• Теги
    • избранные теги
    • Компании2318
      • Показать ещё
      Разное744
      • Показать ещё
      Страны / Регионы346
      • Показать ещё
      Показатели71
      • Показать ещё
      Международные организации53
      • Показать ещё
      Издания93
      • Показать ещё
      Формат34
      Люди179
      • Показать ещё
      Сферы4
14 сентября, 16:12

The Zacks Analyst Blog Highlights: Zions Bancorporation, State Street, Pinnacle Financial Partners and Western Alliance Bancorporation

The Zacks Analyst Blog Highlights: Zions Bancorporation, State Street, Pinnacle Financial Partners and Western Alliance Bancorporation

14 сентября, 12:39

Проще купить фунт, чем покупать евро - State Street

Легче купить фунт, чем евро, поскольку Банк Англии, вероятно, опубликует жесткое заявление, даже если и сохранит процентные ставки без изменений в четверг, говорит Барт Вакабаяси, директор филиа… читать далее…

13 сентября, 17:02

Surging Treasury Yields Boost Bank Stocks: 4 Terrific Picks

Investors' appetite for risk will only rise in the days to come, leading to a further spike in yields.

13 сентября, 15:19

Wells Fargo's Focus on Expense Management Might Lend Support

Wells Fargo's (WFC) plan to achieve an additional $2billion cost savings by 2019 is likely to support its financials.

12 сентября, 17:43

Hercules Capital's Loan Originations Might Keep It Afloat

  • 0

Hercules Capital's (HTGC) progress on loan originations is likely to support its financials. Yet, rising expenses remains a major headwind.

12 сентября, 17:41

Citigroup (C) Projects Weak Q3 Trading Revenues on Y/Y Basis

  • 0

Citigroup (C) projects trading revenues to decline in Q3, impacted by subdued volatility in markets.

12 сентября, 15:16

Goldman Sachs (GS) Invests 100 Million Pounds in Neyber

Goldman Sachs (GS) invests in Neyber, a fintech company, with a view to expand operations gradually in the United Kingdom.

12 сентября, 15:00

Why Passive Investing Increases Corporate Governance and Activism

Since the 2008 financial crisis, market participants have acted increasingly on the realization that indexing strategies are superior to investing in individual stocks or actively managed funds. This has led to an explosion in so-called passive investment strategies, resulting in more concentrated power for the major investment institutions. The numbers certainly don’t lie. Between 2008 and 2015, investors moved $1 trillion into passively managed funds. As a result, passive institutional investors such as BlackRock, State Street and Vanguard wield a heavy hand in Corporate America.

Выбор редакции
07 сентября, 01:15

Is This The Global Elites' Secret Plan For Cryptocurrencies?

Authored by James Rickards via Daily Reckoning blog, Interest in Bitcoin is red hot at the moment. It’s impossible to open a website, listen to a podcast, or watch a video in the financial space without hearing about the meteoric rise in the price of Bitcoin. Maybe you know a “Bitcoin millionaire” who bought five hundred Bitcoins a few years back for $50,000 and is now sitting on a Bitcoin fortune worth over $2,000,000. It’s true, those people actually do exist. Yet the crypto-hysteria is distracting you from a scary truth no one is talking about. There is every indication that governments, regulators, tax authorities, and the global elite are moving in for the crypto-kill.   The future of Bitcoin may be a dystopia in which Big Brother controls what’s called “the blockchain” and decides when and how you can buy or sell anything and everything.   Furthermore, cryptocurrency technology could be the very mechanism used by global elites to replace the dollar based financial system. In 1958, Mao Zedong, the leader of the Communist Party of China and China’s dictatorial leader was confronted with demoralized intellectuals and artists who were alienated by Communist rule. As a policy response, he declared a new policy of intellectual freedom. Mao declared, “The policy of letting a hundred flowers bloom and a hundred schools of thought contend is designed to promote the flourishing of the arts and the progress of science.” This declaration is referred to as the “Hundred Flowers Campaign” (often misquoted as the “thousand flowers campaign”). The response to Mao’s invitation was an enthusiastic outpouring of creative thought and artistic expression. What came next was no surprise to those familiar with the operation of state power. Once the intellectuals and artists emerged, it was easy for Mao’s secret police to round them up, kill and torture some, and send others to “reeducation camps” where they learned ideological conformity. The Hundred Flowers Movement was a trap for those who placed their trust in the state. It was also a taste of things to come in the form of the much more violent and comprehensive Cultural Revolution of 1964–1974 in which all traces of Chinese bourgeoisie culture and much of China’s historical legacy were eradicated. Something similar is going on with Bitcoin and the Distributed ledger technology (DLT) today. Governments have been patiently watching blockchain technology develop and grow outside their control for the past eight years. Libertarian supporters of blockchain celebrate this lack of government control. Yet, their celebration is premature, and their belief in the sustainability of powerful systems outside government control is naïve. Governments don’t like competition especially when it comes to money. Governments know they cannot stop blockchain, in fact they don’t want to. What they want is to control it using powers of regulation, taxation, and investigation and ultimately more coercive powers including arrest and imprisonment of individuals who refuse to obey government mandates with regard to blockchain. Blockchain does not exist in the ether (despite the name of one cryptocurrency) and it does not reside on Mars. Blockchain depends on critical infrastructure including servers, telecommunications networks, the banking system, and the power grid, all of which are subject to government control. A group of major companies, all regulated by government, have announced a joint effort to develop an open-source blockchain as a uniform standard for all blockchain applications. The group includes JPMorgan, Wells Fargo, State Street, SWIFT, Cisco, Accenture, the London Stock Exchange and Mitsubishi UFJ Financial. That’s not exactly five guys in hoodies working in a garage. That’s a sign of the corporate-state consortium taking over. An elite U.S. legal institution called the Uniform Law Commission, that proposes model laws intended for adoption in all fifty states, has released its latest proposal called the “Uniform Regulation of Virtual Currency Businesses Act.” This new law will not only provide a regulatory scheme for state regulators, but will also be a platform for litigation by private plaintiffs and class action lawyers seeking recourse against real or imagined abuses by digital coin exchanges and facilities. Once litigation begins, anonymity is the first casualty. Cryptocurrencies and the Super-Elites Plan Consider the following additional developments: On August 1, 2017, the SEC announced “Guidance on Regulation of Initial Coin Offerings,” the first step toward requiring fundraising through blockchain-based tokens to register with the government.   On August 1, 2017, the World Economic Forum, host body to the Davos conference of global super-elites, published a paper entitled “Four reasons to question the hype around blockchain.”   On August 7, 2017, China announced they will begin using blockchain to collect taxes and issue “electronic invoices” to citizens there. Perhaps most portentously, the International Monetary Fund (IMF) has weighed in. In a special report dated June 2017, the IMF had this to say about blockchain: “Distributed ledger technology (DLT), in particular, could spur change in the financial sector. …. DLT can be categorized as “permissionless” or “permissioned” depending on who can participate in the consensus-driven validation process. Permissionless DLTs allow anyone to read, transact on, and participate in the validation process. These open schemes (that underlie Bitcoin, for instance) could be very disruptive if successfully implemented. By contrast, in permissioned DLTs, the validation process is controlled by a pre-selected group of participants (“consortium”) or managed by one organization (“fully-private”), and thus serve more as a common communications platform.” (emphasis added). IMF releases require expert translation because they are never written in plain English, and the real meaning is always hidden between the lines. But, the thrust of this report language is clear. The IMF favors “permissioned” systems over “open schemes.” The IMF also favors control by a “pre-selected group of participants” or “one organization,” rather than allowing “anyone” to participate. This paper should be viewed as the first step in the IMF’s plan to migrate its existing form of world money, the special drawing right or SDR, onto a DLT platform controlled by the IMF. In time, all other forms of money would be banned. These and other developments all point toward an elite group including the IMF, JPMorgan, the Davos crowd, the IRS, SEC, and other agencies converging to shut down the existing free-wheeling blockchain ecosphere, and replace it with a “permissioned” system under “consortium” control. Big Brother is coming to the blockchain.

