• Теги
    • избранные теги
    • Компании1640
      • Показать ещё
      Страны / Регионы28
      • Показать ещё
      Люди5
      Разное51
      • Показать ещё
      Показатели2
      Международные организации3
      Сферы1
      Издания1
09 декабря, 13:58

Записки потерпевшего 3 Оценка рыночной стоимости акций

Необходимость привлечения независимого оценщика  при определении цены выкупа установлена Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ст.75, ст.77).   Предполагалось, что это обеспечивает объективность и является одной из форм защиты прав миноритарного акционера при выкупе у него акций. В действительности все произошло наоборот. Вместо защиты  прав миноритария, «независимая» оценка стала формой его дискриминации.  Достаточно вспомнить проведенные выкупы. Мне судьба дала счастья  познакомиться  со многими уважаемыми людьми и на себе испытать их доброту: это и Евтушенков (Ситроникс) и Мельниченко (ТГК11), Керимов (Сильвинит), Мордашов (Силовые машины) и Гуцериев (МДМ банк). Не было случая, чтобы  не выкатили отчет оценщика, в котором бы цену не загнали  ниже плинтуса и чтобы эта цена не соответствовала средней цене, сманипулированной мажором. Гуцериев, пожалуй,  преуспел больше всех.  Если в конце 2011 г. до делистинга рыночная стоимость акции МДМ банка была определена в размере 16,4 руб., то после делистинга в 2015 г. оценщик Гуцериева нарисовал уже 3,06 руб. за акцию.В одном из своих решений Конституционный суд РФ  отметил, что эффективной гарантией соблюдения баланса интересов участников в процедуре принудительного выкупа акций и, следовательно, защиты прав миноритарных акционеров является осуществление всестороннего судебного контроля за указанной процедурой.Как пишут юристы, в данном случае судебный контроль подразумевает, в том числе,  и оценку правильности определения цены выкупаемых акций и наличия убытков у истца, причиненных в связи с ненадлежащим ее определением,Однако на практике этот судебный контроль осуществляется по формальным основаниям и я, по крайней мере, не знаю ни одного случая, чтобы этот контроль позволил миноритарию отстоять  свои права в части справедливой оценки выкупа.Вот один из примеров: Пермь. 17 апреля. ИНТЕРФАКС — Арбитражный суд Пермского края отказал семи физлицам — миноритарным акционерам бывшего ОАО «ТГК-5» (присоединено к ОАО «Волжская ТГК» (MOEX: VTGK)) в удовлетворении требований, касающихся цены выкупа акций компании при реорганизации, говорится в материалах суда.  И таких фактов множество. Если понимать под миноритариями обычных физиков, разобщенных и безденежных, то действующая практика и не вызывает особого удивления. Но вот  владелец Акрона, совсем уж не бедный человек, недовольный  оценкой префов Сильвинита, тоже не смог оспорить ее в суде.Стандарты оценки построены таким образом, что определяемая оценщиком рыночная стоимость  в значительной мере строится на его профессиональном суждении, его взгляде. Это проявляется при прогнозе выручки, при оценке страновых и прочих рисков, при выборе пропорций согласования различных методов оценки (затратный, дисконтировани, сравнения). Поэтому диапазон движения построенной рыночной цены очень велик, ее можно двигать в угоду заказчика в любую сторону и она всегда будет строго обоснована.  Оспорить такую оценку практически невозможно.Когда мы бодались с Мордашовым по поводу оценки акций, то писали и в Минфин, который обладает правом надзора за соблюдением законодательства об оценочной деятельности, и в СРО, членом которой является ООО «Новая Оценочная Компания», определявшая рыночную стоимость акций. Мы обращали внимание на многие факты, свидетельствовавшие о необоснованности  сформированной оценщиком рыночной цены. Ведь еще в 2010 г. акционерам выставлялась оферта в размере 6,99 руб. за акцию.  С того периода финансовые показатели «Силовых машин»  только росли и весьма значительно. Только за  2011 г. чистая прибыль по МФСО выросла на 26%, а по РБСУ на 41%. Кроме того ожидались большие непрофильные доходы. Производство перенесли в область и в центре Санкт-Петербурга  освободили громадные территории, которые планировалось продать под коммерческую застройку. И вдруг  в 2012 г. оценщик  определяет  рыночную стоимость в 4,53 руб. за акцию.  Но на все наши запросы  был один ответ – оценщик стандарты оценочной деятельности не нарушал.Между прочим, оспорить оценку сейчас, по прошествии 5 лет намного проще, поскольку известны реальные изменения финансовых показателей и денежного потока и их можно сравнивать с тем, что оценщик заложил в своих прогнозах.  Несостоятельность этих прогнозов будет очевидна всем.  Если бы сейчас   организовался пул с целью опротестования оценки, я бы в него вступил. И даже не для того, чтобы вернуть деньги, а чтобы эти проститутки под названием «независимые оценщики», узнали и запомнили, что за все воздастся, что могут и из бизнеса выкинуть и профессии лишить.Тем не менее, ситуация сегодня такова, что законодательство защищает права мажора, считая его эффективным собственником. Но в повседневной практике мажор стал  злоупотреблять  своим правом и единственный выход, который мне видится, заключается в изменении законодательства. А полезный опыт в этих вопросах есть. В некоторых странах Европы, например, при возникновении права (обязанности)  выкупа привлекать оценщика и определять рыночную стоимость акций должен миноритарий, тот у которого акции выкупают или кого принуждают продавать.Конечно, могут сказать, что тут злоупотреблять правом может уже минор, но после стольких лет лишений это было бы справедливо. А мажору в чисто воспитательных целях было бы очень полезно побывать в этой шкуре. Именно после таких ощущений  и формируется жгучая потребность в высокой корпоративной культуре и европейских стандартах, которые предполагают  взаимоуважение  и поддержание   баланса интересов различных акционеров.

