• Теги
    • избранные теги
    • Разное1218
      • Показать ещё
      Страны / Регионы324
      • Показать ещё
      Формат105
      Компании729
      • Показать ещё
      Показатели211
      • Показать ещё
      Люди170
      • Показать ещё
      Международные организации38
      • Показать ещё
      Издания10
      Сферы1
Выбор редакции
20 января, 18:31

JPMorgan прогнозирует падение рубля на 4% после ...

JPMorgan понижает рекомендацию по рублю, сокращая избыточный вес по российской валюте и ОФЗ в своем портфеле после звонка от российских властей, заявивших о покупках валют… читать далее…

20 января, 15:20

Шувалов предупредил спекулянтов

Банк России может начать скупать валюту. С таким заявлением выступил первый вице-премьер Игорь Шувалов. Данная мера возможна при чрезмерном укреплении нацвалюты с целью поддержки экспортеров и обеспечения предсказуемости рубля.

20 января, 14:19

Наше предположение о накапливании резервов и максимально возможном объеме привлечения через ОФЗ все чаще находит подтверждение - Уралсиб

"Наше предположение о накапливании резервов и максимально возможном объеме привлечения через ОФЗ все чаще находит подтверждение", - пишут аналитики корпорации "Уралсиб" говорится в обзоре.

20 января, 12:15

Заседание ЕЦБ оказалось бессобытийным

Мы полагаем, что российские активы продолжат пользоваться спросом в текущем году благодаря как дальнейшему улучшению макроэкономических показателей, так и сравнительной привлекательности на фоне других развивающихся стран. Однако, текущая стоимость ключевых активов (валюта / ставки / ОФЗ) уже выглядит весьма высокой, что повышает привлекательность идей relative value, таких как сужение рублевого базиса или покупка ОФЗ против кросс-валютных ставок. В четверг дискуссия о возможном интвервенционном участии ЦБ или Минфина на валютном рынке обросла новыми подробностями. Наиболее сильным заявлением, в итоге, стал комментарий первого вице-премьера И.Шувалова о возможном возобновлении покупок валюты при котировках нефти выше отметки $55/барр. Пара рубль/доллар подскочила почти на 1 рубль до 60.20, но впоследствии откатилась до 59.70-59.80. Ослабление рубля выглядит логичным в моменте, однако, в бюджетном уравнении остается несколько критических неизвестных.

20 января, 12:15

Рынок ОФЗ, скорее всего, будет консолидироваться - Промсвязьбанк

"С утра котировки нефти остаются вблизи уровней вчерашнего закрытия (54,2-54,3 долл./баррель по Brent), при этом рост доходности UST приостановился (10-летние бумаги стабилизируются на уровне 2,45%-2,46% годовых). Мировые рынки находятся в ожидании важного события этой недели – инаугурации Д.Трампа и его речи (20:00 мск), в которой он может обозначить первые шаги на посту президента. В этом ключе, скорее всего, от ОФЗ можно ожидать "бокового" движения, основная реакция в гособлигациях уже может последовать в понедельник", - отмечает аналитик Промсвязьбанка Александр Полютов.

