• Теги
    • избранные теги
    • Разное964
      • Показать ещё
      Страны / Регионы286
      • Показать ещё
      Компании726
      • Показать ещё
      Формат109
      Показатели155
      • Показать ещё
      Издания18
      Люди154
      • Показать ещё
      Международные организации13
      • Показать ещё
      Сферы1
29 мая, 22:51

Валютный рынок. Рубль попадет под давление

Рубль делает вялые попытки укрепления, однако нестабильные позиции нефти не дают валюте вернуться в район 56,00.Brent после заседания ОПЕК никак не может возобновить рост. Фактически, рынок нефти остался без каких-то глобальных драйверов для роста. На текущий момент Brent вновь будет реагировать на данные по коммерческим запасам в США, а также на число буровых установок от Baker Hughes. Если на этой неделе данные разочаруют, нефть с новой силой рванет в район 50,00.Тем временем, помимо нефти на рубль может давить и аукционы по ОФЗ. Если в ближайшее время спрос останется невысоким, как в течение всего мая, это станет тем самым сигналом для выхода из ОФЗ и рубля.Таким образом, USD/RUB может вновь пойти вверх с ближайшей целью на отметке 56,90.   Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Каждое утро в 10:30 МСК за 3,5 минуты Вы получите ориентиры и торговые сигналы на предстоящий день. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope usd/rub, форекс клуб Не найдены экономические события с 2017-05-30 по 2017-05-30 USDRUB

29 мая, 22:19

Профицит ликвидности у российских банков

Телеканал Крым-24, программа Экономика ---------- В российской банковской системе происходят довольно интересные события. Уже много месяцев подряд у кредитных учреждений наблюдается так называемый профицит ликвидности. Это ситуация, когда у банков есть излишки денежных средств. У них на счетах больше денег, чем они должны заплатить по обязательствам. Текущий профицит ликвидности – почти 4 триллиона рублей. В последние полтора десятилетия профицит ликвидности был явным признаком здорового экономического роста. Когда деньги есть, это хорошо, и с этим никто не спорит. И, наоборот, дефицит ликвидности всегда сопровождался либо замедлением, либо падением экономики. Видео программы: Архив выпусков Основной источник нынешнего профицита ликвидности, то есть избытка денег у банков – депозиты граждан. Доллар падает, покупать иностранную валюту не выгодно, поэтому население массово размещает кровные сбережения на рублёвых депозитах. Раньше они покупали доллары, но с тех пор как он начал стабильно падать, понесли деньги в банк. Это происходит ещё и потому, что ставки по депозитам снижаются вслед за падением инфляции и понижением ключевой ставки. Владелец денег стремится разместить свой депозит как можно раньше, пока проценты по вкладу не упали ещё больше. При этом есть характерная черта: кредитование растёт слабо, почти не растёт, а вот приток депозитов увеличивается довольно быстро. Банки берут денежные ресурсы из трёх источников: Первое. Одалживают у Центробанка. Второе берут кредиты друг у друга. Третье: принимают депозиты от физических и юридических лиц. Благодаря огромному притоку денег от населения и от фирм, необходимость занимать у Центробанка снижается. Эта тенденция выглядит так. Сейчас всего 3% банковской ликвидности предоставлено Центробанком. Остальное – это деньги привлечённые на депозиты, и совсем чуть-чуть межбанковские займы. Излишек денег банки направляют следующим образом. Первое -это выдача кредитов.  Но динамика здесь очень слабая. Роста объёмов почти нет. Сумма новых выданных кредитов равна сумме старых погашенных. Кредитование работает, но его объём в деньгах не растёт. Второе и самое активное направление: банки покупают облигации федерального займа. Они берут деньги у населения и дают их в долг государству. Принимают депозит под 5-7% и даже ниже, а по гос.облигациям получают 9%. В итоге зарабатывают от 2 до 4%, ничем не рискуя и не вкладывая собственных денег. Кстати, облигации федерального займа может купить любой человек,  физическое или юридическое лицо. Стоимость одной ценной бумаги – 1000 рублей. Третье направление, куда банки размещают избыток денег – это сам Центробанк. Они дают ему в долг и тоже зарабатывают без риска. Мы говорили о том, что в России не растут объёмы кредитования. Хорошо это или плохо – вопрос спорный. С одной стороны кредиты – это кровь экономики, а с другой стороны – выдаваться они должны умеренно. Бесконтрольная раздача кредитов губит экономику. Такое было в мире в целом, и в России и на Украине в частности, накануне кризиса 2008 года. Кредитов было роздано много, а Экономический рост остановился, прибыль компаний упала, пошли убытки, нечем стало отдавать долги, начались дефолты, банкротства и финансовая система начала на глазах рушиться. Сейчас на зарубежных рынках надувается очередной мыльный пузырь. Кредитов выдано так много, что их становится тяжело обслуживать. Чересчур закредитован не только американский бизнес, но и китайский. Долг китайский компаний в полтора раза превосходит размер ВВП. Это очень много. Мир находится на грани перепроизводства товаров. Спрос не успевает за предложением. Если мировая экономика начнёт буксовать, а она это делает регулярно, примерно раз в 10 лет, то могут начаться массовые дефолты и новый экономический кризис. Так как в России выдано относительно мало кредитов, нас это затронет меньше всего: мы в домике. Ужасы 2008-2009 годов в России не повторятся как раз потому что кредитов выдано мало. 

Выбор редакции
29 мая, 19:06

Скучный день. (Когда закончится Керри трейд в России? )

Всем привет!День сегодня скучный и во многом проходящий! И все же моя позиция в Usd/Rur, заставляет меня нервничать. Есть четкое ощущение, что я ошиблась и вновь задаюсь вопросом, когда закончиться керри трейдпо рублю.Тем не менее несмотря на существенные просадки по моим ПАММ счетам, решила подержать шорт рубля до четверга. Очень показательной будет среда! Если спрос на наши ОФЗ будет хорошим, то закрою все в убыток.Что касается моего лонга в Gbp/Usd. Стоит дождаться пятницы и очередной публикации опросов от YouGov! Текущие котировки Фунтика, считаю хорошей возможностью для формирования лонга.  Удачи!   Если вы торгуете Usd/Rub, лучшие на мой взгляд условия в    Alfa-Forex.

