• Теги
    • избранные теги
    • Международные организации169
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1077
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
Организа́ция экономи́ческого сотру́дничества и разви́тия (сокр. ОЭСР, англ. Organisation for Economic Co-operation |&| Development, OECD) — международная экономическая организация развитых стран, признающих принципы представительной демократии и свободной рыночной экономики. Создана в 1948 под назва ...
Организа́ция экономи́ческого сотру́дничества и разви́тия (сокр. ОЭСР, англ. Organisation for Economic Co-operation |&| Development, OECD) — международная экономическая организация развитых стран, признающих принципы представительной демократии и свободной рыночной экономики. Создана в 1948 под названием Организа́ция европе́йского экономи́ческого сотру́дничества (англ. Organisation for European Economic Co-operation, OEEC) для координации проектов экономической реконструкции Европы в рамках плана Маршалла. Штаб-квартира ОЭСР. Шато де ла Мюетт, Париж. Штаб-квартира организации располагается в Шато де ла Мюетт (фр. Château de la Muette) в Париже. Генеральный секретарь (с 2006) — Хосе Анхель Гурриа Тревиньо (Мексика). Руководящим органом ОЭСР является совет представителей стран — членов организации. Все решения в нём принимаются на основе консенсуса.
Развернуть описание Свернуть описание
30 мая, 12:22

For globalisation to work for all, you have to level the playing field first

Adrian Blundell-Wignall, Special Advisor to the OECD Secretary-General on Financial and Enterprise Affairs, argues that key corporate and financial issues must be addressed if globalisation is to work better for all. These issues are examined in the new 2017 OECD Business and Finance Outlook. Today the debate rages about whether the decline in living standards […]

30 мая, 12:05

OECD Business and Finance Scoreboard

The OECD Business and Finance Scoreboard accompanies the OECD Business and Finance Outlook by providing a commented overview of selected indicators and data related to corporate performance, banking, capital markets, pensions and investments.

Выбор редакции
30 мая, 00:21

Страны G20 торгуют все активнее // Бразилия и Россия показали рекордные темпы роста экспорта

Объем международной торговли товарами стран G20 с учетом сезонности растет четвертый квартал подряд -- причем в первом квартале 2017 года он рос самыми высокими темпами с апреля--июня 2011 года, подсчитали в ОЭСР. Экспорт "двадцатки" за квартал вырос на 3%, импорт -- на 4%. В целом товарооборот стран G20 практически вернулся к докризисному уровню, но все еще на 10% отстает от наивысших показателей 2011-2014 годов.

Выбор редакции
29 мая, 14:09

Solving Non-Performing Loans in Europe to speed up the recovery

Almost 10 years after the outset of the financial crisis in summer 2008, European growth remains modest, constantly underperforming the OECD average.

Выбор редакции
29 мая, 14:05

Solving Non-Performing Loans in Europe to speed up the recovery

Almost 10 years after the outset of the financial crisis in summer 2008, European growth remains modest, constantly underperforming the OECD average.

Выбор редакции
28 мая, 07:12

Universal basic income would fail to cut poverty, says OECD

Study concludes that introduction would bring tax rises and less effective support for poor

Выбор редакции
28 мая, 07:12

Universal basic income would fail to cut poverty, says OECD

Study concludes that introduction would bring tax rises and less effective support for poor

Выбор редакции
27 мая, 09:00

We will all pay the price for our financial illiteracy

An OECD study on young people’s grasp of money issues around the world serves as a wake-up call not just for parents and schools, but also for regulatorsOne in five people are financially illiterate, incapable of grasping basic shopping conundrums – such as, is that nine-pack of loo roll better value than two four-packs? In a world of ever more complex financial products, it’s never been a better time for companies to rip people off because, frankly, very large numbers of us are rather dim with numbers.A fascinating study on financial literacy was issued by the OECD this week, comparing financial literacy around the world, using the same Pisa scoring system that ranks abilities in reading and maths. It was focused on 15-year-olds in 15 countries, so it’s not about adults, but my guess is that most people’s literacy at 50 isn’t much better than at 15. It asked some maths-style questions – comparing the cost of loose tomatoes with boxed ones, and checking an invoice for accuracy – but also explored more modern issues around money, such as identifying if that email from your bank is a scam, and the factors that go into insurance costs for a first moped. Continue reading...

27 мая, 07:07

Всемирный экономический форум спрогнозировал глобальный кризис с пенсиями

Дефицит пенсионных фондов во всех странах к 2050 году в пять раз превысит нынешний уровень годового ВВП мира.

26 мая, 18:15

Why OPEC Couldn't Move Oil Prices Higher

Authored by Nick Cunningham via OilPrice.com, The latest OPEC meeting was uncharacteristically tranquil, with little of the eleventh hour infighting and arm-twisting that has been so prevalent in previous meetings. The cooperative spirit has allowed OPEC to roll over its production cuts for another nine months, as expected, a move that has to be described as a successful outcome. "Nine months with the same level of production that our member countries have been producing at is a very safe and almost certain option to do the trick,” Saudi energy minister Khalid al-Falih told reporters. Yet the oil markets are unimpressed. Crude prices dropped on Thursday as it became apparent that a much more aggressive move – a lengthier extension or deeper supply cuts – was off the table. For OPEC, the price reaction is surely frustrating. Keeping so many oil producers on board with a plan that requires significant sacrifice has always been a monumental task, not least because many of the countries involved seriously distrust one another. More importantly, they are extending the cuts for another nine months, longer than anyone expected up until just a few weeks ago. But oil traders are difficult to please. After Saudi Arabia and Russia signaled earlier this month that they had agreed to extend the cuts for nine months rather than six – a surprise announcement at the time – the oil markets essentially said, “Great. What else can you give me?” The nine-month extension became the baseline and was quickly incorporated into market assumptions. If OPEC had come away with anything less than a nine-month extension, prices would have plunged. So, the markets were a bit disappointed that OPEC only came away with nine months. "It is a disappointment that OPEC hasn't done more to balance the markets," Olivier Jakob, energy markets analyst at Petromatrix, told CNBC. "A nine-month extension of the output cuts is already baked into prices. This shows there's not much more OPEC can do." In that sense, OPEC is a victim of rising expectations and its own efforts to inspire confidence in the oil market. Amrita Sen, the top oil analyst at Energy Aspects, agreed. "I think the market now, given that they announced the nine months already a few weeks ago, is expecting something a little bit more, maybe deeper cuts, maybe at least keeping the door open possibly for more cuts if inventories don't fall," she said in a CNBC interview. Indeed, there is still more work to do. Oil inventories in the OECD are still 300 million barrels above the five-year average, which is not all that much lower than they were when the initial six-month OPEC deal commenced in January. Although several notable energy watchers including the International Energy Agency and investment bank Goldman Sachs argue that the oil market is probably already in a supply deficit, most agree that it will take an extended period of time for inventories to come back down to average levels. However, according to asset management company AB Bernstein, even if the market is in a deficit and inventories are in decline, the normalization process will stretch well into 2018. The firm says that if inventories declined by 1 million barrels per day, for example, it would take 11 months until stocks fell back to the five-year average. As a result, the OPEC nine-month extension was necessary and appropriate, but not a radical game changer that would spark a major oil price rally in the short run. JBC Energy offered a more pessimistic assessment, arguing for the OPEC cuts to be extended through the end of 2018 if the market is to reach some sort of balance. OPEC is a bit more bullish, expecting this balance to be reached by the end of this year. Left unsaid is what happens after the deal expires in 2018 – some warn that the glut would simply return. If that appears to be the case at the end of the first quarter of 2018, OPEC might be forced to extend once again. “We have said we will do whatever it takes,” Saudi energy minister al-Falih said on the possibility of further action, channeling his inner-Mario Draghi.

26 мая, 17:27

Миру к 2050г будет недоставать более $400 трлн для выплаты пенсий

Дефицит пенсионных накоплений в мире к 2050 году достигнет $428 трлн, в пять раз превысив нынешний мировой годовой ВВП, из-за увеличения продолжительности жизни и низкой результативности инвестиций пенсионных фондов, говорится в докладе Всемирного экономического форума (ВЭФ).

Выбор редакции
26 мая, 14:48

Wall Street Throws Up On OPEC: Barclays Sees "No Light At The End Of The Tunnel"; MS Cuts WTI Price Target

Oil bulls were unhappy with yesterday's OPEC announcement, which disappointed by adding nothing to the 9 month supply cut extension announcement which had already been leaked and largely priced in while leaving key questions unanswered, including what it has planned for the long-term. The broader Wall Street commentary was similarly downbeat: “To say that yesterday’s performance was disappointing for bulls is an understatement,” Tamas Varga, analyst at PVM Oil Associates wrote in an emailed report. “It is, however, not a foregone conclusion that the trend is definitely turning. The question now is whether yesterday’s sharp drop in oil prices was a panic long-liquidation or the technical picture is now firmly turning bearish." Barclay's analyst Michael Cohen captured the mood best with a note overnight titled "No light at the end of the tunnel:, in which he writes that "OPEC and several non-OPEC countries finalized plans to extend production cuts for an additional nine months (through Q1 2018) without specifically articulating an exit strategy. During the press conference, Saudi Energy Minister Khalid Al-Falih expressed confidence in the plan to extend the cuts through Q1 2018, saying that inventories would fall below the five-year average before year-end, but cuts should remain in place during Q1 2018 due to seasonal demand weakness, which we highlighted yesterday (OPEC’s Vienna Meeting: Intermission, May 24, 2017).  By our calculations, if half of the supply deficit is applied to OECD stocks, we do not see the inventory level approaching the five-year average by this timeframe." This is exactly what we warned about in "The Math Behind OPEC's Revised Production Cut Still Does Not Work." Below we excerpt some other of the key highlights from MS, which was clearly soured on the outlook for oil prices after OPEC's meeting: OPEC may still be underestimating shale. Saudi Oil Minister Khalid Al-Falih made several comments that highlighted an interpretation contrary to our thinking about the state of the US shale industry. Cost inflation is not yet an issue for US E&Ps. The first comment related to “significant cost inflation” that has hit the industry this year. This belief runs counter to reports from many US E&Ps and the oilfield service companies during their Q1 earnings calls (Figure 3). Those that are experiencing cost inflation have been able to mitigate total well costs through further efficiency gains. Most US E&Ps are still drilling their core acreage. The second comment was that as activity ramps up, producers are moving into more expensive shales, which runs counter to E&P reports that the industry has several years of tier 1 (low breakeven) drilling inventory. The US oil and gas sector is focused on growth and will slow when prices dictate. The third comment related to a "hope" that shale producers would moderate production. US E&Ps will moderate activity only if prices constrain activity. At current price levels, many producers will continue to meet or exceed their 2017 production guidance. The extension should afford some price stability over the next nine months, allowing US producers to move forward with 2017 and even 2018 development plans. During Q1 2017, many E&Ps used $50 oil to provide guidance for 2017. In our view, producers will not diverge from guidance unless prices are significantly below this level ($40-45) for a sustained period. The JMMC will monitor country production levels and recommended adjustments if necessary. As we highlighted yesterday, the JMMC is the new mechanism to make recommendations and will be meeting on a bi-monthly basis to discuss the progress of the deal. This new function adds additional uncertainty to what balances will look like over the coming months. If prices fall or rise too much, the JMMC may propose actions to re-stabilize prices. The recasting of a new producer group, "NOPEC," which includes 24 countries that account for around 60% of production.  Russian energy minister Novak and Saudi Minister Al Falih took pains to highlight that through regular interaction the group can promote “healthy markets.”  Furthermore, the countries are “better poised to approach challenges that might lie ahead.” Equatorial Guinea has joined OPEC. This will end up being an accounting change. We expect its almost 300 kb/d of output to decline next year. Next, Barclays' implications and outlook: Market balance implications:  If OPEC is taken at its word and maintains 100% compliance over the summer, the balances would likely be 500-600  kb/d tighter than what we currently assume, and this would coincide with an inventory draw that presents upside risk to our $56/b forecast in 2H17 and 1Q18 and downside risk to our forecast in the remainder of 2018 assuming no further changes to OPEC output. For now, we maintain our forecast, as other prevailing factors would likely offset further oil price appreciation, such as accelerated US tight oil growth and demand destruction that would occur as prices increase. We will publish an update to our comprehensive market balance in our upcoming Blue Drum monthly publication. We are already calling for US liquids production to grow 1.2 mb/d from Q4 2016 to Q4 2017 and an additional 1 mb/d from Q4 2017 to Q4 2018.  With this agreement, there is scope for output to move even higher over the next 18 months.   The implication of OPEC’s action creates a situation that will force it gradually to exit its market management mode. Minister Al Falih tried to assuage fears that it has an exit strategy in mind by saying it will cross that bridge when it comes to it in November 2017 and next year. In our view, the more accelerated declines we will see in stocks in the coming quarters and the floor OPEC has provided for the coming nine months are likely to result in aggressive growth in US tight oil, which we are already forecasting, and OPEC is likely to struggle to find a big enough hole to fit its incremental supply, keeping the proverbial light at the end of the tunnel out of reach for longer than just the first quarter of 2018. * * * Separately, in a just as disappointed note released overnight by another recent oil bull, Morgan Stanley's Martijn Rats, the commodity analyst echoed what Goldman said yesterday, and lowered its year end oil price forecast from $60 to $55 because while "OPEC's extended cut will likely lead to stock draws in 2Q/3Q and provide some oil price support, when this agreement ends, and coincides with strong shale growth, the market looks oversupplied again. This has become our expectation for 2018, and we lower price forecasts as a result." Other higlights: OPEC chooses the lesser of two evils: In recent weeks, OPEC found itself faced with a difficult choice: extend the production cuts to bring down bloated inventories, or end the cuts to prevent further loss of market share. The experience of the 1980s has shown that the latter can become as problematic as the former. Clearly, OPEC decided for the former, but it is storing up problems for 2018, in our view.   Near-term we see inventories drawing and providing support for oil prices: Global oil inventories finally started drawing in March, at a rate of ~0.9 mb/d based on monthly data. Weekly data suggests this has continued in April and May. With demand getting a seasonal tailwind, and OPEC extending its cuts, we expect inventory draws to accelerate in 3Q. Altogether, we estimate that global stocks will fall by ~100 million bbl in the balance of the year. Although these draws are smaller and are coming later than we once expected, this should nevertheless provide some price support in coming months. We forecast WTI to end 2017 at $55/bbl, down from our previous forecast of $60/bbl.     But the outlook for 2018 is starting to look troublesome – End of OPEC agreement + Strong shale growth = Loose market: We do not expect that OPEC will extend its output cuts much beyond 1Q. By historical standards, that would be an unusually long period of output restraint. However, non-OPEC production has already returned to year-on-year growth and is set to accelerate in 2018, driven by shale. When the end of the OPEC production cuts meet strong shale growth, the market is almost certainly oversupplied again. As a result, we lower our end-2018 WTI price forecast to $55/bbl, from $60/bbl before, although we could still see lower prices at some point during 2018.   All of this has implications for long-term prices too: Our previous long-term price forecast of ~$70/bbl for WTI by 2019/20 was based on our estimate that ~1.5 mb/d of 2020 demand would need to be supplied by projects that have not been sanctioned yet, but that have break-even oil prices around that level. However, with stronger shale growth, slightly weaker demand and some additional cost deflation, the reliance on this 1.5 mb/d has almost entirely been wiped out. We still see 1.6 mb/d of 2020 demand that needs to come from projects with break-evens of $55-65/bbl, so we lower our end-2020 WTI forecast to $60/bbl.   How long until OPEC is back to the drawing board, or at least jawboning, of even more cuts, and even longer production halts? The answer: not long at all, as this hit moments ago from Reuters: RUSSIA'S NOVAK SAYS OPEC+ MONITORING COMMITTEE MAY DISCUSS POSSIBILITY OF ADJUSTING GLOBAL OIL OUTPUT CUT DEAL IN JULY

