• Теги
    • избранные теги
    • Компании1823
      • Показать ещё
      Страны / Регионы267
      • Показать ещё
      Разное589
      • Показать ещё
      Формат51
      Люди138
      • Показать ещё
      Международные организации44
      • Показать ещё
      Издания33
      Показатели44
      • Показать ещё
      Сферы2
Выбор редакции
24 марта, 20:03

Завершена санитарная очистка ложа водохранилища Нижне-Бурейской ГЭС

Подписан акт комиссии по приемке работ, связанных с санитарной подготовкой ложа водохранилища Нижне-Бурейской ГЭС к заполнению.Работы включали в себя очистку территории бывших населенных пунктов, перенос захоронений, консервацию скотомогильников. Жители деревень, находящихся в зоне затопления, были переселены еще в 1990-х годах, во время строительства Бурейской ГЭС. Расселение произошло в соответствии с пожеланиями переселяемых — в поселки Новобурейский, Талакан, Семеновка, Родионовка и другие, в специально построенное для этих целей жилье. В ходе очистки мест бывших населенных пунктов Бахирево, Куликовка, Кулустай, Киселево произведена разборка оставшихся строений. Все захоронения на кладбищах, востребованные родственниками (всего 178), вынесены из зоны затопления. Кроме того, подвергнуты консервации скотомогильники в с. Кулустай. В состав комиссии, организованной распоряжением главы Бурейского района, входили п...

24 марта, 18:40

Под давлением фиксации прибыли находятся акции электроэнергетиков

Сохранение неопределенности вокруг сегодняшнего прохождения в Конгрессе законопроекта по отмене Obamacare, являющегося ключевым предвыборным обещанием Д. Трампа, и неспособность нефтяных котировок вернуться к росту в условиях крепкого рубля способствовали откату индекса ММВБ к 200-дневной средней. По состоянию на 17:45 по московскому времени индекс ММВБ теряет 0,4%, торговая активность невысока. В аутсайдерах вполне ожидаемо нефтегазовый сектор, где корректируются "префы" "Транснефти" (-3,4%) по факту внесения изменений в устав, уравнивающих их в размере дивидендов с обыкновенными акциями, дешевеют "Татнефть" (-2,9%) и "ЛУКОЙЛ" (-1,2%). Под умеренным давлением фиксации прибыли находятся акции электроэнергетического сектора ("Интер РАО": -0,8%; "Россети": -0,6%; ФСК; -0,1%; "РусГидро": +0,3%), телекомммуникационных компаний (МТС: -0,7%; Мегафон: -0,8%), а также ритэйлер

24 марта, 18:20

Без заголовка

[Вознаграждения менеджмента государственных компаний часто вызывает нарекания у общества: это постоянная тема дискуссий в социальных сетях. Полюс периодически вскрываются просто вопиющие случаи. Относительно недавно против гендиректора Почты России Дмитрия Страшнова потребовала возбудить уголовное дело Генпрокуратура. Причина: премия в размере 95,4 млн руб. Генпрокуратура указала, что чистая прибыль Почты в 2014 г. составила 1,2 млрд руб., но благодаря бюджетной субсидии она перекрыла убыток, составивший свыше 4 млрд руб. Бывший руководитель Русгидро Евгений Дод находится под домашним арестом по обвинению в завышении премии себе на 73,2 млн руб. Его вознаграждение было привязано к размеру чистой прибыли компании. Обвинение считает, что он завысил этот показатель, не списав в убытки снижение стоимости акций нескольких дочерних компаний. Либеральная экономическая теория гласит, что государство в принципе не может быть эффективным собственником, и поэтому приватизация якобы – единственный способ повышения эффективности предприятий. Однако экономическая реальность иная. Все зависит от кадрового состава менеджмента предприятий, который в конечном счете определяется волей собственника получить максимум отдачи со своих активов. И очень хочется надеяться, что у государства сейчас такая воля наконец-то появилась. Если в результате предпринятых мер качество управления государственной собственностью повысится, то от этого выиграют и государство, и купившие акции государственных компаний на бирже инвесторы. При этом по-прежнему не совсем понятно, почему менеджмент в "Роснефти" должен зарабатывать меньше менеджмента в Total или Exxon, а менеджмент "Сбера" меньше менеджмента, условно, в Goldman Sachs. Все зависит от эффективности управления и результатов.](https://www.nalin.ru/standatnye-zarplaty-dlya-kazyonnyx-top-menedzherov-chto-budet-5275)Именно.

24 марта, 14:19

Райффайзенбанк: Нетипичные условия первого квартала обусловили положительную обратную связь интервенций Минфина

