Валютные войны
Валютные войны
Валютные войны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта. Увеличение объёмов экспорта происходи ...
Валютные войны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта. Увеличение объёмов экспорта происходит за счёт снижения в местной валюте себестоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.
Развернуть описание Свернуть описание
15 ноября, 13:00

Почему неизбежен империализм

  • 0

Пятьдесят один год тому назад на окраине города Ржева я убил человека. Командуя взводом разведки. Не сумев взять языка, мы забрали документы убитого. У него был партийный билет члена Национал-Социалистической Немецкой Рабочей Партии. Имея 18 лет от роду, мне было очень трудно понять, кто и против кого воюет? Кто и что защищает? И мы, и […]

14 ноября, 10:15

Официальная гривня продолжает укрепляться

Доллар и евро подешевели на три копейки.

09 ноября, 09:48

Нацвалюта подорожала на 12 копеек

Доллар и евро продолжают дешеветь.

08 ноября, 10:24

Официальная гривня продолжает укрепляться

Доллар подешевел на десять копеек.

07 ноября, 07:18

Биткоин как ядерная бомба в валютной войне между Китаем и США

Китайский финансовый аналитик Сяо Лэй (Xiao Lei), опубликовал статью, в которой утверждает, что криптовалюта стала полем битвы в «новой валютной войне» между Китаем и США. Несмотря на то, что некоторые считают взгляды Лэя конспирологическими, эта статья все же привлекла значительное внимание после публикации на одном из медиаканалов Baidu Baijia, которым владеет крупнейшая китайская интернет-компания Baidu. В статье Сяо Лэй заявляет: «Как инвестора, меня беспокоит, могу ли я заработать на инвестициях в биткоин. Но если смотреть в масштабах страны, меня волнует, смогу ли я его использовать, и есть ли какие-то факторы, которые в будущем окажутся для меня неблагоприятными». Лэй считает, что в современном мире «стратегическое значение традиционных товарных активов, таких как нефть и зерно... может быть уже не таким высоким, когда противостояние между странами вошло в виртуальное пространство». По мнению аналитика, контроль над прибылью правительства от выпуска денег, в основном полученной на разнице между их номинальной стоимостью и затратами на производство, стал главным средством, с помощью которого экономическая власть пытается обеспечить свое существование в современном мире. Лей уверен, что «пока не появятся достаточно средств и возможностей для контроля над биткоином, его не выпустят на легальный валютный рынок. Если какая-либо страна сможет свободно управлять биткоином – это станет «ядерным оружием» в новой валютной войне. В Японии и США это уже поняли». Далее Лэй утверждает, что «основная команда разработчиков биткоина» старалась «сдержать растущее влияние Китая на криптовалютный рынок», что, по его мнению, привело к борьбе между западными разработчиками биткоина и китайскими майнерами за влияние над сетью первой криптовалюты. «Начиная с 2013 года торговый объем биткоина в Китае вырос более чем до 95% мирового, и более чем до 50% выросли вычислительные мощности, добывающие биткоин. Это доказывает, что растущее присутствие Китая в экосистеме биткоина сильно снижало влияние разработчиков Биткоина, среди которых китайцев почти нет». В своей статье аналитик сделал довольно смелое заявление, в котором он утверждает, что «Культурные и стратегические намерения говорят о том, что существует естественное и непримиримое противоречие между главными разработчиками и правительством Китая. И для того, чтобы создать противовес растущему китайскому рынку, команда разработчиков биткоина постоянно использует технологические усовершенствования, чтобы ослабить влияние Китая». Лей подмечает интересную деталь: в ночь, когда две крупнейшие китайские биржи прекратили торговлю криптовалютами, Чикагская товарная биржа (CME), крупнейшая биржа деривативов в мире, заявила о намерении запустить фьючерсы на биткоин в 4 квартале.  Сегодня большая часть торгов криптовалютой в Китае происходит на внебиржевых рынках (OTC), поэтому их трудно суммировать. «Если CME успешно запустит фьючерсы на биткоин в 4 квартале, то внебиржевые сделки в Китае, Японии и Южной Корее значительно утратят влияние на ценообразование биткоина. Как только фьючерсный рынок биткоина на СМЕ откроется для широкой публики, площадка превратится в мирового маркет-мейкера для биткоина». И все же стоит отметить, что многие члены криптовалютного сообщества считают мнение Лэя конспирологическим и безосновательным. Многие указывают на недавние и частые высказывания Лэя, о том, что ЦРУ каким-то образом связано с создателем биткоина, Сатоши Накамото, как на несостоятельные, которые лишь подрывают доверие к Сяо Лэю. Впрочем, вокруг загадки личности Сатоси Накамото складываются самые фантастические версии.

04 ноября, 21:52

Катехизис по вопросам современной российской идеологии.

