• Теги
    • избранные теги
    • Люди18
      • Показать ещё
      Страны / Регионы241
      • Показать ещё
      Сферы28
      Компании43
      • Показать ещё
      Формат14
      Разное71
      • Показать ещё
      Показатели17
      • Показать ещё
      Международные организации6
      • Показать ещё
      Издания1
Сергей Егишянц
Сергей Егишянц
Сергей Альбертович Егишянц родился в 1970 году. Закончил Обнинский институт атомной энергетики (быв. филиал МИФИ) в 1994 году по специальности "Прикладная математика", аспирантуру в 1997 году по специальности "Теория вероятностей и математическая статистика", к.ф.-м.н. С 1997 год ...

Сергей Альбертович Егишянц родился в 1970 году. Закончил Обнинский институт атомной энергетики (быв. филиал МИФИ) в 1994 году по специальности "Прикладная математика", аспирантуру в 1997 году по специальности "Теория вероятностей и математическая статистика", к.ф.-м.н. С 1997 года работаю в финансовом бизнесе: трейдер, аналитик (российский, затем мировой рынок).

До декабря 2016 г. - главный экономист инвестиционной компании ITinvest.

Сергей Егишянц .Сумерки богов (книга)

 «Монетарная политика: что, где, почём и когда» (Традиция)

Развернуть описание Свернуть описание
Выбор редакции
25 декабря 2016, 21:41

Что нас может ждать дальше на финансовых рынках.

Добрый вечер друзья. Хочу с вами поделиться последним обзором Сергея Егишянца,  который почти 15 лет был главным аналитиком компании АйТиИнвест. Его последний и очень интерсный взгляд на следующий год, с которым я почти согласен. ПолитикаПолитическое содержание 2016 года крайне насыщено. Тенденции последних лет уже намекали на то, что господствующие силы постепенно утрачивают способность безраздельно управлять развитыми странами – порождённые их действиями (или бездействием) проблемы становились всё более раздражающими для народонаселения, а унылая динамика экономики лишь добавляла эмоций.Если в прошлые годы протестное голосование укрепляло позиции антисистемных сил, не приводя их к власти, то теперь всё изменилось – и первым примером стала Греция в 2014/15 годах, но это мелкая периферия, а в 2016-м бомбы взорвались и в столицах: выход Британии из ЕС и избрание Трампа президентом США суть наиболее яркие примеры – и, похоже, они будут продолжены. Выборы во Франции и Германии намечены на 2017 год – они тоже могут дать занятные результаты.Для РФ всё это необязательно будет иметь позитивные последствия. Дело в том, что кремлёвские игры неплохо идут при вялом западном истеблишменте; но его встряхивание может оказаться болезненным для Москвы: например, политика Трампа может быть благожелательной в первые полгода-год – но если за это время серьёзных прорывов не случится, ситуация изменится, на что намекает изобилие консерваторов околорейгановского типа в окружении нового президента Штатов.Что касается разочарования многих западных политиков в санкциях и т.п., их причиной является вовсе не восторг от «крымнаша» и прочих грубых нарушений правил, а «гениальность» официального Киева – явленный им за время после очередной революции эталонный идиотизм вкупе с воцарением ещё более коррумпированных, чем ранее, деятелей, разочаровал многих благожелателей. Это шанс для Кремля – но вот воспользуется ли он им, неясно; впрочем, увидим в 2017 году.Думается, будущий год в политической сфере будет весьма нервным – причём повсюду: выборы в Европе, переговоры ЕС/Британия по Brexit, политика новой администрации США, война на востоке Украины, неизбежные потрясения у многих развивающихся стран (Венесуэла самая очевидная, но не уникальная), трения Китая с соседями и др. – всё это опасно. А первый страх уже 4 декабря – когда конституционный референдум в Италии может вызвать крупный политический кризис.РынкиДенежные рынки. Долгое сохранение рекордно низких процентов на рынках под конец года было прервано целой серией событий. Прежде всего, это рост инфляции по всему миру – цены нефти немного восстановились, а в сравнении с прошлогодними (в этот же сезон) они и вовсе намного выше. Неожиданная победа Трампа на выборах президента США вызвала мощную реакцию рынка из-за его программы, предполагающей рост бюджетных трат и снижение налогов: это фискальное смягчение должно спровоцировать компенсирующее монетарное ужесточение – иначе говоря, при реализации этих планов ставки ФРС должны расти быстрее, чем ранее предполагалось.Как следствие, доходности штатовских гособлигаций растут максимальным с 2013 года темпом – однако даже ближайшие их цели далеко: для 10-леток они около 3% годовых – а это пик 3-летней давности. Но не факт, что этот уровень остановит процесс – если инфляционная обстановка накалится (для чего достаточно будет нефти всего лишь устроить в 2017 году ещё одно традиционное весенне-летнее ралли), то процент может добраться до вершины 2010 года около 4%. Ужесточение денежной политики США повлияет на весь мир – даже если другие центробанки удержат мягкую линию: всё это сулит усиление проблем с ликвидностью – эпоха дармовых денег заканчивается. Источник: Trading EconomicsЧем будет заниматься Банк России, предсказать трудно – разве что есть надежда на нечётный год (когда Неглинную отчего-то посещает реализм – а в чётные годы он куда-то уходит) и предвыборный фактор: едва ли Кремль порадует неумеренно жёсткая монетарная политика в таких условиях. Поэтому можно осторожно предположить, что весной снижение ставок в РФ возобновится – хотя вряд ли оно будет идти слишком быстро. Главным фактор выборов будут – а вовсе не те глупости, которые ЦБ пишет в своих пресс-релизах: если принимать их всерьёз, то смягчения мы не увидим вообще никогда – ибо описываемые там инфляционные риски в России будут неизбежны всегда.Валютные рынки. Растущее рассогласование монетарных политик в разных частях света порождает вполне логичный рост доллара – его индекс (взвешенный курс против валют главных торговых партнёров США) уже на пике за 14 лет: и это явно не финиш – скорее всего, ближайшие цели находятся в зоне 105-110 пунктов; если же реализуется экстремальный сценарий с ростом ставок в Америке быстрее ожидаемого, то валюта может вернуться к вершине начала века (около 120) – но пока это менее вероятно. Это означает 0.90/95 по евро и 1.00/10 по фунту; а йена, если преодолеет 125, может улететь за 140 – здесь всё куда менее ясно, потому что масштабный кэрри-трейд грозит в момент массового закрытия позиций породить эпический обвал USDJPY по образцу 1998 года. Источник: Trading EconomicsДля развивающихся валют 2017 год обещает множество проблем – собственно, они уже очевидны: деньги Китая, Индии, Бразилии, Мексики, Турции испытали крупные падения. Рублю пришлось в 2016 году гораздо проще – но лишь потому, что он обвалился ещё в 2014/15-м; если нефть сможет организовать ещё одну волну наступления, то рубль способен превзойти пики уходящего года – по доллару его цели в этом случае могут составить 50-55, как и по евро (которое, напомню, должно в скором будущем уйти ниже паритета к баксу). Если Банк России решит воспользоваться ситуацией для пополнения резервов (что будет логично), то эти значения, видимо, будут несколько выше.Фондовые рынки. Американские биржи после победы Трампа сошли с ума, совершив вертикальный взлёт на ожиданиях стимулирования деловой активности от нового президента – реальность, однако, сложнее: более резвое монетарное ужесточение вкупе с вероятными шагами новой администрации по отказу от глобальных соглашений о свободе торговли едва ли можно счесть фундаментальным позитивом для финансового здоровья крупных корпораций – так что коррекция вероятна в самое ближайшее время. Причём графики выглядят подозрительно – а точно ли это будет коррекция: быть может, уже назрел разворот? Вопрос не праздный, причём одним из главных аргументов в пользу такой гипотезы служит тот факт, что как раз скорого разворота фондовых рынков мало кто ждёт – обычно это означает, что подобное развитие событий вполне возможно. Источник: Trading EconomicsТоварные рынки. Нефть в последние месяцы активно дёргалась сообразно новостям из ОПЕК – в реальности, однако, последние малоинтересны: вне зависимости от готовности или неготовности стран картеля урезать свои квоты на добычу (и тем более исполнить эти решения), «кощеева игла» этого рынка находится в США – полугодовой рост числа активных буровых в последних максимален с 1999-го, а скоро достигнет значений 1993-го: этого достаточно для роста добычи – да он уже происходит, пусть пока не такой впечатляющий (производство ныне на полугодовом пике). Показателен и региональный индекс активности ФРБ Техаса – взлетевший на вершину за 2.5 года. Как представляется, всё это сулит следующую траекторию для нефти: сначала падение в район 40 долларов за баррель (независимо от планов и актов ОПЕК), позже сезонный рост весной-летом с целями возле прошлогодних максимумов (65-70) или выше (при возникновении неких дополнительных сиюминутных факторов); потом спад – и долгосрочная стабилизация в области от 30 до 70. Источник: Trading EconomicsОчевидно, природный газ будет в целом следовать за нефтью – но не монотонно: вывоз из Штатов (в ноябре он впервые за 60 лет превысил ввоз) вызовет падение цен на глобальных рынках и рост внутри США в рамках выравнивания стоимостей в разных частях света (нынче американские цены много ниже европейских и тем более азиатских). Цены промышленных металлов будут расти какое-то время на общей инфляционной волне – но вероятное во второй половине будущего года торможение (а то и спад) мировой экономики способно ввергнуть в уныние этот сегмент рынка. Зато в этом случае вполне вероятно удорожание драгоценных металлов – до каких пределов, зависит от остроты кризиса: в худшем случае мы можем увидеть 3000 долларов за унцию золота, а то и 5000. Рынок еды уже депрессивен – во всяком случае, таковы ключевые сектора хлеба и мяса; динамика тут зависит от общих трендов экономики – но ещё более от погоды и видов на урожаи.ЭкономикаДля глобальной экономики 2016 год прошёл под знаком стагнации: прежние локомотивы мирового роста (во главе с Китаем) потихоньку замедляются, другие развивающиеся экономики (Бразилия, Нигерия, РФ) даже падают, а развитые страны вяло колеблются. Вероятный в первой половине 2017-го инфляционный импульс может слегка разукрасить эту унылую картину – но лишь потому, что статистики постоянно занижают дефляторы (и чем выше реальный рост цен, тем больше его недооценка); на деле же вряд ли что-то всерьёз изменится. А с осени будущего года возможны уже и совсем негативные процессы – вплоть до старта очередной глобальной рецессии.Азия и Океания. Всё внимание Китаю – чьё торможение плохо сказывается на всём регионе. Несмотря на яростную денежную накачку, годовой рост ВВП на дне с 1990 года: официоз даёт плюс 6.5-7.0%, но реально там хорошо если +3%. Последствия накачки негативны: на рынке недвижимости мега-пузырь (рост цен в крупных городах рекордный), инвестиционные проекты превратились в зарывание денег в землю, отношение широкой денежной массы к ВВП вдвое превосходит таковое у самых продвинутых в сфере кредита стран – это грозит обвалом: денежный мультипликатор выше 20 никогда и нигде ни к чему хорошему не приводил – вопрос лишь, когда начнётся худшее. Репетиция была в 2015 году – когда биржа Шанхая рухнула вдвое: с тех пор власти вбухали четверть ЗВР в стабилизацию рынков – но юань всё же провалился до минимумов 2008 года. Источник: Trading EconomicsЯпония остаётся в той же ситуации, в которой она пребывает уже более 25 лет – дефляция и стагнация; китайский локомотив тормозит – а внутренние факторы негативны, особенно в части демографии (быстрое старение населения при низкой иммиграции); масштабные эмиссионные потуги Банка Японии ни к чему позитивному не привели – если не считать падения йены, слегка возбудившего экспортно-ориентированные отрасли. Рост Индии могуч – но тоже замедляется: там уже дно за 2 года – и ухудшение грядёт; власти пытаются взбодрить экономику экзотическими методами – например, провели денежную реформу, заменив крупные купюры под предлогом растущего вредительства (почти как в СССР в 1991 году). Страны ОПЕК плохи – в том числе африканские (Нигерия впервые за много лет ушла в минус по ВВП): в общем, ситуация в регионе мрачная.Европа. Зато в Европе просветление – нет, реального роста нет, но был-то спад, да ещё сопровождаемый скандалами типа греческих. Теперь их сменил Brexit – но пока никаких значимых последствий он не имел; впрочем, глобальные корпорации и банки постепенно начинают утекать из лондонского Сити – т.е. некие потери у англичан всё же будут. Экономика Германии растёт неплохо – но видно, что с большим напряжением: доля экспорта в её ВВП превышает 50% — т.к. глобальный спрос слаб, этот механизм уже сбоит. Франция реально не растёт уже почти 10 лет – как и Италия; Испания, рухнув от взрыва пузыря недвижимости после 2007 года, сейчас активно восстанавливается из-за обвала реальных зарплат (туда уходит бизнес из слишком «дорогих» Франции, Италии и отчасти Германии); Центральная и Восточная Европа тормозят – скорее всего, эти процессы будут продолжаться. ЕС крайне неповоротлив – и гибко реагировать на вызовы не умеет: это не США.Америка. Но и тем непросто. Сильный доллар подорвал экспорт и замедлил возврат производств из-за рубежа в страну – Трамп теперь грозит подхлестнуть его налогами, но это не так просто сделать. Взлёт процента (ставка ипотеки лишь за 3 недели ноября, прошедшие с выборов президента, выросла более чем на 0.5%) вскоре уронит ранее восстанавливавшуюся стройку – впрочем, прямо сейчас реакция может быть обратной (запоздавшие ринутся на рынок недвижимости, опасаясь ещё более мощного удорожания кредита), но средне- и долгосрочный эффект будет негативен. Конечно, стимулы Трампа принесут какой-то позитив – всё же это гигантский рынок, могущий расти и в условиях глобальной стагнации; однако и их действие продлится недолго. Другие крупные экономики региона (Канада, Мексика, Бразилия) могут ненадолго повеселеть в случае роста сырьевых цен в первой половине 2017 года – но затем их ждут ещё более крупные, чем ранее, спады.Россия. Последнее верно и для РФ: она обвалилась в 2014/15 годах, а ныне стагнирует; при вздорожании нефти она может ненадолго уйти в плюс – но он быстро сменится новыми минусами. Как уже отмечалось выше, предвыборный фактор вкупе с вероятным ростом цен на сырьё может сподвигнуть Банк России смягчить денежную политику: к осени ключевая ставка способна опуститься до 8%, а если партия скажет «надо!», то и до 6-7% — но это само по себе поможет не сильно. Потому что экономический рост вызывают не кредиты (и инвестиции), а спрос – с которым всё плохо: механизмов естественного самоподдерживающегося роста за годы изобилия создано не было, ну а «бюджетно-сырьевой локомотив» работает лишь при ценах нефти выше 100 долларов за баррель.Минфин силится задавить спрос (казна пуста), но, думается, зверские способы отъёма денег будут отложены на время после выборов президента (в 2018 году, хотя возможен перенос). Если очередной кризис стартует до выборов, то возможны катаклизмы – вроде арестов видных чиновников (по образцу Улюкаева), демонстративного изгнания либералов из правительства и ЦБ и начала эмиссии под мифическую «индустриализацию». В противном случае год выйдет спокойный – разве что эмиграция усилится: дорогой рубль и вздорожавшее жильё (реальны в середине года) вкупе с растущим «патриотическим идиотизмом» побудят немало здравых людей продать всё, что у них есть, и уехать из страны чудных скреп, ведущей себя в окружающем мире подобно уличной шпане… Свой взгляд я частично озвучил в последнем видео. Более детально обсудим всё в ближайший четверг.

14 декабря 2016, 22:03

Текст: Заседание ФРС США ( Сергей Егишянц )

На очередном заседании Комитет по открытому рынку ФРС США единогласным решением всех 10 голосующих членов поднял ставку на 0.25%, установив её в диапазоне 0.50-0.75% - как всеми и ожидалось. Текст пресс-релиза весьма похож на предыдущий - оценки и прогнозы по экономике, рынку труда, инфляции и т.п. остались прежними. А вот в ожиданиях по базовой ставке есть изменение: сейчас центробанкиры ждут от себя трёх повышений в 2017 году (по 0.25% каждое) - а не двух, как им виделось по итогам сентябрьского заседания. Рынки отреагировали логично - акции припали, доллар и доходности гособлигаций подскочили; возможно, это они погорячились - год назад Фед прогнозировал на 2016-й аж четыре повышения ставки, а на деле едва получилось два: так что прогнозы прогнозами - а реалии будут важнее. В 22.30 на...

Выбор редакции
30 ноября 2016, 21:41

Текст: Обзор от Сергея Егиньянца от 2016.11.30 "Послесловие" ( Сергей Егишянц )

В этом материале я остановился на происшедших за последний год событиях, текущих трендах на рынках и в экономике – и попытался осторожно заглянуть в обозримое будущее. Политика Политическое содержание 2016 года крайне насыщено. Тенденции последних лет уже намекали на то, что господствующие силы постепенно утрачивают способность безраздельно управлять развитыми странами – порождённые их действиями (или бездействием) проблемы становились всё более раздражающими для народонаселения, а унылая динамика экономики лишь добавляла эмоций. Если в прошлые годы протестное голосование укрепляло позиции антисистемных сил, не приводя их к власти, то теперь всё изменилось – и пе...

30 ноября 2016, 12:00

Послесловие

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. В этом материале я остановился на происшедших за последний год событиях, текущих трендах на рынках и в экономике – и попытался осторожно заглянуть в обозримое будущее. Политика Политическое содержание 2016 года крайне насыщено. Тенденции последних лет уже намекали на т

25 ноября 2016, 21:05

Текст: Обзор от Сергея Егишьянца от 25 ноября "Политические страсти"  ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе на востоке Японии произошло мощное (магнитуда 7.3) землетрясение: жертв нет. В центре европейской части России опять ледяные дожди и новые отключения электроэнергии; впрочем, в некоторых областях региона до сих пор не восстановили энергоснабжение после его нарушения, случившегося 2-3 недели назад. Сезонное увеличение числа пожаров в РФ пожинает привычную жатву – особенно выделилось возгорание на птицефабрике в Тюменской области: от него погибли семь работников предприятия, все родом из Таджикистана. В мире всё суровее: при крушении поезда в Индии сотни погибших; десятки жертв и раненых у аварии в Китае, обрушения башни в той же стране и переворота школьного автобуса в США. В Кабуле взорвали мечеть, у Багдада – автозаправку: десятки и сотни...

19 ноября 2016, 14:23

Текст: Обзор Сергея Егишьянца от 19 ноября "Снегопад, снегопад..."  ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе в Новой Зеландии произошло мощное (магнитуда до 7.8, были и другие толчки) землетрясение – есть жертвы и раненые, имеются разрушения, из-за угрозы цунами пришлось эвакуировать некоторых жителей прибрежных районов страны. В центре европейской части России прошли рекордные по объёмам и интенсивности снегопады – как следствие, для Москвы месячная норма осадков за ноябрь была превзойдена уже по итогам первой трети месяца; последствия такой погоды стандартны – отложенные авиарейсы, автомобильные аварии и пробки, массовое отключение света в ряде областей центрального района страны, включая Московскую. В Мозамбике бензовоз въехал в автобус; ИГИЛ взорвало свадьбу в Ираке и мечеть в Пакистане – везде десятки погибших, сотни раненых. На ...

Выбор редакции
Выбор редакции
14 ноября 2016, 21:03

Текст: Не читайте про «Роснефть» в Ведомостях! ( Михаил Хазин )

Я не являюсь прогнозистом в том смысле, что не делаю абстрактных прогнозов - в большинстве случаев, они являются следствием тех теоретических исследований, которые мы ведем уже почти два десятилетия. Но иногда, сталкиваясь с текущей политической реальностью, я все-таки делаю прогнозы. Типичный пример - когда в 2008 году встал вопрос о том, кто будет распределять государственную помощь финансовым институтам, мне позвонил Сергей Егишянц и спросил, знаю ли я, кого назначили. Я честно ответил, что еще новость не видел, но убежден, что это представитель банка ГолманСакс. И, чтобы вы думали - не ошибся! Аналогичные ситуации бывают и сейчас. Например, я был практически уверен, что как только будет опубликована финансовая отчётность Роснефти - бульварные листки, типа нашей газеты «...

11 ноября 2016, 23:11

Текст: Обзор от Сергея Егишьянца от 11 ноября "Рыжий лебедь" ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе разнообразных стихийных явлений было много. В Москве очередные снегопады, перешедшие в ледяные дожди – в итоге пробки, затык поездов из-за обледенения проводов и рельсов и задержки вылета самолётов. Швецию тоже атаковал снег: тысячи домов лишились электроэнергии. В российском Приморье мощные циклоны со снегопадами – они нарушили транспортное сообщение региона. На Мексику напали ливни (200 мм за несколько часов) – затоплены десятки тысяч домов. В зарубежной Азии актуальнее последствия чрезмерно раздутой индустрии – смог накрыл Пекин и Дели: концентрация вредных веществ в их воздухе превышает предельные пороги в 6-12 раз: народ болеет, авиарейсы отменяются. Центр Италии, пострадавший от мощных землетрясений, подвергся ещё и атаке торнадо...

04 ноября 2016, 23:01

Текст: Обзор от Сергея Егишьянца от 4 ноября "Предвыборная горячка" ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе в центре Италии произошли новые землетрясения – они произвели немалые разрушения, особенно среди старых зданий; ряд мелких городов почти вовсе уничтожен – но погибших нет, хотя немало раненых и оставшихся без крова. Потряхивало и на Кубани – но не страшно и без значимых последствий; на Камчатке землетрясение и извержение вулканов. В пакистанском Карачи столкнулись два поезда – десятки жертв. В Таджикистане крупная авария в энергосистеме: 90% страны ненадолго осталось без электричества. Из прочих техногенных катастроф можно отметить пожары самолётов в США – особенно приметный произошёл в Чикаго, где Боинг заполыхал перед взлётом: пассажиров экстренно эвакуировали – пострадали десятки людей. В Махачкале сотни людей отравились водопров...

02 ноября 2016, 21:16

Текст: Заседание ФРС США ( Сергей Егишянц )

Заседание ФРС США, как и ожидалось, вышло бессодержательным - только псих мог бы за неполную неделю до выборов изменить монетарную политику. Ставки на месте, текст пресс-релиза почти дословно повторяет предыдущий - опущены лишь прогнозы о сохранении низкой инфляции и добавлена констатация, что она уже стала повышаться. Диссидентов слегка поубавилось - из десяти членов правления за немедленное поднятие ставки проголосовали двое (причём обе женщины - Эстер Джордж и Лоретта Местер из ФРБ Канзаса и Кливленда), тогда как солидаризировавшийся с ними в сентябре президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен на сей раз присоединился к большинству. Рынки отреагировали вяло - что и понятно: ожидания по заседанию в декабре не изменились (на сей момент 80% за повышение ставки), поэтому можно продолжать бояться ...

28 октября 2016, 21:16

Текст: Обзор Сергея Егишьянца от 27 октября - "Монетарный суицид" ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе в центральной Италии произошли землетрясения магнитудой до 6.0: есть пострадавшие. На Филиппинах подвели итоги атаки тайфуна на город Тугегарао: четверо погибших, повреждены все (!) дома (а в городе живут 153 тыс. человек), пришлось эвакуировать две трети населения, ущерб велик. В центральном районе РФ обосновался малоподвижный антициклон – из-за этого атмосферное давление било рекорды каждый день: для октября необычная погода. При этом холодно, отчего участились пожары и взрывы газа – самый мощный случился в Рязани (обвалилась часть многоэтажки, есть погибшие и раненые); серьёзный и в Ялуторовске Тюменской области – в последнем разрушенный дом придётся демонтировать совсем (он непригоден для жизни). Был ещё ряд авиационных происшествий: десятки люде...

21 октября 2016, 17:07

Текст: Обзор Сергея Егишьянца от 20 октября "Отмена Библии" ( Сергей Егишянц )

На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В тюрьме в Бразилии в битве банд-конкурентов погибли десятки людей: их обезглавили или сожгли заживо. И это не рекорд озверения: при бунте в тюрьме Венесуэлы двоих заключённых вовсе съели. Рыболовецкое судно КНДР вело промысел в водах РФ – при задержании его экипаж стал драться: несколько пограничников РФ пострадали – в ответ корейцев обстреляли (есть жертвы) и в итоге захватили. Армия Ирака в союзе с военизированными фор...

21 октября 2016, 17:06

Отмена Библии

Такой громкий заголовок выбрал Сергей Егишянц для своего еженедельного обзора рынков. Действительно, на финансовые институты влияют абсолютно все события, затрагивающие общество.И резолюция ЮНЕСКО, признающая Храмовую гору Иерусалима исключительно мусульманской святыней, — действительно событие из ряда вон. Но и другие упомянутые в обзоре события не оставляют сомнений: мир ожидают радикальные перемены...http://khazin.ru/articles/142-obzory-rynkov/27915-otmena-biblii

Выбор редакции
21 октября 2016, 15:00

Отмена Библии

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В т

Выбор редакции
15 октября 2016, 16:25

Текст: Обзор от Сергея Егишянца от 14 октября - "Страшные хакеры" ( Сергей Егишянц )

На минувшей неделе ураган "Мэттью", самый сильный в Карибском море за 9 лет, наконец ослабел и перестал убивать людей. Но до того он потрудился изрядно: число жертв лишь на Гаити перевалило за 1000 человек; сотни погибших на других островах и ещё десятки – в США. В последних случилось ещё столкновение поездов – пассажирский врезался в ремонтный в штате Нью-Йорк: десятки пострадавших – но никто, к счастью, не погиб. Чего нельзя сказать о бомбёжке в Йемене – под удар попала траурная процессия: сотни убитых; Саудовская Аравия решила, что ей стоит поучиться искусству отрицания очевидного у РФ и Сирии, и открестилась от происшедшего – но ей (как и тем) никто не верит. В Афганистане всё наоборот – талибы взяли на себя ответственность за сбитый вер...

30 ноября 2016, 12:00

Послесловие

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. В этом материале я остановился на происшедших за последний год событиях, текущих трендах на рынках и в экономике – и попытался осторожно заглянуть в обозримое будущее. Политика Политическое содержание 2016 года крайне насыщено. Тенденции последних лет уже намекали на т

21 октября 2016, 15:00

Отмена Библии

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В т

03 июня 2016, 23:14

Туризм и терроризм

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На минувшей неделе климатические пертурбации продолжали уносить множество жизней в разных частях света – а их сила и длительность наводнят синоптиков на мысль, что последствия будут схожи с экстремальными годами, по крайней мере, для Индии (жара, сушь) и Китая (ливни, оползни); если так и будет, то жертвы в каждой из этих стран будут исчисляться т

16 апреля 2016, 00:00

По стопам Герострата

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На минувшей неделе у границ Афганистана и Пакистана и возле Камчатки случились мощные (магнитуда 6.8 и 6.2) землетрясения – очаги в малолюдных областях, особых последствий нет. Куда серьёзнее толчки в Японии (магнитуда до 7.0) – есть жертвы и раненые, а также разрушения, хотя и скромные. В Индии царит дикая жара – она убила уже сотни л

23 января 2016, 00:00

Изысканная хвала

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На минувшей неделе несколько торнадо напали на Флориду – есть жертвы и разрушения. Немало проблем Восточной Европе доставили снегопады – метели, лавины, сугробы и холода в Болгарии, Румынии и на Украине породили транспортные затыки и разрывы электроснабжения; занесло и часть европейской части России – но без особых последствий, не счит

01 января 2016, 17:20

Макроэкономический обзор Сергея Егишянца по итогам 2015 года

Напомню, что я не согласен с позицией Сергея в области денежного обращения, как и в части причин и значения Североатлантической зоны свободной торговли, что, впрочем, не ослабляет общей макроэкономической картины, нарисованной в обзоре.

22 ноября 2015, 11:54

Несколько слов об экономической статистике и внеочередном заседании ФРС

По итогам частного разговора с Сергеем Егишянцем: http://khazin.ru/khs/2133683 .

14 ноября 2015, 00:00

Блаженны миротворцы

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На минувшей неделе в океане у берегов Чили произошли два землетрясения магнитудой 6.9 – без последствий; на западе Венесуэлы случилось землетрясение магнитудой 5.3, вызвавшее камнепады (один погибший и несколько раненых) и обрывы линий электропередач. Ещё печальнее итоги умеренных толчков в бразильском штате Минас-Жерайс – на железном рудник

25 сентября 2015, 23:26

Так победим!

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. В сентябре погода в центре европейской части России побила едва ли не все мыслимые рекорды тепла – когда это в Москве в последней декаде первого месяца осени столбик термометра поднимался до +26? Гораздо более мрачные сюрпризы подготовила природа другим регионам мира – наиболее экстремальным из них стала серия землетрясений в Чили, самое мощ

10 июля 2015, 23:15

Дивный новый мир

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. Гидрометцентр сообщил о рекордно тёплом первом полугодии – не только в РФ, но и в других регионах мира (запад Северной Америки и Европы, Средний Восток, Центральная Азия и юг Китая). Про зарубеж не поспоришь – жара на рубеже июня-июля там и впрямь была знатной: в Париже аж +40, что вызвало насмешки мстительных греков, у которых в это время т

23 июня 2015, 21:35

От Гаагского арбитража – к трибуналу?

От Гаагского арбитража – к трибуналу?https://youtu.be/F_dWSjI8_XkМихаил Хазин о том, к какому поражению страны ведет нынешний экономический курс Кремля. Запалом какого кризиса может стать угроза Запада конфисковать у РФ 50 миллиардов долларов в пользу акционеров ЮКОСа? Причина поражений РФ – совершенно криминальная, колониальная «элита», способная убрать Путина. Передачу ведет Максим Калашников.

