МРСК Волги
Выбор редакции
28 апреля, 16:40

МРСК Волги - дивиденды за 2017 в размере 0,01484178 руб. на одну обыкновенную акцию

МРСК Волги — дивиденды за 2017 в размере 0,01484178 руб. на одну обыкновенную акцию Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров принять следующее решение: 1. Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям Общества по итогам 2017 года в размере 0,01484178 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме. 3. Определить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов – 13 июня 2018 года. ГОСА — 1 июня отсечка — 9 мая сообщение

29 марта, 21:04

События предстоящего дня: "Энел России" опубликует финотчетность, начнутся торги "префами" "ГАЗа"

В пятницу, 30 марта , будет опубликована финансовая отчетность "Энел России" по РСБУ за 2017 год. Чистая прибыль "Энел России" по РСБУ за 2016 год составила 5,08 млрд рублей против убытка в 1,8 млрд рублей годом ранее. Выручка компании увеличилась на 1,75% - до 72,36 млрд рублей. Состоится заседание совета директоров "Ленэнерго". Совет директоров утвердит бизнес-план общества на 2018 год и прогноз на 2019-2022 годы. Пройдет заседание совета директоров "МОЭСКа" . В ходе заседания будет одобрен проект изменений, вносимых в инвестиционную программу компании на период до 2022 года. В повестке заседания совета директоров "МРСК Волги" значится вопрос об одобрении проекта корректировки инвестпрограммы компании на период 2018-2022 г. 30 марта начнутся торги привилегированными акциями "ГАЗа".

29 марта, 12:42

Ежемесячный обзор портфеля

Подбиваем наш месячный отчет, в целом план даже перевыполнен, т.к. была подсокращена основная поза в распадской и ленэнерго и полностью закрыта мосэнерго (хотя все еще считаю бумагу хорошей) просто апсайд маловат, а на падении тгк-1 посчитал лучшим докупать и держать лучше ее.  Все это привело к тому, что на текущей момент 30% в кеше, что довольно некомфортно мне, давно такого не было, хотя все и согласно нашему гениальному плану.Хочется в очередной раз спокойно ответить всем недоброжелателям и тем, кто не понимает, почему я докупаю распадскую уже сейчас по 90-95, а не жду 70-80. Я не уверен, что она туда упадет, понятно, что вы купите на самом дне, а я так не умею и за все время моих спекуляций в бумаге, которые было четко продуманы и также реализованы, мой плюс по бумаге уже закрытый, превышает позу в бумаге, то есть бумага мне досталась бесплатно, так что если я еще процентов 20%, она все еще будет для меня бесплатной. Я предпочитаю считать так (а не в панике ждать 70), спокойно докупая по своему плану 90-84 еще процентов на 20 увеличив потенциально позу. Почему мне бумага нравится – я писал тут отдельный пост. Проданы спекулятивные позы в МРСК, а также закрыта Волга, которая вдруг на днях стрельнула. По плану закрываем Ленэнерго, то есть, повторюсь, все делаем четко по плану о чем неоднократно писали.В ближайшее время смотрим и докупаем, кеш нам нафиг не нужен, нам бумаги нужны. Что нам нужно – Киви по 900, ОГК-2 ниже 45, Русал ниже 33, ТГК-1 ниже 1125, ТГК-2 ниже 40, Северсталь ниже 850, ММК Ниже 42, Новатек около 700, НКХП по 220, Русгидра ниже 72. Это то, что более менее реально увидеть в ближайшее время, ну и кончено есть в загашники более интересные хотелки, такие как – аэрофлот по 120-, магнит 4000-, Алроса 70, Ростелеком 50, Фосагро 2000-, ГМК 8000-, Саратов НПЗ 10000, Мечел 90.Годовой план по удвоению выполнен чуть ли не полностью, (предлагал всем поучавствовать в радостном ралли докупив распадскую по 84-90 перед НГ и после НГ на заливе американцами по 92-94, а также Мечел П, что бездарно отдавали по 112-114 за пару дней до конца года и фикса курса) что очень радует и позволяет мне спокойно относится к происходящему заливу и другим негативным событиям. Дальнейший план моих действий это просто ожидание хороших цен по хорошим бумагам. Сдавать в ближайшее время планируется только Ленэнерго и возможно ближе к отчету сократим МечелП желательно около 150. Больше каких либо действий по продажам бумаг предпринимать не собираюсь. Будут скорее всего спекуляции, сейчас хорошо спекулируется Распадская внутри дня и Северсталь, причем обе эти бумаги можно оставлять и в долгосрок, так что эдакая безопасная история.В ближайшее время как аклиматизируюсь после прилета с зимовки (спасибо хоть солнце светит, но пока все краски кроме серых тонов в москве видать отключили) проапргрейжу все истории из «градиента малышка», а также напишу пост по бумагам которые не нравятся в отличии от позитивных ожиданий многих других.Что произошло за месяц:Продали: ТГК-1 8% 1195, 2% 1200 итого +0,27% МРСК Волга 9,5% 122 +1,36% МРСК ЦП 34 20% итого +4,46% Ленэнерго 100.3 10% итого +2,98% Мосэнерго 2,82 итого +1,1% Распадская 28,3 117,2 +26,98%Купили: ОГК-2 6% 452 Распадская 97,5 2%, 99 1%, 91 2% 94 10% Русал 33.2 1% НКХП 230 2% Qiwi 4,1% 948 ТГК-1 4% 1126 ТГК-2 3970 3% (не учитываем, ибо закроем быстро, а плюс будет чисто символический)Спекуляции Мечел 8% 150 итого +1,09% МРСК Волга 1198 +3,2% Распадская 113-118 +3,6%+74,79% итого +78,39% Фьючерс ммвб +1,6% Северсталь +4,6% Новатек +0,7%ИТОГО плюс за месяц: 0,27%+1,36%+4,46%+2,09%+1,1%+26,98%+1,09%+78,39%+1,6%+4,6%+0,7%+3,2%= +125,94% Еще раз три важных момента:1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 24% 29,72 ₽ 55₽ Распадская 115% 65,06 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 80% 113,80 ₽ 240 ₽+ Русал 56,06% 36,82 ₽ 55 ₽ Русгидро 41,8% 0,764 ₽  1,1 ₽ ТГК-1* 12% 115,2 150 ₽ Ленэнерго* 30% 77,34 ₽ 120₽+         МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 4,4% 0,278 ₽ 0,5 ₽+ НКХП* 12% 201,9 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 22,5% 0,472 ₽ 0,7 ₽+ QIWI* 13% 928,51 ₽ 1500 ₽+ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 68,9% (426,36% при текущем банке 618,57%)Итого по закрытым сделкам

 ИТОГО за год с 01.09.17-01.09.18 : +290,93% (к прошлому году +88,79%) ИТОГО за год с 01.09.16-01.09.17 : +158,19% (к прошлому году +93,35%) ИТОГО за год с 01.09.15-01.09.16 : +69,45% (к прошлому году +69,45%)ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +518,57% Всем хороших торгов и удачи и постарайтесь не впадать в панику, очень разительно отличается форум и сайт, когда все ожидают падения. Помните, что именно на падениях можно докупать хорошие бумаги, и ставьте реальные цели (ну как у меня в алросе по 70₽ =) ) и не пишите много магедона, все будет хорошо, но не очень! Добра! ЗЫ да меня по непонятным мне причинам забанили на мфд (админа в свое время мудаком назвал, а ему под нажимом общественности несмотря на это, пришлось меня разбанить, вот теперь порой меня банит, как в голове стрельнет), так что буду тут дописывать свои позы онлайн в каментах.

