• Теги
    • избранные теги
    • Показатели793
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Страны / Регионы996
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации63
      • Показать ещё
24 июня, 00:56

House Republicans Apparently Don't Know How To Do A Budget

WASHINGTON ― It’s been 785 days since House Republicans agreed to a budget they believed in. And if the current disagreement over spending levels continues, Republicans may walk away this year without a budget, a single standalone appropriations bill signed into law or a vehicle for their precious tax reform. House Speaker Paul Ryan (R-Wis.) has long said Congress should follow “regular order,” with lawmakers setting spending levels each year in a budget and following those blueprints by passing individual appropriations bills. But the process got off to a delayed start this year when President Donald Trump didn’t release his budget until late spring. Appropriators didn’t know what numbers they should use for their fiscal 2018 spending bills, and lawmakers used up floor time for their Obamacare repeal. (Technically the health care reconciliation bill was a budget, but Republicans simply used it as a shell bill that didn’t actually lay out spending priorities.) All the budget delays are supposed to end shortly, with the Budget Committee supposedly marking up a document next week (although an official date hasn’t been set). The only problem: Republicans don’t currently have the votes to advance a budget out of the House, even if the panel moves ahead with their blueprint in the coming days. At the center of the debate is how much GOP lawmakers should put forward for military spending. For this upcoming fiscal year, defense hawks want $640 billion. Some more fiscally conservative Republicans want to go with $603 billion, which is Trump’s number. And a host of other lawmakers think everyone should just split the difference. Republicans will likely come up with something in the middle ― say, $621 billion ― but it’s unclear if there are enough votes for any number. The Budget Control Act, signed into law in 2011, set the fiscal 2018 defense budget at $549 billion. And even though Republicans are looking to spend well above that cap, they are also looking to come in below the nondefense number. The BCA set nondefense spending for 2018 at $516 billion, and Republicans appear apt to put forward a budget at $511 billion. Doing so would likely require significant cuts to safety net programs. Ryan has rued the growth of spending in programs like food stamps and Medicaid, which largely dodged the ax when Congress and President Bill Clinton reformed welfare in 1996 ― a process that left the Aid to Families with Dependent Children program a shell of its former self. “The welfare-reform mindset hasn’t been applied with equal vigor across the spectrum of anti-poverty programs,” Ryan said in 2012. “In most of these programs, especially in recent years, we’re still trying to measure compassion by how much government spends, not by how many people we help escape from poverty.” It’s all very fun for House Republicans to push big numbers, with major increases to defense spending and drastic cuts to other domestic programs. But appropriators in the Senate aren’t going to abide by those levels in their spending bills, meaning appropriations measures will just flounder. At some point, if Republicans want a defense number greater than $549 billion for next year, they will have to reach an agreement with Senate Democrats, and that likely means adding money to those nondefense programs too. Conservatives in the House Freedom Caucus had been kicking around one idea for those increases to defense and nondefense: give everyone the numbers they want for fiscal 2018 in the budget, but couple them with huge savings commands in the reconciliation instructions for tax reform to, say, the tune of $400 billion. Most of that money, conservatives say, would have to come from the Supplemental Nutrition Assistance Program, which is commonly known as food stamps and is the third-costliest safety net program in the United States. But there isn’t consensus within the Freedom Caucus on that strategy, and House GOP leadership is uncomfortable jeopardizing tax reform by asking for massive food stamp cuts. (The attack ads, claiming Republicans cut food stamps so they could pay for tax cuts for millionaires, write themselves.) Trump’s budget proposed cutting SNAP by more than 25 percent, saving $193 billion over 10 years mainly by requiring states to pay a portion of benefits while simultaneously giving them more leeway to kick people off benefits. House Republicans likewise favor delegating to states. They also lament the increase in the number of beneficiaries who are unemployed adults without children or disabilities. Such people make up only about 10 percent of SNAP recipients, according to the most recent data, and most states are already imposing a three-month time limit on their benefits due to falling unemployment rates. In other words, it won’t be easy for Republicans to cut SNAP spending without reducing benefits for households with children, disabled people or senior citizens.   But again, the Freedom Caucus doesn’t have consensus for a plan holding up the budget. Some of the group’s members want the highest defense number. (Freedom Caucus member Rep. Trent Franks (R-Ariz.) told HuffPost earlier this week that $640 billion is what’s needed. “I don’t know what kind of a price you put on national security?” he said.) And other members feel uncomfortable giving Congress large spending increases this year for the promise of future cuts. (Freedom Caucus member Rep. Scott Perry (R-Pa.) compared the plan to getting a cheeseburger today and promising to pay for it Tuesday. “We all know it never happens,” he said.)  I don’t know what kind of a price you put on national security? Rep. Trent Franks (R-Ariz.) Conservatives may not entirely be on the same page here, but most know they don’t want to agree to GOP leadership’s offer: a $621 billion defense number, a $511 nondefense number, and instructions for committees to fine $150 billion in savings over 10 years. The Republican Study Committee ― a much larger but less conservative group ― tried to come to an official position earlier this week that would have supported those numbers. The resolution, offered by committee Chairman Mark Walker (R-N.C.), didn’t have the votes. Which is to say leadership is still negotiating with conservatives. Budgets are normally just glorified press releases, as they don’t carry the force of law. But because Republicans plan to use this budget as a reconciliation bill for tax reform, complete with instructions from committees to find savings over 10 years, this budget does have a little more power. Still, even if leaders did commit to the $400 billion in future savings ― and it’s almost guaranteed they won’t ― it isn’t a sure thing that those cuts will ever come to fruition, hence the price of those cheeseburgers tomorrow. Bob Greenstein, director of the Center on Budget and Policy Priorities, one of the most influential liberal think tanks in Washington, said the threat to the safety net is real, despite the many obstacles to a Republican budget. The GOP’s tax cut agenda could be a big motivator for slashing food stamps. “Those savings in the entitlements could conceivably be used to offset the cost of the tax cuts,” Greeinstein said. “I would not rule out the potential for such a reconciliation bill to move.” If Ryan ― a former Budget Committee chairman himself ― can’t shepherd through a budget this year, it will be the second time he’s been unable to get the document through his chamber. And he will be relying upon the idea that once lawmakers put together a tax reform package, he might be able to get his chamber to advance another shell budget that simply allows Republicans to move forward with reconciliation.  Short of finding some agreement, it’ll be the second year in a row that the budget and appropriations process completely broke down. And if Republicans want all that extra defense money, they’d have to strike a deal with Senate Democrats on raising the spending caps, which means even more money spent on non-defense and an even larger deficit. And that is the grand irony of congressional fiscal conservatism: When there aren’t enough votes to actually enact your vision, you end up just handing spending decisions to the Democrats. -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

23 июня, 22:29

Бельгия: уровень безработицы в апреле снизился до 6.8%

В Бельгии в апреле уровень безработицы снизился до 6.8% с 6.9% в марте.

23 июня, 21:50

Бельгия: уровень безработицы в апреле снизился до 6.8%

В Бельгии в апреле уровень безработицы снизился до 6.8% с 6.9% в марте.

Выбор редакции
23 июня, 18:32

Реальные доходы жителей Крыма с начала года выросли почти на 6,4%

На конец мая 2017 года уровень безработицы в Крыму составил 0,6%.

23 июня, 17:30

США: продажи новостроек выросли сильнее прогнозов в мае

В мае продажи новостроек в США выросли, а падение продаж в предыдущем месяце было не таким резким, как сообщалось ранее, что говорит о том, что рынок жилья восстановился. Министерство торговли сообщило в пятницу, что продажи новостроек выросли на 2,9% до 710 000 единиц с учетом сезонных колебаний в прошлом месяце. Темпы продаж в апреле были пересмотрены до 593 000 единиц. Экономисты прогнозировали, что продажи новостроек, которые составляют около 10 процентов всех продаж жилья, в прошлом месяце выросли на 5,4% до 597 000 единиц по сравнению с ранее зарегистрированным показателем в 569 000 единиц. Продажи выросли на 8,9 процента в годовом исчислении. Увеличение продаж в мае произошло после того, как продажи апреля были пересмотрены, чтобы показать меньшее падение, чем ранее сообщалось. Рынок жилья был поддержан продолжающимся ростом занятости. Уровень безработицы упал до 16-летнего минимума в 4,3% в мае, а ставки по-прежнему привлекательны по историческим меркам. Тем не менее, увеличение стоимости строительных материалов и нехватка участков и рабочей силы сдерживают жилищное строительство. При превышении спроса цены на жилье остаются высокими. Средняя цена дома выросла до 345 800 долларов в мае с 310 200 долларов в предыдущем месяце. В четырех регионах страны продажи были неоднозначными. Они упали на 25,7% на Среднем Западе и 10,8% на Северо-востоке, но выросли на 13,3% на Западе и на 6,2% на Юге. Запасы новых домов на рынке в прошлом месяце выросли на 1,5% до 268 000 единиц. По майскому курсу продажи потребуется 5,3 месяца, чтобы очистить запасы, без изменений с апреля. Шестимесячный запас рассматривается как здоровый баланс между спросом и предложением. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

23 июня, 16:54

Stress Test Results Positive for All Participating Banks

On Thursday, the Federal Reserve released the Dodd-Frank Act supervisory stress test 2017 (DFAST 2017) results, which, to a great extent, reflect the stability of the banking system.

23 июня, 16:45

Росстат: уровень безработицы в РФ снизился до 5,2%

Уровень безработицы в федеральных округах различается в 3,4 раза, в регионах - в 18 раз, сообщает Росстат. В целом по России уровень безработицы снизился в мае до 5,2% с 5,3% в апреле.

23 июня, 16:45

Росстат: уровень безработицы в РФ снизился до 5,2%

Уровень безработицы в федеральных округах различается в 3,4 раза, в регионах - в 18 раз, сообщает Росстат. В целом по России уровень безработицы снизился в мае до 5,2% с 5,3% в апреле.

23 июня, 16:00

Bring me sunshine: the designers being briefed to create a happier planet

From the Guatemalan town painting itself in bright colours to Norway’s 10-year plan to banish belching exhaust fumes, the London Design Biennale is celebrating ideas that put a smile on everyone’s faceThis week saw the publication of the 2017 Global Emotions Report, an ambitious survey of the global mood. To compile it, Gallup conducted in-depth interviews with nearly 150,000 people in 142 countries. The report seeks to measure positive and negative daily experiences by asking people to rate their previous day. “Did you feel well rested yesterday? Were you treated with respect all day? Did you smile or laugh a lot? Did you experience enjoyment? Did you learn or do something interesting?” (In response to the latter, 64% of the UK survey said that they did.) And conversely, interviewers asked them if they felt pain, anger, worry or stress.Politicians have been increasingly paying attention to emotions as indicators of well-being with surveys aimed at measuring citizens’ moods, intangible feelings that escape economic indicators such as GDP and unemployment rates. In 2012 the UN launched its first World Happiness Report, using data also collected by Gallup, and called on member states to place more emphasis on happiness as a measure of social progress and to guide public policy. Continue reading...

23 июня, 16:00

Росстат: официальная безработица в России снизилась до 5,2%

Регистрируемая безработица в России в мае 2017 года снизилась до 5,2% экономически активного населения с 5,3% в апреле и 5,4% в марте, сообщил Росстат в пятницу. «Численность безработных в мае 2017 года по сравнению с апрелем уменьшилась на 105 тысяч человек, или на 2,6%, по сравнению с маем 2016 года — на 358 тыс. человек, или на 8,3%», — говорится в сообщении ведомства. К лету в России было 75,8 млн экономически активных жителей в возрасте от 15 до 72 лет. За минувший год уровень безработицы в стране сократился на 0,4 процентного пункта.

23 июня, 12:42

These 3 Discount Stores are Booming Despite the Retail Slump

The unique off-price model of Discount Stores makes it a favorite shopping place for today's value focused customers, particularly millennials.

23 июня, 11:01

Existing Home Sales Rise in May, Housing Momentum Solid

Existing home sales in the U.S. rose 1.1% in May, after slipping 2.3% in April. This reinstates the fact that the U.S. homebuilding industry is still going strong.

23 июня, 10:53

Запутать рынки: почему ФРС не любит ясную политику

В течение последних нескольких лет ФРС неоднократно подчеркивала, что стремится к максимальной открытости и прозрачности в отношении действий денежно-кредитной политики.

23 июня, 10:53

Запутать рынки: почему ФРС не любит ясную политику

В течение последних нескольких лет ФРС неоднократно подчеркивала, что стремится к максимальной открытости и прозрачности в отношении действий денежно-кредитной политики.

Выбор редакции
23 июня, 10:43

Уровень безработицы в Югре находится в диапазоне исторических минимумов

В регионе 0,49% безработных от экономически активного населения...

23 июня, 10:35

Возвращение Испании: где искать объекты для вложений

Ключевая причина роста рынка всей Испании и Барселоны в частности — низкие ставки по ипотеке.

21 июня, 22:55

Philly Fed: State Coincident Indexes increased in 36 states in May

From the Philly Fed: The Federal Reserve Bank of Philadelphia has released the coincident indexes for the 50 states for May 2017. Over the past three months, the indexes increased in 44 states, decreased in five, and remained stable in one, for a three-month diffusion index of 78. In the past month, the indexes increased in 36 states, decreased in seven, and remained stable in seven, for a one-month diffusion index of 58. Note: These are coincident indexes constructed from state employment data. An explanation from the Philly Fed: The coincident indexes combine four state-level indicators to summarize current economic conditions in a single statistic. The four state-level variables in each coincident index are nonfarm payroll employment, average hours worked in manufacturing, the unemployment rate, and wage and salary disbursements deflated by the consumer price index (U.S. city average). The trend for each state’s index is set to the trend of its gross domestic product (GDP), so long-term growth in the state’s index matches long-term growth in its GDP.Click on graph for larger image.This is a graph is of the number of states with one month increasing activity according to the Philly Fed. This graph includes states with minor increases (the Philly Fed lists as unchanged).In May, 43 states had increasing activity (including minor increases).The downturn in 2015 and 2016, in the number of states increasing, was mostly related to the decline in oil prices.   The reason for the recent decrease in the number of states with increasing activity is unclear - and might be revised away. Here is a map of the three month change in the Philly Fed state coincident indicators. This map was all red during the worst of the recession, and almost all green now.Source: Philly Fed. Note: For complaints about red / green issues, please contact the Philly Fed.

21 июня, 22:13

Moody's Downgrades Australian Banks: ETFs in Focus

Moody's downgraded ratings of a dozen Australian banks, including the big four.

21 июня, 20:53

Inflation Worries to Stall Rate Hikes? 4 Great Picks

Investing in stocks benefiting from a soft interest rate environment may be a prudent option.

21 июня, 20:35

Бразилия: уровень безработицы за 3 месяца с окончанием в апреле снизился до 13.6%

В Бразилии безработица за 3-месячный период с февраля по апрель снизилась до 13.6% (ожидалось повышение до 13.8%) с 13.7%, зафиксированных по завершении предыдущего периода январь-март.

14 июня, 21:06

Решение ФРС США совпало с ожиданиями рынка

Как и ожидалось, члены совета управляющих Федрезерва США проголосовали за повышение процентной ставки на 0,25 процентного пункта по итогам двухдневного заседания. Базовая процентная ставка выросла с 0,75–1% до 1–1,25%.