07 февраля 2015, 03:22

"Жвачное животное"

Добрый день. На прошлой неделе Штаты посетила очередная снежная буря – с теми же проблемами (наземный транспорт, коммуналка, отмены авиарейсов и т.д.). Запад Турции подвергся нашествию штормового ветра – со схожими итогами: авиаступором, наводнением и жертвами. Зато в Москве жара – пару дней температура била прежние (весьма древние) рекорды; на юге РФ погода и вовсе заметно превзошла показатели Средиземноморья (где как раз прохладно). Другие тутошние дела куда привычнее: опять дурные запахи в Москве, снова крупный пожар – на сей раз сгорел ИНИОН РАН, а с ним пострадала и его почтенная библиотека (погибла пятая часть фондов). Менее масштабны, но более привычны катастрофы в иных мирах – на Тайване рухнул самолёт и т.д. Евро-кризис бьёт по мозгам: МИД Польши возглавляет идиот; министра экономики Франции грозят убить чиновники (!); Европарламент эвакуируют из-за угроз взрыва, а его шефа ищет словак с пистолетом и бензопилой наперевес. Сунниты Пакистана взрывают шиитов, ИГ казнила на камеру двух японцев и иорданца – в ответ Иордания казнила двух боевиков ИГ, "Боко Хаарам" убила сотни людей в Камеруне, в Донбассе новые жертвы и т.д. От укро-начальников свежее оправдание незадач – де, враг, упрямо противясь евро-шляху, зверски мучает окружённых вояк, врубая через громкоговорители голоса вражьих певцов: от зловредного пения Кобзона солдат одолевает ступор. Просьбы новых санкций безответны – против уже 54% немцев, и власть Берлина опасается перечить им; а тут ещё Греция стала блокировать подобные шаги – в общем, проблем всё больше. Структуры ЕС выказали раздражение Афинам – но их левакам всё равно; успех Сиризы вдохновил её аналог в Испании (Podemos – "Мы можем") – ему тоже без году неделя, но рейтинг уже самый высокий (свыше 28%), а выборы-то в этом году. Крыша едет и у властей США: их полицию опять выставляют на позорище (перцовый газ в наказание за речь на митинге: демократично!), а разные психи норовят влезть в Белый Дом. Саудитский вояка хорошо учился в США: завалился в стрип-клуб Вегаса, напился и изнасиловал подростка – засадили на 35 лет. Обама жевал жвачку в Индии, когда играл гимн страны: такое уже бывало много раз (в Китае, во Франции, на саммите Восьмёрки и т.д.) – за что Барака Бараковича медиа всё активнее именуют жвачным животным. Поделом! Греческое рукопожатие Денежные рынки. Народный банк КНР снизил норму резервирования на 0.5%, для ряда банков – ещё сильнее; ждём и сжатия процента. ЦБ Дании в четвёртый раз за три недели уменьшил ставку – на сей раз до минус 0.75% годовых по депозитам, которые банки держат в ЦБ. Нацбанк Украины взметнул ставку с 14.0% до 19.5% - снова доказав, что "це Росiя", не Европа. Центробанки Австралии, Румынии срезали ставки на 0.25%: инфляция свалилась, а экономика слаба. Их коллеги из Британии, Польши, Чехии и Исландии ничего не поменяли; индусы уменьшили долю депозитов, которую банки обязаны вложить в облигации, на 0.5% – но ставки остались неизменны. Главные интриги развиваются ныне вокруг Греции – её Минфин сразу послал подальше ненавистную "Тройку" кредиторов; спешный визит в Афины главы Еврогруппы Дизельблума ничего не изменил – когда тот пытался демонстративно улизнуть, греческий министр Варуфакис его выловил на полпути и заставил пожать руку (чего тот делать не собирался). Торг только начался – видимо, он будет долгим и болезненным. А пока гособлигации Греции упали – РФовские тоже пытались (у них свои резоны); но последние ободрил суверенный фонд Норвегии, решивший не сбрасывать их, несмотря на "мусорный" рейтинг – ну и нефть, конечно, также помогла. Иллюстрация: Артём Попов Валютные рынки. Рост баксо-лонгов приутих – просто потому, что их уже много; только по евро шорты накапливались – но теперь многие закрылась, и евро подскочило. Ещё поддержку европейской валюте оказала публикация Schweiz am Sonntag, согласно которой швейцарский ЦБ, хотя и формально отменил привязку франка к евро, "неофициально" хочет удержать кросс-курс в районе 1.05 и 1.10 – в ответ евро взлетело, а франк упал. Рубль в январе потерял величину, худшую с сентября 1998-го: большую, чем даже в декабре, если брать не экстремумы, а старт и финиш. Резкие полёты валют намекают на крупный отскок бакса – а он назрел, в том числе и потому, что индекс доллара стукнулся о нисходящую линию сопротивления, проведённую по верхам 1985 и 2002 годов (в логарифмической шкале): по идее, от неё вниз должен случиться хотя бы значимый отскок. Источник: Barchart.com Фондовые рынки. Ведущие индексы мощно росли на радостях от взлёта нефти, несмотря на неумолчный хор горе-аналитиков, уверенных в великой пользе дешёвой нефти для мировой экономики: реальность вопиет об обратном – но их больше волнует, что написано в священных книгах либерализма. Отчёт Exxon Mobil лучше опасений рынка – хотя всё упало, и выручка слабее прогнозов: концерн спасла нарастившая профит нефтехимия; неплоха и BP – несмотря на лосс. Явно лучше прогнозов General Motors – к тому же она подняла дивиденды. Превзошли чаяния экспертов Walt Disney и Twitter (у последний опять лосс свыше полумиллиарда); напротив, числа Panasonic пали круче ожиданий – в ответ решено закрыть заводы телевизоров в КНР: отрасль переносится в Мексику – слишком быстро растёт стоимость рабсилы в Китае. Merck огорчила выручкой; показатели Motorola Solutions недурны – чего нельзя сказать о прогнозе. Siemens уволит 7800 сотрудников, в том числе 3300 в Германии. В целом отчёты не так плохи, как неделей ранее – но не более. Товарные рынки. Baker Hughes даёт худшее за все 28 лет наблюдений недельное снижение числа нефтяных буровых; с пика 3-месячной давности -24%, до дна с лета 2010-го. Это мало влияет на текущую добычу (прежние установки трудятся, лишь новые не вводятся взамен выбывающих), но через какое-то время и выпуск пойдёт вниз. По нефти эффектный шортокрыл – за два дня торгов она вздорожала на 22%; к окрестности 60 баксов за бочку (первое сопротивление) усвистали мигом – следующая зона 68-72. Нервозность внёс штатовский профсоюз, впервые с 1980-го затеявший забастовку работников НПЗ (это может уронить спрос на нефть) с требованием повысить зарплату – ровно по мотивам известного советского анекдота: "наконец-то я нашёл время и место"… WTI растёт куда скромнее Brent – а природный газ в США и вовсе упал ниже 100 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы чуть оживились – но не более того; драгметаллы тоже были не особо активны. На рынке еды без перемен: зерновые, бобовые и растительное масло у низов за 5-8 лет – только корма и рапс подают признаки жизни. У сахара 6-летний минимум; валятся какао и кофе – более-менее держатся фрукты и хлопок. Слегка отыгралось молоко – но падёж мяса продолжается, причём свинина стремительным домкратом рухнула на 5-летнее дно. Без учёта нефти рынок по-прежнему выглядит крайне слабо – да и чёрное золото лишь чуть отскочило от недавних многолетних низов: всё логично – глобальная экономика тормозит, частный спрос слаб. Инновационная физра Азия и Океания. В 2014 году доход китайской казны вырос на 8.6% - худшая динамика с 1991-го: виной торможение экономики и завал недвижимости (поступления от продажи земли просели) – в целом сальдо дефицитное в 1.13 трлн. юаней. За январь официоз дал производственный PMI в зоне спада (49.8) впервые за 2.5 года – что подтвердил HSBC (49.7): в обоих обзорах слабы экспортные заказы, а входящие цены на дне за 6 лет; сфера услуг лучше – но и там годовой минимум. PMI Японии почти неизменен (52.2 в производстве, 51.3 в сфере услуг); в Австралии он вырос, но остался ниже нейтральной точки (49.0 и 49.9); у индустрии Индии 3-месячное дно, но число хорошее (52.9); в Корее 20-месячный пик (51.1); в Турции (49.8) и Индонезии (48.5) картины грустные. В Австралии и Индонезии улучшились торговые балансы и ослабла инфляция – как и в других странах; ВВП Индонезии и строительство Австралии тормозят – но годовой рост остаётся в силе; как и в рознице Зелёного континента. А в целом ситуация в регионе по-прежнему непростая. Европа. Выпуск индустрии и заказы в Швеции подскочили (но годовые минусы остались); в Германии производство разочаровало, а заказы взлетели на 4.2%, но это после двух месяцев по -2.4% каждый; в Испании случился неожиданный спад выпуска. PMI индустрии еврозоны 51.0: хороши Испания и Нидерланды, нейтральны Италия и Германия; снижаются Франция, Австрия и Греция. Сильна Швеция (55.1) – хотя занятость упала; в Швейцарии резкий завал на дно с осени 2008-го (48.2). В Британии 53.0 и нежданное улучшение в строительстве (59.1). Сфера услуг везде выглядит лучше – особенно в Ирландии (62.5), Швеции (57.9), Британии (57.2) и Испании (56.7). Торговые балансы Швейцарии, Франции и Британии ухудшились. Цены производителей еврозоны рухнули на 1.0% в месяц и 2.7% в год – последнее число худшее с 2009-го; потребительские цены Италии (-0.6% в год) слабейшие с осени 1959-го; зато жильё в Британии вроде бы перестало дешеветь. В Австрии безработица на пике за всю историю наблюдений с 1960 года (10.5%) – а в Испании прогресс: с поправкой на сезонность незанятость сжималась рекордным темпом – и за последние 12 месяцев динамика лучшая с 1998 года. Розница Швейцарии и еврозоны слегка подросла в декабре – и в целом экономика Европы чуть оживилась: спасибо дешёвой валюте. Америка. В декабре промышленный выпуск Бразилии пал на 2.8% в месяц и 2.7% в год, а её PMI нейтрален (50.7) в производстве и слаб (48.4) в сфере услуг; в Канаде 51.0 после 53.9, а PMI Ivey и вовсе рухнул с 55.4 в 45.4; в США годовое дно у Markit и ISM – а ISM Нью-Йорка рухнул с 70.8 до 44.5 пункта (с 4.5-летнего пика на 6-летнее дно – так не бывает). Отпускные цены производителей Канады ушли в годовой минус – входящие и вовсе зашкаливают (-13%). В Штатах промышленный спрос упал на 3.4% в месяц и 3.6% в год – реальные душевые заказы на дне 5-летнего диапазона. Торговый дефицит взлетел на 2-летний пик – спасибо дорогому доллару; кстати, из-за этого ВВП за октябрь-декабрь пересмотрят почти в ноль даже по версии официоза. Что уведёт в годовой минус производительность труда (сейчас по ней дают нулевой прирост) – а зарплаты с учётом махинаций статистиков и так уже в изрядном минусе: экономика резко затормозила. Номинальные траты на стройку +0.4% в месяц и +2.2% в год: ниже инфляции в отрасли; по жилью аж -3.9% в год. Реальные частные доходы и расходы росли на размер занижения инфляции официозом – если выкинуть резкий взлёт отчислений казны на медицину от реформ Обамы, то всё хуже. По-прежнему в реальном минусе покупки в магазинах, снижаются продажи авто – спрос слаб. И станет ещё слабее – согласно докладу Challenger, Gray & Christmas, в январе число увольнений подскочило: львиная доля прироста приходится на Техас и нефтянку в целом, а также смежных машиностроителей. Не радуют подряд три месяца увеличения числа получающих пособия по безработице – но отчёт Минтруда привычно красив, а реальность смешанная: занятых много (это ненадёжно из-за обилия "самозанятых" людей, коих прибавляют автоматически) – и безработица растёт; зарплаты наконец вспухли – однако индикаторы застойности не меняются уже 7 месяцев, держась на уровнях в 2.0-2.5 раза больше докризисных оптимумов. Дождёмся февральского отчёта – что-то прояснится. Россия. ВВП за 2014 год +0.6% в год: худшее строительство (-5.2%), лучшая финансовая деятельность (+9.6%), что само по себе диагноз. Естественный прирост ускорился почти вдвое; радует спад убийств (они на дне с 1988 года) и самоубийств – хуже транспортные аварии и ряд болезней, включая неясные "прочие". PMI индустрии на дне с лета 2009-го, сферы услуг – с весны: занятость худшая с той же поры, входящие цены на пике с октября 1998-го, исходящие рекордны – но деловые ожидания чуть улучшились. Индексы уверенности предпринимателей, оценки спроса и общая ситуация в бизнесе мрачнеют – в январе все показатели в районе рекордных минимумов. Источник: HSBC CPI +3.9% в месяц (16-летний пик) и +15.0% в год – т.е. реально 20%; еда +6.2% и +21.8%, минимальный набор +8.3% и 22.9% - и эти числа ещё занижены; лекарства +20.2% в год, содержание и ремонт жилья +24.2%, детсады +16.5%, школы +15.1%, страхование +32.3%. Скупка машин и бытовой техники после праздников рухнула – публика ощутила кризис: по данным Левады-Центра, социальные и потребительские настроения у 10-летнего дна, экономический оптимизм – у рекордного. Ответ власти силён – в школе в физру введут акробатический рок-н-ролл и гольф: "программа на основе гольфа тесно сопряжена с содержанием школьных курсов биологии, физики, истории и обществоведения" – следующей идеей, видимо, будет замена этих нудных предметов гольфом. Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю  

16 ноября 2013, 01:00

Олигархические джунгли

Джанет Йелен заявила, что эмиссия продолжится – и что никаких пузырей она не видит Сергей Егишянц Добрый день. На минувшей неделе природа продолжала издеваться над народонаселением мира – и местами весьма жестоко: на Филиппины обрушился супертайфун "Хайян", обернувшийся (а это уже очевидно) национальной катастрофой для этой страны – погибли около 5 тыс. человек, покинули жилища почти миллион, всего пострадали 11.8 млн. жителей, а ущерб исчисляется многими миллиардами долларов; эксперты полагают, что это был самый мощный тропический циклон как минимум за последний век (скорость ветра достигала едва ли не 400 км/ч, полоса разрушений протянулась на 600 км, высота прибрежных волн составляла 5 м). Куда менее драматичны последствия землетрясения вблизи японской столицы Токио – для тамошнего качества строительства магнитуда 5.5 слишком мала, чтобы причинить серьёзный ущерб. В самых разных частях Европы отмечалось рекордное для начала ноября тепло – от России до Испании; в других регионах, напротив, случались внезапные снегопады или ливни – в общем, погода сходит с ума по-разному, зато везде. Всё это лишь укрепляет ощущение, что тренд потепления близок к развороту – хотя бы локальному, т.е. на несколько десятилетий; а может, сменится и тенденция последних трёх веков – на фоне которой, между прочим, и развивался весь могучий прогресс мировой экономики. В политике нового не так много. Переговоры по ядерной программе Ирана под эгидой ООН дали мини-результат – персы попросту сформулировали в целом прежнюю позицию, но их контрагенты (США, КНР, Россия, Германия, Британия, Франция) переругались между собой, и французы сорвали уже готовую договорённость. Подобные проблемы неведомы КНДР – сравнительно свежее её начальство решило самоутвердиться, устроив почти сотню публичных казней в разных городах страны: часть убитых провинилась скрытым просмотром южнокорейского телевидения, другие пойманы со строго воспрещённой подрывной литературой (конкретно, Библией); наконец, бывшая любовница очередного властного Кима казнена "за распространение порнографии" – причём родственники "преступников" милостиво оставлены в живых, но отправлены в лагеря; короче, рай для тутошних поклонников разных каннибалиссимусов – непонятно лишь, почему они туда не бегут. Очередной скандал в "американской военщине" – ещё пару адмиралов из руководителей разведки ВМС выгнали: эти, в отличие от прошлых, не пьянствовали и не увлекались азартными играми, а просто брали взятки – зато много и долго. Россия наконец-то добилась ареста олигарха-клоуна Полонского – власти Камбоджи для этого прочесали принадлежавший тому остров, причём Полонский попытался скрыться от них в джунглях: увы, мысль "назад к природе" пришла ему в голову слишком поздно – а вот увлёкся бы руссоизмом раньше, глядишь, и пронесло бы. Иллюстрация: Артём Попов Глобальный мега-пузырь Денежные рынки. Центральный банк Индонезии во второй раз подряд поднял базовую ставку на 0.25% (до 7.50% годовых) – причины те же: падёж рупии и отток иностранного капитала – а также высокая инфляция (её провоцирует дорожающий импорт). Ничего не меняли в своих политиках монетарные власти Южной Кореи и России; ЕЦБ оправдывал недавнее понижение ставки (немцы недовольны); квартальный инфляционный отчёт Банка Англии дал понять, что подъём ставок может стартовать раньше, чем ожидалось. Сменяющая Бернанке на посту главы Фед Джанет Йелен заявила Конгрессу, что эмиссия продолжится – и что никаких пузырей она не видит: ни на фондовом рынке, ни в секторе недвижимости – т.е. все видят, а она нет; стало быть, и дальнейшее раздувание этих секторов для неё не выглядит угрозой благополучию на национальной экономики, ни финансовой системы страны. Доказывая приверженность общеевропейскому тренду, ЕС урезает свои бюджетные расходы на 9.4% в будущем году – основные траты пойдут на борьбу с высокой безработицей, однако выделяемых на это денег явно не хватит на что-либо серьёзное. Самые пострадавшие от кризиса страны Европы пока решают свои проблемы: греческий парламент не стал отправлять в отставку правительство, как хотела оппозиция – в ответ власть обещает прекратить ужимать зарплаты и пенсии, потому-де, что фискальные цели уже достигнуты; однако у делегатов Тройки (ЕС, ЕЦБ и МВФ) такой уверенности нет – так что здесь предстоят очередные торги. Агентство Moody's улучшило прогноз рейтинга Португалии (с негативного на стабильный), отметив успехи страны в проведении реформ – после похожего шага Fitch по Испании это логично (как резонно и ухудшение показателей Франции от S&P). Зато это же самое Moody's сурово обошлось с крупнейшими американскими банками – снизив на 1 пункт рейтинги J.P. Morgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of New York Mellon; милостиво оставлены без изменений показатели Bank of America, Citigroup, Wells Fargo и State Street Bank. Отметим ещё штатовский фонд Franklin Templeton, который скупил пятую часть госдолга Украины в ожидании помощи последней – если та подоспеет, то фонд хорошенько поднаживётся, как он это уже сделал ранее с помощью аналогичной операции с госдолгом Ирландии: ничего личного, всего лишь циничное издевательство над полными свеженапечатанных денег вертолётами центробанков. Пример концептуальной дурости на минувшей неделе явили власти Венесуэлы: отныне они решили ввести тотальный контроль за ценами в стране, в том числе диктуя их величины любым частным торговцам – этим начальники породили массовый налёт покупателей на приватные сети магазинов электроники; разумеется, это ненадолго, поскольку долго работать в убыток никто не сможет – стало быть, дальше последуют прочие немудрящие рецепты социализма (любого – даже "боливарианского", который в этом смысле ничуть не креативнее), т.е. тотальная национализация всего и вся и повальный дефицит. Между тем, в мире продолжается раздувание финансовых пузырей – их не видит только Йелен, а всем прочим проблема стала очевидной. Напомним, что ведущие центробанки уже 6 лет усердно накачивают глобальную денежную систему свежими фантиками в попытке запустить экономику – та, однако, сопротивляется, ибо её проблемы в недостаточном спросе, ранее вздёрнутом посредством кредитов – вернуть спрос к вершинам можно лишь через новый виток кредитования, к чему (несмотря на очевидную абсурдность и опасность этого) всё в итоге и сводится. Причём зачастую государства сами стали замещать займы частных банков своими (или напрямую, или посредством гарантий) – так происходит в США (студенческие займы), Британии (программа "финансирование за кредитование"), Японии (планы накачки, доводящие денежную базу до рекордного в развитых странах уровня выше 50% ВВП) и, разумеется, КНР (инвестиционные мега-проекты местных властей). И в этих странах ожидаемо стали расти пузыри недвижимости – а довершили дело сравнительно спокойные государства, куда кинулись "инвесторы" (читай "спекулянты") в поисках тихих гаваней: Германия, Канада, Австралия, Новая Зеландия и т.п. – включая Россию (само собой, в куда меньшем масштабе), о пузыре в кредитной сфере которой мы писали в предыдущем обзоре. Но реальные доходы людей в этих странах (с учётом подлинной инфляции) падают – поэтому жильё становится всё недоступнее: соответствующий индекс (соотношение медианной цены дома и медианного дохода домохозяйства) на пике за 5-10 лет – причём хуже всего тут Канаде, где ещё и самый мощный частный долг в отношении к доходу (свыше 160% - а ведь Штаты в 2006 году стали валиться уже при 130%); недалеко и Австралия – и везде чувствуется явное напряжение. Часть денег пошла на финансовые пузыри – особенно на фондовый рынок: в США средний P/E по компаниям, входящим в индекс S&P-500, снова пришёл к отметке 20 – которая в нынешних условиях выглядит абсурдом (не меньшим, чем 30 в 1999 году). Классика жанра: "чистильщики сапог" бросились скупать акции, фирмы проводят рекордные IPO (после которых идут феерические взлёты, как у Twitter неделю назад), рынок слияний и поглощений пухнет со страшной силой, эмиссия облигаций сомнительных эмитентов на исторических пиках, крупные и мелкие корпорации наперегонки скупают на рынке собственные акции – короче, все симптомы пузыря налицо. Разумеется, он лопнет, хотя и не "прямо завтра" – и что, спрашивается, тогда будут делать власти? Опять запускать бесконечные QE с любыми номерами? – так уже нынешние довели штатовский мультипликатор (отношение агрегата М3 к денежной базе) до безумного уровня 4.5, который в последний раз имел место 68 лет назад, т.е. в конце 1945 года: до рекордного дна уже рукой подать – что же дальше? Когда мультипликатор низок, нынешние мега-банки экономике вредны – значит, на новом витке хотя бы кое-где к власти придут те, кто эти банки будет жестоко низводить: вообще, нынешняя финансово-экономическая система едва ли сможет пережить ещё одну такую катастрофу. А она будет хуже предыдущей: просто потому, что теперь пузыри везде – тогда как 5 лет назад их было куда меньше (США да Южная Европа – уж никак не Германия или Китай). При этом никаких успехов накачка не имела – если убрать наглое враньё статистиков, то виден спад ведущих экономик мира ещё с 2000 года: просто идёт циничный грабёж народов во славу глобальных банков и корпораций – и есть ощущение, что некоторые из его вдохновителей вполне могут окончить свои постылые жизни, повиснув (не по своей воле, конечно!) на фонарях… Источник: ФРС США, независимые оценки М3 Валютные рынки. На форексе картина, ровно зеркальная к имевшей место неделей ранее: доллар и йена отступали (по последней из-за денежной накачки опять пухнет кэрри-трейд – когда пузыри лопнут, её курс взлетит), как и ранее процветавший фунт, которого прибило опередившее прогноз замедление инфляции в Британии; но затем бакс и стерлинг отыгрались. Осси слабел – на радость Резервному банку Австралии, который давно намекает на желательность такого развития событий. Рубль тоже валится – но тут оценить процесс куда сложнее, ибо российские власти решительно не понимают, хотят они девальвации или не хотят. Деньги развивающихся рынков дружно валятся из-за оттока капитала – у индийской рупии 2-месячное дно. Уже довольно скоро начнётся процесс закрытия позиций перед финишем календарного года – тогда, наверное, курсы забегают порезвее. Фондовые рынки. Ведущие индексы росли на посулах Йелен – и тут пузырь можно надувать ещё не один месяц (а то и год): кстати, напомним, что развороты акций и недвижимости обычно происходят не одновременно – так, в США первый отстал от второго на 1.5-2 года в 1929 и 2007/08 годах, зато опередил в 2000-м; и сейчас есть ощущение, что жильё там потихоньку затухает – чего никак нельзя сказать про акции. Не наши, конечно: в среду акции Мечела упали вдвое, а за 3 года – в 19 раз, пробив низы января 2009 года. Из отчётов отметим ведущие банки Италии UniCredit и Intesa Sanpaolo – прибыли пали на 40-50%; напротив, потихоньку растут доходы Deutsche Post – не быстро, но надёжно, как и пристало немцам. У News Corporation выручка свалилась – впрочем, не так сильно, как боялся рынок; аукционный дом Sotheby's, наоборот, наращивает продажи – однако это не помогает ему выйти из хронических убытков. У Alitalia вечный лосс – и теперь авиакомпания хочет уволить 2 тыс. работников (из 14 тыс. имеющихся). Властям Франции для спасения банка Credit Lyonnais придётся продать гособлигаций на 4.5 млрд. евро – се ля ви; отчёт Carlsberg заметно хуже ожиданий из-за внезапного спада продаж пива в России. В США порадовал ритейлер Macy's – зато его более весомый коллега Wal-Mart огорчили выручкой (как и Cisco – её подбил… Сноуден: именно оборудование фирмы в основном применялось для прослушек) и прогнозом. Хороши дела Burberry (богатым кризис нипочём) и Airbus – но плохи у Air Berlin (эконом-класс страдает) Из прочего выделим решение суда, заставляющее Starbucks выплатить Kraft Foods компенсацию в 2.2 млрд. долларов за досрочное расторжение контракта; вместе с судебными издержками сумма потянет почти на 3 млрд. – ответчик уже заявил, что легко найдёт эту сумму и выплатит её. Любопытно, что будет делать в схожей ситуации Apple – власти Италии обвиняют её в злостном уклонении от уплата налогов на добрый миллиард евро с гаком: запасаемся попкорном. Источник: SmartTrade Товарные рынки. В предыдущие кризисы пузырь на товарных рынках формировался последним – зачастую уже тогда, когда прочие сегменты (недвижимость, акции) уже начинали падать: стоит напомнить, что в последний раз в США жильё стало дешеветь в 2006 году, пик фондовых индексов пришёлся на осень 2007-го – но вершина у нефти случилась в июле 2008-го; не исключено, что нечто в таком роде нас ждёт и сейчас. Пока же рынки крайне вялы – только Brentдорожала из-за неясных переговоров с Ираном и напрягов в Ливии; WTI стояла у низов – как и природный газ в США, который удерживают лишь прогнозы (и реалии! – в Нью-Йорке выпал снег) холодной погоды. Промышленные и драгоценные металлы тоже валились – особенно алюминий и никель, которые уже подобрались к своим низам и готовы их пробить. Приостановили падение (не более того) пшеница и кукуруза; стабилизировались овёс, рис и растительное масло; кое-какие признаки жизни стали подавать бобовые и корма. Мясо и молоко остаются сильными – хотя им не хватает духу на новый рывок на север. То же можно сказать о какао и древесине; оживились фрукты; напротив, слабеют хлопок, сахар и кофе – и в целом рынок не слишком весел, так что спекулянтам придётся ну очень сильно постараться, чтобы всё же устроить и тут серьёзный пузырь. Поэтому, возможно, всё ограничится лишь умеренным ростом на пике вздутия – а вовсе не феерией а-ля 2008 год. Поколение сыроежкиных и электроников Азия и Океания. В Пекине завершился исторический пленум ЦК КПК – там решено начать перестройку: отныне мерилом всего в экономике будет рынок (а не партийцы или чиновники), а чтобы государство при этом не развалилось, возникнет нечто вроде советского КГБ: наивные китайские не-юноши! – именно КГБ под чутким руководством КПСС с удовольствием развалил СССР, надеясь (и не без оснований!) приватизировать свои привилегии в рыночную эпоху; вполне возможно, что нечто подобное со временем ждёт КНР. Экономические данные за октябрь в целом соответствовали прогнозам аналитиков: инвестиции в основной капитал слегка замедлились – но всё равно остались на эффектном уровне (+20.1% в год); промышленное производство чуть-чуть ускорилось (+0.9% в месяц и +10.3% в год после +0.7% и +10.2% в сентябре) – а в целом за 10 месяцев тут +9.7%, что неплохо, но не для Китая. Потребительские цены вспухли на 0.1% в месяц и 3.2% в год – последняя величина максимальная за 8 месяцев; при этом отпускные цены производителей остались на уровне сентября и снизились на 1.5% к октябрю прошлого года – 20-й подряд месяц падения; денежные агрегаты немного ускорились – так, широкая масса М2 растолстела на 14.3% в год; тем не менее, банковский кредит замедлился до 506.1 млрд. юаней против ожидаемых 580 млрд. и сентябрьских 787 млрд. Розница выросла на 1.2% в месяц и 13.3% в год, а всего за январь-октябрь она прибавила 13.0% - при этом показатель искажён гипертрофированным увеличением покупок автомобилей (+24% в год), который возник из-за "внезапного" (разумеется, совершенно стихийного) утишения бурных протестов против "японских империалистов": как следствие, продажи Toyota взлетели на 81% в год, а Honda – аж втрое. В целом можно отметить, что – пардон за тавтологию – замедление китайской экономики несколько затормозилось: не менее – но и не более того. ВВП Японии вырос на 0.5% - из которых 0.4% пришлись на прирост запасов, а частный спрос был слаб. Промышленный выпуск пересмотрели вниз; чистые заказы машиностроения пали на 2.1% в месяц и отросли на 11.5% в год – последнее число красиво, но то номинальная оценка, "в йенах" – а курс за это время рухнул (доллар-йена в сентябре стоила 98, а год назад – 78), отсюда и всплеск номинального выражения внешнего спроса (+12.1% в месяц и +57.4% в год); да ещё государство постаралось (казённый спрос взлетел на 42.9% за месяц); подобные феерические числа мы будем видеть ещё 1-2 квартала – к весне эффект базы исчезнет, и оценим реальную динамику. Денежная накачка ширится: агрегат М2 вспух на 4.1% в год после 3.9% месяцем ранее, а М3 – на 3.3% после 3.1%: но заметьте – чем шире масса, тем слабее рост (денежная база взлетела на 46%, но на активности кредитного сектора это сказалось слабо – займы прибавили жалкие 2.0% в год). В остальном весёлого мало: активность сферы услуг нежданно свалилась, индекс экономических наблюдателей вдруг ослаб, настроения потребителей внезапно ухудшились – лишь инфляция пухнет, чего страстно и желал центробанк (домохозяйства, однако, не спешат благодарить его); торговый дефицит остаётся высоким. В Австралии деловое доверие припало, а деловые условия остались в минусе; настроения потребителей улучшились – но не отыграли падения прошлого месяца; продажи авто валятся – зато жилищное кредитование растёт со страшной силой: +4.4% в месяц и +17.6% в год – причём спекулятивные (о, простите, "инвестиционные") займы пухнут быстрее всех; там тоже изрядный пузырь. Он и в Малайзии (строительные работы +12% в год) – но в промышленности там замедление (+1.0% в год). Зато в Индии выпуск ускорился – но инфляция и дефицит торговли пухну; розница Новой Зеландии замедлилась – а в ЮАР её годовая динамика стала худшей за 5 лет; в Сингапуре замедлился спад розницы (до -5.9% в год), а в Гонконге – рост ВВП (до +2.9%). Европа. ВВП Франции в июле-сентябре неожиданно упал на 0.1% - а если убрать рост запасов, то будет и вовсе -0.6%: инвестиции ускоряют спад, экспорт валится – зато на конец года власти обещают +0.4%. У немцев всё спокойно – ВВП +0.3% в квартал и +0.6% в год, как и ожидалось. Италия потихоньку улучшается – но пока там всё не более, чем на уровне прогнозов. Из других стран отметим улучшение в Австрии и Нидерландах (у последних, впрочем, по-прежнему зримый спад) и ухудшение в Чехии – в целом по еврозоне вышло +0.1% в квартал и -0.4% в год, примерно как и прогнозировали аналитики. Промышленное производство Италии замедлило годовой спад до 3.0% вместо 4.6% месяцем ранее – но по итогам третьего квартала динамика даже ухудшилась (тем более на фоне Испании, которая уже в плюсе); в еврозоне -0.5% в месяц и +1.1% в год – плюс возник из-за нежданного пересмотра августа вверх сразу на 1.0%; как так вышло, непонятно – ведь помесячная динамика осталась прежней. Хоть в чём-то оживилась Франция – выросло доверие в производственных отраслях; но сфера услуг не поддержала почин – продолжая стагнацию. Инфляция везде замедляется и переходит в дефляцию: потребительские цены Испании не выросли в годовой динамике впервые за 4 года; оптовые цены Германии пали на 2.7% - тоже 4-летний минимум. В Британии индексы цен замедлились круче ожиданий (CPI +2.2% после прежних +2.7%, PPI +0.8% - и тут дно за 4 года – против +1.2%) – зато жильё продолжает активно пузыриться. Безработица валится – впрочем, местные оценки прогресса втрое превышают таковые по методике МОТ, так что радости не так велики: их цена видна по тому, что годовая прибавка зарплат оказалась рекордно низкой – а если очистить цены от махинаций, то выйдет, что зарплата валится, причём с пика 2002 года она уже пала на 21-22%. Такие вещи в последние раз происходили аж столетие назад (-25% в 1899-1915 годах), ещё веком ранее (-22% в 1792-1801) и ещё (-27% в 1703-10 и -34% в 1689-1698) – если, как мы думаем, пузыри лопнут, вызвав новую волну падения уровня жизни, то уже и последняя из приведённых величин (от конца XVII века) будет вполне достижима. Резкое ускорение спада розницы в Нидерландах (-7.4% в год) и снижение её в Британии (-0.7% за месяц) лишь подтверждают перманентную слабость частного спроса в Европе. Источник: Measuring worth, независимые оценки инфляции Америка. Промышленное производство Мексики не подтвердило слух о прогрессе мировой экономики: в сентябре -1.6% в месяц и -1.2% в год – в августе было -0.4% и +0.6%. В США выпуск в октябре внезапно упал на 0.1%, снизилась и загрузка мощностей. Индикатор национальной активности ФРБ Чикаго в октябре изменился слабо (0.14 после 0.13) – а самая показательная 3-месячная средняя ушла в минус (-0.03 против 0.15). Индекс ФРБ Нью-Йорка внезапно (впервые за полгода) ушёл в минус – причём в зону спада отправились все ключевые компоненты (новые заказы, поставки и занятость). Оптимизм малого бизнеса отраслевой федерации NFIB свалился на полугодовое дно – конечно, виноват шатдаун, но не только: и до падения показатель был много ниже докризисных средних значений. Торговый дефицит в сентябре расширился из-за роста импорта (сказался скачок нефти на сирийском кризисе) и спада экспорта – пассив с Китаем снова побил прежние рекорды; и по тем же причинам дефицит Канады, напротив, сократился – она ведь нетто-экспортёр нефти. Недельные обращения за пособиями по безработице в США стабилизировались на уровнях стагнации занятости; цены на экспорт и импорт валятся. Спрос не блещет и в Америке: в Бразилии в сентябре розница замедлилась до +4.1% в год после +6.2% месяцем ранее – а если сделать поправку на подтасовки инфляции, то выйдет хорошо если ноль. А в Штатах числа недельных продаж в сетях ритейлеров остаются хилыми: плюс 2.3-3.3% в год – выше официозной инфляции (+0.9%), но ниже реальной (+4.0%). Зато казна США рада – доходы растут из-за отмены налоговых льгот, а траты падают (секвестр): дефицит в октябре на четверть ниже, чем год назад. Россия. Согласно Росстату, ВВП в июле-сентябре отрос на 1.2% в год – на самом деле там -0.5%, а с учётом лишнего рабочего дня даже -0.8%: тем не менее, масштаб завышения меньше, чем полгода назад – и на том спасибо. Вообще, если очистить официальные числа от фальсификаций, могучих с начала сего века, то картина выйдет мрачная: экономика, отыграв в 1999-2008 годах немногим более половины прежнего завала, затем снова упала и с тех пор пребывает в стагнации – до пика 2008 года далеко, о вершине 1989-го и мечтать нечего; и это ещё данные на душу населения – которые в последние 20 лет лучше, чем по валу, ибо численность народа снижалась. Внутренний спрос вздувают кредитом – но он идёт на покупку всякой китайщины (а также европейщины, американщины и прочей азиатчины); встречных потоков не видно, поскольку в мире кризис – скажем, экспорт чёрных металлов за январь-сентябрь упал на 9.2% к тому же периоду прошлого года (и в отрасли тяжёлый кризис – вплоть до остановки производств). В федеральной казне в октябре внезапно образовался дефицит – а в целом за 10 месяцев профицит в 1.2 раза слабее прошлогоднего – а в соотношении с ВВП даже в 1.3 раза. В таких условиях власти ищут любые способы нарастить продажи: например, Газпром будет поставлять газ Косово (непризнанному вроде бы?) – но тут уже Украина резко уменьшает его закупки и грозится вообще их прекратить. В России резко выросли цены на яйца – начальство удумало, как их побороть: надо вывести яйца на биржу! – тут-то невидимая рука рынка придёт и молча поправит всё. Наступает и "оптимизация" ЖКХ – по мысли премьера, за его услуги (крайне эффективные и дешёвые, как всем известно) жителям России скоро придётся платить не по факту (т.е. на следующий за отчётным месяц, как сейчас), а авансом. Источник: Госкомстат СССР, Росстат, независимые оценки дефлятора Завет Медведа по увеличению мобильности людей реализует Минтруд – если вы хотите переехать из депрессивного моногорода, то возьмите на это от казны 300 тыс. рублей на семью: остаётся понять, что вы сможете на эти деньги приобрести – старую-то квартиру явно продать не удастся (кому она нужна?). Но это всё рутина – она властям удаётся плохо: зато планов громадьё у них выходит куда красивше. Руководитель ГЛОНАССа дал интервью, где заверил всех, что скоро-скоро всё заработает – обиженно похулив общий сарказм, который охарактеризовал как "огульная критика и злорадство": мол, падающие спутники – это не наше дело, а всё остальное отлично работает. Гораздо дальше ушёл вице-премьер Рогозин, требующий создать человекоподобного робота – по его креативной мысли, роботы будут отправляться на Северный Кавказ и прибивать боевиков, скрывающихся в горах и лесах: очень удобная идея – мечтать-то куда приятней, чем принять реальные меры по очистке региона от бандитов. Ну да каков поп, таков и приход – почему бы у премьера, фаната айпэдов и явного типажа Хлестакова, не быть подчинённому типа Манилова и вроде героя детского фильма 30-летней давности, который, возрадовавшись двойнику-роботу, пел песенку "до чего дошёл прогресс: было времени в обрез, а теперь гуляй по свету хочешь с песней, хочешь без". Кажется, и в верхах "поколение дворников и сторожей" сменилось "поколением сыроежкиных и электроников" – только и могущим мечтать о своём сильно потрёпанном коммунизме, когда "позабыты хлопоты, остановлен бег: вкалывают роботы – счастлив человек!". Как говорил Некрасов, "Вы ещё не в могиле, вы живы, но для дела вы мёртвы давно, суждены вам благие порывы, но свершить ничего не дано…" – написано ровно полтора века назад, а будто о нашей нынешней непутёвой "элите": о власти, о бизнесе, о криминале – впрочем, это примерно одни и те же люди… Иллюстрация: Артём Попов Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

