• Теги
    • избранные теги
    • Разное1155
      • Показать ещё
      Страны / Регионы275
      • Показать ещё
      Формат91
      Компании657
      • Показать ещё
      Показатели182
      • Показать ещё
      Люди100
      • Показать ещё
      Издания26
      • Показать ещё
      Международные организации15
      • Показать ещё
      Сферы1
27 марта, 14:30

Банк ЗЕНИТ: Опубликованные финансовые результаты за 2016 год являются нейтральными для рейтингов "Магнита"

Магнит (S&P: BB+/Стабильный): нейтральные финансовые результаты по итогам 2016 года В конце прошлой недели Магнит опубликовал финансовые результаты за 2016 г., которые мы оцениваем как нейтральные. По итогам 2016 г. Магнит показал умеренные для отрасли темпы роста выручки и EBITDA. Долговая нагрузка компании в терминах net debt/EBITDA LTM осталась на комфортном уровне. В 2016 г. выручка компании увеличилась на 13.1% г/г до 1 074.8 млрд руб. Основной причиной роста выручки стало расширение торговой сети: на конец 2016 г. общая торговая площадь сети выросла к началу 2016 г. на 14.8% до 5.1 млн кв. м. По итогам 2016 г. LFL-выручка уменьшилась на 0.26% г/г, поскольку позитивный эффект от увеличения LFL-трафика в сети на 0.65% г/г был полностью нивелирован сокращением среднего чека на 0.9% г/г. В 2016 г. валовая рентабельность сети уменьшилась на 1 пп г/г до 27.5% в связи с уменьшением торговой наценки. В 2016 г. темп роста SG&A-расходов (+14.9% г/г) немного превысил темпы роста выручки. В результате, в 2016 г. EBITDA margin уменьшилась на 0.9 пп г/г до 10%. В прошлом году расходы компании на CAPEX уменьшились на 8.3% г/г до 50.4 млрд руб. В 2016 г. чистый операционный денежный поток сократился на 13.4% г/г до 63 млрд руб. в связи с ростом процентных и налоговых расходов, а также увеличением инвестиций на пополнение оборотного капитала. В результате, свободный денежный поток Магнита в 2016 г. уменьшился на 29.2% г/г до 12.6 млрд руб. Сумма выплаченных в прошлом году дивидендов (29.0 млрд руб.) превысила размер свободного денежного потока, что привело к росту долга. Так, на конец 2016 г. совокупный долг Магнита увеличился на 22.4% до 127.6 млрд руб., чистый долг – на 15.9% до 111 млрд руб. Долговая нагрузка Магнита в терминах net debt/EBITDA LTM на 31.12.2016 немного увеличилась к началу 2016 г., однако осталась на комфортном уровне и составила 1.0х (1.1х на 30.06.2016). Согласно прогнозам компании, в 2017 г. Магнит ожидает увеличение выручки в пределах 9-13% г/г и показатель EBITDA margin на уровне 9.5%-10.5%. По нашему мнению, опубликованные финансовые результаты являются нейтральными для рейтингов компании от S&P. Наиболее ликвидные выпуски Магнита по срокам погашения сосредоточены в промежутке от полугода до года, при этом спред к суверенной составляет порядка 70 бп. На данном горизонте инвестирования более интересно смотрится короткий выпуск X5, БО-06, торгующийся по последним сделкам с доходностью 10% годовых при дюрации 0.57 г., что трансформируется в премию к кривой ОФЗ в размере 90 бп. В качестве альтернативы для инвесторов более склонных к риску хорошим предложением нам видится длинный выпуск О’Кей, БО-05 (YTM – 11.07%/ D – 2.58 г.), который в свете вероятного снижения ключевой ставки может дать инвесторам возможность дополнительного дохода в будущем.

27 марта, 12:42

Рекламную кампания ОФЗ для населения запустят с 10 апреля - замглавы Минфина

Минфин РФ начнет рекламировать ОФЗ для населения по теле- и радиоканалам примерно с 10 апреля. Об этом журналистам сообщил замминистра финансов Сергей Сторчак.«Мы запустим рекламную, или просветительскую кампанию (по ОФЗ для населения - прим. ред.) в первой декаде апреля, может быть это будет третий понедельник апреля.

Выбор редакции
27 марта, 12:05

Кого убивают в "рубле", на самом свободном рынке мира?

Спешат годовые лои обновить? Ваши предположения, прогнозы и цели пишите в комментах. #некукловоды Например, ЦБ сам мочит доллар/рубль, тем самым провоцирую жадных кэрри продавать доллар дешево. Потом, как наполнит кубышку, ставку подрежут еще и еще, на 0.75 сразу например, из-за сильного укрепления рубля (вынуждено и с серьезным лицом Эля выступит), и кэрри побегут из офз обратно, загоняя курс на 90, а там цб будет разгружаться, а потом докладывать до своих доходах.Исхожу из логики «если чтто происходит, то смотри кому это выгодно». Кэрри тоже выгодно продать подороже доллар. зы. За пол года ничего так и не поменялось. ЦБ кормит кэрри и видимо ждет маржинколов каких-то быков. Иначе чем еще объяснить какое-либо отсутствие коррекций в ТОМ/ТОД/СИ.Не знаю, но если не спекулятивно, то имхо укреплять рубль идея не очень здравая.

27 марта, 11:57

Минфин запустит рекламную кампанию ОФЗ для населения с 10 апреля

Минфин запустит рекламную кампанию ОФЗ для населения на радио и телевидении ориентировочно с 10 апреля 2017 года. Об этом сообщил журналистам замминистра финансов Сергей Сторчак после заседания подкомитета по финансовому контролю комитета Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам.

