• Теги
    • избранные теги
    • Разное1803
      • Показать ещё
      Страны / Регионы344
      • Показать ещё
      Показатели549
      • Показать ещё
      Люди414
      • Показать ещё
      Компании441
      • Показать ещё
      Формат71
      Издания57
      • Показать ещё
      Международные организации35
      • Показать ещё
      Сферы2
03 декабря, 10:03

Миллиарды на крови. Деньги на войну с Донбассом Порошенко подмял под себя

Такова президентская вертикаль власти в ОПК Украины. «Народному фронту», который также претендовал на свою вертикаль (Яценюк – Турчинов – министр МЭРТ – глава «оборонного» департамента - Пашинский) построить её не удалось, хотя, вне сомнений, долгое время эта «недовертикаль» тоже существовала и имела свои гешефты от управления деньгами ОПК. Миллиарды на крови Донбасса «пилили» и «свои люди» Порошенко, и «свои люди» Яценюка и Турчинова. Война была крайне выгодна и тем и другим. Просто вертикаль Порошенко, выстроенная на уровне ключевых заместителей ведомств и непосредственных руководителей исполнительских структур «оборонки» съела «недовертикаль», строительством которой занимался «Народный фронт».

02 декабря, 20:59

Резервный фонд Ирана пополнился на 20%

Иран в течение двух лет смог пополнить Резервный фонд на 20% благодаря нефтяным доходам. Об этом заявил президент страны Хасан Рухани. По его словам, это стало возможным благодаря тому, что страна увеличила добычу и экспорт нефти на 1 …

Выбор редакции
02 декабря, 18:57

Власти Удмуртии объяснили, зачем им чартерные рейсы на 3 млн рублей

Из них будет создан резервный фонд для встречи официальных лиц и VIP-гостей

Выбор редакции
02 декабря, 18:37

В Крыму фермеры получат компенсации за забитых из-за АЧС животных

Из резервного фонда на эти цели будет выделено почти 6,5 млн рублей

02 декабря, 18:29

Депутаты фракции "СР" задали вопросы Эльвире Набиуллиной

2 декабря Государственная Дума рассмотрела проект постановления № 27415-7 "Об Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов". С докладом по данному вопросу выступила Председатель Центрального банка Российской Федерации Эльвира Набиуллина. От фракции "СР" вопросы задали Александр Бурков и Олег Николаев. Александр Бурков: – Уважаемая Эльвира Сахипзадовна, вчера Президент сказал, что инфляция будет меньше 6%. Вы говорите, что ставка Центробанка должна быть выше инфляционных показателей. Достаточно спорный вопрос, но допустим. Нас волнует вопрос о том, почему разрыв такой колоссальный? Ключевая ставка Центробанка сегодня составляет 10%, инфляция – меньше 6%. Почему не стремитесь снижать эту ставку? Спасибо. Эльвира Набиуллина: – Спасибо большое. Действительно, когда мы придём к устойчивой инфляции 4%, а превышение нами ставки ключевой, номинальной ставки может быть не таким большим, как сейчас. По нашим оценкам, это между 2,5-3% для того, чтобы удерживать низкую инфляцию. Но сейчас у нас несколько факторов, которые влияют на то, что этот разрыв большой. Первое. Это всё-таки высокие инфляционные ожидания. Они должны существенно снизиться, как говорят экономисты, заякориться и быть не выше 4% нашей инфляции. Как это происходит в других странах, где низкая инфляция. Пока они повышены и это отражается в принятии людьми решений по установлению цен бизнесом, по покупкам и так далее. Второе. У нас, так как бюджет дефицитный и бюджет стал тратить резервные фонды, на рынке появляется так называемый структурный профицит ликвидности и ставки на рынке автоматически быстрее смягчаются, чем это было бы в условиях отсутствия этого профицита ликвидности. Это тоже второй фактор. И поэтому мы должны поддерживать этот уровень. Но ещё раз скажу, что по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий, а мы это ожидаем, в прошлом году, конечно, будет и смягчаться, постепенно снижаться и наша процентная ставка. Олег Николаев: – Эльвира Сахипзадовна, вы и практически все содокладчики, и многие эксперты говорят о структурных реформах экономики. Об этом же вчера очень подробно говорил и Президент страны в своём Послании, даже поставил конкретные задачи, о чём также Андрей Михайлович (Макаров, депутат фракции "ЕР" – Прим. ред.) сегодня говорил, поэтому повторяться не буду. Вы говорили о том, что увеличили лимиты на специальные финансовые инструменты, но по информации институтов развития, у них достаточно много проектов, причём именно в области реального сектора экономики, которые бы повышали фондоёмкость самой экономики. Понятно, что они в меньшей степени будут влиять на инфляцию, с одной стороны. С другой стороны, очевидно, что на сегодняшний день изношенность фондов очень большая. Считаете ли вы возможным в рамках данной денежно-кредитной политики всё-таки оперативно реализовать такого рода инструменты в случае принятия соответствующих решений? Спасибо. Эльвира Набиуллина: – Спасибо большое. Всё-таки стимулирование отдельных секторов экономики, производства – это задача правительственных программ. Мы здесь подключились во многом дополнительно к тому, что делает Правительство, понимая сложность ситуации. Эти специализированные инструменты, у нас сейчас лимит по ним уже около 400 млрд рублей по нескольким программам, это большой лимит. И надо сказать, что у нас вызывала озабоченность их эффективность, потому что часть лимитов не выбиралась. Мы, например, видим по малому и среднему бизнесу, известная "Программа 6,5", которая фондируется нами по дешевой ставке, 6,5% мы даем. Сейчас вместе с корпорацией они активно взялись и мы в этом году увеличивали лимит, я еще раз хочу подчеркнуть, что в этом году мы по специализированным инструментам увеличили лимит на 160 млрд рублей. Почему мы не можем сделать больше? Что означает, если бы мы увеличили лимит гораздо сильнее, чем это делаем сейчас? Либо это будет означать рост инфляции, потому что мы будем давать большой объем денег по ставкам ниже инфляции, и это приведет к неизбежному скачку инфляции. Либо для того, чтобы не допустить скачок инфляции, нам придется повышать ключевую ставку, а значит стоимость денег для остальных. Поэтому мы должны выбирать и иметь тот объем специализированных инструментов, который не приводит к росту инфляции и не заставляет нас повышать ставки для всех остальных, которые в эти избранные программы не попали.

02 декабря, 18:14

ЦБ РФ в ноябре продал из своего портфеля ОФЗ на 2,3 млрд рублей

Банк России в ноябре 2016 года продал облигации федеральных займов из собственного портфеля на 2,307 млрд. рублей по номинальной стоимости, в октябре - на 3,833 млрд. рублей, в сентябре - на 3,456 млрд. рублей, в августе - на 1,168 млрд. рублей, в июле - на 0,630 млрд. рублей, в июне - на 11,580 млрд. рублей, в мае - на 59,207 млрд. рублей, в апреле - на 60,694 млрд. рублей, говорится в сообщении ЦБ. Также в январе — ноябре 2016 года были погашены принадлежавшие Банку России ОФЗ общей номинальной стоимостью 39,618 млрд рублей. По состоянию на 1 декабря 2016 года остаток бумаг составил 62,866 млрд. рублей по номинальной стоимости. Банк России планирует продолжить продавать ОФЗ. "Продажа Банком России ОФЗ позволяет частично абсорбировать приток ликвидности, связанный с финансированием дефицита федерального бюджета за счет средств Резервного фонда. Кроме того, продажа ОФЗ может способствовать повышению ликвидности и глубины вторичного рынка государственных ценных бумаг", -  отмечает регулятор.

02 декабря, 17:31

О продаже ОФЗ из портфеля Банка России (02.12.2016)

В апреле — ноябре 2016 года Банк России продал облигации федеральных займов (ОФЗ) из собственного портфеля общей номинальной стоимостью 142,876 млрд рублей. Также в январе — ноябре 2016 года были погашены принадлежавшие Банку России ОФЗ общей номинальной стоимостью 39,618 млрд рублей. Номинальная стоимость ОФЗ, млрд рублей Продано в апреле 2016 года 60,694 Продано в мае 2016 года 59,207 Продано в июне 2016 года 11,580 Продано в июле 2016 года 0,630 Продано в августе 2016 года 1,168 Продано в сентябре 2016 года 3,456 Продано в октябре 2016 года 3,833 Продано в ноябре 2016 года 2,307 Погашено в январе-ноябре 2016 года 39,618 Остаток на 01.12.2016 62,866 Банк России продолжит продавать ОФЗ и сообщать об объемах осуществленных продаж ежемесячно. Продажа Банком России ОФЗ позволяет частично абсорбировать приток ликвидности, связанный с финансированием дефицита федерального бюджета за счет средств Резервного фонда. Кроме того, продажа ОФЗ может способствовать повышению ликвидности и глубины вторичного рынка государственных ценных бумаг. Банк России продает выпуски ОФЗ в ходе биржевых торгов на ЗАО «ФБ ММВБ». При этом Банк России стремится минимизировать влияние продаж на конъюнктуру рынка ОФЗ.

02 декабря, 15:59

Плановые траты Резервного фонда на конец 2016 года составляют 2,1 трлн рублей

Плановые траты Резервного фонда на конец 2016 года составляют 2,1 трлн рублей, сообщил журналистам министр финансов РФ Антон Силуанов.

02 декабря, 15:34

Плановые траты Резервного фонда на конец 2016 г. составляют 2,1 трлн руб.

Министр финансов РФ Антон Силуанов отметил, что Минфин рассчитывает не увеличивать траты Резервного фонда более запланированного

02 декабря, 15:08

Миллиарды на крови. Деньги на войну с Донбассом Порошенко подмял под себя

Президент Украины Пётр Порошенко в ноябре завершил важное строительство. Строил он свою вертикаль управления деньгами «оборонки». За три года войны с Донбассом  ему удалось наконец сконцентрировать практически весь объём средств, распределяемых на нужды ОПК Украины в своих руках через расстановку на ключевых должностях проверенных кадров. Более того, по иронии судьбы вся схема завязана на ведомство, которым управлял сам...

02 декабря, 13:51

Резервный фонд в ноябре вырос на 41,09 млрд руб., ФНБ – на 86,16 млрд руб.

Объём Резервного фонда к 1 декабря 2016 г., по оценке Министерства финансов РФ, составил 2 трлн 32,70 млрд руб., что эквивалентно 31,30 млрд долл. США.