Валютный и денежный рынок Нетипичные условия 1 кв. обусловили положительную обратную связь интервенций Минфина Вчера представитель Минфина заявил в СМИ, что, исходя из текущих цен на нефть (50,7 долл./барр.,Brent) и курса рубля (57,4 руб./долл.), что соответствует 2910 руб./барр., дополнительные нефтегазовые доходы бюджета в 2017 г. составят всего 600 млрд руб. (= покупки Минфина - 10,5 млрд долл.). Напомним, что ранее, когда рублевая цена на нефть была в районе 3300-3400 руб./барр., А. Силуанов прогнозировал дополнительные доходы в 1 трлн руб. при нефти 50 долл./барр. (15 млрд долл.) и 1,5 трлн руб. при 55 долл./барр. (25 млрд долл.). Таким образом, получается, что чем крепче рубль (ниже рублевая цена на нефть), тем меньше покупки Минфина, т.е. механизм интервенций в ряде нетипичных случаев имеет не отрицательную (как изначально задумывалось, чтобы снизить влияние волатильности нефти), а положительную обратную связь. Такие случаи могут возникать, например, при появлении большого предложения на продажу/покупку валюты, которое может сопровождаться притоком/оттоком капитала (например, из-за изменения настроений нерезидентов или спроса на иностранные активы резидентов). В 1 кв. такую ситуацию могла создать продажа Роснефтегазом валюты, которая была получена в начале года от продажи акций Роснефти в условиях высокого сальдо счета текущих операций. Но в обычных условиях механизм интервенций имеет отрицательную обратную связь: избыточное укрепление/ослабление рубля нивелируется сальдо счета текущих операций (при близких к нулю чистых внешних заимствованиях). Мы ожидаем, что во 2-3 кв. будут как раз такие обычные условия, в результате произойдет выравнивание курса рубля относительно фундаментальных уровней: при текущем курсе рубля и нефти (50-51 долл./барр., Brent) сальдо счета текущих операций опустилось бы до +1,5 млрд долл. в апреле, до нуля в мае и ушло бы сильно ниже нуля в июне (-5,5 млрд долл.). Чтобы этого не произошло, курс должен скорректироваться до 65 руб./долл. к концу июня. По нашим оценкам, по итогам 2017 г. интервенции Минфина обусловят повышение средней рублевой цены на нефть с 2988 руб./барр. в 2016 г. до 3290-3350 руб./барр. При этом по причине уплаты налогов до конца этого месяца рубль может еще сильнее укрепиться (в то время как оттока валюты из-за прохождения пика погашений внешнего долга, по-видимому, не произошло, или все было рефинансировано, или использованы валютные активы). По нашим оценкам, в апреле объем покупок Минфина составит скромные 68 млрд руб. (~58 млн долл. в день), что еще позволяет курсу оставаться на уровне 58 руб./долл., но уже в мае вероятна коррекция до >60 руб./долл. Рынок корпоративных облигаций ФСК: дивиденды vs. снижение долговой нагрузки ФСК (BB+/Ba1/BBB-) опубликовала результаты за 2016 г. по МСФО, продемонстрировав более чем трехкратный рост выручки от технологического присоединения (ТП) к сетям (что при этом не ведет к росту денежного потока из-за длительной отсрочки расчетов). Так, в 2016 г. при выручке от ТП в 39,1 млрд руб. дебиторская задолженность выросла на 35,4 млрд руб. (будет оплачена в течение 10 лет). В этой связи ФСК пересмотрела подход к расчету скорректированной EBITDA, исключив из него прибыль от ТП. Этот показатель за год увеличился на 11,8%, чистая прибыль - на 55% при росте общей выручки на 37%. В 2016 г. ФСК смогла достичь положительного свободного денежного потока (после выплаты/получения процентов он составил 10,5 млрд руб.), но он, тем не менее, оказался меньше дивидендов, выплаченных в 2016 г. - 16,8 млрд руб., или 95% от чистой прибыли по РСБУ и 39% от аналогичного показателя по МСФО за 2015 г. Разница была компенсирована поступлениями от продажи основных средств, т.е. роста долговой нагрузки не произошло. Важным вопросом для ФСК, на наш взгляд, остается то, какую позицию займет Правительство по вопросу дивидендов госкомпаний, и как будет применено это правило для ФСК, де-факто контролируемой Россетями. Несмотря на сильные результаты, поддержанные и операционными улучшениями, ситуация, когда дивиденды превышают свободный поток, должна приводить к росту долговой нагрузки. При этом текущий финансовый план ФСК предполагает существенное снижение дивидендов и долговой нагрузки с 2018 г. Если же компания сохранит дивиденды на уровне 2016 г. (в абсолютном выражении) Долг/EBITDA в ближайшие 3 года, по нашим оценкам, будет выше текущих значений (2,3х) – в диапазоне 2,5х-2,7х, что, однако, ниже "порогового" для компании значения 3,0х. Облигации ФСК имеют низкую ликвидность, котируются со спредом к кривой ОФЗ 90 б.п. (рублевый евробонд FEESRM 19 c YTM 9,3%). Лучшей альтернативой являются ОФЗ 29011 с текущим купоном 11,18% годовых (= высокая текущая доходность). РусГидро: допэмиссия размещена, кредитный профиль существенно улучшится РусГидро (BB/Ba2/BB+) опубликовала сильные результаты за 2016 г. по МСФО. На фоне существенного прироста выработки ГЭС, вызвавшего, в том числе, и снижение загрузки неэффективных дальневосточных ТЭС, компании удалось значительно нарастить прибыль: по итогам года дивизион ГЭС увеличил EBITDA на 27%, РАО ЭС Востока – на 87%. Сильные операционные результаты в 2016 г. также были поддержаны поступлениями от продажи непрофильных активов. В общей сумме от продажи Башкирской энергосбытовой компании и плотин Братской, Усть-Илимской и Иркутской ГЭС было получено 14,5 млрд руб. Менеджмент отметил, что высокая водность должна сохраниться и в 2017 г., по итогам года ожидается рост выработки электроэнергии на 2-3%. Помимо этого позитивного эффекта мы ожидаем существенного улучшения кредитного профиля компании по итогам 1 кв. 2017 г. за счет отражения в отчетности схемы рефинансирования задолженности РАО ЭС Востока через допэмиссию и продажу большей части казначейского пакета акций компании. Напомним, что сделка по продаже новых акций на 40 млрд руб. и части казначейского пакета на 15 млрд руб. банку ВТБ была закрыта в марте 2017 г. и еще не была отражена в отчетности за 2016 г. По нашим подсчетам, единовременное снижение долга РусГидро на 55 млрд руб. приведет к сокращению показателя Чистый долг/EBITDA с текущих 1,6х (2,4х по итогам 2015 г.) до 1,0х. Рублевые облигации эмитента неликвидны, последние сделки в выпуске РусГидро-9 проходили с YTP 9,45% @ октябрь 2017 г., что не предполагает премии к кривой ОФЗ. Мы считаем бумаги неинтересными. Nordgold: снижение цен нивелировало рост продаж Nordgold (-/Ва3/ВВ-) опубликовал в целом нейтральные результаты по МСФО за 4 кв. 2016 г. Несмотря на рост объемов продаж на 12% кв./кв. (в т.ч. за счет запуска рудника Bouly), выручка осталась на уровне 3 кв. - 277 млн долл. из-за падения цен на золото на 10% кв./кв. до 1198 долл./унция. EBITDA снизилась, соответственно, на 10% кв./кв. до 118,5 млн долл., рентабельность по EBITDA - на 4,7 п.п. до 42,7%. Операционный поток, напротив, повысился на 14% кв./кв. до 124,7 млн долл. (за счет высвобождения 38 млн долл. из оборотного капитала), его было достаточно для финансирования локального пика капвложений (106 млн долл., +14% кв./кв. и +40% в среднем относительно 1 и 2 кв. 2016 г.). В 2016 г. в целом капзатраты составили 350,5 млн долл., а прогнозировались в объеме 370 млн долл., в 2017 г. они запланированы на уровне 390 млн долл. (ранее предполагались 300 млн долл.), что может быть связано с переносом части затрат на 2017 г. и активной фазой строительства рудника Гросс в Якутии. Производство в 2017 г. планируется на уровне 900-950 тыс. унций (869 тыс. унций в 2016 г.) при полных затратах (включая капвложения) 900-950 долл./унция (917 долл./унция в 2016 г.). Долговая нагрузка снизилась за 4 кв. до 1,0х с 1,2х Чистый долг/EBITDA. Накопленных денежных средств (356 млн долл.) более чем достаточно для покрытия краткосрочного долга (172 млн долл.). Пик погашений приходится на 2018 г., в основном это евробонд NORDLI 18 на 450 млн долл. Сейчас этот выпуск торгуется на одном уровне с TRUBRU 18 c YTM 2,82%, что, на наш взгляд, несправедливо, учитывая намного худшие кредитные метрики ТМК. Рекомендуем покупать бумаги Russia 28 для предъявления их к обмену в апреле.

