19 марта, 22:33

Why Value ETFs May Rule in Q2

Three factors that could make these value ETFs winners in the second quarter.

19 марта, 20:30

Данные НБУ по депозитным ставкам 20 ведущих отечественных банков по состоянию на 19 марта

Предлагаем вашему вниманию украинский индекс ставок по депозитам физических лиц, который рассчитывается НБУ совместно с агентством Thomson Reuters на основе номинальных ставок 20 ведущих отечественных банков, имеющих наибольший портфель вкладов физических лиц.

18 марта, 19:01

Hong Kong’s Li to retire on May 10 and eldest son Victor to take over

HONG Kong’s richest man, Li Ka-shing, announced his retirement as chairman of CK Hutchison Holdings Ltd on Friday, bringing to a close a rags-to-riches story that made him a hero in the freewheeling capitalist

17 марта, 19:49

Падение экспорта венесуэльской нефти в США стало угрожающим

  • 0

Падение экспорта венесуэльской нефти в США приобретает угрожающие масштабы – он упал до 15-летнего минимума. По данным Thomson Reuters, в феврале PDVSA и ее совместные предприятия отправили в Соединенные Штаты только 21 партию нефти – половину месячной нормы.

16 марта, 16:57

Венесуэла снизила экспорт нефти в США до 15-летнего минимума

Экспорт венесуэльской нефти в США в феврале снизился до 15-летнего минимума на фоне падения производства в южноамериканской стране и обсуждения новых санкций против Боливарианской республики.

16 марта, 07:33

Венесуэла снизила экспорт нефти в США до 15-летнего минимума

Экспорт венесуэльской нефти в США в феврале снизился до 15-летнего минимума на фоне падения производства в южноамериканской стране и обсуждения новых санкций против Боливарианской республики. По данным Thomson Reuters, в феврале PDVSA и ее совместные предприятия отправляли в США 378,45 тыс. баррелей нефти в сутки, что на 43% меньше объемов февраля прошлого года, передает РИА «Новости». По итогам 2017 года, добыча нефти в Венесуэле снизилась до 28-летнего минимума на фоне глубокого экономического и политического кризиса в стране. Напомним, в среду ОПЕК повысила оценку спроса на нефть в мире. После этого в четверг стоимость майских фьючерсов на нефть марки Brent выросла до 64,92 доллара за баррель, цена апрельских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась до 61,03 доллара.

16 марта, 02:31

U.S. Weekly FundFlows Insight Report: Equity Funds Attract Net New Money for the Week in Spite of Fears of Inflation and a Trade War

For the first week in four investors were net redeemers of fund assets (including those of conventional funds and ETFs), withdrawing $291 million. However, the headline number was a bit

14 марта, 16:29

Small Business Sentiment Second Best in 45 Years: 5 Picks

Small-cap stocks will show greater growth potential following strong business optimism and a weak tax environment

Выбор редакции
13 марта, 11:54

Apple достигла рекордного уровня капитализации в размере $925 млрд

На вчерашних торгах акции Apple поднимались выше отметки $182 за одну штуку. В результате рыночная капитализация технологического гиганта непродолжительное время достигала рекордного уровня $925,4 млрд. Правда, на закрытии торгов акции Apple опустились до $181,4, соответственно, капитализация составила $922 млрд.Ближайшие соперники Apple по объему капитализации компании Alphabet и Amazon уступают ей на $100 млрд и $150 млрд соответственно. Однако, по данным Thomson Reuters, у Amazon есть все шансы обогнать Apple на пути к достижению заветной отметки в $1 трлн. За последний год акции Amazon выросли на 87,5%, в то время как акции Apple — лишь на 30%. Если сравнивать рост акций за последние пять лет, то у Apple он составил 195%, а у Amazon — 483%. По подсчетам Thomson Reuters, если обе компании сохранят нынешние темпы роста капитализации, то к отметке в $1 трлн Amazon подойдет в конце августа, а Apple — на неделю позже Amazon.

12 марта, 23:25

"I Think We're Now In Bubble Territory": Private Equity Firms Brace For A Crash

Two weeks ago, the punditry was left scratching its head when in his annual Berkshire letter to investors, Warren Buffett - traditionally a huge bull on the economy and markets - said that not only were there no more bargain deals, but tacitly hinted that he is amassing record "dry powder" for when the markets tumbled, or as he put its "to withstand economic difficulties", so he can buy assets on the cheap. It turns out the world's most famous investor is not the only one who is hunkering down. According to Reuters, private equity professionals are warning that today’s market could be as good as it gets, with comparisons to 2007's pre-crisis conditions becoming increasingly more common resulting in debates among industry figures "whether today's robust conditions constitute a bubble, as purchase prices rise, jumbo buyouts proliferate and deal terms become more aggressive." Among the factors cited for market frowth are LBO multiples, which in 2017 hit a record high of 11.2x EBITDA up from 10x in 2016, according to Bain & Co. Meanwhile, increasingly large buyout loans have been announced this year, including Blackstone’s $20bn buyout of  Thomson Reuters’ Financial and Risk division, and the upcoming €10bn carve-out of Akzo Nobel’s specialty chemicals division: in fact, the average buyout size hit a new record of $675MM in Q3 2017. Strong debt markets are currently seeing good investor demand, but private equity firms are targeting companies that they can take through a recession, Gregor Bohm, co-head of Carlyle’s European buyout business, said at Berlin’s SuperReturn conference. “You have to sell all the companies that you don’t want to hold through a recession,” he said. Others were less diplomatic. "I think we're now in bubble territory," said Frode Strand-Nielsen, founder of Nordic private equity firm FSN Capital, who added that the next five years could be a difficult environment for private equity and leveraged credits, particularly as buyouts that have been financed with cheap debt will get more expensive if interest rates rise. “There’s a lot of financial engineering, which usually indicates we’re going into a concerning environment,” he said at SuperReturn. Here, predictably, the biggest threat cited as facing the market this year is the spectre of monetary tightening as the European Central Bank ends its QE program... ... which as BofA explained recently, threatens to crush hundreds of European "zombie" companies which only exist thanks to unnaturally low rates. If acknowledging there is a problem is half the battle, what happens next and will PE companies rush to dump their investments? Most likely not: Reuters reports that while private equity firms and bankers are aware that they are at the top of the market, "benign borrowing conditions could persist for some time, allowing borrowers to lock in cheap debt." “Borrowers are enjoying peak funding conditions,” said Ed Eyerman, head of European leveraged finance at Fitch in London.  And, apparently, the smart money believes that these unnatural borrowing conditions can last so long that there is no point in even being the first to sell for all the Margin Call fans in the audience. Adding to the skepticism is that it was almost 5 years ago when some the biggest luminaries in the PE world declared the rally over. After all who can forget the words of Apollo's Leon Black who in May 2013 said that the Smart Money Is "Selling Everything That Is Not Nailed Down" Little did he know that first QE from Japan, and then Europe, would follow. Still, concerns are clearly rising fast again: co-president Scott Sperling said that Thomas H. Lee Partners is focusing on less cyclical growth businesses which are better positioned to weather a downturn that could have a similar magnitude to the last financial crisis. “It’s certainly not a brave new world that includes no cycle,” he said. Worse, he said that the PE firm's "base case incorporates a recession of the size of 2008. The swings can be reasonably violent so you have to recognise how that could affect capital structures." So is a correction or - more likely - a crash inevitable? The bulls naturally disagree, pointing to the global macroeconomic backdrop, which they claims is also stronger than 2007 and private equity firms are continuing to benefit from broad-based global economic growth, Sperling and Eyerman said. Of course, there is a simple reason why everyone believes there is a strong "macroeconomic backfrop". Or rather, 20 trillion simple reasons: Undaunted, the bulls go on: Interest rates are rising, but are expected to stay lower for longer than before the financial crisis, which is unlikely to affect companies’ debt-servicing ability in the short term.  Fixed charge cover ratios, which measure how comfortably businesses can meet operating costs, are also higher in leveraged companies than before the crisis. The type of companies borrowing has also changed with the rise of software and business services with fewer assets and higher free cash flow margins, that require less onerous credit protections, Eyerman said. “They don’t have the capex and fixed costs of pre-2007 leveraged credits in sectors such as auto supply and building materials." And yet, despite lower (but rising) debt servicing costs, some still think the market's record nine-year bull run is simply delaying the inevitable correction, which will only make it more painful. "We’re watching a movie where we know what the ending is,” said Guthrie Stewart, global head of private investments at PSP Investments. “Just not how long it is until we get there." Ironically, he echoed almost verbatim what Citi's notoriously skeptical chief of credit, Matt King, asked rhetorically over the weekend: "we know what central banks are doing... why are we so slow to price that in."