26 мая, 13:52

Global Rally Fizzles After "OPEC Shock" In "Slow Risk-Off Session"

S&P futures were fractionally lower from yesterday's record high as European stocks declined and Asian stocks were mixed, pressured by yesterday's 5% plunge in crude after OPEC unexpectedly "failed to surprise" markets, and announced the bare minimum supply cut extension that was expected by oil traders, who in turn puked long positions. It wasn't just oil: it has been a slow risk-off session as Bloomberg phrased it, ahead of the long weekend for U.S. and U.K. markets, with the key carry pair, USD/JPY breaking below 111.00 as the USD continues to weakens, while the GBP tumbled 0.5%, after the latest poll shows Tory lead narrowing. As futures declined, fixed income markets ground higher as the 2s10s hits flattest level YTD. European equity markets open lower led by oil related stocks after yesterday’s heavy sell-off in oil. Automakers also weaker after possible Trump comments on German car exports. Gold well supported amid general risk-off. Most of the early attention, however, was on the market's reaction to yesterday's oil selloff. “To say that yesterday’s performance was disappointing for bulls is an understatement,” Tamas Varga, analyst at PVM Oil Associates wrote in an emailed report quoted by Bloomberg. “It is, however, not a foregone conclusion that the trend is definitely turning. The question now is whether yesterday’s sharp drop in oil prices was a panic long-liquidation or the technical picture is now firmly turning bearish.” Stocks from Tokyo to Europe were dragged down by oil producers as oil headed for a weekly loss after falling the most in three weeks on Thursday as OPEC’s move to prolong supply cuts for nine months disappointed investors hoping for more.  “Markets ultimately found the renewed deal among OPEC and friends underwhelming,” Cole Akeson, a strategist at Sberbank CIB in Moscow, wrote in a note. “Essentially, the market consensus seems to have come around to a view that regardless of what effect on global inventories the deal may have for now, OPEC and its partners have little insight as to what to do later on.” Before this week’s deal, oil had climbed back above $51 a barrel after Saudi Arabia and non-OPEC member Russia rallied support from the Organization of Petroleum Exporting Countries and other nations to extend the supply pact into 2018. However, as the chart below shows, that proved to be too optimstic for a market which no longer will buy simple on OPEC jawboning, but demands results. With oil in the spotlight, Japan’s Topix index slipped 0.6%, trimming its weekly advance to 0.6%. Australia’s S&P/ASX 200 Index fell 0.7 percent, with BHP Billiton Ltd. dropping 2 percent.  South Korea’s Kospi rose 0.5 percent to another record. The index is up 2.9 percent for the week, the biggest gain in two months. Hong Kong’s Hang Seng Index was flat, keeping its weekly gain at 1.8 percent, while the Shanghai Composite increased 0.1 percent. The Stoxx Europe 600 Index dropped 0.4% with oil and gas producers falling 1.2%. S&P 500 futures were little changed, after rising 0.4% on Thursday to new all time highs driven by a narrow basket of tech stocks. Elsewhere, as discussed last night, the British pound tumbled over 0.5% to $1.2861 and looked set for its biggest one-day slide in over three weeks and steepest one-week decline since early April, after a poll showed the Conservative party lead narrowed after the Manchester attack, and as investors in Asia sold the currency after U.K.’s first-quarter economic growth missed estimates. The poll results come less than two weeks before the June 8 general election. "With this kind of momentum and almost two weeks to go until the vote, not only is this not going to be the breeze that May anticipated when she called the snap election last month, it could yet turn into a humiliating defeat for the Conservative leader and her party," said Craig Erlam, senior market analyst at OANDA.  "Coming on the back of losses yesterday, it's turning into a rotten end to the week for the pound." Elsewhere, confirming that the reason for the sharp spike in the Yuan over the past two days, the biggest move since January, was direct government intervention, overnight Bloomberg reported that China is considering changes to the way it calculates the yuan’s daily reference rate against the dollar "to reduce exchange-rate volatility while undermining efforts to increase the role of market forces" in Asia’s largest economy. Policy makers may add a “counter-cyclical factor” to the yuan’s daily fixing, according to a government statement on Friday. Analysts said the change would give authorities more control over the fixing and restrain the influence of market pricing. Overnight, both the onshore and offshore yuan rose to three-month highs on continued speculation the Chinese government will continue to support the currency and stock markets. The currency advanced for a second day on talk state-backed funds were propping up Chinese assets Thursday following Moody’s downgrade of China’s credit rating. In currencies, the Bloomberg Dollar Spot Index fell 0.1 percent, poised for a second week of declines. The pound slid 0.5 percent to $1.2875 (see above). The yen rose 0.7 percent to 111.11 per dollar, after dropping 0.3 percent on Thursday. The euro strengthened 0.2 percent to $1.1227 After its sharp drop on Thursday, oil edged higher in early trading but remained on the back foot after tumbling 5% in the previous session. On Thursday in Vienna, the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) and some non-OPEC producers agreed to extend a pledge to cut around 1.8 million barrels per day (bpd) until the end of the first quarter of 2018 - disappointing investors betting on longer or larger curbs. Friday economic data include annualized GDP, durable goods orders and University of Michigan indexes. Bulletin Headline Summary from RanSquawk European equities enter the North American crossover lower as energy names underperform following yesterday's OPEC announcement GBP has been placed under pressure after the latest polling data shows the race for Downing Street getting closer Looking ahead, highlights include US GDP, Durables and Uni. Of Michigan Market Snapshot S&P 500 futures down 0.1% to 2,411.55 STOXX Europe 600 down 0.4% to 390.42 MXAP up 0.01% to 152.86 MXAPJ down 0.08% to 499.83 Nikkei down 0.6% to 19,686.84 Topix down 0.6% to 1,569.42 Hang Seng Index up 0.03% to 25,639.27 Shanghai Composite up 0.07% to 3,110.06 Sensex up 0.8% to 30,983.82 Australia S&P/ASX 200 down 0.7% to 5,751.66 Kospi up 0.5% to 2,355.30 German 10Y yield fell 1.4 bps to 0.348% Euro up 0.1% to 1.1225 per US$ Brent futures up 0.8% to $51.84/bbl Italian 10Y yield fell 1.9 bps to 1.826% Spanish 10Y yield fell 2.2 bps to 1.562% Brent futures up 0.8% to $51.84/bbl Gold spot up 0.8% to $1,265.34 U.S. Dollar Index down 0.1% to 97.11 Top overnight news Political uncertainty in the U.K. rose after the race between the ruling Conservative party and opposing Labour party narrowed, raising prospects that the Tory majority will be smaller than expected and this could have implications on the Brexit process. The Federal Reserve is ‘very close’ to where it needs to be on policy and shouldn’t be thinking in terms of major increases in the policy rate, St. Louis Fed President James Bullard tells reporters in Tokyo Focus on U.S. President Donald Trump’s G-7 summit visit which will involve debates on climate change, free trade, terrorism and security China is considering changes to the way it calculates the yuan’s daily reference rate against the dollar, a move that’s likely to reduce exchange-rate volatility while undermining efforts to increase the role of market forces in Asia’s largest economy The OPEC’s historic pact to extend oil supply cuts has left markets guessing on the group’s long term plans and its exit strategy Asia equity markets traded mixed as the region failed to take the baton from another record setting day on Wall St, with oil names dampened following the weakness across the energy complex. This saw commodity-related sectors in ASX 200 (-0.7%) underperform as they felt the brunt of the 5% declines in crude prices due to disappointment from the OPEC output extension deal. A firmer JPY kept the Nikkei 225 (-0.3%) subdued, while Hang Seng (Unch.) and Shanghai Comp. (+0.2%) traded choppy amid a reserved liquidity operation by the PBoC and continued pessimistic comments from Moody's following the recent sovereign rating downgrade. 10yr JGBs traded higher amid a downbeat risk tone, while the BoJ were also present in the market under its bond buying operation for JPY 750b1n of JGBs in the belly to super-long end. Moody's stated that China growth will slow, while it added that China may lose Al rating if there are signs debt keeps increasing and debt surpasses expectations. Top Asian News Taiwan’s Economy Grew 2.6% Y/y in 1Q; Survey Est. +2.6% China Confirms It’s Considering Changing Yuan Fixing Formula Vanguard to Triple Shanghai Staff by Year-End as China Opens SBI Said to Pick BofA, Deutsche Bank for $2 Billion Offering Incoming Philippine BSP Governor Discusses His Plans: Q&A China Money Funneled to Far-Flung Homes Flags Bubble Trouble Hong Kong Dollar Heads for Biggest Weekly Drop Since Early 2016 European equities trade with modest losses, largely stemming from the disappointed/scepticism amongst investors over OPEC's decision to only extend the current output cut by 9-months. Following this announcement crude prices slipped, WTI hitting a low of USD 48.21, subsequently large energy names felt the brunt of this. Although, crude prices have seen a modest reprieve this morning with WTI consolidating above USD 49. Across credit markets, EGB's have been kept afloat with support from FTQ flow, upside in bunds has met resistance at the 161.55 area, a breach may see a move to the 18th May highs situated at 162.02. As we approach month-end, Citi expect healthy extensions for European and UK bonds, with OATs set to benefit the most. Top European News Retirement Savings Gap Is Seen Climbing to $400 Trillion by 2050 EU to Demand Full ECJ Jurisdiction on Rights Post-Brexit: Doc. Italian Manufacturing Morale Falls Amid Concerns Over Recovery Portugal Asks to Make EU9.7b Early Repayment to IMF: IGCP Barclays Bid to Cut Africa Stake Still With S. Africa Regulator Restaurant Group Surges Most in 9 Months on ‘Reassuring’ Update In currencies, GBP has been pressured with market attention being placed on the most recent polls which have shown a narrowing lead for PM May and her Conservative party over the Labour party. As such, GBP has tripped below 1.2900 to eye up support layered in around 1.2850-1.2844, a break through this could see a test to the May 4th low at 1.2831. USD-index continued to ease as one of the more dovish FOMC speakers, Bullard sounded the alarm over the path of inflation, most of this seen against the JPY, which has run through support at 111.50. Elsewhere, the slip in commodities pressures AUD yet again, this continues to drive AUD/NZD lower which is now hovering around 3-month lows, given that NZD has remained firm in the wake of New Zealand's strong budget position. In commodities, WTI and Brent crude futures have staged a modest recovery from yesterday's lows to enter the North American crossover modestly higher with the usual value-buyers entering the market amid no new developments on the fundamental side since yesterday's OPEC-inspired sell-off. In terms of newsflow for the complex, things have remained relatively light as markets take a breather from yesterday. In metals markets, Gold has seen mild support with the safe-haven asset underpinned amid a cautious risk tone, which also kept copper subdued. Looking at the day ahead now, the focus will be on the US this afternoon where there are a number of important releases due. First up is the second estimate of Q1 GDP where the consensus is for an upward revision in growth to +0.9% qoq from +0.7%.  