05 октября 2013, 00:00

Полку микроблогеров прибыло

Рубрика: Мировые рынки, Сергей Егишянц Конгресс США отверг компромисс с администрацией по бюджету Добрый день. На минувшей неделе синоптики подвели итоги сентября – и они того стоили: сумма осадков в Москве втрое превысила климатическую норму, установив абсолютный рекорд за все 130 лет инструментальных наблюдений – причём не только для сентября, но и вообще для любого отдельного месяца в году; уверенно превышен прежний пик от июля 2008 года – и вообще, 200 мм в месяц характерны для экваториальных регионов планеты, на которые средняя полоса европейской части России как-то не очень похожа (в чём легко убедиться, просто выглянув в окно и обнаружив там холод и даже кое-где снег, а не обильно растущие бананы и пальмы). Стихия буйствует и в других окрестных странах – так, в Китае отмечают невиданный напор ураганов, один из которых стал сильнейшим как минимум за 30 лет; последний тайфун разметал несколько рыболовецких шхун в Южно-Китайском море, отчего погибли десятки моряков – да и предыдущие случаи не обходились без массовых жертв. Зато их, по счастью, удалось избежать сразу в двух заметных случаях столкновений поездов (на которые текущий год уж больно богат) – одно из них имело место в США, в пригороде Чикаго, а другое произошло в испанской (опять!) Барселоне с участием двух электричек. В общем, как и прежде, стихии и техника наносят людям значительный урон. Куда тяжелее последствия разного рода общественных конфликтов. Сейчас здесь на первый план вышел Судан – как и в ходе "Арабской весны", тут всё началось с бюджетного коллапса, из-за которого властям пришлось отменять субсидии (в данном случае, на моторное топливо и газ): это вызвало волну насилия сначала в Хартуме, а затем и в других регионах страны. Глава государства, известный военный преступник Омар аль-Башир, как всегда, повёл себя как слон в посудной лавке – вершиной мудрости начальства стал расстрел похоронной процессии в столице: короче, и без того крайне бедный Судан, похоже, станет совсем уж нищим – а вскоре его, видимо, и вовсе будет ждать массовый голод. Продолжается и террор исламистов в Нигерии – на сей раз боевики "Боко Харам" расстреляли и сожгли десятки студентов из государственного сельскохозяйственного колледжа в штате Йобо: таким образом они воюют против греховного образования западного типа – которое, по их мнению, надобно полностью уничтожить. Не меньше жертв породило обрушение жилого дома в индийском Мумбаи – для этого города такие инциденты, увы, стали обыденностью (только летом был такой же случай и т.д.) Но кое-кто над подобными вещами вовсю юморит – так, в Феодосии прошёл турнир снайперов памяти… застреленного мэра города; победителю вручили велосипед – на котором сбежали убийцы главы другого крымского города, Симеиза: креативно! Иллюстрация: Артём Попов Немало любопытного и в политике. Главы США и Ирана впервые с 1979 года переговорили – причём инициатором общения стал Обама: когда его коллега Рухани мягко отказался от официальной беседы, хозяин Белого Дома попросту позвонил ему в отель, где тот готовился к заседанию Генеральной ассамблеи ООН – иранец был в шоке, но сам факт общения позитивен. Меж тем, самому Обаме несладко – хакеры взломали очередную суперпупер-секретную базу данных и поживились персональными данными кучи народу, включая супругу президента Мишель и других известных людей (например, Билла Гейтса). Вдобавок к этому против Обамы восстали совсем экзотичные персонажи – скажем, в эту субботу акцию протеста в Пенсильвании устраивает Ку-клукс-клан: он требует выгнать из страны нелегальных иммигрантов – прозрачно намекая на причисление к ним и президента, ибо тот до сих пор не доказал, что родился на территории США. В Италии политический кризис вызвали 5 министров партии Берлускони: протестуя против "репрессий" любимого вождя, они вышли из Кабинета – главе последнего Летти пришлось ставить на голосование вопрос о доверии к себе, но всё обошлось, ибо Берлускони в последний момент струсил и поддержал правительство. Наконец, в разгаре реформы Ватикана – после добрых слов папы о педерастах эстафету "демократизации" подхватил глава совета по культуре: архиепископ назвал первым микроблогером… Христа – мол, все его заповеди и максимы отлично подошли бы для Твиттера. Мда… Богатеи и нищеброды Денежные рынки. ЕЦБ, Банк Японии, Резервный банк Австралии, а также центробанки Исландии и Польши ожидаемо оставили без изменений денежные политики. Всё внимание Конгрессу США, который отверг компромисс с администрацией по бюджету – Палата представителей приняла закон, где вообще отсутствовало финансирование ключевых параметров системы здравоохранения согласно обамовской реформе: Сенат тут же отклонил его – и это тупик: финансовый год, как положено, стартовал 1 октября – а т.к. бюджета в этот день не было, казна администрации автоматически обнулилась. Пришлось отправить целые ведомства в неоплачиваемый отпуск – сохранились лишь военные, полицейские, почтальоны и структуры со своими отдельными бюджетами; закрылись национальные парки и зоопарки, остановлены прививки против гриппа, не выходят экономические показатели; глава ЦРУ предупредил, что 70% его подчинённых бездельничают – что чревато соблазном предательства. Рано или поздно спорщикам придётся договориться – хотя республиканцы, наученные прошлогодним опытом (когда в схожей ситуации они уступили), сейчас много упрямее; но в отношении бюджета правительства это поправимо (хотя печально), а вот если оппозиция откажется ещё и поднять потолок госдолга, то последствия будут куда мрачнее, ибо в этом случае уже через месяц Казначейству, видимо, придётся объявлять дефолт (пусть "временный") – формально первый за всю историю США! Надеемся всё же, что до этого в итоге не дойдёт. На прошлой неделе вышло сразу 2 видных материала про Китай. Во-первых, Nomura выдал обзор долга местных властей КНР – вследствие масштабных инвестиционных программ его уже больше 3 трлн. долларов, и сумма быстро растёт: а что делать? – если оборвать эти проекты, то экономика может вовсе встать; вопрос в том, удастся ли пирамиду долгов сдуть с умеренно негативными последствиями – или она (как всегда, внезапно) рухнет, породив эпический крах всей мировой экономики. Во-вторых, The Economist обнародовал эффектные числа, из коих следует, что состояние 50 богатейших членов китайского парламента составляет 94.7 млрд. долларов – на фоне которых, к примеру, американцы выглядят сущими нищебродами (со своими жалкими 1.6 млрд.); такая ситуация уже вызывает бешенство простых китайцев (местный безработный недавно пытался зарезать самого богатого депутата) – а теперь и все увидят убийственную статистику, которая должна заставить власти КНР принять меры. В Европе без перемен – ЕС расследовал махинации банков с деривативами, после чего итоговый доклад был "совершенно ошибочно" послан этим самым банкам: теперь от них требуют ни в коем случае не читать документ – детский сад. Пухнет ипотечный пузырь Британии: кредитование сектора максимально за 5.5 лет – и с октября вступила в силу ещё одна программа стимулирования рынка недвижимости; эксперты уже бьют тревогу – если через год-два пирамида обрушится (а куда она денется?), то страну затем ждёт жестокая депрессия. Валютные рынки. Разумеется, коллизии с американским госдолгом и бюджетом не порадовали доллар – однако лишь в очень ограниченном масштабе: участники рынка немного цинично заложились в то, что-де "всё равно договорятся, куда ж они денутся-то!" Как следствие, форекс почти уснул – и даже рубль, подёргавшись вверх-вниз, в целом особых ужасов не обнаружил. Впрочем, у ведущих курсов пока всё равно картинки против бакса – однако без должной подпитки они могут со временем и развернуться: думается, финальный квартал тут должен будет кое-что прояснить. А пока евро пришло в 1.36 – до зимних пиков рукой подать, их преодоление сделает актуальными и уровни двухлетней давности: возможно превышение 1.40 – но выше европейцы точно заверещат; в последнее время громче всех жужжат французы, чей экспорт слаб из-за паразитического социализма в стране – а при евро выше 1.40 внешний спрос просто умрёт, чего им ужас как не хочется. Источник: SmartTrade Фондовые рынки. Тут также надувается пузырь – об этом говорит и тот факт, что коэффициенты P/E по разным компаниям (у которых сильно разные рейтинги) и даже по разным секторам выравниваются (средний разброс там минимален за 25 лет, если верить аналитику Goldman Sachs): а это намекает на то, что спекулянты тупо скупают всё подряд, даже не затрудняя себя анализом фундаментальных факторов по отраслям и фирмам – ну-ну, осталось лишь добиться притока пока пассивных физиков, и пузырь окажется готовым к эффектному лопанию (думается, впрочем, что это случится только через год или около того). Кстати, Насдак продолжал тупо расти (но позже оттянулся); Dow и S&P сдержаннее – однако и их картинки бычьи: если Доу не пробьёт вниз 14800, то вполне может затем улететь в заоблачные выси. Между тем, реалии корпоративного мира дурны – мы уже писали о самых масштабных с Великой депрессии увольнениях на Уолл-Стрит, а теперь и прочие сектора подают сигналы бедствия: Siemens сократит 15 тыс. работников, включая 5 тыс. в Германии; Toshiba уволит 2 тыс. человек – половину от занятых в производстве телевизоров (закроются 2 из 3 зарубежных заводов); Merck избавится от 8500 сотрудников (вдобавок к такому же числу, уже ранее объявленному); серьёзные сокращения планирует и Volvo – ну и т.д. Источник: SmartTrade Полугосударственные ипотечные агентства США, оправившись от потерь, засудили всех ведущих кредиторов страны, баловавшихся ипотечными спекуляциями, а потом спихнувших самый мусор казне – в каждом случае суммы компенсаций исчисляются сотнями миллионов долларов (а таких случаев много). Глава Microsoft Балмер эффектно ушёл со своего поста – на прощальном собрании от дико вопил и танцевал: вообще, атмосфера там напоминала заседания фирм сетевого маркетинга или тоталитарных сект – каковыми в общем-то и являются все глобальные корпорации. На смену Балмеру, возможно, придёт тот самый Элоп, что раздербанил Nokia и почти задаром подарил её Microsoft. А пока последний вроде как поднимает первую – делая скидки в своих магазинах при покупке новых смартфонов, если покупатель принесёт в обмен не очень старый айфон; вот только скидка явно ниже рыночной цены эппловских поделок – поэтому ею мало кто пользуется. В то же время и у самой Apple возникают всё новые проблемы, подчас неожиданные – к примеру, её карты столь инновационны, что водимые ими юзеры в последнее время внезапно для себя регулярно выезжают прямо на взлётные полосы одного из аэропортов на Аляске: пришлось срочно ставить там заборы – и советовать водителям изучать дорожные указатели вместо бестолковых гаджетов. Зато Samsung ожидает рекордную прибыль – но объём продаж оказался слабее прогноза экспертов. Иллюстрация: Артём Попов Товарные рынки огорчились из-за американских проблем – и свалились. Нефть Brent упала в 106 долларов за баррель, а WTI – почти в 100 (но затем они немного отыгрались – взволнованные новостями об урагане в Мексиканском заливе); природный газ в США отстоялся на месте; промышленные и драгоценные металлы снова пошли на юг (золото провалилось ниже 1300 баксов за унцию). По зерновым расколбас: пшеница чуть оправилась от прежних потерь, а овёс держится выше предыдущих низов (но рядом с ними) – зато рис и кукуруза устанавливают свежие минимумы. Растительное масло продолжает валиться – теперь к нему присоединились также корма и бобовые, ранее неплохо дорожавшие. Мясо по-прежнему выглядит сильно – хотя и тут наметилась стабилизация; молоко ведёт себя довольно спокойно. Продолжает отыгрывать прежнее падение сахар – хотя есть подозрение, что тут коррекция близка к завершению; кофе валится неизменно и безоткатно; с откатами, но также в целом вниз идут и фрукты; стабилизировались хлопок и древесина – и только какао активно дорожает. В целом рынок выглядит слабовато во всех своих сегментах (кроме мяса) – лишний раз подтверждая слабость частного спроса и мировой экономики в целом. Писатели, куклы и хоровое пение Азия и Океания.Китайские радости продлились недолго – уточнённая оценка деловой активности (PMI) в производственном секторе в сентябре (HSBC/Markit) оказалась хуже предварительной: лишь 50.2 пункта, а не 51.2 – почти как и в августе (50.1), в целом говоря о стагнации. У официоза чуть красивее (51.1), но тоже не ахти – зато в сфере услуг 55.4. В Японии обзор центробанка "Танкан" в целом неплох – но лучше ожиданий лишь для крупных производителей: для прочих компаний всё не так весело, а планы инвестиций, хотя и в плюсе, не дотянули до прогнозов. Промышленное производство в августе сократилось на 0.7% - не страшно после подскока на 3.4% в июле, но годовая динамика опять в минусе, а выпуск автомобилей валится серьёзно (-7.6%). Индекс PMI остался в зоне умеренной экспансии (52.5), новостройки и строительные заказы активно растут (в основном благодаря работам в зоне землетрясения 2011 года). Безработица подскочила – отыграв прежние мошенничества (рабочая сила отросла); траты домохозяйств вдруг свалились на 0.5% в месяц и 1.6% в год – как и доход (-0.9% к тому же периоду годом ранее); розница в годовом плюсе на 1.1% лишь из-за всплеска автомашин на 17% (программа стимулирования), тогда как покупки в крупных сетях ещё в минусе. Всё это творится при безумной эмиссии: денежная база с поправкой на смену требований резервирования взлетела на 69.4% в год, в том числе текущие депозиты (через которые происходит накачка) – на 139.2%, т.е. в 2.4 раза: и всё равно помогает лишь чуть-чуть. В остальных частях азиатско-тихоокеанского региона ситуация примерно такая же. Деловое доверие в Новой Зеландии (по версии NBNZ) дёргается вверх-вниз вокруг отметки в 50 пунктов; индикатор PMI AiG для производственного сектора Австралии в сентябре перевалил за 50 (51.7) впервые более чем за 2 год; улучшение и в сфере услуг – но не экспансия (47.1 после 39.0). Торговый баланс Зелёного континента в дефиците (хуже прогнозов); разрешения на строительство заметно умерились в августе (-4.7% в месяц и +7.7% в год вместо +10.2% и +28.3% в июле) – но в общем рынок недвижимости раздут: цены на жильё пухнут каждый месяц, кредитование частного сектора не замедляется – короче, пузырь усиливается; розница в августе увеличилась на 0.4% - но львиная доля прироста пришлась на инфляцию (а реально она даже выше этих 0.4%). В сентябре в Южной Корее потребительские цены увеличились на 0.2% в месяц и 0.8% в год - последняя величина минимальна аж за 14 лет; промышленное производство укрепилось в августе (+1.8% в месяц и +3.3% в год), а сентябрьский индекс PMI для производственного сектора вырос – но всё равно остался ниже разделительной отметки в 50 пунктов (49.7 после 47.5 в августе). Схожая динамика у промышленных PMI Индии и Индонезии – в обоих случаях стагнация (49.6 и 50.2 соответственно); она же в ЮАР – где индекс свалился с 56.5 до 49.1; индийская сфера услуг рушится (44.6) – а создание новых бизнесов и настроения предпринимателей худшие с февраля 2009 года. В целом в регионе ситуация сложная и неустойчивая – нигде нет ни особого роста, ни сильного спада. Европа.В августе промышленное производство Португалии вышло в плюс в годовой динамике – после долгого периода спада. Сентябрьские производственные PMI хороши почти повсюду – отстают только Греция и Франция; в еврозоне в целом 51.1 (как и ожидалось), в Британии 56.7 после 57.1 в августе; в Швеции 56.0 против 52.2; в Швейцарии 55.3 вместо 54.6 – всё красиво, хотя заметное ухудшение строительного PMI Германии несколько настораживает. Производителям, кроме того, ещё мешает дефляционное давление – отпускные цены везде пошли в минус: в Австрии -1.1% в год, в Нидерландах -2.2%, в Италии -2.0%, во Франции -0.4%, в Германии -0.5%, в еврозоне -0.8%. Замедляются и потребительские цены – в еврозоне в сентябре они выросли лишь на 1.1% в год: минимум с февраля 2010 года. В основном ушли и небольшие радости в сфере занятости – в Германии всплеск увольнений (в сентябре ещё +25 тыс. после +9 тыс. в августе), в Италии безработица вернулась к пиковым 12.2%; в целом по еврозоне ухудшения нет – спасибо Испании, где с начала года число безработных уменьшилось на 2.5%, чего не бывало с 2006 года, причём отдельно в сентябре (с поправкой на сезонный фактор) снижение достигло 0.6%, а ещё оставшееся увеличение за последние 12 месяцев (на 0.4% в сентябре) слабейшее с июня 2007 года. Тем не менее, частный спрос остаётся прибитым: согласно официозу, в Португалии и еврозоне розница в годовом минусе, а в Германии и Норвегии рост минимальный (на 0.3% и 1.0%) – а на самом деле минусы везде, ибо недооценка инфляции повсюду составляет никак не менее 3% в год; тем не менее, и в этой сфере в последнее время наметился кое-какой прогресс – Европа слегка повеселела. Америка. В июле ВВП Канады вырос на 0.6% в месяц, отыграв июньский спад на 0.5%; годовая прибавка увеличилась с 0.9% до 1.4%; однако и тут с учётом махинаций с делфятором будет минус. Промышленный выпуск Бразилии показал в августе годовой спад даже при наличии означенных махинаций (-1.2% после +2.0% месяцем ранее) – и вообще, дела там мрачные, о чём говорит и PMI ниже 50 пунктов (49.9 в сентябре против 49.4 в августе); такой же показатель Мексики остановился ровно на разделительной отметке (50.0 вместо 50.8), а потребители осенью погрустнели. В США из-за коллизии с бюджетом закрылись казённые статистические ведомства – и в итоге не вышла куча данных во главе с ключевым трудовым отчётом (причём Минтруда живо – но не Бюро трудовой статистики): однако частники работали. Как всегда в последнее время, у региональных индексов активности расколбас: в Техасе в сентябре ускорение роста, а в Нью-Йорке – замедление (впрочем, тут индекс дико колеблется – в июне он был 47.0, в июле 67.8, в августе 60.5, в сентябре 53.6); на Среднем Западе внезапный подскок (55.7 против 53.0), как и в США в целом по версии ISM (56.2 – пик с апреля 2011 года); но согласно Markit тут ослабление (52.8 после 53.1) – а у ISM ещё и неожиданно резко просел индекс сферы услуг (54.4 вместо 58.6). По всем версиям цены на жильё в конце лета и начале осени росли более чем на 10% в год – максимально с 2006 года. Недельные числа покупок в розничных сетях по-прежнему не блещут; продажи автомобилей в сентябре пали на 6.4% в месяц и выросли на 1.9% в год (минимум с октября 2009 года) – однако тут виновата календарная коллизия: сентябрьский День труда с его обильными покупками почему-то отнесли к числам августа, отчего те и раздулись, а сентябрьские после этого резко просели. Число рабочих мест в частном секторе экономики США (согласно ADP) в сентябре отросло слабее ожиданий – а мы остановимся подробнее на рынке труда, хотя официоз и замолк по причине бездействия Минтруда (у штатовских статистиков даже веб-сайты закрылись – там вместо обычного контента висит кислое объявление о случившейся коллизии). Экономический мэйнстрим сходится в том, что занятость в Штатах растёт – но небыстро; перманентную чистку рабочей силы одобряет на том основании, что бэби-бумеры дружно выходят на пенсию, отчего доля рабсилы во взрослом населении сокращается. А давайте проверим – для этого построим отдельные графики отношения числа занятых в возрастной группе старше 55 лет к общей численности народонаселения в этой же группе; затем проделаем то же с теми, кто моложе 55-ти (но старше 16-ти). И по сути увидим всю послевоенную историю Штатов – колебания до 1960-х, кризисы 1970-х, 1980-х и 1990-х, а в целом всё ясно: до середины 1980-х пожилые люди становились пенсионерами (накопленного дохода им хватало на благополучную старость), прочие активно работали – у них были для этого возможности. От рейганомики пожилым стало плохо, хотя молодёжь ещё какое-то время продолжала наступать. Но с конца XX века всё развернулось: пожилые как можно дольше работают – зато остальным не хватает вакансий: и в первый кризис (2000-2003), и во второй (2007-2010) их увольняют, а пожилых всё охотнее оставляют – спасибо Бернанке с нулевой ставкой, обесценившей пенсионные накопления. Вывод прост: эмиссия ФРС реально подрывает рынок труда, а не поддерживает его – и чем дольше она будет продолжаться, тем хуже будет экономике и социальной сфере США. Источник: Бюро трудовой статистики США Россия. Минэкономразвития наконец выпустило отчёт за август (уже октябрь, кстати) – если раньше такие документы выходили около 20-22 числа следующего месяца, то затем они оттянулись на самый конец месяца, а теперь переползли в следующий: видимо, перманентный кадровый бардак в конце концов подорвал способности сотрудников вовремя писать нужные вещи – да и вообще писать то, что нужно (в последней подборке царит безумная неразбериха и наличествуют явно лишние файлы). При этом интересного в содержании доклада немного – МЭР настаивает на продолжении роста ВВП (+1.6% в год после +1.8% в июле), хотя помесячная динамика слаба (0.0% против +0.2%); инвестиции в основной капитал завалились на 1.6% за месяц и 3.9% за год, а объём строительных работ – на 2.3% и 3.1%. Более свежие данные обеспечили Markit и HSBC – согласно их оценке, в сентябре активность производственного сектора осталась слабой: PMI составил 49.4 после 49.2 в августе – в целом за третий квартал вышло 49.3 (худшее значение с конца 2009 года); все ключевые компоненты (выпуск, новые заказы и экспортные заказы) держатся у 4-летних минимумов. Зато кредитование остаётся мощным (годовая прибавка денежного агрегата М2 максимальна более чем за год – она равна 17.1%) – только это в основном потребительские займы, от которых экономике среднесрочно лишь хуже (пузырь того и гляди лопнет), а производители, напротив, страдают от дефицита ресурсов. Заметно "улучшение инвестиционного климата" – в январе-августе вывоз капитала достиг 55 млрд. баксов. В таких условиях власть пустилась во все тяжкие: за последние недели приняты десятки решений о снижении расходов и повышении налогов – заодно "реформируется" пенсионная система и намечено введение обязательного страхования жилья: а то, мол (это Медвед разорялся), приходится платить из бюджета за всякие наводнения. Вообще, премьер крайне активен – посему, как ни хотелось, проигнорировать его концептуальную статью не выйдет: Медвед развил её в Сочи и вообще вещал почти непрерывно. Смысла в его излияниях мало – если отбросить благоглупости, враньё и ритуальное поклонение языческому божеству "Невидимая рука рынка", то останется не так и много. Например, идиотские выражения типа "цифровое неравенство" (что это вообще такое?) – или глупейшие рассуждения о форме выхода из кризиса у мировой экономики (оказывается, её траектория похожа на радикал – символ квадратного корня!) И сетования на то, что в Европе никак не начнётся рост – а без него нам никак не обойтись: но сравните числа еврозоны и России в последние месяцы; похвала себе за мнимые достижения вроде остановки депопуляции (где!?) или приватизации (где!?) – опять Медвед видит в Москве мировой финансовый центр, хотя на практике с каждым годом тут всё хуже (столица упала на 69-е место в соответствующем рейтинге – а власть грезит 15-м). Суть автора видна из его гнусного подлога – Медвед сослался на Достоевского, де "капитал любит спокойствие внешнее и внутреннее, не то прячется": реальная цитата такая – "капиталы и движение их нравственного спокойствия ищут, а без нравственного спокойствия или прячутся, или непроизводительны"; да, премьеру слово "нравственный" вполне чуждо – но писатель-то его специально выделил в тексте (какой дешёвый обман, чтобы примазать к себе хоть что-то исторически русское!) В развитие статьи Медвед пригрозил людям безработицей и миграцией (а условия для этого есть? резерв жилья, инфраструктура?) – а Улюкаев добавил, что стагнация плоха, лучше уж серьёзный кризис экономики, из которого можно выйти (стагнация-де непредсказуема): есть подозрение, что эти люди и впрямь готовы всё обвалить и закрутить до предела гайки – хотя всем (кроме них) ясно, чем это заканчивается… Иллюстрация: Артём Попов Президент резко поднял зарплаты высоких чиновников – кроме правительства и силовиков, нехилые бенефиции получит глава ЦИК Чуров. Чиновникам помельче пряники не положены, но "эксперты" (т.е. люди из ВШЭ) просят им это дозволить – и ведь в итоге дозволят, небось. Глава администрации президента Иванов дал содержательное интервью – оттуда можно узнать, что народ доволен властью и поэтому не ходит на выборы; что Москва – "15-20-миллионная масса", которая ничего не производит (Лондон и Париж отличаются невиданным выпуском танков и сбором картошки?); что животные часто лучше людей – и ещё много интересного. А Шойгу возмущён, что офицеры, которым не платят зарплату или лишают квартир, нагло идут в суды, и предложил как решение вернуть в армию замполитов; ещё министр обороны хочет обязать частные фирмы создавать резервы для армии – у идеи такие откатные перспективы, что на их фоне все сердюковские игрища кажутся чистым баловством. Медвед наконец сменил формат защиты диссертаций – но чиновным фальсификаторам ничего не грозит, ибо их новый порядок не касается: почему? а «чтобы не взрывать ландшафт этих диссертаций», изрёк мастер словоблудия. Задавили-таки РАН – в ответ глава последней выразил надежду, что науке и обществу это пойдёт на пользу. Особо зарвавшихся чиновников всё же гребут – они прекрасны: кабинет главы отдела Счётной палаты был увешан иконами, а между ними торчали полуметровая кукла Степашина и куча банок мёда; замглавы Росреестра присвоил деньги, выделенные на разработку карт, а вместо них адаптировал общедоступные, выдавая их за секретные – под угрозой ареста он сбежал в США, и ныне МЭР хочет лишить его права выезда за границу (очень вовремя: вдруг вернётся!) На этом фоне вице-премьер Голодец очень своевременно велела возрождать в стране массовое хоровое пение на всех уровнях – остаётся лишь вспомнить профессора Преображенского и понять, что разруха всё ближе. Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