27 декабря 2016, 10:55

9 таблиц о мировой экономике в 2016 году

2016 г. был богатым на события как в политике, так и в экономике. Ниже представлены таблицы, которые отражают основные тенденции в экономике в 2016 г.

29 ноября 2016, 06:45

Денежная реформа в Индии. Технология, цели, последствия

В ночь с 8 на 9 ноября 2016 года в Индии началась денежная реформа. Суть её проста: выведение из обращения денежных купюр номиналом 500 рупий (примерно 7,5 долл. США) и 1000 рупий (примерно 15 долл. США). С 9 ноября 2016 года такие купюры недействительны и подлежат обмену на денежные знаки нового образца номиналом 500 и 2000 рупий либо зачислению на счета в банках.  Обменять старые купюры на новые или зачислить их на счета можно до 30 декабря 2016...

22 сентября 2016, 03:11

Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений

Напомним: ухудшающиеся макропоказатели, сниженные ожидания долгосрочных темпов роста экономики, 3 диссидента в Федрезерве, а ответ таков: Покупай все! Облигации, акции, нефть и золото выросли… Все главные индексы взорвались вверх… VIX обрушился к 12 фигуре… Мы не хотим испортить чей-либо праздник,… читать далее → Запись Zerohedge.com: Акции выстрелили вверх после того, как Федрезерв срезал прогноз роста экономики США до рекордно низких значений впервые появилась .

14 апреля 2016, 23:21

Стиглиц: что не так с отрицательными ставками?

За лауреатом Нобелевской премии Джозефом Стиглицем уже давно закрепилось амплуа скептика, который ни при каких условиях не согласится с тем, что мировая экономика стала восстанавливаться после кризиса 2008 года.

08 февраля 2016, 17:29

Что тормозит мировую экономику?

НЬЮ-ЙОРК – В 2015 году, семь лет спустя после глобального финансового кризиса, разразившегося в 2008-м, мировая экономика продолжала балансировать на грани. По данным доклада ООН «Мировая экономическая ситуация и перспективы 2016 года», средние темпы роста экономики в развитых странах после кризиса …

06 ноября 2015, 17:35

Цены на золото обрушились после выхода данных в США

Золото обрушилось вслед за всеми активами, цены которых исчисляются в долларах, так как американская валюта ответила агрессивным ростом на неожиданно сильные данные по рынку труда в США. Уровень безработицы в США в октябре составил 5%, а число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло на 271 тысячу, сообщает министерство труда страны. Аналитики, ожидали, что уровень безработицы составит 5,1%, а число рабочих мест вырастет на 184 тысячи.… читать далее…

03 июля 2015, 07:39

О рынке труда в США.

полная занятость так и не восстановилась, а колебается возле уровня 48%. Рынок труда ниже на 800 тысяч от пика 2007 года.http://www.alhambrapartners.com/2015/07/02/pretty-ugly-for-employment-showing-slump/Дефицит рынка труда составляет 14,5 млн, на данный момен он распадается на "специализации", т.е точки, где еще теплится жизнь.Уровень участия рабочей силы- 93.6 млн или 62,6%, об этом пишет зерохедж Americans Not In The Labor Force Soar By 640,000 To Record 93.6 Million;Participation Rate Drops To 1977 Levels1,4 млн из производства выбыло-1,4млн в ресторанный бизнес прибыло, зерохедж Since 2007 The US Has Lost 1.4 Million Manufacturers, Gained 1.4 Million Waiters And Bartenders(CNSNews.com) - по подсчетам BLS в июне иностранной рабочей силы стало меньше на 282 000,по сравнению с маем; в этой группе безработица увеличилась с 4,7% до 4,9%. Коренные жители увеличили занятость с 124,251,900 дo 124,830,000, с 5,5% до 5,3%. Но все же, в пропорции, иностранная рабочая сила составляет 19,8% от всего количества работающих.зерохедж Cost Of "War" With ISIS Hits $9.2 Million Per Day Стоимость войны с ИГИл стоит $ 9,2 млн в день или около $ 3 млрд, что равносильно созданию  67,000 рабочих мест.(подразумевается создание рабочих мест в непроизводительной сфере- что и говорить, экономика США мало того,что и так милитаризированная, она милитаризируется еще больше,создавая рабочие места за счет усиления военно-промышленного комплекса, а это, в свою очередь возможно за счет усиления налогового гнета- ВПК финансируется из бюджета- , а также за счет разграбления колоний, поэтому нужны "крестоносцы", создавая из мира аналог "Дикого Запада", а население разграбляемых колоний- в истребляемых "индейцев"; кроме как потребности финансово-промышленного капитала в разграблении колоний, очевидно, рабочие места больше нигде не могут быть созданы).(MarketWatch)- Главы ипотечных агентств, ставших в 2008 году банкротами, Fannie Mae и Freddie Mac, Тимоти Дж Майопулус и Фредди Дональд Лэйтон будут иметь ежегодную компенсацию в размере $ 4 млн  с зарплатой $ 600,000.- Все как у всех- главы госкорпораций -т.е. чиновники, сидящие на руководящих постах, фактически приравниваются к олигархам.И заканчиваю статьей Дэвида Стокмана, который не мог пройти мимо Обамовского великоречия, посвященного празднованию 4 июля, заявив: "Уровень безработицы в настоящее время снизился до 5,3% (аплодисменты). Хочу напомнить,что когда я пришел в Белый дом, уровень безработицы был около 10%. Все считают, что на данный момент мы находимся в процессе роста в течении 64 месяцев, поэтому в частном секторе был установлен новый рекорд- было создано 12,8 млн рабочих мест".Вообще, лично мое впечатление этакого де жа вю, когда США переняли часть манер гитлеровского рейхстага, а часть манер эпохи брежневского застоя, рапортуя об успехах на ниве "капиталистического труда", стремясь к своего рода "капиталистическому коммунизму".Многие это видят, что капитализм стал не тем, чем был ранее, например, Джеффри Д. Снайдер уверен,что СШа идет по пути социализма- в вышеприведенной таблице он разбил на периоды "экономического социализма", что, конечно не так, но все же, очевидно, что капиталистическая система в нынешнем периоде частью дублирует поздний СССР . Кстати, это же, аналогично, перенимают и все чиновники, что Китая, что России, аналогично Брежневу, рапортуя об успехах капитала,чего в реальности на самом деле нет. Последние- чиновники России, уйдя от СССР, обратно к этому же и вернулись, немного переиначивая брежневскую эпоху на капиталистический лад, но, как мы знаем по опыту, после "застоя", когда "все замечательно", следует эпоха "перестройки", т.е. "реформ", к чему элита и номенклатура уже готова, но это же окончательно все развалит ввиду неграмотных действий чиновников , а далее уже , наконец, люди будут осознавать, где находятся и что с этим делать.Возвращаюсь к статье Стокмана. Что он говорит о занятости?Несмотря на сообщения о создании рабочих мест 200,000, на самом деле рабочие места кормильцев- с полной занятостью, на производстве- по прежнему ниже на 1,7 млн декабря 2007 года.Кейнсианские пузыри ФРС создавали временный подъем доходов 10% домохозяйств, владеющих 85% финансовых активов, получая доходы, выше обычного на 10-20%,что, в свою очередь, повлекло создание рабочих мест в сфере отдыха и туризма-гостиничному сектору и ресторанному бизнесу потребовались бармены, официанты, горничные, метродатели и пр. Я называю это экономикой "хлеба и зрелищ", но у нее есть проблемы: эти профессии могут генерировать только 26 часов с оплатой $ 14 в час, т.е это $ 19000 и составляют 40% рабочих мест. Как только пузырь финансовых активов сдуется, эти рабочие места будут уничтожены.Как видно по таблице ниже, производительность, по сранению с 2000 годом, упала на 5 млн , поэтому, стоит ли удивляться, что реальный доход домохозяйств снизился на 7% за последние 15 лет?Июньский отчет BLS показал,что сектор здравоохранения генерирует 48 000 рабочих мест, по сранению с 42 000 в начале века.  в среднем рабочие места этого сектора оплачиваются в размере  $ 35,000 в год , но тут стоит учесть, что эти рабочие места полностью зависимы от бюджета , финансируясь преимущественно за счет увеличения госдолга. 32,2 млн рабочих мест в здравоохранении финансируются за счет $ 1,5 трлн в год , получаемых от Medicare, Medicaid и других источников.А также стоит учитывать $ 1 трлн, который идет на финансирование образования, $200 млрд- субсидии для получения студ.кредита и $200млрд налоговые субсидии работодателя в области здравоохранения.В сущности, государственный сектор живет за счет налогов и займов, создавая рабочие места в  крайне неэффективных и расточительных здравоохранении и образовании, сжимая все остальное. Когда исчерпается возможность увеличивать долг и облагать всех налогом, то занятость начнется снижаться и в HES Complex.