29 мая, 14:05

Валютный прогноз: что будет с рублем, евро и долларом в июне?

Какие факторы могут укрепить и, напротив, девальвировать российскую валюту, АиФ.ru узнал у финансовых экспертов.

Выбор редакции
29 мая, 13:19

Рынок долга охладел к ОФЗ

При общей стабильной обстановке на долговых площадках отмечается рост доходности суверенных евробондов и ослабление спроса на ОФЗ

29 мая, 12:00

До конца 2017 г. доходность "коротких" выпусков ОФЗ снизится, а доходность "длинных" может немного подрасти - ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

"Повышенный спрос на ОФЗ связан с разницей ставок на нашем внутреннем и внешнем (европейском и американском) рынках. Особенно спрос вырос после ноябрьского решения ОПЕК сократить добычу, что придало стабильности нефтяным котировкам и, как следствие, курсу рубля. В то же время наш ЦБ придерживался жесткой риторики по ставке и лишь в апреле этого года сделал существенный шаг по ее снижению. Это не замедлило отразиться на динамике спроса нерезидентов на новые выпуски. Конечно, Минфин создает себе проблему в будущем, занимая по высоким ставкам, но это выбор правительства для покрытия текущего дефицита бюджета - наращивание долга, а не девальвация. Думаю, после выборов 2018 года приоритеты изменятся. Судя по решению ОПЕК, рынок нефти до конца года останется стабильным. Недавние заявления ЦБ о прогнозах по ставке до 2020 года тоже будут способностям сохранению сложившихся уровней цен и доходностей ОФЗ. С другой стороны, в планах Минфина занять в этом году более 1 млрд руб., что при снижении ставок будет сделать проблематично. Скорее всего, до конца 2017 года доходность "коротких" выпусков ОФЗ снизится наряду со ставкой ЦБ, а доходность "длинных" может немного подрасти, то есть произойдет выравнивание кривой доходности. А что будет в 2018 году загадывать рано", - комментирует ситуацию управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Баулин.

29 мая, 11:50

Рубль сопротивляется падению

Рубль, несмотря на слабость нефти, на низкий спрос на ОФЗ на последних аукционах Минфина, и на то, что спекулятивный интерес к нему резко падает, все еще сопротивляется падению. Согласно последним данным CFTC, за неделю до 23 мая крупные спекулянты сократили объем чистой длинной позиции во фьючерсах на рубль до 8-месячного минимума. Мы рекомендуем быть в этом тренде, подтверждая рекомендацию покупать доллар при попытках его ослабления в паре с рублем в направлении 56. Российский фондовый рынок, ранее державшийся слабо на фоне растущей нефти, на фоне коррекции сдал. Продажа индекса РТС на попытках роста оправдала себя, и, полагаем, будет оправдывать себя и дальше. 1060 по РТС пока еще держится, мы советуем ставить на пробой при приближении к нему. При этом не стоит рассчитывать на слишком глубокое падение, потому что российская экономика впервые за долгие годы начала демонстрировать реальные признаки оживления.

29 мая, 11:43

ИК ВЕЛЕС Капитал: Налоговый период незаметно вышел на финишную прямую

Внутренний рынок В пятницу рынок государственного долга завершил день ценовым снижением. Инвесторы решили зафиксировать накопленную прибыль в последний день недели, учитывая уже реализовавшуюся сделку по заморозке добычи нефти. Давление продавцов формировалось на среднем и дальнем участке кривой, тогда как краткосрочные федеральные займы пользовались спросом. На этом фоне короткие бумаги практически не изменились в стоимости, в отличие от более дальних конкурентов, которые прибавили в доходности 3-5 бп. При этом около 40% сделок из 17 млрд руб. пришлось на короткие выпуски, чего не было долгое время. Оставшаяся активность распределилась в длинных сериях – 35% от совокупного оборота. На первичном рынке корпоративного долга Акрон превосходно закрыл книгу заявок на размещение 10-летних облигаций (оферта через 4,5 года) объемом 5 млрд руб. со ставкой купона 8,6% годовых против 8,85% годовых нижней границы предложения. Напомним, что недавно Еврохим продал 3-летние облигации со ставкой купона 8,75% годовых. По нашему мнению, Акрон с фундаментальной точки зрения намного крепче Еврохима и Уралкалия, несмотря чуть менее скромные масштабы бизнеса, поэтому успех на аукционе оправдан. Вместе с тем мы не ожидали, что ставка купона будет столь низкая, так как премия в доходности к первому эшелону составляет всего 10-20 бп. в зависимости от эмитента. Мы думаем, что это было достигнуто путем скромного предложения, тогда как мы прогнозировали расширения до 10 млрд руб. Таким образом, ценовой потенциал с учетом послабления монетарной политики ЦБ РФ до конца года ограничен. Сегодня активность в суверенном секторе, скорее всего, окажется невысокой на фоне закрытия ключевых торговых площадок (в США и Лондоне). Денежный рынок Налоговый период незаметно вышел на финишную прямую. После проведения основных налоговых платежей совокупные остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ сократились к концу недели почти на 600 млрд руб. — до 1,57 трлн руб. Однако никаких других изменений на рынке МБК по сути не наблюдалось, что свидетельствует о сохранении комфортной ситуации с ликвидностью. В частности, ставка MosPrime o/n остается вблизи уровня ключевой ставки ЦБ, а спрос банков на аукционах РЕПО ОФЗ с Росказначейством держится на минимальных отметках, не превышая 20 млрд руб. (хотя казначейство ежедневно предлагает по 300 млрд руб.). Депозитный аукцион Росказначейства в пятницу (на 100 млрд руб.) и вовсе остался невостребованным. Сегодня банки завершат майский налоговый период проведением платежей по налогу на прибыль. Можно не ожидать обострения ситуации с ликвидностью и ставками из-за оставшихся выплат. При этом сразу после окончания периода платежей ЦБ, вероятно, расширит лимит по депозитным операциям в 1,5-2 раза (в минувший вторник регулятор изъял 490 млрд руб.). Объем погашения банками валютного РЕПО с ЦБ на предстоящей неделе совсем незначительный (0,4 млрд долл.) и не должен вызвать усиления спроса на валютную ликвидность даже при минимальном лимите регулятора на сегодняшнем одномесячном аукционе. Нефть и рубль приходят в себя после разочарования инвесторами соглашением ОПЕК+. После ослабления к вечеру четверга до 57 руб. отечественная валюта в паре с долларом к середине дня в пятницу пыталась вернуться на 56,6 руб. Своему восстановлению позиций рубль был прежде всего обязан падению доллара на мировых площадках (в частности, индекс доллара к основным валютам опускался ниже 97,05 пунктов), а не нефтяным котировкам, движение которых оставалось разнонаправленным. Впрочем, уже поздно вечером котировки нефти вернулись на уровень выше 52 долл. за баррель, что все-таки позволило рублю закрыться на отметке 56,5 руб. Несмотря на разочарованность инвесторов итогами встречи участников нефтяного рынка в Вене, само по себе заключение нового соглашения фундаментально позитивно для рынка нефти, поэтому после первичной эмоциональной реакции инвесторов равновесие на рынке должно постепенно восстановиться, что позволит рублю сохранить позиции в диапазоне 56,5-57,0 руб.