24 марта, 11:49

Промсвязьбанк: Инвесторы в российские евробонды продолжат находиться в режиме ожидания итогов голосования по реформе Obamacare

Глобальные рынки Вопрос с отменой Obamacare в последние дни в центре внимания для глобальных рынков. Ключевой новостью для глобальных рынков остается в последние дни противостояние Палаты Представителей и Администрации Д.Трампа в вопросе отмены Obamacare. Ожидаемое вчера голосование по замене законопроекта на новый проект республиканцев было перенесено на сегодняшний день. Представители демократической партии США в полном объеме отказываются поддерживать инициативу Д.Трампа, соответственно, республиканцы в Палате Представителей должны максимально активизироваться (республиканской партии принадлежит 237 голосов из 435 мест в нижней палате Парламента). В целом, глобальные рынки находятся в ожидании развязки ситуации с Obamacare. Американские фондовые индексы завершили вчерашний день умеренным снижением котировок, доходности 10-летних американских гособлигаций подрастают с 2,38-2,4% до 2,42-2,44% годовых. Схожую динамику демонстрирует и европейский долговой рынок, соответственно, спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии в последние два дня остается вблизи отметки в 200 б.п. На следующей неделе политические процессы вновь могут оказывать влияние на рынки. Если сегодня проект республиканцев будет принят нижней палатой Парламента, то в понедельник должно состояться голосование по этому вопросу уже в Сенате. Кроме того, как ожидается, в среду, 29 марта, премьер-министр Британии Т.Мэй может инициировать использование 50-ой статьи Лиссабонского договора, тем самым начав непосредственный выход Британии из состава ЕС. Глобальные долговые рынки остаются в режиме ожидания голосования в Конгрессе по реформе здравоохранения, предложенной Д.Трампом. Еврооблигации В четверг инвесторы в российские суверенные евробонды, как и глобальные долговые рынки, находились в ожидании голосования по реформе здравоохранения Д.Трампа. В четверг российские суверенные евробонды, как и глобальные долговые рынки, вчера находились в ожидании голосования в Палате представителей Конгресса США по реформе здравоохранения (Obamacare), которое в итоге было перенесено, но может пройти в пятницу. При этом доходности базовых активов вчера реагировали, в том числе и на заявления представителя ФРС – главы банка Сан-Франциско Дж.Уильямса, который заявил, что ожидает трех или более повышений ставок в 2017 г., а в долгосрочной перспективе видит ставку на уровне 2,5-3% годовых. В итоге, UST-10 уже вечером поднимались с 2,39%-2,4% до 2,43% годовых. Вместе с тем, динамика цен в российских суверенных евробондах была сдержанной – бенчмарк RUS’23 в цене снизился на 6 б.п. (YTM 3,68%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 были "в плюсе" на 19-24 б.п. (YTM 5,02%-5,04%). Вчера холдинговая компания Альфа-Банка (ABH Financial Limited) закрыла книгу заявок на 3-летних еврооблигаций объемом 400 млн евро под 2,626% годовых. Первоначальный индикатив доходности составлял 2,75%, но был снижен до 2,625-2,75% годовых. Спрос достигал 765 млн евро. Выпуск ABHF (-/В+/ВВ-) содержит премию 98 б.п. к доходности сопоставимого по дюрации выпуска GPB-19 EUR (Ва2/ВВ+/ВВ+) и является самым высокодоходным предложением российских эмитентов в евро на 3-х летнем горизонте, что выглядит интересно для покупки. В июне ABHF предстоит погасить евробонд на 350 млн евро. Погашение данного займа обеспечит "разгрузку" кредитных лимитов и будет стимулировать спрос на новый выпуск ABHF-20 EUR. Сегодня с утра доходности UST-10 немного подросли – до 2,43% годовых, нефть Brent торгуется выше 50,5 долл./барр. Рынки продолжают находиться в режиме ожидания итогов голосования в Палате Представителей Конгресса США по реформе Obamacare, принятие которой откроет дорогу для других преобразований Д.Трампа в скором времени. Сегодня инвесторы в российские евробонды продолжат находиться в режиме ожидания итогов голосования по реформе Obamacare, предложенной Д.Трампом. FX/Денежные рынки Налоговый период продолжает оказывать заметную поддержку российскому рублю. Приближение налогового периода способствует расхождению курса рубля и нефтяных котировок на текущей неделе. Нефть Brent в ходе вчерашних торгов продемонстрировали снижение примерно на 1%, при этом российский рубль прибавил против американского доллара около 0,6%. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 27-28 марта, объем платежей оценивается нами в 1,2 трлн руб., и, на наш взгляд, именно этот фактор оказывает основную поддержку рублю в последние дни. Согласно нашей модели, текущие значения российского рубля заметно превышают расчетные уровни в зависимости от нефтяных котировок, даже сглаженные на сезонность. На наш взгляд, по факту уплаты налогов эта перекупленность в рубле может постепенно начать нивелироваться (либо за счет роста пары доллар/рубль, либо за счет роста нефтяных котировок). Сегодня ключевым событием дня для российских инвесторов, вероятно, станет заседание Банка России. Итоги заседания будут объявлены в 13:30 (мск), в 15:00 начнется пресс-конференция главы Банка России Э.