24 октября 2017, 21:49

Liquidity Provider Signals Collapse In Global ETF Trading

Trading in low cost, passive investment products might be more vulnerable than some thought. Global ETF trading collapsed by 14% in Q3 2017 versus Q2 2017 – and was described as “unusually slow”. Global ETF trading in September 2017 was 24% lower than the same month a year ago. For those unfamiliar, Flow Traders NV is a global electronic liquidity provider specializing in exchange-traded products (ETPs). The Company continuously quotes bid and ask prices for ETPs listed across the globe, both on and off exchange, in all asset classes. Flow Traders is a proprietary trading firm with offices in the Netherlands, Singapore, the USA, and Romania. Today’s results from specialized ETF trader, Flow Traders NV (Euronext: FLOW), fell well short of consensus, with trading volume both for the company and the ETF market significantly lower in Q3 2017 versus the previous quarter. The share price rose 1.98%. This from Bloomberg: [24 October 2017 at 13:54:31 UTC+1] Zero Hedge: Flow Traders Misses on Weak Volumes, Margins] Flow Traders 3Q Ebitda was 14% below consensus and driven by weaker volumes and margins in Europe, says Morgan Stanley (equal weight). Net was 2% below consensus due to one-off tax rebates U.S. revenue was down 53% Y/y, hurt by weaker volumes and low market volatility 3Q net trading income EU31.7 million Flow Traders expects “declining trend in cost growth to continue in 4Q17 towards the lower end of the guided 15-20% cost growth target range for full year 2017” Flow Traders intends to increase the pay-out ratio to at least 75% of its net earnings over 2017  The results summary below taken from Flow Traders’ quarterly earnings release shows a quarter-on-quarter decline in the company’s ETP trading (Exchange Traded Products – basically ETFs) of 14% and 9% in Europe and the Americas, respectively. More significantly, the bottom three lines show that the total value of ETF trading fell by 14% and 15% in the Europe and Americas, respectively, and by 14% on a global basis. From the earnings release: Flow Traders’ global market share reached over 4% in 3Q17, its highest level ever, while market activity declined further 3Q17 EBITDA margin was 24% as a result of the operating leverage of our business model and very slow market conditions Co-CEO, Sjoerd Rietberg, commented “Market activity continued to deteriorate in 3Q17 to levels that can be characterized as unusually slow, impacting markets and market participants. Flow Traders remained focused on improving its efficiency and setup, which resulted in further increase in market share.” Global ETF trading in September 2017 was 24% lower year-on-year – see the chart below from the analyst presentation. That's a lot of red for a period, we are told, is the renaissance of passive index investing.      

22 сентября 2017, 14:00

Финансовый капитал и глобализация

Основные тенденции, обусловившие становление финансового капитализма, пришедшего на смену его первородному облику, основанному на «материальной экономике» и конкуренции, описал еще К. Маркс [20]. Конечно, создаваемый в эпоху промышленного переворота «Капитал» не мог дать полного представления о последствиях «финансовой экспансии», тем более что, по мнению К. Маркса, монополизация экономики должна была, обеспечив материальную основу социалистической трансформации, […]

10 июня 2017, 04:53

President Donald J. Trump Announces Intent to Nominate Personnel to Key Administration Posts

President Donald J. Trump today announced his intent to nominate the following individuals to key positions in his Administration: If confirmed, David G. Ehrhart of Texas will serve as Air Force General Counsel. Mr. Ehrhart most recently served as Associate General Counsel at Lockheed Martin Aeronautics, where he was the lead attorney responsible for the F-35 Program advising the company on critical legal issues affecting the program for the United States Air Force, Navy, Marine Corps, and nine international partners. Mr. Ehrhart previously served as the Chief Counsel of Global Sustainment at Lockheed Martin Aeronautics. Mr. Ehrhart previously served 33 years in the Air Force, retiring as a Brigadier General, including tours as Staff Judge Advocate for the Air Force Materiel Command’s headquarters and Assistant Judge Advocate General for Military Law & Operations for the United States Air Force’s headquarters. Mr. Ehrhart also served as commander of the Air Force Legal Services Agency, Staff Judge Advocate at the United States Air Force European headquarters, and Commandant of the Air Force Judge Advocate General School. Mr. Ehrhart is a graduate of the U.S. Air Force Academy, University of Utah, and the Creighton University School of Law. He is a recipient of the Creighton University School of Law Alumni Merit Award and the Air Force Association Outstanding Senior Judge Advocate of the Year Award.   If confirmed, Jeffrey Gerrish of Maryland will serve as Deputy United States Trade Representative for Asia, Europe, the Middle East & Industrial Competitiveness with the Rank of Ambassador. Mr. Gerrish is currently a partner in the International Trade Group at Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. He has wide-ranging experience on a variety of international trade issues. In particular, he has extensive experience litigating trade disputes before the Department of Commerce, International Trade Commission, Federal courts, North American Free Trade Agreement binational panels and the World Trade Organization. Mr. Gerrish has been appointed by the chief judge of the United States Court of International Trade to serve as a member of the Court’s Rules Advisory Committee. He received his J.D. from Duke University School of Law and his B.A. from the State University of New York at Albany.   If confirmed, Lucian Niemeyer of Pennsylvania will serve as Assistant Secretary of Defense for Energy, Installations and Environment. Mr. Niemeyer most recently served as president of The Niemeyer Group, LLC, where his responsibilities included advising public and private entities on national defense issues. Mr. Niemeyer was previously a professional staff member on the U.S. Senate Committee on Armed Services, where he managed the military installations portfolio, provided oversight of Federal energy and environmental programs, and recommended authorization of military facility construction, repairs, and modernization. Mr. Niemeyer is a graduate of the University of Notre Dame, Georgia Washington University, and the Naval War College, and a retired Lieutenant Colonel from the Virginia Air National Guard.   If confirmed, Nathan Alexander Sales of the District of Columbia will serve as Coordinator for Counterterrorism, with the rank and status of Ambassador at Large, Department of State. Mr. Sales is an Associate Professor at Syracuse University College of Law, where he teaches and writes in the fields of national security and counterterrorism. He is also of counsel at Kirkland & Ellis LLP. A native of Canton, Ohio, Professor Sales received his B.A. from Miami University and his J.D. from Duke Law School. After law school, he clerked for the Honorable David B. Sentelle of the United States Court of Appeals for the D.C. Circuit. He previously served as Deputy Assistant Secretary for Policy at the Department of Homeland Security and as Senior Counsel in the Office of Legal Policy at the Department of Justice.   If confirmed, Dawn DeBerry Stump of Texas will serve as Commissioner of the Commodity Futures Trading Commission. Mrs. Stump is currently president of Stump Strategic, a consulting firm she founded in 2016. Prior to assuming this role, Mrs. Stump served as executive director of the Americas Advisory Board for the Futures Industry Association and as a vice president at NYSE Euronext. During much of her career, she served the public sector in staff positions at both the U.S. Senate and U.S. House of Representatives. While working in the Senate Committee on Agriculture, Nutrition and Forestry, she focused on various farm policy matters and the Commodity Futures Trading Commission. She represented the Committee during the negotiation of complex financial derivatives policies, in the aftermath of the recent financial crisis. Mrs. Stump is from Olton, Texas and grew up working in the agricultural sector. She holds a degree in Agricultural Economics from Texas Tech University.   If confirmed, Eric Ueland of Oregon will serve as Under Secretary of State for Management. Mr. Ueland has been the Republican Staff Director of the U.S. Senate Budget Committee since 2013. Previously, he was vice president of The Duberstein Group, Inc., from 2007 to 2013. He has served in senior positions in the U.S. Senate since 1996, including chief of staff posts for the Republican Senate Majority Leader and the Assistant Majority Leader. Mr. Ueland has conducted strategic planning and execution on behalf of Senators, budget formulation and execution, administration of human resources, and execution of policy and politics in both the public and private sector. He earned a B.A. in history from the University of San Francisco.   President Donald J. Trump Announces Intent to Appoint Personnel to Key Administration Posts President Donald J. Trump today announced his intent to appoint the following individuals to key positions in his Administration: Daniel Elwell of Virginia will serve as Deputy Administrator of the Federal Aviation Administration at the Department of Transportation. Mr. Elwell is a graduate of the U.S. Air Force Academy and a former pilot with over 6,000 hours of combined military and civilian flight time. Shortly after transitioning from active service to reserve duty in the Air Force, Elwell’s unit was called into action during Operation Desert Storm. Elwell was a commercial airline pilot for sixteen years before accepting an appointment as the Federal Aviation Administration’s Assistant Administrator for Policy under President George W. Bush. During his 30-year career in aviation, Mr. Elwell has been a senior executive for several aviation trade associations and served as a Legislative Fellow for the late Senator Ted Stevens. He has served on several boards and has been a member of several aviation-related committees through the National Academies of Sciences, Engineering, and Medicine. Mr. Elwell lives in Virginia with his wife and three children. Norman Sharpless of North Carolina will serve as the Director of the National Cancer Institute, Department of Health and Human Services. Norman E. “Ned” Sharpless, MD, is director of the University of North Carolina Lineberger Comprehensive Cancer Center and a Wellcome Distinguished Professor in Cancer Research at the University of North Carolina School of Medicine. Dr. Sharpless earned his undergraduate and medical degrees from the University of North Carolina at Chapel Hill. He completed his internal medicine residency at Massachusetts General Hospital and his hematology/oncology fellowship at Dana-Farber/Partners Cancer Care. A practicing oncologist caring for patients with leukemia, Dr. Sharpless also leads a research group studying the cell cycle and its role in cancer and aging. He has authored more than 150 original scientific papers, reviews and book chapters. He holds 10 patents that form the core intellectual property of two NC-based biotechnology startup companies. Dr. Sharpless is an elected member of the American Society of Clinical Investigation and the Association of American Physicians. He serves on the Association of American Cancer Institutes’ board of directors, and on the National Institute of Aging’s National Advisory Council on Aging. Amy Cantu Thompson of Texas will serve as Assistant Secretary of Public Affairs at the Department of Housing and Urban Development. Amy C. Thompson of Texas will serve as Assistant Secretary for Public Affairs at the U.S. Department of Housing and Urban Development (HUD). Ms. Thompson currently serves as Deputy Assistant Secretary for Public Affairs at HUD, and previously served the Department during the George W. Bush Administration as Deputy Press Secretary. In addition to her public service, Ms. Thompson possesses more than a decade of private-sector experience in strategic communications planning and crisis management for leaders in manufacturing, retail, and finance. As Director of Communications for the Community Financial Services Association, she led a variety of communications initiatives affecting State and Federal policies for consumer lending. Prior to that position, she managed public relations campaigns and executive speechwriting for Target Corporation in Minneapolis. Ms. Thompson also served as a counselor and advisor to Fortune 500 Companies at Levick Strategic Communications, where she specialized in issues regarding government regulation and corporate reputation. She received a bachelor’s degree in Journalism from the University of North Texas.  

