Выбор редакции
29 декабря 2017, 22:14

Can JPMorgan & Goldman Regain Their Top Position in 2018?

Improving economy, higher interest rates and lesser stringent regulations along with support from investment banking will aid JPMorgan (JPM) and Goldman (GS) stocks in 2018.

29 декабря 2017, 19:28

Украли Новый год: ритейлеры недобрали в продажах из-за запоздалой иллюминации в Москве

В этом году в Москве затянули с новогодним оформлением, что сказалось на продажах ритейлеров

Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
29 декабря 2017, 17:15

The Zacks Analyst Blog Highlights: Johnson Outdoors, Triple-S Management, Comtech Telecommunications, Casella Waste Systems and Sucampo Pharmaceuticals

The Zacks Analyst Blog Highlights: Johnson Outdoors, Triple-S Management, Comtech Telecommunications, Casella Waste Systems and Sucampo Pharmaceuticals

28 декабря 2017, 19:28

What the Big Mergers of 2017 Tell Us About 2018

Carson Jimi Filipovski/Unsplash The great business remix of the last three years shows no sign of abating. Deep changes in technology and globalization that started in the 1990s continue to up-end how we live and work. They have forced firms to reshuffle the cards they hold and remix the ownership of assets in the economy. This was the third year in a row with more than 50,000 M&A deals announced worldwide according to Thomson Reuters — a record run. Prior to this, only 2007-2008 saw this many annual deals, and before that the single-year peak of 2000 saw “just” over 40,000 deals. In the last eleven years, we have seen over 500,000 M&A deals – more than in any such period in recent history. (We don’t have good data for the early 20th century, when another massive remix of assets took place.) What do the most remarkable deals of 2017 tell us about this remix and its effects on our daily lives? Our health. The $68 billion CVS-Aetna deal still puzzles shareholders and consumers – what will its effects be on our healthcare system? It is clearly part of the larger asset remix that started several years ago with deals in biopharma, such as Sanofi-Genzyme (2011), Novartis-GSK (2014), and a couple of failed attempts by Pfizer to merge and move its headquarters abroad. Then the insurance companies attempted to consolidate, and were blocked by the antitrust authorities. Hospitals, too, are merging horizontally when they can, as did pharmacy retailers. That left CVS and Aetna to break new ground with a vertical merger. The next few years will teach us about the effects of this new kind of asset remix. What we watch. The remix in media took a similar path. It too started with horizontal mergers being maxed out. AT&T was blocked from acquiring T-Mobile back in 2011 and Sprint and T-Mobile talked but couldn’t get a deal done this year. But AT&T hasn’t lost the urge to merge. Their $85B bid for Time Warner announced last year is another vertical merger, which the Justice Department decided this year to test in the courts. Disney’s proposed acquisition of 21st Century Fox’s entertainment assets is partly a classic horizontal consolidation, though it is more complex than that. An interesting angle to watch is what will happen to Hulu, the online competitor to Netflix that would become majority-controlled by Disney. That battle will be joined next year. How we buy. The remix in healthcare and in media has been partly driven by threats from the likes of Netflix and Amazon – the “e-commerce” disruption that dates to the early 2000s. The efficiencies of online business have continued to fell the old giants of retailing. But the battle of bricks vs. clicks has taken a new turn – partnerships and mergers between the two sides. Amazon’s $13B acquisition of Whole Foods was the most visible deal in 2017 for most of us, but our pets may have noticed PetSmart’s $3.4B acquisition of Chewy.com. And Walmart’s 2016 acquisition Jet.com seems to be yielding fruit – meaning we will be buying more and more online. The machines that run our world. The tech world itself is also being remixed, and it started early in this merger cycle. The $67B merger of Dell and EMC and the $26 billion merger of Microsoft and LinkedIn both closed last year and are being implemented now. Apple, Facebook, and Google were quiet this year on the acquisition front (perhaps they have become big enough), beyond making fake merger news headlines. Still, there are pockets of tech that remain ripe for consolidation, according to Broadcom, which made a $105 billion hostile bid for Qualcomm, to the chagrin of Google and Microsoft, who fear Apple is behind this. Yes, the mighty tech gods are fighting for control of the machines that run our world. How we move. Tech deals are also changing the way we move from one place to another. The remix of this sector, too, started early on, with automotive and airline mergers in the late 1990s and then again around the great recession. Here, too, horizontal mergers reached their max, so that players turned to partnerships short of full mergers, such Star Alliance, which celebrated its 20th anniversary this year. But tech is disrupting even this newly restructured industry, as automobiles become computers on wheels. Intel’s $15 billion acquisition this year of MobileEye was not only the largest sale of an Israeli startup, but also a signal that the heart of tech is going on the road. How we make things. The remix of industrial conglomerates almost feels like an afterthought – we are used to seeing large companies continually reshuffle their assets. The biggest speculation here is whether General Electric, under a new boss, will break itself up. But what happened this year in chemicals is real, not speculation. Dow and Dupont closed their $156 billion merger of equals this year, and still promise to break up the new conglomerate into at least three pieces. The agribusiness side of this merger was in part a reaction to Bayer’s $66 billion acquisition of Monsanto and SinoChem’s $43 billion acquisition of Syngenta, both of which closed this year; SinoChem in turn is poised to merge with ChemChina. So, yes, regardless of the flash of tech, the old core of the economy still exists, and it is getting more concentrated and more global. Who owns whose assets. The global remix is not new at all. It has been going on for decades, led by the American multinational companies that first conquered foreign markets in the 1950s and 1960s. The direction of this investment flow has been shifting, as foreign companies invest in the United States. The 2015 merger of Kraft and Heinz was led by Brazil’s hard driving 3G Capital, which was also behind the $100 billion merger in 2016 of Anheuser Busch and Miller. But international mergers are not without resistance, as PPG found this year in its failed bid for Akzo Nobel, and as the Chinese government pulled up barriers this year to acquisitions abroad by Chinese firms. These are the most remarkable deals that came to a head in 2017 — the high notes in the ongoing business remix that is reshaping how we live.

28 декабря 2017, 19:11

5 Russell 2000 Stocks That Have Crushed the Index in 2017

Stocks from the Russell 2000 index have seen exceptional growth on the back of tax cuts, improving domestic economy and a rising rate environment.

Выбор редакции
Выбор редакции
28 декабря 2017, 17:26

FactSet Gains From Product Suite, Client Retention a Concern

FactSet Research (FDS) rides on an enriched product suite but declining client retention ratio is a headwind.

