• Теги
    • избранные теги
    • Компании2074
      • Показать ещё
      Разное647
      • Показать ещё
      Формат101
      Страны / Регионы457
      • Показать ещё
      Показатели157
      • Показать ещё
      Международные организации14
      • Показать ещё
      Издания31
      Люди37
      • Показать ещё
Промсвязьбанк
Промсвязьбанк
Промсвязьбанк — один из крупнейших частных банков в России с активами 1,2 трлн руб. и собственными средствами (капиталом) 151 млрд руб. по состоянию на 1 октября 2015 года, согласно данным по РСБУ. Основанный в 1995 году, сегодня Промсвязьбанк занимает десятое место по объему собстве ...

Промсвязьбанк — один из крупнейших частных банков в России с активами 1,2 трлн руб. и собственными средствами (капиталом) 151 млрд руб. по состоянию на 1 октября 2015 года, согласно данным по РСБУ. Основанный в 1995 году, сегодня Промсвязьбанк занимает десятое место по объему собственного капитала среди крупнейших российских банков по версии "РИА Рейтинг" на 1 июля 2015 года. В актуальном рейтинге журнала The Banker Промсвязьбанк входит в 500 крупнейших кредитных организаций мира по размеру собственного капитала.

Клиентами банка в России на данный момент являются более 100 тыс. российских предприятий; количество розничных клиентов достигает 2 млн.

Региональная сеть Промсвязьбанка насчитывает более 270 офисов, около 11 тыс. банкоматов (включая банкоматы банков-партнеров) и более 200 терминалов самообслуживания по всей России. Продукты и услуги представлены банком в подавляющем большинстве регионов, где проживает примерно 88% российского населения. Промсвязьбанк также имеет офис на Кипре и представительства в Китае, Индии и Казахстане, которые в первую очередь осуществляют поддержку российских клиентов
http://www.kommersant.ru/doc/2859800

 

psbank.ru

Развернуть описание Свернуть описание
21 февраля, 17:25

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях во второй декаде февраля снизилась до 8,04%

Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, во второй декаде февраля 2017 года составила 8,04%, говорится в материалах ЦБ РФ. В первой декаде февраля ставка находилась на уровне 8,06%. В первой декаде января 2017 года ставка находилась на уровне 8,40%, во второй декаде - на уровне 8,29%, в третьей - на уровне 8,18%. Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк, ВТБ 24, Банк ВТБ, Райффайзенбанк, Банк ГПБ, БИНБАНК, АЛЬФА-БАНК, Банк "ФК Открытие", Промсвязьбанк, Россельхозбанк.

21 февраля, 17:13

О результатах мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций (21.02.2017)

Результаты мониторинга в феврале 2017 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций1, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц: I декада февраля — 8,06%; II декада февраля — 8,04%. Сведения о динамике результатов мониторинга представлены в подразделе «Банковский сектор / Показатели деятельности кредитных организаций» раздела «Статистика» на официальном сайте Банка России. 1 ПАО Сбербанк (1481) — www.sberbank.ru, ВТБ 24 (ПАО) (1623) — www.vtb24.ru, Банк ВТБ (ПАО) (1000) — www.bm.ru, АО «Райффайзенбанк» (3292) — www.raiffeisen.ru, Банк ГПБ (АО) (354) — www.gazprombank.ru, ПАО «БИНБАНК» (323) — www.binbank.ru, АО «АЛЬФА-БАНК» (1326) — alfabank.ru, ПАО банк «ФК Открытие» (2209) — www.open.ru, ПАО «Промсвязьбанк» (3251) — www.psbank.ru, АО «Россельхозбанк» (3349) — www.rshb.ru. Мониторинг проведен Департаментом банковского надзора Банка России с использованием информации, представленной на указанных Web-сайтах. Публикуемый показатель является индикативным.

21 февраля, 11:29

Котировки ОФЗ, скорее всего, продолжат двигаться в рамках "бокового" тренда - Промсвязьбанк

"Полагаем, что фундаментальный потенциал для роста котировок рублевых облигаций в ближайшие недели по-прежнему остается ограниченным из-за ужесточения риторики ЦБ РФ по итогам февральского заседания. Увеличению спроса на российские активы не способствует и отсутствие какого-либо прогресса по смягчению санкций, на которое надеялись инвесторы с приходом к власти в США Д. Трампа. Напомним, что в рамках прошедшей в выходные Мюнхенской конференции по безопасности вице-президент США М. Пенс

21 февраля, 11:22

Промсвязьбанк: Потенциал роста рублевых облигаций в ближайшие недели остается ограниченным

Глобальные рынки В отсутствие американских инвесторов большой активности на глобальных долговых рынках не наблюдалось. В понедельник американские площадки были закрыты в связи с празднованием в США Дня Президента, соответственно, активность торгов на глобальных долговых рынках была невысокой. Отметим новый импульс на рост доходностей французских гособлигаций. Вчера доходности французских десятилеток подрастали до 1,11%, а спрэд между гособлигациями Франции и Германии обновил максимумы, забираясь выше 80-81 б.п. В центре внимания инвесторов по-прежнему близость президентских выборов во Франции и публикуемые сейчас опросы общественного мнения. Согласно опросам Opinionlab, Марин Ле Пен лидирует в первом туре выборов, набирая около 27% голосов избирателей против 20% у Франсуа Фийона и Эммануэля Макрона. Но, что еще более важно, ее отставание во втором туре от Макрона сократилось до всего 16% (42% против 58%), тогда как еще две недели назад составляло около 30%. Из событий экономического календаря на сегодня выделим публикацию индексов деловой активности PMI Германии, Франции и всего ЕС в целом, выступление главы Банка Англии Марка Карни и слушание отчета по инфляции в Британии, а также публикацию PMI в сфере услуг и производственной сфере в Штатах и выступления трех представителей ФРС: Нила Кашкари, Патрика Харкера и Джона Уильямса (первые двое – голосующие члены FOMC в этом году). До объявления планов налоговой реформы Д.Трампа ожидаем консолидацию долговых рынков вблизи текущих уровней. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль провела понедельник в нешироком торговом диапазоне 57,90-58,30 руб/долл. Низкая активность торгов понедельника (американский рынок в понедельник был закрыт в связи с празднованием Дня Президента, что наложило отпечаток на большинство рынков) способствовала консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 58 руб/долл. Относительно низкие объемы на рынке ОФЗ (в особенности, в дальних выпусках), нейтральная динамика нефтяных котировок также не способствуют резким движениям в курсе рубля. Напоминаем, что, по большому счету, у российских инвесторов всего два полноценных рабочих дня на текущей неделе (вторник и среда), таким образом, учитывая, что пик налоговых выплат приходится на понедельник-вторник следующей недели, у экспортеров осталось совсем немного времени для подготовки рублевой ликвидности. Близость налоговых выплат может оказывать локальную поддержку рублю в ближайшие два дня. Что касается динамики других валют emerging markets, то отметим, что отскок в парах доллар/бразильский реал и доллар/южноафриканский ранд, который наблюдался с середины прошлой недели, приостановился вчера во второй половине дня. Вероятно, до публикации протоколов с последнего заседания Федрезерва в среду в целом группа валют emerging markets будет демонстрировать скорее боковую динамику. Базовый сценарий на сегодняшний день по паре доллар/рубль – диапазон в 57,80-58,50 руб/долл. Если на фоне продаж валют экспортерами пара доллар/рубль закрепится ниже 57,80 руб/долл. имеются предпосылки для повторного снижения в район отметки в 57 руб/долл. На рынке МБК краткосрочные ставки в понедельник подросли до 10,43%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ увеличились до 3,04 трлн руб. Сегодня ЦБ РФ проведет депозитный аукцион сроком на 7 дней. Отметим, что вчера ЦБ РФ провел аукцион валютного РЕПО на котором выставил лимит в 2,8 млрд долл. против погашающихся в среду 3 млрд долл. (уменьшение лимита совсем незначительное). Близость налоговых выплат может оказывать локальную поддержку российской валюте. Облигации Торговая активность на рынке ОФЗ в понедельник была невысокой из-за выходного дня в США. В понедельник в отсутствие на рынке ОФЗ нерезидентов из-за выходного дня в США (Президентский день) изменения котировок бумаг были минимальны, а основные объемы торгов были сосредоточены в краткосрочных выпусках с погашением до 2021 г. Доходности среднесрочных ОФЗ находятся в диапазоне 8,3-8,5%, долгосрочных – 8,2-8,4%. Полагаем, что фундаментальный потенциал для роста котировок рублевых облигаций в ближайшие недели по-прежнему остается ограниченным из-за ужесточения риторики ЦБ РФ по итогам февральского заседания. Увеличению спроса на российские активы не способствует и отсутствие какого-либо прогресса по смягчению санкций, на которое надеялись инвесторы с приходом к власти в США Д.Трампа. Напомним, что в рамках прошедшей в выходные Мюнхенской конференции по безопасности вице-президент США М.Пенс заявил, о намерениях США продолжать "привлекать Россию к ответственности за невыполнение Минских соглашений". Сегодня мы ожидаем увеличения торговых оборотов на среднем и дальнем участке кривой ОФЗ, но боковая динамика котировок, скорее всего, сохранится. Для реализации на завтрашних аукционах Минфин, вероятно, вновь предложит комбинацию из среднесрочного или краткосрочного флоатера и длинных ОФЗ-ПД, которая позволила разместить весь запланированный объем величиной 40 млрд руб. на прошлой неделе с незначительными премиями в доходности к рынку. Сегодня котировки ОФЗ, скорее всего, продолжат двигаться в рамках бокового тренда. Корпоративные события МОЭСК (Ba2/BB-/BB+): первичное размещение. МОЭСК 21 февраля с 11:00 до 16:00 МСК проведет сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций серии БО-09 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона маркетируется в диапазоне 9,20-9,40% годовых, что соответствует доходности к оферте через 3 года на уровне 9,41-9,62% годовых. Срок обращения займа – 10 лет. Последнее размещение бондов МОЭСК было реализовано в июле 2016 г. По выпуску МОЭСК серии БО-6 со сроком обращения 3,5 года ставка купона была установлена в размере 9,65% (YTM 9,88%). Текущие котировки бумаги предполагают доходность на уровне 9,25% – 9,42%. С учетом премии за первичное размещение покупка нового выпуска облигаций МОЭСК интересна с доходностью от 9,55% годовых. МОЭСК является основной электрораспределительной компанией в Москве и Московской области. Данные регионы характеризуются высокой деловой активностью, что позитивно для бизнеса МОЭСК. Компания хорошо выглядит в сравнении с другими сетевыми компаниями в регионе СНГ. Основные акционеры МОЭСК – Российские сети (51%), Газпром (31%) и правительство Москвы (8%). Выручка МОЭСК по МСФО за 9м2016 г. составила 100,6 млрд руб. (+7,6% г/г). В качестве факторов, оказывающих давление на кредитный профиль МОЭСК, мы отмечаем рост долга (с 74 млрд руб. до 83,6 млрд руб. за 9м2016 г.) и снижение рентабельности. Чистая прибыль МОЭСК за 9м2016 г. составила 2,6 млрд руб., что в 3,3 раза ниже уровня за аналогичный период прошлого года. Показатель Чистый долг/EBITDA за 9м2016 г. вырос с 1,7х до 2,5х. Стремление Правительства повышать тарифы на уровне инфляции или ниже будет ограничивать возможности повышения рентабельности МОЭСК в среднесрочной перспективе. При этом мы ожидаем, что риски, связанные с ростом долговой нагрузки, компания сможет нивелировать за счет удлинения дюрации долга.