Our US colleagues expect a small upward revision to +0.8% qoq. Importantly for growth in the current quarter we’ll also receive the April durable and capital goods orders report where the consensus is for a weak headline durable goods  orders print to be offset by a healthy gain in both ex-transportation orders (+0.4% mom expected) and core capex orders (+0.5% mom expected). Also due out  this afternoon is the final May University of Michigan consumer sentiment print where it’s worth keeping an eye on the various inflation expectations indicators too. US Event Calendar 8:30am: GDP Annualized QoQ, est. 0.9%, prior 0.7%; Personal Consumption, est. 0.4%, prior 0.3%; GDP Price Index, est. 2.3%, prior 2.3%; Core PCE QoQ, est. 2.0%, prior 2.0% 8:30am: Durable Goods Orders, est. -1.5%, prior 0.9%, revised 1.7%; Durables Ex Transportation, est. 0.4%, prior 0.0%, revised 0.8% Cap Goods Orders Nondef Ex Air, est. 0.5%, prior 0.5%; Cap Goods Ship Nondef Ex Air, est. 0.5%, prior 0.5%, revised 0.3% 10am: U. of Mich. Sentiment, est. 97.5, prior 97.7 U. of Mich. Current Conditions, prior 112.7 U. of Mich. Expectations, prior 88.1 U. of Mich. 1 Yr Inflation, prior 2.6% U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, prior 2.3% DB's Jim Reid concludes the overnight wrap With markets already with one eye on the long weekend holidays in the US and UK it’s not been the most inspiring last 24 hours. Really it has been all about Oil after prices fell sharply yesterday in the wake of OPEC and non-OPEC producers agreeing to extend the production cut deal by 9 months into 2018. That was pretty much as guided to although the disappointment reflected in the price action appeared to be twofold with cuts not being deepened and no new producers joining the pact. It did however appear that there was some optionality left open for cuts being extended beyond the additional 9 months should prices decline. It was also noted that the importance of the five-year rolling average of OECD inventory was cemented and our commodity strategists highlight that this helps solidify their expectations that output controls will eventually be extended at least until the end of 2018, and more likely than not into 2019 (you can find more details in their report here https://goo.gl/aE1ehM). After touching a high of $52.00/bbl yesterday morning, post the headlines WTI proceeded to tumble and finished the day down -4.79% at $48.90/bbl and back to the lowest level in a week. It was also the third biggest daily decline this year. This morning it is down another -0.90% too. The biggest impact on other asset classes yesterday was Oil-sensitive currencies with the likes of the Russian Ruble (-0.90%), Norwegian Krone (-0.79%) and Canadian Dollar (-0.57%) all weaker. That was really the extent of the excitement in markets though. Given the holidays in Europe volumes were thin and price action was pretty benign as a result (Stoxx 600 ending -0.06%). Meanwhile it was business as usual for US equity markets again where – despite the energy sector doing its best to weigh on broader indices – the S&P 500 (+0.44%) rose for the sixth consecutive session and in doing so notched up yet another record high. The longest consecutive winning streak for the S&P this year came in February when it rose for seven sessions on the trot. Some better than expected results in the retail sector, namely from Best Buy and PVH, appeared to be the driving force yesterday while the VIX also finished the day lower and closed below 10.00 (at 9.99) for the first time in over 2 weeks. In fact it’s now closed below that level 3 times this year, including yesterday. From 1990-2016, it had actually only closed below 10 on a total of 9 occasions. There was a similar lack of excitement in Treasuries yesterday where yields finished the day little changed after spending much of the session in a tight range. We did hear from the Fed and specifically from Governor Lael Brainard who said that she is encouraged by a brightening global economic outlook and that downside risks from certain economies appear to be fading. Brainard has previously been one of the most dovish Fed officials for what it’s worth. While we’re on the Fed, it’s worth highlighting that yesterday our US economists made some small timing changes to their Fed call for the rest of the year in light of Wednesday’s FOMC minutes. They note that if the Fed intends to begin reducing its holdings of Treasury and MBS securities this year, then policymakers are likely to announce a change in their reinvestment policy at the conclusion of the September 20 FOMC meeting. The details of this policy should be made known well in advance – most likely after the June meeting (press conference and/or minutes). The team go on to say that given the committee’s concerns about a subsequent over-tightening of financial conditions once the process of reinvestment tapering begins, it is unlikely that the Fed will raise the fed funds rate at the same time that they announce a change in reinvestment policy. As a result the team has now shifted their view of a June and September hike to a June and December hike, with the Fed staying put at the September meeting. Elsewhere, President Trump’s overseas tour continues with Trump yesterday causing some ripples at the NATO summit after criticising allies for “chronic underfunding”. Meanwhile the travel ban is back in focus overnight after the US attorney general said that the White House will appeal its latest courtroom defeat in the US Supreme Court. Also worth pointing out is the Washington Post reporting that investigators are now focusing on Trump’s son-in-law and advisor Jared Kushner in connection with the Russia-Election investigation. Kushner was said to have held meetings with Russia in December, however it remains to be seen if this is the person of interest that was mentioned in press reports (like Washington Post) last week. In Asia this morning it’s been a much more mixed start for major bourses. While the Nikkei (-0.35%), and ASX (-0.65%) are down, mostly as a result of weakness in the energy sector, the Shanghai Comp and Hang Seng are flat and the Kospi (+0.48%) has edged higher. US equity futures are also little changed. Meanwhile the big mover in FX this morning is Sterling which is down -0.42% versus the Dollar after a YouGov poll for the Times (conducted over 24-25 May) showed the Conservatives as holding just a 5% lead over Labour at 43% to 38%. That is the smallest lead for the Tories since May became PM back in July  last year. The last YouGov poll (18-19 May) showed the Conservatives as holding a 9% lead at 44% to 35%. Other opinion polls showed a lead for the Tories of as much 12-13% just over a week ago, so it’s worth keeping an eye on this trend over the next week or two. The other news to highlight from overnight is the PBoC announcing that it is planning a change in the formula behind the daily yuan fixing to include a ‘counter-cyclical adjustment factor’. The suggestion is that it’ll dampen the impact of big swings. There has been little change in either the onshore or offshore yuan following that news. Finally inflation data in Japan this morning didn’t throw up any real surprises with headline (+0.4% yoy), core (+0.3% yoy) and core-core (+0.0% yoy) rates all up slightly versus March and more or less matching expectations. In terms of yesterday’s economic data, in the US the advance goods trade balance reading in April revealed a slightly wider than expected deficit of $67.6bn. Away from that initial jobless claims continue to hover at multi-decade lows after printing at 234k for last week. The four-week average is now at 235k. Meanwhile the Kansas City Fed’s manufacturing activity index for May edged up 1pt to +8 (vs. +9 expected) with the details showing that both new orders and employment were a little firmer which is in contrast to the data we saw in the Richmond Fed’s survey. The other data was the April wholesale inventories print which came in at -0.3% mom and will likely result in downward pressure on some of the GDP trackers. In Europe the only data came from the UK where Q1 GDP was revised down to +0.2% qoq from +0.3% with the big negative contribution coming from net trade. Looking at the day ahead now, with no data of significance due out in Europe this morning the focus will be on the US this afternoon where there are a number of important releases due. First up is the second estimate of Q1 GDP where the consensus is for an upward revision in growth to +0.9% qoq from +0.7%.  Our US colleagues expect a small upward revision to +0.8% qoq. Importantly for growth in the current quarter we’ll also receive the April durable and capital goods orders report where the consensus is for a weak headline durable goods  orders print to be offset by a healthy gain in both ex-transportation orders (+0.4% mom expected) and core capex orders (+0.5% mom expected). Also due out  this afternoon is the final May University of Michigan consumer sentiment print where it’s worth keeping an eye on the various inflation expectations indicators too. Away from the data there isn’t much central bank speak to highlight but it’s worth keeping an eye on the G7 summit where Trump, May, Macron and Merkel are gathering. That meeting concludes on Saturday with closing press conferences due to take place so we’ll have a recap in Monday’s EMR of any important snippets. Fingers crossed we’ll also be opening Monday  on the back of an FA Cup final win for Arsenal tomorrow. We need one positive to come away from what has otherwise been a fairly depressing season for Arsenal fans.

26 мая, 10:32

Нефть краткосрочно будет под давлением - $50-51/баррель - Промсвязьбанк

"Вчера состоялось заседание ОПЕК и ОПЕК+, на котором было решено, как ожидалось, продлить соглашение о снижении добычи до марта 2018 года. Тем не менее, неприятным сюрпризом стало сохранение квот на предыдущем уровне, что, как мы ожидали, привело к распродажам в нефти. В итоге на сегодняшнее утро фьючерс "упал" на поддержку и торгуется по 51,2 доллара/баррель. Очевидно, что при сохранении квот на прежнем уровне глобальные запасы нефти в странах ОЭСР не снизятся до желаемого уровня 5-летней средней. Нефть краткосрочно будет под давлением на этом фоне (50-51), однако уже начинается автомобильный сезон в США, что будет способствовать разгрузке запасов и окажет поддержку ценам на нефть. Среднесрочно сохраняем уровень $55-57 по Brent", - указывает аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

Выбор редакции
26 мая, 00:21

ОЭСР оценила безусловный доход // В отдельных странах он оказался слишком дорог для бюджета и бедных

Экономисты ОЭСР проанализировали возможность повсеместного распространения политики базового дохода в некоторых развитых странах ЕС. Оказалось, что введение нейтральных для бюджета налогооблагаемых безусловных выплат для всех граждан работоспособного возраста и младше наряду с устранением действующих соцвыплат и налоговых льгот потребует увеличения налогов -- и окажется неэффективным для снижения бедности.