28 декабря 2017, 12:16

Лучшие высокодивидендные компании мира

Это наш предновогодний рейтинг надёжных компаний с высокими дивидендами. Компаний, дивиденды которых не только высоки, но и полностью обеспечены прибылями и годами стабильно выплачиваются. Для долгосрочных инвесторов дивиденды – это возможность получать пассивный доход без спекуляций. Но инвестору нужно искать разумный компромисс между размером дивидендов и надёжностью компании. Именно в этом мы стараемся помочь. Обычно мы публикуем обзоры по странам и регионам. Но на этот раз мы сделали сводный рейтинг компаний из всех стран, предъявив особенно жёсткие условия отбора. Это компании с самыми высокими дивидендами, которые удовлетворяют следующим дополнительным условиям.Компания стабильно выплачивает дивиденды, как минимум, 10 лет. Это более жёсткое условие, чем в региональных рейтингах, где было достаточно 7 лет. 10 лет назад был кризис 2008 года, и если компания во время него не отменяла дивиденды – значит, она особенно надёжна. Дивиденды не превышают прибылей компании. Иными словами, произведение коэффициента P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) на годовые дивиденды не превышает 100%.Компания имеет коэффициент P/E не ниже 3. Иными словами, она не является экстремально недооценённой, что могло бы говорить о её проблемах.Компания имеет капитализацию не ниже 150 миллионов долларов.Если за недавний год котировки компании упали, то не сильнее, чем на 60%. Мы получили подборку компаний с реально высокой инвестиционной привлекательностью. Все они имеют не только очень высокие дивиденды (10-17%), но и дёшевы по коэффициенту P/E (3-8), так что им вряд ли грозит существенное падение котировок. Несмотря на реальную интернациональность выборки (непредвзято сравнивались данные по десяткам стран), большинство рекордсменов оказались из США. Также есть по одной компании из Канады и Гонконга. Большинство компаний уже фигурировали в наших обзорах, что говорит о стабильности их лидерства.Обзор составлен по данным finance.google.com. Графики и изменения котировок даны в валютах торгов, капитализации и обороты – в пересчёте на американские доллары. Буква “M” означает миллионы, “B” – миллиарды. Символ “$” означает американский доллар, не путать с гонконгским и канадским. Первое место. BP Prudhoe Bay Royalty Trust Промышленный пейзаж отделения BP на Аляске Тикер: BPTБиржа: New York Stock Exchange (NYSE)Страна: СШАВалюта торгов: американский долларКапитализация: $442MГодовой оборот: $45MP/E: 5.7Дивиденды за год: 17.3% Отношение дивидендов к прибыли: 99%Годы стабильных дивидендов: 29Изменение котировок за год: –6%О компании. Доверительный трест, получающий проценты с добычи нефти в заливе Прадхо (штат Аляска), которую осуществляет знаменитая британская компания BP. Трест начал работу в 1989 году и с тех пор ежегодно выплачивает дивиденды – рекордное время среди компаний обзора. На графике. С 2012 года котировки компании демонстрируют негативный тренд. Впрочем, судя по P/E и форме графика, дно падения было достигнуто уже в 2016 году. Дивиденды компания платит 4 раза в год. Их размер снижался по мере падения котировок, но в пересчёте на цену акции остаётся огромным.Плюсы для инвестора. Рекордные в обзоре дивиденды с рекордной историей стабильных выплат, низкий P/E.Минусы для инвестора. Худшее в обзоре отношение дивидендов к прибыли (впрочем, вполне терпимое при таком размере дивидендов) Второе место. Tomson Group Ltd Один из объектов портфолио Tomson Тикер: 0258Биржа: Hong Kong Stock ExchangeСтрана: Китай (Гонконг)Валюта торгов: гонконгский долларКапитализация: $806MГодовой оборот: $526MP/E: 5.0Дивиденды за год: 12.9%Отношение дивидендов к прибыли: 65%Годы стабильных дивидендов: 10Изменение котировок за год: +30% О компании. Инвестиционная компания, вкладывающая средства в недвижимость и другие крупные объекты, а также в развлекательную сферу. Организует кинопрокат, концерты, содержит гольф-клубы. Также имеет завод по производству изделий из поливинилхлорида (в том числе, игрушек и прочих предметов отдыха). На графике. В 2016-2017 годах котировки Tomson Group выросли в 2 раза, установив исторический рекорд. Недавно они немного просели, но по-прежнему остаются выше, чем в предыдущие годы. Компания выплачивает дивиденды раз в год. Размер их зависит от котировок, но стабильно высок и почти каждый год увеличивается.Плюсы для инвестора. Огромные дивиденды, положительный тренд дивидендов, низкий P/E.Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось. Третье место. TICC Capital Офис TICC Capital Тикер: TICCБиржа: NASDAQСтрана: СШАВалюта торгов: американский долларКапитализация: $318MГодовой оборот: $69MP/E: 5.9Дивиденды за год: 12.6%Отношение дивидендов к прибыли: 74%Годы стабильных дивидендов: 14Изменение котировок за год: –7% О компании. Инвестиционная компания, вкладывающая средства, преимущественно, в корпоративные долговые ценные бумаги. Даёт компаниям деньги взаймы как самостоятельно, так и совместно с другими финансовыми организациями. На графике. Котировки компании были относительно высоки в 2012-2013 годах, в 2014-2015 годах просели вдвое, а в 2016 году частично восстановили позиции. Дивиденды компания платит 4 раза в год. Размер их долгое время был очень стабилен, но в 2017 году снижен. Тем не менее, по отношению к цене акций их размер остаётся огромным.Плюсы для инвестора. Огромные и стабильные дивиденды, низкий P/E.Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось. Четвёртое место. Alliance Holdings GP (LP), Alliance Resource Partners (LP) Работники Alliance Resource Тикеры: AHGP, ARLPБиржа: NASDAQСтрана: СШАВалюта торгов: американский долларКапитализация: $1.5B, $2.4BГодовой оборот: $1.9B, $1.9BP/E: 7.4, 4.7Дивиденды за год: 12.0%, 11.1%Отношение дивидендов к прибыли: 89%, 52%Годы стабильных дивидендов: 12, 18Изменение котировок за год: –18%, –24% О компаниях. Два партнёрства, входящие в семейство добывающих компаний Alliance Resource, основанное в 1971 году. Основной добываемый ресурс – каменный уголь. Как известно, добывающие и энергетические предприятия часто имеют сложную структуру, в которую отдельно входят промышленные компании, управляющие компании и инвестиционные партнёрства. Все они торгуются на бирже как отдельные компании. Особенность многих компаний типа LP (limited partnership) состоит в особенно высоких дивидендах, но большей волатильности котировок. Впрочем, их успешность, в конечном счёте, всё равно зависит от успешности всего семейства (и всей отрасли, где работает компания). На графике (показан для AHGP, график для ALRP сходен). Alliance Holdings отметили 2014 год историческим рекордом котировок, после чего последовал глубокий спад ввиду общего кризиса добывающей отрасли. В 2016 году этот кризис смягчился, и котировки компании выросли. Дивиденды компании зависят от котировок, хотя до начала 2016 года оставались очень высокими. Затем их размер снизился, но уже в 2017 году снова вырос.Плюсы для инвестора. Огромные стабильные дивиденды с отличной (особенно, у ARLP) историей выплат, низкие P/E, крупный размер компании.Минусы для инвестора. Туманность общих перспектив угольной отрасли. Пятое место. Dividend 15 Split  Банк Монреаля Тикер: DFNБиржа: Toronto Stock ExchangeСтрана: КанадаВалюта торгов: канадский долларКапитализация: $331MГодовой оборот: $61MP/E: 7.6Дивиденды за год: 11.1%Отношение дивидендов к прибыли: 85%Годы стабильных дивидендов: 14Изменение котировок за год: +1% О компании. Совместный фонд, инвестирующий средства в 15 высокодивидендных канадских компаний. На данный момент это несколько крупных банков включая Банк Монреаля и Национальный банк Канады, всемирно известную информационную службу Thomson Reuters, телекоммуникационную компанию Telus и др. Фонд управляется компанией Quadravest Capital Management. На графике. Котировки фонда отличаются низкой волатильностью: уже несколько лет они, за редкими исключениями, колеблются в коридоре 10-12 канадских долларов. Дивиденды компания платит каждый месяц, размер их давно не меняется: 1.2 доллара в год. Плюсы для инвестора. Огромные и крайне стабильные дивиденды, невысокий P/E, стабильные котировки.Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось. Шестое место. Chimera Investment  Статуя, изображенная на логотипе Chimera Investment Тикер: CIMБиржа: NYSEСтрана: СШАВалюта торгов: американский долларКапитализация: $3.5BГодовой оборот: $952MP/E: 5.8Дивиденды за год: 10.7%Отношение дивидендов к прибыли: 62%Годы стабильных дивидендов: 10Изменение котировок за год: +11% О компании. Крупный инвестор в недвижимость. Имеет большое портфолио как самих строений, так и ценных бумаг, связанных с недвижимостью. На графике. В 2013-2016 годах котировки Chimera Investment колебались в коридоре 14-17 долларов, но в 2017 году заметно выросли. Дивиденды выплачиваются 4 раза в год. Размер их довольно стабилен и уже несколько лет составляет порядка 2 долларов в год на акцию.Плюсы для инвестора. Огромные и очень стабильные дивиденды, стабильные котировки, низкий P/E.Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось. Седьмое место. AGNC Investment AGNC инвестирует в недвижимость Тикер: AGNCБиржа: NASDAQСтрана: СШАВалюта торгов: американский долларКапитализация: $8.0BГодовой оборот: $1.1BP/E: 5.0Дивиденды за год: 10.6%Отношение дивидендов к прибыли: 53%Годы стабильных дивидендов: 10Изменение котировок за год: +14% О компании. Крупный инвестор в недвижимость. Преимущественно, вкладывает деньги в ценные бумаги, связанные с ипотекой жилья – как чисто коммерческие, так и предусматривающие государственную поддержку. На графике. Котировки компании довольно стабильны: даже в 2015 году они просели лишь на треть. К середине 2017 года они отыграли значительную часть падения и сейчас колеблются в диапазоне 20-22 доллара. С конца 2014 года компания выплачивает дивиденды ежемесячно. Размер их с тех пор немного снизился, но по-прежнему очень высок по отношению к цене акции.Плюсы для инвестора. Огромные дивиденды, отлично обеспеченные прибылями, низкий P/E, крупный размер компании.Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

27 декабря 2017, 19:55

Индия может обойти Китай по импорту СУГ

По итогам декабря 2017 г. Индия может стать крупнейшим в мире импортером сжиженного углеводородного газа.

27 декабря 2017, 19:55

Индия может обойти Китай по импорту СУГ

По итогам декабря 2017 года Индия может стать крупнейшим в мире импортером сжиженного углеводородного газа.

27 декабря 2017, 17:32

5 Small-Cap Stocks Set to Explode Higher in 2018

Small caps are poised to surge in 2018 given tax cuts and improving domestic economy.

27 декабря 2017, 16:50

These Clean Energy Companies Will Help Save the World When Climate Change Kicks Into Full Gear

Climate change is a serious threat that needs to be addressed to save our future generations. These are the companies leading the way in clean energy.