12 марта, 17:25

EU Benchmark Regulation and what it means for financial participants in Asia Pacific

Many financial participants have been so busy with MIFID II that they haven’t understood the impact of the EU Benchmark Regulation, or “EU BMR”, which came into effect on 1st

Выбор редакции
10 марта, 23:26

The New Fama Puzzle, post-ZLB

In a previous post, I documented the fact that the Fama puzzle had transformed post-global financial crisis, so that for most currency pairs, interest rate differentials pointed in the right direction for subsequent exchange rate depreciation, from 2006 through end-2015 (Bussiere, Chinn, Ferrara, Heipertz (2018)). Here I show that the new puzzle persists through the […]

09 марта, 23:37

U.S. Fund-Flows Weekly Report: Funds Experience Overall Net Inflows, Driven by Money Market Funds

Thomson Reuters Lipper’s fund asset groups (including both mutual funds and ETFs) took in net new money of $2.4 billion for the fund-flows week ended Wednesday, March 7. The net

08 марта, 14:08

08.03.2018 14:08 : Свыше половины женщин в российском бизнесе сталкиваются с дискриминацией на работе

Свыше половины женщин в российском бизнесе сталкиваются с дискриминацией на работе, – таковы данные исследования социологов. При этом большинство респонденток настроено пессимистично: участницы опроса считают, что полное равноправие полов в предпринимательской среде наступит не раньше чем через 100 лет. Социологическое исследование провела медиакомпания Thomson Reuters, опрошенные – участницы «Женского клуба»: большинство из них занимают руководящие должности в различных подразделениях российских и международных компаний. 65 процентов респонденток заявили, что их работодатели все же что-то делают для обеспечения гендерного равноправия, однако чаще всего этих усилий недостаточно: женщины в России сталкиваются с дискриминацией по уровню занимаемой должности по половому, а также возрастному признакам. Каждая пятая участница опроса отметила серьезное влияние консервативного уклада в обществе и в семье. О полном равенстве на работе, – уверяют авторы исследования, – в России можно будет говорить лишь через сто лет. При этом оценки экспертов Всемирного экономического форума еще более скептичны: гендерное равноправие во всем мире наступит не раньше чем через 217 лет. По итогам прошлого года, Россия заняла 71-е место в мировом рейтинге обеспечения равноправия. Возглавляют список Исландия, Норвегия и Финляндия.

08 марта, 13:51

Российские женщины - менеджеры рассказали о дискриминации в бизнесе

55% женщин в России, работающих в бизнесе, считают, что время от времени сталкиваются с дискриминацией на работе. В большинстве случаев речь идет о дискриминации по уровню занимаемой должности, по половому и возрастному признакам.

Выбор редакции
08 марта, 12:54

Женщины рассказали Thomson Reuters о дискриминации в российском бизнесе

Более половины женщин в российском бизнесе время от времени сталкиваются с дискриминацией на работе, следует из опроса компании Thomson Reuters. Чаще всего это выражается в уровне занимаемых должностей, заявили участницы опроса

07 марта, 18:02

Here's Why Investors Should Hold FactSet (FDS) Stock Now

Given enriched product suite along with acquisitions, FactSet Research Systems (FDS) has much upside potential. However, declining client retention ratio is a headwind.

07 марта, 17:43

Exxon tries to sell Wall Street on growth plan, but shares drop

Exxon Mobil Corp on Wednesday laid out a goal to double annual earnings by 2025 through heavier investments in a bid to allay investor fears that the world's largest publicly traded oil producer has seen its best days. Exxon was once the industry's profit and cash-flow leader, but sagging output and a sliding share price have pushed total return, or share appreciation plus dividends, into negative territory over the last five years, according to Thomson Reuters data. By comparison, total returns are up 16 percent for Chevron Corp and 40 percent for Royal Dutch Shell Plc .

06 марта, 19:52

Россия побила рекорд СССР по добыче золота

Россия побила исторический рекорд добычи золота со времен СССР: если в 1988 году было произведено 304 тонны, то в 2017-м - почти 318 тонн (прирост на семь процентов к показателям 2016-го), сообщил Союз золотопромышленников России. Это позволило стране сохранить за собой третье место в мире по золотодобыче после Китая и Австралии. В этом году добыча может составить 328 тонн, однако участники рынка обращают внимание на рост доли упорных руд, извлекать золото из которых сложнее.Производство в отрасли растет последние десять лет в среднем на пять-семь процентов в год. Основной вклад в прошлом году внесли Красноярский край (рост на 12 процентов за счет развития действующих мощностей), Магаданская область (прирост на 21 процент за счет ввода новых мощностей и вовлечения в разработку упорных руд), а также Хабаровский и Забайкальский края (23 и десять процентов соответственно), рассказал председатель союза Сергей Кашуба на конференции "Золото России".Среди преимуществ российских участников рынка - относительно низкие полные затраты (AISC) на производство унции золота (31,1 грамма) на фоне средней биржевой стоимости драгоценного металла в прошлом году (1257 долларов). Так, например, "Полюс", который добывает каждую пятую тонну золота в России из минерального сырья, тратит на производство унции 621 доллар, в то время как канадская Barrick Gold - один из мировых лидеров - 750 долларов, рассказали в Thomson Reuters. В среднем полные затраты на производство золота в мире составляют 884 доллара за унцию, что говорит о нахождении восьми процентов золотодобычи в "красной зоне" рентабельности.Издержки производителей стабильно растут. Среди причин подразделение GFMS отмечает увеличение цен на топливо, ослабление доллара на мировом рынке и снижение содержания золота в руде. В среднем в каждой добытой тонне 1,67 грамма золота, подсчитали в GFMS по итогам третьего квартала прошлого года, в то время как в России показатель пока что выше - чуть более двух граммов, заявил Сергей Кашуба. В мире около 30 процентов мировых запасов золота приходится на упорные руды, добывать драгметалл из которых тяжелее, затраты на это выше. В России из упорной руды добывают каждую пятую тонну, рассказал Кашуба, и чем выше будет процент "трудной" руды, тем ниже опустится содержание в ней золота.У российских компаний издержки на добычу унции золота ниже, чем у зарубежных, на 20 процентов Основную поддержку золотодобывающей отрасли оказывает Банк России, формируя львиную долю спроса на добытый металл. В прошлом году из 318 тонн регулятор выкупил в золотой запас почти 224 тонны. Чтобы металл и далее так успешно продавали, его сначала необходимо разведать и поставить на баланс государства, и со своей стороны Роснедра озабочены грядущим выбыванием мощностей. Замруководителя агентства Сергей Аксенов обратил внимание, что, исходя из действующих лицензионных соглашений, дефицит на горизонте ближайшего десятка лет станет явным на Чукотке, Камчатке, в Якутии, Хабаровском крае, то есть в основных регионах добычи.Чтобы избежать проблем с воспроизводством минерально-сырьевой базы, Роснедра в этом году планируют актуализировать госпрограмму, продлив срок ее действия с 2020 года до минимум 2030-го. В свою очередь минпромторг сформировал научно-координационный совет, который принимает предложения участников рынка о том, как улучшить ситуацию в отрасли, сообщил ведущий советник департамента металлургии и материалов Дмитрий Глушко.(https://rg.ru/2018/03/06/...)

