• Теги
    • избранные теги
    • Люди675
      • Показать ещё
      Компании1446
      • Показать ещё
      Страны / Регионы356
      • Показать ещё
      Разное590
      • Показать ещё
      Издания148
      • Показать ещё
      Международные организации47
      • Показать ещё
      Формат52
      Показатели46
      • Показать ещё
      Сферы1
Уоррен Баффет
Уоррен Баффет
Уоррен Баффетт, инвестор, глава Berkshire Hathaway. "Важно, что ты знаешь, но еще важнее - кого ты знаешь": Свою уникальную концепцию инвестирования Уоррен Баффетт разработал, когда был еще совсем молод. Но его ноу-хау ничего не стоило - у него было слишком мало средств, чтобы в полной мер ...

Уоррен Баффетт, инвестор, глава Berkshire Hathaway. "Важно, что ты знаешь, но еще важнее - кого ты знаешь": Свою уникальную концепцию инвестирования Уоррен Баффетт разработал, когда был еще совсем молод. Но его ноу-хау ничего не стоило - у него было слишком мало средств, чтобы в полной мере применить его на практике и делать большие инвестиции. Баффетт не смог разбогатеть, пока не преодолел свою застенчивость, не наработал сеть инвестиционных контактов и партнерств. Никто не становится богатым в одиночку.

 

87 причин, почему мы любим Уоррена Баффетта

Миллионер в 32, миллиардер в 56: Невероятная жизнь Уоррена Баффетта

Развернуть описание Свернуть описание
Выбор редакции
16 сентября, 00:59

Warren Buffett's Portfolio Companies Buying Back Shares The Fastest

Buffett likes share repurchases at the right price

Выбор редакции
15 сентября, 23:55

Forbes: Плата за успех: почему Уоррен Баффет выигрывает пари на $1 млн?

  • 0

Интересная статья в Форбс, стоит прочесть. www.forbes.ru/milliardery/350011-plata-za-uspeh-pochemu-uorren-baffet-vyigryvaet-pari-na-1-mln

15 сентября, 02:01

Наших бьют! :)

Все мне говорят: не ищите легкую жизнь, но никто не объясняет, почему я должен искать тяжелую?! У каждого свое увлечение. Один марки коллекционирует, другой – монеты старинные. А я хочу современные. М. Жванецкий  На Уоррена нашего Баффетта опять наехали :))Не то, чтобы это было сенсацией - холивар между сторонниками различных подходов к инвестированию идет постоянно уже на протяжении нескольких десятилетий. Тем не менее, этот конкретный интересен тем, что автор критики зашел несколько с необычной стороны:"...его влияние имеет темную сторону, потому что основы Баффетизма, о чем пишется в тысячах инвестиционных книг – это избегание конкуренции и минимизация капиталовложений в реальный сектор экономики."Оставим пока пассаж про "реальный сектор экономики" (думаю, м-р Хардинг сделал неплохую заявку на вступление в Столыпинский клуб). Но каким же образом Баффетт сумел снизить конкуренцию в целой стране? Очень просто:"Он просто использует простонародное выражение— “расширять ров”. “Мне не нужен бизнес, с которым легко конкурировать. Я хочу иметь бизнес со рвом вокруг него и очень ценным замком в середине”, - сказал он в 2007.Он говорит, что менеджеры Berkshire Hathaway расширяют ров каждый год. Таким образом, понятно, что есть для Баффета хороший менеджмент, т.е. если у вас есть эффективные конкуренты - вы делаете что-то неправильно."Тут нужно немного пояснить, для тех, кто не знаком с терминологией. "Ров" в стоимостном инвестировании - это, по сути, конкурентное преимущество. Чем шире ров, тем больше преимущество какой-то конкретной компании перед своими конкурентами. Процитирую инвестопедию: "The term economic moat, coined and popularized by Warren Buffett, refers to a business' ability to maintain competitive advantages over its competitors in order to protect its long-term profits and market share from competing firms. Remember that a competitive advantage is essentially any factor that allows a company to provide a good or service that is similar to those offered by its competitors and, at the same time, outperform those competitors in profits".Т.е. понятно, да? Г-н Баффет, оказывается, любит инвестировать только в компании с конкурентными преимуществами. Он, редиска эдакая, отказывается вкладывать деньги туда, где никаких преимуществ нет (и где, соответственно, больше шансов проиграть и потерять инвестиции).Более того, оказывается этот негодяй Баффет, купив компанию, не перестает вредить в своем преступлении против экономики, но продолжает "расширять ров", т.е. увеличивать конкурентные преимущества своих компаний. Как он это делает? Самым отвратительным способом - путем увеличения доходности деятельности компаний! С этой целью он сокращает издержки и увеличивает маржу. Какая же конкуренция может это выдержать? :)))Честно говоря, я не сразу поверил, что это опубликовано в Financial Times. Даже специально нашел оригинал, чтобы проверить, не вкралась ли здесь ошибка перевода. Оказывается, нет, все так и написано (была одна незначительная ошибка, которую мы уже исправили).Но ведь получается ерунда - Баффета обвиняют в том, что он эффективно выбирает объекты для инвестирования! Я так понимаю, нужно, наоборот, покупать неконкурентоспособные компании - и это каким-то образом должно поддержать конкуренцию? С чего вдруг? Наоборот, если мы будем поощрать "лузеров", им не понадобится увеличивать свою конкурентоспособность, и общий уровень конкурентоспособности экономики должен будет явно снижаться :))Завершается статья таким пассажем:"Мы сами можем решать кем восхищаться. Г-н Баффет лучше всех в области покупки монопольной прибыли, но он не запускает новый бизнес или ставит на новые идеи. В Америке полно предпринимателей, которые делают это. Элон Маск инвестирует в двух дико рискованных и конкурентных секторах: в автомобили и космос. Даже ненавидимые многими братья Кох получили большую часть своих денег за счет инвестиций в реальный сектор экономики. Мы должны восхищаться такими видами бизнеса. Это нужно Америке."В принципе, я эту боль готов разделить, но по пунктам. Да, я глубоко восхищаюсь такими современными предпринимателями, как Элон Маск, Стив Джобс, Джефф Безос, Ларри Пейдж и Сергей Брин - впрочем, как и Генри Фордом, Томасом Эдисоном и Ричардом Сирсом. То, что они сделали и продолжают делать, вносит революционные изменения в нашу жизнь и заставляет мир крутиться еще быстрее.Но почему это должно противопоставляться Баффету? Это ведь совершенно не связанные вещи. У Баффета совершенно другая роль - он на собственном примере показывает, каким образом нужно инвестировать средства, чтобы их не только не потерять ,но и преумножить. Не все же из нас могут быть предпринимателями и изобретателями. Но каждый может сделать собственное благосостояние, инвестируя в конкурентоспособные предприятия. Инвесторы - такая же необходимая часть американской экономики, как и предприниматели - у них просто несколько другая роль.Автор статьи утверждает, что в результате действий "стоимостных" инвесторов, общая маржа у американских предприятий существенно выросла. Я не буду сейчас говорить про "post hoc ergo propter hoc" - на мой взгляд, у этого явления есть множество других причин, вполне объективных (т.е. не зависящих от Баффета и его действий на рынке инвестиций). Но хочется отметить, что меня как американского инвестора это, наоборот, радует - конкурентоспособность экономики растет, а значит, появляется все больше объектов, в которые может инвестировать г-н Баффет.Ну, и заодно - мы с вами. Если вы, конечно, тоже с нами :))))В заключение, чтобы разбавить немножко, поставлю ролик из кинофильма, герой которого, на мой взгляд, по своему отвечает автору статьи: 

14 сентября, 20:17

What If Everyone Got a $1,000 Check Every Month From the Government?

Basic income is a government program in which everyone receives a check from the government. What would happen if you had an extra $1,000 per month?

14 сентября, 19:47

JPMORGAN: Here's who we think will replace Warren Buffett at Berkshire Hathaway

In Berkshire Hathaway's 2014 letter, Warren Buffett wrote that the legendary conglomerate's...

Выбор редакции
14 сентября, 07:39

Top 10 Warren Buffett Investing Tips You Never Want to Forget

Billionaire Warren Buffett is one of the most successful investors of all time. He provides some investing tips you never want to forget.

14 сентября, 07:20

Teletrade-отзывы про лучшего посредника для торговли на Форекс

Надежный партнер: Teletrade-отзывы клиентов о безупречном сервисе.

14 сентября, 07:20

Teletrade-отзывы про лучшего посредника для торговли на Форекс

Надежный партнер: Teletrade-отзывы клиентов о безупречном сервисе.

13 сентября, 22:39

One Little Secret for Big Results

One Little Secret for Big Results

13 сентября, 15:03

Восемь богатейших людей мира разбогатели на $8 млрд менее чем за сутки

Бизнесмены, занимающие первые восемь строчек глобального рейтинга Forbes, меньше чем за сутки разбогатели на $8,3 млрд, сообщает Forbes. Иллюстративное фото с сайта mamapedia.com.ua Об этом свидетельствуют данные Forbes Real Time. Билл Гейтс. Фото с сайта Hi-News.ru Лидер списка — основатель Microsoft Билл Гейтс — увеличил свое состояние «всего» на $277 млн, до $85,3 млрд. Этому способствовал рост акций производителя программного обеспечения 12 сентября на 1,05%, до $74,7 за бумагу. Джефф Безос. Фото с сайта IZI.im Растут также и акции Amazon — они с утра прибавили 1,25% и сейчас торгуются на уровне $977,9 за штуку. Это позволило Джеффу Безосу, основателю интернет-ретейлера, увеличить свое состояние до $83,3 млрд. Читайте также: Случаи, когда создатели игрушек были немного не в себе>> Впрочем, разрыв между ним и Гейтсом все еще довольно велик ($2 млрд), так что попасть на первое место рейтинге, как это уже удалось сделать создателю Blue Origin на несколько часов в конце июля, будет не так просто. Амансио Ортега. Фото с сайта espanarusa.com Владелец бренда Zara Амансио Ортега, также занимавший первое место в списке богатейших людей планеты (real time), за день «прибавил» $2,2 млрд, однако все еще остается на третьем месте с $82,2 млрд. Уоррен Баффет. Фото с сайта thinkinginvestor.org «Оракул из Омахи» Уоррен Баффет стал богаче $926 млн. Сейчас его состояние оценивается в $76,4 млрд, он занимает четвертую строчку в рейтинге Forbes Real Time. Марк Цукерберг. Фото с сайта spletnik.ru Примерно на столько же увеличилось за полдня состояние создателя Facebook Марка Цукерберга — оно выросло на $1 млрд, до $72,1 млрд. Карлос Слим. Фото с сайта amenzing.com Продолжает богатеть и мексиканский магнат Карлос Слим. Несмотря на забастовки рабочих America Movil, его главного актива, за полдня его состояние увеличилось на $661 млн, до $70,1 млрд. Читайте также: Полицейский из Костаная спас тонувшую девушку в Астане>> Сотрудники холдинга устроили 7 сентября забастовку и планируют ее повторить 25 сентября. Рабочие протестуют против решения мексиканского регулятора IFT, постановившего, что компания Слима, монополист на рынке телекоммуникационных услуг Мексики, должна создать новую компанию, которая будет управлять инфраструктурой Telmex. Это, убеждены в IFT, позволит создать равный доступ на рынок для их конкурентов. Тем не менее рабочие опасаются, что это отразится на соблюдении их прав. Ларри Эллисон. Фото с сайта dengopad.ru Седьмую строчку в Forbes Real Time занимает сооснователь и генеральный директор Oracle Ларри Эллисон, его состояние 12 сентября увеличилось на $975 млн, до $63,5 млрд. Бернар Арно. Фото с сайта rbc.ru Читайте также: Житель ВКО пригрозил, что каждый год 1 сентября будет взрывать школы>> Замыкает восьмерку самых состоятельных бизнесменов по версии Forbes богатейший житель Франции — бенефициар LVMH Moеt Hennessy — Louis Vuitton Бернара Арно. Его состояние выросло на $1,3 млрд, до $58,4 млрд.