21 февраля, 09:37

На рынке акций ждем небольшого восстановления индексов - Промсвязьбанк

"Российский рынок акций продолжает двигаться вниз по индексу ММВБ, нащупав локальную поддержку в районе 100 SMA, но продолжает консолидироваться по индексу РТС вблизи 50 SMA. Торговая активность сохраняется на пониженном уровне. Мы по-прежнему не видим явных предпосылок для усиления коррекции индексов с текущих уровней, учитывая относительно невысокие оценки рынка к нефти, стабильно высокий спрос на высокодоходные активы на глобальных рынках и близость технических уровней поддержки. На этом фоне в ближайшие несколько дней мы ждем небольшого восстановления индексов, но опасаемся, что серьезного усиления покупок с текущих уровней не произойдет до тех пор, пока не сформируется более выразительное движение в ценах на нефть. Ключевым риском для динамики российских фондовых активов является курс рубля, который сохраняет потенциал укрепления в преддверии налоговых выплат и доходного carry trade", - полагает старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Илья Фролов.

20 февраля, 11:37

Промсвязьбанк: Снижение котировок ОФЗ сегодня может приостановиться

Глобальные рынки К концу недели доходности 10-летних treasuries опустились к 2,40%- 2,42% годовых. В пятницу на глобальных долговых рынках наблюдалось умеренное снижение доходностей. Доходности 10-летних treasuries большую часть дня провели в диапазоне 2,40%-2,46%, закрыв неделю вблизи его нижней границы. Каких-либо явных новостных предпосылок для снижения доходностей мы не наблюдали. Похожую картину демонстрировал и европейский долговой рынок. Доходности 10-летних гособлигаций Германии снизились на 3 б.п., спрэд между американскими и немецкими "десятилетками" продолжает держаться в диапазоне 210-212 б.п. Отметим, что французские облигации в пятницу не демонстрировали восстановление (некоторую нервозность теперь вызывает и возможность объединения двух ультралевых кандидатов Бенуа Амона и Жан-Люка Меланшона), соответственно, спрэд между 10- летними гособлигациями Франции и Германии увеличился с 64-65 б.п. в четверг до 73-74 б.п. в пятницу. Ключевой идеей на финансовых рынках в последние дни является объявление Д.Трампом планов налоговой реформы и инфраструктурных стимулов. Напомним, что 28 февраля состоится выступление Президента США перед Конгрессом, и есть вероятность, что именно на нем произойдет анонс налоговой реформы. При этом, мы вполне допускаем, что "информационные взбросы" относительно налоговой реформы Трампа могут возникать уже во второй половине этой недели, что при таком сценарии может резко увеличить волатильность рынков. Сегодня американские площадки закрыты в связи с празднованием в США Дня Президента, соответственно, большой активности на глобальных долговых рынках не ожидаем. Из ключевых событий на предстоящую неделю выделим публикацию в среду протоколов с последнего заседания ФРС (22:00 мск.). До объявления планов налоговой реформы Трампа ожидаем консолидацию долговых рынков вблизи текущих уровней. Еврооблигации В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались, не показывая заметных ценовых изменений в преддверии длинных выходных в США. В пятницу российские суверенные евробонды в целом консолидировались, не показывая заметных ценовых изменений в преддверии длинных выходных в США. Хотя доходности базовых активов вновь перешли к снижению на фоне роста спроса на качество – UST-10 опустилась с 2,46% до 2,4%-2,42% годовых. Нефть во второй половине дня перешла к снижению, опустившись к 55,2-55,4 долл. за барр. по смеси Brent. В итоге, бенчмарк RUS’23 подрос на 7 б.п. (YTM 3,57% годовых), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 были в условном "минусе" на 2-5 б.п. (YTM 4,99%-5,0% годовых). В конце прошлой недели агентство Moody’s улучшило прогноз по суверенному рейтингу России с Негативного до Стабильного, подтвердив рейтинг на уровне "Ва1". Эксперты агентства отметили, что "экономика России восстанавливается после двухлетнего спада, а власти РФ приняли среднесрочную стратегию по бюджетной консолидации, которая должна снизить зависимости от нефтегазовых доходов и позволит постепенно восстановить резервные фонды. В итоге, Moody’s по факту присоединилось к коллегам по "большой тройке" (улучшили прогноз на Стабильный еще в 2016 г.), изменив прогноз рейтинга РФ на Стабильный, что вряд ли окажет влияние на котировки евробондов, которые уже учитывают данный шаг. Сегодня выходной в США (День Президентов) и торговая активность в российских евробондах, скорее всего, будет низкой. На этой неделе важным событием будет публикация протоколов последнего заседания ФРС (22 фев.), которые отразят расклад голосов по ужесточению монетарной политики, а также покажут, затрагивался ли членами комитета вопрос сокращения баланса регулятора. Все это может повлиять на ход торгов UST на этой неделе. Напомним, РЖД 20-21 февраля проведут встречи с инвесторами в Лондоне, по итогам которых может разместить евробонды в долларах.RZD-22 торгуется с доходностью в районе 4% годовых. Сегодня выходной в США (День Президентов) и торговая активность в российских евробондах, скорее всего, будет низкой. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль вернулась к концу прошлой недели выше отметки в 58 руб/долл. Тенденция к резкому укреплению курса российской валюты приостановилась к середине недели, и, начиная со среды, пара доллар/рубль демонстрирует коррекционное восстановление, сумев на пятничных торгах забраться выше отметки в 58 руб/долл. Другие валюты emerging markets, в частности бразильский реал, южноафриканский ранд демонстрировали во второй половине прошлой недели схожую динамику – все три валюты (рубль, реал, ранд) к середине прошлой недели подошли на уровнях, близким к полуторагодовым максимумам, но в четверг-пятницу демонстрировали коррекционное ослабление против доллара. Мы считаем, что на горизонте нескольких месяцев есть возможность увидеть продолжение тренда на укрепление валют EM, но в ближайшие дни коррекционный сценарий может сохраняться. Текущая рабочая неделя на внутреннем валютном рынке представлена всего двумя полноценным днями (в понедельник ожидается невысокая торговая активность из-за выходного в США (День Президентов), в четверг в России выходной день (День защитника Отечества), а в пятницу российский рынок будет работать, но, вероятно, торговая активность будет относительно невысокой). Напомним, пик налоговых выплат приходится на 27-28 февраля, соответственно, у экспортеров осталось не так много времени для подготовки рублевой ликвидности. Но общий объем налоговых выплат в феврале относительно невелик (по нашей оценке, около 550 млрд руб. без страховых взносов), соответственно, большого влияния на рубль налоговый период оказывать не должен. На рынке МБК краткосрочные ставки в пятницу снизились до 10,42%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ увеличились до 2,96 трлн руб. Система продолжает оставаться в состоянии профицита ликвидности (около 656 млрд руб.). Базовый сценарий на ближайшие дни – восстановление пары доллар/рубль в направлении к отметке в 59 руб/долл. Облигации Резкое ослабление рубля оказывает давление на котировки ОФЗ. В последний торговый день прошлой недели доходности ОФЗ с дюрацией от года подросли на 3-6 б.п. до 8,25-8,5% на среднем участке кривой и 8,2-8,4% на ее дальнем конце, несмотря на снижение доходности UST-10 на 5 б.п. до 2,41% и ценовую стабильность на сырьевых площадках. На наш взгляд, слабость рынка ОФЗ объясняется разворотом тренда на российском валютном рынке: в пятницу курс рубля по отношению к доллару прибавил еще 1% до 58,2 руб. за долл., поднявшись уже на 3% с минимумов среды в районе 56,5 руб. за долл. Из поступивших после окончания торгов новостей отметим решение Moody's улучшить прогноз по суверенному рейтингу России (Ba1) с Негативного до Стабильного. Аналитики агентства присоединились к оценкам своих коллег из S&P и Fitch, принявших аналогичное решение еще в прошлом году, поэтому их действие было ожидаемым и не должно оказать влияния на котировки ОФЗ. С утра цены на нефть Brent остаются в диапазоне 55,2-56,2 долл. за барр., и мы считаем, что при вероятном снижении волатильности курса рубля рынок ОФЗ сегодня, скорее всего, будет двигаться в рамках бокового тренда. Приостановке 3-дневного снижения котировок рублевых гособлигаций также будет способствовать снижение активности нерезидентов из-за выходного дня в США (День Президентов). В целом, предстоящая 4-дневная торговая неделя (23 февраля рынок будет закрыт) ожидается нами достаточно спокойной, поскольку она будет небогата на важные события и статистику. Относительно насыщенный новостной фон ожидается лишь в среду, на которую намечены заседание ОПЕК и публикация протокола ФРС от заседания 31 января - 1 февраля. В корпоративном сегменте 21 февраля с 11:00 до 16:00 мск сбор заявок на облигации серии БО-09 объемом 10 млрд руб. проведет МОЭСК (Ва2/ВВ-/ВВ+). Ориентир ставки 1- го купона составляет 9,20-9,40% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 9,41-9,62% годовых. Ожидаем, что 3-дневное снижение котировок ОФЗ сегодня приостановится.