Выбор редакции
12 октября, 17:06

"Т Плюс" выкупил по оферте 61% выпуска облигаций серии 01 на 3,1 млрд рублей

"Т Плюс" выкупил в рамках оферты 3 072 139 облигаций серии 01 (гос. рег. номер выпуска 4-01-12190-Е от 03.06.2010 г.), что составляет 61,44% от общего объема займа, говорится в сообщении эмитента. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года с погашением в 2017 году. Ставка полугодового купона до оферты составляла 12,50% годовых, после - установлена на уровне 9,50% годовых.

Выбор редакции
28 сентября, 15:23

Ставка 13-14-го купонов по облигациям "Т Плюс" серии 01 составит 9,5% годовых

Ставка 13-14-го купонов по облигациям "Т Плюс" серии 01 (гос. рег. номер 4-01-12190-Е от 03.06.2010 г.) составит 9,50% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за указанные купонные периоды составит 47,37 руб. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года с погашением в 2017 году. Ставка полугодового купона на 12-й купонный период составляет 12,50% годовых.

08 сентября, 16:49

Ни тепла, ни фантазии: монополист запугивает должников срывом отопительного сезона

Ресурсоснабжающая компания «Т Плюс» ведет активную работу по взысканию долгов с организаций, не оплативших ее услуги. Запугивая кредиторов срывом сроков отопительного сезона, о своих долгах монополист предпочитает не вспоминать, а о методах работы – не задумываться. В результате консолидации в 2014 году на базе «Волжской ТГК» активов «ТГК-5», «ТГК-6», «ТГК-9», «Оренбургской ТГК» и других компаний «КЭС-холдинга», компания, позднее переименованная в «Т Плюс», стала крупным монополистом. Ее доля на рынке тепловой энергии составила 72% в Самаре, 81% в Саратове, 98% в Оренбурге, 78% во Владимире, 98% в Саранске, 89% в Перми. В некоторых городах (Медногорске Оренбургской области, Новочебоксарске Чувашии, Нижней Туре Свердловской области, Сосногорске Республики Коми) «Т Плюс» является единственным поставщиком тепла и горячей воды. Фактически монопольное положение «Т Плюс» нередко приводит к злоупотреблениям. Об этом, в частности, говорят решения судов различных инстанций и постановления органов антимонопольной службы. Так, Арбитражный суд Пермского края оштрафовал «Т Плюс» на 6,7 млн за вытеснение с рынка ООО «Пермгазэнергосервис». Компания пыталась обжаловать решение в различных инстанциях, пока Верховный суд не принял окончательное решение: назначение штрафов правомочно и справедливо. В Удмуртии местное управление ФАС признало «Т Плюс» нарушившим закон «О конкуренции». Ведомство посчитало, что компания злоупотребила доминирующим положением, самовольно прияв решение не отапливать дом в Ижевске. В Оренбурге «Т Плюс» необоснованно завышало тариф на стоимость тепловой энергии, из-за чего попало в поле зрения ФАС. Очевидно, что извлечение прибыли любыми средствами стоит во