Выбор редакции
15 марта, 16:02

МРСК Волги - прибыль по МСФО за 2017 г выросла почти в 2 раза и составила 5,5 млрд руб

МРСК Волги  — прибыль  по МСФО за 2017 г выросла почти в 2 раза и составила 5,5 млрд руб отчет

06 марта, 10:35

Сравнительный обзор ДЗО ПАО Россети

Начнём с ранжирования компаний    МРСК Волги нарастила ЧП по РСБУ по итогам 2017 года более чем в 3 раза до 4617 млн руб.МСФО ltm у меня получилось в районе 6000 млн руб.Долговая нагрузка самая низкая среди сестёр-Чистый долг всего 592 млн,Ndebt/Ebitda ltm=0.039 Ev/Ebitda ltm=1.52 Основные вопросы всех МРСК это Дивы И Капекс.У Волги самая высокая ДД, а именно 13%.У меня получилось 0.014 руб на АО.По поводу капекса; У компании он вырастет в 2018 в 2 раза, НО финансирование инвестиционной программы за счёт ЧП упадёт вдвое, до 218 млн руб.Так что на дивах за 2018 год рост капекса не должен оказать негативного эффекта.   МРСК Юга по итогам 2017 показала ЧП(РСБУ) в 511 млн руб.У компании самая большая долговая нагрузка,NDebt/Ebitda ltm=5.4 Ev/Ebitda ltm больше 6. Если компании будет платить дивы по итогам 2017, то доходность там мизерная, всего 1% или 0.00059 руб на АО.Но не факт что будет ЧП по МСФО.   МРСК Сибири по итогам 2017 года получила ЧП(по РСБУ) 904 млн.руб. ЧП ltm по МСФО получается 2400 млн, так что дивы считал с этой суммы.Доходность получается всего 5.6% или 0.0072 руб на АО. NDebt/Ebitda ltm чуть менее 2, что многовато по сравнению со средним по сёстрам(средний показатель 1.6) Ev/Ebitda ltm 3.2 что также выше среднего по сектору(средний 2.8).   В МОЭСК ожидаю большую ЧП по МСФО, но так как дивиденд не может быть более 95% ЧП по РСБУ, берем РСБУ за базу расчётов для дивиденда.У меня получается 0.052 руб на АО или 6.4% ДД. NDebt/Ebitda ltm=1.8; Ev/Ebitda ltm=2.47   Многими любимый или не любимый ФСК ЕЭС. Если я правильно посчитал дивиденд то получается около 0.015 руб на одну акцию или 8.5% дд.Ev/Ebitda ltm = 2.2 NDebt/Ebitda ltm =1.1 Но этот коэф.скорее всего вырастет вдвое… В Сочи 15 февраля. Павел Ливинский рассказал в кулуарах Российского инвестиционного форума что ПАО «Россети» готовится получить сетевые активы «ДВЭУК» стоимостью 56 млрд руб., сообщил журналистам глава сетевой компании .«Решение соответствующее есть, мы ждём, когда магистральные сети „ДВЭУК“ будут внесены к нам в капитал „Россетей“ (MOEX: RSTI) с последующей до капитализацией „Федеральной сетевой компании“, — сказал он.   МРСК Центра — за базу расчёта дивиденда взял ЧП МСФО ltm, получилось 0.030 руб или 8.2% дд. Ev/Ebitda ltm =3 NDebt/Ebitda ltm =2.15   МРСК Северо-запада — Убыток по РСБУ означает что дивидендов не будет по итогам 2017   Ленэнерго — В этой истории интереснее префы.13.4 руб на одну акцию по итогам 2017.Очень крутой результат, я ждал 12 максимум.Сезон страшилок что перепишут устав открыт;) Ev/Ebitda ltm =2.6 NDebt/Ebitda =1 МРСК ЦП — ЧП МСФО ltm менее чем РСБУ 2017, по этому беру РСБУ.0.039 руб дивиденд или 11.5% дд.Весьма неплохо. Ev/Ebitda ltm = 2.5 NDebt/Ebitda ltm = 0.9   МРСК Урала — также как и в мрск цп беру РСБУ за базу. 0.0143 руб дивиденд или 5.8% дд. Ev/Ebitda ltm = 2.5 NDebt/Ebitda ltm = 0.8 Подведём итоги По ДивДоходности выделю три компании: МРСК Волги Ленэнерго (префы) МРСК ЦП -Рассмотрим ситуацию по мультипликаторам Здесь однозначно лучше всех выглядит МРСК волги.Ну и если смотреть что ниже средних значений по сектору, то можно выделить ФСК, Ленэнерго АО, МРСК ЦП и Урала. P.S.Однозначно что МРСК Волги смотрится предпочтительней своих сестёр.Долга практически нет, стоит почти в два раза дешевле остальных выделенных мною чуть выше.Но для меня один большой минус всех МРСК-это мажоритарий.Как мне кажется что текущий дивиденд в рублях это максимум на ближайшие несколько лет, и это не только в Волге, думаю во всех МРСК.Могут капексы увеличить или ЧП прятать, создавая например резервы по сомнительным задолженностям. ФСК ЕЭС мне тоже не нравится.Для меня это тот же Газпром, только в другом секторе. Ленэнерго префы — хорошая квазиоблигация, которая даёт сейчас в два раза больше депозита.И держателей защищает устав.Чтобы его изменить должно проголосовать не менее 75% держателей префов(поправьте если ошибаюсь), а большинство префов хочется верить в надёжных руках КИО СПб.На данный момент я продал свой пакет в районе 90 руб.Буду думать о покупке этим летом после отсечки.Пока сосредоточил капитал в других историях. Друзья, данный материал носит исключительно информационный характер. Аналитический обзор не является предложением по покупке либо продаже активов и не может рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям. Автор не утверждает, что все приведенные сведения являются единственно верными. Автор не несет ответственности за использование информации, содержащейся в аналитическом обзоре, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершенных на основании данных, содержащихся в аналитическом обзоре.

