• Теги
    • избранные теги
    • Люди680
      • Показать ещё
      Компании1266
      • Показать ещё
      Страны / Регионы519
      • Показать ещё
      Показатели478
      • Показать ещё
      Разное804
      • Показать ещё
      Формат98
      Издания122
      • Показать ещё
      Международные организации106
      • Показать ещё
      Сферы2
22 сентября, 19:20

Представитель ФРС Уильямс ожидает спокойную реакцию рынка на нормализацию баланса

  • 0

Представитель ФРС Джон Уильямс заявил в пятницу, что он не ожидает каких-либо рыночных потрясений по мере того, как ФРС полным ходом движется к началу процесса сокращения своего массивного баланса, накопленного в ходе своей кампании по стимулированию экономики США. «Я не ожидаю каких-либо внезапных или значительных последствий для ставок или спредов, как только мы приступим в нормализации баланса, - сказал журналистам в Цюрихе Уильямс, который также является президентом Федерального резервного банка Сан-Франциско. - Очевидно, мы говорили об этом бесконечно. Мы объявили об этом, и рынки полностью приняли это во внимание. Но по-прежнему остается открытый вопрос: если мы фактические реализуем это в следующем месяце и в течение следующих нескольких лет, как будут реагировать рынки? Очевидно, мы будем внимательно следить за этим. Нормализация была ключевой темой в ФРС". ФРС заявила в среду, что начнет многолетний процесс сокращения своих активов в размере $4,5 триллиона, большинство из которых было накоплено для стимулирования инвестиций и роста после финансового кризиса 2007-09 годов и рецессии. ФРС также сообщила, что, скорее всего, снова повысит ставки в этом году и еще три раза в следующем году, несмотря на низкую инфляцию, которая удивила политиков и убедила трейдеров, что ФРС потребуется замедлить темпы повышения ставок. Уильямс сказал, что ФРС действительно может увеличить ставки снова в этом году и еще три раза в следующем году, но точные сроки не важны, с постепенным увеличением ставок в настоящее время. "Если экономика США будет продолжать развиваться, и инфляция будет на пути к достижению 2-процентной цели ФРС, я бы предпочел постепенный темп роста ставок, который предполагает, что все это происходит, и делает возможным одно увеличение ставки в этом году и три в следующем году, - сказал Уильямс. - Но, честно говоря, точное время этого не так важно. Я думаю, что общее мнение в том, что мы будем постепенно повышать ставки в течение следующих двух лет и вернемся к нормальному уровню". В конце концов, ФРС достигнет "новой нормы" для ставки на уровне около 2,5%". Уильямс сказал, что процентные ставки, а не покупка облигаций станут основным инструментом денежно-кредитной политики ФРС, поскольку банк также имеет возможность сократить их, если экономика США столкнется с трудностями. Также крайне важно, чтобы вакантные места в ФРС были заполнены "раньше, чем позже", - сказал Уильямс. Отметим, что скоро будет четыре вакантных места в ФРС, когда вице-председатель Стэнли Фишер уйдет в отставку в октябре. Президент США Дональд Трамп также еще не сказал, назначит ли он пост председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен на второй срок (ее нынешний срок истекает в феврале 2018 года). Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

20 сентября, 21:22

ФРС США сохранила базовую ставку на уровне 1–1,25 процентов годовых

Комитет по открытому рынку ФРС США принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 11,25% годовых

20 сентября, 21:07

FOMC statement

No change in the target range for the federal funds rate, balance sheet unwinding to begin in October: Federal Reserve issues FOMC statement: Information received since the Federal Open Market Committee met in July indicates that the labor market has...

