• Теги
    • избранные теги
    • Показатели777
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1419
      • Показать ещё
      Формат130
      Разное797
      • Показать ещё
      Компании469
      • Показать ещё
      Люди170
      • Показать ещё
      Издания38
      • Показать ещё
      Международные организации58
      • Показать ещё
      Сферы1
Торговый баланс
Торговый баланс - это часть платёжного баланса, характеризующая торговые связи страны с другими государствами. Его составляющими являются экспорт и импорт товаров. Торговый баланс - это разница между объёмами экспортирования и импорта товаров. Преобладание экспортирования над импортом (положительное ...
Торговый баланс - это часть платёжного баланса, характеризующая торговые связи страны с другими государствами. Его составляющими являются экспорт и импорт товаров. Торговый баланс - это разница между объёмами экспортирования и импорта товаров. Преобладание экспортирования над импортом (положительное сальдо) говорит о том, что в страну происходит приток иностранной валюты, и курс национальной валюты повышается. И наоборот: преобладание импорта над экспортированием (отрицательное сальдо) означает низкую конкурентоспособность товаров страны за рубежом. Данные по торговому балансу публикуются ежемесячно.
Развернуть описание Свернуть описание
19 января, 16:41

Будет ли Трамп вести себя с Китаем, как слон в посудной лавке

Во время своего недавнего визита в Швейцарию председатель КНР Си Цзиньпин заявил о необходимости выстраивания нового типа взаимоотношений с США. Это заявление было сделано на фоне целого ряда антикитайских выступлений со стороны нового президента США Дональда Трампа.

19 января, 16:41

Будет ли Трамп вести себя с Китаем, как слон в посудной лавке

Во время своего недавнего визита в Швейцарию председатель КНР Си Цзиньпин заявил о необходимости выстраивания нового типа взаимоотношений с США. Это заявление было сделано на фоне целого ряда антикитайских выступлений со стороны нового президента США Дональда Трампа.

19 января, 15:33

Президент Дональд Трамп и будущее цены золота

По мнению экономистов, Трамп не сможет решить экономические проблемы США. Скорее всего, ситуация в экономике только ухудшится. Поэтому перспективы золота во время правления Трампа выглядят оптимистичными...

18 января, 17:14

Платёжный баланс скоро испытают на прочность

В опубликованной статистике внешнего сектора одни обращали внимание на следы приватизационной сделки по продаже госпакета Роснефти, другие акцентировали внимание на заметном росте сальдо счёта текущих операций по сравнению с 3 кв. 2016.

18 января, 17:14

Платежный баланс скоро испытают на прочность

В опубликованной статистике внешнего сектора одни обращали внимание на следы приватизационной сделки по продаже госпакета "Роснефти", другие акцентировали внимание на заметном росте сальдо счета текущих операций по сравнению с III кварталом 2016 г.

18 января, 15:31

Райффайзенбанк: План по заимствованиям не позволяет рассчитывать на более низкие доходности

Мировые рынки Доллар чрезмерно крепкий? Из произошедших вчера событий интерес представляет высказывание Д. Трампа о том, что доллар является слишком сильной валютой, которая не позволяет американским компаниям конкурировать с Китаем. Предыдущие американские президенты были не против "сильного доллара", несмотря на то, что это негативно сказывается на торговом балансе (по-видимому, основным аргументом являлся статус у доллара резервной валюты). Такой бизнес-подход к государственным финансам может спровоцировать валютные войны в гораздо большем масштабе, чем, например, наблюдалось в 2008 г., что в результате может привести не к ослаблению доллара, а к его укреплению (опять же из-за статуса резервной валюты). Кроме того, желание Д. Трампа иметь слабый доллар расходится с монетарной политикой ФРС, направленной на повышение ключевой долларовой ставки, что никак не способствует ослаблению доллара (относительно основных мировых валют). Рынок ОФЗ План по заимствованиям не позволяет рассчитывать на более низкие доходности В этом году Минфин планирует разместить на рынке ОФЗ 1,8 трлн руб., из которых ~200 млрд руб. приходится на возможный обмен старых серий на новые, а ~600 млрд руб. на рефинансирование, то есть чистый объем привлечения составит около 1 трлн руб. Такой объем заимствований является определенным вызовом, поскольку почти в два раза превышает размер расходов на обслуживание долга (на купонные платежи), которые в прошлом году составили ~462 млрд руб. (против чистого размещения 500 млрд руб.), а во многие предыдущие годы чистые размещения всегда были ниже расходов на купонные платежи (то есть рынок госбумаг в чистом виде предоставлял рублевую ликвидность, а не забирал ее, как планируется в этом году). В этом году планируется существенно сократить траты суверенных фондов за счет увеличения заимствований: их доля в источниках покрытия бюджетного дефицита возрастет с 17% в 2016 г. до 38%. Эта доля будет еще выше (вплоть до 60%), в случае если цены на нефть URALS превысят заложенный в бюджете уровень 40 долл./барр., поскольку дополнительные нефтегазовые доходы, скорее всего, будут направлены или на увеличение расходов, или на сокращение трат суверенных фондов, но не на снижение плана по заимствованиям. Отметим, что чем большая доля дефицита покрывается за счет заимствований, тем большее давление на ставки это оказывает, поскольку часть ликвидности, приходящей в банковскую систему посредством расходов, оседает на депозитных счетах получателей, то есть не является бесплатным фондированием для банков. В прошлом году на чистые покупки нерезидентами ОФЗ с фиксированным купоном (пока только в таких облигации они присутствуют) пришлось ~400 млрд руб., при этом размещено таких бумаг в чистом объеме было всего на 143 млрд руб., то есть локальные банки выступили нетто-продавцами классических ОФЗ, а доля нерезидентов в них продолжила рост (до 50%+). Это не вызывает удивления, поскольку вся кривая уже давно имеет отрицательный процентный спред над ключевой ставкой, а доходности учитывают снижение ключевой ставки по крайней мере на 1,5-2 п.п. (до 8-8,5% годовых), которого может не произойти, учитывая обеспокоенность регулятора повышением спроса резидентов на иностранные активы вместе с повышением ключевой долларовой ставки. В этой связи объем реализации классических ОФЗ в этом году зависит главным образом от настроений нерезидентов. Принимая во внимание такое большое участие нерезидентов на рынке ОФЗ, основными факторами риска являются цены на нефть (удастся ли странам-производителям соблюсти договоренности по ограничению добычи) и проявление негативного эффекта от повышения долларовых ставок или возможных протекционистских мер на глобальную экономику, и прежде всего на перегруженную долгом экономику Китая (удастся ли избежать реструктуризацию и сильное торможение). Масштаб коррекции классических ОФЗ в случае массовой продажи нерезидентами может быть существенным (рост доходностей на 0,5-1 п.п. в течение короткого времени). Тем менее, начало года оказалось позитивным: нерезиденты крайне оптимистично смотрят на ОФЗ в условиях стабильной нефти и уверенности в отсутствии новых санкций. Мы считаем, что на текущих уровнях длинные классические ОФЗ (с YTM 8%) имеют больший потенциал для ценового снижения, чем для роста (спрос со стороны нерезидентов, вес которых в РФ и так уже большой, будет с лихвой удовлетворен предложением), рекомендуем занимать короткие позиции, которые дают высокий carry над РЕПО в размере 200 б.п. В случае реализации факторов риска (ухудшения настроений нерезидентов) Минфин, скорее всего, переключится на ОФЗ с плавающим купоном (вероятны ценовые дисконты на аукционах, поскольку сейчас бумаги более-менее справедливо оценены). По нашему мнению, ОФЗ с плавающими купонами остаются самыми привлекательными для покупки как для российских банков (текущие цены большинства выпусков транслируются в 6M RUONIA+), так и для нерезидентов (в бумагах нет процентного риска, real money нерезидент получает только рублевую ставку и валютный риск, хэдж-фонд покупает ОФЗ-ПК для получения высокой долларовой ставки). Из-за большого предложения ОФЗ-ПК мы не ждем плавающую доходность с дисконтом к 6M RUONIA, в этом случае локальные банки пойдут в депозитный аукцион ЦБ РФ и дождутся момента, когда Минфин предложит адекватные ценовые уровни. Аукцион: Минфин решил удовлетворить спрос нерезидентов На сегодняшних аукционах Минфин решил не размещать бумаги с плавающим купоном, уступив место классическим ОФЗ, которые предлагаются в объеме 43,4 млрд руб. (теперь это стандартный объем). За неделю, прошедшую с последнего аукциона, вся кривая доходностей ОФЗ сдвинулась вниз на 10-20 б.п., при этом большее снижение доходностей продемонстрировали среднесрочные выпуски. Аналогичная динамика наблюдалась и на других GEM (ЮАР, Бразилия, Турция), что, скорее всего, стало реакцией на снижение доходностей UST, связанное с разочарованием инвесторов относительно фискальных стимулов в США (которые потребовали бы заметное увеличение предложения новых UST). Как мы уже отмечали, улучшение риторики США в отношении РФ, а также стабильные цены на нефть (=стабильный курс рубля) привели к повышению спроса нерезидентов на ОФЗ, которые выглядят все еще интересно в сравнении с локальными долгами других GEM (по макропоказателями и политическим рискам). По-видимому, видя такой аппетит со стороны нерезидентов, Минфин и принял решение реализовать фиксированную ставку, пока есть такая возможность (внешние факторы имеют свойство быстро меняться). Последние котировки 26217 и 26218 находились на уровнях YTM 8% и YTM 8,32% соответственно. Мы рекомендуем участвовать в аукционах лишь для получения премии (~5 б.п.) по доходности к рынку, которая может быть лишь в 26218, премии, скорее всего, не будет в 26217 (т.к. размещается остаток выпуска). Экономика Дилемма Правительства: как распорядиться дополнительными доходами в 2017 г. Трехлетний бюджет 2017-2019 гг. был подготовлен и принят в условиях достаточно низких цен на нефть, а параметры доходов и расходов были рассчитаны исходя из консервативных макроэкономических условий (низкие цены на нефть, относительно крепкий курс рубля, невысокий уровень номинального ВВП). Эти условия определили низкий прогнозируемый объем доходов Федерального бюджета (13,5 трлн руб. в 2017 г.), что явилось одним из основных аргументов для сокращения расходов. Однако в свете значительного роста цен на нефть с конца прошлого года стало очевидно, что, скорее всего, бюджет сможет получить дополнительные доходы (по сравнению с уровнем, заложенным в Законе о бюджете). В этой связи возникает вопрос о вариантах их использования. По информации, в СМИ точки зрения на этот вопрос разделились: Минфин выступает за то, чтобы сохранить существующий уровень расходов Федерального бюджета, в то время как глава Правительства высказывал идею о том, что дополнительные доходы в 2017 г. могут быть направлены на увеличение расходов. Мы решили оценить масштаб дополнительных доходов, используя два собственных сценария: при цене на нефть 40 и 50 долл./барр. По нашим оценкам, даже при цене на нефть в 40 долл./барр. доходы бюджета могут оказаться существеннее, чем прогнозирует Минфин. С одной стороны, нефтегазовые доходы могут быть выше (на 400 млрд руб.) за счет более высокой цены нефти в рублях (наш прогноз предполагает более слабый курс рубля, в результате чего, цена нефти составит 3000 руб./барр. против 2700 руб./барр., прогнозируемых Минфином). С другой стороны, ненефтегазовые доходы также могут оказаться выше – в основном, за счет больших поступлений от НДС (+100 млрд руб., по нашей оценке) благодаря более высоким темпам роста номинального ВВП. В итоге, даже при цене на нефть в 40 долл./барр. мы полагаем, что бюджет смог бы получить дополнительно порядка 600 млрд руб. При ценах на нефть 50 долл./барр. ситуация с дополнительными доходами выглядит еще более оптимистично: их объем (по сравнению с планом Минфина) составил бы 1,5 трлн руб. На данный момент этот сценарий видится нам наиболее реалистичным. Мы проанализировали ключевые возможные сценарии использования этих дополнительных доходов и их эффект на экономику (опираясь на наш собственный расчет экономических параметров при цене на нефть 50 долл./барр.): расходы не будут увеличены (по сравнению с планом Минфина), а дополнительные доходы будут полностью использованы для сокращения трат средств суверенных фондов. расходы будут проиндексированы на уровень инфляции прошлого года, при этом часть дополнительных доходов будет направлена на сокращение трат суверенных фондов. расходы будут увеличены на величину дополнительных доходов. Можно отметить, что рост расходов при прочих равных будет иметь стимулирующий эффект на экономику - наши расчеты предполагают увеличение темпов роста реального ВВП в этом случае. Однако на этом позитив для экономики заканчивается: указанный рост экономики, скорее всего, будет сопровождаться ускорением инфляции в следующем году. Дополнительных улучшений для банковской ликвидности мы также не ожидаем: они могут проявиться лишь в случае увеличения трат суверенных фондов, чего не предполагается ни в одном из рассмотренных нами сценариев. В то же время по мере увеличения расходов, на наш взгляд, будут возникать дополнительные риски для экономики, т.к. во-первых, снижается устойчивость бюджета перед лицом новых негативных шоков (например, со стороны цен на нефть) и во-вторых, повышается актуальность вопроса об увеличении налоговой нагрузки в перспективе. Учитывая вышесказанное, наиболее вероятным нам представляется второй сценарий, в котором дополнительные доходы тратятся лишь частично. Несмотря на негативные последствия для экономики и риски, которые он несет, Правительство, скорее всего, остановится на нем, т.к. он позволит удовлетворить потребности в финансировании по двум ключевым направлениям госрасходов – оборона и социальная сфера (например, это позволит увеличить финансирование пенсий и зарплат) и стимулировать экономический рост (пусть даже временный).