20 февраля, 11:02

К концу недели нефть может снизиться к $54–56/баррель - Промсвязьбанк

"Нефть остается зажатой в диапазоне $55–57/баррель. В конце минувшей недели прошла встреча Комиссии по добыче, но цифры не были обнародованы. Судя по всему, их обсуждение будет происходить на этой неделе: 21–22 февраля, по крайней мере, такие даты назывались ранее. Также через месяц, 25–26 марта, пройдет встреча министров стран ОПЕК и вне ОПЕК. Сегодня день будет безыдейным на фоне выходного дня в США. Статистика по буровым в США вновь показала их рост на 6 шт., до 597 шт. Поскольку сюрпризов со стороны техотчета ОПЕК+ мы не ждем, считаем, что к концу недели нефть может чуть снизиться – к $54–56/баррель", – комментирует ситуацию аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

20 февраля, 09:53

Сегодня не исключены попытки роста рынка с закреплением выше 2140 пунктов ММВБ - Промсвязьбанк

"Мы по-прежнему не видим явных предпосылок для усиления коррекции индексов с текущих уровней, учитывая относительно невысокие оценки рынка к нефти, сохраняющийся приток капитала в биржевые фонды акций, повышение прогноза по кредитному рейтингу РФ со стороны Moody's до "стабильного". Сегодня не исключены попытки роста рынка с закреплением выше 2140 пунктов ММВБ, ускорить движение вверх может закрытие "коротких" позиций на "тонком рынке", связанном с отсутствием нерезидентов из-за праздничного дня в США. Мы считаем, что инвесторы могут попытаться ликвидировать избыточные спекулятивные позиции в начале недели и в дальнейшем снизить активность ввиду приближения к продолжительным праздникам, сопряженным с новостными рисками переноса позиций", - полагает старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Илья Фролов.

18 февраля, 13:55

Промсвязьбанк: Кредитный комментарий: Лента

Лента (Ва3/ВВ-/ВВ): итоги 2016 г. по МСФО. (НЕЙТРАЛЬНО). Лента отчиталась за 2016 г. по МСФО. Результаты несколько превзошли консенсус-прогноз по EBITDA и рентабельности, в целом оказались сильными. Выручка выросла на 21% г/г до 306 млрд руб., показатель EBITDA – на 13% г/г до 32 млрд руб., EBITDA margin составила 10,4% против 11,1% в 2015 г. Рост выручки в основном был за счет расширения сети, в то время как показатель EBITDA отставал по динамике, что привело к снижению прибыльности. Ленте не в полной мере удалось в условиях слабого потребительского спроса компенсировать инвестиции в цены за счет оптимизации расходов и улучшения условий у поставщиков. На фоне значительных капвложений Лента нарастила долг на 35% г/г до 102 млрд руб., что привело к ухудшению кредитных метрик: Чистый долг/EBITDA составила 2,8х против 1,9х в 2015 г. Впрочем, уровень долговой нагрузки остается в разумных пределах. Короткий долг в 35 млрд руб. покрывался денежными средствами на счетах и невыбранными кредитными линиями. Относительно ликвидные облигации Лента 03 и БО-03 торгуются с доходностью 9,7%-9,8% годовых, что предполагает небольшую премию (в пределах 10 б.п.) к бумагам лидеров сектора Х5 и Магнит. Поэтому сильные результаты 2016 г. вряд ли могут отразиться на котировках облигаций Ленты. Среди бондов продуктовых ритейлеров наиболее интересную доходность дает выпуск ОКЕЙ (-/-/В+) серии БО-06 с доходностью 10,6% годовых при дюрации 1,41 года. Комментарий. Вчера Лента отчиталась за 2016 г. по МСФО. Результаты компании немного превзошли консенсус-прогноз по EBITDA и рентабельности, в целом оказались сильными. Так, выручка выросла на 21% г/г до 306 млрд руб., показатель EBITDA – на 13% г/г до 32 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 10,4% против 11,1% в 2015 г. Отметим, что рост выручки ритейлера в основном был за счет расширения сети – был открыт 51 гипермаркет и 17 супермаркетов, торговая площадь выросла на 29,9% г/г до 1,15 млн кв. м. (в ноябре Лента купила продовольственные магазины финской Kesko, включая 11 гипермаркетов в С.-Петербурге и Ленобласти). При этом сопоставимые продажи ритейлера (LfL) в прошлом году выросли на 3,9% за счет повышения среднего чека на 4%. Покупательский трафик при этом сократился на 0,1%. В свою очередь, выручка росла быстрее EBITDA, что сказалось на снижении прибыльности бизнеса, но она остается на высоком для сектора уровне. Лента сообщила, что ей не в полной мере удалось в условиях слабого потребительского спроса компенсировать инвестиции в цены за счет оптимизации расходов (в логистике) и улучшения условий у поставщиков. В обновленной стратегии развития до 2020 г. Лента сообщила, что в 2017 г. планирует открыть 30 гипермаркетов и 50 супермаркетов, расширив торговую площадь на 200 тыс. кв.м. Таким образом, ритейлер в 2017 г. запустит больше супермаркетов, чем гипермаркетов в отличие от 2016 г., ускорив темпы запуска меньшего по размеру формата магазинов. Объем капзатрат в 2017 г. составит около 40 млрд руб. До 2020 г. Лента намерена удвоить свои торговые площади. Активное открытие магазинов позволит поддерживать высокие темпы роста выручки Ленты в 2017 г., при этом давление на прибыльность бизнеса, вероятно, сохранится, в том числе из-за снижения покупательной способности населения. В 2016 г. Лента на фоне значительных капвложений (54,3 млрд руб. или +73% г/г) нарастила размер долга почти на 35% г/г до 102 млрд руб., что сказалось на ухудшении кредитных метрик: соотношение Долг/EBITDA достигла 3,2х против 2,7х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 2,8х против 1,9х соответственно. Впрочем, уровень долговой нагрузки остается в разумных пределах. Короткий долг Ленты в размере 35 млрд руб. менее, чем на половину покрывался денежными средствами на счетах компании на сумму 13 млрд руб. Впрочем, у компании имелись невыбранные кредитные линии в банках на 44,2 млрд руб., которые позволяют рефинансировать текущий долг. Относительно ликвидные облигации Лента 03 и БО-03 торгуются с доходностью в районе 9,7%-9,8% годовых, что предполагает незначительную премию (в пределах 10 б.п.) к бумагам лидеров сектора Х5 (Ва3/ВВ-/ВВ) и Магнит (-/ВВ+/-). На этом фоне хорошие финансовые результаты 2016 г. вряд ли могут отразиться на котировках рублевых облигаций Ленты. В то же время среди бондов продуктовых ритейлеров наиболее интересную доходность дает выпуск ОКЕЙ (-/-/В+) серии БО-06 с доходностью 10,6% годовых при дюрации 1,41 года.