27 декабря 2017, 16:14

Frontrunning: December 27

Post-Holiday Rush: Homeowners Line Up to Prepay Tax Bills (WSJ) World stocks rise as metals surge mitigates iPhone X woes (Reuters) White House Considers Former Bush-Era Economists for Fed No. 2 Job (WSJ) More lawsuits over slowing down of older iPhones (Reuters) Barclays Takes $1.3 Billion Hit From U.S. Tax Bill (BBG) Shell, Barclays Detail Billions in Tax-Linked Charges (WSJ) North Korean defectors may have been exposed to radiation, says South (Reuters) China Snares Innocent and Guilty Alike to Build World’s Biggest DNA Database (WSJ) Oil Slips From Highest Since Mid-2015 as Trading Volume Muted (BBG) World's Wealthiest Became $1 Trillion Richer in 2017 (BBG) Russia accuses U.S. of training former Islamic State fighters in Syria (Reuters) Leon Black’s Tax-Overhaul Dilemma Could Alter Wall Street Model (BBG) What Makes Cities Safer (WSJ) Traders Bent on Bludgeoning Dollar Ignore Bond Market Signals (BBG) Many Comments Critical of ‘Fiduciary’ Rule Are Fake (WSJ) Copper Rallies to Three-Year High as China Plant Halts Output (BBG) Yield-Starved Investors Bow to Bond Sellers’ Demands (WSJ) Huawei's China smartphone sales chief detained for suspected bribe-taking (Reuters) How One Mysterious Startup Is Riding the Bitcoin Wave (BBG) In Pakistan, questions raised over GE's flagship power turbines (Reuters) Iron Ore Beholden to China's Great Clean-Up as Quality Wins (BBG) Library of Congress stops full-Twitter archiving at 2017's end (CNET) Overnight Media Digest WSJ - Mitsubishi UFJ Financial Group Inc said it planned to take a majority stake in a midsize Indonesian bank in a deal likely to top $4 billion. on.wsj.com/2l18g4f - Elon Musk teased details for a pickup truck in comments posted Tuesday on Twitter saying the truck would come after the electric-car maker Tesla Inc releases a new compact sport-utility vehicle, which could hit the road as soon as 2019. on.wsj.com/2l194Gj - Three U.S. cities filed a federal lawsuit Tuesday to force the Pentagon to properly report dishonorable discharges to a federal gun background-check system after a court-martialed Air Force veteran killed 26 people in a Texas church last month. on.wsj.com/2l4PgSg   FT There were fewer Boxing Day shoppers on UK streets this year, according to retail intelligence provider Springboard, leaving retailers to pin their hopes for the Christmas season on higher online sales and overseas visitors. Britain’s eavesdropping agency GCHQ is trying to speed-up the screening process for new recruits by increasing the number of officers responsible for vetting new talent, after it failed to hit personnel targets last year in the face of intense competition for talent from banks and tech companies. Small and medium-sized companies are ending 2017 reasonably confident about performing strongly in 2018, in spite of concerns about the economic slowdown, but a survey by the Institute of Directors found significantly less optimism than this time last year.   NYT - In the last months of his life, Steve Jobs authorized an Apple research team to develop a noninvasive glucose reader with technology that could potentially be incorporated into a wristwatch. nyti.ms/2l3lPQG - After employees at online media company Vox Media announced plans to form a union last month, German Lopez, a senior reporter at the company's general news website Vox.com, posted a thread on Twitter that inspired a heated debate more than 1,000 comments in length. nyti.ms/2l3m126   Canada THE GLOBE AND MAIL** A deadly derailment on the west coast of the United States this month underlines the need to have voice and video recorders in trains to improve safety on Canada's rail lines, the Canada's Transport Minister Marc Garneau has said. tgam.ca/2DXNb2i ** Some Vancouver residents are contributing funds to help pay for legal action against the city over the approval of a temporary modular-housing development for the homeless on Vancouver's south side. tgam.ca/2BXxECq ** Brookfield Infrastructure on Tuesday announced the sale of its 27.8-per-cent stake in Chile's main electricity provider to China Southern Power Grid International for $1.6-billion. tgam.ca/2DkNbIR NATIONAL POST** U.S. trade policy and the timing of Donald Trump's long-awaited tax reforms are helping to form a hazy outlook for Canada, but the domestic economy and, in turn, the loonie should be better equipped to deal with any negative developments in 2018 after putting a solid year of growth under their belt. bit.ly/2l4OViL   Britain The Times - A thousand high-value manufacturing jobs are set to be lost in UK's Midlands because of the government's continuing failure to decide whether to support tidal lagoon marine power. bit.ly/2zy0OlE - The UK government has been told by the British Chambers of Commerce that it must strike a deal with Brussels that minimises barriers to trade because Europe will remain the main market for British companies for at least the next three years. bit.ly/2BEcqW3 The Guardian - Tesco Plc, the UK's largest retailer, has apologised after being hit with a series of complaints about the condition of its Christmas turkeys. bit.ly/2Dfl5i3 - Philip Hammond has come under pressure to publish another set of hidden documents relating to how a series of possible Brexit outcomes, including no deal, will impact on the economy. bit.ly/2ldkbeq The Telegraph - Ministers have been privately accused by Britain's top retailers of helping fuel a sharp rise in shoplifting after it emerged that a 200-pound ($267.44) threshold for pursuing criminals has been quietly introduced. bit.ly/2C9gjDy - Biotech start-up Faron Pharmaceuticals Oy is preparing itself for a pivotal year in 2018 after poaching an executive from FTSE 100 giant AstraZeneca. bit.ly/2CcwxOz Sky News - Four preserved foetuses were among human remains found when the FBI raided the warehouse of a man accused of running a fraudulent body-parts business. bit.ly/2l2MTzt - Retailers saw a quieter than expected start to the post-Christmas sales as footfall declined, according to a snapshot of high street and shopping centre visits across the country. bit.ly/2ldsZ44 The Independent - Sir Martin Sorrell, the chief executive of WPP Plc , suggests the xenophobic tone of the 2016 referendum campaign did serious harm that needs to be repaired and that Theresa May's Brussels deal on 8 December over European Union citizens' rights was merely the necessary first step. ind.pn/2lfzKlY    

26 декабря 2017, 19:01

Health care, tech shares to outdo market

  • 0

Health care, technology and Japanese small-cap stocks look poised to outperform the broader market in the year ahead, according to some of the best performing US-based stock fund managers of 2017.

21 мая 2016, 07:57

Zerohedge.com: Что-то удивительное происходит у берегов Сингапура

«Я летаю в Сингапур каждый год в течение последних 15 лет, но никогда я не видел здесь такого скопления танкеров»-говорит высокопоставленный представитель европейской компании-нефтетрейдера.В ноябре, когда рекордный переизбыток нефти в мире только начинал проявляться, мы опубликовали фотографию, на которой запечатлены несколько дюжин танкеров, стоящих на якоре вблизи нефтяного хаба в Галвестоне (штат Техас). Владельцы нефти не хотели тогда разгружать танкеры, потому что полагали, что цены на нефть слишком низки.***В то время мы даже не могли подумать, что всего лишь спустя несколько месяцев виды скопившихся нефтяных супертанкеров станут обычным делом, когда нефтяное контанго позволило производителям хранить их нефть в плавучих хранилищах бесконечно долго.Хотя скопление танкеров у берегов Галвестона с тех пор «рассосалось», что-то невообразимое появилось и продолжает расти на другой стороне Земли у берегов Сингапура. Вот это:Красные точки показывают корабли, которые стоят на якоре, либо едва двигаются. Это либо нефтяные танкеры, либо сухогрузы. Эти корабли превратили Малаккский пролив, являющийся одним из самых оживленных морских путей в мире, и на который приходится четверть всех морских перевозок нефти, в столпотворение танкеров с десятками миллионов баррелей нефти, хранящихся в них.Эта ситуация стала темой недавней публикации Reuters о том, как переизбыток нефти продолжает накапливаться, скрытый от глаз рядового наблюдателя.Как справедливо отмечает это издание, цены на нефтяные фьючерсы выросли почти на четверть с апреля месяца, подстегиваемые перебоями в поставках из-за пожаров в Канаде, актов саботажа в Нигерии и гражданской войны в Ливии. Однако, если вы полетите в Сингапур, который является центральным нефтяным хабом самого большого потребителя нефти в мире –Азии, вы откроете для себя совершенно иную картину: глобальный переизбыток нефти, который обрушил нефтяные цены на 70% в период между 2014 и 2016 годами, никуда не исчез. Этот факт может стать сюрпризом для биржевых трейдеров, делающих ставки на повышение цены фьючерсов на нефть.«Я летаю в Сингапур каждый год в течение последних 15 лет, но никогда я не видел здесь такого скопления танкеров», говорит высокопоставленный представитель европейской компании-нефтетрейдера.Поскольку Сингапур считается центральным нефтяным хабом для всего азиатского региона, количество нефтяных танкеров, находящихся вблизи от его берегов, а также вблизи берегов Малайзии, рассматривается как индикатор здоровья отрасли. Судя по этому индикатору, рынок нефти по-прежнему не здоров: флот, состоящий из 40 супертанкеров, используемых как плавучие хранилища, стоит на якоре около берегов Сингапура.Переизбыток не только сохраняется, он еще и растет с каждой неделей: в этих танкерах находятся 47,7 млн. баррелей нефтепродуктов, в основном сырой нефти, что на 10% больше, чем неделей ранее. Эта цифра была рассчитана на основе базы данных о фрахте судов агентством Thomson Reuters Eikon.Любопытно то, что переизбыток нефти сохраняется на фоне неослабевающего спроса Китая: сегодня Bloomberg подсчитал, что в настоящее время к берегам Китая направляется 74 супертанкера с нефтью- это самое большое количество за 3 недели, и на 5 супертанкеров больше, чем неделей ранее. Между тем, нефти, которая находится в плавучих хранилищах, достаточно, чтобы обеспечить Китай на пять рабочих дней. В то время, как перебои с поставками нефти возникали в Америке, Африке и Европе, поставки в Азию из стран Ближнего Востока оставались на прежнем близким к рекорду уровне, когда ближневосточные нефтепроизводители конкурировали друг с другом за рыночную долю в этом регионе.«Объемы нефти, хранящиеся в морях Юго-Восточной Азии и, особенно, у берегов Сингапура и Малайзии, значительно выросли в последнее время», говорит Эрик Брокхузен, директор аналитического департамента компании-судового брокера Poten & Partners. «Текущие объемы являются максимальными, как минимум, за пять лет.»Похоже с нефтью происходит тоже самое, что и с драгоценными металлами, бумажный рынок которых полностью оторвался от физического. Как отмечает Reuters, многие участники физического рынка не согласны с прогнозами финансовых игроков таких, как Goldman Sachs, который предрек дальнейший рост нефтяных фьючерсов. «В последнее время мы слышали много бычьих прогнозов от хедж-фондов, которые ставят ставки на увеличение нефтяных цен. Даже аналитики Goldman Sachs стали более оптимистичны по ценам на нефть», говорит Ральф Лесцинский, глава исследовательского отдела судового брокера Banchero Costa.«Цены вряд ли вырастут очень сильно, потому что переизбыток нефти сохраняется», говорит он. Однако Лесцинский, вероятно, недооценивает насколько мощным может быть движение, заданное алго-роботами, особенно когда рынок полностью оторван от фундаментальных факторов.Читать далееОпубликовано 20.05.2016 г.www.zerohedge.com/news/2016-05-20/something-stunning-taking-place-coast-singapore