13 сентября, 14:55

Говарда Маркса «Самая важная вещь» - потрясло

1. Об опасности чрезмерного принятия риска●     Кейнс сказал, что рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным. Это особенно верно в отношении долей заемных средств инвесторов. Это опасность кредитного плеча.●     Есть старые инвесторы, и есть смелые инвесторы, но нет ни одного старого смелого инвестора.●     Эго, высокомерие и самонадеянность- убийцы прибыли в инвестициях.●     Никогда не путайте ум с бычьем рынком.●     В инвестировании, чтобы добиться успеха, вы должны выжить. ОБ ОПАСНОСТИ БЫТЬ УВЕРЕННЫМ И БРАТЬ РИСКВЫ ТО ПРАВЫ ТО НЕ ПРАВЫ, МНЕНИЕ РЫНКА МЕНЯЕТСЯВЫ МОЖЕТЕ ОСТАВАТЬСЯ НЕ ПРАВЫМ ДОЛЬШЕ ЧЕМ У ВАС ХВАТИТЬ ДЕНЕГСМЕЛЫЕ ИНВЕСТИРУЮТ В НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬСТАРЫЕ (ОСТОРОЖНЫЕ) — КОГДА ВСЕ УЖЕ ОЧЕВИДНО И ПРИБЫЛЬ МАЛАЕСЛИ ЧТО-ТО ПРОДОЛЖАЕТСЯ ДОЛГО ЭТО НЕ ЗНАЧИТ ЧТО ЭТО НЕ НУЖНО ПОНИМАТЬ (БРАТЬ КАК ДАННОСТЬ) ЕСЛИ ВЫ ОШИБЛИСЬ И ПОТЕРЯЛИ У ВАС ДОЛЖЕН БЫТЬ ЗАПАС ЧТОБЫ ИСПРАВИТЬ ПОНИМАНИЕ И ОТИГРАТЬСЯ 2.О заблуждениях в прогнозах●     Есть два вида прогнозистов — те кто не знает, и те кто не знают что они не знают. Вы должны решить какой ты.●     Большинство инвесторов действуют как будто они могут предвидеть будущее. Или они думают что они могут, или они должны, или они пытаются. По моему опыту, они не могут.●     Нет ничего более распространенного, чем инвесторы, которые правы по неправильным причинам●     Инвесторам было бы разумно признать, что они не могут видеть будущее, и они должны ограничивать себя только в том, в чем они разбираются.●     Мы можем принимать решения не на основе того, что мы думаем может произойти в будущем, а исходя из того, что происходит сегодня.●     Самый важный выбор, который может сделать любой инвестор в среднесрочной перспективе — это быть агрессивным или находиться в обороне. Не имеет значения акции это или облигации, развитые рынки или развивающиеся. Но важно подходящее ли время, чтобы быть агрессивным, или пришло время защищаться. И я считаю, что это различие можно сделать на основе наблюдений за текущей ситуацией. Они не требуют догадок о будущем. ВАЖНО ПОНИМАТЬ ЧТО ТЫ НЕ ПОНИМАЕШЬНЕПОНИМАНИЕ ПРОИСХОДИТ ЧАЩЕ ЧЕМ ПОНИМАНИЕЧАСТО ВОЗНИКАЕТ ЛОЖНОЕ ПОНИМАНИЕ — ОДУРАЧЕННЫЕ СЛУЧАЙНОСТЬЮЯ ВЫИГРАЛ И ПОЭТОМУ Я БЫЛ ПРАВ, НО ТЫ ВЫЙГАЛ СЛУЧАЙНО. НА САМОМ ДЕЛЕ ПРИЧИНА БЫЛА ДРУГАЯНУЖНО ДАЖЕ ПРИ ВЫИГРЫШЕ ОЦЕНИВАТЬ ПРАВИЛЬНОСТЬ ПОНИМАНИЯ ПРИЧИНЯ ПОНИМАЮ И МОГУ АТАКОВАТЬ И Я НЕ ПОНИМАЮ И ДОЛЖЕН ЗАЩИЩАТЬСЯ 3. О смирении●     Очень немногие инвесторы имеют смелости сказать: «Я не знаю.» Но это то как вы строите целостность в вашем инвестиционном процессе.●     Если вы начинаете с «Я не знаю», то вы вряд ли будут действовать так смело, чтобы попасть в беду.●     Наш бизнес полон людей которые получили известность благодаря единственной успешной сделке.●     Одна из причин, почему будущее непознаваемо — это случайность. События часто не реализуются так, как мы думаем о них. Невероятные вещи происходят все время.●     Каждый раз, когда вы думаете, что знаете что-то, чего не знают другие, вы должны изучить основу. Спросите себя — Кто не знает лучше? Почему я должен быть посвящен в исключительную информацию? Откуда я знаю это, что никто не знает? Я действительно настолько умен, или я просто неправ? Я уверен, что я прав, а все остальные неправы? Если это совет от кого-то другого, спросите: почему кто-то дал мне потенциально ценную информацию? И зачем он дал это мне? И почему он все еще работает на жизнь, если он так хорошо знает будущее? Я всегда скептически отношусь к людям, которые расскажут вам о будущем за пять долларов.●     Концепция эффективности рынка — то, что цена каждого актива точно отражает его базовую внутреннюю стоимость или рыночная цена является справедливой, не следует игнорировать. Вы можете кое-что знать, и возможно это знание больше, чем другие. Но презумпция должна состоять в том, чтобы все хорошо информированы, и если вы думаете, что знаете что-то, чего не знают другие, вы должны быть способны объяснить причину этого. Это непросто, потому что все стараются думать так же сложно, как и вы. ВСЕ НАПРАВЛЕННО НА ТО ЧТОБЫ ВВЕСТИ МЕНЯ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ, ВСЕ ХОТЯТ ОБМАНУТЬЯ САМ ХОЧУ ОБМАНУТЬ СЕБЯ (ОБМАНУТЬСЯ)ЧТОБЫ ВЫИГРАТЬ Я (ОДИН) ДОЛЖЕН ОКАЗАТЬСЯ ПРАВ А ДРУГИЕ (БОЛЬШЕНСТВО) НЕТЯ НЕ ДОЛЖЕН ДАТЬ СЕБЯ ОБМАНУТЬ КОГДА ДРУГИЕ ОБМАНУЛИСЬ И РАЗОБРАТЬСЯ В СИТУАЦИИЯ НЕ ДОЛЖЕН ДЕЛАТЬ НЕ ПОНИМАЯ ИЛИ ЗАБЛУЖДАЯСЬПО УМОЛЧАНИЮ: Я НЕ ПОНИМАЮ И МЕНЯ (САМ) ОБМАНУЛИ (-СЯ)НЕ МЕТАТЬСЯ ПО РЫНКУ: ЕСЛИ ЭТО НЕ РАБОТАЕТ ТО ПОПРОБУЮ НАОБОРОТ — БЕЗДУМНЫЙ ПОИСК 4. О ключах к успеху в инвестировании●     Вы можете знать больше, чем другие о компании или отрасли если вы очень много работаете. Это познавательно. Вы можете контролировать свои эмоции. Это очень важно. И вы можете вести себя как в противоположном, так и в антициклическом ключе. Я думаю, что это и есть ключи к успеху в инвестиционном бизнесе, а не прогнозы макроэкономики будущего..●     Хотя мы никогда не знаем куда мы идем, макроэкономические причины или рыночное движение рынка, но мы должны иметь хорошее представление о том где мы находимся. Я думаю это очень важно. И вы можете повысить свои инвестиционные результаты, принимая практические решения, соответствующие рыночному климату.●     Превосходные результаты обусловлены не покупкой высококачественных активов,а приобретением активов независимо от их качества за меньшую стоимость. Это самый надежный способ добиться успеха в качестве инвестора. ( примечание: очень важно понимать это различие. Это краеугольный камень стоимостного инвестирования).●     Если вы инвестируете, основываясь на фактах которые все знают, это не может быть преимуществом, и его нельзя исключить из цены. Итак, у вас должно быть какое-то знание, отличное от знания других. Основная задача заключается в том, чтобы определить что именно  в данный момент верно. Итак, если у вас есть целая жизнь, чтобы делать прогнозы, которые противоположны, вы совершите много ошибок. Вы должны быть разными и лучше, и это сложно.●     Быть верным не является критерием и это не обязательное условие. Вы должны быть в большей степени правы чем другие.●     При инвестировании один из способов получить преимущество перед другими — это игнорировать шум, создаваемый постоянным маниакальным потоком мнений и сосредоточением внимания на вещах, которые имеют большое значение в долгосрочной перспективе. Лучше ли быть правильным в краткосрочной перспективе, но неправильно в долгосрочной перспективе? Или наоборот? Ясно, что важно быть верным в долгосрочной перспективе. И мы все можем жить с некоторыми неудачами в краткосрочной перспективе в интересах того, чтобы быть правыми в долгосрочной перспективе. НЕ ДОСТАТОЧНО БЫТЬ БЫТЬ ПРАВЫМ. НУЖНО БЫТЬ ЕДИНСТВЕННЫМ ПРАВЫМБЫТЬ СПОСОБНЫМ КОГДА ДРУГИЕ ИЛИ ОЧАРОВАНЫ СТАБИЛЬНОСТЬЮ ИЛИ СТРАХОМ РАЗРУШЕНИЯ РЫНКАБЫТЬ ГОТОВЫМ ИЗМЕНИТЬ МНЕНИЕ НА ПРОТИВОПОЛОЖНОЕГОРИЗОНТ ПРАВОТЫ — КАК ДАЛЕКО МОГУ БЫТЬ ПРАВТАК ДЕЛЕКО МОГУ СМОТРЕТЬ ТОЛЬКО ЯСКОЛЬКО ОЖИДАНИЯ В ЦЕНЕ А СКОЛЬКО ФАКТА 5. Цена Vs стоимость●     Низкая цена покупки не только создает возможность для получения прибыли, но также ограничивает риск падения. Таким образом, вы можете повысить доходность и уменьшить риск, покупая активы, где стоимость является твердой, а цена низкая. Чем больше скидка, тем больше запас прочности. И это то, что очень желательно для людей, которые хотят контролировать риск в своих портфелях.●     Цена ценной бумаги в данный момент отражает консенсус-значение. Большие успехи возникают, когда консенсус оказывается недооцененным или ошибочным. Чтобы иметь возможность использовать преимущества таких ситуаций, вы должны уметь думать так, чтобы быть в стороне от консенсуса. Вы должны думать иначе, и вы должны думать лучше. Понятно, что если вы думаете так же как все, вы будете действовать так же как все и получите те же результаты, что и все остальные. ЗНАТЬ ЧТО ДУМАЮТ ДРУГИЕ (РЫНОК) И ЧТО Я САМЖДАТЬ МОМЕНТ ЗАБЛУЖДЕНИЯ РЫНКА 6. О Терпении●     Иногда есть множество возможностей для необычных доходностей с низкими рисками, например, после кризиса Lehman Brothers (2008). И иногда доходности меньше и рискованны. Важно терпеливо ждать первого. Вы не должны действовать одинаково вне зависимости от рыночной среды. Вы должны стать агрессивными, когда цены низкие, и защищаться, когда цены высокие.●     Иногда нет ничего чтобы делать умного, это ошибка, это время чтобы стать умным и учиться. УЧИТЬСЯ НА СВОИХ И ЧУЖИХ ОШИБКАХНЕТ УНИВЕРСАЛЬНОГО ЗНАНИЯ: ВСЕГДА НА ВСЕ ВРЕМЕНА — ВСЕ СИТУАЦИОННО ИЗМЕНЧИВО — ЖДАТЬЖДАТЬ МОМЕНТ ПОНИМАНИЯ И СТАНОВИТЬСЯ АГРЕССИВНЫМ 7. О роли поведения●     Это не является невозможностью увидеть будущее, которое калечит большинство инвесторов. Чаще всего это эмоции. Инвесторы двигаются как маятник между страхом и жадностью, между эйфорией и депрессией, между недоверием и скептицизмом. Обычно они качаются в неправильном направлении. Они хотят вещей после того, как они встали. И они избегают вещей после того, как они пали. Это человеческая природа, и это один из величайших врагов возврата инвестиций.●     Большинство инвесторов ведут себя циклично, а не по принципу против цикла. И это их ущерб. Важно действовать в противо циклическом режиме.●     Циклические взлеты и падения не длятся вечно, но в крайних ситуациях инвесторы действуют как будто это будет вечно. Это ошибка.●     Есть три этапа бычьего рынка -○     На первом этапе, лишь немногие исключительные люди начинают понимать что ситуация улучшается;○     На втором этапе, большинство людей считают улучшение происходит в самом деле;○     на третьем этапе, все думают что ситуация будет в будущем только еще лучше. Эйфория ))))●     Привлекательность цены акций зависит от того, насколько оптимизм в цене. Итак, на первом этапе оптимизма нет, и это отличное время для покупки. На третьем этапе есть только оптимизм, и это прекрасное время, чтобы не покупать. Но, конечно, мало кто покупает на первом этапе, и большинство людей покупают на третьем этапе. Как говорит Уоррен Баффет: «Сначала новатор, потом подражатель, а затем идиот». Как я люблю говорить, это то, что делает мудрец это начало, когда дурак делает это конец. И это один из самых важных уроков в инвестировании!●     Рынки являются рискованными, когда широко распространено убеждение, что риска нет. Это заставляет инвесторов полагать, что безопасно заниматься рискованными делами.●     В инвестировании поведение участников изменяет ландшафт (концепция «рефлексивности» Джорджа Сороса). Если люди найдут сделку, они поднимут цену, чтобы больше не торговаться. Нехорошо предположить, что рынок, предлагавший вам сделки в прошлом, также предложит вам выгодные сделки в будущем. И единственное, что мы не должны делать — это экстраполировать цены на активы.●     Из наиболее агрессивных из всех трудных человеческих эмоций является чувство, чтобы сидеть и смотреть, как другие люди делают деньги. Никому это не нравится. Тебе не нравится это за 60, тебе не нравится это за 80, тебе не нравится это за 100, но когда он достигает 150, ты говоришь: «Хорошо, я сажусь с вами на борт». И это обычно ближе к вершине, чем ко дну.●     Чтобы быть дисциплинированным инвестором, вы должны быть готовы стоять и смотреть, как другие люди зарабатывают деньги, которые вы пропустили. Вам не нужно вкладывать во все. Вам не нужно ловить каждую тенденцию. Вы должны инвестировать в вещи, о которых вы знаете.●     Успех не подходит для большинства людей. Мы все знаем людей, которые добились успеха и это заставляет их думать, что они умны, и что у них есть способность получить успех во всем. Конечно, это очень опасно… это ловушка.●     Любой инвестиционный подход, даже если он применяется разумно, столкнется с условиями в которых он непригоден. Покупайте и удерживайте акции роста, акции стоимости, акции малой капитализации, акции высокой капитализации. А это означает, что даже лучшие инвесторы будут иметь периоды низкой доходности. Никто не бывает всегда успешным.●     Инвесторы должны быть в состоянии выдержать периоды, когда результаты смущают. Это может быть очень сложно.●     Чем больше вы пытаетесь стать превосходным инвестором, тем более необычными должны быть позиции. Неизменно они будут безуспешными на некоторое время, и вы будете выглядеть хуже, и тем больше будет давление, чтобы уступить.●     Каждый должен инвестировать способом, который соответствует их темпераменту. И для человека с мягкой манерой, который будет принимать рискованные сделки, неизбежно приведет к неудаче.●     При инвестировании очень важно, чтобы ожидания доходности были разумными. Слишком высокая мера доходности потребует либо чрезмерного риска, либо гарантированного разочарования, либо того и другого. И, как сказал Питер Бернштейн, рынок не услужливый официант, он не даст вам высокую прибыль только потому, что вы этого хотите. СОХРАНИТЬ РАССУДОК ПОСЛЕ ТЯЖЕЛОЙ ОШИБКИВОССТАНОВИТЬ УМ И ПРОДОЛЖАТЬ БОРОТЬСЯ ЗА ПОНИМАНИЕНЕ ПОДДАВАЙСЯ ИСКУШЕНИЮ ИДТИ ЗА ТОЛПОЙ АВТОРИТЕТОМ ОТКАЗЫВАТЬ ОТ АНАЛИЗАНУЖНО ЗНАТЬ ЧТО Я МОГУ ПОНИМАТЬ И ЖДАТЬ СВОЕГО ШАНСА КОГДА СИТУАЦИЯ ПОНЯТНА 8. О Важности процесса●     Чтобы быть успешным инвестором, у вас должна быть философия и план, который вы придерживаетесь даже тогда, когда времена становятся жесткими. Это очень важно.●     Если у вас нет смелости в своей убежденности, терпении и жесткости, вы не можете быть инвестором, потому что вы будете постоянно вынуждены идти в ногу с настроением рынка, покупая наверху и продавая внизу. Но важно знать, что ни один подход не позволит вам воспользоваться всеми возможностями во всех случаях. Вы должны быть готовы не участвовать во всем, что идет вверх, и быть только в том, что соответствует вашему подходу.9. Другие Самые важные вещи●     Успех несет в себе семена неудачи. Отказ несет в себе семена успеха.●     Быть слишком впереди от текущего времени, равнозначно быть неправым.●     Средний инвестор делает среднюю доходность до уплаты комиссий. И ниже среднего, после оплаты комиссий.●     Индексные фонды устраняют риск недовыполнения среднего (более широкого рынка), но когда рынки падают, они гарантируют, что вы также потеряете. Таким образом, никто не должен думать, что пассивное инвестирование является с низким риском.●     Чарли Мангер сказал мне, что инвестирование не должно быть легким, и любой, кто считает это легким, глуп.. 