  • 0

Что такое «катехизис»? Это памятка для священнослужителей в форме вопрос-ответ по наиболее часто случающимся ситуациям в церковной практике. Воспользуюсь опытом церкви и набросаю свой катехизис по современной российской идеологии. Вопрос: Почему периодически идёт новая-старая новая разоблачений многочисленных российских тиранов от Грозного до Сталина? Когда я сам писал, что В настоящее время сталинизм в России возможен только в виде фарса. Ответ: Сами заказчики «антидиктаторской» истерии в российских СМИ это хорошо понимают. Но перед ними поставлена задача идеологически прикрыть следующий этап приватизации. А по простому присвоения наследства народов СССР себе в частную собственность. Я об этом уже писал в статьях: О неразрывной связи искусства с жизнью. И Про связь опричнины, петровщины, сталинщины и чудовищных потерь с современностью. Цитирую: «как только готовится очередной этап массового присвоения госсобственности, так тут же выпускают на арену цирка политическую арену печальных клоунов правозащитников с конферансом рыданиями про ужасы ГУЛАГа. Типа: чем это вы недовольны? При Иване Грозном вона как было! Цените позитивные перемены в жизни народа, произошедшие с тех пор благодаря нам!» Вопрос: В чьих интересах будет проводиться очередной этап приватизации? Ответ: Сейчас США видит один из выходов из кризиса в обесценивании своего чудовищного долга путём гиперинфляции. (Слово «гипер» употребляться, конечно, не будет, но суть останется). Эта гиперинфляция будет прикрываться в том числе и воплями про «валютные войны» или, по терминологии Хазина, «парадом девальваций». Суть которых в том, что все мировые валюты будут обесцениваться синхронно и согласованно. (Может, кроме юаня). Так что по обменным курсам нельзя будет понять, что идёт инфляция каждой из валют. Соотношение обменных курсов будет примерно сохранено. Но будет идти мировое обесценивание всех валют по отношению ко всем товарам.Мировая инфляция будет достигаться путём безудержного печатания денег. И дальнейшего перераспределения свежеэмитированных валют посредством сложных механизмов среди своих людей и структур. Эти деньги надо будет куда то вложить, пока они не обесценивались. Неприватизированнной - ничейной и просто выставленной на продажу реальной собственности в мире не так уж много. Да что там говорить – практически за пределами России её не осталось. Как капитализировать битики в сервере? (Пока сервер ещё не накрылся). И тут наша элитка как раз любезно предложила для покупки за эти свежесозданные битики в компе реальные ресурсы. Западные структуры, косвенно аффилированные в той или иной степени с их эмиссионными центрами типа ФРС - основной бенефициант готовящейся российской приватизации. Но не единственный. Второй – наши чинари медведевского призыва. Которые не успели к первым трём этапам приватизации и теперь требуют свою долю. Надо же Медведеву чем-то покупать их лояльность. И в порядке компромисса с призёрами предыдущих хапков договорились, что в основном будут не отнимать приватизированное ранее, а делить ещё не поделённое. Как известно, в России ещё осталось непреватизированной более половины ликвидной собственности. Так что и нашим чинарям достанется кусок за их посредничество в передаче российских ресурсов в нужные руки. Вопрос: Почему именно сейчас возникли многочисленные юргенсочубайсы с нацистскими байками про тупой народ, неспособный к прогрессу и недозревший до демократии и рынка? Ответ: Потому, что «тупой народ» прекрасно понял, что его собираются ограбить ещё раз. И элитка тоже поняла, что «тупой народ» это понял. Следовательно, надо объявить слишком догадливый народ недееспособным и лишить его права распоряжаться своей судьбой и своим имуществом. Способы сделать это сейчас усиленно дебатируются в интернете. Я об одном из этих способов писал в статье Ещё одно практическое применение борьбы с коррупцией и ювенальной юстицией. Вопрос: Почему именно сейчас валом пошли вбросы о том, что Россия непременно должна развалиться в течение ближайших 10ти-15ти лет? Ответ: За этот период планируется окончательно расхватать ещё неприватизированную собственность государства Российского. И, чтобы не осталось субъекта ограбления, надо обязательно это государство развалить. Не будет субъекта, имеющего юридического основания потребовать назад своё имущество, захваченное мошенническим путём с использованием рычагов власти и все концы в воду. Все, кто хапнул до окончания развала СССР-России объявляются благородными дворянами. А те, кто требуют поделиться - маргиналами и преступниками, покусившимися на священное право частной собственности. Занавес! Кроме того, развал России совпадает с геополитическими задачами Запада. Вопрос: Почему за неизбежность развала России и необходимостью с этим смириться агитируют в основном евреи. Из которых в основном (а иногда исключительно) и состоят различные «правозащитные» и прочие неправительственные организации? (Сразу оговорюсь: «в основном евреи» совершенно не означает «все евреи». Большинство из них непричастны.) Ответ: Потому, что во время второго этапа приватизации именно еврейский капитал, воспользовавшись дракой за власть среди гойской элиты, хапнул наиболее крупный кусок собственности. Непропорционально большой не только по отношению к численности еврейского населения к гойскому в РФ, но даже и по отношению к численность еврейского элемента в элите по отношению к гойскому элементу в российской элите. Вот еврейские олигархи внутри страны и за рубежом (сейчас это разделение стало практически незаметным) стимулирует и манипулирует еврейскими сетевыми структурами и не входящим в эти структуры еврейским населением в своих интересах, вовлекая их в борьбу за свои привилегии. Вопрос: Как это им удаётся? Ответ: Разными путями. Прежде всего, убеждением малоимущих (по сравнению со своими олигархами) евреев в том, что они с ними в одной лодке. Которую хотят опрокинуть вечно голодные и завистливые «свирепые гои». Для этого во время первых этапов приватизации через синагоги раздавались огромные деньги. По некоторым сведениям по 150 миллионов долларов в месяц только в Москве. (Это вначале 90х были просто фантастические деньги!) Эти деньги раздавались неравномерно. Кому то на взятки для приватизации Юкоса хватило, а кому то достался только кошерный продуктовый набор к пасхе. А большинству выделили малую толику тех денег на открытие своего небольшого бизнеса. Теперь их всех можно пугать злыми антисемитами, которые их всех хотят раскулачить. Дескать, если нас свалят – ваших защитников, то после нас обязательно придут к вам. И ваш продуктовый набор сожрут! Старый мафиозный способ записать в соучастники путём дачи небольшой суммы из награбленного непричастным свидетелям. Вопрос: А почему нельзя к этой пропаганде подключить было и гоев, хотя бы для маскировки? Ответ: Так и подключали некоторых. Но следует учитывать то, что основные медийные ресурсы контролируются еврейскими сетевыми структурами. Поэтому ставка и должна была делаться на евреев. А несколько гоев там были полезны исключительно для маскировки. Типа, кто это тут еврей! Нееет! С нами много честных русских! Не верите? А вот вам один тут случайно оказался под рукой! В гости зашёл на огонёк. Можете пощупать и убедиться. Ну, и к тому же еврейская элита умеет играть на многовековых еврейских комплексах и дисциплинировать и подчинять себе их на этой основе. Гоями им манипулировать труднее. Вопрос: Выгоден ли русскому и другим народам дальнейший развал государства? Ответ: Однозначно – нет! Хотя население пытаются убедить в обратном. Дескать, сразу почувствуете радость свободы и демократии. И в Европу вас примут. Постепенно. Частями. Если и не вас, то ваших внуков. Если окажутся достойны. Реально же в случае развала именно за счёт русского населения и территории произойдёт умиротворение народов и государств, с которыми Запад или не в состоянии воевать, или считает это пока нецелесообразным. Что будут делать окрестные народы с нетитульным населением, показал пример Югославии, Таджикистана и Чечни в 90е годы. Как Запад будет защищать русский народ, он хорошо показал в Югославии. Вопрос: А может это будет выгодно нацменьшинствам России, которых наберётся процентов двадцать от населения? Ответ: Однозначно – нет! Хотя сейчас эти нацменьшинства усиленно натравливают на российское государство и русский народ, но в случае развала государства все народы, проживающие на её территории, будут ввергнуты на пару поколений в кровавую междоусобицу по примеру, Ирака, Югославии, Афгана. Запад будет делать вид, что он усиленно мирит враждующих, но реально будет их стравливать. Через свои спецслужбы. В том числе и через свою пятую колонну. Как он это делает к своей выгоде в вышеуказанных странах. Эмигрировать на это время из страны удастся только евреям. Им окончательно устранят барьеры для эмиграции. Для гоев эти барьеры сделают практически непреодолимыми в порядке борьбы с «понаехавшими» террористами. Вопрос: Но евреям такой развал страны ведь будет выгоден? Ответ: Большинству однозначно нет! Еврейские (и не только) олигархи сумеют в этом случае окончательно легитимизировать свои капиталы. И спать спокойно. Остальным евреям для смягчения последствий катастрофы, к организации которой многие из них приложили руку с молчаливого одобрения непричастных, предлагается лёгкая эмиграция в спокойные на данном историческом этапе страны. С потерей своих накопленных капиталов в мировой гиперинфляции. И с оставлением на территории бывшей России своих небольших гешефтов и тёплых кресел в офисах, если таковые даже и уцелеют в предстоящем хаосе. Для утешения им будет предложено низкостатусное рабочее место, которое не хотят занимать коренное население и корзинка абсорбции (В Израиле). И ещё – некоторым - заработок платного интернет-пропагандиста, вещающего на население своей бывшей родины от имени россиян в свободное от подметания улиц время. Хотя на еврейское население уже полвека идёт мозгопромывочная компания на тему молочных рек с колбасными берегами и манной крупой с неба в сочетании с неограниченными возможностями карьерного роста на земле обетованной и вообще в «свободном мире» (именно для этого и ПиАрят бывших российских евреев – русофобов, достигших больших успехов на новом месте типа «Серёги» Брина), но реальность обескураживающая. Как живут уехавшие эмигранты даже в это в тихое и спокойное время, объяснять не надо. Дай бог, чтобы 10% уехавших достигли в новой стране хотя бы того социального статуса, который они имели в прежней. Хотя лапша от этой мозгопромывочной компании до сих пор ещё болтается на ушах и не только евреев, но и гоев, попавшая к ним на уши рикошетом во время наброса на еврейские уши. Кстати, эту лапшу так и продолжают во всех форумах набрасывать пропагандисты из уехавших. Хотя и без прежней убедительности. И без прежнего энтузиазма. Вопрос: Насколько реален вышеуказанный сценарий? Ответ: Он может реализоваться только при сочетании нескольких условий: 1. Проникновении во все этажи власти достаточного количества представителей прозападной пятой колонны с целью развала с помощью саботажа основных госструктур. 2. Одновременного массированного и согласованного экономического, политического и военного нажима объединённого Запада на Россию при предварительном втягивании её в какую нибудь военную авантюру. С последующей целью обвинить её во всех грехах и вызвать с помощью блокады голод. 3. Массивное пропагандистское обеспечение этих процессов отмобилизованными в интересах Запада внутренними и внешними медийными средствами. 4. Удастся склонить на активное противостояние с российской властью хотя бы тысяч двести коренного населения. Хотя бы только в Москве. 5. Пассивности ко всем этим процессам большинства русского населения. 6. Пассивности или подкупленности силовиков. На рубеже 80х и 90х годов это удалось. Не без помощи деградировавшей элиты СССР. Удастся это или нет ещё раз – сомневаюсь. Но вышеуказанные структуры приложат к этому любые усилия И уже давно прикладывают. И мы видим это ежедневно по интернету. 

