22 сентября, 13:39

Лучшие эмитенты России. Результатам анализа МСФО за последние 12 лет. (Часть 2)

Часть 1 здесь smart-lab.ru/blog/542189.php Для начала подведу промежуточные итоги портфелей созданных в мае 2019г. С тех пор прошло 118 дней, почти 1/3 года. Так как дивиденды портфели на смартлабе не учитывают пришлось это делать самому — ручками. Учитывал следующим способом: реинвестировал в ту же акцию по цене закрытия дня через месяц после отсечки. Сначала бенчмарки: SBMX         - 10.09% FXRL         - 10.21%        smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9595/ Теперь модельные портфели Топ 5         - 17,26%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9610/ Топ 10       - 13,09%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9621/ Топ 15       -  8,97%        smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9622/ Худшие 5  -  12,89%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9611/ Как видно, худшие оказались совсем не худшими ))) Фактически лучше индекса только топ 5 и худшие 5, при этом худшими 3-мя акциями, получившими убыток, оказались: Алроса (13 место в ранжировании)        -  минус 13,5% Энелрос (5 место в ранжировании)        -  минус 4,9% МРСК Волга (15 место в ранжировании) -  минус 1,38%. Лучше индекса стали 6 из топ 15: НКНХ ап (1 место в ранжировании)                   - 52,97% НМТП ао (10 место в ранжировании)                 - 19,91% ЛСР (7 место в ранжировании)                         - 19,41% ФСК ЕЭС (2 место в ранжировании)                  — 14,29% Мосбиржа (11 место в ранжировании)              — 13,38% Сургутнефтегаз ап (4 место в ранжировании)   - 12,82% И два из худших 5: ОГК-2  (42 место в ранжировании)                   - 35,52% ВТБ ао (43 место в ранжировании)                   - 15,25% При этом стоит отметить, что при наблюдении за портфелями была замечена следующая закономерность: при росте рынка худшие 5 росли быстрее топов и индекса, при снижении, соответственно, худшие 5 падали опережающими темпами и убыток на пиках падения рынка был наибольшим у них.  Топ 5 при падении рынка снижались крайне медленно, значительно медленнее индекса. Предварительный вывод такой, при игре от лонга пользовать можно, для шорта не подходит, по крайней мере на бычьем рынке. В августе-сентябре снова проведена объемная работа по анализу, + добавлены некоторые эмитенты. Анализ проводился с учетов МСФО за 1 полугодие 2019г с прогнозом финансовых результатов и дивидендов на конец 2019 года с помощью здравого смысла и экстраполяции (наиболее слабое место в методике ИМХО).  По результатам обсуждения в первой части, несколько изменена методика: в частности увеличен вес параметров риска, вследствие чего большие ликвидные компании несколько поднялись в рейтинге, и наоборот, мелкий неликвид снизился. Также изменена формула перевода ROE в баллы, в связи с появившимися экстремальными значениями у эмитентов с околонулевым собственным капиталом. В связи с изменением методи сравнение балов здесь и в части 1 некорректно. Приведенный ниже табель о рангах соответствует значениям котировок на конец дня 6 сентября 2019 года.  Сумма     Место 9,53   ФСК ЕЭС 1 8,62   НКНХ, ап 2 8,41   Алроса  3 8,28   Распадская 4 8,20   Сургутнефтегаз ап 5 8,11   НКНХ, ао 6 7,97   Башнефть ап 7 7,86   ЛСР  8 7,77   Сбербанк ап 9 7,66   Башнефть ао 10 7,58   Энелрос 11 7,45   Сбербанк ао 12 7,38   МРСК Волги 13 7,37   НОВАТЕК 14 7,36   Газпромнефть 15 7,28   МРСК ЦП 16 7,09   Татнефть ап 17 6,90   Протек  18 6,87   Мосэнерго 19 6,82   Россети ап 20 6,72   НМТП 21 6,66   Юнипро 22 6,51   Газпром 23 6,51   Транснефть ап 24 6,50   Магнит 25 6,45   Сургутнефтегаз ао 26 6,34   Россети 27 6,32   Московская биржа  28 6,02   Русгидро 29 6,01   МОЭСК 30 5,90   Северсталь  31 5,53   Группа компаний ПИК 32 5,51   Яндекс 33 5,49   Интер РАО ЕЭС  34 5,49   ММК 35 5,36   Лукойл 36 5,35   НК Роснефть 37 5,35   Мостотрест 38 5,08   ФосАгро 39 5,03   ГМК Норильский Никель 40 5,00   Акрон 41 4,98   М.Видео 42 4,88   МРСК Центр 43 4,68   Аэрофлот  44 4,59   ТрансКонтейнер 45 4,51   БСП 46 4,47   МРСК Урала 47 4,29   Полюсзолото  48 4,17   ОГК-2 49 4,01   Селигдар ап 50 3,74   Ростелеком ап 51 3,50   Ленэнерго ао 52 3,27   МТС  53 3,21   Селигдар ао 54 2,45   Ростелеком ао 55 2,42   Ленэнерго ап 56 1,87   Банк ВТБ 57 1,71   Кузбаская топливная компания  58 0,49   Трубная металлургическая компания 59 0,22   АФК Система 60 На основе этого табеля составлено несколько модельных портфелей: 1. Лучшие, первые 9 с оценкой 7,58+                                smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12165/ 2. Крепыши, 16 акций с оценкой от 6,32 до 7,38                smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12166/ 3. Середнячки, 14 акций с оценкой от 4,98 до 6,02            smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12202/ 4. Слабенькие, 12 акций с оценкой от 3,21 до 4,88            smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12205/ 5. Рисковые, 6 акций с оценкой от 0,22 до 2,45                 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12206/ После Выхода годовых отчетов актуализирую этот табель, + есть идея (уже в работе) провести подобный анализ за последние 6 лет, но там нужны фактические данные МСФО за год, а не прогнозные значения, так как цена ошибки выше. + добавлю МРСК СЗ. НЛМК (специально для Сергея Нагель) нет потому, что МСФО в долларах, проводить перевод 12 отчетов в рубли трудоемко и лень, есть предположение, что металлурги все рядом (ММК, Норникель и Северсталь в пределах одного балла). Ну вот как то так, НКНХ выстрелил, СНГ выстрелил, ждем выстрела ФСК ))) Добавление 1 НКНХ ао, Башнефть ао, Сбербанк ао в портфели не попали, так как есть префы которые дешевле, но платят точно такие же дивиденды, не вижу смысла их покупать.

