07 ноября, 09:14

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

ВТБ собрал половину долгов «Мечела»ВТБ стал основным кредитором «Мечела» — ему перешел долг от Сбербанка почти на 50 млрд руб. Сделка, по информации РБК, прошла в формате обмена: Сбербанк в том числе получил долги «Евроцемент груп» Филарета Гальчева перед ВТБhttps://www.rbc.ru/business/07/11/2019/5db185159a794732ea6a7b5d «Хороший план — тот, который может быть изменен». Глава «Северстали» Александр Шевелев об инвестициях и торговых войнахМенеджмент «Северстали» 7 ноября в Лондоне представляет инвесторам обновленную стратегию и прогнозы на следующий год. О том, почему компания продолжает верить в положительный эффект нацпроектов, о влиянии торговых войн и впечатлениях от выступления Греты Тунберг “Ъ” рассказал генеральный директор «Северстали» Александр Шевелев. https://www.kommersant.ru/doc/4149058 «Это был шок для нашего бизнеса и всего рынка». Совладелец Globaltruck Александр Елисеев об адаптации к росту цен на топливо6 ноября компания Globaltruck объявила о назначении генеральным директором Ильи Саттарова, ранее курировавшего логистику в «Магните», и объявила buyback. Совладелец группы Александр Елисеев, покидающий пост гендиректора и переходящий на позицию председателя совета директоров Globaltruck, рассказал “Ъ” о грядущих нововведениях в стратегии компании. Они предполагают смещение акцента от крупных инвестиций в закупку траков в пользу расширения спектра логистических услуг и, как реакция на «дизельный шок» 2018 года, перевод парка на газ в будущем.https://www.kommersant.ru/doc/4149624 Сбербанк не торопится с быстрыми платежами. Штраф за неподключение в разы меньше дневного заработка банка на переводахБанк России оштрафовал Сбербанк на 1 млн руб. за неподключение к Системе быстрых платежей (СБП). Повторный штраф может составить уже 10 млн руб. Но если учитывать, что на переводах через собственную систему Сбербанк зарабатывает около 20 млн руб. в день, он может не торопиться с подключением.https://www.kommersant.ru/doc/4149664 «Яндекс» снял трубку. Смартфон интернет-компании закончился у ритейлеровРозничные сети полностью распродали смартфоны «Яндекс.Телефон». По данным источников “Ъ”, за все время продаж покупатели активировали всего 18 тыс. смартфонов. Устройство оказалось нишевым продуктом с рядом технических недоработок, констатируют эксперты. «Яндекс» обсуждает различные варианты развития направления, но выпуск новой версии смартфона анонсировать пока не готов.https://www.kommersant.ru/doc/4149876 Почему НДС мешает «Вымпелкому» увеличивать выручку. A Tele2, наоборот, увеличила ее почти на 16%«Вымпелком» (бренд «Билайн») и «Т2 РТК холдинг» (Tele2) отчитались за III квартал. Выручка «Вымпелкома» упала на 2,7% год к году и составила 74,7 млрд руб., а выручка Tele2 выросла на 15,5% и составила 43,1 млрд руб. У «Вымпелкома» сократилась мобильная сервисная выручка – за квартал она уменьшилась до 58,3 млрд руб., что на 1,9% меньше результатов за III квартал 2018 г. Представители «Вымпелкома» объясняют это продолжающимся эффектом от повышения НДС с 18 до 20% и ценовыми войнами. То же самое компания утверждала и в отчете за II квартал 2019 г., тогда выручка «Вымпелкома» не изменилась и на 1,1% сократилась мобильная сервисная выручка (оба в годовом сопоставлении).https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2019/11/07/815635-pochemu-nds-meshaet-vimpelkomu АФК «Система» потратит 300 млн рублей на ремонт гостиницы «Космос»АФК «Система» Владимира Евтушенкова модернизирует здание гостиницы «Космос», об этом «Ведомостям» рассказал Александр Швейн, президент Cosmos Hotel Group (входит в корпорацию). По его словам, все ремонтные работы планируется завершить к 2023 г. Он ожидает, что в результате модернизации загрузка отеля вырастет не менее, чем на 30%.https://www.vedomosti.ru/realty/news/2019/11/06/815565-afk-sistema

06 ноября, 12:51

Металлурги.. тройка НЛМК, ММК и Северсталь. (не рыночная оценка) ... :)

