• Теги
    • избранные теги
    • Компании2704
      • Показать ещё
      Страны / Регионы298
      • Показать ещё
      Разное723
      • Показать ещё
      Показатели214
      • Показать ещё
      Формат108
      Издания39
      Международные организации10
      • Показать ещё
      Люди29
      • Показать ещё
Райффайзенбанк
27 марта, 13:08

Райффайзенбанк: Переход к снижениям ставки по 25 б.п. даст больше пространства для маневра ЦБ

Мировые рынки Провал реформы здравоохранения вызывает вопросы к политике Трампа Рынки начинают последнюю неделю марта в минусе после отзыва Д. Трампом законопроекта реформы здравоохранения (отмены Obamacare) из-за отсутствия кворума среди республиканцев, традиционных противников действующей программы. Это вызывает сомнения в выполнении прочих предвыборных обещаний Д. Трампа, которые стали основным драйвером роста рынков с ноября 2016 г. Следующим "тестом жизнеспособности" политики президента должна стать налоговая реформа, которой он обещал заняться в первую очередь после провала отмены Obamacare. Встреча в Кувейте представителей ряда участников соглашения о сокращении добычи нефти не внесла ясности по поводу его продления (так, из заключения было удалено предложение о продлении заморозки на 6 месяцев, хотя большинство участников вербально поддержали такой сценарий). Цены на нефть отреагировали снижением (50,5 долл./барр., Brent). Рубль, несмотря на дешевеющую нефть и снижение ставки, обновил максимум с лета 2015 г., пробив уровень 57 руб./долл. Экономика Решение ЦБ: больше осторожных снижений ставки В пятницу Банк России принял решение понизить ключевую ставку до 9,75% (на 25 б.п.). Мы не ожидали подобного действия в марте, т.к. до середины месяца риторика регулятора не предполагала столь раннего смягчения политики. Так, в числе основных аргументов за сохранение ставки, которые ранее приводил регулятор – нестабильная динамика инфляционных ожиданий и ощутимая доля временных факторов в дезинфляции. И эти аргументы в целом остаются в силе (в феврале инфляционные ожидания даже повысились). В то же время те доводы, которые ЦБ привел в пятницу, могли бы быть как в пользу снижения, так и сохранения ставки. Отметим, что снижение ставки на 25 б.п. в текущих условиях вряд ли вызовет прямые ощутимые последствия (фактически, оно равносильно сохранению ставки на уровне 10%). Вероятно, этим решением ЦБ решил показать, что не может игнорировать явные позитивные изменения в экономике: во-первых, заметное снижение инфляции, по данным Росстата, которое опережает прогнозы регулятора, а во-вторых, укрепление рубля, которое также вносит вклад в дезинфляцию. Тем не менее, ЦБ предпочел сохранить осторожную риторику, признавая, что даже несмотря на явную близость текущих уровней инфляции к целевым 4%, сохраняются риски для закрепления инфляции на этом уровне, а это требует продолжения умеренно-жесткой политики. В целом мы полагаем, что переход к снижениям ставки по 25 б.п. даст больше пространства для маневра ЦБ (т.к. это позволяет снижать ставку чаще) что, в свою очередь, может помочь повысить эффективность управления ожиданиями рынка. При этом мы не считаем, что ЦБ запускает цикл смягчения, в котором снижение ставки будет происходить на каждом заседании: решения регулятора останутся осторожными. Текущий уровень инфляции (4,3% г./г.) позволяет снижать ставку более активно, но понятно, что во внимание принимаются и другие показатели, например, ожидаемая населением инфляция, а она показывает нестабильную динамику. Так, по данным опросов, большинство респондентов не верят в достижение цели ЦБ в 4%, а текущая наблюдаемая инфляция составляет 15,1% г./г. Учитывая также ожидания населения по инфляции (12,9% г./г.), текущий уровень ставки не выглядит высоким. В итоге наш прогноз на этот год в целом не претерпевает значительных изменений (к концу года мы ждем ставку на уровне 9%), однако траектория снижения ставки, очевидно, становится более плавной. Во 2 кв. 2017 г. мы ждем одно снижение ставки (в июне, на 25 бп.). Рынок корпоративных облигаций Магнит намерен вернуть покупателей и восстановить лидерство на рынке Магнит (S&P: BB+) опубликовал аудированные результаты за 2016 г. по МСФО. Напомним, что по итогам года ритейлер продемонстрировал снижение рентабельности по валовой прибыли и EBITDA, что объяснялось в основном необходимостью больших инвестиций в цены (снижение торговой наценки на 0,9 п.п. г./г., несмотря на улучшение закупочных условий) на фоне усиления конкурентного давления и по-прежнему слабого покупательского спроса. В результате Магнит завершил 2016 г., преодолев рубеж в 5 млн кв. м общих торговых площадей, с ростом выручки в 13% (нарастив долю рынка до 8%), маржой по EBITDA на уровне 10% (-0,9 п.п. г./г.) и чистой маржой 5,1%. Чистый долг/EBITDA на конец года остается на уровне 1,0х, что является лучшим показателем в секторе. В ходе телеконференции менеджмент подтвердил цели на 2017 г.: рост выручки на 9-13%, рентабельность по EBITDA - 9,5-10,5%, удвоение капитальных инвестиций г./г. до 105 млрд руб. (без НДС). Магнит планирует открыть в 2017 г. минимум 1700 магазинов у дома, >40 гипермаркетов и >1000 магазинов косметики. Кроме того, продолжится реновация магазинов, т.к., со слов менеджмента, обновленные магазины показали рост продаж на 11-14%, что соответствует целевым показателям. По нашему мнению, Магнит способен улучшить динамику продаж, показатели среднего чека и покупательского трафика ко 2П 2017 г. благодаря фокусу на улучшение ассортимента и атмосферы в магазинах, что должно повысить лояльность покупателей.