06 мая 2016, 07:42

Финансовые результаты российского нефтегаза

  • 0

Финансовые показатели российского нефтегаза несколько лучше, чем в среднем по миру в рамках нефтегазовой отрасли. По крайней мере, убытков в 2015 году не замечено, хотя финансовые показатели наихудшие за 10 лет. Долларовая выручка упала на 42% при падении среднегодовых цен по нефти на 47%. Сейчас для ведущих 10 нефтегазовых компаний России выручка составляет $333 млрд против $576 млрд в 2014 (тогда это бы рекорд). Выручка в 2015 наименьшая с 2010 года, но если сделать коррекцию на слияние Роснефти и TNK BP в 2013, то минимумы с 2006-2007 и около дна 2009. В 2015 в плане удержания рынков сбыта и выручки хуже всех была Роснефть, а лучше всех Новатэк.В таблице Газпромнефть представлена справочно и не входит в агрегированные показатели, т.к. по МСФО включена в отчетность Газпрома.Операционная прибыль опустилась до $55 млрд (это минимальные уровни с 2006) против $85 млрд в 2014 и около $110 млрд в лучшие времена 2013. Чистая прибыль составила $42.5 млрд (также минимумы с 2006) по сравнению с $53.4 млрд в 2014 (однако тогда чистая прибыль была завышена за счет внеоперационных корректировок Сургутнефтегаза, который записал в прибыль переоценку валютных активов). В этом плане более показательна и репрезентативна операционная прибыль, т.к. не учитывают внебюджетные и внеоперационные корректировки и реорганизации.Нефтегазовый сектор России имеет активов на $680 млрд. Столь сильное падение активов в 2015 связано с валютной переоценкой по-новому, значительно более низкому курсу рубля, тогда как большая часть активов компаний номинирована в рублях.В денежных активах (кэш, депозиты и эквиваленты, типа векселей и вложений в фонды денежного рынка) около $75 млрд, а наибольший объем денежных средств был в 2014 на уровне $94 млрд. В целом ликвидности у компаний достаточно. Сейчас больше всего кэша у Роснефти и Газпрома (по $23-25 млрд). Сургутнефтегаз, который славился самым большим объем кэша перед кризисом в 2008 имеет сейчас лишь $10.7 млрд.В материальных активах (земли, здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.) $417 млрд против $748 млрд в 2014.Объем долгов незначительный – всего $152 млрд, что меньше половины от выручки и в три раза больше операционной прибыли. Долг вырос к уровням 2008-2009, как в абсолютных показателях, так и относительных финансовых потоков, однако по мировым меркам – умеренно.Наиболее агрессивная долговая политика к операционным показателям у Роснефти, наиболее щадящая у Сургутнефтегаза, который вообще не имеет долгов.Капитальные инвестиции в 2015 были всего лишь $60 млрд, как в 2008 примерно. От 2013 падение на 40% Все крупнейшие компании достаточно сильно порезали инвест.программу, даже если считать в рублях с учетом инфляции.Компании имеют около 390 млрд капитала, что в 2.5 раза перекрывает долги. Операционный денежный поток на уровне 72 млрд, что конечно меньше сотни миллиардов в 2014, но в целом для обслуживания долгов достаточно.Как и у мировых нефтегазовых компаний в российском нефтегазе наблюдается исключительная корреляция с средними ценами на нефть за отчетный период. Финансовые показатели упали к 2006-2007, но устойчивость на приемлемом уровне, т.к. имеется достаточный запас прочности и невероятное пространство по оптимизации расходов. Нефтегаз по сравнению с горнодобывающей, металлургической отраслями отличается тем, что операционные расходы и капексы чрезмерно раздуты, иногда в несколько раз, общая эффективность низка в условиях избытка финансовых потоков. Сейчас, когда прижали – начали суетиться, меньше воровать, вывозить капиталов, оптимизировать расходы и так далее. Так что полезно.Все исходные данные получены от Рейтер, дальнейшая обработка и интеграция с моей стороны

20 февраля 2016, 21:19

ЦБ РФ выделил 600 млрд рублей крупнейшим банкам

Центральный банк Российской Федерации одобрил выделение кредитных линий в размере 600 млрд руб. для ряда системно значимых российских банков.

Выбор редакции
30 июля 2015, 22:17

Intel создала память в тысячу раз быстрее SSD

Intel и Micron разработали абсолютно новую архитектуру для хранения данных, которая способна заменить одновременно и жесткие диски и оперативную память. Так называемая 3D XPoint работает в тысячу раз быстрее традиционных систем на базе NAND.