03 ноября, 20:45

Dura Lex, или Закон "как вышло"?..

Валютная либерализация должна учитывать риски, возникающие для национальной экономической безопасности. 

02 ноября, 07:31

ЦБ как стартапер. Почему в России стоит легализовать криптовалюты и ICO

У России появился редкий шанс стать лидером в ключевой технологии, которая изменит мир. Чтобы его использовать, нужно принять риски и действовать как стартап

01 ноября, 12:00

Роль рубля во валютной политике России

  • 0

О том, что России надо отходить от долларовой зависимости, сегодня не говорит только ленивый, но по вопросу, как отходить, мнения расходятся. Одни считают, что России надо прекратить накапливать международные резервы в долларах США и конвертировать накопленные долларовые резервы в иные валюты либо израсходовать их на погашение внешних долгов или решение неотложных социально-экономических проблем. Другие говорят, […]

31 октября, 22:52

Топ-7 пугающих графиков

Дисбалансы на мировых фондовых рынках и в глобальной экономике после долгих лет действия программ количественного смягчения, которое мировые ЦБ не в состоянии свернуть, достигли колоссальных масштабов.

31 октября, 22:52

Топ-7 пугающих графиков

Дисбалансы на мировых фондовых рынках и в глобальной экономике после долгих лет действия программ количественного смягчения, которое мировые ЦБ не в состоянии свернуть, достигли колоссальных масштабов.

11 октября, 15:25

Обзор европейской сессии: пара ЕUR/USD выросла до 2-недельного максимума

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 11:15 США Речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС Ч. Эванса Евро поднялся до двухнедельного максимума против слабеющего доллара в среду на фоне того, что Каталония не смогла официально объявить независимость от остальной Испании. В долгожданной речи перед каталонским парламентом поздно вечером во вторник региональный лидер Карлес Пучдемон сделал лишь символическое заявление о независимости, призывая к переговорам с Мадридом в жесте, который ослабил опасения волнений в центре еврозоны. Министр иностранных дел Испании Альфонсо Дастис заявил в среду, что есть место для переговоров в рамках существующей конституции страны, хотя он сказал, что речь лидера Каталонии была «трюком». Евро поднялся до $ 1,1844 в ходе торгов в среду, что является самым сильным уровнем с 26 сентября. «Мы находимся на этапе переговоров, и с этой точки зрения это успокаивает напряженность, которая была ранее на этой неделе. Но ситуация по-прежнему потенциально напряжена», - сказал аналитик Rabobank по валютной политике Джейн Фоули. Фоули добавил, что любые движения евро вверх, вероятно, будут ограничены, учитывая, насколько он уже прибавил по отношению к доллару - более 12 процентов в этом году. Евро также помогли сильные экономические данные из Германии во вторник, а также широкая слабость доллара. Публичная вражда президента США Дональда Трампа с сенатором Теннесси Бобом Коркером, влиятельным соотечественником-республиканцем, выразила обеспокоенность в связи с тем, что его намерения пересмотреть налоговый кодекс могут остаться нереализованными. «Ссоры, связанные с действиями Трампа, не удивляют, но все равно не помогают доллару», - сказал Юкио Ижизуки, старший валютный стратег Daiwa Securities. Индекс доллара, который измеряет доллар против шести основных конкурентов, снизился на 0,1% до 93,175, достигнув 10-недельного максимума на прошлой неделе. Более сильный, чем ожидалось, рост зарплат в США помогла росту доллара до трехмесячного максимума в 113,440 иен в пятницу, но недавнее разрастание напряженности с Северной Кореей привело к снижению прироста. Инвесторы ожидают публикацию протоколов заседания Федеральной резервной системы в сентябре. ФРС сообщила на своем заседании, что в этом году она может повысить процентные ставки в третий раз, даже если инфляция останется ниже ее 2-процентной цели. Фунт торгуется во флэте в среду после двух сессий прироста, поскольку возникли сомнения относительно того, были ли ожидания более высоких процентных ставок в Великобритании разумными на фоне неопределенных переговоров по Brexit. Несмотря на Brexit и падение прогнозов экономического роста в Великобритании, фьючерсные рынки оценивают в 50 базисных пунктов повышение ставки Банка Англии в течение следующего года, больше всего в развитых странах, кроме Канады. Промпроизводство в Великобритании выросло на 0,4 процента в августе, показали данные во вторник, быстрее, чем прогноз роста на 0,2 процента в опросе экономистов Reuters. «Фунт сумел оставаться достаточно устойчивым, несмотря на то, что с прошлой недели продолжаются политические споры», - сказал Майкл Хьюсон, главный аналитик рынков CMC Markets в Лондоне, который ожидает, что дальнейший рост будет ограничен, если только фунт не прорвется через некоторые ключевые технические уровни. ЕUR/USD: в течение европейской сессии пара выросла до $1.1844 GBP/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.3175 USD/JPY: в течение европейской сессии пара упала до Y112.12 В 14:00 GMT США объявит об изменении уровня вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда за август. В 18:00 GMT США представит протокола последнего заседания ФРС. В 21:45 GMT Новая Зеландия заявит об изменении уровня цен на продукты питания за сентябрь. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

01 октября, 13:46

Bloomberg: ошеломительный рост доллара. Причину ищите в Китае

Народный банк Китая (центробанк) может играть все более важную роль на мировых валютных рынках, пишет Bloomberg. Как отмечает агентство, в последние дни доллар сделал ошеломляющий разворот, индекс Bloomberg Dollar Spot Index поднялся на 2,5 процента выше минимума с 8 сентября.

29 сентября, 12:08

Хотите знать куда пойдет доллар? Спросите у Банка ...

Похоже, что Центробанк Китая становится все более значимым игроком на мировых валютных рынках, поскольку изменения в валютной политике Поднебесной нередко совпадают с разворотом курса доллара США. Доллар совершил эффектный разворот - индекс доллара Dollar Spot Index, рассчитываемый Bloomberg, вырос на 2.5% от минимумов, отмеченных 8 сентября. Безусловно, св… читать далее…

28 сентября, 14:59

ЦБ Китая все больше влияет на курс доллара

Центральный банк Китая может играть все более важную роль на мировых валютных рынках, пишет Bloomberg.

21 сентября, 15:55

Keiser Report: Capitulation on Bad Bets against China (E1126)

In this episode of the Keiser Report, Max and Stacy discuss capitulation on bad bets against China. In the second half, Max continues his interview with Jim Rickards, author of Currency Wars. They discuss central bank policy, currency wars and hot wars. Check Keiser Report website for more: http://www.maxkeiser.com/ WATCH all Keiser Report shows here: http://www.youtube.com/playlist?list=PL768A33676917AE90 (E1-E200) http://www.youtube.com/playlist?list=PLC3F29DDAA1BABFCF (E201-E400) http://www.youtube.com/playlist?list=PLPszygYHA9K2ZtV_1KphSugBB7iZqbFyz (E401-E600) http://www.youtube.com/playlist?list=PLPszygYHA9K1GpAv3ZKpNFoEvKaY2QFH_ (E601-E800) https://www.youtube.com/playlist?list=PLPszygYHA9K19wt4CP0tUgzIxpJDiQDyl (E801-E1000) https://www.youtube.com/playlist?list=PLPszygYHA9K302vF9LY8cZJ4_VJB8P347 (E1001 - Current) RT LIVE http://rt.com/on-air Subscribe to RT! http://www.youtube.com/subscription_center?add_user=RussiaToday Like us on Facebook http://www.facebook.com/RTnews Follow us on Twitter http://twitter.com/RT_com Follow us on Instagram http://instagram.com/rt Follow us on Google+ http://plus.google.com/+RT Listen to us on Soundcloud: https://soundcloud.com/rttv RT (Russia Today) is a global news network broadcasting from Moscow and Washington studios. RT is the first news channel to break the 1 billion YouTube views benchmark.

