• Теги
    • избранные теги
    • Компании34
      • Показать ещё
      Страны / Регионы3
      Разное15
      • Показать ещё
      Издания3
      Люди2
      Показатели1
      Международные организации2
Siam Commercial Bank
13 апреля, 17:25

Thailand ETF (THD) Hits a New 52-Week High

Thailand ETF hit a new 52-Week high amid increased inflows.

23 сентября 2016, 12:00

Блокчейн-стартап получил очень большие для индустрии деньги на развитие

Блокчейн-решения из стадии теоретических исследований и экспериментов переходят в стадию практического применения. Один из первых примеров реальной работы распределенных реестров – сеть трансграничных банковских платежей, созданная компанией Ripple, которая получила десятки миллионов долларов на развитие от группы крупных банков.

Выбор редакции
16 сентября 2016, 15:56

Thai lender SCB doubles technology investment

BANGKOK, Sept 16 (Reuters) - Siam Commercial Bank's (SCB) investment in technology this year will be more than double last year's as a percentage of profit as Thailand's third-largest lender by assets steps up its transformation programme.

29 марта 2016, 18:50

Trina Solar's Thailand Facility Starts Operating, Inks Loan Deal

Trina Solar Ltd. (TSL) announced the commencement of operations at its new manufacturing facility in Thailand as well as the signing of a financing facilities agreement for a total of approximately $143 million.

Выбор редакции
14 марта 2016, 19:10

8 killed in Bangkok bank chemical leak

Eight people died at the headquarters of one of Thailand’s largest banks when workers accidentally triggered the release of fire extinguishing chemicals during an upgrade of the building’s safety system,

14 марта 2016, 11:16

Chemical fire extinguisher leak kills eight in Thai bank

Eight people died and seven were injured when they accidentally triggered a fire extinguisher system in the headquarters of a major Thai bank, releasing a suffocating cloud of chemicals, officials said

Выбор редакции
14 марта 2016, 10:00

8 человек стали жертвами утечки химикатов в банке в Таиланде

8 человек стали жертвами химического отравления в здании банка в Таиланде, еще семеро пострадали - сообщили представители The Siam Commercial Bank в Бангкоке. По предварительным данным расследования, к гибели людей привели неосторожные действия ремонтных рабочих.

14 марта 2016, 09:53

В банке Бангкока система пожаротушения убила 10 человек

В столице Таиланда Бангкок в подвале местного банка произошла утечка химических веществ. Жертвами инцидента стали 10 человек, еще 15 пострадали, пишет The Bangkok Post. Как заявили в самом Siam Commercial Bank, трагедия произошла в процессе работ, направленных на улучшение системы пожаротушения силами подрядной организации. Как передает РИА Новости со ссылкой на местные СМИ, сотрудники противопожарной фирмы погибли от недостатка кислорода. К нему привело случайное срабатывание газовой системы пожаротушения. В соответствии с принципом работы системы пожаротушения в момент возгорания происходит выброс внутрь горящего помещения газа, который моментально связывает кислород в воздухе, выводя его из свободного состояния и прекращает процесс горения. В итоге при таком выбросе установщики системы задохнулись. В числе погибших также оказался охранник здания банка.

Выбор редакции
14 марта 2016, 09:12

Погибших в бангкокском банке убила система пожаротушения

Утром в понедельник в здании штаб-квартиры банка Siam Commercial Bank (SCB) в Бангкоке погибли сотрудники противопожарной фирмы. По данным местных СМИ, они скончались от недостатка кислорода из-за срабатывания газовой системы пожаротушения.

Выбор редакции
14 марта 2016, 09:03

Thai bank chemical accident kills eight

Eight contractors die in a chemical accident involving a fire safety system in the basement of the Siam Commercial bank in Bangkok, say officials.

Выбор редакции
14 марта 2016, 08:44

Жертвами химического отравления в здании банка в Таиланде стали восемь человек

Восемь человек погибли в результате химического отравления в здании банка Siam Commercial Bank (SCB) в Бангкоке, пишет РБК. Еще семь человек пострадали.