18 января, 13:18

Российский импорт непреклонно догоняет экспорт

Впервые с начала 2016 г. месячный профицит торгового баланса превысил 9 млрд. долларов. Благодаря более высоким ценам на нефть экспорт товаров из страны в ноябре вырос до 26,6 млрд. долларов.Импорт товаров в страну снизился по сравнению с октябрем на 800 млн. долларов и составил 17,5 млрд. В основном снижение коснулось торговли со странами дальнего зарубежья.Пока данных за декабрь нет, но если сделать подсчеты на основе оценочных данных Центрального банка по итогам всего года, то профицит торгового баланса в декабре составил 9,2 млрд. долларов. Товаров за рубеж в первый месяц зимы было продано на 28,5 млрд. долларов, а куплено на 19,3 млрд. долларов.Таким образом, объем декабрьского экспорта и импорта показал рекордное годовое значение. Столь значимые показатели по импорту не наблюдались с 2014 г., а по экспорту с конца 2015 г. Стоит отметить, что импорт восстанавливается куда более быстрыми темпами, чем экспорт. К примеру, в 2013 г. объем ввезенных в страну товаров составлял 65,4% от объема вывезенных. По итогам 2016 г. он поднялся уже до 68,6%. Однако это динамика не последних двух лет, она началась еще в начале столетия — импорт постепенно, но непреклонно, приближается к экспорту.РезюмеДля нашей страны это плохо тем, что из-за плохой диверсификации экономики, мы становимся все более зависимы от цен на сырье. Какие-либо более-менее существенные колебания могут привести к оттоку капитала из России, а это гораздо сильнее ударит по рублю, так как приток иностранной валюты ослабевает.Выходом из этой ситуаций может быть рост экспорта, однако для этого нужны конкурентноспособные товары, коих пока нет.Ссылка на статью Может быть интересно:Отток капитала из России упал в 3,7 разаДобыча сланцевой нефти подскочила на 178 тыс. баррелейКитай поможет рынку нефти найти равновесиеГосдолг США вплотную приблизился к $20 трлн.Россия за следующих 2 года отстанет от мира еще на 4,7%Другая статистика:Торговый баланс России

Выбор редакции
18 января, 13:12

Российский импорт непреклонно догоняет экспорт

Впервые с начала 2016 г. месячный профицит торгового баланса превысил 9 млрд. долларов. Благодаря более высоким ценам на нефть экспорт товаров из страны в ноябре вырос до 26,6 млрд. долларов.

18 января, 12:40

На одних словесных интервенциях укрепить доллар будет сложно

Рубль укрепился Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили вслед за ослаблением доллара на международных площадках. Попытка нефтяных котировок обновить локальные максимумы не увенчалась успехом, однако рубль сохранил преимущество к доллару. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 20 коп. до 61.29 руб. Курс доллара составил 59.41 руб. (-46 коп.), курс евро – 63.58 руб. (+10 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к большинству конкурентов на заявлениях Д. Трампа о вреде сильного доллара для экономики США. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 1 пп до отметки $1.0700. Цены на нефть сдержанно реагируют на ослабление доллара после словесных интервенций избранного президента США. Слабый доллар окажет давление на торговый баланс Китая, что скажется на потреблении им нефти. Именно поэтому обратная корреляция между ценами на нефть и стоимостью доллара сейчас неочевидна.

Выбор редакции
18 января, 12:00

Дальнейшее укрепление рубля без поддержки нефтяного рынка создает риски понижательной коррекции - Банк "Зенит"

"Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили вслед за ослаблением доллара на международных площадках, - отмечают аналитики банка "Зенит". - Попытка нефтяных котировок обновить локальные максимумы не увенчалась успехом, однако рубль сохранил преимущество к доллару. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 20 коп. до 61.29 руб. Курс доллара составил 59.41 руб. (-46 коп.), курс евро – 63.58 руб. (+10 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к большинству конкурентов на заявлениях Д. Трампа о вреде сильного доллара для экономики США. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 1 пп до отметки $1.0700. Цены на нефть сдержанно реагируют на ослабление доллара после словесных интервенций избранного президента США. Слабый доллар окажет давление на торговый баланс Китая, что скажется на потреблении им нефти. Именно поэтому обратная корреляция между ценами на нефть и стоимостью доллара сейчас неочевидна. Более того, на одних словесных интервенциях укрепить доллар будет сложно, учитывая планы Федрезерва по ужесточению денежно-кредитной политики в текущем году".

18 января, 11:59

ИК ВЕЛЕС Капитал: Новый выпуск облигаций Альфа-банка будет пользоваться повышенным спросом

Внутренний рынок Ситуация на рынке. Вчера активность торговых операций в секторе ОФЗ оказалась значительно ниже по сравнению с предыдущим днем. Совокупный торговый оборот среди классических займов и флоутеров составил 29 млрд руб. против 32 млрд руб. в понедельник. Основные сделки зафиксированы в бумагах с фиксированным купоном серии 26209 (5 лет) и 26207 (10 лет), на которых пришлось около 30% совокупного оборота среди классических бумаг. Доходности данных выпусков опустились на 2-3 бп., что в целом соответствует динамике других среднесрочных и долгосрочных обязательств. По итогам закрытия их доходности находятся на уровне 8%. Облигации с переменным купонным доходном практически не изменились при совокупном торговом обороте всего 3 млрд руб. Наши ожидания. Министерство финансов проведет аукционы по размещению ОФЗ с фиксированной ставкой серии 26217 (погашение в августе 2021) и 26218 (погашение в сентябре 2031) на 43,4 млрд руб. В корпоративном секторе Альфа-банк (Ba2/BB/BB+) наметил сбор заявок на покупку биржевых облигации серии БО-18. Ориентир ставки купона по выпуску составляет 9,5-9,7% годовых, что при оферте через 3 года предполагает доходность на уровне 9,73-9,94% годовых. Мы полагаем, что новый выпуск эмитента будет пользоваться повышенным спросом даже по нижней границе озвученного диапазона. Денежный рынок Недельный депозитный аукцион сопровождался повышенным спросом кредитных организаций на размещение средств в ЦБ. Регулятор увеличил размер лимита с 600 до 720 млрд руб., однако объем предложения со стороны участников аукциона превысил 766 млрд руб. Подобная ситуация свидетельствует об избытке рублевой ликвидности у отдельных игроков. Так, без учета перечисления страховых платежей в понедельник чистый приток ликвидности по бюджетному каналу с начала года превысил отметку в 700 млрд руб. К концу рабочего дня во вторник доллар торговался на отметке 59,41 руб., то есть на 46 коп. дешевле уровня закрытия понедельника, а в течение дня на минимуме и вовсе опускался ниже 59 руб. Укреплению рубля способствовали как рост цены на нефть (стоимость марки Brent поднималась в течение дня выше 56,8 долл.), так и снижение индекса доллара к основным валютам (ближе к вечеру индекс опускался ниже 100,3 пунктов). Сегодня банкам предстоит возврат 2,2 млрд долл. по валютному РЕПО с ЦБ, однако данное событие не должно вызвать сложностей, так как еще в понедельник банки рефинансировали на новом аукционе у регулятора 2 млрд долл. Основным фактором, влияющим на валютный рынок, остаются ожидания инвесторов в отношении дальнейшей процентной политики в США. С начала 2017 года опасения по поводу роста ставок несколько ослабли и доллар скорректировался к ключевым валютам, однако новые сигналы от представителей ФРС могут в скором времени изменить ситуацию. Макроэкономика Банк России опубликовал предварительные данные платежного баланса за 4К16. Сальдо счета текущих операций составило 7,8 млрд долл., сократившись на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (здесь и далее г/г, если иное не указано) вследствие значительного падения профицита торгового баланса на 17% до 25 млрд долл. при одновременном восстановлении импорта (+8%). При этом в 3К16 также был отмечен рост импорта (+4,7%) против его сокращения в первых двух кварталах прошлого года. Рост товарной продукции в стране объясняется, по нашему мнению, относительной устойчивостью российской валюты после макроэкономических шоков и некоторым улучшением ситуации в экономике. Давление на счет текущих операций также оказали данные по балансу инвестиционных доходов, дефицит которых расширился до -8,3 млн долл. по сравнению с -6,2 млн долл. аналогичного периода прошлого года по причине увеличения дивидендных и купонных выплат нерезидентам. Сжатие текущего счета сопровождалось одновременным сокращением оттока капитала частным сектором с 9,4 до 6,4 млн долл. Основное влияние пришлось со стороны погашения внешних обязательств банков перед нерезидентами (-7,5 млн долл.), хотя годом ранее этот объем составил -9,4 млн долл. Компании, напротив, нарастили задолженность на 18,5 млрд долл. Некоторым отрицательным моментом для нас стало увеличение банковских внешних активов против их долгого сокращения на протяжении семи кварталов, поскольку данная статья ранее нивелировала отток средств частного сектора. Интересным моментом для рынка ОФЗ являются данные денежных потоков через статью портфельные инвестиции вторичного рынка, согласно которым в 4К16 с государственного сектора зафиксирован отток в размере 3,8 млн долл. после притока на протяжении трех кварталов 2016 года, что согласуется с нашими ожиданиями. Ранее мы отмечали, что чистыми продавцами в первые два месяца четвертого квартала стали западные игроки, негативно повлиявшие на стоимость федеральных займов. Напомним, что доходности выпусков выросли примерно на 100 бп. До конца текущего месяца мы не видим аргументов для негативных тенденций в сегменте и ожидаем закрепления процентных ставок на текущих отметках. С фундаментальной точки зрения, динамика российской валюты, несмотря на ухудшение счета текущих операций получит поддержку по данной статье в виде сезонной составляющей, тем не менее, внешние глобальные факторы будут создавать волатильность валютного курса. Новости эмитентов: Альфа-Банк Альфа-банк (Ba2/BB/BB+) проведет 18 января сбор заявок на покупку биржевых облигации серии БО-18. Ориентир ставки купона по выпуску составляет 9,5-9,7% годовых, что при оферте через 3 года предполагает доходность на уровне 9,73-9,94% годовых. Мы полагаем, что новый выпуск эмитента будет пользоваться повышенным спросом даже по нижней границе озвученного диапазона. В условиях ожидаемого цикла снижения процентных ставок инвесторы будут иметь возможность получить почти двузначную доходность на достаточно длинный срок (дюрация 2,68 года по нижней границе) при минимальных кредитных рисках. Кроме того, нижний диапазон доходности нового займа предполагает небольшую премию к другому, чуть более короткому займу эмитента — БО-13. Указанный выпуск в настоящее время можно приобрести по цене 99,10, что при дюрации 2,34 года предполагает доходность 9,65% годовых.