20 января, 12:03

ИК ВЕЛЕС Капитал: В ближайшие дни может усилиться спрос на валютную ликвидность

Внутренний рынок Ситуация на рынке. Вчера активность торговых операций значительно выросла, доходности государственных облигаций скорректировались вверх вдоль всей кривой на 4- 5 бп., несмотря на боковую динамику основных факторов спроса (рубль и нефть). Большая часть денежных потоков распределялась в среднесрочных и долгосрочных бумагах, демонстрировавших опережающие темпы падения цен по сравнению с короткими. Совокупный рублевый оборот среди классических выпусков составил 30 млрд руб. по сравнению с 28 млрд руб. в среду. Лидерами спроса стали 4- летние ОФЗ серии 26205 и 26217, однако они прибавили в доходности 2-4 бп. Несколько выросла активность игроков в облигациях с переменным купоном, правда участники рынка предпочитают краткосрочные и среднесрочные инструменты с погашением до 8 лет (24018,29011,29006), на которые пришлось около 50% от совокупного торгового оборота (6 млрд руб.). Низкий аппетит к федеральным долгам в последние несколько сессий мы объясняем изменившимися ожиданиями инвесторов по поводу темпов повышения ставки по федеральным фондам в США. На вчерашней конференции глава западных денежных властей в очередной раз подтвердила позицию, что видит высокую вероятность ужесточения кредитных условий несколько раз в год вплоть до 2019 г. Кроме того, она отметила о негативных рисках для экономики страны, если процентные ставки останутся слишком низкими долгое время. Денежный рынок Ставки МБК продолжают медленно идти вверх, хотя запасов рублевой ликвидности у банков хватает. За последнюю неделю ставка MosPrime o/n выросла на 10 б.п., в том числе вчера прибавила 5 б.п., составив 10,43% годовых. Несмотря на рост ставок, банки полностью погасили задолженность перед ЦБ по операциям валютный своп, а также сократили до минимума объем привлеченных средств по операциям РЕПО постоянного действия (до 27,8 млрд руб.). Вчера также банки проявили скромный интерес к срочному аукциону РЕПО Федерального казначейства и привлекли на 2 недели лишь чуть более 10 млрд руб. при объеме предложения 300 млрд руб. Кредитные организации по-прежнему предпочитают рефинансироваться однодневными аукционами, где стоимость ликвидности минимальная (средневзвешенная ставка на аукционе в четверг составила 9,52% годовых против 9,61% годовых на двухнедельном аукционе). На валютном рынке к середине дня пара доллар/рубль преодолевала на максимуме отметку в 60,25 руб., отыгрывая заявление Игоря Шувалова о возможных интервенциях на валютном рынке при текущих ценах на нефть. Банк России был вынужден успокоить рынок, еще раз подтвердив свою приверженность политике плавающего курса. В результате доллар отступил с занятых позиций и во второй половине дня опускался ниже 59,5 руб., хотя к началу вечерней сессии снова подрос до 59,84 руб. вслед за ростом на мировых площадках. Вышедшие вечером данные по росту запасов нефти в США "повалили" нефтяные котировки в сторону 54 долл., однако доллар так и не успел воспользоваться ситуацией и вновь оказаться выше 60 руб., так как ситуация на рынке нефти в вечернюю сессию изменилась и котировки скорректировались вверх. В ближайшие дни от закрепления выше 60 руб. доллар будут сдерживать предстоящие крупные налоговые платежи в середине следующей недели. Однако, с одной стороны, банки располагают необходимым запасом рублевой ликвидности на корсчетах в ЦБ (свыше 1,9 трлн руб. на утро пятницы). С другой — в середине следующей недели кредитным организациям предстоит вернуть внушительный объем валютной ликвидности (порядка 6,5 млрд долл. по кредитам и депозитам ЦБ и Росказначейства соответственно). В результате, даже несмотря на крупные рублевые платежи, в ближайшие дни может усилиться спрос на валютную ликвидность, что поддержит доллар. Новости эмитентов: Полюс Международное агентство S&P изменило прогноз по рейтингам Polyus Gold и Polyus Gold Ltd со "стабильного" на позитивный" и сохранила их на уровне "ВВ-". Сохраняем рекомендацию "держать до погашения". Пересмотр прогноза отражает мнение агентства, что финансовая политика компании, вероятно, будет более консервативной, чем предполагало S&P ранее, поскольку менеджмент объявил о новой дивидендной политике и планируемом вторичном размещении акций. По состоянию на конец третьего квартала 2016 г., долговая нагрузка в терминах чистый долг/EBITDA составила 2,27х. Чистый финансовый долг оказался на уровне 3 240 млн долл. На внешнем рынке золотодобывающий игрок представлен единственным выпуском с погашением в апреле 2020 г. Доходность по нему равняется 4,07% при цене 104,85% от номинала, купон зафиксирован на весь срок обращения облигации на уровне 5,62%. Премия к более качественным облигациям металлургического сектора double-B варьируется в пределах 20-40 бп. Несмотря на позитивную новость, мы не ожидаем сужения кредитного спреда и оцениваем текущую стоимость еврооблигаций справедливо.

Выбор редакции
20 января, 09:15

ДОЛГОВОЙ РЫНОК: Еврооблигации нефтегазовых компаний находились под давлением

19 января, в четверг, на рынке корпоративного рублевого долга наблюдалась пониженная активность. Выпуски демонстрировали нейтральную динамику, а около 90% сделок пришлось на бумаги с дюрацией до 2 лет, где котировки большинства займов остались вблизи уровней открытия. Из отдельных отраслей стоит отметить транспорт и электроэнергетику (+0,4% и +0,5% соответственно). В первом восходящая динамика была присуща почти всем торгуемым выпускам, а в энергетике драйверами оказались займы Русгидро серий 7 и 8, прибавившие по 0,6%. Выпуски внутреннего госдолга находились под умеренным давлением на фоне сохранившихся средних оборотов. ОФЗ с дюрацией от 5 лет выглядели хуже более коротких серий и потеряли в среднем по 10 б.п. Свыше половины сделок было заключено в длинных бумагах, где аутсайдерами оказались серии 26207 и 26212 (-0,2% и -0,3% соответственно). Выпуски корпоративного внешнего долга закрылись преимущественно в «красной зоне». Аутсайдерами оказались евробонды Газпрома и Лукойла. Слабо выглядели также выпуски металлургической сферы. Далее...

20 января, 08:46

Шувалов предупредил спекулянтов

Банк России может начать скупать валюту. С таким заявлением выступил первый вице-премьер Игорь Шувалов. Данная мера возможна при чрезмерном укреплении нацвалюты с целью поддержки экспортеров и обеспечения предсказуемости рубля.

20 января, 08:46

Шувалов предупредил спекулянтов

Банк России может начать скупать валюту. С таким заявлением выступил первый вице-премьер Игорь Шувалов. Данная мера возможна при чрезмерном укреплении нацвалюты с целью поддержки экспортеров и обеспечения предсказуемости рубля.

Выбор редакции
19 января, 23:10

Ipo детского мира

По данным Универ-капитал Число акций, шт. 739 000 000 Объем предложения около 30% EV оценка, млрд. руб. 52,1 – 67,1 Целевая цена, руб. 70,5 – 90,8 P/E 31,96 EV/Ebitda 53,45-по данным за 9 месяцев 2016Дивиденды За 2015 год Компания выплатила дивиденды в объеме 1,31 млрд. руб., что соответствует 1,77 руб./акцию. 3 ноября 2016 года Совет директоров ПАО «Детский мир» принял решение о рекомендации общему собранию акционеров Компании выплатить дивиденды в размере 4.22 руб./акцию. Общая сумма дивидендов, рекомендованная к выплате, составила 3,12 млрд. руб. Див.доходность если брать в расчетах 70.5 за акцию получается 6%.Очень круто да?)Т.е. покупаешь актив который стоит 32 годовых прибыли при дд 6%.лучше офз купить как мне кажется  

19 января, 17:19

Доллар-рубль. А что если 47.............