27 марта, 12:43

"Почта России" планирует в апреле разместить облигации на 5 млрд рублей с доходностью 9,36-9,57% годовых

ФГУП "Почта России" планирует предварительно 30 марта провести сбор заявок на биржевые облигации серии БО-04. Техническое размещение бумаг на бирже предварительно намечено на 3 апреля 2017 года. Индикативная ставка 1-го купона находится в диапазоне 9,15-9,35% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 9,36-9,57% годовых, говорится в материалах к размещению. Эмитент планирует разместить по открытой подписке 5 млн. облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Объем выпуска по номинальной стоимости составляет 5 млрд. рублей. Бумаги размещаются сроком на 10 лет, предполагается 4-летняя оферта по цене 100% от номинала. Выпуск соответствует требованиям для включения в Ломбардный список Банка России, отмечается в материалах для инвесторов. Организаторы размещения: Банк "ФК Открытие", "Райффайзенбанк", ВТБ Капитал. Со-организаторы: "Совкомбанк", АКБ "Связь-Банк". Агент по размещению - Банк "ФК Открытие".

Выбор редакции
24 марта, 20:44

Райффайзенбанк предупредил клиентов об СМС-мошенниках

Райффайзенбанк предупредил клиентов об участившихся случаях мошенничества при помощи звонков и СМС с различных номеров телефонов. Соответствующее заявление опубликовано на сайте финучреждения.

24 марта, 10:50

Максимальная рублёвая процентная ставка сохранилась на уровне 8,05%

Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, во II декаде марта сохранилась на уровне 8,05% годовых.

23 марта, 17:53

Максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях во второй декаде марта осталась на уровне 8,05%

Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, во второй декаде марта 2017 года составила 8,05%, говорится в материалах ЦБ РФ. В первой декаде месяца ставка также находилась на уровне 8,05%. В первой декаде февраля ставка находилась на уровне 8,06%, во второй декаде - на уровне 8,04%, в третьей - 8,07%. Мониторинг проводился по следующим кредитным организациям: Cбербанк, ВТБ 24, Банк ВТБ, Райффайзенбанк, Банк ГПБ, БИНБАНК, АЛЬФА-БАНК, Банк "ФК Открытие", Промсвязьбанк, Россельхозбанк.

