• Теги
    • избранные теги
    • Компании362
      • Показать ещё
      Страны / Регионы309
      • Показать ещё
      Формат38
      Разное335
      • Показать ещё
      Показатели133
      • Показать ещё
      Издания26
      • Показать ещё
      Международные организации27
      • Показать ещё
      Сферы9
      Люди55
      • Показать ещё
Национальный Банк Швейцарии
09 ноября, 04:44

Как центробанки стали главными спекулянтами

Изначально идея проведения центробанками интервенций на фондовых рынках рассматривалась как временная мера, однако со временем все зашло слишком далеко.

09 ноября, 04:44

Как центробанки стали главными спекулянтами

Изначально идея проведения центробанками интервенций на фондовый рынках рассматривалась как временная мера, однако со временем все зашло слишком далеко.

31 октября, 18:36

Франк довели до ручки: Швейцария переходит к регулированию курса национальной валюты

Национальный банк Швейцарии (SNB) планирует стабилизировать курс национальной валюты путём «ручного управления». Новая монетарная реформа может обойтись стране в €561 млрд. RT разбирался, почему государство решилось на нетипичную для европейских экономик меру по стабилизации валютного рынка и удержанию иностранных инвесторов в банковском секторе. Читать далее

26 октября, 09:00

Центральные банки "сломали" рынок облигаций

Сегодня на рынке облигаций доминируют держатели облигаций, которые особо не заинтересованы в получении максимальной прибыли своих портфелей. Причем центральные банки, по мнению аналитиков, являются ключевой причиной появления подобной ситуации на рынке.

26 октября, 09:00

Центральные банки "сломали" рынок облигаций

Сегодня на рынке облигаций доминируют держатели облигаций, которые особо не заинтересованы в получении максимальной прибыли своих портфелей. Причем центральные банки, по мнению аналитиков, являются ключевой причиной появления подобной ситуации на рынке.

17 октября, 13:34

Крупнейшие ЦБ мира увеличили активы до $21 трлн

Крупнейшие центральные банки мира в этом году увеличивают свои балансы самыми быстрыми темпами с 2011 г., когда произошел европейский долговой кризис, сообщает Bloomberg. ЦБ стремятся ускорить медленное экономическое восстановление за счет покупок активов, которые поддерживают цены на акции и облигации.

17 октября, 12:00

Крупнейшие ЦБ мира увеличили активы до $21 трлн

Крупнейшие центральные банки мира в этом году увеличивают свои балансы самыми быстрыми темпами с 2011 г., когда произошел европейский долговой кризис, сообщает Bloomberg.

17 октября, 12:00

Крупнейшие ЦБ мира увеличили активы до $21 трлн

Крупнейшие центральные банки мира в этом году увеличивают свои балансы самыми быстрыми темпами с 2011 года, когда произошел европейский долговой кризис, сообщает Bloomberg.

06 октября, 15:46

Кто пытается купить Национальный банк Швейцарии?

Национальный банк Швейцарии в последние годы был одним из самых агрессивных покупателей акций компаний США. Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

06 октября, 13:23

Кто пытается купить Национальный банк Швейцарии?

При этом определенный аппетит регулятор проявлял к акциям Apple.

06 октября, 11:44

Таинственный инвестор скупает акции Национального банка Швейцарии

Национальный банк Швейцарии в последние годы был одним из самых агрессивных покупателей акций компаний США. При этом определенный аппетит регулятор проявлял к акциям Apple.

06 октября, 10:42

Zerohedge.com: Происходит нечто странное: “Неужели кто-то пытается купить Национальный банк Швейцарии?”

Как мы теперь знаем, что одним из самых жадных покупателей американских акций в последние годы был Национальный банк Швейцарии… … который проявил особый аппетит к акциям AAPL: Однако, не многие знают, что Национальный банк Швейцарии является публично торгуемой компанией, и… читать далее → Запись Zerohedge.com: Происходит нечто странное: “Неужели кто-то пытается купить Национальный банк Швейцарии?” впервые появилась .

06 октября, 09:37

Кто пытается купить Национальный банк Швейцарии

Национальный банк Швейцарии в последние годы был одним из самых агрессивных покупателей акций компаний США.

20 сентября, 12:43

Власти Швейцарии улучшили прогноз роста экономики

Правительство Швейцарии немного повысило прогноз экономического роста на 2016 год, поскольку факторы неопределенности, такие как решение Великобритании выйти из Евросоюза, не стали препятствием для роста экономики Швейцарии.

20 сентября, 12:43

Власти Швейцарии улучшили прогноз роста экономики

Правительство Швейцарии немного повысило прогноз экономического роста на 2016 г., поскольку факторы неопределенности, такие как решение Великобритании выйти из Евросоюза, не стали препятствием для роста экономики Швейцарии.

