Выбор редакции
21 января, 15:13

Странное поведение SPX и VIX.

Пару дней назад SPX и VIX закрылись на 40 дневных максимумах, что явно говорит о временной раскорреляции.  Вот график Наблюдение украдено в блогеАвтор протестировал такое поведение и нашел всего 4 похожих случая с 1990г. (примерная дата). Во всех четырех случая было снижение рынка. Конечно, говорить о какой-то зависимости нельзя, но все равно это довольно любопытно.  

21 января, 14:01

Без заголовка

                 Приветствую всех своих читателей!                  Этой статьей хочу поделиться мыслями о текущей ситуации и видением на год в целом.                  Итак, что мы имеем по факту. Рынок с нового года стартанул ракетой и летит практически без остановок, аж голова кружится.                  Во-первых считаю это все не обоснованным ростом, а скорее больше затягиванием рынка выше с определенными целями, то есть попросту говоря что бы не больно было падать.                  Хочется предложить вниманию дневной график, на котором видна фигура «бычий флаг» публикуемая мною в статье еще в декабре прошлого года и честно говоря выше рынок я просто не видел без построения дополнительных формаций, то есть банальных откатов и небольших структурных коррекций.                  Как видим из графика, рынок растет очень мощным восходящим клином, которые обязательно пробиваются вниз и очень резко, а главное быстро.                  Но стоит учесть, что данный график сейчас не является окончательным ибо на мой взгляд максимум рынка еще не поставлен окончательно. Причиной тому является, что в пятницу уже после закрытия спот рынка индекс снова переписал свои максимумы и как следствие теперь их надо повторить и на спот рынке.                  Кроме того рынок закрывается выше 2800 уже дважды, хотя бы и не подряд, а через коррекционный день.                  Считаю, что от текущих уровней возможен откат на 2805, возможно 2799, после чего могут зайти до уровней 2821-23 и даже 2829-35. Там есть фигуры бычий флаг на часовом графике — думаю сами можете посмотреть не буду чертить.                  Кроме того в рамках этого самого восходящего клина его верхняя граница сейчас около 2850, так что не исключаю даже эту отметку.                  По этому замер который сейчас на предложенном дневном графике не окончательный и будет по установке максимума переделан.                  Важно понимать, что это будет — потому как подобные фигуры обязательно пробиваются вниз.                  Дальше думаю стоит порассуждать, а куда может пойти цена именно в январе, потому как достижения целей подобной фигуры будут явно оставлены на февраль-март.                  И вот в этом связи стоит вспомнить наш любимый месячный «А» бар, который так ждут медведи.                  Конечно его надо замерять по SPX, а не по ES но так как мы еще не имеем окончательной вершины и тем более ее подтверждения, прикинем в общем по фьючерсу.                  Минимумы января 2674,5, максимумы 2815 на текущий момент — получается движение 140,5 пунктов.                  Что бы создать «А» бар на месячном графике, надо месяц закрыть ниже 50% от всей его величины в нашем случае на текущий момент — это 2815 — 70,25 = 2744,75, а если рынок затянут еще выше то соответственно цифра поменяется и станет тоже выше.                  В этой связи считаю очень важным подчеркнуть два уровня 2737-35 и 2769 — это отметки, которые очень важны сейчас для быков, а первая особенно. Считаю что январь не закроют ниже 2735 — уверен в этом на 99%                 Еще полагаю, что резкие движения текущей недели — это фиксация длинных позиций крупными игроками, а сейчас идет установка максимума и открытие коротких — оно еще не окончено.                  Кроме того на следующей неделе возможно будет установка максимума и построение разворотной формации, а снижение рынка, если планируется создать «А» бар на месячном графике произойдет в последние дни месяца, тем более что 31 января решение ФРС о процентной ставке, а они обещали 3 раза ее повышать в 2018 году и хотя бы повышение было недавно, ни кто им не мешает сделать сразу следующее.                 Вообще рынок растет на мой взгляд в первую очередь на якобы свежих деньгах успешных компаний выкупающих свои акции и бла бла бла. Только я в это не верю и вообще считаю, что по настоящему свежей ликвидности в рынке нет.                 Стоит добавить, что лично мне в прошлом году звонили раз 5-6 из разных фондов РФ и звонки это были просто горячие, то есть они понятия не имели кому звонят, и что знает человек о рынке. Так вот мне напаривали кучу американских и российских акций, которые по сути стоят на максимумах. Это значит что уже даже через наши структуры пробуют найти средства для вливания в рынок — идет распределение акций на спот рынке, потому его и затягивают выше. Возможно что бы где-то даже в конце продать по рынку остатки пакетов.                Не знаю, будет ли январь «А» баром или нет, но в целом по рынку на год смотрю так:                1. Считаю год будет однозначно началом разворотной формации на месячном таймфрейме. Разумеется это отнимет большую часть года для построения патерна АВС, при этом считаю что АВ будет в 2018, а вот С уже в 2019 году, там же будет и LH к нему;                2. Уверен что будет хорошая коррекция по рынку в 2018 году, но она не сотрет рост 2017, более того вижу коррекцию пока не ниже 2450-15, максимум до 2344-22. Возможно именно по этому и затягивают рынок выше. Согласитесь, что от даже текущих 2815 такая коррекция составит более 15% — что вполне адекватно, при этом не сломает в целом восходящий тренд и не испортит статистику 2017 года;                3. В случае подобной коррекции рынок в конце года выкупят — осенью, и выкуплен он будет к отметкам открытия текущего года где-то в район 2675-2735, скорее всего ближе к 2735, что бы показать по итогам года и рост, но и вроде как коррекция была и не сломали тренд.                Вот именно таким образом вижу сценарий на 2018 год.                На текущий момент:                Уровни сопротивлений: 2815-18, 2821-23, 2829-32               Уровни поддержек: 2807-05, 2799-97, 2791-88, 2781, 2769                Всем удачных торгов!                Итоги работы Чата за 2017 год по фьючерсу ES (в пунктах на один контракт) — 696 пунктов:                Подробная информация помесячно по ссылке                 Для желающих присоединиться к чату, координаты ниже.                 Для связи:                 Whatsapp +792827944 ( ноль девять )                 skype: ivandashkov                 instagram: idashkov                  Напоминаю, что помимо своего Чата, где транслирую ежедневно все свои сделки онлайн, еще открыт канал в Telegram где ежедневно пару тройку раз даю свое видение по рынку, но без рекомендаций и конкретики по сделкам.                  Telegram @I_Dashkov