01 сентября, 09:45

Six Banks Join UBS's "Utility Coin" Blockchain Project

Here’s a piece of news that the remaining human members of Wall Street’s FX sales and trading desks probably don’t want to hear. According to the Financial Times, six of the world’s largest banks have decided to join a blockchain project called “utility coin” that will allow banks to settle trades in securities denominated in different currencies without a money transfer. What’s worse, the banks expect to begin live-testing the project late next year. Here’s the FT: “Barclays, Credit Suisse, Canadian Imperial Bank of Commerce, HSBC, MUFG and State Street have teamed up to work on the “utility settlement coin” which was created by Switzerland’s UBS to make financial markets more efficient.   The move comes as the project shifts into a new phase of development, in which its members aim to deepen discussions with central banks and to work on tightening up its data privacy and cyber security protections.” The project’s managers say they’ve already involved representatives from various central banks… “Hyder Jaffrey, head of strategic investment and fintech innovation at UBS, said: “We have been in discussions with central banks and regulators and we will continue that over the next 12 months with the aim of a limited ‘go live’ at the back end of 2018.” Here's a brief explanation of how it's expected to work , courtesy of the FT: “The utility settlement coin, based on a product developed by Clearmatics Technologies, aims to let financial groups pay each other or to buy securities, such as bonds and equities, without waiting for traditional money transfers to be completed.   Instead they would use digital coins that are directly convertible into cash at central banks, cutting the time, cost and capital required in post-trade settlement and clearing.   The coins, each convertible into different currencies, would be stored using blockchain, or distributed ledger technology, allowing them to be swapped quickly for the financial securities being traded. Existing members of the project are Deutsche Bank, Banco Santander, BNY Mellon and NEX.” Initially, utility coin will be used primarily for interbank payments, the banks told the FT. Say two institutions owed one another sums denominated in two different currencies. They could settle those payments in utility coin instead of routing payments through an interbank broker. This will only hasten the declining employment of human currency traders, as fewer trades executed via traditional systems means even less business and even more pressure to automate. To be sure, even after the “utility coin” system is up and running, a broader use-case could still be years away. As the FT notes near the end of the story, the coins can only be used to settle trades involving securities that are trading on a blockchain. While a few companies (notably Overstock.com) have successfully issued blockchain-based assets, it could be years – or even decades – before blockchain systems supplant the current market infrastructure. “Before the coins could be used for settling securities trades, he said the securities themselves will need to be transferred to blockchain systems, otherwise the benefits of speed and reduced capital requirements will be lost.” Assuming it happens at all. Even if the changeover were to be gradual, it would still require the cooperation of banks, exchanges, brokers, clearing houses etc. This remains unfeasible from a technology perspective. And even once blockchains can reliably achieve economies of scale, any kind of transition would probably take years. 

Выбор редакции
31 августа, 23:00

Крупнейшие банки мира хотят запустить собственную криптовалюту, — Financial Times

Шесть из крупнейших банков мира — Barclays, Credit Suisse, Canadian Imperial Bank of Commerce, HSBC, MUFG и State Street — активизировали усилия для запуска новой формы валюты. Об этом сообщает «Интерфакс-Украина» со ссылкой на Financial […]

31 августа, 14:09

Global Stocks Rise On Strong Economic Data, Dollar Set To End Streak Of Monthly Declines