15 сентября, 14:30

Национальный Банк Швейцарии оставил ставку Libor на прежнем уровне -0,75%

На заседании в четверг, 15 сентября, Национальный Банк Швейцарии (НБШ) сохранил ставку Libor на прежнем уровне -0,75% и целевой диапазон трехмесячной ставки Libor от -1,25% до -0,25%. Такой результат заседания прогнозировался большинством аналитиков. НБШ подтвердил свою готовность активно действовать и проводить интервенции на валютной бирже, которые, наряду с отрицательными процентными ставками, направлены на снижение привлекательности инвестиций в швейцарский франк, что облегчит давление на национальную валюту. По сравнению с июньской оценкой, прогноз по инфляции по прежнему составляет -0,4% на 2016 год, и пересмотрен в меньшую сторону, с 0,3% до 0,2% на 2017 год. Этот прогноз предполагает, что ставка Libor будет оставаться на уровне -0,75% на протяжении всего прогнозного периода. Источник: FxTeam

15 сентября, 12:53

НБШ сохраняет ставки неизменными, т.к. Brexit омрачает перспективы

Национальный Банк Швейцарии сохранил ультрамягкую политику неизменной, пообещав провести интервенцию на валютном рынке в случае необходимости, заявив, что Brexit омрачил перспективы для глобальной экономики. Швейцарский ЦБ, годами боровшийся с переоцененной валютой, сохранил депозитную ставку на рекордном минимуме -0.75%, как и прогнозировали экономисты Bloomberg. Пресс-конференции запланировано не было. “Голосование по выходу Британии из состава ЕС создало существенную неопределенность и привело к переоценке глобальных экономических перспектив, усложнив ее в принципе, - заявили в НБШ в четверг. - Что касается глобальной экономики, то здесь существуют риски снижения в связи с внушительным количеством структурных проблем”.   НБШ - один из нескольких центральных банков, занявших позицию выжидания после референдума в Британии. Рыночная волатильность вновь выросла за последнюю неделю по мере оценки ФРС перспектив для повышения процентной ставки в момент, когда будущее стимулов в Европе и Японии пока не определено. Политика отрицательных процентных ставок НБШ и обещание продавать франки были в силе с начала 2015 года. Это хорошие новости для швейцарских экспортеров. Экономический рост страны, как прогнозируется, усилится в 2016 году, и импульс был особенно сильным во втором квартале. До сих пор рост во втором полугодии оставался более умеренным, нежели в первом, частично за счет ослабления роста в Европе. SNB Keeps Rates on Hold as Brexit Fallout Clouds Outlook, Bloomberg, Sep 15Источник: FxTeam