30 марта 2017, 08:45

Еврокомиссия запретила слияние двух крупнейших бирж Старого Света

Наверное, символично, что окончательный отказ в выдаче разрешения на 14-миллиардное слияние немецкой и британской фондовых бирж: Deutsche Boerse и London Stock Exchange (LSE) ведомство Жана-Клода Юнкера сделало в среду 29 марта. В этот же день в Брюссель официально пришло письмо, в котором премьер-министр Великобритании Тереза Мэй объявляла о начале процедуры брексита, т.е. выхода Соединенного Королевства из Евросоюза. Символично, потому что после брексита интеграцию между объединенной Европой и Британией придется начинать сначала. Официально в Брюсселе отказ объяснили антимонопольными соображениями.

Выбор редакции
27 марта 2017, 13:25

Королева Матильда открыла "Неделю денег" в Брюсселе

Сегодня, 27 марта, королева Бельгии Матильда посетила церемонию запуска ежегодной "Недели денег", цель проведения которой - научить молодежь правильно обращаться с деньгами. Запуск мероприятия прошел в здании Брюссельской фондовой биржи "NYSE Euronext" в Брюсселе.

21 марта 2017, 15:23

SEC не спешит с «лежачим полицейским» для высокочастотников

Планы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) по внедрению ограничителя скорости на площадке NYSE MKT были отложены американским регулятором по рынку ценных бумаг.

Выбор редакции
20 марта 2017, 23:20

NYSE Has Identified, Fixed Source Of Market Platform Failure

Update: the underlying cause of the disruption to the NYSE Arca Equities trading platform has been identified and remediated, NYSE said in statment on its website.  As reported earlier (see below), the platform experienced a system issue on March 20 resulting in a subset of symbols failing to conduct a closing auction or transition from the regular trading session to the late trading session at 4pm New York time. The Exchange suspended trading in all symbols at approximately 4:13pm and cancelled all open orders The statement released moments ago is presented below: On March 20, 2017, the NYSE Arca Equities trading platform experienced a system issue resulting in a subset of symbols failing to conduct a closing auction or transition from the regular trading session to the late trading session at 4:00 p.m. The Exchange suspended trading in all symbols at approximately 4:13 p.m. and cancelled all open orders. In securities that failed to transition from the regular trading session to the late trading session, orders designated for the regular trading session may have executed after 4:00 p.m. The Exchange invoked its procedures for determining the Official Closing Price ("OCP") when the Exchange is unable to conduct a closing transaction in one or more listed securities due to a systems or technical issue. OCPs for NYSE Arca-listed securities were subsequently transmitted to the SIP, which can be found here.   The underlying cause of the disruption has been identified and remediated.   ETP Holders seeking to file a claim under NYSE Arca Equities Rule 13.2 are reminded that any claims for compensation in relation to an exchange system failure must be submitted to [email protected] by 9:30 a.m. on March 21, 2017 in order to be eligible for consideration.   * * * Shortly after the day-session closed, NYSE Arca reported a complete cessation of trading. The .M Official Closing Price indications currently on the Tape are being reviewed. NYSE ARCA EQUITIES: OFFICIAL CLOSING PRICES   01:37 pm, 03/20/2017 For symbols that did not complete an auction the Official Closing Price will be determined as follows:   The VWAP calculated by the SIP that includes all last sale eligible trades in the last 5 minutes of regular trading hours, including the closing auction prints of all markets.   If no last sale eligible trades printed in the last 5 minutes, the consolidated last sale during regular trading hours.   If no such same day consolidated last sale eligible trades, the primary listing exchange's prior trading day's OCP. Source: NYSE   As Bloomberg adds, NYSE Arca shifted to backup methods for calculating the closing prices for most securities. The exchange closed early for its after-hours session, saying it wouldn’t resume trading until 4 a.m. New York time on Tuesday. Kristen Kaus, a spokeswoman for NYSE, declined to comment beyond the trader alerts. The error comes as NYSE still faces fallout from a separate technical error almost two years ago. NYSE parent Intercontinental Exchange Inc. revealed last month that Securities and Exchange Commission investigators believed a 3 1/2-hour New York Stock Exchange outage on July 8, 2015, violated the law. Not knowing the closing price for a security can be a source of risk for traders. NYSE first reported it was investigating a technical issue on NYSE Arca at 4:07 p.m. on Monday, just minutes after the regular trading session ended. Out of 1,230 Arca-listed securities, only 53 were closed through the normal auction-drive method. Those that weren’t include the $237 billion SPDR S&P 500 ETF and $33 billion SPDR Gold Shares ETF. And as the NYSE prepares to find a convenient scapegoat for yet another collosal glitch, we wonder if anyone seen Vladimir Putin today?