Выбор редакции
14 марта 2016, 08:32

В отделении банка SCB в Таиланде задохнулись 8 человек

В результате неосторожных действий при проведении ремонтных работ в бангкокском отделении банка Siam Commercial Bank погибли восемь человек.

14 марта 2016, 08:15

В банке Таиланда произошла утечка химикатов, 10 человек погибли

В одном из старейших банков Таиланда, Siam Commercial Bank, произошла утечка химикатов. В результате смертельное отравление получили 10 человек, еще 5 серьезно пострадали. При этом не было зафиксировано ни взрыва, ни пожара на территории кредитного учреждения, сообщает «Лайфньюс». Согласно предварительной информации, в ходе работ по модернизации системы пожаротушения в здании банка была повреждена система химического пожаротушения. В сообщении, которое распространил банк, говорится о том, что это произошло по халатности подрядчика. Siam Commercial Bank выразил соболезнования семьям погибших и пострадавших работников банка.

Выбор редакции
14 марта 2016, 07:47

В Бангкоке 8 человек погибли в результате химического отравления в здании банка

Инцидент произошел в воскресенье поздно вечером в здании одного из старейших банков Таиланда - Siam Commercial Bank. Согласно данным пресс-службы банка, в подвале здания рабочие повредили систему химического пожаротушения.

Выбор редакции
14 марта 2016, 07:10

В бангкокском банке при утечке химикатов погибли до 10 человек

В бангкокском банке при утечке химикатов погибли до 10 человек. Ещё 15 пострадали, сообщают местные СМИ. Инцидент произошёл в подвале здания старейшей финансовой организации Таиланда — Siam Commercial Bank. Причиной ЧП стало повреждение системы химического пожаротушения. Отмечается, что ни взрыва, ни пожара не было.

Выбор редакции
14 марта 2016, 05:48

При утечке химикатов в бангкокском банке погибли до 10 человек

Утечка ядовитых химических веществ произошла в результате повреждения системы пожаротушения в Siam Commercial Bank в столице Таиланда Бангкоке. В результате, по разным данным, погибли от 8 до 10 человек, еще 15 пострадали. Действия спасателей были затруднены из-за запертых дверей в здании.

Выбор редакции
14 марта 2016, 05:48

ЧП в Бангкоке: 10 погибших, 15 пострадавших

В здании банка, расположенном в столице Таиланда , в результате утечки химических веществ погибли 10 человек, еще 15 пострадали.

14 марта 2016, 05:41

В Бангкоке восемь человек погибли, семь ранены в результате утечки химикатов в здании банка

В столице Таиланда Бангкоке в результате утечки химических веществ в здании банка погибли 10 человек, 15 получили ранения. Об этом сообщает ТАСС со ссылкой на бангкокский центр экстренной медицины «Эраван».Также сообщается, что инцидент произошел в воскресенье поздно вечером в здании одного из старейших банков Таиланда — Siam Commercial Bank. Отмечается, что в подвале здания рабочими была повреждена система химического пожаротушения. «Ни взрыва, ни пожара, как сообщалось в СМИ, на территории здания не было»,— уточняется в заявлении банка.

14 марта 2016, 04:39

В Бангкоке 10 человек погибли из-за утечки химикатов в здании банка

Жертвами утечки химикатов в здании банка в Таиланде стали 10 человек, ещё 15 были пострадали. Об этом сегодня сообщает бангкокский центр экстренной медицины «Эраван». Инцидент произошел в здании старейшего банка — Siam Commercial Bank. По предварительным данным, рабочие повредили систему химического пожаротушения. В пресс-службе кредитного учреждения отметили, что ни взрыва, ни пожара на территории здания зафиксировано не было.