17 февраля, 10:37

Нефти не удастся покинуть диапазон $55–57/баррель - Промсвязьбанк

"Нефть пыталась вчера отскакивать, поддерживаемая новостями о возможном продлении соглашения ОПЕК+ или усилении объемов сокращения с июля, если глобальные запасы сырой нефти не продемонстрируют необходимого сокращения. Тем не менее, пока это остается на уровне слухов. Сегодня в фокусе отчет по объемам сокращения добычи нефти странами ОПЕК+ в январе – официальный документ, который подготавливается каждый месяц для Комиссии по добыче. На наш взгляд, сюрпризов ждать не стоит, поэтому мы не ожидаем, что нефти удастся покинуть диапазон $55–57/баррель", – комментирует ситуацию аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

17 февраля, 10:24

Промсвязьбанк: Предпосылок для значительного роста котировок ОФЗ пока не видно

Глобальные рынки Сильные данные по инфляции в Штатах способствовали росту доходностей на американском долговом рынке. Вторая часть выступления главы ФРС Джанет Йеллен перед Конгрессом, очередные комментарии Д.Трампа о подготовке налоговой реформы и позитивная макростатистика по инфляции и розничным продажам в Штатах способствовали росту доходностей treasuries на вчерашних торгах. Индекс потребительских цен США в годовом исчислении вырос до 2,5%, показатель базовой инфляции – до 2,3%. Объем розничных продаж в январе увеличился на 0,4%. Выступление Д.Йеллен перед комитетом финансовых услуг Палаты Представителей прошло в том же ключе, что и днем ранее – Йеллен вновь подтвердила готовность повысить процентную ставку на ближайших заседаниях. После вчерашнего дня фьючерсы на ставку отражают уже 44% вероятность поднятия ставки Федрезервом на мартовском заседании (против 32-34% днем ранее). Вероятность поднятия ставки на майском заседании рынок оценивает в 61,4%, на июньском – в 79,5%. Доходности десятилетних treasuries в ходе вчерашнего дня подрастали до 2,52%, однако сегодня в рамках азиатско-тихоокеанской сессии откатывают в район 2,48%. Спред между американскими и немецкими бумагами держится в диапазоне 210-212 б.п. Из ключевых событий сегодняшнего дня выделим публикацию протокола с последнего заседания ЕЦБ. Пара евро/доллар в ходе вчерашних торгов опускалась в район минимальных отметок за последние пять недель, однако после этого мы видим локальную коррекцию в американской валюте. Продолжаем держать в поле зрения диапазон в 1,05-1,08 долл. по паре евро/доллар. Доходности UST могут какое-то время консолидироваться вблизи отметок в 2,45-2,50%. Еврооблигации Российские суверенные евробонды снижались в цене, в основном в длине, отыгрывая рост доходности UST после выступления Дж.Йеллен и сильной статистики в США. В среду российские суверенные евробонды снижались в цене, в большей степени в длине, отыгрывая рост доходности базовых активов. Отметим, что давление на бумаги усилилось на текущей неделе на фоне более жесткой риторики главы ФРС относительно перспектив повышения ставок (Дж.Йеллен выступала в Сенате 14 фев.), а также после выхода в среду сильной статистики в США – инфляция (0,4%) и розничные продажи (0,6%) в январе превзошли ожидания, что усилило ожидания повышения ставок ФРС в 2017 г.(в марте с 34% до 44%). Все это привело к росту доходности базовых активов – UST-10 вернулась к уровню 2,51%-2,52% с 2,47%-2,48% годовых. На этом фоне длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 просели в цене на 78-95 б.п. (YTM 5%-5,02% годовых), бенчмарк RUS’23 удерживался на прежних уровнях (YTM 3,6% годовых). Вместе с тем, уже вечером в среду глава ФРС Дж.Йеллен во второй день своего выступления заявила, что некоторые макроэкономические показатели все-таки не соответствуют ожиданиям регулятора – это несколько скорректировали рост доходности treasuries: UST-10 опустилась до 2,48% годовых. В свою очередь, нефть продолжает удерживать свои позиции в районе 55,7 долл. за барр. по Brent, несмотря на негативную статистику по запасам в США (уже вторую неделю подряд значительный рост), в большей степени обращая внимание на соглашение ОПЕК+ по сокращению добычи. В этом ключе длинные евробонды Russia могут вернуть утраченные вчера позиции, бенчмарк RUS’23 вероятно продолжит боковое движение. Интерфакс вчера сообщил, что РЖД 20-21 февраля проведет встречи с инвесторами в Лондоне, рассчитывает разместить евробонды в долларах. В зависимости от рыночной конъюнктуры РЖД также может рассмотреть евробонды в рублях. Долларовый евробонд RZD-22 торгуется с доходностью 4%-4,1% годовых. Откат доходности UST и стабильность нефтяных цен могут позволить длинным евробондам восстановить утраченные вчера позиции, бенчмарк RUS’23 вероятно продолжит боковое движение. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль провела вчерашний день в диапазоне 56,50-57,90 руб/долл. Вчерашний день был отмечен высокой активностью торгов в паре доллар/рубль. С открытия Московской биржи рубль продемонстрировал заметное укрепление – пара доллар/рубль опускалась в район 56,50-56,60 руб/долл. Однако, через несколько часов, заявления пресс-секретаря Президента Д.Пескова о том, что на встрече В.Путина с М.Орешкиным, возможно, будет обсуждаться тема валютного курса привели к заметному укреплению пары доллар/рубль (к 16:30-17 мск. пара подрастала до 57,90 руб/долл.). В опубликованной стенограмме встречи Президента и главы МЭР отсутствуют комментарии относительно динамики курса национальной валюты. Отметим также, что в ходе вчерашнего дня большие объемы проходили после заявлений Д.Пескова – на наш взгляд, происходили спекулятивные покупки пары доллар/рубль. Так как никаких заявлений на встрече сделано не было, сегодня возможен еще один импульс на укрепление рубля. При этом обратим внимание на похожую техническую картину в парах доллар/рубль, доллар/бразильский реал и доллар/южноафриканский ранд. И рубль, и реал, и ранд сейчас находятся на полуторагодовых максимумах и на недельных графиках постепенно движутся в сторону 200-недельных средних (потенциал хода до которых составляет с текущих уровней около 7%). Таким образом, есть вероятность в первом полугодии увидеть сохранение позитивной динамики валют EM. При этом локально мы по-прежнему считаем российский рубль перекупленным, и считаем логичным откат в сторону 59-60 руб/долл. На рынке МБК краткосрочные ставки в среду незначительно подросли до 10,41%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ увеличились до 2,82 трлн руб. Профицит банковской ликвидности составляет 665 млрд. руб. Не исключаем еще одного импульса на укрепление российской валюты. Облигации В среду котировки ОФЗ опустились на 0,3-0,4 п.п. из-за резкого ослабления рубля и роста рыночных ожиданий по поднятию ставки ФРС в марте. В среду большинство выпусков ОФЗ подешевели на 0,3-0,4 п.п. на фоне резкого ослабления российской валюты. К 16:00 мск ее курс поднялся с минимума дня 56,6 до 57,8 руб. за долл., что могло спровоцировать продажи со стороны нерезидентов. В дальнейшем курс вернулся на уровень 57,2 руб. за долл., но восстановления котировок ОФЗ не последовало, несмотря на позитивную статистику по инфляции. По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 7 по 13 февраля не изменились, что соответствует снижению инфляции в годовом выражении до 4,7% после 5,0% в январе. Считаем, что рынок продолжит игнорировать выходящую в РФ макростатистику из-за низкой вероятности снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы с учетом риторики ЦБ. Большее значение будут иметь данные по инфляции и розничным продажам в США, вчерашняя публикация которых (Core CPI в январе 2,3% г/г. при ожиданиях 2,1%) привела к росту рыночной вероятности поднятия ставки ФРС в марте с 34 до 44%. Несмотря на ухудшение конъюнктуры, вчерашние размещения ОФЗ прошли в полном объеме и с небольшой премией в доходности ко вторичному рынку. Средневзвешенная цена на 6-летний флоатер 29012 составила 102,2255 при рыночной 102,3, а спрос – 51 млрд руб. при предложении 15 млрд руб. 10-летние ОФЗ-ПД в объеме 25 млрд руб. были размещены с переспросом в 1,7 раза по средневзвешенной цене 97,6859 (YTM 8,26%) при рыночной 97,8 (YTM 8,24%). Хорошей новостью стало принятие Госдумой законопроекта об освобождении граждан от уплаты НДФЛ с купонного дохода по корпоративным облигациям и с дохода от их погашения (если они были приобретены с дисконтом к номиналу). Исключением станет лишь маловероятный случай, когда сумма купона превышает сумму процентов, рассчитанную исходя из номинальной стоимости облигаций и ключевой ставки ЦБ, увеличенной на 5 п.п. Таким образом, корпоративные выпуски становятся практически эквивалентными ОФЗ в части налогообложения, и мы рекомендуем частным инвесторам переключиться на этот сегмент в условиях уменьшения потенциала роста котировок гособлигаций в ближайшие месяцы. Важно, что изменения касаются только бумаг, выпущенных в 2017-2020 годах, поэтому советуем обратить внимание именно на последние размещения. Хорошим выбором станут бонды ГТЛК (Ba2/BB-/BB-) серии 001P-03 с 7-летней офертой (YTP 11,25%) и 3-летние облигации ТМХ (–/–/BB-) серии ПБО-01 (YTM 9,8%). Сегодня ОФЗ могут немного подорожать при стабилизации курса рубля, но предпосылок для значительного роста котировок мы пока не видим. В фокусе Прибыль и ликвидность банковского сектора в январе выросли (ПОЗИТИВНО). Чистая прибыль российских банков в январе 2017 г. составила 114 млрд руб., что на 48% превосходит среднемесячный показатель прибыли в прошлом году. Положительное влияние на финансовые результаты сектора оказывает снижение стоимости фондирования. Максимальная ставка по рублевым депозитам физлиц в топ-10 банков за январь и I декаду февраля снизилась на 35 б.п. – до 8,06%. Текущий уровень максимальной ставки является минимумом с 2011 г. Позитивно на результатах отрасли отражается и сокращение расходов на резервирование потерь. Согласно ранее опубликованным данным, чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в январе составила 57,9 млрд руб., что составляет 51% от прибыли всей системы. По итогам 2016 г. вклад Сбербанка в прибыльность отрасли составил 56%. Снижение доли Сбербанка в прибыль сектора отражает улучшение результатов остальных игроков. Активы российских банков в январе выросли на 0,4% до 80,4 трлн руб. Основной рост пришелся на размещение свободной ликвидности в банках-нерезидентах, а также увеличились остатки на корсчетах. Портфель корпоративных кредитов сократился в январе на 0,3%, розничный портфель сократился на 0,4%. В абсолютном выражении сокращение совокупного кредитного портфеля составило 116 млрд руб. В пассивах банков на 2,7% вырос объем привлеченных средств корпоративных клиентов (до 25,0 трлн руб.). Вклады населения в январе показали традиционное снижение после декабрьского прироста. При этом по сравнению с прошлым годом отток оказался значительно меньше – всего 0,8% по сравнению с 1,8% в янв.2016 г. Такая динамика объясняется более экономным поведением потребителей в условиях снижения реальных доходов. Уменьшение вкладов населения в январе было меньше, чем приток средств корпоративных клиентов. В итоге общий рост клиентских остатков составил 461 млрд руб. Приток средств клиентов при сокращении кредитного портфеля обуславливает улучшение ликвидной позиции банков, что вместе со снижением стоимости фондирования будет поддерживать спрос на новые и обращающиеся долговые инструменты.