06 февраля 2017, 16:44

Euronext Paris: биржи в терминале EXANTE

Мы продолжаем цикл текстов об основных биржах мира. Сегодня мы поговорим о Парижской бирже — Euronext Paris. Буквы обозначают крупные величины: «T» — триллионы, «B» — миллиарды, «M» — миллионы.Место в мировой экономикеEuronext Paris — крупнейшая биржа в группе Euronext. Кроме неё в Euronext входят фондовые биржи из Амстердама, Брюсселя и Лиссабона. Группа Euronext занимает пятое место в мире по суммарной капитализации компаний. Она лидирует на фондовом рынке континентальной Европы, но отстаёт от Лондонской фондовой биржи (LSE). Суммарная капитализация Euronext равна $3.3T, число компаний — порядка 1500.На Euronext Paris торгуется большинство компаний всей Euronext: порядка 1000. Названия многих из них широко известны: Airbus, L’Oreal, Danone, Renault, Peugeot, Christian Dior. Также на Euronext Paris вычисляется фондовый индекс CAC 40 — один из самых известных в мире.Здание Euronext Paris — дворец де Броньяр, построенный по заказу самого НаполеонаИсторияEuronext Paris относится к старейшим фондовым биржам мира. Она была основана в 1724 году Королевским государственным советом Франции — гораздо раньше, чем Лондонская и Нью-Йоркская фондовые биржи. После Великой французской революции биржа была временно закрыта, но вновь открыта в 1801 году Наполеоном.Впрочем, становление фондового рынка даже в новой капиталистической Франции шло медленно. С 1815 по 1829 годы во Франции появилось 98 акционерных обществ, и лишь небольшая часть из них торговала акциями на бирже. В 1814 году на Парижской бирже котировались лишь 4 вида ценных бумаг, в 1820 году — 13, в 1825 — 32, в 1830 — 38. Лишь во второй половине XIX века Парижская биржа начала составлять конкуренцию другим крупным европейским игрокам.В 2000 году Парижская биржа объединилась с Амстердамской (старейшая фондовая биржа мира, основана в 1602 году), и Брюссельской (основана в 1801 году) в группу Euronext. В 2002 году группа также включила в себя Лиссабонскую фондовую биржу (основана в 1769 году) и Лондонскую международную биржу финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE, основана в 1982 году). Фондовые биржи были переименованы в Euronext Paris, Euronext Amsterdam, Euronext Brussels и Euronext Lisbon.В 2007 году группа Euronext объединилась с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) в гигантский конгломерат NYSE Euronext. В 2013 году он, в свою очередь, был куплен компанией IntercontinenentalExchange и реорганизован. В частности, биржа LIFFE была обратно отделена от Euronext, и теперь Euronext — это чисто фондовая группа в составе IntercontinenentalExchange. Но де факто все эти биржи во многом остаются автономными, так что мы рассматриваем их по-отдельности.Индекс CAC 40С 1987 года на бирже Euronext Paris вычисляется один из самых знаменитых национальных фондовых индексов — CAC 40. Он пропорционален суммарной капитализации 40 крупнейших компаний биржи. В 1987 году его начальное значение было выбрано равным 1000, но теоретически его график можно продолжить и в прошлое, когда капитализация компаний была гораздо меньше.График индекса CAC 40 с 1964 года в логарифмическом масштабеИз расширенного графика, охватывающего период с 1965 до 2012 года, видно, что особенно быстро французская экономика росла в 1980–1990-х годах. За это время индекс вырос в 16 раз. Но затем CAC 40 вошёл в многолетний негативный тренд. Пузырь доткомов (1999–2000) и пузырь недвижимости (2006–2007) хорошо видны на графике. Катаклизмы 2000-х годов негативно отразились на экономике Франции, и индекс CAC 40 до сих пор не преодолел рекорда 2000 года. Даже сейчас, в 2016 году (не показано на графике), он равен примерно 4400 пунктов — то есть как в 1998 году.Чтобы инвестировать в индекс CAC 40, нужно приобрести на Euronext Paris пай биржевого инвестиционного фонда (ETF) Lyxor CAC 40 с тикером CAC. Его значения пропорциональны значениям индекса CAC 40. Перепродавая Lyxor ETF CAC 40, можно играть на изменениях CAC 40.На что обратить внимание инвесторуКонтинентальные европейские рынки менее популярны среди интернет брокеров, чем англосаксонские. Тем не менее, большинство крупных брокеров дают доступ к Euronext Paris. Разумеется, для подключения к ней брокер должен давать прямой электронный доступ к рынку (direct market access, DMA), а не ограничиваться контрактами на разницу в цене (contracts for difference, CFD). В частности, полноценный доступ к Euronext Paris можно получить через EXANTE.Полный список торгуемых на Euronext Paris компаний можно посмотреть на сервисе Stock Screener сайта finance.google.com (в первом окошке надо выбрать «France», во втором — «NYSE Euronext Paris»). Посмотрим, какие компании лидируют по тем или иным параметрам в этом году.Лидеры по капитализации — это нефтегазовая компания Total (тикер FP, капитализация €104B) и косметический гигант L’Oreal (тикер OR, капитализация €93B). Лидеры по годовому росту котировок — союз казино Societe Francaise de Casinos (тикер SFCA, капитализация €12M, рост котировок 248%), финансовая компания C&Co (тикер CIEM, капитализация €6.8M, рост котировок 164%) и производитель медиапродукции Xilam Animation (тикер XIL, капитализация €20M, рост котировок 130%). Лидеры пятилетнего роста прибылей — строительная группа A.S.T. (тикер ASP, капитализация €50М, пятилетний рост прибылей 159%) и приборостроительная компания MEMSCAP (тикер MEMS, капитализация €11M, рост прибылей 111%).Самая дорогая акция — у международного инвестора Compagnie du Cambodge (тикер CBDG, капитализация €4.1B). Она стоит €7300, но из-за такой цены малоликвидна: в день в среднем продаётся лишь 1 акция. Лидеры по среднему дневному объёму торгов — финансовая компания Axa (тикер CS, капитализация €45B, дневной объём 6.6M акций, цена акции €19) и телекоммуникационная компания Orange (тикер ORA, капитализация €36B, дневной объём 5.7M акций, цена акции €13).Часы работы всей группы Euronext — 11:00–19:30 по московскому времени (9:00–17:30 по парижскому). Комиссии у интернет-брокеров при работе с Euronext Paris, как правило, исчисляются в процентах от суммы сделки и составляют 0.05%—0.15%. Минимальная комиссия за сделку — несколько евро. У EXANTE комиссия составляет 0.05% от сделки, а минимальная комиссия отсутствует. 

23 января 2017, 16:09

Глава Лондонской биржи металлов ушел в отставку после двухлетнего снижения торговых оборотов

Исполнительный директор Лондонской биржи металлов (LME) Гарри Джонс уходит в отставку. Он согласился остаться в роли советника LME до конца 2017 года.

