• Теги
    • избранные теги
    • Показатели1184
      • Показать ещё
      Страны / Регионы956
      • Показать ещё
      Формат123
      Разное674
      • Показать ещё
      Компании660
      • Показать ещё
      Международные организации42
      • Показать ещё
      Издания42
      • Показать ещё
      Люди135
      • Показать ещё
      Сферы2
23 января, 21:55

Золото всегда растет на смене президентов

Лидеры роста и падения в понедельникALIBABA: Ждем результат финансовой отчетности 4 кварталаUSD/CAD: ждем рост после коррекцииТоварно-сырьевой рынокC середины декабря цены на золото демонстрируют уверенный рост. И это несмотря на агрессивную политику ФРС: готовность центробанка повышать обычно давит на драгметаллы. Возможно, свою роль здесь играет статус золота как «актива-убежища». Несмотря на масштабный оптимизм финансовых рынков по поводу победы Трампа, нельзя не признать, что для рынков он все же  «темная лошадка». Неопределенность экономических перспектив многих торговых партнеров США в данном случае может рождать бегство инвесторов в безопасные активы.Более того, как показывает статистика, средний прирост золота в годы инаугурации нового президента США с 1970 года составляет 15%. К примеру, индекс S&P 500 демонстрировал падение в эти годы 4 раза за этот же период. Причем среднее падение составляло около 0,9%.Золото после самого ужасного квартала за последние три года уже смогло прибавить около 5%, закрепившись выше $1200 за унцию. Продолжится ли рост актив зависит от того, как гладко пройдет переход к режиму нового президента. Часто так происходит, что поначалу присутствует эйфория, а потом на сцену приходит жестокая реальность. И это только на руку драгметаллам. В таких условиях у золота есть потенциал дорасти до отметки 1240 уже в ближайшие дни.Валютный рынокТрамп вступил в должность. Инаугурация позади. Пришла самая волнительная неделя первых шагов нового президента на своем посту. Эйфория постепенно спадает, потому что становится очевидным, что все те надежды, которые возлагал рынок на инфраструктурные проекты Трампа и масштабные инвестиции, если и реализуются, то нескоро.А тем временем, другие недооцененные валюты вновь выходят на сцену. На прошлой неделе фунт стерлингов попал под внушительное давление на фоне слухов, а потом продемонстрировал столь же резкое восстановление на фактах. На текущей неделе могут появиться дополнительные факторы поддержки британской валюты.Во-первых, британский премьер Тереза Мэй должна опубликовать стратегию развития промышленности, которая будет фокусироваться на 5 конкретных отраслях. И это может отчасти снизить опасения по поводу жестких условий выхода Великобритании из ЕС.Во-вторых, Верховный суд Великобритании 24 января огласит вердикт по вопросу о том, может ли премьер страны Тереза Мэй запустить процесс вывода страны из ЕС без одобрения парламента. В случае если он решит, что необходимости в решении парламента нет, это может поддержать фунт, так как процесс не будет затягиваться, а, значит, и фактор неопределенности уйдет со сцены.  Таким образом, если GBP/USD сможет пробить сопротивление 1,25, это откроет паре путь в район 1,2570.USD/RUB находится под давлением сразу нескольких факторов: слабого доллара и сильного рубля. В слабости американской валюты виновна инаугурация Трампа и предстоящий период неопределенности в плане экономической политики. В силе российской валюты виновно некоторое укрепление цен на нефть, а также общий более позитивный рыночный настрой. Часть инвесторов верит в то, что с приходом Трампа отношения между Россией и США могут потеплеть.Тем не менее, мы рекомендуем быть осторожными с дальнейшими продажами пары, так как российские власти уже начинают высказывать недовольство недавним укреплением рубля. Уже поступали намеки на то, что при таком курсе Банк России может начать пополнение валютных резервов. А это значит, что USD/RUB в любой момент может резко рвануть вверх с пробоем сильного сопротивления в районе 60,00.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope нефть, доллар, gbpusd, форекс клуб, рубль Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы вторник, 24 января 24h ROU 00:00 День объединения   Банки закрыты в честь празднования Дня объединения. Исторические данные График Таблица 00:30 JPN 00:30 PMI Nikkei в производственном секторе (январь) 52.4 52.3   52,40 Прошлое значение 52,30 Прогноз - Фактическое значение PMI Nikkei в производственном секторе дает предварительную оценку состояния здоровья производственного сектора Японии. Индекс деловой активности в производственной сфере – важный индикатор деловых условий и общих экономических условий в Японии. Значение показателя выше 50 сигнализирует о росте и является бычьим фактором для JPY, а значение показателя ниже 50 - медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 06:00 RUS 06:00 Валовой внутренний продукт за месяц (г/г) (декабрь) 0 % 0,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Совокупная стоимость всех товаров и услуг, рассчитывается министерством экономики. Рост ВВП укрепляет курс российского рубля, сокращение - ослабляет. Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Индекс цен производителей (г/г) (декабрь) 0.6 % 0,60% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Службой статистики Финляндии, отражает усредненные колебания цен финских производителей на всех стадиях обработки сырьевых материалов. Изменения PPI привлекают к себе пристальное внимание в качестве индикатора инфляции товарного рынка. В целом, высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Уровень безработицы (декабрь) 8.7 % 8,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Службой статистики Финляндии и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Это опережающий индикатор финской экономики. Рост показателя свидетельствует о недостаточном импульсе развития рынка труда страны. Как следствие, это ведет к ослаблению национальной экономики. Обычно падение значения показателя является позитивным (бычьим) фактором для евро, и наоборот. Исторические данные График Таблица 08:00 DNK 08:00 Уровень доверия потребителей (январь) 0.9   0,90 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительской уверенности, публикуемый Офисом статистики Дании, является опережающим индикатором, отражающим уровень довериянаселения к экономике. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует экономический рост, а низкий обуславливает его спад. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для датской кроны, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Составной индекс деловой активности Markit (январь) 53.4 53.3   53,40 Прошлое значение 53,30 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 52.9 53.2   52,90 Прошлое значение 53,20 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 53.5 53.4   53,50 Прошлое значение 53,40 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Франции. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 55.6 55.4   55,60 Прошлое значение 55,40 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Германии. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 54.3 54.5   54,30 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Поскольку состояние сектора услуг Германии является вполне стабильным в течение длительного времени, этот показатель не оказывает такого сильного влияния на окончательные данные по ВВП, как более волатильный PMI в секторе обрабатывающей промышленности. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Cоставной индекс деловой активности Markit (январь) 55.2 55.2   55,20 Прошлое значение 55,20 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Cоставной индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.4 54.5   54,40 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit EconomicsMarkit Economics, основан на опросе 300 руководителей в сфере услуг и 300 руководителей в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 53.7 53.9   53,70 Прошлое значение 53,90 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в секторе услуг и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.9 54.8   54,90 Прошлое значение 54,80 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в производственном секторе и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Чистые заимствования государственного сектора (декабрь) 12.21B 7B B £ 12,21£ Прошлое значение 7,00£ Прогноз - Фактическое значение Отчёт по чистым заимствованиям, публикуемый Национальным офисом статистики, отражает размер новых заимствований британского правительства (финансовый дефицит на национальных счетах Британии). В целом, если значение показателя является отрицательным, это означает, что счета Британии находятся в профиците, и это является позитивным фактором для GBP. Так как дефицит обычно свидетельствует об ухудшении экономической ситуации, рост чистых заимствований является негативным или медвежьим фактором для GBP.Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Решение Верховного суда Британии по членству в ЕС   Верховный суд Великобритании объявит свое решение о том, может ли правительство запустить процесс выхода страны из ЕС без одобрения со стороны Парламента. Исторические данные График Таблица 10:00 ESP 10:00 Продажа 3-месячных долговых обязательств -0.535 % -0,535% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по краткосрочным казначейским обязательствам  Letras del Tesoro, полученная по итогам проведенного аукциона. Исторические данные График Таблица 10:00 ESP 10:00 Продажа 9-месячных долговых обязательств -0.294 % -0,294% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по краткосрочным казначейским обязательствам  Letras del Tesoro, полученная по итогам проведенного аукциона. Исторические данные График Таблица 11:00 TUR 11:00 Решение Центрального банка Турции по процентной ставке (январь) 8 % 8,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Ястребиная" позиция центрального банка по инфляции и уровню ключевых процентных ставок способствует укреплению лиры, "голубиная", иными словами, сокращение ставок - ослабляет ее. Исторические данные График Таблица 12:30 BRA 12:30 Платежный баланс (декабрь) -3.339B B B $ -3,339$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Баланс текущих операций, публикуемый Центральным банком Бразилии, оценивает чистый поток текущих операций, включая товары, услуги и выплаты по процентам внутри Бразилии и за ее пределами. Профицит счета текущих операций свидетельствует о том, что приток капитала в страну превышает его отток. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для RL, а низкое –негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 13:00 HUN 13:00 Решение Национального банка Венгрии по процентной ставке (январь) 0.9 % 0,90% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Решение по процентной ставке оглашается Национальным банком Венгрии. Если ЦБ демонстрирует ястребиный настрой в отношении инфляционных перспектив экономики и повышает процентные ставки, это является позитивным или бычьим фактором для HUF, тогда как голубиный тон (или понижение ставки) провоцирует снижение курса национальной валюты. Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) -3.4 % -3,40% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) 0.3 % 0,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 14:00 MEX 14:00 Базовая инфляция за 1-ую половину месяца (январь) 0.47 % 0,47% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Базовая инфляция за 1-ую половину месяца, публикуемая Банком Мексики, отражает колебания розничных цен в рамках цен на товары и услуги, формирующих потребительскую корзину (без учета налогов и энергоносителей). Покупательная способность мексиканского песо снижается под воздействием инфляции. CPI - это ключевой индикатор инфляции, поскольку используется Центробанком для установления уровня процентных ставок. В целом высокое значение является позитивным (или бычьим) для мексиканского песо, а низкое - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 14:00 MEX 14:00 Инфляция за 1-ю половину месяца (январь) 0.42 % 0,42% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Инфляция за 1-ую половину месяца, публикуемая Банком Мексики, отражает колебания розничных цен в рамках цен на товары и услуги, формирующих потребительскую корзину. Покупательная способность мексиканского песо снижается под воздействием инфляции. CPI - это ключевой индикатор инфляции, поскольку используется Центробанком для установления уровня процентных ставок. В целом высокое значение является позитивным (или бычьим) для мексиканского песо, а низкое - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 14:45 USA 14:45 Индекс PMI Markit в производственном секторe (январь) 54.3 54.5   54,30 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Индекс активности менеджеров по закупкам (PMI), публикуемый агентством a href="http://www.markiteconomics.com/Default.aspx">Markit Economics , является индикатором деловой активности в производственном секторе. Поскольку данная отрасль составляет внушительную часть ВВП страны, индекс является важным индикатором состояния экономики США в целом. Результат выше 50 рассматривается как свидетельство роста экономики и укрепляет доллар США, результат ниже 50 указывает на спад в экономике и ослабляет USD.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Продажи на вторичном рынке жилья (м/м) (декабрь) 5.61M 5.5M M   5,61 Прошлое значение 5,50 Прогноз - Фактическое значение Продажи на рынке вторичного жилья публикуются Национальной ассоциацией риэлторов и являются важным индикатором состояния рынка недвижимости США, который рассматривается как существенный элемент экономики. Публикация отчета увеличивает волатильность торговли USD. Высокий результат укрепляет доллар США, а низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.nar.realtor) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Продажи на рынке вторичного жилья (декабрь) 0.7 -1.1 % 0,70% Прошлое значение -1,10% Прогноз - Фактическое значение Продажи на рынке вторичного жилья публикуются Национальной ассоциацией риэлторов и являются важным индикатором состояния рынка недвижимости США, который рассматривается как существенный элемент экономики. Публикация отчета увеличивает волатильность торговли USD. Высокий результат укрепляет доллар США, а низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.nar.realtor) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Ричмонда (январь) 8   8,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В отчете проанализированы сведения от 220 предприятий, касающиеся поставок, новых заказов, отгрузок и запасов. Опрос проводится ФРБ Ричмонда. Высокий результат укрепляет доллар США, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.richmondfed.org) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 4-недельных векселей 0.52 % 0,52% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым Министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 18:00 USA 18:00 Размещение 2-летних облигаций 1.28 % 1,28% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым Министерством финансов США. Облигации выпускаются сроком на 2, 3, 5, 7 и 10 лет, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность облигаций определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности облигаций и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 19:00 ARG 19:00 Торговый баланс (м/м) (декабрь) 100M M M $ 100,00$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Торговый баланс – индикатор, публикуемый Национальным институтом статистики и переписи (INDEC) и оценивающий соотношение между объемами экспорта и импорта товаров. Положительное значение указывает на торговый профицит, а отрицательное – на дефицит. Устойчивый спрос на экспорт из Аргентины вызывает позитивную (или бычью) реакцию песо, тогда как низкое значение показателя является негативным (или медвежьим) фактором для национальной валюты. Исторические данные График Таблица 20:00 COL 20:00 Торговый баланс (ноябрь) M M M $ Торговый баланс, публикуемый Национальным административным департаментом статистики (DANE), отражает соотношение между объемами экспорта и импорта всех товаров и услуг. Исторические данные График Таблица 21:30 USA 21:30 Отчет Американского нефтяного института (API) по запасам нефти -5.04M M M   -5,04 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Еженедельный бюллетень API содержит федеральные и региональные данные США по производству четырех основных нефтепродуктов: бензина, керосина, дистиллятов и мазутному топливу. Данные виды нефтепродуктов составляют более 85% от всей отрасли.Официальный отчет(www.api.org) Исторические данные График Таблица 23:00 KOR 23:00 Рост ВВП (четвертый квартал) % Отчёт по валовому внутреннему продукту, публикуемый Банком Кореи, отражает общий объем всех товаров и услуг, производимых Южной Кореей. ВВП считается индикатором общего состояния корейской экономики. Растущий тренд является позитивным (или бычьим) фактором для корейской воны, а нисходящий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 23:00 KOR 23:00 Рост ВВП (г/г) (четвертый квартал) % Отчёт по валовому внутреннему продукту, публикуемый Банком Кореи, отражает общий объем всех товаров и услуг, производимых Южной Кореей. ВВП считается индикатором общего состояния корейской экономики. Растущий тренд является позитивным (или бычьим) фактором для корейской воны, а нисходящий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 23:30 AUS 23:30 Индекс опережающих экономических индикаторов Westpac (м/м) (декабрь) 0 % 0,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс опережающих экономических индикаторов Westpac - показатель, публикуемый Университетом Мельбурна и отслеживающий динамику девяти индикаторов экономической активности, включая цены на акции и установку телефонов. Данный индекс отражает состояние экономики и поэтому, как правило, способен обуславливать волатильность AUD. В целом, чем выше показатель тем это позитивнее для AUD, и наоборот. Исторические данные График Таблица 23:50 JPN 23:50 Импорт (г/г) (декабрь) -8.8 -0.8 % -8,80% Прошлое значение -0,80% Прогноз - Фактическое значение Импорт товаров и услуг – показатель, публикуемый Министерством финансов Японии и оценивающий общий объем операций по передаче товаров и услуг (в виде продажи, бартера, дара или гранта) от нерезидентов страны резидентам. Исторические данные График Таблица 23:50 JPN 23:50 Экспорт (г/г) (декабрь) -0.4 1.2 % -0,40% Прошлое значение 1,20% Прогноз - Фактическое значение Экспорт товаров и услуг – показатель, публикуемый Таможенным департаментом Японии и оценивающий общий объем операций по передаче товаров и услуг (в виде продажи, бартера, дара или гранта) от резидентов страны нерезидентам.

20 января, 21:12

Испания: профицит платежного баланса в октябре составил 2.0 млрд евро

Профицит счета текущих операций платежного баланса Испании в октябре составил 2.0 млрд евро против 1.5 млрд евро в сентябре.

20 января, 20:45

Трамп будет действовать

Динамика рынка за неделю 16 – 20 января: Прогноз на неделю  23 – 27 январяФондовый рынок В своей инаугурационной речи Дональд Трамп не дал никаких четких сигналов, на что рынок рассчитывал. Ну что же, теперь остается только ждать первых указов. Именно они будут задавать тон американским активам в течение ближайшей недели. Тем более, что наиболее интересный отчет, данные по ВВП США за 4 квартал, выйдет лишь в пятницу. Если президент Штатов в ближайшие дни, как и обещал, объявит Китай валютным манипулятором, это, конечно, окажет давление на американские индексы. Ведь Китай держит 18,8% всех американских казначейских облигаций. Если США будут давить на Поднебесную  в вопросе переноса производств обратно на территорию Штатов, Побнебесная будет вынуждена более активно распродавать свои инвестиции в американские ценные бумаги. А это уже грозит США резким неконтролируемым обесценением доллара, падением фондового рынка, проблемами в финансировании того же дефицита бюджета.В подобной ситуации S&P500 (ES)  с легкостью снизится в район 2227,25. Но при условии, что в дальнейшем Трамп будет поддерживать уверенность в начале налоговых реформ и развитии инфраструктурных проектов, это дает хорошую возможность для входа длинными позициями.           Товарно-сырьевой рынокНефть получает противоречивые сигналы, чем и обусловлена консолидация котировок марки Brent в пределах диапазона 53,60 – 57,00. С одной стороны, рынок надеется на достижение баланса спроса и предложения. Этому должны помочь договоренности о сокращении объемов добычи, достигнутые в конце прошлого года в формате ОПЕК+, а также рекордный спрос на сырье со стороны Китая.  При этом данные по ВВП Поднебесной за 4 квартал, отразившие рост на 6,8%, дают основания полагать, что спрос будет сохраняться на высоком уровне.С другой, рост цен на нефть, по мнению исполнительного директора МЭА, обязательно приведет к росту добычи американскими сланцевиками. Вспомним еще, что Ливия и Нигерия освобождены ОПЕК от сокращения, а Бразилия и Мексика не изъявили желания присоединиться к договоренностям. И это свидетельствует о том, что процесс достижения баланса может быть, как минимум, более длительным.На предстоящих выходных состоится встреча комитета по контролю сокращения добычи. И именно ее оценки могут оказать решающее воздействие на динамику нефти. Если выяснится, что не все страны выполняют взятые на себя обязательства,  Brent (BRN) протестирует уровень 53,70, прорыв которого откроет путь к 52,00. В противном случае энергоноситель разовьет импульс в район верхней границы диапазона.   Валютный рынокКлючевой темой на следующей неделе и для валютного рынка будут первые решения Дональда Трампа на посту президента.  В пятницу еще до инаугурации в СМИ просочилась информация о том, что он готовится немедленно подписать некоторые указы, направленные на исполнение предвыборных обещаний. И в качестве одного из них звучал указ о борьбе с нелегальной миграцией и строительстве стены на границе с Мексикой.  Естественно, что мексиканское песо может стать одной из наиболее пострадавших валют.Как известно, заплатить за стену должна будет Мексика. Плюс стоит вспомнить и его планы вернуть производство в США.  А также добавить к этому жесткую монетарную политику Банка Мексики. Не стоит забывать и о том, что стабилизация экономики США и ожидание нормализации уровня ставки ФРС США также будут работать на пользу доллару. Таким образом, пара  USD/MXN  может обновить максимумы, поднявшись к уровню 23,0000.   Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата. Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope Трамп, нефть, доллар, Китай, Форекс Клуб Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы понедельник, 23 января 04:30 JPN 04:30 Индекс активности во всех отраслях (м/м) (ноябрь) 0.2 0.3 % 0,20% Прошлое значение - Прогноз 0,30% Фактическое значение Индекс активности для крупных предприятий всех отраслей оценивает капитальные расходы (capex) всех отраслей Японии за исключением финансовой индустрии. Capex считается опережающим индикатором роста производительности. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.meti.go.jp) Исторические данные График Таблица 05:00 JPN 05:00 Индекс совпадающих индикаторов (ноябрь) 115.1 115   115,10 Прошлое значение - Прогноз 115,00 Фактическое значение Индекс совпадающих индикаторов – сводный показатель, публикуемый Кабинетом министров и отслеживающий текущее состояние японской экономики. Рост индекса указывает на экспансию экономики, а его снижение – на спад экономической активности. В целом, результат, превышающий отметку 50%, является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а значение, не дотягивающее до уровня 50% - негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.esri.cao.go.jp) Исторические данные График Таблица 05:00 JPN 05:00 Индекс опережающих индикаторов (ноябрь) 102.7 102.8   102,70 Прошлое значение - Прогноз 102,80 Фактическое значение Индекс опережающих индикаторов, публикуемый Кабинетом министров Японии, представляет собой экономический индикатор, состоящий из 12 индексов, таких как счет запасов, заказы на продукцию машиностроения, цены на акции и другие опережающие экономические индикаторы. Он отражает состояние японской экономики в кратко- и среднесрочной перспективе. В целом значение показателя выше 50 является позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а значение показателя ниже 50 - негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.esri.cao.go.jp) Исторические данные График Таблица 05:00 SGP 05:00 Индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) 0 0.2   0,00 Прошлое значение - Прогноз 0,20 Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый статистической службой Сингапура и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность сингапурского доллара. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для SGD, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 TUR 07:00 Уровень доверия потребителей (январь) 63.4 66.9   63,40 Прошлое значение - Прогноз 66,90 Фактическое значение Индекс отражает степень уверенности потребителей в силе экономической активности. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует рост экономики, а низкий приводит к ухудшению её состояния. Обычно высокий показатель считается позитивным (или бычьим) для турецкой лиры, а низкий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:30 HKG 08:30 Индекс потребительских цен (декабрь) 1.2 1.2 % 1,20% Прошлое значение - Прогноз 1,20% Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Департаментом переписи и статистики Гонконга и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Анализируются значения четырёх показателей CPI с целью определения степени влияния изменений потребительских цен на состояние домохозяйств. Исторические данные График Таблица 11:00 DEU 11:00 Ежемесячный отчет Бундесбанка   Ежемесячный отчет, публикуемый Бундесбанком, содержит актуальные материалы, статистические данные и анализ текущего и ожидаемого состояния экономики.Официальный отчет(www.bundesbank.de) Исторические данные График Таблица 13:00 RUS 13:00 Промышленное производство (декабрь) 2.7 3.2 % 2,70% Прошлое значение - Прогноз 3,20% Фактическое значение Объем производства в промышленном секторе РФ. Данные публикуются Федеральной службой государственной статистики. Рост показателя ведет также к росту инфляции и возможному повышению процентных ставок центробанком, поэтому рассматривается как положительный результат для курса RUB. Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Оптовые продажи (м/м) (ноябрь) 1.1 0.5 -4.9   -5,10 Прошлое значение -5,00 Прогноз

20 января, 20:13

Испания: профицит платежного баланса в октябре составил 2.0 млрд евро

Профицит счета текущих операций платежного баланса Испании в октябре составил 2.0 млрд евро против 1.5 млрд евро в сентябре.