Выбор редакции
09 сентября, 18:36

Идеи недели: покупка Северсталь и Башнефть ап

Покупка Северсталь Несмотря на ряд проблем в металлургическом секторе, которые начались еще во 2 полугодии 2018 и продолжаются по сей день, текущие уровни можно рассматривать в качестве интересных по акциям Северстали. Северсталь по многим критериям является лидером отрасли и при восстановлении рынка исторически демонстрирует опережающую динамику в сравнении с конкурентами. На текущий момент нельзя сказать, что фундаментальные проблемы сектора решены, однако есть повод рассчитывать на продолжение спекулятивного роста некоторых компаний. Во-первых, акции Северстали упали сильнее, чем результаты компании, во-вторых, на фоне снижения ключевой ставки в России происходит переоценка справедливой стоимости бумаг, которая приведет к дополнительным покупкам бумаг «металлурга», так как он занимает важное место в индексах, секторе и является привлекательным с позиции дивидендов. В середине июля сообщалось, что за 2 кв. 2019 Северсталь выплатит порядка 26.7 рублей на акцию, годом ранее за аналогичный период было выплачено 45.9 руб. Разница существенна, но и акции подешевели. За весь 2019 год мы ожидаем совокупные выплаты на уровне 120 рублей, то есть доходность по текущим ценам в любом случае превышает 12%. По итогам 1 полугодия Северсталь зафиксировала снижение ключевых показателей, однако на дивиденды направляется более 100% свободного денежного потока, при этом компания реализует ряд программ по повышению эффективности, что не позволяет сократить капитальные затраты. Отношение к акционерам остается крайне лояльным, что также является одним из поводов для спекулятивной покупки акций в случае закрепления выше ближайшего уровня сопротивления. Актуальные уровни: Цена открытия 1011 Цель по прибыли 1058 Ограничение потерь 994 Покупка Башнефть ап Башнефть остается самой недооцененной компанией сырьевого сектора России, если оценивать по мультипликаторам и привлекательна для покупок как на долгосрочную перспективу, так и спекулятивно, учитывая вероятное продолжение роста цен на нефть. Потенциал акций компании остается нераскрытым в силу ряда причин, главной из которых, вероятно, считается снижение эффективности после перехода Башнефти к новому владельцу. Тем не менее, в сравнении с Роснефтью компания также торгуется примерно вдвое дешевле. Авторитетное агентство Fitch в середине августа повысило кредитный рейтинг компании до уровня «ВВВ» со стабильным прогнозом, что является подтверждением сильного фундаментального фона. По итогам 1 полугодия выручка Башнефти выросла на 9%, чистая прибыль выросла на 6.2% и составила 44 млрд. рублей. Акции отмечаются привлекательными дивидендными выплатами. Последние два года на 1 бумагу выплачивалось 158.95 руб., доходность по текущим ценам составляет 10%, в секторе более высокая доходность только у Татнефти и Сургутнефтегаза. Ожидаем, что по итогам 2019 будет выплачено 162-165 рублей на акцию, бумаги продолжат демонстрировать доходность выше средней по российскому рынку. Рассчитывать на значительное повышение выплат не стоит, так как это не входит в планы Роснефти. На наш взгляд, интерес к акциям Башнефти вернется в ближайшее время, покупки можно начать при закреплении выше уровня 1600 за привилегированную акцию. Актуальные уровни: Цена открытия 1602 Цель по прибыли 1663 Ограничение потерь 1581 Накопленная результативность наших торговых рекомендаций  53.4%. Зарабатывайте на наших идеях.

09 сентября, 16:59

Первичный рынок евробондов – актуальные идеи (долларовые выпуски)

Вашему вниманию предлагаются долларовые выпуски еврооблигаций российских компаний, последовавшие за небольшим перерывом. Всего корпоративный объем размещений с начала года составил $13,15 млрд, из которых на суверенные еврооблигации пришлись $6,5 млрд, на финансовые компании — $1,1 млрд, на остальные корпоративные выпуски — $5,5 млрд.Объем размещений евробондов России, $ млнИсточник: ITI Capital, BloombergВ сентябре о новых размещениях объявили три компании — Северсталь, Челябинск и Сибур.Справедливый уровень доходности к погашению Северстали 3–3,1% — чуть выше НЛМК, крупнейшего производителя стали в России, у которого показатель чистый долг/EBITDA немногим меньше, чем у Северстали. Мы хотели бы выделить ЧТПЗ, который выглядит наиболее привлекательно, исходя из нашей оценки предполагаемой доходности к погашению.Мы считаем, что ЧТПЗ предложит наибольшую премию ввиду двух факторов: у компании самый низкий рейтинг в тройке, ее размещение в валюте дебютное — основной долг компании выражен в рублях.Источник: ITI Capital, BloombergСредняя премия на первичном рынкеИсточник: ITI Capital, Bond RadarКривая доходности российских корпоративных облигацийСеверсталь Вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания, основные активы находятся в России. Объем производства в 2018 г. — 12 млн т сталиУ компании устойчивая бизнес-модель благодаря обеспеченности собственным сырьем, самой высокой среди российских металлургов доле продукции с высокой добавленной стоимостью и низкой себестоимости, что обеспечивает самую высокую EBITDA маржу в мировой металлургической отрасли (>30%). В 2018 г. Северсталь увеличила выручку до $8,6 млрд (+9,3% г/г), EBITDA — до $3,1 млрд (+21,9% г/г), чистую прибыль — до $2,05 млрд (+51% г/г)Взвешенный подход к инвестициям и привлечение заимствований на выгодных рыночных условиях позволяют компании поддерживать низкий чистый долг/EBITDA: 0,5х на 30.06.2019Стратегия Северстали предполагает рост EBITDA на 10–15% ежегодно в ближайшие пять лет за счет оптимального клиентского опыта, новых источников дохода и удержании себестоимости ниже, чем у конкурентовЧТПЗ Один из крупнейших российских производителей трубной продукции с долей рынка 17%, входит в топ-10 мировых трубных компаний. Группа ЧТПЗ объединяет предприятия и компании черной металлургии, производства магистрального оборудования и нефтесервиса. Компания предлагает комплексные решения предприятиям топливно-энергетического комплекса. Среди сильных сторон бизнеса — значительная доля продукции с высокой добавленной стоимостью и долгосрочные отношения с ключевыми потребителями. Компания также придерживается взвешенной инвестиционной политики и реализует программу операционных улучшений. В 2019 г. ЧТПЗ увеличил свой портфель заказов, заключив контракты на поставку труб для строительства газопроводов в Казахстане и ТуркменистанеВ 2018 г. компания улучшила финансовые показатели и снизила долговую нагрузку. Выручка группы достигла 178,8 млрд руб. (+13% г/г), EBITDA маржа увеличилась до 15,8% (2017: 14,9%), чистая прибыль — до 178,8 млрд руб. (+13% г/г). Чистый долг/EBITDA снизился до 2,4х по сравнению с 2,9х годом ранее и сохраняется на стабильном уровне по итогам 1 полугодия 2019 г.В ноябре 2018 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный международный рейтинг ЧТПЗ на уровне BB-, прогноз по рейтингу повышен до «стабильного» (ранее — «негативный») в связи со снижением долговой нагрузки компании, а также c устойчивым спросом на трубную продукцию на горизонте нескольких летСибур Крупнейший российский нефтехимический холдинг, который производит широкий спектр продукции (полипропилен, полиэтилен, синтетические каучуки, пенополистирол и прочие пластики, топливные продукты). Группа обеспечена преимущественно собственным сырьем, производимым сегментом газопереработки на основе закупаемых у нефтегазовых компаний побочных продуктов добычи нефти и газа. Клиенты Сибура — компании химической отрасли, FMCG, автомобильной индустрии, строительного, энергетического и других секторов в 80 странах по всему мируОсновные акционеры Сибура — Леонид Михельсон (48,5%), Геннадий Тимченко (17%), Sinopec и Фонд Шелкового пути (по 10%), а также действующий и бывший менеджмент компанииВыручка за 2018 г. достигла 589 млрд руб. ($9,1 млрд), среднегодовой рост составлял 14% за последние три года. EBITDA маржа в 2015–18 гг. стабильно находилась в диапазоне 34–36%. Чистый долг/EBITDA составил 1,8x на конец июня 2019 г.Проект ЗапСибнефтехим (готовность 95%) мощностью 2 млн т полиолефинов в год утроит мощности Сибура по производству полиэтилена и полипропилена. Компания планирует провести IPO после запуска проекта в 2020 г., стоимость компании предварительно оценивалась в диапазоне $20–26 млрд