28 февраля, 18:22

Ежемесячный обзор портфеля

Ну околорынок и раскрутчики своих телеграмм каналов и обучений с новыми силами генерят обо мне топики и активно комментируют нового фейка в лице меня, позволю себе пораздражать их дальше своим очередным закрытым в плюс месяцем (не, ну а как еще может торговать несуществующий фейк-проект Тимофея), причем плюсе на сделках, основанных на обзорах, которые постятся как и сделки абсолютно бесплатно который год, без рассылок и вебинаров.  Ну а теперь про рынок. Торговая идея роста мамбы к выборам и постепенное закрытие позиций к выборам идет полным ходом. Начали сокращать металлургов (закрыли спекулятивную Северсталь и начали подрезать ММК, который уже близок к своему апсайду), сократили на четверть спекулятивную позу в Распадской и практически закрыли Мечел (также только спекулятивный). Докупили неудачно Русал, спасибо очередному витку разборок наших недружелюбных ребят, тут все также — пока сидим и ждем, чем все закончится, без покупок/продаж или каких-либо других телодвижений.  Докупаем на заливах Гидру, хотя история очень долгосрочна и в течение года можем увидеть ее и ниже 70, но от 72 и ниже продолжим дозакупки наверное около +20% от текущей позы. Стандартно докупили Киви, ниже 860 теперь следующие покупки. Увидев айсберг и раздачу в ТГК-1, фактически удвоили в нем позу под отчет, на отчете будем принимать решение — сливать или оставлять. Вышли отчеты по 2м другим энергетическим спекулятивным идеям — МРСК Волги и МРСК ЦП, по ним как и планировал пришлось принять решение. Покрутив Волгу и ЦП, пришел к выводу, что амарт в Волге и развитие не позволит ей расти дальше такими темпами, но бумага все еще дешева и апсайд хороший имеет, поэтому спекулятивную позу начали резать, а инвесторскую оставим еще, наверное, на год. С ЦП все интересней кажется, след год может быть хорошим, также как этот, поэтому спекулятивная идея и поза добавилась к существующей инвесторской. ОГК-2 ждем отчет, срезали на обзоре ГЭХа половину позы, теперь ждем, что же там за списание произошло и думаем, что ждет нас в бумаге дальше. В общем бумага все еще мне симпатична, возможно докупим ее еще, хотя ГЭХа в портфеле хватает. Ждем отчет. Яндекс взлетел практически до наших целей и сдал всю позу, как и РостелекомП — позы были небольшие и больше мешались, поэтому пока стоим в стороне. Как видим месяц и чего ждем. Ждем отчета Евраза завтра и Аэрофлота, в первом случае хочу понять, что же там с Распадской у нас, которую вчера незаслуженно уронили, пришлось опять в ней спекулировать. И на этом отчете в своей же логике описанной резать спекулятивную часть дальше, тк тащить ее до отчета распадской и объявлении новостей о дивах не очень-то хочется. Аэрофлот смотрим, сколько же там все-таки прибыли. Потом открываем график цены топлива за этот квартал и считаем, нужно оно нам в портфеле или забываем надолго, тк в очередной раз пассажиропоток по сообщениям сегодня показывает перехаи. Дальше сокращаем пакет Ленэнерго, который почему-то чудом мне достался после объявления ЧП, видать люди пока доставали калькуляторы и считали, мне удалось урвать хорошее кол-во бумаги до 90₽, потом уже началось безумие. Тут тактика у нас будет скорее всего как и в прошлом году — сдадим перед голосованием за дивы, откупим после дивгепа. Повторюсь в тысячный раз, да я знаю, что я теряю в теории так деньги (хотя в прошлом году вышло без потери, а даже в прибыль), но я готов платить эту сумму за спокойствие, так как все еще верю, что рано или поздно с дивами каким-то образом там прокатят. Хотя в обновленном плане дивы заложены к выплате, может это успокоит меня и дергаться не буду. Но все же позу хотелось бы слегка сдать. По НКХП жду отчет, возможно на нем тоже буду сокращать, если взлетим к 270 например. Также думал заехать к ним в гости по возвращению, может объединю встреу с ними с конференцией в Краснодаре. Вроде бы пока все — в кратце, ждем удобных цифр для выхода из бумаг, сокращаем спекуляции к выборам ориентировочно, возможно выходим в кеш процентов на 10-20%  Банк в этом за 2 месяца увеличился очень прилично (около 50% за 2 месяца к прошлогоднему), так что можно сказать план на год выполнен, думаю индекс мы обогнали точно, так что можно после выборов и отдохнуть без спекуляций и нервотрепки с залипанием за компом постоянным. А! и да, для всех, кто так просил — в скобочках по годам стал считать прирост год к году, чтобы не было так мучительно больно вам в уме прикидывать эти сложнейшие вычисления и чтобы было «более корректно и понятно». Наслаждайтесь) Подбиваем телодвижения: Купили: Гидра 74 1%, 72,5 еще 4%  Русал 40.8+- 10%, 38,3 1% Киви 0,5% 870 ТГК-1 8% 117 Продали: ОГК-2 52 15% итого +1,18% Ростело П 59,5 1,7% итого +0,31% Яндекс 2380 2% итого +1,31% ММК 46,6₽ 3% 47,5 2% 47,97 1%  итого +1,7%+1,19%+0,61%=+3,5% МРСК Волга 122 4% +0,88%Спекуляции: Хедж ММВБ 15% +12%=+27% Мечел +1,3%+1,16%+1,30+1,45%+1,59%+0,81%=+7,61% Распадская 111,48, 111.985, 113, 113,99 114,25 по 20% =+12,47%+1,5%+9,16%=23,13% Северсталь +3,8%ИТОГО плюс 1,18+0,31+1,31+3,5+27+7,61+23,13= +67,84% Еще раз три важных момента:1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 24% 29,72 ₽ 55₽ Распадская 128,3% 60,67 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 80% 113,80 ₽ 240 ₽+ Русал 55,06% 36,96 ₽ 55 ₽ Русгидро 41,8% 0,764 ₽  1,1 ₽ Мосэнерго 22,9% 2,69 ₽  4+ ₽ ТГК-1 18% 115,9 150 ₽ Ленэнерго* 40% 77,34 ₽ 120₽+ МРСК Волга* 9,5% 0,1067 ₽  0,14 ₽+ МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 24,4% 0,278 ₽ 0,5 ₽+ НКХП* 10% 201,6 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 16,5% 0,482 ₽ 0,7 ₽+ QIWI* 8,9% 925,51 ₽ 1500 ₽+         МРСК Волга (спекуляция) 16% 10,05 К 12 К Распадская (спекуляция) 300% 92,85 ₽ 110-120₽+ МечелП (спекуляция) 8% 138₽ 149,95₽ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 100,47% (494,96% при текущем банке 492,63% по закрытым сделкам)Итого по закрытым сделкам

 ИТОГО за год с 01.09.17-01.09.18 : +164,99% (к прошлому году +49,79%) ИТОГО за год с 01.09.16-01.09.17 : +158,19% (к прошлому году +93,35%) ИТОГО за год с 01.09.15-01.09.16 : +69,45% (к прошлому году +69,45%)ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +492,63% Тимофей, еще раз прошу сделать так, чтобы мои посты были видны только тем, кто у меня не в ЧС хотя бы, а то беда, валить скоро придется.ЗЫ А также лайфхак — не подписываются на твой канал/группу? нету лайков у тем/видосиков? хочешь заявить о себе? не забудь обосрать меня! ЗЗЫ Да, я уже в курсе, что у меня нарциссизм, огромное ЧСВ, самомнение и все остальное, я именно из-за этого все бесплатно годами и пишу) только ради этого… и чтобы вам было кого обосрать. Я эдакий бенчмарк, на фоне которого вы смотритесь лучше!

26 февраля, 09:47

Торговый план на неделю

Чтож, думаю на этой неделе мы доедем как раз до моей цели в примерно 2400 пунктов по мамбе, о чем писал упорно вам 2 месяца. Очень жаль, что те, кто настойчиво критиковал, что я загоняю вас в лонги бездумно и что никакого роста не будет, стыдливо подтерли свои посты. Без них как-то грустно даже, но может сегодня кто-то расскажет, что нам просто в очередной раз повезло и мы обязательно сольемся) Верить нужно в смартлабик! Сегодня обойдемся без картинок и целей и вот почему: 1) S&P вторым из агенств поднял рейтинг России на инвестиционный уровень, а нам всего 2 и нужно, чтобы в нашу страну потекло бабло. 2) Нефть отросла выше 67 долларов 3) Китай, Америка, Япония и тд прибавили очень хорошо пока мы праздновали 23 февраля и победу нашей сборной в хоккее Мне кажется в таких условиях сложно ждать падения, и нет смысла рисовать что-то по ТА, поэтому просто наслаждаемся ростом и следим за обстановкой, потому что наступает время, когда стоит задуматься о фиксе некоторых позиций. Вопрос когда и на сколько остается открытым. На этой неделе также возможны проявления бездумной эйфории, так что в некоторых бумагах можно будет увидеть неоправданный рост, постараемся на нем прикрыть что-нибудь, если такое будет замечено. Сразу скажу по Русалу, которым меня мучают уже вторую неделю — я без понятия, чем все кончится. Если вам интересны разные версии и варианты, откройте ведомости, они перелопатили все возможные варианты развития ситуации. Я не хочу гадать и даже думать об этой ситуации ввиду недостаточности информации, я просто держу как и раньше лонг по русалу и пока только отменил шорт перед годовым отчетом по ГМК, просто сидим и ждем развития событий и только, когда все будет ясно, будем принимать какие-то решения. Что в планах пофиксить — МРСК Волги как и писалось, не нравится мне цифры аморта и будущее у этой компании в 18-20 году, поэтому спекулятивную позу пора, наверное, закрывать. Распадская и Мечел — ждем конечно выше, но часть спекуляций можно на росте выше 120 и 150 прикрыть, ну или около этих цифр, но помним, что 1 числа у нас будет отчет евраза, лучше это будет совместить. Очень ждем отчета по Ленэнерго и МРСК ЦП, тоже 2 бумаги, где нужно будет принимать скорое решение о сокращении позы. В первом случае мой стандартный выход на переживаниях о дивах как обычно, во втором случае наверное просто фиксе на кажущихся хаях по бумаге. Помимо отчета евраза очень ждем отчет по любимому Аэрофлоту, пока только в режиме ознакомления, дальше будем думать, что же с ним делать. Боюсь придется забыть о нем на пару лет. ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго и ИнтерРао тоже интересные отчеты для нас, особенно по ГЭХу, которого у нас прилично и возможно тоже настало время сократить позиции в нем. Мосбиржа — отчет конечно ждем, но что-то не кажется, что там будет что-то интересное для нас, как и в отчете мейл.ру. Как итог — неделя для легкого фикса отросших спекулятивных идей и анализа новых отчетов. А также наблюдением за мамбой и прикидками, когда же будет по ней локальный хай, чтобы перед выборами выйти из спекуляций и немного даже в кеш. Тк после ждем легкой коррекции. Так что с новой неделей всех, аккуратней с шортами, не стоит ловить развороты. Наслаждайтесь отходняками после 23 февраля и просмотра финала хоккея!