25 мая, 22:04

Goldman: Oil Glut To Return When OPEC Deal Expires

Authored by Nick Cunningham via OilPrice.com, OPEC has agreed to extend its production cuts for another nine months in an effort to bring the oil market back into balance. Keeping in place the 1.2 million barrels per day (mb/d) of OPEC cuts, plus the 558,000 bpd of non-OPEC reductions, for nine months rather than six should be enough to “normalize” crude oil inventories, according to most analysts. Great. Mission Accomplished. By the end of the first quarter of 2018, the market will have tightened and OPEC members can go back to producing as they were before, producing as much as possible and fighting for market share. But here’s the thing. When the deal expires and OPEC members open up the spigots again, it could create another glut just as before. That is the warning from a new Goldman Sachs report, which says that the oil market could find itself once again awash in oil in the second half of 2018 after the expiration of the OPEC deal. “[W]e see risks for a renewed surplus later next year if OPEC and Russia’s production rises to their expanding capacity and shale grows at an unbridled rate,” Goldman analysts wrote in the research note. While the extension of the OPEC cuts will succeed in bringing down inventories to normal levels over the next nine months, the problem is that oil production capacity continues to grow both within and outside of OPEC. Everyone knows the story of surging U.S. shale – drillers are coming back quickly, having achieved lower and lower breakeven costs over the past several years. Energy watchers are having to repeatedly revise up their forecasts for shale growth. The EIA says that shale production will grow by more than 800,000 bpd this year, with an annual average output of 9.3 mb/d in 2017 and a staggering 10.0 mb/d in 2018. But it isn’t just U.S. shale that is going to grow between now and the end of the OPEC deal in March 2018. Canada and Brazil are both bringing new large projects online, and could together add more than 400,000 bpd this year. Russia is investing in new production capacity in the Arctic and the country’s output hit a record level just before the OPEC deal went into effect. Kazakhstan, a non-OPEC country that, like Russia, is party to the OPEC deal, has failed to comply with its commitments because it has oil fields in the Caspian that are ramping up. Even within OPEC, there will be rising supplies. Iraq is targeting 5 million barrels per day of production capacity this year, sharply higher than its promised cap as part of the OPEC deal at 4.35 mb/d. Libya is aiming to add another 500,000 bpd or so to bring production up to 1.2 mb/d later this year. Saudi Arabia has also stepped up its rig count over the past year with an eye on long-term growth. In short, despite $50 oil and upstream investment levels still a fraction of pre-2014 levels, supply is still growing. That means that when the OPEC deal expires, and everyone goes back to producing as before, the surplus will return. The OPEC cuts only work so long as they are in place. However, all is not lost. Goldman Sachs suggests that OPEC has one tool at its disposal: bending the futures curve into backwardation, which is when near-term oil contracts trade at a premium to futures dated much further out into the future. How can OPEC do this? Basically, if OPEC can signal that the market will tighten this year (by extending the cuts) while also simultaneously signaling that their output will increase once inventories normalize, they can provide a jolt to near-term oil prices while at the same time push down oil futures for 2018 and beyond.  Why would this matter? By lowering the prices of longer-dated oil futures relative to today’s prices, OPEC could try to derail shale growth, for several reasons. For shale drillers, it will make hedging more difficult, because companies will have to lock in next year’s production at lower prices if they really want to hedge. A downward sloping futures curve would also lower the stock prices of shale drillers since lower future prices will mean the companies are worth less. It will also jack up the cost of debt as lenders grow wary. In short, flipping the market into backwardation would starve shale drillers of finance. “[T]he binding force to sustainably slow shale growth lies on the funding side and we believe that sustained backwardation can restrain access to the large pools of private equity and [high yield] credit capital,” Goldman wrote. *  *  * Goldman's Damien Courvalin just updated his latest note, confirming latest supply-demand projections leave us expecting that such a 9 month extension will achieve a normalization in OECD inventories by early 2018, even with gradually declining compliance. The main challenge in our view will be the transition from cuts to market share and revenue growth. Ultimately, backwardation will be required, in our view, to make these cuts a success and prevent an unbridled ramp up in shale production growth. Comments during the press conference acknowledged the potential need for further production management in 2018 with, however, no clear guidance on how production growth can be achieved. The lack of (1) greater cuts, (2) potential caps on Libya/Nigeria, (3) a clear exit strategy beyond managing the 1Q18 seasonal build is driving prices lower, with Brent prices down $2/bbl so far. As we noted previously, we believe such a decline is not that surprising given (1) the shift in market focus from projected but uncertain future deficits to observable stock draws, (2) the poor Sharpe ratio of trading long-term fundamentals since last November’s OPEC meeting, (3) the disappointing pace of the draws and the fear that non-OECD draws, including among the producers supposed to reduce production, will further delay visible OECD stock draws, and (4) the concerns over the compliance of participants. Given our forecast for inventory draws through 2Q and our expectations that OECD inventories can reach their 5-year average level by early-2018 through these cuts, our 2H17 Brent spot price forecast remains at $57/bbl. We expect this will be reached by rising near-dated prices, as stocks draw, with long-dated prices likely declining further as the forward curve rotates towards backwardation. Beyond the cuts, which will generate backwardation by normalizing inventories (the shape of the curve is driven by the level of inventories), we believe OPEC needs to create a credible threat that the oil market may return into surplus to finally slow the capital inflows into shale. This could be achieved by both expressing the goal of growing future production, and gradually ramping up production to grow market share but keep stocks stable and backwardation in place. In fact, the decline in long-dated prices today and a front driven rally in prices going forward would increase the odds of the cuts being successful as lower deferred prices can act to slow shale’s growth in our view. If backwardation is not achieved, however, we see risks that prices fall sharply next year as OPEC reverts to growing market share through volumes.

18 августа 2016, 07:00

Презентация к BP statistical review of world energy 2016

- - -Расхождения между ростом ВВП и ростом энергии наиболее длительные с 1990 по 2003 гг.Рост ВВП за счет "мирного дивиденда"- - -2015 г. смена тренда: в Китае падение потребления энергии, в ОЭСР рост впервые за 10-летие Парадокс роста: 2014 не росло мировое потребление угля (самого дешевого топлива), а в 2015 даже спад потребления угля. Переход от инвестиционной к потребительской активности :)- - -За 50 лет рост неуклонный рост доли потребления газа.ВИЭ пока еще меньше атомной энергетики и в 2 раза меньше гидроэнергетикиСнижение цен 2014-2015 в наименьшей степени затронуло уголь как самый дешевый источник энергии. Но для него снижение самое болезненное, происходят банкротства угольных компаний в США и уменьшение добычи угля в Китае.- - -2015 дал аномальный рост потребления у импортеров нефти2014 дал аномальный рост добычи вне ОПЕК, в 2015 г. ситуация по добыче приходит к новой норме- - -Рост добычи вне ОПЕК в 2015 - это только США, Россия дала прирост всего на 6.5. млн.т. - - -Страны ОЭСР восполняли запасы нефти, уменьшившиеся в период высоких цен- - -Текущее падение цен на нефть более затяжное, чем предыдущее, что дает надежды на отскок. Но поскольку выборка статистически не представительная, то надежды могут не оправдаться.- - -Вторая картинка об одном из секретов выживания ВИНК - это рост доходности нефтпереработки- - -Brent-WTI возвращаются к норме: минимальные случайные различия- - -Наиболее интересен рост потребления газа на Ближнем Востоке, там газ используют для выплавки алюминия :)- - -Картина по газу в США: с 2010 г. падение цен на газ, резкий рост потребления газа в электроэнергетике. Но все это происходило на фоне высоких цен на нефть, было перекрестное субсидирование. В условиях падения добычи нефти в США будет как-то иначе.- - -Мировая картина по газу дана очень локальная, для периода кратковременного оживления экономики 2010-2015 гг.- - -Одна из самих важных картинок: уголь - это основа взлета Китая. В 2015 г. только самые "отмороженные" страны наращивали добычу угля- - -ВИЭ растут, но доля их в мировой энергетике мала. Хотя уже локально может попртить настроение экспортерам ископаемого топлива.- - -Еще одна из самых важных картинок: Китай по энергопотреблению на единицу ВВП вошел в диапазон стран ОЭСР. Но масштаб экономики Китая будет требовать роста импорта энергоресурсов при падении добычи угля.- - -ВИЭ по росту своей доли сейчас как атомная энергетика. Экстраполяцию остановим на совести авторов презентацииhttp://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/statistical-review-of-world-energy.htmlhttp://www.bp.com/content/dam/bp/pdf/energy-economics/statistical-review-2016/bp-statistical-review-of-world-energy-2016-spencer-dale-presentation.pdf

