• Теги
    • избранные теги
    • Компании1935
      • Показать ещё
      Разное744
      • Показать ещё
      Формат104
      Страны / Регионы468
      • Показать ещё
      Показатели161
      • Показать ещё
      Международные организации22
      • Показать ещё
      Издания29
      • Показать ещё
      Люди58
      • Показать ещё
Промсвязьбанк
Промсвязьбанк
Промсвязьбанк — один из крупнейших частных банков в России с активами 1,2 трлн руб. и собственными средствами (капиталом) 151 млрд руб. по состоянию на 1 октября 2015 года, согласно данным по РСБУ. Основанный в 1995 году, сегодня Промсвязьбанк занимает десятое место по объему собстве ...

Промсвязьбанк — один из крупнейших частных банков в России с активами 1,2 трлн руб. и собственными средствами (капиталом) 151 млрд руб. по состоянию на 1 октября 2015 года, согласно данным по РСБУ. Основанный в 1995 году, сегодня Промсвязьбанк занимает десятое место по объему собственного капитала среди крупнейших российских банков по версии "РИА Рейтинг" на 1 июля 2015 года. В актуальном рейтинге журнала The Banker Промсвязьбанк входит в 500 крупнейших кредитных организаций мира по размеру собственного капитала.

Клиентами банка в России на данный момент являются более 100 тыс. российских предприятий; количество розничных клиентов достигает 2 млн.

Региональная сеть Промсвязьбанка насчитывает более 270 офисов, около 11 тыс. банкоматов (включая банкоматы банков-партнеров) и более 200 терминалов самообслуживания по всей России. Продукты и услуги представлены банком в подавляющем большинстве регионов, где проживает примерно 88% российского населения. Промсвязьбанк также имеет офис на Кипре и представительства в Китае, Индии и Казахстане, которые в первую очередь осуществляют поддержку российских клиентов
http://www.kommersant.ru/doc/2859800

 

psbank.ru

Развернуть описание Свернуть описание
24 марта, 18:22

На горизонте от нескольких месяцев мы сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций - Промсвязьбанк

Банк России по итогам очередного заседания снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 9,75%, ориентируясь на благоприятную динамику инфляции, опустившуюся до 4,3% г/г. при цели 4% на конец 2017 г. В комментариях регулятора также отмечается, что краткосрочные инфляционные риски, связанные с валютными операциями Минфина, не реализовались.

24 марта, 17:45

Промсвязьбанк: Долговой и валютный рынки восприняли решение ЦБ со сдержанным оптимизмом

ЦБ РФ решил снизить ключевую ставку, но лишь на 25 б.п. до 9,75% Банк России по итогам очередного заседания снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 9,75%, ориентируясь на благоприятную динамику инфляции, опустившуюся до 4,3% г/г. при цели 4% на конец 2017 г. В комментариях регулятора также отмечается, что краткосрочные инфляционные риски, связанные с валютными операциями Минфина, не реализовались. Наш прогноз по ключевой ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,75-9,0% годовых, при этом не исключаем, что ее следующее снижение на 25 б.п. может произойти уже в апреле. Долговой и валютный рынки восприняли решение ЦБ со сдержанным оптимизмом. В ближайшие месяцы мы ожидаем снижения доходностей ОФЗ до 7,6-7,9%, рубль же может немного ослабнуть, поскольку курс USD/RUB сейчас находится на 7-8% ниже исторических уровней по отношению к текущим ценам на нефть. Благоприятная динамика инфляции и снижение инфляционных рисков позволили Банку России возобновить цикл смягчения ДКП По итогам заседания 24 марта совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 9,75% годовых. Хотя в нашем базовом сценарии мы предполагали, что регулятор оставит ключевую ставку неизменной из-за роста инфляционных ожиданий населения в феврале и ужесточения риторики в февральском пресс-релизе, тем не менее, реализацию альтернативного варианта снижения ставки на 25 б.п. нельзя назвать большой неожиданностью. Напомним, что по словам Э.Набиуллиной, февральское изменение сигнала "может означать и то, что ключевая ставка ЦБ может быть снижена меньшее количество раз, и то, что она может быть снижена на меньшую величину". Кроме того, о намерении "предложить совету директоров в марте рассматривать среди прочих возможность снижения ставки" 15 марта в интервью Bloomberg высказывался глава департамента ДКП Банка России И.Дмитриев. Основаниями для принятого ЦБ РФ решения послужили благоприятная динамика инфляции и снижение некоторых инфляционных рисков. По оценке регулятора, за первые двадцать дней марта годовые темпы прироста потребительских цен сократились до 4,3%, с 4,6% в феврале и 5,0% в январе, что всего лишь на 0,3 п.п. превышает цель ЦБ 4% на конец 2017 г. При этом месячные темпы роста цен в феврале (0,2%) оказались рекордно низкими за все время наблюдений с 1991 г. и более чем на 0,2 п.п. ниже значения, соответствующего целевой траектории Банка России. Наиболее заметное изменение риторики пресс-релиза наблюдалось в отношении валютных операций Минфина. Если по итогам февральского заседания регулятор указывал на то, что краткосрочно они несут в себе риски ослабления рубля, которое может обернуться ростом потребительских цен, то в сегодняшнем комментарии отмечается, что "краткосрочные инфляционные риски, связанные с началом проведения указанных операций, не реализовались". В то же время ЦБ по-прежнему не видит угрозы для инфляции со стороны динамики потребительского кредитования и роста заработной платы. Но регулятор продолжает проявлять осторожность в своих действиях Тем не менее, выбранный шаг снижения ставки указывает на то, что Банк России пока сохраняет свою приверженность к умеренно-жесткому подходу к проводимой монетарной политике. В текущем цикле смягчения ДКП, берущим свое начало в январе 2015 г., российский регулятор еще ни разу не снижал ключевую ставку менее чем на 50 б.п., а переход на шаг 25 б.п. не позволяет рассчитывать на быстрое смягчение монетарных условий. Согласно комментариям в пресс-релизе, озабоченность у ЦБ вызывают сохраняющаяся инерционность инфляционных ожиданий, а также возможность быстрого уменьшения склонности к сбережению домашних хозяйств. Кроме того, на последовавшей после заседания пресс-конференции Э.Набиуллина пояснила, что масштаб снижения ключевой ставки выбирался с учетом того, что в дальнейшем вклад в замедление инфляции таких факторов, как изменение курса и хороший урожай, может уменьшиться. С учетом вышесказанного, наш прогноз по ключевой ставке на конец 2017 г. остается прежним – 8,75-9,0% годовых. Соответственно, мы полагаем, что сокращение шага с 50 до 25 б.п. потребует от регулятора более частого понижения ключевой ставки с ее текущего уровня 9,75%, превышающего инфляцию почти на 5,5 п.п. О том, что возвращение к шагу 50 б.п. уже маловероятно, по-нашему мнению, сигнализирует фраза: "Банк России будет оценивать дальнейшую динамику инфляции и экономики относительно прогноза и допускает возможность постепенного снижения ключевой ставки во II-III кварталах текущего года". Наиболее вероятным значением ставки на конец 1 полугодия считаем 9,5%, при этом не исключаем, что ее следующее снижение может произойти уже в апреле. Долговой и валютный рынки восприняли решение ЦБ со сдержанным оптимизмом. Котировки ОФЗ позитивно отреагировали на решение ЦБ, хотя их заметный рост наблюдался лишь на дальнем участке кривой. Выпуски с погашением в 2026-2033 гг. подорожали на 0,3-0,5 п.п., а их доходности опустились на 5-6 б.п. до 7,95-8,15%. Полагаем, что это движение вряд ли получит заметное развитие в ближайшие дни, поскольку после разового снижения ключевой ставки на 25 б.п. ее спрэд к доходностям ОФЗ по прежнему остается значительным, составляя около 170 б.п. для большинства бумаг. На горизонте от нескольких месяцев мы сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций благодаря происходящему снижению стоимости фондирования для локальных игроков в условиях замедления темпов инфляции. Так, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам физлиц в топ-10 банков за последние 3 месяца опустилась на 35 б.п. до 8,05%, что уже ниже доходностей большинства ОФЗ. В этих условиях к концу 1 пол. доходности выпусков с погашением в 2020-2033 гг. могут опуститься до 7,6-7,9%. Российский валютный рынок отреагировал на небольшое понижение ставки еще более сдержанно: рубль укрепился по отношению к доллару на 20 копеек до 57,2 руб. за долл. В целом, переход на более плавные темпы снижения ставок при их сохранении на высоком уровне фундаментально позитивен для рубля. В то же время еще большую роль в его укреплении к доллару с начала года, чем высокий уровень ставок, по нашему мнению, сыграл сезонный рост продаж валюты экспортерами в условиях слабого спроса на импортные товары. В ближайшую неделю поддержку рублю будет также оказывать фактор налоговых выплат 27 и 28 марта, которые, по-нашим оценкам, составят 1,2 трлн руб. Но в перспективе нескольких месяцев риски роста курса долл./рубль достаточно высоки, поскольку он сейчас находится на 7-8% ниже исторических уровней по отношению к текущим ценам на нефть.