  • 0

It's groundhog day as S&P futures, European and Asian shares all rise overnight, while the dollar is poised to finally end its streak of monthly losses. The Bloomberg Dollar Spot Index is finally headed for its first monthly gain since February, supported by renewed focus on better-than-forecast U.S. economic growth with the dollar getting an added boost after a Reuters report that Euro gains are worrying a growing number of ECB policy makers. The DXY is up 1.6% from multiyear low set on Tuesday while US Treasuries yields also rose in muted trading ahead of key core PCE inflation data due shortly Thursday and ahead of Friday’s jobs report. Not helping the ECB case for a weaker Euro (and stronger dollar) was the latest Eurozone inflation data, which came in hotter than expected at the headline level, printing at 1.5% for August, above the 1.4% expected, and 1.3% in July, while inflation ex food and energy also came in stronger than the 1.2% expected, printing 1.3% in August, 0.1% higher than July. Core HICP inflation printed at 1.2%, matching the median forecast. In addition to the ECB "trial balloon", investors rediscovered a taste for a stronger dollar and commodities as upbeat Chinese economic data on Thursday, as well as stronger U.S. economic news, whetted appetite for riskier assets globally, even as tensions over North Korea simmered in the background. As reported overnight, the latest official PMI survey showed Chinese factory growth unexpectedly accelerated in August, confounding forecasts for a slight slowdown. The official PMI firmed to 51.7, from 51.4 in July, even as the service PMI tumbled. That gave a fresh boost to industrial metals, with copper nearing its highest since late 2014 and on track for gains of 7 percent for August. A big gainer was U.S. gasoline which surged 6% to two-year peaks as flooding and damage from Tropical Storm Harvey shut nearly a quarter of U.S. refinery capacity. Prices are now up more than 20 percent in the past week. Gasoline advanced as Harvey continued to pound the energy-rich Gulf of Mexico coast, home to more than half of the U.S.’s refining capacity. European share markets opened firmer, despite stronger inflation data and a higher euro, with the Eurostoxx 600 rising 0.8%, after hitting a 6 month low earlier in the week. The Stoxx Europe 600 Index followed gains in equity benchmarks from Tokyo to Sydney after U.S. equities advanced for a fourth day. European bourses rallied from the open led by mining and construction stocks, with base metals pushing higher through Asian session and European morning. Retail sector heavily underperforms after weak Carrefour earnings sees stock trade -15.1%. Most European bonds declined. Meanwhile, no matter the news, the generic reaction is just to buy anything and everything: “It is almost like we have ended up with a default risk-on, which is in part predicated by the very benign pricing for what central banks do next,” said head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe. “And that is why the inflation numbers now will be important,” especially with energy prices and commodity prices having risen over the last couple of months. “The period where we could have expected favorable inflation numbers (for keeping interest rates low) may have passed.” In Asia, Japan’s Nikkei closed up 0.7 percent, its best level in two weeks, helped by a pullback in the yen. MSCI’s broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan edged down 0.1% on the day but was a modest 0.3% firmer for the month. The Topix index rose 0.6 percent at the close in Tokyo, paring its first monthly drop since March. Australia’s S&P/ASX 500 Index added 0.8 percent. The Kospi retreated 0.4 percent. Benchmark indexes dropped 0.6 percent in Hong Kong and fell in Shanghai, led by declines in banking stocks that had recently been surging. Emerging market stocks took a breather too. But August has been their eighth straight month of gains and are now up almost 30 percent since the start of the year. In addition to the European inflation U.S. core inflation figures, which will be closely watched by traders and the Fed as it looks to push on with its recent run of rate hikes, are also due later. The U.S. dollar index rose to 92.929 and away from a 2.5 year low of 91.621 touched on Tuesday. The dollar also bounced to 110.60 yen, off a 4-1/2-month low of 108.25. The euro retreated to $1.1850 from its top of $1.2069, weighed in part by speculation the European Central Bank might start to protest at the currency’s strength.  “The ECB meeting is coming up next week and there are rising risks of verbal intervention from Mario Draghi,” said Deutsche Bank strategist George Saravelos. “Despite this the euro level does not appear particularly extreme and most importantly the ECB has not been driving recent appreciation anyway,” he added. “Verbal rhetoric may cause a correction but is unlikely to be enough to derail euro strength.” The currency has risen sharply this year against the dollar as pessimism over the euro bloc has dissipated and its economy has started to gain some traction. The bounce in the dollar shaved 0.5 percent off the price of gold to $1,302.50 an ounce, short of Tuesday’s 9-1/2-month high of $1,325.94. West Texas Intermediate crude increased 0.3 percent to $46.10 a barrel. Gasoline for September advanced for an eighth day, up more than 4.4 percent to $1.9673 a gallon. Earlier the front-month contract touched the highest since July 2015. Economic data include jobless claims, July pending home sales, personal income and spending as well as August Chicago PMI. Discount retail store operator Dollar General and Palo Alto Networks are among companies reporting results. Bulletin Headline Summary from RanSquawk Euro equities trade higher whereas EUR was relatively unmoved from the release of European inflation data Harvey continued to exert influence over the energy space despite being downgraded to a tropical depression Looking ahead, highlights include US PCE, Chicago PMI, Canadian GDP and BoE’s Saunders Market Snapshot S&P 500 futures up 0.2% to 2,461.00 Brent Futures little changed at $50.87/bbl Gold spot down 0.1% to $1,307.09 U.S. Dollar Index up 0.07% to 92.95 Top Overnight News from Bloomberg Trump’s Tax-Cut Bid Hits New Obstacle: Hurricane Harvey’s Costs Trump’s Impatience Emerging as Biggest Threat to Nafta Agreement America’s Jobs Engine Keeps Defying Forecasts for 2017 Slowdown Mobius Says Investors Are Rotating Out of U.S. Stocks Into EM Carrefour Slumps on Warning, Raising Pressure on CEO for Reboot BofA CEO Says He’s Confident Clients Will Pay for Research Euro-Area Inflation Gathers Pace as ECB Weighs Future Stimulus Fox Said to Continue Ion Talks as 5 Sinclair Deals Renewed Southern Is Said to Seek $25 Billion Nuke Plant’s Completion Ctrip Second Quarter Revenue Beats Estimates Costco Aug. Comp. Sales Beat Estimates Asia stocks traded mixed as the region mulled over a slew of data releases including varied Chinese PMIs. Nonetheless, ASX 200 (+0.79%) and Nikkei 225 (+0.72%) were positive as early momentum rolled over from Wall St where tech outperformed and US GDP data beat estimates, with Nikkei 225 coat-tailing on the advances in USD/JPY above 110.00. Shanghai Comp. (-0.08%) and Hang Seng (-0.44%) traded negative after the PBoC refrained from open market operations, and as participants also digested Chinese PMI data in which Official Manufacturing PMI topped estimates but Non-Manufacturing PMI slowed. Finally, 10yr JGBs are lower with demand sapped amid outperformance of Japanese stocks and mixed 2yr auction. Chinese NBS Manufacturing PMI (Aug) 51.7 vs. Exp. 51.3 (Prev. 51.4). NBS Non-Manufacturing PMI (Aug) 53.4 (Prev. 54.5) Bank of Korea 7-Day Repo Rate (Aug) 1.25% vs. Exp. 1.25% (Prev. 1.25%). Top Asian News Don’t Blame the Secretary Over Noble Group Fracas, Says ISDA Jokowi Forms Task Force to Steer Indonesia’s Marquee Investors BOJ Cuts 5-to-10 Year Bond Buy Range by 50b Yen for September India Inflation More Likely to Guide RBI’s Hand, DBS Bank Says China Bonds Feel the Heat Again as PBOC Tightens, Stocks Advance ANA to Sell 140 Billion Yen of Bonds for Buyback, Jet Purchases European equities trade higher across the board (Eurostoxx 50 +0.5%) with sentiment continued to be supported in the region despite mixed performance seen overnight in Asia. In terms of sector specifics, material names lead the way higher with prices in China supported by a beat on expectations for Chinese Official Manufacturing PMI. To the downside, energy names lag as prices continue to feel the squeeze from the fallout of Harvey, while consumer staples also linger in the red after French retailheavyweight Carrefour (-12.5%) trade markedly lower following a disappointing outlook. Fixed income markets have once again been hampered by the upside in equities despite an absence of supply from the Eurozone for the rest of the week. More specifically, Bunds have faced selling pressure throughout the session before finding  support at the 165.00 handle with further support said to lie below at 164.81. There was no substantial change in bunds after the release of the EU data. US Treasuries tracked risk sentiment, with the belly of the curve underperforming following a couple of strong sections on the back of stellar supply in the area. The long end ended relatively flat. However, concerns over rising North Korean tensions, and risks surrounding the US debt ceiling remain at the forefront of investors’ thought processes. US Sep’17 10y T-note futures settled at 127.02+, down 3+ ticks. Top European News German Unemployment Falls as Nation Braces for General Elections Devil in the Detail: Brexit Talks Are Making Little Progress UBS Is Said to Be Leaning Toward Frankfurt for EU Trading Hub Nasdaq Sees Nordic Power Primacy Challenged by German Rival AstraZeneca Made Bid for Daiichi Sankyo Last Yr: Nikkei Business European Mining Stocks Climb After China Steel Mill Gauge Jumps In currencies, GBP is modestly lower by around 0.2% as Brexit headwinds keep GBP pressured yet again. This morning saw comments from BoE Hawk, Saunders who continued to outline the case for a rate hike, whilst also downplaying the importance of such action. Today we saw the release of Eurozone inflation which was a beat of 1.5 on the expected 1.4 with previous 1.3%. However, EUR finding some mild support this morning amid cross related buying in EUR/GBP which has broken back above 92.00. NZD downward spiral continues, which has largely been the case since the back-end of July amid recent soft domestic economic data, while uncertainty looms over the general election. In commodities, Harvey continued to exert influence over the energy space despite being downgraded to a tropical depression, with RBOB futures rising to a fresh 2-year high after reports that the Colonial Pipeline (the largest refined products pipeline in the US) will shut its main