МинФин будет выходить с заимствованиями на внутренний рынок, спрос огромный со стороны нерезов, у них нулевые ставки у нас 8-10, ЦБ медленно но будет снижать ставку, стоимость офз будут расти, при относительно стабильной нефти проблем с бюджетом не будет, а если пойдут разговоры про снятие санкций, пусть даже не всех, а только финансовый сектор, к нам хлынет поток валюты от нерезов. 

Выбор редакции
19 января, 16:23

Про галюциногенные грибы в Давосе.

Мои соображения по поводу сегодняшнего цирка с рублем: 1. Любой шухер, словесный понос и прочее в адрес нацвалюты способно уронить рупь на новый перелоу за считанные дни. 2. Выход из росактивов, офз, облигов и рубля будет моментальным. 3. Выход будет обязательно — вопрос времени. Сегодня выходили нерезиденты, которые на самом дели наши сукины дети. 4. Потенциала укрепления деревяшки практически нет (если я правильно понял спитч Шувалова), ослабления — не ограничен.  5. Сокращение бюджетных расходов, поддержки экономики и введения новых налогов еще больше завяжут РФию на нефтегазовый сектор — рублебочка будет только расти. 6. Ни у правительства, ни у руководства, ни тем более Путина, нет вообще никакого плана спасения экономики, кроме как спасения самих себя. Отсюда спорадические алогичные сотрясания воздуха и действия. Набиуллину можно только пожалеть в такой ситуации. 7. В нашем правительстве едят неправильные грибы.

19 января, 16:00

Доллар пытается восстановить позиции после недавнего снижения

На открытии биржевой сессии рубль снижался относительно доллара до отметки 59,65 руб./долл., однако российская валюта не теряет надежду на укрепление, правда, пока на ее пути есть серьезное препятствие – отток иностранного капитала из российских ОФЗ и укрепление доллара на мировом рынке. Цены на нефть накануне снизились после того, как представитель международного энергетического агентства сообщил, что цены на нефть могут снизиться в этом году в связи с тем, что США готовы увеличить объемы добычи сырья. Это может свести на нет попытки ОПЕК и крупнейших нефтедобывающих стран, не входящих в состав нефтяного картеля, восстановить равновесие на нефтяном рынке. Впрочем, ситуация изменилась после того, как Американский институт нефти выпустил свой еженедельный отчет, согласно которому запасы нефти снизились на 5,04 млн баррелей, что превысило ожидания рынка. Сегодня свой отчет выпустит Министерство энергетики США.

Выбор редакции
19 января, 13:30

Минфин сможет занимать деньги на самых выгодных условиях

Укрепившийся рубль и подросшая в цене нефть позволили сделать ставки очень привлекательными для Минфина РФ. Об этом заявил руководитель департамента по управлению активами с фиксированным доходом УК «КапиталЪ» Ренат Малин. Как пишет газета «Известия», дальнейшего снижения ставок ждать не стоит, поэтому Минфин должен занимать более активно, однако ведомство не планирует расширять программу заимствований.  И все-таки Минфин собирается в первом квартале нынешнего года разместить ОФЗ на беспрецедентные 400 млрд рублей. Из данной суммы министерство привлекло уже 83,4 млрд рублей, и на всех аукционах спрос значительно превышает предложение, причем цена облигаций не падает. По словам экспертов, увеличение займов Минфина позволит снизить нагрузку на Резервный фонд, но наиболее важным фактором в этом отношении будет цена на нефть, поскольку рост ее стоимости даст возможность Минфину меньше занимать. ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: (статья) Рецидив российской бедности Ранее сообщалось, что Минфин заставит вкладчиков любить Родину за 300 млрд. 

19 января, 12:15

Пара доллар-рубль откатилась в район 59,8

В среду пара доллар/рубль большую часть дня игнорировала снижение нефтяных котировок, сохраняя диапазон в 59-59,50 руб/долл. Несмотря на заметное снижение нефтяных цен (нефтяные фьючерсы ослабли за вчерашний день на 2,5-3%), российский рубль продолжает чувствовать себя весьма уверенно. В ходе первой половины вчерашнего дня поддержку российской валюте, вероятно, оказывал спрос на рублевую ликвидность со стороны нерезидентов в преддверии аукционов Минфина по размещению ОФЗ. На вчерашних аукционах Минфину вновь удалось разместить весь объявленный объем (в совокупности 43,4 млрд руб.). Возможно, частичную поддержку рублю на этой неделе также оказывает близость налоговых выплат. Пик налогового периода в этом месяце приходится на 25 января (НДС, НДПИ, акцизы) и 30 января (налог на прибыль). Общий объем налоговых выплат в январе (без учета страховых платежей) мы оцениваем в 780 млрд руб.