24 марта, 16:30

21 марта в Москве состоялась четвертая конференция АФК «Факторинг России. Диалог профессионалов»

Лейтмотивом конференции стало обращение (через тернии предыдущих лет) к будущему российского рынка факторинга и самой ассоциации, которой в 2017 году исполняется 10 лет. Председатель правления АФК Антон Мусатов, открывая конференцию, отметил большое число новых игроков, вышедших на рынок за последний год и направивших своих представителей на конференцию. Исполнительный директор АФК Дмитрий Шевченко, выступивший с отчетным докладом, сообщил, что за последние 10 лет оборот рынка вырос на 300%, с 516 млрд до 2,1 трлн рублей, среднегодовой темп роста составил 39%. Объем выплаченного финансирования на одного клиента за тот же период вырос на 440%, в то же время число клиентов, использующих факторинг, снизилось на 32% с 7,6 тыс. в 2007 году до 5,2 тыс. в 2016 году. О значимости факторинга для субъектов МСП во всем мире в видеопрезентации рассказал заместитель генерального секретаря международной факторинговой ассоциации FCI Эрик Тиммерманс. Он привел результаты исследования Всемирной торговой организации, согласно которым повышение доступности факторинга на 10% приводит к росту товарооборота на 1%, а также выводы Белой книги европейской федерации факторинговых ассоциаций EUFederation, выделяющие субъектов МСП как главных клиентов факторинговых компаний. Своим видением вопросов конкуренции, потенциала сегментов и отраслей, проникновением новых технологий в факторинговый бизнес и других аспектов российского факторинга поделились заместитель председателя правления АКБ Металлинвестбанк Михаил Окунев, генеральный директор компании Открытие Факторинг Виктор Вернов, управляющий директор управления факторинга Альфа-Банка Андрей Ганин, генеральный директор компании Промсвязьфакторинг и управляющий по факторингу Промсвязьбанка Александр Карелин, а также операционный директор компании Сбербанк Факторинг Леонид Култыгин. Вторую сессию конференции, названную Цифровое будущее факторинга , открыла советник управления администрирования налога на прибыль ФНС России Ольга Лапина, подробно рассказавшая о реформировании первичных бухгалтерских документов, с которыми участникам рынка факторинга до 1 июля 2017 года предстоит расстаться (счет-фактура) в пользу новых форматов (УПД). Модераторы сессии Михаил Окунев и Елена Ткаченко (ECR-Rus) передали слово Виктору Вернову, который озвучил основные проблемы верификации поставок в режиме онлайн и обрисовал пути их решения в будущем. Председатель профильного комитета АФК Вера Янченко сообщила о возможностях удаленной идентификации физических лиц как представителей клиента, а исполнительный директор ассоциации Электронные деньги Павел Шуст обозначил ключевые тенденции в законодательстве, развитие которых позволит в ближайшие несколько лет перейти к заключению договоров факторинга с клиентами в удаленном (онлайн) режиме. Интерес участников вызвал доклад Сергея Кушпелева, рассказавшего о принципах функционирования и перспективах эволюции до применения на рынке факторинга технологии blockchain. Завершила сессию презентация генерального спонсора конференции компании ВИАТАУ ведущий консультант Алексей Дианов рассказал о функциональных и технических особенностях системы автоматизации факторинговых операций Актив-Факторинг , а также о перспективах ее развития для удовлетворения индивидуальных потребностей факторинговых компаний и банков. Продолжила конференцию сессия Практика факторинга , модератором которой также выступил Антон Мусатов. Исполнительный директор АФК Дмитрий Шевченко поделился хронологией введения и отмены обязанности платной регистрации договоров факторинга в 2016 году. С презентацией, посвященной особенностям закупок госкомпаний, выступил директор департамента закупочной деятельности ПАО Россети Юрий Зафесов. Продолжили тему взаимодействия с государством в частности, с институтом развития в лице АО МСП Банк , предложения, изложенные в презентации коммерческого директора НФК Станислава Пушторского. Дискуссию о роли АО МСП Банк в факторинговом финансировании субъектов МСП продолжил вице-президент ТКБ Банка Михаил Емельянов, поделившийся опытом своей кредитной организации, а заместитель председателя правления АО МСП Банк Роман Капинос в ответном выступлении дал свою экспертную оценку прозвучавшим предложениям и озвучил несколько направлений возможного сотрудничества АО МСП Банк с участниками рынка факторинга в ближайшем будущем. Директор дирекции факторингового обслуживания МКК СимплФинанс Сергей Авдюхин рассказал об особенностях построения, развития и регулирования микрофинансового бизнеса на рынке факторинга, а также ответил на острые вопросы делегатов конференции о стоимости факторинга в микрокредитных компаниях и конкуренции между МФО/МКК на рынке факторинга. Операционный директор ООО Сбербанк Факторинг Леонид Култыгин в своей презентации сконцентрировался на стратегических аспектах запуска и развития бизнеса дочерней компании крупнейшего банка России. В завершение конференции состоялось программное выступление генерального директора компании Открытие Факторинг Виктора Вернова. Он рассказал о своем видении развития АФК как отраслевой ассоциации рынка факторинга на ближайшую перспективу. Генеральным спонсором конференции выступила компания разработчик системы автоматизации факторинговых операций Актив-Факторинг . Особую благодарность организаторы конференции выражают генеральному спонсору ООО ВИАТАУ , создателю САФО Актив-Факторинг , за поддержку импортозамещения на рынке ИТ-решений для факторинга, ПАО Промсвязьбанк за активное участие представителей банка в дискуссиях, организационному партнеру ECR-Rus за расширение границ повестки конференции. Также АФК благодарит информационных партнеров и спонсоров: портал Банкир.Ру, информационное агентство Интерфакс , журнал Точка продаж и отраслевой интернет-портал Factorings.ru.

24 марта, 11:49

Промсвязьбанк: Инвесторы в российские евробонды продолжат находиться в режиме ожидания итогов голосования по реформе Obamacare