27 марта, 11:48

Банк ЗЕНИТ: Рынки и доллар падают на проигрыше Трампа в Конгрессе

Конъюнктура глобальных рынков Рынки и доллар падают на проигрыше Трампа в Конгрессе Мировые рынки сохраняют негативные настроения на фоне очевидного первого и значительного поражения президента США в Конгрессе. Теперь те драйверы роста, которые тянули рынки вверх на протяжении двух месяцев под угрозой срыва. Президент США в пятницу после переноса голосования по отмене программы здравоохранения снял этот вопрос с повестки дня. Теперь новая администрация планирует новый проект законопроекта по снижению налогового бремени на бизнес. Тем не менее, рынки разочарованы: новому президенту США будет сложно воплощать пункты своей предвыборной программы жизнь, несмотря на республиканское большинство в Конгрессе. Межу тем, именно ожидания новых программ, которые простимулируют экономику и позволят компаниям США нарастить прибыльность, были основными драйверами роста на протяжении последних недель. Теперь же их реализация под угрозой, что не оставляет инвесторам иного выбора, кроме как фиксировать прибыль. Еще одно разочарование на выходных пришло с саммита ОПЕК+. Несмотря на то, что совокупный объем соответствия общему соглашению о сокращении добычи на уровне 94%, оптимизма на нефтяном рынке не прибавилось. В частности, представители России заявили, что пока слишком рано говорить о том, примет ли страна участие в пролонгации этих соглашений. Тем временем Baker Hughes публикует данные о продолжающемся подъем нефтяной промышленности в США. Число буровых на прошлой неделе выросло до 1.5-годового максимума, объемы производства нефти – на 13-месячного максимуме. Пока ОПЕК+ пытается прочувствовать позиции участников соглашении о пролонгации, производство в США замещает выпадающий объем предложения. С точки зрения нефтяного рынка рисков сейчас больше: цены на нефть вряд ли вырастут больше, чем на 20% от текущих уровней, при этом срыв соглашения потенциально обрушит цены на 40- 50%. Денежно-кредитный рынок Сегодня и завтра рынок ждет испытание налогами Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу заметно улучшилась на фоне решения Центробанка понизить размер ключевой ставки на 25 бп до 9.75%, хотя этот шаг еще не полностью учтен рынком. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.11% годовых (-11 бп), 7-дневные – под 10.15% годовых (-3 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.92% годовых (- 23 бп). В начале текущей недели пройдет пик по налоговым выплатам. На уплату НДС, НДПИ и акцизов в понедельник потребуется порядка 600 млрд руб., еще около 450 млрд руб. необходимо для платежей по налогу на прибыль. С учетом значительно оттока ликвидности, который рынку предстоит переварит за два дня, ставки МБК могут вырасти на 10-20 бп. Дробление шага понижения размера ключевой ставки с 50 бп до 25 бп выглядит странным, учитывая ее номинальный высокий уровень. Это уже не сохранение избыточно жесткой риторики, но еще не полноценное смягчение денежно-кредитной политики. Этот шаг выглядит скорее как попытка реанимировать трансляционный механизм с рынком, чтобы прогнозы действий ЦБ даже непосредственно перед заседанием не были столь различными. С точки зрения долгового рынка этот шаг выглядит нейтральным. Позитивнее было бы некое "обещание" понизить размер ставки на 50 бп на одном из ближайших заседаний. Теперь же 25 бп может оказаться максимальным снижением в текущем полугодии. Более того, в сообщении об итогах заседания тон остается прежним, поскольку долгосрочные инфляционные риски остаются для ЦБ главными, а среднесрочная неопределенность высока. Влияние на рубль также едва ли будет заметно, поскольку масштаб сближения долларовых и рублевых ставок укладывается в рамки нормальной волатильности при сделках carry trade. Рубль вновь укрепился в пятницу Торги на внутреннем валютном рынке в пятницу завершились умеренным укреплением рубля. Цены на нефть подрастали на 1%, ожидая воскресной встречи ОПЕК+. Рубль поддержала также активность экспортеров перед уплатой крупных налогов, а также меньшее по масштабу снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Курс доллара составил на закрытие 56.88 руб. (-59 коп.), курс евро – 61.57 руб. (-39 коп.) На международном валютном рынке доллар вновь сдавал позиции на фоне отмены голосования в Конгрессе США по отмене программы здравоохранения. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 20 бп до отметки $1.08. Рубль заметно укрепился в конце прошлой неделе на фоне стабильных цен на нефть и продаж валюты экспортерами для уплаты основных налогов марта. В первой половине недели платежи завершатся, лишив рубль внутренней поддержки. Тем не менее, итоги заседания ЦБ РФ выглядят позитивно с точки зрения привлекательности спекуляций на разнице процентных ставок: сближение рублевых и долларовых ставок будет происходить медленно. На рынке постепенно складывается привыкание к переоцененности рубля, однако никто не спешит возвращать его к более адекватным обменным курсам. Ситуация может измениться, поскольку встреча ОПЕК+ не воодушевила рынки, а это значит, что после окончания налогового периода рубль может начать понижательную коррекцию. Российский долговой рынок Евробонды провели неплохую неделю, ОФЗ без изменений Долговые рынки ЕМ провели неплохую неделю. Поддержка исходила от возвращения интереса инвесторов к активам развивающихся экономик, а также снижение доходностей базовых активов. Суверенные кредитные спрэды по итогам недели практически не изменились. Российские евробонды двигались вслед за широким рынком ЕМ. В пятницу доходности суверенных выпусков снизились на 1-3 бп, а по итогам всей недели на 4-8 бп. Внутренний долговой рынок сдержанно отреагировал на снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Доходности ОФЗ в пятницу снизились на 1-2 бп, а по итогам недели практически не изменились. Вероятно, инвесторы если и рассчитывали, то на снижение в 50 бп. Теперь же нет уверенности в том, что регулятор снизит ставку еще на 25 бп на ближайшем заседании.

27 марта, 11:29

Промсвязьбанк: Сегодня рынок ОФЗ, скорее всего, будет консолидироваться на текущих уровнях