17 февраля, 07:50

Фермеры – властям: «Мы живы не благодаря той помощи, которой вы нас 25 лет пичкаете, а...»

«Агрохолдинги вы цените в пять раз больше нас!» — взывали вчера на отраслевом съезде фермеры к чиновникам из минсельхоза. Те, оперируя усредненными данными, доказывали: все не так уж плохо, а скоро станет совсем хорошо. Сколько денег достанется фермерам из 36 млрд. рублей «единой субсидии», кто будет распределять эти деньги и как буксует льготное кредитование под 5%, узнавала корреспондент «БИЗНЕС Online».

16 февраля, 11:15

Промсвязьбанк: Мониторинг первичного рынка: Газпромбанк

Мониторинг первичного рынка Приток ликвидности в банковскую систему и снижение стоимости фондирования банков обеспечивают высокий спрос на новые выпуски рублевых облигаций. На недельном депозитном аукционе ЦБ 14 февраля банки увеличили объем предложения до 909,7 млрд руб., тогда как в январе средний объем предложения составил 697 млрд руб. Внешний фон сохраняется нейтральным. Рост доходности UST на фоне усиления ожиданий по повышению ставок ФРС оказывает слабое влияние на российский сегмент в силу комфортных котировок нефти. Российский долговой рынок благодаря положительным реальным ставкам и хорошей динамике рубля сохраняет высокую привлекательность для инвесторов. На рынке первичных размещений рублевых облигаций на прошлой неделе были зафиксированы новые минимумы по ставке купона. Газпром провел book-building по выпускам серии БО-5 и БО-6 общим объемом 30 млрд руб. по ставке купона 8,9%, что соответствует доходности к 7-летней оферте 9,10% годовых. Альфа-Банк собрал спрос на выпуск 5- летних рублевых евробондов на 10 млрд руб. по ставке купона 9,25%, тогда как 23 января размещение на локальном рынке выпуска Альфа-Банк Бо-18 прошло со ставкой купона 9,45% годовых с офертой через 3 года. В ближайшие дни планируют провести размещение новых выпусков облигаций Газпромбанк, Гидромашсервис, а также планирует вторичное размещение бондов с госгарантией ЗСД. Северсталь 10-15 февраля проводит road show, планирует разместить 5-летний евробонд в долларах. Доходность обращающегося Severstal-22 составляет 4,2%-4,23% годовых. Газпромбанк (Ba2/BB+/BB+): первичное предложение. Газпромбанк 15 февраля проведет сбор заявок на облигации серии БО-23 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки купона объявлен на уровне 9,40% - 9,60% годовых, что соответствует доходности к погашению через 3 года на уровне 9,62-9,83% годовых. В текущей рыночной конъюнктуре маркетируемый уровень доходности выглядит привлекательно. Так, Альфа-Банк (Ba2/BB/BB+) провел 9 февраля book-building 5-летних евробондов на 10 млрд руб. под 9,25%. Также отмечаем высокий спрос на рублевые бонды Газпрома (ВВ+/Ва1/ВВВ-). Закрытие книги заявок на два выпуска БО-5 и БО-6 общим объемом 30 млрд руб. прошло 9 февраля со ставкой купона 8,9%, оферта через 7 лет. Газпромбанк имеет низкую зависимость от долгового рынка. Находящиеся в обращении рублевые облигации обеспечивают всего 1,6% от пассивов банка, что при сильных кредитных метриках предполагает наличие значительного объема свободных лимитов. Справедливый уровень ставки купона для первичного размещения Газпромбанка мы оцениваем на уровне 9,20% – 9,30% годовых. Комментарий. Газпромбанк 15 февраля с 11:00 МСК до 16:00 МСК проведет сбор заявок на облигации серии БО-23 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки купона объявлен на уровне 9,40%- 9,60%, что соответствует доходности к погашению через 3 года на уровне 9,62-9,83% годовых. Газпромбанк в 2016 г. продемонстрировал улучшение финансовых результатов за счет восстановления чистой процентной маржи и снижения стоимости риска. Чистая прибыль Газпромбанка по данным консолидированной МСФО-отчетности за 9м2016 г. составила 17,0 млрд руб. против убытка 31,1 млрд руб. за 9м2015 г. Процентные доходы Газпромбанка за 9м2016 года выросли до 288,5 млрд руб. (+5,1% г/г). Рост процентных доходов был обеспечен увеличением работающих активов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Одновременно с этим процентные расходы снизились на 4,5%, составив 196,9 млрд руб. В итоге чистый процентный доход составил 91,6 млрд руб. (+34,0% г/г). За счет снижения стоимости фондирования чистая процентная маржа за 9м2016 г. выросла до 3% (за 9м2015 г. NIM=2,5%). В 3кв2016 г. стоимость пассивов Газпромбанка снизилась до 5,8% по сравнению с 6,3% в первом полугодии 2016 г. Необслуживаемая задолженность по кредитам за 9м2016 г. выросла до 3,0% (за 9м2015 г. NPL90+=2.3%). Несмотря на рост проблемной задолженности, банк снизил отчисления в резервы на возможные потери, что обусловлено ожиданиями улучшения качества кредитного портфеля. Один из наиболее крупных проблемных заемщиков банка – компания Мечел, улучшает кредитные метрики за счет восстановления цен на уголь, а также продажи части активов. В 4кв2016 г. Мечел договорился с крупнейшими российскими кредиторами (Сбербанк, ВТБ, ГПБ) о переносе сроков погашения долга на период до 2020 - 2022 годы. Долг Мечела перед Газпромбанком составлял 1,4 млрд долл. Расходы Газпромбанка за 9м2016 г. на создание резервов под возможное обесценение процентных активов составили 34,7 млрд руб. по сравнению с 110,6 млрд руб. за аналогичный период 2015 г. Покрытие проблемной задолженности резервами на 30.09.2016 г. составило 2,8х, это ниже чем годом ранее (3,7х). В то же время покрытие необслуживаемой задолженности остается выше, чем в среднем по отрасли (у Сбербанка показатель Резервы/NPL90+ составляет 1,4х). Активы Газпромбанка на 30.09.2016 г. составляли 4 928,2 млрд руб. (+0,4% г/г). Корпоративные кредиты в структуре общего портфеля сохранили долю в размере 90%. Портфель ценных бумаг сократился на 12,3% г/г, составив на 30.09.2016 г. - 621 млрд руб. Сокращение портфеля мы связываем с аккумулированием ликвидности для погашения Газпромбанком публичного долга. Задолженность по выпушенным долговым ценным бумагам и синдицированным кредитам снизилась до 400 млрд руб. (на 30.09.2016 г. - 496 млрд руб.). В течение 9м2016 г. банк погасил еврооблигации номинальной стоимостью 500 млн китайских юаней, 120 млн долл. и 20 млрд руб. Погашение рублевых облигаций общей стоимостью 30 млрд руб. было компенсировано размещением новых бондов на 35 млрд руб. В совокупных пассивах Газпромбанка рублевые облигации обеспечивают всего 1,6%. Газпромбанк поддерживает приемлемый запас ликвидности. Денежные средства и эквиваленты на 30.09.2016 г. составили 590,2 млрд руб. Общий объем высоколиквидных активов, которые могут быть обращены в денежные средства за 1 месяц, равен 891 млрд руб. Необходимость поддержания значительного объема ликвидности обусловлена структурой фондирования. Текущие остатки на счетах клиентов и депозиты физлиц, которые могут быть досрочно отозваны, на 30.09.2016 г. составляли суммарно 1 099 млрд руб., что формирует 25% от общих обязательств банка. Показатель краткосрочной ликвидности (ПКЛ) в соответствии с Базель-III на ежеквартальной основе за 9м2016 г. поддерживался на уровне 80% при регулятивном минимуме 70%. С учетом повышения норматива до 80% с 01.01.2017 г. банку необходимо удлинение пассивов и/или увеличение высоколиквидных активов. Показатели достаточности капитала первого уровня Газпромбанка в 2016 г. снижались, что обусловлено выплатой дивидендов по привилегированным акциям в размере 9,3 млрд руб., переоценкой валютных бессрочных субордов и уменьшением фонда переоценки валюты. На 01.01.2017 г. показатель Н1.1=8,01 (-76 б.п. за год), Н1.2=8,17% (-80 б.п. за год), Н1.2=13,92% (+28 б.п. за год). В планах Банка России повышение нормативов достаточности собственных средств в соответствии с Базель-III для системно значимых банков с 01.01.2018 г. на 92,5 б.п. Минимальные значения нормативов составят: Н1.1=7,025%, Н1.2=8,525%, Н1.0=10,525%. Таким образом, Газпромбанку в 2017 г. необходимо будет улучшить норматив Н1.2, чтобы соответствовать новым требованиям. Мы ожидаем, что Газпромбанк сможет увеличить показатели достаточности собственных средств в 2017 г. за счет капитализации прибыли, а также за счет потенциального вливания в капитал 85 млрд руб. от Газпрома, что уже предусмотрено инвестиционной программой газовой монополии. При позиционировании нового выпуска облигаций Газпромбанка мы обращаем внимание на итоги размещения рублевых еврооблигаций Альфа-Банк (Ba2/BB/BB+), который собрал спрос на 5-летний заем в 10 млрд руб. по ставке 9,25% годовых. Газпромбанк более чем в два раза превосходит Альфа-Банк по размеру активов и собственных средств. Также Газпромбанк имеет на одну ступень более высокий кредитный рейтинг от S&P. Данные факторы, на наш взгляд, в полной мере компенсируют санкционные статус Газпромбанка. Мы ожидаем, что отсутствие спроса со стороны нерезидентов в бондах Газпромбанка будет нивелировано избыточной ликвидностью в российской банковской системе и высокой емкостью локального рынка. Подтверждением высокого спроса со стороны российских игроков на качественных эмитентов может быть размещение рублевых облигаций Газпрома (ВВ+/Ва1/ВВВ-), который провел 9 февраля book-building выпусков серии БО-5 и БО-6 общим объемом 30 млрд руб. со ставкой купона 8,9%, оферта через 7 лет. Справедливый уровень ставки купона для первичного размещения Газпромбанка мы оцениваем на уровне 9,20% – 9,30% годовых (YTM 9,42 – 9,53%). Данный уровень содержит премию к ОФЗ в размере 130 – 150 б.п., что выглядит более интересно по сравнению с премией по обращающимся выпускам Газпромбанка с дюрацией около 1 года, которые торгуются с премией до 100 б.п.