Глобальные рынки Вопрос с отменой Obamacare в последние дни в центре внимания для глобальных рынков. Ключевой новостью для глобальных рынков остается в последние дни противостояние Палаты Представителей и Администрации Д.Трампа в вопросе отмены Obamacare. Ожидаемое вчера голосование по замене законопроекта на новый проект республиканцев было перенесено на сегодняшний день. Представители демократической партии США в полном объеме отказываются поддерживать инициативу Д.Трампа, соответственно, республиканцы в Палате Представителей должны максимально активизироваться (республиканской партии принадлежит 237 голосов из 435 мест в нижней палате Парламента). В целом, глобальные рынки находятся в ожидании развязки ситуации с Obamacare. Американские фондовые индексы завершили вчерашний день умеренным снижением котировок, доходности 10-летних американских гособлигаций подрастают с 2,38-2,4% до 2,42-2,44% годовых. Схожую динамику демонстрирует и европейский долговой рынок, соответственно, спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии в последние два дня остается вблизи отметки в 200 б.п. На следующей неделе политические процессы вновь могут оказывать влияние на рынки. Если сегодня проект республиканцев будет принят нижней палатой Парламента, то в понедельник должно состояться голосование по этому вопросу уже в Сенате. Кроме того, как ожидается, в среду, 29 марта, премьер-министр Британии Т.Мэй может инициировать использование 50-ой статьи Лиссабонского договора, тем самым начав непосредственный выход Британии из состава ЕС. Глобальные долговые рынки остаются в режиме ожидания голосования в Конгрессе по реформе здравоохранения, предложенной Д.Трампом. Еврооблигации В четверг инвесторы в российские суверенные евробонды, как и глобальные долговые рынки, находились в ожидании голосования по реформе здравоохранения Д.Трампа. В четверг российские суверенные евробонды, как и глобальные долговые рынки, вчера находились в ожидании голосования в Палате представителей Конгресса США по реформе здравоохранения (Obamacare), которое в итоге было перенесено, но может пройти в пятницу. При этом доходности базовых активов вчера реагировали, в том числе и на заявления представителя ФРС – главы банка Сан-Франциско Дж.Уильямса, который заявил, что ожидает трех или более повышений ставок в 2017 г., а в долгосрочной перспективе видит ставку на уровне 2,5-3% годовых. В итоге, UST-10 уже вечером поднимались с 2,39%-2,4% до 2,43% годовых. Вместе с тем, динамика цен в российских суверенных евробондах была сдержанной – бенчмарк RUS’23 в цене снизился на 6 б.п. (YTM 3,68%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 были "в плюсе" на 19-24 б.п. (YTM 5,02%-5,04%). Вчера холдинговая компания Альфа-Банка (ABH Financial Limited) закрыла книгу заявок на 3-летних еврооблигаций объемом 400 млн евро под 2,626% годовых. Первоначальный индикатив доходности составлял 2,75%, но был снижен до 2,625-2,75% годовых. Спрос достигал 765 млн евро. Выпуск ABHF (-/В+/ВВ-) содержит премию 98 б.п. к доходности сопоставимого по дюрации выпуска GPB-19 EUR (Ва2/ВВ+/ВВ+) и является самым высокодоходным предложением российских эмитентов в евро на 3-х летнем горизонте, что выглядит интересно для покупки. В июне ABHF предстоит погасить евробонд на 350 млн евро. Погашение данного займа обеспечит "разгрузку" кредитных лимитов и будет стимулировать спрос на новый выпуск ABHF-20 EUR. Сегодня с утра доходности UST-10 немного подросли – до 2,43% годовых, нефть Brent торгуется выше 50,5 долл./барр. Рынки продолжают находиться в режиме ожидания итогов голосования в Палате Представителей Конгресса США по реформе Obamacare, принятие которой откроет дорогу для других преобразований Д.Трампа в скором времени. Сегодня инвесторы в российские евробонды продолжат находиться в режиме ожидания итогов голосования по реформе Obamacare, предложенной Д.Трампом. FX/Денежные рынки Налоговый период продолжает оказывать заметную поддержку российскому рублю. Приближение налогового периода способствует расхождению курса рубля и нефтяных котировок на текущей неделе. Нефть Brent в ходе вчерашних торгов продемонстрировали снижение примерно на 1%, при этом российский рубль прибавил против американского доллара около 0,6%. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 27-28 марта, объем платежей оценивается нами в 1,2 трлн руб., и, на наш взгляд, именно этот фактор оказывает основную поддержку рублю в последние дни. Согласно нашей модели, текущие значения российского рубля заметно превышают расчетные уровни в зависимости от нефтяных котировок, даже сглаженные на сезонность. На наш взгляд, по факту уплаты налогов эта перекупленность в рубле может постепенно начать нивелироваться (либо за счет роста пары доллар/рубль, либо за счет роста нефтяных котировок). Сегодня ключевым событием дня для российских инвесторов, вероятно, станет заседание Банка России. Итоги заседания будут объявлены в 13:30 (мск), в 15:00 начнется пресс-конференция главы Банка России Э.Набиуллиной. Наш базовый сценарий предполагает сохранение на текущем заседании ставки неизменной при одновременном смягчении риторики (участники рынка могут сделать вывод о понижении ставки в апреле или июне). При таком сценарии какой-либо сильной реакции в российской валюте мы, скорее, не ожидаем. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг опустилась до 10,18%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился до 2,85 трлн руб. Размер профицита банковской ликвидности в последние два дня снизился до 420 млрд руб. (уменьшение в первую очередь связано с уменьшением лимита ЦБ на недельном депозитном аукционе во вторник, что в целом логично в преддверии налоговых выплат). Диапазон в 57-58 руб/долл. по паре доллар/рубль сохраняет актуальность. Облигации Сильных движений на рынке ОФЗ перед заседанием Банка России не наблюдается В условиях снижения волатильности на сырьевых площадках торги на рынке ОФЗ в четверг проходили очень спокойно, а ценовые изменения по итогам дня были несущественны. Доходности выпусков с погашением в 2020 г. и позднее находятся в диапазоне 8,0-8,25% годовых. Без каких-либо сюрпризов прошел и вчерашний сбор заявок на облигации ВЭБа (Ва1/BB+/ВBВ-) серии ПБО-001Р-06 с погашением в июле 2018 г. в объеме 15 млрд руб. Финальный ориентир ставки 1-го купона составил 9,45% годовых (YTM 9,69%), что является нижней границей премаркетингового диапазона 9,45-9,55% годовых. Ключевыми событиями сегодняшнего дня станет заседание Банка России по вопросам ДКП, итоги которого станут известны в 13:30 мск, и последующая пресс-конференция Э.Набиуллиной (начало в 15:00 мск). Мы по прежнему полагаем, что российский регулятор, скорее всего, оставит ключевую ставку на уровне 10% на фоне роста инфляционных ожиданий населения в феврале. Подробности см. в нашем обзоре "Заседание Банка России 24 марта 2017г.: вероятность снижения ключевой ставки невысока.". Вместе с тем мы ожидаем смягчения риторики представителей регулятора, в том числе в виде прямого или косвенного указания на то, что ключевая ставка будет снижена на одном из ближайших заседаний, поэтому вероятная коррекция на рынке ОФЗ в ближайшие дни вряд ли будет масштабной. Альтернативный сценарий снижения ключевой ставки на 25 б.п. будет, скорее, нейтральным для долгового рынка. На горизонте от нескольких месяцев мы сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций благодаря происходящему снижению стоимости фондирования для локальных игроков в условиях замедления темпов инфляции. Так, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам физлиц в топ-10 банков за последние 3 месяца опустилась на 35 б.п. до 8,05%, что уже ниже доходностей большинства ОФЗ. В этих условиях к концу 1 пол. доходности выпусков с погашением в 2020-2033 гг. могут опуститься до 7,6-7,9%. Наш базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 10% по итогам сегодняшнего заседания ЦБ РФ, что может вызвать небольшую коррекцию на рынке ОФЗ. Корпоративные события РусГидро (Ва2/ВВ/ВВ+): итоги 2016 г. по МСФО (ПОЗИТИВНО). РусГидро отчиталась за 2016 г. по МСФО – результат по EBITDA превзошел консенсус-прогноз. Выручка компании в минувшем году выросла на 8,2% г/г до 391 млрд руб., показатель EBITDA – на 36,7% г/г до 100,3 млрд руб., EBITDA margin составила 25,6% ("+5,3 п.п." г/г). Рост выручки компании связан с увеличением объема выработки на ГЭС (на 15,7% г/г) на фоне повышенного притока воды в водохранилищах, а также индексации тарифов. Без учета госсубсидий выручка РусГидро выросла на 7,6% г/г до 374,1 млрд руб. (госсубсидии увеличились на 20,5% г/г до 17,3 млрд руб.). При этом издержки компании практически не изменились, показав условный рост на 0,2% г/г до 315,7 млрд руб., благодаря экономии на вознаграждении работников ("-1,5%" г/г), снижению расходов на покупную электроэнергию и мощность ("- 5,3%" г/г), сокращению прочих расходов ("-24,3%" г/г), в частности убытка от выбытия основных средств, командировочных расходов, расходов на социальную сферу. На финансовые результаты РусГидро также повлияли продажи плотин Братской, Усть-Илимской и Иркутской ГЭС (за 10,95 млрд руб.) и башкирской энергосбытовой компании ООО "ЭСКБ" (за 4,1 млрд руб., из которых 3,6 млрд руб. поступило в 2016 г.). РусГидро также отразила убыток от обесценения депозитам в Банке Пересвет (введена процедура внешнего управления) в размере 4,46 млрд руб. Уровень долга РусГидро в 2016 г. снизился на фоне роста прибыльности бизнеса, в то время как размер долга кардинально не изменился (общий долг подрос на 1,2% г/г до 200 млрд руб.). Так, метрика Долг/EBITDA составила 2,0х против 2,7х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 1,3х против 1,8х соответственно, что является комфортным уровнем. Короткий долг компании в 42 млрд руб. полностью покрывался денежными средствами на счетах и депозитах в объеме 72 млрд руб., включая октябрьскую оферту по облигациям серии 09 объемом 10 млрд руб. РусГидро планирует направить 55 млрд руб., полученные в марте 2017 г. от продажи акций банку ВТБ с заключением 5-летнего расчетного форвардного контракта, на погашение долга Субгруппы "РАО ЭС Востока". Рублевые выпуски РусГидро низколиквидные, короткие облигации серий 07 и 08 с доходностью в районе 9,6% не столь привлекательны.