18 января, 11:43

Банк ЗЕНИТ: Рубль вновь в числе лидеров по укреплению к доллару в текущем году

Конъюнктура глобальных рынков Рынки снижаются вслед за долларом Вторник на мировых площадках сохранил негатив начала недели. Инвесторы обратили внимание на очередные заявления избранного президента США и британского премьера, которые привели к продажам в сегменте рискованных активов. Д. Трамп вчера сообщил, что сильный доллар негативно влияет на американский бизнес и экономику в целом. Этого оказалось достаточно, чтобы индекс доллара просел на 1%. В условиях курса Федрезерва по нормализации денежно-кредитной политики доллар чувствует фундаментальную поддержку, поэтому вербальные интервенции Трампа идут вразрез общей рыночной динамике. Нефтяные котировки вчера в течение дня выстрелили на 2% вверх на слабеющем долларе, однако, вспомнив, что такая риторика угрожает экономике Китая, цены вернулись к уровням открытия. В Европе ключевым событием стало выступление британского премьера относительно процедуры выхода страны из Европейского союза. Как и ожидалось, Тереза Мей выбрала жесткий вариант Brexit, опираясь на аналогичную прежнюю риторику представителей ЕС. Такой вариант подразумевает полноценный выход из состава ЕС, для чего Великобритании потребуется покинуть рынок региона и выбрать новый формат торговых отношений. Начало процедуры Brexit должно начаться не позднее марта. Сегодня внимание рынков должно быть направлено на выступление главы ФРС США. Джаннет Йеллен предстоит суммировать предыдущие заявления руководителей Федрезерва, ответив на главный вопрос – произойдет ли ускорение процесса ужесточения монетарной политики. На наш взгляд, до объявления мер налогово-бюджетного стимулирования со стороны новой администрации президента, Федрезерв изберет прежнюю риторику. Денежно-кредитный рынок Депозитный аукцион ЦБ оказался крайне востребованным Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Несмотря на стартовавший в понедельник налоговый период, интерес к размещению денег на депозиты в ЦБ вчера был довольно высоким. На 7-дневном аукционе банки разместили 720 млрд руб. (527 млрд руб. на прошлой неделе), заполнив весь лимит регулятора (предложение – 766 млрд руб.) На рынке МБК 1- дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.35% годовых (+5 бп), 7- дневные – под 10.40% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.25% годовых (-10 бп). Пик налоговых платежей приходится на середину следующей недели. Оставшийся объем по основным платежам мы оцениваем в 750 млрд руб. Таким образом, условия рынка должны остаться относительно благоприятными в ближайшие дни. Рубль укрепился Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили вслед за ослаблением доллара на международных площадках. Попытка нефтяных котировок обновить локальные максимумы не увенчалась успехом, однако рубль сохранил преимущество к доллару. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 20 коп. до 61.29 руб. Курс доллара составил 59.41 руб. (-46 коп.), курс евро – 63.58 руб. (+10 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к большинству конкурентов на заявлениях Д. Трампа о вреде сильного доллара для экономики США. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 1 пп до отметки $1.0700. Цены на нефть сдержанно реагируют на ослабление доллара после словесных интервенций избранного президента США. Слабый доллар окажет давление на торговый баланс Китая, что скажется на потреблении им нефти. Именно поэтому обратная корреляция между ценами на нефть и стоимостью доллара сейчас неочевидна. Более того, на одних словесных интервенциях укрепить доллар будет сложно, учитывая планы Федрезерва по ужесточению денежно-кредитной политики в текущем году. Рубль вновь в числе лидеров по укреплению к доллару в текущем году. Приток горячего капитала в российские активы сохраняется благодаря актуальным ожиданиям, как по смягчению санкционного режима с США, так и по снижению размера ключевой ставки ЦБ РФ благодаря дальнейшему снижению инфляционных ожиданий. Российская валюта не выглядит сильно переоцененной относительно текущих нефтяных цен. Уверенности придает налоговый период, пик которого приходится на середину следующей недели. В то же время, дальнейшее укрепление рубля без поддержки нефтяного рынка создает риски понижательной коррекции. Российский долговой рынок Евробонды дорожают вслед за UST Долговые рынки ЕМ вчера активизировались после выходного дня в США. Значительные движения по доллару привели к заметному снижению доходностей казначейских обязательств США, вызывав аналогичную реакцию и на рынке евробондов. Российские еврооблигации вчера торговались с повышением. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 3-5 бп, что соответствует средней динамике бумаг ЕМ. Рынок рублевого долга вчера подрастал после слабого снижения накануне. Укрепление рубля и позитивные новости из ЦБ РФ по снижению инфляционных ожиданий подогревают интерес к внутренним облигациям. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера опустились на 4-8 бп.

18 января, 08:13

Новый министр торговли США избавляется от активов

Миллиардер Уилбур Росс продаст долю в собственном частном инвестиционном бизнесе, чтобы исключить конфликт интересов в случае его утверждения министром торговли США, сообщает Reuters.

18 января, 08:13

Новый министр торговли США избавляется от активов

Миллиардер Уилбур Росс продаст долю в собственном частном инвестиционном бизнесе, чтобы исключить конфликт интересов в случае его утверждения министром торговли США, сообщает Reuters.

Выбор редакции
17 января, 22:40

Швеция: дефицит торгового баланса в ноябре составил 1.1 млрд шведских крон

В Швеции в ноябре дефицит торгового баланса составил 1.1 млрд шведских крон, в октябре дефицит составлял 2.0 млрд шведских крон.

Выбор редакции
17 января, 21:52

Швеция: дефицит торгового баланса в ноябре составил 1.1 млрд шведских крон

В Швеции в ноябре дефицит торгового баланса составил 1.1 млрд шведских крон, в октябре дефицит составлял 2.0 млрд шведских крон.

Выбор редакции
17 января, 21:34

Испания: дефицит торгового баланса в октябре составил 1.8 млрд евро

Дефицит торгового баланса Испании в октябре составил 1.8 млрд евро, в сентябре был зафиксирован дефицит в 2.2 млрд евро.

Выбор редакции
17 января, 20:16

Испания: дефицит торгового баланса в октябре составил 1.8 млрд евро

Дефицит торгового баланса Испании в октябре составил 1.8 млрд евро, в сентябре был зафиксирован дефицит в 2.2 млрд евро.

17 января, 19:16

Нефтегазовые доходы России превышают 54%

По итогам 2016 г. отток капитала из страны упал в 3,7 раза до 15,4 млрд. долларов. Основной причиной вывоза средств из России оказалось снижение интенсивности выплаты внешнего долга.Сальдо текущего счета по итогам прошлого года осталось положительным и составило 22,2 млрд. долларов, что на 46,8 млрд. долларов меньше, чем в 2015 г. Экспорт товаров превысил импорт на 87,8 млрд. долларов. Отметим, что это наихудший показатель с 2004 г., тогда профицит торгового баланса составил 72,3 млрд. долларов. На долю нефти и нефтепродуктов в доходах от торговли пришлось 43%, на газ — 11%. Таким образом, доля сырья во внешней торговле остается подавляющей.Из положительных моментов мы бы выделили приток прямых инвестиций в страну. В 2016 г. он превысил 57 млрд. долларов, что на 31,1 млрд. долларов больше 2015 г. Также нынешний вывоз капитала из России является наименьшим за последние 9 лет. Наверное, все, что могли, уже вывезли. Судя по отчету Центрального банка, внешний долг предприятий страны увеличился за прошлый год на 21 млрд. долларов, а вот кредитные организации выплатили за рубеж порядка 27,4 млрд. долларов. По итогам всего года общий уровень обязательств снизился на 3,4 млрд. долларов.РезюмеСтоль низкие показатели платежного баланса были вызваны отсутствием падения импорта, который за 2016 г. сократился всего лишь на 1,6 млрд. долларов, в то время как экспорт обрушился аж на 62,3 млрд. долларов.На фоне чего можно предположить, что, к сожалению, импортозамещение пока не работает и Россия продолжает покупать товары за границей. Если данная тенденция не будет переломлена, то со временем мы можем очутиться в положении, когда сальдо торгового баланса перевалит в отрицательную зону.Ссылка на статью Может быть интересно:Китай поможет рынку нефти найти равновесиеГосдолг США вплотную приблизился к $20 трлн.Сланцевые компании столкнулись с новой проблемойРоссия за следующих 2 года отстанет от мира еще на 4,7%Другая статистика:Погашение внешнего долга РоссииСальдо торгового баланса (месяц)

05 января, 13:04

Константин Никифоров. Торговые пути Китая

2017 год не принес спокойствие для алжирцев, проснувшихся в новом году при вступившем в силу законе, согласно которому повышаются цены на основные потребительские товары: молоко, бензин и хлеб. Население города Бежайа и ряда деревень в этой области вышли на демонстрации против установившегося порядка, так как торговцы ( из солидарности-? К.Н.) закрыли свои магазины в знак протеста против высоких цен. "Что вы сделали с миллиардами долларов? Как это случилось и как вы пришли к этому? Где нефтяные деньги, и какое будущее ждет наших детей?" Эти вопросы выкрикивали жители города Бежайа, расположенного в области прибрежных племен в понедельник 2 января, выйдя на демонстрацию, чтобы осудить решение правительства Абдельмалека о повышении цен на основные продукты потребительской корзины. Демонстрация вылилась в ожесточенные столкновения с полицией, которая применила для ее разгона слезоточивый газ. В ответ группа молодых людей подожгла несколько общественных зданий и машин. Столкновения привели к ранению более 12 человек, в том числе, демонстрантов и полицейских, согласно веб-сайту "Все об Алжире.

22 сентября 2016, 20:08

Уильям Энгдаль о перспективах российского зерна

Подпишитесь на канал Россия24: https://www.youtube.com/c/russia24tv?sub_confirmation=1 Самая доходная статья экспорта, зерно, могла быть стать новым символом России. Если бы этот исторический шанс не был упущен. Уильям Энгдаль, автор нашумевшей книги "Семена разрушения", прокомментировал наши возможности и просчеты наших конкурентов. Последние новости России и мира, политика, экономика, бизнес, курсы валют, культура, технологии, спорт, интервью, специальные репортажи, происшествия и многое другое. Официальный YouTube канал ВГТРК. Россия 24 - это единственный российский информационный канал, вещающий 24 часа в сутки. Мировые новости и новости регионов России. Экономическая аналитика и интервью с влиятельнейшими персонами. Смотрите также: Новости в прямом эфире - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaQ73BA1ECZR916u5EI6DnEE Международное обозрение - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaSEmz_g88P4pjTgoDzVwfP7 Специальный репортаж - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaQLdG0uLyM27FhyBi6J0Ikf Интервью - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaReDfS4-5gJqluKn-BGo3Js Реплика - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaQHbPaRzLi35yWWs5EUnvOs Факты - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaR4eBu2aWmjknIzXn2hPX4c Мнение - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaST71OImm-f_kc-4G9pJtSG Агитпроп - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaTDGsEdC72F1lI1twaLfu9c Россия и мир в цифрах - https://www.youtube.com/playlist?list=PLLHjKKyQ4OaRx4uhDdyX5NhSy5aeTMcc4 Вести в субботу с Брилевым - https://www.youtube.com/playlist?list=PL6MnxjOjSRsQAPpOhH0l_GTegWckbTIB4 Вести недели с Киселевым - https://www.youtube.com/playlist?list=PL6MnxjOjSRsRzsISAlU-JcbTi7_a5wB_v Специальный корреспондент - https://www.youtube.com/playlist?list=PLDsFlvSBdSWfD19Ygi5fQADrrc4ICefyG Воскресный вечер с Соловьевым - https://www.youtube.com/playlist?list=PLwJvP0lZee7zYMGBmzUqNn16P71vHzgkU

27 мая 2016, 11:37

Поворот России на восток: и хочется, и колется (26.05.2016)

В эти дни в Японии проходит встреча «Большой семёрки. Проходит без участия России, которая, впрочем, об этом и не жалеет. Российские дипломаты говорят о бесперспективности «Большой семёрки». Мир 21-го века будет взаимодействовать, сотрудничать и решать свои проблемы в других форматах, у него появятся новые лидеры. Так что разворачиваться на Восток России в любом случае придётся. Но получится ли? В студии «Точки зрения» идею поворота России на Восток обсуждают заместитель директора Института Дальнего Востока Андрей ОСТРОВСКИЙ, руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита МАСЛЕННИКОВ, директор фонда «Посткризисный мир» Екатерина ШИПОВА и главный советник РИСИ Владимир КОЗИН. Ведущий – Дмитрий АГРАНОВСКИЙ.

26 апреля 2016, 07:30

Изменения в платежном балансе России

Посткрымская эпопея в финансовом плане характеризуется отказом от наращивания внешних активов российскими субъектами и массированным сокращением долгов. Важно понять масштабность этих процессов.С 1 января 2000 по 31 марта 2016 накопленные финансовые потоки но направлению приращения внешних активов (уход капитала из России) составили 1.2 трлн долл, из которых государственные органы вернули свыше 80 млрд, банки вывели $ 280 млрд, прочие сектора (основу которых составляют корпорации) вывели почти $ 1 трлн.Выше представленный график (с накопленным итогом) достаточно показателен. Наращивание внешних активов началось в 2004 после подъема цен на нефть, незначительно застопорилось в 2008-2009 в момент острой фазы мирового кризиса и фактически полный отказ от прироста внешних активов произошел после 2 квартала 2014.В отличие от «прочих секторов», банки активно распродавали внешние активы, изымали деньги. Почти за 2 года было изъято свыше 10% от накопленных внешних активов или почти 30 млрд долл.Основная причина прекращения роста внешних активов – это иссякший валютный приток в Россию нефтегазовых денег после обвала цен на нефть и необходимость обслуживания обязательств в условиях ограничений на международное фондирование. Грубо говоря, впервые с 2000-2003 в России начал наблюдаться острый дефицит ликвидности, попросту нечего выводить.Не каждый выведенный доллар из страны – вреден. Любая страна в мире, за исключением разве что КНДР или Сомали имеет внешние финансовые проводки, т.е абсолютно нормальный процесс наращивания внешних финансовых активов резидентами. Вопрос в характере этого вывода. Процесс является нормальным, если выведенные из страны деньги приносят доход, которые реинвестируется во внешнем мире или же возвращаются домой. Например, в форме начисленных процентов по денежному или долговому рынку, дивидендов или нераспределенной прибыли, которая может возвращена.Норма эффективности оценивается по доходности вложений в сопоставимом межстрановом и межотраслевом разрезе. Процесс является ненормальным, если деньги из страны выводятся с целью хищения, а не получения возвращаемой домой доходности от внешних инвестиций. Это происходит в Африке, России, странах Восточной Европы. Кстати, наиболее низкая норма доходности от внешних инвестиций в мире (за исключением Африки и Ближнего Востока, где данные ограничены) в России, Казахстане и Украине ))Даже по официальным данным ЦБ РФ оценочных объем хищений из России за 15 лет составил 355 млрд долл. В классификации ЦБ РФ сомнительные операции - это операции, осуществляемые клиентами кредитных организаций, имеющие необычный характер и признаки отсутствия явного экономического смысла и очевидных законных целей, которые могут проводиться для вывода капитала из страны, финансирования "серого" импорта, перевода денежных средств из безналичной в наличную форму и последующего ухода от налогообложения, а также для финансовой поддержки коррупции и других противозаконных целей. https://www.consultant.ru/law/podborki/somnitelnye_operacii/Это почти треть от всех внешних активов, сформированных за это время. Это абсолютно беспрецедентный объем воровства. Ни у одной крупной (с ВВП больше полу триллиона) страны такой пропорции нет. Однако, это достаточно скромная оценка, т.к. не учитывает многие формы фиктивных прямых инвестиций, целью которых является уход от налогов в оффшорах, в основном на Кипре.Черные дыры, как видно на графике схлопнулись в 2014, однако, преимущественно благодаря действиям США, которые ограничили фондирование российских субъектов на внешних рынках и рухнувшим ценам на нефть. Чтобы подтвердить эффективность борьбы властей с черными дырами необходимо привести все это в состояние «при прочих равных условиях», т.е. когда нефть будет выше 80, а ограничения на фондирование снимут.Накопленное принятие обязательств (долгов) по данным платежного баланса с 1 января 2000 составило свыше 700 млрд для всех субъектов.Было всего 2 фазы долгового расширения. Первая фаза с 2004 по 2008 «калибром» свыше полутриллиона долларов, вторая фаза со второй половины 2010 до лета 2014 объемом около 300 млрд. После крымской эпопеи долги сократились более, чем на 130 млрд. Речь идет о денежных потоках, а не о переоценке долгов.Именно банки внесли основной вклад в сокращение долгов на 100 млрд и государство на 20 млрд. Бизнес почти не сокращал долги, по крайней мере, в данных платежного баланса.Стоит отметить, что финансирование процесса сокращения долгов за 2 года было обеспечено примерно на 40% валютными резервами, 5%-7% распродажей внешних активов и остальное так или иначе было из вновь поступивших средств.