20 января, 18:10

Греция: дефицит счета текущих операций слегка расширился в ноябре

Дефицит счета текущих операций в Греции незначительно вырос в ноябре, по предварительным данным Банка Греции, опубликованным в пятницу. Дефицит счета текущих операций практически не изменился в ноябре. Он вырос до 1,2 млрд евро с 1,17 млрд евро за аналогичный месяц прошлого года. Дефицит по торговле товарами увеличился до 1,64 млрд евро в ноябре по сравнению с 1,60 млрд евро годом ранее. В то же время, положительное сальдо по торговле услугами вырос до 461,7 млн евро от 400,6 млн евро. Кроме того, профицит первичных доходов вырос до 76,9 млн евро от 51,3 млн евро в прошлом году. В отличие от этого, дефицит вторичного поступления увеличился с 25,3 млн евро до 88,7 млн евро. Положительное сальдо счета операций с капиталом сократилось до 116,8 млн евро в ноябре с 190,2 млн евро в том же месяце 2015 года. С другой стороны, дефицит финансового счета заметно вырос до 649,9 млн евро от 398,8 млн евро. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 января, 06:36

Максим Орешкин: Россия адаптировалась к низким ценам на нефть и санкциям, сейчас мы предпочитаем сконцентрироваться на структурных вопросах

Глава Минэкономразвития России Максим Орешкин принял участие в панельной дискуссии на тему «Обзор мировой энергетики» (The Global Energy Outlook), организованной в рамках Давосского форума. Модератором дискуссии выступил редактор журнала Emerging Markets Джон Дефтериос. Участники сессии обсуждали, будут ли страны ОПЕК придерживаться взятых обязательств по ограничению добычи нефти. Отвечая на вопрос о том, будет ли Россия придерживаться взятых обязательств в рамках ОПЕК по ограничению добычи нефти, Максим Орешкин заметил, что «обязательство, которое мы взяли на себя, в силе". "Мы хотим от рынка долгосрочной устойчивости и устойчивого развития. Мы хотим не высоких цен на нефть, а устойчивого развития нефтяного рынка. С учетом нашей страны и внутренней ситуации мы готовы к любому сценарию", - сказал  Максим Орешкин. По его мнению, "нет почти никаких рисков с поставками на рынке". "Риски, которые мы должны обсудить, - это риски, связанные со спросом. И в основном то, что будет происходить с мировой экономикой», - считает глава Минэкономразвития России.  Согласно прогнозу МВФ в этом году рост мировой экономики составит 3,4%. "Это означает, что рост спроса на рынке будет высоким. Но если что-то произойдет в таких странах, как США, Китай, то это окажет влияние на нефтяной рынок и мировую экономику в целом» - добавил Министр. Говоря о последствиях санкций, введённых против России, и возможных первых шагах избранного Президента США Трампа после инаугурации, глава российского экономического ведомства Максим Орешкин, в частности, ответил:  «Итоги 2016 года показали, что экономика России адаптировалась к дешевой нефти и санкциям. Причина, по которой наша экономика показывала не очень хорошие результаты последние пару лет, заключается в том, что в конце 2014 года мы решили полностью адаптировать экономику к новым условиям: от низких цен на нефть до санкций. Совокупный шок для платежного баланса РФ составил 13% ВВП и мы полностью скорректировали это. Если посмотреть на итоги 2016 года, при цене нефти на уровне 40 долларов за баррель у нас позитивный счет текущих операций и маленький дефицит бюджета, то есть устойчивое состояние экономики. Это также значит, что мы адаптировались не только к низким ценам на нефть, но и к санкциям. То, что мы предпочитаем делать сейчас - это концентрироваться на наших собственных проблемах, структурных вопросах в стране. Мы не думаем много о санкциях", - сказал он. "Относительно первых шагов Трампа после инаугурации – посмотрим, как будет развиваться ситуация. Я не могу предсказать», - заметил Максим Орешкин.

19 января, 23:54

Трамп задаст тон торгам

Лидеры роста и падения в четверг       BMW: угрозы от Brexit и ТрампаНЕФТЬ: покупаем Brent в случае снижения к 52,95Товарно-сырьевой рынокBrent так и не смогла отойти от минимумов, хотя текущие уровни довольно привлекательны для среднесрочных покупок. Сила доллара и рост коммерческих запасов нефти в подземных хранилищах США внесли свою лепту в слабость актива. Но главным фактором давления на Brent стали слова исполнительного директора Международного энергетического агентства о том, что добыча американских сланцевиков «точно резко вырастет» в ответ на недавнее повышение цен. Кроме того, он  подтвердил, что дополнительную нефть  на рынок принесут Бразилия, Мексика и Китай.Сегодня основные действия будут происходить во время американской сессии, так как состоится долгожданная инаугурация Трампа. И она уже окутана скандалами, интригами и протестами. Как это может повлиять на котировки нефти? Косвенно. Через позиции доллара, в которых оценивается энергоресурс. Если Трамп повторит свои опасения по поводу силы американской валюты, это надавит на USD и поддержит восстановление Brent в район 55,80 долл./барр.Валютный рынокМы давно не говорили про AUD/USD, а между тем пара подходит к важному уровню сопротивления, который при пробое может открыть путь к внушительному росту. Еще важнее и то, что «австралиец» продолжил расти в четверг даже несмотря на повышение уровня локальной  безработицы до 5,8% от 5,7% месяцем ранее. Более того, пара продолжила рост, несмотря на широкомасштабное восстановление спроса на USD. Это два довольно важных фактора. Но есть и резкий рост инфляции, который может служить опорой для дальнейшего укрепления «оззи», так как не позволит РБА идти на снижение  ставки. Вчера Институт Мельбурна сообщил, что  инфляционные ожидания составляют 4,3% от 3,4% ранее.И в пятницу может произойти еще пара событий, которая способна протолкнуть пару выше 0,7570 и отправить первоначально в район 0,7630 и далее на 0,7690. Для этого, во-первых, серия данных из Китая, публикуемых утром, должны выйти сильными, указывающими  на стабилизацию темпов роста. А еще лучше – на ускорение.Во-вторых, нам нужно, чтобы Трамп высказался по теме силы доллара после инаугурации. Шансы довольно велики – он еще в четверг напомнил, что в первую очередь объявит Китай «валютным манипулятором». В этой же истории он может упомянуть об избыточной силе доллара. При совпадении обоих факторов AUD/USD подойдет к району 0,77. При работе только одного из них будет взята только отметка 0,7630.USD/RUB в четверг отреагировал даже больше на российские события, чем на динамику доллара или нефти. Дело  в том, что первый вице-премьер Игорь Шувалов подтвердил возможность покупки валюты Банком России. Вот его слова в интервью Bloomberg: «Очевидно, что при сегодняшних ценах на нефть и принятого решения не тратить дополнительные нефтегазовые доходы мы можем с уверенностью говорить о возможности покупки валюты на рынке».Происходящее кое-что напоминает. Во-первых, ситуацию в мае 2015 года, когда Банк России внезапно обеспокоился оскуднением резервного фонда и решил его пополнить. Именно в тот момент рубль достиг локального максимума 48,71 против доллара, а на действиях ЦБ упал на 25% в течение нескольких месяцев. Во-вторых, ситуацию летом 2016 года, когда и Путин, и Медведев несколько раз подчеркнули, насколько они обеспокоены укреплением российской валюты.Пока все это лишь подготовительный процесс – вербальные интервенции, однако надо быть настороже. При стабилизации цен на нефть  на текущем уровнем и дальнейшем росте рубля ЦБ обязательно выйдет на рынок, и российская валюта вынуждена будет упасть.А на сегодня драйвером пары USD/RUB могут стать первые комментарии Трампа на посту президента США. Если он все же коснется позиция национальной валюты, пара может показать внушительные колебания из стороны в сторону. Мы рекомендовали бы воздержаться от торговли этой волатильной парой.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope нефть, доллар, aud/usd, Brent, форекс клуб, рубль Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы вторник, 24 января 24h ROU 00:00 День объединения   Банки закрыты в честь празднования Дня объединения. Исторические данные График Таблица 00:30 JPN 00:30 PMI Nikkei в производственном секторе (январь) 52.4 52.3   52,40 Прошлое значение 52,30 Прогноз - Фактическое значение PMI Nikkei в производственном секторе дает предварительную оценку состояния здоровья производственного сектора Японии. Индекс деловой активности в производственной сфере – важный индикатор деловых условий и общих экономических условий в Японии. Значение показателя выше 50 сигнализирует о росте и является бычьим фактором для JPY, а значение показателя ниже 50 - медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 06:00 RUS 06:00 Валовой внутренний продукт за месяц (г/г) (декабрь) 0 % 0,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Совокупная стоимость всех товаров и услуг, рассчитывается министерством экономики. Рост ВВП укрепляет курс российского рубля, сокращение - ослабляет. Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Индекс цен производителей (г/г) (декабрь) 0.6 % 0,60% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Службой статистики Финляндии, отражает усредненные колебания цен финских производителей на всех стадиях обработки сырьевых материалов. Изменения PPI привлекают к себе пристальное внимание в качестве индикатора инфляции товарного рынка. В целом, высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 FIN 07:00 Уровень безработицы (декабрь) 8.7 % 8,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Службой статистики Финляндии и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Это опережающий индикатор финской экономики. Рост показателя свидетельствует о недостаточном импульсе развития рынка труда страны. Как следствие, это ведет к ослаблению национальной экономики. Обычно падение значения показателя является позитивным (бычьим) фактором для евро, и наоборот. Исторические данные График Таблица 08:00 DNK 08:00 Уровень доверия потребителей (январь) 0.9   0,90 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительской уверенности, публикуемый Офисом статистики Дании, является опережающим индикатором, отражающим уровень довериянаселения к экономике. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует экономический рост, а низкий обуславливает его спад. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для датской кроны, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Составной индекс деловой активности Markit (январь) 53.4 53.3   53,40 Прошлое значение 53,30 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 52.9 53.2   52,90 Прошлое значение 53,20 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:00 FRA 08:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 53.5 53.4   53,50 Прошлое значение 53,40 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Франции. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 55.6 55.4   55,60 Прошлое значение 55,40 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в секторе обрабатывающей промышленности публикуется Markit Economics и оценивает деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. Поскольку данный сектор формирует значительную часть итогового показателя ВВП, производственный индекс PMI является важным индикатором деловой конъюнктуры и общего состояния экономики Германии. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 54.3 54.5   54,30 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Индекс деловой активности в сфере услуг PMI , публикуемый Markit Economics , составляется на основе опросов менеджеров немецких компаний, в ходе которых оценивается состояние сферы продаж, занятости, а также прогноз по развитию сектора. Поскольку состояние сектора услуг Германии является вполне стабильным в течение длительного времени, этот показатель не оказывает такого сильного влияния на окончательные данные по ВВП, как более волатильный PMI в секторе обрабатывающей промышленности. Показатель, превышающий отметку 50, является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а результат ниже 50 – медвежьим.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 08:30 DEU 08:30 Cоставной индекс деловой активности Markit (январь) 55.2 55.2   55,20 Прошлое значение 55,20 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit Economics, основан на опросе руководителей в сфере услуг и в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Cоставной индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.4 54.5   54,40 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Составной индекс, подготовленный Markit EconomicsMarkit Economics, основан на опросе 300 руководителей в сфере услуг и 300 руководителей в производственном секторе. Данные обычно публикуется в третий рабочий день месяца. Результаты соотносятся в зависимости от размеров компании и ее значимости. Результат выше 50 говорит об улучшении ситуации в экономике, ниже 50 - об ухудшении.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в секторе услуг Markit (январь) 53.7 53.9   53,70 Прошлое значение 53,90 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в секторе услуг и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Индекс деловой активности в производственном секторе Markit (январь) 54.9 54.8   54,90 Прошлое значение 54,80 Прогноз - Фактическое значение Индекс публикуется агентством Markit Economics отслеживает активность менеджеров по закупкам в производственном секторе и отражает изменение деловых условий в данной отрасли. Важный индикатор состояния экономики Еврозоны в целом. Обыкновенно результат выше 50 укрепляет евро, ниже 50 - ослабляет.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Чистые заимствования государственного сектора (декабрь) 12.21B 7B B £ 12,21£ Прошлое значение 7,00£ Прогноз - Фактическое значение Отчёт по чистым заимствованиям, публикуемый Национальным офисом статистики, отражает размер новых заимствований британского правительства (финансовый дефицит на национальных счетах Британии). В целом, если значение показателя является отрицательным, это означает, что счета Британии находятся в профиците, и это является позитивным фактором для GBP. Так как дефицит обычно свидетельствует об ухудшении экономической ситуации, рост чистых заимствований является негативным или медвежьим фактором для GBP.Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Решение Верховного суда Британии по членству в ЕС   Верховный суд Великобритании объявит свое решение о том, может ли правительство запустить процесс выхода страны из ЕС без одобрения со стороны Парламента. Исторические данные График Таблица 10:00 ESP 10:00 Продажа 3-месячных долговых обязательств -0.535 % -0,535% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по краткосрочным казначейским обязательствам  Letras del Tesoro, полученная по итогам проведенного аукциона. Исторические данные График Таблица 10:00 ESP 10:00 Продажа 9-месячных долговых обязательств -0.294 % -0,294% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по краткосрочным казначейским обязательствам  Letras del Tesoro, полученная по итогам проведенного аукциона. Исторические данные График Таблица 11:00 TUR 11:00 Решение Центрального банка Турции по процентной ставке (январь) 8 % 8,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Ястребиная" позиция центрального банка по инфляции и уровню ключевых процентных ставок способствует укреплению лиры, "голубиная", иными словами, сокращение ставок - ослабляет ее. Исторические данные График Таблица 12:30 BRA 12:30 Платежный баланс (декабрь) -3.339B B B $ -3,339$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Баланс текущих операций, публикуемый Центральным банком Бразилии, оценивает чистый поток текущих операций, включая товары, услуги и выплаты по процентам внутри Бразилии и за ее пределами. Профицит счета текущих операций свидетельствует о том, что приток капитала в страну превышает его отток. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для RL, а низкое –негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 13:00 HUN 13:00 Решение Национального банка Венгрии по процентной ставке (январь) 0.9 % 0,90% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Решение по процентной ставке оглашается Национальным банком Венгрии. Если ЦБ демонстрирует ястребиный настрой в отношении инфляционных перспектив экономики и повышает процентные ставки, это является позитивным или бычьим фактором для HUF, тогда как голубиный тон (или понижение ставки) провоцирует снижение курса национальной валюты. Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) -3.4 % -3,40% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 13:55 USA 13:55 Индекс розничных продаж Redbook (м/м) (20 января) 0.3 % 0,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс Johnson Redbook Index использует данные более чем 9.000 розничных магазинов в США. На 80% соответствует официальному индексу розничных продаж, публикуемому Министерством торговли США.Официальный отчет(www.redbookresearch.com) Исторические данные График Таблица 14:00 MEX 14:00 Базовая инфляция за 1-ую половину месяца (январь) 0.47 % 0,47% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Базовая инфляция за 1-ую половину месяца, публикуемая Банком Мексики, отражает колебания розничных цен в рамках цен на товары и услуги, формирующих потребительскую корзину (без учета налогов и энергоносителей). Покупательная способность мексиканского песо снижается под воздействием инфляции. CPI - это ключевой индикатор инфляции, поскольку используется Центробанком для установления уровня процентных ставок. В целом высокое значение является позитивным (или бычьим) для мексиканского песо, а низкое - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 14:00 MEX 14:00 Инфляция за 1-ю половину месяца (январь) 0.42 % 0,42% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Инфляция за 1-ую половину месяца, публикуемая Банком Мексики, отражает колебания розничных цен в рамках цен на товары и услуги, формирующих потребительскую корзину. Покупательная способность мексиканского песо снижается под воздействием инфляции. CPI - это ключевой индикатор инфляции, поскольку используется Центробанком для установления уровня процентных ставок. В целом высокое значение является позитивным (или бычьим) для мексиканского песо, а низкое - негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 14:45 USA 14:45 Индекс PMI Markit в производственном секторe (январь) 54.3 54.5   54,30 Прошлое значение 54,50 Прогноз - Фактическое значение Индекс активности менеджеров по закупкам (PMI), публикуемый агентством a href="http://www.markiteconomics.com/Default.aspx">Markit Economics , является индикатором деловой активности в производственном секторе. Поскольку данная отрасль составляет внушительную часть ВВП страны, индекс является важным индикатором состояния экономики США в целом. Результат выше 50 рассматривается как свидетельство роста экономики и укрепляет доллар США, результат ниже 50 указывает на спад в экономике и ослабляет USD.Официальный отчет(www.markiteconomics.com) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Продажи на вторичном рынке жилья (м/м) (декабрь) 5.61M 5.5M M   5,61 Прошлое значение 5,50 Прогноз - Фактическое значение Продажи на рынке вторичного жилья публикуются Национальной ассоциацией риэлторов и являются важным индикатором состояния рынка недвижимости США, который рассматривается как существенный элемент экономики. Публикация отчета увеличивает волатильность торговли USD. Высокий результат укрепляет доллар США, а низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.nar.realtor) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Продажи на рынке вторичного жилья (декабрь) 0.7 -1.1 % 0,70% Прошлое значение -1,10% Прогноз - Фактическое значение Продажи на рынке вторичного жилья публикуются Национальной ассоциацией риэлторов и являются важным индикатором состояния рынка недвижимости США, который рассматривается как существенный элемент экономики. Публикация отчета увеличивает волатильность торговли USD. Высокий результат укрепляет доллар США, а низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.nar.realtor) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Ричмонда (январь) 8   8,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В отчете проанализированы сведения от 220 предприятий, касающиеся поставок, новых заказов, отгрузок и запасов. Опрос проводится ФРБ Ричмонда. Высокий результат укрепляет доллар США, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.richmondfed.org) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 4-недельных векселей 0.52 % 0,52% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым Министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 18:00 USA 18:00 Размещение 2-летних облигаций 1.28 % 1,28% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым Министерством финансов США. Облигации выпускаются сроком на 2, 3, 5, 7 и 10 лет, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность облигаций определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности облигаций и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 19:00 ARG 19:00 Торговый баланс (м/м) (декабрь) 100M M M $ 100,00$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Торговый баланс – индикатор, публикуемый Национальным институтом статистики и переписи (INDEC) и оценивающий соотношение между объемами экспорта и импорта товаров. Положительное значение указывает на торговый профицит, а отрицательное – на дефицит. Устойчивый спрос на экспорт из Аргентины вызывает позитивную (или бычью) реакцию песо, тогда как низкое значение показателя является негативным (или медвежьим) фактором для национальной валюты. Исторические данные График Таблица 20:00 COL 20:00 Торговый баланс (ноябрь) M M M $ Торговый баланс, публикуемый Национальным административным департаментом статистики (DANE), отражает соотношение между объемами экспорта и импорта всех товаров и услуг. Исторические данные График Таблица 21:30 USA 21:30 Отчет Американского нефтяного института (API) по запасам нефти -5.04M M M   -5,04 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Еженедельный бюллетень API содержит федеральные и региональные данные США по производству четырех основных нефтепродуктов: бензина, керосина, дистиллятов и мазутному топливу. Данные виды нефтепродуктов составляют более 85% от всей отрасли.Официальный отчет(www.api.org) Исторические данные График Таблица 23:00 KOR 23:00 Рост ВВП (четвертый квартал) % Отчёт по валовому внутреннему продукту, публикуемый Банком Кореи, отражает общий объем всех товаров и услуг, производимых Южной Кореей. ВВП считается индикатором общего состояния корейской экономики. Растущий тренд является позитивным (или бычьим) фактором для корейской воны, а нисходящий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 23:00 KOR 23:00 Рост ВВП (г/г) (четвертый квартал) % Отчёт по валовому внутреннему продукту, публикуемый Банком Кореи, отражает общий объем всех товаров и услуг, производимых Южной Кореей. ВВП считается индикатором общего состояния корейской экономики. Растущий тренд является позитивным (или бычьим) фактором для корейской воны, а нисходящий – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 23:30 AUS 23:30 Индекс опережающих экономических индикаторов Westpac (м/м) (декабрь) 0 % 0,00% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс опережающих экономических индикаторов Westpac - показатель, публикуемый Университетом Мельбурна и отслеживающий динамику девяти индикаторов экономической активности, включая цены на акции и установку телефонов. Данный индекс отражает состояние экономики и поэтому, как правило, способен обуславливать волатильность AUD. В целом, чем выше показатель тем это позитивнее для AUD, и наоборот. Исторические данные График Таблица 23:50 JPN 23:50 Импорт (г/г) (декабрь) -8.8 -0.8 % -8,80% Прошлое значение -0,80% Прогноз - Фактическое значение Импорт товаров и услуг – показатель, публикуемый Министерством финансов Японии и оценивающий общий объем операций по передаче товаров и услуг (в виде продажи, бартера, дара или гранта) от нерезидентов страны резидентам. Исторические данные График Таблица 23:50 JPN 23:50 Экспорт (г/г) (декабрь) -0.4 1.2 % -0,40% Прошлое значение 1,20% Прогноз - Фактическое значение