16 февраля, 10:27

Промсвязьбанк: Существенных ценовых изменений на рынке ОФЗ сегодня не ожидается

Глобальные рынки Выступление Дж.Йеллен перед банковским комитетом Сената способствовало росту доходностей UST к отметке в 2,5%. Ключевым событием вчерашнего дня на глобальных долговых рынках стало выступление Дж.Йеллен перед банковским комитетом Сената. В своем выступлении глава ФРС отметила, что затягивать с повышением ставки нерационально, что в свою очередь вызвало умеренный рост доходностей treasuries. Доходности 10-летних гособлигаций США прибавили в доходности еще около 5-7 б.п., и локально достигали отметки в 2,5%. Европейские долговые рынки демонстрировали схожую динамику, поэтому спред между десятилетними гособлигациями США и Германии остался на уровне 210-212 б.п. На глобальном валютном рынке индекс доллара поднялся до максимальных уровней за последние три с половиной недели, подбираясь к отметкам в 101,40-101,50 б.п. Согласно фьючерсам на ставку, вероятность повышения процентной ставки Федрезерва на мартовском заседании увеличилась незначительно – с 30% до 32-34%. Вероятность повышения на майском заседании рынок оценивает в 51,6%, на июньском – в 74,5%. Сегодня состоится вторая часть выступления Йеллен, на этот раз перед комитетом финансовых услуг Палаты Представителей (время начала выступления – 18:00 мск.), но вряд ли мы услышим сегодня что-то кардинально новое по сравнению с вчерашней риторикой. Из других ключевых событий дня отметим сегодня публикацию инфляционных показателей и розничных продаж в США (16:30 мск.). Согласно консенсус- прогнозу, индекс потребительских цен в годовом выражении продемонстрирует рост с 2,1% до 2,4%, но при этом показатель базовой инфляции снизится с 2,2% до 2,1%. Кроме этого, сегодня ожидаются выступления еще двух представителей Федрезерва – Эрика Розенгрена и Патрика Харкера. Доходности UST могут какое-то время консолидироваться вблизи отметок в 2,45-2,50%. Еврооблигации Во вторник российские суверенные евробонды планомерно подрастали в цене, но выступление Дж.Йеллен и рост доходности UST привели к снижению бумаг. Во вторник российские суверенные евробонды большую часть дня планомерно подрастали в цене при поддержке нефти и на продолжающемся укреплении рубля, но выступление Дж.Йеллен в Конгрессе и последовавший резкий рост доходности UST привели к локальной коррекции российских бумаг. Так, после слов главы ФРС о том, что затягивать с ужесточением ДКП было бы неразумным, и регулятор на ближайших заседаниях пересмотрит свою оценку темпов роста экономики США, доходности UST-10 подскочили с 2,43%-2,44% до уровня 2,49%-2,5% годовых. На этом фоне российские евробонды завершали вчерашний день небольшим снижением котировок – бенчмарк RUS’23 опустился на 6 б.п. (YTM 3,6% годовых), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 17-18 б.п. (YTM 4,95% годовых). CDS на Россию (5 лет) опустился еще на 2 б.п. до 164 б.п. В целом, на наш взгляд, доходности российских суверенных евробондов находятся на интересных для Минфина уровнях с точки зрения размещения нового евробонда. Напомним, Минфин последний раз выходил на внешние рынки в сентябре 2016 г., доразместив 10-летние евробонды на 1,25 млрд долл. с доходностью 3,9% годовых. В 2017 г. министр финансов А.Силуанов заявлял, что размещение может пройти одним выпуском объем 3 млрд долл. Сегодня с утра доходности UST-10 удерживаются вблизи уровней закрытия вторника – 2,47% годовых. При этом Brent после вчерашнего снижения котировок торгуется на уровне 55,6-55,7 долл. за барр. Скорее всего, от второго дня выступления Дж.Йеллен вряд ли стоит ждать новых вводных относительно монетарной политики. При этом выходит блок важной статистики в США за январь – розничные продажи и инфляция (16-30 мск), промпроизводство (17-15 мск), которые могут повлиять на динамику торгов UST, соответственно российских евробондов. Выход важной статистики в США и реакция в доходности UST могут оказать влияние на российские евробонды во второй половине дня. FX/Денежные рынки Тенденция к укреплению рубля продолжается – пара доллар/рубль приближается к отметке в 57 руб/долл. В ходе торгов вторника пара доллар/рубль продолжила снижение – рубль прибавил еще 1,55%, опускаясь в район 57,20 руб/долл. На наш взгляд, текущие уровни демонстрируют значительную перекупленность национальной валюты. Нефть демонстрирует в последние несколько дней боковую динамику, ОФЗ в ходе вчерашних торгов корректировались (10-летние бонды прибавили в доходности 3,5 б.п.), рынок акций в рублевом выражении находится под давлением еще с начала февраля. Таким образом, от своих "стандартных" с начала года поддерживающих факторов (нефть и carry-trade) рубль в последнюю неделю поддержки не получает. Возможно, некоторая локальная поддержка для рубля исходит от экспортеров. Сегодня уплатой страховых взносов стартует налоговый период в РФ, однако, по нашей оценке, объем налоговых выплат в феврале будет относительно невелик (около 900 млрд руб. с учетом страховых платежей), соответственно от налогов масштабной поддержки для рубля мы не ожидаем. Текущее движение по рублю, на наш взгляд, больше похоже на эмоциональную реакцию. Вероятно, часть участников рынка открывала короткие позиции по рублю в ожидании начала покупок иностранной валюты со стороны ЦБ РФ в объемах, определяемых Минфином, и сейчас происходит фиксация этих позиций. Соответственно, в ближайшие дни мы видим риски "финального импульса" по рублю, но при этом на горизонте до конца февраля рассчитываем на постепенную нормализацию ситуации и на возврат пары в район 59-60 руб/долл. На рынке МБК краткосрочные ставки во вторник незначительно снизились до 10,39%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ сократились до 2,78 трлн руб. Вчера ЦБ провел депозитный аукцион сроком на 7 дн., увеличив лимит с 710 млрд руб. до 870 млрд руб. (лимит полностью удовлетворен). На горизонте до конца февраля ожидаем возвращения пары доллар/рубль в район 59-60 руб/долл. Облигации Во вторник на рынке ОФЗ прошла небольшая коррекция в связи с ростом доходностей UST на фоне заявлений председателя ФРС о скором повышении ставки. Торговая активность на рынке ОФЗ во вторник была невысокой, небольшое оживление на дальнем участке кривой наблюдалось в связи с вечерним выступлением Дж. Йеллен в Конгрессе США. Председатель ФРС заявила, что в условиях экономического роста и приближения инфляции к целевому уровню 2% промедление с ужесточением политики было бы неоправданным, поэтому ФРС готова повысить ключевую ставку на одном из ближайших заседаний. В результате доходность UST-10 подросла на 6 б.п. до 2,5%, а доходности долгосрочных выпусков ОФЗ поднялись на 3-5 б.п. до 8,05-8,3%. Считаем, что ужесточение риторики американского регулятора будет способствовать размещению 10-летних ОФЗ 26219 в объеме 25 млрд руб. на аукционах Минфина с небольшой премией в доходности к рынку (YTM 8,22%). Средневзвешенную цену мы прогнозируем на уровне 97,7-97,8 (YTM 8,24-8,26%) при спросе 35-45 млрд руб. Инвесторам также будет предложен флоатер 29012 с погашением 16 ноября 2022 г. на сумму 15 млрд руб., средневзвешенная цена на который, по нашим прогнозам, составит 102,2-102,25% от номинала при переспросе в 2,5-3,5 раза. С утра доходность UST-10 откатилась вниз на 3 б.п. до 2,47%, а фьючерсы на нефть Brent продолжают торговаться в районе 56 долл. за барр., поэтому развитие коррекционного движения сегодня пока маловероятно. Однако мы считаем, что риски снижения котировок ОФЗ в ближайшие месяцы возросли, поскольку рынок пока еще слабо скорректировал свои ожидания по ужесточению ДКП ФРС. В частности, вероятность повышения ставки в марте исходя из котировок фьючерсов после вчерашнего выступления Дж. Йеллен поднялась лишь на 2 п.п. до 34%. Сегодня существенных ценовых изменений на рынке ОФЗ нами по-прежнему не ожидается. В фокусе будут аукционы Минфина и выступление Э. Набиуллиной в Совете Федерации. Аукционы ОФЗ. На сегодняшних аукционах Минфин размещает ОФЗ-ПК серии 29012 с погашением 16 ноября 2022 г. на сумму 15 млрд руб. и ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16 сентября 2026 г. на сумму 25 млрд руб. Решение Минфина сделать основную ставку на длинный выпуск с фиксированным купоном выглядит логичным в условиях концентрации спроса на дальнем участке кривой за последнюю неделю. По ее итогам доходности длинных ОФЗ опустились на 4-7 б.п. до 8,05-8,3%, отыгрывая рост нефтяных цен на 1,5% до 55,7 долл. за барр. по Brent, а среднесрочные выпуски продолжили торговаться в рамках аналогичного диапазона под давлением ужесточившейся риторики ЦБ. Тем не менее, в условиях роста ожиданий повышения ставки ФРС, спрос на ОФЗ-ПД вряд ли превысит 40-45 млрд руб. Средневзвешенную цену мы прогнозируем на уровне 97,7-97,8 (YTM 8,24-8,26%). Мы по-прежнему считаем, что к покупкам длинных ОФЗ сейчас стоит подходить осторожно, и участие в сегодняшних аукционах имеет смысл для получения хорошей премии в доходности ко вторичному рынку, либо для формирования долгосрочных позиций в расчете на снижение доходностей к концу года до 7,2-7,6%. Устойчивость текущих ценовых уровней в ближайшие месяцы находится под вопросом после значительного укрепления рубля, которое может оказаться неустойчивым. За последнюю неделю российская валюта подорожала на 4% по отношению к доллару до 56,6 руб./долл., что можно объяснить закрытием спекулятивных позиций на ослабление рубля после начала операций Минфина (7 февраля), эффект от которых пока оказался незаметен. Полагаем, что выбор флоатера в качестве среднесрочного выпуска обеспечит лучшие результаты размещения по сравнению с прошлым аукционом, на котором были предложены 6-летние ОФЗ-ПД серии 26220. Напомним, что по его итогам несмотря на премию к рынку в доходности в размере 10 б.п. по цене отсечения (96,8515; YTM 8,25%), Минфину удалось реализовать лишь 61,4% от предложенного объема величиной 25 млрд руб. по номиналу. ОФЗ-ПК последний раз предлагались инвесторам 2 недели назад: 3-летний выпуск серии 24019 был размещен в полном объеме (15 млрд руб.) с переспросом в 3,3 раза при небольшом дисконте к рынку. Подобного исхода мы ожидаем и на этот раз. При спросе порядка 40-50 млрд руб. средневзвешенная цена может составить 102,2-102,25% от номинала, что, по нашим оценкам, транслируется в близкую к классическим выпускам ОФЗ ожидаемую доходность 8,05-8,15%. Корпоративные события Агентство Fitch изменило прогноз рейтинга Фосагро ( Ba1/BBB-/ BB+) со Стабильного на Позитивный (НЕЙТРАЛЬНО). Агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте ФосАгро на уровне "BB+", изменив прогноз рейтинга со Стабильного на Позитивный. Пересмотр прогноза отражает ожидания Fitch, что "ФосАгро достигнет скорректированного показателя валового левериджа по денежным средствам от операционной деятельности на уровне 1,5х к 2019 г.". При этом рейтинги компании учитывают "ее сильную позицию на рынке и один из лучших в сегменте показателей производственных затрат, которые позволяют генерировать прибыль даже в условиях низких цен на удобрения". Кроме того, "девальвация рубля является дополнительным позитивным фактором для ФосАгро, поскольку основная часть затрат компании номинирована в рублях, а основная часть доходов имеет привязку к доллару США". Отметим, что кредитные метрики ФосАгро по итогам 9 мес. 2016 г. были на комфортном уровне – соотношение Долг/EBITDA составило 1,6х против 1,4х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 1,3х против 1,1х соответственно. При этом риски рефинансирования короткого долга (263 млн долл.) были низкие, учитывая запас денежных средств на счетах (367 млн долл.). Напомним, у ФосАгро также имеются рейтинги от Moody’s и S&P на уровне "Ва1"/Негативный и "ВВВ-"/Негативный. Безусловно, рейтинговое действие Fitch для ФосАгро позитивное, но вряд ли может оказать существенное влияние на короткий евробонд PhosAgro-18 (YTM 2,62%/0,96 г.), хотя небольшой рост котировок исключить нельзя.