Выбор редакции
19 января, 19:48

РАЛЛИ НА ФЬЮЧЕРСАХ ES и CL - спрогнозировано и отработано!

День пятьдесят шестой! Всем трейдерам привет! Представляем Вам продолжение образовательных видео обзоров, от компании партнёра «Volume Expert». Старт проекта Trading room. Первые успехи в новом 2018 году. Наша первая торговая неделя в новом 2018 году. В данном видео Вы узнаете: 1. Планирование, реализация, подведение итогов. 2 Почему необходим постмаркет. 3.Сделки участников. www.tradingview.com/chart/SPX/5VeeVHzR-S-P500-before-Long-Correction/ Навигация по видео: 06:10 ES _ предикитив 07.01.18 23:15 нефть CL _ предикитив 07.01.18 30:44 о важности работы на постмаркете. 40:16 CL _ постмаркет 10.01.18 49:01 Сделка по нефти 49:56 ES _ постмаркет 10.01.18 58:01 Cделка по ES 59:24 ES _ предиктив 10.01.18 1:04:32 нефтьCL _ предиктив 10.01.18 1:06:42 подводим итоги недели. 1:07:55 ES _ постмаркет 12.01.18 1:17:20 нефть CL _ постмаркет 12.01.18 С уважением, команды трейдеров «Powerful Traders» и «Volume Expert».

17 января, 22:42

Punch-Drunk Investors & Extinct Bears, Part 1

  • 0

Authored by Pater Tenebrarum via Acting-Man.com, The Mother of All Blow-Offs We didn’t really plan on writing about investor sentiment again so soon, but last week a few articles in the financial press caught our eye and after reviewing the data, we thought it would be a good idea to post a brief update. When positioning and sentiment reach levels that were never seen before after the market has gone through a blow-off move for more than a year, it may well be that it means something for once.   Sloshed as we are…   a group of professional investors prepares for a day of hard work on Wall Street. The tedium of a market that goes up a little bit every day, day in day out, is taking its toll.   Interestingly, the DJIA has fully participated in the blow-off this time, contrary to what happened at the end of the 1990s bull market and the first echo boom that ended in 2007. On the monthly chart the venerable Dow Industrials Average now sports on RSI of roughly 90, which is really quite rare.   The “slightly overbought” DJIA sports an RSI of 89.59 on its monthly chart in the wake of the blow-off move over the past year.   If you think this looks like the exact opposite of what we have seen at the lows in 2009, you are entirely correct – it is indeed the opposite in every conceivable respect. In 2009 the news were uniformly bad; nowadays, we are flooded with good news on the economy and corporate earnings. In 2009 stocks were cheap  – if not really historically cheap – now they are in many ways at their most expensive in history, particularly if one considers the median stock rather than  just the capitalization-weighted indexes.   Singing From the Same Hymn Sheet We recall that the reading of the Daily Sentiment Index of S&P futures traders stood at just 3% bulls on the day of the March 2009 low. Looking at sentiment data today, there are probably 3% bears left. What prompted us to take a closer look at the data was an article at Marketwatch about the positioning of Ameritrade customers – in other words, self-directed retail investors. The article is ominously entitled “Retail investor exposure to stock market is at an all-time high”. An all time high? Isn’t this supposed to be the “most hated” bull market ever? That hasn’t been true for quite a while actually. Ameritrade helpfully provided a chart of its “Investor Movement Index” (IM Index), which measures the aggregate stock market exposure of its clients.   At the height of the Fed’s QE3 operation in 2014, retail investors were almost “pessimistic” compared to today. The Ameritrade IM Index is currently above 8, but it already established a new record high when it crossed 7.0 for the first time last summer.   On the day we looked at the article, we quickly jotted down the titles of other articles Marketwatch suggested to its readers via embedded links. We suspected these might at least partly change after a while and wanted to preserve what we saw. The headlines were quite telling:   Read: Why Monday is a ‘big day for bulls’—and could suggest gains of nearly 20% in 2018 See: Stock-market investors should ‘brace for a possible near-term melt-up: Jeremy Grantham Read: Stock optimism swells as S&P 500 hits most overbought level in 22 years Retail investors — according to a Deutsche Bank analysis of consumer sentiment data — view the current environment as “the best time ever to invest in the market”. And the “most popular” article on Marketwatch that day was: Here’s what could trigger a 30% stock-market melt-up, says investor Bill Miller This is of course not what the people quoted in these articles said in previous years – least of all in 2009. The main point is of course their unanimity, which emerges only after a relentless march higher. For all we know, they could well be right – take for example the call for yet another 30% “melt-up”: it sounds crazy to us, but in a blow-off even a mere handful of weeks can make a big difference. One only has to recall the explosive run in the Nasdaq from November 1999 to March 2000 (it rose by 80% in that brief time period).   Investors Large and Small – All Are on the Same Page So is this now the stage when “professionals” are distributing stocks to retail investors? Not really, actually. If anything, they are even more in love with stocks. Mish pointed out last week that hedges have become quite unpopular among fund managers – which is funny, because hedges have also become quite cheap. But it seems that few fund managers want to “risk” underperforming their benchmarks even by a few basis points, as that could well cost them customers (and bonuses). If the market crashes, they will all be in the same boat and will collectively point to the fact that “no-one could have seen it coming”. Also, it is after all OPM they are supervising – and isn’t it anyway a tradition that the customers shall remain yacht-less? This lack of demand for hedges was recently noticed by a quantitative analyst at Morgan Stanley as well, as Zerohedge reports. The man audaciously recommends buying a few puts for a quick pullback. It is well worth looking at the charts that go with the report – we rarely see all thoughts of downside potential abandoned so thoroughly. For instance, customer holdings of SPX calls reached the 100th percentile, and holdings of puts fell to the zero percentile. No further escalation is possible in this case – that’s it, basically. In other words, a new boundary for the bullish consensus among the firm’s clients has been set – it has never been where it is now. Customer demand for long S&P futures positions concurrently hit a new record high at Morgan Stanley as well. We want to keep our focus on individual investors though, mainly because they are normally rather cautious. If one looks at a long term chart of the AAII survey (American Association of Individual Investors), it usually shows a fairly sizable proportion of skeptical investors. They rarely go overboard collectively with foaming-at-the-mouth bullishness, but that has clearly changed. The chart below is from a Bloomberg article that appeared last week, entitled “Signs of Euphoria Are So High Investors Are ‘Having a Hard Time Imagining a Decline’”. We imagine that their imagination will soon be jolted back to life.   The bullish consensus according to the AAII survey has reached a 7.3-year high (as of January 03).   Readings in the 60% to 70% area are traditionally peak levels for the AAII consensus. However, a somewhat deeper analysis shows that this reading masks the fact that the exposure to stocks among the survey respondents in terms of a percentage allocation is actually at a 17-year high (i.e., the highest since 2000). The next chart has appeared in the monthly Elliott Wave Financial Forecast and depicts the gap between the stock and cash allocation of AAII respondents, as well as the 13-week average of the bullish consensus among investment advisors. The latter has reached a 40-year high. Note the contrast to the survey results recorded at the 2009 low, when the most popular stocks could be bought for a fraction of the prices they trade at today.   A tale of two surveys: the AAII stock/cash allocation gap and the 13-week average of the percentage of bullish advisors in the Investors Intelligence survey. These readings represent rare extremes as well.   In Part 2 we take a closer look at the “other side of the trade”, namely bears and short sellers, or rather, what is left of them. It is a sorry sight.