15 апреля 2016, 08:07

Экономика Китая стабилизируется

Экономика Китая стабилизируется. Вышедшие сегодня данные по темпам роста ВВП не стали сюрпризом для рынка, рынок воспринял их достаточно спокойно.

19 марта 2016, 11:11

Американо-китайская торговля как фактор дестабилизации мирового порядка

Любой экономический кризис – результат накопившихся диспропорций и проявление неравновесия в экономических отношениях. Одна из фундаментальных диспропорций мировой экономики – неравновесная торговля между странами (большое превышение экспорта над импортом и наоборот). Тенденция к росту межгосударственных торговых диспропорций наблюдается совершенно отчётливо, это влечет целый ряд неприятных последствий:...

26 февраля 2016, 20:17

CPB: Мировое индустриальное производство имеет худшую динамику с 2009, мировая торговля коллапсирует (alexsword)

CPB (бюро экономического анализа Голландии) сообщает, что мировая торговля (в долларовом измерении) коллапсировала на 14% по сравнению с предыдущим годом, что вполне  сравнимо по динамике с первой волной суперкризиса, а абсолютные объемы соответствуют 2009 году. Что еще более важно, глобальное индустриальное производство (в физическом измерении) продолжает замедляться и годовой прирост составил жалкие 0.6% - это худшая динамика с 2009 года, со следующих месяцев начнется сокращение. С учетом того, что у китайского локомотива, который не дал мировому производству обрушиться на первой волне суперкризиса, заканчивается дешевый уголек, не исключено, как раз сейчас планета проходит пик индустриального производства, и вернуться на уровень 2015-2016 года сможет лишь спустя поколения, после темных веков. На графике хорошо видно, как амплитуда колебаний нарастает, и следующая волна вполне может последней для нынешнего миропорядка, сметет его на помойку истории.     30 комментариев

21 февраля 2016, 13:23

Еда на экспорт. Специальный репортаж Алисы Романовой

В 2015-м взаимная торговля между Москвой и Пекином упала на треть, но сенсационно вырос спрос на русские продукты. Китайцы, напуганные частыми фуд-скандалами, распробовали русские шоколад, мед, муку, масло. Даже чага и березовый сок уже не экзотика. Насколько устойчив этот зеленый тренд? Будьте в курсе самых актуальных новостей! Подписка на офиц. канал Россия 24: http://bit.ly/subscribeRussia24TV Последние новости - http://bit.ly/LatestNews15 Вести в 11:00 - https://bit.ly/Vesti11-00-2015 Вести. Дежурная часть - https://bit.ly/DezhChast2015 Большие вести в 20:00 - http://bit.ly/Vesti20-00-2015 Вести в 23:00 - https://bit.ly/Vesti23-00-2015 Вести-Москва с Зеленским - https://bit.ly/VestiMoskva2015 Вести в субботу с Брилёвым - http://bit.ly/VestiSubbota2015 Вести недели с Киселёвым - http://bit.ly/VestiNedeli2015 Специальный корреспондент - http://bit.ly/SpecKor Воскресный вечер с Соловьёвым - http://bit.ly/VoskresnyVecher Поединок - https://bit.ly/Poedinok2015 Интервью - http://bit.ly/InterviewPL Реплика - http://bit.ly/Replika2015 Агитпроп - https://bit.ly/AgitProp Война с Поддубным - http://bit.ly/TheWar2015 Военная программа Сладкова - http://bit.ly/MilitarySladkov Россия и мир в цифрах - http://bit.ly/Grafiki Документальные фильмы - http://bit.ly/DocumentalFilms Вести.net - http://bit.ly/Vesti-net Викторина с Киселевым - https://bit.ly/Znanie-Sila

20 февраля 2016, 14:53

США стали основным торговым партнером Германии

США стали основным направлением для немецкого экспорта в прошлом году, обогнав Францию впервые с 1961 г., благодаря росту американской экономики и ослаблению евро, по данным Бюро статистики Германии.

05 февраля 2016, 00:55

Андрей Паршев. Автаркия приходит к нам с Запада

"Вступление в ВТО напоминает продажу Аляски... Никто уже не знает, что такое ВТО". Россия должна переходить к политике протекционизма. Такой тезис высказывает известный писатель Андрей Паршев. Чем опасна экономическая открытость и почему необходим протекционизм? Эти вопросы мы обсуждаем в эфире канала «День». Ведущий - Деонис Каптарь. Для оказания помощи и поддержки канала День-ТВ, можно использовать следующие реквизиты: - Яндекс–кошелек: 4100 1269 5356 638 - Сбербанк : 6761 9600 0251 7281 44 - Мастер Кард : 5106 2160 1010 4416

15 января 2016, 10:52

Что мешает развороту на восток? (14.01.2016)

Об этом развороте в России было объявлено ещё два года назад. Но вместо сближения с Китаем произошло падение товарооборота. Масштабные совместные проекты приостановлены. Перспективы сотрудничества весьма туманны. Что же ждёт российско-китайские отношения в будущем? На эти и другие вопросы в студии «Точки зрения» отвечают заместитель Председателя ЦК КПРФ Дмитрий НОВИКОВ, президент Центра исследований Азиатско-Тихоокеанского региона Сергей САНАКОЕВ, заместитель директора Института Дальнего Востока РАН Андрей ОСТРОВСКИЙ и профессор Российского университета дружбы народов Юрий ТАВРОВСКИЙ. Ведущий – Дмитрий АГРАНОВСКИЙ.

25 декабря 2014, 07:54

Программа "БизнесВектор" от 25 декабря 2014 года

Не самый простой год для российской экономики подходит к концу. Пришло время подводить бизнес-итоги и строить планы на будущее. Санкции ограничили доступ к европейским и американским финансовым рынкам, но стрелка компаса российского бизнеса указала в сторону Азиатско-Тихоокеанского региона, арабского мира и Латинской Америки.

22 ноября 2014, 17:34

Американский «пылесос»… и снижение ставок Китаем

Нет, это не совсем о технике, а скорее о финансовых потоках. На днях вышел отчет по притоку капитала в долгосрочные активы США за сентябрь. Приток капитала в долгосрочные активы составил рекордные за всю историю США $164.3 млрд, из которых $70.1 – это продажи американскими инвесторами иностранных акций и облигаций, оставшиеся $94.1 млрд – это покупки иностранцами американских облигаций ($89.8 млрд) и акций ($4.4 млрд). Всего за август-сентябрь приток капитала в долгосрочные активы США составил $216.4 млрд из которых: распродажа американскими инвесторами иностранных ценных бумаг = $95.6 млрд; покупка иностранцами американских ценных бумаг = $120.8 млрд.Ребалансировка перед сворачиванием QE3 была активной, что и определило распродажу на развивающихся рынках. Если смотреть по структуре за август-сентябрь – то выглядит она достаточно интересно, т.к. покупок американских акций практически не было (за два месяца приток капитала в эти активы составил $2.3 млрд), практически все деньги ушли в гособлигации, бумаги госагентств и корпоративные облигации. Американские инвесторы продавали иностранные бумаги через Лондон, покупки иностранцами шли в основном со стороны Лондона и … Китая.Если смотреть чистую позицию американских банков в долларах – здесь тоже все указывает на резкое сокращение долларовой ликвидности вне США, за месяц чистые обязательства банков США перед нерезидентами сократились на $186 млрд, с $1.26 трлн до $1.07 трлн – это примерно четверть от всего притока за 2 года проведения QE3. В целом за август-сентябрь денежные потоки резко развернулись, создав серьёзные проблемы для как в Европе, так и в Азии.Но сейчас больше интересна Азия (в Европе курсы валют плавающие и разворот финансовых потоков просто усилил падение валют к доллару). Месяц назад я писал, что Китай сталкивается с ситуацией, когда он будет вынужден пойти на смягчение денежно-кредитной политики, в сентябре НБК уже вынужден был закачать в банковскую систему ликвидность. На неделе НБК «неожиданно» объявил о снижении ставок с 6% до 5.6% на фоне замедления кредитования и инвестиций.Учитывая уже имеющиеся данные:В ожидании сворачивания QE3 в конце 3 квартала резко вырос приток капитала в США, сократилась долларовая ликвидность вне США, что спровоцировало резкий рост доллара, негативные процессы на рынках развивающихся стран, в сырьевых фьючерсах и т.п.Китай, несмотря на рекордное положительное сальдо внешней торговли, зафиксировал сокращение ЗВР с $3.99 трлн в июне до $3.89 трлн в сентябре, хотя на фоне переоценки недолларовой части резервов и устойчивого курса, ЗВР должны были остаться где-то на уровне 2 квартала. Сокращение произошло по причине оттока капитала в США (только официальные данные около $60 млрд, еще что-то через оффшоры).В сентябре НБК расширил предоставление ликвидности банкам на 555 млрд юаней ($90 млрд), заместив обычные предоставляемую через покупки доллара ликвидность другими инструментами, точные октябрьские данные пока отсутствуют, но есть оценки 200-300 млрд юаней предоставления ликвидности от НБК. Несмотря на это, рост инвестиций, кредита и производство в октябре остался слабым, в итоге последовало снижение ставок.У ЕЦБ с расширением баланса все пока как-то не очень получается (вполне предсказуемо), потому М.Драги приходиться каждый раз выходить и грозно обещать )Такая вот забавная конструкция складывается в процессе сворачивания QE3, ЕЦБ продолжает усиленно грозит расширить свой баланс (пока мало что получается), Банк Японии немного нарастил объем выкупа активов, пенсионный фонд Японии планирует изменить структуру портфеля в пользу иностранных акций и облигаций (~$200 млрд), теперь в процесс включился Народный Банк Китая, здесь пока есть и возможночти снижени ставок и расширения предоставления ликвидности.У Китая рекордный положительный торговый баланс, у еврозоны рекордное положительное сальдо текущего счета, Япония смогла стабилизировать свой текущий счет на отметках около нуля, США сталкивается с растущим ненефтяным дефицитом внешней торговли, пузырем на рынке финансовых активов и минимальными за пять лет инфляционными ожиданиями, что (судя по «минуткам») уже начинает напрягать ФРС … а развивающиеся страны - с оттоком капитала и падением валют (что будет приводить к снижению их импорта из развитых стран и Китая).P.S.: Китай нарастил импорт нефти в октябре на 18% относительно октября прошлого года, добыча ОПЕК (как оказалось) практически не росла в 3 квартале, не росла она и в октябре (в среднем около 30.2 mb/d)... теперь рынок играет в новую игру, месц назад было - "ОПЕК наращивает", стало - "ОПЕК не сокращает", в сентябре распродажа во фьючерсах Brent и WTI практически прекратилась.