главе бизнес-модели компании. Поэтому не удивительно, что, например, в Ульяновске местный филиал угрожает срывом сроков отопительного сезона, если с ним не рассчитаются должники . В список тех, кто может остаться без тепла, ульяновское подразделение «Т Плюс» включило и дома жилфонда Минобороны, хотя в компании прекрасно известны причины задолженности организаций, обслуживающих недвижимость военного ведомства. Не так давно российские энергетики направили профильному министру Александру Новаку письмо, в котором указывают, что компании, исполняющие контракты ФСИН, МВД, Минобороны не могут оплачивать счета из-за отсутствия финансовых траншей от министерств. Намерение оставить граждан без тепла в такой ситуации указывает на крайнюю степень социальной безответственности со стороны «Т Плюс». С другой стороны, сама ресурсоснабжающая организация рассчитываться со своими долгами не торопится. Согласно ежеквартальному отчету публичного акционерного общества «Т Плюс», его кредиторская задолженность по итогам первого полугодия 2016 года составляет 28,9 млрд. При этом выплаты по кредитам «Т Плюс» платит исправно, потому что у банков есть свои рычаги влияния даже не монополиста. А остальные? Остальные, по мнению «Т Плюс», подождут.

08 сентября, 08:45

Что мы знаем о компании, из-за которой арестован партнер Вексельберга

Активы компании «Т Плюс» обесценились в двенадцать раз, а младший партнер Вексельберга Евгений Ольховик, состояние которого Forbes оценивает в $300 млн, попал из-за них в СИЗО

Выбор редакции
01 июля, 16:59

"Т Плюс" намерена обратиться на биржу с заявлением о делистинге акций

Акционеры "Т Плюс" на годовом общем собраниипроголосовали за решение об обращении на биржу с заявлением о делистинге акций, сообщил эмитент. В состав группы "Т Плюс" (до июня 2015 года — "КЭС Холдинг") входит консолидированная генерирующая компания ПАО "Т Плюс", объединившая активы принадлежавших КЭС Холдингу ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Волжская ТГК", а также единая энергосбытовая компания ОАО "ЭнергосбыТ Плюс". Акции компании торгуются на Мосбирже с 2007 года; 10 декабря 2007 года были включены в Котировальный список Б.

Выбор редакции
08 апреля, 17:49

"Т Плюс" выплатил 296 млн рублей за 11-й купон по облигациям серии 01

Компания "Т Плюс" выплатила купонный доход за 11-й купонный период по облигациям серии 01 (ГРН 4-01-12190-E от 03.06.2010 г.). Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска составил 62,33 руб. из расчета 12,50% годовых. Общий объем выплат по обязательству составил 296 351 350,82 руб., говорится в сообщении компании. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года сроком на 7 лет. Выплата следующего купона по облигациям выпуска, по условиям эмиссии, состоится 7 октября 2016 года по ставке 12,50% годовых.