13 сентября, 07:03

Менее чем за сутки 8 первых миллиардеров мира разбогатели на 8 миллиардов

Бизнесмены, которые занимают первые восемь строчек глобального рейтинга Forbes, менее чем за сутки разбогатели на 8,3 миллиарда долларов. Как уточняется, лидером списка остается Билл Гейтс – основатель компании Microsoft. Его состояние увеличилось на 277 миллионов долларов – до 85,3 миллиарда долларов. Этому поспособствовал рост акций компании 12 сентября на 1,05 процента до 74,7 доллара за бумагу.

13 сентября, 07:03

Менее чем за сутки 8 первых миллиардеров мира разбогатели на 8 миллиардов

Бизнесмены, которые занимают первые восемь строчек глобального рейтинга Forbes, менее чем за сутки разбогатели на 8,3 миллиарда долларов. Как уточняется, лидером списка остается Билл Гейтс – основатель компании Microsoft. Его состояние увеличилось на 277 миллионов долларов – до 85,3 миллиарда долларов. Этому поспособствовал рост акций компании 12 сентября на 1,05 процента до 74,7 доллара за бумагу.

13 сентября, 01:22

Home Capital investors spurn Buffett's plan to boost stake

Home Capital Group Inc's shareholders on Tuesday rejected a proposal for Warren Buffett's Berkshire Hathaway to raise its stake in the company, voting against the board's recommendation in a third defeat for the U.S. billionaire this year. Proxy advisory firm Institutional Shareholder Services last month recommended shareholders vote against the proposal, which called for Berkshire Hathaway to increase its shareholding from 20 percent to 38.4 percent. Home Capital Chairwoman Brenda Eprile told a special meeting of shareholders that 88.79 percent of votes cast were against the proposal, with 11.21 percent in favor.

12 сентября, 23:24

Julian Robertson: "There's A Bubble" And "It's The Federal Reserve's Fault"

Call it the "bearish billionaire" curse. One month ago, MarketWatch penned "7 billionaires who are worried about a stock-market correction" which listed Carl Icahn, David Tepper, Howard Marks, George Soros, Jeff Gundlach, Warren Buffett and Eliot Singer as some of the world's wealthiest people who are losing sleep over the S&P trading at all time highs. Today we can add another investing billionaire - one of the original hedgers, Tiger Management co-founder Julian Robertson - who spoke to CNBC's Kelly Evans, and stated in no uncertain words that the market is a bubble and that "it's the Federal Reserve's fault, and the Federal Reserves all over the world." KELLY EVANS: ... I just wonder what you think generally of where we are in the equity market today, where we are in the stock market in terms of valuation.   JULIAN ROBERTSON: Well, we're very, very high -- have very high valuations in most stocks. The market, as a whole, is quite high on a historic basis. And I think that's due to the fact that interest rates are so low that there's no real competition for the money other than art and real estate. And so I think that's why the valuations are so high. I think when rates do start to go up and the bonds become more attractive to investors, it will affect the margins.   KELLY EVANS: Do you think they're dangerously high right now?   JULIAN ROBERTSON: Well, that's a -- you know, it's pretty -- they're high.   KELLY EVANS: Is it the Federal Reserve's fault or...   JULIAN ROBERTSON: Yes. It's the Federal Reserve's fault, and the Federal Reserves all over the world. I mean, in Germany, in order to buy a bond, until recently, you actually had to pay interest. And, you know, that's certainly going to discourage a lot of people from doing so. You know, you could get a fairly good dividend in Nestle, but if you wanted to buy a Nestle bond, you had to pay a fairly heavy penalty.   KELLY EVANS: Doesn't seem to make a lot of sense.   JULIAN ROBERTSON: It doesn't.   KELLY EVANS: That said, this morning, the Treasury Secretary Steve Mnuchin, who was here, said that he thought that Chair Janet Yellen is, in his words, "obviously quite talented," when asked about her potential to lead the Fed for another term.  Do you disagree with him?   JULIAN ROBERTSON: I think she's going to probably be asked to stay on for a while. But I think because there's been collusion all over the world, let's get interest rates down. And it's not just the United States, it's all over the world... I think we need interest rates to appreciate, to go up, and to be . . . Because I think we are creating a bubble.   KELLY EVANS: A bubble in the market?    JULIAN ROBERTSON: Yes.   KELLY EVANS: In the stock market?   JULIAN ROBERTSON: Yes, ma'am. Tiger Management's Julian Robertson: Market is very high on a historic basis from CNBC. And yet, despite what he himself admits is a central bank-created "market bubble", Robertson is unable to stay away from his beloved tech names, as he admitted in the same interview: KELLY EVANS: All right. Let me ask you about a couple of particular companies, just thinking about Apple, for example, which has a lot of cash overseas.  You were a holder of that going back a couple of years, and they have a big event today and are launching a bunch of new products. But has it just become too expensive for you guys, is it not -- or would you look at investing in Apple again?   JULIAN ROBERTSON: No, I think we should definitely look at Apple. Apple is not that expensive of a stock. There are a lot of disadvantages of being an old goat. One of the few advantages is the fact that we've seen all this a little bit before. And right now the Apples, the Facebooks, the Googles, those great growth companies are priced cheaper than they would have ever been in the '60 s , '70 s , and '80 s. And I don't think a lot of people realize that.   KELLY EVANS: Well, you're trimming your positions in Facebook, and Google, and you're not in Apple right now.   JULIAN ROBERTSON: Well, I don't think I've . . . I kind of trade Facebook and those things a little bit. And I consider myself kind of a long-term player of Facebook.   KELLY EVANS: Even though you think the markets overall are expensive, these emblematic tech same names you actually don't think are that expensive?   JULIAN ROBERTSON: Correct. To summarize: central banks have blown a bubble, it will burst, so buy FANGs.