19 декабря 2014, 09:36

Валовая лицевая стоимость деривативов в мире более 700 триллионов

Оригинал взят у barskaya в Финансы и кредит, долги, нефтедоллар, золото... - Часть 1СТИВ МАЙЕРС: Меня зовут Стив Майерс. И я хочу поблагодарить вас за внимание к этому эксклюзивному интервью в программе Денежное Утро с Джимом Рикардсом (Jim Rickards), аналитиком по вопросам финансовых угроз и асимметричных военных действий, работающим на Пентагон и ЦРУ. Недавно был выпущен шокирующий доклад с участием всех 16 отделов нашего Разведсообщества.  Среди этих агентств – ЦРУ, ФБР, Армия и Военно-морской флот, они уже начали оценивать влияние падения доллара как мировой резервной валюты. И наше господство как глобальной сверхдержавы уничтожается подобно тому, как приходил конец Британской империи после Второй мировой войны. Финальная игра может проходить по кошмарному сценарию, когда весь мир погрузится в длительный период анархии. Джим Рикардс опасается, что предостережения, высказываемые им и его коллегами, игнорируются нашими политическими лидерами и Федеральным Резервом, и мы находимся на грани вступления в самый мрачный экономический период в истории нашей страны. Начнётся Великая Депрессия, которая продлится четверть века. Сегодня мы изучим всё, что он обнаружил, потому что хаос может начаться в ближайшие 6 месяцев. Вот почему каждый американец должен услышать его предостережения, пока не стало слишком поздно. Джим Рикардс, спасибо, что вы с нами. ДЖИМ РИКАРДС: Очень приятно, Стив. Рад быть с вами. СТИВ МАЙЕРС: В начале восьмидесятых вы были членом команды переговорщиков, которая помогла окончить иранский кризис с заложниками. В конце девяностых, когда стало ясно, что Long-Term Capital Management, фирма с Уолл-Стрит, может вызвать полный обвал финансовых рынков, Федеральный Резерв должен был обратиться к вам с целью не дать Америке погрузиться в рецессию. И до 9/11 вы выполняли задание ЦРУ по выявлению инсайдерских сделок, которые могли быть проведены до террористических атак. ДЖИМ РИКАРДС: Совершенно верно. Дело в том, что у ЦРУ нет никакого опыта по работе на рыке капитала. И с чего бы он у них был? До начала глобализации рынки капитала не были частью поля боя. Поэтому ЦРУ запустили какую-то программу, наняли каких-то людей, меня в их числе, чтобы у агентства появились какой-то опыт, связанный с Уолл Стрит. Так начался проект «Пророчество». Итак – ЦРУ интересовало, не будет ли где-нибудь ещё какой-то сильно зрелищной атаки? Можно ли каким-то образом по действиям участников рынка определить, террористы ли это, или какие-то стратегические противники Соединённых Штатов? Можно ли это увидеть? Можно ли получить информацию и разрушить заговор, спасти жизни американцев? СТИВ МАЙЕРС: Эта система, которую вы построили в рамках проекта «Пророчество», действительно предсказала террористическую атаку, которая была предотвращена в 2006. ДЖИМ РИКАРДС: 7 августа 2006 года я получил емейл от своего партнёра. Он писал: «Джим, у нас есть совершенно чёткий сигнал по Американским Авиалиниям. Выглядит как возможная террористическая атака». Мы всё записали. Я проснулся в 2 часа ночи в своём кабинете, включил СNN и увидел, как МИ-5 и Новый Скотланд Ярд предотвратили террористическую атаку. Они арестовывали подозреваемых и изымали файлы. Итак, система работала. Она хороша не только для предсказания атак террористов, но и для предсказания террористических атак противников и соперников Соединённых Штатов. СТИВ МАЙЕРС: Вот уже многие годы вы помогаете Пентагону и ЦРУ быть готовыми к противостоянию асимметричным военным действиям и финансовым угрозам, потому что сегодня есть чрезвычайные опасения, что по нам нанесут удар, и это будет, как вы описывали ранее, финансовый Перл Харбор. ДЖИМ РИКАРДС: Есть озабоченность в разных частях американского правительства. Исторически, о долларе заботились Вашингтон, Фед и Казначейство. Пентагон и Разведсообщество занимались остальными угрозами, но что делать, если доллар и есть угроза?  Американцы знают, что:         Фед увеличил денежную массу на 3.1 триллиона.       У нас 17.5 триллиона долга.        У нас 127 триллионов нефинансируемых обязательств.  Что это значит?  Медикер, Медикейд, Социальное страхование, студенческие займы, Фанни Май, Фредди Мак, FHA. Вы спускаетесь по списку, а он всё не кончается. И нет способов это всё оплатить. Долг не может больше использоваться для того, чтобы наращивать нашу экономику. Во время бума 50-х и 60-х на каждый доллар долга мы получали 2.41 доллара экономического роста. Доллар получил такой неплохой толчок. Но к концу семидесятых это соотношение на самом деле разрушилось. На доллар долга в конце семидесятых мы получали только 41 цент роста, очевидно, огромное падение. И вы знаете, какое это число сегодня? Сегодня на каждый доллар долга мы получаем 3 цента роста.  То есть мы наращиваем долг, но получаем всё меньше и меньше роста. Вот такой тренд – 2.41, потом 41, потом 3. Скоро пойдут отрицательные числа. Это признак того, что сложная система скоро рухнет. СТИВ МАЙЕРС: Об этом как раз идёт речь в вашей новой книге, Смерть Денег, с таким красноречивым заголовком, который как бы говорит нам – источник опустел. Вы предупреждаете, что мы вот-вот упадём в четвертьвековую Великую депрессию. Что фондовый рынок может просесть на день на 70%. ДЖИМ РИКАРДС: (прерывает) Знаете, когда я использую термин «25-летняя депрессия», это звучит немного чересчур, но исторически тут ничего экстраординарного. У нас была 30-летняя депрессия в США с 1870 года по 1900. Экономисты называют её «Длинной Депрессией». Это было до Великой депрессии. Великая депрессия продолжалась с 1929 по 1940, тоже довольно долго. В США уже началась депрессия. СТИВ МАЙЕРС: Ну, наверное многие бы с вами не согласились насчёт того, что у нас уже депрессия. Слово «депрессия» вызывает в памяти образы тридцатых годов и бесплатные столовые. ДЖИМ РИКАРДС: Так у нас уже есть сегодня бесплатные кухни… Они прямо в Whole foods и ваших местных супермаркетах, потому что 50 миллионов американцев сидят на фудстемпах. Дело не в том, есть ли у нас проблемы. У нас огромные проблемы, но они спрятаны различными способами. Уровень безработицы сегодня 23 процента, если считать её правильно.  СТИВ МАЙЕРС: И вы показываете прямо на Фед, Конгресс и Белый Дом. ДЖИМ РИКАРДС: Я был на встрече в Казначействе и там сказал: «Главными угрозами национальной безопасности являются Фед и Казначейство, а не Аль Каида». Прямо там, в этом здании, перед этими людьми… «Это вы разрушаете доллар и вопрос времени, когда он разрушится». По этому поводу я свидетельствовал перед Сенатом Соединённых Штатов.  Я предупреждал Сенат, может быть мы не можем прекратить землетрясения по разлому Сан Андреас… Но никто не думает, что послать армейских инженеров сделать этот разлом больше – хорошая идея. Но печатая деньги, раздавая кредиты и проводя беспечную монетарную политику Феда, мы ежедневно делаем разлом Сан Андреас больше. А когда вы делаете сложную систему большой, риск растёт не постепенно, а экспоненциально. И сейчас риск стал уже неуправляемым. Коллапс ещё не наступил, но силы накапливаются, и вот-вот выстрелит. СТИВ МАЙЕРС: Джим, ваш подход, и многих из Разведсообщества… Очень отличается от того, что мы слышим с Капитолийского холма. Вот почему обвинения, которые вы делаете в этой книге, вызывают такое отторжение в Вашингтоне. ДЖИМ РИКАРДС: Недавно я был на закрытом собрании в Скалистых Горах с парой главных банкиров, один из Федерального Резерва и один из Банка Англии. В частной беседе они могут сказать то, что не скажут официально. И мне передали сборник Джанет Йеллен. То, что делает Фед – это какие-то пропагандистские попытки… Врать нам по поводу экономических перспектив, говорить о «признаках роста», вселять ложный оптимизм, чтобы заставить нас потратить деньги. Фед не знает, что он делает. И не думайте, что они знают, что делают. Вы можете напечатать сколько угодно денег, но если люди не хотят их брать в долг, если они не тратят эти деньги, тогда ваша экономика коллапсирует, хоть вы и печатаете деньги. Вот так оно примерно происходит… Предположим, что я иду на обед и даю чаевые официанту. Официант берёт мои чаевые и берёт такси, чтобы доехать домой. Водитель такси берёт плату и заливает в бак бензин. В этом примере у моего доллара есть скорость «три». 1 доллар поддерживает три доллара товаров и услуг: чаевые, поездку на такси и топливо. Ну а что если я себя плохо чувствую? Я остаюсь дома и смотрю телевизор. Я не трачу деньги. И у денег скорость ноль. Я оставляю деньги в банке, но не трачу ничего. Посмотрите на то, что происходит со скоростью денег. Она тонет. Она падает очень быстро.  Сравните это падение скорости сегодня с тем, что, как мы видели, привело к Великой депрессии. Во дни Великой депрессии скорость была ещё меньше… Но… Если сравнить то, что происходит сегодня, с тем, что было в конце двадцатых, как раз перед Великой депрессией, можно увидеть поразительное сходство.  Так что не имеет никакого значения, сколько денег печатает Фед. Представьте себе пикирующий самолёт. Он падает… падает… приближается к земле. Фед пытается схватить штурвал и вывести самолёт из пике, вернуть его опять в воздух… Но это, к сожалению, не работает, катастрофа всё ближе. СТИВ МАЙЕРС: Мы сейчас обсудили много всех этих поразительных чисел, эти признаки приближающейся Великой Депрессии. Давайте посмотрим, удастся ли мне всё это собрать вместе. Никто не отрицает, что у нас в стране долговой кризис, но вы говорите, что мы не можем больше наращивать долг без существенного замедления экономики. Мы сейчас едва над водой. Это сигнал номер 1. Сигнал номер 2 – опасное замедление в скорости денег. Скорость уже замедлилась до уровней, не наблюдаемых со времени Великой Депрессии тридцатых годов. Есть ли какие-то другие сигналы, наблюдаемые Разведсообществом, которые бы говорили, что катастрофа прямо за углом? ДЖИМ РИКАРДС: Да, есть, Стив. Сигналов много, и они очень, очень беспокоящие. За одним из них я наблюдаю очень пристально, и я знаю людей из Разведсообщества, которые тоже этим занимаются. Называется «индекс Горя». Индекс Горя = Реальный уровень инфляции + Реальный уровень безработицы. Если посмотреть на индекс Горя сегодня, и сравнить его с периодом стагфляции поздних семидесятых и ранних восьмидесятых, которые американцы помнят очень хорошо, что сегодня всё на самом деле хуже. Это может привести к социальной нестабильности…  Посмотрите, что было во времена Великой Депрессии. Индекс Горя был 27. Сейчас он 32,89.  Верите или нет, сегодня хуже, чем было во времена Великой Депрессии. Что происходит, когда депрессия усиливается? Бизнесы не могут платить свои долги. Банки несут потери. Банки в конце концов падают. Такое случалось раньше. Феду приходилось спасать банки. Но что случится, когда Фед, в свою очередь, оказывается в опасности? СТИВ МАЙЕРС: Судя по тем сигналам, за которыми вы наблюдаете, Федеральный Резерв должен упасть? ДЖИМ РИКАРДС: Федеральный Резерв, на самом деле, в некотором смысле уже упал. Я говорил с членом Совета Управляющих Федерального Резерва и я сказал, что думаю, что Фед неплатёжеспособен. Управляющий сначала отнекивался и возражал. Но потом я надавил немного сильнее и он сказал: «Да, может быть». А потом я просто посмотрел на неё и она сказала: «Ну, да. Но это не имеет никакого значения». Другими словами, тут Управляющий Федерального Резерва признаётся мне, в частной беседе, что Федеральный Резерв неплатёжеспособен, но, продолжает он, это не имеет значения, потому что центральным банкам не требуется капитал. А я думаю, что центральным банкам очень нужен капитал. Посмотрите на эту диаграмму.  Она показывает, что Фед увеличил капитал на 56 миллиардов. Звучит неплохо. Можно сказать – 56 миллиардов большие деньги, неплохая база.   Но это не всё Надо сравнить капитал с балансовым листом. Как это соотносится с активами и обязательствами?  Смотрим и видим, что картина гораздо более пугающая, потому что действительные обязательства, или долги, если хотите, по книгам Феда – 4.3 триллиона. То есть у вас 4.3 триллиона долгов сидит на тощей основе капитала в 56 миллиардов… Очень нестабильная ситуация. До 2008 года левередж Феда был 22 к 1. Это значит, что у них было 22 доллара долга на 1 доллар капитала. Сегодня левередж 77 к 1.  Да, капитал вырос, но долг и обязательства выросли гораздо больше. СТИВ МАЙЕРС: Ваши предостережения не прошли полностью незамеченными. В бюджете, который он представлял в этом году, сенатор Рон Пол цитировал вашу работу, говоря о том, каким образом наша экономика подведена к краю, за которым может последовать коллапс в стиле Римской Империи.  У нас даже есть отрывок, где сенатор Пол инструктирует американцев прислушиваться к вашим предостережениям. СЕНАТОР РОН ПОЛ: Джим Рикардс указывает на неплатёжеспособность Феда. Фед лишается своего капитала. Конечно, Фед ведёт записи в своём реестре. Но если сделать правильную переоценку, то Фед окажется разорённым. ДЖИМ РИКАРДС: Сначала, я хотел бы отдать должное cенатору Рону Полу. Он один из немногих людей, которые понимают, какие здесь скрыты опасности. Но проблема не ограничивается Федом. Она также заражает частную банковскую систему.  На балансовых счетах нашей банковской системы 60 триллионов долга. Достаточно долго банки и долги росли примерно вдвое быстрее, чем росла экономика. Но в конце концов это взорвалось. Сегодня соотношение 30 к 1.  Другими словами, на каждый доллар экономического роста есть 30 долларов кредита, созданного банковской системой. Всё это очень нестабильно Вот очень хороший пример, из физики. Представьте 35-фунтовый кусок урана в форме куба. Он будет довольно безопасным. Такое поведение называется подкритическим. Радиоактивность будет, но довольно спокойная. А теперь представьте, что вы осуществляете с этим куском манипуляции. Вы берёте один кусок и придаёте ему форму, скажем, грейпфрута. Берёте другой кусок и придаёте ему форму, похожую на бейсбольную биту. Потом укладываете вместе в трубу и свариваете вместе с помощью взрывчатки. Это вызывает ядерный врыв. Так можно разрушить город. Форма и компоновка – вот что переводит систему из подкритической в надкритическую. СТИВ МАЙЕРС: Джим, вы видите какие-то признаки того, что наш фондовый рынок достиг надкритического состояния? ДЖИМ РИКАРДС: Да, к сожалению да. Мы видим много признаков. Один из них, и он действительно фундаментальный, и на самом деле важный, это отношение капитализации фондового рынка к ВВП. Потому что, вспомните, сумма всех акций на фондовом рынке должна как-то отражать реальную экономику. Эта сумма не должна вести свою собственную жизнь. Но стоит посмотреть на то, что происходит с этим соотношением в последнее время: оно устремилось в небеса. Сейчас оно 203 процента.  Как раз перед рецессией… Это число было 183%  Вернёмся к известному пузырю хайтека, схлопыванию доткомов 2000 года. Тогда величина составляла 204%.  Ну а если вы хотите услышать самые страшные новости… Как раз перед Великой Депрессией это число было 87%.  Другими словами… Капитализация фондового рынка в процентах ВВП сейчас вдвое выше, чем было как раз перед Великой Депрессией. Так что это действительно хороший параметр для того, чтобы задаться вопросом, а не собирается ли фондовый рынок упасть. И данные говорят – да, собирается. Но есть ещё один параметр, ещё один знак опасности, если хотите, и он ещё более пугающий. Это валовая лицевая стоимость деривативов. Есть какая-то часть акций IBM, про которые мы знаем, что они не обеспечены, но мы точно знаем, какая. А деривативам нет предела. Я могу выписывать опционы и контракты на акции IBM с утра до вечера, и на акции других компаний на фондовом рынке. И это то, что происходит в действительности. И сейчас валовая лицевая стоимость деривативов в мире более 700 триллионов. Не миллиардов. 700 триллионов. Это в десять раз выше мирового ВВП.  Коллапс неизбежен. Пора задаться вопросом – насколько всё плохо может быть? Ну, это уже случалось в 2007, 2008, когда рынки коллапсировали… Мы все помним, как падала цена акций. Падали цены на недвижимость… Суммарное падение стоимости составило 60 триллионов. Проблема в том, что система стала больше, и я ожидаю, что падение стоимости в этот раз будет 100 триллионов... возможно, намного больше. Мы сейчас в этом критическом состоянии, подходим к надкритическому, когда система схлопывается. Но системе требуется искра, требуется катализатор. Я исследовал некоторое количество потенциальных точек воспламенения. СТИВ МАЙЕРС: Джим, через какое-то время я хотел бы обсудить, какие шаги надо предпринять американцам со своими инвестициями и личными финансами для того, чтобы быть готовым к тому, что предсказываете вы и ваши коллеги. Но сейчас давайте ненадолго сфокусируемся на этих главных точках воспламенения. ДЖИМ РИКАРДС: Одина из ключевых точек – это иностранное владение государственным долгом США. Это очень важная для понимания вещь. Мы все знаем, что Казначейство выпустило более 17 триллионов долговых обязательств. Вопрос – кто их покупает? Многие долговые обязательства США находятся в руках иностранцев. Кто владеет ими? Китай, Россия, другие страны… Страны, которые не обязательно наши друзья. И они могут захотеть избавиться от этих бумаг. И вообще-то такое уже происходит. С недавнего времени иностранная доля во владении госдолгом США падает.  Но есть и более интересные вещи. Мы недавно говорили о проекте, которым я занимался для ЦРУ… Проект «Пророчество» Как мы говорили, вы можете видеть не только действия на рынке, но и то, стоят ли за ними противники, враги или террористы, работающие на финансовых рынках. Итак, мы знаем, что Россия напала на Крым весной 2014 года. Представьте себе, что вы Путин. Вы собираетесь напасть на Крым. Вы можете ожидать финансовых санкций со стороны США. Что бы вы стали делать? Вы просто начинаете смягчать влияние санкций, начинаете сбрасывать долговые обязательства заранее, чтобы когда вы сделали свой ход, и Казначейство начнёт играть против вас, вы бы были подготовлены. Вернёмся назад, в октябрь 2013 года, вот Россия сбрасывает трежериз месяц за месяцем.  Это был ясный сигнал, что они что-то замышляют… Чтобы вступить в финансовую войну с США. Но всё ещё хуже.  Мы знаем, что Россия и Китай работают вместе. Поэтому стоит ли удивляться, что когда русские стали сбрасывать обязательства… Китайцы стали сбрасывать их тоже? СТИВ МАЙЕРС: Есть ли у Разведсообщества возможность защитить нашу страну в случае, если такие события будут развиваться и дальше? ДЖИМ РИКАРДС: Верите или нет, в Казначействе есть подразделение разведки. И у них есть там штаб. Это значит, что финансовая война уже ведётся, она реальна. Так что если русские сбрасывают обязательства… Если китайцы сбрасывают… Кто собирается выкупать весь этот долг? И вот появляется таинственный покупатель.  Недавно Бельгия купила невероятное количество долговых обязательств… Это сотни миллиардов долларов за долговые бумаги правительства США. СТИВ МАЙЕРС: То есть Бельгия стала скупать трежериз, случайно в то же самое время, когда Россия и Китай стали их сбрасывать? ДЖИМ РИКАРДС: (прерывает) Это не Бельгия. Эти количества больше, чем есть денег у Бельгии. Такие вещи покупают не бельгийские стоматологи. Бельгия это фасад Знаете, может быть это сам Фед? Вот в чём дело. Может быть общественность не знает, кто этот таинственный покупатель, но спецслужбы знают. Итак, Казначейство, ведя операции через штаб, Фед… таинственный покупатель в Бельгии… Сейчас им удалось удержать рынок трежериз. Он пока не развалился. Но они не смогут постоянно вытаскивать кроликов из шляпы, есть предел. Это должно быть очень страшно, потому что если Фед упадёт… а мы недавно говорили про то, что левередж Феда 77 к 1. То есть Фед находится на пределе того, что он может сделать. Иностранцы избавляются от трежериз, и если их никто не будет покупать… представьте, процентные ставки пойдут вверх. Это утопит фондовый рынок, утопит рынок недвижимости. Более высокие процентные ставки означают, что долг растёт, поэтому процентные ставки растут ещё выше. Вы попадаете в воронку, и из неё нет выхода. СТИВ МАЙЕРС: Атака на наш рынок долговых обязательств – достаточно серьёзная точка воспламенения, которая и может вызвать Великую Депрессию, о которой вы написали в своей книге. Давайте поговорим о другой точке воспламенения. ДЖИМ РИКАРДС: То, что я называю точкой воспламенения номер 2, имеет отношение к нефтедоллару. СТИВ МАЙЕРС: Вы можете объяснить, что такое нефтедоллар? продолжение 