29 мая, 11:38

Снижение котировок ОФЗ при одновременном укреплении рубля объясняется низкой активностью нерезидентов, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

Дальнейшее сокращение притока иностранных инвестиций на рынок ОФЗ может привести к росту чувствительности рубля к таким факторам, как колебания нефтяных цен, а также дивидендные выплаты и спрос на иностранную валюту, связанный с периодом летних отпусков. В свою очередь ослабление рубля может заставить иностранных инвесторов начать продавать российские бумаги, тем самым замкнув круг.

29 мая, 11:27

Банк ЗЕНИТ: Интерес к внутреннему долговому рынку постепенно снижается

Конъюнктура глобальных рынков Рынки корректировались вниз, но неделя была успешной Мировые рынки в пятницу немного корректировались вверх после достижения накануне новых исторических рекордов на фондовых площадках США. Импульсивная реакция нефтяных цен на итоги ОПЕК+ прекратилась. В США внимание инвесторов было направлено на поток экономических данных. Так, оценка роста ВВП страны в первом квартале была пересмотрена с 0.7% до 1.2% в пересчете на годовые темпы роста. Тем не менее, данные индекса потребительской уверенности за май были слабее предварительной оценки – 97.1 п. против объявленных ранее 97.7 п. Заказы на товары длительного пользования в апреле снизились на 0.7% м/м, что оказалось немного лучше средних ожиданий (- 1.0%). Публикуемые экономические данные пока слабо говорят о том, что экономика США вернулась на прежнюю траекторию роста. Тем не менее, участники рынка уверены в том, что ФРС повысит базовую процентную ставку в июне. На наш взгляд, после июньского заседания регулятору потребуется больше доказательств восстановления прежних темпов роста экономики, прежде чем продолжить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Денежно-кредитный и валютный рынки Сегодня завершается налоговый период мая Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменились. Спокойный календарь рынка и слабые движения ликвидности обеспечили сохранение уровня краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 9.27% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 9.32% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.23% годовых (-7 бп). Сегодня с уплатой налога на прибыль завершится налоговый период мая. Стоит отметить, что за последние несколько месяцев текущий налоговый период был наименее заметен для рыночных условий. Во многом это было обеспечено волатильной динамикой рубля и сокращением объемов абсорбирования ликвидности Центробанком. Рубль отыграл потери от итогов заседания ОПЕК+ Российская валюта в пятницу смогла компенсировать падение предыдущего дня, которые было вызвано негативной реакцией нефтяных котировок на итоги встречи ОПЕК+, на которой было принято решение продлить соглашение до конца первого квартала 2018 г. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.50 руб. (-46 коп.), курс евро – 63.15 руб. (-66 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся благодаря пересмотру в сторону повышения оценки роста ВВП США в прошлом квартале. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 40 бп до $1.1170. Рубль слабо учел в котировках снижение цен на нефть после итогов заседания в формате ОПЕК+. Помимо нефти у рубля сейчас нет поводов для снижения, однако, если волатильность сырьевых рынков повысится, то у российской валюты не будет шансов сохранить текущие уровни курсов. Стоит также отметить, что интерес к внутреннему долговому рынку постепенно снижается, несмотря на продолжающий тренд на снижение инфляционного давления, что может быть опережающим сигналом постепенного сворачивания масштабной торговли на разницах процентных ставок. Российский долговой рынок Итоги недели: евробонды подросли, ОФЗ корректируются Долговые рынки ЕМ провели неплохую неделю. Несмотря на стабилизацию котировок базовых активов, суверенные кредитные спрэды удалось сократить в среднем на 8 бп. Российские евробонды немного отстают от средней динамики ЕМ. Доходности суверенных выпусков в пятницу практически не изменились, однако по итогам недели снизились на 4-7 бп. Внутренний долговой рынок стал жертвой снижение спроса на рискованные активы. Волатильная динамика рубля и снижение нефтяных котировок постепенно снижает интерес к carry trade. Несмотря на это, инфляционные показатели и ожидания указывают на то, что цели Центробанка на текущий год могут быть достигнуты уже в ближайшее время, что повышает вероятность снижения ключевой ставки на июньском заседании. На рынке ОФЗ доходности в пятницу прибавили 3-7 бп, а по итогам недели – 9-12 бп.

Выбор редакции
29 мая, 09:48

Повышенный спрос нерезидентов на ОФЗ. Комментарий эксперта

Превью: По данным ЦБ на 1 апреля доля нерезидентов на рынке ОФЗ составила 30,1% от всего объемы рынка, а это примерно 1,8 триллиона рублей. За первый квартал этого года зарубежные участники рынка приобрели 80% всего нового долга, который Минфин привлек на рынке (288 из 357млрд. рублей). В тоже время Минфин России вторую неделю подряд в мае не смог разместить весь объем ценных бумаг.