19 января, 19:40

Рынок снижается на рисках пересмотра минимального уровня дивидендов

С экономикой все благополучно Сегодня индекс ММВБ находится на отрицательной территории. Семь черных свечек на дневном графике индекса ММВБ подряд - эта коррекция. При этом с экономикой все благополучно. Первый заместитель председателя правительства РФ Игорь Шувалов сообщил в интервью Bloomberg на Всемирном экономическом форуме в Давосе, что экономика России в 2017 году может вырасти на 2%. Летом прошлого года мы дали оценку, что экономика вырастет на 1,5%. В это году мы также ждем рост промпроизводства на 1,5%, инфляцию на уровне 5%, положительную динамику инвестиций, улучшение по счету текущих операций. Также позитив может прийти из США. Сейчас есть ожидания, что ФРС США повысит ставку три раза, Трамп всеми силами будет сдерживать повышение. Ему нужен слабый доллар чтобы повысить конкурентоспособность американских товаров. Кроме того, политика, которую Трамп будет проводить в Европе, может привести к сближению России и Германии.

19 января, 18:17

В первом полугодии ждем индекс ММВБ в районе 2400 пунктов - ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

Сегодня индекс ММВБ находится на отрицательной территории, отмечает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. Семь черных свечек на дневном графике индекса ММВБ подряд - эта коррекция. При этом с экономикой, на взгляд эксперта, все благополучно: "Первый заместитель председателя правительства РФ Игорь Шувалов сообщил в интервью Bloomberg на Всемирном экономическом форуме в Давосе что экономика России в 2017 году может вырасти на 2%. Летом прошлого года мы дали оценку что экономика вырастет на 1,5%. В это году мы также ждем рост промпроизводства на 1,5%, инфляцию на уровне 5%, положительную динамику инвестиций, улучшение по счету текущих операций. Также позитив может прийти из США. Сейчас есть ожидания, что ФРС США повысит ставку три раза, Трамп всеми силами будет сдерживать повышение. Ему нужен слабый доллар чтобы повысить конкурентоспособность американских товаров. Кроме того, политика, которую Трамп будет проводить в Европе, может привести к сближению России и Германии".

19 января, 16:14

Обзор европейской сессии: евро вырос

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 08:15 Швейцария Индекс цен производителей и импорта, м/м Декабрь 0.1% 0.2% 0.2% 08:15 Швейцария Индекс цен производителей и импорта,г/г Декабрь -0.6% 0.1% 0.0% 09:00 Еврозона Сальдо платежного баланса, без учета сезонных поправок, млрд Ноябрь 32.6 Пересмотрено с 32.8 40.5 12:45 Еврозона Решение по процентным ставкам ЕЦБ 0.0% 0% 0.0% Евро вырос против доллара США на фоне ослабления американской валюты и при поддержке данных о платежном балансе, и продолжил рост после оглашения решения ЕЦБ. Европейский центральный банк сегодня в очередной раз сохранил ставки неизменными: базовую процентную ставку по кредитам - на нулевом уровне, ставку по депозитам - на уровне минус 0,4%, ставку по маржинальным кредитам - на уровне 0,25%. Объем программы выкупа активов до конца марта 2017 года оставлен без изменения - 80 млрд евро в месяц. С апреля по декабрь объем программы выкупа активов составит 60 млрд евро. В случае необходимости ЕЦБ может увеличить объем программы выкупа активов или срок ее действия. Решение ЕЦБ совпало с ожиданиями аналитиков. ЕЦБ 10 марта снизил базовую процентную ставку по кредитам с 0,05% годовых до 0%, ставку по депозитам - на 10 базисных пунктов - с минус 0,3% до минус 0,4%. Тогда же ставка по маржинальным кредитам была снижена на 5 базисных пунктов - до 0,25% годовых. Теперь участники рынка готовятся к пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги, которая запланирована на 13:30 GMT. Что касается данных, профицит счета текущих операций в еврозоне достиг рекордно высокого уровня в ноябре, сообщил в четверг Европейский центральный банк. С учетом сезонных колебаний профицит счета текущих операций вырос до 36,1 млрд евро в ноябре с 28,3 млрд евро в октябре. Это был самый высокий профицит с момента образования валютного блока. Профицит по торговле товарами вырос до 30,9 млрд евро в ноябре с 25,9 млрд евро в предыдущем месяце. В то же время, профицит услуг сократился до 4,8 млрд евро с 8,9 млрд евро. Первичный профицит доходов увеличился с 6,3 млрд евро в октябре до 12,1 млрд евро в ноябре. В отличие от этого, вторичный доход показал дефицит в размере 11,7 млрд евро против дефицита в 12,9 млрд евро в предыдущем месяце. В финансовом счете, в сочетании прямых и портфельных инвестиций, которые отражаются за вычетом приобретения активов 30 млрд евро и чистого возникновения обязательств в 36 млрд евро. Британский фунт немного вырос на фоне выступления премьер-министра Великобритании Терезы Мэй на мировом экономическом форуме в Давосе. Там она говорила о перспективах Великобритании на мировом рынке. По словам Мэй, решение о выходе из ЕС еще больше ориентирует Великобританию на международный рынок, так как она будет стремиться к заключению новых торговых соглашений. Великобритания будет стремиться занять роль лидера в деле защиты интересов бизнеса и торговли, сказала Мэй. По ее словам, предстоящий путь временами может быть неясным, но вне ЕС Великобританию явно ждет лучшая судьба, чем если бы она осталась частью блока. Неопределенность по поводу Brexit беспокоит инвесторов, и усиление фунта остается ограниченным. Швейцарский франк вырос на фоне сигналов об ослаблении дефляционного давления. В декабре цены производителей и цены на импорт в Швейцарии не изменились по сравнению с тем же периодом предыдущего года, впервые более чем за три года выйдя с негативной территории. Цены производителей и импорта остались стабильными на годовой основе в декабре, не оправдав ожидания увеличения на 0,1 процента. В месячном исчислении цены производителей и импорта выросли на 0,2 процента. Результат оказался в соответствии с ожиданиями. Цены производителей остались неизменными с предыдущего месяца в декабре, но они упали на 0,2 процента по сравнению с предыдущим годом. В то же время, цены на импорт выросли на 0,5 процента как на месячной, так и годовой основе. По мнению аналитиков Capital Economics "эти данные стали свидетельством того, что дефляционное давление ослабевает". Тем не менее, они отмечают, что эти данные "не изменяют нашего мнения о том, что в среднесрочной перспективе общая инфляция потребительских цен едва ли будет позитивной". EUR/USD: в течение европейской сессии пара выросла до $1.0676 GBP/USD: в течение европейской сессии пара выросла до $1.2339 USD/JPY: в течение европейской сессии пара торгуется в диапазоне Y114.40 - Y114.96 В 13:30 GMT пройдет пресс-конференция главы ЕЦБ. В 13:30 GMT Канада выпустит поставки в обрабатывающем секторе промышленности за ноябрь. В США в 13:30 GMT выйдут закладки новых домов, разрешения на строительство за декабрь, производственный индекс ФРБ Филадельфии за январь, первичные обращения за пособием по безработице, в 16:00 GMT - изменение запасов нефти по данным министерства энергетики. Информационно-аналитический отдел TeleTrade Источник: FxTeam

19 января, 14:30

Основные фондовые индексы Европы торгуются в “красной зоне”

Европейские фондовые индексы снижаются в ожидании заседания Европейского центрального банка. По мнению большинства экономистов, ЕЦБ не станет вносить коррективы в денежно-кредитную политику. При этом эксперты будут внимательно следить за выступлением главы Центробанка Марио Драги в поисках намеков на следующие ходы ЕЦБ. В частности, инвесторов интересуют предполагаемые сроки начала сворачивания или сокращения объемов количественного смягчения (QE). В фокусе внимания инвесторов были статданные по еврозоне. Профицит счета текущих операций в еврозоне достиг рекордно высокого уровня в ноябре, сообщил в четверг Европейский центральный банк. С учетом сезонных колебаний профицит счета текущих операций вырос до 36,1 млрд евро в ноябре с 28,3 млрд евро в октябре. Это был самый высокий профицит с момента образования валютного блока. Профицит по торговле товарами вырос до 30,9 млрд евро в ноябре с 25,9 млрд евро в предыдущем месяце. В то же время, профицит услуг сократился до 4,8 млрд евро с 8,9 млрд евро. Первичный профицит доходов увеличился с 6,3 млрд евро в октябре до 12,1 млрд евро в ноябре. В отличие от этого, вторичный доход показал дефицит в размере 11,7 млрд евро против дефицита в 12,9 млрд евро в предыдущем месяце. В финансовом счете, в сочетании прямых и портфельных инвестиций, которые отражаются за вычетом приобретения активов 30 млрд евро и чистого возникновения обязательств в 36 млрд евро. Сводный индекс крупнейших предприятий региона Stoxx Europe 600 опустился в ходе торгов на 0,2%, до 362,19 пункта. Котировки акций горнодобывающих компаний демонстрируют разнонаправленную динамику в четверг на фоне снижения цен основных металлов. Стоимость бумаг Fresnillo опустилась в ходе торгов на 2%, Randgold Resources - на 1%, Anglo American - на 0,7%.. Тем временем, акции Antofagasta подорожали на 1,2%, Glencore - на 0,7%. Бумаги BHP Billiton выросли в цене на 0,8%. BHP Billiton, Vale SA и совместное предприятие двух компаний - Samarco Mineracao SA - договорились с властями Бразилии об урегулировании дела о прорыве принадлежащей Samarco плотины в штате Минас-Жерайс в ноябре 2015 года, сообщила BHP Billiton. Котировки бумаг британских компаний сферы недвижимости дешевеют на сигналах первого за пять месяцев снижения цен на жилье в Великобритании. Индекс цен на жилье, рассчитываемый Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS), опустился в прошлом месяце до 24 пунктов с ноябрьских 29 пунктов. Акции Barratt Developments подешевели в ходе торгов на 1,6%, Taylor Wimpey - на 1%, Persimmon - на 1,1%. Стоимость бумаг Royal Mail упала на 5,8% после сообщения компанией о снижении продаж в Великобритании на 2% за девять месяцев, завершившихся 25 января 2016 года. Цена акций французской Safran SA опустилась на 1,7%. Компания объявила о покупке Zodiac Aerospace SA в рамках сделки объемом 8,5 млрд евро, которая приведет к объединению двух французских поставщиков комплектующих для аэрокосмического сектора в компанию с ежегодной выручкой порядка 21 млрд евро. Бумаги Zodiac Aerospace подорожали в ходе торгов на 22%. На текущий момент FTSE 7196.81 -50.80 -0.70% DAX 11585.86 -13.53 -0.12% CAC 4839.44 -13.96 -0.29% Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

19 января, 14:00

Еврозона: профицит счета текущих операций достиг рекордно высокого уровня

Профицит счета текущих операций в еврозоне достиг рекордно высокого уровня в ноябре, сообщил в четверг Европейский центральный банк. С учетом сезонных колебаний профицит счета текущих операций вырос до 36,1 млрд евро в ноябре с 28,3 млрд евро в октябре. Это был самый высокий профицит с момента образования валютного блока. Профицит по торговле товарами вырос до 30,9 млрд евро в ноябре с 25,9 млрд евро в предыдущем месяце. В то же время, профицит услуг сократился до 4,8 млрд евро с 8,9 млрд евро. Первичный профицит доходов увеличился с 6,3 млрд евро в октябре до 12,1 млрд евро в ноябре. В отличие от этого, вторичный доход показал дефицит в размере 11,7 млрд евро против дефицита в 12,9 млрд евро в предыдущем месяце. В финансовом счете, в сочетании прямых и портфельных инвестиций, которые отражаются за вычетом приобретения активов 30 млрд евро и чистого возникновения обязательств в 36 млрд евро. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

19 января, 12:00

Еврозона: Сальдо счета текущих операций c учетом сезонности, Ноябрь, 36.1 млрд EUR

Еврозона: Сальдо счета текущих операций c учетом сезонности, Ноябрь, 36.1 млрд EUR, предыдущее значение 28.4 млрд EUR, пересмотренное предыдущее значение 28.3 млрд EUR.

19 января, 12:00

Еврозона: Сальдо счета текущих операций без учета сезонности, Ноябрь, 40.5 млрд EUR

Еврозона: Сальдо счета текущих операций без учета сезонности, Ноябрь, 40.5 млрд EUR, предыдущее значение 32.8 млрд EUR, пересмотренное предыдущее значение 32.6 млрд EUR.

19 января, 08:30

Альфа-Банк: курс доллара может вырасти до 65 рублей

Курс рубля к доллару может опуститься в 2017 году с текущих значений до 60 65 рублей за доллар. Такой сценарий гораздо более вероятен, чем укрепление курса российской валюты. Об этом говорится в прогнозе главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой. Курс рубля укрепился с 65 рублей за доллар в конце ноября до 59 60 рублей за доллар к январю 2017 года после повышения цен на нефть до $55 за баррель на фоне сделки ОПЕК и нефтедобывающих стран по ограничению добычи сырья, констатирует аналитик. Кроме того, в конце декабря российский рынок укрепился во мнении, что после инаугурации нового президента США Дональда Трампа санкции против России могут быть отменены: формирование ожиданий в отношении притока капитала в Россию способствовало укреплению рубля с начала этого года . Однако, по мнению Орловой, такие ожидания стоит считать преувеличенными, поскольку они отвлекают внимание от фундаментальных проблем рубля, то есть от роста импорта и дефицита долларовой ликвидности. Счет текущих операций находится под давлением роста импорта: этот показатель (год к году) ускорился с 5,6% в третьем квартале 2016-го до 8,5% в четвертом квартале, говорится в прогнозе. В Альфа-Банке ожидают, что в 2017 году рост импорта может достичь 10%. При этом ненефтяной экспорт снизился в 2016 году на 10%. В совокупности это привело к тому, что профицит текущего счета в четвертом квартале 2016 года составил всего $7,8 млрд против $11 млрд, которые ожидали мы на фоне роста нефтяных цен, и $22,2 млрд против $26,7 млрд, которые ожидали мы по итогам 2016 года , отмечается в прогнозе Альфа-Банка. Не имеет прочного фундамента и надежда на снятие международных санкций, полагает Орлова. Сейчас Россия все еще отрезана от глобальных рынков, банки работают в условиях ограниченной валютной ликвидности, дефицит которой обострился с осени 2016 года, что ограничивает возможность укрепления рубля, пишет аналитик. Кроме того, негативно повлиять на курс рубля может любое решение повысить расходы бюджета выше прогнозных, а также любые другие решения или факторы, которые могли бы разогнать инфляцию, считает Орлова.