27 апреля 2013, 18:00

Even Billionaires Do Dumb Deals

In some ways, debt has never looked so good. This may sound strange given over-indebtedness arguably led to the financial crisis and continues to impede economic growth in the developed world, despite what Keynesian propagandists tell you. But from the viewpoint of investors and businessmen who aren't over-leveraged, debt is dirt cheap now and banks are more than willing to lend. Buying cheap assets with inexpensive debt, possibly unhedged in depreciating currencies such as the yen, makes a lot of sense. But only if it's done right. Which brings us to the world's largest retail acquisition this year and Thailand's biggest ever takeover: 7-eleven operator CP All's US$6.6 billion deal for cash-and-carry wholesaler, Siam Makro. CP All is controlled by Thailand's richest man, Dhanin Chearavanont, reputedly worth more than US$14 billion. The largely debt-financed deal looks silly on many levels. Asia Confidential is going to pick it apart, but in a bit of a twist, also look at what type of deal should have done. In addition, we're going to offer some possible lessons for you from the Thai billionaire's mistakes. The world's largest retail takeover YTD First to the details of the deal. CP All agreed to buy the 64% stake of Siam Makro's major shareholder's for 787 baht a share, a 15% premium on the company's prior day's close. The same offer will be made to Siam Makro's remaining shareholders. Members-only Siam Makro has 57 cash-and-carry wholesale stores and posted earnings of 3.6 billion baht (US$123 million) last year, a 37% increase on the previous year. Its share price had already surged 53% this year before the takeover offer. The price paid for Siam Makro is 53x last year's earnings or 44x this year's consensus earnings. On another widely used valuation metric, enterprise value (EV) to earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (Ebitda), the multiple paid is 32x for 2013. These multiples are the largest paid for any major retail takeover over the past 15 years. It values Siam Makro above US$100 million per store. By way of comparison, Costco - which many regard as the world's best retailer - is valued at close to US$70 million per store, with arguably more valuable property on its books. The deal will be heavily debt-financed. Deducting the net cash on the balance sheets of CP All and Siam Makro means that Chearavanont will need about US5.6 billion in debt to finance the US$6.6 billion acquisition. CP All has flagged that the debt will be in U.S. dollars and possibly Japanese yen, though fully hedged. This will reduce the interest costs but limit any currency volatility issues. If you assume financing costs of 6%, interest costs will be close to 50% of operating profit. In my experience, the 2x interest coverage here (operating profit/interest costs) is very low, with most deals requiring 2.5x at a minimum. Interestingly, the bridging loan required for the acquisition is so large in a Thai context that one of the deal's financiers, Siam Commercial Bank (SCB), had to get regulatory approval to exceed a limit on lending to a single company (SCB already has a relationship with the parent of CP All, CP Group). I'm sure that questions about Thai bank lending standards will come soon enough... Ego overruled numbers Let's then take a look at the positive aspects of the deal: ·    CP All will now become Thailand's largest retailer by a distance. Forecast sales of 349 billion baht will be 2.5x larger than Thailand's second biggest retailer, Tesco Lotus. This will give CP All a certain scale and the potential to squeeze suppliers and cut costs (merger synergies in financial parlance). That said, the two companies operate in very different formats, one in convenience, the other in cash-and-carry. This will limit the synergies, with supplier overlap of less than 10%. ·    Chearavanont actually knows Siam Makro very well, limiting potential downside surprises from the deal. He jointly founded the company in 1988 but had to sell his original stake after the 1997 Asian crisis. ·    Domestic demand in Thailand appears to be on an upswing, which will help retailers such as Siam Makro. The government seems committed to continued stimulus to fuel this domestic demand. ·    The debt financing is very cheap in a Thai and Asian context. Putting the debt in U.S. dollars and possibly yen is smart and hedging the debt will limit currency fluctuations (note that un-hedged debt burnt many Thai corporates during the Asian crisis). ·    Siam Makro could expand outside of Thailand into China and South-East Asia. CP All has expressed its ambition to expand beyond Thai borders but has been stifled by 7-Eleven brand owner, Japan's Seven & i Holdings. CP All could use Siam Makro to realise its ambitions. ·    There could also be monetisation of Siam Makro's extensive property portfolio. It owns the land and buildings for 50 of its 57 stores. These are carried at book value of 13 billion baht, but will be