10 ноября 2014, 21:29

Масштаб девальвация рубля и хронология критических ошибок ЦБ РФ

Масштаб девальвации рубля за последние 3-4 месяца чудовищен. От начала июля падение рубля более 36% по закрытию дня пятницы. Среди стран, ВВП которых выше 50 млрд долл (в совокупности образуют более 98% мирового ВВП) не ни одной страны с аналогичной девальвационной динамикой. Валюта Украины за это время упала на 23%, в Бразилии падение на 16%. По отношению к ноябрю 2013 девальвация рубля свыше 43% - примерно также, как в Аргентине (без учета черного рынка). Большее падение нац.валюты за год только на Украине (77%). За 2 года (к ноябрю 2012) список стран с наибольшей девальвацией: Сирия (138%), Иран (100%), Белоруссия (93%), Аргентина и Украина по 78%, Венесуэла и Россия по 48-50%, Япония (44%). Более подробный список изменения доллара США к валютам выбранных стран в % по состоянию на 7 ноября 2014. Список отсортирован по размеру экономики (от большей к меньшей)  Динамика курсов валют:  По остальным странам: Проблема не столько в девальвации, сколько в масштабах и форме этой девальвации. Определенное ослабление рубля выгодно, т.к. сдерживает импорт и помогает компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы (рублевые) после снижения цен на товарных рынках. Т.е. меры, улучшающие сальдо торгового баланса. Что касается балансировки гос.бюджета (чтобы не было дефицита) при среднегодовых ценах на нефть в 87-90 долларов более, чем достаточен курса рубля на уровне 37 (среднегодовой курс). Девальвация нац.валюты должна быть в границах, позволяющих контрагентам адаптироваться под изменяющие условия рынка. Условия, когда: 1. Компании с валютными долгами имеют возможность сбалансировать собственные валютные позиции так, чтобы эффект от девальвации не отражался негативно на финансовой устойчивости бизнеса. 2. Компании имеют внятные ориентиры изменения предельных границ колебания валютного рынка, чтобы закладывать определенные параметры инвестиционной активности и контроля издержек. По анализу исторического опыта стремительных девальваций нац.валюты в крупных странах мною замечено, что масштабные и неожиданные девальвации подрывают инвестиционную активность бизнеса, что обуславливается в росте неопределенности и неспособности контролировать и оценивать издержки ведения бизнеса. Любая форма неопределенности сдерживает инвестиционную активность, а чрезмерные колебания процентных ставок и курса валют особенно подрывают устойчивость. В 9 из 10 случаев при масштабной девальвации компании сокращают, либо вовсе откладывают инвестиционные проекты (в странах с неразвитой внутренней промышленностью). Т.е. сокращение инвестиции идет по направлению, как удорожания импортных комплектующих и оборудования, так и из-за неопределенности. Невнятной курсовой политики и неспособности оценить параметры будущего спроса. Исключением могут быть страны с изначальное экспортной ориентацией. Но в случае с Россией это не так, т.к. экспорт у нас сырьевой, и величина экспорта зависит от внешних условий, а не внутренних. Т.е. перспективы импортозамещения не столь очевидны на фоне удорожания кредитных ресурсов, отсутствии длинных денег  и волатильности курса валют. 3. Темпы девальвации должны быть такими, чтобы не вовлекать спекулянтов в целенаправленную игру против нац.валюты и не повышать ажиотажный спрос. Либо медленная девальвация в рыночных условиях (в среднем не более 8-10% в год), либо одномоментная и быстрая по типу Казахстана, Белоруссии, Венесуэлы, когда контрагентам задаются вполне внятные ориентиры и ожидания. Однако, как принято у нашего ЦБ в последний год, политика настолько бездарная, что приводит к существенным диспропорциями и дисбалансам в финансовой системе. В первую очередь – это вовлечение спекулянтов в игру, что подрывает финансовую устойчивость системы. Чем масштабнее девальвация, то тем шире спектр вовлеченных участников. Если на начальном этапе это штатный набор проф.участников, то в дальнейшем этот процесс затрагивает бизнес и под конец население. Что особенно опасно? Если население будет конвертировать свои рублевые депозиты в иностранную валюту, то это может похоронить банковскую систему, т.к. создаст кассовые разрывы в банковских балансах. Обычно одномоментное изъятие всего 3% депозитов из банковской системы вызывает значительный дефицит ликвидности, а 5% может подорвать устойчивость банков. 7-10% считаются критическими. У населения более 14 трлн рублевых депозитов. В начале года наблюдалась очень опасная тенденция сокращения депозитов населения (впервые с 2009). К сентябрю восстановили потери, но бездарные и безответственные действия ЦБ РФ могут привести к неконтролируемому хаосу на рынке и потери доверия к валюте и банковской системе. Еще замечена такая особенность. В странах с ограниченной номенклатурой товаров длительного пользования собственного производства сверх.мощная девальвация обычно приводит не к ожидаемому снижению импорта, а как раз наоборот – стремительному всплеску спроса на импортные товары. Люди в зависимости от доступности средств (по мере своей возможности) покупают машины, мебель, технику, одежду и прочие товары, ожидая роста цен из-за переоценки товаров после падения нац.валюты и из-за общего снижения доверия к валюте. Покупают, опасаясь, что завтра просто не успеют. Как раз гиперинфляционные ожидания. В этом аспекте импорт может показать метаморфозы и даже вырасти, но краткосрочно, т.к. у людей нет денег для финансирования импорта. Учитывая, что ЦБ своими корявыми действиями вносит неопределенность на рынке, плюс повысил стоимость заимствования, то эффект девальвации, вероятно, не скажется положительно (в достаточной мере) на отечественном производстве, т.к. попросту нет необходимых условий под развитие отечественного производства. Для расширения производства нужны инвестиции, а как их производить, когда на траектории снижения рентабельности бизнеса растет стоимость обслуживания долга при существенных проблемах в рефинансировании долга и это на фоне общей неопределенности и негативной конъюнктуре? Уже много раз говорил, что для импортозамещения недостаточно одной лишь идеи, а необходимы длинные и дешевые деньги (на срок от 5 лет по ставкам ниже инфляции). Стоит отметить, что почти все действия и решения ЦБ в последний год отличаются запоздалыми, половинчатыми мерами и откровенной неадекватностью в принятии решений. Вот хронология. 1. Например, в июле стало известно, что США и ЕС перекрыли каналы средне и долгосрочного заимствования для банков и компаний. Зная, что неизбежно возникнет дефицит валюты (из-за необходимости погашать долги),  руководство ЦБ вплоть до октября не делало ничего, чтобы создать условия по насыщению рынка валютой. Годичные своп линии и расширенные РЕПО были внедрены буквально неделю назад, когда должны быть на рынке, по крайней мере, с августа. Какого черта руководство ЦБ проспало три месяца? Дождались проблем и паники и начали предпринимать меры тогда, когда пожар во всю полыхает. Только 16 сентября начали шевелиться.  Внедрение своп линий на короткий срок по высоким ставкам без консультаций с участниками рынка, что привело к предсказуемому эффекту. Инструмент не пошел.. 16 октября ввели валютное РЕПО на неделю и 28 дней с лимитами в 1.5 и 2 млрд долл.  Вновь по слишком высоким ставкам. Эффекта никого не было. ЦБ исправился только в начале ноября. Годичные РЕПО с лимитом в 10 млрд за каждый аукцион с общим лимитом в 50 млрд и по приемлемым ставкам. Все правильно, но поздно. 2. Валютный коридор и интервенции. Любому проф.участнику на рынке понятно, что когда ЦБ по заранее известным правилам выставляет офферы в рынок, то рынок рано или поздно начнет играть против ЦБ, особенно в текущей ситуации. Интервенции, если и должны быть, то внезапными, резкими и полностью неожиданными для участников торгов, чтобы не возникал соблазн подлезть под офферы ЦБ. Потребовалось не менее 3 месяцев после спекулятивных атак на ЦБ и рубль, чтобы ЦБ наконец-то отменил валютных коридор и регламентирующие интервенции (сегодня) . Правильно, но поздно. Ущерб России, который нанесли Набиуллинна и Юдаева составил минимум 30 млрд долларов бессмысленных и беспощадных интервенций в октябре, которые лишь усилили панику и спекулятивные атаки.  Исправились только сегодня. Величина ущерба и ошибок совершенно неприемлемы. 3. Общая неадекватность ЦБ заставляет крупнейших российских экспортеров удерживать валютную выручку. Это, прежде всего нефтегазовые компании. Зная, что рефинансироваться будет сложно, конъектура не улучшится в ближайшие год-два, а ЦБ РФ непредсказуемый, то компании, которые имеют возможность - запасаются валютой сверх.меры . Т.е. сверх своей потребности. Это создает хронический дефицит валюты в системе. Более того, скорость обращения валюты падает и недоверие возрастает. Это провоцирует кассовые разрывы и валютные дыры в банковских и корпоративных балансах. У одних избыток, у других чудовищный недостаток, а система в общем становится несбалансированной с значительными диспропорциями. Причиной такого хода развития событий является действия ЦБ и только ЦБ. В России в принципе достаточно валюты, даже при закрытых рынках капитала. Но валюта не циркулирует в системе в полной мере из-за кризиса доверия. Лимиты закрывают даже свои участники, при этом каждый старается запастить валютой по полной программе. 4. Осознавая еще в марте, что на рубль будет предпринята масштабная спекулятивная атака, в том числе со стороны иностранных счетов (в первую очередь провокации США), то вновь ничего не было сделано для выстраивания эффективной линии обороны с целью защиты от спекулятивных атак. По рынку деривативов. Самый эффективный и давно проверенный способ. Временное повышение ГО на фьючерсном рынке вплоть до 50% или даже 100% от стоимости базового контракта, чтобы сбить маржинальные позиции с рынка. В нормальной ситуации ГО колеблется от 4 до 6%, сейчас около 12% По спотовому рынку. Введение временных ограничений (в первую очередь для банков) на непокрытые валютные позиции:  Без хэджирования валютного риска Без обеспечения исполнения торговых контрактов Без обеспечения долговыми позициями (необходимости погашать долг) Без обеспечения инвестиционными контрактами Без обеспечения потребностями клиентов. Без обеспечения финансирования конкретных проектов Валютные ограничения  для блокировки спекулятивной игры наиболее сложный механизм, т.к. сложно создать понятные правила функционирования, которые можно эффективно контролировать. Сложно сепарировать спекулятивное наращивание позиций от обычного приращения. Здесь необходимы различные инструменты и механизмы тонкой настройки рынка. Но интервенции, даже внезапные не дадут эффекта, если весь рынок будет играть против ЦБ, а провоцировать игры «у кого больше денег» глупо и бессмысленно. Т.е. контроль за спекулятивными операциями в нынешних условиях крайне необходим, чтобы беспощадно карать любые структуры, подрывающие устойчивость системы. Спекулянты – они как акулы. Если чувствуют кровь, то раздерут в клочья. Это их работа. ЦБ РФ стал кровопусканьем заниматься в последнее время, показывая свои слабость, некомпетентность и не способность адекватно и быстро оценивать ситуацию. Т.е. условия под рост инфляции и неконтролируемый обвал рубля создал ЦБ. В полной мере, здесь нет никаких сомнений. Спекулянты лишь функционируют в той среде, в какой позволено функционировать.  Задачей ЦБ является контроль над условиями среды. Вот расплата, которую все несут после назначения дилетантов в финансовой сфере (Юдаева и Набиуллина), т.е. людей, не имеющих достаточного опыта функционирования в финансовой среде и управления денежными потоками. Я изначально с очень большим недоверием воспринимал назначение Нибиуллины, т.к. считал ее, как теоретика, а не практика. Т.е. следовать по инструкциям из книжек и методичек она может, а адекватным и быстрым решениям в условиях хаоса не приспособлена. Нет достаточной квалификации работы в условиях финансовой нестабильности, где нужны нестандартные решения, которых нет в книжках. Одно дело делать абстрактные макроэкономические прогнозы в МЭР, другое дело управлять ЦБ, где решения необходимо принимать за несколько секунд. Получается, что Набиуллина похожа на студентку, которая панически бегает по этажам ЦБ, спрашивая у коллег, что делать и как быть. Учится по ходу движения. По крайней мере, это следует из хронологии принятия решений, которые запоздалые, половинчатые и далеко не всегда адекватны рыночным реалиям. При этом цена учебы Набиулинны слишком высока для экономики и финансовой системы. Как минимум прямой ущерб на 30 млрд от бездарных интервенций в октябре получен. Что касается фундаментальной обоснованности курса рубля. То при текущих ценах на нефть, структуры платежного и валютного баланса, сбалансированный курс около 37-38. Все, что выше – вызвано шоком, паникой и спекулятивными атаками. Т.е. 37-38 – это уровень, где окажется рубль при ценах на нефть в 85-90 после балансировки валютных долгов и устранения дефицита валюты и ликвидности. Но обо всем этом в отдельных статьях. 

06 ноября 2014, 12:27

Китай спешит на помощь... сырью?