08 апреля 2016, 11:40

Утопия "реальных" ВВП и ППС

Сергей Голубицкий рассказывает про основы основ: феномен валового внутреннего продукта (ВВП) и паритета покупательной способности (ППС). Единое гиперинформационное пространство — штука замечательная, однако же чреватая множеством явных и скрытых опасностей. Одни феномены более или менее изучены, например, «пузырь фильтров», который формируется в интернете и искажает пользовательскую картину реальности. Другие явления, вроде коллективных усилий скрытых групп, направленных на релятивизацию самой объективной реальности, хорошо запротоколированы и дожидаются достойного анализа.Существуют, однако, феномены, которые вообще не артикулированы (или крайне недостаточно) и, соответственно, пока даже не воспринимаются как проблема. Один из таких феноменов, который условно можно назвать пассивные профессиональные утечки, я и предлагаю рассмотреть в первом приближении на примере близкой нам экономической тематики.Основная причина возникновения пассивных профессиональных утечек кроется в главном достоинстве мирового гиперинформационного пространства — его полной открытости, отсутствии границ. Речь идёт не столько о границах межгосударственных, сколько об ограничениях на уровне жанра и стиля. Иными словами, профессиональные площадки (порталы, форумы, дискуссионные доски и проч.) никак не отделены в информационном поле от площадок бытовых, на которых курсирует совершенно иное — обывательское — «знание».В результате с профессиональных площадок на территорию мейнстрима, из которого и черпают информацию подавляющее число пользователей интернета, перемещаются узко специализированные термины, гипотезы, идеи и теории, которые получают в обывательской среде «вторую жизнь», как правило, иллюзорную, ложную в своей основе. Это и есть феномен пассивных профессиональных утечек.В контексте озвученной проблемы давайте проанализируем, как используются сегодня в информационном мейнстриме такие специфические понятия экономической науки, как валовой внутренний продукт (ВВП, GDP, Gross Domestic Product), а также его самая популярная (и опасная!) инкарнация — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности (ВВП (ППС), GDP (PPP), Purchasing Power Parity).Опасность данной профессиональной утечки заключается в том, что, будучи вырванной из сугубо теоретического научного контекста, ВВП (ППС) превращается в условиях информационного мейнстрима в эффективное орудие неадекватного анализа и даже прямой дезинформации. С помощью этого макроэкономического показателя мейнстримные «аналитики» и «идеологи» сравнивают национальные экономики, делают ложные выводы, вводя, тем самым, ничего не подозревающую общественность в откровенное заблуждение.В рамках нашего трейдерского и инвесторского ремесла показатель ВВП (ППС) ещё более опасен, поскольку неизбежно подталкивает к ошибочным заключениям, положившись на которые вы рискуете наполнить свой портфель бумагами, заряженными потенциалом тяжёлых финансовых потерь.Начнём разговор с краткого обзора релевантных для конкретной профессиональной утечки понятий: номинального и реального ВВП, дефлятора и ППС.Впервые объём производимых государством продуктов и услуг измерил в начале 30-х годов прошлого века сотрудник Национального бюро экономических исследований (NBER) Саймон Смит (в отрочестве Саймон — статистик Южбюро ВЦСПС города Харькова Шимен Абрамович Кузнец, а в будущем — лауреат Нобелевской премии по экономике).Методика Кузнеца сохранилась почти в первозданном виде во всех современных расчётах ВВП, основанного на «номинальном принципе».В теории концепция ВВП проста: берём всю совокупность произведённых страной за отчётный период (например, за один год) товаров и услуг, суммируем — et voila! — получаем искомую цифру. Проблемы рождаются лишь на практике, когда встают вопросы: «По каким ценам считать?» и «В какой валюте?»Цены на услуги и продукты меняются в зависимости от экономического цикла (инфляция — дефляция), поэтому даже если страна произвела один и тот же объём товаров в два разных года, их совокупная стоимость (а значит и ВВП) будет отличаться с учётом цен на рынке в каждый из отчётных периодов.По этой причине ВВП рассчитывают двумя способами, каждый из которых не обладает приоритетом, выбор диктуется исключительно целями анализа.Если мы хотим отследить реальное положение дел в экономике государства, мы отслеживаем так называемый номинальный ВВП, при вычислении которого товары и услуги учитываются по текущим рыночным ценам.Если мы хотим отследить динамику производства товаров и услуг, мы используем реальный ВВП, в котором данные номинального ВВП корректируются таким образом, чтобы исключить изменение цен.Отношение реального ВВП к номинальному ВВП называется дефлятором (Deflator) и используется для изменения роста или падения объёмов производства товаров и услуг в национальной экономике.Слово реальный, присутствующее в данных определениях, явилось одной из причин совершенно неадекватной интерпретации показателей ВВП после пассивной профессиональной утечки, в результате которой термин перекочевал в бытовое информационное пространство и затем породил буйную мифологию ложных сравнений экономического развития стран.Так, в мейнстримной среде принято считать, что реальный ВВП является более точным, чем номинальный ВВП, отражением подлинного состояния экономики (на то он и «реальный»!), поскольку исключает инфляционные изменения цен и отслеживает непосредственно динамику производства товаров и услуг.Однако подобное утверждение является глубочайшим заблуждением! По той простой причине, что инфляционное изменение цен само по себе является важнейшим показателем реального состоянии экономики страны! Устранив инфляцию из расчёта (и получив «реальный» ВВП), вместо «реальности» мы получаем чисто гипотетическую фикцию, полезную разве что для каких-то статистических выкладок.Проиллюстрирую на примере. В 2014 году некая страна Х произвела 10 тысяч тракторов, цена которых на рынке составляла 10 тысяч тугриков (местная валюта в стране Х). В этом случае в расчёт номинального ВВП пойдёт цифра 10 000 * 10 000 = 100 000 000 тугриков.В следующем году страна Х произвела 12 тысяч тракторов, однако конъюнктура рынка изменилась и цена трактора упала до 8 тысяч тугриков. Соответственно, в номинальном ВВП отразилась цифра 12 000 * 8000 = 96 000 000 тугриков.Из чего можно сделать вывод, что экономическая ситуация ухудшилась, по меньшей мере в «тракторном» аспекте ВВП.Однако если мы исключим из расчёта инфляционное изменение цен на рынке и посчитаем 12 тысяч тракторов, произведённых на следующий год, по ценам первого года, то получим цифру «реального» ВВП: 12 000 * 10 000 = 120 000 000 тугриков. Налицо рост «реального» производства, а значит не ухудшение, а улучшение экономики страны Х!Проблема лишь в том, что данное «реальное» улучшение — иллюзия, ничто кроме «номинального» увеличения числа собранных тракторов нам не говорит о действительном положении экономики! Кого волнует количество железа, если суммарно оно приносит меньше денег, чем годом ранее страна Х заработала на меньшем числе собранных тракторов?Получается, что как раз реальным ВВП является показатель, который называют номинальным ВВП. А вот реальное ВВП, игнорирующее реальное же изменение цен, — это самая что ни на есть номинальная информация.Ещё раз хочу повторить: в рамках экономической теории, внутри профессионального сообщества, никаких противоречий с логикой и путаницы не возникает, потому что номинальное и реальное ВВП используются для узко специализированных статистических расчётов, а не для сравнения состояния государственных экономик, как то происходит в мейнстримном информационном пространстве. Неслучайно ещё сам «отец ВВП» Саймон Смит (Кузнец) энергично указывал на отсутствие корреляции между изменениями показателя ВВП и выводами относительно экономического роста или изменений в благосостоянии нации.Дальше больше. Чтобы привести цифры достижений национальных экономик к общему знаменателю, необходимо избавиться от национальных валют (тех самых тугриков) и пересчитать стоимость произведённых товаров и услуг в едином эквиваленте. В качестве такового по очевидным причинам избрали доллар США.Самый простой способ — перевести ВВП, рассчитанный в национальной валюте по текущим ценам, в доллары по официальному обменному курсу. Такой подход называется номинальным ВВП в долларом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP). Характеристика номинальный в данном термине присутствует потому, что учёт дефлятора не производится.Так же, как и в случае с номинальным и реальным ВВП, показатель номинального ВВП в долларовом выражении гораздо ближе к реальному положению дел в национальной экономике, чем любые другие виды калькуляций ВВП, призванные «улучшить» и «объективизировать» ситуацию.Самую большую путаницу в термин ВВП при его портировании в обывательское информационное пространство привносит так называемый паритет покупательной способности (ППС, Purchasing Power Parity, PPP), который, в силу очень серьёзных концептуальных издержек самой гипотезы, искажает параметр ВВП до полной неузнаваемости. Это тем более прискорбно, что именно ВВП по ППС — валовой внутренний продукт с учётом паритета покупательной способности — является в мейнстримной (особенно в пропагандистской!) прессе излюбленным параметром для межгосударственной фаллометрии.Благое намерение, положенное в основу расчёта ППС, и протоптавшее дорогу в ад деформации реальности, заключено в гипотезе, согласно которой, американский доллар в США не равен американскому доллару в Бразилии, Индии или России. Иными словами, если в Соединённых Штатах на один доллар вы сегодня не купите практически ничего, в Индии на те же деньги вы сможете сытно отобедать.«Раз так, то это обстоятельство нужно непременно учитывать при сравнении ВВП разных стран!» — убеждают мир экономисты, стоящие за теорией ППС (отец теории социальной экономики Карл Густав Кассель, представители Саламанкской школы и проч.)Глобальная иллюзия ППС достаточно обширна, чтобы заведомо не уместиться в рамки нашей статьи. Тем более, перед нами не стоит задача критики этой теории по всем направлениям. Для нас сейчас важно понять суть претензий паритета покупательной способности на состоятельность и практическое применение этой гипотезы к показателю ВВП.Теория ППС исходит из гипотезы существования некоего естественного обменного курса валют, при котором устанавливается паритет покупательной способности. Иными словами: если в Нью-Йорке чашка кофе стоит 5 долларов, а в Москве 200 рублей, то «естественный обменный курс валют» должен быть не 70 рублей за доллар, а 40.Тот факт, что разница цен не в последнюю очередь объясняется ещё и расходами на транспортировку кофе, таможенными пошлинами, налогами и прочими «условностями» живой экономики, теоретиками ППС хоть и осознается, однако на практике не учитывается, поскольку в противном случае модель усложняется до абсолютной практической нереализуемости.Казалось бы, уже одного обстоятельства, что для расчёта «естественного обменного курса» и получения паритета покупательной способности приходится моделировать химерическую картину псевдореальности (без учёта транспортных расходов, налогов, пошлин, госрегулирования), должно быть достаточно для того, чтобы изъять гипотезу ППС из прикладного экономического знания и изолировать в естественной для неё среде — теоретической лаборатории.В экономической науке так, собственно, всё и обстояло до тех пор, пока модель ППС не утекла в мейнстримное информационное пространство, где сегодня заняла доминирующие позиции, по меньшей мере в контексте ВВП. ВВП (ППС) де факто стал стандартом для сравнения производства продуктов и услуг, якобы, на том основании, что лишь учёт паритета покупательной способности позволяет нам оценить «реальную» экономическую картину.Идея ППС в контексте ВВП реализована «от обратного»: вместо выведения гипотетического «естественного обменного курса», при котором один и тот же продукт будет стоить в разных странах одинаково, используется разница реальных цен для получения некоего коэффициента, который затем накладывается на величину номинального ВВП.Существует множество различных форм применения теории ППС к реальной экономике: от классических потребительских корзин до индексов БигМака и айпада, однако все их объединяет принципиальный изъян — после учёта паритета покупательной способности экономическая реальность не просто деформируется, а вообще перестает быть реальностью.Откуда вообще взялась идея сведения экономического многообразия товаров и услуг к ограниченному списку отобранных образцов? Вопрос риторический: без подобного упрощения реальности теорией ППС вообще невозможно было пользоваться на практике.Первый ход мысли. Нужно составить некий список товаров и услуг, который:содержит товары и услуги первой жизненной необходимости;либо является универсальным списком потребительских запросов жителей разных стран;либо пользуется особой популярностью во всём мире;либо повсеместно распространён (а значит — упрощает расчёты).И первый, и второй, и третий, и четвёртый варианты являются поразительной аберрацией, деформирующей реальность до неузнаваемости, однако же все четыре подхода энергично используются на практике в тех или иных вариациях расчёта ППС.Различные по составу и содержанию списки товаров и услуг используются в потребительских корзинах при расчёте американских Consumer Price Index (CPI) и Producer Price Index (PPI), своя собственная корзина есть у Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для расчёта «сравнительных ценовых уровней» (Comparative Price Levels), оригинальные корзины для учёта ВВП (ПСС) используют ЦРУ для своего знаменитого FactBook’a, Международный Валютный Фонд (International Monetary Fund), Всемирный банк (World Bank) и ООН.На принципе повсеместного распространения производит журнал The Economist расчёт своего Big Mac Index — индекса БигМака, сравнивающего стоимость популярного бутерброда в различных странах на том основании, что этой сети общепита удалось открыть свои точки едва ли не во всех уголках планеты.Фетиш глобальной популярности продукции Apple позволяет импровизировать на тему паритета покупательной способности компании CommSec, сравнивающей мировые экономики через iPad Index — индекс айпада, который фиксирует цену планшета в том или ином государстве.Претензий ко всем практическим реализациям теории ППС столь много, что можно утомиться от одного перечисления.Как можно рассчитывать стоимость БигМака для стран вроде Индии, где подавляющее число жителей вегетарианцы?! The Economist нашёл «выход» из положения: вместо мясного бутерброда учитывает для Индии стоимость булки с картофельной котлетой вада пав, которая, якобы, пользуется в стране такой же повсеместной и массовой популярностью, что и БигМак в Америке. Как человек, проводящий последние 8 лет большую часть жизни в этой стране, могу сказать, что это — неправда.Как можно говорить об универсальной потребительской корзине в принципе, если в разных странах в неё входят совершенно отличные продукты, многие из которых вообще отсутствуют на чужих рынках?Как можно деформировать цифру ВВП с помощью ППС, который не берёт во внимание ни государственное регулирование цен, ни субсидии, ни таможенные пошлины, ни акцизы?О какой объективности приведения к общему знаменателю можно говорить, если внутри каждой отдельной страны цены на одни и те же товары и услуги в зависимости от региона могут отличаться в разы?Вовсе не стремлюсь запутать читателя всеми этими тонкостями и нюансами, а лишь пытаюсь вызвать у него скепсис относительно любых попыток деформировать объективную реальность с помощью бесчисленных «улучшайзеров» вроде паритета покупательной способности: ничего кроме путаницы и усложнения сравнения они не привносят.Возвращаясь к нашей теме: лучшим инструментом для более или менее объективного сравнения национальных экономик является параметр, максимально освобождённый от каких бы то ни было модификаций. Таким параметром выступает номинальный валовой внутренний продукт в долларовом выражении (Nominal Official Exchange Rate GDP), поскольку он не только не пытается избавиться, но и напротив — стремится учитывать такие важнейшие аспекты состояния национальной экономики, как реальная инфляция и реальный же обменный курс национальной валюты.Разительное отличие данных по ВВП с учётом ППС и без оного можно продемонстрировать близким и хорошо понятным каждому примером.Вот как выглядит динамика российского ВВП с учётом паритета покупательной способности:2013 год — 3,59 триллиона долларов США;2014 год — 3,612 триллиона долларов США;2015 год — 3,471 триллиона долларов США.Ответьте себе на вопрос: можно по этим цифрам составить хоть какое-то мало-мальски осмысленное представление о том, что творится с РФ и её экономикой? Вы видите здесь хоть какую-то динамику? Следы хоть какого-то кризиса? Падения производства? Массового обнищания населения?Вот та же динамика, но без деформации ППС:2013 год — 2,113 триллиона долларов США;2014 год — 1,857 триллиона долларов США;2015 год — 1,236 триллиона долларов США.Полагаю, всё очень наглядно…

06 июня 2014, 00:22

Российское правительство получит доступ к офшорным тайнам компаний

Правительство внесло в Госдуму законопроект о ратификации конвенции ОЭСР о взаимопомощи по налоговым делам, предполагающий автоматический обмен информацией. Кроме России документ ОЭСР подписали еще 63 страны, в том числе США, Великобритания, Германия, Франция и Сингапур, один офшор (Белиз) и все популярные у россиян налоговые юрисдикции (Люксембург, Нидерланды, Ирландия и Швейцария), через которые денежные потоки уходят в офшоры.

03 июня 2014, 22:55

ОЭСР: монетарные и фискальные меры уже не помогут

  Глава Организации экономического сотрудничества и развития Анхель Гуррия заявил, что развитые страны больше не могут надеяться на то, что действия центральных банков или увеличение государственных расходов смогут решить проблемы в экономике. В интервью телеканалу CNBC глава Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявил, что у властей развитых стран мира остается все меньше возможностей для повышения темпов экономического роста.  Анхель Гуррия, генеральный секретарь ОЭСР "На саммите глав финансовых ведомств стран “Большой двадцатки” в Сиднее было объявлено о необходимости повышения совокупного ВВП стран G-20 на 2% в течение следующих 5 лет. Для того чтобы добиться выполнения этой цели, нам необходимы структурные реформы. Мы использовали все монетарные меры, которые могли. И мы использовали почти все фискальные меры. Нам необходим структурный подход в таких сложных вопросах, как улучшение качества образования, увеличение количества инноваций, развитие конкуренции, повышение гибкости на рынке труда. Все это достаточно сложные вещи, и сегодня мы должны решать их почти одновременно, а не каждый вопрос по отдельности. Может ли мы вырваться из текущего периода медленного роста экономики за счет увеличения госрасходов? Нет! Мы уже пытались сделать это совсем недавно. Мы преодолели рецессию, которая последовала после финансового кризиса в 2008 г., за счет резкого увеличения государственных расходов. Мы набрали еще больше долгов. В результате показатель долга-к-ВВП в развитых странах вырос на 20-30%. Мы не можем продолжать решать экономические проблемы таким образом. При этом процентные ставки остаются практически на нуле в США, Европе, Японии. Монетарная политика тоже больше не способна нам помочь. Нужны структурные реформы экономики”.

06 мая 2014, 21:42

ОЭСР понизила прогноз темпов роста мировой экономики - economy

Организация экономического сотрудничества и развития понизила прогноз темпов роста мировой экономики на 2014 год до 3,4% с ожидавшихся в ноябре 3,6%. Как отмечается в докладе организации, снижение оценки связано с повышением геополитической неопределенности из-за последствий экономического кризиса и событий вокруг Украины. "Мы все еще переживаем наследие кризиса, - говорит генеральный секретарь организации Анхель Гурриа. - И это проблема. То, что мы видим - это лучшие показатели, но риски все ... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/05/06/oecd-cuts-global-growth-forecast-but-eurozone-s-is-boosted Последние новости смотрите здесь: http://eurone.ws/1hfoGvh euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

Выбор редакции
17 марта 2014, 22:29

ВВП G20 в IV квартале 2013 года выросло на 0,8%

ВВП стран G20 увеличился в IV квартале 2013 года на 0,8% относительно предыдущих трех месяцев. Об этом свидетельствуют предварительные оценки Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). В годовом выражении экономика стран G20 выросла за отчетный период на 3,3% после подъем на 2,9% кварталом ранее. В III квартале прошлого года показатель вырос на 0,9%.  IV квартал 2013 г. III квартал 2013 г. Китай 1,8% 2,2% Индонезия 1,4% 1,4% Канада 0,7% 0,7% Япония 0,2% 0,2% Южная Африка 0,9% 0,2% Австралия 0,8% 0,6% Бразилия 0,7% 0,5% Южная Корея 0,9% 1,1% Великобритания 0,7% 0,8% США 0,6% 1,0% Франция 0,3% 0,0% Германия 0,4% 0,3% Италия 0,1% -01% Индия 1,0% 1,8% Мексика 0,2% 0,9% По итогам 2013 года в целом рост ВВП в странах G20 замедлился до 2,8% с 2,9% в 2012 году.

19 февраля 2014, 16:30

ВВП стран ОЭСР в IV квартале вырос на 0,6%

 Внутренний валовой продукт стран, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в IV квартале 2013 г. вырос на 0,6% относительно предыдущего квартала, свидетельствуют данные организации. В годовом выражении совокупный ВВП стран ОЭСР увеличился на 2,2%, в то время как в июле-сентябре было зафиксировано повышение на 1,5%.  Страна Динамика ВВП в IV кв. 2013 г. США 0,8% Япония 0,3% Европейский союз 0,4% Германия 0,4% Франция 0,3% Великобритания 0,7% Италия 0,1%   По итогам 2013 г. в целом ВВП стран ОЭСР увеличился на 1,3% после роста на 1,5% в 2012 г.  ОЭСР - одна из ведущих экономических организаций мира, которая включает 34 наиболее развитых государства. В настоящее время в нее входят Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Израиль, Ирландия, Исландия, Испания, Италия, Канада, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Польша, Португалия, Словакия, Словения, США, Турция, Финляндия, Франция, Чехия, Чили, Швейцария, Швеция, Эстония, Южная Корея и Япония.

16 февраля 2014, 23:53

Сколько стоит "мягкая сила"? (на примере Брейгеля и Карнеги)

Валерий Макаров в своем выступлении про "мягкую силу" упомянул "сумасшедшие деньги", которые тратят американцы и ЕС на "мягкую силу". Представление о затратах зависит от того, что подразумевается под "мягкой силой", но СМИ часто кормятся на идеях, генерируемых исследователями-танкистами, статьями ученых по вопросам экономической политики, безопасности итд итп, докладами, которые готовят правительственные и около правительственные структуры, мнениями ЕБРР, ОЭСР... У Европы было мало танкистов, поэтому в 2005 году правительства ЕС, частный бизнес и организации типа цб Польши, ЕБРР и Европейского инвестиционного банка создали независимый исследовательский центр Брейгель (think-tank Bruegel). На работы этих танкистов и записи в блоге здесь много ссылок. В международных рейтингах Брейгель лидирует. Смотрим на финансовый отчет и видим, что в год танкисты тратят меньше 4 миллионов евро. Смотрим на других танкистов, Carnegie Endowment, тоже среди лучших в мире и, кажется, самый лучший в России, если верить тем же международным рейтингам. Годовой бюджет на все центры, включая Вашингтон, Брюссель, Москву, Пекин и Бейрут, составляет всего около 30 миллионов долларов. Это, считай, целых пять "независимых негосударственных неправительственных организаций". В Наблюдательном совете директоров министр иностранных дел Швеции Карл Бильдт, один их двух инициаторов "Восточного партнерства" :), и прочие знакомые фигуры. Если бы по кредиту Украине 15 млрд. долларов взяли не 5% в год, а 6% (все еще намного меньше рыночной ставки), то этот лишний процентик дал бы 150 миллионов долларов в год или 50 20-30 очень сильных независимых танков типа Брейгеля :) Если же олигархи подключатся с похожим вкладом, то целых 100. Если не все распилят независимые российские специалисты…

14 февраля 2014, 01:35

ОЭСР предлагает глобальный обмен данными по офшорам

  Организация экономического сотрудничества и развития предложила создать глобальную систему автоматизированного обмена данными об офшорных банковских и брокерских счетах.  PDF В опубликованном пресс-релизе ОЭСР отмечается, что свое согласие на участие в работе данной системы предоставили уже более 40 стран. Официальное представление данной системы министрам финансов стран “Большой двадцатки” состоится на их встрече 22-23 февраля в Сиднее. В разработанном документе установлены базовые принципы обмена финансовой информацией об офшорных счетах между налоговыми ведомствами различных стран. Данная система была разработана к саммиту стран "Большой восьмерки" в июле 2013 г. По итогам саммита главы стран "восьмерки" в рамках в борьбе с уклонением от уплаты налогов и налоговыми преступлениями подписали Лох-Эрнскую декларацию. (Lough Erne Declaration, PDF). Вопрос о создании системы, о которой объявили в подписанной декларации ОЭСР, идет под первым номером:  G8: глобальная налоговая система будет изменена "Налоговые власти по всему миру должны обеспечить автоматический обмен информацией, чтобы бороться с уклонением от уплаты налогов".

11 февраля 2014, 21:45

ОЭСР признала ошибки в экономических прогнозах

В Организации экономического сотрудничества и развития признали, что публиковали чрезмерно оптимистичные прогнозы по росту ВВП развитых и развивающихся стран в период 2007- 2012 гг.  Главный экономист ОЭСР Пьер Карло Падоан в рамках официальной презентации в Лондонской школе экономике (London School of Economics) отметил, что организация допустила ряд заметных неточностей в своих прогнозах по темпам роста ВВП многих стран.  "OECD forecasts during and after the financial crisis: a post mortem" PDF "Негативные последствия суверенного долгового кризиса в еврозоне оказались более серьезными, чем мы ожидали. Ухудшение ситуации в банковском секторе оказало более серьезное влияние на состояние экономик многих стран Европы. В результате прогнозы по восстановлению экономики региона оказались завышенными. Со стороны ОЭСР были допущены ошибки в прогнозах и в отношении ряда других стран. Темпы роста ВВП по многим странам в целом были довольно заметно переоценены, причем не только в разгар финансового кризиса, но и в ходе последующего восстановления мировой экономики".  Наиболее серьезные погрешности в прогнозах были допущены в отношении ряда проблемных стран еврозоны: Источник: "OECD forecasts during and after the financial crisis: a post mortem" В одном из слайдов своей презентации главный экономист ОЭСР также отметил, что ошибочные прогнозы ОЭСР по темпам экономического роста ведущих развитых стран в ходе финансового кризиса и в последующие годы схожи с теми неточностями, которые были допущены со стороны аналитиков ОЭСР в период так называемых "нефтяных шоков" 70-х и 80-х гг. Источник: "OECD forecasts during and after the financial crisis: a post mortem" Стоит отметить, что это не первый случай, когда авторитетные международные организации допускают ошибки в своих экономических прогнозах.  МВФ: фонд ошибся в оценках и решениях по Греции В середине 2013 г. эксперты МВФ также признались в том, что допустили серьезные просчеты в оценках экономической ситуации по Греции.

28 января 2014, 15:57


Калейдоскоп глубоких мыслей, озвученных на Гайдаровском форуме, разбередил еще неокрепший после новогодних праздников организм, и погрузил в бредовый сон о российских реформаторах... Сидят они все за круглым столом старой модели, готовые к мозговому штурму о модели новой. На столе фуа-гра и шампанское в бутылках с цветочками.Владимир Мау вкрадчиво и убедительно (голосом ученого, на французском?) начинает с рассказа о тлетворном влиянии дорогой нефти и быстрого экономического роста на структурные реформы и строительство институтов. И выдвигает тезис об очищающей силе настоящего глубокого кризиса. С загадочной улыбкой спрашивает всех: "Не это ли путь к реформам и новой модели развития России?" Заинтригованный Игорь Шувалов сразу предлагает отказаться от легкодостижимого в России быстрого роста ВВП около 3-5% в год. Вместо этого призывает пойти на маневр с низкими темпами роста, которые толкнут страну к качественным и глубоким изменениям институтов и позволят вырваться из ловушек. Задумавшись, замечает, что простой стагнации экономики (называется "flat") все же может оказаться мало для создания хороших институтов. Серьезный Улюкаев поддерживает эту мысль и с воодушевлением объясняет собравшимся, что самым надежным способом заставить госпредприятия стать эффективными является замораживание тарифов. Это создает для них не просто стагнацию, а настоящее падение доходов. При годовой инфляции около 6% и замороженных в номинале тарифах в реальном выражении доходы сжимаются, что толкает заевшихся ленивцев себя реформировать. Руководители ЦБ тандемом на это возражают, что инфляция 6% в год все же зло для экономики и что только ее срочное снижение до 4%, если не ниже, сможет открыть экономике путь к эффективности. Причем снизить инфляцию нужно быстро, как это сделал в Америке Великий Пол Волкер. Для этого надо сначала объявить простым людям о падении рубля против доллара и евро - валют двух новых двигателей глобального роста. Когда рубль вдруг резко упадет, импортные цены на кошачий корм скакнут высоко-высоко и задерут инфляцию на еще более опасный уровень. В этот момент надо проявить решительность и резко поднять процентные ставки, чтобы не рисковать достижением цели 4% и победить стагфляцию на десятилетия. Изюминка, однако, в том, что такая денежнo-бескредитная политика, конечно же, приведет к падению ВВП, настоящему кризису и...ускорению институциональных реформ. Вуаля! Выслушав все предложения по интенсификации реформ, заметно повеселевший Шувалов добавляет, что сразу же по достижении экономического спада, стимулирующего реформы, надо будет забить последний гвоздь в гроб российского застоя. Им станет приватизация четверти экономики, то есть половины всех госактивов, упавших в стоимости. Сделав это быстро и по низким ценам, можно будет намного снизить издержки ведения частного бизнеса в России, поднять на новый уровень конкурентоспособность экспортеров и обеспечить долгожданную диверсификсацию экономики России. Переход собственности из грязных государственных рук в умелые частные ручки резко поднимет производительность труда на зависть всему миру. Все радостно улыбаются от осознания того, что вместе нашли, наконец, путь к новой модели развития экономики. Вдруг откуда-то медленно вылетает Ангел (Гурриа) и обещает реформаторам за такие успехи принять Россию в ОЭСР. Если же получится разделить Газпром на конкурирующие части, то он пролоббирует вступление России в Европейский союз. Да еще с обеспечением свободного передвижения и найма на работу в ЕС, Мексике и США для всех теперь уже наверняка богатых россиян из страны с цветущими и приятными институтами. Украину, Беларусь и Казахстан тоже примут в ЕС, потому что не будет больше никакого противостояния в Европе. И тут раздался телефонный звонок, от которого реформаторы исчезли. Закончился кошмарный сон.

20 января 2014, 01:32

Отповедь сборищу нео-либералов

"Гостиная" #1 Разговор двух докторов экономических наук. О "гайдаровском форуме", речи Е.М.Примакова и грядущем экономическом кризисе. Сергей Губанов со своим прогнозом и виденьем проблематики, вместе с Маратом Мусиным. http://neuromir.tv/

16 января 2014, 13:40

Прогноз ВР - 2035

  Крупнейшая нефтяная компания мира BP представила прогноз развития мировой энергетики на 20 лет вперед. Нефть и уголь будут покупать только Китай и Индия, газ станет самым популярным источником энергии в развитых странах, США превратятся в углеводородного гиганта, а Россия - в королеву мирного атомаМосква. 15 января. ИНТЕРФАКС-АНИ - Мировое потребление энергоресурсов к 2035 году увеличится на 41% относительно уровня 2012 года, уверены аналитик нефтяной компании BP, которая в среду представила прогноз развития мировой энергетики до 2035 года. Главными игроками станут Китай и Индия - они обеспечат более половины прироста спроса на энергию за 20 лет. В развитых странах - США, Канаде, Европе и Японии - спрос на энергию сначала стабилизируется, а через 15 лет начнет потихоньку падать. Доли основных видов ископаемого топлива - нефти, природного газа и угля - сближаются и к 2035 году составят примерно по 27% мирового энергобаланса. Оставшиеся 19% обеспечат атомная и гидроэнергия, а также возобновляемые источники. Привычный для нас порядок вещей - развивающиеся страны добывают углеводороды и продают их развитым - драматически изменится. США и Канада благодаря сланцевой революции резко нарастят добычу газа и нефти, а страны Ближнего Востока, Индия и Китай - их потребление.  Газ - всему голова Потребление газа будет расти быстрее потребления других ископаемых видов топлива. Спрос на природный газ будет расти в среднем на 1,9% в год, а торговля СПГ - на 3,9% в год, и даст 26% прироста мировых поставок газа до 2035 года. Поставки сланцевого газа обеспечат 47% прироста спроса на газ и составят, согласно прогнозу, 21% мировой добычи и 68% добычи газа в США к 2035 году. В 2035 году на США будет приходиться 71% мировой добычи сланцевого газа. Рынок нефти изменится до неузнаваемости Рост спроса на нефть будет самым низким среди всех видов топлива и в среднем составит всего 0,8% в год. Физические объемы спроса будут на 19 млн баррелей в день больше, чем в 2012 году. Весь чистый прирост спроса придется на страны, не входящие в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) - Китай, Индию и Ближний Восток. Рост поставок нефти и других видов жидкого топлива (включая биотопливо) до 2035 года будет обеспечен в основном Северной и Южной Америками и Ближним Востоком. Более половины прироста будет обеспечено из источников за пределами ОПЕК благодаря росту добычи нефти из низкопроницаемых коллекторов в США, освоению нефтяных песков Канады и глубоководных месторождений Бразилии. Разработка нефти низкопроницаемых коллекторов, приведет к тому, что США уже в этом году 2014 году потеснят Саудовскую Аравию с первого места в мире по объемам добычи жидкого топлива. Импорт нефти в США, как ожидается, упадет почти на 75% в период с 2012 по 2035 год. Доля ОПЕК на рынке нефти будет снижаться до 2020 года, затем картель начнет потихоньку отвоевывать свои позиции. Уголь - топливо бедных  Темпы роста спроса на уголь будут самыми низкими после нефти и составят в среднем 1,1% в год, а после 2020 года снизятся до 0,6% в год. Почти весь (87%) чистый прирост спроса до 2035 года придется на Китай и Индию. Совокупная доля этих стран в мировом потреблении угля вырастет с 58% в 2012 до 64% в 2035 году. Россия, Индия и Китай монополизируют атомную энергетику Потребление атомной энергии будет ежегодно расти примерно на 1,9%. Китай, Индия и Россия обеспечат 96% мирового роста производства электроэнергии на АЭС, в то время как генерация в США и ЕС будет снижаться по мере ожидаемого закрытия АЭС. Ветряки и солнечные батареи бросят вызов АЭС Прирост потребления гидроэлектроэнергии составит 1,8% в год до 2035 года, половина прироста придется на Китай, Индию и Бразилию. Возобновляемые источники останутся самым быстроразвивающимся видом энергоресурсов с ежегодным темпом прироста на 6,4%. В мировой электроэнергетике доля возобновляемых источников вырастет с 5% до 14%. К 2025 году доля возобновляемых источников энергии, с учетом биотоплива, может превысить долю атомной энергии в мировом энергобалансеhttp://www.bp.com/en/global/corporate/press/press-releases/energy-outlook-2035.html http://www.finmarket.ru/economics/article/3606247

12 января 2014, 20:27

Кто и как считает ППС

ППС — такое соотношение валют, при котором за соответствующие суммы этих валют можно приобрести приблизительно равный товар или услугу в сопоставляемых странах. Например, часто используемый для иллюстрации разницы в ценах биг-мак в России стоит 88 рублей, в США — 4,2 доллара. Это означает, что равенство (паритет) покупательной способности российского рубля и доллара США для биг-мака составляет порядка 21 руб./долл. (при текущем официальном курсе ЦБ РФ на начало 2014 года 32,66 руб./долл.). Или если килограмм пшеничной муки в России стоит 20 рублей, а в Казахстане — 120 тенге, то паритет покупательной способности этих валют для пшеничной муки составит 6 тенге/руб. (при текущем официальном курсе 4,72 тенге/руб.). Для сопоставления экономики стран в целом необходимо знать ППС не только по рыночным потребительским товарам и услугам, но и по инвестиционным товарам, а также по нерыночным услугам. Сложение отдельных частных паритетов пропорционально удельным весам, которые соответствующие товары и услуги имеют в составе ВВП, позволяет рассчитать наиболее общее значение паритета покупательной способности валют для валового внутреннего продукта в целом. ППС на уровне ВВП позволяет сопоставлять экономику стран в целом. Получение ППС представляет собой исключительно масштабную работу, требующую высокозатратных и четко скоординированных усилий статистиков стран — участниц сопоставлений. Каждый цикл работ по международным сопоставлениям ВВП на основе ППС занимает, как правило, три года. Эти трехлетние циклы именуются раундами сопоставлений. Полные итоги сопоставлений стран региона СНГ по данным за 2011 год будут опубликованы в первом полугодии 2014 года. Современная история международных сопоставлений на основе паритета покупательной способности валют насчитывает полвека. Ее основателями считаются ученые Пенсильванского университета Ирвинг Крэвис, Алан Хестон и Роберт Саммерс. Теоретические подходы к международным сопоставлениям на основе паритетов покупательной способности валют, разработанные Крэвисом, послужили основой для первого в истории проекта, осуществленного совместно с ООН, — международных сопоставлений 1968 года. Можно гордиться тем, что практически с первых этапов мировой истории сопоставлений и по сей день заметный вклад в нее принадлежит представителям российской экономической науки и статистики. В частности, в 1970-е этой тематикой в ООН занимался Юрий Иванов, благодаря его инициативе результаты сопоставлений на основе ППС как важная составляющая международного анализа стали официально публиковаться в статистическом ежегоднике ООН. Профессор Иванов, возглавляющий сегодня кафедру статистики экономического факультета МГУ, приложил большие усилия для развития работ по сопоставлениям в СЭВ, а позднее в регионе СНГ в рамках всемирных сопоставлений. В настоящее время ведущим специалистом по расчету паритетов покупательной способности валют в мире признан международный эксперт Всемирного банка Сергей Сергеев, чье уникальное мастерство опирается на богатейший профессиональный опыт, тоже включающий в себя сопоставления стран СЭВ. Осуществление международных сопоставлений под эгидой ООН получило название «Программа международных сопоставлений ООН». Одновременно развивалась методология, система расчетов ППС опирается на серьезные математические построения. В первом проекте сопоставлений 1968 года участие приняли десять стран. В дальнейшем число участников непрерывно росло. Мировым лидером в проведении сопоставлений на основе ППС является объединенная группа стран ОЭСР и ЕС, где эта работа давно ведется на регулярной основе. Сегодня список участников сопоставлений ОЭСР — Евростата насчитывает 47 стран, включая, помимо членов этих международных организаций, другие страны Европы, а также Россию (с 1996 года). Итоги раунда сопоставлений по данным за 2011 год, совместно координируемых ОЭСР и Евростатом, опубликованы в декабре 2013-го. По решению Статистической комиссии ООН первый всемирный раунд сопоставлений был проведен по данным за 2005 год и получил название «Глобальный раунд сопоставлений — 2005». В нем приняли участие 145 стран и территорий, охватывавших 95% населения мира. Второй Глобальный раунд состоялся по данным за 2011 год, в нем приняли участие 194 страны и территории — 98% населения планеты. В соответствии с решением ООН координацию сопоставлений на глобальном уровне осуществляет Всемирный банк. Ожидается, что общие итоги Глобального раунда сопоставлений — 2011 будут объявлены в ходе очередной сессии Статистической комиссии ООН в марте 2014 года.