Выбор редакции
22 февраля, 15:20

Чистая прибыль "МРСК Волги" по РСБУ за 2017 год выросла в 3,4 раза

Чистая прибыль "МРСК Волги" по итогам 2017 года по РСБУ составила 4,617 млрд рублей, что стало в 3,4 раза выше аналогичного периода 2016 года, следует из отчетности компанеии. Выручка компании увеличилась на 11,1% и составила 59,139 млрд рублей. Доналоговая прибыль возросла в 1,8 раза – до 6,253 млрд рублей. Прибыль от продаж составила 6,512 млрд рублей, что стало в 1,4 раза выше, чем по итогам 2016 года.

05 февраля, 12:30

Метеорологи: «Конечно, это аномалия, 82% от месячной нормы за сутки – опасное явление»

Утопающие в снегу дворы, забитое людьми метро, более 5 тыс. человек без света и закрытый ТЦ «Мега» — таковы первые итоги московского бурана, который под властью балканского циклона настиг западную часть Татарстана. «22 миллиметра осадков за 12 часов — это критерий опасного метеорологического явления!» — говорят синоптики. Ильсур Метшин объявил битву со снегом — и, действительно, расслабляться рано: на северо-западе европейской России формируется новый циклон, и затронет ли он республику, пока неясно.

04 февраля, 19:03

портфель и его защита на коррекции

Сначала опубликую портфель, что бы было понятно, что я собрался защищать. Публикую эквити одного из своих счетов. Доходность уже за январь превысила официальную годовую инфляцию, в принципе пока полет нормальный.   На сегодня я вижу вероятность коррекции достаточно высокой, и делаю этот вывод в основном на том, что господин Зубков продал свои акции, а этот человек, как мы знаем настолько гениальный трейдер, что всегда покупает на самых низах, а продает на самых верхах. Затем топ менеджер Мосэнерго избавился от всех своих акций. Галицкий очень по быстрому провернул аферу с доп. эмиссией. Плюс, последнее время мы на ликвидный акциях наблюдаем очень динамичный рост без видимых на то оснований.    С другой стороны, мы видим рекордную эмиссию в России денежной массы, аппарат М2 в январе увеличился почти на 7%, а в годовом выражении прирост составил почти 16%. В связи с этим рекомендую всем поменять все длинные облигации на короткие. При такой эмиссии держать двадцатилетку с доходностью 7% авантюра.   Но учитывая, что в данном случае у нас пока еще относительно маленькая инфляция, и уже довольна большая эмиссия денег, то это играет пока в пользу роста нашего фондового рынка.   В итоге принято решение выйти на 30% портфеля в деньги и оставить высокодоходные неликвидные акции, котрые сильно не зависят от мирового спроса,  а ориентированы на внутренний рынок.   НКНХап залива в этих акций я думаю не стоит бояться, да и ТАИФ объявил оферту, а следовательно ниже этой цены акции не уйдут, и вполне вероятно даже еще и вырастут. Компания очень хороша, мировой лидер по себестоимости и акции очень недооценены. А коль ТАИФу нужны акции НКНХ, то значит они и мне нужны.     Мостотрест,  инфраструктурная компания с огромным пакетом заказов, которых в ближайшее время не станет меньше, ориентирована только на внутренний рынок, высокая потенциальная дивидендная доходность. Работает с большим объемом заемных средств и понижение ставки потенциально должно вылиться в дополнительную прибыль.  Ликвидность очень маленькая, что уменьшает в данной бумаге различных спекулянтов и других авантюристов, которых из нее захотят вытряхнуть.     Саратовский НПЗпр, нефтепереработчик по максимуму загруженный заказами, работает на внутренний рынок, высокая дивидендная доходность, низкая ликвидность, что тоже уменьшает вероятность сильного спекулятивного пролива, на панике мирового масштаба.       ФСК- уменьшил долю до 15%. Ликвидность средняя, есть вероятность спекулятивного пролива, хотя лично я оцениваю такое событие, как крайне низко.  График долгое время в горизонтальную линию, объемы торгов падают, внешний фон негативный, очень не похоже на загон в эту бумагу спекулянтов с целью дальнейшего их выноса, а скорее наоборот, хотят забрать любыми способами. Ожидаемая дивидендная доходность достаточно высокая по сравнению с другими акциями. Прибыли не зависят от состояния мирового рынка, потенциальный риск это рост инфляции.      МРСК-Волги, ликвидность низкая, хорошая ожидаемая дивидендная доходность, показатели не зависят от состояния мирового рынка, вероятность сильной просадки средняя.     Лензолото акции торгуются и так задармо, весь негатив уже давно в цене, ликвидность нулевая, боятся тут вообще особо нечего, так как никто от нее ничего и не ждет, любая новость о дивидендах ее вообще поднимет в небеса.  ДЭК абсолютная доходность составила почти 100%, уменьшил долю на пару процентов, так как нужно было из чего то делать деньги. Ликвидность нулевая, средняя вероятность залива на всеобщей мировой панике, ориентирована на внутренний спрос, дивидендов не жду.    Хорошей коррекции если честно был бы очень рад, так как есть масса компаний, которые я хотел бы купить, но по сегодняшним ценам вижу в этом авантюру. Сам никогда не шортил, не шорчу и не собираюсь шортить. За все время, которое нахожусь на рынке, перезнакомился с множеством трейдеров, интеллектуальные качества которых я оценивал выше своих и они еще отличались от меня большим трудолюбием, но к сожалению почти все они уже обнулили свои счета, а кто то и забросил рынок, уйдя в реальный сектор. Мне удается на протяжении всего периода только зарабатывать. Мне кажется это происходит потому, что они переоценили свои интеллектуальные возможности и решили, что способны прогнозировать движение цены, поэтому и лезли в шорты.  А для меня лучше всего физику процессов биржевой торговли описывает книжка «Незнайка на луне» она и сегодня у меня является лучшим пособием по трейдингу. И для меня шортить, это одно и тоже, что начать играть с мошенником в наперстки.    Хотя и лонг не сильно спасет от этого же мошенника, здесь в первую очередь, каждый день нужно думать не о заработке,  а о том, что бы вообще не лишится сбережений, тогда может и заработаешь.  Желаю хорошей коррекции и профита!   

02 февраля, 09:00

Календарь событий на сегодня

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:   ДОКЛАД МИНФИНА США: САНКЦИИ ОФЗ >>>  13:00 Еврозона: индекс цен производителей    16:30 США: уровень безработицы    16:30 США: количество новых раб мест вне с/х    17:45 США: индекс деловых условий ISM Нью-Йорка    18:00 США: индекс потреб доверия Мичиган    18:00 США: производственные заказы    21:00 США: Baker Hughes — активные нефтяные платформы   По российским акциям сегодня у нас следующие события:   ЧМК: отсечка под ВОСА 26.02     МРСК Урала: совет дир-в, див. политика     МОЭСК: совет дир-в, див. политика     Ленэнерго: совет директоров, д-ды     Раскрытие результатов ПАО «Аэрофлот» по РСБУ за 12 >>>   Северсталь: фин. рез по МСФО за 4 квартал 2017 г     МРСК Волги: заседание СД (див политика)     Мосбиржа: объем торгов за январь   По облигациям сегодня у нас следующие события:   СамарОбл 9 выплата купона 11.18 руб.     ВТОРРЕС Б1 выплата купона 0 руб.     ПИК БО-7 выплата купона 64.82 руб.     Совком БО3 выплата купона 47.37 руб.     ТрнфБО1P5 выплата купона 46.12 руб.     ПропфнБ-П1 выплата купона $34.9     ВлгОб35006 выплата купона 21.36 руб.     ВЭБ ПБО1Р2 выплата купона 27.18 руб.     ПИК БО-П03 выплата купона 26.8 руб.     МЕТАЛИНВ 2 дата оферты     МЕТАЛИНВ 3 дата оферты     МЕТАЛИНВ 2 выплата купона 44.38 руб.     МЕТАЛИНВ 3 выплата купона 44.38 руб.   Экономический календарь Календарь по акциям ММВБ Календарь по облигациям

01 февраля, 21:23

События предстоящего дня: Путин посетит Волгоград, отчетности раскроют "Аэрофлот", "Северсталь", "Мо

2 февраля, в пятницу, президент России Владимир Путин посетит Волгоград. Президент России примет участие в торжественных мероприятиях, посвященных 75-летию победы в Сталинградской битве. В ходе поездки запланировано посещение Государственного историко-мемориального музея-заповедника "Сталинградская битва" на Мамаевом кургане, где глава государства возложит венок в Зале Воинской славы, а также цветы к могиле маршала Советского Союза Василия Чуйкова. Корпоративный календарь насыщен событиями. На заседаниях советов директоров "МРСК Юга", "МРСК Центра и Приволжья", "МРСК Волги" и "МРСК Урала" будет рассмотрен вопрос об утверждении положения о дивидендной политике в новой редакции. Совет директоров "МегаФона" примет решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров, а также обсудит иные вопросы, связанные с подготовкой к ВОСА.