12 сентября, 20:52

Все в плюсе: восемь богатейших людей мира разбогатели на $8 млрд

Больше всего увеличить свое состояние удалось испанскому магнату Амансио Ортега, который не так давно поднимался на первую строчку рейтинга Forbes

Выбор редакции
12 сентября, 16:57

5 Discounted MedTech Stocks for a Healthy Portfolio

In view of the current political scenario and banking on favorable metrics, these five MedTech stocks stand out as the most suitable value picks.

12 сентября, 13:50

How Warren Buffett broke American capitalism

The investor tells Berkshire Hathaway managers to widen their moat or cut competition

Выбор редакции
11 сентября, 22:55

Investor Apathy: Crashes (& Valuations) Matter After All

Authored by Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com, Recently, Ryan Vlastelica penned a column suggesting investors should simply be “apathetic” when it comes to their money. “Apathy doesn’t sound like a sensible investment philosophy, but it may be one of the most successful approaches a person can employ to grow wealth.” Listen. I get it. You can’t beat the market, so just “buy and hold.” Over a long enough period, I agree, you will make money. But, simply making money is not the point of investing. We invest to ensure our current “hard earned savings” adjust over time to provide the same purchasing power parity in the future. If we “lose” capital along the way, we extend the time horizon required to reach our goals. Crashes Matter A Lot Ryan makes his case for “apathy” by quoting Barry Ritholtz who stated: “If you don’t want to invest in equities because you fear a market crash, then you should never be in equities, because equities always crash.” While Barry is absolutely correct in his statement, investing is never an “all or none” proposition. Being an investor is about understanding the “risk to reward” relationship of placing capital into the financial markets. There is no “great investor” in history, not even Warren Buffett, who is apathetic about investing. It is also why every great investor has one simple rule in common: “Buy low, Sell high.”  Why? Because it is the ONLY manner in which you truly create wealth.  As Ryan notes: “Ritholtz stressed that investors should diversify, in part to mitigate their concerns about portfolio volatility, but added that the best buying opportunities were when things looked the worst.” The problem with being “apathetic” should be obvious. If you never sold high, then where will the capital come from to “buy low?” Think about your personal situation. If you have a big cash pile at the moment, then you aren’t investing and are “missing out,” according to Ryan.  If you don’t have a big cash pile, then where would you come up with the cash to buy “when things looked their worst?” Yes, that’s the problem with “buy and hold” and “dollar cost averaging” which will become much more apparent momentarily. Crashes matter, and they matter a lot. Let’s set up a quick example to prove the point. Bob is 35-years old, earns $75,000 a year, saves 10% of his gross salary each year and wants to have the same income in retirement that he currently has today. In our forecast, we will assume the market returns 7% each year and we will use 2.1% for inflation (long-term median) for planning purposes. In 30 years, Bob’s equivalent income requirement will roughly be $137,000 annually. So, starting with a $100,000 investment, he gets committed to saving $7500 each year into his index fund and sits back to watch it grow into a whopping $1.46 million nest egg at retirement. See, absolutely nothing to worry about. Right? Not so fast. This is where problem number one arises for the vast majority of Americans. Given the economic drag of the 3-D’s (Debt, Demographics & Deflation) currently in progress, which will span the next 30-years, long-term interest rates will remain low. Therefore, if we assume that a portfolio can deliver an income of 3% annually, the assets required by Bob to fulfill his retirement needs will be roughly $4.6 Million. (Yes, I have excluded social security, pensions, etc. – this is for illustrative purposes only.) The roughly $3-million shortfall will force Bob to reconsider his income requirements for retirement. The second problem is that “crashes” matter and they matter a lot. The chart below is a $100,000 investment plus $7500 per year compounding at 7% annually versus actual market returns. I have taken historical returns from 2009 to present (giving Bob the benefit of front-loaded returns at the start of his journey) and then projected forward using a normal standard deviation for market returns. The important point is to denote the shortfall between what is “promised to happen” versus what “really happens” to your money when crashes occur. The “sequence of returns” is critical to the long-term success of your investment outcomes. Bob’s $1.5 million projected retirement goal comes up short by $500k. This only compounds the shortfall between what is actually required to create an inflation adjusted income stream at retirement. This is specifically why there are more “baby boomers” in the workforce today than ever before in history. “So, stop blaming “baby boomers” for not retiring – they simply can’t afford to.”  Yes, Valuations Matter Also As I noted last week in “The Rule Of 20” “Importantly, it is not just the length of the market and economic expansion that is important to consider. As I explained just recently, the ‘full market cycle’ will complete itself in due time to the detriment of those who fail to heed history, valuations, and psychology.   There are two halves of every market cycle. “ While valuations should NEVER be used as a means to manage a portfolio in the “short-term,” valuations have everything to do with how you invest long-term.  As I have shown many times previously (most recently here), the level of valuations at the start of the investing period are determinant of future returns. The chart below makes this extremely simple to understand. The chart shows the composite of total real compound returns over the subsequent 30-year period when valuations were either less than 10x earnings, or greater than 20x. I have then used those composites for Bob’s potential outcomes given valuations are currently greater than 20x on a trailing reported basis. (Starting investment of $100,000 with $7500 annual savings) Again, the outcome for Bob’s financial future comes up meaningfully short. A Fix For Bob’s Financial Insecurity Ryan quoted Barry again: “It isn’t the market crashes that get investors, it’s the high blood pressure. They trade excessively and their investment philosophies are all over the place. They do things they shouldn’t, then stick with it when they shouldn’t. They flip from one style to the other. They’re overconfident. They make emotional decisions.” Ryan, Barry and I can all agree on that point. Psychology makes up fully 50% of the reason investors underperform over time. But notice, the other 50% relates to lack of capital to invest. (See this) Again, where is that capital going to come from to “buy low?” These biases come in all shapes, forms, and varieties from herding, to loss aversion, to recency bias. They are all the biggest contributors to investing mistakes over time. These biases are specifically why the greatest investors in history have all had a very specific set of rules they followed to invest capital and, most importantly, manage the risk of loss.  (Here’s a list) Here’s what you won’t find on that list. “Be apathetic.” So, what’s Bob to do? There is NO argument Bob needs to save and invest in order to reach his retirement goal and sustain his income in retirement.  A simple solution can be designed using a well-known growth stock mutual fund and intermediate bond fund. The management method is simple. When the S&P index is above the 12-month moving average, you are 100% invested in the growth mutual fund. When the S&P index is below the 12-month moving average you are 100% invested in the bond mutual fund. I have compared the outcome to just “buy and holding” and “dollar cost averaging” into JUST the growth stock mutual fund. For Bob, the difference is between meeting his retirement goals or not. Over the next 10-years, given where current valuation levels reside, forward returns are going to be substantially lower than they have been over the last 10-years. This doesn’t mean there won’t be some “rippin'” bull markets during that time, there will also be some corrections along the way. Just remember: “Getting Back To Even Does Not Equal Making Money.”  Planning To Win With valuations elevated, the economic cycle very long in the tooth, and the 3-D’s applying downward pressure to future economic growth rates, investors, along with Bob, need to consider the following carefully. Expectations for future returns and withdrawal rates should be downwardly adjusted. The potential for front-loaded returns going forward is unlikely. The impact of taxation must be considered in the planned withdrawal rate. Future inflation expectations must be carefully considered. Drawdowns from portfolios during declining market environments accelerate the principal bleed. Plans should be made during rising market years to harbor capital for reduced portfolio withdrawals during adverse market conditions. The yield chase over the last 8-years, and low interest rate environment, has created an extremely risky environment for retirement income planning. Caution is advised. Expectations for compounded annual rates of returns should be dismissed in lieu of plans for variable rates of future returns. Chasing an arbitrary index that is 100% invested in the equity market requires you to take on far more risk that you most likely want. Two massive bear markets over the last decade have left many individuals further away from retirement than they ever imagined. Furthermore, all investors lost something far more valuable than money – the TIME that was needed to reach their retirement goals. Investing for retirement, no matter what age you are, should be done conservatively and cautiously with the goal of outpacing inflation over time. This doesn’t mean that you should never invest in the stock market, it just means that your portfolio should be constructed to deliver a rate of return sufficient to meet your long-term goals with as little risk as possible. Don’t be apathetic about your money.  There should be no one more concerned about YOUR money than you, and if you aren’t taking an active interest in your money – why should anyone else?

16 января, 19:00

Капиталы восьми богатейших людей мира и 50% человечества сравнялись

Совокупный капитал восьми богатейших людей мира составляет сейчас $426 млрд. Точно такой же суммой располагает бедная половина человечества, то есть примерно 3,6 млрд человек. Это говорится в отчете международного объединения OXFAM.Вот эти восемь богатейших людей мира — Билл Гейтс ($75 млрд), Амансио Ортега ($67 млрд), Уоррен Баффет (60,8 млрд), Карлос Слима ($50 млрд), Джефф Безоса ($45,2 млрд), Марк Цукерберг ($44,6 млрд), Лари Эллисон ($43,6 млрд) и Майкл Блумберг ($40 млрд).По подсчетам авторов отчета, в 2009–2016 годах совокупный капитал 793 богатейших людей мира рос на 11% ежегодно, увеличившись с $2,4 трлн до 5 трлн. Если темпы роста останутся прежними, то уже в ближайшие 25 лет на Земле может появиться первый триллионер, прогнозируют эксперты OXFAM.По словам исполнительного директора OXFAM Винни Бьянима, ситуация, когда огромное богатство сосредоточено в руках нескольких человек, в то время как каждый десятый человек в мире живет меньше чем на $2 в день, просто непристойна. Кстати, Россия по этой непристойности является мировым лидером. Так 10% домохозяйств по данным банка Credit Suisse в России принадлежит 89% всего богатства страны, а 1% - 75%:А по индексу неравенства Джинни Россия входит в десятку антилидеров мира, соседствуя с Ботсваной, Украиной, Намибией и Замбией.