Выбор редакции
26 декабря 2016, 22:40

COMEX, ICE Gold Vault Reports Both Overstate Eligible Gold Inventory

Submitted by Ronan Manly via BullionStar.com, Introduction In the world of gold market reportage, much is written about gold futures prices, with the vast majority of reporting concentrating on the CME’s COMEX contracts. Indeed, when it comes to COMEX gold, a veritable cottage industry of websites and commentators makes its bread and butter commentating on COMEX gold price gyrations and the scraps of news connected to the COMEX. The reason for the commentators’ COMEX fixation is admittedly because that’s where the trading volume is. But such fixation tends to obscure the fact that there is another set of gold futures contracts on ‘The Street’, namely the Intercontinental Exchange (ICE) gold futures contracts that trade on the ICE Futures US platform. These ICE gold futures see little trading volume. Nonetheless, they have a setup and infrastructure rivaling that of COMEX gold futures, for example, in the reporting of the gold inventories from the vault providers that have been approved and licensed by ICE for delivery of gold against its gold futures contracts. At the end of each trading day, both CME and ICE publish reports showing warehouse inventories of gold in Exchange licensed facilities/depositories which meet the requirements for delivery against the Exchanges’ gold futures contracts. These inventories are reported in two categories, Eligible gold and Registered gold. Many people will be familiar with the COMEX version of the report. A lot less people appear to know about the ICE version of the report. For all intents and purposes they are similar reports with identical formats. Most importantly, however, both reports are technically incorrect for the approved vaults that they have in common because neither Exchange report takes into account the Registered gold reported by the other Exchange. Therefore, the non-registered gold in each of the vaults in common is being overstated, in a small way for COMEX, and in a big way for ICE. And since COMEX and ICE have many approved vaults in common, technically this is a problem. The Background Before looking at the issues surrounding the accuracy of the reports, here is some background about CME and ICE which explains how both Exchanges ended up offering gold futures contracts using vaults in New York. The Commodity Exchange (COMEX) launched gold futures on 31 December 1974, the date on which the prohibition on private ownership of gold in the US was lifted. In 1994, COMEX became a subsidiary of the New York Mercantile Exchange (NYMEX). In 2001, Euronext acquired the London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) to form the Euronext.LIFFE futures exchange. In April 2007, NYSE and Euronext merged to form NYSE Euronext. Following the merger with NYSE, this merged futures exchange was renamed NYSE Liffe US. In July 2007, Chicago Mercantile Exchange (CME) merged with the Chicago Board of Trade (CBOT) and CME and CBOT both became subsidiaries of ‘CME Group Inc’. CBOT had traded a 100 oz gold futures contract from 2004 and a ‘CBOT mini-sized’ gold futures contract (33.2 ozs) from 2001. During 2007, NYSE Euronext had also been attempting to acquire CBOT at the same time as CME. In August 2008, the CME Group acquired NYMEX (as well as COMEX), and NYMEX (including COMEX) became a fully-owned subsidiary of holding company CME Group Inc. Just prior to acquiring NYMEX/COMEX and its precious metals products, the CME sold the CBOT products to NYSE Euronext in March 2008. This included the CBOT 100 oz and mini gold futures contracts, and the CBOT options on gold futures. NYSE Euronext then added these gold contract products to its NYSE Liffe US platform. In 2013, ICE acquired NYSE Liffe. In mid 2014, ICE transferred the NYSE Liffe US precious metals contracts to its ICE Futures US platform. ICE then spun off Euronext in 2014. ICE Futures US had been formerly known as the New York Board of Trade (NYBOT). ICE had acquired NYBOT in January 2007 and renamed it as ICE Futures US in September 2007. Both COMEX and ICE Futures US are “Designated Contract Markets” (DCMs), and both are regulated by the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Any precious metals vault that wants to act as an approved vault for either COMEX or ICE, or both, has had to go through the COMEX / ICE approval process, and the CFTC has to be kept in the loop on these approvals also. The Vault Providers For its gold futures contracts, COMEX has approved the facilities of 8 vault providers in and around New York City and the surrounding area including Delaware. These vaults are run by Brink’s, Delaware Depository, HSBC, International Depository Service  (IDS) Delaware, JP Morgan Chase, Malca-Amit, ‘Manfra, Tordella & Brookes’ (MTB), and The Bank of Nova Scotia (Scotia). Their vault addresses are: Brinks Inc:  652 Kent Ave. Brooklyn, NY and 580 Fifth Avenue, New York, NY 10036 Delaware Depository: 3601 North Market St and 4200 Governor Printz Blvd, Wilmington, DE HSBC Bank USA: 1 West 39th Street, SC 2 Level, New York, NY International Depository Services (IDS) of Delaware: 406 West Basin Road, New Castle, DE JP Morgan Chase NA: 1 Chase Manhattan Plaza, New York, NY Malca-Amit USA LLC, New York, NY (same building as MTB) Manfra, Tordella & Brookes (MTB): 50 West 47th Street, New York, NY Scotia Mocatta: 23059 International Airport Center Blvd., Building C, Suite 120, Jamaica, NY Malca-Amit and IDS of Delaware were the most recent vault providers to be approved as COMEX vault facilities in December 2015/January 2016. ICE has approved the facilities of 9 vault providers in and around New York City and the surrounding area including Delaware and also Bridgewater in Massachusetts. A lot of the ICE vaults in New York and the surrounding region were approved when its gold futures were part of NYSE Liffe. The ICE approved vaults are run by Brink’s, Coins N’ Things (CNT), Delaware Depository, HSBC, IDS Delaware, JP Morgan Chase, MTB, Loomis, and Scotia. From these lists you can see that Malca-Amit is unique to COMEX, and that CNT and Loomis are unique to ICE. The addresses of CNT and Loomis are as follows: CNT Depository in Massachusetts: 722 Bedford St, Bridgewater, MA 02324 Loomis International (US) Inc: 130 Sheridan Blvd, Inwood, NY 11096 There are therefore 10 vault providers overall: Brink’s, CNT, Delaware Depository, HSBC, IDS Delaware, JP Morgan, Loomis, Malca-Amit, MTB, and Scotia. Three of the vaults are run by security transport and storage operators (Brink’s, Malca, and Loomis), three are owned by banks (HSBC, JP Morgan and Scotia), three are parts of US precious metals wholesaler groups (MTB, CNT and Dillon Gage’s IDS of Delaware), and one Delaware Depository is a privately held precious metals custody company. Importantly, there are 7 vault provider facilities common to both COMEX and ICE. These 7 common vault providers are Brink’s, Delaware Depository, HSBC, IDS Delaware, JP Morgan, MTB, and Scotia. The Inventory Reports Each afternoon New York time, CME publishes a COMEX ‘Metal Depository Statistics’ report for the previous trading day’s gold inventory activity, which details gold inventory positions (in troy ounces) as well as changes in those positions within its approved vault facilities at Brink’s, Delaware Depository, HSBC, IDS Delaware, JP Morgan, Malca-Amit, MTB and Scotia. The COMEX report is published as an Excel file called Gold_Stocks and its uploaded as the same filename to the same CME Group public directory each day. Therefore it gets overwritten each day: https://www.cmegroup.com/delivery_reports/Gold_Stocks.xls. Below are screenshots of this COMEX report for activity date Friday 16 December 2016 (end of week), which were reported on Monday 19 December 2016. For each depository, the report lists prior total of gold reported by that depository, the activity for that day (gold received or withdrawn) and the resulting updated total for that day. The report also breaks down the total of each depository into ‘Registered’, and ‘Eligible’ gold categories. Eligible gold is all the gold residing in a reporting facility / vault  which is acceptable by the Exchange for delivery against its gold futures contracts and for which a warrant (see below) has not been issued, i.e. the bars are of acceptable size, gold purity and bar brand. In practice, this just applies to 100 oz and 1 kilo gold bars. This ‘eligible gold’ could be gold owned by anyone, and it does not necessarily have any connection to the gold futures traders on that Exchange. For example, 400 oz gold bars in a COMEX or ICE approved vault would not be eligible gold. Neither would 100 oz bars or kilo bars arriving in a vault if  the bars had been outside the chain of custody and had not yet been assayed. Registered gold is eligible gold (acceptable gold) for which a vault has issued a warehouse receipt (warrant). These warrants are documents of title issued by the vault in satisfaction of delivery of a gold futures contract, i.e. the vault receipts are delivered in settlement of the futures contract. This is analogous to set-aside or earmarked gold. For the COMEX 100 oz gold futures contract (GC), physical delivery can be either through 1 unit of a 100 troy ounce gold bar, or 3 units of 1 kilo bars, therefore eligible gold on the CME report would include 100 troy ounces bars of gold, minimum 995 fineness, CME approved brand, and 1 kilo gold bars, CME approved brand. The CME E-Mini gold futures contract (QO) is exclusively cash settled and has no bearing on the licensed vault report. CME E-micro gold futures (MGC) can indirectly settle against the CME 100 oz GC contract through ‘Accumulated Certificates of Exchange’ (ACEs) which represent a 10% claim on a GC (100 oz) warrant. Therefore, the only gold bars reported included on the CME Metal Depository Statistics reports are 100 oz and 1 kilo gold bars.   