15 сентября, 07:30

Центробанк вышел на прямой контакт с иностранными инвесторами

Центробанк России решил заняться общением с иностранными инвесторами лично. Как объясняют в регуляторе, в его колл-центр участились обращения зарубежных инвесторов, которых интересует Россия. В ответ на рост обращений ЦБ впервые публично объявил о выделении "специально обученного человека", который будет общаться с иностранцами. Объявление об "отношениях с иностранными инвесторами" появилось на сайте Банка России в начале сентября. В нём указаны контакты лица, ответственного за отношения с иностранными инвесторами, — Екатерины Кузнецовой. Также даны ссылки на англоязычные версии сайтов ЦБ и Минфина России, где размещается актуальная информация по макроэкономическим показателям страны. Как отмечают эксперты, действия ЦБ совпали с уникальной ситуацией, когда в России иностранцы действительно могут заработать на инвестициях.  — В этом году в России впервые с момента кризиса 2008—2009 годов сложились положительные реальные — с учётом инфляции — ставки, а существенная разница в процентах по рублёвым и валютным финансовым инструментам привлекает сюда иностранных инвесторов, — говорит гендиректор "УК Спутник — Управление капиталом" Александр Лосев. — На валютном рынке такая ситуация носит название carry-trade, а в российских госбумагах это проявляется в виде дополнительного спроса со стороны иностранного капитала, который ищет любую возможность хорошо заработать. В Банке России сообщили Лайфу, что речь идёт не о новой должности в ЦБ, а о расширении функционала уже работающего сотрудника. — Этот функционал предполагает поддержание контактов с институциональными инвесторами, инвестирующими в ОФЗ, рынок акций и облигаций крупнейших российских компаний,  в т.ч. с государственным участием. Банк России взаимодействует с иностранными инвесторами для того, чтобы повысить доступность финансовых ресурсов и снизить их стоимость для Российской Федерации, российских компаний и банков, — говорит официальный представитель Банка России.  В ЦБ пояснили, что чаще всего инвесторам нужны пояснения уже принятых решений в области денежно-кредитной политики. При этом в ЦБ особо подчеркнули, что никогда не комментируют положение отдельных банков и компаний, работу отдельных предприятий. В основном с запросом к регулятору обращаются инвестиционные банки или инвестиционные подразделения крупнейших банков, взаимодействующие с иностранными институциональными инвесторами. "После расширения функционала такая возможность появится у самих инвесторов", — надеются в Банке России. — Любые движения в сторону открытости информации о рынке только повышают доверие к соответствующим ведомствам. В данном случае к ЦБ, — говорит президент Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко. Именно Центробанк ведёт учёт прямых иностранных инвестиций в Россию, у него наиболее подробная информация о зарубежных инвесторах, поэтому назначение отдельного человека, который будет отвечать на вопросы иностранцев, — это хорошая инициатива, говорит директор экспертно-аналитического центра РАНХиГС Николай Калмыков. — Иностранным инвесторам важно доверие, и если есть открытый человек, готовый дать достоверную информацию из уст представителя регулятора, то это только повышает шансы на участие инвестора в финансовом рынке, — добавляет Калмыков. Он отмечает, что подобная практика характерна для регуляторов других стран. Ставки играют в пользу иностранцев Несмотря на объявленные санкции со стороны США и европейских стран Россия сегодня лакомый кусок для инвестиций. "В мире сейчас существует реальная проблема с отрицательными ставками, которые совсем не радуют инвесторов. И Россия одна из стран, где  можно получить приемлемый процент на вложения", — отмечает Анатолий Гавриленко. В развитых странах, где сосредоточены основные капиталы, процентные ставки близки к нулевым значениям, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Национальный банк Швейцарии, а вслед за ними и Банк Японии установили отрицательные ставки, а в России разница между текущей инфляцией (около 7%) и медианной доходностью ОФЗ (около 9%) составляет 2 проц. пункта, поясняет Александр Лосев. Такая ситуация очень привлекательна для иностранцев: европейские фонды, в том числе и пенсионные, пытаются найти любую возможность получить положительную доходность от инвестиций. И, скорее всего, такую возможность они могут найти в России. "Не так много развивающихся стран могут похвастаться положительными реальными ставками и привлекательной национальной валютой, из государств БРИКС, например, есть условия для carry-trade ещё в Бразилии и ЮАР, но с точки зрения фундаментальных показателей в России ситуация с бюджетом и с секторами экономики, представленными на фондовом рынке, складывается лучше. Даже в Китае на фоне вялотекущей девальвации юаня сейчас ставки почти в три раза ниже, чем в России, а валютные риски выше", — поясняет Лосев. Кстати, эксперты отмечают, что западные санкции снизили зависимость российской экономики от внешнего финансирования и корреляция с глобальными финансовыми рынками у нас заметно сократилась. Самая большая угроза сейчас для российской валюты и ценных бумаг — это ожидаемое повышение процентной ставки США в конце 2016 года, что может оказать двойное давление на рубль, как из-за роста доллара, так и из-за возможного падения нефтяных цен, поскольку сырьевые рынки, так же как и финансовые, почувствуют на себе мощный отток капитала сразу после ужесточения монетарной политики ФРС США. Кстати, иностранные инвесторы являются самыми активными игроками и на российском фондовом рынке. Согласно оценкам глобальных инвестбанков, в последние несколько лет до 2/3 ежедневного оборота в акциях и депозитарных расписках на акции российских эмитентов приходится на иностранных игроков. "Наши банки и инвесткомпании пока не в состоянии составить им конкуренцию, при этом значительные объёмы акций находятся в залоге у банков под выданные корпорациям кредиты или в репо, а заморозка пенсионных накоплений заметно сократила активность российских НПФ на фондовом рынке", — считает Александр Лосев. Интерес инвесторов не вечен   То, что интерес зарубежных инвесторов возвращается, констатируют эксперты. В июне на Петербургском международном экономическом форуме компания EY (Ernst & Young) представила отчёт. В нём говорилось, что за 2015 год число проектов на территории России, в которые вложились иностранные инвесторы, выросло на 61%, до 201, т.е. вернулось к показателям 2010 года. В итоге Россия заняла восьмое место среди европейских стран по активности международных инвесторов. Компании Старого Света вложили деньги в 106 проектов на территории России, лидерами стали Германия, Франция и Италия. Следом за Европой по активности в России идут США, на которые приходится 29 проектов с прямыми иностранными инвестициями. Что касается финансовых рынков, то банкиры говорят, наибольшее оживление идёт на рынках госбумаг и валютном, и это оживление продолжается уже последние два-три года. Согласно годовому отчёту НАУФОР, который ссылается на данные Московской биржи, за 2015 год число уникальных клиентов ФБ ММВБ, являющихся юрлицами-нерезидентами, выросло на 7,5% и достигло 4659 компаний. Выросло и число физлиц-нерезидентов: в прошлом году их среднегодовое количество составило 3767 человек (на 33,8% больше, чем в прошлом году). В отличие от резидентов, где количество физлиц на два порядка превышает количество юрлиц, количество иностранных физлиц почти в 1,5 раза меньше количества нерезидентов-юрлиц. "Возможно, это связано с тем, что часть российских частных инвесторов предпочитает инвестировать на российском рынке через компании, созданные в иностранных юрисдикциях", — отмечают в НАУФОР. Данные Московской биржи подтверждают, что основной интерес для инвесторов-нерезидентов при осуществлении сделок с ценными бумагами на ФБ ММВБ представляют акции. Однако за прошлый год доля операций с ними сократилась на 6,7 проц. пункта до 58,9% от общих операций. Зато вырос интерес к операциям с госбумагами, корпоративными бумагами и другими инструментами. Несмотря на растущие цифры, российскому рынку не стоит расслабляться, поскольку позитивная ситуация слишком зависит от внешних факторов и может быстро измениться. "Я бы пока не стал обольщаться разговорами о большом интересе или новых инвесторах на нашем рынке. Ситуация с привлечением инвестиций в РФ, думаю, пока остаётся весьма сложной, и на неё сильно влияют различные геополитические факторы", — заключает Анатолий Гавриленко.