02 декабря, 13:24

Улюкаевщина остается актуальной для Кремля

Оригинал взят у rjadovoj_rus в Хрен редьки не слащеПохоже, пока советское основание нынешней паразитической экономики не начнет разваливаться, пока "партнеры" не устроят уже полную и всеобъемлюющую обструкцию, актуальная российская элита не перекрестится. На место Улюкаева назначают Улюкаева 2.0.Оригинал взят у kotbayun1965 в Птенец гнезда Ясина, последователь Кудрина…Свершилось давно ожидаемое кадровое решение: на место пребывающего под домашним арестом по причине неудачно взятой взятки бывшего главы Минэкономразвития Улюкаева президент Путин назначил Максима Орешкина, до последнего момента занимавший пост заместителя министра финансов. Напрашивается вопрос: «Как это кадровое решение может повлиять на экономическую политику правительства?»Ответ очень прост – никак. Нынешняя бездарная, бесперспективная, угнетающая отечественную экономику политика будет продолжена. Утверждать это мне позволяют два трудноопровергаемых факта:1) официальная биография господина Орешкина;2) интервью господина Орешкина газете «Коммерсант», опубликованное в феврале 2016 года.Биография нового министра не так велика поэтому приведу ее полностью:«Максим Орешкин родился 21 июля 1982 года в Москве.В 2004 году он окончил магистратуру Высшей школы экономики по специальности "экономика". Трудовую карьеру начал в апреле 2002 года экономистом первой категории в Центробанке. Занимал посты ведущего и главного экономиста, заведующего сектором ЦБ.В июне 2006 Орешкин перешел на работу в "РОСБАНК", за четыре года прошел путь от старшего менеджера до управляющего директора. В июле 2010 года он возглавил аналитический блок по России и СНГ в "Креди Агриколь Корпоративный и Инвестиционный Банк".С июня 2012 года Орешкин занимал пост главного экономиста по России в "ВТБ Капитал", а в сентябре 2013 года перешел на работу в Минфин. В министерстве он возглавил департамент долгосрочного стратегического планирования.В марте 2015 года Орешкин был назначен на должность заместителя министра финансов.Президент России Владимир Путин 30 ноября 2016 года предложил Орешкину возглавить Минэкономразвития, тот согласился».Прежде всего обращает на себя внимание то, что новоиспеченный министр является питомцем «Высшей школы экономики», которая уже давно завоевала себе репутацию гнезда агрессивных «прогрессоров», призванных ломать и крушить экономику, образование, здравоохранение и другие институты нашего общества в угоду постулатам заморских теорий. Напомню, что с октября 1998 года по настоящее время — научным руководителем Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» является Евгений Ясин. Господина же Ясина мы хорошо знаем и по его пребыванию в правительстве Ельцина, и по его ученикам, занимавшим и занимающим видные посты в экономическом блоке правительства и в Центральном Банке России.В частности, ученицей Ясина является нынешний руководитель Центробанка Эльвира Набиуллина.Не может не бросаться в глаза еще один аспект биографии Максима Орешкина: новый министр экономики всю свою не столь долгую трудовую жизнь работал в сфере финансов и с реальной экономикой знаком слабо, а макроэкономика, по которой он специализировался в университете, к реальной экономике имеет весьма отдаленное отношение. Об этом же, кстати, свидетельствует и его интервью газете «Коммерсант». В этом интервью господин Орешкин излагает свои взгляды на текущее состояние и перспективы развития российской экономики.Читая интервью, нельзя не заметить, что новый глава Минэкономразвития является радикальным приверженцем «кудриномики» - экономической модели, главной отличительной чертой которой является жесткая кредитно-финансовая политика. В период высоких мировых цен на сырье «модель Кудрина» запрещала правительству дополнительно инвестировать в повышение конкурентоспособности отечественной промышленности, в создание новых производств и развитие наукоемких технологий, то есть во всё то, что вывело многие страны мира (например, Китай, Индию, Южную Корею и т.д.) в лидеры мировой экономики. Все дополнительные средства, получаемые от экспорта сырья, в соответствии с «моделью Кудрина» направлялись в российские федеральные резервные фонды, а затем инвестировались в государственные ценные бумаги США.В то же время в своем интервью господин Орешкин указывает на недостаточную радикальность «модели Кудрина»: по его мнению, надо было изымать из экономики еще большую часть нефтяных доходов, так как эти доходы вылились в неоправданный «рост благосостояния граждан». Далее господин Орешкин вполне резонно рассуждает о том, что для ускоренного развития российской экономики необходимо увеличить объем инвестиций. А этого можно добиться, только увеличивая долю накоплений и сокращения долю потребления в структуре ВВП. Однако сделать это предлагается за счет существенного (до 20%) снижения реальных доходов населения и сокращения государственных расходов (социальных выплат и госинвестиций) при соответствующем увеличении доходов частных корпораций.Спору нет, эти рекомендации записаны в учебниках макроэкономики, но, как я уже писал, макроэкономика из учебников к реальной экономике имеет весьма отдаленное отношение, поэтому, как показывает опыт и нашей страны, и других стран мира, масштабная концентрация ресурсов и их последующее инвестирование в перспективные отрасли и прорывные технологии невозможны без непосредственного участия государства. Владельцы и высший менеджмент наших частных корпораций в силу своего весьма специфического происхождения в принципе не склонны к крупным инвестициям в отечественную экономику, а предпочитают вывозить капиталы за рубеж или вкладывать их в окружение себя и своих близких различными атрибутами роскошной жизни. При одновременном снижении реальных доходов населения это приведет только к усилению социального расслоения в обществе: одни будут еще больше «беситься с жиру», а другие еще сильнее затягивать пояса.Всё это – уверенных в собственной высшей мудрости мальчиков-теоретиков, ради буквы забугорного учебника готовых сравнять с землей экономику страны и опустить в нищету десятки миллионов своих сограждан – мы уже видели и хорошо помним. По этой причине новое назначение в правительстве меня не порадовало…

02 декабря, 13:05

Резервный фонд РФ за ноябрь вырос на 2,1%

Сумма средств в Резервном фонде 2 трлн 32,7 млрд рублей, в Фонд национального благосостояния - 4 трлн 628,09 млрд рублей.

02 декабря, 12:51

Объем Резервного фонда РФ за ноябрь вырос на 41 млрд рублей, объем ФНБ - на 86 млрд рублей

По состоянию на 1 декабря 2016 года совокупный объем Резервного фонда составил 2 032,70 млрд. рублей, что эквивалентно $31,30 млрд., говорится в материалах Минфина РФ. На 1 ноября 2016 года объем фонда составлял 1 991,61 млрд. рублей, что эквивалентно $31,66 млрд. Таким образом, за ноябрь объем Резервного фонда вырос на 41,09 млрд. рублей. По состоянию на 1 декабря 2016 года совокупный объем Фонда национального благосостояния составил 4 628,09 млрд. рублей, что эквивалентно $71,26 млрд. На 1 ноября 2016 года совокупный объем фонда составлял 4 541,93 млрд. рублей, что эквивалентно $72,20 млрд. Таким образом, за ноябрь объем Фонда национального благосостояния вырос на 86,16 млрд. рублей.

02 декабря, 12:50

Резервный фонд РФ за ноябрь вырос на 2,1%

Резервный фонд России вырос за ноябрь на 2,1% и составил 2 трлн 32,7 млрд рублей, Фонд национального благосостояния (ФНБ) - на 1,9% и насчитывает до 4 трлн 628,09 млрд рублей. Об этом сообщает Минфин РФ Минфин в течение трех месяцев не перечислял средства из Резервного фонда на покрытие дефицита бюджета. В августе ведомство третий раз за 2016 год направило из

02 декабря, 12:42

Объем Резервного фонда РФ за ноябрь вырос на 41 млрд рублей, объем ФНБ - на 86 млрд рублей

По состоянию на 1 декабря 2016 года совокупный объем Резервного фонда составил 2 032,70 млрд. рублей, что эквивалентно $31,30 млрд., говорится в материалах Минфина РФ. На 1 ноября 2016 года объем фонда составлял 1 991,61 млрд. рублей, что эквивалентно $31,66 млрд. Таким образом, за ноябрьобъем Резервного фонда выросна 41,09 млрд. рублей. По состоянию на 1 декабря2016 года совокупный объем Фонда национального благосостояния составил 4 628,09 млрд. рублей, что эквивалентно $71,26 млрд. На 1 ноября2016 года совокупный объем фонда составлял 4 541,93 млрд. рублей, что эквивалентно $72,20 млрд. Таким образом, за ноябрьобъем Фонда национального благосостояния выросна 86,16 млрд. рублей.

02 декабря, 12:39

Резервный фонд сократился на 360 млн рублей

Объем Резервного фонда сократился за ноябрь этого года на $360 млн, до $31,3 млрд, передает RNS со ссылкой на данные Министерства финансов. Доход от размещения средств Резервного фонда в долларах США в Банке России в периоде с 15 января ...

02 декабря, 12:39

Резервный фонд за ноябрь вырос на 2,1% - до 2,03 трлн руб.

Минфин третий месяц подряд не перечислял средства из Резервного фонда на покрытие дефицита бюджета

02 декабря, 12:38

Минфин: объем Резервного фонда вырос за месяц на 2,1%, ФНБ — на 1,9%

Объем Резервного фонда по состоянию на 1 декабря составил 2,033 трлн рублей, что эквивалентно 31,3 млрд долларов. Об этом свидетельствуют данные Минфина. На 1 ноября в фонде было 1,992 трлн рублей, то есть за месяц он увеличился на 2,1% (в долларах сократился на 1,1%).

02 декабря, 12:32

Минфин: Резервный фонд и ФНБ увеличились в ноябре

Объем Резервного фонда составил к 1 декабря 2 трлн 032,7 млрд руб. ($31,3 млрд), объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) - 4 трлн 628,09 млрд руб. ( $71,26 млрд), сообщает Минфин.

18 ноября, 22:05

Экономика. Курс дня. Эфир от 18 ноября 2016 года

Дефицит долларов: мировая валютная система на пороге кризиса, и смена власти в США может стать катализатором. 12 трлн долларов: настолько разрастется "дыра" в американском бюджете, по мнению Goldman Sachs. И здесь тоже Трамп виноват... Первый рубеж пройден: бюджет России на следующие три года принят в первом чтении, но еще предстоит второе и третье - споры продолжатся.

04 августа, 11:33

Доклад о состоянии экономики РФ

Текст ниже не мой, это цитата. Источник указан в конце. При ВШЭ – она же «Вышка» – работает некий Центр развития. Много лет подряд каждые две недели этот центр выпускает большой доклад о текущей ситуации в макроэкономике. Документ на 47 страницах включает много красивых графиков. Его рассылают ведущим экономическим изданиям, в том числе «Аргументам недели».Доклад много лет носит зловещее название «Новый КГБ (Комментарии о Государстве и Бизнесе)». Так они шутят.Озвучим для начала его выводы понятными словами. Вот они. Правительство и Центробанк – идиоты! Тот самый Центробанк, который возглавляет Набиуллина. И то самое правительство, которое возглавляет Медведев. Его сотрудники оторвались от реальности, слишком оптимистично оценивают ситуацию в экономике. На глобальном макроэкономическом уровне действуют так, как будто дела пошли на поправку. На самом деле никакого оживления в экономике нет, всё гораздо хуже, чем думают наверху. В первом полугодии 2016 г. кризис только усилился. «Дна», о достижении которого твердят Набиуллина и министр экономического развития «водолаз» Улюкаев, мы даже не достигли. В экономике, разрушенной Кудриным и его дружками из ВШЭ, всё продолжает снижаться, падать и рушиться, причём стремительно.Процесс сжатия экономики идёт широким фронтом, затрагивая все сектора. В целом ВВП падает два года подряд. Люди покупают всё меньше, потребительский спрос стабильно сокращается. Во втором квартале 2016 г. оборот розничной торговли рухнул на три с лишним процента. Среди всех отраслей один из сильнейших спадов пережило строительство – главный мотор инвестиций в экономику. Федеральный бюджет очень дырявый, и дыра разрастается.Налоговые сборы в 2016 г. сильно недобирают до плана. Государственная финансовая подушка безопасности в виде резервных фондов стремительно истощается, деньги в загашниках закончатся уже через год. А что там с цифрами доклада?Здесь – полная жуть!Дефицит федерального бюджета за первое полугодие 2016 г. составил 1,5 трлн рублей, или 4% ВВП. Для его финансирования уже было использовано 780 млрд рублей из Резервного фонда. Всего же за первое полугодие 2016 г. Резервный фонд сократился на 1,2 трлн рублей. Дальше. За первое полугодие 2016 г. доходы федерального бюджета составили 5,9 трлн рублей, что на 11% ниже соответствующего показателя прошлого года. До 2020 г. роста ВВП не будет. Только падение. В 2020 г. если что и вырастет, то только на 1%. Меньше статистической погрешности. Значит, может в реальности и упасть.В первом полугодии 2016 г. строительство и розничная торговля грохнулись на -5,6%. Среди всех промышленных отраслей самый серьёзный спад будет в производстве транспорта и оборудования (-5,4%), второе место по падению – производство нефтепродуктов (-4,3%), третье – металлургия (-3,1%). Подсластили горькую пилюлю лишь рост выпуска кожи и обуви (+9,5%), резины и пластмасс (+5,8%) и химпроизводство (+5,2%).Вот такой вот доклад базисного научного заведения медведевского правительства. А в недалёком прошлом правительства путинского, зубковского, фрадковского, касьяновского, кириенковского, черномырдинского и гайдаровского. Это на самом деле так: если копнуть, единение с государством, в том числе финансовое, у института ошеломляющее. Но оставим эмоции. Рассмотрим причинно-следственные связи.ГУ ВШЭ создано в 1992 г. постановлением правительства РФ за подписью премьер-министра Егора Гайдара. Автор и мотор идеи – Евгений Ясин. Бессменный ректор ВШЭ с 1992 г. – Ярослав Иванович Кузьминов. Его супругу зовут Эльвира Сахипзадовна Набиуллина. Поженились они в далёком 1988 году. Набиуллина была его аспиранткой. Кузьминов участвовал в создании «Стратегии-2010». Так называлась проваленная экономическая программа Грефа. Затем по поручению президента он же возглавил работу над «Стратегией-2020». Позор от её реализации мы сейчас и переживаем.Кузьминов входит в пять различных комиссий и рабочих групп при президенте РФ, семь комиссий при правительстве, пять советов и коллегий при федеральных органах власти. Это далеко не «бесплатная общественная нагрузка». Это очень хороший источник «охрененных» доплат. Официальный личный доход Я. Кузьминова в 2014 г. – 45,3 млн рублей. Семейный доход вместе с женой – 67,2 млн рублей.Несколько слов о той злокачественной опухоли на нашей экономике, которая называется ВШЭ. Самый большой кусок дохода «Вышка» получает от государства. Объём госфинансирования – 5,3 млрд рублей в год (формально – на обучение бюджетных студентов). Второй крупный источник госзаказа – исследования, которые «Вышке» заказывает правительство. За фундаментальные исследования правительство платит ВШЭ по 700–730 млн рублей в год, ещё 200 млн рублей приносят госзаказы на прикладные исследования. В 2011–2015 гг. ВШЭ заключила более 1 тыс. госконтрактов, сумма превысила 5,1 млрд рублей.Кузьминов постоянно вытрясает из правительства новые здания и площади, плюс деньги на ремонт. В 2010–2014 гг. общая площадь зданий ВШЭ увеличилась с 200 до 400 тыс. кв. метров. В 2010 г. на реконструкцию корпусов «Вышка» получила от государства 14,9 млрд рублей. Так что же случилось, если сама ВШЭ выпустила доклад, согласно которому всё, что она навязывала стране уже четверть века, оказалось мусором? А мы – у разбитого корыта? Доклад по своей сути – это тяжёлое признание несбыточности мечты первого клиента ВШЭ – премьера В.С. Черномырдина. Он говорил, что, «Россия со временем должна стать еврочленом». Не случилось. Псевдоучёные из ВШЭ делали всё, чтобы в экономике мы по-прежнему оставались в еврозаднице. Использование этого материала сайта газеты «Аргументы недели» в Интернет-пространстве допускается только при обязательном размещении гиперссылки на источник публикации:http://argumenti.ru/politics/n550/461746

21 июля, 12:01

Всё дело в деньгах?