COMEX Warehouse Inventory Report – Gold. Click to Enlarge Each afternoon New York time, ICE publishes a “Metal Vault Statistics” report as an Excel file which is uploaded to an ICE public web directory. The report lists the previous trading day’s gold inventory activity, and like the CME report, shows gold inventory positions and changes in those positions (receipts and withdrawals) in troy ounces within its approved vault facilities. The ICE report also breaks down the total of each depository into ‘Registered’ and ‘Eligible’ gold. The ICE licensed vault reports are saved as individually dated reports. The ICE report dated 19 December 2016 for activity on 16 December 2016, can be seen at https://www.theice.com/publicdocs/futures_us_reports/precious_metals/Precious_Metals_Vault_Stocks_Dec_19_2016.xls. Two gold futures contracts trade on ICE Futures US, a 100 oz gold futures contract (ZG), and a Mini gold futures contract (YG). YG which has a contract size of 32.15 troy ounces (1 kilo). Both of these ICE gold contracts can be physically settled. The gold reported on the ICE Metal Vault Statistics report therefore comprises 100 oz and 1 kilo gold bars that are ICE approved brands. In practice, CME and ICE approved brands are the same brands. ICE Warehouse Inventory Report – Gold. Click to Enlarge The Rules The data required to be conveyed to CME each day by the approved depositories is covered in NYMEX Rulebook Chapter 7, section 703.A.7 which states that: “on a daily basis, the facility shall provide, in an Exchange-approved format, the following information regarding its stocks: a. The total quantity of registered metal stored at the facility. b. The total quantity of eligible metal stored at the facility. c. The quantity of eligible metal and registered metal received and shipped from the facility.” The ICE Futures US documentation on gold futures does not appear to specifically cover the data that its approved vaults are required to send to ICE each day. Neither does it appear to be covered in the old NYSE Liffe Rulebook from 2014. In practice, since ICE generate a report for each trading day which is very similar to the CME version of the report, then it’s realistic to assume that the vaults send the same type of data to ICE. But as you will see below, the vaults seem to just send each Exchange a ‘number’ specifying the registered amount of gold connected to warrants related to the Exchange, and then another ‘number’ for acceptable gold that is not registered to warrants connected to that Exchange. The Comparisons What is immediately obvious when looking at the CME and ICE reports side by side is: a) they are both reporting the same total amounts of gold at each of the approved facilities (vaults) that they have in common, and also reporting the same receipts and withdraws to and from each vault. This would be as expected. b) CME and ICE are reporting different amounts of ‘Registered’ gold at each facility because they only report on the gold Registered connected to their respective Exchange contracts… c)… which means that CME and ICE are also reporting different amounts of ‘eligible’ gold at each approved facility that they have in common. In other words, because neither Exchange takes into account the ‘Registered’ gold at the other Exchange, each of CME and ICE is overstating the amount of Eligible gold at each of the vaults that they both report on. Brink’s Example Look at the below Brinks vault line items as an example. For activity date Friday 16 December 2016, CME states that at the end of the day there were 588,468.428 troy ounces of gold Registered, leaving 223,946.744 ounces in Eligible, and 812,415.172 ounces in Total. ICE also states the same Total amount of 812,415.195 ounces (probably differs by 0.023 ozs due to rounded balances carried forward), but from ICE’s perspective, its report lists that there were 321.51 ounces (10 kilo bars) registered in this Brink’s vault, so therefore ICE states that there are 812,093.685 ounces of eligible gold in the Brinks vaults. However, CME has 588,468.428 troy ounces of gold ‘earmarked’ or Registered against the total amount of reported 100 oz and 1 kilo gold bars in the Brink’s facility. In practice, if the situation ever arose, the Brink’s vault could issue warrants against ICE gold futures of more than 223,635.234 ozs, because this is the maximum amount of eligible gold in the vault which is neither registered with the COMEX exchange or registered with the ICE exchange. CME Brinks gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 ICE Brinks gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 Therefore in this example, both the CME and ICE reports are not fully correct, but the ICE report is far ‘more’ incorrect than the CME report because the ICE report substantially understates the true amount of Eligible (non-registered) gold in the Brink’s vault. This trend is evident across most ‘Eligible’ numbers for the vaults in the ICE report. Since the trading volume in ICE gold futures is very low overall, the number of ICE gold futures contracts that have ultimately generated warrants is also very low. Although the relatively tiny amounts of ‘Registered’ ounces listed on the ICE report won’t really affect the overall accuracy of the COMEX reporting, a more correct approach to reflect reality would be for the vault providers to combine the Registered numbers from the two Exchanges, and subtract this combined amount from the reported Total at each facility so as to derive an accurate and real Eligible amount for each vault facility. MTB Example But what about a scenario in which very little non-registered gold is actually left in a vault right now due to a high Registered amount having been generated from COMEX activity? In such a situation, the ICE report will overestimate the amount of Eligible gold in a big way and a reader of that report would be oblivious of this fact. This is the case for the Manfra, Tordella & Brookes (MTB) vault data on the ICE report. According to the CME report, as of Friday 16 December, there were 104,507.221 ozs of gold in the MTB vault in the form of acceptable 100 oz or 1 kilo bars, with 99,698.357 ozs of this gold registered against warrants for COMEX, and only 4,808.864 ozs not Registered (i.e. Eligible to be Registered). CME MTB gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 The ICE report for the same date and same vault states that there are the same amount of Total ounces in the vault i.e. 104,507.217 ounces (0.004 oz delta). However, the ICE report states that 104,153.567 ozs are Eligible to be registered, since from ICE’s perspective, only 353.65 ozs (11 kilo bars) are actually Registered. But this ICE Eligible figure is misleading since there are a combined 100,052.007 ozs (99,698.357 ozs + 353.65 ozs) Registered between the 2 Exchanges, and only another 4,455.214 ozs of Eligible gold in total in the vault. ICE MTB gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 IDS Delaware Example The reporting for International Depository Services (IDS) of Delaware is probably the most eye-opening example within the entire set of vault providers, because when looking at the 2 reports side by side, it becomes clear that there is no ‘Eligible’ (non-Registered) gold in the entire vault. CME states that 675.15 ozs (21 kilo bars) are Registered and that 514.4 ozs (16 kilo bars) are Eligible, giving a total of 1,189.55 ozs (37 kilo bars), but ICE states that 514.4 ozs (16 kilo bars) are Registered and thinks that 675.15 ozs (21 kilo bars) are Eligible. But in reality, between the two Exchanges, the entire 1,189.55 ozs (37 kilo bars) is Registered and there are zero ozs Eligible to be Registered. CME thinks whatever is not Registered is Eligible, and ICE thinks likewise. But all 37 kilo bars are Registered by the combined CME and ICE. IDS therefore sums up very well the dilemma created by the Exchanges not taking into account the warrants held against each other’s futures contracts. ICE IDS gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016   ICE IDS gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 Delaware Depository Example Based on a report comparison, Delaware Depository (DD) is unusual in that there are different ‘Total’ amounts reported by each of CME and ICE. CME states that there are 110,336.484 ozs of acceptable gold in the DD vault, whereas ICE states that there are 112,008.284 ozs. This difference is 1,671.80 ozs which is equivalent to 52 kilo bars. So, for some unexplained reason, the vault has provided different total figures to CME and ICE. CME Delaware Dep gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016   ICE Delaware Dep gold – Report date: 19 December 2016, Activity date: 16 December 2016 The above comparison exercise can be performed for the other 3 vaults that both CME and ICE have in common, namely the 3 bank vaults of HSBC, JP Morgan and Scotia. These 3 vaults  hold the largest quantities of metal in the entire series of New York area licensed vaults. The ICE contracts have very tiny registered amounts in these vaults, but the Eligible amounts listed on the ICE report for these vaults should technically take account of the Registered amounts listed on the CME report for these same 3 vaults. The licensed vault that is unique to CME, i.e. the vault of Malca-Amit, surprisingly only reports holding 1060.983 ozs of gold (33 kilo bars), with all 33 bars reported as Registered. This is surprising since given that Malca operates a vault in the recently built International Gem Tower on West 47th Street, one would expect that Malca would be holding far more than just 33 gold kilo bars which would only take up a tiny amount of shelf space. The two vaults that are unique to ICE, namely CMT and Loomis, also report holding only small amounts of acceptable gold. CNT has 9966.154 ozs (310 kilo bars), 90% of which is Registered, while Loomis reports holding just 7064.07 ozs, all of which is non-registered.  Conclusion In gold futures physical settlement process, it’s the responsibility of the exchanges (COMEX and ICE) to assign the delivery (of a warrant) to a specific vault (the vault which is ‘stopped’ and whose warehouse receipt represents the gold delivered). Presumably, the settlement staff at both CME and ICE both know about each other’s registered amounts at the approved vaults, and obviously the vaults do since they track the warrants. But then, if this is so, why not indicate this on the respective reports? The CME and ICE reports both have disclaimers attached as footnotes: CME states: “The information in this report is taken from sources believed to be reliable; however, the Commodity Exchange, Inc. disclaims all liability whatsoever with regard to its accuracy or completeness. This report is produced for information purposes only.” ICE states: “The Exchange has made every attempt to provide accurate and complete data. The information contained in this report is compiled for you convenience and is furnished for informational purpose only without responsibility for accuracy.” The exact definition of ‘Eligible’, taken from the COMEX Rulebook, is as follows: “Eligible metal shall mean all such metal that is acceptable for delivery against the applicable metal futures contract for which a warrant has not been issued“ However, in the case of ICE, its report is vastly overstating figures for Eligible gold at the vaults in which COMEX is reporting large registered amounts. In these cases, a warrant has been issued against the metal, it’s just not for ICE contracts, but for the contracts of its competitor, the COMEX. Surely, at a minimum, these footnote disclaimers of the ICE and CME vault inventory reports should begin to mention this oversight?