16 февраля, 10:17

Кто такой экс-депутат Михеев, объявленный в розыск?

Бывший депутат Госдумы Олег Михеев, обвиняемый в мошенничестве, объявлен в федеральный розыск.

15 февраля, 16:59

Промсвязьбанк: "Силовые машины" представили позитивные результаты по МСФО за 2016 год

Силовые машины (Ba2/-/-): итоги 2016 г. по МСФО (ПОЗИТИВНО). Силовые машины отчитались по МСФО за 2016 г. Выручка компании увеличилась 29,3% г/г. до 77,4 млрд руб., а операционная прибыль составила 5,1 млрд руб. после символического убытка по итогам 2015 г. Показатель EBITDA и чистая прибыль показали отрицательную динамику из-за неблагоприятных изменений валютных курсов, однако скорректированный на курсовые разницы показатель EBITDA напротив, вырос в 2,8 раза до 10,8 млрд руб., а Adj. EBITDA margin увеличилась на 7,5 п.п. до 14%. Долг компании по итогам 2016 г. вырос на 34% г/г до 62,2 млрд руб. в связи с изменениями в оборотном капитале. В то же время благодаря опережающей динамике финансовых показателей долговая нагрузка по метрике Чистый долг/Adj. EBITDA, напротив, сократилась с 5,4х до 4,1х. Ликвидные выпуски Силовых машин серий БО-1, БО-2, БО-3, БО-4 c дюрацией 1,5-2,2 г., на наш взгляд, сейчас дают одну из лучших возможностей для получения двузначной доходности (YTP 10-10,2%) в реальном секторе с относительно небольшим риском, и мы рекомендуем добавлять их в диверсифицированные портфели. Комментарий. Силовые машины – крупнейшая энергомашиностроительная компания в РФ, которая производит оборудование для гидравлических, тепловых, газовых и атомных электростанций, вчера отчитались по МСФО за 2016 г. Представленные результаты мы оцениваем позитивно. Доходы Силовых машин по итогам года выросли на 29,3% г/г. до 77,4 млрд руб. Согласно пресс-релизу, на рост выручки в основном повлияли активная стадия исполнения проектов АЭС "Куданкулам", АЭС Белорусская, ТЭС "Барх", а также завершение строительства ЖК "Московский квартал", осуществленного дочерней компанией "Силовые машины - Девелопмент". Отметим, что компании удалось также расширить географию бизнеса – доля РФ в структуре выручки сократилась с 68% до 61%. Операционная прибыль компании вышла на положительную территорию и составила 5,1 млрд руб. после символического убытка по итогам 2015 г. При этом показатели EBITDA и чистой прибыли продемонстрировали негативную динамику, что объясняется, в первую очередь, изменениями валютных курсов. Отрицательные курсовые разницы в 2016 г. составили 3,8 млрд руб. против положительного значения в размере 3,5 млрд руб. в 2015 г. Скорректированный на эти величины показатель EBITDA напротив, вырос в 2,8 раза до 10,8 млрд руб., а рентабельность по EBITDA увеличилась на 7,5 п.п. до 14%. Чистый убыток также мог бы оказаться меньше итоговых 4 млрд руб., если бы не разовый эффект от обесценения гудвилла в размере 1,6 млрд руб. Портфель заказов Силовых машин на 31 декабря 2016 г. в сумме 5,5 млрд долл. (320 млрд руб.) остался неизменным по сравнению с предыдущим периодом, однако вчера в интервью Интерфаксу директор по экономике и финансам компании В.Чечнев, заявил, что в 2017 г. портфель может увеличиться на 2 млрд долл. Речь идет о крупных контрактах по ТЭС во Вьетнаме и республике Бангладеш. Считаем, что ожидаемое восстановление российской экономики также окажет поддержку бизнесу компании и в 2017 г. можно ожидать дальнейшего роста ее ключевых финансовых показателей. Несмотря на сильные финансовые результаты, чистый операционный денежный поток компании в 2016 г. стал резко отрицательным: -19,5 млрд руб. против +4,5 млрд руб. в 2015 г. Основной вклад в это изменение внесли авансы, полученные от покупателей (-12,8 млрд руб. против +15,3 млрд руб.) и задолженность покупателей по договорам на строительство (-9,6 млрд руб. против -0,4 млрд руб.). Полагаем, что эти изменения в оборотном капитале отражают специфику ведения бизнеса, основанного на долгосрочных контрактах. В то же время капитальные инвестиции Силовых машин в 2016 г. увеличились на 21% до 2,3 млрд руб. По словам В.Чечнева, акцент был сделан на обновлении основных фондов предприятий, производящих энергомашиностроительную продукцию. В результате, долг компании по итогам 2016 г. вырос на 33,9% до 62,2 млрд руб., а чистый долг – в 2,1 раза до 44,4 млрд руб. Благодаря опережающей динамике финансовых показателей долговая нагрузка по метрике Чистый долг/Adj. EBITDA, напротив, сократилась с 5,4х до 4,1х. Ожидаем, что тренд на снижение долговой нагрузки сохранится в следующем году. Практически весь кредитный портфель компании номинирован в рублях. Одна половина задолженности (31,3 млрд руб.) представлена необеспеченными займами по ставке 10,60-14,25% с погашением в 2017-2018 гг., а вторая половина – необеспеченными облигациями с датой погашения 2023-2026 гг. По бондам также предусмотрены оферты в 2018-2019 гг. Риски рефинансирования краткосрочных обязательств компании низкие, короткий долг 17,8 млрд руб. полностью перекрывается денежными средствами на счетах. Кроме того, с октября прошлого года Силовым машинам без проблем удавалось размещать облигации по рыночным ставкам на общую сумму 30 млрд руб. Текущий рейтинг Силовых машин был подтвержден агентством Moody's в апреле на уровне "Ba2" с "Негативным" прогнозом. Отметим, что при этом он был выведен из списка на пересмотр с вероятностью снижения на ожиданиях восстановления финансовых показателей компании аналитиками агентства. Среди обращающихся на рынке облигаций Силовых машин наиболее ликвидными являются выпуски серий БО-1, БО-2 с офертой в октябре 2018 г. (YTP 10,2%) и серий БО-3, БО-4 с офертой в сентябре 2019 г. (YTP 10,0%). Их доходность предполагает премию к кривой ОФЗ на уровне 170-180 б.п., что выглядит достаточно интересно с учетом хорошей динамики показателей и перспектив бизнеса эмитента. Кроме того, доходности соответствующих по дюрации облигаций компании находятся на одном уровне с выпуском ИРКУТ БО-4 (Ba3/–/–) и предлагают премию 20 б.п. к выпуску ТрансмшПБ1 (–/–/BB-), чьи рейтинги находятся на 1 ступень ниже. На наш взгляд, ликвидные выпуски Силовых машин сейчас дают одну из лучших возможностей для получения двузначной доходности в реальном секторе с относительно небольшим риском, и мы рекомендуем добавлять их в диверсифицированные портфели.