03 апреля 2015, 07:21

Обзор состояния европейских компаний

Европейские фондовые рынки обновляют максимумы и фиксируют самый лучший квартал за 15 лет. Как обстоят дела в Европе на самом деле? Все стабильно плохо. Ну а вы как думали? ))Чтобы в очередной раз наглядно продемонстрировать степень идиотизма и масштаб безумия, я отобрал 500 крупнейших компаний в Еврозоне с выручкой не менее 700 млн евро за год.Комичность ситуации в том, что в посткризисный период европейские компании показывали свой максимум прибыли во 2 квартале 2011, когда рынок был на «нуле» практически. С тех пор, капитализация компаний почти удвоилась, а прибыли сократилась на 27-30%!!Кстати, на графике видно, что с период с 2004 по 2007 кривая фондового рынка в целом была сопряжена с финансовыми показателями компаний и в особенности с прибылью. Реакция на кризис 2009 у фондового рынка была с опережением на 9 месяцев. Но, что происходит с 3 квартала 2011 – это полный идиотизм.Рентабельность капитала на самом низком уровне с кризиса 2009, стабильно снижаясь почти 4 года.Показатель оборачиваемости активов также падает. Выручка, естественно, тоже снижается.Причем, как это обычно бывает в новой реальности, рынок растет тем сильнее, чем хуже финансовые показатели компаний. Так, например, наибольший восходящий импульс европейского рынка произошел с 1 квартала 2013 по настоящий момент. Выручка начала снижаться именно с 1 квартала 2013 )) Последние пол года финансовые показатели компаний лишь стабилизировались на дне, но слома нисходящего тренда пока не произошло.Далее представлю данные в том же виде, как по США с целью более удобного сопоставления и анализа.Структура представленных компаний:В основном это – производство товаров потребительского назначения, производство товаров коммерческого назначения и нефтегаз.Технологический сектор и здравоохранения почти не представлены. В США наоборот.В таблице разбивка компаний по секторам. Для оценки динамики и отраслевых сдвигов за последние 10 лет.Видно, что прибыльность наименьшая за 10 лет и это при том, что активы компании выросли почти на 80%, выручка стала больше. Нефтегаз вообще фиксирует самые низкие показатели за 10 лет, хотя среднегодовая цена на нефть была под 100. Более ли менее неплохо – производство товаров потребительского назначения. Компании Daimler и BMW входят в эту категорию.Показатели эффективности однозначно самые худшие за десятилетие.По всем параметрам – чистая маржа, рентабельность активов и рентабельность капитала. Но зато капитализация самая высокая. По P/e всего рынка уже за 22 выходит.ПродолжениеВыше были годовые данные, а ниже динамика квартальных данных в годовом исчислении (т.е. годовая прибыль и выручка):ВыручкаПрибыльКапитализацияОборачиваемость активовЧистая маржаРентабельность активовКак и в прошлый раз. Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, интеграция, синхронизация и интерпретация с моей стороны.Вот очередная наглядная иллюстрация масштаба отрыва от реальности. Фондовые рынки и масс-медия живут в одной реальности, а реальный мир в другой. Все это к тому, чтобы лучше осознавать ситуацию. Рост рынков не из-за того, что кризис закончился, а компании в отличном положении. Рост рынков из-за стероидной центробанковской накачки и принудительного раллирования после договоренности (сговора) с наиболее влиятельными олигархическими синдикатами (как со стороны прайм дилеров, так и со стороны промышленных групп) для поддержки собственных балансов. Ничего общего с фундаментальными показателями ралли на рынках не имеет. Так, что, если в очередной раз прочитаете о «невероятных перспективах», «фантастических корпоративных отчетах», «об особой устойчивости» и «стабильно растущей экономике», то имейте в виду – вас жестоко дурят. Лучшая рекомендация в новой реальности - с особой тщательностью фильтровать базар в масс-медия.

30 марта 2015, 06:48

Оценка состояния американских компаний по секторам

Несколько модифицировал выборку американских компаний, чтобы охватить вообще все существующие в природе американские нефинансовые компании с годовой выручкой не менее 1 млрд долл, которые предоставляют публичные отчеты. Глобальные тенденции не изменились, но выборка стала более репрезентативной. По крайней мере, это покажет куда все движется.Определенные сложности с календарной синхронизацией, т.к среди почти 1 тыс компаний более, чем достаточно компаний с нестандартной формой предоставления отчетов, где квартал заканчивается не на привычные март, июнь, сентябрь и декабрь, а со смещением месяц или два. Более того, у многих уже заканчивается 2015 финансовый год, тогда как синхронизация в настоящий момент должна проводиться на конец 2014 календарного. Некорректная синхронизация может влиять на кривую финансовых показателей. Определенный порядок удалось навести, так что уточненные данные по крупнейшим американским компаниямКапитализация компаний выходит за грань разумного. На графиках ниже – это не индекс S&P 500, а долларовая суммарная капитализация выбранных 980 компаний из нефин.сектора США в сравнении с фундаментальными показателями.Капитализация достигает 16.5 трлн долл под восторженные возгласы об экономическом чуде и превосходных финансовых показателей компаний. Сравнение с ключевыми показателями свидетельствует об обратном.Коэффициент оборачиваемости активов (asset turnover) начал резко ухудшаться сразу, как только рынок приступил к неуправляемому расширению (с конца 2011). Текущее значение минимальное за 10 лет.Отдача на капитал (ROE %) остается стабильной с 2011 с тенденцией на снижение.Чистая прибыль в млрд долл. Прирост прибыли с конца 2011 всего 77 млрд или менее 10%По сути, весь прирост обеспечили всего 4 отрасли из 34.Это технологические отрасли, фармацевтика и медиа. Что касается медиа то в основном это связано с техническим моментом. Из-за перманентных реструктуризации и связанными с этим убытками, медиа сектор вышел в прибыль, тем самым дифференциал показал столь сильный всплеск прибыли, хотя сама по себе отрасль на грани перманентных убытков (как телекомы).Отрицательный вклад у нефтегаза, автопрома и сырьевых компаний.Выручка с 2011 выросла на 10%, что с небольшой погрешностью укладывается в официальный уровень долларовой инфляции за этот период. Т.е. в реальном выражении роста нет.Кто обеспечил прирост выручки и насколько?Почти на 90% прирост обеспечили 5 отраслей – это ритейлеры различного типа, нефтесервисные компании (за счет обеспечения и обслуживания растущей добычи нефти в США), сектор медицинских услуг и технологическая отрасль. Негативный вклад в основном у нефтегазовых компаний.Емкость секторов. Какой вклад каждого сектора в формирование общего результата?Ключевые финансовые и балансовые показатели компаний из США за последние 10 лет для оценки отраслевых сдвигов и динамикиВ целом относительно неплохо смотрятся три сектора – компании из сектора услуг потребительского назначения, здравоохранение и технологический сектор.Consumer Services - это ритейл, медиа, туризм, отели, рестораны и им подобные услуги. Выручка стабильно растет преимущественно за счет инфляционной составляющей, но устойчивость к кризисным явлениям достаточно высокая.  Чистая маржа самая низкая, прибыль в целом стагнирует.Health Care - здравоохранение, мед.услуги. Тут все понятно. Сектор практически не реагирует на кризисы, выручка растет плавно по заданному тренду из-за повышения проникновения медицины в структуре экономики США, тенденции на старение населения, реформы здравоохранения и роста цен на мед.услуги. Однако, прибыль волатильна, маржинальность имеет тенденцию на снижение.Хуже всего нефтегаз и сырьевые компании. В неустойчивом положении пром.сектор коммерческого назначения и телекомы, которые вечно в убытках. Также есть признаки на негативные тенденции в секторе Consumer Goods - т.е. производство товаров потребительского назначения (Ford, Nike, Coca Cola).Оценка финансовых коэффициентов.ПродолжениеКапитализация компаний вышла на запредельные уровни по историческим меркам, а динамика рынка противоречит фундаментальным показателям, как в абсолютном выражении, так и в относительном.Чистая прибыль в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компаний.Выручка в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компанийКапитализация в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компанийОборачиваемость активов в %Отдача на капиталЧистая маржа в %Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, синхронизация и интепретация с моей стороны.

24 апреля 2014, 00:30

Facebook вновь в плюсе

  Facebook вновь удалось доказать, что стратегия компании реализуется успешно - по результатам первого квартала выручка социальной сети увеличилась почти втрое. Хорошие результаты и дополнительные ресурсы позволят компании укрепить свои позиции среди крупнейших технологических компаний. Онлайн-ритейлеры и прочие рекламодатели всё активнее использую Facebook как инструмент повышения продаж. В итоге, выручка за отчетный период составила $2.5 млрд.или $0.34 за акцию, превысив ожидания аналитиков, прогнозировавших $2.36 млрд. и 24 цента за акцию. Социальная сеть похвасталась и увеличением посещаемости - количество человек, заходящих на Facebook ежемесячно выросло на 15% до 1.28 млрд. ежедневно в соцсети бывает 802 млн, 609 млн. юзеров приходит с мобильных устройств. Facebook планирует запустить сеть мобильной рекламы, которая позволит использовать данные о пользователях для таргетирования рекламы на сторонних сервисах. Партнеры Facebook из числа рекламодателей смогут через платформу соцсети размещать рекламу в различных мобильных приложениях и играх. Таргетирование рекламы будет осуществляться на основе личных данных пользователей, которые связали свои профайлы с приложениями. Создание сети мобильной рекламы не увеличит объем данных, которые Facebook собирает о пользователях. Однако запуск сервиса может увеличить объем таргетированной рекламы, которую пользователи Facebook видят в мобильном интернете за пределами соцсети. Возможно, что вскоре к обычным баннерам добавится еще и формат видео-рекламы. Миграция пользователей в мобильную среду - только на руку Facebook. Выручка от мобильной рекламы составляет 59% от общих рекламных доходов. Это на 30% выше показателя за аналогичный период год назад и на 53% больше, чем в четвертом квартале 2013-го. После долгих лет игнорирования мобильных гаджетов, Facebook смогла быстро наверстать упущенное, поставив смартфоны и планшеты в числе основноых приоритетов развития. Facebook сообщила о чистой прибыли в размере $642 млн. или $0,25 на акцию, по сравнению с $219 млн., или $0,34 на акцию год назад. Без учета некоторых расходов, прибыль составила бы 34 центов на акцию, по сравнению с 12 центами годом ранее. Аналитики, опрошенные Thomson Reuters, ожидали прибыль в размере 24 центов на акцию. Крупнейшая социальная сеть в нынешнем году отметилась рядом приобретений, среди которых сделка по покупке мессенджера WhatsApp, стоимость которого составила $19 млрд., а также приобретение компании, занимающейся разработкой и производством технологий виртуальной реальности Oculus VR. Стало также известно, что финансовый директор компании, Дэвиэ Эберсман, подал в отставку. На его место придет Дэвиэ Вэнер.