Выбор редакции
16 января, 19:25

"Buy Puts Now": Morgan Stanley Issues A Warning As S&P Calls Hit All Time Highs

Pitching hedges when the market is in the middle of a blow off top is a tough sell. But, according to Chris Metli, executive director in Morgan Stanley's Inst. Equity Division, that's exactly what traders should be doing, for three reasons: 1) positioning, 2) pricing, and 3) potential catalysts, which "all suggest now is an attractive time to buy Feb puts as a hedge – and it is a rare event when all align." Here is how one of the top Morgan Stanley cross-asset quants justifies his reasoning: First this is not a call for the final top – positive sentiment and positioning can have momentum of their own and absent some kind of shock likely take the market higher.  But the rally is getting more fragile – as MS Equity Strategist Mike Wilson notes in Weekly Warm-up: Euphoria! (Jan 16, 2018) "The bottom line is that we have entered the late cycle euphoria stage we predicted a year ago.” and “it is more likely the S&P 500 will reach our bull case of 3,000 before it's over. We just want to make sure investors appreciate this is higher, not lower risk than the rally we experienced last year.” 1.  The rally is getting riskier because of positioning – investors have aggressively chased beta with both futures and options.  Over the last two weeks investors have bought the 2nd largest amount of S&P 500 futures (as measured by MS Trade Pressure) since at least 2010, while at the same time net holdings of S&P 500 calls are the highest and the net holdings of S&P 500 puts are the lowest since at least 2010.   2. That demand for upside and lack of interest in protection has driven short dated skew down to near post crisis lows, making puts cheaper.  This flattening of skew is a sharp turnaround from the historical highs seen just last October and bucks the structural steepening of the last several years (chart above). On one hand the flattening simply reflects a lack of demand for puts.  But it also reflects the fact that volatility is now positively correlated to spot – i.e. volatility has been rising in an up market – and a belief by market participants that vol is unlikely to rise significantly if spot falls.  While this may hold for small declines in spot, QDS thinks that anything more than a 2% drawdown could drive a meaningful increase in vol, making puts even more valuable.  A 2% decline would certainly surprise the market, and would also be compounded by dealer demand for options – while the overall investor community doesn’t own a lot of protection, there has been some lumpy buying of puts that means in a move lower dealers will get shorter vol and need to cover (i.e. buy options). 3)    Finally there is actually a potential catalyst with a potential government shutdown this Friday January 19th, as well as the State of the Union on the 30th.  Shutdowns rarely have any lasting impact, but historically have resulted in short-term equity drawdowns, and it appears that the probability of an adverse outcome this time around is rising. To position for a quick pullback QDS suggests simply buying Feb 2% OTM SPY puts for ~41bps (272 strike vs 277.92 ref as of Friday’s close, but should roll up to higher strike on today’s rally) to capture both potential catalysts and leave a little time value to benefit from a potential increase in volatility on a selloff.  The market implied probability of a 2% decline over the next month is only ~12%, in the 3rd percentile since 2001, and puts have rarely been cheaper.  The MS Index Trading desk has also commented on the attractiveness of SPX hedges.  