21 мая 2016, 07:57

Zerohedge.com: Что-то удивительное происходит у берегов Сингапура

«Я летаю в Сингапур каждый год в течение последних 15 лет, но никогда я не видел здесь такого скопления танкеров»-говорит высокопоставленный представитель европейской компании-нефтетрейдера.В ноябре, когда рекордный переизбыток нефти в мире только начинал проявляться, мы опубликовали фотографию, на которой запечатлены несколько дюжин танкеров, стоящих на якоре вблизи нефтяного хаба в Галвестоне (штат Техас). Владельцы нефти не хотели тогда разгружать танкеры, потому что полагали, что цены на нефть слишком низки.***В то время мы даже не могли подумать, что всего лишь спустя несколько месяцев виды скопившихся нефтяных супертанкеров станут обычным делом, когда нефтяное контанго позволило производителям хранить их нефть в плавучих хранилищах бесконечно долго.Хотя скопление танкеров у берегов Галвестона с тех пор «рассосалось», что-то невообразимое появилось и продолжает расти на другой стороне Земли у берегов Сингапура. Вот это:Красные точки показывают корабли, которые стоят на якоре, либо едва двигаются. Это либо нефтяные танкеры, либо сухогрузы. Эти корабли превратили Малаккский пролив, являющийся одним из самых оживленных морских путей в мире, и на который приходится четверть всех морских перевозок нефти, в столпотворение танкеров с десятками миллионов баррелей нефти, хранящихся в них.Эта ситуация стала темой недавней публикации Reuters о том, как переизбыток нефти продолжает накапливаться, скрытый от глаз рядового наблюдателя.Как справедливо отмечает это издание, цены на нефтяные фьючерсы выросли почти на четверть с апреля месяца, подстегиваемые перебоями в поставках из-за пожаров в Канаде, актов саботажа в Нигерии и гражданской войны в Ливии. Однако, если вы полетите в Сингапур, который является центральным нефтяным хабом самого большого потребителя нефти в мире –Азии, вы откроете для себя совершенно иную картину: глобальный переизбыток нефти, который обрушил нефтяные цены на 70% в период между 2014 и 2016 годами, никуда не исчез. Этот факт может стать сюрпризом для биржевых трейдеров, делающих ставки на повышение цены фьючерсов на нефть.«Я летаю в Сингапур каждый год в течение последних 15 лет, но никогда я не видел здесь такого скопления танкеров», говорит высокопоставленный представитель европейской компании-нефтетрейдера.Поскольку Сингапур считается центральным нефтяным хабом для всего азиатского региона, количество нефтяных танкеров, находящихся вблизи от его берегов, а также вблизи берегов Малайзии, рассматривается как индикатор здоровья отрасли. Судя по этому индикатору, рынок нефти по-прежнему не здоров: флот, состоящий из 40 супертанкеров, используемых как плавучие хранилища, стоит на якоре около берегов Сингапура.Переизбыток не только сохраняется, он еще и растет с каждой неделей: в этих танкерах находятся 47,7 млн. баррелей нефтепродуктов, в основном сырой нефти, что на 10% больше, чем неделей ранее. Эта цифра была рассчитана на основе базы данных о фрахте судов агентством Thomson Reuters Eikon.Любопытно то, что переизбыток нефти сохраняется на фоне неослабевающего спроса Китая: сегодня Bloomberg подсчитал, что в настоящее время к берегам Китая направляется 74 супертанкера с нефтью- это самое большое количество за 3 недели, и на 5 супертанкеров больше, чем неделей ранее. Между тем, нефти, которая находится в плавучих хранилищах, достаточно, чтобы обеспечить Китай на пять рабочих дней. В то время, как перебои с поставками нефти возникали в Америке, Африке и Европе, поставки в Азию из стран Ближнего Востока оставались на прежнем близким к рекорду уровне, когда ближневосточные нефтепроизводители конкурировали друг с другом за рыночную долю в этом регионе.«Объемы нефти, хранящиеся в морях Юго-Восточной Азии и, особенно, у берегов Сингапура и Малайзии, значительно выросли в последнее время», говорит Эрик Брокхузен, директор аналитического департамента компании-судового брокера Poten & Partners. «Текущие объемы являются максимальными, как минимум, за пять лет.»Похоже с нефтью происходит тоже самое, что и с драгоценными металлами, бумажный рынок которых полностью оторвался от физического. Как отмечает Reuters, многие участники физического рынка не согласны с прогнозами финансовых игроков таких, как Goldman Sachs, который предрек дальнейший рост нефтяных фьючерсов. «В последнее время мы слышали много бычьих прогнозов от хедж-фондов, которые ставят ставки на увеличение нефтяных цен. Даже аналитики Goldman Sachs стали более оптимистичны по ценам на нефть», говорит Ральф Лесцинский, глава исследовательского отдела судового брокера Banchero Costa.«Цены вряд ли вырастут очень сильно, потому что переизбыток нефти сохраняется», говорит он. Однако Лесцинский, вероятно, недооценивает насколько мощным может быть движение, заданное алго-роботами, особенно когда рынок полностью оторван от фундаментальных факторов.Читать далееОпубликовано 20.05.2016 г.www.zerohedge.com/news/2016-05-20/something-stunning-taking-place-coast-singapore

06 мая 2016, 07:42

Финансовые результаты российского нефтегаза

Финансовые показатели российского нефтегаза несколько лучше, чем в среднем по миру в рамках нефтегазовой отрасли. По крайней мере, убытков в 2015 году не замечено, хотя финансовые показатели наихудшие за 10 лет. Долларовая выручка упала на 42% при падении среднегодовых цен по нефти на 47%. Сейчас для ведущих 10 нефтегазовых компаний России выручка составляет $333 млрд против $576 млрд в 2014 (тогда это бы рекорд). Выручка в 2015 наименьшая с 2010 года, но если сделать коррекцию на слияние Роснефти и TNK BP в 2013, то минимумы с 2006-2007 и около дна 2009. В 2015 в плане удержания рынков сбыта и выручки хуже всех была Роснефть, а лучше всех Новатэк.В таблице Газпромнефть представлена справочно и не входит в агрегированные показатели, т.к. по МСФО включена в отчетность Газпрома.Операционная прибыль опустилась до $55 млрд (это минимальные уровни с 2006) против $85 млрд в 2014 и около $110 млрд в лучшие времена 2013. Чистая прибыль составила $42.5 млрд (также минимумы с 2006) по сравнению с $53.4 млрд в 2014 (однако тогда чистая прибыль была завышена за счет внеоперационных корректировок Сургутнефтегаза, который записал в прибыль переоценку валютных активов). В этом плане более показательна и репрезентативна операционная прибыль, т.к. не учитывают внебюджетные и внеоперационные корректировки и реорганизации.Нефтегазовый сектор России имеет активов на $680 млрд. Столь сильное падение активов в 2015 связано с валютной переоценкой по-новому, значительно более низкому курсу рубля, тогда как большая часть активов компаний номинирована в рублях.В денежных активах (кэш, депозиты и эквиваленты, типа векселей и вложений в фонды денежного рынка) около $75 млрд, а наибольший объем денежных средств был в 2014 на уровне $94 млрд. В целом ликвидности у компаний достаточно. Сейчас больше всего кэша у Роснефти и Газпрома (по $23-25 млрд). Сургутнефтегаз, который славился самым большим объем кэша перед кризисом в 2008 имеет сейчас лишь $10.7 млрд.В материальных активах (земли, здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.) $417 млрд против $748 млрд в 2014.Объем долгов незначительный – всего $152 млрд, что меньше половины от выручки и в три раза больше операционной прибыли. Долг вырос к уровням 2008-2009, как в абсолютных показателях, так и относительных финансовых потоков, однако по мировым меркам – умеренно.Наиболее агрессивная долговая политика к операционным показателям у Роснефти, наиболее щадящая у Сургутнефтегаза, который вообще не имеет долгов.Капитальные инвестиции в 2015 были всего лишь $60 млрд, как в 2008 примерно. От 2013 падение на 40% Все крупнейшие компании достаточно сильно порезали инвест.программу, даже если считать в рублях с учетом инфляции.Компании имеют около 390 млрд капитала, что в 2.5 раза перекрывает долги. Операционный денежный поток на уровне 72 млрд, что конечно меньше сотни миллиардов в 2014, но в целом для обслуживания долгов достаточно.Как и у мировых нефтегазовых компаний в российском нефтегазе наблюдается исключительная корреляция с средними ценами на нефть за отчетный период. Финансовые показатели упали к 2006-2007, но устойчивость на приемлемом уровне, т.к. имеется достаточный запас прочности и невероятное пространство по оптимизации расходов. Нефтегаз по сравнению с горнодобывающей, металлургической отраслями отличается тем, что операционные расходы и капексы чрезмерно раздуты, иногда в несколько раз, общая эффективность низка в условиях избытка финансовых потоков. Сейчас, когда прижали – начали суетиться, меньше воровать, вывозить капиталов, оптимизировать расходы и так далее. Так что полезно.Все исходные данные получены от Рейтер, дальнейшая обработка и интеграция с моей стороны