26 февраля 2014, 21:50

Markit выходит на IPO

Компания Markit, которая является одним из мировых лидеров в сфере предоставления финансовой информации, подала заявку на IPO.

09 декабря 2013, 03:28

Reuters vs Bloomberg

На базе чего выстраиваются информеры? Как работает система, и почему я считаю, что она революционна? Информационные терминалы правильнее рассматривать с точки зрения степени расширения существующих возможностей, так и с точки зрения повышения производительности, эффективности и оптимизации издержек. Ранее некоторое время использовал Bloomberg, поэтому есть с чем сравнить. Попробую рассказать свой опыт работы с двумя системами и уверен, что многим будет интересно, т.к. не так уж много людей на проф.уровне имеют опыт работы с двумя системами и готовы открыто этим делиться. Чтобы была понятна структура рассказа, то выделю  четыре аспекта Полнота информационного охвата. Удобство доступа, агрегации и обработки данных. Инструменты визуализации и интерпретации данных. Средства автоматизации сбора и загрузки данных.  Не беру всякие торговые примочки в виду того, что для меня они не актуальны (моя торговая система построена на QUIK и этого достаточно). Поэтому изначально остановлюсь только на необходимости сбора и анализа макроэкономической и финансовой информации (балансовые показатели и денежные потоки). Понеслись! ))  Первое. Полнота информационного охвата. Конечно, прямым образом базы сравнить невозможно – они слишком огромны, поэтому точных оценок дать сложно. Но по субъективным впечатлениям после работы с двумя системами, у Reuters макроэкономическая база данных примерно в 10, а может быть даже в 20 раз больше, чем у Bloomberg. Другими словами, Bloomberg это 5-10% от базы данных Reuters – личная оценка. Reuters в отличие от Bloomberg концентрируется не только на сборе ключевых данных, которые обычно показываются в новостях, а консолидирует почти все данные, которые есть, как в открытых источниках, так и в закрытых по всем странам мира! Их можно разделить на два глобальных подвида – национальные источники и базы данных внешних агентств (МВФ, Всемирного Банка, OECD, BIS, Еврокомиссии, от различных крупнейших университетов, банков и исследовательских центров). При этом, если говорить о нац.источниках, то не только центральные данные, допустим по пром.производству или розничным продажам, а полная структура в том виде, в каком она есть в оригинальных отчетах стат.ведомств. Поэтому широта выборки статистики настолько огромна, что есть инфа, начиная от пром.производства тапочек в Мухосранске, заканчивая данными по ВВП США. Охват и глубина  выборки невероятны, несколько миллионов макроэкономических индикаторов на любой вкус. В Блумберге все значительно проще. Помнится я пытался найти структуру долговой нагрузки населения и домохозяйств по 10-15 крупнейшим странам мира. Не сказать, что запрос из ряда вон выходящий. Но ничего не было. Кажется, что то по США можно было выдрать, но найти структуру активов и обязательств по экономическим агентам (население, компании, государство, банки) 15 стран было сложно, если вообще эти данные там есть. В Reuters все представлено в полном виде. Перечислять все невозможно. За последний месяц около 40 часов  потратил только для того, чтобы оценить границы информационного охвата, понять, какие вообще данные там представлены, но примерно на треть продвинулся. Это целая вселенная, где найти можно все, что угодно. Там можно долго копать, но бывает очень интересно, т.к. о существовании большинства данных я узнал впервые. В Блумберге проще перечислить что есть по макроэкономической инфе, а в Рейтере наоборот – чего нет. С точки зрения макроанализа я Блумберг почти не использовал, т.к. выборка была достаточно скудная и для структурного анализа не годилась. По США еще можно было найти данные, но по другим странам немного. В Datastream информации настолько много, что все ограничивается лишь полетом мысли и идей... Второе. Удобство доступа, агрегации и обработки данных. В мире десятки тысяч различных источников данных, которые имеют свою специфику и формат представления. В американской статистике и европейской достаточно удобно данные собирать вручную, чего не скажешь, например, о китайской статистике. Данные слишком разрознены, нет единого формата представления. Reuters систематизирует  десятки тысяч источников в единое целое, в едином стандартизованном формате. Главное и наиболее фундаментальное преимущество Datastream над Bloomberg в сверхудобном навигаторе по данным. Вот пример.  В такой структуре данные по всем странам. Если нужна информация по денежным агрегатам то, чтобы перейти с США на Корею или любую другую страну потребуется не более 2-3 секунд! Всякие индикаторы настроения, нац.счета в полной структуре (по расходам, доходам, добавленной стоимости), монетарная и банковская статистика, цены, рынок труда и занятость, промышленный сектор, потребительский, гос.сектора и так далее. В принципе, исчерпывающее представление. Поэтому никогда нет проблем с поиском нужной информации, т.к. при конкретизированной структуре навигация происходит очень быстро и всегда понимаешь, что можно найти в разделе. В Блумберге такого нет. Там есть шаблоны по странам, где собраны ключевые данные, но данных очень мало, поэтому обычно используется поиск. Но нужно точно знать под каким названием в базе представлен индикатор, иначе придется долго копошится в мусоре и вручную фильтровать. Простой пример, чтобы было понятно. Как то давно пытался из Блумберга вытащить структуру ВВП по G20 для загрузки в Excel. Можно сказать наиболее простой запрос из возможных .Эта операция у меня продолжалась 3 часа где-то и закончилась на 5 или 6 стране. Достать можно было конечно, но примерно с такой же скоростью, как если бы делать это вручную через открытые нац.источники. По этой причине я не использовал Блумберг для сбора данных по макроиндикаторам, т.к. проще застрелиться, чем искать инфу там. Отдельные индикаторы можно найти, но чтобы сравнить несколько стран и иметь глобальную картину перед глазами? Нет, такого там нет. Все достаточно примитивно в этом аспекте. Аналогичную задачу выполнял в Reuters и это заняло 10-15 минут примерно! Если натренироваться, то можно за несколько секунд делать. Ок, это самое простое, а если что нибудь по сложнее? Например, структуру активов и обязательств населения и компаний по странам мира? В Блумберге смею предположить таких данных в принципе не существует, а с первой попытки в Рейтерсе это может занять около часа-двух, а если знать где искать и создать автоматизированный скрипт- шаблон, то меньше 5 минут. По ключевым данным, допустим, пром.производство, инфляция, денежная масса, торговый баланс, ВВП (без структуры) по 25-30 странам данные отбираются за 3-5 секунд, тогда как в Блумберге это заняло бы день-два, а вручную неделя. Возможности масштабирования и повышения производительности в Datastream безграничны. Смотря насколько широко смотреть. Если сравнить с Блумбергом, то повышение производительности может быть от 3-5 раз до 3000 раз. То, что в Рейтере можно сделать за 5 секунд в Блумберге может уйти 10 часов. Это для меня было наибольшее открытие в терминале, т.к. я почти всю сознательную жизнь работал с различными данными (торговыми, финансовыми, макроэкономическими и прочими), то знаю сколько требуется сил и времени, чтобы что то найти. Когда сбор некой базы, который у меня занимал 3 часа теперь выполняется за 3 секунды – да, с первого раза такой рост производительности шокирует, т.к. осознаешь, насколько безграничный потенциал системы. С точки зрения роста производительности это однозначно прорыв. То, что раньше делали целые научные центры со штатом в 500 человек за месяц, теперь я один смогу  сделать всего за час – рост производительности в 88 тыс раз (500 * 8  часов * 22 дня). Другое дело, как правильно эту производительность применить? Если нет сноровки и опыта, это как на ракетном двигатели перелетать через лужу )) Еще такой аналог по работе с макроданными в Блумберге и в Рейтере. Это как идти до Питера из Москвы пешком или на самолете, поезде. Можно, конечно, дойти пешком рано или поздно, но на самолете или поезде удобнее и быстрее как то? Datastream – это уникальная система по агрегации, интеграции, структуризации и систематизации огромных массивов неструктурированной информации. Быстрее, чем там инфу собирать, наверное, нигде невозможно и не уверен, что вообще нечто аналогичное кто нибудь создаст. Третье. Инструменты визуализации и интерпретации данных. Например, нет никакой необходимости качать данные, а просто хочется посмотреть динамику сразу и быстро... Обычно с этим возникают проблемы у всех. Да, в открытом доступе много есть, но пока найдешь, пока скачаешь данные, чтобы посмотреть. Хорошо, если на сайте стат.ведомства есть средства визуализации, но обычно работает все неудобно, занимая много времени. В пересчете на один ряд данных – это в лучшем случае около минуты. Много не посмотришь. В Datastream есть гениальный инструмент предпросмотра. Гениальность в его простоте и быстроте. Работает мега быстро – меньше полу секунды. Наводишь курсором по индикатору и без открытия доп.страниц, без загрузки данных появляется небольшое окошко с графиком и пояснением, откуда данные, что это такое, как часто обновляется и прочее Вот таким образом  Это данные по активам ФРС за 63 года из отчета Z1 Там можно считать динамику год к году или квартал к кварталу, если нужны данные, то загрузить и так далее. В Блумберге этого нет. Хотя, когда его использовал очень хотелось иметь такую штуку, где можно было бы за 2-3 минуты просмотреть сразу целый пул индикаторов (около 100 штук) для оценки оперативно тактической обстановки. Но не меньшая ценность Datastream в еще более крутом инструменте, как Datastream Charting. Он настолько хорош, что я даже отказался от Excel и загрузки данных, т.