09 сентября, 14:00

Отрицательные ставки и новая волна кризиса

С февраля текущего года Банк Японии начал начислять отрицательные проценты по депозитам. Процентная ставка Центробанка Японии теперь составляет минус 0,1%. Это уже не воспринимается как сенсация. Уход центробанков стран «золотого миллиарда» в минусовую зону по пассивным операциям начался ещё несколько лет назад. Табл. 1. Переход некоторых центральных банков к отрицательным процентным ставкам по депозитным операциям […]

08 сентября, 09:00

Кризис и отрицательные проценты

На днях The Wall Street Journal разразился сенсацией: в мире появились кредиты с отрицательным процентом. Вообще, после финансового кризиса 2007-2009 гг. мир денег и кредита начал уходить в зазеркалье – в зону отрицательных процентов. Пионерами стали центральные банки Швеции и Дании, установившие отрицательные процентные ставки по депозитам... Мотивировалось это решение тем, что коммерческие банки не […]

06 октября, 10:42

Zerohedge.com: Происходит нечто странное: “Неужели кто-то пытается купить Национальный банк Швейцарии?”

Как мы теперь знаем, что одним из самых жадных покупателей американских акций в последние годы был Национальный банк Швейцарии… … который проявил особый аппетит к акциям AAPL: Однако, не многие знают, что Национальный банк Швейцарии является публично торгуемой компанией, и… читать далее → Запись Zerohedge.com: Происходит нечто странное: “Неужели кто-то пытается купить Национальный банк Швейцарии?” впервые появилась .

22 июля, 11:29

«Добро пожаловать в мировой финансовый кризис»: почему рынки могут рухнуть в любой момент

Предприниматель и колумнист vc.ru Иван Колыхалов написал материал о текущей ситуации на мировом финансовом рынке. По мнению Колыхалова, рынок близок к кризису и практически любое событие может спровоцировать обвал экономики. Кризис в Греции, Brexit, банковский кризис в Италии, отрицательные ставки доходности по государственным облигациям — всё это падающие доминошки одной последовательности. Последовательности начавшегося и активно идущего мирового финансового кризиса. И пусть вас не смущают растущие рынки на волне тут и там появляющихся новостей о развале финансовой и политической системы — этому есть одно совершенно чёткое объяснение: отчаянная попытка двух мировых центробанков (ЕЦБ и Банка Японии) любыми способами оттянуть катастрофу выкупая с рынка все что можно.

16 марта, 22:50

ФРС США снизила прогнозы по экономике и ставкам

Глава ФРС США Джанет Йеллен объявила о сохранении базовой процентной ставки в диапазоне 0,25–0,5%. При этом были снижены прогнозы по ВВП и инфляции в американской экономике, а также прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

15 января 2015, 21:49

Немного хаоса от швейцарцев... )