31 января, 14:23

Ежемесячный обзор портфеля

Итак, обзор по январю. Половину месяца мы сознательно не торговали, отдохнули, почистили чакры, офигели от профита и ринулись тарить бумаги, собирая портфель к выборам нашего великого и мудрого президента, думаю выберут именно такого, кто бы им не был! Основное, что было в планахи  сработало — Мечел взлетел, когда люди досчитали дивы, я частично погасил плечо и зафиксировал прибыль, но увеличив позу в этой бумаге, часть прибыли оставил не в кеше, а в бумагах, тк все еще думаю может быть хороший рывок выше к отчету годовому и, если курс таким и останется, и к отчету за 1кв. Очень много спекулируем в распадской, как многие знают, у меня чаще всего 2-5 основных бумаг в портфеле и 1-2 флагмана, за которыми слежу больше всего и знаю о них многое, сейчас таковой бумагой является распад, набрано в него огромное плечо (ну для меня, для вас это понятно смех, что такое плечо =1) под мартовские собрания евраза, отчеты распада и СД распада, жду 110+ точно в след месяце, может быть и 120+. Там буду плечо резать, возможно на полученный профит будет куплена (оставлена) распадская и портфель увеличится. Сдали ММК частично, с учетом спекулятивной позы около трети, спекуляция дала небольшой профит и бесплатные дивиденды, как и планировалось. Поэтому бумагу сдали, а основную позу слегка подрезали, т.к. апсайд уже не такой уж и большой, казалось, лучше докупить русала по текущим, что и было сделано.  Мосэнерго добрали и Русгидро — обе бумаги могут поехать ниже и даже процентов на 5+, но мы что-то торопимся и сформировали фактически всю позу, что в них хотели, думаю все сделали правильно. В Ферале главная идея — перехай мамбы и сокращение плеч и возможно выход в кеш небольшой к выборам, так что спокойно смотрим за тем, что происходит, и ждем совсем уж сильных движений вниз для дозакупок, пока практически все закупили. Моогут быть спекуляции конечно, но пока на примете нет ничего. Продали + дивы: Распадская (спекуляция) +25% НКХП (дивы) +0,26% ММК 18% 45,4 (15% от 44,23 и 3% от 29,72) = 0,4%+1,58% 1,77% (дивы) итого +3,75% Мечел П 66% 147,4 (40% от 131,31+26% от 113,8) = 4,9%+7,68% итого +12,58%Купили: Моська 2.64 12% Русгидро 75,40 15%, 75,6 4% 74,5 2% итого 75,3 21% Распадская 96,5, 101, 100,7 Итого 99,4 300% Русал 10% 40,76 3% 40,91 2% 41,1 итого 40,81 15% ИТОГО за месяц +41,59%Еще раз три важных момента:1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 30% 29,72 ₽ 60 ₽ Распадская 128,3% 60,67 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 80% 113,80 ₽ 240 ₽+ Русал 44,06% 36,12 ₽ 55 ₽ Русгидро 36,8% 0,770 ₽  1,1 ₽ Яндекс 2% 1440 ₽ 2500 ₽ Мосэнерго 22,9% 2,69 ₽  4+ ₽ ТГК-1 10% 115 150 ₽ Ленэнерго* 20% 56,18 ₽ 110₽+ МРСК Волга 9,5% 0,1067 ₽  0,15 ₽+ МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 4,4% 0,18 ₽ 0,5 ₽+ Ростелеком П* 1,7% 50,44 ₽ Б/О НКХП* 10% 201,6 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 31,5% 0,482 ₽ 0,8 ₽+ QIWI* 8,4% 931,51 ₽ 2000 ₽+ МРСК Волга (спекуляция) 20% 10,05 К 12 К МРСК ЦП (спекуляция) 20% 30,05 К 35 к Распадская (спекуляция) 400% 95,71 ₽ 110-120₽+ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 107,15% (455,16% при текущем банке 424,79% по закрытым сделкам)



ИТОГО за год с 01.09.2017-01.09.2018 по закрытым сделкам: +97,15% ИТОГО за год с 01.09.2016-01.09.2017 по закрытым сделкам: +158,19% ИТОГО за год с 01.09.2015-01.09.2016 по закрытым сделкам: +69,45% ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +283,2% Ссылка на ветку mfd http://forum.mfd.ru/forum/thread/?id=84424 и блог там же в подписи (Тима допилит форум, тут ветку сделаю)  

Выбор редакции
31 января, 12:28

МРСК Волги

Начну с акционерного капитала -67.97% Россети -11.47% Шведская инвестиционная компания, которая занимается инвестированием в активы России в области электроэнергии. -20.06% Фрифлоат -0.5% Федеральное агенство по управлению госимуществом. В 2017 году была допэмиссия акций. Увеличили акционерный капитал на 5.7 %, затем погасили 1.7%.В итоге стало 188.307.958.732 акций обыкновенных. Практически все новые акции скупили Россети.В результате МРСК Волги капнуло 720 млн.руб. По итогам 2016 года компания направила на дивиденды 1 308 811 000 руб- 47% от ЧП по МСФО или 95% по РСБУ- Получилось 0.007044 руб на одну акцию. Дивполитика компании такая же как и в ЦП: ДИВИДЕНД= ЧПрсбу -5% резервный фонд-отчисления на капекс. В 2018 году у компании почти вдвое вырастет капекс, до 6664 млн.руб. Рассмотрим ЧП: ЧП ltm по РСБУ выросла, по сравнению с итогами 2016, вдвое до 2 868 513 000 руб. ЧП ltm по МСФО выросла до 4 580 213 000 руб, по сравнению с 2 803 756 000 руб в 2016 году. Предположим что новая дивидендная политика будет 50% от ЧП по МСФО или РСБУ что больше с корректировками как в 1094.Тогда дивиденд может быть в районе 0.0121 руб. Но в прошлом году компания заплатила 95% ЧП по РСБУ. Если и по итогам 2017 года компания заплатит 95% от ЧП по РСБУ то получается примерно 0.0144 или 13% дд. Но как мне кажется компания может платить и больше чем. Чистый долг маленький, всего 2 508 509 000 руб. Давайте глянем на ебитду компании. Ebitda ltm = 15 040 000 000 руб. От 15 млрд отнимем капекс на 2018 год(6664 млрд), то у компании остаётся 8500 млрд.А если компания заплатит хотя бы 35% от оставшейся суммы?? получается 0.0157руб на акцию.Это даст топливо для роста котировок процентов на 50. Но это всё может быть, но не обязательно так будет.Может это всё моя разыгравшаяся фантазия! Рассмотрим мультипликаторы: NetDebt/Ebitda ltm = 0.16 Ev/Ebitda = 1.53 P/E ltm = 4.5 P/B = 0.64 Итоги: Компания очень дешёвая. 1.5 Ev/Ebitda ltm это по моему даром.Также практически отсутствует долг.Также компания недооценена относительно своей балансовой стоимости.И вроде как компания может платить щедрые дивиденды, которые могут также стать катализатором для переоценки акций.Думаю апсайд от 25-50% у акций МРСК Волги есть.