20 февраля 2016, 21:19

ЦБ РФ выделил 600 млрд рублей крупнейшим банкам

Центральный банк Российской Федерации одобрил выделение кредитных линий в размере 600 млрд руб. для ряда системно значимых российских банков.

Выбор редакции
30 июля 2015, 22:17

Intel создала память в тысячу раз быстрее SSD

Intel и Micron разработали абсолютно новую архитектуру для хранения данных, которая способна заменить одновременно и жесткие диски и оперативную память. Так называемая 3D XPoint работает в тысячу раз быстрее традиционных систем на базе NAND.

03 апреля 2015, 07:21

Обзор состояния европейских компаний

Европейские фондовые рынки обновляют максимумы и фиксируют самый лучший квартал за 15 лет. Как обстоят дела в Европе на самом деле? Все стабильно плохо. Ну а вы как думали? ))Чтобы в очередной раз наглядно продемонстрировать степень идиотизма и масштаб безумия, я отобрал 500 крупнейших компаний в Еврозоне с выручкой не менее 700 млн евро за год.Комичность ситуации в том, что в посткризисный период европейские компании показывали свой максимум прибыли во 2 квартале 2011, когда рынок был на «нуле» практически. С тех пор, капитализация компаний почти удвоилась, а прибыли сократилась на 27-30%!!Кстати, на графике видно, что с период с 2004 по 2007 кривая фондового рынка в целом была сопряжена с финансовыми показателями компаний и в особенности с прибылью. Реакция на кризис 2009 у фондового рынка была с опережением на 9 месяцев. Но, что происходит с 3 квартала 2011 – это полный идиотизм.Рентабельность капитала на самом низком уровне с кризиса 2009, стабильно снижаясь почти 4 года.Показатель оборачиваемости активов также падает. Выручка, естественно, тоже снижается.Причем, как это обычно бывает в новой реальности, рынок растет тем сильнее, чем хуже финансовые показатели компаний. Так, например, наибольший восходящий импульс европейского рынка произошел с 1 квартала 2013 по настоящий момент. Выручка начала снижаться именно с 1 квартала 2013 )) Последние пол года финансовые показатели компаний лишь стабилизировались на дне, но слома нисходящего тренда пока не произошло.Далее представлю данные в том же виде, как по США с целью более удобного сопоставления и анализа.Структура представленных компаний:В основном это – производство товаров потребительского назначения, производство товаров коммерческого назначения и нефтегаз.Технологический сектор и здравоохранения почти не представлены. В США наоборот.В таблице разбивка компаний по секторам. Для оценки динамики и отраслевых сдвигов за последние 10 лет.Видно, что прибыльность наименьшая за 10 лет и это при том, что активы компании выросли почти на 80%, выручка стала больше. Нефтегаз вообще фиксирует самые низкие показатели за 10 лет, хотя среднегодовая цена на нефть была под 100. Более ли менее неплохо – производство товаров потребительского назначения. Компании Daimler и BMW входят в эту категорию.Показатели эффективности однозначно самые худшие за десятилетие.По всем параметрам – чистая маржа, рентабельность активов и рентабельность капитала. Но зато капитализация самая высокая. По P/e всего рынка уже за 22 выходит.ПродолжениеВыше были годовые данные, а ниже динамика квартальных данных в годовом исчислении (т.е. годовая прибыль и выручка):ВыручкаПрибыльКапитализацияОборачиваемость активовЧистая маржаРентабельность активовКак и в прошлый раз. Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, интеграция, синхронизация и интерпретация с моей стороны.Вот очередная наглядная иллюстрация масштаба отрыва от реальности. Фондовые рынки и масс-медия живут в одной реальности, а реальный мир в другой. Все это к тому, чтобы лучше осознавать ситуацию. Рост рынков не из-за того, что кризис закончился, а компании в отличном положении. Рост рынков из-за стероидной центробанковской накачки и принудительного раллирования после договоренности (сговора) с наиболее влиятельными олигархическими синдикатами (как со стороны прайм дилеров, так и со стороны промышленных групп) для поддержки собственных балансов. Ничего общего с фундаментальными показателями ралли на рынках не имеет. Так, что, если в очередной раз прочитаете о «невероятных перспективах», «фантастических корпоративных отчетах», «об особой устойчивости» и «стабильно растущей экономике», то имейте в виду – вас жестоко дурят. Лучшая рекомендация в новой реальности - с особой тщательностью фильтровать базар в масс-медия.