24 марта, 11:41

На горизонте от нескольких месяцев сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций - Промсвязьбанк

"Ключевыми событиями сегодняшнего дня станет заседание Банка России по вопросам ДКП, итоги которого станут известны в 13:30 мск, и последующая пресс-конференция Э.Набиуллиной (начало в 15:00 мск). Мы по прежнему полагаем, что российский регулятор, скорее всего, оставит ключевую ставку на уровне 10% на фоне роста инфляционных ожиданий населения в феврале. Вместе с тем мы ожидаем смягчения риторики представителей регулятора, в том числе в виде прямого или косвенного указания на то, что ключевая ставка будет снижена на одном из ближайших заседаний, поэтому вероятная коррекция на рынке ОФЗ в ближайшие дни вряд ли будет масштабной. Альтернативный сценарий снижения ключевой ставки на 25 б.п. будет, скорее, нейтральным для долгового рынка. На горизонте от нескольких месяцев мы сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций благодаря происходящему снижению стоимости фондирования для локальных игроков в условиях замедления темпов инфляции. Так, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам физлиц в топ-10 банков за последние 3 месяца опустилась на 35 б.п. (до 8,05%), что уже ниже доходностей большинства ОФЗ. В этих условиях к концу 1 полугодия доходности выпусков с погашением в 2020-2033 гг. могут опуститься до 7,6-7,9%", - отмечает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

24 марта, 10:50

Максимальная рублёвая процентная ставка сохранилась на уровне 8,05%

Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, во II декаде марта сохранилась на уровне 8,05% годовых.

24 марта, 10:48

В ближайшее время нефть вернется к росту в зону 52-54 долларов/баррель - Промсвязьбанк

"Нефть удерживается на уровне 200-дневной средней, но пока нет импульса к движению выше. Фьючерс торгуется около 51 доллара/баррель. В эти выходные состоится встреча ОПЕК+, мы рассчитываем на словесные интервенции, помимо оценки эффективности совместных усилий по сокращению добычи, вероятно, будет обсуждаться возможность продления пакта на вторую половину года. Ожидаем, что в ближайшее время нефть вернется к росту в зону 52-54 долларов/баррель", - указывает аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

24 марта, 09:28

Придерживаемся умеренно позитивного взгляда на рынок акций - Промсвязьбанк

"Российский рынок акций движется в русле общих тенденций на развивающихся рынках и демонстрирует консолидацию вблизи значимого уровня поддержки 2040 пунктов по индексу ММВБ. Определенное давление на динамику рынка оказывают негативная переоценка акций нефтегазового сектора, что является общемировой тенденцией, а также новости по дивидендам госкомпаний, приводящие к резким колебаниям котировок. В ближайшей перспективе мы придерживаемся умеренно позитивного взгляда на рынок и считаем, что удерживание сильного уровня поддержки создает предпосылки для развития восстановительной динамики на рынке акций, что может способствовать подъему в диапазон 2080-2120 пунктов. Вместе с тем события конца недели (голосование в Конгрессе и заседание Комитета по добыче ОПЕК) несут локальные риски, что может ограничить динамику рынка", - полагает старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Илья Фролов.

24 марта, 08:00

Выезжая на господдержке: как Сергей Когогин получил минимум в 1,5 раза больше субсидий

Выручка ПАО «КАМАЗ» по итогам 2016 года выросла на 38% до рекордных 119,8 млрд. рублей. Впрочем, себестоимость на 7 млрд. рублей опередила выручку — спасла госпомощь, которая, по подсчетам «БИЗНЕС Online», выросла до 21,7 млрд. рублей. Также завод круто увеличил выплаты по процентам, зафиксировал заметный рост просроченной «дебиторки» и по-новому разложил сбережения.

23 марта, 17:53

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях во второй декаде марта осталась на уровне 8,05%

Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, во второй декаде марта 2017 года составила 8,05%, говорится в материалах ЦБ РФ. В первой декаде месяца ставка также находилась на уровне 8,05%. В первой декаде февраля ставка находилась на уровне 8,06%, во второй декаде - на уровне 8,04%, в третьей - 8,07%. Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк, ВТБ 24, Банк ВТБ, Райффайзенбанк, Банк ГПБ, БИНБАНК, АЛЬФА-БАНК, Банк "ФК Открытие", Промсвязьбанк, Россельхозбанк.

23 марта, 17:12

О результатах мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций (23.03.2017)

Результаты мониторинга в марте 2017 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций1, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц: I декада марта — 8,05%; II декада марта — 8,05%.Сведения о динамике результатов мониторинга представлены в подразделе «Банковский сектор / Показатели деятельности кредитных организаций» раздела «Статистика» на официальном сайте Банка России. 1 ПАО Сбербанк (1481) — www.sberbank.ru, ВТБ 24 (ПАО) (1623) — www.vtb24.ru, Банк ВТБ (ПАО) (1000) — www.bm.ru, АО «Райффайзенбанк» (3292) — www.raiffeisen.ru, Банк ГПБ (АО) (354) — www.gazprombank.ru, ПАО «БИНБАНК» (323) — www.binbank.ru, АО «АЛЬФА-БАНК» (1326) — alfabank.ru, ПАО банк «ФК Открытие» (2209) — www.open.ru, ПАО «Промсвязьбанк» (3251) — www.psbank.ru, АО «Россельхозбанк» (3349) — www.rshb.ru. Мониторинг проведен Департаментом банковского надзора Банка России с использованием информации, представленной на указанных Web-сайтах. Публикуемый показатель является индикативным.

23 марта, 13:05

Вернуть доверие россиян к банкам должно намечаемое деление их на универсальные и базовые

Эксперты РЭУ имени Г.В. Плеханова верят в успех анонсированной банковской реформы.

23 марта, 11:35

Инвесторы в российские евробонды, вероятно, выберут выжидательную позицию - Промсвязьбанк

В среду российские суверенные евробонды довольно сдержанно реагировали на ухудшение сантимента на глобальных рынках и снижение доходности базовых активов, а также локальное падение нефтяных цен ниже отметки в 50 долл./барр. по Brent на недельных данных по запасам и добыче нефти в США, констатирует аналитик Промсвязьбанка Александр Полютов.

23 марта, 10:44

Ожидаем попыток возврата Brent к 52 долларам/баррель - Промсвязьбанк

"Нефть вчера впервые с середины ноября опускалась ниже 50 долл./барр. – негативная реакция наблюдалась на публикации статданных по запасам нефти и нефтепродуктов в США, которые, вопреки ожиданиям, показали достаточно сильный рост запасов сырой нефти – на 4,9 млн барр. при продолжающемся росте добычи нефти в США на 0,22% за неделю, до 9,13 млн барр./день. При этом запасы бензинов снизились на 2,8 млн барр., дистиллятов – на 1,9 млн барр. Впрочем, технически нефть не закрепилась ниже 200-дневной средней, что придает оптимизм. Мы рассчитываем на словесные интервенции членов ОПЕК+, которые соберутся уже в эти выходные. Данное снижение по нефти считаем избыточным и фундаментально не оправданным. На сегодняшнее утро фьючерс торгуется по 51 долл./барр., ожидаем попыток возврата к 52 долл./барр." - отмечает аналитик Промсвязьбанка Екатерина Крылова.