Виктор Геращенко: «Надо больше печатать рублей!»Оригинал взят у vas_pop Для повторения «подвига Геракла-1998» придется принести в жертву либеральные догмы.Геракл – так в финансовых кругах называют Виктора Геращенко, даже когда он покинул пост председателя ЦБ. В карьере самого известного российского банкира много ярких страниц, но самая важная была написана десятилетие назад. Главный свой подвиг Геракл совершил в 1998 году, когда после дефолта возглавил Центробанк и в короткий срок восстановил доверие к рублю и реанимировал финансовую систему, погребенную под обломками рухнувшей пирамиды ГКО.Впрочем, первое пришествие на пост главы ЦБ в июле 1992-го было не легче. Безответственная экономическая политика либеральных реформаторов привела к беспрецедентному росту бартера и надуванию «пузыря» государственного долга. Затем последовал печально известный «черный вторник» 11 октября 1994 года, рубль упал – и Геращенко подал в отставку. Можно было бы окончательно списать все эти драматические подробности в архив, но черные вторники и даже годы в отечественной экономике имеют обыкновение повторяться.А что происходит сегодня? С начала финансового кризиса курс рубля снизился почти на треть, и многие эксперты предсказывают, что нас ожидает очередной этап обесценения российской валюты. Внешний долг сопоставим с годовым бюджетом, и, хотя это долг предприятий и банков, правительство вынуждено тратить на его погашение государственные резервы. То есть ситуация во многом похожая и, стало быть, следует извлечь уроки из собственных ошибок и использовать собственный опыт нормализации финансовой системы. Как это сделать? За ответом наш корреспондент обратился к Виктору ГЕРАЩЕНКО.– Виктор Владимирович, сейчас говорят о второй волне кризиса, которая ударит по банковской системе. Насколько серьезна ситуация?– Мне трудно точно судить о ситуации в банковской системе, ведь я в ЦБ бываю редко. Но сейчас правительство выражает готовность поддерживать банки, и нет оснований ему не верить.Мне кажется, сейчас назрели куда более существенные проблемы. Первая – отсутствие финансирования реального сектора экономики. Насколько мне известно, многие банки приостановили или даже свернули свои кредитные операции. Их клиентам в лице предприятий реального сектора сегодня особенно остро нужна финансовая поддержка, поскольку растут цены на компоненты их продукции, повышаются тарифы на энергоресурсы. А банки отказывают им в кредитах. В результате создаются такие проблемы с деньгами, что впору вешать замок на десятках и сотнях предприятий.– Какие могут быть последствия?– Последствия мы уже видим. Предприятия вынуждены повышать цены на свою продукцию, чтобы обеспечить себе оборотные средства. Таким образом, в экономике возникает заколдованный круг: растет инфляция издержек, повышаются цены на оптовом рынке, при этом банки не зарабатывают деньги. И здесь, я считаю, во многом виновата политика Минфина и Центрального банка.– Что вы конкретно имеете в виду?– Ставки рефинансирования в условиях кризиса не должны быть высокими. Высокая ставка у нас мало влияет на инфляцию. Рост цен гораздо больше спровоцирован злоупотреблением монопольным положением, это сговоры и низкая конкуренция.Еще одна проблема – совершенно недостаточное количество денег. Снижение денежной массы до 20% ВВП абсолютно неоправданно. Для нормального функционирования реальному сектору нужны деньги, извините за банальность, но это кровеносная система экономики. Надо больше печатать рублей. Однако либеральные догмы учат: чем меньше денег, тем ниже инфляция. На самом деле все не так, и мы это уже проходили в 90-х годах. Тогда бартер и денежные суррогаты едва не вернули нас во времена натурального обмена. Бороться с ростом цен надо экономическими методами. И сам Центральный банк об этом в прошлом году постоянно говорил, но сейчас почему-то делает все с точностью до наоборот.– Сегодня все признают, что ориентация экономики на сырьевой сектор вышла нам боком.– И это правда. Тот факт, что мы не развивали, губили промышленное производство все эти годы, сделало нашу экономику уязвимой и нестабильной. У нас же было хорошее машиностроение, мы делали самолеты, тепловозы, экскаваторы, тракторы. Надо было развивать эти отрасли, заниматься модернизацией. Тогда мы бы чувствовали себя увереннее. Кризис, на мой взгляд, учит нас и наших руководителей, что следует заняться внутренним производством. Производить товары и услуги, необходимые населению.– Есть еще фондовый рынок. Весной он вырос, теперь индексы снова идут вниз. Что делать инвесторам?– Ну, упал этот фондовый рынок, и что с того? Акции стали стоить вдвое меньше? Так это и есть влияние мирового финансового кризиса. Но нефтяные скважины, домны, газовые месторождения – они никуда не делись. Да, у«Газпрома» будет сложное положение, потому что цены на газ теперь другие. Но не надо паниковать и пытаться сейчас продать эти ценные бумаги, если вы не спекулянт, а нормальный инвестор. Со временем будет все нормально.– Минфин не устает повторять, что государство будет обслуживать бюджетный дефицит исключительно за счет денег Резервного фонда, но ни в коем случае не станет использовать эмиссионный аппарат. Дескать, включать печатный станок опасно.– Я не понимаю, чего они боятся. Ведь всем прекрасно известно, что инфляция в России носит немонетарный характер. Цены главным образом растут из-за отсутствия конкуренции и повышения тарифов государственных монополий. Поэтому увеличение денежной массы и снижение ставки рефинансирования на инфляцию существенно не повлияет.– А можно попытаться снизить цены, как это сейчас происходит в Европе?– Инструменты и у нас существуют. Почему бы, например, не отложить повышение тарифов государственных монополий хотя бы до конца острой фазы кризиса? Я не понимаю, что мешает это сделать.Как это делалось после дефолтаКогда осенью 1998 года Геращенко появился на посту председателя Центробанка, он сразу занял жесткую позицию по кадровым вопросам. В новую команду членами совета директоров ЦБ вошли опытнейшие специалисты Госбанка СССР и Центробанка России: Арнольд Войлуков, Константин Шор, Людмила Гуденко, Надежда Савинская.Под руководством шефа они разработали антикризисную программу реструктуризации банковской системы. Центробанк предпринял комплекс мер по стабилизации денежно-кредитной и финансовой системы и упорядочению движения финансовых ресурсов и капиталов. Отказ от бессмысленных трат на искусственную поддержку рубля и введение плавающего курса не замедлили сказаться на экономической ситуации в стране. Под руководством Виктора Геращенко Центробанк последовательно проводил политику гибкого валютного курса, нацеленную на поддержание стабильных по отношению к доллару внутренних цен – с учетом инфляции.Осенью 1998 года Центробанк включил печатный станок. Меньше чем за полтора года денежная масса в экономике выросла на 50–55%, а в 2001–2002 годах еще на 30–35%. Для выхода из кризиса команда Геращенко подняла денежную массу до уровня 60% ВВП, тем самым обеспечив потребительский спрос на отечественные товары и услуги. Одновременно проводилась политика постепенного снижения ставки рефинансирования. Эффективным способом снижения инфляции стало увеличение нормы обязательных резервов, что лишило банки возможности спекулировать на валютном рынке и тем самым дестабилизировать обменный курс рубля. Попутно Банк России ужесточил контроль и за тем, как кредитные организации формируют эти резервы.Центробанк применял и другие инструменты управления ликвидностью, такие как рефинансирование долга предприятий реального сектора. В России начал реализовываться проект по кредитованию банков под поручительство и залог векселей. Международный валютный фонд выступил против такой практики, увидев в ней со стороны ЦБ протекционизм по отношению к отечественной промышленности. Проявив дипломатические способности и упорство, Геращенко все же сумел организовать такое рефинансирование в виде пилотного проекта на базе Главного управления ЦБ по Санкт-Петербургу.Таким образом, изымая из обращения «горячие» рубли с помощью увеличения обязательных резервов, регулирования процентных ставок по кредитным и депозитным операциям, Центробанк одновременно направлял финансовые потоки в реальный сектор. Чему способствовало снижение ставок рефинансирования, которое позволяло банкам предоставлять более дешевые кредиты товаропроизводителям.За время руководства Виктора Геращенко золотовалютные резервы Центрального банка выросли в четыре раза. Во многом благодаря позиции председателя Центробанк сохранил свой независимый статус. И весной 2002 года были подготовлены поправки в закон о ЦБ, которые лишали Центробанк самостоятельности и передавали часть его ключевых полномочий Национальному банковскому совету. Последний, как не без оснований говорил Геращенко, «будет составлен из ведомственных и политических лоббистов». И в знак протеста он подал в отставку.Опять мы пойдем «своим путем»?После увольнения Геращенко год проработал в НИИ Центробанка старшим научным сотрудником. А 7 декабря 2003 года был избран в Госдуму четвертого созыва по федеральному списку избирательного объединения «Родина». В январе 2004 года он был выдвинут кандидатом на пост президента России от Партии российских регионов, но получил отказ в регистрации Центральной избирательной комиссии. Тогда в начале июня 2004 года Виктор Геращенко принял предложение руководства «ЮКОСа» и возглавил совет директоров компании, сложив с себя депутатские полномочия. В августе 2006 года НК «ЮКОС» был объявлен банкротом и началась процедура его ликвидации. Это была последняя битва Геракла, которую он проиграл…Сейчас правительство сформулировало основные направления антикризисной программы. Параметры ее наверняка будут меняться еще не раз, но два главных постулата, скорее всего, останутся неизменными. Первый – нельзя опускать ставку рефинансирования ниже уровня инфляции. И второй – нельзя включать печатный станок и вбрасывать деньги в экономику. Западные государства исповедуют противоположные методы борьбы с финансовым кризисом. Как вы думаете почему?Большой секрет для маленькой такой компанииПо классическим рыночным канонам в идеале денежная масса должна соответствовать объему внутреннего производства, то есть приближаться к 100% ВВП. Чтобы потребителям было на что покупать производимые товары и услуги и тем самым стимулировать рублем рост производства. Именно так обстоит дело в развитых странах, а денежная масса сегодняшнего лидера экономического роста в мире – экономики Китая – вообще превышает 120% ВВП. И инфляция у них при этом значительно ниже российской.Почему же сегодня Центробанк сжал денежную массу до 20% ВВП? И почему именно столько, а не 25% или 15%? Открою секрет, который давно не является тайной за семью печатями. Международные резервы страны на конец июня составляли порядка $410 млрд. Если умножить эту цифру на курс российской национальной валюты, то получится как раз сумма, эквивалентная количеству российских денег на внутреннем рынке. Причем если проследить за динамикой, то мы без труда убедимся, что эта сумма изменяется в зависимости от роста или снижения резервов ЦБ.Это означает, что Банк России до сих пор поддерживает количество рублей в экономике на уровне валютного обеспечения резервами. То есть в стране продолжает действовать режим «каррэнси боард» – жесткой привязки к иностранной валюте, от которого ЦБ официально вроде бы давно отказался. Такой курс говорит об отсутствии независимой денежно-кредитной политики и неспособности российского рубля к свободному плаванию, к чему постоянно призывает Центробанк. Совершенно очевидно, что доступность финансовых ресурсов прямо пропорциональна экономическому росту. Поэтому неудивительно, что подобные расчеты практически нигде не афишируются. Ну да, как говорится, имеющий уши да услышит.Олег ГладуновИсточник: econbez.ruЕще одна проблема – совершенно недостаточное количество денег. Снижение денежной массы до 20% ВВП абсолютно неоправданно. Для нормального функционирования реальному сектору нужны деньги, извините за банальность, но это кровеносная система экономики. Надо больше печатать рублей. Однако либеральные догмы учат: чем меньше денег, тем ниже инфляция. На самом деле все не так, и мы это уже проходили в 90-х годах. Тогда бартер и денежные суррогаты едва не вернули нас во времена натурального обмена. Бороться с ростом цен надо экономическими методами. И сам Центральный банк об этом в прошлом году постоянно говорил, но сейчас почему-то делает все с точностью до наоборот.– Сегодня все признают, что ориентация экономики на сырьевой сектор вышла нам боком.– И это правда. Тот факт, что мы не развивали, губили промышленное производство все эти годы, сделало нашу экономику уязвимой и нестабильной. У нас же было хорошее машиностроение, мы делали самолеты, тепловозы, экскаваторы, тракторы. Надо было развивать эти отрасли, заниматься модернизацией. Тогда мы бы чувствовали себя увереннее. Кризис, на мой взгляд, учит нас и наших руководителей, что следует заняться внутренним производством. Производить товары и услуги, необходимые населению.– Есть еще фондовый рынок. Весной он вырос, теперь индексы снова идут вниз. Что делать инвесторам?– Ну, упал этот фондовый рынок, и что с того? Акции стали стоить вдвое меньше? Так это и есть влияние мирового финансового кризиса. Но нефтяные скважины, домны, газовые месторождения – они никуда не делись. Да, у«Газпрома» будет сложное положение, потому что цены на газ теперь другие. Но не надо паниковать и пытаться сейчас продать эти ценные бумаги, если вы не спекулянт, а нормальный инвестор. Со временем будет все нормально.– Минфин не устает повторять, что государство будет обслуживать бюджетный дефицит исключительно за счет денег Резервного фонда, но ни в коем случае не станет использовать эмиссионный аппарат. Дескать, включать печатный станок опасно.