30 декабря 2017, 18:04

Ежемесячный обзор портфеля

Наверное перед новым годом не буду ничего особо расписывать. Просто подобью итоги и в кратце пару слов, а после нового года, где-то в середине января напишу большой пост с ожиданиями на год и своим видением лучших/худших акций в новом году.  В этом месяце закрыл спекуляцию по северстали в плюс, было быстро и приятно. А также сильно нарастили спекуляцию в мечеле, о чем писал, что ниже 59 надо брать мечел, половину закрыл, тк плечо в спекуляцих было уже большое, что некомфортно. Добавили также и распадской. В общем все как и пишу в своих еженедельных отчетах. Также докупили в долгую впервые Мосэнерго и ТГК-1, как и положено для начала как неликвиду по 10%. Так что дальше просто подобъем цифры и спокойно подведем итоги года и пора уже отдыхать и не думать о бирже на каникулах, может даже не смотреть в терминал числа до 15) Спекуляции: Северсталь +3,11% Мечел +17,75% ФСК +0,38% Купили: Русгидро 79, 0,5%, 71,5 4% Мосэнерго 2,79 4%, 0.5%  2,77, 2,75 2,5%, 2,73 1%,  2,68 еще 2,5%, 2,62 0,4%  итого 10,9% средняя 2,74 ОГК-2 4810 1% 45,2 10%, 45 2%, 47 0,4% ТГК-1 115 10% Распад 83 20% Мечел 114 120%ИТОГО за месяц +21,24% Еще раз три важных момента:1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 33% 29,72 ₽ 60 ₽ Распадская 128,3% 60,67 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 46% 131,32 ₽ 240 ₽+ Русал 29,06% 33,71 ₽ 50 ₽ Русгидро 15,8% 0,793 ₽  1,1 ₽ Яндекс 2% 1440 ₽ 2000 ₽ Мосэнерго 10,9% 2,74 ₽  4 ₽ ТГК-1 10% 115 150 ₽ Ленэнерго* 20% 56,18 ₽ 100₽+ МРСК Волга 9,5% 0,1067 ₽  0,15 ₽+ МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 4,4% 0,18 ₽ 0,5 ₽+ Ростелеком П* 1,7% 50,44 ₽ Б/О НКХП* 10% 201,6 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 31,5% 0,482 ₽ 0,8 ₽+ QIWI* 8,4% 931,51 ₽ 2000 ₽+ МРСК Волга (спекуляция) 20% 10,05 К 12 К МРСК ЦП (спекуляция) 20% 30,05 К 35 к Распадская (спекуляция) 100% 84,62 ₽ 90₽+ ММК (спекуляция) 15% 44,23 50-55₽ Мечел (спекуляция) 100% 113,8 140-150₽ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 98,16% (376,16% при текущем банке 383,2% по закрытым сделкам)



ИТОГО за год с 01.09.2017-01.09.2018 по закрытым сделкам: +55,56% ИТОГО за год с 01.09.2016-01.09.2017 по закрытым сделкам: +158,19% ИТОГО за год с 01.09.2015-01.09.2016 по закрытым сделкам: +69,45% ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +283,2% Ссылка на ветку mfd http://forum.mfd.ru/forum/thread/?id=84424 и блог там же в подписи (Тима допилит форум, тут ветку сделаю)  

28 декабря 2017, 11:27

С наступающим!

Я счастлив душевно вас приветствовать! Подходит к концу 2017 год и прежде чем мы перелистнем очередную страницу календаря, окинем взглядом прошедшее за этот год. Тактически 2017 сложно назвать потрясающим, но он невероятен в стратегическом плане. Падение, имевшее место в первом полугодии, позволило купить массу привлекательных идей, продавать которые не хочется, да и не обязательно. Множество компаний сократило чистый долг, ряд компаний улучшили свое положение, но хорошая доходность никогда не отдается рынком легко и просто. Напротив, для этого необходимо купить/держать историю, в которую мало кто верит.Конечно, одно из основных событий уходящего года это судебные разбирательства между Системой и коалицией из Роснефти-Башнефти-Башкирии. Несмотря на то, что история в целом разрешилась в текущем году, безусловно, она будет иметь отголосок в дальнейшем. Здесь я не буду давать оценок самой ситуации, могу лишь сказать, что ни разу не пожалел, что не продал акции Системы. Могу честно признаться, что это было тяжелым испытанием, но приобретенный опыт многократно превосходит по своей отдаче. Большинство из идей 2017 преемственно переходят в следующий год. За весь год я закрыл только ГМК Норникель и НМТП, хотя и это было не обязательно. Все больше внимания в портфеле уделяется дивидендным идеям, хотя и растущие тоже присутствуют. Следующий год я встречаю с таким списком бумаг: Алроса, Аэрофлот, Башнефть-п, БСП, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, ММК, МРСК Волги, Мосэнерго, ОГК-2, Протек, Распадская, Ростелеком-п, Русгидро, Северсталь, Система, ТГК-1, Фосагро, ФСК ЕЭС, ЭнелРоссия. Бумаги распределены по двум счетам, их доли и временной период, когда они были взяты, варьируются.Безусловно, я продолжу делать все, что делал раньше. Текущие идеи далеки от завершения, требуют времени и терпения, этот год только укрепил уверенность в них. В статьях возможен некоторый перерыв в связи с отсутствием значимых событий до годовых отчетов. Мне приятно отметить, что обратная связь с каждой статьей только усиливается, а общение в комментариях достойное и конструктивное. Я обхожу стороной грязный спор и ругань, негатив и зависть. В разы приятнее проводить свою жизнь не в попытках топить и опускать окружающих, а помогая им развиваться и подниматься на новый уровень.Из литературных амбиций на 2018 оставляю скромно одну: прочитать книгу Дамодарана, которая уже залежалась на столе. Возможно, было бы интересно в цикле статей сделать разбор некоторых моментов, но это большой шаг, на который потребуется масса вдохновения.2017 год принес скромную доходность, но вместе с тем настоящее сокровище — громадное количество знакомств. Я хочу уделить этому особое внимание.Уважаемые друзья! Если за весь год моя жизнь хотя бы как-то пусть даже ненадолго соприкоснулась с вашей — спасибо вам за это. Спасибо каждому, кто был рядом. Спасибо каждому, кто обращался ко мне и к кому обращался я. Спасибо, тем кто был, и тем, кто появился в моей жизни. Я желаю вам всем всего самого наилучшего!С глубочайшей признательностью и оптимизмом поздравляю вас с наступающим новым годом!