19 января, 11:51

Рынок ОФЗ, скорее всего, будет двигаться в рамках "бокового" тренда. - Промсвязьбанк

"С утра котировки нефти остаются вблизи уровней вчерашнего закрытия, но внешний фон для рынка остается негативным из-за роста доходности UST-10 на 5 б.п. до 2,41%, свой вклад в который могла внести статистика по инфляции в США. По итогам 2016 г. потребительские цены выросли с ноябрьских 1,7% до 2,1%, что стало максимумом за последние 5 лет, а индекс базовой инфляции, CPI core, подрос на 0,1 п.п. до 2,2%. В то же время данные совпали с консенсус- прогнозом и вряд ли станут катализатором дальнейшей динамики котировок UST, поэтому сегодня существенного роста доходностей ОФЗ мы не ожидаем. На ход торгов может повлиять пресс-конференция М. Драги (16:30 мск) после сегодняшнего заседания ЕЦБ (итоги в 15:45 мск), но вероятность корректировки ориентиров программы QE, на наш взгляд, невысока", - отмечает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

19 января, 11:39

ИК ВЕЛЕС Капитал: Дальнейший аппетит к ОФЗ будет зависеть от ситуации на рынке нефти и реакции рубля

Внешний рынок Ситуация на рынке. Вчера российский рынок еврооблигаций завершил торговую сессию разнонаправленно. Суверенный сектор опустился в доходности на 2-3 б.п., корпоративные и банковские займы демонстрировали смешанную динамику. Отсутствие краткосрочных позитивных факторов для возобновления ралли во внешнем долге вынуждает игроков с осторожностью смотреть на бумаги. Этому также способствовала вчерашняя ситуация на сырьевом рынке, поскольку котировки нефти снижались всю торговую сессию, хотя мы наблюдали некоторый всплеск волатильности внутри дня, однако понижающий тренд сохранялся. Низкую активность в еврооблигациях мы также связываем с неопределенностью в монетарной политике ФРС из-за различных ожиданий по вопросу темпов повышения ставки между финансовыми и фискальными властями, что дезориентирует участников рынка. Некоторую ясность мы надеемся получить после официального вступления Дональда Трампа на пост президента, которое произойдет в эту пятницу. Внутренний рынок Ситуация на рынке. Вчера рынок локального государственного долга завершил день снижением в среднем на 0,3% от номинала. Давление продавцов отмечено вдоль всей кривой, в частности более сильные темпы падения демонстрировали дальние бумаги вследствие довольно резкого удешевления цен на нефть. Тем не менее, российская валюта показывала неплохую устойчивость, закрепившись на уровне ниже 60 руб. по отношению к доллару. На первичном рынке Минфин полностью разместил предложенный объем федеральных займов, однако спрос оказался намного скромнее (в среднем bid to cover составил 1,1х), чем на прошлых аукционах (3,3х). В корпоративном секторе закрыл книгу заявок Альфа-банк, установив первую ставку купона по выпуску БО-18 (оферта через 3 года) в размере 9,45% годовых против нижней границы первичного индикатива 9,5% годовых. Рынок сегодня. На глобальных рынках ЕЦБ завершит двухдневное заседание. Консенсус аналитиков предполагает сохранение прежних монетарных стимулов. Для рублевых облигаций России данное событие является нейтральным и не окажет влияния на динамику котировок бумаг. Дальнейший аппетит к ОФЗ будет формироваться в зависимости от ситуации на рынках нефти и реакции отечественной валюты, показывающей в последнее время низкую чувствительность к внешним факторам. Денежный рынок В среду банки сократили более чем на 100 млрд руб. задолженность по операциям валютный своп с ЦБ, днем ранее поднимавшуюся до максимума с июня 2016 г. Совокупные остатки кредитных организаций на счетах в ЦБ сократились на соответствующую величину, однако по-прежнему составляют внушительный объем (2,9 трлн руб.). На валютном рынке, как и днем ранее, в утренние часы среды рубль активно укреплялся к доллару, хотя серьезных предпосылок для этого не наблюдалось: стоимость нефти в первые часы после открытия российского рынка оставалась неизменной, а доллар лишь незначительно корректировался к основным валютам. Тем не менее, еще в первой половине дня американская валюта опускалась на внутреннем рынке до 59 руб. (после закрытия во вторник на уровне 59,41 руб.), хотя рублю так и не удалось протестировать данный уровень, как днем ранее. Однако уже во второй половине дня цены на нефть скорректировались ниже 55 долл., а в ходе вечерней сессии опускались на минимуме и ниже 53,80 долл. Такую ситуацию участники внутреннего валютного рынка уже не могли игнорировать, и к окончанию рабочего дня доллар "отрос" до 59,56 руб. Стоит добавить, что сегодня на денежном рынке Федеральное казначейство проведет дополнительный аукцион РЕПО с ОФЗ по размещению 300 млрд руб. на 2 недели. Отметим, что предыдущие срочные аукционы Росказначейства, срок погашения средств по которым приходился на период уже после ближайшего заседания Банка России (3 февраля), не пользовались спросом у банков, вероятно, в силу сохранения надежд на снижение ключевой ставки уже на первом заседании в году. Срок погашения средств с завтрашнего аукциона приходится на 3 февраля, поэтому не исключены заявки на привлечение ресурсов от ряда игроков, хотя в целом участникам рынка дешевле фондироваться на однодневных аукционах.