Набиуллиной. Наш базовый сценарий предполагает сохранение на текущем заседании ставки неизменной при одновременном смягчении риторики (участники рынка могут сделать вывод о понижении ставки в апреле или июне). При таком сценарии какой-либо сильной реакции в российской валюте мы, скорее, не ожидаем. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг опустилась до 10,18%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился до 2,85 трлн руб. Размер профицита банковской ликвидности в последние два дня снизился до 420 млрд руб. (уменьшение в первую очередь связано с уменьшением лимита ЦБ на недельном депозитном аукционе во вторник, что в целом логично в преддверии налоговых выплат). Диапазон в 57-58 руб/долл. по паре доллар/рубль сохраняет актуальность. Облигации Сильных движений на рынке ОФЗ перед заседанием Банка России не наблюдается В условиях снижения волатильности на сырьевых площадках торги на рынке ОФЗ в четверг проходили очень спокойно, а ценовые изменения по итогам дня были несущественны. Доходности выпусков с погашением в 2020 г. и позднее находятся в диапазоне 8,0-8,25% годовых. Без каких-либо сюрпризов прошел и вчерашний сбор заявок на облигации ВЭБа (Ва1/BB+/ВBВ-) серии ПБО-001Р-06 с погашением в июле 2018 г. в объеме 15 млрд руб. Финальный ориентир ставки 1-го купона составил 9,45% годовых (YTM 9,69%), что является нижней границей премаркетингового диапазона 9,45-9,55% годовых. Ключевыми событиями сегодняшнего дня станет заседание Банка России по вопросам ДКП, итоги которого станут известны в 13:30 мск, и последующая пресс-конференция Э.Набиуллиной (начало в 15:00 мск). Мы по прежнему полагаем, что российский регулятор, скорее всего, оставит ключевую ставку на уровне 10% на фоне роста инфляционных ожиданий населения в феврале. Подробности см. в нашем обзоре "Заседание Банка России 24 марта 2017г.: вероятность снижения ключевой ставки невысока.". Вместе с тем мы ожидаем смягчения риторики представителей регулятора, в том числе в виде прямого или косвенного указания на то, что ключевая ставка будет снижена на одном из ближайших заседаний, поэтому вероятная коррекция на рынке ОФЗ в ближайшие дни вряд ли будет масштабной. Альтернативный сценарий снижения ключевой ставки на 25 б.п. будет, скорее, нейтральным для долгового рынка. На горизонте от нескольких месяцев мы сохраняем оптимистичный взгляд на котировки рублевых гособлигаций благодаря происходящему снижению стоимости фондирования для локальных игроков в условиях замедления темпов инфляции. Так, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам физлиц в топ-10 банков за последние 3 месяца опустилась на 35 б.п. до 8,05%, что уже ниже доходностей большинства ОФЗ. В этих условиях к концу 1 пол. доходности выпусков с погашением в 2020-2033 гг. могут опуститься до 7,6-7,9%. Наш базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 10% по итогам сегодняшнего заседания ЦБ РФ, что может вызвать небольшую коррекцию на рынке ОФЗ. Корпоративные события РусГидро (Ва2/ВВ/ВВ+): итоги 2016 г. по МСФО (ПОЗИТИВНО). РусГидро отчиталась за 2016 г. по МСФО – результат по EBITDA превзошел консенсус-прогноз. Выручка компании в минувшем году выросла на 8,2% г/г до 391 млрд руб., показатель EBITDA – на 36,7% г/г до 100,3 млрд руб., EBITDA margin составила 25,6% ("+5,3 п.п." г/г). Рост выручки компании связан с увеличением объема выработки на ГЭС (на 15,7% г/г) на фоне повышенного притока воды в водохранилищах, а также индексации тарифов. Без учета госсубсидий выручка РусГидро выросла на 7,6% г/г до 374,1 млрд руб. (госсубсидии увеличились на 20,5% г/г до 17,3 млрд руб.). При этом издержки компании практически не изменились, показав условный рост на 0,2% г/г до 315,7 млрд руб., благодаря экономии на вознаграждении работников ("-1,5%" г/г), снижению расходов на покупную электроэнергию и мощность ("- 5,3%" г/г), сокращению прочих расходов ("-24,3%" г/г), в частности убытка от выбытия основных средств, командировочных расходов, расходов на социальную сферу. На финансовые результаты РусГидро также повлияли продажи плотин Братской, Усть-Илимской и Иркутской ГЭС (за 10,95 млрд руб.) и башкирской энергосбытовой компании ООО "ЭСКБ" (за 4,1 млрд руб., из которых 3,6 млрд руб. поступило в 2016 г.). РусГидро также отразила убыток от обесценения депозитам в Банке Пересвет (введена процедура внешнего управления) в размере 4,46 млрд руб. Уровень долга РусГидро в 2016 г. снизился на фоне роста прибыльности бизнеса, в то время как размер долга кардинально не изменился (общий долг подрос на 1,2% г/г до 200 млрд руб.). Так, метрика Долг/EBITDA составила 2,0х против 2,7х в 2015 г., Чистый долг/EBITDA – 1,3х против 1,8х соответственно, что является комфортным уровнем. Короткий долг компании в 42 млрд руб. полностью покрывался денежными средствами на счетах и депозитах в объеме 72 млрд руб., включая октябрьскую оферту по облигациям серии 09 объемом 10 млрд руб. РусГидро планирует направить 55 млрд руб., полученные в марте 2017 г. от продажи акций банку ВТБ с заключением 5-летнего расчетного форвардного контракта, на погашение долга Субгруппы "РАО ЭС Востока". Рублевые выпуски РусГидро низколиквидные, короткие облигации серий 07 и 08 с доходностью в районе 9,6% не столь привлекательны.