Вчера от нечего делать прикидывал разницу в показателях у 3 металлургов. (ММК, Северсталь, НЛМК), у меня получилось что при текущих ценах на акции Севки и НЛМК у ММК как минимум апсайд получается до 60р. цены.1. Дивиденды к текущим за 3 кв. (ближайшая выплата за период): НЛМК +2,5% (10% годовых), Северсталь +3% (12% годовых), ММК +4,5% (18% годовых)2. У ММК отрицательный Чистый долг (считаем что его нет).  у Северстали  долг 85 ярдов(0,43 к Еб) -растущий, у НЛМК  долг 145,3 ярда (0,76 к Еб) -растущий3.  Чистые активы ММК растущие 354,3 ярда., НЛМК = 374,8, Северсталь = 213,2 млрд.4. Рыночная капитализация  ММК = 421 млрд.р, НЛМК = 782 млрд.р, Северсталь = 771,5 млрд.р=============по соотношению ЧА недооценка ММК к колегам по цеху получается в 2 раза! у всех 3 компаний дивдоходность получается двузначная, что выше средней по рынку.   + выплаты происходят на ежеквартальной основе, что дает возможность реинвестировать доходность в акции и тем самым еще поднять  % выплат. по дивидендным выплатам за 3 кв.  у ММК  так же недооценка   в 1,5 -1,7 раза… :)по долговой нагрузке — у ММК ее нет, а у коллег по цеху (НЛМК и Северсталь) долг растет... =========================Есть еще  интересная деталька. конечно данная оценка будет  не рыночная, а чисто математическая ...  Чистые активы  ММК и НЛМК примерно на одном уровне.   Но у НЛМК подразделения в ЕС и США работают сейчас с отрицательной доходностью!  ММК более ориентирован на отечественный рынок, поставки на экспорт составляют менее 10% сейчас.  количество акций  у НЛМК = 5993 млн. шт., у ММК = 11174 млн.разница = 1,87 раза (округленно) ... по данному параметру мы получаем оценку ММК = 70р. (131р\1,87 ) приличный такой апсайд получился на бумаге, интересно что покажет рынок ...  вот такие пироги с котятами — ты их ешь, а они царапаются ...  Удачных инвестиций Господа… :) 

Выбор редакции
30 октября, 19:13

Пару слов о FCF, Алросе, Лукойле, Фосагро, Северстали.

Большинство начинающих инвесторов в первую очередь смотрят на чистую прибыль (ЧП), поскольку это самый простой финансовый показатель. Не смотря на свою простоту, ЧП подвержена различным «бумажным» искажениям. Любой начинающий бухгалтер немного «поманипулировав» статьями баланса, способен как завысить так и занизить прибыль.В свою очередь показатель свободного денежного потока (FCF) практически не подвержен «бумажным» искажениям, поэтому опытные инвесторы в первую очередь обращают внимание на возможность компании генерировать реальные денежные средства, а не бумажную прибыль.Свободный денежный поток-это сумма денежных средств, генерируемых компанией, которая доступна для выплаты дивидендов, выкупа акций, погашения долгов или приобретения других компаний. Он рассчитывается как:Свободный денежный поток = Чистые денежные средства от операционной деятельности — Капитальные затраты.Чистые денежные средства от операционной деятельности и капитальные затраты отражены в отчете о движении денежных средств, где капитальные затраты обычно называются «Приобретение основных средств», «Приобретение нематериальных активов». Теперь рассмотрим ряд компаний у которых выплата дивидендов основана на размере FCF, начнем с Алросы.Для полного понимания ситуации денежные потоки лучше представить в виде графика. FCF в данном случае это разница между белым и серым столбцом. На графике хорошо видно, что Алроса в тяжелые времена сокращает капитальные затраты, что бы увеличить FCF. Не смотря на это падение денежных средств от операционной деятельности продолжает оказывать негативное влияния на свободный денежный поток, а значит и на дивидендные выплаты. Акции данной компании я планирую купить в ноябре-декабре после выхода провального финансового отчета и результатов продаж.Противоположную ситуацию можно наблюдать в Северстали. Кампания наоборот наращивает капекс, пик которого придется на 2020 г. и составит 1.4 млрд $. т.е. вырастет еще на 50%.  Теперь представьте на сколько быстро обнулится FCF если к такому капексу прибавится падение денежных средств от операционной деятельности из-за снижения цен на сталь. Но не стоит забывать что капитальное строительство это не простое списание денежных средств, а строительство новых мощностей, а также модернизация старых. По заверению менеджмента Северстали реализация инвестиционных проектов позволит увеличить показатель EBITDA на 10-15% в год. Помимо этого у компании практически отсутствует долг, а значит побаловать своих акционеров дивидендами 2-3 квартала Северсталь в состояние при любой конъюнктуре.Если у Северстали в плане капекса все только в переди, то Фосагро уже на протяжении 5 лет постоянно вкладывается в свое развитие. Данные инвестиции позволили компании увеличить производство в 2 раза. Если исходить из годового отчета то пик инвестиций будет пройден в этом году, в последующие годы мы увидим небольшое снижение капитальных затрат. Акции данной компании я с удовольствием куплю после начала разворота цен на удобрения. Ну и последняя компания которую мы сегодня рассмотрим будет Лукой. Не смотря на заявленные капитальные затраты на уровне 500 млрд. р. Лукойл постепенно снижает капекс, в месте с увеличением денежных потоков от операционной деятельность, FCF продолжает ставить рекорды. В ближайшие кварталы инвестиции скорее всего вернутся к уровню в 500 млрд.р., что окажет незначительное влияние на дивидендные выплаты. Что же касается денежных потоков от операционной деятельности, то я не берусь их прогнозировать, но сильную стагнацию я не особо верю.  Теперь давайте просто сравним эти 4 компании по мультипликаторам EV/FCF и NetDebt/FCF. Как видно из диаграммы Лукойл является самой привлекательной компанией т.к. наименее закредитованная, а значит весь денежный поток пойдет на выплату дивидендов или байбеки. При сохранении текущих показателей FCF инвестиции в компанию способны окупиться, за счет дивидендов, за 6 лет.Чуть хуже дела у Алросы, окупаемость приблизительно за 8 лет. Северсталь и Фосагро окупятся за 10, но у Фосагро довольно высокий долг, что бы с ним расплатиться компании придется потратить 3 года. Еще больше обзоров - vk.com/finzdir