re-valued post transaction to 69 billion baht. In my view though, the negative aspects of the deal far outweigh any positives: ·    The price paid is exorbitant, any way that you cut it. Credit Suisse estimates that CP All's Ebitda will increase 37% while its net income will rise by just 1% (due to interest costs) and the company's invested capital (the cash invested by shareholders and debtholders) will jump 430% due to increased goodwill (the price above book value that one company pays for another). This assumes minimal cost synergies and some property portfolio monetisation. If these estimates are right, Ebitda returns on capital will be just 8.6% while net income returns will be close to nothing. ·    But the Credit Suisse estimates assume that Thailand's economy continues to improve. That's a big assumption given the perilous state of the world's economies, which Thailand is still dependent on. Not to mention the ever-present political risks in Thailand where leaders usually don't last a year (the current one has, which is unusual). Let's assume the worst (as dealmakers should do) and Siam Makro's earnings fall 50%. This would send prospective returns into deeply negative territory. And interest costs would be roughly 1x operating earnings, which would guarantee a mammoth equity raising. ·    The company has been very vague on synergies which doesn't augur well. Research suggests that during takeover deals, cost synergies are often over-estimated. I'm not sure what the research says when synergies aren't even outlined! The question then is why Thailand's richest man has done a deal where the risks would seem to outweigh any potential rewards? It's hard to say, but I'd guess that ego and/or sentiment may have overruled the hard numbers which would have undoubtedly been crunched by the billionaire's offsiders. It wouldn't be the first time that this has happened. As an aside, I had to laugh at the reaction of investment bankers to the deal. Referring to the potential cost synergies, expansion plans and possibly property monetisation, The Financial Times quoted a banker involved in the deal as saying: "On a standalone basis, it might look expensive. If you look at the broader scheme of things, it is a fair price." More broadly, other investment bankers are heralding the comeback of mergers and acquisitions (M&A) in Thailand. Citigroup's head of Asian M&A, Colin Banfield, told Reuters: "After a decade-long slumber, Thailand's M&A scene has burst into life over the last 12 to 18 months and is now one of the most vibrant and interesting M&A markets in the Asia-Pacific region. Personally I am spending more time in Thailand now with our local clients than at any time since the Asian Crisis back in 1997-1998." Good on you, Colin. No offence to my friends in the investment banking industry, but investment bankers wouldn't know value if it kicked them in their behinds. And they ultimately care only for one client's interests: their own. What should have been done It's easy to criticise a deal, but harder to think of ways that it could've been done better. But let's give it a go: 1.  The obvious mistake made is paying too higher price for the company. So what would have been the right price? Well, it would have made much more sense if Ebitda returns on invested capital were in the mid-to-high teens, based on conservative assumptions. Critics might argue that you would never be able to get Siam Makro at much cheaper prices. But I say that's rubbish and it's only recently that it's traded at exorbitant prices. 2.  A corollary of this is that any deal should be examined using worst case scenarios. It clearly wasn't in this case. If the returns are still potentially good under worst case scenarios, then the odds are overwhelmingly in your favour. The odds for CP All here are instead stacked against it. 3.  I would have got all of the debt in yen-denominated terms and unhedged. This may seem risky to some because currency volatility on debt makes forecasting possible returns on a deal more problematic. But if you're as confident as I am about yen depreciation from here, it would be worth the risk. Lessons for the average investor More generally, there are some lessons from this particularly case study which are applicable to investors and businessmen alike: 1.  A deal or investment is only as good as the price you pay. Price determines returns. It's all that matters.    2.  Never let ego or emotion determine a deal. Let the numbers do the talking. 3.  Never base a deal on the good times continuing. Assume the tide turns and see if the deal still stacks up. 4.  Debt should be used cautiously as it is the undoing of many entrepreneurs and investors. But if you can use cheap debt to buy cheap assets, it could well be worth pulling the trigger. 5.  Billionaires can do dumb deals. Learn from the dumb deals as well as from the better deals. This post was originally published at Asia Confidential: http://asiaconf.com/2013/04/27/billionaires-do-dumb-deals/