18 марта, 13:30

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 11,00% годовых (18.03.2016)

Совет директоров Банка России 18 марта 2016 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11,00% годовых. Несмотря на некоторую стабилизацию на финансовых и товарных рынках и замедление инфляции, инфляционные риски остаются высокими. Они связаны с конъюнктурой нефтяного рынка, сохранением инфляционных ожиданий на высоком уровне, неопределенностью отдельных параметров бюджета. Для достижения цели по инфляции Банк России может проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит менее 6% в марте 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года. Принимая решение о ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из ожиданий более низких, чем в декабрьском прогнозе, цен на нефть. На нефтяном рынке сохраняется избыток предложения на фоне замедления роста экономики Китая, расширения поставок нефти из Ирана и усиления конкуренции за доли рынка. Поэтому некоторое восстановление цен на нефть в последние недели может оказаться неустойчивым. Учитывая это, Банк России заложил в обновленный базовый сценарий прогноза среднюю цену на нефть в 30 долларов США за баррель в 2016 году и ее постепенное повышение до 40 долларов США за баррель к 2018 году. Несмотря на рост цен на нефть и укрепление рубля в последние недели, накопленное ослабление рубля, произошедшее под влиянием падения нефтяных цен в конце 2015 года — начале 2016 года, все еще оказывает проинфляционное давление и способствует сохранению высоких инфляционных ожиданий. Вместе с тем, инфляция продолжает замедляться. По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился с 9,8% в январе 2016 года до 7,9% по состоянию на 14 марта 2016 года. Это ниже, чем прогноз инфляции на год вперед, опубликованный Банком России в пресс-релизе в марте 2015 года (около 9%). Наряду с денежно-кредитной политикой, важную роль в замедлении роста потребительских цен играют решения Правительства в части индексации зарплат и пенсий, а также снижение мировых продовольственных цен. Во II квартале 2016 года, по прогнозу Банка России, квартальная инфляция продолжит снижаться. Однако в середине года годовая инфляция может временно ускориться из-за эффекта низкой базы. При отсутствии новых шоков снижение годовой инфляции в дальнейшем возобновится. Замедлению роста потребительских цен будут способствовать слабый спрос и постепенное снижение инфляционных ожиданий, в том числе, под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит менее 6% в марте 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке Банк России учитывал, что динамика основных макроэкономических показателей свидетельствует о меньшем спаде в экономике, чем оценивалось ранее при таком уровне нефтяных цен. Плавающий курс частично компенсирует негативное влияние внешних шоков на экономику. Ослабление рубля привело к росту конкурентоспособности российских товаров и способствовало экономическому росту в отдельных отраслях. Среди них: сельское хозяйство, пищевая, химическая и добывающая промышленность. Показатели рынка труда и загрузки производственных мощностей в последнее время оставались стабильными. Подстройка экономики к низкому уровню мировых цен на сырьевые товары продолжится. По прогнозу Банка России, в 2016 году спад в экономике замедлится до 1,3-1,5%. В конце 2016 года — начале 2017 года ожидается выход квартальных темпов прироста ВВП в положительную область. Дальнейшее развитие процессов импортозамещения и расширения несырьевого экспорта будет способствовать постепенному восстановлению экономической активности. Совет директоров Банка России принял во внимание, что в результате расходования средств Резервного Фонда для финансирования дефицита бюджета потребность банков в рефинансировании со стороны Банка России снижается. Таким образом, под влиянием уменьшения структурного дефицита ликвидности происходит фактическое смягчение денежно-кредитных условий даже при неизменности ключевой ставки. Риски превышения инфляцией цели в конце 2017 года сохраняются. Они связаны со следующими факторами: возможным ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка; длительным сохранением высоких инфляционных ожиданий; динамикой мировых цен на продовольствие; изменением темпов индексации административно устанавливаемых тарифов, зарплат и пенсий, а также неопределенностью относительно достижения сбалансированности федерального бюджета в среднесрочной перспективе. Для достижения цели по инфляции Банк России может проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 29 апреля 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени. Процентные ставки по основным операциям Банка России1 (% годовых) Назначение Вид инструмента Инструмент Срок с 16.06.15 с 03.08.15 Предоставление ликвидности Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) РЕПО; кредиты «овернайт»; ломбардные кредиты; кредиты, обеспеченные золотом; кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами; сделки «валютный своп» (рублевая часть) 1 день 12,50 12,00 Операции на аукционной основе (минимальные процентные ставки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами2 3 месяца 11,75 11,25 Аукционы РЕПО от 1 до 6 дней3, 1 неделя 11,50 (ключевая ставка) 11,00 (ключевая ставка) Абсорбирование ликвидности Операции на аукционной основе (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы от 1 до 6 дней3, 1 неделя Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Депозитные операции 1 день, до востребования 10,50 10,00 Справочно: Ставка рефинансирования4 1 Информация о ставках по всем операциям Банка России представлена в таблице «Процентные ставки по операциям Банка России». 2 Плавающая процентная ставка, привязанная к уровню ключевой ставки Банка России. 3 Операции «тонкой настройки». Информация «О порядке проведения операций „тонкой настройки“» Информация «Об операциях „тонкой настройки“ по абсорбированию ликвидности» 4 Значение ставки рефинансирования Банка России с 01.01.2016 года приравнено к значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату. С 01.01.2016 самостоятельное значение ставки рефинансирования не устанавливается. Значения ставки рефинансирования до 01.01.2016.

08 сентября 2015, 19:30

Корженевский: как жить без бюджетного правила

На прошлой неделе стало известно, что правительство далее будет планировать финансы не на три, а лишь на один год вперед. Сегодня все обсуждают отмену так называемого бюджетного правила. Об этом рассуждает экономический обозреватель Николай Корженевский.

21 августа 2015, 22:52

«Те же яйца...». Президентом банка БРИКС стал резидент Давоса, вице-президентом - директор МВФ

«Те же яйца...». Президентом банка БРИКС стал резидент Давоса, вице-президентом - исполнительный директор МВФ Паулу Ногейра Батиста, Давос. Кирилл Мямлин «Те же яйца...». Президентом банка БРИКС стал резидент Давоса, вице-президентом - исполнительный директор МВФ Альтернативная мировая финансовая система, основой которой должен был стать «свежий, новый» банк БРИКС, так и осталась филиалом империи ФРС. А мнимое «противостояние Запада и Востока» - большим спектаклем и договорной игрой глобальных ростовщиков Президентом «нового банка БРИКС» стал один из «давосских парней» - Кундапур Ваман Каматх; а вице-президентом - Паулу Ногейра Батиста, он же по совместительству является одним из исполнительных директоров МВФ. Вот что сообщается на сайте МВФ: «Исполнительный совет (Совет) отвечает за повседневную работу МВФ. Он состоит из 24 директоров, которые назначаются или избираются государствами-членами или группами стран, а также директора-распорядителя, который выступает в качестве его председателя. Как правило, Совет собирается несколько раз в неделю. Он осуществляет свою работу, главным образом, на основе документов, подготовленных руководством и персоналом МВФ». Один из членов этого Совета 11 июня был выбран в качестве вице-президента банка БРИКС. Где обучался господин Батиста? Подпись к изображению: Образование: 1978 год – магистр истории экономики, Лондонский университет; 1977 год – бакалавр экономических наук, Папский католический университет Рио-де-Жанейро Т.е. он представляет иезуитский и лондонский истеблишмент. Подпись к изображению ниже, слева: Папский католический университет Рио-де-Жанейро находится в ведении Римско-католической церкви и Общества Иисуса Подпись к изображению выше, справа: Почётным ректором Лондонского университета является старшая дочь британского короля Статья о выборе Батисты в банк БРИКС гласит: «Первое заседание Совета управляющих состоится в начале июля в ходе саммита БРИКС в России, где будут официально назначены президент и вице-президенты… Вице-президент Всемирного банка Чжу Сянь был выбран Китаем в качестве одного из четырёх вице-президентов». Таким образом, в «свежем, новом» банке БРИКС будут заправлять ребята, которые постоянно бывают в Давосе и участвуют в управлении «испорченными, старыми» МВФ и Всемирным банком. А подготавливают их лондонский истеблишмент и ватиканские иезуиты. Есть и ещё одно указание на то, насколько тщательно глобалисты срежиссировали мнимый конфликт между Востоком и Западом. Напомним, в конце июля вступил в силу договор о пуле валютных резервов БРИКС. В распоряжении БРИКС оказалось целых 6 недель, чтобы разобраться с процедурными проблемами, прежде чем ФРС сотворит новый шок по образу Lehman (как ожидается, процентные ставки будут подняты в сентябре). Напомним, что новый финансовый институт впервые обсуждался в марте 2012 года в ходе 4-го саммита БРИКС в Нью-Дели (а ранее - кулуарно - так же в рамках саммита ЕврАзЭС). В июне того же года для проработки деталей странами БРИКС была образована специальная рабочая группа. В некотором роде инициаторами создания банка в апреле 2011 года выступили специалисты Института Высокого Коммунитаризма на конференцию Института ЕврАзЭС. Смысл предложения был в создании альтернативной системы международных расчетов в виде Международной Клиринговой палаты, но усилиями ростовщического лобби правящего режима был создан «традиционный» банк, который ко всему прочему, как мы видим, попал под контроль «давосских парней» (ко всему прочему, были и планы передать 45% уставного фонда в пользу США и Британии). Что в корне расходится с изначальной идей, когда-то переданной в правительство РФ. Первоначально банк БРИКС планировалось запустить в 2016 году. Но в ходе саммита G20 в ноябре прошлого года риторика БРИКС изменилась, зазвучали намерения осуществить всё «как можно быстрее». Тогда было высказано предположение, что глобалисты ускоряют развёртывание своей новой финансовой системы и банк будет запущен на последующем саммите БРИКС, проводимом в июле в России. профиль.jpg Вот что говорила о банке президент Бразилии: «Располагая 100 миллиардами долларов, банк будет способствовать обеспечению инвестиций в инфраструктуру стран БРИКС и оказанию помощи странам, страдающим от экономической нестабильности в результате отхода США от своей экспансионистской денежно-кредитной политики». По мнению некоторых аналитиков, 100-миллиардный резервный фонд и является теми деньгами, которые выделяются на эту помощь, так что глобалисты должны убедиться, что он запущен, прежде чем подадут ФРС сигнал к действию. Всё зависит от того, какой интервал времени они намерены оставить между «ошибкой ФРС» и саммитом ООН в конце сентября. Как полагаем мы, речь пойдет не только о повышении ставок в сентябре, но и возможном начале отказа от бумажного доллара и переходе ФРС США на электронные деньги с демерреджем (отрицательной процентной ставкой). http://communitarian.ru/novosti/finansy/te_zhe_yayca_prezidentom_banka_briks_stal_kundapur_vaman_kamath_ispolnitelnyy_direktor_mvf_21082015/

03 июня 2015, 12:31

Сергей Глазьев: Преодолеть спад

Для выхода из воронки стагфляции необходимо осуществить комплекс мер, направленных на радикальное снижение вывоза капитала, деофшоризацию, стабилизацию валютного и финансового рынка. Вслед за этим надо безотлагательно приступить к форсированному наращиванию кредита посредством целевого рефинансирования по сниженным ставкам.