15 января, 18:00

Goldman: волатильность приведет рынки к хаосу

Москва, 15 января - "Вести.Экономика". К концу III квартала, когда VIX постоянно обновлял рекордные минимумы, стало известно, что вега (мера чувствительности опционов к волатильности базового актива) в сфере инверсных VIX ETP, использующих финансовые деривативы и долговые обязательства для повышения доходности базового индекса, достигла $375 млн – рекордно высокого уровня.

15 января, 10:23

Goldman: волатильность приведет рынки к хаосу

К концу III квартала, когда VIX постоянно обновлял рекордные минимумы, стало известно, что вега в сфере инверсных VIX ETP, использующих финансовые деривативы и долговые обязательства, достигла рекорда.

15 января, 10:23

Goldman: волатильность приведет рынки к хаосу

К концу третьего квартала, когда VIX постоянно обновлял рекордные минимумы, стало известно, что вега - в сфере инверсных VIX ETP, использующих финансовые деривативы и долговые обязательства достигла рекорда.

13 января, 18:08

ПРОГНОЗ ИНДЕКСА ДОЛЛАРА на 2018 год.

  • 0

День пятьдесят пятый. Всем трейдерам привет! Представляем Вам краткую аналитику в спектре Волновой и Объёмной аналитики на предмет обзора индекса доллара «DXY». Аккуратно полагаем, что на январь и февраль текущего года, мы увидим продолжение падения курса индекса DX. В крайнем случае, до конца марта, в преддверии повышения ставки ФРС, высока вероятность завершения нисходящей тенденции, далее ожидаем формирование балансной среды покупателей с ретестами «ортодоксального дна», реверсом и импульсом с целью лонга. Предупреждаем, что текущая цена, на недельном таймфрейме уже находится в зоне перепроданности, что не может не отразится на покупательской способности баеров.  Привлекательность цены, вызовет закономерный спрос на американские доллары, о чём прекрасно осведомлены крупные игроки, которые безусловно откроют сезон охоты на противоположные стопы лонгистов. То есть в промежутках создания баланса, будут «шипы» с элементами ложных пробоев. Пожалуйста будьте осторожны! Ссылка на прогноз: www.tradingview.com/chart/DX2!/h1CDxs3i-US-INDEX-GLOBAL-FORECAST-2018/ В отношении фундаментального анализа, отвечаем лаконично! Ребята, бросьте читать пропагандируемые статьи о «скором крушении американской экономики»!!! ))) Ну глупость полнейшая! В штатах всё прекрасно и великолепно, всегда тепло и в данное время, светит калифорнийское солнышко, экономика очень сильная, уровень жизни высокий, люди счастливы и смотрят в будущее. По нашему мнению с 2022 по 2045 годы, американский доллар, плавно трансформируется в глобальную систему блокчейна на базе одной из криптовалют или нового «амеро». Сейчас на базовом активе Биткойн и остальных альткойнов, проверяют прочность единой системы и остальных производных, вместе со всеми «побочными» софтфорками и хардфорками, а также международную реакцию за десятилетие. Ссылка на прогноз: www.tradingview.com/chart/BTCUSD/wvGVEuJi-BITCOIN-will-BREAKTHROUGH-20000/   На вопросы, о нашем мнении в отношении  будущего криптомира, отвечаем что неважно какая система окажется победительницей или более жизнеспособной. Мы считаем, что какую бы форму не приняла система блокчейна, но в скором времени именно она будет контролировать Весь Мир! Вот Вам и первое знакомство со «Скайнет»...))) Вопросы в отношении типа «триллионных долгов» и т.д., могут быть списаны/переписаны в любой удобный политический момент. Вы скажете, а как же индексы тестирующие свои исторические отметки!? ) Ну так почему сложена такая деструктивная доктрина, допустим с  S&P500!? Ну и что, что будет 3000!? Что это в пространстве координат X и Y!? Ничего! ))) Это просто неопределённая точка в пространстве, выраженная в неопределённой цене, у которой нет фрактальной истины о высоте или низине. Представьте себе, что мы вероятно находимся только в импульсе могучей 1 волны грандцикла!?!?! ))) Почему нет!? Легко! Ссылка на прогноз: www.tradingview.com/chart/SPX/5VeeVHzR-S-P500-before-Long-Correction/ По этой причине, мы следим за фундаментом бакса и изучаем на 90% исследования западных экспертов и потом уже перечитываем альтернативы своих отечественных экспертов. Разница между действительностью и сказками здешних «экспертов» огромная… Такое ощущение, что теория о «параллельной реальности» существует.  Извините, что не так часто пишем. Серьёзно, все в трейдах, времени порой не хватает на интересные посты… Но если у Вас будут вопросы по Вашим любимым курсам, без проблем всегда поможем с анализом. С уважением, Malika Tengri и Tomiris Tengri, трейдеры и представители команды «Powerful Traders».