30 марта 2015, 06:48

Оценка состояния американских компаний по секторам

Несколько модифицировал выборку американских компаний, чтобы охватить вообще все существующие в природе американские нефинансовые компании с годовой выручкой не менее 1 млрд долл, которые предоставляют публичные отчеты. Глобальные тенденции не изменились, но выборка стала более репрезентативной. По крайней мере, это покажет куда все движется.Определенные сложности с календарной синхронизацией, т.к среди почти 1 тыс компаний более, чем достаточно компаний с нестандартной формой предоставления отчетов, где квартал заканчивается не на привычные март, июнь, сентябрь и декабрь, а со смещением месяц или два. Более того, у многих уже заканчивается 2015 финансовый год, тогда как синхронизация в настоящий момент должна проводиться на конец 2014 календарного. Некорректная синхронизация может влиять на кривую финансовых показателей. Определенный порядок удалось навести, так что уточненные данные по крупнейшим американским компаниямКапитализация компаний выходит за грань разумного. На графиках ниже – это не индекс S&P 500, а долларовая суммарная капитализация выбранных 980 компаний из нефин.сектора США в сравнении с фундаментальными показателями.Капитализация достигает 16.5 трлн долл под восторженные возгласы об экономическом чуде и превосходных финансовых показателей компаний. Сравнение с ключевыми показателями свидетельствует об обратном.Коэффициент оборачиваемости активов (asset turnover) начал резко ухудшаться сразу, как только рынок приступил к неуправляемому расширению (с конца 2011). Текущее значение минимальное за 10 лет.Отдача на капитал (ROE %) остается стабильной с 2011 с тенденцией на снижение.Чистая прибыль в млрд долл. Прирост прибыли с конца 2011 всего 77 млрд или менее 10%По сути, весь прирост обеспечили всего 4 отрасли из 34.Это технологические отрасли, фармацевтика и медиа. Что касается медиа то в основном это связано с техническим моментом. Из-за перманентных реструктуризации и связанными с этим убытками, медиа сектор вышел в прибыль, тем самым дифференциал показал столь сильный всплеск прибыли, хотя сама по себе отрасль на грани перманентных убытков (как телекомы).Отрицательный вклад у нефтегаза, автопрома и сырьевых компаний.Выручка с 2011 выросла на 10%, что с небольшой погрешностью укладывается в официальный уровень долларовой инфляции за этот период. Т.е. в реальном выражении роста нет.Кто обеспечил прирост выручки и насколько?Почти на 90% прирост обеспечили 5 отраслей – это ритейлеры различного типа, нефтесервисные компании (за счет обеспечения и обслуживания растущей добычи нефти в США), сектор медицинских услуг и технологическая отрасль. Негативный вклад в основном у нефтегазовых компаний.Емкость секторов. Какой вклад каждого сектора в формирование общего результата?Ключевые финансовые и балансовые показатели компаний из США за последние 10 лет для оценки отраслевых сдвигов и динамикиВ целом относительно неплохо смотрятся три сектора – компании из сектора услуг потребительского назначения, здравоохранение и технологический сектор.Consumer Services - это ритейл, медиа, туризм, отели, рестораны и им подобные услуги. Выручка стабильно растет преимущественно за счет инфляционной составляющей, но устойчивость к кризисным явлениям достаточно высокая.  Чистая маржа самая низкая, прибыль в целом стагнирует.Health Care - здравоохранение, мед.услуги. Тут все понятно. Сектор практически не реагирует на кризисы, выручка растет плавно по заданному тренду из-за повышения проникновения медицины в структуре экономики США, тенденции на старение населения, реформы здравоохранения и роста цен на мед.услуги. Однако, прибыль волатильна, маржинальность имеет тенденцию на снижение.Хуже всего нефтегаз и сырьевые компании. В неустойчивом положении пром.сектор коммерческого назначения и телекомы, которые вечно в убытках. Также есть признаки на негативные тенденции в секторе Consumer Goods - т.е. производство товаров потребительского назначения (Ford, Nike, Coca Cola).Оценка финансовых коэффициентов.ПродолжениеКапитализация компаний вышла на запредельные уровни по историческим меркам, а динамика рынка противоречит фундаментальным показателям, как в абсолютном выражении, так и в относительном.Чистая прибыль в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компаний.Выручка в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компанийКапитализация в млрд долл в квартальной разбивке по нефинансовым секторам для 980 американских компанийОборачиваемость активов в %Отдача на капиталЧистая маржа в %Источник данных: Thomson Reuters Datastream на основе публичных отчетов компаний. Компиляция, синхронизация и интепретация с моей стороны.

24 апреля 2014, 00:30

Facebook вновь в плюсе

  Facebook вновь удалось доказать, что стратегия компании реализуется успешно - по результатам первого квартала выручка социальной сети увеличилась почти втрое. Хорошие результаты и дополнительные ресурсы позволят компании укрепить свои позиции среди крупнейших технологических компаний. Онлайн-ритейлеры и прочие рекламодатели всё активнее использую Facebook как инструмент повышения продаж. В итоге, выручка за отчетный период составила $2.5 млрд.или $0.34 за акцию, превысив ожидания аналитиков, прогнозировавших $2.36 млрд. и 24 цента за акцию. Социальная сеть похвасталась и увеличением посещаемости - количество человек, заходящих на Facebook ежемесячно выросло на 15% до 1.28 млрд. ежедневно в соцсети бывает 802 млн, 609 млн. юзеров приходит с мобильных устройств. Facebook планирует запустить сеть мобильной рекламы, которая позволит использовать данные о пользователях для таргетирования рекламы на сторонних сервисах. Партнеры Facebook из числа рекламодателей смогут через платформу соцсети размещать рекламу в различных мобильных приложениях и играх. Таргетирование рекламы будет осуществляться на основе личных данных пользователей, которые связали свои профайлы с приложениями. Создание сети мобильной рекламы не увеличит объем данных, которые Facebook собирает о пользователях. Однако запуск сервиса может увеличить объем таргетированной рекламы, которую пользователи Facebook видят в мобильном интернете за пределами соцсети. Возможно, что вскоре к обычным баннерам добавится еще и формат видео-рекламы. Миграция пользователей в мобильную среду - только на руку Facebook. Выручка от мобильной рекламы составляет 59% от общих рекламных доходов. Это на 30% выше показателя за аналогичный период год назад и на 53% больше, чем в четвертом квартале 2013-го. После долгих лет игнорирования мобильных гаджетов, Facebook смогла быстро наверстать упущенное, поставив смартфоны и планшеты в числе основноых приоритетов развития. Facebook сообщила о чистой прибыли в размере $642 млн. или $0,25 на акцию, по сравнению с $219 млн., или $0,34 на акцию год назад. Без учета некоторых расходов, прибыль составила бы 34 центов на акцию, по сравнению с 12 центами годом ранее. Аналитики, опрошенные Thomson Reuters, ожидали прибыль в размере 24 центов на акцию. Крупнейшая социальная сеть в нынешнем году отметилась рядом приобретений, среди которых сделка по покупке мессенджера WhatsApp, стоимость которого составила $19 млрд., а также приобретение компании, занимающейся разработкой и производством технологий виртуальной реальности Oculus VR. Стало также известно, что финансовый директор компании, Дэвиэ Эберсман, подал в отставку. На его место придет Дэвиэ Вэнер.

26 февраля 2014, 21:50

Markit выходит на IPO

Компания Markit, которая является одним из мировых лидеров в сфере предоставления финансовой информации, подала заявку на IPO.