02 сентября, 12:41

Меняется размер лота по ряду акций - необходимо заменить стоп-заявки!

Уважаемые клиенты ВТБ брокер и другие читатели смартлаба! Извещаем Вас, что 2 сентября 2019 года (понедельник) на фондовом рынке Московской биржи для некоторых инструментов: ЛенэнергоТатнефтьСеверстальЧТПЗАКБ «АВАНГАРД» и д.р.будет установлен новый размер стандартного торгового лота. Более подробная информация доступна по ссылке: https://www.moex.com/n24501 Рекомендуем проверить ваши стоп-заявки (условные заявки) со сроком действия больше одного дня на соответствие новому размеру лота. Управление клиентской поддержки Банка ВТБ (ПАО)

16 августа, 16:38

Актуальные торговые идеи: Сектор металлургии России

С начала июня глобальный металлургический сектор и горнодобывающая промышленность потеряли более 15%, что в большей степени обусловлено повышением рисков экономического замедления ввиду эскалации торговых войн.Мы считаем, что рынок переоценивает риски, и ждем восстановления спроса в преддверии новых торговых соглашений между США и Китаем, которые возможны в конце третьего квартала.Рынок попытается отыграть этот фактор заранее, что безусловно окажет поддержку наиболее недооцененным компаниям, в первую очередь, из российского металлургического сектора — они пострадали из-за высокой волатильности, но отличаются высокими финансовыми показателями.Среди металлургических предприятий максимальный потенциал роста, на наш взгляд, у акций Северстали и ММК благодаря сохранению сильного спроса на металлопродукцию на российском рынке, который занимает значительную долю в структуре продаж обеих компаний (около 75% выручки Северстали и более 80% у ММК). Северсталь: Потенциал роста — 16% Наиболее устойчивая бизнес-модель благодаря обеспеченности собственным сырьем, самой высокой среди российских металлургов доле продукции с высокой добавленной стоимостью и низкой себестоимостиКонсенсус-прогноз роста котировок в ближайшие 12 мес. — 29%, ожидаемая дивидендная доходность — 13%ММК: Потенциал роста — 24% Мультипликаторы стоимости значительно ниже, чем у конкурентов (EV/EBITDA около 3х по сравнению с 5х у НЛМК и Северстали), и ниже средних значений по ММК за последние пять летКомпания дополнительно выиграет от текущего снижения цен на железную рудуКонсенсус-прогноз роста котировок в ближайшие 12 мес. — 49%, ожидаемая дивидендная доходность — 11%Алроса: Потенциал роста — 18% Котировки компании упали до минимума с середины 2016 г. на фоне слабых продаж за семь месяцев с начала года и неопределенных перспектив спроса до конца года из-за торговых войнТекущая цена предполагает потенциал роста на 34% по консенсус-прогнозу, но есть риск переоценки перспектив бумаги в сторону сниженияКомпания опубликует отчетность по МСФО за 1П19 в понедельник, 19 августа; ожидается существенное снижение прибыли (на 35% г/г), что может усилить давление на цену акцийДивидендная доходность может скорректироваться с текущей оценки 15% по итогам 2019 г. до менее 10%, если показатель чистого денежного потока во 2П19 окажется слабымДинамика ключевых секторов России с начала года, %Источник: Bloomberg, ITI CapitalДинамика акций с начала года, %Источник: Bloomberg, ITI Capital

Выбор редакции
14 августа, 18:34

Российские акции: Торговые Идеи на 2019 год. Во что можно вложить прямо сейчас?

01:58 — Кризис-Радар: Последние макроэкономические показатели, которые показывают потенциал наступления кризиса. 03:52 — Главная тема: Российские компании — какие акции купить прямо сейчас? 04:52 — Критерии отбора акций: Компании с растущим бизнесом. 08:58 — Российские компании с растущими показателями бизнеса и не имеющие проблем с долгами. 15:30 — Фундаментальные показатели и технический анализ цен акций компании Фосагро (PHOR). 31:37 — Краткосрочные торговые идеи на российском рынке акций. 32:40 — Обзор по акциям Сбербанк (SBER). 37:10 — Обзор по акциям Башнефть (BANE). 42:35 — Лайфхак для новичков: Как поставить огромный стоп-лосс и не потерять слишком много при неблагоприятном сценарии? 45:05 — Обзор по акциям Лукойл (LKOH). Краткосрочная идея на продажу. 47:54 — Обзор по акциям Россети (RSTI). 59:33 — Обзор по акциям QIWI (QIWI). 01:11:55 — Обзор по акциям Северсталь (CHMF). 01:16:50 — Обзор по акциям Новатэк (NVTK). 01:21:25 — Стоит ли спекулировать российскими акциями через фьючерсы? 01:23:53 — Обзор по акциям Алроса (ALRS). 01:27:50 — Розыгрыш ценного приза!

Выбор редакции
13 августа, 14:24

Запись мастер-класса Асвата Дамодарана по оценке бизнеса в Сколково, 2019 год

Асват Дамодаран — автор мега-книги «Инвестиционная оценка». Запись мастер-класса по ссылке: Инвесторам категорически рекомендую к просмотру. На семинаре в качестве кейса в том числе проводился разбор компании «Северсталь».