Выбор редакции
12 января, 18:30

BofA: All Our Clients Want To Know When The Fed Will Do A Surprise Rate Hike

With global equity markets now sprinting higher in a furious meltup to daily record highs, one which will most likely not end until the bubble finally bursts, destroying any shred of credibility the Fed and fractional reserve banking have left (while leading to brisk sales of pitchforks) but not before generating countless headlines such as these... The term of the week is 'melt-up' pic.twitter.com/6phpDc47uW — Mark Constantine (@vexmark) January 12, 2018 ... we said - following Bill Dudley's surprisingly hawkish speech yesterday - that the odds of a surprise rate hike under Jerome Powell are now especially high. Dudley repeating that "financial conditions today are easier than when we started to remove monetary policy accommodation" means odds of surprise rate hike under Powell are high — zerohedge (@zerohedge) January 11, 2018 This morning, Bank of America's Michael Hartnett, in his weekly Flow Show report, touches on this growing possibility, specifically of when, and what level in the S&P, will the Fed engage in a surprise rate hike. Here is BofA: SPY me to the Boom: #1 FAQ is "what level of bond yields will cause equity markets to fall?"; better question is "what level in SPX causes Fed to start hiking 50bps" Well, judging by Thursday's close, it's not 2767, which is why Hartnett reminds clients of what BofA's Q1 targets are: SPX 2860, CCMP 8000, GT10 2.85%, EUR 1.10. Arguably, that's where the Fed will wake up and realize that it has blown its third consecutive, and biggest ever bubble, something which another Bank of American, Barnaby Martin, pointed out two months ago: "the irony in today's world is that central banks are maintaining loose monetary policies to generate inflation…in order to ease the pain of a debt "supercycle"…that itself was partly a result of too easy (and predictable) monetary policies in prior times." Or maybe not, and the Fed will just keep pushing risk assets higher and higher as the alternative is nothing short of violent social conflict. Meanwhile, judging by the fund flows in the first week of the year, it is clear that investors are fully confident that the Fed will never pull away the punchbowl: as Hartnett explains, it's a "maximum bullish barbell boom" in which  "the new year kicked off with blockbuster $24.4bn inflows into equities, the 6th largest equity inflows on record (split between $21.7BN in ETFs and $2.7BN in mutual fund inflows), and big $13.7bn inflows into corporate & EM bonds - the largest in 31 weeks - which the BofA strategist calls "the beginning of the bull capitulation." Some other fund flows details: 2nd largest week ever of inflows into EM debt ($3.6BN) 2nd largest inflows into tech ($1.3BN)     Biggest inflows into HY bonds in 48 weeks ($1.5BN) largest 6 week inflows into energy in 3 years; largest inflows into energy in 57 weeks ($1.1BN)     investors double down on bull market leadership; funds investors chasing laggards too     Looking at Bank of America client indicators, Hartnett sees nothing but froth and euphoria: Unambiguously long: BofAML Bull & Bear indicator jumps to 7.1 from 6.2, active equity funds finally seeing inflows, BofAML private client debt (22.5%) & cash (10.2%) allocations making new lows…investors are unambiguously long and will likely stay so until rates go up and/ or EPS goes down. Tick-tock: triggering B&B indicator "sell signal" requires Jan'2018 FMS cash levels

Выбор редакции
10 января, 15:22

Market Voice: What Will be Ringing in The New Year?

For the first edition of 2018 we will look at how we expect the key themes of last year to play out in 2018. Probably the most critical issue is

Выбор редакции
05 января, 18:08

This Week in Earnings 17Q4 | Jan. 19, 2018

Last Update: January 19, 2018 To download the full This Week in Earnings report click here. Aggregate Estimates and Revisions Fourth quarter earnings are expected to increase 12.4% from Q4 2016. Excluding

Выбор редакции
02 января, 18:00

S&P 500 Earnings Dashboard | Jan. 19

Click here to view the dashboard in detail. Last Update: January 19, 2018 Download the full S&P 500 Earnings Scorecard report here. S&P 500 Aggregate Estimates and Revisions Fourth quarter earnings are expected

05 декабря 2017, 11:03

Рост или падение: Как торговля фьючерсами отразится на цене биткоина

Ко­лум­нист Bloomberg Дэвид Фи­клинг о том, к чему при­ве­дет от­кры­тие тор­гов­ли де­ри­ва­ти­ва­ми на круп­ней­шую крип­то­ва­лю­ту. «По­че­му се­год­ня рынок вырос?». «Долж­но быть, было боль­ше по­ку­па­те­лей, чем про­дав­цов». Это сво­е­го рода шутка среди трей­де­ров, эк­ви­ва­лент­ная сло­вам: «Я по­ня­тия не имею». На самом деле, цены будут расти толь­ко в том слу­чае, если эн­ту­зи­азм по­ку­па­те­лей пе­ре­ве­ши­ва­ет страх перед про­дав­ца­ми.

Выбор редакции
04 декабря 2017, 18:38

Market Turning Points - 12/04/2017

Erratic and volatile behavior is often associated with important market tops. I believe that SPX is currently conforming with historical patterns.

Выбор редакции
02 декабря 2017, 21:30

Volatility Traders Suddenly Scared Of (Stock) Heights?

Via Dana Lyons' Tumblr, Despite the S&P 500's jump to new all-time highs, trading in the short-term volatility market is signaling elevated levels of fear. We mentioned yesterday that some strange developments were afoot in the stock market lately. Well, the strangeness continued through yesterday's market action. Today we look at unusual activity in the volatility market – specifically, in the S&P 500 Short-Term Volatility Index, a.k.a., the VXST. Similar to the VIX, the VXST measures volatility expectations over the next 9 days, versus the VIX’s duration of 1 month. And like the VIX, the VXST typically moves counter to the movement of the S&P 500 (SPX). That hasn’t been the case this week. Already up some 30% on the week, despite the S&P 500′s solid gain through Wednesday, the VXST hit another gear yesterday. While the SPX followed through to the upside on Thursday, gaining more than 0.8%, the VXST did not back off. In fact, it was up over 12%, despite the gain in the SPX. How unusual is that, you ask? Since the inception of the VXST in 2011, it is just the 21st gain on any day the SPX rose by at least 0.8% – and easily the largest of those gains. Not only has the 9-Day VXST been on the rise on an absolute basis, it has also been moving higher relative to the 1-Month VIX. When we see near-term volatility indices rising faster than the further out indices, it is typically a manifestation of heightened fear. Again, this is fairly unusual given the fact that the SPX closed at an all-time high yesterday. In fact, since 2011, yesterday was just the 18th time the VXST closed higher than the VIX (i.e., the VXST:VIX ratio closed > 1.0) on a day that the SPX closed at a 52-week high. So we see unusually fearful behavior in the volatility market given the S&P 500′s firm action of late. But what does it mean? Is it signaling something in particular going forward in the stock market? Typically, we like to fade extreme moves in the markets, especially when they do not conform to normal patterns. So that would suggest bullish overtones for stocks. That said, if there is one market that we have observed as having a better track record than others of actually being “smart money” on a temporary basis, it would be the volatility market. We are not saying that extreme or consensus moves in the volatility market are normally correct – it is the same as any other market. However, at times we have seen unusual action in the volatility market, in particular in the VXST, that has turned out to be well timed on a limited-term basis. Perhaps we are seeing the payoff of this recent VXST strength here today with the stock market experiencing a rare bout of weakness. *  *  * If you’re interested in the “all-access” version of our charts and research, please check out The Lyons Share. Find out what we’re investing in, when we’re getting in – and when we’re getting out. Considering that we may well be entering an investment environment tailor made for our active, risk-managed approach, there has never been a better time to reap the benefits of this service. Thanks for reading!