01 ноября 2016, 17:25

О текущей ситуации в мировой экономике

Данную публикацию сделал вчера на Афтершоке, где она вызвала довольно серьёзный интерес и высокое количество просмотров, посему решил продублировать и у себя в ЖЖ.В данной публикации я объединил две статьи одного русского финансового аналитика, которого сам очень люблю читать, но который к великому сожалению очень не часто выступает в публичном пространстве. Данные публикации вышли в разное время (17 июля и 30 октября), но в связи с тем, что носят теоретический характер, то первая нисколько не может считаться устаревшей, а вторая недавняя отлично дополняет первую.Прошу прощение за некоторые авторские стилистические ошибки - я не взял на себя смелость редакторской правки чужого текста.17 июля 2016   Сегодня решил выложить некоторые выдежрки из инвестиционной стратегии на второе полугодие, подготовленной для клиентов. Кому будет интересно, может ознакомиться с мыслями по поводу происходящего.   События, связанные с референдумом по выходу Великобритании из ЕС, падение доходности государственных облигаций стран G7, смещение доходностей в отрицательную зону, относительное облечение для развивающихся рынков (ЕМ), выражающиеся в увеличении (отскоке) valuations, стабилизации их валютных курсов – закономерная стадия развития глобальной ситуации на рынках. Как мы в прошлый раз указали – так называемый рефляционный момент будет доминировать в текущем году (хотя его влияние во втором полугодии будет сходить на нет). Последние аналитические отчеты, касающиеся ЕМ, даже поменяли резко тональность и стали описывать перспективы восстановления и даже роста на ЕМ, повышение таргетов и прогнозов по валютным курсам (от рубля до бразильского реала и т.д.). К сожалению, большинство аналитиков плохо понимает логику развития экономики, в какой точке находится глобальная экономика и закончился ли кризис или нет.   Попытаемся восстановить картинку происходящего, а также заглянуть немного в будущее.    События 2008 года знаменовали собою не столько кризис, а сколько завершение многолетнего долгового суперцикла, который начался в развитых странах в послевоенное время. Долговая пирамида, построенная в частном секторе оказалась настолько большой, что больше долгов домохозяйства развитых стран брать не могли, а банки оказались не готовы продолжать кредитовать их в прежних объемах. Для стабилизации экономик банки развитых стран приступили к агрессивной политики монетарного смягчения. Первым на сцену вышел ФРС – запустив в марте 2009 большую программу количественного смягчения. Казалось, решение найдено и кризис завершен. Уже летом 2009 доходность трежерис превысила 3%. Однако, буквально спустя полгода пошли первые звонки с другого континента – из небольшой страны Греции, которая начала сталкиваться с проблемой обслуживания своего государственного долга. Таким образом, начался второй этап кризис (или вторая волна, кому как удобно) – кризис теперь уже суверенного долга. Начало трясти Еврозону. И только вмешательство нового главы ЕЦБ Марио Драги, который вернул ЦБ статус кредитора последней инстанции, купировал кризис, разрастающийся на финансовых рынках. Впоследствии, ЕЦБ пошел по пути ФРС, запустив программу QE. Аналогичным путем пошли и два других крупнейших мировых центробанка – Банк Японии и Банк Англии. Пока западные центробанки боролись с кризисом в своих странах – очередная волна, на рубеже 2013-2014 года накрыла теперь уже развивающиеся страны. Последовало резкое падение стоимости активов в этих странах, девальвации этих валют, появились разные акронимы типа fragile 5 и тп. Причем это сопровождалось падение цен на весь товарный комплекс – от цен на металлы на нефть и газ. Наконец, в 2016 году дал старт еще одному этапу кризиса – развалу искусственных государственных образований – Британия проголосовала за выход из ЕС. Европейский встал на путь СССР, который прекратил свое существование. Голосование в Британии во многом симптоматично. Во-первых, во многих СМИ подаются и тиражируются абсолютно ложные утверждения, будто те, кто голосовал за выход, плохо были осведомлены о последствиях выхода Британии из ЕС или что основным мотивом их голосования было недовольство миграционной политикой. Как показывают повторные опросы – 92% голосовавших за выход Британии из ЕС – happy о готовы еще раз, если понадобится проголосовать за выход. Но самая главная причина – это то, что британцы во многом не видят экономических перспектив улучшения их жизни. Согласною статистики Банка Англии, которая ведется с 1850, реальные доходы британце постоянно росли, кроме последних 15 лет. Они даже падают в реальном выражении, это беспрецедентно. Фактически мы видим отдаление британских элит от народа, как бы пафосно это не звучало. Аналогичная ситуация наблюдается в континентальной Европе и за океаном. Отсюда мы видим, как быстро набирают силу разного рода популисты. Главный вывод, который мы можем сделать – это падение доверия к элитам со стороны населения. За последние 25-30 лет основными бенефициарами ускоренной глобализации стали жители развивающихся стран, чей уровень жизни существенно вырос, а также собственники активов или владельцы капитала развитых стран. Отсюда, эта картинка про Уоррена Баффета, чье состояние стало стремительно расти именно в последние 25 лет. А проигравшим оказался средний класс развитых стран – все 25 лет – это стагнация доходов, никакого роста. Отсюда и ломаются разного рода корреляции и экономические эффекты, такие как зависимости инфляции от роста доходов (заработных плат). Они не работают, как по причине отсутствие — это роста доходов. Весь рост производительности труда за эти годы ушел в пользу капиталиста, а не работника.   Теперь понятно, что мы подошли к еще одному этапу кризиса или волне, которая будет самой сложной и тяжелой, поскольку требует смены экономической модели.   Итак, что мы видим. Глобально идет падение доходностей по гос облигациям развитых стран, нулевые процентные ставки и агрессивная монетарная политика со стороны центральных банков. Такие страны как Германия, Швейцария, Япония фактически занимают средства под отрицательные процентные ставки. Это является следствием недостаточного совокупного спроса в мировой экономике – большой закредитованности домохозяйств и низким уровнем инвестиций со стороны бизнеса. В Европе, это особенно заметно, еще и политической невозможностью принятия фискальных мер. В результате, по оценке МВФ, каждый год глобально не находят своего применения в инвестиции около двух триллионов долларов сбережений, который через финансовых посредников – банки и инвестиционные фонды оседают в как раз в правительственных облигациях. Центральные банки, такие как ЕЦБ и Банк Японии выкупают эти облигации на свой баланс, превращая деньги коммерческих банков в избыточные резервы, которые опять начинают оседать на счетах в центробанках, не идя в реальный сектор. Центральные банки в ответ перешли к тому, что стали пенализировать (наказывать) коммерческие банки, вводя плату за размещение избыточных резервов на счетах в ЦБ. Но это не помогает, денежные мультипликаторы стран G7 все время после 2008 года продолжают падать.   Большинство удивляет такая конфигурация процесса – когда центральны банки накачивают финансовую систему ликвидностью, а инфляция не только не растет, а наоборот мы видим усиление дефляции. Это приводит к тому, что в условиях большого количества денег в экономике безрисковых активов становится все меньше (не забываем, что в ходе последних пяти лет многим государствам срезали рейтинги и ААА – это уже исключение). Иными словами, говоря, сколько ни создавай ликвидности, настоящих power money (денег №1), на которых оперирует вся глобальная финансовая система, становится все меньше. И по факту мы видим не монетарное расширение вследствие этого процесса, а наоборот – сжатие. Поэтому любое ужесточение монетарной политики со стороны США вызывает и будет вызвать тряску финансовой системы – падение стоимости активов, девальвацию валют против доллара, падение цен на сырье. Мы видим как в этой среде не работает экономическая догматика. Так, например, в теории, если страна имеет свободный плавающий валютный курс, то по большему счету для не важен рост доллара. Однако, мы это наблюдали в 2013-2015 годах, когда ФРС последовательно свернула программу QE и повысила процентную ставку, буквально все валюты стали падать против доллара. В итоге мы имеем zero sum game – когда все валюты развивающихся стран девальвировались против доллара и в итоге никому легче не стало. В результате, когда в течение 2008-2016 годов одни страны в ответ на кризис снизили ставки до нуля, другие девальвировали свои валюты, а темпов роста экономик мы так и не увидели, дефляция как была так и осталась, то теперь у стран остался только один способ абсорбции экономических шоков – таким абсорбентом будет выпуск или ВВП. Поэтому те доходности, которые мы видим в развитых странах по длинным гос облигациям свидетельствуют о том, что в ближайшее десятилетие, а может быть и не одно, нас ждет стагнация экономик, дальнейшее их замедление и падение темпов экономического роста.   То есть мы будем наблюдать уменьшение экономического пирога в развитых странах. И единственным инструментом борьбы с таким кризисом (явлением) является создание некого механизма перераспределения благ в экономике между теми, кто получает доход от капитала и доход в виде заработной платы. Любое перераспределение благ в пользу работника, а не капиталиста – это большой минус для рынка. К примеру, те кто сейчас решит инвестировать в индекс S&P 500, к примеру, через 10 лет будет иметь отрицательный результат на свои вложения. Более того, если политики или элиты не смогут найти такой механизм перераспределения доходов между условно бедными и богатыми, как это было, например, в первой половине 20-го века, когда в кризис была создана система welfare, то человеческой истории известны только два естественных механизма корректировки это процесса – война, в результате которой происходит потеря благосостояния богатого класса, либо революция. И самой уязвимой в этом отношении является Европа или ЕС, который единым является только на бумаге. Кризис 2010-2012 в Европе казалось должен был подтолкнуть ее к созданию единого финансового механизма, результатом которого явилась бы коллективная, солидарная ответственность по долгам своих стран-участников, единая система гарантирования депозитов и тд. В результате мы видели порою прямо противоположенные действия, когда, например, в прошлом году в разгар переговоров между ЕС и Греций ЕЦБ просто на несколько дней закрыл программу ликвидности для греческих банков – ELA. У стран же участников этого союза нет возможности абсорбции экономических шоков – собственных валют. Единственное, что может смягчать этот процесс – это действия центральных банков. Например, как только ФРС сделала паузу и не повысила ставку в первом полугодии 2016 года – это принесло временное облечение для развивающихся стран, куда хлынули денежные потоки в поисках доходности и кэрри. Как только ФРС намекнет на обратное, эти потоки также легко устремятся в узкую входную дверь, только в противоположенном направлении.30 октября 2016    Примерно последние полгода наблюдается процесс «превращения» бывших спекулянтов в долгосрочных инвесторов. Поиск инвестиционных идей выходит из узких границ локального рынка и перекидывается на самый ликвидный, большой и с самой богатой историей рынок – американский. Теперь даже российские управляющие компании предлагают инвестировать своим пайщикам в акции американских компаний, создавая разные фонды от специализированных (например, инвестиции в акции технологического сектора) и заканчивая  общими фондами типа – «акции Мира», предлагая уникальные методики анализа и отбора акций в состав таких фондов. То есть, такая УК хочет поконкурировать с местными американскими игроками, используя свой локальный опыт управления активами. Насколько он будет успешным покажет время, но это напоминает поведение российских компаний, например, металлургического сектора, акционеры которых решили в 2008 году выйти за пределы российского рынка и купить активы в США. Причем сделали это очень талантливо – прямо на пике рынка. Чем эта история закончилась хорошо известно. Аналогично поступают российские портфельный инвесторы в лице УК, которые на пике рынка 2016 года создают фонды для инвестирования в рынок акций США. Также предлагаются различные идеи во что инвестировать на американском рынке лет так на 10, чтобы получить кратный рост своих инвестиций.    