  Правительство КНР планирует начать использование своих валютных резервов для наращивания импорта высоких технологий и сырьевых товаров. Об этом стало известно после состоявшегося еще 23 октября заседания Госсовета КНР результаты которого были опубликованы в открытом доступе только сегодня.  Китайское правительство настаивает на увеличении импорта, так как это лучший способ использовать валютные резервы страны и сбалансировать внешние платежи. В частности, власти обратили с просьбой к банкам предоставлять большие объемы товарных кредитов для поддержки импорта, особенно высокотехнологичного оборудования и сырья. Компании также будут стремиться к повышению уровню зарубежных инвестиций в энергетический сектор, а правительство будет поощрять их привлекать ресурсы в Китай. В результате, должен заметно и эффективно быть увеличен импорт общих потребительских товаров и услуг. В сентябре торговый профицит Китая составил $31 млрд, при этом экспорт растет на 15,3%, тогда как импорт увеличился только на 7%. Активное сальдо торгового баланса достигло рекорда в августе, составив $49,84 млрд. Китай все больше покупает товаров из-за рубежа, но платит все меньше, так как цены на товары падают. Импорт железной руды в сентябре достиг девятимесячного максимума в 84,7 млн тонн, а недавнее падение цен на сырую нефть предполагает, что расходы на импорт Китая сократятся на $25 млрд. И на фоне всего этого, валютные резервы страны упали на $100 млрд в третьем квартале до $3,89 трлн. Китай скупает нефть Наиболее активно Китай покупает нефть на мировом рынке, стараясь наполнить стратегические резервы. В конце октября подразделение CNPC завершило самую крупную сделку в истории по покупке сырой нефти на бирже в Сингапуре. Это позволило загрузить сразу 40 танкеров нефти в октябре. И это после того, как покупки нефти в сентябре показали второй максимальный результат за всю историю. Китайская система стратегических резервов построена по образцу американской, которая сейчас содержит 700 млн баррелей нефти в соляных пещерах вдоль побережья Мексиканского залива. США и другие 28 членов Международного энергетического агентства, которые включают в себя Японию, Корею, Австралию и большинство западных развитых стран, договорились создать резервы для обеспечения потребностей в течение 90 дней. Такая политика была введена в действие, когда была создана организация после арабского нефтяного эмбарго в 1973 г. Члены МЭА также обязались вместе работать с проблемой дефицита поставок и координировать ответные меры. Китай не является членом МЭА, но создает собственные стратегические резервы. Впервые об этом упоминалось еще в планах десятой пятилетки (2000-2005 гг.). Предполагается, что к 2020 г. будет накоплено достаточно нефти, чтобы справиться с прекращением поставок на 100 дней. В текущей ситуации это означает примерно 680 млн баррелей нефти. Первый этап строительства был завершен в 2009 г. и имел емкость 103 млн баррелей. Когда Китай завершит второй этап, а это произойдет в 2015 г., к емкости добавятся еще 169 млн баррелей.   Как Китай поддержит мировые цены Действия Китая должны оказать заметную поддержку всему сырьевому сектору, в частности, цены должны отреагировать ростом. Что касается нефти, то рост спроса в Китае в этом году был относительно слабым, всего лишь 2%. И это минимальный уровень почти за 25 лет. Но кампания Китая по наполнению резервов даст толчок мировому спросу, помогая предотвратить дальнейшее падение цен. Аналогичная ситуация должна складывать и по другим товарам.

23 октября 2014, 01:02

Китай отчитался ...

Китай опубликовался, внешне рост ВВП не так плох: 7.3% в третьем квартале относительно третьего квартала прошлого года. Рост номинального ВВП слаб (8.5%), но все же внешне тоже не так ужасно (в 1 квартале было 7.9%, во втором было 9%). Китай замедляется – это не новость, вопрос скорее в том какими темпами этот процесс будет происходить: жесткая посадка или постепенное сползание?По пунктам:Промышленное производство выросло в сентябре на 8% - лучше провальных 6.9% в августе. В среднем за квартал рост производства 8% - печально, если учитывать рост 8.9% во втором квартале.Розничные продажи росли в сентябре на 11.6% в год в номинале, в целом за третий квартал рост держался на уровне 11.9% в номинале (против 12.3% во втором квартале). В реальном выражении замедление есть, но незначительное (10.6% против 10.8% кварталом ранее). Потребительский сектор скорее «постепенно сползает».Инвестиции (здесь нужно понимать, что почти половина ВВП) – печальная картина… годовой рост в сентябре составил 11.5%, в августе было 13.3%, в июле – 15.6%, во втором квартале текущего года – 17.2%. В среднем за 3 квартал рост инвестиций составлял 13.4% - это худший рост более чем за десятилетие. Даже некоторая стабилизация темпов роста кредита особо не поддержала инвестиции.Инфляция упала в сентябре до 1.6%, дефлятор розничных цен ниже 1%, в целом за квартал инфляция составила 2%, дефляция цен производителей -1.3% за квартал (здесь уже 2.5 года дефляция), дефлятор ВВП 1.1%.При такой динамике основных показателей рост ВВП в третьем квартале должен был рухнуть эдак до 6%, а то и ниже, но официальные цифры 7.3% в реальном выражении и 8.5% в номинале…Единственное что «вытянуло» рост ВВП Китая на 7%+ - это внешняя торговля. Рост экспорта в третьем квартале составил 12.8% относительно третьего квартала прошлого года, а рост импорта всего 1%, в итоге сальдо торгового баланса взлетело более чем в два раза ($128 млрд против $61 годом ранее). Фактор экспорта обеспечил более 1/3 роста номинального рост ВВП более, или 3 п.п при общем росте на 8.5%. Вклад внутреннего спроса в рост номинального ВВП рухнул с 8.1 п.п во втором квартале до 5.5 п.п. и это вполне отражает резкое замедление инвестиций и промышленного производства. Хуже рост внутреннего спроса был только в кризис 2008 года и после азиатского кризиса (1998-1999 годы).Учитывая достаточно слабый рост мировой экономики столь бурный рост экспорта Китая в 3 квартале вызывает много вопросов, особенно учитывая тот момент, что ЗВР Китая за третий квартал сократились при относительно стабильном курсе юаня (вырос на 1%) с $3.99 трлн до $3.89 трлн, т.е. на $100 млрд. Даже если предположить, что 60% валютных резервов в долларах, а 40% в прочих валютах – то отрицательная переоценка должна быть 100-120 млрд, но куда тогда делись доходы от экспорта? Утекули? Куда? Пока вопрос остается открытым…В целом, ощущения от китайской отчетности крайне неоднозначные, да и сам рост рост экономики Китая вызывает определенные вопросы. Резкое замедление роста инвестиций на фоне далеко не позитивных процессов в банковском секторе (резкого замедления роста депозитной базы банков и торможения кредитования) вряд ли позволят Народному банку Китая отсидеться в стороне от процессов.Ждемс…?

20 октября 2014, 20:52

Россия готова к импортозамещению!

Россия готова к импортозамещению!  Российские власти намерены подтолкнуть государственные компании к импортозамещению. Речь идет о закупке... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 01:35 More in News & Politics

26 августа 2014, 14:37

МЭР пересмотрело прогноз по инфляции и ВВП

Минэкономразвития ухудшило прогноз по инфляции и ВВП: цены в 2014 г. вырастут не на 6%, а на 7-7,5%, прогноз по росту экономики в 2015 г. снижен в 2 раза, сообщил директор сводного департамента макроэкономического прогнозирования МЭР Олег Засов. МЭР направило в правительство уточненный макропрогноз на 2014-2017 г.г.  Причина неожиданного роста цен по сравнению с прогнозом, утвержденным правительством в мае 2014 г., - введенный запрет на импорт в РФ ряда продуктов, который добавит в рост цен примерно 1 процентный пункт. Соответственно, прогноз инфляции на 2015 г. повышен с 5% до 6-7%, в т.ч. с учетом возможного введения налога с продаж, который добавит в рост цен также 1 процентный пункт. Ожидания по росту ВВП ухудшились Минэкономразвития также ухудшило базовый прогноз по росту ВВП в 2015 г. – с 2% до 1% из-за геополитических рисков, связанных с Украиной. На теущий год рост в 0,5% сохраняется. Прогноз по росту промпроизводства на 2014 г. повышен с 1 до 1,7%. "Мы понизили оценку роста с 2% до 1% на следующий год. Понижение базового варианта прогноза у нас связано, во-первых, с тем, что в наших сценарных условиях предполагалось, что геополитическая напряженность снизится, и деэскалация конфликта наступит достаточно существенная уже в этом году, - поясняет Засов. - Мы надеялись, что уже со следующего года возобновятся существенные инвестиции, прежде всего частного сектора. Но мы видим сейчас, что ужесточились условия займов на внешних рынках, введены были дополнительные санкции, которые мы тоже не предполагали". МЭР также снизило прогноз по росту оборота розничной торговли в 2015 г. с 2,1% до 0,6%, но на 2014 г. прогноз без изменений – рост на 1,9%. Что касается текущего года, то по новому прогнозу Минэкономразвития, рост ВВП во II полугодии в годовом выражении уменьшится до 0,1-0,2% с 0,8% в I полугодии из-за высокой базы сравнения II полугодия прошлого года, когда дела в экономике были получше. С учетом очистки от сезонного фактора, по прогнозу МЭР, ВВП вырастет в III и IV квартале после нулевого роста во II квартале (МЭР уточнило оценку очищенного роста ВВП РФ во II квартале - ноль против роста на 0,1% по предыдущей оценке). "Исходя из оценки Росстата по росту ВВП во втором квартале на 0,8% в годовом выражении, сезонно-очищенная оценка по второму кварталу у нас получается около нуля, - сказал Засов. - В первом квартале было минус 0,5%. Это означает, что состояние, близкое к рецессии. Поднимать флажок - была или нет - это не столь принципиально. Можно расценивать как небольшой минус или как небольшой плюс, но это уже техническая вещь". Прогноз по росту ВВП на 2016 г. также пересмотрен с 2,5% до 2,3%, на 2017 г. - c 3,3% до 3%. Цены на нефть, инвестиции и импорт МЭР повысило прогноз среднегодовой цены на нефть в 2014 г. с $104 до $105 за баррель, прогноз цены на 2015-2017 г.г. оставлен прежним - $100 за баррель. Прогноз по снижению размера инвестиций в основной капитал в 2014 г. не изменился - на 2,4%, прогноз по росту инвестиций на 2015 г. ухудшен - с 2,4% до 1,5%. Оценка импорта в 2014 г. снижена с $332 млрд до $317 млрд, экспорта - с $518 млрд до $514 млрд., оценка сальдо торгового баланса выросла с $186 млрд до $197 млрд. Отток капитала и курс рубля Как ранее анонсировалось, Минэкономразвития повысило прогноз чистого оттока капитала с $90 млрд до $100 млрд в 2014 г. Прогноз по оттоку капитала в 2015 г. по сравнению с предыдущей оценкой ухудшен с $30 млрд до $40 млрд. Минэкономразвития сохранило прогноз среднегодового курса доллара на 2014 г. на уровне 35,5 руб., на 2015 г. - на уровне 37 руб. на 2016 г. - 38 руб., на 2017 г. - 38,8 руб.