08 августа, 09:09

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

«Газпром» подошел к экспортному провалу. Поставки в Европу в августе могут существенно снизиться«Газпром», которому до сих пор в этом году удавалось удерживать экспорт газа на уровне, близком к рекордным показателям 2018 года, в августе может столкнуться с двузначным его падением в процентах. Это произойдет из-за того, что заполнение европейских газовых хранилищ близится к завершению, а конкуренция со стороны поставщиков сжиженного газа едва ли ослабеет, несмотря на упавшие до десятилетних минимумов цены на газ в Европе. По мнению экспертов, такой результат августа будет ожидаемым, учитывая конъюнктуру рынка.https://www.kommersant.ru/doc/4054195 Сбербанк одолжил компаниям. Банк нарастил корпоративное кредитование Согласно отчетности за семь месяцев, Сбербанк в июле вновь начал наращивать объем корпоративных кредитов, которые планомерно сокращались в первом полугодии. По этому показателю крупнейший игрок существенно отставал от рынка, поскольку не желал брать на себя лишние риски и был озабочен в первую очередь восстановлением доходности бизнеса. Возвращение Сбербанка к активному кредитованию компаний может привести к обострению конкуренции за лучших корпоративных заемщиков, предупреждают эксперты.https://www.kommersant.ru/doc/4054192 Инвестиции отправляются в «Космос». АФК «Система» может перестроить площадь у гостиницыАФК «Система» Владимира Евтушенкова хочет реконструировать площадь Шарля де Голля у гостиницы «Космос», напротив ВДНХ. Но девелоперу придется постараться, чтобы получить разрешения на проект: это знаковое место, и город вряд ли согласует очередную стандартную застройку, считают эксперты.https://www.kommersant.ru/doc/4054211 ООН очищает мировой рынок удобрений для «Фосагро»Продовольственная и сельскохозяйственная организация (FAO) ООН приняла Международный кодекс поведения в области устойчивого использования удобрений. Его обсуждение длилось с 2017 г. и завершилось в конце июня 2019 г. Текст документа опубликован на сайте организации. «Фосагро» поддерживает инициативу ООН, сообщил представитель компании. Теоретически «Фосагро» может увеличить не только экспортные поставки, но и внутренние при введении аналогичных ограничений на российском рынке.https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/08/07/808331-oon-ochischaet-rinok «Делимобиль» подвезет инвесторов. Каршеринговый сервис нанял банк для поиска миноритарного партнераПо данным “Ъ”, сервис «Делимобиль» намерен привлечь инвестиции в размере не менее $60 млн при оценке компании в $300 млн. Партнером и финансовым советником компании выступит инвестбанк Rothschild & Co. В компании уверяют, что ищут партнеров, а конкретной суммы планируемых к привлечению инвестиций нет.https://www.kommersant.ru/doc/4054163 Квота не прокатила. Металлурги РФ считают недостаточными меры по защите рынкаРоссийские металлурги недовольны мерами, которые Евразийская экономическая комиссия (ЕЭК) предприняла для защиты рынка от импортного проката. По мнению ММК, НЛМК и «Северстали», введенная квота на горячий прокат является слишком большой, а холодный и оцинкованный прокат вообще остались без защиты. По мнению экспертов, российские компании хотят ограничить увеличивающиеся поставки украинского металла.https://www.kommersant.ru/doc/4054189

01 августа, 15:14

Металлурги платят дивиденды в кредит (ММК, НЛМК, Северсталь)

Выходят отчеты компаний по МСФО за 1-ое полугодие 2019. Металлурги (Северсталь, НЛМК, ММК) платят дивиденды акционерам за счет кредитов. К чему это приведет, и стоит ли вкладываться в эти акции рассмотрим далее.Напишу несколько общих тенденций для указанных компаний черной металлургии (далее — «металлурги», «компании»). Компании нарастили выручку, но при этом себестоимость выросла сильнее. В результате прибыль упала. Вероятно, себестоимость выросла из-за роста цена на железную руду и коксующийся уголь, а выручка упала вследствие снижения цен на сталь на мировых рынках. При этом некоторые компании сумели переориентировать продажи на внутренний рынок России, на котором сохранялись еще высокие цены на сталь, чем задержали падение прибыли.Как вы заметили, все компании нарастили долг. У ММК чистый долг — 0, однако общий долг все равно вырос. При этом я отмечу, что компании продолжают увеличивать дивиденды.За счет чего же они это делают. Северсталь уже выплачивает практически весь свободный денежный поток в виде дивидендов, а ММК может в этом году даже превзойти этот показатель. НЛМК выплачивает большую часть свободного денежного потока.Увеличение свободного денежного потока обеспечивается за счет роста долга (вероятно, чтобы его хватило на дивиденды). Некоторые компании уже разместили бонды.Да, в общем уровень долга не большой, у всех металлургов показатель Debt/Ebitda не превышает единицы.Но разумна ли такая политика: увеличивать (или выплачивать высокие) дивиденды одновременно с наращиванием долга.Я лично такую политику не понимаю и не приветствую. Если доходность капитала и проектов компании превышает стоимость кредитов — то реинвестируйте по максимуму за счет своих и заемных средств. Если она меньше — отдавайте долги и выплачивайте дивиденды. При этом, я бы сначала долги отдал..А здесь творится не объяснимое: одновременно растут дивиденды и кредиты. И это происходит на фоне увеличения себестоимости (роста цены на железную руду и кокс). Скоро ножницы цен могут «разорвать» металлургов: сталь вниз — себестоимость вверх. Может быть уже конец цикла. Зачем тогда увеличивать долг.Несмотря на неплохие фундаментальные показатели, нужно помнить, что черная металлургия — это циклическая отрасль и увеличение долга может привести к банкротству, если наступит дно цикла (цены на сталь уйдут ниже себестоимости).Выводы:Компании черной металлургии (Северсталь, ММК, НЛМК) показали за 1-ое полугодие 2019 показали падение прибыли в связи с ростом цен на сырье (желруду и кокс).При этом они продолжают выплачивать высокие/ увеличивать дивиденды одновременно с наращиванием долга.Такая политика является спорной, особенно в связи с ростом себестоимости и возможным скорым концом цикла. В связи с этим и несмотря на неплохие фундаментальные показатели, я не рекомендую к покупке акции данных компаний.Примечание. Данная статья НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Блог.

22 июля, 11:38

Обсуждаем отчеты компаний на форуме смартлаба

Итак, я мечтаю о том, чтобы наш форум акций был лучшим местом для обсуждения корпоративных отчетов и других важных новостей по акциям. У форума есть ещё другой удобный интерфейс — в виде чата: https://smart-lab.ru/chat/, который лично я и использую. На прошлой неделе вышла парочка отчетов за 1П2019, которые заслуживают внимания. Это отчет Северстали МСФО и отчет Саратовского НПЗ РСБУ. По Северстали можно тут почитать: https://smart-lab.ru/chat/?x=1891 По Сарату тут: https://smart-lab.ru/chat/?x=2506  Ну и как обещал, хочу наградить лучших комментаторов к отчетам призом 500 рублей. В Северстали мне понравились комментарии bayad, а в Сарате понравились комментарии witkacy. Оба получают по 500 руб. Награда — в конце недели.  А сегодня мы ждем отчет НЛМК МСФО. Автор лучших комментариев в форуме НЛМК или чате НЛМК получит 500 руб!