18 января, 23:01

Евро получит стимул от центробанка

Лидеры роста и падения в среду       DOW: как торговать на инаугурацииТоварно-сырьевой рынокBrent, как мы и говорили, добралась до отметки 54,40 долл./барр. и даже пошла ниже. Свою роль здесь сыграло и восстановление спроса на доллар США: цены на нефть номинированы в американской валюте, так что каждое укрепление USD сопровождается снижением котировок нефти.Кроме того, на рынке вновь растут опасения, что сланцевики США нарастят объемы добычи  довольно быстро, нейтрализовав недавние действия ОПЕК по сокращению объемов добычи. В своем ежемесячном отчете картель даже озвучил опасения на этот счет.В четверг в центр внимания попадут данные по коммерческим запасам Минэнерго США. Если показатель продолжит расти, это может только уверить рынки в их подозрениях. Не исключено, что Brent попытается скатиться в район 53,30 долл./барр., однако именно в этой области может наметиться разворот, поэтому имеет  смысл рассмотреть покупки актива на приближении к этой отметке.Валютный рынокЧетверг принесет пищу для EUR/USD, так как нас ждет заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Пара на днях достигла месячных максимумов на общей волне распродаж доллара США. Данные по инфляции в еврозоне говорят о том, что цены постепенно начинают расти под влиянием резкой девальвации евро с мая прошлого года.  В декабре они выросли на 1,1% от 0,6% в ноябре, отчасти благодаря и тому, что цены на энергетику подскочили на 2,6%.В связи с этим главная интрига будет в комментариях Марио Драги – заставит ли его рост цен высказываться менее мягко в отношении дальнейшего  курса монетарной политики? Если  рынок почувствует агрессию или нейтралитет, этого будет достаточно, чтобы уверить в постепенное сворачивание стимулов в экономике, а, значит, поддержит рост пары EUR/USD в район 1,0780.USD/RUB все еще может вернуться в район 60,00, по большей части, на теме нефти. Вчера рубль закрылся раньше, чем Brent достигла минимальных отметок. Не исключено, что уже на открытии российская валюта покажет небольшой «гэп» вверх. Движение может ускориться во время американской сессии, когда будут опубликованы данные по коммерческим запасам от Минэнерго США. Рост объемов будет давить на цены на нефть и подрывать позиции рубля. Впрочем, и укрепление доллара может внести свою лепту в движение пары вверх.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Четкие торговые сигналы на нашем канале "Утро с Forex Club" Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope нефть, доллар, eur/usd, форекс клуб, рубль, золото Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы четверг, 19 января 00:00 AUS 00:00 Ожидания по инфляции потребительских цен (январь) 3.4 4.3 % 3,40% Прошлое значение - Прогноз 4,30% Фактическое значение Ожидания по инфляции потребительских цен, публикуемые Мельбурнским институтом, отражают ожидания потребителей в отношении будущей инфляции на ближайшие 12 месяцев. Чем выше ожидания, тем более значимый эффект они произведут на вероятность повышения ставки РБА. Высокое значение показателя является позитивным или бычьим фактором для AUD, тогда как низкие ожидания – негативный или медвежий фактор.Официальный отчет(www.melbourneinstitute.com) Исторические данные График Таблица 24h CHE 00:00 Международный Экономический Форум в Давосе   Исторические данные График Таблица 00:01 GBR 00:01 Индекс цен на жилье RICS (декабрь) 30 30 13.5K   39,10 Прошлое значение 10,00 Прогноз 64.7 % 64,60% Прошлое значение 64,60% Прогноз 5.8 % 5,70% Прошлое значение 5,70% Прогноз 5,80% Фактическое значение (Хуже прогноза) Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Австралийским бюро статистики и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Рост показателя свидетельствует о недостаточном импульсе развития рынка труда страны. Как следствие, это ведет к ослаблению национальной экономики. Снижение показателя считается позитивным (бычьим) фактором для AUD, и наоборот.Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Объем валютных операций РБА (декабрь) 503M M 1799M   503,00 Прошлое значение - Прогноз 1799,00 Фактическое значение Объем валютных операций, публикуемый Резервным Банком Австралии, отражает изменения валютного курса AUD по отношению к другим валютам, а также изменение курса валют по отношению к AUD. Данный индикатор также позволяет оценить отношение иностранных инвесторов к AUD. Показатель обычно обуславливает волатильность курса AUD. Увеличение объема инвестиций расценивается как положительная перспектива для австралийской экономики (и является бычьим фактором для AUD).Официальный отчет(www.rba.gov.au) Исторические данные График Таблица 05:30 NLD 05:30 Проверенный уровень доверия потребителей (январь) 12 13   12,00 Прошлое значение - Прогноз 13,00 Фактическое значение Индекс потребительской уверенности, публикуемый Центральным статистическим бюро Нидерландов, является опережающим индикатором, отражающим уровень доверия населения к экономике. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует экономический рост, а низкий обуславливает его спад. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 07:00 ESP 07:00 Торговый баланс -1.8B B -1.25B € -1,80€ Прошлое значение - Прогноз -1,25€ Фактическое значение Торговый баланс, публикуемый Национальным институтом статистики, представляет собой баланс между экспортом и импортом товаров и услуг за 1 год. Положительное значение указывает на торговый профицит, а отрицательное – на торговый дефицит. Профицит торгового баланса свидетельствует о высокой конкурентоспособности экономики страны. Исторические данные График Таблица 07:00 IDN 07:00 Ставка Банка Индонезии 5.5 5.5 % 5,50% Прошлое значение - Прогноз 5,50% Фактическое значение Решение по процентной ставке оглашается Банком Индонезии. Монетарная политика относится к мерам, принятым монетарными властями страны, Центробанком или правительством. Меры направлены на достижение определенных национальных экономических целей. Политика основана на отношениях между процентными ставками, по которым возможно осуществление займа денежных средств, и общим объемом предложения. Исторические данные График Таблица 08:15 CHE 08:15 Индекс цен производителей и импорта (м/м) (декабрь) 0.1 0.2 0.2 % 0,10% Прошлое значение 0,20% Прогноз 0,20% Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Федеральным офисом статистики Швейцарии, показывает среднее изменение цен швейцарских производителей. Изменение PPI обычно считается индикатором инфляции на рынке. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для CHF, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.bfs.admin.ch) Исторические данные График Таблица 08:15 CHE 08:15 Индекс цен производителей и импорта (г/г) (декабрь) -0.6 0 % -0,60% Прошлое значение - Прогноз 0,00% Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Федеральным офисом статистики Швейцарии, показывает среднее изменение цен швейцарских производителей. Изменение PPI обычно считается индикатором инфляции на рынке. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для CHF, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.bfs.admin.ch) Исторические данные График Таблица 08:30 HKG 08:30 Уровень безработицы (декабрь) 3.3 3.3 % 3,30% Прошлое значение - Прогноз 3,30% Фактическое значение Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Департаментом переписи и статистики Гонконга и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Безработными считаются граждане, которые не занимали какую-либо должность и не выполняли какую-либо работу за вознаграждение, будучи трудоспособными в течение 7 дней до сбора статистики. Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Баланс счета текущих операций без учета сезонных колебаний (ноябрь) 32.8B B 40.5B € 32,80€ Прошлое значение - Прогноз 40,50€ Фактическое значение Баланс счета текущих операций представляет собой чистый поток транзакций на товары, услуги и процентные платежи в еврозону и за ее пределы. Данные публикуются ЕЦБ. Положительное значение указывает на приток инвестиций в страну, поэтому высокий результат укрепляет EUR, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Баланс счета текущих операций с учетом сезонных колебаний (ноябрь) 28.4B 29.3B 36.1B € 28,40€ Прошлое значение 29,30€ Прогноз 36,10€ Фактическое значение Данные публикуются ЕЦБ и отражают чистый поток транзакций на покупку товаров, услуг, а также совершение процентных платежей в Еврозоне. Положительное значение указывает на приток инвестиций в страну, поэтому высокий результат укрепляет EUR, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 10:40 ESP 10:40 Размещение 3-летних гособлигаций -0.008 -0.234 % -0,008% Прошлое значение - Прогноз -0,234% Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым министерством финансов Испании. Срок погашения данных облигаций составляет более двух лет. Доходность облигаций определяет прибыль, которую получит инвестор после наступления срока погашения данной ценной бумаги. Инвесторы отслеживают волатильность доходности и сравнивают среднюю доходность в ходе аукциона с доходностью тех же бумаг во время предыдущих аукционов, поскольку это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(elijo.tesoro.es) Исторические данные График Таблица 10:40 ESP 10:40 Размещение 5-летних гособлигаций 0.271 0.399 % 0,271% Прошлое значение - Прогноз 0,399% Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым министерством финансов Испании. Срок погашения данных облигаций составляет более двух лет. Доходность облигаций определяет прибыль, которую получит инвестор после наступления срока погашения данной ценной бумаги. Инвесторы отслеживают волатильность доходности и сравнивают среднюю доходность в ходе аукциона с доходностью тех же бумаг во время предыдущих аукционов, поскольку это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(elijo.tesoro.es) Исторические данные График Таблица 11:00 BRA 11:00 Инфляция в середине месяца (январь) 0.19 0.31 % 0,19% Прошлое значение - Прогноз 0,31% Фактическое значение Инфляция по индексу IPCA – показатель, публикуемый Бразильским институтом географии и статистикии отражающий динамику розничных цен на группутоваров и услуг, входящих в состав потребительской корзины для семей, покупательская способность которых составляет до сорока минимальных зарплат. Инфляция подрывает покупательную способность BRL. Индекс IPCA является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. Данные для его составления собираются за пятнадцать дней до начала контрольного месяца. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для BRL, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Гармонизированный индекс потребительских цен (м/м) (декабрь) -0.1 -0.1 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз -0,10% Фактическое значение HICP это индекс потребительских цен, рассчитываемый на основании статистической методологии, согласованной между всеми странами Евросоюза (аналогичный национальному CPI) и публикуемый Центральным статистическим управлением. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Гармонизированный индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) -0.2 -0.2 % -0,20% Прошлое значение - Прогноз -0,20% Фактическое значение HICP это индекс потребительских цен, рассчитываемый на основании статистической методологии, согласованной между всеми странами Евросоюза (аналогичный национальному CPI) и публикуемый Центральным статистическим управлением. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Индекс потребительских цен (м/м) (декабрь) -0.1 0 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз 0,00% Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность EUR. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) -0.1 0 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз 0,00% Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и отражающий динамику розничных цен на группутоваров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность EUR. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 12:45 EMU 12:45 Решение ЕЦБ по процентной ставке (19 января) 0 0 0 % 0,00% Прошлое значение 0,00% Прогноз 0,00% Фактическое значение Европейский Центробанк публикует свое решение по ключевой ставке. "Ястребиная" позиция ЕЦБ по инфляции и уровню ключевых процентных ставок способствует укреплению евро, "голубиная", иными словами, сокращение ставок - ослабляет евро.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 12:45 EMU 12:45 Решение ЕЦБ по депозитной ставке (19 января) -0.4 -0.4 -0.4 % -0,40% Прошлое значение -0,40% Прогноз -0,40% Фактическое значение Депозитная ставка, решение по которой принимает ЕЦБ – это процент, под который коммерческие банки могут размещать свои средства на счетах в национальном Центробанке, являющемся частью Евросистемы.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 12:50 PRT 12:50 Сальдо счета платежного баланса (ноябрь) 1.03B B 0.879B € 1,03€ Прошлое значение - Прогноз 0,879€ Фактическое значение Сальдо счета платежного баланса представляет собой чистый поток текущих операций, включая товары, услуги и выплаты по процентам в Португалии и за ее пределами. Профицит счета платежного баланса указывает на то, что приток капитала в страну превышает уменьшение капитала. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Официальный отчет(www.ine.pt) Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Розничные продажи (г/г) (декабрь) 6.6 6.4 % 6,60% Прошлое значение - Прогноз 6,40% Фактическое значение Изменение объема продаж в сфере розничной торговли, основной индикатор потребительских расходов. Высокий результат укрепляет злотый, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Промышленное производство (г/г) (декабрь) 3.3 2.3 % 3,30% Прошлое значение - Прогноз 2,30% Фактическое значение Промышленное производство отражает объем производства заводов и фабрик Польши. Рост показателя считается инфляционным фактором, так как может спровоцировать повышение процентных ставок. Высокое значение может вызвать позитивную реакцию (или бычью) злотого. Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Индекс цен производителей (г/г) (декабрь) 1.7 3 % 1,70% Прошлое значение - Прогноз 3,00% Фактическое значение Индекс оценивает среднее изменение цен на товары, произведенные в Польше, является показателем темпа инфляции. Высокий результат укрепляет PLN, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 13:00 RUS 13:00 Международные резервы Банка России ($) 377.7B B 385.4B $ 377,70$ Прошлое значение - Прогноз 385,40$ Фактическое значение Банк России публикует данные по международным резервам Российской Федерации. Резервы могут использоваться для контроля обменных курсов валют. Обыкновенно увеличение показателя укрепляет российский рубль. Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Канадские инвестиции в иностранные ценные бумаги (ноябрь) 2.14B B -7.87B $ 2,14$ Прошлое значение - Прогноз -7,87$ Фактическое значение Отчёт по канадским инвестициям в зарубежные ценные бумаги, выпускаемый Статистической службой Канады, содержит информацию по оттокам инвестиций (на денежном и фондовом рынке, а также на рынке облигаций) из Канады. Он также отражает настрой канадских инвесторов по отношению к зарубежным облигациям. Данный показатель может спровоцировать рост волатильности CAD. Обычно рост объёмов инвестиций считается оптимистичной перспективой для канадской экономики (или бычьим фактором для CAD).Официальный отчет(www.statcan.gc.ca) Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Объем покупок канадских ценных бумаг иностранцами (ноябрь) 15.75B 10.23B 1.5 % -0,80% Прошлое значение 1,00% Прогноз 23.6   21,50 Прошлое значение 15,80 Прогноз 1.21M   1,201 Прошлое значение 1,225 Прогноз 1,21 Фактическое значение (Хуже прогноза) Индикатор публикуется Census Bureau Министерства торговли и указывает количество новых разрешений на строительство. Оно отражает динамику корпоративных инвестиций и обыкновенно повышает волатильность USD. Чем выше значение, тем больше вероятность укрепления доллара США.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Начатые строительства домов (м/м) (декабрь) 1.09M 1.2M 1,226 Фактическое значение (лучше прогноза) Число закладок новых фундаментов (частных и государственных строительных проектов), публикуется Бюро переписи населения Министерства торговли США. Показатель отслеживает динамику начатых строительств жилых домов на одну семью или многоквартирных зданий. Является важным индикатором состояния рынка жилья. Высокий результат укрепляет доллар США, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Изменение числа жилых новостроек (декабрь) -18.7 11.3 % -18,70% Прошлое значение - Прогноз 11,30% Фактическое значение Данные по числу новостроек публикуются Службой переписи населения Министерства торговли и отображают количество возведенных многоквартирных домов и домов на одну семью. Каждый дом считается одной единицей. Отчет является индикатором активности на рынке недвижимости в США. Обычно позитивные данные приводят к росту USD, негативные - к его падению.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Изменение числа разрешений на строительство (декабрь) -4.7 -0.2 % -4,70% Прошлое значение - Прогноз -0,20% Фактическое значение Данные по числу новостроек публикуются Службой переписи населения Министерства торговли и отображают количество одобренных заявок на возведение домов. Отчет является индикатором активности в сфере корпоративных инвестиций. Обычно позитивные данные приводят к росту USD, негативные - к его падению.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Первичные заявки на пособия по безработице (13 января) 247K 254K 234,00 Фактическое значение (лучше прогноза) Данные Министерства труда по числу новых заявок на получение пособия по безработице. Определяет состояние рынка труда. Результат выше ожидаемого указывает на слабость рынка труда, что негативно отражается на долларе США. Низкий результат, напротив, укрепляет USD.Официальный отчет(www.dol.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Число повторных заявок на пособия по безработице (6 января) 2.087M 2.073M 2,046 Фактическое значение (лучше прогноза) Повторные заявки на пособия по безработице - показатель, публикуемый Министерством труда США. Отражают число незанятых в данный момент граждан и получающих пособия по безработице. Индикатор отражает состояние рынка труда. Рост значения негативно отражается на уровне потребления и экономическом росте. Высокий результат ослабляет доллар США, а низкий - укрепляет.Официальный отчет(www.dol.gov) Исторические данные График Таблица 15:30 USA 15:30 Изменение запасов газа от EIA (13 января) -151B -231B -243,00 Фактическое значение (лучше прогноза) Сведения собираются из ежемесячного отчета EIA (Управления энергетической информацией) и еженедельного AGA (Американской ассоциацией газа).Официальный отчет(www.eia.doe.gov) Исторические данные График Таблица 16:00 USA 16:00 Изменение запасов нефти и нефтепродуктов от EIA (13 января) 4.097M -0.342M

10 мая 2016, 10:48

Власти готовят рост российского ВВП на 4-4,5% в год

Минэкономразвития доработало проект макропрогноза на 2016-2020 гг. – теперь, по оценке ведомства, даже возможен рост на 4,5% к 2019 г. Но для этого надо "заморозить" зарплаты. 25 мая президиум экономического совета при президенте РФ обсудит этот вариант

16 декабря 2014, 09:50

Возвращаемся в 1998? Рубль упал в два раза - больше, чем гривна...