23 марта, 17:12

О результатах мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций (23.03.2017)

Результаты мониторинга в марте 2017 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций1, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц: I декада марта — 8,05%; II декада марта — 8,05%.Сведения о динамике результатов мониторинга представлены в подразделе «Банковский сектор / Показатели деятельности кредитных организаций» раздела «Статистика» на официальном сайте Банка России. 1 ПАО Сбербанк (1481) — www.sberbank.ru, ВТБ 24 (ПАО) (1623) — www.vtb24.ru, Банк ВТБ (ПАО) (1000) — www.bm.ru, АО «Райффайзенбанк» (3292) — www.raiffeisen.ru, Банк ГПБ (АО) (354) — www.gazprombank.ru, ПАО «БИНБАНК» (323) — www.binbank.ru, АО «АЛЬФА-БАНК» (1326) — alfabank.ru, ПАО банк «ФК Открытие» (2209) — www.open.ru, ПАО «Промсвязьбанк» (3251) — www.psbank.ru, АО «Россельхозбанк» (3349) — www.rshb.ru. Мониторинг проведен Департаментом банковского надзора Банка России с использованием информации, представленной на указанных Web-сайтах. Публикуемый показатель является индикативным.

23 марта, 14:17

В Forbes назвали самые надёжные российские банки

В рейтинг самых надёжных банков России от Forbes, опубликованный в четверг, 23 марта, вошли Сбербанк, «Юникредит», «Росбанк», «Райффайзенбанк», «Газпромбанк».