20 декабря 2016, 13:27

Euronext интересуется клиринговым бизнесом LSE

Европейский биржевой оператор Euronext подтвердил, что ведет эксклюзивные переговоры с Лондонской фондовой биржей (London Stock Exchange, LSE) о покупке французского бизнеса клиринговой палаты LCH, сообщает Financial Times.

20 декабря 2016, 13:27

Euronext интересуется клиринговым бизнесом LSE

Европейский биржевой оператор Euronext подтвердил, что ведет эксклюзивные переговоры с Лондонской фондовой биржей (London Stock Exchange, LSE) о покупке французского бизнеса клиринговой палаты LCH, сообщает Financial Times.

Выбор редакции
19 декабря 2016, 18:52

NYSE Resumes Trading After 15 Minute Halt Following "Software Update"

Update: Here is what happened during the NYSE Trading suspension...   Following a 15 minute "technical issue" glitch, which forced the NYSE to halte trading from 10:50am to 11:05am, and which according to CNBC's Bob Pisani was again the result of a "software update", the NYSE is back online and running, and according to an update post on its Alerts site, "all systems are now functioning normally." * * * The last time the NYSE halted all trading, the market was surprised by just how little impact the half-day disruption had. Well, we are about to find out if that is again the case because moments ago the NYSE reported that "NYSE Arca has identified a technical issue that will require a temporary suspension of trading at 10:50 ET.  Trading is expected to resume at 11:05 ET. All orders on NYSE Arca will be cancelled." NYSE advises customers with questions to contact the NYSE Trading Operations Desk at 1-212-896-2830.

Выбор редакции
09 декабря 2016, 20:18

Company Issues Press Release To Report Its Market Cap Hits $1 Billion

How to confirm that the market is in all-out euphoria mania mode? Perhaps one way is when a company issues a press release - a means of communicating with one's investors and the broader public traditionally reserved for important updates - in which the only "news" is boasting that it has surpassed $1 billion in market cap, that may be as good a signal as any. Customers Bancorp, Inc. Achieves Market Capitalization of $1 Billion   Wyomissing, PA (December 7, 2016) - Customers Bancorp, Inc. (NYSE:CUBI), the parent company of Customers Bank (collectively referred to as "Customers" or the "Company"), today reported that the Company achieved a market capitalization of $1 billion on December 6, 2016.   "Reaching a market capitalization of $1 billion is an important milestone for us," said Jay Sidhu, Chairman and CEO of Customers. "In the seven years since we started the Company, Customers has grown its market value from roughly $10 million – a testament to the success of our customer-focused banking model."   The Company's recent gains partly resulted from a 7.6 percent jump of Customers shares on the New York Stock Exchange ("NYSE") on December 5, 2016. The Company's shares also traded at a volume higher than the average daily volume, with more than 600,000 shares traded compared to the daily average of less than 200,000. The $1 billion market capitalization announcement comes after Customers reported third quarter 2016 record earnings and record net income to common shareholders of $18.6 million, up 30.3 percent over Q3 2015.   Customers Bancorp, Inc.'s voting common shares have been listed on the NYSE under the symbol CUBI since 2014. We almost wonder if CUBI will likewise issue a press release when its market cap slides back under $1 billion...  h/t @dowgonnadow

18 ноября 2016, 16:06

Чикагская товарная биржа в терминале EXANTE

В предыдущих частях этого цикла мы рассказали о крупнейших фондовых биржах мира – Нью-Йоркской, NASDAQ, Лондонской. Но в терминале EXANTE среди 50+ доступных рынков есть и площадки другого типа, например, самая большая товарно-сырьевая биржа – Чикагская товарная (Chicago Mercantile Exchange, CME). В чем же ее отличие от фондовой биржи и почему она может быть интересна инвестору?  На фондовых биржах (stock exchanges) основными активами являются акции и некоторые другие ценные бумаги – облигации, паи фондов. Примеры таких бирж: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), NASDAQ, Лондонская фондовая биржа (LSE).На товарно-сырьевых биржах (commodity exchanges) основными активами являются биржевые товары (природные ресурсы, сельскохозяйственная продукция) и деривативы на них (фьючерсы, биржевые опционы). Часто на таких биржах также ведётся торговля деривативами на валюты и фондовые индексы. Примеры товарно-сырьевых бирж: Чикагская товарная биржа (CME), Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX), LIFFE.Существуют также смешанные биржи, где представлена торговля всеми типами активов. Пример такой биржи – Московская биржа.Место CME в мировой экономикеCME – это мировая товарно-сырьевая биржа номер один. В отличие от фондовых бирж, её нельзя оценить по таким параметрам как суммарная капитализация или число компаний. Но можно оценить объём торгов, и он огромен. Месячный объём торгов на CME превышает $2T (триллиона) – больше, чем на любой фондовой бирже. Кроме того, это товарно-сырьевая биржа с самым широким ассортиментом активов. Юридически CME входит в состав CME Group – конгломерата, который кроме CME включает NYMEX (New York Mercantile Exchange), CBOT (Chicago Board of Trade) и ряд более мелких бирж. NYMEX хотя и уступает CME по объёму торгов и ассортименту, но лидирует по торговле таким стратегическим ресурсом как нефть. Как результат, CME Group – это поистине грандиозная организация, которая лидирует в мировой торговле множеством активов: от деривативов на индексы и валюты до сельскохозяйственной продукции и энергоносителей. На товарно-сырьевом рынке CME Group занимает место, аналогичное месту NYSE Euronext на фондовом рынке. Впрочем, сегодня мы поговорим только об одном члене этого конгломерата – о самой CME.Здание CME верно привычному чикагскому стилю деловой застройки. Строгие вертикальные линии, строгий монетарный капитализм, никаких нью-йоркских ярусов и реверансов к старине. На заднем плане справа – Willis Tower, самый высокий в США небоскрёб, который с 1973 по 1998 год был и мировым рекордсменом.ИсторияCME была основана в 1874 году для торговли сельскохозяйственной продукцией и сначала называлась Чикагской масло-яичной палатой. В силу специфики этих товаров (их не всегда можно быстро поставить), с самого начала работы биржи значительную часть сделок составляли не мгновенные покупки товаров (споты), а фьючерсы на них. В 1960-х годах ассортимент контрактов на бирже расширился: здесь впервые в мире стали торговать фьючерсами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот. Но подлинная революция произошла в 1970–1980-х годах, когда на CME появились фьючерсы и опционы на национальные валюты (такие как доллар и йена) и на фондовые индексы (такие как S&P 500). Как результат, биржа перестала быть чисто товарной в классическом смысле, затронув также валютный и фондовый рынки (через деривативы). Биржа стала популярной не только среди классических торговцев биржевыми товарами, но и среди спекулянтов, зарабатывающих на изменении цен широкого круга активов от зерна до валют. Впрочем, на CME по-прежнему сохраняется значительный упор на сельскохозяйственную продукцию. Чем торгово-сырьевая биржа интересна онлайн-трейдеру?В отличие от фондовых бирж, где тонка грань между “инвесторами” и “спекулянтами” (идёт круговорот всевозможных “бумажек”), товарно-сырьевые биржи по изначальному замыслу более “реальны” и менее “спекулятивны”. Их основное назначение – обеспечивать насущные потребности предприятий и целых стран в сырье, энергоносителях и пище. Акцию можно перепродать и сразу, и через много лет после покупки. Но бочку с нефтью или вагон зерна перепродать затруднительно. Единожды получив их, потребитель обычно использует их по прямому назначению. Поэтому для большинства сетевых трейдеров, если они не представляют интересы предприятий, нет смысла буквально покупать биржевые товары. Но интерес для них могут представлять деривативы на эти товары – фьючерсы и опционы. Их можно перепродавать так же, как и любые ценные бумаги. Кроме того, они бывают не только на нефть или зерно, но и на другие активы. Легендарная «фьючерсная яма» на Чикагской товарной биржи. После 165 лет работы операционный зал был закрыт, и с середины 2015 все торги совершаются в электронном режиме.Торговля фьючерсами и опционами таит в себе большие риски в сравнении с торговлей акциями, но и отдача от них может быть быстрой. Как правило, для успешной торговли этими активами требуется больший профессионализм трейдера, более хорошее умение оценивать риски. Торговля фьючерсами и опционами противопоказана тем, кто относится к рынку как к казино и надеется просто на удачу. Такой трейдер сразу оказывается в проигрышном положении перед профессионалами, которые используют математические методы для оценки выгодности вложений. И конечно, при торговле деривативами на биржевые товары стоит помнить об их исконном назначении, иначе возможны неприятные курьёзы. Если вам не нужна во дворе дома цистерна с зерном, то вы должны вовремя перепродать фьючерс до поставки, либо убедиться, что он беспоставочный. Подробнее о поставочных и беспоставочных фьючерсах и опционах, а также о других особенностях этих активов можно прочесть на Википедии (фьючерсы, опционы). Популярные активы на CMEСамый популярный на CME (и вообще в мире) фьючерс по обороту средств – это фьючерс на пару евро-доллар (EUR/USD). В день на CME заключается 186000 таких контрактов на общую сумму $25B (миллиардов). Плюс к этому на ту же пару заключается 33000 опционов. Суммарный месячный оборот по этим инструментам – более $700B в месяц, то есть значительная часть оборота всей биржи. На втором месте с небольшим отрывом идёт пара йена-доллар (JPY/USD): 132000 фьючерсов и 16000 опционов в день, более $500B в месяц. По числу контрактов (но не по обороту средств) на CME лидируют фьючерсы и опционы на индекс S&P 500. В день на него заключается более 2M (миллионов) фьючерсов и опционов, месячный оборот средств – порядка $3B.  Среди сельскохозяйственных продуктов лидирует кукуруза. В день на неё заключается порядка 600000 контрактов на объём порядка 3B бушелей (100M кубических метров). В месяц это 3 кубических километра (!) на сумму порядка $5B. А в год – 40 кубических километров. Впрочем, большая часть этого объёма виртуальна: это перепродажи контрактов между трейдерами. Если бы все эти кубические километры кукурузы реально поставлялись потребителям, это многократно превысило бы возможности её мирового производства. Пшеница, которая считается в России сельскохозяйственной культурой номер один, на CME существенно отстаёт: её продаётся втрое меньше (как по деньгам, так и по объёму): “всего лишь” один кубический километр в месяц, или более 10 кубических километров в год. Это опять-таки виртуальная цифра: реальный мировой урожай пшеницы составляет менее 1 кубического километра (порядка 1B тонн). Впрочем, если выложить в линию даже те зёрна, которые реально доходят до потребителя, то всё равно получится астрономическая длина в пару десятков миллиардов километров – больше диаметра орбиты Плутона. CME и онлайн-брокерыБольшинство крупных онлайн-брокеров дают клиентам доступ на CME. Впрочем, работа с деривативами технически сложнее, чем работа с акциями. Некоторые известные терминалы вообще не поддерживают торговлю опционами и брокеры предлагают использовать терминал QUIK для торговли этим типом активов. Большинство из них имеют отдельный модуль Option Board (Option Trader и др), но он не всегда удобно реализован. Пример простой и удобной реализации опционной торговли – доска опционов в торговом терминале EXANTE.Ещё одна сложность состоит в том, что многие брокеры для торговли акциями и деривативами требуют открытия отдельных счетов. Это характерно для американских брокеров, таких как Interactive Brokers. Но европейские брокеры, такие как EXANTE, обычно позволяют торговать всеми типами инструментов с одного счёта. Комиссии при работе с CME и другими товарно-сырьевыми биржами могут радикально отличаться у разных брокеров: от нескольких рублей до нескольких долларов за контракт. У EXANTE максимальная комиссия составляет $1.5 за фьючерс или опцион на CME (но может быть и ниже при условии больших оборотов). 