06 ноября 2014, 01:35

Elliott Management: США манипулируют статистикой

Фото: Michel Lagarde / Google Images Власти США манипулируют статистикой, подделывая данные по ВВП, рабочим местам, инфляции, доходам населения, и вскоре эта масштабная афера раскроется. С таким заявлением выступил миллиардер Пол Сингер, глава хедж-фонда Elliott Management. В своем письме инвесторам по итогам третьего квартала Сингер поставил под сомнение достоверность данных по экономике США, которые публикуют американские власти. Копия письма попала в распоряжение агентства Bloomberg. В статье Singer's Elliott Says U.S. Growth Optimism Unwarranted as Data ‘Cooked’ приводятся отдельные выдержки из данного письма. В более полном формате текст письма также цитирует известный финансовый блог Zero Hedge: Paul Singer Slams The Fake World: "Fake Growth, Fake Money, Fake Jobs, Fake Stability, Fake Inflation Numbers"  Пол Сингер, Генеральный директор Elliot Management   "Никто не знает, когда реальность возьмет верх над риторикой, ложью, фальшивой статистикой, мнимыми надеждами, сфабрикованными ценами и этими утомительными пижонами, которые притворяются мировыми лидерами. Эти проблемы – глобального характера, они стали следствием некомпетентности властей и небрежности (или невежества) граждан. Рассмотрим некоторые примеры лжи в современном мире и попробуем подумать о ее последствиях. Монетарная политика Все ведущие развитые страны мира – по причине идеологии или некомпетентности – отказались от попыток использовать фундаментальные меры для поддержки стабильного, сильного роста в экономике, доходах населения, инновациях, предпринимательстве и качественных рабочих местах. Необходимые меры (в сфере налогообложения, регулирования, образования, энергетики, юриспруденции, торговли) не являются таинственными или чересчур сложными – их может понять любой, даже самый прямолинейный политик. Однако в большинстве развитых стран наблюдается полный паралич в плане создания условий для нормального развития экономики. Избранные чиновники полностью делегировали задачу по стимулированию экономики центральным банкам. Центробанки, в свою очередь, гордятся тем, что предоставляют основную поддержку глобальной экономике. Их десятилетиями готовили к этой роли: главы ЦБ (во главе с "Маэстро" Аланом Гринспеном) все время учились "успешно" справляться с кризисами. Нам говорили, что их монетарные действия "сработали". Они обещали нам новую эпоху в виде стабильных рынков и полного контроля над экономикой. В этих фразах, разумеется, виден неприкрытый сарказм. Действия ФРС США какое-то время скрывали серьезные и реальные риски, которые обнажились в 2008 г. В ходе последовавшего кризиса на свет появилась фраза "моральный риск". Она означает, что риски берут на себя финансовые компании и другие лица, стремящиеся к частной выгоде. А расплачиваться за эти риски в основном приходится налогоплательщикам. Манипуляция ценами и рисками со стороны центробанков за последние 6 лет стала нормой. Инвесторам тяжело распознать, какие последствия несут в себе эти действия. Программы покупки активов и политика нулевых процентных ставок рассматривается многими, в качестве "бесплатных мер". Считается, что эти меры не несут в себе негативных последствий для стабильности рынков, стоимости активов и экономического роста в дальнейшем. К сожалению, эффективность этих чудодейственных средств является лишь иллюзией. Мы уже видим первые признаки негативных последствий монетарной политики ЦБ. Одним из худших последствий перекладывания ответственности с плеч политических лидеров в руки чиновников центральных банков стало всевозрастающее высокомерие последних и их неспособность к пониманию быстроизменяющейся структуры ведущих финансовых институтов мира. До кризиса ЦБ не могли понять тот факт, что в глобальной финансовой системе и экономике накапливаются риски. Они не ожидали, что в 2008 г. произойдет коллапс. Они не осознавали, насколько хрупкой стала система, не понимали, что ведущие финансовые компании превратились в самые крупные хедж-фонды с огромными кредитными плечами и мизерными уровнями собственного капитала. Это непонимание стало катастрофической ошибкой. Не только в проведении монетарной политики, но и в теории и структуре финансов. В ходе кризиса 2008 г. центробанки (вполне оправданно) применили более-менее стандартные ответные меры, наводнив систему ликвидностью и снизив процентные ставки. Это помогло стабилизировать ситуацию. Однако, их неспособность понять финансовую систему и взять на себя ответственность за то, что их действия привели к кризису, привела к серьезным проблемам в процессе последующего восстановления мировой экономики. В мировых ЦБ не понимают, что именно их вмешательство, манипуляции и ложный оптимизм стали спусковым крючком к тому безумию, которое привело к коллапсу финансовой системы. Отчасти в результате этого непонимания развитые страны пошли еще дальше в использовании все тех же мер, тем самым только повысив самоуверенность глав центробанков. До сих пор политики были вполне довольны тем, что отступили в сторону и позволили центробанкам продолжать дальше совершать их блистательные магические пассы. Политика нулевых процентных ставок позволила неплатежеспособным корпорациям выпускать долговые обязательства практически без какой-либо премии по сравнению со ставками по государственным облигациям. Компании, которые должны были закрыты, поглощены или разделены на части, вместо этого продолжили работу над проектами, которые не должны были появиться на свет и создавать фальшивый спрос, который отбирает экономический рост (и рабочие места) у будущего. Довольно большая часть экономического роста в экономике и на рынке труда в пост-кризисный период является в буквальном смысле ненастоящим, она практически не имеет шансов на стабильное продолжение. Этот рост основан на ненастоящих деньгах, наколдованных ФРС для покупки активов по ненастоящим ценам. Что произойдет когда процентные ставки будут повышены и QE закончится в глобальном масштабе? Никто всерьез не задумывается над ответом на этот вопрос. Финансовая система по-прежнему хрупка, по-прежнему основана на огромных кредитных плечах и по-прежнему зависит от продолжения политики сверхнизких процентных ставок. Таким образом, видимость стабильности и низкой волатильности также иллюзорна. Государственные данные по экономике Наиболее важные показатели государственной экономической статистики являются ненадежными, начиная с инфляции. Реальная картина по инфляции искажается всевозрастающим разрывом в расходах между наиболее богатыми гражданами и средним классом. Достаточно посмотреть на пример стоимости недвижимости в Лондоне, Манхэттене, Аспене и Ист-Хэмптоне, а также ценах на сверхдорогие предметы искусства, чтобы понять, как может выглядеть гиперинфляция. Иными словами, инфляция – это деградация стоимости денег. У денег нет другого значения кроме стоимости реальных вещей, на которые их можно обменять. Различные инновации и инструменты в современном мире финансов могут усложнить эту картину, однако, если вы желаете добраться до сути инфляции – необходимо понимать, что реально, а что – нет. Нельзя игнорировать инфляцию, которая проникла в стоимость активов, только потому, что средний класс не увеличивает свои расходы такими же темпами, как растут расходы в сверхдорогой недвижимости, акциях, облигациях, предметах искусства и других вещах, которые разогревают QE и политика нулевых процентных ставок. Деньги теряют свою стоимость по данным позициям. Это инфляция. Если и когда ситуация дойдет до аргентинского сценария, при котором начнется повышение цен по всему спектру потребительских расходов, это будет очевидно всем. Пока что финансовые власти, к сожалению, не видят реальность секторальной инфляции, которая в отдельных случаях достигла огромных величин и продолжает расти дальше. Эта инфляция вызвана печатанием денег со стороны центробанков. При этом, даже не принимая в расчет инфляции в сегменте высококлассных товаров, публикуемые властями темпы роста потребительских цен являются заниженными. По нашим оценкам, в развитых странах речь идет о цифре в диапазоне от 0,5% до 1% в год. Это существенное значение в экономике, темпы роста которой составляют 2-2,5% в год. Представители среднего класса, чьи расходы на покупки в супермаркете, обучение их детей в колледже и затраты на другие товары и услуги увеличиваются, ощущают, что инфляция выше тех цифр, которые официально публикуются. Однако, у них нет доступа к достоверным цифрам. Обеспеченные люди полагают, что все дело в том, что у них просто больше возможностей. Они продают свои переоцененные апартаменты за 10 млн долларов и покупают переоцененный дом за 20 млн долларов. Ни та, ни другая группа не понимает коварную и сложную структуру современной инфляции – а власти просто продолжают строить из себя компетентных управленцев, которые игнорируют то, что граждане видят своими глазами. Данные по безработице также являются примером ложной или вводящей в заблуждение статистики. Текущий показатель безработицы в США, который декларируется на уровне в 5,9%, является крайне обманчивым. Сокращение участия в рабочей силе до 35-летнего минимума, резкое увеличение доли временной занятости (вместо рабочих мест с полным рабочим днем), переход от высокооплачиваемой работы к сравнительно низкооплачиваемым рабочим местам в сегменте услуг – в своей совокупности эти факторы говорят о том, что общий уровень безработицы в США является довольно плохим показателем состояния американского рынка труда. Никто не может прогнозировать, как долго властям будет сходить с рук этот мнимый экономический рост, ненастоящие деньги, мнимая финансовая стабильности, фальшивые рабочие места, заниженные цифры по инфляции и доходам населения. По нашему мнению, уверенность, особенно когда она является неоправданной, может быстро улетучиться. А когда уверенность потеряна, это может привести к серьезным, резким и одновременным последствиям по целому спектру рынков и секторов экономики".  Стоит отметить, подозрения по поводу приукрашивания экономической статистики в США в пост-кризисный период заметно усилились и перешли из разряда теорий заговора на новый уровень.  Спад ВВП США как пример манипуляции статистикой? Власти США обвиняют в манипуляции статистикой В 2014 г. власти США "ошиблись" с оценкой показателя по ВВП за первый квартал почти на 3%, первоначально опубликовав цифры в 0,1%, а затем пересмотрев их до –2,9%. В прошлом году издание NY Post опубликовало исследование, в котором было заявлено, что власти сознательно завысили показатели по рынку труда США, чтобы показать успехи администрации Барака Обамы и, тем самым склонить в его пользу чашу весов на президентских выборах 2012 г. Пол Сингер основал хедж-фонд Elliott Management в 1977 г. С момента своего основания фонд лишь дважды понес убытки по итогам года. За последние 37 лет показатели годовой доходности Elliot Management в среднем составляли 13,9%. Объем активов под управлением Elliot Management по данным на 2014 г. превышает 25 млрд долларов.

07 октября 2014, 22:17

ФРС нашла способ просканировать рынок труда

ФРС нашла способ просканировать рынок труда  Глава ФРС Джанет Йеллен не единожды говорила о том, что уровень безработицы не отражает всей полноты картин... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 02:25 More in News & Politics

04 октября 2014, 20:51

Пол Крейг Робертс. Плохие новости с фронта вакансий.

 http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2014/09/monthly%20change.jpg  Прежде чем мы с вами прочитаем статью Пола Крейга Робертса, изучим сначала рекогносцировку местности поля боя, поэтому прочитаем сводки, поступающие с экономических боевых полей США, а именно, с рынка занятости. Первым делом нам важно знать, из-за чего, собственно, сыр-бор и гнев  бывшего помощника министра финансов? Читаем донесение, картинка выше: Количество рабочих мест в экономике США увеличилось в сентябре на 248 тыс. после роста на скорректированные 180 тыс. месяцем ранее, подтверждают данные министерства труда страны. Безработица в США в сентябре снизилась до 5,9% - минимального уровня с июля 2008 г., по сравнению с августовскими 6,1%. Экономисты не ожидали изменения безработицы по сравнению показателем предыдущего месяца. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 8 тыс. до 287 тыс., говорится в отчете Министерства труда США. Согласно пересмотренным данным на предыдущей неделе было подано 295 тыс. заявок, а не 293 тыс., как сообщалось ранее.Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 20 сентября, упало на 45 тыс. до 2,398 млн человек, минимального уровня с июня 2006 г. 4 Of 5 Top Job Additions In September Were Low Or Minimum Wage Зерохедж:4 из 5 нанятых были заняты в низкооплачиваемой работе. Преимущественно в розничной торговле, досуг и гостеприимство, образование и медицина и амбулаторное исследование.  Labor Participation Rate Drops To 36 Year Low; Record 92.6 Million Americans Not In Labor Force Зерохедж: Самые низкие показатели доли рабочей силы за 36 лет- 62, 7% ; 92,6 миллионов американцев пребывают вне рынка труда.  диаграмма занятости к общей численности  "Hiring Grandparents Only": 230K September Jobs Added In 55-69 Age Group;10K Lost In Prime, 25-54 Group Зерохедж: "Наем только бабушек и дедушек". Наем сотрудников осуществлялся преимущественно 55-69 лет- 230000; 25-54 года- потеряли 10000, 20-24 года- 72000  The Wageless Recovery: Average Hourly Earnings Suffer First Monthly Decline Since July 2013 Зерохедж: Средняя почасовая оплата составила $ 24,53 против $ 24,54 в августе  Далее нам попадается информация об увольнении шахтеров из Западной Вирджинии: Congress Considers Federal Assistance For Laid-Off Coal Miners Конгресс рассматривает возможность федеральной помощи увеленным шахтерам. Крупная угледобывающая компания Alpha Natural Resources, третья по величине в мире поставщик коксующегося угля, сообщила 26 сентября, что намерены уволить 261 человека; т.о. с 2011 года уволено 20 000 человек.  По состоянию на март 2014 года, насчитывалось около 79 000 рабочих мест в угольной промышленности в США, что на 8,3% меньше, чем годом ранее.При этом в солнечной энергетике занято 143 000 человек. (я это объясняю просто- солнечная энергетика, хоть и банкротна, но позволяет создавать излишнюю накрутку энергетическим компаниям. Например, даже если ты приобрел солнечные батареи в собственность,а потом их установил на своем участке, то все равно за выработку э/э ты платишь энергетической компании, так как выработка э/э разрешена только им, т.е. ты платишь буквально за пользование солнечным светом).  Егишянц: безработица упала на то же число людей, сколько было изгнано их из рабочей силы: 2 млн. человек за последний год, в т.ч. 300 тыс. за месяц – иначе говоря, реально безработица остаётся прежней. Более того, совокупный прирост занятости оказался много ниже прибавки числа рабочих мест с частичной загрузкой (part-time workers) и самозанятых (self-employed) – причём радоваться  тут нет даже минимального повода: к примеру, последние (по методике статистиков) суть вовсе не настоящие фрилансеры или мелкие предприниматели, а как раз те самые изгнанные из рабсилы и имевшие неосторожность, допустим, продать через интернет какую-нибудь безделицу – таковых Бюро трудовой статистики тут же объявляет сачками и вообще перестаёт учитывать как ищущих работу. Весьма характерно, что обычная полная занятость (т.е. число людей, которые имеют работу и получают за неё зарплату) даже уменьшается – и довольно активно. К тому же ещё упала ещё и почасовая оплата труда – и единственный позитив на самом деле дало лишь снижение застойности безработицы: а восторгу-то на рынках! – мда, вот уж где Оруэлл и Кафка отдыхают… Тактим образом мы с вами морально приготовились принять жесткую и тяжелую правду-матку, которую нам будет резать Пол Крейг Робертс, в очередной раз развенчивая неудачные манипуляции факира, на этот раз BLS More Bad News From The Jobs Front Бюро статистики труда нам с утра сообщает:" Количество рабочих мест увеличилось в сентябре на 248 тыс., уровень безработицы снизился до 5, 9%". Как такое может быть? Как я уже сообщал, американские корпорации инвестируют в выкуп собственных акций, а не в создание новых предприятий с новыми рабочими местами. Согласно докладу о бедности Бюро переписи населения США реальный средний реальный доход семьи снизился до уровня 1994 года.Потребительский кредит и реальные розничные продажи не растут. Строительство ограничивается арендным жильем. Строительство показывает 16000 рабочих мест, половина из которых является "специальными торговыми подрядчиками" или домашние мастера. Нам сообщается о 35300 новых рабочих мест в розничной торговле. Но как это возможно, если ритейлеры JC Penny's, Macy's, Sears и the dollar store закрыли свои магазины, сдавая свои площади в аренду? В то время, когда имеется избыток офисных зданий, создающих всего 500 рабочих мест в промышленном и гражданском строительстве, говорится о создании новых 6000 рабочих мест в "архитектурных и инженерных услугах". Какую работу они могут сделать? 4900 рабочих мест в компьютерной отрасли (computer systems jobs)  , скорее всего, являются краткосрочными от 6 до 18 месяцев. Те, кто имеет рабочие места, оформлены как "независимые подрядчики". Можно обратить внимание на необычно высокое число - 81000 , приходящееся на "профессиональные и деловые услуги" (“professional and business services”) , из которых 60000 являются "административные и незначительные услуги" (“administrative and waste services), которые в первую очередь нужно понимать как "временные". Здравоохранение и социальная помощь (“Health care and social assistance”) составляют 22700 рабочих мест, из которых  63% приходится на "амбулаторные медицинские услуги" (ambulatory health care services”). Исполнительное искусство и зрелищные виды спорта (“Performing arts and spectator sports”) дали экономике 7200 рабочих мест, 20400 американцев нашли себе работу в качестве официанток и барменов. Государственными чиновниками было нанято 22000 человек. Давайте вышедший доклад , дискредитировавший модель " рождения - смерти" , завышающий в среднем ежемесячную зарплату 50000 и манипуляцию сезонных корректировок , проигнорируем и допустим,что предложенные нам цифры реальны. Какую экономику мы увидим? Мы увидим рабочую силу страны третьего мира с обширным предложением низкооплачиваемого труда сервисных работ. Люди, работающие неполный рабочий день и на подряде , не имеющие возможность содержать домохозяйство или получить ипотечный кредит. Джон Тита, Дэйв Кранцлер и я показали,что эти рабочие места заполняются лицами старше 55 лет , которые соглашаются на низкооплачиваему работу, чтобы получить скудный доход для выхода на пенсию. Бэби-бумеры являются лишь частью рабочей силы, но той, участие которой в рынке труда быстро растет- 93% от всех нанятых за сентябрь. Поскольку американская рабочая сила продолжает свой переход от первого мира к третьему ,реальный средний доход семьи будет продолжать снижаться. Социальные лифты (в американском варианте звучит как "лестница восходящей мобильности" Ladders of upward mobility) продолжают быть демонтированными, доход и благосостояние по-прежнему продолжают концентрироваться в руках (карманах) одного процента. Америка действительно является страной возможностей для немногих. America is truly a country run for the few.