Выбор редакции
21 октября, 21:17

Северсталь: Финансовые результаты за 9 мес. 2019 г. по МСФО

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 9 мес. 2019 г. по МСФО. Выручка металлурга составила $6,3 млрд по сравнению с $6,5 млрд за 9 мес. 2018 г., сократившись на 2,7%. Чистая прибыль снизилась на 5,4% до $1,47 млрд. Снижение финансовых показателей обусловлено более низким уровнем цен на стальную продукцию, что в свою очередь связано с замедлением мирового спроса на сталь. Также, свое влияние оказало укрепление российской валюты.Показатель EBITDA за отчетный период составил $2,2 млрд, показав снижение на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рентабельность по EBITDA составила 34,9%. Свободный денежный поток компании упал на 27% до $0,99 млрд из-за увеличения капитальных затрат более чем в два раза на капитальные инвестиции.В результате продолжающегося снижения FCF, компания в очередной раз уменьшила квартальные дивиденды на акцию, о чем мы писали ранее. Напомним, что компания собиралась платить дивиденды в долг и планировала выйти во втором полугодии на долговой рынок. Таким образом, в сентябре Северсталь разместила еврооблигации с погашением в 2024 г. на сумму $0,8 млрд с купонной ставкой 3,15%.Резюме Северсталь ожидаемо снизила финансовые результаты за 9 мес. 2019 г. Дальнейшее снижение цен на сталь, а также продолжающиеся неопределенности на мировом рынке и укрепление рубля, продолжат оказывать негативное влияние на сектор металлургии в будущем. В связи с этим, мы сохраняем мнение в отношении металлургов, и ожидаем ухудшение финансовых показателей Северстали, а также дальнейшее снижение дивидендных выплат.Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.Telegram — @finrangecomVKontakte — @finrangecomInstagram — @finrangecom

Выбор редакции
18 октября, 18:12

Северсталь, попытка прогноза дивидендов за 4 квартал

Здравствуйте, придя домой после работы, решил курнуть маленько отчетов Северстали, новых и забористых, и тут возникло у меня куча неясностей… сообщество помоги пожалуйста разобраться. Итак к северстали Вырезка 1 Это из годового отчета за 2018 год. Вырезка 2 Это презентация за 9 месяцев, обращаем внимание на капекс 787 млн зелёных. Итак правильно ли я понял что северстали осталось 13 млн капекса на 4 квартал? Куда пойдёт еще 650 млн долларов которые не собираются учитывать при расчёте дивидендов? В чистый долг? Или они уже там? Долг увеличился за 3 квартал на 54 млрд. И самое главное будут ли после нового года подарки от северстали в виде неплохих дивидендов? Прикинем — средний объем продаж в 19 году 2,85 млн т стали, средняя ебитда 700 млн долларов за квартал, уберем оставшийся капекс 13 млн долларов + прочее непонятные английские слова 230 млн (шикарная аналитика и прогнозирование))) получим FCF 450 млн и дивиденд в районе 35 — 37 рублей за 4 квартал, позитивно конечно, но не прям вау((( Подскажите пожалуйста где чего неправильно прикинул и рассчитал, а то я ещё зелёный.

Выбор редакции
18 октября, 12:22

Северсталь - конечно покупать

Технический анализ общий вид месяц уровни фибо 1-2 коррекция от 2 уровень 23.6 держит веер фибо 1-2 уровень держит неделя  вот так это выглядит на неделях разберем что пока держит рост исходя из фибо уровни фибо 2-3 так.  получили диапазон  два серьезных уровня поддержки на юге от 1-2 локальный уровень 14.6 от 2-3 покупать от 23.6 (1-2 фибо) покупать после пробоя 14.6 ( 2-3 фибо) Но конечно после закрытия дня выше 14.6 стоп под уровень 23.6. в виде фильтра использовать желательно закрытие недели под уровнем