29 ноября 2017, 12:20

Про взаимные фонды, ETF и ETP

После чтения проспекта VXX появилось желание написать про коллективные инвестиции что-нибудь хорошее, доброе, вечное. Так сказать, проявить к ним Безграничную Доброту, Сочувствие и Милосердие. Особой строгости в статье не будет, скорее суть дела, как я ее вижу. Огромное спасибо MadQuant за пояснение разницы между ETF и ETN. Все начинается с желания одних людей иметь процент от управления бабками других людей. Обе стороны здесь заинтересованы. Управляющий имеет бабло с комиссий, причем без финансовых рисков. Управляемый получает психологический комфорт, от того, что непосильным трудом нажитое пристроено и ынвестировано, иногда даже выхлоп на вложенное получает. Таким образом, есть взаимное желание. Когда есть взаимное желание, что-то рано или поздно будет.   Естественно, архитектуру процесса придумывают управляющие. Что им хочется? Побольше бабла. Логично, что надо создать систему, которая позволяет инвесторам вкладывать бабло легко и непринужденно. Чем больше бабла инвесторов--тем больше комиссов. Профит же. Поэтому надо, чтоб ынвестор мог расстаться со своими деньгами быстро, четко, без рутины, всяких заморочек и лишних раздумий. Самым первым шагом на этом пути был mutual fund (в РФ имеется полный аналог--ПИФ).    A. Взаимные фонды (Mutual Funds). Что есть mutual fund? Управляющий так или иначе объявляет о том, что он управляет. Приходите все, вам будет халявное бабло. Акции, оболгации, нихрена не делаем, живем во Флориде/на Мальдивах/в Ницце--кому что нравится. В общем, налетай. Перед этим, на подготовочном этапе управляющему надо собрать некую денежную массу (самому, друзья-знакомые, внешние крупные дяди, etc), возможно, ее куда-то вложить. В общем, на нулевом этапе есть некая денежно-активовая масса (называется СЧА). Собственно, теперь надо привлечь чужие бабки, что-нибудь на них купить и стричь комиссию. Здесь возникает вопрос. Как обеспечить чтоб каждый инвестор получал прибыль (или убыток, гыгыгы) пропорционально вложенному капиталу? Для этого придуман хитрый математический трюк. Называется он пай (юнит). Пусть в начальный момент времени СЧА=А рублей. Делаем так. Делим все это на N частей (Сколько именно частей--зависит от изначальных СЧА и тем, какую цену пая управляющий изначально хочет видеть), каждую часть называем паем. Вводим понятие цены пая P--это просто A/N. И теперь появляется способ взять в оборот любое количество инвесторов по следующему алгоритму: приходит человек с B денег. Управляющий взамен денег отдает ему N1=B/P паев, эти паи считаются собственностью и могут быть в любой момент t2 уничтожены с выдачей N1*P(t2) денег инвестору. При этом реализуется справедливая доля--изначально человек получает долю B/(A+B) в общем котле, что вполне логично и справедливо. Бабки управляющий вкладывает по своему усмотрению--акции, облигации, недвига, etc. Стоимость этих вложений, дивиденды и все такое всегда учитываются при помощи СЧА. А цена пая всегда равна СЧА/общее число паев. Этот математический трюк позволяет привлекать деньги в любых количествах и от произвольного числа инвесторов.   Итак, правила взаимного фонда таковы:1. Паи создаются при приходе нового инвестора. Это единственный способ создания паев. Сам процесс называется покупкой пая, хотя это не покупка существующего товара--это покупка вещи, которая под эту покупку и делается.2. При уходе инвестора паи погашаются с выдачей причитающегося бабла. Это называется продажей или погашением пая.3. СЧА считается просто как сумма всех активов фонда, а цена пая--просто как СЧА/число паев.4. СЧА может меняться как по причине изменения цен активов, так и по причине изменения числа паев при приходе/уходе инвесторов.5. Цена пая рассчитывается управляющим, обычно каждый день, и жестко равна СЧА/N.  6. Управляющий регулярно отщипывает от СЧА бабло, это называется комиссия за управление. Автоматически это влияет на цену пая, снижая ее. То есть управляющий отщипнул, а все ему скинулись.   B. Простые индексные взаимные фонды (Index Funds).   По мере роста индустрии mutual funds (в 1950 году их число превысило сотню) стало видно одну печальную вещь. Управляющие управляют хреново. Они вкладывают бабло не туда. И в среднем фонды акций тупо проигрывают любому широкому индексу. А если учесть, что любой может создать индексный портфель прямо в долях индекса и лишь немного проигрывать индексу на листингах/делистингах, то у инвесторов возникли вопросы, какого хрена мы платим нехилые комиссии каким-то упырям. Для поддержания бодрости духа у инвесторов, а также для профита в 1970 году один неглупый человек по имени Ричард Аллен Рич придумал индексный фонд. Что это такое? Это такой же пиф, как и в пункте А, но структура вложений жестко оговорена--это тупо пропорции некоего биржевого индекса, например--S&P500. Что важно, комиссии за управление индексным фондом гораздо меньше, чем комиссии за управление пифом со свободной структурой--ибо купить акции в пропорции индекса большого ума не надо, тогда как жесткий слив индексу профессиональными управляющими требует значительных усилий. У Рича индекс был DJI-30, но уже в 1975 году другой очень неглупый человек Джон Боггл продолжил дело создания правильных инвестиций для народа, основав фонд на индекс S&P500 с широко известным в узких кругах названием Vanguard, в котором ныне двенадцатитизначная в баксах сумма.     Жесткая структура активов индексного фонда порождает важную особенность. Она заключена в том, что индексный фонд всегда отличается от своего индекса, причем с огромной вероятностью в худшую сторону. Действительно. Что такое индекс? Обычно это просто взвешенная по числу акций (обычно во фрифлоате) сумма цен всех акций, деленная на делитель. I=1/D*Σq(i)P(i). Существуют критерии, по которым акции листируются или делистируются в индексе. Кроме того, может меняться и фрифлоат. Индекс проглатывает такие вещи легко. Если q1(i)--веса акций в индексе до изменения его состава, а q2(i)--веса акций в индексе после изменения состава, то просто выбирается новый делитель D2 по формуле: 1/D1*Σq1(i)P(i)=1/D2*Σq2(i)P(i). Этим обеспечивается непрерывность индекса и широкие массы не испытывают никаких неудобств, просто не замечая, что что-то произошло, что у индекса кто-то помер и кто-то родился. Но управляющий не может работать с абстрактными q(i) и делителями, у него на руках акции. Ему надо продать акцию, вылетевшую из индекса и купить акцию, вошедшую в индекс. Это сразу транзакционные издержки. В случае с фондами они велики, так как объемы большие и такие операции меняют цены на рынке. Кроме того, величина q(i)*p(i) (то есть капитализация акции) у выбывающей компании как правило отлична от прибывающей. Это приводит к тому, что при покупке этой акции в портфель на высвободившиеся от продажи выбывшей деньги плывут все веса всех акций. И с этим со временем