10 декабря 2017, 20:05

Российские энергетические сетевые компании — обзор

Российскую энергетическую отрасль можно условно разделить на 3 части: 1 — компании, которые занимаются производством электроэнергии; 2 — сетевые компании, которые передают электроэнергию по линиям электропередач от производителей электроэнергии до энергосбытовых компаний; 3 — энергосбытовые компании, которые реализуют электроэнергию потребителям. В настоящем обзоре будет рассматриваться вторая часть энергетической отрасли – сетевые компании, занимающиеся передачей электроэнергии. Данный сектор относится к естественной монополии и строго контролируется Министерством энергетики РФ, которое утверждает инвестиционные программы, тарифы и другие составляющие. Российские сетевые компании представлены 13 эмитентами, акции которых свободно обращаются на фондовом рынке. Многие из компаний имеют название по типу «МРСК «регион функционирования», например, «МРСК Сибири». Как правило, данные компании обладают сравнительно небольшой капитализацией и низкой ликвидностью. Среди «тяжеловесов» сектора выделяются «Россети», которая владеет долями в сетевых компаниях, и «ФСК ЕЭС», которая осуществляет деятельность почти во всех регионах России. Финансовые мутьтипликаторы сектора энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, расчет QBF  Особенностью российского энергетического сектора, и сетевых компаний в частности, является их сравнительно невысокая стоимость на фондовом рынке. Во многом это связано с тем, что долгое время организации генерировали слабые финансовые показатели из-за масштабных инвестиционных программ, отдача от которых началась лишь год назад. С тех пор многие корпорации показали рост капитализации в 2-3 раза. «МРСК Северного Кавказа» исключена из диаграммы, поскольку убыточна даже на операционном уровне, в связи с чем ее оценка не имеет смысла. Размер пузырька соответствует величине капитализации компании относительно других корпораций сектора. Чем ниже значение мультипликатора, тем более недооцененной считается компания с точки зрений фундаментального анализа. По стоимостному (EV/EBITDA) и долговому (ND/EBITDA) мультипликаторам наиболее привлекательной акцией является «МРСК Волги». Следом за ней идет «МРСК Урала», у которой немного выше долговая нагрузка. Стоит отметить дешевизну акций «Россети» по стоимостному мультипликатору. «Россети» является лишь оператором сетевых компаний и не осуществляет деятельность по передаче электроэнергии. В связи с этим ее результаты полностью зависят от деятельности дочерних обществ, которые напрямую влияют на дивидендную доходность акций «Россетей». Общим для сетевых компаний является относительно высокая долговая нагрузка из-за инвестиционных программ. Помимо финансовых мультипликаторов важнейшее значение имеют отраслевые мультипликаторы. Одним из секторальных показателей является полезный отпуск электроэнергии из сети. На каждую единицу полезного отпуска приходится единица стоимости компании (EV), которая рассчитывается как сумма капитализации и чистого долга корпорации. Соответственно, в качестве мультипликатора используется EV/полезный отпуск электроэнергии. Среди других отраслевых показателей можно выделить протяженность линий электропередач. Однако данный индикатор имеет ограниченное применение из-за различий работы компаний. Например, «МОЭСК», которая осуществляет деятельность в Москве и Московской области, будет существенно более эффективной, чем «МРСК Сибири» из-за географических масштабов. В связи с этим данный показатель не применялся. При сравнении отраслевого мультипликатора со стоимостным мультипликатором обнаруживается, что фавориты по дешевизне остаются прежними – «МРСК Волги» и «МРСК Урала». Производственные и финансовые мультипликаторы сектора энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, расчет QBF  Одним из способов увеличения капитализации компании является снижение ее долговой нагрузки, так называемый «делеверидж»: на величину снижения чистого долга увеличивается капитализация корпорации. Как было отмечено выше, сетевые компании имеют достаточно высокую долговую нагрузку из-за масштабных инвестиционных программ. Так, чистый долг «МРСК Юга» в 6,8 раз превышает ее капитализацию. Необходимо не только смотреть на потенциал, но и на способность организации выплачивать долг, без которой делеверидж невозможен. С высокой долей вероятности потенциал корпорации с высоким уровнем задолженности не сможет в полной мере реализоваться в среднесрочной перспективе. Фавориты по мультипликаторам имеют одну из самых низких долговых нагрузок в секторе. Особенно это отмечается в «МРСК Волги», у которой потенциал для снижения долга всего 12%. Это не означает, что акция менее привлекательна. Наоборот, низкая долговая нагрузка позволяет направлять существенный объем средств на дивиденды. У другого фаворита, «МРСК Урала», долговая нагрузка выше – потенциал 49%. Рост за счет снижения долговой нагрузки энергетических сетевых компаний Источник: данные компаний, Московская биржа, расчет QBF  Среди сетевых корпораций все компании, за исключением «МРСК Северного Кавказа», которая убыточна, выплачивали дивиденды за последние 3 года. Дивидендная политика сетевых компаний достаточно сложная. В 2014 году была одобрена дивидендная политика, которая предполагает направление на дивиденды 25% чистой прибыли по РСБУ, скорректированной на разовые неденежные статьи и инвестиционные расходы. 29 мая 2017 года было издано распоряжение Правительства РФ N1094-p «О долгосрочных принципах формирования позиции акционера – Российской Федерации в ПАО «Россети» и дочерних обществах ПАО «Россети» по вопросу выплаты дивидендов». Согласно данному документу, сетевые компании обязаны направлять 50% чистой прибыли по МСФО на дивиденды за исключением переоценки акций дочерних и зависимых обществ (данный пункт важен для «Россетей») и за исключением доли чистой прибыли, направляемой на инвестиционные программы. Стоит отметить, что многие российские корпорации не исполняют распоряжения Правительства РФ по дивидендам, ссылаясь на те, или иные обстоятельства. Будем исходить из того, что распоряжение будет выполнено. Компании не предоставляют оперативных данных по чистой прибыли, направляемой на инвестиционные программы. Информацию с планами на 2017 года можно найти в инвестиционных программах, размещенных на сайте Министерства энергетики РФ. Для расчета дивидендной доходности компаний за 9 мес. 2017 года из чистой прибыли по МСФО вычитались прогнозные данные по средствам, направляемым на инвестиции в 2017 году. Данный способ имеет свои ограничения, в том числе, учитывает данные по вложениям за весь 2017 год, не беря в расчет прибыль за IV квартал 2017 года. Кроме того, фактические данные могут сильно расходиться с прогнозными. Тем не менее данный подход – это попытка предположить, какие компании смогут направить прибыль на дивиденды. Дивидендная доходность энергетических сетевых компаний, % Источник: Министерство энергетики, данные компаний, Московская биржа, расчет QBF, *ао – акция обыкновенная, **ап – акция привилегированная Среди компаний выделяется «МРСК Юга», которая торгуется с дивидендной доходностью в размере 17,8%. Однако, если учесть существенный уровень задолженности компании, дивидендные выплаты могут быть ниже. Фавориты по мультипликаторам и долговой нагрузке, «МРСК Волги» и «МРСК Урала», торгуются исходя из дивидендной доходности за 9 мес. 2017 года в размере 8% и 6,2%, соответственно. Следует отметить, что методика расчета дивидендной доходности для привилегированных акций компаний «Россети» и «Ленэнерго» отличается, поскольку условия выплаты дивидендов по ним отдельно прописаны в уставе компаний. Проведенное исследование показало, что привлекательными акциями среди сетевых компаний, как по финансовым, так и по производственным мультипликаторам, являются «МРСК Волги» и «МРСК Урала». При этом «МРСК Волги» обладает самой низкой долговой нагрузкой в секторе. Обе компании имеют небольшой потенциал от делевериджа, однако обеспечивают достаточно привлекательную дивидендную доходность. Учитывая то, что сетевые компании являются циклическими, т.е. демонстрируют, как правило, более высокие финансовые результаты в I и IV кварталах из-за отопительного сезона, нежели во II и III кварталах, дивидендная доходность за год может быть выше. При этом в IV квартале 2017 года можно ожидать улучшения финансовых результатов по сравнению с IV кварталом предыдущего года, поскольку инвестиционные программы начали давать отдачу. Таким образом, инвестору следует обратить внимание на «МРСК Волги» и «МРСК Урала» при построении стратегии инвестирования в российском секторе сетевых компаний. Недостатком данных акций может быть их относительно низкая ликвидность. Альтернативой в высоколиквидных акциях может стать «ФСК ЕЭС», которая не отмечается высоким потенциалом роста стоимости по мультипликаторам, однако обеспечивает приемлемый уровень дивидендной доходности. Автор — Денис Иконников — аналитик QBF. С другими нашими обзорами можно ознакомиться по ссылке http://medium.com/@qbf

09 декабря 2017, 10:10

Moody's повысило рейтинги "Россетей" и ее "дочек"

Moody's Investors Service 7 декабря повысило долгосрочный кредитный рейтинг ПАО "Россети" с "Ba2" до "Ba1", рейтинг вероятности дефолта повышен с "Ba2-PD" до "Ba1-PD". Аналогичные рейтинговые действия произведены в отношении дочерних компаний ПАО "Россети": ПАО "МОЭСК", ПАО "Ленэнерго", ПАО "МРСК Волги", ПАО "МРСК Центра и Приволжья", ОАО "МРСК Урала".  Кроме того, Moody’s подтвердило рейтинги "ФСК ЕЭС" на уровне "Ba1" и "Ba1-PD". Прогноз по всем рейтингам - "стабильный".