Выбор редакции
21 сентября, 12:37

ФРС разворачивает денежную политику США

По итогам заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США учетная ставка осталась неизменной в диапазоне 1-1,25% годовых, но одновременно Федезерв сообщил о начале давно обещанной программы продажи долговых бумаг правительства и ипотечных агентств, купленных им в период с 2008 по 2014 год. Однако аналитики видят и вероятные факторы, которые не дадут доллару укрепиться так, как следует из решений ФРС, если рассуждать напрямую

Выбор редакции
20 сентября, 11:21

Банка Китая что-то замышляет? Курс юаня поможет ...

По мнению Шона Йокоты, чтобы интерпретировать валютную политику Китая, достаточно просто взглянуть на уровни дневного фиксинга курса юаня. Особенно сейчас. Самый точный прогнозист курса валюты утверждает, что дифференциал между его оценочной моделью (основанной на овернайт изменениями курсов основных валют) и официальным показателем является хорошим индикаторо… читать далее…

16 сентября, 07:36

Константин Сёмин «АгитПроп» 16.09.2017

Волевые люди. Константин Сёмин. Агитпроп от 16 сентября 2017 года Санкции наоборот. Венесуэла отказывается от доллара при расчете за энергоносители. Китай планирует торговать нефтяными фьючерсами за юани. Кто мешает Америке снова стать великой?

03 сентября, 15:26

Китай жестко принуждает саудитов к переводу нефтяных контрактов в юани

      Китай опубликовал статистику импорта нефти за полугодие. Структура импорта нефти очень сильно поменялась.            Импорт нефти в Китай вырос на 13,8% в первом полугодии 2017 года относительно первого полугодия 2016 года. При этом Саудовская Аравия нарастила экспорт нефти в Китай на 1%, Россия на 11%, Ангола на 22%, Бразилия на 48%, Венесуэла на 14%. Теперь Россия крупнейший экспортер нефти в Китай, Ангола на втором месте, Саудовская Аравия на третьем.      В 2016 году Ангола нарастила экспорт нефти в Китай на 13%, Россия на 25%, Бразилия на 37%, Иран на 18%, экспорт Саудовской Аравии вырос только на 0,9%.      В динамике всё это выглядит вот так.            Почему у России, Ирана, Бразилии и Анголы выросли доли понятно. Ангола в 2015 году сделала юань второй валютой, в которой допускаются расчеты между физическими и юридическими лицами. Россия в 2015 году продала Китаю 10% в Ванкорском месторождении. Иран перевел контракты на нефть в юани. Россия и Бразилия заключили валютные свопы с Китаем, что предполагает перевод контрактов на нефть в юани в будущем.      Единственный отстающий - саудиты, но и они уже всё поняли. Китайцы принуждают саудитов перевести контракты на нефть в юани. Саудиты упираются и предлагают другие варианты. В частности, они предложили китайцам 5%-ую долю в Арамко, совместный инвест фонд на 20 млрд. долларов и выпустить облигации, номинированные в юанях.      Причина почему контракты на нефть сложно перевести в юани заключается в том что биржевая торговля нефтью и фьючерсами на нефть ведется в долларах США, т.е. цены на нефть в юанях не существует. Но эту проблему китайцы решат в самое ближайшее время. Об этом будет следующий пост.