Глобальные рынки Вопрос с отменой Obamacare в последние дни в центре внимания для глобальных рынков. В пятницу Д.Трамп отозвал законопроект о реформе здравоохранения, не став выносить вопрос на голосование, поскольку не набирал большинства голосов в Палате Представителей. После этого Д.Трамп пообещал сфокусироваться на налоговой реформе, пообещав осуществить изменения на законодательном уровне уже в августе этого года. Тем не менее, тот факт, что инициативы Трампа сталкиваются с таким серьезным ожесточением в Конгрессе – показатель того, насколько сложно будет Администрации Президента выполнять предвыборные обещания. На фондовых рынках настроения в последние дни негативные – фьючерсы на американские индексы сегодня в заметном минусе. Глобальные долговые рынки, напротив, чувствуют себя позитивно – доходность 10- летних гособлигаций США опустилась до 2,35% годовых. Спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии опустился ниже отметки в 200 б.п., что способствует укреплению единой европейской валюты по отношению к американскому доллару. Пара евро/доллар движется к своей 200-дневной средней, которая расположена чуть ниже отметки в 1,09 долл. Идея отката после Trump-rally может способствовать дальнейшему ослаблению доллара, пока не будет каких-либо обнадеживающих инвесторов заявлений от команды Д.Трампа по налоговой реформе либо инфраструктурным проектам. При негативных настроениях на рынках доходности 10-летних treasuries могут опуститься к минимумам за четыре месяца в район отметки в 2,3%. Еврооблигации В пятницу российские суверенные евробонды подрастали в цене, отыгрывая снижение доходности UST, в ожидании голосования по реформе здравоохранения Д.Трампа. В пятницу российские суверенные евробонды подрастали в цене, следом за динамикой базовых активов. Так, доходности UST-10 вновь перешли к снижению с отметок 2,43% до 2,4% годовых. При этом рынки находились в ожидании второй попытки голосования в Конгрессе США по реформе здравоохранения (Obamacare), предложенной Д.Трампом. На этом фоне бенчмарк RUS’23 прибавил в цене на 18 б.п. (YTM 3,65%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 29-33 б.п. (YTM 5,0%-5,02%). Сегодня с утра доходности UST-10 заметно опустились – с 2,41% до 2,36% годовых, очевидно, после того, как в пятницу президент США Д.Трамп принял решение отозвать из Конгресса законопроект о реформе здравоохранения Obamacare после повторной неуспешной попытки вынести на голосование законопроект. Все это только еще больше усиливает опасения рынков, что заявленные ранее Д.Трампом инициативы по налоговым преобразованиям и другим стимулам могут также встретить сопротивление. Все это снижает ожидания по темпам инфляции и динамике повышения ставок ФРС в будущем. В то же время рынки может поддерживать заявление Д.Трампа о намерении заняться налоговой реформой. В этом ключе доходности 10-летних гособлигаций США не должны уйти ниже отметки в 2,3% годовых. В свою очередь, нефть Brent сегодня с утра заметно дешевеет, приближаясь к отметке в 50,3 долл./барр., что может оказывать давление на российский сегмент евробондов. В то же время снижение доходности UST может стать поводом для аналогичных изменений в российских суверенных евробондах в рамках восстановления кредитных премий – RUS’23 до уровня 3,6%, длинные выпуски, вероятно, будут тестировать рубеж в 5% годовых. Сегодня российские суверенные евробонды будут отыгрывать снижение доходности UST после снятия с голосования реформы Obamacare, предложенной Д.Трампом. FX/Денежные рынки В пятницу тенденция к укреплению рубля на валютном рынке продолжилась – пара доллар/рубль уходила ниже отметки в 57 руб/долл. Ключевым событием пятницы стало заседание Банка России. Несмотря на достаточно "жесткий" тон комментариев на прошлом заседании, ЦБ в пятницу принял решение понизить ключевую ставку на 25 б.п. Вероятно, ключевую роль в этом сыграло уменьшение инфляционных показателей в годовом исчислении уже до 4,3% (если оценивать их по еженедельным данным). Текст сопроводительного заявления ЦБ РФ также был относительно "мягким" – "Банк России допускает возможность постепенного снижения ключевой ставки во II-III кв. текущего года". Снижение ставки не оказало негативного влияния на рубль – скорее даже напротив, реакция в рубле на понижение ставки была умеренно позитивная. Несмотря на понижение ключевой ставки на 25 б.п. до 9,75%, ставки на российском рынке остаются высокими по общемировым меркам, предполагаемая траектория смягчения политики в среднесрочной перспективе больших изменений после заседания не претерпела. Сегодня-завтра рубль может ощущать поддержку от налогового периода (в ближайшие два дня выплачиваются НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а совокупный объем платежей мы оцениваем в 1,2 трлн руб.). По-прежнему сохраняется сильная перекупленность рубля относительно нефти, и после окончания налогового периода эта переоценка в рубле может начать нивелироваться (либо за счет ослабления рубля, либо за счет роста нефтяных котировок). Фактор риска для рубля – ухудшение настроений на глобальных рынках – фьючерсы на американские индексы снижаются сегодня примерно на 0,9%. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу опустилась до 10,07%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился до 2,8 трлн руб. Выплаты налоговых платежей в ближайшие два дня, вероятно, будет способствовать уменьшению объемов ликвидности в системе и росту ставок на рынке МБК. На фоне пика налоговых выплат допускаем снижение пары доллар/рубль до минимальных отметок года в районе 56,50 руб/долл. Облигации Решение ЦБ РФ снизить ставку на 25 б.п. до 9,75% не привело к заметному росту котировок ОФЗ по итогам пятничных торгов. Центральным событием минувшей пятницы стало заседание Банка России, по итогам которого регулятор снизил ключевую ставку с 10% до 9,75% годовых. Главными основаниями для принятого решения послужили благоприятная динамика инфляции и устойчивость курса рубля к валютным операциям Минфина. Тем не менее, выбранная величина снижения ставки (25 б.п., а не 50 б.п.) указывает на то, что Банк России пока сохраняет свою приверженность к умеренно-жесткому подходу к проводимой монетарной политике. На последовавшей после заседания пресс-конференции глава ЦБ Э.Набиуллина пояснила, что масштаб снижения ключевой ставки выбирался с учетом того, что в дальнейшем вклад в замедление инфляции таких факторов, как изменение курса и хороший урожай, может уменьшиться. Не исключаем, что ее следующее снижение на 25 б.п. может произойти уже в апреле, однако наш прогноз по ключевой ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,75%-9,0% годовых. Полагаем, что переход на шаг 25 б.п. не позволяет рассчитывать на потенциально более быстрое смягчение монетарных условий, поэтому итоги заседания ЦБ не окажут сильного влияния на котировки ОФЗ в ближайшие дни. Первоначальная реакция рынка ОФЗ на решение ЦБ была все же достаточно позитивной: длинные выпуски дорожали на 40-50 б.п., однако рост их котировок к концу дня уже не превышал 5-15 б.п., а средний участок кривой и вовсе ушел в незначительный минус. Доходности бумаг с погашением в 2020-2033 гг. по-прежнему находятся в диапазоне 8,0-8,2%. В целом, данные уровни выглядят оправданными при текущих ценах на нефть вблизи 50 долл. за барр. по Brent. Наш базовый прогноз предполагает небольшой рост нефтяных котировок в ближайшие месяцы, поэтому мы считаем, что доходности ОФЗ к концу 1 пол. могут опуститься до 7,6-7,9% в условиях дальнейшего замедления инфляции и снижения ключевой ставки до 9,25-9,5%. Сегодня рынок ОФЗ, скорее всего, будет консолидироваться на текущих уровнях. Корпоративные события ГТЛК (Ba2/BB-/BB-) привлечет кредиты на 30 млрд руб. для расширения авиализинга (НЕЙТРАЛЬНО). Государство как единственный акционер ГТЛК одобрило привлечение компанией у Газпромбанка кредитных средств в размере до 30 млрд руб. Кредиты будут предоставляться траншами на 7 лет. При этом последний транш на 15 млрд руб. может быть предоставлен синдикатом, организованным Газпромбанком. Соответствующее решение было принято 23 марта и оформлено в виде распоряжения министерства транспорта РФ, сообщило ГТЛК. Процентная ставка по кредиту не превысит размера Ключевая ставка (но не менее 9%) + 2% годовых. Средства привлекаются ГТЛК для развития лизинга российских самолетов SSJ-100. Мы нейтрально оцениваем данную новость. Расширение масштабов бизнеса позитивно для ГТЛК, однако мы обращаем внимание на низкую маржинальность компании. Рост долгового портфеля при слабой способности генерировать собственный капитал приводит к увеличению кредитных рисков. По данным МСФО за 9м2016 г. ГТЛК получила убыток 337 млн руб., доля собственных средств в пассивах в результате наращивания обязательств снизилась с 24,5% до 23,3%.