Масштаб девальвации рубля уже выше, чем у гривны. Абсолютный сюрреализм. Как мы докатились до всего этого? Как так получилось, что при идеальных входных условиях система летит в ад? Начинаются какие-то неуправляемые процессы демонтажа финансовой системы. На Украине гражданская война и страна на траектории распада, полностью разрушенная экономика, тотальная деэлектрификация (отключение от энергообеспечения по всей стране), неподъемный дефицит бюджета, неминуемый дефолт из-за невозможности платить ни по внешним, ни по внутренним обязательствам, социальная катастрофа и радикальное (на десятки процентов) падение уровня жизни. В России профицит по счету текущих операций (когда валюты больше, чем необходимо для обеспечения внешнетоговых операций и для выплаты процентов по финансовым обязательствам), отсутствует государственный внешний долг, а корпоративный внешний долг перекрывается ЗВР, у нас, профицит по государственному бюджету, полная энергонезависимость и несравненно более высокий военный и промышленный потенциал. Как так получились, что страны находящиеся в состоянии банкротства (Япония, США) и не имеющие никаких реалистичных возможностей по обслуживанию долга стоят, как скала, а мы с низким внешним чистым долгом, сбалансированной валютной позиции, накопленными ЗВР рушимся, черт знает куда? Т.е. если Россия имеет возможность в течение 4 лет полностью погасить все внешние долги за счет положительного счета текущих операций и ЗВР, то США и Япония не могут даже устоять в текущем положении без QE или угроз и шантажа инвесторов. Но они стоят, а мы летим. Не смотря на принципиально разные финансовые и экономические условия (с преимуществом у России по сравнению с Украиной), темпы деградация финансовой системы России зашкаливают. Рушится все: акции, облигации, валютный и денежный рынки. Ситуация несравнимо хуже, чем в 2008 с точки зрения масштабов падения. По концентрации деструктивных процессов единственное близкое сравнение - это кризис 1998. Ситуацию усугубляет наплевательское отношение ЦБ к контексту текущей ситуации. Весьма симптоматично, что сразу после роста ставок неделю назад и пресс конференции ЦБ, рубль полетел в пропасть с утроенной энергией, а хотя должно быть наоборот? Их дилерский отдел расходится по домам отдыхать к 7 вечера, хотя в текущих условиях должны работать 24 часа в сутки. Их интервенции полны бездарности и демонстрируют полное отсутствие понимания психологии толпы и особенностей манипулирования рынком. ЦБ, который должен в совершенстве владеть инструментарием по манипулированию рынком ведет себя, как неотёсанный, беспомощный дилетант – никчемно, глупо, бездарно. Удручает то, что ЦБ не готов к радикальным антикризисным действиям по стабилизации ситуации. Хотя кризисная ситуация, это еще мягко сказать. Они не готовы менять свою политику. Если кратко, то их позиция заключается в следующем: "нам плевать на вашу экономику, нам плевать на ваш рубль, нам плевать, что у компании существенные трудности в рефинансировании долгов и то, что дело идет к маржин коллу у крупнейших заемщиков. Мы как вели систему на убой, так и ведем." Прямым текстом они это не сказали. Но важно читать между строк и особо важен контекст ситуации. Инфляционное таргетирование в нынешних условиях – это тоже самое, как сказать: «наша цель задушить экономику любой ценой и мы предпримем для этого все необходимые средства». То, что приемлемо (с массой оговорок) в условиях устойчиво экономического роста, смертеподобно при кредитном и инвестиционном параличе. А сегодня ночью они повысили ставки с 10.5% до 17%. Эти меры не только уничтожат любую возможность за инвестиционное расширение в реальной экономике, но и могут привести к катастрофическим, необратимым последствиям на денежных и долговых рынках. Для того, чтобы эффект девальвации положительно сказался на экономике необходимы масштабные инвестиции, которые допустимы при условии, что деньги будут длинные, дешевые и доступные, а курс рубля стабильным. Чтобы формировались положительные ожидания условий рефинансирования долгов и условия для планирования инвестиционной деятельности с контролем издержек. Господи, о каких инвестициях они толкуют, когда курс гуляет в день по 10%, когда поставщики вынуждены ценник переписывать три раза в день, т.к. работают за 5% маржи, а 10% хождение рубля их убивает. Как можно контролировать издержки в таких условиях, как можно составлять инвестиционный план и развивать бизнес в такой волатильности и неопределенности?! Если в 2013 году у большинства средних российских компаний около 35-40% от операционной прибыли шло на проценты по долгам, то в 2015 при росте процентных ставок на фоне падения операционной прибыли, обслуживание долга может достигать 80%, что эквивалентно инвестиционному коллапсу, параличу. Нет ни денег, ни возможности производить инвестиции, да и перспектив никаких нет. Какой смысл работать на проценты? Добавить к этому валютные издержки, и мы получим обрушение инвестиционной активности компаний в 2015 году примерно также, как в 1998. Это, когда каждый день на счету. Чтобы внедрить производственные мощности (не самые крупные) необходимо минимум 2.5 года. Составление инвестиционного проекта, написание технической документации, поиск места под строительство завода, юридические процедуры, поиск подрядчиков (минимум пол года); строительство завода (1.5 года); отладка, калибровка оборудования, оптимизация производственного процесса, поиск и обучение рабочих, ввод в эксплуатацию (не менее 6 месяцев). Когда весь мир в условиях кризиса смягчает денежно-кредитную политику, то ЦБ ее ужесточает. В иерархии приоритетов у ЦБ экономический рост России вообще не стоит. Даже, если они повысят ставку до 30%, это вообще никак не отразится на разгоне инфляции, которая в нынешних обстоятельствах зависит не от макроструктурных внутренних факторов, а от внешних условий и курса рубля. А курс рубля к процентным ставкам либо нейтрален, либо наоборот – падает (рубль) тем сильнее, чем выше задирают ставки. ЦБ потерял контроль над всеми происходящими процессами в финансовой системе России. Это полное идеологическое банкротство. Они провали все, за что брались. Все их теории оказались ущербными, все их прогнозы лживыми и ошибочными, а действия деструктивные и губительные. Они не готовы не только отражать внешние атаки (а внешняя атака на рубль очевидна), но и даже с внутренними участниками разбираться. ЦБ в принципе потерял способность управлять психологией толпы, инвесторов, участников рынка. Хотя управление психологией и поддержания доверия к нац.валюте и нац.банковской системе – это едва не самые важные функции ЦБ. Запоздалые, неадекватные решения, нулевое воздействие на участников, неадекватное восприятие реальности, убийственная политика повышения ставок и как итог тотальная потеря доверия к ЦБ. Еще немного и начнутся неуправляемые необратимые последствия по причине массовой потери доверия к национальной валюте, т.е. массовое бегство из рубля и каскадное банкротство после массированных маржинколлов. Катастрофа не только в падении рубля, а в том, что ЦБ не контролирует ситуацию, имея несравнимо более лучшие входные параметры, чем на Украине.  Происки врагов (США) в виде целенаправленной атаки на рубль не могут быть оправданием падения рубля, тк. задачей ЦБ является как раз держать оборону и недопускать внешние и внутренние атаки на фин.систему России. Падение нефти не может быть оправданием падения нац.валюты, т.к. в других странах (крупнейшие экспортеры нефти) даже близкого падения нац.валюты нет. Ухудшение макроэкономических и финансовых перспектив России тоже не оправдание падения нац.валюты, а следствие валютной паники и политики ЦБ, который в условиях закрытия международных рынков капитала не создал инфраструктуру и инструменты мягкого рефинансирования долгов и не создал эффективную линию обороны для нейтрализации спекулятивной вахканалии на валютном рынке.  Учитывая провал по всем фронтам, какие могут быть сценарии развития событий? Руководство Цб собирает экстренное заседание, на котором говорит, что мы потеряли контроль над ситуацией, далее просит прощение, раскаивается и доблестно застреливается (в знак солидарности в полном составе). Рынок воспримет это положительно, т.к. это будет сигналом, что ЦБ осознал свои ошибки и будет надежда на исправление ситуации. Застрелившись, руководство ЦБ вместе Набиулиной дадут рынку надежду )) Руководство ЦБ тихо мирно складывает себя полномочия и уходит. Косвенное признание полного провала, но трусливая политика может быть неверно трактована, что не позволит вернуть доверие к ЦБ в полной мере. Руководство ЦБ продолжает разрушать фин.систему до приезда ударной группы. Далее наручники, арест. Руководство продолжит свою деструктивную политику, но без ареста. Система погружается в ад. Руководство исправляется, радикально меняет свою политику, очищает систему от кротов, предателей, подонков, отвязывается от ФРС США и далее по списку. Система стабилизуется, доверие возвращается, рынок растет, рубль укрепляется, экономика возвращает себе утраченные позиции. Это маловероятно.  View Poll: Действия руководства ЦБ View Poll: Повышение ставки до 17% поможет рублю и фин.системе России? Знаете, почему повышение ставок может не помочь? Т.к. в ЦБ сидят дураки, то не учли следующее. В ОФЗ сидит около 25-30% иностранных инвесторов. Повышение ставок приведет к коллапсу рынка ОФЗ и те начнут выходить. Продавать рублевые ОФЗ и скупать доллары. Чисто принудительно, по маржин коллам. Даже самые пророссийско-настроенные иностранные инвесторы вынуждены будут уйти прочь из ОФЗ. То, что допустимо на рынке акций (просадки) убивает на рынке облигаций, риск менеджмент там более жесткий, а запас прочности ниже. Какие же дураки в ЦБ, господи... 

19 ноября 2014, 16:24

рубль: "я такой не один"

не одни мы такие. ранее писал про то, как в 2011-м "разъехались" EM и DM. аналогичные движения начались и в валютах - смотрим график, где показана динамика валют знаменитой пятерки - "fragile five" (индонезия, индия, турция, юж.африка, бразилия) + российского рубля против доллара. "Fragile five" объединяют "двойные дефициты" (по счету текущих операций и бюджету)+ высокая инфляция. В отличии от них Россия пока имеет двойной профицит, но высокую инфляцию + кучу специфических факторов. Сегодня валютный курс - ключевой элемент в исправлении накопленных дисбалансов. В результате видим фронтальное падение валют EM против USD с 2011.источник графика: Bloomberg

13 октября 2014, 23:03

"Euroglut" или важнейший график десятилетия

На днях DB опубликовал очень интересный ресеч на тему глобальных дисбалансов. Огромный избыток сбережений в Европе станет основным драйвером глобальных трендов в обозримом будущем. Европа станет крупнейшим экспортером капитала в 21-м столетии.Текущим трендам в экономике Европы DB дал звучное название - "Euroglut", или "европейское перенасыщение". Сегодня экономика региона оперирует в режиме высокой безработицы вкупе с рекордным профицитом по счету текущих операций. Т.е. речь идет о проблеме избытка сбережений относительно инвестиционных возможностей.Ежегодный профицит по счету текущих операций Европы может составить порядка $400 млрд., что превысит аналогичный показатель по Китаю в начале 2000-х годов! И, если тенденции сохранятся, то это будет крупнейшим профицитом в истории глобальной экономики. А это имеет очень большое значение, в том числе и для финансовых рынков.Получается, что превалирующие сегодня два взгляда на глобальную ситуацию - "secular stagnation" и "normalization" - не полностью ее описывают и характеризуют. Напомню, что подход "secular stagnation" (долговременная стагнация) подразумевает длительное время низких темпов экономического роста при стабильно низких % ставках. Согласно второму подходу "нормализация" уже не за горами - экономический рост вскоре возобновится, в частности в США, и монетарная политика неизбежно нормализуется - ЦБ выйдут из "ловушки ликвидности", свернут программы выкупа активов и т.д. Но это неполная картина. "Euroglut" станет основным драйвером глобальных трендов. Несмотря на некоторую схожесть с "secular stagnation", конечные цены на активы при "Euroglut" будут совсем иными.Профицит по счету текущих операций с одной стороны предполагает оттоки капитала с другой стороны. Это закон экономики. Идея такова, что в ближайшие годы, по мнению DB, положат начало крупным покупкам  европейцами иностранных активов. В этом процессе критическую роль сыграет ЕЦБ, который в текущей среде низкой инфляции и делевериджа, будет вынужден запустить полномасштабную программу выкупа активов и тем самым защищать свой мандат. А загнав реальные процентные ставки в отрицительную область,  создав внутренний "дефицит активов", европейский регулятор заставит капиталы искать высокие доходности за пределами Европы (пподобную политику cо стороны ФРС называли "финансовыми репрессиями'', когда инвесторов заставляли "рисковать" - выходить из низкодоходных бондов в акции).DB предполагает, что избыточные резервы европейских банков на счетах ЕЦБ (после запуска QE) составят 0,5-1 трлн. евро, за которые банкам придется "доплачивать" 20 б.п. . Напомню, что депозитную ставку ЕЦБ пару месяцев назад увел в отрицательную область, пытаясь заставить банки направлять средства на кредитование экономики. Ха-ха. Итак, околонулевая или отрицательная yield в Европе приведет, по мнению DB, к значительному влиянию на активы:1. Ослабление валюты. Рост акций, инструментов fixed income, увеличение оттоков прямых инстранных инвестиций, будет оказывать понижательное давление на евро. Прогноз Deutsche Bank на конец 2017 года - 95 центов (сегодня EURUSD - 1,27).2. Очень плоские кривые доходностей. При рекордно высоком спрэде доходностей облигаций, долговые бумаги США станут основными активами, которые будут пользоваться спросом у европейцев. Американская "secular stagnation" предполагает, что  низкие % ставки Феда будут давить на дальний конец кривой доходности. "Euroglut" же предполагает то, что нейтральные ставки Феда не имеют значения. В случае большого спроса на долгосрочные трежеря, доходность 10-леток будет находиться ниже ставки. Это уже случалось в 2000-х - так называемый "bond conundrum" (название дал Алан Гринспен), когда в 2004-2005 годах долгосрочные ставки оставалисть на низком уровне, несмотря на улучшающуюся макроэкономическую ситуацию и растущие краткосрочные процентные ставки. К примеру, в США, ставка по федфондам стабально росла с 1% в июле 2004 года до 4,2% в декабре 2005 года, при этом доходность 10-летних трежериз упала за этот период с 4,7% до 4,5%. Высока вероятность повторения такого явления в силу значительных глобальных дисбалансов.3. Сильные Emerging Markets выживут. Глобальный финансовый кризис привел к ротации профицита счета текущих операций от EM к Европе. Имея "двойные дефициты" (по счету текущих операций и бюджету), многие экономики EM (в отличие от России!) сегодня подвержены серьезным рискам. В условиях "двойного дефицита", дыры в бюджете закрываются выпуском долга, номинированного в иностранной валюте - преимущественно в USD. Начало новой фазы роста USD с 2011 года сильно бьет по экономикам, зависящим от внешнего фондирования. Тем не менее, сегодня сумма профицитов счетов текущих операций стран в абсолюте больше, чем в 2008 году, так что в мире есть большое количество капитала. DB предполагает, что часть европейского профицита current account уйдет в качественные активы EM. Здесь важно отметить, что Европа исторические всегда много инвестировала в Россию (и ранее в СССР). Интересно, как ситуация будет развиваться в свете последних событий? Забудутся ли санкции, будет ли налажен диалог, пойдет ли европейский "профицит" в выскокодоходные российские активы?Итак, "secular stagnation" и "normalization" пытаются описать будущую динамику экономического роста, но не учитывают глобальные дисбалансы. А они являются наиважнейшей чертой современной финансовой системы. Европа - это новый Китай, и через высокий спрос на зарубежные активы, она будет играть доминирующую роль в формировании цен на активы по всему миру в течение декады.По материалам Deutsche Bank.P.S. про то, как рост счета текущих операций еврозоны стал одной из причин завершения долгового кризиса периферии писал здесь.

13 августа 2014, 13:50

Японский провал

Столько воодушевления было с новым премьер министром Японии, что даже новый слоган придумали «абэномика спасет Японию!» Ходили дегенды, что Синдзо Абэ первый министр за 20 лет, который вытянет Японию из рецессии. Тут вам и японский QE, увеличение денежной базы в несколько раз, налогово-бюджетная реформа, рекордное за 25 лет ускорение инфляции. Казалось бы – все составляющие, чтобы произошло чудо. Но чудо, как известно не произошло. Сегодня вышли данные по ВВП Японии за 2 квартал. Реальные потребительские расходы рухнули на 5% к прошлому кварталу с учетом сезонного сглаживания. Это самое значительное сокращение потреб.расходов за всю историю ведения статистики ВВП Японии.  Перед этим они выросли на 2% (кв к кв), но причиной роста был потребительский ажиотаж из-за роста налога с продаж с апреля 2014. Люди затаривались хламом, опасаясь роста цен с апреля. Но падение продаж во 2 квартале столь драматическое, что нивелировался рост расходов за последние 2.5 года. Текущий уровень расходов находится где-то на уровне конца 2011. Если считать год к году, то падение потреб.расходов самое сильное с кризиса 2009 (на 2.3%).  Реальный ВВП уходит в ноль после роста на 2.5%. За последний квартал ВВП Японии сократился на 1.7% (это самое мощное падение с 1 квартала 2011, когда японский потоп случился) Никакого профита от ослабления иены получить не удалось.  Сальдо торгового баланса отрицательное, хотя в былые времена преимущество Японии являлась именно ориентация на экспорт. По этой причине им тогда удалось накопить столь значительные финансовые активы, в том числе ЗВР. Хотя сейчас экспорт немного вырос, но проблема в том, что импорт вырос значительно сильнее из-за роста цен на комодитиз в иенах. Счет текущий операций опускается в ноль (сальдо торгового баланса + чистый баланс доходов от активов + текущие трансферты), хотя в лучшие годы счет текущий операций составлял до 25 трлн иен в год.  Не смотря на мне все эти налогово-бюджетные маневры, как то значительно сократить дефицит гос.бюджета не удалось. Сейчас около 8-8.5% от номинального ВВП.  Закладки новых домов снижаются пол года, регистрация новых авто в годовом выражении перестали увеличиваться в марте и тенденция к снижению с апреля.  Пром.производство снижается с января, годовые изменение пром.производства уходит в отрицательную зону.  А тем временем гос.облигации на балансе ЦБ Японии почти утроились с конца 2011, а объем инъекции ликвидности в банковскую систему удвоился за это время до 250 трлн иен.  Инфляция растет рекордными темпами.  Вот и получается. Монетарное безумие, разгон инфляции, сокращение пром.производства, рекордное снижение потреб.расходов и снижение ВВП. Вот такой он, Синдзо Абэ. Провал? Да, конечно. Еще добавлю, что если инфляция продержится на таких уровнях длительный периодл, то денежный и облигационный рынки вынуждены будут отвечать, иначе это похоронит финансовую систему (т.к. банкам придется работать в убыток), но рост ставок похоронит долговой рынок, т.к. учитывая объем долга даже 1 п.п. роста ставок может быть губительным.

23 апреля 2014, 15:42

Хотелки Евсея Гурвича

В океане низкопробных экономических комментариев Евсей Гурвич был островком надежности. Он положительно выделялся аккуратностью с цифрами, вниманием к экономической литературе и здравым смыслом. К сожалению, его свежая заметка "Пушки или масло: выбор между вооружением и потреблением" смешивает в одну кучу критику российской экономической политики после 2008 года с западным пониманием текущих украинских событий.  В результате получается странная формулировка росийского выбора. Похоже, что Гурвич предлагает отыграть назад события в Крыму, попросить у всего мира прощения за эксцентричное поведение и надеяться на приглашение вернуться в "большую восьмерку". Сам призыв трезво смотреть на последствия украинского кризиса для экономики России очень правильный.  Но разбег был на рубль, а удар на копейку. Заметка построена на спорных предположениях Гурвича о геополитических амбициях России, планах российской власти в восточной Украине у Приднестровье и будущем участии в гонке вооружений а ля СССР.  Гурвич видит Россию изолированной от всего цивилизованного мира: "Теперь Россия будет восприниматься как эксцентричный игрок-одиночка, играющий по собственным, одному ему известным правилам и способный на любые сюрпризы. Подобные страны, как правило, не отличаются экономическими достижениями."  Экономист забывает о том, что страны БРИКС, например, при голосовании в ООН воздержались от осуждения действий России в Крыму.  Вопрос об изоляции остается открытым и зависит от дальнейших действий России, США  и ЕС. У Гурвича в заметке получается, что присоединение Крыма, как и потенциальное вторжение на востоке Украины или в Приднестровье, являются продолжением российской социально-экономической политики в последние годы, то есть увеличения расходов на силовые структуры в ущерб другим госрасходам. Надо было добавить возможную оккупацию Финляндии, чтобы эта точка зрения была совсем уж понятной. Гурвич странным образом игнорирует всем очевидный негативный эффект от уже введенных санкций США, относя весь негатив на "кризис доверия" инвесторов. Лишь походя он отмечает потенциальный ущерб от угрозы дополнительных санкций, которые, кстати, США могут ввести и не имея на то оснований. Ухудшение доступа российских компаний к иностранному капиталу и нервозность инвесторов почему-то приписываются только непредсказуемости действий России, а не непредсказуемости действий США. Гурвич утверждает, что его недавние оценки потенциального роста ВВП в России были около 2% в год. Но осенняя заметка (и научная статья) с Прилепским, на которую он ссылается, была привязана к балансу по счету текущих операций, к их осеннему призыву поддерживать профицит СТО России на уровне 3-6% ВВП ежегодно. То есть авторы там призывали к оттокам капитала около 60-120 млрд. долларов в год. Незадолго до этого Гурвич сам рассказывал о своем другом базовом сценарии российского роста около 3% (при этом рост 4,4% назывался позитивным прогнозом со структурными реформами, а 2% у него было в большом негативе). Кардинально менять свою позицию, объясняя это туманными долгосрочными прогнозами цены нефти как-то не солидно. Из сборной солянки разных факторов у Гурвича получился прогноз еще хуже. Эксперт напугал читатетелей застойным долгосрочным российским ростом около 1% в год! Экономика России сожмется до размеров Аргентины (40 миллионов человек), Венезуэлы (30 миллионов) или Турции :) "Устраивает ли нас такая роль, отвечает ли она нашим амбициям?" - вопрошает ученый уже в полном бреду. Незачем было смешивать прогноз цен на нефть с пока еще не очевидными долгосрочными эффектами санкций США, да еще добавлять в этот суп ужасы от увеличения госрасходов на оборону.  Об эффекте расходов бюджета на оборону написано много научных статей. В более свежих исследованиях в долгосрочном плане от них на самом деле нащупан небольшой негативный эффект, раньше его вообще не находили. Но есть исследования, которые указывают на положительный эффект увеличения военных расходов, если они вызваны угрозой безопасности страны. Чтобы у читателей не оставалось сомнений о группе парий, в которой Гурвич видит Россию в ближайшие годы, автор поясняет: "Если не брать крайний случай — Северную Корею, то в основном эта компания состоит из нефтедобывающих стран, а наиболее яркие ее представители — Венесуэла и Иран. Основным содержанием 14 лет, в течение которых Уго Чавес возглавлял Венесуэлу (1999-2012), были яркие политические выступления против доминирования США в Латинской Америке, обеспечивавшие ему высокую поддержку своего электората и популярность среди других развивающихся стран. При этом за годы правления Чавеса объем ВВП на душу вырос лишь на 14% (несмотря на семикратный (!) рост цен на нефть), т. е. душевой рост экономики составлял 1% в год."  Интересно было бы узнать, как Гурвич объясняет еще более низкие темпы роста ВВП на душу в Мексике за тот же самый период (0,9% в год в течение 1999-2012 гг)? У Мексики тоже бюджет подсел на нефтяную иглу. Но вдобавок к этим доходам Мексика является лучшим другом США, гоняется за своими наркодилерами по международным правилам и живет в зоне свободной торговли с США и Канадой...Любой студент самого захудалого факультата экономики в Латинской Америке знает, что достижения Чавеса совсем не сводились к антиамериканизму.  Основным содержанием его политики была не критика США, а социально-экономические результаты правления. Достаточно беглого взгляда на несколько картинок, чтобы получить хотя бы поверхностное представление о сути правления Чавеса в Венесуэле. Без этих ощутимых и понятных людям результатов в области образования и здравохранения миллионов людей народ Венесуэлы не избрал бы Чавеса своим президентом много раз. И тем более не избрал бы уже совсем больного человека в 2013 году.  Это простая экономика. Упрекая Венесуэлу за низкие темпы роста, Евсей Гурвич мог бы не полениться и узнать, что в стране было до Чавеса, почему в Венесуэле был большой экономический спад в 1999 году, кто в стране контролировал нефтяную компанию PDVSA до 2003 года, и почему там произошел огромный экономический спад в 2002-2003 гг.  В отличие от Венесуэлы, экономические проблемы Ирана во многом были вызваны санкциями США, хотя ущерб от них тоже был усилен некоторыми ошибками правительства в экономической политике.  Наличие санкций не остановило экономическое развитие в Иране. В любом случае сравнение российских руководителей с деятелями, угрожающими разбомбить Израиль, или России с Северной Кореей тоже требует недюжинной фантазии. Из заметки понятно, что Евсей Гурвич запутался в геополитике. Да, не надо нам становится Северной Кореей или Ираном, не надо брать курс на изоляцию или восстановление советской экономики. Но пока еще такие перспективы российского развития остаются преметом ненаучных фантазий. Гурвич ошибается, недооценивая негативную роль санкций США. Он не знает о причинах популярности Чавеса в Латинской Америке, хотя сам по сути призывает к чавесовским приоритетам в социально-экономической политике :)  Он стал бы просто революционером, добавив к увеличению социальных расходов пожелание перехода к прогрессивному налогообложению и призыв к более быстрому увеличению налогов на собственность. Но Евсей Гурвич прав в том, что в посткризисные годы российская экономическая политика оставляет желать лучшего. Нет у правительства никакого "экономического курса", нет единого подхода к реформам, есть только набор размытых развилок. Об этом свидетельствуют сохраняющиеся глубокие противоречия в понимании "экономического курса" в МЭР, с одной стороны, и в Минфине, с другой стороны.  Лидеры экономических министерств публично спорят друг с другом :) Этот "экономический курс", которого просто-напросто нет, надо было давно поменять, и его тем более надо поменять в свете украинского кризиса.  Геополитика здесь не помеха, она даже должна бы ускорить изменения. Глупо тешить себя надеждами, что все само рассосется, и оставлять экономику слабой перед лицом внешней угрозы. К сожалению, премьер Медведев объяснил Думе и всем россиянам, что правительство пока так не думает.  Но ведь о чем-то оно думает, что-то обсуждает, зачем-то сидит на заседаниях у Путина опальный Алексей Кудрин...