29 мая, 09:48

Вполне вероятно, что впереди тестирование весенних минимумов по ММВБ с падением до 1900 пунктов или даже ниже - "Открытие Брокер"

"Российский рынок продолжает своё неспешное нисхождение на фоне закрытия реестров на получение дивидендов и дивидендных разочарований. Нефть не обещает какого-либо бурного роста, что давит на нефтегазовые бумаги. Банковскому сектору начали прогнозировать замедление темпов роста прибыли при снижающихся реальных доходах населения. Соответственно, бумаги продолжат искать уровни, на которых они не будут вызывать сомнения в покупке. Вполне вероятно, что впереди нас ожидает тестирование весенних минимумов по ММВБ с возможностью падения до 1900 пунктов или даже ниже. Рубль пока смотрится более устойчивым. Реакция на нефть остаётся слабой, но реальное беспокойство может появиться на рынке ОФЗ. Все майские аукционы Минфина были слабыми, а 17 и 24 мая ведомство вовсе не смогло разместить весь предложенный объём. Поэтому стоит следить именно за этим сегментом финансового рынка. Если распродажи ОФЗ продолжатся вместе со слабостью размещений, то для спекулянтов это будет сигналом к выводу средств", - отмечает аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков.

29 мая, 09:39

ОФЗ: следует следить именно за этим сегментом финансового рынка, - Андрей Кочетков,аналитик компании "Открытие Брокер"

Рубль пока смотрится более устойчивым. Реакция на нефть остаётся слабой, но реальное беспокойство может появиться на рынке ОФЗ.

Выбор редакции
28 мая, 19:52

Росстат сообщил об обвале строительства почти на 15%

Росстат сообщил об обвале строительства почти на 15% В марте спад составлял 9%, в феврале — 17%, в январе — более 20%; за прошлый год — 6,5%. Складывается логичный вопрос — раз объемы ввода падают, а как следствие мало покупают, зачем тогда именно сейчас начинать программу реновации... Зачем понадобилась реновация именно сейчас а, не пару лет назад в 2014-15г.? И как верно подметил автор, очень активно и быстро засуетились и решили даже резервный фонд прикончить в 2017г.(правильно а то уже и ЗВР 405 ярдов и в трежери влили 13,5 ярдов только в марте), а народ шумит, возмущается, все что-то спорят, а программа главное движется в верном направлении и свои компании получат не БУМАЖНУЮ ПРИБЫЛЬ и НЕ СЕВЕРНЫЕ ИЛИ ЮЖНЫЕ ПОТОКИ, А РЕАЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК с бюджета(50-100 млрд $)! Так что надо хорошо мониторить и собирать инфу кто и где будет переселять и застраивать и для нас как возможность тоже хоть что-то с реновации поиметь это купить акции ЛСР или ПИКа либо под разовые большие дивы либо как Сбербанк на нашем рынке своего рода, это ведь своего рода золотая жила для своечковых компаний-застройщиков… А в подтверждение что денег им мало -Пик рекомендовал не выплачивать дивы за 2016г. http://smart-lab.ru/blog/news/400587.php смотрим с 13:00 мин. так и про много другое кому будет интересно И кстати — первый выпуск ОФЗ для населения распродан на 80% -12,17 млрд руб, а реально планируют 20-30 млрд, ждем второго размещения, цель — «воспитание» у россиян культуры сбережения денег и повышение их «грамотности» достигается, народ умнеет, бюджет богатеет. Следим за новостями и ловим попутный финансовый денежный поток!(НЕ БУМАЖНЫЙ ПОТОК!) ну и апефеозом Реновации будет такая картина P.S. Тимофей и убери эту красную полоску ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ МОДЕРАТОРА: Нарушение темы постов на смартлабе. Ознакомьтесь с ПРАВИЛАМИ, исправимся)

26 мая, 19:48

Степан Демура. Семинар компании Сити Класс 25.05.17 (полная версия)

Степан Демура. Семинар компании Сити Класс 25.05.17 (полная версия)О фальсификации истории (война 1812 года). Россия и НАТО. Сравнение России и Африки. О теракте в Манчестере и реакции на него. Замедление экономики США и возможность нового количественного смягчения. Новый пузырь на рынке недвижимости. Проблемы экономики и банковской системы Китая. О сокращении добычи нефти ОПЕК и достоверности её статистики. Прогнозы по индексу S&P, доллару, рублю, нефти, золоту, евро, фунту, ОФЗ. Из полной версии содержание сокращённой вырезано. О, по индексу доллара Демура на хохотаевскую разметку перешёл

26 мая, 19:47

Доля иностранцев на рынке ОФЗ - на историческом пике

Номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, с 1 января 2012 г. по 1 февраля 2017 г. Банк России ведет статистику с 1 января 2012 г., когда рынок ОФЗ начал рост. Тогда доля нерезидентов на рынке ОФЗ была 3,7%, а весь рынок внутреннего госдолга не превышал 2,9 трлн руб. Сейчас он вырос до 6 трлн руб.

Выбор редакции
26 мая, 18:44

В ЦБ зафиксировали увеличение доли нерезидентов во вложениях ОФЗ

Нерезиденты увеличили инвестиции в покупку российских облигаций федерального займа (ОФЗ) на 30%. Читать далее

26 мая, 17:41

"ЕвроХим" разместил биржевые облигации на 15 млрд рублей

МХК "ЕвроХим" разместила биржевые облигации серии БО-001Р-02 на 15 млрд. рублей по номинальной стоимости, говорится в сообщении эмитента. Как сообщалось ранее, спрос на облигации составил более 32 млрд. рублей. Компания разместила по открытой подписке 15 млн. облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Объем выпуска по номиналу составляет 15 млрд. рублей. Первоначальный ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 8,90-9,10% годовых, что соответствует доходности погашению в размере 9,10-9,31% годовых. По результатам формирования книги ставка первого купона была установлена в размере 8,75% годовых (доходность к погашению – 8,94% годовых), что составляет около 90 б.п. к кривой ОФЗ. Облигации размещены сроком на 3 года, оферта не выставлена. Организаторы: РОСБАНК, Сбербанк КИБ, ВТБ Капитал. Агент по размещению - РОСБАНК. Выпуск размещен в рамках программы биржевых облигаций МХК "ЕвроХим" объемом до 50 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Ранее в рамках программы эмитент привлек 15 млрд. рублей.