23 марта, 13:05

Райффайзенбанк: Временные факторы продолжают тянуть инфляцию вниз

Мировые рынки Сокращение запасов нефтепродуктов поддержало котировки нефти Согласно опубликованному отчету EIA, коммерческие запасы нефтепродуктов (бензина и дистиллятов) в США на прошлой неделе сократились до минимального уровня с начала этого года, что сопровождается повышением спроса на сырую нефть. Эти данные компенсировали произошедший прирост запасов сырой нефти, вернув ожидания по скорому их сокращению. Котировки нефти восстановились в диапазон 50,5-51 долл./барр. (Brent). Появившаяся информация о том, что в последнюю минуту может быть найден компромисс между администрацией президента и Конгрессом США в отношении предполагаемой отмены программы Obamacare, оказала поддержку рынку акций (который стабилизировался на ранее достигнутых уровнях). Экономика Временные факторы продолжают тянуть инфляцию вниз По данным Росстата, инфляция вернулась к нулевым недельным темпам роста, а годовая цифра, по нашим оценкам, снизилась до 4,3% г./г. Вместе с тем, снижение инфляции продолжает происходить неравномерно, и основной дезинфляционный вклад по-прежнему вносят временные факторы (в частности, динамика цен на яйца, сахар и крупы, свинину и мясо птицы). Из накопленной с начала года инфляции (1 п.п.) вклад этих факторов составляет -0,15 п.п. На горизонте года это много с учетом достаточно низкого уровня таргета ЦБ (4%). Так, например, если предположить, что во 2-4 кв. вклад временных факторов в инфляцию будет нулевым (падение цен на соответствующие товары прекратится), а инфляция в остальных категориях останется стабильной (+1,15 п.п. за квартал), то по итогам года рост цен окажется на уровне 4,45%, выше цели ЦБ. При этом даже если исходить из того, что рост цен без учета временных факторов будет замедляться (например, в соответствии с динамикой непродовольственных товаров, т.е. на 0,3-0,5 п.п. за квартал), то и в этом случае высока вероятность того, что по итогам года инфляция окажется выше цели ЦБ (т.е. на уровне 4,15-4,27% г./г.). Отметим, что влияние временных факторов может и "поменять знак" (с минуса на плюс), в этом случае, очевидно, риск недостижения таргета ЦБ возрастет. Мы полагаем, что вышеперечисленные риски являются важным фактором сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики. В этой связи мы не ждем снижения ключевой ставки на заседании в эту пятницу (24 марта). Рынок ОФЗ Аукционы вызвали вялый интерес От ажиотажного спроса, который наблюдался на аукционах в прошлую среду, не осталось и следа: из предложенных 40 млрд руб. Минфину удалось продать ОФЗ лишь на сумму 31,1 млрд руб. при спросе 58,3 млрд руб. Для размещения длинных бумаг 26219 в полном объеме (27 млрд руб.) Минфину пришлось предоставить заметную премию: доходность по цене отсечения составила YTM 8,21%, при этом котировки до аукциона находились около YTM 8,11%. По-видимому, участники, которые агрессивно покупали ОФЗ на предыдущих аукционах, по каким-то причинам не появились. Спрос на 2-летние 26216 составил всего 15,9 млрд руб., лишь ненамного превысив предложение, при этом большая часть заявок предполагала заметную премию к рынку, которую Минфин не удовлетворил (отсечка на уровне YTM 8,47%), реализовав лишь 4,1 млрд руб. Таким образом, для выполнения плана по заимствованиям в 1 кв. на следующем аукционе Минфину необходимо разместить 50 млрд руб. (в случае сохранения "ястребиной" риторики ЦБ Минфин, вероятно, переключится на плавающие выпуски). Слабый результат размещений не повлиял на вторичный рынок (доходность 26207 остается ниже YTM 8%), доходности классических ОФЗ остаются низкими. Интересными для покупки мы считаем лишь выпуски RUONIA+ (29011, 29006). Рынок корпоративных облигаций Банк Санкт-Петербург: прибыльность осталась "однозначной" Опубликованная отчетность Банка Санкт-Петербург (-/B1/BB-) по МСФО за 4 кв. 2016 г. свидетельствует о дальнейшем улучшении результатов: чистая прибыль увеличилась кв./кв. на 212 млн руб. до 1,25 млрд руб., что соответствует ROAE на уровне 8,19% (против 6,9% в 3 кв.). По итогам года банк заработал 4,3 млрд руб., что лишь на 18% выше, чем в 2015 г. Стоит отметить, что в 2015 г. прибыль банка снизилась всего на 25%, в то время как в целом по системе прибыль упала в 3 раза (это свидетельствует об устойчивости бизнес-модели банка к шокам). Большая прибыль при стабильном кредитном портфеле (354,3 млрд руб. до вычета резервов) была получена благодаря расширению процентной маржи (с 4,34% до 4,48%, удешевление фондирования происходит темпами, опережающими снижение доходности активов), а также снижению стоимости риска (с 3,58% до 3,47%). Негативное влияние оказало повышение операционных расходов (+15,4% кв./кв. до 3,6 млрд руб.), что обусловлено выплатой бонусов (в 4 кв. 2015 г. рост был более существенным: +34% кв./кв.). От операций на финансовых рынках (с производными инструментами, валютой, долговыми ценными бумагами, общая позиция в них составляет 111 млрд руб.) доход составил 692 млн руб. в 4 кв. и 4,13 млрд руб. по итогам 2016 г. Менеджмент банка не ожидает заметного повышения прибыльности по итогам 2017 г. (10% ROAE). Единственным сегментом в кредитном портфеле, который продемонстрировал заметный рост, стала ипотека (+4,5% кв./кв. и +20% г./г. до 42,45 млрд руб.), которая занимает 12% всего портфеля (55% портфеля приходится на корпоративный сектор, финансирование оборотного капитала). Снижение показателя NPL 90+ с 21,5 млрд руб. до 17,6 млрд руб. произошло вследствие произведенных списаний в размере 5,8 млрд руб. Показатель NPL 1-90 дней немного снизился до 3,8 млрд руб., что может свидетельствовать о стабилизации кредитного риска. Сформированные резервы в 1,85 раза покрывают просроченную задолженность. В 4 кв. произошел заметный приток рублевой ликвидности на счета клиентов в размере 43 млрд руб., что в условиях небольшого прироста кредитного портфеля (+12,6 млрд руб.) позволило снизить объем средств, привлекаемых на рынке МБК (сейчас это один из самых дорогих источников фондирования). В 4 кв. банк заметно увеличил валютные заимствования на рынке МБК с одновременным хеджированием произошедшего повышения ОВП на балансе, что может быть обусловлено осуществлением арбитража между различными участниками рынка (некоторые банки испытывали дефицит валютной ликвидности в декабре). При стабильном RWA полученная прибыль привела к повышению достаточности капитала 1-го уровня на 30 б.п. до 11% по Базель 1 на основе МСФО. На 1 марта 2017 г. по РСБУ показатель Н1.2 составил 9,03% при минимуме 5%, что транслируется в способность банка абсорбировать убыток в размере 18,7 млрд руб. (5,3% портфеля), что вместе с резервами покрывает размер обесцененных и просроченных кредитов. Спред STPETE 19 - STPETE 18 на уровне 170 б.п. выглядит избыточным. Рекомендуем покупать STPETE 19 в рамках агрессивной стратегии.

23 марта, 13:05

Вернуть доверие россиян к банкам должно намечаемое деление их на универсальные и базовые

Эксперты РЭУ имени Г.В. Плеханова верят в успех анонсированной банковской реформы.