27 марта, 10:06

Мы ожидаем увидеть укрепление рубля на текущей неделе благодаря налоговым платежам - Банк "Глобэкс"

"Индекс ММВБ снизится при открытии рынка на фоне снижения азиатских фондовых индексов. Однако от рубля мы ожидаем увидеть укрепление благодаря налоговым платежам на текущей неделе. К тому же после снижения ключевой ставки инвесторы будут искать бумаги с доходностью выше относительно всего рынка. Это могут быть остатки длинных ОФЗ в биржевых стаканах с доходностью выше 8,1% или второй, третий эшелоны в субфедеральных и корпоративных облигациях, поэтому кэрри-трейд может продолжиться. Вместе с тем, укрепление будет незначительным, поскольку у банков на корр.счетах и депозитах полно денег, что не в пользу покупок на открытом рынке. Колебания цены на нефть тоже не в пользу рубля", - прогнозирует главный аналитик банка "Глобэкс" Виктор Веселов.

27 марта, 10:00

Главный аналитик Банка «ГЛОБЭКС» Виктор Веселов: индекс ММВБ снизится при открытии рынка

Индекс ММВБ снизится при открытии рынка на фоне снижения азиатских фондовых индексов. Однако от рубля мы ожидаем увидеть укрепление благодаря налоговым платежам на текущей неделе. К тому же после снижения ключевой ставки инвесторы будут искать бумаги с доходностью выше относительно всего рынка. Это могут быть остатки длинных ОФЗ в биржевых стаканах с доходностью выше 8,1% или второй, третий эшелоны в субфедеральных и корпоративных облигациях, поэтому кэрри-трейд может продолжиться. Вместе с тем, укрепление будет незначительным, поскольку у банков на корр.счетах и депозитах полно денег, что не в пользу покупок на открытом рынке. Колебания цены на нефть тоже не в пользу рубля.

Выбор редакции
27 марта, 09:43

ДОЛГОВОЙ РЫНОК: ОФЗ торговались на сниженных объемах

24 марта, в пятницу, выпуски корпоративного рублевого долга торговались на пониженных оборотах, составившие менее 3 млрд руб. против 6 млрд руб. в среднем за неделю и 7 млрд руб.  в среднем за месяц. Котировки большинства займов остались вблизи уровней открытия. Лучше рынка торговались бумаги металлургического и электроэнергетического сегментов, прибавившие в среднем по 0,2% и 0,4% соответственно. В первом практически весь торговый оборот пришелся на восьмой выпуск Евраза, прибавивший 0,2%. В отрасли энергетики восходящая динамика была присуща всем торгуемым бумагам. На рынке внутреннего госдолга торги также проходили на сниженных оборотах. Минимальный рост на 5-7 б.п. демонстрировали короткие выпуски и длинные ОФЗ с дюрацией от 5 лет. Бумаги на среднем отрезке кривой, в свою очередь, демонстрировали разнонаправленную динамику. Выпуски корпоративного внешнего долга торговались в нейтральном диапазоне. Под умеренным давлением находились евробонды ВЭБа, тогда как Газпрома росли на 5-7 б.п. Далее...

27 марта, 09:23

Укрепление рубля оказывает давление на рынок акций - "Открытие Брокер"

"Индекс ММВБ завершил прошлую неделю незначительным приростом. Позитивных идей на рынке пока нет, так как увеличение дивидендных выплат уже не ожидается, а ситуация на сырьевых площадках скорее негативная, чем позитивная. Кроме того, укрепление рубля также оказывает давление на рублёвые активы. По данным EPFR, на неделе, завершившейся 22 марта, фонды, инвестирующие в российские акции, зафиксировали приток средств около $100 млн. Рубль смог укрепить свои позиции благодаря политике ЦБ РФ. На пятничном заседании ключевая ставка была снижена на 25 базисных пунктов. Регулятор обещает сохранять умеренно жёсткую денежную политику в обозримом будущем, хотя и не исключает дальнейшего снижения ставки в II-III кварталах. Таким образом, рубль сохранил за собой статус высокодоходной валюты, а также получит дополнительный интерес за счёт притока средств на рынок ОФЗ. В понедельник состоятся наиболее крупные налоговые платежи российских компаний, а затем можно ожидать небольшой коррекции по рублю. Кроме того, уровень в 57 рублей за доллар может в очередной раз спровоцировать представителей правительства на осуществление словесных интервенций", - отмечает аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков.

Выбор редакции
27 марта, 00:00

Коротко

ОФЗ: никто ничего не знал и не хотел

25 марта, 08:12

В тему как жить с рынка

Всем добрый день. Меня тоже тронула тема как жить с рынка.  Сейчас торгуя уже почти семь лет решил тоже без прекрас поделиться своим мнением. Смотрел и Василия, и Мурманка с ними согласен. Но у каждого своё. Чтобы пытаться жить с трейдинга нужно: 1. О чем писал давно и в чем убедился- это должен быть другой источник дохода. — Банковский депозит, сдача какой-либо недвиги, процент с бизнеса или деньги от хобби и т.д. 2. Безусловно опыт работы, который возможно получить только благодоря другому источнику дохода, потому что сливы, просадки и просто флет неизбежны. А кушать хочется каждый день. 3. Сумма депозита не имеет значения. Но не нужно себя обманывать с депо в 100 тыс руб. доход будет не большой. У меня с такого депо в среднем ( с учетом минусовых дней и брокерских комиссий) 30 тыс руб в месяц выходит. Депо 1 млн… Это для меня самая оптимальня сумма для работы в течение дня. Средний заработок составляет около 100 тыс руб. в месяц. 4. «Неисповедимы пути Господни». Это самое главное. Душа должна быть здоровой. По этому, стараюсь посещать Святые места раз в неделю, молится «Отче наш». Благо в Москве святых мест много. Монастыри, Храмы и вся эта Красота, как правило в шаговой доступности от метро. 5. С Мурманском разойдусь во мнении по поводу торговли целый день. Раньше тоже так, временами сидел у монитора. Сейчас и уже давно торгую от 2 часов до 4 часов. в день. Можно с перерывами тоже на спорт, на семью, на образование или на хобби. У меня накапливается усталость и после 4 часов начинаются ошибки. Самое благодатное время это с 10 до 12 часов. Если в это время есть плюс по депо, то более стараюсь не торговать совсем в этот день. 6. Нужно пробовать все инструменты акции, фьючи, опционы, ОФЗ. Акции у меня не пошли, т.к. это все-таки это инструмент«купи и держи». Был Сбер по 70 руб., Аэрофлот по 60 руб., НЛМК по 74. Но все это продал с минимальной маржой. Фьючи:- RI-работаю в течение дня заработок по пунку № 3. Опционы. Получалось лучше чем интрадей до мая 2016 года. И постепенно торговля RI интрадей становилась все меньше и меньше. Опционами работаю схемами, разными, больше всего нравятся спреды. Однако в мае 2016 стал опционными спредами играть вниз на корректоз летом. Уперся рогом, осенью 2016 не увидев корректоз летом, далее каждый месяц ставился спредами вниз. 10 месяцев роста я играл вниз спредами. Было тяжело и очень. В последнюю экспирацию 16 марта 2017 года на 11 месяц работы вниз спредами вернул все и взял прибыль. За это время увеличивал счет три раза. Помогло душевное успокоение, Вера, положительный интрадей RI с помощью него удавалось компенсировать частично, а в какие-то месяцы полностью убытки от опционной торговли и наличие дополнительных свободных денег для увеличения счета. Это был самый трудный период для меня за все время торговли. ОФЗ не впечатлило мня. Денег маловато для них. 7. ТА. Его нужно знать. Пользуюсь только совершенно простыми вещами поддержка, сопротивление, каналы.

Выбор редакции
24 марта, 22:30

Опрос: более 80% россиян не собираются покупать ОФЗ

Большинство россиян (82%) не собираются приобретать облигации федерального займа (ОФЗ). При этом более половины российских граждан (63%) не знают, что крупные банки в апреле начнут продавать населению ОФЗ. Таковы данные опроса «Левада-центра».

Выбор редакции
24 марта, 19:45

Опрос: россияне не хотят покупать ОФЗ из-за незнания, что это такое

Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

24 марта, 18:46

Центробанк: выпуск ОФЗ для населения поддержит сберегательную активность

Выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ) для населения, запланированный Минфином на апрель, может оказать поддержку сберегательной активности, говорится в мартовском выпуске доклада Центробанка о денежно-кредитной политике.

Выбор редакции
24 марта, 18:40

Арикапитал: держитесь от рубля и ОФЗ подальше

«Если бы Банк России сегодня сохранил статус-кво, это могло бы быть расценено в качестве ужесточения денежно-кредитной политики», - считает Алексей Третьяков из инвестиционной компании Арикапитал. - «Поэтому мы считаем, что снижение ключевой ставки на 0.25% является лишь продолжением довольно жесткого курса, и говорить о каком-то … читать далее…

Выбор редакции
24 марта, 18:12

Считанное число россиян купит облигации госзайма

Согласно опроса Левады: мар.17 Не собираюсь покупать облигации федерального займа 82 Собираюсь купить облигации федерального займа на сумму до 10 тыс. рублей 3 Собираюсь купить облигации федерального займа на сумму от 10 до 30 тыс. рублей 2 Собираюсь купить облигации федерального займа на сумму от 30 до 50 тыс. рублей 1 Собираюсь купить облигации федерального займа на сумму от 50 до 100 тыс. рублей 1 Собираюсь купить облигации федерального займа на сумму более 100 тыс. рублей

19 января 2016, 17:14

Ответный ход Секты Святого Принтера - Эмочекисты под ударом!

Банк России планирует до лета утвердить стратегию развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 гг, которая разрешает ЦБ начать скупку активов, в том числе облигаций федерального займа. Ранее в ЦБ категорически отвергали возможность «включения станка», ссылаясь на то, что эта мера неизбежно приведет к скачку инфляции. www.finanz.ru/novosti/aktsii/gosduma-mozhet-razreshit-kolichestvennoe-smyagchenie-v-rossii-1001004182

16 марта 2015, 21:42

Убытки российских банков и делевередж

Самые последние данные по банковской отчетности росбанков. Продолжаются деструктивные процессы в российской экономике и российских банках. Кредитование физ.лиц сокращается 3 месяц подряд. За февраль еще минус 122.5 млрд руб. С декабря 2014 по февраль 2015 включительно кредитование сократилось на 268.3 млрд руб, причем масштабный делевередж стартовал только в 2015 году.Чтобы лучше понимать ситуацию сообщу следующее. За последние 10 лет динамика кредитования физ.лиц имеет очень высокую корреляцию с потребительской и бизнес активностью в России. Так, например, сокращение кредитов в кризис 2008 началось в декабре 2008 и продолжалось до марта 2010 (16 месяцев подряд на общий объем 480 млрд руб или 12% от объема кредитов). Динамика кредитования физ.лиц совпала с обвалом и последующим восстановлением пром.производства и реальных розничных продаж в кризис 2008-2009Даже в процентном отношении к совокупному кредитному портфелю масштаб делевереджа огромен. Месячные потери составляют 1.2% от совокупного объема кредитов физ.лиц. Наибольший объем кредитов физ.лицам был на конец ноября 2014 – 11.02 трлн руб, сейчас 10.75 трлн (-2.5%).Помимо кредитования физлиц, сокращаться начали и корп.кредиты. За январь 117.7 млрд и 209.8 млрд за февраль. Для сравнения: в период с декабря 2008 по март 2010 кредитный портфель корп.сектора даже вырос на 85 млрд руб!Совокупная задолженность по рублевым кредитам нефин.сектора (компании + население) составляет 29.4 трлн руб.За февраль минус 332.2 млрд, за январь минус 253.7 млрд. За первые два месяца 2015 минус 585.9 млрд, что является худшим началом года в истории России. Понятно, что в абсолютном выражении делевереджа такого масштаба в истории банковской системы России не было, но даже в процентном отношении аналогов нет! За пару месяцев минус 2% от совокупного объема кредитов. В худший период кризиса 2009 двухмесячное сокращение было не более, чем на 1.7%Ожидалось, что эффект от диверсии ЦБ РФ будет негативным, но даже я не предполагал, что настолько все плохо. Это действительно похоже на паралич реального сектора экономики России. Вообще-то, даже 2-3% в годовом формате много, а тут за 2 месяца прошли.Можно сказать, а что плохого в очищении системы? Отчасти да, но важнее следить не просто за долгом, а за темпами роста долговой нагрузки и за способностью этот долг обслуживать. В принципе, современная экономика основана на долге. Активы одних являются обязательствами других. Рост экономики предполагает приращение активов , что означает чистый прирост инвестиций, создание новой добавленной стоимости. Все это корреспондируется с обязательствами, долгом.Но в макроперспективном анализе современной экономики крупнейших стран мира не было случаев, когда устойчивый рост экономики шел без приращения долга. Однако проблемы происходят когда:1. Темпы роста выручки или доходов становятся ниже, чем темпы роста долга (что приводит к росту отношения долг/доход)2. Когда стоимость обслуживания долга становится критической. Это происходит либо в условиях роста процентных ставок и/или при сокращении дюрации долгаСам по себе долг не является проблемой в отрыве от анализа структуры долга и денежного потока контрагентов. Трудности происходят, когда денежный поток усыхает, ставки растут, а деньги становятся короткими . Это и произошло в России. Денежный поток в национальной экономике усох по целому ряду факторов и причин, но финансовую сторону проблемы катализировал ЦБ РФ, когда сделал деньги дорогими и короткими. Отсюда все и посыпалось.Все остальные ЦБ, которые действуют в интересах страны, поступают иначе в таких условиях – делают все возможное, чтобы деньги были дешевыми и длинными. У нас наоборот – вот и результат.Ситуация на самом деле очень сложная. Банки фиксируют 3 месяц подряд убытков. В феврале убыток всего 12.3 млрд. За 3 месяца 227.4 млрд.Кажется немного? Но извольте. Банки не имеют возможности удовлетворять нормативные требования по достаточности капитала. Многие на грани, так сказать.У них капитал не растет при чудовищных деформациях в активах, где списания по кредитам, убытки от рыночных операций на открытом рынке. Капитал растет, либо за счет нераспределенной прибыли, либо за счет докапитализации. Например, доразмещение на бирже или помощь от гос.структур. Прибыль не то, что не растет – там убытки 3 месяц подряд. Размещаться невозможно – внутреннего рынка нет, а внешние рынки капитала закрыты. Остаются госструктуры, но у них откуда деньги, когда нефтегазовые доходы (50% от фед.бюджета и около 27% от консолидированного) упали в 2 раза при необходимости выплачивать соц.обязательства и финансировать оборонку? А размещать правительственные ОФЗ на рынке тоже проблема.Кстати, отчасти незначительные убытки в феврале стали возможны благодаря роспуску резервов. Банки в феврале решили несколько распустить резервы на возможные списания по ссудам. Это не значит, что списания перестали расти, просто банки решили стабилизировать капитал, иначе ситуация могла стать совсем критической.Баланс банковской системы РФ.АктивыПассивыТ.е. деструктивный эффект санкций от ЦБ РФ в отношении России невероятен. Это вам не американские санкции с какими то визовыми ограничениями и закрытием счетов. Тут все по-серьезному! Главное, что на основе фактической информации мы видим динамику развала реального сектора экономики и банков. Опасения, которые я озвучивал в декабре не были беспочвенными. Причем развал стартовал 16 декабря 2014 – сразу, как ЦБ повысил ставку.Учитывая, что ставка по сей день остается запредельной (14%), то ухудшение условий, по всей видимости, продолжится. Чудес не бывает.

19 декабря 2014, 10:34

Системообразующие банки получат поддержку из ФНБ

Госдума приняла закон, позволяющий направлять до 10% средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в субординированные депозиты или облигации банков с капиталом не менее 100 млрд руб.   По новому закону средства ФНБ можно размещать на депозитах и в облигациях таких банков для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждает правительство. На 1 декабря 10% средств ФНБ равнялись 394 млрд руб. Условие по капиталу в размере не менее 100 млрд руб. введено для того, чтобы на средства ФНБ могли претендовать только системообразующие банки. На 1 октября капиталом свыше 100 млрд руб. обладали девять банков, включая два банка с иностранным капиталом: Сбербанк, ВТБ, "Газпромбанк", "Россельхозбанк", "Альфа-банк", "ВТБ 24", "Банк Москвы", "Юникредит банк" и "Росбанк". Новый закон уточняет, что средства ФНБ можно размещать на простых депозитах в банках, в том числе для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов. Сейчас Бюджетный кодекс позволяет размещать средства ФНБ на депозитах в банках без уточнения цели инвестирования. Теперь норма Бюджетного кодекса об обеспечении сохранности средств фонда и приросте доходов от их размещения не распространяется на размещение средств ФНБ в суборды банков. Это связано с тем, что вложение средств ФНБ в субординированные долговые инструменты подразумевает согласие кредитора (Минфина) на отказ от прав требования возврата суммы долга и уплаты процентов при резком ухудшении финансового состояния банка. Размещение средств ФНБ на депозитах и приобретение субординированных облигаций теперь можно проводить только по отдельным решениям правительства. Закон направлен на упрочение банковской системы, на поддержку инфраструктурных проектов государственного значения. Документ создает предпосылки для улучшения качества жизни граждан и не повлечет за собой дополнительных расходов федерального бюджета. Госдума намерена ежеквартально отслеживать движение средств ФНБ. Другая важная поправка в законе касается докапитализации банков с помощью облигаций федерального займа (ОФЗ) в размере до 1 трлн руб. Теперь имущественный взнос государства в капитал Агентства по страхованию вкладов (АСВ) можно осуществлять с помощью ОФЗ. Закон "О внесении изменений в Бюджетный кодекс РФ" вступит в силу со дня официального опубликования.

16 декабря 2014, 09:50

Возвращаемся в 1998? Рубль упал в два раза - больше, чем гривна...

Масштаб девальвации рубля уже выше, чем у гривны. Абсолютный сюрреализм. Как мы докатились до всего этого? Как так получилось, что при идеальных входных условиях система летит в ад? Начинаются какие-то неуправляемые процессы демонтажа финансовой системы. На Украине гражданская война и страна на траектории распада, полностью разрушенная экономика, тотальная деэлектрификация (отключение от энергообеспечения по всей стране), неподъемный дефицит бюджета, неминуемый дефолт из-за невозможности платить ни по внешним, ни по внутренним обязательствам, социальная катастрофа и радикальное (на десятки процентов) падение уровня жизни. В России профицит по счету текущих операций (когда валюты больше, чем необходимо для обеспечения внешнетоговых операций и для выплаты процентов по финансовым обязательствам), отсутствует государственный внешний долг, а корпоративный внешний долг перекрывается ЗВР, у нас, профицит по государственному бюджету, полная энергонезависимость и несравненно более высокий военный и промышленный потенциал. Как так получились, что страны находящиеся в состоянии банкротства (Япония, США) и не имеющие никаких реалистичных возможностей по обслуживанию долга стоят, как скала, а мы с низким внешним чистым долгом, сбалансированной валютной позиции, накопленными ЗВР рушимся, черт знает куда? Т.е. если Россия имеет возможность в течение 4 лет полностью погасить все внешние долги за счет положительного счета текущих операций и ЗВР, то США и Япония не могут даже устоять в текущем положении без QE или угроз и шантажа инвесторов. Но они стоят, а мы летим. Не смотря на принципиально разные финансовые и экономические условия (с преимуществом у России по сравнению с Украиной), темпы деградация финансовой системы России зашкаливают. Рушится все: акции, облигации, валютный и денежный рынки. Ситуация несравнимо хуже, чем в 2008 с точки зрения масштабов падения. По концентрации деструктивных процессов единственное близкое сравнение - это кризис 1998. Ситуацию усугубляет наплевательское отношение ЦБ к контексту текущей ситуации. Весьма симптоматично, что сразу после роста ставок неделю назад и пресс конференции ЦБ, рубль полетел в пропасть с утроенной энергией, а хотя должно быть наоборот? Их дилерский отдел расходится по домам отдыхать к 7 вечера, хотя в текущих условиях должны работать 24 часа в сутки. Их интервенции полны бездарности и демонстрируют полное отсутствие понимания психологии толпы и особенностей манипулирования рынком. ЦБ, который должен в совершенстве владеть инструментарием по манипулированию рынком ведет себя, как неотёсанный, беспомощный дилетант – никчемно, глупо, бездарно. Удручает то, что ЦБ не готов к радикальным антикризисным действиям по стабилизации ситуации. Хотя кризисная ситуация, это еще мягко сказать. Они не готовы менять свою политику. Если кратко, то их позиция заключается в следующем: "нам плевать на вашу экономику, нам плевать на ваш рубль, нам плевать, что у компании существенные трудности в рефинансировании долгов и то, что дело идет к маржин коллу у крупнейших заемщиков. Мы как вели систему на убой, так и ведем." Прямым текстом они это не сказали. Но важно читать между строк и особо важен контекст ситуации. Инфляционное таргетирование в нынешних условиях – это тоже самое, как сказать: «наша цель задушить экономику любой ценой и мы предпримем для этого все необходимые средства». То, что приемлемо (с массой оговорок) в условиях устойчиво экономического роста, смертеподобно при кредитном и инвестиционном параличе. А сегодня ночью они повысили ставки с 10.5% до 17%. Эти меры не только уничтожат любую возможность за инвестиционное расширение в реальной экономике, но и могут привести к катастрофическим, необратимым последствиям на денежных и долговых рынках. Для того, чтобы эффект девальвации положительно сказался на экономике необходимы масштабные инвестиции, которые допустимы при условии, что деньги будут длинные, дешевые и доступные, а курс рубля стабильным. Чтобы формировались положительные ожидания условий рефинансирования долгов и условия для планирования инвестиционной деятельности с контролем издержек. Господи, о каких инвестициях они толкуют, когда курс гуляет в день по 10%, когда поставщики вынуждены ценник переписывать три раза в день, т.к. работают за 5% маржи, а 10% хождение рубля их убивает. Как можно контролировать издержки в таких условиях, как можно составлять инвестиционный план и развивать бизнес в такой волатильности и неопределенности?! Если в 2013 году у большинства средних российских компаний около 35-40% от операционной прибыли шло на проценты по долгам, то в 2015 при росте процентных ставок на фоне падения операционной прибыли, обслуживание долга может достигать 80%, что эквивалентно инвестиционному коллапсу, параличу. Нет ни денег, ни возможности производить инвестиции, да и перспектив никаких нет. Какой смысл работать на проценты? Добавить к этому валютные издержки, и мы получим обрушение инвестиционной активности компаний в 2015 году примерно также, как в 1998. Это, когда каждый день на счету. Чтобы внедрить производственные мощности (не самые крупные) необходимо минимум 2.5 года. Составление инвестиционного проекта, написание технической документации, поиск места под строительство завода, юридические процедуры, поиск подрядчиков (минимум пол года); строительство завода (1.5 года); отладка, калибровка оборудования, оптимизация производственного процесса, поиск и обучение рабочих, ввод в эксплуатацию (не менее 6 месяцев). Когда весь мир в условиях кризиса смягчает денежно-кредитную политику, то ЦБ ее ужесточает. В иерархии приоритетов у ЦБ экономический рост России вообще не стоит. Даже, если они повысят ставку до 30%, это вообще никак не отразится на разгоне инфляции, которая в нынешних обстоятельствах зависит не от макроструктурных внутренних факторов, а от внешних условий и курса рубля. А курс рубля к процентным ставкам либо нейтрален, либо наоборот – падает (рубль) тем сильнее, чем выше задирают ставки. ЦБ потерял контроль над всеми происходящими процессами в финансовой системе России. Это полное идеологическое банкротство. Они провали все, за что брались. Все их теории оказались ущербными, все их прогнозы лживыми и ошибочными, а действия деструктивные и губительные. Они не готовы не только отражать внешние атаки (а внешняя атака на рубль очевидна), но и даже с внутренними участниками разбираться. ЦБ в принципе потерял способность управлять психологией толпы, инвесторов, участников рынка. Хотя управление психологией и поддержания доверия к нац.валюте и нац.банковской системе – это едва не самые важные функции ЦБ. Запоздалые, неадекватные решения, нулевое воздействие на участников, неадекватное восприятие реальности, убийственная политика повышения ставок и как итог тотальная потеря доверия к ЦБ. Еще немного и начнутся неуправляемые необратимые последствия по причине массовой потери доверия к национальной валюте, т.е. массовое бегство из рубля и каскадное банкротство после массированных маржинколлов. Катастрофа не только в падении рубля, а в том, что ЦБ не контролирует ситуацию, имея несравнимо более лучшие входные параметры, чем на Украине.  Происки врагов (США) в виде целенаправленной атаки на рубль не могут быть оправданием падения рубля, тк. задачей ЦБ является как раз держать оборону и недопускать внешние и внутренние атаки на фин.систему России. Падение нефти не может быть оправданием падения нац.валюты, т.к. в других странах (крупнейшие экспортеры нефти) даже близкого падения нац.валюты нет. Ухудшение макроэкономических и финансовых перспектив России тоже не оправдание падения нац.валюты, а следствие валютной паники и политики ЦБ, который в условиях закрытия международных рынков капитала не создал инфраструктуру и инструменты мягкого рефинансирования долгов и не создал эффективную линию обороны для нейтрализации спекулятивной вахканалии на валютном рынке.  Учитывая провал по всем фронтам, какие могут быть сценарии развития событий? Руководство Цб собирает экстренное заседание, на котором говорит, что мы потеряли контроль над ситуацией, далее просит прощение, раскаивается и доблестно застреливается (в знак солидарности в полном составе). Рынок воспримет это положительно, т.к. это будет сигналом, что ЦБ осознал свои ошибки и будет надежда на исправление ситуации. Застрелившись, руководство ЦБ вместе Набиулиной дадут рынку надежду )) Руководство ЦБ тихо мирно складывает себя полномочия и уходит. Косвенное признание полного провала, но трусливая политика может быть неверно трактована, что не позволит вернуть доверие к ЦБ в полной мере. Руководство ЦБ продолжает разрушать фин.систему до приезда ударной группы. Далее наручники, арест. Руководство продолжит свою деструктивную политику, но без ареста. Система погружается в ад. Руководство исправляется, радикально меняет свою политику, очищает систему от кротов, предателей, подонков, отвязывается от ФРС США и далее по списку. Система стабилизуется, доверие возвращается, рынок растет, рубль укрепляется, экономика возвращает себе утраченные позиции. Это маловероятно.  View Poll: Действия руководства ЦБ View Poll: Повышение ставки до 17% поможет рублю и фин.системе России? Знаете, почему повышение ставок может не помочь? Т.к. в ЦБ сидят дураки, то не учли следующее. В ОФЗ сидит около 25-30% иностранных инвесторов. Повышение ставок приведет к коллапсу рынка ОФЗ и те начнут выходить. Продавать рублевые ОФЗ и скупать доллары. Чисто принудительно, по маржин коллам. Даже самые пророссийско-настроенные иностранные инвесторы вынуждены будут уйти прочь из ОФЗ. То, что допустимо на рынке акций (просадки) убивает на рынке облигаций, риск менеджмент там более жесткий, а запас прочности ниже. Какие же дураки в ЦБ, господи... 