22 августа 2014, 02:12

Стиглиц: Аргентина стала жертвой фонда-стервятника

  Курс валюты национальной валюты Аргентины продолжает стремительно обесцениваться. Курс песо по отношению к доллару США снизился на 3,2% до рекордно низкого уровня 14 песо за доллар.  Аргентина на грани дефолтаПричиной такой динамики песо послужил "технический" дефолт Аргентины по своим долгам. Напомним, Аргентина оказалась в состоянии дефолта второй раз спустя 13 лет. В 2001 г. Аргентина оказалась не в состоянии выплатить долги кредиторам на общую сумму порядка $95 млрд, объявив рекордный дефолт в мировой истории. Экономика страны оказалась в достаточно затруднительном положении, даже не смотря на то, что фактически у Аргентины были средства для выплаты кредиторам. На взгляд, лауреата Нобелевской премии Джозефа Стиглица, фонды-хищники пытаются заработать на том, что Аргентина оказалась в крайне затруднительном положении из-за крайне спороного судебного решения. Об этом Стиглиц пишет в своем материале, опубликованном на портале Project Syndicate. В 2005 и 2010 гг. Аргентина предлагала инвесторам обменять старые долговые бумаги на новые с дисконтом от 75% до 79%. Более 92% кредиторов Аргентины согласились на потерю 25-29 центов за доллар от инвестиций. Однако группа инвесторов во главе с хедж-фондом Elliott Management Corp. стала отстаивать свои интересы в судах Ранее окружной судья США Томас Гриза обязал Bank of New-York Meloon отослать обратно платеж Аргентины в размере $539 млн в счет процентов по реструктурированному долгу. Американский суд постановил первым делом расплатиться по долгам c "несогласными", то есть с теми, кто не пошел на реструктуризацию долга. "Средства массовой информации назвали это дефолтом Аргентины, но хэштег твиттере #Griesafault был гораздо точнее. Аргентина выполнила свои обязательства перед своими гражданами и перед кредиторами, которые приняли ее реструктуризацию. Судья Гриза, однако, предпочитает ростовщическое поведение, угрожает функционированию международных финансовых рынков, и пренебрегает основным принципом современного капитализма: неплатежеспособные должники должны начать новую жизнь", - отмечает Стиглиц.  Стиглиц о фондах-стервятникахДля Аргентины, путь к ее дефолту 2001 года начался с раздутия ее суверенного долга в 1990-х годах, который произошел наряду с неолиберальными экономическими реформами “Вашингтонского Консенсуса”, кредиторы которого верили, что обогатят страну. Эксперимент провалился, и страна пережила глубокий экономический и социальный кризис, с рецессией, которая длилась с 1998 по 2002 года. К концу года, с рекордом в 57,5% аргентинцев были в нищете, а уровень безработицы взлетел до 20,8%. Аргентина реструктировала свой долг в двух турах переговоров, в 2005 и 2010 году. Более 92% кредиторов приняли новую сделку, и получили биржевые бонды и индексированные по ВВП облигации. Это хорошо сработало, как для Аргентины, так и для тех, кто принял реструктуризацию. Экономика выросла, поэтому облигации, индексированные по ВВП полностью себя оправдали. Но так называемые инвесторы-стервятники увидели возможность заработать еще больше. Стервятники не были ни долгосрочными инвесторами в Аргентине, ни оптимистами, которые верили в то, что политика Вашингтонского Консенсуса сработает. Они были просто спекулянтами, которые налетели после дефолта 2001 года и скупали облигации за долю от их номинальной стоимости у паникующих инвесторов. Затем они подали в суд на Аргентину, чтобы получить 100% от этой стоимости. NML Capital, дочерняя компания хедж-фонда Elliot Management, во главе с Полом Сингером, потратила $48 млн на облигации в 2008 году; благодаря решению Гризы, NML Capital должны сейчас получить $832 млн -это возврат более 1600%. Цифры настолько высоки отчасти потому, что хищники стремятся заработать прошлый интерес, который, для некоторых ценных бумаг, включает в себя страновой риск – предлагалась более высокая процентная ставка, когда они были выпущены, чтобы компенсировать большую вероятность дефолта. Гриза констатировал, что это было разумно. Хотя, с экономической точки зрения, это не имеет никакого смысла. Когда страна платит страновой риск по своим долгам, это означает, что дефолты возможны. Но если суд решит, что страна всегда должна погашать свой долг, нет никакого риска дефолта, чтобы его компенсировать. Погашение на условиях Гризы опустошило бы экономику Аргентины. NML Capital и другие стервятники составляют лишь 1% кредиторов, но получат в итоге $1,5 млрд. Другие несогласные (6,6% от общего количества кредиторов) получили бы $15 миллиардов. И, так как реструктуризацией долга предусмотрено, что все кредиторы, которые приняли это могут потребовать те же условия, какие получают те, кто не согласились с реструктуризацией в 2005 и 2010 годах. В результате Аргентина может оказаться на крючке в еще $140 млрд. Таким образом, каждый аргентинец будет должен больше, чем $3500 - более одной трети среднегодового дохода на душу населения. В Соединенных Штатах, применение эквивалентной пропорции, означало бы насильное принуждение каждого гражданина выплатить примерно $20000 - все, для того, чтобы набить карманы некоторых миллиардеров, руководствовавшихся намерением опустошить страну. Более того, существование кредитных дефолтных свопов (англ. credit default swap, англ. CDS), создает возможность дальнейшего обогащения для хищников. CDS страхует от дефолта, покрывая финансово, если этого не делают облигации. Они могут принести существенную отдачу, независимо от того, погашаются облигации, или нет - тем самым снижая стимулы их владельцев к достижению соглашения.

02 августа 2014, 16:31


Американская экономика во втором квартале совершила отскок после провала первого квартала, рост составил 1% относительно предыдущего квартала, или 4% в годовом пересчете. Но радоваться тут особо в общем целом нечему. После падения в первом квартале и провальной зимы рост во втором квартале вполне ожидаем, но не стоит заблуждаться относительно самих темпов роста – здесь все по-прежнему. Из 4% прироста 1.5% - это рост запасов, 1.7% - это потребительские расходы, 1.2% - это инвестиции, 0.3% - госрасходы, а вот чистый экспорт внес отрицательный вклад на уровне 0.6%. Без учета запасов рост составил во втором квартале вполне себе обычные 2.5% и это после падения в 1 квартале. Пересмотр данных за прошлые годы привел к тому, что база сравнения во 2 квартале прошлого года была понижена на 0.5%, прирост ВВП относительно аналогичного квартала прошлого года ускорился до 2.4% с учетом запасов и 2.1% без учета запасов. Сам пересмотр данных предыдущих периодов каких-то серьёзных изменений не принес, часть данных пересмотрели вниз, часть - вверх, но в сумме без изменений. Правда после пересмотра оказалось, что с 4 квартала 2010 года вообще ничего не меняется, ни тебе ухудшения в период урезания госрасходов, ни тебе ускорения роста – полный штиль на уровне 2% в год +/- 0.5% в разные моменты, такая аморфность в условиях достаточно бурных процессов (того же сокращения госрасходов в 2013 году) вызывает определенные сомнения относительно адекватности расчета самого ВВП… ну да ладно. Итого что мы имеем в итоге – рост ВВП США с 4 квартала 2010 года в среднем на 2%, рост его в первом полугодии этого года в среднем тоже на 2%. Вообще, когда пульс у пациента столь нечувствителен, то либо измерительный прибор барахлит, либо нервная система пациента перестала на что-либо реагировать.  Но, что имеем – то имеем, по официальной статистике никакого ускорения роста, либо чего-то на это похожего нет, а есть горизонтальная прямая на уровне роста 2%+/- в год 15 кварталов подряд. В свете этого метания рынка на тему того, что экономика ускоряется и выходит на более высокие тепы роста вряд ли имеет смысл воспринимать серьёзно. Учитывая тот факт, что 0.7-0.8% роста – обусловлено ростом населения, а ещё 0.8-1% - это недооценка инфляции (мои оценки, никому не навязываю), рост последние 4 года вряд ли может чем-то впечатлить, причем последний год мало чем отличается от трех предыдущих. Такую же динамику демонстрирует и рынок труда США, с 2011 года по данным платежных ведомостей количество рабочих мест в частном секторе растет в среднем на 200 тыс. в месяц, когда-то чуть быстрее (как в последние 3-4 месяца), когда-то чуть медленнее (зимой). В целом июльский отчет, который показал рост рабочих мест на 209 тыс., из которых 198 тыс. в частном секторе, ничего нового не зафиксировал. Отчет по безработице показал небольшой рост уровня безработицы с 6.1% до 6.2%, но сам уровень безработицы в общем-то сейчас – это только формальный показатель, к которому даже ФРС относится скептично. Доля занятых в июле не изменилась и составило 59% и продолжает оставаться на достаточно низких уровнях. Рост уровня безработицы произошел за счет того, что быстрее росла рабочая сила (что не удивительно после её сокращения в последние месяцы до уровня 62.8% - минимум с 1978 года). В целом здесь также можно сказать о том, что никаких значимых сдвигов в динамике экономики не происходит.  Последнее заседание ФРС в общем-то прошло под флагом «экономика восстанавливается, но в устойчивом улучшении мы не уверены», потому QE3 свернем, а вот по поводу повышения ставок все пока очень и очень туманно. Я уже не раз писал, что ФРС сворачивает QE3 не потому, что экономика в хорошей форме, а потому, что дальнейшее расширение покупок несет все большие риски неадекватной, завышенной оценки активов, при достаточно слабом влиянии на реальную экономику. Обвинения ФРС в том, что она раздула новый пузырь все громче, защищается ФРС тем, что делая каменное лицо заявляет, что их цели – инфляция и безработица, а финансовая стабильность – это не к ним. Даже дедушка Гринспен высказался на эту тему и поддержал Йеллен в этом вопросе, заявив, что против пузырей нужно бороться за счет регулирования, а не монетарной политики. При этом, пообещав «нелегкую нормализацию политики». На этом фоне, рынки, которые загоняли вверх на активном наращивании баланса ФРС, а потом на идее того, что экономика начнет бурно расти, оказываются в положении, потому как QE свернут, а с ростом экономики все как-то не очень получается. Прибыли компаний на исторических максимумах относительно ВВП и начинают разворачиваться вниз. Итого: QE свернули, реально устойчивого улучшения с ростом экономики нет и ожидания этого роста все более призрачны. ЕЦБ не станет заменой QE, т.к. банки банально не хотят брать у него больше, чем им нужно. Быкам на фондовом рынке США практически нечем оправдывать рост рынка… разве, что во втором полугодии рост экономики вдруг резко ускрится, но пока сигналы скорее на обратное... P.S.: 4 ноября выборы в Сенат и Палату представителей США, прчем все больше сигналов на то, что демократы потеряют большинство в Сенате, а Обаме предстоит доказывать в суде, что он не превышал полномочия.  

12 мая 2014, 23:01

Плоссер объяснил падение участия в рабочей силе США

Сокращение уровня участия в рабочей силе США обусловлено ростом числа людей, вышедших на пенсию, либо прекративших искать работу, обеспечивая себя пособием по инвалидности, считает глава Федерального резервного банка (ФРБ) Филадельфии Чарльз Плоссер.

12 мая 2014, 23:01

Плоссер объяснил падение участия в рабочей силе США

Сокращение уровня участия в рабочей силе США обусловлено ростом числа людей, вышедших на пенсию либо прекративших искать работу, обеспечивая себя пособием по инвалидности, считает глава Федерального резервного банка (ФРБ) Филадельфии Чарльз Плоссер.  По его оценкам, главная причина снижения участия в рабочей силе США с 2007 г. заключается в старении населения. Согласно данным министерства труда страны в апреле уровень безработицы в США сократился до минимального с сентября 2008 г. значения: 6,3% с мартовских 6,7%. Основной причиной столь резкого снижения безработицы стало сокращение уровня участия в рабочей силе, доля которой упала до 62,8% с мартовских 63,2% и совпала с минимумом с 1978 г. По его словам, старение беби-бумеров откроет новые рабочие места для молодых людей. Плоссер не стал комментировать денежно-кредитную политику США. Напомним, чиновники ФРС США в четвертый раз подряд приняли решение урезать программу покупки активов. Объем стимулирования снижен еще на $10 млрд. По итогам двухдневного заседания Федерального комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC), которое прошло 29 и 30 апреля, было принято решение продолжить сокращение объемов программы количественного смягчения.