27 июля 2013, 00:00

Марьяна эпохи постмодерна

Рубрика: Мировые рынки, Анонс: Рынок вполне себе "летний", хотя и не факт, что он сохранится таким до самой осени, Добрый день. На минувшей неделе произошли очередные землетрясения в разных концах света – но если Италию (Анкону) трясло не слишком сильно (магнитуда 4.9), то в новозеландской столице Веллингтоне всё серьёзнее: магнитуда самых сильных толчков 5.8 и 6.9 – правда, особых последствий всё равно не случилось (отчасти потому, что очаги располагались достаточно глубоко – свыше 10 км от поверхности); а вот в китайской провинции Ганьсу (сотни толчков магнитудой 5.6-5.9) пострадали сотни тысяч людей, около ста погибли. В Южной Америке невиданные холода – на юге Бразилии -8, в Аргентине -10, в Сантьяго сильный снегопад и т.п.: в результате сего катаклизма в регионе погибло немало людей. Месопотамские дикари отметили Рамадан взрывами в шиитских кварталах Багдада – сотни пострадавших, в том числе десятки погибших. А в США отмечено любопытное последствие апрельского теракта в Бостоне – ушлая девица по фамилии Гаус заявила, что тяжко пострадала от взрыва и этим выклянчила у доверчивого благотворительного фонда полмиллиона долларов: однако полицейские оказались подозрительными, учинив расследование – и выяснили, что дамочки вообще не было в городе в тот день; теперь ей грозят большие неприятности. Штаты провели военные учения около Австралии – в ходе которых их штурмовики сбросили учебные бомбы не на остров, а прямо на национальный парк Большой барьерный риф: видимо, таков был протест раздражённых военных против всяких экологистов! Серьёзная железнодорожная катастрофа случилась на северо-западе Испании – экспресс сошёл с рельсов, из-за чего погибли десятки людей: идиот-машинист летел со скоростью 220 км/ч вместо разрешённых на том участке 80-ти. Если учесть ещё и недавнюю трагедию на железной дороге во Франции, то придётся признать, что скоростные стальные магистрали Европы не так безопасны, как казалось. Египетский суд изощрённо поиздевался над свергнутыми исламистами – экс-президента Мурси арестовали на 15 суток за… злостный шпионаж в пользу "Хамас" и "Хезболла". Из политических новостей отметим победу правящей Либерально-демократической партии на выборах в верхнюю палату парламента Японии – новость ожидаемая, поэтому особых эмоций не вызвавшая. Ширятся разоблачения по откровениям Сноудена – как оказалось, немецкие спецслужбы с удовольствием пользовались плодами тотальной американской слежки: таким образом, протесты Европы против штатовских забав выглядят как минимум двусмысленно. А здравомыслящие люди не удивлены – давно известно, что элиты ведущих стран воспринимают как ближних своих коллег из других стран, а вовсе не родных граждан, которых они вроде должны по статусу защищать. Дорогие россияне продолжают дразнить американцев – страдалец от последних Стросс-Кан (бывший глава МВФ) получил ещё одну синекуру: он вошёл в наблюдательный совет Российского фонда прямых инвестиций. Австралийцев достали нелегалы, толпами прибывающие в гости (непрошенные) – и теперь власти решили, что все таковые будут отправляться к папуасам вместо Зелёного континента, даже если получат в итоге статус беженца: правозащитники немедленно возопили – и представитель Международной амнистии заявил, что-де "Австралия решила отвернуться от самых незащищённых людей в мире, захлопнула перед ними дверь и выбросила ключ"; да уж. Американские педерасты грозят бойкотировать русскую водку – мол, притесняют их коллег в России! Президент Франции Олланд провёл ребрендинг символа Франции, которым является девица Марианна – его поручили активным геям, а те решили взять за образец укро-ведьму из Femen: оно и к лучшему – развязная Марьяна эпохи постмодерна и впрямь лучший символ современной Франции! Иллюстрация: Артём Попов Летний рынок Денежные рынки. Центральный банк Турции в попытке остановить отток капитала и падение лиры поднял сразу на 0.75% (до 7.25% годовых) ставку по кредитам овернайт, по которой у него занимают банки – ещё одним резоном для ужесточения стал всплеск инфляции (годовой рост индекса потребительских цен достиг 9-месячного пика в 8.5%); два других ведущих процента остались на прежних уровнях (по операциям репо – на 4.5%, а по заимствованиям самого центробанка – на 3.5%). Ровно в противоположную сторону двигается денежная власть Венгрии – она уже в 12-й раз подряд уменьшила базовую ставку, доведя её до рекордного минимума 4.0% годовых: тут никакой угрозы инфляции нет и в помине – зато экономика активно валится. Резервный банк Новой Зеландии и Банк Филиппин вполне предсказуемо оставили все основные параметры своих монетарных политик на прежних уровнях. На следующей неделе заседает ФРС США – и, согласно Wall Street Journal, она намерена сохранить обещания длительного сохранения низких ставок. Из свежих данных по кредитно-денежным рынкам интересны долговые показатели по странам еврозоны по итогам января-марта: в целом по региону уровень госдолга подрос от 90.6% до 92.2% ВВП (в общем по ЕС – с 85.2% до 85.9%), а среди лидеров оказались уже давно ставшие привычными герои – Греция (160.5%), Италия (130.3%), Португалия (127.2%), Ирландия (125.1%) и Бельгия (104.5%). Финансовые власти Двадцатки избрали местом очередного шабаша Москву – разумеется, результаты были ровно такие же, как обычно: т.е. никакие. В итоговом коммюнике министры финансов и главы центробанков, как всегда, излили потоки благоглупостей: хотим увеличить занятость, урезать безработицу, увеличить налоговые поступления и уменьшить уклонения от них, а также и реформировать МВФ – последнее является реверансом в сторону России и Китая, чьё влияние при означенной реформе должно увеличиться; в общем, пожелания стандартны – остаётся понять, как их реализовать, а вот с этим у высоких господ в последнее время всё как-то не складывается. Само собой, сентябрьский саммит политических лидеров Двадцатки в Питере тоже ничего не принесёт. Куда интереснее новации Народного банка КНР – тот отменил нижнюю планку процента по банковским кредитам внутри страны: поскольку до этого власти придушили разные забалансовые игрища, а денег у банков очень много, есть надежда, что конкуренция заставит кредиторов опустить ставки по займам ниже прежних уровней – а это способно оживить экономику. Нам, впрочем, кажется, что проблемы китайской экономики отнюдь не в отсутствии кредитных ресурсов – однако у мировых начальств, похоже, синхронно возникло непреодолимое стремление раздуть очередные пузыри на финансовых рынках: что ж, на годик этого ресурса должно хватить – а дальше что?.. Валютные рынки. Сладкоголосые речи главы ФРС США Бена Бернанке, сулящего перманентное стимулирование, продолжают давить на доллар – его курс сократился по отношение ко всему вокруг, хотя этот процесс протекает не слишком драматично, скорее даже он чуть вяловат. Это тоже понятно – ведь эмиссию проводит не только Фед, поэтому бакс отыграл (и то частично) только те приобретения, которые он совершил на ожиданиях монетарного ужесточения. Рублю опять грустно – хотя это нынче общий тренд для валют развивающихся рынков. А в остальном на форексе всё спокойно – рынок вполне себе "летний", хотя и не факт, что он сохранится таким до самой осени. Фондовые рынки. Самый позитивный во всех отношениях корпоративный отчёт пришёл из Европы – это Philipsсообщил о мощном росте прибыли и более умеренном увеличении выручки, за что его акции участники рынка вознаградили немедленным взлётом. А в Штатах по-прежнему всё туманно за пределами финансового сектора – собственно, последний процветает и в Европе: Credit Suisse тоже отчитался очень даже эффектно. United Technologies более-менее удовлетворил рынок по прибыли – но никак не по выручке: зато он повысил прогноз на год в целом – и, але-оп! акции и не подумали падать. Радовал Boeing – показатели выше прогнозов, ожидания продаж тоже; однако оценки будущей прибыли, хотя и повысились, уступили чаяниям экспертов – впрочем, акции всё равно выросли. Отчёт Caterpillar совсем беспросветный во всех отношениях – зато Ford и General Motors прекрасны выручкой (но не прибылью). В потребительском секторе неплоха PepsiCo – во всяком случае, лучше, чем главный конкурент Coca-Cola. Профит табачника AltriaGroupчуть не дотянул до чисел аналитиков, а продажи оказались слабее них: основной резон – провал выручки от флагманского бренда Marlboro (-7% в год). Ещё хуже дела McDonald's – тут всё слабее прогнозов и взгляд в будущее мрачен; куда веселее Starbucks. Продолжается плач технологического сектора – MotorolaSolutions, Juniper Networks, Amazon.com, Zynga и Broadcom рухнули на скверных показателях (у последней дно за 3.5 года). Но есть и утешение: хороша AT&T, явно лучше прогнозов Facebook (акции совершили вертикальный взлёт на 20% за несколько минут), успокоила экспертов Apple, отчитавшаяся лучше ожиданий – хотя напрягла асинхронность показателей (смартфоны идут бойко – зато планшеты унылы); продажи валятся (особенно в Китае), мрачен прогноз на текущий квартал – но аналитики в последнее время разочаровались в яблоке и ждали ещё худшего. В целом ситуация не особо оптимистична, но биржи отметили свежие пики: правда, под конец недели они чуть откатились – и, как нам кажется, коррекция всё-таки очень близка. Источник: Barchart.com Товарные рынки. Нефть держится молодцом – причём американская (WTI) догнала европейскую (Brent): несколько лет мощного перевеса второй над первой побудили Штаты заняться налаживанием инфраструктуры поставок топлива внутри страны и его доставок к побережью – это сделало возможным приготовиться к экспорту нефти из США, на который уже выданы могучие лицензии; всё это (вкупе с модернизацией НПЗ) сделало возможным межсортовой арбитраж – и результат на табло. Он совсем не радует американские власти – и ФРС (с формальной подачи конгрессменов) уже предлагает запретить банкам совершать физические операции с сырьевыми активами; это, конечно, не катастрофа (банки спекулируют биржевыми деривативами, а вовсе не возят нефть танкерами), но всё же некий барьер и предупреждение о намерениях – и в ответ, кстати, WTI припала. Природный газ в США остаётся слабым – как и промышленные металлы, хотя последние немного и отскочили от низов. Драгоценные металлы резко подскочили: золото достигло 1350 долларов за унцию, а серебро подошло к 21 – впрочем, это пока не отменяет высокой вероятности финального нырка вниз, после которого уже произойдёт окончательный разворот вверх. Пшеница и кукуруза установили свежие минимумы более чем за год – но рис отскочил наверх; бобы и корма дорожают (однако с резкими коррекциями по дороге) – зато растительное масло на 3-летнем дне. Слабовато и молоко – чего нельзя сказать о воспрянувшем мясе. Сахар безнадёжен – зато другой аутсайдер, кофе, стал подавать признаки жизни, а какао и вовсе неплохо отскочило вверх; фрукты, хлопок и древесина колеблются в диапазонах – в целом рынки стабильны и по-летнему вяловаты. Источник: Barchart.com Винная угроза Азия и Океания. Согласно Markit и HSBC, в июле индикатор деловой активности производственного сектора КНР (PMI) опустился до 11-месячного минимума 47.7 пункта – причём в зону спада углубились все ключевые компоненты (производство, новые заказы – в том числе экспортные – и занятость): стало быть, дальнейшее охлаждение экономики вполне вероятно. И китайские власти не пугает такая перспектива – более того, они продолжают нажимать на остававшиеся ещё сегменты "серого" роста: расследуют липовые контракты на экспорт в Гонконг, а заодно и ограничивают аппетиты местных властей – которые активно строили себе административные здания, гостиницы и бизнес-центры (в том числе и за казённый счёт, плюс прочие излишества отмечались – включая и банальную коррупцию); теперь локальные начальства призываются к "умеренности" – логично, но может ещё поприжать экономическую активность в регионах. Японское правительство сообщает о "признаках стабильного восстановления экономики" – но чтобы они переросли во что-то ощутимое, потребен рост инвестиций и потребления: экая сенсация! Торговый дефицит Страны восходящего солнца сократился на фоне первого за 21 месяц плюса годовой динамики экспорта в Европу (по итогам прошлого года тут вообще были феерические -21%); эксперты недовольны, однако – прежде всего тем, что темпы роста и вывоза, и ввоза уступили их чаяниям, лишний раз подтверждая общую слабость глобального спроса в мире. Потребительские цены Японии выросли на 0.2% в год, а без свежей еды – на 0.4%; но победу над дефляцией праздновать рано, ибо львиная доля прироста пришлась на удорожание нефти (+5.7%). Из прочего отметим мини-замедление инфляции в Австралии во втором квартале, бурный рост ВВП Южной Кореи тогда же (+1.1% в квартал и +2.3% в год) и обвал промышленного производства Сингапура в июне (-5.9% в год). Европа. Экономика Британии во втором квартале вспухла на 0.6% против первой четверти и на 1.4% к тому же периоду прошлого года – как и ожидалось: основная прибавка пришлась на сферу услуг, хотя помогло и строительство – немного восстановившееся от недавнего 12-летнего минимума. Согласно Банку Испании, в апреле-июне ВВП страны уменьшился лишь на 0.1% в квартал (лучшая динамика почти за 2 года) и 1.8% в год после -0.5% и -2.0% в январе-марте. Германский Бундесбанк ждёт за тот же период "подскока" – но уже в третьей четверти вероятно замедление. В Австрии в мае промышленное и строительное производство свалилось на 1.4% в месяц и на 1.1% в год – развернув апрельский рост; весь спад сосредоточился в выпуске промежуточных товаров. Конфедерация британских промышленников констатирует улучшение дел в промышленных заказах в июле – однако их баланс всё равно остаётся далеко в области спада (-12 после -18 в июне), причём внешний спрос совсем слаб (-20 против -22); но текущее производство летит вверх (+15 вместо +10) – надолго ли? В континентальной Европе в середине лета возобладал оптимизм: деловое доверие во Франции и Бельгии выросло, индекс делового климата в Германии по версии IFO ещё немного увеличился (хотя ожидания стали умереннее), индексы PMI еврозоны взлетели к 18-24-месячным пикам – причём производственный сектор впервые за 2 года оказался в сфере роста (50.1 пункта), а сфера услуг к ней приблизилась (49.6); и Германия, и Франция рванули на север. Однако тут не всё однозначно – и тому порукой спад цен на экспорт и импорт в Германии и резкое замедление годового роста денежного агрегата М3: оно важно не само по себе, а как верный индикатор сжатия кредита – последний (для частного сектора) ускорил своё падение с -1.1% до -1.6% в год, а ранее активное расширение ипотеки замедлилось с +1.0% до +0.8%. Зато в Британии ипотека продолжает пухнуть – хотя и тут уже не так быстро, как того чают жаждущие мощного пузыря эксперты: процент-то по кредитам на рынке подрос – поэтому спекуляции немного пострадали, а реальный спрос при нынешних высоких ценах небогат. В Нидерландах цены на жильё на вторичном рынке в июне оказались на 9.6% ниже, чем год назад (и на 21% слабее пика августа 2008 года), объём продаж за первое полугодие сжался аж на 22.8% к тому же периоду прошлого года: эти показатели по степени "плохости" уже приближаются к испанским. Между тем, сама Испания перестаёт быть единственным и однозначным "образцом" и в других сферах: в апреле-июне её уровень безработицы неожиданно свалился с 27.2% до 26.3% - зато во Франции число безработных продолжает упрямо пухнуть (отчасти как раз благодаря испанским успехам), причём лишь за последние 12 месяцев число незанятых подскочило на 11.2% до рекордных 3.3 млн. человек. Потребительское доверие еврозоны на пике за 2 года, улучшилось оно также в Швеции, Дании, Франции и Италии; розница Италии по-прежнему сжимается, но и тут есть признаки замедления спада. Америка. В США заказы на товары длительного пользования в июне снова подскочили – и опять виноваты самолёты (+31.4% в месяц), которые за последние 2 месяца удвоились после провала начала года: без транспортного сектора заказы не изменились (а с учётом инфляции – упали). А ещё там усиливается расхождение показателей активности: в июне национальный индекс ФРБ Чикаго улучшился – но остался в минусе (-0.13 против -0.29); в июле PMI от Markit вырос до 4-месячного максимума 53.2 (пусть он и явно слабее, чем был полгода назад – к тому же этот показатель в последние 2 года почти всё время оказывался выше более авторитетного аналога ISM); региональный производственный индекс ФРБ Ричмонда вдруг рухнул от +7 в -11, причём ещё более впечатляющие нырки отметили компоненты отгрузок (-15 против +9) и новых заказов (-15 вместо +9) – и сфера услуг тоже завалилась (-6 после +12, в том числе розница -22 против +1); но схожий индекс ФРБ Канзас-Сити, напротив, подскочил от -5 в +6, причём производство взлетело с -17 в +21 – вот и попробуйте вывести отсюда какую-то единую тенденцию. Любопытны данные по продажам жилья в июне: на вторичном рынке -1.2% в месяц и +15.2% в год – потому что медианная цена растёт слишком быстро (+5.5% в месяц и +13.5% в год); у новостроек цена умерилась (-5.0% и +7.4%) – как следствие, покупки взлетели (+8.3% и +38.1%, в том числе у северо-востока +18.5% и +100.0% - т.е. удвоение!), хотя числа предыдущих трёх месяцев пересмотрели вниз; не нужно забывать, что даже при этом росте индикатор добрался лишь до минимумов предыдущих рецессий. Розница росла в мае в Канаде и Мексике; штатовские числа недельных покупок в сетях магазинов улучшились – но во всех случаях годовые прибавки остаются заметно слабее уровней реальной инфляции. Мичиганский индекс потребительских настроений установил свежий 6-летний рекорд – но что толку от этого оптимизма, если реальные расходы домохозяйств снижаются, а вовсе не растут? Источник: Бюро переписи населения США Россия. Отчёт МЭР за июнь и второй квартал выглядит весьма забавно: ВВП у него почему-то ускорился (с +1.0% в год до +1.5%), хотя основные компоненты замедлились – а в инвестициях и строительстве просто-таки провал. Похоже, давление со стороны начальства всё плотнее – во всяком случае, расхождение с нашими оценками, к примеру, по итогам апреля-июня достигло уже 3.3% (у официоза +1.9%, у нас -1.4%), чего не бывало уже давно: в последние годы разница обычно колебалась между 2.0% и 2.5%. Однако конкретные показатели экономики красноречивы: сезонно-выровненный уровень безработицы достиг в июне пика с весны прошлого года, а индексы предпринимательской уверенности (тоже с учётом сезонного фактора) в июле опустились до рекордного минимума с начала исследования в январе 2011 года – как в добыче полезных ископаемых, так и в обрабатывающей промышленности. Характерно и падение бюджетных поступлений: сбор налога на прибыль сжался в первом полугодии аж на 23% в год (и это при том, что и в прошлом году был спад), а НДС – на 2.8%; не забывайте, что это номинальные данные, т.е. попросту рубли без учёта инфляции – которая даже официально составляла 7.2%. Кстати, эти числа очень плохо укладываются в русло казённой версии о якобы "замедляющемся росте экономики" – когда экономика растёт, растут и казённые сборы: и уж точно они не совершают таких резких падений. Иллюстрация: Артём Попов Эпидемия африканской чумы свиней сподвигла вице-премьера Дворковича предложить тотально запретить держать хрюшек в мелких хозяйствах – всё же ненависть начальства к провинциальной России зашкаливает: уж они её душили-душили – а сиволапое быдло упорно выживает, к явному неудовольствию властей. Инновации рождает и почта – не наладив свою основную деятельность, она решила теперь ещё и стать банком: ну и правильно – зачем доставлять письма и посылки, если гораздо приятнее давать кредиты (под бешеные проценты), а потом их выбивать из неплатёжеспособных бедолаг? Проблемы и у Общественного телевидения России – за 2 месяца вещания вдруг закончились казённые деньги (1.5 млрд.), выделенные на целый год: хорошо потрудились! Зато у начальства деньги не кончаются – так, свердловский губернатор устроил приём в честь промышленной выставки: скромное торжество вылилось в счёт почти на 1 млн. баксов – цирк "Дю Солей", девочки из эротического клуба, дорогая выпивка, все дела. Костромское ГИБДД назвало злом хорошие дороги – от них, мол, повышается аварийность! И, как всегда, прекрасен Онищенко – после обвинений Грузии в насылании на Россию африканской чумы свиней теперь он уверил всех, что и тамошнее вино тоже наверняка будет содержать изощрённую отраву, поскольку-де в Грузии действует биологическая лаборатория ВМС США: это жжж неспроста – всем бояться! Дело за малым – осталось доказать, что и кризис сюда тоже прислало ЦРУ: и можно будет смело умывать руки. Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

29 июня 2013, 00:14

У вас ус отклеился!