24 марта, 10:55

Размер дивидендов "РусГидро" пока остается загадкой

Накануне российские фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику. Индекс ММВБ снизился на 0,51%, до 2 051,04 п. РТС сумел удержаться на положительной территории и финишировал с результатом 0,11%, завершив торги на отметке 1124,35 п. Судя по последним нескольким торговым сессиям на локальном рынке акций нет единого мнения куда двигаться дальше. Рынок растет скромными темпами, с другой стороны, и очевидных поводов для распродаж не наблюдается. В лидерах вчерашнего роста акции алмазной компании "АЛРОСА" (+3,62%). Рост бумаг поддержали слухи о возможном увеличении дивидендных выплат за 2016 г. с 50% чистой прибыли до 75%. Однако, эти слухи не имеют под собой никаких оснований. В связи с этим акции компании сегодня перешли к коррекции. Однако, отметим, что даже и без увеличения дивидендов их доходность значительно выше среднерыночной. Позитивно смотрим на бумаги в среднесрочной перспективе.

Выбор редакции
Выбор редакции
24 марта, 10:40

Результаты "РусГидро" по EBITDA оказались лучше ожиданий рынка

Результаты "РусГидро" по EBITDA оказались лучше ожиданий рынка. При росте выручки компании на 20%, показатель EBITDA увеличился на 37%, что во многом является следствием слабого роста операционных расходов (около 2%). Позитивной динамике показателей способствовало увеличение выработки на 9,7%. Если "РусГидро" направит на выплаты дивидендов 50% от чистой прибыли, то акционеры могут рассчитывать на сумму в 19,9 млрд руб., что дает дивидендную доходность в 5,5% от текущих уровней.

24 марта, 10:22

Россия. Сбербанк КИБ прогнозирует дивиденды ...

Россия. Сбербанк КИБ прогнозирует дивиденды Русгидро за 2016 год на уровне 0.047 рубля на акцию Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

24 марта, 10:22

Россия. Атон: дивиденды Русгидро за 2016 год могут ...