20 мая 2015, 17:54

Мы снова говорим на разных языках

Non... rien de rienNon je ne regrette rienNi le bien... qu'on m'a faitNi le mal, tout ça m'est bien égale...(Эдит Пиаф)Грустно, когда даже самые внимательные из жж-ителей, интересующихся экономикой, не хотят видеть очевидное. Как тут не быть пессимистом по отношению к экономическому жж? Пустое занятие.Ну где ж ты, друг?Узнав положительные новости про российский ВВП, который упал на 1,9% вместо ожидавшихся аналитиками Блумберга 2,6%, zhu_s записал меня вместе с его другом khapuga в группу оптимистов из двух человек :) Если я правильно понял, zhu_s похвалил khapuga за умение прогнозировать цену нефти, а с ней и ВВП России. Отлично, но причем тут kar_barabas, который тут длинно рассказывал, почему сейчас нет оптимистов в оценках экономики России и почему не надо верить в прогнозы цены нефти. Наверное, zhu_s эти записи не читал, хотя дает на них ссылки...Напряжение в жж. Не в том дело, куда меня записали и как обозвали. Мог, наверное, zhu_s расстроиться из-за моей откровенной записи о заметке Сергея Гуриева. Меня тоже озадачила его реакция. По его собственному признанию, сам zhu_s не читал заметку Сергея Гуриева, но почему-то легко согласился с выводом автора, что у России деньги кончатся уже в этом или к середине следующего года и "Затем ей придется либо уйти с Украины ради отмены западных санкций, либо провести значительную – и политически опасную для Путина – корректировку бюджета." zhu_s не смутило, что Гуриев удобно "забыл" про 6% ВВП в ФНБ, помимо упомянутых им 6% Резервного фонда. В его ошибочной арифметике ФНБ дал бы России еще пару лет на раскачку. "Забыл" он про внутренний рынок, на котором правительства обычно размещают свои облигации.Indefensible опус ГуриеваНазвание заметки Гуриева перевели на русский не совсем удачно. В англоязычном оригинале автор сказал, что российский бюджет "indefensible", то есть не просто "беззащитный", а такой, что его никак нельзя защитить. Это очень сильное заявление. На самом же деле "indefensible" надо было назвать заметку Гуриева, хотя я ее назвал просто "чушь".В своих последующих пояснениях к заметке Сергей Гуриев привел несколько дополнительных тезисов, которые могут заинтересовать студентов РЭШ, ВШЭ и тп. Например, профессор утверждает, что во время глубокой рецессии дефицит бюджета приводит к "crowding out", то есть вытесняет с кредитного рынка частный сектор. Посмотрев учебник, студенты могли бы рассказать друг другу про "crowding in" инвестиций во время значительного падения ВВП, ведь профессор Гуриев ждет в России три года глубокого спада. Студенты могли бы поспорить о том, почему это вдруг в России нельзя размещать гособлигации на 2-3% ВВП на внутреннем рынке, когда большинству других стран мира можно. Или задуматься, как это так могло произойти, что "возможность внутренних заимствований никогда в России всерьез не обсуждалась" и правда ли, что есть по этому поводу "консенсус и теоретиков, и практиков рынка". Студенты могут подумать, правда ли, что размещение гособлигаций России на 2 триллиона рублей должно сопровождаться скачком инфляции и падением рубля.Конечно же, эти вопросы вообще не поднимались в заметке Сергея Гуриева. Там даже мельком не упоминался ни ФНБ, ни внутренний рынок. Не было места. Там не упоминалась возможность распродажи государстенных активов, к массовой приватизации которых сам Сергей Гуриев совсем недавно так настойчиво призывал правительство. Сколько, например, стоит сейчас в ослабленной экономике России половина Сбербанка, в котором Сергей Гуриев успешно трудился? Сколько стоит 70% Роснефти при теперешних ценах? Вот и еще один-два года :) Не упоминалась в заметке возможность заимствований правительства у китайцев и прочих (не)шведов, под залог государственных активов или за красивые наши глаза. Не подумалось автору, что никто пока не запретил американцам и европейцам покупать российские ОФЗ, чем они с удовольствием пользуются. Не закрыт рынок для внешних заимствований, если уж так хочется чужих денег. Не пришла Сергею Гуриеву в голову мысль, что правительство может вежливо предложить Сбербанку, ВТБ и др. покупать государственные облигации. У банков замедлился рост кредитов, и им в любом случае хотелось бы диверсифицировать свои портфели. Или можно официально потребовать от всех банков начать покупать гособлигации, и никто не сможет отказать. У российского правительства глубокие карманы и много рычагов управления экономикой. В своих пояснениях профессор забывает о шагах, уже предпринимаемых министерством финансов для развития рынка облигаций, и не допускает, что его емкость будет быстро расти в этом, следующем и всех последующих годах. Ничего этого не упоминалось в заметке, потому что для такой "ереси" в ней не было места. Место было необходимо автору, чтобы на авторитетном сайте в который раз заявить на весь мир, что у России вот-вот кончатся деньги.Украина уже без денегПочему-то я очень сомневаюсь, что большинству жж-ителей интересно разбираться в упомянутых деталях. Предлагаю сделать другое усилие. Нам всем - бабушкам и дедушкам, либерасткам и рашистам - полезно было бы повнимательнее посмотреть на страну, у которой деньги давно уже кончились. Это Украина. У нее настоящая большая беда. Надеюсь, что никому не надо объяснять, что мы все являемся свидетелями экономической трагедии украинских соседей, свидетелями страданий десятков миллионов людей. Беды соседей и наши беды.У Украины давно кончились деньги. Нет у нее валютных резервов, закрыты для правительства внешний и внутренний рынки. В отличие от России, у Украины есть серьезная зависимость от притоков иностранного капитала в виде дефицита по счету текущих операций. Уже завалились банки. Не плавает гривна, утонула она. Государственный долг, который к концу 2013 года был всего около 40% ВВП, вдруг стал неподъемным. Украина неспособна расплатиться по своим долгам и требует сейчас от инвесторов долги эти списать, угрожая им дефолтом.У Украины есть по-настоящему большой дефицит бюджета, не 2% ВВП, а 10% ВВП. Финансировать такой дефицит не очень хотят новые западные друзья. Не попадались мне рассказы Сергея Гуриева про "значительную – и политически опасную – корректировку бюджета" у соседей. Не видел у Сергея Гуриева, Андерса Аслунда и их соратников по перу рассказов о том, что приходится терпеть народу Украины, на котором сейчас уже проводится болезненный экономический эксперимент по быстрому и очень значительному сокращению дефицита бюджета. Либерастки с рашистами могут посмотреть на конкретный пример того, что бывает, когда у страны "кончаются деньги" и как это происходит. Так легче понять, чем грозит россиянам Сергей Гуриев.О теории и практике бюджетного аскетизмаГуриев может, конечно, верить, что бюджетный аскетизм полезен всем, кроме России, как он верит, что только другие страны могут финансировать маленькие дефициты своих бюджетов. Когда-то давно я почитывал заметки Гуриева, и помню, как он очень удивил меня своей вольной интерпретацией "консенсуса теоретиков и практиков" по вопросу бюджетного аскетизма. Очень уж убежденно он рассказывал россиянам, что сокращение бюджетного дефицита полезно для экономического роста и процветания стран. Тогда он и Олег Цывинский были очень-очень далеки от "консенсуса теоретиков и практиков". Юрий Городниченко, который часто пишет сейчас об Украине, наверняка тоже удивился бы тому рассказу. Вооруженный совсем другой теорией, два-три месяца назад Городниченко на voxukraine очень боялся, что сокращение дефицита бюджета Украины на 6% приведет к намного более глубокому провалу ВВП, чем пообещали народу Украины. Пока Юрий Городниченко оказывается прав, потому что мы только что услышали об ускорении падения украинского ВВП до 17,6%. Национальный Банк Украины уже пересмотрел свой прогноз падения ВВП в этом году с 5,5% до 7,5%, это вдобавок к минус 7% в прошлом году.  Это еще не минус 10%, про которые писал Городниченко, но направление пересмотра прогноза заставляет задуматься. Интересно, моему оптимистичному жж-другу zhu_s, ситуация у соседей все еще представляется "сложной, но не критической"? О реакции людей мы узнаем.Часто можно услышать, что все это временные трудности и что на Украине проводятся глубокие реформы. Со временем увидим. Пока оценки варьируются от восхищения, как в недавней статье Лоуренса Саммерса, до намного более скептических оценок от не менее лояльных друзей Украины. Сомнения в качестве реформ, например, были в свежей статье в газете Нью-Йорк Таймс и в выступлении бывшего посла США Джона Хербста на апрельской конференции в Киеве (по наводке akteon).В таких условиях вполне возможно, что ослабление санкций будет определяться не российской экономической и политической ситуацией, как уверен Гуриев, а намного более динамичной украинской экономической и политической ситуацией и накалом обстановки на востоке Украины.Невнимательным и горячим жж-ителям повторю, что это разные сценарии, поэтому перевозбуждаться не надо. Дискуссии о том, какой из них окажется ближе к жизни, в любом случае сейчас тщетны, и ответа на него сейчас не найти.Украина как пример для подражанияРоссийскому правительству и широким народным массам надо знать, что над реформами Украины работали многочисленные европейские и американские эксперты с богатым опытом реформ. Им очень-очень-очень хотелось добиться у соседей успеха. Независимо от окончательного успеха или неудачи запланированных реформ, в планах Украины есть множество полезных подказок о том, что и как надо делать в случае бюджетной беды и без нее. У соседей готова для нас подробная шпаргалка с планом действий на выбор. Время на это есть, хотя российское правительство уже начало процесс постепенного сокращения дефицита бюджета. Пока это "всем сестрам по серьгам". Надо сделать его более эффективным и осмысленным. Украина нам поможет, как и опыт множества других стран, которые решили за последние годы свои намного более трудные бюджетные проблемы. Такого богатого опыта реформ не было в экономической истории, его еще не было в 2008-2009 гг. А сейчас его хоть отбавляй, над только ознакомиться. Ничего не надо изобретать, не надо мучить себя и других развилками, как в Стратегии 2020.О стиле и содержанииОб экономической катастрофе у соседей надо иметь адекватное, объективное представление, а не обремененное идеологией. Как и на экономику Украины, на российскую экономику лучше смотреть без идеологических шор, не выдавая желаемое за действительное.Экономической трагедии в России не предвидится. Ни через год, ни через два, ни через три. Не надо ждать.Кому-то не понравился стиль моих комментариев к заметке Гуриева, но я всего лишь назвал вещи своими именами. Сергей Гуриев уже многократно писал про то, что у России кончатся деньги, его бывшие коллеги и друзья это подтверждают. Мне безразлично, какие у автора политические и прочие пристрастия, но они не должны доводить до абсурда анализ, который выдается за экономический. В моих словах не было ничего личного, никакой неприязни к потерпевшему (с). Не было никакой истерики. Не верьте глюкам pseudologia fantastica. На заметку Сергея Гуриева я обратил внимание, потому что он на авторитетном сайте в сотый раз написал про "кончатся деньги", тем самым испортив мне настроение. На статью Олега Ицхоки в декабре я обратил внимание, потому что Ицхоки известный и прекрасно подготовленный экономист, который специализируется в том, о чем написал. Как я много раз повторял, всех люблю на свете я.