20 сентября, 21:02

FOMC Statement: "In October, the Committee will initiate the balance sheet normalization program"

FOMC Statement: Information received since the Federal Open Market Committee met in July indicates that the labor market has continued to strengthen and that economic activity has been rising moderately so far this year. Job gains have remained solid in recent months, and the unemployment rate has stayed low. Household spending has been expanding at a moderate rate, and growth in business fixed investment has picked up in recent quarters. On a 12-month basis, overall inflation and the measure excluding food and energy prices have declined this year and are running below 2 percent. Market-based measures of inflation compensation remain low; survey-based measures of longer-term inflation expectations are little changed, on balance.Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Hurricanes Harvey, Irma, and Maria have devastated many communities, inflicting severe hardship. Storm-related disruptions and rebuilding will affect economic activity in the near term, but past experience suggests that the storms are unlikely to materially alter the course of the national economy over the medium term. Consequently, the Committee continues to expect that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will expand at a moderate pace, and labor market conditions will strengthen somewhat further. Higher prices for gasoline and some other items in the aftermath of the hurricanes will likely boost inflation temporarily; apart from that effect, inflation on a 12-month basis is expected to remain somewhat below 2 percent in the near term but to stabilize around the Committee's 2 percent objective over the medium term. Near-term risks to the economic outlook appear roughly balanced, but the Committee is monitoring inflation developments closely.In view of realized and expected labor market conditions and inflation, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 1 to 1-1/4 percent. The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting some further strengthening in labor market conditions and a sustained return to 2 percent inflation.In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its objectives of maximum employment and 2 percent inflation. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. The Committee will carefully monitor actual and expected inflation developments relative to its symmetric inflation goal. The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant gradual increases in the federal funds rate; the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data.In October, the Committee will initiate the balance sheet normalization program described in the June 2017 Addendum to the Committee's Policy Normalization Principles and Plans. Voting for the FOMC monetary policy action were: Janet L. Yellen, Chair; William C. Dudley, Vice Chairman; Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; and Jerome H. Powell. emphasis added

20 сентября, 07:38

Последний шанс для Йеллен: о чем объявит ФРС?

Девять лет назад, осенью 2008 г., Федеральный резерв США боролся с финансовым крахом. Для предотвращения катастрофы он агрессивно кредитовал банки, фонды денежного рынка и даже другие центральные банки, в результате чего его баланс начал расти.

20 сентября, 07:38

Последний шанс для Йеллен: о чем объявит ФРС?

Девять лет назад, осенью 2008 г., Федеральный резерв США боролся с финансовым крахом. Для предотвращения катастрофы он агрессивно кредитовал - банки, фонды денежного рынка и даже другие центральные банки - в результате чего его баланс начал расти.

19 сентября, 14:41

Умрет ли QE после ухода Йеллен?

Йеллен и ее коллеги уже заявили, что могут возобновить покупки активов, если экономическая ситуация будет достаточно серьезной. За этим утверждением стоит обеспокоенность тем, что ФРС может не иметь достаточной огневой мощи для оживления ослабленной экономики посредством обычной денежно-кредитной политики, поскольку краткосрочные процентные ставки не будут такими далекими от нуля.

19 сентября, 10:51

Умрет ли QE после ухода Йеллен?

Спустя десятилетие после того, как прогремел финансовый кризис, в США на этой неделе решили стать одной из первых развитых стран, которая откажется от нетрадиционных методов монетарной политики, что в свое время помогло спасти мировую экономику.

19 сентября, 10:51

Умрет ли QE после ухода Йеллен?

Спустя десятилетие, после того как прогремел финансовый кризис, в США на этой неделе решили стать одной из первых развитых стран, которая откажется от нетрадиционных методов монетарной политики, что в свое время помогло спасти мировую экономику.

19 сентября, 09:24

Stocks move up, dollar dips as investors await Fed

Global stock markets edged higher on Tuesday and the dollar dipped as investors awaited signals from the U.S. Federal Reserve on when it will hike interest rates again and start shrinking its balance sheet. Wall Street stocks gained slightly, with the Dow climbing to a fresh record, while an index of stocks across the globe also inched higher. The Fed is widely expected to announce on Wednesday that it will begin paring its bond holdings, with reductions likely to start in the coming months.

19 сентября, 07:27

Stocks move up, dollar dips as investors await Fed

Global stock markets edged higher on Tuesday and the dollar dipped as investors awaited signals from the U.S. Federal Reserve on when it will hike interest rates again and start shrinking its balance sheet. Wall Street stocks gained slightly, with the Dow climbing to a fresh record, while an index of stocks across the globe also inched higher. The Fed is widely expected to announce on Wednesday that it will begin paring its bond holdings, with reductions likely to start in the coming months.

18 сентября, 07:51

Dollar and Rates Bounce Imminent?

The dollar's slaughter has been well telegraphed, as US rates have marched lower due to a combination of persistently low inflation and as some market participants deem potential recessionary conditions imminent. What if I was to tell you that the opposite could be imminent? Would you be interested in reading further?In the past, we have also documented on Macro Man in a commodity catch-up post that the markedly strong move in copper and other base metals in the past has usually hinted at strong economic growth and inflation.These two factors being at odds for what seems like an eternity (in trading terms) leads to my belief that we will eventually hit a make or break moment will the divergence between these two correlated asset classes will mean revert.Let's get into it.So I am claiming that we probably have a significant bounce in the dollar in the making...A few drivers that can potentially make this bounce happen:1) The big one to me is the break of correlation between inflation/inflationary products. Using copper as a proxy, we can see that the returns of the two products show a clear correlation - obviously, this makes sense vis-à-vis economic intuition; the R-squared is a bit low as copper is naturally more volatile compared to breakevens. We have seen a huge run-up in copper but breakevens have sputtered. I see this correlation maintaining and the gap between the two closing.  If we have a rise in breakeven inflation going into year-end, then that means there would be a corresponding move in rates, and thus a notable bounce in the dollar as well.2) That transitions us to point number two - rates. I'm specifically looking at fed funds futures where we are pricing in a tad more than a 25bps hike by January of 2019. Whatever outcome materializes in the US economy, it seems to me that the fed funds curve is too flat and investors are being too cautious.Like I said, whatever the outcome may be, PnL is path dependent - you will undoubtedly have rhetoric, communication, and expectations to shift (at the very least during pockets of time from now till 2019) where we see both a drop in fed fund futures across the curve as well as a steepening of the fed funds curve.That occurrence should coincide with a dollar bounce. 3) Okay, we've talked about inflation and rates from a correlation perspective. What about the fundamentals? Inflation has been stubbornly low, but there are signs of an uptick bubbling below the surface.Wage growth has been tepid but a couple indicators show continued increases overall. Average weekly hours worked has also spiked. Even if wages fail to materially increase, the increase in hours worked should lead to extra total wage income.The magnitude of the increase will be amplified by years of QE.Again, like most markets, corresponding moves aren't always immediately and 1 to 1 in nature. It can take a bit before the market comes to an epiphany - that "Ah ha!" moment.4) The US economy and the global economy seems to be doing okay. Everything seems safe-ish.  Looking at some very basic metrics such as GDP and unemployment here. The growth has continued from then till now, and we are still on track for additional growth. I get it. We expected an explosion of growth after Trump and that hasn't really happened, but things are not worse than they were two years ago! Yet rates and USD in real terms have round-tripped back where we were two years ago.5) Another trigger would come from the rest of the world. With FX these last few years being a game of lemmings where countries deviate little from the lead of the United States. It might be time to wonder if we are due for a pick-up of catalysts and rhetoric from other countries concerning the strength of their currencies, as well as disappointments from other central banks regarding their hawkish policies.Europe and China need to be the main culprits. With that said, many in the rest of the world are involved as well.First China: they recently got rid of the deposit requirement for FX forwards - something they implemented two years ago to slow the devaluation of RMB. This should make it less expensive for companies and investors to buy dollars while selling the yuan. And guess what? The dollar is cheaper now.Although the change itself is mostly symbolic and not necessarily a force to be reckoned with, it can potentially serve as a canary in the coal mine for future attempts to stem RMB appreciation.Europe growth has been very strong - and the FX market has responded accordingly. This is a bit of a question mark for me - interest rate futures' pricing is hovering around record lows for a ECB rate hike by June 2018.If we get some convergence there, that would mean Euro sells off a bit - helping dollar bounce - but in terms of the intricacies of the ECB at this point in time? *Shrug*Now the rest of the world. The most dollar sensitive countries are obviously in EM. Many of the Asian countries have already shown signs of intervention against their strengthening currencies as they start to accumulate reserves, specifically in dollars.Exhibits below for your entertainment:Eventually, dollar shorts should notice. Again, I've noticed in the past that these trades in these currencies often preceded moves in US rates. Canary number two for the aviary, anyone?By the way, shout out to fellow contributor Shawn who shared an article articulating what is beginning to transpire across the world - you can read all about it via the link below.https://www.cfr.org/blog/few-words-dollar 6) The Donald and the Fed are changing quickly. Stanley Fischer is gone. Uber-liberal Brainard will probably follow. Who's Trump going to nominate? Probably Republican-type candidates - guess what? They are usually more likely to be hawkish than dovish.To me, that in itself is compelling thought. What can potentially make it more compelling? Well, the Donald seems to have started working well with Democrats as of late. Let's project that further - if they can manage to pull together a deal for tax reform, even if it's not super impactful, it will be symbolic. It will symbolize that Donald can get things done - I would think the rates markets would immediately do a 180 and return to the post-election regime. Yes, I am projecting here, but think about the risk reward of your positioning at this point. Should the rates go higher or lower? Should dollar go higher or lower?  If he does pass through tax reform. What's next? Tariffs? Additional government spending? Again, just projecting here...Inflation?!?! *Gasp*7) Lucky number 7. I'm big on sentiment - from the eye test, I think people are pretty close to limit short USD at this point. Just a hunch.Hey! It's free blog okay? Take it or leave it! :)Are there catalysts?I hate catalysts. It's been a lonnnnngggg post, please bear with me a little bit longer. A lot of what I have detailed are projections - but that's macro trading to me - you have to anticipate in order to correctly speculate. Maybe that's why I'm often a little bit early on these things. Hmmmm.But often your returns and risk-reward decay swiftly if you wait for a clear catalyst to materialize. So... in my opinion, proceeding with some caution is probably better than proceeding before it's too late.General House Cleaning:Stocks short - Yeah threw in the towel like Mcgregor on August 29th. Geopolitic risk is definitely subsiding. Let me explain.It's not that there can't be another crazy development tomorrow. But the market is just not ready to go down just yet - traders should know what I'm talking about. My Ah ha! moment was when North Korea launched their "hydrogen bomb". Along with the hurricane, the market was confronted with a copious amount of "bad" news.  Equities gapped down, but by the end of the day, it actually covered the gap and closed higher!Disgusting, I know. But looks like the indexers and VIX carry monkeys will get to make money for a while longer.EM equities - this has been an impressive move. I believe this is a multi-year trend when I detailed it long ago.With that in mind, it has run up a lot. If the dollar does bounce, we are probably going to get a shake out of the weak hands and late comers to the trade.Cocoa and sugar - both bottoming nicely. I still maintain sugar might be a tad too early. Cocoa looks really good and I strongly believe it can rip. I even did some work to do a seasonality adjustment. Below is the inverse inventory on a seasonally adjusted basis vs price. Please excuse the poorly drawn arrows.Anyways, have a good week guys.

14 сентября, 17:54

Free exchange: Stanley Fischer and the twilight of technocracy

Print section Print Rubric:  Stanley Fischer and the twilight of the technocrat Print Headline:  Remote control Print Fly Title:  Free exchange UK Only Article:  standard article Issue:  Closing in on cancer Fly Title:  Free exchange Main image:  20170916_FND000_0.jpg IN 2004 Stanley Fischer described the wonder he felt as an economics student in the 1960s. “You had a set of equations”, he said, “that meant you could control the economy.” Technocracy—the dream of scientific government by a caste of wise men—arose in the 20th century, as rapid change rendered the world unfathomably complex; in economics, it came of age in the Keynesian revolution of the 1930s. On September 6th, after a remarkably distinguished career in public service, Mr Fischer, an intellectual heir to Keynes, announced his imminent retirement as the vice-chairman of the Federal Reserve. It is ...

14 сентября, 17:54

Pretty vacant: Why Donald Trump should reappoint Janet Yellen

Print section Print Rubric:  Why Donald Trump should reappoint Janet Yellen to lead the Fed Print Headline:  Dangerously vacant Print Fly Title:  The Federal Reserve UK Only Article:  standard article Issue:  Closing in on cancer Fly Title:  Pretty vacant Main image:  20170916_LDP001_0.jpg ONE of the many fears about President Donald Trump was that he would pack the Federal Reserve with loyalists. That concern has been replaced by another: the central bank’s top echelons are unpacked with anyone. On September 6th Stanley Fischer, a seasoned policymaker and crisis-fighter (see Free exchange), announced that for personal reasons he was retiring early as vice-chairman. That means a fourth vacancy has opened up on the Fed’s board; as a consequence, four of the 12 seats on the Fed’s interest-rate-setting committee are also up for grabs. That number could rise to five ...

14 сентября, 17:54

Free exchange: Stanley Fischer and the twilight of technocracy

Print section Print Rubric:  Stanley Fischer and the twilight of the technocrat Print Headline:  Remote control Print Fly Title:  Free exchange UK Only Article:  standard article Issue:  Closing in on cancer Fly Title:  Free exchange Main image:  20170916_FND000_0.jpg IN 2004 Stanley Fischer described the wonder he felt as an economics student in the 1960s. “You had a set of equations”, he said, “that meant you could control the economy.” Technocracy—the dream of scientific government by a caste of wise men—arose in the 20th century, as rapid change rendered the world unfathomably complex; in economics, it came of age in the Keynesian revolution of the 1930s. On September 6th, after a remarkably distinguished career in public service, Mr Fischer, an intellectual heir to Keynes, announced his imminent retirement as the vice-chairman of the Federal Reserve. It is ...

14 сентября, 15:17

Janet Yellen's right-hand man is hanging up his boots

Federal Reserve Vice Chair Stanley Fischer announced last week he was resigning for personal...

14 сентября, 00:00

What Trump Can Do to Prevent the Next Crash

Ruchir Sharma, New York TimesThe Federal Reserve arguably has more influence on the daily lives of Americans than any other government agency. In the coming year President Trump has a chance to appoint or replace five of the central bank’s seven governors, including the vice chairman, Stanley Fischer, and possibly the chairwoman, Janet Yellen.

12 сентября, 21:28

In Less Than a Year, the Federal Reserve Could Look Dramatically Different

With the opportunity to fill more than half of the board’s seats, President Trump could substantially alter the course of monetary policy.

12 сентября, 10:05

Рубль "в ажуре" благодаря слабому доллару

Последнюю неделю рубль провел преимущественно в укреплении против доллара, тогда как в паре с евро в основном консолидировался. Одним из факторов отступления USD/RUB явились поползновения цен на нефть к росту, наблюдавшиеся в течение прошлой недели, но ключевую роль в такой динамике пары сыграла, конечно, слабость американской валюты в силу накопившихся неблагоприятных обстоятельств. На прошлой неделе стало известно о грядущей отставке зампреда ФРС Стэнли Фишера. С учетом того, что срок Джанет Йеллен во главе Федрезерва истекает в феврале следующего года, уход Фишера несколько снижает вероятность ее назначения на новый срок – мы вполне допускаем, что администрация Трампа воспользуется этой возможностью внедрить в центральный банк собственных назначенцев. Ранее в биржевых кругах обсуждалась информация о том, что на пост главы ФРС может претендовать главный советни

Выбор редакции
11 сентября, 16:52

Stanley Fischer's Resignation From The Fed Isn't Dollar Bearish, It's Dollar Bullish

The faster the Obama appointees leave the Fed, the faster Trump can replace them, and theoretically, the more hawkish the Fed gets--which would be supportive of the dollar.

22 августа 2013, 19:19

5 важных спикеров на конференции в Джексон-Хоуле

Сегодня в Джексон-Хоулл, штат Вайоминг, пройдет конференция руководителей монетарных властей США. Эксперты ожидают услышать ответы на ряд актуальных вопросов – о судьбе программы стимулирования и разрешении вопроса о бюджете США в текущем году.Один из главных вопросов будет посвящен стратегии выхода Центробанка США из программы стимулирования и тому, не приведет ли она к дестабилизации на финансовых рынках.Вице-председатель ФРС Джанет Йеллен и бывший экономический советник президента Обамы Ларри Саммерс являются кандидатами на замену Бернанке в январе 2014 г. Однако у Джанет Йеллен речь на конференции не запланирована, а Ларри Саммерса вообще в Джексон-Хоуле не будет, не говоря уже о самом Бернанке. Впервые за 25 лет глава американского ЦБ будет отсутствовать на конференции.Федеральный резервный банк Канзас-Сити, который проводит конференцию, собирает самые яркие умы, чтобы обсудить передовые научные исследования в области денежно-кредитной политики. Порой их доклады оказывают влияние на политику ФРС.В прошлом году, например, Майкл Вудфорд из Колумбийского университета представил доклад, в котором предположил, что политика обнародования дальнейшей политики (forward guidance) может быть эффективней программы количественного смягчения."Его доклад изменяет мышление", - заявил экономист Goldman Sachs & Co Крис Доуси, высоко оценивая работу Вудфорда.В связи с этим MarketWatch представила пять спикеров, чьи доклады на сегодняшней конференции могут повлиять на стратегию выхода ФРС США из программы стимулирования. Роберт Холл (Robert Hall) Профессор экономики в Стэнфордском университете. Ему будет оказана честь первому выступить с речью на конференции. Холл является экономистом умеренных взглядов, его нельзя назвать ни сторонником, ни противником программы стимулирования. Его исследования посвящены проблемам, к которым может привести политика низких ставок, близких к нулю (как это было в 2008 г.). Арвинд Кришнамурти (Arvind Krishnamurthy) Профессор экономики Северо-Западного университета штата Иллинс. Арвинд со своей коллегой Аннет Виссинг-Йоргенсен (Annette Vissing-Jorgensen) посвятили свои исследования влиянию покупки активов на долгосрочные процентные ставки. Прошлая работа ученых доказала, что покупка ФРС ипотечных активов была для доллара "большим ударом", чем при покупке казначейских облигаций, отметил Крис Доуси. Элен Рей (Helene Rey) Профессор экономики Лондонской школы бизнеса. Элен является экспертом в области международных финансов. На конференции она будет обсуждать трансграничные потоки капитала. Элен работала с Бернанке, когда тот был заведующим кафедрой экономики Принстона. Харухико Курода Глава Банка Японии. Япония пережила два десятилетия дефляционной стагнации, сейчас же мы можем видеть некоторое оживление в японской экономике. Экспертам будет довольно интересно послушать мнение Куроды об актуальных проблемах финансового мира. Стэнли Фишер Бывший глава Банка Израиля. Возможно, мудрейший из мудрецов в Джексон-Хоуле. Фишер является "серым кардиналом" конференции. Он застал все финансовые кризисы с 1970 г. Фишер был научным руководителем Бена Бернанке.

15 октября 2012, 18:13

Фишер: мир как никогда близок к рецессии

Глава Банка Израиля Стэнли Фишер считает, что мир как никогда близок к рецессии. На его взгляд, решение Федеральной резервной системы США начать очередной этап количественного смягчения своевременно."Несмотря на значительный прогресс в попытках восстановить мировую экономику, эффект от них еще не проявился", - заявил Фишер.Он также поддержал решение ФРС не устанавливать конкретную дату завершения программы и максимальную сумму покупок облигаций. Однако, на его взгляд, несмотря на то что это решение упрощает задачу, оно может помешать достижению целей."Мы очень близки к глобальной рецессии. Мир сталкивается с замедлением экономического роста. Европа находится в состоянии технической рецессии, а экономика США, скорее всего, вырастет менее чем на 2% в течение следующих нескольких месяцев", - отмечает Фишер.