09 февраля, 07:51

Нестабильная стабильность: экономические итоги Китая в 2016 году

Эта статья является завершающей в цикле обзоров развития экономики Китая в 2016 году. Предыдущие статьи: «Куда качнется маятник: об экономических итогах первого квартала в Китае», «Итоги развития Китая за первое полугодие 2016 года: между Сциллой реформы и Харибдой стабильного роста по траектории L», «В поиске точки опоры – китайская экономика в третьем квартале 2016 года». Завершившийся 2016 год вопреки громко звучавшим, многочисленным прогнозам разных экспертов и аналитиков не стал ни годом краха, ни годом «жесткой» посадки» китайской экономики, но он также не стал и годом коренного перелома в ее состоянии. Экономический рост есть, но его темпы продолжили снижаться, а его качество вызывает беспокойство. Многочисленные вызовы, риски и трудности по-прежнему сохранились. На смену одним проблемам пришли другие. Нынешнему переходному этапу экономического урегулирования пока не видно конца, и 2016 год явно не стал его последним годом. События на экономическом фронте приняли характер затяжной позиционной войны. Победа в ней будет решаться не в одном сражении, а определяться тем, хватит ли имеющихся ресурсов и запаса прочности, умения и политической воли грамотно ими распорядиться, чтобы лозунг о «новой норме» китайской экономики перестал бы быть просто лозунгом, а превратился в экономическую реальность. Пока же исход не очевиден, ситуация будет оставаться «шаткой» и неопределенной. Напомним, что в конце 2015 года ежегодное Центральное экономическое совещание назвало в качестве приоритетов экономической политики Китая на 2016 год решение пяти задач: преодоление избыточных мощностей, снижение товарных запасов, уменьшение долговой нагрузки, снижение себестоимости, укрепление «слабых звеньев» (проблемы экологии, узких мест социальной сферы и т. д.). Они подразумевали проведение структурных реформ в экономике страны, которые в обобщенном виде были названы Си Цзиньпином «реформой экономики предложения». Эти преобразования предполагалось осуществлять одновременно с установкой «продвигаться вперед в условиях стабильности», что в первую очередь предполагало стабилизацию экономического роста. Получилась двуединая задача: с одной стороны реформы, с другой – стабильный рост. Конкретный экономический курс балансировал между двумя этими полюсами, колеблясь то в ту, то в другую сторону. ВВП Формально количественные ориентиры, на 2016 год в основном были достигнуты. Правда, по сравнению с 2015 годом экономика замедлилась еще на 0,2 п. п., но замедление имело плавный характер, степень управляемости оставалась высокой. Темпы роста удалось удержать в «разумном диапазоне». Прирост ВВП по году составил 6,7%, то есть вписался в установленный интервал 6,5%-7%. В поквартальной разбивке в 1-3 кварталах он был на уровне 6,7%, в 4 квартале даже поднялся до 6,8%, оказавшись вровень с последним кварталом 2015 года. По секторам экономики приросты составили: в агропромышленной сфере - 3,3%, в промышленности и строительстве – 6,1%, сфере услуг – 7,8%. Тенденция к увеличению в структуре ВВП удельного веса отраслей услуг сохранилась, он увеличился на 1,4% до уровня 51,6%, доли промышленности и сельского хозяйства соответственно уменьшались. В качестве основных движущих сил роста в 2016 году выступали внутренние источники: инвестиции, рынок недвижимости и потребление. Инвестиции Общий объем инвестиции в основной капитал в 2016 году составил 59,65 трлн. юаней с приростом 8,1% по году (в 2015 году - +10,1%). Векторы инвестиционной активности в различных секторах были неодинаковыми и разнонаправленными. Темпы прироста инвестиций в объекты инфраструктуры поднялись по сравнению с 2015 годом на 0,2% и составили 17,4%. Их доля в суммарном объеме инвестиций возросла с 18,3% до 20%. Динамика частных инвестиций наоборот существенно снизилась, с 10,0% до 3,2%. Пик падения пришелся на середину года, когда месячные приросты уходили на отрицательную территорию. Предпринимавшиеся во второй половине года попытки выправить ситуацию, в том числе путем принятия новых постановлений о поддержке частного предпринимательства, принесли некоторый эффект, но полностью восстановить ситуацию не удалось. Удельный вес частных инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал сократился с 64,2% в 2015 году до 62,2%. В секторе недвижимости инвестиционная активность восстанавливалась. Уже в начале года удалось прервать резкий спад темпов роста инвестиций в недвижимость, который наблюдался в 2015 году, когда этот показатель снизился с 10,5% до 1%. В апреле 2016 года показатели достигли годового максимума - 7,2%. После некоторого «проседания», начиная с сентября, они опять пошли вверх и в целом за год составили 6,9%. В стоимостном выражении инвестиции в недвижимость в 2016 году достигли 10,258 трлн. юаней, что составило 17,2% от общего объема инвестиций, и примерно соответствовало уровню 2015 года (17,4%). Фактически не изменилось также соотношение между вложениями в различные виды недвижимости. В 2016 году, как и в 2015 году, более 67% инвестиций направлялось в жилую недвижимость. Темпы промышленного роста Сохранение достаточно высокой степени инвестиционной подпитки способствовало стабилизации темпов промышленного роста. Показатель прироста добавленной стоимости в промышленности составил 6,0% (в 2015 году – 6,1%). Рост был достаточно ровным: в 1 квартале – 5,8%, в 2-4 кварталах – 6,1%. Возобновилось увеличение промышленного энергопотребления. За год оно возросло на 2,9% (в 2015 году наблюдалось сокращение на 1,4%). Некоторое усиление спроса привело к росту индекса отпускных цен производителей (PPI). Месячные значения PPI до августа были отрицательными (54 месяца подряд), но с сентября вышли на положительную территорию. Приросты значения PPI в октябре – декабре соответственно были на уровнях 1,2%, 3,3%, 5,8%. Однако отпускные цены производителей росли в основном благодаря подъему цен на сырьевые товары (уголь, нефть) и промышленную продукцию первичного передела (сталь, цветные металлы). В целом улучшилось финансовое состояние предприятий. Темп роста прибыли в промышленности по году составил 8,5% (в 2015 году прибыли в промышленности сократились на 2,3%). В отраслевом разрезе следует отметить сохранение тенденции к опережающему развитию высокотехнологичных производств (+10,8%). Производство электромобилей возросло на 58,5% (455 тыс. шт.), промышленных роботов – на 34,3% (72,42 тыс. шт.), смартфонов – на 12,1% (157,5 млн. шт.). Рынок недвижимости Существенное влияние на экономическую ситуацию оказывало оживление рынка недвижимости, после спада, который он переживал в 2014-начале 2015 годов. Притоку средств на него в значительной мере способствовало «схлопывание» пузыря на фондовом рынке, где объем сделок на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах сократился более чем на 50%. В результате значительные объемы средств, в том числе с чисто спекулятивными целями, устремились на рынок недвижимости. Интересы спекулянтов в какой-то момент совпали с целями правительства, которое в 2015 году, пытаясь не допустить чрезмерного охлаждения рынка, отменило ранее введенные ограничения на нем. В результате получилась схема: один пузырь лопнул, другой начал надуваться. Наметившая еще во второй половине 2015 года тенденция к увеличению объема продаж, в 2016 году не только сохранилась, но еще более усилилась, охватив ряд крупных городов страны. Особенно быстрый восстановительный рост отмечался в январе- апреле 2016 года, когда объемы продаж, как по площади, так и в стоимостном выражении увеличились соответственно на 36,5% и 55,9%. В дальнейшем показатели начали плавно снижаться, но в целом продолжали оставаться на высоком уровне. По году объем сделок с коммерческой недвижимостью составил 11,7627 трлн. юаней (+34,8%), было реализовано в общей сложности 1,573 млрд. кв. м недвижимости (+22,5%). Вместе с тем подъем рынка носил неравномерный характер. Ажиотажный спрос на недвижимость наличествовал только в городах «первой и второй линий», тогда как в средних и малых городах он оставался слабым, излишки недвижимости не только не сокращались, но, наоборот увеличивались. В этих условиях власти были вынуждены проводить дифференцированную политику, охлаждая спрос в крупных городах и поддерживая его в малых. В начале октября в ряде крупных городов Китая были восстановлены отмененные ранее ограничения на приобретение второго и последующего жилья, ужесточены условия выдачи жилищных кредитов (в основном путем повышения размера первичного взноса). Хотя эти меры в последние месяцы года не успели оказать радикального влияния на состояние рынка, ожидается, что в течение 2017 года они постепенно приведут к его охлаждению и снизят как объемы продаж, так и темпы роста цен, что подтверждается первыми еще отрывочными данными по состоянию рынка в январе 2017 года. Потребление Важной движущей силой экономического развития в 2016 году продолжало оставаться потребление. Вклад расходов на конечное потребление в экономический рост по году составил 64,6% (в 2014-2015 годах эти показатели соответственно равнялись 47,8% и 59,7%). Вместе с тем темпы роста продаж на потребительском рынке, как и в предшествующие годы, продолжали сокращаться. В прошлом году по сравнению с 2015 годом они уменьшились на 0,3 п. п. до 10,4%. В поквартальной разбивке: 1 квартал – 10,3%, 2 квартал – 10,2%, 3 квартал – 10,5%, 4 квартал – 10,6%. Правительство стремилось поддержать рост потребления