23 марта, 09:48

Индекс ММВБ может продолжить движение в направлении целевого диапазона 2080-2120 пунктов - Промсвязьбанк

"Успешное удерживание сильного уровня поддержки в районе 2040 пунктов по индексу ММВБ способствует восстановительной динамике рынка в условиях ослабления давления на глобальные активы. На этом фоне рублевый индикатор может продолжить движение в направлении целевого диапазона 2080-2120 пунктов при поддержке возобновления притока капитала в ориентированные на российский рынок акций биржевые фонды и повышения активности локальных инвесторов. Поддержку рынку сегодня может оказать также сообщение о планах Росимущества потребовать от госкомпаний выполнения требования по выплате повышенных дивидендов", - указывают специалисты Промсвязьбанка.

Выбор редакции
22 марта, 16:15

Промсвязьбанк снизил ставки по ипотеке и минимальный первый взнос

Промсвязьбанк снизил ставки по ипотеке на величину до 1,1 процентного пункта. Теперь базовая процентная ставка по программе «Новостройка» составляет 10,9% годовых (ранее — 12%). Также уменьшен размер минимального первоначального взноса с 20% до 15% стоимости приобретаемого жилья в рамках стандартных условий. Предусмотрены различные программы лояльности (снижение ставки и/или первоначального взноса) для клиентов компаний — партнеров банка из числа застройщиков, агентств недвижимости.

22 марта, 14:50

Промсвязьбанк: Уровень долговой нагрузки МТС остается комфортным

МТС (Ва1/ВВ+/ВВ+): итоги 2016 г. по МСФО и первичное предложение. МТС 22 марта с 11:00 до 15:00 (мск) проведет сбор заявок на 4-летние облигации серии 001P-02 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона составляет 9,00-9,20% годовых, доходность к погашению – 9,20-9,41% годовых. Предложенные уровни по новым бондам МТС, на наш взгляд, выглядят интересно на всем диапазоне доходности 9,2%-9,41% годовых. Более длинный выпуск МТС 001Р-1 торгуется с доходностью 9,17%-9,19% годовых при дюрации 3,82 года. Скорее всего, новые облигации МТС найдут спрос от нижней границы индикатива. Кроме того, дополнительный интерес к данному выпуску на вторичном рынке в апреле могут обеспечить НПФ с притоком пенсионных денег из ПФР. МТС вчера представил финансовые результаты за 2016 г. по МСФО – выручка совпала с ожиданиями, показатель OIBDA оказался несколько ниже консенсус-прогноза. Так, в 2016 г. выручка МТС выросла всего на 2% г/г до 436 млрд руб., показатель OIBDA опустился на 4,4% г/г до 169,3 млрд руб., на этом фоне OIBDA margin снизилась на 2,6 п.п. г/г до 38,9%. Как и у конкурентов МТС демонстрирует стагнацию выручки от основного бизнеса – мобильной связи. Положительные темпы роста удалось удержать благодаря розничному бизнесу, которые показал увеличение выручки в России на 6,7%. Однако он менее маржинален, чем услуги мобильной связи, что негативно отразилось на рентабельности OIBDA. Общее давление на финансы оператора оказывают макроэкономические условия на российском рынке при высокой конкуренции. Долг МТС в 2016 г. сократился на 18% до 284 млрд руб., метрика Долг/OIBDA снизилась с 2,0х в 2015 г. до 1,7х в 2016 г. Хотя соотношение Чистый долг/OIBDA немного подросло с 1,2х до 1,3х. Тем не менее, уровень долговой нагрузки остается комфортным, риски краткосрочного рефинансирования низкие, среднесрочный график погашений долга сбалансированный. Комментарий. МТС 22 марта с 11:00 до 15:00 (мск) проведет сбор заявок на 4-летние облигации серии 001P-02 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона составляет 9,00-9,20% годовых, доходность к погашению – 9,20-9,41% годовых. Размещение бумаг запланировано на 30 марта. Предложенные уровни по новым бондам МТС, на наш взгляд, выглядят интересно на всем диапазоне доходности 9,2%-9,41% годовых в расчете на дальнейшее смягчение ДКП со стороны ЦБ в среднесрочной перспективе (в 2017 г. ждем снижения на 100 б.п. до 9%). В то же время, на наш взгляд, на предстоящем заседании 24 марта ЦБ, скорее всего, может смягчить риторику, повысив вероятность снижения ставки в первой половине года в апреле или в июне. Отметим, что более длинный выпуск МТС 001Р-1 в настоящее время торгуется с доходностью 9,17%-9,19% годовых при дюрации 3,82 года. Скорее всего, новые облигации МТС вполне могут найти спрос от нижней границы индикатива. Небольшие коррективы может внести локальное ухудшение конъюнктуры на внешних рынках. Кроме того, дополнительный интерес к данному выпуску (учитывая высокие рейтинги и относительно длинную срочность) на вторичном рынке в апреле могут проявить НПФ с притоком пенсионных денег из ПФР (в рамках переходной кампании около 234 млрд руб.). Отметим, вчера Транснефть успешно собрала книгу заявок по 4-летним облигациям серии БО-001Р-06 объемом 20 млрд руб., установив ставку купона на уровне 9% годовых, что соответствует доходности 9,2% годовых к погашению. При этом первоначальный индикатив купона был на уровне 9%-9,15%, но затем был сужен до 8,95%-9% годовых. Локальное ухудшение конъюнктуры на внешних рынках и в сырье все-таки не дали возможность Транснефти побить рекорд Газпрома по ставке купона ниже отметки в 9% годовых. МТС вчера представил финансовые результаты за 2016 г. по МСФО – выручка компании совпала с ожиданиями, показатель OIBDA оказался несколько ниже консенсус-прогноза. Так, в 2016 г. выручка МТС выросла всего на 2% г/г до 436 млрд руб., показатель OIBDA опустился на 4,4% г/г до 169,3 млрд руб., на этом фоне OIBDA margin снизилась на 2,6 п.п. г/г до 38,9%. Как и у конкурентов МТС демонстрирует стагнацию выручки от основного бизнеса – мобильной связи. Тем не менее, в 2016 г. МТС смог в целом нарастить абонентскую базу на 2,9% г/г до 109,9 млн, в России – на 3,5% г/г до 80 млн. Положительные темпы роста удалось удержать благодаря розничному бизнесу, которые показал увеличение выручки в России на 6,7%. Однако он менее маржинален, чем услуги мобильной связи, что негативно отразилось на рентабельности OIBDA. Также отрицательный вклад (в объеме порядка 5,2 млрд руб.) в показатель OIBDA в 2016 г. внесли роуминговые услуги. Общее давление на финансы оператора сохраняется со стороны неустойчивых макроэкономических условий и бизнес среды на основном российском рынке при одновременно высокой конкуренции в отрасли. На 2017 г. прогноз МТС по ключевым показателям выглядит несколько неопределенно – рост или снижение выручки и OIBDA на 2% г/г, что во многом объясняется неоднозначной ситуацией в экономике и изменением конкурентной среды. В свою очередь, менеджмент оператора рассчитывает на стабилизацию ситуации с доходами от роуминга на фоне наметившегося в 4 кв. 2016 г. и в начале 2017 г. роста зарубежных поездок, а также ждет позитивных сдвигов для рынка по мере сокращения количества салонов связи в мобильной рознице, что приведет к снижению продаж избыточного числа sim-карт (порядка 110 млн в год). Сам МТС в 1 кв. 2017 г. уже закрыл около 469 магазинов. Вместе с тем, МТС в 2016 г. сократил размер долга на 18% г/г до 284 млрд руб., метрика Долг/OIBDA при этом снизилась с 2,0х в 2015 г. до 1,7х в 2016 г. В то же время соотношение Чистый долг/OIBDA у МТС немного подросло с 1,2х до 1,3х соответственно на фоне небольшого роста Чистого долга (на 3% г/г) и некоторого снижения прибыльности бизнеса. Напомним, в 4 кв. МТС заплатил дивиденды в размере 24 млрд руб., а в течение всего 2016 г. – около 52 млрд руб. При этом общий размер денежных средств и эквивалентов у оператора за год сократился со 132 до 65 млрд руб. Кроме того, МТС реализует 3-х летнюю программу выкупа акций (принята в апреле 2016 г. на общую сумму в 30 млрд руб.) и уже выкупает в рамках аукционов в 4 кв. 2016 г. и в 1 кв. 2017 г. собственные акции на 5 млрд руб. Одновременно МТС выкупает акции у контролирующего акционера АФК "Система" по ценам, определяемым рынком. По данным МТС, всего приобретено акций на 10,0 млрд руб. Тем не менее, уровень долговой нагрузки МТС остается комфортным. Риски краткосрочного рефинансирования долга (около 47 млрд руб.) у оператора по-прежнему низкие при запасе денежных средств и эквивалентов около 65 млрд руб. Напомним, в ноябре 2017 г. МТС предстоят погашение и оферта выпусков 07 и 08 общим объемом 25 млрд руб. по номиналу (по факту может быть порядка 11,5 млрд руб.). При этом среднесрочный график погашений МТС выглядит сбалансировано.