Они, как всегда знают больше остальных? )))Второе подряд внеочередное заседание Национального Банка Швейцарии, обычно швейцарский Центробанк заседает 4 раза в год (март, июнь, сентябрь, декабрь). В декабре он достаточно неожиданно для рынков понизил ставку (диапазон ставки Libor был понижен с 0.0%...0.25% до -0.75%…0.25%). Не прошло и месяца, как сегодня НБШ уже не просто удивил рынки, а фактически шокировал их, проведя экстренное заседание, на котором он понизил ставку с -0.75%…0.25% до -1.25%...0.25% и отменил привязку франка к евро на уровне 1.2 франка за евро, которая была введена в 2011 году. В итоге этого решения курс евро к франку рухнул с 1.2 до 0.85 франка за евро за несколько минут, правда позднее вернулся ближе к паритету и сейчас евро и франк стали равны. Чтобы понимать масштаб процесса график ниже, красная линия – это 1.2 франка за евро, т.е. граница которую НБШ держал несколько лет подряд за счет интервенций, что привело к росту резервов до уровня 500 млрд франков (более 75% от ВВП).Объяснение главы НБШ настолько нелепое, что даже комментировать его как-то сложно, прочитать можно здесь . НБШ решил, что в связи с падением евро поддержание минимального обменного курса франка к евро более себя не оправдывает. Здесь стоит вспомнить совсем недавнее выступление вице-президенда НБШ ..."We took stock of the situation less than a month ago, we looked again at all the parameters and we are convinced that the minimum exchange rate must remain the cornerstone of our monetary policy," Jean-Pierre Danthine told RTS."О как! Минимальный курс франка к евро должен оставаться "краеугольным камнем" монетарной политики, что было сказано три дня назад вице-президентом НБШ. Прошло три дня и Центробанк на экстренном заседании отменяет привязку франка к евро, устроив свои экспортерам шоковую терапию и сделав их товары на рынке основного торгового партнера в один на 20% дороже. Суть том, что экономические агенты привыкли доверять НБШ и вряд ли как-то значительно захеджировались от такого роста курса, дополнительно на 20% для швейцарцев обесценились их внешние инвестиции, т.е. по сути НБШ нанес удар по своим же субъектамэкономики (инвесторам и экспортерам) и сделал это крайне неожиданно. Своим решением швейцарцы обвалили евродоллар до минимального уровня с 2003 года (1.16), покупали то они от 1.2 евро.Экстренное внеочередное заседание, резкий неожиданный разворот политики НБШ говорит о том, что они готовятся к какому-то крайне жесткому процессу. Из ближайших событий: заседание ЕЦБ 22 января и выборы в Греции 25 января (возможный дефолт Греции?). Может ли быть, что швейцарцы знают больше, чем остальные? В конце 2009 года произошел один очень любопытный инцидент, который был связан именно с Грецией, в 4 квартале 2009 года швейцарские банки неожиданно сократили кредит Греции в 20 раз за 1 квартал, по сути выведя все свои активы ... в 1 квартале начался долговой кризис в Греции и еврозоне. Это может говорить о том, что швейцарцы хорошо информированы о ситуации в этом регионе - они единственные смогли убежать из Греции до того, как начался кризис.Что интересно, тогда НБШ также участвовал в этом процессе, т.к. именно в этот период он начал активно проводить интервенции, что дало банкам возможность вывести деньги из Греции и конвертировать их во франки по относительно хорошему курсу, который удерживался весь 4 квартал 2010 года на уровне 1.5 франка за евро, а в 1 квартале курс удерживался выше 1.45 франка за евро (за 4 квартал 2009 года и 1 квартал 2010 года активы НБШ в евро выросли на 83 млрд евро, после чего покупки евро прекратились и курс рухнул до 1.25-1.30 франка за евро). Было это скоординированной политикой по спасению капиталов из Греции, или "удачным стечением обстоятельств" до сих порт остается загадкой, но факт есть факт: швейцарскиие банки вывели практически все свои капиталы из Греции за 1 квартал и имели возможность продать их НБШ по курсу 1.45-1.5 франка за доллар.Если они и в этот раз знают больше остальных, то следующая неделя для евро может оказаться крайне занимательной ... )У кого ещё есть версии?

14 мая 2014, 12:52

О швейцарском франке как валюте-убежище

На днях мне на глаза попалась заметка, посвященная швейцарскому франку. Говорилось о том, какая это надежная валюта, и что, если вы хотите сохранить свои средства, то сбережения лучше всего делать именно в швейцарских франках. Попутно упоминалось, что швейцарский франк – это валюта-убежище и прочие тому подобные рекламные слова. Читая заметку, у любого здравомыслящего человека мог возникнуть лишь один вопрос: чего там было больше – глупости или продажности? Но это скорее относится к области эмоций, нам же стоит посмотреть на существо вопроса. Действительно, еще в 1996 году швейцарский франк был валютой-убежищем и был «хорош как золото». Дело в том, что он был обеспечен золотом. Такое положение дел в швейцарской финансовой системе существовало с начала ХХ века, и здоровая обеспеченная валюта давала стране значительную финансовую мощь и независимость. Начало заката и того, и другого (да и швейцарского суверенитета) было положено в 1992 году, когда Швейцария приняла судьбоносное решение присоединиться к Международному валютному фонду (МВФ). Устав МВФ требует, что ни одна страна-участница фонда не может привязывать свою валюту к золоту, поэтому Швейцария немедленно после вступления в МВФ начала процесс отделения от золота своей национальной валюты. Процесс подготовки этого занял некоторое время, в течение которого правительство страны и Национальный банк Швейцарии разработали необходимую законодательную и документарную базу, и в марте 1997 года связь между швейцарским франком и его золотым обеспечением была полностью ликвидирована. Однако конституция страны требовала существования обеспеченных денег, и это последнее ограничение было ликвидировано путем внесения изменений в конституцию страны в мае 2000 года. С этого момента швейцарский франк де-факто стал такой же бумажной необеспеченной валютой, как и остальные мировые валюты, хотя официально об этом будет объявлено еще не скоро. Это развязало руки Национальному банку Швейцарии к распродаже и раздаче в кредиты имевшегося у него золота. Однако история со швейцарским франком на этом не закончилась. Самая интересная страница была написана 6 сентября 2011 года, как раз тогда, когда золото на мировых биржах устанавливало свой исторический рекорд, превысив отметку в 1900 американских дензнаков за унцию. Именно в этот день Национальный банк Швейцарии объявил о принципиальном изменении отношения к своей национальной валюте. Было заявлено, что начиная с этого момента швейцарский франк будет привязан к евро. По сути, это было официальное объявление того, что швейцарский франк окончательно стал бумажным и необеспеченным. Соответственно и Национальному банку Швейцарии с этого момента уже не требовалось хранить в своих сейфах какое-либо золото. Вполне возможно, что с помощью именно этого металла был приостановлен рост цены золота в сентябре 2011 года. Так что на сегодняшний день говорить о швейцарском франке как о валюте-убежище вряд ли возможно. По крайней мере, эти заявления противоречат сути нынешнего швейцарского франка, который ничем и ничуть не лучше по своим характеристикам ноты Федерального резерва США, евро, йены или рубля. Возможно, когда-нибудь ему и удастся восстановить некогда существовавший у него статус валюты-убежища, но для этого сначала требуется дать ему некогда существовавшее у него золотое обеспечение. И хотя население Швейцарии и выступило за это, но нынешние власти и руководство Национального банка Швейцарии всеми силами стараются этому воспрепятствовать. Нельзя полностью исключать того, что числящееся у Швейцарии 1040 тонн золота могут в итоге оказаться совсем не физическим металлом, а бумажными расписками третьих лиц за полученное физическое золото, по которым ничего получить уже не удастся. И вполне может оказаться так, что столь серьезное противодействие властей воле народа связано именно с тем, что власти прекрасно знают о том, что никакого реального золота уже нет, и всеми силами пытаются оттянуть момент, когда этот факт выйдет наружу.