Выбор редакции
18 октября, 11:38

Северсталь. Обзор финансовых показателей за 3-ий квартал 2019 года

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 3-ий квартал 2019 года.В обзоре операционных показателей сделали прогноз финансовых результатов компании. Если по выручке прогноз совпал с фактическим результатом, то по другим показателям компания приятно удивила, показав значения на 10-20% выше прогноза. Такого результата удалось достичь за счет снижения себестоимости. В итоге результат 3-го квартала оказался по многим статьям лучше прошлогоднего. Думаю, что Северсталь единственная компания в мире, которая достигла такого результата.Выручка снизилась на 3,0% ко 2-му кварталу 2019 года и выросла на 2,3% к 3-му кварталу 2018 года.   Операционная прибыль выросла на 7,2% ко 2-му кварталу 2019 года и снизилась на 0,1% к 3-му кварталу 2018 года.Прибыль выросла на 3,2% ко 2-му кварталу 2019 года и выросла на 7,7% к 3-му кварталу 2018 года.Показатель EBITDA вырос на 4,5% ко 2-му кварталу 2019 года и выросла на 2,5% к 3-му кварталу 2018 года.Свободный денежный поток вырос на 31,6% ко 2-му кварталу 2019 года и снизился на 28,1% к 3-му кварталу 2018 года.Причиной снижения свободного денежного потока является увеличение капитальных затрат. Компания проходит пик инвестиций в этом году. Северсталь продолжает получать высокий вклад в валовую прибыль от реализации железорудного сырья. На графике расчетная цена ЖРС — это средневзвешенная цена реализации сырья компанией.В результате дивиденды за 3-ий квартал составят 27,47 рубля, текущая доходность 3.1%.В 4-ом квартале цены находятся приблизительно на уровне прошлого года. Скорее всего за 4-ый квартал дивиденд составит 23-25 рублей, то есть годовой дивиденд будет около 115 рублей. Считаю, что акции Северстали находятся под давлением из-за распродаж в секторе. Продолжаю держать акции, текущая дивидендная доходность меня устраивает. На фоне снижения доходности облигаций и вкладов акции Северстали смотрятся перепроданными.Всем удачи и успехов!P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-каналеhttps://t.me/atlant_signals

Выбор редакции
Выбор редакции
18 октября, 07:43

Череповецкий металлургический комбинат освоил переработку строительных отходов в щебень и металлолом

ПАО «Северсталь», одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний, внедрило и регламентировало технологию переработки строительных отходов Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК) в щебень и лом на мощностях ООО «Северсталь-Вторчермет».В сентябре на установке переработано порядка 3 000 тонн железобетона. Образующийся щебень используется для подсыпки и благоустройства территории. Металлический лом будет использован повторно в производстве стали. Пример взаимодействия имеет сквозной эффект для обоих предприятий внутри группы компаний, что увеличивает эффективность сотрудничества.Основная задача рециклинга — снижение экологической нагрузки на окружающую среду. Этого предполагается достичь за счет сокращения объемов отходов, размещаемых на промышленном полигоне меткомбината. Переработке подвергнутся строительные отходы, образующиеся в результате демонтажных работ объектов промплощадки при выводе их из эксплуатации.«Ранее лом железобетонных конструкций при ликвидации размещался на полигоне промышленных отходов компании, частично перерабатывался с привлечением подрядных организаций. Теперь это делают наши коллеги из „Северсталь-Вторчермета“ при помощи специальной установки. Череповецкая площадка предприятия обеспечивает рециклин...

Выбор редакции
17 октября, 19:11

Северсталь - совет директоров рекомендовал дивиденды за 3 квартал в размере 27,47 руб на акцию

Утвердить рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «Северсталь» о выплате (объявлении) дивидендов по результатам девяти месяцев 2019 года в размере 27 рублей 47 копеек на одну обыкновенную именную акцию. Форма выплаты дивидендов: денежные средства. Выплата дивидендов в денежной форме осуществляется в безналичном порядке обществом. Предложить 3 декабря 2019 года в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по результатам девяти месяцев 2019 года. Дату окончания приема бюллетеней для голосования (дату проведения внеочередного общего собрания акционеров ПАО «Северсталь»): 22 ноября 2019 года. Определить дату определения (фиксации) лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров ПАО «Северсталь», по данным реестра владельцев именных ценных бумаг общества по состоянию на конец операционного дня 28 октября 2019 года. сообщение

Выбор редакции
15 октября, 17:27

Северсталь: операционные результаты за III кв. 2019 г. Околонулевая динамика показателей