30 апреля 2014, 22:50

ФРС США сократила стимулирование еще на $10 млрд

  Чиновники ФРС США в четвертый раз подряд приняли решение урезать программу покупки активов. Объем стимулирования снижен еще на $10 млрд.  По итогам двухдневного заседания федерального комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC), которое прошло 29 и 30 апреля, было принято решение продолжить сокращение объемов программы количественного смягчения. Решение было принято единогласно, все 9 членов комитета проголосовали за сокращение ежемесячных объемов стимулирования на $10 млрд. Таким образом, по итогам прошедшего заседания начиная с мая 2014 г. объем ежемесячных покупок трежерис (гособлигации США) снизится с $30 млрд до $25 млрд. Объем покупок ценных бумаг, обеспеченных ипотечными облигациями, выкупаемых ежемесячно со стороны ФРС, сократится с $25 млрд до $20 млрд. Общий объем ежемесячных покупок активов сократился с $55 млрд до $45 млрд. Стоит отметить, что после апрельского заседания FOMC объем программы количественного смягчения стал почти в два раза ниже уровня ежемесячного стимулирования в размере $85 млрд, который сохранялся в течение 2013 г. В опубликованном на сайте ФРС тексте сопровождающего заявления отмечается:  “Данные, которые были получены с момента последнего заседания федерального комитета по открытому рынку в марте, показывают, что экономическая активность улучшается после резкого замедления в течение зимы, отчасти из-за сложных погодных условий. Показатели рынка труда остаются довольно смешанными, однако в целом продолжают показывать дальнейшее улучшение. Уровень безработицы, однако, остается повышенным. Потребительские расходы растут более быстрыми темпами. Капитальные затраты снизились, при этом восстановление в секторе недвижимости остается довольно медленным. Фискальная политика США сдерживает рост экономики, но при этом размер данного ограничения сокращается. Уровень инфляции остается ниже долгосрочного целевого ориентира комитета, однако долгосрочные инфляционные ожидания продолжают оставаться стабильными. По оценкам комитета, риски для дальнейшего развития экономики и рынка труда США в целом остаются сбалансированными. На текущем этапе комитет ожидает, что даже после того как безработица и инфляция достигнут приемлемых уровней, общее состояние экономики США потребует сохранения процентных ставок на более низких уровнях, чем те уровни, которые в комитете считают нормальными в долгосрочной перспективе”.   Мнение эксперта ГК TeleTrade Евгений Филиппов Аналитик ГК TeleTrade TeleTrade var RndNum4NoCash = Math.round(Math.random() * 1000000000);var ar_Tail='unknown'; if (document.referrer) ar_Tail = escape(document.referrer);document.write('')"Вероятнее всего, ФРС действительно продолжит планово сокращать программу выкупа активов, что, судя по графику сокращений, приведет к ее полному исключению до конца года. Уверенность в таком варианте дает риторика самого регулятора, которая с приходом Джанет Йеллен стала более четкой, хотя промах на первой конференции не спрятать. Как следует из цитат последнего заседания (30.04.2014), ФРС будет придерживаться плана сокращений программы. Поводом для изменения политики может послужить слабая макростатистика, сейчас на ней сконцентрировано внимание большинства участников рынка. И это повод для беспокойства появился уже сегодня, если смотреть на статистику пессимистичным взглядом. Данные по росту ВВП по первой оценке оказались символическими: за первые три месяца 2014 г. ВВП США вырос всего на 0,1%. Однако суровые погодные условия и еще две оценки самого показателя ВВП оставляют возможность регулятору не отступать от планов. Вряд ли стоит переоценивать проблему коммуникации регулятора и рынков, есть более серьезные проблемы в реальных измерениях. Безусловно, некоторые треволнения возможны, но, вероятнее всего, они будут носить краткосрочный характер. Отменяя привязки к привычным в последнее время макроэкономическим индикаторам, ФРС тем самым расширяет их набор, но вряд ли отказывается от их важности. Данные по рынку труда, как и раньше, являются центральным аспектом".

30 апреля 2014, 19:13

«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)

Продолжу серию постов, посвященных кризису 2008 года в США, т.е. про тему делевериджа.«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)Сжатие кредитного пузыря в 2008 году запустило процесс делевериджа в США. По прошествии шести лет с начала кризиса американские домохозяйства продолжают сокращать уровень кредитного плеча. Выпадающий спрос частного сектора вынуждено замещать государство – дефицит бюджета финансируется выпуском нового долга, который монетизируется Федрезервом через программы выкупа активов (QE). Пройдя этап дефляционного делевериджа в 2009-2010 годах, сегодня экономика США находится в стадии, которую Рей Далио, основатель крупнейшего хедж-фонда в мире с активами более $120 млрд, обозначил как «beautiful deleveraging» или «красивый делеверидж».Структура:Часть 1. Природа делевериджа- Три составляющие экономического роста- 2008 год: начало делевериджа- Рецессия vs. депрессия- Способы выхода из делевериджа - Виды делевериджа- Почему “печатный” станок не приводит к инфляции во время делевериджа?- ВыводыЧасть 2. Делеверидж по-американски- Балансы экономических субъектов США - Делеверидж на уровне домохозяйств: структура активов и пассивов- Заемщики “понци” и нестандартная ипотека- Расходы на обслуживание долга - Вместо заключенияЧасть 1. Природа делевериджаТри составляющие экономического ростаСогласно концепции Рея Далио существуют три главные силы, лежащие в основе экономического роста:1. Рост производительности (долгосроч. период, голубая линия)2. Кратковременный кредитный цикл (5-10 лет, зеленая линия)3. Долговременный кредитный цикл (75-100 лет, красная линия)Важно отметить, что кратковременные и долговременные циклы существуют, потому что существует кредит. Если бы не существовало кредита, любой спад экономической активности был бы следствием падения уровня производительности. Но кредит существует. Это неотъемлемый элемент человеческой психологии – люди хотят обладать теми или иными благами здесь и сейчас, приобретая их на деньги, взятые в кредит.Расплачиваться за обладание неким благом сегодня (т.е. уже по своим текущим обязательствам) приходится за счет будущих доходов. Таким образом, в будущем у заемщика настанет момент, когда большая часть его доходов будет уходить не на текущее потребление, а на обеспечение выплат по взятым ранее кредитам. Сегодня потребление растет, но в будущем обязательно настанет момент, когда оно сократится. Это и есть природа цикла.2008 год: начало делевериджаГлавным отличием кризиса в США 2008 года от предыдущих экономических спадов в рамках кратковременных кредитных циклов является то, что крах рынка недвижимости стал спусковым крючком к началу самоподдерживающегося процесса делевериджа, который ознаменовал завершение долговременного кредитного цикла.Подобные явления в американской экономике в последний раз имели место быть во времена Великой Депрессии 1930-х годов. А последним ярким примером в глобальном масштабе до 2008 года является Япония, которая до сих пор так и не смогла оправиться от последствий делевериджа, наступившего после краха национального рынка недвижимости (и в целом рынка активов) в конце 1980-х.Оперируя понятиями кратковременного и долговременного кредитного цикла, важно также различать понятия рецессии (сокращение экономики в рамках краткосрочного бизнес-цикла) и экономической депрессии (сокращение экономики, вызванное процессом делевериджа). Как бороться с рецессиями хорошо известно по той причине, что они случаются достаточно часто, т.к. кратковременный цикл обычно длится 5-10 лет. В то время как депрессии и делеверидж остаются малоизученными процессами и в историческом контексте наблюдаются крайне редко.Рецессия vs. депрессияРецессия представляет собой замедление экономики из-за сокращения темпов роста долга частного сектора, часто возникающего из-за ужесточения монетарной политики центробанка (обычно для целей борьбы с инфляцией во время экономического бума). Рецессия обычно завершается, когда центробанк проводит серию понижений процентных ставок с целью стимулирования спроса на товары/услуги и роста кредита, который финансирует этот спрос. Низкие ставки позволяют: 1) сократить стоимость обслуживания долга, 2) повысить цены на акции, облигации и недвижимость через эффект повышения уровня чистой приведенной стоимости от дисконтирования ожидаемых денежных потоков по более низким ставкам. Это позитивно сказывается на благосостоянии домохозяйств и повышает уровень потребления.Делеверидж – это процесс сокращения долговой нагрузки - долга и платежей по этому долгу по отношению к доходам - в рамках долгосрочного кредитного цикла. Долговременный кредитный цикл возникает, когда долги растут быстрее, чем доходы. Этот цикл завершается, когда стоимость обслуживания долга становится чрезмерно высокой для заемщика. При этом поддержать экономику инструментами монетарной политики не получается, т.к. процентные ставки во время делевериджа, как правило, опускаются к нулю. Депрессия – это фаза экономического сокращения в процессе делевериджа. Депрессия случается, когда процесс сокращения темпов роста долга частного сектора нельзя предотвратить через понижение стоимости денег со стороны центробанка. Во времена депрессии: 1) большое количество заемщиков не имеют достаточно средств для погашения обязательств, 2) традиционная монетарная политика является неэффективной в сокращении затрат на обслуживание долга и стимулировании роста кредитования.При делеверидже долговая нагрузка просто становится непосильной для заемщика и ее не ослабить понижением процентных ставок. Кредиторы понимают, что долги выросли слишком сильно и едва ли заемщик сможет погасить займы. Заемщик не может погасить долг, а его залоговое имущество, стоимость которого было неадекватно раздуто в ходе кредитного бума, потеряло цену. Долговая ситуация так давит на заемщиков, что им и не хочется брать новые кредиты. Кредиторы прекращают давать взаймы, а заемщики – брать взаймы. Экономика в такой ситуации как бы теряет свою кредитоспособность, точно также как ее теряет отдельный взятый человек.Способы выхода из делевериджаИтак, что же делать с делевериджем? Дело в том, что долговая нагрузка слишком высока и ее надо как-то уменьшить. Это можно сделать 4 способами:1. Сокращение трат2. Сокращение долга (реструктуризация, списание части долга)3. Перераспределение благ 4. “Печатный” станокПеревес со стороны первых двух процессов приводит к дефляционному делевериджу, перевес в сторону последних двух – к инфляционному делевериджу. Рассмотрим все способы подробнее:1.    Сокращение расходовДелеверидж начинается с резкого сокращения трат, или введения режима жесткой экономии (austerity measures). Заемщики прекращают наращивание долга и думают лишь о том, как погасить старые долги. Кажется, что это должно привести к сокращению долга, но это не так: надо понимать, что расходы одного человека – это доходы другого человека. В условиях режима жесткой экономии доходы сокращаются быстрее, чем сокращается долг. Все это приводит к дефляционным процессам. Экономическая активность затухает, предприятия начинают сокращать персонал, повышается уровень безработицы, доходы населения падают и т.д.* по этому пути пошел Евросоюз...2. Реструктуризация долгаМногие заемщики не могут погасить свои долги. При этом обязательства заемщика – это активы кредитора. Когда заемщик не выполняет свои обязательства по погашению долга перед банками, начинается паника. Люди перестают верить банкам, и начинают забирать свои вклады – начинаются «набеги на банки» или «bank run». В худшем варианте банки лопаются, далее начинаются дефолты на предприятиях и т.д. Все это приводит к жесткой экономической депрессии. Чтобы не доводить ситуацию до края, кредиторы часто идут по пути реструктуризации задолженности заемщика в надежде вернуть хоть какую-то часть выданных в займы средств (это может быть снижение ставок по ранее выданным кредитам, пролонгаций срока займа, частичного списания и т.п.). Так или иначе, доходы вновь сокращаются быстрее долга, что приводит к дефляционному сценарию.3. Перераспределение благВ кризис правительство собирает меньше налогов, но вынуждено больше тратить – необходимо выплачивать пособия по безработице и запускать программы стимулирования экономики и т.п.С увеличением госрасходов растет дефицит бюджета, который нужно как-то профинансировать. Но где взять деньги? Можно взять в долг, либо поднять налоги. Понятно, что подъем уровня налогов в экономике, находящейся в депрессии, будет для нее губительным. Но можно поднять налоги для богатых, т.е. перераспределить богатство от имущих к неимущим. Как правило, в такие моменты возникает острые социальные протесты и всеобщая ненависть широких слоев населения к богатым. В 1930-х, когда Германия переживала состояние делевериджа, ситуация вышла из-под контроля и к власти пришел Гитлер. 4. “Печатный” станокЧтобы не допустить деструктивных последствий депрессии необходимо срочно предпринимать меры. В условиях, когда процентные ставки уже на нуле, вариантом спасения становится запуск «печатного» станка центробанка. Это инфляционный сценарий. Источник: BloombergНапечатанные деньги могут направляться только на покупку: 1. финансовых активов, что вызывает рост их цен и благоприятно сказывается на благосостоянии тех, у кого эти финансовые активы есть.2. правительственного долга, который достигает своих пиковых значений во времена делевериджа на фоне поддержки безработных, запуска стимулирующих экономических программ и т.п.Таким образом, центральному банку и правительству необходима полная координация действий. Правительство должно быть уверено, что за спиной стоит контрагент, который при необходимости выкупит выпускаемый госдолг. Программа выкупа долгосрочных облигаций американского казначейства со стороны ФРС США получила название quantitative easing (количественное смягчение) или QE. Покупка государственных ценных бумаг правительства центробанком называется монетизацией госдолга.Источник: BloombergИсточник: BloombergВ ответ на расширение дефицита государственного бюджета США, начал расти баланс ФРС. Это суть монетизации госдолга и суть программ QE. Дефицит бюджета США, согласно прогнозам Конгресса на 2014, сократится до $514 млрд.Когда ФРС  предъявляем спрос на трежериз в рамках монетизации госдолга, цены на них растут, а доходности падают.Источник: BloombergДоходности упали, и заемщики получили возможность рефинансировать кредиты под более низкие ставки. Важно понимать, что 70% всех обязательств домохозяйств (рассмотрим во второй части) составляли ипотечные кредиты. При этом 80% всех ипотечных кредитов в США выдавались под плавающую процентную ставку. Снижение процентных ставок, благодаря действиям ФРС, помогло смягчить процесс делевериджа. Виды делевериджаПравильная балансировка вышеперечисленных четырех вариантов смягчения процесса делевериджа вкупе со слаженными действиями правительства и центробанка приводят к «красивому делевериджу» («beautiful deleveraging»), при котором долги снижаются по отношению к доходам, экономический рост положителен, а инфляция не является головной болью монетарных властей.Согласно концепции Рея Далио, помимо «beautiful deleveraging» существуют также варианты: - «ugly deflationary deleveraging» («безобразный дефляционный делеверидж») – период экономической депрессии, когда центробанк “напечатал” недостаточно денег, присутствуют серьезные дефляционные риски, а номинальные процентные ставки выше темпов роста номинального ВВП.- «ugly inflationary deleveraging» («безобразный инфляционный делеверидж»), когда «печатный» станок выходит из-под контроля, намного перевешивает  дефляционные силы, создавая риск гиперинфляции. В стране с резервной валютой, такой как США, может наступить при слишком длительном стимулировании с целью преодоления «deflationary deleveraging».Депрессия обычно заканчивается, когда центральные банки «печатают» деньги в процессе монетизации госдолга в объемах, которые перекрывают дефляционные депрессивные эффекты от сокращения долга и введения жестких мер экономии. Собственно американская экономика в последние годы довольно успешно балансирует на грани «красивого делевериджа».Почему “печатный” станок не приводит к росту инфляции во время делевериджа?Часто можно слышать вопрос: а почему при таких объемах напечатанных ФРС долларов нет инфляции? Инфляции нет, так как напечатанные доллары идут на компенсацию падения уровня кредитования. Главное – расходы. Каждый потраченный доллар, уплаченный в виде денег, дает тот же эффект, что и потраченный доллар, уплаченный в виде кредита. Печатая деньги, центробанк может компенсировать исчезновение кредита с помощью повышения количества доступных денег.Можно сказать и по-иному. Падение скорости обращения денег, которое с точки зрения неоклассиков является отражением падения уровня процентных ставок, абсорбирует рост денежной массы, поэтому выпуск и уровень цен остается относительно стабильными.Источник: BloombergНо более того,  2008 году экономика США попала в «ловушку ликвидности» - скорость обращения денег упала до нуля, процентные ставки также упали до нуля. Поэтому сколько бы ни «напечатал» денег центробанк, роста инфляции не случится. В условиях экономической депрессии и делевериджа все думают о том, как сократить долговую нагрузку, и не думают о новых тратах. Источник: BloombergКак видно на графике, рост денежной массы M2 в США, благодаря действиям ФРС, так не привел к скачку инфляции. ВыводИтак, экономическая депрессия обычно заканчивается, когда центральные банки «печатают» деньги в процессе монетизации госдолга в объемах, которые перекрывают дефляционные эффекты от сокращения долга и введения жестких мер экономии. Собственно, экономика США в последние годы перешла в режим «красивого делевериджа».Чтобы изменить направление развития экономики, центробанку нужно не просто  подпитывать рост доходов, но обеспечить рост уровня доходов, превышающего процентные выплаты по накопленному долгу. Это значит, что доходы должны расти быстрее долга.Главное, не увлекаться «печатным» станком, чтобы не спровоцировать запуск неконтролируемой инфляции, как это произошло в 1920-х в Германии. Если удастся сбалансировать действия правительства и центробанка, то экономический рост начнет хоть и медленно, но расширяться, а долговая нагрузка – снижаться. Это будет залогом наименее болезненного «красивого» делевериджа.Как правило, процесс сокращения долговой нагрузки в рамках делевериджа длится 10 лет. Этот период часто называют «потерянным десятилетием». С 2008 года прошло уже шесть лет.продолжение во второй части.