Я уже писал, что на отрезке  в 10 лет (2016- 2026 года) реальный возврат на инвестиции, которые делаете сегодня в рынок акций США, будет стремиться к нулю. Одурманенные трендом роста, который берет свое начало в марте 2009 года, российские инвесторы буквально смеются над этой мыслью. Это, может не удивительно, особенно если под маской такого инвестора скрывается человек, пришедший на рынок в 2009 году, как раз после кризиса 2008 года, который ничего кроме роста американского рынка за свою карьеру на рынке и не видел. Тем более было столько поводов для обвала, а разные гуру и эксперты предрекали его с завидным постоянством. Более того, отдельные участники используют такой момент в маркетинговых целях, создавая иллюзию бесконечного роста рынка США, начинают привлекать потенциальных инвесторов, умело жонглируя разными именами известных инвесторов, главным из которых является Уоррен Баффет. Действительно, американский рынок дал миру много известных имен инвесторов – Билла Гросса, Сета Клармана, Питера Линча, Джона Богла, Билла Миллера, Уильяма О Нила, Дэвида Дремана и, конечно же, главной вишенкой на торте уже упоминавшегося Уоррена Баффета. Это разные люди, с разными методиками и подходами к инвестициям, но их объединяет одно. Все свои деньги и имена они сделали в последние 35 лет.Поэтому прежде чем делать долгосрочные инвестиции в американский рынок и привлекать на него инвесторов, нужно разобраться в фундаментальных причинах роста рынка акций США, сделать такой анализ и понять, что способствовало появлению такого количества громких имен среди инвесторов и почему Баффетов станет меньше. А сделав фундаментальный анализ и поняв причины роста рынка акций США, показывать потенциальным российским инвесторам реальную картину относительного того, чего ожидать от долгосрочных инвестиций, сделанных в 2016 году.Жизнь так устроена, что зачастую не ясно, что привело к успеху (или власти, к примеру) того или иного человека – случай или какое-то стечение обстоятельств, порою пускай даже невероятное. Почему одни добиваются успеха, а другие – нет, почему одни делают себе имя в какой-то области человеком деятельности – а другие терпят крах. Почему в конце концов в русском языке мы часто говорим выражение – «потерпеть неудачу»? Как бы намекая на то, что всему причина- это отсутствие удачи. Или, вот к примеру, можем сказать, говоря о каких-то долгосрочных вещах – что «я родился в не в свое время». Поэтому очень сложно, а порою и невозможно, понять критерии успеха и факторы, которые повлияли на него. Оставляю читателя самостоятельно подумать на эту тему. Вернемся к фундаментальному анализу американского рынка акций.   Любопытно, что к 1980 году на американском рынке акций не было инвесторов, которые бы сделали состояние на нем. Что же произошло после этого? Почему в следующие годы они начали появляться один за другим?   Это были великолепные три декады для владения американскими активами – и неважно будь то акции или облигации. Без разницы! Покупай, что хочешь и держи! Вот оно золотое время стратегии buy and hold! Инвестиционный портфель, составленный наполовину из акций и из 30-ти летних правительственных облигаций принес 8% на инвестированный капитал в годовом выражении в период с конца 1982 года по конец 2013 года. Используя данные с 1871 года, не было такого 31- однолетнего периода с такой высокой доходностью. Были периоды, когда портфель акций показывали лучшую, были когда облигации опережали в доходности акции. Но не было ни одного промежутка сравнимого по времени, чтобы и акции и облигации одинаково хорошо перфомили. Этот период, несмотря на крахи рынка 2000 и 2008 года, действительно был самым уникальным в истории американского рынка.Какие же фундаментальные факторы лежали в основе этого 35-ти летнего периода, который дал миру столько известных имен звезд фондового рынка? Таких драйверов было шесть.Ключи будущего великого (даже величайшего) bull market лежали в неглубоком кармане Пола Волкера, главы ФРС начала 1980-х годов. Именно он положил начало борьбе с инфляцией, которую потом все его последователи центробанкиры сделали своим приоритетом, такой особенной мантрой. Как показал опыт 1970-х годов – инфляция стала главным врагом экономики и рынка акций, которая как коррозия разъедала их. Инфляция к началу 1980-х была около 20%. И повышение процентных ставок ФРС к 18% стало решительным шагом в борьбе с инфляцией, которая к середине 1990-х снизилась до однозначных величин. Такое снижение инфляции стало главным драйвером роста для всех финансовых активов – как облигаций, так и акций.Вторым драйвером, соответственно, стали падающие процентные ставки. Они были естественным отражением падающей инфляции. Это было хорошим знаком как для облигаций, так и для акций, которые испытывали переоценку вследствие снижения стоимости денег. Когда рынок акций показал свое дно в середине 1982 года, 30-ти летние трежерис имели доходность 14,2%, а трех месячные векселя приносили 13,5%. Движение с этих уровней привело нас к уровням 2,3% по 30-ти летним облигациям в 2016 году и нулевым ставкам по краткосрочным векселям.Третьим драйвером стало значительное улучшение прибыльности компаний США и их финансов. В начале 1980-х корпоративные финансы американских компаний были  в ужасном состоянии. Годы высокой инфляции нанесли серьезный ущерб балансам американских компаний. В то время еще, к примеру, даже не было возможности учета амортизации. Рост производительности труда был очень низок, а, соответственно маржинальность бизнеса низка. Высокая инфляция давала возможность компаниям не думать о контроле затрат и думать об улучшении эффективности бизнеса. До тех пор пока компании чувствовали, что они могут просто повышать цены, а не ограничивать рынок труда в его стремлении требовать больших зар плат или вкладываться (инвестировать) в инновации или просто улучшать производительность труда. Все существенным образом поменялось, когда инфляция начала падать. Компании стали бороться за эффективность бизнеса, улучшать производительность. К этому стали подталкивать их также, то рост доллара в первой половине 1980-х, дерегулирование многих отраслей во второй половине 80-х, а также глобализация, которая дала еще один толчок (и самый существенный) в 1990-х и первой половине 2000-х.  Еще один толчок дали технологические улучшения, которые привели стремительному росту производительности и вывели маржинальность бизнеса на максимальные значения.Следующим драйвером рост valuations – оценок компаний инвесторами. В середине 1982 года S&P 500 торговался на уровне только лишь 7.7 Р/Е – 31-м летнем дне. Мультипликатор Шиллера составлял 9.7 – это было еще одно дно, аж с 1945 года, окончания Второй мировой войны. Другими словами рынок был экстремально дёшев и был огромный потенциал для его переоценки вследствие падения инфляции и процентных ставок, а также улучшения корпоративной эффективности.Пятым драйвером роста рынка явился интерес населения к рынку акций. Рынок акций США находился в 14-ти летнем цикле падения, прежде чем цены достигли своего дна в середине 1982 года. С двузначной инфляцией и такими же ставками инвесторы предпочитали депозиты акциям. В середине 1982 года акции составляли 24% от портфеля активов домохозяйств (исключая активы, удерживаемые пенсионными фондами и страховыми компаниями), а в депозитах 55%. Но по мере роста рынка акций у инвесторов просыпалась любовь  к акциям, предвещая драматический разворот в этом соотношении. И к 2013 году аллокация в акции и депозиты изменилась в обратную сторону – 54% — акции и только 29% депозиты.Ну, и наконец, последний драйвер. Это — так называемый ДОЛГОВОЙ СУПЕРЦИКЛ. Комбинация из падающих процентов ставок и эпоха дерегулирование рынка, начатая в начале 1980-х годов привели к массивному кредитному буму в американской экономике. Этому тренду начали активно подыгрывать члены ФРС – предоставляя стимулы экономике при  каждом снижении деловой активности (рецессии). Выбор в пользу перезапуска кредита в экономике всегда был проще, нежели чем ликвидация накапливающихся дисбалансов в экономике. Такой долговой суперцикл оказал существенную поддержку рынку акций, а ФРС до сих пор пытается разными путями возобновить новый кредитный цикл.Поэтому очень сложно, смотря в зеркало заднего вида, судить чего больше было у известных инвесторов удачи или умения. Но можно точно сказать, что они родились в нужное время и как говорят у нас – попали в струю.Следующие 30 лет будут непростыми и мы наверняка увидим в действии концепцию mean reversion, которая выравнивает на долгом временном промежутке эксцессы, которые случились на предшествующем временном отрезке. Конечно, люди найдут выход из ситуации, испытав очередные потрясения и кризисы. Можно с уверенностью говорить, что это будут годы не лучшие для владельцев капитала. Некоторые получат на него совсем маленький возврат, а некоторые его потеряют в бурлящей и кипящей воде рынка. Наверняка, появятся люди, которые сделают себе имя на обвалах рынка, и ими также будут восхищаться и подражать. Все в этом мире циклично.В любом случае, в этот период времени придется решать дисбалансы, накопившиеся в экономике. Можно предполагать, что они будут решаться через налоговую систему, с помощью которой будет произведена болезненная редистрибьюция доходов и богатства от владельцев активов в пользу социально незащищенных слоев общества, поскольку мы видим угрожающий стабильности разрыв между самыми богатыми и самыми бедными. Да, в общем то, мы уже наблюдаем сокращение среднего класса в Америке, рост популизма и недовольство элитой.В этой ситуации приходится пожелать только удачи тем российским инвесторам, которые терпели долгие 35 лет и ждали точки входа в рынок, пропускали коррекции в 50%,  и вот, наконец, в 2016 году, на 35-м топе рынка решили инвестировать в рынок акций США. Не зря филологи говорят, что метафизическая сущность русского человека, выражение его ментальности проявляется в таких словах как – авось, небось, да как-нибудь.Отсюда http://smart-lab.ru/my/Endeavour/blog/all/