к. эта штука по многим параметрам превосходит Excel. Вы видели, что последний месяц почти все графики в моих статьях из Datastream Charting по одной причине – быстро и удобно. Инструменты визуализации? Так смотрится график с настройками по умолчанию  А вот если допилить дизайн, то можно сделать так.  В плане оформления все, что угодно – цвета, фон, шрифты, размеры, стиль графиков и границ, прозрачности, всякие маркера и так далее – широкий набор, больше даже, чем в Excel. Но не только этим так хорош Datastream Charting Там есть то, чего не хватает во многих терминалах из-за чего приходится грузить данные в Excel для первичных расчетов. В Datastream Charting есть мощный математический модуль для расчетов (набор функций огромен, поэтому выделю основные) Процентное отношение с выбранным периодом (кв, год или какой то свой). Абсолютное отношение с периодом (кв, год или свой) Сумма за период (для того, чтобы посчитать годовые результаты для квартальных данных, то период 4, а если для месячных, то 12 период) Накопленная сумма (полезна для денежных потоков) Средние значения за период (например, рисует дневной график S&P и считаем средние значения за неделю, месяц или квартал) Сглаживания (простые и экспоненциальные) Тренды (текущие и прогнозные) разными методиками Логические функции Математические функции (ABS, EXP, LOG, LN, POW) Статистические (огромные набор) и естественно есть корреляций. Можно регрессии делать Инструменты тех.анализа Также можно делать лаги (смещать индикатор по графикам в сравнении с другим), чтобы создавать всякие опережающие  индикаторы. Ну и стандартный набор сложить (для консолидации данных), вычесть (для спрэдов), умность (например для пересчета в валюту), делить (для отношений, доли от чего то) Фиксировать ряды к точке, чтобы изобразить сравнительную динамику индикаторов, т.е. когда приравниваем к 100 и считаем процентное изменение от фиксированной точки на выбранную дату. Автоматический пересчет в выбранную валюту. Так же полезный функционал, если межстрановые сравнения делать В Блумберге нет ничего подобного, хотя также очень не хватало. Вообще скажу, что Блумберг мало пригоден к работе с данными и построению графиков, как бы странно это не звучало. Нет, ну график евробакса в сравнении с S&P можно сделать, запилить туда ВВП США, тех.анализ налепить, но это не в ту степь совершенно. Я так и не смог приспособить Блумберг к работе с макроэкономическими данными в их системе, не удобно просто. Загрузить несколько данных по Китаю, которые самому лень в нац.источникам искать в Блуме можно сделать, а создать полноценные базы для анализа - не столь эффективно и быстро, как в Datastream. Блум - это скорее система для краткосрочной конъюнктуры, но никак не для анализа данных и работы с ними. Инструменты тех.анализа и графического анализа представляет любая форексная кухня, здесь нет ничего ценного и полезного. Необходим именно математический модуль для работы с рядами данных, чтобы не грузить в Excel, своего рода встроенный, автоматизированный аналог Excel. В старый-добрый Excel грузить уже для более сложных и масштабных исследований. В Datastream это сделано на уровне шедевра. Если бы я знал, что в Reuters такая мощная система, то перешел бы раньше. Четвертое. Средства автоматизации сбора и загрузки данных. Последний пункт оставил на закуску. Моя давняя мечта была создать систему, которая бы обновляла интересующие мне данные в автоматическом режиме. Чтобы временные инвестиции в создании шаблона были один единственный раз, а дальше уже в работу включается система. Раньше мне приходилось вручную допиливать, обновлять базы, чтобы держать инфу в актуальном состоянии. Пришлось отбросить все ненужное, оставив только самые приоритетные данные – это неплохо. Но даже их было лень каждый раз обновлять – это рутинный процесс, как хождение по кругу, тем более данных выходит много, за всеми не уследишь. В идеале хотелось исключить рутину, оставив энергию и время на творчество и концепции. Инфографика, которую вы уже видели – это и есть тот шаблон, только расшаренный в сеть. По любым данным можно так сделать. Пока по гос.облигациям, но можно, как по макростатистике любого формата (первичные или обработанные данные в расчетах), так и по корп.статистике. Можно сделать, чтобы отчеты компаний обновлялись и были представлены в виде графика! Теперь все ограничивается фантазией и желанием. Datastream однозначно революция по многим аспектам, которая меняет представления о работе с данными. Помимо работы в системе, есть еще возможность загрузки данных в Excel и интуитивно понятное программирование шаблонов. Простор для творчества весьма существенен. Можно отобрать все компании в США, которые имеют выручку более 1 млрд долларов и посчитать по ним доходы, прибыль, активы и еще пол тысячи других индикаторов за всю историю публикации корп.отчетов (там ряды с 1985 года). А можно загрузить структуру ВВП по G20 за 60 лет или активы ЦБ из G8 – да все, что угодно. Или создать монитор цен на облигации или на акции по такому стилю.  Это я написал скрипты по импорту данных в Excel для быстрого мониторинга текущей конъюнктуры. Такую же матрицу сделал по валюте, комодам, фондовым индексам и нужным акциям. Там же в Excel считаю % изменение к периоду. Изменение активов к нед. назад, месяцу, кварталу, году и на выбранную дату. Сразу все видно на одном листе. Кстати, только для выгрузки корпоративных отчетов я блумберг использовал )) В Блумберге тоже есть некоторые шаблоны, но временные издержки на их программирование несопоставимы. Уже пытался сделать там и не понравилось, т.к. удобство оставляет желать лучшего. Самый ад – это искать и переносить коды, тикеры для загрузки в Excel, т.к. сложно найти и долго вытаскивать в Excel. По компаниям это быстро и в один миг, но по макроиндикаторам целая вечность. В Datastream все делается настолько быстро, что в пределах точности счета по любым данным. Можно отобрать хоть тысячу индикаторов меньше, чем за минуту. В Datastream через развитую систему фильтрации и поиска можно сделать все это за несколько секунд или минут в зависимости от размера базы. Удобно! Еще удобный функционал по подготовки автоматизированных отчетов. Если шаблоны созданы, то можно грузить их все сразу или по разделам в Word, Excel или в виде скриншотов. Datastream  - это технологии, которые меняют мир статистики и работы с данными. Ничего более удобного раньше не встречал и ошибка в том, что узнал только недавно. С большим удивлением обнаружил, что люди совершенно не в курсе, какие возможности существуют, даже среди тех, кто профессионально представлен на финансовых рынках. Раньше я считал, что Bloomberg вершина цивилизации, а Reuters поставщик новостей и какая то там непонятная база данных по фин.индикаторам, типа цены на пшеницу или нефть, которые мало интересны. Но последний месяц стал для меня открытием. Теперь я понимаю, что Блумберг сильно отстал в сфере макроэкономической статистики и данных. Глупо скрывать от читателей такие возможности, поэтому сделал сравнительный обзор. Так как уже несколько человек интересовались у меня, откуда графики и что такое Datastream, то сразу контакт напишу, чтобы по почте на однотипные вопросы не отвечать. По системе пишите не мне (я не являюсь представителем Reuters), а по этому контакту [email protected] Я пока рассмотрел только макроэкономический модуль. Там есть еще корп.статистика по странам мира (более 30 тыс компаний) с полными фин.результатами за все доступными периоды, как по прямым отчетам, так и в стандартизованном виде, чтобы можно было сравнить компании из разных стран. Данные по долгу компаний, структуре эмиссии облигаций. Данные по держателям акций (структуре акционеров), по сделкам из слияния и поглощений, всякие корп.события, анализ и аналитика, прогнозы (для тех, кому они нужны), множество моделей оценки фин.показателей, удобное сравнение с конкурентами и много другое. В Блумберге на уровне, но база там кажется меньше, потому что по России в Блумберге меньше компаний, чем в Reuters. По долговому рынку база данных по всем выпущенным облигациям всеми эмитентами (компании, государство, гос.фонды). Можно считать распределение погашений, как я делал по странам и десятки других схем и моделей. По Блумбергу этот аспект не смотрел. По инвест.банковской деятельности. Типа IPO, SPO, M&A и прочие. Наверное, единственное, что в Блумберге лучше реализовано. Всякие торговые возможности, калькуляторы по опционам, долговому рынку, CDS и прочее это из другой оперы. Еще не смотрел ни в Блумберге, ни в Рейтер, т.к. моя торговая система интегрирована сейчас на российском рынке и их торговый потенциал не особо интересен. Полезная штука, как лист отслеживания. Вбиваешь в лист, допустим, акции из портфеля. Система отслеживает по выбранным акциям все (календарь корп.событий, произошедшие события, все процессы, новости, сделки и так далее, заявления и комментарии представителей компании, плюс сами фин.отчеты и можно их агрегировать, т.е. считать автоматом p/e, p/s по портфелю и еще сотня других индикаторов, сравнивая с секторами, отраслями или индексами) Полезно в том плане, что не пропустишь важные события, ну и соответствующая концепция алертов на события. Вот такие дела, если делать интегрированную оценку возможностей систем с точки зрения макроэкономической сферы, то Datastream однозначно 10 из 10 (шедевр!), а Блумберг 3 из 10 (почти как вручную работать или проще через агрегированные базы от МВФ  и OECD) По корпоративной статистике примерно равны. Блум в основном для корп.отчетов использовал. По реалтайму фин.инструментов также равны, но тут же не Datastream, а Eikon, в том числе для различных калькуляторов и плагинов для торговли. По остальному особо не вдавался в подробности. Могу сказать, что нашел, что искал ) Там еще есть развитая система программирования в Excel, где можно реализовать много идей.