gasoline line today. This pressured WTI crude futures although prices have since recovered, while gold (-0.4%) saw a mini flash crash and briefly slipped below USD 1300/oz before paring the majority of the move in the following minute, with the initial dip in prices attributed to a sudden large sell order. Russia produced 10.9mln bpd in Aug, subsequently exceeding their quota, according to IFAX citing sources. Looking at the day ahead, the July PCE and personal income and spending data will be the focus, while initial jobless claims, continuing claims, pending home sales and Chicago PMI are also due. Away from the data, China President Xi Jinping will host the 9th BRICS summit. US Event Calendar 7:30am: Challenger Job Cuts YoY, prior -37.6% 8:30am: Initial Jobless Claims, est. 238,000, prior 234,000; Continuing Claims, est. 1.95m, prior 1.95m 8:30am: Personal Income, est. 0.3%, prior 0.0%; Personal Spending, est. 0.4%, prior 0.1%; Real Personal Spending, est. 0.3%, prior 0.0% 8:30am: PCE Deflator MoM, est. 0.1%, prior 0.0%; PCE Deflator YoY, est. 1.4%, prior 1.4% PCE Core MoM, est. 0.1%, prior 0.1%; PCE Core YoY, est. 1.4%, prior 1.5% 9:45am: Chicago Purchasing Manager, est. 58.5, prior 58.9 9:45am: Bloomberg Consumer Comfort, prior 52.8 10am: Pending Home Sales MoM, est. 0.4%, prior 1.5%; Pending Home Sales NSA YoY, est. 0.5%, prior 0.7% DB's Jim Reid concludes the overnight wrap Just a quick one from me this morning before passing over to Craig and Jeff. At around 1.55pm on Tuesday James Montgomery John Reid and Edward (Eddie) Fitzwilliam John Reid entered this world weighing c.5lb 13oz (2.635kg) and c.4lb 15oz (2.222kg) respectively. Poor Eddie had his umbilical cord wrapped around him possibly restricting his recent growth so it was good to get them out when we did. They both had blood sugar issues for over 24 hours but with intense feeding and glucose gels have now seemingly stabilised. Fingers crossed all seems well now but they are so small. Trudi is absolutely exhausted after being up for nearly 40 hours at one point and I'm a little tired but difficult to moan when I sneaked 4 hours in here and there. For most of the pregnancy we were going to call them Montgomery and Bartholomew. We finally ruled out the latter because of fears of him being forever associated with Bart Simpson. He's one of my favourite TV characters but we were not sure it was wise to risk Bartholomew being shortened and little Bart having to play up to his name. As for Monty. We love that name. However with 2 days to go we tried it out at home to see how it sounded and every time we did Bronte ran in from the other room and demanded a treat. That seemed an untenable situation longer term. So Montgomery is a middle name. So James and Eddie were late bloomers but suit them perfectly. In case you're interested in between my many duties I created a rough video still collage of the boys' first 24 hours. The link to it is on my Bloomberg message header or I'm sure Craig can send it to you. See you in a couple of weeks. Over to Craig and Jeff. It’s a bit difficult to compete with that news, but a decent run of macro data in the last 24 hours has proved to be a welcome distraction for markets from the recent geopolitical headlines. We’ll jump into the details further down but in summary higher than expected inflation prints in both Spain and Germany during the morning yesterday were then followed up by a stronger than expected ADP employment report in the US and a larger than expected upward revision to Q2 GDP. Overnight China has also reported a beat in its August manufacturing PMI which has added to the good news. Looking ahead to today, macro data should remain front and centre as we’ll get the personal income and spending prints in the US this afternoon along with the Fed’s favored inflation measure in the July PCE data. So this will certainly be worth keeping an eye on given that we’d argue that inflation data and the outcome of the debt ceiling debate have taken over as the two most important considerations for the Fed outlook now. Our US economists expect the core PCE deflator to show a +0.2% mom rise while the market is slightly below that at +0.1% mom. Should our economists’ forecast be correct then the YoY rate should hold at +1.5% and unchanged versus June. Over in markets, by the closing bell last night the S&P 500 finished +0.46% which believe it or not is actually the fourth consecutive daily gain for the index and the longest streak since May. President Trump didn’t completely stay out of the headlines after tweeting that “talking is not the answer” in response to the  latest North Korea missile test but that appeared to be largely ignored, in part asDefence Secretary Mattis later  said “we’re never out of diplomatic solutions”. Separately, a headline from rating agency Standard & Poor’s suggesting that a failure to raise the debt limit would likely be more catastrophic than the failure of Lehman appeared punchy at first glance but was also taken with a pinch of salt. Elsewhere, the Nasdaq also finished +1.05% and the Dow +0.12%. In Europe the Stoxx 600 (+0.70%) snapped a run of three consecutive days closing in the red. That coincided with the Euro weakening -0.74% which means it is around -1.50% down from the peak level of 1.2070 made on Tuesday. Staying with Europe, we thought it would be worth highlighting a couple of reports from DB research yesterday. The first is Mark Wall’s ECB preview in which he runs through his expectations for the ECB meeting on September 7th. In summary Mark is not expecting a policy announcement. A QE exit step is expected in the next few months, but concerns about market overshooting suggests the exit signal could be weak in September. Mark believes the ECB will leave the current rhetoric framework - “confidence, patience, persistence and prudence” - largely intact in September while adding a mild verbal warning that the EUR exchange rate is “important” to growth and inflation. Rather than signal exit in advance, Mark thinks that the ECB strategy will be to wrap the exit decision in dovishness when it is announced in October. On a related topic, George Saravelos published a report yesterday morning addressing what might be next for the Euro now that his 1.20 EUR/USD target had been met so soon. He notes the risk of verbal intervention from Draghi at the ECB meeting. However George also notes that despite this the Euro level does not appear particularly extreme and most importantly the ECB has not been driving recent appreciation anyway. ECB verbal rhetoric may cause a correction but is unlikely to be enough to derail Euro strength. George and his team see the risks as still skewed towards the Euro overshooting above 1.20 at some point  this year rather than permanently reversing lower. Jumping to the latest in Asia now where the highlight has been China’s August manufacturing PMI which was slightly stronger than expected at 51.7 (vs 51.3 expected) and up from 51.4 in July. In the details new orders and business activity rose during the month. The non-manufacturing PMI did however weaken 1.1pts to 53.4. In Japan industrial production has slowed to a still solid +4.7% yoy (vs. +5.2% expected). Markets have been a bit more mixed in Asia. Led by a retreat for banks, the Shanghai Comp (-0.65%) and Hang Seng (-0.57%) are both in the red, along with the Kospi (-0.20%). By contrast the Nikkei (+0.75%) and ASX (+0.69%) have firmed. Elsewhere, WTI Oil is flat following a third consecutive decline yesterday as Tropical Storm Harvey has now impacted c.20% of US’s refining capacity, but US gasoline prices continue to surge, up +6.12% this morning and so bringing the cumulative gain to around 20% over the past four days and prices to a fresh two-year high. Away from the markets, yesterday Trump spoke in Missouri on his tax plan, warning Congress not to miss a “once in a generation opportunity” to boost the economy with a massive overhaul of the US tax code. However, the speech was more focused on “why” the US tax system needed to change, rather than providing details on “how” it can be change. He did say “Ideally….we would like to bring our business tax rate down to 15%” and that “I am fully committed to working with Congress to get this job done, and I don’t want to be disappointed by Congress”. Elsewhere on the Brexit talks, EU negotiator Barnier said he can’t agree to UK demands to be flexible until he knows what the UK wants, he said “to be flexible you need two points, our point and their point”, and that “we need to know their position and then I can be flexible”. Back to that macro data yesterday. In the US, ahead of payrolls on Friday, the ADP employment change for August was higher than expected at 237k (vs 188k), the most since March. In light of this, our US team has raised the estimate for Friday’s official payrolls report by 15k to 200k. Elsewhere, US 2Q GDP was revised higher from 2.6% qoq to 3.0% qoq and stronger than expected (vs 2.7% expected) lifting through-year growth to 2.2% saar. While the stats are backward looking, it is encouraging that the revision has pushed quarterly growth to its highest level since 1Q15 after being driven by firmer estimates of final demand. Within the details, personal consumption was revised up to 3.3% qoq (vs 3.0% expected) and business investment was revised up 1.7pps to 6.9% saar. There were no revisions to the core PCE (+0.9% qoq). Over in Germany, inflation data for August was slightly higher than expected at +0.2% mom (vs +0.1% expected), lifting the annual growth rate to +1.8% yoy (vs +1.7% expected). Spain’s HICP also rose +0.2% mom in August, lifting through-year inflation to +2.0% yoy. Elsewhere, the Eurozone’s August economic confidence index was better than expected at 111.9 (vs 111.3), which is the highest reading since July 2007. Confidence firmed across the industrial and service sectors in August, while the final reading for consumer confidence was in line at -1.5. Back to the UK, the BOE July mortgage approvals was slightly higher than expecte d at 68.7k (vs 65.5k), to be the strongest reading since March last year. Elsewhere, the credit lending was modestly softer than expected, with net consumer credit at 1.2bln (vs 1.5bln) and net lending on dwellings at 3.6bln (vs 3.8bln). Looking at the day ahead, Germany’s July retail sales will be out in early morning (+2.9% yoy expected). Then we have the July unemployment rate for the Eurozone (9.1% expected) and Italy, along with the August unemployment change stats for Germany. Thereafter inflation data for the Eurozone (+1.2% yoy at the core), Italy and France are also due. Over in the US, as mentioned earlier the July PCE and personal income and spending data will be the focus, while initial jobless claims, continuing claims, pending home sales and Chicago PMI are also due. Away from the data, China President Xi Jinping will host the 9th BRICS summit.