06 ноября 2014, 08:33

Ключевые данные по внешнему долгу РФ

Внешний долг гос.структур, банков и компаний на начало октября составляет 662 млрд долл, где Гос.структуры: 48 млрд, Банки: 192 млрд Компании: 422 млрд  Из этих 662 млрд долл примерно 75% (500 млрд) номинировано в иностранной валюте и соответственно 160-165 млрд в рублях (например ОФЗ или рублевые корп.облигации, которые куплены иностранцами). В структуре внешнего долга, который номинирован в иностранной валюте - свыше 85% приходится на доллары, а на евро примерно 12%, другие валюты несущественны. Что касается графика погашений. Оценочный объем погашения долга с 1 ноября 2014 по конец апреля 2015 составляет 78 млрд по основному долгу и 13.5 млрд процентов по долгу. В сумме почти 92 млрд.  Гос.структуры: 3.6 млрд (1.8 млрд по основному долгу + 1.8 млрд процентов) Банки: 25.7 млрд (22.1 млрд + 3.6 млрд) Компании: 62.3 млрд (54.3 млрд + 9 млрд)  Пик погашений для всех структур приходится на декабрь 2014 – 33 млрд, где 30.2 млрд по основному долгу (без процентов). Основная долговая нагрузка ложится на компании. Но это не значит, что рубль полетит в ад, т.к. в период с июля по август (когда рубль был стабильный) погашали почти 40 млрд. В ноябре-декабре в совокупности 43 млрд. Что должен сделать ЦБ? Создать оперативный штаб по решению долговых проблем с реестром всех основных должников в иностранной валюте. Создать подробный график погашений по каждой отдельной компании. Структурировать компании и банки по величине и значению, чтобы расставить приоритеты, где системообразующие структуры получают высший приоритет. Сформировать балансовые валютные соотношения. Величина потребности в ин.валюте к величине собственного ин.валютного кэша. Сформировать валютную позицию по всем российским структурам, где определить банки и компании с избытком валюты и недостатком. Чтобы более грамотно лавировать. Предметно работать с каждым затруднением по выплате долга. Но надо понимать следующее:  Внешние границы хоть и закрыты, но не на 100%. Занимать в евро и долларах по прежнему можно. Не для всех компаний и не так, как раньше, но занимать можно. Более гибко работать со своп линиями через изменение параметров по лимиту своп линии, ставкам, срокам в зависимости от конъюнктуры и дефицита ликвидности. Рефинансировать долг можно в юанях и рублях. На базе инвест.подразделений в Сбере и ВТБ создать оперативный штаб по наиболее благоприятной форме рефинансирования (корп.облигации, кредиты различных видов и типов). Если выбрано рефинансирование в рублях, то предоставить соответствующее фондирование через каналы ЦБ РФ на случай, если внутренних резервов недостаточно. По ставкам долларовый LIBOR + 5% 

13 марта 2014, 13:45

Долговой рынок РФ: продажи не утихают

Российский долговой рынок испытывает не самый благоприятный период. Как и рынок фондовый, он достаточно резко отреагировал на геополитическую напряженность. По итогам среды в целом конъюнктура сильно не изменилась. Динамика рубля стабилизировалась, поэтому и влияния на ставки она не оказала. На межбанковском рынке стоимость однодневных кредитов колебалась в районе 8%. РЕПО на 1 день под 7,75%. Украинский кризис остается главной угрозой для российского рынка. Всевозможные угрозы России санкциями и прочая неразбериха, которая царит на международной арене, провоцируют дальнейшее бегство из рублевых активов. По ОФЗ снова прокатилась волна распродаж, причем практически по всем выпускам. Наиболее сильное давление наблюдалось в среднесрочных бумагах. Рублевый корпоративный сектор на данном этапе не может похвастаться активностью, но если сделки и проходят, то также с существенным снижением. Что касается сегмента евробондов, то здесь в среду ситуация выглядела наиболее драматично. Распродажи продолжились. Доходность суверенных бондов выросла по всех кривой примерно на 20 базисных пунктов, а наибольшие потери наблюдались в тридцатилетних бумагах. Еще хуже ситуация обстоит в корпоративном секторе. В среднем по рынку облигации падали на 150 пунктов. Отдельно стоит обратить внимание на субординированные облигации представителей банковского сектора: "Альфа Банк", "Промсвязьбанк", "НОМОС". Судя по всему, такое поведение рынка будет продолжаться до тех пор, пока не наступит стабильность. Пока таких предпосылок нет. Однако все может измениться достаточно быстро. Впереди два важных события. Одно носит монетарный характер, другое характер геополитический. В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Будет интересно посмотреть, пойдет ли регулятор на какие-либо действия по стабилизации рынка. Второе событие - это, конечно же, референдум в Крыму. Последнее носит, вероятно, наиболее значимый для России характер. Предсказать реакцию и рынка, и Запада на тот или иной исход достаточно трудно. Практически невозможно. На самом деле рыночная паника может носить скрывать и иной характер. Огромную роль на финансовых рынках во всем мире играют спекулянты. Они способны внести полнейших хаос на любой рынок. Не нужно далеко ходить, достаточно вспомнить истерические распродажи облигаций европейских стран буквально пару лет назад. Тогда именно спекулятивные атаки привели к тому, что бумаги той же Испании торговались с двузначной доходностью. Сейчас показатель находится едва ли не на исторических минимумах. Нужно учитывать и тот факт, что сама по себе атака спекулянтов носит еще и побочные эффекты. Так, многие инвесторы покупают облигации с плечом, и в случае сильного падения цены, у них срабатывает маржин-колл, что вызывает дополнительную волну распродаж. Иными словами, происходит принудительное закрытие позиций. Рано или поздно геополитическая напряженность уйдет, и ситуация так или иначе стабилизируется. Вопрос только в том, откуда эта стабилизация может прийти? Наступит ли какое-то разрешение украинского конфликта или что-то еще, сказать достаточно трудно. Но первая реакция на итоги референдума будет видна уже в следующий понедельник.