19 января, 11:39

Банк ЗЕНИТ: Рубль выглядит уверенно по сравнению с большинством аналогичных валют ЕМ

Конъюнктура глобальных рынков Рынки подросли на отчетностях и ФРС Мировые рынки в среду перешли к росту после негативного начала недели. Поводом для повышения котировок стали комфортные заявления главы ФРС, а также ожидания сегодняшнего заседания европейского ЦБ. Глава Федрезерва вчера заявила о состоянии экономики, близкой к целям ФРС. На этом фоне Йеллен ожидает повышений по «нескольку раз в год» до 2019 г. по мере достижения долгосрочной цели по ставке на уровне 3% и по инфляции – 2%. По ее мнению, отсрочка повышения базовой процентной ставки может стать причиной негативных сюрпризов от экономики. Стоит отметить, что риторика главы ФРС была для рынков довольно комфортной. Йеллен не стала ее ужесточать, хотя с момента декабрьского заседания ФРС ситуация в экономике улучшилась. Об этом же свидетельствует в меру позитивных характер Бежевой книги, опубликованной вчера. Сегодня пройдет заседание европейского ЦБ. Несмотря на декабрьское ускорение инфляции в еврозоне, рынки не ждут от этого заседания ничего нового. В действительности, годовые темпы роста потребительских цен на уровне 1.1% все еще недостаточны для того, чтобы ЕЦБ задумался о сворачивании мер количественной поддержки. Таким образом, наиболее вероятным вариантом остается сохранение прежней риторики, что вполне устроит евро и рынки. Денежно-кредитный рынок Условия рынка стабильны Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера слегка ухудшилась в ответ на приближение пика по налоговым платежам. Уровень краткосрочных процентных ставок подобрался к максимумам января. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.40% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.40% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых (+10 бп). Пик налоговых платежей приходится на середину следующей недели. Оставшийся объем по основным платежам мы оцениваем в 750 млрд руб. Таким образом, условия рынка должны остаться относительно благоприятными в ближайшие дни. Рубль без собственных идей Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили без собственных идей. Участники рынка отыгрывали движения основных валют на форекс, попутно игнорируя небольшое ослабление нефтяных котировок. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 5 коп. до 61.24 руб. Курс доллара составил 59.56 руб. (+15 коп.), курс евро – 63.30 руб. (-28 коп.). На международном валютном рынке доллар восстанавливал позиции после словесных интервенций Д. Трампа накануне. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 35 бп до отметки $1.0635. Цены на нефть немного снизились, ожидая данных по запасам в США, которые будут опубликованы сегодня. Со стороны ОПЕК по-прежнему сохраняются заявления о том, что при цене выше $50 за барр. в США начинает расти добыча, что снижает эффективность мер по регулированию рынка. В выходные пройдет встреча нефтедобывающих стран в формате «ОПЕК+», которая будет посвящена соблюдению договоренностей по сокращению добычи. Судя по ежемесячному отчету ОПЕК, картелю пока не удается приблизиться к существенному сокращению добычи. В декабре она снизилась лишь на 221 тыс. барр. к ноябрьскому уровню. Рубль выглядит уверенно по сравнению с большинством аналогичных валют ЕМ. Фактор налогового периода успешно амортизирует для рубля небольшие просадки в нефтяных ценах. В то же время, потенциал укрепления рубля выглядит ограниченным в текущем месяце. Именно поэтому, после прохождения пика налоговых платежей в середине следующей недели рубль может выйти в диапазон 60-61 руб. по курсу доллара. Российский долговой рынок Распродажа UST, ОФЗ также вниз Евробонды ЕМ вчера испытывали давление со стороны снижения нефтяных котировок, а также скачка вверх доходностей базовых активов. Казначейские обязательства поднялись в доходности на 7-10 бп на достаточно скучном выступлении главы ФРС, которое многие назвали «голубиным». Российские евробонды вчера снижались в ценах на 30-45 бп вдоль кривой (+3-6 в доходностях), фактически нивелировав повышение накануне. Рынок рублевого долга вчера оказался под давлением нефтяных котировок. Цены на рублевые облигации близки к среднесрочным максимумам, однако риторика российского Центробанка пока не изменилась, несмотря на замедление инфляционных процессов. На рынке ОФЗ доходности поднялись вчера на 2-4 бп.

19 января 2016, 17:14

Ответный ход Секты Святого Принтера - Эмочекисты под ударом!

Банк России планирует до лета утвердить стратегию развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 гг, которая разрешает ЦБ начать скупку активов, в том числе облигаций федерального займа. Ранее в ЦБ категорически отвергали возможность «включения станка», ссылаясь на то, что эта мера неизбежно приведет к скачку инфляции. www.finanz.ru/novosti/aktsii/gosduma-mozhet-razreshit-kolichestvennoe-smyagchenie-v-rossii-1001004182

19 декабря 2014, 10:34

Системообразующие банки получат поддержку из ФНБ

Госдума приняла закон, позволяющий направлять до 10% средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в субординированные депозиты или облигации банков с капиталом не менее 100 млрд руб.   По новому закону средства ФНБ можно размещать на депозитах и в облигациях таких банков для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждает правительство. На 1 декабря 10% средств ФНБ равнялись 394 млрд руб. Условие по капиталу в размере не менее 100 млрд руб. введено для того, чтобы на средства ФНБ могли претендовать только системообразующие банки. На 1 октября капиталом свыше 100 млрд руб. обладали девять банков, включая два банка с иностранным капиталом: Сбербанк, ВТБ, "Газпромбанк", "Россельхозбанк", "Альфа-банк", "ВТБ 24", "Банк Москвы", "Юникредит банк" и "Росбанк". Новый закон уточняет, что средства ФНБ можно размещать на простых депозитах в банках, в том числе для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов. Сейчас Бюджетный кодекс позволяет размещать средства ФНБ на депозитах в банках без уточнения цели инвестирования. Теперь норма Бюджетного кодекса об обеспечении сохранности средств фонда и приросте доходов от их размещения не распространяется на размещение средств ФНБ в суборды банков. Это связано с тем, что вложение средств ФНБ в субординированные долговые инструменты подразумевает согласие кредитора (Минфина) на отказ от прав требования возврата суммы долга и уплаты процентов при резком ухудшении финансового состояния банка. Размещение средств ФНБ на депозитах и приобретение субординированных облигаций теперь можно проводить только по отдельным решениям правительства. Закон направлен на упрочение банковской системы, на поддержку инфраструктурных проектов государственного значения. Документ создает предпосылки для улучшения качества жизни граждан и не повлечет за собой дополнительных расходов федерального бюджета. Госдума намерена ежеквартально отслеживать движение средств ФНБ. Другая важная поправка в законе касается докапитализации банков с помощью облигаций федерального займа (ОФЗ) в размере до 1 трлн руб. Теперь имущественный взнос государства в капитал Агентства по страхованию вкладов (АСВ) можно осуществлять с помощью ОФЗ. Закон "О внесении изменений в Бюджетный кодекс РФ" вступит в силу со дня официального опубликования.