23 марта, 12:21

Forbes назвал 11 самых надежных банков России

Отвечая на вопрос, где разместить средства физическим лицам так, чтобы "не обжечься", Forbes составил рейтинг самых устойчивых кредитных организаций России. В него вошли 11 банков – как крупнейшие государственные учреждения, так и некоторые "дочки" иностранных банков.

23 марта, 12:21

Forbes назвал 11 самых надежных банков России

Отвечая на вопрос, где разместить средства физическим лицам так, чтобы "не обжечься", Forbes составил рейтинг самых устойчивых кредитных организаций России. В него вошли 11 банков – как крупнейшие государственные учреждения, так и некоторые "дочки" иностранных банков.

23 марта, 12:10

Forbes назвал пятерку самых надежных банков в РФ

Сбербанк и дочки иностранных банков вошли в ТОП-5 самых надежных банков в РФ, сообщает журнал Forbes в своем рейтинге. Первую строчку рейтинга занимает Сбербанк. Рейтинг банка от агентства Moody s находится на уровне Ba2 , от Fitch BBB- . Активы на 1 января 2017 года составляли 22,337 триллиона рублей, достаточность капитала увеличилась до 13,7% с 11,9% годом ранее, норматив мгновенной ликвидности - до 217,8% с 110,2%, рентабельность собственного капитала за 2016 год составила 20,2%. Доля депозитов физических лиц и индивидуальных предпринимателей в пассивах на 1 января 2017 года составила 39,6% против 35,5% годом ранее. Как сообщает Прайм , второе место в рейтинге занимает банк ЮниКредит, принадлежащий группе UniCredit. Forbes отмечает, что S P присвоило банку рейтинг BB+ , Fitch BBB- . Активы на 1 января 2017 составляли 1,197 триллиона рублей. Достаточность капитала банка на начало 2017 года составила 16,7% против 12,9% годом ранее, норматив мгновенной ликвидности - 145,6% против 107,6%, рентабельность собственного капитала за 2016 год составила 10,1%. Доля депозитов физических лиц и индивидуальных предпринимателей в пассивах на 1 января составила 8,9%. На третьей строчке расположена российская дочка французской банковской группы Societe Generale - Росбанк. Рейтинг банка находится на Ba2 , согласно Moody s, и на BBB- , согласно Fitch, приводит данные Forbes. Активы на 1 января составили 786,5 миллиарда рублей, достаточность капитала на 1 января 2017 года снизилась до 14,1% с 15,3% годом ранее, норматив мгновенной ликвидности увеличился до 163,5% с 120,8% на 1 января 2016 года. Рентабельность собственного капитала за 2016 год составила 7,7%. Доля депозитов физлиц и ИП в пассивах на начало года составляла 18%. Четвертое место по версии Forbes занимает российское подразделение Raiffeisen Bank International (RBI), Райффайзенбанк. Рейтинг банка по Moody s - Ba2 , Fitch - BBB- . Активы на 1 января составляли 768,5 миллиарда рублей. Достаточность капитала - 16,3% против 13,9% годом ранее, рентабельность собственного капитала за 2016 год составила 20%. На пятом месте дочка американской Citigroup, Ситибанк с рейтингом по Fitch BBB- . Активы банка на 1 января составили 442,3 миллиарда рублей, достаточность капитала на 1 января 2017 года увеличилась до 15,2% с 14,8% на начало 2016 года. Рентабельность собственного капитала за 2016 год составила 19,3%. Далее в рейтинге идут банк Интеза (российская дочка Intesa) , Бэнк Оф Чайна (дочерний банк Bank of China), ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк и Альфа-Банк.