09 декабря 2013, 03:28

Reuters vs Bloomberg

На базе чего выстраиваются информеры? Как работает система, и почему я считаю, что она революционна? Информационные терминалы правильнее рассматривать с точки зрения степени расширения существующих возможностей, так и с точки зрения повышения производительности, эффективности и оптимизации издержек. Ранее некоторое время использовал Bloomberg, поэтому есть с чем сравнить. Попробую рассказать свой опыт работы с двумя системами и уверен, что многим будет интересно, т.к. не так уж много людей на проф.уровне имеют опыт работы с двумя системами и готовы открыто этим делиться. Чтобы была понятна структура рассказа, то выделю  четыре аспекта Полнота информационного охвата. Удобство доступа, агрегации и обработки данных. Инструменты визуализации и интерпретации данных. Средства автоматизации сбора и загрузки данных.  Не беру всякие торговые примочки в виду того, что для меня они не актуальны (моя торговая система построена на QUIK и этого достаточно). Поэтому изначально остановлюсь только на необходимости сбора и анализа макроэкономической и финансовой информации (балансовые показатели и денежные потоки). Понеслись! ))  Первое. Полнота информационного охвата. Конечно, прямым образом базы сравнить невозможно – они слишком огромны, поэтому точных оценок дать сложно. Но по субъективным впечатлениям после работы с двумя системами, у Reuters макроэкономическая база данных примерно в 10, а может быть даже в 20 раз больше, чем у Bloomberg. Другими словами, Bloomberg это 5-10% от базы данных Reuters – личная оценка. Reuters в отличие от Bloomberg концентрируется не только на сборе ключевых данных, которые обычно показываются в новостях, а консолидирует почти все данные, которые есть, как в открытых источниках, так и в закрытых по всем странам мира! Их можно разделить на два глобальных подвида – национальные источники и базы данных внешних агентств (МВФ, Всемирного Банка, OECD, BIS, Еврокомиссии, от различных крупнейших университетов, банков и исследовательских центров). При этом, если говорить о нац.источниках, то не только центральные данные, допустим по пром.производству или розничным продажам, а полная структура в том виде, в каком она есть в оригинальных отчетах стат.ведомств. Поэтому широта выборки статистики настолько огромна, что есть инфа, начиная от пром.производства тапочек в Мухосранске, заканчивая данными по ВВП США. Охват и глубина  выборки невероятны, несколько миллионов макроэкономических индикаторов на любой вкус. В Блумберге все значительно проще. Помнится я пытался найти структуру долговой нагрузки населения и домохозяйств по 10-15 крупнейшим странам мира. Не сказать, что запрос из ряда вон выходящий. Но ничего не было. Кажется, что то по США можно было выдрать, но найти структуру активов и обязательств по экономическим агентам (население, компании, государство, банки) 15 стран было сложно, если вообще эти данные там есть. В Reuters все представлено в полном виде. Перечислять все невозможно. За последний месяц около 40 часов  потратил только для того, чтобы оценить границы информационного охвата, понять, какие вообще данные там представлены, но примерно на треть продвинулся. Это целая вселенная, где найти можно все, что угодно. Там можно долго копать, но бывает очень интересно, т.к. о существовании большинства данных я узнал впервые. В Блумберге проще перечислить что есть по макроэкономической инфе, а в Рейтере наоборот – чего нет. С точки зрения макроанализа я Блумберг почти не использовал, т.к. выборка была достаточно скудная и для структурного анализа не годилась. По США еще можно было найти данные, но по другим странам немного. В Datastream информации настолько много, что все ограничивается лишь полетом мысли и идей... Второе. Удобство доступа, агрегации и обработки данных. В мире десятки тысяч различных источников данных, которые имеют свою специфику и формат представления. В американской статистике и европейской достаточно удобно данные собирать вручную, чего не скажешь, например, о китайской статистике. Данные слишком разрознены, нет единого формата представления. Reuters систематизирует  десятки тысяч источников в единое целое, в едином стандартизованном формате. Главное и наиболее фундаментальное преимущество Datastream над Bloomberg в сверхудобном навигаторе по данным. Вот пример.  В такой структуре данные по всем странам. Если нужна информация по денежным агрегатам то, чтобы перейти с США на Корею или любую другую страну потребуется не более 2-3 секунд! Всякие индикаторы настроения, нац.счета в полной структуре (по расходам, доходам, добавленной стоимости), монетарная и банковская статистика, цены, рынок труда и занятость, промышленный сектор, потребительский, гос.сектора и так далее. В принципе, исчерпывающее представление. Поэтому никогда нет проблем с поиском нужной информации, т.к. при конкретизированной структуре навигация происходит очень быстро и всегда понимаешь, что можно найти в разделе. В Блумберге такого нет. Там есть шаблоны по странам, где собраны ключевые данные, но данных очень мало, поэтому обычно используется поиск. Но нужно точно знать под каким названием в базе представлен индикатор, иначе придется долго копошится в мусоре и вручную фильтровать. Простой пример, чтобы было понятно. Как то давно пытался из Блумберга вытащить структуру ВВП по G20 для загрузки в Excel. Можно сказать наиболее простой запрос из возможных .Эта операция у меня продолжалась 3 часа где-то и закончилась на 5 или 6 стране. Достать можно было конечно, но примерно с такой же скоростью, как если бы делать это вручную через открытые нац.источники. По этой причине я не использовал Блумберг для сбора данных по макроиндикаторам, т.к. проще застрелиться, чем искать инфу там. Отдельные индикаторы можно найти, но чтобы сравнить несколько стран и иметь глобальную картину перед глазами? Нет, такого там нет. Все достаточно примитивно в этом аспекте. Аналогичную задачу выполнял в Reuters и это заняло 10-15 минут примерно! Если натренироваться, то можно за несколько секунд делать. Ок, это самое простое, а если что нибудь по сложнее? Например, структуру активов и обязательств населения и компаний по странам мира? В Блумберге смею предположить таких данных в принципе не существует, а с первой попытки в Рейтерсе это может занять около часа-двух, а если знать где искать и создать автоматизированный скрипт- шаблон, то меньше 5 минут. По ключевым данным, допустим, пром.производство, инфляция, денежная масса, торговый баланс, ВВП (без структуры) по 25-30 странам данные отбираются за 3-5 секунд, тогда как в Блумберге это заняло бы день-два, а вручную неделя. Возможности масштабирования и повышения производительности в Datastream безграничны. Смотря насколько широко смотреть. Если сравнить с Блумбергом, то повышение производительности может быть от 3-5 раз до 3000 раз. То, что в Рейтере можно сделать за 5 секунд в Блумберге может уйти 10 часов. Это для меня было наибольшее открытие в терминале, т.к. я почти всю сознательную жизнь работал с различными данными (торговыми, финансовыми, макроэкономическими и прочими), то знаю сколько требуется сил и времени, чтобы что то найти. Когда сбор некой базы, который у меня занимал 3 часа теперь выполняется за 3 секунды – да, с первого раза такой рост производительности шокирует, т.к. осознаешь, насколько безграничный потенциал системы. С точки зрения роста производительности это однозначно прорыв. То, что раньше делали целые научные центры со штатом в 500 человек за месяц, теперь я один смогу  сделать всего за час – рост производительности в 88 тыс раз (500 * 8  часов * 22 дня). Другое дело, как правильно эту производительность применить? Если нет сноровки и опыта, это как на ракетном двигатели перелетать через лужу )) Еще такой аналог по работе с макроданными в Блумберге и в Рейтере. Это как идти до Питера из Москвы пешком или на самолете, поезде. Можно, конечно, дойти пешком рано или поздно, но на самолете или поезде удобнее и быстрее как то? Datastream – это уникальная система по агрегации, интеграции, структуризации и систематизации огромных массивов неструктурированной информации. Быстрее, чем там инфу собирать, наверное, нигде невозможно и не уверен, что вообще нечто аналогичное кто нибудь создаст. Третье. Инструменты визуализации и интерпретации данных. Например, нет никакой необходимости качать данные, а просто хочется посмотреть динамику сразу и быстро... Обычно с этим возникают проблемы у всех. Да, в открытом доступе много есть, но пока найдешь, пока скачаешь данные, чтобы посмотреть. Хорошо, если на сайте стат.ведомства есть средства визуализации, но обычно работает все неудобно, занимая много времени. В пересчете на один ряд данных – это в лучшем случае около минуты. Много не посмотришь. В Datastream есть гениальный инструмент предпросмотра. Гениальность в его простоте и быстроте. Работает мега быстро – меньше полу секунды. Наводишь курсором по индикатору и без открытия доп.страниц, без загрузки данных появляется небольшое окошко с графиком и пояснением, откуда данные, что это такое, как часто обновляется и прочее Вот таким образом  Это данные по активам ФРС за 63 года из отчета Z1 Там можно считать динамику год к году или квартал к кварталу, если нужны данные, то загрузить и так далее. В Блумберге этого нет. Хотя, когда его использовал очень хотелось иметь такую штуку, где можно было бы за 2-3 минуты просмотреть сразу целый пул индикаторов (около 100 штук) для оценки оперативно тактической обстановки. Но не меньшая ценность Datastream в еще более крутом инструменте, как Datastream Charting. Он настолько хорош, что я даже отказался от Excel и загрузки данных, т.