21 апреля 2014, 08:02

Последствия девальвации тенге для энергетического сектора Казахстана

25 Февраля, 2014 Основным источником поступлений в бюджет Казахстана являются доходы от экспорта углеводородов и других сырьевых товаров. В 2013 году профицит счета текущих операций страны составил 3,1% от ВВП, при этом доходы от экспорта нефти составляли 57% от общего объема экспортных доходов. Тем не менее, доходы от экспорта углеводородов сокращались ввиду стабилизации мировых цен на нефть в 2012 и 2013 годах. Согласно ожиданиям, цены на нефть будут вновь расти только во второй половине 2014 года. При этом импорт неуклонно увеличивался на протяжении последних нескольких лет (см. «Валютный баланс и валютные резервы Казахстана»). Отток капитала с развивающихся рынков также был одним из факторов, который привел к девальвации. Возрастающее давление на тенге означало, что центральных банк Казахстана (НБК) был вынужден использовать валютные резервы для поддержания рынка, который в результате сократился с $29,3 млрд в 2011 году до $24,5 млрд к концу 2013 года, с соответствующим снижением коэффициента покрытия импорта с 6,6 месяцев до 4,3 месяца соответственно. Ослабление российского рубля по отношению к доллару в январе 2014 года стало еще одним важным фактором девальвации. Так как Казахстан является членом Таможенного союза с Россией и Беларусью, казахстанские производители стремятся нарастить объемы экспорта на рынки стран-партнеров. Ослабление рубля в свою очередь привело к удорожанию казахстанских товаров и, следовательно, сделало их менее конкурентоспособными. Доходы от нефтегазового сектора увеличились почти в три раза с 2009 года, до $71 млрд в начале 2014 года, однако они не предназначены для достижения монетарных целей, скорее, они обеспечивают защиту государственного бюджета в случае значительного экономического кризиса....     http://www.ngv.ru/ir/posledstviya-devalvatsii-tenge-dlya-energeticheskogo-sektora-kazakhstana/

11 апреля 2014, 19:23

Проект "Еврозона" или основы 4-го Рейха.

Проекту «Еврозона» 15 лет, но что за это время удалось добиться? Тема достаточно обширная, поэтому пока остановиться можно на торговых диспропорциях. С момента образования Еврозоны доля экспорта Германии от внутреннего рынка (гос.потребление + личные расходы населения + инвестиции) выросла в ДВА раза с 27% до 55%.  По многим оценкам можно считать, что чуть более трети от всей экономики Германии и рабочей силы работает на внешний мир. В Германии занято чуть более 40 млн человек, из них 13-15 млн непосредственно (напрямую) связаны с исполнением заказов для внешнего мира. Для оценки эффекта, так называемой интеграции, имеет смысл сравнить с другими крупнейшими странами Еврозоны. В плане внешней торговли адаптироваться под формат Еврозоны удалось только Германии. Тогда как доля экспорта от внутреннего рынка для Франции, Италии и Испании не менялась с момента образования Еврозоны до кризиса 2009. Еще любопытный факт. После согласования всех торговых и юридический процедур (полноценной интеграции евро) в 2002 экспорт в страны Еврозоны со стороны Германии взлетел более, чем в 2.5 раза с 230 млрд долл до 630 млрд к июню 2008. Общий экспорт Германии огромен - более 1 трлн евро (1.35 трлн долл)  Но и торговля с другими странами тоже росла. Рецидив кризиса в 2011 привел к серьезному падению торговли в Еврозоне, но своевременная ориентация на азиатский регион и Россию смогли вытянуть внешнюю торговлю Германии. С 2003 по 2007 происходила исключительная агрессивная накачка кредитами всех, от населения до государства, особенно это заметно на странах ПИГС.  Объем кредитов для Испании всего за 4 года до кризиса 2008 вырос в 3 раза, для Италии и Португалии в 1.5 раза, для Греции в два раза. Сейчас происходит затяжной делевередж и банкротство заемщиков, как среди населения, так и среди компаний. Все это стало возможным благодаря открытию рынка капитала после внедрения Еврозоны. Банки и государство Португалии, Греции и Испании имели крайне ограниченный доступ на рынок до внедрения евро и фондировались по очень высоким ставкам. Проект «Еврозона» открыл клапана для всех категорий заемщиков. Ниже сравнение среднесрочных ставок на гос.облигации, где видно, что в период с 2002 по 2007 ставки были прижаты к бенчмарку - Германии. Кредиты вели походим образом.  Банки могли фондироваться по низким ставкам и давать кредиты компаниям и населению существенно дешевле, чем до эпохи евро, а государство занимало по ставкам, близким к ставкам в Германии. Все изменилось в кризис 2008, но об этом потом. Так вот. В период с 2003-2007 сверхмощная долговая накачка всех категорий заемщиков привела к тому, что страны ПИГС (да и не только они), уходили в огромный дефицит торгового баланса и дефицит по счету текущих операций (торговый баланс + баланс доходов + чистые трансферты). Сравнение счета текущих операций для более мелких стран Еврозоны.  И для более крупных.  Обратите внимание на огромные, я бы сказал чудовищные дефициты для Греции (15%), Португалии (13%), Испании (более 10%) в 2006-2007. Другими словами, потребляли значительно больше, чем могли произвести и заработать. Именно в этих странах кризис был наиболее глубоким и экономические потрясения стали обширны и сокрушительны. Сейчас происходит корректировка балансов. Многие страны выходят в профицит торгового баланса и по счету текущих операций во многом за счет сильного сокращения импорта, а не наращивания экспорта. Все эти дефицит не могли не привести к дисбалансам, что видно по текущий момент, когда страны ПИГС лежат в руинах и ситуация продолжает ухудшаться.. Резкий рост уровня жизни в странах ПИГС до 2008 года связан преимущественно с действиями Германии по лоббированию свободной торговли и созданию условий по сверхдешевому фондированию, которые не перекрывали рыночных рисков. Потребляй сейчас - плати потом. Чего уж там говорить, когда облигации Греции в 2006 торговались также дорого, как облигации Германии? Все это провоцировало не только накопление избыточных финансовых дисбалансов вследствие недооценки рыночных рисков (надувание пузырей на рынке акций и облигаций), но и тотальной перекредитованности населения, компаний и государства - за что и приходится расплачиваться по сей день. Проект Еврозона это  Открытый рынок капитала, единые расчетно-клиринговые центры, единая платежная система. Возможность привлечения широкого круга инвесторов под формальные гарантии остова блока, т.е. Германии, тогда как без ядра масштабное привлечение денег может быть затруднено. Централизованное фондирование и денежно-кредитная политика Общая недооценка рисков, когда неплатежеспособные страны имеют возможность занимать дешевле, чем на то позволяют их экономико-финансовые кондиции Свободная торговля Свободное перемещение Стандартизованная юридическая база, сертификаты, лицензии и прочее  Но учитывая все это, условия были, по сути, созданы под Германию, когда свободная торговля и открытый рынок позволили навесить долги на периферию и наиболее слабые страны, увеличив экспорт Германии почти в 2.5 раза. При этом, не опасаясь протекционизма и каких либо других ограничений на торговлю. Страны Еврозоны потеряли способность проводить собственную политику, как экономическую, так и денежно-кредитную, в том числе управляя валютным курсом. По большинству опросов в странах ПИГС, более 70% не видят ничего положительного в продолжение нахождения в Еврозоне, т.е. идеология валютного блока рушится. В принципе, все, что удалось добиться – это исключительно высокой перекредитованности государства, компаний и населения, деградирующей промышленности, огромной бюрократии, потери суверенитета в определении собственного вектора развития и независимой политики. Добавить к этому повышение налогов с целью борьбы с дефицитом бюджета, рекордной безработицы, паралич фискальных органов из-за долгового обременения на фоне роста соц.обязательств. Уровень жизни по паритету покупательской способности для более, чем половины населения Еврозоны (за исключением Германии) ХУЖЕ, чем был в 1999 году - до внедрения евро! Абсолютно все действий и решения ЕС и ЕЦБ проходят с непосредственным согласованием Германии, начиная от рабочих процессов по формату поставок товаров до определения денежно-кредитной политики. В этом аспекте можно считать, что проект Еврозоны создавался прежде всего в интересах Германии для расширения рынков сбыта и упрощения торговли, но если у одних прибыло, то у других убыло. Историческая ориентированность Германии на экспорт и исключительно развитая промышленность позволила им относительно легко пережить кризис, укрепив свои позиции, но даже они в стагнации. Все остальные погружаются в бездну. В принципе, Германии удалось сделать то, что не смогли сделать в 40-х, Только тогда было силовое принуждение военным путем через насилие. Теперь экономическое принуждение. Но проект "Единая Европа" под название "Еврозона" фактически целиком и полностью контролируется Германией в ущерб других стран блока.

08 апреля 2014, 18:26

ЦБ: профицит счета текущих операций вырос на 13,6%

Положительное сальдо счета текущих операций РФ в первом квартале 2014 года увеличилось на 13,6% в годовом выражении, до $27,6 млрд. Об этом говорится в оценке платежного баланса РФ, опубликованной на сайте Банка России. Отрицательное сальдо финансового счета (без резервных активов) РФ в январе-марте этого года выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 3,9 раза - с $12,6 млрд до $48,6 млрд. Положительное сальдо внешней торговли РФ в первом квартале этого года увеличилось на 7,1% в годовом выражении и составило $51,4 млрд, Согласно предварительной оценке Банка России объем экспорта за отчетный период сократился на 1,8% в годовом исчислении и составил $122,9 млрд. Импорта снизился на 7,1% по сравнению с первым кварталом 2013 года , до $71,6 млрд.

28 марта 2014, 06:03

Экономика Украины

Цены на газ для Украины с 1 апреля повышаются на 200 долл до 480 долл. за тысячу куб.м. При оценочном объеме импорта в 40 млрд куб.м. в год выходит около 8 млрд долл. дополнительных расходов. Для оценки масштаба бедствия – Расходы правительства Украины составляют 403 млрд гривен, консолидированные около 500-510 млрд гривен в год, но это за 2013. В 2014 будет, конечно меньше. По курсу 2013 – 64 млрд долл. ВВП Украины – 1.45 трлн гривен или $ 182 млрд по среднему курсу за 2013 год. Учитывая масштабную девальвацию гривны, гос.расходы в 2014 будут ниже $ 45 млрд, а ВВП около 135-140 млрд в лучшем случае.  Т.е. дополнительные расходы на газ – это 16-20% от гос.расходов и 5-7% от ВВП. МВФ собирается предоставить 14-16 млрд, ЕС не более 15 млрд, США расщедрится аж на 1 млрд, Всемирный Банк в лучшем случае 3 млрд. В совокупности 30-35 млрд, но не за один год (а на 2-4 года) и далеко не вся помощь в виде денег. Могут быть:  Торговые преференции на сопоставимую сумму Гарантии по действующим кредитам и прочим долгам Софинансирование определенных инвестиционных проектов.  Чистая помощь за 2014 (первоначальные транши) в виде денег максимум 7-8 млрд, где от МВФ 4 млрд, от ЕС 3 млрд, от США всего 1 млрд. Абсолютно вся помощь пойдет прямиком на счета Газпрома в оплату за подорожавший газ, как раз на 8 млрд! )) Но помощь - это громко сказано, т.к. Украине придется нагнуться перед США и ЕС по полной программе. Пока еще не все согласовано, но что стоит ожидать? :  1. Рост тарифов на электричество, топливо и газ для населения и промышленности не менее, чем на 50%, но потом еще столько же, т.е. за 2 года для населения расходы на ЖКХ вырастут скорее всего в 2 и более раза. Текущие расходы на ЖКХ (электричество, энергия, вода, мусор и прочее) около 100 гривен на каждые 10 метров площади. Например, квартира в 50 кв.м обходится около 500 гривен при экономном использовании ресурсов. К концу 2014 расходы на ЖКХ будут примерно 750 гривен для 50 метровой квартиры, в 2015 под 1000. 2. По всей видимости, предстоит сокращение номинальных пенсий и пособий. По опыту Греции пенсии сокращались где-то на 15-20%. На Украине может быть еще хуже, т.к. сильно возросли издержки на газ, при этом по требованиям МВФ необходимо сократить гос.расходы на 8-10%. Учитывая, девальвацию нац.валюты пенсионеры будут получать не более 70 долларов в месяц. Сейчас около 150. Скорее всего, отменят льготы для пенсионеров, поэтому в структуре расходов, ЖКХ будет составлять до 70%-80% от пенсии. 3. Прожиточный минимум и зарплаты будут заморожены. Кроме того, будет заморожена индексация зарплат для бюджетников. При этом, стоит ожидать, что не менее 10% бюджетников будут уволены с целью оптимизации затрат. 4. Налоговая база упадет. Как из-за масштабного кризиса в экономике, т.к. и по причине роста теневого сектора и проблемам в сборе налогов со многих восточных регионов. Поэтому дефицит бюджета будет высоким, не смотря на урезание расходов. Текущий дефицит 65 млрд гривен. Я оцениваю сокращение доходов не менее, чем на 20% в номинале в 2014 году. Если в 2013 доходы были 340 млрд, то в 2014 примерно 270 млрд, да и то, если повезет. Расходы тоже упадут, но меньше, в частности из-за энергетических издержек. Поэтому дефицит может не сократиться, а даже вырасти до 80 или даже 90 млрд млрд гривен. Очень-очень много. 5. Украине будет закрыт доступ на рынок капитала, так же, как был закрыт доступ Греции и Португалии. Поэтому финансировать дефицит смогут не на открытом рынке через эмиссию облигаций, а через кредитные линии от МВФ и ЕС. Денег от МВФ очевидно не хватит для финансирования дефицита. 6. Украине предстоит массовая приватизация гос.имущества, природных ресурсов в руки кредиторов из США и ЕС. Все наиболее лучшие предприятия будут под контролем США. 7. Внешний долг Украины – 37.5 млрд долларов, более 5 млрд придется гасить в этом году. Занять новые деньги не получится, дураков найти будет сложно в условиях преддефолтного состояния. Например, странам ПИГС это не удавалось в 2010-2013 годах. . Но будет риск того, что держатели долга не захотят рефинансировать и пролонгировать долг, а пожелают его погасить полностью. В этом случае Украине необходимо будет найти дополнительные 5-7 млрд долларов в этом году. 8. Платежный баланс крайне херовый. Дефицит по счету текущих операций составляет $16.3 млрд в год. Экспорт товаров и услуг – 85 млрд, импорт 101 млрд, баланс доходов минус 3 млрд, трансферы +2.1 млрд. В этом году импорт товаров просядет очень сильно из-за массового обнищания населения, но падение импорта товаров промышленного и потребительского назначения будет отчасти нивелировано ростом расходов на газ и нефть. Экспорт не вырастет, даже не смотря на девальвацию по причине нарушения логистических цепочек, деформации бизнес активности из-за гражданской войны и прочих факторов нестабильности. Счет текущих операций останется в дефиците на 16-18 млрд, даже учитывая потенциальный обвал импорта потребительских и промышленных товаров.  Наибольший удар будет по финансовому счету и в большей степени по линии валютных утечек и кредитов. Если по портфельным инвестициям из Украины выводить попросту нечего, а прямые инвестиции имеют некий лаг, связанный с бюрократическими процедурами согласования, то фактор рисков – это бегство капитала по валютным каналам. Из-за девальвации и политических рисков. Например, покупка валюты - это отток капитала.   Многие банки начнут закрывать лимиты на Украину, отзывать кредитные линии. Так что, если в 2013 году был +18.4 млрд по финансовому счету, то в этом может быть даже минус. Выходит так: минус 16-18 млрд по текущему счету минус 4-5 млрд по финансовому счету = под 20-23 млрд дефицита, который необходимо закрыть ЦБ Украины из ЗВР. Но отчасти отток капитала будет перебит инъекцией на 8 млрд кредитов от МВФ и ЕС. ЗВР на текущий момент (конец марта) меньше 15 млрд, поэтому этих денег не хватит , чтобы протянуть до конца года, т.к. необходимо еще погашать валютную задолженность. Вот и получается: Потенциальный рост безработицы до 15-25% с текущих 9% Падение ВВП на 25-30% в ближайшие 2-3 года. Хотя вполне допускаю, что экономика рухнет на 50% и более. Греция, например, рухнула почти на 35% от пиков. Девальвация гривны вплоть до 15-18 за доллар а перспективе 2-3 лет. В условиях экономического коллапса, 100% девальвация обычно дело. Было 8, станет 16 и более. Коллапс внутренней банковской системы, в том.числе из-за просрочек и списаний по кредитам, набегов на банки с целью снятия депозитов и прочее. Обнищание населения. Пенсий будет хватать ровно для того, чтобы платить за газ. На еду денег почти не останется. Банкротства компаний, банков. Угроза дефолта государства уже в 2014 году. Помощи от МВФ и ЕС будет недостаточно, т.к. все уйдет в оплату долгов и газа. В экономику почти ничего не поступит. Гражданская война. Рост бандитизма, анархия и произвол в стране. Полный паралич гос.органов, армии и МВД. Доминирование нацистов. Раздел Украины на две части по Днепру в 2015-2016 годах. Восточная часть Украины генерирует более 75% (!!) валового регионального продукта. Вопрос. Кому какая часть достанется? 