04 ноября 2013, 20:15

Пузырь на рынке активов

Пузырь на рынке активов, вызванный целиком и полностью действиями монетарных регуляторов начнет вскоре сдуваться даже без каких либо существенных внешних триггеров и шоков – достаточно лишь снижение потока эмиссии виртуальной ликвидности. Вопрос о коллапсе активов стоит не в плоскости – произойдет он или нет, т.к. это очевидная неизбежность, а в контексте смогут ли центробанки продолжить тот беспредел, который они поддерживают сейчас в перманентом режиме? Понятно, что вечно продолжать не смогут, даже если очень захотят, поэтому все сводится к таймингу (времени). Итак, смотрим к чему привела преступная и наглая политика монетарных властей по искусственному раллированию активов.  Кто же у нас лидер? 2013 год ознаменуется триумфом банкротов. Наибольший рост показывают индексы, страны которых испытывают наибольшие проблемы – это как циничная насмешка над здравым смыслом, своеобразное извращение над логикой и чувством такта. США и Япония, объявившие технический дефолт по суверенному долгу через безлимитный процесс монетизации долга, выросли на 24-30% для США и до 37% для Японии. Ирландия, Греция, Испания, находящиеся в форме запущенного разложения с удручающей формой экономической депрессии выросли на 22-30%. Это там, где безработица среди молодежи 60%, полный паралич бизнес активности и уровень экономических кондиций 15-20 летней давности по совокупности параметров. В минусе за этот год Россия, Бразилия, Китай и Мексика. Хотя многие справедливо заметят, что для большинства стран база конца 2012 не совсем сопоставима, т.к. ПИГСы находились как бы на дне. Хорошо, тогда берем конец июля 2011 – момент, когда в рынке еще сохранялись некие подобия обратных связей на реалии мира.  По крайней мере, именно с августа 2011 произошли существенные раскорреляции в активах, поэтому эту точку считаем, как ключевую. Но здесь важен не только рынок активов, а еще и состояние экономики. Т.к. именно с июля 2011 произошел рецидив кризиса – это глубокая форма рецессии в Европе, которая по своему масштабу сопоставима с кризисом 2008-2009 и затяжная рецессия в США. Да и что греха таить – весь мир, как минимум замедлил рост. И что мы видим? Каким то причудливым образом рынок Испании и Италии в плюсе по отношению к концу июля 2011, не смотря на то, что текущее состояние экономики этих стран к показателям двухлетней давности – … абсолютно несопоставимо. Сейчас нечто близкое к суровой экономической депрессии, а тогда лишь ограниченная рецессия. Греция и Португалия смотрятся бодрячком. Они лучше, чем Россия, Китай и Бразилия за этот период. Сейчас всех мало волнует, что правительство этих стран ПИГС банкрот, компании стабильно убыточны, бывшие работники переквалифицируются в бомжей и устраивают зоны боевых действия на улицах, а экономика парализована. Теперь все это не важно. То, что экономика Франции и Германии за два года выросли примерно на нисколько – это совершенно не мешает рынкам этих стран расти так, как будто там период экономического процветания и благоденствия. США, Япония и Швейцария – отдельная история. Более 40% роста получите и распишитесь. Далее сравнительная динамика рынков к выбранным датам, неделю назад, месяцу, кварталу и году назад.  За столь удобную возможность представления инфы спасибо системе Reuters Eikon, которая имеет невероятные возможности по сбору и агрегации информации, но в плане котировок, то удобно делать запрос на любую дату и считать дифференциалы, относительные изменения в режиме реального времени. Еще одна сравнительная таблица, но из Reuters.  MTB % (относительное изменение текущего уровня рынка к концу прошлого месяца в %), QTB (к прошлому кварталу), YTB (к концу 2012) а последний столбец – долларовое изменение индексов к концу 2012. Интересно то, что Азия в минусе в долларовом выражении, за исключением Японии – но им простительно – там вышли на траекторию неуправляемого расширения с предсказуемыми последствиями. По фин.коэффициентам идиотизм в особо запущенной форме.  В таблице сортировка рынка по долларовой капитализации от большего к меньшему в региональной разбивке. По p/e американский рынок демонстрирует буйство безрассудства и безумия – 16.2 по Dow, 20 по Nasdaq и 17.8 по S&P500 и не менее свирепое отклонение по Price to book– это минимум на 30% выше, чем историческая норма и уже выше, чем пики 2007 года. Рынок столь дорог, что даже предполагаемая дивидендная доходность в сравнении со ставками по гос.облигациям не делает рынок привлекательным. Обратите внимание, что российский рынок торгуется с дисконтом в 2-3 раза не только к европейскому, но и вообще ко всем развивающимся. Из всего этого рыночного бреда получается следующее После июля 2011 рынок растет тем сильнее, чем хуже дела в реальной экономике. Достаточно прочная раскорреляция. Чем хуже пролетариату – тем лучше банкирам и фонд менеджерам. Отдельный привет Бени и Ко. С июля 2013 произошла раскорреляция в движении глобальных денежных потоков по фондовым рынкам, где развитые страны привлекают деньги, а из развивающихся стран выводят. В таблицах показал. Заметил такую странную особенность, что приток идет в те страны, где долгосрочный потенциал экономического роста наихудший или наименьший, хотя по логике должно быть иначе – приток туда, где потенциал роста выше, но на деле наоборот. Идут туда, где роста нет и быть не может. Во парадокс, во новая нормальность! В 2013 году выросли больше всего те рынки, страны которых испытывают наибольшие проблемы в обслуживании долга. Чем выше коэффициент debt to GDP или debt to income, то тем сильнее растут рынки – это ПИГСы и США, Япония. В 2013 году наибольший рост показывают индексы тех стран, где есть неограниченная форма QE (США и Япония) Еще такая особенность. Ускорение роста тем сильнее, чем хуже дела у компаний. Если посмотреть на динамику выручки компаний, рентабельность и прибыль, то можно заметит, как со второй половины 2011 показатели падают два года, практически не прекращая, а рынки растут по экспоненте. Рост основан на принудительном пузырении активов со стороны прайм дилеров и крупнейших фонд менеджеров с непосредственным одобрением и содействием от центробанков. Прекращение эмиссии = обвалу на рынке активов. Рост рынков помимо поддержания рентабельности TBTF банков нужен для того, чтобы заретушировать, скрыть проблемы реального мира, отсюда столько вранья в информационном поле и отсюда ускорении роста рынка сразу, как только вскрываются очередные проблемы в экономике. Рост рынка стоит воспринимать в контексте роста величины накопленных дисбалансов и проблем. Чем выше рынки – тем больше проблем. Закон новой нормальности. Вот такой разрыв матрицы и реальности. У меня нет ни малейшего сомнения, что коллапс этого безумия неизбежен, т.к. с каждым месяцем разрыв между реальностью и матрицей лишь увеличивается. Единственный рынок на планете среди относительно крупных, кто сохраняет адекватное поведение – это российский и китайский –соответственно в них меньше всего рисков. Забавно, согласитесь. Рецепт рост рынка в новой нормальности. 1. Страна должна быть банкротом по суверенному долгу 2. В стране обязательно должна быть рецессия, стагнация. 3. Компании, входящие в индекс, должны сокращать свои финансовые показатели (выручку, чистую рентабельность, прибыль) 4. Должен отсутствовать потенциал долгосрочного экономического роста. Если все это есть, то на рынке будет рост! )) Или иначе. Рост рынка прямо пропорционален росту количества проблем и дисбалансов! ДОП. В Reuters Eikon огромные возможности по компиляции, сведению и представлению данных с высоким уровнем автоматизации, поэтому по мере возможности буду наиболее интересную инфу публиковать.