26 мая, 17:32

Доля иностранцев на рынке ОФЗ - на историческом пике

Индекс привлекательности кэрри-трейд (carry-to-risk) в РФ вырос, как и доля иностранцев на рынке госдолга, с 27,0% на 1 октября 2016 г. до 30,1% на 1 апреля. Треть внутреннего госдолга принадлежит иностранцам – и это исторический максимум.

19 января 2016, 17:14

Ответный ход Секты Святого Принтера - Эмочекисты под ударом!

Банк России планирует до лета утвердить стратегию развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 гг, которая разрешает ЦБ начать скупку активов, в том числе облигаций федерального займа. Ранее в ЦБ категорически отвергали возможность «включения станка», ссылаясь на то, что эта мера неизбежно приведет к скачку инфляции. www.finanz.ru/novosti/aktsii/gosduma-mozhet-razreshit-kolichestvennoe-smyagchenie-v-rossii-1001004182

16 марта 2015, 21:42

Убытки российских банков и делевередж

Самые последние данные по банковской отчетности росбанков. Продолжаются деструктивные процессы в российской экономике и российских банках. Кредитование физ.лиц сокращается 3 месяц подряд. За февраль еще минус 122.5 млрд руб. С декабря 2014 по февраль 2015 включительно кредитование сократилось на 268.3 млрд руб, причем масштабный делевередж стартовал только в 2015 году.Чтобы лучше понимать ситуацию сообщу следующее. За последние 10 лет динамика кредитования физ.лиц имеет очень высокую корреляцию с потребительской и бизнес активностью в России. Так, например, сокращение кредитов в кризис 2008 началось в декабре 2008 и продолжалось до марта 2010 (16 месяцев подряд на общий объем 480 млрд руб или 12% от объема кредитов). Динамика кредитования физ.лиц совпала с обвалом и последующим восстановлением пром.производства и реальных розничных продаж в кризис 2008-2009Даже в процентном отношении к совокупному кредитному портфелю масштаб делевереджа огромен. Месячные потери составляют 1.2% от совокупного объема кредитов физ.лиц. Наибольший объем кредитов физ.лицам был на конец ноября 2014 – 11.02 трлн руб, сейчас 10.75 трлн (-2.5%).Помимо кредитования физлиц, сокращаться начали и корп.кредиты. За январь 117.7 млрд и 209.8 млрд за февраль. Для сравнения: в период с декабря 2008 по март 2010 кредитный портфель корп.сектора даже вырос на 85 млрд руб!Совокупная задолженность по рублевым кредитам нефин.сектора (компании + население) составляет 29.4 трлн руб.За февраль минус 332.2 млрд, за январь минус 253.7 млрд. За первые два месяца 2015 минус 585.9 млрд, что является худшим началом года в истории России. Понятно, что в абсолютном выражении делевереджа такого масштаба в истории банковской системы России не было, но даже в процентном отношении аналогов нет! За пару месяцев минус 2% от совокупного объема кредитов. В худший период кризиса 2009 двухмесячное сокращение было не более, чем на 1.7%Ожидалось, что эффект от диверсии ЦБ РФ будет негативным, но даже я не предполагал, что настолько все плохо. Это действительно похоже на паралич реального сектора экономики России. Вообще-то, даже 2-3% в годовом формате много, а тут за 2 месяца прошли.Можно сказать, а что плохого в очищении системы? Отчасти да, но важнее следить не просто за долгом, а за темпами роста долговой нагрузки и за способностью этот долг обслуживать. В принципе, современная экономика основана на долге. Активы одних являются обязательствами других. Рост экономики предполагает приращение активов , что означает чистый прирост инвестиций, создание новой добавленной стоимости. Все это корреспондируется с обязательствами, долгом.Но в макроперспективном анализе современной экономики крупнейших стран мира не было случаев, когда устойчивый рост экономики шел без приращения долга. Однако проблемы происходят когда:1. Темпы роста выручки или доходов становятся ниже, чем темпы роста долга (что приводит к росту отношения долг/доход)2. Когда стоимость обслуживания долга становится критической. Это происходит либо в условиях роста процентных ставок и/или при сокращении дюрации долгаСам по себе долг не является проблемой в отрыве от анализа структуры долга и денежного потока контрагентов. Трудности происходят, когда денежный поток усыхает, ставки растут, а деньги становятся короткими . Это и произошло в России. Денежный поток в национальной экономике усох по целому ряду факторов и причин, но финансовую сторону проблемы катализировал ЦБ РФ, когда сделал деньги дорогими и короткими. Отсюда все и посыпалось.Все остальные ЦБ, которые действуют в интересах страны, поступают иначе в таких условиях – делают все возможное, чтобы деньги были дешевыми и длинными. У нас наоборот – вот и результат.Ситуация на самом деле очень сложная. Банки фиксируют 3 месяц подряд убытков. В феврале убыток всего 12.3 млрд. За 3 месяца 227.4 млрд.Кажется немного? Но извольте. Банки не имеют возможности удовлетворять нормативные требования по достаточности капитала. Многие на грани, так сказать.У них капитал не растет при чудовищных деформациях в активах, где списания по кредитам, убытки от рыночных операций на открытом рынке. Капитал растет, либо за счет нераспределенной прибыли, либо за счет докапитализации. Например, доразмещение на бирже или помощь от гос.структур. Прибыль не то, что не растет – там убытки 3 месяц подряд. Размещаться невозможно – внутреннего рынка нет, а внешние рынки капитала закрыты. Остаются госструктуры, но у них откуда деньги, когда нефтегазовые доходы (50% от фед.бюджета и около 27% от консолидированного) упали в 2 раза при необходимости выплачивать соц.обязательства и финансировать оборонку? А размещать правительственные ОФЗ на рынке тоже проблема.Кстати, отчасти незначительные убытки в феврале стали возможны благодаря роспуску резервов. Банки в феврале решили несколько распустить резервы на возможные списания по ссудам. Это не значит, что списания перестали расти, просто банки решили стабилизировать капитал, иначе ситуация могла стать совсем критической.Баланс банковской системы РФ.АктивыПассивыТ.е. деструктивный эффект санкций от ЦБ РФ в отношении России невероятен. Это вам не американские санкции с какими то визовыми ограничениями и закрытием счетов. Тут все по-серьезному! Главное, что на основе фактической информации мы видим динамику развала реального сектора экономики и банков. Опасения, которые я озвучивал в декабре не были беспочвенными. Причем развал стартовал 16 декабря 2014 – сразу, как ЦБ повысил ставку.Учитывая, что ставка по сей день остается запредельной (14%), то ухудшение условий, по всей видимости, продолжится. Чудес не бывает.