05 марта 2015, 18:13

о внешнем долге РФ и перспективах

Введение санкций во второй половине 2014 года со стороны Запада против крупнейших российских корпораций в ответ на обострение украинского конфликта напомнило всем об одной уязвимой болевой точке нашей экономики. Речь идет о внешнем долге. Санкции привели к закрытию рынков дешевого западного фондирования, что вкупе с падением цен на нефть, несвоевременными действиями ЦБ в ответ на разрастающиеся панические настроения на валютном рынке и т.д., фактически привело к крупномасштабному финансовому кризису в декабре 2014 года.И проблема кроется не в государственном внешнем долге, который за последние 15 лет сократился со $160 млрд. - 90% от внешнего долга РФ на начало 2000-х - до $40 млрд. к началу 2015 года (7% от внешнего долга), т.е. почти в 4 раза. Напомню, что в период бурного экономического процветания России, полностью совпавшего с бумом на глобальном сырьевом рынке, страна имела, как говорят экономисты, двойной профицит: по счету текущих операций (денег в страну приходило больше, чем уходило) и по бюджету (поступления в бюджет превышали расходы). В такой ситуации государству не нужны были деньги нерезидентов для покрытия дефицитов – страна начала активно рассчитываться по внешним государственным долгам и накапливать ЗВР. Это на заметку тем, что упорно пророчит России дефолт по суверенным обязательствам!Однако, обратная ситуация складывалась в корпоративном секторе, который в условиях растущих цен на энергоресурсы без труда привлекал дешевые западные деньги, пользуясь своими высокими рейтингами и стабильным (и даже укрепляющимся) рублем. И если в начале 2000 года внешний корпоративный долг оценивался в примерно в $20 млрд. (10% от внешнего долга РФ того времени), то ровно через полтора десятка лет он достиг $550 млрд., а это сегодня уже 90% от внешнего долга РФ.Итак, согласно данным ЦБ на 1 января 2015 года, внешний долг РФ составляет $599 млрд. При этом около 50% внешнего корпоративного долга приходится на компании, попавшие под санкции. А это означает, что в условиях закрытия внешних рынков рефинансированием долгов занимается ЦБ, пуская в «бой» международные резервы.В рамках данной темы поговорим о составе, структуре и размере внешнего долга, далее обсудим возможные источники финансирования этого долга, затронем тему платежного баланса и завершим историю графиком погашения долгов на ближайшую перспективу. Задача – показать, что условно «не так страшен долг, как его малюют», снизить градус скепсиса в отношении возможностей по обслуживанию долгов, показать, что резервов хватит и не на один год и т.п.Сначала разберемся с составом, структурой и размером внешнего долга России.Во-первых, из $600 млрд. внешнего долга РФ, $41 млрд. (7%) приходится на государство, $10,4 (1,7%) - на ЦБ РФ, $171 млрд. (28%) - на банки, и $376,5 млрд. (62%) – на прочие секторы (корпоративный небанковский сектор). Таким образом долг корпоративного сектора составляет $550, или 90% от внешнего долга РФ, с обслуживанием которого и связаны основные трудности.Во-вторых, внешний долг госсектора в расширенном определении составляет около 50%, или $300 млрд. В эти цифры входит внешняя задолженность органов государственного управления, центрального банка, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых органы государственного управления и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Причем на банки с госучастием приходится около 35% внешнего долга в расширенном определении, на прочие секторы – 44%. Тот случай, когда в беде не оставят – банки докапитализируют через ОФЗ, остальных накормят деньгами ФНБ.В-третьих, около 20% внешнего долга номинировано в рублях, 11% - евро, 65% - доллары США. Отсюда понятно, что валютная переоценка играет роль, и далеко не последнюю. Как известно, внешний долг РФ сократился в 2014 году на 18% с $729 млрд. до $599 млрд., т.е. на $129 млрд. С учетом того, что прошедшей девальвации национальной валюты по итогам прошлого года, рублевая часть долга сократилась со $187 млрд. до $108 млрд., т.е. на $79 млрд. Таким образом, 60% снижения обусловлено валютными переоценками, 40% - есть погашение и рефинансирование долга. Для справки: рублевый долг в составе внешнего долга перед нерезидентами формируется в основном через предоставление российским корпорациям кредитов, удержание ОФЗ и корпоративных рублевых облигаций, рублевых депозитов в ЦБ (в том числе в рамках валютных свопов ЦБ с нерезидентами), и т.д.В-четвертых, около 24% внешнего корпоративного долга приходится на “обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования”. Именно в эту группу входит так называемый внутригрупповой долг связанных компаний, когда, к примеру, дочерняя компания в офшоре кредитует российскую материнскую компанию. Конечно, нельзя однозначно вычеркивать этот долг из разряда потенциально проблемных.В-пятых, критики, скептически настроенные в отношении возможностей выплат внешних долгов российскими компаниями, не упоминают о том, что долг (обязательство) – это лишь одна сторона медали. То ли не знают, то ли специально не говорят об объеме внешних активов РФ.Дело в том, что Россия по-прежнему остается нетто-кредитором внешнего мира, т.е. имеет превышение внешних активов над внешними обязательствами. Это превышение составило $280 млрд. по состоянию на 1 октября 2014 года, когда внешний долг оценивался в $680 млрд., а внешние активы в $960 млрд. Более того, краткосрочный внешний долг РФ (до года) составляет $76,6 млрд., а краткосрочные внешние активы в $624 млрд. (!!!).По состоянию начало IV квартала 2014 года, чистый внешний долг (разница между внешними долгами и внешними активами) органов госуправления оценивается в минус $5,4 млрд. (т.е. активы больше обязательств). По ЦБ РФ чистый внешний долг составляет минус $393 млрд. – в этом случае превышение внешних активов над обязательствами и есть международные резервы, из которых, правда, нужно вычесть ФНБ ($74 млрд.) и Резервный фонд ($85,1 млрд.), которые де факто надо отнести на правительство.Чистый внешний долг банков также отрицательный (-$58 млрд.) – отдадим им должное (в отличие от ситуации 2008 года). У небанковского корпоративного сектора ситуация куда хуже – по причине резкого наращивания валютного долга в последние годы, чистый внешний долг по состоянию на 1 октября оценивался в $175 млрд. (внешние активы $246 млрд., а внешний долг $422 млрд.). Но есть и позитивная нотка – краткосрочный (до года) чистый внешний долг корпоративного небанковского сектора оценивается в минус $106 млрд. Согласитесь, складывается достаточно сбалансированная картина.Теперь погорим о том, сколько валюты имеется для погашения долга.Во-первых, корпоративный сектор располагает значительными валютными ресурсами на банковских счетах. На конец прошлого года этот объем оценивался в $170 млрд. Понятно, что далеко не вся эта сумма может расходоваться на погашение внешнего долга. Понятно, что у одних субъектов валюты на счетах больше, у других - меньше. Однако валютные «потребности» этих групп могут сильно отличаться, что в условиях нарушенного трансмиссионного механизма и панических настроений на валютном рынке может приводить (и приводило) к спекулятивным атакам на рубль. Это нормально, когда в условиях высоких рисков и неопределенности, валюта придерживается на счетах, и тем, кому этой валюты не хватает (для операционной деятельности или для погашения внешних долгов), приходится «идти» в рынок, не найдя адекватных инструментов рефинансирования у регулятора. Неадекватная и запоздалая реакция ЦБ на разгорающийся огонь спекулятивного давления на рубль, поддержанная крутым переходом в режим плавающего валютного курса и отсутствием необходимых инструментов предоставления валютной ликвидности системе, и стала причиной кризиса в финансовой системе в четвертом квартале 2014 года. А ведь именно на этот период пришелся очень серьезный объем внешних выплат ($60 млрд.). Тем не менее, доверие к системе в последнее время повысилось, ЦБ внедрил необходимые инструменты валютного фондирования (и планирует запуск новых), валютной «подушки» у корпоративного сектора на счетах в банках достаточно для выполнения текущих обязательств. Стоит согласиться с оценками Э.С.Набиуллиной, что многие компании накапливали валюту в конце 2014 года и зашли в новый год во всеоружии.Во-вторых, в условиях западных санкций внешние выплаты рефинансируются благодаря валютным резервам ЦБ. Сколько их, этих резервов? Надолго ли хватит? Постараемся ответить на этот вопрос.Международные резервы ЦБ оцениваются на начало февраля 2015 года в $376 млрд. и состоят из монетарного золота ($49 млрд.) и валютных резервов ($327 млрд.). Валютные резервы – это:1) резервная позиция в МФВ ($3,3 млрд.)2) счет в СДР ($8 млрд.)3) лимит на валютное рефинансирование ($30 млрд. – операции валютного РЕПО, по которым из лимита в $50 млрд. на 2015 год на конец 2014 года банки выбрали $20 млрд.)4) Фонд Национального Благосостояния ($74 млрд.) и Резервный фонд ($82,5 млрд.) – объединил их в одну группу, так как это фактически валютный долг ЦБ перед правительством (вообще это валюта Минфина, имеющая особый статус, которую ЦБ не имеет права продавать корпоративному сектору)5) «Красная черта», или минимально допустимый порог покрытия 3-х месячного импорта (около 100 млрд.).Итого, в сухом остатке из $327 млрд. валютных резервов имеем ликвидных валютных резервов на $30-35 млрд. Полагаю, что отсутствие в моменте достаточного объема ликвидных международных резервов и послужило тому, что ЦБ в спешном порядке отпустил рубль в свободное плавание 10 ноября 2014 года, отказавшись от валютных интервенций. Огонь на валютном рынке во всю уже полыхал, но в него подлили еще масла и в результате получили 16 декабря – «красный день» календаря.Тем не менее, валюта в «кубышке» есть и основным источником рефинансирования внешнего дола являются операции валютного РЕПО (валюта под залог бондов, на возвратной основе). Как уже отмечено выше, из лимита в $50 млрд. на конец 2014 года было выбрано $20 млрд. Более того, регулятор намерен расширить валютное рефинансирование банков через новый инструмент - под залог валютных кредитов, которые были выданы компаниям со стабильной валютной выручкой. Такой канал валютного фондирования может быть даже более востребован банками в сравнении с валютным РЕПО (при условии адекватных ставок), так как кредиты более удобны для залога, чем те же евробонды. Несмотря на то, что новым инструментом рефинансирования могут пользоваться банки с размером собственных средств не ниже 100 млрд. руб. (из ТОП-10), именно они являются основными кредиторами экспортеров. Общий лимит на задолженность российских банков перед ЦБ в валюте сохранен на уровне $50 млрд. (операции валютного РЕПО и под залог валютных кредитов). Однако, в случае необходимости, ЦБ готов расширить лимит.Полагаю, что основной внешний долг корпораций на 2015-2016 год, пока действуют санкции, будет рефинансирован именно этими инструментами и теперь компаниям не придется бежать за рублевыми кредитами и конвертировать их в валюту на открытом рынке, оказывая чрезмерное давление на курс рубля, как это было осенью 2014 года.Так мы плавно подошли вопросу оценки платежного баланса на 2015 год. Это приблизительная оценка, исходя из существующих тенденций и среднегодовой цене на нефть около $60 за баррель.Счет текущих операций платежного баланса (чистые внешние доходы) по сути представляют собой торговый баланс товаров и услуг (разница между импортом и экспортом), который остается, по понятным причинам, положительным уже много лет. По итогам 2014 года положительное сальдо текущего счета составило $56,7 млрд. (снижение импорта из-за девальвации оказалось более существенным, чем падение экспорта). Предполагаю, что в 2015 году мы получим плюс-минус аналогичные цифры.В рамках финансового счета по итогам года зафиксирован отток капитала в $150 млрд., из которых сразу вычтем $20 млрд. валютного РЕПО от ЦБ. Из оставшихся $130 млрд. почти 1/3 пришлась на покупку валюты населением ($34 млрд.), остальные $96 млрд. - это погашение внешнего долга, отток по прямым и портфельным инвестициям, сомнительные операции и т.п.Что касается 2015 года, то оцениваем потенциальный отток в $120-130 млрд., из которых около $50-60 млрд. составит погашение внешнего долга, $40-50 млрд. – «традиционный» вывоз капитала, и $10-15 млрд. – спрос со стороны населения (много валюты нахватали в 2014-м, едва ли ситуация повторится).Итого получаем, что доходов планируется получить около $50-60 млрд. (при текущих ценах на нефть) при оттоке в $110-120 млрд. Это означает, покрытие «разрыва» платежного баланса оценивается в $50-70 млрд. Как известно, current account = (-capital account), т.е. счет текущих операций и капитальный счет должны быть сбалансированы. Международные резервы созданы в том числе для целей удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса.И, как мы понимаем, закрыть эту «дыру» в $50-70 млрд. в 2015 году Банку России по силам. Примерно такую оценку выдала на 2015 год и Председатель Банка России Э.С. Набиуллина. Отчасти это пресловутые операции валютного РЕПО, залоги под кредиты, свопы от ЦБ, плюс небольшие суммы поступят от продажи средств ФНБ (финансирование инфраструктурных проектов) и Резервного фонда (покрытие дефицита бюджета). В 2016 году фактических внешних выплат еще меньше – при плановых $80 млрд. реально до погашения, по нашим оценкам, дойдет $40-50 млрд.Что касается графика выплат по внешнему долгу, то, согласно оценке ЦБ РФ на 1 октября 2014, в 2015 году объем погашения оценивается в $110 млрд., а на 2016 год – около $80 млрд. Почему в оценке оттока капитала на 2015 год мы закладывали погашение всего на $50-60 млрд.? Ответ кроется в кризисном IV квартале 2014 года, в рамках которого ожидалось плановое погашение на $60,4 млрд. Мы знаем, что за IV квартал внешний долг России сократился с $679 до $599 млрд., т.е. на $80 млрд. Из этих $80 млрд. на валютную переоценку (рубля, евро и т.д.) пришлось не менее $50 млрд., остальной долг был фактически погашен, т.е. $30 млрд. из $60,4 млрд. плановых. Это означает, что корпорации в условиях санкции и жесточайшей напряженности на финансовом рынке умудрились 50% долга рефинансировать. Полагаем, что дальше будет легче.Касательно погашений на 2015 год стоит снова обратиться к словам Э.С.Набиуллиной, которая в конце декабря 2014 предположила, что более 10% внешних корпоративных выплат приходится на внутригрупповые операции, порядка 20% может быть рефинансирована на международных рынках и не менее 15% может быть погашено за счет частичного использования буфера из накопленных банками и госкомпаниями ликвидных валютных активов. Оставшиеся 55% подлежащих погашению долгов, а это порядка 45 млрд. долл., могут быть покрыты за счет сальдо текущего счета и сокращения международных резервов.Даже при цене нефти в $40-50 за баррель, торговый баланс будет выше, чем совокупный объем долга 2015 года, а общий объем резервов примерно в 4 раза больше погашений этого года, если из этого долга вычесть внутрикорпоративные долги.Поэтому все «алармистские» высказывания в сторону возможного суверенного дефолта России, неспособности и невозможности платить по долгам корпоративным сектором (вплоть до объявления бойкота по внешним выплатам!), нехватки и скорой кончине международных резервов в процессе покрытия дефицита платежного баланса, можно считать, как минимум, несостоятельными.Оригинал на сайте Cbonds Review