Выбор редакции
21 июля, 09:28

Северсталь: купить нельзя продавать

Источник: t.me/invest_or_lost/789 Северсталь в минувшую пятницу отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года: На фоне в целом стабильных операционных результатов и снижения средних цен реализации стальной продукции по сравнению с прошлым годом, выручка компании с января по июнь снизилась на 5,1% (г/г) до $4,2 млрд, также как и операционная прибыль, не досчитавшаяся порядка 12,7% от своего прошлогоднего результата и довольствовавшаяся в итоге значением в $1,18 млрд. Здесь, правда, с хорошей стороны следует отметить высокий уровень вертикальной интеграции в Северстали, благодаря которой случившийся взлёт цен на железную руду остался для компании практически незамеченным, и себестоимость продаж составила $2,57 млрд, как и год тому назад. В этом смысле ММК должно быть посложнее, а потому будет любопытно заглянуть в финансовую полугодовую отчётность и к ней для наглядного сравнения, когда магнитогорская компания её опубликует. Кстати, благодаря всё тому же горнорудному сегменту показатель EBITDA во 2 кв. 2019 года продемонстрировал хороший рост на 13,6% в квартальном выражении, однако стальной сегмент в силу своей высокой значимости в бизнесе компании потянул одеяло на себя, а потому это лишь немного смягчило падение EBITDA Северстали по итогам первого полугодия – в итоге отрицательная динамика составила 10,4% с результатом в $1,4 млрд.На этом фоне снизилась и чистая прибыль Северстали по итогам 1 полугодия — на 11,3% до $903 млн. Однако этот финансовый показатель, несмотря на всю его значимость, не участвует в распределении дивидендов, а потому и внимание к нему со стороны аналитиков обычно приковано весьма скромное. Другое дело – свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется компания при расчёте выплат в пользу акционеров, и здесь в отчётности мы видим падение сразу на четверть, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – с $887 до $652 млн, что объясняется запланированным ростом капзатрат для исполнения инвестпрограммы: если в 1 кв. 2019 года они оценивались на уровне $209 млн, то тремя месяцами позже эта цифра выросла уже до $267 млн. Повторюсь, удивляться этому совершенно не стоит: Северсталь уже давно озвучила свой годовой прогноз капексов на 2019 год – в районе $1,5 млрд, а потому во второй половине текущего года компании, возможно, придётся даже ускориться для выполнения этого плана. Со всеми вытекающими.Понятно, что активная фаза инвестиционной программы неминуемо тянет за собой и рост чистого долга, который за один только второй квартал вырос с $0,9 до $1,5 млрд, отправив тем самым соотношение NetDebt/EBITDA в район 0,5х (хотя тремя месяцами ранее оно составляло 0,3х): Правда, рост долговой нагрузки и затратные капексы совершенно не повлияли на дивидендную щедрость Северстали, и по итогам 2 кв. 2019 года компания решила направить на дивиденды более 130% от своего квартального FCF или 26,72 руб. на одну акцию. На первый взгляд квартальная доходность порядка 2,5% может показаться весьма скромным результатом, однако куда важнее, что Северсталь и дальше постарается платить более 100% от FCF, заглянув в случае необходимости и на долговой рынок (об этом на пресс-конференции рассказал заместитель ген.директора компании по финансам и экономики Алексей Куличенко).В-общем, акции Северстали в текущем виде – это действительно сложный выбор для акционеров. С одной стороны, затеянная инвестиционная программа в ближайшие годы будет отбирать свободный денежный поток, оказывая давление на дивиденды, а с другой стороны – от планов по ежегодному приросту EBITDA на 10-15% в перспективе ближайшей пятилетки, озвученных на дне инвестора в ноябре прошлого года, компания совершенно не отказывается, да и инвестиционные проекты когда-нибудь начнут приносить свой эффект.Не знаю как вы, а я – в лодке.

Выбор редакции
19 июля, 17:25

Северсталь. Обзор финансовых показателей за 2-ой квартал 2019 года

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 2-ой квартал 2019 года.В обзоре операционных показателей я сделал прогноз финансовых результатов компании.В целом прогноз по основным параметрам был близок к фактическим результатам, максимальное отклонение 3,7%. Но прогноз свободного денежного потока сильно отличается от фактического. Я закладывал снижение оборотного капитала на 30 млн. долларов, а он вырос на 82 млн.В абсолютном выражении это максимальное значение за 3 года. Думаю, что в 3 квартале в худшем случае оборотный капитал не изменится, скорее всего будет некоторое его снижение.По итогам 2-го квартала основные финансовые показатели демонстрируют рост к 1-му кварталу 2019 года и снижение к 2-му кварталу 2018 года, следуя за ценами на сталь.На графиках основные финансовые показатели выглядят следующим образом:а) выручка;б) операционная прибыль;в) прибыль;г) EBITDA;д) свободный денежный поток;Как мы видим, благодаря вертикальной интеграции компания комфортно себя чувствует не смотря на рост цен на сырье. Более того, Северсталь, имея низкую себестоимость, на этом еще и зарабатывает, продавая железорудное сырье третьим лицам.За последние полгода цены на железную руду существенно выросли, благодаря чему доля от реализации ЖРС в валовой прибыли компании увеличилась до 21%. В 3-ем квартале рост цен продолжился, что положительно скажется на результатах компании. На графике расчетная цена ЖРС — это средневзвешенная цена реализации сырья компанией. В результате дивиденды за 2-ой квартал составят 26,72 рубля, текущая доходность 2.55%.По сравнению со 2-ым кварталом 2018 года дивиденды выглядят скромно. Но в 3-ем квартале ситуация с оборотным капиталом должна улучшиться, а рост цен на железную руду улучшит финансовые показатели и поддержит цены на сталь. Продолжаю держать акции.Всем удачи и успехов! P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-каналеhttps://t.me/atlant_signals или на сайте https://teletype.in/@atlant_str Обзоры мои и не только можно почитать перейдя по ссылке

Выбор редакции
19 июля, 16:54

Северсталь: финансовые результаты за II кв. 2019 г. по МСФО. Снижение дивидендов.