Россия. Атон: дивиденды Русгидро за 2016 год могут составить 0.078 рубля на акцию. Эта компания — фаворит в российской электроэнергетике Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Выбор редакции
24 марта, 09:55

Бумаги "РусГидро" могут дать дивидендную доходность 8%

"РусГидро" опубликовала выдающиеся финансовые результаты за 2016 по МСФО. Выручка составила 374,1 млрд руб. (2% по сравнению с нашим прогнозом, +8% г/г), скорректированный показатель EBITDA достиг 100,3 млрд руб. (+30% г/г), оказавшись очень близким к нашему прогнозу (+1%) и на 3% превысив консенсус-прогноз. Чистая прибыль, скорректированная на разовые статьи, достигла 66,1 млрд руб. - на 17% выше нашего прогноза (+110% г/г), при этом разница преимущественно объясняется разовой прибылью от продажи непрофильных активов в 4К16 (10,4 млрд руб. в 2016, включая плотины ГЭС Иркутскэнерго и Энергосбытовую компанию Башкортостана). По показателю FCF "РусГидро" ожидаемо оказалась в минусе - FCF за вычетом процентных расходов составил минус 9,9 млрд руб. Тем не менее это существенный прогресс по сравнению с FCF минус 28,9 млрд руб., зарегистрированным в 2015. Мы считаем результаты сильны

24 марта, 09:50

Любое решение ЦБ продолжит поддерживать рубль

По итогам торгов 23 марта, индекс ММВБ снижался на 0,51% до 2051,04 пт., а РТС – на 0,11% до 1124,35 пт. Внешние ориентиры для российского рынка были относительно негативными. Нефть оставалась ниже $51 за баррель Brent, а рынок США испытывал сложности с ростом. В лидерах дня оказались бумаги "АЛРОСА" (+3,62%). На дне инвестора в Лондоне руководство компании подтвердило рост продаж необработанных алмазов в I квартале на 30%, а также то, что прогнозирует дивиденды в размере 50% от прибыли. Впрочем, определяющим будет решение правительства и планка может быть поднята до 75%. "ФСК ЕЭС" (-2,87%) отчиталась о росте прибыли по МСФО за 2016 год в 1,5 раза до 68,38%. "Русгидро" (-1,5%) увеличила прибыль в 2016 году на 1,46% до 39,75 млрд рублей. Кроме того, на разных полюсах рынка расположились: "Распадская" (+3,33%), "Интер РАО" (+1,72%), "ТГК-1" (+1,34%), привилегированные акци

24 марта, 09:27

Правительство РФ утвердило кандидатов в совет директоров "РусГидро"

Правительство РФ утвердило кандидатов в совет директоров "РусГидро". В список вошел весь прежний состав за исключением вице-президента "Роснефти" Андрея Шишкина, следует из документа, опубликованного на сайте правительства. Так, в совет выдвигаются: вице-премьер Юрий Трутнев, директор направления Агентства стратегических инициатив (АСИ) Артем Аветисян, замминистра энергетики Вячеслав Кравченко, замминистра экономического развития Николай Подгузов, ректор МЭИ Николай Рогалев и глава "РусГидро" Николай Шульгинов. В качестве независимых директоров выдвинуты председатель правления НП "Совет рынка" Максим Быстров, президент "Полюс Золото" Павел Грачев, глава ООО "РТ-Капитал" Сергей Иванов, глава ООО "Альтера Капитал" Вячеслав Пивоваров, гендиректор Фонда развития Дальнего Востока Алексей Чекунков и старший президент ВТБ Сергей Шишин.

23 марта, 23:50

ФСК и «Русгидро» сообщили о списании основных средств на 53 млрд рублей

Выручка ФСК («дочка» «Россетей») по итогам 2016 г. выросла на 36,7% до 255,6 млрд руб., чистая прибыль – на 55,1% до 68,4 млрд руб. по сравнению с 2015 г., сообщила компания в отчете по МСФО. Скорректированная EBITDA составила 116,7 млрд руб. Такие показатели – это результат работы начатой три года назад, прокомментировал итоги года предправления ФСК Андрей Муров (его слова приводятся в сообщении). Он отметил качественное изменение структуры выручки, у компании вырос размер доходов от техприсоединения, передачи электроэнергии прямым потребителям. Для «Россетей» комфортной будет выплата дивидендов в размере 25% от чистой прибыли и это решение может быть далее распространено на «дочек» компании, заявил замминистра энергетики Вячеслав Кравченко.

23 марта, 22:18

Правительство выдвинуло в совет директоров «Русгидро» прежний состав

Правительство РФ выдвинуло в совет директоров «Русгидро» весь прежний состав за исключением вице-президента «Роснефти» Андрея Шишкина. Соответствующее распоряжение опубликовано на сайте правительства.В совет директоров выдвигаются: вице-премьер Юрий Трутнев, директор направления Агентства стратегических инициатив (АСИ) Артем...

Выбор редакции
23 марта, 20:56

«Русгидро» может взыскать неустойку с подрядчиков за срыв сроков ввода станций

Генподрядчики, реализующие проекты строительства тепловых станций на Дальнем Востоке, в соответствии с договором с «Русгидро», несут ответственность за каждый день просрочки ввода энергообъектов, как и сама генерирующая компания. Об этом ТАСС сообщили в пресс-службе «Русгидро».«Компания подтверждает, что генподрядчики в...