19 декабря 2014, 10:34

Системообразующие банки получат поддержку из ФНБ

Госдума приняла закон, позволяющий направлять до 10% средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в субординированные депозиты или облигации банков с капиталом не менее 100 млрд руб.   По новому закону средства ФНБ можно размещать на депозитах и в облигациях таких банков для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждает правительство. На 1 декабря 10% средств ФНБ равнялись 394 млрд руб. Условие по капиталу в размере не менее 100 млрд руб. введено для того, чтобы на средства ФНБ могли претендовать только системообразующие банки. На 1 октября капиталом свыше 100 млрд руб. обладали девять банков, включая два банка с иностранным капиталом: Сбербанк, ВТБ, "Газпромбанк", "Россельхозбанк", "Альфа-банк", "ВТБ 24", "Банк Москвы", "Юникредит банк" и "Росбанк". Новый закон уточняет, что средства ФНБ можно размещать на простых депозитах в банках, в том числе для финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов. Сейчас Бюджетный кодекс позволяет размещать средства ФНБ на депозитах в банках без уточнения цели инвестирования. Теперь норма Бюджетного кодекса об обеспечении сохранности средств фонда и приросте доходов от их размещения не распространяется на размещение средств ФНБ в суборды банков. Это связано с тем, что вложение средств ФНБ в субординированные долговые инструменты подразумевает согласие кредитора (Минфина) на отказ от прав требования возврата суммы долга и уплаты процентов при резком ухудшении финансового состояния банка. Размещение средств ФНБ на депозитах и приобретение субординированных облигаций теперь можно проводить только по отдельным решениям правительства. Закон направлен на упрочение банковской системы, на поддержку инфраструктурных проектов государственного значения. Документ создает предпосылки для улучшения качества жизни граждан и не повлечет за собой дополнительных расходов федерального бюджета. Госдума намерена ежеквартально отслеживать движение средств ФНБ. Другая важная поправка в законе касается докапитализации банков с помощью облигаций федерального займа (ОФЗ) в размере до 1 трлн руб. Теперь имущественный взнос государства в капитал Агентства по страхованию вкладов (АСВ) можно осуществлять с помощью ОФЗ. Закон "О внесении изменений в Бюджетный кодекс РФ" вступит в силу со дня официального опубликования.

16 декабря 2014, 09:50

Возвращаемся в 1998? Рубль упал в два раза - больше, чем гривна...