Северсталь традиционно одна из первых отчиталась об операционных показателях за III кв. 2019 г. За июль – сентябрь компания снизила объём производства стали на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 3032 тыс. тонн, в связи со снижением выплавки электростали после продажи завода «Балаково» в июле 2019 г. Но за этот же период компания увеличила производство чугуна на 7% — до 2458 ты. тонн, таким образом демонстрируя увеличение третий квартал подряд год к году и рекордный уровень производства.  Консолидированные продажи стальной продукции выросли на 4% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. – до 2834 тыс. тонн. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 45%, что было обусловлено снижением объема продаж оцинкованного листа, листа с полимерным покрытием и холодного проката из-за краткосрочных ремонтных работ на одном из травильных агрегатов. На изменение продуктового портфеля также благоприятно повлияло снижение объема продаж сортового проката с одной стороны, и увеличением объема продаж толстолистового проката и с другой. Средневзвешенная цена реализации стальной продукции в 3 кв. 2019 г. осталась приблизительно на том же уровне по сравнению с предыдущим кварталом за счёт диверсификации продаж компании, но снизилась по сравнению с 2018 г., как в долларах, так и в рублях.Доля продаж на внутреннем рынке осталась на рекордно высоком уровне и составила 67% из-за укрепления рубля. Северсталь с 2018 г. снижает долю экспорта. Средневзвешенная цена реализации стальной продукции в 3 кв. 2019 г. осталась приблизительно на том же уровне по сравнению с предыдущим кварталом за счёт диверсификации продаж компании, но снизилась по сравнению с 2018 г., как в долларах, так и в рублях. По итогам 9 мес. 2019 г. Северсталь выпустила 9,1 млн тонн стали, что практически соответствует объему 2018 г. за аналогичный период. Консолидированные продажи за январь – сентябрь стальной продукции увеличились на 1% и составили 8,5 млн тонн.Таким образом, Северсталь продемонстрировала околонулевую динамику показателей, а учитывая снижение цен на сталь и укрепление рубля, я ожидаю слабые финансовые результаты. Компания в пятницу опубликует финансовые результаты за III кв. 2019 г. по МСФО. Моё мнение остаётся прежним, замедление мировой экономики и вышеперечисленные факторы будут оказывать давление на металлургию. P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Finrange и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.Telegram — @finrangecomVKontakte — @finrangecom Instagram — @finrangecom

Выбор редакции
11 октября, 11:17

Северсталь. Обзор операционных показателей за 3-ий квартал 2019 года. Прогноз финансовых показателей и дивидендов

Северсталь представила операционные результаты за 3-ий квартал 2019 года.К прошлому году вырос объем производства чугуна, железорудного сырья и угольного концентрата. При этом производство чугуна максимальное за последние 5 лет, а угольного концентрата за последние 3 года. Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции снизилась с 616 долларов США до 611 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть снижение на 0,8%. По сравнению с 3-им кварталом 2018 года цена в долларах снизилась на 3,8%.В рублях средневзвешенная цена реализации в рублях снизилась с 39,8 тыс. руб. до 39,5 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть всего на 0,8%. При этом по сравнению с 3-им кварталом 2018 года цена снизились на 5,1%. Выручка от реализации стальной продукции в 3-ем квартале составила 1733 млн. долларов. Это на 0,9% меньше (1749 млн. $), чем во 2-ом квартале 2019 года, и на 0,3% больше, чем в 3-ем квартале 2018 года (1728 млн. $).В рублевом эквиваленте выручка от реализации стальной продукции в 3-ем квартале составила 111,9 млрд. рублей. Это на 1,0% меньше, чем во 2-ом квартале 2019 года (112,9 млрд. руб.), и на 1,2% меньше, чем в 3-км квартале 2018 года (113,2 млрд. руб.). Прогнозная реализация железорудного сырья в денежном эквиваленте составила 201 млн. долларов, что на 11,8% меньше, чем во 2-ом квартале 2019 года и на 36,7% выше, чем в 3-ем квартале 2018 года. На основании операционных данных спрогнозируем финансовые показатели компании за 2-ой квартал.Выручка.Операционная прибыль.Прибыль.EBITDA.Свободный денежный поток, очищенный от влияния капитальных затрат выше базового уровня в 800 млн. долларов, составит 395 млн. долларов. При этом изменение оборотного капитала примем равным 0, а не учтем влияние от продажи Балаковского завода. Я бы даже был за то, чтобы денежные средства за продажу завода шли на погашение долга. Северсталь направляет на дивиденды 100% от свободного денежного потока при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» ниже значения 1.0х. В таком случае прогнозный дивиденд за 3-ий квартал составит 30 рублей.Таким образом, благодаря вертикальной интеграции Северсталь даже в условиях высоких цен на сырье генерирует высокий денежный поток и радует своих акционеров высокими дивидендами. Продолжаю держать данные акции, как высокодоходный дивитикер.Всем удачи и успехов!P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-каналеhttps://t.me/atlant_signals

10 октября, 16:05

Балансы НЛМК и Северстали способны выдержать низкие цены на сталь в течение двух лет - Атон