18 июня 2013, 23:55

G8: глобальная налоговая система будет изменена

Лидеры стран "Большой восьмерки" подписали декларацию по улучшению прозрачности глобальной налоговой системы, предложив внести существенные изменения в налоговое законодательство. Главы G8 призвали к кардинальным изменениям в существующих корпоративных налоговых правилах и договорились положить начало систематическому и автоматизированному контролю над тем, где именно транснациональные корпорации получают свои прибыли и где они платят с них налоги. В рамках взаимодействия стран "восьмерки" в борьбе с уклонением от уплаты налогов и налоговыми преступлениями была подписана Лох-Эрнская декларация (ссылка на загружаемый PDF-файл с сайта британского правительства).Декларация состоит из 10 пунктов. LOUGH ERNE DECLARATION 1. Налоговые власти по всему миру должны обеспечить автоматический обмен информацией, чтобы бороться с уклонением от уплаты налогов.2. Страны должны внести изменения в свое налоговое законодательство, в случае если оно позволяет компаниям переводить полученные прибыли через границы для уклонения от уплаты налогов. Транснациональные корпорации должны отчитываться перед налоговыми властями в том, какие именно налоги и с каких прибылей они платят.3. Компании должны обладать информацией о своих владельцах. Налоговые и правоохранительные органы должны обладать свободным доступом к этой информации.4. Развивающиеся страны должны обладать информацией и возможностями, необходимыми для сбора причитающихся им налогов, и другие страны должны помогать им в этом. 5. Ресурсодобывающие компании должны отчитываться о своих налогах перед властями. Власти должны публиковать информацию о доходах от сбора налогов с данных компаний.6. Ресурсы должны добываться законным путем, а не расхищаться со спорных территорий и “горячих точек”.7. Сделки с земельными участками должны быть прозрачными, и при этом должны уважаться права собственности местного населения.8. Власти должны отказаться от протекционистских мер и принять новые торговые обязательства, которые создали бы новые рабочие места и стимулировали рост глобальной экономики.9. Власти должны сократить бюрократический аппарат на своих границах и обеспечить более свободное и быстрое движение товаров между развивающимися странами. 10. Власти должны публиковать информацию по законам, бюджетам, расходам, национальной статистике, о выборах и государственных контрактах таким образом, чтобы эта информация была бы легкодоступной для чтения и повторного использования, с тем чтобы граждане могли призвать их к ответственности. Стоит отметить, что в документе содержится много действительно декларативных заявлений, которые будет крайне непросто реализовать на практике и которые могут натолкнуться на серьезное сопротивление в парламентах отдельных стран.При этом многие страны в том или ином виде продолжают вести протекционистскую политику и вряд ли смогут отказаться от нее в угоду глобальной экономики, в то время когда рабочие места необходимы гражданам внутри страны, а не за ее пределами. Однако при этом у подписанной декларации уже есть и реальные последствия. ОЭСР автоматизирует обмен данными о налогах Это внедрение механизма автоматического обмена данными, предложенного Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Сам механизм пока еще находится на стадии разработки, однако он основан на уже действующих программах передачи и обмена данных. Лидеры G8 заявили, что внедрение подобной автоматической системы необходимо, чтобы сократить степень офшоризации экономик.

11 апреля 2013, 20:07

Гармонизация, конкуренция и налоговый альтруизм

Президент Олланд не смутился скандальными происшествиями в его правительственной команде и перешел в атаку на офшоры.  По сообщениям СМИ, Олланд только что объявил, что Франция подготовит свой собственный список райских уголков и будет их чернить, стыдить и наказывать. Из солидарности с важной правительственной задачей по сбору налогов самый богатый француз Бернар Арно публично отказался от претензий на гражданство Бельгии. Будет терпеть 75% налог на свои и чужие миллионные доходы. Посмотрим, не уговорят ли Депардье вернуться :) Люксембург и Австрия заявили, что готовы открыть банковские секреты как часть нового этапа сотрудничества в борьбе с уклонением от налогов. Эти события не просто курьезные разбирательства во Франции и ее окрестностях, они отражают изменения в глобальной экономике и имеют отношение ко всем странам.Франция и Германия, похоже, пытаются начать вторую мировую войну против налоговой конкуренции за налоговую гармонизацию.Повышение налогов на богатых можно рассматривать как правильную (справедливую и невредную) коррекцию структуры налогообложения. А можно как результат бессилия правительств расплатиться по своим безответственным обещаниям.Поток новостей из Японии и перечитывание заметки Даниэла Гроса толкнули к мысли о том, что бабушки Японии сейчас тоже пригорюнились и думают, как им поступить. Объясняя, почему во время финансового кризиса еврозоны инвесторы с доверием относились к Бельгии, Грос обратил внимание на разницу между госдолгом резидентам и нерезидентам. С резидента правительство теоретически всегда может собрать налоги. В его условном примере у правительства госдолг (облигации) на 100% ВВП, кредитором является один резидент. Правительство облагает его налогом на богатство в размере 50% и ополовинивает свой госдолг. Это, конечно, конфискация, но проблема большого госдолга решена. Кругман часто говорит, что проблемы и не было, потому что бельгийцы были должны бельгийцам :) С НЕрезидентами правительству так поступить труднее.Простой пример и революция в экономической политике Японии ставят перед "госпожами Ватанабе" вопросы. Проявить ли патриотизм и позволить Банку Японии и правительству перераспределить активы резидентов в пользу дырявого бюджета? Или же попытаться защитить свои активы от обещаной инфляции внутри страны? Или же отправить свои кровные в офшорный райский Сингапур от налогового греха в Японии?Первая мировая война против офшоров прошла в 1990-е годы под эгидой ОЭСР. Она закончилась докладом "Недобросовестная налоговая конкуренция: растущая глобальная проблема" и составлением черного списка стран, отказывавшихся от кооперации (в вики на русском об этом здесь). Была проделана большая работа по зачистке офшоров, и к маю 2009 года в черном списке стран не осталось.Заметим, что итогом первой войны против райских уголков стала не победа над легальной оптимизацией налогов (tax avoidance), а всемирная борьба с преступлениями, включая отмывание денег и, после 11 сентября в США, против финансирования терроризма.  Более свежие инициативы по обмену информацией направлены на борьбу с нелегальным уходом от налогов.  То, что нелегально в одной стране, очень часто не является преступлением с точки зрения других стран.  Выручка от противозаконной экономии на налогах в России, например, часто не будет считаться преступной в других странах. Гармонизация налогов это смелая задача.  Ее сторонники хотели бы, чтобы во всех странах платили похожие налоги или хотя бы не опускались ниже общепринятого высокого минимума. Пока с гармонизацией налогов прогресс был ограничен довольно слабыми решениями внутри Европейского союза.  Как показала ситуация с Кипром, стремление к гармонии живет.Что же делать сейчас заработавшим себе на жизнь тяжелым честным трудом? Сингапур пока еще надежное место, не зря ведь у министра в правительстве Олланда недавно обнаружился тайный счет в этой стране :). В некоторых ситуациях даже убрать свою корзинку подальше от правительства может быть недостаточно. Своих резидентов оно все равно способно обложить налогами, если, конечно, правительство сильное и у него длинные руки, как, например, в США. В таких ситуациях некоторые даже решают поменять гражданство, как это сделал Билл Браудер. Потом создать себе конторку в Гернси и зарабатывать потихоньку, отстаивая права миноритариев. Или поступить, как Эдуардо Саверин, перебравшись в 2011 году в Сингапур.Поскольку Олланд не первый задумался о налоговой конкуренции между странами, он мог бы ознакомиться с обзором обширной экономической литературы по теме.  А потом уже решать, хватит ли у него силенок заставить (или убедить) другие страны в справедливости французских налогов.

11 марта 2013, 08:00

earlywarn: Добыча, потребление и цена нефти

Non-OPEC Liquid Fuel Production Flat in 2011-2012This is based on EIA data for all-liquids through October 2012. OECD Oil ConsumptionOil Supply Flatness ContinuesOil Prices

29 января 2013, 15:40

Long-term growth scenarios

This paper presents the results from a new model for projecting growth of OECD and major non-OECD economies over the next 50 years as well as imbalances that arise.

11 января 2013, 22:22

Банкам еврозоны необходимо €400 млрд нового капитала

Европейские банки по-прежнему обладают недостаточными уровнями собственного капитала. С таким заявлением выступили эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).Аналитики ОЭСР в своем докладе "Focus: Strengthening Euro Banks" отмечают, что наиболее заметно проблема нехватки банковского капитала проявляется не в проблемных странах европейской периферии, а в финансовой системе так называемых “стержневых” стран еврозоны, таких как Германия, Франции и Голландия. Исключением является лишь Греция, где данная проблема стоит еще острее. По оценкам экспертов, совокупный объем дополнительного капитала для банков еврозоны составляет примерно 400 млрд евро, что эквивалентно 4% от годового ВВП еврозоны. Себастьян Барне, старший экономист ОЭСР "В последнее время мы видим определенную стабилизацию в финансовом секторе Европы, что, конечно, является позитивным сигналом как для властей, так и для частного сектора. Однако для дальнейшего улучшения ситуации необходимо продолжение реформ в банковском секторе. Мы не можем просто вернуться к прежним параметрам крайне низкого уровня собственного капитала банков, которые были в докризисный период. Речь не идет о какой-то новой программе спасения банков или европейской периферии. Это проблема нехватки капитала, которую необходимо решать практически во всех европейских странах. Во многих ключевых странах Европы она стоит особенно остро". Цифра в 400 млрд евро взята не с потолка. В ушедшем 2012 г. власти ЕС поставили цель перед финансовыми учреждениями по увеличению минимального объема основного капитала первого уровня до отметки в 9% от объема рискованных активов на их балансах. Однако в ОЭСР отмечают, что подобный шаг не сможет существенно повысить уверенность инвесторов в стабильности финансовой системы Европы. Оценка степени риска тех или иных активов на балансе банка целиком зависит от собственных суждений банка на этот счет. И в частности, одним из примеров спорности таких суждений на сегодняшний день является мнение о том, что гособлигации стран еврозоны не являются рискованными активами. Поэтому в ОЭСР считают, что более реальным критерием, который мог бы обеспечить стабильность европейских банков, было бы повышение объема собственного капитала до уровня в 5% от общего объема активов на балансе банков. Стоит отметить, что это более консервативное предложение, чем текущий план по повышению норм основного капитала первого уровня по отношению к общему объему активов до 3% по правилам соглашения “Базель III” к 2019 г. В ОЭСР признают, что повышение уровня капитала в объеме 400 млрд евро в текущих условиях для многих европейских стран будет крайне непростым решением. По мнению Барне, процесс повышения уровней собственного капитала может быть постепенным, но так или иначе он должен продолжаться, чтобы убедить инвесторов в серьезности намерений властей и частного сектора Европы по обеспечению стабильности финансовой системы Старого Света.

06 сентября 2012, 19:28

ОЭСР: прогноз экономики "Большой семерки" на 2012 г.

Экономика Германии, которую называют локомотивом Европы, будет сокращаться по нарастающей в течение двух следующих кварталов. А в Великобритании вместо роста в 2012 г. наступит рецессия. К такому выводу пришли эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), обновившие прогноз для крупнейших экономик мира.Перспективы мировой экономики вызывают опасения у экспертов ОЭСР. По их прогнозам, ВВП стран "Большой семерки" в III квартале вырастет лишь на 0,3%, а в IV квартале - на 1,1%. Во II квартале экономический рост этой группы государств составлял 0,9%.Самая большая экономика мира будет демонстрировать и самые высокие темпы роста среди стран G7. Предполагается, что подъем ВВП США усилится с 1,7% во II квартале до 2% в III квартале и 2,4% в октябре-декабре. В еврозоне до конца года будет наблюдаться спад: на 1% в текущем квартале и на 0,7% в следующем. Оценка для еврозоны дана по предполагаемым средневзвешенным темпам роста трех крупнейших экономик (Германии, Франции и Италии). Прогнозы всех трех стран на 2012 г. существенно ухудшены по сравнению с маем.Прогноз улучшен лишь для экономики Японии. Страна Прогноз динамики ВВП в 2012 г. (в скобках майский прогноз) Прогноз динамики ВВП в III кв. Прогноз динамики ВВП в IV кв. G7 1,4% 0,3% 1,1% США 2,3% (2,4) 2% 2,4% Япония 2,2% (2) -2,3% 0 Германия 0,8% (1,2) -0,5% -0,8% Франция 0,1% (0,6) -0,4% 0,2% Италия -2,4% (-1,7) -2,9% -1,4% Великобритания -0,7% (0,5) -0,7% 0,2% Канада 1,9% 1,3% 1,9% ОЭСР в очередной раз призвала Европейский центральный банк снизить процентные ставки, чтобы поддержать экономику.Японская экономика потеряет 2,3% в текущем квартале, но уже в следующие три месяца будет зафиксирован нулевой рост.ОЭСР - одна из ведущих экономических организаций мира, которая включает 34 наиболее развитых государства. В настоящее время в нее входят Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Израиль, Ирландия, Исландия, Испания, Италия, Канада, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Польша, Португалия, Словакия, Словения, США, Турция, Финляндия, Франция, Чехия, Чили, Швейцария, Швеция, Эстония, Южная Корея и Япония.