16 декабря 2014, 09:50

Возвращаемся в 1998? Рубль упал в два раза - больше, чем гривна...

Масштаб девальвации рубля уже выше, чем у гривны. Абсолютный сюрреализм. Как мы докатились до всего этого? Как так получилось, что при идеальных входных условиях система летит в ад? Начинаются какие-то неуправляемые процессы демонтажа финансовой системы. На Украине гражданская война и страна на траектории распада, полностью разрушенная экономика, тотальная деэлектрификация (отключение от энергообеспечения по всей стране), неподъемный дефицит бюджета, неминуемый дефолт из-за невозможности платить ни по внешним, ни по внутренним обязательствам, социальная катастрофа и радикальное (на десятки процентов) падение уровня жизни. В России профицит по счету текущих операций (когда валюты больше, чем необходимо для обеспечения внешнетоговых операций и для выплаты процентов по финансовым обязательствам), отсутствует государственный внешний долг, а корпоративный внешний долг перекрывается ЗВР, у нас, профицит по государственному бюджету, полная энергонезависимость и несравненно более высокий военный и промышленный потенциал. Как так получились, что страны находящиеся в состоянии банкротства (Япония, США) и не имеющие никаких реалистичных возможностей по обслуживанию долга стоят, как скала, а мы с низким внешним чистым долгом, сбалансированной валютной позиции, накопленными ЗВР рушимся, черт знает куда? Т.е. если Россия имеет возможность в течение 4 лет полностью погасить все внешние долги за счет положительного счета текущих операций и ЗВР, то США и Япония не могут даже устоять в текущем положении без QE или угроз и шантажа инвесторов. Но они стоят, а мы летим. Не смотря на принципиально разные финансовые и экономические условия (с преимуществом у России по сравнению с Украиной), темпы деградация финансовой системы России зашкаливают. Рушится все: акции, облигации, валютный и денежный рынки. Ситуация несравнимо хуже, чем в 2008 с точки зрения масштабов падения. По концентрации деструктивных процессов единственное близкое сравнение - это кризис 1998. Ситуацию усугубляет наплевательское отношение ЦБ к контексту текущей ситуации. Весьма симптоматично, что сразу после роста ставок неделю назад и пресс конференции ЦБ, рубль полетел в пропасть с утроенной энергией, а хотя должно быть наоборот? Их дилерский отдел расходится по домам отдыхать к 7 вечера, хотя в текущих условиях должны работать 24 часа в сутки. Их интервенции полны бездарности и демонстрируют полное отсутствие понимания психологии толпы и особенностей манипулирования рынком. ЦБ, который должен в совершенстве владеть инструментарием по манипулированию рынком ведет себя, как неотёсанный, беспомощный дилетант – никчемно, глупо, бездарно. Удручает то, что ЦБ не готов к радикальным антикризисным действиям по стабилизации ситуации. Хотя кризисная ситуация, это еще мягко сказать. Они не готовы менять свою политику. Если кратко, то их позиция заключается в следующем: "нам плевать на вашу экономику, нам плевать на ваш рубль, нам плевать, что у компании существенные трудности в рефинансировании долгов и то, что дело идет к маржин коллу у крупнейших заемщиков. Мы как вели систему на убой, так и ведем." Прямым текстом они это не сказали. Но важно читать между строк и особо важен контекст ситуации. Инфляционное таргетирование в нынешних условиях – это тоже самое, как сказать: «наша цель задушить экономику любой ценой и мы предпримем для этого все необходимые средства». То, что приемлемо (с массой оговорок) в условиях устойчиво экономического роста, смертеподобно при кредитном и инвестиционном параличе. А сегодня ночью они повысили ставки с 10.5% до 17%. Эти меры не только уничтожат любую возможность за инвестиционное расширение в реальной экономике, но и могут привести к катастрофическим, необратимым последствиям на денежных и долговых рынках. Для того, чтобы эффект девальвации положительно сказался на экономике необходимы масштабные инвестиции, которые допустимы при условии, что деньги будут длинные, дешевые и доступные, а курс рубля стабильным. Чтобы формировались положительные ожидания условий рефинансирования долгов и условия для планирования инвестиционной деятельности с контролем издержек. Господи, о каких инвестициях они толкуют, когда курс гуляет в день по 10%, когда поставщики вынуждены ценник переписывать три раза в день, т.