Резня на рынках, вызванная намёками ФРС, продолжилась - но затем пришло успокоение Сергей Егишянц Добрый день. На минувшей неделе люди продолжали убивать людей – особенно в Азии, где народу много, а цивилизации не очень. В Багдаде сунниты снова взорвали шиитскую мечеть, массы убитых и раненых: надо полагать, Саддам удовлетворённо ворочается в своей могиле – если она есть, конечно. Пакистанские кровопускатели ввели инновацию – вместо подрывов мечетей и иных публичных учреждений в крупных городах они решили теперь забраться в тамошнюю глухомань: на самом севере страны расположен один из величайших горных массивов мира Каракорум (чуть уступает лишь Гималаям) – туда прибыли иностранные альпинисты, однако вместо покорения вершин их ждала смерть от пуль поборников исламского порядка. В Дагестане всякие нападения случаются каждый день – на сей раз, однако, пытавшиеся похитить сельского муфтия получили внезапный отпор: имам оказался не промах и принялся палить в нападавших из охотничьего ружья – в результате один из покушенцев погиб, а остальные в панике разбежались. В Каире на митинг собрались исламисты – под лозунгом "Народ хочет жить по законам шариата"; противников этой идеи больше, но на стороне исламистской власти неожиданно (впрочем, неожиданно ли?) оказался посол США в Египте, который выразил скептицизм в адрес акций оппозиции и вообще призвал к "стабильности"; ай-яй-яй, мистер посол, – возмутились секуляристы, – у вас ус отклеился! Куда более примитивные идеи руководят убийцами в Кении – они атакуют деревни и убивают их жителей (в последний раз тех закидали гранатами) в ходе войны за пастбища на северо-востоке страны. Столкновения с жертвами случились и в Китае – уйгуры громили правительственные учреждения в Синьцзяне, пока власти не отдали приказ стрелять на поражение: погибли десятки людей – и такого рода события являются важной причиной усердного стимулирования экономики в КНР. Из более цивилизованной политики отметим приговор миланского суда Берлускони: за связь с несовершеннолетней дон Сильвио получил 7 лет тюрьмы (это при том, что даже прокурор требовал только 6!) и пожизненный запрет на занятие государственных постов – впрочем, по этому делу ещё предстоят апелляции, так что пока Берлускони останется на свободе. Ожидаются горячие препирательства, расследования и взаимные обвинения по громким делам также в Аргентине – там всё больше политиков и бизнесменов уличают в разнообразных махинациях с использованием своей близости к правящему клану Кирхнеров, который состоит из покойного экс-президента и его супруги, нынешней хозяйки Каса Росада: между прочим, означенный клан усердно бравирует своей левизной, борьбой с олигархией и проклятыми империалистами – одним из методов оной борьбы, кстати, является подтасовка инфляции, которую показывают как 10% в год, хотя на самом деле она превышает 25% (а ведь к ней привязаны все социальные выплаты беднякам). Верховный суд США отменил закон, считающий браком лишь союз мужчины и женщины: педерасты ликуют, а с ними и Goldman Sachs – который сразу вывесил радужный флаг у своего офиса на Уолл-Стрит. Случился и троллинг Путина по адресу Меркель – он завёл её в Эрмитаж на выставку о бронзовом веке, где попенял бундесканцлерин на сохраняющиеся нынче визы для россиян: мол, тогда-то виз не было – как низко мы пали с тех пор! И правда: судя по всему вышеописанному, пали низко. И хочется, и колется, и Кремль не велит Денежные рынки. Резня на рынках, вызванная намёками ФРС на скорое сворачивание стимулов, на прошлой неделе продолжилась –  теперь возбудили участников китайцы. В КНР после решений Фед ставки по коротким займам на межбанковском рынке взмыли в небеса – они доходили до 14% годовых, но затем откатились вниз, хотя значения выше 6% там тоже дело невиданное; центробанк принял меры по спасению системы – но затем внезапно умыл руки, заявив о "нормальной" ликвидности в банковской системе. Банки, в свою очередь, неожиданно осознали, что прежняя халява закончилась – казавшийся неисчерпаемым источник всё новых денег вдруг пересох: логика властей очевидна – ведь отношение кредитов (и, как следствие, долгов!) к ВВП перевалило за все разумные пределы, что создаёт весьма опасную ситуацию; но рынки-то уже давно ведут себя как наркоманы, требующие всё новых доз – а тут такой облом-с! Посмотрев на происходящее и убедившись в серьёзности намерений Народного банка КНР, агентство Moody's снизило со стабильного до негативного свой прогноз по банковской системе Гонконга – и, видимо, это только начало. Весьма характерны намёки Банка международных расчётов ("центробанка центробанков"), что всё это не баг, а фича – мол, таков теперь новый тренд в мире: центробанки отходят в сторону – настала очередь правительств и парламентов. Впрочем, есть исключения – так, центробанк Венгрии срезал базовую ставку в 11-й раз подряд, доведя её до рекордно низких 4.25% годовых. Но на рынке проценты растут почти по всему миру – лишь британцы, наоборот, радуются рекордно дешёвой ипотеке: всё потому, что в стране банков очень много, а естественный спрос на жильё слабоват; поэтому кредиторы соревнуются друг с другом за право разместить деньги хоть под какую-то ненулевую ставку – из-за этого проценты упали, и спекулянты принялись раздувать на рынке недвижимости пузырь; однако пузырь этот уже через год-другой непременно лопнет – так что мы бы поостереглись радоваться происходящему. Между тем, в Греции стряслась очередная реформа правительства – закрытие тамошнего гостелерадио вызвало потрясения, из-за которых в Кабинет срочно ввели ряд видных левых политиков: разумеется, это ничего всерьёз не поменяет. Валютные рынки. Доллар продолжил отыгрывать намёки ФРС США на будущее ужесточение в монетарной политике – он вырос против всех основных конкурентов: евро пришло в 1.30, а йена забралась за 99; осси стоит 0.91 бакса и т.д. Замедленная реакция йены совсем не радует японский официоз – старательно дающий понять, что не видит никаких причин для пересмотра медвежьих взглядов рынка на перспективы валюты Страны восходящего солнца: это помогает – но до низов ещё далеко. Рубль припал к баксу – но не к евро; а тутошнее начальство никак не может определиться с отношением к девальвации российской валюты – и хочется, и колется, и Кремль не велит! Иллюстрация: Артём Попов Фондовые рынки. Индекс биржи Шанхая уже в понедельник провалился ниже 2000 пунктов – и вообще, он пробил вниз минимум прошлого года, тем самым оказавшись на худших уровнях с самого начала 2009-го: до кризисного дна рукой подать – так что китайским чиновникам, возможно, всё же придётся потрудиться ради успокоения местного рынка (чем они уже и начала заниматься – хотя пока в основном словесно). Пока же они выказывают решимость низвести спекулянтов – дело хорошее, но в наше время слабо распространённое в мире, всячески под спекулянтов заточенном. Американцы также упали было – но отыгрались: причём во вторник и четверг им помогли сильные экономические данные, а в среду – слабые, ибо плохие числа уменьшают шансы на скорое монетарное ужесточение; тем не менее, рост с локальных низов выглядит как отскок – думается, коррекция прежнего роста далеко не окончена и продлится до конца лета или даже начала осени. Источник: Barchart.com Товарные рынки. Нефть Brent стабилизировалась около 100-105 долларов за баррель; WTI тоже в целом стояла на месте; спрэд между сортами продолжает сужаться – он уже меньше 6 баксов за бочку. Цена на природный газ в США вяло сползает – сейчас она находится между 130 и 140 долларами за 1000 кубометров. Промышленные металлы рухнули – в целом за июнь они потеряли от 10% до 13%, а с прошлогодних пиков упали почти вдвое (впрочем, примерно столько же им осталось до дна 2009 года). Ещё мрачнее вели себя драгметаллы – в первый месяц лета они обвалились на 15-20%, очутившись на уровнях 2010 года (как и промышленные металлы); ведущие банки мира (Goldman Sachs, UBS и т.д.) понизили прогнозы цен на золото и серебро на 2013 и 2014 годы – пока же эти металлы опустились до 1180 и 18 долларов за унцию соответственно. Впрочем, мы по-прежнему полагаем, что после снижения в диапазон 1000-1200 цена золота стабилизируется и впоследствии развернётся вверх – а вполне вероятное "финальное безумие" на рынках и вторая волна кризиса, которая последует за ним (уже во второй половине будущего года) могут взметнуть цену выше 3000 баксов за унцию, причём серебро в конце этого процесса скорее всего будет дорожать ещё агрессивнее. А пока рынки мрачны: дорожают только бобовые, корма и свинина – зато зерно, растительное масло, говядина и особенно молоко дешевеют; по-прежнему весьма слабы сахар, кофе и какао; невзрачен хлопок – а теперь принялись валиться также древесина и фрукты. Источник: SmartTrade Форд, Порше и Прохоров Азия и Океания. В Японии активность всех отраслей экономики в апреле повысилась. В мае цены на корпоративные услуги выросли на 0.1% в месяц и 0.3% в год – тем самым наконец-то выйдя в годовой плюс, которого так жаждут власти, проводя могучую эмиссию; потребительская инфляция всё ещё в минусе (на 0.3% в год), но без свежей еды годовая динамика уже нулевая. Промышленное производство, индекс PMI, строительные заказы, новостройки, оптовые и розничные продажи выросли сильнее ожиданий. С другой стороны, безработица осталась на прежнем уровне (а ожидалось уменьшение) и расходы домохозяйств внезапно просели – тем не менее, в целом улучшение ситуации в экономике Страны восходящего солнца вполне очевидно. В Австралии кредиты частному сектору продолжают пухнуть; в Новой Зеландии в мае расходы по кредитным картам замедлились до +2.4% в год после +4.0% в апреле, деловое доверие в июне взлетело на пик более чем за 3 года, а разрешения на строительство – за 6 лет. Отметим рост промышленного производства в Сингапуре в мае на 1.2% в месяц и 2.1% в год (но в апреле было +2.6% и +5.0%): основное улучшение пришлось на прежде слабый биомедицинский сектор (+22.8% в год), без которого вышло бы лишь +1.0% и -2.4%. Торговый дефицит Гонконга расширился сильнее прогнозов, причём разочаровала динамика и экспорта, и импорта – схожая картина в Новой Зеландии (только там профицит вшестеро слабее прогноза). Зато в Южной Корее тут всё в порядке – к тому же потребители оптимистичнее, чем когда-либо были в последний год; но и там, увы, не всё идеально – промышленное производство в мае упало на 0.4% в месяц и 1.4% в год против ожиданий его роста. Европа. ВВП Нидерландов в январе-марте оказался заметно хуже, чем показала предварительная оценка: -0.4% в квартал (а не -0.1%, как сообщалось) и -1.8% в год (вместо -1.7%). ВВП Франции не изменили (-0.2% и -0.4%) – в плюсе только запасы и госрасходы, тогда как свалились траты домохозяйств и экспорт: последнее вызвано безумными социальными выплатами, из-за которых конкурентоспособность французской экономики упала ниже не только немецкой, но уже итальянской и даже испанской. ВВП Британии остался прежним в квартальной динамике (+0.3%), но годовую уменьшили до тех же +0.3% от предварительных +0.6% - отметим оглушительный обвал суммарных инвестиций бизнеса (-16.5% в год). ВВП Дании урезали в квартальной динамике (до нулевого роста), но повысили в годовой (до -0.7%). Хуже всего Ирландии: -0.6% в квартал против прогноза +0.3% - частное потребление и инвестиции вдруг рухнули. В Австрии в апреле выпуск индустрии и строительства подскочил на 2.7% в месяц после -1.9% в марте, выведя в плюс годовую динамику (на 0.7% - а месяцем ранее было -1.7%) – однако PMI в этом секторе остался в области спада (48.3 пункта). Деловой климат Германии по версии IFO в июне чуть подрос за счёт оптимистичных ожиданий – а текущая оценка ухудшилась; деловое доверие во Франции и еврозоне улучшилось, как и прогнозировали эксперты; однако в Бельгии аналогичный показатель неожиданно ухудшился. У испанцев локальная радость – число посетивших страну иностранных туристов наконец превзошло докризисный максимум, тем самым наращивая экспорт страны: хотя тот и так в последнее время бурно растёт – большой привет французам, у которых протекает обратный процесс. Из ценовых показателей выделяется суровая дефляция в Швеции – хотя темп спада цен производителей чуть уменьшился в мае, он остался весьма внушительным (-4.9% в год после -5.3% в апреле); отметим замедление спада импортных цен в Германии – в мае -0.4% в месяц и -2.9% в год вместо -1.4% и -3.2% в апреле. В Британии раздувается ипотечный пузырь – в мае число одобренных займов максимально с января прошлого года, общий ипотечный кредит на пике за 3 года; растёт ипотека и в еврозоне (но намного медленнее) – а прочий кредит валится (особенно коммерческий и промышленный). Настроения потребителей резко улучшились летом: в Германии (согласно GfK) 6-летняя вершина, в Британии – 2-летняя, в Италии – 15-месячная (причём на фоне гигантского подскока за один лишь июнь); исключением стала Франция – где и в этой сфере ухудшение. В Финляндии растёт безработица – в Норвегии и Дании снижается; всё это ожидаемо – тогда как у Германии сокращение незанятости в июне стало сюрпризом. Итальянская розница продолжает валиться на 3% в год, а испанская – на 4.5%; индикатор потребления в Швейцарии от UBS в мае не изменился – взлёт розницы компенсировал спад регистраций новых автомобилей; в Британии баланс продаж в июне наконец вышел в плюс – прогноз на середину лета сулит ещё большее улучшение, однако он редко оправдывается; в Германии розница в мае выросла сильнее ожиданий – но это первый плюс за 4 месяца, посему делать далеко идущий оптимистичный вывод пока рановато – как преждевременно радоваться и нежданно выросшим расходам французов. Тем не менее, очевидно, что в конце весны и начале лета картина в экономике Старого Света стала проясняться. Америка. ВВП США шокировал публику внезапным пересмотром вниз – с +0.6% до +0.4%; а реально там душевой ВВП упал на 0.4% в квартал и 1.8% в год (внутренний частный спрос – на 0.4% и 1.6%); и реальная зарплата на одного занятого достигла дна за 52 года. Что же до причин резкого пересмотра, они просты – через месяц в Штатах меняется методика расчёта (в неё добавят НИОКР и нематериальные активы, включая гудвилл), отчего случится тотальный пересмотр данных за все прежние годы – статистики спешат создать низкую базу начала года, дабы потом показать бурный рост экономики во втором квартале. ВВП Канады в апреле вырос на 0.1% в месяц и 1.4% в год – с учётом статистических махинаций реально там должны быть минусы в обеих величинах: как и в Штатах – собственно, и динамика схожая. ВВП Мексики в апреле пал на 0.8% в месяц, но вырос на 4.6% в год – последняя величина вызвана ранней Пасхой, из-за которой в этом году в середине весны было больше рабочих дней, чем годом ранее. Похожая ситуация с промышленным производством в Аргентине – тоже эффект низкой базы год назад породил резкое ускорение выпуска сейчас (ещё добавил взлёт автопрома – на 7.0% в месяц и 30.9% в год). В Мексике в мае несколько неожиданно уровень безработицы вырос против значения год назад. В Бразилии цены производителей продолжают активно замедляться по итогам мая +4.1% в год вместо апрельских +5.5%. За май-июнь Штаты выдали серию блестящих данных: заказы на товары длительного пользования снова подскочили на 3.6% в месяц (но тут виноват Боинг, которому заказали 232 самолёта вместо 51 в апреле); индексы производственной активности ФРБ Далласа и Ричмонда мощно ушли из минуса в плюс; показатель национальной активности ФРБ Чикаго тоже улучшился – хотя остался в минусе; цены на жильё от S&P/Case-Shiller показали самый большой месячный подскок за всю историю наблюдений – а годовая прибавка максимальна с марта 2006 года (+12.1%); продажи новостроек на пике с июля 2008 года, незавершённые продажи вторичного жилья – с декабря 2006 года, а потребительское доверие по версии ConferenceBoard– с января 2008-го, исследование Мичиганского университета тоже даёт радужную картину настроений американцев. Впрочем, неверно считать, будто всё однозначно – например, региональный производственный показатель ФРБ Канзас-Сити проделал обратный другим путь, т.е. рухнул из плюса в минус; могучий обвал претерпел и ключевой индикатор такого рода – PMI Чикаго (51.6 в июне после 58.7 в мае). И реальный спрос домохозяйств остаётся хилым – покупки в розничных сетях упорно слабы; и расходы потребителей стагнируют, несмотря на рост доходов – впрочем, с поправками на искажения инфляции роста нет, а траты и вовсе валятся: а ведь частный спрос-то и есть ключевой момент в экономике. Источник: Бюро переписи населения США Россия. В экономике радостного мало: ко всему написанному в прошлом обзоре добавим рост сезонно-выровненной безработицы в мае до 11-месячного максимума и спад индексов уверенности в июне в добыче полезных ископаемых и обрабатывающей промышленности до худших уровней за всю историю наблюдений (впрочем, история хилая – всего 2.5 года). Демография тоже грустна: в январе-мае естественная убыль выше прошлогодней; разводов явно больше, чем браков; умерших младенцев тоже прибавилось. В кризис начальство начинает играть словами: Минфин урезает бюджетные расходы – но уверяет, будто это не секвестр, а "манёвр"; глава администрации президента дал суровую отповедь пишущим о бегстве капитала – мол, "капитал не бежит, он свободно перемещается". Пока высшие власти укрепляются в красноречивом лукавстве, их подчинённые ведут себя попроще: московский полицейский раскрыл схему, в рамках которой ушлые менты, находя угнанную машину, не возвращали её владельцу (тому сообщали, что розыск продолжается), а продавали, кладя деньги в свои карманы – очень удобно. Поселяне Новохопёрского района сожгли мини-посёлок геологов, протестуя против будущей добычи никеля в этом прекрасном уголке среднерусской природы – начальство в шоке: его вовсе не волновало мнение жителей. Подвиги дикарей ширятся: кавказец на Жигулях в Москве подрезал другую машину и обстрелял водителя последней из травматики; пьяный узбек за рулём других Жигулей врезался в стену – к его несчастью, это оказалась стена РОВД. Меж тем, президент Узбекистана Каримов обозвал едущих в Россию гастарбайтеров отвратительными бездельниками – мол, у нас никто не голодает, а они едут в Москву подметать улицы: позор им! – только ведь они переводят на родину деньги в сумме 7% ВВП страны (да, это не таджикские 35-40%, но всё же), без которых последней будет несладко (её душевой ВВП и так находится на уровне Римской империи 2000-летней давности). Подвиги сенатора Ахмеда Билалова на посту олимпийского строителя прекрасно иллюстрируют пословицу о козле, пущенном в огород – мало того, что растраты чудовищны, а объекты не готовы, так ещё и бренд "Команда России" сей ловкач присвоил, а затем… сдал в аренду некоему офшору: Олимпийский комитет России чешет репу в надежде уразуметь, как вернуть украденного медведа-талисмана. Рособрнадзор проверил работы в рамках ЕГЭ – и оказалось, что там, где поставлены высокие оценки, в 77% случаев имеют место грубые нарушения: особо отличился Дагестан – где "хорошие" работы либо списаны, либо вообще написаны другим почерком (тамошние фальсификаторы на редкость простодушны). Чиновники подумали-подумали – и придумали, что делать: теперь они предлагают запретить школьникам во время экзамена ходить в туалет – мол, 4 часа всякий ученик легко сможет потерпеть. Новый русский Депардьё познал суровость тутошних нравов: если в Париже он сам, будучи пьян, падал со скутера посреди улицы, то в Москве в его машину внезапно врезалась другая – а всё потому, что не в меру услужливые столичные ГАИшники позволили микроавтобусу Жерара повернуть в неположенном месте; эх, нет в мире совершенства! – стоит лишь встретить любезных полицейских, как всё портит путающееся под ногами быдло. Зато у миллиардера Прохорова радость – готов ё-мобиль, на котором он торжественно прикатил на Петербургский экономический форум; увы, ФСО оказалась злостным врагом инноваций и не пропустила диковину, заставив припарковаться в сторонке. Но герою Куршевеля не стоит отчаиваться – косные власти всегда против смелых инноваций, однако последние побеждают: а ведь "Форд, Порше и Прохоров" звучит не хуже, чем "Гомер, Мильтон и Паниковский"! Иллюстрация: Артём Попов Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

22 июня 2013, 00:00

Прогресс по-скандинавски

Рубрика: Мировые рынки, После заседания ФРС США рынки зашевелились Сергей Егишянц Добрый день. Из стихийных бедствий минувшей недели можно отметить землетрясение магнитудой 5.8 в центральной Мексике – из-за него Мехико временно остался без электричества, но ничего более страшного не случилось. Так же, как и в результате землетрясения в Кузбассе – тут магнитуда равнялась 5.3, жертв нет. Необычные явления продолжаются в районе Челябинска – после февральского метеорита там случилось нечто вроде северного сияния, особенно хорошо заметного в районе местного тракторного завода: вроде как до приполярных районов там далековато – а вот поди ж ты. Человеческие подвиги в целом привычны – например, опять взрывы и пожары на российском полигоне (в Чапаевске) и авария в метро Москвы. Пакистанские дикари учинили очередные теракты, теперь в Кветте: взорвали автобус со студентками (а чтоб не смели учиться, мерзавки этакие – не женское это дело!), захватили больницу – это у них такой политический процесс. Продолжаются волнения в Турции – власти лютуют: применяют разную химию против недовольных, избивают журналистов и даже грозят засудить врачей за "незаконное оказание медицинской помощи" – последнее окончательно вывело из себя профсоюз бюджетников, готовый уже на забастовку (и другие профсоюзы собираются присоединиться). Мусульманское хамство в Лондоне наконец разозлило англичан – ну и пошло-поехало: сожгли мечеть, за ним культурный центр исламистов, потом загорелась мусульманская школа – а теперь какой-то псих набросился с ножом на посетителей мечети; скорее всего, это только начало – причём с обеих сторон. Да уж, мультикультурализм с участием дикарей в цивилизованном мире – это штука посильнее Фауста Гёте! Меж тем, американцев продолжают разоблачать – как сообщают, они вместе с англичанами прослушивали Медведа на саммите Двадцатки в 2009 году (в Лондоне): какая неожиданность! На выборах президента Ирана победил кандидат, прозванный досужими наблюдателями реформатором – вот только его первые планы несколько разочаровали внешних аналитиков: персы готовы послать войска на помощь Асаду в Сирию – и будут продолжать ядерную программу; впрочем, новый глава Рухани готов "быть более открытым" и "вести диалог с Западом" – ну-ну. Из политических новостей этого самого Запада выделим отставку правительства Чехии – разумеется, по обвинению в коррупции; кроме того, руководительница аппарата Кабинета сочетала полезное с приятным – в частности, соблазнив премьера и там спровоцировав его развод с законной супругой; в общем, чехи потихоньку приближаются к лучшим образцам современной евро-политики – хотя до подвигов англичан (во главе с премьером Кэмероном и его женой) им ещё довольно-таки далеко. Как и канадцам – впрочем, те стремительно прогрессируют: полгода назад мэра Монреаля изгнали за связи с… сицилийской мафией, но его преемник взялся за дело ещё круче, так что всего лишь за полгода, покуда публика умилялась успехам мультикультурализма (как же – в цитадели франкофонства градоначальником стал еврей!), успел энергичными гешефтами наработать на арест. Всё же лидерами прогресса остаются скандинавы – парламент Норвегии утвердил призыв в армию для женщин: мол, равенство полов должно быть во всём – ага, осталось лишь научить мужчин рожать. Иллюстрация: Артём Попов ФРС готовится ужесточать Денежные рынки. Наибольший интерес на прошлой неделе вызывало очередное заседание ФРС США. Однако на деле ничего особо интересного оно не подарило – текст меморандума по сути не изменился, кроме двух мелких поправок: во-первых, там сказано, что падение инфляции вызвано "преходящими" (transitory) факторами; во-вторых, написано, что с прошлой осени риски для экономики и рынка труда уменьшились. Это означает минимальный, но всё же сдвиг во взглядах Фед в сторону ужесточения – потому что если угроза инфляции всё ещё есть, а угрозы спада экономики и рынка труда уже нет (или они слабеют), то нет оснований надолго сохранять текущие объёмы эмиссии. Именно так рынок первоначально и воспринял текст меморандума – фондовые индексы свалились, а доллар подрос: но всё очень умеренно, ибо намёки центробанкиров скромны и ожидаемы. Голосование в Комитете по открытому рынку усложнилось: 10 человек были за, двое против, причём один из них голубь (Джемс Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса) – он уверен, что надо печатать, печатать и печатать до победного конца, а вовсе не проявлять пофигизм к слишком низкой инфляции; другая диссидентка относится к лагерю ястребов (Эстер Джордж, президент ФРБ Канзас-Сити) – но она всё время против, ибо уверена, что эмиссию давно пора сворачивать. На пресс-конференции глава ФРС Бернанке дал понять, что сворачивание стимулов начнётся позже в этом году и закончится через год – если безработица упадёт до 7%. В ответ доходности 10-летних бумаг ушли в 2.5%, а самая острая реакция была в КНР – ставки по коротким займам на межбанковском рынке взлетели в небес: пришлось срочно вмешаться центробанку и кое-кого спасти от дефолта. Резервный банк Индии, паче чаяний экспертов, не стал ещё раз понижать свои ставки – проблема в том, что рупия и без того валится, поэтому постоянным денежным смягчением можно вызвать паническое бегство денег из страны. Без изменений остались базовые проценты также в Швейцарии, Норвегии, Турции и Марокко. Единственное изменение пришло от Банка Грузии – тот срезал ставку на 0.25% до 4.00% годовых.  Протоколы последнего заседания Резервного банка Австралии показали его готовность снова уменьшить ставки – мол, инфляция низкая, а осси всё ещё дорог, несмотря на последнее падение к 3-летнему минимуму. На заседании Банка Англии сохранялось прежнее разделение (трое за расширение эмиссии, шестеро против) – но теперь главой центробанка вместо Мервина Кинга станет Марк Карни, и расклад изменится (Кинг был одним из тройки диссидентов). Президент США Барак Обама дал понять, что активно ищет замену Бену Бернанке на посту главы ФРС – хозяин Белого Дома сообщил, что вертолётчик и так проработал на этом посту дольше, чем рассчитывал; все основные кандидаты в преемники (безликая Джанет Йеллен, лукавый Тимоти Гайтнер и мошенник Лоуренс Саммерс) не вдохновляют – а ведь там скорее всего понадобится вести очень серьёзную работу, ибо следующая волна тотального кризиса может начаться уже в будущем году. Восьмёрка собралась в Северной Ирландии – и, как всегда, ничего не решила: всё ограничилось привычным нарциссизмом и набором глуповатых пожеланий. А в реальной жизни весёлого мало. В Бангладеш продолжается "снижение издержек" на швейных производствах – после обрушения здания последовала серия отравлений персонала водой. Но вот в Детройте, похоже, экономить поздновато: город обанкротился, причём, в отличие от прошлых такого рода случаев в США, на сей раз получился настоящий дефолт – держатели облигаций города получат фигу с маслом вместо нормальной реструктуризации; интересно, как будет выбираться из такой ямы это негритянское гетто (доля чернокожих в народонаселении города достигает 95%). Известный колумнист TelegraphЭмброуз Эванс-Причард сообщил о разговоре с аналитиком Fitch: тот уверен, что китайцы мухлюют со статистикой – и что на самом деле бремя совокупного госдолга там на самом деле уже превышает 200% ВВП, так что рано или поздно этот пузырь непременно лопнет с диким грохотом; так это или нет, сказать сложно – но то, что многолетняя безумная эмиссия не останется безнаказанной, почти несомненно. Европейских новостей почти нет – ну разве что можно упомянуть локальные изменения в политике властей Италии: ожидаются субсидии и налоговые послабления ради стимулирования бедствующей экономики – похоже, начальство ЕС смирилось с тем, что если Риму (и Мадриду) не смягчить политику жёсткой экономии, то в результате там не достигнут "сбалансированных финансов", а попросту сдохнут (дошло наконец!) Но послабления даны не всем – Дольче и Габбана получили тюремные сроки за неуплату налогов. Валютные рынки. Форекс успокоился было после прошлых полётов, но после заседания ФРС он снова зашевелился: доллар подскочил – особенно против йены, хотя и другие соперники не сильно отстали. Ну и рубль опять уверенно упал – и на сей раз его уронил собственный Минфин: судя по заявлению министра Силуанова (мол, надо бы "рыночными методами" приподнять курс доллар-рубль на 1-2 рубля ради усиления экспорта), идея плавной девальвации наконец-то овладела умами начальства – на фоне скверной динамики в основных секторах экономики это естественно, но, мягко говоря, несколько запоздало. Хотя это, разумеется, как посмотреть – МВФ, например, уже выразил недовольство: мол, это не поможет, а только ускорит инфляцию – и лучше, напротив, ужесточить денежно-кредитную политику по всем направлениям; давно уже ясно, что надо быть клиническим идиотом, чтобы следовать рекомендациям Фонда. Но нужно понимать и другое – дешёвый рубль действительно мало поможет импорту, ибо подавляющей его части (сырьё) вообще наплевать на курс, а для стимулирования вывоза продукции высоких переделов нужна могучая девальвация; однако это и не нужно – достаточно того, что дешёвый рубль вполне определённо подрывает импорт, тем самым помогая родным производствам его замещать: вот в чём смысл девальвации – а не в помощи экспорту, о которой идут жаркие споры. А необходимость этой меры очевидна из апрельских (последних для внешней торговли) чисел Росстата: экспорт упал на 2.3% в год, а импорт подскочил на 10.3% - и поскольку после вступления в ВТО других серьёзных возможностей устранить такой перекос нет, ослабление рубля неизбежно. Фондовые рынки. Токийская биржа продолжала летать (теперь в основном вверх) – да и прочие ведущие индексы в преддверии заседания ФРС в основном росли; однако после этого события они развернулись и большими скачками усвистали вниз – как же, пахан грозится урезать дозу, беспредел! Четверг оказался худшим для S&P-500 днём за последние полтора года – ещё бы: как росли-то! Мы по-прежнему полагаем, что это не разворот аптренда, а лишь коррекция – хотя она может продлиться несколько месяцев и зайти достаточно далеко: например, Доу совсем не помешало бы вернуться в диапазон 13000-14000 пунктов, прежде чем начать финальное восхождение перед уже по-настоящему серьёзным падением в следующие несколько лет. Из корпоративных новостей отметим германский Commerzbank – он уволит 5000 сотрудников ради экономии денег: банк занимал их у государства – и теперь последнее требует сатисфакции, так что приходится ужиматься. И ещё был хороший отчёт FedEx – прибыль и выручка заметно превзошли прогнозы аналитиков. Источник: SmartTrade Товарные рынки. Нефть стояла на месте или немного подрастала – тому виной война в Сирии и возможные осложнения вокруг неё: американцы грозят вмешаться – Иран не отстаёт; впрочем, после заявлений ведомства Бернанке чёрное золото резко потеряло в цене. Природный газ в США не блещет – он по-прежнему около 140 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы валятся – а после заседания ФРС упали и драгоценные: золото опустилось под 1300 баксов за унцию, а серебро – под 20: оба обновили дно за 3.5 года, но при этом первое ниже вершины 2011 года лишь в полтора раза, а выше пика 2001 более чем впятеро – тогда как у второго тут 2.5 раза и 5 раз соответственно. На рынке еды всё по-прежнему: пшеница слаба – но кукуруза, рис и овёс неплохи; бобы и корма дорожают – а растительное масло дешевеет; говядина и молоко валятся – зато свинина пухнет; сахар, кофе и древесина слабы – какао, фрукты и хлопок колеблются в прежних диапазонах. Как видно, эмиссия уже не помогает – и если только не вмешиваются привходящие факторы (войны, погода и т.п. – например, резкий рост спроса на рыбу и морепродукты в КНР при падающем улове взметнул цены этих товаров), товарные биржи показывают слабость: а что же будет происходить, когда процесс печатания денег станет реально замедляться?.. Источник: SmartTrade Выражайтесь культурно! Азия и Океания. Китайские власти продолжают закручивать гайки – уже выявленные фальсификации внешнеторговой статистики заставили урезать профицит текущего счёта за первый квартал сразу на 13.8% (с 55.2 млрд. до 47.6 млрд. долларов): и это только начало. В мае прямые зарубежные инвестиции выросли на 0.3% в год, а в целом за первые 5 месяцев – на 1.0%; при этом число новых одобренных проектов упало на 7.0%, инвестиции КНР за границу взлетели на 20%. К концу весны опережающие индикаторы снова замедлились, чего нельзя сказать о ценах на новое жильё – тут уже +6.0% в год, а реально больше. PMIпроизводственного сектора по версии HSBC и Markit в июне провалился глубже в зону рецессии (48.3 пункта после 49.2 в мае, и это 9-месячный минимум) – причём основные компоненты (выпуск, новые заказы в целом и экспортные в частности) также оказались уверенно ниже 50 пунктов. В очередной раз можно констатировать, что китайская экономика активно замедляется – и поскольку именно тамошний спрос является основной экономического роста всего мира в последние годы, глобальные перспективы не выглядят особо радужно; особенно это касается азиатского континента – где влияние экономики КНР огромно. Промышленное производство Японии за апрель пересмотрели вниз – с +1.7% до +0.9% в месяц и с -2.3% до -3.4% в год; подлинная картина ещё печальнее – запасы выросли примерно так же, как выпуск (на 0.8% в месяц), а поставки промышленной продукции сократились на 1.4%, т.е. фирмы работают на склад, ибо реальный спрос слишком осторожен. Заказы на станки и схожее оборудование в мае сократились на 7.4% в год; активность сферы услуг осталась на уровне апреля (когда она ухудшилась на 0.9%, поэтому сейчас ожидался отыгрыш тех потерь); дефицит торгового баланса вырос почти до 1 трлн. йен – но эксперты ждали ещё худших чисел, несмотря на уже дешёвую йену. Westpac позитивно оценивает опережающие индикаторы Австралии и настроения новозеландцев; реальная жизнь, увы, сложнее – покупки автомашин на Зелёном континенте в мае стагнировали (0.0% в месяц и +0.2% в год), а ВВП Новой Зеландии вырос слабее ожиданий (а если бы не строительство в зоне прошлых землетрясений, то был бы минус – инвестиции в производство упали). Торговый дефицит Индии расширился до 20.1 млрд. долларов в месяц, а Сингапур огорчил резким падением экспорта без учёта нефтепродуктов – в целом -1.1% в месяц и -4.6% в год, а кое-где годовые обвалы просто-таки эпичны: вывоз в Индонезию сократился на 19.7%, в Малайзию – на 20.4%, а в Южную Корею – на 41.1%. Отметим ещё рост безработицы в Турции с 9.2% до 9.4%, случившийся в апреле – т.е. ещё до начала нынешних общественно-политических передряг. Европа. Выпуск в строительном секторе еврозоны в апреле отыграл мартовский падёж (+2.0% после -1.8%), но годовой спад по-прежнему очевиден (-6.6% против -7.3%). Промышленные заказы в Италии вышли в плюс в годовой динамике – зато в Британии баланс заказов остался глубоко в минусовой зоне; индикаторы PMIеврозоны (и в производстве, и в сфере услуг) вышли заметно радужнее прогнозов – и хотя они всё ещё ниже разделительной отметки в 50 пунктов, показатели достигли максимума за 15-16 месяцев, однако аналитики всё равно ждут спада ВВП за апрель-июнь на 0.2%. Индексы экономических настроений ZEW в июне улучшились в Германии и еврозоне за счёт оптимизма о будущем – тогда как текущие оценки ослабли; напротив, в Швейцарии показатель стоит на месте – зато восприятие настоящего на пике с августа 2011 года. Улучшились настроения шведского бизнеса – чего нельзя сказать о французском, где опережающие индикаторы в апреле завалились на 0.5% в месяц. После первого за 40 лет торгового профицита в марте, в Испанию вернулся дефицит – но он вдвое меньше, чем год назад: тому причиной феерический взлёт экспорта – на 18.6% в год в целом, в том числе на 32.1% в Китай, а также на 30.4% в Африку (здесь речь прежде всего о Северной Африке, с которой у Испании есть тесные связи). Успехи Италии и Швейцарии скромнее (вывоз +4.4% и -0.9% в год) – но там всё же профицит; он же и в еврозоне – хотя размер актива баланса несколько усох, разочаровав рынки. Годовые прибавки цен производителей в мае выросли (или спад уменьшился) везде, кроме Чехии и Польши – где дефляционное давление продолжает усиливаться; заметное усиление инфляции в Британии – хотя и тут, и в других случаях всё дело в низкой базе годичной давности. Бодро дорожает британское жильё – согласно Rightmove, в июне средняя цена подскочила на 1.2% в месяц (после +2.1% в мае – за полгода взлёт равен 10%) и достигла рекордных 252.8 тыс. фунтов в целом по стране и 515.2 тыс. в Лондоне. Потребительское доверие ухудшилось в Нидерландах (там же выросла безработица, а также хорошенько упали расходы домохозяйств и цены на жильё), улучшилось в Бельгии, Дании и Швеции; последняя отметилась также внезапным уменьшением в мае уровня безработицы с 8.4% до 7.9%. Продажи новых автомобилей в ЕС достигли 20-летнего минимума – годовые минусы везде, кроме Британии (там +11.0%): немцы просели на 9.9%, французы – на 10.4%, итальянцы – на 8.0%, а испанцы – на 2.6%; розница слабовата в Дании – зато в Британии в мае зафиксирован резкий взлёт (+2.1% в месяц и +1.9% в год) после двух подряд месяцев спада. Америка. В июне производственный индекс ФРБ Нью-Йорка внезапно подскочил с -1.4 до +7.8 – но при этом все компоненты столь мрачны, что даже внушаемые мэйнстримовские экономисты в недоумении пожимали плечами: новые заказы -6.7 после -1.2 в мае, отгрузки -11.8 (минимум с начала 2009 года) против 0.0, занятость 0.0 вместо 5.7, продолжительность рабочей недели -11.3 после -1.1; полугодовой прогноз ослаб, особенно по занятости (1.6 против 11.4 в мае и 25.0 в апреле) – вот объясните кто-нибудь, как из таких компонентов можно вывести рост итогового показателя, ну вот как!? Если только по Оруэллу: падение – это рост! Ещё круче взлетел аналогичный индекс ФРБ Филадельфии – с -5.2 до +12.5: но тут хотя бы есть явный рост новых заказов и производства, пусть занятости и по-прежнему в минусе. Индекс опережающих индикаторов в мае замедлился с +0.8% до +0.1% в месяц – впрочем, этот показатель вообще имеет мало общего с реальность: там наибольший вклад в постоянный рост последних периодов вносят такие мало относящиеся к делу вещи, как цены на акции, прогноз банковских кредитов и разница доходностей кратко- и долгосрочных казначейских облигаций. Потребительские цены в мае вернулись к росту – годовая прибавка расширилась с 1.1% до 1.4% (если сделать поправку на махинации – с 4.2% до 4.5%); без топлива и еды прежний рост (1.7% официально, 4.9% реально) – но он минимален с июня 2011 года. Продажи жилья на вторичном рынке в мае взлетели на 4.2% в месяц и 12.9% в год, достигнув пика за 3.5 года; при этом цены подскочили на 15.4% в год – чего не происходило с 2005 года; ажиотаж развивается на фоне хилого предложения – что заставляет покупателей искать новые дома. Число новостроек тоже взлетело, но не дотянуло до прогнозов – годовое увеличение по односемейным домам худшее за 14 месяцев, хотя внушительное (+16.3%); разрешения на строительство ожидаемо припали; число строящихся домов по-прежнему явно ниже минимумов за все прошлые кризисы – однако в целом заметен потенциал роста на год вперёд. На это намекает и подскок индекса рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей в июне – впервые с апреля 2006 года показатель перевалил за 50 пунктов, указывая на превышение оптимистов над пессимистами; месячный подскок на 8 пунктов был лучшим с августа-сентября 2002 года: короче, пузырь есть – скорее всего, он будет раздуваться ещё год. Недельные данные безработицы продолжают скакать вверх-вниз, порождая глубокомысленные комментарии аналитиков – от "рынок труда продолжает восстанавливаться" до "улучшения в экономике встречают серьёзные трудности": это при том, что на самом деле ничего не меняется – просто из-за неразберихи с сезонными коэффициентами показатели прыгают туда-сюда. В Канаде оптовые продажи в апреле выросли на 0.4% в месяц, но упали на 1.7% в год – и так невесело, но с учётом подлинной инфляции там просто-таки обвал; розница тоже слаба – причём инфляция тут занижается даже сильнее, чем в обычном CPI. Печальны также продажи в сетях магазинов США – годовые прибавки и тут явно слабее реальной инфляции. Источник: Бюро переписи населения США Россия. Росстат по-прежнему оценивает ВВП за январь-март как +1.6% в год (реально там -1.0% и даже МЭР даёт +1.1%), хотя квартальная динамика минусовая даже у него (на 0.1%); из компонентов, как и раньше, выделяется финансовая деятельность (+12.3% в год) – кажется, начальство перестаралось в создании "мирового финансового центра". Майский отчёт Росстата с трудом можно оценить – потому, что в этом году благодаря календарным инновациям властей в последнем месяце весны было аж на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее (18 вместо 21), так что, разумеется, годовая динамика почти везде получилась ужасающей. Промышленное производство сократилось на 1.4% (впрочем, спад на 0.6% к апрелю случился даже с поправкой на сезонный и календарный факторы), а обрабатывающий сектор – на 4.4%, причём падёж ключевых отраслей нельзя списать на указанные моменты с рабочими днями, уж больно он могуч: автомобили рухнули на 18.1%, металлорежущие станки – на 23.0%, тракторы – аж втрое; заметно также замедление в сфере стройматериалов, подтверждающие проблемы в инвестиционном цикле. Впрочем, формально инвестиции в основной капитал даже вышли в мини-плюс – но с учётом издевательств над дефляторами там по-прежнему заметный минус. Инфляция по-прежнему сильна: официозные потребительские цены выросли на 0.7% в месяц и 7.4% в год, но более реалистичный фиксированный набор потребительских товаров и услуг подорожал на 0.9% и 10.6%, а минимальный набор продуктов питания – на 3.8% и 14.7%. Спад спроса подрывает цены производителей: -1.0% в месяц и лишь +2.7% в год (в мае и вовсе было -1.2% и +1.6%); что характерно, коммунальной сфере всё равно – опять +9.9% в год, явно указывая, что тарифы монополий суть основной источник инфляции в России; как бы только объяснить это МВФ с его идиотскими советами по усилению монетарного зажима! Сельское хозяйство прибавило 1.2% в год после +1.7% в апреле – спад в молоке усиливается (уже -4.8%), а рост в свиноводстве замедляется: прежние проекты (начатые до вступления в ВТО) доводятся до финиша, а новые не запускаются. Лесозаготовки валятся всё круче: -14.6% в год вместо -13.2% месяцем ранее. Строительство, как и инвестиции, выбралось в плюс (хотя в целом за 5 месяцев там микро-минус) – судя по всему, это хроническая опция статистиков везде, где ими даются не натуральные показатели, а денежные (которые они затем умело завышают с помощью хитро фальсифицируемых дефляторов). В транспортных грузоперевозках это не проходит – потому что тонно-километры можно приписать, но подтасовать сложно: тут в целом стагнация (+0.3%), причём рост сосредоточен в основном в трубопроводах (+2.0%), тогда как железные дороги страдают (-1.4%) – а погрузки основных грузов на железнодорожном транспорте валятся ещё активнее (тут -3.4%, хотя основной спад приходится на аграрные товары). Розница замедлилась до +2.9% в год – это минимум с начала 2010 года; платные услуги населению ушли в минус (но тут как раз рабочие дни имеют значение); реальные располагаемые доходы тоже свалились (-1.3% - полуторагодичное дно). В целом мы оцениваем ВВП как примерно -2.0% в год или немного хуже – официоз (МЭР) показывает +1.0%, так что всё привычно; очистить от календарного фактора мы не возьмёмся – уж больно велика разница в числе рабочих дней; однако есть ощущение, что в целом ничего и не меняется – в экономике по-прежнему стагнация с умеренной тенденцией к мини-рецессии. О чём в числе прочего говорит и чистый вывоз капитала частным сектором, который в апреле-мае добавил ещё 10-12 млрд. долларов к 25.8 млрд., показанным Банком России в январе-марте. Власти реагируют на кризис привычно – перестановкой кроватей в убыточном борделе: на сей раз министр экономики Белоусов уйдёт от Медведа к Путину (т.е. из правительства в администрацию президента) – острословы советуют премьеру вспомнить пятистопный ямб Васисуалия Лоханкина, мол, "Волчица ты, тебя я презираю". Уходящего заменит первый зампред правления Банка России Улюкаев – который уже высказался против ослабления рубля. Бардак, царящий в начальстве, характеризует и анекдотичная история, когда страница МИДа на ютубе была заблокирована по жалобе ВГТРК за нарушения авторских прав – разумеется, скоро все заговорили о недоразумении, но осадок остался. Ещё смешнее было "увольнение" главы РЖД Якунина – когда тот мирно поедал глухаря (кстати, интересно, откуда тот взялся – сезон охоты на него в этом году закончился 4 мая) в компании давнего приятеля по кооперативу "Озеро", он же президент РФ: правительство всё опровергло – мол, злодеи разослали фальшивое письмо с липового адреса, да ещё с грамматическими ошибками; кажется, где-то в 1930-е журнал "Большевик" разоблачил врагов народа, злокозненно подрывающих мощь советской власти при помощи опечаток в прессе – кажется, в нынешнюю эпоху такие глупые пародии на нравы времён великого каннибалиссимуса стали обыденностью. Московский ответ на кризис тоже оригинален – пересадить полицейских на велосипеды! Интересно, поможет ли это лучше наказывать ценителей "стреляющих свадьб"? – очередная такая развлекуха дикарей случилась в столице на прошлой неделе. Впрочем, лучше разрешить эти мероприятия для вящей толерантности – а то можно ненароком оскорбить нежные чувства вайнахов: выловленный за нападение на мирных граждан чеченец поведал, что из ночного клуба поехал на трамвае, причём денег на проезд у него не было (а на клуб было!), поэтому он не стал платить – и в ответ окрестные граждане пассажиры принялись "некультурно выражаться", чем вынудили его с приятелями от обиды начать всех вокруг резать случайно припасёнными ножами. Впрочем, и "культурные выражения" неделя подарила в избытке – так, глава отдела культуры Владимирской области забрёл на репетицию оркестра и возмутился повадкам дирижёра: "Что это Вы ж**ой к залу стоите? Вас ведь первые лица области слушать будут" – чем живо напомнил советские анекдоты про директора консервного завода в консерватории, а также о прачечной и Министерстве культуры. Надо полагать, дальнейшее усиление кризиса родит в начальстве подлинные феерии! Иллюстрация: Артём Попов Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