22 марта, 14:33

Райффайзенбанк: Потребительский спрос получил остаточную поддержку от социальных расходов бюджета

Мировые рынки Надежда на реформы Д. Трампа сменилась разочарованием По-видимому, надежды инвесторов на скорое исполнение обещаний Д. Трампа реализовать политику экономического роста (путем снижения корпоративных налогов, запуска инфраструктурных проектов, увеличения расходов на оборону) постепенно сходят на нет. Индекс S&P вчера упал на 1,2% (на 2,17% ниже максимума, достигнутого в ходе Трамп-ралли). Снижение аппетита к риску привело к падению доходностей 10-летних UST на 6 б.п. до YTM 2,4%, а ожидания по динамике ставки не изменились. Катализатором стала жесткая оппозиция в Конгрессе на инициативу Д. Трампа по замене программы Obamacare, что ставит под вопрос реализуемость других его инициатив. Завтра планируется голосование об ее отмене, негативный итог может усилить коррекцию. Напомним, что ожидания по снижению налогов позволяли игнорировать ужесточение риторики ФРС. Также коррекция наблюдалась на рынке нефти (котировки Brent потеряли 1 долл. до 50,6 долл./барр.), что стало реакцией на отчет API, свидетельствующий о росте коммерческих запасов нефти в США на 4,53 млн барр. за прошлую неделю, на фоне неуверенности ОПЕК в целесообразности продления фиксации добычи. Экономика Потребительский спрос получил остаточную поддержку от социальных расходов бюджета Динамика оборота розничной торговли в феврале осталась примерно на уровне января (-2,6% г./г. против -2,3% г./г.). Улучшение наблюдалось лишь в непродовольственных товарах (-0,6% г./г. против -1,3% г./г.), падение в продовольственном сегменте ускорилось (-4,7% г./г. против -3,3% г./г.). Динамика платных услуг населению также ухудшилась (-3,0% г./г. против -2,2% г./г.). Поскольку в январе заметное улучшение было поддержано, в первую очередь, единовременной выплатой пенсионерам, мы не ожидали сохранения этих тенденций в феврале. В итоге, по нашим оценкам, падение потребительских расходов в реальном выражении в феврале усилилось: с -1,3% г./г. в январе до -2,7% г./г. В целом ухудшение выглядит достаточно умеренно, что, на наш взгляд, можно объяснить тем, что в январе не все средства единовременной выплаты были потрачены. Так, расходы бюджета на эти цели составили 222 млрд руб., тогда как за счет этого фактора номинальный объем потребительских расходов в январе (оборот розничной торговли+объем платных услуг), по нашим оценкам, вырос лишь на 130 млрд руб. Большая часть оставшихся средств (~80 млрд руб.), вероятно, была потрачена в феврале, что и сдержало более активное падение потребления. Отметим, что дополнительным фактором поддержки выступила индексация страховых пенсий (на 5,4%). В то же время стоит отметить, что на потребление негативно повлияло некоторое ухудшение фундаментальных факторов. Так, например, рост номинальных зарплат снизился впервые с ноября 2016 г. (6% г./г. в феврале против 8,2% г./г. в ноябре-январе), что даже в условиях дезинфляции не смогло сохранить рост реальных зарплат на уровне последних месяцев (1,3% г./г. против 2,7% г./г. за ноябрь-январь). Кроме того, по данным опроса ЦБ, потребительская уверенность ухудшилась, вернувшись к уровням конца 2016 г. (после роста в январе). В этой связи мы по-прежнему полагаем, что после завершения активной фазы исполнения соцрасходов бюджета восстановление потребления будет происходить более медленными темпами. Рынок ОФЗ Аукционы: покупка бумаг интересна лишь с премией, которой вновь может не быть Сегодня Минфин вновь предлагает два классических выпуска: 9,5-летние ОФЗ 26219 и 2-летние ОФЗ 26216 на 27 млрд руб. и 13 млрд руб., соответственно. По-видимому, такой выбор обусловлен снижением доходностей, которое за неделю с предыдущего аукциона составило 5-10 б.п. до YTM 8,43% по 2-летним и YTM 8,1% по 10-летним ОФЗ (доходность 26207 опустилась ниже YTM 7,95%). Кроме того, на прошлых аукционах наблюдался ажиотажный спрос, который позволил реализовать даже дебютные 26221 без премии ко вторичному рынку, несмотря на коррекцию нефти и UST. Возможно, ажиотаж будет и сегодня (что не позволит купить бумаги с премией по доходности), чему могут способствовать спекуляции на тему решения ЦБ по ставке. Ряд участников скорректировали прогнозы в пользу снижения ставки на 25 б.