к. работают за 5% маржи, а 10% хождение рубля их убивает. Как можно контролировать издержки в таких условиях, как можно составлять инвестиционный план и развивать бизнес в такой волатильности и неопределенности?! Если в 2013 году у большинства средних российских компаний около 35-40% от операционной прибыли шло на проценты по долгам, то в 2015 при росте процентных ставок на фоне падения операционной прибыли, обслуживание долга может достигать 80%, что эквивалентно инвестиционному коллапсу, параличу. Нет ни денег, ни возможности производить инвестиции, да и перспектив никаких нет. Какой смысл работать на проценты? Добавить к этому валютные издержки, и мы получим обрушение инвестиционной активности компаний в 2015 году примерно также, как в 1998. Это, когда каждый день на счету. Чтобы внедрить производственные мощности (не самые крупные) необходимо минимум 2.5 года. Составление инвестиционного проекта, написание технической документации, поиск места под строительство завода, юридические процедуры, поиск подрядчиков (минимум пол года); строительство завода (1.5 года); отладка, калибровка оборудования, оптимизация производственного процесса, поиск и обучение рабочих, ввод в эксплуатацию (не менее 6 месяцев). Когда весь мир в условиях кризиса смягчает денежно-кредитную политику, то ЦБ ее ужесточает. В иерархии приоритетов у ЦБ экономический рост России вообще не стоит. Даже, если они повысят ставку до 30%, это вообще никак не отразится на разгоне инфляции, которая в нынешних обстоятельствах зависит не от макроструктурных внутренних факторов, а от внешних условий и курса рубля. А курс рубля к процентным ставкам либо нейтрален, либо наоборот – падает (рубль) тем сильнее, чем выше задирают ставки. ЦБ потерял контроль над всеми происходящими процессами в финансовой системе России. Это полное идеологическое банкротство. Они провали все, за что брались. Все их теории оказались ущербными, все их прогнозы лживыми и ошибочными, а действия деструктивные и губительные. Они не готовы не только отражать внешние атаки (а внешняя атака на рубль очевидна), но и даже с внутренними участниками разбираться. ЦБ в принципе потерял способность управлять психологией толпы, инвесторов, участников рынка. Хотя управление психологией и поддержания доверия к нац.валюте и нац.банковской системе – это едва не самые важные функции ЦБ. Запоздалые, неадекватные решения, нулевое воздействие на участников, неадекватное восприятие реальности, убийственная политика повышения ставок и как итог тотальная потеря доверия к ЦБ. Еще немного и начнутся неуправляемые необратимые последствия по причине массовой потери доверия к национальной валюте, т.е. массовое бегство из рубля и каскадное банкротство после массированных маржинколлов. Катастрофа не только в падении рубля, а в том, что ЦБ не контролирует ситуацию, имея несравнимо более лучшие входные параметры, чем на Украине.  Происки врагов (США) в виде целенаправленной атаки на рубль не могут быть оправданием падения рубля, тк. задачей ЦБ является как раз держать оборону и недопускать внешние и внутренние атаки на фин.систему России. Падение нефти не может быть оправданием падения нац.валюты, т.к. в других странах (крупнейшие экспортеры нефти) даже близкого падения нац.валюты нет. Ухудшение макроэкономических и финансовых перспектив России тоже не оправдание падения нац.валюты, а следствие валютной паники и политики ЦБ, который в условиях закрытия международных рынков капитала не создал инфраструктуру и инструменты мягкого рефинансирования долгов и не создал эффективную линию обороны для нейтрализации спекулятивной вахканалии на валютном рынке.  Учитывая провал по всем фронтам, какие могут быть сценарии развития событий? Руководство Цб собирает экстренное заседание, на котором говорит, что мы потеряли контроль над ситуацией, далее просит прощение, раскаивается и доблестно застреливается (в знак солидарности в полном составе). Рынок воспримет это положительно, т.к. это будет сигналом, что ЦБ осознал свои ошибки и будет надежда на исправление ситуации. Застрелившись, руководство ЦБ вместе Набиулиной дадут рынку надежду )) Руководство ЦБ тихо мирно складывает себя полномочия и уходит. Косвенное признание полного провала, но трусливая политика может быть неверно трактована, что не позволит вернуть доверие к ЦБ в полной мере. Руководство ЦБ продолжает разрушать фин.систему до приезда ударной группы. Далее наручники, арест. Руководство продолжит свою деструктивную политику, но без ареста. Система погружается в ад. Руководство исправляется, радикально меняет свою политику, очищает систему от кротов, предателей, подонков, отвязывается от ФРС США и далее по списку. Система стабилизуется, доверие возвращается, рынок растет, рубль укрепляется, экономика возвращает себе утраченные позиции. Это маловероятно.  View Poll: Действия руководства ЦБ View Poll: Повышение ставки до 17% поможет рублю и фин.системе России? Знаете, почему повышение ставок может не помочь? Т.к. в ЦБ сидят дураки, то не учли следующее. В ОФЗ сидит около 25-30% иностранных инвесторов. Повышение ставок приведет к коллапсу рынка ОФЗ и те начнут выходить. Продавать рублевые ОФЗ и скупать доллары. Чисто принудительно, по маржин коллам. Даже самые пророссийско-настроенные иностранные инвесторы вынуждены будут уйти прочь из ОФЗ. То, что допустимо на рынке акций (просадки) убивает на рынке облигаций, риск менеджмент там более жесткий, а запас прочности ниже. Какие же дураки в ЦБ, господи... 