30 июня, 13:54

Warren Buffett Becomes Bank Of America's Top Shareholder, Books $12 Billion Profit

As we previewed exactly 24 hours ago, Buffett’s Berkshire Hathaway said it will exercise warrants to swap its preferred Bank of America shares for 700 million shares of BAC common stock, making Buffett the largest shareholder, surpassing BlackRock, Vanguard and State Street . Buffett is also the top shareholder at Wells Fargo. Buffett exercised his warrants, which were due to expire in 2021, to swap $5 billion in preferred stock worth about 6% of the company for common stock at $7.14 a share, less than a third of yesterday’s closing price of $24.32, effectively translating in a profit of $12 billion for the Omaha octogenarian. The decision was prompted by the latest Fed stress test, which allowed the bank to hike its dividend by 60%, from 30 cents to 48 cents. BofA also announced its plans for a record $12 billion stock buyback, almost immediately after the Federal Reserve gave it the green light on Wednesday, while also approving the capital-return plans of 32 other US banks that received the SIFI designation. As we noted yesterday, in his February letter, Buffett said that an increase in BAC’s dividend above 44 cents would likely prompt him to swap Berkshire's preferred shares in the second-largest bank into common shares now worth about $16.7 billion – more than tripling a $5 billion investment made fewer than six years ago. Buffett, the world’s fourth-richest man with a net worth of $76.1 billion, according to Forbes, bought $5 billion of Bank of America preferred stock with a 6 percent dividend, or $300 million annually, during a fire sale in August 2011 as the bank worried about its capital needs. The purchase included warrants to acquire 700 million common shares at $7.14 each, a 70% discount to Thursday's closing price. The preferred shares had little downside, so long as Bank of America stayed solvent. But they had no upside either. With a change in Berkshire's shares, Mr. Buffett is effectively saying that he would like to take part in possible gains on Bank of America's stock as well as enjoy a steady dividend. After the exchange, Buffett's firm, Berkshire Hathaway, would own about 7% of BAC's common shares, giving it a significant role in corporate governance issues from compensation to the election of new directors. Vanguard Group, whose 652.4 million shares give it a 6.6 percent stake, is now the bank's second-largest shareholder, according to Reuters data. Buffett – America’s de facto private sector “lender of last resort” during the financial crisis - made more than $25 billion of high-yielding investments between 2008 and 2011, in financially troubled lenders like General Electric Co. and Goldman Sachs Group, none of which would have paid out had the Fed not stepped in with a multi-trillion taxpayer funded rescue of the US financial sector. The decision raises ethical hackles for America’s favorite homespun billionaire, who loves to play the part of benevolent philanthropist even though he’s effectively cashed in on the financial crisis, and will now profit from a bank that was complicit in kicking thousands of mortgage customers out of their homes, believing it easier to foreclose than work with borrowers to modify the terms of their loans.