27 января 2015, 20:57

Еше пара слов о внешнем долге

В IV квартале внешний долг России сократился с $679.4 млрд до $599.5. т.е. на $79.9 млрд, видел много разговоров на эту тему, но нужно понимать все же в цифре за счет чего произошло сокращение долга, это всего три фактора:1. Переоценка рублевого внешнего долга. На III квартал объем рублевого внешнего долга составлял 6.1 трлн рублей (~$154.7 млрд), за IV квартал курс рубля снизился с 39.4 рубля за доллар до 56.3 рубля за доллар, т.е. долг в рублях сократился до $108.3 млрд, или на $46.4 млрд. 2. Переоценка недолларового внешнего долга. На III квартал точных данных нет, но на II квартал долг в евро и прочих валютах составлял $102.1 млрд, здесь абсолютно точно посчитать невозможно, потому проще сделать переоценку по курсу евро, этот долг в долларовом выражении должен был сократиться за счет роста доллара за IV квартал на ~$4 млрд.3. Остальной долг был погашен, это 79.9-46.4-4= ~$29.5 млрдЕсли учитывать последние данные Банка России, то в IV квартале общий объем внешнего долга к погашению составлял $60.4 млрд, т.е. 29.5/60.4=49% - это объем реального погашения относительно планируемых выплат в самом сложном IV квартале, а 51% долга был рефинансирован. Это означает, что даже при полностью закрытых рынках около половины долга было рефинансировано, т.е. это либо внутренний долг (самих перед собой по большей части), либо рефинансирование на рынках Азии и пр. Это означает, что даже в негативной ситуации чистое погашение внешнего долга - это вряд ли более 50-60% от планового объема выплат. По данным данным Банка России такие выплаты в 2015 году должны составить $110.7 млрд, из которых чистое погашение $55-60 млрд. Исходя из этого можно прикинуть платежный баланс на 2015 год: +$50...60 млрд - это сальдо текущего счета (чистые внешние доходы), -60 млрд - это погшение долга, -$40...50 - это отток капитала по разным статьям (прямые, потрфельные за вычетом долга, сомнительные операции, ошибки и пр) и -$10...30 млрд - это покупка населением валюты (в этом году было куплено $33.9 млрд, которые также считаются оттоком капитала, но и свободных рублевых активов было больше, т.е. валютизация накоплений населения уже достаточно высокая). Итого мы можем примерно прикинуть сколько валюты на рынок (продажа резервов, кредиты, РЕПО, свопы и пр.) нужно будет предоставить Банку России в 2015 году: $60-90 млрд при одном из наиболее жестких сценариев с точки зрения внешнего рефинансирования. И резервы вполне это позволяют сделать, отчасти за счет продажи средств ФНБ и использования Резервного фонда Минфина (на покрытие дефицита бюджета), отчасти за счет предоставления кредитов, РЕПО, свопов от ЦБ (т.е. потребуется использовать от 20% до 30% свободных валютных резервов). В 2016 году выплат ещё меньше (~$80 млрд, т.е. реально около $40 млрд), мало того скорее всего сократится отток в виде спроса населения на наличную валюту (он и в 2015 году может быть меньше). Поэтому я не очень понимаю некоторых панических криков на тему "резервов не хватит"... а учитывая возможности использования чистых внешних активов предприятий и банков, которые превышают $500 млрд. В этом плане для рубля сейчас основной вопрос заключается в том какая будет цена на нефть. P.S.: Относительно кредитного рейтинга и его перехода в область спекулятивного, реально сейчас CDS на Россиию около 6% годовых ... какие рейтинги тут вообще обсуждать? )))

18 декабря 2014, 20:46

Топ ярких цитат В. Путина об экономике

Президент России Владимир Путин провел ежегодную пресс-конференцию. Мы собрали самые яркие цитаты по экономике из его многочасового выступления.  О ситуации в экономике Сегодняшняя ситуация спровоцирована внешними факторами прежде всего. Но исходим из того, что нами многое не сделано из того, что мы планировали сделать и говорили, что мы должны сделать по диверсификации нашей экономики в течение практически предыдущих 20 лет. Сделать это было достаточно сложно, если вообще возможно, с учётом как раз этой благоприятной в данном случае внешнеэкономической конъюнктуры, когда бизнес старался деньги вкладывать в основном туда, где можно было извлечь максимальную и быструю прибыль. Перестроить этот механизм достаточно сложно. О роли правительства и ЦБ Сегодня ситуация, как вы знаете, поменялась. Влияют на сегодняшнюю ситуацию и внешнеэкономические факторы прежде всего, конечно, цена на энергоносители, на нефть, а за ней тянется и цена на газ. Считаю, что и Центральный банк, и правительство принимают адекватные меры в сегодняшней ситуации. Есть вопросы и к правительству, и к Центробанку по поводу своевременности, качества принимаемых мер, но в целом абсолютно адекватно и в правильном направлении происходит действие. О курсе рубля и инфляции Надеюсь на то, что вчерашнее, сегодняшнее снижение курса иностранной валюты и повышение стоимости национальной – рубля – сохранится. Возможно ли это? Возможно. Возможно ли дальнейшее снижение цен на нефть и будет ли это влиять на национальную валюту, а соответственно, и на все другие показатели, включая инфляцию и так далее? Да, возможно О корректировке планов выхода из кризиса Безусловно, если ситуация будет неблагоприятно развиваться, то нам придется вносить какие-то коррективы в наши планы. Безусловно, придется что-то сокращать. Но так же безусловно, и я хочу это подчеркнуть, как говорят специалисты, отскок в плюс, последующий рост и выход из сегодняшней ситуации неизбежен как минимум по двум причинам. … рост мировой экономики будет сохраняться, темпы снижаются, но рост точно будет сохраняться. Экономика будет расти. И наша экономика выйдет из сегодняшней ситуации. О внешнеэкономической конъюнктуре Я сказал, что при самом неблагоприятном стечении внешнеэкономической конъюнктуры такая ситуация может продлиться – приблизительно, никто же не может точно сказать – в течение двух лет. Это совсем необязательно. Ситуация может выправиться и раньше. Она может начать выправляться в первом, во втором квартале, в середине следующего года либо в конце следующего года... Об основах оптимизма  На том, что экономика неизбежно будет приспосабливаться к жизни и работе в условиях низких цен на энергоносители. Это просто по факту будет происходить. Критика правительства и ЦБ Только делать нужно, может быть, даже на полшага быстрее. Вы знаете, я, конечно, вижу критику в отношении Центрального банка, в отношении председателя Центрального банка. Она в чем-то обоснована, в чем-то – нет. Но и правительство не должно забывать про свою меру ответственности. Нужно работать с теми же экспортёрами, у которых достаточно большая валютная выручка. Поэтому, конечно, можно наезжать на Набиуллину, но не забывать, что в целом их политика является адекватной. Не только Центральный банк несет ответственность за экономическую ситуацию в стране. О резервных фондах Уверенность дает страховой полис, как мы знаем. Здесь страховка для нас – это правильная макроэкономическая политика и резервные фонды для решения социальных задач. В целом это такой надежный полис, который эту уверенность вселяет. Страна сосредотачивается или пора уже рассредоточиться Работать надо. И в этом смысле мало что изменилось. Более того, сегодняшние условия подталкивают нас. Я уже к этому подхожу с разных сторон, я так и вижу, что вы практически одну и ту же тему с коллегами поднимаете с разных сторон. Надо работать. И внешние условия заставляют нас быть более эффективными, переходить на инновационные пути развития. Разворот России на Восток Восточная часть АТР – Азиатско-Тихоокеанский регион – развивается быстрее, чем все остальные части мира, появляются новые возможности. С точки зрения энергетики для Китая, для Индии, для той же Японии, для Южной Кореи потребности в энергоресурсах растут семимильными шагами. Там всё развивается быстрее, чем в других регионах мира. Что касается контракта с Китаем, он не убыточный. Мы с обеих сторон, я хочу это подчеркнуть, с обеих сторон пошли на льготирование, это правда. На льготирование этого проекта пошла как китайская сторона, я сейчас не буду говорить, какое именно льготирование, там ничего необычного нет. Мы договорились о формуле цены, которая мало чем отличается, если вообще чем-то отличается, от той формулы, которую мы применяем в отношении Европы, но с учетом коэффициентов, связанных с рынком этого региона мира. Это абсолютно нормальное дело. Что касается Турции, турецкая экономика тоже растет. Она нуждается, также как и АТР, в дополнительных энергоресурсах. О газовом хабе Возможен ли так называемый европейский хаб на границе Турции и Греции? Это не от нас зависит. Это зависит в значительной степени от наших европейских партнёров. Хотят они иметь устойчивые, гарантированные, абсолютно понятные поставки из России энергоресурсов, в которых они крайне нуждаются, без транзитных рисков? Замечательно, мы тогда будем работать. Тогда можно через Грецию выйти и в Македонию, можно дальше выйти в Сербию, можно опять прийти в Баумгартен, в Австрию. Не хотят? Ну и не будем. Просто вопрос в том, что дешевле и надёжнее поставок из России нет и в ближайшей исторической перспективе не предвидится. О спекулянтах Что касается так называемых спекулянтов. Это не уголовно-правовое понятие – спекулянты на валютном рынке. Это могут быть иностранцы – участники валютного рынка, различные фонды, они присутствуют на российском рынке и достаточно активно работают. Это могут быть и наши компании, и в целом, я же в самом начале говорил, это вполне соответствует практике любой рыночной экономики. Они появляются всегда, когда можно заработать денег. Не украсть, не кого-то надуть, а именно поработать на рынке, создавая для себя благоприятную ситуацию, подталкивая, допустим, как это было в начале этого процесса, скажем, в данном случае Центральный банк Российской Федерации выходить на рынок и продавать золотовалютные резервы в надежде поддержать курс национальной валюты, проводить так называемые интервенции. Об амнистии капитала Правительство сейчас работает. Я считаю, что нужно легализовать не только то имущество, которое есть в офшорах, но и то имущество, которое записано, переписано, скрыто на каких-то подставных фирмах, на родственников и так далее внутри самой России. Нужно всем заявить один раз о том, что кому принадлежит, перевернуть эту страничку и пойти дальше. Соса-Соla, квас , вода Не знаю, насколько вредный напиток "Кока-кола", но многие специалисты говорят, что так и есть, особенно для детей. Я не хочу обижать "Кока-колу", бог с ним, пускай они разбираются, но то, что у нас есть свои национальные безалкогольные напитки (безалкогольный ведь напиток, да?), в том числе квас, это точно совершенно. И вода, кстати, у нас замечательная своя, вот это нужно, безусловно, продвигать. Вы знаете, только это нельзя сделать директивно, мы не можем выгонять с рынка, создавать неблагоприятные условия для работы на нашем рынке тем инвесторам, которые пришли, начали работать, заняли определённую нишу. Мы не можем этого делать. Но мы можем вам и будем стараться помогать отвоёвывать принадлежащий вам по праву российский национальный рынок. Это такой непростой процесс, но мы постараемся вам помочь. О зарплатах Сечина и своей Зарплату Сечина не знаю. Я, честно говоря, даже свою зарплату – как бы приносят, я их складываю, на счет отправляю, даже не считаю. …он эффективным менеджером оказался…

21 ноября 2014, 17:19

Госдума приняла бюджет на 2015 г. и 2016-2017 гг.