11 мая 2013, 00:00

Мачо и танчики

Рубрика: Мировые рынки, Анонс: Бакс отыгрался за последние потери, Сергей Егишянц Добрый день. На минувшей неделе особо мрачных стихийных бедствий не зафиксировано – да и политика с наступлением майского солнечного тепла разукрасилась весьма специфическими цветами. В Британии задержали, а затем отпустили под залог 55-летнего вице-спикера парламента – его обвиняют в… изнасиловании двух 20-летних мужчин: мы вовсе не сомневаемся, что свободолюбие, столь развитое на Альбионе, способно подарить миру самые причудливые формы человеческого сожительства – но подобный расклад "изнасилования" сложно себе даже и вообразить. А между тем, по Британии пронеслась целая волна арестов и громких разоблачений знаменитостей в связи с обвинениями в педофилии и прочих сексуальных преступлениях – и последний казус стал лишь одним из эпизодов этой череды. Мы бы вовсе не спешили в воздух чепчики бросать в ознаменование принципиальности и нелицеприятности королевской фемиды – потому как в реальности тут разворачивается скорее очередная волна усилий по слому остатков традиционных устоев в обществе: отсюда упор на "педофилию" – нужно окончательно оторвать детей от семьи и максимально их "обобществить" (включив в юридические склоки и побудив жаловаться на всех вокруг, включая своих родителей); отсюда же и разгул обвинений римо-католических священников в тех же прегрешениях (с менее консервативными структурами обычно удаётся разобраться и без такого рода наездов). То, что в масс-культуре, политике и прочих модных тусовках царят весьма вольные нравы, ни для кого не секрет уже давно – недаром древняя Церковь приравняла актёров к проституткам; ничего нового (как и ничего хорошего) здесь нет – однако использование этих нравов ради утверждения ещё более мерзких и опасных ценностей представляется крайне тревожным трендом. Иллюстрация: Артём Попов Официоз подставлялся и в других частях света – но, к примеру, у латиноамериканских мачо такие события происходят куда веселее, даже когда страсти кипят вовсю. Так, недавно посол Эквадора в Перу забрёл в местный супермаркет, где крепко повздорил с парой местных матрон из-за места в очереди – после обмена мнениями в духе "куды прёшь!?" и "вас тут не стояло!" дипломат обозвал дам нехорошими словами, за что те попытались его отмутузить прямо на месте; инцидент получил изрядный резонанс – и, убедившись в этом, начальники эквадорского МИДа предпочли отозвать проштрафившегося кабальеро домой. Ширятся подвиги вайнахов – теперь они ославились почти сообразно анекдоту "вчера Брежнев принял болгарского посла за румынского": пара десятков чеченцев, скверно знавших географию, прибыли в Белоруссию и почему-то решила, что оказалась в Литве – запросив по этому случаю политического убежища; покуда белорусы пытались понять, что бы значил сей странный инцидент, вайнахи наконец разобрались и поехали в чаемую Литву – однако оттуда их выслали обратно (оно и понятно – трудно вообразить страдающего чеченца в современной России) и теперь ценители халявы попробуют прорваться в ЕС через Польшу. Белорусам пришлось заниматься и ещё одним забавным делом – 30-летний местный военный пожаловался в милицию на то, что некие злоумышленники увели у него… виртуальный танк, который он честно заработал в интернет-игре: бравые правоохранители провели разыскания и выявили злодея – коим оказался 15-летний геймер из Могилёва, скачала укравший этот самый танк, а затем продавший его другому малолетнему балбесу из Витебска; теперь родителей первого ждёт штраф – о выходе на столь серьёзный уровень обсуждения популярный мем про танчики никогда и не мечтал! Эмиссия и ремиссия Денежные рынки. Центробанки Польши и Южной Кореи сократили учётные проценты на 0.25% (до 3.0% и 2.5% годовых); их коллеги из Норвегии и Британии решили снова оставить всё как есть (1.5% и 0.5%). Резервный банк Австралии нежданно для экономистов опять срезал базовую ставку на 0.25%, доведя её до рекордного минимума 2.75% – за полтора года, что длится цикл монетарного смягчения, она снизилась на 2%. Любопытно, что, констатировав очевидные вещи (о достижении пика, грядущем ослаблении добывающей промышленности, замедлении инфляции и т.п.), управляющий центробанка Гленн Стивенс дал понять, что всё же главной причиной акции стал упорно держащийся высоким курс австралийской валюты – для этого нет экономических резонов, однако более высокие проценты по безопасным вложениям (облигациям и депозитам) привлекают в тамошние активы разнообразных спекулянтов, а страдает реальный сектор, ибо импорт становится хронически дешевле товаров внутренних производств. Есть подозрение, что подобные мотивы будут становиться (и уже становятся) всё более весомыми и для других учреждений этого рода – поэтому скорее всего во многих доселе "высокодоходных" странах ставки пойдут вниз: ну разве что кроме России – чей центробанк, похоже, ничем не проймёшь. Кстати, ЕЦБ даёт понять, что после недавнего уменьшения процента он готов и дальше смягчать денежную политику – об этом говорили многие, включая главу центробанка Марио Драги. Впрочем, реальные успехи политики перманентной мягкости невелики – всё, что даёт эмиссия, лишь компенсирует потери от кризисного сжатия кредита: отсюда постоянный спад денежного мультипликатора – в США, например, этот показатель с пика 2008 года рухнул уже более чем втрое, достигнув низов с 1949 года. Источник: ФРБ Сент-Луиса, независимые оценки М3 (NowAndFutures.com) За пределами действий центробанков новостей не так много – просто потому, что именно финансовые власти по сути монопольно контролируют всё происходящее в денежно-кредитной сфере мира: другое дело, что у них тоже ничего особо хорошего не выходит – но по крайней мере неконтролируемый обвал они предотвратить уже сумели. Однако не более того – и президент ФРБ Ричмонда известный диссидент Джеффри Лэкер в очередной раз констатировал очевидное: надежды на то, что с помощью монетарной политики можно исправить дисбалансы в экономической структуре и устранить пороки бюджетной политики, просто смешны – эмиссия вызывает ремиссию болезни, но никак не исчезновение причин, её порождающих. Заодно эмиссия вызывает наглость у банков – именно они суть главные бенефициары политики центробанков, что создаёт у них ощущение безнаказанности и вседозволенности, порой переходящее все границы. Генпрокурор Нью-Йорка Эрик Шнейдерман намерен засудить Bank of America и Wells Fargo – в прошлом году те согласились компенсировать заёмщикам свои провалы в оформлении сделок, но реально не выполнили договорённости: теперь может наступить расплата. Из прочего отметим ширящееся обсуждение бюджетных мер в США – на сей раз для оживления дискуссии в пригороде Вашингтона устроили матч по гольфу между администрацией и ведущими республиканцами: в итоге оппозиция победила на площадке – однако по существу вопроса сохраняются принципиальные разногласия. В Европе всё по-прежнему – в том числе в сфере фискального ужесточения. Португалия продолжает "затягивать пояса" – теперь она сократит 30 тыс. госслужащих и поднимет возраст выхода на пенсию до 66 лет: якобы это сэкономит казне 4.8 млрд. евро в год – но реально такие меры обычно вызывают новый виток спада экономики и, как следствие, сужение доходов бюджета. Живой пример тут – Франция, у которой в январе-марте дефицит казны достиг 30.1 млрд. евро: больше, чем за тот же период прошлого года (29.4 млрд.) – несмотря на лишний календарный день год назад; осерчав на такое безобразие, французы решили отвергнуть политику жёсткой экономии – чем вызвали гнев Германии (немцы обвинили Еврокомиссию, давшую добро Парижу на послабления, в "безответственности"). У Кипра новая радость – щедрая Россия решила не только продлить срок выплаты по кредиту, но и снизить по нему ставку с 4.5% до 2.5% годовых: по признанию министра финансов Антона Силуанова, это действие эквивалентно прощению 10% долга Никосии Москве – поразительно, как убедительны евро-чиновники в своих просьбах к российским начальникам! Агентство S&P понизило рейтинг Египта и повысило прогноз Белоруссии со стабильного до позитивного (т.е. в обозримом будущем рейтинг может быть повышен) – и как у них рука поднялась на такой акт в отношении "последнего диктатора Европы", коему (в отличие от демократичных лидеров иных стран) для этого даже не пришлось реквизировать депозиты! А в рейтинговой сфере грядут перемены – фирмы США, России и КНР создают в Гонконге Universal Credit Rating Group: так что сладкие дни доходной олигополии "Большой тройки", похоже, близятся к завершению. Валютные рынки. Бакс отыгрался за последние потери, но те были невелики и отыгрыш умерен – кроме йены, которая прорвалась к 102. Австралийский доллар просел после нежданного снижения ставки центробанком – впрочем, и тут ничего особенного не было; тем более, что до паритета покупательной силы ещё далеко (он около 0.8, а курс выше 1.0 – т.е. цена осси завышена против бакса на добрую четверть). Заодно Резервный банк Новой Зеландии пригрозил интервенцией – из-за чего просел также и киви – однако последующие хорошие данные рынка труда ограничили падёж тихоокеанских валют. Рубль лишь слегка припал к евро и баксу – логично, если учесть стабильную нефть и очередные праздники у нас. Весьма заметным событием недели стало решение КНР резко ускорить введение полной конвертируемости юаня – оно намечено уже на текущий год вместо ранее запланированного 2015-го: деталей пока нет – но сама идея грозит резко изменить расклад сил и процессов не только на форексе, но и на всех рынках капитальных операций. Фондовые рынки. Ведущие мировые индексы, несмотря ни на что, продолжают ввинчиваться в небеса – на прошлой неделе зафиксированы очередные исторические рекорды в Америке, Европе и Азии. Сезон отчётов пошёл на спад – теперь их совсем немного. Отметим падение вдвое прибыли Societe Generale – впрочем, тут виноваты бухгалтерские штучки (переоценка собственных обязательств); операционный доход лучше прогнозов – однако профит от спекуляций на глобальных рынках валится (опять же привычно); процесс наращивания собственного капитала согласно требованиям "Базель-3" продолжается. У Toyota выросли и прибыль, и выручка – спасибо дешёвой йене; но апрельские продажи плохи. Показатели Walt Disney были примерно на уровне прогнозов аналитиков. Как мы и писали на прошлой неделе, Apple разместит корпоративные облигации ради увеличения выплат дивидендов – увы, хитроумная комбинация пока не вполне удаётся: агентства не захотели "войти в положение" и присвоили яблочным бондам не высшие рейтинги – а это означает, что покупатели потребуют более весомых доходностей. А в целом ничего особенного не происходит – и уж точно нет никаких реальных оснований для дикого роста фондовых индексов. Источник: SmartTrade  Товарные рынки. Нефть Brent колебалась в диапазоне 102-106 долларов за баррель, а WTI – 94-97. Природный газ в США снова опустился ниже 150 баксов за 1000 кубометров – печаль для добытчиков. Промышленные металлы выглядят грустно – хотя от последних низов они немного отскочили; драгметаллы тоже опечалились – впрочем, золоту до недавнего дна пока далеко. Зерновые, бобовые, корма и растительное масло опять слабеют – ничего драматичного не происходит, но цена потихоньку сползает; единственным исключением остаётся рапс, который пока держится неплохо. Опять дешевеет и говядина; более-менее стабильны свинина и молоко. Кофе и сахар чуть подуспокоились; какао выказывает признаки жизни; фрукты и хлопок малоактивны – зато активизировалась древесина, которая бодро поскакала вниз. В целом всё по-прежнему – рынок депрессивен, чему есть всё новые свидетельства: так, в графстве Глостер разорилась овощная лавка "Хижина вегетарианца", принадлежавшая принцу Чарльзу (там продавались фрукты и овощи из его поместья) – в канцелярии последнего с обидой сказали, что тупые британцы вместо того, чтоб радостно приобретать королевскую еду, скупают дешёвые продукты в интернете. Се ля ви! О пользе ложек Азия и Океания. Сигналы замедления экономики КНР усиливаются. Согласно Markit и HSBC, в апреле активность сферы услуг (PMI) упала до 51.1 пункта – это минимум с августа 2011 года; более того, компонент занятости свалился ниже 50 впервые с начала 2009 года; и, наконец годовой прогноз вообще показал рекордный (за 7.5 лет наблюдений) минимум. У официоза картина менее мрачная – но тоже говорит об ослаблении. Потребительские цены в апреле выросли на 2.4% в год – больше, чем +2.1%  в марте и чем сулили прогнозы (еда вздорожала на 4%); зато цены производителей обвалились на 2.6% (после -1.9%) – слабее прогнозов; такая вилка не радует рынки, ибо сужает потенциал стимулов центробанка. Торговый профицит составил 18.2 млрд. баксов (после дефицита месяцем ранее) на фоне взлёта и экспорта (+14.7% в год), и импорта (+16.8%) – однако у начальства настроение, далёкое от эйфории: расхождения данных основного Китая и Гонконга по торговым потокам между этими регионами достигли такого масштаба, что фальсификации стали очевидными – и теперь власти намерены ужесточить контроль за фирмами, которые, похоже, бурно подтасовывают числа ради привлечения спекулятивных денег; отныне правительство займётся валютными транзакциями частного бизнеса – особенно актуальная идея в свете грядущей полной конвертируемости юаня. Банковское кредитование в апреле превзошло прогнозы (но плохие кредиты резко выросли) – как и темп роста широкой денежной массы (агрегат М2: +16.1% в год). В ближайшие дни выйдут свежие данные по производству, инвестициям и рознице КНР – которых с нетерпением ожидают все: укрепятся ли признаки замедления второй экономики мира? В Японии PMI в сфере услуг и индекс экономических наблюдателей просели, опережающи индикаторы остановились и торговый баланс в дефиците – не всё решается девальвацией. В Австралии все PMI рухнули – последним был строительный (35.2 – зона депрессии). Торговый баланс вдруг вышел в плюс, инфляционное давление пока сохраняется (в отличие от остального мира), а цены на жильё замедляются, но всё же растут; занятость выросла сильнее ожиданий (это ещё более верно для соседней Новой Зеландии) – но при этом число объявлений о вакансиях валится; розничные продажи припали – впрочем, до того тут были хорошие прибавки, так что в целом за первый квартал вышло +2.2% к октябрю-декабрю. Из показателей других стран отметим ВВП Индонезии – его годовой рост замедлился до минимума за 2.5 года, но остаётся весьма солидным (+6.0%); впрочем, ожидания на год в целом ухудшились – как и прогноз рейтинга страны по версии агентства S&P (с позитивного снижен до стабильного). Промышленный выпуск Малайзии валится – как и продажи в обрабатывающей промышленности. PMI сферы услуг Индии упал на дно за полтора года (50.7 пункта) – и составной индикатор по экономике в целом тоже. Продолжается быстрое замедление инфляции: в апреле потребительские цены в Южной Корее распухли только на 1.2% в год – это не только вдвое слабее ожиданий, но и вообще 13-летний минимум; на Филиппинах тут +2.6% (после +3.2% месяцем ранее), а в марте отпускные цены производителей упали на 8.9%. Европа. По оценке итальянских статистиков (Istat), в этом году ВВП страны упадёт на 1.4% - зато в следующем вырастет на 0.7%: проблема в том, что эту песню мы слышим ежегодно – и каждый раз счастье отодвигается всё дальше. Согласно NIESR, ВВП Британии в феврале-апреле был выше на 0.8%, чем в ноябре-январе – но это наследие хорошего февраля, а после него помесячная динамика негативная. Числа промышленного производства за март неплохи везде – кроме Франции (-0.9% в месяц, в феврале было +0.8%), Италии (-0.8% против -0.9%), Нидерландов (-1.9% после +0.4%) и Болгарии (-2.3% вместо -4.6%); годовая динамика хуже всего в Норвегии (-8.6% - ужасна добывающая промышленность), в тех же Нидерландах (-5.3%) и Италии (-5.0%) – зато в Испании в Греции наметилось зримое улучшение (-0.6% и -0.7% после -6.9% и -4.3% в феврале); отметим ещё провал строительного выпуска Чехии (-20.6% в год); а во Франции и Германии годовой спад производства равен 2.5% - причём французам для этого пришлось пасть, а немцы смогли вырасти на 1.2% в месяц; в Британии -2.5% было месяцем ранее – а после роста на 0.7% в апреле получилось -1.4% в год. Промышленные заказы Германии тоже подскочили (+2.2% в месяц) – и также остались в минусе в годовой динамике (-0.2%): интересно, что особенно активен был спрос от остальной части еврозоны (+4.2% в месяц) – думается, это ненадолго. PMI сферы услуг еврозоны пересмотрели чуть вверх – но он всё равно заметно ниже 50 пунктов (47.0); такая же картина в Швеции (48.6) – а Германия порадовала неожиданным подскоком индикатора в строительстве (48.8 после 41.9 месяцем ранее); несколько улучшились настроения инвесторов еврозоны по версии – однако и они остались уверенно в минусовой зоне (-15.6 в мае после -17.3 в апреле). В марте торговый дефицит Франции заметно усох (-4.7 млрд. евро против -5.6 млрд. в феврале) – спасибо упавшему импорту, который говорит о слабости спроса внутри страны; в Германии профицит лучше ожиданий, но на фоне заметного снижения экспорта и импорта против прошлого года. Из данных других стран отметим Финляндию, где дефицит резко расширился, а числа вывоза и ввоза имеют эпическую годовую динамику: -13% по экспорту и -11% по импорту (в том числе внутри еврозоны -14% и -15%) – оборот внешней торговли сжимается на глазах. Ценовое давление слабеет повсюду: цены производителей Румынии замедлились с +5.4% в год до +4.5%, а в Австрии и Литве ускорилась дефляция (-1.6% и -2.9% соответственно); в потребительских ценах явное замедление в Нидерландах (+2.8% - семимесячное дно), дефляция на Украине (-0.8%), в Латвии (-0.4%) и Швейцарии (-0.6%). Британская торговая палата пишет о резком замедлении розничных цен в магазинах (+0.4% в год после +1.4% месяцем ранее) – зато банк HBOSсообщает об ускорении роста цен на жильё до максимума с сентября 2010 года (впрочем, это всего лишь +2.0% в год) на фоне весьма вялой активности на рынке недвижимости. Настроения швейцарцев остались мрачными; как и у испанцев – пока их ведомства разбираются с числами безработицы (у Института статистики она растёт, а у Минтруда снижается), публика пребывает в депрессии; в Греции безработица достигла 27.0%, а в Португалии – 17.7%. Розница везде плоха: в Румынии и Словакии -0.8% в год, в Венгрии -2.8%,, на Кипре -11.2%, в еврозоне -2.4%, а в Британии (согласно Торговой палате) -1.0% в общем и -2.6% в магазинах, существующих как минимум год. Спрос слаб… Америка. По сути, единственным источником умеренного позитива была Бразилия, где PMI сферы услуг увеличился в апреле с 50.3 до 51.3, а инфляция замедляется не так быстро (+6.5% в год после +6.6% месяцем ранее) – в остальном же всё мрачно. В Мексике промышленное производство в марте упало на 0.3% в месяц и 4.9% в год. В Канаде PMI Ivey рухнул с 61.6 до 52.2 – впрочем, этот показатель всё время дико летает вверх-вниз. Разрешения на строительство жилья в Стране кленового листа подскочили на 4.3% в месяц, но годовая динамика ужасна (-18.8%) – что подтверждает и статистика числа новостроек в апреле: в целом -3.5% в месяц, а годовая динамика за январь-апрель особенно мрачна в Торонто (-45%), Калгари (-23%) и Монреале (-22%), тогда как в Ванкувере пузырь сохраняет силу (лишь -8%). В США, согласно RealtyTrac, в апреле отъём жилья банками у несостоятельных заёмщиков замедлился на 23% в год. В мае индекс экономического оптимизма IBD/TIPP снизился с 46.2 до 45.1 (и тут число 50 является  разделительной отметкой общих оптимизма и пессимизма). Потребительский кредит вырос вдвое слабее ожиданий (на 8.0 млрд. долларов в месяц) – вся прибавка пришлась на невозобновляемый сектор, где по-прежнему государство щедрой рукой раздаёт студенческие займы (без казённого участия с учётом инфляции тут душевой кредит на полувековом дне), тогда как кредитные карты потихоньку усыхают. Тренды занятости от Conference Board в апреле слабы – на горе Минтруда с его оптимизмом трудового отчёта; недельные числа безработицы стабильны с начала года – у спецпрограмм вышли сроки, поэтому пособия получают немногие; в Канаде в апреле занятость выросла лишь на 12.5 тыс. (после падения на 54.5 тыс. в марте). Оптовые продажи в США в марте завалились на 1.6%, отыграв рост февраля (+1.5%) – годовой плюс (+1.3%) явно ниже реальной инфляции. Статистика продаж в сетях магазинов в конце апреля снова стала ухудшаться – и тут с учетом цен тоже годовой минус. Источник: ФРС США, альтернативные оценки инфляции Россия. PMI в сфере услуг от Markit/HSBC в апреле опустился до 8-месячного минимума 53.0; составной показатель (учитывающий также промышленность, сельское хозяйство и строительство) и вовсе на дне с сентября 2011 года (52.4). Потребительские цены выросли на 0.5% в месяц и 7.2% в год – как всегда, впереди коммунальные услуги (+10.8%, в том числе газ +14.4%), но и в других сферах есть точки перегрева (в образовании +10.5%, на пассажирском транспорте +9.0%). По состоянию на 1 мая годовой рост денежной базы ускорился до 14.0% - если не считать одиночного всплеска прошлого августа (+14.9%), то это пик с апреля 2011 года: а поскольку отношение агрегата М2 к базе продолжает расти (оно уже 3.2 – кстати, в США 3.6), это сулит ускорение инфляции через год – тут есть очень приличная корреляция. Вся штука в том, что кредитные деньги (М2) у нас имеют дурную структуру – основу их роста составляют бестолковый ипотечный пузырь и не менее бессмысленный пузырь потребительский: всё это в основном работает на карманы коррумпированных чиновников или на импортёров – в то время как внутренний производитель не получает почти ничего от этого праздника жизни (разве только ритейлеры и офисные клерки); отсюда-то и растут ноги у той части инфляции, что вызвана монетарными факторами (а это не больше половины от общей прибавки цен – остальное порождено ростом тарифов монополий). Между тем, слабость экономики стала очевидной и для начальства – и МЭР разработало план стимулирования: его первым пунктом предполагается заставить Банк России срезать ставки и побудить к тому же коммерческие банки, далее идёт пресловутое "улучшение инвестиционного климата" (что это такое, никто не знает – но все обещают непременно добиться!), из Фонда национального благосостояния профинансируют крупные инфраструктурные проекты и защитят внутреннего производителя от пут ВТО (но зачем туда вступали-то?) – это лучше, чем ничто, но верится с трудом. Вице-премьер Сурков прочёл лекцию Лондонской школе экономике, обругав следователей за чересчур жёсткое отношение к растратам в фонде "Сколково" – и ранее он говорил: "Как ни печально… коррупция и оргпреступность такие же несущие конструкции социального порядка, как школа, полиция и мораль. Убери их – начнётся хаос". Пресс-атташе Следственного комитета Маркин ехидно обозвал речь Суркова "арией московского гостя перед целевой аудиторией"; тот обозвал следователя "графоманом" (в его устах это звучит особенно пикантно) – обмен любезностями закончился увольнением вице-премьера. Наблюдатели толкуют об ослаблении Медведа – но в целом либерастия во власти сильна: полномочия Суркова, видно, перейдут Дворковичу – тому ещё "патриоту". Из "Матросской тишины" сбежал убийца (потом его поймали, но всё же): стража оправдывается, что-де тот проделал с помощью столовой ложки (!?) дырку в потолке и смылся – поверим? Свежее ноу-хау вайнахов – на них работал брокер, который спекулировал на бирже; затем он уехал домой из-за болезни жены – но хозяева рассердились, поехали за ним в Волжский и украли бедолагу: тяжела жизнь финансиста в нашей многонациональной стране! А в целом дела Чечни прекрасны – вот и Роснефть, обруганная Кадыровым, осознала свои ошибки и обещает вложить в республику 78 млрд. рублей вместо ранее запланированных 17 млрд. Это, видимо, нормально для "суверенной демократии" (термин Суркова, кстати) – а власть совсем сдурела в поисках врагов: то иностранным агентом объявили фонд больных, то ими вдруг стали амурские журавли (видимо, после полёта президента со стерхами все птицы этого вида получили знаки почётных чекистов), а теперь студентов православного духовного училища из Саранска изучают на предмет измены. На фоне этих идиотов Сурков выглядит гигантом мысли и отцом россиянской демократии! Иллюстрация: Артём Попов Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