Выбор редакции
23 марта, 20:53

После масштабной реконструкции на Чебоксарской ГЭС ввели в работу гидроагрегат № 5

Рабочее колесо № 5 опускают в шахту турбиныПосле масштабной реконструкции на Чебоксарской ГЭС ввели в работу гидроагрегат № 5. В рамках Программы комплексной модернизации (ПКМ*) «РусГидро» на турбине восстановили поворотно-лопастной режим и заменили статор гидрогенератора.После модернизации на заводе-изготовителе ПАО «Силовые машины» лопасти гидротурбины могут менять угол в зависимости от расхода и напора воды, что повышает эффективность работы гидроагрегата. В настоящее время в оптимальный поворотно-лопастной режим переведены уже 11 из 18 турбин Чебоксарской ГЭС. Все они имеют экологически безопасную конструкцию с безмасляными втулками рабочих колес. Благодаря этому исключается возможность попадания масла в воду.Гидроагрегат T...

Выбор редакции
23 марта, 20:30

О выдвижении кандидатов в совет директоров и ревизионную комиссию ПАО «РусГидро»

Распоряжение от 22 марта 2017 года № 513-р. Российской Федерации принадлежит 66,837% акций ПАО «РусГидро».

23 марта, 20:28

Отчетность "РусГидро": больше вопросов, чем ответов

"РусГидро" опубликовало финансовую отчетность, после которой у инвесторов вопросов возникнет больше, чем компания может предоставить ответов.

23 марта, 20:28

Отчетность "Русгидро" больше вопросов, чем ответов

"Русгидро" опубликовало финансовую отчетность, после которой у инвесторов вопросов возникнет больше, чем компания может предоставить ответов.

30 января 2014, 08:00

ria.ru: История энергетики Дальнего Востока

09.12.201339820 Компания «РусГидро» по поручению руководства России строит на Дальнем Востоке четыре новых объекта тепловой генерации. Они станут основой для будущего развития энергетики Дальнего Востока. О том, как развивалась эта отрасль в регионе, смотрите в инфографике.  http://ria.ru/energetics_fe/20131209/982523911.html Программа РусГидро по развитию энергетики Дальнего Востока - - - Энергетика http://ria.ru/energy/ Энергетика Дальнего Востока http://ria.ru/energetics_fe/

27 января 2014, 00:41

СМИ: Правительство возвращает контроль над госкомпаниями

Правительство хочет вернуть в советы директоров госкомпаний государственных служащих, пишут "Ведомости". В советы директоров "РусГидро" и "Россетей" планируется выдвинуть заместителя министра энергетики Вячеслава Кравченко, "Транснефти" - замминистра энергетики Кирилла Молодцова, "Роснефтегаза" - замминистра экономического развития Олега Савельева, ВТБ и Россельхозбанка - заместителей министров финансов Алексея Моисеева и Андрея Иванова. Ранее министр экономического развития Алексей Улюкаев сообщал, что его заместитель Сергей Беляков будет выдвинут в совет директоров РЖД. С.Беляков может войти и в СД "Ростелекома". В Газпром правительство своих кандидатов выдвигать не планирует.    