07 октября 2015, 11:41

Фондовый рынок теряет триллионы: кризис уже близко

Мировой фондовый рынок потерял в III квартале 2015 г. $11 трлн. Падение во всех крупных мировых экономиках сильно ударило по "бумажному богатству", и это был худший квартал для фондового рынка с 2011 г.

10 августа 2015, 11:37

Уоррен Баффетт наметил рекордную высоту // Berkshire Hathaway готовит крупнейшую сделку в аэрокосмической отрасли

Berkshire Hathaway близок к подписанию соглашения о покупке американской металлургической корпорации Precision Castparts, главными клиентами которой являются Airbus и Boeing. Сумма сделки оценивается в $30 млрд, что будет крупнейшим поглощением не только для холдинга Уоррена Баффетта, но и для всей аэрокосмической отрасли.

04 октября 2013, 01:47

"... подойдем вплотную к черте исключительного идиотизма..."

Shutdown состоялся...Ряд правительственных сайтов не работает, на сайте Белого Дома висит объявление о том, что сайт обновляться не будет. Обаме приходится "троллить" республиканцев через твиттер, он продолжает жестко заявлять о том, что не пойдет на уступки [Spoiler (click to open)] Обама: "Если сложилось такое положение, что одна фракция может довести страну до дефолта, тогда у нас неприятности. И если они готовы сделать это сейчас, они будут готовы сделать это и позже" Нэнси Пелоси и Гарри Рид обвинили республиканцев в том, что те "держат президента в заложниках"...При этом, Обама назвал некоторых республиканцев (Tea Party) экстремистами ... риторика сильно напомнила "переговоры с террористами недопустимы" - прогресс ). С такими подходами Обама вполне может "додавить" республиканцев. По итогам 1 октября в бюджете было $50.5 млрд, но к 17 октября останется около 30 млрд., а выплаты будут существенно выше, без повышения лимита госдолга это приведет к техническому дефолту США. Учитывая shutdown правительства может хватить ещё на несколько дней, даже с учетом продажи акций GM, которая уже анонсирована, но погашения 23 октября уже не потянуть. Министр финансов США Лью: наличные средства закончатся вскоре после 17 октября (несколько дней на "последнюю истерику" Минфин все же закладывает, заодно указывая ). Мнение рынка (жующего попкорн с периодическими налетами истерии) хорошо сформулировал Баффет: "Мы подойдем вплотную к черте исключительного идиотизма, но не пересечем ее". P.S.: Несколько представителей ФРС уже активно заявляют, что со сворачиванием программы торопиться не стоит, особенно в свете последних бюджетных баталий. 

13 февраля 2013, 13:00

Миллиардеры избавляются от акций, причину чего знает один экономист

Источник перевод для mixednews – antilopaНесмотря на оживление фондового рынка в последние три месяца, с ростом на 6,5%, кучка миллиардеров по-тихому сбрасывает американские ценные бумаги… и делает это достаточно быстро.Уоррен Баффет, который долгое время был ярым защитником американских акций, избавляется от них с угрожающей скоростью. Недавно он пожаловался на разочаровывающие результаты таких американских «мастодонтов», как Johnson & Johnson, Procter & Gamble, и Kraft Foods.В последний раз  Баффет резко снизил инвестиции своего холдинга Berkshire Hathaway в акции, зависящие от покупательских привычек потребителей. Его холдинг продал около 19 миллионов акций Johnson & Johnson, а также снизил общую долю в «акциях на товары широкого потребления» на 21 процент. Также компания Berkshire Hathaway продала всю свою долю участия в капитале калифорнийской компании Intel, поставляющей компьютерные компоненты.При том, что 70% американской экономики зависит от потребительских расходов, явное отсутствие у Баффета доверия  акциям этих компаний вызывает беспокойство.К сожалению, Баффет не одинок в этом.Миллиардер Джон Полсон, который приобрёл состояние, сделав ставку на кризис высокорисковых ипотечных кредитов, также сматывается с рынка  акций американских компаний. Во втором квартале года хедж-фонд Полсона Paulson & Co. продал 14 миллионов акций JPMorgan Chase. Фонд также полностью сбросил позицию своего участия в капиталах компании Family Dollar, торгующей в розницу по сниженным ценам, и производителя потребительских товаров Sara Lee.И наконец, миллиардер Джордж Сорос недавно распродал почти все свои акции банков, включая JPMorgan Chase, Citigroup, and Goldman Sachs. Сорос продал более миллиона акций этих трёх банков в совокупности.Так почему миллиардеры сбрасывают акции американских компаний?В конце концов, фондовый рынок всё ещё в разгаре своего исторического роста. Цены на недвижимость наконец выровнялись и впервые  за пять лет действительно растут во многих местах. А уровень безработицы, кажется, стабилизировался.Весьма вероятно, что эти профессиональные инвесторы осведомлены об определённых исследованиях, указывающих на сильное обратное движение, порядка 90%.Одним из людей, опубликовавших такого рода исследование, является Роберт Видмер, уважаемый экономист и автор бестселлера «Последний удар».Прежде чем отрицать возможность 90%-ного падения на фондовом рынке как нереальную, обратите внимание на послужной список Видмера.В 2006 году Видмер и возглавляемая им группа экономистов точно предсказали обвал рынка жилья в США, фондового рынка и потребительских расходов, который почти затопил Соединённые Штаты. Они опубликовали это исследование в книге «Пузырь американской экономики».Книга вскоре прославилась благодаря точности сделанных в ней прогнозов, хотя многие считали, что им не суждено сбыться, и Видмер заслуженно приобрёл статус надёжного источника.Обозреватель Dow Jones назвал книгу «одной из редких находок, в которой не только был заблаговременно предсказан обвал рынка высокорисковых кредитов, но и предложена выигрышная стратегия для частных инвесторов, благодаря ей избежавших потерь на уровне сорока процентов…»Глава инвестиционной политики в Standard & Poor’s заметил, что репутация Видмера «требует внимания к исследованию».И наконец, бывший финансовый директор Goldman Sachs заявил, что «предвидение Видмера в его первой книге заставляет верить новым предупреждениям. Книга заслуживает внимания».В интервью, посвящённом книге «Последний удар», Виднер заявил, что 90%-ное падение на рынке акций – это худший сценарий, и его собеседник оспорил это мнение.Видмер спокойно объяснил, почему о столь значительном спаде можно говорить практически с полной уверенностью .Всё начинается с безрассудной политики Федерального резерва, который создаёт из воздуха огромное количество денег, пытаясь стимулировать экономику.«Эти средства не сделали этого ни на рынках, ни в экономике. Но математически достоверно то, что как только плотина прорвётся, деньги пройдут через фонды и попадут на рынки, произойдёт скачок инфляции», сказал Видмер.«Когда инфляция возрастает до 10%, десятилетние облигации казначейства теряют около половины своей стоимости. А при 20%-ном росте  они теряют стоимость совсем. В этот момент резко возрастают процентные ставки, и это приводит к падению стоимости недвижимости. А фондовый рынок рушится вследствие этих и других проблем».Вот как объясняет Видмер,  почему Баффет, Полсон и Сорос сбрасывают акции США:«Компании будут тратить больше денег на расходы по займам, чем на расширение бизнеса. Это означает снижение прибылей, меньшие дивиденды, сокращение найма. А также, больше увольнений».Никакие инвесторы, не говоря уже о миллиардерах, не хотят владеть акциями с падающей прибыльностью и уменьшающимися дивидендами. Вот почему Баффет, Полсон и Сорос сбрасывают акции. Они решили обналичить их заранее и оставить остальных инвесторов с носом.Но частные инвесторы не должны увидеть уничтожения своих инвестиционных и пенсионных счетов второй раз за пять лет. В своём видео-интервью Видмер также предлагает внятный план экономического выживания, заслуживающий общего внимания.Ссылка