06 ноября 2014, 08:33

Ключевые данные по внешнему долгу РФ

Внешний долг гос.структур, банков и компаний на начало октября составляет 662 млрд долл, где Гос.структуры: 48 млрд, Банки: 192 млрд Компании: 422 млрд  Из этих 662 млрд долл примерно 75% (500 млрд) номинировано в иностранной валюте и соответственно 160-165 млрд в рублях (например ОФЗ или рублевые корп.облигации, которые куплены иностранцами). В структуре внешнего долга, который номинирован в иностранной валюте - свыше 85% приходится на доллары, а на евро примерно 12%, другие валюты несущественны. Что касается графика погашений. Оценочный объем погашения долга с 1 ноября 2014 по конец апреля 2015 составляет 78 млрд по основному долгу и 13.5 млрд процентов по долгу. В сумме почти 92 млрд.  Гос.структуры: 3.6 млрд (1.8 млрд по основному долгу + 1.8 млрд процентов) Банки: 25.7 млрд (22.1 млрд + 3.6 млрд) Компании: 62.3 млрд (54.3 млрд + 9 млрд)  Пик погашений для всех структур приходится на декабрь 2014 – 33 млрд, где 30.2 млрд по основному долгу (без процентов). Основная долговая нагрузка ложится на компании. Но это не значит, что рубль полетит в ад, т.к. в период с июля по август (когда рубль был стабильный) погашали почти 40 млрд. В ноябре-декабре в совокупности 43 млрд. Что должен сделать ЦБ? Создать оперативный штаб по решению долговых проблем с реестром всех основных должников в иностранной валюте. Создать подробный график погашений по каждой отдельной компании. Структурировать компании и банки по величине и значению, чтобы расставить приоритеты, где системообразующие структуры получают высший приоритет. Сформировать балансовые валютные соотношения. Величина потребности в ин.валюте к величине собственного ин.валютного кэша. Сформировать валютную позицию по всем российским структурам, где определить банки и компании с избытком валюты и недостатком. Чтобы более грамотно лавировать. Предметно работать с каждым затруднением по выплате долга. Но надо понимать следующее:  Внешние границы хоть и закрыты, но не на 100%. Занимать в евро и долларах по прежнему можно. Не для всех компаний и не так, как раньше, но занимать можно. Более гибко работать со своп линиями через изменение параметров по лимиту своп линии, ставкам, срокам в зависимости от конъюнктуры и дефицита ликвидности. Рефинансировать долг можно в юанях и рублях. На базе инвест.подразделений в Сбере и ВТБ создать оперативный штаб по наиболее благоприятной форме рефинансирования (корп.облигации, кредиты различных видов и типов). Если выбрано рефинансирование в рублях, то предоставить соответствующее фондирование через каналы ЦБ РФ на случай, если внутренних резервов недостаточно. По ставкам долларовый LIBOR + 5% 

13 марта 2014, 13:45

Долговой рынок РФ: продажи не утихают

Российский долговой рынок испытывает не самый благоприятный период. Как и рынок фондовый, он достаточно резко отреагировал на геополитическую напряженность. По итогам среды в целом конъюнктура сильно не изменилась. Динамика рубля стабилизировалась, поэтому и влияния на ставки она не оказала. На межбанковском рынке стоимость однодневных кредитов колебалась в районе 8%. РЕПО на 1 день под 7,75%. Украинский кризис остается главной угрозой для российского рынка. Всевозможные угрозы России санкциями и прочая неразбериха, которая царит на международной арене, провоцируют дальнейшее бегство из рублевых активов. По ОФЗ снова прокатилась волна распродаж, причем практически по всем выпускам. Наиболее сильное давление наблюдалось в среднесрочных бумагах. Рублевый корпоративный сектор на данном этапе не может похвастаться активностью, но если сделки и проходят, то также с существенным снижением. Что касается сегмента евробондов, то здесь в среду ситуация выглядела наиболее драматично. Распродажи продолжились. Доходность суверенных бондов выросла по всех кривой примерно на 20 базисных пунктов, а наибольшие потери наблюдались в тридцатилетних бумагах. Еще хуже ситуация обстоит в корпоративном секторе. В среднем по рынку облигации падали на 150 пунктов. Отдельно стоит обратить внимание на субординированные облигации представителей банковского сектора: "Альфа Банк", "Промсвязьбанк", "НОМОС". Судя по всему, такое поведение рынка будет продолжаться до тех пор, пока не наступит стабильность. Пока таких предпосылок нет. Однако все может измениться достаточно быстро. Впереди два важных события. Одно носит монетарный характер, другое характер геополитический. В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Будет интересно посмотреть, пойдет ли регулятор на какие-либо действия по стабилизации рынка. Второе событие - это, конечно же, референдум в Крыму. Последнее носит, вероятно, наиболее значимый для России характер. Предсказать реакцию и рынка, и Запада на тот или иной исход достаточно трудно. Практически невозможно. На самом деле рыночная паника может носить скрывать и иной характер. Огромную роль на финансовых рынках во всем мире играют спекулянты. Они способны внести полнейших хаос на любой рынок. Не нужно далеко ходить, достаточно вспомнить истерические распродажи облигаций европейских стран буквально пару лет назад. Тогда именно спекулятивные атаки привели к тому, что бумаги той же Испании торговались с двузначной доходностью. Сейчас показатель находится едва ли не на исторических минимумах. Нужно учитывать и тот факт, что сама по себе атака спекулянтов носит еще и побочные эффекты. Так, многие инвесторы покупают облигации с плечом, и в случае сильного падения цены, у них срабатывает маржин-колл, что вызывает дополнительную волну распродаж. Иными словами, происходит принудительное закрытие позиций. Рано или поздно геополитическая напряженность уйдет, и ситуация так или иначе стабилизируется. Вопрос только в том, откуда эта стабилизация может прийти? Наступит ли какое-то разрешение украинского конфликта или что-то еще, сказать достаточно трудно. Но первая реакция на итоги референдума будет видна уже в следующий понедельник.