стимулирующими мерами. В частности, введенное им льготное налогообложение на продажу автомобилей с объемом двигателя до 1,6 л позволило увеличить объемы продаж автомобилей на 10,1% (в 2015 году – 5,3%). В количественном выражении рост составил 13,7% (28 млн. шт.). Особенно быстро росла реализация автомобилей с гибридными и электродвигателями, которых было реализовано 320 тыс. шт. (+84%), в том числе электромобилей – 240 тыс. шт. (+116%) Оживление на рынке недвижимости поддержало спрос на мебель (+12,7%), строительные и отделочные материалы (+14%). Как и во все последние годы продолжала сохраняться тенденция к опережающему росту интернет продаж товаров и услуг. В прошлом году их общий объем превысил 5,15 трлн. юаней (+26,2%), что составило 12,6% от товарооборота. По отдельным категориям товаров этот показатель был существенно выше, в том числе по продуктам питания – 28,5%, одежде – 18,1%, товарам повседневного спроса – 28,8%. Наблюдался взрывной рост интернет платежей, которые использовали 469 миллионов пользователей (+31,2%) как при совершении онлайн покупок, так и для оплаты товаров и услуг в обычных магазинах и других предприятиях сферы обслуживания. Внешняя торговля Относительная стабилизация секторов внутренней экономики контрастировала с ситуацией во внешней торговле, которая сокращалась второй год подряд, что явилось для Китая ситуацией беспрецедентной. В 4 квартале помесячная динамика была неровной: в октябре и декабре показатели товарооборота и экспорта сокращались, в ноябре впервые с марта был зафиксирован рост. В тоже время наметилась тенденция к увеличению стоимостных объемов импорта, которые росли два месяца подряд (ноябрь и декабрь) соответственно на 6,2% и 3,1%, что было обусловлено повышением цен на ряд сырьевых и промышленных товаров на международном рынке. В целом по году объем внешней торговли (в долларах США) уменьшился на 6,8% (3684,9 млрд. долл.), экспорта – на 7,7% (2097,4 млрд. долл.), импорта – на 5,5% (1587,5 млрд. долл.). Положительное сальдо составило 509,9 млрд. долл. и сократилось по сравнению с 2015 годом на 84 млрд. долл. Таким образом, начавшийся в 2015 году спад в экспорте (минус 2,9%) не только не был преодолен, но еще более углубился. Девальвация юаня помогла отчасти смягчить этот удар по экспортерам. В юанях экспорт сократился лишь на 2%, но в тоже время стоимостные объемы импорта, увеличились на 0,6%. Негативное влияние на экспорт оказывало возросшее число случаев применения за рубежом защитных мер в отношении китайских товаров. В 2016 году защитные меры использовались 119 раз в 27 странах (в 2015 году количество таких случаев составило 87). Наиболее часто объектами разбирательств была продукция черной металлургии (49 случаев в 21 стране), химические товары, а также изделия легкой промышленности. Объемы торговли с наиболее крупными торговыми партнерами сократились. В частности, товарооборот с ЕС уменьшился на 3,1%, с США – на 6,7%, АСЕАН - на 4,2%, Японией - на 1,3%, с Кореей - на 8,5%, Тайванем – на 4,2%, Австралией – на 5,3%. Перспективы на 2017 год выглядят весьма туманно и не очень обнадеживающе. На состоявшемся в конце декабря годовом совещании в Министерстве коммерции КНР сложившаяся обстановка характеризовалась как «сложная и тяжелая». Каких-либо индикативных ориентиров на 2017 год определено не было, единственной задачей остается добиться прекращения падения и стабилизации экспорта. На экспертном уровне почти в один голос говорят, что спад во внешней торговле в 2017 году продолжится. В частности, по мнению Прогнозного Центра Академии Наук КНР, объем внешней торговли может еще сократиться примерно на 5%, а экспорта – на 6%. Торговля между Россией и Китаем На фоне кризисных явлений во внешней торговле итоги торговли между Россией и Китаем, на первый взгляд, смотрятся отнюдь не плохо. В октябре-декабре помесячные показатели объемов оборота росли (соответственно 1,5%, 16,4%, 7,8%). Экспорт Китая увеличивался в ноябре и декабре на 26,1% и 9,4%. Российские поставки в Китай показывали положительную динамику в октябре-ноябре (6,8% и 6,4%), но в декабре все-таки ушли в минус, сократившись на 7,6%. В этих условиях говорить об окончательном преодолении фазы стагнации и полноценном начале периода восстановительного роста, пожалуй, все-таки еще рано. База для восстановления двусторонней торговли остается очень слабой. Это подтверждается разнонаправленностью годовых показателей: объем двустороннего оборота вырос на 2,2% (69,52 млрд. долл.), экспорт Китая в Россию увеличился на 7,3% (37,30 млрд. долл.), поставки из России в Китай, несмотря на рекордный объем нефтяного экспорта (52,48 млн. т) уменьшились на 3,1% (32,22 млрд. долл.). Тем не менее, можно предположить, что основным трендом 2017 года станет постепенное восстановление объемов двусторонней торговли, темпы которого, как представляется, не будут слишком высокими. Кредитно-денежная политика  Кредитно-денежная политика  в 2016 году оставалась по преимуществу умеренно-мягкой и преследовала цель поддержать стабилизацию роста. Сохранялся высокий уровень кредитной экспансии. Общий объем выданных в 2016 году кредитов в национальной валюте составил рекордную сумму 12,65 трлн. юаней, что на 925,7 трлн. юаней больше по сравнению с 2015 годом. Рост продаж недвижимости и по преимуществу слабая инвестиционная активность предприятий, привели к изменениям в структуре заемщиков. На кредиты домохозяйствам пришлось 50% от их общего объема (6,35 трлн. юаней), кредиты нефинансовым предприятиям 48,2% (6,1 трлн. юаней). В 2015 году это соотношение соответственно равнялось 33% и 63%, произошло также уменьшение кредитования предприятий в стоимостном выражении на 1,28 трлн. юаней. Денежное предложение по-прежнему было высоким. Показатель денежной массы М2 на конец 2016 года достиг 155,01 трлн. юаней (+11,3%) и более чем в два раза превосходил объемы ВВП (без изменений к 2015 году), что беспрецедентно для крупных экономик мира. Темп роста показателя М2 по сравнению с 2015 годом уменьшился на 2%. Показатель М1 в конце года составил 48,66 трлн. юаней (+21,4%) Темп роста по сравнению с 2015 годом увеличился на 6,2%. Высокие приросты показателя М1, которые в середине года достигали 24,6%, называют здесь «ловушкой ликвидности», свидетельствующей о сохраняющемся низким уровне инвестиционной уверенности предприятий и отражающей спекулятивную активность на части товарных рынков, а также рынке недвижимости. Политика валютного курса Политика валютного курса в конце года в целом соответствовала имевшимся прогнозам и ожиданиям. Развод с долларом продолжился. НБК в основном придерживался установленного им еще в первой половине года порядка определения валютного курса (средний курс юаня = курс вечерней биржевой сессии в предшествующий день с поправкой на колебания курсов корзины валют; при дневном интервале не более 2% в ту или иную сторону в ходе самих торгов). Сразу после окончания «золотой недели» в октябре на фоне роста валютного индекса доллара юань опять стал дешеветь к нему и этот процесс с короткими замедлениями продолжался до конца года. Курс юаня к доллару последовательно «пробил» отметки 6,7, 6,8, 6,9, 6,95 юаня за доллар и ближе к концу декабря начал вплотную приближаться к рубежу 7 юаней за доллар. Представители НБК, комментируя эту тенденцию, неоднократно заявляли о том, что «не юань обесценивается к доллару, а доллар растет в отношении юаня». Определенную логику в таких утверждениях, найти можно. За 4 квартал валютный индекс юаня (CFETS) не только не уменьшился, но даже несколько подрос. Если в конце сентября он составлял 94,07, то в конце декабря был на отметке 94,83, то есть поднялся на 0,8%. Это основной аргумент НБК в пользу тезиса о «базовой стабильности юаня», иными словами, как и все основные валюты, юань снижался к доллару, но это снижение было менее глубоким. При этом скромно замалчивалось, что более жесткой привязке к корзине валют НБК стал следовать только в последние месяцы года, тогда как до этого показатели CFETS по большей части снижались. В целом за год валютный индекс юаня снизился более чем на 6% с 100,94 на 31 декабря 2015 года до 94,83, то есть не намного меньше, чем курс юаня к доллару (6,8%), который в последний день года был на отметке 6,937 юаня, за доллар. Юань подешевел также к евро и японской иене соответственно на 3% и 10,6%. Итоги экспериментов в курсовой политике в 2015-2016 годах выглядят весьма неоднозначно. Девальвация, даже достаточно глубокая (с 11 августа 2015 года по конец 2016 года курс юаня к доллару снизился на 13,4%), панацеей для китайской экономики явно не стала. Она отчасти помогла экспортерам сократить в юаневые потери экспортной выручки, но не привела к кардинальному улучшению ситуации во внешней торговле. Процесс интернационализации юаня замедлился и даже в некоторой степени обратился вспять. Это отчетливо проявилось в сокращении расчетов в юанях по торговым операциям (товарная торговля и торговля услугами). Объемы таких операций неуклонно росли в последние годы, но в 2016 году они сократились на 27,7% с 7,23 трлн. юаней до 5,23 трлн. юаней. В отношении дальнейших перспектив курса юаня в целом есть понимание, что девальвационный тренд в 2017 году будет сохраняться. Большинство аналитиков склонно полагать, что к концу нынешнего года юань будет где-то на уровнях 7,2-7,3 юаня за доллар. В тоже время существует очень большое количество факторов неопределенности как внешнего, так и внутреннего плана, которые затрудняют долгосрочное прогнозирование