к. эта штука по многим параметрам превосходит Excel. Вы видели, что последний месяц почти все графики в моих статьях из Datastream Charting по одной причине – быстро и удобно. Инструменты визуализации? Так смотрится график с настройками по умолчанию  А вот если допилить дизайн, то можно сделать так.  В плане оформления все, что угодно – цвета, фон, шрифты, размеры, стиль графиков и границ, прозрачности, всякие маркера и так далее – широкий набор, больше даже, чем в Excel. Но не только этим так хорош Datastream Charting Там есть то, чего не хватает во многих терминалах из-за чего приходится грузить данные в Excel для первичных расчетов. В Datastream Charting есть мощный математический модуль для расчетов (набор функций огромен, поэтому выделю основные) Процентное отношение с выбранным периодом (кв, год или какой то свой). Абсолютное отношение с периодом (кв, год или свой) Сумма за период (для того, чтобы посчитать годовые результаты для квартальных данных, то период 4, а если для месячных, то 12 период) Накопленная сумма (полезна для денежных потоков) Средние значения за период (например, рисует дневной график S&P и считаем средние значения за неделю, месяц или квартал) Сглаживания (простые и экспоненциальные) Тренды (текущие и прогнозные) разными методиками Логические функции Математические функции (ABS, EXP, LOG, LN, POW) Статистические (огромные набор) и естественно есть корреляций. Можно регрессии делать Инструменты тех.анализа Также можно делать лаги (смещать индикатор по графикам в сравнении с другим), чтобы создавать всякие опережающие  индикаторы. Ну и стандартный набор сложить (для консолидации данных), вычесть (для спрэдов), умность (например для пересчета в валюту), делить (для отношений, доли от чего то) Фиксировать ряды к точке, чтобы изобразить сравнительную динамику индикаторов, т.е. когда приравниваем к 100 и считаем процентное изменение от фиксированной точки на выбранную дату. Автоматический пересчет в выбранную валюту. Так же полезный функционал, если межстрановые сравнения делать В Блумберге нет ничего подобного, хотя также очень не хватало. Вообще скажу, что Блумберг мало пригоден к работе с данными и построению графиков, как бы странно это не звучало. Нет, ну график евробакса в сравнении с S&P можно сделать, запилить туда ВВП США, тех.анализ налепить, но это не в ту степь совершенно. Я так и не смог приспособить Блумберг к работе с макроэкономическими данными в их системе, не удобно просто. Загрузить несколько данных по Китаю, которые самому лень в нац.источникам искать в Блуме можно сделать, а создать полноценные базы для анализа - не столь эффективно и быстро, как в Datastream. Блум - это скорее система для краткосрочной конъюнктуры, но никак не для анализа данных и работы с ними. Инструменты тех.анализа и графического анализа представляет любая форексная кухня, здесь нет ничего ценного и полезного. Необходим именно математический модуль для работы с рядами данных, чтобы не грузить в Excel, своего рода встроенный, автоматизированный аналог Excel. В старый-добрый Excel грузить уже для более сложных и масштабных исследований. В Datastream это сделано на уровне шедевра. Если бы я знал, что в Reuters такая мощная система, то перешел бы раньше. Четвертое. Средства автоматизации сбора и загрузки данных. Последний пункт оставил на закуску. Моя давняя мечта была создать систему, которая бы обновляла интересующие мне данные в автоматическом режиме. Чтобы временные инвестиции в создании шаблона были один единственный раз, а дальше уже в работу включается система. Раньше мне приходилось вручную допиливать, обновлять базы, чтобы держать инфу в актуальном состоянии. Пришлось отбросить все ненужное, оставив только самые приоритетные данные – это неплохо. Но даже их было лень каждый раз обновлять – это рутинный процесс, как хождение по кругу, тем более данных выходит много, за всеми не уследишь. В идеале хотелось исключить рутину, оставив энергию и время на творчество и концепции. Инфографика, которую вы уже видели – это и есть тот шаблон, только расшаренный в сеть. По любым данным можно так сделать. Пока по гос.облигациям, но можно, как по макростатистике любого формата (первичные или обработанные данные в расчетах), так и по корп.статистике. Можно сделать, чтобы отчеты компаний обновлялись и были представлены в виде графика! Теперь все ограничивается фантазией и желанием. Datastream однозначно революция по многим аспектам, которая меняет представления о работе с данными. Помимо работы в системе, есть еще возможность загрузки данных в Excel и интуитивно понятное программирование шаблонов. Простор для творчества весьма существенен. Можно отобрать все компании в США, которые имеют выручку более 1 млрд долларов и посчитать по ним доходы, прибыль, активы и еще пол тысячи других индикаторов за всю историю публикации корп.отчетов (там ряды с 1985 года). А можно загрузить структуру ВВП по G20 за 60 лет или активы ЦБ из G8 – да все, что угодно. Или создать монитор цен на облигации или на акции по такому стилю.  Это я написал скрипты по импорту данных в Excel для быстрого мониторинга текущей конъюнктуры. Такую же матрицу сделал по валюте, комодам, фондовым индексам и нужным акциям. Там же в Excel считаю % изменение к периоду. Изменение активов к нед. назад, месяцу, кварталу, году и на выбранную дату. Сразу все видно на одном листе. Кстати, только для выгрузки корпоративных отчетов я блумберг использовал )) В Блумберге тоже есть некоторые шаблоны, но временные издержки на их программирование несопоставимы. Уже пытался сделать там и не понравилось, т.к. удобство оставляет желать лучшего. Самый ад – это искать и переносить коды, тикеры для загрузки в Excel, т.к. сложно найти и долго вытаскивать в Excel. По компаниям это быстро и в один миг, но по макроиндикаторам целая вечность. В Datastream все делается настолько быстро, что в пределах точности счета по любым данным. Можно отобрать хоть тысячу индикаторов меньше, чем за минуту. В Datastream через развитую систему фильтрации и поиска можно сделать все это за несколько секунд или минут в зависимости от размера базы. Удобно! Еще удобный функционал по подготовки автоматизированных отчетов. Если шаблоны созданы, то можно грузить их все сразу или по разделам в Word, Excel или в виде скриншотов. Datastream  - это технологии, которые меняют мир статистики и работы с данными. Ничего более удобного раньше не встречал и ошибка в том, что узнал только недавно. С большим удивлением обнаружил, что люди совершенно не в курсе, какие возможности существуют, даже среди тех, кто профессионально представлен на финансовых рынках. Раньше я считал, что Bloomberg вершина цивилизации, а Reuters поставщик новостей и какая то там непонятная база данных по фин.индикаторам, типа цены на пшеницу или нефть, которые мало интересны. Но последний месяц стал для меня открытием. Теперь я понимаю, что Блумберг сильно отстал в сфере макроэкономической статистики и данных. Глупо скрывать от читателей такие возможности, поэтому сделал сравнительный обзор. Так как уже несколько человек интересовались у меня, откуда графики и что такое Datastream, то сразу контакт напишу, чтобы по почте на однотипные вопросы не отвечать. По системе пишите не мне (я не являюсь представителем Reuters), а по этому контакту [email protected] Я пока рассмотрел только макроэкономический модуль. Там есть еще корп.статистика по странам мира (более 30 тыс компаний) с полными фин.результатами за все доступными периоды, как по прямым отчетам, так и в стандартизованном виде, чтобы можно было сравнить компании из разных стран. Данные по долгу компаний, структуре эмиссии облигаций. Данные по держателям акций (структуре акционеров), по сделкам из слияния и поглощений, всякие корп.события, анализ и аналитика, прогнозы (для тех, кому они нужны), множество моделей оценки фин.показателей, удобное сравнение с конкурентами и много другое. В Блумберге на уровне, но база там кажется меньше, потому что по России в Блумберге меньше компаний, чем в Reuters. По долговому рынку база данных по всем выпущенным облигациям всеми эмитентами (компании, государство, гос.фонды). Можно считать распределение погашений, как я делал по странам и десятки других схем и моделей. По Блумбергу этот аспект не смотрел. По инвест.банковской деятельности. Типа IPO, SPO, M&A и прочие. Наверное, единственное, что в Блумберге лучше реализовано. Всякие торговые возможности, калькуляторы по опционам, долговому рынку, CDS и прочее это из другой оперы. Еще не смотрел ни в Блумберге, ни в Рейтер, т.к. моя торговая система интегрирована сейчас на российском рынке и их торговый потенциал не особо интересен. Полезная штука, как лист отслеживания. Вбиваешь в лист, допустим, акции из портфеля. Система отслеживает по выбранным акциям все (календарь корп.событий, произошедшие события, все процессы, новости, сделки и так далее, заявления и комментарии представителей компании, плюс сами фин.отчеты и можно их агрегировать, т.е. считать автоматом p/e, p/s по портфелю и еще сотня других индикаторов, сравнивая с секторами, отраслями или индексами) Полезно в том плане, что не пропустишь важные события, ну и соответствующая концепция алертов на события. Вот такие дела, если делать интегрированную оценку возможностей систем с точки зрения макроэкономической сферы, то Datastream однозначно 10 из 10 (шедевр!), а Блумберг 3 из 10 (почти как вручную работать или проще через агрегированные базы от МВФ  и OECD) По корпоративной статистике примерно равны. Блум в основном для корп.отчетов использовал. По реалтайму фин.инструментов также равны, но тут же не Datastream, а Eikon, в том числе для различных калькуляторов и плагинов для торговли. По остальному особо не вдавался в подробности. Могу сказать, что нашел, что искал ) Там еще есть развитая система программирования в Excel, где можно реализовать много идей.