08 мая 2014, 16:07

Швейцария снова хочет "золотой" франк

В Швейцарии очередной раз обсуждается инициатива усилить обеспечение франка золотом. Как мы помним, швейцарская валюта долгое время была практически на 100% обеспечена золотом, пока в 1990-х гг. под политическим давлением швейцарцы не начали продавать свое золото. Национальный банк ШвейцарииНеизвестно, чем конкретно руководствовались центральные банкиры страны в том время, но размышления их нынешних преемников не совсем понятны. Всю необходимую информацию можно найти на сайте ЦБ Швейцарии. Не секрет, что в последние годы главный финансовый институт страны постоянно печатал деньги, опасаясь дефляционных процессов. Впрочем, печатанием денег занимались почти все центральные банки мира. Речь идет как раз о том, что пока франк не привязан к золоту, регулятор может спокойно проводить монетарную политику по количественному смягчению. Другой вопрос, если франк будет обеспечен золотом, то действия ЦБ Швейцарии потеряют всякую гибкость. Золото в отличии от бумажной валюты напечатать нельзя, а если юридически будет установлен фиксированный процент золота к объему денег, то и печать денег будет невозможна. Нынешнее мышление центральных банкиров Швейцарии привело к активному лоббированию увеличения обеспечения франка золотом со стороны некоторых политических деятелей. Однако парламент отверг такое решение и теперь вопрос будет решаться на референдуме, причем обязательный. Согласно предложению, ЦБ Швейцарии должен поддерживать обеспечение франка золотом на уровне 20%. Динамика денежной массы M1 и M2 в ШвейцарииЕсли посмотреть на эту инициативу под другим углом, то она не выглядит такой уж плохой. Во-первых это не такой уж "жесткий корсет" для центрального банка, чтобы он утратил свою независимость и мощь. Если же говорить о борьбе с дефляцией, то этот аргумент также выглядит не очень убедительно, если учесть, что в стране одни из самых высоких цен в мире. Возможно, статистическим ведомствам просто стоит пересмотреть методику расчета инфляции? Есть еще одни любопытный момент, который в какой-то мере противоречит логике. Все прекрасно понят, что НБШ ввел привзку франка к евро на отметке 1,20. Это было сделано в самый разгар кризиса, когда в Швейцарию рекой текли денежные потоки со всей еврозоны. На фоне разгрома европейских рынков в том время, инвесторы пытались спасти свои накопления, купив недвижимость в Швейцарии, или просто разместить деньги на депозитных счетах местных банков. Такой ажиотажный спрос привел к серьезному укреплению франка, которому всячески препятствовал ЦБ. В итоге было принято решение ввести уже описанное выше ограничение на отметке 1,20 к евро. Для обороны этого уровня НБШ мог использовать неограниченные интервенции. С тех пор Национальный банк Швейцарии купил огромное количество иностранной валюты. Вопрос заключается в том, почему бы не купить немного золота, чтобы удовлетворить новую инициативу? Ведь по сути нет никакой разницы что покупать - иностранную валюту или золото. Недвижимость Динамика цен на недвижимость в Швейцарии Раз уж спрос на недвижимость так сильно в свое время повлиял на курс швейцарской валюты, то приведем динамику цен на эту самую недвижимость. Достигнув своего дна в 2000 г. цена на жилье стали стремительно расти. Кстати сказать, начало роста совпало с расширением предложения денег в стране. Если рассматривать динамику цен на швейцарскую недвижимость в иностранной валюте, то этот бум будет выглядеть еще сильнее из-за стремительного роста самого франка.