валютного курса, превращая его в определенной степени в гадание на кофейной гуще. Анализируя ситуацию, все больше приходишь к выводу, что если поначалу девальвация имела «преднамеренный» характер, то теперь она преимущественно становится вынужденной. НБК, как видится, будет продолжать политику все большей ориентации на корзину валют и стремиться поддерживать базовую стабильность юаня по отношению к ней. В тоже время регулятор хотел бы сохранить себе свободу рук. Шагом в этом направлении стало изменение в конце декабря структуры корзины валют, на основе которой рассчитывается валютный индекс юаня (CFETS). В нее были включены дополнительно 11 валют, в том числе южноафриканский ранд, корейская вона, динар ОАЭ, саудовский реал, венгерский форинт, польский злотый, датская крона, шведская крона, норвежская крона, турецкая лира, мексиканский песо. Состав корзины валют увеличился с 13 до 24 валют. Одновременно доля доллара США в ней снизилась с 26% до 22%. На практике это может означать, во-первых, что при росте индекса доллара его влияние на соответствующий показатель CFETS уменьшится. Во-вторых, в условиях снижения курса юаня к доллару включение новых валют, некоторые из которых являются неустойчивыми, расширяет диапазон колебаний корзины, что облегчает поддержание относительной стабильности юаня к ней. В целом можно предположить, что сам механизм определения курса может еще изменяться, но общая направленность на постепенный развод с долларом вряд ли претерпит существенные изменения. Отток капитала Девальвация придала дополнительную остроту проблемам оттока капитала и сокращения валютных резервов. Сам отток капитала был порожден, конечно, более фундаментальными причинами, связанными с изменением мировых трендов перелива капитала, но дополнительным фактором, побуждающим инвесторов уходить из юаневых активов, девальвация, безусловно, стала. О масштабах оттока капитала дает представление размер отрицательного сальдо банковских операций с валютой. За год оно составило 337,7 млрд. долларов. В поквартальной разбивке оно формировалось следующим образом: в 1 квартале – 124,8 млрд. долларов, во 2 квартале – 49 млрд. долларов, в 3 квартале – 69,6 млрд. долларов, в 4 квартале – 94,3 млрд. долларов. Одновременно сокращение притока в страну иностранной валюты обусловило уменьшение расходов НБК на ее покупку. В 2016 году они снизились на 2,9 трлн. юаней, тогда как в 2015 году аналогичное снижение составляло 2,2 трлн. юаней. Крупные интервенции НБК на валютном рынке с целью придать снижению курса юаня по возможности плавный характер привели к ощутимому сокращению валютных резервов. В целом за год резервы снизились примерно на 320 млрд. долларов, в конце декабря они составили 3010,5 млрд. долларов. По кварталам снижение выглядело следующим образом: 1 квартал – 117,7 млрд. долларов; 2 квартал - 7,34 млрд. долларов; 3 квартал – 38,77 млрд. долларов; 4 квартал – 155,58 млрд. долларов. Хотя стратегическую отметку в 3 трлн. долларов в 2016 году удалось удержать, тем не менее, постоянное «таяние» валютной подушки безопасности вызывает здесь растущее беспокойство. В январе 2017 года валютные резервы Китая уменьшились еще на 12,3 млрд. долларов и опустились до 2998,2 млрд. долларов. Власти отреагировали на возникшую ситуацию. В ноябре Госсоветом было дано поручение, строже контролировать инвестиции китайских предприятий за рубеж, особенно при вложениях в непрофильные активы, а также в тех случаях, когда капитал дочерних зарубежных компаний значительно превышает капитал материнских. Параллельно НБК начал усиливать надзорные меры за движением средств по капитальным и текущим счетам. В СМИ оживленно обсуждался вопрос о возможности сокращения годовых квот покупки валюты гражданами (50 тысяч долларов). Однако пойти на этот шаг власти все-таки не решились, ограничившись усложнением формальностей, связанных с реализацией этого права. Административная кампания «закручивания гаек» приобрела такие масштабы, что стала вызывать озабоченность иностранных предприятий потерять свои права на перевод за рубеж прибылей. Представители НБК, Государственного управления валютного регулирования, Министерства коммерции были вынуждены выступать со специальными разъяснениями, чтобы успокоить иностранных инвесторов. В декабре удалось сбить волну китайских инвестиций за рубеж. Объемы зарубежного инвестирования по месяцу в годовом исчислении упали сразу на 39,4%. По-видимому, чрезвычайные меры в области валютного контроля будут продолжать действовать и в 2017 году. В январе Государственное управление валютного регулирования опубликовало специальное «Уведомление», которое содержит набор дальнейших мер по ужесточению валютного контроля. В частности, оно предписывает ограничить возможности предоставления и привлечения кредитов в иностранной валюте, требует от предприятий в месячный срок предоставить информацию об их находящихся за границей валютных средствах, полученных в результате ранее совершенных экспортных операций, а также репатриировать дивиденды от зарубежных прямых и портфельных инвестиций. Одновременно предполагается усилить контроль за «реальностью» импортных операций, более тщательно рассматривать заявки на осуществление инвестиций за рубежом. В целом в трудных условиях спада экспорта, значительного оттока капитала поддержание стабильного роста власти все-таки обеспечили, в том смысле, что, несмотря на значительные издержки, им удалось не допустить чрезмерного снижения темпов экономического развития и сохранить социально-экономическую стабильность. Однако этот успех относителен. Стабильный рост в решающей степени был обеспечен за счет активных стимулирующих мер государства, которые в определенном смысле искусственно восполняли «недостаток внутренних движущих сил экономики». Причем, масштабы этого восполнения были весьма и весьма немалыми. Экономика оказалась как бы подключенной к аппарату «искусственного дыхания». Естественно, что на этом фоне объективно возникало ощущение, что продвижение в области реформирования экономики выглядит весьма скромным, малым и слишком медленным. Избыточные мощности В части структурных реформ приоритетом 2016 года была объявлена борьба с избыточными мощностями, прежде всего в угольной и сталелитейной промышленности. В феврале 2016 года вышло постановление Госсовета, в котором была поставлена цель - в ближайшие 3-5 лет сократить мощности в угольной промышленности на 500 млн. тонн. Задача на 2016 год определялась в 250 млн. тонн. По заявлениям руководства Госкомитета по развитию и реформе данная цель была выполнена и даже перевыполнена. Объем сокращенных мощностей составил порядка 300 млн. т и затронул 620 тыс. рабочих мест. Вместе с тем здесь отмечают, что сокращение на первом этапе прошло относительно легко, так как выводимые мощности относились в основном к выработанным шахтам. Задание на 2017 год пока не определено, однако ожидается, что в количественном плане оно будет меньше. В то же время в отличие от 2016 года, в текущем году «придется резать по живому», то есть выводить работающие мощности. В сталелитейной промышленности сложилась примерно аналогичная ситуация. На 2016 год ставилась задача сократить мощности в пределах 45 млн. т низкосортной стали. Она также была выполнена. В рамках кампании была проведена реорганизация двух крупных металлургических компаний «Баоган» (Шанхай) и «Уган» (г. Ухань) в единую компанию, закрывались некоторые предприятия с устаревшим оборудованием. Вывод из эксплуатации даже небольшой части мощностей оказал неоднозначное влияние на соответствующие рынки, привел к резкому повышению цен на соответствующую продукцию. Сама борьба с избыточными мощностями велась почти исключительно административными методами и пока мало затронула ключевой вопрос закрытия и рыночной трансформации государственных «зомби» предприятий. В 2017 году предполагается расширить отраслевые рамки кампании по борьбе с избыточными мощностями, распространив ее на такие отрасли, как стекольная промышленность, производство цемента, отдельных видов цветных металлов, судостроение. Снижение уровня товарных запасов Основным направлением политики по снижение уровня товарных запасов были попытки не допустить дальнейшего увеличения объемов нереализованной недвижимости. Несмотря на высокие показатели объемов продаж недвижимости (было реализовано 1573,49 млн. кв. м), на данном направлении удалось достичь только некоторых тактических позитивных подвижек. По итогам года рост объемов нереализованной недвижимости приостановился, ее площадь сократилась на 3,2% (в 2015 году прирост – 15,6%) и составила 695,39 млн. кв. метров. Несколько лучше обстояло дело с жилой недвижимостью, нереализованные запасы которой уменьшились на 11% (в 2015 году рост на 11,2%). Объемы офисной и торговой недвижимости не только не сократились, но продолжали увеличиваться соответственно на 10,8% и 8%. В декабре сначала на заседании Политбюро ЦК КПК, а затем на Центральном экономическом совещании 2016 года была поставлена задача - подготовить проект «отвечающего условиям Китая и рыночным принципам долгосрочного механизма здорового развития сектора недвижимости». Однако к настоящему времени какой-либо информации об основном содержании такого механизма опубликовано не было. В отношении проблемы снижение долговой нагрузки в 2016 году велось в основном обсуждение возможных подходов к ее решению. В то же время даже отсутствуют официальные данные о ее размерах. По подсчетам китайских и иностранных экспертов в настоящее