27 декабря 2012, 22:01

Уоррен Баффет: человек-легенда

Рынки акций стремительно падают, банки рушатся, а валюты шатает в разные стороны? И лишь один человек твердо стоит на руинах мировой финансовой системы. В чем же секрет Уоррена Баффета? Впервые об Уоррене Баффете я узнала 10 лет назад, прочитав статью Доминика Лоусона. В то время я еще не понимала различий между выплачиваемой ипотекой и ипотекой с устойчивым процентом, причем этим вопросом и ограничивался мой интерес к финансовым делам. Банкиры и инвесторы относились на тот момент к людям, от которых следует держаться как можно дальше на вечеринках - на том основании, что они, безусловно, представляют собой аморальный и, возможно даже, криминальный тип людей. (Или даже оба.) Как бы то ни было, но в этой статье меня заинтересовала одна замечательная деталь. Там говорилось, что, даже будучи богаче царя Креза, Баффет всю жизнь прожил в доме, который он купил в 1958 году за $31 500. Владыка Вселенной, который не желает жить в двухэтажном пентхаусе с отдельным входом, даже чтобы потешить свое самолюбие? Как-то странно? Выход книги Элис Шрёдер "Снежный ком" ( The Snowball by Alice Schroeder). Уоррен Баффет и дело его жизни" - официальной биографии Уоррена Баффета на тысячу страниц - пришелся как нельзя кстати. Это, безусловно, была книга своего времени, потому что история Уоррена Баффета - это история финансовой аристократии от 30-х гг. и до сегодняшнего дня. Знать Баффета - значит обожать его. Он выглядит как Джордж Бернс, играет на укулеле; кроме того, он совсем не аферист. Хочется просто взять, и пригласить его в гости. Книга в твердом переплете вышла в конце прошлого года. Она очень тяжелая, и очень трудно читать ее в постели. Приходилось класть ее на подушку, чтобы прочитать одну страницу, потом переворачиваться на другой бок, чтобы прочитать следующую. Мне потребовалось два месяца, чтобы одолеть ее, причем некоторые моменты приходилось перечитывать по несколько раз, чтобы убедиться в правильности понимания. Я ложилась спать с мыслью о том, что мне наконец-то удалось постичь все нюансы скупки и продажи ценных бумаг, но на следующий вечер приходилось перечитывать все заново. Я подчеркивала основные мысли и делала заметки и комментарии. Я даже старалась говорить на эту тему со всяким и каждым. И это не шутка, именно со всяким и каждым. Весь секрет успеха Уоррена Баффета можно выразить следующим образом: инвестируйте ваши деньги в хорошие компании с хорошо организованным управлением. Полученную прибыль вложите в другие хорошие компании. Никогда не занимайте. Следуйте этим правилам, и ваше состояние будет преумножаться. Вот и все. Звучит просто, не правда ли? Тем не менее, чтобы это все зазвучало так просто, прежде всего, необходим особый человек. Баффет увлекся цифрами очень рано, когда начал вычислять вероятность того, какой из стеклянных шариков (Прим. Profinance.ru: детская американская игра "стеклянные шарики") первым не попадет в цель - это его собственная идея. Затем он заинтересовался коллекционированием - марок, монет, крышек от бутылочек, номерных знаков от машин - и, безусловно, чтением. Его память позволяла ему запоминать целые книги цифр, а когда Уоррену было шесть лет, он начал свой собственный бизнес - заходил в каждый дом и предлагал купить жвачку. Вскоре он диверсифицировал свою деятельность, и в его ассортимент вошел напиток Coca-Cola (через несколько лет он приобретет значительную часть этого бренда) и старые мячики для гольфа, которые он когда-то часами собирал. Он часто вовлекал в свои маленькие предприятия своих друзей - довольно робкий в обществе и несколько замкнутый в эмоциях, он осознавал необходимость создания группы надежных коллег. В будущем такая модель станет основой ведения бизнеса и создания инвестиционного товарищества, которое позже превратиться в холдинг Berkshire Hathaway. К 10 годам Уоррен уже достаточно хорошо знал, что ему нужно от жизни. Он хотел денег. "Они могли дать мне независимость. Затем я мог бы делать со своей жизнью то, что хочу. Еще я хотел работать на себя. Мысль о том, что я смогу каждый день делать то, что хочу, имела для меня огромное значение". Самое смешное то, что его представление о том, что делать каждый день, никогда не менялось. За исключением посещений заседаний совета директоров, куда он прилетал на собственном самолете (самый известный из которых называется "Беззащитный"), его распорядок дня остается неизменным. Полторы мили на машине от купленного в 1958 году дома к скромному офису в деловом центре города Омаха, штат Небраска. Он приезжает в офис ровно в 8:30 утра и садится за стол, который когда-то принадлежал его отцу Говарду Баффету. Весь его день занимает торговля на биржи и чтение любых финансовых статей, которые он сможет найти, включая ежедневные отчеты об эффективности работы каждой из тысячи принадлежащих ему компаний. В этих отчетах все, вплоть до того, сколько орешков для производства арахисового масла было продано компанией See`s Candies предыдущим днем. Ровно в 5:30 он уходит домой. По сути, Баффет - человек привычки. "Мне нравится снова и снова есть одно и то же блюдо. Я могу есть на завтрак сэндвич с ветчиной 50 дней подряд". Он предпочитает есть пищу последовательно по одному кусочку, и не любит, когда соприкасаются отдельные элементы блюда. Его любимая еда: мороженое с шоколадной крошкой, попкорн, гамбургеры и вишневая кола. Его страсть -работа. Другое большое увлечение Баффета - игра в бридж. Он играет в бридж по Интернету каждый день, когда находится дома, или со своим традиционным уже многие годы партнером по игре - чемпионкой мира по бриджу Шэрон Осберг. В 1993 году они приняли участие в смешанных парах на Чемпионате мира по бриджу и неожиданно вышли в финал. Это был дебют Баффета на серьезных соревнованиях, и, решив, что это достаточно стрессовая ситуация, он отказался. Игра в бридж - это единственное, что он умеет делать на компьютере. Довольно забавно, если учесть тот факт, что его лучшим другом и более молодой копией является Билл Гейтс. Это была "любовь с первого взгляда", когда Баффет и Гейтс познакомились в 1991 году. Поэтому в 2006 году, когда Баффет объявил о том, что жертвует большую часть своего состояния в фонд Билла и Мелинды Гейтс, это не стало ни для кого большим сюрпризом. После долгих раздумий он пришел к заключению, что они были единственными людьми, которые знали, как распорядиться такой фантастической суммой - $60 млрд. Он никогда не собирался завещать свое состояние своим детям (которых у него трое) - такой поступок он считает недостойным с точки зрения нравственности. Тем не менее в последние годы его нрав несколько смягчился, и теперь он относится к ним со все большей щедростью. Занимателен тот факт, что, когда в 1964 году умер его собственный отец, Баффет отказался от завещанной ему доли в пользу двух своих сестер. Он чувствовал, что ему достаточно просто самому будет заработать сумму в $180 000. Так оно и вышло. Итак, чему можно поучиться у Мудреца из Омахи? Может нам всем следует запрограммировать себя на модель работы Уоррена Баффета? Что ж, можно попытаться. В конце концов, у Владыки Вселенной по каждой жизненной ситуации имеется не просто мнение, а своя философия. У него можно поучиться, например, диете? О диетеДиета Баффета основана на числах - как же еще может быть? Иногда он ограничивает себя в еде до 1000 калорий в день, однако он может устанавливать уровень на свое усмотрение. Основная идея его стратегии заключается в том, чтобы быстро получить результат диеты. "Я могу потреблять миллион калорий в год и сохранять вес. Я просто умею распоряжаться этими калориями по своему усмотрению". Когда его дети были помладше, он выписал им чеки на сумму в $10 000, подлежащие оплате в тот день, когда его весь превысит оговоренную величину. Они так и не смогли обналичить эти чеки. Баффет предпочел терять вес, а не деньги. О деривативах"Деривативы - это как секс", - сказал Баффет в 1998 году. "Проблема не в том, с кем вы спите, а в том, с кем спят они". В 2002 году он предсказал, что деривативы уничтожат наши финансовые институты. Прогнозы Баффета в последние годы были такими точными, что его повысили в прозвище - с Мудреца до Оракула из Омахи. Об успехеОбнадеживает то, что в эти тяжелые времена, даже такие мультимиллионеры как Баффет знают, что не все сводится к деньгам. "В моем возрасте достигнутый в жизни успех измеряется тем, сколько людей вы действительно любите из тех, кого хотели бы любить. Если, достигнув моего возраста, у вас нет никого, кто был бы о вас хорошего мнения, ваша жизнь - катастрофа, и размер вашего банковского счета не имеет никакого значения". О любвиТочно также, есть вещи, которые не купишь за деньги: "Проблема любви заключается в том, что ее нельзя купить. Можно купить секс. Можно купить дружеские обеды. Можно купить брошюры, которые будут вас восхвалять. Но единственный способ получить любовь - это быть приятным. Если у вас много денег, это очень раздражает. Вам нравится думать, что вы можете просто выписать чек". О "круге компетенции"Баффет уверен, что нужно действовать в пределах своих возможностей, в так называемом "круге компетенции". Он, в сущности, очертил линию вокруг себя и не выходит за пределы тех областей, в которых он является абсолютным экспертом. Он, к примеру, никогда не покупал ценные бумаги технологических компаний, потому что ему не понятен этот бизнес. В результате он не участвовал в буме интернет-компаний в 90-х гг., который, как он считал, не продлится долго (и, безусловно, так оно и вышло). Деньги в иностранные ценные бумаги он вложил лишь дважды в своей жизни. О позитивном мышленииДаже самые успешные люди иногда делают шаг назад. Даже Баффет. Его основная мысль: жизненные неудачи не должны выходить на первый план. "Если, поднявшись с первого этажа на 100, вы затем возвращаетесь на 98, вы чувствуете себя намного хуже, чем, если бы просто поднялись с первого этажа на второй. Но надо обязательно справиться с этим чувством, потому что вы все еще на 98 этаже". Об идеях Гениальные идеи - это не единственный способ достижения решающего успеха в жизни. В действительности, иногда можно жить лучше и с менее впечатляющими идеями. "Можно попасть в большую беду с менее хорошей идеей", - говорил наставник Баффета Бен Грэхэм, - "потому что легко забыть, что у хорошей идеи есть свои пределы". "Внутренняя оценка"Баффет считает, что в мире есть два типа людей: те, кто беспокоится о мнении других о себе, и те, кто волнуется о том, насколько это мнение соответствует действительности. К какому типу принадлежите вы? "Поведение человека обусловливает наличие определенной шкалы оценки: она может быть внутренней или внешней. Замечательно, если вы вполне удовлетворены своей внутренней оценкой. Я отношусь к этому следующим образом. Что для вас лучше: быть лучшим любовником в мире, когда весь мир уверен в обратном, или быть худшим любовником в мире, в то время как весь мир думает наоборот? В этом и заключается вопрос". О заботе о собственном здоровьеБаффет никогда не курил и не употреблял алкоголь. В свои 78 лет у него отменное здоровье. Одно из его наставлений студентам колледжа заключается в следующем. Представьте, что вам 16 лет. Однажды вам является джин и предлагает машину, о которой вы всегда мечтали. У вас лишь один шанс; эта машина - последняя, которая будет в вашей жизни. "Я бы семь раз прочитал инструкцию. Всегда бы держал ее в гараже. При малейшей царапине или вмятине отправлял бы в немедленный ремонт, потому что очень не хочу, чтобы она заржавела. Я бы обращался с этой машиной как с ребенком, потому что она дана мне на всю жизнь. Именно с такой позиции следует рассматривать свои тело и душу". Об искусствеМудрец из Омахи исключил искусство из своей жизни, потому что оно мешает его бизнесу. Баффет 30 лет не замечал картину Пикассо, которая весела в доме его лучшего друга и бывшего владельца газеты The Washington Post Кея Грэхэма, пока на нее не обратили его внимания. О борьбе с недостаткамиОгромное влияние на Баффета оказала книга Дэйла Карнеги "Как завоевать друзей и оказывать влияние на людей", впервые опубликованная в 30-х гг. В книге приведены 30 правил поведения. Первое заключается в следующем: "Не критикуйте, не осуждайте и не жалуйтесь". Эта идея захватила Баффета, который всегда ненавидел критику. В свои двадцать лет он записался на курс ораторского искусства Дейла Карнеги. "Вы не представляете, что я чувствовал, когда мне нужно было выступать. Я так нервничал, что просто не мог ничего с собой поделать. Меня чуть не тошнило. На самом деле, я устроил свою жизнь так, чтобы мне никогда не нужно было не перед кем выступать". Баффет с успехом завершил курс и с тех пор преподавал, читал лекции и объяснял все, что мог, любому, кто был готов его слушать. По всей видимости, холдинг Berkshire Hathaway с самого начала был задуман, как устройство обучения, а ежегодные отчеты акционеров можно изучать как скрижали Моисея. О политикеХотя его отец был членом конгресса от республиканской партии, сам Уоррен Баффет всю жизнь исповедовал принципы демократии и поддержал на прошедших выборах Барака Обаму. Он выступает против того, что по его убеждению является несправедливой налоговой системой, по которой он платит меньший налог, чем его секретарь. О выборе карьерыНайдите то, что вы безумно любите. Работайте только с теми людьми, которые вам нравятся. Если каждый поход на работу вызывает у вас приступ тошноты, вы занимаетесь не своим делом. Об игре в гольфИгра в гольф - это еще одна страсть, которая объединяет Баффета с Биллом Гейтсом. Баффет присутствовал на свадьбе Гейтса 1 января 1994 года, которая состоялась на поле для игры в гольф в комплексе "Four seasons" на Гавайях. О "ванне памяти"Баффет никогда не зацикливался на неприятностях. Он представляет свою память в виде ванны. Эта ванна наполнена идеями, впечатлениями и вопросами, которые ему интересны. Когда вся эта информация перестает приносить пользу - он выдергивает пробку и спускает память как воду. Неприятные воспоминания спускаются в первую очередь, вместе со всем, что может отвлечь Баффета от его главной цели: стать миллионером. О правилах инвестирования Правило №1: не теряйте деньги. Правило №2: не забывайте Правило №1. Правило №3: не влезайте в долги. Berkshire Hathaway: его империя в цифрах $62 млрд. Чистый капитал Уоррена Баффета, который позволяет назвать его самым богатым человеком в мире. $100 000 Заработная плата Баффета - он один из самых низкооплачиваемых генеральных директоров больших компаний в Америке. 1962 Год, когда Баффет начал скупать акции Berkshire Hathaway - компания была основана в 1839 году как производитель текстиля. К 1967 году Баффет, которому уже принадлежал контрольный пакет акций компании, начал вкладывать средства в страховое дело и другие компании. К 1985 году Berkshire Hathaway прекратила свое текстильное производство. 58 миллионовКоличество акций компании Tesco, купленных Баффетом в 2006 году. Баффет становится основным акционером компании. $89 000 Текущая рыночная стоимость акций компании Berkshire Hathaway, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже; максимальная котировка была достигнута в 2008 году и составила $148 000. 32 000 Количество людей, присутствовавших на общем ежегодном собрании Berkshire Hathaway в 2008 году. Собрание состоялось в Омахе, штат Небраска, и получило название "Вудсток для капиталистов". 13 Возраст, когда Баффет представил свою первую налоговую декларацию, списав в эксплуатационные издержки свой велосипед стоимостью $35 (в то время он развозил газеты). 3 млрд. В швейцарских франках - новый капитал, который Berkshire Hathaway недавно инвестировала в страховую компанию Swiss Re. В 2008 году Баффет вложил $5 млрд. в банк Goldman Sachs и $3 млрд. в компанию General Electric. 19% Доля Баффета (стоимостью чуть больше 2 млрд.) в компании Wrigley, осуществляющей производство жевательной резинки. $13.73 Стоимость, которой достигли акции Harley-Davidson в настоящем месяце, когда Баффет купил часть долговых обязательств компании в размере $300 млн. $32 Цена фирменной мужской тенниски цвета эспрессо от Berkshire Hathaway, проданной на Интернет-сайте компании. Салли Энн Лэссон, The Independent, 2009