надо что-то делать. А это дополнительные издержки. C. Торгуемые на бирже фонды--Exchange Traded Funds (ETF)  и торгуемые на бирже ноты и комплексные продукты--Exchange Traded Products and Notes У управляющих все шло хорошо, бабло стриглось, но инженерная мысль не дремала. Действительно, в ПИФы, хоть в индексные, хоть в активные идут длинные деньги. Купил--и забыл, 1/10 зарплаты каждый месяц в хорошие активы, Sell Never, У. Баффет, вот это все. Поэтому управляющий может стричь бабло только в виде комиссий с СЧА, ну и иногда в виде накруток/скидок на покупке/погашении паев. Но есть же еще большая группа неокученных клиентов--спекулянты. Эти хотят все быстро, купить и забыть не их тема. Денег у них не особо много, десятка-другая килобаксов. Вменяемый спекулянт, знающий, что такое oversize, понимает, что с этой суммой не развернешься на фьючах, типично имеющих стоимость тысяч десять-сто. Значит, остаются акции. Но какие? Минимальный лот 100 акций, нормальная цена, на которой комисс не огромен и акция не полуликвидный щит с гэпами от -99% до +1000%--это минимум долларов 10 за акцию. Значит, лот минимум тысяча, а скорее несколько тысяч. Если  всего десятка, то тоже будет оверсайз. Поэтому немаленькая прослойка людей без бигбабла, но с достаточным уровнем для понимания смысла оверсайза, тосковала по бирже, но по сути не могла туда зайти. Понимание этого родило у хитрых управляющих коварный план по удовлетворению потребностей не совсем уж лудоманов из среднего класса. Итак, ETF. ETF--это хитрый выверт, нацеленный на привлечение спекулятивных денег. ETF создает большой группе пользователей-мелких спекулянтов нечто, имеющее под собой ценность, торгуемое на бирже стандартным аукционным методом и дешевое. То есть то, чем можно спекулировать. Что такое ETF? Все выполнено так, что с точки зрения пользователя это просто торгуемый на бирже инструмент, который следует за некоторой рассчитываемой по заранее известному алгоритму величиной. Что важно--ETF и братья-сестры их старшие--ETP и ETN, всегда дешевы. Чтобы целевая аудитория могла ими торговать без перелимичивания. Рассчитываемая по известному алгоритму величина (называемая еще индексом фонда) выбирается из соображений придания солидности и/или привлекательности. Например, старейший ETF—SPY, имеет своим индексом биржевой индекс S&P500, а значит там вечный рост, купи немного америки, вложись в реальные активы итд итп, солидности и привлекательности хоть отбавляй. Желающих торгануть индекс по 260 долларов за штуку будет гораздо больше, чем желающих торговать фьючерс S&P500-mini с полной стоимостью в 100+к ( а то и неиллюзорно под лям для полного фьюча).   Как эта фишка выполнена? При помощи договора УК с некими крупными деятелями, называемыми Authorized Participants (AP). Наиболее просто и доходчиво суть этого договора можно объяснить на примере ETP и ETN, в отличие от ETF как правило не отягощенных излишней морокой с активами. Условно, УК и AP договариваются о том, что создаются некие юниты. Свойство этих юнитов в том, что в любой момент времени АР может оптом купить или продать эти юниты у УК по цене, определяемой как раз тем самым заранее известным алгоритмом.  То есть это такой договор между УК и АР о создании и купле/продаже нечто, цена которого определяется неким индексом. Собственно, этот индекс может быть любой величиной, хоть погодой на луне. Далее происходит две вещи. Во первых, для затравки АР покупает энное немаленькое число юнитов у УК. То есть у УК на счету бабки, полученные от АР, а у АР--юниты. Бабки на счету у УК еще называются Net Asset Value, хотя в строгом смысле слова ими являются только у фондов, у нот и продуктов никаких NAV нет. Естественно, чтоб такие сделки вообще могли быть заключены, и АР и УК должны понимать, в чем их профит. Профит--в отбирании бабла у третьих лиц. За это отвечает вторая вещь. Об этом договоре между УК и АР рассказывается всему свету, проводится объяснение сути индекса. То есть идет мощная реклама того, как хорошо купить, например, путов на фиолетовых зайчиков или падение викса до минус пяти процентов на корень из года. Под действием рекламы и жадности набегают ынвесторы, и начинают покупать, а постепенно, по мере похождений юнитов по рукам, и спекулировать. Процесс пошел. Такой процесс выгоден всем участникам. Ынвесторы за свои бабки покупают острые ощущения и вечный кайф, а кто крут--и доходность. Бирже и брокерам хорошо--они получили дополнительный дешевый да еще и маржинальный инструмент, с которого можно стричь комисс за обороты и кредиты. АР выгодно, потому что он получает возможность арбитража--у него есть эксклюзивное право покупать/продавать юниты у УК, поэтому любое отклонение биржевой цены от договорняка с УК дает возможность арбитража (терминология такова, что договорняк AP с УК о покупке юнитов называется creation, а договорняк о продаже юнитов называется redemption). Сама же УК стрижет комисс вполне официально с объема активов под управлением, то есть прямо с NAV.   Далее. Все в этой схеме прекрасно, бабло имеют все профы, кайф за деньги получают торгующие на бирже юнитами. Но есть нюанс. Договорняк между УК и АР подразумевает цену, жестко привязанную к индексу. Собственно, это единственная причина, по которой юниты имеют цену не равную нулю. Значит, УК должна что-то делать с баблом, полученным от АР. Потому что иначе УК рискует получить убытки при росте индекса, а индексом управлять УК не может--он определяется рынком (в идеале, конечно, индексом управлять бы конечно тоже хотелось бы УК, но это уже другая система, изучаем раздел форекс-кухни). Стало быть, УК должна что-то делать. Самый простой способ--таки вложиться в компоненты своего индекса. Это достаточно легко сделать для индексов, основанных на активах типа SPX. Собственно, так обязаны работать ETF, и поэтому договорняк УК с АР у ETF подразумевает не юнитно-денежный обмен, а обмен юнитов на настоящие активы. АР покупает реальные активы и меняет их на юниты. И арбитражирует он юниты с активами по договорняку с АР. В этом смысле ETF является настоящим фондом с настоящими активами и УК всегда может ответить по своим обязательствам перед АР. Но если индекс не привязан к активам (это как правило ET ноты или продукты), то у УК могут быть проблемы с выполнением обязательств. Поэтому индекс на путы на погоду на луне УК пока продавать не научились. Клиент нынче умный пошел, не хочет погоду на луне покупать. Поэтому существующие ET индексы имеют под собой что-нибудь торгуемое, чтоб УК хотя бы теоретически могла хеджировать риски. Вот такая нынче ситуация на рынке коллективных инвестиций. Чисто для хохмы. Известный тикер VXX--формально это бескупонная облигация с истечением 29 января 2019 года. А реально--опционообразный основанный на фьючерсе на погоду на луне на VIX сильноспекулятивный биржевой инструмент. Такая вот алхимия финансов :)