28 февраля 2014, 09:22

Уроки из истории спасения утопающих

Что касается финансовой помощи для Украины от стран ЕС или МВФ, то тут интересен опыт - как работают эти программы, сколько дают и на каких условиях? Если брать опыт Греции и компании, то это была настоящая трагикомедия. Проблемы в Греции начались в начале 2010, в острою фазу перешли к весне 2010. Еврочиновники работали в аварийном режиме, и лишь к маю 2010 удалось согласовать первый транш. Особая озабоченность чиновников поддерживалась не столько желанием помочь Греции, а лютой боязнью за европроект, которому на тот момент было чуть более 12 лет. Неконтролируемый дефолт Греции и выход из Еврозоны мог разрушить всю «евросказку» и серьезно пошатнуть почву под евро и ЕЦБ, т.к. потом за Грецией могли последовать другие, да и сам принцип консолидации стран мог быть нарушен. Были опасения за банковскую систему и цепную реакцию падения банков после дефолта стран ПИГС. Слишком уж много сил и ресурсов было положено на рождение Еврозоны - это не только политический проект, но прежде всего финансово-экономический. Да и дух с болью фин.кризиса 2009 были рядом. Поэтому Грецию спасали так активно. Каждодневная беготня Меркель и еврокомиссаров с подписыванием документов буквально на коленках была допустима в условиях спасения своих, но глупо надеяться, что также активно будут спасать чужих. Что касается помощи и условий. В Грецию залили совершенно немыслимые 210 млрд евро (!) - 120% от ВВП. Подробности и условия помощи на оф. сайте Еврокомиссии.  Дали в двух программах. Первая программа помощи работала с мая 2010 по декабрь 2011 в объеме 73 млрд евро, вторая программа с марта 2012 по декабрь 2013 в объеме 140 млрд от специально созданного фонда EFSF и МВФ. Условия предоставления помощи были очень жесткими. Помимо чисто экономических аспектов по таргетированию дефицита бюджета, понижения уровня пенсий, повышения налогов, снижения пособий и льгот (большинству чиновников откатили уровень зарплаты на середину 90-х) было еще вот что. Приватизация всех гос.активов Греции на 50 млрд евро и передача их под внешнее управление! Это гос.корпорации и компании, активы в которых имеет греческое правительство. А именно нефте-газовые компании, банки, крупнейшие порты (а Греция имеет стратегический выход в средиземноморье), аэропорты, военные базы, компании, занятые в производстве вооружения, ипотечные структуры, сельскохозяйственные компании, железнодорожные компании и терминалы, телекомы, почтовые службы. Т.е. все стратегические объекты, все ключевые гос.корпорации, все ключевые терминалы, вся инфраструктура.  Деньги в обмен на суверенитет! По делам давно минувших дней моя статья пару лет назад. Там у них был хитрый план. Сначала они вытеснили из греческих активов почти всех частных инвесторов, обвали греческие активы и начали цикл приватизации тогда, когда активы не стоят ничего. Оценка большей части шла по рыночной цене, т.е. почти по нулевой. Там в Греции правительство много раз меняли, но ничего не помогло. Свое, можно сказать, получили. Очевидно, что никто не даст такие деньги под «ничего». Закачали более 200 млрд, все отжали потом, все приватизировали, но что там с экономикой? Экономика Греции рухнула в реальном выражении почти на 30% (!) в настоящий момент от максимумов 2007. Расходы населения упали на 30%, инвестиции рухнули на 55% (более, чем в два раза)  И это после такой помощи и достаточно стерильных условий с точки зрения конъюнктуры при нахождении в еврозоне, а не где то там на задворках цивилизации?! Из тех, кто бывал в Греции в последние пару лет или живет там говорят, что за исключением фасада (небольших туристических кластеров) и развлекательных центров, Греция в руинах. Похожа на что-то среднее между недоразвитыми африканскими странами и нищими трущобами в Азии. Даже в Афинах любимым занятием местных жителей является ковыряние в помойках, а на окраинах – это как основная работа для них – поиск пропитания из подножного корма. Официальная безработица 29%, но в реальности больше, т.к. много людей просто было выкинуто из состава рабочей силы, т.к. долго не могли найти работу.  Оф.безработица среди молодежи 62%, среди тех, кому от 25 до 34 под 38%, но на самом деле под 50-55%, если туда записать тех, кто был выкинут из состава рабочей силы. Те, счастливчики, кто имеют работу? Таких 3.5 млн человек из более, чем 10.5 млн населения. Наименьший процент занятых среди стран еврозоны. Именно на занятость, а не на безработицу стоит смотреть - более объективный показатель сейчас. В последние 3 месяца кол-во занятых стало вновь сокращаться.  Но те, кто имеет работу соглашаются на меньшую зарплату, чем раньше. Даже номинальная зарплата снижается. Получают примерно 1500 евро в месяц (среднее значение по всем секторам и отраслям), хотя недавно получали под 1950. Они прекратили собирать статистику год назад, сейчас по всей видимости около 1350-1400 евро. Но если вычесть налоги и сборы будет меньше, значительно меньше, т.к. в последние 3 года правительство пыталось повысить налоги и сборы на все, что только могли. Поэтому на руки получают может 700-900 евро. Отрасли с низкой квалификацией – там уровень чистого оклада около 400-600 евро. Промышленность рухнула почти на 30%, розничные продажи в реальном выражении обвалились на 40% (!). Стоит отметить, что никакого намека на рост даже не наблюдается.  Жесткая посадка Греции продолжается. Деньги ушли в счет погашения старых долгов, рефинансирования долга и финансирования дефицита бюджета, т.к. Греции отрезан выход на рынок международного капитала. Кредитоваться могут от ЕК, ЕЦБ, МВФ. Греция такой экспериментальный кролик в рамках ЕС. Убить не жалко, но поиздеваться любопытно в научных целях. Честно слово, лучше бы отпустили ее в свободное плавание, чем кредиты на таких условиях. Что касается жесткой посадки экономики Украины? Обсуждение выдачи кредита начнется не ранее выборов на Украине (а это начало июня), да и то не факт, что выборы состоятся и все будет нормально. Но если все состоится и президент, Рада будут выбраны, то ход обсуждения по выдачи денег будет не слишком активным, т.к. Украина не Греция, чтобы Меркель в поте лица бегала по различным штабквартирам и консульствам. Так что процесс переговоров может растянуться надолго. Греции в аварийном режиме выдали через 4 месяца после начала проблем, но первые крупные деньги пошли только через пол года. Так что, если не будет особых преград и Украина согласится на приватизацию всех гос.активов и предприятий, плюс на повышение пенсионного возраста, сокращение пенсий, льгот, урезание гос.расходов и прочие атрибуты, то первые деньги могут выдать под конце 2014. Возможно некий промежуточный транш летом, который мало, что решит. Проблема в том, что Украина до конца года не доживет. Если обратиться к прошлому графику с платежным балансом, то мой прогноз был даже оптимистичным. Удержать в плюс баланс финансового счета невозможно (портфельные инвестиции + прямые инвестиции + прочие). В прочие включаются банковские, торговые кредиты, покупки, продажи валюты и многое другое. Портфельные инвестиции особо не просядут, т.к. там нечему проседать. На Украине фин.система отсутствует, как класс, а все, что было в виде иностранных инвестиций уже выведено. Если деньги уйдут, то около 2-3 млрд. Прямые инвестиции достаточно инертные и эффект революции будет в явном виде отражен лишь в 2015. Т.к. зачастую там всякие юридические обязательства, да и на согласование уходит много времени – тут не акции продать через терминал. Так что основной отток будет по линии прочих инвестиций, в большей степени за счет операций покупки валюты, которая отражается, как отток капитала + прочие сомнительные операции, связанные с бегством предпринимателей из Украины. Поэтому счет фин.операций может уйти в минус на 3-5 млрд или даже больше. Добавить к этому дефицит счета текущих операций под 15-20 млрд и выйдет, что ЗВР Украины растают не к концу 2014, а уже к выборам! Совершенно точно в ближайшие три месяца не будет никаких инвестиций на Украину со стороны иностранцев и при возможности максимально возможное бегство денег. Не только иностранцев, но и резидентов. Там Рада опять дурить начала и кто то сказал, что неплохо бы отдать олигархам революционный налог в 10% от доходов. Так что еще и олигархи смоются. Девальвация валюту увеличит спрос на валюту у компаний для хэджирования долга и у населения для сохранения сбережений. Поэтому отток денег будет сильным. Нац.банк Украины не устоит. Так что к июню могут всплыть брюхом. Россия тоже не даст денег, как минимум до июня. Но с таким подходом (намерением не платить по долгам) не уверен, что вообще хотя бы доллар дадим Украине. Вот такие дела. Если Греция упала 30-40% при помощи в 200 млрд, то у Украины может быть хуже. Во-первых военное положение, партизанские отряды, дух сеператизма, хулиганы и анархия, чего не был в таком виде представлено в Греции. Потом на Украине многие регионы могут отказаться перечислять налоги и сборы в центральное правительство, т.к. не признают его и попытаются отделиться от запада. Также на Украине сложно будет вернуть текущий счет в положительную область, Грецию неплохо вытянул туризм при сокращении импорта. На Украине импорт тоже упадет, но смогут ли нарастить экспорт? Сомнительно. Т.е. пока все идет к сокращению экономики в два раза в следующие 3-4 года и до 20-30% в ближайшие два года. Мягкий вариант оранжевой революции 2004 на Украине сейчас точно не проходит.

27 февраля 2014, 09:25

Экономический аспект драмы. Экономика Украины может на 30-40% упасть в ближайшие два года

Но все по порядку: Внешний долг Украины 137 млрд долл на 3 квартал прошлого года., из которых Государство – 27.3 млрд Банки – 21.2 млрд Нефин.сектор – 77.7 млрд Нац.банк – 2.6 млрд Внутрикорпоративные кредиты аффилированных предприятий – 8.2 млрд  Эти данные не учитывают кредит на 3 млрд, предоставленный Россией в конце 4 квартала прошлого года.  После кризиса 2008 банки сократили внешнюю задолженность почти в 2 раза, государство увеличило c 11 млрд до 27 млрд, но больше всего нарастили долгов украинские компании не по линии заимствований на открытом рынке через эмиссию облигаций, а по торговым и банковским кредитам. Структура долга нефин.сектора – 41 млрд банковские кредиты, 24.1 млрд торговые кредиты, примерно 13 млрд корп.бонды и прочее. По сути весь прирост внешнего долга за счет корп.сектора В настоящий момент большую значимость имеет не абсолютный долг, а распределение по погашению. Так вот, в ближайший год (считается от 3 кв 2013) государству необходимо погасить около 4 млрд (если учесть российский транш и кредитные линии МВФ), компаниям 30.3 млрд (!), банкам всего 4.5 млрд. Гривна рухнула почти на 30% за последние 3 месяца до 10.2, хотя недавно около 8 колебалась, Украинские компании в большинстве убыточные или на грани рентабельности. Долги под 77 млрд долга, из них 30 млрд краткосрочного долга  –слишком много. Долговая нагрузка в пересчете в нац.валюту для них выросла на 25-30% всего за 3 месяца, а там же нет Газпрома или Роснефти, которые выигрывают от девальвации. Компаний, выручка которых зависит напрямую от долларовых товарных активов мало. А вот привлекательность украинского экспорта под большим вопросом. Опыт девальвации Японии показывает, что издержки дорожающего импорта перекрывают хоть какой то положительный эффект от девальвации с точки зрения экспорта и поэтому торговый баланс останется отрицательным или даже будет увеличиваться.  Нац.банк не сможет держать курс гривны, резервов мало. Золотовалютные резервы Украины стремительно худеют.  Сейчас они 17.8 млрд из них золото на 1.7 млрд. 3 года назад были под 40 млрд. Две фундаментальные причины сокращения резервов. Уходящие во все больший минус текущий счет платежного баланса и попытка Нацбанка держать курс нац.валюты к доллару на уровне 8 гривен за доллар - уже в прошлом. Структура текущего счета.  Минус по балансу доходов (инвестиционные + иностранные зарплаты) перекрывает плюсом по балансу трансферов, а торговый баланс обеспечивает общий минус по текущему счету на уровне 15-17 млрд долларов в год. Текущий счет = торговый баланс + баланс доходов + баланс трансферов. Для Украины это круто, под 10% от ВВП, даже слишком круто. Посмотрел, среди развивающих стран для тех, у кого ВВП больше 100 млрд сейчас ни у кого ничего подобного нет. Если не смогут договориться по ценам на газ, то еще хуже. Нафтогаз Украины, согласно действующим договоренностям, получает газ по цене 268,5 доллара за 1 тысячу кубометров. Плюс "Нафтагаз" должны в сентябре погасить еврооблигаций на $1,6 млрд, а также выплатить $1,6 млрд "Газпрому". Если же газ  Россия по рыночным будем продавать, т.е. выше 400 баксов, то это приведет к дефициту текущего счета до 20 млрд или около того. Это еще не все. Сейчас начнется бегство иностранных инвесторов из Украины. Гопствующая фашиствующая шпана мало кому, кроме украинцев интересна. Для бизнеса важна стабильность, предсказуемость, адекватная судебная система и способность генерировать прибыль. Сейчас на Украине ничего этого нет. Капитал будет уходить.  Как я понимаю, основные иностранные инвесторы по прямым, портфельным и торговым инвестициям на Украине – это Россия где то на 50-60%, другие страны СНГ на 15% и остальной мир. Бизнес уходит. Тот же ВТБ, Сбер пока приостанавливают работу. Возобновят скоро, но нового притока не будет. Даже если не будет масштабного ухода, то финансовый счет без ЗВР покажет в 2014 в лучшем случае +3-4 млрд (если повезет). Сейчас + 7.8-9 млрд. На графике красная линия в плюсе означает сокращение ЗВР и наоборот. Что из этого следует? Очень просто. Дефицит по текущему счету на 17-20 млрд + 3-4 по финансовому счету = 13-15 млрд дефицита по платежному балансу. Именно столько из ЗВР нац.банку придется закрыть. Другими словами, к концу 2014 ЗВР Украины могут быть равны нулю (!).  Но возможно из-за тотального обнищания населения и банкротства компаний импорт упадет (тогда дефицит по тек.счету не 17-20, а 10-13 млрд), но не так, чтобы сильно, т.к. в структуре импорта большую часть занимает жизненно необходимый газ. Вот так смотрится структура платежного баланса с накопленным итогом.  Видно, что резервные активы с накопленным итогом из платёжного баланса в полном соответствии коррелируют с динамикой ЗВР. Как только фин.счет без ЗВР начнет сжимать к нулю (снижение энтузиазма иностранных инвесторов) при дефиците текущего счета, то кранты Украине. Дефолт. Там же у них двойной дефицит. Торговый + дефицит гос.бюджета. Пока идиоты из отряда самообороны захватывают областные администрации по всей Украине и хулиганят, экономика Украины разваливается. В таких условиях бизнес не сможет существовать, поэтому сокращение экономической активности будет очень сильным, если не катастрофическим. Уже есть сигналы от пром.производства. Попытка хотя бы немного стабилизировать ситуацию вгонит в еще больший дефицит государственного бюджета. Дефицит бюджета сейчас на пределе возможного для страны, не имеющей свободного выхода на глобальный рынок капитала – выше 5% от ВВП за 2013 при достаточно высоком гос.долге. Дефицит счета текущих операций 8-8.5% + 4.5-5% дефицит государственного бюджета = 12.5-13% на 2013 год. В этом году будет хуже. ВВП упадет, доходы бюджета снизятся, а расходы бюджета надо будет как то держать, чтобы бюджетники и пенсионеры не взбунтовались, и промышленность не рухнула. Хотя Украина может сэкономить на силовиках и армии, т.к. они все равно недееспособны. Так что дефицит бюджета в этом году выйдет на 10-12% к ВВП, а по счету текущих операций до 13-15% к ВВП дорасти может. В сумме под 25% или при оптимистичном сценарии под 18-20% от ВВП, но все равно сверх критично. Такого нет нигде, ни в одной стране. К вышеперечисленному  Украину добивает низкие ЗВР, высокие долги по мерках развивающихся стран, отсутствующий доступ на открытый рынок, бегство иностранных инвесторов, коллапс экономики в связи с неопределенностью, бунтами и мятежом и дурное правительство. На фоне обвала гривны и пустой кассе казначейства. Украине конец, по крайней мере, в экономическом плане. Я не вижу, как ей выбраться с такой ублюдочной, придурковатой властью и хулиганами с битами повсюду. Смотрите сами. Ливия упала почти в ТРИ раза во время кризиса 2011-2012, Сирия рухнула в 2-2.5 раза в 2012-2014, Иран упал на 35% в баксах за эти два года и на 5% в реальном выражении в нац.валюте, хотя войны там не было. На Украине девальвация валюты продолжится, с такими резервами и структурными характеристиками экономики вполне 13-15 за бакс может быть или даже выше, ЦБ не удержит курс, ресурсов нет. Учитывая высокую долговую нагрузку компаний в долларах, то такой обвал курса, вызовет банкротство предприятий, следовательно рост безработицы, выпадающий спрос. Есть некая надежда, что экспорт станет привлекательным, но только если к этому моменту компании смогут дожить. Даже, если не будет радикализации Украины и к власти НЕ придут нацисты, то падение экономики может составить 10-15% в нац.валюте в реальном выражении и вполне в 2 раза в долларах при условии отсутствии помощи из вне. Если придут сумасшедшие, то еще хуже, там и 2-3 раза уровень жизни может завернуться, как было в России в начале 90-х. И еще. Украина зависит от России в плане экспорта украинских товаров. Сейчас до 25% всего украинского экспорта товаров и услуг идет в Россию. Одно слово про торговое эмбарго, например, при притеснении русских будет достаточно, чтобы положить гопствующих фашистов на Украине без всяких танков, и эти фашисты будут языком в России сортиры драить, умоляя о пощаде. Будет ли помощь из вне? Проблема Украины в том, что власть оккупировали мудаки, инвалиды, зэки, сумасшедшие. Вот, что один дуремар там сказал. «Россия дала деньги в долг? Какой еще долг, ничего не знаем, ничего не видели. Платить ничего не собираемся». Интересно, у вас там мудаков клонируют чтоли или это какая то эпидемия, откуда столько дури?! В той ситуации, в какой Украина находится, то вы должны на коленях стоять возле России, т.к. мы единственные, кто может дать деньги просто так, как братишкам-славянам без особых требований. Но после такого настроя в Раде никто даже доллара не даст. Но и это пока не все. Ждете кредиты от МВФ и ЕС. Ну, ждите. Только сообщу вот, какую вещь, быть может не знаете. Кратко. Условия предоставления помощи от МВФ или Тройки (ЕЦБ, ЕК, МВФ):  Урезание всех льгот, пособий, дотаций. Даже тех льгот, которые положены труженикам на местах с опасными для жизни условиями труда. Повышение пенсионного возраста и одновременное ограничение пенсионных выплат. Рост налогов, сборов и взносов и снятие всякого рода налоговых вычетов. Сокращение чиновников, гос.аппарата. Урезание гос.расходов по большинству статей. Приватизация и продажа сельскохозяйственных земель, гос.предприятий, установление контроля над природными ресурсами. Экономика может удержаться в затяжной рецессии, если дадут деньги (15-30 млрд) в ближайшие пол года, но если не дадут, то экономика упадет на 20-30%. Так что не думаете, что 20-30 млрд будут кинуты за красивые глаза. Там даже Греции дали на скотских условиях, а вам тем более. Поэтому опять все возвращается к одному. Поскитается блудный сын несколько лет, быть может даже уровень жизни упадет в несколько раз, толпы безработных, банкротства компаний, дефолт государства, голод и анархия и все равно вернется к России. Потому что Россия единственная в этом мире, кому украинцы небезразличны. А самим у вас как то не получается жить. Все в революции никак не наиграетесь. Только украинцы могут с периодичностью ровно в 10 лет хулиганить.  Любители "свободы" )))