28 июня, 23:44

Banks Rush To Announce Dividend, Buyback Plans After All Pass Fed's Stress Test, COF Needs To Resubmit Plan

One week after the Fed found that all 33 US major banks have passed the stress test and would survive even a surge in the VIX to 70, moments ago the Fed released the details of the second part of the stress test - the capital distribution to shareholders - where as expected, it also had no complaints to any bank's capital plans except to advise Capital One, the troubled credit card lender with the rising bad loan problem, to resubmit its plan. Discussing Capital On, the Fed said "the firm’s capital plan did not appropriately take into account the potential impact of the risks in one of its most material businesses. Further, the firm’s internal controls functions, including independent risk management, did not identify these material weaknesses in the firm’s capital planning practices. Therefore, senior management was not in a position to provide the firm’s board of directors with a reliable assessment upon which to determine the reasonableness of the capital plan." The Fed also said if Capital One doesn’t satisfactorily address these weaknesses by Dec. 28, then the Fed expects to object to Capital One’s resubmitted capital plan and it may restrict the firm’s capital distributions. COF stock is sliding as a result: Analysts estimated before Wednesday’s results that the tests would open the way for banks to boost dividends and share buybacks by as much as half. That would translate to about $30 billion more cash in shareholders’ pockets according to Bloomberg. The lenders typically start announcing their next dividends and total potential payouts within minutes after the central bank’s report. Still, as Bloomberg adds, Wednesday’s results show that banks across the industry have more room to raise dividends after stockpiling capital in the wake of 2008’s financial crisis - but also after the Fed softened how aggressively it measures their ability to withstand severe shocks. This year, authorities dropped one of the toughest components, the so-called qualitative review, for all but the biggest banks. The industry is counting on a further relaxation of rules as President Donald Trump appoints more business-friendly board members to the Fed, shifting the balance of power from regulators to shareholders. Earlier this month, Treasury Secretary Steven Mnuchin recommended that stress tests be performed every other year and that banks maintaining a sufficiently high level of capital be exempt from exams. Broadly, “the Fed is going easy on the banks this time around when it comes to capital,” Nejat Seyhun, a finance professor at the University of Michigan in Ann Arbor, said before results were posted. “There is a new administration in town and Chairperson Janet Yellen is trying her best to get along with President Trump and push back on interference from the politicians against the Fed’s independence.” Also of note: Deutsche Bank's New York-based trust bank and Banco Santander SA’s U.S. business, which had both failed two years in a row on qualitative standards, passed this year after being exempted from the qualitative exam. All of Frankfurt-based Deutsche Bank’s operations in the U.S. will be tested next year after the Fed required the largest foreign lenders to consolidate assets in the country under an umbrella structure starting last July. That will bring the German firm’s broker-dealer in the country under scrutiny for the first time in the tests. So as one after another bank announces their capital return plans, here are the details on their various buybacks and dividend plans as they trickle in. Here are the buyback announcements: ALLY TO BUY BACK UP TO $760M OF SHARES AMERICAN EXPRESS TO BUY BACK UP TO $4.4B OF SHRS BANK OF AMERICA PLANS TO BUY BACK SHARES UP TO $12B CAPITAL ONE SEES BUYING BACK UP TO $1.80B SHRS CIT TO BUY BACK UP TO $225M IN SHARES CITIGROUP TO BUY BACK UP TO $15.6B SHARES, BOOST DIV TO 32C/SHR CITIZENS PROPOSES COMMON SHARE REPURCHASES OF UP TO $850M COMERICA PROPOSES COMMON SHARE BUYBACK UP TO $605M BB&T: RECOMMENDATION OF UP TO $1.88B IN SHARE BUYBACK BANK OF NEW YORK MELLON TO BUY BACK UP TO $2.6B SHRS DISCOVER PLANS TO BUY BACK UP TO $2.23B OF STOCK FIFTH THIRD TO BUY BACK UP TO $1.16BN OF SHARES JPMORGAN TO BUY BACK UP TO $19.4B SHRS KEYCORP TO BUY BACK UP TO $800M OF SHARES MORGAN STANLEY REPORTS SHARE BUYBACK OF UP TO $5B M&T BANK SETS $900M BUYBACK PNC TO BUY BACK SHARES UP TO $2.7B REGIONAL FINANCIAL PLANS UP TO 1.47BN SHARE BUYBACK STATE STREET TO BUY BACK SHARES UP TO $1.4B WELLS FARGO PLAN INCL UP TO $11.5B SHARE BUYBACK FOR 4 QTRS ZIONS PLANS UP TO $465M IN COMMON STOCK REDEMPTIONS THROUGH JUNE 30, 2018 And divdends: ALLY BOOSTS QTR DIV TO 12C-SHR FROM 8C, EST. 10C AMERICAN EXPRESS TO BOOST QTR DIV TO 35C/SHR FROM 32C, EST. 35C BK PLANS BOOSTS OF QTR DIV TO 24C/SHR FROM 19C, EST. 22C CITIZENS TO BOOST QTR DIV TO 18C/SHR, UP 29% CIT PLANS TO BOOST QTR DIV TO 16C/SHR STARTING IN Q3 COMERICA PLANS TO BOOST QTR DIV BY 15% DISCOVER PLANS TO BOOST QTR DIV TO 35C/SHR FROM 30C, EST. 34C FIFTH THIRD BOOSTS QTR DIV TO 16C FROM 14C, AND TO 18X IN Q2 2018 JPMORGAN BOOSTS DIV TO 56C/SHR FROM 50C/SHR KEYCORP TO CONSIDER DIV BOOST UP TO 12C/SHR FOR 2Q OF 2018 M&T BANK BOOSTS QTR DIV TO 80C/SHR FROM 75C PNC BOOSTS QTR DIV TO 75C/SHR, UP 36% REGIONAL FINANCIAL BOOSTS QTR DIV TO 9C/SHR FROM 7C/SHR STATE STREET BOOSTS QTR DIV TO 42C/SHR FROM 38C, EST. 40C WELLS FARGO SEES BOOST TO 3Q DIV TO 39C/SHR FROM 38C, EST. 38C ZIONS PLANS TO INCREASE DIVIDEND BY 4C EACH QUARTER TO 24C/SHR BY Q2 2018, STARTING AT 12C IN Q3 FROM CURRRENT 8C And this is how the banks are responding:

Выбор редакции
Выбор редакции
26 июня, 07:01

Fed’s stress tests raise concern over financial safety standard

Goldman Sachs, Morgan Stanley and State Street score low on one controversial metric

Выбор редакции
26 июня, 07:01

Fed’s stress tests raise concern over financial safety standard

Goldman Sachs, Morgan Stanley and State Street score low on one controversial metric

Выбор редакции
23 июня, 21:45

State Street appoints Steve Cook senior vice president of U.S. investor services

(Reuters) - Financial services provider State Street Corp said on Friday it appointed Steve Cook as senior vice president within its U.S. investment services business.

Выбор редакции
20 июня, 20:55

Trump Plan a Potential Bonanza for Trust Banks

Custody banks like Bank of New York Mellon and State Street would benefit from Trump’s deregulation plans.

18 июня, 07:03

State Street asks SEC to block non-voting shares

Asset manager wants regulator to strengthen shareholder rights by changing IPO rules

03 декабря 2015, 09:40

S&P снизило рейтинг восьми крупнейших банков США

Американское рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о понижении кредитного рейтинга восьми крупнейших банков США, среди которых JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. и Citigroup Inc., сообщает Bloomberg.

29 июля 2015, 07:06

Кто владеет Apple? Скрытые хозяева мира

"Инвестор и основной акционер компании Apple Карл Айкан оценил стоимость одной акции этой компании в $216, что на $91 выше их текущей стоимости. По мнению Айкана, капитализация Apple должна составлять около $1,3 трлн" (РБК) Оставим вопрос о справедливости такой фантастической стоимости акций, и  примем за факт, что Apple - крупнейшая мировая компания. Зададим простой, но щекотливый вопрос, кто владеет этой компанией, по стоимости равной бюджетам нескольких европейских стран вместе взятых? Казалось бы, в цитате от РБК четко и ясно указано , что основной акционер некий Карл Айкан, эксцентричный милииардер, циничная акула бизнеса, известный рейдер и вымогатель, скандалист и многое другое. Собственно, именно он чаще всего и упоминается в СМИ как главный акционер и ньюсмейкер. Есть ещё Тим Кук - генеральный директор Apple (тот, что официальный гей), но он фигура назначаемая акционерами, то есть владельцем не является никак.  Однако, внимательно изучив ситуацию, мы обнаруживаем удивительный факт - миллиардер Карл Айкан владеет всего 1(одним) процентом акций Apple. Конечно, стоимость даже одного процента - сумма огромная, но это же всего одна сотая часть! Где остальное? Вопрос не то, чтобы скрытый, но на примере того же РБК  не только замалчиваемый, но и открыто фальсифицируемый в СМИ.

13 мая 2015, 04:23

По конспироложествуем об очередных кандидатах в члены мирового правительства?