Выбор редакции
30 марта, 15:42

Ставка 12-го купона по облигациям "Т Плюс" серии 01 составит 12,5% годовых

Ставка 12-го купона по облигациям "Т Плюс" серии 01 (гос. рег. номер 4-01-12190-Е от 03.06.2010 г.) составит 12,50% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за 12-й купонный период составит 62,33 руб. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года с погашением в 2017 году. Ставка полугодового купона на 11-й купонный период составляет 12,50% годовых.

Выбор редакции
14 октября 2015, 17:42

Компания "Т Плюс" выкупила по оферте облигации серии 01 на 2 млн рублей

Компания "Т Плюс" выкупила по оферте 1 954 облигации серии 01 (гос. рег. номер 4-01-12190-E от 03.06.2010 г.), говорится в сообщении компании. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года сроком на 7 лет. Ставка полугодового купона на срок до и после оферты установлена на уровне 12,50% годовых.

Выбор редакции
09 октября 2015, 17:23

"Т Плюс" выплатил 203 млн рублей за 10-й купон по облигациям серии 01

Компания "Т Плюс" выплатила купонный доход за десятый купонный период по облигациям серии 01 (ГРН 4-01-12190-E от 03.06.2010 г.). Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска составил 62,33 руб. из расчета 12,50% годовых. Общий объем выплат по обязательству составил 202 978 143,64 руб., говорится в сообщении компании. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" 15 октября 2010 года сроком на 7 лет. Выплата следующего купона по облигациям выпуска, по условиям эмиссии, состоится 8 апреля 2016 года по ставке 12,50% годовых.

Выбор редакции
30 сентября 2015, 18:18

Ставка 11-го купона по облигациям "Т Плюс" серии 01 составит 12,5% годовых

ПАО "Т Плюс" установило ставку 11-го купона по облигациям серии 01 (гос. рег. номер 4-01-12190-Е от 03.06.2010г.) в размере 12,50% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию выпуска за 11-й купонный период составит 62,33 руб. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен "ТГК-5" в октябре 2010 года с погашением в 2017 году. Ставка полугодового купона на 10-й купонный период составляет 12,50% годовых.

Выбор редакции
19 июня 2015, 17:06

"Волжская ТГК" переименована в "Т Плюс"

15 июня 2015 года в Единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о регистрации изменений в учредительных документах ОАО "Волжская ТГК". Компания получила новое наименование — публичное акционерное общество "Т Плюс". Изменения также коснулись адреса компании. Об этом говорится в сообщении компании. Решение о ребрендинге было принято 29 мая 2015 года на годовом общем собрании акционеров "Волжской ТГК". Смена наименования — завершающий этап реорганизации КЭС Холдинга, осуществляемой согласно новой бизнес-стратегии. В рамках реорганизации генерирующие активы компании были консолидированы — ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9", ОАО "Оренбургская ТГК", а также ряд сервисных компаний присоединились к ОАО "Волжская ТГК". На базе сбытовых активов холдинга создана объединенная энергосбытовая компания ОАО "ЭнергосбыТ Плюс".

Выбор редакции
29 мая 2015, 13:41

Акционеры "Волжской ТГК" одобрили переименование компании в ПАО "Т Плюс"