п. после заявлений И. Дмитриева, посчитав их "прелюдией" к смягчению политики ЦБ. По нашему мнению, снижение ставки означало бы слишком резкое смягчение позиции в сравнении с заседанием в феврале. Остаются повышенными и инфляционные ожидания (в феврале они двигались в направлении, противоположном инфляции). Мы не ожидаем снижения ставки в пятницу и не рекомендуем покупать длинные ОФЗ, которые выглядят перекупленными. Но, как мы уже отмечали, наличие ажиотажного спроса, слабо зависящего от конъюнктуры внешних рынков, может воспрепятствовать возможной коррекции ОФЗ (короткие позиции являются рисковыми). Наш прогноз предполагает, что средняя ключевая ставка на следующие 24М составит 8,6% годовых, что выше доходности 2-летних бумаг. Таким образом, покупка бумаг со ставкой купона (RUONIA+) является более интересной альтернативой (мы рекомендуем 29011, 29006). Рынок корпоративных облигаций МТС: цифровая трансформация не снизит долг МТС (ВВ+/Ba1/ВВ+) опубликовала результаты за 4 кв. 2016 г. и представила обновленную стратегию, в рамках которой планирует трансформироваться из традиционного оператора связи в провайдера цифровых услуг. Ожидания руководства на 2017 г. вкупе с развитием событий на рынке позволяют надеяться на рост выручки и OIBDA, однако мы не рассчитываем на позитивную динамику долговой нагрузки из-за распределения львиной доли свободного денежного потока в пользу акционеров путем дивидендов и обратных выкупов акций. Консолидированная выручка МТС в 4 кв. 2016 г. выросла на 0,2% г./г., главным драйвером осталась розничная продажа телефонов и аксессуаров, но выручка от услуг мобильной связи также выросла на 0,3% г./г., в отличие от предыдущего квартала, когда было зафиксировано снижение, связанное с роуминговой активностью. Выручка в СНГ снизилась из-за сложной экономической ситуации, конкуренции и ослабления национальных валют, хотя украинское подразделение показало рост на 15% г./г. в гривнах благодаря внедрению 3G. Консолидированная OIBDA сократилась на 4% г./г. также во многом из-за негативного рыночного эффекта в СНГ, OIBDA в России сократилась всего на 0,2% г./г., несмотря на рост доли низкомаржинального сегмента розничных продаж телефонов и аксессуаров. Рентабельность по OIBDA снизилась на 1,6 п.п. г./г. и составила 37,4%. Чистый долг вырос на 11% кв./кв. из-за традиционно высокого уровня капвложений в 4 кв. и выплаты дивидендов за 1П 2016 г. Соотношение Чистый долг/OIBDA составило 1,6х, а по определению МТС, которое помимо денежных средств включает в себя кратко- и долгосрочные вложения, а также валютное хеджирование, этот показатель был на уровне 1,3х. По итогам 2017 г. МТС ожидает динамику выручки и OIBDA в диапазоне от -2% до +2% г./г. в зависимости от сценариев развития рынка, в первую очередь – конкурентной ситуации. Компания также ожидает снижения капвложений до 80 млрд руб. Согласно дивидендной политике, МТС планирует выплачивать акционерам порядка 50-52 млрд руб. в год. Помимо этого в феврале МТС провела обратный выкуп акций на сумму 9,3 млрд руб. С учетом этих факторов можно ожидать долговой нагрузки на уровне 1,6х-1,7х на конец 2017 г., или 1,3х-1,4х по определению МТС. В ходе презентации стратегии МТС вслед за конкурентами объявила о трансформации из телекоммуникационного оператора в провайдера цифровых услуг с основным фокусом на направления Big Data, финансовые услуги и интернет вещей. При этом развиваться в этом направлении МТС планирует самостоятельно, не прибегая к сделкам M&A, поскольку, по заявлениям менеджмента, обладает достаточной экспертизой в данных областях. К тому же, МТС намеревается поддерживать уровень качества сети и соблюдать баланс между традиционным и инновационным направлениями бизнеса. Одной из главных проблем российского рынка сотовой связи является дистрибуция СИМ-карт, и МТС заявляет, что делает шаги в направлении нормализации этого сегмента рынка, к примеру, в 1 кв. 2017 г. компания сократила сеть салонов связи почти на 500 единиц и планирует дальнейшие сокращения с оглядкой на действия конкурентов. В качестве ориентира МТС видит снижение количества проданных СИМ-карт со 120 млн в год до 60 млн и сокращение собственной розничной сети примерно в два раза до 2700-2900 салонов, но, по мнению менеджмента, если количество салонов по рынку в целом сократится на 1000-2000 к концу 2017 г., это будет сигналом о правильном развитии рынка. По оценкам МТС, операторы теряют десятки миллиардов рублей в год на избыточной дистрибуции. К тому же, руководство МТС заявляет, что тарифное ценообразование также сильно зависит от дистрибуции, поэтому динамика выручки также может улучшиться с сокращением салонов связи. Таким образом, учитывая недавние сообщения СМИ о возможном разделе Евросети и объединении со Связным, оптимистичный сценарий, при котором ожидается рост выручки и OIBDA на 2% г./г., представляется достаточно вероятным. Менеджмент МТС полагает, что инвестиции не должны расти, как минимум, до следующего технологического цикла (5G), который они ожидают не ранее 2020 г., однако, подходят к технологии достаточно прагматично и не планируют избыточных инвестиций, особенно, предварительных. Расследование коррупционного дела в Узбекистане и возможный штраф руководство МТС комментировать отказалось. Спреды MOBTEL 20, 23 к суверенной кривой находятся вблизи минимумов. Лучшей альтернативой выпускам МТС мы считаем бумаги VIP-GTH 20, 23 (с YTM 4,3%/YTM 5,5%) которые имеют к ним премию 100-110 б.п. Находящиеся в обращении рублевые облигации МТС выглядят дорого. Сегодня закрывается книга заявок на покупку 4-летних рублевых 001P-02 в объеме 10 млрд руб. с ориентиром YTM 9,1-9,2%, что соответствует премии 100-110 б.п. к кривой доходностей госбумаг. По нашему мнению, новые бумаги МТС интересны для покупки с премией 100 б.п.