Северсталь традиционно первая открыла сезон отчётностей и уже опубликовала финансовые результаты за II кв. 2019 г. по МСФО. Выручка составила $2177 млн по сравнению с $2259 млн в II кв. 2018 г., тем самым уменьшилась на 3,6%. Чистая прибыль снизилась с $557 до $475 млн. Финпоказатели снизились в результате увеличения себестоимости из-за роста цен на железорудное сырьё и укрепления российской валюты.  Свободный денежный поток компании упал с $867 до $652 из-за увеличения капитальных затрат почти в два раза. Как я и писал в прежнем обзоре, Северсталь начинает входить в новый инвестиционный цикл.  В результате снижения FCF у компании уменьшился квартальный дивиденд на акцию на 40% по сравнению с аналогичным передом прошлого года. Совет директоров Северсталь рекомендовал выплатить дивиденды за II кв. 2019 г. в размере 26,72 руб. на акцию. Текущая квартальная дивидендная доходность составляет 2,5%. Акционеры рассмотрят вопрос о дивидендах на внеочередном собрании 6 сентября 2019 г. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат рекомендовано утвердить 17 сентября 2019 г. Хочу отметить, что компания собирается платить дивиденды в долг. CFO компании Алексей Куличенко сказал: «Мы планировали, чтоб будем выплачивать больше дивидендов, чем наш free cash flow. Это означает, что мы будем занимать разницу. В какой форме — это будет зависеть от привлекательности рынка на тот момент. Мы оцениваем все доступные опции. Видим, что все они открыты, и будем выбирать. Во втором полугодии точно планируем выход на долговой рынок». Северсталь уже увеличила чистый долг с $863 млн до $1,46 млрд.Резюме:Результаты оказались в рамках ожиданий, моё мнение остаётся прежним: «Несмотря на высокую дивидендную доходность, я считаю, что стоит держаться в стороне от металлургического сектора. Торговые войны между США и Китаем окажут негативное давление на акции всех компании металлургического сектора из-за ослабления мировых цен на сталь, а укрепление рубля приведёт к снижению финансовых показателей. Также грядёт новый инвестиционный цикл, уже в 2019 г. Северсталь планирует капитальные затраты в размере $1,4 млрд. В связи с этим, маржа компании и дивидендная доходность будут снижаться, а акции компании сменят восходящий тренд».  P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Passive Invests и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.Telegram — @Passive_InvestsVKontakte — @passiveinvests

Выбор редакции
19 июля, 11:12

Отчеты за 1 полугодие МСФО

Сегодня стартовал сезон отчетов МСФО в России. Отчиталась Северсталь. Таблица всех отчетов у нас есть тут: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/  В неё публикуются все выходящие отчеты за последний квартал по порядку, что очень удобно. Давайте снова попробуем награждать лучшие комментарии к отчётам! 500 рублей на телефон автору лучшего комментария к отчету Северстали МСФО сегодня на форуме акций Северстали!

Выбор редакции
18 июля, 18:58

Северсталь - СД рекомендовал дивиденды за 1 п/г в размере 26 рублей 72 копейки/ао

Совет директоров Северстали рекомендовал: Утвердить рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «Северсталь» о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого полугодия 2019 года в размере 26 рублей 72 копейки на одну обыкновенную именную акцию. Форма выплаты дивидендов: денежные средства. Выплата дивидендов в денежной форме осуществляется в безналичном порядке обществом. Предложить 17 сентября 2019 года в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по результатам первого полугодия 2019 года. Определить дату определения (фиксации) лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров ПАО «Северсталь», по данным реестра владельцев именных ценных бумаг общества по состоянию на конец операционного дня 12 августа 2019 года. Созвать внеочередное общее собрание акционеров ПАО «Северсталь» в форме заочного голосования. А также определить: Дату окончания приема бюллетеней для голосования (дату проведения внеочередного общего собрания акционеров ПАО «Северсталь»): 6 сентября 2019 года. сообщение

Выбор редакции
12 июля, 14:59

Северсталь. Обзор операционных показателей за 2-ой квартал 2019 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Северсталь представила операционные результаты за 2-ой квартал 2019 года.Объем производства стабилен, изменения в пределах погрешности.Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции выросла с 580 долларов США до 616 по сравнению с 1-ым кварталом 2019 года, то есть рост на 6,2%. По сравнению со 2-ым кварталом 2018 года цена в долларах снизилась на 5,4%.В рублях средневзвешенная цена реализации в рублях выросла с 38,3 тыс. руб. до 39,8 по сравнению с 1-ым кварталом 2019 года, то есть всего на 3,9%. При этом по сравнению со 2-ым кварталом 2018 года цена снизились на 1,3%. Благодаря росту цен увеличилась выручка от реализации стальной продукции, которая во 2-ом квартале составила 1749 млн. долларов. Это на 6,6% больше (1641 млн. $), чем в 1-ом квартале 2019 года, и на 6,1% меньше, чем во 2-ом квартале 2018 года (1861 млн. $).В рублевом эквиваленте выручка от реализации стальной продукции во 2-ом квартале составила 112,9 млрд. рублей. Это на 4,0% больше, чем в 1-ом квартале 2019 года (108,5 млрд. руб.), и на 1,9% меньше, чем во 2-ом квартале 2018 года (115,0 млрд. руб.).На основании операционных данных спрогнозируем финансовые показатели компании за 2-ой квартал.Выручка.Операционная прибыль.Прибыль.EBITDA.Свободный денежный поток.Показатель FCF для 2-го квартала рассчитан исходя из капитальных затрат в размере 200 млн. долларов. По факту капитальные затраты скорее всего будут выше, но CAPEX сверх базового уровня в 800 млн долларов США не будет учитываться при расчете объема дивидендов.Северсталь направляет на дивиденды 100% от свободного денежного потока при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» ниже значения 1.0х. Тогда при FCF = 459 млн. $, дивиденд за 2-ой квартал должен составить 34,53 рубля, текущая доходность 3,3%.Таким образом, благодаря вертикальной интеграции Северсталь даже в условиях высоких цен на сырье генерирует высокий денежный поток и радует своих акционеров высокими дивидендами. Продолжаю держать данные акции, как высокодоходный дивитикер.Всем удачи и успехов!P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-каналеhttps://t.me/atlant_signals  или на сайте https://teletype.in/@atlant_str Кликабельные графики можно посмотреть тут

07 июля, 09:29

Российский рынок перекуплен? Но продавать ведь нечего!