Акционеры "Волжской ТГК" на состоявшемся сегодня годовом общем собрании утвердили новую редакцию устава, в соответствии с которой компания меняет название на Публичное акционерное общество "Т Плюс". Смена наименования завершает консолидацию генерирующих активов "КЭС-Холдинга", которая проходила путем присоединения к ОАО "Волжская ТГК" ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9", ОАО "Оренбургская ТГК", а также управляющей компании ЗАО "КЭС" и ряда ремонтно-сервисных компаний, говорится в сообщении компании по итогам ГОСА. ПАО "Т Плюс" вместе с ОАО "ЭнергосбыТ Плюс", объединившим в 2014 году сбытовые компании "КЭС Холдинга", Группой "Российские коммунальные системы", ЗАО "ГАЗЭКС" и рядом других компаний станет частью холдинга "Т Плюс Груп". Объединение проводится в целях создания новой вертикально интегрированной компании, потенциально обладающей большей инвестиционной привлекательн

Выбор редакции
30 апреля 2015, 15:07

"Волжская ТГК" удвоила чистую прибыль за 1 квартал 2015 года по РСБУ

Чистая прибыль ОАО "Волжская ТГК" за 1 квартал 2015 года по РСБУ составила 5,15 млрд рублей против 2,45 млрд рублей годом ранее. Выручка компании за отчетный период составила 69,18 млрд рублей, в 1 квартале 2014 года этот показатель был равен 23,28 млрд рублей. На базе "Волжской ТГК" 1 декабря 2014 года были консолидированы генерирующие активы "КЭС Холдинга". Процесс консолидации проходил в форме присоединения ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК". Все акции объединяемых компаний, за исключением акций, подлежащих погашению, были конвертированы в дополнительные акции ОАО "Волжская ТГК".

Выбор редакции
15 апреля 2015, 18:51

"Волжская ТГК" выкупила по оферте 35% выпуска облигаций серии 01 на 1,7 млрд рублей

Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен ОАО "ТГК-5" в октябре 2010 года с погашением в 2017 году.

Выбор редакции
02 апреля 2015, 16:57

Ставка 10-го купона по облигациям "Волжской ТГК" серии 01 составит 12,5% годовых

Ставка 10-го купона по облигациям "Волжская ТГК" (ранее "ТГК-5") серии 01 (ГРН 4-01-12190-E от 03.06.2010 г.) составит 12,50% годовых.

02 декабря 2014, 16:17

Вексельберг объединил энергоактивы в T Plus group

Крупнейший в России частный энергетический КЭС-холдинг, управляющий энергоактивами Виктора Вексельберга, завершил процесс присоединение генерирующих ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК".

02 декабря 2014, 16:17

Вексельберг объединил энергоактивы в T Plus group

Крупнейший в России частный энергетический КЭС-холдинг, управляющий энергоактивами Виктора Вексельберга, завершил процесс присоединение генерирующих ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК".

02 декабря 2014, 16:17

Вексельберг объединил энергоактивы в T Plus group

Крупнейший в России частный энергетический "КЭС-холдинг", управляющий энергоактивами Виктора Вексельберга, завершил процесс присоединения генерирующих ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК".  Все акции объединяемых компаний, за исключением акций, подлежащих погашению, были конвертированы в дополнительные акции ОАО "Волжская ТГК". Получены документы об исключении из ЕГРЮЛ присоединившихся компаний. Решение о реорганизации было принято на годовых общих собраниях акционеров компаний, которые прошли в Москве 26-27 июня 2014 г. Следующим этапом реорганизации объединенной генерирующей компании станут ребрендинг и изменение фирменного стиля после переименования в "Т Плюс" (T Plus group) - в первом полугодии 2015 г. Капитализация новой компании оценивается в $6 млрд. Ранее "КЭС-холдинг" завершил консолидацию энергосбытовых и ремонтных компаний, которыми будет управлять "T Plus group". "КЭС-холдинг" создан в 2002 г. Обеспечивает тепло- и энергоснабжение в 16 регионах России. Клиентами компании считаются более 14 млн физических лиц и более 160 тыс. юридических лиц.

Выбор редакции
02 декабря 2014, 12:35

"КЭС Холдинг" завершил консолидацию генерирующих активов

1 декабря официально завершился процесс консолидации генерирующих активов КЭС Холдинга. Он проходил в форме присоединения ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК".