Валютные войны
Валютные войны
Валютные войны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта. Увеличение объёмов экспорта происходи ...
Валютные войны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспорта. Увеличение объёмов экспорта происходит за счёт снижения в местной валюте себестоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.
Развернуть описание Свернуть описание
31 декабря 2017, 16:14

Геополитические итоги 2017 года: эскалация многополярной войны

Полномасштабное сопротивление США неизбежному возникновению многополярного мира, увеличивалось весь 2017 год. На рубеже 2018 года США буквально вынудили мировое сообщество разбиться на два противоборствующих лагеря. Для одних предписывалось платить «дань» и по первому требованию присоединятся к любой американской авантюре, для других - искать возможности для противодействия невыгодным для себя идеям из США.

31 декабря 2017, 08:00

Нравственность западной политики

Недавно была очередная годовщина «случайной» бомбардировки Праги авиацией «союзников», которые 14 февраля 1945 года, сбросили на чешскую столицу 152 бомбы, убив более семисот и ранив более полутора тысяч человек. Причём Ялтинская конференция, где лидеры стран-победительниц договорились о линиях разграничения и зонах своих действий, закончилась 11 февраля, а в ночь с 12 на 13 февраля союзники […]

29 декабря 2017, 18:01

Мнения: эксперты Societe Generale - Глобальная экономика переживает циклический подъем

Глобальная экономика переживает циклический подъем, а финансовые рынки вдоволь напитаны стимулированием центральных банков, но по мере устранения посткризисной политики проявление спокойствия в валютных рисках становится обманчивым, считают аналитики Societe Generale. «Федрезерв был первым из блоков с решительным политическим ответом на глобальный финансовый кризис, что побудило бразильского министра финансов жаловаться на «валютные войны». Выборы Синдзо Абэ в качестве премьер-министра Японии привели к тому, что Банк Японии ввязался в битву, а в начале 2015 года присоединился ЕЦБ, и значительное ралли доллара шло полным ходом». «По мере того, как ЕЦБ склоняется к нормализации, недооцененный евро имеет возможность еще больше подняться, и даже если Банк Японии будет придерживаться своей нынешней позиции, йена будет спящим вулканом, только, если она она не вырвется через пару лет. Мы торгуем неопределенной иеной через опционы. Фунт тоже напоминает нам, что заниженная оценка означает непропорционально большую реакцию на «хорошие новости», которые когда-то материализуются». «Мы ожидаем дальнейшее снижение на 10% для доллара США. Сила евро должна поддерживать NOK и SEK, в то время как глобальный рост должен поддерживать AUD и CAD». Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
27 декабря 2017, 11:58

Биткойн может обвалиться до нуля

Если криптовалюту не начнут активно использовать в качестве платежного средства, ее стоимость может обнулиться, заявили в инвестиционном банке Morgan Stanley

25 декабря 2017, 17:08

Далеко идущий юань. Китай бросает вызов Америке в энергетике

Проблемы с первым местомПекин не скрывает, что намерен начать торговлю нефтяными фьючерсами в юанях. Переход, если он, конечно, состоится, станет главным шагом на пути дедолларизации глобальной экономики, т.е. постепенного отказа от использования американского доллара в качестве главной валюты международных расчетов и резервной валюты. Это признак растущей уверенности Пекина в своих силах, с одной стороны, и усиливающегося снижения влияния США, с другой, считает Фридберт Пфлюгер, директор Европейского центра безопасности энергетики и ресурсов при Лондонском Королевском колледже (EUCERS). Пфлюгер считает, что политика Трампа "Америка на первом месте" дала противоположный эффект: она позволила Поднебесной выйти вперед в нескольких сферах, включая энергетический сектор.Дональд Трамп уверяет, что его недавняя поездка в Пекин была успешной, и приводит в качестве доказательства теплым прием, который устроили ему в Китае. Однако его политика протекционизма и "ухода внутрь", т.е. с международной арены, уже начинает приводить Америку к отставанию от КНР. Особенно наглядно это видно на примере энергетики, пишет сайт energypost.eu.Теплый вакуумКонечно, Си Цзиньпин и Дональд Трамп взахлеб говорили после переговоров об огромной взаимной симпатии. Конечно, американские и китайские компании подписали много контрактов и соглашений на общую сумму, превышающую, по крайней мере, на бумаге четверть триллиона долларов. Среди них, кстати, и намерение китайской госкомпании China Energy Investment Corp вложить в течение следующих 20 лет свыше 80 млрд долларов в разработку сланцевого газа и химические проекты в Западной Виргинии.Но все это лежит на поверхности, хотя, конечно, и является правдой. На глубине же то, что Пекин успешно заполняет созданный уходом Вашингтона вакуум. Примеров трамповского протекционизма более чем достаточно. Это и выход США из Парижского соглашения по климату и Транстихоокеанского партнерства (ТРР), и отказ от безоговорочной поддержки знаменитой Пятой статьи устава НАТО, требующей войны со всеми, кто нападет на члена альянса; и введение высоких тарифов на импорт из Канады... Это и многое другое дает Пекину отличную возможность усиливать свое влияние. Не удивительно, что президенту Трампу устроили такой теплый прием в китайской столице.Три китайских предупрежденияУспешное и быстрое заполнение вакуума Китаем сильнее всего проявляется в трех областях. Пекин бросает вызов гегемонии доллара, позволившей Америке стать супердержавой. Нефтяные фьючерсы по главным маркам Brent и West Texas Intermediate осуществляются в долларах. Гегемонией американской валюты Вашингтон пользуется давно и успешно. Одно из ее проявлений - способность использовать доллар как экономическое оружие и вводить санкции против неугодных стран. Например, России и Ирана. Наверное, в немалой степени и для того, чтобы самому не стать жертвой вашингтонских санкций Пекин намерен запустить, причем, не исключено, что даже еще в этом году торговлю нефтяными контрактами в юанях, которые можно перевести в золото. С учетом того, что Китай является крупнейшим покупателем нефти на планете, сбрасывать со счетов "нефтеюани" как оружие против доллара не стоит.Еще одним последствием введением нефтяных фьючерсов на нефть могут стать валютные войны и усиление отхода от доллара в торговле. Возврат десятков миллиардов долларов в США, конечно, уменьшит спрос на американскую валюту и будет иметь серьезнейшие финансовые последствия.План Си как план МаршаллаНеожиданно все изменилось - Китай, а не Америка сейчас защищает свободную торговлю. Одним з доказательств этой парадоксальной мысли является и грандиозный проект Си "Один пояс, один путь" (OBOR), охватывающий несколько десятков стран на трех континентах, который нередко называют "планом Маршалла XXI" века и который включает примерно две трети населения планеты, почти треть мирового ВВП и около четверти глобальной торговли. О масштабах китайского проекта говорит предполагаемая средняя сумма годовых инвестиций - 1,7 трлн долларов. Причем, финансирование будет осуществляться преимущественно китайскими финансовыми институтами - Asian Infrastructure Investment Bank, New Development Bank и Silk Road Fund, а не МВФ и Всемирным Банком, как обычно.Одним из пунктов OBOR станет создание всемирной электрической суперсети для борьбы с глобальным потеплением, где Пекин тоже заполнил место лидера, покинутое Вашингтоном. Си заявил недавно на открытии XIX съезда КПК, что Поднебесная станет мировым лидером в борьбе с изменениями климата.Своей победой на президентских выборах в 2016 году Дональд Трамп в немалой степени обязан своему имиджу проницательного и удачливого бизнесмена. Однако торговые сделки и другие новшества из мира бизнеса, которые он принес в Белый дом, могут дать, считает energypost, лишь кратковременный эффект для экономики. С другой стороны, они бледнеют по сравнению с воздействием на экономику, включая и глобальную экономику, китайских проектов. О стратегических победах Пекина в этой связи - разговор особый.(http://expert.ru/2017/12/...)

21 декабря 2017, 16:22

Россия озвучила предполагаемую стоимость нефти в 2018 году, которая внушает оптимизм

Сегодня Россия действует осторожнее, чем обычно. Москва полагает, что средняя цена на нефть составит 55 долларов за баррель, хотя баррель Brent стоит 62,76 доллара, а баррель Urals – около 60 долларов. Цена российской нефти находится где-то посередине между стоимостью Brent и Urals.

19 декабря 2017, 08:38

Мировые ЦБ начнут скупать криптовалюты в 2018 году?

Центробанки стран G7 являются довольно инертными трейдерами, которые изо дня в день скупают и продают одни и те же иностранные валюты, ценные бумаги, специальные права заимствования (SDR) и золото.

19 декабря 2017, 08:38

Мировые ЦБ начнут скупать криптовалюты в 2018 году?

Центробанки стран G7 являются довольно инертными трейдерами, которые изо дня в день скупают и продают одни и те же иностранные валюты, ценные бумаги, специальные права заимствования (SDR) и золото.

19 декабря 2017, 08:24

Почему в 2018 году центральные банки начнут покупать криптовалюты

  Автор статьи — Юджин Эцебет, бывший руководитель Южно-Африканского резервного банка. Он, в частности, возглавлял работу с виртуальными валютами, а также группу по работе с технологией блокчейн. Оригинальная статья 2018: The Year Central Banks Begin Buying Cryptocurrency опубликована в Coindesk. Изо дня в день центральные банки стран «Большой семёрки» (G7) тайно покупают и продают одни и те же иностранные валюты, биржевые ценные бумаги, специальные права заимствования и золото. Трейдеры центробанков следуют инвестиционной политике по размещению активов, которую диктуют исполнительные комитеты банков. Задачами торговли валютными резервами в порядке убывания важности считаются ликвидность, безопасность и доходность. В настоящее время G7 интересуется «надлежащим регулированием» криптовалют, а не их потенциалом как класса активов. Биткоин, эфир и zcash не значатся в официальных списках как правомочные инвестиционные инструменты и валюты, которыми разрешено торговать центральным банкам. В 2018 году всё будет по-другому. Центральные банки «Большой семёрки» начнут покупать криптовалюты для поддержки своих валютных резервов. Времена меняются. Как это устроено Одной из основных функций центрального банка является управление официальными золотыми и валютными резервами страны или группы стран. Резервы обеспечивают поддержку валютных обязательств государства и доверие к его денежно-кредитной и валютной политике. В целом финансовая стабильность, которая исходит от золотых и валютных резервов, исторически защищала экономическое благосостояние граждан в случае внешних потрясений. Золото обычно хранят потому, что его удобно использовать в случае экстраординарных экономических событий. Оно может использоваться как буфер из-за своей высокой ликвидности, валютных свойств и диверсификационных преимуществ. Иностранная валюта также очень ликвидна и имеет диверсификационные преимущества (по сравнению с собственной валютой центрального банка). Валюта в основном накапливается путём покупки на спотовом рынке, проведения обменных операций для инвестирования и управления внутренней ликвидностью на срочных счетах и счетах до востребования в иностранных банках. Взаимосвязанность Страны G7 взаимосвязаны посредством сложной структуры политических, финансовых и торговых соглашений. Клуб этих стран располагает огромными денежными средствами, взятыми друг у друга, которые и принято называть резервами иностранной валюты. У большинства этих стран также есть огромные золотые запасы. Канада является исключением, поскольку недавно она ликвидировала всё своё золото. Центральные банки «Большой семёрки» обычно также имеют специальные права заимствования (SDR) и рыночные ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, такие как государственные, промышленные и казначейские облигации, а также корпоративные акции и займы в иностранной валюте. SDR заслуживают особого упоминания. Это международный резервный актив Международного валютного фонда, который предназначен для дополнения официальных резервов стран-участниц. Стоимость SDR опирается на пять основных валют. В корзину включены доллар США, евро, китайский юань, японская иена и британский фунт стерлингов. Юань вошёл в состав SDR относительно недавно, 1 октября 2016 года, нарушив монополию валют «Большой семёрки». Важно отметить, что SDR по-прежнему сильно привязаны к валютам G7. В целом страны «Большой семёрки» хранят валюты друг друга в качестве резервов независимо от того, пополняются ли они через SDR или напрямую. Золото также принято в качестве единого стандарта универсальной ценности. Почему 2018-й? Переломным для центральных банков «Большой семёрки» станет момент, когда рыночная капитализация биткоина превысит стоимость всех SDR, которые были созданы и распределены между участниками группы (приблизительно $291 млрд.). Другим триггером будет осознание того, что денежные единицы «Семёрки» девальвируют по отношению к криптовалютам. Страны, входящие G7 и выпускающие SDR, будут вынуждены изменить структуру своих валютных резервов и в конечном итоге включить в корзину криптовалюты. Управляющий директор МВФ Кристин Лагард уже предупреждала центральные банки о том, что криптовалюты могут вызвать значительные изменения в международной системе финансов. Валютные резервы используются для поддержки национальных валют. Фиатные валюты — это кусочки бумаги или металла, которые по своей сути не имеют ценности. Валюта подкрепляется исключительной верой в денежную систему страны, которая её выпускает. Если центральный банк страны — участницы G7, например Японии, покупает доллары США, это говорит о том, что и Япония верит в американскую валюту. В 2018 году центральные банки G7 станут свидетелями того, как биткоин и другие криптовалюты превратятся в крупнейшие международные валюты по рыночной капитализации. Глобальный характер цифровых валют и круглосуточный доступ к торговле ими способствуют их широкому распространению, в том числе в качестве инвестиционного транша центральных банков. Криптовалюты также будут отвечать критериям «цифрового золота». Важно отметить, что иностранные резервы используются для упрощения международной торговли: хранение резервов в валюте торгового партнёра облегчает взаимодействие. В 2018 году криптовалюты, такие как биткоин, будут использоваться для международной торговли на ограниченной основе, поскольку их высокая доходность в качестве инвестиций может стимулировать страны G7 к удержанию этих активов. Иностранные резервы также выступают в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Центральные банки могут использовать опционы на продажу и покупку иностранных валют с целью контроля обменных курсов. В 2018 году центробанки начнут понимать, что денежно-кредитная политика по отношению к мировому рынку криптовалют неприменима. Иностранные резервы дополнительно применяются для хеджирования собственной экономики страны. Государства, экономика которых зависит от экспортной продукции, могут использовать валюту в качестве резервного запаса в случае, если снизится экспорт или стоимость их собственных валют. Центральные банки G7 будут покупать криптовалюты для хеджирования эффективности своей экономики. Как это произойдёт Поскольку системная слабость фиатных валют становится очевидной и контрастирует с общественной поддержкой криптовалют, исполнительные комитеты центральных банков, которые включают управляющих и президентов организаций, будут созывать чрезвычайные встречи для реализации своего исключительного права на отклонение от текущей инвестиционной политики в отношении валютных резервов. Биткоин и другие избранные криптовалюты будут добавлены в список валют и государственных ценных бумаг, которые могут быть куплены банками. Таким образом, средства центральных банков будут вливаться в цифровые валюты. В эту новую эпоху большинство центробанков «Большой семёрки», скорее всего, будут задействовать внешних управляющих фондами для инвестиций в криптовалюты. Однако не следует ожидать, что информация об этом будет открытой. Это будет происходить в темноте, так как старые привычки умирают с трудом.

13 декабря 2017, 23:50

Евгений Коган о крипте

Еще несколько слов о перспективах крипто валют. Это мои пять копеек в тему.иначе говоря — как долго этот ненормальный бит, который коэн, расти еще будет.  вопрос этот мне не задает лишь ленивый.  причем и в Москве. и в Риге.  и в Торонто. и в Л А.  и даже в деревне Гадюкино.философски. есть еще одна интересная причина для роста.я уже много раз говорил об одной из основных на мой взгляд причин — это вменяемый и цивилизованный ответ нормальных людей на эту дикую мировую вакханалию в области мирового KYC и комплаенса.  когда открытие банковского счета в любой точке мира сравнимо с полицейским допросом, а транзакция — с операцией спецназа в неблагоприятных условиях.  ну а любой банк в любой точке мира..... на мой взгляд он давно превратился из филиала синагоги в секретное подразделение полиции.однако есть на мой взгляд еще одна интересная причина.  эта причина — доверие.вот давайте пофилософствуем.  на чем основано доверие к американскому доллару?  правильно.  — на мощи американской экономики.  — на военном потенциале США.  — на административном, политическом, идеологическом, культурном влиянии США.  — на элементарной возможности нежно и ласково пояснить любому, кто хоть на секунду сомневается в USD, что его мнение несколько ошибочное. а чем недостаток USD?ну во первых, одна из важнейших функций денег, в случае с USD как то не особо работает.  я о средстве расчетов.  все вроде нормально, но все же. а чего это вдруг все больше и больше бизнесмены предпочитают рассчитываться в евро?  не просто же так. а потому, что в евро, несмотря ни на что, все же немного попроще. несмотря на необходимость проводить конвертацию и нести на этом риски и потери.  сегодня любая транзакция в USD может быть остановлена. средства блокированы. а дальше иди и объясняйся.  ландеринг это или не ландеринг. а ландерингом сегодня при желании можно назвать все, что угодно.вторая проблема — это огромный долг США.  опять же. пока это не критично. однако, мы же все помним периодическую нервотрепку, когда весь мир с валокордином наблюдает это вечный спектакль — прения о поднятии планки гос долга.  именно за это же один раз американцы уже схлопотали от S&P.  это тоже не способствует безграничному доверию.третья проблема — это бесконечные валютные войны.  вечные игры государств с целью улучшить конкурентоспособность своей экономики за счет движений валют.  этот вечный кошмар бизнесменов- валютные риски, грозящие иногда нормальную и прибыльную сделку превратить в убыточную, а порой и похоронить ту или иную корпорацию, банк или экономику целого региона.  и мы прекрасно понимаем — не всегда можно захеджироваться. а если и можно, то хэдж значительно понижает доходность сделки.итак.  как мы понимаем, проблемы есть.  и с 100 процентным доверием, и с безупречным исполнением абсолютно всех функций денег.так что это доверие назовем условным.я уж не говорю о периодических пророчествах всяких проходимцев от экономики о том, что вот вот и наступит или закат американского доллара. или даже его коллапс.так же можно пройтись по любой мировой валюте. только тут еще больше проблем и вопросов.ок. куда пойти — в золото? депрессивненько в последнее время. вроде как не утратило оно доверие. однако. как средство накопления — нет вопросов. а вот как средство расчётов — не работает.  некий товар. нет вопросов.  имеет множественную ценность.  однако как им рассчитаться ?итак.  миру был необходим некий новый продукт.  некая новая субстанция.  которая в некотором смысле выступала бы альтернативой.  и она возникла. — как механизм расчетов — великолепно. быстро. эффективно. низкозатратно. и главное — никаких дискуссий с банками, которые сегодня, как я уже говорил, требуют обосновать любой чих. ( кроме своих комиссий и поборов) — кстати. еще один позитивный расчетный момент. биток — он и в Африке — биток. тот же самый. и майнится соответственно также, как и в Индокитае или США. иначе говоря — нет проблем с разными битками. что касается иных криптовалют. опять же — спокойно они все в друг друга конвертируются. а вот комиссия за конвертацию. ничтожна. а вот с банками с их жадностью. ситуация иная. меня вообще потрясают банковские клерки. евро к доллару торгуется к примеру по 1,18. просишь купить. они тебе — 1,20. плюс естественно комиссия. задаешь вопрос — это как ?!!! ответ — мы вам еще скидочку дали. всем остальным — 1,2050. а в основе — элементарная жадность посредника. а куды ж ты милый денешься.  — как мы понимаем — банки в данной ситуации, как посредники. жадные и часто абсолютно бессмысленные, выстраивающие ситуацию, когда не банк для клиента, а клиент — заложник банка, создающие только проблемы, а не решения, абсолютно не нужны.  — а это в свою очередь уже элементарная экономия издержек. что так важно и бизнесу и каждому человеку.битки как средство накопления — согласен. спорно.  как механизм для для спекуляций — идеально.и основное. это опять же. доверие.а вот тут самое интересное.пока мы ему доверяем.по целому ряду причин.  — ликвидность — простота конвертаций и расчетов.  — распространенность по всему миру  — отсутствие необходимости объяснять кому нибудь что нибудь.  — низкие транзакционные издержки  — он постоянно растет. .......придумайте еще причины.риски.их несколько. — быть хакнутым. элементарно.  — высокая волатильность. ( ну это вообще то для многих — плюс)  — регуляция государств. пока — чем более пытаются создать сложности — тем более растет спрос.где реальный риск.что государства изменятся и перестанут болеть болезнью — желанием все зарегулировать. и начнется век либерализма.  ха. !!! не смешите мои трусы.иное?только одно.потеря доверия.как оно может произойти?вот тут несколько вариантов.1. произойдет настолько масштабное воровство крипты через хакерские атаки, что это коснется очень и очень многих. возможно? весьма.  2. как вариант первого пункта. — государства и спец службы приложат к этому руки. а что? вполне реально. война на то и война, что все средства в ней хороши. как я много раз говорил — государства не любят конкурентов. я лично убежден, что так и будет. объективно — государства заинтересованы в компрометации крипты? заинтересованы. значит — они это сделают.  3. государства заблокируют любые варианты конвертаций крипты в фиат. это вряд ли.  4. государства начнут применять жестоко репрессивные меры для тех, кто майнит или даже торгует и/ или хранит крипту. вероятность высокая в авторитарных режимах. а в демокр — вряд ли.  итак. по моему мнению, основной риск — это самовольная произошедшая ( что вряд ли) или же рукотворная ( что вполне возможно) дискредитация крипты и массовый подрыв доверия к ней.  это будет реальная бойня.Лучше о крипте не скажешь. Это мои пять копеек в тему. а вот это по — моему, реально.когда это произойдет.  не знает почти никто.произойдет ли?мое мнение — 100 проц.  а вот когда?  я лично думаю — пол года — год.но. может и попозже.а пока .....и 20 тыс. и 50 — реально.

11 декабря 2017, 16:23

Обзор европейской сессии: доллар снизился

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) --- Доллар упал по отношению к корзине основных валют в понедельник, прекратив пятидневный рост, поскольку инвесторы фиксировали прибыль перед тем, как центральный банк США проведет заседание на этой неделе. Ожидается, что ФРС повысит процентные ставки на двухдневном заседании по вопросам политики, которое завершится в среду, и, возможно, это произойдет два или три раза в 2018 году. Но все еще вялая инфляция и рост заработной платы омрачают прогноз на следующий год. «Я думаю, что это (отступление доллара в понедельник) обусловлено более мягкими данными о доходах, которые мы видели в отчете о занятости в пятницу, что усиливает текущую дилемму ФРС, где мы имеем устойчивый рост, но пока отсутствие инфляционного давления», - сказал стратег по валютной политике MFFG Ли Хардман. Данные о занятости в США в пятницу показали больший рост рабочих мест, чем ожидалось в ноябре, но рост заработной платы оставался умеренным. Годовой прирост заработной платы увеличился до 2,5 процентов, с 2,3 процента в октябре, но остался вялым. Евро вырос против доллара на фоне ослабления американской валюты, в то время как инвесторы готовятся к заседанию ЕЦБ. Никто не сомневается, что на заседании в четверг ЕЦБ оставит процентные ставки без изменений, поэтому внимание участников рынка будет сосредоточено на его заявлениях об инфляции и курсе евро, говорят аналитики Societe Generale. "Важно, верит ли центральный банк в то, что инфляция вернется к уровню около 2% к 2020 году, и сможет ли он убедить рынок в такой перспективе", - говорят в Societe Generale. ЕЦБ установил целевой уровень инфляции "чуть ниже 2%". Кроме того, если центральный банк опять предупредит об опасности волатильности на валютном рынке, "инвесторы, вероятно, оставят попытки поднять евро до максимумов конца ноября", говорят аналитики. ЕUR/USD: в течение европейской сессии пара выросла до $1.1802 GBP/USD: в течение европейской сессии пара выросла до $1.3430 и затем упала до $1.3344 USD/JPY: в течение европейской сессии пара упала до Y113.23 В 15:00 GMT США объявят об изменении уровня вакансий и текучести рабочей силы за октябрь. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

09 декабря 2017, 09:27

Кто пишет стратегию для Казахстана?

Госпрограмм и планов в Казахстане за последние годы было принято немало. Во введении к «Плану-2025», в частности, поясняется, что разработан он в рамках таких документов, как «Стратегия "Казахстан-2050"», «Концепция по вхождению в число 30 самых развитых государств мира», «План нации – 100 конкретных шагов по реализации пяти институциональных реформ», а также новой экономической политики «Нұрлы жол». Одно перечисление программных документов говорит о том, что в последние годы казахстанские планировщики без дела не сидели.

09 декабря 2017, 06:45

Кто пишет стратегию для Казахстана?

В конце ноября правительство Казахстана утвердило «Стратегический план развития до 2025 года», который должен вывести республику в число 30 наиболее развитых стран мира. Разработчики постарались заложить в план не только идеи либерализации экономики, но и в завуалированной форме новые внешнеполитические приоритеты. Госпрограмм и планов в Казахстане за последние годы было принято немало. Во введении к «Плану-2025», в частности,...

05 декабря 2017, 14:00

Продовольственная игла, рефляция и триумф «Северного потока-2»

1. А вы обратили внимание, как изменились за последние годы продовольственные новости? Ещё лет 10 назад мы импортировали еду, и публицисты возмущались тем, что Россия — огромная страна — вынуждена менять нефть на продовольствие, в то время как «маленький Израиль» успешно выращивает в своей каменистой пустыне морковь и прочие овощи.В сравнении России с Израилем была, конечно, изрядная доля лукавства, однако наличие проблемы отрицать было сложно — надёжной продовольственной безопасности мы достигли только к 2012-2013 годам:https://ruxpert.ru/Продовольственная_безопасность_РоссииДальше риторика сменилась: недовольные рассказывали нам, что Россия, конечно, производит вдосталь еды, однако еда эта плохая, некачественная, из туалетной бумаги и пальмового масла.Потом внезапно оказалось, что Россия продаёт за рубеж всё больше пшеницы и тому подобных злаков, выбивая беспомощных фермеров из США с их традиционных рынков. А вот теперь выясняется, что Россия поставляет в Китай и в Европу не только сырье, но и готовые продукты — и китайцы с европейцами оценивают российское качество как высокое. Вот, например, свежая новость: заносчивые поляки начали оптом закупать яблочный сок в Калининграде.https://glav.su/forum/4/1340/threads/1263580/Мне даже интересно: будет ли теперь окончательно закрыта общественная дискуссия по продовольственному вопросу?2. Скоро в моду может войти новое для широкой публики слово — рефляция. Как вы можете догадаться по аналогии с инфляцией и дефляцией, ничего хорошего в рефляции тоже нет. Рефляция — это, грубо говоря, лекарство от дефляции, болезненного для экономики снижения цен.Рефляцию сейчас запускает Китай, власти страны собираются ослабить юань, чтобы смягчить проблемы своей экономики:http://finfront.ru/2017/12/01/china-starts-off-reflation/Так как Китай является по факту первой экономикой мира, эти его действия вполне могут спровоцировать или полноценную валютную войну, или начало следующей волны мирового кризиса, первые удары которого примут на себя США и прочие страны Запада.3. «Северный поток-2» тем временем продолжает своё победоносное продвижение к берегам Германии. Несмотря на всё возмущение американцев и их друзей, при ближайшем рассмотрении выясняется, что никаких способов остановить наш газопровод у них уже не осталось:https://ria.ru/analytics/20171201/1509984700.htmlПричина бессилия наших американских партнёров понятна. Евросоюзу жизненно необходим наш газ, поэтому он делает всё, чтобы оградить «Газпром» от атак из-за океана. Достаточно напомнить, что «Газпром» получил недавно от европейцев кредит по ставке около полутора процентов годовых — это настолько красноречивый факт, что он, пожалуй, не нуждается в дополнительных комментариях.

27 ноября 2017, 16:00

За что преследуют российскую пропаганду

В одном из самых ужасающих ударов по свободе прессы, начиная с антикоммунистической охоты на ведьм 1950-х, Министерство юстиции США заставило новостной канал RT America подать заявку в соответствии с Законом о регистрации иностранных агентов (Foreign Agents Registration Act). Нападение на RT America, где я веду программу On Contact, не имеет никакого отношения к борьбе с […]

26 ноября 2017, 20:27

Криптовалюта позволит возродить систему золотого стандарта

Экономист Паскаль де Лима утверждает, что криптовалюта предоставляет необходимые гарантии безопасности и гибкости основной валюте при условии участия центральных властей.

23 ноября 2017, 22:54

Пронько.Экономика. Спецрасследование «Царьграда»: элита, офшоры, валюта, беспредел

1. Орешкин «наехал» на Набиуллину: ЦБ виновен в падении экономики?! Сегодня Максим Орешкин обрушился с критикой на главу российского ЦБ Эльвиру Набиуллину. Поводом для этого стали провальные данные в промышленном производстве за октябрь. Напомню, по данным Росстата, рост в минувшем месяце составил ноль процентов. Фактически статистика зафиксировала новую волну обвала в экономике страны. Господин Орешкин сегодня отметил ряд, как он сказал, «временных причин», которые привели к столь плачевным результатам. Среди них была обозначена и денежно-кредитная, а также надзорная политика Центробанка. 2. «Гнилая» элита лоббирует валютный беспредел! Однако, как мы полагаем, «наезд» Орешкина на Набиуллину связан с «битвой» за валютный контроль, которая разгорелась между правительством и Центробанком. Т.н. российская элита желает бесконтрольно выводить деньги за пределы России. Главным лоббистом госбанков, госкомпаний и госкорпораций выступает Максим Орешкин. Набиуллина же настаивает, что контроль необходимо сохранить. 3. Русофобское правительство, потакающее Западу? Мы предметно проанализировали происходящие события, провели расследование и пришли к неутешительным выводам, которые говорят о фактическом сговоре между чиновниками и теми, кого принято считать элитой. Сотни миллиардов долларов, полученных в России в результате освоения сырьевых запасов и спекулятивных операций на финансовом рынке, изымаются из нашей экономики и направляются в офшоры, на западные банковские счета, покупку недвижимости и других премиальных активов. 4. Зачем Орешкин обнуляет валютный контроль? На этом провокативная политика Кабмина и ЦБ не заканчивается. Устами нынешнего министра экономического развития Орешкина "государственники-патриоты" из госбанков, госкомпаний и госкорпораций решили обвинить Банк России (самих же себя?) в проводимой неадекватной валютной политике. 5. Вложения в госдолг США, почему не в Россию? Прямо сейчас отдельно коснёмся провокативной политики нынешнего руководства ЦБ, которое занимается в буквальном смысле благотворительностью по отношению к США – стране, не скрывающей своей русофобской политики. 6. В офшорах более триллиона долларов русских денег! Все попытки официальной Москвы по защите суверенитета и национальных интересов России разбиваются о "скалу из своих пацанов", которые хотели бы бесконтрольно распоряжаться многомиллиардной валютной выручкой, переведенной ими в западные банки и глобальные офшоры. Можно сколько угодно рассуждать про многополярный мир, про наш особый путь, не зависящий от "вашингтонского консенсуса", но когда финансово-экономическая элита занимает ущербную, раболепскую позицию по отношению к "западным ценностям и активам", все происходящее превращается в фарс. 7. «Аферы «Роснано»: Чубайса вызвали на допрос Сегодня стало известно, что Анатолий Чубайс вызван на допрос в Черемушкинский суд Москвы по делу о растрате государственных денежных средств в "Роснано". 8. Криминал захлестнул банки России Теперь о криминальных схемах, которые захлестнули российский банковский рынок. Сегодня стало известно, в российской столице из ячеек в двух банках украли почти 60 млн рублей. Об этом сообщила пресс-служба Главного управления МВД по Москве. 9. Госдума пенсионерам: денег нет, но вы держитесь! Позорное решение сегодня было принято Государственной Думой. Парламент отказался индексировать пенсии работающим старикам. 10. Ростовщики богатеют на «займах до зарплаты» Между тем. За год средний размер «займа до зарплаты» увеличился на 14,1% до 10 500 руб., таковы данные Национального бюро кредитных историй. Информация была получена на основе анализа данных 3000 т. н. микрофинансовых институтов. 11. Минфин «пляшет под дудку» глобальных спекулянтов Российский Минфин пытается перезапустить приток капитала на рынок российского госдолга, который уже почти два года поддерживает курс рубля в условиях неустойчивых цен на нефть и антироссийских санкций Запада. После двух последних, крайне неудачных аукционов, на которых ведомство так и не смогло реализовать весь запланированный объем, Минфин решил сменить тактику. Сайт Царьград ТВ: http://tsargrad.tv/ Подписывайтесь: https://www.youtube.com/tsargradtv Facebook — https://www.facebook.com/tsargradtv ВКонтакте — https://vk.com/tsargradtv Twitter — https://twitter.com/tsargradtv Одноклассники — http://www.ok.ru/tsargradtv Новости телеканала Царьград: https://www.youtube.com/channel/UC84v7yS6sxkw5ylGG-0fNig/videos?view_as=subscriber

23 ноября 2017, 11:47

Does The CoT Structure Prohibit A Rally?

  Does The CoT Structure Prohibit A Rally? Written by Craig Hemke, Sprott Money News & TF Metals Report       Can the Comex metals rally from here given that the CoT structure is not yet fully "washed out"? Of course they can! While it's sometimes easy and obvious to assume that rallies are imminent by the CoT structure, history shows us that a fully-washed CoT isn't imperative for a bottom and rally.   Let's start with an example of a full wash, rinse and spin in Comex gold. Note the all-time lows of December 2015. That's as clean and washed as you're likely ever going to see.   DATE PRICE COMMERCIAL NET SHORT 12/1/15 $1060 2,911 (ALLTIME LOW) 5/3/16 $1290 294,901 5/31/16 $1210 214,038 7/5/16 $1375 340,207 (ALLTIME HIGH)   So, in this example, if you were waiting for a full CoT washout in May of 2016, you missed a $165 move in June.   DATE   PRICE   COMMERCIAL NET SHORT   12/27/16 $1150 134,022 4/18/17 $1290 211,064 7/11/17 $1210 73,916 9/12/17 $1330 272,098 11/14/17 $1283 225,791 (range of 210,000-233,000 since 9/26/17)   In 2017, the range of positions hasn't been as large but again, the CoT didn't need to go to net flat in July before a new rally could begin.   So, anyway, the moral of the story is...While we'd all like to have the CoT give us a clear indication of a bottom, it doesn't always do so. In fact, the CoT is far more useful at warning of TOPS than calling bottoms.   To that point, again note that THE ALLTIME HIGH in the Gold Commercial NET short position came on July 5, 2016 with price UP more than 30% from its bear market lows of just seven months earlier. Additionally, note that the price high of 2017 also came at the 2017 Commercial NET short high of 272,098. This was the highest Commercial NET short position since the CoT of October 4, 2016. And where was price then? $1280.   As this pertains to Comex silver, we always pay attention to the Large Spec Net Long Ratio. This is derived by dividing the Large Spec GROSS short position into the Large Spec GROSS long position. History has shown that anything below 2:1 starts to get bullish, near 3:1 is neutral and above 4:1 starts to get bearish.   As of last week, this ratio was 3.39:1. Some history:   DATE   PRICE   LARGE SPEC NET LONG RATIO   10/27/15 $16.25 4.19:1 12/15/15 $14.05 1.28:1 4/26/16 $17.25 4.75:1 6/7/16 $16.50 2.92:1 7/26/16 $20.10 4.62:1 1/3/17 $16.10 3.40:1 (Note this level, date and price) 2/28/17 $18.40 6.04:1 (ALL-TIME HIGH) 4/18/17 $18.30 5.24:1 7/18/17 $16.10 off of $15.30 low 1.12:1 (LOW SINCE 7/28/15) 9/12/17 $17.90 3.75:1 10/31/17 $16.70 2.70:1 Last week $17.07 3.39:1 (Note same ratio as 1/3/17)   Again, the point of laying all of this data on you is to dispel the notion that the only time the Comex metals can rally is IF AND ONLY IF the CoT has been fully washed and rinsed. As you can see, recent history proves that this is NOT the case. That said, any rallies that DO develop from here may be somewhat limited in size, strength and duration given the CoT neutral starting point.     Questions or comments about this article? Leave your thoughts HERE.     Does The CoT Structure Prohibit A Rally? Written by Craig Hemke, Sprott Money News & TF Metals Report     Check out these other articles by our contributors: John Rubino - Next Generation Crazy: The Fed Plans For The Coming Recession Dave Kranzler - The Big Money Grab Is "On" As Middle America Collapses Gary Christenson - Gold, Bubbles, S&P 500, and Currency Wars Sprott Money's Ask The Expert - Danielle DiMartino Booth

22 ноября 2017, 14:00

Банки Китая готовятся к колебаниям курса юаня

Хотя юань в этому году демонстрировал лучшую динамику в паре с долларом с 2011 г., банки Китая продолжают запасаться иностранной валютой в знак того, что они готовятся к значительным колебаниям обменного курса, пишет Bloomberg.

22 ноября 2017, 14:00

Банки Китая готовятся к колебаниям курса юаня

Хотя юань в этому году демонстрировал лучшую динамику в паре с долларом с 2011 года, банки Китая продолжают запасаться иностранной валютой в знак того, что они готовятся к значительным колебаниям обменного курса, пишет Bloomberg.

03 сентября 2017, 15:26

Китай жестко принуждает саудитов к переводу нефтяных контрактов в юани

      Китай опубликовал статистику импорта нефти за полугодие. Структура импорта нефти очень сильно поменялась.            Импорт нефти в Китай вырос на 13,8% в первом полугодии 2017 года относительно первого полугодия 2016 года. При этом Саудовская Аравия нарастила экспорт нефти в Китай на 1%, Россия на 11%, Ангола на 22%, Бразилия на 48%, Венесуэла на 14%. Теперь Россия крупнейший экспортер нефти в Китай, Ангола на втором месте, Саудовская Аравия на третьем.      В 2016 году Ангола нарастила экспорт нефти в Китай на 13%, Россия на 25%, Бразилия на 37%, Иран на 18%, экспорт Саудовской Аравии вырос только на 0,9%.      В динамике всё это выглядит вот так.            Почему у России, Ирана, Бразилии и Анголы выросли доли понятно. Ангола в 2015 году сделала юань второй валютой, в которой допускаются расчеты между физическими и юридическими лицами. Россия в 2015 году продала Китаю 10% в Ванкорском месторождении. Иран перевел контракты на нефть в юани. Россия и Бразилия заключили валютные свопы с Китаем, что предполагает перевод контрактов на нефть в юани в будущем.      Единственный отстающий - саудиты, но и они уже всё поняли. Китайцы принуждают саудитов перевести контракты на нефть в юани. Саудиты упираются и предлагают другие варианты. В частности, они предложили китайцам 5%-ую долю в Арамко, совместный инвест фонд на 20 млрд. долларов и выпустить облигации, номинированные в юанях.      Причина почему контракты на нефть сложно перевести в юани заключается в том что биржевая торговля нефтью и фьючерсами на нефть ведется в долларах США, т.е. цены на нефть в юанях не существует. Но эту проблему китайцы решат в самое ближайшее время. Об этом будет следующий пост.

09 февраля 2017, 07:51

Нестабильная стабильность: экономические итоги Китая в 2016 году

Эта статья является завершающей в цикле обзоров развития экономики Китая в 2016 году. Предыдущие статьи: «Куда качнется маятник: об экономических итогах первого квартала в Китае», «Итоги развития Китая за первое полугодие 2016 года: между Сциллой реформы и Харибдой стабильного роста по траектории L», «В поиске точки опоры – китайская экономика в третьем квартале 2016 года». Завершившийся 2016 год вопреки громко звучавшим, многочисленным прогнозам разных экспертов и аналитиков не стал ни годом краха, ни годом «жесткой» посадки» китайской экономики, но он также не стал и годом коренного перелома в ее состоянии. Экономический рост есть, но его темпы продолжили снижаться, а его качество вызывает беспокойство. Многочисленные вызовы, риски и трудности по-прежнему сохранились. На смену одним проблемам пришли другие. Нынешнему переходному этапу экономического урегулирования пока не видно конца, и 2016 год явно не стал его последним годом. События на экономическом фронте приняли характер затяжной позиционной войны. Победа в ней будет решаться не в одном сражении, а определяться тем, хватит ли имеющихся ресурсов и запаса прочности, умения и политической воли грамотно ими распорядиться, чтобы лозунг о «новой норме» китайской экономики перестал бы быть просто лозунгом, а превратился в экономическую реальность. Пока же исход не очевиден, ситуация будет оставаться «шаткой» и неопределенной. Напомним, что в конце 2015 года ежегодное Центральное экономическое совещание назвало в качестве приоритетов экономической политики Китая на 2016 год решение пяти задач: преодоление избыточных мощностей, снижение товарных запасов, уменьшение долговой нагрузки, снижение себестоимости, укрепление «слабых звеньев» (проблемы экологии, узких мест социальной сферы и т. д.). Они подразумевали проведение структурных реформ в экономике страны, которые в обобщенном виде были названы Си Цзиньпином «реформой экономики предложения». Эти преобразования предполагалось осуществлять одновременно с установкой «продвигаться вперед в условиях стабильности», что в первую очередь предполагало стабилизацию экономического роста. Получилась двуединая задача: с одной стороны реформы, с другой – стабильный рост. Конкретный экономический курс балансировал между двумя этими полюсами, колеблясь то в ту, то в другую сторону. ВВП Формально количественные ориентиры, на 2016 год в основном были достигнуты. Правда, по сравнению с 2015 годом экономика замедлилась еще на 0,2 п. п., но замедление имело плавный характер, степень управляемости оставалась высокой. Темпы роста удалось удержать в «разумном диапазоне». Прирост ВВП по году составил 6,7%, то есть вписался в установленный интервал 6,5%-7%. В поквартальной разбивке в 1-3 кварталах он был на уровне 6,7%, в 4 квартале даже поднялся до 6,8%, оказавшись вровень с последним кварталом 2015 года. По секторам экономики приросты составили: в агропромышленной сфере - 3,3%, в промышленности и строительстве – 6,1%, сфере услуг – 7,8%. Тенденция к увеличению в структуре ВВП удельного веса отраслей услуг сохранилась, он увеличился на 1,4% до уровня 51,6%, доли промышленности и сельского хозяйства соответственно уменьшались. В качестве основных движущих сил роста в 2016 году выступали внутренние источники: инвестиции, рынок недвижимости и потребление. Инвестиции Общий объем инвестиции в основной капитал в 2016 году составил 59,65 трлн. юаней с приростом 8,1% по году (в 2015 году - +10,1%). Векторы инвестиционной активности в различных секторах были неодинаковыми и разнонаправленными. Темпы прироста инвестиций в объекты инфраструктуры поднялись по сравнению с 2015 годом на 0,2% и составили 17,4%. Их доля в суммарном объеме инвестиций возросла с 18,3% до 20%. Динамика частных инвестиций наоборот существенно снизилась, с 10,0% до 3,2%. Пик падения пришелся на середину года, когда месячные приросты уходили на отрицательную территорию. Предпринимавшиеся во второй половине года попытки выправить ситуацию, в том числе путем принятия новых постановлений о поддержке частного предпринимательства, принесли некоторый эффект, но полностью восстановить ситуацию не удалось. Удельный вес частных инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал сократился с 64,2% в 2015 году до 62,2%. В секторе недвижимости инвестиционная активность восстанавливалась. Уже в начале года удалось прервать резкий спад темпов роста инвестиций в недвижимость, который наблюдался в 2015 году, когда этот показатель снизился с 10,5% до 1%. В апреле 2016 года показатели достигли годового максимума - 7,2%. После некоторого «проседания», начиная с сентября, они опять пошли вверх и в целом за год составили 6,9%. В стоимостном выражении инвестиции в недвижимость в 2016 году достигли 10,258 трлн. юаней, что составило 17,2% от общего объема инвестиций, и примерно соответствовало уровню 2015 года (17,4%). Фактически не изменилось также соотношение между вложениями в различные виды недвижимости. В 2016 году, как и в 2015 году, более 67% инвестиций направлялось в жилую недвижимость. Темпы промышленного роста Сохранение достаточно высокой степени инвестиционной подпитки способствовало стабилизации темпов промышленного роста. Показатель прироста добавленной стоимости в промышленности составил 6,0% (в 2015 году – 6,1%). Рост был достаточно ровным: в 1 квартале – 5,8%, в 2-4 кварталах – 6,1%. Возобновилось увеличение промышленного энергопотребления. За год оно возросло на 2,9% (в 2015 году наблюдалось сокращение на 1,4%). Некоторое усиление спроса привело к росту индекса отпускных цен производителей (PPI). Месячные значения PPI до августа были отрицательными (54 месяца подряд), но с сентября вышли на положительную территорию. Приросты значения PPI в октябре – декабре соответственно были на уровнях 1,2%, 3,3%, 5,8%. Однако отпускные цены производителей росли в основном благодаря подъему цен на сырьевые товары (уголь, нефть) и промышленную продукцию первичного передела (сталь, цветные металлы). В целом улучшилось финансовое состояние предприятий. Темп роста прибыли в промышленности по году составил 8,5% (в 2015 году прибыли в промышленности сократились на 2,3%). В отраслевом разрезе следует отметить сохранение тенденции к опережающему развитию высокотехнологичных производств (+10,8%). Производство электромобилей возросло на 58,5% (455 тыс. шт.), промышленных роботов – на 34,3% (72,42 тыс. шт.), смартфонов – на 12,1% (157,5 млн. шт.). Рынок недвижимости Существенное влияние на экономическую ситуацию оказывало оживление рынка недвижимости, после спада, который он переживал в 2014-начале 2015 годов. Притоку средств на него в значительной мере способствовало «схлопывание» пузыря на фондовом рынке, где объем сделок на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах сократился более чем на 50%. В результате значительные объемы средств, в том числе с чисто спекулятивными целями, устремились на рынок недвижимости. Интересы спекулянтов в какой-то момент совпали с целями правительства, которое в 2015 году, пытаясь не допустить чрезмерного охлаждения рынка, отменило ранее введенные ограничения на нем. В результате получилась схема: один пузырь лопнул, другой начал надуваться. Наметившая еще во второй половине 2015 года тенденция к увеличению объема продаж, в 2016 году не только сохранилась, но еще более усилилась, охватив ряд крупных городов страны. Особенно быстрый восстановительный рост отмечался в январе- апреле 2016 года, когда объемы продаж, как по площади, так и в стоимостном выражении увеличились соответственно на 36,5% и 55,9%. В дальнейшем показатели начали плавно снижаться, но в целом продолжали оставаться на высоком уровне. По году объем сделок с коммерческой недвижимостью составил 11,7627 трлн. юаней (+34,8%), было реализовано в общей сложности 1,573 млрд. кв. м недвижимости (+22,5%). Вместе с тем подъем рынка носил неравномерный характер. Ажиотажный спрос на недвижимость наличествовал только в городах «первой и второй линий», тогда как в средних и малых городах он оставался слабым, излишки недвижимости не только не сокращались, но, наоборот увеличивались. В этих условиях власти были вынуждены проводить дифференцированную политику, охлаждая спрос в крупных городах и поддерживая его в малых. В начале октября в ряде крупных городов Китая были восстановлены отмененные ранее ограничения на приобретение второго и последующего жилья, ужесточены условия выдачи жилищных кредитов (в основном путем повышения размера первичного взноса). Хотя эти меры в последние месяцы года не успели оказать радикального влияния на состояние рынка, ожидается, что в течение 2017 года они постепенно приведут к его охлаждению и снизят как объемы продаж, так и темпы роста цен, что подтверждается первыми еще отрывочными данными по состоянию рынка в январе 2017 года. Потребление Важной движущей силой экономического развития в 2016 году продолжало оставаться потребление. Вклад расходов на конечное потребление в экономический рост по году составил 64,6% (в 2014-2015 годах эти показатели соответственно равнялись 47,8% и 59,7%). Вместе с тем темпы роста продаж на потребительском рынке, как и в предшествующие годы, продолжали сокращаться. В прошлом году по сравнению с 2015 годом они уменьшились на 0,3 п. п. до 10,4%. В поквартальной разбивке: 1 квартал – 10,3%, 2 квартал – 10,2%, 3 квартал – 10,5%, 4 квартал – 10,6%. Правительство стремилось поддержать рост потребления стимулирующими мерами. В частности, введенное им льготное налогообложение на продажу автомобилей с объемом двигателя до 1,6 л позволило увеличить объемы продаж автомобилей на 10,1% (в 2015 году – 5,3%). В количественном выражении рост составил 13,7% (28 млн. шт.). Особенно быстро росла реализация автомобилей с гибридными и электродвигателями, которых было реализовано 320 тыс. шт. (+84%), в том числе электромобилей – 240 тыс. шт. (+116%) Оживление на рынке недвижимости поддержало спрос на мебель (+12,7%), строительные и отделочные материалы (+14%). Как и во все последние годы продолжала сохраняться тенденция к опережающему росту интернет продаж товаров и услуг. В прошлом году их общий объем превысил 5,15 трлн. юаней (+26,2%), что составило 12,6% от товарооборота. По отдельным категориям товаров этот показатель был существенно выше, в том числе по продуктам питания – 28,5%, одежде – 18,1%, товарам повседневного спроса – 28,8%. Наблюдался взрывной рост интернет платежей, которые использовали 469 миллионов пользователей (+31,2%) как при совершении онлайн покупок, так и для оплаты товаров и услуг в обычных магазинах и других предприятиях сферы обслуживания. Внешняя торговля Относительная стабилизация секторов внутренней экономики контрастировала с ситуацией во внешней торговле, которая сокращалась второй год подряд, что явилось для Китая ситуацией беспрецедентной. В 4 квартале помесячная динамика была неровной: в октябре и декабре показатели товарооборота и экспорта сокращались, в ноябре впервые с марта был зафиксирован рост. В тоже время наметилась тенденция к увеличению стоимостных объемов импорта, которые росли два месяца подряд (ноябрь и декабрь) соответственно на 6,2% и 3,1%, что было обусловлено повышением цен на ряд сырьевых и промышленных товаров на международном рынке. В целом по году объем внешней торговли (в долларах США) уменьшился на 6,8% (3684,9 млрд. долл.), экспорта – на 7,7% (2097,4 млрд. долл.), импорта – на 5,5% (1587,5 млрд. долл.). Положительное сальдо составило 509,9 млрд. долл. и сократилось по сравнению с 2015 годом на 84 млрд. долл. Таким образом, начавшийся в 2015 году спад в экспорте (минус 2,9%) не только не был преодолен, но еще более углубился. Девальвация юаня помогла отчасти смягчить этот удар по экспортерам. В юанях экспорт сократился лишь на 2%, но в тоже время стоимостные объемы импорта, увеличились на 0,6%. Негативное влияние на экспорт оказывало возросшее число случаев применения за рубежом защитных мер в отношении китайских товаров. В 2016 году защитные меры использовались 119 раз в 27 странах (в 2015 году количество таких случаев составило 87). Наиболее часто объектами разбирательств была продукция черной металлургии (49 случаев в 21 стране), химические товары, а также изделия легкой промышленности. Объемы торговли с наиболее крупными торговыми партнерами сократились. В частности, товарооборот с ЕС уменьшился на 3,1%, с США – на 6,7%, АСЕАН - на 4,2%, Японией - на 1,3%, с Кореей - на 8,5%, Тайванем – на 4,2%, Австралией – на 5,3%. Перспективы на 2017 год выглядят весьма туманно и не очень обнадеживающе. На состоявшемся в конце декабря годовом совещании в Министерстве коммерции КНР сложившаяся обстановка характеризовалась как «сложная и тяжелая». Каких-либо индикативных ориентиров на 2017 год определено не было, единственной задачей остается добиться прекращения падения и стабилизации экспорта. На экспертном уровне почти в один голос говорят, что спад во внешней торговле в 2017 году продолжится. В частности, по мнению Прогнозного Центра Академии Наук КНР, объем внешней торговли может еще сократиться примерно на 5%, а экспорта – на 6%. Торговля между Россией и Китаем На фоне кризисных явлений во внешней торговле итоги торговли между Россией и Китаем, на первый взгляд, смотрятся отнюдь не плохо. В октябре-декабре помесячные показатели объемов оборота росли (соответственно 1,5%, 16,4%, 7,8%). Экспорт Китая увеличивался в ноябре и декабре на 26,1% и 9,4%. Российские поставки в Китай показывали положительную динамику в октябре-ноябре (6,8% и 6,4%), но в декабре все-таки ушли в минус, сократившись на 7,6%. В этих условиях говорить об окончательном преодолении фазы стагнации и полноценном начале периода восстановительного роста, пожалуй, все-таки еще рано. База для восстановления двусторонней торговли остается очень слабой. Это подтверждается разнонаправленностью годовых показателей: объем двустороннего оборота вырос на 2,2% (69,52 млрд. долл.), экспорт Китая в Россию увеличился на 7,3% (37,30 млрд. долл.), поставки из России в Китай, несмотря на рекордный объем нефтяного экспорта (52,48 млн. т) уменьшились на 3,1% (32,22 млрд. долл.). Тем не менее, можно предположить, что основным трендом 2017 года станет постепенное восстановление объемов двусторонней торговли, темпы которого, как представляется, не будут слишком высокими. Кредитно-денежная политика  Кредитно-денежная политика  в 2016 году оставалась по преимуществу умеренно-мягкой и преследовала цель поддержать стабилизацию роста. Сохранялся высокий уровень кредитной экспансии. Общий объем выданных в 2016 году кредитов в национальной валюте составил рекордную сумму 12,65 трлн. юаней, что на 925,7 трлн. юаней больше по сравнению с 2015 годом. Рост продаж недвижимости и по преимуществу слабая инвестиционная активность предприятий, привели к изменениям в структуре заемщиков. На кредиты домохозяйствам пришлось 50% от их общего объема (6,35 трлн. юаней), кредиты нефинансовым предприятиям 48,2% (6,1 трлн. юаней). В 2015 году это соотношение соответственно равнялось 33% и 63%, произошло также уменьшение кредитования предприятий в стоимостном выражении на 1,28 трлн. юаней. Денежное предложение по-прежнему было высоким. Показатель денежной массы М2 на конец 2016 года достиг 155,01 трлн. юаней (+11,3%) и более чем в два раза превосходил объемы ВВП (без изменений к 2015 году), что беспрецедентно для крупных экономик мира. Темп роста показателя М2 по сравнению с 2015 годом уменьшился на 2%. Показатель М1 в конце года составил 48,66 трлн. юаней (+21,4%) Темп роста по сравнению с 2015 годом увеличился на 6,2%. Высокие приросты показателя М1, которые в середине года достигали 24,6%, называют здесь «ловушкой ликвидности», свидетельствующей о сохраняющемся низким уровне инвестиционной уверенности предприятий и отражающей спекулятивную активность на части товарных рынков, а также рынке недвижимости. Политика валютного курса Политика валютного курса в конце года в целом соответствовала имевшимся прогнозам и ожиданиям. Развод с долларом продолжился. НБК в основном придерживался установленного им еще в первой половине года порядка определения валютного курса (средний курс юаня = курс вечерней биржевой сессии в предшествующий день с поправкой на колебания курсов корзины валют; при дневном интервале не более 2% в ту или иную сторону в ходе самих торгов). Сразу после окончания «золотой недели» в октябре на фоне роста валютного индекса доллара юань опять стал дешеветь к нему и этот процесс с короткими замедлениями продолжался до конца года. Курс юаня к доллару последовательно «пробил» отметки 6,7, 6,8, 6,9, 6,95 юаня за доллар и ближе к концу декабря начал вплотную приближаться к рубежу 7 юаней за доллар. Представители НБК, комментируя эту тенденцию, неоднократно заявляли о том, что «не юань обесценивается к доллару, а доллар растет в отношении юаня». Определенную логику в таких утверждениях, найти можно. За 4 квартал валютный индекс юаня (CFETS) не только не уменьшился, но даже несколько подрос. Если в конце сентября он составлял 94,07, то в конце декабря был на отметке 94,83, то есть поднялся на 0,8%. Это основной аргумент НБК в пользу тезиса о «базовой стабильности юаня», иными словами, как и все основные валюты, юань снижался к доллару, но это снижение было менее глубоким. При этом скромно замалчивалось, что более жесткой привязке к корзине валют НБК стал следовать только в последние месяцы года, тогда как до этого показатели CFETS по большей части снижались. В целом за год валютный индекс юаня снизился более чем на 6% с 100,94 на 31 декабря 2015 года до 94,83, то есть не намного меньше, чем курс юаня к доллару (6,8%), который в последний день года был на отметке 6,937 юаня, за доллар. Юань подешевел также к евро и японской иене соответственно на 3% и 10,6%. Итоги экспериментов в курсовой политике в 2015-2016 годах выглядят весьма неоднозначно. Девальвация, даже достаточно глубокая (с 11 августа 2015 года по конец 2016 года курс юаня к доллару снизился на 13,4%), панацеей для китайской экономики явно не стала. Она отчасти помогла экспортерам сократить в юаневые потери экспортной выручки, но не привела к кардинальному улучшению ситуации во внешней торговле. Процесс интернационализации юаня замедлился и даже в некоторой степени обратился вспять. Это отчетливо проявилось в сокращении расчетов в юанях по торговым операциям (товарная торговля и торговля услугами). Объемы таких операций неуклонно росли в последние годы, но в 2016 году они сократились на 27,7% с 7,23 трлн. юаней до 5,23 трлн. юаней. В отношении дальнейших перспектив курса юаня в целом есть понимание, что девальвационный тренд в 2017 году будет сохраняться. Большинство аналитиков склонно полагать, что к концу нынешнего года юань будет где-то на уровнях 7,2-7,3 юаня за доллар. В тоже время существует очень большое количество факторов неопределенности как внешнего, так и внутреннего плана, которые затрудняют долгосрочное прогнозирование валютного курса, превращая его в определенной степени в гадание на кофейной гуще. Анализируя ситуацию, все больше приходишь к выводу, что если поначалу девальвация имела «преднамеренный» характер, то теперь она преимущественно становится вынужденной. НБК, как видится, будет продолжать политику все большей ориентации на корзину валют и стремиться поддерживать базовую стабильность юаня по отношению к ней. В тоже время регулятор хотел бы сохранить себе свободу рук. Шагом в этом направлении стало изменение в конце декабря структуры корзины валют, на основе которой рассчитывается валютный индекс юаня (CFETS). В нее были включены дополнительно 11 валют, в том числе южноафриканский ранд, корейская вона, динар ОАЭ, саудовский реал, венгерский форинт, польский злотый, датская крона, шведская крона, норвежская крона, турецкая лира, мексиканский песо. Состав корзины валют увеличился с 13 до 24 валют. Одновременно доля доллара США в ней снизилась с 26% до 22%. На практике это может означать, во-первых, что при росте индекса доллара его влияние на соответствующий показатель CFETS уменьшится. Во-вторых, в условиях снижения курса юаня к доллару включение новых валют, некоторые из которых являются неустойчивыми, расширяет диапазон колебаний корзины, что облегчает поддержание относительной стабильности юаня к ней. В целом можно предположить, что сам механизм определения курса может еще изменяться, но общая направленность на постепенный развод с долларом вряд ли претерпит существенные изменения. Отток капитала Девальвация придала дополнительную остроту проблемам оттока капитала и сокращения валютных резервов. Сам отток капитала был порожден, конечно, более фундаментальными причинами, связанными с изменением мировых трендов перелива капитала, но дополнительным фактором, побуждающим инвесторов уходить из юаневых активов, девальвация, безусловно, стала. О масштабах оттока капитала дает представление размер отрицательного сальдо банковских операций с валютой. За год оно составило 337,7 млрд. долларов. В поквартальной разбивке оно формировалось следующим образом: в 1 квартале – 124,8 млрд. долларов, во 2 квартале – 49 млрд. долларов, в 3 квартале – 69,6 млрд. долларов, в 4 квартале – 94,3 млрд. долларов. Одновременно сокращение притока в страну иностранной валюты обусловило уменьшение расходов НБК на ее покупку. В 2016 году они снизились на 2,9 трлн. юаней, тогда как в 2015 году аналогичное снижение составляло 2,2 трлн. юаней. Крупные интервенции НБК на валютном рынке с целью придать снижению курса юаня по возможности плавный характер привели к ощутимому сокращению валютных резервов. В целом за год резервы снизились примерно на 320 млрд. долларов, в конце декабря они составили 3010,5 млрд. долларов. По кварталам снижение выглядело следующим образом: 1 квартал – 117,7 млрд. долларов; 2 квартал - 7,34 млрд. долларов; 3 квартал – 38,77 млрд. долларов; 4 квартал – 155,58 млрд. долларов. Хотя стратегическую отметку в 3 трлн. долларов в 2016 году удалось удержать, тем не менее, постоянное «таяние» валютной подушки безопасности вызывает здесь растущее беспокойство. В январе 2017 года валютные резервы Китая уменьшились еще на 12,3 млрд. долларов и опустились до 2998,2 млрд. долларов. Власти отреагировали на возникшую ситуацию. В ноябре Госсоветом было дано поручение, строже контролировать инвестиции китайских предприятий за рубеж, особенно при вложениях в непрофильные активы, а также в тех случаях, когда капитал дочерних зарубежных компаний значительно превышает капитал материнских. Параллельно НБК начал усиливать надзорные меры за движением средств по капитальным и текущим счетам. В СМИ оживленно обсуждался вопрос о возможности сокращения годовых квот покупки валюты гражданами (50 тысяч долларов). Однако пойти на этот шаг власти все-таки не решились, ограничившись усложнением формальностей, связанных с реализацией этого права. Административная кампания «закручивания гаек» приобрела такие масштабы, что стала вызывать озабоченность иностранных предприятий потерять свои права на перевод за рубеж прибылей. Представители НБК, Государственного управления валютного регулирования, Министерства коммерции были вынуждены выступать со специальными разъяснениями, чтобы успокоить иностранных инвесторов. В декабре удалось сбить волну китайских инвестиций за рубеж. Объемы зарубежного инвестирования по месяцу в годовом исчислении упали сразу на 39,4%. По-видимому, чрезвычайные меры в области валютного контроля будут продолжать действовать и в 2017 году. В январе Государственное управление валютного регулирования опубликовало специальное «Уведомление», которое содержит набор дальнейших мер по ужесточению валютного контроля. В частности, оно предписывает ограничить возможности предоставления и привлечения кредитов в иностранной валюте, требует от предприятий в месячный срок предоставить информацию об их находящихся за границей валютных средствах, полученных в результате ранее совершенных экспортных операций, а также репатриировать дивиденды от зарубежных прямых и портфельных инвестиций. Одновременно предполагается усилить контроль за «реальностью» импортных операций, более тщательно рассматривать заявки на осуществление инвестиций за рубежом. В целом в трудных условиях спада экспорта, значительного оттока капитала поддержание стабильного роста власти все-таки обеспечили, в том смысле, что, несмотря на значительные издержки, им удалось не допустить чрезмерного снижения темпов экономического развития и сохранить социально-экономическую стабильность. Однако этот успех относителен. Стабильный рост в решающей степени был обеспечен за счет активных стимулирующих мер государства, которые в определенном смысле искусственно восполняли «недостаток внутренних движущих сил экономики». Причем, масштабы этого восполнения были весьма и весьма немалыми. Экономика оказалась как бы подключенной к аппарату «искусственного дыхания». Естественно, что на этом фоне объективно возникало ощущение, что продвижение в области реформирования экономики выглядит весьма скромным, малым и слишком медленным. Избыточные мощности В части структурных реформ приоритетом 2016 года была объявлена борьба с избыточными мощностями, прежде всего в угольной и сталелитейной промышленности. В феврале 2016 года вышло постановление Госсовета, в котором была поставлена цель - в ближайшие 3-5 лет сократить мощности в угольной промышленности на 500 млн. тонн. Задача на 2016 год определялась в 250 млн. тонн. По заявлениям руководства Госкомитета по развитию и реформе данная цель была выполнена и даже перевыполнена. Объем сокращенных мощностей составил порядка 300 млн. т и затронул 620 тыс. рабочих мест. Вместе с тем здесь отмечают, что сокращение на первом этапе прошло относительно легко, так как выводимые мощности относились в основном к выработанным шахтам. Задание на 2017 год пока не определено, однако ожидается, что в количественном плане оно будет меньше. В то же время в отличие от 2016 года, в текущем году «придется резать по живому», то есть выводить работающие мощности. В сталелитейной промышленности сложилась примерно аналогичная ситуация. На 2016 год ставилась задача сократить мощности в пределах 45 млн. т низкосортной стали. Она также была выполнена. В рамках кампании была проведена реорганизация двух крупных металлургических компаний «Баоган» (Шанхай) и «Уган» (г. Ухань) в единую компанию, закрывались некоторые предприятия с устаревшим оборудованием. Вывод из эксплуатации даже небольшой части мощностей оказал неоднозначное влияние на соответствующие рынки, привел к резкому повышению цен на соответствующую продукцию. Сама борьба с избыточными мощностями велась почти исключительно административными методами и пока мало затронула ключевой вопрос закрытия и рыночной трансформации государственных «зомби» предприятий. В 2017 году предполагается расширить отраслевые рамки кампании по борьбе с избыточными мощностями, распространив ее на такие отрасли, как стекольная промышленность, производство цемента, отдельных видов цветных металлов, судостроение. Снижение уровня товарных запасов Основным направлением политики по снижение уровня товарных запасов были попытки не допустить дальнейшего увеличения объемов нереализованной недвижимости. Несмотря на высокие показатели объемов продаж недвижимости (было реализовано 1573,49 млн. кв. м), на данном направлении удалось достичь только некоторых тактических позитивных подвижек. По итогам года рост объемов нереализованной недвижимости приостановился, ее площадь сократилась на 3,2% (в 2015 году прирост – 15,6%) и составила 695,39 млн. кв. метров. Несколько лучше обстояло дело с жилой недвижимостью, нереализованные запасы которой уменьшились на 11% (в 2015 году рост на 11,2%). Объемы офисной и торговой недвижимости не только не сократились, но продолжали увеличиваться соответственно на 10,8% и 8%. В декабре сначала на заседании Политбюро ЦК КПК, а затем на Центральном экономическом совещании 2016 года была поставлена задача - подготовить проект «отвечающего условиям Китая и рыночным принципам долгосрочного механизма здорового развития сектора недвижимости». Однако к настоящему времени какой-либо информации об основном содержании такого механизма опубликовано не было. В отношении проблемы снижение долговой нагрузки в 2016 году велось в основном обсуждение возможных подходов к ее решению. В то же время даже отсутствуют официальные данные о ее размерах. По подсчетам китайских и иностранных экспертов в настоящее время размер долгов в нефинансовом секторе с учетом долгов «теневым банкам» находится на уровне 205 трлн. юаней, что составляет примерно 277% от ВВП. Правительственный долг оценивается в размере 66% от ВВП, долг домохозяйств – в 45%, корпоративный долг – в 164%. Существуют и другие оценки размера долга, но в целом во всех вариантах его структура приблизительно совпадает. Долг более чем на 90% является внутренним. Наиболее опасным его сегментом признается корпоративная задолженность. Не вызывает возражений то мнение, что в 2016 году общая долговая нагрузка продолжала увеличиваться в пределах 2-3%. Признавая остроту долговой проблемы, Госсовет КНР в октябре принял документ «О стабилизации и снижении долговой нагрузки на предприятия». В нем предусматривается ряд мер, включая передачу пакета акций в обмен на долги, реструктуризацию части предприятий, а также использование процедуры банкротства в отношении так называемых «зомби-предприятий». Передача пакетов акций будет осуществляться не напрямую между предприятиями- должниками и банками кредиторами, а через посредство специальных компаний по управлению активами, которые создаются и действуют при соответствующих банках. В документе особо оговаривается, что в отношении «зомби-предприятий», схемы передачи акций, а также реорганизации предприятий применяться не будут, а будет использоваться процедура банкротства. К настоящему времени реализация указанных мер находится на первичной стадии. К ней подключена «пятерка» крупнейших государственных банков, которыми были созданы соответствующие компании по управлению активами, проведены пилотные сделки по обмену долгов на акции. Однако судить о том, насколько широкое распространение получит данная практика, в какой степени она окажет влияние на решение проблемы задолженности, пока преждевременно. По другим направлениям структурного реформирования (снижение себестоимости, «укрепление слабых звеньев») существенных изменений в течение года не произошло. Таким образом, соотношение в экономической политике между взятыми преимущественно из арсенала прошлых лет мерами по поддержанию стабильного роста и структурным реформированием экономики, в общем, оказалось в пользу первых. Тем не менее, данная пропорция не была константной, на протяжении года она постепенно изменялась, причем темп этих изменений был предметом жарких споров между различными группами в руководстве. В статье «Итоги развития Китая за первое полугодие 2016 года: между Сциллой реформы и Харибдой стабильного роста по траектории L» довольно подробно описывались взгляды группы советников Си Цзиньпина на приоритеты структурных реформ, которые в концентрированной форме были изложены ими в статье «Интервью с авторитетным человеком» в газете «Жэньминь жибао» (9.05.2016). Хотя выводы, содержавшиеся в данной публикации, не повлекли за собой за собой немедленных радикальных изменений курса, ряд ее положений на протяжении второй половины 2016 года начали постепенно трансформироваться в установки экономической политики. Принцип сочетания «стабильного» роста и структурных реформ как основополагающий отброшен не был, но соотношение между двумя его составляющими стало чуть более сбалансированным. Перенастройка инструментов экономического регулирования в пользу структурных реформ начала ощущаться с октября, что отмечалось в статье «В поиске точки опоры – китайская экономика в третьем квартале 2016 года». Ее проявлениями можно считать заявление председателя НБК Чжоу Сяочуаня в Вашингтоне на заседании министров финансов и руководителей центральных банков G-20 о намерении НБК взять под контроль кредитную экспансию, уже упоминавшиеся выше меры по охлаждению рынка недвижимости, постановление Госсовета «О стабилизации и снижении долговой нагрузки на предприятия». В это же самое время появился доклад НБК «О денежной политике в третьем квартале 2016 года», в котором пусть даже в очень осторожной форме был поставлен вопрос о возможности изменения денежной политики в сторону ее ужесточения. Наконец, на заседании Политбюро ЦК КПК 28 октября, впервые, была особо акцентирована важность «подавления пузырей в активах, а также предотвращения экономических и финансовых рисков». Этот тренд был закреплен на декабрьском заседании Политбюро ЦК КПК и состоявшемся вслед за ним Центральном экономическом совещании 2016 года. На них была подтверждена актуальность поставленных еще на 2016 год пяти основных задач (преодоление избыточных мощностей, снижение товарных запасов, уменьшение долговой нагрузки, снижение себестоимости, укрепление «слабых звеньев»), которые остались приоритетами экономической политики на 2017 год. В то же время акценты были расставлены несколько по-иному. На первый план была вынесена проблема снижения долговой нагрузки. Решать ее предлагалось на путях «маркетизации предприятий», создания правовых механизмов конвертации долгов в акции. Ориентиром для развития рынка недвижимости был назван принцип «дома для того, чтобы в них жить, а не для спекуляций». Среди других задач экономической политики на 2017 год были обозначены «углубление реформы предложения в сельском хозяйстве», «оживление реального сектора экономики», «углубление реформы государственных предприятий», включая «прорыв» в развитии смешанных форм собственности в таких отраслях как электроэнергетика, нефтяная промышленность, газовая промышленность, железнодорожный транспорт, авиационный транспорт, связь. Вместе с тем преувеличивать этот реформаторский настрой, пожалуй, особо не стоит. Не надо забывать, что в 2017 году должен состояться 19 съезд КПК и, кроме того, нынешний год фактически является последним годом полномочий нынешнего состава правительства. Нетрудно догадаться, что в этих условиях руководство ни на минуту не будет забывать о стабильности. С этой точки зрения выглядит закономерным, что установка «продвигаться вперед в условиях стабильности» вновь была призвана задавать тон всей политике в нынешнем году. Более того, акцент на нее еще более усилился. Если раньше о стабильности говорилось преимущественно применительно к экономической сфере, то на этот раз было особо подчеркнуто, что она является «важным принципом в управлении государством», которым надлежит руководствоваться во всех сферах деятельности. В целом, как представляется, общие контуры экономической политики Китая в 2017 году вряд ли кардинально изменятся. Некоторая смена акцентов возможна, но, в общем, как мы это не раз отмечали, по большому счету Китай продолжит балансировать между реформой и стабильным ростом, то есть будет и дальше двигаться по так называемой «траектории L». Если же говорить о количественных показателях экономики, то снижение темпов роста продолжится по нескольким причинам. Во-первых, из-за неудовлетворительного состояния экспорта, которое может еще больше осложниться, в том случае если произойдет резкое обострение торгово-экономических противоречий с США. Во-вторых, из-за ограниченности возможностей продолжать бесконечно наращивать масштабы стимулирующих мер, как в части инвестиций в инфраструктуру, так и в части потребления. Естественными ограничителями здесь являются снижение темпов прироста доходов бюджета, рост бюджетного дефицита, а также наметившаяся тенденция к уменьшению темпов роста доходов населения, которые в 2016 году уже были ниже, чем темпы прироста ВВП. В-третьих, резервы для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики полностью исчерпаны. НБК уже в начале 2017 года стал подавать очень осторожные, но однозначные сигналы о повороте в сторону ее ужесточения, пойдя на увеличения процента по ряду операций на открытом рынке. Это, конечно, еще нельзя назвать поворотом, скорее, регулятор только еще «нащупывает камни», но ветер явно начинает дуть в эту сторону. И он может усилиться, особенно, если возникнет угроза «стагфляции с китайской спецификой», то есть роста инфляции при снижающихся темпах роста. Такая угроза потенциально имеется, если принять во внимание быстрый рост отпускных цен производителей в последние месяцы, который через какое-то время может переброситься на потребительский рынок. С учетом всех этих обстоятельств подавляющее большинство китайских и иностранных экспертов полагают, что достижимым для Китая показателем на 2017 год может быть экономический рост в 6,5%. Правда, раздаются отдельные голоса о том, руководству следовало бы принять более низкие индикативные показатели, сосредоточив все силы на осуществлении реформ. Однако учитывая политический фактор съезда КПК, выбор руководством такого сценария видится маловероятным. Индикативные наметки на 2017 год будут объявлены на начинающейся 5 марта сессии ВСНП. Однако вне зависимости от того, какими они будут, для китайской экономики начавшийся год будет сложным и болезненным. Сергей Цыплаков –представитель Сбербанка России в Китае (2014) Родился 11 февраля 1958 г.; окончил Институт стран Азии и Африки при МГУ, кандидат экономических наук; работал в Институте экономики мировой социалистической системы АН СССР, в Комитете Верховного Совета РСФСР по международным делам и внешнеэкономическим связям, был первым секретарем посольства РФ в США, начальником отдела внешнеэкономических связей Аппарата Правительства РФ; 1993—1995 и 1999—2001 — начальник Департамента международного сотрудничества Аппарата Правительства РФ; женат, имеет сына; увлекается рыбалкой, литературой. 2001 – 2013 - Торговый представитель РФ в Китайской Народной Республике 2014  – представитель Сбербанка России в Китае Язык Русский

23 июля 2016, 19:21

Про глобальный госдолг и конец истории

Общий объем госдолга всех стран в мире составляет 60 трлн. доларов. Общий объем госдолга 20 крупнейших развитых стран составляет 44 трлн долларов. С середины 2014 года мы видим тренд, когда все большая часть госдолга уходит в отрицательную доходность (см. диаграмму).                    На прошлой неделе совокупный размер госдолга с отрицательной доходностью превысил 13 трлн. долларов. Это где-то треть от всего госдолга.          Анекдот состоит в том, что в середине 2014 года госдолга с отрицательной доходностью не было вовсе. В феврале 2015 года размер госдолга с отриц. доходностью составил 3,6 трлн. долларов, в феврале 2016 - 7 трлн. долларов, спустя 5 месяцев - 13 трлн. долларов. За последние 2 недели 1,3 трлн. долларов гос. долга ушли в отрицательную доходность. Это free fall.          Долги каких стран уходят в отриц доходность? Европейских и Японии (см. диаграмму).                    На диаграмме показаны облигации с разными сроками погашения. Первая колонка это однолетние облигации, вторая - двухлетние и т.д. Красные сегменты это облигации с отриц. доходностью. Как правило, более длинные облигации имеют большую доходность, потому что предполагается что инфляция сейчас на минимальных значениях и в перспективе она будет расти.          Больше всего облигаций с отриц доходностью у Швейцарии, Германии и Японии, потому что там самая низкая инфляция. У США и Великобритании такие тоже есть, но с короткими сроками погашения - 1-3 месяца.          Почему это происходит? Центробанки наращивают денежную массу, денег все больше, их нужно во что-то вкладывать. Люди готовы вкладывать деньги в активы с отрицательной доходностью, но с гарантией того что их деньги не пропадут. Госдолг это наиболее надежный (наименее рисковый) актив, соответственно, он в первую очередь уходит в отриц. доходность.          Зачем центробанки наращивают денежную массу? Ну они таким образом пытаются разогнать инфляцию. Даже не разогнать, а всего лишь не дать ей упасть ниже нуля.                    Как видите, в Японии, Италии, Швейцарии инфляция ниже нуля, в остальных странах около нуля. Считается, что при отрицательной инфляции наступает Армагеддон, потому что люди перестают покупать товары, ждут снижения цен и, соответственно, наступает депрессия.          Почему падает инфляция? Потому что Китай девальвирует юань. Он это делает с начала 2014 года (см. диаграмму).                    Китай девальвирует юань не потому что он плохо относится к США, ЕС и Японии, а потому что он решает свои собственные проблемы. Ему нужно кровь из носу иметь 7% роста ВВП. ЕС, США, Япония не могут в ответ девальвировать свои валюты, потому что у них такие большие фин рынки, что эффективно влиять на них ЦБ не могут. Китай легко манипулирует курсом, а ЕС, Япония, США не могут манипулировать курсом.          Чем это закончится? Вообще-то никто не знает чем это закончится. Все последствия сложно предсказать. Но одно последствие можно предсказать однозначно. Закончится это банкротством пенсионных систем Европы, США и Японии. Дело в том что пенсионным фондам чтобы выполнить обязательства перед своими клиентами нужно иметь доходность на свои активы - 8% годовых. Причём это должна быть безрисковая доходность. 25 лет назад доходность гос долговых бумаг развитых стран составляла как раз 8%. и всё было нормально. Сейчас пенсионным фондам не во что вкладывать деньги. В результате у них возникла дырка между обязательствами и стоимостью их активов. Эта дырка составляет 78 трлн. долларов у 20 наиболее развитых стран (источник). Выхода 2:          - повысить пенсионный возраст и резко понизить пенсионные выплаты;          - закрыть дефицит за счет прямой эмиссии.          Проблема в том что напечатать 78 трлн. долларов без последствий уже не получится. Напомню, что 3 этапа количественного смягчения привели к росту ден массы доллара всего на 5 трлн долларов.          Если начать закрывать дефицит пенсионной системы за счет прямой эмиссии это в конечном  итоге приведет к гиперинфляции.               Если резко поднять ставки, то лучше тоже не станет. Некоторые думают, что если нормализовать ставки то случится короткий обвал, экономика сократится процентов на 10, но зато потом быстро поскачет вперед. Это не правда. Никуда она уже не поскачет. Чтобы рецессия закончилась взрывным ростом нужно иметь молодое, здоровое и талантливое население, готовое вкалывать, созидать, создавать новые бизнесы, изобретать, добиваться. А от населения США, Европы, Японии сегодня можно ожидать чего угодно только не желания вкалывать. В 20-30-х годах - да, можно было обвалить экономику, очистить ее от неэффективных отраслей и получить в результате двузначные темпы роста. Сейчас этот фокус не выйдет. Обвалить можно, только на месте обвала ничего нового не вырастет. К тому же можно только догадываться как 46 млн. люмпенов в США отнесутся к резкому сокращению уровня доходов. Думаю, они разнесут США вдребезги-пополам, как говорил Жванецкий.        Проблемы США, Европы лежат вообще не в плоскости экономики. Их проблема в том, что всё однажды заканчивается. Запад рулил миром 700 лет, потому что европейская цивилизация 700 лет рождала огромное количество талантливых, энергичных и умных людей. А теперь население США и Европы постарело и обрюзгло и уже не может менять мир. Это обычная старость. Поэтому, кстати, элита США и завозит миллионы иммигрантов из Мексики, Кубы, Доминиканы, Филиппин. Они необразованы и неталантливы, зато готовы вкалывать.       Такие дела.

22 июля 2016, 16:40

Процесс укрепления рубля прервется в любой момент

Движение курса нашей валюты в последнее время носит странный характер. Настолько, что на этот факт обратил внимание президент.

20 февраля 2016, 14:53

США стали основным торговым партнером Германии

США стали основным направлением для немецкого экспорта в прошлом году, обогнав Францию впервые с 1961 г., благодаря росту американской экономики и ослаблению евро, по данным Бюро статистики Германии.

20 февраля 2016, 14:53

США стали основным торговым партнером Германии

США стали основным направлением для немецкого экспорта в прошлом году, обогнав Францию впервые с 1961 г., благодаря росту американской экономики и ослаблению евро, по данным Бюро статистики Германии.

20 октября 2015, 02:12

Сакс: экономика Китая оказалась в "японском капкане"

Китай в настоящий момент столкнулся с тем, что Япония прошла одно поколение назад: заметный спад экономического роста после требований со стороны США сокращения импорта.

01 сентября 2015, 12:43

Volkswagen и Hyundai запускают экспорт из России из-за падения рубля

Объем экспорта иномарок из России может составить 150–200 тыс. машин в годКонцерн Volkswagen намерен экспортировать автомобили, произведенные в России, на рынки дальнего зарубежья. Об этом сообщил глава «Фольксваген Групп Рус» Маркус Озегович. Аналогичное решение принял концерн Hyundai — до конца года он начнет поставки автомобилей с петербургского завода на рынки Ближнего Востока. Из-за падения рубля и, как следствие, покупательской способности россиян мощности иностранных автозаводов в России загружены лишь наполовину. Обратная сторона слабой национальной валюты — возможность предложить конкурентный продукт на новых рынках.— Мы думаем об экспорте наших автомобилей, и это не так просто: есть глобальные экспортные потоки, соглашения, логистические затраты, налоговые и таможенные нюансы разных стран и т.п. Это то, что технически Россия должна проработать для того, чтобы мы могли извлечь выгоду из текущей курсовой разницы. При этом я говорю не об экспорте в страны СНГ, что мы и так давно уже делаем, я имею в виду экспорт в глобальном смысле. Это довольно значительный вызов для нас, который в итоге позволит улучшить наше качество здесь, — сказал во вторник на выставке MIMS Automechanika в «Экспоцентре» на Красной Пресне Маркус Озегович.По его словам, правительство России должно со своей стороны больше работать над экспортными проблемами автопроизводителей — логистикой, законодательством, расширением соглашений о взаимной торговле.Российский офис компании Hyundai объявил 25 августа, что уже в ближайшее время начнутся поставки автомобиля Hyundai Solaris в Египет и Ливан. До конца августа российский завод компании выпустит пилотную партию из 550 автомобилей, а до конца года в ближневосточные страны планируется поставить около 4 тыс. автомобилей. Доставка будет осуществляться морскими судами в течение одного месяца.— Мы провели большую работу по подготовке к началу экспорта наших автомобилей в страны Ближнего Востока и считаем, что выход на новые рынки — это вклад нашей компании в развитие экспорта товаров, произведенных на территории России, — заявил по этому поводу гендиректор «Хендэ Мотор Мануфактуринг Рус» Чой Донг Ель. — Общий объем экспорта предприятия по итогам года не увеличится и не будет превышать 10% от общего объема выпуска завода [сейчас экспорт также идет в страны СНГ].Для иностранных производителей, организовавших сборку в России, это беспрецедентный шаг. Ранее их продукция за редкими несистемными исключениями полностью реализовывалась на территории России и стран СНГ. На внешние рынки традиционно экспортировали лишь отечественные предприятия — «АвтоВАЗ», группа ГАЗ, КамАЗ, УАЗ. Однако мощности иностранцев едва ли загружены наполовину, отмечает глава аналитического агентства «Автостат» Сергей Целиков.— Реальные суммарные мощности автопроизводителей в России превышают 3 млн автомобилей в год, а по итогу этого года, по моим оценкам, будет выпущено в лучшем случае примерно 1,2 млн автомобилей. Заводы загружены на 50%, поэтому логично искать замену упавшему спросу в нашей стране на других рынках, — рассуждает Целиков.Иностранный менеджмент по-новому посмотрел на российский кризис, считает независимый автомобильный эксперт Игорь Моржаретто.— Иностранцы наконец поняли, что, несмотря на глобальные проблемы в мировой экономике, российский кризис носит локальный характер и, к сожалению, он надолго. Видимо, они просчитали затраты на зарплаты, налоги, энергоносители и прочее и поняли, что с учетом нынешнего падения рубля открывается значительная перспектива для экспорта. Вдобавок у нас есть модели типа седана Volkswagen Polo, которые производятся только в России, — говорит Моржаретто. — Среди регионов, которые могут импортировать подобные бюджетные иномарки, может быть и Западная Европа. Например, когда концерн Renault развивал линейку румынского бренда Dacia, тоже изначально предполагалось, что эти машины только для развивающихся стран, а сейчас их можно встретить по всему Евросоюзу.Руководитель «Автостата» Целиков убежден, что российский экспорт может быть направлен в страны Азии и Африки — в частности те, которые не входят в орбиту активных поставок Китая, безоговорочно доминирующего в этих регионах.— Оценивая потенциальный объем экспорта, я думаю, при лучшем раскладе можно будет выйти на 150–200 тыс. машин в год, — заключил Целиков. via

26 августа 2015, 23:52

Андрей Островский: Китай просто захотел увеличить экспорт

Девальвация юаня: что происходит с экономикой Китая? И к чему готовиться остальному миру? Об этом Елена Щедрунова поговорила с заместителем директора Института Дальнего Востока РАН, руководителем Центра экономических и социальных исследований Китая, доктором экономических наук, профессором Андреем Островским и управляющим активами Международного фонда частных инвестиций Александром Душкиным.

20 августа 2015, 06:26

Обвал тенге. Казахстан вступает в валютную войну

Экономика Казахстана до последнего момента чувствовала себя относительно неплохо, однако проблемы России и Китая, а также падение цен на нефть все же сделали свое дело.

11 августа 2015, 11:54

Китай девальвировал юань // Решение ЦБ КНР последовало за отказом МВФ признать китайскую валюту резервной

Народный банк Китая сегодня объявил о девальвации национальной валюты почти на 2%. В результате юань достиг низшей за почти три года отметки по отношению к доллару. Эксперты полагают, что решение о девальвации национальной валюты было принято с учетом негативных показателей: сокращения экспорта, замедления темпов роста экономики, а также после того, как всякие надежды на официальное придание юаню статуса резервной валюты были разрушены.

11 августа 2015, 09:06

Девальвация юаня: Китай вступил в валютную войну

Ситуация в экономике и внешние факторы просто не оставляют властям Китая иного выбора, кроме как присоединиться к мировым валютным войнам. И Пекин, судя по всему, станет очень активным игроком.

20 мая 2015, 17:04

Bloomberg хвалит Минфин России за валютную стратегию

В тот момент когда рубль упал до минимальных отметок, один инвестор объявил, что вложит в российскую валюту $7,9 млрд. Теперь, после самого большого ралли в мире, этот же инвестор продает рубли.

06 мая 2015, 08:31

Там нет никаких валютных войн - 2

Западный мейнстрим раскручивает городскую легенду продолжает лепить горбатого о наличии Валютных войн (ВВ) между центробанками-эмитентами резервных валют. Агитки в пользу легенды уже пишут персонажи, весьма раскрученные у западных трейдеров:Нуриэль Рубини: Доллар присоединился к валютным войнам. [1] Мохамед Эль Эриан: Случайная валютная война? [2]Нет в сих опусах доказательств валютной войны доллара против евро и прочих резервных валют. Война была... И благополучно окончена в декабре 2011 капитуляцией евро и прочих. Немудрено, что после эдаких опусов читатели project-syndicate.org голосуют за наличие ВВ:В московском мейнстриме воду на тему валютных войн между резервными валютами активно льёт местечковый РБК.Доказательств, что внутри ЦБ-6 нет никаких валютных войн - вагон и маленькая тележка [3,4,5].Прошу понимать, согласованная эмиссия не означает исключительно аккордные действия - дескать печатаем все разом и одинаково... Это и револьверная эмиссия, и эмиссия/ремиссия в каком угодно порядке. Главное, что партнёры информированы о взаимных действиях и между ними согласованы валютные коридоры и коррекция коридоров по срокам в том числе.Зачем раскручивают городскую легенду?Чтобы усыпить бдительность тех, против кого действительно ведётся валютная война: юань, рупия, рубль, реал, турецкая лира и т.д.? Так их эмитенты это вроде бы вполне понимают. Китай уж точно: число международных договоров по валютным свопам около 30 [6]. Индия - около 10 [7].Русский центробанк по объективным причинам не может похвастаться таким обилием договоров с дружественными центробанками о валютных свопах. К сожалению, действия центробанков группы БРИКС пока что не отвечают критериям, предложенным в авг 2013 г. [8]:- высокие лимиты валютных свопов - в эквиваленте 100 млрд долл и выше.- коридоры по курсам своих валют.- согласованная политика в отношении резервных валют.Своп РФ-КНР эквивалентен лишь 24,5млрд долл [9]. Напомню, свопы внутри ЦБ-6 вообще не ограничены по сумме при неограниченном сроке действия договоров [11].Ссылки:1. 2015.05.04 Nouriel Roubini: The Dollar Joins the Currency Wars.2. 2015.02.10 Mohamed A. El-Erian: An Accidental Currency War?3. 2011-2014 Согласованная эмиссия резервных валют. Хронология.4. 2015.04.03 Там нет никаких валютных войн.5. 2015.05.05 Рекордная корреляция денежной базы США с нефтью и евро.6. 2014.09.28 Экспансия юаня: валютные свопы.7. 2013.11.26 Индия ведёт переговоры с 10 странами о подписании договоров о валютных свопах.8. 2013.08.16 Оперативная программа обороны БРИКС в валютной войне.9. 2014.10.14 Банк России заключил валютный своп с ЦБ Китая на $24,5 млрд10. 2015.04.19 Китай предложил Украине продлить действие своп-линии на $2,4 млрд11. 2013.11.01 Валютные свопы навсегда!

05 мая 2015, 09:10

Рекордная корреляция денежной базы США с нефтью и евро

Годовые изменения за период с января 2014 по апрель 2015:- Денежная база США- нефть Брент- Европоказали рекордную корреляцию:MB&Brent R=0,86Brent&Euro R=0,93MB&Euro R=0,89Верите ещё в сказку про ценовую войну вассала против сюзерена? Всё дело состояло в необходимости свернуть эмиссию из-за возросших рисков гиперинфляции. А поскольку нет понятия о Добавленном долге, то и нет формулы расчёта нужного уровня ни эмиссии, ни ремиссии... Единственной альтернативой для ФРС является нырок в дефляцию - что и было спрогнозировано в марте 2014.Ссылки:[1] Интерактивный график на сайте ФРС.[2] Санкции? А дефляция? А низкая нефть? - март 2014[3] Нефтедоллар? Нет, не слышал. - дек 2014[4] Корреляция денежной базы США и нефти. Как топить нефтедоллар? - февр 2015[5] Корреляция денежной базы США и евро. - март 2015[6] Рекордное сокращение денежной базы США. - март 2015[7] Идеологема для БРИКС.

03 апреля 2015, 05:01

Там нет никаких валютных войн

До золотых жуков дошло, что валютных войн нет. Ваш покорный слуга это утверждает с 2011 года в различных публикациях, в мае 2013 отдельной статьёй по теме: Валютные войны? Или? С важной оговоркой: нет валютных войн между центробанками-эмитентами резервных валют, но есть их общая война против валют остального мира. Разумеется, для западных жуков эта война почти незаметна. Две цитаты с Запада:Пишет Louis Cammarosano:There are no “Currency Wars”.Там нет никаких валютных войн - просто скоординированные манипуляции центральных банков.Центральные банки в скоордининированной эстафете по очереди обесценивают свои валюты."Валютные войны" - часто повторяющийся городской мем. smaulgld.comВторое высказывание от известного инвестора с большим стажем Марка Фабера:The point is however the following: the central banks around the world have engaged in money printing and it’s not at all a currency war. It is a coordinated effort by central banks that are run by some professors who’ve never worked a single day in their lives in the private sector to kind of bail out the system. Now this bailout will of course fail. And when it fails, the question is what will happen then.Пойнт в следующем: центральные банки по всему миру вовлечены в денежную эмиссию, и это вовсе не валютные войны. Это скоординированные усилия центральных банков, в которых работают некоторые профессора, что никогда не работали ни одного дня в своей жизни в частном секторе, чтобы хоть отчасти выручить систему. Теперь это спасение, конечно, не удастся. И когда это не удаётся, вопрос что будет потом.Я держу около 25% своих активов в драгоценных металлах. Не знаю, будет ли серебро идти более или золото, но факт - просто я хочу, чтобы некоторые активы были вне банковского сектора. Потому что банковский сектор находится в ведении академической мафии. Они являются разрушителями покупательной способности денег. Профессора в Федрезерве - они не заботятся о простых людях. Они даже не независимы. Они правят как будто кто-то говорит им: "Вы делайте это, вы делайте то." В значительной степени это банковские картели... Покупательная способность денег будет продолжать снижаться. schiffgold.comФабер уже попадал в поле моего зрения в 2012 г. - Стиглиц, Кругман, Шлаэс, Фабер... Ну что ж, он продвинулся. Справедливости ради следует отметить, что Джим Рикардс - бывший разведчик и автор бестселлера "Валютные войны" скорректировал свою позицию в таком же ключе два года назад: Оперативная программа обороны БРИКС в валютной войне.В сентябре 2014 я обозначил условие, при котором и до каких пор для евро будет формироваться новый коридор:Если свопы не появятся 25 сентября (свопы открывают по четвергам) - можно рисковать, ибо значит ФРС-ЕЦБ для евро опустили коридор. Харибда Феду: подключается ЕЦБ.Разумеется, несколько неожиданно, что процесс затянулся, но учитывая глубину погружения евро, большая скорость всплытия доллара чревата кессонной болезнью в Штатах.Понимаю, многим мой аргумент об отсутствии или наличии свопов как индикаторе коридоров в согласованной эмиссии внутри ЦБ-6 кажется недостаточным. Дескать, если бы коридоры стояли до сих пор, как простояли с 2012 до весны-лета 2014 гг...Ещё в дек-2011 я предупреждал, что коридоры не могут быть вечными и будут корректироваться время от времени.Посмотрим теперь на самую прыгучую в шестёрке валют - японскую йену: падение прекратилось 8 дек 2014 г. и с того дня она болтается в коридоре 116-122 на фоне растущего по миру доллара. Так вот: падение прекратилось как только появился валютный своп между Банком Японии и ФРС:И этот своп обновляется каждую неделю с того дня. См. Federal Reserve Foreign Exchange Swap Agreements. Сумма незначительная - 1...3 млн долл, хотя по договору она не ограничена. Не ограничена, как стало модно говорить, от слова "совсем" - даже срок действия договоров между ЦБ не ограничен - см. Валютные свопы навсегда! То есть этот символический миллион-три был как флажок.А вот первого апреля появился своп на 810 млн долл. Это уже значит, что некие непонятливые спекулянты быкуют в прямом и переносном смысле доллар к йене... но получат по рогам. И какую бы сумму желающие быковать не ставили на повышение доллара, Банк Японии покроет её долларами, прокачанными от ФРС через бекдор. Подробнее о своп-правилах см. Swapfaqs. Кстати, эти 810 млн долл являются ничем иным как краткосрочной эмиссией ФРС с возможностью бесконечного продления - заметьте, без всяких там объявлений. Конечно, сумма не столь значительна, но понадобится - напечатают и 100 и 200 млрд долл - такое уже было не раз.P.S. Привет нашим экспертам - четыре года талдычат из дуроскопа городской мем. Пожалуй, из всех на тв можно отметить лишь одного эксперта - если пожелает, то вставлю сюда его имя - он иногда отмечается у меня в блоге под разными никами. Кстати, с товарищем связана одна интригующая история: осенью 2013-го он за три недели до спрогнозировал день в день обвал на русской бирже и после этого события сразу удалил свой блог - народ в догадках выдвигал самые невероятные версии о профите и судьбе предсказателя :)