Выбор редакции
22 марта, 11:48

Ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 57-58 - Промсвязьбанк

"Еще раз отметим, что российская валюта, на наш взгляд, заметно переоценена относительно нефтяных котировок, и, особенно, если на глобальных рынках коррекционный сценарий в ближайшее время продолжится, эта переоценка рубля может постепенно нивелироваться. Однако на текущей неделе, на наш взгляд, поддержка для рубля будет по-прежнему исходить со стороны экспортеров, продающих валютную выручку в преддверии налоговых выплат в начале следующей недели. На данный момент ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 57-58 руб./доллар", - указывает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.

22 марта, 11:38

Промсвязьбанк: Российские евробонды сегодня могут продолжить удерживаться на текущих позициях

Глобальные рынки Политические риски в Штатах обуславливают негативные настроения на глобальных рынках. На глобальных рынках в ходе вчерашних торгов наблюдался процесс ухода от риска. Американские фондовые индексы впервые за последние 108 дней продемонстрировали снижение более чем на 1% в рамках одной торговой сессии. Поводом для ухудшения настроений на рынках стали опасения того, что инициативы Д.Трампа будут приниматься значительно дольше и, возможно, в меньшем объеме, чем рынки рассчитывали ранее (чему способствует тот факт, что перед завтрашним слушанием в Палате Представителей по реформированию Obamacare новый законопроект пока еще не набрал минимальной поддержки в Парламенте). На фоне ухудшения "аппетита к риску" вырос спрос на защитные активы – доходности 10-летних американских гособлигаций снизились до 2,40%-2,41% годовых. На валютном рынке позитивную динамику демонстрирует японская йена (пара доллар/йена опустилась до минимальных значений с конца ноября в районе 111,30 йен/долл.). Голосование по вопросу замены Obamacare на новый законопроект республиканцев должно состояться завтра, соответственно политические вопросы вновь в центре внимания рынков. Из событий сегодняшнего дня выделим публикацию в 17:00 по Москве данных по продажам на вторичном рынке жилья в США и в 17:30 мск. данных по запасам и добыче нефти от EIA. Вероятно, рынки будут следить за дальнейшим развитием событий относительно завтрашнего слушания по вопросу отмены Obamacare. Если лидеры Палаты Представителей наберут необходимые голоса для замены акта на новый, оптимизм на рынки может быстро вернуться. Если же завтра законопроект принят не будет, инвесторы могут убедиться в том, что Д.Трампу придется столкнуться с серьезным объемом "заторов" при реализации своих предвыборных обещаний. Отношение инвесторов к риску на рынках будет во многом определяться возможностью Конгресса США принять новый законопроект республиканцев вместо Obamacare. Еврооблигации Во вторник российские суверенные евробонды подрастали цене в основном в длине следом за снижением доходности UST, сдерживающим фактором стала дешевеющая нефть. Во вторник российские суверенные евробонды подрастали в основном в длине следом за снижением доходности базовых активов – UST-10 опустилась с 2,48%-2,49% до 2,42%- 2,44% годовых. Сдерживающим фактором для российского сегмента стала дешевеющая нефть, которая вторую половину дня опускалась к отметке в 51 долл./барр. по смеси Brent. В результате, бенчмарк RUS’23 в цене подрос всего на 2 б.п. (YTM 3,67%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 32-40 б.п. (YTM 5,01%-5,05%). CDS на Россию (5 лет) подрос 2 б.п. до 174 б.п. По данным Интерфакс, производитель оборудования для нефтедобычи Borets International Limited 22 марта начинает road show и планирует разместить 5-летние евробонды в долларах. Напомним, ранее в марте Borets Finance объявила оферту до 31 марта на выкуп обращающихся евробондов с погашением в 2018 г. (объем выпуска в обращении 373 млн долл.). Инвесторы, которые предъявят бумаги к выкупу до 23 марта, получат премию к номиналу в размере 4%, остальные - 1%. Сегодня с утра доходности UST-10 пытаются удерживаться на уровне 2,4%-2,41% годовых, Brent торгуется в районе 50,7 долл. за барр. В целом, общее ухудшение сантимента на рынках и снижение "аппетита" к риску может компенсироваться снижением доходностью базовых активов. В то же время, если коррекция получит дальнейшее развитие, в частности из-за возможной "пробуксовки" инициатив Д.Трампа по реформам (налоговым послаблениям и протекционизму), то она, безусловно, коснется и российских евробондов, кредитные премии могут начать рост. Напомним, на завтра в Палате представителей в Конгрессе назначено рассмотрение первой реформы Д.Трампа в здравоохранении – преобразование программы Obamacare. Российские евробонды могут продолжить удерживаться на текущих позициях в ожидании новых сигналов, в том числе от динамики UST и общего сантимента на рынках, растут риски коррекции. FX/Денежные рынки Снижение нефти и слабость валют EM во второй половине дня не позволили рублю преодолеть отметку в 57 руб/долл. Первая половина вчерашнего дня выдалась для рубля весьма успешной – консолидация нефтяных цен выше отметки в 52 долл/барр. по смеси марки Brent и приближение налогового периода (пик выплат 27-28 марта) способствовали возвращению пары доллар/рубль в район минимальных отметок с середины февраля 57 руб./долл. Однако события второй половины дня изменили динамику рубля на противоположную. Нефтяные цены возобновили снижение (фьючерс на Brent вернулся ниже отметки 51 долл/барр.), а вся группа валют emerging markets демонстрировала слабость на фоне наблюдающегося процесса "risk-off" на глобальных рынках. Как итог – российский рубль потерял за вчерашний день около 0,7%. Для сравнения, южноафриканский ранд, турецкая лира, бразильский реал ослабли на 0,3-0,5%. Еще раз отметим, что российская валюта, на наш взгляд, заметно переоценена относительно нефтяных котировок, и, особенно, если на глобальных рынках коррекционный сценарий в ближайшее время продолжится, эта переоценка рубля может постепенно нивелироваться. Однако на текущей неделе, на наш взгляд, поддержка для рубля будет по-прежнему исходить со стороны экспортеров, продающих валютную выручку в преддверии налоговых выплат в начале следующей недели. На данный момент ожидаем движения пары доллар/рубль в диапазоне 57-58 руб/долл. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник незначительно подросла до 10,23%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,1 трлн руб. Вчера ЦБ РФ провел депозитный аукцион сроком на одну неделю, абсорбировав тем самым 600 млрд. руб. (объем предложения со стороны банков составил 1,1152 трлн руб.). При сохранении умеренного негатива на глобальных рынках пара доллар/рубль может провести сегодняшний день в верхней половине диапазона в 57-58 руб/долл. Облигации Рынок ОФЗ продолжает консолидироваться после хорошего роста на прошлой неделе. Во вторник на рынке ОФЗ не наблюдалось явного тренда: доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. остались в диапазоне 7,95-8,2%. Интерес к покупкам могло ослабить вчерашнее снижение цен на нефть с 51,7 до 51,2 долл. за барр. марки Brent. Кроме того, глобальный "аппетит к риску" начинает сокращаться из-за угроз Д.Трампа отложить налоговые реформы. На этом фоне индекс акций S&P 500 вчера упал на 1,5% до 2344 пунктов, а доходность UST-10 опустилась на 5 б.п. до 2,43% годовых. На сегодняшних аукционах ОФЗ инвесторам будет предложено 2 выпуска с фиксированным купоном на общую сумму 40 млрд руб. по номиналу: 9-летний 26219 (27 млрд руб.) и 2-летний 26216 (13 млрд руб.). Полагаем, что сохраняющиеся ожидания по снижению ключевой ставки ЦБ РФ позволят Минфину разместиться без существенных премий в доходности к рынку, несмотря на небольшое ухудшение конъюнктуры. Средневзвешенная цена на выпуск 26219 может составить 98,5-98,6% от номинала (YTM 8,12-8,14%) при спросе 50-60 млрд руб., на выпуск 26216 – 96,9-97,0% от номинала (YTM 8,41-8,47%) при спросе 25-30 млрд руб. В корпоративном сегменте помимо анонсированного ранее размещения Банка ФК Открытие (Ba3/BB-/–) сегодня пройдет сбор заявок на 4-летние облигации МТС (Ba1/BB+/BB+) серии 001P-02 объемом 10 млрд руб. и 7-летние бонды ЧТПЗ (Ва3/–/ВВ-) серии БО-001Р-03 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона по бумагам МТС составляет 9,00-9,20% годовых (YTM 9,20-9,41%) для ЧТПЗ – 9,70-9,90% (YTM 10,06-10,27%). На наш взгляд, 7-летние облигации производителя труб выглядят привлекательно для покупки на всем протяжении маркетируемого диапазона купона в условиях текущего цикла снижения процентных ставок, учитывая дефицит бумаг с высокой дюрацией на рынке. С утра нефть продолжает дешеветь: котировки ближайшего фьючерса на Brent опустились до 50,6 долл. за барр. Но мы все же считаем, что если падение на сырьевых площадках не усилится, то доходности ОФЗ сегодня останутся в прежнем диапазоне. Полагаем, что если цены на нефть не закрепятся ниже 50,5 долл. за барр. по Brent, рынок ОФЗ сегодня сможет удержаться на уровнях вчерашнего закрытия. В фокусе Аукционы ОФЗ На сегодняшних аукционах ОФЗ Минфин предложит 2 выпуска с фиксированным купоном на общую сумму 40 млрд руб. по номиналу: 9-летний 26219 (27 млрд руб.) и 2-летний 26216 (13 млрд руб.). Таким образом, в случае реализации 100% предложенного объема для выполнения квартального плана величиной 400 млрд руб. 29 марта Минфину останется разместить ОФЗ на 36,7 млрд руб., при среднем значении 36 млрд руб. в 1 кв. 2017 г. Следовательно, давление на цены размещения со стороны плана по объемам сейчас несущественно. По итогам прошедшей с прошлых аукционов недели доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. опустились на 12-16 б.