13 августа 2012, 14:08

Рефляционное экономическое пространство

' "Поверьте мне, этих мер будет достаточно", - заявил Марио Драги, председатель Европейского банка в своем выступлении перед прессой 26 июля, что заставило всех подумать о готовности ЕЦБ в ближайшее время выкатить финансовую пушку. Наше знание о точных планах Европейского банка ограничено. Мы не осведомлены в деталях о том, какие именно меры будут приниматься, но все-таки знаем, что они будут связаны с тем или иным способом монетарного расширения. Также теперь больше уверенности в том, что меры приниматься определенно будут.Целая череда европейских саммитов и заявлений с начала лета уже придала некоторую поддержку рынкам активов. Проявление политической воли правительства Германии к сохранению единства евро перевешивает сопротивление Бундесбанка и сопровождается движением к компромиссу.Рецепты преодоления кризиса, проверенные Америкой в 2008-2009 гг., сегодня адаптируются для применения в Европе. Бен Бернанке и Марио Драги оба являются экономистами - выходцами из Массачусетского университета. Они много и часто общаются. Их взгляды на современную экономику и роль в ней Центрального банка во многом схожи, но только сегодня у Бернанке стоит задача помочь экономике, которая не растет достаточно быстро, с целью понизить безработицу, а у Драги - сохранить еврозону от финансового коллапса. Мистер Драги заявляет о готовности применять массированные меры по тушению пожара, а от г-на Бернанке очень вероятно ожидать новых стимулирующих мер уже в сентябре.Руководители Швейцарского национального банка не отстают от своих коллег. Резервы иностранной валюты банка от начала кризиса поднялись с 9% до более чем 60% ВВП. Только в мае и июне они выросли на 53% до 365 млрд франков. Учитывая и тот факт, что Китай также проводит политику монетарной экспансии, можно констатировать, что мир находится в усиливающемся рефляционном экономическом пространстве. Влияние правительств поддерживает цены на активы, и пытаться плыть против мощного течения политической воли становится все более опасно. В некий момент новые действия или даже заявления государственных лидеров переполнят чашу и расширяющееся количество дешевых и доступных денег поднимет цены на финансовых рынках.Силы рецессии в Европе и замедления в Азии очевидны, но другая сила огромного значения действует в противоположном направлении - негативные процентные ставки. Тенденция по снижению стоимости денег продолжается уже более 20 лет. Естественное свойство процентных ставок двигаться ниже во время замедления экономической активности сегодня усиливается экстремально мягкой монетарной политикой по всему миру. Это верно и для развитых стран, и для развивающихся. Рекордно низкие краткосрочные процентные ставки, контролируемые центральными банками, трансмиттируются через арбитраж в снижение долгосрочных. Значение данного процесса для инвестора, его продолжительность и географический размах трудно переоценить. В результате спекуляция имеет перспективу усиливаться, пузыри будут формироваться, а капитал помещаться зачастую в непродуктивные направления. Богатые слои общества, имеющие более легкий доступ к финансированию, в очередной раз выиграют за счет среднего и низшего классов. Итогом будет снова наступление предкризисных условий. Но это произойдет потом, а сейчас негативные процентные ставки создают пространство, в котором предоставляются обширные спекулятивные возможности. В такой обстановке некоторые активы вырастут больше, чем другие, что позволит эти "другие" использовать как хеджирующие.Перспективы различных классов активов в условиях рефляции.Возьмем, для примера, такой вид ценных бумаг, как ТIPS (казначейские обязательства США с индексированным на инфляцию купоном), которые выросли настолько, что перешли в отрицательную зону доходности. Абсурд состоит в том, что инвесторы заранее соглашаются на запланированные потери по своим сбережениям. Даже предположение о продолжительной усиливающейся дефляции не оправдывает такие высокие цены на TIPS, так как предпочтительнее просто наличность. Пределы роста этого вида облигаций определенно существуют, и, похоже, они уже близко. Не такие очевидные, но сходные по сути заключения касаются прочих видов облигаций.Ставки на регионы и сектора, которые выиграют от рефляции, могут быть покрыты ставками на понижение по более уязвимым рынкам. Например, бразильские акции будут испытывать значительный встречный ветер: комбинация прошлого и настоящего чрезмерного роста кредитования, ростовщического уровня ставок на потребительские ссуды, ухудшение торговых условий в связи с переоцененным курсом валюты, а также слишком большой для развивающейся экономики государственный сектор будут сдерживать рост.