День металлургического сектора В рамках Дня инвестора стальных компаний АТОН организовал встречи для более 35 инвесторов с Северсталью (в лице Максима Семеновых и Евгения Белова), Evraz (Алексей Эберенц, Ирина Бахтурина), ТМК (Игорь Барышников, Николай Морозов) и НЛМК (Дмитрий Коломыцын, Екатерина Кокарева). Ключевыми темами обсуждения были: устойчивость премий внутренних цен на сталь, гибкость капзатрат, прогнозы по сырью, влияние государственных инфраструктурных проектов, конкуренция на внутреннем рынке труб.  Нормализованные премии внутренних цен на сталь оцениваются в $40-50/т Внутренние премии в ценах г/к стали к экспортным ценам достигли максимума $90/т в июле, так как внутренний спрос на сталь вырос на 8% г/г на фоне введения эскроу- счетов. Они уже упали до $57/т в сентябре, и компании полагают, что эти уровни близки к средней норме и устойчивы. Мы не согласны с этим и считаем, что увеличение спроса из-за нового регулирования является временным, а на внутренний баланс спроса/предложения повлияет зимнее замедление и рост предложения г/к стали от казахских металлургов.             Инвестпрограммы – гибкие и зависят от условий на рынке Инвесторы были обеспокоены тем, что аппетит производителей стали к инвестициям вырос прямо в конце цикла, то есть в преддверии снижения прибылей. Все компании подтвердили, что их объявленные инвестпланы являются гибкими и могут быть скорректированы / отложены, если ситуация на рынке ухудшится. Evraz еще не принял финального решения по своим ключевым проектам, в т.ч. по рельсовому производству стоимостью $500 млн в Пуэбло. Мы считаем, что балансы НЛМК и Северстали достаточно крепки, чтобы выдержать низкие цены на сталь в течение двух лет, прежде чем коэффициент выплат из FCF упадет ниже 100%, согласно дивидендной политике.Лобазов Андрей     Атон Ситуация была хуже в 2015, инфраструктурные проекты должны помочь в 2021 Отрасль сейчас находится в лучшей форме, чем в 2015 – загрузка мировых стальных мощностей составляет 81%, что намного выше 70% тогда. Следовательно, премия стали к сырью должна нормализоваться до уровней выше $250/т. Положительный эффект от объявленных государственных инфраструктурных проектов станет заметен в 2021 и далее. Например, только запланированное увеличение завершенного жилищного строительства до 120 млн кв м с 80 млн должно увеличить спрос на сталь в России на 3 млн т в год. Цены на железную руду могут упасть до $70/т, на уголь – стабильны Текущие цены на железную руду очень близки к предельному производителю, что означает потенциал снижения до $70/т, поскольку поставки от бразильских компаний продолжают восстанавливаться (запасы железной руды в портах Китая с июля увеличились на 13%). Цены на коксующийся уголь упали на фоне улучшения поставок из Австралии, но дальнейшее снижение представляется маловероятным, поскольку цены поддерживаются кривой затрат. Оба сырья подвержены негативному влиянию предстоящей зимней остановки мощностей в Китае. В Китае набирает обороты сбор стального лома, что создает долгосрочную угрозу для потребления железной руды в стране. Угроза новых OCTG-мощностей – слишком отдаленная Загорский трубный завод (ЗТЗ) объявил о планах строительства завода по производству бесшовных OCTG-труб мощностью 400 тыс т, что, на наш взгляд, тревожно для внутреннего рынка мощностью 2.3 млн т в условиях отсутствия значимого роста. Тем не менее угроза представляется слишком отдаленной, т.к. объявленные планы по выходу на полную мощность в 2022 были сочтены слишком амбициозными – строительство и сертификация должны занять не менее пяти лет. Ожидается, что капзатраты на производство OCTG превысят $1 млрд против объявленных $500 млн. Кроме того, новые объемы должны заменить импорт (текущая оценка – 150 тыс т), преимущественно из Китая и Украины.  

Выбор редакции
04 октября, 18:32

Допустим, Северсталь

Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.   Сталелитейная промышленность оказалась в ситуации перепроизводства сырья, в том числе и роста «незаконного производства» стали в Китае. В 2018 г. выход металла в Поднебесной достиг рекорда в 928 млн тонн стали. Годовой темп прироста составляет без малого 7%.Снижение темпов мировой экономики оказывает давление и на спрос со стороны потребителей товара из различных отраслей народного хозяйства. Отмечается нисходящая динамика мировых цен на стальную продукцию.В конце сентября крупнейший экспортер железной руды, Австралия сократила прогноз по доходам от экспорта полезных ископаемых. В качестве причин снижения мирового спроса на сталь отмечается торговая война ведущих экономик мира.Зависимость внутреннего российского рынка стали от международных тенденций смещена на фактор сезонности. По мере наступления холодов можно будет ожидать рост корреляции и нивелирование спреда. В этой связи давление на операционные и финансовые результаты деятельности сталеваров будет усиливаться. Вероятность среднесрочного падающего тренда в компаниях сектора черной металлургии оценивается как высокая.С технической точки зрения акции ПАО Северсталь пробили свой долгосрочный растущий тренд на уровне 1000 руб., берущий начала с весны 2014 г. Даже в июне 2017 г. и апреле 2018 г. тренд удерживал котировки эмитента в рамках глобальной ростовой формации.С краткосрочной точки зрения локальная перепроданность акций может способствовать отскоку в район 900-910 руб., после чего негативная тенденция с высокой вероятностью будет продолжена.Восходящий клин на недельном таймфрейме был прорван вниз. По данной формации высота древка составляет около 500 руб. и соответствует цели в области 720-740 руб. за акцию Северстали. Удачи

03 октября, 17:37

Почему падают металлурги?