04 ноября 2013, 20:15

Пузырь на рынке активов

Пузырь на рынке активов, вызванный целиком и полностью действиями монетарных регуляторов начнет вскоре сдуваться даже без каких либо существенных внешних триггеров и шоков – достаточно лишь снижение потока эмиссии виртуальной ликвидности. Вопрос о коллапсе активов стоит не в плоскости – произойдет он или нет, т.к. это очевидная неизбежность, а в контексте смогут ли центробанки продолжить тот беспредел, который они поддерживают сейчас в перманентом режиме? Понятно, что вечно продолжать не смогут, даже если очень захотят, поэтому все сводится к таймингу (времени). Итак, смотрим к чему привела преступная и наглая политика монетарных властей по искусственному раллированию активов.  Кто же у нас лидер? 2013 год ознаменуется триумфом банкротов. Наибольший рост показывают индексы, страны которых испытывают наибольшие проблемы – это как циничная насмешка над здравым смыслом, своеобразное извращение над логикой и чувством такта. США и Япония, объявившие технический дефолт по суверенному долгу через безлимитный процесс монетизации долга, выросли на 24-30% для США и до 37% для Японии. Ирландия, Греция, Испания, находящиеся в форме запущенного разложения с удручающей формой экономической депрессии выросли на 22-30%. Это там, где безработица среди молодежи 60%, полный паралич бизнес активности и уровень экономических кондиций 15-20 летней давности по совокупности параметров. В минусе за этот год Россия, Бразилия, Китай и Мексика. Хотя многие справедливо заметят, что для большинства стран база конца 2012 не совсем сопоставима, т.к. ПИГСы находились как бы на дне. Хорошо, тогда берем конец июля 2011 – момент, когда в рынке еще сохранялись некие подобия обратных связей на реалии мира.  По крайней мере, именно с августа 2011 произошли существенные раскорреляции в активах, поэтому эту точку считаем, как ключевую. Но здесь важен не только рынок активов, а еще и состояние экономики. Т.к. именно с июля 2011 произошел рецидив кризиса – это глубокая форма рецессии в Европе, которая по своему масштабу сопоставима с кризисом 2008-2009 и затяжная рецессия в США. Да и что греха таить – весь мир, как минимум замедлил рост. И что мы видим? Каким то причудливым образом рынок Испании и Италии в плюсе по отношению к концу июля 2011, не смотря на то, что текущее состояние экономики этих стран к показателям двухлетней давности – … абсолютно несопоставимо. Сейчас нечто близкое к суровой экономической депрессии, а тогда лишь ограниченная рецессия. Греция и Португалия смотрятся бодрячком. Они лучше, чем Россия, Китай и Бразилия за этот период. Сейчас всех мало волнует, что правительство этих стран ПИГС банкрот, компании стабильно убыточны, бывшие работники переквалифицируются в бомжей и устраивают зоны боевых действия на улицах, а экономика парализована. Теперь все это не важно. То, что экономика Франции и Германии за два года выросли примерно на нисколько – это совершенно не мешает рынкам этих стран расти так, как будто там период экономического процветания и благоденствия. США, Япония и Швейцария – отдельная история. Более 40% роста получите и распишитесь. Далее сравнительная динамика рынков к выбранным датам, неделю назад, месяцу, кварталу и году назад.  За столь удобную возможность представления инфы спасибо системе Reuters Eikon, которая имеет невероятные возможности по сбору и агрегации информации, но в плане котировок, то удобно делать запрос на любую дату и считать дифференциалы, относительные изменения в режиме реального времени. Еще одна сравнительная таблица, но из Reuters.  MTB % (относительное изменение текущего уровня рынка к концу прошлого месяца в %), QTB (к прошлому кварталу), YTB (к концу 2012) а последний столбец – долларовое изменение индексов к концу 2012. Интересно то, что Азия в минусе в долларовом выражении, за исключением Японии – но им простительно – там вышли на траекторию неуправляемого расширения с предсказуемыми последствиями. По фин.коэффициентам идиотизм в особо запущенной форме.  В таблице сортировка рынка по долларовой капитализации от большего к меньшему в региональной разбивке. По p/e американский рынок демонстрирует буйство безрассудства и безумия – 16.2 по Dow, 20 по Nasdaq и 17.8 по S&P500 и не менее свирепое отклонение по Price to book– это минимум на 30% выше, чем историческая норма и уже выше, чем пики 2007 года. Рынок столь дорог, что даже предполагаемая дивидендная доходность в сравнении со ставками по гос.облигациям не делает рынок привлекательным. Обратите внимание, что российский рынок торгуется с дисконтом в 2-3 раза не только к европейскому, но и вообще ко всем развивающимся. Из всего этого рыночного бреда получается следующее После июля 2011 рынок растет тем сильнее, чем хуже дела в реальной экономике. Достаточно прочная раскорреляция. Чем хуже пролетариату – тем лучше банкирам и фонд менеджерам. Отдельный привет Бени и Ко. С июля 2013 произошла раскорреляция в движении глобальных денежных потоков по фондовым рынкам, где развитые страны привлекают деньги, а из развивающихся стран выводят. В таблицах показал. Заметил такую странную особенность, что приток идет в те страны, где долгосрочный потенциал экономического роста наихудший или наименьший, хотя по логике должно быть иначе – приток туда, где потенциал роста выше, но на деле наоборот. Идут туда, где роста нет и быть не может. Во парадокс, во новая нормальность! В 2013 году выросли больше всего те рынки, страны которых испытывают наибольшие проблемы в обслуживании долга. Чем выше коэффициент debt to GDP или debt to income, то тем сильнее растут рынки – это ПИГСы и США, Япония. В 2013 году наибольший рост показывают индексы тех стран, где есть неограниченная форма QE (США и Япония) Еще такая особенность. Ускорение роста тем сильнее, чем хуже дела у компаний. Если посмотреть на динамику выручки компаний, рентабельность и прибыль, то можно заметит, как со второй половины 2011 показатели падают два года, практически не прекращая, а рынки растут по экспоненте. Рост основан на принудительном пузырении активов со стороны прайм дилеров и крупнейших фонд менеджеров с непосредственным одобрением и содействием от центробанков. Прекращение эмиссии = обвалу на рынке активов. Рост рынков помимо поддержания рентабельности TBTF банков нужен для того, чтобы заретушировать, скрыть проблемы реального мира, отсюда столько вранья в информационном поле и отсюда ускорении роста рынка сразу, как только вскрываются очередные проблемы в экономике. Рост рынка стоит воспринимать в контексте роста величины накопленных дисбалансов и проблем. Чем выше рынки – тем больше проблем. Закон новой нормальности. Вот такой разрыв матрицы и реальности. У меня нет ни малейшего сомнения, что коллапс этого безумия неизбежен, т.к. с каждым месяцем разрыв между реальностью и матрицей лишь увеличивается. Единственный рынок на планете среди относительно крупных, кто сохраняет адекватное поведение – это российский и китайский –соответственно в них меньше всего рисков. Забавно, согласитесь. Рецепт рост рынка в новой нормальности. 1. Страна должна быть банкротом по суверенному долгу 2. В стране обязательно должна быть рецессия, стагнация. 3. Компании, входящие в индекс, должны сокращать свои финансовые показатели (выручку, чистую рентабельность, прибыль) 4. Должен отсутствовать потенциал долгосрочного экономического роста. Если все это есть, то на рынке будет рост! )) Или иначе. Рост рынка прямо пропорционален росту количества проблем и дисбалансов! ДОП. В Reuters Eikon огромные возможности по компиляции, сведению и представлению данных с высоким уровнем автоматизации, поэтому по мере возможности буду наиболее интересную инфу публиковать.