Бюджет на 2015 г. сверстан из старых показателей: $96 за баррель нефти, курс - 37,7 руб. за доллар, инфляция - 5,5%. Ожидается, что цены на нефть стабилизируются, а разница с текущим, более высоким курсом доллара пополнит доходы бюджета.  Доходы бюджета с 15,082 трлн руб. (19,5% ВВП) в 2015 г. увеличиваются до 16,548 трлн руб. (18,4% к ВВП) в 2017 г., расходы с 15,513 трлн руб. (20% ВВП) - до 17,089 трлн руб. (19% к ВВП). Объем ВВП в 2015 г. составит 77,5 трлн руб., инфляция - 5,5%, в 2016 г. - 83,2 трлн руб. и 4,5%, в 2017 г. - 90 трлн и 4% в 2017 г. соответственно. Дефицит бюджета в течение трех лет будет находиться на уровне 0,6% ВВП, а объем ненефтегазового дефицита сократится с 10% в 2015-2016 гг. до 9,7% в 2017 г. Правительство будет вправе в 2015 г. направить на замещение выпадающих доходов и госзаимствований до 500 млрд руб. из Резервного фонда. Величина Резервного фонда на 2015 г. утверждена в сумме 5,4 трлн руб., на 2016 г. - 5,8 трлн руб., на 2017 г. - 6,3 трлн руб. На реализацию приоритетных национальных проектов в 2015 г. выделяется 139,3 млрд руб., в 2016 г. - 84 млрд руб., в 2017 г. - 59,7 млрд руб., госпрограмм - 12,332 трлн руб., 12,753 трлн руб. и 12,875 трлн руб. соответственно, федеральных целевых программ - 1,115 трлн руб., 870,1 млрд руб. и 850,5 млрд руб. В программе госгарантий предусмотрено 30 млрд руб. на 2015 г. и по 37,5 млрд руб. на 2016-2017 гг. для обеспечения кредитов, выданных в рамках проектного финансирования. На инновационное развитие и модернизацию экономики в 2015 и 2017 гг. выделяется по 2,3 трлн руб., в 2016 г. - 2,2 трлн руб.

07 августа 2014, 01:49

О долгах окаянных…

В последнее время много истерик на темы «мы так много должны… как же мы без доступа к рынкам», особенно часто слышны разговоры на тему «российские компании должны XXX миллиардов» и ужас в глазах. Потому о внешних долгах и активах российской экономики пару слов по пунктам… Валовый внешний долг субъектов экономики РФ составляет (данные на 1 апреля 2014 года, т.к. есть данные по активам и обязательствам, а оценка долга на 1 июля несущественно отличается от апрельских данных) составил $718.3 млрд. Но почему-то алармисты забывают, что помимо долговых обязательств есть ещё и долговые активы, так вот валовые долговые активы составили на 1 апреля $1013.2 млрд, т.е. чистый внешний долг составил -$294.9 млрд – это означает, что внешние долговые активы больше обязательств, чистый внешний долг отрицателен. Краткосрочный внешний долг (до года) составляет $87.4 млрд, краткосрочные внешние активы составляют $711.6 млрд, краткосрочный внешний долг -$624.3 млрд. Долгосрочный внешний долг составляет $631 млрд, долгосрочные внешние активы составляют $301.5 млрд, чистый долгосрочный внешний долг $329.4 млрд. Теперь по отдельным сегментам ("-" означает, что вешние активы больше внешнего долга): 1. Правительство (без Банка России) имеет валовый внешний долг $56.1 млрд, но чистый долг отрицателен (-$6.5 млрд), причем долги долгосрочные, а активы краткосрочные. Это означает, что отсутствие доступа на внешние рынки заимствований для государства некритично, хоть и неприятно морально. 2. Банк России имеет активов на $442.9 млрд, долгов на $15.3 млрд, чистая долговая позиция -$427.5 млрд, нут здесь понятно – резервы они внушительны. Здесь стоит заметить, что часть этих средств правильнее бы писать на правительство, т.к. ЦБ управляет резервными фондами, а они все же скорее являются активами правительства. 3. Банки имеют внешних долгов на $214 млрд, но они же имеют и активов на $273.5 млрд, т.е. чистые внешние долги банковского сектора тоже отрицательны и составляют -$59.5 млрд. После 2008 года, когда банки на начало года имели $72.8 миллиарда долгов, они существенно скорректировали свои внешние балансы, научившись учитывать валютные риски. При этом, банки сейчас имеют достаточно сбалансированную чистую позицию по долгосрочному долгу ($6 млрд) и очень хорошую по краткосрочному (-$65.5 млрд). Безусловно, отсутствие доступа на внешние рынки заимствований нарушает многие сложившиеся и привычные механизмы работы, но не несет критической угрозы для банковской системы, которая может спокойно обслуживать свои внешние обязательства при полном отказе от внешнего фондирования на год и более. 4. Частный небанковский сектор, здесь все, конечно хуже, компании активно и много занимали в валюте на внешних рынках. Внешний долг здесь составляет $432.8 млрд, а внешние активы $234.1 млрд, а чистый внешний долг $198.7 млрд. Но, среди этого долга чистые обязательства в прямых инвестициях составляет $72.1 млрд – это средства, инвестированные в компании и их изъятие не очень вероятно (долг самим себе). А это означает, что чистый долг без учета прямых инвестиций $126.6 млрд, что уже не так много. При этом, чистый краткосрочный долг отрицателен (-$85.1 млрд), чистый долгосрочный долг значителен и составляет $283.8 млрд (без учета прямых инвестиций $211.7 млрд). Безусловно, у разных компаний, ситуация будет различна, но все же на внешних рынка больше занимали компании-экспортеры с валютной выручкой, которая пока остается достаточно устойчивой (пока цены на нефть относительно высоки). Это означает, что отсутствие доступа на внешние рынки не несет критической угрозы, по крайней мере в разрезе года +/-. Но, конечно, такая ситуация заставит компании меньше занимать и прижаться с расходами и инвестициями, что плохо.  В свете этого разговоры в стиле «у нас огромный долг и нечем будет его погашать» скорее стоит относить к пустому трепу на тему «шеф все пропало». За 12 месяцев с июля по данным Банка России банкам нужно погасить $41.1 млрд долга, частному нефинансовому сектору без учета прямых инвестиций - $54.6 млрд, т.е. около $100 млрд при положительном текущем счете около $60 млрд. В первую очередь, текущая ситуация с ограничениям доступа к рынку внешних заимствований (а здесь стоит понимать, что этот рынок закрыт для всех, как включенных в списки, так и нет) несет значительное снижение ликвидности по всем сегментам финансового рынка, в большей степени экзотичным (производные инструменты, где банки-нерезиденты доминировали), везде, где значительную роль играли нерезиденты. В свете этого многие рыночные кривые ставок – это скорее индикатор настроений/ожиданий, за исключением сегментов, где активно присутствует ЦБ ). Цены есть - рынка нет. Второе – рост ставок кредитования/привлечения ресурсов, доступность кредитов, который уже произошел и происходит - конечно скажется на росте кредитования и инвестициях. Краткосрочно... те, кому очень сильно нужно будет профондироваться будут вынуждены брать дорого и на внутреннем рынке, остальные (кому не горит), просто будут просто наблюдать за рынком со стороны...такая конъюнктура. Ещё раз... все это не означает, что все хорошо, но означает, что отсутствие доступа к внешним рынкам не несет критического риска для усточивости финансовой системы. 

05 марта 2014, 15:37

Валютные интервенции ЦБ РФ

Стали известны цифры по объему валютных интервенций Банка России в «черный понедельник». Это 11,3 млрд. долл. или 410,6 млрд. руб.! Объем золотовалютных резервов России (по данным на прошлую неделю) составил 493 млрд. долл. Т.е. за один день ЦБ потратил 2,3% ЗВР. Большая сумма. Где смотреть инфо? На сайте ЦБ РФ: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint_day&pid=idkp_br&sid=ITM_45393  Масштаб действия хорошо отражен на графике - там цифры преобразованы в графике (объем ежедневных интервенций с января 2011 года).   В клиентской записке писал сегодня утром, как можно было "на коленке" прикинуть объем интервенций: «По оценкам, объем интервенций составил около 10 млрд. долл. Действительно, эти цифры похожи на правду:  границы операционного коридора были сдвинуты в понедельник на 35 коп., т.е. 7 раз по 5 коп., при условии, что такое повышение происходит автоматически при интервенции в 1,5 млрд. долл. (до понедельника при 350 млн. долл.). Центробанк действовал эффективно и с поставленной задачей справился. Есть ли смысл сегодня играть против ЦБ?» Напомню, что ЦБ РФ в понедельник, 3 марта, временно была поднята ключевая процентная ставка до 7% с 5,5%. Ближайшее заседание ЦБ состоится 14 марта, вероятно дальнейшее повышение ставки в случае ухудшения внешней конъюнктуры. Кроме этого в понедельник было принято решение о том, что границы операционного канала курсовой политики будут автоматически смещаться на 5 копеек после валютных интервенций на 1,5 млрд. долл. вместо 350, установленных ранее. Во вторник Минфин и Федеральное Казначейство сообщили, что с 4 марта приостановят покупки валюты на внутреннем рынке в целях перечисления в Резервный фонд. Объем этих покупок ежедневно составлял около 3,5 млрд. руб. (97-98 млн. долл.) - можно увидеть эти покупки в крайнем правом столбце в таблице (или по ссылке), приведенной выше. Все эти действия  рубль удержали от падения. Есть ли сейчас смысл играть против регулятора, т.е. против рубля? Думаю, что нет. P.S. С параметрами курсовой политики Банка России можно ознакомиться здесь  *там, где 1 500 до понедельника было 350. Когда и в каком объеме Банк России выходит с интервенциями? Смотри раздел политика валютного курса Банка России здесь В качестве примера такая вот картинка приведена:  

12 декабря 2013, 09:35

Нефть и газ в бюджете России - 2013

Запись burckina-faso: Прибыль и налоговые отчисления в бюджет РФ в 2012 году, основанная на выборке "Отраслевая структура рейтинга «Эксперт-400» (по объему реализации)" вызвала оживленные дискуссии: "При взгляде на эту картинку создается впечатление, что бюджет у нас - около 1 трлн рублей, в то время как на самом деле он - 23 трн, картинка - жульничество" Картина, получается усеченная, но первое представление дает. Популярные записи на тему бюджета Россия в больших цифрах. Часть 1. Структура ВВП. Россия в больших цифрах. Часть 2-А. Структура доходов федерального бюджета - - - Ранее у меня Нефть и газ в бюджете России Нефть и газ в бюджете России. Дискуссия - - - - gks.ru: Консолидированный бюджет Российской Федерации и бюджеты государственных внебюджетных фондов в 2012 г. roskazna.ru: Информация об исполнении консолидированного бюджета РФ за 2012 г. Исполнено доходов руб., центральное правительство - 17 247 699 391 040,45 (17 трлн.) консолидируемые суммы - 3 095 530 919 356.72 федеральный бюджет - 12 855 540 621 119,98 бюджеты государственных внебюджетных фондов - 7 487 689 689 277.19 minfin.ru: Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Структура и динамика доходов  minfin.ru: Бюджетная система // Консолидированный бюджет // Доходы  minfin.ru: Бюджетная система // Резервный фонд и Фонд национального благосостояния  Макроэкономика // Экспорт и импорт // Внешнеторговый оборот  minfin.ru: Мировая экономика // Паспорт страны   - - - - - - Рассуждения о необходимости учитывать все доходы, а не только федерального бюджета натыкаются на следующие особенности экономики России i/ Экспорт почти на 3/4 - сырьевые товары или продукты первого передела, а импорт, наоборот, продукты более высоких переделов, от которых труднее отказаться. ii/ Доходы консолидированных бюджетов формируются также налогами, связанными с прибыльным экспортом и внутренними продажами импорта. iii/ Стагнация внешней торговли + другие факторы (см. ниже) привели в 2012 г. к уменьшению роста ВВП iv/ Другие факторы: ограничения в 2012 на рост денежной массы М2, продолжившийся в 2013, режим currency board, когда денежная масса увеличивается раз в начале года, а потом в течение года зажимается.