Выбор редакции
28 ноября 2017, 10:37

Market Turning Points - 11/28/2017

This should be one of the last minor tops before the arrival of a much more serious correction, most likely the most serious one since the 1810 low in the SPX.

Выбор редакции
23 ноября 2017, 16:01

Market Turning Points - 11/23/2017

Cycles and structure are fundamental to price progression in the stock market. With the 6/7-year cycle making its low in January 2016, the SPX is still in a long-term uptrend.

26 февраля 2013, 17:00

США. Бюджетный секвестр. Подробности.

Итак, если Конгрессмены не договорятся до 1 марта 2013 г., то выглядеть американское бюджетное секвестирование на 2013 фин. год будет следующим образом.Общий объем автоматического сокращения госрасходов = -$85,4 млрд.Из них:- оборонная промышленность: -$42,7 млрд. - не связанные с оборонной промышленностью дискреционные расходы: -$27,6 млрд. - не связанные с оборонной промышленностью обязательные расходы: -$15 млрд.Здесь еще вопрос в мультипликативном эффекте, т.е. эти $85 млрд. на самом деле обернутся куда большими потерями для экономики.Если все останется как есть после 1 марта 2013 г., то на 2014 фин. год. госрасходы ужмут уже на $109 млрд. На текущий момент настроения по поводу достижения компромисса во властных структурах Вашингтона не очень оптимистичные:Как видно, наибольший удар при секвестре понесет оборонная промышленность. При этом, 40% из $42,7 млрд. урезаний расходов на оборонку в 2013 фин. году. приходятся на 1 марта, т.к. шесть месяцев секвестра (сентябрь-март) ужимаются в один.Сокращения госраходов также коснутся следующих отраслей:Так ведет себя SPX при упоминании слова "Sequester"....хотя надо отметить, что скорее движения рынка пытаются объяснить этим словом, т.е. сначала есть движение в SPX, а потом уже СМИ раздувают эту тему.Show must go on....