07 декабря 2017, 19:51

Moody's повысило рейтинг "Россетей" и "дочек" компании до "Ва1"

Международное рейтинговое агентство Moody's повысило долгосрочный рейтинг кредитоспособности ПАО "Россети" до уровня "Ba1" по международной шкале со стабильным прогнозом. Кроме того, агентство приняло решение о повышении оценки характеристик собственной кредитоспособности ПАО "Россети" на одну ступень до уровня "bа1", говорится в сообщении компании. Одновременно агентство Moody's сообщило о повышении долгосрочных кредитных рейтингов дочерних компаний ПАО "Россети": ПАО "МОЭСК", ПАО "Ленэнерго", ПАО "МРСК Волги", ПАО "МРСК Центра и Приволжья", ОАО "МРСК Урала". Рейтинги компаний повышены также до уровня "Ba1" со стабильным прогнозом и установлены на одном уровне с рейтингом РФ и ПАО "Россети".

06 декабря 2017, 10:40

Ежемесячный обзор портфеля

С небольшим запозданием подобъем итоги. Ничего сообо важного не происходило, кроме того, чтонаш рынок решили подзалить, я удачно скинул шорты по РТС и небольшие по Мамбе и спекулятивно нарастил очень много поз. Пока я играю историю о том, что в ближайшее время мы увидим все-таки движение наверх, а не дальнейшее сильное падение. Сейчас находимся на довольно опасных уровнях, но надеюсь они не пробъются, иначе придется закрывать спекуляции на не сильно комфортных уровнях от греха подальше. В спекуляциях отыгрывали истории Распадской и повышение цен на уголь выше 200 на фоне падения котировок, в ММК скорые дивы и рост цен на сталь, по этой же причине играли закрытие дивгепа в Северстали, со спекуляциями получилось очень хорошо.  Скинули НКХП на прорывном росте, но не забывали подкупать бумагу около 220, тем более на носу у нас и тут дивиденды, которые очень даже кстати. Вчера запустили новый элеватор, планы развития шикарные, прекрасная в этом плане бумага, несмотря на не особую ликвидность.  Сдали Газпром выше нашей закупки, получив дивы условно бесплатные и радостно забываем о бумаге, не нравится и лично я не вижу особых перспектив у бумаги с растущим апексом и политической составляющей, но как и обещал, отдельный пост отпишу об этом. Наш Аэрофлот и его шорт были просты, легко считаемы и прибыльны, пока закрыли, ждем роста и начинаем думать о новом шорте к годовому отчету, пока для меня бумага имеет равновесие адекватно на 120-130 рублях, для шорта сейчас уже малый апсайд, для лонга слишком рано, наблюдаем. ГМК Норникель закрыли на истории с изменением дивполитики и снижением цен на ресурсы, пока в долгосрок бумага все еще интересно, но что-то кажется, что можно купить будет дешевле, пока просто наблюдаем. Алроса продолжает падать, за ней также следим, под историю дивов след года+дивы за продажу газовых активов, но все еще жду около 70, пока считаю высоковато и если наш рынок не будет расти хорошо, то веротность ухода ниже от текущих сильно высока. МРСК Урала — на фоне того, что это самая дешевая бумага, закупки фондами, аленки и тд, пока сдал на условно хаях, думаю откуплю ниже. МРСК Волга и ЦП — возможно переведем и разряда спекуляций в долгосрок, очень хорошие и дешевые бумаги, которые пока находятся под давлением, несмотря на то, что слова Ливинского опровергли, может идея держать до дивов лучшее, что можно придумать, раз спекулятивно пока люди переживают. Докупаем Русгидро, огк-2 и киви из любимых бумаг, которые решили поразным причинам завалить, однако, окончание года уже не за горами, а годовые отчеты отыгрывать как-никак придется, хорошие уровни для покупок, докупил и рад, апсайды хорошие, нервных меньше) Дальше жду пока болтанки и борьбу за уровень около 2100 с последующим, если не ралли, то хотя бы просто ростом, благо все более менее хорошо, а позитив и снижение ставок плюс предвыборное ралли и новогоднее нужно как-то и отыграть. Возможно дотянут до 14 декабря, жду, что там Путин объявит о своем выдвижении... Так что пока ждем, докупаем, и немного очкуем) Поэтому пока долгосрок не набитраем, но нарастили очень прилично спекулятивную составляющую. Продали: Аэрофлот  40% по 184.75 40% 157-158, 40% 166-154, 40% 156-145 итого +13,06% ГМК 6% по 10700 +1,73% Шорт РТС и ММВБ +2,3% НКХП по 260 около 35% от общей позы итого +2,5% МРСК Урал 2% по 2120 итого +0,68% Газпром 23,2% по 135 итого +0,14%ИТОГО: +20,41%Купили: Русгидро 805 на 4%, 82 еще на 0,2%, 807 1,5% итого 5,7% средняя 806,05 Мечел П итого 1% средняя 101 ОГК-2 5156 0,5%, 50 2%, 495 2%, 5117 0.2%,  огк-2 по 504, 485, 517 все по 1% итого 7,7% средняя 0,5007 Саратовский НПЗ итого 0,5% средняя 12000 Киви 949 0,2%, 927 0,4%, 925 0,1%, 820 1% итого 1,7% средняя 866,52 НКХП 220 5%Спекуляции: ММК 44.5+44.2 по 10%, 44 на 5% итого 44,23 15% Распадская по 5 около 87, 86,  85, 84, 82,5 20% итого 84 на 40% Северсталь  899,6+896+897 по 20% плюс спекуляция и чтобы проще считать вычтем дивы(минус из них-13%) итого 856,54 на 60%, Мечел 112 20%ИТОГО за месяц +20,47% Еще раз три важных момента: 1. Все изменения  в портфеле онлайн пишу на mfd в блоге, т.к. смартлаб не очень удобен для онлайн вещей, тут подбиваю более весомые периоды. 2. Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не  плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем. 3. Пишу от 3его лица часто и во множественном числе, но отвечаю на вечные вопросы — я один, не фонд, просто привычка так писать)Итого на текущий момент (жирным выделил изменения в таргетах): Эмитент текущая поза Цена покупки Таргеты Саратовский НПЗ* 11,5% 9 975 ₽ 15 000 ₽ ММК 33% 29,72 ₽ 60 ₽ Распадская 128,3% 60,67 ₽ 140 ₽+ Мечел П* 46% 131,32 ₽ 240 ₽+ Русал 29,06% 33,71 ₽ 50 ₽ Русгидро 11,3% 0,822 ₽  1,1 ₽ Яндекс 2% 1440 ₽ 2000 ₽ Ленэнерго* 20% 56,18 ₽ 100₽+ МРСК Волга 9,5% 0,1067 ₽  0,15 ₽+ МРСК Центр* 2,1% 0,44 ₽  0,8 ₽+ МРСК Урал* 2% 0,1585 ₽ 0,25 ₽+ МРСК ЦП* 4,4% 0,18 ₽ 0,5 ₽+ Ростелеком П* 1,7% 50,44 ₽ Б/О НКХП* 10% 201,6 ₽ 300 ₽+ ОГК-2* 18,3% 0,497 ₽ 0,8 ₽+ QIWI* 6,4% 966,36 ₽ 2000 ₽+ МРСК Волга (спекуляция) 20% 10,05 К 12 К МРСК ЦП (спекуляция) 20% 30,05 К 35 к Распадская (спекуляция) 60% 84,92 ₽ 90₽+ Северсталь (спекуляция) 60% 856,54 ₽  910-920 ₽- ММК (спекуляция) 15% 44,23 50-55₽ Мечел (спекуляция) 20% 112 120₽ * — неликвид, не берем более 20% (исключения неликвид с потенциальной доходностью ~100%)
ИТОГО использовано 92,6% (335,16% при текущем банке 361,96% по закрытым сделкам)



ИТОГО за год с 01.09.2017-01.09.2018 по закрытым сделкам: +34,32% ИТОГО за год с 01.09.2016-01.09.2017 по закрытым сделкам: +158,19% ИТОГО за год с 01.09.2015-01.09.2016 по закрытым сделкам: +69,45% ИТОГО плюс за все время с 01.09.2015: +261,96% Ссылка на ветку mfd http://forum.mfd.ru/forum/thread/?id=84424 и блог там же в подписи (Тима допилит форум, тут ветку сделаю)