======================================= Взято отсюда. ======================================= Несмотря на то, что российский рынок акций с первого взгляда может показаться перегретым (помните мою субботнюю картинку?), лично на мой субъективный взгляд глобально продавать и фиксировать прибыль сейчас преждевременно и вряд ли обосновано с фундаментальной точки зрения. Предлагаю кратенько пробежаться по основным выросшим бумагам и подумать вместе прав я или нет. Буду рад конструктивному диалогу в комментариях под этим постом! Нам всем это будет полезно, т.к. в споре, как известно, рождается истина.Чистые дивитикеры (МТС, Ростелеком, Юнипро, ЛСР и др.) по-прежнему актуальны в любом инвестиционном портфеле, причём с потенциальным ростом выплат уже в следующем году. Большого смысла избавляться от них по текущим котировкам не вижу вообще, да и роста глобального толком ещё и не было. Продажу акций Мосбиржи по двузначным ценникам даже не рассматриваю. Поэтому здесь и обсуждать нечего.Дочки Россетей (МРСК ЦП, МРСК Волги, Ленэнерго ап и ФСК ЕЭС), которые чисто формально не попали к разряду дивитикеров (в дивидендном уставе чётко не прописан минимальный порог выплат), хотя таковыми являются, также уверенно держу. Из этих бумаг начал бы продавать разве что ФСК ЕЭС, ближе к «четвертаку», но пока этот уровень ещё не достигнут.Моё отношение к сталеварам вы прекрасно знаете, из них я продолжаю ориентироваться прежде всего на акции НЛМК и Северстали (ММК на фоне дорожающей руды не попадает в мой воч-лист). И если Северсталь очень осторожно корректируется со своих исторических максимумов после случившегося дивидендного гэпа, то бумаги НЛМК после новостей о грядущем SPO и вовсе снижаются на 15%, приближаясь к моей любимой точке для докупки — в район 150 рублей. И если они туда упадут, то я их с радостью докуплю и полноценно восстановлю свою позицию, не зря же я частично фиксировался по 180+ :)Акции российских нефтедобытчиков слишком уж перекупленными не выглядят, да и если я их продам сегодня, то когда у меня появится возможность откупить их по более выгодной цене? У меня ответа на этот вопрос нет, поэтому продолжаю их держать, да и покупал я их всё-таки гораздо дешевле сегодняшних ценников. И Газпромнефть, которая на минувшей неделе в очередной раз обновила свои исторические максимумы — в первую очередь! Это тот самый случай, когда держать вообще не страшно, даже на хаях.Что ещё у нас выросло… ОГК-2! Частичный фикс по 0,55+ я по плану осуществил, с остальной (большей) частью позиции я продолжаю сидеть дальше. Потенциал у компании по-прежнему есть, т.к. программа ДПМ продолжает действовать, а рост нормы отчислений до 35% глядишь — и превратится во все 50%. Это же касается кстати и ТГК-1.Есть ещё конечно АФК Система, акции которой после состоявшегося неделю назад ГОСА получили глоток свежего воздуха в виде устных обещаний руководства компании всё-таки пытаться снижать чистый долг до комфортного уровня и уже в следующем году вернуться к дивидендным выплатам по уставу (1,19 руб). Я продолжаю наивно верить в этот позитивный сценарий, а потому буду готов начинать фиксировать прибыль в этой бумаге где-то по 14+ руб., когда потенциальная ДД снизится уже до 8%, и это будет уже не такая интересная история. Хотя есть ещё Детский Мир, МТС, Озон и ряд непубличных дочек, которые тоже могут порадовать в среднесрочной и долгосрочной перспективе, да и дивиденды здесь всё-таки не драйвер номер один. В-общем, будет день — будет пища. Сбербанк начну глобально продавать по 270+ (по обычке), ниже особого энтузиазма нет, учитывая потенциальный рост дивидендов до 18-20 рублей в ближайшие год-два. Тем более на фоне плавного снижения (https://www.vestifinance.ru/videos/49528) ключевой ставки ЦБ. Кстати, именно это снижение является тоже мощнейшим драйвером для роста (или, как минимум, поддержки) котировок российских акций. В этом случае: кредитные деньги становятся дешевле — хорошо; привлекательность дивидендов по сравнению с банковскими депозитами растёт — прекрасно, значит рынок так или иначе будет отыгрывать этот дисконт; да вообще вся российская экономика в этом случае неминуемо оживает, все бизнес-процессы улучшаются, и все от этого только выигрывают. Вот такое эссе выходного дня. Простите, если смотрю на наш рынок слишком позитивно, но я его вижу сейчас именно так. Что будет, если я окажусь не прав, и рынок акций поползёт вниз, вместе со слабеющим рублём и очередными санкционными или международными страшилками? Я просто порадуюсь росту компаний-экспортёров, а также задумаюсь о том, чтобы обменять свою долларовую копилку, которую я периодически пополняю, на подешевевшие рублёвые активы. В-общем, ничего нового.Удачных и плодотворных вам выходных!

04 июля, 09:24

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Русская сталь освоилась в Европе. Экспорт в 2018 году стал рекорднымРоссия по итогам 2018 года поставила исторический рекорд по экспорту стальной продукции в ЕС, заняв второе место среди крупнейших поставщиков на этот рынок после Турции. Основным бенефициаром из российских компаний стала «Северсталь». Европейское металлургическое лобби Eurofer призывает ввести страновые квоты, чтобы оградить рынок от дешевой турецкой и российской стали. В «Северстали» называют рост поставок возвращением к своим «историческим объемам» на этом рынке.https://www.kommersant.ru/doc/4019552 Деловая активность в России снизилась в июне впервые с начала 2016 годаВ конце II квартала ситуация в экономике могла резко ухудшиться. На это указывает индекс PMI компании IHS Markit, отражающий изменение деловой активности обрабатывающих отраслей и сферы услуг. В июне совокупный индекс PMI опустился до 49,2 пункта с 51,5 в мае. Ниже критического значения в 50 пунктов, отделяющего рост активности от спада, показатель опустился впервые с января 2016 г. Индекс, отражающий деловую активность в сфере услуг, упал до 49,7 пункта с 52 в мае. Плачевной ситуация остается и в промышленности: индекс PMI в июне также был ниже отметки в 50 пунктов – 49,8. Основная причина – сокращение новых заказов.https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2019/07/03/805784-delovaya-aktivnost Турбины перекинули через блок. Правительство не стало ограничивать долю иностранцев в совместных производствахБелый дом отказался ужесточать требования к «Газпром энергохолдингу» и «Интер РАО» по созданию в России совместных предприятий с Siemens и GE для локализации газовых турбин. Владелец «Силовых машин» Алексей Мордашов и Минпромторг предлагали обязать российские компании владеть в таких СП не менее 75% плюс 1 акция. Это могло снизить интерес западных компаний к локализации турбин в России и передаче технологий. Впрочем, сами по себе условия такой передачи, в том числе интеллектуальных прав, продолжают обсуждаться.https://www.kommersant.ru/doc/4019612 «Газпром» возвращается в Туркмению. Компания заключила контракт на закупку газа на пять лет«Газпром», пообещавший экспортировать в Европу не менее 200 млрд кубометров газа в год, подстраховался на случай нехватки собственного сырья и договорился о закупке газа в Туркмении. Новый пятилетний контракт предполагает поставку в РФ 5,5 млрд кубометров газа. По мнению экспертов, «Газпром» сможет использовать этот ресурс не только для поставок в Европу, но и в перспективе в страны Азии.https://www.kommersant.ru/doc/4019560https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/03/805779-gazprom-kontrakt «Северсталь» Мордашова выкупила долю «Силовых машин» в СП с Linde«Северсталь», принадлежащая Алексею Мордашову, сообщила в среду, что выкупила у «Силовых машин», принадлежащих Алексею Мордашову, долю в совместном предприятии с немецкой инжиниринговой компанией Linde. СП с Linde – не единственный непрофильный проект «Северстали». Весной «Коммерсантъ» сообщал, что «Северсталь» и японские компании IHI Corporation и Mitsui & Co. Plant Systems планируют создать совместное производство резервуаров для хранения сжиженного газа – под проект «Газпрома» «Балтийский СПГ». А с итальянской Tenaris «Северсталь» совместно построит в Сургуте завод сварных труб нефтесервисного сортамента.https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/03/805777-severstal-mordashova Агрохолдинг Евтушенкова начнет выпускать сыры и сливочное маслоМолочный завод «Орловский», расположенный в Ростовской области, появился в списке аффилированных лиц АФК «Система». Его приобрел входящий в корпорацию агрохолдинг «Степь», на производственной базе завода планируется начать эксперимент с производством экологически чистых молочных продуктов, объяснил представитель агрохолдинга. Помимо молочного направления агрохолдинг выращивает фрукты, овощи и зерно. Земельный банк сельскохозяйственных активов «Системы» – 412 000 га. «Степь» намерена продолжить выпускать на «Орловском» сыры, масло и кисломолочную продукциюhttps://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/03/805773-agroholding-evtushenkova Маркетплейс «Беру» начал продавать товары в кредитМаркетплейс «Беру», который совместно развивают «Яндекс.Маркет» и Сбербанк, начал продажу товаров в кредит для клиентов кредитной организации, у которых подключен «Сбербанк Онлайн». Система маркетплейса автоматически направляет покупателя с сайта ритейлера в «Покупай со Сбербанком», где он может подать заявку на кредит. Рассмотрение происходит в течение трех минут. Сумма заказа не должна быть меньше 3,5 тыс. и больше 250 тыс. руб. Кредиты доступны на срок от 3 до 36 месяцев.https://www.kommersant.ru/doc/4019675 Минфин решил субсидировать авиакеросинМинфин придумал, как сдержать рост цен на авиабилеты, – за счет стоимости керосина для авиакомпаний, рассказал «Интерфаксу» первый вице-премьер – министр финансов Антон Силуанов. Сделать это его попросил президент Владимир Путин во время прямой линии, когда объяснял, почему дорожают авиабилеты в России. Правительство из нефтегазовых доходов бюджета будет компенсировать авиакомпаниям 75% разницы между стоимостью авиакеросина на экспортном рынке и фиксированной ставкой 48 300 руб за 1 т (при стоимости нефти $70 за баррель).https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/03/805793-aviakerosin