время размер долгов в нефинансовом секторе с учетом долгов «теневым банкам» находится на уровне 205 трлн. юаней, что составляет примерно 277% от ВВП. Правительственный долг оценивается в размере 66% от ВВП, долг домохозяйств – в 45%, корпоративный долг – в 164%. Существуют и другие оценки размера долга, но в целом во всех вариантах его структура приблизительно совпадает. Долг более чем на 90% является внутренним. Наиболее опасным его сегментом признается корпоративная задолженность. Не вызывает возражений то мнение, что в 2016 году общая долговая нагрузка продолжала увеличиваться в пределах 2-3%. Признавая остроту долговой проблемы, Госсовет КНР в октябре принял документ «О стабилизации и снижении долговой нагрузки на предприятия». В нем предусматривается ряд мер, включая передачу пакета акций в обмен на долги, реструктуризацию части предприятий, а также использование процедуры банкротства в отношении так называемых «зомби-предприятий». Передача пакетов акций будет осуществляться не напрямую между предприятиями- должниками и банками кредиторами, а через посредство специальных компаний по управлению активами, которые создаются и действуют при соответствующих банках. В документе особо оговаривается, что в отношении «зомби-предприятий», схемы передачи акций, а также реорганизации предприятий применяться не будут, а будет использоваться процедура банкротства. К настоящему времени реализация указанных мер находится на первичной стадии. К ней подключена «пятерка» крупнейших государственных банков, которыми были созданы соответствующие компании по управлению активами, проведены пилотные сделки по обмену долгов на акции. Однако судить о том, насколько широкое распространение получит данная практика, в какой степени она окажет влияние на решение проблемы задолженности, пока преждевременно. По другим направлениям структурного реформирования (снижение себестоимости, «укрепление слабых звеньев») существенных изменений в течение года не произошло. Таким образом, соотношение в экономической политике между взятыми преимущественно из арсенала прошлых лет мерами по поддержанию стабильного роста и структурным реформированием экономики, в общем, оказалось в пользу первых. Тем не менее, данная пропорция не была константной, на протяжении года она постепенно изменялась, причем темп этих изменений был предметом жарких споров между различными группами в руководстве. В статье «Итоги развития Китая за первое полугодие 2016 года: между Сциллой реформы и Харибдой стабильного роста по траектории L» довольно подробно описывались взгляды группы советников Си Цзиньпина на приоритеты структурных реформ, которые в концентрированной форме были изложены ими в статье «Интервью с авторитетным человеком» в газете «Жэньминь жибао» (9.05.2016). Хотя выводы, содержавшиеся в данной публикации, не повлекли за собой за собой немедленных радикальных изменений курса, ряд ее положений на протяжении второй половины 2016 года начали постепенно трансформироваться в установки экономической политики. Принцип сочетания «стабильного» роста и структурных реформ как основополагающий отброшен не был, но соотношение между двумя его составляющими стало чуть более сбалансированным. Перенастройка инструментов экономического регулирования в пользу структурных реформ начала ощущаться с октября, что отмечалось в статье «В поиске точки опоры – китайская экономика в третьем квартале 2016 года». Ее проявлениями можно считать заявление председателя НБК Чжоу Сяочуаня в Вашингтоне на заседании министров финансов и руководителей центральных банков G-20 о намерении НБК взять под контроль кредитную экспансию, уже упоминавшиеся выше меры по охлаждению рынка недвижимости, постановление Госсовета «О стабилизации и снижении долговой нагрузки на предприятия». В это же самое время появился доклад НБК «О денежной политике в третьем квартале 2016 года», в котором пусть даже в очень осторожной форме был поставлен вопрос о возможности изменения денежной политики в сторону ее ужесточения. Наконец, на заседании Политбюро ЦК КПК 28 октября, впервые, была особо акцентирована важность «подавления пузырей в активах, а также предотвращения экономических и финансовых рисков». Этот тренд был закреплен на декабрьском заседании Политбюро ЦК КПК и состоявшемся вслед за ним Центральном экономическом совещании 2016 года. На них была подтверждена актуальность поставленных еще на 2016 год пяти основных задач (преодоление избыточных мощностей, снижение товарных запасов, уменьшение долговой нагрузки, снижение себестоимости, укрепление «слабых звеньев»), которые остались приоритетами экономической политики на 2017 год. В то же время акценты были расставлены несколько по-иному. На первый план была вынесена проблема снижения долговой нагрузки. Решать ее предлагалось на путях «маркетизации предприятий», создания правовых механизмов конвертации долгов в акции. Ориентиром для развития рынка недвижимости был назван принцип «дома для того, чтобы в них жить, а не для спекуляций». Среди других задач экономической политики на 2017 год были обозначены «углубление реформы предложения в сельском хозяйстве», «оживление реального сектора экономики», «углубление реформы государственных предприятий», включая «прорыв» в развитии смешанных форм собственности в таких отраслях как электроэнергетика, нефтяная промышленность, газовая промышленность, железнодорожный транспорт, авиационный транспорт, связь. Вместе с тем преувеличивать этот реформаторский настрой, пожалуй, особо не стоит. Не надо забывать, что в 2017 году должен состояться 19 съезд КПК и, кроме того, нынешний год фактически является последним годом полномочий нынешнего состава правительства. Нетрудно догадаться, что в этих условиях руководство ни на минуту не будет забывать о стабильности. С этой точки зрения выглядит закономерным, что установка «продвигаться вперед в условиях стабильности» вновь была призвана задавать тон всей политике в нынешнем году. Более того, акцент на нее еще более усилился. Если раньше о стабильности говорилось преимущественно применительно к экономической сфере, то на этот раз было особо подчеркнуто, что она является «важным принципом в управлении государством», которым надлежит руководствоваться во всех сферах деятельности. В целом, как представляется, общие контуры экономической политики Китая в 2017 году вряд ли кардинально изменятся. Некоторая смена акцентов возможна, но, в общем, как мы это не раз отмечали, по большому счету Китай продолжит балансировать между реформой и стабильным ростом, то есть будет и дальше двигаться по так называемой «траектории L». Если же говорить о количественных показателях экономики, то снижение темпов роста продолжится по нескольким причинам. Во-первых, из-за неудовлетворительного состояния экспорта, которое может еще больше осложниться, в том случае если произойдет резкое обострение торгово-экономических противоречий с США. Во-вторых, из-за ограниченности возможностей продолжать бесконечно наращивать масштабы стимулирующих мер, как в части инвестиций в инфраструктуру, так и в части потребления. Естественными ограничителями здесь являются снижение темпов прироста доходов бюджета, рост бюджетного дефицита, а также наметившаяся тенденция к уменьшению темпов роста доходов населения, которые в 2016 году уже были ниже, чем темпы прироста ВВП. В-третьих, резервы для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики полностью исчерпаны. НБК уже в начале 2017 года стал подавать очень осторожные, но однозначные сигналы о повороте в сторону ее ужесточения, пойдя на увеличения процента по ряду операций на открытом рынке. Это, конечно, еще нельзя назвать поворотом, скорее, регулятор только еще «нащупывает камни», но ветер явно начинает дуть в эту сторону. И он может усилиться, особенно, если возникнет угроза «стагфляции с китайской спецификой», то есть роста инфляции при снижающихся темпах роста. Такая угроза потенциально имеется, если принять во внимание быстрый рост отпускных цен производителей в последние месяцы, который через какое-то время может переброситься на потребительский рынок. С учетом всех этих обстоятельств подавляющее большинство китайских и иностранных экспертов полагают, что достижимым для Китая показателем на 2017 год может быть экономический рост в 6,5%. Правда, раздаются отдельные голоса о том, руководству следовало бы принять более низкие индикативные показатели, сосредоточив все силы на осуществлении реформ. Однако учитывая политический фактор съезда КПК, выбор руководством такого сценария видится маловероятным. Индикативные наметки на 2017 год будут объявлены на начинающейся 5 марта сессии ВСНП. Однако вне зависимости от того, какими они будут, для китайской экономики начавшийся год будет сложным и болезненным. Сергей Цыплаков –представитель Сбербанка России в Китае (2014) Родился 11 февраля 1958 г.; окончил Институт стран Азии и Африки при МГУ, кандидат экономических наук; работал в Институте экономики мировой социалистической системы АН СССР, в Комитете Верховного Совета РСФСР по международным делам и внешнеэкономическим связям, был первым секретарем посольства РФ в США, начальником отдела внешнеэкономических связей Аппарата Правительства РФ; 1993—1995 и 1999—2001 — начальник Департамента международного сотрудничества Аппарата Правительства РФ; женат, имеет сына; увлекается рыбалкой, литературой. 2001 – 2013 - Торговый представитель РФ в Китайской Народной Республике 2014  – представитель Сбербанка России в Китае Язык Русский