами на заранее согласованных условиях на основании анонимных заявок, адресованных всем участникам организованных торгов, может быть квалифицировано как манипулирование рынком в силу пункта 2 части 1 статьи 5 Федерального закона. Банк России призывает участников торгов уведомлять клиентов о недопустимости и последствиях таких действий. https://www.cbr.ru/press/pr/?file=22082017_173701sbrfr2017-08-22T17_30_04.htm Теперь смотрим графики и радуемся, что же за манипуляция была.. 250 000 руб. писец манипулирование я сейчас с другом 10 000 руб на акциях Арсагера перекину надеюсь завтра себя увижу в новостях... Жесть такое на главный сайт ЦБ РФ вывешивать, им самим не стремно, позор просто 250 000 руб...

26 июля, 08:47

Механизм борьбы с правонарушениями в МРСК Северного Кавказа дает результат даже в сложных регионах

В компании усилили рейдовые мероприятия среди потребителей, иначе стали работать с должниками, переведя наказание за нарушение в правовое русло

25 июля, 19:17

Девять тысяч человек остались без света в Дагестане из-за камнепада

Около девяти тысяч жителей Дагестана остались без электроснабжения из-за камнепада

25 июля, 15:06

Камнепад лишил света 9 тыс человек в Тляратинском и Цунтинском районах

Примерно девять тысяч абонентов в двух районах Дагестана остались без электроснабжения. В компании "МРСК Северного Кавказа" рассказали, что из-за камнепада утром произошло отключение высоковольтной линии "Шамильская - …

21 июня, 08:47

Мировая премьера детского спектакля «Тайна королевы Молнии» состоялась в Пятигорске

Предпремьерный показ детского спектакля на тему электробезопасности, заказчиком которого выступила МРСК Северного Кавказа и ее филиал «Ставропольэнерго», уже прошел в Ставропольском краевом театре кукол

14 июня, 21:11

События предстоящего дня: Состоится "Прямая линия" с Владимиром Путиным

15 июня, в четверг, состоится "Прямая линия" с Владимиром Путиным в 12.00 мск в эфире телеканалов "Первый", "Россия 1", "Россия 24", радиостанций "Маяк", "Вести FM" и "Радио России". Состоятся годовые общие собрания акционеров "Энел Россия" , "МРСК Волги" , "Южного Кузбасса" и "МРСК Северного Кавказа" . Закроется реестр акционеров TCS Group для получения дивидендов. Совет директоров TCS Group Holding PLC одобрил выплату промежуточных дивидендов за 1 квартал 2017 г. в размере $0,17 на одну акцию/ GDR (при этом одна ГДР соответствует одной акции класса А) на общую сумму приблизительно $31 млн (1,7 млрд руб.). Советы директоров "МРСК Урала" и "МРСК Центра и Приволжья" изберут председателей советов директоров общества. С

06 июня, 09:55

В КБР выявили 254 вопиющих нарушения в охранных зонах ЛЭП

Специалисты филиала МРСК Северного Кавказа – «Каббалкэнерго» –зафиксировали такие нарушения, как строительство в непосредственной близости от воздушных высоковольтных линий хозяйственных построек, магазинов, гаражей, и даже жилых домов

31 мая, 21:17

Энергетики вернули свет 6 тыс жителей Ингушетии

В Ингушетии завершили ликвидацию последствий ливня с градом, повредившего кровли десятков домов и автомобили, а также оставившего без света около 6 тыс человек. Об этом рассказали в пресс-службе филиала ПАО "МРСК Северного Кавказа" - …

31 мая, 20:57

В Ингушетии восстановили нарушенное из-за ливня с градом электроснабжение

Восстановительные работы после ливня с градом в Ингушетии, который повредил кровли десятков домов и автомобили на улицах, завершены, сообщили агентству "Интерфакс" в пресс-службе филиала ПАО "МРСК Северного Кавказа" - "Ингушэнерго".

24 апреля, 17:47

«КонТЭКст» определил лучших в энергетическом PR и журналистике

Конкурс «КонТЭКст»-2017 среди журналистов и пресс-служб компаний ТЭК и энергетического машиностроения завершился церемонией награждения лауреатов, которая состоялась 21 апреля 2017 года в Москве. Церемония стала итоговым мероприятием трехдневного коммуникационного марафона – форума «КонТЭКст решает все», который начался 19 апреля в РГУ нефти и газа им Губкина, продолжился 20 апреля презентациями PR проектов, вошедших в шорт-лист […]