п. до 7,95-8,2% в условиях консолидации нефтяных котировок вблизи 51,5 долл. за барр. по Brent. Основным драйвером для снижения доходностей стали позитивные итоги заседания ФРС от 15 марта. Ставка была поднята на 0,25 п.п. до 0,75-1% годовых, однако вопреки существовавшим опасениям, ужесточения риторики не наблюдалось, и члены ФРС по-прежнему планируют ограничиться еще 2 повышениями ставки в этом году. Как следствие, доходности 10- летних локальных облигаций Мексики, ЮАР и Индонезии снизились на 15-30 б.п., что сопоставимо с динамикой российского рынка. Поддержку котировкам ОФЗ оказывают и растущие ожидания по снижению ключевой ставки на пятничном заседании ЦБ. На это указывает динамика дисконта 3- месячного форварда на Mosprime-3m, который котируется уже почти на 50 б.п. ниже ее текущего значения против 20 б.п. на начало марта. Мы же считаем, что 24 марта ключевая ставка снижена не будет, и это может привести к росту доходностей ОФЗ на 5-10 б.п. В связи с этим мы рекомендуем выставлять заявки с сопоставимой премией в доходности к рынку на сегодняшних аукционах, хотя шансы на их удовлетворение при текущей конъюнктуре невысоки. Полагаем, что после произошедшего снижения доходностей ОФЗ объем заявок на покупку на сегодняшних аукционах будет уже не столь велик, как на прошлой неделе, учитывая также фактор отложенного спроса из-за праздников. Напомним, что 15 марта суммарный спрос на среднесрочный и долгосрочный выпуск достиг 156,4 млрд руб. при предложении 45 мрлд руб. по номиналу. Средневзвешенная цена на выпуск 26219 может составить 98,5-98,6% от номинала (YTM 8,12-8,14%) при спросе 50-60 млрд руб., на выпуск 26216 – 96,9-97,0% от номинала (YTM 8,41-8,47%) при спросе 25-30 млрд руб. Корпоративные события МТС (Ва1/ВВ+/ВВ+): первичное предложение. МТС 22 марта с 11:00 до 15:00 (мск) проведет сбор заявок на 4-летние облигации серии 001P-02 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона составляет 9,00- 9,20% годовых, доходность к погашению – 9,20-9,41% годовых. Размещение бумаг запланировано на 30 марта. Предложенные уровни по новым бондам МТС, на наш взгляд, выглядят интересно на всем диапазоне доходности 9,2%-9,41% годовых. Отметим, что более длинный выпуск МТС 001Р-1 торгуется с доходностью 9,17%- 9,19% годовых при дюрации 3,82 года. Скорее всего, новые облигации МТС вполне могут найти спрос от нижней границы индикатива. Кроме того, дополнительный интерес к данному выпуску (учитывая высокие рейтинги и относительно длинную срочность) на вторичном рынке в апреле могут проявить НПФ с притоком пенсионных денег из ПФР (в рамках переходной кампании около 234 млрд руб.). Отметим, что МТС вчера также представил финансовые результаты за 2016 г. по МСФО – выручка компании совпала с ожиданиями, показатель OIBDA оказался несколько ниже консенсус-прогноза. Так, в 2016 г. выручка МТС выросла всего на 2% г/г до 436 млрд руб., показатель OIBDA опустился на 4,4% г/г до 169,3 млрд руб., на этом фоне OIBDA margin снизилась на 2,6 п.п. г/г до 38,9%. Как и у конкурентов МТС демонстрирует стагнацию выручки от основного бизнеса – мобильной связи. Положительные темпы роста удалось удержать благодаря розничному бизнесу, которые показал увеличение выручки в России на 6,7%. Однако он менее маржинален, чем услуги мобильной связи, что негативно отразилось на рентабельности OIBDA. Общее давление на финансы оператора сохраняется со стороны макроэкономических условий на основном российском рынке при высокой конкуренции. Вместе с тем, долг МТС в 2016 г. сократился на 18% до 284 млрд руб., метрика Долг/OIBDA снизилась с 2,0х в 2015 г. до 1,7х в 2016 г. При этом соотношение Чистый долг/OIBDA немного подросло с 1,2х до 1,3х соответственно на фоне небольшого роста Чистого долга (на 3% г/г) и некоторого снижения прибыльности бизнеса. Тем не менее, уровень долговой нагрузки остается комфортным, риски краткосрочного рефинансирования низкие при денежных средствах и эквивалентах 65 млрд руб., среднесрочный график погашений сбалансированный. Банк ФК Открытие (Ba3/BB-/–): первичное размещение. Банк ФК Открытие 22 марта проведет сбор заявок на биржевые облигации серии БО-П03 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона установлен на уровне 10,3% - 10,5% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 10,56- 10,77% годовых. Срок обращения выпуска - 6 лет. В настоящее время у Банка ФК Открытие в обращении находится 8 выпусков облигаций на общую сумму 57 млрд руб. Бумаги с дюрацией 1-2 года торгуются с доходностью 10,25 – 10,75% годовых. Учитывая дефицит банковских облигаций с длинной дюрацией, ожидаем размещения нового займа Банк ФК Открытие ближе к нижней границе маркетируемого диапазона ставки купона. По данным МСФО за 9м2016 г. Банк ФК Открытие заработал чистую прибыль 3,6 млрд руб. Собственный капитала за 9м2016 г. вырос с 216 млрд руб. до 231,9 млрд руб. (+7,4%). Активы банка сократились за 9м2016 г. с 3 364 млрд руб. до 3 050 млрд руб., что обусловлено аккумулированием средств для возврата кредитов Банку России. На фоне сокращения взвешенных по риску активов нормативы достаточности собственных средств выросли. По состоянию на 1 марта в соответствии с РСБУ норматив Н1.1=6,56% (мин 6,1% для СЗБ), Н1.2=8,51% (мин 7,6% для СЗБ), Н1.0=12,66% (мин 9,6% для СЗБ). Ключевым риском Банка ФК Открытие являются M&A сделки материнского холдинга. Агентство S&P 21.12.2016 г. поместило рейтинг Банка ФК Открытие в список CreditWatch Negative (рейтинги на пересмотре с негативными ожиданиями). В релизе S&P отмечено, что возможное приобретение Холдингом Открытие убыточного Росгосстраха может ослабить позиции холдинговой компании по капиталу и кредитоспособности, а это, в свою очередь, может оказать негативное влияние на финансовый профиль Банка ФК Открытие. Другими факторами давления на профиль Холдинга Открытие названы покупка алмазодобывающего бизнеса за 1,45 млрд долларов, которая должна быть завершена в I квартале 2017 г., и более значительные убытки санируемого Банка Траст, чем предполагалось ранее. Более подробная информация по вышеуказанным сделкам пока отсутствует и вероятнее всего рейтинг банка останется в списке CreditWatch еще на 3 месяца. ВСК (– /– /ВВ-): дебютное размещение. ВСК 4 апреля планирует сбор заявок инвесторов на дебютный выпуск облигаций объемом 3-4 млрд руб. Ориентир ставки купона установлен на уровне 11,75% - 12,25% годовых, что соответствует доходности к оферте через 1,5 года на уровне 12,10% - 12,63% годовых. Срок обращения займа – 5 лет. Организаторами размещения выступают Бинбанк и Связь-банк. ВСК занимает 8-место среди страховых компаний РФ по размеру собранных страховых премий. Основу бизнеса формирует автострахование. ОСАГО и КАСКО обеспечили 63% страховых премий в 2016 г. Высокий коэффициент убыточности по ОСАГО компания компенсирует страховыми премиями по КАСКО и другим видам страхования. Клиентская база широко диверсифицирована (15 млн. физлиц и более 230 тыс. юрлиц). Контролирующим акционером ВСК является Цикалюк С.А.(51%). В середине 2016г. Группа САФМАР стала миноритарным владельцем ВСК, доведя свою долю к 31.12.2016г. до 49%. Группа САФМАР объединяет крупные активы в банковском секторе (активы более 1,2 трлн руб.), лизинге, строительстве (портфель более 7,3 млн кв м), а также несколько НПФ с пенсионными накоплениями более 250 млрд руб. На протяжении последних 3-х лет ВСК демонстрирует устойчивые финансовые результаты и рост бизнеса. Чистая прибыль по МСФО за 9м2016г. составила 2,8 млрд руб., 3,1 млрд руб. за 2015 г., 1,3 млрд руб. за 2014 г. По предварительным данным МСФО за 2016 г. страховые сборы ВСК составили 53,3 млрд руб.(+11,3% г/г), активы – 67,5 млрд руб. (+13,0% г/г). Вхождение в капитал стратегического партнера в лице Группы САФМАР обеспечит потенциал для дальнейшего роста бизнеса ВСК. Облигации эмитентов финансового сектора рейтинговой категории "ВВ-" торгуются с доходностью 10,50% – 11,00% годовых при дюрации 0,5 – 3,0 года (Банк Зенит, МКБ, Промсвязьбанк, Банк ФК Открытие). По сравнению с банками ВСК имеет меньшие масштабы бизнеса и ограниченный доступ к ликвидности, что на наш взгляд должно транслироваться в премию порядка 50 - 75 б.п. Кроме того, мы отмечаем риски ухудшения кредитных метрик ВСК при повышении убыточности ОСАГО и реализации агрессивной M&A стратегии. Маркетируемый уровень доходности облигационного займа ВСК (12,10% - 12,63% на 1,5 года), на наш взгляд, предлагает адекватную компенсацию за риск. Справедливый уровень доходности бондов ВСК мы оцениваем на уровне 11,75% годовых.