Выбор редакции
26 июня, 23:48

Началось строительство второго блока коксовой батареи №11 на ЧерМК

 © Фото из открытых источниковНа Череповецком металлургическом комбинате (ЧерМК, ПАО «Северсталь») началось строительство второго блока коксовой батареи № 11. Работы ведет компания «Трест Коксохиммонтаж». На данный момент ведется заливка нижней фундаментной плиты.Специалисты «Треста Коксохиммонтаж» организовали работы по приемке 3тыс. кубических метров бетона. Заливка производилась с собственного завода «Коксохиммонтажа» в Череповце, введенного в эксплуатацию в феврале. Портал «Сделано у нас» сообщал о запуске этого производства.После этого этапа, до кладки, предстоит выполнить опорные колонны и верхнюю фундаментную плиту из жаростойкого бетона.Коксовая батарея № 11 будет иметь два блока производительностью 700 тыс.тонн кокса в год каждый. Запуск в эксплуатаци...

Выбор редакции
11 июня, 11:36

На ЧерМК запустили агрегат перемотки рулонов

 © www.metalinfo.ruЧереповецкий металургический комбинат (входит в дивизион «Северсталь Российская сталь»), завершил пуско-наладочные работы и ввел в технологический процесс агрегат перемотки рулонов (АПР-650) годовой производительностью 650 тыс. т. По графику выход АПР-650 на проектную мощность запланирован в третьем квартале 2019 г.Общая стоимость проекта с учетом всей дополнительной инфраструктуры — около 1,2 млрд рублей.«Пуск агрегата перемотки рулонов — это еще один шаг навстречу клиенту. У нас появится возможность выпускать качественный продукт с высокой добавленной стоимостью — сталь, пригодную для лазерной резки, широко востребованную в сфере автомобильной промышленности. Кроме того, благодаря этому проекту мы создали дополнительные рабочие места для специалистов города и региона. Для работы на АПР-650 и его обслуживания цех отделки металла № 2 пополнили более 30 челове...

25 июля 2014, 08:42

Долговая нагрузка у российских компаний

Какие российские компании с наибольшим долговым обременением? Критерием избыточности долга можно взять отношение стоимости обслуживания долга к операционной прибыли. Критическая долговая нагрузка (свыше 50% от операционной прибыли идет на процентные платежи по долгу). Хуже всего дела у Трансаэро, Мечел, ИнтерРАО, ММК, Автоваз, ГАЗ. У этих компаний в среднем за последние 3 года свыше 50% от операционной прибыли шло на процентные платежи по долгу. С высокой долговой нагрузкой (свыше 20% от операционной прибыли). Из крупных и наиболее известных компаний можно выделить Северсталь, Аэрофлот, Ростелеком и ФСК ЕЭС. С ничтожным долгом относительно операционных показателей (ниже 5% процентных расходов от операционной прибыли)– это Сургутнефтегаз, Газпром, Лукойл, Роснефть, Татнефть. В цифрах ниже.  Свыше 100% это значит, что процентные расходы выше операционной прибыли. Отсутствие значений в ячейки означает наличие операционного убытка по результат деятельности за 2013 год. В следующей таблице история процентных расходов по долгам в млрд руб. за год. 1* - операционная прибыль за 2013 2* - чистая прибыль 3* - долгосрочный долг 4* - совокупный долг  Газпром по процентам выплачивает 42.8 млрд руб, Роснефть 44 млрд, Лукойл 15.6 млрд. Нефтегаз целиком и полностью в комфортных кредитных условиях. Даже не смотря на рост долга у Роснефти (после объединения с ТНК-BP), операционная прибыль столь высока, а заимствования происходили по столь выгодным условиям, что процентные расходы относительно низки (меньше 10% от операционной прибыли). Это конечно, не Сургут с нулевым долгом, но терпимо. У Лукойла и Газпрома в пределах точности счета. Металлурги при очень высокой долговой нагрузке на фоне крайне слабых операционных показателей. У ММК и Мечела все плохо, НЛМК приемлемо, Северсталь – много (треть на обслуживание долга). У Норникеля растет стоимость обслуживания долга при сокращении маржинальности бизнеса. Огромные процентные выплаты у Мечела (на 23-25 млрд руб). Потенциал операционной прибыли Мечела при росте цен на комодитиз и идеальной внешней конъюктуре сейчас не больше 50 млрд руб. Т.е. в любом раскладе долг избыточный и стоимость обслуживания экстремальная. У энергетиков много долгов и ставки заимствования высокие. Фондируется в основном в рублях в российских банках, тогда как нефтегазовый сектор имеет преимущественно валютные долги. Телекомы с высокой долговой нагрузкой. Далее эволюция изменения долговой нагрузки (процентные платежи к операционной прибыли за год в %)