25 марта 2014, 00:29

ФРС: рано делать выводы по ставкам

На прошлой неделе прошло заседание по ставкам ФРС и первая пресс-конференция Дж.Йеллен, итоги заседания достаточно интересны с точки зрения риторики ФРС, хотя я бы не стал преувеличивать сказанное. ФРС стала немного осторожнее с прогнозами экономического роста, но крайне оптимистична опо показателю безработицы, по инфляции без особых изменений. Покупки ожидаемо соращаются до $55 млрд в месяц и будут сокращаться далее. Сам стейтмент был очень серьёзно переписан. ФРС отказалась от целевого уровня безработицы (6.5%), мало того, она убрала и ориентир инфляции (ранее ФРС указывала на то, что ставки останутся низкими пока прогнозы по инфляции в разрезе 1-2 лет будут оставаться ниже 2.5%). Вместо этого, для принятия решений по ставкам, ФРС будет использовать широкий спектр показателей, тем самым монетарные власти полностью развязали себе руки и убрали какие-то жесткие целевые ориентиры. To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. The Committee also reaffirmed its expectation that the current exceptionally low target range for the federal funds rate of 0 to 1/4 percent will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6-1/2 percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee's 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored. In determining how long to maintain a highly accommodative stance of monetary policy, the Committee will also consider other information, including additionalremains appropriate. In determining how long to maintain the current 0 to 1/4 percent target range for the federal funds rate, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial developments. The Committee continues to anticipate, based on its assessment of these factors, that it likely will be appropriate to maintain the current target range for the federal funds rate well pastfor a considerable time after the time that the unemployment rate declines below 6-1/2 percentasset purchase program ends, especially if projected inflation continues to run below the Committee's 2 percent longer-run goal. , and provided that longer-term inflation expectations remain well anchored.  When the Committee decides to begin to remove policy accommodation, it will take a balanced approach consistent with its longer-run goals of maximum employment and inflation of 2 percent. The Committee currently anticipates that, even after employment and inflation are near mandate-consistent levels, economic conditions may, for some time, warrant keeping the target federal funds rate below levels the Committee views as normal in the longer run.  With the unemployment rate nearing 6-1/2 percent, the Committee has updated its forward guidance. The change in the Committee's guidance does not indicate any change in the Committee's policy intentions as set forth in its recent statements.  Я уже писал, ФРС окончательно решила сворачивать программу QE3 и вряд ли сойдет с этого пути, последнее заседание это только подверило. Более интересен, конечно, вопрос ставок, где первая пресс-конференция Дж.Йеллен наделала много шума. Все дружно напряглись когда она заявила о 6 месяцах после сворачивания QE3, на самом деле она обставила эту цифру таким количеством "если", да и сама фраза относилась скорее к отсраненному "considerable period" (длительный период), который уже не один год ассоциируется с ~полугодом ANN SAPHIR. To be clear. I just wanted to be clear about that. Then once you do wind down the bond buying program, could you tell us how long of a gap we might expect before the rate hikes do begin? CHAIR YELLEN. So, the language that we use in the statement is “considerable period.” So, I, you know, this is the kind of term it's hard to define. But, you know, probably means something on the order of around six months or that type of thing. But, you know, it depends what the statement is saying as it depends what conditions you like. We need to see where the labor market is, how close are we to our full employment goal -- that will be a complicated assessment not just based on a single statistic -- and how rapidly as we moving toward it. Are we really close and moving fast? Or are we getting closer but moving very slowly? And then, what the statement emphasizes and this is the same language we used in December and January, we used the language especially if inflation is running below our 2 percent objective. Inflation matters here, too, and our general principle tries to capture that notion. If we have a substantial short fall in inflation, if inflation is persistently running below our 2 percent objective, that is a very good reason to hold the funds rate at its present range for longer. В целом ФРС развязала себе руки да и только, а паника относительно 6 месяцев (т.е. повышения ставок уже весной-летом 2015 года) скорее результат не совсем осторожныхв ысказываний самой Йеллен (оно и понятно, первая пресс-конференция все же в этой роли) и казуистики рыночных аналитиков. Что является фактом - так это то, что ФРС убрала какие-либо жесткие гориентиры (в общем-то соблюдать она их и не собиралась) и планирует свернуть QE3 пактически безвариантно. Что ещё важно - ФРС в общем-то подтверждает, что основным ориентиром для ставок будет инфляция (о разделении инфляция=ставки, безработица=QE писал ранее). Что ещё интересно - это фраза Дж.Йеллен о том, что смотреть на ставки ФРС планирует где-то через полгодика ("We would be looking at next, next fall. So, I think that's important guidance."). Все обсуждения вопроса ставок до осени будут носить скорее формат "личного мнения". Рынок после заседания ФРС несколько пересмотрел свои ожидания по ставкам ФРС, если раньше фьючерсы показывали ожидания повышения ставки в октябре-ноябре 2015 года, то сейчас это июль-август 2015 года, ИМХО ожидания более раннего повышения (при сохранении текущих тенденций) могут не оправдаться, т.к. ситуация в экономике США несколько хуже того, что запланировали в ФРС (особенно на рынке жилья). В свете сворачивания QE3 крайне интересной остается ситуация с притоком капитала в США, вернее его оттоком ... По данным января приток капитала в долгосрочные активы США (акции и облигации) составил смешные $7.3 млрд, причем все статьи показали отток, едиственное, что вытянуло показатель - это вывод американских капиталов из иностранных облигаций сразу на $33.5 млрд за месяц. В сумме за последние 12 месяцев отток капитала из долгосрочных активов США составил рекордные $157.5 млрд, обусловлено это отсуттствующим интересом иностранцев к корпорптивному сектору США, резким сокращением спроса иностранцев на госбумаги и бумаги госагентсв на фоне достаточно большого объема инвестиций самих американцев в иностранные ценные бумаги. График ниже, на нем все видно.  Что мы имеем в итоге: чистые внешние доходы экономики США отрицательны - дефицит текущего счета, хотя и активно скоращается в послледние годы, но все ещё состаляет около $380 млрд в год, ранее этот дефицит абсорбировался благодаря продажам американских акций и облигаций иностранцам, но сейчас здесь тоже отток капитала. Прямые инвестиции в США тоже дают отрицательные цифры, читый отток капитала по прямым инвестициям $160-170 млрд в год. В этих условиях, что балансирует все эти депозиты остаеются обязательства американских банков перед нерезидентами, чистые долларовые обязательтва банков США перед нерезидентами за последний год выросли на $541 млрд и сейчас составляют $1.03 трлн. Что такое чситые долларовые обязательства - это, по сути и есть безналичные доллары.  Если говорить совсем простым и понятным языком - то основным экспортным товаром США в последние годы стал доллар, эмиссию которого (через выкуп ценных бумаг) проводила ФРС, эти доллары идут на покупку товаров и акивов вне США. Принципиальная разница с тем, что было до сих пор в том - эти доллары не абсорбируются через продажу американских ценных бумаг иностранцам. Казалось бы, в такой ситуации, доллара за пределами США становится существенно больше и он бы должен прилично снизиться, но этого не происходит (хотя частично это присутствует особенно относительно европейских валют, где доллар за последний год понес определенные потери). Это может объясняться тем, что спрос на доллар остается очень и очень приличным и обусловлено это достаточно активным использованием оного вне США, только развивающиеся страны выпустили новых облигаций на внешних рынках в прошлом году на ~$400 млрд и большая часть этой эмиссии бондов в долларах. Это существенно повышает спрос на доллар вне США для осуществления таких операций (в том числе запасов ликвидности для обслуживания этих долгов) и обслуживания выпущенных долгов. Отчасти такая ситуация складывается и по причине прекращения активного накопления резервов развивающимися странами. Ситуация сложилась крайне интересная, с одной стороны долларов много, с другой многие предпочитают поддерживать повышенные уровни долларовой ликвидности, но именно ликидности, не пристраивая доллары обратно в американские активы, хотя и  пристраивая их долларовые активы вне США и накапливая долларовы "кэш". В условиях того, что программа выкупа облигаций (QE3) сворачивается приток свободной ликвидности в систему сокращается и это будет оказывать негативное влияние на соответствующие активы (в которые эта ликвидность с запуском QE полилась). Если верить данным ФРС - то через инвестфонды это: корпоративные и иностранные облигации (+$415 млрд с сентября 2012 года по декабрь 2013 года), американские акции (+$357 млрд с сентября 2012 года по декабрь 2013 года). На первом этапе урезание коснулось в основном больше пострадали иностранные активы, что обусловлено ожиданиями ускорения роста США на фоне ожиданий замедения развивающихся стран. Но уже сейчас рынок акций США активно притормаживает и явно перегрет, рынок корпорптивных бондов США смотрится очень неплохо - доходности низкие, но объемы размещения пошли на спад (январь-февраль 2014 года объем упал на 12% относительно января-февраля 2013 года, причем по Jank-ам падение сразу на 28.5%). По мере сворачивания стимулов от ФРС, особенно, если восстановление экономики не оправдает прогнозов (судя по рынку жилья именно так и просходит) ... США как-то нужно вернуть себе приток капитала, иначе коррекция может получиться жесткой  :) 