24 декабря 2013, 08:00

smart-lab: Расчет справедливой стоимости акций Газпрома

Расчет справедливой стоимости акций Газпрома Фундаментальный подход к расчету справедливой стоимости акций Газпрома примерно такой: Для газовых компаний исторический ориентир по EV/EBITDA в находится в районе цифры 5. Недооцененность по EV/EBITDA: 5 (нормальное значение) / 2,18 (текущая Газпрома) = 2,3 (коэффициент) Прирост капитализации (недооцененность) Газпрома: 98,5 (млрд $ текущая) x 2,3 = 226,6 (млрд. долларов целевая 1) Добавляем прогноз по годовой прибыли Газпрома: 226,6 + 40,2 = 266,8 (млрд долларов целевая 2) Вычисляем справедливую стоимость акции Газпрома: 266,8 (целевая капитализация) / 23 673 512 900 (объем выпуска) = 11,3 ($ за акцию) или 11,3 х 33,3 = 376,3 (Рублей за акцию) Итак, расчетная внутренняя цена акций Газпрома с целью на один год вперед (на 1.янв.2015) составляет примерно 375 рублей. Сейчас котировка Газпрома 142 рубля за акцию, и акция торгуется с дисконтом от справедливой цены: (375 – 142) / 375 *100% = 62% В других величинах: потенциал роста от текущих значений по акциям Газпрома составляет: 2,6 раза. Комментарии в записи - Американские компании см. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/vebitda.xls там мультипликатор даже больше: 5,31. Все компании так можно считать. Но не все выходят недооцененными, некоторые даже наоборот )) - Согласен с вашей оценкой, но если вы посчитаете тот же показатель на 5 лет назад, то увидите, что примерно та же цена была “справедливой” всё это время, что не мешало укатывать Газпром на 110. Думаю, в диапазоне года он вряд ли сможет наверстать упущенное – возможно это вопрос на несколько лет вперед (особенно с учетом продолжающегося оттока капитала). - Да,- странное это понятие “справедливая цена”. Особенно на примере Газпрома. - - - - Что купить на падающем рынке С точки зрения Грэхема привлекательной является акция стоимость которой ниже чем величина оборотного капитала на одну акцию. Помимо этого критерия еще много ключевых показателей на которые он обращает внимание: P/E, EPS, дивидендная политика, долговая нагрузка и т.д. Решил попробовать применить такой подход к выбору акций для портфеля. Экспресс обзор наиболее ликвидных акций российского рынка отфильтровал следующие бумаги:  P/E и EPS брал с сайта bloomberg.com, остальные показатели посчитал сам из отчетности на сайте эмитентов, на курсах показали как выкрыживать ключевые цифры. Кстати, если верно посчитал то как раз у русгидро сейчас рыночная стоимость ниже величины оборотного капитала на акцию. http://smart-lab.ru/blog/152845.php - - http://www.bloomberg.com/quote/GAZP:RU/chart - - Комментарии в записи - при использовании этого подхода Грэма нужно учитывать наличие или отсутствие долга у компании. То, о чем вы говорите Грэм называл термином Net Nets, который считается как оборотные активы минус все(!) обязательства. Net Nets можно считать только по краткосрочным активами и обязательствам в случае, если у компании отсутствуют долгосрочные кредиты и займы. Для примера сравните следующие компании: Компания А. Оборотные активы = 200 Внеоборотные активы = 100 Собственный капитал = 200 Краткосрочные обязательства = 100 Долгосрочные обязательства (займы) = 0 Компания Б. Оборотные активы = 200 Внеоборотные активы = 100 Собственный капитал = 10 Краткосрочные обязательства = 100 Долгосрочные обязательства (займы) = 190 Надеюсь вы поймете разницу. Если хотите узнать Net Nets практически по каждой компании, акции которой торгуются на ММВБ (кроме банков и совсем неликвидных компаний), но не хотите считать их самостоятельно, то можете найти уже готовые результаты моего анализа здесь. - о каком периоде инвестирования вы говорите? Об одном дне? одной неделе? одном месяце? или может быть одном годе? Грэм был долгосрочным инвестором и его теория подходит только для долгосрочных инвесторов с горизонтом инвестирования как минимум 5 лет, если компания в течение этих 5 лет не покажет финансовую отчетность существенно хуже той, на основе которой проводился анализ (в таком случае можно продать и раньше, чем через 5 лет), или если в течение этих 5 лет цена не вырастет значительно выше настоящей стоимости акций (в таком случае можно тоже продать раньше, чем через 5 лет). - Внутри года акции любой компании имеют шансы на падение цены. Причем часто это снижение может быть весьма существенным — от 30 до 50%.

11 сентября 2013, 13:58

ставка на энергетику

 во вчерашнем посте о ситуации на нашем рынке был сделан акцент на то, что акции российских энергетиков не участвовали в последнем ралли. сегодня это отставание начало сокращаться в пользу роста акций энергетического сектора на фоне нейтральной динамики фондового бенчмарка российского рынка. графики нормализованы по янв. 2013 года, по пр. шкале - % изм.  динамика ликвидных фишек в секторе  (обозначения в левом нижнем углу: красная линия - e.on, синяя - русгидро, белая - россети, оранжевая - фск, зеленая - интер рао) Если посмотреть соотношение Micex Power Index к Micex Index, то приятного мало конечно... такими дешевыми энергетики к индексу ММВБ не были никогда в истории нашего рынка. Можно много говорить о том, что могут быть и еще дешевле, но идея в сокращении спреда между индексами мне откровенно нравится.  тот же график, только в приближении, чтобы был виден outperformance в акциях энергетиков относительно остального рынка.  Источник графиков: Bloomberg

17 февраля 2013, 21:43

Вести недели: «Новый Путин»

Тема выпуска: Дворкович, Билалов, РусГидро и др.

28 января 2013, 18:33

"РусГидро" увеличило выработку электроэнергии в 2012 году на 5%

По итогам 2012 года суммарная выработка электроэнергии станциями ОАО "РусГидро", дочерних и зависимых обществ составила 112 697 млн кВтч, что на 5% больше, чем за 2011 год, говорится в сообщении компании. В 4 квартале 2012 года производство увеличилось на 16,7% до 31 255 млн кВтч. Гидроэлектростанции, входящие в Группу "РусГидро", в 2012 году увеличили производство электроэнергии на 5,4% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года; в октябре-декабре 2012 года производство выросло на 26,7% по сравнению с 4 кварталом 2011 года.

10 января 2013, 17:38

Русгидро: рекорд по вводу мощности побит!

В 2012 году Русгидро опередило прочие отечественные генерирующие компании по объемам ввода новых мощностейСогласно официальному сообщению компании, в 2012 году Русгидро удалось стать лидером среди российских генерирующих компаний по объему ввода новых мощностей, который достиг 3,7 ГВт. Если учесть что совокупная установленная мощность ГЭС Холдинга в начале прошлого года составляла 26 ГВт, то к началу 2013-го этот объем уже приблизился к 30 ГВт (без учета оборудования РАО ЭС Востока).Автор: russobonita (Лилия Бруева)

22 ноября 2012, 15:24

"РусГидро" будут докапитализировать из бюджета

"РусГидро" будут докапитализировать из бюджета "РусГидро будут докапитализировать из бюджета. Чтобы укрепить финансовое положение компании, государство потратит 50 миллиардов рублей. А "РусГидро" проведет допэмиссию акций. О важности генерирующей компании для энергетической системы страны и необходимости срочной докапитализации рассказал президент Владимир Путин. From: Моше Кац Views: 52 0 ratingsTime: 00:42 More in News & Politics