04 мая 2013, 00:00

На Страстной

Рубрика: Мировые рынки,  Сергей Егишянц Добрый день. Всех наших читателей – с праздником Воскресения Христова! Страстная неделя оказалась и вправду суровой – причём далеко не только для православного мира. Взрывы бытового газа породили изрядные жертвы в нескольких вроде бы вполне благополучных местах Европы – наиболее выделились французский Реймс и чешская Прага. Начальные известия из последней вызвали даже кое-какие страхи – из-за того, что неделей раньше бравые американцы, спутавшие Чехию с Чечнёй, грозили стереть её в порошок: к счастью, выяснилось, что штатовское начальство знает географию лучше тамошних обывателей – ну а газовые инциденты, увы, случаются повсюду. Кстати, о Чечне: доблестные вайнахи (несчастные беженцы, надо думать) учинили митинг в Вене, где заклеймили американские власти в "спектакле" с терактом, вину за который те якобы возложили на вечно невинных чеченцев – симптоматично, что тутошние антиштатовские конспирологи евразийского розлива сразу же согласно закивали головами. Наверное, проклятый заокеанский шайтан виновен и во взрывах в пакистанских городах Кохате и Пешаваре – там сунниты подрывали шиитских политиков, но уж подговорили-то их точно мерзкие янки! Ливийский охлос набросился на местный МИД, в котором, видите ли, сохранились кадровые дипломаты эпохи Каддафи – толпа быдла с автоматами потребовала сменить мерзавцев на себя и себе подобных: нужен, мол, настоящий ррреволюционный МИД, от которого бы в страхе затрясся весь мир! Наконец, в Бангладеш рухнуло скверно выстроенное 8-этажное здание текстильной фабрики, убив сотни людей – владелец пытался сбежать в Индию, но был выловлен: такова цена любимого нынче занятия бизнеса – снижения издержек любой ценой (а что делать? – спрос-то везде слаб). Впрочем, все эти страшилки примитивны – то ли дело россиянские креативщики: энергетик завода из Новой Москвы убил своего директора выстрелом из… арбалета – вот уж свежая идея! Политических новостей немного – но среди них одна смачная: в Италии нежданно появилось правительство. Едва президента Джорджо Наполитано утвердили на новый срок, тот вызвал представителя левоцентристов Энрико Летта и предложил ему вступить в коалицию с правоцентристами из партии Берлускони – ранее возражавший Лета, видимо, вспомнил своего дядю (соратника дона Сильвио) и согласился, после чего всё решилось моментально: против нового Кабинета выступили только сторонники комика-педераста Беппе Грилло – однако тот больше никому не интересен. В новом правительстве выделяется нетипичное для Италии изрядное число женщин – а что до сподвижников Берлускони, его правая рука Анджелино Альфано (генсек партии "Народ свободы") стал министром внутренних дел (видимо, отмажет Сильвио от судов). Скучать ему не пришлось – около правительственного дворца в Риме некий безработный псих прямо во время утверждения нового Кабинета стал палить по полицейским: позже он объяснил, что хотел подстрелить мерзких политиков – но их в эпсилон-окрестности не нашлось (неудивительно – они ж в это время принимали присягу!), потому пришлось заняться другими окружавшими его ненавистными гражданами. Между тем, в Британии с 2016 года будет введена в обращение новая 5-фунтовая банкнота – правление Банка Англии во главе с Мервином Кингом утвердило на ней в качестве главного символа портрет Уинстона Черчилля как "героя всего свободного мира": о том, что это за кадр, мы уже выражали мнение (вспоминая о подвигах мадам Тэтчер), но характерно, что девизом этого политика, который окажется на деньгах, станут его слова "Мне нечего предложить вам, кроме крови, мозолей, слёз и пота" – если учесть, что эти радости герцог Мальборо приносил решительно всем, до кого дотягивались его загребущие верхние конечности, то в некоторых британцев уже закрался страх, а не будут ли эти слова пророческими для судьбы их страны? И ведь не исключено… Центробанки на распутье Денежные рынки. Мировые денежные власти, похоже, терзают смутные сомнения – и есть отчего. Ускоренное печатание денег привело к росту пузырей на рынках – дешёвые деньги пошли туда, где можно заработать на спекуляциях (поначалу товарные, а затем и фондовые биржи) или где сравнительно безопасно, но достаточно выгодно (разные кредитные сегменты или денежные деривативы, которые снова стали расти). Но в реальные сектора, которые могли бы завести всю экономику, не идёт почти ничто – там нет ни надёжных, ни доходных объектов вложений, ибо мировой спрос гораздо ниже раздутого предложения: когда спрос был вспучен займами, имелся баланс – но теперь всё сложнее, и производители воюют друг с другом за одну и ту же изрядно отощавшую за время кризиса клиентскую базу. В итоге получился бред: на мировую экономику накатила очередная волна дефляции из-за перманентно слабого спроса – но расширять накачку страшновато, потому как пузыри уже налицо. Все действия центробанков сейчас проходят именно под знаком этих сомнений – и особенно ясно их выразил шведский Риксбанк: протокол его заседания от 16 апреля даёт ясный понять, что ставку уже давно пора поднимать, но за время низкого процента домохозяйства успели набрать кучу новых долгов, поэтому монетарное ужесточение может их обрушить. Резервный банк Индии из-за той же неоднозначности в очередной раз разошёлся сам с собой – он опять оставил на месте базовый процент, но при этом срезал ставки прямого и обратного РЕПО. На распутье и ФРС США – что подтвердил и протокол последнего заседания: если не считать раздражённого замечания, что-де фискальный раздрай "сдерживает экономику", в меморандуме лишь одна новая фраза – мол, Фед готов изменить программы скупки активов сообразно свежим данным, причём это может быть и расширение, и сокращение объёма покупок. Раздражение Фед не поддерживает Казначейство США – оно стало бодро урезать расходы казны: формальным предлогом был "фискальный обрыв", частичный секвестр и отмена налоговых льгот – но Минфин сам не против. В апреле-июне ожидается чистый профицит в 35 млрд. баксов вместо ранее намечавшегося увеличения долга на 103 млрд. – в результате и достижение потолка госдолга неожиданно отодвинулось с мая на сентябрь: пора-пора-порадуемся? – но что делать с впавшей в ступор экономикой (о чём и пишет ФРС)? В Европе другая ситуация – там ЕЦБ урезал эмиссию до минимума, поэтому ему пришлось теперь снижать базовую ставку до 0.5% годовых; тем не менее, его монетарная политика остаётся менее мягкой, чем у всех ведущих коллег – из-за этого инфляция в Старом Свете валится быстрее, чем где бы то ни было. Между тем, страны ЕС урезают расходы казны – к примеру, французы за следующие 5 лет уволят из армии 34 тыс. человек: в таких условиях без эмиссионной подпитки экономике будет плохо – так что ЕЦБ придётся снова и снова идти на подмогу. Примерно те же соображения руководили центробанком Дании, срезавшим ставку с 0.3% до 0.2%; его коллеги из Чехии и Румынии оставили базовые проценты на неизменных уровнях. Прочие европейские дела прежние – не считая того, что из-за решения ЕЦБ доходности облигаций периферии упали (испанские 10-летки, например, достигли минимума за 2.5 года – ниже 4% годовых). Однако в регионе отыскиваются всё новые слабые звенья – агентство Moody's снизило рейтинг Словении, оставив негативный прогноз: впрочем, это чересчур мелкая страна, чтобы вызвать глобальные потрясения – хотя и не такая мизерная, как Кипр. Кстати, о Кипре: местные власти сообщили о масштабе оттока депозитов – он нарастал перед судьбоносными решениями правительства и центробанка в середине марта; сейчас этот процесс затормозился – из-за мер контроля за движением капитала. В Греции, напротив, банковские счета пухнут – зато ширятся меры жёсткой экономии: в ближайшие полтора года уволят ещё 15 тыс. госслужащих – левые и тунеядцы недовольны, но это всё равно придётся делать, ибо в нормальной ситуации толпы пожизненно (именно так!) нанятых чиновников, мягко говоря, не очень желательны. Проблемы и у испанцев – во время реорганизации проблемных банков им массово предлагали перевести депозиты на специальные (и даже "гарантированные") счета: теперь же выяснилось, что эта операция была оформлена как покупка привилегированных акций банков – за которые нынче не дают ничего, а скоро будут давать в морду. Разумеется, публика недовольна – и особенно её раздражает тот факт, что это мошенничество провернул никто иной, как бывший глава МВФ Родриго Рато, служивший недавно президентом банка-банкрота Bankia; причём всё было сделано так топорно, что даже власти готовы примерно наказать махинаторов – полагая это не слишком сложной задачей. Валютные рынки. Проблемы в экономике США наконец стали доходить и до участников рынка, доселе свято веривших в крепость штатовских бастионов – как следствие, доллар стал припадать: йена пришла в 97, евро пробило 1.32 – ну и т.д. Посмотрим, выльется ли это в новый тренд – пока об этом говорить рано: тем более, что после снижения ставки ЕЦБ евро снова припало – его подкосили комментарии главы центробанка Марио Драги, не исключившего возможность установления отрицательных ставок по депозитам, которые банки держат на его счетах. Йена свалилась в 99 – а рубль всю неделю нервно дёргался против бакса и евро, реагируя на полёты цены нефти. Источник: SmartTrade Фондовые рынки. Ведущие индексы скакали вверх-вниз на фоне плохих экономических показателей повсюду – падать им не хочется из-за постоянного притока денег, а для роста нет оснований; американские биржи, однако, побили очередные рекорды – чем хуже данные, тем дороже акции! Из отчётов отметим могучий рост чисел BP – который возник из-за эффекта низкой базы год назад: тогда его сформировали мега-штрафы за аварию в Мексиканском заливе – так что радости последнего квартала не слишком показательны. Слабость мирового спроса подорвала позиции корейского автопроизводителя KIA, чьи данные не радуют; ухудшились и показатели General Motors – но тут рынок ждал худшего, поэтому возрадовался. Напротив, у International Paper всё выросло – но не оправдало ожиданий, поэтому акции завалились. Феерическую прибыль продемонстрировала AIG – она превзошла прогноз аналитиков более чем в полтора раза. Показатели Facebook порадовали; отчёты Pfizer и Merck ужасны – профиты и выручки упали, прогнозы на год снижены, причём фирмы жалуются на всё вокруг, в том числе даже на дешёвую йену. Фигура нового гендиректора Intel почему-то огорчила рынок – акции упали. Отметим хилые продажи штатовских компаний на фоне неоднозначных профитов – одной из причин является слабость спроса в Европе, на который в среднем приходится одна шестая часть выручки фирм из S&P-500. Забавно решение главы Facebook Марка Цукерберга назначить себе зарплату в 1 доллар – это, может, красиво, но после заработанных им в 2012 году более чем 4 млрд. не слишком впечатляет. Apple впервые за 20 лет выпустит облигации, чтобы профинансировать выплаты дивидендов – штука в том, что львиная доля свободного кэша компании (100 млрд. баксов) хранится вне США: если его использовать напрямую, то придётся платить налог на репатриацию – тогда как при избранной схеме налога нет. Товарные рынки. Нефть отросла, упала и снова отросла; спрэд между Brent и WTI сузился до 8.5 доллара за баррель: если так пойдёт и дальше, то скоро всё вернётся на круги своя – когда европейская нефть была дешевле штатовской. Природный газ в США продолжает держаться около 160 баксов за 1000 кубометров –  дёшево, но приемлемо для производителей. Промышленные металлы по-прежнему слабы; драгоценные слегка отыгрались – но, разумеется, мгновенного разворота от катастрофического обвала к безумному росту ждать не стоит: думается, золото в обозримом будущем станет копить силы в диапазоне 1300-1600 для нового рывка вверх; более того, не исключена ещё одна волна паники со спадом цен до 1000-1200 (хотя она не очень вероятна). Приободрились зерновые продукты – особенно активен овёс, но рис остался слабым. Дорожают бобовые и корма; растительное масло опять дешевеет. Вблизи минимумов торгуется говядина; свинина выглядит заметно бодрее; молоко стабильно. Всё время дешевеют сахар и кофе; хлопок пытается дорожать – зато теперь стала валиться древесина; какао и фрукты достаточно сильны. В целом всё по-прежнему – эмиссия и погодные катаклизмы толкают цены вверх, но слабый спрос сохраняет постоянное понижательное давление на цены по всему спектру активов товарного рынка. Источник: SmartTrade Пенсионный футбол Азия и Океания. Продолжается замедление китайской экономики: PMI в производственном секторе в апреле ослаб до 50.6 по версии официоза идо 50.4 согласно HSBC – новые заказы худеют; в марте прибыли промышленных компаний отросли лишь на 5.3% к тому же месяцу 2012 года – хотя в январе-феврале было +17.2%. У японцев тоже замедление – но спада, а не роста: промышленное производство пало на 7.3% в год вместо прежних 10.5%, зарплаты сократились на 0.6% после -0.8%. Оптимистичны промышленный PMI Nomura/JMMA (51.1), безработица (4.1% против 4.3% месяцем ранее), расходы домохозяйств (+5.8% в год – из-за быстро дешевевшей йены резко упала норма сбережений) и число новостроек (+7.3%). На другом полюсе строительные заказы (-3.4% вместо февральских +16.3%), выпуск автомобилей (-16.4%), оптовые (-1.5%) и розничные (-0.3%) продажи – в целом можно сказать, что в японской экономике затяжная рецессия временно сменилась стагнацией с большими перепадами активности между разными отраслями. В Австралии грядёт финал горнорудного бума – как следствие, производственный PMI AiG рухнул до 36.7 пункта, означающих суровую депрессию (впрочем, и в сфере услуг аналогичный показатель обвалился – до 44.1 пункта); и поскольку падение товарных цен ширится (согласно центробанку, в апреле они были на 9.3% ниже прошлогодних после -8.0% в марте), перспективы не выглядят радужно. И это общий тренд: в Индонезии, Южной Корее и Таиланде замедляется потребительская инфляция, в Сингапуре суровая дефляция цен производителей (в марте -7.2% в год). Отметим ещё падение производственного PMIИндии до 51.0 (минимум с сентября 2011 года), обвал разрешений на строительство в Австралии и Новой Зеландии (-5.5% и -9.1%), а также снижение промышленного производства в Южной Корее (-2.6% в месяц и -3.0% в год) – в общем, весёлого мало. Европа. В январе-марте ВВП Литвы замедлил рост (+3.4% в год после +4.1% в октябре-декабре), а экономика Украины тоже замедлила, но уже спад (-1.3% против -2.5%); ВВП Испании сжался на 0.5% в квартал и 2.0% в год – как и ожидалось (внутренний спрос слабеет, внешний пока неплох); ВВП Бельгии вырос на 0.1% в квартал и упал на 0.5% в год – тоже как и прогнозировали эксперты. В марте промышленное производство улучшалось в ряде стран – понятным исключением тут стал лишь Кипр, у которого вышло -3.1% в месяц и -15.2% в год: впрочем, эта страна живёт в основном отнюдь не индустрией. Производственные PMI выглядят не блестяще – особенно огорчила Ирландия, где показатель на дне с сентября 2011 года, а компонент производства худший за 4 года; в еврозоне лишь чуть улучшена предварительная оценка, говорящая о рецессии (46.7), туда же ушли и показатели Швеции с Норвегией – лучше прогнозов выступили лишь Британия и Швейцария, хотя и у них только стагнация. Кстати, англичане порадовали также показателем сферы услуг (52.9) – да и строительный PMI у них вырос, хотя всё равно остался немного слабее 50 пунктов. Деловое доверие в Италии ухудшилось – так же, как деловой климат и экономические настроения еврозоны: оценки спроса со стороны производителей всё валятся и валятся. Доверие потребителей улучшилось только в Германии (собственно, оно там традиционно сохраняется очень сильным) и Португалии (но осталось на крайне низком уровне) – а в других странах настроения ухудшаются. Цены производителей активно замедлялись везде, кроме Венгрии (где повысили налоги) и Франции (брутальный социализм нарушил закон спроса и предложения) – в Греции (-1.5%), Австрии (-0.6%) и Италии (-0.1%) дефляция, а в еврозоне в целом уже только +0.7% (дно с февраля 2010 года); потребительские цены сдуваются ещё быстрее – на Кипре уже -0.3% в год, а в еврозоне лишь +1.2% (минимум с февраля 2010 года), хотя ожидалось +1.6%. Широкая денежная масса (агрегат М4) в Британии снова пошла на спад, ипотека и цены на жильё стагнируют – кроме Лондона, где они, напротив, бьют все мыслимые рекорды (цены +10% в год, время между выставлением на продажу и успешным совершением сделки минимально с 2008 года). На рынке труда ослабление замедлилось (у Дании безработица и вовсе минимальна с конца 2009 года) – хотя в целом по еврозоне уровень незанятости и поставил очередной рекорд (12.1% в марте). Потребительские расходы французов в марте приятно удивили аналитиков (+1.3% в месяц и +1.2% в год) – но в целом за январь-март дела обстоят далеко не блестяще (-0.4% в квартал); динамика розничных продаж везде разная – но очередное падение в Германии (-0.3% в месяц, в том числе по одежде и обуви -12.7%, и -2.8% в год) вкупе с весьма мрачной годовой динамикой периферии (Греция -14.4%, Испания -8.9%, Португалия -6.0%) говорит о том, что спад спроса в Европе пока и не думает затихать. Америка. Производственные заказы в США обвалились в марте на 4.0% в месяц – с учётом реальной инфляции душевые заказы упали на 2.3% в год. Промышленный выпуск Бразилии в минусе на 3.3% в год. ВВП Канады в феврале вырос на 0.3% в месяц и 1.7% в год – последняя величина ниже статистических махинаций, так что реально там имеет место годовой минус; активность обрабатывающего сектора находится в фазе стагнации, а цены производителей замедляются – только торговый баланс порадовал выходом в ноль из прежнего дефицита. Хорош и такой же показатель Штатов за март – дефицит рухнул на 11% в месяц благодаря обвалу нефтяного импорта (он опустился до минимума за 17 лет); стоит отметить, однако, что и без этого и импорт, и экспорт завалились – и в США, и за рубежом спрос слаб, так что спешить радоваться вроде бы красивому индикатору не стоит. Дефицит с КНР минимален за 3 года – впрочем, тут возможно влияние сезонного фактора из-за одновременной ранней Пасхи в США и отыгрыша февральского празднования нового года в феврале в Китае. В целом же отчёт увеличивает шансы на пересмотр вверх ВВП за январь-март: и, как следствие, увы, плохую динамику во втором квартале – из-за возникающего теперь эффекта слишком высокой базы в первой четверти. Эксперты обращают внимание на давнее обещание Обамы удвоить экспорт за 5 лет – до срока исполнения тут остался всего год, а показатель увеличился лишь на 27%, причём в последнее время он не растёт по вышеописанным причинам: всё-таки у популистов при власти посулы "удвоения" в последнее время заканчиваются эпик фейлами – просто потому, что на одних хотелках далеко не уедешь ни в России, ни в США. Производственные PMI Бразилии и Мексики снизились в апреле до полугодовых минимумов (50.8 и 51.7). А региональные производственные индексы США просто-таки рухнули: у ФРБ Далласа -15.6 после +7.4 в марте, PMI Милуоки 48.4 (область спада) вместо 51.0, PMI Чикаго 49.0 (минимум за 3.5 года – ещё полгода назад показатель держался около 60) против 52.4; во всех случаях очень слабы невыполненные заказы – новый спрос сильно уступает масштабу производства, из-за чего общий портфель заказов худеет; только ISM Нью-Йорка улучшился – но там производственный сектор имеет невеликую силу. Национальные PMI по обеим версиям (ISM и Markit) остались выше 50 пунктов, но замедлились – слабо выглядят компоненты занятости. Что подтвердили профильные показатели: обзор рабочих мест частного сектора от ADP был плох, к тому же предыдущий месяц тоже пересмотрели основательно вниз; вроде бы оптимистичные числа недельной безработицы и обзор увольнений от Challenger, Gray & Christmas были искажены сезонным фактором (ранней Пасхой в этом году). Официозный трудовой отчёт выглядит красиво – рабочие места выросли сильнее ожиданий (но сама величина достаточна лишь для поддержания постоянной занятости), уровень безработицы снизился, а индикаторы её застойности уменьшились; но при этом длительность рабочей недели сильно сократилась, так что общее число отработанных человеко-часов заметно сжалось – похоже, увеличивается неполная занятость в ущерб полной; далее, доля отраслей, где занятость растёт, усохла – в обрабатывающих отраслях она вообще опустилась явно ниже 50% (до 44.4%). Видно, что занятость растёт в считанном числе отраслей – и в основном это сфера услуг (что подтвердил и PMI этого сектора – он упал до 9-месячного минимума, но остался явно выше 50), причём круче всего увеличилось количество менеджеров по персоналу: к чему бы это? Цены на жильё в США продолжают ускоряться – согласно S&P/Case-Shiller, в феврале они были на 9.4% выше, чем год назад (максимальный прирост с мая 2006 года), но тут виноват эффект низкой базы и общая инфляция: если сделать поправку на неё (подлинную, конечно – а не порченную казённую), то картина будет мрачной – цены на жильё нынче на уровне 1944 года! Незавершённые продажи домов замедляют свой рост (в марте +7.0% в год после +8.4% в феврале), как и расходы на строительство (+4.8% вместо +6.2% - и это без учёта инфляции!), причём нежилые стройки активно валятся (скажем, в сфере образования -7% в год). Настроения американцев от Conference Board улучшились – но оценка текущей ситуации осталась мрачной, а сетующих на сложности в поиске работы даже прибавилось. Стагнация реальных доходов и расходов домохозяйств остаётся в силе, покупки автомашин в апреле -3.7% в месяц и +3.3% в год (последнее – минимум за 2 года), продажи в сетях магазинов по-прежнему хилые – причём для оправдания слабости подоспевают всё новые объяснения: то было холодно и влажно (публика сидела дома), то вдруг стало тепло и сухо (и народ перестал покупать тёплую одежду и зонты с плащами); недавно явился вовсе гениальный резон – в середине апреля люди не ходили в магазины, потому что сидели дома и смотрели телевизор, где показывали расследование дела о теракте в Бостоне! В общем, отмазок даже в стиле "не понос, так золотуха" можно придумать сколько угодно – но факт остаётся фактом: реальный частный спрос и в этой части света по-прежнему остаётся весьма и весьма слабым. Источник: Роберт Шиллер, Бюро трудовой статистики США, альтернативные оценки инфляции Россия. Покуда дорогая россияния отмечала Вальпургиеву ночь и день Второго Интернационала, казённые офисы отдыхали – и экономических данных не было. Но Росстат не дремлет – и он успел пересмотреть индекс выпуска по базовым видам экономической деятельности с начала 2010 года: стоит ли уточнять, что пересмотр существенно повысил прежние оценки? – не нужно раскачивать лодку и подрывать стабильность! Демографический отчёт за март мрачен: рождаемость ниже, чем год назад, на 11.3 тыс. человек, а смертность – на 1.2 тыс.; в целом за январь-март тут -3.7 тыс. и +3.9 тыс. – логично, ибо многолюдное поколение 1980-х годов рождения проходит пик фертильности, благодаря которому были достигнуты красивые числа рождаемости последних 5-8 лет; и в смертности то же – начался рост численности пожилых людей. Начальство привычно: премьер потребовал от подчинённых приватизировать всё вокруг, не отговариваясь плохой конъюнктурой – мол, пусть за бесценок, но продадим! МЭР тут же взяло под козырёк – и грозит за счёт распродаж принести казне в этом году 320 млрд. рублей. Есть в бюджетной сфере и инновации – власти, сдуру подписавшись на Кубок мира по футболу 2018 года, теперь ищут на него денег: Медвед наказал Минфину использовать для этого средства Фонда национального благосостояния – до сих пор он финансировал дефицит Пенсионного фонда, но, кажется, футбол актуальнее. Ногомяч у нас знатный – в Грозном местный судья с характерной фамилией Кадыров жестоко избил футболиста гостевой команды за то, что тот выразил неудовольствие скверной работой флажконосца (она была из рук вон плохой): судью изгнали, но президент Кадыров пристроил его в боксёрский клуб "Рамзан" – коллекция чудесных вайнахских обычаев пополняется. В Москве народ ударно разбегается из медицины, а оставшихся разгонят: местных санитарок станции скорой помощи уволят и сменят мигрантами из Средней Азии – причём тем заплатят больше, чем своим. Ну что тут скажешь?.. Иллюстрация: Артём Попов Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю

20 апреля 2013, 00:00

Секс, ложь и лампа

Начало недели отметилось феерическим обвалом драгметаллов,  Рубрика: Мировые рынки, Сергей Егишянц Добрый день. Стихийные бедствия на минувшей неделе по-прежнему давали о себе знать. На сей раз в Японии случилось очередное землетрясение – впрочем, для этой страны магнитуда 6.0 не так уж и велика: здания к подобным толчкам готовы вполне – посему никаких серьёзных последствий не зафиксировано. Значительно тяжелее были результаты аналогичного бедствия в Иране – однако там магнитуда достигла 7.8: сотни жертв, тысячи раненых. Непросто обстоят дела в Испании, где март оказался самым дождливым за всю историю наблюдений – одним из последствий стал обвал моста в городе Сьюдад-Реаль, из-за которого погибли два человека; местные метеослужбы выдали крайне редкое предупреждение – об угрозе выхода из берегов всех рек страны, кроме двух, протекающих по региону Валенсия; главный удар пришёлся по внутренним частям Испании, составляющим историческую область Кастилия – там пробиты прежние максимумы 1956 и 1947 годов; наконец, и в целом с начала осени сумма осадков заметно (на 38%) превышает норму – впрочем, как комментируют эксперты, после крайне сухого и жаркого 2012 года такая "компенсация", хотя и доставляет новые неудобства, всё же объективно полезна, ибо способствует наполнению прежде усохших водохранилищ. В центре европейской части России резко потеплело – и, как обычно это и бывало в последние годы, зима внезапно перешла почти сразу в лето, минуя весну. Бедствия человеческие не прекращаются никогда – на прошлой неделе в центре внимания оказался теракт в конце знаменитого марафона в Бостоне, где от двух взрывов пострадали сотни людей; от неожиданности местные спецслужбы даже на какое-то время забыли о толерантности – объявив в розыск некоего говорившего с акцентом негра (какое неуважение к вечно гонимым меньшинствам!); подозреваемый в устроении взрыва уже задержан, а его брат позже убит в перестрелке с полицией в другом месте – в итоге террористами оказались два чеченца, отчего вайнахолюбивая общественность растерянно заткнулась. Меж тем, в Техасе взорвался химзавод (жертв гораздо больше, чем от теракта), в Калифорнии расстреляли электроподстанцию, Обаме пришёл конверт с ядом – в общем, там бардак и всё ещё возможно. Как и в Венесуэле – где правящий клоун Николас Мадуро умудрился за несколько недель растратить изрядный перевес над оппозицией, доставшийся ему по наследству от Уго Чавеса: в итоге он победил на выборах президента с преимуществом лишь в 1.5% - и оппозиция резонно потребовала пересчитать голоса, поскольку волеизъявление в боливарианской республике проходит непростым для многих малограмотных граждан электронным способом; местный ЦИК был не против, зато возражали победители – в итоге власти решили "проявить жёсткость", опасаясь "переворота", и суровые столкновения привели к жертвам и прочему насилию. В любом случае результаты для начальства, конечно, удручающие; оппозиция, напротив, звучит отчётливо – она даже устроила марш, украшенный звоном кастрюль. Совсем другой марш случился в Южной Корее – там граждане злокозненно сожгли портреты вождей КНДР: в последней это расценили как страшное кощунство, требуя немедленных извинений, а иначе ууу! Политические пертурбации в нашем связанном миллионами невидимых нитей мире весьма сложно отзываются на, казалось бы, совершенно неожиданных делах. Например, пресловутый "список Магницкого" породил ответный список от властей России, в котором оказался бывший прокурор южного округа Нью-Йорка Майкл Гарсия – но сейчас тот служит главой следственной палаты международной федерации футбола ФИФА: причём в таком качестве сей чиновник расследует дело о коррупции при выборе мест проведения чемпионатов мира 2018 и 2022 годов – а первый из них, как известно, достался России; теперь футбольные функционеры обвиняют РФ в том, что она чинит препятствия означенному расследованию – и попробуй теперь докажи, что не верблюд! Отличился и другой штатовский юрист – в Мичигане окружной судья выписал штраф самому себе: он забыл обеззвучить свой смартфон, который подал голос в самый разгар процесса – в наказание за склероз судья и наложил на самого себя санкции на 25 долларов. Жаркие страсти кипят вокруг известного спекулянта Джорджа Сороса – старый ловелас (ему за 80) судится с бывшей любовницей из Бразилии: несколько лет назад он в весьма интимный момент сообщил подруге, что нашёл себе другую – разумеется, столь экстравагантно брошенная пассия рассердилась и в припадке бешенства кинула в миллиардера лампой, но не попала, а сама порезалась осколками; затем она пыталась обвинить Сороса в побоях, но была уличена во лжи – и теперь готова удовлетвориться 50 миллионами баксов компенсации за "обманутые надежды", однако богач расставаться с деньгами не спешит, резонно полагая, что нет никаких причин их отдавать; публика увлечённо жуёт попкорн. Иллюстрация: Артём Попов   Золотой обвал   Денежные рынки. Центральный банк Турции срезал ставку РЕПО на 0.5% до 5.0% годовых; одновременно уменьшены также ставки по кредитам и депозитам – облегчение денежной политики случилось, несмотря на усиление инфляции в марте (потребительские цены выросли на 7.3% в год вместо 7.0% месяцем ранее): просто ВВП замедляется уж слишком быстро (+2.9% в год во втором квартале прошлого года, +1.6% - в третьем, +1.4% - в последнем), поэтому приходится принимать меры, заодно и против чересчур активно дорожающей лиры. Центробанки Швеции, Канады и Бразилии ничего не изменили в своих денежных политиках. Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии сохранил прежнюю картину: слабый экономический рост на фоне низкой инфляции создаёт неплохие условие для дальнейшего монетарного смягчения – о чём и говорится в означенном документе. Аналогичный манускрипт Банка Англии утвердил знакомый расклад: из девяти членов Комитета по денежной политике шестеро высказались за прежний объём эмиссии, а трое – за её расширение. Меж тем, публика с интересом изучает подробности утечки протокола заседания ФРС США – тогда аппарат по ошибке стал рассылать документ на 5 часов раньше намеченного срока, из-за чего пришлось экстренно обнародовать его для всех: ехидные журналисты обнаружили, что в злосчастный список рассылки для небожителей почему-то не вошли, например, такие монстры, как Bank of America и PIMCO – они стали обзванивать эти организации и сам Фед, задавая неудобные вопросы; те пока уклоняются от объяснений – давая зубоскалам немалые поводы для конспирологических умозаключений. Впрочем, то, что среди финансистов вообще-то царят весьма злобные нравы, ни для кого не секрет – просто в данном случае нарушен священный для мiра сего принцип равенства, а на это либеральная публика сразу же делает стойку. Если же вернуться к исполнению прямых обязанностей финансовыми властями мира, то тут можно выделить выступление свежего главы Банка Японии Харухико Курода в парламенте страны – тот несколько охладил развившуюся в последнее время бурную эйфорию от беспрецедентных мер монетарного стимулирования, которые в последнее время принял центробанк: Курода заявил, что никакая эмиссия не сможет заменить прозаические меры фискальной консолидации – т.е., грубо говоря, если правительство и впредь намерено удерживать бюджет в изрядном дефиците, то Банк Японии не будет в состоянии спасти его от дефолта, а поэтому необходимо уменьшать расходы и повышать налоги; проблема, однако, в том, что это уронит экономику пуще прежнего – а политикам страсть как не хочется делать себе харакири. Ах да, мы забыли упомянуть про сборище министров финансов и глав центробанков Двадцатки – но там, как всегда, говорить не о чем: чиновники исторгли очередной поток благоглупостей и, довольные друг другом, спокойно разошлись – заниматься другими столь же полезными делами. Из подвигов рейтинговых агентств отметим понижение рейтинга Германии от Egan-Jones и Британии от Fitch; выделим и повышенную активность Moody's: сначала оно улучшило прогноз рейтинга Гонконга со стабильного до позитивного – а затем совершило обратный акт в отношении КНР (прогноз понижен с позитивного до стабильного), тем самым повторив прошлонедельный акт своих коллег из S&P; наконец, Moody's напророчило Кипру разорение и выход из еврозоны – впрочем, в этом все тут же усомнились, ибо примерно такие же страсти все глобальные агентства недавно сулили Греции, однако та пока и не думает об этом, так что сами пессимисты вынуждены были теперь изменить оценки. Кстати, Греция в очередной раз успешно договорилась с кредиторами – ей дадут плановый транш в обмен на программу сокращения чиновников: за три года последних должно стать на одну шестую (150 тыс. человек) меньше – причём процедура предполагается довольно-таки щадящей. Что же до самого Кипра, там оказалось, что обещанный размер помощи недостаточен – какая неожиданность! Немцы сразу же заскрежетали зубами – но руководство ЕС милостиво пообещало в случае необходимости подкинуть ещё чуток. Потихоньку становятся известными крупные страдальцы от конфискации депозитов на Кипре: среди россиян отметим "Совкомфлот", у которого в банке Laiki зависли 25.8 млн. долларов; отличился и АвтоВАЗ, у которого потерялось аж 40% операционной прибыли – кстати, а что этот автозавод вообще делал на Кипре? Власти острова придумали эффектный (на их взгляд, конечно) способ "отблагодарить" обобранных ими клиентов за "нечаянную помощь стране" – они обещают предоставить всякому, кто потерял свыше 3 млн. евро, местное гражданство: к возмущению начальства, этот широкий жест не вызвал никакого энтузиазма у страдальцев – не только потому, что реально это гражданство можно получить куда дешевле, но и просто по принципу "на фига оно нам нужно теперь!?" В социальной сфере кризисного юга Европы сложнее всего приходится испанцам – безработица свыше 25% в сочетании с форсированной секуляризацией общества (борются с "тоталитарным наследием проклятого Франко") скверно действует на людей: согласно местным статистикам, в списке внешних причин смерти самоубийства обогнали даже автомобильные аварии и вышли на первое место – чего там никогда не бывало. Валютные рынки. Доллар несколько припал – особенно мощным было движение против йены: в понедельник курс свалился в 95.70 – но уже во вторник и среду отскочил на 3% вверх. А в пятницу министр финансов Японии Таро Асо дал понять, что Двадцатка не выразила протестов против удешевления йены – и доллар взлетел выше 99 единиц японской валюты. Товарные валюты в первой половине недели активно валились на фоне обрушения сырьевых рынков – особенно страдал австралийский доллар, хотя в долгосрочном плане ничего особенного не случилось. Рубль ожидаемо уронила нефть – однако и тут до катастрофы далеко; впрочем, Банку России всё-таки пришлось возобновить валютные интервенции для укрепления рубля. Тем не менее, настроение на форексе тревожное – публика не очень понимает, откуда ждать следующей подлянки. Фондовые рынки. В понедельник негатив (товарные рынки, макроэкономика, взрывы в Бостоне) отправила биржи вниз – но уже во вторник они в значительной степени отыгрались; речь, разумеется, о развитых рынках – в России, к примеру, биржа валится давно и активно. В среду всё опять завалилось – но в сравнении с прежним ростом это мелочь: Токийская биржа на 5-летнем пике, а Нью-Йоркская – у исторического. Сезон отчётов в разгаре – и финансовый сектор только отчасти отыгрался после совсем провальных чисел первой половины месяца: выросли прибыль и выручка у Citigroup и Goldman Sachs – рынок хорошо принял числа первой, но отчёт второго встретил прохладно; Bank of America разочаровал слабой прибылью, American Express и Morgan Stanley – хилой выручкой, а Charles Schwab – прогнозом на год. В потребительском секторе неплохи заклятые друзья Coca-Colaи PepsiCo – профит и продажи чуть превзошли ожидания; невзрачен отчёт Johnson & Johnson – но и особого негатива нет; зато он есть у McDonald's – продажи падают, прогноз плох. General Electric отчиталась неплохо, но если убрать финансовое подразделение, то картина сильно ухудшится. В технологическом секторе явные трудности – что отразилось в числах: сократились прибыль и выручка Intel (но не хуже прогнозов); профит Yahoo вырос – продажи разочаровали, за что акции тут же наказали падением на 5%; ещё горше (-7%) судьба бумаг AMD после мрачноватых отчёта и прогноза. Неплохи Verizon, Microsoft и Google – хотя у них выручка не блистала. Низкие продажи Cirrus Logic вызваны спадом спроса крупнейшего клиента – меж тем, этот злосчастный клиент есть Apple: за это акции последнего опять уронили – и с осенних пиков цена просела уже почти вдвое. У IBM слабее прогнозов вышло вообще всё – но хуже всех отчиталась Nokia: очередной лосс плюс ещё и выручка обвалилась на 20% - акции сразу рухнули на 12%. Источник: SmartTrade   Товарные рынки. Начало недели отметилось феерическим обвалом драгметаллов: золото лишь за 32 часа "чистого времени" торгов (с вечера пятницы до ночи вторника мск) рухнуло на 250 долларов за унцию, достигнув 1320 – разумеется, процесс резко ускорился при пробое годовых минимумов, где сработали мощные стоп-приказы; в целом масштаб падения оказался наиболее впечатляющим за последние 30 лет. Затем всё успокоилось – но, конечно, новые уровни цен заметно ниже прежних; серебро при этом рухнуло в 22. Спекулятивный воздух из драгметаллов вышел – но в плане реального спроса картина иная: физические покупки велики, а предложение не очень – последним фактором тут стал могучий оползень на шахте Rio Tinto в американском штате Юта; думается, после завершения паники (а что она уже осталась позади, пока далеко не факт – возможно дальнейшее снижение к 1000-1200) неизбежна стабилизация, а затем и новый рост золота – мы по-прежнему видим долгосрочные цели в зоне 3000-5000. Свалилась и нефть – Brent пробила 100 баксов за бочку и достигла 97, а WTI сходила к 86; зато природный газ в США подорожал до 150-160 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы пробили низы 2012 года (кроме никеля и палладия), но отскочили вверх. На рынке сельхозтоваров спекулятивных пузырей намного меньше – потому они спокойны, но слабы, как и прежде: зерно, бобовые, корма и растительное масло стоят у низов; мясо показало новые минимумы – а молоко, напротив, выросло. Сахар и кофе продолжают валиться; какао и фрукты корректируются вверх; хлопок и древесина отыгрывают приобретения предыдущих месяцев – а в целом рынок по-прежнему не выглядит сильным, и если нет каких-то погодных катаклизмов, то он предпочитает снижаться из-за слабости спроса: эту слабость подтверждает, например, спад закупок пшеницы Египтом – революция-то там есть, а денег нет! Источник: SmartTrade   Двойное наслаждение   Азия и Океания. МВФ срезал свои прогнозы экономического роста на сей год – и кто бы мог подумать! Китайские данные подтверждают слабость: в январе-марте ВВП вырос на 1.6% в квартал и 7.7% в год (против 2.0% и 7.9% в октябре-декабре и 2.0% и 8.0% по прогнозу аналитиков). Прямые иностранные инвестиции в экономику КНР в марте чуть подросли, а общие инвестиции в основной капитал в марте выросли на 20.9% (вместо 21.3% по прогнозам) – величина всё равно выглядит впечатляюще, однако львиная доля пришлась на спекулятивный пузырь: продажи недвижимости в первом квартале выросли на 61.3% (!!!) к тому же периоду прошлого года – а сам сектор достиг 11% ВВП; напомним, что на пике роста в США, к примеру, тут было лишь 6-7% ВВП, а выше (18%) было только у Испании – где был совершенно беспрецедентный пузырь (в середине прошлого десятилетия там строился каждый второй дом ЕС, но теперь активность рухнула на порядок); власти КНР весьма обеспокоены – но сдуть такую конструкцию не так и просто. Промышленное производство в марте прибавило 8.9% в год (ожидалось +10.1%) – только розничные продажи соответствовали прогнозу рынка (+12.6%): курс на форсированное стимулирование внутреннего спроса продолжается – но, как видно, этого недостаточно для прежних темпов роста экономики; однако на внешний спрос надеяться совсем безнадёжно – там дела ещё хуже. Опережающие индикаторы в марте прервали рост, а совпадающие ушли в минус – в общем, Китаю непросто. В Японии промышленное производство в феврале пересмотрели вверх – но лишь потому, что числа января, напротив, понизили: в целом спад на 10.5% в год вряд ли может навеять оптимизм. Да и индекс активности всех отраслей экономики отыграл в марте лишь часть падения февраля – а за год он упал на 2.5%; зато опережающие индикаторы растут. Настроения японцев улучшаются – но процесс замедлился: эффект эмиссии тихо угасает – во внешней торговле рост экспорта перекрыт взлётом импорта, а баланс в пассиве 8 месяцев подряд. В Австралии росли деловое доверие и деловые условия от NAB, а также опережающие индикаторы по версии Westpac; жилищные займы отыграли в феврале январское падение; зато в марте снизились продажи автомобилей. Из данных других стран отметим дефляцию в Южной Корее (PPIв марте сжался на 0.4% в месяц и 2.4% в год) и замедление оптовой инфляции в Индии (до 6.0% в год от февральских +6.8% - еда дорожает медленнее); в Сингапуре в феврале розница подскочила на 3.6% в месяц, но осталась в минусе по годовой динамике (на 2.7%) – обратил на себя внимание обвал покупок автомашин на 12.3% к январю; в ЮАР тут общий всплеск (+2.7% в месяц и +3.8% в год) – особенно могучи одежда и обувь (+14.3% в год), но в целом за 3 отчётных месяца (с ноября по февраль) рост составил лишь 0.5%, а оптовые продажи упали. В целом всё по-прежнему – у региона большие сложности, и если китайская экономика продолжит охлаждаться, то это скверно отразится на всех странах континента. Европа. Промышленный выпуск Польши увеличил годовой минус; индустриальные заказы и продажи в Италии валятся; производство в строительном секторе еврозоны в феврале упало на 0.8%, а годовая динамика вышла на 0.8% в плюс – тому причиной эффект низкой базы год назад: без него бы был явный минус. Индекс экономических настроений от ZEW в апреле логично ослаб в Германии и еврозоне (реакция на кипрский кризис); зато в Швейцарии случилось резкое улучшение (показатель на вершине с мая 2010 года) – хотя оценка текущей ситуации почти не изменилась. Торговый профицит еврозоны в феврале превзошёл ожидания аналитиков – огорчает лишь то, что в основном это случилось из-за спада импорта, говорящего о слабости внутреннего спроса. В марте оптовая инфляция продолжала замедляться по всему континенту – а кое-где она уже дошла до фазы дефляции (В Польше -0.6% в год, в Дании -0.4%, в Швейцарии -0.3%). А в потребительских ценах картина неоднозначная: если в Словакии минимальный рост с 2010 года, а в Польше – даже с 2007, то Британия и Финляндия остались при своих, а в Исландии даже есть ускорение; по еврозоне в целом годовая инфляция снизилась с +1.8% до +1.7% - реально там, разумеется, намного больше (около 5%). Британские цены на жильё чуть подросли – но активность осталась низкой; трудовой отчёт тут неоднозначен – по методике МОТ безработица растёт, но число обращений за пособиями валится; ясно лишь, что рост зарплат резко отстаёт даже от официальной инфляции – в декабре-феврале он дал наименьшую годовую прибавку за все 12 лет наблюдений (+1.0%). Настроения бельгийцев и голландцев чуть улучшились – но остались мрачными; безработица в Нидерландах растёт 7 месяцев подряд, а розница в феврале упала на 7.2% в год после -2.8% месяцем ранее; покупки новых автомашин резко валятся уже и в Германии (-17.1% в год), а в плюсе лишь Британия – зато её розница снова в минусе (в марте -0.7% в месяц и -0.5% в год). Америка. В марте промышленное производство в США выросло на 0.4% в месяц и 3.5% в год; в обрабатывающем секторе, наоборот, спад на 0.1% к февралю, но рост на 2.5% против февраля прошлого года. Заодно статистики в очередной (уже пятый!) раз пересмотрели данные с 2007 года – а так как это базовый год (его значение взято за 100), в итоге сменились все числа аж с 1919 года; в числе прочего опять изменились коэффициенты, применяемые в очистке от сезонного фактора. В наибольшей степени ревизия затронула уровень загрузки производственных мощностей – он был основательно понижен: причём такое случается постоянно – однако дело не только в этом. Дело в том, что производство считает ФРС – что само по себе нонсенс: ну причём тут центробанк? И Фед выдаёт только итоговый индекс – а как понять, что за ним скрывается? Но понять нужно – и вот почему: если взять этот самый индекс в обрабатывающем секторе и сравнить его с заказами в этом же секторе (дефлированными с помощью отраслевого PPI от Минтруда), то выяснится загадочная вещь – в целом с 1993 года показатели основательно разошлись, так что душевые заказы примерно на уровне 20-летней давности, но душевой выпуск на 34% выше. Как такое возможно? – ведь, хотя временно они могут расходиться, в общем оба показателя должны идти вместе: производители-то выполняют чьи-то заказы – не марсиане же своим скрытым спросом вызвали опережающий рост производства по сравнению с заказами! Но в чём же тогда дело и откуда это расхождение? Источник: ФРС США, Бюро переписи населения США, Бюро трудовой статистики США   Наша гипотеза проста – и её подкрепляет то, что до 1996 года синхронность имела место, а затем исчезла: дело в том, что именно в середине 1990-х стали возникать искажения в способах исчисления инфляции – и их вдохновителем была как раз ФРС в лице тогдашнего её главы Алана Гринспена. В результате к сему моменту CPI завышен против того, что давали бы старые методики, на 3.0-3.5% в год – но PPI искажается явно слабее, лишь на 1.0-1.5%: судя по всему, Фед полагает это недостаточным – и пытается внедрить методологические инновации потребительских цен в цены производителей. На это намекает одна из сносок к отчёту – она гласит, что ФРС сама ("из альтернативных источников") рассчитывает отраслевые индексы цен в ряде секторов: это фармацевтика, полупроводники и коммуникационное оборудование – как раз те отрасли, где в CPI активнее всего применяются "гедонистические индексы". Если Фед вставил эту чушь в свои PPI, то это уж совсем бред: выходит, что сначала производители и торговцы тащатся от разных товаров, а затем (видимо, обливаясь кровью) всё же продают их конечным потребителям – и уже те начинают испытывать непередаваемое наслаждение, причём каждый раз это вызывает подскоки индикаторов производства. Заметим, что кумулятивный эффект этих махинаций (34% за 20 лет) как раз дал почти 2% в год – те самые 2%, что составляет разница между масштабами искажений с CPIи PPI: а то, что чуть меньше 2%, вызвано постепенностью ввода методологических инноваций – в 1993/96 годы сей путь только начинался. Итоговый вывод очевиден: числа ФРС не заслуживают никакого доверия – они содержат двойные манипуляции и напрочь искажают картину промышленного выпуска. "Бежевая книга" Фед констатировала небольшое улучшение в экономике в последнее время – и не более того. В Канаде в феврале отгрузки в обрабатывающей промышленности подскочили – однако новые заказы (индикатор будущей активности в отрасли), напротив, резко просели. Апрельский индикатор ФРБ Нью-Йорка заметно ослаб, хотя и остался выше нулевой отметки – упали отгрузки и заказы, а выросла занятость; ещё хуже показатель ФРБ Филадельфии – тут и заказы, и занятость, и запасы улетели в минус; опережающие индикаторы в марте свалились – в общем, экономические показатели нынче плохи. Статистика Казначейства показала негативный чистый приток внешних денег в долгосрочные ценные бумаги США в феврале – причина в том, что публика решила вывести средства из малоинтересных надёжных облигаций и поиграть в более рискованные стратегии. В марте потребительские цены упали на 0.2% в месяц и выросли на 1.5% в год (с поправкой на статистические махинации тут 0.0% и +4.6%); без учёта еды и топлива официоз даёт +0.1% и +1.9% - а на самом деле здесь получается +0.3% и +5.1%. Число новостроек резко взлетело из-за многоквартирных домов (по ним +46.7% в год), но разрешения на строительство уже замедлились (лишь +17.3% в год – это минимальная прибавка с конца 2011 года); индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей в апреле снизился уже в третий раз подряд – особенно ослаб компонент, отражающий приток потенциальных новых покупателей. Недельные числа безработицы успокоились – когда нет праздников, сезонные индексы Минтруда ещё работают. Оптовые продажи в Канаде отстают от инфляции – в общем, реальный частный спрос повсюду слаб. Россия. Росстат выдал отчёт за март – в нём заметное улучшение только в промышленном производстве (+2.6% в год в целом и +3.4% в обрабатывающих отраслях): причина непонятна (лишь металлургия подросла), а кое-что странно – как получен взлёт производства мяса на 24.6% в год, если аграрный сектор не дал ничего похожего (в животноводстве мясная продукция лишь +4.4%)? В целом за первый квартал всё печально: промышленность 0.0% в год, в том числе добыча полезных ископаемых -0.9%, энергетика и коммуналка -2.0%, обрабатывающий сектор +1.2%; сельское хозяйство +2.3% - причём производство молока и яиц уже уверенно в минусе; лесозаготовки -3.9% - в том числе в марте -10.5%. В строительстве в марте +0.2% в год, ввод жилья замедлился до +1.2% - а грузооборот транспорта уверенно валится: в целом -1.3% (за квартал -1.8%), в том числе железные дороги -4.2%. Кстати, погрузка грузов на железных дорогах свалилась на 4.1% в январе-марте – особенно плохи строительные грузы (-8.7%): вкупе с уходом в минус инвестиций в основной капитал (в марте уже -0.8%) это намекает на серьёзные проблемы с запуском инвестиционного цикла текущего года в целом. Но когда всё грустно, помогает розница – Росстат опять пересмотрел её за последний год с лишним: и снова сильно вверх – очень удобно! Платные услуги замедлились – а инфляция ускорилась: только не индекс потребительских цен, а фиксированный набор товаров и услуг, чуть более адекватный в плане соответствия реалиям. По нашей оценке, в марте спад ВВП составил 1.5% в год, а с поправкой на календарный фактор (в этом году на 1 рабочий день меньше, чем в прошлом) – около 0.5%; в целом за первый квартал тут -1.1% и -0.3%. Надо думать, официоз выдаст плюсы на 1.0-1.5% в марте и 1.5-2.0% в первой четверти – на практике имеем стагнацию. И она уже вызвала у власти истерику: президент грозит разогнать правительство – но брутальность его риторики компенсируется беспомощностью в реальных действиях, о чём все прекрасно знают. Весьма характерно, что начальство дружно валит свои проблемы на мировой кризис – он, разумеется, никуда не делся, но в чём именно его влияние, вдруг открывшееся в нынешний момент? Цена на нефть упала лишь в апреле – да она ж и сейчас весьма высока; внешний спрос примерно постоянен – и никакого обвала типа того, что был в 2008 и 2009 годах, нет и близко. Другой вопрос, что наши гениальные властители очень вовремя вляпались в ВТО – результаты уже налицо: свиноводство страдает по полной программе, а данные погрузки на железнодорожном транспорте просто фееричны – все ключевые компоненты в минусе, зато импортные грузы в плюсе аж на 16.8% в год по итогам января-марта; но тут-то уж точно начальству неча на зеркало пенять – кроме его собственной кривой рожи, там ничто больше не отражается! Кредиты физлицам стали потихоньку замедляться – но не потому, что так эффективна политика Банка России, а просто возможности людей брать деньги под безумные проценты закончились. Заметные проблемы обнаружились в последнее время у Почты России – аэропорты даже стали отказываться принимать её грузы, ибо уже полученные посылки долго не забираются по вине почты и таможни: в итоге главу ведомства быстро выгнали. Причины проблем легко видеть из официальной статистики – по сравнению с 1995 годом посылочные отправления выросли почти втрое, тогда как число почтообрабатывающих машин едва ли не уполовинилось, а погрузочно-разгрузочных и транспортных средств стало меньше втрое. Концепция "дешёвого государства" побеждает у нас самым парадоксальным образом – государство-то дорогое, но ключевые сферы жизни общества недофинансируются (а что дают, разворовывается), деградируют и разваливаются: и это происходит, пока нефть ещё дорога. Зато в Думе инновации – около 30 депутатов развелись с жёнами перед подачей декларации о доходах: как нас учил ещё товарищ Саахов из "Кавказской пленницы", "женщина – друг человека!" Иллюстрация: Артём Попов   Хорошей вам недели! Динамика цен за прошедшую неделю