17 марта 2014, 14:51


На мои вопросы отвечает генеральный директор Института внешнеполитических исследований и инициатив Вероника Крашенинникова – Вероника Юрьевна, недавно ваш институт выпустил две книги под общим названием «Убийство демократии». В них описаны операции ЦРУ и Пентагона с 1945 года до наших дней. Почему вас заинтересовала эта тема? – Первую книгу написал американский историк Уильям Блум, который рассказывает об операциях ЦРУ и Пентагона в период холодной войны. Эта работа доказывает, что США вопреки их заявлениям занимались отнюдь не продвижением демократии. Наоборот, методично и безжалостно, напрямую и руками наемников, они уничтожали неугодные им мнения, движения, партии, а также людей, чтобы привести к власти своих ставленников, готовых работать в интересах США. Ни одно государство, которое в ХХ веке попыталось взять независимый курс и провести реформы в интересах своего народа, не избежало безжалостного американского вмешательства. Уильям Блум приводит неумолимую статистику: с 1945 по 2003 год Соединенные Штаты пытались свергнуть правительства более чем в 40 государствах, подавили более 30 народно-патриотических движений, нанесли бомбовые удары по 25 странам; в результате погибло несколько миллионов человек, а сотни миллионов были обречены жить в агонии и отчаянии. Для описания и анализа операций США и НАТО в постсоветский период мы собрали международный коллектив авторов, крупнейших специалистов по своим странам. Задачи США сегодня остались теми же, а технологии совершенствуются благодаря развитию интернета и социальным сетям. И, к слову: в конце марта вышла новая книга в нашей совместной с издательством «Кучково поле» серии: «Смертоносный экспорт США – демократия» Уильяма Блума. Блум развенчивает один из фундаментальных мифов американской политики – о том что США продвигают в мире демократию и движет ими в этом великодушная и благородная забота о народах других стран. Как всегда, Уильям Блум блестяще владеет фактами, совмещает детальность и глубину исследования с широким охватом материала. Однако в этой его книге есть особая ценность – острый юмор и даже сарказм. Блум в пух и прах разносит американскую систему и пропаганду, показывая короля таким голым, каким он и сам себя еще не видел. Политический юмор всегда был особо острым и эффективным оружием – вспомните великого советского карикатуриста Бориса Ефимова. Украина – Недавно на Украине произошел государственный переворот. Почему многие представители новой украинской власти зачастую используют фашистские методы и лозунги? – Этих людей начали готовить очень давно. «Революционный» майдан Незалежности в 2014 и в 2004 году показывали телекомпании всего мира. Однако еще в 1990 году в Советской Украине на площади Октябрьской революции, позже ставшая майданом Незалежности, появилось 50 палаток, перед которыми на раскладушках разлеглись «голодающие студенты» – началась так называемая «революция на граните». Они требовали многопартийных выборов, национализации собственности компартии и отказа от союзного договора. Уже тогда была заложена традиция украинских «народных» демонстраций: привозить в Киев людей из западных областей – Львовской, Ивано-Франковской, Тернопольской. Большую часть «голодающих» составляли студенты Львовского медицинского института. Организатором акции стал Украинский студенческий союз, созданный по образу и подобию бандеровского Союза украинской молодежи. Одним из воспитанников Союза Украинской молодежи была Катерина Чумаченко, ставшая позже женой президента Украины Виктора Ющенко. Как известно, он пришел к власти в результате «оранжевой революции» 2004 года. – Расскажите о ней подробнее, пожалуйста. – Кэтрин-Клэр Чумаченко родилась в 1961 году в Чикаго в семье украинских эмигрантов. В 1970 году ее родители принимали активное участие в создании церкви РУН-виры (Родной украинской национальной веры) в Чикаго. Смысл учения РУН-виры – существование этнически чистого украинца-сверхчеловека, которому в силу расового превосходства позволено всё. Созвучность с идеями третьего рейха объясняется легко: основатель церкви РУН-виры «пророк» Лев Силенко в годы Великой Отечественной войны служил гауптштурмфюрером СС в рядах дивизии ваффен-СС «Галичина». В 15 лет Чумаченко вступила в Союз украинской молодежи – радикальную ультраправую националистическую организацию, созданную при Организации украинских националистов Степана Бандеры. В 1983 году Кэтрин Чумаченко стала исполнительным директором Комитета порабощенных народов (подразумевались все народы СССР, которых «поработили русские»). В 1986–1988 годах она занимала пост специального помощника заместителя главы Государственного департамента США по вопросам прав человека и гуманитарным делам. В 1990-е годы г-жа Чумаченко стала часто бывать на Украине, познакомилась с перспективным политиком Виктором Ющенко и в 1998 году вышла за него замуж. Недавно помощник государственного секретаря по делам Европы и Евразии Виктория Нуланд заявила, что США вложили в продвижение демократических ценностей на Украине более 5 млрд долларов. Одним из ключевых проводников демократии на Украине была воспитанная нацистами Кэтрин-Клэр Чумаченко. Поэтому нет ничего удивительного в том, что в 2014 году среди участников государственного переворота в Киеве было множество ультраправых националистов. Не приходится удивляться и тому, что новые украинские власти очень любят американцев. Валентин Наливайченко, руководивший Службой безопасности Украины (СБУ) в 2006–2010 годах, прославился своими добрыми отношениями с ЦРУ. Например, в 2009 году американский посол вместе с официальным резидентом ЦРУ на Украине принимали участие в церемонии вручения дипломов выпускникам Академии Службы безопасности Украины. Примечательно, что в сентябре 2013 года Генеральная прокуратура Украины начала проверку предоставленной депутатами Верховной рады информации о том, что Валентин Наливайченко выделил сотрудникам ЦРУ кабинет в здании СБУ и дал им возможность ознакомиться с секретными документами. А в 2014 году после успешного государственного переворота г-н Наливайченко снова возглавил СБУ.  Югославия – Специалисты обращают внимание на тот факт, что многие технологии, которые потом применялись против стран, ранее входивших в состав СССР, американцы отработали в Югославии. – Да, это так. Сначала американцы стимулировали распад и гражданскую войну в этой стране. Оставшаяся социалистическая Югославия (Сербия и Черногория) раздражала США и многих их союзников по НАТО. Именно поэтому в 1999 году они начали бомбить эту страну. Одновременно Президент США Бил Клинтон приказал ЦРУ провести тайную операцию по свержению правительства Югославии. Решающим элементом плана была вербовка югославских официальных лиц. В черных списках США и Европейского Союза оказались сотни известных югославских граждан, которым запрещалось путешествовать за границей, а их счета в иностранных банках были арестованы. Агенты американской разведки посетили многих попавших под санкции Вашингтона югославских граждан, которым внушалось, что если они согласятся сотрудничать с Западом в деле свержения правительства, то их имена из списков будут вычеркнуты. Иногда американские агенты намекали, что в случае отказа от сотрудничества им будут предъявлены обвинения в военных преступлениях, они могут быть похищены и предстанут перед судом Международного трибунала в Гааге. Тех, кто не соглашался сотрудничать. – убивали. В течение нескольких месяцев были убиты несколько крупных правительственных чиновников, и до сих пор неизвестно, кто несет ответственность за их смерть. Многие испугались и стали думать: «Если американцы смогли добраться до министра обороны, что уж говорить обо мне». Для свержения главы Югославии Слободана Милошевича была создана студенческая организация «Отпор!», лидеров которой в Будапеште обучал отставной полковник армии США Роберт Хелви. Оппозицию активно финансировали США и страны ЕС. За несколько дней до выборов в сентябре 2000 года Европейский Союз объявил, что санкции в отношении Сербии и Черногории будут сняты, если в результате голосования победит кандидат от оппозиции Воислав Коштуница. В первом туре голосования Коштуница набрал около 49% голосов, а Милошевич 38,6%. Должен был состояться второй тур, но Коштуница при поддержке стран Запада объявил о своей полной победе и отказался от участия в дальнейших выборах. Англичане направили в Средиземное море 15 боевых кораблей, а американцы провели в Хорватии учения по высадке морского десанта. Милошевичу четко дали понять, что нужно уходить. 5 октября организованные колонны протестующих двинулись на Белград. В самой столице на улицы вышли около 10 тыс. оппозиционеров, многие из которых были вооружены автоматами. Толпа сторонников оппозиции захватила здание парламента, а также Центр радио и телевидения. Получив власть, Коштуница распустил парламент, где было много сторонников Милошевича, и организовал новые выборы, на которых безоговорочно победила его партия. За несколько дней до переворота Президент Слободан Милошевич обратился к нации с оказавшимися пророческими словами, предупредив, что оппозиция является инструментом Запада, развязавшего кампанию по установлению неоколониального контроля над Югославией. Он подчеркнул, что те страны, которые попали под влияние Запада, «были быстро доведены до нищеты, произошло разделение на бедное большинство и богатое меньшинство, такая картина будет наблюдаться и у нас, когда государственная собственность будет трансформирована в частную». После переворота уровень безработицы в Сербии неуклонно рос, за четыре года достигнув 32%. Напомню, что пик безработицы в США во время Великой депрессии составлял 25%. Сербия стала полигоном для «цветных революций», её опыт был использован в других странах. Инструкторы-сербы работали в Киргизии, Украине, Грузии, Белоруссии, России и ряде других стран. Вместе с технологиями переворота передавалась и символика. Логотипы сербского движения «Отпор!», грузинского «Кмара!», украинского «Пора!», киргизского «Кель-Кель», казахстанского «Кахар», белорусского «Зубр», российских «Идущие без Путина» и «Оборона» или азербайджанского «Йоха» – все они представляют собой черный сжатый кулак в белом круге. Этот символ повторяет логотип «Антибольшевистского блока народов», основанного в Мюнхене в 1946 году представителями «порабощенных» СССР народами, блока, в котором под чутким руководством англо-американских спецслужб для продолжения борьбы против Советского Союза были собраны пособники нацистов. Греция – Понятно, что американцы боролись против СССР, а теперь против России. А как они действовали в отношении европейских стран? – Очень красноречива история отношений США и Греции. Войска Великобритании вошли в Грецию в октябре 1944 года, вскоре после того как основная часть немцев спаслась бегством. Существенную роль в разгроме нацистов сыграла Народно-освободительная армия (ЭЛАС), основанная в 1941 году по инициативе Коммунистической партии Греции. Партизаны самостоятельно смогли освободить многие районы страны от немецко-фашистских захватчиков. В начале войны Черчилль называл членов ЭЛАС «доблестными партизанами». Однако когда англичане вошли в Грецию, то сразу начали уничтожать партизан, причем делали они это с помощью тех греков, которые ранее сотрудничали с немцами. Министр иностранных дел Великобритании Эрнест Бевин признал в августе 1946 года, что в новой греческой армии в тот момент служили 228 бывших эсэсовцев, основной задачей которых было выслеживать греческих борцов Сопротивления и евреев. В результате к началу 1950-х годов Греция была превращена в надежного сателлита США и Великобритании. Лидеры страны исповедовали ярый антикоммунизм и привели ее в НАТО. Более того, Греция отправила свои войска на войну в Корею, чтобы поддержать армию США. Однако выжившие греки, придерживавшиеся левых взглядов, продолжали борьбу. В 1964 году на выборах победил их представитель – Георгиос Папандреу. ЦРУ сразу же приступило к подготовке операции по отстранению его от власти. В это время в очередной раз разразился спор между Грецией и Турцией из-за Кипра (обе эти страны уже входили в НАТО). Президент США Линдон Джонсон вызвал к себе посла Греции, чтобы сообщить ему о «решении проблемы Кипра», разработанном в Вашингтоне. Посол возразил, что это недопустимо для греческого парламента и будет противоречить греческой конституции. «Тогда слушайте меня, господин посол, – сказал Президент США, – в задницу ваш парламент и вашу конституцию. Америка – слон. Кипр – блоха. Если две блохи продолжат раздражать слона, они могут просто-напросто быть раздавлены его тушей. Греки получают от нас много добротных американских долларов. Если ваш премьер-министр продолжит разглагольствовать о демократии, парламенте и конституциях, то он, его парламент и его конституция долго не продержатся». В июле 1965 года Георгиос Папандреу решением короля Греции был отправлен в отставку. Далее в течение почти двух лет страной управляли различные правительства, которые постоянно менялись. Но нужно было проводить новые выборы. Больше всего противников Папандреу беспокоил его сын – Андреас, который работал деканом экономического факультета в Калифорнийском университете в Беркли, а ранее министром в правительстве своего отца. Он считал, что Греции выгодно наладить отношения с СССР и другими социалистическими странами. Когда Андреас Папандреу в 1964 году стал министром, то обнаружил, что спецслужбы Греции полностью подконтрольны ЦРУ и следят не только за рядовыми гражданами, но и за руководством страны. Он назначил на пост руководителя греческой Центральной службы информации (KYP) своего надежного сотрудника и приказал ему защитить кабинет министров от наблюдения и прослушки. «Он возвратился сконфуженный, – вспоминал Папандреу, – и сообщил, что не смог этого сделать. Всё оборудование было американским, управлялось ЦРУ и греками под руководством ЦРУ». Попытка Андреаса прекратить практику финансирования KYP напрямую из ЦРУ, минуя греческое министерство, также потерпела неудачу. В апреле 1967 года в Греции произошел военный переворот, подготовленный ЦРУ. Лидером нового правительства стал Георгиос Пападопулос. О нем говорили, что это первый агент ЦРУ, который занял пост премьер-министра европейской страны. Когда Греция была оккупирована немцами, он служил капитаном в нацистских батальонах безопасности, главная задача которых состояла в уничтожении греческих борцов Сопротивления. «Черт! Да это лучшее правительство в Греции со времен Перикла!» – заявил один американский генерал. В стране сразу же было введено военное положение: цензура, аресты, избиения, пытки и убийства, жертвами которых в первый месяц стали 8 тыс. человек. – Получается, что ЦРУ давно следит за руководителями европейских стран, а разоблачения Эдварда Сноудена только подтверждают этот факт? – Естественно. Сенсацией это стало для широкой общественности, но спецслужбы, в том числе европейские, об этом знали. Здесь уместно напомнить, как появилась немецкая разведка – БНД. Ее первым главой стал Рейнхард Гелен – в третьем рейхе генерал-майор, отвечавший за разведку на восточном фронте. После победы союзников он сдался американцам и передал им весь свой архив, в котором были имена тысяч агентов, которые работали на немцев в войне с СССР. Американцы профинансировали создание «Организации Гелена», которая в середине 1950-х годов была преобразована в БНД. Таким образом, разведка ФРГ изначально действовала как филиал ЦРУ, и с тех пор мало что изменилось. Странно, что немецких журналистов удивил тот факт, что БНД прослушивает руководство своей страны и передает информацию американцам. Такая ситуация характерна не только для Европы, но и для Азии. Все знают, что Япония нашпигована американскими военными базами, из-за чего ее называют непотопляемым авианосцем США. А вот о том, что происходило на Филиппинах, знают немногие. Филиппины – Расскажите. – В 1945 году, воюя с японцами, американские военные высадились на Филиппинах. Здесь они обнаружили мощное партизанское движение, которое уже давно сражалось с японцами. И что же стали делать США? Они начали уничтожать партизан, опираясь на крупных землевладельцев, которые ранее активно сотрудничали с японскими оккупантами. Народная антияпонская армия Филиппин требовала перераспределения земельных угодий в пользу бедных крестьян. Кроме того, партизаны настаивали на развитии местной промышленности. Это не устраивало американцев. Филиппины должны были покупать товары, сделанные в США. Новое правительство Филиппин предоставило множество льгот и преференций американским фирмам. Более того, США получили право открыть на территории Филиппин 23 военные базы. Филиппинская армия должна была закупать всё оружие и боеприпасы у США. Американцы же обучали местных офицеров. Множество недовольных филиппинцев взяли в руки оружие, чтобы бороться за свои права. На войну с партизанами в страну прибыл подполковник ЦРУ Эдвард Лэнсдейл. Бывший рекламный агент Лэнсдейл был хорошо знаком с технологиями воздействия на психику. Он провел тщательное исследование суеверий филиппинских крестьян: их традиционные предания, табу и мифы были изучены для поиска походящих лозунгов, которые могли бы отвратить их от поддержки повстанцев. Так, в ходе одной из операций люди Лэнсдейла совершали облеты сельских районов на небольшом самолете и под прикрытием облаков вещали по громкоговорителю на тагальском языке таинственные проклятия, которые падут на головы всех жителей деревни, если они будут предоставлять участникам движения Сопротивления продовольствие или убежище. Другая операция была основана на суеверном страхе перед неким асуангом – вампиром, которого боялись филиппинские крестьяне. Американцы распространили слухи, что асуанг живет на холме, где базировались повстанцы и откуда правительственные войска безуспешно пытались их выбить. Затем пленному партизану проткнули шею, сымитировав укус вампира, подвесили тело за ноги, чтобы стекла кровь и выбросили на тропу, по которой ходили повстанцы. Когда партизаны, очень суеверные, как и большинство филиппинцев, обнаружили бескровное тело, они в спешке покинули этот район. С помощью террора и психологической войны американцы смогли установить свое господство на Филиппинах. Президентом этой страны в 1953 году был избран Рамон Магсайсай, верный слуга США, все речи которого писали сотрудники ЦРУ. Филиппины стали базой США для организации нападений на Корею, Китай, Вьетнам и Индонезию. – Как США будут вести себя в отношении России? – Известный американский стратег Збигнев Бжезинский заявил вполне откровенно: «Если русские будут настолько глупы, что попробуют восстановить свою империю, они нарвутся на такие конфликты, что Чечня и Афганистан покажутся им пикником». На протяжении последних 20 с лишним лет происходило неукротимое расширение НАТО на восток. И это несмотря на то, что госсекретарь США Джеймс Бейкер в феврале 1990 года пообещал Михаилу Горбачеву, что при воссоединении Германии НАТО «не продвинется на восток ни на дюйм». Тогда в НАТО было 16 государств, сегодня – 28. Плюс множество «партнерств». Ассоциация Украины с Европейским союзом на самом деле означала перевод и фиксацию Украины на территории Запада. И здесь Вашингтон перешел красную линию. В действительности, с украинскими событиями сейчас решается вопрос, где пройдет фронт НАТО с Россией: по сегодняшней российской границе или где-то по территории Украины. Самоназначенные киевские власти сотрудничают сейчас с НАТО столь же активно, как и их предшественники – коллаборационисты и бандеровцы времен третьего рейха. И пока у Кремлевской стены и в сотнях российских городов горит Вечный огонь, мы будем с ними бороться. Беседу вел Сергей Правосудов