08 сентября 2016, 12:47

Биржи в терминале EXANTE: NYSE

Не секрет, что главное преимущество платформы EXANTE – это доступ к большому количеству фондовых бирж и инструментов с единого счета. Наши клиенты могут торговать уже на более чем 45 рынках, и это число постоянно растет.  Сегодня мы открываем цикл текстов об основных биржах мира, в которых расскажем об их истории, особенностях и роли в современной экономике. А также о компаниях, которые на них торгуются, и о том, чем эти компании интересны трейдеру. Рассказ мы начнём с наиболее известной – Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE). Место в мировой экономикеНью-Йоркская фондовая биржа считается мировой фондовой биржей номер один. Своего рода, биржей «по умолчанию». И неспроста. NYSE с большим отрывом лидирует по суммарной капитализации компаний, которые на ней торгуются: более $19T (триллионов). У её ближайшего конкурента – NASDAQ – этот показатель втрое меньше. Также NYSE – лидер среди фондовых бирж по числу компаний (порядка 4000) и месячному объёму торгов ($1.5T). Впрочем, по этим параметрам её отрыв от конкурентов не так велик. Например, на NASDAQ торгуется 3200 компаний при месячном объёме $1.2T. А некоторые товарно-сырьевые биржи (например, Чикагская) даже опережают NYSE по объёму торгов. Но товарно-сырьевые биржи – это совсем другая история.Акции большинства известных американских компаний – Coca-Cola, Boeing, Pfizer, Ford, Walt Disney, McDonald’s и многие другие – торгуются именно на NYSE. Именно на основе котировок NYSE в XIX веке начал вычисляться старейший из известных фондовых индексов – Dow Jones Industrial Average. Компании с NYSE занимают большинство лидирующих строчек главных американских и международных фондовых индексов (кроме тех, что специализируются на некрупных компаниях или компаниях из стран с развивающейся экономикой). Dow Jones, Global Dow, S&P 500 – во всех этих индексах большинство крупнейших компаний – компании с NYSE. Самое знаменитое здание NYSE на Wall Street. Этот район Нью-Йорка столь тесен, что фотографам приходится идти на всевозможные ухищрения, чтобы сфотографировать здание биржи «в фас».NYSE – это не просто биржа, но символ мировой торговли. Даже название улицы, где она расположена – Wall Street – стало нарицательным. Престиж Нью-Йоркской биржи так велик, что все ведущие онлайн-брокеры стараются дать пользователям доступ к ней. Многие компании, акции которых уже торгуются на других крупных биржах (например, в Европе или Азии), стремятся также попасть на NYSE. Благодаря тому, что многие компании торгуются одновременно и на «родной» бирже, и на NYSE, суммарная капитализация NYSE сегодня охватывает 60% мирового рынка акций (но это не значит, что её капитализация больше суммарной капитализации остальных бирж вместе взятых).ИсторияNYSE – одна из старейших бирж мира. Она была основана в 1792 году, а её фактическая история уходит ещё глубже в прошлое. Долгое время в XVIII веке американские брокеры торговали акциями в Нью-Йоркских кофейнях, и лишь потом взяли пример с европейских коллег, сделав свою деятельность более официальной. NYSE не сразу завоевала лидерство в мире. XIX век был веком финансового господства Великобритании и её Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange, LSE). Но в XX веке после Первой мировой войны американская экономика всерьёз бросила вызов английской.  NYSE заняла в мире первое место по капитализации, оттеснив LSE. Большую часть XX века NYSE сохраняла лидерство. Но не всегда оно было прочным. Так, именно на NYSE в 1929 году произошёл крах, когда индекс Dow Jones упал на 40%. Результатом этого стала Великая депрессия. Справедливости ради, отметим, что в 2007-2009 годах этот индекс упал на 50%, но это не повлекло таких катастрофических последствий. Наученные горьким опытом прошлого, государства научились спокойнее реагировать на подобные явления. Ещё одним вызовом для NYSE стал подъём Токийской фондовой биржи (TSE) в 1980-х годах. TSE удалось временно обогнать NYSE в битве за мировое господство. Но японская экономика тех лет оказалась пузырём. Он сдулся в 1990-х годах, и NYSE восстановила лидерство. Юридические особенностиОбратная сторона престижа NYSE – сложность требований, которые она предъявляет к компаниям и брокерам. Непосредственно участвовать в работе биржи (в том числе, торговать без посредников) могут лишь 1366 членов биржи, и это число неизменно с середины XX века. Место члена биржи можно купить, но его цена доходит до $3M (миллионов). А акционерная компания, желающая торговаться на NYSE (получить на ней листинг), должна удовлетворять нескольким жёстким условиям. Она должна быть крупной как коммерческое предприятие. В частности, доход до выплаты налогов за предыдущий год должен составлять не менее $2.7M, а прибыль за 2 года – не менее $3M. Чистая стоимость материальных активов – не менее $18M.  Она должна быть крупной как акционерное общество. У неё должно быть не менее 2000 крупных акционеров, владеющих, как минимум, 100 акциями, а суммарная стоимость акций в публичном владении – не менее $1.1M. Её акции должны быть популярными: Среднемесячный объём торговли ими должен составлять не менее $100000 в течение последних 6 месяцев.Сегодня NYSE не является самостоятельной коммерческой компанией. В 2007 году она была включена в конгломерат NYSE Euronext, объединивший её с большинством крупных бирж Европы (суммарная капитализация конгломерата составила порядка $30T), а в 2013 году она поглощена холдингом Intercontinental Exchange. Но де факто NYSE во многом сохранила автономность и обычно рассматривается как отдельная биржа.Ещё одним подразделением Intercontinental Exchange является электронная биржа NYSE Arca. Несмотря на наличие в названии аббревиатуры «NYSE», это отдельная специфическая биржа, «конёк» которой – торговля биржевыми инвестиционными фондами (exchange-traded funds, ETF). Среди них – знаменитые фонды SPY и DIA, цена которых пропорциональна величине индексов S&P 500 и Dow Jones. Купив эти фонды, можно зарабатывать на изменениях не котировок отдельных акций, а целых индексов. Но о бирже NYSE Arca мы поговорим подробнее в одной из следующих частей цикла. На что обратить внимание инвесторуЧтобы начать торговать акциями на NYSE, надо иметь аккаунт у любого из фондовых брокеров, которые дают туда доступ. Этот доступ должен быть реальным (Direct Market Access, DMA), а не через суррогатные инструменты типа CFD (Contract for Difference). Клиенты EXANTE получают именно прямой доступ ко всем рынкам, в том числе и к NYSE.Из тысяч компаний, которые торгуются на NYSE, нельзя сходу выделить самые привлекательные для инвесторов. Но многим читателям будет интересно узнать, какие компании сейчас лидируют по отдельным рыночным показателям. По капитализации впереди всех – финансовая компания миллиардера Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway (тикеры BRK.A и BRK.B). Её капитализация равна $373B (миллиардов). Затем идут нефтяная компания Exxon Mobil (тикер XOM, капитализация $360B), энергетическая компания General Electric (основанная Томасом Эдисоном в XIX веке, тикер GE, капитализация $280B), телекоммуникационная компания AT&T (основанная изобретателем телефона Александром Беллом в том же XIX веке, тикер T, капитализация $251B). У AT&T, к тому же, сейчас неплохие дивиденды (около 5% в год) и рост котировок (23% за год). Самый большой годовой рост котировок – 586% – показала относительно небольшая нефтегазовая компания Resolute Energy (тикер REN), а самые высокие годовые дивиденды – 42% – ещё меньшая нефтегазовая GulfMark Offshore (тикер GLF). В целом, в этом году на подъёме находятся компании добывающего сектора. В частности, золотодобывающие. Например, DRDGOLD (тикер DRD, годовой рост 352%), Harmony Gold Mining (тикер HMY, рост 296%), Barrick Gold (тикер ABX, рост 151%).Самая дорогая акция сегодня – у упомянутой нами Berkshire Hathaway Inc: она стоит $225000. И хотя такая цена кажется курьёзом, даже эти акции каждый день кто-то покупает. Но объём сделок – лишь несколько десятков в день. Для NYSE это немного. Другие акции на бирже стоят не более $1700, и ежедневные объёмы торгов по ним доходят до миллионов. А самая популярная акция года – акция Bank of America (тикер BAC, капитализация $168B). Она стоит лишь $16, а средний объём торгов по ней – 74 миллиона акций в день. NYSE работает с 17:30 до 00:00 по московскому времени (9:30-16:00 по Нью-Йоркскому). Полный список торгуемых компаний можно посмотреть на сервисе Stock Screener сайта finance.google.com (в первом окошке надо выбрать «United States», во втором – «New York Stock Exchange»). Там можно самостоятельно выстроить рейтинги компаний по разным параметрам. Например, по размеру дивидендов, щёлкнув на заголовок графы «Div yield (%)», по росту котировок за год («52w price change») или по капитализации («Market Cap»). У каждого интернет-брокера есть свои комиссии при работе клиента с NYSE. Как правило, ввиду известности биржи, они невелики: $0.02 за акцию и ниже. Но у большинства брокеров есть минимальная комиссия за сделку (например, $1 и выше), сколько бы акций там ни было. В EXANTE минимальная комиссия за сделку отсутствует, а размер комиссии – 0.02$ за акцию. 