Банки правят миром. А кто правит банками? Сегодня уже не надо доказывать, что пресловутая гегемония США зиждется на монополии печатного станка Федеральной резервной системы (ФРС). Более или менее понятно также, что акционерами ФРС выступают банки мирового калибра. В их число входят не только банки США (банки Уолл-стрит), но и европейские банки Европы (банки Лондонского Сити и некоторых стран континентальной Европы). В период мирового финансового кризиса 2007-2009 гг. ФРС, действуя без огласки, раздала разным банкам кредитов (почти беспроцентных) на сумму свыше 16 трлн. долл. Хозяева денег раздавали кредиты самим себе, то есть тем банкам, которые и являются главными акционерами Федерального резерва. В начале текущего десятилетия под сильным нажимом Конгресса США был проведен частичный аудит ФРС, и летом 2011 года его результаты были обнародованы. Список получателей кредитов и есть список главных акционеров ФРС. Вот они (в скобках указаны суммы полученных кредитов ФРС в миллиардах долларов): Citigroup (2500); Morgan Staley (2004); Merril Lynch (1949); Bank of America (1344); Barclays PLC (868); Bear Sterns (853); Goldman Sachs (814); Royal Bank of Scotland (541); JP Morgan (391); Deutsche Bank (354); Credit Swiss (262); UBS (287); Leman Brothers (183); Bank of Scotland (181); BNP Paribas (175). Примечательно, что целый ряд получателей кредитов ФРС - не американские, а иностранные банки: английские (Barclays PLC, Royal Bank of Scotland, Bank of Scotland); швейцарские (Credit Swiss, UBS); немецкий Deutsche Bank; французский BNP Paribas. Указанные банки получили от Федерального резерва около 2,5 триллиона долларов. Не ошибёмся, если предположим, что это – иностранные акционеры ФРС. Однако если состав главных акционеров Федрезерва более или менее понятен, то этого не скажешь в отношении акционеров тех банков, которые, собственно, и владеют печатным станком ФРС. Кто же является акционерами акционеров Федерального резерва? Прежде всего, рассмотрим ведущие банки США. На сегодняшний день ядро банковской системы США представлено шестью банками. «Большая шестерка» включает Bank of America, JP Morgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup. Они занимают первые строчки американских банковских рейтингов по таким показателям, как величина капитала, контролируемых активов, привлеченных депозитов, капитализация, прибыль. Если ранжировать банки по показателю активов, то на первом месте оказывается JP Morgan Chase (2.075 млрд. долл. в конце 2014 г.). По показателю капитализации первое место занимает Wells Fargo (261,7 млрд. долл. осенью 2014 года). Кстати, по этому показателю Wells Fargo вышел на первое место не только в Америке, но и в мире (хотя по активам в США он занимает лишь четвертое место, а в мире даже не входит в первую двадцатку). На официальных сайтах этих банков имеется кое-какая информация об акционерах. Основная часть капитала «большой шёстерки» американских банков находится в руках так называемых институциональных акционеров – разного рода финансовых компаний. Среди них есть и банки, то есть имеет место перекрестное участие в капитале. Количество институциональных инвесторов на начало 2015 года в отдельных банках было следующим: Bank of America – 1410; JP Morgan Chase – 1795; Morgan Stanley – 826; Goldman Sachs – 1018; Wells Fargo – 1729; Citigroup – 1247. В каждом из названных банков достаточно четко выделяется группа крупных инвесторов (акционеров). Это те инвесторы (акционеры), которые имеют более 1 процента капитала каждый. Таких акционеров насчитывается, как правило, от 10 до 20. Бросается в глаза, что во всех банках в группе крупных инвесторов фигурируют одни и те же компании и организации. В табл. 1 приведем список таких крупнейших институциональных инвесторов (акционеров). Табл. 1. Источник: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=GS+Major+Holders   Кроме обозначенных в таблице институциональных инвесторов в списках акционеров ведущих американских банков присутствуют следующие организации: Capital World Investors, Massachusetts Financial Services, Price (T. Rowe) Associates Inc., Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc., Berkshire Hathaway Inc., Dodge & Cox Inc., Invesco Ltd., Franklin Resources, Inc., Bank of New York Mellon Corporation и некоторые другие. Я называю лишь те, которые фигурируют в качестве акционеров хотя бы в двух из шести ведущих банков США. Фигурирующие в финансовой отчетности ведущих американских банков институциональные акционеры – это различные финансовые компании и банки. Отдельный учет ведется в отношении таких акционеров, как физические лица и взаимные фонды. В целом ряде банков Уолл-стрит заметная доля акций принадлежит работникам этих банков. Разумеется, это не рядовые сотрудники, а ведущие менеджеры (впрочем, некоторое символическое количество акций могут иметь и рядовые банковские служащие). Что касается взаимных фондов (mutual funds) (1), то многие из них находятся в сфере влияния все тех же институциональных акционеров, которые названы выше. В качестве примера можно привести список наиболее крупных акционеров американского банка Goldman Sachs, относящихся к категории взаимных фондов (табл. 2). Табл. 2. Источник: finance.yahoo.com По крайней мере три фонда из приведенных в таблице 2 находятся в сфере влияния финансовой корпорации Vanguard Group. Это Vanguard Total Stock Market Index Fund, Vanguard 500 Index Fund, Vanguard Institutional Index Fund-Institutional Index Fund. Доля Vanguard Group в акционерном капитале Goldman Sachs – 4,90%. А три взаимных фонда, находящихся в системе этого финансового холдинга, дают дополнительно еще 3,59%. Таким образом, фактически позиции Vanguard Group в банке Goldman Sachs определяются долей не 4,90%, а 8,49%. В ряде банков Уолл-стрит имеется категория индивидуальных акционеров – физических лиц. Как правило, это высшие руководители данного банка, как действующие, так и ушедшие на пенсию. Приведем справку об индивидуальных акционерах банка Goldman Sachs (табл. 3). Табл. 3. Источник: finance.yahoo.com В совокупности указанные в табл. 3 пять физических лиц имеют на руках более 5,5 млн. акций банка Goldman Sachs, что составляет примерно 1,3% всего акционерного капитала банка. Это столько же, сколько акций у такого институционального акционера, как Northern Trust. Кто эти люди? Высшие менеджеры Goldman Sachs. Ллойд Бланкфейн, например, - председатель совета директоров и главный исполнительный директор Goldman Sachs с 31 мая 2006 года. Джон Вайнберг – вице-президент Goldman Sachs с того же времени, одновременно член управляющего комитета и сопредседатель подразделения инвестиционного банкинга (последний пост он оставил в декабре 2014 года). Три других индивидуальных акционера также относятся к категории высшего менеджмента банка Goldman Sachs, причем все являются действующими сотрудниками данного банка. Достаточно ли нескольких процентов участия в акционерном капитале для того, чтобы эффективно управлять банком? Тут следует учесть, по крайней мере, три момента. Во-первых, в ведущих банках США давно уже нет очень крупных акционеров. Формально в этих банках нет ни одного акционера, доля которого была бы выше 10%. Общее число институциональных акционеров (инвесторов) в американских банках колеблется в пределах одной тысячи. Получается, что в среднем на одного институционального акционера приходится примерно 0,1 процента капитала. На самом деле - меньше, поскольку кроме них есть еще взаимные фонды (учитываемые отдельно), а также многие тысячи физических лиц. В ряде банков акциями владеют служащие. В случае банка Goldman Sachs в руках физических лиц находится около 7% акционерного капитала. Наконец, часть акций находятся в свободном обращении на фондовом рынке. С учетом распыления акционерного капитала среди десятков тысяч держателей бумаг владение даже 1 процентом акций банка Уолл-стрит – это очень мощная позиция. Во-вторых, за несколькими (или многими) формально самостоятельными акционерами может стоять один и тот же хозяин - конечный бенефициар. Скажем, хозяева финансового холдинга Vanguard Group участвуют в капитале банка Goldman Sachs и напрямую, и через взаимные фонды, находящиеся в сфере влияния указанного холдинга. Скорее всего, доля Vanguard Group в капитале Goldman Sachs не 4,90% (доля материнской компании) и не 8,49% (доля с учетом трех подконтрольных взаимных фондов), а больше. Нельзя сбрасывать со счетов и акционеров – физических лиц, чей удельный вес намного выше, чем их доля в акционерном капитале, поскольку это высшие менеджеры, поставленные на руководящие должности теми, кого называют «конечными бенефициарами». В-третьих, есть такие акционеры, влияние которых на политику банка превышает их долю в акционерном капитале по той причине, что они владеют так называемыми голосующими акциями. В то же время другие акционеры владеют так называемыми привилегированными акциями. Последние дают их владельцам такую привилегию, как получение фиксированного дивиденда, но при этом лишают их владельца права голосования на собраниях акционеров. Скажем, акционер может иметь долю в капитале банка, равную 5%, но при этом его доля в общем количестве голосов может быть 10, 20 или даже 50%. А привилегия решающего голоса для банков Уолл-стрит может иметь гораздо большее значение, чем привилегия получения гарантированного дохода. Вернемся к табл. 1 в первой части статьи. Она показывает, что почти во всех американских банках главными акционерами являются финансовые холдинги. При этом если названия ведущих банков Уолл-стрит сегодня известны всем, то названия финансовых холдингов, владеющих большими пакетами акций этих банков, говорят о чем-то лишь очень узкому кругу финансистов. А ведь речь идет о тех, кто в конечном счете контролирует банковскую систему США и Федеральную резервную систему. Например, в последнее время довольно часто упоминался инвестиционный фонд Franklin Templeton Investments, который скупил долговые бумаги Украины на 7-8 млрд. долл. и активно участвует в экономическом удушении этой стран. Между тем указанный фонд – дочерняя структура финансового холдинга Franklin Resources Inc., который является акционером банка Citigroup (доля 1,24%) и банка Morgan Stanley (1,40%). Такие финансовые холдинги, как Vanguard Group, State Street Corporation, FMR (Fidelity), Black Rock, Northern Trust, Capital World Investors, Massachusetts Financial Services, Price (T. Rowe) Associates Inc., Dodge & Cox Inc.; Invesco Ltd., Franklin Resources, Inc., АХА, Capital Group Companies, Pacific Investment Management Co. (PIMCO) и еще несколько других не просто участвуют в капитале американских банков, а владеют преимущественно голосующими акциями. Именно эти финансовые компании и осуществляют реальный контроль над банковской системой США. Некоторые аналитики полагают, что акционерное ядро банков Уолл-стрит составляют всего четыре финансовые компании. Другие компании-акционеры либо не относятся к категории ключевых акционеров, либо прямо или через цепочку посредников контролируются все той же «большой четвёркой». В табл. 4 представлена сводная информация о главных акционерах ведущих банков США. Табл. 4. Оценки величины активов, находящихся в управлении финансовых компаний, являющихся акционерами главных банков США, достаточно условны и периодически пересматриваются. В некоторых случаях оценки включают лишь собственные активы компаний, в других случаях – ещё и активы, передаваемые компаниям в трастовое управление. В любом случае величина контролируемых ими активов впечатляет. Осенью 2013 года в списке мировых банков, ранжированных по величине активов, на первом месте находился китайский банк Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) с активами 3,1 трлн. долл. Максимальные активы в банковской системе США на тот момент имел банк Bank of America (2,1 трлн. долл.). За ним следовали такие американские банки, как Citigroup (1,9 трлн. долл.) и Wells Fargo (1,5 трлн. долл.). Примечательно, что триллионными активами финансовые холдинги «большой четвёрки» ворочают при использовании достаточно скромного числа сотрудников. При совокупных активах, равных примерно 15 трлн. долл., персонал «большой четвёрки» не дотягивает до 100 тыс. человек. Для сравнения: численность сотрудников лишь в банке Citigroup составляет около 250 тыс. человек, в Wells Fargo – 280 тыс. человек. В сравнении с финансовыми холдингами «большой четвёрки» банки Уолл-стрит выглядят рабочими лошадками. По показателю контролируемых активов финансовые компании «большой четвёрки» находятся в более тяжелой весовой категории, чем американские банки «большой шестёрки». «Большая четвёрка» финансовых холдингов простирает свои щупальца не только на банковскую систему США, но и на компании других секторов американской и зарубежной экономики. Тут можно вспомнить исследование специалистов Швейцарского технологического института (Цюрих), целью которого было выявить управляющее ядро мировой экономической и финансовой системы. В 2011 году швейцарцы причислили к ядру мировых финансов 1218 компаний и банков по состоянию на начало финансового кризиса (2007 год). Внутри этого конгломерата было выявлено еще более плотное ядро из 147 компаний. По оценкам авторов исследования, это малое ядро контролировало 40% всех корпоративных активов в мире. Компании ядра были швейцарскими исследователями ранжированы. Воспроизведем первую десятку этого рейтинга: 1. Barclays plc 2. Capital Group Companies Inc 3. FMR Corporation 4. AXA 5. State Street Corporation 6. JP Morgan Chase & Co 7. Legal & General Group plc 8. Vanguard Group Inc 9. UBS AG 10. Merrill Lynch & Co Inc. Важное обстоятельство: все 10 строчек швейцарского списка занимают организации финансового сектора. Из них четыре – банки, названия которых у всех на слуху (одного из них – Merrill Lynch – уже не существует). Особо отметим американский банк JP Morgan Chase & Co. Это не просто банк, а банковский холдинг, участвующий в капиталах многих других американских банков. Как видно из табл. 1, JP Morgan Chase участвует в капитале всех других банков «большой шестёрки» за исключением банка Goldman Sachs. В банковском мире США есть еще один примечательный банк, который формально не входит в «большую шестёрку», но который невидимо контролирует некоторые из банков «большой шестёрки». Речь идет о банке The Bank of New York Mellon Corporation. Указанный банк являлся держателем акций в Citigroup (доля 1,24%), JP Morgan Chase (1,48%), Bank of America (1,25%). А вот шесть строчек швейцарского списка принадлежат финансовых компаниям, редко фигурирующим в открытой печати. Это финансовые холдинги, которые специализируются на приобретении по всему миру пакетов акций компаний разных отраслей экономики. Многие из них учреждают различные инвестиционные, в том числе взаимные, фонды, осуществляют управление активами клиентов на основе договоров траста и т.д. В этом списке мы видим три финансовые компании из «большой четвёрки», отображенной в табл. 4: Vanguard Group Inc, FMR Corporation (Fidelity) и State Street Corporation. Эти финансовые холдинги, а также компания Black Rock (сильно укрепившая свои позиции с 2007 года) и образуют ядро банковской системы США. Примечательно, что «большая четвёрка» очень хорошо представлена и в банковском холдинге JP Morgan Chase: Vanguard Group – 5,46%; State Street Corporation – 4,71%; FMR Corporation (Fidelity) – 3,48%; Black Rock – 2,75%. Другой из названных выше банковских холдингов – The Bank of New York Mellon Corporation – контролируется тремя финансовыми компаниями «большой четвёрки»: Vanguard Group – 5,15%; State Street Corporation – 4,72%; FMR Corporation (Fidelity) Black Rock – 2,62%. После того как мы выявили управляющее ядро банковской системы США, состоящее из небольшого количества финансовых холдингов, возникает ряд новых вопросов. Кто является владельцами и конечными бенефициарами этих финансовых холдингов? Как далеко распространяется влияние этих финансовых холдингов в отраслевом и географическом отношениях? Можно ли утверждать, что подход к объяснению происходящего в сфере мировых финансов на основе концепции «борьбы кланов Ротшильдов и Рокфеллеров» устарел? Однако это уже тема другого разговора. (1) Взаимный фонд (ВФ), или фонд взаимных инвестиций  - это портфель акций, приобретённых профессиональными финансистами на вложения многих тысяч мелких вкладчиков. К началу XXI века в США действовало несколько тысяч взаимных фонов. К 2000 году в рамках взаимных фондов было открыто 164, 1 млн. счетов, то есть около двух на семью.