Масштаб девальвации рубля уже выше, чем у гривны. Абсолютный сюрреализм. Как мы докатились до всего этого? Как так получилось, что при идеальных входных условиях система летит в ад? Начинаются какие-то неуправляемые процессы демонтажа финансовой системы. На Украине гражданская война и страна на траектории распада, полностью разрушенная экономика, тотальная деэлектрификация (отключение от энергообеспечения по всей стране), неподъемный дефицит бюджета, неминуемый дефолт из-за невозможности платить ни по внешним, ни по внутренним обязательствам, социальная катастрофа и радикальное (на десятки процентов) падение уровня жизни. В России профицит по счету текущих операций (когда валюты больше, чем необходимо для обеспечения внешнетоговых операций и для выплаты процентов по финансовым обязательствам), отсутствует государственный внешний долг, а корпоративный внешний долг перекрывается ЗВР, у нас, профицит по государственному бюджету, полная энергонезависимость и несравненно более высокий военный и промышленный потенциал. Как так получились, что страны находящиеся в состоянии банкротства (Япония, США) и не имеющие никаких реалистичных возможностей по обслуживанию долга стоят, как скала, а мы с низким внешним чистым долгом, сбалансированной валютной позиции, накопленными ЗВР рушимся, черт знает куда? Т.е. если Россия имеет возможность в течение 4 лет полностью погасить все внешние долги за счет положительного счета текущих операций и ЗВР, то США и Япония не могут даже устоять в текущем положении без QE или угроз и шантажа инвесторов. Но они стоят, а мы летим. Не смотря на принципиально разные финансовые и экономические условия (с преимуществом у России по сравнению с Украиной), темпы деградация финансовой системы России зашкаливают. Рушится все: акции, облигации, валютный и денежный рынки. Ситуация несравнимо хуже, чем в 2008 с точки зрения масштабов падения. По концентрации деструктивных процессов единственное близкое сравнение - это кризис 1998. Ситуацию усугубляет наплевательское отношение ЦБ к контексту текущей ситуации. Весьма симптоматично, что сразу после роста ставок неделю назад и пресс конференции ЦБ, рубль полетел в пропасть с утроенной энергией, а хотя должно быть наоборот? Их дилерский отдел расходится по домам отдыхать к 7 вечера, хотя в текущих условиях должны работать 24 часа в сутки. Их интервенции полны бездарности и демонстрируют полное отсутствие понимания психологии толпы и особенностей манипулирования рынком. ЦБ, который должен в совершенстве владеть инструментарием по манипулированию рынком ведет себя, как неотёсанный, беспомощный дилетант – никчемно, глупо, бездарно. Удручает то, что ЦБ не готов к радикальным антикризисным действиям по стабилизации ситуации. Хотя кризисная ситуация, это еще мягко сказать. Они не готовы менять свою политику. Если кратко, то их позиция заключается в следующем: "нам плевать на вашу экономику, нам плевать на ваш рубль, нам плевать, что у компании существенные трудности в рефинансировании долгов и то, что дело идет к маржин коллу у крупнейших заемщиков. Мы как вели систему на убой, так и ведем." Прямым текстом они это не сказали. Но важно читать между строк и особо важен контекст ситуации. Инфляционное таргетирование в нынешних условиях – это тоже самое, как сказать: «наша цель задушить экономику любой ценой и мы предпримем для этого все необходимые средства». То, что приемлемо (с массой оговорок) в условиях устойчиво экономического роста, смертеподобно при кредитном и инвестиционном параличе. А сегодня ночью они повысили ставки с 10.5% до 17%. Эти меры не только уничтожат любую возможность за инвестиционное расширение в реальной экономике, но и могут привести к катастрофическим, необратимым последствиям на денежных и долговых рынках. Для того, чтобы эффект девальвации положительно сказался на экономике необходимы масштабные инвестиции, которые допустимы при условии, что деньги будут длинные, дешевые и доступные, а курс рубля стабильным. Чтобы формировались положительные ожидания условий рефинансирования долгов и условия для планирования инвестиционной деятельности с контролем издержек. Господи, о каких инвестициях они толкуют, когда курс гуляет в день по 10%, когда поставщики вынуждены ценник переписывать три раза в день, т.к. работают за 5% маржи, а 10% хождение рубля их убивает. Как можно контролировать издержки в таких условиях, как можно составлять инвестиционный план и развивать бизнес в такой волатильности и неопределенности?! Если в 2013 году у большинства средних российских компаний около 35-40% от операционной прибыли шло на проценты по долгам, то в 2015 при росте процентных ставок на фоне падения операционной прибыли, обслуживание долга может достигать 80%, что эквивалентно инвестиционному коллапсу, параличу. Нет ни денег, ни возможности производить инвестиции, да и перспектив никаких нет. Какой смысл работать на проценты? Добавить к этому валютные издержки, и мы получим обрушение инвестиционной активности компаний в 2015 году примерно также, как в 1998. Это, когда каждый день на счету. Чтобы внедрить производственные мощности (не самые крупные) необходимо минимум 2.5 года. Составление инвестиционного проекта, написание технической документации, поиск места под строительство завода, юридические процедуры, поиск подрядчиков (минимум пол года); строительство завода (1.5 года); отладка, калибровка оборудования, оптимизация производственного процесса, поиск и обучение рабочих, ввод в эксплуатацию (не менее 6 месяцев). Когда весь мир в условиях кризиса смягчает денежно-кредитную политику, то ЦБ ее ужесточает. В иерархии приоритетов у ЦБ экономический рост России вообще не стоит. Даже, если они повысят ставку до 30%, это вообще никак не отразится на разгоне инфляции, которая в нынешних обстоятельствах зависит не от макроструктурных внутренних факторов, а от внешних условий и курса рубля. А курс рубля к процентным ставкам либо нейтрален, либо наоборот – падает (рубль) тем сильнее, чем выше задирают ставки. ЦБ потерял контроль над всеми происходящими процессами в финансовой системе России. Это полное идеологическое банкротство. Они провали все, за что брались. Все их теории оказались ущербными, все их прогнозы лживыми и ошибочными, а действия деструктивные и губительные. Они не готовы не только отражать внешние атаки (а внешняя атака на рубль очевидна), но и даже с внутренними участниками разбираться. ЦБ в принципе потерял способность управлять психологией толпы, инвесторов, участников рынка. Хотя управление психологией и поддержания доверия к нац.валюте и нац.банковской системе – это едва не самые важные функции ЦБ. Запоздалые, неадекватные решения, нулевое воздействие на участников, неадекватное восприятие реальности, убийственная политика повышения ставок и как итог тотальная потеря доверия к ЦБ. Еще немного и начнутся неуправляемые необратимые последствия по причине массовой потери доверия к национальной валюте, т.е. массовое бегство из рубля и каскадное банкротство после массированных маржинколлов. Катастрофа не только в падении рубля, а в том, что ЦБ не контролирует ситуацию, имея несравнимо более лучшие входные параметры, чем на Украине.  Происки врагов (США) в виде целенаправленной атаки на рубль не могут быть оправданием падения рубля, тк. задачей ЦБ является как раз держать оборону и недопускать внешние и внутренние атаки на фин.систему России. Падение нефти не может быть оправданием падения нац.валюты, т.к. в других странах (крупнейшие экспортеры нефти) даже близкого падения нац.валюты нет. Ухудшение макроэкономических и финансовых перспектив России тоже не оправдание падения нац.валюты, а следствие валютной паники и политики ЦБ, который в условиях закрытия международных рынков капитала не создал инфраструктуру и инструменты мягкого рефинансирования долгов и не создал эффективную линию обороны для нейтрализации спекулятивной вахканалии на валютном рынке.  Учитывая провал по всем фронтам, какие могут быть сценарии развития событий? Руководство Цб собирает экстренное заседание, на котором говорит, что мы потеряли контроль над ситуацией, далее просит прощение, раскаивается и доблестно застреливается (в знак солидарности в полном составе). Рынок воспримет это положительно, т.к. это будет сигналом, что ЦБ осознал свои ошибки и будет надежда на исправление ситуации. Застрелившись, руководство ЦБ вместе Набиулиной дадут рынку надежду )) Руководство ЦБ тихо мирно складывает себя полномочия и уходит. Косвенное признание полного провала, но трусливая политика может быть неверно трактована, что не позволит вернуть доверие к ЦБ в полной мере. Руководство ЦБ продолжает разрушать фин.систему до приезда ударной группы. Далее наручники, арест. Руководство продолжит свою деструктивную политику, но без ареста. Система погружается в ад. Руководство исправляется, радикально меняет свою политику, очищает систему от кротов, предателей, подонков, отвязывается от ФРС США и далее по списку. Система стабилизуется, доверие возвращается, рынок растет, рубль укрепляется, экономика возвращает себе утраченные позиции. Это маловероятно.  View Poll: Действия руководства ЦБ View Poll: Повышение ставки до 17% поможет рублю и фин.системе России? Знаете, почему повышение ставок может не помочь? Т.к. в ЦБ сидят дураки, то не учли следующее. В ОФЗ сидит около 25-30% иностранных инвесторов. Повышение ставок приведет к коллапсу рынка ОФЗ и те начнут выходить. Продавать рублевые ОФЗ и скупать доллары. Чисто принудительно, по маржин коллам. Даже самые пророссийско-настроенные иностранные инвесторы вынуждены будут уйти прочь из ОФЗ. То, что допустимо на рынке акций (просадки) убивает на рынке облигаций, риск менеджмент там более жесткий, а запас прочности ниже. Какие же дураки в ЦБ, господи... 