21 февраля 2014, 16:54

Кризис валют EM

На эту тему рекомендую посмотреть программу на телеканале РБК с участием Вадима Писчикова, управляющего директора инвестиционной компании Algebra Investments, на мой взгляд одного из лучших в России специалистов  по теме глобалмакро. Первая часть записи здесь, вторая – здесь. Ниже представлены основные тезисы Вадима (с ним согласованные), дополненные собственными идея и мыслями. Итак, текущую ситуацию в экономиках EM часто сравнивают с тем, что происходило во второй половине 1990-х годов, когда случился азиатский кризис, дефолт в России и т.д. Несмотря на наличие схожих признаков, между текущей ситуацией и событиями пятнадцатилетней давности есть существенные отличия.  Но сначала поговорим о базовых экономических закономерностях. Цикличность экономики Экономика циклична: за ростом всегда следует спад. Экономический бум, имевший место быть в Emerging Markets (EM) в 2000-2010 гг., привел не только к высоким темпам роста ВВП, доходов, цен на активы, притоку иностранного капитала, но и к высокой инфляции и дорогим курсам валют. При этом накопленные за долгие годы дисбалансы выправляются во время циклического спада, в котором сегодня оперируют экономики EM. Происходит так называемый возврат к среднему значению – «mean reversion», но не кризис. Во время болезненного цикла корректировки экономический рост замедляется; валюты, которые стали дорогими по отношению к текущим условиям, дешевеют; отдельные сектора экономики, в которых накопилась избыточная инфляция, дефлируют; наблюдается отток капитала и т.д. Этот процесс остановится тогда, когда будет найдено новое равновесие в экономике. Процесс такой корректировки в экономиках EM начался примерно в 2011 году. Валюты стран так называемой «Хрупкой пятерки» - «Fragile five»*: Бразилия, Индонезия, Индия, Турция и Южная Африка - существенно снизились (от 30 до 55%) против доллара США за последние три года. *Это страны, находящиеся в особой зоне риска, т.к. имеют дефицит по счету текущих операций и бюджету, т.е. крайне зависимы от иностранного капитала, который эти дефициты покрывает.  Один из ключевых механизмов регулировки экономики  –  это валютный курс.  Сегодня многие развивающиеся страны не могут оперировать дорогими валютами и вынуждены их удешевлять для выправления дисбалансов.  Принципиальное сходство ситуаций текущей ситуации от кризиса EM в 1997-1998 гг в том, что к как и в конце 1990-х, сегодня счета текущих операций большинства стран EM находятся на отрицательной территории. Это также касается группы «хрупкой пятерки»:  Ключевые отличия: Во-первых, сегодня валюты  большинства стран EM (в том числе российский рубль) являются плавающими, т.е. оперируют в рамках плавающего валютного режима. В 1990-е годы ситуация была обратная. Валютные курсы были фиксированными (2/3 стран EM),  жестко регулировались центробанками. Что это означает? В таких условиях иностранный инвестор, который совершил инвестиции в страну, в случае ухудшения экономической ситуации может выйти по тому же фиксированному курсу, устанавливаемому центробанком, по которому ранее входил. Это поощряло операции carry trade, т.е.  арбитраж процентных ставок - % ставки в развивающихся экономиках традиционно были высокими, а в западных странах – низкими. В декабре 1994 года у первой из стран EM - Мексики - закончились валютные резервы, которые направлялись на поддержку фиксированного курса валюты, и песо упал за месяц на 54% и далее в стране случился полноценный экономический кризис. Далее цепная реакция распространилась на Азию - в 1997 году и там случился полномасштабный кризис, потом Россия объявила дефолт в 1998 году, и в начале 2000-х кризис перекинулся на Бразилию и Аргентину. Важно отметить, что после кризиса Мексика перешла к плавающему курсу и другие страны EM пошли по этому пути, что впоследствии смягчило удар. Сегодня большинство стран EM находятся в режиме плавающих валютных курсов, в том числе и Россия, Индия, Бразилия, Турция и т.п. Поэтому полномасштабного единовременного кризиса быть не может. Как раз в этом смысле, плавающий валютный курс сегодня является ключевым механизмом корректировки экономики. К примеру, если бы в Турции до сих пор был фиксированный валютный режим, страна уже бы объявила дефолт по своим обязательствам. Дефолт как мы видим не случился, но курс лиры обесценился за три года почти на 50%. Во-вторых, в странах с фиксированым валютным курсом, как правило, никто не хеджирует свой иностранный  долг, номинированный в иностранной валюте.  Совокупность из падающей нацвалюты в режиме фиксированного валютного курса  и большого внешнего долга  рано или поздно приводят к дефолту.  Именно такая ситуация и сложилась в странах EM в 1990-х годах (то же в было и в России в 1998 году). В Турции сегодня самая сложная ситуация среди EM. В стране наблюдается перманентный дефицит счета текущих операции и бюджета, т.е.  «двойной» дефицит:  Поэтому страна зависит от внешнего фондирования.  При этом внешний долг страны (90% ВВП)** (40% ВВП)по структуре почти наполовину представлен краткосрочными обязательствами, что в условия роста % ставок (из-за политики Феда) делает Турцию сильно зависимой от уровня процентных ставок (долг необходимо  роллировать под более высокие проценты и т.п.) и действиями нерезидентов:  Источник: Bloomberg ** там в каментах правильные вопросы были заданы по теме долга. Внешний долг к ВВП Турции составляет 40% ВВП, а краткосрочный - 30% ВВП.  Источник: Deutsche Bank Турция с июня 2013 года, когда разговоры про сворачивание QE от ФРС шли полным ходом, к текущему моменту потратила 27% своих резервов, чтобы поддержать курс лиры. По состоянию на 10 февраля, резервы страны оценивались в $34 млрд***. Этого достаточно, чтобы покрыть 0,29% краткосрочного долга страны. ***По теме резервов. Они бывают gross debt, с учтем золота, и net usable reserves. Так вот, я говорю в тексте про $34 млрд - это как резервы без учета золотого запаса.  Источник: Deutsche Bank Рубль и наши соседи Ситуации с единовременной девальвацией рубля, подобной тому, что была в 1998 года в России, сегодня не повторится. Причины:   1)   российский рубль в последние годы активно переходит к плавающему режиму (видно как волатильность в последние годы существенно подросла), при этом в 1998 году был фиксированным:    2)  Во время 10-летнего экономического бума 2000-2010 гг. Россия, как и другие EM, испытала сильный экономический рост, рост доходов населения, активов, фондового рынка и т.д., но росла и инфляция и рубль активно укреплялся (против доллара на 20% за период с 2000 по 2008 гг.). Россия вышла в зону «двойного» профицита: по счету текущих операций и бюджету. Таким образом, в условиях постоянно растущих цен на нефть сырьевой экономике не нужны были деньги нерезидентов на покрытие дефицитов, т.к. этих дефицитов просто не существовало. Поэтому страна активно сокращала долги и пополняла свои золотовалютные резервы, которые к текущему моменту составляют порядка 490 млрд. долл. (против 12 млрд. долл. в 1998 году). Этим  ситуация значительно отличается от 1998 года.    Что сегодня? Бюджет в дефиците (хоть и незначительном), положительное сальдо счета текущих операций уменьшается (экспорт сокращается, импорт растет)  -> давление на рубль, тратим валютные резервы на поддержание валюты, в случаях, когда рубль выходит за установленные ЦБ границы бивалютной корзины. Что касается наших соседей, то Казахстан, к примеру, недавно  стал жертвой политики фиксированного курса - когда объем золотовалютных резервов подошел к критическому уровню и ЦБ исчерпал возможности по поддержанию курса тенге, пришлось девальвировать валюту разом на 20%. Надо понимать, что пока валюты EM снижались, курс того же тенге был относительно стабилен (ценой растраты валютных резервов).  Про Украину и гривну говорить сейчас не хочется. Там и огромные дыры по бюджету и счету текущих операций, следовательно сильная зависимость от внешнего фондирования плюс фиксированный валютный курс. Т.е. создана та самая гремучая смесь для реализации сценария полноценного дефолта по обязательствам вкупе с коллапсом и параличом политической системы. Ниже представлена таблица из отчета Mckinsey по проблемам развивающихся стран. Украина - первая в списке проблемных стран (правда, ее не относят к группе развивающихся, и в список “приграничных рынков” (frontiere markets) FTSE тоже не включил).  

19 февраля 2014, 17:10

Форменный беспредел

Да, российский рубль решил всех удивить похоже - сорвал все корреляции и окончательно ушел в свободное плавание :) Обратимся к графику (нормализован по январю 2013) - в феврале 2014 рубль падает на фоне восстановления валют EM против доллара США.  далее на рисунке показана динамика по валютам emerging markets c начала февраля 2014 - довольно мощное восстановление против доллара США по всему спектру валют EM, кроме рубля.  с начала 2014 года (YTD)  также показательно - рубль оказался в группе наихудших.  Однако, если посмотреть на картину с начала 2013 года, то идем в тандеме с EM.  Интересно, что нефть в последние месяцы оставалась стабильной и в целом даже дорожала.  Т.е. фактор слабости валют EM и нефти уже не в счет. Тогда что же это? Думаю, это наши внутренние факторы, игры больших спекулянтов + давление от глобальных инвестдомов, которые рекомендуют шортить рубль + сброс в ОФЗ со стороны нерезидентов + массовая истерия в СМИ (реально, телефон уже оборвали на эту тему) + непоследовательные высказывания в последние дни от представителей Минфина и ЦБ РФ о текущей ситуации и ожиданиях (guidance). Считаю рубль перепроданным, но надо привыкать к новой реальности и новым ценовым уровням по валютным парам. При этом нефть, выраженная в рублях, на исторических максимумах в 3900 рублей за бочку - увидим рост прибылей нефтяников, а бюджет получит хорошую поддержку. счет текущих операций в РФ положительный, бюджет в скромном дефиците - выгодное отличие страны от многих EM. Тренды правда не очень - положительное сальдо счета текущих операций сокращается уже два 2 года.  В глобальном масштабе нет видимых причин для инфляционного давления, напротив, дефляционные риски остаются высокими. еврозона по-прежнему остается в глубокой беспросветной дефляции, в США инфляция стабильна и будет медленно набирать обороты вслед за ростом экономики.  В России  инфляция имеет немонетарный характер (зависит в большей степени от тарифов естественных монополии, которые регулируются государством). Текущее ослабление курса рубля повлияет на темпы роста инфляции, т.к. доля импорта в экономике продолжает расти на фоне сжатия экспорта (отсюда сжатие положительного сальдо по торговому балансу и т.п.). ЦБ РФ на днях по поводу инфляции высказался уже, мол будем % ставки повышать, если выйдет за рамки диапазона. Но пока отделывается вербальными интервенциями и правильно делает, на мой взгляд.  Напомню, что наши коллеги по EM уже предприняли шаги по ужесточению монетарной политики через повышение % ставок. Немного по рынкам Корреляция индекса РТС с S&P 500 снизилась с 60% в 2010-2012 гг. до 38% сегодня (дневной график, период 200 дней для расчета)  Напротив, у RSX (крупнейший ETF на Россию) корреляция c EEM (крупнейший ETF на EM) выше 80%. В 2013-м корреляция между ними снижалась на фоне разговоров про fed tapering, когда началось сильное давление на страны EM с "двойными" дефицитами. Тем не менее, сегодня в отсутствии внутренних идеи мы привязаны к emerging markets и играем на слабой стороне.  А вот MSCI Emerging Markets по отношению к MSCI World уже близок к уровням 2008 года. Если и случится финальный вынос вниз, то это может быть очень хорошим моментом для покупки рынка на среднесрочную перспективу.  Что касается российского рынка, то по мультипликаторам он близок к уровням 2008 года, т.е. реально на уровне 1200 пунктов по РТС в акциях заложено все то плохое, что может в принципе может случиться. Вопрос: сходим до этих уровней или нет? Думаю, что  актуальными идеями на нашем рынке по-прежнему являются дивидендные истории, в условиях стагнации экономики (отсутствием перспективных вариантов для расширения бизнеса и т.п.) периодически будут всплывать истории с байбэками.  Ожидаемая дивидендная доходность по ликвидным акциям из индекса ММВБ, если кому интересно:  Источник по всем графикам и картинкам: Bloomberg to be continued...  P.S. собственно очень рад тому, что уже года так три как занимаюсь темой глобалмакро и стараюсь держаться подальше от росс. рынка. 

07 февраля 2014, 09:22

Китайский монстр

Как Китаю удалось накопить почти 3.8 трлн ЗВР? За последние 15 лет по текущим счетам в Китай пришло 2.32 трлн долларов валютной выручки, причем более 2 трлн за последние 8 лет. Из этих 2.32 трлн:  2.25 трлн накопленный чистый экспорт товаров и услуг 300 млрд чистого притока по трансферам 230 млрд чистого оттока по доходам (доход работников + инвестиционный доход). Например, доход от собственности европейской или американской компании на территории Китай рассматривается, как отток доходов.  В Китай почти не идут портфельные инвестиции из-за закрытой инфраструктуры фин.системы Китая для большинства западных инвестиционных фондов. Но при этом настоящий бум прямых инвестиций (вхождение в капитал китайских организаций, строительство заводов, фабрик иностранными компаниями в Китае и прочее). За последние 15 лет в Китай пришло 1.56 трлн прямых инвестиций – самый лучший показатель среди всех стран планеты. Речь идет о чистом притоке. Валовый поток иностранных инвестиций составляет почти 2 трлн за 15 лет.   По прочим инвестициям отток на 266 млрд. Это торговые и коммерческие кредиты, поток средств на денежном рынке и так далее. Общий финансовый баланс без ЗВР составляет 1.4 трлн. Таким образом, 2.32 трлн по текущим счетам + 1.4 трлн по финансовому балансу выходит 3.7 трлн, что соответствует чистому балансу резервных активов ЦБ Китая за исключением неких ошибок, пропусков + балансу материального капитала. В данном случае (а по другому и быть не может), ЦБ выступает лишь абсорбентом избыточного валютного потока в страну, давая возможность равновесной циркуляции трансграничной ликвидности и оборота товаров и услуг.  Но из этого выходит, что при ослаблении темпа прямых инвестиций и при снижении торгового баланса способность к росту ЗВР снизится. Чистый экспорт может быть снижен на траектории роста импорта, что всегда происходит почти в любой стране по мере роста благосостояния населения для «вкушения плодов цивилизации». Китай выступает основный покупателем трежерис и европейских облигаций.  Снижение темпов роста ЗВР вызовет, как минимум трудности, но и вполне возможно серьезные проблемы при размещении нового долга США и стран Еврозоны. С другой стороны, как потенциальная возможность выправления кризисной ситуации на западных рынках – это отложенный внутренний китайских спрос, который может отразиться в виде роста импорта, тем самым демпфируя рецессию в США и Еврозоне. Учитывая, что, например, для Daimler и BMW Китай становится основным рынком сбыта, то это нельзя исключать. В этом аспекте Китай может дважды спасти мир. Сначала выкупал трежерис, потом начнет покупать американский и европейских хлам )) Но тут смотря, что быстрее произойдет. Но если китайское население не успеет вкусить плодов цивилизации, то в ближайшем времени крупнейший покупатель трежерис может дать по тормозам. Тенденция к замедлению роста ЗВР отчетливо видна и тут быстрее вдарит падение энтузиазма в прямых инвестициях.

01 февраля 2014, 15:04

Еще по рублю...

В связи с последней волной падения рубля возникло много споров, кто-то утверждает, что это результат исключительно общей динамики, кто-то пытается противопоставить этому тот факт, что у России вполне неплохой текущий счет платежного баланса и по этой причине мы не должны так падать, тем более, что в 1 квартале у нас мощный (около 20 млрд) профицит текущего счета. На самом деле внешний фактор очень значим по той простой причине, что на внешних рынках мы воспринимаемся как развивающаяся, ресурсная экономика, а потому не важно в краткосрочном периоде какой у нас там баланс, и нас распродают в пакете с другими странами – это факт. Вывод капиталов из ЕМ происходит независимо от того какой у кого баланс, просто на какие-то сраны это влияет сильнее, на какие-то слабее, но продают всех. Кто-то начинает сравнивать с Китаем (у них де курс не падает), или, что ещё забавнее с Украиной – это вообще бред, просто потому, что эти страны далеки от системы «свободного» курсообразования. Мы – ЕМ, мы ресурсная ЕМ и продавать нас будут вместе со всеми, хочет этого кто-то, или нет, никакой платежный баланс, или что-то ещё, что у нас «лучше» других ЕМ в краткосрочной перспективе играет только крайне незначительную роль. Собственно расчетный курс на основе 15 валют с относительно свободным курсообразованием (развивающиеся Азии, Европы и ресурсозависимые) показывает, что мы должны падать, ниже расчетный курс (с поправкой на интервенции) и фактический.  До 20 января все вполне устойчиво в рамках общего тренда развивающихся стран, но потом начинает формироваться очень сильный разрыв, который усиливается 24 января. И вот это уже не описывается общими тенденциями, а относится скорее к пересмотру перспектив именно рубля. Почему так резко изменились ожидания? В пятницу WSJ опубликовал интервью первого зампреда Банка России К.Юдаевой, ничего ужасного с точки зрения экономиста она не сказала, но её высказывания интерпретируются сейчас как слова ключевого представителя Банка России и фраза «20-30% девальвации» была растиражирована и интерпретирована совсем иначе, чем, возможно, это предполагалось. Такова уж особенность – рынок читает каждое слово ключевых представителей монетарных властей, на этом «попался» и в первом своем годовом отчете Б.Бернанке в 2006 году, когда просто пара «не так» сказанных фраз спровоцировала мощную волну на рынках и волну критики самого Б.Бернанке, после этого его высказывания стали значительно более выдержанными :). Чуть ранее Банк России обнулил целевые интервенции, причем в прессе это звучало как «Банк России отказался от интервенций», что уже создало некоторую нервозность. Ну и уже в раскручивающемся падении Банк России в какой-то момент самоустранился от объяснений, ограничившись фразой главы ЦБ «Это не рубль слабеет, а доллар и евро дорожают»… что только усилило давление на рубль, создав в рынке ощущение, что Банк России все полностью устраивает. Высказывания представителей МЭР, Минфина и других ведомств только усилили желание «валить рубль», экономисты вспомнили, что в середине года текущий счет уйдет в дефицит, да и вообще он ухудшается, что вывод иностранцами капиталов может усилить отток в текущем году на $20-25 млрд, т.е. до $85-90 млрд, что население имеет большие рублевые накопления и может захотеть часть перевести в валюту (что тоже даст дополнительный отток от $15 до …35…50..60 млрд) … а интервенции Банка России составят в текущем году вряд ли больше $60-70 млрд, баланс текущего счета даже на уровне $30-35 млрд под вопросом. Банк России планирует уйти от интервенций в 2015 году.. ужас… ну собственно вот и приехали, вот они и ожидания… 20-30% девальвации... знакомая цифра :). Это и есть краткосрочная паника, действовать против неё повышением ставок при итак слабой экономике в целом неправильно (разрыв в ряде ставок уже пошел, достаточно посмотреть на свопы и NDF), изымать ликвидность – да собственно рублевые интервенции итак её изымают, причем ещё немного такими темпами и залогов у банков просто не останется. Игра против ЦБ в такой ситуации становится «интересной», если в эту игру втянется население с значительными рублевыми накоплениями и именно этого желательно не допустить. Собственно, чтобы не допустить развития процесса сейчас нужно просто остановить паническое развитие процесса, потому как… чем дальше – тем сложнее это делать. Как это будет делаться, вербальными ли интервенциями ("ЦБ не будет полностью уходить от политики интервенций"), или локальным резким увеличением валютных интервенций – это уже скорее тактика, в таких ситуациях "неадекватности" рынка, коммуникация с ним должна быть крайне интенсивной. А иначе мы дойдем уже до прямого негатива – резкого ухудшения условий в секторе реального кредита, перекосов и разрывов ликвидности и т.п., потому как наша финасовая система пока далеко не так устойчива, а сам Банк России будет загнан в угол, когда он вынужден будет пойти на резкое повышение ставок и жесткое ограничение ликвидности. Да, фундаментально рубль сейчас перепродан и перепродан существенно, но фундаментальные факторы тоже нестационарны и они могут сильно ухудшиться в результате обострения проблем финансового сектора и это тоже нужно понимать…