Выбор редакции
22 марта, 11:28

СМИ: вопрос о слиянии «Возрождения» с Промсвязьбанком пока не решен

Несмотря на возврат банка «Возрождение» к прибыльности в 2016 году и восстановление основных показателей после сложного периода смены акционеров, вопрос его объединения с входящим в ту же банковскую группу братьев Ананьевых Промсвязьбанком до сих пор остается открытым. Об этом говорится в материале газеты «Коммерсант», которая указывает, что, по мнению экспертов, минусов у слияния, похоже, больше, чем плюсов.

13 марта 2014, 13:45

Долговой рынок РФ: продажи не утихают

Российский долговой рынок испытывает не самый благоприятный период. Как и рынок фондовый, он достаточно резко отреагировал на геополитическую напряженность. По итогам среды в целом конъюнктура сильно не изменилась. Динамика рубля стабилизировалась, поэтому и влияния на ставки она не оказала. На межбанковском рынке стоимость однодневных кредитов колебалась в районе 8%. РЕПО на 1 день под 7,75%. Украинский кризис остается главной угрозой для российского рынка. Всевозможные угрозы России санкциями и прочая неразбериха, которая царит на международной арене, провоцируют дальнейшее бегство из рублевых активов. По ОФЗ снова прокатилась волна распродаж, причем практически по всем выпускам. Наиболее сильное давление наблюдалось в среднесрочных бумагах. Рублевый корпоративный сектор на данном этапе не может похвастаться активностью, но если сделки и проходят, то также с существенным снижением. Что касается сегмента евробондов, то здесь в среду ситуация выглядела наиболее драматично. Распродажи продолжились. Доходность суверенных бондов выросла по всех кривой примерно на 20 базисных пунктов, а наибольшие потери наблюдались в тридцатилетних бумагах. Еще хуже ситуация обстоит в корпоративном секторе. В среднем по рынку облигации падали на 150 пунктов. Отдельно стоит обратить внимание на субординированные облигации представителей банковского сектора: "Альфа Банк", "Промсвязьбанк", "НОМОС". Судя по всему, такое поведение рынка будет продолжаться до тех пор, пока не наступит стабильность. Пока таких предпосылок нет. Однако все может измениться достаточно быстро. Впереди два важных события. Одно носит монетарный характер, другое характер геополитический. В пятницу состоится заседание ЦБ РФ. Будет интересно посмотреть, пойдет ли регулятор на какие-либо действия по стабилизации рынка. Второе событие - это, конечно же, референдум в Крыму. Последнее носит, вероятно, наиболее значимый для России характер. Предсказать реакцию и рынка, и Запада на тот или иной исход достаточно трудно. Практически невозможно. На самом деле рыночная паника может носить скрывать и иной характер. Огромную роль на финансовых рынках во всем мире играют спекулянты. Они способны внести полнейших хаос на любой рынок. Не нужно далеко ходить, достаточно вспомнить истерические распродажи облигаций европейских стран буквально пару лет назад. Тогда именно спекулятивные атаки привели к тому, что бумаги той же Испании торговались с двузначной доходностью. Сейчас показатель находится едва ли не на исторических минимумах. Нужно учитывать и тот факт, что сама по себе атака спекулянтов носит еще и побочные эффекты. Так, многие инвесторы покупают облигации с плечом, и в случае сильного падения цены, у них срабатывает маржин-колл, что вызывает дополнительную волну распродаж. Иными словами, происходит принудительное закрытие позиций. Рано или поздно геополитическая напряженность уйдет, и ситуация так или иначе стабилизируется. Вопрос только в том, откуда эта стабилизация может прийти? Наступит ли какое-то разрешение украинского конфликта или что-то еще, сказать достаточно трудно. Но первая реакция на итоги референдума будет видна уже в следующий понедельник.