Меня тут упрекнули в злорадстве на форуме НЛМК. А ведь для тех, кто не только телеграм читает, это было довольно предсказуемо. Лично я не шортил (а жаль), потому что стрёмно технически — ликвидных фьючерсов нет, а стоимость шорта достаточно высокая. Но инвесторов предупреждал. 10.01.2019Металлургия. Мировая экономика на пике цикла. Сейчас опасно брать эти компании  03.06.2019самый уязвимый сектор рынка — черная металлургия”  02.07.2019 Мы выражаем опасения за металлургический сектор, который по нашему мнению, стоит на пике цикла и может сильно просесть в будущем, особенно когда материализуются проблемы в Китае. Судя по продажам (мажоритариев), владельцы компаний разделяют эти опасения 02.09.2019События августа никак не меняют нашей стратегии. Находимся “в защите”. Мы по-прежнему ждем замедления в Китае, от которого в первую очередь должны пострадать наши металлурги Приведены цитаты из обзоров mozgovik.com

Выбор редакции
02 октября, 06:40

На пенсию в 65. Еще 15 лет. Но дивидендный портфель уже "молотит" 2 минимальные пенсии ежемесячно. Ежемесячные итоги 14 летнего инвестирования в дивитикеры РФ.

Откладывать на пенсию — новый тренд, набирающий обороты. Хайп или антиХайп, не важно. Важно, ИМХО, я на правильном пути. Мой итог на сегодня, параметры Кубышки (собственный пенсионный фонд): 161/3тыр/октябрь2019/180/483тыр/3,6млн/20тыр Расшифровка. 1) Позади 161 месяц инвестирования в дивидендные акции РФ. 2) Ежемесячно откладываю 3 тыс.руб, покупаю только дивидендные акции РФ. Все полученные дивиденды снова реинвестирую, деньги не изымаю. 3) Данные на сентябрь 2019 г. 4) До пенсии еще 180 месяцев. Экватор еще не пройден! 5) Если бы не было «магии сложного процента», за 161 мес. по 3 тыра я бы имел активов на 483 тыр. 6) Благодаря 8-му чуду света — сложному проценту, активы на сегодня (все в акциях РФ) 3,6 млн.руб. 7) Дивиденды на сегодня 20 тыс.руб. в месяц, что соответствует 2 минимальным пенсиям. 8) Что будет через 15 лет не знаю, будущее не прогнозируемо. ДИСКЛЕЙМЕР. Никого ничему не учу, не советую, не являюсь инвестиционным советником, не даю рекомендаций. Чему учить? Как откладывать 3 тыра в месяц и покупать, используя формулу Доходность=Дивиденды/ЦенаАкции БольшеИлиРавно СтавкиЦБРФ? И потом поступающие дивиденды реинвестировать, пользоваться магией сложного процента? Ну это как обучать физкультуре, все и так все знают. Просто пишу историю своей Кубышки. Отвечать на посты нет времени, занят работой, ЗОЖ, изучением иностранных языков. Интернет убивает, стерилизует время, портится зрение, нервная система.... Мне было интересно, через недельку прочитать внизу (портянка), есть ли такие же долгосрочники на смарт-лабе, если есть, то какие результаты инвестирования?

01 октября, 20:31

Топ-7 компаний от Элвиса Марламова

Элвис Марламов в своем интервью команде Тинькофф поделился, какие акции недооцененные, а какие наоборот — переоцененные. Недооцененные: Яндекс, Тинькофф, АФК «Система» Можно выделить две компании, вложившись в которые сейчас через два года можно получить бизнес в два—три раза больше. Это Яндекс и Тинькофф. Обе компании — это IT, сумасшедшие темпы EBITDA, и сдерживающим фактором для роста являются только внешние факторы. Например, кошмарный законопроект «О суверенном интернете», который сейчас не позволяет Яндексу расти так, как он должен бы.АФК «Система» недооценена с точки зрения стоимости чистых активов в три раза. Грубо говоря, капитализация — $100 млрд с небольшим, а владеют они активами на $600 млрд, но у них есть долг на $200 млрд. Если они чуть-чуть погасят долг и эти активы на $600 млрд, которые сейчас никто не видит, как-то монетизируют, продадут, выведут на IPO — это будет уже большой крутой холдинг. Плюс холдинг владеет уникальными активами. Во-первых, лесной бизнес. Просто так на бирже инвестор не купит лес, хотя Россия — это, безусловно, лесная держава. Можно купить нефть, алмазы, металлы, а лес — нет. Во-вторых, бизнес частной медицины — Медси. В-третьих, менеджмент делает сейчас ставку на e-commerce через Ozon. Переоцененные: Северсталь, НЛМК, ММК Одно время среди инвесторов были очень популярны акции металлургов, в основном из-за больших дивидендов, которые компании отдавали со своих сверхдоходов. Металлургия — это цикличный бизнес. И сейчас мы видим спад: из-за перепроизводства и торгового конфликта США с Китаем цены на сталь падают. Металлурги уже не смогут показывать такие большие темпы роста прибыли. И как только магия дивидендов исчезнет, акции могут сильно упасть. Все могло бы быть по-другому, если менеджмент компаний на пике цикла сохранил бы средства, а не тратил их на капиталовложения, строительство новых заводов и на сделки по поглощению. Могу ошибаться — менеджменту все-таки виднее. Но это привело к ситуации, когда стоимость чистых активов в три—четыре раза меньше, чем капитализация компаний. Пока это похоже на поддержку со стороны инвесторов, а не на реальную стоимость. «Из князи в грязи»: Магнит Когда был бычий рынок в 2015 году, была одна акция безумно дорогая, которая выделялась, — Магнит. Тогда она стоила 30 годовых прибылей — и темпы роста уже стали затухать. Но инвесторы были в восторге от личности акционера и от темпов предыдущего роста. Например, Дикси на тот момент стоил в несколько раз дешевле по мультипликаторам. Но все верили, что Магнит — бурно растущая компания, а у Дикси перспектив нет из-за качества магазинов. Если сравнивать с Пятерочкой, то тогда, три года назад, соотношение капитализаций было 3:1 в пользу Магнита, а сейчас 2:1 в пользу Пятерочки. Все поменялось, любовь инвесторов прошла, и акции компании теперь стоят дешево. При этом компания по-прежнему выплачивает высокие дивиденды, обновился менеджмент, магазины меняются в лучшую сторону. Мне кажется, что лучшее время для покупки то, когда акции перестали быть популярными. «Покупай, когда всем страшно, продавай — когда все жадные» — старая поговорка биржевиков. Читайте нас в Telegram: аналитика, торговые идеи и просто хорошие тексты.