03 августа 2016, 18:18

Intercontinental Exchange (ICE) Beats on Earnings in Q2

Intercontinental Exchange, Inc. (ICE) posted second-quarter 2016 operating earnings per share of a record $3.43, which beat the Zacks Consensus Estimate of $3.38. Also, earnings improved about 18.3% year over year.

03 июня 2016, 16:17

How to land an internship at Google, from someone who did

For most people, landing an internship at Google seems unattainable. I mean, who actually gets to work at Google? That one genius kid from high school that you never talked too... but perhaps should have befriended, right? It's unfortunate, because such assumptions deter many people from applying, since they feel as though they don't stand a chance. The summer before my senior year in college, I received an offer to intern at Google. When I applied, I thought I had no chance, since I wasn't an Ivy Leaguer nor did I have a perfect 4.0 GPA. But lo and behold, I got it. According to the recruiters, landing an internship at Google is harder than getting into Stanford or Harvard. The year I applied, they accepted about 2% of their applicants (1,600 people applied). I'm no genius, so how did I stand out from the crowd? 1. Put interesting stuff on your resume Here are a few things I had on mine: Pitched business idea to Mark Cuban Rang the NYSE Euronext closing bell You may be thinking that you don't have anything cool like that to put on your resume. On the contrary, you might. Talk about your hobbies and interests. Perhaps you've been an avid rock collector since age five. Maybe you have every single Beanie Baby ever released. That's interesting. They want to know a little bit about you, and what you can bring to Google. This is your time to shine, and share some of the quirkier aspects of your personality that other, more traditional companies may not appreciate. 2. Prepare (as much as you can) for the phone interview I had two phone screens, a preliminary one and one with a more seasoned Googler. To my surprise the interview was nowhere near as scary as I thought it would be. The recruiter asked me questions about myself, and of course what I knew about the advertising product. They also asked me to discuss some of my favorite websites/blogs. Here are a few questions they asked me and other Google interns in the past: What would you do with 100 million dollars? What's the next big thing? Tell us about a non-Google product that you like. How would you improve it? In what ways would you re-market it? What strategies would you use? How would you explain AdSense to my grandmother? Tell us something about yourself that is NOT on your resume 3. Googliness: You either have it or you don't The on-site interview was the last step in the process. The purpose was to check for "Googliness." Essentially, they are checking out your personality to see if you play well with others and uphold the mantra of Sergey Brin and Larry Page (the founders), which is "Don't Be Evil." Two final tips Clean up your social media: This one is self explanatory. However, it is surprising that people still think that in this day and age companies don't check your social media. I heard it straight from the horse's mouth (i.e., a recruiter from Google). They mentioned during our orientation that they looked up all of us on Facebook. Google is one of most competitive companies, so they would obviously screen their candidates thoroughly. Leverage your network: Google is big on referrals. Their way of thinking is, since you're amazing, you must know other amazing people. Do you know anyone that already works there? Do you have a friend that knows someone that works there? Any connection, even if it's a third-party connection, is better than none. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

04 мая 2016, 18:27

Intercontinental Exchange (ICE) Q1 Earnings Beat, Up Y/Y

Intercontinental Exchange, Inc. (ICE) posted first-quarter 2016 operating earnings per share of a record $3.68, which beat the Zacks Consensus Estimate of $3.67 by 0.3%.

01 марта 2016, 13:35

ICE и Deutsche Boerse поборются за LSE

Американцы решили побороться с германцами за Лондонскую биржу. Рынок считал поглощение LSE германской Deutsche Boerse уже почти свершившимся фактом. Но ICE, владеющая Нью-Йоркской фондовой биржей, внезапно заявила о намерении выставить контрпредложение.

06 ноября 2012, 16:14

Крупнейший мировой оператор фондовых бирж сократил квартальную чистую прибыль в 1,7 раза

NYSE Euronext, крупнейший мировой оператор фондовых бирж, сократил чистую прибыль в третьем квартале 2012 года в 1,7 раза, или на 42%, - до $108 млн, или $0,44 в расчете на акцию, по сравнению со $186 млн, или $0,71 на акцию, за аналогичный период прошлого года, сообщается в пресс-релизе NYSE Euronext.