25 августа 2014, 08:07

Торговля газом: Газпром и Роснефть

«Роснефть» предложила прекратить реэкспорт среднеазиатского газа «Роснефть» не в первый раз пытается влиять на деятельность «Газпрома». Вместе с «Новатэком» она добилась отмены экспортной монополии на СПГ. Теперь у компании другая идея. «При наличии избыточных мощностей в России продолжается реэкспорт среднеазиатского газа, который оформляется как транзит и не облагается экспортной пошлиной Российские производители могли бы добыть и поставить на рынок тот же объем газа», — заявила «Коммерсанту» вице-президент «Роснефти» Влада Русакова. Она 29 лет проработала в «Газпроме». С апреля 2013 г. она курирует добычу газа в «Роснефти». Прямые потери бюджета от невыплаты пошлин за среднеазиатский газ составляют около $3,5 млрд в год, писали эксперты энергетического центра бизнес-школы «Сколково». В 2013 г. монополия купила в Азии около 30 млрд куб. м по средней цене $275,8 за 1000 куб. м (см. график). В 2014 г. объемы будут такие же, считает аналитик «Сбербанк CIB» Валерий Нестеров. Независимые производители не смогут сразу заместить весь среднеазиатский газ, говорит портфельный управляющий ИК «Анкоринвест» Сергей Вахрамеев. В 2013 г. «Новатэк» добыл 62,2 млрд куб. м. На 2014-2015 гг. компания подписала контракты на поставку почти всего добываемого компанией газа и уверена в заключении контрактов в подобных объемах до 2020 г., говорил в апреле 2013 г. совладелец компании Леонид Михельсон. К 2020 г. «Новатэк» планирует добывать свыше 100 млрд куб. м. «Роснефть» в 2013 г. добыла 38 млрд куб. м. На 2014 г. были законтрактованы поставки газа в объеме 34 млрд куб. м, на 2015 г. — 37 млрд куб. м газа, следует из презентации президента «Роснефти» Игоря Сечина для встречи с инвесторами в Лондоне в 2013 г. План компании на 2020 г. — 100 млрд куб. м, из которых 80 млрд куб. м уже законтрактовано. Независимые производители не наращивают добычу газа, пока у них нет доступа к трубе, отмечает партнер Greenwich Capital Лев Сныков. При отказе от среднеазиатского газа «Газпром» сам будет наращивать добычу, полагают Нестеров и Вахрамеев. В 2013 г. монополия сократила добычу на 0,4% до 480,45 млрд куб. м. Но может ее нарастить: добычные мощности «Газпрома» составляют около 600 млрд куб. м в год, говорится в годовом отчете монополии. В июне предправления «Газпрома» Алексей Миллер говорил, что «Газпром» собирается заменить среднеазиатский газ российским. Поручений заняться этим вопросом пока не было, сказал федеральный чиновник. Представители «Роснефти», «Газпрома», «Новатэка», Минэнерго не ответили на запрос.   Глава газового направления "Роснефти" Влада Русакова о монетизации добытого Год назад независимые производители газа, включая "Роснефть", подорвали экспортную монополию "Газпрома", получив разрешение на поставки за рубеж сжиженного природного газа (СПГ). Сейчас на фоне избытка предложения газа в России конкуренция в отрасли обостряется. О планах "Роснефти" по газодобыче в Восточной Сибири и на Сахалине, о создании собственной газопереработки и о том, чем отличается работа в "Роснефти" и "Газпроме", рассказала "Ъ" руководитель газового направления, вице-президент "Роснефти" ВЛАДА РУСАКОВА. — В последнее время "Роснефть" начала уделять огромное внимание развитию газового бизнеса. Компания уже добилась разрешения экспортировать СПГ. Вы бы хотели получить возможность экспорта и трубопроводного газа? — Мы работаем в рамках законодательства и ищем для своих проектов способы, как эффективно монетизировать газ. Мы можем продавать СПГ, у нас есть разрешение. Когда принималось решение о либерализации экспорта СПГ, понятно было, что без такого экспорта никакие запасы газа на шельфе монетизировать невозможно. Сейчас на газовом рынке появились сильные независимые игроки, возможности по добыче превышают фактические объемы потребления. При этом транспортный тариф для независимых производителей сейчас превышает аналогичные тарифы в Европе и США. Нужен переход на единую ставку на транспортировку, нужна большая транспарентность тарифообразования. Сейчас независимые производители, по сути, оплачивают транспортные расходы "Газпрома". — Почему вы хотите получить доступ к газопроводу "Сила Сибири", который будет строить "Газпром"? — "Сила Сибири" — это газопровод, который строится под контракт на экспорт трубопроводного газа в Китай. На востоке страны внутренний рынок развивается очень медленно из-за отсутствия инфраструктуры. А у "Роснефти" на юге Восточной Сибири и в Якутии чуть больше 1 трлн кубометров запасов газа. — Насколько мы понимаем, руководители "Роснефти" и "Газпрома" в присутствии министра энергетики достигли договоренности о том, что транссахалинский газопровод, построенный для проекта "Сахалин-2", должен перейти напрямую в собственность государства, поскольку по соглашению о разделе продукции затраты участникам проекта уже возмещены. Каков итог диалога двух компаний? — Обсуждался не вопрос собственности, а вопрос доступа к трубопроводу, и принципиальная договоренность с "Газпромом" достигнута. А какой это будет механизм — строительство дополнительных компрессорных станций либо расширение трубы с помощью лупингов, это вопрос технического обоснования. Механизм будет определен позже, а принципиально, насколько я понимаю, возражений со стороны "Газпрома" нет. Во всяком случае, мы благодарим Алексея Борисовича Миллера за объективность. — Не возникнет противоречия с проектом "Газпрома" по расширению его СПГ-завода? — Технологически возможны оба проекта. Сечение существующей трубы предполагает определенные технические возможности, сейчас она построена так, чтобы можно было ее расширять за счет компрессорных станций. Можно дополнительно сделать лупинги, тогда мощность еще возрастет и будет достаточной и для нашего газа, и для газа "Газпрома" при строительстве третьей очереди его завода. — А какие схемы сотрудничества с "Газпромом" по Сахалину обсуждались? — "Роснефть" направила письмо с предложениями по сотрудничеству в "Газпром". Идея в том, чтобы совместно проработать эти проекты, посмотреть, как эффективнее для всех было бы сделать, но ответа пока еще не получили. "Роснефть" в любом случае сделает свой СПГ-проект на Сахалине. Даже если не получится договориться с "Газпромом" по транссахалинскому газопроводу, завод можно расположить в другом месте, что позволит реализовать проект. — Концепцию СПГ-завода не будете пересматривать? Была объявлена мощность 5 млн тонн. — Нет, не будем пересматривать. Уже выбраны основные технические решения, подготовлена и направлена на Сахалин декларация о намерениях, много что сделано. Планируется к середине 2015 года закончить FEED, по его результатам будем принимать инвестрешение. В таком случае завод может быть построен к концу 2018 года, чтобы запустить его в 2019 году. — Расширение завода планируется? — Да, у "Роснефти" есть на Сахалине участки под геологоразведку, и мы видим, что можем его расширить. Но это уже дальняя перспектива. — А вопрос санкций и возможных ограничений, в том числе со стороны вашего партнера ExxonMobil, может ли это повлиять на строительство завода? — Я не могу отвечать за Exxon, пока мы идем по графику. — Есть ли понимание, как будет устроено финансирование завода, как вы будете привлекать проектное финансирование с учетом санкций? — Мы смотрим бизнес-схему и находимся в обсуждениях с Exxon, как нам лучше сделать и саму бизнес-схему и как лучше отработать вопросы финансирования. Потому что там есть газ "Сахалина-1", а есть часть газа самой "Роснефти". — Как, по вашему мнению, нужно развивать регулирование внутреннего рынка с точки зрения ценообразования, тарифов, спроса, доступа к газотранспортной системе? — Когда в 2003 году утверждалась энергетическая стратегия РФ, планировалось, что независимые производители газа к 2020 году будут занимать 20% рынка, а сейчас у них на этом рынке уже 27%. Это совершенно новая ситуация, и, для того чтобы развитие шло и дальше, для работы на таком конкурентном рынке должны быть изменены условия. Нужно обеспечить предсказуемое развитие отрасли, чтобы не было таких ситуаций, как в 2007 году, когда не хватало газа, или, как сейчас, когда, наоборот, на рынке значительный избыток. Должен быть прозрачный регулируемый тариф, гибкий и свободный доступ к ГТС, что позволит обеспечить работу газовой биржи. Торги на бирже дадут нам какое-то представление о реальной цене газа. Вы знаете, что, когда первые торги на бирже были в 2007 году, биржевая цена оказалась на 57% выше, чем регулируемая цена. Конечно, сейчас такой ситуации не будет, потому что рынок другой, но в любом случае это будет уже рыночный показатель цены. При этом нужна независимая биржевая площадка, на которой будут торговаться реальные объемы газа. Преференций не должно быть, у всех должны быть одинаковые условия для работы на рынке. И важно, чтобы потребители от всех производителей газа имели возможность получать гибкость поставок, поэтому должно быть государственное регулирование тарифов на хранение газа в подземных хранилищах. Кроме того, при таком избытке газа на рынке нужно все-таки этот пузырь убирать. При наличии избыточных мощностей в России продолжается реэкспорт среднеазиатского газа, который оформляется как транзит и не облагается экспортной пошлиной. Совершенно спокойно, учитывая, что у туркменского и в целом среднеазиатского газа уже есть возможности выхода в Китай, можно уже сейчас этот газ заместить. Российские производители могли бы добыть и поставить на рынок тот же объем газа, уплатив налоги и создав рабочие места. Концепция внутреннего рынка газа должна быть включена в новую генсхему развития газовой отрасли, и в решениях президентской комиссии по ТЭКу это записано. — На ваш взгляд, нужно отменить законодательное ограничение, по которому объектами единой системы газоснабжения может владеть только "Газпром"? "Роснефть" хотела бы владеть магистральными газопроводами? — Зачем это отменять? Нужно только раздельный учет вести, потому что непрозрачность образования тарифов на прокачку газа ведет к тому, что они все время растут. Мы посмотрели: за последние пять лет тарифы на прокачку выросли больше, чем инфляция, чуть ли не в 1,8 раза. — То есть вы за раздельный учет в рамках "Газпрома"? — Да. Это устроило бы независимых производителей. — Какой должна быть дальнейшая динамика тарифов на газ, о которой сейчас идет большая дискуссия? — Да, дискуссия большая. Есть несколько приоритетов, которые, как мне кажется, сейчас рассматриваются правительством. Есть возможность задать сейчас темп роста тарифов, который позволит выйти на энергоэффективность. — О каких цифрах идет речь? — У нас есть естественные ограничения — это отсутствие экспорта. Пока в рамках нашей программы до 2020 года для нас был бы приемлемым рост тарифа по принципу инфляция плюс 2%. — То есть, если исходить из прогнозов Минэкономики, вы хотели бы роста тарифа на 7-8% в год? — Да, 7-8%, но многое зависит от инфляции затрат. — Есть данные "Газпрома" о том, что более 95% газовых поставок "Роснефти" приходится на очень прибыльных, высокомаржинальных потребителей, тогда как у "Газпрома" таких меньше 30%. — Почти 11% нашей выручки от продаж газа приходится на ЖКХ и население — это социальная нагрузка. Я думаю, что аналогичный показатель у "Газпрома" меньше (8,2% по отчетности по МСФО за 2013 год.— "Ъ"). У нас тоже есть и неплатежи потребителей, и проекты, где нужно повышать эффективность. — Вы сохраняете план по добыче 100 млрд кубометров газа к 2020 году? Не считаете, что это много сейчас? — Вы имеете в виду для рынка? Я вас прекрасно понимаю, на конкурентном рынке тяжело работать, когда избыток газа. Мы работаем пока под те контракты, которые у нас есть. У нас есть до 2040 года контракты, есть до 2028 года, поэтому мы намерены добывать столько, сколько необходимо для закрытия своих контрактных обязательств. — Каков сейчас законтрактованный годовой объем? — Сейчас больше 80 млрд кубометров, и мы рассчитываем на новые контракты. — По добыче вы предполагаете только органический рост или возможны новые приобретения? — Нет, в основном органический. У нас есть "Роспан", "Сибнефтегаз", Харампурское месторождение, Кынско-Часельская группа, "Варьеганнефтегаз" плюс попутный нефтяной газ (ПНГ). — Какой сейчас уровень утилизации ПНГ у "Роснефти"? — В этом году в целом будет около 80%, на некоторых предприятиях уже больше 95%. А к 2017 году мы выйдем на 95% по компании. У нас есть газовая программа по использованию ПНГ, утвержденная советом директоров, которая и реализуется. — Как вы оцениваете сделку по продаже СИБУРу доли "Роснефти" в "Юграгазпереработке"? В чем заключалась проблема в совместной работе с СИБУРом в параметрах, в которых раньше работала ТНК-ВР? — Это очень хорошая сделка. Наша задача была эффективно продать актив, минимизировать затраты на создание инфраструктуры и переработку. Эта задача выполнена. Надеемся, что и СИБУР доволен, что консолидировал 100% предприятия. — Передоговориться по цене на ПНГ в рамках СП с СИБУРом не получалось? — Да. Потом мне кажется, что в направлении переработки мы больше двигаемся к тому, чтобы самостоятельно заниматься этими вопросами. Мы хотим все-таки к 2018 году полностью вывести газовый бизнес компании на самоокупаемость. Мы стремимся к тому, чтобы повысить стоимость компании за счет газа. Сейчас пока, как вы знаете, у нас много разных газовых активов, и они недооценены. — А в каких регионах могут появиться газоперерабатывающие проекты? — На "Роспане", сейчас планируем на Приразломном, Приобском и Майском месторождениях. — Там будет только отбензинивание газа или более глубокая переработка? — Мы смотрим отбензинивание на Приобском, а на Приразломном и Майском — глубокую переработку. Есть и несколько перспективных проектов, специалисты компании сейчас работают над стратегией газоперерабатывающего направления. — Вы планируете покупать какие-нибудь газораспределительные сети? — Пока нет, "низкие" сети — это не наше приоритетное направление. — Почему "Роснефть" решила войти в проект "Печора-СПГ"? Он довольно долго был на рынке, и к нему не было особенного интереса... — Эта сделка еще не закрыта, есть только рамочное соглашение. В принципе хороший проект, интересный, мы пытаемся развиваться в этом направлении. — А этот проект потенциально может быть сопряжен с вашими шельфовыми проектами с Exxon? Возможно, это будет площадка для переработки газа? — В перспективе, конечно. — Вы собираетесь полностью выкупить проект? — Пока, как вы читали, у нас есть право на 50%. Окончательная конфигурация проекта и срок запуска завода будут определены сторонами после проведения предпроектных работ, по их результатам может рассматриваться и привлечение стратегического инвестора. — Что вы думаете про перспективы России на европейском газовом рынке с учетом того, что в ЕС говорят о необходимости сокращать зависимость от российского газа? — Европа ничем не сможет заменить российский газ. То есть напрямую такая замена невозможна. Для того чтобы им убрать наш трубопроводный газ вообще, нужно полностью перестраивать всю систему газопроводов. Глобально их газотранспортная система формировалась под три направления экспортных поставок, и перестроить ее очень сложно — это сумасшедшие инвестиции. У кого будет интерес строить все эти перемычки и интерконнекторы, чтобы получить ту же цену на газ? Никто реально не готов вложить в это деньги. Конечно, европейцы будут пытаться что-то делать, но так эту задачку не решишь. — Вот если бы "Роснефть" экспортировала газ, она не подпадала бы под Третий энергопакет ЕС... — Главное — обеспечить увеличение экспорта российского газа в Европу по рыночной цене и не допустить замещения российского газа другими источниками. А название конкретного поставщика не должно иметь значения для бюджета. Если это может обеспечить "Газпром", пожелаем ему успехов. Пока это поручено "Газпрому", он должен показать эффективность, которую надо контролировать. — Как вы думаете, может ли Иран заменить Россию в поставках газа в Европу? — Ресурсная база позволяет, но нужны дополнительные большие инвестиции в инфраструктуру. Кроме всего прочего Ирану самому требуется газ на севере, потому что там всегда не было газа, они в Туркмении покупали. Как вы видите, их газ даже в Турцию все время идет с большими проблемами. В любом случае, это решение не на ближайшее время. — До конца 2012 года вы работали в "Газпроме", а уже в 2013 году перешли в "Роснефть". Как вы получили предложение о работе в "Роснефти"? — Мы давно знакомы с Игорем Ивановичем (президентом "Роснефти" Игорем Сечиным.— "Ъ"). После завершения моей работы в "Газпроме" он меня пригласил. Мы обсуждали разные варианты монетизации газа — даже альянс с "Газпромом", но интересы ведущих игроков настолько разные, что было принято решение самостоятельно развивать газовое направление. Я увидела перспективу и согласилась — и не жалею. — Ваши бывшие коллеги обижались? — А почему они должны были обижаться? Я же уже ушла из "Газпрома", то есть у меня уже не было там обязательств. — Почему вы все-таки согласились прийти в "Роснефть"? — Потому что мне это очень интересно было. Это новая задача. У меня здесь шире круг ответственности. В "Газпроме" я занималась перспективой, балансами, планированием развития ЕСГ, проектированием, наукой, техническим регулированием. Я с предприятиями работала только в части проектирования и внедрения. А в "Роснефти" у меня еще и ответственность за предприятия, которые добывают газ, за их экономику. И мне всегда хотелось, чтобы экономическая составляющая была определяющей, и здесь удается это сделать. В "Газпроме" несколько по-другому. Там тоже занимаются экономикой, но здесь управление идет через проекты, а там управляют программами. — В чем разница? — Здесь совершенно другие подходы. Идет управление конкретными проектами. Для того чтобы проект вывести на реализацию, надо пройти очень много ступеней анализа и оценки, причем он обсуждается на уровне практически всей "Роснефти". — Говорят, что все равно в "Роснефти" только одна ступень принятия решений и это президент компании... — Нет, неправда. До тех пор пока этот проект доходит до президента, он обсуждается на научно-техническом совете с участием всех специалистов. Например, за последние полтора года мы провели пять или шесть проектов, несколько раз обсуждали каждый из них на научно-техническом совете (НТС), приходилось перерабатывать инвестмеморандум. А этот меморандум включает в себя все от самого начала — от геологии до в принципе ликвидации проекта. С первого раза мы, может быть, только один проект провели через НТС. И только потом проект попадает на инвесткомитет, а затем в зависимости от его суммы может перейти на правление и совет директоров. Русакова Влада Вилориковна Родилась 13 декабря 1953 года в Москве. Окончила Московский институт нефтехимической и газовой промышленности им. И. М. Губкина по специальности "проектирование и эксплуатация газонефтепроводов, газохранилищ и нефтебаз". С 1978 года работает в газовой отрасли. В 1995-1997 годах — начальник службы развития зарубежных проектов управления перспективного развития "Газпрома". В 1997-1998 годах — заместитель начальника, в 1998-2003 годах — начальник управления прогнозирования перспективного развития департамента перспективного развития, в 2003 году возглавила департамент перспективного развития. В 2003-2012 годах — член правления "Газпрома". В декабре 2012 года ушла из "Газпрома", с апреля 2013 года — вице-президент "Роснефти", где курирует газовый блок. Газовый бизнес "Роснефти" Company profile "Роснефть" является третьим по объему добычи производителем газа в России. Добыча газа в 2013 году — 38,2 млрд кубометров, выручка от реализации — 103 млрд руб., запасы на конец 2013 года по ABC1+C2 — 6,5 трлн кубометров. Кроме того, "Роснефть" владеет 44 лицензиями на освоение шельфа, ресурсы газа компании на шельфе — 24 трлн кубометров. К 2020 году компания планирует добывать 100 млрд кубометров газа в год. Основные добывающие активы — "Роспан", Харампурское и Береговое месторождения, Кынско-Часельская группа месторождений. На базе проекта "Сахалин-1" вместе с ExxonMobil "Роснефть" планирует строительство завода по сжижению газа мощностью 5 млн тонн, также компания в мае 2014 года договорилась о покупке 51% в проекте "Печора СПГ". http://www.kommersant.ru/doc/2547577  - - - - 06 Июнь 2013 Роснефть, день инвестора-2013. 4. Газ http://iv-g.livejournal.com/891707.html