Выбор редакции
27 сентября, 16:44

На ЧерМК освоен новый вид продукции

 © www.metalinfo.ruСотрудники производства сортового проката ЧерМК (входит в компанию Северсталь) освоили новый вид продукции. Первую товарную партию квадрата размером 125 на 125 мм произвели на стане 350.Этот сложный сортамент подходит для изготовления рессор грузовой техники, коммерческого транспорта и автобусов. Чтобы добиться нужного результата специалисты продуктовой команды и сотрудники цеха много экспериментировали. Этот вид продукции был разработан по требованию заказчика — Чусовского металлургического завода из Пермского края.

25 июля 2014, 08:42

Долговая нагрузка у российских компаний

Какие российские компании с наибольшим долговым обременением? Критерием избыточности долга можно взять отношение стоимости обслуживания долга к операционной прибыли. Критическая долговая нагрузка (свыше 50% от операционной прибыли идет на процентные платежи по долгу). Хуже всего дела у Трансаэро, Мечел, ИнтерРАО, ММК, Автоваз, ГАЗ. У этих компаний в среднем за последние 3 года свыше 50% от операционной прибыли шло на процентные платежи по долгу. С высокой долговой нагрузкой (свыше 20% от операционной прибыли). Из крупных и наиболее известных компаний можно выделить Северсталь, Аэрофлот, Ростелеком и ФСК ЕЭС. С ничтожным долгом относительно операционных показателей (ниже 5% процентных расходов от операционной прибыли)– это Сургутнефтегаз, Газпром, Лукойл, Роснефть, Татнефть. В цифрах ниже.  Свыше 100% это значит, что процентные расходы выше операционной прибыли. Отсутствие значений в ячейки означает наличие операционного убытка по результат деятельности за 2013 год. В следующей таблице история процентных расходов по долгам в млрд руб. за год. 1* - операционная прибыль за 2013 2* - чистая прибыль 3* - долгосрочный долг 4* - совокупный долг  Газпром по процентам выплачивает 42.8 млрд руб, Роснефть 44 млрд, Лукойл 15.6 млрд. Нефтегаз целиком и полностью в комфортных кредитных условиях. Даже не смотря на рост долга у Роснефти (после объединения с ТНК-BP), операционная прибыль столь высока, а заимствования происходили по столь выгодным условиям, что процентные расходы относительно низки (меньше 10% от операционной прибыли). Это конечно, не Сургут с нулевым долгом, но терпимо. У Лукойла и Газпрома в пределах точности счета. Металлурги при очень высокой долговой нагрузке на фоне крайне слабых операционных показателей. У ММК и Мечела все плохо, НЛМК приемлемо, Северсталь – много (треть на обслуживание долга). У Норникеля растет стоимость обслуживания долга при сокращении маржинальности бизнеса. Огромные процентные выплаты у Мечела (на 23-25 млрд руб). Потенциал операционной прибыли Мечела при росте цен на комодитиз и идеальной внешней конъюктуре сейчас не больше 50 млрд руб. Т.е. в любом раскладе долг избыточный и стоимость обслуживания экстремальная. У энергетиков много долгов и ставки заимствования высокие. Фондируется в основном в рублях в российских банках, тогда как нефтегазовый сектор имеет преимущественно валютные долги. Телекомы с высокой долговой нагрузкой. Далее эволюция изменения долговой нагрузки (процентные платежи к операционной прибыли за год в %)