Домостроительные компании США находятся в ранней стадии циклического восстановления. Это, пожалуй, отрасль, всегда наиболее сильно выигрывающая от низких процентных ставок. Любое монетарное послабление благоприятствует и другим капиталоемким отраслям и способствует расширению фиксированных инвестиций. Будет правомерно ожидать оживления спроса на индустриальные металлы и энергию, поэтому сырьевые отрасли должны будут испытать некоторое облегчение. Производители индустриальных металлов очень нуждаются в такой передышке. В июле СЕО компании Norse Hydro заявил, что на текущих " экстремально низких уровнях цен на алюминий " индустрии невозможно выдать пристойных доходов. На самом деле у Norse Hydro дела не так плохи, тогда как часть индустрии просто находится "под водой", то есть работает в убыток.В отдаленном будущем наступит момент, когда процесс пойдет в обратном направлении. Окончание периода легких денег затронет в первую очередь капиталоемкие сектора, сильно закредитованные и недостаточно капитализированные компании, а также и те, которые экспонированы под влияние слабых сырьевых цен.До текущего момента замедление экономики Китая не отразилось в какой-либо значительной степени на Австралии, и австралийский доллар находится высоко, но в будущем важно помнить, что экономика Австралии остается уязвимой от положения Китая (не столько даже от замедления, сколько от изменения структуры в сторону экономики потребления). В отношении самого Китая можно предположить, что текущий экономический спад связан не просто с нижней фазой бизнес-цикла, а может означать переломный этап между разными эпохами развития. Мы находимся в периоде, в котором действуют серьезные политические неизвестные. Большей предсказуемости инвестиций можно добиться, выбирая сектора, наименее зависимые от государственных действий. В этом смысле акции NASDAQ предоставляют широкий спектр возможностей.Традиционный монетаристский взгляд, излагаемый Милтоном Фридманом, состоит в том, что создание денег государством порождает инфляцию. Настоящее время наглядно показывает чрезмерную обобщенность такого суждения. В условиях делевериджа и сокращения кредита эмиссии центральных банков 2011 г. и первой половины 2012 г. были недостаточны даже для того, чтобы остановить дефляционный тренд. По мере углубления общего уровня задолженности экономике становится все труднее создавать деньги. Заемщики не в состоянии занимать больше. Процесс создания денег и инфляции останавливаются.Хотя рефляционный период и должен поддержать в числе прочих цены на нефть, но в долгосрочном плане цены на "черное золото" тяготеют, скорее, к ослаблению. Структурные изменения в сторону потребления газа, расширение новых технологий добычи, структурные изменения китайской экономики, наращивание арктической добычи все это создает течения не в пользу нефтяного бума.Американские экономика и рынок пока выглядят сильнее других в перспективе второй половины 2012 г., хотя в более продолжительном периоде сомнения возникают в связи с разрастанием государственного долга США.Репатриация капитала в США.В июне и июле 2012 г. создалась особая обстановка: мировые рынки замерли. В июне зафиксированы самые низкие торговые объемы, присутствовавшие до этого только в 2007 г. Тотальный консерватизм инвесторов отражают также данные по репатриации капиталов в США. С декабря по май инвесторы США репатриировали более $US48 млрд, рекордную величину с 1999 г. Вложения в облигации удвоились до US$157 млрд за первую половину года, по сравнению с US$65 млрд за тот же период прошлого. Основная масса денег ушла в защитный актив - гособлигации. Только из Азии американские инвесторы вывели US$15,8 млрд.Период между 2005 и 2007 гг., когда происходила массированная диверсификация вложений на международном уровне, затем испытавшая еще один виток после 2009 г., теперь заканчивается срочной репатриацией. Из еврозоны американские инвесторы вывели US$4,1 млрд в мае, достигнув максимального значения, до этого наблюдавшегося в III квартале 2011 г. Это отражает крайний пессимизм инвесторов, а также то, что американский рынок чувствует себя лучше других. Приведенные выше факты освещают настроения массового инвестора, но при всем при этом инвесторы профессиональные видят новые возможности и наращивают вложения. Индустрия Private Equity достигла рекордного размера в US$3 трлн, свидетельствуя о том, что "умные деньги" ("smart money") входят в рынок.Экономический оазис.Не все везде в мире в настоящий момент плохо. ВВП Швеции показал рост в темпе 1,4% в июне, неожиданно превысив прогноз в 0,9%. Потребительские расходы пошли вверх, и экспорт также вырос. При этом Швеция отличается сбалансированным бюджетом и растущей экономикой с 2010 г. Агротовары второй месяц подряд испытывают взлет. Засухи в США и России явились причиной высоких цен на сельхозпродукцию и теперь способствуют доходам компаний, работающих в секторе, но не затронутых этими проблемами напрямую.Итоги происходящего.Если посмотреть с высоты широкого временного окна на американские рынки акций, то можно обнаружить, что они особенно сильны. И NASDAQ, и S&P 500 приближаются к своим вершинам. Картина на многих других рынках может свидетельствовать о формировании дна, а некоторые показывают возможный выход в первую часть "бычьего" ралли. Все уже привыкли к летнему спаду на рынках, но такое поведение не является законом и лето-осень 2012 г. вполне могут стать исключениями. Очень вероятно, что наступает время избегать облигаций и принимать риск на рынках акций. '