25 августа 2014, 07:00

Сырьевое проклятие

Удивительный парадокс. В мире не было ни одного случая, чтобы страна, ориентированная на экспорт сырья одновременно имела высокоразвитую технологическую промышленность мирового уровня. В структуре экспорта товаров сейчас у России доля сырья составляет около 83%. Но не все так плохо, - есть страны, где еще хуже )) Если брать страны с объемом ВВП свыше 150 млрд долл, то в Ираке и Алжире, например, доля экспорта сырья составляет 99.5%! )) В критерий стран с экономикой свыше 150 млрд. попадают 57 стран. «Сырьевой экспорт» можно классифицировать при доле сырья в совокупном экспорте товаров на уровне 75%. С этим критерием попадают 15-16 стран и вот кто:  В таблице, которая выше я выделили три категории экспорта. Экспорт первого уровня (экспорт 1L), т.е. сырье и минимальная первичная обработка. Например, нефть и нефтепродукты, газ, уголь, руды, цветные и драгоценные металлы, неметаллическое минеральное сырье, первичное хим сырье, удобрения, животные и растительные масла, сельхоз сырье, лесоматериалы и текстиль сырье, меха, кожа. Экспорт второго уровня (экспорт 2L) – продукция низких и средних технологий, такие как продукты питания и напитки, одежда и обувь, деревообработка и мебель, производство пластмассы и простых резиновых изделий, металлообработка и прочие позиции. Экспорт третьего уровня (экспорт 3L). Технологическое производство и продукция высоких технологий. Машиностроение промышленного и коммерческого назначения всех типов и видов, транспортное оборудование, электрооборудование, микроэлектроника, компьютеры и компоненты, телекоммуникации, бытовая техника и электроника, оптика и высокоточное медицинское оборудование, фармацевтическая продукция, технологическое хим.производство и многое другое. Из развитых стран и высоким уровнем благополучия есть только Норвегия (80%) и Австралия (78%). Доля сырья на уровне 50% - это можно считать, как экспорт, ориентированный на сырье. Список расширяется до 20 страны, где уже Канада попадает в эту зону. Но что любопытно. Среди этих 20 стран развитие экспорта третьего уровня депревировано, подавлено, либо в принципе отсутствует. Назовите хотя бы одного производителя электрооборудования, машин или промышленных механизмом с мировым именем в Чили, Колумбии, Венесуэле, Перу или Индонезии, не говоря уже про страны Африки или Ближнего Востока? Никого там нет. Только Россия, Австралия и Канада имеет производство из выше названных технологических секторов, но либо ничтожно в масштабе экономики, либо развито внутри страны, но неконкурентоспособно на мировой арене. Не вдаваясь в номенклатуру товаров, которых миллионы сообщу, что экспорт технологических товаров из вышеназванных сегментов и отраслей в России всего 30 млрд в год, в Австралии меньше 20 млрд, а Канаде около 130 млрд. Сильные глобальные позиции России в производстве оружия, начиная от пистолетов, заканчивая ядерным оружием и высокоточными системами ПРО, плюс аэрокосмическая отрасль, к сожалению, не компенсируют проблемы и пробелы в более массовых сегментах. Также есть такое наблюдение, что страны с высокой долей сырьевого экспорта обычно слабо диверсифицированы, т.е. нет широкого спектра развитых отраслей. При этом высокий уровень жизни определяется не политической или экономической системами, а количеством жителей в стране. Например, богатство Катара, Кувейта, Саудовской Аравии и Норвегии обеспечено высокой величиной сырьевого экспорта в расчете на душу населения – много нефтегазового экспорта при малом количестве населения. Грубо говоря, если бы в России было бы не 140 млн человек, а 20-30 млн, то Россия была бы богаче Норвегии и Швейцарии )) В принципе есть определенная зависимость, чем выше доля сырьевого экспорта, то тем слабее позиции в технологических отраслях за редкими исключениями. С другой стороны отсутствие сырья, разумеется не гарантирует наличие высоких технологий, что в общем то тривиально. Есть масса недоразвитых стран, которые не имеют сырья, но также не имеют ничего другого, так называемые банановые республики, как например Гвинея, Нигер, Зимбабве и другие представители прошлой эпохи собирательства и земледелия. Но среди относительно крупных стран при низкой доли сырьевого экспорта можно выделить – Турцию, Вьетнам, Пакистан, Украину, Аргентину, Индию, где структура экспорта смещена в сторону низких и средних технологий. Но также можно обратить внимание на то, что наличие двух условий (отсутствие сырья и высокий уровень жизни) почти всегда предполагает развитие высокотехнологического производства в стране, что можно видеть по Японии, Германии, Корее, Швейцарии. На текущий момент мировые лидеры в экспорте третьего уровня следующие: Китай (1.1 трлн), Германия (0.8 трлн), США (0.67 трлн), Япония (0.47 трлн), Корея (0.35 трлн), Франция (0.3 трлн), Италия (0.23 трлн). Сингапур, Бельгия и Нидерланды - это в основном транзитные хабы продукции из Европы в Азию и наоборот. Парадоксы сырьевого проклятия можно объяснить принципом наименьшего сопротивления. Денежные потоки и ресурсы в первую очередь концентрируются там, где меньше всего сопротивления при наибольшей отдаче. Зачем развивать технологий, когда под ногами лежит сырье – бери и продавай. Когда нет сырья, то для получения достойного уровня жизни приоритет смещается в сторону других наиболее рентабельных отраслей с высокой добавленной стоимостью в расчете на одного занятого. Развитие высокотехнологического производства требует огромных инвестиций, времени в отсутствии каких либо гарантий на возврат средств, тогда как при наличии нефти заказал буровую установку, подключил к нефтепроводу и продавай себе, не зная бед. Т.е. центральная идея следующая – в странах, где есть нефть и газ сложно привлечь значительные длинные деньги в сомнительные проекты в области высоких технологий, т.к. эти проекты предполагают длительный срок окупаемости при слабопредсказуемом чистом положительном выхлопе (профите) в условиях высокой конкуренции на мировой арене. Зачем, когда есть гарантированный спрос на нефть и газ и внятные перспективы. Т.е. для развития технологических отраслей (предполагающие наибольшие усилия при наименьшей вероятности окупаемости) необходимы внутренние или внешние шоки, структурные дисбалансы. Развитость СССР (по тем временам) во многом обязана холодной войне, что вынуждало развивать ВПК. А что такое ВПК в условиях относительно закрытой от внешнего мира экономики? Это одновременно развитие внутри страны металлургии, машиностроения, химии, оптики, электроники, радиотехники, компьютеров, средств автоматизированного проектирования и многого другого. А для этого нужны научно-исследовательские институты, а следовательно развивается наука и технологии. Но, кстати, не всем это дано. Угроза войны, закрытые границы и факторы, способствующие мобилизации экономики не приводят к развитию Ирака. Важна система, самоорганизация, ментальные и интеллектуальные качества населения. Можно выделить две вынужденные формы развития технологического производства: В условиях отсутствия сырья внутри страны – > открытая экономика, межстраное сотрудничество, обмен технологиями, кросс-финансирование и аутосорсинг низкорентабельных цепочек производств на фоне развития науки и технологий. При наличии сырья, но в условиях внешнего давления мобилизационная относительно закрытая экономика со слабой международной интеграцией – > развитие институтов, системы и инфраструктуры с производством полного цикла внутри страны. Есть правда третий путь, как в США, когда при наличии ресурсов и сырья удалось выстроить высокодиверсифицированную экономику с мощной международной интеграцией и попыткой тотального контроля всех глобальных процессов и ресурсов. Структура экспорта сырья.  [1] Нефть, нефтепродукты и газ [2] Уголь [3] Неметаллическое минеральное сырье [4] Руды [5] Цветные металлы [6] Драгоценные и полудрагоценные металлы [7] Удобрения и первичное хим.сырье [8] Животные и растильные масла [9] Лесоматериалы [10] Меха, кожа, текстиль сырье [11] Сельхоз.сырье Россия является на 2013 год мировым лидером в экспорте сырья (почти 430 млрд) из них 334 млрд нефть и газ. Лидеры в экспорте нефти и газа – Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, лидеры в экспорте угля – Австралия, Индонезия, Россия. В экспорте руды – Австралия, Бразилия и США. В экспорте цветных металлов лидеры Германия, Чили, Китай и Россия