06 ноября 2014, 08:33

Ключевые данные по внешнему долгу РФ

Внешний долг гос.структур, банков и компаний на начало октября составляет 662 млрд долл, где Гос.структуры: 48 млрд, Банки: 192 млрд Компании: 422 млрд  Из этих 662 млрд долл примерно 75% (500 млрд) номинировано в иностранной валюте и соответственно 160-165 млрд в рублях (например ОФЗ или рублевые корп.облигации, которые куплены иностранцами). В структуре внешнего долга, который номинирован в иностранной валюте - свыше 85% приходится на доллары, а на евро примерно 12%, другие валюты несущественны. Что касается графика погашений. Оценочный объем погашения долга с 1 ноября 2014 по конец апреля 2015 составляет 78 млрд по основному долгу и 13.5 млрд процентов по долгу. В сумме почти 92 млрд.  Гос.структуры: 3.6 млрд (1.8 млрд по основному долгу + 1.8 млрд процентов) Банки: 25.7 млрд (22.1 млрд + 3.6 млрд) Компании: 62.3 млрд (54.3 млрд + 9 млрд)  Пик погашений для всех структур приходится на декабрь 2014 – 33 млрд, где 30.2 млрд по основному долгу (без процентов). Основная долговая нагрузка ложится на компании. Но это не значит, что рубль полетит в ад, т.к. в период с июля по август (когда рубль был стабильный) погашали почти 40 млрд. В ноябре-декабре в совокупности 43 млрд. Что должен сделать ЦБ? Создать оперативный штаб по решению долговых проблем с реестром всех основных должников в иностранной валюте. Создать подробный график погашений по каждой отдельной компании. Структурировать компании и банки по величине и значению, чтобы расставить приоритеты, где системообразующие структуры получают высший приоритет. Сформировать балансовые валютные соотношения. Величина потребности в ин.валюте к величине собственного ин.валютного кэша. Сформировать валютную позицию по всем российским структурам, где определить банки и компании с избытком валюты и недостатком. Чтобы более грамотно лавировать. Предметно работать с каждым затруднением по выплате долга. Но надо понимать следующее:  Внешние границы хоть и закрыты, но не на 100%. Занимать в евро и долларах по прежнему можно. Не для всех компаний и не так, как раньше, но занимать можно. Более гибко работать со своп линиями через изменение параметров по лимиту своп линии, ставкам, срокам в зависимости от конъюнктуры и дефицита ликвидности. Рефинансировать долг можно в юанях и рублях. На базе инвест.подразделений в Сбере и ВТБ создать оперативный штаб по наиболее благоприятной форме рефинансирования (корп.облигации, кредиты различных видов и типов). Если выбрано рефинансирование в рублях, то предоставить соответствующее фондирование через каналы ЦБ РФ на случай, если внутренних резервов недостаточно. По ставкам долларовый LIBOR + 5% 

13 марта 2014, 13:45

Долговой рынок РФ: продажи не утихают

Российский долговой рынок испытывает не самый благоприятный период. Как и рынок фондовый, он достаточно резко отреагировал на геополитическую напряженность. По итогам среды в целом конъюнктура сильно не изменилась. Динамика рубля стабилизировалась, поэтому и влияния на ставки она не оказала. На межбанковском рынке стоимость однодневных кредитов колебалась в районе 8%. РЕПО на 1 день под 7,75%. Украинский кризис остается главной угрозой для российского рынка. Всевозможные угрозы России санкциями и прочая неразбериха, которая царит на международной арене, провоцируют дальнейшее бегство из рублевых активов. По ОФЗ снова прокатилась волна распродаж, причем практически по всем выпускам. Наиболее сильное давление наблюдалось в среднесрочных бумагах. Рублевый корпоративный сектор на данном этапе не может похвастаться активностью, но если сделки и проходят, то также с существенным снижением. Что касается сегмента евробондов, то здесь в среду ситуация выглядела наиболее драматично. Распродажи продолжились. Доходность суверенных бондов выросла по всех кривой примерно на 20 базисных пунктов, а наибольшие потери наблюдались в тридцатилетних бумагах. Еще хуже ситуация обстоит в корпоративном секторе. В среднем по рынку облигации падали на 150 пунктов. Отдельно стоит обратить внимание на субординированные облигации представителей банковского сектора: "Альфа Банк", "Промсвязьбанк", "НОМОС". Судя по всему, такое поведение рынка будет продолжаться до тех пор, пока не наступит стабильность. Пока таких предпосылок нет. Однако все может измениться достаточно быстро. Впереди два важных события. Одно носит монетарный характер, другое характер геополитический. В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Будет интересно посмотреть, пойдет ли регулятор на какие-либо действия по стабилизации рынка. Второе событие - это, конечно же, референдум в Крыму. Последнее носит, вероятно, наиболее значимый для России характер. Предсказать реакцию и рынка, и Запада на тот или иной исход достаточно трудно. Практически невозможно. На самом деле рыночная паника может носить скрывать и иной характер. Огромную роль на финансовых рынках во всем мире играют спекулянты. Они способны внести полнейших хаос на любой рынок. Не нужно далеко ходить, достаточно вспомнить истерические распродажи облигаций европейских стран буквально пару лет назад. Тогда именно спекулятивные атаки привели к тому, что бумаги той же Испании торговались с двузначной доходностью. Сейчас показатель находится едва ли не на исторических минимумах. Нужно учитывать и тот факт, что сама по себе атака спекулянтов носит еще и побочные эффекты. Так, многие инвесторы покупают облигации с плечом, и в случае сильного падения цены, у них срабатывает маржин-колл, что вызывает дополнительную волну распродаж. Иными словами, происходит принудительное закрытие позиций. Рано или поздно геополитическая напряженность уйдет, и ситуация так или иначе стабилизируется. Вопрос только в том, откуда эта стабилизация может прийти? Наступит ли какое-то разрешение украинского конфликта или что-то еще, сказать достаточно трудно. Но первая реакция на итоги референдума будет видна уже в следующий понедельник.