11 декабря 2013, 17:02

Чужеродный инсайдер

..старенькое Год назад Брайен Мойнихан чуть было не ушел из Bank of America — а теперь возглавит этот банк. Своим триумфальным возвращением он обязан многосторонним талантам, счастливому стечению обстоятельств и протекции своего прежнего босса Чарльза ГиффордаМойнихан не подарок. Его характеризуют как крайне уверенного в себе и агрессивного менеджера. В октябре 2005 г., не сойдясь во мнениях с другими топ-менеджерами, он пригрозил разорвать контракт, отказаться от «золотого парашюта» — и в итоге остался в банке, пишет издание The Boston Globe.Свою резкость Мойнихан продемонстрировал и во время поглощения в 2007 г. инвестбанка US Trust со 156-летней историей. Он решил избавиться от множества персонализированных услуг, традиционных для фирмы. Например, камерных обедов с клиентами. Это вызвало резкое противодействие гендиректора банка Питера Скатурро и многих его коллег. В итоге Скатурро и ряд топ-менеджеров покинули банк. А год назад было объявлено об увольнении самого Мойнихана. Но уже на следующий день руководство банка все переиграло.Чужой в шарлоттской мафииМойнихан родился 9 октября 1959 г. в городке с 15 000 жителей на периферии штата Огайо с красивым названием Мариэтта. Отец работал химиком, мать — страховым агентом. Мойнихан — шестой из восьми детей в семье. В старших классах он прославился как лучший бегун школы. Но увлекался Мойнихан не только тем спортом, побеждать в котором было дано ему от природы. «Атлетом он был весьма посредственным, но в нем жил дух соревновательности, и вкалывал он по полной программе», — вспоминает Эд Пакстон, тренер школьной команды по баскетболу.Затем Мойнихан поступил в Brown University (Провиденс, штат Род-Айленд), где на лекциях изучал историю, а в перерывах между ними играл в регби. Там же он встретил свою жену — сейчас у них трое детей. В 1981 г. он получил диплом и, идя по стопам дяди и деда, поступил в школу права University of Notre Dame (штат Индиана). После ее окончания в 1984 г. стал юристом фирмы Edwards & Angell в Провиденсе. Он оставался верным фанатом команды Fighting Irish и регби. Коллеги вспоминают, как он возвращался, весь помятый после игры в американский футбол и ночной гулянки, а потом работал дольше всех в офисе.В основном Мойнихан трудился на одного клиента — банк Fleet Financial. Глава этой компании Терренс Мюррей заметил перспективного работника и в 1993 г. переманил его в свой банк. Там Мойнихан вырос от заместителя главного советника до исполнительного вице-президента, ответственного за брокерское подразделение и управление состоянием. В 2004 г. банк, главой которого был уже не Мюррей, а Гиффорд, был поглощен Bank of America. Гиффорд стал председателем совета директоров Bank of America и перетащил с собой горстку менеджеров из Fleet Financial, в том числе Мойнихана. Это было немалым достижением. Bank of America порой называют шарлоттской мафией: штаб-квартира банка находится в городе Шарлотта (Северная Каролина), а топ-менеджеры компании крайне не любят чужаков.Почти уволенныйВ 2007 г. Мойнихан стал президентом по международному корпоративному и инвестиционному банкингу Bank of America и переехал в Нью-Йорк. Как раз в это время инвестбанкиры и трейдеры отчитывались о миллиардных убытках. В борьбе за снижение расходов Мойнихан уволил почти всех аналитиков. Через несколько месяцев после этого, следуя пожеланиям клиентов, он заново набрал аналитическую команду.В сентябре 2008 г., когда финансовые рынки всего мира были близки к коллапсу, Bank of America объявил о планах поглощения Merrill Lynch. Стало ясно, что инвестбанковское и трейдинговое подразделения новичка будут превосходить по всем параметрам подопечных Мойнихана. Но тот не растерялся, а возглавил процесс слияния бизнесов, хотя все вокруг, да и сам Мойнихан, были уверены, что во главе новой команды встанет гендиректор Merrill Lynch Джон Тейн.В начале декабря прошлого года гендиректор Bank of America Кен Льюис попросил Мойнихана принять руководство над бизнесом по кредитным картам, который располагается в Делавэре. Мойнихан ни за что не хотел срываться с семьей из Бостона и ехать в какой-то Делавэр. Но в Bank of America не выполнить приказ начальника равносильно увольнению. 9 декабря 2008 г. Льюис на встрече совета директоров проинформировал собравшихся, что в банке открывается вакансия.Не тут-то было. Гиффорд и еще два директора — выходцы из банка Fleet громко выразили недовольство. На следующий день они узнали, что Мойнихан не уволен, а назначен генеральным советником банка. Чтобы освободить место, экстренно уволили его предшественника Тимоти Майопулоса.Паутина интригПочти месяц Мойнихан давал советы руководству по сделке с Merrill Lynch. А 22 января Льюис — всего через несколько дней после признания, что он «счастлив», что Джон Тейн останется в компании, — уволил Тейна и поставил руководить инвестбанковскими операциями Merrill Lynch Мойнихана. Тот стал президентом по мировому банкингу, управлению активами и инвестбанкингу, также некоторое время работал гендиректором Merrill Lynch.К августу благодаря усилиям регуляторов многие союзники Льюиса в совете директоров были заменены новыми лицами. В ответ Льюис повел свою игру и перетасовал топ-менеджеров. Мойнихан в итоге лишился контроля за инвестбанкингом и стал президентом по обслуживанию клиентов и работе с малым бизнесом.30 сентября этого года Льюис объявил о намерении уйти через три месяца. Главными претендентами на его пост считались Мойнихан и Грег Керл, давний соратник Льюиса, который к тому времени был директором по рискам.Льюис потребовал от совета директоров немедленно объявить своим преемником Керла. Совет директоров вместо этого создал комитет, который кропотливо стал подбирать нового руководителя банка, попутно ведя оживленную дискуссию. Одни доказывали, что банку нужен инсайдер, другие стояли за аутсайдера. На собеседование был приглашен даже Роберт Келли, гендиректор Bank of New York Mellon. Стороны не сошлись во мнениях о размере компенсации. На Bank of America наложил ограничения по бонусам «зарплатный царь» — Кеннет Файнбенг. Хотя банк 8 декабря вернул государству все полученные по программе TARP деньги и снял ограничения, переговорам это не помогло.Не совсем чужакВ итоге комитет, в который входили три директора из Fleet, решил, что лучший выбор — Мойнихан. О чем было объявлено 16 декабря. «Им, конечно, нужно было найти кого-нибудь, чтобы окончить этот спектакль и вернуть банк к нормальной работе, — язвит профессор Университета Северной Каролины Тони Плас. — Но я удивлен этим выбором. Молодой и непроверенный гендиректор встает у руля главного коммерческого банка США!» Сам Мойнихан сомнения в своих силах прокомментировал просто. «У Bank of America есть все, что нужно, чтобы стать лучшей компанией сферы финансовых услуг в мире. Нам необходимо сделать простую вещь. Нам необходимо реализовать [этот потенциал]», — сказал он.Самому Мойнихану, который и дальше планирует жить в Бостоне, пришлось скрепя сердце заявить, что штаб-квартира банка по-прежнему останется в Шарлотте. Там вздохнули с облегчением. Хотя Мойнихан станет первым за всю историю гендиректором родом не с Юга и не работавшим в предшественниках Bank of America — Nations Bank или North Carolina National Bank, он все-таки человек не совсем посторонний. Так что можно рассчитывать, что в курс дела он войдет быстрее того же Келли, да и штаб-квартиру не станет переносить в Нью-Йорк.Перед Мойниханом стоит непростая задача. Ему нужно свести к минимуму потери от расследования поглощения Merrill Lynch, купленного за $50 млрд, что было почти вдвое выше рыночной капитализации. Помириться с регуляторами и сенаторами, недовольными, что после такой мегасделки комитет Merrill Lynch одобрил бонусы в размере $3,6 млрд. Разобраться с убытками Bank of America. В III квартале чистый убыток основных акционеров банка достиг $2,2 млрд, а заемщики (53 млн физлиц и мелких бизнесменов) продолжают преподносить все новые плохие долги.Кто претендовал на Bank of AmericaКроме Роберта Келли из Bank of New York Mellon в списке потенциальных президентов Bank of America были, но по разным причинам из него выпали Боб Даймонд, президент британского банка Barclays, Ларри Финк, генидиректор BlackRock, и бывший председатель и гендиректор Goldman Sachs, а сейчас губернатор Нью-Джерси Джон Корзайн. The Boston GlobeШтрихи к портрету Друзья отмечают в Мойнихане две главные черты, которые ему как-то удается совмещать. Он трудоголик, который, кажется, бросает вызов пределам выносливости. И одновременно он прекрасный семьянин. Он умудрялся тренировать баскетбольную команду, где играла его дочь, успевая из Нью-Йорка доехать до Бостона к вечернему матчу. Джейн Мегпионг, бывшая сослуживица Мойнихана, живущая неподалеку от него, до сих пор не может забыть, как тот с женой под проливным дождем следили за счетом, пока их дочери играли в лакросс.Bank of America Универсальный банк основан в 1874 г. Насчитывает 282 000 сотрудников. Имеет более 6100 представительств в США и более чем 40 странах мира. Акционеры: почти все акции в свободном обращении, крупнейшие институциональные инвесторы на 30 сентября 2009 г. – State Street Global Advisors (4,4%), BlackRock Institutional Trust Company (3,5%). Капитализация – $152,3 млрд. Финансовые показатели (девять месяцев 2009 г.): Активы (на 30 сентября 2009 г.) – $2,25 трлн, Капитал – $258,6 млрд. Чистая прибыль основных акционеров – $2,99 млрд. http://vedomosti.ru/ Автор:  Антон Осипов,

07 марта 2013, 13:57

На рынке "мусорных" бондов зреет обвал

Портфельные менеджеры делают ставку на снижение "мусорных" облигаций. Денежные потоки в последнее время активно поступают в фонды ETF, которые шортят высокодоходные облигации.Сейчас ставки против высокодоходных облигаций достигли максимума за последние 5 лет, а значит, вполне возможно, что на этом сегменте рынка назревают серьезные распродажи, пишет Financial Times.Короткие позиции по ETF от BlackRock и State Street, инвестирующие в "мусорные облигации", за последние несколько недель росли стремительными темпами и достигли самого высокого уровня с октября 2007 года.За последние несколько лет инвесторы привыкли брать на себя риск инвестиций в наименее надежные облигации, причем предпочитают делать это через ETF, так как в этом варианте издержки минимальны. Немаловажная причина выбора "мусорных" облигаций - доходность. В условиях нулевых процентных ставок вложения в надежные активы не приносят желаемого дохода.Спрос на такого рода инструменты привел к снижению доходностей по ним до исторических минимумов. Впрочем, спред с американскими казначейскими облигациями, по историческим меркам, не показал такого сужения.