Выбор редакции
22 марта, 12:14

"Детский мир" планирует в апреле разместить облигации на 3 млрд рублей

"Детский мир" планирует предварительно в первой декаде апреля провести сбор заявок на облигации серии БО-04, говорится в материалах к размещению. Компания планирует разместить по открытой подписке 3 млн. облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Объем выпуска по номинальной стоимости составляет 3 млрд. рублей. Срок обращения бумаг составит 7 лет с даты начала размещения, предполагается 3-летняя оферта. Ориентир по ставке 1-го купона пока не объявлен. Организаторы размещения: ВТБ Капитал, Райффайзенбанк, Sberbank CIB. Со-организаторы: МТС Банк, East West United Bank S.A. Агент по размещению - Газпромбанк. Выпуск облигаций соответствует требованиям для включения в Ломбардный список Банка России, отмечается в материалах для инвесторов.

Выбор редакции
21 марта, 18:47

Райффайзенбанк испытывал сложности с проведением операций в Интернете по картам Visa

Райффайзенбанк предупредил клиентов о сложностях при проведении операций в Интернете по картам Visa. Об этом говорится в сообщении банка на официальной странице в Twitter.

Выбор редакции
21 марта, 18:44

Российские банки копят валюту в ожидании слабости рубля

Эйфория на российском валютном рынке, толкнувшая курс рубля к максимальным отметкам за 20 месяцев, не смогла снизить интерес банков к валюте.С начала года банки РФ нарастили свои валютные запасы практически в 1,5 раза, или на 2,5 млрд долларов, сообщает во вторник в обзоре сектора Райффайзенбанк. www.finanz.ru/novosti/valyuty/rossiyskie-banki-kopyat-valyutu-v-ozhidanii-slabosti-rublya-1001854379

Выбор редакции
21 марта, 17:24

Российские банки копят валюту в ожидании слабости рубля

Эйфория на российском валютном рынке, толкнувшая курс рубля к максимальным отметкам за 20 месяцев, не смогла снизить интерес банков к валюте. С начала года банки РФ нарастили свои валютные запасы практически в 1,5 раза, или на 2,5 млрд долларов, сообщает во вторник в обзоре сектора Райффайзенбанк. На фоне...

21 марта, 16:13

Сбербанк введет комиссию за снятие наличных для «чужих» клиентов

Международная платежная система Visa разрешила банкам взимать плату за снятие наличных с клиентов сторонных кредитных организаций. Крупнейший российский банк намерен воспользоваться этой возможностью

21 марта, 13:48

Райффайзенбанк прогнозирует ослабление рубля с апреля

В свою очередь, аналитики HSBC заявляют, что российская национальная валюта не переоценена