14 февраля, 16:20

Максимальная ставка топ-10 банков по рублевым вкладам снизилась до 8,06%

Средняя максимальная ставка топ-10 российских банков по депозитам физических лиц в рублях за первую декаду февраля составила 8,06%. Как сообщила пресс-служба Банка России, за третью декаду января показатель равнялся 8,175%. Таким образом, снижение составило 0,115 процентного пункта. Напомним, последний раз ставка показывала рост за декаду в октябре 2016 года (во второй декаде месяца она составила 8,79% против 8,66% за первую декаду). В десятку банков с наибольшим объемом рублевых вкладов населения входят Сбербанк, ВТБ24, ВТБ Банк Москвы, Райффайзенбанк, Газпромбанк, Бинбанк, Альфа-Банк, ФК Открытие , Промсвязьбанк и Россельхозбанк.

14 февраля, 15:03

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях в первой декаде февраля снизилась до 8,06%

Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в первой декаде февраля 2017 года составила 8,06%, говорится в материалах ЦБ РФ. В первой декаде января 2017 года ставка находилась на уровне 8,40%, во второй декаде - на уровне 8,29%, в третьей - на уровне 8,18%. Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк, ВТБ 24, Банк ВТБ, Райффайзенбанк, Банк ГПБ, БИНБАНК, АЛЬФА-БАНК, Банк "ФК Открытие", Промсвязьбанк, Россельхозбанк.

14 февраля, 13:27

О результатах мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций (14.02.2017)

Результаты мониторинга в феврале 2017 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций1, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц: I декада февраля — 8,06%;Сведения о динамике результатов мониторинга представлены в подразделе «Банковский сектор / Показатели деятельности кредитных организаций» раздела «Статистика» на официальном сайте Банка России. 1 ПАО Сбербанк (1481) — www.sberbank.ru, ВТБ 24 (ПАО) (1623) — www.vtb24.ru, Банк ВТБ (ПАО) (1000) — www.bm.ru, АО «Райффайзенбанк» (3292) — www.raiffeisen.ru, Банк ГПБ (АО) (354) — www.gazprombank.ru, ПАО «БИНБАНК» (323) — www.binbank.ru, АО «АЛЬФА-БАНК» (1326) — alfabank.ru, ПАО банк «ФК Открытие» (2209) — www.open.ru, ПАО «Промсвязьбанк» (3251) — www.psbank.ru, АО «Россельхозбанк» (3349) — www.rshb.ru. Мониторинг проведен Департаментом банковского надзора Банка России с использованием информации, представленной на указанных Web-сайтах. Публикуемый показатель является индикативным.

14 февраля, 11:41

Предпосылок для существенных изменений доходностей ОФЗ пока не видим - Промсвязьбанк

"Вчерашняя конъюнктура для российского долгового рынка была не очень благоприятной из-за возврата цен на нефть на уровень 55,7 долл. за баррель по Brent. С учетом тенденции на снижение доходностей на дальнем конце кривой по отношению к ее среднему участку не исключаем, что Минфин вновь предложит "длинные" ОФЗ-ПД на завтрашних аукционах. Вместо среднесрочного выпуска с фиксированным купоном, пользовавшего слабым спросом на прошлой неделе, вероятно, будет размещен один из "флоатеров". В корпоративном сегменте 16 февраля с 11:00 до 16:00 мск состоится сбор заявок на облигации Гидромашсервиса (–/–/B+) серии БО-01 в объеме 3 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона – 11,00-11,25% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 11,30-11,57% годовых. С утра цены на нефть консолидируются на вчерашних уровнях, и предпосылок для существенных изменений доходностей ОФЗ мы пока не видим. Оживить ход торгов может публикация доклада председателя ФРС, Дж. Йеллен, которая сегодня

13 марта 2014, 13:45

Долговой рынок РФ: продажи не утихают

Российский долговой рынок испытывает не самый благоприятный период. Как и рынок фондовый, он достаточно резко отреагировал на геополитическую напряженность. По итогам среды в целом конъюнктура сильно не изменилась. Динамика рубля стабилизировалась, поэтому и влияния на ставки она не оказала. На межбанковском рынке стоимость однодневных кредитов колебалась в районе 8%. РЕПО на 1 день под 7,75%. Украинский кризис остается главной угрозой для российского рынка. Всевозможные угрозы России санкциями и прочая неразбериха, которая царит на международной арене, провоцируют дальнейшее бегство из рублевых активов. По ОФЗ снова прокатилась волна распродаж, причем практически по всем выпускам. Наиболее сильное давление наблюдалось в среднесрочных бумагах. Рублевый корпоративный сектор на данном этапе не может похвастаться активностью, но если сделки и проходят, то также с существенным снижением. Что касается сегмента евробондов, то здесь в среду ситуация выглядела наиболее драматично. Распродажи продолжились. Доходность суверенных бондов выросла по всех кривой примерно на 20 базисных пунктов, а наибольшие потери наблюдались в тридцатилетних бумагах. Еще хуже ситуация обстоит в корпоративном секторе. В среднем по рынку облигации падали на 150 пунктов. Отдельно стоит обратить внимание на субординированные облигации представителей банковского сектора: "Альфа Банк", "Промсвязьбанк", "НОМОС". Судя по всему, такое поведение рынка будет продолжаться до тех пор, пока не наступит стабильность. Пока таких предпосылок нет. Однако все может измениться достаточно быстро. Впереди два важных события. Одно носит монетарный характер, другое характер геополитический. В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Будет интересно посмотреть, пойдет ли регулятор на какие-либо действия по стабилизации рынка. Второе событие - это, конечно же, референдум в Крыму. Последнее носит, вероятно, наиболее значимый для России характер. Предсказать реакцию и рынка, и Запада на тот или иной исход достаточно трудно. Практически невозможно. На самом деле рыночная паника может носить скрывать и иной характер. Огромную роль на финансовых рынках во всем мире играют спекулянты. Они способны внести полнейших хаос на любой рынок. Не нужно далеко ходить, достаточно вспомнить истерические распродажи облигаций европейских стран буквально пару лет назад. Тогда именно спекулятивные атаки привели к тому, что бумаги той же Испании торговались с двузначной доходностью. Сейчас показатель находится едва ли не на исторических минимумах. Нужно учитывать и тот факт, что сама по себе атака спекулянтов носит еще и побочные эффекты. Так, многие инвесторы покупают облигации с плечом, и в случае сильного падения цены, у них срабатывает маржин-колл, что вызывает дополнительную волну распродаж. Иными словами, происходит принудительное закрытие позиций. Рано или поздно геополитическая напряженность уйдет, и ситуация так или иначе стабилизируется. Вопрос только в том, откуда эта стабилизация может прийти? Наступит ли какое-то разрешение украинского конфликта или что-то еще, сказать достаточно трудно. Но первая реакция на итоги референдума будет видна уже в следующий понедельник.